IF_TORDOYA ROMERO_FCC.pdf - Universidad Nacional del Callao.

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES
INSTITUTO DE INVESTIGACIÓN
“LA OFICINA DE NORMALIZACION PREVISIONAL Y LA
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES CON LAS
JUBILACIONES”
MG. CPC. HUMBERTO TORDOYA ROMERO
DOCENTE ASOCIADO
TIEMPO COMPLETO
Del 01/11/09 – 31/10/11
Resolución Rectoral Nº 1206-09-R.
Bellavista, Octubre de 2011
1

INDICE
Pág
1 RESUMEN 3
2 INTRODUCCION 4
3 MARCO TEÓRICO 7
3.1 OFICINA DE NORMALIZACIÓN PREVISIONAL 7
3.2 SISTEMA PRIVADO DE PENSIONES 11
3.3 LOS PROBLEMAS EN EL SISTEMA DE REPARTO 24
3.4 LOS DERECHOS HUMANOS Y LOS DERECHOS 27
PENSIONARIOS
3.5 LOS SUSTENTOS ESTATALES PARA LIMITAR LOS 28
DERECHOS PENSIONARIOS
3.6 LEGISLACIÓN COMPARADA 29
3.7 EL RÉGIMEN DEL DECRETO LEY NO. 19990 O SNP 34
3.8 EL RÉGIMEN DEL DECRETO LEY NO. 20530 39
3.9 SITUACIÓN FINANCIERA DE LOS SISTEMAS DE LAS 44
PENSIONES EN EL PERÚ
3.10 SISTEMA PRIVADO DE PENSIONES 49
4 MATERIALES Y METODOS 62
5 RESULTADOS 66
6 DISCUSION 88
7 REFERENCIALES 93
8 APENDICE 95
9 ANEXOS 99
2

1. RESUMEN
La ONP y las AFPs con las jubilaciones tienen su origen desde la época
colonial y bajo el Virreynato de José de la Pezuela. En la época republicana,
fue don Ramón Castilla quien promulgó la LEY DE GOCES; ley posteriormente
constituida en base del Sistema de Pensiones de la Administración Pública.
Hasta el año 1,997 prevalecieron dos sistemas pensionarios, amparados por
las siguientes normas:
El Decreto Ley Nº 19990, que integró a todos los trabajadores del Sector
Privado, incluso a los artistas, trabajadores cooperativos, del hogar y
trabajadores independientes (apo rtantes por propia iniciativa). Incluyendo
además a los trabajadores del Sector Público que ingresaron al servicio a partir
del 27.02.1,974. Se integró a los profesores estatales comprendidos en la Ley
24029 (y su Modificatoria -Ley 25212), ingresantes desde el 01.01.1,981. Este
sistema reconoce el derecho a gozar de pensión vitalicia de cesantía o
jubilación, pensión de viudez, de orfandad para los hijos menores.
En 1,997 se promulgó la LEY 25897, bajo el gobierno de Kenya Fujimori, y fue
partida de nacimiento de las AFPs (Sistema Privado de Administración de
Fondos de Pensiones). La finalidad de implementar el Sistema Privado de
Pensiones fue la de reunir a una serie de participantes, entre ellos, las
empresas Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), organismos
reguladores, individuos, etc. A fin de cubrir las prestaciones de jubilación,
invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio de los afiliados. En este sistema
podrían suscribirse todos los trabajadores activos públicos y privados
dependientes. Los aportes al fondo de pensiones se encuentran
individualizados y son capitalizados; llegado el momento de jubilación, el
trabajador solo tendrá derecho a gozar de una pensión mientras su fondo
personal subsista y se haya obtenido rentabilidad en el mercado de capitales.
3

2. INTRODUCCIÓN
4

El presente trabajo de investigación sobre “La Oficina De Normalización
Previsional y La Administradora de Fondos de Pensiones con las Jubilaciones”
está dirigido a realizar un análisis sobre la situación financiera y económica por
la que atraviesan los sistemas previsionales, así como su problemática de corto
y mediano plazo; siempre y cuando se hizo una buena inversión en las
alternativas que nos presenta el Mercado de Capitales cautelando los intereses
de los afiliados y su relación con la jubilación.
A través del desarrollo de este trabajo se hace referencia a los sistemas de
pensiones vigente en nuestro país. El sistema previsional peruano está
constituido por tres regímenes principales: el del Decreto Ley No. 19990
(denominado Sistema Nacional de Pensiones (SNP), el del Decreto Ley No.
20530 (denominado Cédula Viva) y el Sistema Privado de Pensiones (SPP).
Los dos primeros son administrados por el Estado y forman parte del Sistema
Público de Pensiones a través de la Oficina de Normalización Previsional;
mientras que el tercero es administrado por entidades privadas denominadas
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFPs).
El objetivo del presente documento es presentar una descripción de la situación
actual de dichos regímenes pensionarios, un análisis de los principales
aspectos de su problemática y una revisión de las últimas medidas
emprendidas por el Ejecutivo para subsanar dicha problemática. En la
primera parte se elabora el diagnóstico del Sistema Público de Pensiones y se
analiza también el SPP. Al interior de esta sección, se describen aspectos de
normatividad, requisitos para la obtención de prestaciones, tipos de riesgos
coberturados, años de aportación, edad de jubilación, fórmula de cálculo de la
prestación y tasa de aportación, entre otros aspectos.
La creación del SPP tuvo tres objetivos principales. El primero fue establecer
un sistema previsional sólido, que permitiera a los trabajadores disponer de
5

pensiones razonables en el momento de su jubilación, las que deberían estar
vinculadas con los aportes del trabajador. El segundo objetivo fue generar una
masa considerable de recursos por invertir, el nuevo sistema debía contribuir al
desarrollo del mercado de capitales y a incrementar la eficiencia en la
intermediación del ahorro interno. Finalmente, el sistema buscaba eliminar la
ineficiencia en el uso de recursos previsionales como anteriormente había
venido ocurriendo con el esquema de Sistema Nacional de Pensiones.
También se considera un análisis sobre la factibilidad de negociar los bonos
de reconocimiento como valores mobiliarios en el mercado secundario de
valores de renta fija, tanto para generar mayor liquidez en el mercado de
capitales peruano como para beneficiar a los afiliados de las AFP con mayores
réditos, con lo que acumularán mayores montos al momento de su jubilación.
Así mismo; se hace referencia a legislaciones de otros países con lo cual se
pretende realizar una comparación de la legislación peruana vigente con las
mismas, a fin de establecer similitudes y diferencias. Es importante también
considerar los sustentos estatales sobre los asuntos pensionarios.
Todas estas consideraciones se utilizarán a fin de establecer la veracidad o
falsedad de la hipótesis planteada ante el problema de investigación.
6

3. MARCO TEORICO
3.1 OFICINA DE NORMALIZACIÓN PREVISIONAL
El Sistema Nacional de Pensiones del Perú (SNP) se creó en 1973 durante el
gobierno del General Juan Velasco Alvarado mediante el Decreto Ley 19990.
El SNP consolidó en uno solo los regímenes de pensiones que existían
anteriormente: La Caja Nacional del Seguro Social (Leyes 8433 1 y 13640 2 ), el
Seguro Social del Empleado (Ley 13724) y el Fondo Especial de Jubilación de
Empleados Particulares (FEJEP - Ley 17262), a los cuales deroga.
Por otro lado, en 1974 el gobierno estableció el Régimen de Pensiones para los
servidores públicos no comprendidos en el DL 19990 con el DL 20530, el cual
se modifica en 1982 creando el régimen de cédula viva para un segmento del
sector público. Es importante mencionar estos dos Decretos Legislativos dado
que la problemática actual de la situación del SNP parte de la desigualdad de
estos dos regímenes. La administración del SNP fue encargada al Seguro
Social del Perú, labor que asumió luego el Instituto Peruano de Seguridad
Social (IPSS) con su creación en 1980. El SNP se crea bajo un régimen de
capitalización colectiva que debía ser complementado con los aportes de los
afiliados activos. Sin embargo, el mal manejo de los fondos del SNP, terminó
convirtiéndolo en un sistema de reparto, donde los aportes de los afiliados
activos servían para pagar las pensiones de los jubilados.
Desde su creación, el SNP ha sufrido una serie de problemas, siendo quizás el
más importante la mala administración de los fondos. Tal como lo indica Fritz
Du Bois, “…estos fondos fueron constantemente utilizados por los
gobiernos como fuente de financiamiento fácil (“caja chica”) 3
1 La Ley 8433 creó el Seguro Social Obrero del Perú (1936) y la Ley 13640 el Fondo de Jubilación Obrera (1948)
2 Este es el caso de la jubilación adelantada para trabajadores mineros (D.S. 01 -74-TR), y pilotos y copilotos de
aviación comercial (D.S. 04-78-TR).
3 http://cybertesis.upc.edu.pe/upc/2003/moreyra_ap/pdf/moreyra_ap-TH.2.pdf
7

La Oficina de Normalización Previsional ONP fue creada mediante Ley
N° 25967, modificada por el D.L. N° 26323 del 02.06.94, estableciéndose como
objeto principal, la administración centralizada del Sistema Nacional de
Pensiones y el Fondo de Pensiones a que se refiere el D.L. 19990, así como de
otros sistemas de pensiones administrados por el Estado.
Para tal fin, mediante el D.S. N° 061-95-EF se aprueba su Estatuto,
definiéndola como una Institución Pública descentralizada del Sector Economía
y Finanzas, con personería jurídica de derecho público interno, con recursos y
patrimonio propios, con plena autonomía funcional, administrativa, técnica,
económica y financiera dentro de la Ley, constituyendo un pliego presupuestal,
cuya misión es construir un sistema previsional justo y sostenible, a través de
mejoras, normativas, promoción de cultura previsional y excelencia en el
servicio.
Con fecha 26 de mayo de 2005 se promulga la Ley Nº 28532, Ley que
establece la reestructuración integral de la Oficina de Normalización Previsional
(ONP). El 18 de Julio de 2006 se aprueba el Reglamento de la Ley Nº 28532,
mediante Decreto Supremo Nº 118-2006-EF.
3.1.1 CONTIENDA INTERPRETATIVA ENTRE LA TEORÍA DE LOS
DERECHOS ADQUIRIDOS Y LA TEORÍA DE LOS HECHOS CUMPLIDOS
La primera busca defender y conservar los derechos ganados en el tiempo,
mientras la segunda “opta por defender la obligatoriedad de la norma
reciente y la atribución que el Estado tiene de alterar los mandatos” 4 En
cuanto al teman pensionario, la Primera Disposición Final y Transitoria de la
Constitución, consagra la teoría de los derechos adquiridos, restringiendo el
ingreso de nuevas leyes que puedan sustituir, modificar o eliminar situaciones
preexistentes no obstante el Código Civil en su Art. 3° del Título Preliminar
4 Rubio Correa, Marcial (1999) El Sistema Jurídico (Introducción al Derecho). 8va. Ed. Lima, Fondo Editorial de la
PUCP
8

consagra la teoría de los hechos cumplidos, es decir, la aplicación inmediata de
las leyes a efectos y situaciones jurídicas existentes. Establecida la contienda
teórica y los criterios aplicativos de cada una de ellas, nos adherimos a la
primera por tener un sustento constitucional, proteger al trabajador y sus
aportes sociales. Tal como lo expresa el Dr. Romero Montes “no se trata del
dinero de la población, sino de los recursos de los propios servidores. De
tal modo que no se trata tampoco de una recompensa del Estado. Por el
contrario, estamos frente a una obligación que el Estado debe asumir por
haberse apropiado indebidamente de recursos que no le correspondía” 5
3.1.2 LAS DECISIONES POLÍTICAS Y SUS CONSECUENCIAS SOCIALES.
Las posiciones políticas son encontradas en cuanto a mantener, regular,
fusionar o desaparecer las leyes 19990 y 20530.
Los que desean mantenerlas, argumentan la Teoría de los Derechos
Adquiridos, el respeto a la seguridad jurídica, la defensa del trabajador y sus
aportes sociales.
Los que desean regularlas, argumentan una adecuada política remunerativa
que no perjudique la económica de la nación.
Los que desean fusionarla, argumentan la administración unitaria de los
regímenes pensionarios a cargo del Estado.
Los que desean desaparecerla, argumentan la necesidad de disminuir el
gasto público para invertirlo en necesidades urgentes.
Estas posiciones, discusiones y decisiones políticas encontradas,
originando una incertidumbre y malestar social en materia pensionaria.
vienen
5 Romero Montes, Francisco Javier (2005) Algunas consideraciones acerca de la enmienda
constitucional en materia pensionaria. Vox Juris, 12 390pp
9

3.1.3 LA SEGURIDAD SOCIAL Y SU PROTECCIÓN TRIDIMENSIONAL
La seguridad social cumple una función de triple protección:
Protección frente a las desavenencias y contingencias ordinarias,
extraordinarias y especiales que se presentan. Ordinarias, en el aspecto formal
de incumplimiento tardío, parcial o defectuoso de las obligaciones estatales.
Extraordinarias, se presenta en la situación financiera y económica del Estado
para cumplir con sus obligaciones. Especiales, en el aspecto interpretativo de
la norma, las contradicciones legislativas y jurisdiccionales.
Elevar la calidad de vida de las personas (cesantes, jubilados y
pensionistas).
Informar sobre los procedimientos administrativos para el cobro o reclamo de
su pensión o jubilación. La seguridad social en cuanto a sus fondos y reservas
han sido mal administrados, sin observar las reglas de previsionalidad,
sostenibilidad y legalidad. De acuerdo a la Constitución Política del Perú, en el
Capitulo II de los Derechos Sociales y Económicos, en su Art° 11 expresa el
Libre acceso a las prestaciones de salud y pensiones “El Estado garantiza el
libre acceso a prestaciones de salud y a pensiones, a través de entidades
públicas, privadas o mixtas. Supervisa asimismo su eficaz
funcionamiento.” Asimismo en el Artículo 12 de la misma carta expresa que
“Los fondos y las reservas de la seguridad social son intangibles. Los
recursos se aplican en la forma y bajo la responsabilidad que señala la
ley.”
La defensa del Estado se fundamento en el reajuste periódico y la previsión
presupuestaria, olvidando que este dinero no le pertenece al estado sino a los
pensionistas, jubilados y cesantes.
10

3.2 SISTEMA PRIVADO DE PENSIONES.
En el Perú, el SPP fue implementado mediante DL 724 en Diciembre de 1991,
como una alternativa complementaria al Sistema Nacional de Pensiones (SNP),
administrado por el Estado, el cual se encontraba, ya a finales de la década de
los ochentas, en una profunda crisis, como consecuencia de la escasa
transparencia que existía en el manejo de los fondos, el mal uso en el destino
de estos fondos y la poca credibilidad en que el IPSS y el Estado pudieran
cumplir con los pagos de las pensiones futuras.
El Sistema Privado de Pensiones reúne a una serie de participantes, entre
ellos, las empresas Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP),
organismos reguladores, individuos, etc. que tiene por finalidad cubrir las
prestaciones de jubilación, invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio de los
afiliados. El Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones (SPP)
fue creado mediante Decreto Ley 25897 del 28 de Noviembre de 1992 6 . Dicha
Ley señala en su artículo primero que el SPP “Tiene como objeto contribuir
al desarrollo y fortalecimiento del sistema de previsión social en el área
de pensiones y está conformado por las Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones (AFP), las que administran los Fondos de
Pensiones y otorgan obligatoriamente a sus afiliados, las prestaciones de
jubilación, invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio”. El SPP se basa
en cuentas individuales de capitalización para cada trabajador, que pueden ser
obligatorias o voluntarias.
3.2.1 CARACTERÍSTICAS ESPECÍFICAS DEL SPP
El SPP peruano inició sus operaciones en junio de 1993 7 , y fue desde una
perspectiva regional el segundo país de América Latina en reformar su sistema
previsional hacia un esquema de fondos privados. Anteriormente a las
reformas, el sistema de seguridad social estaba basado exclusivamente en un
6 Reglamentado mediante Decreto Supremo N° 206-92-EF/90 de 6 de diciembre de 1992
7 Decreto Ley No. 25897 del 6 de diciembre de 1992.
11

conjunto de sistemas de pensiones públicos basados en el esquema del
reparto simple en el cual todos los trabajadores activos aportaban a un fondo
común, este fondo era usado para financiar las pensiones de los trabajadores
en edad de jubilación. En el nuevo esquema cada afiliado acumula sus
recursos en un fondo individual que en el futuro sirven para financiar la
jubilación de los afiliados con pensiones proporcionales a los aportes.
El establecimiento del SPP generó el nacimiento de un nuevo mercado. En
este mercado existe un bien, un precio que se paga por él, una demanda y una
oferta que determinan el precio y la cantidad a ser intercambiada. Dado que es
muy importante definir exactamente las variables que intervienen en este
mercado, en las líneas siguientes se describen las principales variables
involucradas.
3.2.1.1 HOMOGENEIDAD DEL PRODUCTO
Las pruebas anteriores muestran con un margen de error aceptable la
existencia de un producto homogéneo, las AFP no han sido capaces de
diferenciarse unas de otras y el resultado inevitable ha sido que ante los
afiliados el producto que ofrecen sea homogéneo. Ésta habría sido la principal
razón que habría empujado a las AFP a optar por otro tipo de competencia
antes que por una competencia en precios que caracteriza a todo sistema
competitivo. Existirían hasta tres razones que explicarían parcialmente la
homogeneidad del producto: En primer lugar, las AFP han optado por
concentrar sus carteras de manera similar entre ellas y no han buscado
diferenciar su estructura de inversiones, dentro de los límites establecidos, de
tal manera que reporten rentabilidades diferentes. En segundo lugar, el sistema
regulatorio establece los límites a las inversiones así como a una rentabilidad
mínima, estos límites favorecen en gran medida a las propias AFP y fomenta
que las rentabilidades se ubiquen alrededor de los límites establecidos.
Finalmente, el reducido tamaño del sistema financiero, frente a un fondo que se
acumula cada periodo, hace que el espectro de instrumentos financieros sea
reducido.
12

3.2.1.2 EL MODELO
Durante la historia de las AFP el producto que ofrecen las AFP es
estadísticamente similar, y las comisiones como porcentaje de las
remuneraciones siguieron una tendencia creciente. Adicionalmente, estas
comisiones siguieron una evolución conjunta similar y esto se hace más
evidente desde que quedaron solamente 4 administradoras en el sistema, los
precios (comisiones más seguro de invalidez y sobrevivencia) de cada AFP y
Compañía de Seguros suben y bajan conjuntamente existiendo un claro patrón
sistemático en la dinámica que éstos muestran. Se ha visto cuando se produjo
la crisis financiera de los Estados Unidos, los afiliados a las AFPs fueron los
más afectados estando su dinero invertido en el Fondo 3
3.2.1.3 OTROS ELEMENTOS IMPORTANTES 8
En el SPP existen elementos que señalan una integración vertical entre las
compañías de seguros y las AFP: tanto las AFP como las compañías de seguro
con las que se mantiene el contrato del servicio de seguro de invalidez y
sobrevivencia pertenecen a un mismo grupo económico.
Desde los inicios del funcionamiento del SPP y por un periodo de 60 meses a
partir de la publicación de la ley de creación del SPP (1993), cada AFP tenía la
potestad de elegir la compañía de seguros que administre el seguro de
invalidez y sobrevivencia. No obstante transcurridos los 60 meses, las AFPs
mantienen el contrato de exclusividad por los servicios de seguro de invalidez y
sobrevivencia con las compañías de seguros originales.
Un factor que está íntimamente ligado a la integración entre la compañía de
seguros y la AFP son las comisiones de cobranza que las AFP imponen a las
compañías de seguro. Estas comisiones de cobranza son transferencias que
realizan las compañías de seguros a la AFP con las que mantienen el contrato
8 http://129.3.20.41/eps/io/papers/0505/0505002.pdf
13

de los servicios de seguro de invalidez y sobrevivencia, bajo la óptica de las
AFP, el seguro de invalidez y sobrevivencia sería un contrato entre el afiliado y
la compañía de seguros y estas denominadas comisiones de cobranza
formarían parte de los gastos en que incurren las AFP por el servicio de
recaudación de las primas del seguro.
Sobre este asunto, el marco regulatorio prohíbe cualquier tipo de transferencia
entre las Compañías de Seguros y las AFP, sin embargo, según algunas
estimaciones estos costos representarían aproximadamente 0,2 por ciento de
la remuneración asegurable del afiliado.
3.2.2 EXPERIENCIA EN OTROS PAÍSES:
El SPP, es decir, el nuevo sistema implementado en el Perú nace en Chile en
1981. Perú fue el segundo país en Latinoamérica en usar este sistema en
1993. Posteriormente, en otros países de la región como Argentina y Colombia
lo implementaron en 1994, Uruguay en 1996, Bolivia y México en 1997, El
Salvador en 1998, Costa Rica en 2001 y recientemente República Dominicana
en el 2002. Este sistema también se ha instaurado en otros países de Europa
del este como Hungría y Polonia.
Sin embargo, si bien las características fundamentales de los sistemas
privados de pensiones basados en la capitalización individual desarrollados en
estos países parezcan similares, existen también algunas diferencias que
habría que resaltar. En el Boletín de la Federación Internacional de
Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP) hacen una distinción por tipo
de sistema destacando tres sistemas básicos: Un sistema mixto integrado, un
sistema mixto en competencia y un sistema único.
3.2.2.1 SISTEMA MIXTO INTEGRADO
El sistema mixto integrado es cuando coexisten ambos sistemas, el público y el
privado se complementan. La FIAP lo explica de la siguiente manera:
14

“Coexiste el régimen de capitalización individual y el de reparto. La
cotización como porcentaje de la remuneración del trabajador se
distribuye entre ambos regímenes. La afiliación a uno de los dos
regímenes es obligatoria y a elección del trabajador y de acuerdo al nivel
de ingresos (Uruguay) 9 ”
Costa Rica y Uruguay se encuentran dentro de este grupo.
3.2.2.2 SISTEMA MIXTO EN COMPETENCIA
El sistema mixto en competencia es cuando los dos sistemas, el público y el
privado, compiten en la captación de afiliados. Es decir, actúan como
competidores en el rubro previsional. La FIAP lo explica de la siguiente manera:
“El régimen de capitalización individual y el de reparto compiten. Los
trabajadores (tanto los que estaban afiliados al momento de la reforma
como los nuevos entrantes al mercado laboral) están obligados a elegir
uno de estos regímenes. La cotización del trabajador es destinada
íntegramente al régimen elegido 10 ”
Perú y Colombia estarían dentro de este grupo.
3.2.2.3 SISTEMA ÚNICO
El sistema único es cuando el SPP reemplaza al sistema público eliminándose
el segundo o restringiendo la entrada de nuevos afiliados a éste. La FIAP lo
explica de la siguiente manera:
“La afiliación al Sistema es de carácter obligatorio para los trabajadores
dependientes. Los fondos son administrados por entidades privadas
fiscalizadas por una entidad pública. Este sistema reemplaza
9 (FIAP. Boletín No. 12 al 30.06.2002)
10 FIAP. Boletín No. 12 al 30.06.2002
15

completamente al sistema de reparto existente. México se diferencia
porque su administración es múltiple (privada, pública, cooperativas, etc.)
y el beneficio puede ser no definido o definido, ya que los trabajadores
que al momento de la reforma estaban afiliados al sistema de reparto
pueden escoger, al momento del retiro, entre la suma acumulada en su
cuenta individual o la pensión calculada de acuerdo con las normas del
sistema público anterior. En estos países, los afiliados al antiguo sistema
han tenido varias opciones: En Chile gozaron de un plazo para decidir
entre quedarse o cambiarse; en El Salvador sólo un grupo erario
intermedio tiene la misma opción (los trabajadores mayores deben
quedarse mientras que los jóvenes deben cambiarse); y en Bolivia y
México todos los afiliados al sistema antiguo deben, obligatoriamente,
pasarse al nuevo 11 ”
Chile, El Salvador y México se encuentran dentro de este grupo.
Las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP) son definidas
como entidades privadas constituidas por un capital que es independiente de
los fondos que ellos administran. Los estudios comparados entre similares
sistemas de pensiones 12 señalan que el esquema peruano se caracteriza por
ser uno de los sistemas más caros para los trabajadores afiliados. En este
trabajo se presentan elementos que pretenden explicar las razones de los altos
costos del SPP, una de las razones que se desarrolla en el trabajo es la falta
de competencia entre las pocas Administradoras que operan en el sistema.
3.2.3 MODELOS DE COLUSIÓN IMPLÍCITA Y TEORÍA DE JUEGOS 13
Existen dos posiciones extremas, bastante conocidas, en la organización
industrial y que explican el papel primordial de la información en las estructuras
industriales. Éstas se ilustran mediante dos paradojas, la paradoja de
11 FIAP. Boletín No. 12 al 30.06.2002
12 Asociación Internacional de Organismos de Supervisión de Fondos de Pensiones (AIOS). Boletín Estadístico varios
números.
13 Esta sección es una síntesis cercana a la presentación que hacen Tirole J. (1988) y Gibbons R. (1993) sobre la
teoría de la colusión implícita y la teoría de juegos.
16

Chamberlin (1929) y la paradoja de Bertrand. En términos generales, para una
estructura industrial con pocas empresas donde se produce un bien
homogéneo, la paradoja de Chamberlin predice que si la información es de
dominio público las empresas actuarían como una estructura integrada y el
resultado probable sería el monopólico; por otro lado, Bertrand sostiene que si
la información no es conocida el resultado probable sería el competitivo.
Chamberlin (1929) sugirió que en un contexto oligopólico que produjera un
producto homogéneo, las empresas reconocerían su interdependencia, y por
tanto, podrían fijar el precio monopolístico sin que hubiera un acuerdo explícito
de por medio. La amenaza de una peligrosa guerra de precios bastaría para
detener la tentación de rebajar dichos precios y los oligopolistas podrían
ponerse de acuerdo de una manera no cooperativa. Chamberlin sugirió incluso
que en ausencia de factores entorpecedores, el precio de monopolio sería el
resultado más probable. Respecto a la colusión implícita, Tirole (1988)
considera que ésta ha sido documentada mediante tres teorías, estas teorías
buscan describir aspectos de la interacción repetida entre las empresas y entre
estos aspectos se enfatizan los motivos para la represalia o respuesta de las
empresas frente al comportamiento de las empresas competidoras:
a) En la teoría de los juegos repetidos por un plazo indeterminado o
comúnmente denominados superjuegos, la colusión se sostiene porque la
ganancia de actuar conjuntamente es mayor que la que se consigue cuando se
actúa separadamente, la guerra de precios funciona como un mecanismo de
disciplina alrededor del cual se sostiene el resultado, y es un fenómeno
puramente autoimpulsado sobre la base de las conjeturas que se forma cada
empresa. Una empresa fija un precio bajo porque espera que las otras harán lo
mismo, es claramente un comportamiento circular; la señal que provoca la
guerra de precios o fase no cooperativa es que una de las empresas reduzca el
precio.
b) En el segundo enfoque, la colusión tácita se sostiene debido a la rigidez de
corto plazo en el precio. La reacción de una empresa a una reducción del
17

precio por parte de otra está motivada por su deseo de recuperar una porción
del mercado que viene siendo afectada por la estrategia de precios emprendida
por la empresa rival. Si los precios son rígidos el cambio en los precios en el
corto plazo es poco probable.
c) El enfoque de reputación se centra en los lazos intertemporales
(generalmente no físicos) que surgen por el hecho de que las empresas
aprenden unas de otras; cuando los periodos de interacción son prolongados
las empresas terminan reconociendo su interdependencia y ganan una
reputación en el mercado. Una empresa reacciona a una rebaja del precio
fijando también un precio bajo porque la rebaja previa es una señal que indica
que su rival tiene un coste bajo, o bien no es fiable para sostener la colusión, y
por tanto es probable que establezca precios relativamente bajos en el futuro.
Por otro lado, se encuentran los modelos que predicen perfectamente un
comportamiento competitivo aún cuando la estructura del mercado es tal que
compiten muy pocas empresas.
Esta posición se resume en la paradoja de Bertrand, bajo este enfoque, en
ausencia de cualquier mecanismo de colusión o comunicación entre las
empresas competidoras, el resultado probable sería el competitivo. Cada
empresa actúa formándose una conjetura sobre la estrategia que seguirá su
rival en el futuro, reducirá sus precios y buscará ganar posición en el mercado
esperando que su rival actúe de la misma manera; dado que el juego es de una
sola etapa, la imaginaria guerra de precios, que se basa en conjeturas, llevará
a un resultado paradójico. En el límite, la estrategia o conjetura de querer ganar
la totalidad del mercado lleva a que cada empresa fije el precio competitivo por
temor a perder la totalidad de su participación en el mercado.
Esta teoría puede aplicarse perfectamente al estudio de las Administradoras de
Fondos de Pensiones Privadas de la economía peruana.
18

3.2.3.1 FACTORES QUE AFECTAN LA COLUSIÓN
El acuerdo no declarado entre las empresas de un mercado sucede cuando
éstas deciden fijar determinadas variables (precios y/o cantidades) en niveles
diferentes a los niveles competitivos.
Estos acuerdos son implícitos y son fijados de una manera no cooperativa, ya
que no existe un contrato escrito que facilite los términos del acuerdo.
Asimismo, este comportamiento es una respuesta racional de las empresas
que se ven auto impulsadas en busca de mayores beneficios por un conjunto
de factores que les permite actuar de esa manera.
Chamberlin estableció la conjetura de que en una situación donde existiera un
número reducido de empresas idénticas, y que produjeran un producto
homogéneo, las empresas cargarían el precio de monopolio, es decir, el precio
que maximiza el beneficio de la industria. En palabras de Chamberlin (1933)
citadas en Tirole (1998): “...Si cada uno (empresa) persigue racional e
inteligentemente obtener el beneficio máximo, se dará cuenta de que
cuando existen sólo dos o unos pocos vendedores, sus propias acciones
tienen un efecto considerable sobre sus competidores, y por ello es
infundado suponer que aceptarían sin represalias las pérdidas que les
produzca. Ya que el resultado de una rebaja de precios que cualquiera
lleve a efecto tiene como consecuencia inevitable un descenso en su
propio beneficio, nadie rebajará los precios, y aunque los vendedores son
completamente independientes, el equilibrio resultante es el mismo que si
hubiera un acuerdo monopolístico entre ellos...” Tirole menciona además
que existen diversos factores que pueden afectar la colusión entre las
empresas, siendo las principales: Los retrasos en la detección de las
estrategias seguidas por las otras firmas, las asimetrías entre las empresas,
restricciones en la capacidad de producción, el contacto multimercado, el
número de empresas, etc. En los siguientes puntos se comentan brevemente
cada uno de estos factores, la descripción de éstas características ayudará a
19

entender la racionalidad que estaría detrás del comportamiento de las
Administradoras de Fondos de Pensiones en el SPP peruano.
3.2.3.1.1 ASIMETRÍAS
En términos prácticos, la colusión implica la coordinación de cada una de las
empresas alrededor del resultado monopolístico; esto parece ser el resultado
más probable cuando las empresas presentan pocas asimetrías, es decir
cuando producen productos homogéneos en cuanto a calidad, localización,
canales de distribución. Sin embargo, cuando las empresas presentan niveles
de heterogeneidad mayores no existe un precio focal o precio de referencia
sobre el cual coordinar o aún más existirían diversos precios de referencia
alrededor del cual cada uno de los participantes les gustaría coordinarse. Este
es el caso cuando las empresas tienen costos marginales diferenciados, y a la
empresa con el menor costo marginal le gustaría establecer el precio más bajo.
Evidentemente, mientras más simétricas sean las empresas, y mientras más
homogéneo sea el producto las posibilidades de colusión implícita serán
mayores.
3.2.3.1.2 RETRASOS EN LA DETECCIÓN
Una estructura colusiva necesariamente se sostiene por la amenaza de
represalias, ésta es la principal variable que consideran las empresas para
mantener un comportamiento estable alrededor de un equilibrio de referencia.
La represalia tomada por alguna de las empresas cuando se ha roto el acuerdo
implícito sólo será efectiva cuando se observe que alguna de las empresas se
ha desviado. En algunas industrias, los precios pueden mantenerse en secreto
por un periodo prolongado. Este puede ser el caso, por ejemplo, cuando el
producto en cuestión es demandado por pocos compradores quienes
demandan grandes cantidades; aquí lo más racional es aplicar determinadas
estrategias de discriminación de precios, o establecer tratos particulares con
cada comprador. Dado que se aplazan las represalias, éstas son menos
20

costosas para una empresa que haya reducido los precios, por tanto, la
colusión tácita es más difícil de sostener.
Los retrasos en la detección de las acciones de las empresas hacen que el
futuro sea más lejano y, por lo tanto, convierten a la interacción dinámica en
algo menos relevante.
3.2.3.2 RESTRICCIONES EN LA CAPACIDAD
Los rendimientos decrecientes o restricciones en la capacidad hacen que las
empresas evalúen cuidadosamente la reducción de precios como un
mecanismo de ganar posición en el mercado, lo más razonable es que si las
empresas son pequeñas la amenaza de una reducción en los precios sea
menos creíble, la guerra de precios como mecanismo de disciplina en este
escenario no es una amenaza creíble.
3.2.3.3 CONTACTOS MULTIMERCADO
Las modernas estructuras corporativas compiten con sus similares en varios
mercados, bajo ésta premisa las empresas pueden dudar en llevar a cabo una
lucha agresiva por temor a una represalia de las empresas competidoras en los
otros mercados; de este modo se podría sostener una estructura colusiva en
varios mercados por temor a las represalias que podría generar una guerra de
precios generalizada en todos los mercados donde compite la estructura
corporativa.
La existencia de contactos mutimercado no facilita por sí sola la existencia de
esquemas colusivos, podría darse el caso, por ejemplo, de que una empresa
compita agresivamente en todos los mercados y rompa la estructura colusiva
con el fin de lograr beneficios en todos los mercados. Es una práctica común
de las modernas estructuras corporativas llevar a cabo estrategias de
21

integración horizontal, las empresas de un mismo grupo son proveedores y a
veces consumidores de los productos de otras empresas de la corporación.
3.2.3.4 ALTA CONCENTRACIÓN EN LA INDUSTRIA
El número de empresas en la industria afecta las posibilidades de colusión, en
el límite, cuando existe un número infinito de empresas las posibilidades de
colusión son remotas y el resultado más probable es el de competencia
perfecta; por otro lado, cuando el número de empresas es reducido, las
posibilidades de colusión son mayores. Sin embargo, la alta concentración en
el mercado, o correlativamente el reducido número de empresas, es una
condición necesaria pero que no garantiza necesariamente un resultado
colusivo.
3.2.4 MODELO DE COURNOT DE COMPETENCIA EN CANTIDADES
REPETIDO INFINITAMENTE
El marco formal de la teoría de juegos puede ser utilizado como una estructura
de razonamiento sobre la cual apoyar el análisis que nos ocupa, en las
siguientes líneas se describe brevemente los principales conceptos que implica
ésta teoría.
3.2.4.1 DEFINICIÓN DE JUEGOS
Según la definición que plantea Gibbons, la teoría de los juegos es el estudio
de los problemas de decisión en los que los agentes involucrados toman
decisiones considerando el comportamiento de los otros agentes
involucrados 14 . En términos generales, la representación de un juego requiere
la definición de los jugadores o número de agentes involucrados, las
14 Existen diversos campos de aplicación de la teoría de juegos; A nivel micro económico, muchos modelos de
intercambio como los de negociación y subasta.
22

estrategias o alternativas de elección que tienen cada uno de los jugadores, y
las respectivas ganancias.
Una vez caracterizados los participantes del juego se plantea que existe hasta
cuatro tipos de juegos, los que se deben a la clasificación planteada por
Gibbons, esta clasificación depende básicamente de la duración del juego, y
del grado de información que tiene cada uno de los jugadores 15 . Se describe
brevemente los denominados “superjuegos” o simplemente juegos repetidos
por un período de tiempo indeterminado.
3.2.4.2 PRUEBA DE HOMOGENEIDAD DEL PRODUCTO EN EL SPP
La teoría de juegos repetido como marco formal de la teoría de colusión
implícita requiere que el producto ofrecido por cada empresa sea similar
(homogéneo). El producto ofrecido por las AFP, como se señaló, es el servicio
de administración y custodia de los fondos que mantiene cada individuo en su
cuenta individual, en ese sentido en la medida que cada administradora
administra estos fondos, la rentabilidad que obtienen las AFP de estas
inversiones es un indicador del desempeño de las administradoras.
3.2.4.3 MODELO DE CORRELACIÓN ESTOCÁSTICA 16
Una breve inspección del valor cuota y la rentabilidad de los fondos, desde
inicio del sistema, sugiere que los valores cuota de los fondos siguen una
tendencia que no los diferencia marginalmente. La pregunta que surge es ¿qué
tipo de tendencia tienen los fondos?, la literatura sugiere que existen hasta dos
tipos de tendencias: tendencias determinantes, para series con tendencia lineal
o de otro tipo de función, y tendencias estocásticas, para series con raíz
unitaria.
15 Juegos estáticos con información completa; Juegos dinámicos con información completa; Juegos estáticos con
información incompleta; Juegos dinámicos con información incompleta. Cada uno de estos tipos de juegos tiene una
noción de equilibrio o de solución del juego que ha sido cuidadosamente estudiada en la literatura.
16 http://129.3.20.41/eps/io/papers/0505/0505002.pdf
23

Los fondos de pensiones al estar invertidos en el sistema financiero generan
recursos adicionales, el monto de estos recursos adicionales es aleatorio
debido a la naturaleza aleatoria del sistema financiero. Esto sugiere que las
tendencias de los fondos de pensiones son estocásticas.
3.3 LOS PROBLEMAS DEL SISTEMA DE REPARTO 17
El reparto tiene como finalidad proporcionar a cada quien lo que le corresponde
por derecho sea fijado por ley, en proporción directa a sus aportes, por la
entidad empleadora pública, privada o mixta o por el juez en caso de
inequidades o injusticias. En un sistema previsional se sustenta en la liquidez
de las entidades administradora, en su capacidad de pago y de reserva, en la
inversión que busca para generar mayor riqueza, en el orden y simplificación
administrativa que debe brindar etc. Digamos que los beneficios en uno u otro
país fluctúan entre los 20, 30 o 40 años de servicios al Estado, según su
ordenamiento jurídico, la entidad a la que perteneces y el trabajo que
desempeñan. La mecánica pensionaria sería entonces la de aportar, ahorrar,
invertir y devolver habiéndose multiplicado el dinero inicial. En escritos del
jurisconsulto Ulpiano “DOY PARA QUE DES” y “HAGO PARA QUE HAGAS”,
el Estado tiene el deber de generar un efecto multiplicador en el dinero que
recibe.
Los problemas generados por el sistema de reparto han sido y son:
a) Falsificación y adulteración de documentos con carácter sustentatorio para
obtener una pensión. Generalmente se da en el aumento de años, falsos títulos
profesionales, diplomas, certificados de trabajo y estudio, partida de
matrimonio, certificado médico de invalidez etc.
b) Descuido, olvido o dejadez en el pago de los aportes tanto del empleador
como del trabajador.
17 http://www.derechoycambiosocial.com/revista006/pensiones.htm
24

c) La mala distribución de los Gobiernos en cuanto al dinero pensionario, en
programas de salud, educación, vivienda, agricultura, deuda externa etc.
d) Falta de información en cuanto a los cálculos pensionarios.
e) Deficiencia y falta de capacitación en el personal estatal.
f) Los altos costos administrativos y la excesiva documentación requerida.
g) Las crisis económicas de Latinoamérica y el Mundo en estos últimos 30
años.
h) La inadecuada gestión y lealtad en la administración de los fondos y cajas de
empleados y sus programas por el estado y particulares.
i) El aumento de la esperanza de vida y el bajo rendimiento económico de la
sociedad Latinoamericana.
La alternativa para lograr estabilidad financiera, económica y presupuestal
seria lograr un control sobre los actos finales de inversión, lograr un acuerdo
entre lo que doy y lo que me dan, reduciendo los gastos de administración y
comisiones, evaluar los acuerdos aprobados por las ONP.,AFPs y el MEF y
lograr una capacitación del personal en temas de cálculos actuariales,
contables y de computo, asimismo para evitar discordancias en los
pronunciamientos y evitar la impugnación en cada una de ellas, sería
recomendable crear una sola entidad pensionaria.
3.3.1 LOS PROBLEMAS ESTATALES, GUBERNAMENTALES Y POLÍTICOS
Si bien es cierto, que cuando aparecieron las AFPs, el Estado se comprometió
con los trabajadores que se desplazaran a esta nueva alternativa, a
reconocerle un bono de reconocimiento por el periodo que hubieran estado en
25

el régimen anterior. Habiéndose emitido el bono, este era entregado a la AFP
para su administración y reinversión.
La solución está en mantener el respaldo obligacional de las pensiones, el
manejo y la decisión política en cuanto a los ingresos y egresos
presupuéstales, la viabilidad de los proyectos de inversión, la distribución de los
recursos y su intangibilidad, la simplificación de costos administrativos, la
concertación política de los partidos en cuanto a la defensa de los derechos
pensionarios, la creación de nuevos mecanismo de pago e incentivos, la
reducción de los impuestos a los aportes pensionarios, la reducción de los
plazos en cuanto a los cronogramas de pagos, la fiscalización efectiva y celera
de la defensoría del pueblo, la contraloría general de la república, el poder
judicial, las ONGs y los mismos pensionista mediante el sistema de quejas,
sugerencias y reclamos ante INDECOPI por atentar contra los derechos del
consumidor y usuario de un servicio administrativo deficiente, tardío y
defectuoso.
El Estado les atribuye a los pensionistas la inestabilidad económica del país y
la necesidad de pagar y honrar la deuda externa con un dinero que no le
pertenece; no obstante la deuda en vez de disminuir, aumenta. El Estado año
a año viene pagando menos a los pensionistas, no respeta los compromisos
internacionales, oculta los recursos previsionales para malgastarlos, modifica
las reglas de juego, promulga leyes inconstitucionales, manipula los medios de
comunicación desinformando y confundiendo a la población.
3.3.2 LA NIVELACIÓN DE PENSIONES SU VIABILIDAD ECONÓMICA, ¿ES
POSIBLE?
La nivelación permite incrementar las pensiones en relación directa con las del
servidor de igual cargo. La constitución de 1979 expreso en su Octava
Disposición Final que “Las pensiones de los cesantes con más de veinte
años de servicios y de los jubilados de las Administración, no sometidas
26

al régimen del Seguro Social del Perú o a otros regímenes especiales con
los haberes de los servidores públicos en actividad de las respectivas
categorías, durante el término de 10 ejercicios, a partir del 1 de enero de
1980”
El tratamiento constitucional en cuanto a protección pensionaria se desarrolla
en la constitución de 1979 la cual delimito los incrementos a un plazo de 10
ejercicios equivalentes a 10 años y en la Constitución de 1993 se estipulo en su
primera disposición Transitoria una protección especial para los pensionistas
de la 20530 y 19990. Pese a ello han existido leyes y gobiernos que han
eliminado la nivelación y modificado los topes pensionarios, habiendo
pronunciamientos del Tribunal Constitucional en cuanto a la
inconstitucionalidad de las leyes, denotando un autoritarismo y un fraude a la
ley de parte del estado, la viabilidad de la nivelación y los topes pensionarios se
tiene que dar en plazos y de acuerdo a los proyectos de inversión, ingresos y
aportes pensionarios que se tengan, en palabras sencillas sería : Si tengo un
grupo de proyectos de inversión un porcentaje de ellos irán al fondo constituido,
si tengo cierta cantidad de tributos, un porcentaje ira al fondo constituido, es
una fórmula de quita y pon que bien se podría aplicar para realizar las
estimaciones a corto, mediano y largo plazo.
3.4 LOS DERECHOS HUMANOS Y LOS DERECHOS PENSIONARIOS
El ideario de igualdad, libertad y fraternidad originado en la Revolución
Francesa ha ido evolucionando con nuevas tendencias, finalidades y
problemas, que buscan tener solución con la participación, unión y solidaridad
de las naciones en un ordenamiento jurídico mundial.
El Perú es signatario de:
27

La Declaración Universal de los Derechos Humanos, la misma que fue
aprobada por el Perú mediante resolución legislativa 13282 el 9 de diciembre
de 1959.
La Carta de la Organización de Estados Americanos (OEA) fue suscrita el 30
de Abril de 1948, depositó el Instrumento de ratificación el 12 de Febrero de
1954, fecha que entro en vigencia.
Hemos suscrito la Convención Americana sobre Derechos Humanos el 27
de Julio de 1977, depositado el instrumento de ratificación el 28 de julio de
1978, fecha que entro en vigencia.
El Perú es parte de la comunidad internacional y signatarios de tratados sobre
derechos humanos, lo cual demuestra que el estado debe respetar, conservar y
proteger los derechos humanos de toda persona humana, en este caso
especial, los pensionistas. Este compromiso se logra mediante mecanismos
procésales, legales, constitucionales e internacionales.
3.5 LOS SUSTENTOS ESTATALES PARA LIMITAR LOS DERECHOS
PENSIONARIOS
El argumento del gobierno para la reforma constitucional se ha sustentado en:
a) El principio de igualdad, los pensionistas que ganan más hay que quitarles
para darles a los que tienen menos.
b) El estado deficitario, no tiene dinero suficiente para cubrir las obligaciones
pensionarias.
c) La justicia social y el interés público.
d) Modernización del Sector Público.
28

e) Los sistemas pensionarios generan un gasto público, comprometiendo a
futuras generaciones.
Los intereses estatales están directamente ligados con:
a) Las AFPs por requerir nuevos afiliados.
b) Deuda externa, se obtiene mayor liquidez para el pago y se evita
cuestionamientos nacionales e internacionales.
c) Desalienta las inversiones, por los requisitos: Tiempo de servicios, edad y
monto que debe percibir el trabajador al retirarse
3.6 LEGISLACIÓN COMPARADA
3.6.1 PERU
CONSTITUCION POLITICA.
CAPITULO II LOS DERECHOS SOCIALES Y ECONOMICOS
Artículo 11.- Libre acceso a las prestaciones de salud y pensiones
El Estado garantiza el libre acceso a prestaciones de salud y a pensiones, a
través de entidades públicas, privadas o mixtas. Supervisa asimismo su eficaz
funcionamiento.
Artículo 12.- Fondos de la Seguridad Social
Los fondos y las reservas de la seguridad social son intangibles. Los recursos
se aplican en la forma y bajo la responsabilidad que señala la ley.
29

3.6.1 CHILE
Art. 10.- Está asegurada la participación de los trabajadores y empleadores en
las asambleas de los órganos públicos en que sus intereses profesionales o de
seguridad social sean objeto de discusión y deliberación
3.6.2 ECUADOR
SECCIÓN SEXTA
DE LA SEGURIDAD SOCIAL
Art. 55.- La seguridad social será deber del Estado y derecho irrenunciable de
todos sus habitantes. Se prestará con la participación de los sectores público y
privado, de conformidad con la ley.
Art. 56.- Se establece el sistema nacional de seguridad social. La seguridad
social se regirá por los principios de solidaridad, obligatoriedad, universalidad,
equidad, eficiencia, subsidiaridad y suficiencia, para la atención de las
necesidades individuales y colectivas, en procura del bien común.
Art. 57.- El seguro general obligatorio cubrirá las contingencias de enfermedad,
maternidad, riesgos del trabajo, cesantía, vejez, invalidez, discapacidad y
muerte.
La protección del seguro general obligatorio se extenderá progresivamente a
toda la población urbana y rural, con relación de dependencia laboral o sin ella,
conforme lo permitan las condiciones generales del sistema.
El seguro general obligatorio será derecho irrenunciable e imprescriptible de los
trabajadores y sus familias.
Art. 58.- La prestación del seguro general obligatorio será responsabilidad del
Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social, entidad autónoma dirigida por un
30

organismo técnico administrativo, integrado tripartita y paritariamente por
representantes de asegurados, empleadores y Estado, quienes serán
designados de acuerdo con la ley.
Su organización y gestión se regirán por los criterios de eficiencia,
descentralización y desconcentración, y sus prestaciones serán oportunas,
suficientes y de calidad.
Podrá crear y promover la formación de instituciones administradoras de
recursos para fortalecer el sistema previsional y mejorar la atención de la salud
de los afiliados y sus familias.
La fuerza pública podrá tener entidades de seguridad social.
Art. 59.- Los aportes y contribuciones del Estado para el seguro general
obligatorio deberán constar anualmente en el presupuesto general del Estado,
y serán transferidos oportuna y obligatoriamente a través del Banco Central del
Ecuador.
Las prestaciones del seguro social en dinero no serán susceptibles de cesión,
embargo o retención, salvo los casos de alimentos debidos por ley o de
obligaciones contraídas a favor de la institución aseguradora y estarán exentas
del pago de impuestos.
No podrá crearse ninguna prestación ni mejorar las existentes a cargo del
seguro general obligatorio, si no se encontraren debidamente financiadas,
según estudios actuariales.
Los fondos y reservas del seguro social serán propios y distintos de los del
Estado, y servirán para cumplir adecuadamente los fines de su creación y
funciones. Ninguna institución del Estado podrá intervenir en sus fondos y
reservas ni afectar su patrimonio.
31

Las inversiones del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social con recursos
provenientes del seguro general obligatorio, serán realizadas a través del
mercado financiero, con sujeción a los principios de eficiencia, seguridad y
rentabilidad, y se harán por medio de una comisión técnica nombrada por el
organismo técnico administrativo del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social.
La idoneidad de sus miembros será aprobada por la superintendencia bajo
cuya responsabilidad esté la supervisión de las actividades de seguros, que
también regulará y controlará la calidad de esas inversiones.
Las pensiones por jubilación deberán ajustarse anualmente, según las
disponibilidades del fondo respectivo, el cual se capitalizará para garantizar una
pensión acorde con las necesidades básicas de sustentación y costo de vida.
Art. 60.- El seguro social campesino será un régimen especial del seguro
general obligatorio para proteger a la población rural y al pescador artesanal
del país. Se financiará con el aporte solidario de los asegurados y empleadores
del sistema nacional de seguridad social, la aportación diferenciada de las
familias protegidas y las asignaciones fiscales que garanticen su fortalecimiento
y desarrollo. Ofrecerá prestaciones de salud, y protección contra las
contingencias de invalidez, discapacidad, vejez y muerte.
Los seguros públicos y privados que forman parte del sistema nacional de
seguridad social, contribuirán obligatoriamente al financiamiento del seguro
social campesino a través del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social,
conforme lo determine la ley.
Art. 61.- Los seguros complementarios estarán orientados a proteger
contingencias de seguridad social no cubiertas por el seguro general obligatorio
o a mejorar sus prestaciones, y serán de carácter opcional. Se financiarán con
el aporte de los asegurados, y los empleadores podrán efectuar aportes
voluntarios. Serán administrados por entidades públicas, privadas o mixtas,
reguladas por la ley.
32

3.6.3 BRASIL
CAPITULO II DE LOS DERECHOS SOCIALES
Art. 6.- Son derechos sociales la educación, la salud, el trabajo, el descanso, la
seguridad, la previsión social, la proyección de la maternidad
Art. 10.- Está asegurada la participación de los trabajadores y empleadores en
las asambleas de los órganos públicos en que sus intereses profesionales o de
seguridad social sean objeto de discusión y deliberación
3.6.4 EL SALVADOR
CAPITULO II DERECHOS SOCIALES SECCION SEGUNDA TRABAJO Y
SEGURIDAD SOCIAL
Art. 50.- La seguridad social constituye un servicio público de carácter
obligatorio. La ley regulará sus alcances, extensión y forma. Dicho servicio será
prestado por una o varias instituciones, las que deberán guardar entre sí la
adecuada coordinación para asegurar una buena política de protección social,
en forma especializada y con óptima utilización de los recursos.
Al pago de la seguridad social contribuirán los patronos, los trabajadores y el
Estado en la forma y cuantía que determine la ley. El Estado y los patronos
quedarán excluidos de las obligaciones que les imponen las leyes en favor de
los trabajadores, en la medida en que sean cubiertas por el Seguro Social.
Art. 51.- La ley determinará las empresas y establecimientos que, por sus
condiciones especiales, quedan obligados a proporcionar, al trabajador y a su
familia, habitaciones adecuadas, escuelas, asistencia médica y demás
servicios y atenciones necesarias para su bienestar.
33

Art. 52.- Los derechos consagrados en favor de los trabajadores son
irrenunciables. La enumeración de los derechos y beneficios a que este
capítulo se refiere, no excluye otros que se deriven de los principios de justicia
social.
3.6.5 ESPAÑA
TÍTULO I. CAPITULO TERCERO.
DE LOS PRINCIPIOS RECTORES DE LA POLÍTICA SOCIAL Y ECONÓMICA
Artículo 41
Los poderes públicos mantendrán un régimen público de Seguridad Social para
todos los ciudadanos, que garantice la asistencia y prestaciones sociales
suficientes ante situaciones de necesidad, especialmente en caso de
desempleo. La asistencia y prestaciones complementarias serán libres.
3.7 EL RÉGIMEN DEL DECRETO LEY NO. 19990 O SNP
3.7.1 PENSIÓN DE JUBILACIÓN:
3.7.1.1 RÉGIMEN GENERAL:
Edad de jubilación: 65 años de edad
Años de aportación: 20 años como mínimo.
Tasa de aporte: 13% de la remuneración asegurable del trabajador
Pensión mínima a otorgar: S/. 415
Pensión máxima 18 : S/. 857,36
18
34

Cabe señalar que existen pensiones que se dieron dentro del Régimen General
con menos años de aportación, las mismas que respondieron a la necesidad de
incluir algunas cohortes de jubilados en un régimen transitorio. Hasta 1992, se
otorgaron este tipo de pensiones, las mismas que fueron denominadas
Pensiones Reducidas. El Cuadro muestra las escalas para dichas pensiones.
3.7.1.2 RÉGIMEN DE JUBILACIÓN ADELANTADA:
más de 15 años de aporte y 60 años de edad, para el caso de hombres y 55 años de edad y 13 años de aportes, para
el caso de mujeres. En este caso, la pensión asciende al 50% de la remuneración de referencia por los primeros 15 ó
13 años de aporte, en el caso de hombres y mujeres, respectivamente. Por cada año adicional de aporte, se otorga un
incremento de 2% ó 2,5% en el caso de hombres y mujeres, respectivamente. La remuneración de referencia se
calcula con el promedio de las últimas 12, 36 ó 60 remuneraciones, aplicándose la que resulte más provechosa para el
trabajador.
35

Edad de jubilación: 55 años (hombres) ó 50 años (mujeres)
Años de Aportación: 30 años (hombres) ó 25 años (mujeres).
Los trabajadores despedidos por reducción de personal o cese colectivo
podrán optar a la jubilación adelantada con 20 años de aportes 19 .
Tasa de aporte: 13%
Pensión a otorgar: La pensión base es la pensión que hubiera recibido el
trabajador bajo el Régimen General. Esta pensión se reduce en 4% por cada
año de adelanto respecto de la edad de jubilación establecida en dicho
régimen.
3.7.1.3 RÉGIMEN ESPECIAL DE JUBILACIÓN:
Incluye a los asegurados nacidos antes del 1º de julio de 1931, en el caso de
los hombres, o del 1º de julio de 1936, en el de las mujeres. Para acceder a
este régimen, los trabajadores deben haber estado “inscritos en las Cajas de
Pensiones de la Caja Nacional del Seguro Social o del Seguro Social del
empleado” antes de la promulgación del Decreto Ley No. 19990 (abril de
1973).
El monto de la prestación equivale al 50% de la remuneración de referencia por
los primeros 5 años completos de aportación. Por cada año adicional de
aportación, dicha tasa se incrementa en 1,2%, en el caso de los hombres, y
1,5%, en el de las mujeres.
3.7.1.4 OTROS REGÍMENES DE JUBILACIÓN
Éstos fueron creados para determinados grupos de trabajadores. Por ejemplo,
los mineros, los obreros de construcción civil, los trabajadores marítimos, los
19 Los años requeridos de aporte para la jubilación adelantada por despido fueron inicialmente 13 y 15 en el caso de
hombres y mujeres, respectivamente. Sin embargo, éstos fueron incrementados posteriormente a 20 años en el
Decreto Ley No. 25967 (Diciembre, 1992). Dicho incremento no se aplica retroactivamente, es decir, que sólo afecta a
aquellos que opten por este tipo de jubilación luego de la promulgación de este decreto.
36

periodistas, los cuereros (dedicados a la curtiembre) y los pilotos, entre otros,
tienen sistemas de jubilación con requisitos y beneficios particulares.
3.7.1.4.1 PENSIÓN DE INVALIDEZ
Requisitos: La pensión de invalidez es otorgada cuando el trabajador
presenta una incapacidad física o mental que le impide ganar más de la tercera
parte de la remuneración que percibiría otro trabajador de la misma categoría,
en un trabajo igual. Alternativamente, califica aquél que haya gozado de
subsidio de enfermedad durante el tiempo máximo permitido y continuara en
estado de invalidez.
Años de Aportación: Si la incapacidad se produce por un accidente de
trabajo o por enfermedad profesional, no se requiere un período mínimo de
aportaciones. Sólo se exige que el trabajador se encuentre aportando al
sistema en el momento en el que se produce la invalidez. De acuerdo con el
número de años de aportación, el trabajador puede tener derecho a recibir
pensión sin encontrarse aportando en el momento en el que se produce la
incapacidad, cualquiera que fuere la causa de ésta 20 .
Pensión a otorgar: 50% de la remuneración de referencia. Cuando el
trabajador cuente con más de tres años de aportaciones, se considera un
incremento de 1% por cada año completo que exceda de tres años.
3.7.1.4.2 PENSIÓN DE VIUDEZ
Requisitos: En el caso de los afiliados hombres beneficiarios de una pensión, el
cónyuge, viuda tiene derecho a percibir dicha prestación. En el caso de las
afiliadas mujeres, el cónyuge tiene tal derecho sólo cuando presenta condición
20 Si el trabajador tiene derecho a recibir pensión por invalidez, cualquiera que fuera la causa y sin que necesariamente
se encuentre aportando en el momento en el que se produce la invalidez, cuando cumple una de las siguientes tres
condiciones:
(1) haber aportado por 15 años o más; (2) haber aportado por más de 3 y menos de 15 años pero contar con, por lo
menos, 12 meses de aportación durante los 36 meses anteriores al momento de la invalidez; ó (3) tener por lo menos 3
años de aportación y que por lo menos la mitad de dichas aportaciones hayan sido realizadas durante los 36 meses
anteriores al momento de la invalidez.
37

de invalidez o tiene más de 60 años. Adicionalmente, el cónyuge debe haber
dependido económicamente del pensionista.
Pensión a otorgar: El monto máximo es igual al 50% de la pensión que le
hubiera correspondido al trabajador.
3.7.1.4.3 PENSIÓN DE ORFANDAD
Requisitos: Tienen derecho a esta pensión los hijos de un pensionista
fallecido, menores de 18 años; los menores de 21 años siempre y cuando
continúen estudiando; y los hijos inválidos mayores de 18 años.
Pensión a otorgar: El monto máximo de pensión que se aplica es igual al
20% del monto de la pensión de invalidez o jubilación que percibía o hubiera
podido percibir el trabajador.
3.7.1.4.4 PENSIÓN DE ASCENDIENTES
Requisitos: Tienen derecho a esta pensión el padre y la madre del
asegurado o pensionista fallecido, que tengan 60 ó 55 años de edad,
respectivamente, o que se encuentren en estado de invalidez; que dependan
económicamente del trabajador; y que no perciben rentas superiores al monto
de la pensión que le correspondería. Para ello, adicionalmente, no deben existir
beneficiarios de pensión de viudez y orfandad. En el caso que existan, podrán
acceder a la prestación sólo cuando, luego de descontar las pensiones de
viudez y orfandad, aún existe un saldo disponible de la pensión del afiliado
fallecido 21 .
21 Por ejemplo, si el afiliado fallecido se encontraba casado y tenía 2 hijos menores de edad, en primer término, se le
asignaría un 50% de la pensión a la viuda y un 20% a cada uno de los huérfanos. El remanente (100%-50%-20%-20%)
podría constituir la pensión de ascendente. En aquellos casos donde no exista remanente, dicha pensión no es
aplicable.
38

Pensión a otorgar: El monto máximo de pensión, para cada uno de los
padres, es igual al 20% del monto de la pensión de invalidez o jubilación que
percibía o hubiera podido percibir el trabajador.
3.8 EL RÉGIMEN DEL DECRETO LEY NO. 20530
Tiene su origen en leyes muy antiguas que concedían pensiones vitalicias a
cargo del Tesoro Público a un grupo muy reducido de funcionarios del Estado,
como recompensa por los servicios prestados6. Con los años, el ámbito de
aplicación de este régimen se fue ampliando, incluyendo más beneficiarios y
con mayores beneficios. Así, fue convirtiéndose en una preocupación fiscal, no
sólo porque en este sistema las aportaciones a lo largo de la vida no financian
el beneficio de la pensión, sino porque la brecha entre aportaciones
acumuladas y pagos de pensiones se incrementa.
Cabe señalar que desde el 12 de julio de 19627 se intentó cerrar este régimen,
de manera que se extinguiera cuando falleciera el último beneficiario. En tal
sentido, el Decreto Ley No. 20530, promulgado el 26 de febrero de 1974, fue
expedido para ordenar y restringir este sistema, en el que quedaron
comprendidos únicamente los servidores públicos que se encontraban
trabajando dentro de la carrera administrativa hasta el 11 de julio de 1962. Se
estima que, a esa fecha, los pensionistas y afiliados activos comprendidos en
este régimen no eran más de treinta mil. Sin embargo, éste no se extinguió y,
por el contrario, fue creciendo debido tanto a las leyes posteriores que
ampliaron el número de personas comprendidas y beneficios otorgados, como
las que se señalan a continuación:
Se permitió el reingreso al servicio activo y acumulación de tiempo de servicios
de los cesantes que habían ingresado a este régimen antes del 11 de julio de
1962. Asimismo, se incorporó a todos los servidores que a esa fecha tenían
reclamaciones pendientes de resolución sobre su reincorporación (Ley No.
39

23329 derogada por el Decreto Legislativo No. 763, 08/11/1991).
Se acogieron pensionistas del Ministerio de Aeronáutica que ingresaron bajo el
régimen laboral de la actividad privada antes del 11 de julio de 1962, que no
fueron acogidos por el Decreto Ley No. 17262 y que, al 1 de mayo de 1973,
contaban con veinte o quince años de servicios, según fueran hombres o
mujeres (Ley No. 23627, 15/06/1983).
Se incorporó a los trabajadores que ingresaron al sector público antes del 27
de febrero de 1967 (Ley No. 24366, 22/11/1985).
Se amplió el universo de posibles beneficiarios al personal contratado o
nombrado que ingresó al sector público antes del 27 de febrero de 1974 y que
continuaba laborando al 23 de junio de 1989 (Art. 27° de la Ley No. 25066,
23/06/1989).
Se incorporó a los trabajadores del Banco de la Nación sujetos al régimen de la
actividad privada que habían ingresado a la carrera administrativa antes de
1962 (Ley No. 25146, 20/12/1989).
Se incorporó al personal nombrado incluido en la Ley del Profesorado
ingresado hasta el 31 de diciembre de 1980 (Ley No. 25212, 20/05/ 1990). Se
incorporó al personal nombrado incluido en la Ley del Profesorado ingresado
hasta el 31 de diciembre de 1980 (Ley No. 25212, 20/05/1990).
Se incorporó a un grupo de trabajadores de Petroperú, sujetos al régimen
laboral de la actividad privada: los que habían sido trabajadores de la Empresa
Petrolera Fiscal ingresados antes del 11 de julio de 1962 22 (Ley No. 25219,
31/05/1990).
22 Ser considerados como incorporado al régimen del D.L. Nº 20530 bajo esta norma, se debe cumplir con tres
requisitos: (1) haber ingresado antes del 11 de junio de 1962; (2) haber estado laborando al 31 de mayo de 1990 en el
Complejo Petrolero de Talara (y anexos); y (3) haber sido asimilados a Petroperú. Hasta 1968, operaba en Perú la
International Petroleum Company (IPC) en el Complejo de Talara. Sin embargo, en dicho año esta empresa fue
expropiada, pasando a ser administrada por la Empresa Petrolera Fiscal (posteriormente denominada Petroperú,
mediante Decreto Ley Nº 17753). En consecuencia, los únicos trabajadores que, en teoría, deberían estar beneficiados
con esta norma son los trabajadores de la. IPC, incorporados al régimen del Decreto Ley No. 20530 a través de la
norma en mención.
40

Se aprobó la reincorporación de los trabajadores de empresas del Estado
sujetos al régimen laboral de la actividad privada que antes habían pertenecido
a la carrera administrativa, habiendo pasado de la administración pública a la
empresa sin interrupción (Ley No. 25273, 17/07/1990).
Se permitió el ingreso de los magistrados que cumplían diez años laborando
(Decreto Legislativo No. 767, 4/12/1991). Este beneficio es aplicable a los
miembros del Ministerio Público (Decreto Legislativo No. 052). Asimismo, se
ampliaron los beneficios del Decreto Ley No. 20530:
Se modificó la norma que autoriza a sumar cuatro años de estudios a los
trabajadores con título universitario o de nivel equivalente, estableciéndose que
los años de formación profesional pueden ser simultáneos a los años de
servicios. Es decir, no sólo se adquiere el derecho a pensión al cumplir con 15
ó 12,5 años de servicios efectivos o se tiene derecho a pensión nivelable al
cumplir los 20 años, sino que también los años de estudios se pueden sumar
para efectos del computo de años en el sistema, a pesar de ser un tiempo en el
que el pensionista no habría aportado al sistema. (Ley No. 24156, 08/06/1985)
A lo señalado, se suman las disposiciones legales establecidas
constitucionalmente:
Finalmente, la Primera Disposición Final y Transitoria de la Carta Magna de
1993 consagró la Teoría de Derechos Adquiridos en materia pensionaria.
3.8.1 PENSIÓN DE CESANTÍA
Edad de jubilación: No determinada
Años de aportación: 15 años en el caso de hombres y 12,5, en el de
mujeres.
41

Tasa de aporte: 13% de la remuneración asegurable desde agosto de 2003
(antes de esta fecha, la contribución era de 6%).
Pensión a otorgar: Las pensiones se calculan sobre la base de un ciclo
laboral máximo de 30 años (hombre) y 25 años (mujeres), a razón según sea el
caso de 1/30 ó 1/25 del promedio de las remuneraciones pensionables
percibidas durante los últimos doces meses, por cada año de servicios. A partir
de los 20 años se tiene derecho a una pensión nivelable.
3.8.2 PENSIÓN DE INVALIDEZ
Requisitos: El trabajador debe ser declarado inválido por resolución del
Instituto Nacional de Administración Pública. Previamente, deberá ser revisado
por una junta médica nombrada por el Ministerio de Salud 23 . Para continuar
recibiendo esta pensión, deberá someterse a un examen de esta junta cada
dos años.
Años de aportación: No existe un mínimo período de aportaciones.
Pensión a otorgarse: En caso de invalidez causada como consecuencia del
desempeño laboral, la pensión asciende al 100% de la remuneración del
trabajador, independientemente del tiempo de servicios. De otro lado, aquél
que se invalide accidentalmente en circunstancias ajenas a sus labores tiene
derecho a recibir el 50% de su remuneración (excepto cuando la pensión por
cesantía que le corresponde sea mayor).
3.8.3 PENSIÓN DE VIUDEZ
Requisitos: Tienen derecho a pensión la cónyuge mujer de un pensionista
fallecido. El cónyuge hombre de una pensionista fallecida tiene derecho a esta
pensión sólo si éste se encuentra discapacitado, carece de rentas superiores al
23 El Instituto Nacional de Administración Pública – INAP, fue disuelto mediante Ley No. 26507, por lo que actualmente
no existe norma expresa que regule le evaluación médica en el caso de Pensión de Invalidez.
42

monto de la pensión y no está amparado por ningún sistema de seguridad
social.
Pensión a otorgarse: Cuando no existen hijos del afiliado, el cónyuge recibe
el 100% de la pensión del titular. En el caso de que existan hijos, el cónyuge
recibirá sólo el 50% de dicho monto, mientras que el 50% restante deberá ser
repartido entre éstos 24 . Estas pensiones son susceptibles de nivelación, puesto
que no sólo se transfiere el importe de la pensión, sino las características de la
misma.
3.8.4 PENSIÓN DE ORFANDAD
Requisitos: Tienen derecho a recibir pensión por orfandad, los hijos del
pensionista fallecido que sean menores de edad; los hijos mayores de edad
con incapacidad física o mental; y las hijas solteras del trabajador que no estén
cubiertas por la seguridad social y que carezcan de actividad lucrativa 25 .
Pensión a otorgarse: La pensión de orfandad es igual al íntegro de la
pensión del titular, si no existe cónyuge. En caso opuesto, el cónyuge recibirá
sólo el 50% de dicho monto, mientras que el 50% restante deberá ser repartido
entre los hijos con derecho a la pensión de orfandad. Estas pensiones son
susceptibles de nivelación, puesto que no sólo se transfiere el importe de la
pensión, sino las características de la misma
3.8.5 PENSIÓN DE ASCENDIENTE
24 A través de la Ley No. 27617, se establecieron topes a las pensiones de sobrevivencia. Para las pensiones de
viudez, se estableció que podían ascender al 100% de la pensión del causante, siempre que ésta fuera menor a una
Remuneración Mínima Vital (RMV). En los casos en los que la pensión del causante fuera mayor a una RMV, la viuda
tendrá derecho al 50% de ésta, estableciéndose que una pensión mínima de viudez de una RMV. Sin embargo, estas
modificaciones fueron
25 A través de la Ley No. 27617, se eliminó el derecho de las hijas mayores de 18 años a percibir pensiones por
orfandad. Sin embargo, el Tribunal Constitucional declaró inconstitucional a esta medida (sentencia recaída sobre el
Expediente No.005-2002-AI-TC).
43

Requisitos: Corresponde a la madre, al padre o a ambos padres (por partes
iguales) del hijo pensionista fallecido, en caso de que no existan beneficiarios
de pensión de viudez u orfandad. Los padres deben demostrar haber
dependido económicamente del trabajador al momento de su fallecimiento y no
percibir rentas mayores al monto de la pensión. Estas pensiones son
susceptibles de nivelación, puesto que no sólo se transfiere el importe de la
pensión, sino las características de la misma.
Pensión a otorgarse: 100% de la pensión de cesantía del trabajador.
3.9 SITUACIÓN FINANCIERA DE LOS SISTEMAS DE PENSIONES EN EL
PERÚ
3.9.1 LA SITUACIÓN FINANCIERA DEL SISTEMA PÚBLICO DE
PENSIONES
Esta sección describe los principales problemas que enfrenta el Sistema
Público de Pensiones. En particular, se analiza el desequilibrio financiero de
sus regímenes y las transferencias del Tesoro Público requeridas para
compensar dicho desequilibrio.
3.9.2 SITUACIÓN FINANCIERA DEL SNP
Al año 2003, el SNP contaba con 1,32 millones de afiliados. Dentro de este
número, el 70% corresponde a trabajadores activos que han aportado al menos
una vez al sistema a lo largo de su vida laboral y generan una recaudación
anual promedio (1997-2003) de S/. 669,7 millones. De otro lado, la planilla
anual del SNP ascendió en el 2003 a S/. 2 785 millones, de los cuales el 72,5%
fue financiado por las transferencias del Tesoro Público, poniendo en evidencia
la situación de desequilibrio financiero del sistema. Adicionalmente, este
desequilibrio financiero presenta una tendencia creciente en el corto plazo. En
este sentido, mientras que la planilla se ha incrementado, la recaudación por
44

aportes 26 ha caído a una tasa promedio de 6,3% en los últimos 7 años y el
número de aportantes promedio anual ha disminuido en 5%
El Gráfico ilustra dichas tendencias.
RECAUDACIÓN Y PLANILLA DEL SISTEMA NACIONAL DE PENSIONES
(SNP), 1997-2003
Este desbalance refleja la no adecuación de variables como la tasa y años de
aportación, la edad de jubilación y el cálculo de pensión a los cambios
demográficos y esperanza de vida de la población. En tal sentido, el siguiente
Gráfico muestra los aportes y las prestaciones de un pensionista promedio de
la planilla actual del SNP.
Por ejemplo, un pensionista promedio del SNP ingresa al sistema con una
remuneración asegurable de US$ 182, trabaja por 37 años y realiza aportes
durante 27,6 años. Finalmente, se retira con una remuneración promedio de
US$ 240. Suponiendo que sus aportes tienen una rentabilidad real promedio de
4% anual, al final de su período como afiliado activo, ha logrado acumular US$
13 029 en valor presente. Según la normatividad del SNP, adquiere derecho a
una pensión de US$ 154. El flujo de dichas pensiones genera un costo, a valor
presente, de US$ 31 337.
26 La tasa de aporte del SNP ha evolucionado de la siguiente manera:
• Hasta julio de 1995 3% empleado y 6% el empleador
• A partir del 1 de agosto de 1995 11%
• A partir de enero de 1997 13%
45

Así, el monto acumulado por el trabajador resulta insuficiente para financiar la
pensión que el sistema le otorga al momento de jubilarse. De esta manera, el
Estado debe aportar los fondos restantes y subsidia el 58% de las prestaciones
de este pensionista promedio.
46

El desbalance del sistema se refleja en las transferencias anuales del Tesoro
Público para financiar el pago de la planilla del SNP.
47

3.9.3 SITUACIÓN FINANCIERA DEL RÉGIMEN DEL DECRETO LEY
N° 20530
El único registro de los beneficiarios del régimen del Decreto Ley No. 20530
data de 1997, año en que los pensionistas y activos debieron presentar una
“Declaración Jurada de Reinscripción – Registro 20530 para el Sector
Público” 27 . Dicho registro arrojó un total de 261 525 pensionistas y 60 247
trabajadores activos. Sobre esta base, se emplearon proyecciones de tasas de
mortalidad, para poder determinar los sobrevivientes con derecho a pensiones,
y se asumió que no han existido incorporaciones posteriores. De esta manera,
se construyó el registro actualizado de pensionistas y aportantes activos y se
calcula que, a 2003, existen aproximadamente 295 331 pensionistas y 22 775
activos.
Durante el período 1997-2003, el gasto anual en obligaciones previsionales del
27 El Decreto Legislativo No. 817, de 1996, creó el “Registro 20530” a cargo de la ONP.
48

Tesoro Público ascendió, en promedio, a S/. 4 325,85 millones. En este caso,
existe un mayor desbalance financiero que en el caso del SNP, representando
el principal problema de los sistemas de pensiones en Perú. En esta línea, el
Luego de permanecer como afiliado activo del sistema durante 31 años
considerando una tasa de rentabilidad de 4% - el trabajador habría aportado un
total de US $ 15 514, a valor presente. Al retirarse, accede a una pensión
equivalente al 100% de la remuneración pensionable que tuvo durante su
último año de trabajo y que - dado sus años de aporte - es nivelable. Aún
cuando no se considerara esta nivelación, los recursos necesarios para cumplir
con las obligaciones previsionales de este pensionista ascenderían a US$ 101
814 a valor presente. En tal sentido, el Estado subsidiaría, en promedio, US$
86 300 ó un equivalente de 85% del monto requerido para sus prestaciones.
Debe tomarse en cuenta que, si se asumieran posteriores nivelaciones, este
subsidio sería aún mayor.
3.10 SISTEMA PRIVADO DE PENSIONES
3.10.1 PENSIÓN DE JUBILACIÓN
3.10.1.1 RÉGIMEN GENERAL (JUBILACIÓN LEGAL)
Edad de jubilación: 65 años de edad
Densidad de aportación: No determinada ya que la pensión se financia con
lo que el afiliado haya acumulado en su CIC, independientemente del número
de años que haya aportado.
Tasa de aporte: 8% de la remuneración asegurable.
Pensión mínima a otorgar: S/. 415 (a partir del 2002, con la Ley N° 27617 -
Ver literal c.)
Pensión máxima: No existe
La jubilación legal del SPP es voluntaria y se calcula en base al saldo
acumulado en la CIC más el valor de redención del Bono de Reconocimiento
49

(BdR), de ser el caso. Esta jubilación, al igual que el resto de prestaciones,
puede ser ejercida a través de tres modalidades básicas que el trabajador elige
libremente al momento de su retiro. Estas modalidades son: el Retiro
Programado, la Renta Vitalicia Familiar y la Renta Temporal con Vitalicia
Diferida (éstas son descritas en el acápite 1.2)
3.10.1.2 RÉGIMEN DE JUBILACIÓN ANTICIPADA ORDINARIA
Edad de jubilación: Antes de los 65 años.
Densidad de aportación: El saldo acumulado en la CIC más el valor de
redención del B.d.R, si fuera el caso, debe ser suficiente para que la pensión
calculada supere el 50% del promedio de la remuneración de los últimos 10
años.
Tasa de aporte: 8% de la remuneración asegurable.
Pensión mínima a otorgar: 50% del promedio de la remuneración de los
últimos 10 años.
Pensión máxima: No existe
Esta jubilación anticipada nace con la creación del SPP y está orientada a
aquellos afiliados que no están en posibilidades de esperar la edad legal de
jubilación y cuentan con recursos suficientes para autofinanciarse pensiones
por lo menos equivalentes a la mitad de sus remuneraciones percibidas en los
últimos años (tasa de reemplazo del 50%).
3.10.1.3 PENSIÓN MÍNIMA
En atención a la problemática de la inexistencia de una Pensión Mínima en el
SPP que garantizara que los afiliados perciban un flujo de ingresos suficiente
para cubrir sus necesidades, mediante la Ley N° 27617 de enero del 2002, se
estableció el beneficio de la Pensión Mínima financiada parcialmente por el
Estado a través del Bono Complementario de Pensión Mínima (BCPM)
cumpliendo con los siguientes requisitos:
50

Edad de jubilación: Como mínimo 65 años y haber nacido a más tardar el 31
de diciembre de 1945.
Densidad de aportación: 20 años de aportaciones entre el SNP y/o el SPP.
Tasa de aporte: Las aportaciones deben ser efectuadas, como mínimo,
sobre la base de la RMV en cada oportunidad.
Pensión mínima a otorgar: La pensión mínima del SNP para asegurados con
20 años de aportación (S/. 415).
Las características e implicancias del BCPM que representa el compromiso
del Estado para financiar parcialmente este beneficio se detallan en el acápite
1.5.
3.10.1.4 REGÍMENES ESPECIALES DE JUBILACIÓN ANTICIPADA
De igual forma, en atención a la problemática de la ausencia de un régimen
especial de jubilación para los trabajadores que realizan labores que implican
riesgo para la vida o salud como la minería y la construcción civil (que si existía
en el SNP), en el año 2000, mediante la Ley No. 2725225, se creó al interior
del SPP la posibilidad para que este grupo de afiliados pueda jubilarse
anticipadamente bajo un régimen especial, teniendo en consideración que su
envejecimiento se produce de manera más acelerada como resultado del
esfuerzo físico que realizan 28 .
Para ello, los regímenes de jubilación anticipada previstos son:
• El régimen extraordinario: de carácter transitorio y por el cual el Estado
reconoce al trabajador un beneficio extraordinario por los aportes efectuados
durante su permanencia en el SNP realizando trabajo pesado, mediante un
Bono de Reconocimiento Complementario (BRC). Los requisitos para acceder
a dicho régimen son:
28 De manera específica este beneficio es aplicable a trabajadores en cuatro actividades: (1) Extracción Minera
Subterránea; (2) Extracción Minera a tajo abierto; (3) En centros de producción minera, metalúrgicos y siderúrgicos,
expuestos a riesgos de toxicidad, peligrosidad e insalubridad, y; (4) en actividades de construcción civil.
51

3.10.1.4.1 PENSIÓN DE INVALIDEZ
En el SPP un afiliado es inválido cuando tiene una pérdida mayor o igual al
50% de su capacidad de trabajo. Según su grado, esta pérdida puede ser
parcial o total y, según su naturaleza, temporal o permanente. En cualquier
caso, el SPP contempla el derecho de percepción de una pensión de invalidez
si se cumplen los siguientes requisitos:
Requisitos: Haber sido evaluado y dictaminado como inválido por el Comité
Médico de las AFP (COMAFP) o el Comité Médico de la SBS (COMEC). La
pensión se paga cuando la pérdida en la capacidad de trabajo supera el 50% y
el afiliado no alcanza la edad requerida para jubilarse. Para el otorgamiento de
dicho beneficio, el afiliado debe solicitar a la AFP la evaluación de su caso,
mediante la presentación de una Solicitud de Evaluación y Calificación de
Invalidez.
Pensión a otorgar: Si el trabajador es inválido total (menoscabo superior al
66%): recibe 70% de las últimas 48 remuneraciones. Si el afiliado es inválido
parcial (menoscabo superior a 50% pero menor a 66%): recibe 50% de las
últimas 48 remuneraciones.
Financiamiento: Si existe cobertura del seguro: la pensión se financia con el
dinero acumulado en la CIC, más el valor de redención del BdR de ser el caso
y, el aporte adicional de la empresa de seguros que administra el seguro
previsional.
Si no existe cobertura del seguro: la pensión es financiada con el dinero
acumulado en la CIC, más el BdR de ser el caso. No hay aporte adicional por
parte de la aseguradora 29 .
29 Este compromiso se calcula en base al capital requerido para pensión.
52

El financiamiento de las pensiones con cobertura del seguro implica que éstas
se pagan de forma vitalicia, mientras que, cuando no hay cobertura del seguro,
las pensiones se financian con los recursos que el afiliado haya acumulado en
su CIC hasta que éstos se agoten.
3.10.1.4.2 PENSIÓN DE SOBREVIVENCIA
Estas pensiones se generan con el fallecimiento del afiliado y son pagadas a
los beneficiarios debidamente acreditados 30 :
Beneficiarios: (1) la cónyuge o concubina, (2) los hijos menores de 18 años,
o mayores de 18 años pero declarados inválidos y, (3) los padres mayores de
65 años, siempre que hayan dependido económicamente del afiliado.
Pensión a otorgar: Se considera los siguientes porcentajes de la
remuneración mensual:
42% para el cónyuge o concubino sin hijos.
35% para el cónyuge o concubino con hijos.
14% para los hijos menores de 18 años, o mayores de 18 incapacitados
de manera total y permanente para el trabajo.
14% tanto para el padre como la madre, siempre que sean inválidos total
o parcialmente o que tengan más de 60 años y que hayan dependido
económicamente del causante.
Cabe señalar que este mecanismo de asignación de porcentajes de pensión
para los beneficiarios del SPP es diferente al del SNP y del Decreto Ley. N°
20530. En estos dos últimos el porcentaje para la viuda alcanza el 50% y
100%, respectivamente, en ambos casos superiores al máximo de 42% del
SPP.
30 Para acceder a dicho beneficio, de hecho (artículo 326º del Código Civil), partida de nacimiento, dictamen de
invalidez expedido por el COMAFP o COMEC.
documentos que exigen las normas del SPP. Por ejemplo, partida de matrimonio civil, pronunciamiento judicial de unión
de hecho (artículo 326º del Código Civil), partida de nacimiento, dictamen de invalidez expe dido por el COMAFP o
COMEC, declaración jurada en la que se manifieste la dependencia económica, etc
53

3.10.2 LAS MODALIDADES DE PENSIÓN
En el SPP existen 3 modalidades básicas bajo las cuales se otorgan las
prestaciones:
(i) Retiro Programado
(ii) Renta Vitalicia Familiar
(iii) Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida.
Cada una de ellas está en función de las preferencias del trabajador (si valora
más asegurarse pensiones vitalicias para él y su grupo familiar o prefiere
percibir pensiones ligeramente más elevadas que no necesariamente serán
pagadas de forma vitalicia).
Se entiende por Retiro Programado (RP) a aquella modalidad de pensión
mediante la cual el afiliado, manteniendo propiedad sobre los fondos
acumulados en su CIC, efectúa retiros mensuales contra el saldo de dicha
cuenta hasta que la misma se extinga. El afiliado recibe una pensión a cargo de
la AFP hasta que no queden más recursos para el financiamiento de la misma.
Si el saldo es reducido, entonces la pensión se pagará por un período corto de
tiempo, mientras que si es significativo, la pensión será elevada y además le
permitirá gozar de una pensión por mucho más tiempo. Normalmente, bajo esta
modalidad recaen aquellos afiliados cuyos saldos CIC no les permiten acceder
a una Renta Vitalicia Familiar, la cual es por lo general la preferida por los
afiliados.
La Renta Vitalicia familiar (RVF) es aquélla en la que el afiliado o los
beneficiarios contratan directamente con una Empresa de Seguros el pago de
una renta mensual hasta el fallecimiento del afiliado y, luego de ello, el pago de
pensiones de sobrevivencia en favor de los beneficiarios 31 .
31 Los pensionistas por sobrevivencia son los que más destacan en número dentro de ésta modalidad, puesto que las
pensiones no se pagan a un sólo titular sino a más de un beneficiario.
54

La última modalidad básica que ofrece el SPP es la Renta Temporal con Renta
Vitalicia Diferida (RTVD), que es una mezcla de las dos anteriores. El afiliado
que la elige retiene en su CIC los fondos suficientes para obtener de la AFP
una Renta Temporal (cuyas características son similares a las del RP) y,
adicionalmente, contrata una RVF, con la finalidad de recibir pagos mensuales
a partir de una fecha determinada. La Renta Vitalicia que se contrate no puede
ser inferior al 50% del primer pago mensual de la Renta Temporal ni superior al
100% del mismo.
3.10.3 LAS APORTACIONES Y LA IMPORTANCIA DE LA COBERTURA
DEL SEGURO PREVISIONAL
Con relación a la aportación que efectúa cada afiliado en el SPP, debe
destacarse la importancia que éstos se acumulen en el tiempo y vayan
creciendo de acuerdo a la rentabilidad obtenida por el Fondo de Pensiones.
Una acumulación continua junto a una buena rentabilidad permitirá a los
afiliados tener mejores niveles de pensión al momento de su jubilación.
La contribución o aporte obligatorio que debe efectuar el afiliado tiene 3
componentes:
Aporte al Fondo de Pensiones
Prima de seguros
Comisión
En el caso de los costos por comisiones, cabe señalar que, en promedio, este
alcanza a 2,27% de la remuneración y, dependiendo de la AFP va desde
2,10% hasta 2,45%, representando cerca del 30% del aporte a la CIC.
En el caso de trabajadores dependientes, los empleadores son los que retienen
y pagan los aportes obligatorios a las AFP, mientras que en el de los
trabajadores independientes, éstos los realizan por cuenta propia. Se asume
que el aporte del trabajador independiente es equivalente al que un trabajador
55

asalariado hubiera realizado. Ello debido a que, el salario de estos trabajadores
independientes es determinado a partir de un convenio entre el trabajador y la
AFP.
En ambos casos, los trabajadores tienen la posibilidad de realizar aportes
voluntarios a su CIC, con la finalidad de acumular mayores recursos y así
acceder a una jubilación anticipada o a un mayor nivel de pensión. Esta
aportación voluntaria no está sujeta al pago de comisiones adicionales ya que
se efectúa una vez que el aporte obligatorio ha sido efectuado.
En cualquier caso, mayores niveles de aportación, así como la continuidad de
los mismos, son muy importantes al interior del SPP, ya que no sólo
contribuyen a acumular mayores recursos producto de la capitalización sino
que también son determinantes para el acceso a la cobertura del seguro.
3.10.4 LA RENTABILIDAD EN EL SPP Y LOS NIVELES DE PENSIÓN
Una de las fuentes más importantes de financiamiento de las pensiones en el
SPP es la rentabilidad. Los aportes mensuales efectuados por los trabajadores
afiliados forman parte del fondo que administra cada AFP, y el cual es invertido
en valores e instrumentos financieros en los mercados de capitales local y del
exterior.
En tal sentido, el principal objetivo es hacer que el fondo de pensiones alcance
el mayor rendimiento con el menor riesgo posible, el cual se mide a través de la
tasa de rentabilidad, que expresa el porcentaje de incremento del dinero
aportado por los trabajadores como producto de las inversiones realizadas.
En 1996, con el Decreto Legislativo No. 874, se introdujeron cambios
importantes en el SPP. Este dispositivo plantea, al igual que el Texto Único
Ordenado de la Ley del SPP (D.S. 054-97-EF), una adecuada difusión hacia los
56

afiliados y el público en general de la rentabilidad neta de las inversiones del
Fondo de Pensiones que administran las AFP.
3.10.4.1 RENTABILIDAD BRUTA
Es la tasa de rentabilidad que actualmente se calcula en el SPP. Este tipo de
rentabilidad sólo considera la variación del valor cuota y de los precios (IPC).
Aplicando el primer criterio (valor cuota) se obtiene la rentabilidad nominal,
mientras que aplicando ambos criterios (valor cuota y precios) se calcula la
rentabilidad real del valor cuota. La metodología es de la siguiente forma:
Rt es la rentabilidad nominal anualizada de los últimos n meses calculada al
mes t
VC es el valor cuota promedio en el mes t.
VCt-n es el valor cuota promedio en el mes t-n.
N es igual a 12, 24, 36, 48, 60, 72, 84, 96,....
rt es la rentabilidad real anualizada de los últimos n meses calculada al mes t.
IPCt es el IPC de Lima Metropolitana en el mes t.
IPCt-n es el IPC de Lima Metropolitana en el mes t-60.
Detrás de este rendimiento existen varios aspectos que deben ser señalados,
como por ejemplo: (i) una adecuada diversificación del riesgo que protege a los
fondos de fluctuaciones en un sector o actividad, (ii) una clasificación y
57

seguimiento que permite conocer de cerca el riesgo las distintas alternativas de
inversión, (iii) una administración especi alizada y rigurosa de los fondos de
pensiones y, (iv) una supervisión diaria efectuada por la SBS para velar por la
seguridad de los fondos. Esta administración supervisada de la seguridad de
los fondos previsionales permite que el SPP brinde al afiliado la posibilidad de
recibir un adecuado nivel de pensión al momento de su jubilación.
3.10.4.2 RENTABILIDAD NETA
La crítica que actualmente existe sobre esta metodología de cálculo y su
difusión como rendimiento del Fondo de Pensiones es que no sería tan útil
desde el punto de vista del afiliado. Para este último, el retorno más importante
sería aquel que descontase las comisiones pagadas a las AFP, es decir la
rentabilidad neta.
En tal sentido, existen diversas propuestas sobre cómo debe calcularse esta
rentabilidad, entre las cuales destacan la metodología chilena 32 . En cualquier
caso, ello constituye una de las tareas por desarrollar en el ámbito del SPP.
El Bono de Reconocimiento y los Bonos Complementarios
En un proceso de desarrollo intermedio como el que actualmente se encuentra
el SPP, otra de las fuentes más importantes de financiamiento de las pensiones
en adición a las aportaciones y la rentabilidad- es el Bono de Reconocimiento
(B.d.R). El B.d.R constituye el reconocimiento por parte de la ONP, en
representación del Estado Peruano, de los aportes que un trabajador ha
realizado al SNP 33 . La emisión de este título valor permite que los trabajadores
que hayan estado afiliados al régimen del Decreto Ley N° 19990 y decidan
incorporarse al SPP no pierdan los aportes ya realizados y puedan seguir
acumulando recursos para su jubilación. La forma de cálculo de su valor
nominal está definido de la siguiente forma y tiene un tope de S/ 60 000:
32
33
58

B = 0,1831 * R * M
Donde:
B es el valor nominal
R es el promedio de las últimas 12 remuneraciones
M es la cantidad de meses aportados
Por su parte, las redenciones o pagos por estos B.d.R se hacen efectivos
cuando:
a) El afiliado cumple con la edad legal de jubilación o accede a una jubilación
anticipada.
b) El afiliado queda inválido de forma permanente.
c) El afiliado fallece
Dentro de cada uno de estos nuevos regímenes existe un compromiso muy
importante por parte del Estado Peruano, por intermedio de la ONP, para
financiar la parte no cubierta de las pensiones con el saldo de la CIC y la
redención del B.d.R, a efectos de hacer equivalentes las pensiones en ambos
sistemas. Este compromiso ha contemplado la creación de los denominados
Bonos Complementarios, los cuales son:
a) El Bono Complementario de Pensión Mínima (BCPM), se otorga a los
afiliados que cumplen con los requisitos para acceder al beneficio de Pensión
Mínima e implica el compromiso del Estado para financiar aquella parte no
cubierta por los recursos de propiedad del afiliado, a efectos que la pensión
que se calcule en el SPP resulte igual a la Pensión Mínima que se otorga en el
SNP (S/. 415).
b) El Bono de Reconocimiento Complementario (BRC) se otorga a aquellos
trabajadores que acceden al Régimen Extraordinario de la Ley No. 27252,
referida a la Jubilación Anticipada para los trabajadores que realizan actividad
59

de riesgo (mineros y de construcción civil). La finalidad del BRC es facilitar la
jubilación anticipada mejorando el nivel de pensión del afiliado a través del
reconocimiento de un mayor monto sobre las aportaciones efectuadas al SNP.
Este reconocimiento adicional (BRC) se determina sobre la base de la edad,
años de aportación al SNP y/o SPP y años laborados en la actividad de riesgo.
c) El Bono Complementario de Jubilación Adelantada (B CJA) representa el
compromiso de garantía que asume el Estado a fin de otorgar una pensión a
los afiliados que al momento de su incorporación al SPP, ya contaban con los
años de aportación y edad requeridos para acceder a una pensión de jubilación
adelantada del Decreto Ley No. 19990.
Los Bonos Complementarios a diferencia de los B.d.R que redimen al momento
que el afiliado accede a la jubilación y en una sola armada- se pagan cuando a
los afiliados que han accedido a los regímenes de Pensión Mínima, Jubilación
Adelantada Decreto Ley No. 19990 o Jubilación Anticipada para trabajadores
de Riesgo, se les agota el saldo de su CIC y el saldo proveniente de la
redención de su B.d.R y, por tanto, no tienen más recursos para continuar
financiando sus pensiones.
Por tal motivo, los Bonos Complementarios no se pagan en una sola armada
sino que se efectúan bajo la forma de pensiones, una vez que se agotan los
recursos del afiliado. Siendo ello así, el compromiso del Estado no se ejecuta
de forma inmediata
3.10.4.3 EL SPP, UN SISTEMA EN DESARROLLO Y LA CARGA FISCAL
QUE REPRESENTA
En una etapa de desarrollo intermedio, en la que actualmente se encuentra el
SPP, los beneficios jubilatorios se financian fundamentalmente en base a lo
acumulado en el período previo a la incorporación al nuevo régimen
previsional, es decir con el B.d.R.
60

Siendo ello así, los montos desembolsados y por desembolsar por parte del
Estado para la atención de este título valor han jugado y juegan aún un papel
decisivo para la mejora del nivel de pensiones del SPP.
Desde mediados de 1995, la ONP en representación del Estado Peruano ha
venido desembolsando un flujo importante de recursos para el pago de
redenciones de B.d.R.
Hasta principios de 1997, estas obligaciones fueron financiadas con recursos
del Tesoro Público, pero a partir de esa fecha y con el objetivo de asegurar que
las obligaciones previsionales a mediano y largo plazo se encuentren
adecuadamente financiadas, con el Decreto de Urgencia No. 129-96 se
autorizó a la Dirección General de Crédito Público del MEF a transferir
US$ 1 000 millones al Fondo Consolidado de Reservas (FCR) constituyendo
así un fondo intangible para el pago de dichas obligaciones 34 (FCR-BdR).
34 El referido Decreto de Urgencia establece expresamente que los recursos transferidos, así como los recursos que
genere su rentabilidad, serán utilizados exclusivamente en atender la redención de los Bonos de Reconocimiento
creados mediante Decreto Ley No. 25897 (BdR 1992), Decreto Legislativo No. 874 (BdR 1996) y Decreto Legislativo
No. 817 (BdR 20530). Aunque, en la práctica, este último no se encuentra operativo.
61

4. MATERIALES Y MÉTODOS
En el trabajo de investigación sobre “La Oficina de Normalización Previsional y
La Administradora de Fondos de Pensiones con las Jubilaciones” se ha hecho
uso de la Investigación Bibliográfica.
La investigación bibliográfica es aquella etapa donde se explora lo qué se ha
escrito en la comunidad científica sobre un determinado tema o problema. En
este caso específicamente se ha aplicado la Investigación Bibliográfica para
Profesionales e Investigadores; considerando los libros y artículos
especializados de profesionales e investigadores en la materia. En la
recolección de la información no se establece contacto con los objetos de
estudio.
En lo que respecta a las técnicas estas constituyen el conjunto de mecanismos,
medios o recursos dirigidos a recolectar, conservar, analizar y transmitir los
datos de los fenómenos sobre los cuales se investiga.
Se ha empleado la técnica de
en una información secundaria.
fichaje y análisis de documentos; basándonos
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA DE INVESTIGACION
62

En nuestro país a la fecha se han visto problemas para la jubilación de los
afiliados a la ONP y AFPs por tal motivo al llegar al límite de edad para su
jubilación se presentan infinidad de problemas; por tal motivo, expongo el
siguiente planteamientos:
- Son muchas las razones que justifican la existencia de un sistema de
pensiones. Y es tal como lo señala el Banco Mundial, que al envejecer la gente
ve disminuir considerablemente sus ingresos, lo que hace que muy pocos
adultos mayores puedan mantenerse plenamente con sus ingresos corrientes,
de manera que pasan a depender de transferencias familiares, inversiones,
ahorros acumulados y de programas de seguridad social. Ello se ha ido
complicando con el envejecimiento de la población en básicamente todos los
países.
- Esta situación se convierte en un problema para el Estado en la medida que
la dependencia de la población mayor de las transferencias familiares,
inversiones, y ahorro no es siempre confiable; especialmente porque es difícil
que la gente joven pueda anticipar cuáles serán las necesidades cuando sea
mayor. Y aún no existiera dificultad, puede surgir el problema de la falta de
instrumentos de ahorro adecuados o de la existencia de un mercado de
seguros muy poco desarrollado.
Además de las limitaciones establecidas, el planteamiento del problema se
realiza a base de las siguientes interrogantes:
Generales:
¿Cuáles son las alternativas de solución a las Inversiones de la Oficina de
Normalización Previsional y del Sistema Privado de Pensiones?
Especificas:
63

a) ¿Cómo evoluciona las Inversiones de la Oficina de Normalización
Previsional y el Sistema Privado de Pensiones en el Perú en relación a su
rentabilidad?
b) ¿Cuáles son los efectos de la crisis financiera externa sobre los mercados
financieros y sobre la rentabilidad de los Fondos de la Oficina de Normalización
Previsional y del Sistema Privado de Pensiones en el Perú?
c) ¿Cómo afectan los Indicadores Económicos Financieros en el
comportamiento de las inversiones de la Oficina de Normalización Previsional
y el Sistema Privado de Pensiones en el Perú.
d) ¿Qué alternativas de solución se debe plantear para superar los mayores
problemas del sistema?
HIPOTESIS
Al estudiar el comportamiento del Sistema Privado de pensiones y al analizar
los indicadores económicos y financieros en relación a la crisis financiera
internacional, se conocerán los factores determinantes de la rentabilidad de los
Fondos de Pensiones en el Perú, a fin de plantear alternativas de solución
adecuadas a las Inversiones del Fondo. En tal sentido se plantea la siguiente
hipótesis:
“El rendimiento de los bonos, la tasa de interés de los depósitos y
principalmente el rendimiento del mercado de valores influyen
directamente en el rendimiento de los Fondos de Pensiones en el Perú”.
OBJETIVO GENERAL:
Plantear alternativas de solución a las inversiones a la Oficina de
Normalización Previsional y al Sistema Privado de Pensiones en el Perú.
64

OBJETIVO ESPECIFICOS:
1. Estudiar y analizar la evolución de los Sistemas de Pensiones en el Perú.
2. Evaluar los efectos de la crisis financiera estrena sobre los mercados
financieros y sobre la rentabilidad de los fondos privados de pensiones.
3. Analizar los indicadores económicos financieros en el comportamiento de las
inversiones del Sistema Privado de Pensiones.
4. Precisar las acciones que deben tomar los organismos encargados del
control y supervisión para mejorar la gestión en la administración de los Fondos
de Pensiones y plantear alternativas adecuadas que permitan mejorar su
rentabilidad al igual que la Oficina de Normalización Previsional en el Perú.
65

5. RESULTADOS
Los tres tipos de fondos de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP)
cerraron el 2010 con importantes rendimientos, registrando una rentabilidad
promedio de 21.25%, señaló el gerente de Inversiones de Horizonte AFP,
Gonzalo Camargo.
El Fondo 1, el más conservador, registró una rentabilidad de 8.39% el año
pasado, en tanto que el Fondo 2, de riesgo intermedio, un rendimiento de
18.84% y el Fondo 3, de riesgo mayor, una ganancia de 36.23%.
Por su parte, el gerente de Inversiones de Prima AFP , Alejandro Pérez-Reyes,
refirió que la rentabilidad promedio anual del Fondo 1, desde el inicio de
operaciones de los multifondos (2005), fue de 8.65%, del Fondo 2 de 13.60% y
del Fondo 3 de 25.75%.
Asimismo, el Fondo 2, que rige desde el inicio de operaciones de las AFP, en
1993, registra una rentabilidad promedio anual de 14.47% y 9.37% en términos
reales, superior a lo que preveía la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
(SBS), para hacer sostenible el sistema pensionario, de 5%.
Indicó que, de esta manera, los resultados de los fondos de las AFP fueron
bastante buenos el año pasado, tal y como lo fueron en el 2009. Asimismo,
anotó que los tres fondos pensionarios se encuentran en niveles máximos
66

históricos, luego de haberse recuperado en su totalidad después de la crisis
global.
Previó que los fondos pensionarios tendrían, igualmente, un buen año en el
2011, respaldados por el buen desempeño que se espera en la Bolsa de
Valores de Lima (BVL).
1/ La rentabilidad es variable, por ende su nivel en el futuro puede cambiar en
relación con la rentabilidad pasada.
2/ El fondo 1 presenta una baja volatilidad; diseñado para afiliados mayores de
60 años.
El fondo 2 presenta una volatilidad media; diseñado para afiliados jóvenes y de
mediana edad (45 a 60 años).
El fondo 3 presenta alta volatilidad; diseñado para afiliados jóvenes.
67

NÚMERO DE JUBILADOS POR TIPO DE PENSIÓN A MAYO 2011
74

PRESTACIONES Y PENSIONISTAS
Durante el año 2010 el total de pensionistas (cuentas de pensión) del SNP fue de
455,47611, cantidad ligeramente superior a la observada al cierre del año 2009
(448,435). Respecto al total de beneficiarios (número de Prestaciones12), al cierre
del año se registró un total de 470,067. Por tipo de riesgo, el segmento referido a
la prestación por jubilación reflejó el mayor número de prestaciones con 321,963,
representando una participación de 68.5%.
PENSIONES
Por tipo de prestación y rangos de pensiones promedio, el número de pensionistas
al cierre del ejercicio 2010 tuvo la siguiente composición:
76

El número promedio de personas que aportaron regularmente al SNP, en el año
2010, fue de 1,160,636 aportantes; el aumento experimentado en los últimos 2
años se debe principalmente a la mayor dinámica del empleo como resultado del
mayor crecimiento de la economía así como al proceso de desafiliación al SPP.
El Tesoro Público participó del financiamiento del pago de pensiones con una
contribución del orden del 52% del presupuesto autorizado. En el gráfico adjunto,
se exhibe en detalle la participación de las fuentes de financiamiento en el pago de
la planilla de pensiones del SNP Decreto Ley N° 19990 en el período 1995-2010.
77

PAGO DE PENSIONES
Respecto al número de pensionistas, durante el año 2010, se registró un
incremento, respecto al año anterior, de 1.6%.
78

Por otro lado, con relación a las modalidades de pago de pensión para el Decreto
Ley N° 19990, a diciembre de 2010 el 88.3% de la población pensionaria utiliza la
modalidad de abono en cuenta del Banco de la Nación. De esta población de
pensionistas el 51.95% corresponde a jubilados de Lima y el 48.05% corresponde
a Jubilados de provincias.
Para el caso de los pensionistas que optaron por el pago directo, se cuenta con
265 locales de pago a nivel nacional (incluye colegios, multiagencias y entidades
bancarias). Asimismo, se debe indicar que en las fechas de pago se otorgan otros
servicios (refrigerios, corte de cabello, atención de salud, etc.), los cuales cuentan
con el apoyo de EsSalud.
Asimismo, se brindó el servicio de pago de pensiones a domicilio, a aquellos
pensionistas que tuvieran algún impedimento para su traslado hasta una unidad
de pago, así como a aquellos cuya edad superara los 92 años; todo esto con la
79

finalidad de minimizar riesgos en el traslado para el cobro de sus pensiones, así
como evitar robos o estafas.
Con relación al pago de pensiones del Decreto Ley N° 20530 y regímenes
especiales, al finalizar el año 2010, la ONP tiene a su cargo 31 planillas con
25,843 pensionistas. En el cuadro siguiente se detalla la ejecución de las
obligaciones previsionales durante el año 2010.
FONDO NACIONAL DE AHORRO PÚBLICO – FONAHPU DECRETO LEY
N° 20530
El FONAHPU fue instituido con el objeto de mejorar el nivel de bienestar de los
pensionistas del Decreto Ley N° 20530, cuyo monto de pensión no exceda a Un
Mil Nuevos Soles (S/. 1,000) y que hayan cumplido con inscribirse de manera
voluntaria al fondo de acuerdo al procedimiento establecido por la ONP; a dichos
pensionistas inscritos y con derecho se les otorga dos bonificaciones al año (de
manera semestral) ascendente a S/. 320.00 c/u.
Durante la gestión 2010, se continuó con el desarrollo de la automatización y
mejora en el procedimiento de control en la validación del derecho a percibir la
Bonificación del FONAHPU; dicho control ha permitido que se valide al 90% de
beneficiarios al FONAHPU durante el año 2010, lo que significa un incremento del
2.2% con respecto al año anterior. Es preciso señalar que en el 1er. semestre de
2010 se efectuó el pago a 162,553 pensionistas beneficiarios, mientras que en el
2do. Semestre de 2010 se realizó el pago a 157,917 pensionistas beneficiarios.
Por otro lado y a consecuencia del control realizado en la validación del derecho a
la bonificación por parte de los beneficiarios, es notable el incremento del ahorro
por parte del Tesoro Público respecto a los años anteriores (2008 y 2009).
Se puede señalar que, durante el año 2008 se detectaron 987 pensionistas a los
cuales no les asistía el derecho a continuar percibiendo la bonificación del
80

FONAHPU, lo que permitió custodiar los fondos del Estado por el importe de
S/. 631,680.00 Nuevos Soles durante ese año.
En el 2009 se identificaron 1,889 pensionistas (902 más respecto al año anterior) a
los cuales no les asistía el derecho a continuar percibiendo la citada bonificación,
lo que permitió custodiar los fondos del Estado por el importe de S/. 1’208,960.00
Nuevos Soles en ese año.
Finalmente, durante el año 2010 se contó con información de 188 entidades, lo
que contribuyó en la detección de 2,657 pensionistas (768 más respecto al año
anterior) a los cuales no les asiste el derecho a la citada bonificación;
consecuentemente se emitieron 2,657 Resoluciones con resultado: “Sin Derecho”,
lo que permitió custodiar los fondos del Estado durante el presente año por el
importe de S/. 1’700,480.00 Nuevos Soles, vale decir S/. 491,520.00 Nuevos Soles
más respecto al año anterior.
BONOS DE RECONOCIMIENTO (BDR)
Es el documento “Título Valor” mediante el cual el Estado reconoce los aportes
que un trabajador ha realizado al Sistema Nacional de Pensiones antes de su
afiliación al Sistema Privado de Pensiones, en una cantidad mínima de 48
aportaciones las que deben acreditarse en un período de 10 años previos al año
en el que se solicita el BdR. El BdR se crea el 06 de diciembre de 1992, con el
Artículo 9 del Decreto Ley N° 25897.
Durante el período del 01 de enero al 31 de diciembre de 2010 se emitieron 3,994
constancias y 2,429 bonos (títulos desmaterializados). Asimismo, durante el año
2010 se cancelaron a sus beneficiarios 10,057 documentos entre constancias y
títulos, representando S/ 252’309´125.14 en valor nominal de constancias y de
S/. 723´263´590.91 en valor actualizado de pago inicial, según el siguiente detalle:
81

PENSIONES COMPLEMENTARIAS
En armonía con la Ley N° 28991, Ley de Libre Desafiliación Informada, Pensiones
Mínimas y Complementarias y Régimen Especial de Jubilación Anticipada; su
Reglamento, Decreto Supremo N° 063-2007-EF y su Reglamento Operativo,
Resolución SBS N° 827-2007, en el siguiente cuadro se exhibe el detalle de la
evolución de las solicitudes de Pensiones Complementarias recibidas, aceptadas y
devueltas al 2010:
84

Asimismo, en el año 2010 se pagaron Pensiones Complementarias, tanto de Labores de Riesgo (PCLR) como de
Pensiones Complementarias de Pensión Mínima (PCPM), lo que hizo un total de 12,366 Pensiones Complementarias con
un monto total de S/. 5’982,932. Cabe mencionar que dichos pagos se iniciaron en el mes de abril; el detalle se puede
observar en el siguiente cuadro:
85

CALIFICACIÓN DE DERECHOS PENSIONARIOS
En el año 2010, la calificación de derechos pensionarios se incrementó en
30.18% con respecto al año precedente, al haberse atendido la cantidad de
198,433 solicitudes de pensión y otros derechos previsionales. A continuación
se detalla la evolución en forma comparada con años anteriores:
86

87

6. DISCUSION
Crisis mundial impactará en los afiliados de las AFP
La crisis financiera que afecta a Estados Unidos y Europa es coyuntural, por lo
que su impacto en el Sistema Privado de Pensiones (SPP) en el 2011 no será
significativo y los fondos de los afiliados mantendrán altos niveles de
rentabilidad, segùn se mantenga firme en el mercado de capitales afirmó el jefe
de estudios económicos del BBVA Banco Continental, Hugo Perea.
"No es posible evaluar la gestión de los fondos previsionales a partir de
cuestiones coyunturales, sino que debemos verla bajo una perspectiva de largo
plazo, porque se trata de un ahorro", manifestó Perea en declaraciones
publicadas hoy en el Diario Oficial El Peruano.
Perea precisó que, bajo esa perspectiva, la rentabilidad obtenida por el fondo
fue muy buena, por lo que los afiliados no tienen de qué preocuparse.
"Ya observamos este tipo de situaciones. En 2008, por ejemplo, la crisis
financiera internacional generó un considerable deterioro en el sistema, pero
luego se registró una significativa fuerte recuperación para beneficio de los
afiliados", aseveró.
El gerente general de Prima AFP, Rubén Loaiza, comentó que las entidades
previsionales confían en la recuperación de los fondos invertidos en la Bolsa de
Valores de Lima (BVL), pues están colocados en empresas con buenos
fundamentos.
Según el economista José Gonzales Izquierdo el peruano de a pie será
golpeado de distintas formas, entre ellas:
88

–Caída del dólar: La actual situación internacional generará mayor ingreso de
dólares al país, lo que generará una presión a la baja del tipo de cambio. Ello
afectará a quienes ganen en dólares. Sin embargo, sí beneficia a quienes
tienen deudas en dólares y ganan en soles ya que la moneda peruana se
apreciará.
–Golpe a las remesas: La caída en la cotización del “billete verde” golpea
directamente a aquellas personas que reciben dinero del extranjero, enviado
por sus seres queridos (remesas), quienes semana a semana sentirán el efecto
como si les hubieran bajado el sueldo.
–Gobierno captaría menos impuestos: Debido a la crisis, la tendencia es que
los inversores se refugien en el oro, lo que motivará que los precios de los
demás minerales se deprecien y así las mineras bajen sus utilidades, por lo
que el Gobierno captaría menos impuestos. Ante ello, el experto recomendó
tener cautela en el gasto y se busque un equilibrio fiscal.
–Menores exportaciones: Al estar golpeada la economía de los Estados
Unidos, uno de los principales destinos de los envíos de los exportadores, se
generará una menor demanda sobre todo de las exportaciones no
tradicionales.
–Menor empleo: Al haber un menor crecimiento de la economía peruana, éste
incidiría en una reducción del empleo, por lo que los peruanos serían afectados
ya que habría menos plazas laborales en el mercado y menos ingresos
económicos.
–Pérdida de rentabilidad en los Fondos de pensiones: El gerente de
inversiones de Prima AFP, Alejandro Pérez-Reyes, afirmó que solo con la
caída de 7% de la Bolsa de Valores de Lima el pasado lunes, se afectó a todos
aquellos peruanos que se encuentran en el Fondo 1 con una caída de 0,6%,
mientras que el Fondo 2 decreció 2,4% y el Fondo 3 un 4,5%.
89

Sin embargo, se resaltó que todas aquellas personas que están en el Fondo 1
y están cercanos a jubilarse no tienen por qué preocuparse ya que su pensión
no será afectada, pero los del Fondo 2 y 3 sí verán mellada su rentabilidad, la
que en un largo plazo es recuperable.
DATOS
1) Recomiendan. El gerente de inversiones de Prima AFP, Alejandro Pérez-
Reyes, recomendó que las personas que se encuentran en el Fondo 2 y 3 no
deben preocuparse ya que en el momento que el mercado empiece a subir
éstos recuperarán su rentabilidad.
2) Fondos. Indicó que el hecho de mantenerse en el Fondo de acuerdo con su
perfil obtiene una rentabilidad mayor.
ANALISIS
No existió una verdadera fiscalización de control en los aportes tanto de los
empleadores, trabajadores y el Estado.
Los aportes fueron utilizados en programas de gobierno, pagos de deuda
externa, prestamos e inadecuado manejo en los fondos dejando de pagar a los
pensionistas.
La seguridad social en cuanto a sus fondos y reservas han sido mal
administrados, sin observar las reglas de previsionalidad, sostenibilidad y
legalidad.
El sistema pensionario se manejo bajo el “sistema de reparto” en el que, los
beneficios no están en proporción directa de los aportes sino son definidos por
ley.
90

En cuanto a la reforma constitucional, debiera darse un análisis sobre el control
de los actos finales de la reforma, en cuanto a su fin licito y al daño que se le
causo a la masa pensionaria.
El Estado año a año viene pagando menos a los pensionistas, no respeta los
compromisos internacionales, oculta los recursos previsionales para
malgastarlos,
Los altos costos administrativos y la excesiva documentación requerida.
La inadecuada gestión y lealtad en la administración de los fondos y cajas de
empleados y sus programas por el Estado y particulares.
El aumento de la esperanza de vida y el bajo rendimiento económico de la
sociedad Latinoamericana.
Existen altos costos operativos y administrativos por parte de las AFPs.
PROPUESTAS
a) La mecánica pensionaria sería entonces la de aportar, ahorrar, invertir y
devolver habiéndose multiplicado el dinero inicial. En escritos del jurisconsulto
Ulpiano “DOY PARA QUE DES” y “HAGO PARA QUE HAGAS” , el Estado
tiene el deber de generar un efecto multiplicador en el dinero que recibe.
b) La alternativa para lograr estabilidad financiera, económica y presupuestal
seria lograr un control sobre los actos finales de inversión, lograr un acuerdo
entre lo que doy y lo que me dan, reduciendo los gastos de administración y
comisiones, evaluar los acuerdos aprobados por las ONP.,AFPs y el MEF y
lograr una capacitación del personal en temas de cálculos actuariales,
contables y de computo, asimismo para evitar discordancias en los
91

pronunciamientos y evitar la impugnación en cada una de ellas,
recomendable crear una sola entidad pensionaria.
sería
c) La viabilidad de la nivelación y los topes pensionarios se tiene que dar en
plazos y de acuerdo a los proyectos de inversión, ingresos y aportes
pensionarios que se tengan, en palabras sencillas sería : si tengo un grupo de
proyectos de inversión un porcentaje de ellos irán al fondo constituido, si tengo
cierta cantidad de tributos, un porcentaje ira al fondo constituido, es una
fórmula de quita y pon que bien se podría aplicar para realizar las estimaciones
a corto, mediano y largo plazo.
d) La defensa del Estado se fundamentó en el reajuste periódico y la previsión
presupuestaria, olvidando que este dinero no le pertenece al Estado sino a los
pensionistas, jubilados y cesantes.
e) La solución está en mantener el respaldo obligacional de las pensiones, el
manejo y la decisión política en cuanto a los ingresos y egresos
presupuéstales, la viabilidad de los proyectos de inversión, la distribución de los
recursos y su intangibilidad, la simplificación de costos de administrativos, la
concertación política de los partidos en cuanto a la defensa de los derechos
pensionarios, la creación de nuevos mecanismo de pago e incentivos, la
reducción de los impuestos a los aportes pensionarios, la reducción de los
plazos en cuanto a los cronogramas de pagos, la fiscalización efectiva y celera
de la Defensoría del Pueblo, la Contraloría General de la República, el Poder
Judicial, las ONGs y los mismos pensionista mediante el sistema de quejas,
sugerencias y reclamos ante INDECOPI por atentar contra los derechos del
consumidor y usuario de un servicio administrativo deficiente, tardío y
defectuoso.
92

7. REFERENCIALES
Rubio Correa, Marcial (1999) El Sistema Jurídico (Introducción al Derecho).
8va. Ed. Lima, Fondo Editorial de la PUCP
Decreto Supremo No. 099-2002-EF
Romero Montes, Francisco Javier (2005) “Algunas consideraciones
acerca de la enmienda constitucional en materia pensionaria”. Vox Juris,
12 390pp
Tirole J. (1988) y Gibbons R. (1993) sobre la teoría de la colusión implícita y la
teoría de juegos.
FIAP. Boletín No. 12 al 30.06.2002
Quispe Magda, Crisis mundial impactará en los afiliados de las AFP. Diario La
República, 2011
Ley Nº 27617
Ley Nº 28991
Decreto Ley Nº. 25897
Decreto Ley 25967
Decreto Supremo N° 206-92-EF/90
Decreto Legislativo No. 817
Texto Único Ordenado de la Ley del SPP
93

http://129.3.20.41/eps/io/papers/0505/0505002.pdf
http://www.derechoycambiosocial.com/revista006/pensiones.htm
http://cybertesis.upc.edu.pe/upc/2003/moreyra_ap/pdf/moreyra_ap-TH.2.pdf
http://www.sbs.gob.pe
www.onp.gob.pe
94

8. APENDICE
Al 30 de junio del 2011
AFILIACIÓN y TRASPASOS
AFP
Horizonte Integra Prima Profuturo
N° de Afiliados Activos 1 311 898 1 238 816 1 162 141 1 064 922 4 777 777
N° de Nuevos Afiliados en Junio de 2011 7 405 7 452 6 942 3 751 25 550
N° Solicitudes de Traspaso Aceptadas durante el 2011
(
168)
(
253)
SISTEMA
235 186 -
Ingresos 4 314 4 658 4 462 3 859 17 293
Salidas 4 482 4 911 4 227 3 673 17 293
Nº Solicitudes de Traspaso Aceptadas durante Junio de 2011
(
18)
(
289)
36 271 -
Ingresos 586 479 643 695 2 403
Salidas 604 768 607 424 2 403
Nº de Promotores 242 306 279 342 1 169
FONDOS DE PENSIONES y APORTES
Valor Total de las Carteras Administradas (S/. miles) 18 997 918 24 699 321 25 544 970 12 035 582 81 277 791
Total Fondos de Pensiones (S/. miles) 18 801 340 24 444 835 25 278 724 11 911 053 80 435 951
Fondo de Pensiones Tipo 1 1 809 846 2 234 268 2 097 198 966 170 7 107 482
Fondo de Pensiones Tipo 2 13 783 719 16 995 727 16 592 157 8 610 253 55 981 856
Fondo de Pensiones Tipo 3 3 207 775 5 214 840 6 589 368 2 334 631 17 346 613
Total Encaje Legal (S/. miles) 196 578 254 486 266 247 124 529 841 840
Encaje Legal del Fondo de Pensiones Tipo 1 14 938 17 288 16 970 7 411 56 607
Encaje Legal del Fondo de Pensiones Tipo 2 140 789 171 362 165 669 86 948 564 767
Encaje Legal del Fondo de Pensiones Tipo 3 40 852 65 836 83 607 30 170 220 465
Recaudación de Aportes de Junio de 2011 (S/. miles) 117 288 126 673 158 335 80 433 482 727
95

RENTABILIDAD ANUALIZADA DE LOS APORTES
OBLIGATORIOS
Rentabilidad Nominal Anualizada (1) (2)
Junio de 2011 / Junio de 2010
Junio de 2011 / Junio de 2009
Junio de 2011 / Junio de 2008
Junio de 2011 / Junio de 2006
Junio de 2011 / Junio de 2001
Junio de 2011 / Junio de 1996
Junio de 2011 / Junio de 1994
Fondo de Pensiones Tipo
1
Fondo de Pensiones Tipo
2
Fondo de Pensiones Tipo
3
Fondo de Pensiones Tipo
1
Fondo de Pensiones Tipo
2
Fondo de Pensiones Tipo
3
Fondo de Pensiones Tipo
1
Fondo de Pensiones Tipo
2
Fondo de Pensiones Tipo
3
Fondo de Pensiones Tipo
1
Fondo de Pensiones Tipo
2
Fondo de Pensiones Tipo
3
Fondo de Pensiones Tipo
2
Fondo de Pensiones Tipo
2
Fondo de Pensiones Tipo
2
(1 año) 8.88% 8.10% 8.86% 6.40% 8.29%
(1 año) 9.69% 9.58% 11.86% 11.84% 10.63%
(1 año) 18.97% 19.48% 17.80% 18.61% 18.71%
(2 años) 8.45% 5.89% 7.12% 6.50% 6.99%
(2 años) 10.66% 11.12% 13.90% 12.79% 12.09%
(2 años) 18.62% 18.55% 19.04% 17.66% 18.58%
(3 años) 7.64% 4.06% 5.02% 4.03% 5.25%
(3 años) 2.99% 4.27% 5.58% 4.83% 4.43%
(3 años) 5.30% 2.79% 2.83% 2.42% 3.29%
(5 años) 9.61% 7.43% 8.23% 7.28% 8.20%
(5 años) 10.96% 11.81% 13.00% 12.18% 12.01%
(5 años) 18.27% 17.15% 18.54% 16.81% 17.77%
(10 años) 12.75% 13.30% N.D. 13.27% 13.09%
(15 años) 12.07% 12.46% N.D. 12.04% 12.23%
(17 años) 12.74% 13.15% N.D. 12.97% 12.97%
96

Rentabilidad Real Anualizada (1) (2)
Junio de 2011 / Junio de 2010
Junio de 2011 / Junio de 2009
Junio de 2011 / Junio de 2008
Junio de 2011 / Junio de 2006
Junio de 2011 / Junio de 2001
Junio de 2011 / Junio de 1996
Junio de 2011 / Junio de 1994
Fondo de Pensiones Tipo
1
Fondo de Pensiones Tipo
2
Fondo de Pensiones Tipo
3
Fondo de Pensiones Tipo
1
Fondo de Pensiones Tipo
2
Fondo de Pensiones Tipo
3
Fondo de Pensiones Tipo
1
Fondo de Pensiones Tipo
2
Fondo de Pensiones Tipo
3
Fondo de Pensiones Tipo
1
Fondo de Pensiones Tipo
2
Fondo de Pensiones Tipo
3
Fondo de Pensiones Tipo
2
Fondo de Pensiones Tipo
2
Fondo de Pensiones Tipo
2
(1 año) 5.80% 5.04% 5.78% 3.40% 5.23%
(1 año) 6.58% 6.48% 8.70% 8.67% 7.50%
(1 año) 15.60% 16.10% 14.47% 15.25% 15.35%
(2 años) 6.04% 3.54% 4.74% 4.13% 4.61%
(2 años) 8.19% 8.65% 11.36% 10.29% 9.59%
(2 años) 15.98% 15.91% 16.39% 15.04% 15.94%
(3 años) 4.98% 1.48% 2.42% 1.46% 2.65%
(3 años) 0.44% 1.69% 2.97% 2.24% 1.85%
(3 años) 2.70% 0.24% 0.29% -0.12% 0.73%
(5 años) 6.45% 4.34% 5.12% 4.19% 5.09%
(5 años) 7.77% 8.59% 9.75% 8.95% 8.79%
(5 años) 14.86% 13.78% 15.13% 13.45% 14.38%
(10 años) 10.05% 10.59% N.D. 10.56% 10.39%
(15 años) 8.46% 8.84% N.D. 8.44% 8.61%
(17 años) 8.19% 8.59% N.D. 8.41% 8.41%
RENTABILIDAD AJUSTADA POR RIESGO (2) (3)
Junio de 2011 / Junio de 2010
Fondo de Pensiones Tipo
1
Fondo de Pensiones Tipo
2
Fondo de Pensiones Tipo
3
(1 año) 2.66 2.64 2.76 1.93
(1 año) 1.05 1.17 1.29 1.29
(1 año) 1.18 1.25 1.11 1.16
97

Rentabilidad de los Afiliados con Aportes Voluntarios Sin Fin Previsional y Obligatorios en la misma AFP
Rentabilidad Neta Nominal
Junio de 2011 / Junio de 2010 Fondo de Pensiones Tipo 1 (1 año) 7.98% 6.86% 7.54% 5.12%
Fondo de Pensiones Tipo 2 (1 año) 8.28% 7.48% 10.11% 9.49%
Fondo de Pensiones Tipo 3 (1 año) 16.90% 16.26% 15.54% 15.92%
Rentabilidad Neta Real
Junio de 2011 / Junio de 2010 Fondo de Pensiones Tipo 1 (1 año) 4.92% 3.83% 4.50% 2.15%
Fondo de Pensiones Tipo 2 (1 año) 5.22% 4.44% 7.00% 6.39%
Fondo de Pensiones Tipo 3 (1 año) 13.59% 12.97% 12.27% 12.64%
COMISIONES y PRIMAS DE SEGURO
Comisión Base por la Gestión de Aportes Obligatorios 1.95% 1.80% 1.75% 2.30%
Planes de Permanencia Ofrecidos (5) 36 meses No ofrece No ofrece No ofrece
1.50% (5)
1.65% (5)
Prima de Seguro (6) 1.31% 1.24% 1.09% 1.26%
Comisión por la Gestión de Aportes Voluntarios Sin Fin Previsional (AVSP) para los Afiliados con
AVSP y Obligatorios en la misma AFP (7)
Fondo de Pensiones Tipo 1 0.094% 0.095% 0.100% 0.100%
Fondo de Pensiones Tipo 2 0.125% 0.145% 0.130% 0.175%
Fondo de Pensiones Tipo 3 0.160% 0.165% 0.160% 0.190%
(1) La rentabilidad real se obtiene al comparar el valor cuota promedio del mes actual con el valor cuota promedio del mismo mes correspondiente a años anteriores. Los valores cuota utilizados para el cálculo
de los indicadores de rentabilidad son valores cuota ajustados según el artículo 74° del Reglamento del SPP y la metodología establecida en el Oficio Múltiple N° 19507-2006.
(2) La rentabilidad de los distintos tipos de fondos de pensiones es variable, su nivel en el futuro puede cambiar en relación con la rentabilidad pasada. La rentabilidad actual o histórica no es indicativo de que en
el futuro se mantendrá.
(3) La rentabilidad ajustada por riesgo muestra el retorno obtenido por un Fondo de Pensiones por unidad de riesgo asumida por su portafolio de inversiones, considerado como medida de riesgo la volatilidad
del valor cuota. Cuanto más alta resulte la rentabilidad ajustada por riesgo significará una mejor gestión del portafolio, considerando tanto la rentabilidad como el riesgo. El cálculo se ha efectuado utilizando la
metodología establecida en el artículo 72°A del Título VI del Compendio de Normas del SPP.
(4) La rentabilidad neta de comisiones de los aportes voluntarios sin fin previsional fue calculada utilizando la metodología establecida en la Directiva Nº SBS-DIR-EEC-362-01.
(5) Los afiliados que tienen Plan de Permanencia pagan mensualmente la comisión base y al final del período pactado reciben el diferencial entre la comisión base y la comisión ofrecida en el Plan de
Permanencia. En el caso del Plan de permanencia con la comisión de 1.50% el beneficio será abonado al finalizar el período de permanencia acordado. Para el caso del Plan con una comisión de 1.65% el
descuento se otorgará al finalizar cada período de 12 meses, siempre que el afiliado tenga en su Cuenta Individual de Capitalización 12 meses de aportes efectivos. Ambos planes podrán suscribirse hasta el
30/09/2011.
(6) Aplicable sobre una Remuneración Máxima Asegurable de S/. 7 585.67.
(7) Las comisiones se han establecido sobre la base de un mes de 30 días y se aplican sobre el saldo promedio mensual de aportes voluntarios.
Nota: Información estadística detallada sobre el Sistema Privado de Pensiones se puede consultar en la página web de la Superintendencia (www.sbs.gob.pe).
98

ANEXOS
99

GLOSARIO DE INDICADORES 35
A. INDICADORES SOBRE RECAUDACIÓN
Aporte por Cotizante: Indicador que mide el aporte promedio al Fondo de
Pensiones efectuado por cada cotizante en el mes correspondiente. Es el
resultado de dividir el rubro Aportes del Cuadro de Ingresos y Egresos entre el
número de cotizantes del respectivo mes.
Índice de Cotización: Relación entre el número total de afiliados que cotizaron en
el mes y el número total de afiliados activos al último día del mes anterior. Es una
medida de la cobertura real del Sistema en tanto se entiende que los cotizantes
regulares son los afiliados que gozarán plenamente de los beneficios del SPP y
éste ratio muestra su importancia dentro del total.
Indice de Cotización Ajustado: Relación entre el total de afiliados que cotizaron
en el mes y el número total de afiliados al último día del mes anterior, deducidos
aquellos que no han registrado cotizaciones durante su permanencia en el SPP.
Es una medida más refinada de la cobertura real del Sistema al indicar la
importancia de los cotizantes descontando el efecto de aquellos afiliados que
nunca han aportado y por consiguiente, no tendrán derecho a ningún beneficio en
el SPP.
B. INDICADORES DE GESTIÓN DE LAS AFP
Afiliaciones por promotor: Indicador de la productividad promedio de los
promotores de una AFP. Se construye como el número de afiliaciones logradas en
el mes entre el número de promotores existentes a la misma fecha (no considera
traspasos).
35 http://www.sbs.gob.pe/app/stats/Glosarios/Glosario_SPP_(Mayo2010).DOC
100

Comisión Variable / Tasa de Aporte Obligatorio
Cociente entre el porcentaje cobrado por concepto de Comisión Variable y el 10%
cobrado como Tasa de Aporte Obligatorio.
Gastos Operativos / Ingresos: Cociente entre los Gastos Operativos anualizados
de la AFP y los Ingresos por Comisiones anualizados de la AFP.
Gastos Operativos / Número de cotizantes: Cociente entre los Gastos
operativos anualizados la AFP y el número acumulado de cotizantes de los últimos
doce meses.
Gastos Administrativos / Ingresos: Cociente entre los Gastos Administrativos
anualizados de la AFP y los Ingresos por Comisiones anualizados de la AFP.
Gastos de Ventas / Número de afiliaciones en los últimos 12 meses: Cociente
entre los Gastos de Ventas anualizados de la AFP y el número acumulado de
nuevos afiliados de los últimos doce meses.
Ingresos / Número de cotizantes: Cociente entre los Ingresos por Comisiones
anualizados de la AFP y el número acumulado de cotizantes de los últimos doce
meses.
Ingresos / Activo Total: Cociente entre los Ingresos por Comisiones anualizados
de la AFP y el Activo Promedio de la AFP en los últimos doce meses.
C. INDICADORES DE RENTABILIDAD DE LAS AFP
Utilidad Neta / Activo Promedio (ROA):
Cociente entre la Utilidad Neta
anualizada de la AFP y el Activo Promedio de la AFP en los últimos doce meses.
101

Utilidad Neta / Patrimonio Promedio (ROE): Cociente entre la Utilidad Neta
anualizada de la AFP y el Patrimonio Promedio de la AFP en los últimos doce
meses.
Utilidad Neta / Ingresos: Cociente entre la Utilidad Neta anualizada de la AFP y
los Ingresos por Comisiones anualizados de la AFP.
Utilidad Neta / Número de Cotizantes: Cociente entre la Utilidad Neta anualizada
de la AFP y el número acumulado de cotizantes de los últimos doce meses.
Utilidad Operativa / Activo Total: Cociente entre la Utilidad Operativa anualizada
de la AFP y el Activo Promedio de la AFP en los últimos doce meses.
Utilidad Operativa / Ingresos: Cociente entre la Utilidad Operativa anualizada de
la AFP y los Ingresos por Comisiones anualizados de la AFP.
D. INDICADORES DE SOLVENCIA DE LAS AFP
Pasivo Total / Patrimonio: Cociente entre el Pasivo Total y el Patrimonio de una
AFP a un mes determinado.
Pasivo Corriente / Patrimonio: Cociente entre el Pasivo Corriente y el Patrimonio
de una AFP a un mes determinado.
Nota metodológica para los indicadores que utilizan flujos anualizados:
Flujo Anualizado = Valor registrado en el mes + Valor de diciembre del año
anterior – Valor del mismo mes del año anterior.
102

LEY DE LIBRE DESAFILIACIÓN INFORMADA, PENSIONES MÍNIMA Y
COMPLEMENTARIAS, Y RÉGIMEN ESPECIAL DE JUBILACIÓN ANTICIPADA
LEY Nº 28991
EL PRESIDENTE DE LA REPÚBLICA
POR CUANTO:
El Congreso de la República
Ha dado la Ley siguiente:
EL CONGRESO DE LA REPÚBLICA;
Ha dado la Ley siguiente:
LEY DE LIBRE DESAFILIACIÓN INFORMADA, PENSIONES MÍNIMA Y
COMPLEMENTARIAS, Y RÉGIMEN ESPECIAL DE JUBILACIÓN ANTICIPADA
TÍTULO I
LIBRE DESAFILIACIÓN AL SISTEMA PRIVADO DE PENSIONES Y RETORNO
AL SISTEMA NACIONAL DE PENSIONES
Artículo 1.- Desafiliación y retorno al Sistema Nacional de Pensiones
Podrán desafiliarse y retornar al Sistema Nacional de Pensiones (SNP) todos
los afiliados al Sistema Privado de Pensiones (SPP) que hubiesen ingresado al
SNP hasta el 31 de diciembre de 1995, y que al momento de hacer efectiva tal
103

desafiliación les corresponda una pensión de jubilación en el SNP,
independientemente de la edad.
Artículo 2.- Desafiliación por derecho a pensión
Adicionalmente, podrán desafiliarse y retornar al Sistema Nacional de
Pensiones (SNP) todos los afiliados al Sistema Privado de Pensiones (SPP) que,
al momento de su afiliación a este, cuenten con los requisitos para obtener una
pensión de jubilación en el SNP.
Artículo 3.- Campaña de difusión para una decisión informada
El Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo (MTPE), la Superintendencia
de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS) y
la Oficina de Normalización Previsional (ONP) desarrollarán una campaña de
difusión a nivel nacional respecto de los alcances de la desafiliación, de los
procedimientos que debe observar cada afiliado para culminar el trámite
correspondiente y de las bondades de cada uno de los sistemas pensionarios
existentes. Para tal fin, dichas instituciones deberán adecuar oficinas de consulta a
nivel nacional.
Esta campaña durará tres (3) meses, luego de los cuales se iniciará el
procedimiento de desafiliación.
Artículo 4.- Procedimiento de la desafiliación
El procedimiento de desafiliación no deberá contemplar ninguna restricción a la
libertad del trabajador para desafiliarse.
El procedimiento deberá considerar toda la información para que el afiliado
tome libremente su decisión. La información relevante considera, por lo menos, el
104

monto de pensión estimado en el SNP y en el SPP, el monto adeudado por el
diferencial de aportes y las constancias de haber cumplido con los requisitos de
años de aporte para tener una pensión en el régimen pensionario respectivo,
certificados por la SBS y la ONP, entre otros.
Dicho procedimiento será establecido por el reglamento de la presente Ley, a
propuesta de la SBS.
Artículo 5.- Transferencia de los aportes
Para el caso de los afiliados que opten por desafiliarse del SPP, las
Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) deben transferir directamente a la
ONP el saldo de las Cuentas Individuales de Capitalización (CIC), libre de aportes
voluntarios sin fin previsional y, de ser el caso, el valor del Bono de
Reconocimiento o el Título de Bono de Reconocimiento.
La rentabilidad generada en la CIC así como los aportes voluntarios con fin
previsional y su respectiva rentabilidad acumulada servirán para compensar la
totalidad o parte de la deuda originada por el diferencial de aporte.
Las condiciones y el plazo máximo de transferencia del saldo de las CIC y del
Bono o Título de Bono de Reconocimiento a la ONP serán establecidos en el
reglamento de la presente Ley.
Artículo 6.- Declaración Jurada
La desafiliación a que se refiere la presente Ley se realiza conforme a la
voluntad del afiliado expresada en una Declaración Jurada, que será presentada al
momento de la desafiliación.
105

En la Declaración Jurada debe constar de manera expresa que el afiliado ha
sido adecuadamente informado acerca de las implicancias, la irreversibilidad y la
conveniencia o no de su desafiliación, y de que los recursos provenientes de los
aportes, la rentabilidad generada en la CIC y, de ser el caso, del Bono de
Reconocimiento, pasan a formar parte de los recursos del SNP, por ser este un
sistema de reparto.
Artículo 7.- Modalidades y facilidades de pago de adeudos por diferencia de
aportes
Los afiliados al SPP que decidan retornar al SNP abonarán la diferencia
existente entre el monto de los aportes acumulados de un sistema con relación al
otro, sin ningún tipo de recargo, mora, multa, ni interés por parte de la ONP. Dicha
deuda debe ser informada por la ONP al afiliado, según el procedimiento
establecido en el reglamento de la presente Ley.
La ONP concede facilidades para la cancelación de la citada deuda mediante
el fraccionamiento de la misma. Las cuotas de pago correspondientes son
deducidas del monto de la pensión que se otorgue al afiliado, cuya proporción no
puede exceder del diez por ciento (10%) de la pensión, incluido, de ser el caso, lo
dispuesto en el tercer acápite del artículo 45 y en el artículo 84 del Decreto Ley Nº
19990.
En el caso de que el afiliado se encuentre en actividad, el empleador retendrá,
bajo responsabilidad, la suma mensual pertinente para cancelar la deuda, sin que
en ningún caso el monto exceda del diez por ciento (10%) de su remuneración
total. Para tal efecto, entiéndase por remuneración la prevista en el artículo 6 del
Texto Único Ordenado de la Ley de Productividad y Competitividad Laboral,
aprobado por Decreto Supremo Nº 003-97-TR.
Cuando el afiliado al SPP se encuentre aportando como independiente o se
encuentre sin realizar aportes por falta de relación laboral, debe, en caso de
106

desafiliación, cancelar el adeudo directamente con las facilidades que le otorgue la
ONP y en los plazos y condiciones similares a los de los afiliados dependientes.
Artículo 8.- Aportes en cobranza
Las AFP tienen la obligación de continuar los procedimientos administrativos o
judiciales relativos al pago de aportes previsionales a su cargo hasta su
conclusión.
Artículo 9.- No aplicación para pensionistas
El Título I de la presente Ley no resulta de aplicación a los afiliados
pensionistas.
TÍTULO II
GARANTÍA DE PENSIONES MÍNIMA Y COMPLEMENTARIAS
Artículo 10.- Pensión Mínima para los que pertenecieron al SNP al momento
de la creación del SPP
Todos los afiliados al SPP, que al momento de la creación de este
pertenecieron al SNP, podrán gozar de una Pensión Mínima de jubilación
equivalente en términos anuales a la que reciben los afiliados al SNP. Los afiliados
al SPP que accedan a esta Pensión Mínima deberán cumplir los mismos requisitos
del SNP y pagar el diferencial de aportes respectivo, según las condiciones del
artículo 7 de la presente Ley.
La parte de Pensión Mínima no cubierta por el SPP con recursos de la CIC y
de la redención del Bono de Reconocimiento será financiada a través del Bono
Complementario a que se refiere el artículo 8 de la Ley Nº 27617.
107

Artículo 11.- Pensión Complementaria
A partir de la vigencia de la presente Ley, otórgase una Pensión
Complementaria a aquellos pensionistas pertenecientes al SPP que, al momento
de la entrada en vigencia de la Ley Nº 27617, cumplían con los requisitos
previstos para acceder a la Pensión Mínima, conforme a lo dispuesto por el
artículo 8 de dicha Ley, y que hoy perciben una pensión de jubilación menor a
esta.
La Pensión Complementaria a que se refiere el presente artículo se otorga
bajo los criterios de equidad y racionalidad que establezca el reglamento de la
presente Ley, en concordancia con los alcances de la Ley Nº 27617 y sus normas
complementarias y reglamentarias.
Artículo 12.- Beneficiarios de la Pensión Complementaria
Pueden solicitar Pensión Complementaria aquellos pensionistas del SPP que
en la actualidad se encuentren en alguna de las siguientes situaciones:
a) Perciban pensión definitiva, bajo cualquier modalidad, menor a la Pensión
Mínima en el SNP.
b) Que hayan agotado su saldo de CIC percibiendo una pensión definitiva bajo
la modalidad de Retiro Programado.
c) No percibieron pensión, dado que el saldo de su CIC fue inferior al monto
mínimo para cotizar, establecido en las normas del SPP.
Artículo 13.- Pensión Complementaria para Labores de Riesgo
108

Otórgase una Pensión Complementaria para Labores de Riesgo a aquellos
pensionistas pertenecientes al SPP que hayan accedido o accedan al Régimen
Extraordinario establecido en la Ley Nº 27252 y sus normas reglamentarias, de
modo que la pensión no sea menor al monto que le hubiera correspondido
percibir, en forma anual, en el SNP.
La Pensión Complementaria a que se refiere el presente artículo se otorga
bajo los criterios de equidad y racionalidad en las condiciones que establezca el
reglamento de la presente Ley, en concordancia con lo dispuesto en la Ley Nº
27252 y sus normas reglamentarias, para lo cual el beneficiario deberá abonar el
diferencial de aportes correspondiente.
Artículo 14.- Financiamiento de la Pensión Mínima y de las Pensiones
Complementarias
El financiamiento del pago de la Pensión Mínima y de las Pensiones
Complementarias, a que se hace referencia en la presente Ley, es cubierto con los
recursos y la rentabilidad del Fondo Consolidado de Reservas Previsionales
- Bono de Reconocimiento de forma mensual, una vez agotados los recursos de la
CIC y del Bono de Reconocimiento, de ser el caso. Los mecanismos específicos
de pago serán definidos en el reglamento de la presente Ley.
TÍTULO III
DERECHO A INFORMACIÓN OPORTUNA Y SUFICIENTE
Artículo 15.- Información oportuna y suficiente
109

El MTPE, en coordinación con la SBS y la ONP, aprueba y publica en el Diario
Oficial El Peruano y en un diario de circulación masiva un “Boletín Informativo”
sobre las características, las diferencias y demás peculiaridades de los sistemas
pensionarios vigentes. Dicho Boletín debe incluir, como mínimo, la información
sobre los costos previsionales, los requisitos de acceso a pensión, los beneficios y
las modalidades de pensión que otorga cada sistema, y la información relacionada
con el monto de la pensión.
Artículo 16.- Entrega del Boletín Informativo
El empleador debe entregar a aquellos trabajadores no afiliados, que ingresen
por primera vez a un centro laboral, una copia del “Boletín Informativo” a que se
refiere el artículo 15 a fin de que decida libremente su afiliación.
El trabajador tendrá un plazo de diez (10) días, contados a partir de la entrega
del “Boletín Informativo”, para expresar su voluntad de afiliarse a uno u otro
sistema pensionario, teniendo diez (10) días adicionales para ratificar o cambiar su
decisión. Vencido este último plazo, sin que el trabajador hubiese manifestado su
voluntad de afiliarse a un sistema, o no se hubiese ratificado en la decisión
adoptada, será de aplicación lo dispuesto en el artículo 6 del Texto Único
Ordenado de la Ley del Sistema Privado de Administración de Fondos de
Pensiones, aprobado por Decreto Supremo Nº 054-97-EF.
El Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo establece las sanciones por
el incumplimiento de esta obligación por parte del empleador.
TÍTULO IV
RÉGIMEN ESPECIAL DE JUBILACIÓN ANTICIPADA EN EL SISTEMA
PRIVADO DE ADMINISTRACIÓN DE FONDOS DE PENSIONES
110

Artículo 17.- Definición y requisitos
Créase un Régimen Especial de Jubilación Anticipada de naturaleza temporal
en el SPP, destinado a aquellos afiliados que cumplan con las condiciones o se
encuentren en las situaciones siguientes:
a) Cuenten, al momento de solicitar el beneficio, con un mínimo de cincuenta y
cinco (55) años cumplidos.
b) Se encuentren desempleados por lo menos durante doce (12) meses
anteriores a la presentación de la solicitud, acreditando dicha situación con la
presentación de la Declaración Jurada Anual del Impuesto a la Renta.
c) La pensión calculada en el SPP resulte igual o superior al treinta por ciento
(30%) del promedio de remuneraciones percibidas y rentas declaradas durante los
últimos ciento veinte (120) meses, debidamente actualizadas en función al Índice
de Precios al Consumidor (IPC) que publica periódicamente el INEI.
d) Registren una densidad de cotizaciones de, por lo menos, sesenta por
ciento (60%) respecto de los últimos ciento veinte (120) meses anteriores a la
presentación de la solicitud.
Lo dispuesto en el inciso d) -en lo referido a la densidad de cotizacionesresultará
de aplicación a lo establecido en el artículo 42 del Texto Único Ordenado
de la Ley del Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones,
aprobado por Decreto Supremo Nº 054-97-EF, y en las condiciones que
establezca el reglamento de la presente Ley. Para dicho efecto, las aportaciones
deben realizarse sobre la base de la Remuneración Mínima Vital.
111

Las pensiones de los afiliados que se acogen a este Régimen Especial no
podrán ser inferiores a una (1) Pensión Mínima.
Artículo 18.- Duración y condiciones
El Régimen Especial de Jubilación Anticipada tiene vigencia desde la
publicación del reglamento de la presente Ley hasta el 31 de diciembre de 2008.
El Bono de Reconocimiento de los afiliados que accedan a este Régimen
Especial deberá redimirse luego de agotada la CIC del afiliado. Los mecanismos
específicos de pago serán definidos en el reglamento de la presente Ley.
TÍTULO V
PROMOCIÓN DE APORTES VOLUNTARIOS CON FIN PREVISIONAL
Artículo 19.- Aporte voluntario deducible del Impuesto a la Renta
Incorpórase el inciso a.2 y modifícase el último párrafo del artículo 37 del Texto
Único Ordenado de la Ley del Impuesto a la Renta, aprobado por Decreto
Supremo Nº 179-2004-EF y normas modificatorias, con los textos siguientes:
“Artículo 37
a.2) El aporte voluntario con fin previsional abonado en la Cuenta de
Capitalización Individual de los trabajadores cuya remuneración no exceda
veintiocho (28) Remuneraciones Mínimas Vitales anuales. Dicho aporte deberá
constar en un acuerdo previamente suscrito entre el trabajador y el empleador, no
deberá ser considerado como ingreso ni remuneración para el trabajador, ni
deberá exceder del cien por ciento (100%) del aporte voluntario con fin previsional
realizado por el trabajador.
112

El aporte voluntario con fin previsional realizado por el trabajador no deberá
exceder el cien por ciento (100%) del aporte obligatorio que realiza.
Para efecto de determinar que los gastos sean necesarios para producir y
mantener la fuente, estos deberán ser normalmente para la actividad que genera
la renta gravada, así como cumplir con criterios tales como razonabilidad en
relación con los ingresos del contribuyente, generalidad para los gastos a que se
refieren los incisos l), ll) y a.2) de este artículo, entre otros.”
TÍTULO VI
INFORMACIÓN DE EMPRESAS MOROSAS EN RELACIÓN A LA SEGURIDAD
SOCIAL
Artículo 20.- Registro en Centrales de Riesgos
La Central de Información de Riesgos de la SBS y las Centrales Privadas de
Información de Riesgos - CEPIRS consignarán en su banco de datos la
morosidad, mayor a ciento veinte (120) días, en que incurran los empleadores en
relación con las transferencias efectivas de las retenciones de aportes obligatorios
al SNP, al SPP, así como a Essalud, realizadas por los trabajadores.
Para efecto de lo dispuesto en el párrafo anterior, la SUNAT, el MTPE, la ONP,
las AFP y Essalud comunicarán a la Central de Información de Riesgos de la SBS
y a las Centrales Privadas de Información de Riesgos - CEPIRS la relación de
empleadores, consignando el monto adeudado.
113

DISPOSICIONES TRANSITORIAS Y FINALES
PRIMERA.- Podrán desafiliarse del SPP todos los afiliados que realizan
labores que implican riesgo para la vida o la salud, que se encuentran bajo el
alcance de la Ley Nº 27252, cuando cumplan con los requisitos para obtener una
pensión de jubilación en el SNP.
SEGUNDA.- Lo referido en el Título I de la presente Ley, no es de aplicación a
aquellos afiliados que se encuentran en los supuestos de hecho contemplados por
la Ley Nº 27617.
TERCERA.- Créase una Comisión Técnica, conformada por representantes
del MEF, de la SBS y de la ONP, cuyo objetivo es plantear las mejoras pertinentes
al SNP y al SPP que permitan asegurar su coexistencia en el mediano y largo
plazo, así como proponer una nueva política de inversiones del Fondo
Consolidado de Reservas Previsional, con el objetivo de generar una mayor
rentabilidad, en coordinación con el Banco Central de Reserva del Perú.
La conformación y la designación de los miembros de dicha Comisión son
establecidas mediante decreto supremo refrendado por el Ministro de Economía y
Finanzas, en un plazo máximo de quince (15) días hábiles, contado a partir de la
vigencia de la presente Ley.
Dicha Comisión emite un informe final en un plazo máximo de ciento ochenta
(180) días hábiles, contados a partir de su instalación.
CUARTA.- Modificase el artículo 70 del Decreto Ley Nº 19990, quedando
redactado, a partir de la vigencia de la presente Ley, de la siguiente manera:
114

“Artículo 70.- Para los asegurados obligatorios son períodos de aportación los
meses, semanas o días en que presten o hayan prestado servicios que generen la
obligación de abonar las aportaciones a que se refieren los artículos 7 al 13. Son
también períodos de aportación las licencias con goce de remuneraciones
otorgadas por ley o por el empleador, así como los períodos durante los cuales el
asegurado haya estado en goce de subsidio.
Corresponde al empleador cumplir con efectuar la retención y el pago
correspondiente por concepto de aportaciones al Sistema Nacional de Pensiones
de sus trabajadores. La ONP, para el otorgamiento del derecho a pensión, deberá
verificar el aporte efectivo, de acuerdo a lo que establezca el Reglamento para
dichos efectos.”
QUINTA.- Lo dispuesto en la Cuarta Disposición Transitoria y Final de la
presente Ley, será de aplicación para efecto de gozar de la Pensión Mínima a que
hace referencia el artículo 10.
SEXTA.- La SBS deberá establecer las sanciones que correspondan a las
AFP que hayan inducido a error, por mala información, a los trabajadores en la
afiliación al SPP. Los criterios para determinar el error por mala información serán
establecidos en el reglamento de la presente Ley.
SÉTIMA.- Mediante decreto supremo, refrendado por el Ministro de Economía
y Finanzas, se dictarán las normas reglamentarias y complementarias para la
aplicación de la presente Ley, en un plazo no mayor de sesenta (60) días
calendario, contados a partir de la vigencia de la presente Ley.
Comuníquese al señor Presidente de la República para su promulgación.
En Lima, a los veintitrés días del mes de marzo de dos mil siete.
115

MERCEDES CABANILLAS BUSTAMANTE
Presidenta del Congreso de la República
JOSÉ VEGA ANTONIO
Primer Vicepresidente del Congreso de la República
AL SEÑOR PRESIDENTE CONSTITUCIONAL DE LA REPÚBLICA
POR TANTO:
Mando se publique y cumpla.
Dado en la Casa de Gobierno, en Lima, a los veintiséis días del mes de marzo
del año dos mil siete.
ALAN GARCÍA PÉREZ
Presidente Constitucional de la República
JORGE DEL CASTILLO GÁLVEZ
Presidente del Consejo de Ministros
116

LEY Nº 27617
CONCORDANCIA : R.J. Nº 001-2002-JEFATURA-ONP
LEY Nº 27655
D.S. Nº 028-2002-EF
EL PRESIDENTE DE LA REPÚBLICA
POR CUANTO:
El Congreso de la República
ha dado la Ley siguiente:
EL CONGRESO DE LA REPÚBLICA;
Ha dado la Ley siguiente:
LEY QUE DISPONE LA REESTRUCTURACIÓN DEL SISTEMA NACIONAL DE
PENSIONES DEL DECRETO LEY Nº 19990 Y MODIFICA EL DECRETO LEY Nº
20530 Y LA LEY DEL SISTEMA PRIVADO DE ADMINISTRACIÓN DE FONDOS
DE PENSIONES
SISTEMA NACIONAL DE PENSIONES - DECRETO LEY Nº 19990
Artículo 1.- Remuneraciones de referencia, porcentajes de pensiones en el SNP y
Pensión Mínima
1.1 A partir de la entrada en vigencia de la presente Ley, para efectos de la
determinación del monto de la pensión de jubilación normada por los Artículos 41,
44 y 73 del Decreto Ley Nº 19990, Ley de creación del Sistema Nacional de
117

Pensiones (SNP), y por los Artículos 1 y 2 del Decreto Ley Nº 25967, mediante
decreto supremo expedido con el voto aprobatorio del Consejo de Ministros, se
podrán modificar los criterios para determinar la remuneración de referencia, así
como los porcentajes aplicables para la determinación del monto de la pensión de
jubilación.
1.2 La modificación a que se refiere el numeral precedente deberá contar con
informe previo del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), el cual deberá
contener, además, el cálculo y proyección de reajustes periódicos de la pensión
mínima en el SNP, con arreglo a las previsiones presupuestarias y a las
posibilidades de la economía nacional.
1.3 Lo dispuesto en el presente artículo sólo será de aplicación para la población
afiliada al SNP que a la fecha de entrada en vigencia de esta Ley cuente con
menos de cincuenta y cinco (55) años de edad.
1.4 Los incrementos en la pensión mínima en el SNP estarán a cargo del Tesoro
Público.
Artículo 2.- Incorporación de la bonificación FONAHPU
2.1 Autorízase al Poder Ejecutivo a incorporar, con carácter pensionable, en el
SNP, el importe anual de la bonificación FONAHPU otorgada a los pensionistas
del SNP.
2.2 El Poder Ejecutivo incorporará en el activo del Fondo Consolidado de
Reservas Previsionales (FCR) - Decreto Ley Nº 19990 la totalidad de los fondos
cuya rentabilidad se destina actualmente a financiar la mencionada bonificación.
2.3 Los fondos referidos en el numeral precedente pasarán a formar parte del
activo del FCR - Decreto Ley Nº 19990, son de carácter intangible y constituirán el
118

espaldo de las obligaciones previsionales correspondientes al citado régimen
previsional, pudiendo ser solamente destinados al pago de pensiones en dicho
régimen.
2.4 La bonificación FONAHPU se mantiene como tal en el Régimen Pensionario
del Sistema Nacional de Pensiones.
2.5 El financiamiento de la bonificación FONAHPU para los beneficiarios que
pertenezcan al Régimen Previsional del Decreto Ley Nº 20530 estará a cargo del
Tesoro Público.
Artículo 3.- Modificación del Artículo 17 del Decreto Legislativo Nº 817 -
Intangibilidad y personería jurídica del fondo consolidado de reservas
previsionales
Modifícase el Artículo 17 del Decreto Legislativo Nº 817 en los términos siguientes:
"El Fondo Consolidado de Reservas Previsionales (FCR) es intangible y tiene
personería jurídica de derecho público; es administrado por un directorio presidido
por el Ministro de Economía y Finanzas e integrado por el Jefe de la Oficina de
Normalización Previsional, el Gerente General del Banco Central de Reserva del
Perú por dos Representantes de los Pensionistas a propuesta del Consejo
Nacional de Trabajo y nombrados por resolución ministerial del Ministerio de
Economía y Finanzas. La ONP actúa como Secretaría Técnica.
El Reglamento establece las normas para su funcionamiento."
RÉGIMEN DEL DECRETO LEY Nº 20530
Artículo 4.- Modificaciones al Régimen del Decreto Ley Nº 20530
119

Sustitúyese el texto de los Artículos 27, primer párrafo, 32, 34, 35, 36 y 48 del
Régimen de Pensiones regulado por el Decreto Ley Nº 20530 y normas
modificatorias, por los siguientes:
"Artículo 27.- La pensión de sobrevivientes que cause el pensionista será de hasta
el cien por ciento (100%) de la pensión que percibía a su fallecimiento.
Artículo 32.- La pensión de viudez se otorga de acuerdo a las normas siguientes:
a) Cien por ciento (100%) de la pensión de invalidez o cesantía que percibía o
hubiera tenido derecho a percibir el causante, siempre que el monto de dicha
pensión no supere la remuneración mínima vital.
b) Cincuenta por ciento (50%) de la pensión de invalidez o cesantía que percibía o
hubiera tenido derecho a percibir el causante, en los casos en que el valor de
dicha pensión sea mayor a una remuneración mínima vital, estableciéndose para
estos casos una pensión mínima de viudez equivalente a una remuneración
mínima vital.
c) El cónyuge sobreviviente inválido con derecho a pensión, que requiera del
cuidado permanente de otra persona para efectuar los actos ordinarios de la vida,
percibirá además una bonificación mensual, cuyo monto será igual a una
remuneración mínima vital, siempre que así lo dictamine una Comisión Médica del
Seguro Social de Salud - ESSALUD.
A partir de la vigencia de la presente Ley, independientemente del valor de la
pensión del causante, en ningún caso el monto máximo de la pensión de viudez
podrá ser mayor al equivalente a seis (6) remuneraciones mínimas vitales.
120

Artículo 34.- Tienen derecho a pensión de orfandad los hijos menores de dieciocho
años del asegurado o pensionista fallecido. Subsiste el derecho a pensión de
orfandad:
a) Hasta que el beneficiario cumpla veintiún (21) años, siempre que siga en forma
ininterrumpida estudios del nivel básico o superior de educación; y
b) Para los hijos mayores de dieciocho (18) años con incapacidad absoluta para el
trabajo. En este caso tendrán derecho, además de la pensión de orfandad, al pago
de una bonificación mensual cuyo monto será igual a una remuneración mínima
vital. Para ambos casos se requerirá de un dictamen de la Comisión Médica del
Seguro Social de Salud - ESSALUD.
Tratándose de hijos adoptivos, el derecho se genera si la adopción ha tenido lugar
antes de que el adoptado cumpla doce años de edad y el fallecimiento ocurre
después de treinta y seis meses de efectuada la adopción. Este último requisito no
rige cuando el deceso ha ocurrido por accidente.
Artículo 35.- El monto máximo de la pensión de orfandad de cada hijo es igual al
veinte por ciento (20%) del monto de la pensión de invalidez o cesantía que
percibía o hubiera podido percibir el causante.
En caso de fallecimiento del padre y la madre, la pensión máxima es igual al
cuarenta por ciento (40%). Si el padre y la madre hubieran sido asegurados o
pensionistas, la pensión se calculará sobre la base de la pensión más elevada.
Artículo 36.- La pensión de ascendencia corresponde al padre, a la madre, o a
ambos, en caso de no existir titular con derecho a pensión de viudez u orfandad.
El monto de la pensión será, para cada uno de ellos, igual al veinte por ciento
(20%) de la pensión que percibía o hubiera podido percibir el causante.
121

A efectos de tener derecho a esta pensión, se deberá acreditar haber dependido
económicamente del trabajador o pensionista, a su fallecimiento, y carecer de
renta afecta e ingresos superiores al monto de su pensión.
Artículo 48.- El derecho a pensión de sobrevivientes se genera desde la fecha de
fallecimiento del causante. En tanto se expida la resolución correspondiente se
pagará pensión provisional por el noventa por ciento (90%) de la probable pensión
definitiva, a que hace referencia el inciso a) del Artículo 32, Artículo 35 y Artículo
36 del Decreto Ley Nº 20530 y sus normas modificatorias."
Artículo 5.- Cobertura de Pensiones de Viudez y Orfandad en el Decreto Ley Nº
20530
La suma de los porcentajes de las pensiones que se paguen por viudez y orfandad
en el Decreto Ley Nº 20530, no podrá exceder del cien por ciento (100%) de la
pensión de cesantía o invalidez que percibía o hubiera podido percibir el causante;
si la suma de ellos excediera el 100%, los porcentajes se reducirán
proporcionalmente de manera que la suma de todos no exceda de dicho
porcentaje.
Artículo 6.- Disposiciones aplicables en el Régimen del Decreto Ley Nº 20530
6.1 Las pensiones de sobrevivencia por otorgarse en el Régimen del Decreto Ley
Nº 20530, correspondientes a trabajadores y pensionistas, se regirán por las
disposiciones vigentes a la fecha de su fallecimiento.
6.2 Los derechos legalmente obtenidos antes de la fecha de vigencia de la
presente Ley serán otorgados con arreglo a las leyes vigentes al momento que se
adquirió el derecho.
122

SISTEMA PRIVADO DE PENSIONES
Artículo 7.- Modificación del Artículo 8 del Decreto Supremo Nº 054-97-EF - Texto
Único Ordenado de la Ley del Sistema Privado de Administración de Fondos de
Pensiones
Sustitúyese el texto de los párrafos segundo y tercero del Artículo 8 del Decreto
Supremo Nº 054-97-EF - Texto Único Ordenado de la Ley del Sistema Privado de
Administración de Fondos de Pensiones, en los términos siguientes:
"Derecho a Bono de Reconocimiento
Artículo 8.-
Únicamente están facultados a recibir el "Bono de Reconocimiento" los
trabajadores afiliados a los sistemas de pensiones que fueran administrados por el
IPSS al 6 de diciembre de 1992 y que hubieran cotizado en el SNP un mínimo de
48 meses en total dentro de los 10 años previos al 6 de diciembre de 1992.
Los Bonos de Reconocimiento deben ser entregados por la Oficina Nacional
Previsional a la Administradora de Fondos de Pensiones que el trabajador indique,
la que a su vez los debe entregar a una entidad de servicios de guarda física de
valores, salvo que los mismos se encuentren representados por anotaciones en
cuenta."
Artículo 8.- Modificación de la Sétima Disposición Final y Transitoria del Decreto
Supremo Nº 054-97-EF - TUO de la Ley del Sistema Privado de Administración de
Fondos de Pensiones
Sustitúyese el Texto de la Sétima Disposición Final y Transitoria del Decreto
Supremo Nº 054-97-EF - Texto Único Ordenado de la Ley del Sistema Privado de
Administración de Fondos de Pensiones, por el texto siguiente:
"De la Pensión Mínima
123

SÉTIMA.- Los afiliados al Sistema Privado de Pensiones podrán acceder a una
pensión mínima en caso de jubilación, siempre que cumplan con todos los
requisitos y condiciones siguientes:
a) Haber nacido a más tardar el 31 de diciembre de 1945 y haber cumplido por lo
menos sesenta y cinco (65) años de edad;
b) Registrar un mínimo de veinte (20) años de aportaciones efectivas en total,
entre el Sistema Privado de Pensiones y el Sistema Nacional de Pensiones; y,
c) Haber efectuado las aportaciones a que se refiere el inciso anterior
considerando como base mínima de cálculo el monto de la Remuneración Mínima
Vital, en cada oportunidad.
La parte de la pensión mínima no cubierta por el Sistema Privado de Pensiones
con recursos de la cuenta individual de capitalización del afiliado y con el producto
de la redención del Bono de Reconocimiento será financiada a través de un "Bono
Complementario" que será emitido por la ONP con la garantía del Estado Peruano.
Por decreto supremo refrendado por el Ministro de Economía y Finanzas se
aprobarán las normas reglamentarias de la presente Disposición Final y
Transitoria, así como las condiciones de redención del Bono Complementario
referido en el párrafo anterior."
Artículo 9.- Incorporación de nuevas Disposiciones Finales y Transitorias al
Decreto Supremo Nº 054-97-EF - TUO de la Ley del Sistema Privado de
Administración de Fondos de Pensiones.
Incorpóranse, como Décimo Tercera, Décimo Cuarta y Décimo Quinta
Disposiciones Finales y Transitorias del Decreto Supremo Nº 054-97-EF - Texto
124

Único Ordenado de la Ley del Sistema Privado de Administración de Fondos de
Pensiones, los siguientes textos:
Régimen Especial de Jubilación Anticipada para Desempleados
DECIMO TERCERA.- Créase un Régimen Especial de Jubilación Anticipada para
Desempleados en el SPP, de naturaleza temporal, destinado a aquellos afiliados
que cumplan con las condiciones o se encuentren en las situaciones siguientes:
a) Cuenten con un mínimo de cincuenta y cinco (55) años cumplidos al momento
de solicitar la jubilación anticipada;
b) Hayan estado en situación de desempleados por un plazo no menor de doce
(12) meses al momento de optar por la jubilación anticipada;
c) La pensión calculada en el Sistema Privado de Pensiones:
c.1) Resulte igual o superior al treinta por ciento (30%) del promedio de
remuneraciones percibidas y rentas declaradas durante los últimos sesenta (60)
meses, debidamente actualizadas, en función al Indice de Precios al Consumidor
(IPC) que publica periódicamente el INEI, o el indicador que lo sustituya; o
c.2) Resulte igual o mayor al valor de dos (2) veces la Remuneración Mínima Vital
(RMV).
La condición de desempleo se acreditará en la forma que establezca la
Superintendencia. En caso de falsedad en la referida condición, se interrumpirá el
pago de la pensión; adicionalmente, el declarante deberá devolver el íntegro de
las pensiones percibidas, sin perjuicio de las sanciones administrativas que se
señale en el Reglamento de la presente Disposición Final y Transitoria.
125

El Régimen Especial de Jubilación Anticipada para Desempleados tendrá vigencia
hasta el 1 de diciembre de 2005 y da derecho a la redención del "Bono de
Reconocimiento". Los requisitos y la modalidad de redención serán definidos por
decreto supremo refrendado por el Ministro de Economía y Finanzas que será
expedido dentro del plazo de sesenta (60) días contado a partir de la vigencia de
la presente norma.
Bono de Reconocimiento 2001
DÉCIMO CUARTA.- Los trabajadores afiliados al Sistema Nacional de Pensiones
que opten por incorporarse al Sistema Privado de Pensiones tendrán derecho a
recibir un "Bono de Reconocimiento 2001" en función a sus aportes al Sistema
Nacional de Pensiones, siempre que cumplan con haber cotizado a este sistema
un mínimo de cuarenta y ocho (48) meses dentro de los diez (10) años anteriores
al 1 de enero de 2002.
Los "Bonos de Reconocimiento 2001" se rigen, en lo que resulte aplicable, por lo
dispuesto en los Artículos 9, 10 y 11 del Texto Único Ordenado de la Ley del
Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones, aprobado por el
Decreto Supremo Nº 054-97-EF, así como por lo establecido en el Decreto
Supremo Nº 180-94-EF, tomándose como base el índice del mes de enero de
2002 y siendo su fecha de emisión el 31 de diciembre de 2001.
Jubilación Adelantada del Decreto Ley Nº 19990
DÉCIMO QUINTA.- Los trabajadores afiliados al Sistema Privado de Pensiones a
la fecha de entrada en vigencia de la presente Disposición Final y Transitoria y
que al momento de su incorporación a dicho Sistema cumplían con los requisitos
para el derecho a la jubilación adelantada en el Sistema Nacional de Pensiones
conforme al Artículo 44 del Decreto Ley Nº 19990, podrán jubilarse
adelantadamente en el Sistema Privado de Pensiones cumpliendo los mismos
126

equisitos y bajo las mismas condiciones que las exigidas por la Oficina de
Normalización Previsional (ONP). Para este fin, dicha entidad determinará quiénes
tienen derecho a acceder a este beneficio, informándolo por escrito a la AFP a la
que se encuentra afiliado el trabajadora efectos de que ésta tramite la pensión.
Para el cumplimiento de lo dispuesto en el párrafo precedente la ONP emitirá un
"Bono Complementario de Jubilación Adelantada", con la garantía del Estado
Peruano, el mismo que será redimido de la forma que establezca el Reglamento y
que tendrá como propósito asegurar que el afiliado sujeto a este beneficio alcance
una pensión que no sea menor al monto que hubiese percibido en el Sistema
Nacional de Pensiones.
En concordancia con lo señalado en el primer párrafo de la presente Disposición
Final y Transitoria, el Bono Complementario de Jubilación Adelantada será
entregado únicamente a los trabajadores que cumplan con cada uno de los
siguientes requisitos:
a) Se encuentren incorporados al Sistema Privado de Pensiones con anterioridad
a la fecha de entrada en vigencia de la presente Disposición Final y Transitoria;
b) Hayan cumplido con todos los requisitos para acceder a la jubilación adelantada
en el Sistema Nacional de Pensiones, antes de su afiliación al SPP; y
c) No se encuentren comprendidos en los supuestos previstos para acceder a una
pensión de jubilación anticipada en el Sistema Privado de Pensiones, ni en la Ley
Nº 27252.
Los trabajadores que cuenten con solicitudes de nulidad de afiliación aprobadas o
en trámite podrán acogerse a lo dispuesto en la presente Disposición Final y
Transitoria.
127

El indicado Bono Complementario cubre la diferencia entre el monto requerido
para otorgar la pensión antes referida y el total de los recursos de la cuenta
individual de capitalización del afiliado, incluyendo el producto de la redención del
Bono de Reconocimiento.
El Poder Ejecutivo, mediante decreto supremo refrendado por el Ministro de
Economía y Finanzas, dictará las normas reglamentarias correspondientes al
referido Bono Complementario."
Artículo 10.- Eliminación del requisito de seis meses de aporte al SNP para
acceder al Bono de Reconocimiento
Los afiliados cuyas solicitudes de Bono de Reconocimiento hubieran sido
rechazadas o no hubieran sido presentadas por no haber cumplido con el requisito
de los seis meses previos de aportación al Sistema Nacional de Pensiones,
tendrán expedito su derecho a solicitar la emisión del mencionado Bono, Para tal
efecto, deberán presentar a la Oficina de Normalización Previsional (ONP) la
correspondiente solicitud, dentro de un plazo de caducidad que vencerá el 31 de
diciembre de 2002.
Artículo 11.- Autorización al Tesoro Público
Con el objeto de financiar el mayor gasto público ocasionado por el incremento de
la pensión mínima en el Sistema Nacional de Pensiones a que se refiere el
Artículo 1 de la presente norma, el cual se hará efectivo una vez efectuada la
reestructuración del SNP dispuesta en el Artículo 1 de esta Ley, autorizase al
Tesoro Público a utilizar los intereses de los fondos administrados por el Directorio
del Fondo Consolidado de Reservas Previsionales que actualmente aportan su
rentabilidad al Fondo Nacional de Ahorro Público - FONAHPU.
Artículo 12.- Reglamentación
El Poder Ejecutivo reglamentará la presente Ley en un plazo no mayor de sesenta
(60) días computado a partir de la publicación de la presente Ley.
128

Artículo 13.- Derogatorias
Deróganse o déjanse sin efecto, según corresponda, todas las disposiciones que
se opongan a lo establecido en la presente Ley.
Artículo 14.- Vigencia
La presente Ley entrará en vigencia al día siguiente de su publicación en el Diario
Oficial El Peruano, con excepción de los Artículos 7 y 8 de la presente Ley, las
cuales serán de aplicación una vez efectuada la Reestructuración del Sistema
Nacional de Pensiones dispuesta en su Artículo 1.
DISPOSICIÓN TRANSITORIA
ÚNICA.- Pensión Mínima en el Sistema Nacional de Pensiones
Mediante la presente Ley, por única vez se fija, sin perjuicio de lo dispuesto en el
Artículo 1, que la pensión mínima en el Régimen del Sistema Nacional de
Pensiones es de S/. 415, 00 nuevos soles. (*) RECTIFICADO POR FE DE
ERRATAS (*)
(*) De conformidad con el Artículo único de la Ley Nº 27655 publicada el 29-01-
2002, se precisa que el monto de la Pensión Mínima en el Régimen del Decreto
Ley Nº 19990 recae sobre las pensiones percibidas con un mínimo de 20 años de
aportación al Sistema Nacional de Pensiones.
CONCORDANCIA: D.S. Nº 028-2002-EF
Comuníquese al señor Presidente de la República para su promulgación.
En Lima, a los dieciocho días del mes de diciembre de dos mil uno.
CARLOS FERRERO
Presidente del Congreso de la República
129

HENRY PEASE GARCÍA
Primer Vicepresidente del
Congreso de la República
AL SEÑOR PRESIDENTE CONSTITUCIONAL DE LA REPÚBLICA
POR TANTO:
Mando se publique y cumpla.
Dado en la Casa de Gobierno, en Lima, a los veintiocho días del mes de diciembre
del año dos mil uno.
ALEJANDRO TOLEDO
Presidente Constitucional de la República
PEDRO PABLO KUCZYNSKI
Ministro de Economía y Finanzas
130