HSBC Global Investment Funds

espaldados por hipotecas (MBS) de agencia se beneficiaron del programa de compras de la Reserva Federal de EE.UU. que
terminó en marzo de 2010. Esto provocó que el sector superara a los valores del Tesoro. Los mercados de bonos del estado
europeos periféricos se debilitaron significativamente en la última parte del período, ya que se prestó más atención a las
preocupaciones por Grecia y otros países muy endeudados. Sin una resolución al final del período, estos mercados siguen
siendo volátiles. El Fondo se benefició de su sobreponderación en el crédito, específicamente su asignación a títulos
financieros y valores respaldados por activos. Las posiciones de duración también añadieron valor durante el ejercicio, al
igual que una asignación subponderada a bonos del estado europeos periféricos.
HGIF Global Emerging Markets Bond
Durante el ejercicio finalizado a 31 de marzo de 2010, el Fondo obtuvo un resultado del 35,12% (neto de gastos, Clase AC),
en comparación con el resultado del índice de referencia del 29,15% (J P Morgan Emerging Markets Bond Index Global). El
mejor rendimiento del 5,97% estuvo principalmente impulsado por posiciones sobreponderadas en países de alto rendimiento,
que superaron al sector de buena calificación financiera durante el ejercicio fiscal. En particular, las asignaciones
sobreponderadas a países con mayor beta como Argentina, Venezuela e Indonesia fueron los impulsores clave del mejor
rendimiento. Las exposiciones a mercados locales y a empresas también supusieron una aportación positiva. El Fondo cerró el
período totalmente invertido y con una duración ligeramente sobreponderada.
HGIF Global Emerging Markets Local Debt
Durante el ejercicio finalizado a 31 de marzo de 2010, el Fondo obtuvo un 37,86% (neto de gastos, Clase AC), en
comparación con el resultado del índice de referencia del 36,63% (J.P.Morgan GBI-EM Global Diversified Composite). Las
posiciones del Fondo continuaron pasando desde los bonos/tipos de interés hacia las divisas, que fueron el principal impulsor
del rendimiento apoyadas por el carry. El Fondo cerró el ejercicio fiscal con aproximadamente un 22% en posiciones largas
de divisas. Se continúa añadiendo exposición en México e Indonesia, donde se ven oportunidades de alfa significativas. El
Fondo sigue totalmente invertido con una subponderación en duración.
HGIF Global Core Credit Bond
Durante el ejercicio finalizado a 31 de marzo de 2010, desde el lanzamiento el 23 de octubre 2009, el Fondo obtuvo un
resultado del 3,78% (neto de gastos, clase de participaciones AC) en comparación con el resultado del índice de referencia del
2,90% (50% Merril Lynch Euro Corporate (USD hedged) + 50% Merril Lynch US Corporates 1-10yr). El fondo tiene una
sobreponderación estratégica en crédito con una sobreponderación en títulos financieros subordinados en la parte de la cartera
denominada en Euro y USD. Una posición esencial construida sobre deuda de Nivel 1 en ambas bazas eligió actores
defensivos y diversificados a partir del proceso de selección de títulos inductivo.
HGIF US Dollar Core Plus Bond
Durante el ejercicio finalizado a 31 de marzo de 2010, el Fondo obtuvo un resultado del 10,70% (neto de gastos, clase de
participaciones AC) en comparación con el resultado del índice de referencia del 7,70% (Barclays Capital U.S. Aggregate
Bond Index). Marzo de 2009 marcó el punto máximo de los diferenciales crediticios y, desde entonces, el apoyo constante de
los respectivos gobiernos y bancos centrales con políticas fiscales y políticas monetarias no ortodoxas ha llevado a la
estabilización e incluso la mejora de las variables fundamentales económicas. La estabilidad económica, combinada con
sólidas ganancias de los bancos, un incremento en los ratios de capital y cierta estabilidad en los préstamos no productivos ha
provocado que vuelva la confianza al mercado crediticio. Esto, por su parte, ha significado un mejor rendimiento significativo
de todos los sectores crediticios, específicamente en el sector financiero y valores respaldados por activos (ABS). Con este
telón de fondo, no sorprende que los bonos del estado cayeran, aunque no tanto como se había previsto. Los valores
respaldados por hipotecas de agencia se beneficiaron del programa de compras de la Reserva Federal de EE.UU. que terminó
en marzo de 2010. Esto provocó que el sector superara a los valores del Tesoro de EE.UU. El Fondo se benefició de su
sobreponderación en el crédito, en particular su asignación a títulos financieros y valores respaldados por activos. Las
posiciones de duración también añadieron valor durante el ejercicio.
Traducción jurada referencia nº 14735 10/295