PARVEST - Notes/Domino Release Notes - BNP Paribas

RAPPORT ANNUELRévisé au 28 février 2005PARVESTSICAV à compartiments de droit luxembourgeoisSICAV - Mutual investment fund with sub-funds under Luxembourg lawSICAV mit Teilfonds nach luxemburgischem RechtSICAV a compartimenti di diritto lussemburgheseSICAV - Beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal en subfondsen naar Luxemburgs rechtSICAV de subfondos de derecho luxemburguésSICAV de compartimentos de direito luxemburguêsRapport Annuel Révisé au 28 février 2005Audited Annual Accounts as at February 28, 2005Geprüfter Jahresbericht zum 28. Februar 2005Relazione Annuale Certificata al 28 febbraio 2005Gecontroleerd jaarverslag per 28 februari 2005Cuentas Anuales Auditadas a 28 de febrero de 2005Relatório Anual Revisto em 28 de Fevereiro de 2005

PARVESTRAPPORT ANNUELau 28 février 2005(révisé)ANNUAL ACCOUNTSas at February 28, 2005(audited)JAHRESBERICHTzum 28. Februar 2005(geprüft)RELAZIONE ANNUALEal 28 febbraio 2005(certificata)JAARVERSLAGper 28 februari 2005(gecontroleerd)CUENTAS ANUALESa 28 de febrero de 2005(auditadas)RELATÓRIO ANUALem 28 de Fevereiro de 2005(revisto)Aucune souscription ne peut être acceptée sur base des rapportsfinanciers. Les souscriptions ne sont valables que si elles ont étéeffectuées sur base du dernier prospectus en vigueur qui sera accompagné dudernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel si celui-ci est plusrécent que le rapport annuel.

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)No subscription may be accepted on the basis of financial reports.Subscriptions are only valid if made on the basis of the latest edition of theProspectus, which will be accompanied by a copy of the latest availableannual report and a copy of the latest available semi-annual report, if thelatter is more recent in date than the annual report.Es kann keine Zeichnung von Aktien auf der Grundlage der Finanzberichteakzeptiert werden. Zeichnungen sind nur wirksam, wenn sie auf derGrundlage des letzten gültigen Verkaufsprospektes in Verbindung mit demletzten Jahresbericht und dem letzten Halbjahresbericht, wenn Letztererjüngeren Datums als der Jahresbericht ist, erfolgen.Non si accettano adesioni sulla base delle relazioni finanziarie. Le sottoscrizionisaranno ritenute valide solo se effettuate sulla base delle notiziecontenute nell’ultimo prospetto informativo in vigore che dovrà essereaccompagnato dall’ultima relazione annuale e dall’ultima relazione semestralequalora essa presenti una data più recente.Op basis van alleen de financiële verslagen worden geen inschrijvingenaanvaard. Inschrijvingen zijn alleen geldig op basis van het laatste vankracht zijnde prospectus in combinatie met het laatste gecontroleerde jaarverslagen het laatste halfjaarverslag indien dit recenter is.No podrá aceptarse ninguna suscripción sobre la base de informes financieros.Únicamente son válidas las suscripciones realizadas sobre la basedel último folleto vigente que se acompañará del último informe anual y, encaso de haberse publicado con posterioridad, del último informe semestral.Nenhuma subscrição pode ser aceite com base nos relatórios financeiros.As subscrições só serão válidas se tiverem sido efectuadas com base noúltimo Prospecto em vigor, que será acompanhado pelo último relatórioanual e pelo último relatório semestral, no caso deste ser mais recenteque o relatório anual.2

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)PARVESTTable des matières / Table of contents / Inhaltsverzeichnis / Indice /Inhoudsopgave / Indice / ÍndiceOrganisation de la SICAV...................................................................................................................................................................... 7Rapport du Conseil d’Administration.................................................................................................................................................... 21Rapport du Réviseur d’entreprises ........................................................................................................................................................ 65Etat des actifs nets.................................................................................................................................................................................. 74Etat des opérations et des variations des actifs nets .............................................................................................................................. 84Notes aux états financiers ...................................................................................................................................................................... 93Organization of the SICAV .................................................................................................................................................................... 7Directors’ Report.................................................................................................................................................................................... 30Independent Auditors’ Report ................................................................................................................................................................ 66Statement of net assets .......................................................................................................................................................................... 74Statement of operations and changes in net assets .............................................................................................................................. 84Notes on the financial statements .......................................................................................................................................................... 109Organisation der SICAV ........................................................................................................................................................................ 7Bericht des Verwaltungsrates ................................................................................................................................................................ 35Bericht des Abschlussprüfers ................................................................................................................................................................ 67Aufstellung des Nettovermögens ............................................................................................................................................................ 74Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens.............................................................................................. 84Erläuterungen zu den Finanzausweisen ................................................................................................................................................ 114Organizzazione della SICAV .................................................................................................................................................................. 7Relazione del Consiglio d’Amministrazione ........................................................................................................................................ 41Relazione dei Revisori dei Conti............................................................................................................................................................ 68Rendiconto del Patrimonio Netto .......................................................................................................................................................... 74Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto ............................................................................................................................ 84Note ai rendiconti finanziari .................................................................................................................................................................. 119Organisatie van de SICAV .................................................................................................................................................................... 7Verslag van de Raad van Bestuur .......................................................................................................................................................... 47Accountantsverklaring .......................................................................................................................................................................... 69Overzicht van de nettoactiva.................................................................................................................................................................. 74Overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva...................................................................................................... 84Toelichting op de jaarrekening .............................................................................................................................................................. 124Organización de la SICAV .................................................................................................................................................................... 7Informe del Consejo de Administración ................................................................................................................................................ 53Informe de los Auditores ........................................................................................................................................................................ 70Estado de los activos netos .................................................................................................................................................................... 74Estado de las operaciones y variación patrimonial .............................................................................................................................. 84Memoria de los estados financieros ...................................................................................................................................................... 129Organização da SICAV .......................................................................................................................................................................... 7Relatório do Conselho de Administração.............................................................................................................................................. 59Relatório do Auditor de Empresas ........................................................................................................................................................ 71Balanço dos activos líquidos ................................................................................................................................................................ 74Mapa das operações e das alterações dos activos líquidos.................................................................................................................. 84Notas aos mapas financeiros ................................................................................................................................................................ 1343

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)COMPARTIMENTS «ACTIONS» / “EQUITY” SUB-FUNDS / TEILFONDS „AKTIEN” / COMPARTI “AZIONARI” /SUBFONDSEN 'AANDELEN' / SUBFONDOS “RENTA VARIABLE” / COMPARTIMENTOS DE “ACÇÕES”Style de gestion «Growth» / Management style “Growth” / Managementstil „Growth” /Stile di gestione “Growth”/ Beleggingsstrategie 'Growth' / Estilo de gestión “Growth” /Estratégia “Growth”PARVEST ASIA .................................................................................................................................................................................... 139PARVEST AUSTRALIA ...................................................................................................................................................................... 146PARVEST CHINA ................................................................................................................................................................................ 150PARVEST EMERGING MARKETS .................................................................................................................................................... 155PARVEST EURO EQUITIES................................................................................................................................................................ 164PARVEST EURO SMALL CAP .......................................................................................................................................................... 168PARVEST EUROPE .............................................................................................................................................................................. 176PARVEST EUROPE DYNAMIC GROWTH ...................................................................................................................................... 181PARVEST EUROPE MID CAP ............................................................................................................................................................ 185PARVEST FRANCE.............................................................................................................................................................................. 190PARVEST HOLLAND .......................................................................................................................................................................... 194PARVEST ITALY .................................................................................................................................................................................. 199PARVEST JAPAN.................................................................................................................................................................................. 203PARVEST JAPAN SMALL CAP .......................................................................................................................................................... 208PARVEST LATIN AMERICA .............................................................................................................................................................. 216PARVEST SWITZERLAND ................................................................................................................................................................ 221PARVEST UK........................................................................................................................................................................................ 225PARVEST USA...................................................................................................................................................................................... 230PARVEST WORLD .............................................................................................................................................................................. 235Style de gestion «Value» / Management style “Value” / Managementstil „Value” / Stile di gestione“Value”/ Beleggingsstrategie 'Value' / Estilo de gestión “Value” / Estratégia “Value”PARVEST EUROPE VALUE ................................................................................................................................................................ 240PARVEST US SMALL CAP ................................................................................................................................................................ 245PARVEST US VALUE .......................................................................................................................................................................... 252Multistyles «Growth/Value» / Multistyles “Growth/Value” / Managementstil „Growth/Value” /Stile misto “Growth/Value” / Beleggingsstrategie 'Growth/Value' / Multiestilos “Growth/Value” /Estratégia combinada “Growth/Value”PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES .............................................................................................................................................. 256Thématiques/Sectorielles / Theme/Sector / Themen/Branchen / A temi/settoriali /Thema- en sectoraandelen / Temáticos/sectoriales / Temáticos/SectoriaisPARVEST CONVERGING EUROPE .................................................................................................................................................. 261PARVEST EUROPE DIVIDEND.......................................................................................................................................................... 265PARVEST EUROPE FINANCIALS .................................................................................................................................................... 270PARVEST FLOOR 90 EURO................................................................................................................................................................ 273PARVEST WORLD PRESTIGE .......................................................................................................................................................... 278PARVEST WORLD RESOURCES ...................................................................................................................................................... 281PARVEST WORLD TECHNOLOGY .................................................................................................................................................. 2844

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)COMPARTIMENTS «OBLIGATIONS» / “BOND” SUB-FUNDS / TEILFONDS „RENTEN” / COMPARTI“OBBLIGAZIONARI” / SUBFONDSEN 'OBLIGATIES' / SUBFONDOS “RENTA FIJA” / COMPARTIMENTOS DE “OBRIGAÇÕES”Emprunts d’Etat / Government bonds / Staatsanleihen / Titoli di Stato / Staatsleningen /Empréstitos estatales / Empréstimos públicosPARVEST EURO GOVERNMENT BOND ........................................................................................................................................ 288Emprunts privés / Corporate bonds / Unternehmensanleihen / Titoli privati / Bedrijfsobligaties /Empréstitos privados / Empréstimos privadosPARVEST EUROPEAN CORPORATE BOND.................................................................................................................................... 292PARVEST US HIGH YIELD BOND .................................................................................................................................................... 298Mixtes / Mixed / Gemischt / Misti / Gemengde obligaties / Mixtos / MistosPARVEST ASIAN BOND .................................................................................................................................................................... 306PARVEST EMERGING MARKETS BOND........................................................................................................................................ 309PARVEST EURO BOND ...................................................................................................................................................................... 312PARVEST (EURO) BOND PREMIUM................................................................................................................................................ 318PARVEST EUROPEAN BOND............................................................................................................................................................ 323PARVEST WORLD BOND .................................................................................................................................................................. 328PARVEST EURO MEDIUM TERM BOND ........................................................................................................................................ 334PARVEST SCANDINAVIAN BOND .................................................................................................................................................. 340PARVEST SWISS FRANC BOND ...................................................................................................................................................... 343PARVEST US DOLLAR BOND .......................................................................................................................................................... 347PARVEST JAPAN YEN BOND ............................................................................................................................................................ 352Thématiques / Theme / Themen / A temi / Themaobligaties / Temáticos / TemáticosPARVEST ASIAN CONVERTIBLE BOND ........................................................................................................................................ 357PARVEST EONIA PLUS ...................................................................................................................................................................... 362PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND ................................................................................................................................ 369PARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIES ............................................................................................................................ 372PARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BOND .............................................................................................................................. 378COMPARTIMENTS «COURT TERME» / “SHORT-TERM” SUB-FUNDS / TEILFONDS „KURZLÄUFER” /COMPARTI “A BREVE TERMINE” / SUBFONDSEN 'KORTETERMIJN' / SUBFONDOS “CORTO PLAZO” /COMPARTIMENTOS A “CURTO PRAZO”PARVEST EONIA ................................................................................................................................................................................ 383PARVEST SHORT TERM (CHF) ........................................................................................................................................................ 389PARVEST SHORT TERM (DOLLAR) ................................................................................................................................................ 392PARVEST SHORT TERM (EURO) ...................................................................................................................................................... 398PARVEST SHORT TERM (STERLING).............................................................................................................................................. 403COMPARTIMENT «COURT TERME DYNAMIQUE» / “DYNAMIC SHORT-TERM”SUB-FUND / TEILFONDS „DYNAMISCHE KURZLÄUFER” / COMPARTO “A BREVE TERMINE DINAMICO” /SUBFONDS 'KORTETERMIJN DYNAMISCH' / SUBFONDO “CORTO PLAZO DINÁMICO” / COMPARTIMENTO“DYNAMIC DE CURTO PRAZO”PARVEST ABS ...................................................................................................................................................................................... 4065

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)COMPARTIMENTS «DIVERSIFIES» / “DIVERSIFIED” SUB-FUNDS / „DIVERSIFIZIERTE” TEILFONDS /COMPARTI “DIVERSIFICATI” / SUBFONDSEN 'GEMENGD' / SUBFONDOS “DIVERSIFICADOS” /COMPARTIMENTOS “DIVERSIFICADOS”Conservative / Conservative / Konservativ / Difensivo / Defensief / Conservative / ConservativePARVEST CONSERVATIVE (EURO).................................................................................................................................................. 411Balanced / Balanced / Balanced / Bilanciati / Evenwichtig / Balanced / BalancedPARVEST BALANCED (EURO) ........................................................................................................................................................ 418PARVEST BALANCED (USD) ............................................................................................................................................................ 426Dynamic / Dynamic / Dynamische Teilfonds / Dinamico / Dynamisch / Dynamic / DynamicPARVEST DYNAMIC (EURO)............................................................................................................................................................ 434Absolute Return / Absolute Return / Teilfonds für „Absolute Return” / Ritorno assoluto /Volledig rendement / Absolute Return / Absolute returnPARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO) ........................................................................................................................................ 444PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO) .............................................................................................................................. 4486

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Conseil d’Administration / Board of Directors / Verwaltungsrat / Consiglio di Amministrazione /Raad van Bestuur / Consejo de Administración / Conselho de AdministraçãoPrésident / Chairman / Vorsitzender / Presidente / Voorzitter / Presidente / PresidenteM. Gilles de VAUGRIGNEUSE,Président-Directeur Général de BNP Paribas Asset Management, 5, avenue Kléber, ParisVice-Présidents / Vice-Chairmen / Stellvertretende Vorsitzende / Vice Presidenti / Vice-voorzitters / Vicepresidentes /Vice-PresidentesM. François DEBIESSE, Directeur Banque Privée Monde,BNP Paribas, 33, rue du 4 Septembre, ParisM. Guy de FROMENT, Directeur Général,BNP Paribas Asset Management Group, 5, avenue Kléber, ParisM. Gilles GLICENSTEIN, Directeur Général,BNP Paribas Asset Management, 5, avenue Kléber, ParisAdministrateurs / Directors / Mitglieder des Verwaltungsrates / Amministratori / Leden Raad van Bestuur /Administradores / AdministradoresM. Alain BAILLY, Directeur Général,BNP Paribas Luxembourg, 10A, boulevard Royal, Luxembourg(jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 31/12/04)M. Jean BEGO, Chief Operating Officer, Banque Privée,BNP Paribas, 33, rue du 4 Septembre, ParisMme Marie-Claire CAPOBIANCO, Directeur Banque Privée France,BNP Paribas, 33, rue du 4 Septembre, ParisM. Hervé CAZADE, Responsable Distribution France,BNP Paribas Asset Management, 5, avenue Kléber, ParisM. Frank GOASGUEN, Membre du Comité de Direction de BNP Paribas Asset Management,Responsable Mondial du Développement Commercial Institutionnel, 5, avenue Kléber, Paris(jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 03/01/05)M. Denis LAPLANE, Responsable du Département Entreprises de «Distribution, Produits et Marchés»,BNP Paribas, 16, boulevard des Italiens, Paris (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 12/07/04)M. Vincent LECOMTE, Membre du Comité de Direction de BNP Paribas Asset Management,Chief Operating Officer, 5, avenue Kléber, ParisM. Olivier LE GRAND, Président du Directoire,CortalConsors, 131, avenue Charles de Gaulle, Neuilly-sur-SeineM. Eric LE VERNOY, Président de la Direction Générale de BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A.,2, place de Hollande, GenèveM. Michel LONGHINI, Responsable Produits et Stratégie Asie,BNP Paribas Private Bank, Singapour Branch, 20, Collyer Quay, SingapourM. Philippe MARCHESSAUX, Membre du Comité de Direction de BNP Paribas Asset Management,Responsable de la Gestion Privée sous Mandat, 5, avenue Kléber, ParisM. Eric MARTIN, Directeur Général,BNP Paribas Luxembourg, 10A, boulevard Royal, Luxembourg(depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 28/02/05)7

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)M. Yves MARTRENCHAR, Directeur de la Banque de Détail France, Retail,BNP Paribas, 16, boulevard des Italiens, Paris (depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 18/10/04)M. Olivier MAUGARNY, Responsable Produits et Services Financiers Banque Privée,BNP Paribas, 33, rue du 4 Septembre, Paris (depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 17/06/04)M. Marc RAYNAUD, Membre du Comité de Direction de BNP Paribas Asset Management,Responsable Mondial de la Distribution des Fonds, 5, avenue Kléber, ParisMme Béatrice RUAULT, Responsable du Développement Commercial avec la Banque Privée Internationale,BNP Paribas Asset Management, 5, avenue Kléber, ParisM. Paul VILLEMAGNE, Président de Cardif,4, rue des Frères Caudron, Rueil-MalmaisonM. Christian VOLLE, Membre du Comité de Direction de BNP Paribas Asset Management,Responsable du Marketing, 5, avenue Kléber, ParisDirecteur Général / General Manager / Generaldirektor / Direttore Generale / Algemeen Directeur /Director General / Director-GeralM. Christian VOLLE, Membre du Comité de Direction de BNP Paribas Asset Management,Responsable du Marketing,5, avenue Kléber, ParisSecrétaire Général / General Secretary / Generalsekretär / Segretario Generale / Algemeen Secretaris /Secretario General / Secretário-GeralMme Annyse GUILLAUME, Directeur Général,BNP Paribas Asset Management Luxembourg,5, rue Jean Monnet, LuxembourgSociété de Gestion, Agent Administratif, Agent Domiciliataire, Distributeur Principal, Teneur deRegistre et Agent de Transfert / Management Company, Administrative Agent, Domicilation Agent,Principal Distributor, Registrar and Transfer Agent / Verwaltungsgesellschaft, Verwaltungs- undDomizilstelle, Hauptvertriebsstelle, Registerführer und Transferstelle / Società di gestione, Agenteamministrativo, Agente domiciliatario, Distributore principale, Conservatore del registro e Agente peri trasferimenti / Beheersmaatschappij, administratiekantoor, domicilieverschaffer, hoofdverdeler,registerhouder en leveringskantoor / Sociedad de Gestión, Agente Administrativo, Agente Domiciliatario,Distribuidor Principal, Tenedor de Registro y Agente de Transferencia / Sociedade de Gestão, AgenteAdministrativo, Agente Domiciliário, Distribuidor Principal, Entidade de Registo e Agente deTransferênciaBNP Paribas Asset Management Luxembourg,5, rue Jean Monnet, L-2952 LuxembourgGérants / Managers / Anlageberater / Gestori / Beheerders / Gestoras / GestoresBNP Paribas Asset Management U.K. Limited,10, Harewood Avenue, Londres NW1 6AABNP Paribas Asset Management,5, avenue Kléber, 75116 ParisBNP Paribas Asset Management Japan Ltd,Tokyo Sankei Building 18F, 1-7-2, Otemachi, Chiyoda-ku, Tokyo 100-0004BNP Paribas Asset Management Brasil Ltda, av. Juscelino Kubitchek 510-11 Andar,04543-000 Sao Paulo-SP8

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Gérants délégués / Assistant managers / Unteranlageverwalter / Gestori delegati /Afgevaardigde beheerders / Gestoras Delegadas / Gestores-AdjuntosFischer Francis Trees & Watts,2, Royal Exchange, Londres EC3V 3LSNeuberger Berman LLC,605 Third Avenue, New York, NY 10158BNP Paribas Asset Management Asia Limited,9th Floor Central Tower, 28 Queen’s Road Central, Hong KongIT Asset Management,14, rue de Berri, 75008 ParisT. Rowe Price Associates, Inc.,100 East Pratt Street, Baltimore, Maryland 21202 (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 15/10/04)Hyperion Asset Management Limited,Level 1 Riverside Centre, 123, Eagle Street, Brisbane Qld 4000MFS International (UK) Limited,One Angel Court, 12th Floor, Londres EC2R 7HJSumitomo Mitsui Asset Management Company Limited,Atago Green Hills, Mori Tower, 28F, 2-5-1 Atago, Minato-ku, Tokyo 105-6228Alliance Capital Management L.P.,1345 Avenue of the Americas, New York, NY 10105Lincoln Capital Fixed Income Management Company, LLC,2711 Centreville Road, Suite 400, County of New Castle, Wilmington, Delaware 19808(depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 15/10/04)Pzena Investment Management, LLC,1013 Centre Road, County of New Castle, Wilmington, Delaware 19805, USA(depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 29/11/04)Comité d’Orientation / Steering Committee / Orientierungsausschuss / Comitato di orientamento /Beleggingscommissie / Comité de Orientación / Comité de OrientaçãoPrésident / Chairman / Vorsitzender / Presidente / Voorzitter / Presidente / PresidenteM. Philippe LESPINARD,BNP Paribas Asset Management, ParisVice-Président / Vice-Chairman / Stellvertretender Vorsitzender / Vice Presidente / Vice-voorzitter / Vicepresidente /Vice-PresidenteM. Alain JEGOU,BNP Paribas Asset Management, Paris (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até 18/10/04)Membres / Members / Mitglieder / Membri / Leden / Miembros / MembrosM. Patrick BARBE,BNP Paribas Asset Management, ParisMme Catherine de CHILLAZ,BNP Paribas Asset Management, Paris9

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Mme Sandra CURTIS,Fischer Francis Trees & Watts, LondresM. Jean DOMINJON,BNP Paribas Asset Management, ParisM. Hubert GOYÉ,BNP Paribas Asset Management, ParisMme Catherine GUINEFORT,BNP Paribas Asset Management, ParisM. Guillaume HOLLIER-LAROUSSE,BNP Paribas Asset Management, ParisM. Dominique LAROCHE,BNP Paribas Asset Management, ParisMme Winnie LEE,BNP Paribas Asset Management Singapore Limited, Singapour (jusqu’au / until / bis / fino al / tot / hasta el / até18/10/04)M. Luc LEFER,BNP Paribas Asset Management, ParisM. Patrick MANGE,BNP Paribas Asset Management, ParisM. Frank MONIER,BNP Paribas Asset Management, Paris (depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 19/05/04)M. Dominique RELIQUET,BNP Paribas Asset Management, ParisM. Stéphane ROUGIER,BNP Paribas Asset Management, ParisM. Olivier RUDIGOZ,BNP Paribas Asset Management, Paris (depuis le / since / seit / dal / sinds / desde el / a partir de 17/03/04)Mme Jacqueline VIDÉ,BNP Paribas Asset Management, ParisSiège Social / Registered Office / Sitz der Gesellschaft / Sede legale / Hoofdkantoor / Domicilio Social /Sede Social5, rue Jean Monnet, L-2952 LuxembourgBanque Dépositaire, Agent Payeur Principal, Agent de Transfert Délégué et Teneur de RegistreDélégué / Custodian Bank, Principal Paying Agent, Sub-transfer Agent and Sub-registrar / Depotbank,Hauptzahlstelle, Untertransferstelle und Unterregisterführer / Banca depositaria, Agente principale per ipagamenti, Agente di trasferimento delegato e Conservatore dei registri delegato / Depotbank, hoofdbetaalkantoor,afgevaardigd leveringskantoor en afgevaardigd registerhouder / Banco Depositario,Agente de Pagos Principal, Agente de Transferencia Delegado y Tenedor de Registro Delegado / BancoDepositário, Agente Pagador Principal, Agente de Transferência Adjunto e Entidade de Registo AdjuntaBNP Paribas Securities Services, Succursale de Luxembourg23, avenue de la Porte-Neuve, L-2085 Luxembourg10

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Agent Payeur au Luxembourg / Paying Agent in Luxembourg / Zahlstelle in Luxemburg / Agente peri pagamenti nel Lussemburgo / Betaalkantoor in Luxemburg / Agente de Pagos en el Luxemburgo /Agente Pagador no LuxemburgoBNP Paribas Luxembourg10A, boulevard Royal, L-2449 LuxembourgRéviseur d’entreprises / Independent Auditor / Abschlussprüfer / Revisori dei Conti / Accountants /Auditores / Auditor de EmpresasPricewaterhouseCoopers S.à r.l.,Réviseur d’entreprises400, route d’Esch, L-1471 LuxembourgGuichets Payeurs et Représentants / Paying Agents and Representatives / Zahlstellen und Vertreter /Sportelli di pagamento e Rappresentanti / Betaalkantoren en vertegenwoordigers / Agentes de Pagos yRepresentantes / Balcões Pagadores e RepresentantesLes Actionnaires peuvent s’adresser aux guichets de la Banque Dépositaire ou à ceux des établissements ci-après énuméréspour le service de paiement, ou pour l’obtention gratuite du Prospectus, des Statuts et des rapports de la SICAV PARVEST.Shareholders can inquire of the Custodian Bank or the following banks about payment services and to obtain the prospectus,articles of association and accounts of PARVEST SICAV free of charge.Bei Fragen bezüglich Zahlungsleistungen bzw. für kostenlose Prospekte, die Satzung und Berichte der SICAV PARVESTkönnen sich die Aktionäre an die Depotbank oder die nachstehend aufgeführten Institute wenden.Gli Azionisti possono informarsi presso gli sportelli della Banca depositaria o presso gli Istituti qui appresso citatiriguardo ai servizi di pagamento e per ottenere gratuitamente il prospetto, lo Statuto e le relazioni della SICAV PARVEST.Aandeelhouders kunnen bij de depotbank of de hierna te noemen instellingen informatie inwinnen over betalingen en hetprospectus, de statuten en verslagen van de SICAV PARVEST gratis verkrijgen.Los Accionistas pueden solicitar a las oficinas del Banco Depositario o de cualquiera de los siguientes bancos los serviciosde pago, así como ejemplares gratuitos del folleto, de los estatutos y de las cuentas de la SICAV PARVEST.Os Accionistas podem dirigir-se aos balcões do Banco Depositário ou dos estabelecimentos enumerados em seguida paraserviços de pagamento ou para a obtenção gratuita do prospecto, estatutos e relatórios da SICAV PARVEST.- en Allemagne / in Germany / in Deutschland / in Germania / in Duitsland / en Alemania / na AlemanhaBNP ParibasMainzer Landstrasse 16D-60325 Francfort-sur-le-Main- en Autriche / in Austria / in Österreich / in Austria / in Oostenrijk / en Austria / na ÁustriaErste Bank der österreichischen Sparkasse AGGraben 21A-1010 Vienne- au Bahrein / in Bahrein / in Bahrain / nel Bahrein / in Bahrein / en Bahrein / no BahreinBNP ParibasP.O. Box 5253Manama - BahreinBKIC Building - Diplomatic Area- en Belgique / in Belgium / in Belgien / in Belgio / in België / en Bélgica / na BélgicaING Belgium60, cours Saint-MichelB-1040 Bruxelles11

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)- en Espagne / in Spain / in Spanien / in Spagna / in Spanje / en España / em EspanhaBNP Paribas3, Hermanos BecquerE-28006 Madrid- en France / in France / in Frankreich / in Francia / in Frankrijk / en Francia / em FrançaBNP Paribas16, boulevard des ItaliensF-75009 Paris Cedex 02- en Grèce / in Greece / in Griechenland / in Grecia / in Griekenland / en Grecia / na GréciaBNP ParibasVas Sofias 94 & Kerassountos 1GR-11528 Athènes- à Hong Kong / in Hongkong / in Hongkong / a Hong Kong / in Hongkong / en Hong Kong / em Hong KongBNP Paribas Asset Management Asia Limited (uniquement représentant)28th Floor2, Pacific Place88, Queensway, CentralHK-Hong Kong- en Italie / in Italy / in Italien / in Italia / in Italië / en Italia / em ItáliaBNP Paribas s.u. - Succursale di MilanoPiazza San Fedele, 2I-20121 Milan- au Liban / in Lebanon / im Libanon / nel Libano / in Libanon / en el Líbano / no LíbanoBNPITour El GhazalRL-1608 Beyrouth- au Liechtenstein / in Liechtenstein / in Liechtenstein / nel Liechtenstein / in Liechtenstein / en Liechtenstein /no LiechtensteinVerwaltungs- und Privat Bank AktiengesellschaftAeulestrasse 6FL-9490 Vaduz- en Norvège / in Norway / in Norwegen / in Norvegia / in Noorwegen / en Noruega / na NoruegaBNP Paribas Oslo BranchBiskop Gunnerus' Gate, 2N-0155 Oslo- aux Pays-Bas / in the Netherlands / in den Niederlanden / nei Paesi Bassi / in Nederland / en los Países Bajos /nos Países BaixosBNP ParibasHerengracht 477NL-1017 BS Amsterdam- au Portugal / in Portugal / in Portugal / in Portogallo / in Portugal / en Portugal / em PortugalBNP Paribas206, av. 5 de OutubroP-1050-065 Lisbonne- en Suisse / in Switzerland / in der Schweiz / in Svizzera / in Zwitserland / en Suiza / na SuíçaBNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A.2, place de HollandeCH-1204 GenèveTél. (+4122) 787.71.11et ses succursales en Suisse / and its branches in Switzerland / und ihre Zweigstellen in der Schweiz / e nelle suesuccursali in Svizzera / en haar filialen in Zwitserland / y sus sucursales en Suiza / e suas sucursais na Suíça12

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)La BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. exerce aussi, selon les lois et règlements en application en Suisse, lerôle de représentant légal en Suisse.BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. also acts as legal representative in Switzerland, in accordance with the lawsand regulations in force in Switzerland.Die BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. fungiert gemäß den in der Schweiz geltenden Gesetzen und Vorschriftenauch als gesetzlicher Vertreter in der Schweiz.BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. esercita inoltre il ruolo di rappresentante legale in Svizzera ai sensi delleleggi e dei regolamenti vigenti in Svizzera.BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. vervult volgens de in Zwitserland geldende wet- en regelgeving inZwitserland eveneens de rol van wettig vertegenwoordiger.BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. ejerce igualmente según las leyes y reglamentos en vigor en Suiza el papelde representante legal en Suiza.O BNP Paribas Private Bank (Switzerland) S.A. exerce igualmente, segundo as leis e regulamentos vigentes na Suíça opapel de representante legal na Suíça.13

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)ConstitutionLa Société a été constituée à Luxembourg, par fusion de plusieurs sociétés, le 27 mars 1990, avec effet rétroactif d’un pointde vue comptable au 1 er janvier 1990. La SICAV PARVEST a une durée illimitée. Le capital minimum s’élève àEUR 1 250 000. Le capital initial global de la Société était au 27 mars 1990 égal à USD 122 272 831.Le capital de la Société est à tout moment égal à la valeur de l’actif net de l’ensemble des compartiments de la Société etest représenté par des actions sans mention de valeur nominale. Les variations de capital se font de plein droit et sans lesmesures de publicité et d’inscription au Registre de Commerce et des Sociétés du Luxembourg prévues pour lesaugmentations et les diminutions de capital des sociétés anonymes.Les propositions de fusion contenant les Statuts de cette Société ont été publiées au Mémorial le 16 janvier 1990 après avoirété déposées le 29 décembre 1989 au Greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à Luxembourg où elles peuvent êtreconsultées et où des copies peuvent être obtenues contre paiement des frais de greffe. Un avis constatant la réalisation dela constitution de la SICAV PARVEST par fusion de plusieurs sociétés a été publié au Mémorial du 19 mai 1990. CesStatuts ont été modifiés pour la dernière fois lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire des Actionnaires qui s’est tenuele 16 février 2004. Les Statuts coordonnés ont été déposés le 9 avril 2004 au Greffe du Tribunal d’Arrondissement de et àLuxembourg et publiés au «Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations» le 27 avril 2004.La Société a été inscrite au Registre de Commerce et des Sociétés du Luxembourg sous le numéro B 33.363. La NoticeLégale a été déposée au Greffe du Tribunal d’Arrondissement de et à Luxembourg où elle peut être consultée et où descopies peuvent être obtenues sur demande en acquittant des droits de greffe.Suite à l'Assemblée Générale Extraordinaire du 16 février 2004, la SICAV PARVEST est depuis le 26 avril 2004 régie parla partie I de la loi du 20 décembre 2002 (UCITS III), portant transposition de la Directive 85/611/CEE telle qu’amendée,concernant les Organismes de Placement Collectif.CotationLes actions de la catégorie «Classic» de chaque compartiment de la Société sont cotées à la Bourse de Luxembourg.Informations aux Actionnaires1. Rapports périodiquesDes rapports annuels au dernier jour du mois de février révisés par le Réviseur d’entreprises, des rapports semestriels au31 août non révisés, de même que la liste des changements (achats et ventes de titres) intervenus dans la composition desportefeuilles-titres sont tenus sans frais à la disposition des Actionnaires aux guichets de la Banque Dépositaire, auprès del’Agent Domiciliataire, du représentant en Suisse et des autres établissements désignés par elle ainsi qu’au siège social dela Société. Ces rapports portent à la fois sur chacun des compartiments et sur les avoirs de la Société dans son ensemble.Les états financiers de chaque compartiment sont établis dans la devise du compartiment mais la consolidation des comptesest libellée en euro («EUR»). Les rapports annuels sont disponibles dans les quatre mois qui suivent la clôture de l’exercice.Les rapports semestriels sont rendus publics dans les deux mois qui suivent la fin du semestre considéré.2. Informations aux Actionnairesa) Valeur nette d’inventaireLes valeurs nettes d’inventaire des actions de chaque compartiment sont disponibles chaque jour ouvré bancaire au siègesocial de la Société. Le Conseil d’Administration pourra décider ultérieurement de publier ces valeurs nettes dans les journauxdes pays où les actions de la Société sont offertes ou vendues.Elles peuvent être obtenues également auprès de l’Agent Domiciliataire et dans les banques assurant le service financier.b) Prix d’émission et de rachatLes prix d’émission et de rachat des actions de chaque compartiment de la Société sont rendus publics quotidiennementauprès de l’Agent Administratif et dans les banques assurant le service financier.c) Notifications aux ActionnairesLes autres informations destinées aux Actionnaires seront publiées au «Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations» àLuxembourg, si cette publication est prescrite par les Statuts ou le Prospectus actuel. Par ailleurs, elles pourront êtrepubliées dans un journal luxembourgeois de diffusion régulière.14

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)EstablishmentThe Company was established in Luxembourg on March 27, 1990 by a merger of several companies, with retroactive effectfrom January 1, 1990 for accounting purposes. The PARVEST SICAV is of unlimited duration. The minimum capitalamounts to EUR 1 250 000. The Company’s overall initial capital on March 27, 1990 was equal to USD 122 272 831.The Company’s capital is at any time equal to the value of the net assets of all the Company’s sub-funds and is constitutedby shares with no face value. Capital changes may be made by right and without the requirements relating to notice andrecording in the Trade and Companies Register laid down for capital increases and reductions of public limited companies.The merger proposals containing the articles of association of this Company were published in the Mémorial on January16, 1990 after having been filed on December 29, 1989 with the clerk of the District Court of Luxembourg in Luxembourg,where they may be consulted and where copies may be obtained subject to payment of the registry fees. A noticeascertaining completion of the establishment of the PARVEST SICAV by a merger of several companies was published inthe Mémorial on May 19, 1990. These articles of association were last amended at the Extraordinary General Meeting ofShareholders held on February 16, 2004. The updated articles of association were filed on April 9, 2004 with the clerk ofthe District Court of Luxembourg in Luxembourg and were published in the “Mémorial, Recueil des Sociétés etAssociations” on April 27, 2004.The Company was enrolled on the Luxembourg Trade and Companies Register under the number B 33.363. The LegalNotice was filed with the clerk of the District Court of Luxembourg in Luxembourg, where it may be consulted and wherecopies may be obtained on request subject to payment of the registry fees.Following the Extraordinary General Meeting held on February 16, 2004, the PARVEST SICAV has since April 26, 2004been governed by part I of the law of December 20, 2002 (UCITS III), which transposed into national law Directive85/611/EEC, as amended, on undertakings for collective investment.ListingThe shares of the “Classic” category of each of the Company’s sub-funds are listed on the Luxembourg Stock Exchange.Information to the Shareholders1. Periodic reportsAudited annual accounts as at the last day of February, unaudited semi-annual reports as at August 31, as well as the list ofchanges (purchases and sales of securities) made in the composition of the investment portfolios are kept at theShareholder’s disposal free of charge at the Custodian Bank, the Domiciliation Agent, the representative in Switzerland andthe other banking institutions appointed by it, and at the registered office of the Company. These reports concern both eachindividual sub-fund and the Company’s assets as a whole.The financial statements of each sub-fund are drawn up in the currency of the sub-fund, but the consolidated accounts aredenominated in euros (“EUR”). The annual accounts are available within four months of the closing date of the financialyear. The semi-annual accounts are published within two months of the end of the half-year in question.2. Information to the Shareholdersa) Net Asset ValueThe net asset values of the shares of each sub-fund are available each banking day at the registered office of the Company.The Board may decide subsequently to publish this net asset value per share in the newspapers of the countries where theshares of the Company are offered for sale or sold.The information may also be obtained from the Domiciliation Agent and the banks designated to provide financial services.b) Issue and redemption pricesThe issue and redemption prices of the shares of each sub-fund of the Company are publicly quoted each day at theAdministrative Agent and in the banks designated to provide financial services.c) Notification to ShareholdersOther information intended for Shareholders will be published in the “Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations” inLuxembourg if this publication is required by the Articles or the current Prospectus. Moreover, the information may alsobe published in a Luxembourg newspaper that has regular distribution.15

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)GründungDie Gesellschaft wurde am 27. März 1990, buchmäßig rückwirkend zum 1. Januar 1990, durch Verschmelzungverschiedener Gesellschaften in Luxemburg gegründet. Die Dauer der SICAV PARVEST ist unbegrenzt. DasMindestkapital beträgt EUR 1 250 000. Das Anfangskapital der Gesellschaft belief sich zum 27. März 1990 auf insgesamtUSD 122 272 831.Das Kapital der Gesellschaft ist jederzeit gleich dem Wert des Nettovermögens aller Teilfonds der Gesellschaft und wirddurch Aktien ohne Nennwert repräsentiert. Kapitalveränderungen erfolgen rechtswirksam ohne die erforderlichenVeröffentlichungen und Eintragungen im Handelsregister, die bei Kapitalerhöhungen und -herabsetzungen vonAktiengesellschaften vorgesehen sind.Der Verschmelzungsantrag einschließlich der Satzung der Gesellschaft ist nach Einreichung am 29. Dezember 1989 bei derGeschäftsstelle des Bezirksgerichts von und zu Luxemburg, wo diese eingesehen werden können und Kopien gegenZahlung der Gerichtsgebühr erhältlich sind, im Mémorial vom 16. Januar 1990 veröffentlicht worden. EineBekanntmachung über die erfolgte Gründung der SICAV PARVEST durch Verschmelzung mehrerer Gesellschaften ist am19. Mai 1990 im Mémorial veröffentlicht worden. Diese Satzung ist letztmalig von der am 16. Februar 2004 abgehaltenenaußerordentlichen Hauptversammlung der Aktionäre geändert worden. Die neu gefasste Satzung ist am 9. April 2004 beider Geschäftsstelle des Bezirksgerichts von und zu Luxemburg hinterlegt und am 27. April 2004 im „Mémorial, Recueildes Sociétés et Associations” veröffentlicht worden.Die Gesellschaft ist unter der Nummer B 33.363 im Handelsregister Luxemburg eingetragen. Der amtlicheGründungsbericht ist bei der Geschäftsstelle des Bezirksgerichts von und zu Luxemburg eingereicht worden, wo ereingesehen werden kann und wo auf Wunsch gegen Zahlung der Gerichtsgebühr Kopien erhältlich sind.Aufgrund eines Beschlusses der außerordentlichen Hauptversammlung vom 16. Februar 2004 erfüllt die SICAV PARVESTseit dem 26. April 2004 die Bestimmungen von Teil I des Gesetzes vom 20. Dezember 2002, mit dem die Richtlinie85/611/EWG über Organismen für gemeinsame Anlagen in der derzeit gültigen Fassung umgesetzt wird.NotierungDie Aktien der Kategorie „Classic” jedes Teilfonds der Gesellschaft werden an der Luxemburger Börse notiert.Informationen an die Aktionäre1. Regelmäßige BerichterstattungVom Abschlussprüfer testierte Jahresberichte zum letzten Tag des Monats Februar, untestierte Halbjahresberichte zum31. August sowie die Aufstellung der Veränderungen (Käufe und Verkäufe von Wertpapieren) der Zusammensetzung desWertpapierbestands stehen den Aktionären bei der Depotbank, bei der Domizilstelle, bei der Vertretung in der Schweiz undden anderen von ihr bestellten Instituten sowie am Sitz der Gesellschaft kostenlos zur Verfügung. Diese Berichte beziehensich gleichzeitig auf jeden einzelnen Teilfonds und auf das Vermögen der Gesellschaft als Ganzes.Die Finanzausweise der einzelnen Teilfonds werden in der Währung des jeweiligen Teilfonds aufgestellt, dieKonsolidierung der Konten wird hingegen in Euro („EUR”) vorgenommen. Die Jahresberichte stehen innerhalb von vierMonaten nach Abschluss des Geschäftsjahres zur Verfügung. Die Halbjahresberichte werden binnen zwei Monaten nachEnde des betreffenden Halbjahres veröffentlicht.2. Informationen an die Aktionärea) NettoinventarwertDie Nettoinventarwerte der Aktien jedes Teilfonds sind an jedem Bankgeschäftstag am Gesellschaftssitz erhältlich. DerVerwaltungsrat kann außerdem beschließen, die Nettowerte in Tageszeitungen der Länder zu veröffentlichen, in denen dieAktien der Gesellschaft angeboten oder verkauft werden.Sie sind auch bei der Domizilstelle und den mit der Zahlungsabwicklung betrauten Banken erhältlich.b) Ausgabe- und RücknahmepreiseDie Ausgabe- und Rücknahmepreise für die Aktien jedes Teilfonds der Gesellschaft sind täglich bei der Verwaltungsstelleund den mit der Zahlungsabwicklung betrauten Banken erhältlich.c) Mitteilungen an die AktionäreAlle weiteren Informationen an die Aktionäre werden im „Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations” in Luxemburgveröffentlicht, sofern eine solche Veröffentlichung durch die Satzung oder den aktuellen Verkaufsprospekt vorgeschriebenwird. Darüber hinaus können sie in einer regelmäßig erscheinenden luxemburgischen Tageszeitung veröffentlicht werden.16

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)CostituzioneLa Società è stata costituita in Lussemburgo, tramite la fusione di numerose società, il 27 marzo 1990 con effettoretroattivo al 1° gennaio 1990 da un punto di vista contabile. La SICAV PARVEST è stata costituita per un periodoillimitato. Il capitale minimo ammonta a EUR 1 250 000. Al 27 marzo 1990 il capitale iniziale della Società era pari aUSD 122 272 831.Il capitale della Società è sempre pari al valore del Patrimonio Netto di tutti i suoi comparti ed è rappresentato da azionisenza delle valore nominale. Le variazioni del capitale avvengono di diritto e senza obbligo di adempimento dellemisure, in materia di pubblicazione e iscrizione nel Registro di Commercio e delle Imprese del Lussemburgo, previsteper gli aumenti e le riduzioni di capitale delle società anonime.Le proposte di fusione che contengono lo Statuto della Società sono state pubblicate nel Mémorial il 16 gennaio 1990dopo essere state depositate il 29 dicembre 1989 presso la Cancelleria del Tribunale distrettuale con sede aLussemburgo: tali proposte possono pertanto essere consultate e se ne possono ottenere copie dietro pagamento deidiritti di cancelleria. Una informativa riguardante la costituzione della SICAV PARVEST mediante la fusione di variesocietà è stata pubblicata nel Mémorial il 19 maggio 1990. Tale Statuto nella sua versione aggiornata è stato modificatol’ultima volta dall’Assemblea Generale Straordinaria degli Azionisti svoltasi il 16 febbraio 2004. Lo Statuto è statodepositato il 9 aprile 2004 presso la Cancelleria del Tribunale distrettuale con sede a Lussemburgo ed è stato pubblicatonel “Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations” in data 27 aprile 2004.La Società è iscritta nel Registro di Commercio e delle Imprese del Lussemburgo, al numero B 33.363. L’avviso legaleè stato depositato presso la Cancelleria del Tribunale distrettuale con sede a Lussemburgo dove può essere consultatoe dove possono essere ottenute copie previo pagamento dei diritti di cancelleria.In seguito all’Assemblea Generale Straordinaria del 16 febbraio 2004, la SICAV PARVEST è disciplinata dal 26 aprile2004 dalla parte I della legge del 20 dicembre 2002 (UCITS III), recante recepimento della Direttiva 85/611/CEE cosìcome emendata, riguardante gli Organismi di Investimento Collettivo.QuotazioneLe azioni appartenenti alla categoria “Classic” di ogni comparto della Società sono quotate alla Borsa di Lussemburgo.Informazioni agli Azionisti1. Relazioni periodicheLe relazioni annuali all’ultimo giorno del mese di febbraio, certificate dai Revisori dei Conti, le relazioni semestrali noncertificate al 31 agosto, e l’elenco delle variazioni (acquisti e vendite di titoli) intercorse nel portafoglio titoli, sono disponibiliagli Azionisti gratuitamente presso gli uffici della Banca depositaria, presso l’Agente domiciliatario, il Rappresentante inSvizzera e gli altri istituti incaricati dalla Banca depositaria nonché presso la sede legale di PARVEST. Queste relazionicontengono informazioni riguardanti ciascun comparto e gli averi finanziari della Società nel suo complesso.I rendiconti finanziari dei singoli comparti sono espressi nella rispettiva valuta, mentre il bilancio consolidato è espresso inEuro (EUR). Le relazioni annuali sono disponibili entro quattro mesi dalla fine dell'esercizio, mentre le relazioni semestralisono rese disponibili entro due mesi dalla fine del semestre considerato.2. Informazioni agli Azionistia) Valore netto d’inventarioI valori netti d’inventario delle azioni di ogni comparto sono disponibili ogni giorno lavorativo bancario presso la sedelegale della Società. Il Consiglio di Amministrazione potrà inoltre decidere se pubblicare o meno tali valori netti neiquotidiani dei Paesi in cui le azioni della Società sono offerte o vendute.Essi potranno altresì essere ottenuti presso l’Agente domiciliatario e presso le banche abilitate al servizio di pagamento.b) Prezzi di emissione e riscattoI prezzi di emissione e riscatto delle azioni di ogni comparto della Società sono pubblicati quotidianamente presso l’Agenteamministrativo e le banche abilitate al servizio di pagamento.c) Comunicazioni agli AzionistiTutte le altre informazioni rivolte agli azionisti saranno pubblicate nel “Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations”,a Lussemburgo, se tale pubblicazione è prevista dallo Statuto o dal Prospetto attuale. Inoltre, le informazioni possono ancheessere pubblicate in un quotidiano lussemburghese a tiratura periodica.17

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)OprichtingDe SICAV (beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal) PARVEST is op 27 maart 1990 voor onbepaalde tijdopgericht in Luxemburg door een fusie van verschillende maatschappijen en wordt boekhoudkundig met terugwerkendekracht vanaf 1 januari 1990 geadministreerd. Het minimumkapitaal is vastgesteld op EUR 1 250 000. Het totalebeginkapitaal van de maatschappij bedroeg op 27 maart 1990 USD 122 272 831.Het vermogen van de maatschappij is te allen tijde gelijk aan de intrinsieke waarde van alle subfondsen samen en bestaatuit aandelen zonder nominale waarde. Wijzigingen in het vermogen zijn rechtsgeldig zonder kennisgeving of inschrijvingin het register van handel en ondernemingen in Luxemburg, zoals verplicht is bij verhoging of verlaging van hetaandelenkapitaal van naamloze vennootschappen.De fusievoorstellen houdende de statuten van de maatschappij zijn gepubliceerd in het 'Mémorial' van 16 januari 1990, nadeponering op 29 december 1989 bij de griffie van de Arrondissementsrechtbank van Luxemburg waar zij ter inzage liggen.Een exemplaar ervan kan aldaar tegen betaling van de griffiekosten worden verkregen. Het bericht over de oprichting vande SICAV PARVEST door fusie van verschillende maatschappijen is op 19 mei 1990 in het 'Mémorial' gepubliceerd. Destatuten van de maatschappij zijn voor het laatst gewijzigd tijdens een op 16 februari 2004 gehouden buitengewonevergadering van aandeelhouders. De laatstelijk gewijzigde statuten zijn op 9 april 2004 gedeponeerd bij de griffie van deArrondissementsrechtbank van Luxemburg en op 27 april 2004 gepubliceerd in het 'Mémorial, Recueil des Sociétés etAssociations'.De maatschappij is ingeschreven in het register van handel en ondernemingen in Luxemburg onder nummer B 33.363. Dewettelijk verplichte bekendmaking is gedeponeerd bij de griffie van de Arrondissementsrechtbank van Luxemburg en ligtdaar ter inzage. Een exemplaar ervan kan aldaar tegen betaling van de griffiekosten worden verkregen.Naar aanleiding van de buitengewone aandeelhoudersvergadering van 16 februari 2004 is met ingang van 26 april 2004deel I van de wet van 20 december 2002 (UCITS III) houdende omzetting in de nationale wetgeving van de gewijzigdeRichtlijn 85/611/EEG betreffende instellingen voor collectieve belegging op de SICAV PARVEST van toepassing.NoteringDe aandelen van de verschillende subfondsen van de maatschappij in de categorie 'Classic' zijn genoteerd aan deLuxemburgse effectenbeurs.Mededelingen aan de aandeelhouders1. Jaar- en halfjaarverslagenDe jaarverslagen per de laatste dag van februari met accountantsverklaring, de halfjaarverslagen per 31 augustus zonderaccountantsverklaring en de lijst met wijzigingen in de beleggingsportefeuille (aan- en verkoop van effecten) zijn vooraandeelhouders gratis verkrijgbaar bij het kantoor van de depotbank, de domicilieverschaffer, de vertegenwoordiger inZwitserland, de andere door deze bank aangewezen instellingen en op het hoofdkantoor van de SICAV. De verslagenbevatten informatie over elk subfonds afzonderlijk en de activa van de gehele maatschappij.De (half)jaarrekeningen van de subfondsen staan vermeld in de valuta van het betreffende subfonds. De geconsolideerderekeningen worden echter in euro (EUR) opgemaakt. Jaarverslagen zijn binnen vier maanden na afsluiting van het boekjaarbeschikbaar. Halfjaarverslagen worden binnen 2 maanden na afloop van de betreffende periode gepubliceerd.2. Informatie voor de aandeelhoudersa) Intrinsieke waardeDe intrinsieke waarde van de aandelen van de verschillende subfondsen is elke werkdag beschikbaar op het hoofdkantoorvan de maatschappij. De Raad van Bestuur kan achteraf besluiten de intrinsieke waarde per aandeel in dagbladen tepubliceren in de landen waar de aandelen van de maatschappij worden aangeboden en verkocht.Deze gegevens zijn ook beschikbaar bij de domicilieverschaffer en de banken die financiële diensten verlenen.b) Uitgifte- en terugkoopprijzenDe uitgifte- en terugkoopprijzen van de aandelen per subfonds van de maatschappij worden elke dag bekend gemaakt bijhet administratiekantoor en de banken die financiële diensten verlenen.c) Kennisgevingen aan de aandeelhoudersOverige voor de aandeelhouders bestemde informatie wordt gepubliceerd in het 'Mémorial, Recueil des Sociétés etAssociations' in Luxemburg voor zover bekendmaking volgens de statuten of het huidige prospectus vereist is. Voorts kaninformatie worden gepubliceerd in een regelmatig in Luxemburg verschijnende krant.18

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)ConstituciónLa Sociedad se constituyó en Luxemburgo mediante fusión de varias sociedades el 27 de marzo de 1990 con efectoretroactivo desde un punto de vista contable desde el 1 de enero de 1990. La SICAV PARVEST se constituyó por duraciónindefinida. El capital social mínimo se eleva a EUR 1 250 000. A 27 de marzo de 1990, el capital inicial de la Sociedadascendía a 122 272 831 USD.En todo momento, el capital de la Sociedad será igual a la suma del valor del activo neto de los subfondos de la Sociedady estará representado por acciones sin mención de valor nominal. Las variaciones de capital se realizan automáticamente(«ipso jure») y sin necesidad de observar las medidas de publicidad e inscripción en el Registro Mercantil de Luxemburgoprevistas para los aumentos y reducciones de capital de las sociedades anónimas.Las proposiciones de fusión que contienen los Estatutos de la Sociedad se publicaron el 16 de enero de 1990 en el«Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations» (Boletín Oficial de Luxemburgo, Serie de Sociedades y Asociaciones),tras haber sido depositadas el 29 de diciembre de 1989 en la Greffe du Tribunal d’Arrondissement (Secretaría del Tribunalde Distrito) de Luxemburgo, donde pueden consultarse y obtenerse copias previo pago de las correspondientes tasas. En elMémorial del 19 de mayo de 1990 se publicó la información relativa a la constitución de la SICAV PARVEST mediante lafusión de diversas sociedades. Estos Estatutos se modificaron por última vez con ocasión de la Junta General Extraordinariade Accionistas celebrada el 16 de febrero de 2004. El texto refundido de los estatutos se depositó el 9 de abril de 2004 enla Greffe du Tribunal d’Arrondissement (Secretaría del Tribunal de Distrito) de Luxemburgo y se publicó en el «Mémorial,Recueil des Sociétés et Associations», el 27 de abril de 2004.La Sociedad está registrada en el Registre de Commerce et des Sociétés (Registro Mercantil) de Luxemburgo con el númeroB 33.363. La inscripción se realizó en la Secretaría del Tribunal de Distrito de Luxemburgo donde puede ser examinada yobtenerse copias previo pago de los gastos administrativos.A tenor de la Junta General Extraordinaria celebrada el 16 de febrero de 2004, la SICAV PARVEST está regida desde el 26de abril de 2004 por la parte I de la ley del 20 de diciembre de 2002 (UCITS III), que transpone la Directiva 85/611/CEEtal y como enmendada, relativa a los organismos de inversión colectiva.CotizaciónLas acciones de la categoría «Classic» de cada subfondo de la Sociedad se cotizan en la Bolsa de Luxemburgo.Información a los Accionistas1. Informes periódicosLos informes de las cuentas anuales auditadas, cerradas al último día del mes de febrero, los informes semestrales sinauditar, cerrados a 31 de agosto, y el inventario (compras y ventas de valores) de las carteras de valores están disponiblesgratuitamente para los Accionistas en las oficinas del Banco Depositario, del Agente Domiciliatario, del representante enSuiza y de otras entidades designadas por el Banco Depositario, así como en el domicilio social de la Sociedad. Dichosinformes contienen información sobre cada subfondo y sobre los activos de la Sociedad en su conjunto.Los estados financieros de cada subfondo se expresan en su moneda respectiva, mientras que los estados financierosconsolidados se expresan en euros («EUR»). Los informes anuales estarán disponibles dentro de los cuatro mesessiguientes a la fecha de cierre de cada ejercicio. Los informes semestrales se harán públicos dentro de los dos mesessiguientes a la fecha de cierre del semestre correspondiente.2. Información a los Accionistasa) Valor de activo neto (valor teórico)Todos los días hábiles para la banca estarán disponibles en el domicilio social de la Sociedad los valores de activo neto delas acciones de cada subfondo. El Consejo de Administración podrá decidir posteriormente la publicación de dichos valoresde activo neto en diarios de los países en donde se ofrezcan o vendan las acciones de la Sociedad.Dicha información estará también disponible en las oficinas del Agente Domiciliatario y en las entidades bancariashabilitadas a prestar el servicio financiero.b) Precios de emisión y de rescateLos precios de emisión (suscripción) y rescate (recompra) de las acciones de cada subfondo de la Sociedad se haránpúblicos diariamente en las oficinas del Agente Administrativo y en las entidades bancarias habilitadas a prestar el serviciofinanciero.c) Notificaciones a los AccionistasToda otra información dirigida a los Accionistas cuya publicación venga exigida por los Estatutos o el Folleto informativoactual se publicará en el «Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations» de Luxemburgo. Además, dicha informaciónpodrá publicarse igualmente en un diario luxemburgués de difusión regular.19

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)ConstituiçãoA Sociedade foi constituída no Luxemburgo, por fusão de várias sociedades, a 27 de Março de 1990, com efeito retroactivoa partir de 1 de Janeiro de 1990 para efeitos contabilísticos. A SICAV PARVEST tem duração ilimitada. O capital mínimoascende a EUR 1 250 000. O capital inicial global da Sociedade era, a 27 de Março de 1990, igual a USD 122 272 831.O capital da Sociedade é a cada momento igual ao valor do activo líquido do conjunto dos compartimentos da Sociedadee está representado por acções sem menção de valor nominal. As variações de capital são feitas de pleno direito e sem asmedidas de publicidade e de inscrição no Registo Comercial e das Sociedades do Luxemburgo previstas para os aumentose diminuições de capital das sociedades anónimas.As propostas de fusão contendo os Estatutos desta Sociedade foram publicadas no “Mémorial” em 16 de Janeiro de 1990,após terem sido depositadas em 29 de Dezembro de 1989 na Secretaria do Tribunal da Comarca de Luxemburgo, emLuxemburgo, onde podem ser consultadas e onde se podem obter cópias contra pagamento dos direitos da secretaria. Oaviso verificando a realização da constituição da SICAV PARVEST por fusão de várias sociedades foi publicado no“Mémorial” de 19 de Maio de 1990. Esses Estatutos foram modificados pela última vez durante a Assembleia GeralExtraordinária de Accionistas que se realizou em 16 de Fevereiro de 2004. Os estatutos coordenados foram arquivados a9 de Abril de 1990 na Secretaria do Tribunal da Comarca de Luxemburgo, em Luxemburgo e publicados no “Mémorial,Recueil des Sociétés et Associations” a 27 de Abril de 2004.A Sociedade foi inscrita no Registo Comercial e das Sociedades de Luxemburgo sob o número B 33.363. O Aviso Legalfoi arquivado na Secretaria do Tribunal da Comarca de Luxemburgo, em Luxemburgo, onde pode ser consultado e onde sepodem obter cópias contra pagamento dos direitos da secretaria.No seguimento da Assembleia Geral Extraordinária de 16 de Fevereiro de 2004, a partir de 26 de Abril de 2004 a SICAVPARVEST passou a ser regida pela parte I da Lei de 20 de Dezembro de 2002 (UCITS III), que transpõe a Directiva85/611/CEE, conforme alterada, relativa aos organismos de investimento colectivo.CotaçãoAs Acções da categoria “Classic” de cada compartimento da Sociedade são cotadas na Bolsa de Luxemburgo.Informações aos Accionistas1. Relatórios periódicosOs relatórios anuais do último dia do mês de Fevereiro revistos pelo Auditor de Empresas, os relatórios semestrais de31 de Agosto não revistos, assim como a lista das alterações (compra e venda de títulos) na composição das carteiras detítulos encontram-se à disposição dos Accionistas, sem quaisquer encargos, nos balcões do Banco Depositário, junto doAgente Domiciliário, do representante na Suíça e dos outros estabelecimentos designados por este, assim como na sedesocial da Sociedade. Estes relatórios referem-se por sua vez a cada um dos compartimentos e aos bens da Sociedade no seuconjunto.Os mapas financeiros de cada compartimento são elaborados na divisa do compartimento, mas a consolidação das contasé expressa em euros (“EUR”). Os relatórios anuais encontram-se disponíveis dentro do prazo de quatro meses que segue oencerramento do exercício. Os relatórios semestrais são tornados públicos durante os dois meses que se seguem ao final dosemestre considerado.2. Informações aos accionistasa) Valor contabilístico líquidoOs valores líquidos de inventário das acções de cada compartimento estão disponíveis todos os dias bancários úteis na sedesocial da Sociedade. O Conselho de Administração poderá decidir ulteriormente a publicação destes valores líquidos nosjornais dos países onde as acções da Sociedade são oferecidas ou vendidas.Estes valores podem ser igualmente obtidos junto do Agente Domiciliário e dos bancos que asseguram o serviço financeiro.b) Preço de emissão e resgateOs preços de emissão e de recompra das acções de cada compartimento da Sociedade são tornados públicos diariamentejunto do Agente Administrativo e dos bancos que asseguram o serviço financeiro.c) Notificações aos accionistasAs outras informações destinadas aos Accionistas serão publicadas no “Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations”,em Luxemburgo, se esta publicação for prescrita pelos Estatutos ou pelo Prospecto actual. Estas informações poderão serigualmente publicadas num jornal luxemburguês de publicação regular.20

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Rapport du Conseil d’AdministrationMesdames, Messieurs les Actionnaires,Dans un environnement concurrentiel accru, PARVEST demeure une SICAV de référence en Europe, avec 61 compartiments,16 milliards d’euros d’actifs au 28 février 2005 (en progression de 21,18 % sur un an) et une distribution dans 22 pays.Au cours de l’exercice, six nouveaux compartiments ont été lancés : PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro),PARVEST Absolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond etPARVEST US Value.Sur cette même période, dans le cadre de la rationalisation globale de notre offre, huit compartiments ont fusionné :• Le 12 août 2004, PARVEST Balanced (CHF) a été absorbé par PARVEST Balanced (Euro) ;• Le 12 août 2004, PARVEST Sterling Bond a été absorbé par PARVEST European Bond ;• Le 12 août 2004, PARVEST World Health a été absorbé par PARVEST World ;• Le 23 septembre 2004, PARVEST Germany a été absorbé par PARVEST Euro Equities ;• Le 23 septembre 2004, PARVEST Iberia a été absorbé par PARVEST Europe Dividend ;• Le 23 septembre 2004, PARVEST Scandinavia a été absorbé par PARVEST Europe Dividend ;• Le 16 décembre 2004, PARVEST Floor 90 Japan a été absorbé par PARVEST Japan ;• Le 16 décembre 2004, PARVEST Floor 90 USA a été absorbé par PARVEST Balanced (USD).En outre, afin de mieux refléter leur univers d’investissement et/ou leur objectif de gestion, 10 compartiments ont changéde nom :• Le 19 mars 2004, PARVEST Short Term Euro Bond a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Eonia Plus ;• Le 22 octobre 2004, PARVEST Absolute Return Euro a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Absolute Return(Euro) ;• Le 22 octobre 2004, PARVEST Absolute Return Plus Euro a pris comme nouvelle dénomination PARVEST AbsoluteReturn Plus (Euro) ;• Le 22 octobre 2004, PARVEST International Bond a pris comme nouvelle dénomination PARVEST World Bond ;• Le 22 octobre 2004, PARVEST Medium Term Euro Bond a pris comme nouvelle dénomination PARVEST EuroMedium Term Bond ;• Le 19 novembre 2004, PARVEST Short Term CHF a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Short Term(CHF) ;• Le 19 novembre 2004, PARVEST Short Term Dollar a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Short Term(Dollar) ;• Le 26 novembre 2004, PARVEST Short Term Euro a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Short Term(Euro) ;• Le 26 novembre 2004, PARVEST Short Term Sterling a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Short Term(Sterling) ;• Le 26 novembre 2004, PARVEST Yen Bond a pris comme nouvelle dénomination PARVEST Japan Yen Bond.A la fin de l’exercice, c’est-à-dire au 28 février 2005 :• Les compartiments actions au nombre de 30 représentaient 47,2 % du total de l’actif net (soit 7,54 milliards d’euros) ;• Les compartiments obligataires au nombre de 17 représentaient 23,6 % du total de l’actif net(soit 3,78 milliards d’euros) ;• Les 5 compartiments court terme représentaient 22,8 % du total de l’actif net (soit 3,64 milliards d’euros) ;• Le compartiment court terme dynamique représentait 0,4 % du total de l’actif net (soit 61,61 millions d’euros) ;• Les compartiments diversifiés au nombre de 6 représentaient 3,4 % du total de l’actif net(soit 552,77 millions d’euros) ;• Les 2 compartiments investis en obligations convertibles représentaient 2,6 % du total de l’actif net(soit 423,46 millions d’euros).21

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)BILAN DE L’ANNEE ECOULEE SUR LES MARCHES FINANCIERS1/ Après presque dix mois d’une évolution sans tendance, le dernier trimestre a sauvé l’année boursière. Ce rally defin d’année a eu du mal à se prolonger début 2005 en raison de la hausse des prix du pétrole.Le mouvement haussier, assis sur l’afflux de liquidités qui avait caractérisé la fin 2003, s’est rapidement essoufflé en 2004et, de mars à juin, les indices boursiers ont évolué dans un intervalle très étroit. La revendication par l’organisationterroriste Al-Qaïda des attentats meurtriers de Madrid en mars avait bien sûr entraîné une chute des grandes places, qui s’estrapidement interrompue sans que l’accumulation de bonnes nouvelles macro et micro-économiques ne permette pour autantun rebond conséquent du fait du manque de confiance et des hésitations des investisseurs.Au fil des mois, toutefois, les marchés ont paru résister de mieux en mieux aux mauvaises nouvelles. Le troisième trimestrea été marqué par les violentes variations du cours du pétrole qui ont fortement pesé sur l’évolution des bourses. Lepassage du cours du baril de 35 dollars en moyenne au premier semestre à 50 dollars en août a renforcé les doutes decertains investisseurs quant à la pérennité de la croissance mondiale. Les grands indices boursiers ont ainsi atteint à lami-août leur plus bas niveau de 2004 avant de se reprendre quelque peu à la faveur de la détente des cours du pétrole vers42 dollars le baril courant septembre.Par la suite, les bourses ont continué à évoluer au gré des soubresauts du baril (revenu vers 55 dollars fin septembre). Latimide hausse, qui s’est mise en place fin octobre à l’occasion du vif recul des prix du pétrole, s’est affirmée en novembre,une fois que les incertitudes liées à l’issue du scrutin présidentiel aux Etats-Unis ont été rapidement levées par la nettevictoire de George Bush et du Parti républicain. Des résistances techniques importantes ont ainsi été franchies en tout débutde mois, ce qui a permis au mouvement de se prolonger jusqu’à la mi-novembre sur fond d’indicateurs économiquestémoignant d’une croissance toujours très soutenue de l’économie américaine. L’accès de faiblesse du dollar a conduit àune brève consolidation, les investisseurs craignant une désaffection généralisée pour les actifs libellés en dollars.Les marchés ont retrouvé le chemin de la hausse en décembre, soutenus par des indicateurs traduisant la résistance del’économie américaine et enfin salués comme il se doit après une croissance moyenne du PIB de 6 % depuis la mi-2003.L’annonce de programmes de rachats d’actions et d’importantes opérations de rapprochement ont également soutenu lescours. Les faibles volumes traités, traditionnels en période de fêtes, ont permis aux grands indices américains de s’établirfin décembre à leurs plus hauts niveaux depuis la mi-2001 tandis que les places européennes – quelque peu pénalisées parl’appréciation de l’euro – rejoignaient leurs plus hauts niveaux de l’année observés en mars dernier. Le quatrième trimestrea ainsi été le meilleur de l’année pour la plupart des grandes places financières à l’exception notable de Tokyo.Sur l’année, l’indice MSCI World affiche une hausse de 13,3 % avec une nette surperformance des marchés émergents(+22,5 % pour l’indice MSCI Emerging exprimé en dollars). Cette surperformance s’est encore renforcée début 2005 enraison de la très bonne tenue des marchés émergents d’Europe de l’Est notamment. Tandis que l’indice mondial gagnaitdifficilement 1 % en deux mois, l’indice des pays émergents bondissait de 7,3 %. Les marchés américains, qui avaientlégèrement surperformé les places européennes en 2004 (hausse de 9 % du S&P 500 contre un peu moins de 7 % pourl’EuroStoxx 50) ont vu leur avance fondre début 2005 en raison de la hausse des cours du pétrole qui a servi de prétexte àdes prises de bénéfices. De leur côté, les places européennes se sont un peu mieux comportées début 2005 en raison durecul de l’euro face au dollar après les niveaux records enregistrés en décembre. La menace pour les entreprisesexportatrices que constitue l’appréciation de la devise et une conjoncture économique moins porteuse avaient en effet pesésur les grands indices européens en 2004. Le bilan au bout de deux mois en 2005 est loin d’être désastreux avec une haussede 3,8 % en Europe (EuroStoxx 50) et une quasi stabilité aux Etats-Unis (-0,7 % pour le S&P 500).A Tokyo, l’indice Nikkei 225 a enregistré une progression annuelle de 7,6 % grâce à un bon comportement en débutd’année qui lui a permis de s’inscrire au-dessus de 12 000 points en avril, au plus haut depuis août 2001, avant que desdoutes n’apparaissent sur la réalité des performances de l’économie nipponne et sur sa résistance aux vents contraires. Lahausse du prix du pétrole a pesé sur les actions en raison de la forte dépendance énergétique du Japon. Cet élément aquelque peu limité la hausse du marché nippon traditionnellement observée au premier trimestre à l’approche de la fin del’année fiscale. En deux mois, l’indice Nikkei 225 a ainsi progressé de 2,2 %.Les évolutions sectorielles les plus marquantes en 2004 ont été la surperformance de l’énergie et des services collectifs depart et d’autre de l’Atlantique, portée dans le second cas par l’annonce d’importantes distributions de dividendes, un thèmeprivilégié par les investisseurs ces derniers mois.T1 T2 T3 T4 2004 28/02/2005 *EuroStoxx 50 1,0 % 0,8 % -3,0 % 8,3 % 6,9 % 3,8 %CAC 40 1,9 % 3,0 % -2,5 % 5,0 % 7,4 % 6,0 %Dow Jones 30 -0,9 % 0,8 % -3,4 % 7,0 % 3,2 % 0,5 %Nasdaq -0,5 % 2,7 % -7,4 % 14,7 % 8,6 % -5,1 %Nikkei 225 9,7 % 1,2 % -8,7 % 6,1 % 7,6 % 2,2 %MSCI World 2,5 % -0,2 % -1,0 % 11,9 % 13,3 % 1,0 %MSCI Emerging 8,9 % -10,3 % 7,4 % 16,8 % 22,5 % 7,3 %Les variations présentées dans le tableau ci-dessus s’entendent par rapport au dernier jour de la période précédente (trimestre ou année).(*) Il s’agit dans ce cas des variations par rapport au 31/12/2004.22

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)2/ Resserrement des conditions de crédit aux Etats-Unis ; statu quo dans la zone euro.Le 30 juin 2004, la Réserve fédérale américaine a mis fin à un an de statu quo monétaire en remontant le taux objectifdes fonds fédéraux de 25 points de base à 1,25 %. Le principal taux directeur de la Fed avait été ramené à 1 % le 25 juin2003, à l’issue d’un cycle de baisse entamé en janvier 2001 alors que le taux se trouvait à 6,50 %. C’était la première foisdepuis mai 2000 que la Réserve fédérale remontait ses taux directeurs et elle s’est efforcée de préparer les investisseurs àcette décision par diverses déclarations. La Fed a procédé par la suite à cinq autres hausses de 25 points de base, portantfinalement le taux objectif des fonds fédéraux à 2,50 % le 2 février 2005. Alan Greenspan et les autres membres du FOMCaffichent un scénario économique volontairement optimiste et considèrent que les risques relatifs à la croissance et àl’inflation sont équilibrés. La Fed a renouvelé son engagement d'une remontée à un rythme «mesuré» de ses taux directeurs.Sur le front de l’inflation, les indices ont certes été tirés à la hausse par les prix de l’énergie mais il semble que lesentreprises parviennent, tout au moins dans certains secteurs, à répercuter une partie des pressions sur les prix subies enamont du processus. Cette évolution, qu’ont déjà soulignée les Feds régionales dans le «Beige Book» réalisé toutes les sixsemaines en préparation des réunions du FOMC, ne paraît pas inquiéter Alan Greenspan outre mesure. Les indicateurséconomiques publiés depuis octobre ont témoigné dans leur ensemble d’une activité soutenue après le «trou d’air» de l’étéet de perspectives encourageantes pour 2005, notamment en matière d’emploi. A l’occasion de son audition devant leCongrès les 16 et 17 février, Alan Greenspan a présenté un scénario toujours confiant sur la croissance et mesuré surl’inflation. Le Président de la Fed a néanmoins créé la surprise en déclarant que «pour le moment, le comportement,largement inattendu, des marchés obligataires mondiaux reste une énigme». Par cette formule, Alan Greenspan entendait,comme il l’avait déjà fait quelques semaines auparavant, mettre l’accent sur un niveau de taux longs qu’il juge trop bas auregard du relèvement des taux directeurs entrepris depuis juin. Il a ainsi été à l’origine de tensions sur les taux longs,renforcées par une forte hausse mensuelle des prix à la production. La publication des minutes de la réunion de février n’apas apporté d’éclairage nouveau : les membres du FOMC considèrent que la poursuite de la hausse des taux devraitpermettre le maintien d’une inflation «stable et basse» et indiquent que le rythme des prochaines hausses dépendra desindicateurs économiques publiés. La Fed devrait donc poursuivre le resserrement des conditions monétaires mais ne devraitpas abandonner sa politique des «petits pas».La Banque Centrale Européenne (BCE) a laissé ses taux directeurs inchangés, le taux refi se situant au tauxhistoriquement bas de 2 % depuis le 5 juin 2003. Elle a maintenu tout au long de l’année son scénario d’une reprisegraduelle et relativement modeste, tirée par les exportations. Courant mars 2004, plusieurs membres du conseil desgouverneurs de la BCE avaient associé consommation des ménages et politique monétaire, ravivant les anticipations debaisse des taux. Dès le 1 er avril, toutefois, la BCE était revenue à un discours beaucoup plus orthodoxe qui sembleprédominer depuis. Cette approche s’est d’ailleurs encore un peu plus affirmée à l’automne et l’accent a été plus nettementmis sur une plus grande vigilance à l’égard de l’inflation alors que la croissance de la zone euro, toujours très dépendantede la demande externe, montrait des signes d’accélération. Le discours de la BCE traduit les dissensions au sein du CPMet reste de ce fait toujours un peu déconcertant. Il a oscillé ces derniers mois entre orthodoxie monétaire et pragmatismeface à une conjoncture fragile. La BCE considère que la croissance est restée «modérée» aux troisième et quatrièmetrimestres et que les «conditions demeurent réunies pour une accélération de la croissance et un renforcement de soncaractère autonome dans le courant de 2005». Ce scénario peut paraître exagérément optimiste alors que les derniersindicateurs économiques ont nettement déçu les attentes, que plusieurs enquêtes paraissent s’infléchir à la baisse et que lademande interne peine à s’affirmer. Le scénario d’une reprise progressive de l’activité des principaux pays de la zone restetoutefois légitime et devrait se mettre en place dès que le marché du travail connaîtra une plus sensible amélioration.L’inflation dans la zone euro est ressortie à 1,9 % en glissement annuel en janvier après 2,4 % en décembre et la BCEenvisage un retour durable sous 2 %. Le diagnostic porté sur les prix est donc confiant à court terme mais les perspectivesà moyen terme continuent à inquiéter les banquiers centraux qui soulignent notamment que la liquidité dans la zone euroest «porteuse de risques pour la stabilité des prix à moyen terme et appelle la vigilance».3/ Marchés obligataires : pas de tensions notables aux Etats-Unis en 2004 ; nette surperformance de la zone euro enraison d’une conjoncture économique moins dynamique.Les évolutions des marchés obligataires en 2004 ont reflété les doutes des investisseurs sur le scénario économique etsurtout des conditions particulières de marché qui expliquent une évolution atypique. Dans une année marquée par le débutdu resserrement monétaire aux Etats-Unis, les taux longs américains s’inscrivent en décembre au niveau qui prévalait unan auparavant. Malgré les bas niveaux atteints, les taux européens ont continué de se détendre face à l’afflux de liquiditésdans un contexte conjoncturel décevant.Les marchés européens ont nettement surperformé leurs homologues américains, enregistrant une détente de 60 points debase en douze mois en raison notamment d’une conjoncture moins porteuse et de l’appréciation de l’euro face au dollar.Ces éléments ont limité les tensions d’avril à mai puis accentué la détente à partir de la mi-juin. Le comportement desmarchés européens dans cette dernière phase traduit surtout la sous-exposition toujours importante des investisseursinstitutionnels en 2004 (en premier lieu les assureurs), qui ont été contraints d’entrer sur le marché avant la fin de l’année.Ce mouvement est très puissant et a conduit à un découplage par rapport aux marchés américains où les taux se sontorientés à la hausse début novembre.23

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Le rendement du Bund à 10 ans, qui s’établissait à 4,30 % fin 2003 a, dans un premier temps, atteint 3,85 % fin mars avantde revenir au-dessus de 4,40 % à la mi-juin, au plus haut de l’année. Cette évolution a offert aux assureurs des occasionsde se repositionner sur les obligations, limitant ainsi la baisse des marchés. A partir de juin, une nette détente s’est mise enplace dans le sillage des taux longs américains et s’est poursuivie jusqu’à la mi-décembre malgré l’apparition de tensionsoutre-Atlantique à partir de novembre. Les taux à 10 ans européens se sont inscrits à 3,50 % environ à la mi-décembre, soitun niveau historiquement bas. Le retour sur le marché des investisseurs institutionnels, indéniable soutien des titreseuropéens au dernier trimestre, a été moins marqué en fin d’année alors que des indicateurs économiques un peu mieuxorientés ont justifié quelques prises de bénéfices. Les tensions sont restées très limitées, le rendement du Bund à 10 ansterminant l’année à 3,70 % environ. Début 2005, l’évolution des marchés obligataires américains a été un peu moinsfavorable et des tensions assez sensibles se sont produites après les déclarations du Président de la Fed indiquant que leniveau des taux longs restait à ses yeux «une énigme». Alan Greenspan entendait par là signifier qu’il jugeait ce niveautrop bas par rapport à la situation économique et aux hausses des taux directeurs déjà entreprises. Le rendement du T-noteà 10 ans s’est ainsi dirigé courant février vers 4,40 % pour terminer le mois à 4,26 %. La dégradation a été moins importantesur le marché européen qui a profité d’une situation conjoncturelle toujours hésitante. Le rendement du Bund à 10 anss’inscrit ainsi à 3,70 % environ fin février, soit le niveau qui prévalait fin 2004.Taux à 10 ans T4 2003 T1 2004 T2 2004 T3 2004 T4 2004 28 fév. 2005US T-note 4,25 3,84 4,59 4,12 4,22 4,26OAT 4,30 4,01 4,34 4,06 3,68 3,71Niveaux de fin de période, en %4/ Le dollar a baissé de 9,5 % en termes effectifs en 2004 ; l’euro a atteint fin 2004 des sommets face à la deviseaméricaine.L’évolution de la parité EUR/USD a connu trois grandes phases au cours de l’année écoulée. Dans un premier temps, unetendance baissière l’a ramenée de plus de 1,29 à la mi-février 2004 (niveau qui constituait alors un point haut historique)à moins de 1,20 fin avril en raison de l’accumulation de données économiques très favorables sur la conjonctureaméricaine. La parité a ensuite évolué jusqu’à la mi-octobre dans un intervalle assez étroit (1,20/1,25) avant de renoueravec une tendance très nettement haussière. Cette baisse du dollar a été généralisée mais plus «brutale» – pour reprendrele qualificatif utilisé par Jean-Claude Trichet – vis-à-vis de l’euro. La parité EUR/USD a ainsi volé de records en recordspour s’établir à plus de 1,33 fin novembre lorsqu’une déclaration d’un membre du comité monétaire de la Banque centralede Chine a laissé croire que la Chine avait réduit les bons du Trésor américain dans ses réserves en devises pour limiter lespertes. L’absence de déclaration commune sur les changes à l’issue du sommet du G20 à la mi-novembre semble avoirdonné le signal aux cambistes pour venir tester de nouveaux seuils alors que les commentaires déclenchés par la baisse dudollar n’avaient pas été, dans leur ensemble, ni très originaux ni surtout très efficaces. Les «politiques» européens déplorentla baisse rapide du dollar et soulignent qu’elle risque de mettre en péril la croissance européenne et mondiale ; les officielsjaponais affirment qu’ils lutteront contre des mouvements «erratiques» sur le marché des changes. De son côté, leSecrétaire au Trésor américain a assuré à nouveau l’attachement des Américains à «un dollar fort qui est dans l’intérêt desEtats-Unis» mais a aussi conseillé aux Européens de résorber leur «déficit de croissance», source selon lui des déséquilibresdu commerce mondial et donc des déficits américains. Le dollar a connu en décembre un rebond technique de courte durée.En fin d’année, l’euro a enregistré de nouveaux records face au dollar dans des marchés caractérisés par de faibles volumes.La parité EUR/USD s’est établie à 1,3666 le 30 décembre avant de se replier quelque peu pour terminer le mois à 1,359,en hausse de 7,8 % sur l’année. Ce nouvel accès de faiblesse du dollar a été déclenché par un creusement du déficitcommercial américain en octobre et par la publication par le Trésor américain des chiffres des transactions mensuelles àlong terme avec les non résidents (TIC) qui montrent une chute des flux nets vers les Etats-Unis en octobre. La réaction dumarché des changes à des statistiques décrivant un simple état de fait en place plus de deux mois auparavant paraîtexcessive. Les deux premiers mois de 2005 ont vu se mettre en place un marché essentiellement dominé par des élémentstechniques, ce qui explique l’amplitude des mouvements constatés et leur déconnexion avec les éléments fondamentaux.La parité EUR/USD s’affiche à 1,327 fin février alors qu’elle était revenue à 1,2750 quelques semaines auparavant.Taux de change T4 2003 T1 2004 T2 2004 T3 2004 T4 2004 28 fév. 2005EUR/USD 1,26 1,2308 1,2168 1,2419 1,3587 1,3271USD/JPY 107,18 104,25 109,28 110,24 102,50 104,28Niveaux de fin de période24

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)5/ Stratégie mise en œuvre dans la gestion des compartiments diversifiés de PARVEST.L’année 2004 aura permis aux marchés boursiers d’afficher des performances honorables de l’ordre de 7 à 8 % pour lesgrands indices européens et américains alors que les marchés émergents s’octroient de fortes performances (plus de 20 %)pour l’indice MSCI Emerging Markets.L’année 2004 aura également été caractérisée par l’envolée des cours du pétrole, la chute du dollar et, contre toute attente,par la poursuite de la baisse des rendements obligataires.Les principaux marchés (actions, taux, change) ont évolué à «l’intérieur d’un tunnel» jusqu’à la fin octobre, puis ont alorsretrouvé une tendance plus marquée. Nous avons adopté sur l’année des positions surpondérées ou neutres sur les actionsdans ce «trading range», avec en moyenne une position plutôt positive sur cette classe d’actifs, ce qui a contribuépositivement à la performance. De même certains paris géographiques ou thématiques (Japon, pays émergents d’Asie ouEurope de l’Est,...) ont été positifs. Cependant la position adoptée dès début 2004 sur les taux d’intérêt, jouant un retour àla hausse des taux, a été pénalisante compte tenu de la détente observée jusqu’en fin d’année.Cette allocation d’actifs privilégiant une surpondération des actions et une sous-pondération sur les taux a été conservée ence début 2005.En effet, l’environnement macro comme microéconomique demeure a priori porteur pour les marchés d’actions. L’activitééconomique reste en expansion et le commerce mondial continuera à bénéficier du dynamisme en Asie. La croissanceaméricaine devrait se maintenir au-dessus de son potentiel dans les prochains trimestres tandis que les économieseuropéenne et japonaise devraient accélérer pour retrouver peu à peu une croissance autonome courant 2005. Lesentreprises devraient profiter de ce contexte et, alors que les résultats ont été largement supérieurs aux attentes dans laplupart des secteurs, de bonnes surprises pourraient encore survenir étant donné la prudence actuelle observée par lesanalystes et les dirigeants. Les opérations de fusions et acquisitions, qui traduisent de fait une certaine confiance de la partdes chefs d’entreprises devraient de surcroît animer la cote. Enfin, la manifeste surévaluation de bon nombre d’actifs(obligations, crédit, immobilier,…) devrait convaincre les investisseurs de se repositionner plus nettement sur les actions.La nervosité des intervenants paraît toutefois encore importante notamment en raison de la forte volatilité des prix dupétrole.Le Conseil propose de distribuer les revenus acquis au cours de l’exercice clos le 28 février 2005 par l’attribution dedividendes aux Actionnaires de la classe Distribution des catégories «Classic» et «Institutions». Nous proposons dedistribuer pour les actions de la classe Distribution de la catégorie «Classic» des compartiments de PARVEST, le montantbrut par action suivant :25

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)COMPARTIMENTS «ACTIONS» / “EQUITY” SUB-FUNDS / TEILFONDS „AKTIEN” / COMPARTI “AZIONARI” /SUBFONDSEN 'AANDELEN' / SUBFONDOS “RENTA VARIABLE” / COMPARTIMENTOS DE “ACÇÕES”COMPARTIMENTSSUB-FUNDSTEILFONDSCOMPARTISUBFONDSENSUBFONDOSCOMPARTIMENTOSMONTANT DUDIVIDENDE BRUT PAR ACTIONAMOUNT OF GROSS DIVIDENDPER SHAREBRUTTODIVIDENDEPRO AKTIEIMPORTO DELDIVIDENDO LORDO PER AZIONEBRUTODIVIDENDPER AANDEELIMPORTE DELDIVIDENDO BRUTO POR ACCIÓNMONTANTE DO DIVIDENDOBRUTO POR ACÇÃOStyle de gestion «Growth» / Management style “Growth” / Managementstil „Growth” / Stile di gestione “Growth”/Beleggingsstrategie 'Growth' / Estilo de gestión “Growth” / Estratégia “Growth”PARVEST ASIA USD 4,90PARVEST AUSTRALIA AUD 15,90PARVEST CHINA USD 0,95PARVEST EMERGING MARKETS USD 5,00PARVEST EURO EQUITIES EUR 2,45PARVEST EURO SMALL CAP EUR 3,60PARVEST EUROPE EUR 1,05PARVEST EUROPE DYNAMIC GROWTH EUR 4,00PARVEST EUROPE MID CAP EUR 7,80PARVEST FRANCE EUR 6,15PARVEST HOLLAND EUR 3,60PARVEST ITALY EUR 1,50PARVEST JAPAN JPY 37PARVEST JAPAN SMALL CAP JPY 60PARVEST LATIN AMERICA USD 8,80PARVEST SWITZERLAND CHF 6,65PARVEST UK GBP 3,25PARVEST USA USD 1,05PARVEST WORLD USD 2,30Style de gestion «Value» / Management style “Value” / Managementstil „Value” / Stile di gestione “Value”/Beleggingsstrategie 'Value' / Estilo de gestión “Value” / Estratégia “Value”PARVEST EUROPE VALUE EUR 3,55PARVEST US SMALL CAP USD 3,85Multistyles «Growth/Value» / Multistyles “Growth/Value” / Managementstil „Growth/Value” / Stile misto “Growth/Value” /Beleggingsstrategie 'Growth/Value' / Multiestilos “Growth/Value” / Estratégia combinada “Growth/Value”PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES EUR 3,5526

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Thématiques/Sectorielles – Theme/Sector – Thema/Branchen – Tematici/Settorali – Thema - en sectoraandelen – Temáticos/Sectoriales –Temáticos/SectoriaisPARVEST CONVERGING EUROPE EUR 1,60PARVEST EUROPE DIVIDEND EUR 1,50PARVEST EUROPE FINANCIALS EUR 2,75PARVEST WORLD PRESTIGE USD 3,05PARVEST WORLD RESOURCES USD 3,15PARVEST WORLD TECHNOLOGY USD 0,65COMPARTIMENTS «OBLIGATIONS» / “BOND” SUB-FUNDS / TEILFONDS „RENTEN” /COMPARTI “OBBLIGAZIONARI” / SUBFONDSEN 'OBLIGATIES' / SUBFONDOS “RENTA FIJA” /COMPARTIMENTOS DE “OBRIGAÇÕES”Emprunts d’Etat / Government bonds / Staatsanleihen / Titoli di Stato / Staatsleningen / Empréstitos estatales / Empréstimos públicosPARVEST EURO GOVERNMENT BOND EUR 7,70Emprunts privés – Corporate bonds – Unternehmensanleihen – Obbligazioni aziendali – Bedrijfsobligaties –Empréstitos privados – Empréstimos privadosPARVEST EUROPEAN CORPORATE BOND EUR 4,00PARVEST US HIGH YIELD BOND USD 8,80Mixtes – Mixed – Gemischt – Misti – Gemengde obligaties – Mixtos – MixtosPARVEST ASIAN BOND USD 6,20PARVEST EMERGING MARKETS BOND USD 9,50PARVEST EURO BOND EUR 3,50PARVEST EUROPEAN BOND EUR 4,50PARVEST WORLD BOND USD 0,50PARVEST EURO MEDIUM TERM BOND EUR 3,15PARVEST SCANDINAVIAN BOND DKK 39,50PARVEST SWISS FRANC BOND CHF 4,10PARVEST US DOLLAR BOND USD 5,30PARVEST JAPAN YEN BOND JPY 137Thématiques – Theme – Thematisch – Tematici – Themaobligaties – Temáticos – TemáticosPARVEST ASIAN CONVERTIBLE BOND USD 5,40PARVEST EONIA PLUS EUR 1,30PARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIES EUR 2,33PARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BOND EUR 3,2027

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)COMPARTIMENTS «COURT TERME» / “SHORT-TERM” SUB-FUNDS / TEILFONDS „KURZLÄUFER” /COMPARTI “A BREVE TERMINE” / SUBFONDSEN 'KORTETERMIJN' / SUBFONDOS “CORTO PLAZO” /COMPARTIMENTOS A “CURTO PRAZO”PARVEST EONIA EUR 1,95PARVEST SHORT TERM (CHF) CHF 0,85PARVEST SHORT TERM (DOLLAR) USD 0,85PARVEST SHORT TERM (EURO) EUR 1,35PARVEST SHORT TERM (STERLING) GBP 3,70COMPARTIMENTS «DIVERSIFIES» / “DIVERSIFIED” SUB-FUNDS / TEILFONDS „GEMISCHT” /COMPARTI “DIVERSIFICATI” / SUBFONDSEN 'GEMENGD' / SUBFONDOS “DIVERSIFICADOS” /COMPARTIMENTOS “DIVERSIFICADOS”Conservative – Conservative – Konservativ – Conservativi – Defensief – Conservative – ConservativePARVEST CONSERVATIVE (EURO) EUR 2,10Balanced – Balanced – Balanced – Bilanciati – Evenwichtig – Balanced – BalancedPARVEST BALANCED (EURO) EUR 3,70PARVEST BALANCED (USD) USD 3,10Dynamic – Dynamic – Dynamisch – Dinamici – Dynamisch – Dynamic – DynamicPARVEST DYNAMIC (EURO) EUR 2,40Nous proposons de distribuer pour les actions de la classe de Distribution de la catégorie «Institutions» des compartimentsde PARVEST, le montant brut par action suivant:COMPARTIMENTS «ACTIONS» / “EQUITY” SUB-FUNDS / TEILFONDS „AKTIEN” / COMPARTI “AZIONARI” /SUBFONDSEN 'AANDELEN' / SUBFONDOS “RENTA VARIABLE” / COMPARTIMENTOS DE “ACÇÕES”COMPARTIMENTSSUB-FUNDSTEILFONDSCOMPARTISUBFONDSENSUBFONDOSCOMPARTIMENTOSMONTANT DUDIVIDENDE BRUT PAR ACTIONAMOUNT OF GROSS DIVIDENDPER SHAREBRUTTODIVIDENDEPRO AKTIEIMPORTO DELDIVIDENDO LORDO PER AZIONEBRUTODIVIDENDPER AANDEELIMPORTE DELDIVIDENDO BRUTO POR ACCIÓNMONTANTE DO DIVIDENDOBRUTO POR ACÇÃOStyle de gestion «Growth» / Management style “Growth” / Managementstil „Growth” / Stile di gestione “Growth”/Beleggingsstrategie 'Growth' / Estilo de gestión “Growth” / Estratégia “Growth”PARVEST JAPAN SMALL CAP JPY 65 00028

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)COMPARTIMENTS «OBLIGATIONS» / “BOND” SUB-FUNDS / TEILFONDS „RENTEN” /COMPARTI “OBBLIGAZIONARI” / SUBFONDSEN 'OBLIGATIES' / SUBFONDOS “RENTA FIJA” /COMPARTIMENTOS DE “OBRIGAÇÕES”Emprunts privés – Corporate bonds – Unternehmensanleihen – Obbligazioni aziendali – Bedrijfsobligaties –Empréstitos privados – Empréstimos privadosPARVEST EUROPEAN CORPORATE BOND EUR 4 350COMPARTIMENT «COURT TERME DYNAMIQUE» / “DYNAMIC SHORT-TERM”SUB-FUND / TEILFONDS „DYNAMISCHE KURZLÄUFER” / COMPARTO “A BREVE TERMINE DINAMICO” /SUBFONDS 'KORTETERMIJN DYNAMISCH' / SUBFONDO “CORTO PLAZO DINÁMICO” / COMPARTIMENTO“DYNAMIC DE CURTO PRAZO”PARVEST EONIA PLUS EUR 1 305En ce qui concerne les Actionnaires possédant des actions de la classe de Capitalisation des différents compartiments, lemontant du dividende leur revenant sera capitalisé.Pour les compartiments PARVEST Floor 90 Euro et PARVEST ABS, il ne sera pas procédé à une distribution de dividende,étant donné que seules des actions de capitalisation ont été émises.Pour l’exercice clos au 28 février 2005, il n’est pas proposé de dividende pour la catégorie «Classic» des compartimentsPARVEST US Value, PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond, PARVEST Absolute Return(Euro) et PARVEST Absolute Return Plus (Euro).Nous vous invitons à donner quitus aux Administrateurs pour l’accomplissement de leur mandat jusqu’au 28 février 2005.Nous vous invitons également à :- prendre acte des démissions de Messieurs Alain Bailly, Frank Goasguen et Denis Laplane de leur poste d’Administrateurde la Société ;- ratifier la cooptation de Monsieur Yves Martrenchar (résolution circulaire n° 22 du 18/10/04) et de Monsieur Eric Martin(résolution circulaire n° 23 du 28/02/05) en qualité d’Administrateur de la Société ;- renouveler le mandat des Administrateurs et de PricewaterhouseCoopers, Réviseur d’entreprises, pour un terme d’un andevant expirer à la prochaine Assemblée Générale Ordinaire des Actionnaires.Luxembourg, le 20 mai 2005Le Conseil d’AdministrationNote : Les informations de ce rapport sont données à titre historique et ne sont pas indicatives des résultats futurs.29

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Directors’ ReportDear Sir/Madam,In an increasingly competitive environment PARVEST remains a benchmark open-ended investment fund in Europe, withmore than 61 sub-funds, 16 billion euros of assets at February 28, 2005 (an increase of 21.18% over one year) and distributionof its shares in 22 countries.During the financial year six new sub-funds were launched: PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro), PARVESTAbsolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond and PARVEST USValue.Over the same period eight sub-funds were merged as part of the overall rationalization of our offering:• On August 12 2004, PARVEST Balanced (CHF) was absorbed by PARVEST Balanced (Euro);• On August 12, 2004, PARVEST Sterling Bond was absorbed by PARVEST European Bond;• On August 12, 2004, PARVEST World Health was absorbed by PARVEST World;• On September 23, 2004, PARVEST Germany was absorbed by PARVEST Euro Equities;• On September 23, 2004, PARVEST Iberia was absorbed by PARVEST Europe Dividend;• On September 23, 2004, PARVEST Scandinavia was absorbed by PARVEST Europe Dividend;• On December 16, 2004, PARVEST Floor 90 Japan was absorbed by PARVEST Japan;• On December 16, 2004, PARVEST Floor 90 USA was absorbed by PARVEST Balanced (USD).In addition, ten sub-funds were renamed in order to reflect more accurately their investment universe and/or managementobjective:• On March 19, 2004, PARVEST Short Term Euro Bond was renamed PARVEST Eonia Plus;• On October 22, 2004, PARVEST Absolute Return Euro was renamed PARVEST Absolute Return (Euro);• On October 22, 2004, PARVEST Absolute Return Plus Euro was renamed PARVEST Absolute Return Plus (Euro);• On October 22, 2004, PARVEST International Bond was renamed PARVEST World Bond;• On October 22, 2004, PARVEST Medium Term Euro Bond was renamed PARVEST Euro Medium Term Bond;• On November 19, 2004, PARVEST Short Term CHF was renamed PARVEST Short Term (CHF);• On November 19, 2004, PARVEST Short Term Dollar was renamed PARVEST Short Term (Dollar);• On November 26, 2004, PARVEST Short Term Euro was renamed PARVEST Short Term (Euro);• On November 26, 2004, PARVEST Short Term Sterling was renamed PARVEST Short Term (Sterling);• On November 26, 2004, PARVEST Yen Bond was renamed PARVEST Japan Yen Bond.At the end of the financial year, that is, on February 28, 2005:• the 30 equity sub-funds accounted for 47.2% of the total net assets (that is, 7.54 billion euros);• the 17 bond sub-funds accounted for 23.6% of the total net assets (that is, 3.78 billion euros);• the 5 short-term sub-funds accounted for 22.8% of the total net assets (that is, 3.64 billion euros);• the dynamic short-term sub-fund accounted for 0.4% of the total net assets (that is, 61.61 million euros);• the 6 diversified sub-funds accounted for 3.4% of the total net assets (that is, 552.77 million euros);• the 2 sub-funds invested in convertible bonds accounted for 2.6% of the total net assets (that is, 423.46 million euros).30

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)REVIEW OF THE PAST YEAR ON FINANCIAL MARKETS1/ After nearly ten months of markets moving with no clear-cut trend, the last quarter saved the stock markets’ year.This end-of-year rally had difficulty continuing into early 2005 owing to the increase in oil prices.The upward trend, driven by the influx of liquidity that had characterized the end of 2003, quickly ran out of steam in 2004and the stock market indices moved within a very narrow band from March to June. The lethal bomb attacks in Madrid inMarch, responsibility for which was claimed by the terrorist organization Al Qaida, had of course brought prices down on themajor stock markets – a trend that was soon halted, even though the accumulation of good macro- and micro-economic newsdid not allow a substantial rebound owing to investors’ lack of confidence and hesitation.As the months went by, however, the markets appeared to resist the bad news better and better. The third quarter was markedby the sudden variations in the oil price, which weighed heavily on the way stock markets moved. The increase in the price ofa barrel of oil from an average of 35 dollars in the first half of the year to 50 dollars in August accentuated some investors’doubts about the sustainability of global growth. By mid-August the major stock indices had thus reached their lowest level in2004 before recovering somewhat as oil prices eased towards 42 dollars a barrel in the course of September.Subsequently, stock markets continued to move in keeping with the ups and downs in the oil price (which was back at55 dollars at the end of September). The hesitant rise in stock prices that was seen at the end of October when oil prices wentdown sharply was consolidated in November once the uncertainty connected with the outcome of the presidential election inthe United States had been quickly dispelled by the clear-cut victory of George Bush and the Republican party. Some majortechnical barriers were thus crossed right at the beginning of the month, which allowed the movement to continue until mid-November against a background of economic indicators that testified to very sustained growth of the US economy. The dollar’sonset of weakness led to a brief consolidation, as investors were afraid of a general disaffection with dollar-denominated assets.Markets were back on the upward trail in December, sustained by indicators that reflected the resistance of the US economyand were at last received properly after average GDP growth of 6% since mid-2003. The announcement of share buybackprogrammes and major amalgamation operations also sustained prices. The low volumes traded, which is traditional at holidayperiods, allowed the leading US indices to reach their highest levels since mid-2001 at the end of December, while theEuropean stock markets – which were somewhat penalized by the appreciation of the euro – attained their highest levels of theyear in March of last year. The fourth quarter was thus the best of the year for most of the major financial centres, with thenotable exception of Tokyo.Over the year the MSCI World index recorded an increase of 13.3% with a marked outperformance of the emerging markets(+22.5% for the MSCI Emerging index expressed in dollars). This outperformance was further reinforced in early 2005 onaccount of the very good performance of the emerging markets in Eastern Europe in particular. While the global index haddifficulty gaining 1% in two months, the emerging countries index leaped up by 7.3%. The US markets, which had slightlyoutperformed the European stock markets in 2004 (a 9% rise in the S&P 500 compared with just under 7% for the EuroStoxx50), lost their lead in early 2005 owing to the increase in oil prices, which served as a pretext for profit-taking. The Europeanstock markets, for their part, performed slightly better in early 2005 owing to the decline in the value of the euro against thedollar after the record levels reached in December. The threat to exporting companies posed by the appreciation of the currencyand a less buoyant level of economic activity had weighed down the major European indices in 2004. The situation after twomonths of 2005 is by no means disastrous with a 3.8% rise in Europe (EuroStoxx 50) and virtual stability in the United States(-0.7% for the S&P 500).In Tokyo the Nikkei 225 index recorded an annual increase of 7.6% thanks to a good performance at the beginning of the yearwhich enabled it to go above the 12,000 point mark in April, its highest point since August 2001 before doubts appeared aboutthe reality of the Japanese economy’s performance and its resistance to unfavourable factors. The increase in the oil priceweighed on equities owing to Japan’s heavy energy dependence. This factor somewhat restrained the rise that is traditionallyobserved on the Japanese market in the first quarter towards the end of the fiscal year. The Nikkei 225 index thus rose by 2.2%in two months.The most striking sectoral developments in 2004 were the outperformance of energy and utilities on either side of the Atlantic,driven in the case of utilities by the announcement of significant dividend payouts, a theme that has been given priority byinvestors in recent months.Q1 Q2 Q3 Q4 2004 28/02/2005 *EuroStoxx 50 1.0% 0.8% -3.0% 8.3% 6.9% 3.8%CAC 40 1.9% 3.0% -2.5% 5.0% 7.4% 6.0%Dow Jones 30 -0.9% 0.8% -3.4% 7.0% 3.2% 0.5%Nasdaq -0.5% 2.7% -7.4% 14.7% 8.6% -5.1%Nikkei 225 9.7% 1.2% -8.7% 6.1% 7.6% 2.2%MSCI World 2.5% -0.2% -1.0% 11.9% 13.3% 1.0%MSCI Emerging 8.9% -10.3% 7.4% 16.8% 22.5% 7.3%The variations shown in the above table are in relation to the last day of the previous period (quarter or year).(*) These are variations as compared with December 31, 2004.31

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)2/ Tightening of lending conditions in the United States; status quo in the euro zone.On June 30, 2004 the US Federal Reserve put an end to a one-year monetary status quo by raising the federal funds targetrate by 25 basis points to 1.25% The Fed’s principal key interest rate had been lowered to 1% on June 25, 2003 at the endof a downward cycle that had begun in January 2001 when the rate was at 6.50%. It was the first time since May 2000 thatthe Federal Reserve was raising its key interest rates and it made an effort to prepare investors for this decision by makingvarious statements. The Fed subsequently proceeded to make five further increases of 25 bp, finally taking the federal fundstarget rate to 2.50% on February 2, 2005. Alan Greenspan and the other FOMC members described a deliberately optimisticeconomic scenario, considering that the risks relating to growth and inflation were balanced. The Fed renewed itscommitment to raise its key interest rates at a “measured” pace. On the inflation front, although the indices were pushedup by energy prices, it appeared that companies were succeeding – at least in certain sectors – in passing on some of thepressure on prices they had sustained upstream in the process. This trend, which the regional Feds had already emphasizedin the “Beige Book” brought out every six weeks as preparation for the FOMC meetings, does not appear to worry AlanGreenspan too much. The economic indicators published since October testified on the whole to sustained activity after thesummer “air pocket” and to an encouraging outlook for 2005, particularly on employment. At his hearing before Congresson February 16 and 17, Alan Greenspan presented a scenario that was still confident about growth and measured aboutinflation. The Fed chairman nonetheless caused a surprise by declaring that “for the time being the largely unexpectedbehaviour of the global bond markets remains an enigma”. With these words Alan Greenspan intended to place theemphasis – as he had done a few weeks earlier – on a level of long-term interest rates that he thought was too low in viewof the key interest-rate increases that had been made since June. He was thus the cause of tensions on long-term rates,tensions that were exacerbated by a large monthly increase in production prices. The publication of the minutes of theFebruary meeting did not shed any new light: the FOMC members thought that continuing to raise interest rates shouldkeep inflation “stable and low” and they said that the pace of the next increases would depend on the economic indicatorspublished. The Fed is therefore likely to continue to tighten monetary conditions but not to abandon its policy of “smallsteps”.The European Central Bank (ECB) left its key interest rates unchanged. The refinancing rate has been at the historicallylow level of 2% since June 5, 2003. Throughout the year it maintained its scenario of a gradual and relatively moderateexport-led recovery. During March 2004 several members of the ECB’s board of governors had associated householdconsumption with monetary policy, reviving anticipations of a cut in interest rates. By April 1, however, the ECB hadreverted to a much more orthodox line, which has seemed to predominate since. This approach grew more assertive in theautumn and the emphasis was placed more clearly on greater vigilance over inflation at a time when euro-zone growth,which has always depended a lot on external demand – was showing signs of acceleration. The ECB’s line reflects dissentwithin the MPC and is therefore always somewhat disconcerting. In recent months it has oscillated between monetaryorthodoxy and pragmatism in the face of a fragile economic situation. The ECB considered that growth was still“moderate” in the third and fourth quarters and that the “conditions were still fulfilled for an acceleration of growth and areinforcement of its autonomous nature in the course of 2005”. This scenario may appear to be excessively optimistic at atime when the latest economic indicators had clearly disappointed expectations, when several surveys appeared to point toa downturn and when domestic demand was having difficulty in growing firmer. The scenario of a gradual recovery ofeconomic activity in the principal euro-zone countries is still legitimate, however, and should become a reality as soon asthe labour market sees a more marked improvement. Inflation in the euro zone stood at 1.9% on a year-on-year basis inJanuary after 2.4% in December and the ECB is envisaging a durable return to below 2%. The diagnosis made of prices istherefore confident in the short term but the medium-term prospects continue to worry central bankers, who stress inparticular that liquidity in the euro zone “involves risks for medium-term price stability and calls for vigilance”.3/ Bond markets: no significant tensions in the United States in 2004; clear outperformance by the euro zone owingto a less dynamic level of economic activity.The trends on bond markets in 2004 reflected investors’ doubts about the economic scenario and above all the specialmarket conditions which explain an atypical trend. In a year marked by the beginning of monetary policy tightening in theUnited States, US long-term interest rates in December were at the level that had prevailed one year earlier. Despite thelow levels reached, European interest rates continued to ease in the face of the influx of liquidity in a disappointingeconomic context.The European markets clearly outperformed their US counterparts, recording an easing of 60 bp in 12 months owing mainlyto a less buoyant economic situation and the appreciation of the euro against the dollar. These elements limited the tensionsfrom April to May and then accentuated the easing from mid-June onwards. The behaviour of the European markets in thelatter phase reflects above all the still-high level of under-exposure of institutional investors in 2004 (primarily insurancecompanies), who had been obliged to enter the market before the end of the year. This movement was very strong and ledto an uncoupling from the US markets, where interest rates moved upwards at the beginning of November.The yield on 10-year Bunds, which stood at 4.30% at the end of 2003 initially went down to 3.85% at the end of Marchbefore moving up to above 4.40% in mid-June, its highest level of the year. This trend offered insurance companiesopportunities to reposition themselves in bonds, thereby limiting the markets’ slide. From June onwards a clear easing wasseen in the wake of US long-term rates and it continued until mid-December despite the appearance of transatlantic tensions32

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)from November onwards. European 10-year rates stood at about 3.50% in mid-December, which was a historic low.Institutional investors’ return to the market – which undeniably supported European bonds in the last quarter – was lessmarked at the end of the year when slightly better-looking economic indicators justified some profit-taking. Tensionsremained very limited, with the yield on the 10-year Bund ending the year at about 3.70%. At the beginning of 2005 theUS bond markets moved a little less favourably and noticeable tension was felt following the statements of the Fedchairman to the effect that the level of long-term interest rates remained “an enigma” in his view. Alan Greenspan intendedto point out that he thought this level was too low in the light of the economic situation and the key interest rate increasesthat had already been made. The yield on the 10-year T-note thus moved towards 4.40% during February and ended themonth at 4.26%. The deterioration was less great on the European market, which benefited from a still-hesitant economicsituation. The yield on the 10-year Bund thus stood at about 3.70% at the end of February, that is, the level that hadprevailed at the end of 2004.10-year rate Q4 2003 Q1 2004 Q2 2004 Q3 2004 Q4 2004 Feb. 28, 2005US T-note 4.25 3.84 4.59 4.12 4.22 4.26OAT 4.30 4.01 4.34 4.06 3.68 3.71End-of-period levels, as a %4/ The dollar fell by 9.5% in real terms in 2004; the euro peaked against the US currency by the end of 2004.The trend in the EUR/USD parity went through three main phases during the past year. In the first stage, a downward trendtook it from more than 1.29 in mid-February 2004 (a level which was then a historic high) to less than 1.20 at the end ofApril owing to the accumulation of very favourable economic data on the US economic situation. The parity then movedin a fairly narrow band until mid-October (1.20/1.25) before tending again to clearly move upwards. This fall in the dollarwas against other currencies in general but more “sudden” – to pick up the adjective used by Jean-Claude Trichet – againstthe euro. The EUR/USD parity thus went from record to record to stand at more than 1.33 by the end of November whena statement by a member of the monetary committee of the Central Bank of China seemed to indicate that China hadreduced the US Treasury bills in its currency reserves to limit the losses. The lack of any joint declaration on exchange ratesat the end of the G20 summit in mid-November appears to have given a signal to foreign-exchange dealers to come andtest new thresholds, whereas the comments that had been triggered by the fall in the dollar had, on the whole, not been veryoriginal or above all very effective. European politicians deplored the swift fall in the dollar and stressed that it might easilyjeopardize European and global growth; Japanese officials affirmed that they would combat “erratic” movements on theforeign-exchange markets. The US Treasury Secretary, for his part, gave another assurance that the Americans wereattached to “a strong dollar that is in the interests of the United States” but also advised Europeans to fill their “growthdeficit” which, in his view, was a source of the global trade imbalances and therefore of the US deficits. In December thedollar staged a short-term technical rebound. At the end of the year the euro posted new records against the dollar inmarkets characterized by low trading volumes. The EUR/USD parity stood at 1.3666 on December 30 before falling backslightly to end the month at 1.359, an increase of 7.8% over the year. This fresh onset of weakness in the dollar wastriggered by a deepening of the US trade deficit in October and by the US Treasury’s publication of the figures for monthlylong-term transactions with non-residents (TIC), which showed a drop in net inflows to the United States in October. Theforeign-exchange market’s reaction to statistics describing a state of affairs that had existed for more than two monthsappeared to be excessive. The first two months of 2005 saw the development of a market that was mainly dominated bytechnical factors, which explained the amplitude of the movements observed and the lack of any connection withfundamental elements. The EUR/USD parity stood at 1.327 at the end of February, whereas it had come back to 1.2750 afew weeks earlier.Exchange rates Q4 2003 Q1 2004 Q2 2004 Q3 2004 Q4 2004 Feb. 28, 2005EUR/USD 1.26 1.2308 1.2168 1.2419 1.3587 1.3271USD/JPY 107.18 104.25 109.28 110.24 102.50 104.28End-of-period levels33

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)5/ Strategy implemented in the management of the PARVEST diversified sub-funds.2004 allowed the stock markets to post honourable performances of the order of 7% to 8% for the major European and USindices, whereas the emerging markets were turning in strong performances – more than 20% for the MSCI EmergingMarkets index.2004 was also characterized by the surge in the oil price, the fall in the dollar and – unexpectedly – by the continued fallin bond yields.The principal markets (equities, interest rates, foreign exchange) moved “within a tunnel” until the end of October, thenthey regained a clearer trend. Over the year we adopted overweight or neutral positions in equities within this trading rangewith, on average, a rather positive position in this asset class, which made a positive contribution to performance. Similarly,certain geographic or thematic bets (Japan, emerging countries of Asia or Eastern Europe, etc.) were positive. However, theposition adopted in early 2004 on interest rates, banking on a return to interest-rate increases, penalized us in view of theeasing that was observed until the end of the year. This asset allocation – giving priority to an overweighting of equitiesand an underweighting of interest rates – was retained at the beginning of 2005.Both the macro- and the micro-economic environment remains favourable, a priori, for the stock markets. Economicactivity is still expanding and world trade will continue to benefit from Asia’s dynamism. US growth should stay above itspotential over the next few quarters, while the European and Japanese economies should accelerate to gradually regainautonomous growth in the course of 2005. Companies should benefit from this context and, at a time when results havebeen well above expectations in most sectors, some pleasant surprises might still be seen, given the current cautionobserved by analysts and senior executives. Merger and acquisition operations, which reflect de facto a degree ofconfidence on the part of chief executives, should in addition boost stock prices. Finally, the manifest overvaluation of anumber of assets (bonds, credit, real estate, etc.) should convince investors to reposition themselves more clearly inequities. However, market operators still appear to be rather nervous owing to the high volatility of oil prices.The Board proposes distributing the income earned during the financial year ended February 28, 2005 by paying dividendsto the Shareholders of the distributing class of the “Classic” and “Institutions” categories. We propose distributing thefollowing gross amount per share for the shares of the distributing class of the “Classic” category of the PARVEST subfunds:See tables on pages 26-28.For the shares of the distributing class of the “Institutions” category of the PARVEST sub-funds, we propose distributing thefollowing gross amount per share:See tables on pages 28-29.As far as Shareholders are concerned who own shares in the capitalizing class of the various sub-funds, the amount of thedividend due to them will be capitalized.For the sub-funds PARVEST Floor 90 Euro and PARVEST ABS, no dividend will be paid out, given that only capitalizingshares were issued.For the financial year ended February 28, 2005 it is proposed not to pay a dividend for the “Classic” category of the sub-fundsPARVEST US Value, PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond, PARVEST Absolute Return(Euro) and PARVEST Absolute Return Plus (Euro).We invite you to grant discharge to the Directors for the completion of their term of office until February 28, 2005.We also invite you to:- take note of the resignations of Messrs. Alain Bailly, Frank Goasguen and Denis Laplane from their positions as Directorsof the Company;- ratify the co-option of Mr. Yves Martrenchar (circular resolution n° 22 dated 18/10/04) and of Mr. Eric Martin (circularresolution n° 23 dated 28/02/05) as Directors of the Company;- renew the term of office of the Directors and PricewaterhouseCoopers, independent auditors, for a one-year term, whichmust expire at the next Ordinary General Meeting of Shareholders.Luxembourg, May 20, 2005The Board of DirectorsNote: The information contained in this report is given as a matter of record and is no guide to future results.34

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Bericht des VerwaltungsratesSehr geehrte Aktionäre,in einem an Schärfe zugenommenen Wettbewerbsumfeld bleibt PARVEST mit 61 Teilfonds, einem verwalteten Vermögen von16 Mrd. Euro zum 28. Februar 2005 (+21,18% gegenüber dem Vorjahr) und einem Vertrieb in 22 Ländern eine der führendenSICAV in Europa.Im Laufe des Geschäftsjahres haben wir sechs neue Teilfonds aufgelegt: PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro),PARVEST Absolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond undPARVEST US Value.Im selben Zeitraum haben wir im Rahmen der weltweiten Straffung unseres Angebots acht Teilfonds verschmolzen:• am 12. August 2004 ist PARVEST Balanced (CHF) in PARVEST Balanced (Euro) aufgegangen;• am 12. August 2004 ist PARVEST Sterling Bond in PARVEST European Bond aufgegangen;• am 12. August 2004 ist PARVEST World Health in PARVEST World aufgegangen;• am 23. September 2004 ist PARVEST Germany in PARVEST Euro Equities aufgegangen;• am 23. September 2004 ist PARVEST Iberia in PARVEST Europe Dividend aufgegangen;• am 23. September 2004 ist PARVEST Scandinavia in PARVEST Europe Dividend aufgegangen;• am 16. Dezember 2004 ist PARVEST Floor 90 Japan in PARVEST Japan aufgegangen;• am 16. Dezember 2004 ist PARVEST Floor 90 USA in PARVEST Balanced (USD) aufgegangen.Im selben Zeitraum haben wir im Rahmen dieser Straffung und zur besseren Abbildung des Anlageuniversumsbeziehungsweise der Anlageziele die Namen von 10 Teilfonds geändert:• am 19. März 2004 wurde PARVEST Short Term Euro Bond in PARVEST Eonia Plus umbenannt;• am 22. Oktober 2004 wurde PARVEST Absolute Return Euro in PARVEST Absolute Return (Euro) umbenannt;• am 22. Oktober 2004 wurde PARVEST Absolute Return Plus Euro in PARVEST Absolute Return Plus (Euro)umbenannt;• am 22. Oktober 2004 wurde PARVEST International Bond in PARVEST World Bond umbenannt;• am 22. Oktober 2004 wurde PARVEST Medium Term Euro Bond in PARVEST Euro Medium Term Bond umbenannt;• am 19. November 2004 wurde PARVEST Short Term CHF in PARVEST Short Term (CHF) umbenannt;• am 19. November 2004 wurde PARVEST Short Term Dollar in PARVEST Short Term (Dollar) umbenannt;• am 26. November 2004 wurde PARVEST Short Term Euro in PARVEST Short Term (Euro) umbenannt;• am 26. November 2004 wurde PARVEST Short Term Sterling in PARVEST Short Term (Sterling) umbenannt;• am 26. November 2004 wurde PARVEST Yen Bond in PARVEST Japan Yen Bond umbenannt.Zum Ende des Geschäftsjahres, das heißt zum 28. Februar 2005,• entfielen auf die 30 Teilfonds „Aktien” 47,2% des gesamten Nettovermögens (7,54 Mrd. Euro);• entfielen auf die 17 Teilfonds „Renten” 23,6% des gesamten Nettovermögens (3,78 Mrd. Euro);• entfielen auf die 5 Teilfonds „Kurzläufer” 22,8% des gesamten Nettovermögens (3,64 Mrd. Euro);• entfielen auf den Teilfonds „Dynamische Kurzläufer” 0,4% des gesamten Nettovermögens (61,61 Mio. Euro);• entfielen auf die 6 „diversifizierten” Teilfonds 3,4% des gesamten Nettovermögens (552,77 Mio. Euro);• entfielen auf die 2 Teilfonds „Wandelschuldverschreibungen” 2,6% des gesamten Nettovermögens (423,46 Mio. Euro).35

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)BERICHT ÜBER DIE ENTWICKLUNG DER FINANZMÄRKTE IM ABGELAUFENEN JAHR1/ Nach fast zehn Monaten tendenzloser Entwicklung konnten die Börsen im letzten Quartal Boden gut machen.Wegen des Ölpreisanstiegs konnte sich diese Jahresendrallye zu Beginn des Jahres 2005 jedoch kaum fortsetzen.Die durch den Liquiditätszufluss Ende 2003 bewirkte Aufwärtsbewegung der Börsen flachte 2004 schon bald ab, undzwischen März und Juni bewegten sich die Börsenindizes innerhalb einer sehr engen Bandbreite. Nachdem sich dieterroristische Organisation Al Qaida zu dem Attentat von Madrid im März bekannt hatte, kam es an den wichtigenBörsenplätzen zu einem drastischen Kursverfall, der aber schon bald zum Erliegen kam. Wegen des mangelnden Vertrauensund der abwartenden Haltung der Anleger kam es aber trotz positiver Nachrichten zur Konjunktur und Entwicklung in denUnternehmen zu keiner Wiederbelebung an den Börsen.Im Laufe der Monate zeigten sich die Börsen zunehmend resistent gegen schlechte Nachrichten. Das dritte Quartal standim Zeichen heftiger Ölpreisausschläge, die die Börsenentwicklung stark belasteten. Der Anstieg des Ölpreises vondurchschnittlich 35 Dollar pro Barrel im ersten Halbjahr auf 50 Dollar im August verstärkte die Zweifel mancherInvestoren hinsichtlich der Nachhaltigkeit des globalen Wachstums. So fielen die wichtigsten Börsenbarometer MitteAugust auf ihren Jahrestiefststand, von dem sie sich im Zuge des Rückgangs des Ölpreises auf 42 Dollar pro Barrel imSeptember dann wieder leicht erholten.Danach folgte die Entwicklung der Börsen dem Auf und Ab des Ölpreises. Dieser war Ende September wieder auf55 Dollar angestiegen. Sein kräftiger Rückgang Ende Oktober führte zu einem zaghaften Anstieg der Börsenkurse, der sichim November fortsetzte, nachdem die Ungewissheit über den Ausgang der Präsidentschaftswahlen in den USA durch dendeutlichen Sieg von George Bush und der Republikanischen Partei schnell beseitigt werden konnte. Somit wurden gleichin den ersten Novembertagen starke technische Widerstände überwunden, und vor dem Hintergrund vonKonjunkturindikatoren, denenzufolge die amerikanische Wirtschaft weiterhin ein kräftiges Wachstum verzeichnet, konntesich die Aufwärtsbewegung bis Mitte November fortsetzen. Der Schwächeanfall des Dollar führte zu einer kurzen Phaseder Konsolidierung, denn Investoren befürchteten einen allgemeinen Rückzug aus auf Dollar lautenden Anlagewerten.Gestützt durch Indikatoren, die die Widerstandsfähigkeit der amerikanischen Wirtschaft untermauerten, kehrten die Börsenim Dezember zu einer Aufwärtsentwicklung zurück und trugen damit endlich dem durchschnittlichen BIP-Wachstum von6% seit Mitte 2003 Rechnung. Gestützt wurden die Kurse auch durch die Ankündigung von Aktienrückkaufprogrammenund wichtigen Zusammenschlüssen. Aufgrund der geringen Umsätze, wie sie rund um die Feiertage üblich sind, notiertendie wichtigsten amerikanischen Indizes Ende Dezember auf ihrem höchsten Stand seit Mitte 2001. Die europäischenBörsenplätze, die etwas unter der Stärke des Euro gelitten hatten, konnten zum Jahresende erneut ihr im März verzeichnetesJahreshoch erklimmen. So war das vierte Quartal für die meisten großen Finanzplätze mit Ausnahme Tokios das besteQuartal des Jahres.Der MSCI World Index verzeichnete im Jahresvergleich ein Plus von 13,3%, wobei sich die Emerging Marketsüberdurchschnittlich entwickelten (+22,5% für den MSCI Emerging auf US-Dollar-Basis). Diese Outperformance konnteAnfang 2005 noch ausgebaut werden, was hauptsächlich der sehr guten Entwicklung der aufstrebenden Märkte Osteuropaszu verdanken ist. Während der MSCI World in zwei Monaten mit Mühe 1% zulegte, zog der MSCI Emerging um 7,3% an.Die amerikanischen Märkte, die 2004 etwas besser abgeschnitten hatten als die europäischen (Anstieg des S&P 500 um9% gegenüber einem Plus von knapp 7% für den EuroStoxx 50), büßten ihren Vorsprung zu Beginn des Jahres infolge desÖlpreisanstiegs, der als Vorwand für Gewinnmitnahmen diente, wieder ein. Hingegen entwickelten sich die europäischenBörsen zum Jahresbeginn etwas besser, nachdem sich der Euro von seinem im Dezember gesehenen Rekordniveau wiederabgeschwächt hatte. Tatsächlich hatte die Gefahr, die ein starker Euro und eine weniger günstige Konjunktur für dieExportunternehmen darstellt, die wichtigen europäischen Indizes 2004 belastet. Die Bilanz nach den ersten beiden Monatendes Jahres 2005 ist jedoch angesichts eines Anstiegs um 3,8% in Europa (EuroStoxx 50) und der Tatsache, dass die Märktein den Vereinigten Staaten im Wesentlichen auf der Stelle traten (-0,7% für den S&P 500), alles andere als katastrophal.In Tokio verzeichnete der Nikkei 225 einen Anstieg um 7,6% im Gesamtjahr 2004. Zu verdanken ist dies der positivenEntwicklung zu Beginn des Jahres, die den Index auf 12.000 Zähler und damit auf seinen höchsten Stand seit August 2001hochschnellen ließ. Danach jedoch kamen Zweifel an der Nachhaltigkeit des Konjunkturaufschwungs und an der Fähigkeitder japanischen Wirtschaft auf, dem Gegenwind zu trotzen. Wegen der starken Energieabhängigkeit Japans wirkte sich derÖlpreisanstieg belastend auf die Aktienmärkte aus. Dadurch wurde die Aufwärtsentwicklung am japanischen Markt etwasgebremst, die traditionell im 1. Quartal kurz vor Ende des Haushaltsjahres zu beobachten ist. So verzeichnete der Nikkei225 in den ersten zwei Monaten 2005 einen Anstieg um 2,2%.Die markanteste Entwicklung aus Branchensicht war 2004 die Outperformance der Energie- und Versorgerwerte dies- undjenseits des Atlantiks. Die überdurchschnittliche Entwicklung der Versorgerwerte war auf die Ankündigung hoherDividendenausschüttungen zurückzuführen, da Dividenden in den letzten Monaten ein Lieblingsthema der Anleger waren.36

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Q1 Q2 Q3 Q4 2004 28.02.2005 *EuroStoxx 50 1,0% 0,8% -3,0% 8,3% 6,9% 3,8%CAC 40 1,9% 3,0% -2,5% 5,0% 7,4% 6,0%Dow Jones 30 -0,9% 0,8% -3,4% 7,0% 3,2% 0,5%Nasdaq -0,5% 2,7% -7,4% 14,7% 8,6% -5,1%Nikkei 225 9,7% 1,2% -8,7% 6,1% 7,6% 2,2%MSCI World 2,5% -0,2% -1,0% 11,9% 13,3% 1,0%MSCI Emerging 8,9% -10,3% 7,4% 16,8% 22,5% 7,3%Die in der vorstehenden Tabelle angegebenen Veränderungen beziehen sich auf den letzten Tag des vorhergehenden Zeitraums (Quartal oder Jahr).(*) Veränderungen gegenüber dem 31.12.2004.2/ Verschärfung der Kreditbedingungen in den USA; unverändertes Zinsniveau in der Eurozone.Am 30. Juni 2004 beendete die US-Notenbank (Fed) den ein Jahr anhaltenden geldpolitischen Status quo und hob denLeitzins (Tagesgeldsatz) um 25 Basispunkte auf 1,25% an (die erste Zinserhöhung seit Mai 2000). Letztmalig war dermaßgebliche Leitzins am 25. Januar 2003 auf 1% gesenkt worden; dieser Zinsschritt markierte das Ende des im Januar2001 bei einem Zinsniveau von 6,50% eingeleiteten Zinssenkungszyklus’. Im weiteren Verlauf nahm die Fed fünf weitereZinsanhebungen von jeweils 25 Bp vor, und seit dem 2. Februar 2005 liegt der Leitzins nun bei 2,50%. Alan Greenspanund die übrigen FOMC-Mitglieder zeichnen bewusst ein optimistisches Konjunkturbild und halten die Wachstums- undInflationsrisiken für ausgewogen. Die Fed hat ihre Absicht bekräftigt, die Leitzinsen weiterhin in „gemäßigtem” Tempoanheben zu wollen. Durch die deutlich höheren Energiepreise hat sich der Preisauftrieb zwar beschleunigt, doch scheint esden Unternehmen, zumindest in einigen Branchen, zu gelingen, einen Teil des Preisdrucks weiterzugeben, dem sie auf dervorgelagerten Produktionsstufe ausgesetzt sind. Auf diese Entwicklung hatten bereits die Notenbanken der US-Bundesstaaten im „Beige Book” hingewiesen, das alle sechs Wochen zur Vorbereitung der FOMC-Sitzungen erstellt wird.Sie scheint Alan Greenspan allerdings nicht übermäßig zu beunruhigen. Seit Oktober lassen die Konjunkturindikatoren einenach dem „Sommerloch” kräftige Wirtschaftsaktivität erkennen, und die Aussichten für 2005 sind ermutigend,insbesondere am Arbeitsmarkt. Bei seiner Anhörung vor dem Kongress am 16. und 17. Februar zeichnete Greenspan einBild, das in Bezug auf das Wirtschaftswachstum optimistisch und in Bezug auf die Inflation verhalten ist. FürÜberraschung sorgte der Fed-Chef allerdings mit den Worten, dass „das weitgehend unerwartete Verhalten derinternationalen Anleihemärkte ein Rätsel bleibt”. Mit diesen Worten wollte Alan Greenspan nochmals, wie schon einigeWochen zuvor, auf das Niveau der Zinsen am langen Ende hinweisen, das er angesichts der seit Juni vorgenommenenLeitzinserhöhungen für zu niedrig hält. Damit löste er Spannungen am langen Ende aus, die durch einen kräftigen Anstiegder Erzeugerpreise im Monatsvergleich noch verstärkt wurden. Die Veröffentlichung der Protokolle der Februar-Sitzungbrachte in dieser Hinsicht keine neuen Einsichten: So sind die FOMC-Mitglieder der Meinung, dass die Fortsetzung derZinsanhebungen dazu beitragen wird, die Inflation „stabil und niedrig” zu halten. Gleichzeitig weisen sie darauf hin, dassdas Tempo der kommenden Zinserhöhungen von den aktuellen Konjunkturindikatoren abhängen wird. Demnach dürfte dieFed die Straffung ihrer Geldpolitik fortsetzen, dabei aber nicht von ihrer Politik der „kleinen Schritte” abweichen.Die Europäische Zentralbank (EZB) hat ihre Leitzinsen unverändert beibehalten; der Refinanzierungssatz liegt seit dem5. Juni 2003 auf dem historisch Tief von 2%. Während des ganzen Jahres blieb die EZB bei ihrem Szenario eines vomExport angetriebenen allmählichen und relativ bescheidenen Konjunkturaufschwungs. Im März 2004 hatten mehrereMitglieder des EZB-Rats eine Verbindung zwischen privatem Verbrauch und Geldpolitik hergestellt und damit dieErwartung auf Zinssenkungen beflügelt. Nach dem 1. April 2004 kehrte die EZB allerdings zu einer orthodoxeren Diktionzurück, die seither zu gelten scheint. Der orthodoxe Ansatz verstärkte sich noch im Herbst, wobei der Schwerpunkt nochdeutlicher auf eine erhöhte Wachsamkeit in puncto Inflation gesetzt wurde, nachdem das nach wie vor stark von derExportnachfrage abhängende Wachstum in der Eurozone Zeichen einer Beschleunigung gezeigt hatte. In der Diktion derEZB kommen die Meinungsverschiedenheiten innerhalb des geldpolitischen Ausschusses zum Ausdruck, weshalb sie eherfür Verwirrung sorgte. Denn die Aussagen der EZB schwankten in den letzten Monaten angesichts der schwachenKonjunktur zwischen geldpolitischer Orthodoxie und Pragmatismus. So ist nach den Worten der EZB das Wachstum imdritten und vierten Quartal „moderat” geblieben. Zudem sind „die Voraussetzungen für ein beschleunigtes und sich imJahresverlauf 2005 stärker selbst tragendes Wirtschaftswachstum weiterhin gegeben”. Dieses Szenario dürfte übertriebenoptimistisch sein, denn die jüngsten Konjunkturindikatoren blieben deutlich hinter den Erwartungen zurück, die Ergebnissemehrerer Umfragen scheinen nach unten zu zeigen, und die Binnennachfrage kommt nur schwerlich in Fahrt. Das Szenarioeines schrittweisen Konjunkturaufschwungs in den wichtigsten Ländern der Eurozone hat jedoch seine Berechtigung unddürfte sich bewahrheiten, sobald am Arbeitsmarkt eine deutliche Verbesserung eintritt. Im Januar lag die Inflationsrate imJahresvergleich bei 1,9% nach 2,4% im Dezember, und die EZB erwartet eine dauerhafte Rückkehr auf unter 2%. DieDiagnose zur Preisentwicklung ist daher auf kurze Sicht beruhigend, während die mittelfristigen Aussichten für dieZentralbanker ein Grund zur Besorgnis sind. So weist die EZB darauf hin, dass die in der Eurozone vorhandene Liquiditätmittelfristige Risiken für die Preisstabilität in sich birgt und deshalb Wachsamkeit geboten ist.37

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)3/ Anleihemärkte: im vergangenen Jahr keine nennenswerten Spannungen in den USA; deutliche Outperformanceder Eurozone infolge der schwächeren Konjunkturdynamik.In der Entwicklung der Anleihemärkte im Jahr 2004 kamen die Zweifel der Anleger am Wirtschaftsszenario zum Ausdruck.Erklären lässt sich die atypische Entwicklung vor allem mit den besonderen Marktbedingungen. Am Ende des vergangenenJahres, das den Beginn einer restriktiveren Geldpolitik in den USA markierte, lagen die langfristigen Zinsen in den USAauf dem gleichen Niveau wie vor Jahresfrist. In Europa sind die bereits sehr niedrigen Zinsen aufgrund desLiquiditätszustroms in einem insgesamt enttäuschenden Konjunkturumfeld weiter zurückgegangen.Die europäischen Märkte schnitten im Vergleich zu den US-amerikanischen deutlich besser ab und verzeichneten einenRückgang um 60 Bp innerhalb Jahresfrist, was sich vor allem mit der ungünstigeren Konjunkturentwicklung und mit derAufwertung des Euro gegenüber dem Dollar erklären lässt. Diese Faktoren dämpften die Spannungen zwischen April undMai und führten dann ab Mitte Juni zu einem verstärkten Rückgang. In der Entwicklung der europäischen Märkte in dieserletzten Phase kommt vor allem das weiterhin sehr geringe Engagement institutioneller Anleger (in erster Linie derVersicherungen) im Jahr 2004 zum Ausdruck, die gezwungen waren, sich vor Jahresende am Markt zu engagieren. Diesesehr kräftige Bewegung bewirkte eine Abkoppelung von den amerikanischen Märkten, wo es Anfang November zu einerAufwärtsbewegung kam.Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen, die Ende 2003 bei 4,30% lag, war Ende März zunächst auf 3,85% abgerutscht,stieg dann aber wieder an und erreichte Mitte Juni mit 4,40% ihr Jahreshoch. Diese Entwicklung bot den Versicherern dieMöglichkeit einer Neupositionierung in Anleihen, was die Abwärtsbewegung an den Märkten bremste. Ab Juni kam es imGefolge der langfristigen amerikanischen Zinsen zu einem deutlichen Rückgang, der trotz der ab November aufgetretenenSpannungen in den USA bis Mitte Dezember anhielt. Die Rendite 10jähriger europäischer Anleihen erreichte MitteDezember mit rund 3,50% ein historisches Tief. Die Rückkehr der institutionellen Anleger auf den Markt, die im letztenQuartal zweifellos eine Stütze für die europäischen Titel waren, war zum Jahresende weniger ausgeprägt. Gleichzeitig kames aufgrund etwas besser orientierter Konjunkturindikatoren zu einigen Gewinnmitnahmen. Bei nicht sehr großenSpannungen lag die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen Ende 2004 bei rund 3,70%. Anfang 2005 war die Entwicklungder amerikanischen Anleihemärkte nicht mehr ganz so günstig, und die Erklärung des Fed-Präsidenten, der das Verhaltender Zinsen am langen Ende als für ihn „rätselhaft” bezeichnete, führte zu deutlichen Spannungen. Mit seinem Statementwollte Alan Greenspan zum Ausdruck bringen, dass er das Renditeniveau angesichts der Konjunkturlage und der bereitsvorgenommenen Leitzinserhöhungen für zu niedrig hält. Im Februar zogen die Renditen 10jähriger US-Treasuries auf4,40% an und lagen am Monatsende bei 4,26%. Günstiger fiel die Entwicklung am europäischen Anleihemarkt aus, der voneiner nach wie vor zaghaften Konjunkturlage profitierte. Ende Februar lag die Rendite von Bundesanleihen mit 10 JahrenLaufzeit mit rund 3,70% auf dem gleichen Niveau wie Ende 2004.Renditen Q4 2003 Q1 2004 Q2 2004 Q3 2004 Q4 2004 28. Febr. 200510jährigerAnleihenUS Treasuries 4,25 3,84 4,59 4,12 4,22 4,26OAT 4,30 4,01 4,34 4,06 3,68 3,71Niveau am Ende der jeweiligen Periode, in %4/ Dollarkurs gibt 2004 real um 9,5% nach; Euro erreicht Ende 2004 seinen höchsten Stand gegenüber dem Dollar.Die Entwicklung der EUR/USD-Parität erfolgte 2004 in drei Hauptphasen. Zunächst fiel der Kurs im Rahmen einerAbwärtstendenz von über 1,29 Mitte Februar, dem damaligen Allzeithoch, auf unter 1,20 Ende April zurück, was sich mitsehr günstigen Konjunkturdaten in den USA erklären lässt. Danach bewegte sich die Parität bis Mitte Oktober in einemrecht engen Band (1,20/1,25), bevor erneut eine deutliche Aufwärtsphase einsetzte. Zwar schwächte sich der Dollargegenüber allen wichtigen Währungen ab, der Rückgang fiel aber – um das von Jean-Claude Trichet verwendete Attributzu benutzen – gegenüber dem Euro besonders „brutal” aus. So bewegte sich die EUR/USD-Parität von einem Hoch zumnächsten und lag Ende November bei über 1,33, als eine Erklärung eines Mitglieds des geldpolitischen Ausschusses derchinesischen Notenbank den Eindruck vermittelte, China habe seinen Bestand an US-Treasuries im Interesse einerVerlustbegrenzung zurückgefahren. Die Tatsache, dass es am Ende des G20-Gipfels Mitte November keine gemeinsameErklärung zu den Wechselkursen gab, scheint den Devisenhändlern das Signal zum Testen neuer Widerstände gegeben zuhaben. Denn die anlässlich des Dollarverfalls abgegebenen Kommentare waren insgesamt weder sehr originell noch sehrwirkungsvoll. So beklagten die europäischen Politiker die rasche Abwertung des Dollar und betonten, diese sei eine Gefahrfür das Wachstum in Europa und in der Welt; die japanischen Politiker bekräftigten, den sprunghaften Bewegungen amDevisenmarkt Einhalt gebieten zu wollen. Der amerikanische Finanzminister seinerseits versicherte erneut, die USA seienauch künftig an „einem starken Dollar interessiert, da er im Interesse der Vereinigten Staaten liegt”; gleichzeitig empfahler den Europäern, ihr „Wachstumsdefizit” abzubauen, das nach seiner Meinung schuld an den Ungleichgewichten imWelthandel und somit an den US-Defiziten sei. Im Dezember erlebte der Dollar eine technische Erholung, die jedoch nurvon kurzer Dauer war. Zum Jahresende hatte der Euro gegenüber dem Dollar einen neuen Rekordstand bei insgesamt38

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)schwachen Umsätzen erreicht. Der EUR/USD-Kurs war am 30. Dezember bis auf 1,3666 geklettert, gab dann aber nach,so dass er den Monat bei 1,359 beendete, was ein Plus von 7,8% im Jahresvergleich bedeutet. Ausgelöst wurde dieser neueSchwächeanfall des Dollar durch einen Anstieg des US-Handelsbilanzdefizits im Oktober und durch die vomamerikanischen Finanzministerium veröffentlichten Monatszahlen zu den langfristigen grenzüberschreitendenTransaktionen (TIC), die im Oktober einen Rückgang der Nettozuflüsse in die USA auswiesen. Die Reaktion desDevisenmarktes auf statistische Zahlen, die lediglich einen zwei Monate zuvor eingetretenen Zustand beschreiben,erscheint daher überzogen. In den zwei ersten Monaten des Jahres 2005 war der Markt im Wesentlichen von technischenFaktoren bestimmt, was das Ausmaß der festgestellten Bewegungen und ihre Abkoppelung von den Fundamentaldatenerklärt. Ende Februar lag der EUR/USD-Kurs bei 1,327, während er noch einige Wochen zuvor bei 1,2750 gelegen hatte.Wechselkurs Q4 2003 Q1 2004 Q2 2004 Q3 2004 Q4 2004 28. Febr. 2005EUR/USD 1,26 1,2308 1,2168 1,2419 1,3587 1,3271USD/JPY 107,18 104,25 109,28 110,24 102,50 104,28Niveau am Ende der jeweiligen Periode5/ Strategie bei der Verwaltung der diversifizierten Teilfonds von PARVESTIm Jahr 2004 konnten die Börsen mit einer ansehnlichen Performance aufwarten. Sie bewegte sich bei den großeneuropäischen und amerikanischen Indizes in der Größenordnung von 7% bis 8%. Eine deutlich bessere Wertentwicklungerzielten die Emerging Markets, und der MSCI Emerging Markets Index legte um über 20% zu.Weiterhin war das Jahr 2004 geprägt vom Höhenflug des Ölpreises, vom Kursverfall des Dollar und entgegen allenErwartungen von anhaltend niedrigen Anleiherenditen.Die wichtigsten Märkte (Aktien-, Zins- und Devisenmärkte) bewegten sich bis Ende Oktober „innerhalb eines Tunnels”und ließen erst danach eine deutlichere Tendenz erkennen. In dieser Trading Range waren wir im Jahresverlauf bei Aktienübergewichtet bis neutral gewichtet, wobei sich die im Durchschnitt positive Position in dieser Anlageklasse günstig aufdie Performance auswirkte. Auch einige unserer geografischen bzw. themenspezifischen Anlageentscheidungen (Japan,Schwellenländer Asiens oder Osteuropa . . .) leisteten einen positiven Performancebeitrag. Nachteilig wirkte sichdemgegenüber aus, dass wir seit Anfang 2004 auf wieder anziehende Zinsen setzten, denn bis zum Jahresende war amAnleihemarkt ein Rückgang zu beobachten. Diese Asset Allocation, bei der Aktien übergewichtet und Rentenwerteuntergewichtet waren, behielten wir Anfang 2005 bei.Derweil setzt sich das günstige makro- und mikroökonomische Umfeld für die Aktienmärkte fort. Die Wirtschaft befindetsich weiterhin in einer Expansionsphase, und der Welthandel wird von der Dynamik in Asien profitieren. Das Wachstumin den USA dürfte in den nächsten Quartalen weiterhin über seinem Potenzial liegen; die Wirtschaftsentwicklung in Europaund Japan dürfte sich beschleunigen und im Laufe des Jahres 2005 zu einem sich selbst tragenden Wachstum zurückkehren.Von diesem Umfeld dürften die Unternehmen profitieren. Obwohl die Unternehmensergebnisse in den meisten Sektorenbereits weit über die Erwartungen hinausgingen, könnte es angesichts der vorsichtigen Einstellung der Analysten undManager doch noch zu positiven Überraschungen kommen. Auch die M&A-Aktivitäten, die für das Vertrauen derUnternehmensmanager in die wirtschaftliche Entwicklung sprechen, dürften die Kurse beleben. Schließlich dürfte dieerkennbare Überbewertung zahlreicher Assets (Staats- und Unternehmensanleihen, Immobilien...) Anleger dazu bewegen,sich wieder stärker Aktien zuzuwenden. Allerdings scheint bei den Marktteilnehmern noch eine starke Nervositätvorzuherrschen, die sich vor allem aus den heftigen Schwankungen des Ölpreises erklärt.Der Verwaltungsrat schlägt vor, die Erträge des am 28. Februar 2005 abgelaufenen Geschäftsjahres durch Zuteilung vonDividenden an die Inhaber von Aktien der Ausschüttungsklasse der Kategorien „Classic” und „Institutions” auszuschütten.Wir schlagen vor, auf die Aktien der Ausschüttungsklasse der Kategorie „Classic” der Teilfonds von PARVEST folgendenBruttobetrag je Aktie auszuschütten:Siehe Tabellen S. 26-28.Wir schlagen vor, für die Aktien der Ausschüttungsklasse der Kategorie „Institutions” der Teilfonds von PARVESTfolgenden Bruttobetrag je Aktie auszuschütten:Siehe Tabellen S. 28-29.39

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Der den Aktionären, die Aktien der Thesaurierungsklasse der verschiedenen Teilfonds besitzen, zustehende Ausschüttungsbetragwird kapitalisiert.Für die Teilfonds PARVEST Floor 90 Euro und PARVEST ABS erfolgt keine Ausschüttung, da nur thesaurierende Aktienausgegeben worden sind.Für das am 28. Februar 2005 abgelaufene Geschäftsjahr wird für die Kategorie „Classic” der Teilfonds PARVEST US Value,PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond, PARVEST Absolute Return (Euro) und PARVESTAbsolute Return Plus (Euro) keine Dividende vorgeschlagen.Wir fordern Sie auf, den Mitgliedern des Verwaltungsrats für die Ausübung ihres Mandats bis zum 28. Februar 2005Entlastung zu erteilen.Wir fordern Sie gleichfalls auf:- vom Ausscheiden von Alain Bailly, Frank Goasguen und Denis Laplane als Verwaltungsratsmitglieder Kenntnis zunehmen;- die Kooptierung von Yves Martrenchar (im Umlaufverfahren gefasster Beschluss Nr. 22 vom 18.10.04) und von EricMartin (im Umlaufverfahren gefasster Beschluss Nr. 23 vom 28.02.05) als Verwaltungsratsmitglieder zu ratifizieren;- das Mandat der Verwaltungsratsmitglieder und von PricewaterhouseCoopers, Réviseur d’entreprises, für den Zeitraumeines Jahres bis zur nächsten ordentlichen Hauptversammlung der Aktionäre zu verlängern.Luxemburg, den 20. Mai 2005Der VerwaltungsratAnmerkung: Die Angaben in diesem Bericht beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen keinen Hinweis auf künftigeErgebnisse dar.40

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Relazione del Consiglio d’AmministrazioneGentili Signore e Signori Azionisti,In un ambiente sempre più competitivo, PARVEST rimane una SICAV di riferimento in Europa con i suoi 61 comparti, unattivo di 16 miliardi di euro al 28 febbraio 2005 (in aumento del 21,18% nel giro di un anno) e una diffusione in 22 paesi.Nel corso dell’ultimo esercizio, abbiamo lanciato sei nuovi comparti: PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro),PARVEST Absolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond ePARVEST US Value.Nello stesso periodo sono stati assorbiti otto comparti nell’ambito del ridimensionamento della nostra offerta globale:• il 12 agosto 2004, PARVEST Balanced (CHF) è stato assorbito da PARVEST Balanced (Euro),• il 12 agosto 2004, PARVEST Sterling Bond è stato assorbito da PARVEST European Bond,• il 12 agosto 2004, PARVEST World Health è stato assorbito da PARVEST World,• il 23 settembre 2004, PARVEST Germany è stato assorbito da PARVEST Euro Equities,• il 23 settembre 2004, PARVEST Iberia è stato assorbito da PARVEST Europe Dividend,• il 23 settembre 2004, PARVEST Scandinavia è stato assorbito da PARVEST Europe Dividend,• il 16 dicembre 2004, PARVEST Floor 90 Japan è stato assorbito da PARVEST Japan,• il 16 dicembre 2004, PARVEST Floor 90 USA è stato assorbito da PARVEST Balanced (USD).Inoltre, al fine di meglio rispecchiare i relativi universi di investimento e/o obiettivi di gestione, abbiamo operato nellostesso periodo dieci ridenominazioni:• il 19 marzo 2004, PARVEST Short Term Euro Bond ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Eonia Plus,• il 22 ottobre 2004, PARVEST Absolute Return Euro ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Absolute Return(Euro),• il 22 ottobre 2004, PARVEST Absolute Return Plus Euro ha assunto la nuova denominazione di PARVEST AbsoluteReturn Plus (Euro),• il 22 ottobre 2004, PARVEST International Bond ha assunto la nuova denominazione di PARVEST World Bond,• il 22 ottobre 2004, PARVEST Medium Term Euro Bond ha assunto la nuova denominazione di PARVEST EuroMedium Term Bond,• il 19 novembre 2004, PARVEST Short Term CHF ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Short Term (CHF),• il 19 novembre 2004, PARVEST Short Term Dollar ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Short Term(Dollar),• il 26 novembre 2004, PARVEST Short Term Euro ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Short Term (Euro),• il 26 novembre 2004, PARVEST Short Term Sterling ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Short Term(Sterling),• il 26 novembre 2004, PARVEST Yen Bond ha assunto la nuova denominazione di PARVEST Japan Yen Bond.A fine esercizio, ossia al 28 febbraio 2005:• i 30 comparti azionari rappresentavano il 47,2% dell’attivo netto (ossia 7,54 miliardi di euro),• i 17 comparti obbligazionari rappresentavano il 23,6% dell’attivo netto (ossia 3,78 miliardi di euro),• i 5 comparti a breve termine rappresentavano il 22,8% dell’attivo netto (ossia 3,64 miliardi di euro),• il comparto a breve termine dinamico rappresentava lo 0,4% dell’attivo netto (ossia 61,61 milioni di euro),• i 6 comparti diversificati rappresentavano il 3,4% dell’attivo netto (ossia 552,77 milioni di euro),• i 2 comparti investiti in obbligazioni convertibili rappresentavano il 2,6% dell’attivo netto (ossia 423,46 milioni di euro).41

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)BILANCIO DEI MERCATI FINANZIAZI NELL’ANNO APPENA TRASCORSO1/ Dopo circa dieci mesi di evoluzione senza tendenza, l’ultimo trimestre ha salvato l’anno borsistico. Questo sprintdi fine anno ha avuto difficoltà a prolungarsi all’inizio del 2005 a causa del rialzo dei prezzi del petrolio.Il movimento al rialzo, basato sull’afflusso di liquidità che aveva caratterizzato la fine del 2003, si è rapidamente affievolitonel 2004 e, da marzo a giugno, gli indici borsistici si sono mossi in un range molto stretto. La rivendicazione fattadall’organizzazione terroristica Al Qaida degli attentati omicidi di Madrid a marzo aveva certamente provocato una cadutadelle grandi piazze finanziarie, interrottasi rapidamente senza che l’accumularsi di buone notizie macro e microeconomichepermettesse pur tuttavia un rimbalzo significativo a causa della scarsa fiducia e delle esitazioni degliinvestitori.Nel corso dei mesi tuttavia, i mercati hanno dimostrato di resistere sempre meglio alle cattive notizie. Il terzo trimestre èstato caratterizzato dagli sbalzi del prezzo del petrolio che hanno pesato fortemente sull’evoluzione delle borse. Il passaggiodel prezzo medio del barile da 35 dollari nel primo semestre a 50 dollari in agosto, ha rafforzato i dubbi di alcuni investitoriin merito alla perennità della crescita mondiale. I grandi indici borsistici hanno così toccato alla metà di agosto i livelli piùbassi del 2004 prima di riprendersi leggermente grazie all’allentamento del prezzo del petrolio verso i 42 dollari al barilenel corso del mese di settembre.In seguito, le borse hanno continuato a muoversi sulla scia dei soprassalti del barile (tornato a sfiorare i 55 dollari alla finedi settembre). Il timido rialzo, che si è prodotto a fine ottobre in occasione del forte calo del prezzo del petrolio, si èaffermato nel mese di novembre dopo che le incertezze legate all’esito del voto presidenziale negli Stati Uniti sono staterapidamente cancellate dalla netta vittoria di George Bush e del partito Repubblicano. Alcune resistenze tecniche importantisono state così superate nei primissimi giorni del mese, cosa che ha permesso al movimento di prolungarsi fino alla metàdi novembre sulla scia degli indici economici che testimoniavano una crescita sempre molto robusta dall’economiaamericana. L’accesso di debolezza del dollaro ha portato ad un breve consolidamento, dal momento che gli investitoritemevano una disaffezione generalizzata verso i titoli denominati in dollari.I mercati hanno ripreso la strada del rialzo a dicembre, sostenuti da diversi indici che traducevano la resistenzadell’economia americana ed infine salutati come si deve dopo una crescita media del PIL del 6% dalla metà del 2003.L’annuncio di programmi di riscatto di azioni e di importanti operazioni di fusione ed acquisizione hanno altresì sostenutoi corsi. I deboli volumi trattati, tradizionali in periodo di feste, hanno permesso ai grandi indici americani di stabilizzarsi afine dicembre ai loro livelli più alti dalla metà del 2001 mentre le piazze europee – penalizzate che erano dalla valutazionedell’euro – raggiungevano i livelli più alti dell’anno osservati lo scorso marzo. Il quarto trimestre è stato quindi il miglioredell’anno per la maggior parte delle grandi piazze finanziarie con l’eccezione significativa di Tokyo.Su scala annuale, l’indice MSCI World attesta un rialzo del 13,3% con una netta sovra-performance dei mercati emergenti(+22,5% per l’indice MSCI Emerging espresso in dollari). Questa sovra-performance si è ulteriormente rafforzata all’iniziodel 2005 grazie all’ottima tenuta dei mercati emergenti dell’Europa dell’Est in particolare. Mentre l’indice mondialeguadagnava con difficoltà l’1% in due mesi, l’indice dei paesi emergenti metteva a segno un +7,3%. I mercati americani,che avevano leggermente sovra-performato le piazze europee nel 2004 (rialzo del 9% del S&P 500 contro poco meno del7% per l’EuroStoxx 50) hanno visto il loro vantaggio dileguarsi all’inizio del 2005 a causa del rialzo dei corsi del petrolioche è servito da pretesto per delle prese di beneficio. Da parte loro, le piazze europee si sono comportate un po’ meglioall’inizio del 2005 con il ribasso dell’euro contro il dollaro dopo i livelli record registrati a dicembre. Per le impreseesportatrici il pericolo costituito dall’apprezzamento della moneta e da una congiuntura economica meno positiva avevanoinfatti pesato sui grandi indici europei nel 2004. Il bilancio al termine dei primi due mesi del 2005 è lungi dall’esseredisastroso con un rialzo del 3,8% in Europa (EuroStoxx 50) ed una quasi stabilità negli Stati Uniti (-0,7% per il S&P 500).A Tokyo, l’indice Nikkei 225 ha registrato una progressione annua del 7,6% grazie ad un buon comportamento ad inizioanno che gli ha permesso di attestarsi al di sopra dei 12 000 punti in aprile, ossia il livello più alto dall’agosto 2001 primache cominciassero a sorgere dubbi sulla veridicità delle performance dell’economia nipponica e sulla sua capacità diresistenza ai venti sfavorevoli. Il rialzo del prezzo del petrolio ha pesato sulle azioni a causa della forte dipendenzaenergetica del Giappone. Questo elemento ha leggermente limitato il rialzo del mercato nipponico che si osservasolitamente nel 1° trimestre in concomitanza con l’avvicinarsi della fine dell’anno fiscale. Di conseguenza, l’indice Nikkeiè lievitato del 2,2% nel giro di due mesi.Le evoluzioni settoriali più significative nel 2004 sono state la sovra-performance del comparto energetico e dei servizicollettivi su entrambe le sponde dell’Atlantico, sostenuta nel secondo caso dall’annuncio di importanti distribuzioni didividendi, uno dei temi privilegiati dagli investitori in questi ultimi mesi.42

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)T1 T2 T3 T4 2004 28/02/2005 *EuroStoxx 50 1,0% 0,8% -3,0% 8,3% 6,9% 3,8%CAC 40 1,9% 3,0% -2,5% 5,0% 7,4% 6,0%Dow Jones 30 -0,9% 0,8% -3,4% 7,0% 3,2% 0,5%Nasdaq -0,5% 2,7% -7,4% 14,7% 8,6% -5,1%Nikkei 225 9,7% 1,2% -8,7% 6,1% 7,6% 2,2%MSCI World 2,5% -0,2% -1,0% 11,9% 13,3% 1,0%MSCI Emerging 8,9% -10,3% 7,4% 16,8% 22,5% 7,3%Le variazioni riportate su questa tabella vanno intese rispetto all’ultimo giorno del periodo precedente (trimestre o anno).(*) Trattasi, nella fattispecie, delle variazioni rispetto al 31/12/2004.2/ Restrizione delle condizioni creditizie negli Stati Uniti, status quo nella zona Euro.Il 30 giugno 2004, la Riserva federale americana ha posto fine ad un anno di status quo monetario rialzando il tasso diriferimento dei fondi federali di 25 punti di base, portandoli all’1,25% (primo rialzo decretato dal maggio 2000). Il piùimportante tasso direttivo della Fed era stato riportato all’1% il 25 giugno 2003, alla fine di un ciclo di ribasso iniziato agennaio 2001 quando il tasso si attestava sul 6,50%. La Fed ha proceduto in seguito ad altri cinque rialzi di 25 pb, portandoinfine il tasso di riferimento dei fondi federali al 2,50% il 2 febbraio 2005. Alan Greenspan e gli altri componenti del FOMCostentano un panorama economico volontariamente ottimista e considerano che i rischi relativi alla crescita e all’inflazionesiano equilibrati. La Fed ha ribadito il suo impegno a rialzare i suoi tassi ad un ritmo “moderato”. Sul fronte dell’inflazione,gli indici sono stati indubbiamente trascinati al rialzo dai prezzi dell’energia ma sembra che le imprese riescano, per lomeno in alcuni settori, a ripercuotere in parte sulla propria clientela le pressioni sui prezzi subite a monte della filiera.Questa evoluzione, già sottolineata dalle Fed regionali nel “Beige Book” pubblicato ogni sei settimane prima delle riunionidel FOMC, non sembra preoccupare oltre misura Alan Greenspan. Gli indici economici pubblicati da ottobre hannodimostrato nel loro insieme una sostenuta attività dopo il “vuoto d’aria” dell’estate e prospettive incoraggianti per il 2005,soprattutto sul fronte dell’occupazione. In occasione della sua audizione davanti al Congresso il 16 e 17 febbraio, AlanGreenspan ha dipinto uno scenario sempre fiducioso sulla crescita e tarato sull’inflazione. Nondimeno, il presidente dellaFed ha fatto scalpore dichiarando che “per il momento, il comportamento, ampiamente inatteso, dei mercati obbligazionarimondiali resta un enigma”. Con questa frase, Alan Greenspan intendeva, come aveva fatto alcune settimane precedenti,mettere l’accento sul livello dei tassi a lungo termine che egli giudica troppo basso in rapporto all’aumento dei tassi direttividecretato nel giugno scorso. Egli è stato così all’origine delle tensioni sui tassi a lungo termine, tensioni rafforzate da unforte rialzo mensile dei prezzi alla produzione. La pubblicazione del verbale della seduta di febbraio non ha apportatoulteriori chiarimenti: i membri del FOMC considerano che la prosecuzione del rialzo dei tassi dovrebbe permettere ilmantenimento di una inflazione “stabile e bassa” ed indicano che il ritmo dei prossimi rialzi dipenderà dagli indicieconomici pubblicati. La Fed dovrebbe pertanto proseguire l’inasprimento delle condizioni monetarie, ma non dovrebbeaffatto abbandonare la sua politica dei “piccoli passi”.La Banca Centrale Europea (BCE) ha lasciato i suoi tassi direttivi invariati, per cui il tasso refi si attesta al livellostoricamente basso del 2% dal 5 giugno 2003. Essa si è attenuta per tutto l’anno al suo scenario di ripresa graduale erelativamente modesta, trascinata dalle esportazioni. Nel corso del marzo 2004, diversi membri del Consiglio direttivo dellaBCE avevano associato consumi delle famiglie e politica monetaria, risvegliando le anticipazioni di ribasso dei tassi.Tuttavia, dal 1° aprile la BCE era tornata ad un discorso molto più ortodosso che sembra predominare tuttora. Questoapproccio si è d’altronde affermato ulteriormente in autunno e l’accento è stato riposto più nettamente su una maggiorevigilanza nei riguardi dell’inflazione allorché la crescita della zona euro, sempre molto dipendente dalla domanda esterna,mostrava alcuni segni di accelerazione. Il discorso della BCE traduce i dissensi in seno al CPM e, pertanto, resta sempreun po’ sconcertante. Esso ha oscillato in questi ultimi mesi tra ortodossia monetaria e pragmatismo di fronte ad una fragilecongiuntura. La BCE considera che la crescita sia rimasta “moderata” nel terzo e quarto trimestre e che “sussitano i requisitiper una accelerazione della crescita ed un rafforzamento del suo carattere autonomo nel corso del 2005”. Questo quadropuò sembrare esageratamente ottimista allorché gli ultimi indici economici hanno nettamente deluso le aspettative, chediverse indagini evidenziano una flessione degli indicatori e che la domanda interna fatica ad affermarsi. Lo scenario diuna ripresa progressiva dell’attività dei principali paesi della zona resta tuttavia legittimo e dovrebbe attuarsi nel momentoin cui il mercato del lavoro registrerà un più sensibile miglioramento. L’inflazione annua nella zona euro è tornata all’1,9%a gennaio dopo il 2,4% di dicembre, e la BCE prevede un durevole ritorno sotto il 2%. La diagnosi condotta sui prezzi èdunque fiduciosa a breve termine ma le prospettive a medio termine continuano a preoccupare i banchieri centrali chesottolineano soprattutto il fatto che la liquidità nella zona euro è “fattore di rischio per la stabilità dei prezzi a medio terminee richiede la massima vigilanza”.43

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)3/ Mercati obbligazionari: nessuna tensione significativa negli Stati Uniti nel 2004 e netta sovra-performance dellazona euro derivante da una congiuntura economica meno dinamica.Gli sviluppi dei mercati obbligazionari nel 2004 hanno rispecchiato i dubbi degli investitori sul panorama economico esoprattutto condizioni particolari di mercato che spiegano una evoluzione atipica. In un anno segnato dall’inizio del ciclodi stretta monetaria negli Stati Uniti, i tassi a lungo termine americani si inscrivono a dicembre al livello che prevaleva unanno prima. Malgrado i bassi livelli toccati, i tassi europei hanno continuato a distendersi di fronte all’afflusso di liquiditàin un contesto congiunturale deludente.I mercati europei hanno nettamente superato i loro consimili americani, registrando un allentamento di 60 pb in dodici mesiprovocato soprattutto da una congiuntura meno rosea e dal rafforzamento dell’euro sul dollaro. Questi elementi hannolimitato le tensioni da aprile a maggio e poi accentuato la perdita a partire dalla metà di giugno. Il comportamento deimercati europei in questa ultima fase rivelano soprattutto la sotto-esposizione sempre significativa degli investitoriistituzionali nel 2004 (in primo luogo gli assicuratori), che sono stati costretti ad entrare sul mercato prima della finedell’anno. Questo movimento molto potente ha portato ad uno sdoppiamento rispetto ai mercati americani nei quali i tassisi sono orientati al rialzo dall’inizio di novembre.Il rendimento dei Bund a 10 anni, che si stabiliva intorno ai 4,30 punti percentuali a fine 2003, in un primo tempo, haraggiunto quota 3,85% a fine marzo prima di ritornare al di sopra del 4,40% a metà giugno, suo livello più alto dell’anno.Questo sviluppo ha offerto agli assicuratori delle occasioni di riposizionarsi sulle obbligazioni, limitando in tal modo ilribasso dei mercati. A partire da giugno, si è verificato un netto allentamento nel campo dei tassi a lungo termine americani,che si è protratto fino alla metà di dicembre malgrado la comparsa di tensioni oltre-oceano a partire da novembre. A metàdicembre i tassi a 10 anni europei si sono iscritti al 3,50% circa, ovvero ad un livello storicamente basso. Il ritorno sulmercato degli investitori istituzionali – innegabile fattore di sostegno dei titoli europei nell’ultimo trimestre – è stato menopalese a fine anno allorché alcuni indici economici un po’ meglio orientati hanno giustificato alcune prese di beneficio. Letensioni sono rimaste molto contenute, il rendimento del Bund a 10 anni chiudendo l’anno a circa 3,70%. All’inizio del 2005,l’andamento dei mercati obbligazionari americani è stato un po’ meno favorevole e si sono fatte strada tensioni abbastanzasensibili dopo le dichiarazioni del Presidente della Fed che indicavano che il livello dei tassi a lungo termine restava ai suoiocchi “un enigma”. Con la sua dichiarazione, Alan Greenspan voleva lasciar intendere che stimava quel livello troppo bassoin rapporto alla situazione economica ed ai rialzi dei tassi direttivi già intrapresi. Il rendimento del T-note a 10 anni si è quindiorientato nel corso del mese di febbraio verso quota 4,40% per chiudere il mese al 4,26%. La discesa è stata menosignificativa sul mercato europeo che ha beneficiato di una situazione congiunturale sempre esitante. A fine febbraio ilrendimento del Bund a 10 anni si attesta così al 3,70% circa, ovvero al livello a cui era valutato a fine 2004.Tasso a 10 anni T4 2003 T1 2004 T2 2004 T3 2004 T4 2004 28 feb. 2005US T-note 4,25 3,84 4,59 4,12 4,22 4,26OAT 4,30 4,01 4,34 4,06 3,68 3,71Livelli percentuali di fine periodo4/ Nel 2004 il dollaro si è svalutato del 9,5% in termini reali, mentre l’euro ha raggiunto livelli record nei confrontidella valuta americana a fine anno.L’andamento del tasso di cambio EUR/USD ha attraversato tre grandi fasi nel corso dell’anno appena trascorso. In un primotempo, una tendenza al ribasso ha riportato la parità da oltre 1,29 alla metà di febbraio 2004 (livello che costituiva allorauna vetta storica) a meno di 1,20 a fine aprile a causa dell’accumularsi di dati economici molto favorevoli sulla congiunturaamericana. Successivamente la parità si è mossa fino alla metà di ottobre in un intervallo relativamente stretto (1,20/1,25)prima di riallacciarsi con una tendenza chiaramente al rialzo. Questo ribasso del dollaro è stato generalizzato ma più“brutale” – per citare l’aggettivo qualificativo usato da Jean-Claude Trichet – in rapporto all’euro. La parità EUR/USD ècosì volata di record in record per stabilizzarsi a più di 1,33 a fine novembre quando una dichiarazione di un membro delComitato monetario della Banca centrale cinese ha lasciato credere che la Cina avesse ridotto i buoni del Tesoro americaninelle sue riserve monetarie per limitare le perdite. L’assenza di dichiarazioni comuni sugli scambi alla fine del vertice delG20 a metà novembre sembra aver dato il segnale agli agenti di cambio per venire a testare nuove soglie allorché icommenti scatenati dal ribasso del dollaro non erano stati, nel loro insieme, né originalissimi né soprattutto molto efficaci.I politici europei lamentano il rapido ribasso del dollaro e sottolineano che esso rischia di mettere in pericolo la crescitaeuropea e mondiale; gli ufficiali giapponesi affermano che lotteranno contro i movimenti “erratici” sul mercato dei cambi.Da parte sua, il Segretario al Tesoro americano ha assicurato di nuovo che l’attaccamento degli Americani ad avere “undollaro forte rientra negli interessi degli Stati Uniti” ma ha anche consigliato agli Europei di risanare il loro “deficit dicrescita”, fonte secondo lui degli squilibri del commercio mondiale e dunque dei disavanzi americani. Il dollaro haconosciuto a dicembre un rimbalzo tecnico di breve durata. A fine anno, l’euro ha registrato nuovi record sul dollaro inmercati caratterizzati da bassi volumi d’affari. La parità EUR/USD si è stabilita a 1,3666 il 30 dicembre prima di ripiegarsileggermente per chiudere il mese a 1,359, in rialzo del 7,8% sull’anno. Questo nuovo accesso di debolezza del dollaro èstato causato da un’erosione del deficit commerciale americano ad ottobre e dalla pubblicazione da parte del Dipartimento44

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)del Tesoro americano delle cifre delle transazioni mensili a lunga scadenza con i non residenti (TIC) che mostrano unacaduta dei flussi netti verso gli Stati Uniti nel mese di ottobre. La reazione del mercato dei cambi a statistiche chedescrivono un semplice stato di fatto verificatosi più di due mesi prima è sembrata eccessiva. I primi due mesi del 2005hanno visto l’istituirsi di un mercato dominato essenzialmente da elementi tecnici, fatto questo che spiega l’ampiezza deimovimenti constatati e il loro scollegamento con gli elementi fondamentali. La parità EUR/USD si è fissata a quota 1,327a fine febbraio mentre essa era tornata a 1,2750 alcune settimane prima.Tasso di cambio T4 2003 T1 2004 T2 2004 T3 2004 T4 2004 28 feb. 2005EUR/USD 1,26 1,2308 1,2168 1,2419 1,3587 1,3271USD/JPY 107,18 104,25 109,28 110,24 102,50 104,28Livelli di fine periodo5/ Strategia messa in opera nella gestione dei comparti diversificati di PARVEST.L’anno 2004 avrà permesso ai mercati borsistici di raggiungere delle performance apprezzabili dell’ordine che va dal 7 al8% per quanto riguarda i grandi indici europei ed americani, mentre i mercati emergenti hanno messo a segno fortiperformance (oltre il 20% per l’indice MSCI Emerging Markets).L’anno 2004 sarà stato ugualmente caratterizzato dalla volata del petrolio, dalla caduta del dollaro e contro ogni aspettativadal proseguimento del ribasso dei rendimenti obbligazionari.I mercati principali (azioni, obbligazioni e tassi di cambio) si sono mossi all’interno di un corridoio fino alla fine di ottobre,poi hanno finalmente ritrovato una tendenza più marcata. Abbiamo adottato su scala annuale delle posizioni sovraponderateo neutrali sulle azioni per affrontare questo “trading range”, con una posizione media piuttosto positiva su questacategoria di valori, cosa che ha contribuito positivamente alla performance. Allo stesso modo certe scommesse geograficheo tematiche (Giappone, paesi emergenti dell’Asia o dell’Europa dell’Est, …) si sono rivelate vincenti. Tuttavia la posizioneadottata sin dall’inizio del 2004 sui tassi di interesse, che anticipava un ritorno al rialzo dei medesimi, è stata penalizzantetenuto conto dell’allentamento osservato a fine anno. Questa composizione del portafoglio che privilegia una sovraponderazionedelle azioni ed una sotto-ponderazione dei tassi è stata mantenuta in questo inizio 2005.In effetti, l’ambiente macro e microeconomico resta a priori favorevole per i mercati azionari. L’attività economica è tuttorain fase di espansione ed il commercio mondiale continuerà a beneficiare del dinamismo asiatico. La crescita americanadovrebbe mantenersi al di sopra del suo potenziale nei prossimi trimestri mentre le economie europea e giapponeseaccelereranno per ritrovare poco a poco una crescita autonoma nel corso del 2005. Le imprese dovranno approfittare diquesto contesto e, benché i risultati siano stati di gran lunga superiori alle attese nella maggior parte dei settori, gradevolisorprese potrebbero ancora prodursi tenuto conto dell’attuale prudenza osservata da analisti e dirigenti. Le operazioni difusione ed acquisizione, che traducono di fatto una certa fiducia da parte degli imprenditori dovrebbero per di piùvivacizzare i listini. Infine, la palese sovravalutazione di un numero non indifferente di valori (obbligazioni, crediti, titoliimmobiliari, …) dovrebbero convincere gli investitori a riposizionarsi con più decisione sul mercato azionario. La fortevolatilità del prezzo del petrolio continua tuttavia a suscitare molto nervosismo tra i vari protagonisti.Il Consiglio propone di distribuire i proventi acquisiti nel corso dell’esercizio chiuso il 28 febbraio 2005 tramitel’attribuzione di dividendi agli Azionisti della classe Distribuzione delle categorie “Classic” e “Institutions”. Proponiamopertanto di distribuire per le azioni di distribuzione della categoria “Classic” dei comparti PARVEST il seguente importolordo per azione:Vedi tabelle nelle pagine 26-28.Per le azioni della classe Distribuzione della categoria “Institutions” dei comparti di PARVEST proponiamo di distribuireil seguente importo lordo per azione:Vedi tabelle nelle pagine 28-29.45

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Per quanto riguarda gli Azionisti che detengono azioni di Capitalizzazione nei diversi comparti, l’importo del dividendo lorospettante verrà capitalizzato.Per i comparti PARVEST Floor 90 Euro e PARVEST ABS non provvederemo alla distribuzione di alcun dividendo dato chesono state emesse solo azioni di capitalizzazione.Per l'esercizio chiuso al 28 febbraio 2005, nessun dividendo viene proposto per la categoria “Classic” dei comparti PARVESTUS Value, PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond, PARVEST Absolute Return (Euro) ePARVEST Absolute Return Plus (Euro).Vi invitiamo ad approvare l'operato degli Amministratori nell'esercizio chiuso al 28 febbraio 2005.Vi invitiamo inoltre a:- prendere atto delle dimissioni di Alain Bailly, Frank Goasguen e Denis Laplane dalle cariche di Amministratori dellaSocietà;- ratificare la nomina per cooptazione di Yves Martrenchar (risoluzione circolare n. 22 del 18/10/2004) e Eric Martin(risoluzione circolare n. 23 del 28/02/2005) in qualità di Amministratori della Società;- rinnovare il mandato degli Amministratori e della Società di revisione, PricewaterhouseCoopers, per un periodo di un annocon scadenza alla prossima Assemblea generale ordinaria degli Azionisti.Lussemburgo, il 20 maggio 2005Il Consiglio di AmministrazioneNota: Le informazioni contenute in questa relazione hanno valore prettamente storico e non sono indicative di risultatifuturi.46

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Verslag van de Raad van BestuurGeachte aandeelhouders,In een klimaat van verhoogde concurrentie heeft PARVEST met 61 subfondsen, die in meer dan 22 landen worden verhandeld,en een vermogen per 28 februari 2005 van 16 miljard euro (een stijging van 21,18% over het jaar) haar positie als leidendeSICAV (beleggingsmaatschappij met veranderlijk kapitaal) weten te handhaven.Wij hebben dit boekjaar zes nieuwe subfondsen geïntroduceerd: PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro),PARVEST Absolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond enPARVEST US Value.In hetzelfde tijdsbestek zijn met het oog op de algehele stroomlijning van ons aanbod de volgende acht subfondsen gefuseerd.• Op 12 augustus 2004 is PARVEST BALANCED (CHF) opgegaan in PARVEST Balanced (Euro);• Op 12 augustus 2004 is PARVEST Sterling Bond opgegaan in PARVEST European Bond;• Op 12 augustus 2004 is PARVEST World Health opgegaan in PARVEST World;• Op 23 september 2004 is PARVEST Germany opgegaan in PARVEST Euro Equities;• Op 23 september 2004 is PARVEST Iberia opgegaan in PARVEST Euro Dividend;• Op 23 september 2004 is PARVEST Scandinavia opgegaan in PARVEST Europe Dividend;• Op 16 december 2004 is PARVEST Floor 90 Japan opgegaan in PARVEST Japan;• Op 16 december 2004 is PARVEST Floor 90 USA opgegaan in PARVEST Balanced (USD).Bovendien hebben tien subfondsen, met het oog op een betere aansluiting op hun beleggingshorizon en/of hunbeleggingsdoelen, een andere naam gekregen.• Op 19 maart 2004 is de naam PARVEST Short Term Euro Bond gewijzigd in PARVEST Eonia Plus;• Op 22 oktober 2004 is de naam PARVEST Absolute Return Euro gewijzigd in PARVEST Absolute Return (Euro);• Op 22 oktober 2004 is de naam PARVEST Absolute Return Plus Euro gewijzigd in PARVEST Absolute Return Plus(Euro);• Op 22 oktober 2004 is de naam PARVEST International Bond gewijzigd in PARVEST World Bond;• Op 22 oktober 2004 is de naam PARVEST Medium Term Euro Bond gewijzigd in PARVEST Euro Medium TermBond;• Op 19 november 2004 is de naam PARVEST Short Term CHF gewijzigd in PARVEST Short Term (CHF);• Op 19 november 2004 is de naam PARVEST Short Term Dollar gewijzigd in PARVEST Short Term (Dollar);• Op 26 november 2004 is de naam PARVEST Short Term Euro gewijzigd in PARVEST Short Term (Euro);• Op 26 november 2004 is de naam PARVEST Short Term Sterling gewijzigd in PARVEST Short Term (Sterling);• Op 26 november 2004 is de naam PARVEST Yen Bond gewijzigd in PARVEST Japan Yen Bond.De verdeling was aan het eind van het boekjaar per 28 februari 2005 als volgt:• de 30 aandelensubfondsen vertegenwoordigen 47,2% van de totale nettoactiva (d.w.z. 7,54 miljard euro);• de 17 obligatiesubfondsen vertegenwoordigen 23,6% van de totale nettoactiva (d.w.z. 3,78 miljard euro);• de 5 kortetermijnsubfondsen vertegenwoordigen 22,8% van de totale nettoactiva (d.w.z. 3,64 miljard euro);• het dynamische kortetermijnsubfonds vertegenwoordigt 0,4% van de totale nettoactiva (d.w.z. 61,61 miljoen euro);• de 6 gemengde subfondsen vertegenwoordigen 3,4% van de totale nettoactiva (d.w.z. 552,77 miljoen euro);• de 2 subfondsen in converteerbare obligaties vertegenwoordigen 2,6% van de totale nettoactiva(d.w.z. 423,46 miljoen euro).47

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)TERUGBLIK OP DE FINANCIËLE MARKTEN TIJDENS HET BOEKJAAR1/ Na bijna tien maanden van tendensloze ontwikkeling heeft het laatste kwartaal redding gebracht voor hetbeursjaar. Begin 2005 kon deze eindejaarsrally niet doorzetten vanwege de stijgende olieprijzen.De opwaartse beweging naar aanleiding van de toevloed van liquide middelen die kenmerkend was voor eind 2003 boettein 2004 snel aan kracht in en de beursindexen bewogen van maart tot juni binnen een zeer nauwe bandbreedte. Toen deterroristische organisatie Al Qaida de verantwoordelijkheid opeiste voor de bloedige aanslagen van maart in Madrid volgdenatuurlijk een forse daling op de belangrijkste beurzen. Deze daling werd weliswaar snel een halt toegeroepen doorpositieve macro-economische en micro-economische berichten, maar deze konden wegens gebrek aan vertrouwen enaarzeling bij beleggers niet voor herstel zorgen.De markten bleken in de loop der maanden echter steeds beter bestand tegen slecht nieuws. In het derde kwartaal haddenvooral de heftige schommelingen van de olieprijzen een drukkend effect op de beurzen. De stijging van een vat ruwe olievan gemiddeld 35 dollar in het eerste kwartaal tot 50 dollar in augustus maakte dat sommige beleggers nog meer gingentwijfelen aan de duurzaamheid van de groei van de wereldeconomie. De grote beursindexen bereikten half augustus danook het laagste niveau van 2004, waarna ze weer enigszins opveerden, dankzij de daling van de olieprijzen naar 42 dollarper vat in de loop van september.De beurzen bleven vervolgens meebewegen op de grillen van de olieprijs, die eind september weer op 55 dollar per vatstond. De bescheiden stijging van eind oktober naar aanleiding van de scherpe daling van de olieprijzen werd in novemberkracht bijgezet nadat snel een einde kwam aan de onzekerheid over de uitkomst van de presidentsverkiezingen in deVerenigde Staten met de afgetekende overwinning van George Bush en zijn Republikeinse Partij. Helemaal aan het beginvan de maand zijn zo een aantal belangrijke technische weerstanden doorbroken, waardoor de beweging tot half novemberkon doorzetten op basis van economische indicatoren die wezen op de nog steeds aanhoudende groei van de Amerikaanseeconomie. De plotselinge zwakte van de dollar leidde tot een kortdurende pas op de plaats, omdat beleggers bang warendat er wereldwijd een afkeer van aandelen in dollar zou ontstaan.In december hebben de markten opnieuw de weg omhoog ingeslagen ondersteund door indicatoren die de weerstand vande Amerikaanse economie bevestigden en die eindelijk door de markt in die zin werden geïnterpreteerd na een gemiddeldegroei van het bbp van 6% sinds midden 2003. De koersen kregen ook steun doordat bedrijven programma's voor inkoopvan eigen aandelen en belangrijke samenwerkingsovereenkomsten aankondigden. Dankzij de traditioneel lagehandelsvolumes rond de feestdagen konden de grootste Amerikaanse indexen eind december hun hoogste niveaus sindsmedio 2001 bereiken. De Europese beurzen waren door de waardestijging van de euro echter enigszins in het nadeel enkeerden terug naar het in maart bereikte hoogste jaarniveau. Voor de meeste grote beurzen, met uitzondering van de beursvan Tokio, was het vierde kwartaal dan ook het beste kwartaal van het jaar.De MSCI World Index steeg met 13,3%, maar de opkomende markten presteerden duidelijk beter (+22,5% voor de MSCIEmerging Markets Index in dollar). Dit betere resultaat werd begin 2005 nog versterkt door met name de zeer sterkevasthoudendheid van de opkomende markten van Oost-Europa. Terwijl de wereldindex in twee maanden met moeite 1%steeg, schoot de index van de opkomende markten met 7,3% omhoog. De Amerikaanse markten presteerden in 2004 ietsbeter dan de Europese (9% stijging voor S&P 500 tegenover een stijging van iets minder dan 7% voor EuroStoxx 50), maarzagen hun voorsprong begin 2005 wegsmelten door de stijgende olieprijzen die als excuus werden gebruikt voorwinstnemingen. Anderzijds deden de Europese beurzen het begin 2005 wat beter dankzij de daling van de euro tenopzichte van de dollar na de bereikte recordhoogtes in december. In 2004 hadden de grote Europese indexen namelijk telijden van de sterke munt, die ongunstig is voor exporterende ondernemingen, en van de minder positieve economischeontwikkelingen. Het resultaat na de eerste twee maanden van 2005 is helemaal niet slecht met een stijging van 3,8% inEuropa (EuroStoxx 50) en een vrijwel stabiel gebleven situatie in de Verenigde Staten (-0,7% voor S&P 500).In Tokio boekte de Nikkei 225-index een stijging op jaarbasis van 7,6%, dankzij goede prestaties aan het begin van hetjaar. In april bereikte de notering met 12 000 punten zelfs het hoogste niveau sinds augustus 2001, waarna twijfel ontstondover de werkelijke prestaties van de Japanse economie en het weerstandsvermogen in slechtere tijden. Daar Japan voor zijnenergievoorziening sterk afhankelijk is van olie, zorgde de stijging van de olieprijzen voor grote druk op deaandelenkoersen. De stijging die traditiegetrouw in het eerste kwartaal optreedt in verband met het einde van het fiscalejaar werd hierdoor dan ook enigszins getemperd. De stijging van de Nikkei 225-index bedroeg over twee maanden 2,2%.Ten aanzien van de sectoren, was het meest opvallende feit in 2004 de uitstekende prestatie van de energiesector en denutsbedrijven aan beide zijden van de Atlantische oceaan. In de VS was dit te danken aan de aangekondigde hogedividenduitkeringen, een onderwerp waar beleggers de laatste maanden veel belangstelling voor hebben.48

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Kw1 Kw2 Kw3 Kw4 2004 28/02/2005 *EuroStoxx 50 1,0% 0,8% -3,0% 8,3% 6,9% 3,8%CAC 40 1,9% 3,0% -2,5% 5,0% 7,4% 6,0%Dow Jones 30 -0,9% 0,8% -3,4% 7,0% 3,2% 0,5%Nasdaq -0,5% 2,7% -7,4% 14,7% 8,6% -5,1%Nikkei 225 9,7% 1,2% -8,7% 6,1% 7,6% 2,2%MSCI World 2,5% -0,2% -1,0% 11,9% 13,3% 1,0%MSCI Emerging 8,9% -10,3% 7,4% 16,8% 22,5% 7,3%Deze tabel toont de wijzigingen ten opzichte van de laatste dag van de voorafgaande periode (kwartaal of jaar).(*) Wijzigingen ten opzichte van 31-12-2004.2/ Verkrapping van de geldmarkt in de Verenigde Staten - Ongewijzigd beleid in de eurozone.Op 30 juni 2004 heeft het Amerikaanse stelsel van centrale banken (Fed) een eind gemaakt aan de constantegeldmarktsituatie door een verhoging van de federal funds rate met 25 basispunten tot 1,25%. Het belangrijkste Amerikaansegeldmarkttarief was op 25 juni 2003 door de Fed verlaagd tot 1% als laatste in een reeks verlagingen waarmee zij in januari2001 op een renteniveau van 6,5% was begonnen. Het was de eerste keer sinds mei 2000 dat de Fed haar belangrijkstetarieven verhoogde en zij heeft beleggers met verschillende verklaringen proberen voor te bereiden op deze verhoging.Daarna heeft de Fed nog vijf verhogingen met 25 basispunten doorgevoerd, waarmee de federal funds rate op 2 februari 2005uiteindelijk op 2,5% uitkwam. Alan Greenspan en de overige leden van de FOMC schetsen bewust een optimistisch beeldvan de economie en laten weten van mening te zijn dat de groei- en inflatierisico's in evenwicht zijn. De Fed heeft opnieuwbevestigd dat zij streeft naar een 'gematigd' tempo van verhogingen van haar belangrijkste rentetarieven. Wat betreft inflatieis het zeker dat de indexen omhoog getrokken zijn door de hogere energieprijzen, maar het lijkt erop dat in ieder geval eenaantal sectoren van het bedrijfsleven erin slaagt om een deel van de prijsdruk te verhalen op een eerdere schakel in de keten.Deze ontwikkeling is door de regionale afdelingen van de Amerikaanse centrale bank al gesignaleerd in het zogenoemde'Beige Book' dat elke zes maanden als voorbereiding op de vergaderingen van de FOMC wordt opgesteld en lijkt bij AlanGreenspan niet tot buitensporige ongerustheid te leiden. De sinds oktober verschenen economische indicatoren wijzen na deinzinking van de zomer over het geheel genomen op duurzame bedrijvigheid en bemoedigende vooruitzichten voor 2005 metname ten aanzien van de werkgelegenheid. Tijdens zijn toespraak in het Congres op 16 en 17 februari heeft Alan Greenspaneen scenario gepresenteerd waaruit nog steeds vertrouwen in de groei en een gematigd beeld van de inflatie spreekt. Depresident van de Fed zorgde wel voor een verrassing door te verklaren dat het 'momenteel volledig onverwachte gedrag vande wereldwijde obligatiemarkten een raadsel blijft'. Hiermee wilde Alan Greenspan, zoals hij een paar weken eerder ook alhad gedaan, benadrukken dat zijns inziens de langetermijnrente te laag is in het licht van de sinds juni doorgevoerdeverhogingen van de belangrijkste rentetarieven. Hiermee zette hij de langetermijnrente onder opwaartse druk die nog werdopgevoerd door een sterke stijging van de maandelijkse producentenprijzen. De bekendgemaakte notulen van de februarivergaderinghebben niet meer duidelijkheid gebracht. De leden van de FOMC zijn van mening dat verdere rentestijgingende inflatie op een stabiel en laag niveau moeten kunnen handhaven en geven aan dat het tempo van volgende verhogingenafhangt van de gepubliceerde economische indicatoren. De Fed zou dus haar beleid van verkrapping van de geldmarktmoeten voortzetten en in kleine stapjes blijven uitvoeren.De Europese Centrale Bank (ECB) heeft haar belangrijkste rentetarieven niet gewijzigd. Het herfinancieringstarief staatsinds 5 juni 2003 met 2% op een historisch laag niveau. De ECB is het hele jaar trouw gebleven aan haar scenario van eengeleidelijk en betrekkelijk bescheiden herstel door toedoen van de export. In de loop van maart 2004 legden verschillendeleden van de Raad van Bestuur van de ECB een verband tussen consumentenbestedingen en het geldmarktbeleid, waarmeede verwachting van een verlaging van de rentetarieven werd gewekt. Vanaf 1 april slaat de ECB echter opnieuw een veelconservatievere toon aan en deze lijkt sindsdien te overheersen. Deze benadering wordt in de herfst overigens nog wat sterkeraangezet en de nadruk komt steeds duidelijker te liggen op grote waakzaamheid ten aanzien van de inflatie, terwijl de groeivan de eurozone, die sterk afhankelijk is van de buitenlandse vraag, lijkt aan te trekken. De tegenstellingen binnen het comitévoor het monetaire beleid klinken door in de toespraken van de ECB en deze veroorzaken altijd enige verwarring. De ECBheeft de laatste maanden geaarzeld tussen een conservatief geldmarktbeleid en een pragmatische houding ten opzichte vande broze economie. De ECB meent dat de groei in het derde en vierde kwartaal 'bescheiden' is gebleven en dat allevoorwaarden aanwezig zijn voor snellere en meer autonome groei in de loop van 2005. Dit scenario lijkt overdrevenoptimistisch nu de laatste economische indicatoren duidelijk bij de verwachtingen zijn achtergebleven, verschillendeonderzoeken een daling lijken te voorzien en de binnenlandse vraag met moeite stand houdt. Het scenario van een geleidelijkeconomisch herstel in de belangrijkste landen van de eurozone lijkt wel gerechtvaardigd en zou moeten intreden na eensterke verbetering van de arbeidsmarkt. De inflatie in de eurozone bedroeg in januari 1,9% jaar-op-jaar, na in januari 2,4%te zijn geweest en de ECB verwacht dat de inflatie duurzaam onder 2% terugkomt. Voor de korte termijn wekt deze diagnosevan de inflatie vertrouwen, maar de vooruitzichten op de lange termijn blijven de Europese centrale bankiers zorgen baren.Zij wijzen er met name op dat de geldhoeveelheid in de eurozone 'risico's met zich meebrengt voor de prijsstabiliteit op demiddellange termijn en dat waakzaamheid geboden is'.49

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)3/ Obligatiemarkten. Geen opvallende stijging in de Verenigde Staten in 2004. Duidelijk betere prestatie van deeurozone door minder dynamische economische ontwikkeling.Het verloop van de obligatiemarkten in 2004 weerspiegelde de twijfel van beleggers over de toekomst van de economie envooral de bijzondere situatie van de markt die de atypische ontwikkelingen ervan verklaart. In hetzelfde jaar waarin in deVerenigde Staten een aanvang werd gemaakt met de verkrapping van de geldmarkt stond de langetermijnrente in decemberop hetzelfde niveau als het jaar ervoor. Hoewel de Europese rentetarieven al laag waren, bleven ze verder inzakken doorde toevloed van liquide middelen in een teleurstellend economisch klimaat.De Europese markten hebben door een minder positieve economie en de hoge waardering van de euro ten opzichte van dedollar met een daling van 60 basispunten in twaalf maanden tijd duidelijk beter gepresteerd dan de Amerikaanse markten.Hierdoor was de druk van april tot mei beperkt en vanaf half juni de daling des te sterker. Uit de ontwikkeling op deEuropese markten in deze laatste fase blijkt vooral dat institutionele beleggers (en met name verzekeraars) zich nog steedssterk afzijdig hadden gehouden van obligaties, maar gedwongen waren voor het eind van het jaar posities in te nemen. Doordeze zeer krachtige beweging kwamen de Europese obligatiemarkten los van de Amerikaanse obligatiemarkten, waar derente begin november in opwaartse richting ging.Het rendement op tienjaars Deutsche Bunds stond eind 2003 op 4,30%, daalde eind maart eerst tot 3,85%, maar kwam halfjuni terug naar het hoogtepunt van het jaar boven 4,40%. Dit bood verzekeraars de gelegenheid om posities in te nemen inobligaties, wat de daling van de markt beperkte. Vanaf juni werd in het kielzog van de Amerikaanse langetermijnrente eenduidelijke daling ingezet die tot half december duurde, ondanks de opwaartse druk die vanaf november in Amerikaontstond. De Europese tienjaarsrente stond half december met ongeveer 3,5% op een historisch laag niveau. De terugkeervan institutionele beleggers op de markt zorgde in het laatste kwartaal ontegenzeggelijk voor steun aan de Europeseeffecten, maar was aan het eind van het jaar minder duidelijk terwijl iets gunstigere economische indicatoren leidde tot eenzekere mate van winstneming. De daling bleef beperkt en aan het eind van het jaar bedroeg het rendement op tienjaarsDeutsche Bunds ongeveer 3,7%. Begin 2005 ontwikkelde de Amerikaanse obligatiemarkten zich iets minder gunstig en hetcommentaar van de voorzitter van de Fed over het volgens hem raadselachtige niveau van de langetermijnrente zorgde vooreen behoorlijk spanning in de markt. Alan Greenspan bedoelde hiermee te zeggen dat hij het niveau te laag vond in het lichtvan de economische situatie en de reeds doorgevoerde verhogingen van de belangrijkste rentetarieven. Daarmee bewooghet rendement op tienjaars T-notes zich in de loop van februari richting 4,4% en stond aan het eind van de maand op 4,26%.Op de Europese markt was de situatie minder slecht, omdat obligaties daar profiteerden van een nog steeds aarzelendeconomisch klimaat. Het rendement op tienjaars Deutsche Bunds is eind februari met ongeveer 3,7% dan ook weer op hetniveau van eind 2004 aangeland.Tienjaarsrente Kw4 2003 Kw1 2004 Kw2 2004 Kw3 2004 Kw4 2004 28 feb. 2005US T-note 4,25 3,84 4,59 4,12 4,22 4,26OAT 4,30 4,01 4,34 4,06 3,68 3,71Percentages per einde periode4/ De dollar is in 2004 effectief gedaald met 9,5%; eind 2004 had de euro ten opzichte van de Amerikaanse munt zijnhoogtepunt bereikt.In het afgelopen jaar kunnen drie grote stadia worden onderscheiden in de verhouding tussen euro en Amerikaanse dollar.In eerste instantie daalde de dollar ten opzichte van de euro van het op dat moment historisch dieptepunt op 1,29 per mediofebruari 2004 naar minder dan 1,20 per eind april door een opeenstapeling van zeer gunstige cijfers over de Amerikaanseeconomie. De wisselkoers bewoog zich vervolgens tot medio oktober tussen een nogal nauwe bandbreedte (1,20/1,25) enzette vervolgens een duidelijk stijgende lijn in. Deze daling van de dollar was zeer algemeen maar was ten opzichte van deeuro 'nog feller' om met de woorden van Jean-Claude Trichet te spreken. De euro-dollarkoers brak vervolgens het enerecord na het andere om eind november te eindigen op meer dan 1,33, toen uit een verklaring van een lid van hetgeldmarktcomité van de centrale bank van China kon worden opgemaakt dat China zijn deviezenvoorraad aan Amerikaansschatkistpapier had teruggebracht om het verlies in te dammen. Het leek erop dat het ontbreken van eengemeenschappelijke verklaring over de wisselkoersen na afloop van de G20-top medio november voor valutahandelarenhet teken was om nieuwe weerstanden op te zoeken, waarmee de uiteenlopende commentaren op de dalende dollar overhet geheel genomen niet erg origineel en zeker niet erg effectief waren geweest. Europese beleidsmakers betreuren de snelledaling van de dollar en benadrukken dat hiermee de groei in Europa en de rest van de wereld in gevaar komt. OfficiëleJapanse bronnen bevestigen dat zij de strijd hebben aangebonden tegen de onregelmatige bewegingen op de valutamarkt.De Amerikaanse minister van Financiën heeft van zijn kant opnieuw laten weten dat Amerikanen hechten aan een sterkedollar, omdat daarmee het belang van de Verenigde Staten is gediend, maar raadt de Europeanen aan om hungroeiachterstand in te lopen, omdat deze volgens hem de oorzaak is van de verstoring in de wereldhandel en daarmee dusvan het Amerikaanse tekort. In december beleefde de dollar een kortstondige technische opleving. Aan het eind van het jaarnoteerde de euro een nieuw record ten opzichte van de dollar in een markt met geringe handelsvolumes. De eurodollarkoersnoteerde op 30 december 1,3666, maar liep enigszins terug en sloot de maand af op 1,359, een stijging op50

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)jaarbasis van 7,8%. Deze nieuwe aanval van zwakte van de dollar werd veroorzaakt door het oplopen van het Amerikaansehandelstekort in oktober en de publicatie door het Amerikaanse ministerie van Financiën van de maandcijfers overlangetermijntransacties met niet ingezetenen (TIC), waaruit bleek dat de netto toestroom naar de Verenigde Staten inoktober sterk was afgenomen. De reactie van de valutamarkt op deze statistische informatie, die toch alleen maar eenbestaande situatie van twee maanden eerder weergeeft, lijkt overtrokken. In de eerste twee maanden van 2005 wordt demarkt voornamelijk beheerst door technische informatie, wat de omvang lijkt te verklaren van de waargenomenbewegingen en de ontkoppeling met de fundamentele gegevens. Eind februari staat de euro-dollarkoers op 1,327, terwijldeze enkele weken eerder nog 1,2750 bedroeg.Wisselkoers Kw4 2003 Kw1 2004 Kw2 2004 Kw3 2004 Kw4 2004 28 feb. 2005EUR/USD 1,26 1,2308 1,2168 1,2419 1,3587 1,3271USD/JPY 107,18 104,25 109,28 110,24 102,50 104,28Koersen per einde periode5/ Strategie bij het beheer van de gemengde subfondsen van PARVEST.In 2004 zetten de effectenbeurzen een eervolle prestatie neer met een stijging van 7 à 8% van de grote Europese enAmerikaanse indexen, terwijl de opkomende markten zeer sterk tevoorschijn komen met een stijging van meer dan 20%van de MSCI Emerging Markets Index.Het jaar 2004 werd eveneens gekenmerkt door omhoogschietende olieprijzen, een sterk dalende dollar en tegen alleverwachtingen in een verdere daling van het rendement op obligaties.De voornaamste markten (aandelen, rentetarieven, wisselkoersen) bewogen zich tot eind oktober binnen een tunnelvormigebandbreedte en volgden daarna een duidelijkere trend. Wij hebben in de loop van het jaar binnen deze bandbreedte eenoverwogen of neutrale positie in aandelen aangehouden met gemiddeld een voornamelijk overwogen aandelenpositie, wateen positieve bijdrage aan het resultaat heeft geleverd. Ook een bepaalde geografische en thematische spreiding (Japan,opkomende landen van Azië en Oost-Europa) heeft positief bijgedragen aan het resultaat. Maar onze begin 2004 ingenomenpositie ten aanzien van de rentetarieven in de verwachting dat deze opnieuw zouden stijgen, pakte verkeerd uit, gezien detot het eind van het jaar voortdurende daling. Deze spreiding van onze beleggingen met een overweging in aandelen en eenonderweging in rentetarieven hebben we tot begin 2005 aangehouden.Zowel het macro-economische als het micro-economische klimaat blijft namelijk op het eerste gezicht gunstiger vooraandelenmarkten. De economische bedrijvigheid blijft groeien en de wereldhandel blijft profiteren van de groei in Azië.Het Amerikaanse groeipotentieel zou in de komende kwartalen hoog moeten blijven en de Europese en Japanseeconomieën zouden sneller moeten groeien om in de loop van 2005 langzamerhand autonoom te kunnen groeien. Hetbedrijfsleven zou hiervan moeten kunnen profiteren en hoewel de resultaten in de meeste sectoren ver boven deverwachtingen lagen, staan ons wellicht nog een aantal aangename verrassingen te wachten in het licht van de voorzichtigehouding die analisten en leidinggevenden op dit moment aannemen. Bovendien zouden de koersen een positieve impulsmoeten krijgen van de fusieovereenkomsten en overnames, waaruit een zekere mate van vertrouwen spreekt bijleidinggevenden. Ten slotte zou de duidelijke overwaardering van veel vermogensbestanddelen (verplichtingen, krediet,vastgoed…) beleggers moeten overtuigen dat zij zich meer op aandelen moeten richten. Beleggers blijken echter nogbehoorlijk nerveus met name vanwege de grote schommelingen in de olieprijzen.De Raad van Bestuur stelt voor om de verkregen inkomsten over het per 28 februari 2005 afgesloten boekjaar uit te kerendoor toekenning van dividend aan de houders van uitkeringsaandelen in categorieën 'Classic' en 'Institutions'. Voorgesteldwordt in de klasse uitkeringsaandelen van de categorie 'Classic' in de PARVEST-subfondsen het volgende brutobedrag peraandeel uit te keren.Zie de tabellen op blz. 26-28.Voorgesteld wordt in de klasse uitkeringsaandelen van de categorie 'Institutions' in de PARVEST-subfondsen het volgendebrutobedrag per aandeel uit te keren.Zie de tabellen op blz. 28-29.51

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Het dividend waarop houders van kapitalisatieaandelen in de diverse subfondsen rechten hebben, wordt aan het vermogentoegevoegd.Over de subfondsen PARVEST Floor 90 Euro en PARVEST ABS wordt geen dividend uitgekeerd, aangezien in dit subfondsalleen kapitalisatieaandelen zijn uitgegeven.Voorgesteld wordt over het per 28 februari 2005 afgesloten boekjaar geen dividend uit te keren in de categorie 'Classic' vande subfondsen PARVEST US Value, PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond, PARVESTAbsolute Return (Euro) en PARVEST Absolute Return Plus (Euro).Wij verzoeken u de bestuurders kwijting te verlenen voor de uitvoering van hun mandaat tot 28 februari 2005.Wij verzoeken u ook- kennis te nemen van het aftreden van de heren Alain Bailly, Frank Goasguen en Denis Laplane als bestuurders van demaatschappij;- de benoeming van de heer Yves Martrenchar (besluit in circulaire 22 d.d. 18 oktober 2004) en van de heer Eric Martin(besluit in circulaire 23 d.d. 28 februari 2005) als bestuurders van de maatschappij goed te keuren;- het mandaat van de bestuurders en de accountants PricewaterhouseCoopers met één jaar te verlengen tot de volgendealgemene vergadering van aandeelhouders.Luxemburg, 20 mei 2005De Raad van BestuurNb. Alle informatie in dit verslag heeft betrekking op het verleden. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantievoor de toekomst.52

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Informe del Consejo de AdministraciónSeñoras y señores Accionistas,En un entorno con una competitividad acrecentada, PARVEST continúa siendo una SICAV de referencia en Europa, con61 subfondos, 16 mil millones de euros en activos al 28 de febrero de 2005 (una progresión de 21,18% sobre un año) y unadistribución en 22 países.Durante el ejercicio lanzamos seis nuevos subfondos: PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro), PARVESTAbsolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond y PARVEST USValue.En este mismo período, a tenor de la racionalización global de nuestra oferta, ocho subfondos fueron fusionados:• El 12 de agosto de 2004, PARVEST Balanced (CHF) fue absorbido por PARVEST Balanced (Euro);• El 12 de agosto de 2004, PARVEST Sterling Bond fue absorbido por PARVEST European Bond;• El 12 de agosto de 2004, PARVEST World Health fue absorbido por PARVEST World;• El 23 de septiembre de 2004, PARVEST Germany fue absorbido por par PARVEST Euro Equities;• El 23 de septiembre de 2004, PARVEST Iberia fue absorbido por PARVEST Europe Dividend;• El 23 de septiembre de 2004, PARVEST Scandinavia fue absorbido por PARVEST Europe Dividend;• El 16 de diciembre de 2004, PARVEST Floor 90 Japan fue absorbido por PARVEST Japan;• El 16 de diciembre de 2004, PARVEST Floor 90 USA fue absorbido por PARVEST Balanced (USD).Por otra parte, con objeto de reflejar mejor su universo de inversión y/o su objetivo de gestión, 10 subfondos cambiaron dedenominación:• El 19 de marzo de 2004, PARVEST Short Term Euro Bond adoptó como nueva denominación PARVEST Eonia Plus;• El 22 de octubre de 2004, PARVEST Absolute Return Euro adoptó como nueva denominación PARVEST AbsoluteReturn (Euro);• El 22 de octubre de 2004, PARVEST Absolute Return Plus Euro adoptó como nueva denominación PARVEST AbsoluteReturn Plus (Euro);• El 22 de octubre de 2004, PARVEST International Bond adoptó como nueva denominación PARVEST World Bond;• El 22 de octubre de 2004, PARVEST Medium Term Euro Bond adoptó como nueva denominación PARVEST EuroMedium Term Bond;• El 19 de noviembre de 2004, PARVEST Short Term CHF adoptó como nueva denominación PARVEST Short Term(CHF);• El 19 de noviembre de 2004, PARVEST Short Term Dollar adoptó como nueva denominación PARVEST Short Term(Dollar);• El 26 de noviembre de 2004, PARVEST Short Term Euro adoptó como nueva denominación PARVEST Short Term(Euro);• El 26 de noviembre de 2004, PARVEST Short Term Sterling adoptó como nueva denominación PARVEST Short Term(Sterling);• El 26 de noviembre de 2004, PARVEST Yen Bond adoptó como nueva denominación PARVEST Japan Yen Bond.Al finalizar el ejercicio, es decir a 28 de febrero de 2005:• los 30 subfondos renta variable representaban 47,2% del total del activo neto (7540 millones de euros);• los 17 subfondos renta fija representaban 23,6% del total del activo neto (3780 millones de euros);• los 5 subfondos corto plazo representaban 22,8% del total del activo neto (3640 millones de euros);• el subfondo corto plazo dinámico representaba 0,4% del total del activo neto (61,61 millones de euros);• los 6 subfondos diversificados representaban 3,4% del total del activo neto (552,77 millones de euros);• los 2 subfondos invertidos en obligaciones convertibles representaban 2,6% del total del activo neto(423,46 millones de euros).53

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)BALANCE DEL AÑO TRANSCURRIDO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS1/ Tras casi diez meses de una evolución sin verdadera tendencia, el último trimestre salvó el año bursátil. El alzadel precio del petróleo dificultó sin embargo la prolongación a principios de 2005 de esta recuperación de fin de año.El movimiento alcista, asentado sobre el aflujo de liquidez que había caracterizado el final de 2003, se sofocó rápidamenteen 2004 y, de marzo a junio, los índices bursátiles evolucionaron en un intervalo muy estrecho. Los atentados mortíferosde Madrid en marzo, reivindicados por la organización terrorista Al Qaeda, provocaron por descontado una caída de losgrandes centros bursátiles, que cesó rápidamente sin que la acumulación de buenas noticias macro y microeconómicaspermitiese sin embargo una reactivación consecuente a causa de la falta de confianza y de la indecisión de los inversores.Sin embargo, con el paso de los meses, los mercados dieron la impresión de resistir cada vez mejor a las malas noticias. Eltercer trimestre se caracterizó por las violentas variaciones del precio del petróleo que tuvieron un impacto considerablesobre la evolución de las bolsas. El aumento del precio del barril de 35 dólares en promedio durante el primer semestre a50 dólares en agosto reafirmó las dudas de ciertos inversores en cuanto a la persistencia del crecimiento mundial. Losgrandes índices bursátiles alcanzaron así a mediados de abril su nivel más bajo para 2004 antes de recuperarse un poco afavor del relajamiento de los precios del petróleo a unos 42 dólares el barril en septiembre.Posteriormente, las bolsas siguieron evolucionando a merced de los sobresaltos del barril (que volvió a subir a unos55 dólares a finales de septiembre). El alza que con timidez apareció a finales de octubre, con ocasión del enérgicoretroceso de los precios del petróleo, se afirmó en noviembre una vez que la clara victoria de George Bush y del partidorepublicano levantó rápidamente la incertidumbre provocada por el escrutinio presidencial en los Estados Unidos. Sesobrepasaron así los primeros días del mes unas resistencias técnicas importantes, lo que permitió que el movimiento seprolongase hasta mediados de noviembre, acompañado por unos indicadores económicos que reflejaban un crecimientosiempre muy sostenido de la economía estadounidense. Una repentina debilidad del dólar dio lugar a una breveconsolidación, al temer los inversores un desinterés generalizado por los activos denominados en dólares.Los mercados retornaron al alza en diciembre, respaldados por unos indicadores que reflejaban la resistencia de laeconomía estadounidense, y fueron por fin acogidos como es debido tras un crecimiento medio del PIB de 6% desdemediados de 2003. También contribuyeron a mantener los precios el anuncio de programas de rescate de acciones eimportantes operaciones de acercamiento. Como es tradicional en período de fiestas el volumen tratado fue escaso, lo quepermitió que los grandes índices americanos se estableciesen a finales de diciembre a su más alto nivel desde mediados de2001. Por su parte, los mercados europeos, penalizados en parte por la apreciación del euro, volvían a su más alto nivelobservado en marzo de ese mismo año. El cuarto trimestre fue por consiguiente el mejor del año para la mayoría de losgrandes centros financieros, con la notoria excepción de Tokio.Sobre el año, el índice MSCI World muestra un alza de 13,3% siendo los mercados emergentes los que se comportaronclaramente mejor (+22,5% para el índice MSCI Emerging expresado en dólares). Este buen comportamiento se consolidóaún más a principios de 2005, principalmente con motivo de la excelente postura de los mercados emergentes de EuropaOriental. Mientras que el índice mundial ganaba difícilmente 1% en dos meses, el índice de los países emergentes hacía unsalto de 7,3%. Los mercados estadounidenses, que habían tenido un comportamiento ligeramente superior al de losmercados europeos en 2004 (alza de 9% del S&P 500 frente a un poco menos de 7% para el EuroStoxx 50) vieron como suavance se consumía a principios de 2005 con motivo del alza de los precios del petróleo que sirvió de pretexto a una tomade beneficios. Por su parte, los mercados europeos se comportaron un poco mejor a principios de 2005 gracias al retrocesodel euro frente al dólar tras los niveles récord registrados en diciembre. La amenaza que para las empresas exportadorasconstituye la apreciación de la divisa y una coyuntura económica menos regocijante habían pesado efectivamente sobre losgrandes índices europeos en 2004. El balance al cabo de dos meses en 2005 dista mucho de ser desastroso con un alza de3,8% en Europa (EuroStoxx 50) y una casi estabilidad en los Estados Unidos (-0,7% para el S&P 500).En Tokio, el índice Nikkei 225 registró una progresión anual de 7,6% gracias a un buen comportamiento a principios deaño que le permitió inscribirse por encima de los 12 000 puntos en abril, su nivel máximo desde agosto de 2001. Surgieronentonces dudas sobre la realidad del comportamiento de la economía nipona y sobre su resistencia a los vientos contrarios.El alza del precio del petróleo tuvo una fuerte repercusión sobre las acciones a causa de la fuerte dependencia energéticadel Japón. Este elemento limitó en parte el alza del mercado nipón que se observa tradicionalmente en el primer trimestreal acercarse el final del ejercicio fiscal. En dos meses, el índice Nikkei 225 progresó así de 2,2%.Las evoluciones sectoriales más destacadas en 2004 fueron el excelente comportamiento de la energía y de los servicioscolectivos en ambos lados del Atlántico, alentada en el segundo caso por el anuncio de importantes repartos de dividendos,un tema privilegiado por los inversores estos últimos meses.54

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)T1 T2 T3 T4 2004 28/02/2005 *EuroStoxx 50 1,0% 0,8% -3,0% 8,3% 6,9% 3,8%CAC 40 1,9% 3,0% -2,5% 5,0% 7,4% 6,0%Dow Jones 30 -0,9% 0,8% -3,4% 7,0% 3,2% 0,5%Nasdaq -0,5% 2,7% -7,4% 14,7% 8,6% -5,1%Nikkei 225 9,7% 1,2% -8,7% 6,1% 7,6% 2,2%MSCI World 2,5% -0,2% -1,0% 11,9% 13,3% 1,0%MSCI Emerging 8,9% -10,3% 7,4% 16,8% 22,5% 7,3%Las variaciones indicadas en el cuadro anterior se comprenden en comparación con el último día del período precedente (trimestre o año).(*) Se trata en este caso de las variaciones respecto al 31/12/2004.2/ Restricción de las condiciones de crédito en los Estados Unidos; statu quo en la zona euro.El 30 de junio de 2004, la Reserva Federal estadounidense puso fin a un año de statu quo monetario al subir el tipo objetivode los fondos federales de 25 puntos básicos a 1,25% (la primera alza desde mayo de 2000). El principal tipo rector de laFed había bajado a 1% el 25 de junio de 2003, al final de un ciclo bajista iniciado en enero de 2001 cuando el tipo se hallabaa 6,50%. La Fed procedió posteriormente a otras cinco alzas de 25 pb, que llevaron finalmente el tipo objetivo de los fondosfederales a 2,50% el 2 de febrero de 2005. Alan Greenspan y los demás miembros del FOMC describen un escenarioeconómico voluntariamente optimista y consideran que los riesgos relativos al crecimiento y a la inflación son equilibrados.La Fed volvió a comprometerse a subir sus tipos rectores a un ritmo “comedido”. En el frente de la inflación, si bien es ciertoque los índices fueron incitados al alza por los precios de la energía, parece que las empresas logran repercutir, al menos enciertos sectores, parte de las presiones sobre los precios ejercitadas río arriba del proceso. Esta evolución, que ya subrayaronlas Fed regionales en el “Beige Book” realizado cada seis semanas para preparar las reuniones del FOMC, no pareceinquietar en demasía Alan Greenspan. Los indicadores económicos publicados desde octubre reflejaron en su conjunto unaactividad sostenida tras el “agujero de aire” del verano así como perspectivas alentadoras para 2005, especialmente enmateria de empleo. Con ocasión de su discurso ante el Congreso los 16 y 17 de febrero, Alan Greenspan presentó unescenario siempre de confianza sobre el crecimiento y comedido sobre la inflación. El Presidente de la Fed sorprendió sinembargo a su auditorio al declarar que “por el momento, el comportamiento, en gran parte inesperado, de los mercadosmundiales de renta fija se mantiene enigmático”. Con esta fórmula, Alan Greenspan pretendía, como ya lo había hecho unassemanas antes, poner el acento sobre un nivel de tipos largos que considera demasiado bajo respecto de la subida de los tiposrectores iniciada en junio. Fue así el punto de partida de tiranteces sobre los tipos largos, reforzadas por una fuerte alzamensual de los precios de producción. La publicación de las actas de la reunión de febrero no aportó ninguna nueva lectura:los miembros del FOMC consideran que el proseguimiento del alza de los tipos debería permitir el mantenimiento de unainflación “estable y baja” e indican que el ritmo de las próximas alzas dependerá de los indicadores económicos publicados.La Fed debería por consiguiente seguir restringiendo las condiciones monetarias pero no debería abandonar su política de“pequeños pasos”.El Banco Central Europeo (BCE) decidió no modificar sus tipos rectores, situándose el tipo de refinanciación al tipohistóricamente bajo de 2% desde el 5 de junio de 2003. Mantuvo a lo largo del año su escenario de una recuperación gradualy relativamente modesta, fomentada por las exportaciones. En marzo de 2004, varios miembros del consejo de gobernadoresdel BCE habían asociado consumo doméstico y política monetaria, reavivando así las anticipaciones de baja de los tipos. Apartir del 1º de abril, no obstante, el BCE volvió a un discurso mucho más ortodoxo que parece predominar desde entonces.Este enfoque se afirmó un poco más en otoño y se hizo más claramente énfasis en una mayor vigilancia con respecto de lainflación, mientras que el crecimiento de la zona euro, siempre muy dependiente de la demanda externa, daba señales deaceleración. El discurso del BCE refleja las disensiones en el seno del CPM y por este motivo resulta siempre un pocodesconcertante. Osciló estos últimos meses entre ortodoxia monetaria y pragmatismo ante una coyuntura frágil. El BCEconsidera que el crecimiento se ha mantenido “moderado” en el tercer y cuarto trimestre y que las “condiciones continúanreunidas para una aceleración del crecimiento y un fortalecimiento de su carácter autónomo a lo largo de 2005”. Esteescenario puede parecer exageradamente optimista cuando los últimos indicadores económicos han claramente defraudadolas expectativas, varias encuestas parecen decidirse por la baja y la demanda interna tiene dificultades para afirmarse. Elescenario de una recuperación progresiva de la actividad de los principales países de la zona guarda si embargo sulegitimidad y debería ponerse en marcha en cuanto el mercado del trabajo conozca una mejora más pronunciada. La inflaciónen la zona euro se estableció a 1,9% en deriva anual en enero tras 2,4% en diciembre y el BCE considera un retorno duraderopor debajo de 2%. El diagnóstico en lo referente a los precios es por consiguiente de confianza a corto plazo pero lasperspectivas a medio plazo continúan inquietando a los banqueros centrales que resaltan particularmente que la liquidez enla zona euro es “portadora de riesgos para la estabilidad de los precios a medio plazo y requiere vigilancia”.55

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)3/ Mercados de renta fija: no hay tiranteces notorias en los Estados Unidos en 2004; claro mejor comportamientode la zona euro con motivo de una coyuntura económica menos dinámica.Las evoluciones de los mercados de renta fija en 2004 reflejaron las incertidumbres de los inversores en cuanto al escenarioeconómico y sobre todo unas condiciones particulares de mercado que explican una evolución atípica. En un año marcadopor el inicio de una política monetaria restrictiva en los Estados Unidos, los tipos largos estadounidenses se situaron endiciembre al nivel que prevalecía un año antes. A pesar de los bajos niveles alcanzados, los tipos europeos continuaron arelajarse ante el aflujo de liquidez en un contexto coyuntural desalentador.Los mercados europeos tuvieron un comportamiento claramente mejor que sus homólogos americanos, registrando unrelajamiento de 60 pb en doce meses particularmente con motivo de una coyuntura menos regocijante y de la apreciacióndel euro frente al dólar. Estos elementos limitaron las tiranteces de abril a mayo para acentuar luego el relajamiento a partirde mediados de junio. El comportamiento de los mercados europeos en esta última fase refleja sobre todo la subexposiciónsiempre importante de los inversores institucionales en 2004 (en primer lugar los aseguradores), que se vieron obligados aentrar en el mercado antes de finalizar el año. Este movimiento es muy poderoso y llevó a un desacoplo con respecto delos mercados estadounidenses en los cuáles los tipos se orientaron al alza a principios de noviembre.El rendimiento del Bund a 10 años, que se situaba a 4,30% a finales de 2003, alcanzó, en un primer tiempo, 3,85% a finalesde marzo antes de volver a estar por encima de 4,40% a mediados de junio, en su punto más alto del año. Esta evoluciónbrindó ocasiones a los aseguradores para reposicionarse sobre las obligaciones, limitando así la baja de los mercados. Apartir de junio, se instauró un claro relajamiento promovido por los tipos largos estadounidenses, que se prosiguió hastamediados de diciembre a pesar de la aparición de tiranteces del otro lado del Atlántico a partir de noviembre. Los tipos a10 años europeos se situaron a alrededor de 3,50% a mediados de diciembre, es decir un nivel históricamente bajo. Elretorno en el mercado de los inversores institucionales, innegable apoyo de los valores europeos en el último trimestre, fuemenos marcado a finales de año a pesar de que algunos indicadores económicos un poco mejor orientados justificaronalgunas tomas de beneficios. Las tiranteces fueron muy limitadas, y el rendimiento del Bund a 10 años terminó el año acerca de 3,70%. A principios de 2005, la evolución de los mercados de renta fija estadounidenses fue un poco menosfavorable y se produjeron unas tiranteces bastante marcadas tras declarar el Presidente de la Fed que el nivel de los tiposlargos seguía siendo para él “enigmático”. Lo que Alan Greenspan quería decir es que consideraba este nivel demasiadobajo en relación con la situación económica y con las subidas de los tipos rectores ya efectuadas. El rendimiento del T-notea 10 años se dirigió así en febrero hacia 4,40% para terminar el mes a 4,26%. La degradación fue menos importante en elmercado europeo que se aprovechó de una situación coyuntural siempre incierta. El rendimiento del Bund a 10 años sesituó así a alrededor de 3,70% a finales de febrero, es decir el nivel que prevalecía a finales de 2004.Tipos a 10 años T4 2003 T1 2004 T2 2004 T3 2004 T4 2004 28 feb. 2005US T-note 4,25 3,84 4,59 4,12 4,22 4,26OAT 4,30 4,01 4,34 4,06 3,68 3,71Niveles de fin de período, en %4/ El dólar bajó de 9,5% en términos efectivos en 2004; el euro alcanzó a finales de 2004 niveles cumbre frente a ladivisa estadounidense.La evolución de la paridad EUR/USD conoció tres grandes fases durante el año trascurrido. En un primer tiempo, unatendencia bajista la hizo pasar de más de 1,29 a mediados de febrero de 2004 (nivel que constituía entonces un máximohistórico) a menos de 1,20 a finales de abril con motivo de la acumulación de datos económicos muy favorables sobre lacoyuntura estadounidense. La paridad evolucionó entonces hasta mediados de octubre en un intervalo bastante estrecho(1,20/1,25) antes de volver a una tendencia muy claramente alcista. Esta baja del dólar fue general pero más “brutal”–según palabras de Jean-Claude Trichet – con respecto al euro. La paridad EUR/USD fue así volando de récord en récordpara acabar estableciéndose a más de 1,33 a finales de noviembre cuando una declaración de un miembro del comitémonetario del Banco Central de China hizo creer que China había reducido los bonos del tesoro estadounidense en susreservas en divisas para limitar las pérdidas. La ausencia de declaración común sobre los cambios al concluir la cumbre delG20 a mediados de noviembre fue como una señal para que los cambistas viniesen a probar nuevos umbrales a pesar deque los comentarios provocados por la baja del dólar no habían sido, en su conjunto, ni muy originales ni sobre todo muyeficaces. Los “políticos” europeos deploraron la caída rápida del dólar y subrayaron que corre el riesgo de poner en peligroel crecimiento europeo y mundial; los responsables japoneses afirmaron que lucharán contra movimientos “erráticos” enel mercado cambiario. Por su parte, el Secretario del Tesoro estadounidense aseguró nuevamente el apego de susconciudadanos a “un dólar fuerte que va en beneficio de los Estados Unidos” pero aconsejó por otra parte a los europeosque resorbiesen su “déficit de crecimiento”, fuente según él de los desequilibrios del comercio mundial y por consiguientede los déficit estadounidenses. El dólar conoció en diciembre una reactivación técnica de corto plazo. A finales de año, eleuro registró nuevos récords frente al dólar en mercados caracterizados por volúmenes poco importantes. La paridadEUR/USD se estableció a 1,3666 el 30 de diciembre antes de replegarse ligeramente para terminar el mes a 1,359, con unalza de 7,8% sobre el año. Este nuevo acceso de debilidad del dólar fue provocado por un ahondamiento del déficit56

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)comercial estadounidense en octubre y por la publicación por el Tesoro estadounidense de las cifras correspondientes a lastransacciones mensuales a largo plazo con los no residentes (TIC) que indican una caída de los flujos netos hacia losEstados Unidos en octubre. La reacción del mercado cambiario ante unas estadísticas que describen un simple estado dehecho que se produjo más de dos meses antes parece excesiva. En los dos primeros meses de 2005 se instauró un mercadoesencialmente dominado por elementos técnicos, lo que explica la amplitud de los movimientos observados y sudesconexión de los elementos fundamentales. La paridad EUR/USD se situaba a 1,327 a finales de febrero a pesar de quehabía bajado a 1,2750 unas semanas antes.Tipo de cambio T4 2003 T1 2004 T2 2004 T3 2004 T4 2004 28 feb. 2005EUR/USD 1,26 1,2308 1,2168 1,2419 1,3587 1,3271USD/JPY 107,18 104,25 109,28 110,24 102,50 104,28Niveles de fin de período5/ Estrategia seguida para la gestión de los subfondos diversificados de PARVEST.El año 2004 habrá permitido a los mercados bursátiles mostrar un honroso comportamiento del orden de 7 a 8% para losgrandes índices europeos y estadounidenses mientras que los mercados emergentes se atribuyen excelentes resultados: másde 20% para el índice MSCI Emerging Markets.El año 2004 se habrá caracterizado asimismo por el disparo de los precios del petróleo, la caída del dólar y en contra de loesperado, por la continuación de la baja de los rendimientos de renta fija.Los principales mercados (renta variable, tipos, cambio) evolucionaron en “el interior de un túnel” hasta finales de octubre,para retomar después una tendencia más pronunciada. Adoptamos sobre el año posiciones sobreponderadas o neutras sobrelos valores variables en este “trading range”, guardando en promedio una posición más bien positiva sobre esta clase deactivos, lo que incidió positivamente sobre su comportamiento. De igual modo, algunas apuestas geográficas o temáticas(Japón, países emergentes de Asia o de Europa Oriental,...) fueron positivas. Sin embargo, la posición adoptada desdeprincipios de 2004 sobre los tipos de interés, que apostaba por un retorno a la subida de los tipos, resultó penalizadora habidacuenta del relajamiento observado hasta finales de año. Esta asignación de activos que privilegia una sobreponderación delos valores de renta variable y una subponderación para los tipos se conservó en este principio de 2005.Efectivamente, el entorno macro y microeconómico continúa siendo en principio alentador para los mercados de rentavariable. La actividad económica prosigue su expansión y el comercio mundial continuará a beneficiarse del dinamismo deAsia. El crecimiento estadounidense debería mantenerse por encima de su potencial en los próximos trimestres mientrasque las economías europea y japonesa se acelerarían para recobrar paulatinamente un crecimiento autónomo durante 2005.Las empresas deberían beneficiarse de este contexto y, si bien los resultados han sido ampliamente superiores a lasexpectativas en la mayor parte de los sectores, todavía podrían surgir buenas sorpresas habida cuenta de la prudencia actualobservada por los analistas y los dirigentes. Las operaciones de fusiones y adquisiciones, que reflejan de hecho ciertaconfianza por parte de los empresarios, deberían por lo demás animar la cotización. Por último, la manifiestasobreevaluación de un número considerable de activos (renta fija, crédito, inmobiliario, ...) debería convencer a losinversores para que se reposicionen más claramente sobre las acciones. La nerviosidad de los diferentes actores parece noobstante aún importante especialmente con motivo de la fuerte volatilidad de los precios del petróleo.El Consejo propone distribuir las ganacias adquiridas durante el ejercicio cerrado a 28 de febrero de 2005 por asignaciónde los dividendos a los Accionistas de la clase Distribution de las categorías “Classic” y “Institutions”. Proponemosdistribuir para las acciones de la clase Distribution de la categoría “Classic” de los subfondos de PARVEST el siguienteimporte bruto por acción:Véanse los cuadros de las páginas 26-28.Proponemos distribuir para las acciones de la clase Distribution de la categoría “Institutions” de los subfondos dePARVEST el siguiente importe bruto por acción:Véanse los cuadros de las páginas 28-29.57

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)En lo referente a aquellos Accionistas que posedan acciones acumulativas de los diferentes subfondos, el importe deldividendo que les corresponda se acumulará.Para los subfondos PARVEST Floor 90 Euro y PARVEST ABS, no se procederá a un reparto de dividendos, habida cuenta deque sólo se han emitido acciones de acumulación.Para el ejercicio cerrado al 28 de febrero de 2005, no se propone pagar dividendos para la categoría “Classic” de los subfondosPARVEST US Value, PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond, PARVEST Absolute Return(Euro) y PARVEST Absolute Return Plus (Euro).Le invitamos a declarar a los Administradores libres de responsabilidad por la ejecución de sus mandatos hasta el 28 de febrerode 2005.Le invitamos igualmente a:- tomar acta de las demisiones de los señores Alain Bailly, Frank Goasguen y Denis Laplane de sus cargos de Administradorde la Sociedad;- ratificar la cooptación del Sr. Yves Martrenchar (resolución circular n° 22 del 18/10/04) y del Sr. Eric Martin (resolucióncircular n° 23 del 28/02/05) en su calidad de Administradores de la Sociedad;- renovar el mandato de los Administradores y de PricewaterhouseCoopers, Auditores Independientes, por el plazo de unaño, que deberá expirar con la próxima Junta General Ordinaria de Accionistas.Luxemburgo, a 20 de mayo de 2005El Consejo de AdministraciónNota: La información recogida en este informe representa datos históricos y no es indicativa de resultados futuros.58

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Relatório do Conselho de AdministraçãoSenhor(a) accionista:Num ambiente de maior concorrência, a PARVEST continua a ser uma SICAV de referência na Europa, com mais de61 compartimentos, 16 biliões de euros em activos em 28 de Fevereiro de 2005 (21,18% de progressão em um ano) e umadistribuição em 22 países.No decorrer deste exercício, lançámos seis novos compartimentos: PARVEST ABS, PARVEST Absolute Return (Euro)PARVEST Absolute Return Plus (Euro), PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation Linked Bond ePARVEST US Value.Durante o mesmo período, no âmbito da racionalização global do nosso leque de compartimentos, oito compartimentos foramalvo de fusões:• a 12 de Agosto de 2004, o PARVEST Balanced (CHF) foi absorvido pelo PARVEST Balanced (Euro);• a 12 de Agosto de 2004, o PARVEST Sterling Bond foi absorvido pelo PARVEST European Bond;• a 12 de Agosto de 2004, o PARVEST World Health foi absorvido pelo PARVEST World;• a 23 de Setembro de 2004, o PARVEST Germany foi absorvido por PARVEST Euro Equities;• a 23 de Setembro de 2004, o PARVEST Iberia foi absorvido por PARVEST Europe Dividend;• a 23 de Setembro de 2004, o PARVEST Scandinavia foi absorvido por PARVEST Europe Dividend;• a 16 de Dezembro de 2004, o PARVEST Floor 90 Japan foi absorvido por PARVEST Japan;• a 16 de Dezembro de 2004, PARVEST Floor 90 USA foi absorvido por PARVEST Balanced (USD).Além disso, para reflectir melhor o seu universo de investimento e/ou o seu objectivo de gestão, 10 compartimentosmudaram de denominação:• a 19 de Março de 2004, PARVEST Short Term Euro Bond passou a ser denominado PARVEST Eonia Plus;• a 22 de Outubro de 2004, PARVEST Absolute Return Euro passou a ser denominado PARVEST Absolute Return(Euro);• a 22 de Outubro de 2004, PARVEST Absolute Return Plus Euro passou a ser denominado PARVEST Absolute ReturnPlus (Euro);• a 22 de Outubro de 2004, PARVEST International Bond passou a ser denominado PARVEST World Bond;• a 22 de Outubro de 2004, PARVEST Medium Term Euro Bond passou a ser denominado PARVEST Euro Medium TermBond;• a 19 de Novembro de 2004, PARVEST Short Term CHF passou a ser denominado PARVEST Short Term (CHF);• a 19 de Novembro de 2004, PARVEST Short Term Dollar passou a ser denominado PARVEST Short Term (Dollar);• a 26 de Novembro de 2004, PARVEST Short Term Euro passou a ser denominado PARVEST Short Term (Euro);• a 26 de Novembro de 2004, PARVEST Short Term Sterling passou a ser denominado PARVEST Short Term (Sterling);• a 26 de Novembro de 2004, PARVEST Yen Bond passou a ser denominado PARVEST Japan Yen Bond.No encerramento do exercício, ou seja em 28 de Fevereiro de 2005:• os compartimentos de acções, cujo número ascende a 30, representavam 47,2% do total do activo líquido (ou seja7,54 biliões de euros);• os compartimentos de obrigações, cujo número ascende a 17, representavam 23,6% do total do activo líquido (ou seja3,78 biliões de euros);• os 5 compartimentos a curto prazo representavam 22,8% do total do activo líquido (ou seja 3,64 biliões de euros);• o compartimento a curto prazo dinâmico representava 0,4% do total do activo líquido (ou seja 61,61 milhões de euros);• os compartimentos diversificados, cujo número ascende a 6, representavam 3,4% do total do activo líquido (ou seja552,77 milhões de euros);• os compartimentos que investem em obrigações convertíveis representavam 2,6% do total do activo líquido (ou seja423,46 milhões de euros).59

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)BALANÇO DO ANO TRANSACTO NOS MERCADOS FINANCEIROS1/ Após quase dez meses de evolução sem tendência determinada, o último trimestre salvou o ano bolsista. Este rallyde fim de ano teve dificuldade para prolongar-se no início de 2005, por causa do aumento dos preços do petróleo.O movimento ascendente, apoiado no afluxo de liquidez que tinha caracterizado o final de 2003, desvaneceu rapidamenteem 2004 e, de Março a Junho, os índices bolsistas evoluíram entre margens muito apertadas. A reivindicação dos atentadosterroristas de Madrid em Março pela organização terrorista Al Qaida tinha evidentemente provocado uma queda dasgrandes praças, a qual foi rapidamente interrompida sem que a acumulação de boas notícias macro e macroeconómicaspermita uma retoma importante, devido à falta de confiança e das hesitações dos investidores.À medida que os meses iam passando, os mercados pareciam resistir cada vez melhor às más notícias. O terceiro trimestreficou marcado pelas variações violentas do preço do petróleo, que afectaram fortemente a evolução das bolsas. O aumentodo preço do barril, que passou de uma média de 35 dólares durante o primeiro trimestre para 50 dólares em Agosto, reforçouas dúvidas de certos investidores quanto à perenidade do crescimento mundial. Os grandes índices bolsistas chegaram emmeados de Agosto ao seu nível mais baixo de 2004, antes de recuperarem um pouco graças ao alívio dos preços do petróleona casa dos 42 dólares por barril em Setembro.Depois, as bolsas continuaram a evoluir em função dos solavancos do barril (que voltou aos 55 dólares em finais deSetembro). A tímida subida de fins de Outubro, em função da forte diminuição do preço do petróleo, afirmou-se emNovembro, quando as incertezas relacionadas com o resultado do escrutínio presidencial nos Estados Unidosdesapareceram rapidamente em consequência da nítida vitória de George Bush e do Partido Republicano. Assim sendo,foram ultrapassadas importantes resistências técnicas no início do mês, o que permitiu que o movimento se prolongasse atémeados de Novembro, com uma tela de fundo de indicadores económicos mostrando um crescimento da economiaamericana cada vez mais firme. O surto de fraqueza do dólar levou a uma breve consolidação, já que os investidores temiamum afastamento generalizado dos activos em dólares.Os mercados voltaram a subir em Dezembro, apoiados por indicadores traduzindo a resistência da economia americana efinalmente saudados como devido por um crescimento médio do PIB de 6% desde meados de 2003. O anúncio deprogramas de resgate de acções e de importantes operações de aproximação apoiaram igualmente as cotações. Os fracosvolumes tratados, tradicionais em período de fim de ano, permitiram que os grandes índices americanos se mantivessemno final de Dezembro nos seus níveis mais elevados desde meados de 2001, enquanto as praças europeias – um poucopenalizadas pela subida do euro – alcançavam os seus níveis mais elevados do ano, que se tinham observado em Marçopassado. O quarto trimestre foi por conseguinte o melhor do ano na maior parte das grandes praças financeiras, com aexcepção notável de Tóquio.Em base anual, o índice MSCI World apresenta um aumento de 13,3%, com resultados nitidamente superiores à média dosmercados emergentes (+22,5% para o índice MSCI Emerging, expresso em dólares). Estes resultados superioresreforçaram-se ainda mais no início de 2005, por motivo do excelente desempenho dos mercados emergentes da Europa doLeste em particular. Enquanto o índice mundial ganhava dificilmente 1% em dois meses, o índice dos países emergentesdava um salto de 7,3%. Os mercados americanos, que tinham tido resultados ligeiramente superiores à média das praçaseuropeias em 2004 (aumento de 9% do S&P 500 contra menos de 7% para o EuroStoxx 50), viram o seu avançodesaparecer no início de 2005 por motivo do aumento do preço do petróleo que serviu de pretexto a realizações debenefícios. Por seu lado, as praças europeias comportaram-se um pouco melhor no início de 2005, graças ao recuo do euroface ao dólar, depois dos níveis record registados em Dezembro. A ameaça que a subida da divisa e uma conjunturaeconómica menos dinâmica constituem para as empresas exportadoras tinha afectado os grandes índices europeus em 2004.A situação ao cabo de dois meses em 2005 está longe de ser dramática, com uma subida de 3,8% na Europa (EuroStoxx50) e quase a estabilidade nos Estados Unidos (-0,7% para o S&P 500).Em Tóquio, o índice Nikkei 225 registou uma progressão anual de 7,6% graças a um bom comportamento no início doano, que lhe permitiu inscrever-se acima dos 12 000 pontos em Abril, nível mais elevado desde Agosto de 2001, antes quesurjam dúvidas quanto à realidade dos resultados da economia japonesa e à sua resistência aos ventos contrários. Oaumento dos preços do petróleo pesou sobre as acções por causa da forte dependência energética do Japão. Este elementolimitou de certa forma a subida do mercado nipónico, tradicionalmente observada no 1° trimestre, ao aproximar-se o fimdo ano fiscal. Em dois meses, o índice Nikkei 225 progrediu de 2,2%.As evoluções sectoriais mais marcantes em 2004 foram os resultados muito superiores à média da energia e dos serviçoscolectivos de ambos os lados do Atlântico, apoiada no segundo caso pelo anúncio de importantes distribuições dedividendos, tema que os investidores privilegiaram durante estes últimos meses.60

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)T1 T2 T3 T4 2004 28/02/2005 *EuroStoxx 50 1,0% 0,8% -3,0% 8,3% 6,9% 3,8%CAC 40 1,9% 3,0% -2,5% 5,0% 7,4% 6,0%Dow Jones 30 -0,9% 0,8% -3,4% 7,0% 3,2% 0,5%Nasdaq -0,5% 2,7% -7,4% 14,7% 8,6% -5,1%Nikkei 225 9,7% 1,2% -8,7% 6,1% 7,6% 2,2%MSCI World 2,5% -0,2% -1,0% 11,9% 13,3% 1,0%MSCI Emerging 8,9% -10,3% 7,4% 16,8% 22,5% 7,3%As variações apresentadas no quadro anterior referem-se ao último dia do período precedente (trimestre ou ano).(*) Trata-se, neste caso, de variações relativas a 31/12/2004.2/ Aperto das condições de crédito nos estados Unidos; statu quo na zona euro.Em 30 de Junho de 2004, a Reserva federal americana pôs fim a um ano de statu quo monetário ao aumentar a taxaobjectiva dos fundos federais de 25 pontos básicos, passando para 1,25%. A principal taxa directora da FED tinha passadoa 1% em 25 de Junho de 2003, no final de um ciclo de baixa começado em Janeiro de 2001, quando a taxa se situava em6,50%. A FED procedeu depois a mais cinco aumentos de 25 pb, fazendo finalmente passar a taxa objectiva dos fundosfederais para 2,50% em 2 de Fevereiro de 2005. Alan Greenspan e os demais membros do FOMC apresentam uma situaçãoeconómica voluntariamente optimista e consideram que os riscos relativos ao crescimento e à inflação estão equilibrados. AFED renovou o seu compromisso de subida com ritmo “bem medido” das suas taxas directoras. Na frente da inflação, osíndices foram puxados para cima pelos preços da energia, mas parece que as empresas conseguem, pelo menos em certossectores, repercutir parte das pressões sobre os preços suportadas em fases anteriores do processo. Esta evolução, que asFEDs regionais já realçaram no “Beige Book” que se elabora cada seis semanas para preparar as reuniões do FOMC, parecenão preocupar demasiado Alan Greenspan. Os indicadores económicos publicados desde Outubro mostraram geralmenteuma forte actividade depois do “poço de ar” do verão e perspectivas animadoras para 2005, nomeadamente em matéria deemprego. Por ocasião da sua audição perante o Congresso, em 16 e 17 de Fevereiro, Alan Greenspan apresentou um cenárioconfiante quanto ao crescimento e mais medido quanto à inflação. No entanto, o Presidente da FED surpreendeu, ao afirmarque “por agora, o comportamento em grande medida inesperado dos mercados mundiais de obrigações continua a ser umenigma”. Com esta fórmula, Alan Greenspan queria, como o havia já feito algumas semanas antes, insistir no nível das taxaslongas, que considera demasiado baixo em relação à subida das taxas directoras que começou em Junho passado. Ao dizêlo,esteve na origem de tensões sobre as taxas longas, reforçadas por uma forte subida mensal dos preços na produção. Apublicação da minuta da reunião de Fevereiro não trouxe nenhuma novidade: os membros do FOMC consideram que acontinuação da subida dos preços deveria permitir manter uma inflação “estável e baixa” e indicam que o ritmo dos próximosaumentos vai depender dos indicadores económicos publicados. Por conseguinte, a FED vai provavelmente continuar aapertar as condições monetárias, mas não deveria abandonar a sua política de “passos prudentes”.O Banco central europeu (BCE) não modificou as suas taxas directoras pois a taxa refi se situa num nível historicamentebaixo de 2% desde 5 de Junho de 2003. Manteve durante todo o ano o seu cenário de uma retoma gradual e relativamentemodesta, puxada pelas exportações. Em Março de 2004, vários membros do Conselho dos Governadores do BCE tinhamassociado o consumo das famílias e a política monetária, reanimando assim as antecipações de diminuição das taxas.Contudo, a partir de 1 de Abril, o BCE voltou a um discurso mais ortodoxo, que parece prevalecer desde então. Estaabordagem afirmou-se ainda mais durante o Outono e insistiu-se muito mais nitidamente numa maior vigilância perante ainflação, enquanto o crescimento da zona euro, sempre muito dependente da procura externa, dava sinais de aceleração. Odiscurso da BCE traduz as divergências existentes no seio do CPM e, assim sendo, continua a ser surpreendente. Duranteestes últimos tempos, tem balanceando entre ortodoxia monetária e pragmatismo perante uma conjuntura frágil. O BCEconsidera que o crescimento se manteve “moderado” durante os terceiro e quarto trimestres e que as “condições ainda estãoreunidas para uma aceleração do crescimento e um reforço do seu carácter autónomo no correr de 2005”. Este cenário podeparecer demasiado optimista, dado que os últimos indicadores económicos decepcionaram nitidamente as expectativas,vários inquéritos parecem inclinar-se para a baixa e a procura interna dificilmente se confirma. O cenário de uma retomaprogressiva da actividade dos principais países da zona mantém-se contudo legítimo e deveria arrancar logo que o mercadodo trabalho melhore de forma mais sensível. A inflação da zona euro fixou-se em 1,9% em valor anual em Janeiro, após 2,4%em Dezembro, enquanto o BCE prevê um que regresse de modo duradouro para menos de 2%. O diagnóstico relativo aospreços é confiante a curto prazo, mas as perspectivas a médio prazo continuam a preocupar os banqueiros centrais, quesublinham em particular que a liquidez na zona euro “comporta riscos para a estabilidade dos preços a médio prazo e requervigilância”.61

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)3/ Mercados de obrigações: nenhuma tensão notável nos Estados Unidos em 2004; resultados nitidamente superioresda zona euro graças a uma conjuntura económica menos dinâmica.As evoluções dos mercados de obrigações em 2004 reflectiram as dúvidas dos investidores quanto ao cenário económicoe sobretudo condições particulares de mercado que explicam uma evolução atípica. Neste ano marcado pelo início derestrições monetárias nos Estados Unidos, as taxas longas americanas instalaram-se em Dezembro no mesmo nível que umano antes. Apesar dos baixos níveis a que chegaram, as taxas europeias continuaram a flexibilizar-se perante a chegada deliquidez dentro de um contexto conjuntural decepcionante.Os mercados europeus apresentaram resultados nitidamente superiores aos dos seus homólogos americanos, registandouma descida de 60 pb em doze meses, nomeadamente por motivo de uma conjuntura menos favorável e da subida do euroem relação ao dólar. Estes elementos limitaram as tensões de Abril a Maio e, depois, acentuaram a descida a partir demeados de Junho. O comportamento dos mercados europeus durante esta última fase traduz principalmente a continuaçãode uma importante sub-exposição em 2004 dos investidores institucionais (e em primeiro lugar das companhias deseguros), que se viram obrigados a regressar ao mercado antes do fim do ano. Este movimento é muito potente e levou auma desvinculação dos mercados americanos, onde as taxas se orientaram para a subida no início de Novembro.O rendimento do Bund a 10 anos, que era de 4,30% no fim de 2003, passou primeiro para 3,85% em final de Março, antesde voltar para cima de 4,40% em meados de Junho, o que representou um máximo anual. Esta evolução proporcionou àscompanhias de seguros oportunidades de se reinstalarem nas obrigações, limitando dessa forma a descida dos mercados. Apartir de Junho, apareceu certa flexibilização, em seguimento das taxas longas americanas; essa flexibilização continuouaté meados de Dezembro, apesar de terem surgido tensões do outro lado do Atlântico a partir de Novembro. As taxaseuropeias a 10 anos estabilizaram-se na casa dos 3,50% em meados de Dezembro, o que representa um nível historicamentebaixo. O regresso dos investidores institucionais ao mercado, que representa um apoio inegável aos títulos europeus duranteo último trimestre, foi menos perceptível no final do ano, pois uma orientação ligeiramente melhor de alguns indicadoreseconómicos justificou algumas realizações de benefícios. As tensões mantiveram-se muito limitadas, terminando orendimento do Bund a 10 anos em cerca de 3,70%. No início de 2005, a evolução dos mercados americanos de obrigaçõesfoi um pouco menos favorável e produziram-se tensões bastante sensíveis após as declarações do Presidente da FED,indicando que o nível das taxas longas era a seu ver “um enigma”. Alan Greenspan queria dizer com isso que consideravaesse nível demasiado baixo em relação à situação económica e às subidas das taxas directoras já realizadas. O rendimentoda T-note a 10 anos orientou-se em Fevereiro para os 4,40% e terminou o mês em 4,26%. A deterioração foi menosimportante no mercado europeu, que aproveitou uma situação conjuntural continuamente hesitante. O rendimento do Bunda 10 anos regista em fins de Fevereiro um rendimento de 3,70%, ou seja o nível de final de 2004.Taxas a 10 anos T4 2003 T1 2004 T2 2004 T3 2004 T4 2004 28 Fev. 2004US T-note 4,25 3,84 4,59 4,12 4,22 4,26OAT 4,30 4,01 4,34 4,06 3,68 3,71Valores no final do período, em %4/ O dólar desce 9,5% em termos efectivos em 2004; o euro atinge no final de 2004 máximos em relação à divisaamericana.A evolução da paridade EUR/USD passou por três grandes fases durante o ano transacto. Primeiro, uma tendência de baixafê-la passar de mais de 1,29 em meados de Fevereiro de 2004 (nível que constituía então um máximo histórico) para menosde 1,20 em final de Abril, devido à acumulação de dados económicos muito favoráveis sobre a conjuntura americana.Depois, a paridade evoluiu até meados de Outubro dentro de uma faixa bastante apertada (1,20/1,25), antes de voltar a umatendência de alta muito nítida. Esta descida do dólar generalizou-se mas foi mais “brutal” – para utilizar a mesma palavraque Jean-Claude Trichet – perante o euro. A paridade EUR/USD foi de record para record e estabeleceu-se em 1,33 no fimde Novembro, quando declarações de um membro do comité monetário do Banco central da China deu a entender que essepaís tinha reduzido o número de obrigações do Tesouro americano existentes nas suas reservas em divisas, para limitar asperdas. A falta de declaração comum sobre as taxas de câmbio no final da cimeira do G20 em meados de Novembro pareceter servido de sinal para que os cambistas venham ensaiar novos patamares, enquanto os comentários provocados peladescida do dólar não tinham sido globalmente nem originais nem, principalmente, eficazes. Os “políticos” europeuslamentam a rápida descida do dólar e realçam que pode pôr em perigo o crescimento europeu e mundial; os oficiais japonesesafirmam que vão lutar contra movimentos “erráticos” nos mercados de câmbios. Por seu lado, o Secretário do Tesouroamericano afirmou novamente a adesão dos Americanos a “um dólar forte que serve os interesses dos Estados Unidos”, masrecomendou igualmente aos Europeus de reduzirem o seu “défice de crescimento” que, segundo ele, era a fonte dodesequilíbrio do comércio mundial e, por conseguinte, dos défices americanos. Em Dezembro, o dólar manifestou umaretoma técnica com pouca duração. No fim do ano, o euro registou novos records perante o dólar, em mercadoscaracterizados por volumes pequenos. A paridade EUR/USD estabeleceu-se em 1,3666 em 30 de Dezembro, antes de recuarligeiramente para terminar o mês em 1,359, ou seja um aumento de 7,8% durante o ano. Este novo surto de fraqueza do dólarfoi disparado pela agravação do défice comercial americano em Outubro e pela publicação pelo Tesouro americano dos62

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)dados das transacções mensais a longo prazo com não-residentes (TIC), que mostram uma queda dos fluxos líquidos emdirecção dos Estados Unidos em Outubro. A reacção de mercado de câmbios perante estas estatísticas, que descreviammeramente uma situação que existia há mais de dois meses, parece excessiva. Os dois primeiros meses de 2005 viram surgirum mercado dominado essencialmente por elementos técnicos, o que explica a amplitude dos movimentos que se verificarame a sua falta de conexão com os elementos fundamentais. A paridade EUR/USD está em 1,327 no fim de Fevereiro, após tervoltado a 1,2750 algumas semanas antes.Taxas de câmbio T4 2003 T1 2004 T2 2004 T3 2004 T4 2004 28 Fev. 2004EUR/USD 1,26 1,2308 1,2168 1,2419 1,3587 1,3271USD/JPY 107,18 104,25 109,28 110,24 102,50 104,28Valores no final do período5/ Estratégia implementada na gestão dos compartimentos diversificados da PARVEST.O ano de 2004 terá feito com que os mercados bolsistas apresentassem resultados honrosos na casa dos 7 a 8% para osgrandes índices europeus e americanos, enquanto os mercados emergentes conseguem resultados muito fortes, como porexemplo mais de 20% para o índice MSCI Emerging Markets.O ano de 2004 também se caracterizou pelo disparo do preço do petróleo, a queda do dólar e, contra todas as expectativas,a continuação da baixa dos rendimentos das obrigações.Os principais mercados (acções, taxas, câmbios) evoluíram “com a cabeça no saco” até ao fim de Outubro, quandovoltaram a tendências mais vincadas. Adoptámos durante o ano posições sobreponderadas ou neutras em acções dentrodeste “trading range”, mantendo em média uma posição mais bem positiva nesta classe de activos, o que contribuiupositivamente para o rendimento. Da mesma forma, certas apostas geográficas ou temáticas (Japão, países emergentes daÁsia ou da Europa do Leste...) resultaram positivas. No entanto, a posição adoptada logo no início de 2004 em relação àstaxas de juro, apostando na subida das taxas, penalizou-nos, dada a flexinilização observada até final do ano.Esta repartição de activos que privilegia uma sobreponderação das acções e uma subponderação das taxas conservou-se noinício de 2005.Com efeito, o ambiente tanto macro como microeconómico mantém-se a priori favorável aos mercados de acções. Aactividade económica mantém-se em expansão e o comércio mundial vai continuar a beneficiar do dinamismo da Ásia. Ocrescimento americano deveria manter-se acima do seu potencial durante os próximos trimestres, enquanto as economiaseuropeia e japonesa deveriam acelerar para voltar progressivamente a um crescimento autónomo em 2005. As empresasdeveriam beneficiar deste contexto e, enquanto os resultados foram muito superiores às expectativas na maior parte dossectores, ainda poderia haver outras surpresas interessantes, dada a actual prudência dos analistas e dos dirigentes. Asfusões e aquisições, que são na realidade uma prova de certa confiança por parte dos chefes de empresa, deveriam além domais animar o mercado. Por fim, a clara sobreavaliação de muitos activos (obrigações, crédito, imobiliário,...) deveriaconvencer os investidores que se devem voltar mais nitidamente para as acções. Contudo, o nervosismo dos actores aindaparece importante, nomeadamente por causa da forte volatilidade do preço do petróleo.O Conselho propõe a distribuição dos lucros adquiridos durante o exercício findo em 28 de Fevereiro de 2005, através daatribuição de dividendos aos accionistas da classe de distribuição das categorias “Classic” e “Institutions”. Para as acçõesda classe de distribuição da categoria “Classic” dos compartimentos PARVEST, propomos, assim, distribuir o montantebruto por acção a seguir especificado:Ver quadro nas páginas 26-28.Propomos distribuir, para as acções da classse de distribuição da categoria “Institutions” dos compartimentos PARVEST,o seguinte montante bruto por acção:Ver quadro nas páginas 28-29.63

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)No que diz respeito aos accionistas que possuem acções da classe de capitalização dos diferentes compartimentos, o montantedo dividendo que lhes compete será capitalizado.Para os compartimentos PARVEST Floor 90 Euro e PARVEST ABS, não se procederá à distribuição de dividendos, dado queapenas foram emitidas acções de capitalização.Para o exercício findo em 28 de Fevereiro de 2005, não se propõe nenhuma distribuição de dividendo para a categoria“Classic” dos compartimentos PARVEST US Value, PARVEST (Euro) Bond Premium, PARVEST Euro Inflation LinkedBond, PARVEST Absolute Returne (Euro) e PARVEST Absolute Return Plus (Euro).Convidamo-lo a dar quitação aos Administradores pelo cumprimento do seu mandato até 28 de Fevereiro de 2005.Convidamo-lo igualmente a:- tomar nota das demissões dos Senhores Alain Bailly, Frank Goasguen e Denis Laplane das suas funções deAdministradores da Sociedade;- ratificar a cooptação do Senhor Yves Martenchar (resolução circular n° 22 de 18/10/04) e do Senhor Eric Martin (resoluçãocircular n° 23 de 28/02/05) para as funções de Administradores da Sociedade;- renovar o mandato dos Administradores e da PricewaterhouseCoopers, Auditor de empresas, pelo prazo de um ano,devendo este vencer na próxima Assembleia Geral Ordinária de Accionistas.Luxemburgo, 20 de Maio de 2005O Conselho de AdministraçãoNota: As informações contidas neste relatório são históricas e não constituem indicações dos resultados futuros.64

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Rapport du Réviseur d’entreprisesAux Actionnaires dePARVESTNous avons contrôlé les états financiers, composés de l'état des actifs nets, l'état des opérations et des variations des actifsnets, l'état du portefeuille-titres et des notes aux états financiers de PARVEST (la «SICAV») et de chacun de sescompartiments pour l'exercice se terminant le 28 février 2005. Ces états financiers relèvent de la responsabilité du Conseild'Administration de la SICAV. Notre responsabilité est, sur base de nos travaux de révision, d'exprimer une opinion sur cesétats financiers.Nous avons effectué nos travaux de révision selon les normes internationales de révision. Ces normes requièrent que nostravaux de révision soient planifiés et exécutés de façon à obtenir une assurance raisonnable que les états financiers necomportent pas d'anomalies significatives. Une mission de révision consiste à examiner, sur base de sondages, les élémentsprobants justifiant les montants et informations contenus dans les états financiers. Elle consiste également à apprécier lesprincipes et méthodes comptables suivis et les estimations significatives faites par le Conseil d'Administration de la SICAVpour l'arrêté des états financiers, ainsi qu'à effectuer une revue de leur présentation d'ensemble. Nous estimons que nostravaux de révision forment une base raisonnable à l'expression de notre opinion.A notre avis, les états financiers ci-joints donnent, en conformité avec les prescriptions légales et réglementaires en vigueurau Luxembourg, une image fidèle du patrimoine et de la situation financière de PARVEST et de chacun de ses compartimentsau 28 février 2005 ainsi que des résultats et des variations des actifs nets de l'exercice se terminant à cette date.Les informations supplémentaires incluses dans le rapport annuel ont été revues dans le cadre de notre mission, mais n'ontpas fait l'objet de procédures de révision spécifiques selon les normes décrites ci-avant. Par conséquent, nous n'émettonspas d'opinion sur ces informations. Néanmoins, ces informations n'appellent pas d'observation de notre part dans lecontexte des états financiers pris dans leur ensemble.PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxembourg, le 20 mai 2005Réviseur d’entreprisesReprésentée parThierry Blondeau65

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Independent Auditor’s ReportTo the Shareholders ofPARVESTWe have audited the financial statements which consist of the statement of net assets, the statement of operations andchanges in net assets, the securities portfolio statement and the notes on the financial statements of PARVEST (the“SICAV”) and of each of its sub-funds for the year ended February 28, 2005. These financial statements are theresponsibility of the Board of Directors of the SICAV. Our responsibility is to express an opinion on these financialstatements based on our audit.We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing. Those Standards require that we plan andperform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement.An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements.An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by the Board of Directorsof the SICAV, in preparing the financial statements, as well as evaluating the overall financial statements presentation. Webelieve that our audit provides a reasonable basis for our opinion.In our opinion, the attached financial statements give, in conformity with the Luxembourg legal and regulatoryrequirements, a true and fair view of the financial position of PARVEST and of each of its sub-funds at February 28, 2005and of the results of their operations and changes in their net assets for the year then ended.Supplementary information included in the annual report has been reviewed in the context of our mandate but has not beensubject to specific audit procedures carried out in accordance with the standards described above. Consequently, we expressno opinion on such information. We have no observation to make concerning such information in the context of thefinancial statements taken as a whole.PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxembourg, May 20, 2005Réviseur d’entreprisesRepresented byThierry BlondeauOnly the French version of the present Annual Report has been reviewed by the independent auditor. Consequently, theindependent auditor’s report only refers to the French version of the report; other versions result from a conscientioustranslation made under the responsibility of the Board. In case of differences between the French version and thetranslation, the French version shall be the authentic text.66

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Bericht des AbschlussprüfersAn die Aktionäre desPARVESTWir haben die in dem Jahresbericht enthaltene Aufstellung des Nettovermögens, die Aufwands- und Ertragsrechnung undEntwicklung des Nettovermögens, die Aufstellung des Wertpapierbestands sowie die Erläuterungen zu den Finanzausweisendes PARVEST (die „SICAV”) und seiner jeweiligen Teilfonds für das am 28. Februar 2005 abgelaufene Geschäftsjahrgeprüft. Die Erstellung des Jahresberichts liegt in der Verantwortlichkeit des Verwaltungsrats der SICAV. In unsererVerantwortlichkeit liegt es, als Ergebnis unserer Prüfungshandlungen dem Jahresbericht ein Testat zu erteilen.Wir führten unsere Prüfung nach international anerkannten Prüfungsgrundsätzen durch. Diese Grundsätze verlangen, diePrüfung so zu planen und durchzuführen, dass mit hinreichender Sicherheit festgestellt werden kann, ob der Jahresberichtfrei von wesentlichen unzutreffenden Angaben ist. Eine Abschlussprüfung besteht in der stichprobenweisen Prüfung derGrundlagen der im Jahresabschluss enthaltenen Zahlen und Angaben. Sie umfasst des Weiteren die Beurteilung der vomVerwaltungsrat der SICAV im Jahresbericht angewendeten Rechnungslegungsgrundsätze und -methoden und derwesentlichen von ihm vorgenommenen Bewertungen im Rahmen des Jahresberichts sowie die Würdigung des Jahresberichtsinsgesamt. Wir betrachten unsere Abschlussprüfung als angemessene Grundlage für die Erteilung unseres Testats.Nach unserer Auffassung entspricht der beigefügte Jahresabschluss und die in ihm enthaltenen Aufstellungen des PARVESTzum 28. Februar 2005 den gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen in Luxemburg. Er vermittelt ein den tatsächlichenVerhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens- und Finanzlage des PARVEST und seiner jeweiligen Teilfonds zum28. Februar 2005 sowie der Ertragslage und der Entwicklung des Nettovermögens für das an diesem Datum abgelaufeneGeschäftsjahr.Die im Jahresbericht enthaltenen ergänzenden Angaben wurden von uns im Rahmen unseres Auftrages durchgesehen, warenaber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Grundsätzen. Das Testat bezieht sichdaher nicht auf diese Angaben. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Jahresberichts haben uns diese Angaben keinenAnlass zu Bemerkungen gegeben.PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxemburg, den 20. Mai 2005Réviseur d’entreprisesvertreten durchThierry BlondeauVon den Abschlussprüfern ist nur die französische Version des vorliegenden Jahresberichts durchgesehen worden. DerBericht des Abschlussprüfers bezieht sich daher nur auf die französische Version des Berichts; andere Versionen sind dasErgebnis einer gewissenhaften Übersetzung, die unter der Verantwortung des Verwaltungsrats erstellt worden ist. Im Fallevon Abweichungen zwischen der französischen Version und der Übersetzung ist die französische Version maßgebend.67

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Relazione dei Revisori dei ContiAgli Azionisti diPARVESTAbbiamo assoggettato a revisione contabile i rendiconti finanziari composti dal rendiconto del Patrimonio Netto, dal contoeconomico e delle variazioni del Patrimonio Netto, dallo stato del portafoglio titoli e dalle note ai rendiconti finanziari diPARVEST (la “SICAV”) e di ogni suo comparto per l’esercizio chiuso al 28 febbraio 2005. Tali rendiconti finanziari sonostati redatti dal Consiglio di Amministrazione della SICAV che ne è responsabile. La nostra responsabilità consistenell’esprimere un’opinione su tali rendiconti finanziari in base alla revisione contabile svolta.La nostra revisione contabile è stata svolta secondo i principi di revisione internazionali. Tali principi prevedono che vengapianificata ed effettuata la revisione contabile al fine di ottenere la ragionevole assicurazione che i rendiconti finanziari noncontengano errori materiali. La revisione contabile prevede l’esame, su base campionaria, delle evidenze di supporto aivalori ed alle descrizioni contenute nei rendiconti finanziari. La revisione contabile include inoltre la verifica della correttaapplicazione dei principi contabili e delle valutazioni effettuate dal Consiglio di Amministrazione della SICAV, utilizzatinella predisposizione dei rendiconti finanziari, ed include allo stesso tempo una valutazione generale della presentazionedei rendiconti finanziari. Riteniamo che le verifiche svolte ci consentano ragionevolmente di esprimere il nostro giudizio.A nostro giudizio, i rendiconti finanziari allegati sono stati redatti in conformità con la normativa ed i regolamenti vigentiin Lussemburgo e forniscono una visione chiara e veritiera della situazione patrimoniale e finanziaria di PARVEST e diogni suo comparto al 28 febbraio 2005 come anche del risultato e delle variazioni del Patrimonio Netto dell’esercizioterminato alla stessa data.Le informazioni complementari fornite nella relazione annuale sono state anch’esse analizzate, sempre nell’ambitodell’incarico affidatoci, ma non sono state assoggettate a verifiche effettuate secondo i principi di revisione precedentementedescritti. Conseguentemente non esprimiamo alcun giudizio su tali informazioni complementari. Tuttavia non abbiamoalcuna osservazione da fare su tali informazioni inserite nel contesto più ampio dei rendiconti finanziari.PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Lussemburgo, 20 maggio 2005Réviseur d’entreprisesRappresentata daThierry BlondeauSolo la versione francese della presente relazione è stata esaminata dai Revisori dei Conti. Di conseguenza, il rapporto direvisione si riferisce solamente alla versione francese della relazione; le altre versioni sono il risultato di una traduzionecoscienziosa effettuata sotto la responsabilità degli Amministratori. In caso di divergenze tra la versione francese e latraduzione, farà fede la versione francese.68

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)AccountantsverklaringAan de aandeelhouders vanPARVESTWij hebben de jaarrekening over het per 28 februari 2005 afgesloten boekjaar van de SICAV PARVEST en de diversesubfondsen gecontroleerd. De jaarrekening bestaat uit het overzicht van de nettoactiva, het overzicht van debedrijfsactiviteiten en de mutaties in de nettoactiva, het overzicht van de effectenportefeuille en de toelichting op dejaarrekening. De jaarrekening is opgesteld onder verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur van de SICAV. Het is onzeverantwoordelijkheid op basis van ons onderzoek een oordeel te geven over deze jaarrekening.Onze controle is verricht overeenkomstig de internationale richtlijnen voor controleopdrachten. Volgens deze richtlijnendient onze controle zodanig te worden gepland en uitgevoerd dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat dejaarrekening geen onjuistheden van materieel belang bevat. Een controle omvat onder meer een steeksproefsgewijsonderzoek van de stukken waarmee de bedragen en de toelichting op de jaarrekening zijn onderbouwd. Tevens omvat eencontrole een beoordeling van de grondslagen voor financiële verslaggeving die bij het opmaken van de jaarrekening zijntoegepast en van belangrijke schattingen die de Raad van Bestuur van de SICAV daarbij heeft gemaakt, alsmede eenevaluatie van het algehele beeld van de jaarrekening. Wij zijn van mening dat onze controle een degelijke grondslag vormtvoor ons oordeel.Wij zijn van oordeel dat deze jaarrekening een getrouw beeld geeft van de grootte en de samenstelling van het vermogenvan PARVEST en de diverse subfondsen van de maatschappij per 28 februari 2005 alsmede van het resultaat en de mutatiesin de nettoactiva gedurende het per die datum afgesloten boekjaar en voldoet aan de in Luxemburg van toepassing zijndewettelijke bepalingen.De overige in het jaarverslag vermelde gegevens hebben wij tijdens onze controle bekeken, maar niet overeenkomstig debovengenoemde richtlijnen aan een specifieke accountantscontrole onderworpen. Wij onthouden ons derhalve van enigoordeel hierover. Wij hebben in het kader van de gehele jaarrekening echter geen opmerkingen over deze gegevens.PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxemburg, 20 mei 2005Réviseur d’entreprisesVertegenwoordigd doorThierry BlondeauUitsluitend de Franstalige versie van de jaarrekening is door de accountant gecontroleerd. De accountantsverklaring heeftderhalve alleen betrekking op de Franstalige versie van het jaarverslag. Deze versie is zorgvuldig vanuit het Frans vertaaldonder verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur. In geval van enig verschil tussen de Franstalige versie en dezevertaling heeft de Franstalige tekst rechtsgeldigheid.69

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Informe de los AuditoresA los Accionistas dePARVESTHemos revisado los estados financieros que se componen del estado de los activos netos, el estado de las operaciones yvariación patrimonial, el estado de la cartera de valores y la memoria de los estados financieros de PARVEST (la “SICAV”)y de cada uno de sus subfondos para el ejercicio que concluyó el 28 de febrero de 2005. La responsabilidad de dichosestados financieros incumbe al Consejo de Administración de la SICAV. Nuestra responsabilidad consiste en expresar unaopinión sobre dichos estados financieros en base a nuestra auditoría.Hemos procedido a nuestra revisión conforme a las normas internacionales sobre auditorías. Dichas normas exigen que laauditoría se planifique y se realice con el fin de obtener una garantía razonable de que los estados financieros carecen deanomalias importantes. Una auditoría abarca el examen, por muestreo, de los comprobantes que justifican los importes yla información que figuran en los estados financieros. También consiste en una evaluación de los principios y métodoscontables aplicados y de las estimaciones importantes hechas por el Consejo de Administración de la SICAV al prepararlos estados financieros, así como una evaluación de la presentación general de los mismos. Consideramos que nuestraauditoría constituye una base razonable para sustentar nuestra opiniónSegún nuestra opinión, los estados financieros anexos proporcionan, conforme a la legislación y reglamentación vigente enLuxemburgo, una imagen fiel y verdadera del patrimonio y de la posición financiera de PARVEST y de cada uno de sussubfondos a 28 de febrero de 2005, así como de los resultados de sus operaciones y de la variación patrimonial durante elejercicio que concluyó en dicha fecha.En el marco de nuestro mandato, revisamos la información complementaria contenida en el informe anual pero no lasometimos a procedimientos de auditoría específicos a tenor de las normas antes mencionadas; en consecuencia, noformulamos opinión alguna sobre dicha información. No obstante, ésta tampoco suscita observaciones por nuestra parte enel contexto de los estados financieros considerados en su conjunto.PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxemburgo, a 20 de mayo de 2005Réviseur d’entreprisesRepresentados porThierry BlondeauSolamente la versión francesa del presente informe anual ha sido revisada por los auditores. En consecuencia, el informede los auditores se refiere únicamente a la versión francesa del informe; las demás versiones son el resultado de unatraducción concienzuda y fiel efectuada bajo la responsabilidad del Consejo de Administración. En caso de discrepanciaentre la versión francesa y la traducción, la versión francesa primará.70

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Relatório do Auditor de EmpresasAos Accionistas dePARVESTVerificámos os mapas financeiros, compostos pelos balanços dos activos líquidos, pelo mapa das operações e das alteraçõesdos activos líquidos, pelo estado da carteira de títulos e pelas notas aos mapas financeiros da PARVEST (a “SICAV”) e decada um dos seus compartimentos para o exercício findo a 28 de Fevereiro de 2005. Estes mapas financeiros são daresponsabilidade do Conselho de Administração da SICAV. A nossa responsabilidade consiste em expressar uma opiniãosobre estes mapas financeiros com base na nossa auditoria.Procedemos à nossa revisão de acordo com as normas internacionais de auditorias. Essas normas exigem que a auditoriaseja planificada e realizada com o objectivo de obter uma garantia razoável de que os mapas financeiros não apresentamanomalias significativas. Uma auditoria consiste num exame, com base em amostras, dos elementos comprovantes quejustificam os montantes e a informação que figuram nos mapas financeiros. Uma auditoria consiste igualmente numaavaliação dos princípios e métodos contabilísticos aplicados e das estimativas significativas feitas pelo Conselho deAdministração da SICAV ao preparar os mapas financeiros, assim como numa avaliação da apresentação geral dos mesmos.Consideramos que a nossa auditoria constitui uma base razoável para a expressão da nossa opinião.Na nossa opinião, os mapas financeiros anexos proporcionam, conforme a legislação vigente no Luxemburgo, uma imagemfiel do património e da situação financeira da PARVEST e de cada um dos seus compartimentos a 28 de Fevereiro de 2005,assim como dos resultados e das alterações dos activos líquidos durante o exercício que terminou nessa data.As informações suplementares incluídas no relatório anual foram revistas no âmbito da nossa missão, mas não foramobjecto de processos de revisão específicos conforme as normas anteriormente mencionadas. Por conseguinte, nãoemitimos opiniões sobre essas informações. No entanto, essas informações não requerem observações por nosso lado nocontexto dos mapas financeiros considerados no seu conjunto.PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxemburgo, 20 de Maio de 2005Réviseur d’entreprisesRepresentado porThierry BlondeauApenas a versão francesa do presente Relatório Anual foi revista pelos auditores. Consequentemente, o relatório dosauditores refere-se unicamente à versão francesa do relatório; as restantes versões são o resultado de uma traduçãoescrupulosa efectuada sob a responsabilidade da Administração. No caso de discrepâncias entre a versão francesa e atradução, fará fé a versão francesa.71

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Etat des actifs nets au28/02/2005FrançaisActifsPortefeuille-titres à la valeur d'évaluation (note 3.4)Avoirs en banqueDividendes et intérêts à recevoir (note 3.5)A recevoir sur swap de change/tauxPlus-value non réalisée sur instruments financiers(note 3.7)Plus-value non réalisée sur contrats de change à termeet swaps de change/taux(note 3.6)Divers à recevoirTotal actifsPassifsDécouverts bancairesFrais à payerDividendes et intérêts à payer (note 3.5)A payer sur swap de change/tauxMoins-value non réalisée sur instruments financiers(note 3.7)Moins-value non réalisée sur contrats de change à termeet swaps de change/taux(note 3.6)Total passifsActifs netsen % sur globalNombre d'actions en circulationau 28 février 2005Classic DClassic CClassic HedgedB1Institutions DInstitutions CLMPrivilègeValeur nette d'inventaire par actionClassic DClassic CClassic HedgedB1Institutions DInstitutions CLMPrivilègeActifs nets au 29 février 2004Valeur nette d'inventaire par actionClassic DClassic CB1Institutions DInstitutions CLMPrivilègeActifs nets au 28 février 2003Valeur nette d'inventaire par actionClassic DClassic CB1Institutions CLMPrivilègeLes notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Statement of net assets as at / Aufstellung des Nettovermögens zum /Rendiconto del Patrimonio Netto al 28/02/2005English Deutsch ItalianoAssets Aktiva AttivitàSecurities portfolio at market value (note 3.4) Wertpapierbestand zum Marktwert (Erläuterung 3.4) Portafoglio titoli al valore di valutazione (nota 3.4)Cash at banks Bankguthaben Conti correnti bancariDividends and interest receivable (note 3.5) Forderungen aus Zinsen und Dividenden (Erl. 3.5) Dividendi e interessi esigibili (nota 3.5)Receivable on currency/interest rate swaps Forderungen aus Währungs-/Zinsswaps Importo da ricevere su swap su valute/tassi d’interesseUnrealized gain on financial instruments Nicht realisierter Gewinn aus Finanzinstrumenten Plusvalenze non realizzate su strumenti finanziari(note 3.7) (Erläuterung 3.7) (nota 3.7)Unrealized gain on forward foreign exchange Nicht realisierter Gewinn aus Devisentermingeschäften Plusvalenze non realizzate su contratti di cambiocontracts and currency/interest rate swaps und Währungs-/Zinsswaps a termine e swap su valute/tassi d’interesse(note 3.6) (Erläuterung 3.6) (nota 3.6)Other receivables Sonstige Forderungen Altri crediti esigibiliTotal assets Aktiva insgesamt Totale AttivitàLiabilities Passiva PassivitàBank overdrafts Banküberziehungskredit Scoperto bancarioAccrued expenses Verbindlichkeiten aus Gebühren Ratei passiviDividends and interests payable (note 3.5) Verbindlichkeiten aus Dividenden und Zinsen (Erl. 3.5) Dividendi e interessi da versare (nota 3.5)Payable on currency/interest rate swaps Verbindlichkeiten aus Währungs-/Zinsswapgeschäften Importo da versare su swap su valute/tassi d’interesseUnrealized loss on financial instruments Nicht realisierter Verlust aus Finanzinstrumenten Minusvalenze non realizzate su strumenti finanziari(note 3.7) (Erläuterung 3.7) (nota 3.7)Unrealized loss on forward foreign exchange Nicht realisierter Verlust aus Devisentermingeschäften Minusvalenze non realizzate su contratti di cambiocontracts and currency/interest rate swaps und Währungs-/Zinsswaps a termine e swap su valute/tassi d’interesse(note 3.6) (Erläuterung 3.6) (nota 3.6)Total liabilities Passiva insgesamt Totale PassivitàNet assets Nettovermögen Patrimonio Nettoas a % of the consolidated net assets in % des Gesamtnettovermögens in % del patrimonio netto consolidatoNumber of shares outstanding Anzahl der zum 28. Februar 2005 in Numero di azioni in circolazione alas at February 28, 2005 Umlauf befindlichen Aktien 28 febbraio 2005Classic D Classic D Classic DClassic C Classic C Classic CClassic Hedged Classic Hedged Classic HedgedB1 B1 B1Institutions D Institutions D Institutions DInstitutions C Institutions C Institutions CL L LM M MPrivilège Privilège PrivilègeNet asset value per share Nettoinventarwert pro Aktie Valore netto d’inventario per azioneClassic D Classic D Classic DClassic C Classic C Classic CClassic Hedged Classic Hedged Classic HedgedB1 B1 B1Institutions D Institutions D Institutions DInstitutions C Institutions C Institutions CL L LM M MPrivilège Privilège PrivilègeNet assets as at February 29, 2004 Nettovermögen zum 29. Februar 2004 Patrimonio Netto al 29 febbraio 2004Net asset value per share Nettoinventarwert pro Aktie Valore netto d’inventario per azioneClassic D Classic D Classic DClassic C Classic C Classic CB1 B1 B1Institutions D Institutions D Institutions DInstitutions C Institutions C Institutions CL L LM M MPrivilège Privilège PrivilègeNet assets as at February 28, 2003 Nettovermögen zum 28. Februar 2003 Patrimonio Netto al 28 febbraio 2003Net asset value per share Nettoinventarwert pro Aktie Valore netto d’inventario per azioneClassic D Classic D Classic DClassic C Classic C Classic CB1 B1 B1Institutions C Institutions C Institutions CL L LM M MPrivilège Privilège PrivilègeThe attached notes form an integral part of these financial statements.Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Overzicht van de nettoactiva per / Estado de los activos netos a /Balanço dos activos líquidos em 28/02/2005Nederlands Español PortuguêsActiva Activo ActivosEffectenportefeuille tegen marktwaarde (punt 3.4) Cartera de inversiones al valor de mercado (nota 3.4) Carteira de títulos a preço do mercado (nota 3.4)Banktegoeden Haberes en banca Depósitos em caixaTe ontvangen dividend en rente (punt 3.5) Dividendos e intereses a cobrar (nota 3.5) Dividendos e juros a receber (nota 3.5)Te ontvangen op valuta- en renteswaps A cobrar sobre swaps de divisas/tipos de interés A receber sobre contratos de swap de taxas de câmbio/de juroNiet gerealiseerde winst op financiële instrumenten Plusvalía latente en instrumentos financieros Ganhos não realizados em instrumentos financeiros(punt 3.7) (nota 3.7) (nota 3.7)Niet gerealiseerde winst op valutatermijncontracten, Plusvalía latente en contratos sobre divisas a plazo Ganhos não realizados em contratos de operaçõesvaluta- en renteswaps y swaps de divisas/tipos de interés cambiais e contratos de swaps de taxas de(punt 3.6) (nota 3.6) câmbio/de juro (nota 3.6)Overige vorderingen Otras cuentas a cobrar Diversos a receberTotaal activa Total activo Total activosPassiva Pasivo PassivosBanktekorten Descubiertos bancarios Descobertos bancáriosTe betalen onkosten Gastos acumulados Despesas acumuladasTe betalen dividend en rente (punt 3.5) Dividendos e intereses a pagar (nota 3.5) Dividendos e juros a pagar (nota 3.5)Te betalen op valuta- en renteswaps A pagar sobre swaps de divisas/tipos de interés A pagar sobre contratos de swap de taxas de câmbio/de juroNiet gerealiseerd verlies op financiële instrumenten Minusvalía latente en instrumentos financieros Perdas não realizadas em instrumentos financeiros(punt 3.7) (nota 3.7) (nota 3.7)Niet gerealiseerd verlies op Minusvalía latente en contratos sobre divisas a plazo Perdas não realizadas em contratos de operações cambiaisvalutatermijncontracten, valuta- en renteswaps y swaps de divisas/tipos de interés a prazo e contratos de swaps de taxas de câmbio/de juro(punt 3.6) (nota 3.6) (nota 3.6)Totaal passiva Total pasivo Total passivosNettoactiva Activo neto Activos líquidosals % van het totaal en % del activo neto consolidado Em % sobre os activos líquidos consolidadosAantal uitgegeven aandelen Número de acciones en circulación Número de acções em circulaçãoper 28 februari 2005 a 28 de febrero de 2005 em 28 de Fevereiro de 2005Classic D Classic D Classic DClassic C Classic C Classic CClassic Hedged Classic Hedged Classic HedgedB1 B1 B1Institutions D Institutions D Institutions DInstitutions C Institutions C Institutions CL L LM M MPrivilège Privilège PrivilègeIntrinsieke waarde per aandeel Valor del activo neto por acción Valor líquido de inventário por acçãoClassic D Classic D Classic DClassic C Classic C Classic CClassic Hedged Classic Hedged Classic HedgedB1 B1 B1Institutions D Institutions D Institutions DInstitutions C Institutions C Institutions CL L LM M MPrivilège Privilège PrivilègeNettoactiva per 29 februari 2004 Activo neto a 29 de febrero de 2004 Activos líquidos em 29 de Fevereiro de 2004Intrinsieke waarde per aandeel Valor del activo neto por acción Valor líquido de inventário por acçãoClassic D Classic D Classic DClassic C Classic C Classic CB1 B1 B1Institutions D Institutions D Institutions DInstitutions C Institutions C Institutions CL L LM M MPrivilège Privilège PrivilègeNettoactiva per 28 februari 2003 Activo neto a 28 de febrero de 2003 Activos líquidos em 28 de Fevereiro de 2003Intrinsieke waarde per aandeel Valor del activo neto por acción Valor líquido de inventário por acçãoClassic D Classic D Classic DClassic C Classic C Classic CB1 B1 B1Institutions C Institutions C Institutions CL L LM M MPrivilège Privilège PrivilègeDe bijgaande toelichting maakt deel uit van deze jaarrekening.Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros.As notas anexas são parte integrante destes mapas financeiros.

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Etat des actifs nets au / Statement of net assets as at /Aufstellung des Nettovermögens zum / Rendiconto del Patrimonio Netto al 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTCONSOLIDE ASIA AUSTRALIA CHINA EMERGING EURO EURO(CONSOLIDATED) MARKETS EQUITIES SMALL CAPEUR USD AUD USD USD EUR EUR15 602 280 198 151 340 217 87 316 980 218 380 332 318 270 230 537 585 535 87 337 392382 487 634 3 779 322 12 660 122 2 262 180 1 942 194 - -95 396 517 334 906 439 206 123 023 576 593 537 899 22 70213 250 - - - - - -4 373 003 55 887 - - - - -4 803 959 - - - - - -4 958 811 - - - - - -16 094 313 371 155 510 332 100 416 308 220 765 535 320 789 017 538 123 434 87 360 09479 744 066 202 744 - - 2 483 8 126 579 1 285 39315 110 140 205 978 141 033 275 979 386 819 625 775 130 0383 609 - - - - - -37 420 - - - - - -1 101 978 - - - - - -968 086 - - - - - -96 965 299 408 722 141 033 275 979 389 302 8 752 354 1 415 43115 997 348 072 155 101 610 100 275 275 220 489 556 320 399 715 529 371 080 85 944 663100,00 0,73 0,37 1,04 1,51 3,31 0,545 342,949 619,638 26 713,291 5 839,176 23 602,879 809,000607 237,484 183 062,337 1 295 110,547 1 016 306,801 2 761 985,410 426 588,651- - - - - -270,460 - 296,696 - 12 862,794 -- - - - - -182,079 29,887 5,190 488,658 3 711,179 124,1647 919,233 24 367,359 54 346,735 15 685,931 26 119,470 44 170,26317 550,595 1,000 136 156,437 15 639,536 7 705,997 1,0001,000 1,000 181,000 547,750 285,180 17,000188,81 408,32 44,72 201,13 98,16 144,68202,45 456,00 156,15 206,10 115,29 162,01- - - - - -199,04 - 52,79 - 108,50 -- - - - - -141 428,54 193 099,23 117 299,13 209 306,95 54 755,01 78 777,45196,63 442,13 154,30 203,34 110,72 156,80216,08 490,81 57,75 213,35 122,54 174,751 042,11 1 591,73 1 068,55 1 756,91 657,90 562,23180 523 030 38 832 557 184 616 828 273 602 902 699 948 954 43 906 634182,21 320,77 49,83 163,01 95,08 117,66190,29 345,35 173,98 163,01 108,45 128,05188,96 340,53 59,40 162,79 103,10 128,05- - - - - -131 679,51 144 847,57 129 448,66 164 103,88 51 030,71 61 599,72186,21 337,38 173,22 162,04 104,92 124,88199,88 365,05 63,24 165,83 113,53 135,32972,39 1 200,04 1 184,00 1 382,36 615,65 441,5563 884 476 35 360 710 - 15 730 689 577 832 345 15 619 45774117,19 272,58 - - 74,74 76,50119,50 282,15 - 96,60 82,40 80,61118,88 279,46 - - 79,12 80,6081 922,64 117 210,71 - 96 506,70 38 409,36 38 386,86117,86 277,73 - - 80,31 79,20123,66 292,71 - - 84,98 83,71606,33 975,76 - - 465,35 276,07Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.The attached notes form an integral part of these financial statements.Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Overzicht van de nettoactiva per / Estado de los activos netos a /Balanço dos activos líquidos em 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTEUROPE EUROPE EUROPE FRANCE HOLLAND ITALY JAPANDYNAMICMID CAPGROWTHEUR EUR EUR EUR EUR EUR JPY235 940 214 45 740 512 451 511 743 209 175 432 46 599 799 39 489 818 139 643 120 100208 842 10 636 4 139 865 892 765 63 000 - 1 148 213 179474 723 66 653 92 276 37 852 59 852 90 67 497 168- - - - - - -- - - - 81 270 - -- - - - - - 18 131 657- - - - - - -236 623 779 45 817 801 455 743 884 210 106 049 46 803 921 39 489 908 140 876 962 1043 768 43 532 4 623 - 100 542 420 699 -296 874 67 740 524 660 298 223 60 181 55 921 164 149 966- - - - - - -- - - - - - -- - - - - - -- - - - - - -300 642 111 272 529 283 298 223 160 723 476 620 164 149 966236 323 137 45 706 529 455 214 601 209 807 826 46 643 198 39 013 288 140 712 812 1381,48 0,29 2,85 1,31 0,29 0,24 6,3590 672,395 134,000 15 809,910 6 351,000 16 373,016 3 095,000 174 113,0473 441 574,408 240 900,956 781 332,926 531 632,561 294 562,827 561 136,475 21 799 954,890- - - - - - 169 644,346147 551,860 - 16 572,698 3 227,000 - 120,000 8 408,198- - - - - - -167,016 13,070 1 683,091 152,070 28,070 16,536 15 962,91087 698,142 18 952,235 39 589,294 582,804 3 724,955 32 826,596 447 805,471633 235,461 1,000 11 228,808 1,000 1,000 1,000 141 140,2422,174 2 893,000 3 219,830 1,000 1,000 1,000 15 323,61237,98 148,80 288,67 293,09 108,80 50,72 3 745,0049,29 161,79 344,87 367,12 143,11 62,71 4 065,00- - - - - - 10 440,0045,72 - 319,87 340,50 - 60,22 3 898,00- - - - - - -114 178,31 101 077,20 92 815,38 75 414,35 78 072,30 102 098,08 2 884 031,0047,37 156,72 331,99 353,23 138,35 60,04 3 898,0052,54 174,69 369,86 394,25 153,74 67,57 4 338,00572,66 836,78 739,07 638,95 678,31 858,12 81 201,00292 794 341 42 284 463 301 464 849 224 899 579 51 631 881 37 079 449 57 549 981 69536,25 137,39 248,38 281,40 105,31 44,19 3 486,0045,75 145,70 288,48 342,49 133,69 52,87 3 752,0042,87 145,70 270,28 320,87 133,08 51,24 3 633,00- - - - - - -104 992,92 90 124,43 76 909,64 69 692,71 72 258,53 85 267,71 2 636 758,0044,30 142,21 279,81 332,02 130,23 50,99 3 625,0048,02 154,24 304,63 361,13 140,99 55,88 3 942,00528,93 749,82 615,15 592,83 630,23 718,33 74 570,00285 490 684 53 073 915 251 509 893 187 441 575 29 865 878 32 950 206 10 473 512 10030,16 111,15 183,86 214,20 77,81 36,16 2 456,0036,83 114,14 206,77 251,43 94,77 41,64 2 617,0034,85 114,14 195,65 237,93 93,65 40,73 2 559,0083 716,72 69 925,00 54 611,13 50 687,47 50 729,57 66 503,86 1 821 633,0035,92 112,26 202,06 245,62 93,03 40,46 2 546,0038,08 118,56 214,38 260,30 98,17 43,13 2 707,00423,59 583,77 438,68 433,06 444,56 562,34 51 694,00De bijgaande toelichting maakt deel uit van deze jaarrekening.La memoria adjunta forma parte integrante de estos estados financieros.As notas anexas são parte integrante destes mapas financeiros.75

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Etat des actifs nets au /Statement of net assets as at /Aufstellung des Nettovermögens zum / Rendiconto del Patrimonio Netto al 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTJAPAN LATIN SWITZERLAND UK USA WORLD EUROPESMALL CAP AMERICA VALUEJPY USD CHF GBP USD USD EUR54 780 149 800 145 175 981 147 906 859 49 386 174 1 450 012 342 109 603 741 93 698 3472 316 610 053 4 017 522 3 105 296 1 757 556 - 710 451 7 685 04543 788 027 363 533 180 222 276 431 432 37 559 164 279- - - - - - -- - 114 245 102 940 - - -2 834 229 - - - - 41 504 38 043- - - - - - -57 143 382 109 149 557 036 151 126 580 51 468 946 1 450 443 774 110 393 255 101 585 714- - 976 297 453 850 9 709 959 93 629 -84 181 952 149 098 222 153 71 225 1 896 179 163 559 140 916- - - - - - -- - - - - - -- - - - - - 46 198- - - - 511 988 - -84 181 952 149 098 1 198 450 525 075 12 118 126 257 188 187 11457 059 200 157 149 407 938 149 928 130 50 943 871 1 438 325 648 110 136 067 101 398 6002,58 0,70 0,61 0,46 6,77 0,52 0,63960 496,269 250,000 4 533,677 924,854 155 038,584 4 604,633 5 203,0006 698 941,560 180 623,386 295 629,267 463 319,477 11 951 398,240 825 505,270 764 698,56334 887,683 - - - 1 950 965,064 - -- 44,957 2 461,000 - 27 664,399 - -0,200 - - - - - -2 815,780 533,184 11,070 130,855 2 551,389 25,244 0,050482 530,714 10 084,908 3 207,671 1 549,295 981 276,010 45 231,162 5 509,0861 390,530 1,000 1,000 1,000 437 404,231 2 354,462 638,0006 154,000 1,000 1,000 1 501,000 6 821,440 1 114,898 1,0004 728,00 278,74 416,41 105,16 57,10 113,49 130,665 147,00 306,18 487,45 94,29 69,88 124,71 130,6610 296,00 - - - 114,70 - -- 296,51 452,52 - 66,99 - -5 161 445,00 - - - - - -5 161 445,00 170 706,20 119 390,86 47 520,23 103 893,38 64 480,22 130 647,604 954,00 297,65 467,70 135,34 67,11 88,52 129,595 556,00 330,36 523,14 101,05 74,59 132,91 134,11120 886,00 1 582,60 1 092,51 487,78 745,46 644,03 1 038,3422 438 173 916 99 210 391 150 314 390 69 952 052 1 842 565 197 151 653 675 30 003 2523 913,00 203,73 384,99 94,52 56,17 110,60 112,154 209,00 217,50 443,47 82,04 67,62 119,03 112,154 209,00 212,69 415,83 122,44 65,47 118,61 112,154 174 305,00 - - - - - -4 174 309,00 120 119,50 107 597,89 40 958,57 99 577,69 60 965,98 111 035,404 081,00 213,04 428,71 118,65 65,43 85,12 112,084 459,00 230,34 467,68 86,40 71,07 124,92 113,0398 249,00 1 118,63 988,87 422,30 717,67 611,63 885,971 826 853 915 18 540 764 134 387 575 81 031 590 585 168 347 111 082 561 -762 305,00 108,18 279,84 82,85 40,25 84,68 -2 438,00 112,19 317,27 69,39 47,65 89,25 -2 438,00 110,75 300,47 102,80 46,52 89,25 -2 393 874,00 61 377,00 76 259,30 34 320,32 69 513,76 45 288,01 -2 381,00 110,71 309,00 101,10 46,45 64,30 -2 541,00 116,56 328,84 71,99 49,34 92,28 -56 527,00 573,41 703,57 355,41 503,20 456,34 -Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.The attached notes form an integral part of these financial statements.Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Overzicht van de nettoactiva per / Estado de los activos netos a /Balanço dos activos líquidos em 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTUS US EUROPE CONVERGING EUROPE EUROPE FLOOR 90SMALL CAP VALUE OPPORTUNITIES EUROPE DIVIDEND FINANCIALS EUROUSD USD EUR EUR EUR EUR EUR1 063 993 250 136 636 574 236 165 875 351 816 989 411 623 108 134 341 134 16 761 41088 303 497 10 171 765 5 887 092 1 919 26 591 829 5 582 -760 156 136 006 260 885 - 138 912 176 600 -- - - - - - -- - - - - - 1602 050 210 2 335 864 - - - - -173 079 - - - - - 49 7341 155 280 192 149 280 209 242 313 852 351 818 908 438 353 849 134 523 316 16 811 304- - 7 631 2 665 537 - 43 663 110 6561 461 509 192 699 306 327 400 162 437 129 189 542 3 992- - - 3 609 - - -- - - - - - -- - - - 126 080 - -- - - - - - -1 461 509 192 699 313 958 3 069 308 563 209 233 205 114 6481 153 818 683 149 087 510 241 999 894 348 749 600 437 790 640 134 290 111 16 696 6565,43 0,70 1,51 2,18 2,74 0,84 0,1024 861,380 135,000 8 668,093 133 170,813 56 982,157 106 632,168 -1 461 484,962 237 553,628 1 470 919,113 2 192 232,707 3 616 771,363 1 084 025,593 17 418,567802 203,530 1 155 516,700 - - - - -4 075,230 - - 1 700,000 94 18 449,000 -- - - - - - -2 778,782 89,876 80,877 314,065 2 284,387 106,146 -71 094,790 9 311,164 42 597,105 442 096,103 517 010,157 16 355,554 -78 636,169 4 165,000 1 575,000 3 071,000 617 920,352 37 892,043 -6 685,132 1,000 2 338,000 1 021,752 3 397,000 2,703 -351,65 99,31 131,14 95,17 55,40 88,50 -369,95 99,31 148,34 103,43 61,01 100,82 958,56118,29 99,69 - - - - -356,63 - - 99,84 315,04 95,10 -- - - - - - -159 378,55 99 525,47 181 751,55 200 150,39 62 388,37 76 437,27 -358,44 99,22 142,76 99,49 59,06 97,00 -397,36 99,61 159,76 111,25 66,19 108,47 -1 262,49 795,93 699,30 1 941,58 731,97 600,40 -782 511 629 - 124 686 159 55 338 911 15 202 251 172 174 592 31 779 685315,54 - 118,03 61,21 48,38 83,03 -328,80 - 129,84 65,08 51,71 91,52 941,35320,19 - 129,84 63,46 51,71 87,21 -- - - - - - -140 104,27 - 157 589,24 124 782,71 52 377,86 68 735,41 -320,99 - 125,91 63,08 50,44 88,73 -346,87 - 137,61 68,87 55,08 96,64 -1 115,34 - 608,40 1 214,12 616,79 541,95 -439 495 357 - 5 933 974 35 631 359 14 599 757 100 093 048 13 637 235224,90 - 96,09 44,79 40,00 62,71 -231,06 - 102,19 46,81 41,33 66,98 875,07227,26 - 102,19 45,87 41,33 64,46 -97 498,64 - 122 852,14 88 918,77 41 454,14 49 835,93 -227,26 - 99,83 45,71 40,62 65,43 -239,98 - 106,16 48,62 43,13 69,43 -779,68 - 476,54 868,64 490,52 394,25 -De bijgaande toelichting maakt deel uit van deze jaarrekening.Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros.As notas anexas são parte integrante destes mapas financeiros.77

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Etat des actifs nets au /Statement of net assets as at /Aufstellung des Nettovermögens zum / Rendiconto del Patrimonio Netto al 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTWORLD WORLD WORLD EURO EUROPEAN US HIGH ASIANPRESTIGE RESOURCES TECHNOLOGY GOVERNMENT CORPORATE YIELD BOND BONDBONDBONDUSD USD USD EUR EUR USD USD61 655 329 80 436 270 80 843 881 159 710 359 199 164 857 48 916 477 15 760 7441 767 713 1 010 393 - - 2 027 895 1 468 872 1 500 00031 830 263 503 25 614 2 997 494 5 068 579 996 191 280 096- - - - - - -- - - - - - -- - - - - 7 368 -- - - 3 841 - - -63 454 872 81 710 166 80 869 495 162 711 694 206 261 331 51 388 908 17 540 840428 558 379 513 2 265 515 1 463 956 - - 9 81792 886 93 888 114 232 128 499 161 048 63 350 15 107- - - - - - -- - - - - - -- - - - 87 400 - -- - - - - - -521 444 473 401 2 379 747 1 592 455 248 448 63 350 24 92462 933 428 81 236 765 78 489 748 161 119 239 206 012 883 51 325 558 17 515 9160,30 0,38 0,37 1,01 1,29 0,24 0,08646,535 1 373,720 25 798,829 561,000 2 866,203 2 600,227 1 736,000226 205,935 401 202,166 803 763,746 172 914,117 919 892,634 253 566,778 78 298,990- - - - - 118 993,767 -201,475 - 1 037,000 - - - -- - - - 0,200 - -37,120 95,019 42,498 263,425 404,531 18,881 0,9204 139,786 15 718,404 56 607,832 203 352,282 314 245,163 8 104,318 2 682,405320,034 1,000 1,000 2 074,173 1,000 1,000 5 812,75191,000 1,000 1,000 25 789,000 2 338,606 1,000 5,000235,53 148,96 80,71 211,23 115,39 107,75 160,27249,54 158,23 84,21 253,39 123,95 130,85 196,45- - - - - 120,15 -242,17 - 82,13 - - - -- - - - 126 191,25 - -137 303,14 159 356,79 93 998,46 124 802,78 126 191,25 133 829,29 165 099,77241,24 153,11 81,99 247,73 121,75 128,46 191,89266,87 171,00 89,78 262,12 128,59 136,08 203,621 133,41 1 312,42 814,28 1 294,72 996,92 1 068,67 1 205,8355 311 766 37 142 208 107 171 469 98 265 849 138 704 531 92 124 263 15 184 556215,44 113,94 84,32 209,56 113,30 107,29 155,19223,76 118,61 86,06 241,28 117,42 119,95 185,07219,32 118,56 84,77 239,88 117,42 119,95 184,46- - - - - - -121 953,28 118 347,36 95 191,08 118 284,47 118 981,29 121 899,53 154 772,28217,96 115,65 84,42 237,11 115,92 118,36 181,69235,62 125,73 90,08 247,72 120,02 122,62 190,311 011,16 979,05 825,93 1 230,00 942,12 975,08 1 132,6732 908 436 17 955 596 57 874 375 121 638 649 99 860 389 47 797 133 14 576 361139,53 85,75 58,93 212,02 111,45 103,96 143,07141,97 87,35 58,93 234,84 111,45 103,96 166,96140,54 87,33 58,63 234,30 111,39 103,96 166,8976 654,00 86 331,43 64 575,58 114 576,08 112 367,00 105 089,91 138 942,22139,33 85,80 58,24 231,95 110,57 103,09 164,73146,96 90,74 60,55 238,81 113,06 105,00 170,41638,37 716,69 561,63 1 194,29 891,96 840,05 1 018,7278Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.The attached notes form an integral part of these financial statements.Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Overzicht van de nettoactiva per / Estado de los activos netos a /Balanço dos activos líquidos em 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTEMERGING EURO (EURO) BOND EUROPEAN WORLD EURO MEDIUM SCANDINAVIANMARKETS BOND PREMIUM BOND BOND TERM BOND BONDBONDUSD EUR EUR EUR USD EUR DKK19 833 882 1 374 187 244 64 590 223 204 570 536 82 175 443 521 469 694 394 985 3082 176 915 1 405 450 416 023 1 905 445 18 250 297 303 000 33 937 929274 147 31 837 109 1 543 397 4 812 639 949 475 10 633 993 9 950 913- - - - - - -- 1 346 590 35 800 72 900 437 295 - -- - - - 43 635 - -3 197 - - - 5 882 - -22 288 141 1 408 776 393 66 585 443 211 361 520 101 862 027 532 406 687 438 874 150- 24 555 253 - - - 5 044 332 -26 958 1 058 794 49 989 179 234 67 166 313 342 373 420- - - - - - -- - - - - - -- - - 13 610 377 882 116 000 -- - - 50 383 - - 155 62726 958 25 614 047 49 989 243 227 445 048 5 473 674 529 04722 261 183 1 383 162 346 66 535 454 211 118 293 101 416 979 526 933 013 438 345 1030,10 8,65 0,42 1,32 0,48 3,29 0,371 725,864 227 573,048 - 34 156,396 33 161,854 47 171,198 61 804,55282 934,275 7 784 016,693 515 612,876 682 279,500 2 046 488,511 3 425 983,645 166 673,431- - - - - - -- 14 867,000 - 7 436,000 - - -- - - - - - -5,619 1 318,959 151,000 336,422 174,273 365,160 17,51213 936,674 126 603,108 1,000 24 934,866 16 098,473 150 105,223 20 628,8751 717,645 15 913,177 1,000 1,863 1,000 45 116,816 1,0001,000 15 137,287 1,000 393,896 1,000 1 230,000 1,000124,87 107,31 - 120,00 18,24 103,38 1 262,25215,51 146,64 99,79 257,07 36,59 131,10 1 842,99- - - - - - -- 139,76 - 246,67 - - -- - - - - - -152 790,99 135 718,30 99 887,48 68 847,49 145 549,10 127 116,61 930 265,57209,52 143,01 99,79 250,35 35,66 128,16 1 786,54228,70 153,82 99,87 267,00 37,69 134,61 1 903,381 254,71 1 035,12 799,31 976,42 1 152,07 952,77 7 425,0517 979 903 1 156 093 146 - 226 471 267 81 252 897 378 112 860 403 487 887124,11 106,12 - 119,31 17,32 103,23 1 235,26195,93 139,95 - 245,06 33,81 127,00 1 733,33192,15 134,73 - 237,53 33,81 126,57 1 681,14- - - - - - -137 986,68 128 909,13 - 65 316,90 133 841,50 122 789,18 870 616,40191,44 137,18 - 239,86 33,12 124,77 1 688,72205,35 145,54 - 252,13 34,55 129,71 1 774,911 134,26 985,50 - 928,54 1 060,41 922,05 6 963,2017 494 059 1 109 846 699 - 327 602 815 91 410 684 236 591 445 445 430 425118,31 106,13 - 121,04 16,09 103,13 1 254,56170,53 135,36 - 239,14 30,48 123,22 1 695,44168,89 131,62 - 234,13 30,47 123,22 1 660,76119 328,32 124 069,20 - 63 433,29 120 076,75 118 793,54 847 439,27167,44 133,34 - 235,25 30,01 121,66 1 660,07176,08 139,14 - 243,66 30,83 125,05 1 722,78981,29 950,77 - 901,98 953,67 893,43 6 790,06De bijgaande toelichting maakt deel uit van deze jaarrekening.Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros.As notas anexas são parte integrante destes mapas financeiros.79

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Etat des actifs nets au /Statement of net assets as at /Aufstellung des Nettovermögens zum / Rendiconto del Patrimonio Netto al 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTSWISS FRANC US DOLLAR JAPAN ASIAN EONIA EURO EUROPEAN EUROPEANBOND BOND YEN BOND CONVERTIBLE PLUS INFLATION BOND CONVERTIBLEBOND LINKED BOND OPPORTUNITIES BONDCHF USD JPY USD EUR EUR EUR EUR24 497 600 103 617 938 13 328 549 948 112 920 048 392 371 819 174 577 420 570 963 759 341 974 1581 737 5 461 701 2 909 333 773 3 573 1 073 041 32 900 000 12 920 665 473 025441 830 447 061 39 969 276 198 683 6 803 967 2 124 499 9 754 292 1 744 333- - - - - - - -- - 660 000 - 496 965 - 435 065 -- 305 - - - - - -- 941 - - 402 040 10 195 257 098 -24 941 167 109 527 946 16 278 512 997 113 122 304 401 147 832 209 612 114 594 330 879 344 191 516165 040 - - 574 912 2 778 126 851 356 - 5 122 87721 844 96 349 13 635 243 125 761 197 147 161 379 471 737 328 008- - - - - - - -- - - - - - - -430 110 091 - - - - 82 900 115 000- - - - - - - 7 875187 314 206 440 13 635 243 700 673 2 975 273 1 012 735 554 637 5 573 76024 753 853 109 321 506 16 264 877 754 112 421 631 398 172 559 208 599 379 593 776 242 338 617 7560,10 0,51 0,73 0,53 2,49 1,30 3,71 2,124 267,827 21 127,446 283 770,002 1 148,000 18 163,000 64 773,355 42 191,000 41 880,09289 879,184 319 615,733 625 530,058 434 575,067 2 951 473,769 1 279 976,515 3 400 057,994 2 457 143,778- 2 550,234 - - - - - -700,000 430,000 - - - - - 11 344,000- - - - 2,000 - - -0,070 0,914 84,547 94,691 753,249 386,260 1 530,284 572 930,2101 159,815 7 810,413 5 096,904 7 170,400 10 047,583 203 983,054 131 199,940 88 491,7381,000 2 226,804 1,000 1,000 5 001,000 6 501,000 1,000 1,0001,000 253,362 1,000 2 134,781 18 120,647 2 714,321 59 831,106 1 389,000206,63 120,06 11 889,00 154,59 102,42 106,19 71,22 94,17260,22 321,48 20 042,00 216,71 102,42 106,19 132,85 105,99- 113,31 - - - - - -248,16 313,94 - - - - - 100,19- - - - 102 778,38 - - -183 032,71 136 994,90 3 006 020,00 148 407,77 102 778,38 106 649,83 45 636,60 109,92254,77 313,72 19 611,00 209,88 102,00 105,85 129,24 102,47269,76 333,60 21 007,00 226,74 103,07 107,18 137,15 114,471 354,29 1 159,66 80 861,00 1 174,84 819,80 851,97 873,65 762,4432 576 387 128 665 959 16 732 107 771 135 412 184 116 749 874 - 214 085 869 215 721 379207,70 123,04 12 420,00 158,40 100,52 - 74,68 96,14256,53 319,25 20 058,00 216,21 100,52 - 128,92 104,23247,12 314,92 19 806,00 214,85 100,52 - 128,92 99,52- - - - - - - -179 502,71 135 369,65 2 988 586,00 147 187,92 100 583,89 - 44 082,38 107,49252,43 313,12 19 726,00 210,66 100,52 - 126,05 101,38263,48 328,07 20 744,00 223,67 100,64 - 132,09 110,391 327,98 1 148,75 80 558,00 1 167,98 803,82 - 845,17 745,3747 090 273 159 286 901 3 834 940 903 34 492 319 - - 21 302 537 95 761 275207,03 125,96 12 714,00 137,54 - - 78,20 87,25251,79 314,24 20 417,00 183,35 - - 119,62 91,23244,99 313,08 20 279,00 183,12 - - 119,62 87,98175 290,00 132 596,87 3 024 786,00 124 100,70 - - 40 702,07 93,54249,01 309,75 20 179,00 179,82 - - 117,54 89,32256,26 320,41 20 876,00 187,62 - - 121,61 94,871 299,15 1 127,91 81 573,00 986,96 - - 781,11 648,5180Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.The attached notes form an integral part of these financial statements.Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Overzicht van de nettoactiva per / Estado de los activos netos a /Balanço dos activos líquidos em 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTEONIA SHORT TERM SHORT TERM SHORT TERM SHORT TERM ABS CONSERVATIVE BALANCED(CHF) (DOLLAR) (EURO) (STERLING) (EURO) (EURO)EUR CHF USD EUR GBP EUR EUR EUR975 236 962 73 142 876 491 813 034 1 710 656 154 32 291 246 60 504 163 113 061 612 254 171 731- 6 070 000 64 730 000 40 084 134 3 684 208 546 193 1 409 836 1 593 565896 193 770 858 1 138 747 1 837 537 147 497 148 803 561 316 2 469 0565 250 - - 8 000 - - - -- - - - - - 295 077 798 30555 933 - - 348 980 - 498 604 - -1 261 515 793 702 778 1 919 839 79 052 - 276 446 237 129977 455 853 79 984 527 558 384 559 1 754 854 644 36 202 003 61 697 763 115 604 287 259 269 7864 108 007 122 693 12 256 640 - - 69 239 284 779 780 081474 316 7 575 308 246 798 355 23 165 22 244 123 781 283 999- - - - - - - -- - 49 669 - - - - -- - - - - - - 15 840- - 125 516 - - - 109 962 169 9994 582 323 130 268 12 740 071 798 355 23 165 91 483 518 522 1 249 919972 873 530 79 854 259 545 644 488 1 754 056 289 36 178 838 61 606 280 115 085 765 258 019 8676,08 0,32 2,57 10,96 0,33 0,39 0,72 1,61366 869,051 2 874,000 28 124,016 50 118,385 2 433,000 - 5 762,659 33 019,9782 908 246,355 272 884,419 2 757 092,831 5 515 763,570 195 434,736 206,817 873 633,291 1 311 017,816- - - - - - - -- - 2 779,000 1 989,000 - - - -- - - - - - - -3 241,768 0,070 272,470 11 403,928 0,140 613,948 42,345 170,10628 097,368 1 736,809 87 598,365 132 069,360 25 031,893 1,000 61 390,474 28 882,428172,033 1,000 1,000 7 644,636 1,000 1,000 1,781 2,2925 718,482 1,000 20 683,174 8 137,630 969,000 1,000 129,088 473,010151,70 256,33 104,47 105,89 106,36 - 96,52 139,77189,96 288,07 176,89 184,52 164,18 100,26 117,90 176,57- - - - - - - -- - 167,31 174,29 - - - -- - - - - - - -109 313,36 164 948,71 79 920,87 61 223,08 68 839,43 100 309,05 105 288,54 97 876,73187,86 285,13 172,81 182,04 130,63 100,26 113,42 170,07193,44 293,53 182,27 188,42 167,86 100,38 122,07 184,41891,17 1 229,00 852,17 859,30 571,38 802,01 840,40 760,90963 566 425 88 180 925 525 695 435 1 958 114 400 26 657 256 - 82 117 011 287 669 0941 517,71 255,98 103,96 105,94 105,07 - 96,07 138,581 873,11 287,00 175,26 181,90 158,02 - 114,58 170,271 831,75 285,41 166,94 173,56 158,02 - 113,62 167,45- - - - - - - -107 466,61 164 208,43 78 947,64 60 174,06 66 046,63 - 101 800,01 93 837,601 857,06 284,08 171,63 179,91 126,04 - 110,95 165,081 897,90 292,25 179,04 184,81 160,72 - 117,34 175,49877,44 1 223,51 843,06 845,85 546,35 - 814,79 731,59762 696 710 148 741 869 520 990 468 1 554 858 535 23 453 658 - 77 750 210 265 773 3861 529,73 256,79 104,65 106,68 105,29 - 92,37 125,381 843,49 286,27 174,39 178,95 153,61 - 107,08 149,471 817,47 284,89 166,93 172,45 153,61 - 106,75 148,40105 453,24 163 616,57 78 318,90 59 021,22 63 998,21 - 94 639,86 81 921,931 832,25 284,01 171,20 177,43 122,84 - 104,36 145,861 858,22 290,64 176,24 180,90 154,95 - 108,74 152,00862,27 1 218,70 837,60 830,88 528,41 - 759,54 640,34De bijgaande toelichting maakt deel uit van deze jaarrekening.Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros.As notas anexas são parte integrante destes mapas financeiros.81

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Etat des actifs nets au /Statement of net assets as at /Aufstellung des Nettovermögens zum / Rendiconto del Patrimonio Netto al 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTBALANCED DYNAMIC ABSOLUTE ABSOLUTE(USD) (EURO) RETURN RETURN PLUS(EURO) (EURO)USD EUR EUR EUR55 593 287 44 998 321 36 964 150 44 390 235289 275 948 943 8 573 599 1 368 406442 321 225 859 1 823 533- - - -31 776 150 157 9 111 27 666- 85 469 89 834 161 325748 17 306 - -56 357 407 46 426 055 45 638 517 45 948 165- 430 320 12 097 -63 054 61 297 23 110 40 020- - - -- - - -31 939 64 879 - 42 100170 797 - - -265 790 556 496 35 207 82 12056 091 617 45 869 559 45 603 310 45 866 0450,26 0,29 0,29 0,292 750,845 2 444,002 532,511 622,718272 861,485 408 936,109 258 970,232 237 710,803- - - -- - - -- - - -6,922 0,070 181,789 200,6847 559,218 22 355,439 5 045,453 3 792,2892,596 1,000 1,000 1,0001 196,393 541,499 1,000 1,000137,60 88,84 102,09 103,50193,02 105,30 102,09 103,50- - - -- - - -- - - -78 016,22 80 051,86 102 293,45 103 684,40187,24 101,28 101,76 103,08204,34 111,70 102,34 103,89911,37 595,88 819,33 830,2158 201 768 56 763 630 - -133,55 88,94 - -183,12 102,57 - -180,76 102,58 - -- - - -73 593,17 77 515,92 - -178,81 99,30 - -191,27 107,19 - -862,13 578,79 - -45 881 397 52 672 063 - -116,57 76,68 - -156,29 85,88 - -155,15 85,87 - -62 440,96 64 492,43 - -153,60 83,69 - -160,69 88,65 - -733,61 483,21 - -82Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.The attached notes form an integral part of these financial statements.Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Etat des opérations et des variationsdes actifs nets au 28/02/2005FrançaisRevenusDividendes et intérêts nets (note 3.5)Autres revenus (note 3.9)Total des revenusFraisCommission de gestion (note 8)Commission de banque dépositaire (note 4)Frais d'administrationTaxe d'abonnement (note 5)Frais bancaires et autresFrais diversTotal des fraisRevenu/(perte) net(te) des investissementsPlus/(moins)-value nette réalisée sur :ventes de titres et optionsinstruments financierscontrats de change à terme etswaps de change/tauxchangeBénéfice/(perte) net(te) réalisé(e)de l'exercice/la périodeVariation de la plus/(moins)-value nettenon réalisée sur :portefeuille-titresinstruments financierscontrats de change à terme etswaps de change/tauxchangeAugmentation/(diminution) des actifs netsprovenant des opérations de la SICAVTotal des souscriptions sur l'exercice/la périodeTotal des rachats sur l'exercice/la périodeDividendesActifs nets en début d'exercice/de périodeActifs nets en fin d'exercice/de périodeLes notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Statement of operations and changes in net assets as at / Aufwands- und Ertragsrechnungund Entwicklung des Nettovermögens zum /Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto al 28/02/2005English Deutsch ItalianoIncome Erträge ProventiDividends and net interest (note 3.5) Dividenden und Zinsen, netto (Erläuterung 3.5) Dividendi e interessi netti (nota 3.5)Other income (note 3.9) Andere Erträge (Erläuterung 3.9) Altri proventi (nota 3.9)Total income Erträge insgesamt Totale ProventiExpenses Aufwendungen CostiManagement commission (note 8) Anlageverwaltungsgebühr (Erläuterung 8) Commissione di gestione (nota 8)Custodian Bank fees (note 4) Depotbankgebühr (Erläuterung 4) Commissione della Banca depositaria (nota 4)Administration fees Allg. Verwaltungsgebühren Spese di amministrazioneTaxe d’abonnement (note 5) Taxe d’abonnement (Erläuterung 5) Taxe d'abonnement (nota 5)Bank and other expenses Bankspesen und sonstige Gebühren Spese bancarie e altre speseSundry Sonstige Kosten Spese varieTotal expenses Aufwendungen insgesamt Totale costiNet investment income/(loss) Nettoertrag/(-verlust) aus Anlagen Utile/(perdita) netto(a) da investimentiRealized net profit/(loss) on: Realisierter Nettogewinn/(-verlust) aus: Plus/(minus)valenze nette realizzate su:sales of securities and options Wertpapier- und Optionsverkäufen vendite di titoli e opzionifinancial instruments Finanzinstrumenten strumenti finanziariforward foreign exchange contracts and Devisentermingeschäften und contratti di cambio a termine ecurrency/interest rate swaps Währungs-/Zinsswaps swap su valute/tassi d’interesseforeign exchange Devisengeschäften cambioRealized net profit/(loss) for the financial Realisierter Nettogewinn/(-verlust) im Utile/(perdita) netto(a)year/period Geschäftsjahr/Berichtszeitraum realizzato(a) nell’esercizio/nel periodoChange in unrealized net appreciation/ Veränderungen des nicht realisierten Variazione delle plus/(minus)valenze nette(depreciation) on: Nettogewinns/(-verlustes) aus: non realizzate su:investment portfolio dem Wertpapierbestand portafoglio titolifinancial instruments Finanzinstrumenten strumenti finanziariforward foreign exchange contracts and Devisentermingeschäften und contratti di cambio a termine e swap su valute/currency/interest rate swaps Währungs-/Zinsswaps tassi d’interesseforeign exchange Devisengeschäften cambioNet change in total net assets as a result Erhöhung/(Minderung) des Nettovermögens Aumento/(diminuzione) del Patrimonio Nettoof operations of the SICAV durch Transaktionen der SICAV derivante dalle operazioni della SICAVTotal subscriptions during the financial year/period Zeichnungen insg. während des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums Totale sottoscrizioni durante l’esercizio/il periodoTotal redemptions during the financial year/period Rücknahmen insg. während des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums Totale riscatti durante l’esercizio/il periodoDividends paid Ausschüttungen DividendiNet assets at the beginning of the financial year/period Nettovermögen zu Beginn des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums Patrimonio Netto a inizio esercizio/periodoNet assets at the end of the financial year/period Nettovermögen am Ende des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums Patrimonio Netto a fine esercizio/periodoThe attached notes form an integral part of these financial statements.Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva per /Estado de las operaciones y variación patrimonial a /Mapa das operações e das alterações dos activos líquidos em 28/02/2005Nederlands Español PortuguêsInkomsten Ingresos ProveitosDividend en nettorente (punt 3.5) Dividendos e intereses netos (nota 3.5) Dividendos e juros líquidos (nota 3.5)Overige inkomsten (punt 3.9) Otros ingresos (nota 3.9) Outros proveitos (nota 3.9)Totaal inkomsten Total ingresos Total dos proveitosUitgaven Gastos DespesasBeheerskosten (punt 8) Comisión de gestión (nota 8) Comissão de gestão (nota 8)Bewaarloon (punt 4) Comisión de banco depositario (nota 4) Comissões do banco depositário (nota 4)Administratiekosten Comisiones de administración Despesas de administraçãoInschrijvingsbelasting (punt 5) Taxe d'abonnement (nota 5) Taxe d’abonnement (nota 5)Bankkosten en andere onkosten Gastos bancarios y de otro tipo Despesas bancárias e outrasDiverse uitgaven Gastos varios Despesas diversasTotaal uitgaven Total gastos Total das despesasNetto beleggingsinkomsten/(-verlies) Resultado financiero neto Proveito/(perda) líquido(a) dos investimentosNetto gerealiseerde winst/(verlies) over: Plusvalía/(minusvalía) neta realizada en: Mais/(menos)-valia líquida realizada em:verkoop van effecten en opties venta de valores y opciones vendas de títulos e opçõesfinanciële instrumenten instrumentos financieros instrumentos financeirosvalutatermijncontracten, contratos sobre divisas a plazo y contratos de operações cambiais a prazo e devaluta- en renteswaps swaps de divisas/tipos de interés swaps de taxas de câmbio/de jurovaluta’s divisas moeda estrangeiraNetto in dit boekjaar/deze verslagperiode Plusvalía/(minusvalía) neta realizada Benefício/(perda) líquido(a) realizado(a)gerealiseerde winst/(verlies) en el ejercicio/el periodo no exercício/períodoWijziging in niet gerealiseerde netto- Variación de la plusvalía/(minusvalía) Variação da mais-valia/(menos-valia)waardevermeerdering/(-vermindering) van: neta latente en: líquida não realizada em:beleggingsportefeuille la cartera de valores carteira de investimentosfinanciële instrumenten instrumentos financieros instrumentos financeirosvalutatermijncontracten, contratos sobre divisas a plazo y contratos de operações cambiais a prazo e devaluta- en renteswaps swaps de divisas/tipos de interés swaps de taxas de câmbio/de jurovaluta’s divisas moeda estrangeiraToename/(afname) van de nettoactiva Variación neta patrimonial Aumento/(diminuição) dos activos líquidosals gevolg van de bedrijfsactiviteiten van de SICAV derivada de las operaciones de la SICAV derivado das operações da SICAVTotaal inschrijvingen over het boekjaar/de verslagperiode Total suscripciones en el ejercicio/período Total de subscrições no exercício/períodoTotaal terugkopen over het boekjaar/de verslagperiode Total rescates en el ejercicio/período Total de resgates no exercício/períodoUitgekeerd dividend Dividendos pagados DividendosNettoactiva aan het begin het boekjaar/de verslagperiode Patrimonio neto al inicio del ejercicio/período Activos líquidos no início do exercício/períodoNettoactiva aan het eind van het boekjaar/de verslagperiode Patrimonio neto al cierre del ejercicio/período Activos líquidos no encerramento do exercício/períodoDe bijgaande toelichting maakt deel uit van deze jaarrekening.Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros.As notas anexas são parte integrante destes mapas financeiros.

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Etat des opérations et des variations des actifs nets au / Statement of operations andchanges in net assets as at / Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklungdes Nettovermögens zum / Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto al 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTCONSOLIDE ASIA AUSTRALIA CHINA EMERGING EURO EURO(CONSOLIDATED) MARKETS EQUITIES SMALL CAPEUR USD AUD USD USD EUR EUR321 628 656 3 952 792 2 240 710 4 684 026 6 508 823 14 399 208 965 6975 385 866 32 624 - 158 417 141 177 1 279 476 71 200327 014 522 3 985 416 2 240 710 4 842 443 6 650 000 15 678 684 1 036 897129 849 497 2 098 006 816 710 2 770 924 3 134 174 7 023 316 775 72110 394 111 164 898 69 369 196 536 246 034 515 167 57 02221 482 457 261 143 104 667 304 455 402 329 915 115 86 6095 009 809 66 890 29 246 98 508 101 481 202 552 23 0925 919 046 171 451 73 794 311 869 93 306 247 020 90 8797 093 816 82 170 43 545 115 336 183 175 217 561 50 023179 748 736 2 844 558 1 137 331 3 797 628 4 160 499 9 120 731 1 083 346147 265 786 1 140 858 1 103 379 1 044 815 2 489 501 6 557 953 (46 449)212 216 235 1 461 278 3 085 487 (20 221 646) 16 303 051 (27 592 834) 790 109(3 581 535) (549 348) - - - 419 760 -1 223 007 - - - - - -3 679 682 1 163 404 (14 812) (334 130) 3 745 051 (7 514) (12 722)360 803 175 3 216 192 4 174 054 (19 510 961) 22 537 603 (20 622 635) 730 938513 586 264 (772 495) 12 316 925 816 832 39 788 129 51 245 757 11 301 883225 501 55 887 - - - - -4 140 238 - - - - - -(209 861) (42 579) (1) (4 778) (172 363) (126) (1 804)878 545 317 2 457 005 16 490 978 (18 698 907) 62 153 369 30 622 996 12 031 017101 175 276 79 474 610 166 409 281 174 074 996 394 593 586 87 783 443(129 031 331) (34 518 545) (111 837 646) (189 415 174) (595 748 315) (57 774 824)(22 370) (4 325) (16 378) (46 141) (1 607)180 523 030 38 832 557 184 616 828 273 602 902 699 948 954 43 906 634155 101 610 100 275 275 220 489 556 320 399 715 529 371 080 85 944 663Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.The attached notes form an integral part of these financial statements.Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.84

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva per /Estado de las operaciones y variación patrimonial a /Mapa das operações e das alterações dos activos líquidos em 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTEUROPE EUROPE EUROPE FRANCE HOLLAND ITALY JAPANDYNAMICMID CAPGROWTHEUR EUR EUR EUR EUR EUR JPY5 311 293 821 800 5 232 807 4 679 803 736 135 1 084 361 876 794 932327 826 49 250 250 264 472 522 39 493 97 220 59 418 4805 639 119 871 050 5 483 071 5 152 325 775 628 1 181 581 936 213 4123 132 676 608 758 4 075 133 3 026 694 601 324 525 778 1 335 362 946244 742 51 936 303 352 208 000 46 023 44 562 86 834 222411 938 78 650 618 745 343 381 76 166 65 927 155 184 703105 397 20 707 128 857 98 894 19 650 16 796 46 685 436120 712 27 584 163 792 88 348 120 057 66 710 42 360 984184 644 21 260 235 839 83 764 23 326 25 130 46 214 2224 200 109 808 895 5 525 718 3 849 081 886 546 744 903 1 712 642 5131 439 010 62 155 (42 647) 1 303 244 (110 918) 436 678 (776 429 101)10 186 731 2 356 862 26 714 195 (4 423 256) (348 365) 2 306 387 137 483 072- - - - 481 025 413 805 -- - - - - - 14 969 522(1 825 081) 163 974 (1 645 785) (481) 375 507 (447) (33 030 159)9 800 660 2 582 991 25 025 763 (3 120 493) 397 249 3 156 423 (657 006 666)8 271 158 1 850 874 39 271 230 17 823 186 2 249 026 3 408 843 7 924 832 771- - - - (464 221) (231 780) -- - - - - - 18 131 657(59 787) 13 047 (101 516) - (55) (1) (15 082)18 012 031 4 446 912 64 195 477 14 702 693 2 181 999 6 333 485 7 285 942 68082 277 609 7 453 402 278 618 512 41 256 391 16 202 812 33 883 288 132 006 406 482(156 649 104) (8 478 245) (188 922 642) (70 991 547) (23 294 632) (38 277 334) (56 125 811 612)(111 740) (3) (141 595) (59 290) (78 862) (5 600) (3 707 107)292 794 341 42 284 463 301 464 849 224 899 579 51 631 881 37 079 449 57 549 981 695236 323 137 45 706 529 455 214 601 209 807 826 46 643 198 39 013 288 140 712 812 138De bijgaande toelichting maakt deel uit van deze jaarrekening.Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros.As notas anexas são parte integrante destes mapas financeiros.85

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Etat des opérations et des variations des actifs nets au / Statement of operations andchanges in net assets as at / Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklungdes Nettovermögens zum / Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto al 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTJAPAN LATIN SWITZERLAND UK USA WORLD EUROPESMALL CAP AMERICA VALUEJPY USD CHF GBP USD USD EUR452 862 146 2 617 327 1 370 133 1 925 016 15 217 289 1 743 370 1 338 06240 484 123 - 76 570 598 830 547 82 504 6 649493 346 269 2 617 327 1 446 703 1 925 614 16 047 836 1 825 874 1 344 711831 098 818 972 692 2 100 599 790 830 23 101 634 1 952 540 861 46246 873 393 113 344 161 527 64 882 1 381 381 147 501 68 57981 329 512 175 583 253 003 101 245 2 515 732 239 434 105 07524 686 326 29 006 68 840 24 167 753 285 62 832 31 86638 280 420 65 281 123 715 79 662 613 942 150 511 21 38532 684 702 42 769 72 637 19 256 1 090 738 81 223 20 9321 054 953 171 1 398 675 2 780 321 1 080 042 29 456 712 2 634 041 1 109 299(561 606 902) 1 218 652 (1 333 618) 845 572 (13 408 876) (808 167) 235 412452 110 525 9 582 768 1 442 924 3 722 806 108 911 173 765 306 438 958- - 1 787 040 199 270 - - 186 83412 900 749 - - - 2 605 631 (488 361) (25 350)(23 427 749) (1 409 954) (7 777) (6 936) (323 943) 6 401 537 (13 880)(120 023 377) 9 391 466 1 888 569 4 760 712 97 783 985 5 870 315 821 9746 617 568 981 28 490 973 13 032 788 2 379 437 (51 130 647) 1 820 067 10 527 579- - (1 798 625) 11 100 - - (53 084)2 834 229 - - - (511 988) (65 225) 33 233(1 088 169) 45 183 (234) (1 785) (1 186 024) 244 026 (141 778)6 499 291 664 37 927 622 13 122 498 7 149 464 44 955 326 7 869 183 11 187 92493 579 031 060 131 148 447 49 410 451 17 257 031 962 951 628 72 352 659 83 613 575(65 419 576 173) (118 877 839) (62 881 809) (43 408 633) (1 411 966 346) (121 724 835) (23 406 151)(37 720 310) (683) (37 400) (6 043) (180 157) (14 615) -22 438 173 916 99 210 391 150 314 390 69 952 052 1 842 565 197 151 653 675 30 003 25257 059 200 157 149 407 938 149 928 130 50 943 871 1 438 325 648 110 136 067 101 398 600Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.The attached notes form an integral part of these financial statements.Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.86

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva per /Estado de las operaciones y variación patrimonial a /Mapa das operações e das alterações dos activos líquidos em 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTUS US EUROPE CONVERGING EUROPE EUROPE FLOOR 90SMALL CAP VALUE OPPORTUNITIES EUROPE DIVIDEND FINANCIALS EUROUSD USD EUR EUR EUR EUR EUR5 641 308 193 092 3 252 930 1 371 242 2 056 903 3 073 742 479 939- - 9 111 22 336 48 665 164 792 2 6745 641 308 193 092 3 262 041 1 393 578 2 105 568 3 238 534 482 61313 951 746 228 369 2 562 804 1 611 912 1 490 508 1 993 006 273 231849 134 15 661 175 484 129 082 106 321 146 427 18 0821 520 651 25 773 278 618 205 356 200 893 232 931 31 222382 232 7 356 90 080 60 504 54 405 63 614 10 676316 318 4 641 73 073 197 246 73 412 94 807 34 701378 636 2 554 85 299 163 977 92 456 82 593 23 85617 398 717 284 354 3 265 358 2 368 077 2 017 995 2 613 378 391 768(11 757 409) (91 262) (3 317) (974 499) 87 573 625 156 90 84519 393 441 27 315 14 348 470 2 560 244 10 282 365 8 554 188 725 489- - - - 58 442 - 770 120666 423 24 355 - - - - -250 718 56 438 (158 555) (1 379 189) (330 710) (428 535) -8 553 173 16 846 14 186 598 206 556 10 097 670 8 750 809 1 586 454127 121 815 1 237 551 13 498 452 78 674 045 24 247 650 2 366 136 (1 422 184)- - - - (126 080) - (6 130)2 050 210 2 335 864 - - - - -(177 671) (40 217) (85 053) (269 003) (40 840) (41 507) -137 547 527 3 550 044 27 599 997 78 611 598 34 178 400 11 075 438 158 140972 939 631 149 984 774 178 486 679 331 245 373 446 669 441 44 111 298 10 415 045(739 135 616) (4 447 308) (88 748 891) (116 434 436) (58 255 756) (92 792 033) (25 656 214)(44 488) - (24 050) (11 846) (3 696) (279 184) -782 511 629 - 124 686 159 55 338 911 15 202 251 172 174 592 31 779 6851 153 818 683 149 087 510 241 999 894 348 749 600 437 790 640 134 290 111 16 696 656De bijgaande toelichting maakt deel uit van deze jaarrekening.Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros.As notas anexas são parte integrante destes mapas financeiros.87

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Etat des opérations et des variations des actifs nets au / Statement of operations andchanges in net assets as at / Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklungdes Nettovermögens zum / Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto al 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTWORLD WORLD WORLD EURO EUROPEAN US HIGH ASIANPRESTIGE RESOURCES TECHNOLOGY GOVERNMENT CORPORATE YIELD BOND BONDBONDBONDUSD USD USD EUR EUR USD USD689 206 1 054 284 1 003 147 4 963 564 8 097 695 5 117 328 1 181 57257 499 36 270 101 718 11 201 2 434 178 222 1 250746 705 1 090 554 1 104 865 4 974 765 8 100 129 5 295 550 1 182 822877 637 631 732 1 280 913 663 418 1 132 373 723 555 118 55478 862 58 756 110 277 103 658 138 348 63 888 17 052119 503 88 759 171 183 212 119 296 289 122 714 32 28129 734 21 465 41 466 45 943 75 314 25 240 8 10163 715 54 192 227 313 42 952 95 823 38 194 21 68325 472 27 518 79 776 127 994 178 830 28 426 7 6581 194 923 882 422 1 910 928 1 196 084 1 916 977 1 002 017 205 329(448 218) 208 132 (806 063) 3 778 681 6 183 152 4 293 533 977 4932 883 661 3 623 631 4 964 061 669 687 1 447 993 3 645 879 325 622- - - 100 (1 026 410) - (76 327)- 5 583 (6 005) - - 177 775 (97 442)5 472 363 1 704 144 3 238 703 - 3 56 955 167 2637 907 806 5 541 490 7 390 696 4 448 468 6 604 738 8 174 142 1 296 609(1 197 800) 10 273 461 (10 885 377) 1 203 957 3 174 424 (3 312 342) (234 867)- - - 51 200 268 250 - -- - - - - 7 368 -(42 884) (57 553) 35 785 - - 43 150 2936 667 122 15 757 398 (3 458 896) 5 703 625 10 047 412 4 912 318 1 062 03562 165 676 101 062 376 78 333 772 147 763 622 202 450 422 54 793 495 5 472 812(61 208 304) (72 721 548) (103 508 576) (90 583 828) (144 133 309) (100 454 335) (4 195 482)(2 832) (3 669) (48 021) (30 029) (1 056 173) (50 183) (8 005)55 311 766 37 142 208 107 171 469 98 265 849 138 704 531 92 124 263 15 184 55662 933 428 81 236 765 78 489 748 161 119 239 206 012 883 51 325 558 17 515 916Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.The attached notes form an integral part of these financial statements.Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.88

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva per /Estado de las operaciones y variación patrimonial a /Mapa das operações e das alterações dos activos líquidos em 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTEMERGING EURO (EURO) BOND EUROPEAN WORLD EURO MEDIUM SCANDINAVIANMARKETS BOND PREMIUM BOND BOND TERM BOND BONDBONDUSD EUR EUR EUR USD EUR DKK1 726 601 54 434 543 515 138 9 702 903 2 672 252 19 916 120 18 749 92214 835 147 694 - 18 634 1 319 53 453 -1 741 436 54 582 237 515 138 9 721 537 2 673 571 19 969 573 18 749 922249 502 8 553 210 77 999 1 539 860 615 898 2 116 490 2 774 87523 506 685 483 12 416 164 345 85 018 285 927 377 16344 580 1 819 376 23 549 368 429 163 733 706 869 716 38510 505 558 415 9 437 99 952 39 124 213 136 183 18649 690 435 318 182 129 848 128 554 167 946 595 33917 550 520 969 3 665 120 011 51 400 271 756 277 202395 333 12 572 771 127 248 2 422 445 1 083 727 3 762 124 4 924 1501 346 103 42 009 466 387 890 7 299 092 1 589 844 16 207 449 13 825 772(189 781) 13 459 790 18 333 6 332 019 1 840 832 (682 380) 253 346- (2 842 170) - (541 645) 1 125 526 1 545 200 130 045- - - (425 735) (415 791) - 407 903103 (19 840) - (1 256 389) 4 189 517 279 (1 713 094)1 156 425 52 607 246 406 223 11 407 342 8 329 928 17 070 548 12 903 9721 432 934 6 838 072 (593 583) (886 315) (1 656 591) (663 056) 9 969 133- 1 087 870 35 800 89 560 (99 776) (788 620) (132 274)- - - 313 093 6 676 - (452 130)- - - 41 804 1 793 820 - 3 0622 589 359 60 533 188 (151 560) 10 965 484 8 374 057 15 618 872 22 291 76359 017 144 1 221 000 726 78 499 415 200 579 957 151 825 614 474 427 335 133 171 342(57 310 371) (1 054 082 139) (11 812 401) (226 724 007) (140 019 699) (341 062 950) (120 018 831)(14 852) (382 575) - (174 408) (15 890) (163 104) (587 058)17 979 903 1 156 093 146 - 226 471 267 81 252 897 378 112 860 403 487 88722 261 183 1 383 162 346 66 535 454 211 118 293 101 416 979 526 933 013 438 345 103De bijgaande toelichting maakt deel uit van deze jaarrekening.Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros.As notas anexas são parte integrante destes mapas financeiros.89

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Etat des opérations et des variations des actifs nets au / Statement of operations andchanges in net assets as at / Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklungdes Nettovermögens zum / Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto al 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTSWISS FRANC US DOLLAR JAPAN ASIAN EONIA EURO EUROPEAN EUROPEANBOND BOND YEN BOND CONVERTIBLE PLUS INFLATION BOND CONVERTIBLEBOND LINKED BOND OPPORTUNITIES BONDCHF USD JPY USD EUR EUR EUR EUR876 175 4 697 192 207 286 928 950 649 8 741 425 1 944 337 17 898 780 5 398 539- 1 800 - - 30 131 - 12 952 37 908876 175 4 698 992 207 286 928 950 649 8 771 556 1 944 337 17 911 732 5 436 447206 556 816 123 126 378 207 1 473 378 962 152 506 495 3 450 223 2 740 73726 733 100 494 14 333 881 130 931 164 026 73 240 273 834 212 38252 235 201 677 29 430 359 245 561 144 600 148 845 671 632 446 08913 453 52 250 8 740 722 64 340 101 277 38 098 206 004 125 98511 316 135 264 17 293 344 115 750 102 302 12 252 137 986 125 27120 127 56 262 5 729 945 58 221 60 261 45 451 232 195 182 545330 420 1 362 070 201 906 458 2 088 181 1 534 618 824 381 4 971 874 3 833 009545 755 3 336 922 5 380 470 (1 137 532) 7 236 938 1 119 956 12 939 858 1 603 438447 911 (45 670) (165 332 862) 5 282 048 195 322 866 268 1 647 909 2 710 9713 505 (37 682) 57 410 000 - (1 167 743) - (7 201 280) 1 430 610- 11 796 - - - - - 1 794 556(1 796) 34 11 762 (28 061) 2 203 - 12 (1 824 567)995 375 3 265 400 (102 530 630) 4 116 455 6 266 720 1 986 224 7 386 499 5 715 008(719 586) (2 576 876) 71 925 154 (8 100 227) (2 117 417) 2 804 357 3 971 314 211 128970 (220 569) (120 000) - 584 636 - 2 522 565 (710 600)- 305 - - - - - 84 334(120) 693 - 6 240 3 234 - - (119 328)276 639 468 953 (30 725 476) (3 977 532) 4 737 173 4 790 581 13 880 378 5 180 54210 036 344 96 767 490 14 535 394 720 162 329 093 531 691 112 270 100 422 638 473 017 231 916 717(18 125 578) (116 490 443) (14 885 770 570) (181 311 335) (255 005 600) (66 291 624) (272 476 536) (114 040 702)(9 939) (90 453) (86 128 691) (30 779) - - (186 486) (160 180)32 576 387 128 665 959 16 732 107 771 135 412 184 116 749 874 - 214 085 869 215 721 37924 753 853 109 321 506 16 264 877 754 112 421 631 398 172 559 208 599 379 593 776 242 338 617 756Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.The attached notes form an integral part of these financial statements.Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.90

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva per /Estado de las operaciones y variación patrimonial a /Mapa das operações e das alterações dos activos líquidos em 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTEONIA SHORT TERM SHORT TERM SHORT TERM SHORT TERM ABS CONSERVATIVE BALANCED(CHF) (DOLLAR) (EURO) (STERLING) (EURO) (EURO)EUR CHF USD EUR GBP EUR EUR EUR19 803 078 1 604 225 10 424 765 36 759 704 1 820 151 140 951 2 471 519 7 814 825134 - - 1 - - 19 345 146 11119 803 212 1 604 225 10 424 765 36 759 705 1 820 151 140 951 2 490 864 7 960 9363 670 462 42 372 2 641 481 7 050 718 196 570 20 173 955 139 2 855 476429 120 8 472 278 261 785 808 33 994 6 554 100 453 215 7271 369 853 17 891 813 022 2 615 759 73 199 12 373 182 314 434 81594 383 8 245 53 737 178 813 4 159 990 48 401 124 04525 144 50 684 17 665 2 494 628 46 143 77 926342 224 6 537 225 536 663 595 18 112 1 880 71 739 138 3785 931 186 83 567 4 012 721 11 312 358 328 528 42 598 1 404 189 3 846 36713 872 026 1 520 658 6 412 044 25 447 347 1 491 623 98 353 1 086 675 4 114 569294 831 (1 616 677) (250 404) 2 601 657 14 394 18 373 547 622 6 214 683- - - - - - 905 568 567 301(37 803) - (650 009) (62 451) - (292 051) (426 529) (394 482)- (2 095) (9 959) 3 (3 393) 245 720 (8 017) (2 555 715)14 129 054 (98 114) 5 501 672 27 986 556 1 502 624 70 395 2 105 319 7 946 35661 320 406 925 (636 133) 46 226 8 381 (591 949) 1 220 868 2 567 028- - - - - - (139 178) (126 849)57 924 - 155 883 100 021 - 498 604 (152 968) (164 911)- - - - - 144 617 6 939 78 76014 248 298 308 811 5 021 422 28 132 803 1 511 005 121 667 3 040 980 10 300 384309 920 127 23 770 164 431 649 470 1 653 760 124 40 413 095 88 544 936 71 621 152 33 612 531(314 008 638) (32 403 644) (416 700 686) (1 885 902 524) (32 396 515) (27 060 323) (41 674 468) (73 432 592)(852 682) (1 997) (21 153) (48 514) (6 003) - (18 910) (129 550)963 566 425 88 180 925 525 695 435 1 958 114 400 26 657 256 - 82 117 011 287 669 094972 873 530 79 854 259 545 644 488 1 754 056 289 36 178 838 61 606 280 115 085 765 258 019 867De bijgaande toelichting maakt deel uit van deze jaarrekening.Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros.As notas anexas são parte integrante destes mapas financeiros.91

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Etat des opérations et des variations des actifs nets au / Statement of operations andchanges in net assets as at / Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklungdes Nettovermögens zum / Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto al 28/02/2005PARVEST PARVEST PARVEST PARVESTBALANCED DYNAMIC ABSOLUTE ABSOLUTE(USD) (EURO) RETURN RETURN PLUS(EURO) (EURO)USD EUR EUR EUR1 291 268 1 327 596 88 145 138 7489 298 40 974 - 9 8331 300 566 1 368 570 88 145 148 581582 785 625 682 33 817 83 26860 993 55 384 14 905 18 798105 001 87 792 25 395 31 95726 326 23 501 2 300 4 12833 468 72 863 6 660 8 06817 688 38 711 20 580 31 111826 261 903 933 103 657 177 330474 305 464 637 (15 512) (28 749)181 997 (1 260 845) 21 395 271 427(67 974) 338 264 (109 914) 7 407(347 217) (245 154) 24 372 (62 589)1 109 952 (4 155 586) 1 094 9 6241 351 063 (4 858 684) (78 565) 197 1201 562 989 6 138 965 575 589 808 814(246 039) (205 872) 9 111 (14 434)(9 025) 38 057 89 834 161 32543 702 (31 562) (6 057) 42 2652 702 690 1 080 904 589 912 1 195 0909 148 486 4 334 862 48 849 266 63 333 380(13 951 962) (16 303 935) (3 835 868) (18 662 425)(9 365) (5 902) - -58 201 768 56 763 630 - -56 091 617 45 869 559 45 603 310 45 866 045Les notes ci-jointes font partie intégrante de ces états financiers.The attached notes form an integral part of these financial statements.Die beigefügten Erläuterungen stellen einen integrierenden Bestandteil dieses Jahresabschlusses dar.Le note allegate costituiscono parte integrante del presente rendiconto finanziario.92

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Notes aux états financiersau 28 février 2005Note 1. GénéralitésDepuis le 1 er mars 2004, la Société a procédé aux changements suivants :1) Lancement de compartiments :Le 21 avril 2004,PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND,Le 19 mai 2004,PARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO),PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO),Le 15 décembre 2004, PARVEST US VALUE,PARVEST (EURO) BOND PREMIUM,PARVEST ABS.2) Changement de dénomination de compartiments :Le 19 mars 2004,PARVEST SHORT TERM EURO BOND devient PARVEST EONIA PLUS,Le 22 octobre 2004,PARVEST INTERNATIONAL BOND devient PARVEST WORLD BOND,Le 22 octobre 2004,PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND devient PARVEST EURO MEDIUMTERM BOND,Le 26 novembre 2004, PARVEST YEN BOND devient PARVEST JAPAN YEN BOND.3) Fusion :Le 1 er avril 2004,Le 20 août 2004,les parts classiques de capitalisation d’Europhenix European Equity, compartiment deEurophenix Fund, fusionnent avec les actions classiques de capitalisation de PARVESTEUROPE, compartiment de la SICAV PARVEST,les actions de Parworld Euro (anciennement Parindex Euro), compartiment de Parworld(anciennement Parindex), ont été apportées aux actions de PARVEST EURO EQUITIES,compartiment de la SICAV PARVEST.4) Fusion de compartiments à l’intérieur de PARVEST :Le 12 août 2004,PARVEST STERLING BOND fusionne avec PARVEST EUROPEAN BOND,PARVEST BALANCED (CHF) fusionne avec PARVEST BALANCED (EURO),PARVEST WORLD HEALTH fusionne avec PARVEST WORLD,Le 23 septembre 2004, PARVEST GERMANY fusionne avec PARVEST EURO EQUITIES,PARVEST IBERIA fusionne avec PARVEST EUROPE DIVIDEND,PARVEST SCANDINAVIA fusionne avec PARVEST EUROPE DIVIDEND,Le 16 décembre 2004, PARVEST FLOOR 90 JAPAN fusionne avec PARVEST JAPAN,PARVEST FLOOR 90 USA fusionne avec PARVEST BALANCED (USD).PARVEST peut être officiellement souscrit et faire appel à l’épargne publique dans les pays dont il a obtenu une autorisationde commercialisation :- Luxembourg (le 27 mars 1990),- France (le 20 septembre 1990),- Belgique (le 25 septembre 1990),- Suisse (le 18 décembre 1990),- Pays-Bas (le 1 er mai 1991),- Allemagne (le 17 août 1993),- Italie (le 12 janvier 1996),- Autriche (le 30 décembre 1996),- Espagne (le 23 septembre 1997),- Hong Kong (le 2 avril 1998),- Japon (le 2 novembre 1998),- Grèce (le 3 mars 1999),93

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)- Suède (le 29 décembre 1999),- Taïwan (le 6 mars 2000),- Liban (le 23 juin 2000),- Bahrein (le 22 juillet 2000),- Norvège (le 27 juillet 2000),- Portugal (le 10 août 2000),- Jersey (le 8 janvier 2001),- Finlande (le 18 juillet 2001),- Liechtenstein (le 30 août 2001),- République Tchèque (le 21 décembre 2001),- Hongrie (le 10 mai 2003).Note 2. Actions de la SociétéLe capital de la Société est représenté par les actifs des différents compartiments de la Société. Les souscriptions sont investiesdans les avoirs du compartiment concerné.Dans chaque compartiment, la Société pourra émettre des actions des catégories suivantes se distinguant notamment par desdroits et commissions différents :«Classic» : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales.«Classic Hedged» : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie d’actions n’est prévue quepour les compartiments libellés en USD ou en JPY et se différencie des autres catégories par le recours à des techniques decouverture des risques de change de la devise de référence (c’est-à-dire USD ou JPY) par rapport à l’EUR.«L» : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie se différencie de la catégorie «Classic» parsa structure de commissions.«Privilège» : offertes aux personnes physiques et aux personnes morales. Cette catégorie se différencie de la catégorie«Classic» par une commission de gestion spécifique et par un montant minimum de souscription.«B1» : réservées à des distributeurs spécialement agréés par PARVEST.«Institutions» : réservées aux personnes morales souscrivant pour leur propre compte ou pour le compte de personnesphysiques, dans le cadre d’un régime d’épargne collectif ou d’un régime assimilable ainsi qu’aux OPCVM.«M» : réservées aux gérants, aux sociétés qui leur sont affiliées ainsi qu’à des gestionnaires de portefeuille souscrivantuniquement dans le cadre de la gestion de portefeuille individualisée sous mandat pour leurs clients institutionnels. Les entitésdésirant souscrire les actions de la catégorie «M» doivent être spécialement agréées par PARVEST.Seules les catégories «Classic» et «Institutions» offrent deux classes d’actions (de capitalisation et de distribution) ; les autrescatégories n’offrent que des actions de capitalisation.Pour le compartiment PARVEST EONIA, il est procédé à la division des actions des catégories «Classic», «L», «B1» et «M»dans le rapport de 10 actions nouvelles pour une action ancienne avec effet au 19 mars 2004.Note 3. Principales méthodes comptables1) Globalisation des différents compartimentsLes états financiers (consolidés) de PARVEST sont exprimés en EUR en convertissant les états financiers des compartimentslibellés en devises autres que l’EUR au cours de change prévalant à la fin de l’exercice/la période.2) Conversion des devisesLes comptes de chacun des compartiments sont tenus dans la devise d’expression de leur valeur nette d’inventairerespective et les états financiers sont exprimés dans cette devise.Le prix d’acquisition des titres acquis dans une devise autre que celle du compartiment est converti dans la devise ducompartiment sur base des cours de change en vigueur à la date d’acquisition des titres.Les revenus et charges libellés en une devise autre que celle du compartiment sont convertis dans la devise du compartimentsur base des cours de change en vigueur à la date de transaction.94

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)A la date de clôture, les valeurs d’évaluation des titres (déterminées suivant la manière décrite ci-après), les créances,dépôts bancaires et dettes libellés dans une devise autre que celle du compartiment sont convertis dans la devise ducompartiment sur base des cours de change en vigueur à cette date, les différences de change résultant de la conversiondes titres, créances, dépôts bancaires et dettes étant inclus dans le résultat net de l’exercice/la période.3) Présentation des états financiersLes états financiers ont été présentés sur base de la dernière valeur nette d’inventaire calculée au cours de l’exercice/lapériode. En accord avec le Prospectus, les valeurs nettes d’inventaire ont été calculées en utilisant les derniers coursconnus au moment du calcul.Les cours de bourse et de change utilisés pour l’évaluation des portefeuilles-titres à la date du rapport sont ceux du28 février 2005.4) Evaluation du portefeuille-titresL’évaluation des valeurs mobilières admises à une cote officielle ou négociées sur un marché réglementé, en fonctionnementrégulier, reconnu et ouvert au public, est basée sur le dernier cours connu et si cette valeur mobilière est traitée surplusieurs marchés, sur base du dernier cours connu du marché principal de cette valeur. Si le dernier cours connu n’estpas représentatif, l’évaluation se base sur la valeur probable de réalisation estimée avec prudence et bonne foi par leConseil d’Administration de la Société.5) Evaluation des titres de créances négociables émis aux taux flottantsLes titres de créances négociables émis aux taux flottants sont repris dans le portefeuille à leur valeur nominale. Lesintérêts courus non échus et la proratisation journalière de la différence entre la valeur d'achat et la valeur nominale sontrepris sous le poste «Dividendes et intérêts à recevoir» dans «l'Etat des actifs nets» ainsi que sous le poste «Dividendeset intérêts nets» dans «l'Etat des opérations et des variations des actifs nets».6) Evaluation des contrats de change à termeLes contrats de change à terme restant ouverts au moment de la clôture sont évalués par référence au taux de change àterme correspondant à la durée de vie restante du contrat. Toutes les plus- et moins-values non réalisées sont reprises lorsde la détermination du résultat des opérations.Pour le calcul des positions nettes par devise, les positions sont converties aux taux de change à terme correspondant à ladurée de vie restante du contrat.7) Evaluation des instruments financiersLes «financial futures» sont évalués au dernier cours connu du marché. Les autres instruments financiers sont évalués auxcours auxquels la position pourrait être liquidée en fonction des conditions en vigueur sur le marché à la date d’évaluation.Les bénéfices ou pertes réalisés et non réalisés en résultant sont inclus dans «l’Etat des opérations et des variations desactifs nets».Pour le calcul des positions nettes par devise sur instruments financiers, les positions sont converties au taux en vigueurà la date de clôture.Les sous-jacents sur les contrats futures sur indices boursiers sont calculés à la suite des portefeuilles-titres comme suit :- pour les contrats futures sur indice boursier obligataire : valeur nominale totale du contrat,- pour les contrats futures sur indice boursier sur actions : valeur d’acquisition.8) Présentation des optionsLes options relatives aux contrats futures pour lesquelles aucune prime n'a été déboursée sont classées dans la rubrique«marchés dérivés» à la fin des portefeuilles-titres.Les autres options sont reprises dans «l'Etat du portefeuille-titres» sous l'intitulé «options».95

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)9) Evaluation des prêts de titresLes prêts de titres font l’objet d’une rémunération au profit du compartiment selon les contrats et sont comptabilisés dans«l’Etat des opérations et des variations des actifs nets» en «autres revenus». Les prêts de titres sont résiliables à toutmoment.Les titres faisant l’objet d’un prêt figurent à l’actif net du compartiment concerné et sont présentés à leur valeur de marché.10) ComparatifsEn ce qui concerne les compartiments qui ont fusionné durant l’exercice/la période et qui sont toujours ouverts au28 février 2005, les fusions par absorption de l’actif net des compartiments ou des fonds absorbés ont été comptabiliséespar l’intermédiaire d’une souscription dans les compartiments absorbants aux dates de fusion. Par conséquent, la ligne«Total des souscriptions sur l’exercice/la période» dans «l’Etat des opérations et des variations des actifs nets» reprendl’actif net des compartiments ou des fonds absorbés aux dates de fusion.Les états des opérations des compartiments absorbés au cours de l'exercice/la période sont disponibles sur simple demandeauprès du siège social de la Société.11) Répartition géographiqueLa répartition géographique du portefeuille-titres est basée sur le pays émetteur.12) AbréviationsPosition A : A = achatPosition V : V = venteZC = zéro couponNote 4. Commissions de banque dépositaire et de services administratifsLes commissions de banque dépositaire et de services administratifs sont payables mensuellement et calculées sur la moyennede l’actif net global de la Société.Note 5. Taxe d’abonnementLa Société est régie par les lois fiscales luxembourgeoises.En vertu de la législation et des règlements en vigueur, la Société est soumise à la taxe d’abonnement. A la date du présentrapport, le taux annuel est de 0,05 % (à l'exception des compartiments et catégories d'actions qui continuent de bénéficier dela taxe au taux réduit de 0,01 %, à savoir les compartiments «Court Terme» ainsi que la catégorie d'actions «Institutions» et«M» des différents compartiments). La taxe est calculée et payable trimestriellement, sur base de la valeur nette des actifs dela Société à la fin du trimestre considéré.Note 6. Commissions «soft dollars»Dans le but d’obtenir la meilleure exécution possible, des commissions de courtage sur opérations de portefeuille pour laSociété peuvent être attribuées aux courtiers par les gestionnaires de portefeuille, en contrepartie de leurs travaux de rechercheainsi que des services rendus dans le cadre d’exécution de transactions.Les travaux de recherche, d’information et autres services permettent aux gestionnaires de portefeuille de renforcer leurspropres recherches et analyses et leur donnent accès à des informations provenant de collaborateurs d’autres sociétés.Ces services ne prennent pas en compte les frais de déplacements, d’hébergement, de divertissement, les biens/servicesadministratifs généraux, les équipements de bureaux et de locaux, les frais d’adhésion, les salaires et les paiements directs quisont à la charge des gestionnaires.La Société et les tiers apparentés agissant pour le compte de la Société n’ont conclu aucun arrangement «soft dollars» durantl’exercice clos au 28 février 2005.96

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Note 7. Opérations avec des parties liéesLes parties liées citées ci-dessous, en leur qualité de gestionnaires de portefeuille, peuvent aussi effectuer des opérations ouinvestir dans des devises ou autres produits financiers pour le compte de chaque compartiment pour lequel les parties liées agissenten tant que courtier ou pour leur propre compte ou en tant que contrepartie pour leurs clients, y compris dans le cas où lesparties liées ou leurs clients ont la possibilité d’effectuer des transactions pour leurs propres comptes en même temps que pourle compte de chaque compartiment.Lors du traitement des achats et des ventes de titres pour chaque compartiment, les parties liées peuvent aussi avoir agi commecontrepartie aux meilleures conditions du marché.La Société considère que les commissions, les majorations et réductions facturées par les parties liées seront compétitives, bienque les parties liées aient un intérêt à obtenir des taux de commission favorables, ainsi que des majorations et réductions pourchaque compartiment.Pendant l’année, les opérations d’une valeur totale de EUR 17 381 856 628 représentant 28,01% du montant total destransactions sur l’exercice/la période pour les compartiments distribués à Hong-Kong, ont été effectuées par le biais d’une partieliée aux gestionnaires.Les parties liées sont : BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities Services Luxembourg, BNP ParibasSecurities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – Hong Kong, BNP EquitiesFrance, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London, BNP ParibasArbitrage, UFJ Bank Limited – London, BNP Paribas Ex-BNP – Hong Kong, BNP Paribas Ex-BNP – Singapore, BNP ParibasEx-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, et Paribas Limited.Le niveau d’opérations réalisées avec des parties liées est détaillé comme suit pour les compartiments distribués à Hong-Kong :COMPARTIMENTS «ACTIONS» / “EQUITY” SUB-FUNDS / TEILFONDS „AKTIEN” / COMPARTI “AZIONARI ”/SUBFONDSEN 'AANDELEN' / SUBFONDOS “RENTA VARIABLE” / COMPARTIMENTOS DE “ACÇÕES”COMPARTIMENTS* Total opérations avec des Total opérations du compartiment Pourcentage des opérationsparties liées (en EUR) (en EUR) avec des parties liées(a) (b) (a/b)SUB-FUNDS* Total transactions with related Total transactions of the Percentage of transactions withparties (in EUR) sub-fund (in EUR) related parties(a) (b) (a/b)TEILFONDS* Gesamtvolumen der Geschäfte mit Gesamtvolumen der Geschäfte Anteil der Geschäfteverbundenen Parteien (in EUR) des Teilfonds (in EUR) mit verbundenen Parteien(a) (b) (a/b)COMPARTI* Totale operazioni con parti Totale operazioni del comparto Percentuale di operazionicollegate (in EUR) (in EUR) con le parti collegate(a) (b) (a/b)SUBFONDSEN* Totaal transacties met gelieerde Totaal transacties van het subfonds Percentage transacties metondernemingen (in EUR) (in EUR) gelieerde ondernemingen(a) (b) (a/b)SUBFONDOS* Total transacciones Total transacciones del subfondo Porcentaje de transaccionescon partes vinculadas (en EUR) (en EUR) con partes vinculadas(a) (b) (a/b)COMPARTIMENTOS* Total operações com as partes Total operações do Percentagem das operaçõesvinculadas (em EUR) compartimento (em EUR) com as partes vinculadas(a) (b) (a/b)Style de gestion «Growth» –Management style “Growth” – Managementstil „Growth” – Stile di gestione “Growth” – Beleggingstrategie 'Growth' –Estilo de gestión “Growth” – Estratégia “Growth”PARVEST ASIA 33 511 995 240 799 188 13,92%PARVEST CHINA 460 757 834 518 079 708 88,94%PARVEST EMERGING MARKETS 792 835 205 904 360 0,39%PARVEST EURO EQUITIES 59 291 832 1 152 486 522 5,14%PARVEST EURO SMALL CAP 6 206 171 74 209 544 8,36%PARVEST EUROPE 23 364 125 401 535 141 5,82%PARVEST EUROPE DYNAMIC GROWTH 6 792 609 71 451 207 9,51%PARVEST EUROPE MID CAP 15 533 335 618 004 787 2,51%PARVEST FRANCE 8 312 907 193 265 739 4,30%PARVEST HOLLAND 3 781 064 82 556 129 4,58%PARVEST ITALY 1 298 618 60 871 675 2,13%PARVEST LATIN AMERICA 1 244 954 166 525 156 0,75%PARVEST WORLD 515 922 169 636 161 0,30%97

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Style de gestion «Value» –Management style “Value” – Managementstil „Value” – Stile di gestione “Value” – Beleggingstrategie 'Value' –Estilo de gestión “Value” – Estratégia “Value”PARVEST US SMALL CAP 1 198 566 427 485 306 0,28%Multistyles «Growth/Value» –Multistyles “Growth/Value” – Managementstil „Growth/Value” – Multistile “Growth/Value” – Beleggingstrategie'Growth/Value' – Multiestilos “Growth/Value” – Estratégia combinada “Growth/Value”PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES 5 269 879 420 607 833 1,25%Thématiques/Sectorielles – Theme/Sector – Thema/Branchen – Tematici/Settoriali – Thema- en sectoraandelen – Temáticos/Sectoriales –Temáticos/SectoriaisPARVEST EUROPE DIVIDEND 18 570 942 643 488 860 2,89%PARVEST EUROPE FINANCIALS 4 679 661 147 117 385 3,18%PARVEST WORLD PRESTIGE 6 007 988 71 948 795 8,35%PARVEST WORLD RESOURCES 4 221 770 86 510 323 4,88%PARVEST WORLD TECHNOLOGY 2 511 122 99 237 621 2,53%COMPARTIMENTS «OBLIGATIONS» / “BOND” SUB-FUNDS / TEILFONDS „RENTEN” / COMPARTI“OBBLIGAZIONARI” / SUBFONDSEN 'OBLIGATIES' / SUBFONDOS “RENTA FIJA” / COMPARTIMENTOS DE “OBRIGAÇÕES”Mixtes – Mixed – Gemischt – Misti – Gemengde obligaties – Mixtos – MixtosPARVEST EURO BOND 196 953 922 937 599 874 21,01%PARVEST EUROPEAN BOND 78 205 966 282 970 707 27,64%PARVEST WORLD BOND 2 136 200 598 610 981 0,36%PARVEST EURO MEDIUM TERM BOND 52 486 401 315 805 505 16,62%PARVEST JAPAN YEN BOND 1 497 988 216 330 022 0,69%Thématiques – Theme – Thematisch – Tematici – Themaobligaties – Temáticos – TemáticosPARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIES 149 269 413 521 823 667 28,61%PARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BOND 28 102 125 564 580 526 4,98%98

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)COMPARTIMENTS «COURT TERME» / “SHORT-TERM” SUB-FUNDS / TEILFONDS „KURZLÄUFER” /COMPARTI “A BREVE TERMINE” / SUBFONDSEN 'KORTETERMIJN' / SUBFONDOS “CORTO PLAZO” /COMPARTIMENTOS A “CURTO PRAZO”PARVEST EONIA 5 922 380 955 13 289 645 293 44,56%PARVEST SHORT TERM (DOLLAR) 2 742 578 1 036 922 493 0,26%PARVEST SHORT TERM (EURO) 9 892 199 274 33 360 110 867 29,65%PARVEST SHORT TERM (STERLING) 1 440 367 166 865 639 0,86%COMPARTIMENTS «DIVERSIFIES» / “DIVERSIFIED” SUB-FUNDS / TEILFONDS „GEMISCHT” / COMPARTI“DIVERSIFICATI” / SUBFONDSEN 'GEMENGD' / SUBFONDOS “DIVERSIFICADOS” / COMPARTIMENTOS “DIVERSIFICADOS”Conservative – Conservative – Konservativ – Conservativi – Defensief –Conservative – ConservativePARVEST CONSERVATIVE (EURO) 162 652 335 281 843 780 57,71%Balanced – Balanced – Balanced – Bilanciati – Evenwichtig –Balanced – BalancedPARVEST BALANCED (EURO) 199 604 088 438 473 766 45,52%PARVEST BALANCED (USD) 1 517 055 32 751 216 4,63%Dynamic – Dynamic – Dynamisch – Dinamici – Dynamisch –Dynamic – DynamicPARVEST DYNAMIC (EURO) 26 803 832 87 030 429 30,80%* Les compartiments n'ayant réalisé aucune transaction avec des parties liées durant l’exercice/la période ne sont pas inclus dans ce tableau.* Sub-funds that did not conduct any transactions with related parties in the course of the financial year/period are not included in this table.* Die Teilfonds, die während des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums keine Geschäfte mit verbundenen Parteien getätigt haben, werden in dieser Tabelle nicht aufgeführt.* Non sono inclusi nella presente tabella i comparti che non hanno realizzato nel corso dell’esercizio/del periodo alcuna transazione con parti collegate.* De subfondsen waarvoor tijdens het boekjaar/de verslagperiode geen transacties met gelieerde ondernemingen zijn verricht, staan niet in de tabel vermeld.* Los subfondos que no han realizado ninguna transacción con partes vinculadas durante el ejercicio/el período no están incluidos en este cuadro.* Os compartimentos que não realizaram nenhuma transacção com partes vinculadas durante o exercício/período não estão incluídos neste quadro.99

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Note 8. Commission de Gestion (*)COMPARTIMENTS «ACTIONS» / “EQUITY” SUB-FUNDS / TEILFONDS „AKTIEN” / COMPARTI “AZIONARI ”/SUBFONDSEN 'AANDELEN' / SUBFONDOS “RENTA VARIABLE” / COMPARTIMENTOS DE “ACÇÕES”Classic Classic B1 Institutions L M PrivilègeDis/Cap Hedged Dis/CapClassic Classic B1 Institutions L M PrivilègeDis/Cap Hedged Dis/CapClassic Classic B1 Institutions L M Privilègeaussch./thes. Hedged aussch./thes.Classic Classic B1 Institutions L M PrivilègeDis/Cap Hedged Dis/CapClassic Classic B1 Institutions L M PrivilègeUitk/Kap Hedged Uitk/KapClassic Classic B1 Institutions L M PrivilègeRep/Acum Hedged Dis/CapClassic Classic B1 Institutions L M PrivilègeDis/Cap. Hedged Dis/CapStyle de gestion «Growth» – Management style “Growth” – Managementstil „Growth” – Stile di gestione “Growth” – Beleggingsstrategie 'Growth' –Estilo de gestión “Growth” – Estratégia “Growth”PARVEST ASIA 1,50% 1,50% 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST AUSTRALIA 1,50% - - 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST CHINA 1,50% 1,50% 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST EMERGING MARKETS 1,50% 1,50% - 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST EURO EQUITIES 1,50% - 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST EURO SMALL CAP 1,75% - - 0,70% 1,75% 0% 1,15%PARVEST EUROPE 1,50% - 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST EUROPE DYNAMIC GROWTH 1,50% - - 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST EUROPE MID CAP 1,50% - 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST FRANCE 1,50% - 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST HOLLAND 1,50% - - 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST ITALY 1,50% - 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST JAPAN 1,50% 1,50% 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST JAPAN SMALL CAP 1,75% 1,75% - 0,70% 1,75% 0% 1,15%PARVEST LATIN AMERICA 1,50% 1,50% 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST SWITZERLAND 1,50% - 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST UK 1,50% - - 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST USA 1,50% 1,50% 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST WORLD 1,50% 1,50% - 0,60% 1,50% 0% 1%Style de gestion «Value» – Management style “Value” – Managementstil „Value” – Stile di gestione “Value”– Beleggingsstrategie 'Value'–Estilo de gestión “Value” – Estratégia "Value"PARVEST EUROPE VALUE 1,50% - - 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST US SMALL CAP 1,75% 1,75% 1,75% 0,70% 1,75% 0% 1,15%PARVEST US VALUE 1,75% 1,75% - 0,70% 1,75% 0% 1,15%Multistyles «Growth/Value» –Multistyles “Growth/Value” – Managementstil „Growth/Value” – Stile misto “Growth/Value”–Beleggingsstrategie 'Growth/Value' – Multiestilos “Growth/Value” – Estratégia combinada "Growth/Value"PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES 1,50% - - 0,60% 1,50% 0% 1%100

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Thématiques/Sectorielles – Theme/Sector – Themen/Branchen – A temi/settoriali – Thema- en sectoraandelen – Temáticos/sectoriales –Temáticos/SectoriaisPARVEST CONVERGING EUROPE 1,50% - 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST EUROPE DIVIDEND 1,50% - 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST EUROPE FINANCIALS 1,50% - 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST FLOOR 90 EURO 1,35% - - - - - -PARVEST WORLD PRESTIGE 1,50% 1,50% 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST WORLD RESOURCES 1,50% 1,50% - 0,60% 1,50% 0% 1%PARVEST WORLD TECHNOLOGY 1,50% 1,50% 1,50% 0,60% 1,50% 0% 1%COMPARTIMENTS «OBLIGATIONS» / “BOND” SUB-FUNDS / TEILFONDS „RENTEN” / COMPARTI“OBBLIGAZIONARI” / SUBFONDSEN 'OBLIGATIES' / SUBFONDOS “RENTA FIJA” / COMPARTIMENTOS DE “OBRIGAÇÕES”Emprunts d’Etat – Government bonds – Staatsanleihen – Titoli di Stato – Staatsleningen – Empréstitos estatales – Empréstimos públicosPARVEST EURO GOVERNMENT BOND 0,75% - - 0,30% 0,75% 0% 0,50%Emprunts privés –Corporate bonds – Unternehmensanleihen – Obbligazioni aziendali – Bedrijfsobligaties –Empréstitos privados – Empréstimos privadosPARVEST EUROPEAN CORPORATE BOND 0,75% - - 0,30% 0,75% 0% 0,50%PARVEST US HIGH YIELD BOND 1,20% 1,20% - 0,60% 1,20% 0% 0,80%Mixtes – Mixed – Gemischt – Misti – Gemengde obligaties – Mixtos – MistosPARVEST ASIAN BOND 0,75% 0,75% - 0,30% 0,75% 0% 0,50%PARVEST EMERGING MARKETS BOND 1,20% 1,20% - 0,60% 1,20% 0% 0,80%PARVEST EURO BOND 0,75% - 0,75% 0,30% 0,75% 0% 0,50%PARVEST (EURO) BOND PREMIUM 0,75% - - 0,30% 0,75% 0% 0,50%PARVEST EUROPEAN BOND 0,75% - 0,75% 0,30% 0,75% 0% 0,50%PARVEST WORLD BOND 0,75% 0,75% - 0,30% 0,75% 0% 0,50%PARVEST EURO MEDIUM TERM BOND 0,50% - - 0,25% 0,50% 0% 0,40%PARVEST SCANDINAVIAN BOND 0,75% - - 0,30% 0,75% 0% 0,50%PARVEST SWISS FRANC BOND 0,75% - 0,75% 0,30% 0,75% 0% 0,50%PARVEST US DOLLAR BOND 0,75% 0,75% 0,75% 0,30% 0,75% 0% 0,50%PARVEST JAPAN YEN BOND 0,75% 0,75% - 0,30% 0,75% 0% 0,50%Thématiques – Theme – Themen – A temi – Themaobligaties – Temáticos – TemáticosPARVEST ASIAN CONVERTIBLE BOND 1,10% 1,10% - 0,55% 1,10% 0% 0,75%PARVEST EONIA PLUS 0,50% - - 0,25% 0,50% 0% 0,40%PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND 0,75% - - 0,30% 0,75% 0% 0,50%PARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIES 0,90% - - 0,45% 0,90% 0% 0,65%PARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BOND 1,10% - 1,10% 0,55% 1,10% 0% 0,75%COMPARTIMENTS «COURT TERME» / “SHORT-TERM” SUB-FUNDS / TEILFONDS „KURZLÄUFER” /COMPARTI “A BREVE TERMINE” / SUBFONDSEN 'KORTETERMIJN' / SUBFONDOS “CORTO PLAZO” /COMPARTIMENTOS A “CURTO PRAZO”PARVEST EONIA 0,50% - - 0,20% 0,50% 0% 0,35%PARVEST SHORT TERM (CHF) 0,50% - - 0,20% 0,50% 0% 0,35%PARVEST SHORT TERM (DOLLAR) 0,50% 0,50% 0,50% 0,20% 0,50% 0% 0,35%PARVEST SHORT TERM (EURO) 0,50% - 0,50% 0,20% 0,50% 0% 0,35%PARVEST SHORT TERM (STERLING) 0,50% - - 0,20% 0,50% 0% 0,35%101

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)COMPARTIMENT «COURT TERME DYNAMIQUE» / “DYNAMIC SHORT-TERM” SUB-FUND /TEILFONDS „DYNAMISCHE KURZLÄUFER” / COMPARTO “A BREVE TERMINE DINAMICO” / SUBFONDS 'KORTETERMIJNDYNAMISCH' / SUBFONDO “CORTO PLAZO DINÁMICO” / COMPARTIMENTO “DYNAMIC DE CURTO PRAZO”PARVEST ABS 0,70% 0,70% - 0,30% 0,70% 0% 0,50%COMPARTIMENTS «DIVERSIFIES» / “DIVERSIFIED” SUB-FUNDS / „DIVERSIFIZIERTE” TEILFONDS /COMPARTI “DIVERSIFICATI” / SUBFONDSEN 'GEMENGD' / SUBFONDOS “DIVERSIFICADOS” / COMPARTIMENTO“DIVERSIFICADO”Conservative –Conservative – Konservativ – Difensivo – Defensief – Conservative –ConservativePARVEST CONSERVATIVE (EURO) 1% - - 0,50% 1% 0% 0,75%Balanced –Balanced – Balanced – Bilanciati – Evenwichtig – Balanced – BalancedPARVEST BALANCED (EURO) 1,10% - - 0,55% 1,10% 0% 0,80%PARVEST BALANCED (USD) 1,10% 1,10% - 0,55% 1,10% 0% 0,80%Dynamic – Dynamic – Dynamische Teilfonds – Dinamico – Dynamisch – Dynamic – DynamicPARVEST DYNAMIC (EURO) 1,30% - - 0,75% 1,30% 0% 1%Absolute Return –Absolute Return – Teilfonds für „Absolute Return” – Ritorno assoluto – Volledig rendement – Absolute Return – Absolute returnPARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO) 1% - - 0,50% 1% 0% 0,80%PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO) 1,30% - - 0,60% 1,30% 0% 0,90%(*) commission annuelle maximale payable mensuellement et calculée sur la moyenne des actifs nets du mois écoulé de chaquecatégorie d’actions pour chaque compartiment.(*) maximum annual commission payable monthly and calculated on the average net asset value of each share category foreach sub-fund over the past month.(*) Höchstsatz pro Jahr, monatlich zahlbar und berechnet auf den Durchschnitt des Nettovermögens jeder Aktienkategorie fürjeden Teilfonds im abgelaufenen Monat.(*) commissione annuale massima pagabile mensilmente e calcolata sulla media del Patrimonio Netto del mese decorso diciascuna categoria di azioni per ogni comparto.(*) maximale commissie op jaarbasis, maandelijks verschuldigd en berekend over de gemiddelde nettoactiva van de voorafgaandemaand per aandelencategorie van de verschillende subfondsen.(*) comisión anual máxima pagadera mensualmente y calculada sobre la media del activo neto del mes transcurrido de cadacategoría de acciones para cada subfondo.(*) comissão anual máxima pagável mensalmente e calculada com base na média dos activos líquidos que representa cadacategoria de acções para cada compartimento durante o mês transacto.102

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Le pourcentage des frais de gestion supportés au niveau des OPCVM dans lesquels la Société investit est le suivant :BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 0,15 %BNP PARIBAS INSTICASH GBP - CAP 0,15 %BNP PARIBAS INSTICASH USD - M 0,00 %Note 9. Cours de change au 28 février 2005Les cours de change utilisés pour la conversion de «l’Etat des actifs nets» et de «l’Etat des opérations et des variations desactifs nets» de la SICAV en devises autres que l’EUR sont :1 DOLLAR AUSTRALIEN (AUD) 0,59806824 EUR1 FRANC SUISSE (CHF) 0,65057576 EUR1 COURONNE DANOISE (DKK) 0,13434811 EUR1 LIVRE STERLING (GBP) 1,45085238 EUR1 YEN JAPONAIS (JPY) 0,00722425 EUR1 COURONNE SUEDOISE (SEK) 0,11040574 EUR1 DOLLAR AMERICAIN (USD) 0,75338080 EUR103

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Note 10. Prêts de titresAu 28 février 2005, le total des titres prêtés pour les compartiments concernés est, respectivement :COMPARTIMENTS «ACTIONS» / “EQUITY” SUB-FUNDS / TEILFONDS „AKTIEN” / COMPARTI “AZIONARI” /SUBFONDSEN 'AANDELEN' / SUBFONDOS “RENTA VARIABLE” / COMPARTIMENTOS DE “ACÇÕES”CompartimentsSub-fundsTeilfondsCompartiSubfondsenSubfondosCompartimentosPrêts de titresValeur d’évaluationSecurities lendingMarket valueWertpapierleihgeschäfteBewertungPrestito di titoliValore di valutazioneLeenovereenkomstenWaarderingPréstamos de valoresValoraciónEmpréstimos de títulosValor de avaliaçãoStyle de gestion «Growth»– Management style “Growth” – Managementstil „Growth” –Stile di gestione “Growth” – Beleggingsstrategie 'Growth' – Estilo de gestión “Growth” –Estratégia “Growth”PARVEST ASIA USD 3 687 793,25PARVEST CHINA USD 16 140 098,77PARVEST EURO EQUITIES EUR 75 681 708,24PARVEST EURO SMALL CAP EUR 12 140 518,73PARVEST EUROPE EUR 22 074 052,73PARVEST EUROPE DYNAMIC GROWTH EUR 6 811 881,76PARVEST EUROPE MID CAP EUR 25 966 252,84PARVEST FRANCE EUR 23 832 074,44PARVEST HOLLAND EUR 4 297 136,74PARVEST ITALY EUR 3 648 012,68PARVEST JAPAN JPY 9 631 247 275,00PARVEST JAPAN SMALL CAP JPY 5 117 702 800,00PARVEST SWITZERLAND GBP 14 691 250,00PARVEST UK GBP 133 750,00PARVEST USA USD 27 686 533,60PARVEST WORLD USD 4 584 654,17Thématiques/Sectorielles – Theme/Sector – Themen/Branchen – A temi/settoriali –Thema- en sectoraandelen – Temáticos/sectoriales – Temáticos/SectoriaisPARVEST CONVERGING EUROPE EUR 4 853 886,03PARVEST EUROPE DIVIDEND EUR 31 371 735,61PARVEST EUROPE FINANCIALS EUR 7 786 058,93PARVEST WORLD PRESTIGE USD 3 909 213,36PARVEST WORLD RESOURCES USD 2 428 880,57PARVEST WORLD TECHNOLOGY USD 4 009 548,07104

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)COMPARTIMENTS «OBLIGATIONS» / “BOND” SUB-FUNDS / TEILFONDS „RENTEN” / COMPARTI“OBBLIGAZIONARI” / SUBFONDSEN 'OBLIGATIES' / SUBFONDOS “RENTA FIJA” / COMPARTIMENTOS DE “OBRIGAÇÕES”Emprunts d’Etat – Government bonds – Staatsanleihen – Titoli di Stato – Staatsleningen –Empréstitos estatales – Empréstimos públicosPARVEST EURO GOVERNMENT BOND EUR 92 626 451,56Emprunts privés – Corporate bonds – Unternehmensanleihen – Titoli privati – Bedrijfsobligaties –Empréstitos privados – Empréstimos privadosPARVEST EUROPEAN CORPORATE BOND EUR 15 709 235,00Mixtes – Mixed – Gemischt – Misti – Gemengde obligaties – Mixtos – MistosPARVEST EURO BOND EUR 1 035 510 339,67PARVEST EUROPEAN BOND EUR 105 979 610,37PARVEST EURO MEDIUM TERM BOND EUR 290 559 846,64Thématiques – Theme – Themen – A temi– Themaobligaties – Temáticos – TemáticosPARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIES EUR 136 261 051,10PARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BOND EUR 5 103 431,56COMPARTIMENTS «DIVERSIFIES» / “DIVERSIFIED” SUB-FUNDS / „DIVERSIFIZIERTE” TEILFONDS /COMPARTI “DIVERSIFICATI” / SUBFONDSEN 'GEMENGD' / SUBFONDOS “DIVERSIFICADOS” /COMPARTIMENTOS “DIVERSIFICADOS”Conservative – Conservative – Konservativ – Difensivo – Defensief – Conservative – ConservativePARVEST CONSERVATIVE (EURO) EUR 30 125 086,58Balanced – Balanced – Balanced – Bilanciati – Evenwichtig – Balanced – BalancedPARVEST BALANCED (EURO) EUR 101 281 452,62PARVEST BALANCED (USD) USD 5 366 722,79Dynamic – Dynamic – Dynamische Teilfonds – Dinamico – Dynamisch – Dynamic – DynamicPARVEST DYNAMIC (EURO) EUR 4 366 869,48105

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Note 11. Total Expense Ratio (TER)COMPARTIMENTS «ACTIONS» / “EQUITY” SUB-FUNDS / TEILFONDS „AKTIEN” / COMPARTI “AZIONARI” /SUBFONDSEN 'AANDELEN' / SUBFONDOS “RENTA VARIABLE” / COMPARTIMENTOS DE “ACÇÕES”Classic Classic B1 Institutions L M PrivilègeHedgedClassic Classic B1 Institutions L M PrivilègeHedgedClassic Classic B1 Institutions L M PrivilègeHedgedClassic Classic B1 Institutions L M PrivilègeHedgedClassic Classic B1 Institutions L M PrivilègeHedgedClassic Classic B1 Institutions L M PrivilègeHedgedClassic Classic B1 Institutions L M PrivilègeHedgedStyle de gestion «Growth» – Management style “Growth” – Managementstil „Growth” – Stile di gestione “Growth” – Beleggingsstrategie 'Growth' –Estilo de gestión “Growth” – Estratégia “Growth”PARVEST ASIA 1,9690% - 2,9656% 1,0170% 2,7157% 0,4131% 1,2267%PARVEST AUSTRALIA 2,0322% - 0,5873% 1,0822% 2,7923% 0,2155% 1,5885%PARVEST CHINA 1,9513% - 2,9458% 0,9641% 2,7062% 0,3820% 1,3453%PARVEST EMERGING MARKETS 1,9309% - 0,4973% 0,9778% 2,6801% 0,3631% 1,4716%PARVEST EURO EQUITIES 1,8188% - 2,8332% 0,8957% 2,5576% 0,3058% 1,2930%PARVEST EURO SMALL CAP 2.2500% - 0,3689% 1,2292% 3,0000% 0,5765% 1,6599%PARVEST EUROPE 1,8850% - 2,8971% 0,9450% 2,6389% 0,3430% 1,3771%PARVEST EUROPE DYNAMIC GROWTH 1,9676% - 0,2220% 0,9900% 2,6860% 0,0633% 1,4666%PARVEST EUROPE MID CAP 1,9197% - 2,9364% 0,9697% 2,6677% 0,3543% 1,4634%PARVEST FRANCE 1,8918% - 2,9023% 0.9486% 2,6484% 0,0458% 1,4566%PARVEST HOLLAND 2,0238% - 0,3577% 1,1117% 2,7673% 0,1869% 1,4684%PARVEST ITALY 1,9795% - 2,9031% 1,0273% 2,7223% 0,1372% 1,2656%PARVEST JAPAN 1,8640% 1,8750% 2,8608% 0,9111% 2,6078% 0,3169% 1,3588%PARVEST JAPAN SMALL CAP 2,1652% 2,1714% 0,1534% 1,0569% 2,9056% 0,3649% 1,5832%PARVEST LATIN AMERICA 1,9495% - 2,9235% 1,0004% 2,7073% 0,0857% 1,5067%PARVEST SWITZERLAND 1,9427% - 2,9602% 1,0192% 2,6938% 0,1761% 1,4257%PARVEST UK 1,9426% - 0,2358% 0,9941% 2,6985% 0,4219% 1,4339%PARVEST USA 1,8503% 1,8699% 2,8554% 0,9030% 2,6040% 0,3034% 1,3507%PARVEST WORLD 1,9870% - 0,7390% 1,0501% 2,7246% 0,4539% 1,5064%Style de gestion «Value» – Management style “Value” – Managementstil „Value” – Stile di gestione “Value”– Beleggingsstrategie 'Value'–Estilo de gestión “Value” – Estratégia "Value"PARVEST EUROPE VALUE 1,9096% - 0,2165% 0,9333% 2,6482% 0,3662% 1,3273%PARVEST US SMALL CAP 2,0964% 2,2304% 3,1165% 1,0013% 2,8597% 0,3025% 1,5107%PARVEST US VALUE 2,2751% 2,1433% - 1,0523% 2,8789% 0,3443% 1,2175%Multistyles «Growth/Value» –Multistyles “Growth/Value” – Managementstil „Growth/Value” – Stile misto “Growth/Value”–Beleggingsstrategie 'Growth/Value' – Multiestilos “Growth/Value” – Estratégia combinada "Growth/Value"PARVEST EUROPE OPPORTUNITIES 1,8882% - 0,2105% 0,9467% 2,6264% 0,3344% 1,2649%Thématiques/Sectorielles / Theme/Sector / Themen/Branchen / A temi/settoriali / Thema- en sectoraandelen / Temáticos/sectoriales /Temáticos/SectoriaisPARVEST CONVERGING EUROPE 1,9772% - 2,9975% 1,0318% 2,7244% 0,4547% 1,4359%PARVEST EUROPE DIVIDEND 1,8789% - 1,8051% 0,9418% 2,6240% 0,3441% 1,3595%PARVEST EUROPE FINANCIALS 1,9476% - 2,9522% 0,9835% 2,7001% 0,4005% 1,3763%PARVEST FLOOR 90 EURO 1,7351% - - - - - -PARVEST WORLD PRESTIGE 2,0016% - 3,0049% 1,0533% 2,7527% 0,4571% 1,4977%PARVEST WORLD RESOURCES 1,9904% - 0,6605% 1,0641% 2,7431% 0,1148% 1,4852%PARVEST WORLD TECHNOLOGY 2,0837% - 3,0837% 1,1611% 2,8302% 0,2511% 1,3331%106

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)COMPARTIMENTS «OBLIGATIONS» / “BOND” SUB-FUNDS / TEILFONDS „RENTEN” / COMPARTI“OBBLIGAZIONARI” / SUBFONDSEN 'OBLIGATIES' / SUBFONDOS “RENTA FIJA” / COMPARTIMENTOS DE “OBRIGAÇÕES”Emprunts d’Etat – Government bonds – Staatsanleihen – Titoli di Stato – Staatsleningen – Empréstitos estatales – Empréstimos públicosPARVEST EURO GOVERNMENT BOND 1,1002% - 0,3291% 0,6240% 1,5868% 0,3424% 0,8630%Emprunts privés –Corporate bonds – Unternehmensanleihen – Obbligazioni aziendali – Bedrijfsobligaties –Empréstitos privados – Empréstimos privadosPARVEST EUROPEAN CORPORATE BOND 1,0999% - 0,1493% 0,6043% 1,5899% 0,0475% 0,8493%PARVEST US HIGH YIELD BOND 1,5000% 1,5000% 0,1428% 0,8950% 2,0000% -0,0399% 1,0459%Mixtes – Mixed – Gemischt – Misti – Gemengde obligaties – Mixtos – MistosPARVEST ASIAN BOND 1,2371% - 0,4431% 0,7429% 1,7348% 0,4462% 0,9409%PARVEST EMERGING MARKETS BOND 1,7964% - 1,1421% 1,1301% 2,2865% 0,5526% 1,2246%PARVEST EURO BOND 1,0465% - 2,0531% 0,5658% 1,5520% 0,2636% 0,8016%PARVEST (EURO) BOND PREMIUM 1,0990% - - 0,5945% 0,0485% 0,0005% 0,5949%PARVEST EUROPEAN BOND 1,0958% - 2,1058% 0,6162% 1,5987% 0,1239% 0,8522%PARVEST WORLD BOND 1,2173% - 0,2842% 0,7062% 1,7259% 0,1174% 0,8423%PARVEST EURO MEDIUM TERM BOND 0,8261% - 0,1415% 0,5423% 1,3242% 0,3072% 0,7291%PARVEST SCANDINAVIAN BOND 1,2717% - 0,5209% 0,7762% 1,7698% 0,4088% 0,9847%PARVEST SWISS FRANC BOND 1,1628% - 2,2087% 0,6400% 1,6644% 0,0415% 0,6753%PARVEST US DOLLAR BOND 1,2181% 1,2195% 2,2322% 0,7159% 1,7276% 0,4122% 0,9653%PARVEST JAPAN YEN BOND 1,1967% - 0,4636% 0,7382% 1,6857% 0,0920% 0,6864%Thématiques – Theme – Themen – A temi – Themaobligaties – Temáticos – TemáticosPARVEST ASIAN CONVERTIBLE BOND 1,5269% - 0,7152% 0,9249% 2,1512% 0,3852% 1,1623%PARVEST EONIA PLUS 0,7180% - 0,1520% 0,4377% 1,1477% 0,2031% 0,6211%PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND 1,1110% - 0,8048% 0,6214% 1,5957% 0,3065% 0,8535%PARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIES 1,1532% - 0,1212% 0,6991% 1,6638% 0,0284% 0,9009%PARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BOND 1,3955% - 2,4095% 0,8372% 2,0033% 0,0440% 1,0362%COMPARTIMENTS «COURT TERME» / “SHORT-TERM” SUB-FUNDS / TEILFONDS „KURZLÄUFER” /COMPARTI “A BREVE TERMINE” / SUBFONDSEN 'KORTETERMIJN' / SUBFONDOS “CORTO PLAZO” /COMPARTIMENTOS A “CURTO PRAZO”PARVEST EONIA 0,7379% - 0,2971% 0,4358% 0,9982% 0,2368% 0,5860%PARVEST SHORT TERM (CHF) 0,0998% - 0,0000% 0,0102% 0,0997% - 0,0000%PARVEST SHORT TERM (DOLLAR) 0,7485% - 1,7558% 0,4447% 0,9968% 0,2749% 0,5979%PARVEST SHORT TERM (EURO) 0,7313% - 1,7391% 0,4288% 0,9817% 0,2224% 0,5787%PARVEST SHORT TERM (STERLING) 0,8184% - 0,0336% 0,5339% 1,0570% 0,3415% 0,7110%COMPARTIMENT «COURT TERME DYNAMIQUE» / “DYNAMIC SHORT-TERM” SUB-FUND /TEILFONDS „DYNAMISCHE KURZLÄUFER” / COMPARTO “A BREVE TERMINE DINAMICO” / SUBFONDS 'KORTETERMIJNDYNAMISCH' / SUBFONDO “CORTO PLAZO DINÁMICO” / COMPARTIMENTO “DYNAMIC DE CURTO PRAZO”PARVEST ABS 1,0055% - - 0,6223% 0,0000% 0,0000% 0,8818%107

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)COMPARTIMENTS «DIVERSIFIES» / “DIVERSIFIED” SUB-FUNDS / „DIVERSIFIZIERTE” TEILFONDS /COMPARTI “DIVERSIFICATI” / SUBFONDSEN 'GEMENGD' / SUBFONDOS “DIVERSIFICADOS” / COMPARTIMENTOS“DIVERSIFICADOS”Conservative –Conservative – Konservativ – Difensivo – Defensief – Conservative –ConservativePARVEST CONSERVATIVE (EURO) 1,3306% - 0,6172% 0,8220% 1,9938% 0,0341% 1,0950%Balanced –Balanced – Balanced – Bilanciati – Evenwichtig – Balanced – BalancedPARVEST BALANCED (EURO) 1,4284% - 0,4002% 0,8486% 2,0825% 0,1077% 1,1321%PARVEST BALANCED (USD) 1,4821% - 0,5224% 0,9088% 2,1245% 0,1465% 1,1913%Dynamic – Dynamic – Dynamische Teilfonds – Dinamico – Dynamisch – Dynamic – DynamicPARVEST DYNAMIC (EURO) 1,6843% - 0,2548% 1,0866% 2,3352% 0,0590% 1,3936%Absolute Return –Absolute Return – Teilfonds für „Absolute Return” – Ritorno assoluto – Volledig rendement – Absolute Return – Absolute returnPARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO) 1,0018% - - 0,6562% 1,6304% 0,1497% 0,5707%PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO) 1,3603% - - 0,7840% 1,9566% 0,1697% 0,6974%Note 12. Evénements postérieurs à la clôtureLancement de compartiments :Le 23 mars 2005 : PARVEST EMERGING MARKETS EUROPE,PARVEST EURO SHORT TERM BOND.108

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Notes on the financial statementsas at February 28, 2005Note 1. General pointsSince March 1, 2004 the Company has proceeded to make the following changes:1) Launch sub-funds:On April 21, 2004On May 19, 2004On December 15, 2004PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND,PARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO),PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO),PARVEST US VALUE,PARVEST (EURO) BOND PREMIUM,PARVEST ABS.2) Change the name of sub-funds:On March 19, 2004PARVEST SHORT TERM EURO BOND became PARVEST EONIA PLUS,On October 22, 2004PARVEST INTERNATIONAL BOND became PARVEST WORLD BOND,On October 22, 2004PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND became PARVEST EUROMEDIUM TERM BOND,On November 26, 2004 PARVEST YEN BOND became PARVEST JAPAN YEN BOND.3) Complete mergers:On April 1st, 2004On August 20, 2004the classic capitalizing units of Europhenix European Equity, a sub-fund of EurophenixFund, merged with the classic capitalizing shares of PARVEST EUROPE, a sub-fund of thePARVEST SICAV.the shares of Parworld Euro (ex Parindex Euro), a sub-fund of Parworld (ex Parindex), weremerged with the shares of PARVEST EURO EQUITIES, a sub-fund of the PARVESTSICAV.4) Merge sub-funds within PARVEST:On August 12, 2004PARVEST STERLING BOND merged with PARVEST EUROPEAN BOND,PARVEST BALANCED (CHF) merged with PARVEST BALANCED (EURO),PARVEST WORLD HEALTH merged with PARVEST WORLD.On September 23, 2004 PARVEST GERMANY merged with PARVEST EURO EQUITIES,PARVEST IBERIA merged with PARVEST EUROPE DIVIDEND,PARVEST SCANDINAVIA merged with PARVEST EUROPE DIVIDEND,On December 16, 2004 PARVEST FLOOR 90 JAPAN merged with PARVEST JAPAN,PARVEST FLOOR 90 USA merged with PARVEST BALANCED (USD).PARVEST may be officially subscribed and it may solicit public savings in the countries from which it has obtained acommercialization licence:- Luxembourg (March 27, 1990),- France (September 20, 1990),- Belgium (September 25, 1990),- Switzerland (December 18, 1990),- Netherlands (May 1, 1991),- Germany (August 17, 1993),- Italy (January 12, 1996),- Austria (December 30, 1996),- Spain (September 23, 1997),- Hong Kong (April 2, 1998),- Japan (November 2, 1998),- Greece (March 3, 1999),- Sweden (December 29, 1999),- Taiwan (March 6, 2000),109

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)- Lebanon (June 23, 2000),- Bahrein (July 22, 2000),- Norway (July 27, 2000),- Portugal (August 10, 2000),- Jersey (January 8, 2001),- Finland (July 18, 2001),- Liechtenstein (August 30, 2001),- Czech Republic (December 21, 2001),- Hungary (May 10, 2003).Note 2. The Company’s sharesThe Company’s capital is represented by the assets of its various sub-funds. Subscriptions are invested in the assets of the subfundconcerned.In each sub-fund, the Company may issue shares in the following categories, which differ mainly in respect of different feesand commissions:“Classic”: offered to physical persons and corporate entities.“Classic Hedged”: offered to physical persons and corporate entities. This share category is available only for the sub-fundsdenominated in USD or JPY and differs from the other categories by using hedging techniques for the exchange-rate risks ofthe reference currency (that is, USD or JPY) against the EUR.“L”: offered to physical persons and corporate entities. This category differs from the “Classic” category in respect of itscommission structure.“Privilège”: offered to physical persons and corporate entities. This category differs from the “Classic” category by having aspecific management commission and a minimum subscribable amount.“B1”: reserved for distributors specially approved by PARVEST.“Institutions”: reserved for corporate entities subscribing for their own account or for that of physical persons in the contextof a collective savings scheme or of a similar scheme, and for UCITS.“M”: reserved for investment managers, companies affiliated to them and to portfolio managers who subscribe solely withinthe scope of customized portfolio management as part of a mandate for their institutional clients. Entities wishing to subscribeshares in the “M” category must be specially approved by PARVEST.Only the “Classic” and “Institutions” categories offer two share classes (capitalizing and distributing); the other categories offersolely capitalizing shares.For the sub-fund PARVEST EONIA, a split has been carried out of the shares in the categories “Classic”, “L”, “B1” and “M”in a ratio of 10 new shares for one old share, effective March 19, 2004.Note 3. Principal accounting methods1) Globalized statements for the various sub-fundsPARVEST’s (consolidated) financial statements are expressed in EUR by converting the financial statements of the subfundsdenominated in currencies other than EUR at the exchange rate prevailing at the end of the financial year/period.2) Currency conversionThe accounts of each sub-fund are kept in the currency in which its net asset value is expressed, and the financialstatements are expressed in that currency.The purchase price of securities purchased in a currency other than that of the sub-fund is converted into the currency ofthe sub-fund on the basis of the exchange rates prevailing on the date of purchase of the securities.The income and expenses denominated in a currency other than that of the sub-fund are converted into the currency ofthe sub-fund on the basis of the exchange rates prevailing on the transaction date.On the closing date, the market values of the securities (determined by the method described below), the claims, bankdeposits and debt denominated in a currency other than that of the sub-fund are converted into the currency of the subfundon the basis of the exchange rates prevailing on that date, with any exchange differentials resulting from theconversion of the securities, claims, bank deposits and debt being included in the net result for the financial year/period.110

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)3) Presentation of the financial statementsThe financial statements are presented on the basis of the latest net asset value calculated during the financial year/period.In accordance with the prospectus, the net asset values were calculated using the latest exchange rates known at the timeof calculation.The stock market prices and exchange rates used to value the securities portfolios at the date of the report are those ofFebruary 28, 2005.4) Valuation of the securities portfolioThe valuation of securities officially quoted or traded on a regulated market that operates regularly, is recognized and opento the public if based on the last-known price, and if this security is traded on several markets, on the basis of the lastknownprice on the principal market for that security. If the last-known price is not representative, valuation is based onthe probable realization value estimated with caution and in good faith by the Board of Directors of the SICAV.5) Valuation of negotiable debt securities issued at floating ratesNegotiable debt securities issued at floating rates are included in the portfolio at their face value. Interest accrued but notdue and daily pro rata calculation of the difference between the purchase value and face value are included under the item“Dividends and interest receivable” in the “Statement of net assets” and under the item “Dividends and net interest” inthe “Statement of operations and changes in net assets”.6) Valuation of forward foreign exchange contractsForward foreign exchange contracts remaining open at the closing date are valued by reference to the forward foreignexchange rate corresponding to the remaining life of the contract. Any unrealized gains and losses are included whendetermining the result of the transactions.To calculate the net positions per currency, the positions are converted at the forward exchange rates corresponding to theremaining life of the contract.7) Valuation of financial instrumentsFinancial futures are valued at their last-known market price. The other financial instruments are valued at the prices atwhich the position would be able to be liquidated, depending on the conditions prevailing on the market at the valuationdate.Realized and unrealized profits or losses resulting therefrom are included in the “Statement of operations and changes innet assets”.To calculate the net positions per currency on financial instruments, the positions are converted at the exchange rateeffective on the closing date.The underlying securities on stock index futures contracts are presented after the securities portfolios and are calculatedas follows:- for bond index futures contracts: total face value of the contract,- for stock index futures contracts: purchase value.8) Presentation of optionsOptions relating to futures contracts for which no premium has been paid are classified under the heading “Derivativemarkets”, at the end of the securities portfolios.The other options are included in the Securities portfolio statement under the heading “options”.9) Valuation of securities lendingSecurities lending attracts remuneration for the sub-fund according to the contracts and is accounted for in the “Statementof operations and changes in net assets” under “Other income”. Securities lending can be rescinded at any time.Securities that have been lent are shown in the net assets of the sub-fund in question, at their market value.10) ComparisonsConcerning the sub-funds that merged during the financial year/period and that were still open on February 28, 2005,mergers involving absorption of the net assets of the merged sub-funds or funds were recorded in the accounts by meansof a subscription in the merging sub-funds at the merger dates. Consequently the line “Total subscriptions during thefinancial year/period” in the “Statement of operations and changes in net assets” includes the net assets of the mergedsub-funds or funds at the merger dates.The statements of operations of the sub-funds that were absorbed during the financial year/period may be obtained onrequest from the registered office of the Company.111

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)11) Geographic distributionThe geographic distribution of the securities portfolio is based on the issuing country.12) AbbreviationsPosition A: A = purchasePosition V: V = saleZC = zero couponNote 4. Custodian bank’s and Administrative services’ feesThe custodian bank’s and administrative services’ commissions are payable monthly and are calculated on the average valueof the Company’s total net assets.Note 5. “Taxe d’abonnement”The Company is governed by the Luxembourg tax laws.By virtue of the legislation and regulations in force, the Company is subject to the “taxe d’abonnement”. As at the date of thisreport, the annual rate is 0.05% (except for the sub-funds and share classes that continue to attract the reduced tax rate of0.01%, viz. the “Short-Term” sub-funds and the “Institutions” and “M” share classes of the various sub-funds). The tax iscalculated and payable quarterly, on the basis of the Company’s net asset value at the end of the quarter under consideration.Note 6. “Soft dollar” arrangementsIn order to obtain the best possible execution, brokerage commissions on portfolio transactions for the Company may beawarded by the Fund managers to brokers in recognition of their research work and of services rendered in connection withexecution of transactions.Receiving research work, information and other services enables the Fund managers to step up their own research and analysiswork and gives them access to information from employees of other companies.These services do not take into account the travelling, accommodation or entertainment expenses, general goods/administrativeservices, office equipment and premises, membership fees, salaries of the employees and direct payments, which are at theFund managers’ expense.Neither the Company nor any party related to the Company and acting on its behalf has contracted any “soft dollar”arrangements during the financial year ending February 28, 2005.Note 7. Transactions with related partiesThe related parties listed below may, in their capacity as portfolio managers, also conduct transactions or invest in currencies orother financial products for the account of each sub-fund for which the related parties act as broker or for their own account oras counterparty for their clients, including in the case in which the related parties or their clients have the option of conductingtransactions for their own account at the same time as for the account of each sub-fund.When handling purchases and sales of securities for each sub-fund, the related parties may also have acted as counterparty at thebest market conditions.The Company considers that the commissions, increases and reductions invoiced by the related parties must be competitive,although it is in the related parties’ interests to receive favourable commission rates, and increases and reductions for each sub-fund.During the year, transactions amounting to a total value of EUR 17 381 856 628 and representing 28.01% of the total amount ofthe transactions over the financial year/period for the sub-funds distributed in Hong Kong, were carried out through a party relatedto the managers.The related parties are BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities Services Luxembourg, BNP ParibasSecurities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – Hong Kong, BNP EquitiesFrance, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London, BNP ParibasArbitrage, UFJ Bank Limited – London, BNP Paribas Ex-BNP – Hong Kong, BNP Paribas Ex-BNP – Singapore, BNP ParibasEx-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, and Paribas Limited.112

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)The level of transactions conducted with related parties is detailed as follows for the sub-funds distributed in Hong Kong:See tables on pages 97-99.Note 8. Management Commission (*)See tables on pages 100-102.The percentage of management commissions borne at the level of the UCITS in which the Company invests is as follows:BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 0.15%BNP PARIBAS INSTICASH GBP - CAP 0.15%BNP PARIBAS INSTICASH USD - M 0.00%Note 9. Exchange rates as at February 28, 2005The exchange rates used to convert the Fund’s “Statement of net assets” and “Statement of operations and changes in netassets” in currencies other than EUR are:1 AUSTRALIAN DOLLAR (AUD) 0.59806824 EUR1 SWISS FRANC (CHF) 0.65057576 EUR1 DANISH CROWN (DKK) 0.13434811 EUR1 POUND STERLING (GBP) 1.45085238 EUR1 JAPANESE YEN (JPY) 0.00722425 EUR1 SWEDISH CROWN (SEK) 0.11040574 EUR1 UNITED STATES DOLLAR (USD) 0.75338080 EURNote 10. Securities lendingAs at February 28, 2005 the total of securities lent for the sub-funds concerned was, respectively:See tables on pages 104-105.Note 11. Total Expense Ratio (TER)See tables on pages 106-108.Note 12. Events subsequent to closing dateThe following sub-funds were launched:On March 23, 2005 PARVEST EMERGING MARKETS EUROPE,PARVEST EURO SHORT TERM BOND.113

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Erläuterungen zu den Finanzausweisenzum 28. Februar 2005Erläuterung 1. AllgemeinesSeit dem 1. März 2004 hat die Gesellschaft folgende Änderungen vorgenommen:1) Auflegung von Teilfonds:21. April 2004 PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND,19. Mai 2004 PARVEST ABSOLUTE RETURN EURO,PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS EURO,15. Dezember 2004 PARVEST US VALUE,PARVEST (EURO) BOND PREMIUM,PARVEST ABS.2) Änderung der Bezeichnung von Teilfonds:19. März 2004 PARVEST SHORT TERM EURO BOND wird zu PARVEST EONIA PLUS,22. Oktober 2004 PARVEST INTERNATIONAL BOND wird zu PARVEST WORLD BOND,22. Oktober 2004 PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND wird zuPARVEST EURO MEDIUM TERM BOND,26. November 2004 PARVEST YEN BOND wird zu PARVEST JAPAN YEN BOND.3) Verschmelzungen:1. April 2004 Die thesaurierenden Anteile „Classic” von Europhenix European Equity, einem Teilfondsdes Europhenix Fund, verschmelzen mit den thesaurierenden Aktien „Classic” vonPARVEST EUROPE, einem Teilfonds der SICAV PARVEST.20. August 2004 Die Aktien von Parworld Euro (bisher Parindex Euro), einem Teilfonds von Parworld (bisherParindex), wurden in PARVEST EURO EQUITIES, einen Teilfonds der SICAV PARVEST,eingebracht.4) Verschmelzung von Teilfonds innerhalb von PARVEST:12. August 2004 PARVEST STERLING BOND verschmilzt mit PARVEST EUROPEAN BOND,PARVEST BALANCED (CHF) verschmilzt mit PARVEST BALANCED (EURO),PARVEST WORLD HEALTH verschmilzt mit PARVEST WORLD,23. September 2004 PARVEST GERMANY verschmilzt mit PARVEST EURO EQUITIES,PARVEST IBERIA verschmilzt mit PARVEST EUROPE DIVIDEND,PARVEST SCANDINAVIA verschmilzt mit PARVEST EUROPE DIVIDEND,16. Dezember 2004 PARVEST FLOOR 90 JAPAN verschmilzt mit PARVEST JAPAN,PARVEST FLOOR 90 USA verschmilzt mit PARVEST BALANCED (USD).PARVEST ist in folgenden Ländern vertriebsberechtigt und kann dort gezeichnet werden:- Luxemburg (27. März 1990)- Frankreich (20. September 1990)- Belgien (25. September 1990)- Schweiz (18. Dezember 1990)- Niederlande (1. Mai 1991)- Deutschland (17. August 1993)- Italien (12. Januar 1996)- Österreich (30. Dezember 1996)- Spanien (23. September 1997)- Hongkong (2. April 1998)- Japan (2. November 1998)- Griechenland (3. März 1999)- Schweden (29. Dezember 1999)- Taiwan (6. März 2000)- Libanon (23. Juni 2000)- Bahrain (22. Juli 2000)114

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)- Norwegen (27. Juli 2000)- Portugal (10. August 2000)- Jersey (8. Januar 2001)- Finnland (18. Juli 2001)- Liechtenstein (30. August 2001)- Tschechische Republik (21. Dezember 2001)- Ungarn (10. Mai 2003)Erläuterung 2. Aktien der GesellschaftDas Kapital der Gesellschaft wird durch das Vermögen der verschiedenen Teilfonds der Gesellschaft repräsentiert.Zeichnungen werden in den Vermögenswerten des betreffenden Teilfonds angelegt.Innerhalb jedes Teilfonds kann die Gesellschaft Aktien der folgenden Kategorien ausgeben, die sich hauptsächlich durchunterschiedliche Gebühren und Provisionen unterscheiden:„Classic”: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten.„Classic Hedged”: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Aktienkategorie ist nur für auf USD oder JPYlautende Teilfonds vorgesehen und unterscheidet sich von den anderen Kategorien durch den Einsatz von Techniken zurAbsicherung des Währungsrisikos der Referenzwährung (USD oder JPY) gegenüber dem EUR.„L”: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Kategorie unterscheidet sich von der Kategorie „Classic”durch ihre Provisionsstruktur.„Privilège”: wird natürlichen und juristischen Personen angeboten. Diese Kategorie unterscheidet sich von der Kategorie„Classic” durch eine spezifische Managementgebühr und einen Mindestzeichnungsbetrag.„B1”: ist von PARVEST speziell zugelassenen Vertriebsstellen vorbehalten.„Institutions”: ist juristischen Personen, die im Rahmen eines Systems für kollektives Sparen oder eines vergleichbarenSystems für eigene Rechnung oder für Rechnung natürlicher Personen zeichnen, sowie OGAW vorbehalten.„M”: ist Vermögensverwaltern vorbehalten, mit ihnen verbundenen Unternehmen sowie Vermögensverwaltern, die lediglichim Rahmen der Verwaltung von Einzelportefeuilles im Auftrag ihrer institutionellen Kunden zeichnen. Personen, die Aktiender Kategorie „M” zu zeichnen wünschen, müssen von PARVEST gesondert zugelassen werden.Nur die Kategorien „Classic” und „Institutions” bieten zwei Aktienklassen (thesaurierende und ausschüttende Klasse),während die anderen Kategorien nur thesaurierende Aktien bieten.Für den Teilfonds PARVEST EONIA ist mit Wirkung vom 19. März 2004 ein Split der Aktien der Kategorien „Classic”, „L”,„B1” und „M” im Verhältnis 1 : 10 erfolgt.Erläuterung 3. Wichtigste Grundsätze der Rechnungslegung1) Konsolidierung der verschiedenen TeilfondsDer (konsolidierte) Jahresabschluss/Finanzausweis von PARVEST wird in EUR ausgedrückt. Der Jahresabschluss/Finanzausweis der auf andere Währungen als EUR lautenden Teilfonds wird zu dem am Ende des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums geltenden Wechselkurs umgerechnet.2) WährungsumrechnungDie Konten jedes Teilfonds werden in der Währung geführt, in der sein Nettoinventarwert ausgedrückt wird, und derJahresabschluss wird in dieser Währung ausgedrückt.Der Erwerbspreis von Wertpapieren, die in einer anderen als der Währung des Teilfonds erworben worden sind, wird aufder Grundlage des am Tag des Erwerbs der Wertpapiere geltenden Wechselkurses in die Währung des Teilfondsumgerechnet.Die Erträge und Aufwendungen in einer anderen als der Währung des Teilfonds werden auf der Grundlage des am Tagder Transaktion geltenden Wechselkurses in die Währung des Teilfonds umgerechnet.Am Abschlusstag werden die sich aus der Bewertung der Wertpapiere ergebenden Werte (die auf die nachstehendbeschriebene Weise ermittelt werden), Forderungen, Bankeinlagen und Verbindlichkeiten in einer anderen als derWährung des Teilfonds auf der Grundlage der an diesem Tag geltenden Wechselkurse in die Währung des Teilfondsumgerechnet, wobei Wechselkursdifferenzen aus der Umrechnung der Wertpapiere, Forderungen, Bankeinlagen undVerbindlichkeiten in das Nettoergebnis des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums eingehen.115

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)3) Darstellung des Jahresabschlusses/FinanzausweisesDer Jahresabschluss/Finanzausweis ist auf der Grundlage des letzten im Laufe des Geschäftsjahres/Berichtszeitraumsberechneten Nettoinventarwerts dargestellt worden. Gemäß dem Prospekt sind die Nettoinventarwerte anhand der letztenzum Zeitpunkt der Berechnung bekannten Kurse berechnet worden.Der Bewertung des Wertpapierbestands zum Stichtag liegen die Börsen- und Wechselkurse vom 28. Februar 2005zugrunde.4) Bewertung des WertpapierbestandsDie Bewertung der zum amtlichen Handel an einer Wertpapierbörse zugelassenen oder an einem geregelten, regelmäßigstattfindenden, anerkannten und der Öffentlichkeit zugänglichen Markt gehandelten Wertpapiere erfolgt anhand desletzten bekannten Kurses, und wenn das betreffende Wertpapier an mehreren Märkten gehandelt wird, anhand des letztenbekannten Kurses am Hauptmarkt für dieses Wertpapier. Ist der letzte bekannte Kurs nicht repräsentativ, erfolgt dieBewertung anhand des wahrscheinlichen Veräußerungswerts, der vom Verwaltungsrat der SICAV vorsichtig und nachdem Grundsatz von Treu und Glauben geschätzt wird.5) Bewertung der mit variablem Zinssatz ausgegebenen handelbaren ForderungspapiereDie mit variablem Zinssatz ausgegebenen handelbaren Forderungspapiere werden mit ihrem Nennwert im Portefeuilleausgewiesen. Die aufgelaufenen, noch nicht fälligen Zinsen und die anteilige tägliche Differenz zwischen demAnschaffungs- und dem Nennwert werden in der „Aufstellung des Nettovermögens” unter dem Posten „Forderungen ausZinsen und Dividenden” sowie in der „Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens” unterdem Posten „Dividenden und Zinsen, netto” ausgewiesen.6) Bewertung der DevisentermingeschäfteDie am Abschlusstag offenen Devisentermingeschäfte werden anhand des Devisenterminkurses, der der Restlaufzeit desGeschäfts entspricht, bewertet. Nicht realisierte Wertsteigerungen und -verluste werden bei der Ermittlung desBetriebsergebnisses berücksichtigt.Zur Berechnung der Nettopositionen pro Währung werden die Positionen zu dem Devisenterminkurs umgerechnet, derder Restlaufzeit des Geschäfts entspricht.7) Bewertung der FinanzinstrumenteDie Finanzterminkontrakte werden zum letzten bekannten Marktkurs bewertet. Die anderen Finanzinstrumente werdenzu den Kursen bewertet, zu denen die Position unter Berücksichtigung der am Bewertungstag am Markt herrschendenLage glattgestellt werden könnte.Die sich daraus ergebenden realisierten und nicht realisierten Gewinne oder Verluste gehen in die „Aufwands- undErtragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens” ein.Zur Berechnung der Nettopositionen der Finanzinstrumente pro Währung werden die Positionen zu dem am Abschlusstaggeltenden Kurs umgerechnet.Die den Terminkontrakten auf Börsenindizes zugrunde liegenden Werte werden nach den Wertpapierbeständen wie folgtberechnet:- bei Terminkontrakten auf Rentenbörsenindizes: Gesamtnennwert des Kontrakts.- bei Terminkontrakten auf Aktienbörsenindizes: Anschaffungswert.8) Darstellung der OptionenOptionen auf Terminkontrakte, für die keine Prämie aufgewendet worden ist, werden unter der Rubrik „Derivatemärkte”am Ende der Wertpapierbestände ausgewiesen.Die übrigen Optionen erscheinen in der Aufstellung des Wertpapierbestands unter der Überschrift „Optionen”.9) Bewertung der WertpapierleihgeschäfteAuf die Wertpapierleihgeschäfte wird ein Entgelt zugunsten des im jeweiligen Vertrag genannten Teilfonds gezahlt, dasin der „Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung des Nettovermögens” unter dem Posten „Andere Erträge”ausgewiesen wird. Die Wertpapierleihgeschäfte sind jederzeit kündbar.Die im Rahmen eines Wertpapierleihgeschäfts verliehenen Wertpapiere sind im Nettovermögen des jeweiligen Teilfondsmit ihrem Marktwert ausgewiesen.10) VergleichszahlenBei den Teilfonds, die während des Geschäftsjahres/Berichtszeitraums verschmolzen worden sind und zum 28. Februar 2005noch bestanden, wurden die Verschmelzungen durch Übernahme des Nettovermögens der verschmolzenen Teilfonds oderFonds durch Zeichnung von Aktien der übernehmenden Teilfonds zum jeweiligen Verschmelzungsdatum verbucht. Die Zeile„Zeichnungen insg. während des Berichtszeitraums” in der „Aufwands- und Ertragsrechnung und der Entwicklung desNettovermögens” umfasst somit das Nettovermögen der übernommenen Teilfonds bzw. Fonds zum Verschmelzungszeitpunkt.116

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Die Aufwands- und Ertragsrechnungen der im Laufe des Geschäftsjahres/des Berichtszeitraums übernommenen Teilfondssind auf Anfrage am Sitz der Gesellschaft erhältlich.11) Geographische AufteilungDie geographische Aufteilung des Wertpapierbestands basiert auf dem Emissionsland.12) AbkürzungenPosition A: A = AnkaufPosition V: V = VerkaufZC = NullkuponanleihenErläuterung 4. Depotbankgebühr und Gebühr für VerwaltungsdienstleistungenDie Depotbankgebühr und die Gebühr für Verwaltungsdienstleistungen sind monatlich zahlbar und werden auf denDurchschnitt des Gesamtnettovermögens der Gesellschaft berechnet.Erläuterung 5. „Taxe d’abonnement”Die Gesellschaft unterliegt den luxemburgischen Steuergesetzen. Kraft gesetzlicher Bestimmungen und geltender Vorschriftenunterliegt die Gesellschaft der „Taxe d’abonnement”. Zum Zeitpunkt dieses Berichts beträgt der Jahressatz 0,05% (mit Ausnahmeder Teilfonds und Aktienkategorien, denen weiterhin der ermäßigte Satz von 0,01% zugute kommt, das heißt, den Teilfonds„Kurzläufer” sowie der Aktienkategorien „Institutions” und „M” der verschiedenen Teilfonds). Die Steuer wird vierteljährlich aufder Grundlage des Nettoinventarwerts der Gesellschaft zum Ende des jeweiligen Quartals berechnet und ist vierteljährlich zahlbar.Erläuterung 6. „Soft-Dollar”-ProvisionenUm bestmögliche Ausführung zu erreichen, können Maklern als Anerkennung für ihren Research-Aufwand sowie für imZusammenhang mit der Ausführung von Geschäften erbrachte Dienstleistungen von den AnlagerverwalternCourtageprovisionen auf Portefeuillegeschäfte für die Gesellschaft gewährt werden.Der Empfang von Research-Ergebnissen, Informationen und anderen Dienstleistungen ermöglicht es den Anlageverwaltern,ihre eigenen Research-Arbeiten und Analysen zu verstärken und gibt ihnen Zugang zu Informationen, die von Mitarbeiternanderer Unternehmen stammen.Diese Dienstleistungen berücksichtigen nicht die Aufwendungen für Reisen, Unterbringung, Bewirtung, allgemeineVerwaltungsgüter/-dienstleistungen, Büro- und Raumausstattung, die Kosten für Mitgliedschaften, die Gehälter derAngestellten und die direkten Zahlungen, die zu Lasten der Anlageverwalter gehen.Weder die Gesellschaft noch eine der mit ihr verbundenen Parteien, die für Rechnung der Gesellschaft handeln, hat währenddes am 28. Februar 2005 abgelaufenen Rechnungsjahres irgendwelche „Soft-Dollar”-Vereinbarungen getroffen.Erläuterung 7. Geschäfte mit verbundenen ParteienDie nachstehend aufgeführten verbundenen Parteien können in ihrer Eigenschaft als Portefeuilleverwalter auch Geschäfte oderAnlagen in Währungen oder anderen Finanzprodukten für Rechnung jedes Teilfonds tätigen, bei denen die verbundenenParteien als Makler oder für eigene Rechnung oder als Kontrahent für ihre Kunden handeln, einschließlich des Falles, in demdie verbundenen Parteien oder ihre Kunden die Möglichkeit haben, Geschäfte gleichzeitig für ihre eigene Rechnung und fürRechnung jedes Teilfonds vorzunehmen.Bei Käufen und Verkäufen von Wertpapieren für jeden Teilfonds können die verbundenen Parteien auch zu den bestenMarktbedingungen als Kontrahent aufgetreten sein.Die Gesellschaft ist der Meinung, dass die von den verbundenen Parteien in Rechnung gestellten Provisionen, Aufschläge undAbschläge wettbewerbsfähig sind, wenngleich die verbundenen Parteien ein Interesse daran haben, für jeden Teilfonds günstigeProvisionssätze sowie Aufschläge und Abschläge zu erhalten.117

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Während des Jahres wurden Geschäfte im Gesamtwert von EUR 17 381 856 628, gleich 28,01% des Gesamtbetrags derGeschäfte während des Geschäftsjahres/der Periode für die in Hongkong vertriebenen Teilfonds, durch eine mit denAnlageverwaltern verbundene Partei getätigt.Bei den verbundenen Parteien handelt es sich um BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities ServicesLuxembourg, BNP Paribas Securities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – HongKong, BNP Equities France, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London,BNP Paribas Arbitrage, UFJ Bank Limited – London, BNP Paribas Ex-BNP – Hong Kong, BNP Paribas Ex-BNP – Singapore,BNP Paribas Ex-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, und Paribas Limited.Die jeweilige Höhe der mit verbundenen Parteien getätigten Geschäfte ist nachstehend für die in Hongkong vertriebenenTeilfonds angegeben:Siehe Tabellen S. 97-99.Erläuterung 8. Anlageverwaltungsgebühr (*)Siehe Tabellen S. 100-102.Der Prozentsatz der Anlageverwaltungskosten, der bei den OGAW, in denen die Gesellschaft investiert ist, angefallen ist, beträgt:BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 0,15%BNP PARIBAS INSTICASH GBP - CAP 0,15%BNP PARIBAS INSTICASH USD - M 0,00%Erläuterung 9. Wechselkurse am 28. Februar 2005Die Umrechnung der „Aufstellung des Nettovermögens” und der „Aufwands- und Ertragsrechnung und Entwicklung desNettovermögens” der SICAV in anderen Währungen als EUR ist zu nachstehenden Wechselkursen erfolgt.1 AUSTRALISCHER DOLLAR (AUD) 0,59806824 EUR1 SCHWEIZER FRANKEN (CHF) 0,65057576 EUR1 DÄNISCHE KRONE (DKK) 0,13434811 EUR1 BRITISCHES PFUND (GBP) 1,45085238 EUR1 JAPANISCHER YEN (JPY) 0,00722425 EUR1 SCHWEDISCHE KRONE (SEK) 0,11040574 EUR1 US-DOLLAR (USD) 0,75338080 EURErläuterung 10. WertpapierleihgeschäfteZum 28. Februar 2005 beliefen sich die Wertpapierleihgeschäfte für die betreffenden Teilfonds auf folgende Gesamtbeträge:Siehe Tabellen S. 104-105.Erläuterung 11. Gesamtkostenquote (TER)Siehe Tabellen S. 106-108.Erläuterung 12. Nach dem Abschlussstichtag eingetretene EreignisseAuflage neuer Teilfonds:Am 23. März 2005 PARVEST EMERGING MARKETS EUROPE,PARVEST EURO SHORT TERM BOND.118

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Note ai rendiconti finanziarial 28 febbraio 2005Nota 1. GeneralitàDal 1° marzo 2004, la Società ha proceduto alle seguenti operazioni:1) Lancio dei seguenti comparti:Il 21 aprile 2004,PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND.Il 19 maggio 2004,PARVEST ABSOLUTE RETURN EURO,PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS EURO.Il 15 dicembre 2004,PARVEST US VALUE,PARVEST (EURO) BOND PREMIUM,PARVEST ABS.2) Cambiamenti di denominazione dei seguenti comparti:Il 19 marzo 2004,PARVEST SHORT TERM EURO BOND è diventato PARVEST EONIA PLUS.Il 22 ottobre 2004,PARVEST INTERNATIONAL BOND è diventato PARVEST WORLD BOND.Il 22 ottobre 2004,PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND è diventato PARVEST EURO MEDIUMTERM BOND.Il 26 novembre 2004,PARVEST YEN BOND è diventato PARVEST JAPAN YEN BOND.3) FusioniIl 1 aprile 2004,Il 20 agosto 2004,le quote di capitalizzazione classiche di Europhenix European Equity, comparto diEurophenix Fund, sono state fuse con le azioni di capitalizzazione classiche di PARVESTEUROPE, comparto della SICAV PARVEST.le azioni di Parworld Euro (ex Parindex Euro), comparto di Parworld (ex Parindex), sonostate abbinate alle azioni di PARVEST EURO EQUITIES, comparto della SICAVPARVEST.4) Fusioni di comparti all’interno di PARVEST:Il 12 agosto 2004,PARVEST STERLING BOND è stato fuso con PARVEST EUROPEAN BOND,PARVEST BALANCED (CHF) è stato fuso con PARVEST BALANCED (EURO),PARVEST WORLD HEALTH è stato fuso con PARVEST WORLD.Il 23 settembre 2004,PARVEST GERMANY è stato fuso con PARVEST EURO EQUITIES,PARVEST IBERIA è stato fuso con PARVEST EUROPE DIVIDEND,PARVEST SCANDINAVIA è stato fuso con PARVEST EUROPE DIVIDEND.Le 16 décembre 2004, PARVEST FLOOR 90 JAPAN è stato fuso con PARVEST JAPAN e PARVEST FLOOR 90USA è stato fuso con PARVEST BALANCED (USD).E’ possibile aderire ufficialmente a PARVEST, la quale è pertanto abilitata a fare appello al pubblico risparmio, nei paesi in cuiha ottenuto la debita autorizzazione per la commercializzazione, ossia:- Lussemburgo (dal 27 marzo 1990),- Francia (dal 20 settembre 1990),- Belgio (dal 25 settembre 1990),- Svizzera (dal 18 dicembre 1990),- Olanda (dal 1° maggio 1991),- Germania (dal 17 agosto 1993),- Italia (dal 12 gennaio 1996),- Austria (dal 30 dicembre 1996),- Spagna (dal 23 settembre 1997),- Hong Kong (dal 2 aprile 1998),- Giappone (dal 2 novembre 1998),- Grecia (dal 3 marzo 1999),- Svezia (dal 29 dicembre 1999),- Taïwan (dal 6 marzo 2000),119

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)- Libano (dal 23 giugno 2000),- Bahrein (dal 22 luglio 2000),- Norvegia (dal 27 luglio 2000),- Portogallo (dal 10 agosto 2000),- Jersey (dall’8 gennaio 2001),- Finlandia (dal 18 luglio 2001),- Liechtenstein (dal 30 agosto 2001),- Repubblica Ceca (dal 21 dicembre 2001),- Ungheria (dal 10 maggio 2003).Nota 2. Azioni della SocietàIl capitale della Società è rappresentato dagli attivi dei vari comparti della Società. Le sottoscrizioni vengono investite negliaveri finanziari del relativo comparto.Per ogni comparto, la Società potrà emettere azioni delle seguenti categorie, che si distinguono, in particolare, per le diversestrutture di diritti e commissioni:“Classic”: offerte alle persone fisiche e alle persone giuridiche.“Classic Hedged”: offerte alle persone fisiche e alle persone giuridiche. Questa categoria di azioni è prevista solo per icomparti denominati in USD o JPY e si differenzia dalle altre categorie per il ricorso a tecniche di copertura dei rischi dicambio della valuta di riferimento (USD o JPY) rispetto all’EUR.“L”: offerte alle persone fisiche e alle persone giuridiche. Questa categoria si distingue dalla categoria “Classic” per la strutturadelle commissioni.“Privilège”: offerte alle persone fisiche e alle persone giuridiche. Questa categoria si distingue dalla categoria “Classic” perla sua commissione di gestione specifica e l’importo minimo di sottoscrizione.“B1”: riservate ad alcuni distributori debitamente autorizzati da PARVEST.“Institutions”: riservate a persone giuridiche che sottoscrivono per proprio conto o per conto di persone fisiche nell’ambitodi un regime di risparmio collettivo o di un regime equiparabile, o nell’ambito delle OICVM.“M”: riservate ai gestori, alle società loro affiliate nonché a gestori di portafoglio che sottoscrivono solo nell’ambito deimandati di gestione individuali affidati da clienti istituzionali. Le entità che desiderano sottoscrivere azioni della categoria “M”devono essere appositamente autorizzati da PARVEST.Solo le categorie “Classic” e “Institutions” offrano due tipologie di azioni (capitalizzazione e distribuzione); le altre categorieoffrono solo azioni di capitalizzazione.Nel comparto PARVEST EONIA, si è provveduto al frazionamento delle azioni delle categorie “Classic”, “L”, “B1” e “M” nelrapporto di 10 azioni nuove contro un’azione vecchia con effetto dal 19 marzo 2004.Nota 3. Principali metodi contabili1) Consolidamento dei vari compartiI rendiconti finanziari (consolidati) di PARVEST sono espressi in Euro (EUR) tramite la conversione dei rendicontifinanziari dei singoli comparti al tasso di cambio prevalente alla fine dell'esercizio/del periodo.2) Conversione delle valuteI conti di ogni comparto sono tenuti nella valuta specifica del valore netto d’inventario ed i rendiconti finanziari sonoespressi in tale valuta.Il prezzo di acquisto dei titoli comprati in una valuta diversa da quella del comparto viene convertito nella valuta delcomparto sulla base del tasso di cambio in vigore alla data dell’acquisto dei titoli.2) I proventi e i costi espressi in valute diverse da quella del comparto vengono convertiti nella valuta del comparto sullabase dei tassi di cambio in vigore alla data dell’operazione.Alla data di chiusura, i valori di valutazione dei titoli (determinati nel modo qui appresso esposto), i crediti, i depositibancari e i debiti espressi in una valuta diversa da quella del comparto, vengono convertiti nella valuta del comparto sullabase dei tassi di cambio in vigore a tale specifica data; le differenze di cambio che risultano dalla conversione dei titoli,crediti, depositi bancari e debiti vengono incluse nel risultato netto dell’esercizio/del periodo.120

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)3) Presentazione dei rendiconti finanziariI rendiconti finanziari sono stati elaborati sulla base dell’ultimo valore netto d’inventario calcolato nel corsodell’esercizio/del periodo. Conformemente al Prospetto informativo, i valori netti d’inventario sono stati calcolatiutilizzando gli ultimi corsi conosciuti al momento del calcolo stesso.I corsi di borsa e i tassi di cambio utilizzati per la valutazione dei portafogli titoli alla data della relazione sono quelli del28 febbraio 2005.4) Valutazione del portafoglio titoliLa valutazione dei valori mobiliari ammessi ad una quotazione ufficiale oppure negoziati su un mercato regolamentatoche funziona regolarmente, riconosciuto ed aperto al pubblico, si basa sull’ultimo corso conosciuto. Qualora tale valoremobiliare venga trattato su vari mercati, ci si basa sull’ultimo corso conosciuto del mercato principale di detto valore.Qualora l’ultimo corso conosciuto non sia rappresentativo, la valutazione si basa sul probabile valore di realizzo calcolato,con prudenza e in buona fede, dal Consiglio di Amministrazione della Società.5) Valutazione dei titoli di credito negoziabili emessi a tasso variabileI titoli di credito negoziabili emessi a tasso variabile sono inclusi nel portafoglio al loro valore nominale. Gli interessimaturati non ancora esigibili e la differenza giornaliera pro rata tra il valore d'acquisto e il valore nominale sono inclusinella voce “Dividendi e interessi esigibili” del “Rendiconto del Patrimonio Netto” e nella voce “Dividendi e interessinetti” del “Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto”.6) Valutazione dei contratti di cambio a termineI contratti di cambio a termine rimasti aperti al momento della chiusura sono valutati sulla base del tasso di cambio atermine corrispondente alla durata di vita restante del contratto. Tutte le plusvalenze e minusvalenze non realizzate sonoriprese al momento della determinazione del risultato delle operazioni.Per il calcolo delle posizioni nette per valuta, le posizioni vengono convertite ai tassi di cambio a termine corrispondentialla durata di vita restante del contratto.7) Valutazione degli strumenti finanziariI futures finanziari vengono valutati all’ultimo corso conosciuto del mercato. Gli altri strumenti finanziari sono valutatiai corsi ai quali la posizione potrebbe essere liquidata sulla base delle condizioni in vigore sul mercato alla data dellavalutazione stessa.Gli utili o le perdite realizzati e non realizzati che ne risultano vengono inclusi nel “Conto economico e variazioni delPatrimonio Netto”.Per il calcolo delle posizioni nette per valuta relative agli strumenti finanziari, le posizioni vengono convertite al tasso invigore alla data di chiusura.I valori sottostanti dei contratti futures su indici borsistici sono calcolati e presentati a seguito dei portafogli titoli nelmodo seguente:- per i contratti futures su indici obbligazionari: valore nominale totale del contratto,- per i contratti futures su indici azionari: valore di acquisto.8) Contabilizzazione delle opzioniLe opzioni relative ai contratti futures per le quali non è stato corrisposto alcun premio sono contabilizzate nella voce“mercati derivati” in calce ai portafogli titoli.Le altre opzioni sono riprese nello “Stato del portafoglio titoli” alla voce “opzioni”.9) Valutazione dei titoli dati in prestitoA fronte dei prestiti di titoli è corrisposta una remunerazione a favore del comparto indicato nel relativo contratto, cheviene contabilizzata nel “Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto” alla voce “Altri proventi”. I prestiti di titolipossono essere disdetti in qualsiasi momento.I titoli dati in prestito figurano nel Patrimonio Netto del comparto interessato e sono esposti al loro valore di mercato.10) RaffrontiPer quanto riguarda i comparti che si sono fusi durante l’esercizio/il periodo ed erano ancora esistenti al 28 febbraio 2005,le fusioni per assorbimento del Patrimonio Netto dei comparti o dei fondi assorbiti sono state contabilizzate mediantesottoscrizione nei comparti che li hanno assorbiti, alle date delle fusioni. Pertanto, la voce “Totale Sottoscrizioni nel corsodell’esercizio/del periodo” del “Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto” riprende l’attivo netto dei compartio dei fondi assorbiti alle date delle fusioni.121

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)I conti economici dei comparti assorbiti nel corso dell'esercizio/del periodo sono disponibili su semplice richiesta pressola sede della Società.11) Ripartizione geograficaLa ripartizione geografica del portafoglio titoli si basa sul paese di emissione.12) AbbreviazioniPosizione A: A = acquistoPosizione V: V = venditaZC = zero couponNota 4. Commissioni della banca depositaria e dell’agente amministrativoLe commissioni della banca depositaria e dell’agente amministrativo sono esigibili mensilmente e vengono calcolate sulPatrimonio Netto medio globale della Società.Nota 5. “Taxe d’abonnement”La Società è disciplinata dall’ordinamento fiscale lussemburghese.Ai sensi della legislazione e dei regolamenti in vigore, la Società è assoggettata alla “taxe d’abonnement”. Alla data dellapresente relazione, il tasso annuale equivale allo 0,05% (tranne per i comparti e le categorie di azioni che continuano a fruiredi una tassa di abbonamento ridotta allo 0,01%, e cioè i comparti “a breve termine” nonché la categoria di azioni “Institutions”e “M” dei vari comparti). La taxe d'abonnement viene calcolata ed è esigibile trimestralmente, sulla base del Valore nettod’inventario della Società alla fine del trimestre considerato.Nota 6. Commissioni “soft dollars”Allo scopo di ottenere la migliore esecuzione possibile, i gestori di portafogli possono attribuire agli intermediari dellecommissioni di intermediazione sulle operazioni di portafoglio della Società, in segno di riconoscimento per le operazioni diricerca effettuate e per i servizi resi nell’ambito dell’esecuzione delle transazioni stesse.I lavori di ricerca, di informazione e gli altri servizi ricevuti permettono ai gestori di portafogli di consolidare le loro ricerchee la loro analisi, nonché di accedere alle informazioni provenienti da altre società.Tali servizi non prendono in conto le spese di missione, di albergo, di svago, né i beni/servizi amministrativi generali, né lespese per le attrezzature degli uffici e dei locali, né le spese di adesione, né i salari degli impiegati e le paghe dirette che restanoa carico dei gestori.Né la Società né le altre entità collegate che agiscono per conto della Società hanno concluso accordi di “soft dollars” nel corsodell’esercizio che si è chiuso il 28 febbraio 2005.Nota 7. Operazioni con parti collegateLe parti collegate sotto citate possono altresì, in quanto gestori del portafoglio, realizzare operazioni o investire in valute o inaltri prodotti finanziari per conto dei singoli comparti per i quali esse agiscono quali intermediatori o per conto proprio o atitolo di controparti per i loro clienti, anche qualora le parti collegate o i loro clienti avessero la possibilità di effettuaretransazioni per loro proprio conto e nello stesso tempo per conto dei singoli comparti.In sede di acquisti e vendite di titoli per i singoli comparti, le parti collegate possono anche agire quali controparti allecondizioni più vantaggiose del mercato.La Società considera che le commissioni, le maggiorazioni e le riduzioni fatturate dalle parti collegate dovranno esserecompetitive, anche se le parti collegate hanno interesse ad ottenere tassi di commissione favorevoli, come pure maggiorazionie riduzioni per ogni specifico comparto.122

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Nel corso dell’esercizio/del periodo, operazioni per un controvalore totale di EUR 17 381 856 628, pari al 28,01% dell’importototale delle transazioni relative ai comparti distribuiti a Hong Kong, sono state effettuate tramite una parte collegata ai gestori.Le parti collegate sono le seguenti: BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities Services Luxembourg,BNP Paribas Securities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – Hong Kong, BNPEquities France, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London, BNPParibas Arbitrage, UFJ Bank Limited – London, BNP Paribas Ex-BNP – Hong Kong, BNP Paribas Ex-BNP – Singapore, BNPParibas Ex-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, e Paribas Limited.La percentuale di operazioni realizzate con le parti collegate è dettagliata qui di seguito per i comparti distribuiti a Hong Kong:Vedi tabelle nelle pagine 97-99.Nota 8. Commissione di gestione (*)Vedi tabelle nelle pagine 100-102.La percentuale relativa alle spese di gestione esigibili negli OICVM nei quali investe la Società è la seguente:BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 0,15%BNP PARIBAS INSTICASH GBP - CAP 0,15%BNP PARIBAS INSTICASH USD - M 0,00%Nota 9. Tassi di cambio al 28 febbraio 2005I tassi di cambio utilizzati per convertire il “Patrimonio Netto” nonché il “Conto economico e variazioni del Patrimonio Netto”della SICAV in valute diverse dall’euro sono i seguenti:1 DOLLARO AUSTRALIANO (AUD) 0,59806824 EUR1 FRANCO SVIZZERO (CHF) 0,65057576 EUR1 CORONA DANESE (DKK) 0,13434811 EUR1 LIRA STERLINA (GBP) 1,45085238 EUR1 YEN GIAPPONESE (JPY) 0,00722425 EUR1 CORONA SVEDESE (SEK) 0,11040574 EUR1 DOLLARO AMERICANO (USD) 0,75338080 EURNota 10. Titoli dati in prestitoAl 28 febbraio 2005, il totale dei titoli dati in prestito per i comparti interessati ammonta rispettivamente a:Vedi tabelle nelle pagine 104-105.Nota 11. Total Expense Ratio (TER)Vedi tabelle nelle pagine 106-108.Nota 12. Avvenimenti successivi alla chiusuraCollocamento di nuovi comparti:Il 23 marzo 2005 PARVEST EMERGING MARKETS EUROPE,PARVEST EURO SHORT TERM BOND.123

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Toelichting op de jaarrekeningper 28 februari 20051. AlgemeenSinds 1 maart 2004 hebben de volgende veranderingen plaatsgevonden.1) Introductie van subfondsen21 april 2004 PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND,19 mei 2004 PARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO),PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO),15 december 2004 PARVEST US VALUE,PARVEST (EURO) BOND PREMIUM,PARVEST ABS.2) Naamswijziging van subfondsen19 maart 2004 PARVEST SHORT TERM EURO BOND wordt PARVEST EONIA PLUS,22 oktober 2004 PARVEST INTERNATIONAL BOND wordt PARVEST WORLD BOND,22 oktober 2004 PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND wordt PARVEST EURO MEDIUM TERMBOND,26 november 2004 PARVEST YEN BOND wordt PARVEST JAPAN YEN BOND.3) Fusies1 april 2004 De kapitalisatieaandelen in de categorie 'Classic' van Europhenix European Equity, hetsubfonds van Europhenix Fund, fuseren met de kapitalisatieaandelen in de categorie 'Classic'van PARVEST EUROPE, het subfonds van de SICAV PARVEST,20 augustus 2004 De aandelen Parworld Euro (vorheer Parindex Euro), subfonds van Parworld (vorheerParindex), zijn toegevoegd aan de aandelen van PARVEST EURO EQUITIES, subfonds vande SICAV PARVEST.4) Fusie van subfondsen binnen PARVEST12 augustus 2004 PARVEST STERLING BOND fuseert met PARVEST EUROPEAN BOND,PARVEST BALANCED (CHF) fuseert met PARVEST BALANCED (EURO),PARVEST WORLD HEALTH fuseert met PARVEST WORLD,23 september 2004 PARVEST GERMANY fuseert met PARVEST EURO EQUITIES,PARVEST IBERIA fuseert met PARVEST EUROPE DIVIDEND,PARVEST SCANDINAVIA fuseert met PARVEST EUROPE DIVIDEND,16 december 2004 PARVEST FLOOR 90 JAPAN fuseert met PARVEST JAPAN,PARVEST FLOOR 90 USA fuseert met PARVEST BALANCED (USD).PARVEST kan officieel worden aangekocht door en aangeboden aan beleggers in de landen waar de maatschappij toestemmingheeft verkregen om haar subfondsen op de markt te brengen.- Luxemburg (27 maart 1990),- Frankrijk (20 september 1990),- België (25 september 1990),- Zwitserland (18 december 1990),- Nederland (1 mei 1991),- Duitsland (17 augustus 1993),- Italië (12 januari 1996),- Oostenrijk (30 december 1996),- Spanje (23 september 1997),- Hongkong (2 april 1998),- Japan (2 november 1998),- Griekenland (3 maart 1999),- Zweden (29 december 1999),- Taiwan (6 maart 2000),124

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)- Libanon (23 juni 2000),- Bahrein (22 juli 2000),- Noorwegen (27 juli 2000),- Portugal (10 augustus 2000),- Jersey (8 januari 2001),- Finland (18 juli 2001),- Liechtenstein (30 augustus 2001),- Tsjechië (21 december 2001),- Hongarije (10 mei 2003).2. Aandelen van de maatschappijHet vermogen van de maatschappij bestaat uit de activa van de verschillende subfondsen van de maatschappij. Deinschrijvingen worden belegd in de activa van het desbetreffende subfonds.In elk subfonds kan de maatschappij de volgende aandelencategorieën uitgeven. De rechten en commissies verschillen percategorie.'Classic': bestemd voor natuurlijke personen en rechtspersonen.'Classic Hedged': bestemd voor natuurlijke personen en rechtspersonen. Deze categorie wordt alleen uitgegeven insubfondsen met een notering in USD of YPY. Het verschil met de andere categorieën is gelegen in de wijze waarop hetwisselkoersrisico op de valuta van de betreffende subfondsen (namelijk USD of JPY) wordt afgedekt ten opzichte van de EUR.'L': bestemd voor natuurlijke personen en rechtspersonen. Het verschil tussen deze categorie en de categorie 'Classic' is decommissiestructuur.'Privilège': bestemd voor natuurlijke personen en rechtspersonen. Het verschil tussen deze categorie en de categorie 'Classic'is de specifieke beheerscommissie en het minimum inschrijvingsbedrag.'B1': bestemd voor specifiek door PARVEST erkende distributeurs.'Institutions': bestemd voor rechtspersonen die inschrijven voor eigen rekening of voor rekening van natuurlijke personen inhet kader van collectieve spaarregelingen, soortgelijke regelingen en ICBE's (instellingen voor collectieve belegging ineffecten).'M': bestemd voor beheerders, de aan hen gelieerde vennootschappen en vermogensbeheerders die uitsluitend inschrijven inverband met individueel portefeuillebeheer in opdracht van hun institutionele klanten. Alleen specifiek door PARVESTerkende instellingen kunnen inschrijven op de aandelencategorie 'M'.Alleen de categorieën 'Classic' en 'Institutions' hebben twee aandelenklassen (kapitalisatieaandelen en uitkeringsaandelen); inde andere categorieën worden alleen kapitalisatieaandelen uitgegeven.De aandelen in de categorieën 'Classic', 'L', 'B1' en 'M' van het subfonds PARVEST EONIA zijn met ingang van 19 maart 2004gesplitst in de verhouding 10 nieuwe aandelen voor een oud aandeel.3. Grondslagen voor waardering en resultaatberekening1) Consolidatie van de verschillende subfondsenDe (geconsolideerde) (half)jaarrekening van PARVEST wordt opgesteld in EUR. De (half)jaarrekeningen van desubfondsen die in andere valuta luiden, worden naar EUR omgerekend tegen de aan het eind van het boekjaar/deverslagperiode geldende wisselkoersen.2) Conversie van valuta’sDe boekhouding van een subfonds wordt gevoerd in de valuta waarin de intrinsieke waarde is vermeld en ook de(half)jaarrekening wordt in dezelfde valuta opgesteld.De aankoopprijs van effecten in een andere dan de valuta van het subfonds wordt omgerekend naar de valuta van hetsubfonds tegen de op de dag van aankoop geldende wisselkoers.Baten en lasten in een andere dan de valuta van het subfonds worden omgerekend naar de valuta van het subfonds tegende op de transactiedatum geldende wisselkoers.Per de sluitingsdatum wordt de (op de hieronder omschreven wijze vastgestelde) marktwaarde van effecten, vorderingen,banktegoeden en schulden die is uitgedrukt in een andere dan de valuta van het subfonds omgerekend naar de valuta vanhet subfonds tegen de op die datum geldende wisselkoers, waarbij omrekeningsverschillen op effecten, vorderingen, banktegoedenen schulden worden opgenomen in het nettoresultaat over het boekjaar/de verslagperiode.125

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)3) Opstelling van de (half)jaarrekeningDe (half)jaarrekening is opgesteld op basis van de tijdens het boekjaar/de verslagperiode laatst berekende intrinsiekewaarde. Als bepaald in het prospectus is de intrinsieke waarde vastgesteld op basis van de laatst beschikbare koers op hetmoment van berekenen.Voor de waardering van de effectenportefeuilles per de verslagdatum is gebruik gemaakt van de beurs- en wisselkoersenvan 28 februari 2005.4) Waardering van de effectenportefeuilleEffecten die genoteerd zijn aan een officiële effectenbeurs of die verhandeld worden op een andere gereglementeerdemarkt met vaste beurstijden en die erkend en toegankelijk is voor het publiek, zijn gewaardeerd tegen de laatstbeschikbare koers, en indien er meer van deze markten zijn, tegen de laatst beschikbare koers op de voornaamste marktvoor deze effecten. Indien deze koers de werkelijke waarde van de effecten niet aangeeft, is de waarde vastgesteld opbasis van de verwachte, met zorg en te goeder trouw door de Raad van Bestuur van de maatschappij bepaaldeverkoopprijs.5) Waardering van verhandelbare schuldbewijzen met variabele renteVerhandelbare schuldbewijzen met variabele rente worden tegen hun nominale waarde in de beleggingsportefeuilleopgenomen. De nog niet vervallen rente en de dagelijkse toerekening van het verschil tussen de aankoopwaarde en denominale waarde worden opgenomen onder de rubriek 'te ontvangen dividend en rente' in het 'overzicht van de nettoactiva'en onder de rubriek 'dividend en nettorente' in het 'overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva'.6) Waardering van valutatermijncontractenPer de sluitingsdatum nog openstaande valutatermijncontracten zijn gewaardeerd tegen de voor de resterende looptijd vanhet contract geldende termijnkoers. Niet gerealiseerde winsten en verliezen zijn opgenomen in de bedrijfsresultaten.Om de nettopositie per valuta te kunnen berekenen, wordt de positie omgerekend tegen de voor de resterende looptijd vanhet contract geldende termijnwisselkoers.7) Waardering van financiële instrumentenFinanciële termijncontracten worden gewaardeerd tegen de laatst bekende koers op de markt. De overige financiëleinstrumenten worden gewaardeerd tegen de koers waartegen de positie geliquideerd had kunnen worden op basis van degeldende marktvoorwaarden op de dag van waardering.De hieruit voortkomende niet gerealiseerde winsten of verliezen worden opgenomen in het 'overzicht van debedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva'.Om de nettopositie per valuta van de financiële instrumenten te berekenen, wordt de positie omgerekend tegen de op desluitingsdatum geldende koers.De onderliggende waarden van financiële termijncontracten op beursindexen worden na de effectenportefeuille vermelden zijn als volgt berekend:- voor financiële termijncontracten op obligatie-indexen: totale nominale waarde van het contract,- voor financiële termijncontracten op aandelenindexen: aankoopprijs.8) Indeling van de optiesOpties op termijncontracten waarvoor geen premie is betaald, staan na de effectenportefeuille vermeld onder de rubriek'derivatenmarkten'.De overige opties staan vermeld in het 'overzicht van de effectenportefeuille' onder de noemer 'opties'.9) Waardering van beleende effectenDe volgens contract over beleende effecten ontvangen vergoeding per subfonds wordt in het 'overzicht van debedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva' opgenomen onder 'overige inkomsten'. Overeenkomsten vooreffectenbelening kunnen te allen tijde worden opgezegd.Beleende effecten staan vermeld onder de nettoactiva van het betreffende subfonds en worden gewaardeerd tegenmarktwaarde.10) VergelijkingenVoor de subfondsen die in de loop van het boekjaar zijn gefuseerd en op 28 februari 2005 nog open staan, zijn denettoactiva van de opnemende subfondsen of de opgenomen subfondsen in de boeken geadministreerd door middel vaneen inschrijving in de opnemende subfondsen op de fusiedatum. Dit betekent dat de regel 'Totaal inschrijvingen over hetboekjaar/de verslagperiode' in het 'overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva' gelijk is aan de totalenettoactiva van de subfondsen of de opgenomen subfondsen per de fusiedatum.126

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)De overzichten van de bedrijfsactiviteiten van in de loop van het boekjaar/de verslagperiode opgenomen subfondsen,kunnen bij het hoofdkantoor van de SICAV worden opgevraagd.11) Indeling per landDe indeling van de effectenportefeuille per land is gebaseerd op het land van uitgifte.12) AfkortingenPositie A: A = aankoopPositie V: V = verkoopZC = nulcouponobligatie4. Bewaarloon en administratiekostenBewaarloon en administratiekosten zijn per maand verschuldigd en worden berekend over de totale gemiddelde nettoactiva vande maatschappij.5. InschrijvingsbelastingOp de maatschappij is de Luxemburgse belastingwetgeving van toepassing.Krachtens de huidige wet- en regelgeving is de maatschappij inschrijvingsbelasting verschuldigd. Per de datum van ditjaarverslag bedraagt het tarief 0,05% op jaarbasis (behalve voor de subfondsen en aandelencategorieën waarvoor het lageretarief van 0,01% blijft gelden namelijk de kortetermijnsubfondsen en de aandelencategorieën 'Institutions' en 'M' van deverschillende subfondsen). Deze belasting wordt per kwartaal berekend over de waarde van de nettoactiva van de SICAV enis aan het eind van het betreffende kwartaal verschuldigd.6. SoftdollarcommissiesMet het oog op de best mogelijke uitvoering kan door de beheerders aan makelaars courtage worden betaald overportefeuilletransacties in verband met door hen verricht onderzoek en verleende diensten in het kader van de uitvoering vaneen transactie.Dankzij onderzoek, informatie en andere verleende diensten kunnen de beheerders hun eigen onderzoek en analysesverbeteren. Bovendien krijgen zij op deze manier informatie van medewerkers van andere maatschappijen.In deze verleende diensten zijn niet de kosten begrepen voor reizen, verblijf, ontspanning, algemene administratieve zaken endiensten, kantoorapparatuur, kantoorinrichting, abonnementskosten, salarissen en rechtstreekse betalingen die ten laste van debeheerders komen.Tijdens het op 28 februari 2005 afgesloten boekjaar had noch de maatschappij noch enige van de aan haar gelieerde en voor haarrekening handelende ondernemingen enige softdollarovereenkomsten afgesloten.7. Transacties met gelieerde ondernemingenDe onderstaande gelieerde ondernemingen kunnen in hun hoedanigheid van vermogensbeheerders ook transacties verrichtenof beleggen in valuta of andere financiële producten voor rekening van elk van de subfondsen waarvoor deze gelieerdeondernemingen als makelaar optreden of voor eigen rekening of als tegenpartij voor hun klanten opereren, ook indien degelieerde ondernemingen of hun klanten tegelijkertijd zowel transacties voor eigen rekening als voor rekening van deverschillende subfondsen kunnen verrichten.Bij de afhandeling van aan- en verkoop van effecten voor de verschillende subfondsen kunnen de gelieerde ondernemingenook als tegenpartij fungeren tegen de beste marktvoorwaarden.De maatschappij meent dat de door de gelieerde ondernemingen berekende commissies, toeslagen en kortingen concurrerendzijn, hoewel de gelieerde ondernemingen er belang bij hebben om voor de verschillende subfondsen gunstige commissies,verhogingen en kortingen te verkrijgen.127

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Gedurende het verslagjaar zijn voor de in Hongkong aangeboden subfondsen via bemiddeling van een aan de beheerdersgelieerde onderneming transacties verricht met een totale waarde van EUR 17 381 856 628 ofwel 28,01% van het totaletransactiebedrag over het boekjaar/de verslagperiode.De gelieerde ondernemingen zijn BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities Services Luxembourg,BNP Paribas Securities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – Hong Kong, BNPEquities France, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London, BNPParibas Arbitrage, UFJ Bank Limited – London, BNP Paribas Ex-BNP – Hong Kong, BNP Paribas Ex-BNP – Singapore, BNPParibas Ex-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, en Paribas Limited.Details over de via gelieerde ondernemingen verrichte transacties voor de in Hongkong aangeboden subfondsen staanhieronder vermeld.Zie de tabellen op blz. 97-99.8. Beheerskosten (*)Zie de tabellen op blz. 100-102.Voor beleggingen die de maatschappij in ICBE's doet, worden de volgende percentages beheerskosten in rekening gebracht.BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 0,15%BNP PARIBAS INSTICASH GBP - CAP 0,15%BNP PARIBAS INSTICASH USD - M 0,00%9. Wisselkoersen per 28 februari 2005Het 'overzicht van de nettoactiva' en het 'overzicht van de bedrijfsactiviteiten en mutaties in de nettoactiva' van de SICAV ineen andere valuta dan EUR zijn omgerekend op basis van de hierna genoemde wisselkoersen.1 AUSTRALISCHE DOLLAR (AUD) 0,59806824 EUR1 ZWITSERSE FRANK (CHF) 0,65057576 EUR1 DEENSE KROON (DKK) 0,13434811 EUR1 POND STERLING (GBP) 1,45085238 EUR1 JAPANSE YEN (JPY) 0,00722425 EUR1 ZWEEDSE KROON (SEK) 0,11040574 EUR1 AMERIKAANSE DOLLAR (USD) 0,75338080 EUR10. EffectenbeleningPer 28 februari 2005 gaat het in de verschillende subfondsen in totaal om de volgende beleende effecten.Zie de tabellen op blz. 104-105.11. Totale kostenpercentage (TER)Zie de tabellen op blz. 106-108.12. Aanvullende informatie na afsluitingIntroductie van subfondsen:23 maart 2005 PARVEST EMERGING MARKETS EUROPE,PARVEST EURO SHORT TERM BOND.128

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Memoria de los estados financierosa 28 de febrero de 2005Nota 1. Información generalDesde el 1 de marzo de 2004, la Sociedad ha procedido a los cambios siguientes:1) Lanzamiento de subfondos:El 21 de abril de 2004,El 19 de mayo de 2004,El 15 de diciembre de 2004,PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND,PARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO),PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO).PARVEST US VALUE,PARVEST (EURO) BOND PREMIUM,PARVEST ABS.2) Cambio de denominación de los subfondos:El 19 de marzo de 2004, PARVEST SHORT TERM EURO BOND se convierte en PARVEST EONIA PLUS.El 22 de octubre de 2004, PARVEST INTERNATIONAL BOND se convierte en PARVEST WORLD BOND,El 22 de octubre de 2004, PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND se convierte en PARVEST EURO MEDIUMTERM BOND,El 26 de noviembre de 2004, PARVEST YEN BOND se convierte en PARVEST JAPAN YEN BOND.3) Fusión:El 1 de abril de 2004,El 20 de agosto de 2004,las participaciones clásicas de acumulación de Europhenix European Equity, subfondo deEurophenix Fund, fusionan con las acciones clásicas de acumulación de PARVESTEUROPE, subfondo de la SICAV PARVEST,las acciones de Parworld Euro (antes Parindex Euro), subfondo de Parworld (antesParindex), fueron integradas a las acciones de PARVEST EURO EQUITIES, subfondo de laSICAV PARVEST.4) Fusiones de subfondos dentro de PARVEST:El 12 de agosto de 2004, PARVEST STERLING BOND fusiona con PARVEST EUROPEAN BOND,PARVEST BALANCED (CHF) fusiona con PARVEST BALANCED (EURO),PARVEST WORLD HEALTH fusiona con PARVEST WORLD.El 23 de septiembre de 2004, PARVEST GERMANY fusiona con PARVEST EURO EQUITIES,PARVEST IBERIA fusiona con PARVEST EUROPE DIVIDEND,PARVEST SCANDINAVIA fusiona con PARVEST EUROPE DIVIDEND,El 16 de diciembre de 2004, PARVEST FLOOR 90 JAPAN fusiona con PARVEST JAPAN,PARVEST FLOOR 90 USA fusiona con PARVEST BALANCED (USD).PARVEST puede ser oficialmente suscrita y apelar al ahorro público en los países en los que haya obtenido una autorizaciónde comercialización:- Luxemburgo (27 de marzo de 1990),- Francia (20 de septiembre de 1990),- Bélgica (25 de septiembre de 1990),- Suiza (18 de diciembre de 1990),- Países Bajos (1 de mayo de 1991),- Alemania (17 de agosto de 1993),- Italia (12 de enero de 1996),- Austria (30 de diciembre de 1996),- España (23 de septiembre de 1997),- Hong Kong (2 de abril de 1998),- Japón (2 de noviembre de 1998),- Grecia (3 de marzo de 1999),- Suecia (29 de diciembre de 1999),- Taiwan (6 de marzo de 2000),- Líbano (23 de junio de 2000),129

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)- Bahrein (22 de julio de 2000),- Noruega (27 de julio de 2000),- Portugal (10 de agosto de 2000),- Jersey (8 de enero de 2001),- Finlandia (18 de julio de 2001),- Liechtenstein (30 de agosto de 2001),- República Checa (21 de diciembre de 2001),- Hungría (10 de mayo de 2003).Nota 2. Acciones de la SociedadEl capital de la Sociedad está representado por el activo de los diferentes subfondos de la Sociedad. Las suscripciones soninvertidas en los haberes del subfondo relacionado.Dentro de cada subfondo, la Sociedad podrá emitir acciones de las categorías siguientes, que se diferencian, básicamente, porderechos y comisiones distintos:“Classic”: ofrecidas a las personas físicas y jurídicas.“Classic Hedged”: ofrecidas a las personas físicas y jurídicas. Esta categoría de acciones sólo está prevista para los subfondosexpresados en USD o en JPY y se diferencia de las otras categorías por el recurso a técnicas de cobertura de riesgos cambiariosde la divisa de referencia (es decir USD o JPY) en relación con el EUR.“L”: ofrecidas a las personas físicas y jurídicas. Esta categoría se diferencia de la categoría “Classic” por su estructura decomisiones.“Privilège”: ofrecidas a las personas físicas y jurídicas. Esta categoría se diferencia de la categoría “Classic” por una comisiónde gestión específica y por un importe mínimo de suscripción.“B1”: reservadas a distribuidores especialmente autorizados por PARVEST.“Institutions”: reservadas a las personas jurídicas que suscriban por su cuenta o por cuenta de personas físicas, en el marcode un régimen de ahorro colectivo o de un régimen asimilable, así como a los OICVM.“M”: reservadas a las gestoras, a las sociedades que les están afiliadas, así como a gestores de carteras que suscribanúnicamente en el marco de la gestión de carteras individualizada bajo mandato para sus clientes institucionales. Las entidadesque deseen suscribir acciones de la categoría “M” deberán estar especialmente autorizadas por PARVEST.Sólo las categorías “Classic” e “Institutions” ofrecen dos clases de acciones (de acumulación y de reparto); las demáscategorías ofrecen únicamente acciones de acumulación.Para el subfondo PARVEST EONIA, se procede a la división de las acciones de las categorías “Classic”, “L” “B1” y “M” conuna relación de 10 acciones nuevas por una acción antigua con efecto a partir del 19 de marzo de 2004.Nota 3. Principales métodos contables1) Consolidación de los diferentes subfondosLos estados financieros (consolidados) de PARVEST están expresados en EUR, convirtiendo los estados financieros delos subfondos expresados en divisas distintas al EUR al tipo de cambio prevaleciente al final del ejercicio/el período.2) Conversión de divisasLas cuentas de cada subfondo se llevarán en la divisa de expresión de su valor de activo neto, y los estados financierosse expresarán en dicha divisa.El precio de adquisición de los valores adquiridos en una divisa distinta a la del subfondo se convertirá a la divisa delsubfondo basándose en el tipo de cambio en vigor en la fecha de la adquisición de los valores.Los ingresos y cargos expresados en una divisa distinta a la del subfondo se convertirán a la divisa del subfondobasándose en el tipo de cambio en vigor en la fecha de la transacción.En la fecha del cierre, los valores de mercado de los valores (determinados según el modo descrito a continuación),créditos, depósitos bancarios y deudas emitidos en una divisa distinta a la del subfondo serán convertidos a la divisa delsubfondo, con arreglo al tipo de cambio en vigor en esa fecha. Las diferencias de cambio resultantes de la conversión delos valores, créditos, depósitos bancarios y deudas se incluirán en el resultado neto del ejercicio/el período.3) Presentación de los estados financierosLos estados financieros han sido presentados basándose en el último valor de activo neto calculado durante el ejercicio/elperíodo. De acuerdo con el Folleto, los valores de activo neto han sido calculados utilizando los últimos tipos conocidosen el momento del cálculo.130

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Los tipos bursátiles y de cambio utilizados para la evaluación de las carteras de valores con fecha del informe son loscorrespondientes al 28 de febrero de 2005.4) Valoración de las carteras de valoresLa valoración de los valores mobiliarios admitidos a una cotización oficial o negociados en un mercado reglamentado, defuncionamiento regular, reconocido y abierto al público, está basada en el último precio conocido y si dicho valormobiliario es tratado en diferentes mercados, se escogerá el último precio conocido del mercado principal de dicho valor.Si el último precio conocido no fuese representativo, la valoración se basará sobre el valor probable de realizaciónestimado con prudencia y buena fe por parte del Consejo de Administración de la Sociedad.5) Valoración de los Títulos de Deuda Negociables emitidos a tipos flotantesLos Títulos de Deuda Negociables emitidos a tipos flotantes se inscriben en la cartera a su valor nominal. Los interesescorridos y no vencidos y el prorrateo cotidiano de la diferencia entre el valor de compra y el valor nominal se incluyenen la rúbrica “Dividendos e intereses a cobrar” del “Estado de los activos netos”, así como en la rúbrica “Dividendos eintereses netos” del “Estado de las operaciones y variación patrimonial”.6) Valoración de los contratos de divisas a plazoLos contratos de divisas a plazo que permanezcan abiertos en el momento del cierre se valorarán con referencia al tipode cambio a plazo correspondiente a la duración de vida restante del contrato. Toda plusvalía o minusvalía no realizadaentrará en la determinación del resultado de las operaciones.Para el cálculo de las posiciones netas por divisas, las posiciones se convertirán a los tipos de cambio a plazocorrespondientes a la duración de vida restante del contrato.7) Valoración de los instrumentos financierosLos futuros financieros se valoran según el último precio conocido del mercado. Los otros instrumentos financieros sevaloran según los precios a los que la posición podría ser liquidada en función de las condiciones en vigor sobre elmercado en la fecha de valoración.Los beneficios o pérdidas realizados o no realizados resultantes se incluyen en el “Estado de las operaciones y variaciónpatrimonial”.Para el cálculo de las posiciones netas por divisas sobre instrumentos financieros, se convierten las posiciones al tipo envigor en la fecha de cierre.El activo subyacente sobre los contratos de futuros sobre índices bursátiles se calcula tras las carteras de valores de lasiguiente manera:- para los contratos de futuros sobre índice bursátil obligacionista: valor nominal total del contrato,- para los contratos de futuros sobre índice bursátil sobre acciones: valor de adquisición.8) Presentación de las opcionesLas opciones relativas a los contratos de futuros para las que no se ha desembolsado ninguna prima se clasifican en larúbrica “mercados derivados” al final de las carteras de valores.Las demás opciones se incluyen en el “Estado de la cartera de valores” bajo el título “opciones”.9) Valoración de los préstamos de valoresLos préstamos de valores son objeto de una remuneración en beneficio del subfondo según los contratos y se contabilizanbajo el “Estado de las operaciones y variación patrimonial” en “otros ingresos”. Los préstamos de valores son rescindiblesen todo momento.Los valores que son objeto de un préstamo figuran en el activo neto del subfondo en cuestión y son presentados a su valorde mercado.10) ComparativosEn lo que se refiere a los subfondos que han fusionado durante el ejercicio/el período y que continúan abiertos al 28 defebrero de 2005, se han contabilizado las fusiones por absorción del activo neto de los subfondos o de los fondosabsorbidos por medio de una suscripción en los subfondos absorbentes en las fechas de fusión. Por consiguiente, laentrada “Total de las suscripciones sobre el ejercicio/el período” en el “Estado de las operaciones y variación patrimonial”reseña el activo neto de los subfondos o de los fondos absorbidos en las fechas de fusión.Los estados de las operaciones de los subfondos absorbidos durante el ejercicio/el período están disponibles previasolicitud en el domicilio social de la Sociedad.11) Distribución geográficaLa distribución geográfica de la cartera de valores está basada en el país emisor.131

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)12) AbreviaturasPosición A: A = compraPosición V: V = ventaZC = cupón ceroNota 4. Comisiones de banco depositario y de servicios administrativosLas comisiones de banco depositario y de servicios administrativos son pagaderas mensualmente y calculadas sobre la mediadel activo neto global de la Sociedad.Nota 5. Tasa de abonoLa Sociedad se rige por las leyes fiscales de Luxemburgo.En virtud de la legislación y de los reglamentos en vigor, la Sociedad está sometida a la “taxe d’abonnement”. En la fecha delas presentes cuentas anuales, el tipo anual es del 0,05% (con excepción de los subfondos y categorías de acciones que siguenbeneficiándose de la tasa al tipo reducido de 0,01%, a saber los subfondos “Corto Plazo”, así como las categorías de acciones“Institutions” y “M” de los diferentes subfondos). La tasa se calcula y se paga trimestralmente, sobre la base del activo netoglobal de la Sociedad al final del trimestre considerado.Nota 6. Comisiones “soft dollars”Con objeto de obtener la mejor ejecución posible, los gestores de la cartera podrán atribuir comisiones de corretaje sobreoperaciones de cartera para la Sociedad a los corredores, en reconocimiento de sus labores de investigación, así como por losservicios prestados en relación con la ejecución de transacciones.La recepción de labores de investigación, de información y otros servicios permite a los gestores de cartera consolidar suspropias investigaciones y análisis y les ofrece acceso a datos procedentes de empleados en otras sociedades.Dichos servicios no toman en consideración los gastos de desplazamiento, de alojamiento, de ocio, los bienes/serviciosadministrativos generales, la infraestructura de las oficinas y locales, los gastos de adhesión, los salarios de los empleados ylos pagos directos que asumen los gestores.Ni la Sociedad ni ninguna de las partes vinculadas con ella, actuando por cuenta de la Sociedad, han contratado acuerdos “softdollars” durante el ejercicio que finaliza el 28 de febrero de 2005.Nota 7. Operaciones con partes vinculadasLas partes vinculadas citadas a continuación, en su calidad de gestoras de cartera, pueden también efectuar operaciones o invertiren divisas u otros productos financieros por cuenta de cada subfondo para el cual las partes vinculadas actúan en calidad decorredor o por cuenta propia, o en calidad de contrapartida para sus clientes, incluso en el caso en que las partes vinculadas osus clientes tengan la posibilidad de efectuar transacciones por cuenta propia al mismo tiempo que por cuenta de cada subfondo.Con motivo del tratamiento de las compras y ventas de valores para cada subfondo, las partes vinculadas podrán igualmenteactuar como contrapartida en las mejores condiciones del mercado.La Sociedad considera que las comisiones, los recargos y las reducciones facturados por las partes vinculadas seráncompetitivos, aunque las partes vinculadas tengan interés en obtener tasas de comisión favorables, así como recargos yreducciones por cada subfondo.Durante el año, las operaciones de un valor total de EUR 17 381 856 628, que representan 28,01% del importe total de lastransacciones del ejercicio/período para los subfondos distribuidos en Hong-Kong, han sido efectuadas por mediación de unaparte vinculada a las gestoras.Las partes vinculadas son BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities Services Luxembourg,BNP Paribas Securities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – Hong Kong,BNP Equities France, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London,BNP Paribas Arbitrage, UFJ Bank Limited – London, BNP Paribas Ex-BNP – Hong Kong, BNP Paribas Ex-BNP – Singapore,BNP Paribas Ex-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, y Paribas Limited.132

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)El nivel de operaciones realizadas con las partes vinculadas para los subfondos distribuidos en Hong Kong se detalla acontinuación:Véanse los cuadros de las páginas 97-99.Nota 8. Comisión de Gestión (*)Véanse los cuadros de las páginas 100-102.El porcentaje de los gastos de gestión soportado a nivel de los OICVM en los que invierte la Sociedad es el siguiente:BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 0,15%BNP PARIBAS INSTICASH GBP - CAP 0,15%BNP PARIBAS INSTICASH USD - M 0,00%Nota 9. Tipos de cambio a 28 de febrero de 2005Los tipos de cambio utilizados para la conversión del “Estado de los activos netos” y del “Estado de las operaciones y variaciónpatrimonial” de la SICAV en divisas distintas al EUR son los siguientes:1 DÓLAR AUSTRALIANO (AUD) 0,59806824 EUR1 FRANCO SUIZO (CHF) 0,65057576 EUR1 CORONA DANESA (DKK) 0,13434811 EUR1 LIBRA ESTERLINA (GBP) 1,45085238 EUR1 YEN JAPONÉS (JPY) 0,00722425 EUR1 CORONA SUECA (SEK) 0,11040574 EUR1 DÓLAR AMERICANO (USD) 0,75338080 EURNota 10. Préstamos de valoresA 28 de febrero de 2005, el total de los valores prestados para los subfondos relacionados es, respectivamente:Véanse los cuadros de las páginas 104-105.Nota 11. Total Expense Ratio (TER)Véanse los cuadros de las páginas 106-108.Nota 12. Acontecimientos posteriores al cierreLanzamiento de los subfondos:El 23 de marzo de 2005 PARVEST EMERGING MARKETS EUROPE,PARVEST EURO SHORT TERM BOND.133

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Notas aos mapas financeirosem 28 de Fevereiro de 2005Nata 1. GeneralidadesDesde 1 de Março de 2004, a Sociedade procedeu às seguintes modificações:1) Lançamento de compartimentos:A 21 de Abril de 2004, PARVEST EURO INFLATION LINKED BOND,A 19 de Maio de 2004, PARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO),PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO),A 15 de Dezembro 2004, PARVEST US VALUE,PARVEST (EURO) BOND PREMIUM,PARVEST ABS.2) Alterações de nomes de compartimentos:A 19 de Março de 2004, PARVEST SHORT TERM EURO BOND passa a ser PARVEST EONIA PLUS.A 22 de Outubro de 2004, PARVEST INTERNATIONAL BOND passa a ser PARVEST WORLD BOND.A 22 de Outubro de 2004, PARVEST MEDIUM TERM EURO BOND passa a ser PARVEST EURO MEDIUM TERMBOND,A 26 de Novembro de 2004, PARVEST YEN BOND passa a ser PARVEST JAPAN YEN BOND.3) FusãoA1 de Abril de 2004,A 20 de Agosto de 2004,as acções clássicas de capitalização do Europhenix European Equity, compartimento doEurophenix Fund, fundem-se com as acções clássicas de capitalização do PARVESTEUROPE, compartimento da SICAV PARVEST,as acções do Parworld Euro (anteriormente Parindex Euro), compartimento do Parworld(anteriormente Parindex), são absorvidas pelas acções do PARVEST EURO EQUITIES,compartimento da SICAV PARVEST.4) Fusão de compartimentos no seio da PARVEST:A 12 de Agosto de 2004, o PARVEST STERLING BOND funde-se com o PARVEST EUROPEAN BOND,o PARVEST BALANCED (CHF) funde-se com o PARVEST BALANCED (EURO),o PARVEST WORLD HEALTH funde-se com o PARVEST WORLD,A 23 de Setembro de 2004, o PARVEST GERMANY funde-se com o PARVEST EURO EQUITIES,o PARVEST IBERIA funde-se com o PARVEST EUROPE DIVIDEND,o PARVEST SCANDINAVIA funde-se com o PARVEST EUROPE DIVIDEND,A 16 de Dezembro 2004, o PARVEST FLOOR 90 JAPAN funde-se com o PARVEST JAPAN,o PARVEST FLOOR 90 JAPAN funde-se com o PARVEST BALANCED (USD).APARVEST pode ser oficialmente subscrita e fazer apelo à poupança pública nos países em que obteve autorização decomercialização:- Luxemburgo (a 27 de Março de 1990),- França (a 20 de Setembro de 1990),- Bélgica (a 25 de Setembro de 1990),- Suíça (a 18 de Dezembro de 1990),- Países Baixos (a 1 de Maio de 1991),- Alemanha (a 17 de Agosto de 1993),- Itália (a 12 de Janeiro de 1996),- Áustria (a 30 de Dezembro de 1996),- Espanha (a 23 de Setembro de 1997),- Hong Kong (a 2 de Abril de 1998),- Japão (a 2 de Novembro de 1998),- Grécia (a 3 de Março de 1999),- Suécia (a 29 de Dezembro de 1999),- Taiwan (a 6 de Março de 2000),134

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)- Líbano (a 23 de Junho de 2000),- Bahrein (a 22 de Julho de 2000),- Noruega (a 27 de Julho de 2000),- Portugal (a 10 de Agosto de 2000),- Jersey (a 8 de Janeiro de 2001),- Finlândia (a 18 de Julho de 2001),- Liechtenstein (a 30 de Agosto de 2001),- República Checa (a 21 de Dezembro de 2001),- Hungria (a 10 de Maio de 2003).Nota 2. Acções da SociedadeO capital da Sociedade é representado pelos activos dos diferentes compartimentos da Sociedade. As subscrições são investidasnos bens do respectivo compartimento.Em cada compartimento, a Sociedade poderá emitir acções das categorias seguintes, que se distinguem nomeadamente pordireitos e comissões diferentes:“Classic”: oferecidas às pessoas singulares e às pessoas colectivas.“Classic Hedged”: oferecidas às pessoas singulares e às pessoas colectivas. Esta classe de acções apenas está prevista para oscompartimentos expressos em USD ou em JPY e distingue-se das outras classes pelo recurso a técnicas de cobertura de riscocambial da moeda de referência (isto é USD ou JPY) face ao EUR.“L”: oferecidas às pessoas singulares e às pessoas colectivas. Esta categoria distingue-se da categoria “Classic” pela suaestrutura de comissões.“Privilège”: oferecidas às pessoas singulares e às pessoas colectivas. Esta categoria distingue-se da categoria “Classic” poruma comissão de gestão específica e por um montante mínimo de subscrição.“B1”: reservadas a distribuidores que detenham uma aprovação especial da PARVEST.“Institutions”: propostas às pessoas colectivas que subscrevam por conta própria ou por conta de pessoas singulares no quadrode um regime de poupança colectivo ou de um regime assimilável, assim como de um OICVM.“M”: reservadas a gestores, empresas suas associadas, bem como a gestores de carteiras cuja subscrição seja feita unicamenteno âmbito da gestão de uma carteira individualizada, por mandato dos seus clientes institucionais. As entidades que pretendamsubscrever as acções da classe “M” estão sujeitas a aprovação especial por parte da PARVEST.Apenas as categorias “Classic” e “Institutions” oferecem dois tipos de acções (de capitalização e de distribuição); as outrascategorias só oferecem acções de capitalização.Relativamente ao compartimento PARVEST EONIA, o método utilizado é a divisão das acções das classes “Classic”, “L”,“B1” e “M” na proporção de 10 novas acções para uma acção antiga, com efeitos a partir de 19 de Março de 2004.Nota 3. Principais métodos de contabilidade1) Consolidação dos diferentes compartimentosOs mapas financeiros (consolidados) da PARVEST são expressos em EUR, sendo os mapas financeiros doscompartimentos expressos noutras moedas convertidos à taxa de câmbio que prevaleça no fim do exercício/período.2) Conversão das divisasAs contas de cada um dos compartimentos são feitas na divisa de expressão do seu respectivo valor líquido de inventárioe os mapas financeiros são expressos nessa divisa.O preço de aquisição dos títulos adquiridos numa divisa diferente da do compartimento é convertido na divisa docompartimento com base nas taxas de câmbio em vigor na data de aquisição dos títulos.Os rendimentos e comissões expressos numa divisa diferente da do compartimento, são convertidos na divisa docompartimento com base nas taxas de câmbio em vigor na data da transacção.Na data do encerramento, os valores de avaliação dos títulos (determinados de acordo com o que se descreve a seguir),os créditos, depósitos bancários e dívidas expressas numa divisa diferente da do compartimento são convertidos na divisado compartimento com base nas taxas de câmbio em vigor à data, devendo as diferenças resultantes da conversão dostítulos, créditos, depósitos bancários e dívidas ser incluídas no resultado líquido do exercício/período.135

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)3) Apresentação dos mapas financeirosOs mapas financeiros foram apresentados com base no último valor líquido de inventário calculado no decurso doexercício/período. De acordo com o Prospecto, os valores líquidos de inventário foram calculados utilizando as últimastaxas conhecidas no momento do cálculo.As taxas de bolsa e de câmbio utilizadas para a avaliação das carteiras de títulos na data do relatório são as de 28 deFevereiro de 2005.4) Avaliação da carteira de títulosA avaliação dos activos financeiros admitidos a uma cotação oficial ou negociados num mercado regulamentado, emfuncionamento regular, reconhecido e aberto ao público, baseia-se na última taxa conhecida e, se este activo financeirotitulado for negociado em vários mercados, na última taxa conhecida do mercado principal deste activo. Se a última taxaconhecida não for representativa, a avaliação baseia-se no valor provável de realização estimado com prudência e boa fépelo Conselho de Administração da Sociedade.5) Avaliação dos títulos de dívida negociáveis emitidos a taxas flutuantesOs títulos de dívida negociáveis emitidos a taxas flutuantes são incluídos na carteira ao seu valor nominal. Os jurosacumulados mas não vencidos e a diferença diária pro rata entre o valor de compra e o valor nominal são incluídos nasrubricas “Dividendos e juros a receber”, no “Balanço dos activos líquidos” e “Dividendos e juros líquidos”, no “Mapadas operações e das alterações dos activos líquidos”.6) Avaliação dos contratos de câmbios a prazoOs contratos de câmbio a prazo que se mantenham abertos no momento do encerramento são avaliados por referência àstaxas de câmbio a prazo correspondentes à duração restante do contrato. Todas as mais-valias e menos-valias nãorealizadas são retomadas aquando da determinação do resultado das operações.Para o cálculo das posições líquidas por divisas, as posições são convertidas às taxas de câmbio a prazo correspondentesà duração restante do contrato.7) Avaliação dos instrumentos financeirosOs “financial futures” são avaliados à última cotização conhecida do mercado. Os outros instrumentos financeiros sãoavaliados segundo as cotizações com as quais a posição poderia ser liquidada em função das condições em vigor nomercado na data de avaliação.Os benefícios ou perdas realizados e não realizados daí resultantes são incluídos no “Estado das operações e das alteraçõesdos activos líquidos”.Para o cálculo das posições líquidas por divisas sobre os instrumentos financeiros, as posições são convertidas à taxa emvigor à data do encerramento.Os títulos subjacentes sobre os contratos de futuros sobre índices de bolsa são calculados de acordo com as carteiras detítulos conforme se segue:- para os contratos de futuros sobre índice de bolsa obrigacionista: valor nominal total do contrato,- para os contratos de futuros sobre índice de bolsa de acções: valor de aquisição.8) Apresentação das opçõesAs opções relativas aos contratos de futuros para as quais nenhum prémio foi pago são classificadas na rubrica “mercadosderivados” no final das carteiras de títulos.As outras opções estão incluídas no “Estado da carteira de títulos” sob o título “opções”.9) Avaliação do empréstimo de títulosNos termos dos contratos de empréstimo de títulos, tal empréstimo está sujeito a uma remuneração em benefício docompartimento que é contabilizada no “Mapa das operações e das alterações dos activos líquidos”, sob a rubrica “outrosproveitos”. Os contratos de empréstimo de títulos são rescindíveis a qualquer momento.Para os títulos que constituam objecto de um empréstimo é apresentado o activo líquido do compartimento em causa aorespectivo valor de mercado.10) ComparativosNo que diz respeito aos compartimentos que foram objecto de fusão durante o exercício/período, e que ainda estão abertosa 28 de Fevereiro de 2005, as fusões por absorção do activo líquido dos compartimentos ou dos fundos absorvidos foramcontabilizadas pelo intermediário de uma subscrição nos compartimentos absorventes nas datas de fusão. Emconsequência, a linha “Total das subscrições do exercício/período” do “Mapa das operações e das alterações dos activoslíquidos” retoma o activo líquido dos compartimentos ou dos fundos absorvidos nas datas de fusão.136

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Os mapas das operações dos compartimentos que foram absorvidos durante o exercício/período estão disponíveis juntoda sede da Sociedade, por simples pedido.11) Distribuição geográficaA distribuição geográfica da carteira de títulos baseia-se no país emissor.12) AbreviaturasPosição A: A = compraPosição V: V = vendaZC = cupão zeroNota 4. Comissões de banco depositário e de serviços administrativosAs comissões de banco depositário e de serviços administrativos são pagáveis mensalmente e calculadas sobre a média doactivo líquido global da Sociedade.Nota 5. Taxa de subscriçãoA Sociedade rege-se pelas leis fiscais do Luxemburgo.Nos termos da legislação e regulamentos em vigor, a Sociedade está sujeita à taxa de subscrição. Na data do presente relatório,a taxa anual é de 0,05% (com a excepção dos compartimentos e das categorias de acções que continuam a beneficiar da taxareduzida de 0,01%, a saber, os compartimentos “Curto Prazo”, assim como a categoria de acções “Institutions” e “M” dosdiversos compartimentos). A taxa é calculada e pagável trimestralmente, com base no valor líquido dos activos da Sociedadeno fim do trimestre considerado.Nota 6. Comissões “soft dollars”Para obter a melhor execução possível, os gestores de carteira podem atribuir comissões de corretagem sobre as operações decarteira para a Sociedade, em troca das suas actividades de investigação, bem como dos serviços prestados no âmbito daexecução de transacções.As actividades de investigação, de informação e outros serviços permitem aos gestores de carteira de reforçar as suas própriasinvestigações e análises e dão-lhes acesso a informações provenientes de colaboradores de outras sociedades.Estes serviços não incluem as despesas de deslocação, de alojamento e de lazer, os bens/serviços administrativos gerais, osequipamentos de escritório e demais instalações, as despesas de adesão, os salários e os pagamentos directos, que ficam porconta dos gestores.A Sociedade e os terceiros assimilados actuando por conta da Sociedade não celebraram nenhum acordo “soft dollars” duranteo exercício fechado em 28 de Fevereiro de 2005.Nota 7. Operações com partes vinculadasNa sua qualidade de gestores de carteira, as partes vinculadas anteriormente mencionadas podem igualmente efectuaroperações ou investir em divisas ou outros produtos financeiros por conta de cada compartimento em relação ao qual as partesvinculadas actuam como corredor ou por conta própria, ou como contraparte para os seus clientes, incluindo nos casos em queas partes vinculadas ou os seus clientes têm a possibilidade de efectuar transacções por conta própria paralelamente às querealizam por conta de cada compartimento.Aquando do tratamento das compras e vendas de títulos para cada compartimento, as partes vinculadas podem também teractuado como contraparte nas melhores condições do mercado.A Sociedade considera as comissões, os aumentos e reduções facturados pelas partes vinculadas serão competitivas, ainda queas partes vinculadas tenham interesse em obter taxas de comissões favoráveis, bem como aumentos e reduções para cadacompartimento.137

PARVEST (Société d’Investissement à Capital Variable)Durante o ano, as operações com um valor total de EUR 17 381 856 628, representando 28,01% da importância total dastransacções do exercício/período para os compartimentos distribuídos em Hong Kong, foram efectuadas por intermédio de umaparte vinculada aos gestores.As partes vinculadas são BNP Paribas Luxembourg – Luxembourg, BNP Paribas Securities Services Luxembourg,BNP Paribas Securities Services – Paris, BNP Paribas Ex-BNP – Paris, BNP Paribas Peregrine Securities – Hong Kong,BNP Equities France, BNP Paribas Ex-Paribas – London, BNP Capital Market Limited (London), BNP Paribas London,BNP Paribas Arbitrage, UFJ Bank Limited – London, BNP Paribas Ex-BNP – Hong Kong, BNP Paribas Ex-BNP – Singapore,BNP Paribas Ex-BNP – New-York, BNP Paribas Securities Services BROKER ACCT-FFT, e Paribas Limited.O nível de operações realizadas com partes vinculadas vai especificado adiante no relativo aos compartimentos distribuídosem Hong Kong:Ver quadros nas páginas 97-99.Nota 8. Comissão de gestão (*)Ver quadros nas páginas 100-102.O percentual das despesas de gestão suportado a nível dos OICVM nos quais a Sociedade investe é o seguinte:BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 0,15%BNP PARIBAS INSTICASH GBP - CAP 0,15%BNP PARIBAS INSTICASH USD - M 0,00%Nota 9. Taxa de câmbio em 28 de Fevereiro de 2005As taxas de câmbio utilizadas na conversão do “Balanço dos activos líquidos” e do “Mapa das operações e das alterações dosactivos líquidos” da SICAV e em divisas diferentes do EUR são:1 DÓLAR AUSTRALIANO (AUD) 0,59806824 EUR1 FRANCO SUÍÇO (CHF) 0,65057576 EUR1 COROA DINAMARQUESA (DKK) 0,13434811 EUR1 LIBRA ESTERLINA (GBP) 1,45085238 EUR1 IENE JAPONÊS (JPY) 0,00722425 EUR1 COROA SUECA (SEK) 0,11040574 EUR1 DÓLAR AMERICANO (USD) 0,75338080 EURNota 10. Empréstimo de títulosEm 28 de Fevereiro de 2005, o total dos títulos emprestados para os compartimentos referidos é, respectivamente:Ver quadros nas páginas 104-105.Nota 11. Total Expense Ratio (TER)Ver quadros nas páginas 106-108.Nota 12. Alterações posteriores ao encerramentoLançamento de compartimentos:A23 de Março de 2005, PARVEST EMERGING MARKETS EUROPE,PARVEST EURO SHORT TERM BOND.138

USDPARVEST ASIAEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationUSDCurrency Quantity Name Market valueUSDWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeUSD% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoUSDMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAgriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaIDR 600 000 HANJAYA MANDALA SAMPOERNA 528 220 0,34KRW 28 000 KT G 880 477 0,57MYR 190 000 IOI CORP. 444 998 0,291 853 695 1,20Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoIDR 4 500 000 INDOFOOD SUKSES MAKMUR 452 066 0,29Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosHKD 1 400 000 CHINA LIFE INSURANCE S.H 978 312 0,63HKD 350 000 PING AN INS.GRP CO.CHINA H 587 885 0,38KRW 10 300 SAMSUNG FIRE MARINE INSURANCE 839 146 0,542 405 343 1,55Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosKRW 15 600 HYUNDAI MOBIS 1 050 849 0,68Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosHKD 320 000 BANK OF EAST ASIA 974 465 0,63HKD 900 000 BOC HONGKONG HOLDINGS 1 713 649 1,10HKD 179 200 HANG SENG BANK 2 447 036 1,58IDR 2 000 000 BANK PAN INDONESIA 112 341 0,07KRW 38 960 HANA BANK 1 112 866 0,72KRW 71 749 KOOKMIN BANK 3 307 655 2,13MYR 690 000 COMMERCE ASSET-HOLDING BHD 846 155 0,55MYR 400 000 HONG LEONG BANK 568 419 0,37MYR 700 000 PUBLIC BANK FOREIGN REGISTERED 1 492 099 0,96SGD 292 899 DBS GROUP HOLDINGS 2 686 585 1,73SGD 350 000 OVERSEA-CHINESE BANKING CORP. 2 930 241 1,89THB 260 000 BANGKOK BANK PUBLIC NVDR 754 115 0,49THB 900 000 KASIKORNBANK PUBLIC NVDR 1 411 026 0,91TWD 600 000 FIRST FINANCIAL HOLDING 519 472 0,33TWD 562 557 TAISHIN FINANCIAL HOLDINGS 532 320 0,3421 408 444 13,80Chantiers navals - Shipbuilding - Werften - Cantieri navali - Scheepswerven - Astilleros -Estaleiros navaisKRW 31 000 DAEWOO SHIPBLDG MARINE ENGI. 572 876 0,37KRW 20 000 HYUNDAI HEAVY INDUSTRIES 997 516 0,641 570 392 1,01Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaKRW 25 000 LG PETROCHEMICAL 680 576 0,44TWD 300 000 FORMOSA CHEMICALS AND FIBRE 598 648 0,39TWD 831 064 FORMOSA PLASTICS 1 524 643 0,98139

PARVEST ASIAUSDTWD 648 000 NAN YA PLASTICS 988 581 0,64TWD 600 000 TAIWAN FERTILIZER 712 585 0,464 505 033 2,91Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree -Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreasHKD 230 000 CATHAY PACIFIC AIRWAYS 421 713 0,27SGD 131 000 SINGAPORE AIRLINES LOCAL 967 718 0,621 389 431 0,89Composants électriques et équipements - Electrical components & equipment - Elektrobauteileund -ausrüstungen - Componenti elettriche e equipaggiamenti - Elektrische onderdelen enapparatuur - Componentes eléctricos y equipos - Componentes eléctricos e equipamentosHKD 350 000 JOHNSON ELECTRIC HOLDINGS 329 844 0,21KRW 25 000 LG ELECTRONICS (NEW) 1 962 245 1,27KRW 27 290 SAMSUNG ELECTRONICS 14 288 951 9,21KRW 1 500 SAMSUNG ELECTRONICS PREF.N.VTG 521 610 0,3417 102 650 11,03Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresKRW 37 300 HYUNDAI MOTOR 2 145 723 1,38Distribution/Vente en gros - Distribution/Wholesale - Vertriebsunternehmen/Großhandel -Distribuzione/Vendita all’ingrosso - Distributie/Groothandel - Distribución/Venta al por mayor -Distribuição/Venda por grossoHKD 144 000 ESPRIT HOLDINGS 1 024 727 0,66HKD 400 000 LI FUNG 684 690 0,441 709 417 1,10Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeHKD 351 000 CLP HOLDINGS 2 011 720 1,30HKD 178 000 HONG KONG ELECTRIC HOLDINGS 810 217 0,52HKD 700 000 HUANENG POWER INTL S.H 543 008 0,35KRW 62 000 KOREA ELECTRIC POWER 1 693 989 1,09MYR 651 000 TENAGA NASIONAL 1 781 677 1,156 840 611 4,41Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaKRW 7 000 SAMSUNG SDI 858 917 0,55SGD 90 000 VENTURE CORPORATION 797 814 0,51TWD 552 105 ASUSTEK COMPUTER 1 581 505 1,02TWD 691 250 AU OPTRONICS 1 081 260 0,70TWD 500 000 CHI MEI OPTOELECTRONIC 778 887 0,505 098 383 3,28Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoKRW 14 900 POSCO 3 279 036 2,11TWD 1 906 500 CHINA STEEL 2 270 374 1,465 549 410 3,57Gaz - Gas - Gas - Gas - Gas - Gas - GásHKD 944 000 HONG KONG AND CHINA GAS 1 978 985 1,28IDR 2 500 000 PERUSAHAAN GAS NEGARA CL.B 735 890 0,472 714 875 1,75Hébergement - Hotels & accommodation - Beherbergungsgewerbe - Alloggio - Hotels enpensions - Hoteles y alojamiento - AlojamentoMYR 118 000 GENTING 608 629 0,39Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioHKD 300 000 CHEUNG KONG HOLDINGS 2 856 081 1,84HKD 730 000 SHUN TAK HOLDINGS 725 400 0,47HKD 265 000 SUN HUNG KAI PROPERTIES 2 471 904 1,59PHP 4 000 000 AYALA LAND 687 700 0,44PHP 5 000 000 SM PRIME HOLDINGS 786 466 0,51SGD 400 000 CITY DEVELOPMENTS 1 662 112 1,079 189 663 5,92Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaTWD 600 000 BENQ 670 100 0,43TWD 450 000 COMPAL ELECTRONICS 433 055 0,28TWD 426 359 HON HAI PRECISION INDUSTRY 1 982 906 1,28TWD 330 128 QUANTA COMPUTER 589 704 0,383 675 765 2,37140

USDPARVEST ASIAIngénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoHKD 380 000 NEW WORLD DEVELOPMENT 387 350 0,25SGD 500 000 SINGAPORE TECHN.ENGINEERING 726 404 0,471 113 754 0,72Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - InternetKRW 3 000 NCSOFT 216 095 0,14Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoHKD 7 690 000 GKC HOLDINGS 0 0,00IDR 1 000 000 INDOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA 340 265 0,22THB 200 000 SIAM CEMENT PUBLIC NVDR 1 411 026 0,91TWD 800 000 TAIWAN CEMENT 520 116 0,342 271 407 1,47Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialSGD 262 500 SINGAPORE PRESS HOLDINGS 736 869 0,48Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásHKD 2 900 000 CHINA PETROLEUM CHEMICAL S.H 1 329 312 0,86HKD 2 500 000 CNOOC 1 450 479 0,94HKD 3 800 000 PETROCHINA CL.H 2 399 622 1,55KRW 13 000 S OIL 942 871 0,61KRW 17 000 SK 1 069 150 0,69THB 401 000 PTT PUBLIC NVDR 2 263 286 1,46THB 275 000 THAI OIL PUBLIC FOREIGN 485 040 0,319 939 760 6,42Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosHKD 800 000 ALUMINIUM CORP. OF CHINA -H- 538 520 0,35Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresTWD 457 400 ADVANCED SEMICONDUCTOR ENGI. 360 679 0,23TWD 200 830 MEDIA TEK 1 506 064 0,97TWD 250 000 POWERTECH TECHNOLOGY 716 125 0,46TWD 3 015 109 TAIWAN SEMICONDUCTOR MFG 5 337 337 3,44TWD 2 930 977 UNITED MICROELECTRONICS CORP. 1 962 161 1,279 882 366 6,37Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisHKD 350 000 COSCO PACIFIC 780 854 0,50Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosHKD 360 000 HKG EXCHANGES CLEARING 916 254 0,59KRW 25 000 SAMSUNG SECURITIES 724 044 0,47KRW 56 000 SHINHAN FINANCIAL GROUP 1 655 241 1,07THB 170 300 FINANCE ONE PUBLIC FOREIGN 0 0,00TWD 950 000 CATHAY FINANCIAL HOLDING 1 926 296 1,24TWD 953 641 CHINA TRUST FINANCIAL HOLDINGS 1 138 722 0,73TWD 1 000 000 FUBON FINANCIAL HOLDING 1 052 463 0,68TWD 1 700 000 MEGA FINANCIAL HOLDING 1 149 019 0,748 562 039 5,52Sociétés de holding-diversifiées - Holding companies-diversified - DiversifizierteHoldinggesellschaften - Società holding-diversificate - Houdstermaatschappijen-gemengde -Sociedades holding-diversificadas - Sociedades holding - diversificadasHKD 620 000 CHINA MERCHANTS HOLDINGS INTL 1 303 732 0,84HKD 250 000 CITIC PACIFIC 726 041 0,47HKD 413 600 HUTCHISON WHAMPOA ORD 3 738 716 2,41HKD 230 000 SWIRE PACIFIC CL.A 1 880 013 1,21HKD 230 000 WHARF HOLDINGS 782 970 0,50MYR 800 000 SIME DARBY 1 263 153 0,81SGD 120 000 KEPPEL 698 087 0,4510 392 712 6,69Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesHKD 1 291 000 CHINA MOBILE HONG KONG 4 212 762 2,72HKD 3 900 000 CHINA TELECOM CORP 1 487 662 0,96HKD 325 000 FOXCONN INTL HOLDINGS 165 643 0,11141

PARVEST ASIAUSDHKD 220 000 ZTE S.H 806 755 0,52IDR 2 060 000 TELEKOMUNIKASI INDONESIA S.B 984 661 0,63KRW 14 500 KOREA TELECOM 599 304 0,39KRW 4 100 SK TELECOM 737 307 0,48MYR 160 000 TELEKOM MALAYSIA 463 156 0,30SGD 1 250 000 SINGAPORE TELECOMMUNICATIONS 2 016 080 1,30THB 310 000 ADVANCED INFO SCE PUBL.NVDR 891 037 0,5712 364 367 7,98Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesMYR 150 000 MALAYSIA INTL SHIPPING FOREIGN 631 576 0,41THB 720 000 THORESEN THAI AGENCIES NVDR 738 437 0,48TWD 629 829 YANG MING MARINE TRANSPORT 620 302 0,401 990 315 1,29Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoIDR 1 000 000 ASTRA INTERNATIONAL 1 166 622 0,75KRW 4 600 SHINSEGAE 1 485 345 0,962 651 967 1,71TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 150 711 404 97,17Coupons/Droits/Warrants - Coupons/Rights/Warrants - Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine - Cedole/Diritti/Warrants -Coupons/Claims/Warrants - Cupones/Derechos/Warrants - Cupões/Direitos/WarrantsTélécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesTHB 533 052 TRUE CORPORATION PLC DDS 0 0,00TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS - Total coupons/rights/warrants -Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt - Totale cedole/diritti/warrants - Totaalcoupons/claims/warrants - Total cupones/derechos/warrants - Total dos cupões/direitos/warrants 0 0,00TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 150 711 404 97,17Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosIDR 1 700 000 LIPPO BANK S.A 172 617 0,11Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesTWD 380 000 FAR EASTONE TELECOMMUNICATION 456 196 0,29142

USDPARVEST ASIATOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 628 813 0,40TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 628 813 0,40TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 151 340 217 97,57143

PARVEST ASIAUSDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoRépublique de Corée / Republic of Korea / Republik Korea / Repubblica di Corea / Republiek Korea / República de Corea /República da Coreia 26,85Hong-Kong / Hong Kong / Hongkong / Hong-Kong / Hongkong / Hong Kong / Hong Kong 20,51Taïwan / Taiwan / Taiwan / Taiwan / Taiwan / Taiwán / Taiwan 19,98Singapour / Singapore / Singapur / Singapore / Singapore / Singapur / Singapura 8,52Chine / China / China / Cina / China / China / China 5,60Malaisie / Malaysia / Malaysia / Malesia / Maleisië / Malasia / Malásia 5,23Thaïlande / Thailand / Thailand / Tailandia / Thailand / Tailandia / Tailândia 5,13Indonésie / Indonesia / Indonesien / Indonesia / Indonesië / Indonesia / Indonésia 2,88Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 1,81Philippines / Philippines / Philippinen / Filippine / Filippijnen / Filipinas / Filipinas 0,95Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 0,1197,57144

USDPARVEST ASIAContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesUSDCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesUSDWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteUSDValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiUSDValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesUSDDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteUSDMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesUSDTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaKRW A 25 KOSPI 200 03/05 130,000 55 886,73 1 529 742TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 55 886,73Un montant total de USD 549 441,82 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of USD 549 441.82 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von USD 549 441,82 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di USD 549 441,82 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal USD 549 441,82 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de USD 549 441,82 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de USD 549 441,82 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.145

PARVEST AUSTRALIAAUDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationAUDCurrency Quantity Name Market valueAUDWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertAUD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioAUDNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeAUD% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoAUDMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoAUD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoAUD 330 000 WOOLWORTHS 5 134 800 5,12Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosAUD 94 000 ADELAIDE BANK 1 016 140 1,01AUD 227 500 AUS.NZL BANKING GROUP 4 861 675 4,85AUD 65 000 COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA 2 354 950 2,35AUD 47 900 NATIONAL AUSTRALIA BANK 1 379 520 1,38AUD 191 000 WESTPAC BANKING 3 650 010 3,6413 262 295 13,23Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasAUD 200 000 FOSTER’S GROUP 1 042 000 1,04Constructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisAUD 126 000 FLEETWOOD CORP. 1 102 500 1,10Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoAUD 47 000 WESFARMERS 1 837 700 1,83Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisAUD 250 000 BILLABONG INTERNATIONAL 3 425 000 3,42Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - InternetAUD 306 000 REALESTATE.COM.AU 566 100 0,56AUD 1 000 000 TECHNOLOGY ONE 670 000 0,671 236 100 1,23Jouets/Jeux/Passe-temps - Toys/Games/Pastimes - Spielwaren/Spiele/Freizeit -Giocattoli/Giochi/Passatempo - Speelgoed/Spellen/Recreatie - Juguetes/Juegos/Pasatiempos -Brinquedos/Jogos/PassatemposAUD 236 000 FUNTASTIC LTD 453 120 0,45Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerAUD 251 660 FLIGHT CENTRE 4 001 394 3,99AUD 250 299 SYDNEY AQUARIUM 1 501 794 1,505 503 188 5,49146

AUDPARVEST AUSTRALIAPétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásAUD 1 940 000 QUEENSLAND GAS CO 1 047 600 1,04AUD 68 836 WOODSIDE PETROLEUM 1 499 248 1,502 546 848 2,54Produits/marchandises du ménager - Household products/goods - Haushaltsprodukte und-waren - Prodotti/merci per la casa - Huishoudelijke producten/goederen - Productos/mercancíaspara el hogar - Produtos/artigos domésticosAUD 237 000 CORPORATE EXPRESS AUSTRALIA 1 410 150 1,41Produits forestiers et papier - Forestry products and paper - Papier- und forstwirtschaftlicheProdukte - Prodotti forestali e carta - Houtproducten en papier - Productos silvícolas y papel -Produtos florestais e papelAUD 698 300 GREAT SOUTHERN PLANTATIONS 3 065 537 3,06Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosAUD 250 000 BHP BILLITON 4 785 000 4,77AUD 126 200 RIO TINTO 5 966 736 5,9510 751 736 10,72Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosAUD 123 000 ARROW PHARMACEUTICALS 1 599 000 1,59AUD 78 923 BLACKMORES 1 124 653 1,122 723 653 2,71Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - PublicidadeAUD 732 600 STW COMMUNICATIONS GROUP 2 139 192 2,13Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosAUD 98 800 COCHLEAR 2 875 080 2,87Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisAUD 610 000 BRAMBLES INDUSTRIES 4 843 400 4,83AUD 138 300 TRANSURBAN UNIT 979 164 0,985 822 564 5,81Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosAUD 100 000 AUSTRALIAN STOCK EXCHANGE 2 071 000 2,07AUD 174 500 BABCOCK AND BROWN 1 844 465 1,84AUD 470 963 CABCHARGE AUSTRALIA 2 133 462 2,12AUD 700 000 COUNT FINANCIAL 1 022 000 1,02AUD 94 000 MACQUARIE BANK 4 624 800 4,61AUD 38 000 PERPETUAL TRUSTEES AUSTRALIA 2 367 400 2,36AUD 193 000 SFE 1 852 800 1,8515 915 927 15,87Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoAUD 226 000 COLORADO GROUP 1 222 660 1,22AUD 553 400 FANTASTIC HOLDINGS 2 434 960 2,43AUD 460 052 JB HI-FI 1 748 198 1,74AUD 260 962 NICK SCALI 542 801 0,54AUD 350 000 OROTONGROUP LTD 794 500 0,79AUD 294 684 UNDERCOVERWEAR LTD 306 471 0,317 049 590 7,03TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 87 296 980 87,06TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 87 296 980 87,06147

PARVEST AUSTRALIAAUDAutres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesServices financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosAUD 400 000 AUSTRALIAN PROPERTY SYSTEMS 20 000 0,02TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 20 000 0,02TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 20 000 0,02Autres titres de créance - Other debt securities - Andere Forderungspapiere - Altri titoli di credito - Overige schuldbewijzen - Otrostítulos de deuda - Outros títulos de dívidaActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesServices financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosAUD 148 700 MAESTRO CORPORATION LTD 0 0,00TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 0 0,00TOTAL AUTRES TITRES DE CREANCE - Total other debt securities - AndereForderungspapiere insgesamt - Totale altri titoli di credito - Totaal overige schuldbewijzen - Totalotros títulos de deuda - Total outros títulos de dívida 0 0,00TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 87 316 980 87,08148

AUDPARVEST AUSTRALIARépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoAustralie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália 87,0887,08149

PARVEST CHINAUSDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationUSDCurrency Quantity Name Market valueUSDWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeUSD% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoUSDMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoHKD 4 341 000 FU JI FOOD CASTERING SERVICES 3 590 065 1,63Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosHKD 11 000 000 CHINA LIFE INSURANCE S.H 7 686 736 3,49Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosHKD 759 000 WEICHAI POWER H 2 525 410 1,15Biotechnologie - Biotechnology - Biotechnologie - Biotecnologie - Biotechnologie - Biotecnología -BiotecnologiaHKD 10 000 GLOBAL BIO CHEM TECHNOLOGY GRP 6 988 0,00Charbon - Coal - Kohle - Carbone - Kolen - Carbón - CarvãoHKD 5 112 000 YANZHOU COAL MINING S.H 8 062 111 3,66Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaHKD 41 520 000 DAQING PETR.AND CHEM.GROUP 2 581 974 1,17HKD 5 000 000 JILIN CHEMICAL INDUSTRIAL S.H 1 827 123 0,834 409 097 2,00Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresHKD 14 430 000 DENWAY MOTORS 5 596 861 2,54Contrôle environnemental - Environmental control - Umweltschutz - Tutela ambientale -Milieutoezicht - Control ambiental - Controlo ambientalHKD 6 488 000 TIANJIN CAP.ENV.PROTECTION 2 495 657 1,13Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeHKD 3 030 000 DATANG INTL POWER GENERATION H 2 350 449 1,07HKD 3 294 000 DONGFANG ELEC.MACHINERY S.H 2 217 357 1,014 567 806 2,08Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosHKD 5 966 000 SKYWORTH DIGITAL HOLDINGS 2 084 503 0,95150

USDPARVEST CHINAFer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoHKD 5 410 000 ANGANG NEW STEEL S.H 3 381 619 1,53Hébergement - Hotels & accommodation - Beherbergungsgewerbe - Alloggio - Hotels enpensions - Hoteles y alojamiento - AlojamentoHKD 26 998 000 REGAL HOTELS INTL HOLDINGS 2 215 462 1,00Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioHKD 8 732 000 BEIJING NORTH STAR S.H 2 194 434 1,00HKD 2 350 000 SHUN TAK HOLDINGS 2 335 191 1,064 529 625 2,06Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerHKD 16 600 000 CHINA TRAVEL INTL INVEST.HKG 5 533 937 2,51HKD 3 736 000 LI NING 1 928 082 0,87HKD 7 048 000 MACAU SUCCESS 1 111 537 0,508 573 556 3,88Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoHKD 6 500 000 GKC HOLDINGS 0 0,00Métal-fabrique/Matériel - Metalworking/Hardware - Metallerzeugnisse/Werkstoffe -Fabbrica/Materiale metallico - Metaalproducten/Materiaal - Metal-Producción/Material -Produção de metais/materiais metálicosHKD 5 700 000 JIANGXI COPPER H 3 471 533 1,57Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásHKD 22 335 000 CHINA PETROLEUM CHEMICAL S.H 10 237 992 4,64HKD 18 654 000 CNOOC 10 822 893 4,91HKD 34 412 000 PETROCHINA CL.H 21 730 462 9,85HKD 1 390 000 SINOPEC ZENHAI REFINING CHE.H 1 710 956 0,7844 502 303 20,18Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosHKD 5 526 000 ALUMINUM CORP. OF CHINA -H- 3 719 829 1,68HKD 1 600 000 RNA HOLDINGS 5 539 0,00HKD 7 290 000 ZIJIN MINING GROUP H 3 364 983 1,537 090 351 3,21Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisHKD 6 082 000 COSCO PACIFIC 13 569 019 6,15HKD 3 241 000 HOPEWELL HIGHWAY INFRASTRUCT. 2 493 349 1,1316 062 368 7,28Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosHKD 500 000 CHINA EVERBRIGHT 238 808 0,11HKD 1 908 000 MELCO INTERNATIONAL DEV. 4 171 148 1,89HKD 3 128 000 SHANGRI LA ASIA 4 732 619 2,159 142 575 4,15Sociétés de holding-diversifiées - Holding companies-diversified - DiversifizierteHoldinggesellschaften - Società holding-diversificate - Houdstermaatschappijen-gemengde -Sociedades holding-diversificadas - Sociedades holding - diversificadasHKD 6 112 000 CHINA MERCHANTS HOLDINGS INTL 12 852 275 5,83HKD 3 048 000 CHINA RESOURCES ENTERPRISE 4 338 012 1,97HKD 4 426 000 CITIC PACIFIC 12 853 826 5,83HKD 5 034 000 K.WAH INTERNATIONAL HOLDINGS 2 017 047 0,91HKD 3 016 000 SHANGHAI INDUSTRIAL HOLDINGS 6 786 741 3,0838 847 901 17,62Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesHKD 3 626 500 CHINA MOBILE HONG KONG 11 833 910 5,37HKD 14 076 000 CHINA TELECOM CORP 5 369 317 2,44HKD 5 600 000 CHINA UNICOM 4 990 288 2,2622 193 515 10,07Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesHKD 6 704 000 CHINA SHIPPING DEVELOPMENT S.H 6 661 753 3,02151

PARVEST CHINAUSDHKD 360 000 GUANGSHEN RAILWAY S.H 132 707 0,066 794 460 3,08Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoHKD 1 156 500 DICKSON CONCEPTS PROV.REGPT 2 090 824 0,95TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 209 921 326 95,21Coupons/Droits/Warrants - Coupons/Rights/Warrants - Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine - Cedole/Diritti/Warrants -Coupons/Claims/Warrants - Cupones/Derechos/Warrants - Cupões/Direitos/WarrantsBiotechnologie - Biotechnology - Biotechnologie - Biotecnologie - Biotechnologie - Biotecnología -BiotecnologiaHKD 1 519 000 GLOB.BIO CHEM TECHNO.W310507 75 958 0,03TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS - Total coupons/rights/warrants -Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt - Totale cedole/diritti/warrants - Totaalcoupons/claims/warrants - Total cupones/derechos/warrants - Total dos cupões/direitos/warrants 75 958 0,03TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 209 997 284 95,24Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - Aneinem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valoresmobiliários negociados noutro mercado regulamentadoActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesBoissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasHKD 2 291 000 YANTAI CHANGYU PIONEER WINE B 2 634 938 1,20Conditionnements et conteneurs - Packaging & containers - Verpackungen und Behälter -Confezionamento e contenitori - Verpakking en containers - Embalajes y contenedores -Acondicionamento e contentoresHKD 500 488 CHINA INTL MARI.CONTAINERS S.B 1 344 406 0,61Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioHKD 3 270 800 CHINA VANKE B 2 168 190 0,98TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 6 147 534 2,79TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHEREGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einemanderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su unaltro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten -Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliáriosnegociados noutro mercado regulamentado 6 147 534 2,79152

USDPARVEST CHINAAutres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesServices commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisUSD 2 348 229 SHANGHAI ZHENHUA PORT MACH.CO. 2 235 514 1,01TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 2 235 514 1,01TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 2 235 514 1,01TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 218 380 332 99,04153

PARVEST CHINAUSDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoChine / China / China / Cina / China / China / China 44,25Hong-Kong / Hong Kong / Hongkong / Hong-Kong / Hongkong / Hong Kong / Hong Kong 37,35Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 12,61Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 4,8399,04154

USDPARVEST EMERGING MARKETSEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationUSDCurrency Quantity Name Market valueUSDWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeUSD% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoUSDMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaBRL 101 500 EMBRAER EMPRESA BRAS.AERO.PREF 859 991 0,27Agriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaBRL 20 000 SOUZA CRUZ INDUSTRIA COMERCIO 269 273 0,08CZK 100 PHILIP MORRIS CR 85 627 0,03EGP 2 500 EASTERN TOBACCO 77 979 0,02IDR 647 000 HANJAYA MANDALA SAMPOERNA 569 598 0,18IDR 120 500 PERUS.ROKOK TJAP GUDANG GARAM 200 454 0,06KRW 39 500 KT G 1 242 101 0,39MYR 22 300 BRITISH AMER.TOBACCO (MYS) 268 479 0,08MYR 53 000 GOLDEN HOPE PLANTATIONS 53 000 0,02MYR 226 500 IOI CORP. 530 485 0,17MYR 65 500 KUALA LUMPUR KEPONG 111 177 0,03USD 21 000 ITC GDR 621 600 0,194 029 773 1,25Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoARS 30 000 MOLINOS RIO DE LA PLATA CL.B 54 084 0,02IDR 1 395 000 INDOFOOD SUKSES MAKMUR 140 140 0,04MXN 154 433 GRUPO BIMBO S.A 446 378 0,14MYR 16 500 NESTLE MALAYSIA 100 736 0,03THB 110 000 THAI UNION FROZEN FRGN RGD 78 325 0,02TRY 20 500 MIGROS TURKEY 168 363 0,05USD 47 023 DISTRIB.SERVICIO ADR SPONS. 839 361 0,26ZAR 42 100 TIGER BRANDS 739 560 0,232 566 947 0,79Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosHKD 2 185 000 CHINA LIFE INSURANCE S.H 1 526 865 0,48KRW 12 056 SAMSUNG FIRE MARINE INSURANCE 982 208 0,31TRY 25 500 AKSIGORTA 124 659 0,04ZAR 31 056 LIBERTY GROUP 349 411 0,11ZAR 744 100 SANLAM 1 714 178 0,544 697 321 1,48Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosKRW 20 200 HYUNDAI MOBIS 1 360 715 0,42PLN 1 700 DEBICA A 45 670 0,01TWD 844 TONG YANG INDUSTRY 1 296 0,001 407 681 0,43Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosBRL 69 264 BANCO BRADESCO PREF. 2 194 700 0,68BRL 15 645 BANCO ITAU HOLD.FINANCIERA PF 2 723 779 0,85BRL 115 900 UNIBANCO UNIAO BCOS BRAS.UNIT 883 351 0,28155

PARVEST EMERGING MARKETSUSDCZK 5 100 KOMERCNI BANKA 850 917 0,27EGP 16 260 COMMERCIAL INTERNATIONAL BANK 132 602 0,04HUF 80 300 OTP BANK 3 216 657 1,00IDR 1 724 000 BANK CENTRAL ASIA 609 895 0,19IDR 4 300 000 BANK INTERNATIONAL INDONESIA 92 898 0,03IDR 1 950 000 BANK MANDIRI 381 258 0,12IDR 2 503 254 BANK PAN INDONESIA 140 609 0,04KRW 30 000 HANA BANK 856 930 0,27KRW 18 000 INDUSTRIAL BANK KOREA 156 304 0,05KRW 96 540 KOOKMIN BANK 4 450 526 1,39KRW 72 000 KOREA EXCHANGE BANK 644 531 0,20MYR 234 840 AMMB HOLDINGS 197 759 0,06MYR 70 000 CIMB 97 631 0,03MYR 410 200 COMMERCE ASSET-HOLDING BHD 503 033 0,16MYR 87 400 HONG LEONG BANK 124 200 0,04MYR 391 900 MALAYAN BANKING 1 268 513 0,40MYR 305 015 PUBLIC BANK 614 041 0,19MYR 154 000 RHB CAPITAL 90 779 0,03PEN 2 BANCO WIESE SUDAMERIS COMUN 0 0,00PHP 186 038 BANK OF THE PHILIPPINE ISLAND 197 352 0,06PHP 8 000 CHINA BANKING 100 960 0,03PHP 50 000 EQUITABLE PCI BANK 44 353 0,01PHP 154 695 METROPOLITAN BANK AND TRUST 106 101 0,03PLN 2 515 BANK BPH 457 563 0,14PLN 58 300 BANK MILLENNIUM 68 002 0,02PLN 21 450 BANK POLSKA KASA OPIEKI 1 072 269 0,33PLN 6 300 BANK ZACHODNI 222 809 0,07PLN 3 100 BRE BANK 129 666 0,04THB 283 100 BANGKOK BANK PUBLIC FRGN THB10 821 116 0,26THB 150 000 BANK OF AYUDHYA PUBLIC FOREIGN 52 130 0,02THB 288 400 KASIKORNBANK PUBLIC FRGN RGD 452 156 0,14THB 1 000 000 KRUNG THAI BANK PUBLIC FOREIGN 261 301 0,08THB 257 133 SIAM COMMERCIAL BK PUBL.FRGN 359 462 0,11THB 550 000 THAI MILIT.BK PUBL.FRGN THB10 62 660 0,02TRY 166 342 AKBANK 1 040 868 0,32TRY 6 502 FINANSBANK 17 597 0,01TRY 92 652 GARANTI BANKASI 500 TRL 431 197 0,13TRY 155 272 TURKIYE IS BANKASI S.C 1 105 193 0,34TRY 113 584 YAPI VE KREDI BANKASI 510 844 0,16TWD 1 148 000 CHANG HWA COMMERCIAL BANK 794 400 0,25TWD 1 130 000 FIRST FINANCIAL HOLDING 978 340 0,31TWD 876 899 TAISHIN FINANCIAL HOLDINGS 829 766 0,26USD 8 800 BANCO CHILE ADR 346 456 0,11USD 8 823 BANCO FRANCES ADR SPONSORED 64 584 0,02USD 19 670 BANCO SANTANDER CHILE SPONS.ADR 693 368 0,22USD 8 500 CORPBANCA ADR SPONS.REG-S 229 670 0,07USD 38 200 ICICI BANK ADR 865 230 0,27USD 10 400 STATE BANK OF INDIA GDR REG.S 465 920 0,15ZAR 106 335 ABSA GROUP 1 458 586 0,46ZAR 767 825 FIRSTRAND 1 853 631 0,58ZAR 62 131 NEDCOR 857 927 0,27ZAR 254 927 STANDARD BANK GROUP 2 827 271 0,8840 009 661 12,49Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasBRL 1 040 000 AMBEV-CIA BEBIDAS AMERICAS 525 843 0,16BRL 6 298 000 AMBEV-CIA BEBIDAS AMERICAS PF 1 868 930 0,58MXN 175 300 FOMENTO ECO.MEXICANO MEX.UNIT 1 054 478 0,33MXN 48 800 GRUPO CONTINENTAL 89 621 0,03MXN 164 500 GRUPO MODELO S.C 501 282 0,16PHP 241 177 SAN MIGUEL CL.B 350 683 0,11TRY 11 942 ANADOLU EFES BIRACILIK MALT 254 535 0,08USD 8 485 CERVECERIAS UNIDAS ADR SPONS. 211 446 0,07USD 13 040 EMBOTELLADORA ANDINA ADR S.A 169 520 0,05USD 15 280 EMBOTELLADORA ANDINA ADR S.B 209 947 0,07USD 4 500 VINA DE CONCHA TORO ADR SPONS. 348 750 0,115 585 035 1,75Chantiers navals - Shipbuilding - Werften - Cantieri navali - Scheepswerven - Astilleros -Estaleiros navaisKRW 17 500 DAEWOO SHIPBLDG MARINE ENGI. 323 398 0,10Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaARS 60 000 SOLVAY INDUPA 81 946 0,03BRL 12 000 000 BRASKEM PREF.A 608 186 0,19KRW 11 900 LG CHEMICAL 555 688 0,17THB 73 000 AROMATICS (THA) PUBLIC FOREIGN 131 617 0,04THB 30 000 NAT.PETROCHEMICAL PUBL.FRGN 95 636 0,03THB 774 000 THAI PETROCH.IND.PUBL.FRGN RGD 168 876 0,05TWD 818 940 FORMOSA CHEMICALS AND FIBRE 1 634 190 0,51TWD 1 159 637 FORMOSA PLASTICS 2 127 433 0,66TWD 1 478 201 NAN YA PLASTICS 2 255 126 0,70USD 11 500 QUIMICA MINERA ADR SPONS.PF B 857 900 0,27156

USDPARVEST EMERGING MARKETSUSD 96 300 RELIANCE INDUSTRIES GDR 144A 2 523 060 0,7911 039 658 3,44Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree -Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreasMYR 81 000 MALAYSIAN AIRLINES SYSTEM 85 689 0,03THB 120 000 THAI AIRWAYS INTL PUBLIC FRGN 154 429 0,05USD 7 900 LAN AIRLINES ADR SPONS. 280 134 0,09520 252 0,17Composants électriques et équipements - Electrical components & equipment - Elektrobauteileund -ausrüstungen - Componenti elettriche e equipaggiamenti - Elektrische onderdelen enapparatuur - Componentes eléctricos y equipos - Componentes eléctricos e equipamentosKRW 25 160 LG ELECTRONICS (NEW) 1 974 804 0,62KRW 33 910 SAMSUNG ELECTRONICS 17 755 160 5,54KRW 6 450 SAMSUNG ELECTRONICS PREF.N.VTG 2 242 921 0,70TWD 236 794 DELTA ELECTRONIC INDUSTRIAL 415 361 0,1322 388 246 6,99Conditionnements et conteneurs - Packaging & containers - Verpackungen und Behälter -Confezionamento e contenitori - Verpakking en containers - Embalajes y contenedores -Acondicionamento e contentoresUSD 17 600 CRISTALERIAS DE CHILE ADR 524 480 0,16Constructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisTHB 865 000 LAND HOUSE PUBLIC FOREIGN RGD 215 854 0,07Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresHKD 1 120 000 DENWAY MOTORS 434 406 0,14KRW 45 730 HYUNDAI MOTOR 2 630 668 0,82KRW 57 400 KIA MOTORS 809 816 0,25TRY 18 000 FORD OTOMOTIV SANAYI 160 502 0,05TRY 24 242 TOFAS TURK OTOMOBIL FABRIKASI 53 471 0,02USD 31 800 TATA MOTORS ADR 345 984 0,114 434 847 1,39Distribution/Vente en gros - Distribution/Wholesale - Vertriebsunternehmen/Großhandel -Distribuzione/Vendita all’ingrosso - Distributie/Groothandel - Distribución/Venta al por mayor -Distribuição/Venda por grossoKRW 38 284 SK NETWORKS 808 281 0,25TRY 22 772 AYGAZ 63 766 0,02872 047 0,27Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoMYR 145 000 BERJAYA SPORTS TOTO 155 684 0,05MYR 273 500 MAGNUM CORP. 162 660 0,05MYR 138 500 RESORTS WORLD 0.50 MYR 368 117 0,11MYR 79 100 TANJONG MALAYSIEN 301 828 0,09988 289 0,30Eau - Water - Wasserversorgungsunternehmen - Acqua - Water - Agua - ÁguaBRL 5 490 000 SABESP SANAEMENTO BASICO 333 448 0,10Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeBRL 26 803 160 CEMIG-CIA ENERGETICA MINAS PF 697 886 0,22BRL 24 805 000 CENTRAIS ELET.ORD. 362 660 0,11CZK 57 250 CESKE ENERGETICKE ZAVODY 1 095 711 0,34KRW 72 080 KOREA ELECTRIC POWER 1 969 399 0,61MYR 108 300 MALAKOFF 209 474 0,07MYR 148 000 TENAGA NASIONAL 405 051 0,13MYR 332 800 YTL POWER INTERNATIONAL 159 393 0,05PHP 150 000 MANILA ELECTRIC S.B 85 048 0,03THB 43 000 ELEC.GENERATING PUBL.FRGN RGD 95 506 0,03THB 116 000 RATCHABURI ELEC.GEN.FRGN RGD 127 306 0,04USD 30 700 AO MOSENERGO ADR SPONSORED 417 520 0,13USD 52 008 EMPRESA NAC.ELECTR.ADR SPONS. 989 192 0,31USD 117 680 ENERSIS ADR SPONSORED 1 033 230 0,32USD 100 JSC UNIF.ENERGY.SYST.ADR SPONS. 3 101 0,00USD 31 420 JSC UNIF.ENERGY SYST.GDR REG-S 972 763 0,30USD 5 700 RELIANCE ENERGY GDR 216 600 0,078 839 840 2,76Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaKRW 11 400 SAMSUNG SDI 1 398 808 0,44157

PARVEST EMERGING MARKETSUSDTHB 129 000 DELTA ELECTRONICS FRGN RGD 69 438 0,02TWD 531 512 ASUSTEK COMPUTER 1 522 516 0,48TWD 1 113 530 AU OPTRONICS 1 741 795 0,54TWD 434 242 CHI MEI OPTOELECTRONIC 676 451 0,21TWD 784 563 CHUNGHWA PICTURES TUBES 347 208 0,115 756 216 1,80Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosTRY 15 436 ARCELIK 104 437 0,03TRY 20 000 VESTEL ELEKTRON.SANAYI TICARET 82 910 0,03ZAR 266 797 STEINHOFF INTERNATIONAL HOLD. 627 509 0,20814 856 0,26Equipements ménagers - White goods - Haushaltsgeräte - Arredamenti per la casa -Keukenapparatuur - Aparatos línea blanca - Equipamentos para o larTRY 47 956 TURK SISE CAM 156 792 0,05Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoTRY 32 482 TRAKYA CAM SANAYII 119 919 0,04Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoARS 56 000 ACINDAR IND.ARGENTINA S.B 132 697 0,04ARS 56 000 SIDERAR S.A 443 600 0,14BRL 4 420 GERDAU PREF. 87 126 0,03BRL 51 800 SIDERURGICA NACIONAL 1 346 737 0,42BRL 36 000 USINAS SIDER.MINAS GERAIS PF A 959 634 0,30KRW 19 430 POSCO 4 275 951 1,33THB 3 000 000 SAHAVIRIYA STEEL IND.PUBL.FRGN 235 171 0,07TRY 62 010 EREGLI DEMIR CELIK 332 243 0,10TWD 1 750 237 CHINA STEEL 2 084 287 0,65USD 12 693 TENARIS ADR 834 565 0,26ZAR 46 443 ISPAT ISCOR 513 714 0,1611 245 725 3,50Gaz - Gas - Gas - Gas - Gas - Gas - GásKRW 7 200 KOREA GAS 226 051 0,07USD 14 500 GAIL ADR 480 385 0,15706 436 0,22Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisTWD 526 120 POU CHEN 457 201 0,14Hébergement - Hotels & accommodation - Beherbergungsgewerbe - Alloggio - Hotels enpensions - Hoteles y alojamiento - AlojamentoKRW 35 205 KANGWON LAND 451 212 0,14MYR 121 500 GENTING 626 682 0,20PLN 12 000 ORBIS 93 041 0,031 170 935 0,37Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioMXN 42 200 CONSORCIO ARA 156 408 0,05MYR 3 000 GUOCOLAND MALAYSIA 442 0,00PHP 1 034 840 AYALA LAND 177 915 0,06PHP 760 960 SM PRIME HOLDINGS 119 694 0,04454 459 0,15Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaTWD 511 455 ACER 831 300 0,26TWD 587 496 BENQ 656 135 0,20TWD 822 948 COMPAL ELECTRONICS 791 959 0,25TWD 648 739 HON HAI PRECISION INDUSTRY 3 017 149 0,94TWD 497 452 LITE ON TECHNOLOGY 539 560 0,17TWD 518 791 QUANTA COMPUTER 926 711 0,296 762 814 2,11Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoEGP 47 014 ORASCOM CONSTRUCTION INDUSTRIE 964 307 0,30MYR 126 700 GAMUDA 180 047 0,06MYR 92 800 YTL CORP. 129 431 0,04PLN 9 840 BUDIMEX 163 965 0,05THB 360 000 ITALIAN-THAI DEV.FOREIGN 108 179 0,03TRY 32 163 ENKA INSAAT VE SANAYI 518 236 0,162 064 165 0,64158

USDPARVEST EMERGING MARKETSLogiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwarePLN 1 800 COMPUTERLAND 78 350 0,02PLN 1 800 PROKOM SOFTWARE 87 226 0,03USD 39 800 INFOSYS TECHN.ADR SPONSORED 3 034 750 0,95USD 17 900 SATYAM COMPUTER SVES ADR 436 581 0,14USD 21 300 WIPRO ADR 463 062 0,144 099 969 1,28Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerUSD 7 500 BAJAJ AUTO GDR REG.S 175 875 0,05Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoARS 70 000 JUAN MINETTI 87 955 0,03HKD 3 150 CHINA RESOURCES CEMENT 739 0,00IDR 41 000 SEMEN GRESIK 78 833 0,02MXN 509 826 CEMENTOS MEXICO OPC A-B 4 072 904 1,27MYR 33 000 O Y L INDUSTRIES 314 801 0,10THB 82 000 SIAM CEMENT PUBLIC FOREIGN RGD 578 521 0,18THB 18 886 SIAM CITY CEMENT PUBLIC FRGN 139 165 0,04USD 5 300 GRASIM GDR 144A 165 095 0,05USD 1 330 ULTRATECH CEMCO GRD REG-S 22 791 0,01ZAR 5 500 PRETORIA PORTLAND CEMENT 218 385 0,075 679 189 1,77Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialMXN 510 900 GRUPO TELEVISA OPC 1 648 070 0,51MXN 425 000 TV AZTECA OPC 240 629 0,08PLN 5 800 AGORA 123 864 0,04THB 149 000 BEC WORLD PUBLIC FOREIGN RGD 64 630 0,02TRY 46 636 DOGAN YAYIN HOLDING 138 614 0,04TRY 42 500 HURRIYET GAZETECILIK MATBAAC. 113 024 0,04ZAR 88 200 NASPERS CL.N 1 185 022 0,373 513 853 1,10Métal-fabrique/Matériel - Metalworking/Hardware - Metallerzeugnisse/Werkstoffe -Fabbrica/Materiale metallico - Metaalproducten/Materiaal - Metal-Producción/Material -Produção de metais/materiais metálicosARS 107 142 ALUAR ALUMINIO 141 209 0,04MXN 80 000 HYSAMEX S.B 275 159 0,09416 368 0,13Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásBRL 76 630 PETROLEO BRASILEIRO 3 765 185 1,18BRL 111 646 PETROLEO BRASILEIRO NOM. 4 804 507 1,50CZK 8 700 UNIPETROL 70 789 0,02HKD 3 810 500 CHINA PETROLEUM CHEMICAL S.H 1 746 670 0,55HKD 3 592 500 CNOOC 2 084 338 0,65HKD 4 287 000 PETROCHINA CL.H 2 707 151 0,84HUF 21 600 MOL MAGYAR OLAJ ES GAZIP.S.A 1 903 674 0,59KRW 20 260 S OIL 1 469 429 0,46KRW 28 800 SK 1 811 267 0,57MYR 84 000 PETRONAS DAGANGAN 85 768 0,03PLN 88 300 POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN 1 396 281 0,44THB 74 800 PTT EXPLORATION PRODUC.FRGN 641 087 0,20THB 230 000 PTT PUBLIC FOREIGN RGD 1 298 144 0,41TRY 27 576 TUPRAS TURKIY PETROL RAFINER. 366 677 0,11USD 23 750 AO TATNEFT ADR SPONSORED REG.S 853 100 0,27USD 22 700 GAZPROM OAO ADR SPONS.REG.S 831 955 0,26USD 21 350 JSC SURGUTNEFT.ADR.ACT.PREF. 1 382 413 0,43USD 55 185 LUKOIL HOLDING ADR SPONSORED 7 709 345 2,41USD 92 300 SURGUTNEFTEGAZ ADR 3 881 215 1,21USD 45 281 YUKOS OIL ADR SPONSORED 137 654 0,04ZAR 151 400 SASOL 3 814 364 1,1942 761 013 13,36Pipelines - Pipelines - Rohrleitungen - Oleodotti - Pijpleidingen - Oleoductos - GasodutosUSD 14 400 TRANSPORTADORA GAS DEL SUR ADR 88 704 0,03Produits forestiers et papier - Forestry products and paper - Papier- und forstwirtschaftlicheProdukte - Prodotti forestali e carta - Houtproducten en papier - Productos silvícolas y papel -Produtos florestais e papelIDR 700 000 INDAH KIAT PULP PAPER 94 518 0,03MXN 163 300 KIMBERLY CLARK MEXICO S.A 542 824 0,17PLN 4 933 MONDI PACKAGING PAPER SWIECIE 97 129 0,03ZAR 54 200 SAPPI 734 384 0,231 468 855 0,46159

PARVEST EMERGING MARKETSUSDProduits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosBRL 490 000 CAEMI MINERACAO METALG.PF PTG 506 164 0,16BRL 90 050 VALE DO RIO DOCE 3 152 942 0,98BRL 118 828 VALE RIO DOCE PREF.A 3 429 583 1,07IDR 70 000 INTL NICKEL INDONESIA 108 129 0,03IDR 500 000 UNITED TRACTORS 163 381 0,05MXN 142 722 GRUPO MEXICO S.B 828 660 0,26MXN 30 700 INDUSTRIAS PENOLES 167 149 0,05PLN 3 000 GRUPA KETY 145 887 0,05PLN 33 700 KGHM POLSKA MIEDZ 378 184 0,12THB 30 000 BANPU PUBLIC FRGN REGISTERED 137 183 0,04USD 7 400 HINDALCO GDR 144A 240 130 0,07USD 31 650 MING METALG.CO.NORILSK ADR 2 096 813 0,65ZAR 24 900 ANGLO AMERICAN PLATINUM 988 258 0,31ZAR 34 100 ANGLOGOLD ASHANTI 1 223 943 0,38ZAR 96 200 GOLD FIELDS 1 146 257 0,36ZAR 64 895 HARMONY GOLD MINING 559 918 0,17ZAR 17 025 IMPALA PLATINUM HOLDINGS 1 501 244 0,47ZAR 20 500 KUMBA RESOURCES 224 985 0,0716 998 810 5,29Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosCZK 4 000 ZENTIVA 159 336 0,05HUF 1 650 EGIS 155 839 0,05HUF 4 030 GEDEON RICHTER 619 512 0,19IDR 1 211 000 KALBE FARMA 103 342 0,03USD 13 900 RANBAXY LABORATORIES GDR REG.S 334 295 0,101 372 324 0,42Produits/marchandises du ménager - Household products/goods - Haushaltsprodukte und-waren - Prodotti/merci per la casa - Huishoudelijke producten/goederen - Productos/mercancíaspara el hogar - Produtos/artigos domésticosIDR 350 000 UNILEVER INDONESIA 134 216 0,04Santé-services - Health care-services - Gesundheitswesen-Dienstleistungen - Salute-servizi -Gezondheid-dienstverlening - Salud-servicios - Saúde-serviçosZAR 438 000 NETWORK HEALTHCARE HOLDINGS 381 688 0,12Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresKRW 77 000 HYNIX SEMICONDUCTOR 1 151 366 0,36MYR 27 000 MALAYSIAN PACIFIC CORPORATION 102 315 0,03TWD 903 355 ADVANCED SEMICONDUCTOR ENGI. 712 334 0,22TWD 177 588 MEDIA TEK 1 331 768 0,42TWD 409 320 NANYA TECHNOLOGY 312 227 0,10TWD 5 047 487 TAIWAN SEMICONDUCTOR MFG 8 935 046 2,79TWD 3 799 366 UNITED MICROELECTRONICS CORP. 2 543 510 0,7915 088 566 4,71Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisHKD 300 500 COSCO PACIFIC 670 419 0,21MYR 100 000 PLUS EXPRESSWAYS 71 579 0,02741 998 0,23Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosKRW 82 000 SHINHAN FINANCIAL GROUP 2 423 746 0,76KRW 38 000 WOORI FINANCIAL HOLDINGS 354 893 0,11MXN 77 000 GRUPO FINANCIERO BANORTE S.O 533 152 0,17MXN 286 000 GRUPO FINANCIERO INBURSA S.O 589 185 0,18MYR 80 000 HONG LEONG CREDIT 90 105 0,03TWD 1 518 000 CATHAY FINANCIAL HOLDING 3 078 017 0,96TWD 2 561 892 CHINA DEVELOPMENT FCIAL HOLD. 1 133 763 0,35TWD 1 221 186 CHINA TRUST FINANCIAL HOLDINGS 1 458 192 0,46TWD 1 639 000 FUBON FINANCIAL HOLDING 1 724 986 0,54TWD 1 185 340 HUA NAN FINANCIAL HOLDING 1 022 437 0,32TWD 2 603 520 MEGA FINANCIAL HOLDING 1 759 702 0,55USD 14 500 GRUPO FINANCIERO GALICIA ADR 134 125 0,04USD 10 500 HOUSING DEV.FINANCE ADR 494 025 0,15USD 26 300 PETROBRAS ENERGIA PARTI.CL.B 366 885 0,11ZAR 5 367 BIDBEE W311206 18 060 0,01ZAR 195 300 RMB HOLDINGS 733 001 0,2315 914 274 4,97Sociétés de holding-diversifiées - Holding companies-diversified - DiversifizierteHoldinggesellschaften - Società holding-diversificate - Houdstermaatschappijen-gemengde -Sociedades holding-diversificadas - Sociedades holding - diversificadasBRL 492 088 INVESTIMENTOS ITAU PREF. 965 238 0,30160

USDPARVEST EMERGING MARKETSHKD 281 500 CHINA MERCHANTS HOLDINGS INTL 591 936 0,18HKD 300 000 CHINA RESOURCES ENTERPRISE 426 970 0,13KRW 36 480 LG 1 014 843 0,32MXN 77 000 ALFA S.A 434 158 0,14MXN 53 500 GRUPO CARSO S.A1 288 873 0,09MYR 92 700 PROTON HOLDINGS 203 695 0,06MYR 322 000 SIME DARBY 508 419 0,16PHP 1 082 584 AYALA 158 403 0,05TRY 71 194 DOGAN HOLDING 206 039 0,06TRY 72 270 HACI OMER SABANCI HOLDING 313 729 0,10TRY 58 959 KOC HOLDING 401 211 0,13USD 8 500 LARSEN AND TOUBRO GDR 211 650 0,07USD 16 400 QUINENCO ADR SPONSORED 206 804 0,06ZAR 57 600 BARLOWORLD 1 053 590 0,33ZAR 59 922 BIDVEST GROUP 781 824 0,24ZAR 41 500 IMPERIAL HOLDINGS 759 097 0,24ZAR 107 200 REMGRO 1 675 970 0,52ZAR 97 400 VENFIN 418 506 0,1310 620 955 3,31Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesBRL 57 789 358 BRASIL TELECOM PARTICIP.PREF. 392 382 0,12BRL 15 872 TELE NORTE LESTE PARTICIPACOES 315 016 0,10BRL 7 000 000 TELECOMUNICACOES SAO PAULO PF 146 541 0,05BRL 8 800 TELEMAR NORTE LESTE PREF.A 238 322 0,07BRL 175 800 000 TELESP CELULAR PARTICIP.PF 480 864 0,15CZK 47 000 CESKY TELECOM 832 086 0,26EGP 9 900 EGYPTIAN MOBILE CIONS 312 892 0,10EGP 26 500 ORASCOM TELECOM HOLDINGS 1 856 927 0,58HKD 1 370 500 CHINA MOBILE HONG KONG 4 472 184 1,40HKD 3 900 000 CHINA TELECOM CORP 1 487 662 0,46HKD 807 000 CHINA UNICOM 719 136 0,22HUF 122 000 MATAV 636 425 0,20IDR 817 500 INDOSAT 463 611 0,14IDR 2 536 000 TELEKOMUNIKASI INDONESIA S.B 1 212 185 0,38KRW 40 190 KOREA TELECOM 1 661 107 0,52KRW 29 700 KT FREETEL 702 295 0,22KRW 11 357 SK TELECOM 2 042 342 0,64MXN 1 752 000 AMERICA MOVIL S.L 5 124 061 1,60MXN 258 300 AMERICA TELECOM S.A1 785 023 0,25MXN 254 758 CARSO GLOBAL TELECOM A1 464 647 0,15MXN 1 722 456 TELEFONOS DE MEXICO S.L 3 377 589 1,05MYR 80 000 DIGI.COM 124 210 0,04MYR 421 000 MAXIS COMMUNICATIONS 1 085 733 0,34MYR 380 300 TELEKOM MALAYSIA 1 100 864 0,34PHP 7 040 GLOBAL TELECOM 120 391 0,04PHP 20 790 PHILIPPINE LONG DISTANCE TEL. 524 741 0,16PLN 100 000 NETIA 152 008 0,05PLN 205 000 TELEKOMUNIKACJA POLSKA 1 589 453 0,50THB 288 500 ADVANCED INFO SCE PUB.FRGN RGD 829 239 0,26THB 331 000 SHIN CORPORATION PUBL.FRGN RGD 393 533 0,12TRY 65 969 TURKCELL ILETISIM HIZMET 487 613 0,15TWD 530 000 CHUNGHWA TELECOM 1 091 729 0,34TWD 605 000 TAIWAN CELLULAR 652 318 0,20USD 16 400 MAHANAGAR TELEPHONE NIGAM ADR 112 012 0,04USD 46 600 MOBILE TELESYSTEMS ADR 1 868 194 0,58USD 27 700 TELEC.ARGENT.STET ADR SPONS. 391 401 0,12USD 60 200 TELECOM DE CHILE ADR SPONSORED 715 176 0,22USD 22 100 VIMPEL CIONS ADR SPONSORED 886 210 0,28ZAR 386 874 MTN GROUP 3 190 435 1,00ZAR 76 000 TELKOM 1 485 891 0,4644 524 448 13,90Textile - Textiles - Textilien - Tessile - Textiel - Textil - TêxteisTWD 917 266 FAR EASTERN TEXTILE 690 828 0,22Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesMYR 75 000 MALAYSIAN INTL SHIPPING 309 867 0,10MYR 69 900 MALAYSIAN INTL SHIPPING FOREIGN 294 315 0,09TWD 317 575 EVERGREEN MARINE TAIWAN 328 103 0,10932 285 0,29Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoIDR 634 000 ASTRA INTERNATIONAL 739 638 0,23IDR 700 000 RAMAYANA LESTARI SENTOSA 58 979 0,02KRW 4 210 SHINSEGAE 1 359 414 0,42MXN 21 000 GRUPO ELEKTRA 181 624 0,06MXN 61 700 GRUPO SANBORNS S.B1 100 128 0,03MXN 34 800 ORGA.SORIANA S.B CER.PROVIS. 144 261 0,05MXN 474 477 WAL-MART DE MEXICO S.V 1 743 608 0,54PHP 150 000 JOLLIBEE FOODS 80 933 0,03THB 50 000 C P SEVEN ELEVEN FOREIGN RGD 83 616 0,03161

PARVEST EMERGING MARKETSUSDZAR 13 000 EDGARS CONSOLIDATED STORES 666 259 0,21ZAR 45 000 JD GROUP 504 742 0,16ZAR 68 000 PICK’N PAY STORES 271 059 0,085 934 261 1,86TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 310 884 765 97,03Coupons/Droits/Warrants - Coupons/Rights/Warrants - Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine - Cedole/Diritti/Warrants -Coupons/Claims/Warrants - Cupones/Derechos/Warrants - Cupões/Direitos/WarrantsBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosUSD 25 750 HSBC 070906 CIPLA 153 470 0,05USD 355 000 HSBC 070906 HINDUSTAN LEVER 1 173 275 0,37USD 17 000 HSBC 140806 BHARAT HEAVY 333 455 0,10USD 21 500 HSBC 140806 BHARAT PETROLEUM 210 270 0,07USD 31 800 HSBC 140806 HERO HONDA MOTORS 396 864 0,12USD 61 500 HSBC 140806 HOUSE DEV.FINANCE 1 093 163 0,34USD 169 500 HSBC 190805 STEEL AUTHOR.INDIA 253 403 0,08USD 41 400 HSBC BANK 101106 TATA IRON 365 148 0,11USD 11 000 HSBC BANK 141206 44 110 0,01USD 23 000 HSBC BANK 270605 HCL TECH 177 675 0,06USD 21 500 HSBC BANK 301006 HINDUSTAN PETR 172 968 0,05USD 12 000 HSBC BANK RELIANCE ENERGY 155 280 0,054 529 081 1,41Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 17 000 MERRILL L.INTL 170306 PUNJAB 179 996 0,06USD 264 163 WC0.000001BHARTI TEL.170406MLI 1 375 008 0,43USD 59 900 WC0.00001OIL NAT.GAS23030 MLI 1 179 731 0,37USD 5 500 WCSUN PHARMA.0 031006 MLI 121 649 0,042 856 384 0,90TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS - Total coupons/rights/warrants -Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt - Totale cedole/diritti/warrants - Totaalcoupons/claims/warrants - Total cupones/derechos/warrants - Total dos cupões/direitos/warrants 7 385 465 2,31TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 318 270 230 99,34TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 318 270 230 99,34162

USDPARVEST EMERGING MARKETSRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoRépublique de Corée / Republic of Korea / Republik Korea / Repubblica di Corea / Republiek Korea / República de Corea /República da Coreia 18,44Taïwan / Taiwan / Taiwan / Taiwan / Taiwan / Taiwán / Taiwan 15,42Afrique du Sud / South Africa / Südafrika / Sudafrica / Zuid-Afrika / Sudáfrica / África do Sul 10,78Brésil / Brazil / Brasilien / Brasile / Brazilië / Brasil / Brasil 9,96Mexique / Mexico / Mexico / Messico / Mexico / México / México 7,45Russie / Russia / Russland / Russia / Rusland / Rusia / Rússia 6,56Inde / India / Indien / India / India / India / Índia 3,50Malaisie / Malaysia / Malaysia / Malesia / Maleisië / Malasia / Malásia 3,37Hong-Kong / Hong Kong / Hongkong / Hong-Kong / Hongkong / Hong Kong / Hong Kong 2,72Chili / Chile / Chile / Cile / Chili / Chile / Chile 2,39Thaïlande / Thailand / Thailand / Tailandia / Thailand / Tailandia / Tailândia 2,38Chine / China / China / Cina / China / China / China 2,33Turquie / Turkey / Türkei / Turchia / Turkije / Turquía / Turquia 2,26Hongrie / Hungary / Ungarn / Ungheria / Hongarije / Hungría / Hungria 2,03Pologne / Poland / Polen / Polonia / Polen / Polonia / Polónia 1,97Indonésie / Indonesia / Indonesien / Indonesia / Indonesië / Indonesia / Indonésia 1,51Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 1,50Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 1,16Egypte / Egypt / Ägypten / Egitto / Egypte / Egipto / Egipto 1,04République Tchèque / Czech Republic / Tschechische Republik / Repubblica Ceca / Tsjechië / República Checa / RepúblicaCheca 0,92Philippines / Philippines / Philippinen / Filippine / Filippijnen / Filipinas / Filipinas 0,65Argentine / Argentina / Argentinien / Argentina / Argentinië / Argentina / Argentina 0,62Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 0,21Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 0,12Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 0,05Pérou / Peru / Peru / Perù / Peru / Perú / Peru 0,0099,34163

PARVEST EURO EQUITIESEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAgriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaEUR 157 734 ALTADIS 5 008 055 0,95Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 339 101 CARREFOUR SA 13 411 445 2,53EUR 93 574 METRO 3 967 538 0,75EUR 218 560 UNILEVER 10 993 568 2,0828 372 551 5,36Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 158 728 ALLIANZ 15 177 571 2,87EUR 101 020 AMB AACHEN.MUNCHEN.BETEIL.POR. 6 783 493 1,28EUR 364 591 ASSICURAZIONI GENERALI ORD. 9 220 506 1,74EUR 992 079 AXA 20 149 124 3,81EUR 977 369 ING GROEP 22 723 829 4,2974 054 523 13,99Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosEUR 53 460 MICHELIN 2 881 494 0,54Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 3 207 650 BANCA INTESA EPAR.NCV 10 729 589 2,03EUR 1 812 412 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 23 688 225 4,47EUR 267 730 BNP PARIBAS 14 671 604 2,77EUR 703 326 COMMERZBANK 11 886 209 2,25EUR 332 000 CREDIT AGRICOLE 7 440 120 1,41EUR 151 195 FORTIS 3 214 406 0,61EUR 190 693 SOCIETE GENERALE A 15 217 301 2,8786 847 454 16,41Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasEUR 29 680 PERNOD-RICARD 3 205 440 0,61Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaEUR 254 742 BASF 14 403 113 2,72Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 169 468 BMW 5 482 290 1,04EUR 5 575 DR.ING.H.C.F.PORSCHE PRIV. 3 040 103 0,57EUR 43 873 RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES- 3 000 913 0,5711 523 306 2,18164

EURPARVEST EURO EQUITIESElectricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 308 344 E.ON 20 951 975 3,96EUR 278 063 IBERDROLA 5 539 015 1,05EUR 158 293 RWE CL.A 7 257 734 1,3733 748 724 6,38Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaEUR 148 329 KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS 3 098 593 0,59Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosEUR 219 661 COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 10 262 562 1,94Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoEUR 321 922 SIEMENS 19 067 440 3,60Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoEUR 244 727 ARCELOR 4 591 079 0,87Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaEUR 1 357 120 GEMPLUS INTERNATIONAL 2 592 099 0,49Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoEUR 98 613 BOUYGUES 3 228 590 0,61Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareEUR 14 REAL SOFTWARE VVPR STRIP 0 0,00EUR 106 739 SAP AG 13 095 808 2,4713 095 808 2,47Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 664 824 VIVENDI UNIVERSAL 15 849 404 2,99Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 956 409 ENI 18 832 650 3,56EUR 331 716 REPSOL YPF 6 820 081 1,29EUR 797 137 ROYAL DUTCH PETROLEUM CO 37 943 721 7,16EUR 174 711 TOTAL 31 325 682 5,9294 922 134 17,93Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 67 270 FRESENIUS PREF. 5 945 323 1,12EUR 362 338 SANOFI AVENTIS 21 885 214 4,1327 830 537 5,25Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 298 417 DEUTSCHE TELEKOM 4 720 957 0,89EUR 224 395 FRANCE TELECOM 5 116 206 0,97EUR 742 986 KONINKLIJKE KPN 5 431 228 1,03EUR 466 508 MAROC TELECOM 3 615 437 0,68EUR 1 030 480 NOKIA 12 654 294 2,38EUR 4 512 583 TELECOM ITALIA ORD. 13 248 944 2,50EUR 1 130 153 TELEFONICA 15 709 127 2,97EUR 522 470 TELEFONICA MOVILES 5 026 161 0,95EUR 199 668 TELEKOM AUSTRIA 2 995 020 0,5768 517 374 12,94Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 102 666 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 8 649 611 1,63TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 531 749 891 100,45165

PARVEST EURO EQUITIESEURCoupons/Droits/Warrants - Coupons/Rights/Warrants - Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine - Cedole/Diritti/Warrants -Coupons/Claims/Warrants - Cupones/Derechos/Warrants - Cupões/Direitos/WarrantsAssurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 155 ING GROEP WRT 05/01/08 B 465 0,00TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS - Total coupons/rights/warrants -Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt - Totale cedole/diritti/warrants - Totaalcoupons/claims/warrants - Total cupones/derechos/warrants - Total dos cupões/direitos/warrants 465 0,00TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 531 750 356 100,45Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 48 424,7184 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 5 835 179 1,10TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 5 835 179 1,10TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 5 835 179 1,10TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 537 585 535 101,55166

EURPARVEST EURO EQUITIESRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 33,29Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 24,88Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 15,16Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 11,68Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 9,83Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 2,46Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 2,39Maroc / Morocco / Marokko / Marocco / Marokko / Marruecos / Marrocos 0,68Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 0,61Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 0,57101,55167

PARVEST EURO SMALL CAPEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaEUR 7 712 ZODIAC 279 868 0,33Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 2 308 AGRANA BETEILIGUNGS 184 294 0,21EUR 8 374 BONDUELLE 627 213 0,73EUR 26 814 CSM CER 640 854 0,75EUR 300 000 FYFFES 681 000 0,79EUR 197 420 GREENCORE GROUP 645 563 0,75EUR 12 824 HK RUOKATALO A 119 263 0,14EUR 40 000 KONINKLIJKE WESSANEN 422 000 0,49EUR 75 771 LAURUS EUR 1.30 342 485 0,40EUR 15 154 NUTRECO HOLDING 394 156 0,464 056 828 4,72Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 11 907 APRIL GROUP 270 765 0,32EUR 60 000 CORPORACION MAPFRE 732 000 0,85EUR 92 802 MILANO ASSICURAZIONI ORD. 408 329 0,48EUR 86 500 POHJOLA GROUP D 825 210 0,962 236 304 2,61Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosEUR 75 849 SOGEFI 293 915 0,34Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 16 000 AAREAL BANK 428 000 0,50EUR 23 814 BANCO PASTOR 678 937 0,79EUR 281 434 CASSA DI RISPARMIO DI FIRENZE 517 839 0,60EUR 59 534 FINECOGROUP 400 307 0,47EUR 16 237 IKB DEUTSCHE INDUSTRIEBANK 362 085 0,42EUR 48 710 OKO OSUUSPANKKIEN KESKUSP.CL.A 560 165 0,652 947 333 3,43Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasEUR 10 519 DAVIDE CAMPARI 530 051 0,62EUR 7 577 REMY COINTREAU 236 251 0,27766 302 0,89Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaEUR 30 000 SGL CARBON 349 800 0,41168

EURPARVEST EURO SMALL CAPComposants électriques et équipements - Electrical components & equipment - Elektrobauteileund -ausrüstungen - Componenti elettriche e equipaggiamenti - Elektrische onderdelen enapparatuur - Componentes eléctricos y equipos - Componentes eléctricos e equipamentosEUR 10 000 SAES GETTERS ORD. 166 370 0,19Conditionnements et conteneurs - Packaging & containers - Verpackungen und Behälter -Confezionamento e contenitori - Verpakking en containers - Embalajes y contenedores -Acondicionamento e contentoresEUR 48 710 HUHTAMAKI 577 214 0,67Constructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisEUR 40 000 ABBEY 372 000 0,43Cosmétiques/Hygiène - Cosmetics/Toiletries - Körperpflege/Hygiene - Cosmesi/Igiene -Cosmetica/Toiletartikelen - Cosmética/higiene - Cosmética/higieneEUR 6 495 CLARINS 319 229 0,37EUR 84 946 MIRATO 622 909 0,72942 138 1,09Distribution/Vente en gros - Distribution/Wholesale - Vertriebsunternehmen/Großhandel -Distribuzione/Vendita all’ingrosso - Distributie/Groothandel - Distribución/Venta al por mayor -Distribuição/Venda por grossoEUR 35 000 BUHRMANN PROV.ECHANGE 296 100 0,34EUR 45 000 MEDION 690 750 0,80986 850 1,14Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoEUR 6 000 CLUB MEDITERRANEE 244 800 0,28Eau - Water - Wasserversorgungsunternehmen - Acqua - Water - Agua - ÁguaEUR 127 GENERAL AGUAS BARCELONA NV04 2 032 0,00EUR 21 649 GENERAL AGUAS BARCELONA S.A 349 631 0,41351 663 0,41Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 54 122 AC.E.GA.S.-APS 492 673 0,57EUR 251 210 AEM TORINO 513 222 0,60EUR 1 082 EVN 61 404 0,07EUR 40 000 MVV ENERGIE 710 000 0,83EUR 23 422 RED ELECTRICA ESPANA 456 729 0,532 234 028 2,60Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaEUR 12 989 FUNKWERK 480 463 0,56EUR 15 000 TECHEM 495 900 0,58EUR 10 350 VAISALA A 213 728 0,251 190 091 1,39Equipements de bureau-fournitures - Office/Business equipment - Büroausstattung -Arredamenti per l’ufficio - Kantoorinrichting-kantoorartikelen - Material y artículos de oficina -Equipamentos de escritórioEUR 2 165 NEOPOST 136 503 0,16EUR 50 000 OCE PROV.DIVISION 625 000 0,73761 503 0,89Equipements-outillage - Equipment-tools - Technische Ausrüstungen -Equipaggiamenti-attrezzature - Apparatuur-gereedschap - Equipamientos-utillaje - Equipamentos- utensíliosEUR 20 000 MANITOU BF 557 600 0,65Equipements-outillage divers - Miscellaneous equipment-tools - Verschiedene technischeAusrüstungen - Equipaggiamenti-attrezzature varie - Diverse apparatuur-gereedschap -Equipamientos-utillaje diverso - Equipamentos - utensílios diversosEUR 541 219 ALSTOM 378 853 0,44EUR 5 953 ANDRITZ AG 391 172 0,46EUR 141 469 DEUTZ 513 532 0,60EUR 59 534 INTERPUMP GROUP 260 521 0,30EUR 27 061 JUNGHEINRICH 412 410 0,48EUR 5 000 KRONES HERMANN ORD. 462 500 0,53EUR 26 484 METSO 374 749 0,442 793 737 3,25169

PARVEST EURO SMALL CAPEUREquipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosEUR 2 598 SEB 228 624 0,27Equipements ménagers - White goods - Haushaltsgeräte - Arredamenti per la casa -Keukenapparatuur - Aparatos línea blanca - Equipamentos para o larEUR 24 114 HUNTER DOUGLAS 977 823 1,14Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoEUR 11 049 BACOU DALLOZ 756 304 0,88EUR 22 731 SEMPERIT HOLDING 558 501 0,65EUR 32 473 UPONOR S.A 519 568 0,60EUR 33 556 WARTSILA B 659 375 0,772 493 748 2,90Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoEUR 4 330 BOEHLER UDDEHOLM 493 620 0,56EUR 10 824 VOESTALPINE 681 045 0,791 174 665 1,35Fonds d’actions - Equity funds - Aktienfonds - Fondi azionistici - Aandelenfonds - Fondos rentavariable - Fundo de acçõesEUR 216 488 HAGEMEYER 469 779 0,54Gaz - Gas - Gas - Gas - Gas - Gas - GásEUR 21 649 ENAGAS 268 231 0,31Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisEUR 5 000 CAMAIEU 464 000 0,53EUR 18 158 ESCADA 371 876 0,43EUR 42 473 MANIF.LANE GAETANO MARZOTTO 631 786 0,74EUR 249 488 STEFANEL ORD. 679 106 0,79EUR 10 000 TOD’S GROUP 362 400 0,42EUR 25 000 WOLFORD 515 250 0,603 024 418 3,51Hébergement - Hotels & accommodation - Beherbergungsgewerbe - Alloggio - Hotels enpensions - Hoteles y alojamiento - AlojamentoEUR 47 627 JURYS DOYLE HOTEL GROUP 598 671 0,70EUR 60 000 NH HOTELES 649 800 0,761 248 471 1,46Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioEUR 8 000 BAIL INVESTISSEMENT FONCIERE 280 000 0,33EUR 637 922 BENI STABILI 511 357 0,60EUR 162 366 CITYCON 430 270 0,50EUR 2 444 FONCIA GROUPE 228 270 0,27EUR 5 412 FONCIERE DES REGIONS 370 722 0,43EUR 200 000 IMMOBILIARE GRANDE DISTRIB. 339 000 0,39EUR 3 247 KLEPIERRE 229 725 0,27EUR 10 310 LOCINDUS 516 531 0,60EUR 3 789 PIERRE & VACANCES 344 420 0,40EUR 7 577 SILIC 560 698 0,65EUR 48 710 SPONDA 366 786 0,43EUR 121 233 TECHNOPOLIS 424 316 0,494 602 095 5,36Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaEUR 21 649 AXALTO HOLDING 458 526 0,53EUR 45 000 DOLMEN COMPUTER APPLICATIONS 450 000 0,52EUR 64 946 GFI INFORMATIQUE 348 111 0,41EUR 36 803 INDRA SISTEMAS 481 015 0,56EUR 60 000 OBERTHUR CARD SYSTEMS 385 200 0,45EUR 10 000 SOPRA GROUP 461 400 0,54EUR 73 065 SYLIS 458 118 0,53EUR 25 000 TIETOENATOR 684 250 0,80EUR 5 412 UNILOG 303 072 0,35EUR 5 052 WINCOR NIXDORF 322 570 0,384 352 262 5,07Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoEUR 43 298 ABENGOA 381 022 0,44EUR 130 000 ASTALDI 601 120 0,70EUR 4 330 EIFFAGE 425 423 0,50170

EURPARVEST EURO SMALL CAPEUR 4 588 FRAPORT AG 150 028 0,17EUR 25 000 KON.BOSKALIS WESTMINSTER 718 750 0,84EUR 300 000 MOTA ENGIL 690 000 0,80EUR 30 000 PERMASTEELISA 386 580 0,45EUR 24 896 PFLEIDERER 331 117 0,39EUR 113 850 TERNA TOURIST TECHNICAL MARIT. 765 072 0,894 449 112 5,18Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - InternetEUR 30 000 DATA SERVICE 300 270 0,35EUR 12 000 ENGINEERING INGEGNERIA INFOR. 347 160 0,40647 430 0,75Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareEUR 32 307 ARTWORK SYSTEMS GROUP VVPR 358 608 0,42EUR 15 000 BUSINESS OBJECTS 315 000 0,37EUR 21 649 EXACT HOLDING 583 441 0,68EUR 11 000 GL TRADE 374 000 0,44EUR 17 000 SOFTWARE 447 270 0,52EUR 45 000 UNIT 4 AGRESSO 599 400 0,702 677 719 3,13Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerEUR 37 885 AMER GROUP S.A 534 179 0,62EUR 19 592 CROSS HOLDING 715 108 0,831 249 287 1,45Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoEUR 46 545 BUZZI UNICEM EPAR.NCV 446 832 0,52EUR 54 122 GRANITIFIANDRE 399 312 0,46EUR 5 412 IMERYS 332 838 0,39EUR 21 649 TITAN CEMENT NOM. 582 791 0,68EUR 10 824 WIENERBERGER 406 441 0,472 168 214 2,52Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 23 000 ALMA MEDIA S.I 322 000 0,37EUR 266 505 CIR CIE IND.RIUNITE ORD. 625 754 0,73EUR 27 061 GESTEVISION TELECINCO 450 566 0,52EUR 40 892 GRUPO MEDIA CAPITAL 233 084 0,27EUR 74 946 GRUPPO EDITORIALE L’ESPRESSO 364 612 0,42EUR 54 122 IMPRESA S.G.P.S. 304 707 0,35EUR 323 083 INDEPENDENT NEWS MEDIA 752 783 0,88EUR 64 946 MONDADORI EDITORE ORD. 548 014 0,64EUR 21 649 NRJ GROUP 385 351 0,45EUR 86 595 RCS MEDIAGROUP S.P.A. .S.P.A. 367 076 0,43EUR 160 000 TALENTUM B 576 000 0,67EUR 50 000 WEGENER CER. 540 000 0,635 469 947 6,36Outillage manuel - Manual tools - Handwerkzeuge - Utensili manuali - Handgereedschap -Utillaje manual - Utensílios de mãoEUR 30 000 IMA INDUSTRIA MACCHINE AUTOM. 314 490 0,37EUR 20 000 IWKA 427 800 0,50742 290 0,87Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 360 814 CAM FINANZIARIA 848 635 0,99EUR 9 000 FUCHS PETROLUB PREF. 684 000 0,80EUR 29 226 MOTOR OIL CORINTH REFINERIES 310 380 0,361 843 015 2,15Pétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio egas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviçosEUR 5 412 FUGRO 380 193 0,44EUR 10 000 GEOPHYSIQUE (GENERALE) 718 500 0,84EUR 22 195 SCHOELLER BLECKMANN OILF.EQUI. 419 264 0,491 517 957 1,77Produits forestiers et papier - Forestry products and paper - Papier- und forstwirtschaftlicheProdukte - Prodotti forestali e carta - Houtproducten en papier - Productos silvícolas y papel -Produtos florestais e papelEUR 97 420 M REAL B 442 287 0,51Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosEUR 7 495 UMICORE 579 364 0,67171

PARVEST EURO SMALL CAPEUREUR 4 000 UMICORE VVPR STRIP 520 0,00579 884 0,67Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 12 226 FAES FARMA 186 813 0,22EUR 4 330 FRESENIUS PREF. 382 685 0,45EUR 50 000 ORION S.B 600 000 0,70EUR 32 473 RECORDATI IND.CHIM.FARM.ORD. 662 124 0,77EUR 10 824 SCHWARZ PHARMA 397 241 0,462 228 863 2,60Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - PublicidadeEUR 120 000 HAVAS 514 800 0,60EUR 5 412 IPSOS 433 231 0,50EUR 17 319 SR TELEPERFORMANCE 387 946 0,451 335 977 1,55Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosUSD 60 000 DE RIGO ADR SPONSORED 369 307 0,43Santé-services - Health care-services - Gesundheitswesen-Dienstleistungen - Salute-servizi -Gezondheid-dienstverlening - Salud-servicios - Saúde-serviçosEUR 5 496 RHON KLINIKUM 283 044 0,33EUR 7 036 RHON KLINIKUM PRIV. 363 761 0,42646 805 0,75Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresEUR 40 000 ASM INTERNATIONAL 567 200 0,66EUR 24 896 ICOS VISION SYSTEMS 507 132 0,59EUR 60 000 PERLOS 538 800 0,63EUR 60 000 SOITEC 426 600 0,502 039 732 2,38Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisEUR 10 940 GFK 322 511 0,38EUR 3 247 IHC CALAND 162 675 0,19EUR 10 000 PENAUILLE POLYSERVICES 94 400 0,11EUR 25 437 RAMIRENT 621 935 0,72EUR 15 000 UNITED SERVICES GROUP 325 350 0,38EUR 60 000 VEDIOR 849 600 0,992 376 471 2,77Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 12 500 MPC MUNCHMEYER PETERSEN CAP. 616 249 0,72EUR 14 669 VAN DER MOOLEN HOLDING 88 894 0,10EUR 5 289 VAN LANSCHOT CER. 282 962 0,33988 105 1,15Sociétés de holding-diversifiées - Holding companies-diversified - DiversifizierteHoldinggesellschaften - Società holding-diversificate - Houdstermaatschappijen-gemengde -Sociedades holding-diversificadas - Sociedades holding - diversificadasEUR 23 814 DCC 428 651 0,50EUR 60 000 MG TECHNOLOGIES 621 000 0,72EUR 2 897 WENDEL INVESTISSEMENT 173 675 0,201 223 326 1,42Sociétés d’investissements immobiliers - Real-estate investment companies -Immobilienanlagegesellschaften - Società di investimento immobiliare -Vastgoedbeleggingsmaatschappijen - Sociedades de inversión inmobiliaria - Sociedades deinvestimento imobiliárioEUR 2 706 COFINIMMO 336 356 0,39EUR 148 COFINIMMO PRIVILIG.CONV.NV04 17 627 0,02EUR 9 742 CORIO 409 164 0,47EUR 3 000 WERELDHAVE 238 350 0,281 001 497 1,16Sociétés d’investissements - Investment companies - Investmentgesellschaften - Società diinvestimento - Beleggingsmaatschappijen - Sociedades de inversión - Sociedades de investimentoEUR 1 407 FONCIERE FINANCIERE PARTICIP. 237 783 0,28Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 100 000 ADVA OPTICAL NETWORKING 500 000 0,58EUR 22 061 DIGITAL MULTIMEDIA TECH 568 071 0,66EUR 270 610 EIRCOM GROUP 581 812 0,68172

EURPARVEST EURO SMALL CAPEUR 21 649 ELCOTEQ NETWORK A 357 209 0,42EUR 32 473 ELISA CORPORATION S.A 438 386 0,51EUR 43 298 MAROC TELECOM 335 560 0,39EUR 6 495 MOBISTAR 439 387 0,51EUR 220 000 TISCALI 580 580 0,68EUR 162 366 VERSATEL TELECOM INTL 308 495 0,36USD 40 000 TIM HELLAS TELECOM. CER ADR 612 950 0,714 722 450 5,50Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesEUR 32 000 CMB 934 080 1,09EUR 30 000 EURONAV 750 000 0,87EUR 35 473 FINNLINES GROUP 498 041 0,582 182 121 2,54Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 13 000 ALDEASA 461 500 0,54EUR 10 431 AMPLIFON 414 632 0,48EUR 17 028 FOLLI FOLLIE NOM. 406 629 0,47EUR 1 000 GALERIES LAFAYETTE 218 000 0,25EUR 12 989 GERMANOS 324 465 0,38EUR 26 417 IBERSOL SGPS ESCRITURAIS 137 897 0,16EUR 13 000 MARIONNAUD PARFUMERIES 279 890 0,33EUR 15 470 PLAISIO COMPUTERS 165 220 0,19EUR 11 000 RALLYE 450 450 0,52EUR 270 610 SONAE SGPS ESC. 319 320 0,373 178 003 3,69TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 85 266 042 99,21Coupons/Droits/Warrants - Coupons/Rights/Warrants - Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine - Cedole/Diritti/Warrants -Coupons/Claims/Warrants - Cupones/Derechos/Warrants - Cupões/Direitos/WarrantsElectricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 30 000 AEM TORINO SPA CWT 30/06/08 16 320 0,02Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 1 433 RALLYE SA CWR 30/11/05 - RALLYE -B- 157 0,00TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS - Total coupons/rights/warrants -Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt - Totale cedole/diritti/warrants - Totaalcoupons/claims/warrants - Total cupones/derechos/warrants - Total dos cupões/direitos/warrants 16 477 0,02TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 85 282 519 99,23Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 17 052,8867 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 2 054 873 2,39173

PARVEST EURO SMALL CAPEURTOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 2 054 873 2,39TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 2 054 873 2,39TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 87 337 392 101,62174

EURPARVEST EURO SMALL CAPRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoItalie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 17,32France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 17,19Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 13,42Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 12,42Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 11,30Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 5,93Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 5,08Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 4,68Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 4,05Grèce / Greece / Griechenland / Grecia / Griekenland / Grecia / Grécia 3,68Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 2,39Portugal / Portugal / Portugal / Portogallo / Portugal / Portugal / Portugal 1,95Antilles néerlandaises / Netherlands Antilles / Niederländische Antillen / Antille Olandesi / Nederlandse Antillen / AntillasHolandesas / Antilhas Neerlandesas 1,14Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 0,68Maroc / Morocco / Marokko / Marocco / Marokko / Marruecos / Marrocos 0,39101,62175

PARVEST EUROPEEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaGBP 491 448 BAE SYSTEMS 1 825 327 0,77Agriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaEUR 35 320 ALTADIS 1 121 410 0,47GBP 84 073 BRITISH AMERICAN TOBACCO 1 164 885 0,492 286 295 0,96Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoCHF 28 752 NESTLE NOM. 6 032 477 2,55EUR 17 869 GROUPE DANONE 1 344 642 0,57EUR 38 088 KONINKLIJKE NUMICO 1 161 684 0,49EUR 25 450 METRO 1 079 080 0,46GBP 726 082 TESCO 3 215 619 1,36GBP 435 117 UNILEVER 3 142 249 1,33GBP 314 710 WM.MORRISON SUPERMARKETS 1 022 779 0,4316 998 530 7,19Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosCHF 12 160 ZURICH FINANCIAL SERVICES 1 693 745 0,72EUR 12 440 ALLIANZ 1 189 513 0,50EUR 21 710 AMB AACHEN.MUNCHEN.BETEIL.POR. 1 457 827 0,62EUR 107 855 ASSICURAZIONI GENERALI ORD. 2 727 653 1,15EUR 234 419 AXA 4 761 050 2,02EUR 155 559 ING GROEP 3 616 747 1,53EUR 93 602 RIUNIONE ADRIATICA SICURTA ORD 1 639 907 0,69GBP 265 180 PRUDENTIAL 1 819 806 0,7718 906 248 8,00Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosEUR 31 040 MICHELIN 1 673 056 0,71Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosCHF 30 197 CREDIT SUISSE GROUP 995 041 0,42CHF 86 902 UBS 5 704 516 2,41EUR 59 470 ABN AMRO HOLDING 1 236 381 0,52EUR 262 490 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 3 430 744 1,45EUR 138 087 BANK OF IRELAND 1 749 562 0,74EUR 61 015 BNP PARIBAS 3 343 622 1,41EUR 128 590 COMMERZBANK 2 173 171 0,92EUR 66 640 CREDIT AGRICOLE 1 493 402 0,63EUR 72 522 DEXIA 1 298 869 0,55EUR 105 924 FORTIS 2 251 944 0,95EUR 27 140 SOCIETE GENERALE A 2 165 772 0,92EUR 272 376 UNICREDITO ITALIANO ORD. 1 200 361 0,51176

EURPARVEST EUROPEGBP 325 577 BARCLAYS 2 668 858 1,13GBP 405 351 HSBC HOLDINGS 5 104 747 2,17GBP 253 979 LLOYDS TSB GROUP 1 804 660 0,76GBP 229 058 ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP 5 925 432 2,51GBP 108 730 STANDARD CHARTERED 1 505 735 0,6444 052 817 18,64Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasEUR 35 140 INBEV 1 014 492 0,43EUR 11 131 PERNOD-RICARD 1 202 148 0,512 216 640 0,94Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 41 589 BMW 1 345 404 0,57EUR 1 291 DR.ING.H.C.F.PORSCHE PRIV. 703 995 0,30EUR 16 346 RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES- 1 118 066 0,473 167 465 1,34Cosmétiques/Hygiène - Cosmetics/Toiletries - Körperpflege/Hygiene - Cosmesi/Igiene -Cosmetica/Toiletartikelen - Cosmética/higiene - Cosmética/higieneEUR 13 026 L’OREAL 770 488 0,33Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoGBP 178 560 HILTON GROUP 812 166 0,34Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 64 738 E.ON 4 398 947 1,85EUR 165 363 ENEL ENTE NAZ.ENERG.ELETTRICA 1 201 858 0,51EUR 100 360 IBERDROLA 1 999 171 0,85EUR 18 384 RWE CL.A 842 906 0,368 442 882 3,57Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosEUR 69 495 COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 3 246 806 1,37EUR 58 729 THOMSON 1 196 310 0,514 443 116 1,88Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoEUR 64 577 SIEMENS 3 824 896 1,62Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareEUR 20 176 SAP AG 2 475 394 1,05GBP 397 464 SAGE GROUP PROV.DIVISION 1 190 806 0,503 666 200 1,55Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoEUR 45 321 CRH 958 539 0,41Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 143 019 VIVENDI UNIVERSAL 3 409 573 1,44GBP 208 061 REED ELSEVIER 1 598 379 0,685 007 952 2,12Outillage manuel - Manual tools - Handwerkzeuge - Utensili manuali - Handgereedschap -Utillaje manual - Utensílios de mãoEUR 12 319 SCHNEIDER ELECTRIC 742 836 0,31SEK 54 336 SANDVIK AB 1 787 704 0,762 530 540 1,07Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 220 031 ENI 4 332 631 1,83EUR 139 356 REPSOL YPF 2 865 159 1,21EUR 38 564 TOTAL 6 914 525 2,93GBP 953 477 BP 7 774 452 3,29GBP 1 348 362 SHELL TRANSPORT TRADING 9 546 618 4,0431 433 385 13,30177

PARVEST EUROPEEURPétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio egas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviçosEUR 112 271 SAIPEM 1 146 175 0,49Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosGBP 77 280 ANGLO AMERICAN 1 454 221 0,62GBP 248 853 BHP BILLITON 2 803 545 1,194 257 766 1,81Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosCHF 150 334 NOVARTIS 5 697 063 2,41CHF 55 378 ROCHE HOLDING BJ 4 413 379 1,87EUR 6 099 FRESENIUS PREF. 539 030 0,23EUR 76 513 SANOFI AVENTIS 4 621 385 1,96GBP 76 522 ASTRAZENECA 2 275 954 0,96GBP 394 790 GLAXOSMITHKLINE 7 119 680 3,0124 666 491 10,44Produits/marchandises du ménager - Household products/goods - Haushaltsprodukte und-waren - Prodotti/merci per la casa - Huishoudelijke producten/goederen - Productos/mercancíaspara el hogar - Produtos/artigos domésticosGBP 100 920 RECKITT BENCKISER 2 401 288 1,02Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosEUR 30 025 ESSILOR INTERNATIONAL -CIE GENERALE D’OPTIQUE- 1 591 325 0,67GBP 310 587 SMITH NEPHEW 2 410 795 1,024 002 120 1,69Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisCHF 4 240 SGS NOM. 2 369 501 1,00EUR 104 565 VEDIOR 1 480 640 0,63GBP 510 140 GROUP 4 SECURICOR 1 017 690 0,434 867 831 2,06Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 157 134 IRISH LIFE PERMANENT 2 412 007 1,02Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 97 671 DEUTSCHE TELEKOM 1 545 155 0,65EUR 30 610 FRANCE TELECOM 697 908 0,30EUR 347 520 KONINKLIJKE KPN 2 540 371 1,07EUR 194 410 MAROC TELECOM 1 506 678 0,64EUR 228 168 NOKIA 2 801 903 1,19EUR 1 091 079 TELECOM ITALIA EPAR. 2 604 406 1,10EUR 241 035 TELECOM ITALIA ORD. 707 679 0,30EUR 192 958 TELEFONICA 2 682 116 1,13EUR 77 980 TELEKOM AUSTRIA 1 169 700 0,50GBP 2 926 107 VODAFONE GROUP 5 784 289 2,44NOK 273 120 TELENOR 1 902 436 0,8123 942 641 10,13Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 23 417 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 1 972 882 0,84GBP 55 925 GUS 764 329 0,32GBP 34 219 NEXT GROUP 765 056 0,323 502 267 1,48TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 224 215 128 94,88Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesSanté-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosEUR 33 ESSILOR INTERNATIONAL -CIE GENERALE D’OPTIQUE- 1,5 03/2010 1 957 0,00178

EURPARVEST EUROPETOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 1 957 0,00TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 224 217 085 94,88Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’actions - Equity funds - Aktienfonds - Fondi azionistici - Aandelenfonds - Fondos rentavariable - Fundo de acçõesEUR 24 673 BNP PARIBAS MIDCAP EUROPE 11 723 129 4,96TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 11 723 129 4,96TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 11 723 129 4,96TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 235 940 214 99,84179

PARVEST EUROPEEURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoRoyaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 32,54France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 22,84Suisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça 11,38Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 9,14Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 6,58Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 5,11Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 4,25Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 2,17Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 1,93Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 1,19Norvège / Norway / Norwegen / Norvegia / Noorwegen / Noruega / Noruega 0,81Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 0,76Maroc / Morocco / Marokko / Marocco / Marokko / Marruecos / Marrocos 0,64Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 0,5099,84180

EURPARVEST EUROPE DYNAMIC GROWTHEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaEUR 19 170 THALES 655 614 1,43Agriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaEUR 29 110 ALTADIS 924 243 2,02Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoCHF 2 200 NESTLE NOM. 461 584 1,01EUR 7 437 COLRUYT 965 323 2,11EUR 29 624 KONINKLIJKE NUMICO 903 532 1,98GBP 94 330 UNILEVER 681 215 1,49GBP 160 260 WM.MORRISON SUPERMARKETS 520 830 1,143 532 484 7,73Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 7 530 AMB AACHEN.MUNCHEN.BETEIL.POR. 505 640 1,11EUR 36 600 AXA 743 346 1,63EUR 44 897 CORPORACION MAPFRE 547 743 1,20EUR 79 570 MEDIOLANUM 440 579 0,96EUR 23 980 RIUNIONE ADRIATICA SICURTA ORD 420 130 0,922 657 438 5,82Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosCHF 1 695 JULIUS BAER HOLDING 454 874 1,00CHF 10 422 UBS 684 132 1,50EUR 46 629 ANGLO IRISH BANK 927 917 2,03EUR 261 779 BANCA INTESA EPAR.NCV 875 651 1,92EUR 64 391 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 841 590 1,84EUR 36 813 BANCO POPOLARE VERONA NOVARA 545 237 1,19EUR 59 590 COMMERZBANK 1 007 071 2,20EUR 23 790 CREDIT AGRICOLE 533 134 1,17EUR 20 718 ERSTE BANK DER OESTER. SPARKASSEN AG 853 582 1,87GBP 54 378 ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP 1 406 688 3,08SEK 24 120 FORENINGSSPARBANKEN S.A 450 045 0,988 579 921 18,78Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaGBP 24 740 BOC GROUP 355 710 0,78Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 910 DR.ING.H.C.F.PORSCHE PRIV. 496 232 1,09181

PARVEST EUROPE DYNAMIC GROWTHEURElectricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 13 150 E.ON 893 543 1,96Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosEUR 23 150 THOMSON 471 566 1,03Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoEUR 25 620 ARCELOR 480 631 1,05Gaz - Gas - Gas - Gas - Gas - Gas - GásEUR 37 490 GAS NATURAL SDG 838 276 1,83GBP 139 655 CENTRICA 479 193 1,051 317 469 2,88Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaEUR 8 880 ATOS ORIGIN 488 844 1,07Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoEUR 81 100 ALTRAN TECHNOLOGIES 702 326 1,54EUR 15 240 BOUYGUES 498 958 1,091 201 284 2,63Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareEUR 6 530 SAP AG 801 166 1,75Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoCHF 819 GEBERIT NOM. 495 524 1,08Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 26 840 VIVENDI UNIVERSAL 639 866 1,40Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 45 000 ENI 886 095 1,94EUR 24 722 REPSOL YPF 508 284 1,11EUR 7 978 TOTAL 1 430 455 3,13GBP 108 740 BG GROUP 644 078 1,41GBP 263 148 SHELL TRANSPORT TRADING 1 863 130 4,085 332 042 11,67Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosCHF 24 036 NOVARTIS 910 869 1,99CHF 8 100 ROCHE HOLDING BJ 645 534 1,41EUR 12 510 ALTANA 581 590 1,27EUR 8 670 CELESIO 495 057 1,08EUR 6 118 FRESENIUS PREF. 540 709 1,18EUR 8 696 SANOFI AVENTIS 525 238 1,15GBP 77 160 GLAXOSMITHKLINE 1 391 511 3,045 090 508 11,12Produits/marchandises du ménager - Household products/goods - Haushaltsprodukte und-waren - Prodotti/merci per la casa - Huishoudelijke producten/goederen - Productos/mercancíaspara el hogar - Produtos/artigos domésticosGBP 39 157 RECKITT BENCKISER 931 701 2,04Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - PublicidadeEUR 164 484 HAVAS 705 636 1,54Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosCHF 3 143 NOBEL BIOCARE HOLDING 517 324 1,13EUR 8 501 ESSILOR INTERNATIONAL -CIE GENERALE D’OPTIQUE- 450 553 0,99967 877 2,12182

EURPARVEST EUROPE DYNAMIC GROWTHServices commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisCHF 14 580 ADECCO 601 848 1,32GBP 231 640 GROUP 4 SECURICOR 462 104 1,01GBP 45 000 INTERTEK GROUP 455 713 1,001 519 665 3,33Services d’alimentation - Food services - Verpflegungsdienstleistungen - Servizi di alimentazione -Foodservices - Servicios de alimentación - Serviços de alimentaçãoGBP 192 870 COMPASS GROUP 700 964 1,53Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 44 820 SAMPO A 474 644 1,04Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 69 009 MAROC TELECOM 534 820 1,17EUR 7 500 MOBISTAR 507 375 1,11EUR 42 230 NOKIA 518 584 1,13EUR 368 877 TELECOM ITALIA EPAR. 880 509 1,93EUR 45 000 TELEFONICA MOVILES 432 900 0,94EUR 61 050 TELEKOM AUSTRIA 915 750 2,00GBP 357 621 VODAFONE GROUP 706 940 1,55NOK 71 900 TELENOR 500 824 1,104 997 702 10,93Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 11 370 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 957 923 2,10TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 45 670 197 99,92TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 45 670 197 99,92Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 583,5254 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 70 315 0,15TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 70 315 0,15TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 70 315 0,15TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 45 740 512 100,07183

PARVEST EUROPE DYNAMIC GROWTHEURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoRoyaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 23,19France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 19,27Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 11,64Suisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça 10,44Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 8,95Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 8,86Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 3,87Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 3,22Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 2,17Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 2,03Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 1,98Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 1,20Maroc / Morocco / Marokko / Marocco / Marokko / Marruecos / Marrocos 1,17Norvège / Norway / Norwegen / Norvegia / Noorwegen / Noruega / Noruega 1,10Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 0,98100,07184

EURPARVEST EUROPE MID CAPEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaEUR 365 530 SAGEM PROV.ECHANGE 6 506 434 1,43EUR 105 621 ZODIAC 3 832 986 0,8410 339 420 2,27Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoCHF 3 014 LINDT & SPRUENGLI SA CHOCOLATS 3 172 632 0,70DKK 154 150 DANISCO DKK 20 7 973 258 1,75EUR 38 621 COLRUYT 5 013 006 1,10EUR 131 392 DELHAIZE GROUP PS 7 817 824 1,72EUR 142 427 KERRY GROUP CL.A 2 627 778 0,58EUR 141 720 KESKO CL.B 2 777 712 0,61EUR 163 966 KONINKLIJKE NUMICO 5 000 963 1,10GBP 965 416 TATE LYLE 7 304 526 1,6041 687 699 9,16Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 100 413 AMB AACHEN.MUNCHEN.BETEIL.POR. 6 742 733 1,48EUR 613 790 CORPORACION MAPFRE 7 488 238 1,65EUR 757 040 MEDIOLANUM 4 191 730 0,92EUR 244 882 RIUNIONE ADRIATICA SICURTA ORD 4 290 333 0,9422 713 034 4,99Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosEUR 168 498 MICHELIN 9 082 042 2,00Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosCHF 23 250 JULIUS BAER HOLDING 6 239 427 1,37EUR 193 595 ALPHA BANK 5 621 999 1,24EUR 402 523 ANGLO IRISH BANK 8 010 208 1,76EUR 2 483 591 BCP BANCO COMERCIAL 5 240 377 1,15EUR 173 500 EFG EUROBANK ERGASIAS NOM. 4 674 090 1,03EUR 172 667 ERSTE BANK DER OESTER. SPARKASSEN AG 7 113 880 1,5636 899 981 8,11Biotechnologie - Biotechnology - Biotechnologie - Biotecnologie - Biotechnologie - Biotecnología -BiotecnologiaDKK 79 698 NOVOZYMES B 2 976 623 0,65Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree -Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreasEUR 1 295 380 RYANAIR HOLDINGS 7 914 772 1,74GBP 1 829 114 BRITISH AIRWAYS 7 098 847 1,5615 013 619 3,30185

PARVEST EUROPE MID CAPEURConstructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisGBP 381 870 BERKELEY GP HOLDINGS UNIT 4 820 122 1,06GBP 1 147 268 GEORGE WIMPEY 7 823 228 1,7212 643 350 2,78Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 5 748 DR.ING.H.C.F.PORSCHE PRIV. 3 134 442 0,69Distribution/Vente en gros - Distribution/Wholesale - Vertriebsunternehmen/Großhandel -Distribuzione/Vendita all’ingrosso - Distributie/Groothandel - Distribución/Venta al por mayor -Distribuição/Venda por grossoGBP 222 517 INCHCAPE 6 740 885 1,48Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoGBP 1 000 200 WILLIAM HILL 8 750 390 1,92Eau - Water - Wasserversorgungsunternehmen - Acqua - Water - Agua - ÁguaEUR 92 008 GENERAL AGUAS BARCELONA S.A 1 485 929 0,33Equipements de bureau-fournitures - Office/Business equipment - Büroausstattung -Arredamenti per l’ufficio - Kantoorinrichting-kantoorartikelen - Material y artículos de oficina -Equipamentos de escritórioEUR 54 736 NEOPOST 3 451 105 0,76Equipements-outillage divers - Miscellaneous equipment-tools - Verschiedene technischeAusrüstungen - Equipaggiamenti-attrezzature varie - Diverse apparatuur-gereedschap -Equipamientos-utillaje diverso - Equipamentos - utensílios diversosEUR 3 346 865 ALSTOM 2 342 806 0,51Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosEUR 392 646 THOMSON 7 998 199 1,76Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoSEK 320 233 ALFA LAVAL 4 260 345 0,94Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoEUR 514 164 ACERINOX 6 735 548 1,48Gaz - Gas - Gas - Gas - Gas - Gas - GásEUR 1 448 117 SNAM RETE GAS 6 390 540 1,40Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioEUR 48 513 GECINA NOM. 3 929 553 0,86Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaCHF 162 303 LOGITECH INTERNATIONAL NOM. 8 077 664 1,77EUR 138 207 ATOS ORIGIN 7 608 295 1,67EUR 66 574 INDRA SISTEMAS 870 122 0,1916 556 081 3,63Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoEUR 37 291 VINCI 4 139 301 0,91Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareGBP 1 868 777 SAGE GROUP PROV.DIVISION 5 598 875 1,23Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoCHF 16 326 GEBERIT NOM. 9 877 808 2,17CHF 1 323 SIKA POR. 705 783 0,16186

EURPARVEST EUROPE MID CAPEUR 102 142 HEIDELBERGCEMENT 5 089 736 1,12EUR 25 926 TITAN CEMENT NOM. 697 928 0,15GBP 269 437 TRAVIS PERKINS 7 243 624 1,5923 614 879 5,19Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialGBP 822 840 UNITED BUSINESS MEDIA 6 527 207 1,43Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásNOK 320 130 NORSKE STATS OLJESELSKAP 4 391 612 0,96Pétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio egas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviçosEUR 802 520 SAIPEM 8 192 927 1,80Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosGBP 241 000 ANTOFAGASTA 4 839 231 1,06GBP 547 013 XSTRATA 8 682 368 1,9113 521 599 2,97Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 7 477 FRESENIUS PREF. 660 817 0,15Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - PublicidadeEUR 236 510 PAGES JAUNES GROUPE 4 514 976 0,99Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosCHF 55 178 NOBEL BIOCARE HOLDING 9 082 060 2,00CHF 145 382 PHONAK HOLDING NOM. 3 972 444 0,87EUR 76 003 ESSILOR INTERNATIONAL -CIE GENERALE D’OPTIQUE- 4 028 159 0,88SEK 688 403 GETINGE B 7 524 361 1,6524 607 024 5,40Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisCHF 17 844 SGS NOM. 9 972 022 2,19EUR 123 406 IHC CALAND 6 182 641 1,36EUR 128 808 RANDSTAD HOLDING PROV.DIVISION 4 325 373 0,95EUR 317 250 VEDIOR 4 492 260 0,99GBP 2 926 007 GROUP 4 SECURICOR 5 837 156 1,28GBP 598 775 INTERTEK GROUP 6 063 764 1,3336 873 216 8,10Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 632 802 IRISH LIFE PERMANENT 9 713 511 2,13GBP 1 327 184 CATTLES 7 442 243 1,64GBP 174 418 MAN GROUP 3 411 178 0,7620 566 932 4,53Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesDKK 99 730 TDC B 3 389 830 0,75EUR 475 103 COSMOTE MOBILE COMMUNICATION 7 212 064 1,58EUR 2 164 210 EIRCOM GROUP 4 653 052 1,02EUR 607 581 MAROC TELECOM 4 708 753 1,03EUR 62 806 MOBISTAR 4 248 826 0,93EUR 301 618 TELEKOM AUSTRIA 4 524 270 0,99GBP 3 568 980 CABLE AND WIRELESS 6 640 866 1,46NOK 1 282 081 TELENOR 8 930 422 1,9644 308 083 9,72Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesEUR 460 970 CINTRA CONCESIONES 3 964 342 0,87Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoCHF 66 704 SWATCH GROUP POR. 6 999 775 1,55EUR 442 112 GRAFTON UNIT 4 531 648 1,00GBP 872 049 ENTERPRISE INNS 9 482 782 2,08187

PARVEST EUROPE MID CAPEURGBP 1 175 266 MITCHELLS AND BUTLER 5 882 724 1,2926 896 929 5,92TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 451 510 310 99,19Coupons/Droits/Warrants - Coupons/Rights/Warrants - Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine - Cedole/Diritti/Warrants -Coupons/Claims/Warrants - Cupones/Derechos/Warrants - Cupões/Direitos/WarrantsEau - Water - Wasserversorgungsunternehmen - Acqua - Water - Agua - ÁguaEUR 143 250 VEOLIA ENVIRONNEMENT BS 01CWR 08/03/06 - VIVENDI 1 433 0,00TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS - Total coupons/rights/warrants -Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt - Totale cedole/diritti/warrants - Totaalcoupons/claims/warrants - Total cupones/derechos/warrants - Total dos cupões/direitos/warrants 1 433 0,00TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 451 511 743 99,19TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 451 511 743 99,19188

EURPARVEST EUROPE MID CAPRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoRoyaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 27,42Suisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça 12,78France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 12,61Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 7,21Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 5,06Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 4,52Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 4,40Grèce / Greece / Griechenland / Grecia / Griekenland / Grecia / Grécia 4,00Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 3,75Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 3,44Danemark / Denmark / Dänemark / Danimarca / Denemarken / Dinamarca / Dinamarca 3,15Norvège / Norway / Norwegen / Norvegia / Noorwegen / Noruega / Noruega 2,92Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 2,59Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 2,55Portugal / Portugal / Portugal / Portogallo / Portugal / Portugal / Portugal 1,15Maroc / Morocco / Marokko / Marocco / Marokko / Marruecos / Marrocos 1,03Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 0,6199,19189

PARVEST FRANCEEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaEUR 128 619 EADS 3 053 415 1,46Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 226 025 CARREFOUR 8 939 289 4,26EUR 16 006 CASINO GUICHARD-PERRACHON 1 005 177 0,48EUR 36 365 GROUPE DANONE 2 736 466 1,3012 680 932 6,04Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 574 278 AXA 11 663 586 5,56Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosEUR 86 462 MICHELIN 4 660 302 2,22Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 249 378 BNP PARIBAS 13 665 914 6,52EUR 406 609 CREDIT AGRICOLE 9 112 108 4,34EUR 205 437 DEXIA 3 679 377 1,75EUR 177 719 SOCIETE GENERALE A 14 181 976 6,7640 639 375 19,37Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasEUR 28 854 PERNOD-RICARD 3 116 232 1,49Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 100 715 RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES- 6 888 906 3,28Cosmétiques/Hygiène - Cosmetics/Toiletries - Körperpflege/Hygiene - Cosmesi/Igiene -Cosmetica/Toiletartikelen - Cosmética/higiene - Cosmética/higieneEUR 29 000 CHRISTIAN DIOR 1 570 350 0,75Eau - Water - Wasserversorgungsunternehmen - Acqua - Water - Agua - ÁguaEUR 21 514 VEOLIA ENVIRONNEMENT 565 173 0,27Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosEUR 184 490 COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 8 619 373 4,11190

EURPARVEST FRANCEEUR 197 439 THOMSON 4 021 832 1,9212 641 205 6,03Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoEUR 269 035 ARCELOR 5 047 097 2,41Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaEUR 55 932 ATOS ORIGIN 3 079 056 1,47EUR 74 611 AXALTO HOLDING 1 580 261 0,754 659 317 2,22Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoEUR 162 647 BOUYGUES 5 325 063 2,53EUR 14 652 VINCI 1 626 372 0,786 951 435 3,31Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 78 664 LAGARDERE 4 649 042 2,22EUR 413 243 VIVENDI UNIVERSAL 9 851 713 4,6914 500 755 6,91Outillage manuel - Manual tools - Handwerkzeuge - Utensili manuali - Handgereedschap -Utillaje manual - Utensílios de mãoEUR 108 208 SCHNEIDER ELECTRIC 6 524 942 3,11Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 324 748 ENI 6 394 613 3,05EUR 185 403 REPSOL YPF 3 811 886 1,82EUR 49 911 ROYAL DUTCH PETROLEUM CO 2 375 764 1,13EUR 90 093 TOTAL 16 153 675 7,7028 735 938 13,70Pétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio egas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviçosEUR 9 286 TECHNIP 1 245 253 0,59Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 294 121 SANOFI AVENTIS 17 764 908 8,47Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - PublicidadeEUR 278 629 HAVAS 1 195 318 0,57EUR 57 492 PUBLICIS GROUPE 1 327 490 0,632 522 808 1,20Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosEUR 22 608 ESSILOR INTERNATIONAL -CIE GENERALE D’OPTIQUE- 1 198 224 0,57Sociétés de holding-diversifiées - Holding companies-diversified - DiversifizierteHoldinggesellschaften - Società holding-diversificate - Houdstermaatschappijen-gemengde -Sociedades holding-diversificadas - Sociedades holding - diversificadasEUR 37 296 LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON 2 086 711 0,99Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 368 292 ALCATEL A 3 627 676 1,73EUR 440 946 FRANCE TELECOM 10 053 569 4,7913 681 245 6,52Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 80 443 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 6 777 323 3,23191

PARVEST FRANCEEURTOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 209 175 432 99,70TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 209 175 432 99,70TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 209 175 432 99,70192

EURPARVEST FRANCERépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 87,33Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 3,34Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 3,05Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 2,41Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 1,82Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 1,7599,70193

PARVEST HOLLANDEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 3 505 COLRUYT - ETABLISSEMENTS FR - 454 949 0,98EUR 15 770 DELHAIZE GROUP PS 938 315 2,01EUR 240 500 KONINKLIJKE AHOLD 1 642 615 3,52EUR 68 000 KONINKLIJKE NUMICO 2 074 000 4,45EUR 14 643 UNILEVER NLG 1.12 736 543 1,58EUR 59 671 UNILEVER NV - CERT OF SH - 3 001 451 6,438 847 873 18,97Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 211 313 AEGON 2 303 312 4,94EUR 118 639 ING GROEP NV - CERTIFICAT - 2 758 357 5,915 061 669 10,85Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 189 000 ABN AMRO HOLDING NV - CF FORM - 3 929 310 8,42EUR 16 000 KBC BANCASSURANCE HOLDING 1 016 800 2,184 946 110 10,60Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasEUR 45 000 HEINEKEN 1 160 100 2,49Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaEUR 32 000 AKZO NOBEL NV - CF FORM - 1 089 600 2,34EUR 20 700 DSM 1 110 555 2,382 200 155 4,72Distribution/Vente en gros - Distribution/Wholesale - Vertriebsunternehmen/Großhandel -Distribuzione/Vendita all’ingrosso - Distributie/Groothandel - Distribución/Venta al por mayor -Distribuição/Venda por grossoEUR 53 000 BUHRMANN PROV.ECHANGE 448 380 0,96EUR 285 000 HAGEMEYER NV 618 450 1,331 066 830 2,29Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaEUR 119 420 KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS 2 494 684 5,35Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoEUR 17 000 AGFA GEVAERT 453 220 0,97Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaEUR 394 000 GETRONICS 784 060 1,68194

EURPARVEST HOLLANDMédias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 143 510 REED ELSEVIER 1 627 403 3,49EUR 79 136 VNU 1 870 775 4,01EUR 91 600 WOLTERS KLUWER NV - CERT D’ACTIONS - 1 337 360 2,874 835 538 10,37Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 76 600 ROYAL DUTCH PETROLEUM CO 3 646 160 7,82Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresEUR 135 000 ASML HOLDING 1 885 950 4,04Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisEUR 36 978 RANDSTAD HOLDING PROV.DIVISION 1 241 721 2,66EUR 107 000 VEDIOR NV CERT OF SHS - 1 515 120 3,252 756 841 5,91Sociétés d’investissements immobiliers - Real-estate investment companies -Immobilienanlagegesellschaften - Società di investimento immobiliare -Vastgoedbeleggingsmaatschappijen - Sociedades de inversión inmobiliaria - Sociedades deinvestimento imobiliárioEUR 8 440 CORIO 354 480 0,76EUR 10 790 RODAMCO EUROPE 656 572 1,41EUR 3 075 WERELDHAVE 244 309 0,521 255 361 2,69Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 287 000 KONINKLIJKE KPN 2 097 969 4,50EUR 5 940 MOBISTAR 401 841 0,862 499 810 5,36Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesEUR 54 200 TPG 1 144 704 2,45TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 45 039 065 96,56TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 45 039 065 96,56Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 12 952,1474 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 1 560 734 3,35195

PARVEST HOLLANDEURTOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 1 560 734 3,35TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 1 560 734 3,35TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 46 599 799 99,91196

EURPARVEST HOLLANDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoPays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 89,56Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 7,00Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 3,3599,91197

PARVEST HOLLANDEURContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR A 630 USF ING GROEP 03/05 23,270 81 270,00 1 466 010TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 81 270,00Un montant total de EUR 62 089,17 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.A total amount of EUR 62 089.17 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 62 089,17 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 62 089,17 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 62 089,17 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 62 089,17 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 62 089,17 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.198

EURPARVEST ITALYEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaEUR 1 779 380 FINMECCANICA 1 382 044 3,54Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 135 827 ALLEANZA ASSICURAZIONI ORD. 1 393 585 3,57EUR 149 911 ASSICURAZIONI GENERALI ORD. 3 791 249 9,71EUR 7 470 FONDIARIA-SAI ORD. 154 106 0,40EUR 132 530 MEDIOLANUM 733 819 1,88EUR 88 993 RIUNIONE ADRIATICA SICURTA ORD 1 559 157 4,007 631 916 19,56Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosEUR 219 170 PIRELLI 214 677 0,55Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 263 641 BANCA INTESA 975 472 2,50EUR 272 250 BANCA INTESA EPAR.NCV 910 676 2,33EUR 128 140 BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA 329 320 0,84EUR 392 030 BANCA NAZIONALE LAVORO ORD. 827 575 2,12EUR 81 970 BANCA POPOLARE DI MILANO ORD. 537 887 1,38EUR 46 040 BANCHE POPOLARI UNITE 715 462 1,83EUR 59 066 BANCO POPOLARE VERONA NOVARA 874 827 2,24EUR 117 600 CAPITALIA 452 760 1,16EUR 220 090 CASSA DI RISPARMIO DI FIRENZE 404 966 1,04EUR 42 694 CREDITO EMILIANO 335 361 0,86EUR 157 241 SAN PAOLO IMI 1 737 513 4,45EUR 417 457 UNICREDITO ITALIANO ORD. 1 839 733 4,729 941 552 25,47Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 500 854 ENEL ENTE NAZ.ENERG.ELETTRICA 3 640 207 9,33EUR 229 050 TERNA 493 603 1,274 133 810 10,60Gaz - Gas - Gas - Gas - Gas - Gas - GásEUR 166 250 SNAM RETE GAS 733 661 1,88Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoEUR 31 420 ITALCEMENTI ORD. 419 771 1,08199

PARVEST ITALYEURMédias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 73 510 GRUPPO EDITORIALE L’ESPRESSO 357 626 0,92EUR 127 420 MEDIASET 1 355 876 3,47EUR 66 720 MONDADORI EDITORE ORD. 562 983 1,44EUR 468 860 SEAT-PAGINE GIALLE ORD. 158 006 0,412 434 491 6,24Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 196 447 ENI 3 868 238 9,92Pétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio egas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviçosEUR 58 740 SAIPEM 599 677 1,54Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 12 550 RECORDATI IND.CHIM.FARM.ORD. 255 895 0,66Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosEUR 47 350 LUXOTTICA GROUP 756 369 1,94EUR 83 310 SORIN 213 107 0,55969 476 2,49Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisEUR 51 620 AUTOSTRADE ORD 1 082 471 2,77Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 98 624 MEDIOBANCA 1 260 513 3,23Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 1 545 165 TELECOM ITALIA EPAR. 3 688 309 9,45EUR 22 276 TELECOM ITALIA MOBILE 115 501 0,303 803 810 9,75Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 21 170 AUTOGRILL 250 653 0,64TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 38 982 655 99,92TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 38 982 655 99,92Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 4 208,8185 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 507 163 1,30200

EURPARVEST ITALYTOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 507 163 1,30TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 507 163 1,30TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 39 489 818 101,22201

PARVEST ITALYEURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoItalie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 99,92Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 1,30101,22202

JPYPARVEST JAPANEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationJPYCurrency Quantity Name Market valueJPYWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertJPY% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioJPYNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeJPY% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoJPYMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoJPY% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAutomobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosJPY 1 175 600 AISIN SEIKI 2 774 416 000 1,97JPY 1 324 000 BRIDGESTONE 2 642 704 000 1,88JPY 4 004 000 CALSONIC KANSEI 2 586 584 000 1,848 003 704 000 5,69Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosJPY 2 531 000 SHIZUOKA BANK 2 698 046 000 1,92Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasJPY 2 098 500 ASAHI BREWERIES 2 853 960 000 2,03Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaJPY 5 198 000 ASAHI KASEI 2 879 692 000 2,05Composants électriques et équipements - Electrical components & equipment - Elektrobauteileund -ausrüstungen - Componenti elettriche e equipaggiamenti - Elektrische onderdelen enapparatuur - Componentes eléctricos y equipos - Componentes eléctricos e equipamentosJPY 3 848 000 HITACHI 2 551 224 000 1,80Constructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisJPY 3 610 000 SEKISUI CHEMICAL 2 801 360 000 1,99Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresJPY 2 467 000 FUJI HEAVY INDUSTRIES 1 203 896 000 0,86JPY 498 500 HONDA MOTOR 2 796 585 000 1,99JPY 2 362 900 NISSAN MOTOR 2 658 262 500 1,89JPY 1 445 000 SUZUKI MOTOR 2 856 765 000 2,039 515 508 500 6,77Distribution/Vente en gros - Distribution/Wholesale - Vertriebsunternehmen/Großhandel -Distribuzione/Vendita all’ingrosso - Distributie/Groothandel - Distribución/Venta al por mayor -Distribuição/Venda por grossoJPY 5 485 000 ITOCHU 3 027 720 000 2,15JPY 8 775 000 MARUBENI 2 948 400 000 2,10JPY 2 010 000 MITSUBISHI 2 864 250 000 2,048 840 370 000 6,29Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaJPY 236 100 HIROSE ELECTRIC 2 738 760 000 1,95203

PARVEST JAPANJPYJPY 2 327 000 HOSIDEN 2 848 248 000 2,02JPY 1 401 900 IBIDEN 2 894 923 500 2,06JPY 118 600 KEYENCE 3 005 324 000 2,14JPY 336 500 KYOCERA 2 631 430 000 1,86JPY 654 000 SECOM 2 825 280 000 2,0116 943 965 500 12,04Equipements de bureau-fournitures - Office/Business equipment - Büroausstattung -Arredamenti per l’ufficio - Kantoorinrichting-kantoorartikelen - Material y artículos de oficina -Equipamentos de escritórioJPY 643 200 SEIKO EPSON 2 649 984 000 1,88Equipements-outillage divers - Miscellaneous equipment-tools - Verschiedene technischeAusrüstungen - Equipaggiamenti-attrezzature varie - Diverse apparatuur-gereedschap -Equipamientos-utillaje diverso - Equipamentos - utensílios diversosJPY 5 051 000 KUBOTA 2 904 325 000 2,06Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosJPY 1 686 000 MATSUSHITA ELECTRIC INDUSTRIAL 2 638 590 000 1,87JPY 667 100 SONY 2 661 729 000 1,895 300 319 000 3,76Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoJPY 937 700 JFE HOLDINGS 3 019 394 000 2,15JPY 10 876 000 NIPPON STEEL 3 132 288 000 2,236 151 682 000 4,38Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisJPY 768 300 WORLD 2 927 223 000 2,08Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioJPY 2 084 000 SUMITOMO REALTY DEVELOPMENT 2 786 308 000 1,98Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - InternetJPY 589 500 TREND MICRO 2 864 970 000 2,04Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerJPY 1 618 700 YAMAHA MOTOR 2 902 329 100 2,06Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoJPY 2 373 000 ASAHI GLASS 2 733 696 000 1,94JPY 1 469 500 JS GROUP 2 809 684 000 2,005 543 380 000 3,94Produits forestiers et papier - Forestry products and paper - Papier- und forstwirtschaftlicheProdukte - Prodotti forestali e carta - Houtproducten en papier - Productos silvícolas y papel -Produtos florestais e papelJPY 4 553 000 OJI PAPER PROV.ECHANGE 2 781 883 000 1,98Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosJPY 3 793 000 SUMITOMO METAL MINING 3 023 021 000 2,15Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosJPY 1 225 000 TAISHO PHARMACEUTICAL 2 658 250 000 1,89JPY 531 100 TAKEDA PHARMACEUTICAL 2 660 811 000 1,89JPY 692 600 YAMANOUCHI PHARMACEUTICAL 2 569 546 000 1,837 888 607 000 5,61Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisJPY 1 648 000 DAI NIPPON PRINTING 2 902 128 000 2,06JPY 2 478 000 TOPPAN PRINTING 2 750 580 000 1,955 652 708 000 4,01204

JPYPARVEST JAPANServices financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosJPY 1 966 700 NOMURA HOLDINGS 2 837 948 100 2,02JPY 200 300 ORIX 2 720 074 000 1,935 558 022 100 3,95Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesJPY 4 772 KDDI 2 562 564 000 1,82JPY 5 920 NIPPON TELEGRAPH TELEPHONE 2 681 760 000 1,915 244 324 000 3,73Textile - Textiles - Textilien - Tessile - Textiel - Textil - TêxteisJPY 2 847 000 KURARAY 2 710 344 000 1,93JPY 3 708 000 TORAY INDUSTRIES 1 828 044 000 1,304 538 388 000 3,23Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesJPY 4 632 000 NIPPON YUSEN KABUSHIKI 2 904 264 000 2,06Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoJPY 989 600 AOYAMA TRADING 2 736 244 000 1,94JPY 861 000 FAMILY MART 2 677 710 000 1,90JPY 1 999 900 MARUI 2 741 862 900 1,95JPY 904 800 MATSUMOTOKIYOSHI 2 777 736 000 1,9710 933 552 900 7,76TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 139 643 120 100 99,24TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 139 643 120 100 99,24TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 139 643 120 100 99,24205

PARVEST JAPANJPYRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoJapon / Japan / Japan / Giappone / Japan / Japón / Japão 99,2499,24206

JPYPARVEST JAPANContrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesJPYCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesJPYBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteJPYValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiJPYAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesJPYImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteJPYMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesJPYEngagementJPYLiabilityJPYObligoJPYImpegnoJPYBedrag van deverplichtingJPYObligaciónJPYObrigaçãoJPYEchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 5 350 000,00 JPY 737 647 300,00 2 183 959,00 739 831 259,00 18/3/05EUR 504 340,93 JPY 70 000 000,00 (256 601,00) 69 743 399,00 18/3/05EUR 1 139 682,31 JPY 160 000 000,00 (2 397 645,00) 157 602 355,00 18/3/05EUR 477 134,58 JPY 65 700 000,00 281 136,00 65 981 136,00 18/3/05EUR 373 183,06 JPY 50 000 000,00 1 606 074,00 51 606 074,00 18/3/05EUR 555 300,00 JPY 74 000 000,00 2 790 336,00 76 790 336,00 18/3/05EUR 237 033,53 JPY 32 000 000,00 778 470,00 32 778 470,00 18/3/05EUR 3 056 006,92 JPY 410 000 000,00 12 603 635,00 422 603 635,00 18/3/05EUR 441 764,41 JPY 60 000 000,00 1 089 929,00 61 089 929,00 18/3/05EUR 220 666,12 JPY 30 000 000,00 515 083,00 30 515 083,00 18/3/05EUR 161 030,60 JPY 22 000 000,00 268 312,00 22 268 312,00 18/3/05EUR 218 181,82 JPY 30 000 000,00 171 538,00 30 171 538,00 18/3/05EUR 360 713,93 JPY 50 000 000,00 (118 235,00) 49 881 765,00 18/3/05JPY 50 000 000,00 EUR 371 617,35 (1 384 334,00) 50 000 000,00 18/3/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 18 131 657,00 1 860 863 291,00207

PARVEST JAPAN SMALL CAPJPYEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationJPYCurrency Quantity Name Market valueJPYWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertJPY% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioJPYNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeJPY% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoJPYMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoJPY% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoJPY 396 000 ORIENTAL YEAST 325 116 000 0,57JPY 319 000 YUTAKA FOODS 468 930 000 0,82794 046 000 1,39Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosJPY 300 000 EAGLE INDUSTRY 219 600 000 0,38JPY 320 000 EXEDY 583 680 000 1,02JPY 399 000 KASAI KOGYO 165 984 000 0,29JPY 290 000 KEIHIN 521 130 000 0,91JPY 148 000 MITSUBA 133 200 000 0,23JPY 71 000 NICHIRIN 48 990 000 0,09JPY 560 000 NIPPON SEIKI 787 920 000 1,39JPY 47 000 NITTAN VALVE 37 459 000 0,07JPY 94 000 PACIFIC INDUSTRIAL 49 256 000 0,09JPY 216 700 PIOLAX 526 581 000 0,92JPY 1 016 000 TEIKOKU PISTON RING 1 268 984 000 2,224 342 784 000 7,61Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasJPY 175 000 JAPAN FOODS 307 825 000 0,54JPY 120 000 POKKA 70 200 000 0,12378 025 000 0,66Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaJPY 900 000 ASAHI DENKA 1 008 000 000 1,77JPY 89 000 C UYEMURA 280 350 000 0,49JPY 470 000 CHUGOKU MARINE PAINT 311 610 000 0,55JPY 977 000 FUJIKURA KASEI 837 289 000 1,47JPY 600 000 KANSAI PAINT 390 000 000 0,68JPY 800 000 NOF 328 000 000 0,57JPY 512 000 OSAKA ORGANIC CHEMICAL IND. 460 800 000 0,81JPY 189 000 SOFT99 353 430 000 0,62JPY 78 800 SOKEN CHEMICAL ENGINEERING 196 606 000 0,344 166 085 000 7,30Composants électriques et équipements - Electrical components & equipment - Elektrobauteileund -ausrüstungen - Componenti elettriche e equipaggiamenti - Elektrische onderdelen enapparatuur - Componentes eléctricos y equipos - Componentes eléctricos e equipamentosJPY 840 000 BROTHER INDUSTRIES 774 480 000 1,36JPY 580 000 NICHIA STEEL WORKS 329 440 000 0,58JPY 330 000 SUNCALL CORP 207 900 000 0,361 311 820 000 2,30Constructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisJPY 230 000 TOKEN 871 700 000 1,53208

JPYPARVEST JAPAN SMALL CAPDistribution/Vente en gros - Distribution/Wholesale - Vertriebsunternehmen/Großhandel -Distribuzione/Vendita all’ingrosso - Distributie/Groothandel - Distribución/Venta al por mayor -Distribuição/Venda por grossoJPY 246 500 DOSHISHA 862 750 000 1,51JPY 160 000 INABATA 145 600 000 0,26JPY 50 000 KAMEI 55 000 000 0,10JPY 154 700 OHASHI TECHNICA 348 075 000 0,61JPY 154 200 TOMEN ELECTRONICS 851 184 000 1,492 262 609 000 3,97Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaJPY 159 000 AOI ELECTRONICS 263 145 000 0,46JPY 208 000 AS ONE 608 400 000 1,07JPY 390 000 C.M.K. 620 100 000 1,09JPY 344 520 CHIYODA INTEGRE 783 783 000 1,36JPY 472 000 FURUNO ELECTRIC 436 600 000 0,77JPY 240 000 HORIBA 443 520 000 0,78JPY 130 000 MEIKO ELECTRONICS 386 100 000 0,68JPY 185 000 NIHON INTER ELECTRONICS 148 000 000 0,26JPY 146 500 SENSHU ELECTRIC 280 108 000 0,49JPY 88 000 SHIBAURA MECHATRONICS 93 544 000 0,16JPY 67 000 SOSHIN ELECTRIC 72 628 000 0,13JPY 700 000 STAR MICRONICS 686 700 000 1,20JPY 110 000 TOKYO SEIMITSU 421 300 000 0,74JPY 550 000 U SHIN 463 100 000 0,815 707 028 000 10,00Equipements de bureau-fournitures - Office/Business equipment - Büroausstattung -Arredamenti per l’ufficio - Kantoorinrichting-kantoorartikelen - Material y artículos de oficina -Equipamentos de escritórioJPY 60 000 CANON FINETECH 112 020 000 0,20JPY 350 000 UCHIDA YOKO 176 050 000 0,30288 070 000 0,50Equipements-outillage divers - Miscellaneous equipment-tools - Verschiedene technischeAusrüstungen - Equipaggiamenti-attrezzature varie - Diverse apparatuur-gereedschap -Equipamientos-utillaje diverso - Equipamentos - utensílios diversosJPY 250 000 LINTEC 369 000 000 0,65JPY 18 900 MIYACHI 31 752 000 0,06JPY 590 000 NABTESCO 403 560 000 0,71JPY 410 000 NIPPON THOMPSON 304 630 000 0,53JPY 179 000 NIPPON YUSOKI 69 989 000 0,12JPY 1 323 000 TOSHIBA MACHINE 717 066 000 1,25JPY 741 000 YUKEN KOGYO 257 868 000 0,452 153 865 000 3,77Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosJPY 437 000 CANON ELECTRONICS 1 236 710 000 2,17JPY 870 000 TOA 717 750 000 1,261 954 460 000 3,43Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoJPY 400 000 FUJIKURA RUBBER 264 400 000 0,46JPY 470 000 JSP 629 330 000 1,10JPY 158 000 MORITA 102 542 000 0,18JPY 510 000 NITTA 819 570 000 1,44JPY 710 000 SHINETSU POLYMER 592 850 000 1,042 408 692 000 4,22Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoJPY 1 850 000 DAIDO STEEL 738 150 000 1,30JPY 760 000 MORY INDUSTRIES 316 160 000 0,55JPY 350 000 TOKYO STEEL MANUFACTURING 565 250 000 0,991 619 560 000 2,84Gaz - Gas - Gas - Gas - Gas - Gas - GásJPY 65 000 SHIZUOKAGAS 28 665 000 0,05Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisJPY 850 000 GUNZE 412 250 000 0,73JPY 65 000 WORLD 247 650 000 0,43659 900 000 1,16Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioJPY 100 ZEPHYR 16 000 000 0,03209

PARVEST JAPAN SMALL CAPJPYInformatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaJPY 150 300 CRC SOLUTIONS 240 630 300 0,42JPY 200 000 ROLAND DG 1 074 000 000 1,88JPY 120 VERISERVE 107 160 000 0,191 421 790 300 2,49Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoJPY 820 000 KYOWA EXEO 764 240 000 1,34JPY 170 000 NICHIHA 267 580 000 0,471 031 820 000 1,81Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - InternetJPY 320 DWANGO 149 120 000 0,26Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareJPY 70 000 CORE 170 450 000 0,30JPY 90 000 NIPPON SYSTEM DEVELOPMENT 178 470 000 0,31348 920 000 0,61Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoJPY 810 000 CENTRAL GLASS 559 710 000 0,98JPY 175 000 DC 62 300 000 0,11JPY 340 000 OKABE 212 160 000 0,37834 170 000 1,46Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialJPY 118 000 ARBEIT-TIMES NV05 145 140 000 0,25Métal-fabrique/Matériel - Metalworking/Hardware - Metallerzeugnisse/Werkstoffe -Fabbrica/Materiale metallico - Metaalproducten/Materiaal - Metal-Producción/Material -Produção de metais/materiais metálicosJPY 244 000 ALINCO 122 000 000 0,21JPY 82 000 HAKUDO 134 480 000 0,24JPY 329 000 HITACHI POWDERED METALS 246 750 000 0,43JPY 230 000 NIPPON FILCON 197 800 000 0,35701 030 000 1,23Outillage manuel - Manual tools - Handwerkzeuge - Utensili manuali - Handgereedschap -Utillaje manual - Utensílios de mãoJPY 360 000 HITACHI TOOL ENGINEERING 399 600 000 0,70JPY 200 000 THK 453 000 000 0,79852 600 000 1,49Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosJPY 167 000 FUJI PHARMACEUTICAL 236 305 000 0,41JPY 345 000 HISAMITSU PHARMACEUTICAL 759 000 000 1,34JPY 20 000 KISSEI PHARMACEUTICAL 41 500 000 0,07JPY 363 000 ROHTO PHARMACEUTICAL 469 359 000 0,821 506 164 000 2,64Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - PublicidadeJPY 82 000 AOI ADVERTISING PROMOTION 69 290 000 0,12Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosJPY 790 000 NIHON KOHDEN 1 053 070 000 1,84JPY 433 000 TOPCON 666 820 000 1,171 719 890 000 3,01Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisJPY 190 000 FUJI STAFF 72 770 000 0,13JPY 149 000 KYORITSU MAINTENANCE 332 270 000 0,58JPY 35 MAMEZOU 21 945 000 0,04JPY 184 000 MEIKO NETWORK JAPAN 125 856 000 0,22JPY 486 000 MEIKO NETWORK JAPAN NV0404 334 368 000 0,59JPY 598 000 MITSUMURA PRINTING 475 410 000 0,83JPY 608 MOC 397 024 000 0,70JPY 441 000 NISSHA PRINTING 675 171 000 1,18JPY 46 000 TANSEISHA 21 206 000 0,04JPY 330 000 UTOC 116 490 000 0,202 572 510 000 4,51210

JPYPARVEST JAPAN SMALL CAPServices d’alimentation - Food services - Verpflegungsdienstleistungen - Servizi di alimentazione -Foodservices - Servicios de alimentación - Serviços de alimentaçãoJPY 190 000 WARABEYA NICHIYO 441 750 000 0,77Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosJPY 170 000 SHINKI 160 820 000 0,28JPY 85 000 SUMISHO LEASE 365 500 000 0,64526 320 000 0,92Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesJPY 106 000 SEIBU ELECTRIC INDUSTRIAL 61 268 000 0,11JPY 300 000 UNIDEN 663 000 000 1,16724 268 000 1,27Textile - Textiles - Textilien - Tessile - Textiel - Textil - TêxteisJPY 250 000 DYNIC 98 000 000 0,18JPY 90 000 KOMATSU SEIREN 53 730 000 0,09151 730 000 0,27Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesJPY 244 000 ALPS LOGISTICS 603 900 000 1,06JPY 420 000 KAWASAKI KINKAI KISEN KAISHA 210 420 000 0,37JPY 185 000 MARUWN 65 120 000 0,11JPY 1 130 000 SHINWA KAIUN KAISHA 406 800 000 0,711 286 240 000 2,25Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoJPY 45 000 BELLUNA 161 550 000 0,28JPY 124 000 HEIWADO 184 512 000 0,32JPY 140 000 IZUMI 305 900 000 0,54JPY 28 000 JEANS MATE 32 732 000 0,06JPY 315 000 KASUMI 203 805 000 0,36JPY 13 000 KOMERI 34 710 000 0,06JPY 80 000 MATSUMOTOKIYOSHI 245 600 000 0,43JPY 165 000 POINT 582 450 000 1,02JPY 540 TRUST CO 231 660 000 0,41JPY 45 000 UNITED ARROWS 116 550 000 0,202 099 469 000 3,68TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 45 545 530 300 79,80TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 45 545 530 300 79,80Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - Aneinem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valoresmobiliários negociados noutro mercado regulamentadoActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAutomobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosJPY 323 000 MUSASHI SEIMITSU INDUSTRY 952 850 000 1,68Cosmétiques/Hygiène - Cosmetics/Toiletries - Körperpflege/Hygiene - Cosmesi/Igiene -Cosmetica/Toiletartikelen - Cosmética/higiene - Cosmética/higieneJPY 279 900 PALTAC 461 835 000 0,81211

PARVEST JAPAN SMALL CAPJPYDistribution/Vente en gros - Distribution/Wholesale - Vertriebsunternehmen/Großhandel -Distribuzione/Vendita all’ingrosso - Distributie/Groothandel - Distribución/Venta al por mayor -Distribuição/Venda por grossoJPY 96 800 EMORI 173 272 000 0,31JPY 67 000 TOBA 127 635 000 0,22300 907 000 0,53Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoJPY 137 500 AEON FANTASY 370 562 500 0,65Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaJPY 140 AXELL 123 900 000 0,22JPY 80 000 IRISO ELECTRONICS 152 000 000 0,27275 900 000 0,49Equipements de bureau-fournitures - Office/Business equipment - Büroausstattung -Arredamenti per l’ufficio - Kantoorinrichting-kantoorartikelen - Material y artículos de oficina -Equipamentos de escritórioJPY 159 600 NISCA 430 920 000 0,76Equipements-outillage - Equipment-tools - Technische Ausrüstungen -Equipaggiamenti-attrezzature - Apparatuur-gereedschap - Equipamientos-utillaje - Equipamentos- utensíliosJPY 81 500 TAKEUCHI MANUFACTURING 352 895 000 0,62Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoJPY 95 300 NANBU PLASTICS 136 660 200 0,24JPY 126 000 NBC 250 740 000 0,44JPY 160 000 TAMRON 636 800 000 1,121 024 200 200 1,80Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoJPY 380 000 CHUBU STEEL PLATE 425 600 000 0,75Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioJPY 1 650 HOOSIERS 462 000 000 0,81Industrie mécanique - Mechanical engineering - Maschinenbau - Industria metalmeccanica -Mechanische industrie - Industria mecánica - Indústria mecânicaJPY 61 500 OBARA 178 042 500 0,31Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - InternetJPY 267 ACCA NETWORKS 120 150 000 0,21Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareJPY 123 000 GRAPHIC PRODUCTS 72 324 000 0,13JPY 146 900 ISB 134 560 400 0,24206 884 400 0,37Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerJPY 163 000 DAIICHIKOSHO 444 990 000 0,78Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialJPY 28 000 ARBEIT-TIMES 36 428 000 0,07JPY 63 000 KG INTELLIGENCE 112 455 000 0,19JPY 207 000 TOHOKUSHISHA FILM 549 585 000 0,96698 468 000 1,22Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosJPY 590 EPS 206 500 000 0,36Services d’alimentation - Food services - Verpflegungsdienstleistungen - Servizi di alimentazione -Foodservices - Servicios de alimentación - Serviços de alimentaçãoJPY 100 000 TOYO GOSEI 156 800 000 0,27212

JPYPARVEST JAPAN SMALL CAPServices commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisJPY 20 000 ASK PLANNING CENTER 23 360 000 0,04JPY 2 000 PRESTIGE INTERNATIONAL 466 000 000 0,82489 360 000 0,86Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosJPY 1 000 ASSET MANAGERS 435 000 000 0,76Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoJPY 2 120 CASSINA IXC 63 600 000 0,11JPY 140 040 NISHIMATSUYA CHAIN 435 524 400 0,76JPY 119 300 STUDIO ALICE 253 512 500 0,44JPY 243 000 THANKS JAPAN CORP 152 118 000 0,27JPY 320 VILLAGE VANGUARD 336 000 000 0,591 240 754 900 2,17TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 9 234 619 500 16,21TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHEREGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einemanderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su unaltro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten -Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliáriosnegociados noutro mercado regulamentado 9 234 619 500 16,21TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 54 780 149 800 96,01213

PARVEST JAPAN SMALL CAPJPYRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoJapon / Japan / Japan / Giappone / Japan / Japón / Japão 96,0196,01214

JPYPARVEST JAPAN SMALL CAPContrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesJPYCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesJPYBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteJPYValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiJPYAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesJPYImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteJPYMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesJPYEngagementJPYLiabilityJPYObligoJPYImpegnoJPYBedrag van deverplichtingJPYObligaciónJPYObrigaçãoJPYEchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 58 098,58 JPY 8 000 000,00 34 233,00 8 034 233,00 18/3/05EUR 59 311,54 JPY 8 000 000,00 201 968,00 8 201 968,00 18/3/05EUR 75 040,54 JPY 10 000 000,00 377 072,00 10 377 072,00 18/3/05EUR 74 760,77 JPY 10 000 000,00 338 384,00 10 338 384,00 18/3/05EUR 148 891,50 JPY 20 000 000,00 589 642,00 20 589 642,00 18/3/05EUR 133 331,36 JPY 18 000 000,00 437 889,00 18 437 889,00 18/3/05EUR 995 000,00 JPY 137 188 610,00 406 176,00 137 594 786,00 18/3/05EUR 50 434,09 JPY 7 000 000,00 (25 661,00) 6 974 339,00 18/3/05EUR 110 441,10 JPY 15 000 000,00 272 482,00 15 272 482,00 18/3/05EUR 73 555,37 JPY 10 000 000,00 171 694,00 10 171 694,00 18/3/05EUR 131 752,31 JPY 18 000 000,00 219 528,00 18 219 528,00 18/3/05EUR 577 142,28 JPY 80 000 000,00 (189 178,00) 79 810 822,00 18/3/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 2 834 229,00 344 022 839,00215

PARVEST LATIN AMERICAUSDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationUSDName Rate Maturity Market valueUSDBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeUSD% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoUSDDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoCLP 607 000 CENCOSUD 972 111 0,65MXN 326 100 GRUPO BIMBO S.A 942 570 0,63USD 91 800 BRASILEIRA DIST.PAO ADR REG.S 2 201 364 1,47USD 18 000 DISTRIB.SERVICIO ADR SPONS. 321 300 0,22USD 37 100 PERDIGAO ADR SPONSORED 1 556 345 1,04USD 48 000 SADIA ADR SPONSORED 919 200 0,626 912 890 4,63Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosBRL 729 100 MARCOPOLO PREF. 1 805 306 1,21Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosBRL 241 719 UNIBANCO UNIAO BCOS BRAS.UNIT 1 842 302 1,23CLP 154 869 933 CORPBANCA 838 011 0,56USD 16 600 BANCO CHILE ADR 653 542 0,44USD 68 600 BANCO ITAU HOLD.FIN.ADR PFD 5 944 876 3,99USD 30 300 BANCO SANTANDER CHILE SPONS.ADR 1 068 075 0,7110 346 806 6,93Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasUSD 70 000 AMBEV-CIA BEBIDAS ADR PREF. 2 108 400 1,41USD 52 670 EMBOTELLADORA ANDINA ADR S.A 684 710 0,46USD 48 900 EMBOTELLADORA ANDINA ADR S.B 671 886 0,45USD 25 000 FOMENTO ECONO.MEXIC.ADR SPONS. 1 510 500 1,01USD 2 500 VINA DE CONCHA TORO ADR SPONS. 193 750 0,135 169 246 3,46Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaBRL 20 200 000 BRASKEM PREF.A 1 023 779 0,69USD 45 900 BRASKEM ADR SPONSORED 2 321 163 1,55USD 18 670 QUIMICA MINERA ADR SPONS.PF B 1 392 782 0,934 737 724 3,17Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree -Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreasUSD 10 000 LAN AIRLINES ADR SPONS. 354 600 0,24Conditionnements et conteneurs - Packaging & containers - Verpackungen und Behälter -Confezionamento e contenitori - Verpakking en containers - Embalajes y contenedores -Acondicionamento e contentoresUSD 9 000 CRISTALERIAS DE CHILE ADR 268 200 0,18216

USDPARVEST LATIN AMERICAConstructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisMXN 1 293 000 CORPORACION GEO CL.B 3 257 050 2,18Cosmétiques/Hygiène - Cosmetics/Toiletries - Körperpflege/Hygiene - Cosmesi/Igiene -Cosmetica/Toiletartikelen - Cosmética/higiene - Cosmética/higieneBRL 52 900 NATURA COSMETICOS 1 560 556 1,04Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeBRL 52 600 BRADESPAR PREF. 2 096 074 1,40BRL 349 000 CPFL ENERGIA 2 686 966 1,81CLP 59 153 GENERAL DE ELECTRICIDAD 258 130 0,17USD 160 800 ENERSIS ADR SPONSORED 1 411 824 0,946 452 994 4,32Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoBRL 133 000 GERDAU PREF. 2 621 679 1,75BRL 67 200 SIDERURGICA NACIONAL 1 747 118 1,17BRL 84 400 USINAS SIDER.MINAS GERAIS PF A 2 249 808 1,50USD 41 000 SIDERURGICA NACIONAL ADR SPONS 1 056 980 0,71USD 24 000 TENARIS ADR 1 578 000 1,069 253 585 6,19Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisBRL 98 000 GRENDENE 1 090 811 0,73Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioMXN 569 300 CONSORCIO ARA 2 110 028 1,42USD 43 132 IRSA INVER.REPRESENTACION.GDR 708 227 0,472 818 255 1,89Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoMXN 211 824 CEMENTOS MEXICO OPC A-B 1 692 222 1,13USD 179 444 CEMENTOS MEXICO ADR OPC A/B 7 172 377 4,80USD 3 000 MASISA ADR SPONSORED 58 680 0,048 923 279 5,97Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialMXN 395 200 GRUPO TELEVISA OPC 1 274 843 0,85USD 7 400 GRUPO TELEVISA GDR 476 930 0,32USD 126 000 TV AZTECA ADR SPONSORED 1 136 520 0,762 888 293 1,93Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásUSD 340 400 PETROLEO BRASILEIRO ADR 14 467 000 9,68Produits forestiers et papier - Forestry products and paper - Papier- und forstwirtschaftlicheProdukte - Prodotti forestali e carta - Houtproducten en papier - Productos silvícolas y papel -Produtos florestais e papelCLP 43 900 EMPRESAS CMPC 1 015 317 0,68MXN 291 600 KIMBERLY CLARK MEXICO S.A 969 304 0,651 984 621 1,33Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosUSD 506 200 VALE DO RIO DOCE ADR SPONSORED 14 573 498 9,75Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisBRL 74 000 CIA DE CONCESSOES RODOVIARIAS 1 545 999 1,03Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosARS 1 PETROBRAS ENERGIA PARTICIP.S.B 1 0,00217

PARVEST LATIN AMERICAUSDSociétés de holding-diversifiées - Holding companies-diversified - DiversifizierteHoldinggesellschaften - Società holding-diversificate - Houdstermaatschappijen-gemengde -Sociedades holding-diversificadas - Sociedades holding - diversificadasBRL 3 397 865 INVESTIMENTOS ITAU PREF. 6 664 964 4,46CLP 273 370 EMPRESAS COPEC 2 261 780 1,51MXN 266 000 ALFA S.A 1 499 819 1,00USD 9 000 QUINENCO ADR SPONSORED 113 490 0,0810 540 053 7,05Sociétés d’investissements - Investment companies - Investmentgesellschaften - Società diinvestimento - Beleggingsmaatschappijen - Sociedades de inversión - Sociedades de investimentoCLP 81 179 ANTARCHILE 906 161 0,61Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesBRL 597 784 BRASIL TELECOM PREF. 2 576 0,00CLP 104 698 EMPRESA NACIONAL DE TELECOM. 836 085 0,56MXN 1 460 300 AMERICA TELECOM S.A1 4 438 133 2,97MXN 775 800 CARSO GLOBAL TELECOM A1 1 414 963 0,95MXN 998 750 TELEFONOS DE MEXICO S.L 1 958 464 1,31USD 128 690 AMERICA MOVIL ADR S.L 7 554 103 5,06USD 240 200 TELE N.LESTE PART. ADR SP.PREF 3 960 898 2,65USD 144 400 TELEC.ARGENT.STET ADR SPONS. 2 040 372 1,37USD 38 000 TELECOM DE CHILE ADR SPONSORED 451 440 0,30USD 106 100 TELEFONOS MEXICO ADR ACT.S.L 4 160 181 2,7826 817 215 17,95Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesBRL 49 600 ALL AMERICA LATINA LOGIST.PREF 1 612 884 1,08Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoBRL 48 600 000 LOJAS AMERICANAS PREF. 893 128 0,60CLP 175 617 FALABELLA 396 970 0,27MXN 353 300 ORGA.SORIANA S.B CER.PROVIS. 1 464 577 0,98MXN 1 125 035 WAL-MART DE MEXICO S.V 4 134 279 2,776 888 954 4,62TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 145 175 981 97,17TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 145 175 981 97,17Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - Aneinem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valoresmobiliários negociados noutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesProduits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosBRL 10 800 CIA VALE DO RIO DOCE ISSUE 1-SIE6 zc 97/2049 0 0,00218

USDPARVEST LATIN AMERICATOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 0 0,00TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHEREGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einemanderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su unaltro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten -Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliáriosnegociados noutro mercado regulamentado 0 0,00TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 145 175 981 97,17219

PARVEST LATIN AMERICAUSDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoBrésil / Brazil / Brasilien / Brasile / Brazilië / Brasil / Brasil 52,57Mexique / Mexico / Mexico / Messico / Mexico / México / México 31,57Chili / Chile / Chile / Cile / Chili / Chile / Chile 10,13Argentine / Argentina / Argentinien / Argentina / Argentinië / Argentina / Argentina 1,84Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 1,0697,17220

CHFPARVEST SWITZERLANDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationCHFCurrency Quantity Name Market valueCHFWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertCHF% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioCHFNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeCHF% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoCHFMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoCHF% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoCHF 5 030 BARRY CALLEBAUT NOM. 1 498 940 1,00CHF 940 LINDT & SPRUENGLI SA CHOCOLATS 1 520 920 1,01CHF 20 929 NESTLE NOM. 6 749 603 4,519 769 463 6,52Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosCHF 29 664 ZURICH FINANCIAL SERVICES 6 351 062 4,24Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosCHF 101 312 CREDIT SUISSE GROUP 5 131 453 3,42CHF 7 200 JULIUS BAER HOLDING 2 970 000 1,98CHF 120 853 UBS 12 194 068 8,1420 295 521 13,54Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaCHF 75 000 CLARIANT NOM. 1 496 249 1,00CHF 51 887 SYNGENTA NOM. 6 750 499 4,508 246 748 5,50Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaCHF 12 000 LEICA GEOSYSTEMS 4 290 000 2,86Equipements-outillage divers - Miscellaneous equipment-tools - Verschiedene technischeAusrüstungen - Equipaggiamenti-attrezzature varie - Diverse apparatuur-gereedschap -Equipamientos-utillaje diverso - Equipamentos - utensílios diversosCHF 41 387 SAURER NOM. 3 174 383 2,12Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaCHF 50 000 LOGITECH INTERNATIONAL NOM. 3 825 000 2,55Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoCHF 6 911 GEBERIT NOM. 6 427 230 4,29CHF 91 805 HOLCIM NOM. 7 078 166 4,72CHF 5 455 SIKA POR. 4 473 100 2,9817 978 496 11,99Outillage-industrie générale - Tooling-general industry - Werkzeugbau allgemein -Attrezzature-industria generale - Apparaten - industrie algemeen - Utillaje-industria general -Utensílios-indústria geralCHF 1 425 ZEHNDER GROUP CHF 100 2 294 250 1,53221

PARVEST SWITZERLANDCHFProduits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosGBP 183 480 XSTRATA 4 476 426 2,99Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosCHF 5 000 GALENICA NOM. 1 035 000 0,69CHF 105 877 NOVARTIS 6 167 335 4,11CHF 104 562 ROCHE HOLDING BJ 12 808 845 8,54CHF 1 582 SERONO B 1 352 610 0,9021 363 790 14,24Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosCHF 21 847 NOBEL BIOCARE HOLDING 5 527 291 3,69CHF 80 000 PHONAK HOLDING NOM. 3 360 000 2,24CHF 15 069 STRAUMANN HOLDING NOM. 4 219 320 2,81CHF 40 110 SYNTHES 5 635 455 3,7618 742 066 12,50Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisCHF 25 957 ADECCO 1 646 972 1,10CHF 8 789 SGS NOM. 7 549 751 5,039 196 723 6,13Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesCHF 4 062 SWISSCOM NOM. 1 854 303 1,24Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoCHF 118 838 RICHEMONT FINANCIERE UNIT S.A 4 367 296 2,91CHF 66 356 SWATCH GROUP NOM. 2 149 934 1,43CHF 43 508 SWATCH GROUP POR. 7 017 840 4,68CHF 44 175 VOGELE HOLDING (CHARLES) 2 513 558 1,6816 048 628 10,70TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 147 906 859 98,65TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 147 906 859 98,65TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 147 906 859 98,65222

CHFPARVEST SWITZERLANDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSuisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça 91,90Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 3,76Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 2,9998,65223

PARVEST SWITZERLANDCHFContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesCHFCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesCHFWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteCHFValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiCHFValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesCHFDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteCHFMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesCHFTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaCHF A 400 USF CREDIT SUISSE 03/05 50,700 114 245,00 2 028 000TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 114 245,00Un montant total de CHF 96 000,00 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.A total amount of CHF 96 000.00 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von CHF 96 000,00 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt.Un importo totale di CHF 96 000,00 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal CHF 96 000,00 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de CHF 96 000,00 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de CHF 96 000,00 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.224

GBPPARVEST UKEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationGBPName Rate Maturity Market valueGBPBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertGBP% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioGBPNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeGBP% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoGBPDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoGBP% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaGBP 566 980 BAE SYSTEMS 1 451 469 2,85Agriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaGBP 125 940 BRITISH AMERICAN TOBACCO 1 202 727 2,36Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoGBP 125 000 TATE LYLE 651 875 1,28GBP 181 818 TESCO 554 999 1,091 206 874 2,37Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosGBP 27 620 ALLIANCE & LEICESTER 247 337 0,49GBP 216 625 BARCLAYS 1 223 931 2,40GBP 206 851 HBOS 1 714 795 3,37GBP 451 467 HSBC HOLDINGS 3 918 734 7,69GBP 191 800 LLOYDS TSB GROUP 939 341 1,84GBP 165 812 ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP 2 956 428 5,8011 000 566 21,59Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree -Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreasGBP 375 270 BRITISH AIRWAYS 1 003 847 1,97Constructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisGBP 103 773 BERKELEY GP HOLDINGS UNIT 902 825 1,77GBP 190 000 GEORGE WIMPEY 893 000 1,751 795 825 3,52Distribution/Vente en gros - Distribution/Wholesale - Vertriebsunternehmen/Großhandel -Distribuzione/Vendita all’ingrosso - Distributie/Groothandel - Distribución/Venta al por mayor -Distribuição/Venda por grossoGBP 40 000 INCHCAPE 835 200 1,64GBP 67 493 WOLSELEY 748 497 1,471 583 697 3,11Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoGBP 95 000 WILLIAM HILL 572 850 1,12225

PARVEST UKGBPMédias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialGBP 405 240 REUTERS GROUP 1 672 628 3,28GBP 158 000 UNITED BUSINESS MEDIA 863 865 1,702 536 493 4,98Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásGBP 668 267 BP 3 755 660 7,37GBP 499 303 SHELL TRANSPORT TRADING 2 436 599 4,786 192 259 12,15Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosGBP 65 000 ANGLO AMERICAN 843 050 1,66GBP 42 000 ANTOFAGASTA 581 280 1,14GBP 150 077 BHP BILLITON 1 165 348 2,29GBP 37 242 RIO TINTO ORD. 683 391 1,34GBP 136 000 XSTRATA 1 487 840 2,924 760 909 9,35Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosGBP 72 247 ASTRAZENECA 1 481 063 2,91GBP 149 523 GLAXOSMITHKLINE 1 858 571 3,653 339 634 6,56Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosGBP 226 264 SMITH NEPHEW 1 210 512 2,38Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisGBP 109 602 INTERTEK GROUP 765 022 1,50Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosGBP 155 000 CATTLES 599 075 1,18GBP 88 949 MAN GROUP 1 199 033 2,351 798 108 3,53Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesGBP 875 000 CABLE AND WIRELESS 1 122 188 2,20GBP 1 836 108 VODAFONE GROUP 2 501 697 4,913 623 885 7,11Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoGBP 75 680 BOOTS GROUP 502 137 0,99GBP 70 000 ENTERPRISE INNS 524 650 1,03GBP 158 570 GUS 1 493 729 2,93GBP 193 000 MITCHELLS AND BUTLER 665 849 1,31GBP 74 970 NEXT GROUP 1 155 288 2,274 341 653 8,53TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 48 386 330 94,98TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 48 386 330 94,98226

GBPPARVEST UKInstruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosGBP 1 000 000 CDN ROYAL BANK 4,88 05/2005 999 844 1,96TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 999 844 1,96TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 999 844 1,96TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 49 386 174 96,94227

PARVEST UKGBPRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoRoyaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 96,9496,94Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van deeffectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 1,961,96Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van deeffectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 1,961,96228

GBPPARVEST UKContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesGBPCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesGBPWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteGBPValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiGBPValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesGBPDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteGBPMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesGBPTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaGBP A 30 ROYAL BANK SCOT. FUT. 03/05 17,470 20 375,00 524 100GBP A 160 USF BRITISH PETROLEUM 03/05 5,630 82 565,00 900 800TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 102 940,00Un montant total de GBP 57 556,25 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.A total amount of GBP 57 556.25 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von GBP 57 556,25 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt.Un importo totale di GBP 57 556,25 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal GBP 57 556,25 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de GBP 57 556,25 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de GBP 57 556,25 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.229

PARVEST USAUSDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationUSDCurrency Quantity Name Market valueUSDWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeUSD% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoUSDMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaUSD 397 600 L-3 COMMUNICATIONS HOLDINDS 28 666 960 2,00USD 298 594 UNITED TECHNOLOGIES 29 823 569 2,0758 490 529 4,07Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosUSD 573 100 ALLSTATE 30 764 008 2,14USD 325 800 EVEREST REINSURANCE GROUP 28 302 246 1,97USD 258 400 MBIA 15 142 240 1,05USD 604 700 RENAISSANCERE HOLDINGS 28 795 814 2,00103 004 308 7,16Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosUSD 657 500 BANK OF AMERICA 30 672 375 2,13USD 261 400 GOLDMAN SACHS GROUP 28 440 320 1,9859 112 695 4,11Biotechnologie - Biotechnology - Biotechnologie - Biotecnologie - Biotechnologie - Biotecnología -BiotecnologiaUSD 460 100 AMGEN 28 346 761 1,97USD 487 700 GENZYME GENERAL DIVISION 27 355 093 1,9055 701 854 3,87Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaUSD 264 400 DOW CHEMICAL 14 581 660 1,01Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree -Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreasUSD 1 395 000 JETBLUE AIRWAYS 25 137 900 1,75Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoUSD 241 100 INTERNATIONAL GAME TECHNOLOGY 7 343 906 0,51Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaUSD 1 181 300 JABIL CIRCUIT 30 371 223 2,11Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoUSD 813 500 TYCO INTERNATIONAL 27 235 980 1,89230

USDPARVEST USAFer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoUSD 471 400 UNITED STATES STEEL 29 396 504 2,04Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisUSD 549 800 COACH 30 530 394 2,12Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaUSD 554 800 AFFILIATED COMPUTER SERVICES CL.A 28 683 160 2,00USD 696 000 APPLE COMPUTER 31 222 560 2,17USD 722 286 DELL COMPUTER INC 28 956 446 2,01USD 2 684 100 WESTERN DIGITAL 30 222 966 2,10119 085 132 8,28Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareCAD 711 800 COGNOS 30 673 244 2,13USD 902 800 AUTODESK 26 831 216 1,87USD 245 600 MERCURY INTERACTIVE 11 268 128 0,7868 772 588 4,78Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerUSD 497 700 HARLEY-DAVIDSON 30 797 676 2,14Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialUSD 233 100 HARMAN INTL INDUSTRIES 26 146 827 1,82Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásUSD 626 400 XTO ENERGY 28 513 728 1,98Pétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio egas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviçosUSD 555 300 BJ SERVICES 27 742 788 1,93Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosUSD 701 400 CAREMARK RX 26 849 592 1,87USD 379 500 EXPRESS SCRIPTS 28 572 555 1,99USD 862 400 GILEAD SCIENCES 29 795 920 2,07USD 1 923 650 IVAX 30 759 164 2,14115 977 231 8,07Santé-services - Health care-services - Gesundheitswesen-Dienstleistungen - Salute-servizi -Gezondheid-dienstverlening - Salud-servicios - Saúde-serviçosUSD 147 800 AETNA 21 581 756 1,51USD 324 000 UNITEDHEALTH GROUP 29 535 840 2,05USD 247 900 WELLPOINT INC 30 258 674 2,1081 376 270 5,66Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresUSD 1 190 400 INTEL 28 545 792 1,98Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisUSD 1 124 600 ACCENTURE CL.A 28 733 530 2,00USD 379 700 APOLLO GROUP CL.A 27 961 108 1,95USD 1 290 079 CENDANT 28 536 547 1,98USD 336 700 MOODY S 28 252 497 1,96USD 64 503 PHH 1 354 563 0,09114 838 245 7,98Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 361 500 CAPITAL ONE FINANCIAL 27 719 820 1,93USD 608 984 CITIGROUP 29 060 716 2,02USD 529 400 MORGAN STANLEY 29 895 218 2,0886 675 754 6,03231

PARVEST USAUSDTélécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesUSD 1 989 200 AVAYA 27 848 800 1,94USD 1 041 600 NEXTEL COMMUNICATIONS CL.A 30 654 288 2,1358 503 088 4,07Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesUSD 288 400 FEDEX 28 199 752 1,96USD 784 600 NORFOLK SOUTHERN 28 159 294 1,9656 359 046 3,92Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoUSD 782 200 BED BATH AND BEYOND 29 348 144 2,04USD 534 800 BEST BUY 28 889 896 2,01USD 513 800 LOWES 30 201 164 2,10USD 556 500 PETSMART 16 973 250 1,18USD 933 300 STAPLES 29 417 616 2,05USD 634 300 YUM BRANDS 30 941 154 2,15165 771 224 11,53TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 1 450 012 342 100,81TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 1 450 012 342 100,81TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 1 450 012 342 100,81232

USDPARVEST USARépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 90,80Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 7,87Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 2,14100,81233

PARVEST USAUSDContrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesUSDCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesUSDBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteUSDValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiUSDAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesUSDImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteUSDMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesUSDEngagementUSDLiabilityUSDObligoUSDImpegnoUSDBedrag van deverplichtingUSDObligaciónUSDObrigaçãoUSDEchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 165 000 000,00 USD 219 471 780,00 (384 641,91) 219 087 138,09 18/3/05EUR 4 537 994,36 USD 6 000 000,00 25 552,71 6 025 552,71 18/3/05EUR 1 529 344,29 USD 2 000 000,00 30 664,63 2 030 664,63 18/3/05EUR 766 400,98 USD 1 000 000,00 17 627,86 1 017 627,86 18/3/05EUR 1 534 919,42 USD 2 000 000,00 38 067,29 2 038 067,29 18/3/05EUR 777 865,07 USD 1 000 000,00 32 849,89 1 032 849,89 18/3/05EUR 3 835 900,19 USD 5 000 000,00 93 311,48 5 093 311,48 18/3/05EUR 3 061 849,36 USD 4 000 000,00 65 526,14 4 065 526,14 18/3/05EUR 4 556 158,07 USD 6 000 000,00 49 670,50 6 049 670,50 18/3/05USD 4 850 000,00 EUR 3 671 599,98 (24 763,67) 4 850 000,00 18/3/05USD 3 000 000,00 EUR 2 286 167,16 (35 331,92) 3 000 000,00 18/3/05USD 8 000 000,00 EUR 6 168 080,19 (189 327,10) 8 000 000,00 18/3/05USD 7 000 000,00 EUR 5 357 067,69 (112 550,13) 7 000 000,00 18/3/05USD 5 100 000,00 EUR 3 930 605,54 (118 643,96) 5 100 000,00 18/3/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (511 988,19) 274 390 408,59234

USDPARVEST WORLDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationUSDCurrency Quantity Name Market valueUSDWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeUSD% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoUSDMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaGBP 260 000 BAE SYSTEMS 1 281 805 1,16USD 19 400 L-3 COMMUNICATIONS HOLDINDS 1 398 740 1,27USD 18 600 UNITED TECHNOLOGIES 1 857 768 1,694 538 313 4,12Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 11 000 ALLIANZ 1 396 133 1,27EUR 46 000 ASSICURAZIONI GENERALI ORD. 1 544 159 1,40EUR 58 300 AXA 1 571 679 1,43USD 36 600 ALLSTATE 1 964 688 1,78USD 16 000 EVEREST REINSURANCE GROUP 1 389 920 1,26USD 20 000 MBIA 1 172 000 1,069 038 579 8,20Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 30 800 ERSTE BANK DER OESTER. SPARKASSEN AG 1 684 354 1,53EUR 14 600 SOCIETE GENERALE A 1 546 469 1,40GBP 101 100 HSBC HOLDINGS 1 689 972 1,53USD 16 200 GOLDMAN SACHS GROUP 1 762 560 1,606 683 355 6,06Biotechnologie - Biotechnology - Biotechnologie - Biotecnologie - Biotechnologie - Biotecnología -BiotecnologiaUSD 32 200 AMGEN 1 983 842 1,80USD 21 000 GENZYME GENERAL DIVISION 1 177 890 1,073 161 732 2,87Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaGBP 80 000 BOC GROUP 1 526 765 1,39USD 5 300 DOW CHEMICAL 292 295 0,271 819 060 1,66Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree -Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreasUSD 60 300 JETBLUE AIRWAYS 1 086 606 0,99Composants électriques et équipements - Electrical components & equipment - Elektrobauteileund -ausrüstungen - Componenti elettriche e equipaggiamenti - Elektrische onderdelen enapparatuur - Componentes eléctricos y equipos - Componentes eléctricos e equipamentosJPY 236 000 HITACHI 1 500 388 1,36USD 5 700 SAMSUNG ELECTRON.GDR 1995 1 476 300 1,342 976 688 2,70Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 37 600 BMW 1 614 535 1,47235

PARVEST WORLDUSDJPY 190 000 NISSAN MOTOR 2 049 672 1,863 664 207 3,33Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoUSD 33 000 INTERNATIONAL GAME TECHNOLOGY 1 005 180 0,91Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaJPY 5 700 KEYENCE 1 385 031 1,26USD 44 000 JABIL CIRCUIT 1 131 240 1,032 516 271 2,29Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosEUR 21 200 COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 1 314 692 1,19Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoEUR 17 800 SIEMENS 1 399 417 1,27USD 51 000 TYCO INTERNATIONAL 1 707 480 1,553 106 897 2,82Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoJPY 610 000 NIPPON STEEL 1 684 614 1,53Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisUSD 4 900 COACH 272 097 0,25Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaUSD 26 000 AFFILIATED COMPUTER SERVICES CL.A 1 344 200 1,22USD 36 800 APPLE COMPUTER 1 650 848 1,50USD 53 000 DELL COMPUTER INC 2 124 770 1,93USD 100 000 WESTERN DIGITAL 1 126 000 1,026 245 818 5,67Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareCAD 28 700 COGNOS 1 236 755 1,12Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 101 000 MEDIASET 1 426 557 1,30USD 11 000 HARMAN INTL INDUSTRIES 1 233 870 1,122 660 427 2,42Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 80 000 ENI 2 090 948 1,90EUR 9 000 TOTAL 2 141 945 1,94GBP 195 000 BP 2 110 472 1,926 343 365 5,76Pétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio egas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviçosUSD 26 700 BJ SERVICES 1 333 932 1,21Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosCHF 45 500 NOVARTIS 2 288 709 2,08USD 37 900 CAREMARK RX 1 450 812 1,32USD 44 100 GILEAD SCIENCES 1 523 655 1,38USD 84 600 IVAX 1 352 754 1,236 615 930 6,01Produits/marchandises du ménager - Household products/goods - Haushaltsprodukte und-waren - Prodotti/merci per la casa - Huishoudelijke producten/goederen - Productos/mercancíaspara el hogar - Produtos/artigos domésticosGBP 51 000 RECKITT BENCKISER 1 610 730 1,46Santé-services - Health care-services - Gesundheitswesen-Dienstleistungen - Salute-servizi -Gezondheid-dienstverlening - Salud-servicios - Saúde-serviçosUSD 23 000 UNITEDHEALTH GROUP 2 096 680 1,90236

USDPARVEST WORLDUSD 14 700 WELLPOINT INC 1 794 282 1,633 890 962 3,53Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresUSD 78 700 INTEL 1 887 226 1,71Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisCHF 1 820 SGS NOM. 1 350 044 1,23JPY 87 000 DAI NIPPON PRINTING 1 469 118 1,33USD 63 000 ACCENTURE CL.A 1 609 650 1,46USD 18 500 APOLLO GROUP CL.A 1 362 340 1,24USD 70 000 CENDANT 1 548 400 1,417 339 552 6,67Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 19 200 CAPITAL ONE FINANCIAL 1 472 256 1,34USD 42 700 CITIGROUP 2 037 644 1,85USD 35 300 MORGAN STANLEY 1 993 391 1,815 503 291 5,00Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 96 000 TELEFONICA 1 771 216 1,61GBP 670 000 VODAFONE GROUP 1 758 005 1,60JPY 283 KDDI 1 457 266 1,32USD 62 600 AVAYA 876 400 0,80USD 44 100 NEXTEL COMMUNICATIONS CL.A 1 297 863 1,187 160 750 6,51Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesJPY 217 000 NIPPON YUSEN KABUSHIKI 1 304 684 1,18USD 17 900 FEDEX 1 750 262 1,59USD 42 000 NORFOLK SOUTHERN 1 507 380 1,374 562 326 4,14Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 12 900 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 1 442 597 1,31USD 36 000 BED BATH AND BEYOND 1 350 720 1,23USD 27 000 BEST BUY 1 458 540 1,32USD 29 700 LOWES 1 745 766 1,59USD 42 200 PETSMART 1 287 101 1,17USD 46 000 STAPLES 1 449 921 1,32USD 33 000 YUM BRANDS 1 609 741 1,4510 344 386 9,39TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 109 603 741 99,52TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 109 603 741 99,52TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 109 603 741 99,52237

PARVEST WORLDUSDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 51,56Japon / Japan / Japan / Giappone / Japan / Japón / Japão 9,84Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 9,06France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 7,27Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 4,60Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 4,27Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 4,01Suisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça 3,31Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 1,61Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 1,53République de Corée / Republic of Korea / Republik Korea / Repubblica di Corea / Republiek Korea / República de Corea /República da Coreia 1,34Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 1,1299,52238

USDPARVEST WORLDContrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesUSDCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesUSDBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteUSDValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiUSDAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesUSDImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteUSDMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesUSDEngagementUSDLiabilityUSDObligoUSDImpegnoUSDBedrag van deverplichtingUSDObligaciónUSDObrigaçãoUSDEchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoGBP 1 516 000,00 USD 2 819 760,00 91 376,74 2 911 136,74 22/4/05JPY 45 200 000,00 USD 437 118,31 (2 166,19) 434 952,12 14/4/05USD 3 370 757,10 EUR 2 580 000,00 (57 806,88) 3 370 757,10 6/5/05USD 519 985,09 JPY 53 000 000,00 10 100,14 519 985,09 14/4/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 41 503,81 7 236 831,05239

PARVEST EUROPE VALUEEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAgriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaEUR 44 000 ALTADIS 1 397 000 1,38GBP 47 500 BRITISH AMERICAN TOBACCO 658 143 0,652 055 143 2,03Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 16 100 DELHAIZE GROUP PS 957 950 0,94EUR 38 500 NUTRECO HOLDING 1 001 385 0,99GBP 643 800 NORTHERN FOODS 1 452 461 1,43GBP 213 387 SAINSBURY 883 888 0,87GBP 149 000 TATE LYLE 1 127 363 1,115 423 047 5,34Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosCHF 22 300 BALOISE HOLDING NOM. 882 802 0,87EUR 16 500 AGF 958 650 0,95EUR 76 346 ING GROEP 1 775 045 1,75EUR 14 200 MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGSGESELLSCHAFT 1 324 860 1,31GBP 140 711 AVIVA 1 322 898 1,30GBP 336 600 OLD MUTUAL 692 246 0,68GBP 388 778 ROYAL SUN ALLIANCE INS.GROUP 473 810 0,477 430 311 7,33Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosEUR 24 200 CONTINENTAL 1 353 022 1,33Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosCHF 50 900 CREDIT SUISSE GROUP 1 677 240 1,65DKK 62 200 DANSKE BANK 1 443 577 1,42EUR 60 700 ABN AMRO HOLDING 1 261 953 1,24EUR 21 700 BNP PARIBAS 1 189 160 1,17EUR 64 909 CREDIT AGRICOLE 1 454 611 1,43EUR 51 960 DEPFA BANK 643 784 0,63EUR 64 700 DEXIA 1 158 777 1,15EUR 10 800 SOCIETE GENERALE A 861 840 0,85GBP 161 700 BARCLAYS 1 325 506 1,31GBP 102 070 HBOS 1 227 654 1,21GBP 110 000 HSBC HOLDINGS 1 385 274 1,37GBP 156 800 LLOYDS TSB GROUP 1 114 150 1,10GBP 105 700 ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP 2 734 321 2,70NOK 89 300 DNB NOR 687 216 0,68SEK 109 400 NORDEA BANK 869 644 0,8619 034 707 18,77Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasGBP 52 000 SABMILLER 648 067 0,64240

EURPARVEST EUROPE VALUEChimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaCHF 14 500 CIBA SPECIALITES CHIM.HOLD.NOM 775 893 0,77CHF 10 590 SYNGENTA NOM. 896 337 0,88NOK 77 800 YARA INTERNATIONAL 851 928 0,842 524 158 2,49Constructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisGBP 170 600 GEORGE WIMPEY 1 163 322 1,15GBP 321 300 TAYLOR WOODROW 1 398 477 1,382 561 799 2,53Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 18 200 RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES- 1 244 880 1,23EUR 23 300 VOLKSWAGEN 870 255 0,862 115 135 2,09Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 21 500 E.ON 1 460 925 1,44EUR 47 900 ENDESA 818 611 0,81EUR 42 200 UNION FENOSA 915 740 0,90GBP 357 682 INTERNATIONAL POWER 930 207 0,924 125 483 4,07Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaEUR 10 700 BARCO 685 870 0,68EUR 96 600 EPCOS 1 039 416 1,03EUR 45 350 KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS 947 362 0,932 672 648 2,64Equipements-outillage divers - Miscellaneous equipment-tools - Verschiedene technischeAusrüstungen - Equipaggiamenti-attrezzature varie - Diverse apparatuur-gereedschap -Equipamientos-utillaje diverso - Equipamentos - utensílios diversosEUR 22 100 MAN ORD. 772 395 0,76Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosEUR 45 400 THOMSON 924 798 0,91Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoEUR 6 200 SIEMENS 367 226 0,36Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoEUR 89 600 ARCELOR 1 680 896 1,66Hébergement - Hotels & accommodation - Beherbergungsgewerbe - Alloggio - Hotels enpensions - Hoteles y alojamiento - AlojamentoGBP 142 982 INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP 1 382 626 1,36Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaGBP 187 900 COMPUTACENTER 790 584 0,78Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoEUR 18 100 HEIDELBERGCEMENT 901 923 0,89GBP 36 500 RMC GROUP 452 510 0,451 354 433 1,34Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialGBP 51 300 TRINITY MIRROR 514 303 0,51Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 116 300 ENI 2 290 063 2,26EUR 5 600 OMV 1 464 960 1,44EUR 67 400 REPSOL YPF 1 385 744 1,37EUR 10 000 TOTAL 1 793 000 1,77GBP 454 100 BP 3 702 636 3,65241

PARVEST EUROPE VALUEEURGBP 245 700 SHELL TRANSPORT TRADING 1 739 595 1,72HUF 9 200 MOL MAGYAR OLAJ ES GAZIP .S.A 610 859 0,6012 986 857 12,81Produits forestiers et papier - Forestry products and paper - Papier- und forstwirtschaftlicheProdukte - Prodotti forestali e carta - Houtproducten en papier - Productos silvícolas y papel -Produtos florestais e papelSEK 14 300 SVENSKA CELLULOSA S.B 422 330 0,42Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosGBP 71 700 XSTRATA 1 138 046 1,12Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosCHF 42 880 NOVARTIS 1 624 982 1,60EUR 13 200 MERCK KGAA 767 580 0,76EUR 35 589 SANOFI-AVENTIS 2 149 575 2,12GBP 109 200 GLAXOSMITHKLINE 1 969 323 1,946 511 460 6,42Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosEUR 13 300 FRESENIUS MEDICAL CARE 899 878 0,89Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresCHF 35 172 MICRONAS SEMICONDUCTOR HOLDING 1 203 596 1,19CHF 8 500 UNAXIS HOLDING 876 488 0,862 080 084 2,05Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 11 100 ALMANIJ PS PROV.ECHANGE 947 940 0,93EUR 83 900 SAMPO A 888 501 0,881 836 441 1,81Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 35 700 FRANCE TELECOM 813 960 0,80EUR 79 600 NOKIA 977 488 0,96EUR 52 800 SES GLOBAL FDR 532 224 0,52GBP 512 700 CABLE AND WIRELESS 953 990 0,94GBP 1 667 000 VODAFONE GROUP 3 295 302 3,26NOK 143 070 TELENOR 996 564 0,987 569 528 7,46Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesEUR 22 600 KONINKLIJKE VOPAK 401 150 0,40Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoGBP 186 900 MITCHELLS AND BUTLER 935 517 0,92GBP 84 090 PUNCH TAVERN 840 595 0,83GBP 26 400 WHITBREAD 345 680 0,342 121 792 2,09TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 93 698 347 92,41TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 93 698 347 92,41TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 93 698 347 92,41242

EURPARVEST EUROPE VALUERépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoRoyaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 36,11France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 11,24Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 9,63Suisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça 7,82Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 5,31Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 4,46Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 3,69Norvège / Norway / Norwegen / Norvegia / Noorwegen / Noruega / Noruega 2,50Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 2,26Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 2,18Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 1,84Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 1,44Danemark / Denmark / Dänemark / Danimarca / Denemarken / Dinamarca / Dinamarca 1,42Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 1,28Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 0,63Hongrie / Hungary / Ungarn / Ungheria / Hongarije / Hungría / Hungria 0,6092,41243

PARVEST EUROPE VALUEEURContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR A 74 EURO STOXX 50 (EUREX) 03/05 3 047,000 (23 710,00) 2 254 780GBP A 25 FTSE INDEX 100 03/05 4 947,000 (22 488,21) 1 236 750TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (46 198,21)Un montant total de EUR 599 066,66 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of EUR 599 066.66 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 599 066,66 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 599 066,66 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 599 066,66 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 599 066,66 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 599 066,66 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.Contrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesEURCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesEURBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiEURAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesEURImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteEURMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesEUREngagementEURLiabilityEURObligoEURImpegnoEURBedrag van deverplichtingEURObligaciónEURObrigaçãoEUREchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 282 876,13 CHF 430 000,00 2 975,99 282 876,13 15/3/05EUR 2 057 097,65 CHF 3 120 000,00 26 194,30 2 057 097,65 15/3/05EUR 984 322,55 DKK 7 302 000,00 3 390,25 984 322,55 15/3/05EUR 1 544 850,98 GBP 1 075 000,00 (13 016,75) 1 544 850,98 15/3/05EUR 1 487 083,62 NOK 12 250 000,00 (3 447,86) 1 487 083,62 15/3/05EUR 411 100,95 NOK 3 370 000,00 1 052,70 411 100,95 15/3/05EUR 1 062 020,65 SEK 9 430 000,00 20 894,51 1 062 020,65 15/3/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 38 043,14 7 829 352,53244

USDPARVEST US SMALL CAPEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationUSDCurrency Quantity Name Market valueUSDWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeUSD% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoUSDMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaUSD 122 362 ALLIANT TECHSYSTEMS 8 471 121 0,73USD 316 825 ENGINEERED SUPPORT SYSTEMS 17 514 086 1,53USD 37 400 MTC TECHNOLOGIES 1 196 426 0,10USD 346 300 UNITED DEFENSE INDUSTRIES 18 949 536 1,6446 131 169 4,00Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoUSD 134 337 TOOTSIE ROLL INDUSTRIES 4 030 110 0,35Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosUSD 515 600 ASSURED GUARANTY 9 765 464 0,85USD 73 700 AXIS CAPITAL HOLDINGS 2 062 863 0,18USD 105 750 BERKLEY 5 431 320 0,47USD 145 500 BROWN AND BROWN 6 751 200 0,59USD 67 700 ERIE INDEMNITY CL.A 3 475 041 0,30USD 300 200 HCC INSURANCE HOLDINGS 11 257 500 0,97USD 70 600 HILB ROGAL HOBBS 2 422 286 0,21USD 82 900 RLI 3 589 570 0,3144 755 244 3,88Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosUSD 202 300 AMERICAN AXLE MFG HOLDINGS 5 344 766 0,46USD 163 100 MODINE MANUFACTURING 5 308 905 0,4610 653 671 0,92Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosUSD 188 600 BANK OF HAWAI 8 585 072 0,74USD 153 300 BOSTON PRIVATE FCIAL HOLDINGS 4 139 100 0,36USD 90 800 CENTRAL PACIFIC FINANCIAL 3 250 640 0,28USD 131 300 CULLEN FROST BANKERS 6 102 824 0,53USD 287 800 EAST WEST BANCORP 10 349 288 0,91USD 70 400 GREATER BAY BANCORP 1 783 232 0,15USD 126 100 MID-STATE BANCSHARES 3 337 867 0,29USD 82 999 TEXAS REGION.BANCSHARES A VTG 2 474 200 0,21USD 85 800 UCBH HOLDINGS 3 551 262 0,31USD 111 300 WESTAMERICA BANCORPORATION 5 797 617 0,50USD 59 600 WINTRUST FINANCIAL 3 198 136 0,2852 569 238 4,56Biotechnologie - Biotechnology - Biotechnologie - Biotecnologie - Biotechnologie - Biotecnología -BiotecnologiaUSD 325 600 CHARLES RIVER LABORATORIES 15 010 160 1,30245

PARVEST US SMALL CAPUSDBoissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasCAD 142 800 COTT 3 479 339 0,30Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaUSD 64 900 CABOT MICROELECTRONICS 2 108 601 0,18USD 348 900 OM GROUP 11 122 932 0,97USD 335 200 SPARTECH 7 364 344 0,6420 595 877 1,79Constructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisUSD 43 700 BEAZER HOMES USA 7 512 904 0,65Contrôle environnemental - Environmental control - Umweltschutz - Tutela ambientale -Milieutoezicht - Control ambiental - Controlo ambientalUSD 159 400 STERICYCLE 7 329 212 0,63USD 134 450 WASTE CONNECTIONS 4 582 056 0,4011 911 268 1,03Cosmétiques/Hygiène - Cosmetics/Toiletries - Körperpflege/Hygiene - Cosmesi/Igiene -Cosmetica/Toiletartikelen - Cosmética/higiene - Cosmética/higieneUSD 380 550 ALBERTO CULVER 19 891 349 1,72Distribution/Vente en gros - Distribution/Wholesale - Vertriebsunternehmen/Großhandel -Distribuzione/Vendita all’ingrosso - Distributie/Groothandel - Distribución/Venta al por mayor -Distribuição/Venda por grossoUSD 152 900 SCANSOURCE 9 594 475 0,83USD 250 100 UNITED STATIONERS 10 999 398 0,9520 593 873 1,78Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoUSD 191 500 INTERNATIONAL SPEEDWAY CL.A 10 206 950 0,88Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaUSD 246 100 BRADY CL.A 8 519 982 0,74USD 77 400 DAKTRONICS 1 691 190 0,15USD 133 100 DIONEX 7 661 236 0,66USD 131 200 GENTEX 4 448 992 0,38USD 115 200 LOJACK 1 488 384 0,13USD 257 100 METHODE ELECTRONICS CL. A 2 876 949 0,2526 686 733 2,31Epargne et Prêts - Savings and Loans - Spar- und Darlehenskassen - Risparmio e Mutui - Sparenen Lenen - Ahorro y Préstamos - Poupança e EmpréstimosUSD 114 420 ITLA CAPITAL 5 707 270 0,49Equipements-outillage - Equipment-tools - Technische Ausrüstungen -Equipaggiamenti-attrezzature - Apparatuur-gereedschap - Equipamientos-utillaje - Equipamentos- utensíliosUSD 208 360 JOY GLOBAL 7 657 230 0,67USD 95 300 TEREX 4 307 560 0,3711 964 790 1,04Equipements-outillage divers - Miscellaneous equipment-tools - Verschiedene technischeAusrüstungen - Equipaggiamenti-attrezzature varie - Diverse apparatuur-gereedschap -Equipamientos-utillaje diverso - Equipamentos - utensílios diversosUSD 187 400 COGNEX 5 190 980 0,45USD 222 000 IDEX 8 769 000 0,76USD 115 300 LINDSAY MANUFACTURING 2 679 572 0,23USD 16 000 MANITOWOC 659 200 0,06USD 207 700 ROBBINS MYERS 4 984 800 0,43USD 310 177 ZEBRA TECHNOLOGIES CL.A 15 468 527 1,3437 752 079 3,27Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoUSD 296 800 APTARGROUP 15 320 816 1,33USD 219 900 CLARCOR 12 153 873 1,05USD 135 249 CUNO 7 600 994 0,66USD 286 100 DONALDSON 9 123 729 0,79USD 217 600 MATTHEWS INTERNATIONAL CL.A 7 568 128 0,66USD 144 400 ROPER INDUSTRIES 9 328 240 0,8161 095 780 5,30246

USDPARVEST US SMALL CAPInformatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaUSD 191 300 ANTEON INTERNATIONAL 7 261 748 0,63USD 91 600 CACI INTERNATIONAL CL.A 4 942 736 0,43USD 379 400 ELECTRONICS FOR IMAGING 6 286 658 0,54USD 57 900 FACTSET RESEARCH SYSTEMS 1 910 121 0,17USD 112 800 SRA INTERNATIONAL CL.A 6 861 624 0,5927 262 887 2,36Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoUSD 265 200 CHICAGO BRIDGE IRON NY REGIST. 11 512 332 1,00Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - InternetUSD 63 500 J2 GLOBAL COMMUNICATIONS 2 432 685 0,21Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareUSD 318 937 FAIR ISAAC 10 780 071 0,93USD 194 800 MANTECH INTERNATIONAL CL.A 4 807 664 0,4215 587 735 1,35Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoUSD 155 000 SIMPSON MANUFACTURING 5 352 150 0,46Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialUSD 49 000 COURIER 2 630 320 0,23USD 448 800 EMMIS COMMUNICATIONS CL.A 8 392 560 0,73USD 373 300 JOURNAL COMMUNICATIONS CL.A 6 151 984 0,53USD 396 400 JOURNAL REGISTER 6 917 180 0,60USD 102 700 LEE ENTERPRISES 4 683 120 0,41USD 146 300 MEREDITH ORD. 6 713 707 0,5835 488 871 3,08Outillage manuel - Manual tools - Handwerkzeuge - Utensili manuali - Handgereedschap -Utillaje manual - Utensílios de mãoUSD 144 200 REGAL BELOIT 4 447 128 0,39USD 140 800 SNAP ON 4 660 480 0,409 107 608 0,79Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásUSD 88 200 CABOT OIL GAS 4 938 318 0,43USD 434 500 CHESAPEAKE ENERGY 9 424 305 0,82USD 134 400 CIMAREX ENERGY 5 466 048 0,47USD 240 600 ENCORE ACQUISITION 10 237 530 0,88USD 117 400 HELMERICH PAYNE 4 700 696 0,41USD 51 563 PIONEER NATURAL RESOURCES 2 174 412 0,19USD 210 400 QUICKSILVER RESOURCES 10 473 712 0,91USD 166 400 ST MARY LAND AND EXPLORATION 8 466 432 0,73USD 110 000 UNIT 5 035 800 0,44USD 567 373 XTO ENERGY 25 826 819 2,2486 744 072 7,52Pétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio egas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviçosUSD 297 400 CAL DIVE INTERNATIONAL 15 101 972 1,31USD 136 400 CARBO CERAMICS 10 090 872 0,87USD 109 000 FMC TECHNOLOGIES 3 764 860 0,33USD 47 000 HYDRIL 2 823 290 0,24USD 392 534 NATIONAL OILWELL 17 797 492 1,55USD 81 000 OCEANEERING INTERNATIONAL 3 231 900 0,28USD 100 700 SMITH INTERNATIONAL 6 470 982 0,56USD 33 300 UNIVERSAL COMPRESSION 1 265 400 0,11USD 334 700 VARCO INTERNATIONAL 12 621 537 1,0973 168 305 6,34Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosUSD 102 600 AMCOL INTERNATIONAL 2 272 590 0,20USD 305 500 COMPASS MINERALS INTERNATIONAL 7 637 500 0,669 910 090 0,86Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosUSD 457 950 KV PHARMACEUTICAL CL.A 9 964 992 0,86USD 300 600 PRIORITY HEALTHCARE CL.B 6 877 728 0,60USD 199 300 TARO PHARMACEUTICAL IND.A 5 626 239 0,4922 468 959 1,95247

PARVEST US SMALL CAPUSDProduits/marchandises du ménager - Household products/goods - Haushaltsprodukte und-waren - Prodotti/merci per la casa - Huishoudelijke producten/goederen - Productos/mercancíaspara el hogar - Produtos/artigos domésticosUSD 232 300 BLYTH 7 384 817 0,64USD 575 200 CHURCH AND DWIGHT 20 344 824 1,7627 729 641 2,40Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - PublicidadeUSD 177 000 HARTE HANKS 4 743 600 0,41USD 188 900 R H DONNELLEY 11 522 900 1,0016 266 500 1,41Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosUSD 13 705 ARROW INTERNATIONAL 462 407 0,04USD 131 500 BIOSITE DIAGNOSTICS 7 619 110 0,66USD 319 100 CYTYC 7 275 480 0,63USD 103 200 DENTSPLY INTERNATIONAL 5 672 904 0,49USD 143 100 DIAGNOSTIC PRODUCTS 6 529 653 0,57USD 213 800 ICU MEDICAL 6 546 556 0,57USD 244 000 IDEXX LABORATORIES 13 529 800 1,17USD 422 100 MENTOR 14 613 102 1,26USD 220 400 PATTERSON COMPANIES 10 936 248 0,95USD 133 800 RESPIRONICS 7 726 950 0,67USD 232 700 SCHEIN HENRY 16 833 518 1,45USD 240 700 STERIS 5 957 325 0,52USD 99 200 SYBRON DENTAL SPECIALTIES 3 543 424 0,31USD 100 300 TECHNE 3 419 227 0,30USD 236 300 YOUNG INNOVATIONS 8 409 917 0,73119 075 621 10,32Santé-services - Health care-services - Gesundheitswesen-Dienstleistungen - Salute-servizi -Gezondheid-dienstverlening - Salud-servicios - Saúde-serviçosUSD 146 979 AMSURG 3 551 013 0,31USD 225 600 APRIA HEALTHCARE GROUP 7 322 976 0,63USD 133 250 RENAL CARE GROUP 5 250 050 0,4616 124 039 1,40Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresUSD 82 300 ACTEL 1 404 038 0,12Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisCAD 241 700 RITCHIE BROTHERS AUCTIONEERS 7 558 433 0,66USD 132 200 ARBITRON 5 360 710 0,46USD 226 400 CENTRAL PARKING 3 137 904 0,27USD 689 400 HOOPER HOLMES 3 054 042 0,26USD 176 100 JACKSON HEWITT TAX SERVICES 3 657 597 0,32USD 131 000 LANDAUER 6 302 410 0,55USD 44 800 MOODY S 3 759 168 0,33USD 301 900 PHARMACEUTICAL PRODUCTS DEV. 12 876 035 1,11USD 153 900 ROLLINS 3 927 528 0,34USD 130 000 WATSON WYATT AND CO CL.A 3 556 800 0,3153 190 627 4,61Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 93 700 FINANCIAL FEDERAL 3 193 296 0,28USD 82 500 STEWART W.P. 1 860 375 0,165 053 671 0,44Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesUSD 27 600 BLACK BOX 1 075 020 0,09USD 275 000 PLANTRONICS 10 021 000 0,8711 096 020 0,96Textile - Textiles - Textilien - Tessile - Textiel - Textil - TêxteisUSD 232 852 G AND K SERVICES CL.A 9 991 679 0,87Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesUSD 212 700 HEARTLAND EXPRESS 4 383 747 0,38USD 453 000 LANDSTAR SYSTEMS 15 891 240 1,38USD 150 400 OFFSHORE LOGISTICS 4 949 664 0,4325 224 651 2,19Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoUSD 209 400 BIG 5 SPORTING GOODS 4 920 900 0,44248

USDPARVEST US SMALL CAPUSD 107 600 CHRISTOPHER BANKS 1 772 172 0,15USD 47 100 COPART 1 097 430 0,10USD 104 900 IHOP 4 938 692 0,43USD 134 900 MICHAELS STORES 4 301 961 0,37USD 307 800 MSC INDUSTRIAL DIRECT CL.A 9 957 330 0,86USD 391 600 REGIS 15 429 040 1,35USD 412 400 RUBY TUESDAY 9 971 832 0,86USD 128 000 SCHOLL SPECIALTY 4 825 600 0,41USD 353 000 STEAK N SHAKE 6 752 890 0,58USD 124 100 TRACTOR SUPPLY 5 285 418 0,4569 253 265 6,00TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 1 063 993 250 92,21TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 1 063 993 250 92,21TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 1 063 993 250 92,21249

PARVEST US SMALL CAPUSDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 88,57Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 1,19Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 1,00Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 0,96Israël / Israel / Israel / Israele / Israël / Israel / Israel 0,4992,21250

USDPARVEST US SMALL CAPContrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesUSDCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesUSDBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteUSDValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiUSDAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesUSDImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteUSDMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesUSDEngagementUSDLiabilityUSDObligoUSDImpegnoUSDBedrag van deverplichtingUSDObligaciónUSDObrigaçãoUSDEchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 24 000 000,00 USD 31 923 168,00 (55 947,91) 31 867 220,09 18/3/05EUR 746 586,23 USD 1 000 000,00 (8 682,18) 991 317,82 18/3/05EUR 303 668,01 USD 400 000,00 3 210,64 403 210,64 18/3/05EUR 529 432,68 USD 700 000,00 2 981,16 702 981,16 18/3/05EUR 382 336,07 USD 500 000,00 7 666,15 507 666,15 18/3/05EUR 383 200,49 USD 500 000,00 8 813,93 508 813,93 18/3/05EUR 537 221,80 USD 700 000,00 13 323,56 713 323,56 18/3/05EUR 306 167,36 USD 400 000,00 6 529,28 406 529,28 18/3/05EUR 385 601,63 USD 500 000,00 12 002,17 512 002,17 18/3/05EUR 388 932,54 USD 500 000,00 16 424,95 516 424,95 18/3/05EUR 36 521 306,69 USD 47 000 000,00 1 493 021,59 48 493 021,59 18/3/05EUR 19 730 098,42 USD 25 600 000,00 597 641,19 26 197 641,19 18/3/05EUR 2 296 387,02 USD 3 000 000,00 49 144,61 3 049 144,61 18/3/05EUR 2 278 079,03 USD 3 000 000,00 24 835,24 3 024 835,24 18/3/05USD 23 650 000,00 EUR 17 903 781,37 (120 754,82) 23 650 000,00 18/3/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 2 050 209,56 141 544 132,38251

PARVEST US VALUEUSDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationUSDName Rate Maturity Market valueUSDBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeUSD% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoUSDDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaUSD 90 025 BOEING 4 948 674 3,32Agriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaUSD 34 150 ALTRIA GROUP 2 241 948 1,50Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoUSD 248 550 SARA LEE 5 567 520 3,73Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosUSD 75 475 ALLSTATE 4 051 498 2,72USD 113 175 AON 2 773 919 1,86USD 37 775 CIGNA 3 429 970 2,30USD 49 925 LOEW’S 3 558 654 2,39USD 66 125 MBIA 3 874 925 2,60USD 175 500 METLIFE 7 202 520 4,83USD 86 350 TORCHMARK 4 499 699 3,02USD 62 150 XL CAPITAL S.A 4 661 250 3,1334 052 435 22,85Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosUSD 77 800 JOHNSON CONTROLS 4 597 980 3,08Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosUSD 22 975 BANK OF AMERICA 1 071 784 0,72USD 44 500 COMERICA 2 540 060 1,703 611 844 2,42Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeUSD 43 800 SCANA 1 666 152 1,12USD 128 950 WISCONSIN ENERGY 4 477 144 3,006 143 296 4,12Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosUSD 89 675 WHIRLPOOL 5 716 781 3,83252

USDPARVEST US VALUEInformatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaUSD 296 200 HEWLETT PACKARD 6 160 960 4,13Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareUSD 253 525 COMPUTER ASSOCIATES INTL 6 867 992 4,61Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoUSD 100 325 FEDERAL HOME LOAN MORTGAGE 6 220 150 4,17USD 80 400 FNMA 4 700 183 3,1510 920 333 7,32Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásUSD 28 100 BP ADR SPONSORED 1 824 252 1,22USD 23 275 CONOCOPHILLIPS 2 580 965 1,734 405 217 2,95Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosUSD 112 100 BRISTOL-MYERS SQUIBB ORD. 2 805 863 1,88USD 103 025 PFIZER 2 708 527 1,825 514 390 3,70Santé-services - Health care-services - Gesundheitswesen-Dienstleistungen - Salute-servizi -Gezondheid-dienstverlening - Salud-servicios - Saúde-serviçosUSD 47 675 HCA 2 250 737 1,51Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisUSD 117 175 CENDANT 2 591 911 1,74USD 98 800 MCKESSON 3 689 192 2,48USD 5 923 PHH 124 383 0,086 405 486 4,30Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 80 125 CITI GROUP 3 233 044 2,17USD 139 500 CITI GROUP 6 656 939 4,47USD 105 750 MORGAN STANLEY 5 971 703 4,0115 861 686 10,65Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesUSD 70 975 UNION PACIFIC ORD. 4 503 364 3,02Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoUSD 100 650 RADIOSHACK 2 975 214 2,00USD 159 325 TJX COS 3 890 717 2,616 865 931 4,61TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 136 636 574 91,65TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 136 636 574 91,65TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 136 636 574 91,65253

PARVEST US VALUEUSDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 87,30Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 3,13Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 1,2291,65254

USDPARVEST US VALUEContrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesUSDCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesUSDBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteUSDValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiUSDAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesUSDImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteUSDMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesUSDEngagementUSDLiabilityUSDObligoUSDImpegnoUSDBedrag van deverplichtingUSDObligaciónUSDObrigaçãoUSDEchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 2 206 913,37 USD 2 896 000,00 34 341,42 2 930 341,42 18/3/05EUR 43 739 301,42 USD 56 700 000,00 1 377 081,03 58 077 081,03 18/3/05EUR 5 400 000,00 USD 7 182 712,80 (12 588,28) 7 170 124,52 18/3/05EUR 16 962 220,51 USD 22 000 000,00 522 450,59 22 522 450,59 18/3/05EUR 3 826 476,92 USD 5 000 000,00 80 799,26 5 080 799,26 18/3/05EUR 1 532 801,96 USD 2 000 000,00 35 255,73 2 035 255,73 18/3/05EUR 1 534 919,42 USD 2 000 000,00 38 067,29 2 038 067,29 18/3/05EUR 1 530 836,79 USD 2 000 000,00 32 646,37 2 032 646,37 18/3/05EUR 777 865,07 USD 1 000 000,00 32 849,89 1 032 849,89 18/3/05EUR 5 370 260,27 USD 7 000 000,00 130 636,08 7 130 636,08 18/3/05EUR 2 296 387,02 USD 3 000 000,00 49 144,61 3 049 144,61 18/3/05EUR 1 898 399,19 USD 2 500 000,00 20 696,03 2 520 696,03 18/3/05USD 1 300 000,00 EUR 983 295,33 (5 515,95) 1 300 000,00 18/3/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 2 335 864,07 116 920 092,82255

PARVEST EUROPE OPPORTUNITIESEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAgriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaSEK 419 690 SWEDISH MATCH 3 753 231 1,55Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 68 110 GROUPE DANONE 5 125 278 2,12Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 223 360 AXA 4 536 442 1,87EUR 191 270 RIUNIONE ADRIATICA SICURTA ORD 3 351 050 1,38GBP 531 830 AVIVA 5 000 012 2,0812 887 504 5,33Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosEUR 39 270 MICHELIN 2 116 653 0,87Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosCHF 30 305 UBS 1 989 314 0,82EUR 176 777 ANGLO IRISH BANK 3 517 862 1,45EUR 317 150 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 4 145 151 1,71EUR 145 090 BNP PARIBAS 7 950 931 3,29EUR 197 159 CREDIT AGRICOLE 4 418 333 1,83EUR 194 090 CREDITO EMILIANO 1 524 577 0,63EUR 181 430 DEPFA BANK 2 247 918 0,93EUR 128 260 ERSTE BANK DER OESTER. SPARKASSEN AG 5 284 312 2,18EUR 112 040 HYPO REAL ESTATE HOLDING 3 462 036 1,43GBP 294 850 HSBC HOLDINGS 3 713 164 1,53GBP 267 488 ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP 6 919 566 2,86PLN 346 390 POWSZ.KASA OSZCZ.BANK POLSKI 2 484 832 1,03USD 84 300 OTP BANK GDR REG.S 5 055 396 2,0952 713 392 21,78Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasGBP 327 380 DIAGEO 3 517 227 1,45Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaCHF 27 240 SYNGENTA NOM. 2 305 591 0,95EUR 14 300 AIR LIQUIDE 1 940 510 0,804 246 101 1,75Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree -Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreasGBP 677 070 EASYJET 2 283 914 0,94256

EURPARVEST EUROPE OPPORTUNITIESConstructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 45 510 PEUGEOT S.A. 2 251 835 0,93Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoEUR 66 560 GREEK ORGANISATION OF FOOTBALL 1 594 778 0,66Eau - Water - Wasserversorgungsunternehmen - Acqua - Water - Agua - ÁguaEUR 218 390 SUEZ 4 466 076 1,85Equipements-outillage - Equipment-tools - Technische Ausrüstungen -Equipaggiamenti-attrezzature - Apparatuur-gereedschap - Equipamientos-utillaje - Equipamentos- utensíliosSEK 50 700 ATLAS COPCO CAT.A 1 908 772 0,79Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosEUR 121 420 INDESIT COMPANY 1 517 750 0,63Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisGBP 233 780 BURBERRY GROUP 1 339 762 0,55Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoEUR 33 730 LINDE 1 753 960 0,72Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareEUR 63 520 BUSINESS OBJECTS 1 333 920 0,55Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerGBP 460 900 FIRST CHOICE HOLIDAYS 1 146 817 0,47Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoEUR 110 560 ITALCEMENTI EPAR.NCV 1 121 189 0,46EUR 74 560 ITALCEMENTI ORD. 996 122 0,412 117 311 0,87Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 34 340 ANTENA 3 TELEVISION 1 991 720 0,82GBP 372 680 REED ELSEVIER 2 863 026 1,18GBP 377 260 REUTERS GROUP 2 259 181 0,93GBP 240 920 T AND F INFORMA 1 469 813 0,61GBP 765 060 YELL GROUP 5 253 023 2,1813 836 763 5,72Métal-fabrique/Matériel - Metalworking/Hardware - Metallerzeugnisse/Werkstoffe -Fabbrica/Materiale metallico - Metaalproducten/Materiaal - Metal-Producción/Material -Produção de metais/materiais metálicosSEK 170 790 ASSA ABLOY S.B 1 970 473 0,81Outillage manuel - Manual tools - Handwerkzeuge - Utensili manuali - Handgereedschap -Utillaje manual - Utensílios de mãoEUR 42 952 SCHNEIDER ELECTRIC 2 590 006 1,07SEK 111 930 SANDVIK 3 682 599 1,526 272 605 2,59Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 51 080 TOTAL 9 158 643 3,78GBP 1 058 860 BP 8 633 722 3,57NOK 270 170 STATOIL ASA 3 706 250 1,5321 498 615 8,88Pétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio egas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviçosEUR 7 200 FUGRO 505 800 0,21257

PARVEST EUROPE OPPORTUNITIESEURProduits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosGBP 127 610 ANGLO AMERICAN 2 401 308 0,99Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosCHF 60 520 ROCHE HOLDING BJ 4 823 174 1,99EUR 134 134 SANOFI AVENTIS 8 101 694 3,35GBP 191 500 ASTRAZENECA 5 695 684 2,3518 620 552 7,69Produits/marchandises du ménager - Household products/goods - Haushaltsprodukte und-waren - Prodotti/merci per la casa - Huishoudelijke producten/goederen - Productos/mercancíaspara el hogar - Produtos/artigos domésticosEUR 25 150 HENKEL PF 1 698 883 0,70GBP 155 215 RECKITT BENCKISER 3 693 182 1,535 392 065 2,23Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - PublicidadeEUR 86 400 PAGESJAUNES GROUPE 1 649 376 0,69Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosCHF 5 850 STRAUMANN HOLDING NOM. 1 065 643 0,45CHF 15 690 SYNTHES 1 434 158 0,592 499 801 1,04Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisGBP 89 280 JOHNSON SERVICE GROUP 586 133 0,24GBP 1 014 460 PHS GROUP 1 243 698 0,51USD 71 250 MANPOWER 2 345 745 0,984 175 576 1,73Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 294 780 AZIMUT HOLDING 1 273 450 0,53GBP 206 100 CLOSE BROTHERS GROUP 2 472 901 1,02GBP 435 540 ICAP 1 848 320 0,765 594 671 2,31Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 462 460 DEUTSCHE TELEKOM 7 316 116 3,03EUR 41 590 FASTWEB 1 677 741 0,69EUR 331 920 KONINKLIJKE KPN 2 426 335 1,00EUR 295 460 NOKIA 3 628 249 1,50EUR 418 070 TELEFONICA 5 811 173 2,40GBP 4 545 484 VODAFONE GROUP 8 985 451 3,7129 845 065 12,33Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesEUR 58 530 DEUTSCHE POSTBANK NOM. NOUV. 2 098 886 0,88EUR 191 390 TPG 4 042 157 1,676 141 043 2,55Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoGBP 1 018 259 KINGFISHER 4 306 455 1,79GBP 107 290 NEXT GROUP 2 398 751 0,99SEK 108 620 HENNES MAURITZ S.B 2 890 137 1,199 595 343 3,97TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 236 073 337 97,55TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 236 073 337 97,55258

EURPARVEST EUROPE OPPORTUNITIESAutres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosCoupons/Droits/Warrants - Coupons/Rights/Warrants - Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine - Cedole/Diritti/Warrants -Coupons/Claims/Warrants - Cupones/Derechos/Warrants - Cupões/Direitos/WarrantsTélécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 41 590 FASTWEB 16/03/05 92 538 0,04TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS - Total coupons/rights/warrants -Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt - Totale cedole/diritti/warrants - Totaalcoupons/claims/warrants - Total cupones/derechos/warrants - Total dos cupões/direitos/warrants 92 538 0,04TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 92 538 0,04TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 236 165 875 97,59259

PARVEST EUROPE OPPORTUNITIESEURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoRoyaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 32,24France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 23,02Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 6,75Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 5,87Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 4,93Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 4,77Suisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça 4,20Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 2,88Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 2,38Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 2,18Hongrie / Hungary / Ungarn / Ungheria / Hongarije / Hungría / Hungria 2,09Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 1,56Norvège / Norway / Norwegen / Norvegia / Noorwegen / Noruega / Noruega 1,53Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 1,50Pologne / Poland / Polen / Polonia / Polen / Polonia / Polónia 1,03Grèce / Greece / Griechenland / Grecia / Griekenland / Grecia / Grécia 0,6697,59260

EURPARVEST CONVERGING EUROPEEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAgriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaCZK 5 879 PHILIP MORRIS CR 3 792 539 1,09Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosCZK 89 990 KOMERCNI BANKA 11 311 643 3,24EUR 110 380 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT 8 112 930 2,33EUR 195 160 ERSTE BANK DER OESTER. SPARKASSEN AG 8 040 592 2,31EUR 963 400 HANSABANK 11 310 316 3,24HUF 139 101 FHB LANDCREDIT MORTGAGE BANK 8 660 544 2,48HUF 515 000 OTP BANK 15 542 145 4,46PLN 53 800 BANK BPH 7 374 111 2,11PLN 281 129 BANK POLSKA KASA OPIEKI 10 587 578 3,04PLN 75 857 BANK ZACHODNI 2 021 169 0,58PLN 29 580 BRE BANK 932 131 0,27PLN 400 000 POWSZ.KASA OSZCZ.BANK POLSKI 2 869 404 0,82TRY 875 685 AKBANK 4 128 156 1,18TRY 1 238 000 TURKIYE IS BANKASI S.C 6 638 656 1,90USD 38 604 BK BHP SPONS.GDR REG-S 2 617 516 0,75USD 41 718 KOMERCNI BANKA GDR 1 791 484 0,51USD 126 325 OTP BANK GDR REG.S 7 575 598 2,17109 513 973 31,39Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaHUF 417 020 BORSODCHEM 4 349 188 1,25Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeCZK 1 396 592 CESKE ENERGETICKE ZAVODY 20 137 455 5,77Hébergement - Hotels & accommodation - Beherbergungsgewerbe - Alloggio - Hotels enpensions - Hoteles y alojamiento - AlojamentoPLN 85 510 ORBIS 499 488 0,14Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioPLN 101 334 GLOBE TRADE CENTRE 2 725 951 0,78Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoPLN 57 600 BUDIMEX 723 090 0,21Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwarePLN 34 042 COMARCH 593 059 0,17PLN 33 946 COMPUTERLAND 1 113 197 0,32PLN 99 420 PROKOM SOFTWARE 3 629 629 1,04261

PARVEST CONVERGING EUROPEEURUSD 40 030 PROKOM SOFTWARE 726 804 0,216 062 689 1,74Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoPLN 65 251 CERSANIT 1 805 446 0,52Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialPLN 68 500 AGORA 1 102 107 0,32PLN 170 000 TVN 2 025 235 0,58TRY 2 263 779 DOGAN YAYIN HOLDING 5 069 157 1,45USD 28 640 AGORA SPONSORED GDR REG-S 457 429 0,13USD 283 230 CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT.A 9 715 193 2,7918 369 121 5,27Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásHUF 193 790 MOL MAGYAR OLAJ ES GAZIP.S.A 12 867 223 3,69PLN 1 209 140 POLSKI KONCERN NAFTOWY ORLEN 14 404 665 4,13USD 37 050 MOL MAGYAR OLAJ ES GDR REG.S 2 433 993 0,70USD 163 760 POLSKI KONCERN GDR REG S 3 934 385 1,1333 640 266 9,65Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosPLN 49 130 GRUPA KETY 1 799 933 0,52PLN 841 405 KGHM POLSKA MIEDZ 7 113 653 2,03USD 82 190 KGHM POLSKA GDR SPONSOR.REG.S 1 383 920 0,4010 297 506 2,95Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosCZK 212 690 ZENTIVA 6 382 849 1,83HUF 107 430 EGIS 7 644 207 2,19HUF 38 892 GEDEON RICHTER 4 504 216 1,29SIT 6 320 KRKA 2 227 648 0,64USD 59 990 GEDEON RICHTER GDR REG.S 6 960 078 2,00USD 236 170 PLIVA GDR REG.S 2 651 097 0,7630 370 095 8,71Sociétés de holding-diversifiées - Holding companies-diversified - DiversifizierteHoldinggesellschaften - Società holding-diversificate - Houdstermaatschappijen-gemengde -Sociedades holding-diversificadas - Sociedades holding - diversificadasTRY 850 000 HACI OMER SABANCI HOLDING 2 779 906 0,80Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesCZK 509 070 CESKY TELECOM 6 789 886 1,95HUF 4 483 920 MATAV 17 622 191 5,05PLN 2 830 000 TELEKOMUNIKACJA POLSKA 16 530 840 4,74TRY 1 015 100 TURKCELL ILETISIM HIZMET 5 652 737 1,62USD 51 990 EESTI TELEKOM GDR REG.S 1 214 216 0,35USD 92 880 MAGYAR TAVKOEZLESI ADR 1 785 037 0,51USD 25 000 POLISH TELECOM GDR 144 084 0,04USD 577 550 POLISH TELECOM GDR REG.S 3 328 630 0,95USD 475 000 VIMPEL CIONS ADR SPONSORED 14 350 021 4,1167 417 642 19,32TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 312 484 355 89,59TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 312 484 355 89,59262

EURPARVEST CONVERGING EUROPEAutres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAgriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaHRK 3 945 ADRIS GRUPA D.D 2 531 562 0,73Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoHRK 19 604 PODRAVKA NOM. 837 039 0,24Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosHRK 1 315 ZAGREBACKA PIVOVARA 680 697 0,20ROL 3 387 000 BANCA ROMANA PENTRU DEZVOLTARE 5 117 720 1,47ROL 15 400 000 BANCA TRANSILVANIA 6 176 924 1,7611 975 341 3,43Fonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 71 065,6557 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 8 563 412 2,46Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásROL 70 000 000 ROMPETROL RAFINARE 2 192 308 0,63ROL 79 001 500 SNP PETROM 10 634 817 3,0512 827 125 3,68Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesHRK 6 481 ERICSSON NIKOLA TESLA 1 902 222 0,55Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesHRK 1 656 TANKERSKA PLIVIDBA 695 933 0,20TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 39 332 634 11,29TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 39 332 634 11,29TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 351 816 989 100,88263

PARVEST CONVERGING EUROPEEURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoPologne / Poland / Polen / Polonia / Polen / Polonia / Polónia 25,93Hongrie / Hungary / Ungarn / Ungheria / Hongarije / Hungría / Hungria 25,78République Tchèque / Czech Republic / Tschechische Republik / Repubblica Ceca / Tsjechië / República Checa / RepúblicaCheca 12,56Turquie / Turkey / Türkei / Turchia / Turkije / Turquía / Turquia 6,95Roumanie / Romania / Rumänien / Romania / Roemenië / Rumanía / Roménia 6,92Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 4,64Russie / Russia / Russland / Russia / Rusland / Rusia / Rússia 4,11Estonie / Estonia / Estland / Estonia / Estland / Estonia / Estónia 3,59Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 2,79Croatie / Croatia / Kroatien / Croazia / Kroatië / Croacia / Croácia 2,68Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 2,46Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 1,83Slovénie / Slovenia / Slowenien / Slovenia / Slovenië / Eslovenia / Eslovénia 0,64100,88264

EURPARVEST EUROPE DIVIDENDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAgriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaGBP 620 393 BRITISH AMERICAN TOBACCO 8 595 942 1,96GBP 338 515 GALLAHER GROUP 3 852 956 0,88GBP 289 153 IMPERIAL TOBACCO GROUP 5 822 914 1,3318 271 812 4,17Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 100 517 CASINO GUICHARD-PERRACHON 6 312 468 1,44EUR 15 080 CASINO GUICHARD-PERRACHON ADP 871 624 0,20EUR 397 343 KESKO CL.B 7 787 923 1,78GBP 583 488 TATE LYLE 4 414 784 1,0119 386 799 4,43Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 498 064 AEGON 5 428 898 1,24EUR 311 114 AXA 6 318 725 1,44EUR 343 945 ING GROEP 7 996 721 1,83EUR 444 562 RIUNIONE ADRIATICA SICURTA ORD 7 788 726 1,78GBP 1 065 383 AVIVA PLC 10 016 223 2,28GBP 3 154 745 FRIENDS PROVIDENT 7 517 836 1,7245 067 129 10,29Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosDKK 214 846 DANSKE BANK 4 986 283 1,14EUR 464 474 ABN AMRO HOLDING 9 656 414 2,21EUR 281 371 BANCO POPOLARE VERONA NOVARA 4 167 386 0,95EUR 88 073 BANCO POPULAR ESPANOL 4 606 218 1,05EUR 432 617 BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO 4 049 295 0,92EUR 326 772 BANK OF IRELAND 4 140 201 0,95EUR 681 191 BCP BANCO COMERCIAL 1 437 313 0,33EUR 177 110 FORTIS 3 765 359 0,86EUR 53 338 SOCIETE GENERALE A 4 256 372 0,97EUR 2 316 615 UNICREDITO ITALIANO ORD. 10 209 322 2,33GBP 770 905 ALLIANCE & LEICESTER 10 015 893 2,29GBP 806 587 HBOS PLC 9 701 279 2,22GBP 1 391 072 LLOYDS TSB GROUP 9 884 331 2,26SEK 520 808 FORENINGSSPARBANKEN S.A 9 717 533 2,22SEK 353 653 SKANDINAVISKA ENSKILDA A LIBRE 5 173 505 1,1895 766 704 21,88Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasGBP 947 892 SCOTTISH & NEWCASTLE PLC 6 164 564 1,41Constructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisGBP 1 129 186 GEORGE WIMPEY 7 699 926 1,76265

PARVEST EUROPE DIVIDENDEURDivertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoEUR 346 274 GREEK ORGANISATION OF FOOTBALL 8 296 725 1,90Eau - Water - Wasserversorgungsunternehmen - Acqua - Water - Agua - ÁguaGBP 1 013 412 UNITED UTILITIES 9 123 281 2,08Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 74 939 E.ON AG 5 092 105 1,16EUR 21 441 ELECTRABEL PS 7 165 582 1,64EUR 315 238 FORTUM 4 564 646 1,04EUR 209 512 IBERDROLA 4 173 479 0,95GBP 1 091 452 SCOTTISH POWER 6 492 496 1,49GBP 269 828 VIRIDIAN GROUP 2 857 808 0,6530 346 116 6,93Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoSEK 158 523 ALFA LAVAL 2 108 973 0,48Gaz - Gas - Gas - Gas - Gas - Gas - GásEUR 1 278 528 SNAM RETE GAS 5 642 144 1,29Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 289 510 METROPOLE TELEVISION 6 267 892 1,43EUR 211 106 VIVENDI UNIVERSAL 5 032 767 1,15SEK 511 356 ENIRO 4 516 531 1,0315 817 190 3,61Métal-fabrique/Matériel - Metalworking/Hardware - Metallerzeugnisse/Werkstoffe -Fabbrica/Materiale metallico - Metaalproducten/Materiaal - Metal-Producción/Material -Produção de metais/materiais metálicosSEK 237 091 SKF S.B 8 899 911 2,03Outillage manuel - Manual tools - Handwerkzeuge - Utensili manuali - Handgereedschap -Utillaje manual - Utensílios de mãoSEK 320 511 SANDVIK AB 10 545 104 2,41Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 216 803 ENI 4 269 068 0,98Produits forestiers et papier - Forestry products and paper - Papier- und forstwirtschaftlicheProdukte - Prodotti forestali e carta - Houtproducten en papier - Productos silvícolas y papel -Produtos florestais e papelSEK 89 864 SVENSKA CELLULOSA S.B 2 654 002 0,61Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - PublicidadeEUR 321 299 PAGESJAUNES GROUPE 6 133 598 1,40EUR 879 624 TELEFONICA PUBLICIDAD INFORM. 6 342 089 1,4512 475 687 2,85Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 694 613 IRISH LIFE PERMANENT 10 662 310 2,43EUR 296 559 SAMPO A 3 140 560 0,72GBP 1 388 871 CATTLES 7 788 156 1,78GBP 822 572 PROVIDENT FINANCIAL 8 067 590 1,8429 658 616 6,77Sociétés d’investissements immobiliers - Real-estate investment companies -Immobilienanlagegesellschaften - Società di investimento immobiliare -Vastgoedbeleggingsmaatschappijen - Sociedades de inversión inmobiliaria - Sociedades deinvestimento imobiliárioEUR 185 726 CORIO 7 800 492 1,78EUR 93 465 WERELDHAVE 7 425 794 1,7015 226 286 3,48Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesDKK 316 304 TDC B 10 751 196 2,46266

EURPARVEST EUROPE DIVIDENDEUR 224 684 COSMOTE MOBILE COMMUNICATION 3 410 703 0,78EUR 333 386 DEUTSCHE TELEKOM 5 274 167 1,20EUR 1 919 917 EIRCOM GROUP 4 127 822 0,94EUR 238 768 FRANCE TELECOM 5 443 910 1,24EUR 593 706 MAROC TELECOM 4 601 222 1,05EUR 1 651 017 TELECOM ITALIA EPAR. 3 940 978 0,90EUR 295 176 TELEFONICA 4 102 946 0,94GBP 1 981 021 BT GROUP 5 992 642 1,37HUF 520 123 MATAV 2 044 128 0,4749 689 714 11,35Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoGBP 632 920 BOOTS GROUP 6 092 745 1,39GBP 616 126 GUS 8 420 612 1,9214 513 357 3,31TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 411 623 108 94,02TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 411 623 108 94,02TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 411 623 108 94,02267

PARVEST EUROPE DIVIDENDEURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoRoyaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 32,57Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 9,96France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 9,27Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 8,76Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 8,23Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 5,31Danemark / Denmark / Dänemark / Danimarca / Denemarken / Dinamarca / Dinamarca 3,60Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 3,54Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 3,39Grèce / Greece / Griechenland / Grecia / Griekenland / Grecia / Grécia 2,68Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 2,50Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 2,36Maroc / Morocco / Marokko / Marocco / Marokko / Marruecos / Marrocos 1,05Hongrie / Hungary / Ungarn / Ungheria / Hongarije / Hungría / Hungria 0,47Portugal / Portugal / Portugal / Portogallo / Portugal / Portugal / Portugal 0,3394,02268

EURPARVEST EUROPE DIVIDENDContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR A 435 EURO STOXX 50 (EUREX) 03/05 3 047,000 (126 080,00) 13 254 450TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (126 080,00)Un montant total de EUR 1 000 630,35 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of EUR 1 000 630.35 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 1 000 630,35 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 1 000 630,35 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 1 000 630,35 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 1 000 630,35 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 1 000 630,35 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.269

PARVEST EUROPE FINANCIALSEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAssurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosCHF 10 810 BALOISE HOLDING NOM. 427 941 0,32CHF 19 362 SCHWEIZERISCHE RUECKVERSICHERUNGSGESELLSCHAFT 1 073 848 0,80CHF 2 320 SWISS LIFE HOLDING NOM. 267 605 0,20CHF 15 371 ZURICH FINANCIAL SERVICES 2 141 000 1,59EUR 50 674 ALLEANZA ASSICURAZIONI ORD. 519 915 0,39EUR 14 507 ALLIANZ 1 387 159 1,03EUR 20 850 AMB GENERALI HLDG AG 1 400 078 1,04EUR 153 354 ASSICURAZIONI GENERALI ORD. 3 878 323 2,89EUR 268 055 AXA 5 444 197 4,06EUR 8 530 CNP ASSURANCES 460 620 0,34EUR 64 310 CORPORACION MAPFRE 784 582 0,58EUR 217 847 ING GROEP 5 064 944 3,78EUR 190 140 MEDIOLANUM 1 052 805 0,78EUR 6 476 MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGSGESELLSCHAFT 604 211 0,45EUR 68 060 RIUNIONE ADRIATICA SICURTA ORD 1 192 411 0,89GBP 271 660 OLD MUTUAL 558 691 0,42GBP 360 720 PRUDENTIAL 2 475 452 1,84NOK 72 150 STOREBRAND 537 679 0,4029 271 461 21,80Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosCHF 325 BANK SARASIN S.B 449 304 0,33CHF 102 879 CREDIT SUISSE GROUP 3 390 034 2,52CHF 4 140 JULIUS BAER HOLDING 1 111 021 0,83CHF 130 815 UBS 8 587 101 6,39EUR 167 456 ABN AMRO HOLDING 3 481 410 2,59EUR 27 251 ALLIED IRISH BANK PLC 442 829 0,33EUR 31 900 ALPHA BANK 926 376 0,69EUR 57 737 ANGLO IRISH BANK 1 148 966 0,86EUR 320 574 BANCA INTESA 1 186 124 0,88EUR 270 000 BANCA NAZIONALE LAVORO ORD. 569 970 0,42EUR 83 260 BANCA POPOLARE DI MILANO ORD. 546 352 0,41EUR 56 030 BANCHE POPOLARI UNITE 870 706 0,65EUR 349 447 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 4 567 272 3,40EUR 421 940 BANCO COMERCIAL PORTUGUES-R 890 293 0,66EUR 15 663 BANCO POPULAR ESPANOL 819 175 0,61EUR 345 481 BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO 3 233 702 2,41EUR 154 409 BANK OF IRELAND 1 956 362 1,46EUR 33 000 BANQUE NATIONALE DE GRECE NOM. 951 060 0,71EUR 112 120 BNP PARIBAS 6 144 177 4,59EUR 122 210 COMMERZBANK 2 065 349 1,54EUR 86 080 CREDIT AGRICOLE 1 929 053 1,44EUR 53 830 CREDITO EMILIANO 422 835 0,31EUR 30 891 DEUTSCHE BANK 2 048 073 1,53EUR 15 640 DEUTSCHE POSTBANK NOM. NOUV. 560 850 0,42EUR 73 817 DEXIA 1 322 062 0,98EUR 33 700 ERSTE BANK DER OESTER. SPARKASSEN AG 1 388 440 1,03EUR 126 492 FORTIS 2 689 220 2,00EUR 6 080 NATEXIS BANQUES POPULAIRES 675 488 0,50EUR 116 271 SAN PAOLO IMI 1 284 795 0,96EUR 48 384 SOCIETE GENERALE A 3 861 043 2,88EUR 382 787 UNICREDITO ITALIANO ORD. 1 686 942 1,26270

EURPARVEST EUROPE FINANCIALSGBP 571 885 BARCLAYS 4 687 922 3,49GBP 334 043 HBOS 4 017 724 2,99GBP 938 806 HSBC HOLDINGS 11 822 759 8,80GBP 529 836 LLOYDS TSB GROUP 3 764 776 2,80GBP 378 757 ROYAL BANK OF SCOTLAND GROUP 9 797 950 7,30GBP 134 876 STANDARD CHARTERED 1 867 815 1,39SEK 36 130 FORENINGSSPARBANKEN S.A 674 134 0,50SEK 184 808 NORDEA BANK 1 469 078 1,0999 308 542 73,95Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioEUR 20 892 GECINA NOM. 1 692 252 1,26Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 98 043 IRISH LIFE PERMANENT 1 504 960 1,12EUR 50 000 MEDIOBANCA 639 050 0,48EUR 40 380 SAMPO A 427 624 0,32GBP 176 810 AMVESCAP 874 751 0,65GBP 111 010 CATTLES 622 494 0,464 068 879 3,03TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 134 341 134 100,04TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 134 341 134 100,04TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 134 341 134 100,04271

PARVEST EUROPE FINANCIALSEURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoRoyaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 30,16France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 15,06Suisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça 12,98Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 10,32Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 7,00Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 6,36Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 6,01Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 3,77Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 2,98Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 1,59Grèce / Greece / Griechenland / Grecia / Griekenland / Grecia / Grécia 1,40Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 1,03Portugal / Portugal / Portugal / Portogallo / Portugal / Portugal / Portugal 0,66Norvège / Norway / Norwegen / Norvegia / Noorwegen / Noruega / Noruega 0,40Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 0,32100,04272

EURPARVEST FLOOR 90 EUROEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds de créances - Private-debt funds - Forderungsfonds - Fondi di crediti - Securitisatiefonds -Fondos de crédito privado - Fundo de aquisição de créditosEUR 4 BNP PARIBAS COURT TERME 72 458 0,43TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 72 458 0,43TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 72 458 0,43Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé - Transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Valores mobiliarios e instrumentos del mercadomonetario negociados en otro mercado reglamentado - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociadosnoutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 2 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 07/04/05 1 995 800 11,95273

PARVEST FLOOR 90 EUROEURTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 1 995 800 11,95TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRENEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE - Total transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Marktgehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale valori mobiliari e strumentidel mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Totaal op een anderegereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Total valores mobiliariose instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado reglamentado - Total valoresmobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados noutro mercado regulamentado 1 995 800 11,95Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 800 000 BNP PARIBAS zc 14/04/05 795 822 4,77EUR 1 200 000 DEPFA BANK PLC zc 31/03/05 1 194 526 7,15EUR 800 000 OESTERREICHISCHE KONTROLLBANK AG zc 20/04/05 795 858 4,772 786 206 16,69Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 1 500 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 17/03/05 1 488 723 8,92EUR 1 400 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 24/03/05 1 398 180 8,37EUR 2 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 31/03/05 1 996 600 11,96EUR 1 700 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 14/04/05 1 689 039 10,12EUR 1 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 21/04/05 995 289 5,96EUR 2 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 28/04/05 1 985 096 11,899 552 927 57,22Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 600 000 SANOFI-AVENTIS zc 07/04/05 598 341 3,58Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 900 000 UNEDIC zc 26/04/05 896 898 5,37TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 13 834 372 82,86TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 13 834 372 82,86274

EURPARVEST FLOOR 90 EUROMarchés dérivés - Derivative markets - Derivategeschäfte - Mercati derivati - Derivaten - Mercados derivados - Mercados dederivadosOptions - Options - Optionen - Opzioni - Opties - Opciones - OpçõesDivers - Miscellaneous - Verschiedene - Vari - Divers - Varios - DiversosEUR 30 EURO STOXX 50 2700 PUT 06/05 4 530 0,03EUR 70 EURO STOXX 50 2800 PUT 06/05 17 850 0,11EUR 400 EURO STOXX 50 2900 CALL 12/05 836 400 5,01858 780 5,15TOTAL OPTIONS - Total options - Optionen insgesamt - Totale opzioni - Totaal opties - Totalopciones - Total das opções 858 780 5,15TOTAL MARCHES DERIVES - Total derivative markets - Derivategeschäfte insgesamt - Totalemercati derivati - Totaal derivaten - Total mercados derivados - Total dos mercados de derivados 858 780 5,15TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 16 761 410 100,39275

PARVEST FLOOR 90 EUROEURRépartition géographique pour la partie actions du portefeuille-titres au - Geographic breakdown for the equities part of thesecurities portfolio as at - Geographische Aufteilung des Wertpapierbestands Aktien zum - Ripartizione geografica della parteazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per land van de effectenportefeuille in aandelen per - Reparto geográfico para la partede acciones de la cartera de valores a - Distribuição geográfica para a parte acções da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoAllemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 5,15France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 0,435,58Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 69,17Secteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 25,6494,81Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 94,8194,81276

EURPARVEST FLOOR 90 EUROContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR V 2 EURO STOXX 50 (EUREX) 03/05 3 047,000 160,00 (60 940)TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 160,00277

PARVEST WORLD PRESTIGEUSDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationUSDCurrency Quantity Name Market valueUSDWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeUSD% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoUSDMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesConstructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 600 DR.ING.H.C.F.PORSCHE PRIV. 434 290 0,69Cosmétiques/Hygiène - Cosmetics/Toiletries - Körperpflege/Hygiene - Cosmesi/Igiene -Cosmetica/Toiletartikelen - Cosmética/higiene - Cosmética/higieneEUR 55 100 L’OREAL 4 326 053 6,88JPY 155 000 SHISEIDO 2 116 508 3,36USD 24 600 LAUDER ESTEE COS CL.A 1 081 908 1,727 524 469 11,96Distribution/Vente en gros - Distribution/Wholesale - Vertriebsunternehmen/Großhandel -Distribuzione/Vendita all’ingrosso - Distributie/Groothandel - Distribución/Venta al por mayor -Distribuição/Venda por grossoHKD 168 000 ESPRIT HOLDINGS 1 195 515 1,90Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoCAD 10 000 INTRAWEST PROV.ECHANGE 190 691 0,30Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosDKK 2 000 BANG OLUFSEN S.B PROV.DIVISION 138 738 0,22JPY 33 000 YAMAHA 498 394 0,79637 132 1,01Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisEUR 560 ADIDAS-SALOMON 84 352 0,13EUR 12 000 BENETTON GROUP 148 292 0,24EUR 1 500 HERMES INTERNATIONAL 328 121 0,52EUR 7 650 PUMA R.RUDOLF DASSLER PROV.ECH 1 807 351 2,87HKD 102 500 YUE YUEN INDUSTRIAL 295 705 0,47JPY 26 000 ONWARD KASHIYAMA 384 696 0,61JPY 18 000 TOKYO STYLE 207 125 0,33JPY 10 000 WORLD 365 345 0,58USD 38 000 COACH 2 110 140 3,35USD 25 000 JONES APPAREL GROUP 794 250 1,26USD 23 600 LIZ CLAIBORNE 998 280 1,59USD 37 500 NIKE CL.B 3 260 625 5,18USD 15 550 VF 929 268 1,4811 713 550 18,61Hébergement - Hotels & accommodation - Beherbergungsgewerbe - Alloggio - Hotels enpensions - Hoteles y alojamiento - AlojamentoEUR 14 300 NH HOTELES 205 565 0,33GBP 38 985 INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP 500 387 0,80SGD 11 000 OVERSEAS UNION ENTREPRISE 51 125 0,08278

USDPARVEST WORLD PRESTIGEUSD 6 000 FOUR SEASONS HOTELS VOTING 431 280 0,69USD 73 800 HILTON HOTELS 1 554 228 2,46USD 37 000 MARRIOTT INTERNATIONAL CL.A 2 371 700 3,77USD 41 400 STARWOOD HOTELS RESORTS WORLD. 2 369 736 3,777 484 021 11,90Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerCHF 540 KUONI REISEN HOLDING NOM.CAT.B 249 244 0,40GBP 32 000 CARNIVAL 1 842 595 2,93USD 59 000 CARNIVAL CER.PAIRED 3 208 420 5,10USD 55 800 HARLEY-DAVIDSON 3 452 904 5,488 753 163 13,91Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosEUR 22 000 LUXOTTICA GROUP 466 468 0,74Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosHKD 204 000 SHANGRI LA ASIA 308 649 0,49Sociétés de holding-diversifiées - Holding companies-diversified - DiversifizierteHoldinggesellschaften - Società holding-diversificate - Houdstermaatschappijen-gemengde -Sociedades holding-diversificadas - Sociedades holding - diversificadasCAD 16 000 FAIRMONT HOTELS AND RESORTS 511 936 0,81EUR 47 000 LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON 3 490 466 5,554 002 402 6,36Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoCHF 119 800 RICHEMONT FINANCIERE UNIT S.A 3 801 872 6,03CHF 6 400 SWATCH GROUP POR. 891 451 1,42EUR 31 200 BULGARI 388 498 0,62EUR 4 000 DUTY FREE SHOPS 76 455 0,12EUR 5 800 FOLLI FOLLIE NOM. 183 843 0,29EUR 40 000 INDITEX 1 238 152 1,97EUR 19 000 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 2 124 756 3,37GBP 320 684 SIGNET GROUP PROV.ECHANGE 691 678 1,10HKD 294 000 GIORDANO INTERNATIONAL 194 137 0,31JPY 3 800 SHIMAMURA 264 180 0,42USD 61 650 BED BATH AND BEYOND 2 313 108 3,68USD 120 100 GAP 2 561 733 4,07USD 62 200 LIMITED BRANDS 1 479 116 2,35USD 30 000 TIFFANY 904 500 1,44USD 75 000 TJX COS 1 831 500 2,9118 944 979 30,10TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 61 655 329 97,97TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 61 655 329 97,97TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 61 655 329 97,97279

PARVEST WORLD PRESTIGEUSDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 44,51France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 16,31Suisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça 7,86Japon / Japan / Japan / Giappone / Japan / Japón / Japão 6,09Panama / Panama / Panama / Panama / Panama / Panamá / Panamá 5,10Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 4,83Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 3,69Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 3,17Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 2,30Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 1,80Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 1,60Grèce / Greece / Griechenland / Grecia / Griekenland / Grecia / Grécia 0,41Danemark / Denmark / Dänemark / Danimarca / Denemarken / Dinamarca / Dinamarca 0,22Singapour / Singapore / Singapur / Singapore / Singapore / Singapur / Singapura 0,0897,97280

USDPARVEST WORLD RESOURCESEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationUSDCurrency Quantity Name Market valueUSDWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeUSD% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoUSDMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoEUR 21 500 ARCELOR 535 373 0,66JPY 26 600 JFE HOLDINGS 821 326 1,01JPY 303 000 NIPPON STEEL 836 784 1,03KRW 3 415 POSCO 751 537 0,932 945 020 3,63Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásCAD 13 300 CANADIAN NATURAL RESOURCES 758 367 0,93CAD 19 000 ENCANA 1 264 538 1,56CAD 12 200 PETRO CANADA 677 978 0,83CAD 4 200 PRECISION DRILLING CL.A 322 786 0,40CAD 22 300 SUNCOR ENERGY ORD. 866 626 1,07CAD 20 500 TALISMAN ENERGY 706 283 0,87EUR 99 300 ENI 2 595 389 3,19EUR 39 900 REPSOL YPF 1 088 884 1,34EUR 76 100 ROYAL DUTCH PETROLEUM CO 4 808 140 5,92EUR 21 200 TOTAL 5 045 470 6,21GBP 148 000 BG GROUP 1 163 581 1,43GBP 659 000 BP 7 132 313 8,78GBP 357 400 SHELL TRANSPORT TRADING 3 358 792 4,13HKD 1 012 100 CHINA PETROLEUM CHEMICAL S.H 463 930 0,57HKD 983 800 PETROCHINA CL.H 621 249 0,76JPY 62 000 NIPPON OIL CORP. 463 729 0,57NOK 7 600 NORSK HYDRO 660 332 0,81USD 12 200 ANADARKO PETROLEUM 937 692 1,15USD 15 000 APACHE 943 200 1,16USD 18 700 BURLINGTON RESOURCES 928 081 1,14USD 75 800 CHEVRONTEXACO 4 705 664 5,79USD 20 600 DEVON ENERGY 963 874 1,19USD 123 200 EXXON MOBIL 7 799 793 9,60USD 17 100 MARATHON OIL 809 514 1,00USD 7 900 NABORS INDUSTRIES 453 460 0,56USD 7 300 NOBLE 416 611 0,51USD 16 500 OCCIDENTAL PETROLEUM ORD. 1 159 455 1,43USD 13 900 PETROLEO BRASILEIRO ADR 678 320 0,84USD 16 300 TRANSOCEAN 790 224 0,97USD 14 100 UNOCAL 762 810 0,94USD 10 900 VALERO ENERGY 776 516 0,96ZAR 30 300 SASOL 763 377 0,9454 886 978 67,55Pétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio egas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviçosUSD 16 000 BAKER HUGHES ORD. 756 480 0,93USD 7 800 BJ SERVICES 389 688 0,48USD 21 600 HALLIBURTON 949 752 1,17USD 22 800 SCHLUMBERGER 1 720 260 2,11USD 6 900 WEATHERFORD INTERNATIONAL 411 309 0,51USD 82 700 YUKOS 62 025 0,084 289 514 5,28281

PARVEST WORLD RESOURCESUSDPipelines - Pipelines - Rohrleitungen - Oleodotti - Pijpleidingen - Oleoductos - GasodutosCAD 28 200 TRANSCANADA 681 820 0,84Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosAUD 20 100 NEWCREST MINING 275 246 0,34BRL 19 400 VALE RIO DOCE PREF.A 559 918 0,69CAD 19 200 ALCAN 769 271 0,95CAD 24 100 BARRICK GOLD 599 943 0,74CAD 9 900 INCO 410 750 0,51CAD 28 600 PLACER DOME 493 257 0,61CAD 15 500 TECK COMINCO CL.B 594 419 0,73GBP 60 300 ANGLO AMERICAN 1 506 142 1,85GBP 213 100 BHP BILLITON 3 186 645 3,92GBP 42 800 RIO TINTO ORD. 1 512 476 1,86USD 37 300 ALCOA 1 198 076 1,47USD 6 100 MING METALG.CO.NORILSK ADR 404 125 0,50USD 21 000 NEWMONT MINING 945 420 1,16USD 4 400 PHELPS DODGE 468 380 0,5812 924 068 15,91TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 75 727 400 93,21TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 75 727 400 93,21Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosUSD 29 251,1448 BNP PARIBAS INSTICASH USD - M 3 661 658 4,51Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásUSD 439 000 JSC SURGUTNEFTEGAZ 365 687 0,45USD 19 500 LUKOIL HOLDING 681 525 0,841 047 212 1,29TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 4 708 870 5,80TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 4 708 870 5,80TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 80 436 270 99,01282

USDPARVEST WORLD RESOURCESRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 31,72Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 21,97Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 10,04France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 6,21Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 5,92Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 5,17Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 3,19Japon / Japan / Japan / Giappone / Japan / Japón / Japão 2,61Antilles néerlandaises / Netherlands Antilles / Niederländische Antillen / Antille Olandesi / Nederlandse Antillen / AntillasHolandesas / Antilhas Neerlandesas 2,12Russie / Russia / Russland / Russia / Rusland / Rusia / Rússia 1,87Brésil / Brazil / Brasilien / Brasile / Brazilië / Brasil / Brasil 1,53Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 1,34Chine / China / China / Cina / China / China / China 1,33Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 0,97Afrique du Sud / South Africa / Südafrika / Sudafrica / Zuid-Afrika / Sudáfrica / África do Sul 0,94République de Corée / Republic of Korea / Republik Korea / Repubblica di Corea / Republiek Korea / República de Corea /República da Coreia 0,93Norvège / Norway / Norwegen / Norvegia / Noorwegen / Noruega / Noruega 0,81Australie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália 0,3499,01283

PARVEST WORLD TECHNOLOGYUSDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationUSDCurrency Quantity Name Market valueUSDWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeUSD% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoUSDMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesComposants électriques et équipements - Electrical components & equipment - Elektrobauteileund -ausrüstungen - Componenti elettriche e equipaggiamenti - Elektrische onderdelen enapparatuur - Componentes eléctricos y equipos - Componentes eléctricos e equipamentosJPY 160 000 SHARP 2 557 606 3,26KRW 2 400 SAMSUNG ELECTRONICS 1 256 632 1,603 814 238 4,86Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaJPY 19 500 MURATA MANUFACTURING 1 075 179 1,37Equipements de bureau-fournitures - Office/Business equipment - Büroausstattung -Arredamenti per l’ufficio - Kantoorinrichting-kantoorartikelen - Material y artículos de oficina -Equipamentos de escritórioJPY 31 000 CANON 1 640 888 2,09Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaEUR 31 400 STERIA (GROUPE) 1 339 140 1,71USD 36 800 AFFILIATED COMPUTER SERVICES CL.A 1 902 560 2,42USD 30 400 DELL COMPUTER INC 1 218 736 1,55USD 96 200 MANHATTAN ASSOCIATES 1 911 494 2,44USD 26 500 NETWORK APPLIANCE 795 265 1,01USD 24 200 RESEARCH IN MOTION 1 599 862 2,048 767 057 11,17Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareEUR 53 710 BUSINESS OBJECTS 1 497 131 1,91EUR 29 800 DASSAULT SYSTEMES 1 412 510 1,80EUR 84 400 ILOG 1 256 958 1,60USD 243 450 BEA SYSTEMS 2 020 635 2,57USD 87 900 CITRIX SYSTEMS 1 977 750 2,51USD 105 700 INFORMATICA 821 289 1,05USD 16 200 MERCURY INTERACTIVE 743 256 0,95USD 177 848 MICROSOFT 4 478 213 5,71USD 125 100 MRO SOFTWARE 1 690 101 2,15USD 69 700 RED HAT 798 762 1,02USD 70 200 SALESFORCE.COM 1 127 412 1,44USD 211 631 SIEBEL SYSTEMS 1 805 212 2,3019 629 229 25,01Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresEUR 82 900 ASML HOLDING 1 537 221 1,96EUR 114 761 STMICROELECTRONICS 2 053 382 2,62GBP 583 346 ARM HOLDINGS 1 213 273 1,55JPY 12 800 ROHM 1 288 776 1,64TWD 130 376 MEDIA TEK 977 715 1,25TWD 383 500 NOVATEK MICROELECTRONICS 1 586 088 2,02TWD 1 391 000 SUNPLUS TECHNOLOGY 2 260 879 2,88284

USDPARVEST WORLD TECHNOLOGYTWD 2 205 051 TAIWAN SEMICONDUCTOR MFG 3 903 375 4,96TWD 3 237 928 UNITED MICROELECTRONICS CORP. 2 167 651 2,76USD 151 066 ALTERA 3 133 109 3,99USD 69 800 ANALOG DEVICES 2 563 057 3,27USD 85 600 INTEL 2 052 688 2,62USD 56 300 INTERNATIONAL RECTIFIER 2 477 200 3,15USD 116 200 POWERDSINE 1 152 704 1,47USD 68 400 TEXAS INSTRUMENTS 1 810 548 2,3130 177 666 38,45Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisUSD 85 600 ACCENTURE CL.A 2 187 080 2,79Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 141 036 NOKIA 2 298 867 2,93GBP 490 036 VODAFONE GROUP 1 285 799 1,64JPY 1 096 NTT DOCOMO 1 870 720 2,38USD 107 345 CISCO SYSTEMS 1 869 950 2,38USD 127 300 FOUNDRY NETWORKS 1 320 101 1,688 645 437 11,01TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 75 936 774 96,75Coupons/Droits/Warrants - Coupons/Rights/Warrants - Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine - Cedole/Diritti/Warrants -Coupons/Claims/Warrants - Cupones/Derechos/Warrants - Cupões/Direitos/WarrantsTélécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesTHB 221 052 TRUE CORPORATION PLC DDS 0 0,00TOTAL COUPONS/DROITS/WARRANTS - Total coupons/rights/warrants -Kupons/Bezugsrechte/Optionsscheine insgesamt - Totale cedole/diritti/warrants - Totaalcoupons/claims/warrants - Total cupones/derechos/warrants - Total dos cupões/direitos/warrants 0 0,00TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 75 936 774 96,75Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosUSD 39 200,4094 BNP PARIBAS INSTICASH USD - M 4 907 107 6,25285

PARVEST WORLD TECHNOLOGYUSDTOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 4 907 107 6,25TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 4 907 107 6,25TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 80 843 881 103,00286

USDPARVEST WORLD TECHNOLOGYRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 46,52Taïwan / Taiwan / Taiwan / Taiwan / Taiwan / Taiwán / Taiwan 13,87Japon / Japan / Japan / Giappone / Japan / Japón / Japão 10,74France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 7,02Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 6,25Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 4,58Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 3,19Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 2,93Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 2,79Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 2,04République de Corée / Republic of Korea / Republik Korea / Repubblica di Corea / Republiek Korea / República de Corea /República da Coreia 1,60Israël / Israel / Israel / Israele / Israël / Israel / Israel 1,47Thaïlande / Thailand / Thailand / Tailandia / Thailand / Tailandia / Tailândia 0,00103,00287

PARVEST EURO GOVERNMENT BONDEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 5 000 000 BELGIQUE -EMPRUNT D’ETAT OBL LINEAIRES SERIE 43 3 05/2010 4 964 100 3,08EUR 2 000 000 BELGIQUE -EMPRUNT D’ETAT OBL LINEAIRES SERIE 43 4,25 04/2014 2 090 800 1,30EUR 2 000 000 BELGIQUE -EMPRUNT D’ETAT OBL LINEAIRES SERIE 44 5 04/2035 2 275 400 1,41EUR 2 000 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRD- 5 02/2012 2 201 400 1,37EUR 3 000 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRD- 5,25 98/2008 3 205 200 1,99EUR 5 000 000 FINLANDE -EMPRUNT D’ETAT- 3 03/2008 5 030 500 3,12EUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF 4 03/2014 10 260 500 6,37EUR 5 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5 01/2012 5 494 800 3,41EUR 4 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5 00/2016 4 445 920 2,76EUR 7 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5,5 97/2029 8 402 170 5,21EUR 5 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5,5 99/2010 5 581 550 3,46EUR 3 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 6,5 96/2006 3 194 100 1,98EUR 1 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT INDEXE 1,6 04/2015 1 008 474 0,63EUR 2 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT INDEXE 2,25 04/2020 2 189 152 1,36EUR 1 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT INDEXE 3,4 99/2029 1 418 873 0,88EUR 5 000 000 KINGDOM OF SPAIN 5,35 01/2011 5 586 500 3,47EUR 6 000 000 NEDERLAND -EMPRUNT D’ETAT- 5,5 00/2010 6 678 000 4,14EUR 400 000 000 PORTUGAL -EMPRUNT D’ETAT- 3 03/2006 4 033 400 2,50EUR 300 000 000 PORTUGAL -EMPRUNT D’ETAT- 3,95 99/2009 3 111 600 1,93EUR 5 000 000 REPUBLIC OF GREECE 5,9 02/2022 6 054 000 3,76EUR 1 000 000 REPUBLIC OF ITALY 2,35 04/2035 1 082 000 0,67EUR 2 000 000 REPUBLIC OF ITALY 3,5 03/2008 2 042 400 1,27EUR 2 000 000 REPUBLIC OF ITALY 4,25 03/2013 2 091 800 1,30EUR 2 000 000 REPUBLIC OF ITALY 5,75 02/2033 2 473 400 1,54EUR 5 000 000 REPUBLIQUE D’AUTRICHE 5 02/2012 5 550 250 3,44100 466 289 62,35Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 2 000 ERAP ENT DE RECH ET D’ACT PETROLIER 3,375 03/2008 2 033 400 1,26TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 102 499 689 63,61TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 102 499 689 63,61288

EURPARVEST EURO GOVERNMENT BONDValeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé - Transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Valores mobiliarios e instrumentos del mercadomonetario negociados en otro mercado reglamentado - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociadosnoutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 5 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3,5 04/2009 5 106 189 3,17EUR 5 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3,75 01/2007 5 115 218 3,17EUR 2 300 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 3,5 04/2015 2 249 860 1,40EUR 2 000 000 REPUBLIQUE D’AUTRICHE 3,9 04/2020 1 974 360 1,23EUR 5 000 000 REPUBLIC OF GREECE 2,75 03/2006 5 025 750 3,1219 471 377 12,09TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 19 471 377 12,09TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRENEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE - Total transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Marktgehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale valori mobiliari e strumentidel mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Totaal op een anderegereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Total valores mobiliariose instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado reglamentado - Total valoresmobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados noutro mercado regulamentado 19 471 377 12,09Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 126 586,1889 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 15 253 636 9,47TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 15 253 636 9,47TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 15 253 636 9,47Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 2 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 27/07/05 1 979 884 1,23EUR 5 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 4,75 01/2007 5 242 754 3,25289

PARVEST EURO GOVERNMENT BONDEUREUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 4,5 00/2006 10 285 556 6,39EUR 5 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3 04/2010 4 977 463 3,0922 485 657 13,96TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 22 485 657 13,96TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 22 485 657 13,96TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 159 710 359 99,13290

EURPARVEST EURO GOVERNMENT BONDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 49,02Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 9,47Grèce / Greece / Griechenland / Grecia / Griekenland / Grecia / Grécia 6,88Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 5,79Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 4,78Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 4,67Portugal / Portugal / Portugal / Portogallo / Portugal / Portugal / Portugal 4,43Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 4,14Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 3,47Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 3,36Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 3,1299,13Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 1,27Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 88,3989,66Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 1,231 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 23,663 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 12,575 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 31,34Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 20,8689,66291

PARVEST EUROPEAN CORPORATE BONDEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesServices financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 396 367 DOMOS 4 FCC A3 4,8 05/2005 399 419 0,19EUR 1 000 000 MASTER DOMOS FCC A3 1999-1 5,4 06/2006 1 045 400 0,511 444 819 0,70TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 1 444 819 0,70Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaEUR 3 000 000 THALES EMTN 4,375 04/2011 3 118 650 1,51EUR 1 000 000 THALES SIE 1 EMTN 6,125 00/2005 1 026 010 0,504 144 660 2,01Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 2 000 000 AUCHAN SA EMTN SIE 4 4,125 04/2011 2 057 700 1,00EUR 1 750 000 CARREFOUR SA SIE 21 EMTN 4,375 03/2011 1 825 775 0,88EUR 1 500 000 CASINO EMTN 4,75 04/2011 1 555 050 0,75EUR 750 000 CASINO GUICHARD PERRACHON 4,75 99/2006 769 008 0,37EUR 500 000 CASINO GUICHARD PERRACHON EMTN 6 02/2012 556 050 0,27EUR 800 000 SARA LEE CORPORATION EMTN 6,125 00/2007 860 240 0,42EUR 1 500 000 TESCO PLC EMTN 5,25 02/2008 1 599 435 0,789 223 258 4,47Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 750 000 AIG SUNAMERICA INSTITUTIONAL FD III EMTN 5,125 02/2007 787 875 0,38EUR 1 500 000 ALLIANZ FINANCE II BV -EMTN- SUBORD 6,125 02/2022 1 706 550 0,83EUR 750 000 FORTIS FINANCE NV EMTN 4,625 99/2009 788 258 0,383 282 683 1,59Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosEUR 3 000 000 MICHELIN LUXEMBOURG SCS 6,125 02/2009 3 324 300 1,61Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 1 000 000 ANZ AUSTRAL & NEW ZEALAND BANKING 4,45 03/2015 1 046 280 0,51EUR 2 000 000 BANCO BILBAO VIZCAYA -EMTN 4,5 03/2015 2 101 600 1,02EUR 2 000 000 BANK OF AMERICA CORP SUBORD 4,75 04/2019 2 116 200 1,03EUR 3 000 000 BANK OF SCOTLAND PLC -EMTN 5,125 01/2013 3 207 930 1,56EUR 2 000 000 BARCLAYS BANK EMTN 5,75 01/2011 2 246 460 1,09EUR 1 000 000 BAYERISCHE HYPO & VEREINSBANK AG EMTN 6,625 00/2010 1 144 700 0,56292

EURPARVEST EUROPEAN CORPORATE BONDEUR 2 200 000 BNP PARIBAS SIE 1537 EMTN 5,25 02/2014 2 367 442 1,15EUR 2 000 000 BNP PARIBAS TRUST III 6,625 01/2049 2 337 200 1,13EUR 542 245 CAISSE NATIONALE CAISSE D’EPARGNE & PREVOYANCE 5 98/2008 575 680 0,28EUR 1 000 000 CREDIT LOCAL DE FRANCE HLDG -CLF- EMTN 5,25 01/2008 1 063 200 0,52EUR 1 000 000 CREDIT LYONNAIS -CL-EMTN 5 02/2012 1 054 740 0,51EUR 2 000 000 DEUTSCHE BANK AG EMTN 3,875 04/2014 2 048 200 0,99EUR 1 000 000 DEXIA EMTN 5,25 98/2008 1 068 800 0,52EUR 3 000 000 HBOS SUB-EMTN 4,375 04/2019 3 093 180 1,50EUR 4 000 000 HSBC CAPITAL FUNDING 5,3687 03/2033 4 366 160 2,12EUR 2 000 000 NATEXIS BANQUE POPULAIRE EMTN 4,375 03/2013 2 069 500 1,00EUR 3 500 000 RABOBANK -COOPERATIVE CENTRALE EMTN 4,25 03/2013 3 649 100 1,77EUR 2 500 000 ROYAL BANK OF SCOTLAND LTD EMTN SUBORD 5,125 04/2049 2 701 875 1,31EUR 500 000 SAN PAOLO -IMI SPA EMTN SUBORD 5,375 02/2012 552 050 0,27EUR 1 000 000 SOCIETE GENERALE EMTN SUBORD 4,875 02/2014 1 068 350 0,52EUR 2 000 000 SOCIETE GENERALE EMTN SUBORD 5,625 02/2012 2 242 580 1,09EUR 3 000 000 UBS JERSEY EMTN 4,5 04/2019 3 137 100 1,52EUR 1 000 000 UNICREDITO ITALIANO SPA MILANO EMTN 5 01/2011 1 039 200 0,5046 297 527 22,47Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaEUR 2 500 000 AIR LIQUIDE FINANCES 4,75 04/2014 2 654 000 1,29EUR 1 500 000 CIBA SPECIAL CHEMICAL FINANCE 4,875 03/2018 1 587 495 0,774 241 495 2,06Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 2 000 000 DAIMLERCHRYSLER NORTH AMERICA HOLDING EMTN 4,625 02/2006 2 041 840 0,99EUR 2 750 000 PSA TRESORERIE 5,875 01/2011 3 101 175 1,51EUR 4 000 000 RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES -SIE 1 EMTN 6,125 02/2009 4 445 600 2,16EUR 1 000 000 RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES -SIE 7 EMTN 4,625 03/2010 1 054 575 0,5110 643 190 5,17Eau - Water - Wasserversorgungsunternehmen - Acqua - Water - Agua - ÁguaEUR 3 000 000 SUEZ ALLIANCE -GIE- EMTN 4,25 03/2010 3 117 000 1,51EUR 2 500 000 VEOLIA ENVIRONNEMENT 4,875 03/2013 2 674 375 1,305 791 375 2,81Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 1 500 000 CEZ FINANCE BV 4,625 04/2011 1 574 055 0,76EUR 2 000 000 E.ON INTERNATIONAL FINANCE EMTN 5,75 02/2009 2 199 300 1,07EUR 2 000 000 EDF- ELECTRICITE DE FRANCE- 6,25 93/2008 2 210 940 1,08EUR 1 000 000 EDF ENERGY PLC EMTN SENIOR 4,375 03/2010 1 039 950 0,50EUR 1 150 000 NGG FINANCE PLC 5,25 01/2006 1 193 930 0,588 218 175 3,99Gaz - Gas - Gas - Gas - Gas - Gas - GásEUR 1 000 000 GDF-GAZ DE FRANCE 4,75 03/2013 1 069 200 0,52Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioEUR 1 550 000 KLEPIERRE 6,125 01/2008 1 696 243 0,83EUR 1 500 000 KLEPIERRE EMTN 4,625 04/2011 1 572 795 0,763 269 038 1,59Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoEUR 4 000 000 BOUYGUES 5,875 02/2009 4 398 240 2,13EUR 2 500 000 VINCI 5,875 02/2009 2 750 375 1,347 148 615 3,47Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoEUR 1 563 905 LAFARGE SA 5,448 03/2013 1 716 605 0,84EUR 1 092 000 LAFARGE SA EMTN 5 04/2014 1 162 980 0,562 879 585 1,40Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 1 000 000 ELF AQUITAINE -SOCIETE NATIONALE- SENIOR 4,5 99/2009 1 053 260 0,51Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 2 000 000 AVENTIS SA SIE 8 EMTN 4,25 03/2010 2 078 780 1,01Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - PublicidadeEUR 3 000 000 PUBLICIS EMTN 4,125 05/2012 2 975 100 1,44293

PARVEST EUROPEAN CORPORATE BONDEURServices commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisEUR 1 000 000 COFIROUTE EMTN 5,25 03/2018 1 105 600 0,54Services d’alimentation - Food services - Verpflegungsdienstleistungen - Servizi di alimentazione -Foodservices - Servicios de alimentación - Serviços de alimentaçãoEUR 500 000 SODEXHO ALLIANCE 5,875 02/2009 547 630 0,27Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 2 000 000 BCP FINANCE COMPANY SIE C 5,543 04/2049 2 195 780 1,07EUR 1 000 000 CAISSE CENTRALE CREDIT IMMOBILIER DE FRANCE 5,25 98/2008 1 067 050 0,52EUR 2 000 000 CDC IXIS EMTN 4,375 03/2018 2 062 900 1,00EUR 1 500 000 CIMPOR FINANCIAL OPERATIONS BV EMTN 4,5 04/2011 1 550 985 0,75EUR 2 000 000 CITIGROUP INC EMTN 4,75 04/2019 2 123 450 1,03EUR 1 500 000 CL CAPITAL TRUST I 7,047 02/2049 1 797 734 0,87EUR 2 000 000 CRH -CAISSE REFINANCEMENT HABITAT- 5 98/2008 2 127 400 1,03EUR 1 500 000 EADS FINANCE BV EMTN 4,625 03/2010 1 582 920 0,77EUR 1 500 000 FORD MOTOR CREDIT CO EMTN 5,5 03/2006 1 540 500 0,75EUR 1 500 000 FRANS 2003 PLC 4,575 03/2013 1 586 415 0,77EUR 1 000 000 GMAC -GEN MOTACCEPANCE CORP- EMTN 6 03/2008 1 033 300 0,50EUR 1 200 000 GMAC -GEN MOTACCEPANCE CORP- EMTN 7 02/2005 1 230 840 0,60EUR 1 000 000 GMAC INTL FINANCE BV 3,065 02/2005 1 007 170 0,49EUR 1 000 000 GMAC INTL FINANCE BV EMTN 4,005 04/2006 997 720 0,48EUR 1 000 000 HOLCIM FINANCE 4,375 04/2014 997 510 0,48EUR 1 500 000 HOLCIM FINANCE EMTN 4,375 03/2010 1 556 850 0,76EUR 1 000 000 LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON EMTN 5 03/2010 1 068 600 0,52EUR 2 500 000 SAINT GOBAIN NEDERLAND BV 5 03/2010 2 681 750 1,30EUR 2 000 000 SAINT GOBAIN NEDERLAND BV 5 04/2014 2 147 040 1,05EUR 1 500 000 SG CAPITAL TRTUST III SUBORD 5,419 03/2049 1 645 575 0,80EUR 1 500 000 VAUBAN MOBILISATIONS GARANTIES SA 4,5 01/2008 1 573 500 0,76EUR 1 000 000 VOLKSWAGEN FINANCIAL SERVICES AG EMTN 4,875 02/2008 1 051 670 0,51EUR 1 000 000 VOLKSWAGEN INTL FINANCE NV 4,875 03/2013 1 053 200 0,5135 679 859 17,32Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 4 000 000 DEUTSCHE TELEKOM INTERNATIONAL FIN 7,125 01/2011 4 717 200 2,29EUR 1 000 000 DEUTSCHE TELEKOM INTERNATIONAL FIN EMTN 3,25 05/2010 991 600 0,48EUR 1 000 000 DEUTSCHE TELEKOM INTERNATIONAL FIN EMTN 4 05/2015 981 760 0,48EUR 500 000 FRANCE TELECOM 7,5 01/2008 555 545 0,27EUR 250 000 FRANCE TELECOM EMTN 8,125 03/2033 371 750 0,18EUR 4 000 000 FRANCE TELECOM EMTN SENIOR 7,25 03/2013 4 895 200 2,37EUR 1 000 000 FRANCE TELECOM EMTN SENIOR REG -S- 7 02/2009 1 156 660 0,56EUR 3 500 000 OLIVETTI FINANCE NV EMTN 5,875 03/2008 3 764 950 1,83EUR 4 000 000 OLIVETTI FINANCE NV EMTN 7,25 02/2012 4 820 400 2,34EUR 1 000 000 SOGERIM SA EMTN SEN 6,375 01/2006 1 042 450 0,51EUR 750 000 TELEKOM FINANZMANAGEMENT GMBH EMTN 5 03/2013 802 950 0,3924 100 465 11,70Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesEUR 2 500 000 DEUTSCHE BAHN FINANCE 6 00/2010 2 827 500 1,37Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 1 500 000 GUS PLC EMTN SENIOR 4,125 03/2007 1 541 400 0,75EUR 1 000 000 KINGFISHER PLC EMTN 4,5 03/2010 1 045 800 0,512 587 200 1,26TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 182 488 495 88,58TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 183 933 314 89,28294

EURPARVEST EUROPEAN CORPORATE BONDValeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - Aneinem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valoresmobiliários negociados noutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesServices financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 2 500 000 CREDIT LOGEMENT SUB 2,774 04/2049 2 510 000 1,22TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 2 510 000 1,22TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHEREGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einemanderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su unaltro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten -Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliáriosnegociados noutro mercado regulamentado 2 510 000 1,22Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 105 572,9724 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 12 721 543 6,18TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 12 721 543 6,18TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 12 721 543 6,18TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 199 164 857 96,68295

PARVEST EUROPEAN CORPORATE BONDEURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 40,12Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 18,94Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 12,60Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 10,31Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 6,99Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 2,20Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 2,06Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 1,02Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 0,77Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 0,77Australie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália 0,51Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 0,3996,68Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 89,8089,80Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 1,591 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 7,583 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 17,575 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 45,11Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 17,9589,80296

EURPARVEST EUROPEAN CORPORATE BONDContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR A 46 BOBL DTB FUT. 5YRS 03/05 112,800 (26 600,00) 5 188 800EUR V 152 BUND DTB FUT. 10YRS 03/05 118,430 (60 800,00) 18 001 360TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (87 400,00)Un montant total de EUR 223 400,00 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of EUR 223 400.00 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 223 400,00 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 223 400,00 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 223 400,00 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 223 400,00 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 223 400,00 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.297

PARVEST US HIGH YIELD BONDUSDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationUSDName Rate Maturity Market valueUSDBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeUSD% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoUSDDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásUSD 400 000 CHESAPEAKE ENERGY CORP 6,875 03/2016 430 000 0,84USD 500 000 EL PASO CORP 9,625 92/2012 570 000 1,10USD 320 000 PEMEX PROJECT FUNDING MASTER TRUST SIE 144A 9,5 04/2027 418 400 0,821 418 400 2,76TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 1 418 400 2,76TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 1 418 400 2,76Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - Aneinem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valoresmobiliários negociados noutro mercado regulamentadoActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesMédias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialUSD 98 PAXSON COMMUNICATIONS CORP 794 045 1,55TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 794 045 1,55Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaUSD 240 000 L-3 COMMUNICATIONS CORP 6,125 03/2013 247 800 0,48298

USDPARVEST US HIGH YIELD BONDAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoUSD 25 000 BURNS PHILP CAPITAL PROPERTY LTD 10,75 05/2011 28 250 0,06USD 175 000 DEL MONTE CORP 8,625 03/2012 195 125 0,38USD 285 000 STATER BROTHERS HOLDINGS INC 8,125 04/2012 307 880 0,60531 255 1,04Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosUSD 325 000 DANA CORP 7 99/2029 316 647 0,62Capital-risque - Venture capital - Risikokapital - Capitale di rischio - Risicokapitaal - Capital deriesgo - Capital de riscoUSD 530 000 ARCH WESTERN FINANCE LLC 6,75 04/2013 551 200 1,07Charbon - Coal - Kohle - Carbone - Kolen - Carbón - CarvãoUSD 575 000 MASSEY ENERGY 6,625 03/2010 599 437 1,16USD 455 000 PEABODY ENERGY CORP 5,875 04/2016 459 550 0,901 058 987 2,06Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaUSD 250 000 EQUISTAR CHEMICALS LP 10,625 03/2011 288 750 0,56USD 165 000 HUNTSMAN INTERNATIONAL LLC 7,375 04/2015 176 137 0,34USD 130 000 HUNTSMAN LLC 11,5 04/2012 155 350 0,30USD 100 000 MILLENNIUM AMERICA INCORPORATED 9,25 01/2008 111 250 0,22USD 325 000 NOVA CHEMICALS CORP 6,5 04/2012 318 055 0,62USD 210 000 PQ CORP 144A 7,5 05/2013 218 663 0,431 268 205 2,47Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree -Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreasUSD 306 195 CONTINENTAL AIRLINES INC 9,558 04/2019 305 352 0,59USD 655 000 DELTA AIR LINES INC 7,57 00/2012 624 615 1,22929 967 1,81Composants électriques et équipements - Electrical components & equipment - Elektrobauteileund -ausrüstungen - Componenti elettriche e equipaggiamenti - Elektrische onderdelen enapparatuur - Componentes eléctricos y equipos - Componentes eléctricos e equipamentosUSD 305 000 RAYOVAC CORP 7,375 05/2015 313 388 0,61Conditionnements et conteneurs - Packaging & containers - Verpackungen und Behälter -Confezionamento e contenitori - Verpakking en containers - Embalajes y contenedores -Acondicionamento e contentoresUSD 225 000 CROWN EURO HOLDINGS 9,5 03/2011 253 125 0,49USD 280 000 CROWN EURO HOLDINGS 10,875 03/2013 332 500 0,65USD 140 000 OWENS-BROCKWAY GLASS CONTAINER INC 7,75 03/2011 151 725 0,30USD 630 000 OWENS-BROCKWAY GLASS CONTAINER INC 8,75 02/2012 704 025 1,371 441 375 2,81Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresUSD 280 000 NAVISTAR INTL CORP 7,5 04/2011 298 200 0,58USD 330 000 NAVISTAR INTL CORP SIE 144A 6,25 05/2012 330 000 0,64628 200 1,22Constructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisUSD 250 000 BEAZER HOMES USA INC 8,375 02/2012 274 687 0,54USD 325 000 STANDARD PACIFIC CORP 7,75 03/2013 355 063 0,69629 750 1,23Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoUSD 80 000 AMC ENTERTAINMENT INC SIE 144A 8,625 04/2012 87 800 0,17USD 490 000 CHOCTAW RESORT DEVELOPMENT ENT 7,25 04/2019 502 250 0,98USD 530 000 MOHEGAN TRIBAL GAMING AUTHORITY 8 02/2012 575 713 1,12USD 590 000 WMG HOLDINGS CORP SIE 144A 9,5 04/2014 415 950 0,811 581 713 3,08Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeUSD 390 000 AES CORP 8,75 03/2013 443 625 0,87USD 215 000 CALPINE CORP 8,75 97/2007 181 675 0,35USD 180 000 CALPINE CORP 9,625 04/2014 185 850 0,36USD 55 000 CMS ENERGY CORP 9,875 00/2007 61 463 0,12USD 100 000 EDISON MISSION ENERGY 9,875 01/2011 119 500 0,23USD 240 000 MIDWEST GENERATION LLC 8,75 04/2034 274 800 0,54USD 305 000 MISSION ENERGY HOLDING COMPANY 13,5 01/2008 381 250 0,74299

PARVEST US HIGH YIELD BONDUSDUSD 175 000 RELIANT RESOURCES INC 9,25 03/2010 193 594 0,38USD 105 000 TECO ENERGY INC 7,5 03/2010 117 600 0,231 959 357 3,82Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaUSD 605 000 FLEXTRONICS INTERNATIONAL LTD 6,25 04/2014 611 050 1,19USD 940 000 MUZAK FINANCE CORP 9,875 99/2009 568 700 1,111 179 750 2,30Equipements de bureau-fournitures - Office/Business equipment - Büroausstattung -Arredamenti per l’ufficio - Kantoorinrichting-kantoorartikelen - Material y artículos de oficina -Equipamentos de escritórioUSD 275 000 XEROX CORPORATION 6,875 04/2011 294 250 0,57USD 140 000 XEROX CORPORATION 7,625 03/2013 151 725 0,30445 975 0,87Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoUSD 285 000 BLOUNT INC 8,875 04/2012 311 362 0,61Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoUSD 460 000 IPSCO INC 8,75 03/2013 520 950 1,01Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisUSD 425 000 BRODER BROTHERS CO 11,25 04/2010 460 062 0,90Hébergement - Hotels & accommodation - Beherbergungsgewerbe - Alloggio - Hotels enpensions - Hoteles y alojamiento - AlojamentoUSD 135 000 PARK PLACE ENTERTAINMENT 8,875 00/2008 152 719 0,30USD 160 000 PARK PLACE ENTERTAINMENT SR 8,125 01/2011 185 600 0,36USD 465 000 STATION CASINOS INC 6,875 04/2016 489 994 0,95USD 185 000 WYNN LAS VEGAS LLC/CORP 6,625 04/2014 185 463 0,361 013 776 1,97Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerUSD 375 000 AMF BOWLING WORLDWIDE INC 10 04/2010 385 312 0,75USD 365 000 ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD SENIOR 7,5 97/2027 406 975 0,79792 287 1,54Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoUSD 295 000 ASSOCIATED MATERIALS INC 9,75 02/2012 325 237 0,63USD 275 000 NORTEK HOLDINGS INC 8,5 04/2014 281 875 0,55607 112 1,18Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialUSD 615 000 CHARTER COMMUNICATIONS HOLDINGS LLC 10 01/2011 502 762 0,98USD 435 000 CHARTER COMMUNICATIONS OPERETING 8 04/2012 444 787 0,87USD 300 000 CSC HOLDINGS INC 7,875 98/2018 355 500 0,69USD 340 000 DEX MEDIA INC 8 04/2013 368 900 0,72USD 630 000 DEX MEDIA INC 9 04/2013 496 125 0,97USD 110 000 ECHOSTAR DBS CORP SIE 144A 6,625 04/2014 113 300 0,22USD 200 000 HOUGHTON MIFFLIN CO 8,25 03/2011 211 000 0,41USD 160 000 HOUGHTON MIFFLIN CO 9,875 03/2013 169 200 0,33USD 215 000 MEDIACOM LLC 9,5 01/2013 224 138 0,44USD 900 000 PAXSON COMMUNICATIONS CORP zc 02/2009 879 750 1,72USD 200 000 ROGERS CABLE INC 7,875 02/2012 221 500 0,43USD 65 000 ROGERS CABLE INC 8,75 02/2032 77 675 0,15USD 270 000 SINCLAIR BROADCAST GROUP INC 8 02/2012 286 200 0,56USD 550 000 YOUNG BROADCASTING INC 10 01/2011 577 500 1,12USD 200 000 YOUNG BROADCASTING INC SUBORD 8,75 04/2014 198 000 0,395 126 337 10,00Métal-fabrique/Matériel - Metalworking/Hardware - Metallerzeugnisse/Werkstoffe -Fabbrica/Materiale metallico - Metaalproducten/Materiaal - Metal-Producción/Material -Produção de metais/materiais metálicosUSD 500 000 MUELLER GROUP INC 10 04/2012 542 500 1,06USD 380 000 MUELLER HOLDINGS (NA) INC 14,75 04/2014 276 450 0,54818 950 1,60Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásUSD 155 000 CHESAPEAKE ENERGY CORP 7 04/2014 168 950 0,33USD 70 000 NEWFIELD EXPLORATION CO 7,625 01/2011 79 450 0,15USD 215 000 NEWFIELD EXPLORATION CO 8,375 02/2012 239 725 0,47300

USDPARVEST US HIGH YIELD BONDUSD 225 000 VINTAGE PETROLEUM INC 8,25 02/2012 248 063 0,48736 188 1,43Pipelines - Pipelines - Rohrleitungen - Oleodotti - Pijpleidingen - Oleoductos - GasodutosUSD 205 000 EL PASO CORP 7,625 03/2010 222 425 0,43USD 265 000 EL PASO CORP 8,375 03/2032 300 412 0,58USD 140 000 TRANSCONTINENTAL GAS PIPE LINE CORP 7,25 96/2026 157 675 0,31680 512 1,32Produits forestiers et papier - Forestry products and paper - Papier- und forstwirtschaftlicheProdukte - Prodotti forestali e carta - Houtproducten en papier - Productos silvícolas y papel -Produtos florestais e papelUSD 290 000 GEORGIA PACIFIC CORP 9,375 03/2013 335 312 0,65Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosUSD 340 000 NOVELIS INC 7,25 05/2015 353 600 0,69Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosUSD 700 000 BIOVAIL CORP SR SUBORD 7,875 02/2010 724 500 1,41Produits/marchandises du ménager - Household products/goods - Haushaltsprodukte und-waren - Prodotti/merci per la casa - Huishoudelijke producten/goederen - Productos/mercancíaspara el hogar - Produtos/artigos domésticosUSD 515 000 AMSCAN HOLDINGS INC SUB 8,75 04/2014 513 712 1,00USD 410 000 PLAYTEX PRODUCTS INC 8 04/2011 449 975 0,88963 687 1,88Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - PublicidadeUSD 555 000 R H DONNELEY FINANCE CORP I SR SUBORD 10,875 02/2012 650 738 1,27Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosUSD 570 000 CDRV INVESTORS INC SIE 144A 9,625 04/2015 356 250 0,69Santé-services - Health care-services - Gesundheitswesen-Dienstleistungen - Salute-servizi -Gezondheid-dienstverlening - Salud-servicios - Saúde-serviçosUSD 475 000 HCA INC 6,25 03/2013 483 849 0,94USD 300 000 HCA INC 7,5 03/2033 316 977 0,62USD 385 000 SPHERIS INC 11 04/2012 406 175 0,79USD 120 000 US ONCOLOGY INC SIE 144A 9 04/2012 131 100 0,26USD 345 000 US ONCOLOGY INC SIE 144A -SUB- 10,75 04/2014 395 025 0,771 733 126 3,38Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresUSD 165 000 FREESCALE SEMICONDUCTOR INC 7,125 04/2014 179 850 0,35Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisUSD 288 000 COINMACH 9 02/2010 300 960 0,59USD 705 000 MONITRONICS INTERNATIONAL INC 11,75 04/2010 771 975 1,501 072 935 2,09Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 85 000 AMERICAN REAL ESTATE PARTNERS LP 7,125 05/2013 86 487 0,17USD 774 CANADA INC 144A-SUB- 8 04/2012 836 0,00USD 700 000 CHUKCHANSI ECONOMIC DVLPT AUTHORITY 14,5 02/2009 882 000 1,72USD 425 000 GLOBAL CASH ACCESS LLC 8,75 04/2012 465 375 0,91USD 385 000 KNOWLEDGE LEARNING CTR 7,75 05/2015 388 850 0,76USD 510 000 LANGUAGE LINE INC 11,125 04/2012 544 425 1,06USD 650 000 PANAMSAT HOLDING CORP 144A zc 04/2014 453 375 0,88USD 115 000 VANGUARD HEALTH HOLDINGS CO II LLC SUB 9 04/2014 127 075 0,252 948 423 5,75Sociétés de holding-diversifiées - Holding companies-diversified - DiversifizierteHoldinggesellschaften - Società holding-diversificate - Houdstermaatschappijen-gemengde -Sociedades holding-diversificadas - Sociedades holding - diversificadasUSD 130 000 KANSAS CITY SOUTHERN RAILWAY CO 9,5 00/2008 144 950 0,28USD 370 000 STENA AB 7 04/2016 364 450 0,71USD 45 000 STENA AB 9,625 02/2012 51 075 0,10560 475 1,09301

PARVEST US HIGH YIELD BONDUSDTélécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesUSD 680 000 CENTENNIAL COMMUNICATIONS CORP 10,125 03/2013 788 800 1,54USD 780 000 DOBSON COMMUNICATIONS CORP 8,875 03/2013 655 200 1,27USD 575 000 INTELSAT BERMUDA LTD 8,625 05/2015 616 687 1,20USD 160 000 INTELSAT-INTL TELECOM SATELL SIE 144A 7,79 05/2012 165 200 0,32USD 550 000 MCI INC 7,688 04/2009 580 937 1,14USD 550 000 NEXTEL COMMUNICATIONS INC 6,875 03/2013 594 000 1,16USD 285 000 PANAMSAT CORPORATION 9 04/2014 314 925 0,61USD 1 100 000 QWEST SERVICES CORP 14 02/2010 1 306 250 2,55USD 95 000 ROGERS WIRELESS INC 7,25 04/2012 103 313 0,20USD 150 000 ROGERS WIRELESS INC 7,5 04/2015 165 000 0,32USD 215 000 ROGERS WIRELESS INC SUB 8 04/2012 234 081 0,46USD 75 000 QWEST CAPITAL FUNDING INC 7,9 01/2010 75 469 0,15USD 275 000 TIME WARNER TELECOM HOLDINGS INC SIE 144A 9,25 05/2014 284 625 0,55USD 285 000 TRITON PACIFIC CORP 8,5 03/2013 284 288 0,556 168 775 12,02Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesUSD 75 000 TFM SA DE CV 12,5 02/2012 88 125 0,17USD 760 000 LAIDLAW INTL INC 10,75 03/2011 871 150 1,70959 275 1,87Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoUSD 310 000 BLOCKBUSTER INC SUB-144A- 9 04/2012 307 675 0,60USD 560 000 HOLLYWOOD ENTERTAINMENT CORP 9,625 02/2011 641 200 1,24USD 125 000 JEAN COUTU GROUP PJC INC 7,625 04/2012 131 250 0,26USD 355 000 JEAN COUTU GROUP PJC INC 8,5 04/2014 363 875 0,711 444 000 2,81TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 42 602 051 83,00TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHEREGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einemanderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su unaltro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten -Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliáriosnegociados noutro mercado regulamentado 43 396 096 84,55Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesMédias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialUSD 59 733 PAXSON COMMUNICATIONS CORP FRACTIONAL SHS 4 840 0,01TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 4 840 0,01Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesChimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaUSD 590 000 METHANEX CORP 8,75 02/2012 699 150 1,36Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree -Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreasUSD 164 518 DELTA AIR LINES INC (DEL) SIE 2000-1 CLASS A-1 7,379 00/2011 160 081 0,31Constructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisUSD 125 000 HOVNANIAN ENTERPRISES INC 8 02/2012 136 875 0,27302

USDPARVEST US HIGH YIELD BONDDivertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoUSD 335 000 MOHEGAN TRIBAL GAMING AUTHORITY 144A 6,125 05/2013 343 375 0,67Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeUSD 472 800 CALPINE CORP SIE 144A 8,41 03/2007 425 520 0,83Hébergement - Hotels & accommodation - Beherbergungsgewerbe - Alloggio - Hotels enpensions - Hoteles y alojamiento - AlojamentoUSD 275 000 TURNING STONE CASINO RESORT ENT 9,125 02/2010 299 750 0,58Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásUSD 180 000 DYNEGY HOLDINGS INC 10,125 03/2013 205 200 0,40USD 575 000 FOREST OIL CORP 7,75 02/2014 624 594 1,22829 794 1,62Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesUSD 589 258 CALPOINT RECEIVABLES STRUCT TRUST 144A 7,44 01/2006 598 096 1,17Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesUSD 600 000 TFM SA DE CV GTD 11,75 97/2009 604 500 1,18TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 4 097 141 7,99TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 4 101 981 8,00TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 48 916 477 95,31303

PARVEST US HIGH YIELD BONDUSDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 82,35Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 7,62Mexique / Mexico / Mexico / Messico / Mexico / México / México 1,35Singapour / Singapore / Singapur / Singapore / Singapore / Singapur / Singapura 1,19France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 1,14Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 0,81Liberia / Liberia / Liberia / Liberia / Liberia / Liberia / Libéria 0,79Australie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália 0,0695,31Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 93,7593,75Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido1 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 2,463 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 8,975 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 71,91Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 10,4193,75304

USDPARVEST US HIGH YIELD BONDContrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesUSDCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesUSDBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteUSDValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiUSDAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesUSDImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteUSDMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesUSDEngagementUSDLiabilityUSDObligoUSDImpegnoUSDBedrag van deverplichtingUSDObligaciónUSDObrigaçãoUSDEchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 9 000 000,00 USD 11 971 188,00 (20 980,47) 11 950 207,53 18/3/05EUR 229 625,52 USD 300 000,00 4 896,96 304 896,96 18/3/05EUR 1 530 924,68 USD 2 000 000,00 32 763,07 2 032 763,07 18/3/05EUR 372 086,24 USD 490 000,00 4 056,42 494 056,42 18/3/05USD 120 000,00 EUR 92 521,20 (2 839,90) 120 000,00 18/3/05USD 600 000,00 EUR 459 840,59 (10 527,89) 600 000,00 18/3/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 7 368,19 15 501 923,98305

PARVEST ASIAN BONDUSDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationUSDName Rate Maturity Market valueUSDBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeUSD% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoUSDDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoUSD 750 000 URC PHILIPPINES LTD 8,25 05/2012 752 700 4,30Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosUSD 500 000 PT BANK DANAMON 7,65 04/2014 521 500 2,98USD 500 000 PT BANK MANDIRI 10,625 02/2012 549 095 3,13USD 500 000 PT BANK NEGARA INDONESIA 10 02/2012 547 500 3,13USD 500 000 RAKYAT INDONESIA -BANK- 7,75 03/2013 520 890 2,972 138 985 12,21Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaUSD 500 000 PANVA GAS HOLDINGS LTD 8,25 04/2011 534 895 3,05Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeUSD 500 000 AES CHINA GENERATING CO LTD 8,25 03/2010 522 500 2,98Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoUSD 1 000 000 REPUBLIC OF PHILIPPINES 10,625 00/2025 1 115 000 6,37Produits forestiers et papier - Forestry products and paper - Papier- und forstwirtschaftlicheProdukte - Prodotti forestali e carta - Houtproducten en papier - Productos silvícolas y papel -Produtos florestais e papelUSD 1 000 000 SINO -FOREST CORP 9,125 04/2011 1 093 034 6,24Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 750 000 CAB HOLDINGS LTD 8,25 03/2006 757 500 4,33USD 500 000 MEI EURO FINANCE LTD 8,75 03/2010 522 500 2,98USD 500 000 PGN EURO FINANCE LTD 7,5 03/2013 514 000 2,931 794 000 10,24Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesUSD 1 000 000 CITY TELECOM (H.K) LTD 8,75 05/2015 1 021 067 5,83USD 500 000 EXCELCOMINDO FINANCE COMPANY BV 8 04/2009 526 875 3,011 547 942 8,84306

USDPARVEST ASIAN BONDTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 9 499 056 54,23TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 9 499 056 54,23Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - Aneinem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valoresmobiliários negociados noutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesInternet - Internet - Internet - Internet - Internet - Internet - InternetUSD 500 000 HANAROTELECOM INC 7 05/2012 503 957 2,88Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoIDR 6 000 000 000 REPUBLIC OF INDONESIA 14 99/2009 752 296 4,29USD 2 500 000 REPUBLIC OF PHILIPPINES 9,5 05/2030 2 518 750 14,383 271 046 18,67Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosUSD 500 000 FREEPORT MCMORAN COPPER & GOLD INC 6,875 04/2014 504 375 2,88Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesUSD 700 000 GLOBE TELECOM INC 9,75 02/2012 787 310 4,49USD 1 000 000 PHILIPPINE LONG DISTANCE TEL 11,375 02/2012 1 195 000 6,831 982 310 11,32TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 6 261 688 35,75TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHEREGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einemanderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su unaltro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten -Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliáriosnegociados noutro mercado regulamentado 6 261 688 35,75TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 15 760 744 89,98307

PARVEST ASIAN BONDUSDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoPhilippines / Philippines / Philippinen / Filippine / Filippijnen / Filipinas / Filipinas 36,38Indonésie / Indonesia / Indonesien / Indonesia / Indonesië / Indonesia / Indonésia 13,37Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 10,50Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 6,24Ile Maurice / Mauritius / Mauritius / Mauritius / Mauritius / Mauricio / Ilha Maurícia 5,91Hong-Kong / Hong Kong / Hongkong / Hong-Kong / Hongkong / Hong Kong / Hong Kong 5,83Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 3,01Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 2,98République de Corée / Republic of Korea / Republik Korea / Repubblica di Corea / Republiek Korea / República de Corea /República da Coreia 2,88Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 2,8889,98Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van deeffectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 64,93Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 25,0589,98Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van deeffectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido1 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 4,323 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 7,305 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 57,60Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 20,7689,98308

USDPARVEST EMERGING MARKETS BONDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationUSDName Rate Maturity Market valueUSDBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeUSD% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoUSDDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoUSD 187 860 COLOMBIE 9,75 01/2011 213 221 0,96USD 500 000 COLOMBIE 10,375 03/2033 567 500 2,55USD 2 000 000 ETATS-UNIS DU MEXIQUE EMTN 8,3 01/2031 2 411 000 10,84USD 1 750 000 FEDERATION DE RUSSIE 5 00/2030 1 836 406 8,25USD 750 000 FEDERATION DE RUSSIE REG -S- 11 98/2018 1 080 000 4,85USD 835 598 FEDERATIVE REPUBLIC OF BRAZIL 8 94/2014 850 743 3,82USD 1 500 000 FEDERATIVE REPUBLIC OF BRAZIL 9,375 98/2008 1 670 250 7,50USD 2 000 000 FEDERATIVE REPUBLIC OF BRAZIL 11 00/2040 2 315 000 10,41USD 2 653 125 REPUBLIC OF ARGENTINE 12,25 01/2018 862 266 3,87USD 500 000 REPUBLIC OF CHILI 5,5 03/2013 519 466 2,33USD 500 000 REPUBLIC OF PANAMA - GLOBAL 9,375 02/2012 591 250 2,66USD 750 000 REPUBLIC OF PHILIPPINES - GLOBAL 9,875 00/2010 840 000 3,77USD 500 000 REPUBLIC OF VENEZUELA 6,75 90/2020 494 375 2,22USD 500 000 REPUBLIC OF VENEZUELA 9,25 97/2027 515 000 2,31USD 500 000 REPUBLIQUE D’EQUATEUR REG -S- 8 00/2030 466 250 2,09USD 250 000 SOUTH AFRICA -EMPRUNT D’ETAT- GLOBAL 7,375 02/2012 284 375 1,28USD 250 000 TURQUIE 11,375 01/2006 278 750 1,25USD 250 000 TURQUIE 11,875 00/2030 361 875 1,63USD 750 000 TURQUIE SEN 12,375 99/2009 938 438 4,22USD 250 000 URUGUAY 7,5 03/2015 248 125 1,1117 344 290 77,92TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 17 344 290 77,92TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 17 344 290 77,92309

PARVEST EMERGING MARKETS BONDUSDInstruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoUSD 2 500 000 US TREASURY BILL zc 14/04/05 2 489 592 11,18TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 2 489 592 11,18TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 2 489 592 11,18TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 19 833 882 89,10310

USDPARVEST EMERGING MARKETS BONDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoBrésil / Brazil / Brasilien / Brasile / Brazilië / Brasil / Brasil 21,74Russie / Russia / Russland / Russia / Rusland / Rusia / Rússia 13,10Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 11,18Mexique / Mexico / Mexico / Messico / Mexico / México / México 10,83Turquie / Turkey / Türkei / Turchia / Turkije / Turquía / Turquia 7,10Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela / Venezuela 4,53Argentine / Argentina / Argentinien / Argentina / Argentinië / Argentina / Argentina 3,87Philippines / Philippines / Philippinen / Filippine / Filippijnen / Filipinas / Filipinas 3,77Colombie / Colombia / Kolumbien / Colombia / Colombia / Colombia / Colômbia 3,51Panama / Panama / Panama / Panama / Panama / Panamá / Panamá 2,66Chili / Chile / Chile / Cile / Chili / Chile / Chile 2,33Equateur / Ecuador / Ecuador / Ecuador / Ecuador / Ecuador / Equador 2,09Afrique du Sud / South Africa / Südafrika / Sudafrica / Zuid-Afrika / Sudáfrica / África do Sul 1,28Uruguay / Uruguay / Uruguay / Uruguay / Uruguay / Uruguay / Uruguai 1,1189,10Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van deeffectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 89,1089,10Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van deeffectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 11,181 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 1,253 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 11,725 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 14,83Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 50,1289,10311

PARVEST EURO BONDEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaEUR 5 000 000 THALES 4,375 04/2011 5 197 750 0,38Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 5 000 000 AUCHAN SA 4,125 04/2011 5 144 250 0,37EUR 5 000 000 CASINO GUICHARD PERRACHON 4,75 04/2011 5 183 500 0,3710 327 750 0,74Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 10 000 000 ALLIANZ FINANCE BV 5 98/2008 10 590 000 0,77Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 20 000 000 BAYERISCHE HYPO & VEREINSBANK AG 4,75 98/2007 20 940 000 1,51EUR 20 000 000 CAISSE NATIONALE CAISSE EPARGNE & PREVOYANCE 5,25 01/2008 21 264 000 1,54EUR 10 000 000 DEPFA DEUTSCHE PFANDBRIEFBANK AG 5,5 99/2010 11 045 000 0,80EUR 10 000 000 DEUTSCHE BANK AG 5,125 03/2013 10 873 300 0,79EUR 10 000 000 DEUTSCHE BANK AG 5,5 01/2011 11 103 500 0,80EUR 20 000 000 EUROHYPO AG 4 99/2006 20 452 800 1,48EUR 20 000 000 FINANCEMENT FONCIER -CIE- 5,625 99/2010 22 256 000 1,60EUR 20 000 000 HYPOTHEKENBANK IN ESSEN AG 4,75 98/2006 20 576 000 1,49EUR 20 000 000 INSTITUTO DE CREDITO OFICIAL 3 03/2008 20 064 000 1,45EUR 10 000 000 LANDWIRTSCHAFTLICHE RENTENBANK 3,625 03/2010 10 211 000 0,74EUR 20 000 000 LLYODS TSB BANK PLC 5,625 99/2049 21 856 000 1,58190 641 600 13,78Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 10 000 000 PSA TRESORERIE 5,875 01/2011 11 277 000 0,82EUR 10 000 000 RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES- 6,125 02/2009 11 114 000 0,8022 391 000 1,62Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 10 000 000 E.ON INTERNATIONAL FINANCE 5,75 02/2009 10 996 500 0,80EUR 10 000 000 EDP -ELECTRICIDADE DE PORTUGAL- 6,4 99/2009 11 324 000 0,81EUR 10 000 000 NGG FINANCE PLC 5,25 01/2006 10 382 000 0,7532 702 500 2,36Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaEUR 5 000 000 KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS 5,75 01/2008 5 398 500 0,39312

EURPARVEST EURO BONDIngénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoEUR 5 000 000 BOUYGUES 4,625 03/2011 5 282 500 0,38Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 25 000 000 BELGIQUE -EMPRUNT D’ETAT- 3 05/2010 24 820 500 1,79EUR 20 000 000 BELGIQUE -EMPRUNT D’ETAT- 4,25 03/2013 20 958 000 1,52EUR 20 000 000 BELGIQUE -EMPRUNT D’ETAT- 4,25 04/2014 20 908 000 1,51EUR 10 000 000 BELGIQUE -EMPRUNT D’ETAT- 5,75 97/2008 10 875 000 0,79EUR 20 000 000 FINLANDE -EMPRUNT D’ETAT- 5 98/2009 21 569 000 1,56EUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 3,4 99/2029 14 188 734 1,03EUR 30 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 4 02/2013 30 860 701 2,23EUR 37 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 4 04/2014 37 832 500 2,74EUR 15 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 4 98/2009 15 583 500 1,13EUR 20 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 4,25 03/2019 20 646 200 1,49EUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 4,75 01/2012 10 840 100 0,78EUR 22 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5 00/2011 24 129 160 1,74EUR 25 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5 00/2016 27 787 000 2,01EUR 15 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5,5 96/2007 15 904 500 1,15EUR 40 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5,5 97/2029 48 012 401 3,47EUR 15 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 6,5 95/2011 17 656 350 1,28EUR 15 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT INDEXEE SURINFLATION ZONE EURO 2,25 04/2020 16 418 637 1,19EUR 5 000 000 FREDDIE MAC 4,375 04/2014 5 239 200 0,38EUR 25 000 000 IRLANDE -EMPRUNT D’ETAT- 4,25 02/2007 26 008 750 1,88EUR 25 000 000 KINGDOM OF SPAIN 4,8 01/2006 25 957 750 1,88EUR 15 000 000 KINGDOM OF SPAIN 5,35 01/2011 16 759 500 1,21EUR 20 000 000 KINGDOM OF SPAIN 6 97/2008 21 808 400 1,58EUR 10 000 654 KINGDOM OF SPAIN 6,625 96/2006 10 570 595 0,76EUR 20 000 000 NEDERLAND -EMPRUNT D’ETAT- 3 04/2010 19 905 000 1,44EUR 20 000 000 NEDERLAND -EMPRUNT D’ETAT- 3,75 04/2014 20 124 000 1,45EUR 20 000 000 NEDERLAND -EMPRUNT D’ETAT- 5,5 00/2010 22 260 000 1,61EUR 20 000 000 NEDERLAND -EMPRUNT D’ETAT- 5,75 97/2007 21 223 000 1,53EUR 20 000 000 RATP -REGIE AUTONOME DES TRANSPORTS PARISIENS- 4,75 99/2011 21 462 200 1,55EUR 15 000 000 REPUBLIC OF GREECE 4,65 02/2007 15 630 750 1,13EUR 10 000 000 REPUBLIC OF GREECE 5,9 02/2022 12 108 000 0,88EUR 10 000 000 REPUBLIC OF ITALY 2,35 04/2035 10 819 997 0,78EUR 10 000 000 REPUBLIC OF ITALY 4,5 01/2007 10 383 000 0,75EUR 20 000 000 REPUBLIC OF ITALY 5,75 01/2016 23 427 000 1,69EUR 20 000 000 REPUBLIC OF ITALY 5,75 02/2033 24 734 000 1,79EUR 10 000 000 REPUBLIC OF ITALY BTP 4,25 99/2009 10 507 100 0,76EUR 5 000 000 REPUBLIQUE D’AUTRICHE 3,9 04/2020 4 935 900 0,36EUR 10 000 000 REPUBLIQUE D’AUTRICHE 5 02/2012 11 100 500 0,80EUR 20 000 000 REPUBLIQUE D’AUTRICHE MTN SIE 2 4,65 03/2018 21 554 000 1,56735 508 925 53,18Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 15 000 000 CIF EUROMORTGAGE 4,75 01/2008 15 891 000 1,15EUR 20 000 000 CRH -CAISSE REFINANCEMENT HABITAT- 5 98/2008 21 274 000 1,54EUR 10 000 000 GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP 5,125 02/2007 10 534 800 0,76EUR 20 000 000 HSBC FINANCE CORP 5,125 99/2009 21 466 000 1,54EUR 10 000 000 SAINT-GOBAIN NEDERLAND BV 5 04/2014 10 735 200 0,78EUR 15 000 000 UNEDIC 3,5 03/2008 15 291 300 1,11EUR 20 000 000 VAUBAN MOBILISATION GARANTIES SA 4,375 99/2009 20 980 000 1,52116 172 300 8,40Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 10 000 000 FRANCE TELECOM 7,5 01/2008 11 110 900 0,80EUR 10 000 000 OLIVETTI FINANCE NV 7,25 02/2012 12 051 000 0,87EUR 10 000 000 TELSTRA CORPORATION LIMITED 6,375 01/2011 11 532 000 0,83EUR 10 000 000 VODAFONE AIRTOUCH PLC 5,75 99/2006 10 501 000 0,7645 194 900 3,26Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesEUR 20 000 000 RESEAU FERRE DE FRANCE 4,625 99/2014 21 500 000 1,55313

PARVEST EURO BONDEURTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 1 200 907 725 86,81TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 1 200 907 725 86,81Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé - Transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Valores mobiliarios e instrumentos del mercadomonetario negociados en otro mercado reglamentado - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociadosnoutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 10 000 000 FINLANDE -EMPRUNT DETAT- 4,25 04/2015 10 475 000 0,76EUR 30 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3,5 04/2009 30 637 135 2,2241 112 135 2,98TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 41 112 135 2,98TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRENEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE - Total transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Marktgehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale valori mobiliari e strumentidel mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Totaal op een anderegereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Total valores mobiliariose instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado reglamentado - Total valoresmobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados noutro mercado regulamentado 41 112 135 2,98Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 221 005,4794 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 26 631 160 1,93TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 26 631 160 1,93Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 30 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 3,5 04/2015 29 346 000 2,12EUR 40 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 4 03/2014 41 042 000 2,9770 388 000 5,09314

EURPARVEST EURO BONDTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 70 388 000 5,09TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 97 019 160 7,02Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 15 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 2,25 04/2006 14 996 868 1,08EUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3 04/2010 9 954 926 0,72EUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3,5 03/2009 10 196 430 0,7435 148 224 2,54TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 35 148 224 2,54TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 35 148 224 2,54TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 1 374 187 244 99,35315

PARVEST EURO BONDEURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 45,56Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 9,63Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 7,61Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 6,88Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 5,77Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 5,61Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 3,09Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 2,72Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 2,69Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 2,32Grèce / Greece / Griechenland / Grecia / Griekenland / Grecia / Grécia 2,01Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 1,93Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 1,88Australie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália 0,83Portugal / Portugal / Portugal / Portogallo / Portugal / Portugal / Portugal 0,8299,35Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 33,65Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 63,7797,42Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido1 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 20,033 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 22,855 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 33,84Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 20,7097,42316

EURPARVEST EURO BONDContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR V 877 BOBL DTB FUT. 5YRS 03/05 112,800 365 390,00 (52 109 200)EUR V 440 BUND DTB FUT. 10YRS 03/05 118,430 981 200,00 (98 925 600)TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 1 346 590,00Un montant total de EUR 1 405 450,00 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of EUR 1 405 450.00 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 1 405 450,00 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 1 405 450,00 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 1 405 450,00 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 1 405 450,00 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 1 405 450,00 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.317

PARVEST (EURO) BOND PREMIUMEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesServices financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 4 573 470 FRANCE TITRISATION DOMOS 4 FCC 4,8 98/2005 4 608 686 6,93TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 4 608 686 6,93Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 1 000 000 CARREFOUR SA 6,125 00/2010 1 129 040 1,70Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 2 000 000 ASSICURAZIONI GENERALI 6,15 00/2010 2 265 860 3,41Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 3 500 000 ABN AMRO BAUWFONDS NEDERLANDSE GEM 4,75 99/2009 3 715 075 5,58EUR 3 400 000 ALLGEMEINE HYPOTHEKENBANK RHEINBODE 5,5 00/2010 3 762 440 5,65EUR 3 400 000 BANCO BILBAO VIZCAYA 5,75 00/2010 3 815 752 5,73EUR 2 000 000 BANK OF IRELAND 6,45 00/2010 2 275 200 3,42EUR 3 400 000 CAJA AHORROS MONTE MADRID 5,5 99/2010 3 769 240 5,67EUR 1 000 000 CREDIT AGRICOLE SA 5,1 01/2012 1 085 100 1,63EUR 1 000 000 CREDIT MUTUEL - CIE FINANCIERE - 2,37 00/2010 1 001 260 1,50EUR 3 400 000 EUROHYPO AG 5,75 00/2010 3 806 708 5,73EUR 2 000 000 NATEXIS BANQUES POPULAIRES 6,375 00/2010 2 264 140 3,4025 494 915 38,31Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaNLG 2 860 000 KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS 7 96/2008 1 440 493 2,17Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 1 000 000 CADES 5,125 98/2008 1 075 600 1,62EUR 5 000 000 CADES 5,25 98/2012 5 576 000 8,37EUR 4 000 000 CHARBONNAGES DE FRANCE 4,125 99/2010 4 160 040 6,25EUR 2 000 000 RATP -REGIE AUTONOME DES TRANSPORTS PARISIENS- 4,75 99/2011 2 146 220 3,23EUR 3 000 000 REPUBLIC OF ITALY 5,75 97/2007 3 206 100 4,82EUR 2 000 000 SNCF - SOCIETE NATIONALE DES CHEMINSDE FER FRANCAIS 4,625 99/2009 2 128 000 3,2018 291 960 27,49318

EURPARVEST (EURO) BOND PREMIUMRégions (Etats, Provinces) - Regions (central governments, provinces) - Gebietskörperschaften(Staaten, Provinzen) - Regioni (stati, provincie) - Regionale overheid (regio’s, provincies) -Regiones (estados, provincias) - Regiões (estados, províncias)EUR 2 875 000 ILE DE FRANCE 5 98/2010 3 109 313 4,67Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 1 500 000 RADIAN SA 5,65 00/2010 1 654 650 2,49EUR 1 000 000 RENAULT CREDIT INTL SA 6,3 96/2009 1 107 190 1,66EUR 3 000 000 VAUBAN MOBILISATIONS GARANTIES SA 4,375 99/2009 3 147 000 4,735 908 840 8,88Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 1 000 000 FRANCE TELECOM 6,625 00/2010 1 155 790 1,74TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 58 796 211 88,37TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 63 404 897 95,30Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - Aneinem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valoresmobiliários negociados noutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 700 000 CAIXA GERAL DE DEPOSITOS 6,25 99/2009 785 260 1,18TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 785 260 1,18TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHEREGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einemanderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su unaltro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten -Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliáriosnegociados noutro mercado regulamentado 785 260 1,18Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 3 320,0538 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 400 066 0,60319

PARVEST (EURO) BOND PREMIUMEURTOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 400 066 0,60TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 400 066 0,60TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 64 590 223 97,08320

EURPARVEST (EURO) BOND PREMIUMRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 53,15Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 11,39Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 11,36Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 8,23Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 7,75Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 3,42Portugal / Portugal / Portugal / Portogallo / Portugal / Portugal / Portugal 1,18Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 0,6097,08Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van deeffectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 57,38Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 32,1789,55Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van deeffectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido1 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 4,823 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 29,235 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 55,5089,55321

PARVEST (EURO) BOND PREMIUMEURContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR V 80 BOBL DTB FUT. 5YRS 03/05 112,800 35 800,00 (9 024 000)TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 35 800,00Un montant total de EUR 68 000,00 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.A total amount of EUR 68 000.00 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 68 000,00 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 68 000,00 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 68 000,00 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 68 000,00 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 68 000,00 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.322

EURPARVEST EUROPEAN BONDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferablesecurities and money-market instruments listed on an official stock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale - Effecten engeldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetarioadmitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos àcotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 7 000 000 BNP PARIBAS 5,625 98/2008 7 593 180 3,60EUR 10 000 000 CREDIT LOCAL DE FRANCE HOLDING 5,25 98/2008 10 688 000 5,05EUR 5 000 000 DSL BANK AG 4,75 98/2009 5 313 750 2,52GBP 500 000 ROYAL BANK OF SCOTLAND PLC 7,375 00/2049 795 684 0,3824 390 614 11,55Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 3 000 000 EDF -ELECTRICITE DE FRANCE- 3,25 03/2006 3 034 320 1,44Multinational - Multinationals - Multinationale Unternehmen - Multinazionale - Multinationals -Multinacionales - MultinacionalGBP 2 000 000 BANQUE EUROPEENNE D’INVESTISSEMENT -BEI- 6,25 99/2014 3 163 003 1,50Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 5 000 000 BELGIQUE EMPRUNT D’ETAT 3 05/2010 4 964 100 2,35EUR 2 000 000 BELGIQUE EMPRUNT D’ETAT 5 04/2035 2 275 400 1,08EUR 5 000 000 FINLANDE EMPRUNT D’ETAT 3 03/2008 5 030 500 2,38EUR 10 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-BTAN 3,5 03/2008 10 214 702 4,84EUR 5 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-BTAN 4,5 00/2006 5 142 778 2,44EUR 6 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-OAT 2,25 04/2020 6 567 455 3,11EUR 2 300 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-OAT 3,5 04/2015 2 249 860 1,07EUR 5 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-OAT 4,75 03/2035 5 461 800 2,59EUR 5 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-OAT 5 01/2012 5 494 800 2,60EUR 5 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-OAT 5,25 97/2008 5 366 750 2,54EUR 5 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-OAT 5,5 97/2029 6 001 550 2,84EUR 3 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-OAT 5,5 99/2010 3 348 930 1,59EUR 2 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-OAT 6 93/2025 2 519 360 1,19EUR 17 000 000 FRANCE-EMPRUNT D’ETAT-OAT zc 93/2022 8 449 000 4,00EUR 5 000 000 NEDERLAND EMPRUNT D’ETAT 3 04/2010 4 976 250 2,36EUR 5 000 000 NEDERLAND EMPRUNT D’ETAT 5 01/2011 5 478 000 2,59EUR 3 000 000 REPUBLIC OF GREECE 4,6 03/2013 3 195 600 1,51EUR 3 000 000 REPUBLIC OF GREECE 5,9 02/2022 3 632 400 1,72EUR 2 000 000 REPUBLIC OF GREECE 6 00/2010 2 262 500 1,07EUR 3 000 000 REPUBLIC OF ITALY 2,35 04/2035 3 245 999 1,54EUR 10 000 000 REPUBLIC OF ITALY 2,75 03/2006 10 045 700 4,76EUR 5 000 000 REPUBLIQUE D’AUTRICHE 3,9 05/2020 4 935 900 2,34EUR 5 000 000 REPUBLIQUE D’AUTRICHE 5 02/2012 5 550 250 2,63EUR 10 000 000 SNCF -SOCIETE NATIONALE DES CHEMINSDE FER FRANCAIS- 8,375 92/2007 11 051 000 5,23GBP 2 000 000 CADES 6,25 98/2008 2 999 492 1,42GBP 1 000 000 REPUBLIC OF ITALY 6 98/2028 1 649 605 0,78GBP 5 000 000 TREASURY LOAN 5 02/2014 7 406 601 3,51SEK 30 000 000 KINGDOM OF SWEDEN 5,5 02/2012 3 719 801 1,76143 236 083 67,84323

PARVEST EUROPEAN BONDEURServices financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 5 000 000 CRH-CAISSE REFINANCEMENT HABITAT- 5,75 00/2010 5 580 450 2,64EUR 5 000 000 VAUBAN MOBILISATIONS GARANTIES SA 3,75 03/2013 5 007 500 2,37GBP 400 000 CHESTER ASSET RECEIVABLES DEALING NO 3 SIE 4,65 03/2013 559 948 0,27GBP 400 000 CHESTER ASSET RECEIVABLES DEALINGS 6 00/2013 604 704 0,2911 752 602 5,57Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesGBP 5 000 000 RESEAU FERRE DE FRANCE 6,625 00/2005 7 264 055 3,44TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 192 840 677 91,34Total valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’unebourse de valeurs - Total transferable securities and money-market instruments listed on an officialstock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt -Totale valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale -Totaal effecten en geldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Total valoresmobiliarios e instrumentos del mercado monetario admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Total valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos à cotação oficialde uma bolsa de valores 192 840 677 91,34Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - Aneinem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valoresmobiliários negociados noutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesServices financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosGBP 250 000 SOUTHERN WATER SERVICES FIN 6,192 03/2029 420 149 0,20TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 420 149 0,20TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHEREGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einemanderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su unaltro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten -Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliáriosnegociados noutro mercado regulamentado 420 149 0,20Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 13 995,3656 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 1 686 442 0,80TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 1 686 442 0,80324

EURPARVEST EUROPEAN BONDObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 2 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT-OAT 4 03/2014 2 052 100 0,97GBP 300 000 SLM STUDENT LOAN TRUST 5,15 03/2015 433 667 0,212 485 767 1,18TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 2 485 767 1,18TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 4 172 209 1,98Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 7 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT-BTAN 3,5 03/2009 7 137 501 3,38TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 7 137 501 3,38TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 7 137 501 3,38TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 204 570 536 96,90325

PARVEST EUROPEAN BONDEURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 58,35Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 7,08Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 4,97Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 4,95Grèce / Greece / Griechenland / Grecia / Griekenland / Grecia / Grécia 4,30Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 4,16Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 3,43Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 2,52Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 2,38Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 2,30Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 1,76Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 0,49Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 0,2196,90Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 22,20Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 73,9096,10Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 8,201 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 13,953 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 23,265 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 27,38Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 23,3196,10326

EURPARVEST EUROPEAN BONDContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR V 270 BOBL DTB FUT. 5YRS 03/05 112,800 72 900,00 3 045 600 000EUR A 70 BUND DTB FUT. 10YRS 03/05 118,430 (7 500,00) 829 010 000EUR A 26 SCHATZ DTB FUT. 2YRS 03/05 106,090 (6 110,00) 275 834 000TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 59 290,00Un montant total de EUR 226 920,00 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of EUR 226 920.00 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 226 920,00 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 226 920,00 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 226 920,00 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 226 920,00 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 226 920,00 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.Contrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesEURCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesEURBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiEURAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesEURImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteEURMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesEUREngagementEURLiabilityEURObligoEURImpegnoEURBedrag van deverplichtingEURObligaciónEURObrigaçãoEUREchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 7 120 516,50 GBP 4 963 000,00 (50 383,19) 7 120 516,50 22/4/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (50 383,19) 7 120 516,50327

PARVEST WORLD BONDUSDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationUSDName Rate Maturity Market valueUSDBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeUSD% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoUSDDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosUSD 400 000 BANK ONE CORP 2,625 03/2008 380 172 0,37USD 2 700 000 FREDDIE MAC EMTN TRANCHE 420 5 04/2014 2 651 670 2,613 031 842 2,98Groupe mortgage - Group mortgage - Konzernhypothekenbanken - Gruppo mortgage -Groepshypotheek - Grupo mortgage - Grupo mortgageEUR 1 000 000 ARENA 2003-I BV CLASS A2 4,3 03/2055 1 387 557 1,37EUR 400 000 CHESTER ASSET 2,614 04/2013 536 261 0,53JPY 15 868 600 LIFE FUNDING COMPANY SIE 2001 0,44 01/2008 152 279 0,152 076 097 2,05Multinational - Multinationals - Multinationale Unternehmen - Multinazionale - Multinationals -Multinacionales - MultinacionalEUR 2 500 000 BANQUE EUROPEENNE D’INVESTISSEMENT -BEI- 5,375 02/2012 3 724 212 3,67Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoDKK 1 700 000 ROYAUME DU DANEMARK 6 00/2011 350 630 0,35EUR 1 600 000 BELGIQUE -EMPRUNT D’ETAT- 5,5 97/2028 2 548 193 2,51EUR 5 000 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRD- 2,5 03/2005 6 649 028 6,56EUR 2 420 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- 5,75 00/2032 4 027 697 3,97EUR 10 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 4 98/2009 13 790 0,01EUR 30 000 NEDERLAND -EMPRUNT ETAT- 3,75 99/2009 41 003 0,04EUR 1 340 000 NEDERLAND -EMPRUNT ETAT- 7,5 92/2023 2 557 875 2,52EUR 1 000 000 SLM STUDENT LOAN TRUST 3,8 03/2033 1 355 450 1,34GBP 3 510 000 UNITED KINGDOM 5 02/2014 6 901 469 6,81JPY 589 000 000 DEVELOPMENT BANK OF JAPAN-DBJ EMTN 1,05 03/2023 4 849 359 4,78JPY 740 000 000 DEVELOPMENT BANK OF JAPAN-DBJ REGD 1,4 02/2012 7 254 532 7,16JPY 1 015 000 000 JAPAN FIN CORP MUNICIPAL ENTER 1,35 03/2013 9 786 473 9,66NZD 1 240 000 GOVERNEMNT OF NEW ZEALAND 4,5 95/2016 1 177 571 1,16NZD 140 000 GOVERNEMNT OF NEW ZEALAND 6 98/2011 101 345 0,10NZD 330 000 GOVERNEMNT OF NEW ZEALAND 6,5 01/2013 246 572 0,24SEK 4 500 000 KINGDOM OF SWEDEN 5 98/2009 707 698 0,70USD 1 170 000 US TREASURY BONDS 5,375 01/2031 1 286 269 1,2749 854 954 49,18Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 1 000 000 CITIBANK CREDIT CARD ISSUANCE TRUST 5,375 01/2013 1 466 947 1,45EUR 730 000 MBNA CREDIT CARD MASTERSNOTE TRUST SIE 2003-A5-CLASS A 4,15 03/2012 1 006 687 0,99EUR 400 000 PERMANENT FINANCING NO 1 PLC 5,1 02/2009 557 361 0,55GBP 540 000 MBNA CREDIT CARD SIE B4 5,45 03/2016 1 038 574 1,02GBP 430 000 SHERWOOD CASTLE FUNDING 5 03/2010 819 999 0,81JPY 300 000 000 GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP 0,4 02/2005 2 879 494 2,84JPY 200 000 000 GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP 1,57 99/2006 1 961 145 1,93JPY 31 968 024 ORACLE DELTA FUNDING 0,28 01/2006 306 754 0,30USD 1 830 000 CORE INVESTMENT GRADE BOND TRUST I 4,727 02/2007 1 845 226 1,8211 882 187 11,71328

USDPARVEST WORLD BONDTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 70 569 292 69,59TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 70 569 292 69,59Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - Aneinem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valoresmobiliários negociados noutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosUSD 273 539 FREDDIE MAC SIE 2543-CLASS XJ- 4,5 02/2012 275 345 0,27Groupe mortgage - Group mortgage - Konzernhypothekenbanken - Gruppo mortgage -Groepshypotheek - Grupo mortgage - Grupo mortgageEUR 350 000 CAPITAL ONE MULTI-ASSET EXECUTION 2,634 04/2017 474 329 0,47Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 570 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 4 05/2055 727 839 0,72GBP 460 000 UNITED KINGDOM 4,75 04/2038 926 471 0,91USD 1 900 000 US TREASURY BONDS TREASURY BONDINFLATION INDEXED 2,398 04/2025 2 050 957 2,02USD 4 000 000 US TREASURY NOTES 1,625 03/2005 3 992 800 3,947 698 067 7,59TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 8 447 741 8,33TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHEREGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einemanderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su unaltro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten -Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliáriosnegociados noutro mercado regulamentado 8 447 741 8,33Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesServices financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 700 000 JP MORGAN CHASE & CO 6,375 98/2008 742 448 0,73TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 742 448 0,73TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 742 448 0,73329

PARVEST WORLD BONDUSDInstruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoCAD 2 500 000 CANADA -EMPRUNT D’ETAT- zc 05/05/05 2 020 951 1,99USD 400 000 US TREASURY BILL zc 09/06/05 395 011 0,392 415 962 2,38TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 2 415 962 2,38TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 2 415 962 2,38TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 82 175 443 81,03330

USDPARVEST WORLD BONDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 23,48Japon / Japan / Japan / Giappone / Japan / Japón / Japão 21,58Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 9,61Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 6,56France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 4,70Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 3,93Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 3,67Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 2,51Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 1,99Nouvelle-Zélande / New Zealand / Neuseeland / Nuova Zelanda / Nieuw-Zeeland / Nueva Zelanda / Nova Zelândia 1,50Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 0,70Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 0,45Danemark / Denmark / Dänemark / Danimarca / Denemarken / Dinamarca / Dinamarca 0,3581,03Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van deeffectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 15,34Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 65,6981,03Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van deeffectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 15,721 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 4,053 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 2,555 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 34,64Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 24,0781,03331

PARVEST WORLD BONDUSDContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesUSDCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesUSDWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteUSDValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiUSDValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesUSDDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteUSDMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesUSDTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR A 193 BOBL DTB 5YRS 03/05 112,800 (176 072,98) 21 915 695,61EUR A 66 BUND DTB 10YRS 03/05 118,430 (112 015,07) 7 868 546,50EUR V 97 SCHATZ DTB 2YRS 03/05 106,090 9 656,47 10 359 410,31GBP V 4 LONG GILT 10YRS 06/05 109,710 616,25 (438 840)JPY V 18 JPN 10YR (TSE) 03/05 138,190 188 138,27 (2 487 420 001)USD A 70 US T.BONDS 30YRS 06/05 112,344 (89 793,76) 7 864 062,50USD V 100 US T.NOTES 10YRS 06/05 109,875 156 875,00 (10 987 500)USD V 5 US T.NOTES 2YRS 06/05 103,695 1 484,40 (1 036 953)USD V 109 US T.NOTES 5YRS 06/05 107,578 80 524,46 (11 726 016)TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 59 413,04Un montant total de USD 1 472 343,58 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of USD 1 472 343.58 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von USD 1 472 343,58 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di USD 1 472 343,58 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal USD 1 472 343,58 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de USD 1 472 343,58 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de USD 1 472 343,58 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.Contrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesUSDCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesUSDBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteUSDValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiUSDAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesUSDImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteUSDMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesUSDEngagementUSDLiabilityUSDObligoUSDImpegnoUSDBedrag van deverplichtingUSDObligaciónUSDObrigaçãoUSDEchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoAUD 262 846,63 USD 200 000,00 7 463,83 207 463,83 18/5/05AUD 78 858,13 USD 60 000,00 2 242,42 62 242,42 18/5/05AUD 13 140,00 USD 10 000,00 371,35 10 371,35 18/5/05CAD 463 774,62 USD 372 986,98 4 646,37 377 633,35 18/5/05CAD 307 825,00 USD 250 000,00 649,74 250 649,74 18/5/05CAD 307 255,00 USD 250 000,00 185,61 250 185,61 18/5/05CAD 49 288,00 USD 40 000,00 133,27 40 133,27 18/5/05332

USDPARVEST WORLD BONDCAD 528 801,10 USD 430 000,00 581,84 430 581,84 18/5/05CAD 172 053,00 USD 140 000,00 95,96 140 095,96 18/5/05CAD 626 784,90 USD 510 000,00 366,18 510 366,18 18/5/05CAD 380 909,40 USD 310 000,00 159,48 310 159,48 18/5/05EUR 1 500 000,00 GBP 1 039 050,00 2 437,06 2 003 428,02 18/5/05EUR 630 000,00 SEK 5 705 343,00 84,49 836 185,74 18/5/05EUR 551 922,42 USD 720 251,03 13 666,69 733 917,72 18/5/05EUR 280 000,00 USD 364 571,20 7 758,23 372 329,43 18/5/05EUR 190 000,00 USD 247 001,90 5 650,21 252 652,11 18/5/05EUR 60 000,00 USD 78 045,60 1 739,28 79 784,88 18/5/05EUR 30 000,00 USD 39 051,75 840,69 39 892,44 18/5/05EUR 4 846 498,62 USD 6 324 196,05 120 425,63 6 444 621,68 18/5/05EUR 1 345 892,90 USD 1 756 847,84 32 850,51 1 789 698,35 18/5/05EUR 90 000,00 USD 115 335,00 4 342,32 119 677,32 18/5/05EUR 140 000,00 USD 179 471,60 6 693,12 186 164,72 18/5/05EUR 1 250 000,00 USD 1 601 160,00 61 024,96 1 662 184,96 18/5/05EUR 10 000,00 USD 12 811,95 485,53 13 297,48 18/5/05EUR 3 030 816,70 USD 3 877 626,89 152 595,45 4 030 222,34 18/5/05EUR 80 000,00 USD 103 929,20 2 450,64 106 379,84 18/5/05EUR 630 000,00 USD 818 470,80 19 270,42 837 741,22 18/5/05EUR 340 000,00 USD 441 748,40 10 365,91 452 114,31 18/5/05EUR 10 000,00 USD 13 039,15 258,33 13 297,48 18/5/05EUR 10 000,00 USD 13 039,35 258,13 13 297,48 18/5/05EUR 7 243 430,31 USD 9 623 186,90 8 749,82 9 631 936,72 18/5/05GBP 934 426,44 USD 1 724 901,68 67 004,62 1 791 906,30 18/5/05JPY 200 970 750,00 EUR 1 500 000,00 (54 783,40) 1 936 241,60 18/5/05JPY 1 128 525 468,00 USD 10 768 886,57 121 568,99 10 890 455,56 18/5/05JPY 1 430 792 941,00 USD 13 626 599,44 180 786,73 13 807 386,17 18/5/05SEK 5 705 343,00 USD 825 187,01 12 744,14 837 931,15 18/5/05USD 274 536,43 AUD 359 811,83 (9 312,49) 274 536,43 18/5/05USD 1 210 000,00 CAD 1 505 421,50 (15 190,12) 1 210 000,00 18/5/05USD 260 000,00 CAD 323 798,80 (3 524,26) 260 000,00 18/5/05USD 850 000,00 CAD 1 058 556,00 (11 507,79) 850 000,00 18/5/05USD 535 070,50 EUR 410 000,00 (9 934,66) 535 070,50 18/5/05USD 1 614 554,40 EUR 1 240 000,00 (33 753,89) 1 614 554,40 18/5/05USD 1 184 346,80 EUR 910 000,00 (25 298,80) 1 184 346,80 18/5/05USD 793 597,80 EUR 610 000,00 (17 263,54) 793 597,80 18/5/05USD 780 969,00 EUR 600 000,00 (16 599,53) 780 969,00 18/5/05USD 1 500 094,50 EUR 1 150 000,00 (28 578,51) 1 500 094,50 18/5/05USD 7 550 912,70 EUR 5 790 000,00 (145 623,59) 7 550 912,70 18/5/05USD 587 259,00 EUR 460 000,00 (24 210,20) 587 259,00 18/5/05USD 153 240,00 EUR 120 000,00 (6 273,71) 153 240,00 18/5/05USD 204 243,20 EUR 160 000,00 (8 441,74) 204 243,20 18/5/05USD 140 967,20 EUR 110 000,00 (5 253,70) 140 967,20 18/5/05USD 268 131,15 EUR 210 000,00 (11 017,83) 268 131,15 18/5/05USD 2 283 533,73 EUR 1 756 510,36 (51 361,91) 2 283 533,73 18/5/05USD 1 717 690,00 EUR 1 300 000,00 (10 375,14) 1 717 690,00 18/5/05USD 875 193,00 EUR 660 000,00 (2 132,38) 875 193,00 18/5/05USD 1 935 901,60 EUR 1 460 000,00 (4 848,48) 1 935 901,60 18/5/05USD 172 354,00 EUR 130 000,00 (452,51) 172 354,00 18/5/05USD 821 872,00 EUR 620 000,00 (2 282,15) 821 872,00 18/5/05USD 13 241,20 EUR 10 000,00 (51,61) 13 241,20 18/5/05USD 1 854 720,00 EUR 1 400 000,00 (6 273,23) 1 854 720,00 18/5/05USD 2 635 404,76 EUR 1 990 000,00 (9 864,19) 2 635 404,76 18/5/05USD 13 268,00 EUR 10 000,00 (24,81) 13 268,00 18/5/05USD 530 000,00 EUR 400 000,00 (1 712,35) 530 000,00 18/5/05USD 405 593,86 GBP 215 202,38 (6 938,18) 405 593,86 18/5/05USD 5 100 000,00 JPY 528 538 500,00 1 476,89 5 100 000,00 18/5/05USD 1 700 000,00 JPY 176 264 500,00 (327,65) 1 700 000,00 18/5/05USD 60 000,00 JPY 6 222 360,00 (23,72) 60 000,00 18/5/05USD 4 800 000,00 JPY 497 380 800,00 2 038,25 4 800 000,00 18/5/05USD 1 980 000,00 JPY 205 246 800,00 95,88 1 980 000,00 18/5/05USD 80 000,00 JPY 8 296 800,00 (34,71) 80 000,00 18/5/05USD 60 000,00 JPY 6 222 180,00 (21,98) 60 000,00 18/5/05USD 200 000,00 JPY 20 762 800,00 (287,43) 200 000,00 18/5/05USD 1 480 000,00 JPY 153 538 160,00 (1 099,03) 1 480 000,00 18/5/05USD 830 000,00 JPY 86 178 900,00 (1 320,92) 830 000,00 18/5/05USD 2 450 000,00 JPY 259 815 150,00 (56 295,28) 2 450 000,00 18/5/05USD 1 660 000,00 JPY 176 092 800,00 (38 671,36) 1 660 000,00 18/5/05USD 110 000,00 JPY 11 617 980,00 (2 072,33) 110 000,00 18/5/05USD 890 000,00 JPY 94 289 715,00 (19 561,54) 890 000,00 18/5/05USD 270 000,00 JPY 28 644 840,00 (6 321,17) 270 000,00 18/5/05USD 640 000,00 JPY 67 625 920,00 (12 350,43) 640 000,00 18/5/05USD 2 030 000,00 JPY 214 530 400,00 (39 457,95) 2 030 000,00 18/5/05USD 2 090 000,00 JPY 220 883 740,00 (40 745,17) 2 090 000,00 18/5/05USD 940 000,00 JPY 99 364 580,00 (18 516,00) 940 000,00 18/5/05USD 1 177 513,07 NZD 1 672 603,79 (31 675,68) 1 177 513,07 18/5/05USD 300 565,70 NZD 430 000,00 (10 297,62) 300 565,70 18/5/05USD 240 000,00 SEK 1 695 984,00 (8 959,66) 240 000,00 18/5/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 43 634,64 121 727 401,65333

PARVEST EURO MEDIUM TERM BONDEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferablesecurities and money-market instruments listed on an official stock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale - Effecten engeldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetarioadmitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos àcotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaEUR 2 500 000 THALES 4,375 04/2011 2 598 875 0,49Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 2 000 000 AUCHAN SA SIE 4 EMTN 4,125 04/2011 2 057 700 0,39EUR 2 000 000 CASINO GUICHARD PERRACHON EMTN 6 01/2008 2 158 900 0,41EUR 2 000 000 TESCO PLC 4,75 02/2010 2 128 900 0,406 345 500 1,20Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 10 000 000 ABN AMRO BANK NV 5,25 98/2008 5 428 130 1,03EUR 1 100 000 BNG BANK VOOR NED GEMEENTEN -EMTN-SENIOR 5 98/2005 1 104 565 0,21EUR 5 000 000 BNG NV BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN 3 05/2010 4 954 750 0,94EUR 2 000 000 BNG NV BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN 4,375 03/2013 2 101 900 0,40EUR 5 000 000 BNG NV BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN 4,625 02/2007 5 218 500 0,99EUR 1 600 000 CAISSE NATIONAL CAISSE EPARGNE & PREVOYANCE 5 98/2008 1 692 000 0,32EUR 15 000 000 CAISSE NATIONAL CAISSE EPARGNE & PREVOYANCE 5,25 01/2008 1 594 800 0,30EUR 10 000 000 CAJA AHORRO MONTE MADRID 3,75 03/2009 10 241 000 1,94EUR 2 000 000 CREDIT AGRICOLE SA 5,1 01/2012 2 170 200 0,41EUR 1 500 000 DEUTSCHE BANK AG EMTN 3,875 04/2014 1 536 150 0,29EUR 10 000 000 DEXIA MUNICIPAL AGENCY 4,25 01/2007 10 306 500 1,96EUR 5 000 000 FINANCEMENT FONCIER - CIE- EMTN 4 04/2011 5 170 454 0,98EUR 5 000 000 ING BANK NV 5,5 01/2012 5 558 500 1,05EUR 14 000 000 LANDESBANK BADEN-WUERTTEMBERG SENIOR 6 96/2006 2 255 322 0,43EUR 2 000 000 RABOBANK -COOPERATIVE CENTRALE- EMTN SENIOR 4,5 98/2005 2 022 600 0,38EUR 5 000 000 SAN PAOLO - IMI SPA 6,375 00/2010 5 685 000 1,0867 040 371 12,71Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 5 000 000 EDF -ELECTRICITE DE FRANCE- EMTN 3,75 04/2011 5 073 750 0,96EUR 2 000 000 EDF ENERGY PLC 4,375 03/2010 2 079 900 0,39EUR 2 500 000 NGG FINANCE PLC 5,25 01/2006 2 595 500 0,499 749 150 1,84Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoEUR 1 000 000 BOUYGUES 4,625 03/2011 1 056 500 0,20Multinational - Multinationals - Multinationale Unternehmen - Multinazionale - Multinationals -Multinacionales - MultinacionalEUR 3 000 000 BANQUE EUROPEENNE D’INVESTISSEMENT -BEI- 4,875 99/2006 3 084 561 0,59334

EURPARVEST EURO MEDIUM TERM BONDPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 10 000 000 BELGIQUE -EMPRUNT D’ETAT- 4,75 01/2006 10 358 000 1,97EUR 14 000 000 BELGIQUE -EMPRUNT D’ETAT- 7,5 93/2008 16 094 400 3,05EUR 12 000 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRD- 3,25 04/2009 12 135 600 2,30EUR 8 000 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRD- 5,25 94/2011 8 852 800 1,68EUR 28 250 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRD- 6 96/2006 29 129 987 5,54EUR 9 000 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRD- 6 97/2007 9 562 500 1,81EUR 8 000 000 FINLANDE -EMPRUNT D’ETAT- 3 03/2008 8 048 800 1,53EUR 17 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3 02/2008 17 100 688 3,25EUR 11 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3,5 03/2008 11 236 172 2,13EUR 5 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3,75 01/2007 5 115 218 0,97EUR 7 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 4,5 00/2006 7 199 889 1,37EUR 16 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 4 98/2009 16 622 400 3,15EUR 19 500 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5,25 97/2008 20 930 325 3,98EUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5,5 96/2007 10 603 000 2,01EUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5,5 99/2010 11 101 600 2,11EUR 6 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 7,25 95/2006 6 331 140 1,20EUR 8 100 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 8,5 91/2008 9 659 574 1,83EUR 5 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT INDEXEE SUR INDICE 3 01/2012 5 918 030 1,12EUR 15 000 000 KINGDOM OF SPAIN 3,6 04/2009 15 367 500 2,92EUR 5 000 000 PORTUGAL -EMPRUNT D’ETAT- 3,25 04/2008 5 062 000 0,96EUR 10 000 000 PORTUGAL -EMPRUNT D’ETAT- 4,875 02/2007 10 519 000 2,00EUR 2 123 615 PORTUGAL -EMPRUNT D’ETAT- 6,625 96/2008 2 359 761 0,45EUR 10 000 000 PORTUGAL -EMPRUNT D’ETAT- BON DU TRESOR 5,25 00/2005 10 186 000 1,93EUR 7 000 000 REPUBLIC OF GREECE 3,5 03/2008 7 135 912 1,35EUR 14 000 000 REPUBLIC OF ITALY 4,5 98/2009 14 819 000 2,81EUR 3 000 000 REPUBLIC OF ITALY 4,5 01/2007 3 114 900 0,59EUR 8 000 000 REPUBLIC OF ITALY 5 98/2008 8 529 600 1,62EUR 2 000 000 REPUBLIC OF ITALY 5,25 00/2005 2 001 500 0,38EUR 10 000 000 REPUBLIC OF ITALY - BTP 5 02/2007 10 586 100 2,01EUR 6 500 000 REPUBLIQUE D’AUTRICHE 5,5 00/2007 6 960 200 1,32312 641 596 59,34Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 2 000 000 AVENTIS SA 4,25 03/2010 2 078 780 0,39Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 3 180 000 CDC IXIS CAPITAL MARKETS EMTN SUBORD 6,125 00/2010 3 569 232 0,68EUR 5 000 000 CRH - CAISSE REFINANCEMENT HABITAT 5 98/2008 5 318 500 1,01EUR 10 000 000 ERAP ENT DE RECH ET D’ACT PETROLIER EMTN 3,375 03/2008 10 167 000 1,93EUR 2 000 000 SAINT-GOBAIN NEDERLAND BV 4,75 99/2009 2 116 060 0,40EUR 5 000 000 UNEDIC-UN NAT INTER EMPL COM 3,5 03/2008 5 097 100 0,97EUR 5 000 000 VAUBAN MOBILISATIONS GARANTIES SA 4,5 01/2008 5 245 000 1,00EUR 4 500 000 VAUBAN MOBILISATIONS GARANTIES SA 5,375 99/2008 4 806 270 0,9136 319 162 6,90Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 5 000 000 FRANCE TELECOM 7 02/2009 5 783 300 1,10EUR 2 500 000 OLIVETTI FINANCE NV 5,875 03/2008 2 689 250 0,518 472 550 1,61TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 449 387 045 85,27Total valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’unebourse de valeurs - Total transferable securities and money-market instruments listed on an officialstock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt -Totale valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale -Totaal effecten en geldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Total valoresmobiliarios e instrumentos del mercado monetario admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Total valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos à cotação oficialde uma bolsa de valores 449 387 045 85,27335

PARVEST EURO MEDIUM TERM BONDEURValeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé - Transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Valores mobiliarios e instrumentos del mercadomonetario negociados en otro mercado reglamentado - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociadosnoutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 20 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3,5 04/2009 20 424 757 3,88EUR 10 000 000 REPUBLIC OF ITALY 3,5 03/2008 10 213 000 1,9430 637 757 5,82TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 30 637 757 5,82TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRENEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE - Total transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Marktgehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale valori mobiliari e strumentidel mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Totaal op een anderegereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Total valores mobiliariose instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado reglamentado - Total valoresmobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados noutro mercado regulamentado 30 637 757 5,82Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 217 838,2248 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 26 249 506 4,98TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 26 249 506 4,98TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 26 249 506 4,98Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 5 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 2,25 04/2006 4 998 956 0,95EUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3,5 03/2009 10 196 430 1,9415 195 386 2,89336

EURPARVEST EURO MEDIUM TERM BONDTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 15 195 386 2,89TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 15 195 386 2,89TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 521 469 694 98,96337

PARVEST EURO MEDIUM TERM BONDEURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 44,31Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 12,04Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 10,43Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 5,91Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 5,57Portugal / Portugal / Portugal / Portogallo / Portugal / Portugal / Portugal 5,34Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 5,02Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 4,86Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 1,53Grèce / Greece / Griechenland / Grecia / Griekenland / Grecia / Grécia 1,35Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 1,32Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 1,2898,96Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 25,35Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 68,6393,98Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 8,431 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 24,513 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 47,075 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 13,9793,98338

EURPARVEST EURO MEDIUM TERM BONDContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR A 220 BOBL DTB FUT. 5YRS 03/05 112,800 (116 000,00) 24 816 000TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (116 000,00)Un montant total de EUR 187 000,00 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of EUR 187 000.00 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 187 000,00 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 187 000,00 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 187 000,00 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 187 000,00 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 187 000,00 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.339

PARVEST SCANDINAVIAN BONDDKKEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationDKKName Rate Maturity Market valueDKKBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertDKK% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioDKKNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeDKK% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoDKKDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoDKK% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesMultinational - Multinationals - Multinationale Unternehmen - Multinazionale - Multinationals -Multinacionales - MultinacionalSEK 5 000 000 BANQUE EUROPEENNE D’INVESTISSEMENT -BEI- 4,5 04/2014 4 282 546 0,98Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoDKK 15 000 000 ROYAUME DU DANEMARK 4 03/2015 15 291 000 3,49DKK 50 000 000 ROYAUME DU DANEMARK 5 01/2013 55 184 999 12,58DKK 30 000 000 ROYAUME DU DANEMARK 6 97/2009 33 783 000 7,71DKK 15 000 000 ROYAUME DU DANEMARK 7 93/2024 20 914 500 4,77DKK 20 000 000 ROYAUME DU DANEMARK 7 95/2007 22 228 000 5,07DKK 10 000 000 ROYAUME DU DANEMARK 8 94/2006 10 572 000 2,41NOK 20 000 000 KINGDOM OF NORWAY 5,5 97/2009 19 716 772 4,50NOK 10 000 000 KINGDOM OF NORWAY 6 00/2011 10 251 700 2,34NOK 25 000 000 KINGDOM OF NORWAY 6,75 96/2007 24 365 900 5,56SEK 30 000 000 KINGDOM OF SWEDEN NR 1041 6,75 97/2014 30 311 918 6,92SEK 50 000 000 KINGDOM OF SWEDEN NR 1043 5 98/2009 44 094 915 10,06SEK 60 000 000 KINGDOM OF SWEDEN NR 1044 3,5 98/2006 50 038 049 11,41SEK 50 000 000 KINGDOM OF SWEDEN NR 1045 5,25 00/2011 45 137 559 10,30381 890 312 87,12Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosSEK 10 000 000 EKSPORTFINANS ASA EMTN 6,375 00/2007 8 812 450 2,01TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 394 985 308 90,11TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 394 985 308 90,11TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 394 985 308 90,11340

DKKPARVEST SCANDINAVIAN BONDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSuède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 38,68Danemark / Denmark / Dänemark / Danimarca / Denemarken / Dinamarca / Dinamarca 36,04Norvège / Norway / Norwegen / Norvegia / Noorwegen / Noruega / Noruega 14,41Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 0,9890,11Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van deeffectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 2,01Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 88,1090,11Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van deeffectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido1 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 26,463 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 22,275 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 33,12Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 8,2690,11341

PARVEST SCANDINAVIAN BONDDKKContrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesDKKCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesDKKBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteDKKValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiDKKAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesDKKImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteDKKMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesDKKEngagementDKKLiabilityDKKObligoDKKImpegnoDKKBedrag van deverplichtingDKKObligaciónDKKObrigaçãoDKKEchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoDKK 3 815 926,95 NOK 4 200 000,00 11 589,44 3 815 926,95 26/4/05DKK 13 580 120,48 NOK 15 250 000,00 (233 247,85) 13 580 120,48 26/4/05DKK 29 112 135,33 SEK 35 435 000,00 (7 896,80) 29 112 135,33 26/4/05DKK 5 279 010,00 SEK 6 450 000,00 (21 517,93) 5 279 010,00 26/4/05DKK 8 590 081,32 SEK 10 500 000,00 (38 685,08) 8 590 081,32 26/4/05NOK 1 690 000,00 DKK 1 540 045,75 (8 120,90) 1 531 924,85 26/4/05NOK 12 100 000,00 DKK 10 942 205,26 26 014,11 10 968 219,37 26/4/05SEK 2 530 000,00 DKK 2 069 512,72 10 757,81 2 080 270,53 26/4/05SEK 23 000 000,00 DKK 18 833 702,50 77 847,81 18 911 550,31 26/4/05SEK 20 000 000,00 DKK 16 417 193,73 27 632,62 16 444 826,35 26/4/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (155 626,77) 110 314 065,49342

CHFPARVEST SWISS FRANC BONDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationCHFName Rate Maturity Market valueCHFBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertCHF% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioCHFNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeCHF% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoCHFDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoCHF% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoCHF 1 000 000 CARREFOUR SA 3,5 01/2007 1 042 500 4,21Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosCHF 750 000 ING VERZEKERINGEN NV 3 01/2007 772 500 3,12Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosCHF 1 000 000 BAYERISCHE LANDESBANK 2,5 04/2011 1 021 500 4,13CHF 700 000 BNG NV BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN 2,75 03/2015 713 300 2,88CHF 900 000 DEUTSCHE BANK AG 3,5 98/2008 953 550 3,85CHF 1 000 000 DEUTSCHE BANK AG 3,75 97/2007 1 054 500 4,26CHF 650 000 DEXIA MUNICIPAL AGENCY 3 01/2007 675 350 2,73CHF 1 250 000 HESSEN THUERING GIRO LANDESBANK 4,375 00/2008 1 365 000 5,51CHF 1 000 000 NEDERLANDSE WATERSCHAPSBANK 3,5 98/2008 1 060 000 4,286 843 200 27,64Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresCHF 1 000 000 DAIMLER CHRYSLER (UK) HOLDINGS 3,875 00/2005 1 001 600 4,05Multinational - Multinationals - Multinationale Unternehmen - Multinazionale - Multinationals -Multinacionales - MultinacionalCHF 1 000 000 BIRD -WORLD BANK- zc 86/2021 632 250 2,55Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoCHF 3 000 000 JAPAN FINANCE CORP MUNICIPAL ENTER 3 98/2008 3 133 500 12,66CHF 500 000 REPUBLIC OF ITALY 2,5 05/2015 494 000 2,003 627 500 14,66Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásCHF 1 000 000 TOTAL CAPITAL 2,375 03/2010 1 020 250 4,12Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosCHF 2 000 000 CITIBANK CREDIT CARD MASTER TRUST 3,25 98/2008 2 063 000 8,33CHF 2 000 000 GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP 4,375 00/2012 2 298 000 9,29CHF 1 000 000 JP MORGAN & CO 3,5 97/2005 1 015 700 4,10CHF 2 000 000 MBNA MASTER CREDIT CARD TR II 4,125 00/2007 2 133 000 8,627 509 700 30,34343

PARVEST SWISS FRANC BONDCHFTélécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesCHF 1 000 000 TELENOR AS 3,625 00/2005 1 007 850 4,07Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesCHF 1 000 000 DEUTSCHE BAHN FINANCE BV 3,25 02/2007 1 040 250 4,20TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 24 497 600 98,96TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 24 497 600 98,96TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 24 497 600 98,96344

CHFPARVEST SWISS FRANC BONDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 32,89Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 17,75Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 14,48Japon / Japan / Japan / Giappone / Japan / Japón / Japão 12,66France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 11,06Norvège / Norway / Norwegen / Norvegia / Noorwegen / Noruega / Noruega 4,07Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 4,05Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 2,0098,96Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van deeffectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 81,75Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 17,2198,96Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van deeffectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 12,221 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 18,523 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 34,645 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 26,15Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 7,4398,96345

PARVEST SWISS FRANC BONDCHFContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesCHFCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesCHFWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteCHFValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiCHFValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesCHFDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteCHFMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesCHFTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR A 1 BOBL DTB 5YRS 03/05 112,800 (430,39) 266 510TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (430,39)Un montant total de CHF 1 306,52 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.A total amount of CHF 1 306.52 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von CHF 1 306,52 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontrakten gesperrt.Un importo totale di CHF 1 306,52 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal CHF 1 306,52 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de CHF 1 306,52 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de CHF 1 306,52 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos de futuros.346

USDPARVEST US DOLLAR BONDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationUSDName Rate Maturity Market valueUSDBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeUSD% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoUSDDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoUSD 5 207 004 FREDDIE MAC 4,5 02/2012 5 241 390 4,79USD 2 686 366 FREDDIE MAC 4,5 02/2012 2 701 734 2,47USD 950 000 US TREASURY BONDS 5,375 01/2031 1 044 406 0,96USD 3 770 000 US TREASURY BONDS 6,25 93/2023 4 442 681 4,06USD 900 000 US TREASURY BONDS 7,25 86/2016 1 115 297 1,02USD 7 100 000 US TREASURY BONDS 8,125 89/2019 9 658 219 8,83USD 2 300 000 US TREASURY BONDS 8,125 91/2021 3 188 444 2,92USD 5 000 000 US TREASURY BONDS 8,875 87/2017 7 038 050 6,44USD 2 150 000 US TREASURY BONDS 11,25 85/2015 3 333 167 3,05USD 4 200 000 US TREASURY NOTES 2,5 04/2006 4 134 375 3,78USD 2 560 000 US TREASURY NOTES 2,625 04/2009 2 439 782 2,23USD 3 760 000 US TREASURY NOTES 2,75 04/2006 3 724 130 3,41USD 10 580 000 US TREASURY NOTES 2,875 04/2006 10 465 934 9,57USD 9 830 000 US TREASURY NOTES 3,25 03/2008 9 645 687 8,82USD 3 700 000 US TREASURY NOTES 3,5 05/2010 3 617 328 3,31USD 960 000 US TREASURY NOTES 4,25 04/2014 951 000 0,87USD 7 380 000 US TREASURY NOTES 4,375 02/2007 7 494 159 6,86USD 4 230 000 US TREASURY NOTES 6 96/2026 4 897 706 4,48USD 470 000 US TREASURY NOTES 6,25 99/2030 571 197 0,5285 704 686 78,39Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 300 000 CORE INVESTMENT GRADE BOND TRUST I 4,727 02/2007 302 496 0,28TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 86 007 182 78,67TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 86 007 182 78,67347

PARVEST US DOLLAR BONDUSDValeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé - Transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Valores mobiliarios e instrumentos del mercadomonetario negociados en otro mercado reglamentado - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociadosnoutro mercado regulamentadoTitres adossés à des créances - Asset backed securities - Forderungsunterlegte Wertpapiere - Titoli collateralizzati - Effecten metactiva als onderpand - Títulos-valores respaldados por activos - Títulos garantidos por activosGroupe mortgage - Group mortgage - Konzernhypothekenbanken - Gruppo mortgage -Groepshypotheek - Grupo mortgage - Grupo mortgageUSD 1 180 861 CENTEX HOME EQUITY 2,69 04/2034 1 181 829 1,08USD 2 500 000 CHASE CREDIT CARD 2,46 02/2008 2 500 975 2,29USD 576 187 GOVERNEMENT NAT MGTE ASS 4,5 03/2026 578 263 0,53USD 2 303 209 RESIDENTIAL ASSET MTGE PRODUCTS INC 2,74 03/2033 2 312 005 2,11USD 1 429 075 RESIDENTIAL ASSET MTGE PRODUCTS INC 2,74 03/2033 1 429 518 1,31USD 3 000 000 RESIDENTIAL ASSET SECURITIES CORP 2,67 04/2012 3 001 890 2,7511 004 480 10,07TOTAL TITRES ADOSSES A DES CREANCES - Total asset backed securities -Forderungsunterlegte Wertpapiere insgesamt - Totale titoli collateralizzati - Totaal effecten metactiva als onderpand - Total títulos-valores respaldados por activos - Total títulos garantidos poractivos 11 004 480 10,07Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoUSD 233 857 FNMA FANNIE MAE SIE 2002-82 4,5 02/2012 234 949 0,21USD 370 000 FNMA FANNIE MAE SIE 2003-1 4,5 03/2033 371 794 0,34USD 270 000 FNMA FANNIE MAE SIE 2003-16 4,5 03/2012 271 147 0,25USD 5 506 684 FNMA FANNIE MAE SIE 2003-8 4,5 03/2012 5 530 826 5,066 408 716 5,86TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 6 408 716 5,86TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRENEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE - Total transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Marktgehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale valori mobiliari e strumentidel mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Totaal op een anderegereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Total valores mobiliariose instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado reglamentado - Total valoresmobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados noutro mercado regulamentado 17 413 196 15,93Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoUSD 200 000 US TREASURY BILL zc 09/06/05 197 560 0,18348

USDPARVEST US DOLLAR BONDTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 197 560 0,18TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 197 560 0,18TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 103 617 938 94,78349

PARVEST US DOLLAR BONDUSDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 94,7894,78Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 10,35Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 84,4394,78Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 0,181 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 26,193 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 14,365 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 17,04Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 37,0194,78350

USDPARVEST US DOLLAR BONDContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesUSDCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesUSDWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteUSDValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiUSDValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesUSDDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteUSDMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesUSDTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaUSD A 24 US T.BONDS 30YRS 06/05 112,344 (30 803,13) 269 625 600USD A 118 US T.NOTES 10YRS 06/05 109,875 (63 425,00) 1 296 525 000USD A 40 US T.NOTES 2YRS 06/05 103,695 (4 175,20) 829 560 000USD A 17 US T.NOTES 5YRS 06/05 107,578 (11 687,42) 182 882 600TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (110 090,75)Un montant total de USD 223 315,44 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of USD 223 315.44 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von USD 223 315,44 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di USD 223 315,44 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal USD 223 315,44 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de USD 223 315,44 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de USD 223 315,44 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.Contrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesUSDCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesUSDBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteUSDValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiUSDAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesUSDImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteUSDMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesUSDEngagementUSDLiabilityUSDObligoUSDImpegnoUSDBedrag van deverplichtingUSDObligaciónUSDObrigaçãoUSDEchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 191 000,00 USD 254 055,21 (445,25) 253 609,96 18/3/05EUR 15 420,20 USD 20 000,00 474,95 20 474,95 18/3/05EUR 11 496,01 USD 15 000,00 264,41 15 264,41 18/3/05EUR 7 593,60 USD 10 000,00 82,79 10 082,79 18/3/05USD 14 000,00 EUR 10 598,43 (71,48) 14 000,00 18/3/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 305,42 313 432,11351

PARVEST JAPAN YEN BONDJPYEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationJPYName Rate Maturity Market valueJPYBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertJPY% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioJPYNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeJPY% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoJPYDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoJPY% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosJPY 500 000 000 BNG NV BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN 0,8 03/2008 507 500 000 3,12JPY 700 000 000 FINANCEMENT FONCIER 0,4 03/2006 704 340 000 4,33JPY 200 000 000 HBOS PLC EMTN SUBORD 0,55 03/2013 198 101 200 1,22JPY 600 000 000 KFW - KREDITANSTALT WIEDERAUFBAU 1,85 00/2010 637 410 000 3,922 047 351 200 12,59Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoJPY 1 850 000 000 DEVELOPMENT BANK OF JAPAN - DBJ 1,05 03/2023 1 588 410 000 9,77JPY 340 000 000 DEVELOPMENT BANK OF JAPAN - DBJ 1,4 02/2012 347 599 000 2,14JPY 1 600 000 000 DEVELOPMENT BANK OF JAPAN - DBJ 1,6 04/2014 1 634 720 000 10,04JPY 150 000 000 DEVELOPMENT BANK OF JAPAN - DBJ 1,7 02/2022 144 600 000 0,89JPY 200 000 000 DEVELOPMENT BANK OF JAPAN - DBJ 1,75 00/2010 211 260 000 1,30JPY 300 000 000 JAPAN DEVELOPMENT BANK 2,875 96/2006 315 459 000 1,94JPY 600 000 000 JAPAN FIN CORP MUNICIPAL ENTER 1,35 03/2013 603 300 000 3,71JPY 250 000 000 JAPAN FIN CORP MUNICIPAL ENTER 1,55 02/2012 258 932 500 1,59JPY 1 510 000 000 JAPAN FIN CORP SMALL BUSINESS 1,1 04/2011 1 522 004 500 9,36JPY 900 000 000 REPUBLIC OF ITALY 0,65 04/2009 908 370 000 5,58JPY 300 000 000 REPUBLIQUE D’AUTRICHE 3,75 94/2009 338 160 000 2,087 872 815 000 48,40Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosJPY 440 000 000 PFIZER INC 0,8 01/2008 444 708 000 2,73Régions (Etats, Provinces) - Regions (central governments, provinces) - Gebietskörperschaften(Staaten, Provinzen) - Regioni (stati, provincie) - Regionale overheid (regio’s, provincies) -Regiones (estados, provincias) - Regiões (estados, províncias)JPY 900 000 000 PROVINCE OF ONTARIO 1,875 00/2010 954 900 000 5,87Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosJPY 150 000 000 CITIGROUP INC SENIOR 1,4 00/2005 150 727 500 0,93JPY 200 000 000 CITIGROUP INC SIE INTL 0,8 03/2008 201 810 000 1,24JPY 200 000 000 GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP EMTN 0,55 04/2008 200 450 000 1,23JPY 572 800 000 KARDIO THIRD TMK EMTN 0,73 03/2008 573 676 384 3,531 126 663 884 6,93352

JPYPARVEST JAPAN YEN BONDTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 12 446 438 084 76,52TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 12 446 438 084 76,52Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - Aneinem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valoresmobiliários negociados noutro mercado regulamentadoTitres adossés à des créances - Asset backed securities - Forderungsunterlegte Wertpapiere - Titoli collateralizzati - Effecten metactiva als onderpand - Títulos-valores respaldados por activos - Títulos garantidos por activosBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosJPY 333 240 600 LIFE FUNDING COMPAGNY SIE zc 01/2008 333 487 865 2,05Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosJPY 140 699 999 CLARE IV FUNDING CORP zc 03/2009 140 699 999 0,87TOTAL TITRES ADOSSES A DES CREANCES - Total asset backed securities -Forderungsunterlegte Wertpapiere insgesamt - Totale titoli collateralizzati - Totaal effecten metactiva als onderpand - Total títulos-valores respaldados por activos - Total títulos garantidos poractivos 474 187 864 2,92TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHEREGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einemanderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su unaltro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten -Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliáriosnegociados noutro mercado regulamentado 474 187 864 2,92Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesServices financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosJPY 400 000 000 MERRILL LINCH AND CO INC 1,23 04/2009 407 924 000 2,51353

PARVEST JAPAN YEN BONDJPYTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 407 924 000 2,51TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 407 924 000 2,51TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 13 328 549 948 81,95354

JPYPARVEST JAPAN YEN BONDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoJapon / Japan / Japan / Giappone / Japan / Japón / Japão 44,27Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 8,64Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 5,87Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 5,58France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 4,33Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 3,92Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 3,12Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 2,92Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 2,08Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 1,2281,95Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van deeffectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 27,68Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 54,2781,95Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van deeffectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 0,931 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 6,273 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 30,815 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 33,28Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 10,6681,95355

PARVEST JAPAN YEN BONDJPYContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesJPYCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesJPYWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteJPYValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiJPYValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesJPYDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteJPYMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesJPYTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaJPY V 2 JPN 10YR (TSE) 03/05 138,190 660 000,00 (276 380 000)TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 660 000,00Un montant total de JPY 131 086,04 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.A total amount of JPY 131 086.04 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von JPY 131 086,04 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di JPY 131 086,04 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal JPY 131 086,04 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de JPY 131 086,04 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de JPY 131 086,04 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.356

USDPARVEST ASIAN CONVERTIBLE BONDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationUSDName Rate Maturity Market valueUSDBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeUSD% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoUSDDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesImmobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioUSD 24 800 000 HANG LUNG PROPERTIES IDR 2 901 600 2,58Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoHKD 1 000 000 GKC HOLDINGS 0 0,00TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 2 901 600 2,58Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoUSD 150 000 UNI-PRESIDENT ENTERPRISES CORP zc 03/2008 146 250 0,13Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosUSD 500 000 CATHAY FINANCIAL HOLDING COMPANY RGD CONV zc 02/2007 641 250 0,57USD 750 000 SHIN KONG FINANCIAL HOLDING CO LTD zc 04/2009 771 563 0,691 412 813 1,26Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosUSD 6 500 000 CITIC INTL FINANCIAL HOLDINGS LTD CONV 0,25 03/2008 6 272 500 5,57USD 500 000 FAR EASTERN INTERNATIONAL BANK zc 03/2008 592 085 0,53USD 1 000 000 HSINCHU INTERNATIONAL BANK zc 04/2009 1 062 500 0,95USD 2 050 000 INTERNATIONAL BANK TAIPEI zc 04/2009 2 091 000 1,8610 018 085 8,91Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaUSD 500 000 NAN YA PLASTICS CORP zc 03/2008 493 750 0,44Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresUSD 1 750 000 MAHINDRA & MAHINDRA LTD zc 04/2009 1 826 563 1,63USD 1 500 000 TATA MOTORS LTD CONV 1 04/2011 1 466 520 1,30USD 1 500 000 TATA MOTORS LTD CONV zc 04/2009 1 383 750 1,234 676 833 4,16Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeUSD 500 000 RELIANCE ENERGY LTD CONV zc 04/2009 461 250 0,41357

PARVEST ASIAN CONVERTIBLE BONDUSDElectronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaUSD 750 000 ASIA OPTICAL CO INC CONV zc 03/2008 830 625 0,74USD 1 400 000 ASUSTEK COMPUTEUR INC CONV zc 04/2009 1 533 000 1,36USD 750 000 CHUNGHWA PICTURES TUBES CO LTD zc 04/2005 790 785 0,70USD 2 000 000 HANNSTAR DISPLAY CORP zc 04/2009 2 198 760 1,96USD 1 250 000 QUANTA DISPLAY INC zc 04/2009 1 259 375 1,12USD 2 500 000 QUANTA DISPLAY INC zc 04/2009 2 594 374 2,319 206 919 8,19Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosUSD 500 000 TECO ELECTRIC AND MACHINERY CO zc 03/2008 485 000 0,43Hébergement - Hotels & accommodation - Beherbergungsgewerbe - Alloggio - Hotels enpensions - Hoteles y alojamiento - AlojamentoUSD 1 000 000 INDIAN HOTELS CO LTD CONV 1 04/2009 1 162 000 1,03USD 6 000 000 PRIME VENTURE LABUAN LTD CONV 1 03/2008 6 243 000 5,557 405 000 6,58Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaUSD 1 000 000 HON HAI PRECISION INDUSTRY CO LTD zc 03/2008 1 143 795 1,01USD 1 000 000 QUANTA COMPUTER INC zc 01/2006 1 030 000 0,922 173 795 1,93Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoUSD 500 000 JAIPRAKASH ASSOCIATES LTD 0,5 05/2010 540 000 0,48Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerUSD 7 000 000 STAR CRUISES LTD 2 03/2008 7 367 500 6,55Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoUSD 1 150 000 ASSOCIATED CEMENT CO LTD ACC CONV 1 04/2009 1 254 455 1,12Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialUSD 5 500 000 TOM HOLDINGS LTD 0,5 03/2008 5 194 750 4,62USD 500 000 ZEE TELEFILMS LTD CONV 0,5 04/2009 501 145 0,455 695 895 5,07Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásUSD 10 000 000 SINGAPORE PETROLEUM CO LTD 1,75 04/2009 11 112 500 9,88Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresUSD 2 150 000 CHARTERED SEMICONDUCTOR NANUFACTUR 2,5 01/2006 2 421 438 2,15USD 500 000 POWERCHIP SEMICONDUCTOR CORP zc 05/2010 527 190 0,47USD 2 000 000 ST ASSEMBLY zc 03/2008 2 046 880 1,82USD 4 100 000 UNISEM 2 04/2009 3 891 597 3,468 887 105 7,90Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosSGD 3 000 000 ARCADIA GLOBAL COR LTD zc 04/2009 1 932 205 1,72SGD 4 000 000 ST TREASURY SERCICES LTD 1,56 03/2010 2 499 840 2,22USD 1 000 000 CNOOC FINANCE 2004 LTD zc 04/2009 975 750 0,87USD 3 000 000 COMMERCE CAPITAL zc 04/2009 3 045 000 2,718 452 795 7,52Sociétés de holding-diversifiées - Holding companies-diversified - DiversifizierteHoldinggesellschaften - Società holding-diversificate - Houdstermaatschappijen-gemengde -Sociedades holding-diversificadas - Sociedades holding - diversificadasHKD 40 000 000 SHANGHAI INDUSTRIAL HOLDINGS LTD zc 04/2009 4 970 695 4,42USD 7 000 000 FIRST PACIFIC HOLDINGS LTD zc 05/2010 7 157 500 6,37USD 750 000 LARSEN AND TOUBRO LTD 1,25 04/2009 831 405 0,7412 959 600 11,53Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesUSD 2 000 000 BHARTI TELE-VENTURES LTD zc 04/2009 2 204 160 1,96358

USDPARVEST ASIAN CONVERTIBLE BONDUSD 3 250 000 TATA TELESERVICE LTD CONV. 1 04/2009 3 672 500 3,275 876 660 5,23TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 98 626 205 87,72TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 101 527 805 90,30Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - Aneinem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valoresmobiliários negociados noutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesProduits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosUSD 1 000 000 SUN PHARMACEUTICAL INDUSTRIES LTD zc 04/2009 1 017 810 0,91Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 4 300 000 FERRINGHI CAPITAL LTD zc 04/2009 4 337 625 3,86USD 2 700 000 FUHWA FINANCIAL HOLDING CO LTD zc 05/2010 2 754 000 2,45HKD 17 000 000 GETSMART FINANCE LTD 1,625 04/2009 2 192 433 1,959 284 058 8,26TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 10 301 868 9,17TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHEREGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einemanderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su unaltro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten -Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliáriosnegociados noutro mercado regulamentado 10 301 868 9,17Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesServices financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 1 100 000 AMCORP CAPITAL LABUAN 1 05/2010 1 090 375 0,97359

PARVEST ASIAN CONVERTIBLE BONDUSDTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 1 090 375 0,97TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 1 090 375 0,97TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 112 920 048 100,44360

USDPARVEST ASIAN CONVERTIBLE BONDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoTaïwan / Taiwan / Taiwan / Taiwan / Taiwan / Taiwán / Taiwan 18,64Singapour / Singapore / Singapur / Singapore / Singapore / Singapur / Singapura 17,79Malaisie / Malaysia / Malaysia / Malesia / Maleisië / Malasia / Malásia 16,55Inde / India / Indien / India / India / India / Índia 14,52Hong-Kong / Hong Kong / Hongkong / Hong-Kong / Hongkong / Hong Kong / Hong Kong 10,11Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 6,55Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 6,37Iles vierges britanniques / British Virgin Islands / Britische Jungferninseln / Isole Vergini britanniche / BritseMaagdeneilanden / Islas Vírgenes Británicas / Ilhas Virgens Britânicas 5,29Israël / Israel / Israel / Israele / Israël / Israel / Israel 4,62100,44Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 97,8697,86Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 1,621 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 2,723 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 90,015 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 3,5197,86361

PARVEST EONIA PLUSEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesGroupe mortgage - Group mortgage - Konzernhypothekenbanken - Gruppo mortgage -Groepshypotheek - Grupo mortgage - Grupo mortgageEUR 2 000 000 FRANCE TITRISATION MASTER DOMOS 5,4 06/2006 2 120 040 0,54TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 2 120 040 0,54Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 2 000 000 CARREFOUR SA 3,625 04/2008 2 035 600 0,51EUR 250 000 CASINO GUICHARD PERRACHON 4,75 99/2006 256 336 0,06EUR 2 500 000 CASINO GUICHARD PERRACHON 6 01/2008 2 698 624 0,68EUR 2 000 000 DANONE FINANCE 3,375 03/2008 2 025 650 0,517 016 210 1,76Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosDEM 2 500 000 DSL FINANCE NV 6 97/2007 1 354 284 0,34EUR 2 500 000 ABN AMRO BANK NV 6,375 97/2007 2 670 000 0,67EUR 1 000 000 ABN AMRO BOUWFONDS NEDERLANDSE GEM 3 05/2009 995 300 0,25EUR 4 250 000 ABN AMRO BOUWFONDS NEDERLANDSE GEM 3,25 03/2008 4 289 950 1,08EUR 4 500 000 ABN AMRO BOUWFONDS NEDERLANDSE GEM 4,125 02/2007 4 647 150 1,17EUR 3 500 000 BBVA CAPITAL FUNDING LTD SUBORD 5,5 01/2011 3 634 924 0,91EUR 5 500 000 BNP PARIBAS 2,305 05/2015 5 501 100 1,38EUR 2 910 575 BNP PARIBAS 4,7 98/2008 3 047 372 0,77EUR 1 000 000 BNP PARIBAS 5,25 02/2014 1 076 110 0,27EUR 1 800 000 BNP PARIBAS 5,4 01/2013 1 983 780 0,50EUR 1 300 000 BNP PARIBAS 5,7 99/2011 1 447 680 0,36EUR 1 200 000 BNP PARIBAS 6,8 96/2006 1 273 800 0,32EUR 800 000 CAISSE NATIONALE CAISSE EPARGNE & PREVOYANCE 4,3 98/2008 832 000 0,21EUR 5 768 011 CAISSE NATIONALE CAISSE EPARGNE & PREVOYANCE 5 98/2008 6 099 671 1,53EUR 500 000 CAISSE NATIONALE CAISSE EPARGNE & PREVOYANCE 6,4 96/2008 551 700 0,14EUR 7 000 000 CDC IXIS 3,625 02/2005 7 050 400 1,77EUR 1 200 000 CNCE - CAISSE NATIONALE CAISSE D’EPARGNE 5,5 97/2007 1 276 560 0,32EUR 4 300 000 CNCE - CAISSE NATIONALE CAISSE D’EPARGNE 5,7 00/2010 4 755 800 1,19EUR 4 200 000 CNCE - CAISSE NATIONALE CAISSE D’EPARGNE 6 96/2006 4 437 300 1,11EUR 1 401 750 CREDIT AGRICOLE SA 5,1 02/2012 1 517 535 0,38EUR 1 250 000 CREDIT LYONNAIS -CL- EMTN 5 02/2012 1 318 425 0,33EUR 2 000 000 DEPFA ACS BANK 2,875 04/2007 2 010 000 0,50EUR 1 000 000 DEUTSCHE BANK AG 2,672 03/2013 1 008 400 0,25EUR 2 750 000 DEUTSCHE BANK AG 3,875 04/2014 2 816 275 0,71EUR 4 000 000 DEUTSCHE BANK FINANCE NV 5,375 02/2012 4 205 240 1,06EUR 2 000 000 DEXIA CLF 4,75 02/2007 2 077 900 0,52EUR 790 000 DEXIA CLF 6 97/2009 871 986 0,22EUR 1 227 222 DEXIA CLF zc 23/10/05 1 308 551 0,33EUR 3 650 000 DEXIA FRANCE 6,7 96/2006 3 778 845 0,95EUR 1 500 000 EUROHYPO AG 5,25 99/2007 1 592 250 0,40362

EURPARVEST EONIA PLUSEUR 1 000 000 FINANCEMENT FONCIER -CIE- 5 99/2005 1 008 300 0,25EUR 5 250 000 HSBC HOLDINGS PLC 2,477 04/2014 5 278 613 1,33EUR 2 150 000 MONTE DEI PASCHI DI SIENA EMTN 6 00/2010 2 209 878 0,56EUR 10 000 000 SANTANDER CENTRAL HISPANO ISSUANCES 2,429 04/2014 10 021 200 2,52EUR 1 250 000 SANTANDER CENTRAL HISPANO ISSUANCES EMTN 5,75 02/2012 1 324 625 0,33EUR 387 980 SOCIETE GENERALE 6 97/2007 412 539 0,10EUR 5 000 000 UNICREDITO ITALIANO SPA GENOVA 2,394 04/2014 5 010 000 1,26EUR 5 000 000 UNICREDITO ITALIANO SPA MILANO 5 01/2011 5 196 000 1,31NLG 4 000 000 ABN AMRO BANK NV 6,25 96/2006 1 921 705 0,48111 813 148 28,08Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 2 500 000 BMW FINANCE NV 5,25 01/2006 2 598 375 0,65EUR 3 250 000 PSA TRESORERIE 5,875 01/2011 3 665 025 0,92EUR 1 500 000 RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES- 6,125 02/2009 1 667 100 0,427 930 500 1,99Eau - Water - Wasserversorgungsunternehmen - Acqua - Water - Agua - ÁguaEUR 1 300 000 SUEZ 6,25 00/2007 1 410 890 0,35Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 8 250 000 EDF -ELECTRICITE DE FRANCE- 3,25 03/2006 8 344 380 2,10EUR 3 800 000 EDF -ELECTRICITE DE FRANCE- 6,25 93/2008 4 200 785 1,06EUR 4 650 000 ENBW INTERNATIONAL FINANCE 5 02/2010 4 989 264 1,25EUR 3 000 000 ENBW INTERNATIONAL FINANCE 5,125 02/2007 3 138 870 0,79EUR 6 000 000 RWE AG 4,75 02/2007 6 227 460 1,56EUR 2 500 000 RWE FINANCE BV 5,375 01/2008 2 678 250 0,6729 579 009 7,43Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaEUR 2 750 000 KONINKLIJKE PHILIPS ELECTRONICS 5,75 01/2008 2 969 175 0,75Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoEUR 1 000 000 BOUYGUES 4,875 99/2006 1 029 600 0,26EUR 4 025 000 LINDE FINANCE BV 4,375 02/2008 4 181 975 1,055 211 575 1,31Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoEUR 1 100 000 LAFARGE SA 6,375 00/2007 1 188 000 0,30Multinational - Multinationals - Multinationale Unternehmen - Multinazionale - Multinationals -Multinacionales - MultinacionalNLG 2 500 000 BANQUE EUROPEENNE D’INVESTISSEMENT -BEI- SENIOR 6 96/2006 1 170 980 0,29Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 4 246 952 PORTUGAL - EMPRUNT D’ETAT- 7,7 95/2005 4 302 587 1,08EUR 2 035 902 RATP - REGIE AUTONOME DES TRANSPORTS PARISIENS 6,4 96/2007 2 212 028 0,56EUR 9 000 000 SNCF - SOCIETE NATIONALE DES CHEMINSDE FER FRANCAIS 6,75 96/2007 9 819 000 2,4616 333 615 4,10Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 3 048 980 CAISSE CENTRALE CREDIT IMMOBILIER FRANCE 5,25 98/2008 3 253 414 0,82EUR 2 000 000 CRH CAISSE REFINANCEMENT HABITAT 6 96/2006 2 086 980 0,52EUR 4 458 114 CRH CAISSE REFINANCEMENT HABITAT 7,4 93/2005 4 478 175 1,12EUR 1 500 000 HSBC FINANCE CORP 5,125 99/2009 1 609 950 0,40EUR 2 000 000 MERRILL LYNCH & CO INC 5,125 98/2005 2 001 300 0,50EUR 3 300 000 PSA FINANCE -BANQUE- 4,875 02/2007 3 429 030 0,86EUR 650 000 RCI BANQUE 2,39 05/2006 650 995 0,16EUR 2 750 000 RCI BANQUE 4,25 03/2008 2 843 363 0,71EUR 8 030 000 VAUBAN MOBILISATIONS GARANTIES SA 4 02/2007 8 265 279 2,08EUR 3 532 000 VAUBAN MOBILISATIONS GARANTIES SA 4 99/2006 3 611 117 0,91EUR 1 500 000 VAUBAN MOBILISATIONS GARANTIES SA 5 98/2006 1 543 695 0,39EUR 12 500 000 VAUBAN MOBILISATIONS GARANTIES SA 5,375 99/2008 13 350 750 3,36EUR 2 500 000 VOLKSWAGEN INTERNATIONAL FINANCE NV 2,476 04/2007 2 505 425 0,63FRF 12 000 000 HSBC FINANCE CORP 6,25 97/2007 1 952 177 0,4951 581 650 12,95Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 3 500 000 DEUTSCHE TELEKOM INTERNATIONAL FIN 7,5 02/2007 3 847 550 0,97363

PARVEST EONIA PLUSEUREUR 4 325 000 FRANCE TELECOM 5,75 97/2007 4 556 387 1,15EUR 1 000 000 FRANCE TELECOM 6 03/2007 1 076 010 0,27EUR 875 000 FRANCE TELECOM 7 02/2009 1 012 078 0,25EUR 4 250 000 OLIVETTI INTERNATIONAL NV 5,15 99/2009 4 532 030 1,14EUR 2 400 000 VODAFONE GROUP PLC 5,4 01/2006 2 487 480 0,6217 511 535 4,40TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 253 716 287 63,71TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 255 836 327 64,25Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé - Transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Valores mobiliarios e instrumentos del mercadomonetario negociados en otro mercado reglamentado - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociadosnoutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 1 638 954 DEUTSCHE POSTBANK AG 8,5 96/2006 1 735 063 0,44EUR 3 450 000 HSBC HOLDINGS PLC 5,5 99/2009 3 759 465 0,94EUR 4 500 000 SOCIETE GENERALE 2,524 04/2016 4 544 100 1,14FRF 20 000 000 DEXIA CLF zc 98/2005 2 995 623 0,7513 034 251 3,27TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 13 034 251 3,27TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRENEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE - Total transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Marktgehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale valori mobiliari e strumentidel mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Totaal op een anderegereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Total valores mobiliariose instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado reglamentado - Total valoresmobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados noutro mercado regulamentado 13 034 251 3,27Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 122 692,1806 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 14 784 408 3,71Fonds de créances - Private-debt funds - Forderungsfonds - Fondi di crediti - Securitisatiefonds -Fondos de crédito privado - Fundo de aquisição de créditosEUR 180 BNP PARIBAS EONIA PLUS P 902 468 0,23364

EURPARVEST EONIA PLUSTOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 15 686 876 3,94TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 15 686 876 3,94Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 7 000 000 BNP PARIBAS zc 25/03/05 6 950 883 1,75EUR 6 000 000 CDC - CAISSE DES DEPOTS & CONSIGNES zc 21/04/05 5 968 887 1,50EUR 5 000 000 CFF - CREDIT FONCIER DE FRANCE - zc 02/02/06 4 885 455 1,23EUR 9 000 000 CIAL - CREDIT INDUSTRIEL ALSACE LORRAINE zc 24/01/06 8 803 185 2,21EUR 10 000 000 CIC - CREDIT INDUSTRIEL & COMMERCIAL zc 20/01/06 9 772 625 2,45EUR 7 000 000 CRAMIF - CAISSE REGIONALE CREDIT AGRICOLE MUTUELILE DE FRANCE zc 29/07/05 6 924 996 1,74EUR 5 000 000 NATEXIS BANQUE POPULAIRE zc 27/05/05 4 888 415 1,23EUR 8 000 000 SOCIETE GENERALE zc 31/03/05 7 942 361 1,9956 136 807 14,10Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 5 000 000 SNCF - SOCIETE NATIONALE DES CHEMINSDE FER FRANCAIS zc 29/03/05 4 986 459 1,25Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 10 000 000 TOTAL zc 23/03/05 9 962 585 2,50Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 5 000 000 SANOFI-AVENTIS zc 11/04/05 4 973 578 1,25Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 12 000 000 CALYON zc 22/07/05 11 830 115 2,97EUR 10 000 000 CCCI - CAISSE CENTRALE DE CREDIT IMMOBILIER zc 28/10/05 9 833 177 2,47EUR 5 000 000 SOFINCO zc 02/02/06 4 885 398 1,2326 548 690 6,67Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesEUR 5 000 000 RESEAU FERRE DE FRANCE zc 10/05/05 4 967 411 1,25TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 107 575 530 27,02TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 107 575 530 27,02365

PARVEST EONIA PLUSEURMarchés dérivés - Derivative markets - Derivategeschäfte - Mercati derivati - Derivaten - Mercados derivados - Mercados dederivadosOptions - Options - Optionen - Opzioni - Opties - Opciones - OpçõesDivers - Miscellaneous - Verschiedene - Vari - Divers - Varios - DiversosEUR 5 000 000 DB FLOOR 4.50% 11/03/06 138 000 0,03EUR 192 EURIBOR CALL 03/05 97.7500 15 300 0,00EUR -192 EURIBOR CALL 03/05 97.8750 11 775 0,00EUR 147 EUROBUND 115.50 PUT 05/05 3 670 0,00EUR 80 EUROBUND 116.00 PUT 04/05 3 200 0,00EUR -24 EUROBUND 116.00 PUT 05/05 (480) 0,00EUR -113 EUROBUND 116.50 PUT 04/05 (11 300) 0,00EUR -178 EUROBUND 116.50 PUT 05/05 (16 200) 0,00EUR -160 EUROBUND 117.00 PUT 04/05 (25 600) (0,01)EUR -160 EUROBUND 117.00 PUT 05/05 (17 600) 0,00EUR 215 EUROBUND 117.50 PUT 05/05 26 900 0,01EUR 193 EUROBUND 118.00 PUT 04/05 82 190 0,02EUR 138 EUROBUND 118.50 CALL 04/05 (2 760) 0,00EUR -71 EUROBUND 119.00 CALL 04/05 (710) 0,00EUR 46 EUROBUND 119.50 CALL 04/05 0 0,00EUR -113 EUROBUND 120.00 CALL 04/05 28 250 0,01EUR 180 SCHATZ 105.40 PUT 05/05 (900) 0,00EUR -360 SCHATZ 105.60 PUT 05/05 0 0,00EUR 160 SCHATZ 105.80 PUT 04/05 (6 400) 0,00EUR -320 SCHATZ 106.00 PUT 04/05 4 800 0,00EUR 180 SCHATZ 106.00 PUT 05/05 2 700 0,00EUR 160 SCHATZ 106.20 PUT 04/05 4 000 0,00238 835 0,06TOTAL OPTIONS - Total options - Optionen insgesamt - Totale opzioni - Totaal opties - Totalopciones - Total das opções 238 835 0,06TOTAL MARCHES DERIVES - Total derivative markets - Derivategeschäfte insgesamt - Totalemercati derivati - Totaal derivaten - Total mercados derivados - Total dos mercados de derivados 238 835 0,06TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 392 371 819 98,54366

EURPARVEST EONIA PLUSRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 65,42Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 10,75Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 4,00Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 3,39Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 3,13Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 2,92Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 2,52Antilles néerlandaises / Netherlands Antilles / Niederländische Antillen / Antille Olandesi / Nederlandse Antillen / AntillasHolandesas / Antilhas Neerlandesas 2,20Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 1,39Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 1,24Portugal / Portugal / Portugal / Portogallo / Portugal / Portugal / Portugal 1,08Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 0,5098,54Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 88,35Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 5,6594,00Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 34,511 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 28,133 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 13,405 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 16,82Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 1,1494,00367

PARVEST EONIA PLUSEURContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR V 284 BOBL DTB FUT. 5YRS 03/05 112,800 114 420,00 (32 035 200)EUR V 126 BUND DTB FUT. 10YRS 03/05 118,430 118 120,00 (14 922 180)EUR V 1 586 SCHATZ DTB FUT. 2YRS 03/05 106,090 264 425,00 (168 258 740)TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 496 965,00Un montant total de EUR 1 073 038,50 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of EUR 1 073 038.50 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 1 073 038,50 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 1 073 038,50 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 1 073 038,50 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 1 073 038,50 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 1 073 038,50 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.368

EURPARVEST EURO INFLATION LINKED BONDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 5 000 CADES 3,8 99/2006 5 707 112 2,74EUR 8 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 1,6 04/2015 8 067 792 3,87EUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 1,6 04/2011 10 406 276 4,99EUR 25 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 2,25 04/2020 27 364 395 13,12EUR 20 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 2,5 02/2013 22 444 945 10,76EUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 3 01/2012 11 836 060 5,67EUR 15 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 3 98/2009 17 810 476 8,54EUR 15 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 3,15 02/2032 19 984 239 9,58EUR 7 500 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 3,4 99/2029 10 641 551 5,10EUR 10 000 000 REPUBLIC OF ITALY 0,95 04/2010 9 849 000 4,72EUR 11 000 REPUBLIC OF ITALY 2,15 03/2014 11 795 386 5,65EUR 5 000 REPUBLIC OF ITALY 2,35 04/2035 5 409 999 2,59161 317 231 77,33Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesEUR 3 000 RESEAU FERRE DE FRANCE EMTN 2,45 03/2023 3 343 446 1,61TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 164 660 677 78,94TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 164 660 677 78,94369

PARVEST EURO INFLATION LINKED BONDEURInstruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT zc 7/7/2005 9 916 743 4,75TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 9 916 743 4,75TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 9 916 743 4,75TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 174 577 420 83,69370

EURPARVEST EURO INFLATION LINKED BONDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 70,72Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 12,9783,69Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van deeffectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 82,09Secteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 1,6083,69Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van deeffectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 4,751 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 2,743 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 8,545 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 31,79Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 35,8783,69371

PARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIESEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 6 350 000 AHOLD FINANCE USA INC 6,375 00/2005 6 445 250 1,09EUR 1 000 000 CASINO GUICHARD PERRACHON 6 01/2008 10 794 500 1,82EUR 5 950 000 KONINKLIJKE AHOLD NV 5,875 01/2008 6 307 000 1,0623 546 750 3,97Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosEUR 4 500 000 MICHELIN CIE GENERALE ETS 6,375 03/2033 5 048 550 0,85EUR 4 850 000 MICHELIN LUXEMBOURG SCS 6,125 02/2009 5 374 285 0,9110 422 835 1,76Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 5 000 000 BAYERISCHE HYPO & VEREINSBANK AG 6,625 00/2010 5 712 500 0,96EUR 3 000 000 COMMERZBANK AG 6,5 00/2010 3 423 000 0,589 135 500 1,54Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasEUR 1 000 000 ALLIED DOMECO FINANCIAL SERVICES 5,5 01/2006 1 032 830 0,17EUR 1 500 000 REMY COINTREAU SA 5,2 05/2012 1 535 295 0,26EUR 6 250 000 REMY COINTREAU SA 6,5 03/2010 6 687 500 1,139 255 625 1,56Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 3 000 000 DAIMLER CHRYSLER NORTH AMERICA HLDG 5,625 02/2007 3 153 060 0,53EUR 5 000 000 FIAT FINANCE & TRADE LTD LUXEMBOURG 5,75 01/2006 5 092 500 0,86EUR 3 000 000 FIAT FINANCE & TRADE LTD LUXEMBOURG 6,125 00/2005 3 040 410 0,51EUR 3 000 000 FIAT FINANCE & TRADE LTD LUXEMBOURG 6,25 00/2010 2 939 700 0,50EUR 2 000 000 FIAT FINANCE & TRADE LTD LUXEMBOURG 6,75 01/2011 1 970 700 0,33EUR 8 000 000 RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES- SIE 1 6,125 02/2009 8 891 200 1,49EUR 2 000 000 RENAULT -REGIE NATIONALE DES USINES- SIE 7 4,625 03/2010 2 109 150 0,3627 196 720 4,58Eau - Water - Wasserversorgungsunternehmen - Acqua - Water - Agua - ÁguaEUR 4 000 000 VEOLIA ENVIRONNEMENT 5,875 01/2008 4 347 000 0,73Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 5 000 000 NGG FINANCE PLC 5,25 01/2006 5 191 000 0,87Equipements-outillage divers - Miscellaneous equipment-tools - Verschiedene technischeAusrüstungen - Equipaggiamenti-attrezzature varie - Diverse apparatuur-gereedschap -Equipamientos-utillaje diverso - Equipamentos - utensílios diversosEUR 1 100 000 ALSTOM 5 99/2006 1 129 271 0,19EUR 1 500 000 ALSTOM 6,25 05/2010 1 556 280 0,26EUR 5 000 000 ALSTOM 7,169 99/2006 5 334 500 0,90372

EURPARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIESEUR 10 000 000 METSO CORPORATION 5,125 04/2011 10 436 000 1,7618 456 051 3,11Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoEUR 7 500 000 BOMBARDIER INC 5,75 01/2008 7 386 750 1,24Hébergement - Hotels & accommodation - Beherbergungsgewerbe - Alloggio - Hotels enpensions - Hoteles y alojamiento - AlojamentoEUR 4 590 269 ACCOR SA 7,4 95/2006 4 772 448 0,80Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioEUR 6 000 000 KLEPIERRE 6,125 01/2008 6 566 100 1,11Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerEUR 9 000 000 TUI AG 6,625 04/2011 10 039 500 1,69Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoEUR 1 000 000 HEIDELBERGCEMENT FINANCE BV 6,375 00/2007 1 062 950 0,18EUR 7 500 000 HEIDELBERGCEMENT FINANCE BV 7,375 03/2010 8 343 750 1,40EUR 4 985 000 LAFARGE SA 5,125 98/2006 5 145 517 0,8714 552 217 2,45Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 10 000 000 LIGHTHOUSE INTERNATIONAL CO 8 04/2014 10 775 000 1,81EUR 4 500 000 ODYSSEE FINANCING SA 8,375 04/2014 5 197 500 0,88EUR 2 000 000 PROSIEBEN SAT.1 MEDIA AG 5,875 01/2006 2 062 220 0,3518 034 720 3,04Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 25 000 000 FRANCE - EMPRUNT ETAT - OAT 1,6 04/2015 25 211 850 4,25EUR 60 000 000 FRANCE - EMPRUNT ETAT - OAT 2,56 96/2006 60 402 000 10,17EUR 54 000 000 FRANCE - EMPRUNT ETAT - OAT 2,56 97/2009 54 513 000 9,18140 126 850 23,60Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - PublicidadeEUR 10 000 000 PUBLICIS GROUPE SA 4,125 05/2012 9 917 000 1,67Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosDEM 8 000 000 FRESENIUS MEDICAL CARE CAPITAL 7,375 98/2008 4 482 312 0,75EUR 2 300 000 FRESENIUS MEDICAL CARE CAP TRUST 7,375 01/2011 2 652 659 0,457 134 971 1,20Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisEUR 7 000 000 ADECCO FINANCIAL SERVICES LTD 6 01/2006 7 238 000 1,22Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 12 000 000 ABB INTERNATIONAL FINANCE LTD 6,5 03/2011 13 364 400 2,26EUR 1 000 000 ALTRIA FINANCE LTD 5,625 98/2008 1 066 700 0,18EUR 4 000 000 BCP FINANCE COMPANY 5,543 04/2049 4 391 560 0,74EUR 2 000 000 CL CAPITAL TRUST I 7,047 02/2049 2 396 980 0,40EUR 2 500 000 CREDIT LOGEMENT 2,774 04/2049 2 510 000 0,42EUR 9 000 000 DAIMLER-CHRYSLER INTL FIN 6,125 01/2006 9 330 300 1,57EUR 5 500 000 EIRCOM FUNDING 8,25 03/2013 6 348 925 1,07EUR 4 000 000 FORD MOTOR CREDIT CO 5,5 03/2006 4 108 000 0,69EUR 3 000 000 GMAC - GEN MOT ACCEPTANCE CORP - 5,75 01/2006 3 069 030 0,52EUR 2 500 000 GMAC - GEN MOT ACCEPTANCE CORP - 6 03/2008 2 583 250 0,44EUR 5 000 000 GMAC - GEN MOT ACCEPTANCE CORP - 7 02/2005 5 128 500 0,86EUR 3 000 000 SG CAPITAL TRUST III 5,419 03/2049 3 291 150 0,55EUR 7 000 000 VOLKSWAGEN FINANCIAL SERVICES AG 4,875 02/2008 7 361 690 1,2464 950 485 10,94Sociétés d’investissements - Investment companies - Investmentgesellschaften - Società diinvestimento - Beleggingsmaatschappijen - Sociedades de inversión - Sociedades de investimentoEUR 1 000 000 KVAERNER ASA 8,375 04/2011 1 156 300 0,19373

PARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIESEURTélécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 2 000 130 ALCATEL 5,625 97/2007 2 102 137 0,35EUR 11 069 000 ALCATEL 6,375 04/2014 12 402 925 2,09EUR 4 500 000 DEUTSCHE TELEKOM INTERNATIONAL FIN 7,125 01/2011 5 306 850 0,89EUR 2 950 000 DEUTSCHE TELEKOM INTERNATIONAL FIN 7,5 02/2007 3 242 935 0,55EUR 12 000 000 ERICSSON L.M. - TELEFON - 8,875 01/2006 12 774 000 2,15EUR 7 000 000 FRANCE TELECOM 5,875 03/2008 7 529 900 1,27EUR 14 000 000 FRANCE TELECOM 7,25 03/2013 17 133 200 2,89EUR 1 000 000 KPNQWEST BV 8,875 01/2008 7 500 0,00EUR 2 000 000 SOGERIM SA 6,375 01/2006 2 084 900 0,35EUR 6 000 000 TELECOM ITALIA SPA 4,5 04/2011 6 232 200 1,0568 816 547 11,59Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 1 000 000 KINGFISHER PLC 4,5 03/2010 1 045 800 0,18EUR 1 000 000 MARKS & SPENCER PLC 5,125 01/2006 1 035 400 0,17EUR 5 000 000 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 2,644 04/2007 5 025 500 0,85EUR 2 762 394 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 5,2 98/2005 2 778 858 0,47EUR 3 000 000 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 5 03/2009 3 155 280 0,5313 040 838 2,20TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 481 284 207 81,06TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 481 284 207 81,06Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 491 114,9929 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 59 179 357 9,97Fonds de créances - Private-debt funds - Forderungsfonds - Fondi di crediti - Securitisatiefonds -Fondos de crédito privado - Fundo de aquisição de créditosEUR 180 BNP PARIBAS EONIA PLUS P 902 785 0,15TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 60 082 142 10,12TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 60 082 142 10,12374

EURPARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIESInstruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 30 000 000 FRANCE - EMPRUNT ETAT - BTF zc 26/05/05 29 597 410 4,98TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 29 597 410 4,98TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 29 597 410 4,98TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 570 963 759 96,16375

PARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIESEURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 48,77Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 16,12Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 6,93Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 6,28Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 4,82Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 3,64Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 2,15Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 1,76Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 1,24Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 1,22Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 1,07Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 1,05Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 0,92Norvège / Norway / Norwegen / Norvegia / Noorwegen / Noruega / Noruega 0,1996,16Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 57,46Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 28,5886,04Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 9,231 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 26,253 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 19,205 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 24,16Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 7,2086,04376

EURPARVEST EUROPEAN BOND OPPORTUNITIESContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR V 1 057 BOBL DTB 5YRS 03/05 112,800 394 410,00 (119 229 600)EUR V 530 BUND DTB 10YRS 03/05 118,430 (82 900,00) (62 767 900)EUR V 173 SCHATZ DTB 2YRS 03/05 106,090 40 655,00 (18 353 570)TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 352 165,00Un montant total de EUR 1 753 999,88 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of EUR 1 753 999.88 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 1 753 999,88 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 1 753 999,88 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 1 753 999,88 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 1 753 999,88 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 1 753 999,88 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.377

PARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BONDEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesMédias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialUSD 10 650 NEWS CORP FINANCE TRUST II 7 958 199 2,35TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 7 958 199 2,35Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaEUR 4 000 000 FINMECCANICA SPA 0,375 03/2010 3 591 600 1,06GBP 4 800 000 BAE SYSTEMS PLC 3,75 99/2006 7 262 712 2,1510 854 312 3,21Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 3 250 000 GROUP DELHAIZE SA 2,75 04/2009 3 761 875 1,11EUR 4 500 000 SUEDZUCKER INTERNATIONAL FIN BV3 3 03/2008 4 663 575 1,37USD 5 100 000 NESTLE HOLDINGS INC zc 01/2008 3 712 566 1,1012 138 016 3,58Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosCHF 14 800 000 SWISS LIFE HOLDING 0,625 04/2010 9 994 405 2,95EUR 9 150 000 ALLIANZ FINANCE II BV 1,25 01/2006 9 563 580 2,8219 557 985 5,77Automobile-pièces et équipements - Automotive-parts & equipment - Automobilindustrie-Teileund Zubehör - Automobile-ricambi e equipaggiamenti - Automobielindustrie-onderdelen enapparatuur - Automóvil-recambios y equipos - Automóvel-peças e equipamentosEUR 171 000 VALEO SA 2,375 03/2011 8 257 944 2,44Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 3 000 000 AUSTRIA CREDITANSTALT AG -BANK- 1,25 04/2007 4 692 840 1,39EUR 3 900 000 CAJA DE AJHORROS Y PENSION BARCELON 0,25 03/2006 4 221 750 1,25EUR 8 300 000 CAPITALIA SPA 1,625 04/2009 8 609 009 2,54EUR 4 500 000 FORTIS LUXEMBOURG FINANCE 3,494 02/2049 5 022 000 1,48EUR 12 550 000 KFW -KREDITANSTALT WIEDERAUFBAU- 0,75 03/2008 12 801 000 3,77EUR 7 500 000 STANDARD CHARTERED FINANCE (JER) 4,5 00/2010 7 537 500 2,2342 884 099 12,66Boissons - Beverages - Getränke - Bevande - Dranken - Bebidas - BebidasEUR 16 000 PERNOD-RICARD 2,5 02/2008 2 269 363 0,67378

EURPARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BONDConstructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 6 400 000 BMW FINANCE NV 1,875 03/2008 7 385 600 2,18Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeGBP 2 900 000 SCOTTISH AND SOUTHERN ENERGY PLC 3,75 04/2009 4 418 489 1,30USD 9 847 000 SCOTTISH POWER FINANCE (JERSEY) LTD 4 03/2049 8 121 077 2,4012 539 566 3,70Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoEUR 15 300 000 SIEMENS FINANCIERINGSMAATSCHAPP 1,375 03/2010 16 973 820 5,01Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoEUR 426 000 ARCELOR SA 3 02/2017 9 533 919 2,82Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisEUR 3 450 000 ADIDAS-SALOMON INTERNATIONAL FINANCE NV 2,5 03/2018 4 416 000 1,30Hébergement - Hotels & accommodation - Beherbergungsgewerbe - Alloggio - Hotels enpensions - Hoteles y alojamiento - AlojamentoEUR 211 500 ACCOR SA 1,75 03/2008 8 646 354 2,55GBP 2 700 000 HILTON GROUP FINANCE PLC JERSEY 3,375 03/2010 4 901 719 1,4513 548 073 4,00Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioGBP 1 900 000 LIBERTY INTERNATIONAL PLC 3,95 03/2010 3 477 751 1,03Ingénierie et construction - Engineering and construction - Hoch- und Tiefbau - Ingegneria eedilizia - Bouw en techniek - Ingeniería y construcción - Engenharia e construçãoEUR 11 700 000 LINDE FINANCE BV 1,25 04/2009 12 308 400 3,63EUR 30 500 VINCI 2 02/2018 3 556 568 1,05GBP 5 600 000 BAA PLC 2,94 02/2008 7 872 580 2,3223 737 548 7,00Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerEUR 4 000 000 TUI AG 4 03/2008 4 320 000 1,28Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoUSD 5 600 000 HOLCIM CAPITAL CORP zc 02/2017 2 978 566 0,88Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 102 991 VIVENDI UNIVERSAL 1,75 03/2008 3 505 293 1,04Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoCHF 9 000 000 SUISSE -CONFEDERATION- zc 04/2006 5 858 109 1,73Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 29 000 OMV AG 1,5 04/2008 9 343 063 2,76Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosUSD 4 500 000 ANGLO AMERICAN PLC 3,375 02/2007 3 953 837 1,17Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosUSD 8 000 000 ROCHE HOLDINGS INC zc 01/2021 3 706 634 1,09Publicité - Advertising - Werbung - Pubblicità - Reclame - Publicidad - PublicidadeEUR 122 228 PUBLICIS GROUPE SA 0,75 03/2008 3 561 167 1,05379

PARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BONDEURServices commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisCHF 17 075 000 ADECCO FINANCIAL SERVICES LTD zc 03/2013 11 203 004 3,31GBP 5 300 000 RANK GROUP PLC 3,875 04/2009 7 577 789 2,2418 780 793 5,55Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosCHF 5 000 000 SWATCH GROUP FINANCE (LUX) SA 2,625 03/2010 3 451 304 1,02EUR 4 100 000 CONTI GUMMI FINANCE BV 1,625 04/2011 4 981 500 1,47EUR 3 000 000 HEIDELBERG INTERNATIONAL FINANCE BV 0,875 05/2012 2 986 500 0,88USD 6 200 000 GLENCORE FINANCE (EUROPE) SA 4,125 03/2010 7 569 923 2,24USD 9 400 000 REPCON LUX SA 4,5 04/2011 8 912 419 2,6327 901 646 8,24Sociétés de holding-diversifiées - Holding companies-diversified - DiversifizierteHoldinggesellschaften - Società holding-diversificate - Houdstermaatschappijen-gemengde -Sociedades holding-diversificadas - Sociedades holding - diversificadasEUR 1 100 000 OESTERREICHISCHE INDUSTRIEHOLDING AG 1,5 03/2006 1 676 180 0,50Sociétés d’investissements - Investment companies - Investmentgesellschaften - Società diinvestimento - Beleggingsmaatschappijen - Sociedades de inversión - Sociedades de investimentoEUR 8 600 000 ALLAMI PRIVATIZACIOS ES VAGYONKEZEL 1 04/2009 9 082 804 2,68Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 2 000 FRANCE TELECOM 1,6 04/2009 5 290 889 1,56EUR 2 200 000 TELECOM ITALIA SPA 1,5 01/2010 3 032 040 0,908 322 929 2,46Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 105 000 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 2,5 03/2008 10 040 011 2,97TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 300 605 028 88,77TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 308 563 227 91,12Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 277 269,1335 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 33 410 931 9,87TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 33 410 931 9,87TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 33 410 931 9,87TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 341 974 158 100,99380

EURPARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BONDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoLuxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 20,05Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 19,92Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 16,28France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 13,33Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 5,06Suisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça 4,68Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 4,65Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 4,54Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 4,50Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 4,19Hongrie / Hungary / Ungarn / Ungheria / Hongarije / Hungría / Hungria 2,68Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 1,11100,99Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 87,04Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 1,7388,77Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido1 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 17,193 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 32,855 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 27,72Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 11,0188,77381

PARVEST EUROPEAN CONVERTIBLE BONDEURContrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR V 10 BUND DTB 10YRS 03/05 118,430 0,00 (1 184 300)EUR V 100 EURO STOXX 50 (EUREX) 03/05 3 047,000 (115 000,00) (3 047 000)TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (115 000,00)Un montant total de EUR 245 000,00 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of EUR 245 000.00 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 245 000,00 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 245 000,00 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 245 000,00 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 245 000,00 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 245 000,00 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.Contrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesEURCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesEURBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiEURAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesEURImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteEURMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesEUREngagementEURLiabilityEURObligoEURImpegnoEURBedrag van deverplichtingEURObligaciónEURObrigaçãoEUREchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 2 880 640,65 GBP 2 000 000,00 (9 103,33) 2 880 640,65 22/4/05EUR 1 530 813,36 USD 2 000 000,00 26 261,42 1 530 813,36 6/5/05USD 2 000 000,00 EUR 1 530 034,58 (25 033,36) 1 505 001,22 6/5/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (7 875,27) 5 916 455,23382

EURPARVEST EONIAEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 10 000 000 BANCO BILBAO VIZCAYA 2,188 04/2006 9 994 000 1,03EUR 7 000 000 BBVA GLOBAL FINANCE LTD 2,223 03/2005 7 000 000 0,72PTE 100 000 000 KFW INTL FINANCE INC 2,23 97/2007 497 052 0,0517 491 052 1,80Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 5 000 000 VOLKSWAGEN COORD CTR 2,335 04/2005 4 998 500 0,51Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 15 000 000 RWE AG FLR 2,436 02/2005 15 008 250 1,54Multinational - Multinationals - Multinationale Unternehmen - Multinazionale - Multinationals -Multinacionales - MultinacionalEUR 1 502 525 EUROFIMA FLR 2,464 97/2007 1 504 779 0,15Régions (Etats, Provinces) - Regions (central governments, provinces) - Gebietskörperschaften(Staaten, Provinzen) - Regioni (stati, provincie) - Regionale overheid (regio’s, provincies) -Regiones (estados, provincias) - Regiões (estados, províncias)EUR 2 000 000 COMMUNAUTE EUROPEENNE EMTN FLR 2,0736 96/2006 1 991 000 0,20Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 15 000 000 SANTANDER INTERNATIONAL DEBT SA 2,223 04/2006 15 000 750 1,54EUR 7 000 000 VOLKSWAGEN INTERNATIONAL FINANCE 2,401 03/2005 7 001 400 0,7222 002 150 2,26TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 62 995 731 6,46TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 62 995 731 6,46383

PARVEST EONIAEURValeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé - Transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Valores mobiliarios e instrumentos del mercadomonetario negociados en otro mercado reglamentado - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociadosnoutro mercado regulamentadoTitres adossés à des créances - Asset backed securities - Forderungsunterlegte Wertpapiere - Titoli collateralizzati - Effecten metactiva als onderpand - Títulos-valores respaldados por activos - Títulos garantidos por activosBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 10 000 000 HOUSE OF EUROPE FUNDING LTD 2,278 04/2005 10 000 000 1,03TOTAL TITRES ADOSSES A DES CREANCES - Total asset backed securities -Forderungsunterlegte Wertpapiere insgesamt - Totale titoli collateralizzati - Totaal effecten metactiva als onderpand - Total títulos-valores respaldados por activos - Total títulos garantidos poractivos 10 000 000 1,03TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRENEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE - Total transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Marktgehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale valori mobiliari e strumentidel mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Totaal op een anderegereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Total valores mobiliariose instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado reglamentado - Total valoresmobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados noutro mercado regulamentado 10 000 000 1,03Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 16 500 000 SUNCORP METWAY LIMITED zc 23/05/05 16 413 569 1,69Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 15 000 000 EPW zc 09/03/05 14 974 547 1,54Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 9 500 000 ORMOND QUAY FUNDING PLC zc 16/05/05 9 450 004 0,97TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 40 838 120 4,20TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 40 838 120 4,20384

EURPARVEST EONIAInstruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 30 000 000 AUCHAN SA zc 14/03/05 29 951 778 3,08Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 30 000 000 BANCO POP VERONA E NOVARA LONDON zc 18/04/05 29 840 101 3,07EUR 20 000 000 BARCLAYS BANK PLC zc 09/03/05 19 892 827 2,04EUR 10 000 000 BARCLAYS BANK PLC zc 16/05/05 10 000 000 1,03EUR 40 000 000 BFCM -BANQUE FEDERATIVE CREDIT MUTUEL- zc 06/06/05 40 000 010 4,10EUR 46 000 000 BNP PARIBAS zc 01/03/05 46 000 000 4,73EUR 30 000 000 CCF -CREDIT COMMERCIAL DE FRANCE- zc 01/03/05 29 924 948 3,08EUR 20 000 000 CIC -CREDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIAL zc 16/05/05 20 000 000 2,06EUR 25 000 000 CRCAM DE PARIS & ILE DE FRANCE zc 29/04/05 24 871 122 2,56EUR 20 000 000 CREDIT AGRICOLE SA zc 10/05/05 20 000 000 2,06EUR 10 000 000 CREDIT DU NORD zc 20/04/05 10 000 000 1,03EUR 20 000 000 CREDIT MUTUEL -CIE FINANCIERE- zc 11/04/05 20 000 000 2,06EUR 10 000 000 CREDIT MUTUEL -CIE FINANCIERE- zc 09/05/05 10 000 000 1,03EUR 20 000 000 DEXIA CLF zc 17/05/05 20 000 000 2,06EUR 23 000 000 DRESDNER BANK AG zc 16/05/05 22 880 083 2,35EUR 30 000 000 HBOS TREASURY SERVICES PLC zc 02/03/05 29 839 799 3,07EUR 20 000 000 NATEXIS BANQUE POPULAIRE zc 01/04/05 20 000 005 2,06EUR 20 000 000 NATEXIS BANQUE POPULAIRE zc 01/06/05 20 000 000 2,06EUR 15 000 000 OESTERREICHISCHE KONTROLLBANK AG zc 14/03/05 14 919 806 1,53EUR 30 000 000 RABOBANK NEDERLAND NV zc 14/04/05 30 000 000 3,07EUR 40 000 000 SOCIETE GENERALE zc 03/03/05 40 000 000 4,10EUR 10 000 000 SOCIETE GENERALE zc 01/06/05 10 000 000 1,03EUR 20 000 000 SPINTAB AB zc 20/04/05 19 910 154 2,05EUR 30 000 000 UNICREDITO ITALIANO LONDON BRANCH zc 03/03/05 29 839 241 3,07537 918 096 55,30Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioEUR 20 000 000 BRITANNIA BUILDING zc 10/03/05 19 898 518 2,05Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 18 280 000 SANOFI-AVENTIS zc 08/03/05 18 244 805 1,87Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 15 000 000 ALTITUDE FUNDING zc 20/04/05 14 920 919 1,53EUR 15 000 000 AMSTEL EURO FUNDING CORP LTD zc 23/05/05 14 920 548 1,53EUR 10 000 000 BRED -BANQUE REG D’ESCOMPTE & DEP zc 03/03/05 10 000 010 1,03EUR 15 000 000 BRED -BANQUE REG D’ESCOMPTE & DEP zc 04/04/05 15 000 000 1,54EUR 40 000 000 CDC IXIS zc 07/03/05 40 000 000 4,11EUR 15 000 000 GIRO LION FUNDING LTD zc 03/03/05 14 919 806 1,53EUR 6 200 000 HEXAGON FINANCE zc 09/03/05 6 189 900 0,64EUR 10 000 000 HEXAGON FINANCE zc 20/05/05 9 946 697 1,02EUR 25 000 000 INDIGO FUNDING zc 03/03/05 24 865 725 2,56EUR 10 000 000 LMA SA zc 25/05/05 9 947 862 1,02EUR 30 000 000 MATCHPOINT FINANCE PLC zc 29/03/05 29 944 104 3,09EUR 30 000 000 MORGAN STANLEY zc 31/03/05 29 901 062 3,08EUR 10 000 000 RHINELAND FUNDING CAPITAL CORP zc 24/05/05 9 947 618 1,02EUR 15 000 000 SILVER TOWER FUNDING zc 23/05/05 14 921 793 1,53245 426 044 25,23Sociétés de holding-diversifiées - Holding companies-diversified - DiversifizierteHoldinggesellschaften - Società holding-diversificate - Houdstermaatschappijen-gemengde -Sociedades holding-diversificadas - Sociedades holding - diversificadasEUR 10 000 000 WORMS ET COMPAGNIE SA zc 07/03/05 9 963 870 1,02385

PARVEST EONIAEURTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 861 403 111 88,55TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 861 403 111 88,55TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 975 236 962 100,24386

EURPARVEST EONIARépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 57,03Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 13,25Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 4,14Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 3,89Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 3,80Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 3,28Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 3,08Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 3,07Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 2,57Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 2,05Australie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália 1,69Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 1,53Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 0,51Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 0,20Suisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça 0,15100,24Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van deeffectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 99,89Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 0,35100,24Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van deeffectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 97,271 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 2,97100,24387

PARVEST EONIAEURContrats de swaps de taux au - Interest-rate swap contracts as at - Zinsswaps zum - Contratti swap su tassi d’interesse al -Renteswaps per - Contratos de swaps de tipos de interés a - Contratos de swaps de taxa em 28/02/2005Nominal prêteurNominal emprunteurDeviseNominal value lent CurrencyNominal value borrowedNominalbetrag aktivNominalbetrag passivNominale prestatoreNominale mutuatarioUitgeleend nominaalGeleend nominaalNominal prestamistaNominal prestatarioCredorMutuárioWährungValutaValutaDivisaMoedaTaux à recevoirTaux à verserRate receivableRate payableSatz für ZinsforderungSatz für ZinsverpflichtungTassi attiviTassi passiviTe ontvangen renteTe betalen renteTipo a recibirTipo a pagarTaxa a receberTaxa a depositarContrepartieSous-jacentCounterpartyUnderlyingGegenparteiBasisobjektContropartitaValore sottostanteTegenpartijOnderliggende waardeContrapartidaSubyacenteContrapartidaSubjacenteRésultat latentEURHidden resultEURLatentes ErgebnisEURRisultato latenteEURMogelijke winstEURResultado latenteEURResultado latenteEUREchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimento10 000 000,00 EUR EON+,110 SOCIETE GENERALE 94 504,08 27/9/06EUR+,010 BANCO BILBAO VIZCAYA (38 300,00)15 000 000,00 EUR EON+,130 SOCIETE GENERALE 70 869,29 14/12/06EUR+,050 SANTANDER INTL DEBT SA (70 500,00)29 901 052,43 EUR EON BRED BANQUE POPULAIRE 46 180,42 31/3/052,07 B.T. (46 421,38)19 910 144,00 EUR EON SOCIETE GENERALE 30 750,05 20/4/052,08 C.D. (31 059,82)29 951 777,64 EUR EON BNP PARIBAS S.A. 25 743,30 14/3/052,07 B.T. (25 833,41)TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 55 932,53388

CHFPARVEST SHORT TERM (CHF)Etat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationCHFName Rate Maturity Market valueCHFBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertCHF% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioCHFNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeCHF% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoCHFDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoCHF% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoCHF 1 600 000 UNILEVER NV 3,375 01/2005 1 614 048 2,02Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosCHF 2 200 000 ING VERZEKERINGEN NV 2,75 02/2005 2 216 632 2,78Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosCHF 1 500 000 ABBEY NATIONAL TREASURY SERVICES 2,25 98/2005 1 503 195 1,88CHF 1 000 000 ABBEY NATIONAL TREASURY SERVICES 2,375 02/2005 1 004 660 1,26CHF 2 000 000 ANZ AUSTRAL & NEW ZEALAND BANK GROUP 0,7466 03/2006 1 999 260 2,50CHF 3 000 000 ASB BANK LIMITED 0,7516 04/2006 2 998 350 3,75CHF 10 000 000 BAYERISCHE LANDESBANK 0,7566 03/2006 9 999 000 12,53CHF 1 300 000 BNG NV BANK NEDERLANDSE GEMENTEN 2,25 99/2005 1 300 949 1,63CHF 1 250 000 DANSKE BANK AS 0,76 97/2007 1 249 125 1,56CHF 1 390 000 DEXIA CLF 0,7583 03/2006 1 389 722 1,74CHF 2 740 000 ERSTE EUROPAEISCHE PFANDBRIEF KB AG 0,75 03/2006 2 739 726 3,43CHF 1 700 000 HELABA INTL FINANCE PLC 2 99/2005 1 701 479 2,13CHF 1 000 000 LANDESBANK BADEN -WUERTTEMBERG 0,7416 03/2006 999 900 1,25CHF 3 000 000 LANDESBANK BADEN -WUERTTEMBERG 0,75 02/2005 2 999 850 3,77CHF 2 000 000 NRW. BANK 0,7466 03/2006 1 999 200 2,50CHF 3 000 000 OESTERREICHISCHE KONTROLLBANK AG 3,25 98/2005 3 030 030 3,79CHF 800 000 THE ROYAL BANK OF CANADA 0,7516 03/2006 799 680 1,0035 714 126 44,72Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaCHF 2 700 000 BAYER LIMITED JAPAN 3,75 00/2005 2 713 014 3,41Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoCHF 2 140 000 REPUBLIC OF GREECE 0,75 01/2006 2 139 144 2,68CHF 15 000 000 REPUBLIC OF ITALY 0,6433 00/2005 15 000 000 18,78CHF 5 300 000 REPUBLIQUE D’AUTRICHE 5,5 95/2005 5 303 710 6,6422 442 854 28,10Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásCHF 2 500 000 TOTAL SA 3,25 99/2005 2 510 125 3,14Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosCHF 1 400 000 GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP 3 02/2005 1 406 678 1,76CHF 1 500 000 MERRILL L YNCH & CO INC 4,5 00/2005 1 526 985 1,912 933 663 3,67389

PARVEST SHORT TERM (CHF)CHFTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 70 144 462 87,84TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 70 144 462 87,84Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosCHF 3 000 000 BANCO POP VERONA E NOVARA LONDON zc 15/03/05 2 998 414 3,76TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 2 998 414 3,76TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 2 998 414 3,76TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 73 142 876 91,60390

CHFPARVEST SHORT TERM (CHF)Répartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoItalie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 22,55Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 20,05Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 10,43Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 6,43France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 4,88Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 4,14Nouvelle-Zélande / New Zealand / Neuseeland / Nuova Zelanda / Nieuw-Zeeland / Nueva Zelanda / Nova Zelândia 3,75Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 3,67Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 3,43Japon / Japan / Japan / Giappone / Japan / Japón / Japão 3,40Grèce / Greece / Griechenland / Grecia / Griekenland / Grecia / Grécia 2,68Australie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália 2,50Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 2,13Danemark / Denmark / Dänemark / Danimarca / Denemarken / Dinamarca / Dinamarca 1,5691,60Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van deeffectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 63,48Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 28,1291,60Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van deeffectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 78,351 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 13,2591,60391

PARVEST SHORT TERM (DOLLAR)USDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationUSDName Rate Maturity Market valueUSDBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeUSD% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoUSDDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAssurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosUSD 5 000 000 AIG MATCHED FUNDING CORP 2,45 04/2005 4 999 000 0,92USD 20 000 000 ING VERZEKERINGEN NV EMTN FLR 2,77 02/2005 20 000 000 3,6724 999 000 4,59Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosUSD 9 000 000 BANK OF AMERICA CORP 3,05 96/2006 8 991 000 1,65USD 2 500 000 CAYMADRID INTL LTD 2,9525 00/2005 2 500 750 0,46USD 255 000 CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ PARIS 5 92/2005 258 036 0,05USD 2 500 000 CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ PARIS EMTN 3,24 01/2011 2 497 500 0,46USD 7 884 000 CREDIT LYONNAIS -CL- 5 93/2005 7 933 669 1,45USD 10 455 000 DEUTSCHE BANK FINANCE NV 3,0487 02/2012 10 536 549 1,93USD 7 000 000 DEXIA CLF FLR 2,8987 03/2013 6 980 400 1,28USD 5 000 000 DEXIA CLF FLR 2,91 03/2013 4 983 500 0,91USD 5 000 000 DEXIA CLF FLR 2,985 01/2011 5 010 000 0,92USD 4 000 000 LANDSBANK ISLANDS 2,65 96/2011 3 995 200 0,73USD 7 950 000 MACQUARIE BANK LTD 2,7518 00/2005 7 951 352 1,46USD 10 000 000 MACQUARIE BANK LTD 2,86 04/2005 10 000 000 1,83USD 2 000 000 ROYAL BANK OF CANADA 3,27 01/2011 2 000 000 0,37USD 5 000 000 SNS BANK NEDERLAND NV 2,51 04/2005 5 000 000 0,92USD 5 000 000 SOCIETE GENERALE 3,27 01/2011 5 018 500 0,92USD 10 000 000 SOCIETE GENERALE EMTN 3,2 95/2005 9 998 500 1,83USD 6 000 000 SUNCORP METWAY LIMITED 2,46 04/2005 6 000 000 1,1099 654 956 18,27Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 448 772 WESTPAC SECURITIES ADMINISTRATION -CL- A- FLR 2,81 98/2029 448 772 0,08TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 125 102 728 22,94TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 125 102 728 22,94392

USDPARVEST SHORT TERM (DOLLAR)Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé - Transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Valores mobiliarios e instrumentos del mercadomonetario negociados en otro mercado reglamentado - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociadosnoutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosUSD 10 000 000 BNP PARIBAS SIE 1123 3,2 01/2011 10 000 000 1,83USD 4 950 000 ROYAL BANK OF SCOTLAND LTD 2,9925 04/2014 4 930 200 0,9014 930 200 2,73Groupe mortgage - Group mortgage - Konzernhypothekenbanken - Gruppo mortgage -Groepshypotheek - Grupo mortgage - Grupo mortgageUSD 16 000 000 MELROSE FINANCING N1 PLC 3,1243 01/2011 16 102 400 2,95Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoUSD 5 000 000 FEDERAL HOME LOAN BANK 2,05 04/2005 4 988 945 0,91USD 5 000 000 FEDERAL HOME LOAN BANK STEP-UP 1,5 04/2005 4 997 740 0,92USD 10 000 000 FREDDIE MAC 2,55 03/2005 9 974 000 1,8319 960 685 3,66Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 5 000 000 COUNTRYWIDE HOME LOANS INC 3,05 04/2007 5 010 500 0,92USD 7 000 000 CREDIT SUISSE FIRST BOSTON USA INC 3,09 02/2006 7 022 400 1,29USD 10 000 000 GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP EMTN FLR 2,615 02/2005 10 000 000 1,83USD 200 000 MERRILL LYNCH & CO INC FLR 2,71 98/2005 200 009 0,04USD 11 000 000 MORGAN STANLEY DEAN WITTER 7,75 00/2005 11 152 845 2,0433 385 754 6,12TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 84 379 039 15,46Titres adossés à des créances - Asset backed securities - Forderungsunterlegte Wertpapiere - Titoli collateralizzati - Effecten metactiva als onderpand - Títulos-valores respaldados por activos - Títulos garantidos por activosBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosUSD 487 900 OSCAR FUNDING CORP VIII 2,87 01/2006 487 900 0,09Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 810 000 BRAZOS STUDENT FINANCE CORP 2,66 95/2025 810 000 0,15USD 721 365 USSI -UNIVERSITY SUPPORT SERV -SIE 1996- 2,7693 96/2011 721 365 0,131 531 365 0,28TOTAL TITRES ADOSSES A DES CREANCES - Total asset backed securities -Forderungsunterlegte Wertpapiere insgesamt - Totale titoli collateralizzati - Totaal effecten metactiva als onderpand - Total títulos-valores respaldados por activos - Total títulos garantidos poractivos 2 019 265 0,37TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRENEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE - Total transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Marktgehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale valori mobiliari e strumentidel mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Totaal op een anderegereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Total valores mobiliariose instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado reglamentado - Total valoresmobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados noutro mercado regulamentado 86 398 304 15,83393

PARVEST SHORT TERM (DOLLAR)USDAutres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosUSD 1 000 000 BANK OF AMERICA CORP 2,05 00/2005 1 000 000 0,18USD 3 200 000 BBVA GLOBAL FINANCE LTD 1,83 03/2006 3 197 440 0,59USD 10 000 000 COUNTRYWIDE HOME LOANS INC 2,5275 04/2005 10 000 000 1,83USD 3 000 000 NORTHERN ROCK PLC 2,72 04/2006 3 000 000 0,5517 197 440 3,15Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoUSD 5 000 000 FEDERAL HOME LOAN BANK SYSTEM 2,11 04/2005 4 989 590 0,91USD 5 560 000 FEDERAL HOME LOAN BANK SYSTEM 2,17 04/2005 5 545 933 1,02USD 5 000 000 SBAB STAT BOSTADSFINANSIERUNGS 2,89 04/2005 5 000 000 0,9215 535 523 2,85TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 32 732 963 6,00TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 32 732 963 6,00Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAssurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosUSD 15 740 000 CANCARA ASSET SECURISATION LTD zc 09/05/05 15 634 877 2,87Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosUSD 15 000 000 ABN AMRO BOUWFONDS NEDERLANDSE GEM zc 24/03/05 14 846 244 2,72USD 15 000 000 BREMER LANDESBANK KREDITANSTALT zc 21/03/05 14 937 525 2,74USD 15 000 000 DEPFA BANK PLC 2,45 16/03/05 15 000 013 2,75USD 15 000 000 DRESDNER BANK AG zc 04/04/05 14 906 567 2,7359 690 349 10,94Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 25 000 000 CALYON AUSTRALIA LTD zc 18/04/05 24 896 933 4,56USD 15 000 000 CHESHAM FINANCE LTD zc 01/03/05 14 970 438 2,74USD 18 000 000 CHESHAM FINANCE LTD zc 31/03/05 17 959 339 3,29USD 15 000 000 COMPASS SECURISATION LTD zc 31/03/05 14 966 961 2,74USD 18 029 000 CORAL CAPITAL LTD zc 20/04/05 17 910 357 3,28USD 15 000 000 EIFFEL FUNDING LLC zc 14/04/05 14 908 524 2,73USD 15 000 000 GRAMPIAN FUNDING LIMITED zc 15/03/05 14 852 233 2,72USD 17 000 000 ORMOND QUAY FUNDING PLC zc 31/03/05 16 961 600 3,11USD 10 000 000 SCALDIS CAPITAL LIMITED zc 24/03/05 9 898 008 1,81USD 10 000 000 SILVER TOWER FUNDIND zc 07/03/05 9 959 098 1,83USD 15 000 000 SOLITAIRE FUNDING LIMITED zc 03/03/05 14 970 322 2,74172 253 813 31,55394

USDPARVEST SHORT TERM (DOLLAR)TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 247 579 039 45,36TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 247 579 039 45,36TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 491 813 034 90,13395

PARVEST SHORT TERM (DOLLAR)USDRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 19,30Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 18,06France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 9,65Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 9,24Australie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália 9,03Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 9,00Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 8,36Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 5,47Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 0,92Islande / Iceland / Island / Islanda / IJsland / Islandia / Islândia 0,73Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 0,3790,13Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van deeffectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 83,62Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 6,5190,13Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van deeffectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 72,771 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 3,805 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 13,33Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 0,2390,13396

USDPARVEST SHORT TERM (DOLLAR)Contrats de swaps de taux au - Interest-rate swap contracts as at - Zinsswaps zum - Contratti swap su tassi d’interesse al -Renteswaps per - Contratos de swaps de tipos de interés a - Contratos de swaps de taxa em 28/02/2005Nominal prêteurNominal emprunteurDeviseNominal value lent CurrencyNominal value borrowedNominalbetrag aktivNominalbetrag passivNominale prestatoreNominale mutuatarioUitgeleend nominaalGeleend nominaalNominal prestamistaNominal prestatarioCredorMutuárioWährungValutaValutaDivisaMoedaTaux à recevoirTaux à verserRate receivableRate payableSatz für ZinsforderungSatz für ZinsverpflichtungTassi attiviTassi passiviTe ontvangen renteTe betalen renteTipo a recibirTipo a pagarTaxa a receberTaxa a depositarContrepartieSous-jacentCounterpartyUnderlyingGegenparteiBasisobjektContropartitaValore sottostanteTegenpartijOnderliggende waardeContrapartidaSubyacenteContrapartidaSubjacenteRésultat latentUSDHidden resultUSDLatentes ErgebnisUSDRisultato latenteUSDMogelijke winstUSDResultado latenteUSDResultado latenteUSDEchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimento7 884 000,00 USD LIB+,570 UBS BANQUE SA 47 369,70 21/9/05LIB-,250 CREDIT LYONNAIS (175 182,48) 21/9/0514 846 234,00 USD FED CDC IXIS 137 782,26 24/3/052,0075 (130 805,63) 24/3/0515 000 000,00 USD FED DEPFA BANK EUROPE PLC 73 717,69 16/3/052,375 DEPFA BANK PLC (74 218,75) 16/3/0514 906 552,00 USD FED DRESDNER BANK AG 56 744,98 4/4/052,47 DRESDNER BANK AG (58 297,04) 4/4/059 959 084,76 USD FED LEHMAN BROTHERS HOLDINGS INC 36 020,53 7/3/052,395 SILVER TOWER FUNDING LTD (35 778,01) 7/3/0517 910 343,97 USD FED LEHMAN BROTHERS HOLDINGS INC 48 973,81 20/4/052,58 CORAL CAPITAL LTD (51 342,99) 20/4/0514 970 308,00 USD FED CREDIT SUISSE FIRST BOSTON 27 210,62 3/3/052,505 SOLITAIRE FUNDING LTD (27 083,78) 3/3/0524 896 919,00 USD FED CALYON, CORPORATE & INVESTMENT BANK 12 319,30 18/4/052,655 CALYON, AUSTRALIA LTD (12 853,03) 18/4/0516 961 586,00 USD FED LEHMAN BROTHER HOLDING INC 1 196,73 31/3/052,6 ORMOND QUAY FUNDING PLC (1 225,00) 31/3/055 000 000,00 USD FED CDC IXIS 352,78 26/5/052,7925 (387,85) 26/5/0517 959 327,11 USD FED LEHMAN BROTHERS HOLDINGS INC 1 267,13 31/3/052,6 CHESHAM FINANCE LTD (1 297,06) 31/3/0514 966 947,00 USD FED MORGAN STANLEY BEAN WITTER 0,00 31/3/052,605 COMPASS SECURITIZATION LLC 0,00 31/3/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (125 516,09)397

PARVEST SHORT TERM (EURO)EUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesAlimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 15 000 000 CARREFOUR SA EMTN -FLR- 2,304 2003/2005 15 000 000 0,85EUR 10 000 000 DANONE FINANCE EMTN -FLR- 2,2309 2003/2006 9 985 000 0,5724 985 000 1,42Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 15 000 000 BANCO BILBAO VIZCAYA 2,188 2004/2006 14 991 000 0,85EUR 10 000 000 BANK OF IRELAND EMTN 2,2 2003/2005 10 000 000 0,57EUR 7 500 000 BBVA GLOBAL FINANCE LTD EMTN 2,21 2003/2005 7 500 000 0,43EUR 8 000 000 BBVA GLOBAL FINANCE LTD EMTN 2,223 2003/2005 8 000 000 0,46EUR 10 000 000 CAJA AHORROS MONTE PIEDAD MADRID 2,136 2004/2006 9 991 500 0,57EUR 11 000 000 MACQUARIE BANK LTD EMTN 2,19 2004/2005 10 998 900 0,63EUR 20 000 000 SANTANDER INTL DEBT 2,223 2004/2006 20 001 000 1,13EUR 20 000 000 SPINTAB AB EMTN 2,16 2003/2005 19 999 000 1,14EUR 8 000 000 SUNCORP METWAY LIMITED EMTN 2,204 2004/2005 8 000 000 0,46109 481 400 6,24Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 10 000 000 BMW COORDINATION CENTER NV 2,209 2004/2006 9 982 000 0,57Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 15 000 000 RWE AG FLR 2,436 2002/2005 15 008 250 0,86Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 10 000 000 SBAB STAT BOSTADSFINANSIERINGS EMTN 2,136 2004/2005 9 999 400 0,57TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 169 456 050 9,66TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 169 456 050 9,66398

EURPARVEST SHORT TERM (EURO)Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé - Transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Valores mobiliarios e instrumentos del mercadomonetario negociados en otro mercado reglamentado - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociadosnoutro mercado regulamentadoTitres adossés à des créances - Asset backed securities - Forderungsunterlegte Wertpapiere - Titoli collateralizzati - Effecten metactiva als onderpand - Títulos-valores respaldados por activos - Títulos garantidos por activosBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 10 000 000 HOUSE OF EUROPE FUNDING LTD zc 2004/2005 10 000 000 0,57TOTAL TITRES ADOSSES A DES CREANCES - Total asset backed securities -Forderungsunterlegte Wertpapiere insgesamt - Totale titoli collateralizzati - Totaal effecten metactiva als onderpand - Total títulos-valores respaldados por activos - Total títulos garantidos poractivos 10 000 000 0,57TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRENEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE - Total transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Marktgehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale valori mobiliari e strumentidel mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Totaal op een anderegereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Total valores mobiliariose instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado reglamentado - Total valoresmobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados noutro mercado regulamentado 10 000 000 0,57Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 14 000 000 ALLIED IRISH BANK PLC zc 02/05/05 13 927 007 0,80EUR 45 000 000 BANCO POPOLARE VERONA E NOVARA LONDON zc 06/04/05 44 761 088 2,55EUR 20 000 000 BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO SA zc 11/04/05 19 894 683 1,13EUR 30 000 000 BARCLAYS BANK zc 09/03/05 29 839 242 1,70EUR 50 000 000 BARCLAYS BANK zc 23/05/05 50 000 000 2,85EUR 40 000 000 BNP PARIBAS zc 01/04/05 40 000 000 2,28EUR 50 000 000 CCF -CREDIT COMMERCIAL DE FRANCE - zc 01/04/05 50 000 000 2,85EUR 50 000 000 CEPEC -CENTRE ETUDE PROJET ECONOMIQUE- zc 01/06/05 50 000 000 2,85EUR 40 000 000 CFF -CREDIT FONCIER DE FRANCE - zc 01/06/05 40 000 000 2,28EUR 40 000 000 CIC -CREDIT INDUSTRIEL & COMMERCIAL- zc 20/05/05 40 000 000 2,29EUR 20 000 000 COMMERZBANK zc 18/03/05 19 886 646 1,13EUR 20 000 000 CRCAM DE PARIS & ILE DE FRANCE zc 29/03/05 19 890 459 1,13EUR 20 000 000 CRCAM DE PARIS & ILE DE FRANCE zc 29/04/05 19 899 222 1,13EUR 20 000 000 CRCAM NORD EST zc 01/03/05 19 891 392 1,13EUR 30 000 000 CREDIT DU NORD zc 20/05/05 30 000 000 1,71EUR 40 000 000 CREDIT MUTUEL -CIE FINANCIERE- EONIA zc 11/04/05 40 000 000 2,28EUR 50 000 000 DEXIA CLF EONIA zc 18/05/05 50 000 000 2,85EUR 30 000 000 HBOS TREASURY SERVICES PLC zc 02/03/05 29 839 797 1,70EUR 50 000 000 NATEXIS BANQUE POPULAIRE zc 01/03/05 50 000 000 2,86EUR 20 000 000 NATEXIS BANQUE POPULAIRE zc 01/04/05 20 000 000 1,14EUR 50 000 000 NATEXIS BANQUE POPULAIRE zc 01/06/05 50 000 000 2,85EUR 25 000 000 NORTHERN ROCK PLC zc 27/04/05 24 876 942 1,42EUR 35 000 000 OESTERREICHISCHE KONTROLLBANK AG zc 14/03/05 34 812 881 1,99EUR 20 000 000 OESTERREICHISCHE KONTROLLBANK AG zc 14/03/05 19 894 256 1,14EUR 40 000 000 RABOBANK NEDERLAND NV zc 14/04/05 40 000 000 2,28EUR 30 000 000 SOCIETE GENERALE zc 03/03/05 30 000 000 1,71EUR 37 000 000 SPINTAB AB zc 20/04/05 36 833 767 2,10EUR 30 000 000 UNICREDITO ITALIANO LONDON BRANCH zc 03/03/05 29 839 242 1,70944 086 624 53,83399

PARVEST SHORT TERM (EURO)EURElectricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 20 000 000 INTERNATIONAL ENDESA zc 26/04/05 19 893 569 1,13Immobilier - Real estate - Immobilien - Immobiliare - Vastgoed - Sector inmobiliario - SectorimobiliárioEUR 30 000 000 KLEPIERRE zc 21/04/05 29 851 290 1,70Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 35 000 000 SANOFI -AVENTIS zc 07/04/05 34 881 703 1,99Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 19 434 000 ALTITUDE FUNDING zc 02/03/05 19 330 100 1,10EUR 20 000 000 BRED-BANQUE REG D’ESCOMPTE & DEP zc 03/03/05 20 000 000 1,14EUR 30 000 000 BRED-BANQUE REG D’ESCOMPTE & DEP zc 05/04/05 30 000 000 1,71EUR 25 000 000 BRITANNIA BUILDING SOCIETY zc 20/04/05 24 868 817 1,42EUR 50 000 000 CCCI - CAISSE CENTRALE DE CREDIT IMMOBILIER zc 11/04/05 50 000 000 2,85EUR 50 000 000 CDC IXIS zc 07/03/05 50 000 000 2,86EUR 25 198 980 ELIOPEE LTD zc 15/03/05 25 158 084 1,43EUR 20 000 000 ELIOPEE LTD zc 22/03/05 19 967 579 1,14EUR 20 000 000 ERASMUS CAPITAL CORP zc 16/05/05 19 894 064 1,13EUR 20 000 000 GIRO LION FUNDING LTD zc 24/03/05 19 967 542 1,14EUR 28 100 000 KAISERPLATZ FUNDING LTD zc 11/03/05 28 058 983 1,60EUR 20 000 000 LMA SA zc 25/05/05 19 895 723 1,13EUR 30 000 000 MANE FUNDING CORP zc 02/05/05 29 840 354 1,70EUR 30 000 000 MATCHPOINT FINANCE PLC zc 29/03/05 29 949 336 1,71EUR 40 000 000 MORGAN STANLEY DEAN WITTER zc 31/03/05 39 868 070 2,27EUR 25 000 000 ORMOND QUAY FUNDING PLC zc 23/05/05 24 869 350 1,42EUR 10 000 000 QUASAR SECURITISATION COMPANY NV zc 02/03/05 9 946 043 0,57EUR 20 000 000 QUASAR SECURITISATION COMPANY NV zc 26/05/05 19 897 577 1,13EUR 21 000 000 RHINELAND FUNDING CAPITAL CORP zc 07/03/05 20 975 296 1,20502 486 918 28,65TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 1 531 200 104 87,30TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 1 531 200 104 87,30TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 1 710 656 154 97,53400

EURPARVEST SHORT TERM (EURO)Répartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 51,50Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 13,36Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 4,60Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 3,98Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 3,81Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 3,69Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 3,13Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 3,07Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 3,06Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 2,55Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 1,99Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 1,70Australie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália 1,0997,53Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 96,96Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 0,5797,53Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 94,401 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 3,1397,53401

PARVEST SHORT TERM (EURO)EURContrats de swaps de taux au - Interest-rate swap contracts as at - Zinsswaps zum - Contratti swap su tassi d’interesse al -Renteswaps per - Contratos de swaps de tipos de interés a - Contratos de swaps de taxa em 28/02/2005Nominal prêteurNominal emprunteurDeviseNominal value lent CurrencyNominal value borrowedNominalbetrag aktivNominalbetrag passivNominale prestatoreNominale mutuatarioUitgeleend nominaalGeleend nominaalNominal prestamistaNominal prestatarioCredorMutuárioWährungValutaValutaDivisaMoedaTaux à recevoirTaux à verserRate receivableRate payableSatz für ZinsforderungSatz für ZinsverpflichtungTassi attiviTassi passiviTe ontvangen renteTe betalen renteTipo a recibirTipo a pagarTaxa a receberTaxa a depositarContrepartieSous-jacentCounterpartyUnderlyingGegenparteiBasisobjektContropartitaValore sottostanteTegenpartijOnderliggende waardeContrapartidaSubyacenteContrapartidaSubjacenteRésultat latentEURHidden resultEURLatentes ErgebnisEURRisultato latenteEURMogelijke winstEURResultado latenteEURResultado latenteEUREchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimento15 000 000,00 EUR EON+,250 SOCIETE GENERALE 337 366,70 16/3/05EUR+,130 CARREFOUR (72 000,00)15 000 000,00 EUR EON+,110 SOCIETE GENERALE 141 756,11 27/9/06EUR+,010 BANCO BILBAO VIZCAYA (57 450,00)20 000 000,00 EUR EON+,130 SOCIETE GENERALE 94 492,39 14/12/06EUR+,050 SANTANDER INTL DEBT SA (94 000,00)24 868 816,00 EUR EON SOCIETE GENERALE 57 122,51 20/4/052,08 BRITANNIA BUILDING SOCIETY (57 474,60)39 868 069,00 EUR EON BRED BANQUE POPULAIRE 61 573,90 31/3/052,07 MORGAN STANLEY (61 895,18)24 876 942,00 EUR EON SOCIETE GENERALE 38 420,98 27/4/052,09 NORTHERN ROCK PLC (38 994,61)19 899 221,00 EUR EON SOCIETE GENERALE 30 733,18 29/4/052,09 CRCAM DE PARIS & ILE DE FRANCE (31 192,03)36 833 767,00 EUR EON SOCIETE GENERALE 56 887,60 20/4/052,08 SPINTAB AB (57 460,68)20 000 000,00 EUR 2,3 BBVA LONDRES 15 333,33 17/5/052,136 (14 240,00)TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 348 979,60402

GBPPARVEST SHORT TERM (STERLING)Etat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationGBPName Rate Maturity Market valueGBPBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertGBP% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioGBPNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeGBP% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoGBPDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoGBP% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosGBP 1 500 000 ABBEY NATIONAL TREASURY SERVICES 4,9325 04/2007 1 499 550 4,15GBP 1 000 000 ALLIANCE & LEICESTER GROUP TREASURY 5,0712 01/2006 1 000 600 2,77GBP 1 000 000 AUSTRALIA & NEW ZEALAND BANKING GROUP 5,0062 04/2007 999 800 2,76GBP 1 000 000 BANK OF NOVA SCOTIA 4,9081 04/2007 999 600 2,76GBP 1 000 000 BARCLAYS BANK PLC 4,8781 03/2006 999 700 2,76GBP 1 000 000 BRADFORD & BINGLEY PLC 4,955 03/2006 999 700 2,77GBP 500 000 CCCI -CAISSE CENTRALE CREDIT IMMOBILIER- 4,9387 98/2006 500 000 1,38GBP 1 000 000 CIBC -CANADIAN IMPERIAL BANK- 4,9451 03/2006 1 000 100 2,76GBP 1 500 000 CREDIT AGRICOLE SA LONDON BRANCH 4,8312 04/2006 1 498 500 4,15GBP 1 000 000 DANSKE BANK AS 4,9193 03/2006 999 200 2,76GBP 1 000 000 DEN NORSKE BANK ASA 4,955 03/2006 1 000 100 2,76GBP 1 000 000 DEUTSCHE BANK FINANCE NV 4,945 00/2005 1 000 200 2,76GBP 1 000 000 HBOS TREASURY SERVICES PLC 4,8787 03/2005 1 000 000 2,76GBP 1 000 000 HBOS TREASURY SERVICES PLC 4,9437 01/2005 1 000 500 2,77GBP 1 000 000 NATIONAL AUSTRALIA BANK 4,8881 03/2006 999 900 2,76GBP 1 000 000 NIB CAPITAL BANK NV 4,91 02/2005 1 000 000 2,76GBP 1 500 000 ROYAL BANK OF SCOTLAND 4,9012 04/2006 1 499 774 4,16GBP 1 000 000 ST GEORGE BANK LTD 4,9852 04/2007 999 800 2,76GBP 1 000 000 WESTPAC BANKING CORP 4,9175 03/2008 999 300 2,7619 996 324 55,27Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoGBP 1 000 000 SBAB STAT BOSTDSFINANSIERINGS -FLR 4,86 03/2005 1 000 000 2,76Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosGBP 1 000 000 GENERAL ELECTRIC CAPITAL CORP 4,9806 03/2005 1 000 236 2,77GBP 1 000 000 NATIONWIDE BUILDING SOCIETY 4,9318 04/2007 999 700 2,761 999 936 5,53TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 22 996 260 63,56TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 22 996 260 63,56403

PARVEST SHORT TERM (STERLING)GBPAutres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesServices financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosGBP 2 000 000 SCALDIS CAPITAL LTD zc 15/03/05 1 976 822 5,47TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 1 976 822 5,47TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 1 976 822 5,47Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosGBP 1 000 000 ABN AMRO BANK NV zc 07/03/05 988 206 2,73GBP 1 000 000 DEPFA BANK PLC zc 16/05/05 1 000 006 2,76GBP 1 400 000 NRW. BANK zc 28/04/05 1 376 590 3,81GBP 1 000 000 SPINTAB AB zc 11/04/05 988 310 2,73GBP 1 000 000 WESTPAC BANKING CORP zc 14/03/05 988 206 2,735 341 318 14,76Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosGBP 2 000 000 SOLITAIRE FUNDING LTD zc 15/03/05 1 976 846 5,46TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 7 318 164 20,22TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 7 318 164 20,22TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 32 291 246 89,25404

GBPPARVEST SHORT TERM (STERLING)Répartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoRoyaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 39,96Australie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália 16,52Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 5,53Suède / Sweden / Schweden / Svezia / Zweden / Suecia / Suécia 5,49Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 3,81Antilles néerlandaises / Netherlands Antilles / Niederländische Antillen / Antille Olandesi / Nederlandse Antillen / AntillasHolandesas / Antilhas Neerlandesas 2,76Danemark / Denmark / Dänemark / Danimarca / Denemarken / Dinamarca / Dinamarca 2,76Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 2,76Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 2,76Norvège / Norway / Norwegen / Norvegia / Noorwegen / Noruega / Noruega 2,76Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 2,76France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 1,3889,25Répartition par émetteur du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van deeffectenportefeuille per - Reparto por emisor de la cartera de valores a - Distribuição por emissor da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 86,47Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 2,7889,25Répartition par duration du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity of the securities portfolio as at - Aufteilung desWertpapierbestands nach Laufzeit zum - Ripartizione per durata del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van deeffectenportefeuille per - Reparto por duración de la cartera de valores a - Distribuição por duração da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 43,671 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 42,823 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 2,7689,25405

PARVEST ABSEUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 1 900 000 DEUTSCHE HYPOTHEKENBANK 2,141 01/2005 1 900 076 3,08EUR 500 000 LANDESBANK BADEN-WUERTTEMBERG SIE 542 2,135 02/2008 499 731 0,81EUR 2 500 000 NRW BANK 2,143 03/2006 2 498 950 4,06EUR 500 000 WESTDEUTSCHE IMMOBILIEN BANK 2,179 03/2008 499 777 0,815 398 534 8,76TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 5 398 534 8,76Titres adossés à des créances - Asset backed securities - Forderungsunterlegte Wertpapiere - Titoli collateralizzati - Effecten metactiva als onderpand - Títulos-valores respaldados por activos - Títulos garantidos por activosGroupe mortgage - Group mortgage - Konzernhypothekenbanken - Gruppo mortgage -Groepshypotheek - Grupo mortgage - Grupo mortgageEUR 500 000 ABF FINANCE SRL 2,295 04/2019 500 900 0,81EUR 984 200 ARENA 2004 - II BV 2,304 04/2051 986 070 1,60EUR 1 000 000 CARS ALLIANCE FUNDING PLC zc 05/2012 1 000 000 1,62EUR 500 000 DELPHINUS 2002 - I BV 2,393 02/2009 502 400 0,82EUR 1 000 000 DELPHINUS 2004 - II BV 2,30603 04/2009 1 002 027 1,63EUR 500 000 DUTCH MBS X BV 2,43 03/2043 503 825 0,82EUR 389 783 EMERALD MORTGAGE N3 PLC 2,364 03/2035 391 537 0,64EUR 500 000 GRANITE MORTGAGES PLC 2,315 04/2044 501 935 0,81EUR 717 636 INTESA SECURITIES SPA 2,416 03/2023 720 866 1,17EUR 1 000 000 ITALEASE FINANCE SPA 2,305 04/2017 1 000 000 1,62EUR 1 000 000 LEEK FINANCE NUMBER FOURTEEN PLC 2,355 04/2036 1 000 000 1,62EUR 806 656 MONASTERY 2003 - I BV 2,414 03/2008 810 770 1,32EUR 897 820 PELICAN MORTGAGES NO1 PLC 2,404 03/2036 901 501 1,46EUR 929 092 SAECURE 4 BV 2,327 04/2036 934 295 1,52EUR 1 098 740 SECOND ITALIAN AUTO TRANS SIE 2 2,425 01/2010 1 099 949 1,7911 856 075 19,25Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoUSD 1 399 930 SLM STUDENT LOAN TRUST 2,51 03/2010 1 054 011 1,71USD 1 441 507 SLM STUDENT LOAN TRUST 2,53 03/2011 1 086 771 1,762 140 782 3,47Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 500 000 CHESTER ASSET RECEIV DEALINGS 2003 2,368 03/2012 504 182 0,82EUR 242 484 LOMBARDA LEASE FINANCE 2,504 02/2015 243 696 0,40EUR 945 111 LOMBARDA LEASE FINANCE 2,614 03/2015 950 404 1,54EUR 1 000 000 MBNA CREDIT CARD MASTERS NOTE TRUST 2,394 02/2012 1 011 008 1,64EUR 500 000 PERMANENT FINANCING (NO 4) PLC 2,32 04/2034 501 441 0,81EUR 500 000 RESIDENTIAL MORTGAGE SECURITIES 2,255 05/2038 500 150 0,81EUR 500 000 RESIDENTIAL MORTGAGE SECURITIES 2,535 05/2038 500 000 0,81EUR 817 569 SIENA MORTGAGES 00.1 SPA 2,424 01/2037 820 758 1,34406

EURPARVEST ABSEUR 500 000 SOUTHERN PACIFIC SECURITIES PC 2,292 05/2043 500 400 0,81USD 1 000 000 CAPITAL ONE MULTI-ASSET EXECUTION 3,27 02/2008 755 214 1,23USD 500 000 HOLMES FINANCING NO 8 PLC 3,28 04/2040 376 645 0,616 663 898 10,82TOTAL TITRES ADOSSES A DES CREANCES - Total asset backed securities -Forderungsunterlegte Wertpapiere insgesamt - Totale titoli collateralizzati - Totaal effecten metactiva als onderpand - Total títulos-valores respaldados por activos - Total títulos garantidos poractivos 20 660 755 33,54TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 26 059 289 42,30Valeurs mobilières négociées sur un autre marché réglementé - Transferable securities traded on another regulated market - Aneinem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere - Valori mobiliari negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten - Valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Valoresmobiliários negociados noutro mercado regulamentadoTitres adossés à des créances - Asset backed securities - Forderungsunterlegte Wertpapiere - Titoli collateralizzati - Effecten metactiva als onderpand - Títulos-valores respaldados por activos - Títulos garantidos por activosGroupe mortgage - Group mortgage - Konzernhypothekenbanken - Gruppo mortgage -Groepshypotheek - Grupo mortgage - Grupo mortgageEUR 500 000 LOCAT SECURITISATION VEHICLE SRL 2,35 04/2024 501 600 0,81EUR 1 186 512 LUSITANO MORTGAGES NO 3 PLC 2,274 04/2047 1 186 750 1,93EUR 1 000 000 SELF-STORAGE SECURISATION 2,508 04/2014 1 010 200 1,64USD 1 000 000 AMERIQUEST MORTGAGE SECURITIES INC 3 05/2035 753 381 1,22USD 1 000 000 CENTEX HOME EQUITY 2,9 05/2035 753 849 1,22USD 206 000 FIRST USA CREDIT CARD MASTER TRUST 3,09 98/2008 155 100 0,25USD 1 000 000 GMAC MORTGAGE CORP LOAN TRUST 2,64 04/2035 754 198 1,22USD 1 075 549 HOUSEHOLD HOME EQUITY LOAN TRUST 2,8993 02/2032 812 269 1,32USD 257 682 HOUSEHOLD HOME EQUITY LOAN TRUST 2,9693 01/2031 194 262 0,32USD 991 550 LONG BEACH MTG LOAN TRUST 2,95 04/2034 748 814 1,22USD 1 000 000 MAIN STREET WAREHOUSE FUNDING TRUST 2,68 04/2007 753 263 1,22USD 341 831 MSDWCC HELOC TRUST 2,8 03/2015 258 422 0,42USD 2 289 250 NOVASTAR MORTGAGE FUNDING TRUST 2,67 04/2034 1 724 676 2,80USD 500 000 OPTION ONE MORTGAGE LOAN TRUST NO 1 1999 3,17 05/2035 376 690 0,61USD 1 160 415 PARK PLACE SECURITIES INC 2,68 04/2013 874 234 1,42USD 1 250 000 PARK PLACE SECURITIES INC 2,993 05/2035 941 726 1,53USD 650 000 PERMANENT FINANCING NO 2 2,61 03/2007 490 043 0,80USD 150 000 PERMANENT FINANCING NO 5 PLC 2,.96 04/2042 113 001 0,18USD 974 916 RESIDENTIAL ASSET MORTGAGE PRODUCTS INC 2,99 05/2037 734 256 1,19USD 2 000 000 RESIDENTIAL ASSET MORTGAGE PRODUCTS INC 3,2 05/2035 1 510 811 2,46USD 1 311 500 RESIDENTIAL ASSET MORTGAGE PRODUCTS INC 4,1 02/2032 997 158 1,62USD 1 000 000 RESIDENTIAL ASSET SECURITIES CORP 3,24 03/2033 757 510 1,23USD 2 000 000 RESIDENTIAL ASSET SECURITIES CORP 3,35 05/2035 1 506 761 2,45USD 529 958 RESIDENTIAL ASSET SECURITIES CORP SIE 2003 2,94 03/2033 400 102 0,65USD 1 141 957 SAXON ASSET SECURITIES TRUST 2,86 03/2033 864 002 1,40USD 754 821 SEQUOIA MORTGAGE TRUST 2,9181 03/2034 570 271 0,93USD 1 000 000 STRUCTURED ASSET INVEST LOAN TRUST 2,62 05/2035 753 381 1,22USD 1 000 000 STRUCTURED ASSET INVEST LOAN TRUST 2,78 05/2035 753 381 1,22USD 1 000 000 STRUCTURED ASSET INVEST LOAN TRUST 3,1 04/2034 763 269 1,24USD 448 772 WESTPAC SECURITIES ADMINISTRATION 2,81 98/2029 338 307 0,55USD 696 654 WMC MORTGAGE LOAN TRUST 3,21 00/2030 525 174 0,85USD 941 474 WMC MORTGAGE LOAN TRUST 3,49 99/2029 711 270 1,1523 588 131 38,29Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 475 509 SUPERANNUATION MEMBERS HOME LOANS 2,311 04/2036 476 213 0,77USD 1 000 000 CIRCUIT CITY CRED CARD MASTER TRUST 3,49 02/2010 753 396 1,22USD 937 426 COUNTRYWIDE ASSET BACKED CERTIFICAT 2,89 04/2033 707 901 1,15USD 1 185 629 CRUSADE GLOBAL TRUST NO 1 1999 2,86 01/2032 893 300 1,45USD 2 000 000 GRANITE MORTGAGES 04-3 PLC 3,1 04/2044 1 508 517 2,45USD 1 600 000 PERMANENT FINANCING NO 4 PLC 3,26 04/2042 1 218 970 1,985 558 297 9,02407

PARVEST ABSEURTOTAL TITRES ADOSSES A DES CREANCES - Total asset backed securities -Forderungsunterlegte Wertpapiere insgesamt - Totale titoli collateralizzati - Totaal effecten metactiva als onderpand - Total títulos-valores respaldados por activos - Total títulos garantidos poractivos 29 146 428 47,31TOTAL VALEURS MOBILIERES NEGOCIEES SUR UN AUTRE MARCHEREGLEMENTE - Total transferable securities traded on another regulated market - An einemanderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari negoziati su unaltro mercato regolamentato - Totaal op een andere gereglementeerde markt verhandelde effecten -Total valores mobiliarios negociados en otro mercado reglamentado - Total dos valores mobiliáriosnegociados noutro mercado regulamentado 29 146 428 47,31Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 2 500 000 DEXIA HYPOTHEKENBANK BERLIN AG 2,323 04/2009 2 499 925 4,06TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 2 499 925 4,06Titres adossés à des créances - Asset backed securities - Forderungsunterlegte Wertpapiere - Titoli collateralizzati - Effecten metactiva als onderpand - Títulos-valores respaldados por activos - Títulos garantidos por activosGroupe mortgage - Group mortgage - Konzernhypothekenbanken - Gruppo mortgage -Groepshypotheek - Grupo mortgage - Grupo mortgageUSD 1 209 388 CARSS FINANCE LIMITED PARTNERSHIP 3,54 04/2011 912 418 1,48USD 937 426 COUNTRYWIDE ASSET BACKED CERTIFICAT 3,2 04/2034 1 132 014 1,842 044 432 3,32Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 1 000 000 CIRCUIT CITY CRED CARD MASTER TRUST 4,29 04/2034 754 089 1,22TOTAL TITRES ADOSSES A DES CREANCES - Total asset backed securities -Forderungsunterlegte Wertpapiere insgesamt - Totale titoli collateralizzati - Totaal effecten metactiva als onderpand - Total títulos-valores respaldados por activos - Total títulos garantidos poractivos 2 798 521 4,54TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 5 298 446 8,60TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 60 504 163 98,21408

EURPARVEST ABSRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 44,15Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 12,83Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 12,51Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 9,47Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 9,35Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 5,65Australie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália 2,77Iles Cayman / Cayman Islands / Kaimaninseln / Isole Cayman / Kaaimaneilanden / Islas Caimán / Ilhas Caimão 1,4898,21Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 98,2198,21Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 3,081 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 6,083 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 10,935 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 16,33Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 61,7998,21409

PARVEST ABSEURContrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesEURCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesEURBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiEURAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesEURImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteEURMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesEUREngagementEURLiabilityEURObligoEURImpegnoEURBedrag van deverplichtingEURObligaciónEURObrigaçãoEUREchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 10 626 309,32 USD 13 928 434,94 151 851,12 10 626 309,32 18/5/05EUR 6 970 509,38 USD 9 100 000,00 127 129,63 6 970 509,38 18/5/05EUR 1 538 091,21 USD 2 000 000,00 34 051,70 1 538 091,21 18/5/05EUR 192 521,95 USD 251 112,16 3 680,65 192 521,95 18/5/05EUR 4 954 902,64 USD 6 400 000,00 141 976,22 4 954 902,64 18/5/05EUR 986 010,97 USD 1 280 000,00 23 425,69 986 010,97 18/5/05EUR 3 228 521,15 USD 4 220 000,00 54 997,79 3 228 521,15 18/5/05EUR 6 136 449,09 USD 8 134 722,37 18 977,19 6 136 449,09 18/5/05EUR 538 370,12 USD 712 855,87 2 288,42 538 370,12 18/5/05EUR 1 133 272,89 USD 1 500 000,00 5 243,26 1 133 272,89 18/5/05EUR 698 779,40 USD 928 000,00 905,07 698 779,40 18/5/05USD 3 500 000,00 EUR 2 670 797,50 (37 800,48) 2 632 997,02 18/5/05USD 2 550 816,95 EUR 1 947 062,78 (28 121,80) 1 918 940,98 18/5/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 498 604,46 41 555 676,12410

EURPARVEST CONSERVATIVE (EURO)Etat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferablesecurities and money-market instruments listed on an official stock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale - Effecten engeldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetarioadmitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos àcotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAgriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaEUR 1 760 ALTADIS 55 880 0,05Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 5 647 CARREFOUR SA 223 339 0,19EUR 3 176 METRO 134 662 0,12EUR 4 302 UNILEVER 216 391 0,19574 392 0,50Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 2 586 ALLIANZ 247 273 0,21EUR 9 831 ASSICURAZIONI GENERALI ORD. 248 626 0,22EUR 19 910 AXA 404 372 0,35EUR 19 033 ING GROEP 442 517 0,381 342 788 1,16Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 27 419 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 358 366 0,31EUR 13 918 BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO 130 272 0,11EUR 5 794 BNP PARIBAS 317 511 0,29EUR 17 680 COMMERZBANK 298 792 0,26EUR 7 256 CREDIT AGRICOLE 162 607 0,14EUR 8 759 FORTIS 186 216 0,16EUR 3 231 SOCIETE GENERALE A 257 834 0,22EUR 33 480 UNICREDITO ITALIANO ORD. 147 546 0,131 859 144 1,62Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaEUR 6 381 BASF 360 782 0,31Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 3 263 BMW 105 558 0,09EUR 1 620 RENAULT -REGIE AUTONOME DES USINES- 110 808 0,10216 366 0,19Cosmétiques/Hygiène - Cosmetics/Toiletries - Körperpflege/Hygiene - Cosmesi/Igiene -Cosmetica/Toiletartikelen - Cosmética/higiene - Cosmética/higieneEUR 1 447 L’OREAL 85 590 0,07Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 6 682 E.ON 454 042 0,40EUR 5 535 IBERDROLA 110 257 0,10411

PARVEST CONSERVATIVE (EURO)EUREUR 3 136 RWE CL.A 143 786 0,12708 085 0,62Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosEUR 4 570 COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 213 510 0,19Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoEUR 6 932 SIEMENS 410 582 0,36Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoEUR 5 140 ARCELOR 96 426 0,08Fonds alternatifs - Alternative funds - Alternative Fonds - Fondi alternativi - Alternatievefondsen - Fondos alternativos - Fundo alternativoEUR 4 999,28 OFI RZB EUR.DE L’EST FCP 4DEC 1 321 410 1,15Fonds d’actions - Equity funds - Aktienfonds - Fondi azionistici - Aandelenfonds - Fondos rentavariable - Fundo de acçõesEUR 2 050 ING L INVEST 696 795 0,61EUR 3 582 ING L INVEST EURO HIGH DVD-PC 1 211 003 1,051 907 798 1,66Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareEUR 2 446 SAP AG 300 100 0,26Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoEUR 2 890 CRH 61 124 0,05Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 13 298 VIVENDI UNIVERSAL 317 024 0,28Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 20 712 ENI 407 840 0,35EUR 11 190 REPSOL YPF 230 066 0,20EUR 16 205 ROYAL DUTCH PETROLEUM CO 771 358 0,67EUR 4 205 TOTAL 753 957 0,662 163 221 1,88Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 6 969 SANOFI AVENTIS 420 928 0,37Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 14 325 DEUTSCHE TELEKOM 226 622 0,20EUR 5 951 FRANCE TELECOM 135 683 0,12EUR 23 470 KONINKLIJKE KPN 171 566 0,15EUR 28 502 NOKIA 350 005 0,30EUR 111 694 TELECOM ITALIA ORD. 327 934 0,28EUR 30 800 TELEFONICA 428 120 0,37EUR 8 110 TELEKOM AUSTRIA 121 650 0,111 761 580 1,53Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 2 033 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 171 280 0,15TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 14 348 010 12,48Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 1 100 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRD- SERIE 143 3,5 03/2008 1 124 035 0,98EUR 150 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRD- SERIE 144 4,125 98/2008 156 180 0,14412

EURPARVEST CONSERVATIVE (EURO)EUR 3 700 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRD- SERIE 145 4,75 98/2028 4 037 255 3,50EUR 500 000 CADES 5,125 98/2008 537 800 0,47EUR 2 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3,75 01/2007 2 046 087 1,78EUR 2 800 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 4 98/2009 2 908 920 2,53EUR 500 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5 01/2011 548 390 0,48EUR 500 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5,5 97/2007 535 655 0,47EUR 800 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5,5 99/2010 893 048 0,78EUR 4 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT INDEXEE SUR INDICE 3 01/2012 4 734 424 4,10EUR 2 400 000 KINGDOM OF SPAIN 4 99/2010 2 497 440 2,17EUR 2 300 000 KINGDOM OF SPAIN 5,5 02/2017 2 671 220 2,32EUR 1 800 000 NEDERLAND -EMPRUNT D’ETAT- 5 01/2011 1 972 080 1,7124 662 534 21,43TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 24 662 534 21,43Total valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’unebourse de valeurs - Total transferable securities and money-market instruments listed on an officialstock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt -Totale valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale -Totaal effecten en geldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Total valoresmobiliarios e instrumentos del mercado monetario admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Total valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos à cotação oficialde uma bolsa de valores 39 010 544 33,91Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé - Transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Valores mobiliarios e instrumentos del mercadomonetario negociados en otro mercado reglamentado - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociadosnoutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 3 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3,5 04/2009 3 063 714 2,66TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 3 063 714 2,66TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRENEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE - Total transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Marktgehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale valori mobiliari e strumentidel mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Totaal op een anderegereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Total valores mobiliariose instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado reglamentado - Total valoresmobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados noutro mercado regulamentado 3 063 714 2,66Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 14 176,7424 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 1 708 297 1,48413

PARVEST CONSERVATIVE (EURO)EURFonds de créances - Private-debt funds - Forderungsfonds - Fondi di crediti - Securitisatiefonds -Fondos de crédito privado - Fundo de aquisição de créditosEUR 5 350 EASYETF EURO INSURANCE ETF 1 182 404 1,03TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 2 890 701 2,51TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 2 890 701 2,51Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 10 000 000 BNP PARIBAS zc 13/07/05 9 893 610 8,60EUR 5 000 000 DEXIA CLF zc 14/04/05 5 000 045 4,3414 893 655 12,94Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 1 300 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 4,5 12/07/06 1 337 122 1,16EUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 03/03/05 9 907 688 8,61EUR 7 500 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 14/04/05 7 481 250 6,50EUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 23/06/05 9 936 000 8,63EUR 10 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 19/01/06 9 807 000 8,5238 469 060 33,42Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 5 000 000 CAISSE CENTRALE DE CREDIT IMMOBILIER zc 19/01/06 4 886 012 4,24EUR 5 000 000 CALYON zc 23/05/05 4 973 227 4,32EUR 5 000 000 CALYON zc 17/01/06 4 885 899 4,2514 745 138 12,81TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 68 107 853 59,17TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 68 107 853 59,17Marchés dérivés - Derivative markets - Derivategeschäfte - Mercati derivati - Derivaten - Mercados derivados - Mercados dederivadosOptions - Options - Optionen - Opzioni - Opties - Opciones - OpçõesDivers - Miscellaneous - Verschiedene - Vari - Divers - Varios - DiversosEUR 40 EUROBUND 120.00 CALL 06/05 (11 200) (0,01)414

EURPARVEST CONSERVATIVE (EURO)TOTAL OPTIONS - Total options - Optionen insgesamt - Totale opzioni - Totaal opties - Totalopciones - Total das opções (11 200) (0,01)TOTAL MARCHES DERIVES - Total derivative markets - Derivategeschäfte insgesamt - Totalemercati derivati - Totaal derivaten - Total mercados derivados - Total dos mercados de derivados (11 200) (0,01)TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 113 061 612 98,24415

PARVEST CONSERVATIVE (EURO)EURRépartition géographique pour la partie actions du portefeuille-titres au - Geographic breakdown for the equities part of thesecurities portfolio as at - Geographische Aufteilung des Wertpapierbestands Aktien zum - Ripartizione geografica della parteazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per land van de effectenportefeuille in aandelen per - Reparto geográfico para la partede acciones de la cartera de valores a - Distribuição geográfica para a parte acções da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 5,29Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 3,22Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 2,31Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 1,39Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 1,14Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 0,98Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 0,30Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 0,16Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 0,11Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 0,0514,95Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 57,53Secteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 25,7683,29Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 58,021 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 3,413 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 8,955 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 7,08Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 5,8383,29416

EURPARVEST CONSERVATIVE (EURO)Contrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR V 42 BOBL DTB FUT. 5YRS 03/05 112,800 11 340,00 (4 737 600)EUR A 28 BUND DTB FUT. 10YRS 03/05 118,430 2 100,00 3 316 040EUR V 115 SCHATZ DTB FUT. 2YRS 03/05 106,090 14 950,00 (12 200 350)GBP A 20 FTSE INDEX 100 03/05 4 947,000 65 288,36 989 400JPY A 67 NIKKEI INDEX 225 (SGP) 03/05 11 765,000 170 528,39 394 127 500USD A 42 SP 500 03/05 1 204,100 30 869,78 12 643 050TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 295 076,53Un montant total de EUR 1 118 264,81 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of EUR 1 118 264.81 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 1 118 264,81 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 1 118 264,81 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 1 118 264,81 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 1 118 264,81 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 1 118 264,81 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.Contrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesEURCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesEURBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiEURAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesEURImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteEURMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesEUREngagementEURLiabilityEURObligoEURImpegnoEURBedrag van deverplichtingEURObligaciónEURObrigaçãoEUREchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 469 888,01 USD 600 000,00 18 522,43 469 888,01 6/5/05GBP 880 000,00 EUR 1 262 553,80 9 291,92 1 271 845,72 22/4/05JPY 164 000 000,00 EUR 1 215 715,34 (27 726,58) 1 187 988,76 14/4/05USD 8 527 000,00 EUR 6 526 622,76 (110 050,07) 6 416 572,69 6/5/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (109 962,30) 9 346 295,18417

PARVEST BALANCED (EURO)EUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferablesecurities and money-market instruments listed on an official stock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale - Effecten engeldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetarioadmitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos àcotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaGBP 36 330 BAE SYSTEMS 134 936 0,05USD 9 300 L-3 COMMUNICATIONS HOLDINDS 505 164 0,20USD 6 600 UNITED TECHNOLOGIES 496 635 0,191 136 735 0,44Agriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaEUR 8 470 ALTADIS 268 923 0,10GBP 19 310 BRITISH AMERICAN TOBACCO 267 552 0,10536 475 0,20Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 27 117 CARREFOUR SA 1 072 477 0,42EUR 15 265 METRO 647 236 0,25EUR 20 678 UNILEVER 1 040 103 0,40GBP 41 213 TESCO 182 521 0,072 942 337 1,14Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 12 453 ALLIANZ 1 190 756 0,46EUR 47 313 ASSICURAZIONI GENERALI ORD. 1 196 546 0,46EUR 95 705 AXA 1 943 769 0,75EUR 91 670 ING GROEP 2 131 328 0,84GBP 11 859 AVIVA 111 493 0,04USD 12 700 ALLSTATE 513 607 0,20USD 7 600 EVEREST REINSURANCE GROUP 497 391 0,19USD 5 800 MBIA 256 059 0,10USD 13 600 RENAISSANCERE HOLDINGS 487 914 0,198 328 863 3,23Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 131 813 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 1 722 795 0,67EUR 66 900 BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO 626 184 0,24EUR 27 841 BNP PARIBAS 1 525 687 0,59EUR 85 000 COMMERZBANK 1 436 500 0,56EUR 34 893 CREDIT AGRICOLE 781 952 0,30EUR 42 158 FORTIS 896 279 0,35EUR 15 531 SOCIETE GENERALE A 1 239 374 0,48EUR 160 968 UNICREDITO ITALIANO ORD. 709 386 0,27GBP 36 868 BARCLAYS 302 219 0,12GBP 45 973 HSBC HOLDINGS 578 956 0,22GBP 16 669 ROYAL BANK OF SCOTLAND 431 205 0,17USD 14 500 BANK OF AMERICA 509 606 0,20USD 6 100 GOLDMAN SACHS GROUP 500 004 0,1911 260 147 4,36418

EURPARVEST BALANCED (EURO)Biotechnologie - Biotechnology - Biotechnologie - Biotecnologie - Biotechnologie - Biotecnología -BiotecnologiaUSD 10 700 AMGEN 496 649 0,19USD 11 800 GENZYME GENERAL DIVISION 498 634 0,20995 283 0,39Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaEUR 30 663 BASF 1 733 686 0,67USD 6 100 DOW CHEMICAL 253 449 0,101 987 135 0,77Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree -Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreasGBP 33 440 BRITISH AIRWAYS 129 782 0,05USD 35 800 JETBLUE AIRWAYS 486 018 0,19615 800 0,24Constructeurs de maisons individuelles - Home builders - Hersteller von Einfamilienhäusern -Costruttore di abitazioni individuali - Particuliere woningbouw - Constructores de viviendasindividuales - Construtores de habitações individuaisGBP 22 550 GEORGE WIMPEY 153 769 0,06Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 15 641 BMW 505 986 0,20EUR 7 733 RENAULT 528 937 0,201 034 923 0,40Cosmétiques/Hygiène - Cosmetics/Toiletries - Körperpflege/Hygiene - Cosmesi/Igiene -Cosmetica/Toiletartikelen - Cosmética/higiene - Cosmética/higieneEUR 6 944 L’OREAL 410 738 0,16Distribution/Vente en gros - Distribution/Wholesale - Vertriebsunternehmen/Großhandel -Distribuzione/Vendita all’ingrosso - Distributie/Groothandel - Distribución/Venta al por mayor -Distribuição/Venda por grossoGBP 11 313 WOLSELEY 182 026 0,07Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoUSD 5 800 INTERNATIONAL GAME TECHNOLOGY 133 098 0,05Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 32 084 E.ON 2 180 108 0,84EUR 26 676 IBERDROLA 531 386 0,21EUR 15 085 RWE CL.A 691 647 0,273 403 141 1,32Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaUSD 27 400 JABIL CIRCUIT 530 722 0,21Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosEUR 21 958 COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 1 025 878 0,40Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoEUR 33 285 SIEMENS 1 971 471 0,76USD 20 150 TYCO INTERNATIONAL 508 247 0,202 479 718 0,96Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoEUR 24 705 ARCELOR 463 466 0,18USD 12 000 UNITED STATES STEEL 563 770 0,221 027 236 0,40Fonds alternatifs - Alternative funds - Alternative Fonds - Fondi alternativi - Alternatievefondsen - Fondos alternativos - Fundo alternativoEUR 12 157 OFI RZB EUR.DE L’EST FCP 4DEC 3 213 275 1,25Fonds d’actions - Equity funds - Aktienfonds - Fondi azionistici - Aandelenfonds - Fondos rentavariable - Fundo de acçõesEUR 9 389 ING L INV.EURO HIGH DVD-PC 3 174 233 1,23419

PARVEST BALANCED (EURO)EURHabillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisUSD 12 500 COACH 522 940 0,20Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaUSD 12 700 AFFILIATED COMPUTER SERVICES CL.A 494 662 0,19USD 15 000 APPLE COMPUTER 506 950 0,19USD 16 800 DELL COMPUTER INC 507 411 0,20USD 60 200 WESTERN DIGITAL 510 681 0,202 019 704 0,78Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareCAD 15 500 COGNOS 503 209 0,20EUR 11 749 SAP AG 1 441 485 0,56GBP 40 951 SAGE GROUP PROV.DIVISION 122 690 0,05USD 23 300 AUTODESK 521 698 0,19USD 5 700 MERCURY INTERACTIVE 197 021 0,082 786 103 1,08Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerUSD 10 950 HARLEY-DAVIDSON 510 480 0,20Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoEUR 13 900 CRH 293 985 0,11Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 63 939 VIVENDI UNIVERSAL 1 524 306 0,59GBP 40 731 REUTERS GROUP 243 913 0,09GBP 16 800 UNITED BUSINESS MEDIA 133 267 0,05USD 6 000 HARMAN INTL INDUSTRIES 507 040 0,202 408 526 0,93Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 99 547 ENI 1 960 180 0,76EUR 53 790 REPSOL YPF 1 105 922 0,43EUR 77 926 ROYAL DUTCH PETROLEUM CO 3 709 278 1,44EUR 20 239 TOTAL 3 628 852 1,41GBP 81 536 BP 664 827 0,26GBP 26 667 SHELL TRANSPORT TRADING 188 807 0,07USD 16 700 XTO ENERGY 572 708 0,2211 830 574 4,59Pétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio egas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviçosUSD 14 100 BJ SERVICES 530 709 0,21Produits miniers - Mining products - Bergbauprodukte - Prodotti minerari - Mijnbouwproducten -Productos mineros - Produtos mineirosGBP 39 100 BHP BILLITON 440 495 0,17GBP 6 942 RIO TINTO ORD. 184 818 0,07625 313 0,24Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 33 440 SANOFI AVENTIS 2 019 776 0,79GBP 6 135 ASTRAZENECA 182 470 0,07GBP 15 781 GLAXOSMITHKLINE 284 596 0,11USD 17 000 CAREMARK RX 490 270 0,19USD 8 800 EXPRESS SCRIPTS 499 154 0,19USD 20 200 GILEAD SCIENCES 525 792 0,20USD 42 775 IVAX 515 292 0,204 517 350 1,75Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosGBP 16 970 SMITH NEPHEW 131 722 0,05Santé-services - Health care-services - Gesundheitswesen-Dienstleistungen - Salute-servizi -Gezondheid-dienstverlening - Salud-servicios - Saúde-serviçosUSD 3 500 AETNA 385 030 0,15USD 7 600 UNITEDHEALTH GROUP 521 954 0,20USD 5 500 WELLPOINT INC 505 767 0,201 412 751 0,55420

EURPARVEST BALANCED (EURO)Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresUSD 28 200 INTEL 509 463 0,20Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisUSD 27 200 ACCENTURE CL.A 523 570 0,21USD 8 950 APOLLO GROUP CL.A 496 537 0,19USD 30 572 CENDANT 509 476 0,20USD 7 900 MOODY S 499 408 0,192 028 991 0,79Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosGBP 8 740 MAN GROUP 170 932 0,07USD 8 650 CAPITAL ONE FINANCIAL 499 704 0,19USD 13 800 CITIGROUP 496 128 0,19USD 11 400 MORGAN STANLEY 484 995 0,191 651 759 0,64Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 68 817 DEUTSCHE TELEKOM 1 088 685 0,42EUR 28 682 FRANCE TELECOM 653 950 0,25EUR 112 840 KONINKLIJKE KPN 824 860 0,32EUR 137 017 NOKIA 1 682 569 0,64EUR 536 914 TELECOM ITALIA ORD. 1 576 380 0,61EUR 148 031 TELEFONICA 2 057 630 0,81EUR 38 970 TELEKOM AUSTRIA 584 550 0,23GBP 221 001 VODAFONE GROUP 436 872 0,17USD 51 800 AVAYA 546 352 0,21USD 23 300 NEXTEL COMMUNICATIONS CL.A 516 608 0,209 968 456 3,86Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesUSD 6 900 FEDEX 508 292 0,19USD 19 600 NORFOLK SOUTHERN 529 961 0,211 038 253 0,40Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 9 758 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 822 112 0,32GBP 23 721 BOOTS GROUP 228 348 0,09GBP 18 310 ENTERPRISE INNS 199 105 0,08GBP 15 695 GUS 214 504 0,08GBP 10 215 NEXT GROUP 228 383 0,09GBP 6 140 WHITBREAD 80 397 0,03USD 17 200 BED BATH AND BEYOND 486 190 0,19USD 12 400 BEST BUY 504 651 0,20USD 11 400 LOWES 504 833 0,20USD 12 900 PETSMART 296 418 0,11USD 21 050 STAPLES 499 865 0,19USD 14 200 YUM BRANDS 521 849 0,204 586 655 1,78TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 91 945 266 35,64Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 3 000 000 HBOS TREASURY SERVICES PLC EMTN 4,25 04/2014 3 105 000 1,20Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 800 000 BELGIQUE EMPRUNT D’ETAT LINEAIRES 6,25 96/2007 859 280 0,33EUR 11 000 000 BUNDESREPUBIK DEUTSCHLAND -BRD- 4,75 98/2028 12 002 650 4,64EUR 7 000 000 BUNDESREPUBIK DEUTSCHLAND -BRD- 5,25 98/2008 7 478 800 2,90EUR 3 950 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- 4 98/2009 4 106 815 1,59EUR 1 200 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- 5,5 99/2010 1 332 192 0,52EUR 4 800 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- 5,5 99/2010 5 358 288 2,08EUR 3 400 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- BTAN 3,75 01/2007 3 478 348 1,35EUR 1 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- BTAN 4,5 00/2006 1 028 556 0,40EUR 5 800 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- BTAN 4,75 01/2007 6 081 595 2,36EUR 12 500 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- BTAN 5 00/2006 12 794 890 4,96EUR 400 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- BTF 4 03/2014 410 420 0,16EUR 5 500 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 3 01/2012 6 509 833 2,52EUR 15 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 4 02/2013 15 471 299 6,01421

PARVEST BALANCED (EURO)EUREUR 5 800 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 5 01/2012 6 373 968 2,47EUR 3 500 000 FRANCE- EMPRUNT ETAT- OAT 5,5 96/2007 3 749 585 1,45EUR 3 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- OAT 6,5 95/2011 3 531 270 1,37EUR 3 000 000 KINGDOM OF SPAIN 5,15 98/2009 3 260 100 1,26EUR 2 000 000 KINGDOM OF SPAIN 6 97/2008 2 180 840 0,85EUR 3 500 000 NEDERLAND EMPRUNT ETAT 5 01/2011 3 834 600 1,49EUR 7 000 000 REPUBIQUE D’AUTRICHE 4,65 03/2018 7 543 900 2,92107 387 229 41,63Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosEUR 700 000 CRH -CAISSE DE REFINANCEMENT HABITAT- 5 98/2008 744 590 0,29TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 111 236 819 43,12Total valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’unebourse de valeurs - Total transferable securities and money-market instruments listed on an officialstock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt -Totale valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale -Totaal effecten en geldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Total valoresmobiliarios e instrumentos del mercado monetario admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Total valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos à cotação oficialde uma bolsa de valores 203 182 085 78,76Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’actions - Equity funds - Aktienfonds - Fondi azionistici - Aandelenfonds - Fondos rentavariable - Fundo de acçõesEUR 6 184 ING L INVEST 2 101 942 0,81Fonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 109 026,9087 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 13 137 743 5,09Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisGBP 12 700 INTERTEK GROUP 128 612 0,05TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 15 368 297 5,95TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 15 368 297 5,95Marchés dérivés - Derivative markets - Derivategeschäfte - Mercati derivati - Derivaten - Mercados derivados - Mercados dederivadosOptions - Options - Optionen - Opzioni - Opties - Opciones - OpçõesDivers - Miscellaneous - Verschiedene - Vari - Divers - Varios - DiversosEUR 140 EUROBUND 120.00 CALL 06/05 (39 200) (0,02)422

EURPARVEST BALANCED (EURO)TOTAL OPTIONS - Total options - Optionen insgesamt - Totale opzioni - Totaal opties - Totalopciones - Total das opções (39 200) (0,02)TOTAL MARCHES DERIVES - Total derivative markets - Derivategeschäfte insgesamt - Totalemercati derivati - Totaal derivaten - Total mercados derivados - Total dos mercados de derivados (39 200) (0,02)Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 7 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- BTF zc 14/04/05 6 930 250 2,69EUR 20 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- BTF zc 26/05/05 19 903 999 7,71EUR 9 000 000 FRANCE -EMPRUNT ETAT- BTF zc 19/01/06 8 826 300 3,4235 660 549 13,82TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 35 660 549 13,82TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 35 660 549 13,82TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 254 171 731 98,51423

PARVEST BALANCED (EURO)EURRépartition géographique pour la partie actions du portefeuille-titres au - Geographic breakdown for the equities part of thesecurities portfolio as at - Geographische Aufteilung des Wertpapierbestands Aktien zum - Ripartizione geografica della parteazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per land van de effectenportefeuille in aandelen per - Reparto geográfico para la partede acciones de la cartera de valores a - Distribuição geográfica para a parte acções da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 49,25Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 12,52Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 8,92Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 7,31Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 4,56Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 4,48Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 3,80Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 3,15Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 2,10Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 0,78Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 0,68Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 0,65Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 0,20Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 0,1198,51Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 1,49Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 55,4656,95Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 18,781 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 9,643 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 3,145 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 17,82Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 7,5756,95424

EURPARVEST BALANCED (EURO)Contrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaCHF A 57 FSMI INDEX (SUISSE) 03/05 5 887,000 101 977,75 3 355 590EUR V 5 BOBL DTB FUT. 5YRS 03/05 112,800 1 350,00 (564 000)EUR V 56 BUND DTB FUT. 10YRS 03/05 118,430 41 720,00 (6 632 080)EUR V 314 SCHATZ DTB FUT. 2YRS 03/05 106,090 59 420,00 (33 312 260)HKD A 29 HANG SENG INDEX 03/05 14 100,000 32 080,13 20 445 000JPY A 205 NIKKEI INDEX 225 (SGP) 03/05 11 765,000 561 757,57 1 205 912 500USD A 65 SP 500 03/05 1 204,100 (15 839,84) 19 566 625TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 782 465,61Un montant total de EUR 798 725,55 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of EUR 798 725.55 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 798 725,55 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 798 725,55 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 798 725,55 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 798 725,55 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 798 725,55 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.Contrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesEURCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesEURBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiEURAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesEURImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteEURMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesEUREngagementEURLiabilityEURObligoEURImpegnoEURBedrag van deverplichtingEURObligaciónEURObrigaçãoEUREchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoCHF 2 900 000,00 EUR 1 882 946,93 8 242,43 1 891 189,36 26/4/05EUR 5 985 480,24 USD 7 820 000,00 102 682,17 5 985 480,24 6/5/05EUR 1 315 686,43 USD 1 680 000,00 51 862,80 1 315 686,43 6/5/05GBP 720 000,00 EUR 1 032 998,57 7 602,47 1 040 601,04 22/4/05JPY 752 000 000,00 EUR 5 574 499,63 (127 136,56) 5 447 363,07 14/4/05USD 16 825 000,00 EUR 12 874 075,09 (213 252,35) 12 660 822,74 6/5/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (169 999,04) 28 341 142,88425

PARVEST BALANCED (USD)USDEtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationUSDName Rate Maturity Market valueUSDBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertUSD% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioUSDNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeUSD% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoUSDDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoUSD% do activolíquidoValeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferablesecurities and money-market instruments listed on an official stock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale - Effecten engeldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Valores mobiliarios e instrumentos del mercado monetarioadmitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos àcotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaGBP 58 000 BAE SYSTEMS 285 941 0,51USD 3 800 L-3 COMMUNICATIONS HOLDINDS 273 980 0,49USD 3 850 UNITED TECHNOLOGIES 384 538 0,69944 459 1,69Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoGBP 59 000 TESCO 346 830 0,62Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 2 300 ALLIANZ 291 919 0,52EUR 12 151 AXA 327 572 0,58USD 7 400 ALLSTATE 397 231 0,71USD 3 700 EVEREST REINSURANCE GROUP 321 419 0,57USD 5 700 MBIA 334 020 0,601 672 161 2,98Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosCHF 26 UBS 2 265 0,00EUR 5 800 ERSTE BANK DER OESTER. SPARKASSEN AG 317 184 0,57EUR 3 500 SOCIETE GENERALE A 370 729 0,66GBP 20 100 HBOS 320 892 0,57GBP 21 100 HSBC HOLDINGS 352 704 0,63USD 3 700 GOLDMAN SACHS GROUP 402 560 0,721 766 334 3,15Biotechnologie - Biotechnology - Biotechnologie - Biotecnologie - Biotechnologie - Biotecnología -BiotecnologiaUSD 7 000 AMGEN 431 270 0,77USD 4 700 GENZYME GENERAL DIVISION 263 623 0,47694 893 1,24Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaGBP 17 000 BOC GROUP 324 438 0,58Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree -Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreasUSD 13 800 JETBLUE AIRWAYS 248 676 0,44426

USDPARVEST BALANCED (USD)Composants électriques et équipements - Electrical components & equipment - Elektrobauteileund -ausrüstungen - Componenti elettriche e equipaggiamenti - Elektrische onderdelen enapparatuur - Componentes eléctricos y equipos - Componentes eléctricos e equipamentosJPY 41 000 HITACHI 260 661 0,46USD 1 190 SAMSUNG ELECTRON.GDR 1995 308 210 0,55568 871 1,01Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 5 700 BMW 244 757 0,44JPY 40 000 NISSAN MOTOR 431 510 0,77676 267 1,21Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoUSD 9 600 INTERNATIONAL GAME TECHNOLOGY 292 416 0,52Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaJPY 1 500 KEYENCE 364 482 0,65USD 2 200 HARMAN INTL INDUSTRIES 246 774 0,44USD 9 200 JABIL CIRCUIT 236 532 0,42847 788 1,51Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosEUR 4 677 COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 290 039 0,52Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoEUR 3 800 SIEMENS 298 752 0,53USD 9 800 TYCO INTERNATIONAL 328 104 0,58626 856 1,11Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoJPY 107 000 NIPPON STEEL 295 498 0,53Fonds alternatifs - Alternative funds - Alternative Fonds - Fondi alternativi - Alternatievefondsen - Fondos alternativos - Fundo alternativoEUR 1 860 OFI RZB EUR.DE L’EST FCP 4DEC 652 572 1,16Fonds d’actions - Equity funds - Aktienfonds - Fondi azionistici - Aandelenfonds - Fondos rentavariable - Fundo de acçõesEUR 2 604 EASYETF EURO INSURANCE ETF 763 903 1,36EUR 1 906 ING L INVEST 859 923 1,53USD 7 705 ISHARES MSCI PACIFIC EX-JAPAN 705 008 1,262 328 834 4,15Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaUSD 5 000 AFFILIATED COMPUTER SERVICES CL.A 258 500 0,46USD 6 600 APPLE COMPUTER 296 076 0,53USD 11 700 DELL COMPUTER INC 469 053 0,841 023 629 1,83Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareUSD 6 500 COGNOS 278 915 0,50Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 24 700 MEDIASET 348 871 0,62Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 16 300 ENI 426 031 0,76EUR 2 000 TOTAL 475 987 0,85GBP 43 900 BP 475 127 0,851 377 145 2,46Pétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio egas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviçosUSD 6 300 BJ SERVICES 314 748 0,56427

PARVEST BALANCED (USD)USDProduits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosCHF 8 260 NOVARTIS 415 489 0,73USD 8 000 CAREMARK RX 306 240 0,55USD 7 400 GILEAD SCIENCES 255 670 0,46USD 19 000 IVAX 303 810 0,541 281 209 2,28Produits/marchandises du ménager - Household products/goods - Haushaltsprodukte und-waren - Prodotti/merci per la casa - Huishoudelijke producten/goederen - Productos/mercancíaspara el hogar - Produtos/artigos domésticosGBP 10 800 RECKITT BENCKISER 341 096 0,61Santé-produits - Health care-products - Gesundheitswesen-Produkte - Salute-prodotti -Gezondheid-producten - Salud-productos - Saúde-produtosGBP 29 500 SMITH NEPHEW 303 938 0,54Santé-services - Health care-services - Gesundheitswesen-Dienstleistungen - Salute-servizi -Gezondheid-dienstverlening - Salud-servicios - Saúde-serviçosUSD 4 700 UNITEDHEALTH GROUP 428 452 0,76USD 3 000 WELLPOINT INC 366 180 0,65794 632 1,41Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresUSD 18 200 INTEL 436 436 0,78Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisCHF 390 SGS NOM. 289 295 0,52JPY 15 000 DAI NIPPON PRINTING 253 296 0,45USD 12 200 ACCENTURE CL.A 311 710 0,56USD 13 000 CENDANT 287 560 0,511 141 861 2,04Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 3 600 CAPITAL ONE FINANCIAL 276 048 0,49USD 9 700 CITIGROUP 462 884 0,83USD 7 000 MORGAN STANLEY 395 290 0,701 134 222 2,02Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 18 800 TELEFONICA 346 863 0,62GBP 153 000 VODAFONE GROUP 401 454 0,71JPY 53 KDDI 272 916 0,49USD 12 100 AVAYA 169 400 0,30USD 8 500 NEXTEL COMMUNICATIONS CL.A 250 155 0,451 440 788 2,57Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesJPY 51 000 NIPPON YUSEN KABUSHIKI 306 631 0,55USD 3 800 FEDEX 371 564 0,66USD 9 000 NORFOLK SOUTHERN 323 010 0,581 001 205 1,79Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 3 100 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 346 671 0,62USD 7 300 BED BATH AND BEYOND 273 896 0,49USD 4 600 BEST BUY 248 492 0,44USD 6 000 LOWES 352 680 0,62USD 7 700 PETSMART 234 850 0,42USD 9 800 STAPLES 308 896 0,55USD 7 100 YUM BRANDS 346 338 0,622 111 823 3,76TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 25 907 450 46,19Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosJPY 175 000 000 BAYERISCHE LANDESBANK 1,4 01/2013 1 692 693 3,02JPY 230 000 000 OESTERREICHISCHE KONTROLLBANK AG 1,8 00/2010 2 334 141 4,16428

USDPARVEST BALANCED (USD)USD 500 000 BNG NV BANK NEDERLANDSE GEMEENTEN 5,25 01/2006 508 975 0,91USD 700 000 BOS INTERNATIONAL AUSTRALIA LIMITED 2,55 03/2006 700 000 1,25USD 800 000 DRESDNER BANK AG 2,565 00/2006 801 080 1,43USD 1 000 000 HBOS TREASURY SERVICES PLC 2,513 03/2008 1 001 000 1,78USD 500 000 KFW INTERNATIONAL FINANCE 6,875 96/2006 522 575 0,937 560 464 13,48Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeUSD 500 000 TOKYO ELECTRIC POWER CO INC 7 97/2007 531 950 0,95Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoCAD 580 000 CANADA -EMPRUNT D’ETAT- 5 03/2014 499 448 0,89DKK 2 000 000 ROYAUME DU DANEMARK 6 99/2011 412 506 0,74EUR 600 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND - BRD 5 01/2011 873 343 1,56EUR 580 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- 5,75 00/2032 965 316 1,72EUR 1 750 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT - OAT 3 98/2009 2 758 085 4,92EUR 2 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 4,5 00/2006 2 730 507 4,87EUR 800 000 KINGDOM OF SPAIN 5 02/2012 1 167 749 2,08EUR 220 000 KINGDOM OF SPAIN 5,5 02/2017 339 149 0,60EUR 1 780 000 REPUBLIQUE D’AUTRICHE 5,5 00/2007 2 529 961 4,51GBP 330 000 TREASURY STOCK 4,25 00/2032 607 453 1,08GBP 390 000 TREASURY STOCK 4,5 04/2007 747 678 1,33JPY 21 000 000 JAPAN GOVERNMENT - EMPRUNT D’ETAT- 2,2 00/2020 212 060 0,38USD 500 000 EXPORT IMPORT BANK OF JAPAN 6,5 95/2005 509 050 0,91USD 600 000 US TREASURY BONDS 5,375 01/2031 659 625 1,18USD 350 US TREASURY NOTES 2 04/2014 371 690 0,66USD 250 000 US TREASURY NOTES 4,625 01/2006 253 720 0,45USD 270 000 US TREASURY NOTES 5 01/2011 282 994 0,5015 920 334 28,38Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosUSD 500 000 MERCK & CO INC 6,75 95/2005 509 225 0,91Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 700 000 GENERAL ELELCTRIC CAPITAL CORP 2,75 02/2005 700 623 1,25USD 500 000 TOYOTA MOTOR CREDIT CORP 7 00/2005 510 800 0,911 211 423 2,16TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 25 733 396 45,88Total valeurs mobilières et instruments du marché monétaire admis à la cote officielle d’unebourse de valeurs - Total transferable securities and money-market instruments listed on an officialstock exchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt -Totale valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi ad una quotazione ufficiale -Totaal effecten en geldmarktinstrumenten genoteerd aan een officiële effectenbeurs - Total valoresmobiliarios e instrumentos del mercado monetario admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Total valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário admitidos à cotação oficialde uma bolsa de valores 51 640 846 92,07Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé - Transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Valores mobiliarios e instrumentos del mercadomonetario negociados en otro mercado reglamentado - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociadosnoutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoUSD 330 000 FNMA FANNIE MAE 5,25 99/2009 342 626 0,61429

PARVEST BALANCED (USD)USDTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 342 626 0,61TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRENEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE - Total transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Marktgehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale valori mobiliari e strumentidel mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Totaal op een anderegereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Total valores mobiliariose instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado reglamentado - Total valoresmobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados noutro mercado regulamentado 342 626 0,61Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosUSD 15 292,4118 BNP PARIBAS INSTICASH USD - M 1 914 304 3,41TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 1 914 304 3,41TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 1 914 304 3,41Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoUSD 100 000 US TREASURY BILL zc 10/03/05 99 495 0,18USD 800 000 US TREASURY BILL zc 24/03/05 798 561 1,42USD 800 000 US TREASURY BILL zc 14/04/05 797 455 1,421 695 511 3,02430

USDPARVEST BALANCED (USD)TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 1 695 511 3,02TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 1 695 511 3,02TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 55 593 287 99,11431

PARVEST BALANCED (USD)USDRépartition géographique pour la partie actions du portefeuille-titres au - Geographic breakdown for the equities part of thesecurities portfolio as at - Geographische Aufteilung des Wertpapierbestands Aktien zum - Ripartizione geografica della parteazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per land van de effectenportefeuille in aandelen per - Reparto geográfico para la partede acciones de la cartera de valores a - Distribuição geográfica para a parte acções da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoEtats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 31,73France / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 17,25Royaume-Uni / United Kingdom / Vereinigtes Königreich / Regno Unito / Verenigd Koninkrijk / Reino Unido / Reino Unido 9,82Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 9,24Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 7,50Japon / Japan / Japan / Giappone / Japan / Japón / Japão 6,14Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 4,94Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 3,30Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 1,71Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 1,39Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 1,38Suisse / Switzerland / Schweiz / Svizzera / Zwitserland / Suiza / Suíça 1,26Australie / Australia / Australien / Australia / Australië / Australia / Austrália 1,25Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 0,91Danemark / Denmark / Dänemark / Danimarca / Denemarken / Dinamarca / Dinamarca 0,74République de Corée / Republic of Korea / Republik Korea / Repubblica di Corea / Republiek Korea / República de Corea /República da Coreia 0,5599,11Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 17,50Secteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 32,0149,51Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 7,001 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 16,633 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 7,315 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 13,61Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 4,9649,51432

USDPARVEST BALANCED (USD)Contrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesUSDCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesUSDWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteUSDValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiUSDValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesUSDDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteUSDMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesUSDTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaCHF A 4 FSMI INDEX (SUISSE) 03/05 5 887,000 9 498,96 235 480EUR A 4 BUND DTB FUT. 10YRS 03/05 118,430 (7 220,79) 473 720EUR V 19 EURO STOXX 50 (EUREX) 03/05 3 047,000 (17 149,37) (578 930)GBP V 5 FTSE INDEX 100 03/05 4 947,000 (7 568,35) (247 350)JPY A 10 NIKKEI INDEX 225 (SGP) 03/05 11 765,000 18 459,03 58 825 000USD A 17 SP MINI 500 03/05 1 204,000 1 317,50 1 023 400USD V 10 US T.NOTES 2YRS 06/05 103,695 2 500,05 (2 073 906)TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (162,97)Un montant total de USD 57 666,65 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.A total amount of USD 57 666.65 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von USD 57 666,65 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di USD 57 666,65 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal USD 57 666,65 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de USD 57 666,65 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de USD 57 666,65 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.Contrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesUSDCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesUSDBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteUSDValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiUSDAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesUSDImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteUSDMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesUSDEngagementUSDLiabilityUSDObligoUSDImpegnoUSDBedrag van deverplichtingUSDObligaciónUSDObrigaçãoUSDEchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoAUD 725 000,00 USD 558 750,25 14 598,62 573 348,87 22/4/05CAD 700 000,00 USD 564 443,30 5 298,19 569 741,49 22/4/05JPY 255 000 000,00 USD 2 501 815,04 (47 992,26) 2 453 822,78 14/4/05USD 4 024 004,60 EUR 3 080 000,00 (69 009,76) 4 024 004,60 6/5/05USD 357 532,00 EUR 280 000,00 (14 560,21) 357 532,00 6/5/05USD 371 382,70 EUR 290 000,00 (13 998,52) 371 382,70 6/5/05USD 863 120,80 EUR 670 000,00 (27 242,71) 863 120,80 6/5/05USD 334 800,00 GBP 180 000,00 (10 754,60) 334 800,00 22/4/05USD 204 036,80 GBP 110 000,00 (7 135,45) 204 036,80 22/4/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (170 796,70) 9 751 790,04433

PARVEST DYNAMIC (EURO)EUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005DeviseCurrencyWährungValutaValutaDivisaMoedaQuantité ouValeur nominaleQuantity or FacevalueStückzahl oderNennwertQuantità o valorenominaleAantal of nominalewaardeCantidad o ValornominalQuantidade ouValor nominalDénomination Taux Echéance Valeur d’évaluationEURName Rate Maturity Market valueEURBezeichnung Zinssatz Fälligkeit MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensDenominazione Tasso Scadenza Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoNaam Rente Vervaldag MarktwaardeEUR% van denettoactivaDenominación Tipo Vencimiento Valor de mercado % del activo netoEURDenominação Taxa Vencimento Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesAérospatiale/Défense - Aerospace/Defence - Luft- und Raumfahrt/Rüstungsgüter -Aerospaziale/Difesa - Lucht- en ruimtevaart/Defensie - Aeroespacial/Defensa -Aeroespacial/DefesaUSD 3 000 L-3 COMMUNICATIONS HOLDINDS 162 956 0,36USD 2 100 UNITED TECHNOLOGIES 158 020 0,34320 976 0,70Agriculture - Agriculture - Landwirtschaft - Agricoltura - Landbouw - Agricultura - AgriculturaEUR 2 059 ALTADIS 65 373 0,14Alimentation - Food - Nahrungsmittel - Alimentazione - Voedingsmiddelenindustrie -Alimentación - AlimentaçãoEUR 6 585 CARREFOUR SA 260 437 0,57EUR 3 708 METRO 157 219 0,34EUR 5 029 UNILEVER 252 959 0,55670 615 1,46Assurances - Insurance - Versicherungen - Assicurazione - Verzekeraars - Seguros - SegurosEUR 3 025 ALLIANZ 287 073 0,63EUR 11 479 ASSICURAZIONI GENERALI ORD. 290 304 0,63EUR 23 258 AXA 472 370 1,03EUR 21 996 ING GROEP 511 407 1,11USD 4 100 ALLSTATE 165 810 0,36USD 2 500 EVEREST REINSURANCE GROUP 163 615 0,36USD 1 900 MBIA 83 881 0,18USD 4 400 RENAISSANCERE HOLDINGS 157 854 0,342 132 314 4,64Banques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 32 284 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 421 952 0,92EUR 16 279 BANCO SANTANDER CENTRAL HISPANO 152 371 0,33EUR 6 795 BNP PARIBAS 372 366 0,81EUR 20 668 COMMERZBANK 349 289 0,76EUR 8 489 CREDIT AGRICOLE 190 238 0,41EUR 10 240 FORTIS 217 702 0,47EUR 3 766 SOCIETE GENERALE A 300 527 0,66EUR 39 144 UNICREDITO ITALIANO ORD. 172 508 0,38USD 4 700 BANK OF AMERICA 165 183 0,36USD 2 000 GOLDMAN SACHS GROUP 163 936 0,362 506 072 5,46Biotechnologie - Biotechnology - Biotechnologie - Biotecnologie - Biotechnologie - Biotecnología -BiotecnologiaUSD 3 454 AMGEN 160 320 0,35USD 3 900 GENZYME GENERAL DIVISION 164 803 0,36325 123 0,71Chimie - Chemicals - Chemie - Chimica - Chemie - Química - QuímicaEUR 7 447 BASF 421 053 0,92434

EURPARVEST DYNAMIC (EURO)USD 2 100 DOW CHEMICAL 87 253 0,19508 306 1,11Compagnies aériennes - Airlines - Fluggesellschaften - Compagnie aeree -Luchtvaartmaatschappijen - Compañías aéreas - Companhias aéreasUSD 11 500 JETBLUE AIRWAYS 156 123 0,34Constructeurs automobiles - Automotive-manufacturers - Automobilindustrie-Hersteller -Automobile-costruttori - Autofabrikanten - Automóvil-constructores - Automóvel-construtoresEUR 3 799 BMW 122 632 0,27EUR 1 885 RENAULT -REGIE AUTONOME DES USINES- 128 934 0,28251 566 0,55Cosmétiques/Hygiène - Cosmetics/Toiletries - Körperpflege/Hygiene - Cosmesi/Igiene -Cosmetica/Toiletartikelen - Cosmética/higiene - Cosmética/higieneEUR 1 693 L’OREAL 100 141 0,22Divertissements - Entertainment - Unterhaltung - Divertimento - Amusementsindustrie -Diversiones - EntretenimentoUSD 1 800 INTERNATIONAL GAME TECHNOLOGY 41 306 0,09Electricité - Electricity - Stromversorgungsunternehmen - Elettricità - Elektriciteit - Electricidad -ElectricidadeEUR 7 795 E.ON 529 670 1,15EUR 6 492 IBERDROLA 129 321 0,28EUR 3 668 RWE CL.A 167 994 0,37826 985 1,80Electronique - Electronics - Elektronische Ausrüstung - Elettronica - Elektronica - Electrónica -ElectrónicaUSD 8 800 JABIL CIRCUIT 170 451 0,37Equipements domestiques - Domestic appliances - Haustechnische Einrichtungen - Arredamentidomestici - Huishoudelijke apparatuur - Aparatos domésticos - Equipamentos domésticosEUR 5 338 COMPAGNIE DE SAINT GOBAIN 249 391 0,54Fabrications diverses - Miscellaneous manufacturing - Verschiedene Güter - Fabbricazioni varie -Diverse fabrikaten - Fabricación diversa - Fabrico diversoEUR 8 109 SIEMENS 480 296 1,04USD 6 500 TYCO INTERNATIONAL 163 951 0,36644 247 1,40Fer/Acier - Iron/Steel - Eisen/Stahl - Ferro/Acciaio - IJzer/Staal - Hierro/Acero - Ferro/AçoEUR 6 014 ARCELOR 112 823 0,25USD 4 000 UNITED STATES STEEL 187 923 0,41300 746 0,66Fonds alternatifs - Alternative funds - Alternative Fonds - Fondi alternativi - Alternatievefondsen - Fondos alternativos - Fundo alternativoEUR 2 150 OFI RZB EUR.DE L’EST FCP 4DEC 568 355 1,24Fonds d’actions - Equity funds - Aktienfonds - Fondi azionistici - Aandelenfonds - Fondos rentavariable - Fundo de acçõesEUR 3 280 EASYETF EURO INSURANCE ETF 724 913 1,58EUR 1 110 ING L INVEST 377 289 0,82EUR 1 645 ING L INVEST EURO HIGH DVD-PC 556 142 1,211 658 344 3,61Habillement/Textile - Apparel/Textiles - Bekleidung/Textilien - Abbigliamento/Tessile -Kleding/Textiel - Confección/Textil - Vestuário/TêxteisUSD 4 100 COACH 171 524 0,37Informatique - Information technology - Informationstechnologie - Informatica -Computerindustrie - Informática - InformáticaUSD 4 100 AFFILIATED COMPUTER SERVICES CL.A 159 694 0,35USD 5 000 APPLE COMPUTER 168 983 0,36USD 5 430 DELL COMPUTER INC 164 002 0,36USD 19 400 WESTERN DIGITAL 164 572 0,36657 251 1,43Logiciels - Software - Software - Software - Software - Software - SoftwareEUR 2 857 SAP AG 350 525 0,76USD 7 500 AUTODESK 167 929 0,37USD 5 000 COGNOS 161 638 0,35435

PARVEST DYNAMIC (EURO)EURUSD 1 900 MERCURY INTERACTIVE 65 674 0,14745 766 1,62Loisirs - Leisure activities - Freizeitgestaltung - Tempo libero - Recreatie - Actividades de ocio -LazerUSD 3 600 HARLEY-DAVIDSON 167 829 0,37Matériaux de construction - Construction materials - Baustoffe - Materiali di costruzione -Bouwmaterialen - Materiales de construcción - Materiais de construçãoEUR 3 369 CRH 71 254 0,16Médias - Media - Medien - Mass media - Media - Medios de comunicación - Meios de comunicaçãosocialEUR 15 527 VIVENDI UNIVERSAL 370 164 0,81USD 1 890 HARMAN INTL INDUSTRIES 159 718 0,35529 882 1,16Pétrole et gaz - Oil and gas - Erdöl und Gas - Petrolio e gas - Olie en gas - Petróleo y gas - Petróleoe gásEUR 24 198 ENI 476 483 1,04EUR 13 082 REPSOL YPF 268 966 0,59EUR 19 074 ROYAL DUTCH PETROLEUM CO 907 922 1,97EUR 4 925 TOTAL 883 053 1,93USD 5 500 XTO ENERGY 188 616 0,412 725 040 5,94Pétrole et gaz-services - Oil and gas services - Erdöl und Gas-Dienstleistungen - Petrolio egas-servizi - Oie en gas-dienstverlening - Petróleo y gas-servicios - Petróleo e gás-serviçosUSD 4 700 BJ SERVICES 176 903 0,39Produits pharmaceutiques - Pharmaceuticals - Pharmazeutika - Prodotti farmaceutici -Farmaceutische producten - Productos farmacéuticos - Produtos farmacêuticosEUR 8 124 SANOFI AVENTIS 490 690 1,07USD 5 600 CAREMARK RX 161 501 0,35USD 2 900 EXPRESS SCRIPTS 164 494 0,36USD 6 600 GILEAD SCIENCES 171 793 0,37USD 13 900 IVAX 167 447 0,371 155 925 2,52Santé-services - Health care-services - Gesundheitswesen-Dienstleistungen - Salute-servizi -Gezondheid-dienstverlening - Salud-servicios - Saúde-serviçosUSD 1 100 AETNA 121 010 0,26USD 2 500 UNITEDHEALTH GROUP 171 695 0,38USD 1 800 WELLPOINT INC 165 524 0,36458 229 1,00Semi-conducteurs - Semiconductors - Halbleiter - Semiconduttori - Halfgeleiders -Semiconductores - SemicondutoresUSD 9 073 INTEL 163 913 0,36Services commerciaux - Commercial services - Gewerbliche Dienstleistungen - Servizicommerciali - Zakelijke dienstverlening - Servicios comerciales - Serviços comerciaisUSD 8 800 ACCENTURE CL.A 169 390 0,37USD 2 900 APOLLO GROUP CL.A 160 889 0,35USD 9 900 CENDANT 164 981 0,36USD 2 600 MOODY S 164 362 0,36659 622 1,44Services financiers divers - Miscellaneous financial services - VerschiedeneFinanzdienstleistungen - Servizi finanziari vari - Diverse financiële dienstverlening - Diversosservicios financieros - Serviços financeiros diversosUSD 2 800 CAPITAL ONE FINANCIAL 161 754 0,35USD 4 500 CITIGROUP 161 781 0,35USD 3 700 MORGAN STANLEY 157 411 0,35480 946 1,05Télécommunications - Telecommunications - Telekommunikationsdienste - Telecomunicazioni -Telecommunicatie - Telecomunicaciones - TelecomunicaçõesEUR 16 695 DEUTSCHE TELEKOM 264 115 0,58EUR 6 978 FRANCE TELECOM 159 098 0,35EUR 27 420 KONINKLIJKE KPN 200 440 0,44EUR 33 505 NOKIA 411 441 0,90EUR 130 467 TELECOM ITALIA ORD. 383 051 0,84EUR 36 000 TELEFONICA 500 400 1,08EUR 9 477 TELEKOM AUSTRIA 142 155 0,31USD 17 000 AVAYA 179 305 0,39USD 7 500 NEXTEL COMMUNICATIONS CL.A 166 290 0,362 406 295 5,25436

EURPARVEST DYNAMIC (EURO)Transports - Transportation - Verkehrswesen - Trasporto - Transport - Transporte - TransportesUSD 2 200 FEDEX 162 064 0,35USD 6 313 NORFOLK SOUTHERN 170 696 0,38332 760 0,73Vente au détail - Retail trade - Einzelhandel - Vendita al dettaglio - Detailhandel - Venta al pormenor - Venda a retalhoEUR 2 371 PINAULT PRINTEMPS REDOUTE 199 757 0,44USD 5 600 BED BATH AND BEYOND 158 294 0,35USD 3 966 BEST BUY 161 407 0,35USD 3 700 LOWES 163 850 0,35USD 4 100 PETSMART 94 210 0,21USD 6 800 STAPLES 161 477 0,35USD 4 600 YUM BRANDS 169 050 0,371 108 045 2,42TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 23 507 618 51,25Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 1 000 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRD- 4,5 01/2006 1 029 900 2,25EUR 1 650 000 BUNDESREPUBLIK DEUTSCHLAND -BRD- 4,75 98/2028 1 800 398 3,93EUR 300 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 4 98/2009 311 670 0,68EUR 700 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5 00/2016 778 036 1,70EUR 1 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5,25 97/2008 1 073 350 2,33EUR 1 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT 5,5 99/2010 1 116 310 2,43EUR 2 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- OAT INDEXEESUR INDICE 3 01/2012 2 367 212 5,16EUR 300 000 NEDERLAND EMPRUNT D’ETAT 5 01/2011 328 680 0,728 805 556 19,20TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 8 805 556 19,20TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 32 313 174 70,45Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire négociés sur un autre marché réglementé - Transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Markt gehandelte Wertpapiere undGeldmarktinstrumente - Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Op eenandere gereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Valores mobiliarios e instrumentos del mercadomonetario negociados en otro mercado reglamentado - Valores mobiliários e instrumentos do mercado monetário negociadosnoutro mercado regulamentadoObligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesPays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 1 000 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTAN 3,5 04/2009 1 021 238 2,23437

PARVEST DYNAMIC (EURO)EURTOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 1 021 238 2,23TOTAL VALEURS MOBILIERES ET INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRENEGOCIES SUR UN AUTRE MARCHE REGLEMENTE - Total transferable securities andmoney market instruments traded on another regulated market - An einem anderen geregelten Marktgehandelte Wertpapiere und Geldmarktinstrumente insgesamt - Totale valori mobiliari e strumentidel mercato monetario negoziati su un altro mercato regolamentato - Totaal op een anderegereglementeerde markt verhandelde effecten en geldmarktinstrumenten - Total valores mobiliariose instrumentos del mercado monetario negociados en otro mercado reglamentado - Total valoresmobiliários e instrumentos do mercado monetário negociados noutro mercado regulamentado 1 021 238 2,23Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds alternatifs - Alternative funds - Alternative Fonds - Fondi alternativi - Alternatievefondsen - Fondos alternativos - Fundo alternativoEUR 203 OFIMA CIBLE FCP 4DEC 688 445 1,50Fonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 9 565,759 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 1 152 674 2,51TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 1 841 119 4,01TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 1 841 119 4,01Instruments du marché monétaire visés à l’article 41-h) de la loi luxembourgeoise du 20 décembre 2002 - Money marketinstruments eligible to the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäß Artikel 41-h)des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 - Strumenti del mercato monetario di cui all’articolo 41-h) della leggelussemburghese del 20 dicembre 2002 - Geldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20december 2002 - Instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la ley luxemburguesa del 20 de diciembrede 2002 - Instrumentos do mercado monetário referidos no artigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002Obligations - Bonds - Schuldverschreibungen - Obbligazioni - Obligaties - Obligaciones - ObrigaçõesBanques - Banking - Banken - Banche - Banken - Banca - BancosEUR 2 000 000 OESTERREICHISCHE KONTROLLBANK AG zc 09/05/05 1 992 118 4,34Pays souverains - Sovereign countries - Souveräne Länder - Paese sovrano - Overheid - Paísessoberanos - País soberanoEUR 2 000 000 CHARBONNAGES DE FRANCE zc 30/05/05 1 989 722 4,34EUR 2 500 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 12/05/05 2 473 592 5,39EUR 3 400 000 FRANCE -EMPRUNT D’ETAT- BTF zc 21/07/05 3 371 558 7,357 834 872 17,08438

EURPARVEST DYNAMIC (EURO)TOTAL OBLIGATIONS - Total bonds - Schuldverschreibungen insgesamt - Totale obbligazioni -Totaal obligaties - Total obligaciones - Total das obrigações 9 826 990 21,42TOTAL INSTRUMENTS DU MARCHE MONETAIRE VISES À L’ARTICLE 41-H) DE LALOI LUXEMBOURGEOISE DU 20 DECEMBRE 2002 - Total money market instruments eligibleto the article 41-h) of the Luxembourg law of 20 December 2002 - Geldmarktinstrumente gemäßArtikel 41-h) des Luxemburger Gesetzes vom 20. Dezember 2002 insgesamt - Totale strumenti delmercato monetario di cui all’articolo 41-h) della legge lussemburghese del 20 dicembre 2002 - Totaalgeldmarktinstrumenten als bedoeld in artikel 41, sub h van de Luxemburgse wet van 20 december2002 - Total instrumentos del mercado monetario que relevan del artículo 41-h) de la leyluxemburguesa del 20 de diciembre de 2002 - Total instrumentos do mercado monetário referidos noartigo 41-h) da lei luxemburguesa de 20 de Dezembro de 2002 9 826 990 21,42Marchés dérivés - Derivative markets - Derivategeschäfte - Mercati derivati - Derivaten - Mercados derivados - Mercados dederivadosOptions - Options - Optionen - Opzioni - Opties - Opciones - OpçõesDivers - Miscellaneous - Verschiedene - Vari - Divers - Varios - DiversosEUR 15 EUROBUND 120.00 CALL 06/05 05/2005 (4 200) (0,01)TOTAL OPTIONS - Total options - Optionen insgesamt - Totale opzioni - Totaal opties - Totalopciones - Total das opções (4 200) (0,01)TOTAL MARCHES DERIVES - Total derivative markets - Derivategeschäfte insgesamt - Totalemercati derivati - Totaal derivaten - Total mercados derivados - Total dos mercados de derivados (4 200) (0,01)TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 44 998 321 98,10439

PARVEST DYNAMIC (EURO)EURRépartition géographique pour la partie actions du portefeuille-titres au - Geographic breakdown for the equities part of thesecurities portfolio as at - Geographische Aufteilung des Wertpapierbestands Aktien zum - Ripartizione geografica della parteazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per land van de effectenportefeuille in aandelen per - Reparto geográfico para la partede acciones de la cartera de valores a - Distribuição geográfica para a parte acções da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 45,04Etats-Unis d’Amérique / United States of America / Vereinigte Staaten von Amerika / Stati Uniti d’America / Verenigde Statenvan Amerika / Estados Unidos de América / Estados Unidos da América 16,27Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha 13,00Pays-Bas / Netherlands / Niederlande / Paesi Bassi / Nederland / Países Bajos / Países Baixos 4,80Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 4,79Autriche / Austria / Österreich / Austria / Oostenrijk / Austria / Áustria 4,65Espagne / Spain / Spanien / Spagna / Spanje / España / Espanha 3,35Italie / Italy / Italien / Italia / Italië / Italia / Itália 2,89Bermudes / Bermuda / Bermudas / Isole Bermuda / Bermuda / Bermudas / Bermudas 1,43Finlande / Finland / Finnland / Finlandia / Finland / Finlandia / Finlândia 0,90Belgique / Belgium / Belgien / Belgio / België / Bélgica / Bélgica 0,47Canada / Canada / Kanada / Canada / Canada / Canadá / Canadá 0,35Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 0,1698,10Répartition par émetteur pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by issuer for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands Renten nach Emittenten zum - Ripartizione per emittente della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling per emittent van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por emisor parala parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por emissor para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoSecteur public / Public sector / Öffentlicher Sektor / Settore pubblico / Publieke sector / Sector público / Sector público 38,51Secteur privé / Private sector / Privater Sektor / Settore privato / Particuliere sector / Sector privado / Sector privado 4,3442,85Répartition par duration pour la partie obligations du portefeuille-titres au - Breakdown by maturity for the bonds part of thesecurities portfolio as at - Aufteilung des Wertpapierbestands - Renten nach Laufzeiten zum - Ripartizione per durata della parteobbligazionaria del portafoglio titoli al - Indeling naar looptijd van de effectenportefeuille in obligaties per - Reparto por duraciónpara la parte obligaciones de la cartera de valores a - Distribuição por duração para a parte obrigações da carteira de títulos em28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquido0 à 1 an / 0 to 1 year / 0 bis 1 Jahr / Da 0 a 1 anno / 0 tot 1 jaar / 0 a 1 año / 0 a 1 ano 21,411 à 3 ans / 1 to 3 years / 1 bis 3 Jahre / Da 1 a 3 anni / 1 tot 3 jaar / 1 a 3 años / 1 a 3 anos 2,253 à 5 ans / 3 to 5 years / 3 bis 5 Jahre / Da 3 a 5 anni / 3 tot 5 jaar / 3 a 5 años / 3 a 5 anos 5,255 à 10 ans / 5 to 10 years / 5 bis 10 Jahre / Da 5 a 10 anni / 5 tot 10 jaar / 5 a 10 años / 5 a 10 anos 8,31Plus de 10 ans / More than 10 years / Über 10 Jahre / Oltre 10 anni / Langer dan 10 jaar / Más de 10 años / Mais de 10 anos 5,6342,85440

EURPARVEST DYNAMIC (EURO)Contrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaCHF A 13 FSMI INDEX (SUISSE) 03/05 5 887,000 23 258,08 765 310EUR A 23 BUND DTB FUT. 10YRS 03/05 118,430 6 600,00 2 723 890EUR A 84 EURO STOXX 50 (EUREX) 03/05 3 047,000 (26 540,00) 2 559 480EUR V 36 SCHATZ DTB FUT. 2YRS 03/05 106,090 4 780,00 3 819 240GBP A 32 FTSE INDEX 100 03/05 4 947,000 (38 338,78) 1 583 040HKD A 5 HANG SENG INDEX 03/05 14 100,000 5 530,22 3 525 000JPY A 57 NIKKEI INDEX 225 (SGP) 03/05 11 765,000 107 803,85 335 302 499USD A 16 SP 500 03/05 1 204,100 2 184,81 4 816 400TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 85 278,18Un montant total de EUR 676 256,56 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of EUR 676 256.56 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 676 256,56 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 676 256,56 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 676 256,56 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 676 256,56 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 676 256,56 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.Contrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesEURCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesEURBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiEURAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesEURImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteEURMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesEUREngagementEURLiabilityEURObligoEURImpegnoEURBedrag van deverplichtingEURObligaciónEURObrigaçãoEUREchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoAUD 311 000,00 EUR 176 679,45 9 025,74 185 705,19 18/3/05AUD 1 500 000,00 EUR 852 922,11 42 762,10 895 684,21 18/3/05AUD 1 900 000,00 EUR 1 079 815,41 54 717,92 1 134 533,33 18/3/05AUD 1 900 000,00 EUR 1 094 016,31 40 517,02 1 134 533,33 18/3/05AUD 2 350 000,00 EUR 1 374 413,68 28 824,92 1 403 238,60 18/3/05AUD 2 300 000,00 EUR 1 362 599,60 10 782,86 1 373 382,46 18/3/05AUD 870 000,00 EUR 514 488,47 5 008,37 519 496,84 18/3/05AUD 1 650 000,00 EUR 979 926,36 5 326,27 985 252,63 18/3/05441

PARVEST DYNAMIC (EURO)EURAUD 4 800 000,00 EUR 2 905 217,29 (39 027,82) 2 866 189,47 18/3/05AUD 2 350 000,00 EUR 1 401 704,71 1 533,89 1 403 238,60 18/3/05AUD 1 100 000,00 EUR 656 540,03 295,06 656 835,09 18/3/05AUD 820 000,00 USD 619 583,80 23 004,90 489 787,44 18/3/05AUD 1 820 948,71 USD 1 400 000,00 32 922,75 1 087 655,86 18/3/05CAD 860 000,00 EUR 525 418,65 1 579,20 526 997,85 18/3/05CAD 950 000,00 EUR 569 862,09 12 286,69 582 148,78 18/3/05CAD 930 000,00 EUR 567 073,17 2 819,85 569 893,02 18/3/05CAD 550 000,00 EUR 345 453,52 (8 420,01) 337 033,51 18/3/05CAD 920 000,00 EUR 574 644,44 (10 879,30) 563 765,14 18/3/05CAD 1 400 000,00 EUR 877 891,56 (19 988,09) 857 903,47 18/3/05CAD 920 000,00 EUR 569 518,39 (5 753,25) 563 765,14 18/3/05CAD 1 300 000,00 EUR 812 093,95 (15 469,30) 796 624,65 18/3/05CAD 1 100 000,00 EUR 687 908,45 (13 841,44) 674 067,01 18/3/05CAD 2 894 236,34 JPY 245 000 000,00 1 793,44 1 771 734,35 18/3/05CHF 1 000 000,00 EUR 649 292,04 2 842,22 652 134,26 26/4/05EUR 620 900,64 AUD 1 100 000,00 (35 824,32) 620 900,64 18/3/05EUR 1 021 566,40 AUD 1 800 000,00 (53 074,45) 1 021 566,40 18/3/05EUR 566 393,96 AUD 990 000,00 (24 658,50) 566 393,96 18/3/05EUR 472 391,05 AUD 820 000,00 (17 167,56) 472 391,05 18/3/05EUR 2 400 142,23 AUD 4 050 000,00 (17 799,67) 2 400 142,23 18/3/05EUR 827 252,05 AUD 1 400 000,00 (8 579,72) 827 252,05 18/3/05EUR 898 171,32 AUD 1 500 000,00 2 637,28 898 171,32 18/3/05EUR 1 218 877,07 AUD 2 040 948,71 384,38 1 218 877,07 18/3/05EUR 699 882,95 AUD 1 160 000,00 7 336,63 699 882,95 18/3/05EUR 356 750,01 AUD 600 000,00 (1 463,61) 356 750,01 18/3/05EUR 414 520,05 AUD 700 000,00 (3 395,83) 414 520,05 18/3/05EUR 524 710,19 CAD 860 000,00 (2 227,08) 524 710,19 18/3/05EUR 566 708,87 CAD 940 000,00 (9 245,82) 566 708,87 18/3/05EUR 577 913,85 CAD 940 000,00 1 959,16 577 913,85 18/3/05EUR 597 202,58 CAD 950 000,00 15 120,71 597 202,58 18/3/05EUR 1 566 514,19 CAD 2 500 000,00 34 719,79 1 566 514,19 18/3/05EUR 575 687,23 CAD 920 000,00 11 986,89 575 687,23 18/3/05EUR 867 995,02 CAD 1 394 000,00 13 866,46 867 995,02 18/3/05EUR 569 312,26 CAD 920 236,34 5 467,11 569 312,26 18/3/05EUR 660 600,77 CAD 1 060 000,00 11 119,94 660 600,77 18/3/05EUR 932 568,15 GBP 650 000,00 (6 598,64) 932 568,15 22/4/05EUR 1 566 596,56 JPY 217 500 000,00 (6 226,78) 1 566 596,56 18/3/05EUR 477 922,82 JPY 67 000 000,00 (6 579,08) 477 922,82 18/3/05EUR 623 310,30 JPY 83 000 000,00 23 106,45 623 310,30 18/3/05EUR 4 280 770,84 JPY 574 000 000,00 129 963,51 4 280 770,84 18/3/05EUR 760 512,97 JPY 102 000 000,00 22 913,06 760 512,97 18/3/05EUR 2 025 958,99 JPY 273 000 000,00 51 794,53 2 025 958,99 18/3/05EUR 1 706 469,45 JPY 236 074 690,00 (674,37) 1 706 469,45 18/3/05EUR 2 600 644,96 USD 3 500 000,00 (35 292,22) 2 600 644,96 18/3/05EUR 850 670,64 USD 1 160 000,00 (22 954,25) 850 670,64 18/3/05EUR 1 414 300,81 USD 1 900 000,00 (16 636,52) 1 414 300,81 18/3/05EUR 708 662,63 USD 920 000,00 15 787,71 708 662,63 18/3/05EUR 1 337 419,47 USD 1 750 000,00 19 450,88 1 337 419,47 18/3/05EUR 958 846,32 USD 1 250 000,00 17 440,18 958 846,32 18/3/05EUR 1 420 345,49 USD 1 850 000,00 27 064,41 1 420 345,49 18/3/05EUR 993 492,62 USD 1 300 000,00 14 430,24 993 492,62 18/3/05EUR 268 507,86 USD 350 000,00 4 914,14 268 507,86 18/3/05EUR 1 693 196,00 USD 2 170 000,00 58 914,95 1 693 196,00 18/3/05EUR 1 784 882,82 USD 2 300 000,00 52 695,53 1 784 882,82 18/3/05EUR 1 002 251,21 USD 1 300 000,00 23 188,83 1 002 251,21 18/3/05EUR 3 971 976,76 USD 5 250 000,00 18 070,99 3 971 976,76 18/3/05EUR 1 135 726,94 USD 1 500 000,00 6 039,58 1 135 726,94 18/3/05GBP 2 200 000,00 EUR 3 169 229,66 10 384,64 3 179 614,30 22/4/05JPY 135 081 290,00 AUD 1 721 000,00 (50 684,58) 978 590,86 18/3/05JPY 125 000 000,00 EUR 906 901,16 (2 888,01) 904 013,15 18/3/05JPY 206 500 000,00 EUR 1 480 233,68 13 196,04 1 493 429,72 18/3/05JPY 66 000 000,00 EUR 473 960,88 3 358,06 477 318,94 18/3/05JPY 135 000 000,00 EUR 1 000 266,74 (23 932,54) 976 334,20 18/3/05JPY 235 000 000,00 EUR 1 753 600,48 (54 055,76) 1 699 544,72 18/3/05JPY 95 000 000,00 EUR 707 930,31 (20 880,32) 687 049,99 18/3/05JPY 137 000 000,00 EUR 996 247,71 (5 449,30) 990 798,41 18/3/05JPY 250 000 000,00 EUR 1 802 308,40 5 717,89 1 808 026,29 18/3/05JPY 97 000 000,00 USD 942 717,75 (8 501,02) 701 724,43 18/3/05JPY 53 128 400,00 USD 520 000,00 (7 412,69) 384 345,32 18/3/05JPY 262 865 000,00 USD 2 500 000,00 18 185,05 1 901 637,04 18/3/05USD 1 098 846,00 AUD 1 400 000,00 (8 247,27) 829 048,27 18/3/05USD 1 083 765,36 CAD 1 340 000,00 (4 799,88) 816 479,85 18/3/05USD 570 000,00 EUR 429 537,08 (221,53) 429 315,55 18/3/05USD 1 140 000,00 EUR 852 017,94 6 613,16 858 631,10 18/3/05USD 1 400 000,00 EUR 1 034 141,44 20 317,81 1 054 459,25 18/3/05USD 1 100 000,00 EUR 805 967,09 22 536,60 828 503,69 18/3/05USD 3 000 000,00 EUR 2 258 695,98 859,55 2 259 555,53 18/3/05USD 1 150 000,00 EUR 868 284,95 (2 122,00) 866 162,95 18/3/05USD 1 700 000,00 EUR 1 295 139,42 (14 724,62) 1 280 414,80 18/3/05USD 2 000 000,00 EUR 1 539 408,87 (33 038,52) 1 506 370,35 18/3/05USD 3 100 000,00 EUR 2 368 473,33 (33 599,28) 2 334 874,05 18/3/05USD 1 700 000,00 EUR 1 307 913,65 (27 498,85) 1 280 414,80 18/3/05USD 600 000,00 EUR 460 383,96 (8 472,85) 451 911,11 18/3/05USD 550 000,00 EUR 423 777,79 (9 525,94) 414 251,85 18/3/05USD 4 300 000,00 EUR 3 345 678,63 (106 982,37) 3 238 696,26 18/3/05442

EURPARVEST DYNAMIC (EURO)USD 1 100 000,00 EUR 860 588,56 (32 084,87) 828 503,69 18/3/05USD 610 000,00 EUR 466 510,65 (7 067,69) 459 442,96 18/3/05USD 2 655 000,00 EUR 2 032 302,51 (32 595,87) 1 999 706,64 18/3/05USD 2 100 000,00 EUR 1 587 241,60 (5 552,73) 1 581 688,87 18/3/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 85 469,22 110 050 986,47443

PARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO)EUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds alternatifs - Alternative funds - Alternative Fonds - Fondi alternativi - Alternatievefondsen - Fondos alternativos - Fundo alternativoEUR 2 080 OFI RZB EUR.DE L’EST FCP 4DEC 549 786 1,21Fonds d’actions - Equity funds - Aktienfonds - Fondi azionistici - Aandelenfonds - Fondos rentavariable - Fundo de acçõesEUR 54 520 FIDELITY FUNDS EURO GROWTH FD PORT 474 107 1,04EUR 13 530 FORTIS L FUND BOND CONV EUROPE C 1 462 863 3,21EUR 4 000 ING L INV.EURO HIGH DVD-PC 1 352 320 2,97JPY 35 760 AXA ROSENBERG JAPAN SMALL CAP 3D 367 898 0,81JPY 185 200 BNP PARIBAS JAPAN QUANT 1 296 455 2,84USD 32 450 BNP PARIBAS QUANTAMERICA 1 083 989 2,38USD 183 120 FIDELIT.FUNDS SOUTH EAST ASIA FD 378 284 0,83USD 13 000 HSBC GIF CHINESE EQUITY D 352 318 0,77USD 82 630 MORGAN ST US VALUE EQUI A SICAV 1 223 249 2,67USD 3 190 US SMALL CAP EQ A LEGG MASON GL 542 514 1,198 533 997 18,71Fonds de créances - Private-debt funds - Forderungsfonds - Fondi di crediti - Securitisatiefonds -Fondos de crédito privado - Fundo de aquisição de créditosEUR 13 ALTERNATIME FCP 3DEC 1 504 122 3,30EUR 1 195 BNP PARIBAS REGLEMENT’R 2 699 374 5,924 203 496 9,22TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 13 287 279 29,14TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 13 287 279 29,14444

EURPARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO)Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds alternatifs - Alternative funds - Alternative Fonds - Fondi alternativi - Alternatievefondsen - Fondos alternativos - Fundo alternativoEUR 210 OFIMA CIBLE FCP 4DEC 713 288 1,56Fonds d’actions - Equity funds - Aktienfonds - Fondi azionistici - Aandelenfonds - Fondos rentavariable - Fundo de acçõesEUR 1 140 BNP PARIBAS MIDCAP EUROPE 541 660 1,19EUR 992 DWS SIGNATURES C.TER.FCP 4DEC 1 126 972 2,47EUR 7 480 MLIIF UTD KINGDOM FUND E 2DEC 458 524 1,01EUR 63 770 MORGAN STANLEY EUROPEAN PROPERTY 1 401 665 3,07JPY 221 670 AXA ROSENBERG JAP EQ ALPHA 3DEC 1 284 258 2,82USD 83 870 MERRILL LYNCH WORLD GOLD 1 443 168 3,166 256 247 13,72Fonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 69 963,6905 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 8 430 625 18,49Fonds de créances - Private-debt funds - Forderungsfonds - Fondi di crediti - Securitisatiefonds -Fondos de crédito privado - Fundo de aquisição de créditosEUR 96 330 BNP PARIBAS ACTIONS EUROLAND C 694 543 1,52EUR 960 BNP PARIBAS OBLI INFLATION I C 2 144 102 4,70EUR 123 200 BNP PARIBAS OBLI LONG TERME C 4 586 735 10,06EUR 3 852 EASYETF EURO INSURANCE ETF 851 331 1,878 276 711 18,15TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 23 676 871 51,92TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 23 676 871 51,92TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 36 964 150 81,06445

PARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO)EURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 39,01Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 37,23Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 4,8281,06446

EURPARVEST ABSOLUTE RETURN (EURO)Contrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaUSD V 18 US T.NOTES 10YRS 06/05 109,875 9 111,20 (1 977 750)TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 9111,20Un montant total de EUR 42 284,92 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contrats futures.A total amount of EUR 42 284.92 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 42 284,92 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 42 284,92 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 42 284,92 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 42 284,92 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 42 284,92 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.Contrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesEURCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesEURBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiEURAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesEURImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteEURMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesEUREngagementEURLiabilityEURObligoEURImpegnoEURBedrag van deverplichtingEURObligaciónEURObrigaçãoEUREchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 391 041,32 USD 510 000,00 7 380,58 391 041,32 6/5/05EUR 3 046 318,59 USD 3 980 000,00 52 260,24 3 046 318,59 6/5/05EUR 546 200,06 USD 710 000,00 12 084,12 546 200,06 6/5/05EUR 369 032,06 USD 480 000,00 7 939,60 369 032,06 6/5/05EUR 544 374,16 USD 710 000,00 10 258,22 544 374,16 6/5/05EUR 451 453,45 USD 590 000,00 7 610,63 451 453,45 6/5/05EUR 221 515,70 USD 292 000,00 1 851,12 221 515,70 6/5/05USD 342 000,00 EUR 266 906,00 (9 550,79) 257 355,21 6/5/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 89 833,72 5 827 290,55447

PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO)EUREtat du portefeuille-titres au - Securities portfolio statement as at - Aufstellung des Wertpapierbestands zum - Stato del portafogliotitoli al - Overzicht effectenportefeuille per - Estado de la cartera de valores a - Estado da carteira de títulos em 28/02/2005Devise Quantité Dénomination Valeur d’évaluationEURCurrency Quantity Name Market valueEURWährung Stückzahl Bezeichnung MarktwertEUR% de l’actif net% of net assets% desNettovermögensValuta Quantità Denominazione Valore di valutazione % del PatrimonioEURNettoValuta Aantal Naam MarktwaardeEUR% van denettoactivaDivisa Cantidad Denominación Valor de mercado % del activo netoEURMoeda Quantidade Denominação Valor de avaliaçãoEUR% do activolíquidoValeurs mobilières admises à la cote officielle d’une bourse de valeurs - Transferable securities listed on an official stockexchange - An einer Börse amtlich notierte Wertpapiere - Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori -Effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Valores mobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa devalores - Valores mobiliários admitidos à cotação oficial de uma bolsa de valoresActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds alternatifs - Alternative funds - Alternative Fonds - Fondi alternativi - Alternatievefondsen - Fondos alternativos - Fundo alternativoEUR 350 CA-AM DYNARBITR.VAR 4 FCP 3DEC 1 936 165 4,22Fonds d’actions - Equity funds - Aktienfonds - Fondi azionistici - Aandelenfonds - Fondos rentavariable - Fundo de acçõesEUR 35 000 FORTIS L FUND BOND CONV EUROPE C 3 784 200 8,25EUR 5 000 ING L INV.EURO HIGH DVD-PC 1 690 400 3,69GBP 25 000 MLIIF UK 2 DEC 1 578 890 3,44JPY 50 000 AXA ROSENBERG JAPAN SC EQ-B 591 547 1,29JPY 500 000 BNP PARIBAS JAPAN QUANT 3 500 148 7,63USD 150 000 BNP PARIBAS QUANTAMERICA 5 010 736 10,92USD 35 000 HSBC GIF CHINESE EQUITY A USD C 948 548 2,07USD 70 000 JANUS STRATEGIC VALUE A 603 307 1,3217 707 776 38,61Fonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosGBP 7 998,9 BNP PARIBAS INSTICASH GBP - CAP 1 581 908 3,45Fonds de créances - Private-debt funds - Forderungsfonds - Fondi di crediti - Securitisatiefonds -Fondos de crédito privado - Fundo de aquisição de créditosEUR 15 ALTERNATIME FCP 3DEC 1 735 526 3,78EUR 7 500 BNP PARIBAS IMMOBILIER C 1 791 825 3,91EUR 3 000 BNP PARIBAS MARCHES EMERGENTS 565 680 1,234 093 031 8,92TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 25 318 880 55,20TOTAL VALEURS MOBILIERES ADMISES A LA COTE OFFICIELLE D’UNE BOURSE DEVALEURS - Total transferable securities listed on an official stock exchange - An einer Börseamtlich notierte Wertpapiere insgesamt - Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale diuna borsa valori - Totaal effecten met een officiële notering aan een effectenbeurs - Total valoresmobiliarios admitidos a cotización oficial de una bolsa de valores - Total dos valores mobiliáriosadmitidos à cotação oficial de uma bolsa de valores 25 318 880 55,20448

EURPARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO)Autres valeurs mobilières - Other transferable securities - Sonstige Wertpapiere - Altri valori mobiliari - Overige effecten - Otrosvalores mobiliarios - Outros valores mobiliáriosActions - Equities - Aktien - Azioni - Aandelen - Acciones - AcçõesFonds alternatifs - Alternative funds - Alternative Fonds - Fondi alternativi - Alternatievefondsen - Fondos alternativos - Fundo alternativoEUR 313 OFIMA CIBLE FCP 4DEC 1 064 567 2,32Fonds d’actions - Equity funds - Aktienfonds - Fondi azionistici - Aandelenfonds - Fondos rentavariable - Fundo de acçõesEUR 4 000 BNP PARIBAS MIDCAP EUROPE 1 900 560 4,14EUR 1 500 DWS SIGNATURES C.TER.FCP 4DEC 1 704 090 3,72USD 75 000 MERRILL LYNCH WORLD GOLD 1 290 541 2,814 895 191 10,67Fonds d’allocation d’actifs - Asset allocation funds - Vermögensstrukturierungsfonds - Fondi diasset allocation - Vermogensspreidingsfonds - Fondos de asignación de activos - Fundo dedistribuição de activosEUR 17 454,6870 BNP PARIBAS INSTICASH EUR - INST - CAP 2 103 290 4,59Fonds de créances - Private-debt funds - Forderungsfonds - Fondi di crediti - Securitisatiefonds -Fondos de crédito privado - Fundo de aquisição de créditosEUR 0 BNP PARIBAS ACTIONS EUROLAND C 0 0,00EUR 2 000 BNP PARIBAS OBLI INFLATION I C 4 466 880 9,74EUR 75 000 BNP PARIBAS OBLI LONG TERME C 2 792 250 6,09EUR 9 799 EASYETF EURO INSURANCE ETF 2 165 677 4,72EUR 75 000 SCHRODER SPEC STR FUND CS EUR C 1 600 500 3,4911 025 307 24,04TOTAL ACTIONS - Total equities - Aktien insgesamt - Totale azioni - Totaal aandelen - Totalacciones - Total das acções 19 088 355 41,62TOTAL AUTRES VALEURS MOBILIERES - Total other transferable securities - SonstigeWertpapiere insgesamt - Totale altri valori mobiliari - Totaal overige effecten - Total otros valoresmobiliarios - Total dos outros valores mobiliários 19 088 355 41,62Marchés dérivés - Derivative markets - Derivategeschäfte - Mercati derivati - Derivaten - Mercados derivados - Mercados dederivadosOptions - Options - Optionen - Opzioni - Opties - Opciones - OpçõesDivers - Miscellaneous - Verschiedene - Vari - Divers - Varios - DiversosEUR 50 EUROBUND 121.00 CALL 06/05 (17 000) (0,04)TOTAL OPTIONS - Total options - Optionen insgesamt - Totale opzioni - Totaal opties - Totalopciones - Total das opções (17 000) (0,04)TOTAL MARCHES DERIVES - Total derivative markets - Derivategeschäfte insgesamt - Totalemercati derivati - Totaal derivaten - Total mercados derivados - Total dos mercados de derivados (17 000) (0,04)TOTAL DU PORTEFEUILLE-TITRES - Total securities portfolio - Wertpapierbestandinsgesamt - Totale del portafoglio titoli - Totaal effectenportefeuille - Total de la cartera de valores -Total da carteira de títulos 44 390 235 96,78449

PARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO)EURRépartition géographique du portefeuille-titres au - Geographic breakdown of the securities portfolio as at - GeographischeAufteilung des Wertpapierbestands zum - Ripartizione geografica del portafoglio titoli al - Indeling per land van deeffectenportefeuille per - Reparto geográfico de la cartera de valores a - Distribuição geográfica da carteira de títulos em 28/02/2005% de l’actif net / % of net assets / % des Nettovermögens / % del Patrimonio Netto% van de nettoactiva / % del activo neto / % do activo líquidoFrance / France / Frankreich / Francia / Frankrijk / Francia / França 62,42Luxembourg / Luxembourg / Luxemburg / Lussemburgo / Luxemburg / Luxemburgo / Luxemburgo 31,79Irlande / Ireland / Irland / Irlanda / Ierland / Irlanda / Irlanda 2,61Allemagne / Germany / Deutschland / Germania / Duitsland / Alemania / Alemanha (0,04)96,78450

EURPARVEST ABSOLUTE RETURN PLUS (EURO)Contrats futures au - Futures contracts as at - Terminkontrakte zum - Contratti futures al - Termijncontracten per - Contratosfuturos a - Contratos de futuros em 28/02/2005Devise Position Quantité Dénomination Cours d’évaluation +/- values latentesEURCurrency Position Quantity Name Valuation price Unrealized gains/lossesEURWährung Position Stückzahl Bezeichnung Bewertungskurs Nicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValuta Posizione Quantità Denominazione Corso di valutazione +/- valenze latentiEURValuta Positie Aantal Naam Waarderingskoers Niet gerealiseerdewinst/verliesEURDivisa Posición Cantidad Denominación Precio de valoración Plusvalía/minusvalíalatenteEURMoeda Posição Quantidade Denominação Taxa de avaliação +/- valores latentesEURTotal sous-jacent endeviseTotal underlying inforeign currencyGesamtwert d.Basisobjekts injeweiliger WährungTotale sottostante invalutaTotaal onderliggendewaarde in valutaTotal subyacente endivisaTotal subjacente emmoedaEUR A 35 BUND DTB FUT. 10YRS 03/05 118,430 (42 100,00) 4 145 050EUR V 60 EURO STOXX 50 (EUREX) 03/05 3 047,000 22 200,00 (1 828 200)JPY A 5 NIKKEI INDEX 225 (SGP) 03/05 11 765,000 4 515,15 29 412 500USD A 37 SP MINI 500 03/05 1 204,000 951,15 2 227 400TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total (14 433,70)Un montant total de EUR 289 614,69 inclus dans le compte «Avoirs en banque» est bloqué au nom des agents de change comme garantie des engagements pour contratsfutures.A total amount of EUR 289 614.69 included in the "Cash at banks" account is frozen in the name of the brokers to guarantee the liabilities on futures contracts.Unter dem Posten „Bankguthaben” ist ein Betrag in Höhe von EUR 289 614,69 zugunsten der Börsenmakler als Sicherheit für Verbindlichkeiten aus Terminkontraktengesperrt.Un importo totale di EUR 289 614,69 inclusi nel conto "Conti correnti bancari" è bloccato a nome degli agenti di cambio quale garanzia degli impegni per i contratti futures.In de post ‘banktegoeden’ wordt een bedrag van totaal EUR 289 614,69 aangehouden op naam van de effectenmakelaars als waarborg voor afgesloten termijncontracten.Un importe total de EUR 289 614,69 incluido en la cuenta "Haberes en banca" está bloqueado en nombre de los agentes de cambio como garantía de las obligaciones paracontratos futuros.Um montante total de EUR 289 614,69 incluído no cálculo "Bens na banca" é imobilizado no nome dos agentes de câmbio como garantia das obrigações para contratos defuturos.Contrats de change à terme au - Forward foreign-exchange contracts as at - Devisentermingeschäfte zum - Contratti di cambio atermine al - Valutatermijncontracten per - Contratos de divisas a plazo a - Contratos de operações cambiais a prazo em 28/02/2005Devises achetées Montant Devises vendues Montant +/- values latentesEURCurrenciesboughtGekaufteWährungenAmount Currencies sold Amount Unrealized gains/lossesEURBetragVerkaufteWährungenBetragNicht realisierteWertsteigerungen/-verlusteEURValute acquistate Importo Valute vendute Importo +/- valenze latentiEURAangekochtevalutaDivisascompradasDivisascompradasBedrag Verkochte valuta Bedrag Niet gerealiseerdewinst/verliesEURImporte Divisas vendidas Importe Plusvalía/minusvalíalatenteEURMontante Divisas vendidas Montante +/- valores latentesEUREngagementEURLiabilityEURObligoEURImpegnoEURBedrag van deverplichtingEURObligaciónEURObrigaçãoEUREchéanceMaturityFälligkeitScadenzaVervaldagVencimientoVencimentoEUR 1 147 776,18 GBP 800 000,00 (8 121,41) 1 147 776,18 22/4/05EUR 861 292,72 USD 1 100 000,00 33 789,15 861 292,72 6/5/05EUR 6 476 871,32 USD 8 462 000,00 111 112,08 6 476 871,32 6/5/05EUR 267 807,24 USD 345 000,00 8 272,03 267 807,24 6/5/05EUR 433 928,01 USD 572 000,00 3 626,16 433 928,01 6/5/05GBP 800 000,00 EUR 1 143 575,96 12 647,42 1 156 223,38 22/4/05TOTAL - Total - Insgesamt - Totale - Totaal - Total - Total 161 325,43 10 343 898,85451

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