Ing. Luis Baba Nakao EXPERIENCIAS DE INNOVACIÓN EN ... - Alide

SITUACIÓN MACROECONÓMICAINTERNACIONAL“Entre los años 2002 y 2007 el crecimientoeconómico fue de tal magnitud que superotodas las expectativas privadas”.“El ingreso de la China y la India a la etapaindustrial, la explosión demográfica y losproblemas medio ambientales empujaron almundo a una nueva dinámica económica ”.

VARIACIÓN N DE LOS PRECIOS DE LOSALIMENTOSBIENES DE CAPITALUNIDADESPRECIOS (US$)VARIACIÓNDE PRECIOS01/01/03 31/12/07 2003-2007AZUCAR US$ /TM 194 275 42%MAIZ US$ /TM 90 158 76%HARINA PESCADO US$ /TM 546 985 80%FRIJOL SOJA US$ /TM 207 412 99%CAFÉ US$ /TM 1,410 3,024 114%ARROZ US$ /TM 188 376 100%TRIGO US$ /TM 153 339 122%Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

EVOLUCIÓN N DEL PRECIO DEL PETRÓLEO DESDE 1970(US$ US$/ / BARRIL – 15 May 09’)1.- Guerra del Yorn KipputLa OPEP inicia el embargo2.- Segunda escalada del precio delpetróleo3.- Aumento de la producción Arabia deSaudi4.- Guerra del Golfo (I)5.- La OPEP eleva su techo de producción6.- La OPEP anuncia su tercer recorte deproducción en el mes marzo.7.- Guerra del Golfo (II)8.- Colapso de la demanda tras el 11-S9.- La fuerte demanda, el temor a unrecorte en el suministro y la especulación,disparan los precios a máximos históricos.Fuente: GRIGroup

CRECIMIENTO ECONÓMICO DE LOSPAÍSES DE AMÉRICA LATINABRASIL(en %)MÉXICO(en %)PERÚ(en %)PANAMÁ(en %)COSTA RICA(en %)ARGENTINA(en %)Fuente: Bancos Centrales de cada País (*) Brasil y Argentina datos al 2008

DESEMPLEO DE AMÉRICA LATINABRASIL(en %)PANAMÁ(en %)ARGENTINA(en %)MÉXICO(en %)PERÚ(en %)COSTA RICA(en %)Fuente: Bancos Centrales de cada País

REMESAS A AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE(Millones2007de US$)Fuente: BID

RANKING LATINOAMERICANO SEGÚNSTANDARD & POOR’S(15 Ene 2009)Fuente: Standard & Poor’s

CONFIANZA EN EL GOBIERNOFuente: Latinobarómetro 2008

LOS ORÍGENES DE LA CRÍSISCrisis económica de 2000-2001: La FED disminuyó la tasa de interés: bajó las tasasde interés en once ocasiones, reduciéndolo desde 6.5% a un mínimo histórico de1.0%.Consecuencias:•Se creo una “burbuja inmobiliaria”: Endeudamiento barato, mayor especulación en unmercado en alza, se incrementó la demanda de préstamos.•Entre 1997 y 2006 los precios de las viviendas en Estados Unidos se incrementaronun 124%.•El endeudamiento familiar durante 2008 se incrementó hasta un 150%.•Aproximádamente un 40% de las viviendas compradas no fueron destinadas aviviendas para residencia primaria, sino que se adquirieron como segunda vivienda opara especular con ellas en el mercado.Fuente: NCF

MONTO DE HIPOTECAS SUBPRIME DE ALTORIESGO OTORGADAS CADA AÑO(En miles de millones US$ y como proporción del total)Fuente: Freddie Mac

PROCESO DE TITULACIÓNFiduciarioPrestamosHipotecarioClientes Banco PatrimonioAutónomoContratoHipotecarioUS$CarteraCréditoHipotecarioUS$Se emitenBonosINVERSIONISTAS:AFP – Cía. SegurosFondos MutuosBancos de InversiónEmpresasPersonas

EXPLOSIÓN DE LA BURBUJA INMOBILIARIAAnte las altas presiones inflacionarias la FED decidió subir los tipos de interés.CONSECUENCIA:•Muchas de las familias que habían contratado préstamos hipotecarios a tipo deinterés variable retrasaron los pagos y las ejecuciones hipotecarias empezaron aincrementarse.•Los precios de las viviendas comenzaron a descender.•La cartera inmobiliaria de los bancos comenzó a perder valor, así como todos losderivados que tenían a los préstamos hipotecarios como activos subyacentes.•Los vehículos financieros fueron incapaces de atender las deudas originadas por loscommercial papers, y reclaman la ayuda de los bancos que los crearon o lospatrocinan. Los cuales se ven obligados a incluir las pérdidas en sus propiosbalances.Fuente: NCF

EE.UU. . FED TRATA DE REESTABLECER LIQUIDEZMUNDIALFED: Inyecciones de Liquidez(durante 2008, US$ billones)300250200150100500EneFebMarAbrMayJunJulAgoSepOctFuente: Federal ReserveLa demanda por liquidez de corto plazo es mitigada por las inyecciones de liquidez. LaFED ha inyectado 4.5% del PBIEl fondeo bancario ha sido el más afectado, con tasas Libor al alza ante temores de unimportante deterioro del sistema financiero.

Fuente: NCF, BBC, Reuters, BloombergCRISIS INMOBILIARIA EN EE.UU.

PÉRDIDA DE CONFIANZALa prolongación de la crisis inmobiliaria y el incremento de la inflación generaron unacrisis de confianza sin precedentes. A Febrero del 2009 registra mínimos históricos:Esta falta de confianza presiona al alzalos tipos interbancarios como LIBOR yEURIBOR.CONSECUENCIA:Los pagos mensuales destinados ahipotecas han subido cada vez más conel consiguiente empeoramiento de laseconomías de los deudores.Fuente: BloombergLos bancos comenzaron a enfrentarproblemas de liquidez.

LA CRISIS FINANCIERA SE HAEXPANDIDO AL SECTOR REALEn las crisis anteriores, , el consumo contrarrestó las caídasde la inversión.35Crecimiento del PBI, Consumo e Inversión en EEUU (%) -trimestre a trimestre25Proyección155-5-15-251998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 200808Q4Fuente: Bureau of Economic Analysis yProyecciones de MercadoConsumo Inversión PBIESTA VEZ NO. Los consumidores han sido triplemente golpeados:•Caída en el valor de sus inmuebles (efecto riqueza)•Caída en el valor de sus ahorros (Ahorros AFP, Inv. en Bolsa de Valores y otros (efecto riqueza)•Aumento del desempleoComo al consumo se le atribuye el 70% del PBI, la recesión será más profundaque en otros episodios recientes.Fuente: Liliana Rojas

BANCOS: VALOR EN BOLSA(En miles de millones US$ y Euros)NOTA: El crédito en los países desarrollados se ha reducido en 50%Fuente: Bloomberg

EE.UU.DOW JONESIMPACTO BURSÁTIL(01 Ene 08’ – 15 May 09’)ESPAÑAIBEX -35JAPÓNNIKKEI 22537% 40% 37%FRANCIACAC 40INGLATERRAFTSE - 100CHINASHANGHAI43%32%52%Fuente: Bloomberg

IMPACTO DE LA CRISIS EN LAS BOLSAS LATINAS(01 Ene 08’ – 15 May 09’)BRASILBOVESPACOLOMBIAIGBC GENERALMÉXICOMEXBOL22% 16%19%PERÚIGBVLCHILEIPSA31%1%Las Bolsas de América Latina han vuelto a niveles de hace poco más de dos años atrás.En el 2008, la caída de los precios de las acciones en la Bolsa de Lima fue de 59% y este año acumulada una rentabilidad del 69%En México la caída fue 24%, en Colombia 29% y en Brasil 41% en el 2008Fuente: Bloomberg

REVALUACIÓN DEL DÓLAR AMERICANOAsia y EuroLatinoaméricaFuente: BloombergDólar se recupera :Reciente fortaleza del dólar se produce ante un debilitamiento de las perspectivas decrecimiento en Europa y la búsqueda de activos más seguros.Apreciación no se repite con otras monedas como el Yen, antes las cuales el dólar sedebilita fuertemente

DEPRECIACIÓN DE LAS MONEDAS LATINAS(01 Ene 08’ – 15 May 09’)El nuevo sol es la moneda que menos ha retrocedido en la coyuntura actual.En México el tipo de cambio ha llegado a niveles nunca antes vistos y en Chile ha vueltoa niveles de hace cuatro años.Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

FLIGHT TO QUALITYTASA DE REFERENCIA(%)Treasury a 10 años(%)Fuente: BloombergBancos centrales en el mundo reducen coordinadamente sus tasas de interés.Consecuencia: Migración hacia dólares americanos y papeles “seguros” como el TreasuryNorteamericano.

INFLACIÓN MUNDIAL Y PERSPECTIVAS(Var. % anual)Fuente: Latin FocusLa inflación empieza a cederDesfase entre commodities e inflación mundial: histórica correlación fuerte.Las expectativas de inflación en EEUU se han reducido fuertemente durante las últimassemanas, cambiando las expectativas del mercado

VARIACIÓN N DE LOS PRECIOS DE LOSMINERALESMETALUNIDADESPRECIOSVARIACIÓN DE PRECIOS02/01/2003 28/12/2007 2003-2007 15/05/2009Oro (Comex) U$$ / Onza 349 833 138% 931 (12%)Plata (Comex) U$$ / Onza 4.71 14.80 214% 13.99 (-5%)Cobre (LME) U$$ / Libra 0.715 3.80 330% 2.02 (-47%)Zinc (LME) U$$ / Ton 774 2,411 211% 1,467 (-39%)Plomo (LME) U$$ / Ton 429 2,512 499% 1,474 (-41%)Estaño (LME) U$$ / Ton 4,210 16,340 288% 13,919 (-15%)Fuente: Bolsa de Valores de Lima

VARIACIÓN DE LOS PRECIOS DELOS ALIMENTOSBIENES DE CAPITALUNIDADESPRECIOSVARIACIÓN DE PRECIOS01/10/03 31/12/07 2003-2007 15/05/2009AZUCAR US$ /TM 194 275 42% 375 (36%)MAIZ US$ /TM 90 158 76% 158 (0%)HARINA DE PESCADO US$ /TM 546 985 80% 1,000 (2%)FRIJOL SOYA US$ /TM 207 412 99% 418 (1%)CAFÉ US$ /TM 1,410 3,024 114% 3,230 (7%)ARROZ US$ /TM 188 376 100% 535 (42%)TRIGO US$ /TM 153 339 122% 227 (-33%)Fuente: Banco Central de Reserva del Perú

PERSPECTIVAS DEL CONSUMO ENEE.UUEEUU: Consumo se desaceleraría más en los próximos mesesLa desaceleración se sentiría más en el consumo (70% del PBI de EEUU), ya que lasventas retail se han desacelerado considerablemente en los últimos 3 meses.Reducción de disposición a otorgar nuevos préstamos agravaría situación de consumo,sería una de las formas en la que se trasmite la crisis financiera al sector real.Fuente: Bloomberg

EMPLEO MENSUAL Y TASA DE DESEMPLEOEN EE.UU.Empleo mensual (millones) Tasa de desempleo (%)8.9%539,000Fuente: BloombergEEUU: Mercado laboral también en problemas•Débil sector real acompaña la crisis, y probablemente se vea agravada.•La creación de empleo es negativa desde hace varios meses en EEUU, síntoma clásico delinicio de una recesión. Existen ya, más de 11.3 millones de desempleados.•En los últimos 10 meses se perdieron 5’671,000 puestos de trabajo (539,000 en Abr 09’,699,000 en Mar 09’, 651,000 en Feb 09’, 741,000 en Ene 09’; 577,000 en Dic 08’; 597,000en Nov 08’; 320,000 en Oct 08’; 403,000 en Set 08’) incluido el mercado informal de empleo.

INCREMENTO DEL DESEMPLEOEN EL MUNDO (2008)Fuente: Bloomberg

PERSPECTIVASDebilidad del crecimiento acentuada por crisisEl problema es que la crisis no es solamente financiera, sino que se ha contagiado al sectorreal. Se espera que el crecimiento se debilite aún más por la crisis.Los países desarrollados mostrarían decrecimiento en próximos trimestres.Los países emergentes capearían relativamente bien el temporal: desaceleración losencuentra en sólida posiciónFuente: NCF

PERSPECTIVASEmergentes en mejor posiciónCrecimiento de emergentes está enfocado a demanda interna. Lo que le da soporte alcrecimiento en época de crisisSin embargo, se espera que crisis también afecta: teoría del desacople es difícil de sostenerSi situación en EEUU se agrava probablemente arrastre a países emergentesFMI estima que crisis puede llegar a ser severa.Fuente: NCF

DESTRUCCIÓN DE LA RIQUEZAENTRE JULIO 07’ Y FEBRERO 09’Fuente: Bloomberg, (1) FMI

Fuente: BNP ParibasTAMAÑO DE RESCATE FINANCIERO

LOS NUEVOS PRECIOSPRODUCTOPRECIOPRE – CRISISPRECIOACTUAL% VARIACIONVARILLA ACERO 3/8“ (US$/Unidad) 8.91 6.50 -27%ESPARRAGOS (US$. /KG) 1.17 0.40 -66%LECHE ENTERA (US$/TM) 4,877 2,531 -48%POLIPROPILENO (US$/TM) 2,000 1,000 -50%COBRE (US$/lb) 3.17 2.02 -36%UREA (S/./Bolsa) 130 83 -36%TRIGO (US$/TM) 339 227 -33%ACEITE (US$/TM) 1376 779 -43%

PERSPECTIVAS DELCRECIMIENTO MUNDIALProyección2007 2008 2009 2010PRODUCTO MUNDIAL 5.2 3.2 ‐1.3 1.9Economías avanzadasUSAZona EuroAlemaniaFranciaItaliaEspañaJapónReino UnidoCanadá2.72.02.72.52.11.63.72.43.02.70.91.10.91.30.7‐1.01.2‐0.60.70.5‐3.8‐2.8‐4.2‐5.6‐3.0‐4.4‐3.0‐6.2‐4.1‐2.50.00.0‐0.4‐1.00.4‐0.4‐0.70.5‐0.41.2Economías emergentesÁfricaAméricaBrasilMéxicoEuropa Central y OrientalChinaIndia8.36.26.65.73.35.413.09.36.15.25.35.11.32.99.07.31.62.0‐0.8‐1.3‐3.7‐3.76.54.54.03.91.82.21.00.87.55.6Fuente: FMI – Abril 2009

Fuente: Diario El Comercio 16 May 09’LA GRIPE A/H1N1

La crisis y algunos de sus efectos en la:Reducción significativa de la inversión privada en todo el mundoReducción significativa del comercio internacionalReducción significativa de los preciosPérdida por los “sobre stock” y la caída de preciosRenacimiento del proteccionismo e intervencionismoIncremento del desempleo y la pobrezaRepatriación de inmigrantes y reducción de las remesasReducción significativa del crédito en los países en desarrollo, y comoconsecuencia de ello, incremento de sus costosPérdidas por la pérdida de valor de los activos (inmuebles, acciones,máquinas, etc)

AGENDAI. LA CRISIS: ANTECEDENTES Y EFECTOSII.El ROL DE LAS IFDIII.MEDIDAS TOMADAS POR LAS IFD PARA ENFRENTAR LA CRISISIV.PRODUCTOS Y SERVICIOS NOVEDOSOSV. REFLEXIONES FINALES

ROL DE LAS IFDLas Instituciones Financieras de Desarrollo son los AGENTES DE PROMOCIÓN deldesarrollo económico de los PaísesOBJETIVO PRINCIPALApoyar la competitividad de la economíay de las empresas, especialmente el delas PYMESEn épocas de bonanza económica sus acciones son limitadas.En épocas de crisis financiera, sus acciones son vitales para evitar uncolapso o daños irreparables en el Sistema Financiero, en las Empresas yen las Personas.

AGENDAI. LA CRISIS: ANTECEDENTES Y EFECTOSII.El ROL DE LAS IFDIII.MEDIDAS TOMADAS POR LAS IFD PARA ENFRENTAR LA CRISISIV.PRODUCTOS Y SERVICIOS NOVEDOSOSV. REFLEXIONES FINALES

LAS IFD Y SU FUNCIÓN N CONTRA CÍCLICA C CLICAPARA ENFRENTAR LA CRISISLos Gobiernos han capitalizado sus IFD para poderdotarlos de mayor capacidad de endeudamiento ypoder atender la demanda incremental y mantener sucapitalizaciónLas IFD han incrementado los límites ly los volúmenesde endeudamiento de sus usuarios para compensarlosen la reducción n o pérdida pde líneas lde créditoLas IFD están n garantizando la refinanciación n y nuevasemisiones de papeles comerciales y bonosCon recursos otorgados por el Gobierno, se han creadonuevas líneas lde crédito destinadas a refinanciar lasactividades consideradas como prioritariasSe ha constituido fondos especiales pararefinanciamiento de exportacionesSe ha constituido fondos especiales para financiarprogramas de viviendaOtorgamiento de garantías as al SFN en la modalidad deRiesgo CompartidoY algunas otras que me gustaría compartir con más detalle…

AGENDAI. LA CRISIS: ANTECEDENTES Y EFECTOSII.El ROL DE LAS IFDIII.MEDIDAS TOMADAS POR LAS IFD PARA ENFRENTAR LA CRISISIV.PRODUCTOS Y SERVICIOS NOVEDOSOSV. REFLEXIONES FINALES

NAFIN Y BANCOMEXRESCATE DE GRANDES EMPRESAS• Crearon para empresas emisoras, un programa deUS$ 3,800 millones con la finalidad de apoyar aempresas con problemas para refinanciar deudas decorto plazo producidas como consecuencia de lacrisis financiera (COMERCI, CEMEX, VITRO, etc)FACTORING PARA PEQUEÑAS EMPRESAS• NAFIN es pionera en el financiamiento de PYMES através de cadenas productivas .Se han identificado597 cadenas productivas (US$ 2,300’) en las queparticipan PYMES como proveedoras de grandesempresas y entidades del gobierno (pagadoras). Através de este sistema electrónico, NAFIN descuentala factura a las PYMES, proveyéndole de recursos,clave en esta época de restricción de liquidez.

COFIDEAMPLIAR CANALES DE DISTRIBUCIÓN• Con el objetivo de beneficiar a las PYMES en situaciones decrisis financiera. El Sistema Financiero Privado tiende a sermás restrictivo. En estas situaciones, en general, los másperjudicados son las empresas más pequeñas, más débiles.Para compensar esta debilidad el gobierno peruano hapromovido el crecimiento de aquellos intermediariosfinancieros que se encuentran más cerca de las PYMES: LasCajas Municipales y las Cajas Rurales.AMPLIAR EL FONDEO• Con la finalidad de diversificar sus fuentes de financiamientoy desarrollar una cultura del Mercado de Capitales, el añopasado COFIDE lanzó su primera emisión de bonospopulares, con vencimiento a 180 días, destinado a personasnaturales y PYMES. Los recursos obtenidos se orientanfundamentalmente a las PYMES.

CORFOAMPLIAR CANALES DE DISTRIBUCIÓN• Pionera en trabajar con intermediarios NO bancarios. Diversificaron suscanales de distribución de productos y servicios. Existe un mercado paracada uno de estos operadores y el objetivo es: “Darle mayor valor agregadoal trabajo de CORFO”.• CORFO trabaja con empresas de Leasing, de Factoring no Bancario , Cajasde Compensación, Cooperativas de Ahorro y Crédito y han incluido comousuarios de CORFO algunas ONG’s orientadas al microcrédito.FACILITAR EL CRÉDITO, COMPARTIENDO RIESGOS• Bajo un escenario de restricción de liquidez, CORFO ha realizadoinnovaciones en su sistema de garantías.• Bajo el principio de que la garantía reduce los requerimientos de provisionesque el banco hace sobre sus colocaciones y permite que el crédito seabarate, CORFO otorga garantías al banco que ofrece otorgar crédito másbarato al cliente, es decir, aquel banco dispuesto a compartir con CORFO elmenor riesgo relativo (por contar con una cobertura líquida), es a la que se leadjudica un mayor volumen de garantías para operaciones de crédito. “Esteesquema nos permite llegar al cliente final con un producto en mejorescondiciones, mejores plazos y menores costos” (1).(1) Sr. Palma de CORFO

CORFORECOMPOSICIÓN DE PASIVOS• Dentro del marco del plan anti crisis del Gobierno chileno, CORFOha recibido recursos para refinanciar capital de trabajo yrecomposición de pasivos. A través de este programa de US$ 800’CORFO viene entregando garantías de hasta 70% para la comprade cartera de crédito de MYPES y para medianas empresas. Lagarantía para la compra de cartera llega al 60%

ICOINTERNACIONALIZACIÓN DE EMPRESAS• A través de esta línea de crédito, ICO impulsa lapresencia de empresas españolas en el exterior,financiando sus inversiones en condicionespreferenciales (tasas de interés)APOYO DE LIQUIDEZ• ICO financia capital circulante a las PYMES que sonsolventes y viables, que enfrentan una situacióntransitoria de restricción de crédito.

ICOREFINANCIAR CUOTAS DE CAPITAL• ICO refinancia la cuota de capital del año 2009 de lasoperaciones de financiación adscritas a las líneas ICO-PYMES2006, 2007 y 2008 que lo soliciten.REFINANCIAR CUOTAS DE CRÉDITO HIPOTECARIO• ICO facilita el aplazamiento de la obligación de pago del 50%de las cuotas hipotecarias correspondientes a los años 2009 y2010 de determinados colectivos, titulares de una hipotecasuscrita antes del 01.09.08 sobre vivienda habitual, que no seencuentre en situación de mora. Esta línea está dirigida atrabajadores que han perdido su empleo, durante los 3 mesesanteriores a la solicitud, así como tener derecho aprestaciones por desempleo, o ser pensionista de viudez porfallecimiento ocurrido una vez concertado el préstamohipotecario. La línea exige que el deudor no se encuentre enmora.

HIPOTECA INVERSAEl proyecto consiste en constituir un fondo de HIPOTECA INVERSA, cuyo objetivo serámejorar la calidad de vida de las personas de la tercera edad que posean un bieninmueble y que no deseen transferir su propiedad mientras vivan. En general, se trata depersonas que cobran una pensión insuficiente, no son sujetos de crédito, y por cuestionesde seguridad no desean vender su inmueble.El proyecto consiste en atender a las personas mayores de 65 años y sean propietariosde un inmueble cuyo valor sea superior a los US$ 40,000, para que puedan definir unaasignación mensual (pensión vitalicia) que les permita mantener un “estándar de vidasatisfactorio”.El fondo proveerá de los recursos hasta el término de vida del usuario. Posteriormente losherederos del usuario definirán si desean pagar el préstamo otorgado (liquidarlo) o poracuerdo se transfiere la propiedad.

AGENDAI. LA CRISIS: ANTECEDENTES Y EFECTOSII.El ROL DE LAS IFDIII.MEDIDAS TOMADAS POR LAS IFD PARA ENFRENTAR LA CRISISIV.PRODUCTOS Y SERVICIOS NOVEDOSOSV. REFLEXIONES FINALES

REFLEXIONES FINALESPRIMERO:La responsabilidad de los BD: La supervivencia de una gran cantidad de empresasviables y necesarias para sustentar el desarrollo económico de nuestros Países,dependen de nuestra capacidad para lograr el fondeo requerido en oportunidad, monto,costos y plazos razonables.SEGUNDO:La innovación en los BD va ser crucial para que cumplan con sus objetivos. Apoyar lasinnovaciones tecnológicas, desarrollar las nuevas industrias, etc.; para cumplir connuestros objetivos de apoyar la competitividad y generación de empleo.TERCERO:Es necesario que se implemente “LEARNING ORGANIZATION CENTER”, para que elconocimiento valioso fluya, en tiempo óptimo entre las IFDs

REFLEXIONES FINALESCUARTO:Debemos estar atentos a tres eventos que podrían cambiar el escenario en el que nosdesenvolvemos:• Crisis de cartera;• Deterioro en el valor del dólar americano y• Pandemia de gripe.QUINTO: ¿Cuándo terminará la crisis? …… ¡Cuándo se restituya el consumo! ¿Cuándo se restituirá el consumo? …… ¡Cuándo se restituya la confianza! ¿Cuándo se restituirá la confianza? …… ¡Cuándo los Gobiernos sinceren los EE.FF. delos bancos, los capitalicen, y los limpien de bonos tóxicos y cartera pesada!..... CUANDOSE ATAQUE LA CAUSA QUE ORIGINÓ ESTA TERRIBLE CRISIS………………………….VOLVERA LA CONFIANZA YSE RECOMPONDRA EL CONSUMO!

MUCHAS GRACIAS…Ing. Luis Baba NakaoE. Mail: lbaba8613@yahoo.com