Fundamentos de Valoración de Empresas I (2)

Corolario: Conservación del Valor
• Una empresa substituye deuda por equity o
Algo que no
incremente el Flujo de
Caja no crea Valor
(asumiendo que no
cambia el perfil de
riesgo de la compañía)
emite deuda para recomprar acciones hay un
cambio de propietario con derechos sobre sus
flujos de caja, pero no cambia el valor total de los
flujos de caja (aunque veremos las implicaciones
de la deuda en los impuestos y su efecto en el
flujo de caja)
• Cambio en técnicas contables no cambia el flujo
de caja
El Valor es conservado No creado