Rahoitusriskit ja johdannaiset - Itä-Suomen yliopisto

4.1. Esimerkki termiinisopimuksesta• USA:nen yritys tietää saavansa 1 milj. Englannin puntaa 3 kk:nkuluttua, ja haluaa suojautua U.S. dollarin ja punnankurssiriskiltä.• Yritys sopii pankin kanssa, että ko. valuuttojen 3 kk:ntermiinikurssi on 1,6 $ = 1 £, ja yritys sitoutuu myymäänpankille 1 milj. puntaa ko. kurssilla 3 kk:n kuluttua.• Yritys myy siis pankille 1 milj. £ 3 kk:n päästä hintaan 1,6 milj. $.• Yrityksellä on termiinisopimuksessa short position (myyjä) japankilla long position (ostaja) kohde-etuuden punta suhteen, jasopimuksessa oleva määrä on 1 milj. puntaa.• Termiinisopimus on sitova molempien osapuolten osalta.

4.2. Termiinisopimuksen arvo• Termiinisopimuksen perusarvo määräytyy sopimuksentoteutushinnan $ K ja termiinin kohde-etuuden toteutuspäivän Tspot -hinnan S T erotuksena.• Toteutuspäivänä termiinisopimuksen arvo ostajalle (long) on S T – K,sillä hän ostaa kohde-etuuden hintaan K jonka markkina-arvo spot -hintaan on S T . Vastaavasti sopimuksen arvo asettajalle (short) on K –S T , sillä hän saa maksun K ja joutuu itse maksamaan kohdeetuudestaS T tai menettää hallussaan olevan sen arvoisen kohdeetuuden.• Kyse on nollasummapelistä, sillä sopimusten arvot eri osapuolillesummautuvat nollaksi: S T – K + K – S T = 0.• Sopimuksen tekohetkellä t termiinin arvo on sama kummallekinosapuolelle, sillä E t [S T – K] = E t [K – S T ] = 0, missä E t on odotusarvooperaattorihetken t informaatiolla. Myöhemmin tämä ei yleensäenää päde.• Sopimusta ei synny, ellei molemmat osapuolet hyväksy sitä.Toteutushinta $ K määräytyy siis siten, että E t [S T – K] = E t [K – S T ] = 0.

4.3.Esimerkki termiinisopimuksen arvostaTuottokäyrä ostajalleTuottokäyrä myyjälleVoitto=ΠVoitto=ΠKKK S TS T-KTappioS TKTappioKS T