NOTE D'INFORMATION DE L'INITIATEUR RELATIVE A L ... - LaCie

La présente Offre et le présent projet de Note d'Information restent soumis à l'examen de l'Autorité des marchés financiers.
décision interne peut ainsi être totalement décorrélée de la capacité de la société à générer
des flux de trésorerie pour l’actionnaire ;
- Approche par l’Actif Net Comptable (« ANC ») : cette méthode ne permet pas
d’appréhender la valeur réelle des actifs incorporels (parts de marché, relation-client,
marques, etc.) et le potentiel de performance futur de l’entreprise.
3.2 Eléments financiers
(a) Données financières
Les données historiques utilisées pour évaluer les termes et conditions de l’Offre sont issues des
comptes consolidés de LaCie pour les années fiscales se clôturant le 30 juin 2009, 2010 et 2011
ainsi que pour le premier semestre fiscal 2012 clôturant le 31 décembre 2011.
Les données financières projetées utilisées pour évaluer les termes et conditions de l’Offre sont
issues du budget pour l’année 2012 et d’un budget préliminaire pour l’année 2013, tous deux
fournis par la Société. L’exercice de valorisation repose sur l’information fournie par LaCie. La
Société n’a pas communiqué de plan d’affaires long-terme et la couverture de LaCie par les
analystes de recherche est très limitée puisque seul CM-CICS publie régulièrement des notes sur
LaCie.
(b) Passage de la valeur d’entreprise à la valeur des fonds propres
La valeur d’entreprise de LaCie est définie comme la valeur de ses capitaux propres diminuée de
la position nette de trésorerie normalisée ajustée de 49,9m€. La position nette de trésorerie
normalisée ajustée est calculée sur la base du bilan de LaCie au 31 décembre 2011, incluant :
- Trésorerie et équivalents de trésorerie de 43,9m€, moins
- Passifs financiers de 6,4m€, plus
- Flux de trésorerie estimés à 6,3m€ au cours du S2 2012 (en ligne avec les prévisions de
LaCie), plus
- Besoin en fonds de roulement normalisé à 62 jours de vente 2 (contre 78 jours de vente au 31
décembre 2011), moins
- Acquisitions d’immobilisations estimés à 1,0m€, moins
- Provisions de 7,8m€, plus
- Valeur de la participation dans Loewe estimée à 6,0m€ (25% décote appliquée à la valeur
totale d’acquisition des titres)
(c) Nombre de titres
2 Calculé comme la moyenne du besoin en fonds de roulement sur les deux dernières années sur une base semestrielle
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