Christian ZAMBOTTO www.decf-finance.fr.st
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DEVOIR N°3 - Durée 2 heures<br />
Matériel autorisé :<br />
Calculatrice de poche à fonctionnement autonome et sans imprimante<br />
Le sujet se présente sous la forme de d’un seul dossier.<br />
Le sujet comporte les annexes suivantes :<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
: Annexe 1 : Compte de résultat de la société La Flèche Champenoise<br />
Annexe 2 : Bilan de la société La Flèche Champenoise<br />
Annexe 3 : État de l’actif immobilisé<br />
Annexe 4 : État des amortissements<br />
Annexe 5 : État des provisions<br />
Annexe 6 : État des échéances des créances et des dettes<br />
Annexe 7 : Informations diverses<br />
Annexe A : Tableau de flux de trésorerie à partir du résultat net<br />
Annexe B : Tableau de flux de trésorerie à partir du résultat d’exploitation<br />
Les deux exemplaires fournis pour les annexes A et B, à rendre, en un exemplaire, étant suffisants pour permettre la<br />
préparation et la présentation des réponses, il ne sera pas di<strong>st</strong>ribué d’exemplaires supplémentaires.<br />
AVERTISSEMENT<br />
Si le texte du sujet, de ses que<strong>st</strong>ions ou de ses annexes, vous conduit à formuler une ou plusieurs<br />
hypothèses, il vous e<strong>st</strong> demandé de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie.<br />
SUJET<br />
Il vous e<strong>st</strong> demandé d'apporter un soin particulier à la présentation de votre copie.<br />
Tout calcul proposé devra être ju<strong>st</strong>ifié.<br />
DOSSIER : DIAGNOSTIC FINANCIER<br />
La S.A. La Flèche Champenoise, située dans la région de REIMS, e<strong>st</strong> une entreprise de transport spécialisée essentiellement<br />
dans l’acheminement des denrées alimentaires.<br />
Sous l’impulsion de son PDG, Monsieur VINCENDEURO, elle a connu, ces dernières années, une assez forte progression de<br />
son chif<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>e d’affaires grâce à une politique commerciale très agressive.<br />
Pour faire face à une demande sans cesse croissante, VINCENDEURO a été amené à engager mi-N d’importants<br />
inve<strong>st</strong>issements en matériel de transport et en locaux. D’autre part, l’augmentation d’activité ayant fortement sollicité le<br />
personnel, en particulier les chauffeurs routiers, Monsieur VINCENDEURO a du céder à certaines revendications salariales de<br />
ceux-ci, ce qui s’e<strong>st</strong> traduit par une assez forte progression des salaires.<br />
Monsieur VINCENDEURO reconnaît cerner assez mal l’impact de ces différentes décisions sur la situation financière de son<br />
entreprise et il souhaiterait des éclaircissements à ce sujet.<br />
Comme chaque année, on vous demande de réaliser un tableau de variation des flux de trésorerie préconisé par l’Ordre des<br />
experts-comptables (OEC).<br />
Travail à faire<br />
1- Établir le tableau explicatif de la variation de trésorerie selon les deux options de présentation. (Annexes A<br />
et B à rendre avec la copie).<br />
2- Comparer les deux méthodes de calcul du flux net de trésorerie généré par l’activité.<br />
3- Expliquer et ju<strong>st</strong>ifier en quoi le concept de marge brute d’auto<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment (MBA) e<strong>st</strong> différent de la capacité<br />
d’auto<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment du Plan Comptable Général ?<br />
4- Déduire la CAF de la Flèche Champenoise à partir de la MBA précédemment trouvée.<br />
5- Analyser la situation financière de l’entreprise<br />
1
Annexe 1<br />
Compte de résultat en milliers d'euros<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
Produits et charges (hors taxes) Exercice (N) Exercice (N-1) Variation<br />
Produits d'exploitation :<br />
Production vendue 30 350 23 434<br />
Montant net du chif<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>e d'affaires 30 350 23 434 29,51%<br />
Production <strong>st</strong>ockée<br />
Subventions d'exploitation<br />
Reprises sur provisions et transferts de charges 1 730 76<br />
Autres produits 303 194<br />
Total I 32 383 23 704 36,61%<br />
Charges d'exploitation :<br />
Achats de matières premières et autres approvisionnements 2 977 2 335<br />
Variation de <strong>st</strong>ocks 57 70<br />
Autres achats et charges externes 9 771 6 293 55,27%<br />
Impôts et taxes et versements assimilés 1 207 895<br />
Salaires et traitements 7 758 5 853 32,55%<br />
Charges sociales 3 358 2 563 31,02%<br />
Dotations d'exploitation<br />
sur immobilisations : dotations aux amortissements 2 988 2 317<br />
sur immobilisations : dotations aux provisions<br />
sur actif circulant : dotations aux provisions 446 18<br />
pour risques et charges : dotations aux provisions 254 374<br />
Autres charges 5 31<br />
Total Il 28 821 20 749 38,90%<br />
1. Résultat d'exploitation (I - II)…………………………………………… 3 562 2 955<br />
Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun :<br />
Bénéfice ou perte transférée III 6 5<br />
Perte ou bénéfice transféré IV<br />
Produits financiers :<br />
Autres intérêts et produits assimilés 39 17<br />
Produits nets sur cessions de valeurs mobilères de plac. 10<br />
Total V 49 17 188,24%<br />
Charges financières :<br />
Dotations aux amortissements et provisions 146<br />
Intérêts et charges assimilées 791 724<br />
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilères de plac. 6<br />
Total VI 937 730 28,36%<br />
2. Résultat financier (V - VI)………………………………………………… (888) (713)<br />
3. Résultat courant avant impôts (I - Il + III - IV + V - VI)……………… 2 680 2 247<br />
Produits exceptionnels :<br />
Sur opérations de ge<strong>st</strong>ion 88 14<br />
Sur opérations en capital 135 6<br />
Total VII 223 20 1015,00%<br />
Charges exceptionnelles :<br />
Sur opérations de ge<strong>st</strong>ion 137 55<br />
Sur opérations en capital 16<br />
Dotations aux amortissements et aux provisions 263<br />
Total VIII 400 71 463,38%<br />
4. Résultat exceptionnel (VII - VIII) (177) (51)<br />
Participation des salariés aux résultats de l'entreprise (IX)<br />
Impôts sur les bénéfices (X) 1 288 1 180<br />
Total des produits (I + III + V + VII) 32 661 23 746<br />
Total des charges (Il + IV + VI + VIII + IX + X) 31 446 22 730<br />
5. Bénéfice 1 215 1 016 19,59%<br />
2
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
Annexe 2<br />
Bilan en milliers d'euros<br />
ACTIF<br />
Exercice (N) Ex. (N-1) PASSIF<br />
Exercice Exercice<br />
Brut Am. et prov. Net Net<br />
(N) (N-1)<br />
Actionnaires : capital souscrit - non appeIé<br />
Capitaux propres<br />
Actif immobilisé Capital social 2 283 1 517<br />
Immobilisations incorporelles :<br />
Prime d'émission<br />
Frais d'établissement Réserve légale 146 95<br />
Immobilisations corporelles :<br />
Report à nouveau<br />
Terrains Réserves <strong>st</strong>atutaires ou contractuelles 1 523 1 324<br />
Con<strong>st</strong>ructions 5 795 2 798 2 997 3 362 Résultat net de l'exercice 1 215 1 016<br />
In<strong>st</strong>allations techniques, matériel et<br />
outillage indu<strong>st</strong>riel 471 282 189 144 Subventions d'inve<strong>st</strong>issement 6 10<br />
Autres immobilisations corporelles 17 021 9 914 7 107 4 067 Provisions réglementées<br />
Immobilisations corporelles en cours 1 100 1 100 3 Total I 5 173 3 962<br />
Avances et acomptes 38 38<br />
Immobilisations financières :<br />
Provisions pour risques et charges<br />
Participations 46 41 5 46 Provisions pour risques 95 220<br />
Prêts 105 105 0 Provisions pour charges 170 353<br />
Autres immobilisations financières 175 175 135 Total Il 265 573<br />
Total I 24 751 13 140 11 611 7 757<br />
Actif circulant<br />
Dettes<br />
Stocks et en-cours Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit (1) 10 208 7 483<br />
Matières premières, approvisionnements 285 285 342 Emprunts et dettes financières divers 572 1 171<br />
Avances et acomptes versés sur commandes 15 15 11 Avances et acomptes reçus sur commandes en cours<br />
Créances Dettes fournisseurs et comptes rattachés 4 396 1 251<br />
Clients et comptes rattachés 8 811 595 8 216 4 858 Dettes fiscales et sociales 1 354 1 068<br />
Autres créances 1 507 263 1 244 Dettes sur immobilisations et comptes rattachés 570 6<br />
Valeurs mobilières de placement 1 090 1 090 277 Autres dettes 289 478<br />
Disponibilités 231 231 2 537 Comptes de régularisation<br />
Comptes de régularisation<br />
Produits con<strong>st</strong>atés d'avance<br />
Charges con<strong>st</strong>atées d'avance 135 135 210 Total III 17 389 11 457<br />
Total Il 12 074 858 11 216 8 235<br />
Charges à répartir sur plusieurs exercices III<br />
Prime de remboursement des obligations IV<br />
Écart de conversion actif V<br />
Écart de conversion passif IV<br />
TOTAL GÉNÉRAL I+II+III+IV+V 36 825 13 998 22 827 15 992 TOTAL GÉNÉRAL I+II+III+IV 22 827 15 992<br />
(1) Dont concours bancaires courants et soldes<br />
créditeurs de banque 615 452<br />
3
Annexe 3<br />
État de l'actif immobilisé<br />
Immobilisations<br />
Valeurs brutes<br />
des<br />
immobilisations<br />
en début<br />
d'exercice<br />
Acquisitions,<br />
créations, apports<br />
reçus et prêts<br />
accordés<br />
Cessions, mises<br />
hors service,<br />
apports effectués<br />
et remboursements<br />
sur prêts<br />
Valeur brute des<br />
immobilisations à<br />
la fin de l'exercice<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
Incorporelles :<br />
Frais d'établissement<br />
Total I<br />
0 0 0 0<br />
Corporelles :<br />
Terrains<br />
Con<strong>st</strong>ructions 3 324 3 324<br />
Agencement des con<strong>st</strong>ructions 2 421 50 2 471<br />
In<strong>st</strong>allations techniques, matériel et outil. indu<strong>st</strong>riels<br />
376 95 471<br />
In<strong>st</strong>allations générales, agenc. et aménagements<br />
1 851 37 1 888<br />
Matériel de transport 8 859 5 454 462 13 851<br />
Matériel de bureau 807 72 879<br />
Autres immobilisations corporelles 403 403<br />
Immobilisations en cours 3 1 100 3 1 100<br />
Avances et acomptes 38 38<br />
Total Il<br />
18 044 6 846 465 24 425<br />
Financières :<br />
Participations 46 46<br />
Prêts et autres immobilisations financières 135 145 280<br />
Total IlI<br />
181 145 0 326<br />
Total général (I+II+III)<br />
18 225 6 991 465 24 751<br />
Amortissements<br />
cumulés en début<br />
d'exercice<br />
Annexe 4<br />
État des amortissements<br />
Dotations de<br />
l'exercice<br />
Diminutions d'amortissements de<br />
l'exercice<br />
Cessions et mises<br />
hors service<br />
Reprises sur<br />
amortissements<br />
Amortissements<br />
cumulés à la fin<br />
de l'exercice<br />
Incorporelles :<br />
Frais d'établissement<br />
Total I 0 0 0 0 0<br />
Corporelles :<br />
Con<strong>st</strong>ructions 1 344 166 1 510<br />
Agencement des con<strong>st</strong>ructions 1 039 249 1 288<br />
In<strong>st</strong>. techniques, matériel et<br />
outillage indu<strong>st</strong>riels 232 50 282<br />
In<strong>st</strong>allations générales, agenc. et<br />
aménagements 428 220 648<br />
Matériel de transport 6 638 2 157 462 8 333<br />
Matériel de bureau 397 134 531<br />
Autres immobilisations corporelles 390 12 402<br />
Total Il 10 468 2 988 462 0 12 994<br />
Total général (I+II) 10 468 2 988 462 0 12 994<br />
4
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
Nature des provisions<br />
Montant au début<br />
de l'exercice<br />
Annexe 5<br />
État des provisions<br />
Augmentations :<br />
dotations de<br />
l'exercice<br />
Diminutions :<br />
reprises de l'exercice<br />
Montants utilisés<br />
au cours de<br />
l'exercice<br />
Montants non<br />
utilisés repris au<br />
cours de<br />
l'exercice<br />
Provisions pour risques et charges<br />
Provisions pour risques 220 84 209 95<br />
Provisions pour charges 353 170 353 170<br />
Total I 573 254 562 0 265<br />
Provisions pour dépréciation :<br />
Sur immobilisations financières 146 146<br />
Sur <strong>st</strong>ocks et en-cours 0<br />
Sur comptes clients 215 446 66 595<br />
Autres créances 263 263<br />
Total Il 215 855 66 0 1 004<br />
Total général (I+II) 788 1 109 628 0 1 269<br />
Dont dotations et reprises<br />
- d'exploitation 700 628<br />
- financières 146<br />
- exceptionnelles 263<br />
Annexe 6<br />
État des échéances des créances et des dettes des exercices (N) et (N-1)<br />
État des créances<br />
Exercice (N)<br />
Exercice (N-1)<br />
Montant brut A un an au plus A plus d'un an Montant brut<br />
Actif immobilisé :<br />
Prêts (1) 105 105<br />
Autres immobilisations financières 175 175 135<br />
Total I 280 0 280 135<br />
Actif circulant :<br />
Clients douteux ou litigieux 966 966 642<br />
Autres créances clients 7 845 7 845 4 431<br />
Groupe et associés<br />
Débiteurs divers 1 507 1 507<br />
Total Il 10 318 10 318 0 5 073<br />
Charges con<strong>st</strong>atées d'avance 135 135 210<br />
Total IlI 135 135 0 210<br />
Total général (I+II+III) 10 733 10 453 280 5 418<br />
(1) Montant des prêts :<br />
- accordés en cours d'exercice 105<br />
- remboursés en cours d'exercice<br />
État des dettes<br />
Exercice (N)<br />
Exercice (N-1)<br />
Montant brut A un an au plus A plus d'un an Montant brut<br />
Emprunts et dettes auprès des<br />
établissements de crédits (1) 10 208 7 483<br />
Emprunts et dettes financières divers (1) 572 345 227 1 171<br />
Fournisseurs et comptes rattachés 4 396 4 396 1 251<br />
Personnel et comptes rattachés 640 640 481<br />
Sécurité sociale et autres org. sociaux 281 281 225<br />
État et autres collectivités publiques<br />
- Impôts sur les bénéfices 88 88 45<br />
- Taxe sur la valeur ajoutée 345 345 317<br />
Dettes sur immobilisations 570 570 6<br />
Groupe et associés 128 128 156<br />
Autres dettes 161 161 322<br />
Total dettes 17 389 6 954 227 11 457<br />
Produits con<strong>st</strong>atés d'avance<br />
Total général 17 389 6 954 227 11 457<br />
(1) Montant des emprunts * : * intérêts courus compris<br />
souscrits en cours d'exercice 4 506<br />
remboursés en cours d'exercice 2 380<br />
Montant à la<br />
fin de<br />
l'exercice<br />
5
Annexe 7<br />
Informations diverses<br />
• Dans le compte de résultat, les produits exceptionnels sur opérations en capital ne concernent que les produits des<br />
cessions d'éléments d'actif et les quotes-parts des subventions d'inve<strong>st</strong>issement virées au résultat de l'exercice.<br />
• Aucune subvention d'inve<strong>st</strong>issement n'a été octroyée au cours de l'exercice.<br />
• Les intérêts courus sur emprunts sont respectivement de 33 en (N) et 31 en (N-1).<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
• Les charges con<strong>st</strong>atées d'avance sont considérées en totalité d'exploitation.<br />
• Le résultat (N-1) a été mis en réserves.<br />
• Les valeurs mobilières de placement sont con<strong>st</strong>ituées d'actions cotées en bourse.<br />
• Aucun compte courant bancaire ne présente de solde créditeur.<br />
6
NOM Prénom :<br />
Document à rendre avec la copie<br />
Annexe A<br />
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE A PARTIR DU RESULTAT NET<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
Eléments Sommes Renvois<br />
Flux de trésorerie liés à l'activité<br />
Résultat net<br />
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non<br />
liés à l'activité :<br />
Amortissements et provisions (1)<br />
Plus-values de cessions<br />
Quote-part des subventions d'inve<strong>st</strong>issement virées au résultat<br />
= Marge brute d'auto<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment<br />
Moins : variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité<br />
Stocks<br />
Avances et acomptes versés sur commandes<br />
Créances clients et autres créances d'exploitation<br />
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours<br />
Dettes fournisseurs et autres dettes d'exploitation<br />
Autres créances liées à l'activité<br />
Autres dettes liées à l'activité<br />
= Flux net de trésorerie généré par l'activité (A)<br />
Flux de trésorerie liés aux opérations d'inve<strong>st</strong>issement<br />
Acquisitions d'immobilisations<br />
Cessions d'immobilisations<br />
Réduction d'immobilisations financières<br />
Variation des dettes et créances sur immobilisations<br />
= Flux net de trésorerie lié aux opérations d'inve<strong>st</strong>issement (B)<br />
Flux de trésorerie liés aux opérations de <<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment<br />
Dividendes versés<br />
Augmentation de capital en numéraire<br />
Emission d'emprunts<br />
Remboursement d'emprunts<br />
Subventions d'inve<strong>st</strong>issements reçues<br />
= Flux net de trésorerie lié aux opérations de <<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment (C)<br />
Variation de trésorerie (A+B+C)<br />
Trésorerie d'ouverture (D)<br />
Trésorerie de clôture (A+B+C+D)<br />
(1) A l'exclusion des provisions sur actif circulant
NOM Prénom :<br />
Document à rendre avec la copie<br />
Annexe A<br />
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE A PARTIR DU RESULTAT NET<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
Eléments Sommes Renvois<br />
Flux de trésorerie liés à l'activité<br />
Résultat net<br />
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non<br />
liés à l'activité :<br />
Amortissements et provisions (1)<br />
Plus-values de cessions<br />
Quote-part des subventions d'inve<strong>st</strong>issement virées au résultat<br />
= Marge brute d'auto<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment<br />
Moins : variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité<br />
Stocks<br />
Avances et acomptes versés sur commandes<br />
Créances clients et autres créances d'exploitation<br />
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours<br />
Dettes fournisseurs et autres dettes d'exploitation<br />
Autres créances liées à l'activité<br />
Autres dettes liées à l'activité<br />
= Flux net de trésorerie généré par l'activité (A)<br />
Flux de trésorerie liés aux opérations d'inve<strong>st</strong>issement<br />
Acquisitions d'immobilisations<br />
Cessions d'immobilisations<br />
Réduction d'immobilisations financières<br />
Variation des dettes et créances sur immobilisations<br />
= Flux net de trésorerie lié aux opérations d'inve<strong>st</strong>issement (B)<br />
Flux de trésorerie liés aux opérations de <<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment<br />
Dividendes versés<br />
Augmentation de capital en numéraire<br />
Emission d'emprunts<br />
Remboursement d'emprunts<br />
Subventions d'inve<strong>st</strong>issements reçues<br />
= Flux net de trésorerie lié aux opérations de <<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment (C)<br />
Variation de trésorerie (A+B+C)<br />
Trésorerie d'ouverture (D)<br />
Trésorerie de clôture (A+B+C+D)<br />
(1) A l'exclusion des provisions sur actif circulant
NOM Prénom :<br />
Document à rendre avec la copie<br />
Annexe B<br />
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE A PARTIR DU RESULTAT D'EXPLOITATION<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
Eléments Sommes Renvois<br />
Flux de trésorerie liés à l'activité<br />
Résultat d'exploitation<br />
Elimination des charges et produits d'exploitation sans incidence sur la<br />
trésorerie :<br />
Amortissements et provisions d'exploitation (1)<br />
= Résultat brut d'exploitation<br />
Moins : variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation<br />
Stocks<br />
Avances et acomptes versés sur commandes<br />
Créances clients et autres créances d'exploitation<br />
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours<br />
Dettes fournisseurs et autres dettes d'exploitation<br />
= Flux net de trésorerie d'exploitation<br />
Autres encaissements et décaissements liés à l'activité<br />
Frais financiers<br />
Produits financiers<br />
Impôt sur les sociétés<br />
Charges et produits exceptionnels liés à l'activité<br />
Autres créances liées à l'activité<br />
Autres dettes liées à l'activité<br />
= Flux net de trésorerie généré par l'activité (A)<br />
(1) A l'exclusion des provisions sur actif circulant
NOM Prénom :<br />
Document à rendre avec la copie<br />
Annexe B<br />
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE A PARTIR DU RESULTAT D'EXPLOITATION<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
Eléments Sommes Renvois<br />
Flux de trésorerie liés à l'activité<br />
Résultat d'exploitation<br />
Elimination des charges et produits d'exploitation sans incidence sur la<br />
trésorerie :<br />
Amortissements et provisions d'exploitation (1)<br />
= Résultat brut d'exploitation<br />
Moins : variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation<br />
Stocks<br />
Avances et acomptes versés sur commandes<br />
Créances clients et autres créances d'exploitation<br />
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours<br />
Dettes fournisseurs et autres dettes d'exploitation<br />
= Flux net de trésorerie d'exploitation<br />
Autres encaissements et décaissements liés à l'activité<br />
Frais financiers<br />
Produits financiers<br />
Impôt sur les sociétés<br />
Charges et produits exceptionnels liés à l'activité<br />
Autres créances liées à l'activité<br />
Autres dettes liées à l'activité<br />
= Flux net de trésorerie généré par l'activité (A)<br />
(1) A l'exclusion des provisions sur actif circulant
Correction devoir n°3<br />
DOSSIER : DIAGNOSTIC FINANCIER<br />
1- Tableau des flux de trésorerie de l’Ordre des experts-comptables<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE A PARTIR DU RESULTAT NET<br />
en milliers d'euros<br />
Eléments Sommes Renvois<br />
Flux de trésorerie liés à l'activité<br />
Résultat net 1 215<br />
Elimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou<br />
non liés à l'activité :<br />
Amortissements et provisions (1) 2 826 (a)<br />
Plus-values de cessions -131 (b)<br />
Quote-part des subventions d'inve<strong>st</strong>issement virées au résultat -4 (b)<br />
= Marge brute d'auto<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment 3 906<br />
Moins : variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité<br />
Stocks 57 (c)<br />
Avances et acomptes versés sur commandes -4 (d)<br />
Créances clients et autres créances d'exploitation -4 527 (e)<br />
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours<br />
Dettes fournisseurs et autres dettes d'exploitation 3 227 (f)<br />
Autres créances liées à l'activité<br />
Autres dettes liées à l'activité 45 (h)<br />
= Flux net de trésorerie généré par l'activité (A) 2704<br />
Flux de trésorerie liés aux opérations d'inve<strong>st</strong>issement<br />
Acquisitions d'immobilisations -7 801 (i)<br />
Cessions d'immobilisations 131 (b)<br />
Réduction d'immobilisations financières<br />
Variation des dettes et créances sur immobilisations 564 (k)<br />
= Flux net de trésorerie lié aux opérations d'inve<strong>st</strong>issement (B) -7 106<br />
Flux de trésorerie liés aux opérations de <<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment<br />
Dividendes versés<br />
Augmentation de capital en numéraire 0 (l)<br />
Emission d'emprunts 4 473 (m)<br />
Remboursement d'emprunts -2 377 (m)<br />
Subventions d'inve<strong>st</strong>issements reçues<br />
= Flux net de trésorerie lié aux opérations de <<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment (C) 2096<br />
Variation de trésorerie (A+B+C) -2 306<br />
Trésorerie d'ouverture (D) 2 537 (n)<br />
Trésorerie de clôture (A+B+C+D) 231 (n)<br />
(1) A l'exclusion des provisions sur actif circulant<br />
Correction devoir n°3 – février 2005 1
Le flux net de trésorerie généré par l’activité se calcule également à partir du résultat d’exploitation.<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE A PARTIR DU RÉSULTAT D'EXPLOITATION<br />
Éléments Sommes Renvois<br />
Flux de trésorerie liés à l'activité<br />
Résultat d'exploitation 3 562<br />
Élimination des charges et produits d'exploitation sans incidence sur la<br />
trésorerie :<br />
Amortissements et provisions d'exploitation (1) 2 680 (a)<br />
= Résultat brut d'exploitation 6 242<br />
Moins : variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation<br />
Stocks 57 (c)<br />
Avances et acomptes versés sur commandes -4 (d)<br />
Créances clients et autres créances d'exploitation -4 527 (e)<br />
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours<br />
Dettes fournisseurs et autres dettes d'exploitation 3 227 (f)<br />
= Flux net de trésorerie d'exploitation 4 995<br />
Autres encaissements et décaissements liés à l'activité<br />
Frais financiers -791<br />
Produits financiers 49<br />
Impôt sur les sociétés -1 288<br />
Charges et produits exceptionnels liés à l'activité -306 (o)<br />
Autres créances liées à l'activité<br />
Autres dettes liées à l'activité 45 (h)<br />
= Flux net de trésorerie généré par l'activité (A) 2704<br />
(1) A l'exclusion des provisions sur actif circulant<br />
Le cadre proposé nous incite à reprendre les autres dettes liées à l'activité du cadre précédent. Dans ce<br />
cas, les autres produits et charges sont directement tirés du compte de résultat et ne correspondent qu'à<br />
des flux de trésorerie potentielle.<br />
Une autre solution consi<strong>st</strong>e à présenter directement les autres encaissements et décaissements liés à<br />
l'activité. La variation des autres dettes liées à l'activité (45) e<strong>st</strong> alors ventilée. Nous avons :<br />
= Flux net de trésorerie d'exploitation 4 995<br />
Autres encaissements et décaissements liés à l'activité<br />
Frais financiers (décaissés) : - (791 - 2) = -789<br />
Produits financiers 49<br />
Impôt sur les sociétés (décaissé) : - (1 288 - 43) -1 245<br />
Charges et produits exceptionnels liés à l'activité -306<br />
Autres créances liées à l'activité<br />
Autres dettes liées à l'activité<br />
= Flux net de trésorerie généré par l'activité (A) 2704<br />
Correction devoir n°3 – février 2005 2
Ju<strong>st</strong>ificatifs de certains po<strong>st</strong>es du tableau de flux<br />
(a) Amortissements et provisions<br />
Totaux<br />
Exploitation<br />
seule<br />
Dotations aux amortissements 2 988 2 988<br />
+ Dotations aux provisions (annexe 5) 400 254<br />
- Reprises sur provisions (annexe 5) -562 -562<br />
2 826 2 680<br />
Les dotations aux provisions et reprises sur actifs circulants ne sont pas à retenir. L'annexe 5 permet la ventilation.<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
(b) Calcul des plus values de cession<br />
Calculons dans un premier temps les produits des cessions d'éléments d'actif.<br />
D'après l'annexe 7 :<br />
- le po<strong>st</strong>e produits exceptionnels sur opérations en capital regroupe les comptes 775 et 777,<br />
- aucune subvention d'inve<strong>st</strong>issement n'a été octroyée durant l'exercice.<br />
La quote-part de subventions correspond donc à la variation du po<strong>st</strong>e de subventions d'inve<strong>st</strong>issement.<br />
N N-1 Variation<br />
Subventions d'inve<strong>st</strong>issement 6 10 -4<br />
Nous pouvons en déduire les produits de cession<br />
Produits des cessions d'éléments d'actif<br />
N<br />
Produits exceptionnels sur opérations en capital 135<br />
- Quotes-parts des subventions d'inve<strong>st</strong>issement virées au résultat -4<br />
131<br />
Plus-values de cession<br />
N<br />
Produits des cessions d'éléments d'actif 131<br />
- Valeurs comptables des éléments d'actif cédés 0 Bien totalement amorti<br />
131<br />
L'impôt sur la plus-value de cession n'e<strong>st</strong> pas connu. Il n'e<strong>st</strong> donc pas rattaché au cycle d'inve<strong>st</strong>issement.<br />
(c) Stocks (raisonnement en net) N N-1 Variation<br />
Matières premières, approvisionnements 285 342 -57<br />
(d) Avances et acomptes versés sur commandes N N-1 Variation<br />
Avances et acomptes versés 15 11 4<br />
(e) Créances d'exploitation (raisonnement en net) N N-1 Variation<br />
Créances clients et comptes rattachés 8 216 4 858<br />
+ Charges con<strong>st</strong>atées d'avance (d'après annexe 7) 135 210<br />
+ Débiteurs divers (g) 1 244 0<br />
9 595 5 068 4 527<br />
(f) Dettes d'exploitation N N-1 Variation<br />
Dettes fournisseurs 4 396 1 251<br />
+ Personnel et comptes rattachés 640 481<br />
+ Sécurité sociale et autres organismes sociaux 281 225<br />
+ Taxe sur la valeur ajoutée 345 317<br />
+ Autres dettes (g) 161 322<br />
5 823 2 596 3 227<br />
(g) Faute d'information, nous rattacherons les débiteurs divers et les autres dettes à l'exploitation.<br />
(h) Autres dettes liées à l'activité N N-1 Variation<br />
Intérêts courus sur dettes financières 33 31 2<br />
+ Dette d'impôt sur les bénéfices 88 45 43<br />
121 76 45<br />
Correction devoir n°3 – février 2005 3
(i) Acquisitions d'immobilisations<br />
N<br />
Augmentation des immobilisations incorporelles 0<br />
+ Augmentation des immobilisations corporelles 6 846<br />
- Virement de po<strong>st</strong>e à po<strong>st</strong>e -3<br />
+ Augmentation des immobilisations financières 145<br />
+ Augmentation des valeurs mobilières de placement 813 (j)<br />
7 801<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
(j)<br />
Les valeurs mobilières de placement, con<strong>st</strong>ituées d'actions, par définition risquées,<br />
ne sont pas rattachées à la trésorerie. La variation du po<strong>st</strong>e en net e<strong>st</strong> à assimiler :<br />
- en cas d'augmentation, à une acquisition d'immobilisations financières,<br />
- en cas de diminution, à une cession d'immobilisations financières.<br />
N N-1 Variation<br />
Valeurs mobilières de placement 1 090 277 813<br />
(k) Dettes et créances sur immobilisations N N-1 Variation<br />
Dettes sur immobilisations 570 6 564<br />
(l) Pour déterminer l'augmentation de capital par voie d'apport, procédons dans un premier temps à la<br />
répartition du résultat (N-1) qui comme le texte l'indique e<strong>st</strong> mis totalement en réserve.<br />
Résultat (N-1) 1016<br />
- Dotation de la réserve légale -51 - (146 -95)<br />
= Dotation des réserves <strong>st</strong>atutaires ou contractuelles 965<br />
Analysons maintenant la variation des réserves <strong>st</strong>atutaires ou contractuelles.<br />
N N-1 Variation<br />
Réserves <strong>st</strong>atutaires ou contractuelles 1 523 1 324 199<br />
Nous avons la relation :<br />
Variation des réserves 199<br />
= Augmentation des réserves 965<br />
- Diminution des réserves - x d'où x = 766<br />
Calculons et analysons la variation du capital social.<br />
N N-1 Variation<br />
Capital social 2 283 1 517 766<br />
- Incorporation des réserves au capital -766<br />
= Augmentation de capital par voie d'apport 0<br />
(m) Emprunts et remboursements d'emprunts<br />
Les concours bancaires courants sont rattachés au cycle de <<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment et non à la la trésorerie.<br />
A partir de l'état des échéances de créances et des dettes, nous avons :<br />
Emprunts souscrits au cours de l'exercice (état des dettes) 4 506<br />
- Intérêts courus fin -33<br />
= Emprunts souscrits au cours de l'exercice 4 473<br />
Emprunts remboursés au cours de l'exercice (état des dettes) 2 380<br />
- Intérêts courus début -31<br />
= Emprunts remboursés au cours de l'exercice 2 349<br />
Contrôlons à partir de la variation des dettes financières.<br />
Dettes financières N N-1 Variation<br />
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit 10 208 7 483<br />
+ Emprunts et dettes financières divers 572 1 171<br />
- Intérêts courus sur emprunts -33 -31<br />
10 747 8 623 2 124<br />
Correction devoir n°3 – février 2005 4
La variation du po<strong>st</strong>e sera assimilée à un emprunt ou un remboursement<br />
N N-1 Variation<br />
Comptes courants d'associés 128 156 -28<br />
Les remboursements d'emprunts sont en définitive de :<br />
Emprunts remboursés au cours de l'exercice (précédent) 2 349<br />
+ Diminution des comptes courants d'associés 28<br />
= Emprunts remboursés au cours de l'exercice 2 377<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
(n) Trésorerie Ouverture Clôture Variation<br />
Disponibilités 2 537 231<br />
+ Valeurs mobilières de placement liquides et non risquées 0 0<br />
- Soldes créditeurs de banques momentanés 0 0<br />
2 537 231 -2 306<br />
(o) Charges et produits exceptionnels liés à l'activité<br />
N<br />
Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun 6<br />
+ Produits exceptionnels sur opérations de ge<strong>st</strong>ion 88<br />
- Charges exceptionnelles sur opérations de ge<strong>st</strong>ion -137<br />
+ Dotations aux provisions pour dépréc. des autres créances -263 assimilées à un décaissement<br />
-306<br />
2- Comparaison des deux méthodes de calcul du flux net de trésorerie généré par l’activité.<br />
L’OEC privilégie comme première méthode de calcul du flux de trésorerie généré par l’activité la méthode indirecte qui n’e<strong>st</strong><br />
absolument pas explicative de la formation de la trésorerie.<br />
Il s’agit d’un recul notable par rapport à la recommandation 1.22 d’octobre 1988 ou l’OEC utilisait le concept fort pertinent<br />
d’EBE hors variation de <strong>st</strong>ock (Excédent sur opérations du TPFF). Cette position e<strong>st</strong> d’autant plus déconcertante qu’elle va à<br />
l’encontre de l’évolution internationale et de la nouvelle analyse de la centrale de bilans de la Banque de France.<br />
Cette méthode permet cependant de faire apparaître di<strong>st</strong>inctement la notion de MBA chère à la <<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong> traditionnelle,<br />
correspondant à la ressource dégagée par les opérations reproductibles (produits et charges).<br />
La seconde méthode de calcul se veut plus moderne, privilégiant une méthode semi directe de la formation du flux de<br />
trésorerie. Le flux net de trésorerie d’exploitation, indicateur prédictif du risque de défaillance, e<strong>st</strong> privilégié. Les autres<br />
encaissements et décaissements hors exploitation apparaissent clairement.<br />
Mais pourquoi passer par le résultat d’exploitation pour aboutir au résultat brut d’exploitation (EBE corrigé) ?<br />
La méthode explicative (ventes et produits d’exploitation encaissables– achats et charges d’exploitation décaissables)<br />
n’aurait-elle pas été plus claire ?<br />
3- Comparaison MBA et CAF<br />
Ces 2 concepts sont voisins. Deux points essentiels les di<strong>st</strong>inguent :<br />
- l’OEC considère que les dotations aux provisions pour dépréciation de l’actif circulant correspondent à des flux de<br />
trésorerie potentielle. Il s’agit en fait d’annuler la ressource déjà prise en compte dans les ventes sachant que l’on e<strong>st</strong>ime<br />
que la créance ne sera pas pour partie encaissée. Les reprises sur provisions correspondent sont logiquement traitées<br />
parallèlement comme des produits encaissables. La position de l’OEC e<strong>st</strong> certes plus prudente que le PCG mais laisse la<br />
place à la « comptabilité créative ».<br />
- L’impôt sur les plus-values de cession e<strong>st</strong> rattaché lorsqu’il e<strong>st</strong> jugé significatif au cycle qui lui a donné naissance, c’e<strong>st</strong>-àdire<br />
au cycle d’inve<strong>st</strong>issement.<br />
D’autres différences peuvent également apparaître si l’on rattache dans le tableau de l’OEC les charges financières au cycle<br />
de <<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment et les produits financiers au cycle d’inve<strong>st</strong>issement.<br />
Correction devoir n°3 – février 2005 5
4- Calcul de la CAF à partir de la MBA<br />
<<strong>st</strong>rong>Chri<strong>st</strong>ian</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>ZAMBOTTO</<strong>st</strong>rong> <<strong>st</strong>rong>www</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>decf</<strong>st</strong>rong>-<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>.<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>.<strong>st</strong><br />
Détails Sommes<br />
Marge Brute d'Auto<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment (OEC) 3 906<br />
+ Charges décaissables non intégrées dans la CAF<br />
Dotations aux provisions pour dépréciation de l'actif circulant (a) 709<br />
(a) = Dotations sur comptes clients 446<br />
+ Dotations sur autres créances 263<br />
709<br />
- Produits encaissables non intégrés dans la CAF<br />
- Reprises sur provisions pour dépréciation de l'actif circulant (b) -66<br />
(b) = Reprises sur comptes clients 66<br />
- Charges décaissables intégrées dans la CAF mais à rattacher au<br />
cycle d'inve<strong>st</strong>issement<br />
Impôt sur les plus-values de cession (jugé significatif) 0<br />
= Capacité d'auto<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment PCG 4 549<br />
5- Analyse<br />
Le chif<<strong>st</strong>rong>fr</<strong>st</strong>rong>e d’affaires augmente de près de 30%, le résultat net de 20% seulement (en raison semble-t-il d’une provision sur les<br />
autres créances dont la nature exacte nous échappe).<br />
La marge brute d’auto<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment (3 906 K€) a été absorbée pour partie par l’augmentation des autres créances (1 244 K€)<br />
dont on ne connaît pas la nature.<br />
Il s’ensuit une trésorerie générée par l’activité de 2 704 K€ insuffisante pour faire face au lourd programme d’inve<strong>st</strong>issement<br />
de l’exercice (7 106 K€).<br />
Si les actionnaires n’ont pas été sollicités pour de nouveaux apports, en renonçant à leurs dividendes, ils ont permis de<br />
maximiser l’auto<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment du programme d’inve<strong>st</strong>issement.<br />
Pour boucler les besoins de <<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment, l’entreprise a eu un recours accru à des dettes financières et a puisé sur ses<br />
disponibilités (auto<<strong>st</strong>rong>finance</<strong>st</strong>rong>ment) qui semble-t-il, compte tenu de leur importance au début de l’exercice avaient été de<strong>st</strong>inées à<br />
cet usage.<br />
Si le retour sur inve<strong>st</strong>issement e<strong>st</strong> au rendez-vous, la société devrait pouvoir sans problème faire face à l’augmentation des<br />
charges financières et des remboursement d’emprunts consécutives à cette opération. Les actionnaires, qui ont su faire le<br />
sacrifice de leurs dividendes, attendront également une ju<strong>st</strong>e rémunération de leur sacrifice.<br />
Correction devoir n°3 – février 2005 6