Lettre 2ème trimestre 2011 - Moneta Asset Management

_____________________________________________________________________________________Lettre Trimestrielle « MME » n°32FCP Moneta Micro Entreprises (Code ISIN FR 0000 99 49 80 -parts C- et FR 0000 99 49 98 -parts D-)_____________________________________________________________________________________Naturex est la principale contribution positive à la performance du FCP ce trimestre. Il s’agit en effetd’une ligne importante dont la hausse a été significative ce trimestre à +41%. Ausy a bien performé cetrimestre (+17%) et la contribution de cette ligne à la performance du fonds a été accrue parl’augmentation significative de notre investissement réalisée dans de bonnes conditions à l’occasion del’augmentation de capital de la société ce trimestre.LeGuide.com, en chute de 53%, est la principale contribution négative du trimestre (-1,3%). La baisse estliée à la crainte du changement de l’algorithme de Google sur les perspectives de revenus du comparateurde prix. Le titre était bien valorisé après une très belle performance boursière, ce qui nous avait incité ànous alléger, mais cette mauvaise nouvelle est venue trop tôt. Cette ligne représente 1,1% du fonds à finjuin. Téléperformance, en baisse de 23% sur le trimestre, coûte 0,6% à la performance. Nous avons prisl’option de mettre à profit cette baisse exagérée pour nous renforcer. Ces deux contributions négativesnotamment expliquent le mauvais classement du fonds ce trimestre.Contribution à la performance de MME au T2 20111,5%1,0%1,1%0,8%0,7%0,5%0,3%-0,3% -0,4%-0,6% -1,3%0,0%-0,5%-1,0%-1,5%Estimations Moneta Asset ManagementSur la durée, MME a sur-performé tous les indices, même si l’écart avec le CAC Small n’a pas toujoursété positif compte tenu de ses fluctuations très amples :VariationsAnnuellesMME CAC 40 CAC Mid60CAC SmallMME vsCAC 40MME vsCAC Mid 60MME vsCAC Small2003* 29,5% 11,5% 14,8% 19,5% 18,0% 14,7% 10,0%2004 32,5% 7,4% 22,1% 28,1% 25,1% 10,4% 4,4%2005 24,4% 23,4% 39,0% 38,6% 1,0% -14,6% -14,2%2006 34,6% 17,5% 29,8% 16,4% 17,1% 4,8% 18,2%2007 14,4% 1,3% -1,9% -4,9% 13,1% 16,3% 19,3%2008 -34,8% -42,7% -42,2% -54,2% 7,9% 7,4% 19,3%2009 52,0% 22,3% 37,8% 58,7% 29,7% 14,2% -6,7%2010 20,7% -3,3% 18,7% 10,9% 24,1% 2,0% 9,8%2011** 10,2% 4,7% 4,9% 14,1% 5,6% 5,3% -3,9%Indices présentés dividendes non réinvestis* depuis le 20 juin 2003** jusqu’au 30 juin 2011-2-