Le Medaf ; Application à la gestion de patrimoine

Ainsi, on peut appliquer la même décomposition du risque total d’un titre en termes derisque systématique et non systématique au risque de portefeuille : En augmentant la part des titres dont le beta est supérieur à 1, l'investisseur augmente lacomposante systématique du risque de portefeuille (sensibilité au risque de marche).En augmentant la part des titres dont le beta est inférieur à1, l'investisseur diminue lacomposante systématique du risque de portefeuille (sensibilité au risque de marche).La composition spécifique du risque diminue en augmentant la variété des titres enportefeuille. En effet, le risque spécifique est mesuré par , dont la valeur est : , Dans un portefeuille équipondéré, et ∑ ∑ ∑ , Soient ∑ et ∑ ∑ , , respectivement, la variancemoyenne et la covariance moyenne.On peut alors écrire la variance du rendement du portefeuille comme suit : 1 ² 1 ² N 1 1 En augmentant le nombre de titre en portefeuille, le risque du portefeuille diminue.J-B Desquilbet Université d’Artois,Modèle d’évaluation des actifsfinanciers13