Market Perspective September 2013 - Commonwealth Bank

More documents

Recommendations

Info

3 | Market Perspective | September 2013 kembali mencari asset investasi yang memberikan imbal hasil yang lebih tinggi. Walaupun koreksi sejak bulan mei sudah membawa valuasi pasar finansial Indonesia kembali ke level yang menarik, quick rebound yang diharapkan belum tentu dapat terjadi dalam waktu yang singkat. Investor masih menunggu perkembangan dari kondisi makro ekonomi Indonesia serta pergerakan mata uang USDIDR ke arah yang lebih stabil. Perbedaan antara harga SPOT USD/IDR dalam negeri dengan NDF forward 1 bulan cukup lebar menyebabkan IDR masih berpotensi melemah. Lalu, keperluan pembiayaan sampai akhir tahun 2013 dan tahun 2014 cukup besar yang akan menyebabkan tingkat imbal hasil yang diminta investor tetap berada di level yang cukup tinggi, seperti saat ini. Perbedaan Harga SPOT IDR dan NDF IDR 11.500 11.000 10.500 10.000 Sumber: Bloomberg, BNP Paribas IDR onshore fixing IDR offshore fixing 9.500 Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 ANALISA VALAS asar dunia masih memusatkan perhatiannya pada rencana Bank sentral Amerika Serikat yang akan melakukan pengurangan pada program PQE pada tanggal 20 September ini. Pasalnya pengurangan jumlah dari program QE tersebut dapat berdampak pada menguatnya USD terhadap mata uang lainnya. Likuiditas yang berkurang akan menjadi alasan utama penguatan USD apabila program QE diputuskan untuk dikurangkan. Ketegangan di Syria juga bisa berdampak pada penguatan safe-haven currency sebagai salah satu strategi pengalihan aset di saat ketidakpastian di pasar meningkat. Pada bulan September 2013, diperkirakan volatilitas major currency masih akan tetap tinggi mengingat pasar menanti berita penting mengenai rencana The Fed. Untuk pasar domestik, USD/IDR juga diperkirakan masih akan bergerak dengan volatilitas yang tinggi mengikuti fundamental ekonomi Indonesia. pada AUD. IDR melemah sebanyak 11,70% pada bulan Agustus. USD/ IDR melompat dari titik terendah 10,235 pada bulan Agustus ke tertinggi di 11,433 pada bulan yang sama. Pelemahan IDR terhadap USD ini dikarenakan current account Indonesia yang masih mengalami defisit. Kelebihan Impor daripada ekspor telah menguras cadangan devisa Indonesia. Diharapkan pelemahan IDR bisa mendukung kembali sektor ekspor dan kembali menstabilkan titik keseimbangan USD/IDR. USD/IDR masih cenderung bergerak mengikuti fundamental Indonesia. Diperkirakan pergerakan IDR masih akan tertekan dengan rentang harga 11,200-12,150 pada bulan September 2013. Di Awal bulan September data-data China telah menunjukan adanya perbaikan di sektor manufaktur. Normalnya pertumbuhan yang baik di China akan berdampak positif Faktor domestik yang masih memberikan sentimen pelemahan pada pergerakan AUD adalah kondisi pelonggaran kebijakan moneter untuk mendukung pertumbuhan perekonomian. Pada bulan September 2013 diprediksikan AUD/USD akan bergerak dengan rentang harga 0,8700- 0,9080. Secara umum, trend AUD/USD masih dalam posisi bearish. Selama bulan Agustus 2013, Zona Eropa masih menunjukan pertumbuhan baik di sisi industri manufaktur, produksi, dan servis. Perbaikan fundamental ekonomi yang sedang dialami oleh zone Eropa menunjang pergerakan EUR terhadap mata uang lainnya. Risiko pergerakan EUR lebih terpusat pada pandangan pasar terhadap rencana The Fed untuk memotong program QE. Diperkirakan EUR/USD akan masih bergerak dengan rentang harga 1,3080-1,3330 pada bulan September 2013, dengan kecenderungan naik. Data-data ekonomi Inggris masih menunjukan perbaikan secara baik mulai dari sektor manufaktur, servis hingga ke produksi industri semua menunjukan peningkatan dan perbaikan. GDP Inggris juga dirilis menunjukan perbaikan pada bulan Agustus 2013, naik dari 0,6% ke 0,7% untuk Q/Q. Diperkirakan GBP/ USD masih akan bergerak stabil dengan rentang harga 1,5330- 1,5675. Usaha Bank sentral Jepang (BOJ) bersama sama dengan pemerintah Jepang dalam mendukung pertumbuhan sektor ekspor di Jepang berdampak pada pelemahan JPY terhadap mata uang lainnya. Hal ini memang salah satu strategi yang diterapkan oleh BOJ untuk memperbaiki neraca perdagangan Jepang yang mengalami defisit. Diperkirakan USD/JPY akan cenderung bergerak dengan pola bullish. Rentang harga USD/JPY Recommendation USD/IDR EUR/USD GBP/USD AUD/USD USD/JPY Expected buying level 11.200 - 11.300 1.3050 - 1.3080 1.5350 - 1.5400 0.8750 - 0.8800 98.00 - 98.50 Expected selling level 12.000 - 12.100 1.3300 - 1.3330 1.5675 - 1.5700 0.9250 - 0.9280 101.50 - 102.00 Long profit taking @ 12.000 and above 1.3280 and above 1.5550 and above 0.9080 and above 100.00 and above Short profit taking @ 11.300 and below 1.3180 and below 1.5450 and below 0.8900 and below 99.00 and below Long cut loss @ 10.500 - 10.600 1.2980- 1.300 1.5200 - 1.5250 0.8650 - 0.8700 97.00 - 97.50 Short cut loss @ 12.300 - 12.500 1.3400- 1.3425 1.5800 - 1.5850 1.9325 - 1.9375 102.50 - 103.00 Rekomendasi entry level Profit Taking Cut Loss *Data di atas hanya besifat indikatif dan dapat berubah sewaktu-waktu tergantung kondisi pasar.
4 | Market Perspective | September 2013 COMMINSIGHT ekanan jual investor pada IHSG berlanjut di bulan Agustus 2013 dengan pelemahan yang mencapai 9,01% di bulan tersebut. Pelemahan Ttersebut merupakan pelemahan bulanan tertinggi semenjak bulan November 2008, seiring dengan mengalir keluarnya dana investor asing senilai hampir 30 triliun rupiah selama 3 bulan terakhir. Apa yang terjadi selama 3 bulan terakhir pada pasar saham dan obligasi domestik memang bukan sesuatu yang menandakan Indonesia akan memasuki fase resesi, namun hal tersebut adalah sebuah harga yang harus dibayar dari popularitas ekonomi Indonesia selama 5 tahun terakhir. Even popularity has it price. Kinerja pasar modal yang memukau dalam periode 5 tahun terakhir menyebabkan valuasi menjadi sangat tinggi dan tidak diimbangi oleh makro dan mikro ekonomi yang bertumbuh signifikan. Investor terbius oleh euforia likuiditas yang melimpah yang diberikan oleh The Fed, dan baru menyadari akan penurunan kualitas fundamental aset investasi mereka pada saat The Fed memberikan sinyal akan dikuranginya aliran likuiditas tersebut dikarenakan ekonomi negara tersebut telah semakin membaik semenjak krisis tahun 2008. Money come home, dan mayoritas negara-negara Asia (tidak hanya Indonesia) mengalami depresiasi nilai tukar, pelemahan harga obligasi dan pasar saham, serta kualitas neraca perdagangan yang memburuk akibat melemahnya aktivitas perdagangan global. Namun pukulan terhadap pasar saham dan obligasi Indonesia cenderung lebih signifikan dikarenakan valuasi premium yang disandang Indonesia selama 5 tahun terakhir. Harga Dari Sebuah Popularitas – Pasar Saham dan Obligasi Indonesia Memiliki Valuasi Premium Dibandingkan Negara Asia Lainnya, Tekanan Inflasi Juga Meningkat Asian Equity Valuation - June 2013 Market China Hong Kong Indonesia India Korea Malaysia Philippines Singapore Thailand Taiwan Asia Sumber: CLSA Market Comps 2013 10 14 16 14 8 16 22 16 13 15 12 IDR Bond Yield - Reach Record Low in Late 2012 G1DN10YR 8.482 -.243 8.482 / 8.369 At 10:59 Op 8.726 Hi 8.740 Lo 8.480 Prev 8.725 P/E 2014 9 13 14 12 7 15 20 14 12 13 10 G1DN10YR Index 95) Save As 96) Actions 97) Edit 98) Table Line Chart 09/01/2008 08/30/2013 Last Price Line 11)Compare Mov.Avgs No Lower Chart IDR 1D 3D 1M 6M YTD 1Y 5Y Max Daily Security/Study Event Last Price 8.482 High on 10/27/08 20.955 Average 8.336 Low on 02/09/12 5.047 22.000 20.000 18.000 16.000 dari negara-negara maju seperti Amerika Serikat dan Eropa. AS sebagai episentrum krisis di tahun 2008 mengalami perkembangan yang positif selama 5 tahun terakhir. Hal ini dapat dilihat dari pertumbuhan sektor tenaga kerja yang sangat baik, dimana tingkat pengangguran dapat ditekan pada level 7,5% (setelah sempat mencapai 10% di tahun 2008) serta penambahan tenaga kerja yang stabil di atas 150 ribu tenaga kerja setiap bulannya, pasca krisis 2008 yang sempat memangkas tenaga kerja hingga 800 ribu pada akhir tahun 2008. Negara-negara Uni Eropa sendiri juga mengalami pemulihan yang relatif baik di tahun 2013 ini. Negara-negara PIIGS yang amat bermasalah di tahun 2010 – 2012, saat ini mengalami kemajuan yang relatif signifikan terutama pada aktivitas ekonomi riil mereka. Dapat dilihat bahwa kondisi-kondisi inilah yang menyebabkan investor global mulai kembali mengalihkan dana investasi mereka pada negara-negara maju (developed) mengingat di saat bersamaan fundamental ekonomi makro negara-negara berkembang mengalami hambatan akibat minimnya aktivitas perdagangan global yang menjadi tulang punggung penggerak ekonomi negara-negara tersebut. Namun di sisi lain, investor dapat melihat dengan jelas bahwa secara umum perekonomian global berada pada kondisi ekonomi yang lebih baik dibandingkan tahun 2008. Ekonomi Negara-Negara Bermasalah di Eropa Mengalami Pemulihan yang Positif 14.000 12.000 Current accounts: Spain and Italy 2008 2010 2012 2009 2011 2013 10.000 8.482 8.000 6.000 4.000 10 5 0 (5) (10) (EURbn) Sumber: Bloomberg, 30 August 2013 (15) Rising Inflation (20) (25) (30) Spain Italy IDCPIY For Jul Next Release 02 Sep 11:00 Survey 8.95% Indonesia CPI YoY Badan Pusat Statistik Indonesia G1DN10YR Index 95) Save As 96) Actions 97) Edit 98) Table Line Chart 08/31/2008 08/30/2013 Latest/Last 11)Compare Mov.Avgs No Lower Chart 1D 3D 1M 6M YTD 1Y 5Y Max Daily Security/Study Event (35) 99 01 Sumber: CLSA, Datastream 03 05 07 09 11 13 Last Price 8.61 High on 09/30/08 12.14 Average 5.60 Low on 11/30/09 2.41 12.00 10.00 8.61 8.00 6.00 Current accounts a/c: Portugal, Ireland, Greece 4 (EURbn) 2 4.00 0 (2) Jun 30 Jun 30 Jun 30 Dec 31 Dec 31 Dec 31 Dec 31 Dec 31 Mar 31 Mar 31 Mar 31 2008 2010 2012 2009 2011 2013 Sumber: Bloomberg, 30 August 2013 Situasi ekonomi global saat ini sebenarnya relatif lebih baik dibandingkan tahun 2008, terutama apabila investor memperhatikan ekonomi makro 2.00 (4) (6) (8) (10) 99 01 Sumber: CLSA, Datastream 03 Portugal Ireland Greece 05 07 09 11 13
Page 1 and 2: Wealth Management Newsletter - Sept
Page 3: 2 | Market Perspective | September
Page 7 and 8: 6 | Market Perspective | September

Market Perspective September 2013 - Commonwealth Bank

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?