Market Perspective September 2013 - Commonwealth Bank
Market Perspective September 2013 - Commonwealth Bank
Market Perspective September 2013 - Commonwealth Bank
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
4 | <strong>Market</strong> <strong>Perspective</strong> | <strong>September</strong> <strong>2013</strong><br />
COMMINSIGHT<br />
ekanan jual investor pada IHSG berlanjut di bulan Agustus <strong>2013</strong> dengan pelemahan yang mencapai 9,01% di bulan tersebut. Pelemahan<br />
Ttersebut merupakan pelemahan bulanan tertinggi semenjak bulan November 2008, seiring dengan mengalir keluarnya dana investor asing<br />
senilai hampir 30 triliun rupiah selama 3 bulan terakhir. Apa yang terjadi selama 3 bulan terakhir pada pasar saham dan obligasi domestik<br />
memang bukan sesuatu yang menandakan Indonesia akan memasuki fase resesi, namun hal tersebut adalah sebuah harga yang harus dibayar<br />
dari popularitas ekonomi Indonesia selama 5 tahun terakhir. Even popularity has it price. Kinerja pasar modal yang memukau dalam periode<br />
5 tahun terakhir menyebabkan valuasi menjadi sangat tinggi dan tidak diimbangi oleh makro dan mikro ekonomi yang bertumbuh signifikan.<br />
Investor terbius oleh euforia likuiditas yang melimpah yang diberikan oleh The Fed, dan baru menyadari akan penurunan kualitas fundamental<br />
aset investasi mereka pada saat The Fed memberikan sinyal akan dikuranginya aliran likuiditas tersebut dikarenakan ekonomi negara tersebut<br />
telah semakin membaik semenjak krisis tahun 2008. Money come home, dan mayoritas negara-negara Asia (tidak hanya Indonesia) mengalami<br />
depresiasi nilai tukar, pelemahan harga obligasi dan pasar saham, serta kualitas neraca perdagangan yang memburuk akibat melemahnya<br />
aktivitas perdagangan global. Namun pukulan terhadap pasar saham dan obligasi Indonesia cenderung lebih signifikan dikarenakan valuasi<br />
premium yang disandang Indonesia selama 5 tahun terakhir.<br />
Harga Dari Sebuah Popularitas – Pasar Saham dan Obligasi<br />
Indonesia Memiliki Valuasi Premium Dibandingkan Negara<br />
Asia Lainnya, Tekanan Inflasi Juga Meningkat<br />
Asian Equity Valuation - June <strong>2013</strong><br />
<strong>Market</strong><br />
China<br />
Hong Kong<br />
Indonesia<br />
India<br />
Korea<br />
Malaysia<br />
Philippines<br />
Singapore<br />
Thailand<br />
Taiwan<br />
Asia<br />
Sumber: CLSA<br />
<strong>Market</strong> Comps<br />
<strong>2013</strong><br />
10<br />
14<br />
16<br />
14<br />
8<br />
16<br />
22<br />
16<br />
13<br />
15<br />
12<br />
IDR Bond Yield - Reach Record Low in Late 2012<br />
G1DN10YR 8.482 -.243 8.482 / 8.369<br />
At 10:59 Op 8.726 Hi 8.740 Lo 8.480 Prev 8.725<br />
P/E<br />
2014<br />
9<br />
13<br />
14<br />
12<br />
7<br />
15<br />
20<br />
14<br />
12<br />
13<br />
10<br />
G1DN10YR Index<br />
95) Save As 96) Actions 97) Edit 98) Table Line Chart<br />
09/01/2008 08/30/<strong>2013</strong> Last Price Line 11)Compare Mov.Avgs<br />
No Lower Chart IDR<br />
1D 3D 1M 6M YTD 1Y 5Y Max Daily<br />
Security/Study<br />
Event<br />
Last Price 8.482<br />
High on 10/27/08 20.955<br />
Average 8.336<br />
Low on 02/09/12 5.047<br />
22.000<br />
20.000<br />
18.000<br />
16.000<br />
dari negara-negara maju seperti Amerika Serikat dan Eropa. AS sebagai<br />
episentrum krisis di tahun 2008 mengalami perkembangan yang positif<br />
selama 5 tahun terakhir. Hal ini dapat dilihat dari pertumbuhan sektor<br />
tenaga kerja yang sangat baik, dimana tingkat pengangguran dapat<br />
ditekan pada level 7,5% (setelah sempat mencapai 10% di tahun 2008)<br />
serta penambahan tenaga kerja yang stabil di atas 150 ribu tenaga kerja<br />
setiap bulannya, pasca krisis 2008 yang sempat memangkas tenaga kerja<br />
hingga 800 ribu pada akhir tahun 2008.<br />
Negara-negara Uni Eropa sendiri juga mengalami pemulihan yang relatif<br />
baik di tahun <strong>2013</strong> ini. Negara-negara PIIGS yang amat bermasalah di tahun<br />
2010 – 2012, saat ini mengalami kemajuan yang relatif signifikan terutama<br />
pada aktivitas ekonomi riil mereka. Dapat dilihat bahwa kondisi-kondisi<br />
inilah yang menyebabkan investor global mulai kembali mengalihkan dana<br />
investasi mereka pada negara-negara maju (developed) mengingat di saat<br />
bersamaan fundamental ekonomi makro negara-negara berkembang<br />
mengalami hambatan akibat minimnya aktivitas perdagangan global yang<br />
menjadi tulang punggung penggerak ekonomi negara-negara tersebut.<br />
Namun di sisi lain, investor dapat melihat dengan jelas bahwa secara<br />
umum perekonomian global berada pada kondisi ekonomi yang lebih baik<br />
dibandingkan tahun 2008.<br />
Ekonomi Negara-Negara Bermasalah di Eropa<br />
Mengalami Pemulihan yang Positif<br />
14.000<br />
12.000<br />
Current accounts: Spain and Italy<br />
2008 2010 2012<br />
2009 2011 <strong>2013</strong><br />
10.000<br />
8.482<br />
8.000<br />
6.000<br />
4.000<br />
10<br />
5<br />
0<br />
(5)<br />
(10)<br />
(EURbn)<br />
Sumber: Bloomberg, 30 August <strong>2013</strong><br />
(15)<br />
Rising Inflation<br />
(20)<br />
(25)<br />
(30)<br />
Spain<br />
Italy<br />
IDCPIY For Jul Next Release 02 Sep 11:00 Survey 8.95%<br />
Indonesia CPI YoY<br />
Badan Pusat Statistik Indonesia<br />
G1DN10YR Index<br />
95) Save As 96) Actions 97) Edit 98) Table Line Chart<br />
08/31/2008 08/30/<strong>2013</strong> Latest/Last 11)Compare Mov.Avgs<br />
No Lower Chart<br />
1D 3D 1M 6M YTD 1Y 5Y Max Daily<br />
Security/Study<br />
Event<br />
(35)<br />
99<br />
01<br />
Sumber: CLSA, Datastream<br />
03<br />
05<br />
07<br />
09<br />
11<br />
13<br />
Last Price 8.61<br />
High on 09/30/08 12.14<br />
Average 5.60<br />
Low on 11/30/09 2.41<br />
12.00<br />
10.00<br />
8.61<br />
8.00<br />
6.00<br />
Current accounts a/c: Portugal, Ireland, Greece<br />
4<br />
(EURbn)<br />
2<br />
4.00<br />
0<br />
(2)<br />
Jun 30 Jun 30 Jun 30<br />
Dec 31 Dec 31 Dec 31 Dec 31 Dec 31<br />
Mar 31 Mar 31 Mar 31<br />
2008<br />
2010 2012<br />
2009 2011 <strong>2013</strong><br />
Sumber: Bloomberg, 30 August <strong>2013</strong><br />
Situasi ekonomi global saat ini sebenarnya relatif lebih baik dibandingkan<br />
tahun 2008, terutama apabila investor memperhatikan ekonomi makro<br />
2.00<br />
(4)<br />
(6)<br />
(8)<br />
(10)<br />
99<br />
01<br />
Sumber: CLSA, Datastream<br />
03<br />
Portugal<br />
Ireland<br />
Greece<br />
05<br />
07<br />
09<br />
11<br />
13