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CONSENSUS DEGLI ANALISTI E DEI GESTORI
L’EUROPA
La corsa
del Vecchio
continente
a cura di
Giuseppe Riccardi, Boris
Secciani, Matteo Cicala
e Alessandro Coltella
76 FONDI&SICAV/Gennaio 2010
che si è appena chiuso è
destinato a passare negli an-
L’anno
nali della storia: è partito in
condizioni da tregenda con un’economia
globale che perdeva milioni di posti
di lavoro ogni mese, un sistema fi-
nanziario sull’orlo del disastro completo
e l’opinione pubblica sull’orlo del panico.
Un anno dopo non si può certo dire
che la crisi sia finita: la disoccupazione
e la sottoccupazione risultano tuttora
molto alte e la ripresa appare per cer-
Nonostante le grandi difficoltà, l’Eurozona e gli altri paesi
dell’Ue si sono comportati abbastanza bene nel corso di un
anno che ha visto scenari catastrofici. Oggi parlare di ripresa
consolidata è forse eccessivo, ma non mancano gli ottimisti,
anche se i problemi da risolvere sono ancora molti. Per i
prossimi dodici mesi la cautela è d’obbligo, ma
complessivamente si respira un diffuso clima di fiducia,
nonostante la Grecia e altre economie pesantemente in crisi
ti versi fragile, tanto che le maggiori
banche centrali del mondo sembrano
tuttora molto riluttanti a fare rientrare
l’enorme massa di liquidità inserita negli
ultimi due anni nel sistema, anche se
da questo punto di vista il linguaggio di
Bernanke è ad esempio cambiato. Però
complessivamente il sospiro di sollievo
tirato dal mondo negli ultimi mesi è
stato enorme. Non ha fatto eccezione
l’Europa, il cui azionario ha vissuto il
migliore anno dal 2003 a oggi, con un
incremento del 25% (circa il 28% se
consideriamo anche i dividendi reinvestiti),
sovraperfomando l’azionario statunitense,
anche se di poco.
Complessivamente nel corso del
2009 l’Msci world ha avuto un aumento
superiore al 32%, però ciò è stato
dovuto in gran parte all’enorme crescita
dell’Asia (+68%). Nonostante i dub