aprile - Central BNP World Wide - BNP Paribas

APRILE ‘13 

58 

Approfondimento sui 

mercati emergenti 

con Giordano Beani 

Direttore Investimenti 

BNP Paribas 

Investment 

Partners SGR 

Il motore della crescita 

Gli Emergenti protagonisti di una nuova fase di sviluppo

www.prodottidiborsa.com 

Borse 

6 

8 

SPECIALE MERCATI EMERGENTI 

12 

14 

ESCLUSIVA 

ONLINE! 

Nessuna frenata per 

le vendite di Daimler 

Mercati Emergenti: 

la crescita è ancora qui 

Tata Motors accelera 

sui mercati emergenti 

Muoversi bene sulle 

strade del rendimento 

Investimenti 

16 

Athena Jet Cap Relax 

su Daimler 

18 

Athena Double Jet Cap 

Relax su Euro STOXX 50 

20 

Athena Double 

Relax su Axa 

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22 

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del gusto italiano a Vinitaly 

Creazione e produzione: 

Brown Editore Spa 

Hanno collaborato: 

Alberto Bolis 

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Daniela La Cava 

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Art Director: 

Domenico Romanelli 

CATALOGO 

PRODOTTI 

APRILE 2013 

‘13 

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APRILE 

2013 

SO TOSTANTE ISIN COD. BNL SCADENZA SO TOSCRIZIONE VALUTAZIONE INIZIALE BA RIERA PREMIO 

ADR SU TATA MOTORS NL 01041 80 2 01523 02/05/2016 FINO AL 30/04/2013 30/04/2013 5% A SCADENZA 5,05% FI SO 

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AXA XS0909752932 2 01541 30/04/2017 FINO AL 30/04/2013 30/04/2013 50% A SCADENZA 5,70% FI SO 

Quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana - OTC il prodo to al momento può e sere venduto solo ne la banca in cui é stato co locato. L’emi tente ha fa to richiesta di quotazione su Sedex - Quotato sul 

mercato TLX - OTC il prodo to al momento può e sere venduto solo ne la banca in cui é stato co locato. L’emi tente ha fa to richiesta di quotazione su TLX - Prodo ti Quanto, o sia coperti dal rischio cambio 

Investment 

Certificates pag. 25 

Athena 26 

Athena Airbag 27 

Bonus 27 

Bonus Cap 27 

Bonus Fast 28 

Discount 29 

Easy Express 29 

Equity Protection 29 

Equity Protection con Cap 29 

Jet Cap Protection 30 

Reverse Bonus Cap 30 

Copyright 

Tutto il materiale pubblicato 

è protetto da copyright. 

La riproduzione e la distribuzione 

non autorizzate sono 

espressamente vietate. 

Per le immagini e le illustrazioni: 

© SHUTTERSTOCK IMAGES LLC 

Numero chiuso in redazione il 21/03/2013 

AVVERTENZE 

Il presente documento è stato preparato da Brown Editore S.p.A (l’editore), Sede Legale Viale Mazzini, 31/L 36100 Vicenza, in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le 

opinioni e le valutazioni dell’editore stesso. La pubblicazione è sponsorizzata da BNP Paribas che potrebbe essere controparte di operazioni aventi ad oggetto gli strumenti finanziari 

trattati nel presente documento. Il presente documento è destinato al pubblico indistinto e non può essere riprodotto o pubblicato, nemmeno in una sua parte, senza la preventiva 

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attendibili; né l’editore né tantomeno BNP Paribas, sponsor del presente documento, assumono responsabilità sulla accuratezza e precisione delle suddette fonti e informazioni né 

sulle conseguenze finanziarie, fiscali o di altra natura che potrebbero derivare dall’utilizzazione delle informazioni stesse. Nulla di quanto contenuto in questa pubblicazione deve 

intendersi come offerta al pubblico o consulenza legale, fiscale o di altra natura o raccomandazione ad intraprendere qualsiasi investimento. Prima di effettuare un qualsiasi investimento 

negli strumenti finanziari illustrati nel presente documento è necessario leggere attentamente il Prospetto, la relativa Nota di Sintesi e le Condizioni Definitive (Final Terms) 

e, in particolare, le sezioni dedicate ai fattori di rischio connessi all’investimento, ai costi e al trattamento fiscale. Il Prospetto, le Condizioni Definitive (Final Terms) sono disponibili 

presso le Filiali BNL e sul sito www.prodottidiborsa.com. 

Alcuni articoli di questa rivista riguardano Certificates e potrebbero essere intesi come messaggi pubblicitari con finalità promozionali in relazione a Certificates; pertanto, si suggerisce 

all’investitore, prima dell’adesione, di leggere attentamente il Prospetto (approvato dall’Afm in data 01/06/2012 con relativi supplementi), la relativa Nota di Sintesi e le 

Condizioni Definitive (Final Terms) e, in particolare, le sezioni dedicate ai fattori di rischio connessi all’investimento, ai costi e al trattamento fiscale. L’investimento nei Certificates 

può comportare il rischio di perdita totale o parziale del capitale inizialmente investito. Ove i Certificates vengano negoziati prima della scadenza l’investitore può incorrere anche in 

perdite in conto capitale. Ove i Certificates vengano negoziati prima della scadenza, il rendimento potrà essere diverso da quello sopra descritto. Questo documento e le informazioni 

in esso contenute non costituiscono una consulenza, né un’offerta al pubblico di Certificates. Gli importi e scenari riportati sono meramente indicativi ed a scopo esclusivamente 

esemplificativo e non esaustivo. Il Prospetto, la Nota di Sintesi e le Condizioni Definitive (Final Terms) sono disponibili sul sito www.prodottidiborsa.com.

Principali dati 

macroeconomici 

APRILE 2013 

1 APRILE 

ITA Borsa chiusa per festività 

UE Pmi Manifattura 

USA ISM Manifattura 

USA Spesa edilizia 

2 APRILE 

UE Disoccupazione 

ITA Disoccupazione 

ITA Immatricolazioni 

4 APRILE 

GIA BOJ annuncio tassi 

UK BOE annuncio tassi 

UE BCE annuncio tassi 

UE Indice prezzi produzione 

USA ISM non manifatturiero 

5 APRILE 

12 APRILE 

UE Produzione industriale 

USA Vendite dettaglio 

USA Indice prezzi produzione 

15 APRILE 

CINA Pil I trimestre 

UE Bilancia commerciale 

16 APRILE 

UE Indice prezzi al consumo 

UE ZEW Sondaggio 

USA Indice prezzi al consumo 

USA Produzione industriale 

17 APRILE 

UK Minute BOE 

USA Beige Book 

UE Vendite al dettaglio 

USA Bilancia commerciale 

USA Disoccupazione 

USA Variazione salari non agricoli 

9 APRILE 

UK Produzione industriale 

10 APRILE 

ITA Produzione industriale 

USA FOMC minute 

25 APRILE 

UK Pil I trimestre 

26 APRILE 

USA Pil I trimestre 

USA Fiducia Università Michigan 

29 APRILE 

UE Fiducia consumatori 

USA Reddito e spesa personali 

LEGENDA 

Banca Centrale Europea (Bce) 

Bank of England (BoE) 

Bank of Japan (BoJ) 

Federal Reserve (Fed) 

Institute for Supply Management (ISM) 

Federal Open Market Committee (Fomc) 

Indice Zew: l’indice Zew viene reso noto mensilmente dal 

Zentrum fur Europaische Wirtschaftsforschung. E’ un sondaggio 

che misura il sentiment degli investitori istituzionali 

tedeschi. Quando l’indice è positivo tra gli investitori istituzionali 

prevale l’ottimismo sull’andamento dell’economia 

tedesca. Se l’indice è negativo prevale il pessimismo. 

4 

POCO IMPORTANTE IMPORTANTE MOLTO IMPORTANTE

Il Mercato 

in cifre 

Il riaffiorare delle tensioni legate alla crisi 

del debito dell’eurozona ha portato a una volalità 

diffusa sulle Borse mondiali. A ridestare 

questi timori le decisioni adottate dall’Europa 

per il piano di salvataggio di Cipro da 10 

miliardi di euro, vincolato a un prelievo forzoso 

sui depositi bancari (un intervento bocciato 

dal Parlamento cipriota alla chiusura 

del mensile). Cipro a parte, la Banca centrale 

europea (Bce) mostra un atteggiamento timidamente 

ottimista. Nell’ultimo bollettino 

mensile la Bce ha infatti affermato che 

stanno arrivando segnali di stabilizzazione 

dell’attività economica della zona euro, con 

una ripresa graduale prevista nella seconda 

parte dell’anno. Oltreoceano prosegue invece 

la ripresa del mercato del lavoro, come 

confermato dai dati di febbraio migliori delle 

attese. La Federal Reserve ha così rivisto 

l’outlook 2013 sul tasso di disoccupazione 

che dal 7,7% indicato a gennaio dovrebbe 

oscillare nella forbice 7,3-7,5%. 

Mercato Italiano 

40 mld 

I fondi sbloccati dal governo 

per saldare i debiti contratti 

dalla Pubblica Amministrazione 

+0,8% 

La crescita della produzione industriale 

italiana a gennaio rispetto a dicembre 2012 

56,8 mld€ 

L’ammontare complessivo degli 

investimenti previsti da Eni nel nuovo piano 

strategico 2013-2016 

Mercati Esteri 

7,7% 

Il tasso di disopccupazione negli Stati Uniti a 

febbraio, in calo dal 7,9% di gennaio. Si tratta 

del livello più basso dal dicembre 2008 

10 mld € 

Il valore del prestito che le autorità europee 

e internazionali hanno deciso di stanziare per 

il salvataggio di Cipro 

Materie Prime e Valute 

1,2844 

il minimo da novembre 2012 

toccato dall’euro contro il dollaro 

lo scorso 19 marzo 

800 mila barili 

Le stime di crescita della domanda giornaliera 

di greggio per il 2013, secondo l’organizzazione 

dei paesi esportatori di petrolio (Opec) 

5

BORSE 

FOCUS SOTTOSTANTE 

Nessuna frenata 

per le vendite 

di Daimler 

Mercedes-Benz punta su nuove alleanze 

e nuovi modelli per conquistare 

la leadership nel segmento del lusso 

entro il 2020 

Scalzare la concorrenza 

delle connazionali Bmw 

e di Audi e conquistare 

entro il 2020 la leadership 

nel segmento premium, 

quello delle dotazioni di lusso, 

delle motorizzazioni superiori 

e dell’innovazione tecnologica. 

Per raggiungere questo obiettivo 

Daimler ha lanciato un’agguerrita 

offensiva sul fronte dei 

prodotti. “Stiamo espandendo il 

nostro portafoglio modelli, prestando 

molta attenzione alle 

esigenze della clientela nelle differenti 

aree geografiche” spiega 

il gruppo di Stoccarda nel report 

annuale 2012. Solo quest’anno 

verranno lanciati ben 13 nuovi 

modelli. Per avere successo la 

strada da percorrere è quella dei 

mercati emergenti. Non a caso 

a febbraio Mercedes-Benz ha 

aperto un nuovo centro di ricerca 

e sviluppo nella regione indiana 

di Bangalore, il maggiore al di 

fuori della Germania. L’India, con 

il suo enorme potenziale di sviluppo, 

rappresenta infatti uno dei 

mercati chiave per la strategia di 

crescita Mercedes-Benz 2020. 

Daimler: 2012, un altro anno di 

forte crescita 

Nonostante la debolezza del 

mercato dell’auto europeo Daimler 

ha messo a segno nuovi record 

in termini di fatturato e 

volumi di vendite nel 2012. Lo 

scorso anno è stato archiviato 

con un giro d’affari in progresso 

del 7% a 114,3 miliardi di euro, 

mentre i profitti netti sono passati 

a 6,5 miliardi dai 6 miliardi del 

2011. Conti sostenuti da un incremento 

delle vendite di veicoli pari 

al 4% a quota 2,2 milioni di unità. 

Questo dato comprende tutte le 

divisioni del gruppo: Mercedes- 

Benz auto e veicoli commerciali; 

il brand Smart; e il segmento autobus 

e mezzi pesanti di Daimler. 

Il carburante per la crescita è 

arrivato soprattutto dalle performance 

realizzate dalla divisione 

auto di Mercedes-Benz. Nel 2012 

Mercedes, al via la più grande 

offensiva di nuovi modelli 

Dal Salone internazionale dell’Auto di Detroit è 

ufficialmente partita la più grande offensiva di 

nuovi modelli mai realizzata da Mercedes-Benz, con 

l’obiettivo di raddoppiare le vendite entro il 2020. Il mercato 

italiano è pronto ad accogliere la nuova Mercedes CLA, che 

ha debuttato ufficialmente al salone di Ginevra a marzo. Con 

questa nuova “berlina sportiva a quattro porte”, disponibile 

in Italia da metà aprile, la casa automobilistica tedesca ha 

infiammato la sfida tra le big del settore nel segmento del 

lusso. Oltre alla CLA la lista di vetture che verranno lanciate 

quest’anno è molto lunga: tra queste la nuova Classe S e la 

nuova famiglia della Classe E. 

6

Auto verdi 

su larga scala 

la Casa della stella a tre punte 

ha visto le vendite di veicoli oltrepassare 

quota 1,45 milioni di 

unità. Una tendenza positiva che 

è proseguita anche nei primi due 

mesi del 2013: a febbraio le vendite 

sono aumentate di quasi il 9% 

rispetto al 2012. Un ulteriore passo 

verso la leadership nel settore 

premium è un possibile accordo 

di fornitura di Mercedes-Benz 

con Aston Martin per sviluppare 

Mercedes all’ultimo salone dell’auto a Francoforte 

le motorizzazioni del futuro. E se 

i contatti per una possibile collaborazione 

con il gruppo inglese 

sono ancora alle battute iniziali, 

rappresenta una certezza il consolidamento 

della partnership tra 

Daimler e la cinese Baic. A febbraio 

il costruttore di Stoccarda ha 

infatti rilevato il 12% di Baic Motor. 

Una via d’accesso privilegiata 

per crescere nel settore dell’auto 

nel maggiore mercato asiatico. 

Daimler punta con 

decisione sulle nuove 

tecnologie a zero 

emissioni per i veicoli 

elettrici. Lo conferma il 

recente accordo raggiunto 

con altri due colossi del 

settore automobilistico, 

gli americani di Ford e 

i giapponesi di Nissan, 

per lo sviluppo della 

tecnologia delle celle a 

combustibile (fuel cell), 

un meccanismo capace 

di produrre elettricità 

in un veicolo grazie 

all’utilizzo dell’idrogeno. 

La collaborazione si 

estenderà su tre continenti 

e permetterà di avere 

sul mercato nuovi veicoli 

elettrici con celle a 

combustibile già a partire 

dal 2017. 

AUTO: MERCEDES, SENZA FRENI LA CORSA DELLE VENDITE 

1,381 

282 

335 

1,452 

312 

342 

dati in mln unità 

Resto del mondo 

Europa Occidentale 

esclusa Germania 

291 

250 

223 

2011 

290 

300 

208 

2012 

Germania 

Stati Uniti 

Cina 

FONTE: dati societari 

7


Mercati Emergenti: 

la crescita è ancora qui 

Nei prossimi dieci anni i Paesi Emergenti contribuiranno per i 2/3 

della crescita globale. La geografia del G7 subirà una svolta radicale 

Il capolinea è ancora un miraggio. 

I Mercati Emergenti 

non hanno intenzione di 

rallentare la corsa e, dopo 

un decennio di crescita sostenuta, 

sono entrati in una 

fase nuova del loro sviluppo. 

Una fase in cui sono cambiati 

sia la percezione nei loro 

confronti dei Paesi cosiddetti 

“sviluppati”, che ormai li vedono 

come un’opportunità e 

non più come un rischio, sia il 

motore interno della crescita, 

visto che la domanda domestica 

sta diventando sempre 

più fondamentale a discapito 

degli investimenti. È questa 

la tesi di Giordano Beani, Direttore 

Investimenti di BNP 

Paribas Investment Partners 

Sgr, che pone l’accento sullo 

sviluppo futuro degli Emergenti 

che nei prossimi dieci 

anni contribuiranno per i 2/3 

della crescita globale. Secondo 

una ricerca di BNP Paribas 

IP Sgr a trainare il Pil mondiale 

saranno ancora una volta 

Cina e India, rispettivamente 

per il 34 e l’11,94 per cento. 

Cambierà anche la geografia 

dei “grandi del mondo” tanto 

che gli esperti di Standard 

Chartered prevedono che nel 

2030 faranno parte del G7 ben 

PERCHÈ INVESTIRE NELLE AZIONI 

DEI MERCATI EMERGENTI 

Paesi nell’indice 

MSCI Emerging Markets 

- I Mercati Emergenti guideranno la crescita del PIL globale 

- Popolazione giovane e urbanizzazione 

- Crescita dei consumi interni 

- Governi impegnati a stimolare lo sviluppo economico 

286% 

Il vigoroso rialzo 

dell’indice MSCI 

Emerging 

Markets negli 

ultimi 10 anni 

31% 

Il peso dei 

Paesi Emergenti 

nell’indice 

MSCI World 

entro il 2030 

1,8% 

Lo sconto rispetto 

alla media a cui 

tratta l’indice MSCI 

Emerging Markets 

2/3 

Il contributo dei 

Paesi Emergenti 

alla crescita 

mondiale nei 

prossimi 10 anni 

INDICE MSCI EMERGING MARKETS NEGLI ULTIMI 10 ANNI 

1.400 

1.200 

1.000 

800 

600 

400 

200 

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 

8

Intervista esclusiva 

Chi è Giordano Beani 

Giordano Beani è Direttore 

Investimenti di BNP Paribas 

Investment Partners Sgr. 

Laureato in Economia 

Aziendale, dopo una breve 

esperienza presso la società 

di consulenza Andersen 

Consulting, ha sempre operato 

nel settore del risparmio 

gestito lavorando per primari 

gruppi bancari. Fino all’aprile 

del 1991 è stato responsabile della gestione dei portafogli 

azionari esteri presso Gesticredit SpA. Un ruolo ricoperto 

poi fino al febbraio 1996 presso Primegest SpA. Da marzo 

1996 a gennaio 2000 ha ricoperto la qualifica di responsabile 

del settore azionario estero gestendo 3 fondi per Finanza e 

Futuro Fondi SpA; da febbraio all’inizio di ottobre 2000 è stato 

coordinatore del settore azionario e di fund manager di 3 

fondi presso Deutsche Asset Management SGR. Beani è inoltre 

membro del CFA Institute e dell’Italian CFA Institute. 

14 

12 

10 

8 

6 

4 

2 

0 

STIME IBES SULLA CRESCITA DEGLI UTILI PER AZIONE NEI PROSSIMI 3-5 ANNI 

Dati in percentuale 

Mercati 

Emergenti 

CAPITALIZZAZIONE DI MERCATO 

3.600 

MSCI Emerging Markets 

3.900 

MSCI Nord America 

MSCI World 

MSCI EAFE 

Mondiale Stati Uniti Europa Asia Pacifico 

(senza Giappone) 

14.700 

14.700 

13.900 

10.900 

00 

31/12/2007 (Mld $) 

31/12/2012 (Mld $) 

28.600 

25.600 

Fonte: BNP Paribas IP 

4 Paesi emergenti: Cina, India, 

Brasile e Indonesia. Una svolta 

radicale che vedrà l’uscita 

dal Gruppo dei Sette di membri 

storici come Gran Bretagna, 

Francia e Italia. 

I pilastri dello sviluppo 

Giordano Beani vede due pilastri 

alla base della nuova 

fase di sviluppo dei Mercati 

Emergenti: la popolazione 

relativamente giovane, che 

rappresenta sempre un buon 

auspicio per l’incremento dei 

consumi, e il crescente fenomeno 

dell’urbanizzazione. 

Una visione che prende spunto 

da uno studio del Dipartimento 

degli Affari economici 

e sociali dell’Onu, secondo cui 

tra 25 anni metà della popolazione 

mondiale vivrà nelle 

città dei Paesi Emergenti. A 

scacciare le paure che si erano 

materializzate nel periodo 

2010-2012 ci hanno pensato 

soprattutto le Banche centrali 

che, riducendo i tassi d’interesse 

e aumentando gli stimoli 

monetari, hanno migliorato 

sensibilmente le condizioni 

di liquidità dei singoli Stati. 

“Negli ultimi anni i Paesi 

Emergenti hanno risanato le 

finanze pubbliche tagliando 

drasticamente il debito privato. 

Di conseguenza i loro meriti 

di credito sono migliorati e 

la percezione degli investitori 

ha iniziato a mutare”, spiega 

Beani. Ma non solo. Gli operatori 

finanziari sono rimasti positivamente 

sorpresi dalla discesa 

dell’inflazione, favorita 

dall’assenza di uno shock nei 

prezzi delle materie prime, e 

dai livelli di debito pubblico 

9


decisamente più bassi rispetto 

a quelli dei Paesi sviluppati 

(Cina e Indonesia, ad esempio, 

hanno un rapporto debito/Pil 

pari a circa il 25%). In poche 

parole si capisce come i fondamentali 

di queste economie 

sono decisamente migliori 

non solo rispetto alla Periferia 

dell’Eurozona, ma anche 

ai Paesi più industrializzati 

del mondo. “Abbiamo assistito 

ad un completo cambio dei 

ruoli. Prima la sicurezza nel 

panorama obbligazionario 

era sentita come un’esclusiva 

dei mercati occidentali, ma la 

crisi finanziaria e i problemi 

del debito in Europa hanno 

accelerato la trasformazione”, 

racconta il Direttore Investimenti 

di BNP Paribas IP 

Sgr che considera gli investimenti 

in bond emergenti la 

vera novità degli ultimi anni. 

Se i bond sono la novità, le 

azioni degli Emergenti sono 

sulla cresta dell’onda già da 

parecchio tempo, ma l’indice 

MSCI Emerging Markets non 

intende fermarsi dopo aver 

triplicato il suo valore negli 

ultimi dieci anni. Nei prossimi 

3-5 anni infatti, secondo 

le stime elaborate dall’Institutional 

Broker Estimate 

System, gli utili per azione 

delle società dei Paesi emergenti 

dovrebbero mostrare 

una crescita media di oltre 

12 punti percentuali. Tutti 

questi fattori rendono il team 

di BNP Paribas IP Sgr positivo 

sull’azionario di queste 

economie nel medio-lungo 

termine. “I fondi internazionali 

sono ancora sottopesati 

su questi Paesi e, se le nostre 

previsioni sono corrette, 

gli investitori aumenteranno 

il peso di questa asset class 

nei loro portafogli”, spiega 

Giordano Beani. Inoltre, nonostante 

le ottime performance 

degli ultimi anni, le 

valutazioni sono ancora con- 

I NUOVI PUNTI DI FORZA 

DEI PAESI EMERGENTI 

INDIA: consumi della 

classe media 

Le 11 potenze emergenti che avanzano 

I “Next 11” sono undici Paesi (Messico, Turchia, Corea 

del Sud, Nigeria, Bangladesh, Egitto, Pakistan, Indonesia, 

Iran, Vietnam e Filippine) destinati diventare le potenze 

economiche dei prossimi decenni. Il termine Next 11 è stato 

coniato da Jim O’Neill, ai tempi responsabile di Goldman 

Sachs Global Economics, Commodities & Strategy. Questi 

Paesi mostrano le stesse caratteristiche dei mercati 

emergenti già affermati sulla scena internazionale. In 

particolare possono vantare una popolazione molto giovane 

rispetto alla media mondiale e una crescente urbanizzazione. 

Due fattori che dovrebbero generare un incremento 

significativo della domanda interna di beni e servizi. 

INDONESIA: servizi 

di intermediazione 

TURCHIA: industria 

tessile e manifattura 

10

Intervista esclusiva 

tenute e addirittura di poco 

inferiori alla media storica. 

BRASILE: immobili commerciali 

CINA: boom di internet 

RUSSIA: mercato automobilistico 

Alla ricerca dei titoli migliori 

Generalmente queste economie 

sono viste dal mondo 

occidentale come un blocco 

unico. I punti in comune certo 

non mancano ma, allo stesso 

tempo, esistono notevoli 

differenze tra Paese e Paese. 

Per questo motivo, spiega 

Giordano Beani, “un approccio 

selettivo è decisivo per ottenere 

le migliori performance. 

Abbiamo notato che per ottenere 

i migliori risultati la via 

L’approccio selettivo 

è decisivo per 

ottenere le migliori 

performance. 

BNP Paribas IP Sgr 

seleziona i migliori 

titoli grazie al lavoro 

dei team dedicati 

migliore è quella di andare a 

selezionare i singoli titoli quotati 

nelle diverse Borse di questi 

Paesi”. L’approccio selettivo 

è fondamentale nei Mercati 

Emergenti, racconta il Direttore 

Investimenti di BNP Paribas 

IP Sgr, perché “vi è una minore 

distribuzione di informazioni 

sulle società quotate in questi 

Paesi. E’ per questo che noi abbiamo 

team di gestione in loco 

che utilizzano gli stessi criteri 

di analisi applicati alle aziende 

dei mercati occidentali”. L’obiettivo 

è scovare i diamanti 

grezzi che diventeranno i colossi 

mondiali di domani. 

11


Tata Motors accelera 

sui mercati emergenti 

T 

Il gruppo indiano 

famoso per la 

produzione dell’auto 

da soli 2.500 dollari 

pianifica il lancio 

di nuovi modelli 

sul mercato 

ata Motors imbocca la strada 

del cambiamento. La principale 

casa automobilistica indiana, 

famosa per produrre l’utilitaria 

più economica al mondo, 

sta progettando il lancio di 

nuovi modelli nel comparto di 

alta-gamma, rappresentato dai 

marchi britannici Jaguar e Land 

Rover, acquistati nel 2008. Tra 

le novità che il gruppo sta per 

lanciare, al fine di catturare 

le nuove tendenze di mercato 

e ampliare il suo portafoglio 

prodotti, anche un nuovo modello 

di mini-Suv destinato ai 

mercati emergenti. Ma il cambiamento 

della società che fa 

capo al gruppo Tata passa anche 

attraverso i vertici. A fine 

2012, l’amministratore delegato 

Ratan Tata, nipote dello 

storico fondatore, è andato in 

pensione, lasciando la guida 

della società a Cyrus Mistry, 

nome per la prima volta fuori 

dalla cerchia famigliare. 

Diversificazione geografica 

Oltre al portafoglio prodotti, 

Tata Motors punta a diversificare 

anche la sua presenza 

geografica. Di fronte ai primi 

segnali di rallentamento del 

mercato dell’auto in India, la 

società di Mumbai si sta rafforzando 

sugli altri mercati 

emergenti, come Russia e 

Cina, che presentano tassi di 

crescita decisamente interessanti 

(in Cina le immatricolazioni 

12

Focus Sottostante 

nei primi due mesi del 2013 

sono balzate del 20%). La conferma 

arriva dall’accordo di 

joint venture stretto con Chery 

Automobile per costruire un 

impianto di produzione in Cina. 

Senza contare che il gruppo indiano 

vanta già una fitta rete di 

filiali sparse nel mondo (Gran 

Bretagna, Sud Corea, Thailandia, 

Spagna e Sudafrica) e di 

alleanze strategiche, tra cui la 

più importante rimane quella 

con il gruppo Fiat. 

LA COSTANTE CRESCITA 

DEI RICAVI 

Dati in miliardi dollari 

Fonte: Bloomberg 

7,2 

2007 

8,5 

2008 

16,4 

2009 

ANDAMENTO DELL’ADR* TATA MOTORS QUOTATO A NEW YORK 

33 

28 

23 

18 

13 

8 

3 

Gen ‘09 Lug ‘09 Gen ‘10 Lug ‘10 Gen ‘11 Lug ‘11 Gen ‘12 Lug ‘12 Gen ‘13 

FONTE: BLOOMBERG 

*ADR – American depository receipts 

Sono ricevute di deposito di titoli azionari di società straniere quotati a Wall Street. Conferiscono 

i medesimi diritti che ha il possessore di un’azione, in particolare partecipare alle performance di 

Borsa. Le Adr vengono utilizzate da gruppi stranieri per raccogliere capitale sui mercati americani. 

Di solito una Adr corrisponde a un determinato ammontare di titoli della società originaria. 

19,5 

2010 

Valori in dollari USA 

Il prezzo è la sua forza 

Seppur ampliando il mix di 

prodotti, che comprende anche 

veicoli commerciali e bus, la 

società fondata dalla famiglia 

Jamshetji Tata non abbandona 

il suo punto di forza, rappresentato 

dal basso costo delle 

sue vetture. Il 2013 infatti vedrà 

l’arrivo della nuova Tata Nano, 

la mini auto che costa solo 2.500 

dollari Lanciata nel 2008, è diventata 

il simbolo del gruppo 

spopolando sul mercato indiano, 

ma non solo. Rimane 

infatti sostenuta la domanda 

dei modelli più economici, 

che possono raccogliere bacini 

di popolazione più ampi 

nei mercati emergenti. 

Nel solo mese di febbraio le 

immatricolazioni del gruppo 

sono salite del 10%, con il modello 

low cost Evoque di Land 

Rover che ha raggiunto nuovi 

traguardi di vendita. 

26,8 

2011 

34,7 

2012 

Tata Group, una 

grande famiglia 

di imprese 

Tata Motors, nata nel 

1945 come società 

specializzata nella 

produzione di treni, è figlia 

del gigante Tata Group, che 

comprende oltre 

100 società 

operanti in sette e 

diversi settori: 

comunicazioni 

e tecnologia, 

ingegneria, 

materiali, servizi, energia, 

prodotti di consumo e 

chimica. Il colosso indiano 

svolge attività in più di 80 

paesi sparsi in sei continenti 

ed esporta i suoi prodotti e 

servizi verso 85 nazioni nel 

mondo. Nell’esercizio 2011- 

2012, il fatturato complessivo 

del gruppo Tata ha superato i 

100 miliardi di dollari, con il 

58% dei ricavi realizzati al di 

fuori dei confini indiani. 

13

del 4,50% 


ATHENA RELAX QUANTO SU ADR TATA MOTORS* 

Muoversi bene sulle 

strade del rendimento 

Premio fisso del 

5,05% alla fine del 1° 

anno e possibilità di 

scadenza anticipata 

dopo il 1° o il 2° anno 

*ADR – American depository receipts 

Sono ricevute di deposito di titoli azionari di società straniere quotati a Wall Street. Conferiscono 

i medesimi diritti che ha il possessore di un’azione, in particolare partecipare alle performance di 

Borsa. Le Adr vengono utilizzate da gruppi stranieri per raccogliere capitale sui mercati americani. 

Di solito una Adr corrisponde a un determinato ammontare di titoli della società originaria. 

Anche l'India si è specializzata 

nel settore automobilistico 

e le sue auto le 

vediamo circolare da qualche 

anno anche in Europa. E’ l’India, 

tuttavia, insieme a molte nazioni 

emergenti dell’Asia, il continente 

da motorizzare. Un mercato vastissimo 

nel quale sono presenti 

tutti i maggiori costruttori mondiali. 

Il sottostante scelto per 

l'Athena Relax Quanto proposto 

da BNP Paribas, in esclusiva online, 

sono le ricevute di deposito 

(Adr) del titolo indiano Tata Motors, 

quotate in dollari al Nyse di 

New York. Il Certificate è invece 

definito in euro essendo coperto 

dal rischio di cambio. L'Athena 

Relax Quanto è sottoscrivibile in 

esclusiva online fino al 30 aprile 

2013, data nella quale è prevista 

la rilevazione del valore iniziale. 

Il primo appuntamento da 

segnare in agenda è il 30 aprile 

2014. Se in questa occasione la 

quotazione dell'Adr Tata Motors 

è superiore o pari al valore iniziale 

il Certificate scade anticipatamente 

e paga 105,05 euro. 

In caso contrario viene pagato il 

solo premio di 5,05 euro mentre 

TATA MOTORS, ANDAMENTO ADR DA INIZIO 2012 

31 

27 

23 

19 

Dati in dollari Usa 

15 

Gen ‘12 Apr Lug Ott Gen ‘13 

PROFILO 

SCHEDA SOTTOSTANTE 

Tata Motors è il principale gruppo automobilistico 

indiano, parte di un conglomerato 

appartenente alla famiglia Tata attivo 

anche nei settori dell’acciaio, della chimica, 

dell’ingegneria e materiali e perfino 

nei prodotti di consumo. Tata Motors ha 

55mila dipendenti ed è alleata di Fiat. Nel 

quarto trimestre 2012 Tata Motors ha presentato 

utili a 294 milioni di dollari, quasi 

il doppio di quelli registrati nello stesso 

periodo dell’anno precedente. 

Codice Isin: US8765685024 

Quotazione: Nyse (Stati Uniti) 

DATI RILEVATI AL: 11/03/2013 

ANDAMENTO TITOLO 

PROSPETTIVE 

Da inizio 2012 il titolo Tata Motors 

ha guadagnato il 69,08% 

contro il +27,11% del Sensex 

il principale indice della Borsa 

indiana. 

Comprare (Buy) 50% 

Mantenere (Hold) 0% 

Vendere (Sell) 50% 

Prezzo attuale 28,49 dollari 

Target medio 28,15 dollari 

(-1,15% dal prezzo attuale) 


14

CERTIFICATES BNP PARIBAS 

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per cogliere le opportunità del mercato 

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Area Clienti Privati 

novità 

CERTIFICATES 

ONLINE 

ESCLUSIVA ONLINE 

In collocamento fino al l 31 30 Gennaio Aprile 

non si ha scadenza anticipata e 

il Certificate prosegue fino alla 

data di valutazione intermedia 

del 30 aprile 2015. La possibilità 

di scadenza anticipata scatta, ancora 

una volta, se la quotazione 

del sottostante è superiore o pari 

a quella iniziale. In questo caso 

l’investitore riceve il capitale investito 

più un premio di 10 euro. 

L’investitore ha quindi la possibilità 

di ottenere una performance 

del 15,05% grazie al premio fisso 

del primo anno. Se invece l'Adr 

Tata Motors si trova sotto al valore 

iniziale non si ha il pagamento 

di alcun premio ma la continuazione 

della vita del Certificate 

fino alla scadenza finale, prevista 

il 2 maggio 2016. Sono possibili 

tre scenari. Nel primo viene pagato 

un premio di 15 euro oltre 

alla restituzione del capitale 

investito se il sottostante quota 

a un valore superiore o pari a 

quello iniziale. Nel secondo se la 

quotazione dell'Adr Tata Motors 

è inferiore al valore iniziale ma 

superiore o pari alla Barriera, il 

Certificate salvaguarda il capitale 

investito e restituisce 100 

euro. Anche in questa situazione 

l’investitore ottiene un guadagno 

grazie al premio fisso del primo 

anno. Se invece il valore è inferiore 

alla Barriera, l’Athena Relax 

Quanto restituisce un importo 

commisurato alla performance 

dell'Adr di Tata Motors con perdita 

sul capitale investito. 

SCOPRI SE E’ L’INVESTIMENTO 

CHE FA PER TE 

PREMIO FISSO DEL 5,05% DOPO IL PRIMO ANNO 

Il Certificate Athena Relax Quanto paga 

all’investitore un premio fisso di 5,05 euro al 

termine del 1° anno, indipendentemente 

dall’andamento del sottostante, l’Adr Tata Motors. 

POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA GIÀ AL TERMINE DEL PRIMO ANNO 

Già dopo un anno dall’emissione il Certificate può 

scadere anticipatamente. In tal caso l’investitore 

riceve, oltre al premio di 5,05 euro, la restituzione 

del capitale investito (100 euro). 

PREMI POTENZIALI AL SECONDO ANNO E ALLA SCADENZA FINALE 

Al termine del 2° anno, in caso di scadenza anticipata 

o alla scadenza finale, l’investitore riceve il capitale 

investito e un premio rispettivamente di 10 o 15 euro 

se l'Adr Tata Motors quota alla pari o sopra il Val.iniz. 

PROTEZIONE DEL CAPITALE A SCADENZA ANCHE IN CASO DI RIBASSI 

Se a scadenza l'Adr Tata Motors ha perso terreno 

rispetto al Valore iniziale, ma quota a un valore 

pari o superiore al 55% del Valore iniziale stesso, 

il Certificate restituisce il capitale investito e paga 

comunque 100 euro. 

CARTA D’IDENTITA’ DEL CERTIFICATE 

NOME Athena Relax Quanto su Adr Tata Motors* 

CODICE ISIN NL001041880 

CODICE BNL 2001523 

DATA DI VALUT. INIZIALE 30/04/2013 

DATA DI VALUT. FINALE 02/05/2016 

DATA DI SCADENZA 02/05/2016 

DATA PAGAMENTO FINALE 09/05/2016 

SOTTOSCRIZIONE fino al 30/04/2013 

1° VALUT. INT. (30/04/2014) 

105,05€ se Adr Tata Motors ≥ Valore iniziale 

5,05€ se Adr Tata Motors < Valore iniziale 

2° VALUT. INT. (30/04/2015) 110€ se Adr Tata Motors ≥ Valore iniziale 

115€ se Adr Tata Motors ≥ Valore iniziale 

PAGAMENTO FINALE 

100€ se Barriera ≤ Adr Tata Motors < Valore iniziale 

Commisurato alla performance di Adr Tata 

Motors se Adr Tata Motors < Barriera 

BARRIERA (solo a scadenza) 55% del Valore iniziale di Adr Tata Motors 

EMITTENTE BNP Paribas Arbitrage Issuance BV 

QUOTAZIONE 

Sarà presentata domanda di quotazione su 

Euro TLX 

15

2 

INVESTIMENTI 

ATHENA JET CAP RELAX SU DAIMLER 

Frecce d'argento 

per il tuo rendimento 

DAIMLER, ANDAMENTO 

DA INIZIO 2012 

49 

47 

45 

Dati in euro 

43 

41 

39 

37 

35 

33 


Parlare di potenza riporta al 

mondo dei motori e il mondo 

dei motori ha nella Germania 

un punto fermo. Daimler 

è uno dei produttori più quotati, 

noto per il marchio Mercedes 

e presente anche in Formula 1. 

L’azione Daimler è il sottostante 

di un Athena Jet Cap Relax in 

sottoscrizione fino al 30 aprile 

2013, data nella quale è prevista 

la rilevazione iniziale. Anche 

all’Athena Jet Cap Relax può essere 

associata la parola potenza 

per la possibilità di moltiplicare 

la performance del sottostante 

a scadenza grazie alla leva 

2x. Procedendo con ordine, al 

termine del primo anno, il 30 

aprile 2014, è prevista la prima 

valutazione intermedia che può 

portare alla scadenza anticipata 

del Certificate se la quotazione di 

Con la leva 2x 

a scadenza il 

rendimento 

del sottostante 

viene raddoppiato 

PROFILO 

Daimler è il gruppo automobilistico tedesco 

produttore dei marchi Mercedes 

(automobili e truck) e Smart. La sua 

sede principale è a Stoccarda ma la sua 

presenza è globale, in oltre 200 Paesi. 

Pur in uno scenario non facile per il 

settore auto europeo Daimler ha chiuso 

il 2012 con un record di ricavi, saliti a 

114,3 miliardi di euro e in crescita del 7% 

rispetto all’anno precedente. Le vendite 

sono salite del 4% a 2,2 milioni di unità. 

Codice Isin: DE0007100000 

Quotazione: Dax (Germania) 


Daimler è superiore o pari al valore 

iniziale. In questo caso l'investitore 

riceve il capitale nominale 

di 100 euro più un premio di 

4,70 euro. Il premio viene pagato 

anche nel caso in cui il valore 

di Daimler è inferiore al valore 

iniziale, situazione che lascia il 



PROSPETTIVE 

Da inizio 2012 (dati al 

14/03/2013) il titolo Daimler 

ha guadagnato il 35,51% contro 

il 36,62% guadagnato dal 

Dax, il principale indice della 

Borsa di Francoforte. 

Comprare (Buy) 35,90% 

Mantenere (Hold) 51,30% 

Vendere (Sell) 12,80% 

Prezzo attuale 45,96 euro 

Target medio 47,17 euro 

(+2,63% dal prezzo attuale) 


16

In collocamento 

ONLINE e in FILIALE 

fino al 

30 aprile 2013 

Certificate in vita fino al 30 aprile 

2015. Al termine del secondo 

anno, se Daimler ha un valore 

superiore o pari a quello iniziale, 

il Certificate scade anticipatamente 

e restituisce 109,4 euro. 

Su due anni il rendimento medio 

annuo sarebbe quindi di circa il 

7% grazie al premio fisso del primo 

anno. Non è previsto invece il 

pagamento del premio se Daimler 

quota sotto il valore iniziale 

ma solo la prosecuzione fino alla 

scadenza finale nella quale entra 

in gioco la leva 2x che raddoppia 

la performance del sottostante 

fino al livello Cap posto al 160% 

del valore iniziale. A scadenza se 

Daimler ha guadagnato più del 

30% rispetto al valore iniziale, 

l’investitore riceve il Cap di 160 

euro, pari alla performance massima 

del sottostante (30%) moltiplicata 

per la leva 2x. Se invece 

Daimler ha guadagnato ma meno 

del 30%, viene pagato un importo 


del sottostante moltiplicata per 

la leva. Nel caso in cui Daimler 

abbia perso terreno all’investitore 

viene restituito il capitale nominale 

purché la quotazione del 

sottostante sia superiore o pari 

alla Barriera. Infine se Daimler 

quota a scadenza al di sotto della 

Barriera, il Certificate restituisce 

un importo commisurato alla 

performance del sottostante con 

conseguente perdita sul capitale 

investito. 


CHE FA PER TE 

PREMIO FISSO DEL 4,70% DOPO IL 1° ANNO 

Il Certificate Athena Jet Cap Relax paga 

all’investitore un premio fisso di 4,70 euro al 

termine del primo anno, indipendentemente 

dall’andamento del sottostante, l’azione Daimler. 

POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA AL TERMINE DEL 1° O DEL 2° ANNO 

Al termine del primo o del secondo anno il Certificate 

può scadere anticipatamente e restituire all’investitore 

il Valore nominale più un premio se la quotazione di 

Daimler è superiore o pari a quella iniziale. 

EFFETTO LEVA A SCADENZA (2 X) 

Alla scadenza finale il Certificate paga, oltre 

al capitale investito, la performance positiva del 

sottostante rispetto al valore iniziale moltiplicata 

per 2, fino a un massimo di 160 euro (Cap). 

RESTITUZIONE POTENZIALE DEL CAPITALE INVESTITO A SCADENZA 

Se a scadenza il titolo Daimler ha perso terreno rispetto 

al Valore iniziale, ma quota a un valore pari o superiore 

al 55% del Valore iniziale stesso, il Certificate restituisce 

il capitale investito e paga comunque 100 euro. 


NOME Athena Jet Cap Relax su Daimler 

CODICE ISIN XS0907885668 






SOTTOSCRIZIONE Fino al 30/04/2013 

1° VALUT. INT. (30/04/2014) 

104,7€ se Daimler ≥ Valore iniziale 

4,7€ se Daimler < Valore iniziale 

2° VALUT. INT. (30/04/2015) 109,4€ se Daimler ≥ Valore iniziale 

160€ se Daimler ≥ 130% Valore iniziale 

100€ + 2 x performance Daimler 

PAGAMENTO FINALE se 130% Val.iniziale > Daimler > Val.iniz. Daimler 

100€ se Val.iniz.Daimler ≥ Daimler ≥ Barriera 

Performance Daimler se Daimler < Barriera 

BARRIERA (solo a scadenza) 55% del Valore iniziale di Daimler 

EMITTENTE SecurAsset SA 

QUOTAZIONE Sarà presentata domanda di quotaz. su EuroTLX 

17

2 

INVESTIMENTI 

ATHENA DOUBLE JET CAP RELAX SU EUROSTOXX 50 

Le mosse giuste per dare 

scacco al rendimento 

Possibilità 

di scadenza 

anticipata, premi 

fissi del 4% e 

leva alla 

scadenza finale 

Una regola che tutti gli 

investitori conoscono è 

che le Borse anticipano 

l’andamento dell’economia 

reale. Lo scenario che aspetta 

l’Eurozona dovrebbe pertanto 

essere positivo visto che 

il principale indice azionario 

dell’area, l’Euro STOXX 50, mostra 

un rialzo di oltre 6 punti 

percentuali da inizio anno, 

dopo aver concluso il 2012 con 

un guadagno in doppia cifra. 

Sull’indice BNP Paribas ha in 

sottoscrizione fino al prossimo 

30 aprile un Athena Double Jet 

Cap Relax Certificate che offre 

tante opportunità. Già al termine 

dei primi due anni l’investitore 

viene premiato con il 

pagamento di 4 euro qualsiasi 

sia stata la performance del 

sottostante rispetto al valore 

iniziale rilevato il 30 aprile 

2013. Inoltre, se la quotazione 

dell’Euro STOXX 50 è superiore 

o pari a quella iniziale si ha 

la scadenza anticipata e la restituzione 

del valore nominale 

di 100 euro. La prima data di 

valutazione è fissata per il 30 

PROFILO 

L’Euro STOXX 50 è l’indice che raccoglie 

le cinquanta maggiori società dell’area 

euro, selezionandole in base a capitalizzazione 

di mercato, liquidità e rappresentatività 

settoriale. Germania e Francia 

sono i Paesi più rappresentati con un 

peso rispettivamente del 35% e del 30%, 

seguite dalla Spagna con il 15%. Il settore 

più importante è quello finanziario 

che copre circa un quarto del paniere. 

Codice Isin: EU0009658145 

Quotazione: Euronext 



EURO STOXX 50, ANDAMENTO DA DA INIZIO 2012 



14/03/2013) l’indice Euro 

STOXX 50 ha guadagnato il 

18,48%. 

PROSPETTIVE EUROZONA 

Nel quarto trimestre del 2012 

il Pil europeo è calato dello 

0,6% ma potrebbe beneficiare, 

nella seconda parte dell'anno, 

del traino dovuto al recupero 

dell'economia Usa. 


2.800 

2.700 

Dati in Punti 

2.600 

2.500 

2.400 

2.300 

2.200 

2.100 

2.000 


18



fino al 


aprile 2014, la seconda per il 30 

aprile 2015 ma a quest’ultima 

si potrà accedere solo nel caso 

in cui non si sia avuta scadenza 

anticipata al termine del primo 

anno. Un'ulteriore opportunità 

di scadenza anticipata arriva 

al termine del terzo anno se il 

valore dell’Euro STOXX 50 è superiore 

o pari al valore iniziale. 

In tal caso il Certificate restituisce, 

oltre al valore nominale, 

un premio di 11 euro. Sommando 

i premi fissi del primo 

e secondo anno la performance 

sale al 19% in tre anni. Se invece 

l’Euro STOXX 50 ha perso 

terreno il Certificate arriva alla 

scadenza finale dove è possibile 

beneficiare della leva 2x 

fino a un massimo di 160 euro 

se l'Euro STOXX 50 è salito. Per 

esempio se a scadenza l’Euro 

STOXX 50 ha guadagnato il 20% 

si ricevono 140 euro (20% x 2) 

ma se la performance dell’Euro 

STOXX 50 è stata del 40% il 

pagamento sarà al massimo di 

160 euro (30% x 2). Oltre a ciò 

l’Athena Double Jet Cap Relax 

restituisce il valore nominale 

di 100 euro anche in caso di 

ribassi del sottostante, purché 

non superiori al 40% del valore 

iniziale. In quest'ultimo caso 

l’investitore riceve un importo 


del sottostante rispetto al valore 

iniziale, con conseguente 

perdita sul capitale investito. 


CHE FA PER TE 

PREMIO FISSO DEL 4% DOPO IL PRIMO E DOPO IL SECONDO ANNO 

Il Certificate Athena Double Jet Cap Relax paga 

all’investitore un premio fisso di 4 euro al termine 

del primo anno e al termine del secondo anno 

indipendentemente dall’andamento del sottostante, 

l’indice Euro STOXX 50. 

POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA AL TERMINE DEL 1°, 2° O 3° ANNO 

Dopo un anno dall’emissione o al termine del 2° o del 

3° anno il Certificate può scadere anticipatamente. In 

tal caso l’investitore riceve, oltre al premio di 4 euro il 

1° o il 2° anno o di 11 euro il 3° anno, la restituzione del 

capitale investito (100 euro). 

EFFETTO LEVA A SCADENZA 

Alla scadenza finale il Certificate paga, oltre al capitale 

investito, la performance positiva del sottostante 

rispetto al valore iniziale moltiplicata per 2, fino a un 

massimo di 160 euro (Cap). 

RESTITUZIONE POTENZIALE DEL CAPITALE INVESTITO A SCADENZA 

Se a scadenza l’indice Euro STOXX 50 ha perso 

terreno rispetto al valore iniziale, ma quota a un 

valore pari o superiore al 60% del valore iniziale 

stesso, il Certificate restituisce il capitale investito 

e paga comunque 100 euro. 


NOME Athena Double Jet Cap Relax su Euro STOXX 50 







SOTTOSCRIZIONE fino al 30/04/2013 

1° VALUT. INT. (30/04/2014) 

104€ se Euro STOXX 50 ≥ Valore iniziale 

4€ se Euro STOXX 50 < Valore iniziale 

2° VALUT. INT. (30/04/2015) 

104€ se Euro STOXX 50 ≥ Valore iniziale 

4€ se Euro STOXX 50 < Valore iniziale 

3° VALUT. INT. (02/05/2016) 111€ se Euro STOXX 50 ≥ Valore iniziale 

160€ se Euro STOXX 50 ≥ 130% Valore iniziale 

100€ + 2 x performance E-STOXX 50 se 

PAGAMENTO FINALE 130% Val. iniz.>E-STOXX 50 > Val.iniz.E-STOXX 50 

100€ se Val.iniz.E-STOXX 50 ≥E-STOXX 50 ≥ Barriera 

Performance E-STOXX 50 se E-STOXX < Barriera 

BARRIERA 60% del Valore iniziale di Euro STOXX 50 


QUOTAZIONE 

Sarà presentata domanda di quotazione su 

Euro TLX 

19

2 

INVESTIMENTI 

ATHENA DOUBLE RELAX SU AXA 

Tutto il necessario per 

investire con tranquillità 

AXA, ANDAMENTO DA INIZIO 2012 

15 

14 

Dati in Euro 

13 

12 

11 

10 

9 

8 


Double Relax fa di 

tutto per mettere a proprio 

agio l’investitore. Due L’Athena 

premi fissi al termine del primo 

e del secondo anno, possibilità di 

scadenza anticipata e, alla scadenza 

finale, restituzione del capitale 

investito anche in caso di 

ribassi del sottostante fino alla 

Barriera posta al 50% del valore 

iniziale. Il sottostante scelto da 

BNP Paribas è l'azione del gruppo 

assicurativo francese Axa. L’Athena 

Double Relax è disponibile 

in sottoscrizione fino al prossimo 

30 aprile, data nella quale viene 

rilevato il valore iniziale del 

sottostante. Dopo un anno, se 

alla valutazione intermedia del 

30 aprile 2014 Axa quota a un 

valore superiore o pari a quello 

iniziale, il Certificate scade 

anticipatamente e l’investitore 

Premio fisso del 5,7% 

al termine del 1° e 2° 

anno, possibilità di 

scadenza anticipata 

al termine del 1°, 2° 

o 3° anno 

PROFILO 

Axa ha chiuso il 2012 con un utile 

netto pari a 4,15 miliardi di euro, in 

lieve calo (-1%) rispetto ai profitti 

dell'esercizio precedente. Al netto 

delle poste straordinarie l'utile netto 

del gruppo assicurativo francese sarebbe 

però in rialzo del 44%. Il risultato 

operativo ha mostrato una crescita 

del 13% a 4,25 miliardi di euro, 

mentre i ricavi sono cresciuto del 5% 

a 90,1 miliardi. 

Codice Isin: FR0000120628 

Quotazione: Cac40 (Parigi) 


riceve il valore nominale di 100 

euro più un premio di 5,70 euro. 

Il premio viene pagato anche in 

caso di andamenti negativi del 

sottostante mentre il Certificate 

prosegue fino alla valutazione 

intermedia del 30 aprile 2015. 

Al termine del secondo anno si 



PROSPETTIVE 


21/03/2013) il titolo Axa ha 

guadagnato l’38,9% contro il 

18,9% guadagnato dal Cac40, 

l’indice di riferimento della 

Borsa francese. 

Comprare (Buy) 64,70% 

Mantenere (Hold) 23,50% 

Vendere (Sell) 11,80% 

Prezzo attuale 13,96 euro 

Target medio 16,21 euro 

(+16,1% dal prezzo attuale) 


20



fino al 


ripete lo schema: pagamento del 

premio di 5,70 euro qualsiasi sia 

la quotazione di Axa o scadenza 

anticipata e restituzione di un 

totale di 105,7 euro se Axa quota 

sopra o alla pari del valore iniziale. 

Alla fine del terzo anno, l’investitore 

ha una nuova opportunità 

di beneficiare della scadenza anticipata 

se, il 2 maggio 2016, Axa 

si trova sopra o alla pari del valore 

iniziale. In tal caso l’investitore 

riceve un pagamento di 115 

euro. La performance complessiva 

potenziale, che comprende 

anche i premi fissi del primo e 

del secondo anno, sarebbe di 

oltre l’8% all’anno. Al termine 

del terzo anno non è previsto il 

pagamento di un premio fisso. 

Se Axa quota al di sotto del valore 

iniziale il Certificate arriva 

alla scadenza finale di fine aprile 

2017 nella quale sono possibili 

tre scenari. Nel primo, se Axa 

quota a un valore superiore o 

pari a quello iniziale l’Athena 

Double Relax paga 120 euro. Nel 

secondo, se Axa ha perso terreno 

ma meno del 50% rispetto 

al valore iniziale, il Certificate 

restituisce il valore nominale di 

100 euro. L’investitore realizza 

comunque un guadagno grazie 

ai premi fissi incassati al primo 

e al secondo anno. Infine, se Axa 

ha perso oltre il 50% rispetto al 

valore iniziale, l’investitore riceve 

un importo commisurato alla 

performance di Axa con una perdita 

sul capitale investito. 


CHE FA PER TE 

PREMIO FISSO DEL 5,70% DOPO IL 1° E DOPO IL 2° ANNO 

Il Certificate Athena Double Relax paga all’investitore 

un premio fisso di 5,70 euro al termine del 1° 

anno e al termine del 2° anno indipendentemente 

dall’andamento del sottostante, l'azione Axa. 

POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA AL TERMINE DEL 1°, 2° O 3° ANNO 

Dopo un anno dall’emissione o al termine del 2° o del 

3° anno il Certificate può scadere anticipatamente. 

In tal caso l’investitore riceve, oltre al premio di 

5,70 euro il 1° o 2° anno o di 15 euro il 3° anno, la 

restituzione del capitale investito (100 euro). 

PREMIO POTENZIALE A SCADENZA 

Alla scadenza finale l’investitore riceve il capitale 

investito e un premio del 20% se Axa quota alla 

pari o sopra il Valore iniziale. 

PROTEZIONE DEL CAPITALE A SCADENZA ANCHE IN CASO DI RIBASSI 

Se a scadenza Axa ha perso terreno rispetto al Valore 

iniziale, ma quota a un valore pari o superiore al 50% 

del Valore iniziale stesso, il Certificate restituisce il 

capitale investito e paga comunque 100 euro. 


NOME Athena Double Relax su Axa 







SOTTOSCRIZIONE Fino al 30/04/2013 

105,7€ se Axa ≥ Valore iniziale 

1° VALUT. INT. (30/04/2014) 

5,7€ se Axa < Valore iniziale 

105,7€ se Axa ≥ Valore iniziale 

2° VALUT. INT. (30/04/2015) 

5,7€ se Axa < Valore iniziale 

3° VALUT.INT. (02/05/2016) 115€ se Axa ≥ Valore iniziale 

120€ se Axa ≥ Valore iniziale 

PAGAMENTO FINALE 

100€ se Barriera ≤ Axa < Valore iniziale 

Importo commisurato alla performance di Axa se 

Axa < Barriera 

BARRIERA (solo a scadenza) 50% del Valore iniziale di Axa 


QUOTAZIONE Sarà presentata domanda di quotaz. su EuroTLX 

21

...E OLTRE 

Un brindisi all’eccellenza 

del gusto italiano a Vinitaly 

Dal 7 al 10 aprile la città di Verona ospita il salone del vino e dei 

distillati, la principale vetrina mondiale dedicata all’enologia 

383.645 

Il numero di imprese 

vitivinicole produttrici in Italia 

all’Amarone al Valpolicella, 

dal Lambrusco al Nero d’Avola, 

per poi passare a un Vermentino 

di Sardegna. Sono solo 

alcuni dei protagonisti del 

Vinitaly 2013, il salone internazionale 

del vino e dei distillati, 

arrivato alla sua 47esima 

edizione. L’appuntamento, che 

chiamerà a raccolta gli enoappassionati 

di tutto il mondo, 

si terrà dal 7 al 10 aprile alla 

Fiera di Verona. 

Protagonista indiscussa 

l’eccellenza enologica italiana 

Alla maratona dedicata al meglio 

della produzione vinicola 

italiana non ci saranno solo 

degustazioni, ma anche tanti 

eventi, rassegne e workshop 

mirati all’incontro tra le cantine 

espositrici e gli operatori del 

comparto assieme a un ricco 

programma di convegni per 

approfondire i temi legati 

alla domanda e all’offerta 

vinicola in Italia, Europa e 

nel resto del mondo. 

Tra gli appuntamenti più 

attesi “Tre Bicchieri del 

Gambero Rosso 2013 al 

Vinitaly”. Dopo il successo 

delle scorso anno, torna la 

degustazione dei vini premiati 

nell’edizione 2013 di Vini d’Italia, 

la più autorevole guida 

ai vini italiani nel mondo. 

22

140 mila 

I visitatori dell’edizione 

2012 provenienti da 116 

nazioni 

1978 

E’ l’anno in cui Vinitaly spalanca 

le porte alle aziende estere 

ALCUNI MOMENTI DI VINITALY 2012 

Anche quest’anno è previsto un ricco programma 

di eventi, rassegne e workshop. Per consultare il 

calendario dettagliato www.vinitaly.com. 

4.200 

Il numero di espositori 

nella scorsa edizione 

Vinitaly ‘13 orientato 

alla tecnologia e ai 

mercati esteri 

Esportazioni e vendite 

online saranno le due parole 

chiave di Vinitaly, che 

quest’anno più che in passato 

guarda all’estero e in particolare 

agli Stati Uniti (primo 

importatore) e alla Cina, dove 

il vino della Penisola è sempre 

più apprezzato e richiesto. E 

visto che ai cinesi piace sempre 

di più un buon bicchiere di 

vino rosso italiano, non sorprende 

il fatto che quest’anno 

interverranno per la prima 

volta una delegazione del ministero 

del Commercio cinese e 

i big dell’e-commerce. “Grazie 

23

...E OLTRE 

al massiccio utilizzo del 

web e all’avvento dei 

social media la vendita 

al dettaglio del 

vino trova un canale 

sempre più ampio 

attraverso internet. 

L’e-shop si afferma 

come alternativa al 

negozio tradizionale” 

dichiara Ettore 

Riello, presidente di 

Veronafiere. E non è 

un caso che una delle 

principali novità del 

2013 sia Vinitalywineclub, 

un’innovativa piattaforma 

di promozione e 

vendita online, nata con 

l’intento di offrire ai produttori 

la possibilità di raggiungere 

i consumatori di ogni angolo 

del pianeta che potranno 

così scoprire i vini di tutta la 

Penisola. 

Esportazioni e 

vendite online si 

candidano ad essere 

le due parole chiave 

della 47esima 

edizione di Vinitaly 

che quest’anno 

guarda ancora 

di più all’estero 

Vinitaly in breve 

DOVE: 

Verona - Veronafiere, Viale del Lavoro 

QUANDO: domenica 7, lunedì 8, martedì 9, 

mercoledì 10 aprile 2013 

ORARIO: continuato dalle 9.30 alle 18.30 

BIGLIETTI: Giornaliero 50€ - Online 45€ 

Abbonamento 4 giornate (validità 

un ingresso per ciascun giorno) 

90€ - Online 80€ 

Grande distribuzione: 

più vendite per le 

bottiglie di fascia alta 

Si beve meno in Italia, ma con un ‘palato’ più 

attento alla qualità. E’ questa la tendenza 

emersa dall’ultima ricerca di SymphonyIRI 

Group sull’andamento del mercato del 

vino e sulle etichette più vendute presso la 

grande distribuzione nel 2012 realizzata per 

Veronafiere. Il 2012, per la prima volta negli 

ultimi 10 anni, ha visto una diminuzione 

delle vendite di vino nei supermercati. Di 

contro sono aumentate del 3,3% le vendite 

di vino a denominazione d’origine controllata 

nella fascia di prezzo superiore ai 6 euro. 

Il 2012 è stato tuttavia caratterizzato da 

un forte aumento dei prezzi nella grande 

distribuzione: +4,5% a litro per le bottiglie di 

75 cl a denominazione d’origine controllata. 

24

‘13 

CATALOGO 

PRODOTTI 

Per informazioni 

sulla sottoscrizione 

e la negoziazione 

chiamare il numero verde 

oppure consultare il sito 

800.924043 


APRILE 

2013 

ATHENA RELAX ESCLUSIVA ONLINE! 

SOTTOSTANTE ISIN COD. BNL SCADENZA SOTTOSCRIZIONE VALUTAZIONE INIZIALE BARRIERA PREMIO 

ADR SU TATA MOTORS NL001041880 2001523 02/05/2016 FINO AL 30/04/2013 30/04/2013 55% A SCADENZA 5,05% FISSO 

ATHENA DOUBLE JET CAP RELAX 


EURO STOXX 50 XS0907886120 2001524 02/05/2017 FINO AL 30/04/2013 30/04/2013 60% A SCADENZA 4,00% FISSO 

PER ULTERIORI DETTAGLI CHIAMA IL NUMERO VERDE 800.92.40.43 OPPURE CONSULTA IL SITO WWW.PRODOTTIDIBORSA.COM 

ATHENA JET CAP RELAX 


DAIMLER XS0907885668 2001525 02/05/2016 FINO AL 30/04/2013 30/04/2013 55% A SCADENZA 4,70% FISSO 

ATHENA DOUBLE RELAX 


AXA XS0909752932 2001541 02/05/2017 FINO AL 30/04/2013 30/04/2013 50% A SCADENZA 5,70% FISSO 

Quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su Sedex - Quotato sul 

mercato TLX - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L’emittente ha fatto richiesta di quotazione su TLX - Q Prodotti Quanto, ossia coperti dal rischio cambio 

25

INVESTMENT CERTIFICATE 

ATHENA 

Questa tipologia di Certificate permette, a prestabilite date di scadenza e al verificarsi di determinate condizioni di mercato, una scadenza 

anticipata con il pagamento del valore nominale oltre ad un premio che cresce proporzionalmente con il passare del tempo. La struttura 

dello strumento rende possibile la scadenza anticipata anche nel caso di performance negative del sottostante. Gli Athena Sicurezza 

prevedono la restituzione del capitale nominale a scadenza e, in alcuni casi un rendimento minimo FISSO. 


SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE BARRIERA PREMIO 

NEGOZ. 

INIZIALE 

3 INDICI EMERGENTI E E. STOXX 50 NL0009816305 P16305 16/09/2015 100 € 55 % DI EURO STOXX 50 9,5 € ANNUO 

BNP PARIBAS NL0009693761 P93761 25/02/2014 55,9100 € 27,9600 € 5 % + 5 % 

BUFFER SU INTESA SANPAOLO NL0010124871 P24871 22/04/2014 1,1440 € 0,5720 € 7,35 % FISSO 

EURO STOXX 50 NL0009590421 P90421 14/10/2013 2.775,7500 P.TI 1.526,6600 P.TI 10 % POTENZIALE ANNUO 

DOPPIA CHANCE ATLANTIA NL0009508548 P08548 30/07/2013 15,0300 € 9,7700 € POTENZIALE 4 % O 8 % 

DOPPIA CHANCE BANCARI NL0009329127 P29127 02/04/2013 100 € 65 % 4 % + 4 % 

DOPPIA CHANCE SU BMW E VOLKSWAGEN NL0010124897 P24897 30/04/2015 71,8100 E 143,1000 € 39,4955 E 78,7050 € 5,1 % FISSO 

DOPPIA CHANCE SU BMW E VOLKSWAGEN NL0010388963 P88963 29/02/2016 28/02/2013 55 % 4,25 % FISSO 

D. CHANCE E. STOXX 50 E S&P 500 NL0009329838 P29838 02/04/2013 29.31,1600 E 1169,4300 P.TI 1.670,7600 E 666,5800 P.TI 4 % + 4 % 

D. CHANCE SU E. STOXX 50 NL0009590477 P90477 14/10/2013 2.775,7500 P.TI 1.804,2400 P.TI 4,5 % O 9 % POTENZIALE ANNUO 

D. CHANCE SU SAIPEM NL0010054276 P54276 02/02/2015 35,7800 € 19,6790 € 7,15 % O 14,3 % 

DOUBLE RELAX SU ENEL NL0010228847 P28847 14/09/2015 3,03 € 1,6665 € 6,85% FISSO 

DOUBLE FAST SU BNP PARIBAS NL0010273538 P73538 31/10/2016 38,8100 € 21,3455 € 6,60 % FISSO 

DOUBLE FAST SU GENERALI NL0010273520 P73520 31/10/2016 12,5400 € 6,8970 € 5,15 % FISSO 

DOUBLE FAST SU APPLE NL0010278750 P78750 31/11/2016 585,2800 $ 321,9040 $ 4,25 % FISSO 

DOUBLE RELAX SU APPLE Q NL0010395190 P95190 28/03/2017 28/03/2013 60 % 4,10 % FISSO 

DOUBLE RELAX SU ATLANTIA NL0010278768 P78768 14/12/2015 13,1800 € 7,2490 € 4,25 % FISSO 

DOUBLE RELAX SU ENI NL0010228854 P28854 14/09/2015 18,70 € 10,285 € 5,65 % FISSO 

DOUBLE RELAX SU FTSE MIB NL0010261723 P61723 28/09/2015 15.095,8400 P.TI 9.057,5040 P.TI 5,20 % FISSO 

DOUBLE RELAX SU REPSOL NL0010395224 P95224 28/03/2017 28/03/2013 50 % 5,60 % FISSO 

DOUBLE WIN SU FTSE MIB NL0009637800 P37800 25/11/2014 19.945,0000 P.TI 9.972,9700 P.TI 4,5 %, 9 % O 13,5 % 

DOUBLE WIN SU FTSE MIB NL0010187902 P87902 29/06/2016 14.274,3700 P.TI 8.564,6220 P.TI 5,3 % FISSO 

DOUBLE WIN SU EURO STOXX 50 NL0009690569 P90569 02/03/2015 3.013,0900 P.TI 1.506,5400 P.TI 4,5 % CUMULATIVO ANNUO 

DOUBLE WIN RELAX SU FIAT NL0010157673 P57673 23/05/2016 3,8700 € 1,9350 € 5,1 % FISSO 

DOUBLE WIN RELAX SU EURO STOXX 50 NL0010220711 P20711 01/08/2016 2.325,7200 P.TI 1.395,4320 P.TI 6,7 % FISSO 

DUO SU S&P500 E E. STOXX 50 NL0010016705 P16705 06/01/2015 1.277,8100 E 2298,6500 P.TI 1.149,3250 P.TI 7,5 % 

DUO SU ENI E SHELL NL0009712686 P12686 31/03/2014 17,3300 € E 25,6450 € 11,2645 € E 23,9910 € 6,3 % CUMULATIVO ANNUO 

FAST PLUS SU ALLIANZ NL0010056255 P56255 02/03/2015 91,0300 € 50,0665 € 7 % FISSO 

FAST PLUS SU BRENT NL0010122255 P22255 30/04/2015 119,4700 $ 71,6820 $ 4,5 % FISSO 

FAST PLUS SU ENI NL0010001699 P01699 01/12/2014 15,6800 € 8,6240 € 6 % 

FAST PLUS SU FACEBOOK Q NL0010273363 P73363 02/11/2015 21,1150 $ 10,5575 $ 8 % FISSO 

FAST PLUS SU FTSE MIB NL0010054227 P54227 20/01/2015 15.632,0600 P.TI 8.597,6330 P.TI 7,3 % FISSO 

FAST PLUS SU GDF SUEZ NL0010136586 P36586 22/05/2015 16,4750 € 9,06125 € 6 % FISSO 

FAST PLUS SU GENERALI NL0010122149 P22149 30/04/2015 10,2900 € 5,6595 € 5 % FISSO 

FAST PLUS SU VOLKSWAGEN NL0010043758 P43758 02/02/2015 135,3500 € 74,4425 € 7,8 % FISSO 

FLOATING SU E. STOXX 50 NL0010065942 P65942 30/03/2016 2.477,2800 P.TI 1.238,6400 P.TI MINIMO 3 % 

FLOATING SU E. STOXX 50 NL0009704493 P04493 25/03/2015 2.911,3300 € 1.746,8000 € MINIMO 3 % 

FLOATING PLUS SU E. STOXX 50 NL0010055778 P55778 24/02/2016 2.512,1100 P.TI 1.256,0550 P.TI MINIMO 4 % 

FLOATING PLUS SU E. STOXX BANKS NL0010278743 P78743 30/11/2016 110,1800 P.TI 55,0900 P.TI MINIMO 5,5 % 

FLOATING EUROSTOXX ED EURIBOR NL0009816297 P16297 29/07/2015 2.670,3700 P.TI 1.602,2220 P.TI MINIMO 3 % 

JET CAP RELAX SU ALLIANZ NL0010395232 P95232 29/03/2016 28/03/2013 60 % 4,55 % FISSO 

JET CAP RELAX SU GDF SUEZ NL0010297099 P97099 04/01/2016 15,9950 € 8,7972 € 6,5 % FISSO 

JET CAP RELAX SU TOTAL NL0010387643 P87643 29/02/2016 28/02/2013 55 % 4,55 % FISSO 

JET RELAX SU ALLIANZ NL0010278776 P78776 30/11/2015 99,9500 € 54,9725 € 5,25 % FISSO 

JET RELAX SU UNICREDIT NL0010278735 P78735 01/12/2014 3,5800 € 1,7900 € 6 % FISSO 

MATCH RACE SU E. STOXX 50 E NIKKEI NL0009418409 P18409 24-30/04/2014 100 € 50 % PER E.STOXX 50 6 % CUMULATIVO ANNUO 

MATCH RACE SU INDICI AZIONARI NL0010273421 P73421 31/10/2016 100 € 55 % 7 % POTENZIALE ANNUO 

PLUS SU ETF ISHARES MSCI BRAZIL NL0010056263 P56263 18/02/2014 100 € 55 % 5 % FISSO 

PLUS SU EURO STOXX 50 NL0009650894 P50894 30/12/2016 2.807,0400 P.TI 1.684,2240 P.TI 4,5 % CUMULATIVO ANNUO 

PLUS SU EURO STOXX 50 NL0010124863 P24863 22/04/2014 2.311,2700 P.TI 1.386,7600 PTI 4,5 % FISSO 

PLUS SU FTSE MIB NL0009932912 P32912 28/10/2013 16.954,6800 P.TI 9.325,0740 P.TI 5 % 

PLUS SU HSCEI NL0010071130 P71130 17/03/2014 10.776,0000 P.TI 6.465,6000 P.TI 4,75% FISSO 

PLUS SU NASDAQ 100 NL0010229175 P29175 15/09/2014 2.855,2300 P.TI 1.855,8955 P.TI 4% FISSO 

RELAX SU APPLE NL0010056271 P56271 02/03/2015 542,4400 $ 298,3420 $ 5,6 % FISSO 

RELAX SU ADIDAS NL0010220695 P20695 31/07/2015 61,1100 € 33,6105 € 5,25 % FISSO 

RELAX SU ADIDAS NL0010228888 P28888 31/08/2015 62,2100 € 34,2155 € 5,25 % FISSO 

RELAX SU ATLANTIA NL0009497486 P97486 28/06/2013 14,6000 € 8,7600 € 5 % + POTENZIALE 7 % 

RELAX SU CATERPILLAR NL0010297107 P97107 04/01/2016 94,9200 $ 52,2060 $ 5 % FISSO 

RELAX SU EURO STOXX 50 NL0010015764 P15764 01/12/2014 2.330,4300 P.TI 1.165,2150 P.TI 5,5 % 

RELAX SU DANONE NL0009508555 P08555 30/07/2013 43,0400 € 25,8200 € 4,5 % + POTENZIALE 7 % 

RELAX SU DAX NL0009497874 P97874 30/07/2013 6.147,9700 P.TI 3.688,78 P.TI 4 % + POTENZIALE 8 % O 16 % 

RELAX SU DEUTSCHE POST NL0010187878 P87878 29/06/2015 13,9400 € 7,6670 € 5,5 % FISSO 

RELAX SU DEUTSCHE POST NL0010220786 P20786 31/07/2015 14,6400 € 8,0520 € 5,5 % FISSO 

RELAX SU DEUTSCHE TELEKOM NL0009650886 P50886 30/12/2013 9,6550 € 4,8275 € POTENZIALE 4 %, 8 % O 16 % 

RELAX SU ENI ED ENEL NL0009099902 P99902 09/01/2015 18,3600 € 4,1800 € 9,1800 € E 2,0900 € 5 % + 5 % CUMULATIVO ANNUO 

RELAX SU ENI ED ENEL NL0010016713 P16713 09/01/2015 16,3400 € E 3,0860 € 8,1700 € E 1,5430 € 9,5 % FISSO 

RELAX SU ENEL NL0010001616 P01616 01/12/2014 3,1520 € 1,5760 € 7 % 

RELAX SU ENEL NL0009329788 P29788 09/04/2013 4,1200 € 2,2700 € 4,5 % + POTENZIALE 5,5 % 

RELAX SU ENEL NL0009590488 P90488 29/10/2013 4,1025 € 2,2600 € 5 % + 5 % O 10% POTENZIALE 



26


SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE BARRIERA PREMIO 

NEGOZ. 

INIZIALE 

RELAX SU ENI NL0009611334 P11334 25/11/2013 15,6700 € 9,4020 € 5 % + POTENZIALE 7 % O 14 % 

RELAX SU FIAT NL0010017612 P17612 06/01/2014 3,9780 € 1,9890 € 11 % FISSO 

RELAX SU FINMECCANICA NL0009476290 P76290 28/06/2013 8,5400 € 5,1200 € 4,5 % + POTENZIALE 6 % ANNUO 

RELAX SU GENERALI NL0010021770 P21770 18/12/2014 11,2000 € 5,6000 € 8% FISSO 

RELAX SU EURO STOXX 50 NL0009590439 P90439 14/10/2013 2.775,7500 P.TI 1.387,8700 P.TI 6 % +7 % O 14 % POTENZIALE 

RELAX SU ISHARES MSCI BRAZIL NL0009707090 P07090 31/03/2014 77,4800 P.TI 46,4880 P.TI 6,15 % FISSO 

RELAX SU LVMH NL0010298394 P98394 04/01/2016 141,8500 € 78,0175 € 5 % FISSO 

RELAX SU MICHELIN NL0009816289 P16289 29/07/2014 58,6600 € 32,2630 € 5,4 % FISSO 

RELAX SU PRADA Q NL0010157574 P57574 22/05/2015 47,0000 HKD 25,8500 HKD 5 % FISSO 



RELAX SU SAIPEM NL0010066064 P66064 31/03/2015 38,7300 € 21,3015 € 5,5 % FISSO 

RELAX SU SIEMENS NL0009798685 P98685 02/06/2014 93,0000 € 46,5000 € 5,2 % FISSO 

RELAX SU TOD’S NL0010387635 P87635 01/03/2016 28/02/2013 60 % 4,75 % FISSO 

RELAX SU VODAFONE Q NL0010136578 P36578 22/05/2015 172,OOOO £ 94,6OOO £ 5 % FISSO 

RELAX SU VODAFONE Q NL0010188009 P88009 29/06/2015 179,2500 £ 98,5875 £ 5 % FISSO 

RELAX SU VODAFONE Q NL0010220992 P20992 28/09/2015 175,7500 £ 96,6625 £ 5 % FISSO 

RELAX SU VOLKSWAGEN PRIV. NL0010391041 P91041 29/03/2016 28/03/2013 55% 4,65 % FISSO 

SCUDO SU ARCELOR., ALSTOM, LVMH NL0009816271 P16271 29/07/2014 100 € 60 % 6,3 € 

SICUREZZA SU 6 TITOLI NL0009098755 P98755 30/10/2014 100 € CAPITALE PROTETTO 5 % + CEDOLA FINO AL 12,5 % 

SICUREZZA SU 6 TITOLI NL0009098797 P98797 01/12/2014 100 € CAPITALE PROTETTO 5 % + CEDOLA FINO AL 12,5 % 

SICUREZZA SU 6 TITOLI NL0010043766 P43766 31/01/2017 100 € CAPITALE PROTETTO 5 % + CEDOLA FINO AL 20 % 

SICUREZZA SU 7 TITOLI TEDESCHI NL0009497783 P97783 30/07/2015 100 € CAPITALE PROTETTO 3,75 % + 3,75 % CUM. ANNUO 

SICUREZZA PIU’ 6 TITOLI NL0009312339 P12339 29/01/2015 100 € CAPITALE PROTETTO 4 % + 4 % CUM. ANNUO 




SICUREZZA PIU’ 6 TITOLI NL0009435049 P35049 26/05/2015 100 € CAPITALE PROTETTO 4 % + 4 % CUMUL. ANNUO 

SICUREZZA PIU’ 6 TITOLI NL0009476282 P76282 30/06/2015 100 € CAPITALE PROTETTO 4 % + 4 % CUMUL. ANNUO 

SICUREZZA SU 6 TITOLI NL0009798537 P98537 31/05/2016 100 € CAPITALE PROTETTO 4,5 % FISSO 

TRIO SU TITOLI TEDESCHI NL0010066007 P66007 30/03/2015 100 € 60 % 6 % CUMUL. ANNUO 

UP SU DEUTSCHE BOERSE INDIA NL0009799055 P99055 02/06/2014 100 € 60 % 5,25 % CUMUL. ANNUO 

ATHENA AIRBAG 

Gli Airbag Certificates sono particolari Athena che prevedono il pagamento di un coupon o la scadenza anticipata dell’investimento se il 

sottostante quota ad un valore predeterminato. 

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA LIV. RIMBORSO PREMIO FREQUENZA LIV. RIMBORSO 

NEGOZIAZIONE ANTICIPATO CUMULATIVO PREMIO FINALE 

ENEL NL0009527548 P27548 21/02/2014 3,2860 € 5% SEMESTRALE 2,3002 € 

FIAT NL0009527555 P27555 21/02/2014 4,5760 € 10% SEMESTRALE 3,2032 € 

GENERALI ASS. NL0009527571 P27571 21/02/2014 12,1200 € 5% SEMESTRALE 8,4840 € 

INTESA SANPAOLO NL0009527597 P27597 21/02/2014 1,4910 € 9% SEMESTRALE 1,0437 € 

TELECOM ITALIA NL0009527563 P27563 21/02/2014 0,8115 € 6% SEMESTRALE 0,5681 € 

BONUS 

Con questi Certificate è possibile ottenere un rendimento minimo, definito Bonus, se nell’arco di durata del certificato il sottostante non è 

mai sceso a toccare la Barriera. Inoltre si partecipa interamente alla performance del sottostante se questa è superiore alla percentuale 

Bonus. Se la Barriera dovesse essere toccata, il Certificate replicherà linearmente la performance messa a segno dal sottostante. 

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE BARRIERA BONUS 

NEGOZIAZIONE 

INIZIALE 

EURO STOXX 50 NL0009099886 P99886 09/01/2017 3.007,3400 P.TI 1.503,6700 P.TI 121 % 

ENI NL0009421361 P21361 23/12/2013 16,3900 € 9,8300 € 115 % 

BONUS CAP 

Analogo al Bonus Certificate tradizionale, consente di partecipare a scadenza al rialzo del sottostante fino a un determinato valore, 

il Cap, che viene determinato come percentuale rispetto al prezzo di emissione. Rimane intatta l’opportunità di ottenere un premio minimo, 

definito Bonus, se nell’arco di durata del Certificate il sottostante non è mai sceso a toccare la Barriera. 

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE BARRIERA BONUS CAP 

NEGOZIAZIONE 

INIZIALE 

AXA NL0010069514 P69514 20/09/2013 11,6750 € 7,5888 € 113,0% 113,0% 

BANCA MPS NL0010069985 P69985 20/12/2013 0,2208 € 0,1656 € 112% 112% 

BAYER NL0010069407 P69407 20/09/2013 67,2800 € 50,4600 € 109,0% 109,0% 




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SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE BARRIERA BONUS CAP 

NEGOZIAZIONE 

INIZIALE 


BCA POP. MILANO NL0010070041 P70041 20/12/2013 0,5065 € 0,3546 € 116% 116% 

BNP PARIBAS NL0009777044 P77044 21/06/2013 49,8200 € 27,4000 € 114,3% 114,3% 

BRENT NL0009766799 P66799 13/05/2014 113,8300 € 68,2980 € 116,0% 116,0% 

CREDIT AGRICOLE NL0010069597 P69597 20/09/2013 5,7330 € 3,7265 € 115,5% 115,5% 

CREDIT AGRICOLE NL0010070066 P70066 20/12/2013 7,1170 € 5,3378 € 111,5% 111,5% 

DEUTSCHE BANK NL0010069464 P69464 20/09/2013 32,4700 € 22,7290 € 116,0% 116,0% 

DEUTSCHE BANK NL0010070074 P70074 20/12/2013 37,2300 € 27,9225 € 110% 110% 

EDF NL0010069480 P69480 20/09/2013 16,7000 € 13,3600 € 114,0% 114,0% 

ENEL NL0010069373 P69373 20/09/2013 2,8300 € 1,9810 € 108,5% 108,5% 

ENEL NL0009527654 P27654 20/03/2015 2,8600 € 1,8590 € 118,0% 150,0% 

ENEL NL0010070025 P70025 20/12/2013 2,9940 € 2,2455 € 110% 110% 

ENI NL0009527688 P27688 20/09/2013 17,3100 € 12,9825 € 115,0% 115,0% 

ENI NL0010069381 P69381 20/09/2013 17,0200 € 13,6160 € 110,0% 110,0% 

EURO STOXX 50 NL0009098979 P98979 04/11/2013 2.793,4400 P.TI 1.536,3900 P.TI 120,0% 150,0% 










EURO STOXX 50 NL0010070108 P70108 22/08/2014 2625,1700 P.TI 1968,8775 P.TI 111% 111% 

EURO STOXX 50 NL0010069910 P69910 18/07/2014 2479,8200 P.TI 1785,4704 P.TI 109% 109% 

EUROSTOXX BANKS NL0010069563 P69563 20/09/2013 104,3800 P.TI 62,6280 P.TI 110,5% 110,5% 

EUROSTOXX BANKS NL0010070116 P70116 22/08/2014 117,1800 P.TI 82,0260 P.TI 119% 119% 

EUROSTOXX OIL&GAS NL0010069571 P69571 16/05/2014 307,4800 P.TI 199,8620 P.TI 110,0% 110,0% 

FIAT NL0010070017 P70017 20/12/2013 4,2760 € 2,9932 € 114% 114% 

FRANCE TELECOM NL0010069506 P69506 20/09/2013 9,3530 € 6,5471 € 108,5% 108,5% 

FTSE MIB NL0009525815 P25815 19/07/2013 18.450,4500 P.TI 11.992,7930 P.TI 115,0% 115,0% 






FTSE MIB NL0010070090 P70090 22/08/2014 16539,0000 P.TI 12404,2500 P.TI 113% 113% 

GENERALI NL0010068870 P68870 17/05/2013 8,6200 € 6,0340 € 116,0% 116,0% 

GENERALI NL0009525633 P25633 21/06/2013 13,6400 € 8,1840 € 114,0% 114,0% 

GENERALI NL0009525856 P25856 16/08/2013 13,2600 € 7,9600 € 113,5% 113,5% 

GENERALI NL0010069332 P69332 20/09/2013 11,6000 € 7,5400 € 110,5% 110,5% 

INTESA SANPAOLO NL0009525781 P25781 16/08/2013 1,6160 € 0,8080 € 125,0% 125,0% 



INTESA SANPAOLO NL0010069969 P69969 20/12/2013 1,3800 € 0,9660 € 112% 112% 

MEDIOBANCA NL0010069308 P69308 20/09/2013 4,2100 € 2,7365 € 115,0% 115,0% 

MEDIOBANCA NL0010069977 P69977 20/12/2013 5,0800 € 3,8100 € 110% 110% 

MONTE DEI PASCHI NL0010069357 P69357 20/09/2013 0,2317 € 0,1622 € 112,0% 112,0% 

NOKIA NL0010069431 P69431 15/03/2013 2,0200 € 1,2120 € 121,0% 121,0% 

NOKIA NL0010069993 P69993 20/12/2013 2,8580 € 1,7148 € 118% 118% 

NOKIA NL0010070009 P70009 16/08/2013 2,8580 € 2,0006 € 114% 114% 

S&P 500 NL0009098854 P98854 21/10/2013 1.079,6000 P.TI 755,7200 P.TI 120,0% 150,0% 

SAINT GOBAIN NL0010069399 P69399 20/09/2013 27,6850 € 17,9953 € 112,5% 112,5% 

SOCIETE GENERALE NL0009526995 P26995 18/10/2013 19,7500 € 9,8750 € 142,0% 142,0% 

SOCIETE GENERALE NL0010070058 P70058 20/12/2013 32,1250 € 22,4875 € 111% 111% 

STMICROELECTRONICS NL0010070033 P70033 20/12/2013 6,4680 € 4,5276 € 113% 113% 

UBI BANCA NL0010069365 P69365 20/09/2013 3,0680 € 2,1476 € 113,5% 113,5% 

UNICREDIT NL0010069316 P69316 20/09/2013 3,4600 € 2,0760 € 117,0% 117,0% 

UNICREDIT NL0010069951 P69951 20/12/2013 4,2500 € 2,9750 € 110% 110% 

VINCI NL0010069498 P69498 20/09/2013 33,3300 € 23,3310 € 111,0% 111,0% 

BONUS FAST 

I Bonus Fast sono un’evoluzione dei classici Bonus Certificate. Possono infatti scadere anticipatamente già dopo il primo anno e pagare 

all’investitore, oltre al capitale investito, un Premio potenziale se il sottostante quota ad un valore pari o superiore allo Strike iniziale. Altrimenti se 

arriva a scadenza, l’investitore riceve il capitale investito più un premio pari al totale Bonus se il valore del sottostante è almeno pari alla Barriera. 

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE INIZIALE BARRIERA PREMIO BONUS 

NEGOZIAZIONE 

COMMERZBANK AG NL0010067849 P67849 21/03/2014 1,7160 € 1,1154 € 14 % 128 % 

INTESA SANPAOLO NL0010067773 P67773 21/03/2014 1,2220 € 0,7332 € 13 % 126 % 

STMICROELECTRONICS NV NL0010067831 P67831 21/03/2014 5,4880 € 3,5672 € 10 % 120 % 

UNICREDIT NL0010067765 P67765 21/03/2014 3,2280 € 1,9368 € 16 % 132 % 



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DISCOUNT 

I Discount Certificate permettono di sfruttare le fasi in cui il mercato non mette a segno progressi rilevanti o addirittura 

registra un calo rispetto ai prezzi di emissione. Il sottostante viene infatti acquistato a un prezzo inferiore rispetto al valore corrente. 

Questo “sconto” funge da riserva di rischio per bilanciare eventuali perdite alla scadenza. 

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE PREZZO GUADAGNO 

NEGOZIAZIONE INIZIALE DI EMISSIONE POTENZIALE 

ENI NL0009098177 P98177 10/07/2013 16,4200 € 73 € 37 % 

ENEL NL0009098185 P98185 10/07/2013 3,3950 € 70 € 43 % 

ATLANTIA NL0009098193 P98193 10/07/2013 14,2700 € 71 € 41 % 

PANIERE TITOLI NL0009098219 P98219 10/07/2013 100 € 55 € 82 % 

EASY EXPRESS 

Gli Easy Express Certificates consentono di sfruttare l’andamento stabile o moderatamente ribassista del sottostante. Questi Certificates 

vengono emessi ad un prezzo inferiore del nominale. A scadenza se il sottostante è maggiore o uguale al livello Barriera, il Certificate paga 

all’investitore il nominale pari a 100 euro; il rendimento è quindi dato dalla differenza tra il prezzo di emissione e il valore nominale. Se invece a 

scadenza il prezzo del sottostante è inferiore alla Barriera, il Certificate paga una performance commisurata a quella registrata dal sottostante. 

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE BARRIERA EXPRESS PREZZO 

NEGOZIAZIONE INIZIALE EMISSIONE 

BANCA MONTE DEI PASCHI NL0010070249 P70249 21/03/2014 0,2110 € 0,1372 € 100 € 87,00 € 

BANCA POPOLARE DI MILANO NL0010070231 P70231 21/03/2014 0,5200 € 0,3640 € 100 € 90,00 € 

CREDIT AGRICOLE NL0010067526 P67526 21/03/2014 5,1690 € 4,9106 € 100 € 76,75 € 

ENEL NL0010067484 P67484 21/03/2014 2,8600 € 2,7170 € 100 € 84,85 € 

ENI NL0010067476 P67476 21/03/2014 18,5100 € 17,5845 € 100 € 85,36 € 

FIAT NL0010067443 P67443 21/03/2014 4,7780 € 4,5391 € 100 € 78,50 € 

FIAT NL0010069142 P69142 20/09/2013 4,2600 € 2,9820 € 100 € 89,00 € 

FINMECCANICA NL0010069134 P69134 20/09/2013 3,6420 € 2,5494 € 100 € 91,00 € 

GENERALI ASSICURAZIONI NL0010068011 P68011 22/05/2014 8,8750 € 6,2125 € 100 € 87,00 € 



INTESA SANPAOLO NL0010070207 P70207 21/03/2014 1,2430 € 1,1187 € 100 € 84,00 € 

MEDIOBANCA NL0010069159 P69159 20/09/2013 3,9700 € 2,7790 € 100 € 91,50 € 

NOKIA NL0010070223 P70223 21/03/2014 2,7760 € 1,9432 € 100 € 86,00 € 

PRYSMIAN NL0010067492 P67492 21/03/2014 14,0000 € 13,3000 € 100 € 83,78 € 

ROYAL DUTCH SHELL PLC NL0010067617 P67617 18/04/2014 27,1750 € 25,8163 € 100 € 86,67 € 

SAIPEM NL0010067500 P67500 21/03/2014 39,6500 € 37,6675 € 100 € 85,52 € 

SOCIÉTÉ GÉNÉRALE NL0010070215 P70215 21/03/2014 29,4100 € 26,4690 € 100 € 85,00 € 

TELECOM ITALIA NL0010067450 P67450 21/03/2014 0,8780 € 0,8341 € 100 € 81,88 € 

TOTAL NL0010067583 P67583 18/04/2014 42,5300 € 40,4035 € 100 € 84,58 € 

UNICREDIT NL0010067427 P67427 21/03/2014 4,1620 € 3,9539 € 100 € 76,01 € 

EQUITY PROTECTION 

L’ Equity Protection è un Certificate che previene a scadenza una protezione del capitale fino al 100% e un livello di partecipazione 

al rialzo del sottostante fino al 100%. Permette di investire sul potenziale rialzista dei mercati azionari (azioni, indici) proteggendo, 

a scadenza, il captale investito. 

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE PARTECIPAZIONE PROTEZIONE 

NEGOZIAZIONE 

INIZIALE 

EUROSTOXX 50 NL0009330091 P30091 03/03/2015 2.728,4700 P.TI 65 % 100 € (2.728,4700 P.TI) 

S&P500 NL0009330794 P30794 30/03/2015 1.169,4300 P.TI 70 % 100 € (1.169,4300 P.TI) 

EQUITY PROTECTION CON CAP 

Questa tipologia di Certificate ha una struttura molto simile a quella degli Equity Protection tradizionali. L’unica differenza è legata 

alla partecipazione al rialzo del sottostante cui viene fissato un livello massimo a scadenza, il livello Cap, espresso come percentuale 

rispetto al prezzo di emissione o valore assoluto. 

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE PARTECIPAZ. PROTEZIONE CAP 

NEGOZIAZIONE 

INIZIALE 

ENEL NL0009329820 P29820 01/04/2014 4,1400 € 100 % 100 € (4,1400 €) 120 % 

ENI NL0009098110 P98110 25/07/2014 16,0800 € 100 % 95 € (15,2800 €) 130 % 

ENI NL0009689991 P89991 02/02/2015 17,3000 € 100 % 90 € (15,5700 €) 150 % 




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SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE PARTECIPAZ. PROTEZIONE CAP 

NEGOZIAZIONE 

INIZIALE 

1 FIAT POST SCISS. + 1 FIAT IND. NL0009098151 P98151 25/07/2014 6,8200 € 100 % 95 € (6,4800 €) 125 % 

FTSE MIB NL0009420207 P20207 12/05/2015 21.029,4800 P.TI 100 % 100 € (21029,4800 P.TI) 127 % 

GAS NATURALE Q XS0441697629 P97629 29/09/2014 1,4750 $ 100 % 1000 € (1,4750 $) 130 % 

ORO Q NL0009097245 P97245 30/04/2014 883,2500 $ 100 % 100 € (883,2500 $) 122 % 

ORO Q XS0435871297 P71297 31/07/2014 939 $ 100 % 100 € (939$) 127 % 

SELECT SU TITOLI OUTPERFORM NL0009097757 P97757 30/07/2013 100 € 100 % 103 % (103 €) 140 % 



SELECT SU TITOLI OUTPERFORM XS0435608087 P08087 31/10/2013 100 € 100 % 103 % (103 €) 140 % 

SELECT SU TITOLI OUTPERFORM XS0441636759 P36759 30/12/2013 1.000 € 100 % 103 % (1.030 €) 140 % 


TELECOM ITALIA NL0006299604 P99604 30/07/2013 0,9665 € 100 % 100 € (0,9665 €) 130 % 

TELECOM ITALIA NL0006299810 P99810 31/03/2014 0,9710 € 100 % 100 € (0,9710 €) 130 % 

TOTAL NL0009098144 P98144 25/07/2014 36,7750 € 100 % 95 € (34,9400 €) 130 % 

JET CAP PROTECTION 


Con i nuovi Jet Cap Protection è possibile guadagnare a scadenza la performance che l’azione sottostante ha registrato rispetto al suo valore 

iniziale per la leva, fino a un livello massimo prefissato determinato dal Cap. A scadenza il Certificate offre comunque all’investitore una 

protezione del 100% del capitale investito se la quotazione del sottostante è pari o inferiore al valore iniziale ma superiore o pari alla Barriera. 

SOTTOSTANTE ISIN CODICE SCADENZA VALORE PARTECIPAZIONE CAP BARRIERA 

NEGOZIAZIONE 

INIZIALE 

ENEL NL0010068953 P68953 17/07/2015 2,3260 € 300 % 160 % 55% (1,2793 €) 

ENEL NL0009527852 P27852 09/09/2013 3,0440 € 250 % 120 % 60% (1,8264 €) 

FIAT NL0010069217 P69217 05/10/2015 4,1520 € 300 % 151 % 50% (2,0760 €) 

FRANCE TELECOM NL0010069720 P69720 30/11/2016 8,2510 € 250 % 260 % 60% (4,9506 €) 

INTESA SANPAOLO NL0010069191 P69191 21/03/2014 1,2610 € 300 % 139 % 70% (0,8827 €) 

MEDIOBANCA NL0010069183 P69183 21/03/2014 3,9700 € 300 % 124 % 70% (2,7790 €) 

REVERSE BONUS CAP 

Il Certificate, che si comporta in maniera opposta rispetto ai classici Bonus Cap, offre la possibilità di partecipare a scadenza ai ribassi del 

sottostante fino a un determinato valore, il Cap. E’ previsto a scadenza il pagamento di un premio minimo, il Bonus, se nel corso della vita 

del Certificate il sottostante non è mai salito a toccare la Barriera posta a un livello più elevato rispetto al valore iniziale. 

SOTTOSTANTE ISIN CODICE NEGOZ. SCADENZA VALORE INIZIALE BARRIERA BONUS CAP 

ARCELORMITTAL NL0010069894 P69894 20/09/2013 12,1650 € 15,8145 € 88,5% 88,5% 

BANCO SANTANDER NL0010069811 P69811 20/09/2013 5,4330 € 6,7913 € 93,5% 93,5% 

DEUTSCHE BANK NL0010069803 P69803 20/09/2013 33,4150 € 43,4395 € 91,5% 91,5% 

EURO STOXX50 T. RETURN NL0009329143 P29143 19/02/2014 4.174,3400 P.TI 6.094,5400 P.TI 120% 62% 

GENERALI ASSICURAZIONI NL0010069860 P69860 20/09/2013 12,2300 € 15,2875 € 93% 93% 

MEDIOBANCA NL0010069845 P69845 20/09/2013 4,3960 € 5,7148 € 88,5% 88,5% 

NOKIA NL0010069886 P69886 19/04/2013 2,1320 € 2,9848 € 91,5% 91,5% 

TELECOM ITALIA NL0010069878 P69878 20/09/2013 0,7200 € 0,9000 € 93% 93% 

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Ai sensi del D.LGS. 196/2003, BNP Paribas con sede in Milano, P.zza. San Fedele 1/3, in qualità di titolare del trattamento la informa che 

i suoi dati saranno trattati in modo automatico o manuale al solo fine di contattarla tramite posta e/o posta elettronica onde fornirle 

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Lei potrà esercitare tutti i diritti di cui all’art.7 del D.LGS 196/2003 scrivendo direttamente al titolare del trattamento dati: BNP Paribas, 

Equities & Derivatives, P.zza S.Fedele 1/3, 20121 Milano. 



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