Barclays Wealth Monaco - Associazione degli Imprenditori Italiani ...

IMPRIMVERT 15/03/06 16:52 Page 1
Sommario
Redazione / Rédaction
Comitato di redazione / Comité de rédaction
Fernanda CASIRAGHI (Presidente AIIM)
Niccolo CAISSOTTI DI CHIUSANO (Vice-Presidente)
Carlo Filippo BRIGNONE (Tesoriere)
Caporedattore / Rédacteur en chef
Fabrizio CARBONE (Segretario Generale AIIM, giornalista pubblicista)
Direzione / Direction
Direttore Generale & Direttore della Pubblicazione
Directeur Général & Directeur de la Publication
Patrick ZIRAH
Giornalista / Journaliste
Nelly NUSSBAUM
Traduzioni e articoli in francese
Traduction et articles en français
Fabrizio CARBONE
Pubblicità / Publicités
Responsabile della rivista
Responsable du magazine
Guy FIMA
Commerciali / Chargée de Clientèle
Pauline CORNOU
Servizio amministrativo & finanziario
Service administratif & financier
Leila SADNI
Studio Grafico / Studio Graphique
Francis NOIRHOMME - David ZIRAH
Stampa / Imprimerie
Graphic Service - Monaco
Diffusione nelle Edicole
Diffusion en Kiosques
Sté. Presse Diffusion - Monaco
Amministrazione / Administration
Deposito legale - Novembre 2007
Dépôt légal à parution - Novembre 2007
Editore / Editeur
“Le Trocadero”
43, Av. de Grande Bretagne
MC 98000 Monaco
Tél. : +377 97 70 75 95
Fax : +377 97 70 75 96
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Sommaire
Editoriale / Editorial...........................................................................................p. 3
Alberto II visto da vicino / Audience privée chez S.A.S. le Prince Albert II.................p. 4
Il peso degli italiani nell’economia monegasca / Le poids des Italiens dans
l’économie monégasque......................................................................................p. 6
Monaco Business Awards 2007..........................................................................p. 7
Panoramica della Piazza finanziaria / Tour d’horizon de la Place financière.............. p. 10
Le nuove leggi in materia finanziaria / De nouvelles lois financières très attendues.... p. 12
Barclays Wealth Monaco.................................................................................. p. 14
Interview de M. Etienne Franzi, Président de l’A.M.A.F......................................... p. 17
L’evoluzione della Piazza finanziaria e le nuove prospettive / L’évolution de la
Place financière et les nouvelles perspectives..................................................... p. 19
Dresdner Bank................................................................................................ p. 22
Hedge fund e Private Equity, pregi e rischi / Hedge fund et Private Equity,
qualités et risques........................................................................................... p. 24
L’impresa bancaria e la mondializzazione / L’entreprise bancaire et
la mondialisation............................................................................................. p. 28
BNP Paribas - BNL, intervista a Jean Paul Sabet.........................................................p. 31
UE : Novità in vista per i consulenti finanziari / UE : Nouveautés en vue pour
les conseillers financiers.................................................................................. p. 32
Diploma Europeo di Studi Superiori Bancari / Diplôme Européen d’Etudes
Supérieures de Banques................................................................................... p. 35
Monaco, la seconda città più cara del mondo / Monaco, deuxième ville la plus
chère du monde.............................................................................................. p. 36
Agedi SAM..................................................................................................... p. 37
Croatia Investment Workshop........................................................................... p. 40
La produzione di energia verde / La production d’énergie verte............................. p. 41
AMREF Monaco Flying Doctors......................................................................... p. 46
Il lavoro italiano a Monaco, il caso dei frontalieri / Le travail italien à Monaco,
le cas des frontaliers....................................................................................... p. 48
Dominare i problemi energetici per diminuire l’effetto serra / Maîtriser les
problèmes énergétiques pour diminuer l’effet de serre........................................ p. 50
Le Langhe dietro l’angolo / Les “langhes” à deux pas d’ici….................................. p. 51
The International School of Monaco................................................................... p. 52
Lettere in Redazione e prossimi appuntamenti / Lettres à la Rédaction et
prochains rendez-vous..................................................................................... p. 58
Copyright photos couverture et couverture intérieur : Fotolia.com - © Adam Tomasik - © Dino O. © Joseph Gareri © Julia Britvitch © Kirsty Pargeter © philippe Devanne © Stephane Guerin © Tom Davison © Urbanhearts © yam
Associazione degli Imprenditori Italiani del Principato di Monaco
Association des Entrepreneurs Italiens de la Principauté de Monaco
17, Avenue de l’Annonciade - 98000 Monaco - Tel / Fax +377 93 50 44 90 - info@aiim.asso.mc - www.aiim.asso.mc
Monaco Imprese n° 3
1

Consiglio Direttivo / Bureau
Fernanda Casiraghi - Présidente
Niccolò Caissotti di Chiusano - Vice Président
Fabrizio Carbone - Secrétaire Général
Carlo Filippo Brignone - Trésorier
Consiglio di Amministrazione / Conseil d’Administration
Riccardo Arvati
Lorena Baricalla
Paolo Braschi
Carlo Filippo Brignone
Niccolò Caissotti di Chiusano
Fabrizio Carbone
Fernanda Casiraghi
Michele Florentino
José Giannotti
Mario Pellegrini
Edoardo Loewenthal
Giuseppe Valenzano Menada
Presidente Onorario / Président Honoraire
S.E.M. Mario Polverini, Ambassadeur d’Italie à Monaco
Associati Onorario / Membres Honoraires
Lia Riva Ferrarese
S.E.M. René Novella, Secrétaire d’Etat de la Principauté de Monaco
Direttore Amministrativo / Directeur Administratif
Diego Munafò
Assistente di Direzione / Assistante de Direction
Elena Biagini

Editoriale
Avanti tutta !
Andiamo di bolina
stretta, l’allure de combat...
Tale è l’andatura
“Monaco Imprese” rispetto
ai navigati periodici
per gli italiani all’estero.
Risaliamo il vento
della concorrenza…
Già, ma quale ? Dopotutto
siamo una novità
editoriale dai contenuti
specifici e l’unica targata
Monaco. La nostra rivista
è interamente finanziata
e stampata nel Fabrizio Carbone
Principato, e concepita
da italiani ivi residenti. Un certificato di origine
che abbiamo solo noi, e di cui andiamo fieri.
Poi, per rafforzare i legami con il Paese ospitante
e farci conoscere meglio, l’abbiamo creata
bilingue. Lo sforzo è stato pienamente ripagato.
Siamo diventati la vetrina delle imprese italiane
del Principato di Monaco, vale a dire di quella
forza attiva, operosa, che rappresenta direttamente
un buon terzo del Prodotto Interno Lordo
- senza contare l’indotto che ne deriva - e
apporta un fondamentale contributo alla crescita
economica e sociale del Paese. Una realtà
che conta e che deve essere pienamente capita
oltralpe ove, spesse volte, l’imprenditore nostrano
non è percepito con la dovuta attenzione.
“Monaco Imprese” dovrà quindi essere non
solo l’espressione del nostro Sodalizio e la fotografia
della presenza economica italiana ma
anche un laboratorio d’idee per dare risposte
alle nostre aspettative e uno strumento di comunicazione
per dare voce agli attori del nostro
domani. Pertanto, stringiamo pure il vento, ma
non perdiamo di vista la rotta della giusta informazione
e del dialogo fattivo a servizio della
comunità imprenditoriale italiana del Principato
di Monaco.
En avant toute !
“Monaco Imprese”
avance au “prés serré”,
à l’allure de combat,
par rapport aux autres
magazines pour les Italiens
à l’étranger. Nous
remontons le vent de la
concurrence… Oui, mais
laquelle ? Effectivement,
nous sommes une nouveauté
éditoriale aux
contenus spécifiques et
la seule “made in Monaco”.
Notre revue est
entièrement financée
et imprimée en Principauté,
et conçue par des
résidents Italiens. Un certificat d’origine que
nous sommes les seuls à posséder, et dont nous
sommes fiers. Et de plus, afin de renforcer les
liens avec ce Pays qui nous accueille et de nous
faire mieux connaître, nous l’avons créée bilingue.
L’effort a été entièrement repayé. Nous
sommes devenus la vitrine des entreprises italiennes
à Monaco, c’est-à-dire de cette force active
qui représente directement un bon tiers du
Produit Intérieur Brut de la Principauté - sans
compter la richesse indirectement induite - et
qui y apporte une contribution fondamentale à
la croissance économique et sociale. Une réalité
qui compte et qui doit être pleinement comprise
en Italie où, souvent, nos entrepreneurs ne sont
pas considérés avec toute l’attention qu’ils méritent.
“Monaco Imprese” devra donc être non
seulement l’expression de notre Association et
l’image de la présence économique italienne
mais aussi un laboratoire d’idées qui apporte
des réponses à nos attentes et un instrument de
communication pour donner voix aux acteurs
de notre demain. Ainsi, serrons donc le vent
mais ne perdons pas de vue le cap de la bonne
information et du dialogue actif au service de
la communauté des entrepreneurs italiens de la
Principauté de Monaco.
Fabrizio Carbone
Secrétaire Général de l’AIIM
Monaco Imprese n° 3
3

Alberto II
visto da vicino
I rappresentanti della comunità italiana
sono stati ricevuti a Palazzo in
udienza privata. Si è trattato di un
incontro storico, di grande importanza,
che testimonia l’interesse e
la simpatia che il Principe Sovrano
riserva al nostro Paese e alla numerosa
comunità italiana residente
in Monaco.
Il 19 settembre scorso, S.A.S. il Principe
Alberto II ha ricevuto, in udienza
privata, il Presidente del COMITES,
Conte Niccolò Caissotti di Chiusano,
accompagnato dal Vice-Presidente,
Fabrizio Carbone. Il colloquio, durato
oltre 40 minuti, in un clima di grande
cordialità, si è tenuto nelle stanze adibite
agli incontri ufficiali e si è svolto
in lingua italiana, per cortese volere del
Principe Sovrano, quale gesto di sensibilità
verso la nostra comunità.
Il motivo dell’incontro è stato quello
di illustrare a Sua Altezza Serenissima
la natura elettiva e la funzione di rappresentanza
del COMITES (ente di
diritto pubblico, ndr.), l’attività che lo
stesso svolge in collaborazione con la
sede diplomatico-consolare, e il ruolo
d’interfaccia tra le Autorità locali ed i
nostri connazionali, come disposto
dalla legge italiana.
L’accento è stato posto sull’obiettivo
di coadiuvare le varie associazioni
italiane operanti nel Principato e di
coordinarne gli interventi in un quadro
il più unitario possibile, con particolare
attenzione all’azione sociale nei
confronti dei connazionali bisognosi,
all’impegno per la diffusione della
nostra cultura e la creazione di sezioni
italiane nelle scuole monegasche, nonché
alla promozione di una cooperazione
a livello scientifico ed infine al
sostegno dell’imprenditoria italiana.
L’AIIM (Associazione degli Imprenditori
Italiani) che il COMITES ha fortemente
voluto e contribuito a creare, è
stata messa in grande risalto in quanto
centro di aggregazione e di rappresentanza
di una forza attiva.
4
Monaco Imprese n° 3
S.A.S. le Prince Albert II, à sa gauche Fabrizio Carbone, à sa droite Niccolo Caissotti di Chiusano

Il Principe Alberto II ha mostrato di
apprezzare il coinvolgimento del CO-
MITES nella vita operosa della comunità
italiana della cui importanza,
per l’economia monegasca, egli si è
detto ben consapevole. A tale riguardo,
il Presidente Niccolò Caissotti di
Chiusano ha esposto il progetto di realizzare
una mappatura della presenza
economica italiana, riscuotendo la positiva
reazione del Principe. Il Vice-
Presidente Fabrizio Carbone ha poi
presentato il periodico “MONACO
IMPRESE”, di cui ha rimesso al Sovrano
i primi due numeri, illustrandone la
linea editoriale volta a dare visibilità al
tessuto imprenditoriale italiano nei vari
comparti dell’economia nonché offrire
un’opportunità di dialogo con le Autorità
monegasche ed italiane.
Un rapido cenno è stato fatto alla
commissione mista permanente italomonegasca,
a livello governativo, che
dovrebbe riunirsi per la prima volta
entro l’anno corrente per esaminare in
maniera costruttiva importanti materie
bilaterali (trasporti, sicurezza sociale,
cooperazione scientifica, ecc.) nonché
all’offerta, avanzata dalla Regione Liguria,
di spazi territoriali nell’entroterra
di Ventimiglia da riservare, a condizioni
competitive, alle industrie monegasche
in espansione. Consapevoli della grande
attenzione del Principe Sovrano alle
politiche ambientali e di sviluppo sostenibile,
è stata presentata la possibilità di
replicare a Monaco il “Museo A come
Ambiente” di Torino - un vero e proprio
laboratorio nato per sensibilizzare
i giovani ai problemi del pianeta - nella
sua versione “itinerante” (Torino ha,
infatti, intenzione di esibirlo nelle più
importanti città italiane, ndr.). Infine, il
vertice del COMITES ha auspicato che
la comunità italiana sia maggiormente
coinvolta nella vita monegasca. A tale
riguardo, è stata ribadita la totale disponibilità
della nostra comunità a collaborare
con le Autorità monegasche
per lo svolgimento delle loro azioni.
Al termine dell’incontro, è stata offerta
al Principe una targa commemorativa
del COMITES a ricordo dell’evento. Il
Principe, ringraziando calorosamente i
rappresentanti degli italiani, ha voluto
sottolineare quanto gli stia a cuore la
nostra comunità, di cui ha detto di apprezzare
l’operosità, la lealtà verso il
Principato e, sorridendo, la “voglia di
vivere”. Sue parole.
Audience privée chez
S.A.S. le Prince Albert II
Les représentants de la communauté
italienne ont été reçus au
Palais princier en audience privée.
Il s’agit d’un évènement historique,
de grande importance, qui témoigne
de l’intérêt et de la sympathie que
le Prince Souverain réserve à notre
Pays et à la nombreuse communauté
italienne résidente à Monaco.
Le 19 septembre dernier, S.A.S. le Prince
Albert II a reçu le Président du Comites,
le Comte Niccolò Caissotti di Chiusano,
accompagné par le Vice-Président,
M. Fabrizio Carbone. L’entretien, d’une
durée de 40 minutes, dans une ambiance
de grande cordialité, s’est tenu dans la
salle réservée aux rencontres officielles
et s’est déroulé en langue italienne, à
l’aimable demande du Prince Souverain,
en tant que geste de courtoisie envers
notre communauté.
Le motif de la rencontre a été d’exposer
à Son Altesse Sérénissime la nature élective
et la fonction de représentation du
COMITES (organisme de droit public,
ndlr.), l’activité qu’il exerce en collaboration
avec la représentation diplomatique
et consulaire, et le rôle d’interface entre
les autorités locales et nos concitoyens,
comme prévu par la loi italienne.
L’accent a été mis sur l’objectif de coopérer
avec les différentes associations italiennes
présentes à Monaco et d’en coordonner
les actions dans un cadre le plus
unitaire possible, en prêtant particulièrement
attention à l’action sociale vis-àvis
des concitoyens en état de besoin, à la
diffusion de notre culture et la création
de sections italiennes dans les écoles monégasques
ainsi qu’à la promotion d’une
coopération au niveau scientifique et enfin
au soutien à l’entreprenariat italien.
L’AIIM (Association des Entrepreneurs
Italiens) que le COMITES a fortement
voulue et contribuée à créer, a été mise
en relief en tant que centre d’agrégation
et de représentation d’une force active.
Le Prince Albert II a apprécié l’implication
du COMITES dans la vie de la
communauté italienne dont il s’est dit
très conscient de son importance pour
l’économie monégasque. A ce propos, le
Président Niccolò Caissotti di Chiusano
a exposé le projet de réaliser un recensement
de la présence économique italienne,
ce qui a recueilli l’appréciation du
Prince. Le Vice-Président Fabrizio Carbone
a ensuite présenté la revue “MO-
NACO IMPRESE”, dont il a remis au
Prince les deux premiers numéros, et
exposé la ligne éditoriale visant à donner
visibilité aux entrepreneurs italiens
dans les différents secteurs de l’économie
ainsi qu’offrir une opportunité de
dialogue avec les autorités monégasques
et italiennes.
Il a été ensuite donné un aperçu de la
commission mixte permanente italomonégasque,
au niveau gouvernemental,
qui devrait se réunir pour la première
fois avant la fin de l’année pour examiner
de manière constructive, d’importants
dossiers bilatéraux (transports, sécurité
sociale, coopération scientifique, etc.). Il
a été aussi mentionné l’offre, faite par
la Région Ligurie, de zones exploitables
dans l’arrière-pays de Vintimille à réserver,
à des conditions compétitives, aux
activités industrielles monégasques en
expansion.
Conscient de la grande attention que le
Prince Souverain porte à la politique de
l’environnement et du développement
durable, les représentants du COMI-
TES ont fait connaître la possibilité de
répliquer, à Monaco, le musée “A come
Ambiente” de Turin. Il s’agit d’un laboratoire
proprement dit, en version “itinérante”
(sur roues) créée pour sensibiliser
les jeunes aux problèmes de la planète
(Turin a l’intention de l’exposer dans les
grandes villes italiennes, ndlr.). Enfin,
les représentants du COMITES ont souhaité
que la communauté italienne soit
d’avantage impliquée dans la vie monégasque.
A cet égard, la plus grande disponibilité
de notre communauté à collaborer
avec les autorités monégasques a
été renouvelée. A la fin de cet entretien,
une plaque commémorative du COMI-
TES, en souvenir de l’évènement, a été
offerte. Le Prince, tout en remerciant
chaleureusement les représentants des
Italiens, a voulu souligner son grand attachement
à notre communauté dont il a
dit apprécier l’activité, la loyauté envers
la Principauté et, en souriant, la “joie de
vivre”. Tels ont été ses mots.
Monaco Imprese n° 3
5

Il peso degli italiani
nell’economia del
Principato di Monaco
6
L’importante presenza italiana
nell’economia monegasca deriva dalle
strette relazioni tra i due paesi, dovute
sia a ragioni storiche, sia alla vicinanza
geografica.
Attualmente, il numero di attività
economiche, di qualsiasi forma giuridica,
detenute da cittadini italiani,
ammonta a 1.681, ed il numero d’investitori
italiani è pari a 1.306. Il numero
delle iscrizioni al Registro dell’industria
e del commercio, in cui appaiono
italiani, è pari a 1.175, restando ovviamente
inteso che più strutture possono
fare capo alla stessa persona.
Le attività economiche gestite da
italiani sono presenti in svariati settori,
in particolare :
- commercio all’ingrosso e al dettaglio,
- immobiliare,
- costruzioni,
- shipping,
- intermediari commerciali.
Per quanto concerne gli investimenti
italiani effettuati nel Principato di
Monaco, è importante rilevare che i
cittadini italiani non sono unicamente
presenti nelle attività commerciali.
Monaco Imprese n° 3
In effetti, gli italiani rappresentano una
parte importante della popolazione sia
residente, sia attiva della piazza. Secondo
l’ultimo censimento realizzato nel
2000, 6.410 cittadini italiani risiedevano
nel Principato, vale a dire il 20,02 %
della popolazione totale. D’altra parte,
nel 2006, 5.764 italiani, (residenti o no
nel Principato) erano impiegati del settore
privato, cioè il 13,83 % della popolazione
impiegatizia totale.
Inoltre, gli italiani rappresentano la
prima nazionalità in termini di ingressi
turistici (64.287 arrivi nel 2006).
Infine, nel 2006, gli scambi commerciali
con l’Italia, con riferimento alle esportazioni,
sono ammontati a 143 millioni
di euro (10 % del volume totale delle
esportazioni).
Informazioni trasmesse dal Consigliere di Governo
per le Finanze e l’Economia, Gilles Tonelli
Le poids des Italiens
dans l’économie
monégasque
La présence italienne dans l’économie
monégasque est conséquente, du fait de
l’étroitesse des relations entre les deux
pays, qui tient, tant à des raisons historiques
qu’à la proximité géographique.
C’est ainsi qu’à l’heure actuelle, le
nombre d’entités économiques détenues
par des personnes de nationalité
italienne, quelle que soit leur forme
juridique, s’élève à 1.681, et le nombre
d’investisseurs de nationalité italienne
est de 1.306. Le nombre de registres du
commerce où apparaissent des Italiens
s’élève, quant à lui, à 1.175, étant entendu
qu’une même personne peut détenir
plusieurs entités.
Les structures comprenant des personnes
de nationalité italienne responsables
en leur sein, sont actives dans un
grand nombre de secteurs d’activité,
notamment :
- commerce de gros et de détail,
- immobilier,
- construction,
- shipping,
- intermédiaires du commerce.
En ce qui concerne les investissements
italiens réalisés à Monaco, il est important
de noter que les personnes de nationalité
italienne ne sont pas uniquement
présentes au niveau des activités
commerciales.
En effet, les Italiens représentent une
part importante de la population résidente,
comme de la population active
de la place. Selon le dernier recensement
effectué en 2000, 6.410 personnes
de nationalité italienne résidaient en
Principauté (soit 20,02 % de la population
totale). D’autre part, en 2006,
5.764 Italiens, domiciliés ou non en
Principauté, exerçaient un emploi salarié
dans le secteur privé (13,83 % de la
population salariée totale).
Les Italiens constituent aussi la
première nationalité en terme d’arrivée
au niveau touristique (64.287
arrivées en 2006).
Enfin, les échanges commerciaux avec
l’Italie se sont élevés, en 2006, à 143
millions d’euros au titre des exportations
(10 % du total des exportations).
Informations émanant de M. Gilles Tonelli, Conseiller
de Gouvernement pour les Finances et l’Economie

Monaco Business
Awards 2007
Positive business for the environment
Robert Calcagno
Lo scorso 26 settembre, la Fédération
Patronale Monégasque (F.P.M.) di cui
A.I.I.M. è socio corrispondente, ha celebrato
la 7 a edizione dei Monaco Business
Awards all’Hôtel de Paris, alla presenza
di numerosi invitati e personalità.
La manifestazione, svoltasi all’insegna
dello sviluppo sostenibile, mirava ad un
duplice obiettivo : da un lato, sensibilizzare
le imprese monegasche al ruolo
che devono giocare per la risoluzione
della crisi ambientale e, dall’altro, ricompensare
coloro che hanno avuto un
comportamento eco-responsabile.
A seguito di un cocktail di benvenuto,
il Presidente della Fédération Patronale,
Didier Martini, ha aperto la cerimonia.
Quindi, il Consigliere di Governo
per le Infrastrutture, l’Ambiente e l’Urbanistica,
Robert Calcagno, ha esposto
la politica del Governo in materia ambientale.
Ultima ad intervenire, l’avvocatessa
Corinne Lepage, già Ministra
dell’Ambiente in Francia, la quale ha
insistito sulla responsabilità delle imprese
e la necessità di approntare un
nuovo modello economico, rispettoso
dell’ambiente, e suscettibile di sviluppo
sul lungo periodo.
La proiezione di un filmato realizzato
dall’Ufficio Stampa del Principato, ha
permesso al Presidente della giuria,
S.E. Bernard Fautrier, Vice-Presidente
Delegato della Fondazione Principe
Alberto II di Monaco, trattenuto a
New York da impegni istituzionali, di
annunciare ufficialmente i due vincitori,
selezionati tra 17 candidati.
Il primo premio è stato assegnato alla
tipografia “GS Communication” in ossequio
ai considerevoli sforzi compiuti
per meglio gestire i rifiuti tossici prodotti
ed imporsi come modello d’impresa
“verde”. Infine, il premio d’incoraggiamento
è stato rimesso a “Venturi
Automobiles”, una referenza in materia
di mobilità pulita e d’innovazione
tecnologica. La serata si è poi chiusa
con una cena di gala.
Corinne Lepage
Monaco Business Awards 2007
Positive Business For The Environment
Le 26 septembre dernier, à l’Hôtel de
Paris, la Fédération Patronale Monégasque
(F.P.M.) dont l’A.I.I.M. est
membre correspondant, célébrait la
7 ème édition des Monaco Business
Awards en présence d’un vaste panel
d’autorités et de nombreux invités.
Placée sous le signe du développement
durable, cette manifestation visait un
double objectif : d’une part, sensibiliser
les entreprises monégasques sur le
rôle qu’elles ont à jouer dans la résolution
de la crise environnementale et,
d’autre part, récompenser celles qui,
par leurs actions, ont su donner un
exemple d’éco-citoyenneté.
Didier Martini, Gildo Pallanca Pastor
(Venturi automobile), Guy Magnan
A l’issue d’un cocktail de bienvenue,
M. Didier Martini, Président de la
Fédération Patronale, a officiellement
marqué l’ouverture de la cérémonie.
Ensuite, M. Robert Calcagno,
Conseiller de Gouvernement pour
l’Equipement, l’Environnement et l’Urbanisme,
est intervenu pour présenter
la politique environnementale de la
Principauté au nom du Gouvernement
Monégasque, avant de laisser la parole
à Maître Corinne Lepage, ancien
Ministre de l’Environnement en France
et Avocate internationale, qui a insisté
sur la responsabilité sociétale des entreprises
et l’urgence de bâtir un nouveau
modèle économique écologiquement
viable et humainement respectueux
fondé sur le long terme.
Alain Hache (GS communication),
Xavier O’Jeanson
Enfin, la projection d’un film réalisé par
le Centre de Presse a permis au Président
du jury, S.E.M. Bernard Fautrier,
Vice-président délégué de la Fondation
Prince Albert II de Monaco, retenu à
New York pour causes institutionnelles,
d’annoncer officiellement le nom
des 2 lauréats sélectionnés parmi les
17 dossiers de candidature déposés en
juillet dernier auprès de la F.P.M.
Le prix d’honneur a été décerné à l’imprimerie
“GS Communication” en
hommage aux efforts considérables déployés
par cette entreprise pour mieux
gérer ses déchets toxiques et s’imposer
comme un modèle d’industrie “verte”.
Enfin, le prix d’encouragement a été
remis à “Venturi Automobiles”, une
référence en matière de mobilité propre
et d’innovation technologique. La
soirée s’est ensuite achevée par un
dîner de gala.
Fabrizio Carbone
Monaco Imprese n° 3
7

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Monaco Imprese n° 3

Monaco Imprese n° 3
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Panoramica della
Piazza finanziaria
Specializzata nel Private Banking, la
Piazza è costituita da 42 banche, 31
società di gestione patrimoniale e 6 società
di gestione fondi di cui 6 in corso
di autorizzazione.
La “Banca” è uno dei pilastri dell’economia
del Principato di Monaco. Il suo
peso diretto è superiore al 20% del PIL
mentre quello totale (diretto e indiretto)
è vicino al 30%.
Le risorse finanziarie sono triplicate
in meno di dieci anni. Si contano
attualmente 75 miliardi di euro depositati
in Monaco ed ivi gestiti. Il
ritmo di cre-scita degli assets, dall’inizio
dell’anno, è pari al 12,9%. A questo
volume si aggiungono una decina di
miliardi di euro gestiti sulla Piazza ma
non depositati
in loco.
La clientela
è costituita
da 1/3 di residenti
e 2/3
di non residenti.
I non
r e s i d e n t i
provengono
non solo dai
paesi europei
ma anche
dal nord Africa, dall’Africa sub-sahariana,
dal medio oriente, dall’America
del sud e Oceania.
Sotto il profilo dei nuovi insediamenti,
il settore è in pieno sviluppo. Dal 1°
gennaio 2006, Monaco ha accolto 16
nuovi istituti, tra i quali : Citigroup,
Clariden Leu, Dresdner Bank, Fortis e
Goldman Sachs.
Al dinamismo del mercato corrisponde
la professionalità delle banche. Tutti i
prodotti e servizi tipici del Private Banking
sono offerti : gestione di portafogli,
fondi comuni d’investimento, trust,
società off-shore, ecc. Come prova
della professionalità, la quota parte dei
portafogli titoli rispetto al totale delle
risorse finanziarie è passata dal 42% a
più del 71% in 10 anni.
Specializzati nella pianificazione fiscale
e patrimoniale, gli istituti bancari
e finanziari assicurano un trattamento
personalizzato del cliente e garantiscono
la più assoluta riservatezza circa
la gestione dei fondi. Il riserbo è assicurato
da norme di legge molto rigide in
materia di segreto professionale.
La Piazza è riconosciuta a livello internazionale.
E’ associata alla Federazione
Bancaria Europea (European Banking
Federation) la quale consocia le varie
Associazioni Bancarie dell’Unione Europea,
e dell’AELE (associazione europea
di libero scambio).
La solidità e la sicurezza sono altre due
caratteristiche. Nessuna banca squisitamente
locale è presente sulla Piazza.
Sono unicamente insediati istituti internazionali
di primo piano, tra cui, per
esempio, Dresdner Bank (Germania),
BNP Paribas,
Crédit
A g r i c o l e,
Société
G é n é rale,
C r é d i t
L y o n n a i s
(Francia),
Capitalia,
Mediobanca
(Italia),
B a r c l ay s,
C o u t t s ,
H S B C
(Gran Bretagna), Crédit Suisse, UBS
(Svizzera), Citigroup, Goldman Sachs,
Merrill Lynch (USA).
Le attività bancarie sono controllate
dalla Commissione Bancaria della
Banca di Francia, conformemente
a quanto disposto dalle convenzioni
franco-monegasche, mentre le attività
di gestione sono monitorate dalla recente
Commissione di Controllo delle
Attività Finanziarie, presieduta da
Christian de Boisseu (Presidente del
Comitato di analisi economica presso
il Primo Ministro francese)
Le disposizioni legislative (leggi, ordinanze
e decreti ministeriali) per la lotta
al riciclaggio ed al finanziamento del
terrorismo, hanno riscosso il parere
positivo degli organismi internazionali
competenti : F.A.T.F. (Financial Action
Task Force on money laundering) ;
Moneyval (Consiglio d’Europa), I.M.F.
(International Monetary Fund).
Il SICCFIN (servizio d’informazione
e di controllo dei circuiti finanziari) ha
sottoscritto accordi amministrativi con
molti organismi esteri in materia di assistenza
per lo scambio d’informazioni
di natura finanziaria (*) . Il F.I.U. (Financial
Intelligence Unit) di Monaco ha
sottoscritto accordi con altri 24 F.I.U.
e fa parte del Gruppo EGMONT, il
quale consocia i F.I.U. di 110 paesi.
L’A.M.A.F. (Associazione Monegasca
delle Attività Finanziarie), già A.M.B.
(Associazione Monegasca delle Banche),
presieduta da Etienne Franzi,
raggruppa gli 84 attori della Piazza
finanziaria. Le Autorità monegasche
coinvolgono l’A.M.A.F. nell’elaborazione
della regolamentazione inerente
alla Piazza (alcuni provvedimenti sono
proposti dall’associazione stessa). Con
riferimento a materie particolarmente
sensibili, l’A.M.A.F. appronta norme
professionali allineate ai migliori standard
internazionali. Tali norme precisano
le disposizioni vigenti e, talvolta,
vanno anche oltre. L’A.M.A.F. assicura
quindi il monitoraggio del trend
evolutivo internazionale in materia di
Private Banking e gestione degli attivi,
al fine di proporre utili modifiche alle
norme vigenti. Inoltre, l’associazione
fornisce informazioni alle banche e finanziarie
desiderose d’insediarsi nel
Principato di Monaco.
Infine, l’A.M.C.O (Associazione Monegasca
dei Compliance Officers) facilita
l’armonizzazione e l’applicazione
di tutta la normativa.
Il futuro della Piazza finanziaria di
Monaco ruota intorno allo sviluppo
del Private Banking e l’approntamento,
peraltro già avviato, di una “industria
della gestione”, mediante il trasferimento
nel Principato di operatori esperti
di Hedge Funds, Fondi di Hedge
Funds, Fondi di Fondi di Private Equities
e di altri Fondi registrati nelle loro
Piazze di origine.
Fonte A.M.A.F. luglio 2007
(*) Per quanto attiene alle relazioni tra il SICC-
FIN e l’Ufficio Italiano dei Cambi (UIC), si segnala
che l’accordo di cooperazione è stato concluso
il 16 settembre 2003. Tra l’altro, il SICCFIN e
l’UIC hanno spesse volte l’occasione di procedere
a scambi d’informazioni nel quadro delle attività
del Comitato Moneyval e del Gruppo Egmont, di
cui i predetti organismi fanno parte.
10
Monaco Imprese n° 3

Tour d’horizon de
la Place financière
monégasque
Spécialisée dans le Private Banking, la
Place est constituée de 42 banques, 31
sociétés de gestion de portefeuilles, 6
sociétés de gestion collective dont 5 en
cours d’agrément.
La “Banque” est l’un des piliers de l’économie
de la Principauté. Son poids direct
est supérieur à 20%. Le poids total
(direct et indirect) est proche de 30%.
Le secteur est prospère avec un total de
ressources déposées et gérées de près de
75 milliards d’euros, qui ont été multipliés
par 3 en moins de 10 ans. Depuis
le début de l’année 2007, le rythme de
croissance des ces actifs est de 12,9 %.
A ces chiffres s’ajoute une dizaine de
milliards d’euros gérés sur la Place, mais
non déposés en Principauté.
La clientèle est constituée de 1/3 de résidents
et de 2/3 de non-résidents. Les
non-résidents sont originaires de tous
les Pays d’Europe, mais aussi d’Afrique
du Nord, d’Afrique Sub-Saharienne,
du Moyen-Orient, d’Amérique du Sud
et d’Océanie.
Sur le plan des nouvelles installations,
le secteur est en plein essort. Monaco
a accueilli 16 nouveaux établissements
depuis le 1 er janvier 2006 dont : Citigroup,
Clariden Leu, Dresdner Bank,
Fortis et Goldman Sachs. Au dynamisme
du marché répond le professionalisme
des banques. Tous les produits
et services typiques du Private Banking
sont offerts : gestion de portefeuilles,
fonds communs de placement, trusts,
sociétés off-shore, etc…
Spécialisés dans l’optimisation fiscale,
les établissements bancaires et financiers
assurent un traitement personnalisé
de la clientèle la plus exigeante et
garantissent la plus grande confidentialité
à l’argent gagné “proprement”.
La confidentialité est consacrée par
des dispositions légales très strictes en
matière de secret professionnel. Signe
de sa professionnalisation, la part des
portefeuilles titres dans le total des ressources
est passé en 10 ans de 42% à
plus de 71%.
La Place est aussi reconnue sur le plan
international. Elle est membre associé
de la Fédération Bancaire Européenne
(European Banking Federation) qui
regroupe les Associations Bancaires
de l’Union Européenne et de l’AELE
(Association Européenne de Libre
Echange).
La solidité et la sûreté sont deux autres
caractéristiques. Aucune banque purement
locale n’est présente. A Monaco
se sont installés uniquement des
établissements internationaux de
premier plan, dont Dresdner Bank
(Allemagne), BNP Paribas, Crédit
Agricole, Société Générale, Crédit
Lyonnais, etc. (France), Capitalia, Mediobanca,
etc. (Italie), Barclays, Coutts,
HSBC, etc. (Grande Bretagne), Crédit
Suisse, UBS, etc. (Suisse), Citigroup,
Goldman Sachs, Merrill Lynch, etc.
(USA).
Les activités bancaires sont contrôlées par
la Commission Bancaire de la Banque de
France en application des conventions
franco-monégasques et, les activités de
gestion, par la très récente Commission de
Contrôle des Activités Financières, présidée
par M. Christian de Boisseu (Président
du Comité d’analyse économique placé
auprès du Premier Ministre français).
Les textes (lois, ordonnances souveraines
et arrêtes ministériels) de lutte
contre le blanchiment et le financement
du terrorisme ont été favorablement
examinés par les organismes internationaux
compétents : F.A.T.F. (Financial
Action Task Force on money laundering)
; Moneyval (Conseil de l’Europe),
I.M.F. (International Monetary Fund).
Le SICCFIN (Service d’information et
de Contrôle sur les Circuits Financiers)
a souscrit des accords administratifs
avec plusieurs organismes étrangers en
matière de coopération dans l’échange
de renseignements financiers (*) . Le F.I.U.
(Financial Intelligence Unit) de Monaco
a passé des accords avec 24 autres F.I.U.
et fait partie du Groupe EGMONT qui
réunit les F.I.U. de 110 pays.
L’A.M.A.F. (Association Monégasques
des Activités Financières),
anciennement A.M.B. (Association
Monégasque de Banque), présidée par
M. Etienne Franzi, regroupe les 84
acteurs de la Place Financière. Elle
est associée par les Autorités
Monégasques à l’élaboration de tous les
textes intéressants la Place (parfois elle
est à l’initiative même de certains textes)
et établit les normes professionnelles
correspondant aux meilleurs standards
internationaux dans les domaines les
plus sensibles. Ces normes précisent les
textes en vigueur et vont, sur certains
points, au-delà de ceux-ci. Elle assure
donc une veille des évolutions internationales
dans le domaine du Private
Banking et de la gestion d’actifs, afin
de proposer toutes modification utiles
des textes en vigueur. L’Association
fourni aussi tous renseignements utiles
aux établissements financiers (banques,
sociétés de gestion, etc.) envisageant de
s’installer en Principauté.
Enfin, l’A.M.C..O (Association Monégasque
des Compliance Officers) facilite
l’harmonisation de la mise en œuvre
de tous ces textes.
L’avenir de la Place financière de
Monaco se situe principalement dans
la poursuite du développement du
Private Banking et dans la mise en
œuvre, déjà engagée, d’une “Industrie
de la gestion” par le transfert en Principauté
d’équipes de gestionnaires expérimentés
de Hedge Funds, de Fonds
de Hedge Funds, de Fonds de Fonds
de Private Equities (capital risque), les
divers Fonds demeurant immatriculés
sur leur Place d’origine.
Source A.M.A.F. juillet 2007
(*) Pour ce qui est des relations entre le SICCFIN
et l’Ufficio Italiano dei Cambi (UIC), il convient
de rappeler que l’accord administratif de coopération
a été conclu le 16 septembre 2003. Par ailleurs,
le SICCFIN et l’UIC ont régulièrement l’occasion
de procéder à des échanges, notamment dans le cadre
des activités du Comité Moneyval et du Groupe
Egmont, dont ces organismes font partie.
Monaco Imprese n° 3
11

Le nuove leggi
in materia finanziaria
12
Intervista all’avvocato Thomas
Giaccardi, parlamentare monegasco, relatore
dei progetti di legge
sulle attività finanziarie
Monaco Imprese : Due
nuove leggi sono state
recentemente introdotte
nell’ordinamento
finanziario. Ci può
esporre le grandi linee
di questi provvedimenti
legislativi ?
Avv. Thomas Giaccardi :
Le due leggi sono state
approvate dal parlamento
il 4 settembre scorso : una
sulle attività finanziarie ;
l’altra sui fondi comuni
d’investimento e sui fondi
d’investimento evoluti. La
legge sulle attività finanziarie
fissa il quadro generale
dell’attività finanziaria
, elenca i vari tipi
di attività, fissa le relative
condizioni di esercizio, istituisce
un’autorità indi-
Thomas Giaccardi
pendente con ampi poteri di controllo
e sanzionatori. L’altro provvedimento
si riferisce a prodotti d’investimento
specifici quali i fondi comuni e i fondi
d’investimento.
M.I. : Queste leggi erano richieste dalla
piazza finanziaria monegasca ?
Avv. Thomas Giaccardi: I due provvedimenti
erano molto attesi dagli operatori
finanziari. Si rendeva necessaria una
modernizzazione della normativa per
permettere un vero e proprio sviluppo
della piazza, in particolare, nel settore
della gestione degli attivi. Queste leggi
permettono ai nostri istituti di poter
fare fronte, con gli strumenti necessari,
alla concorrenza di altre grandi piazze
europee quali Londra e il Lussemburgo.
Monaco Imprese n° 3
M.I: A proposito di piazza finanziaria,
qual’è l’importanza di questo settore
nell’economia monegasca ?
Avv. Thomas Giaccardi: Oggigiorno si
contano una quarantina di istituti di
credito e più di venti società di gestione.
Il numero di queste ultime è recentemente
aumentato di molto. L’approvazione
di queste due leggi contribuisce
maggiormente a promuovere
“Monaco” e nuovi
insediamenti. Si tratta,
a mio avviso, di un
settore che rappresenterà
nei prossimi
anni uno dei poli di
sviluppo dell’economia
monegasca.
M.I.: La costituzione
di società di gestione
è facilitata da questa
nuova normativa ?
Avv. Thomas
Giaccardi: L’obiettivo
di queste leggi
non è necessariamente
quello di facilitare
la creazione
di nuove società di
gestione ma d’instaurare
regole precise
quanto alle modalità
di costituzione e di
funzionamento delle
stesse. Uno dei punti
centrali è il rafforzamento dei poteri e
dell’indipendenza della Commissione
di Controllo delle Attività Finanziarie
(risultato della fusione tra la Commissione
di Controllo della Gestione
di Portafogli -1997- e di Sorveglianza
degli OPCVM - 1990- ndr.). Tale organismo
avrà un vero e proprio potere
di controllo, fortemente voluto dalle
autorità monegasche, al fine precipuo
di ottimizzare le regole prudenziali per
garantire un massimo di sicurezza ai
risparmiatori. La scelta è caduta non
tanto sulla quantità quanto sulla qualità
degli attori della piazza affinché
questi ultimi possano offrire un servizio
di eccellenza agli investitori
M.I. : Quali sono i vantaggi che
Monaco può offrire rispetto ad altre
piazze europee ?
Avv. Thomas Giaccardi : Grazie alla
nuova legislazione, gli operatori dispongono
di regole moderne che offrono
molte garanzie agli investitori, senza
che questi ultimi siano vincolati, nelle
scelte d’investimento da certe norme rigide
della Comunità Europea. Il Parlamento
monegasco, approvando queste
leggi, ha voluto offrire agli attori economici
strumenti utili a sviluppare le
loro attività con criteri di qualità e di
eccellenza.
De nouvelles lois
financières très
attendues
Interview de Maître Thomas Giaccardi,
parlementaire, rapporteur des projets
de lois sur les activités financières
Monaco Imprese : Des nouvelles lois
ont été récemment adoptées dans le
domaine financier. Pouvez vous nous
exposer les grandes lignes de ces
nouvelles lois ?
Me Thomas Giaccardi : Deux lois ont
été votées par le parlement le 4 septembre
: une sur les activités financières et
l’autre sur les fonds communs de placement
et les fonds d’investissement.
La loi sur les activités financières fixe
le cadre général de l’activité financière.
Elle énumère les différents types d’activités,
fixe leur condition d’exercice,
institue une autorité indépendante disposant
de larges pouvoirs de contrôle
et de sanctions. L’autre texte est relatif
à des produits d’investissement spécifiques
que sont les fonds communs et les
fonds d’investissement.
M.I. : Ces lois étaient-elles nécessaires
à la place financière monégasque ?
Me Thomas Giaccardi : Ces textes
étaient très attendus par les professionnels
de la finance afin de moderniser les
règles applicables et permettre un véritable
développement de la Place notamment
dans le domaine de la gestion des
actifs. Ces textes permettent à nos établissements
de pouvoir faire face, avec
les outils nécessaires, à la concurrence
des autres grandes places européennes
notamment Londres et Luxembourg.
M.I: Vous nous parlez de Place
financière, quelle est l’importance
de cette activité dans l’Economie
monégasque ?
Me Thomas Giaccardi : Aujourd’hui
on compte environ une quarantaine
d’établissements de crédit et plus de
vingt sociétés de gestion. Le nombre de

ces sociétés a récemment connu une
augmentation certaine et l’adoption de
ces deux lois contribue encore davantage
à promouvoir Monaco et susciter
de nouvelles implantations en Principauté.
Il s’agit de l’un des domaines, à
mon sens, qui sera dans les prochaines
années l’un des pôles de développement
de l’économie monégasque.
M.I.: La création de sociétés de gestion
est-elle facilitée par ces textes ?
Me Thomas Giaccardi: L’optique de ces
lois n’est pas forcément de faciliter la
création de sociétés de gestion nouvelles
mais d’instaurer des règles précises
quant aux modalités de constitution de
ces sociétés et de leur fonctionnement.
L’un des points centraux de ces textes
est le renforcement des pouvoirs et
de l’indépendance de la Commission
de contrôle des activités financières.
Cet organe aura un véritable
pouvoir de contrôle, les autorités
monégasques par ces textes ayant
souhaité optimiser les règles prudentielles
afin de garantir un maximum
de sécurité pour les investisseurs.
Un choix a été fait de miser
non pas sur la quantité mais sur la
qualité des acteurs de la Place afin
que ceux-ci puissent offrir un service
d’exception aux investisseurs.
M.I. : Quel avantage Monaco peut-il
présenter par rapport à d’autres places
européennes ?
Me Thomas Giaccardi : Grâce à cette
nouvelle législation, les acteurs disposent
de règles modernes assurant un
maximum de garanties aux investisseurs
sans pour autant être limités dans leurs
choix d’investissement par certaines
règles rigides de la Communauté européenne.
Le Parlement monégasque, par
l’adoption de ces lois, a voulu offrir aux
acteurs économiques les outils leur permettant
de développer, dans la qualité
et l’excellence, leur activité.
Fabrizio Carbone
Monaco Imprese n° 3
13

Barclays Wealth Monaco
Francesco Grosoli presenta i servizi e le nuove prospettive di gestione
patrimoniale della Barclays Bank Plc
14
Francesco Grosoli è nato a Padova.
Risiede in Monaco dal 1975 dove
effettua i suoi studi. Prosegue poi
a Nizza, conseguendo il diploma in
Scienze Economiche e, da lì a poco,
inizia la sua carriera bancaria occupandosi
di Private Banking presso
diversi istituti bancari monegaschi
fino ad approdare, lo scorso maggio,
alla Barclays Wealth Monaco,
divisione della gestione patrimoniale
della Barclays Bank Plc. Attualmente
ricopre l’incarico di Direttore
Generale.
Monaco Imprese : Barclays Bank Plc è
presente nel Principato di Monaco dal
1923. I motivi che un tempo vi hanno
spinto ad aprire una succursale sono
ancora validi oggigiorno ?
Francesco Grosoli : La Barclays è la
banca straniera più vecchia di Monaco.
E’ stata aperta due secoli dopo la creazione
della banca a Londra. Barclays ha
aperto una succursale nel Principato a
seguito dell’acquisto di “Cox and Co.”,
un’operazione che gli ha permesso di
acquisire un certo numero di succursali
in Francia, e che corrispondeva ad un
obiettivo di sviluppo internazionale
che ha consentito alla banca di approdare
ai Caraibi, nell’Africa del Nord e
in Sud Africa. Oggi, la banca, sotto la
denominazione di Barclays Wealth, si
è specializzata nell’offerta di servizi ad
una clientela di alto livello. Questo legame
storico è un segno di attaccamento
del Gruppo a Monaco. Desideriamo
quindi diventare nel Principato quello
che Barclays sta diventando in Europa,
vale a dire una banca leader nel settore
dei prodotti innovativi.
M.I. : Come sono evolute la clientela e
la strategia della banca in questi ultimi
anni ?
Francesco Grosoli : Il rapporto con la
ricchezza è moto cambiato e, con lui,
la comune accezione della Banca Privata.
In ossequio a questo cambiamento,
Barclays Wealth ha saputo adattare
e creare un modello di servizi diverso
da quello dei suoi concorrenti. Nel
2006, più di 700 collaboratori hanno
raggiunto Barclays Wealth a livello internazionale
di cui il 60% è in diretto
Monaco Imprese n° 3
Francesco Grosoli
contatto con la clientela. Molti nostri
clienti sono imprenditori. Nel tempo,
abbiamo osservato che essi richiedono
prodotti sempre più sofisticati e soluzioni
molto complesse in materia di
gestione patrimoniale.
M.I. : Quali sono le qualità dei vostri
prodotti e servizi per attirare nuovi
talenti a Monaco ?
Francesco Grosoli : BGI Elite Portfolio
illustra perfettamente il tipo di prodotto
istituzionale innovativo che siamo in
grado di proporre. Il lancio di prodotti
strutturati, quali Aspen, danno accesso
al mercato dei “private equities”. Questi
due esempi dimostrano a quale punto
c’impegniamo ad associare la forza
di Barclays Capital e BGI, a vantaggio
della nostra clientela.
M.I. : La vostra ambizione ?
Francesco Grosoli : Barclays Wealth ha
per ambizione quella di diventare la
banca di riferimento in materia di gestione
patrimoniale in Europa. Il mio
obiettivo è quello di dare a Barclays
Wealth Monaco tutte le risorse necessarie,
sia umane sia tecniche, che permettano
di raggiungere questo scopo.
M.I. : Il mercato italiano è sempre
stato molto importante agli occhi di
Barclays Wealh Monaco.
Francesco Grosoli : Da sempre, Barclays
Wealth associa al nome prestigioso
“Barclays” un servizio di altissimo
livello. E’ evidente che le mie origini
mi spingono a dare particolare importanza
al mercato italiano. Oggi Barclays
Wealth Monaco ha una squadra
di 10 collaboratori, sotto la direzione di
Montserrat Marchetti, al servizio della
clientela italiana. Pensiamo di rafforzare
rapidamente le nostre risorse al fine
di restare competitivi su questo mercato.
Barclays Wealth è anche presente in
Italia con uffici a Milano e presto anche
a Roma.
Barclays Wealth
Monaco
M. Francesco Grosoli nous
présente les services et les
nouvelles perspectives de
la gestion de fortune de la
banque Barclays Plc
Francesco Grosoli est né à
Padoue, en Italie, et vit à Monaco
depuis 1975. Après avoir effectué
ses études en Principauté, il obtient
son diplôme en Science Economique
à l’Université de Nice, et
commence sa carrière auprès de
plusieurs banques monégasques.
Depuis mai 2007, Francesco
Grosoli est Directeur Général de
Barclays Wealth Monaco, la division
de gestion de fortune de
Barclays Bank Plc.
Monaco Imprese : Barclays Bank Plc
est implantée à Monaco depuis 1923.
Les raisons qui vous ont poussé à ouvrir
une succursale à Monaco sont elles
encore valables aujourd’hui ?
M. Francesco Grosoli : La banque
Barclays est la banque étrangère la plus
ancienne de la Principauté. Elle s’y est
installée deux siècles après la création

Monaco Imprese n° 3
15

de la banque à Londres. A Monaco,
Barclays a créé une succursale en procédant
au rachat de “Cox and Co.”,
ce qui lui a permis d’acquérir un certain
nombre de succursales en France.
Cette opération correspondait à une
volonté de développement international
qui a permis à la banque de s’installer
notamment dans les Caraïbes,
en Afrique du Nord et en Afrique du
Sud. Aujourd’hui la banque, sous sa
dénomination de Barclays Wealth, s’est
spécialisée dans les services pour une
clientèle de particuliers haut de gamme.
Ce lien historique est une marque
de l’attachement du Groupe à Monaco,
et nous souhaitons donc devenir en
Principauté ce que Barclays Wealth est
en train de devenir en Europe, à savoir
la banque leader dans le domaine des
produits innovants.
M.I. : Comment la clientèle et la
stratégie de la banque ont elles évolué
pendant ces dernières années ?
M. Grosoli : Le rapport avec la richesse
a beaucoup changé et, avec lui, la vision
traditionnelle de la Banque Privée.
En accord avec ces changements,
Barclays Wealth a su adapter et créer
un modèle de services différents de ses
concurrents. En 2006, plus de 700 collaborateurs
ont rejoint Barclays Wealth
au niveau international, dont 60%
est en contact direct avec la clientèle.
Beaucoup de nos clients sont des entrepreneurs.
Nous avons observé qu’avec
le temps ils demandent des produits de
plus en plus sophistiqués et des solutions
très complexes en matière de gestion
de fortune.
M.I. : Quelles sont les qualités de vos
produits et services pour attirer des
nouveaux talents à Monaco ?
M. Grosoli : BGI Elite Portfolio illustre
parfaitement le type de produit institutionnel
innovant que nous sommes
en mesure de proposer. Le lancement
de produits structurés, tel que Aspen,
donne accès au marché des “private
equities”. Ces deux exemples démontrent
à quel point nous nous engageons
à allier la force de Barclays Capital et
BGI pour le bénéfice de notre clientèle.
M.I. : Votre ambition ?
M. Grosoli : Barclays Wealth a pour
ambition de devenir la banque de référence
en matière de gestion de patrimoine
en Europe. Mon objectif est
de donner à Barclays Wealth Monaco
toutes les ressources nécessaires, tant
humaines que techniques, pour permettre
d’atteindre ce but.
M.I. : Le marché italien a toujours été
très important aux yeux de Barclays
Wealth Monaco.
M. Grosoli : Depuis toujours, Barclays
Wealth a associé au nom prestigieux de
“Barclays” un service de très haut niveau.
Il est évident que mes origines me
poussent à donner une importance particulière
au marché italien. Aujourd’hui
Barclays Wealth Monaco a une équipe
de 10 collaborateurs, sous la direction
de Montserrat Marchetti, au service de
la clientèle italienne. Nous pensons renforcer
nos ressources rapidement afin
de rester compétitifs sur ce marché.
Barclays Wealth est aussi présente en
Italie avec un bureau à Milan et bientôt
à Rome.
Maria Bologna
Barclays Bank
16
Monaco Imprese n° 3

Interview de M. Etienne Franzi
Président de l’Association Monégasque
des Activités Financières (A.M.A.F.)
Etienne Franzi
Monaco Imprese : Au cours des dix
dernières années, la Place bancaire
monégasque a connu une évolution
importante, due non seulement aux
nouveaux établissements qui s’y sont
installés, mais aussi et surtout au
choix de se spécialiser dans le Private
Banking. Est-ce que cette politique
de gestion a été gagnante en terme
d’augmentation du volume des capitaux
gérés ? Quelle est la tendance actuelle ?
Est-ce qu’il y a, de la part de certaines
banques, l’intention d’élargir l’offre de
services, en passant de la gestion pure à
une activité de soutien aux entreprises
sur les marchés internationaux
(financements du commerce et de la
production, émission des lettres de
crédit, performance bonds, etc.) ?
M. Etienne Franzi : La spécialisation
de la Place de Monaco dans le Private
Banking - spécialisation qui a été rendue
possible par les spécificités dont
jouit la Principauté - lui a permis de
multiplier par 3 le total de ses ressources
au cours des 10 dernières années
pour atteindre au 30/06/07 près de 80
milliards d’Euros.
Le rythme de croissance
s’est même accéléré en
2007, dépassant 17%, en
taux annualisé, sur les 6
premiers mois. A coté du
Private Banking, qui, en
tout état de cause est et
demeurera prépondérant,
divers établissements ont
conservé et même développé
leurs activités “retail”
et de financement. Le
montant total des crédits
a d’ailleurs - à partir d’un
niveau, bien entendu,
beaucoup plus faible - été
multiplié par 4 au cours
de ces mêmes 10 dernières
années. Ces concours recouvrent
toutes les formes
de crédit aux particuliers
(immobiliers et lombard)
et aux entreprises (caisse,
escompte, moyen et long
terme, crédit-bail, export,
promoteurs, etc …).
Monaco Imprese :
Monaco a été inclus dans
la black list de l’OCDE en
tant qu’ Etat non coopératif en matière
de lutte contre le blanchiment. Quelle
est la position actuelle de Monaco ?
Comment Monaco se comporte en
matière d’échange d’informations avec
les autorités étrangères à l’égard des
comptes ouverts auprès de banques
monégasques ? Le choix de la Suisse,
en tant que modèle, est-il toujours
confirmé ?
M. Etienne Franzi : La formulation
même de votre question est la preuve de
la confusion - parfois malignement entretenue
par ceux qui ne nous “aiment”
pas - qui règne en ce domaine, avec un
amalgame entre “havre fiscal” (qu’est
la Principauté) et “paradis judiciaire”
(qu’elle n’est pas et ne veut pas être).
Monaco respecte, en effet, scrupuleusement
les recommandations internationales
en matière de lutte contre
le blanchiment des capitaux. Dans la
traque aux capitaux “sales”, c’est-àdire
gagnés salement, la Principauté
est irréprochable et serait même plutôt
en avance par rapport à bien d’autres
Pays. Mais avec l’OCDE, ce n’est pas
de lutte contre le blanchiment qu’il
s’agit, mais bien de fiscalité, et dans ce
domaine nous n’avons aucun complexe
à faire.
En effet, comme nous l’avons toujours
dit et comme vient de le reconnaître récemment
l’OCDE : “Plusieurs centres
financiers off-shore qui - n’attachant
pas, sans doute, la même importance
que la Principauté à leur signature - se
sont engagés à appliquer les normes
élaborées par le Forum mondial sur la
fiscalité, en matière de transparence et
d’échange effectif de renseignements,
ne respectent pas ces engagements”. Le
Château de la Muette ajoute, comme
nous l’avons également toujours dit,
que même certains “pays de l’OCDE
maintiennent des restrictions importantes
à l’accès aux renseignements
bancaires à des fins fiscales”. Vis-à-vis
de la fiscalité, il faudra bien sûr veiller
à l’évolution de la Suisse mais ne pas
oublier de suivre également l’attitude
des Places asiatiques et du Moyen-
Orient.
Monaco Imprese : Monaco pourrait
être un Etat idéal (stabilité politique,
climat, position géographique, sûreté,
infrastructures, …) pour la création
et le développement de la part des
analystes des grands établissements
financiers (Goldman Sachs, Lehman
Brothers, Merrill Lynch, Morgan
Stanley, …) de produits « made in
Monaco » à diffuser sur toutes les
places mondiales en concurrence
directe avec le Luxembourg et l’Irlande.
Les deux lois récemment approuvées
par le Conseil National devraient
effectivement permettre à Monaco de
faire le grand pas et de se mettre au
niveau des standards internationaux.
Retenez-vous que les banques
monégasques soient prêtes pour jouer
un rôle significatif dans ce secteur très
sélectif et spécialisé ?
M. Etienne Franzi : Les deux Lois, à la
préparation desquelles notre Association
a largement été associée, ont été
votées par le Conseil National le 4 septembre
dans une session extraordinaire
spécialement convoquée à cet effet,
comme l’avait souhaité l’AMAF. Elles
ont apporté d’importantes nouveautés.
Monaco Imprese n° 3
17

la Loi sur les Activités Financières (loi
n. 1338-07,ndlr.) :
1) La fin du cloisonnement entre sociétés
de gestion de portefeuilles et sociétés
de gestion de fonds, ces deux activités
pouvant désormais être exercées par
la même entité ;
2) La “fusion” concomitante des Commissions
de Contrôle de la gestion de
portefeuilles (créée en 1997, ndlr.) et de
Surveillance des OPCVM (1990, ndlr.)
avec la création d’un organe unique la
Commission de Contrôle des Activités
Financières ;
Etienne Franzi
3) Le pouvoir décisionnaire attribué
désormais à cette nouvelle Commission,
alors que les précédentes n’avaient
qu’un rôle consultatif ;
4) L’introduction, attendue, d’une nouvelle
activité, la gestion d’organismes de
placement collectif de droit étranger ;
5) l’”institutionnalisation”, en quelque
sorte, de notre Association, par l’obligation
faite désormais à toute société
agréée d’y adhérer.
La salle des enjeux
la Loi sur les Fonds Communs de Placement
et les Fonds d’Investissement (loi
n. 1339-07, ndlr.) :
La création, à côté des fonds communs
de placement classiques, des fonds
d’investissement, dont les caractéristiques
ont été détaillées dans une
Ordonnance Souveraine d’application
(n. 1285-07, ndlr.) visant notamment :
les fonds d’investissement maîtres et
nourriciers, les fonds utilisant des stratégies
d’investissement alternatives, les
fonds d’investissement investis dans des
fonds de gestion alternative, les fonds
d’investissement immobiliers, les fonds
de capital risque.
Dans ladite Ordonnance Souveraine -
dont la finalisation a été suivie de près
par notre Commission des activités de
gestion - ont également été prévues des
dispositions plus souples, par rapport
aux règles européennes, pour les fonds
communs de placement n’envisageant
pas de bénéficier d’un éventuel “passeport
européen”.
De tout cela, qui était souhaitable, voire
nécessaire, c’est la faculté désormais offerte
à des gestionnaires de fonds étrangers
de s’installer en Principauté qui me
paraît des plus prometteuses pour le
développement de la Place ; ce qui, au
demeurant, a été confirmé par l’étude
entreprise par le Cabinet Bain & Company,
à l’initiative de S.A.S Le Prince
Souverain, sur l’avenir de la Place et
dont les résultats ont été présentés, en
présence de S.E.M le Ministre d’Etat, à
tous nos membres et, en accord avec le
Président de l’Ordre, Mr F. Brych, aux
experts-comptables de la Principauté,
au cours d’un grand déjeuner organisé
par l’AMAF le 17 septembre dernier.
Les membres du bureau
18
Monaco Imprese n° 3

L’evoluzione della Piazza
Finanziaria e le nuove
prospettive per i residenti
Incontro con due dirigenti
di banche associate
all’AIIM, Stefano Malferrari
e Umberto Alonzo
“Ho la ferma intenzione di contribuire
a rendere Monaco un polo
di riferimento del mondo finanziario,
aggiungendo alle già rinomate
competenze bancarie un know-how
ancora più sofisticato in materia
di gestione di attivi”. Due anni e
mezzo dopo il discorso del Principe
Alberto II, in occasione della
sua intronizzazione, i fatti gli danno
oggi ragione. La fisionomia della
Piazza sta cambiando. Il trend
evolutivo del settore finanziario
avrà senz’altro delle ripercussioni
sul comportamento degli investitori.
Quali nuove prospettive si
apriranno per i residenti monegaschi,
in particolare per gli italiani ?
Ne parliamo con Stefano Malferrari,
Direttore Generale di Monte
Paschi Monaco SAM, e Umberto
Alonzo, Amministratore Delegato
di BSI Monaco SAM.
“Negli ultimi due anni, il piano di sviluppo
del Principato ha seguito quattro
direzioni principali”, afferma Malferrari,
“Le prime due sono il passaggio da
Piazza bancaria a Piazza finanziaria, e
l’avvio di un’estensione territoriale che
consentirà una maggiore offerta immobiliare.
Entrambe le realizzazioni
potranno attirare e soddisfare l’insediamento
di nuovi residenti, soprattutto
professionisti e imprenditori, ad
alto reddito e con patrimoni importanti,
i quali a loro volta contribuiranno
alla crescita della Piazza finanziaria e
dell’economia reale nelle sue diverse forme.
La terza direzione di sviluppo è di
natura culturale e diplomatica, con l’accreditamento
d’ambasciatori stranieri a
Monaco e l’apertura di rappresentanze
diplomatiche del Principato all’estero.
La quarta direzione è relativa allo sviluppo
eco-compatibile, tema per il quale
Monaco ha conquistato una centralità
nella comunità internazionale”.
“Condivido l’analisi fatta”, continua
Alonzo, “ma la prossima estensione territoriale
non accompagnerà lo sviluppo
industriale. Sarà forse più interessante
delocalizzare l’industria, in senso stretto,
in zone limitrofe ad hoc”.
Stephano Malferrari Direttore Generale di
Monte Paschi Monaco
E gli italiani, quale ruolo giocano in
questa nuova fase ?
Per Malferrari, “la politica di sviluppo
demografico del Principato, pur avendo
come priorità l’aumento della comunità
anglosassone, conferma l’importanza
della comunità italiana residente. Una
forte presenza storica che ha contribuito
in modo determinante allo sviluppo
del settore bancario, imprenditoriale e
immobiliare, e che continuerà ad essere
protagonista”.
Come sono vissuti questi cambiamenti
da parte dei residenti e, in particolare,
dagli italiani ?
“I residenti italiani sono decisamente
più informati di una volta. I mercati si
muovono in fretta ed in sincronia. La
globalizzazione e le nuove tecnologie
hanno portato più prodotti sulla Piazza
e le scelte sono diventate complesse”,
sostiene Alonzo. “Con più di 40 banche
presenti a Monaco, l’una a pochi metri
dall’altra, la concorrenza si sente”, ci
ricorda Malferrari, “non è difficile per
un residente trovare un’aternativa alla
propria banca, ecco perché dobbiamo
essere competitivi e preparati”. “Comunque”,
continua Alonzo, “la clientela
italiana è rimasta stabile. In questi
ultimi anni, non ci sono stati flussi
migratori importanti sia in entrata sia
in uscita. Bisogna tuttavia dire che,
oggigiorno, la ricchezza è soprattutto
portata da altre comunità quali, per
esempio, quelle nord europee”.
Le leggi appena varate aumenteranno
la concorrenza tra banche e società di
gestione ?
“No, questi due provvedimenti completano
l’offerta della Piazza che da
bancaria diventa finanziaria”, ribatte
Malferrari, “queste leggi accompagneranno
la crescita del sistema”.
Per Alonzo, “il vero problema risiede
nell’ammontare dei depositi della Piazza
che è piccolo, in valore assoluto, ma
sta attualmente crescendo. Il fatto che
le banche e le società di gestione possano
gestire fondi sempre più evoluti,
contribuisce ad aumentare il volume
degli assets della Piazza. Questo porterà
una maggiore presenza d’operatori
d’alto profilo sul mercato locale.
Attualmente stiamo assistendo ad un
ondata anglosassone proveniente dalla
City e, conseguentemente, ad un flusso
in entrata di nuovi residenti britannici”.
“Se si alza il livello di professionalità e
visibilità della Piazza è un beneficio per
tutti”, riprende Malferrari, “lo sviluppo
della Piazza e quindi la creazione di
nuove opportunità lavorative, appoggiato
da una politica d’urbanizzazione,
attirerà principalmente persone inserite
nel circuito produttivo, tra i 30 e 50
anni, con famiglia a carico. Per molti,
l’insediamento a Monaco rappresenta
una scelta sia di vita sia professionale.
Questo fenomeno avrà ripercussioni a
Monaco Imprese n° 3
19

catena, genererà ricchezza e molto probabilmente
cambierà il tessuto sociale
e lo spaccato demografico del paese:
più famiglie, più bambini, più appartamenti,
più servizi e via discorrendo.
Questa creazione di ricchezza andrà
a beneficio della popolazione e degli
imprenditori residenti. E’ un’opportunità
eccezionale per noi che facciamo
banca. Questa politica di sviluppo è da
vedere con estremo favore”.
Il Principe Alberto II è molto sensibile
alle politiche di sviluppo sostenibile.
Oggi si parla sempre più della variabile
economica nei problemi ambientali. Le
banche hanno avvertito il cambiamento
di tendenza ?
Umberto Alonzo Amministratore
Delegato di BSI Monaco
“Abbiamo notato un certo interesse da
parte della clientela in investimenti mobiliari
correlati allo sviluppo sostenibile
e alle politiche ambientali. Ci sono
singole SICAV specializzate in questo
settore, vale a dire che lavorano , ad
esempio, su industrie a basso impatto
ambientale oppure che producono
energia pulita e rinnovabile, così come
esistono i cosiddetti fondi etici. A proposito
di ambiente, l’AMAF (Association
Monégasque des Activités Financières,
ndr.) ha recentemente inviato
alle banche un questionario relativo
allo sviluppo sostenibile e alle azioni
che le stesse intraprendono al riguardo.
A Monaco, c’è sicuramente un livello
di attenzione maggiore rispetto ad altre
località”, conclude Umberto Alonzo.
L’évolution de la
Place financière
et les nouvelles
perspectives pour
les résidents
Rencontre avec deux
dirigeants de banques
membres de l’AIIM,
Stefano Malferrari e
Umberto Alonzo
“J’ai bien l’intention de contribuer
à faire de Monaco un des pôles de
référence dans le domaine financier
en ajoutant à ses compétences
bancaires déjà renommées un
savoir-faire encore plus sophistiqué
en gestion d’actifs ”. Deux ans
et demi après le discours d’avènement
du Prince Albert II, à l’occasion
de son intronisation, les faits
lui donnent maintenant raison. La
physionomie de la Place est en
train de changer. L’évolution du
secteur financier aura sans doute
des répercussions sur le comportement
des investisseurs. Quelles
seront les nouvelles perspectives
qui s’ouvriront aux résidents
monégasques, en particulier aux
Italiens ? Nous en parlons avec
M. Stefano Malferrari, Directeur
Général de Monte Paschi Monaco
SAM, et M. Umberto Alonzo,
Administrateur Délégué de BSI
Monaco SAM.
“Au cours des deux dernières années, le
plan de développement de la Principauté
a suivi quatre directions principales”,
affirme M. Malferrari, “les deux premières
sont le passage de la Place bancaire
à la Place financière, et le début
d’une extension territoriale qui augmentera
l’offre immobilière. Ces deux
objectifs pourront attirer et satisfaire
l’installation de nouveaux résidents,
surtout des entrepreneurs et des
professionnels ayants des revenus élevés
et des patrimoines importants, lesquels,
à leur tour, contribueront à
la croissance de la Place financière et
de l’économie réelle dans ses différentes
formes. La troisième direction
du développement est de nature
culturelle et diplomatique, avec l’accréditation
d’ambassadeurs à Monaco et
l’ouverture de représentations diplomatiques
de la Principauté à l’étranger.
La quatrième direction se réfère au
développement durable; un thème qui
a permis à Monaco d’obtenir une position
de premier ordre dans la communauté
internationale”.
“Je partage cette analyse”, reprend
M. Alonzo, “mais la prochaine extension
territoriale n’accompagnera pas le
développement industriel. Il sera peut
être plus intéressant de délocaliser l’industrie
proprement dite, dans des zones
limitrophes adaptées.”
Et les Italiens, quel rôle jouent-ils dans
cette nouvelle phase ?
Pour M. Malferrari, “la politique de
développement démographique de la
Principauté, bien qu’ayant comme priorité
l’augmentation de la communauté
anglo-saxonne, confirme l’importance
de la communauté italienne résidente.
Une forte présence historique qui a
contribué, de façon déterminante, au
développement du secteur bancaire,
entrepreneurial et immobilier, et qui
continuera a en être protagoniste”.
Comment ces changements sont-ils
vécus par les résidents et, en particulier,
par les Italiens ?
“ Les résidents italiens sont décidément
plus informé qu’auparavant. Les marchés
bougent rapidement et simultanément.
La globalisation et les nouvelles
technologies ont porté plus de produits
sur la Place et les choix sont devenus
complexes”, remarque M. Alonzo.
“Avec plus de 40 banques présentes à
Monaco, les unes à quelques mètres
des autres, la concurrence se fait sentir”,
rappelle M. Malferrari, “il n’est
pas difficile pour un résident de trouver
une alternative à sa banque, voilà
pourquoi nous devons être compétitifs
et compétents”. “En tous cas”, continue
M. Alonzo, “la clientèle italienne
est restée stable. Dans ces dernières années,
nous n’avons pas connu de flux
migratoire important ni en arrivées ni
en départs. Il faut tout de même remarquer
que, de nos jours; la richesse est
surtout amenée par d’autres communautés
comme, par exemple, celles de
l’Europe du Nord”.
Les lois récemment approuvées
augmenteront-elles la concurrence entre
banques et sociétés de gestion ?
“ Non, ces deux textes complètent l’offre
de la Place qui de bancaire devient
financière”, réplique M. Malferrari,
“ces lois accompagneront la croissance
du système”. Pour M. Alonzo, “le vrai
problème est le volume des dépôts de
la Place qui est petit, en valeur absolue,
mais est en train de croître actuellement.
Le fait que les banques et les
sociétés de gestion puissent gérer des
fonds de plus en plus évolués, contribue
à l’augmentation du volume des
actifs de la Place. Ceci comportera
une présence toujours plus importante
d’opérateurs très qualifiés sur le marché
local. Nous sommes entrain d’assister
actuellement à une vague anglosaxonne
de provenance de la City et,
20
Monaco Imprese n° 3

de conséquence, à un flux d’entrée de
nouveaux résidents britanniques”. “Si
on augmente le niveau de professionnalisme
et de visibilité de la Place, tout le
monde en tirera des bénéfices”, reprend
M. Malferrari, “le développement de la
Place, et donc la création de nouvelles
opportunités de travail, soutenu par
une politique d’urbanisation, attirera
principalement des personnes insérées
dans le circuit productif, entre les 30 et
50 ans, avec une famille à charge. Pour
beaucoup d’entre eux, l’installation à
Monaco représente à la fois un choix
de vie et un choix professionnel. Ce
phénomène aura des répercussions en
chaîne, il engendrera de la richesse et
très probablement changera le tissu social
et démographique du Pays : plus de
famille, plus d’enfants, plus d’appartements,
plus de services, et ainsi de suite.
Cette création de richesse ira au bénéfice
de la population et des entrepreneurs
résidents. C’est une opportunité
exceptionnelle pour nous qui faisons de
la banque. Cette politique de développement
doit être regardée avec la plus
grande faveur”.
Le Prince Albert II est très attentif
aux politiques de développement
durable. Aujourd’hui on parle de plus
en plus de la variable économique dans
les problèmes de l’environnement.
Les banques ont-elles ressenti un
changement de tendance ?
“Nous avons remarqué un certain intérêt
de la part de la clientèle pour des
investissements mobiliers en corrélation
avec le développement durable
et les politiques d’environnement. Il
existe des SICAV spécialisées dans ces
domaines, c’est à dire qui “travaillent”,
par exemple, sur des industries ayant
un faible impact sur l’environnement
ou bien qui produisent de l’énergie
propre et renouvelable, comme
nous avons aussi des fonds éthiques.
A propos d’environnement, l’AMAF
(Association Monégasque des Activités
Financières, ndlr.) a récemment
envoyé aux banques un questionnaire
concernant le développement durable
et les actions qu’elles entreprennent à
cet égard. A Monaco, nous en avons un
niveau d’attention bien plus important
qu’ailleurs”, conclu M. Alonzo.
Fabrizio Carbone
Monaco Imprese n° 3
21

Charles Sirna e la
Dresdner Bank
un impegno “verde” nel cuore della Costa Azzurra
Era il 15 settembre
2006. Dal palco
d e l l o S p o r t i n g
d ’ E t e, C h a r l e s
Sirna, di origine
italiana ma nato a
Monaco nel 1961,
primo Amministratore
Delegato e
CEO della Dresdner
Bank Monaco
SAM, annunciava
ufficialmente, davanti
ad una platea
di 800 persone,
l’apertura della filiale monegasca della
Dresdner Bank, all’insegna della innovazione
e della tutela dell’ambiente.
Un obiettivo ambizioso, raggiunto
grazie a una grande professionalità acquisita
inizialmente con una solida preparazione
accademica (laurea in legge,
diploma in economia ottenuto all’Università
di Parigi Pantheon-Assas, MBA
a Insead ) e, successivamente, con una
brillante carriera che lo ha portato dalla
Société de Banque Suisse alla Paribas
e BSI, fino ad arrivare nel 2003 alla
Dresdner Bank.
Monaco Imprese: La piazza finanziaria
monegasca conta un gran numero di
banche in pochi chilometri quadrati.
Nonostante questo, sembra inevitabile
che tutte le grosse realtà bancarie prima
o poi decidano di aprire localmente
filiali o succursali : nel caso specifico,
perché Dresdner Bank ha deciso di
aprire una filiale a Monaco?
Charles Sirna : Innanzitutto perché
la tipicità di Monaco, in termini di
posizionamento geografico e di potenzialità
finanziaria, non ha uguali.
E’ sicuramente una piazza estremamente
dinamica nella quale, grazie
anche al nuovo impulso che il
Principe Alberto II ha dato in tema di
azioni concrete legate all’ambiente, il
nostro gruppo si integra bene. Contemporaneamente,
anche il forte allargamento
dei servizi legati al turismo e
all’organizzazione di eventi internazionali,
contribuisce a rendere Monaco il
luogo ideale per sviluppare idee e prodotti
innovativi. Sono convinto, comunque,
che non è per caso che a Monaco
confluiscano sia persone legate al mondo
degli affari sia semplici investitori
privati. La conseguenza logica di tutto
ciò è che i grandi gruppi internazionali
devono essere presenti sulla piazza monegasca
per poter fornire i loro servizi.
Charles Sirna
Administrateur Délégué, CEO
M.I.: Non è un mistero
che Monaco,
per ragioni storiche
e per tradizione, affascini
l’Italia e gli
italiani, soprattutto
per la qualità della
vita, la posizione
geografica ed il clima.
Ciò nonostante,
dal punto di vista
economico, il settore
bancario è spesso al
centro di polemiche
internazionali per la
presunta mancanza
di trasparenza nella gestione degli attivi.
Vogliamo sfatare questa immagine?
Charles Sirna : Bisogna ragionare e vedere
le cose con obiettività. E’ abbastanza
evidente che le banche a Monaco
rappresentino, nella maggior parte dei
casi, gruppi di grande valore e peso internazionale.
Se Monaco fosse davvero
il luogo per riciclare denaro sporco
perché rovinare l’immagine di tutto un
gruppo venendo ad aprire la propria filiale
sul posto ? In realtà Monaco è una
delle piazze finanziarie più controllate al
mondo da parte degli organismi internazionali
preposti. Inoltre, sono le banche
monegasche ad autorizzare le operazioni
dei clienti ed è loro interesse che
le stesse siano trasparenti e verificabili.
Resta inteso che il segreto professionale
e la tutela della privacy sono sempre rispettati,
ma in caso di problemi, l’Amministratore
Delegato deve risponderne direttamente
davanti le autorità. Pertanto,
sia per esperienza personale, sia per etica
professionale mia e dei miei colleghi,
sento di poter affermare che a Monaco
ogni attività svolta in questo settore rispetta
alla lettera le norme internazionali
previste dalla legge.
Monaco Imprese: Poco più di un anno
fa, nel corso della Cerimonia d’apertura
della Dresdner Bank a Monaco, avete
presentato il vostro gruppo e, nel
contempo, avete consegnato un tangibile
sostegno alle azione promosse da
MC2D. Coerenti con il messaggio dato,
siete stati anche partner principale in
EVER Monaco 2007. Possiamo pertanto
dire che la Dresdner Bank è una banca
“verde” ?
Charles Sirna: La Dresdner Bank, nata
nel 1872, è una banca di consulenza,
nel senso che non vende esclusivamente
prodotti del Gruppo ma offre una
consulenza su una piattaforma aperta di
prodotti e di servizi bancari, di asset management,
et di assicurazione. Dispone
della fitta rete composta da 1050 succursali
e filiali in 70 paesi. Nel 2001, il gruppo
Allianz ha acquistato la Dresdner
Bank inglobandola nel gruppo Allianz-
Dresdner. La sede di Monaco non solo
rappresenta un gruppo bancario solido
e leader nelle performance di gestione
patrimoniali, ma offre anche una porta
di accesso agli altri servizi del Gruppo
nel mondo, in materia immobiliare, di
M&A, o di I.P.O. In campo assicurativo,
i nostri clienti dispongono di una gamma
completa di prodotti e servizi offerti
dalle società sorelle leader in Francia o
in Italia che sono per noi AGF, Mondial
Assistance, RAS, Lloyd Adriatica e Allianz
Subalpina. In matiera di gestioni di
capitali, la nostra casa madre, Dresdner
Bank Lussemburgo, e il polo di competenze
per paesi vicini come la Francia
e l’Italia, ma anche per il Benelux e la
Scandinavia. In materia invece di impegno
ambientale a Monaco, il primo segnale
forte l’abbiamo sicuramente dato
quando con Andreas Georgi, membro
del Direttivo della Dresner Bank, abbiamo
consegnato al S.A.S. il Principe
Alberto II un assegno di € 50.000 in
favore dell’associazione “Monaco Développement
Durable” (MC2D). Poi,
recentemente, durante EVER Monaco
2007, il salone dei Veicoli Ecologici e
delle energie rinnovabili, la nostra banca
ha sostenuto diverse conferenze scientifiche
che hanno visto la partecipazione
di molte personalità internazionali implicate
in progetti legati a tali settori.
MI: In che modo la Dresdner Bank è
coinvolta nella Fondazione Prince Albert
II ?
Charles Sirna : Il nostro impegno come
Gruppo Allianz, particolarmente sensibile
alle tematiche di sostenibilità
sociale ed ambientale, unitamente
alla nostra spiccata vocazione al finanziamento
di progetti legati
dell’ambiente, ci ha portato a lavorare
attivamente con la Fondazione del
Principe Alberto II. Infatti, lo scorso 8
ottobre, S.A.S il Principe Alberto II, nel
corso della riunione del Consiglio d’amministrazione
tenutasi a Londra, ha nominato
due nuovi consiglieri di cui uno
è Otto Steinmetz, membro del direttivo
della Dresdner Bank. Siamo dunque fieri
di poter essere parte integrante delle
azioni che la Fondazione porterà avanti,
e, soprattutto, di offrire tutto il nostro
know-how e le competenze del nostro
staff per valutare progetti di rilevanza
internazionale.
La Dresdner Bank Monaco SAM è filiale
al 100% della Dresdner Bank Luxembourg,
polo di competenza del gruppo
in materia di gestione patrimoniale per
i mercati di Francia, Italia, Benelux e
Scandinavia.
22
Monaco Imprese n° 3

Charles Sirna et
Dresdner Bank
Un engagement
“vert” au cœur de
la Côte d’Azur
C’était le 15 septembre 2006. Depuis
l’estrade du Sporting d’été, M. Charles
Sirna, d’origine italienne mais né à Monaco
en 1961, premier Administrateur
Délégué et CEO de la Dresdner Bank
Monaco SAM, annonçait solennellement
devant 800 personnes, l’ouverture
de la filiale monégasque de la Dresdner
Bank sous le signe de l’innovation et de
la protection de l’environnement.
Un objectif ambitieux, obtenu grâce à
un professionnalisme du au début à de
solides études (maîtrise en droit, licence
en économie obtenue à l’Université de
Paris Pantheon-Assas, MBA à Insead )
et, ensuite grâce à une brillante carrière
qui l’a amené de la Société de Banques
Suisses à Paribas et BSI, jusqu’à la
Dresdner Bank en 2003.
Monaco Imprese: La place financière
monégasque compte un grand nombre
de banques en peu de kilomètres carrés.
Malgré ceci, il semble inévitable que toutes
les banques importantes décident tôt ou
tard d’ouvrir une filiale ou une succursale à
Monaco. Dans votre cas, pour quels motifs
la Dresdner Bank a décidé d’ouvrir une
filiale en Principauté ?
M. Charles Sirna: En premier lieu parce
que Monaco n’a pas d’égal en matière
de positionnement géographique et de
potentiel financier. Il s’agit certainement
d’une place financière extrêmement
dynamique et, grâce au nouvel
élan que le Prince Albert II a donné en
ce qui concerne les actions concrètes
liées à l’environnement, notre Groupe
s’intégrait parfaitement dans cette
image renouvelée de la Principauté. En
même temps, l’élargissement important
des services liés au tourisme et à l’organisation
d’évènements internationaux,
fait de Monaco le lieu idéal pour le développement
d’idées et de projets innovants.
Je suis de toute façon persuadé
que ce n’est pas un hasard, si à Monaco
viennent aussi bien des personnes liées
au monde des affaires que de simples
investisseurs. La conséquence de tous
ces atouts est que les grands groupes
internationaux doivent être présents sur
la place monégasque pour fournir leurs
services.
M.I. : Ce n’est pas un mystère que
Monaco, pour des raisons historiques
et par tradition, fascine l’Italie et les
Italiens, surtout en ce qui concerne la
qualité de vie, la position géographique
et le climat. Cependant, du point de
vue économique, le secteur bancaire
est souvent au centre des polémiques
internationales pour le manque de
transparence dans la gestion d’actifs.
Voulons-nous démystifier cette image ?
M. Charles Sirna: Il faut raisonner et
voir les choses avec objectivité. Il est
évident que les banques à Monaco représentent,
pour la plus grande partie,
des groupes internationaux importants.
Si Monaco était vraiment un lieu pour
blanchir l’argent sale pour quels motifs
un banquier devrait démolir l’image de
tout un groupe en venant ouvrir une filiale
sur place ? En réalité Monaco est
une des place financière les plus contrôlées
par les organismes internationaux.
De plus, ce sont les banquiers de Monaco
qui autorisent les opérations des
clients et c’est dans leur intérêt que ces
dernières soient transparentes et vérifiables.
Bien entendu, le secret professionnel
est maintenu mais, en cas de problèmes,
l’administrateur Délégué en répond
face aux autorités. Pour toutes ces
raisons, par expérience personnelle et
éthique professionnelle, je crois pouvoir
affirmer qu’à Monaco, toute activité
bancaire respecte à la lettre les normes
internationales prévues par la loi.
M.I. : Il y a un peu plus d’un an, pendant
la cérémonie d’ouverture de la Dresdner
Bank à Monaco, et en même temps que
la présentation de votre groupe, vous
avez donné un soutien tangible aux actions
promues par MC2D. Sur le droit
fil de ce message, vous avez été aussi
partenaire principal de Ever à Monaco.
Pouvons-nous donc dire que Dresdner
Bank est une banque “verte” ?
M. Charles Sirna: La Dresdner Bank ,
née en 1872, est une banque de conseil,
dans le sens où elle ne se satisfait pas
de vendre les produits du Groupe, mais
conseille sa clientèle sur une plateforme
ouverte de produits et services dans
les secteurs de la Banque, de la gestion
d’actifs, et de l’assurance. Elle dispose
d’un réseau dense de 1050 succursales et
filiales dans 70 pays. En 2001, le Groupe
Allianz a acheté la Dresdner Bank en
l’insérant dans le Groupe Allianz-Dresdner.
Le siège de Monaco non seulement
représente un groupe bancaire solide et
leader dans les performances de ses lignes
de gestion discrétionnaire, mais est
un portail d’accès aux autres services
proposés par le Groupe dans le monde,
en matière immobilière, dans le secteur
des fusions acquisitions, ou des I.P.O..
Dans le domaine de l’assurance, nos
clients bénéficient d’une gamme complète
de produits et services proposés
par nos sociétés sœurs leaders dans leurs
marchés respectifs en France ou en Italie
telles que AGF, Mondial Assistance,
RAS, Lloyd Adriatica e Allianz Subalpina.
En matière de gestion de capitaux,
notre maison mère, Dresdner Bank
Luxembourg, est le pôle de compétence
pour les pays voisins que sont la France
et l’Italie, mais aussi pour le Benelux et
la Scandinavie. En ce qui concerne notre
engagement à Monaco dans la politique
de l’environnement, nous avons certainement
donné le premier signal quand,
avec M. Andreas Georgi, membre du
conseil de direction de la Dresner Bank,
nous avons remis à S.A.S. le Prince Albert
II, un chèque de 50.000 € en faveur
de l’association “Monaco Développement
Durable” (MC2D). Puis, récemment,
pendant EVER Monaco 2007, le
salon des véhicules écologiques et des
énergies renouvelables, notre banque a
soutenu plusieurs conférences scientifiques
qui ont vu la participation de nombreuses
personnalités internationales
liées à des projets en ces domaines.
M.I. : De quelle manière Dresdner Bank
est impliquée dans la Fondation Prince
Albert II ?
M. Charles Sirna: Notre engagement,
en tant que Groupe Allianz particulièrement
sensibles aux thèmes sur le développement
durable et notre vocation
au financement de projets liés à l’environnement,
nous porte à travailler activement
avec la Fondation du Prince
Albert II. En effet, le 8 octobre dernier,
S.A.S. le Prince Albert II, au cours du
Conseil d’Administration qui se tenait
à Londres, a nommé deux nouveaux
Conseillers dont un est M. Otto Steinmetz,
membre du Conseil de Direction
de Dresdner Bank. Nous sommes donc
fiers d’être partie intégrante des actions
que la Fondation entreprendra et, surtout,
d’offrir tout notre savoir-faire et
nos compétences techniques pour évaluer
les projets de portée internationale.
Dresdner Bank Monaco SAM est filiale
à 100% de Dresdner Bank Luxembourg,
pôle de compétence du Groupe en matière
de gestion patrimoniale pour les
marchés français, Italien, du Benelux et
de la Scandinavie.
Maria Bologna
Monaco Imprese n° 3
23

Hedge fund e private equity
pregi e rischi
Riflessioni sul concetto e la misurazione del rischio a seguito
degli ultimi eventi nei mercati finanziari
24
Nelle ultime settimane, la stampa
finanziaria internazionale ha puntato
i riflettori sui rischi legati ad
alcuni prodotti e tipologie d’investimenti
finanziari.
In particolare sono stati maggiormente
evidenziati i rischi degli hedge fund e
dei fondi di private equity. Spesso tali
investimenti erano stati selezionati dai
risparmiatori con l’obbiettivo di diversificare
e ridurre i rischi dell’esposizione
del proprio portafoglio finanziario alle
fluttuazioni dei mercati, cercando al
contempo di aumentarne la redditività,
ma, come si è visto, questi obbiettivi
non sempre sono stati raggiunti.
Prima di parlare della componente rischio
ritengo si debba doverosamente
segnalare l’utilità’ di questi strumenti
per sviluppo economico ed efficienza e
liquidità dei mercati finanziari.
Ovvio è il ruolo dei fondi di private
equity nel progresso di un’economia
moderna, soprattutto ad alto tasso di
sviluppo tecnologico. Aziende di piccole
dimensioni e ad uno stadio evolutivo
iniziale, necessitano di capitali
con elevata propensione al rischio per
finanziare lo sviluppo, che solo i fondi
di private equity possono fornire. Si
pensi, per fare un esempio, che , senza
il contributo dei fondi di private equity,
la Silicon Valley ed aziende come Cisco,
Intel e Microsoft, non si sarebbero probabilmente
mai sviluppate tanto efficacemente,
garantendo al contempo profitti
‘stellari’ ai primi investitori.
Il private equity è inoltre uno strumento
chiave di sviluppo per quelle economie
che sono caratterizzate da una
forte presenza di piccole e medie imprese
che, per finanziarsi, non possono
ricorrere all’emissione di prestiti obbligazionari
o al collocamento di azioni
tra il pubblico, non essendo quotate in
borsa. Inoltre, l’intervento di un fondo
di private equity rappresenta spesse
volte un’ importante occasione per
aumentare la professionalità del management.
Il private equity fa crescere
le aziende, le porta alla quotazione in
borsa e quindi contribuisce anche allo
sviluppo dei mercati finanziari.
Monaco Imprese n° 3
Per quanto concerne gli hedge fund,
anche se il dibattito è assolutamente
aperto, ritengo che abbiano un ruolo
importante, generalmente positivo,
nella dinamica dei mercati finanziari.
Si pensi ad esempio al fatto che, attraverso
operazioni d’arbitraggio, tendono
a ridurre alcune distorsioni valutative
dei mercati ed al fatto che, avendo
spesso una logica piu’ di breve periodo
rispetto ad altri investitori istituzionali
( ad esempio i fondi pensione), possano
contribuire con “operazioni di trading”
a favorire la liquidità dei mercati in
momenti difficili. Non sempre tuttavia
questo è vero, soprattutto, quando le
operazioni d’arbitraggio vengono effettuate
con la sola logica di seguire un
trend, anche se questo si sta estendendo
oltre le valutazioni fondamentali,
in questo caso si creano piuttosto delle
bolle speculative.
Ma veniamo alla questione rischi :
Ogni tipologia d’investimento comporta
dei rischi di diversa natura ed intensità;
la riduzione del rischio relativo
al proprio patrimonio si ottiene semplicemente
cercando di correre rischi
di diversa natura e di diversa intensità
(più o meno elevata a seconda delle aspettative
di rendimento) sulle singole
componenti del proprio patrimonio.
Il primo concetto che è bene sottolineare
per un risparmiatore è che sganciare
la performance di un investimento
dall’andamento delle borse non vuol
dire assolutamente e necessariamente
non correre rischi. In ogni tipologia
d’investimenti, infatti, si scommette su
una tendenza, poco importa se questa
tendenza è il rialzo delle borse mondiali
(tipica logica da investimento tradizionale)
o la migliore performance
delle azioni Deutsche Telekom rispetto
alle azioni Intel (tipica logica da hedge
fund).
Un altro aspetto che va rilevato è che
ritenere gli investimenti in un fondo di
private equity poco correlati all’andamento
delle borse mondiali, è un assunto
sbagliato.
Il fondo di private equity, infatti, realizzerà
delle plusvalenze cedendo le quote
di società in cui ha investito o a terzi
compratori ovvero portando la società
alla quotazione in borsa e collocando
sul mercato la propria partecipazione.
In entrambi i casi, l’andamento e la
buona salute delle borse mondiali sono
fondamentali, perché i parametri di valutazione
delle aziende si riferiscono in
ogni modo a società simili quotate in
borsa, anche nell’ipotesi in cui le partecipazioni
del fondo vengano cedute a
terzi e non al mercato borsistico.
Dopo il crollo delle borse nel 2000, infatti,
il numero di transazioni effettuate
dai fondi di private equity è significativamente
calato per due o tre anni, data
l’impossibilita’ di realizzare le plusvalenze
desiderate.
Penso tuttavia che la riflessione più importante
vada fatta sull’insufficiente segnaletica
degli indici di volatilità come
principali indicatori per la valutazione
del rischio.
Gli indici di volatilità esprimono semplicemente
la dispersione dei valori storici
di un fenomeno osservato rispetto
alla sua media; tanto più bassa è la
dispersione, tanto più basso è il rischio
dell’investimento.Il più grosso limite di
tali indici è proprio legato al fatto che
si riferisce a serie storiche passate e che
nulla dice sul futuro.
Un primo aspetto che è utile segnalare è
che la volatilità è generalmente direzionale,
ossia tendente ad essere più bassa
in un mercato che sale e più elevata in
un mercato che scende per fenomeni di
‘panic selling’.
Questa considerazione riguarda tutte
le tipologie d’investimento, anche gli
hedge fund, sia perché pochissimi di
loro sono veramente ‘market neutral’,
ossia con posizioni lunghe equivalenti
a posizioni corte, sia perché questo
concetto di volatilità è valido non solo
per la tendenza di un mercato, ma anche
per la tendenza di uno spread (ad
esempio per il differenziale di rendimento
tra titoli di stato ed obbligazioni
corporate su cui molti hedge fund investono).
Quando allora si guarda la
volatilità di un certo investimento per

valutarne il rischio è bene che tale volatilità si riferisca ad
un periodo di tempo sufficientemente lungo da comprendere
prolungate fasi di rialzo e di ribasso dei prezzi del mercato o
del fenomeno di riferimento.
Se ad esempio guardiamo la volatilità di un hedge fund che
opera sulle materie prime e ne valutiamo il rischio avendo
disponibili dati solo sugli ultimi 3/4 anni, in cui le materie
prime si sono generalmente apprezzate, avremo una visione
molto limitata del rischio.
Il secondo punto importante da rilevare è che la volatilità
passata è particolarmente insufficiente a definire il rischio di
un investimento in due situazioni di mercato particolari :
In presenza di valutazioni particolarmente elevate del mercato
o del fenomeno che si vuole apprezzare ; In presenza di
mutamenti strutturali.
Il primo caso riguarda le situazioni di bolla speculativa, ossia
di sostanziale sopravalutazione di certi mercati o fenomeni.
Il caso del Nasdaq nel 2000 è un chiaro esempio di come può
evolvere la volatilità, mantenutasi a livelli contenuti fino al
marzo del 2000 ed, avendo il Nasdaq raggiunto valutazioni
insostenibili, è letteralmente esplosa in seguito, quando la
bolla speculativa ha iniziato a sgonfiarsi.
La situazione attuale per certi aspetti è simile per quanto
concerne i differenziali di rendimento tra titoli di Stato e titoli
corporate sui cui molti hedge fund investono. L’abbondante
liquidità ed i flussi finanziari hanno portato gli spread
a chiudersi fino a non apprezzare più correttamente il rischio
di credito, la bolla è esplosa e la volatilità è aumentata in
modo esponenziale.
L’altra situazione che può modificare radicalmente la volatilità,
di un investimento sono i mutamenti strutturali, per
esempio l’impatto della convergenza nell’Euro sulla volatilità
dei mercati obbligazionari Europei, l’impatto della internet
revolution sulle società di telecomunicazioni e sulla solidità
dei loro bilanci, ecc.
Come ultima considerazione penso si debba fare un po’ di
chiarezza sulla tollerabilità dei rischi da parte del risparmiatore.
Tale tollerabilità è legata a fattori personali in parte
oggettivi (condizioni economiche, fabbisogni di cassa, tea,
aspettative di vita, situazione familiare, ecc.) ed in parte assolutamente
soggettivi (percezione personale del rischio legata
a fattori culturali ed esperienze personali).
Anche in questo caso selezionare gli investimenti principalmente
sulla base d’indicatori di volatilità può non essere la
strada migliore.
Se, infatti, l’orizzonte temporale è veramente di medio-lungo
periodo, oltre tre anni, poco contano i dati relativi alla volatilità
annua dell’investimento perché non è questo il vero
rischio di cui l’investitore si deve preoccupare. Piuttosto, è
utile disegnare dei ‘worst case scenarios’, ossia verificare
quali avrebbero potuto essere i peggiori ritorni/perdite su un
orizzonte di 3/5 anni ottenibili in passato con quella tipologia
d’investimenti.
E poi come abbiamo detto la volatilità futura può divergere
molto da quella passata.
Che cosa suggerire allora ?
Il rischio, soprattutto per investimenti di medio termine, si
valuta principalmente in modo qualitativo, cercando di capire
la qualità degli investimenti e ricercando l’estrema selettività
degli stessi. Questa raccomandazione vale moltissimo
anche per gli investimenti alternativi : cercare di apprezzare a
fondo la qualità e la selettività del processo d’investimento.
E’ un processo più difficile, meno sintetico, ma l’unico forse
veramente utile.
Monaco Imprese n° 3
25

Hedge fund et
private equity,
qualités et risques
Réflexions sur le concept
et l’évaluation du risque,
suggérées par les
évènements récents sur les
marchés financiers du fond
spéculatif (Hedge fund) et
du capital-investissement
(private equity)
Au cours des dernières semaines, la
presse financière internationale a souligné
les risques liés à certains produits et
types d’investissements financiers.
L’accent a été surtout mis sur les risques
des fonds spéculatifs et des fonds
de capital-investissement. Souvent, ces
investissements avaient été sélectionnés
par des épargnants ayant pour objectif
de diversifier et réduire les risques d’exposition
de leur portefeuille financier
aux fluctuations des marchés, tout en
cherchant en même temps à en accroître
la rentabilité. Cependant, comme
nous l’avons vu, ces objectifs n’ont pas
toujours été atteints.
Avant d’aborder le chapitre risque, il
me semble judicieux de signaler l’utilité
de ces instruments pour le développement
économique ainsi que l’efficacité
et la liquidité des marchés financiers.
Le rôle joué par les fonds de capital-investissement
dans le progrès d’une économie
moderne est évident, surtout à
un haut niveau de développement technologique.
Des petites entreprises qui
commencent leur évolution nécessitent
des capitaux avec une propension élevée
au risque pour financer le développement,
que seuls les fonds de capitalinvestissement
peuvent fournir. Il suffit
de penser, pour illustrer mes propos,
que sans la contribution des fonds de
capital-investissement, la Silicon Valley
et des sociétés telles que Cisco, Intel et
Microsoft ne se seraient probablement
pas développées de façon aussi efficace,
tout en garantissant en même temps
des profits mirobolants aux premiers
investisseurs.
Le capital-investissement est en outre
un instrument clé de développement
pour ces économies qui sont caractérisées
par la forte présence de petites
et moyennes entreprises qui, pour se
financer, ne peuvent recourir à l’émission
de prêts obligataires ou à des placements
d’actions auprès du public,
car elles ne sont pas cotées en bourse.
L’intervention d’un fond de capital-
investissement représente en outre souvent
une occasion importante d’augmenter
le professionnalisme de la
gestion. Le capital-investissement fait
prospérer les entreprises, il les aide à
s’introduire en bourse et donc contribue
également au développement des
marchés financiers.
Quant aux fonds spéculatifs, même si
le débat est totalement ouvert, je pense
qu’ils jouent un rôle important, généralement
positif, dans la dynamique
des marchés financiers. Prenons pour
exemple le fait que, à travers des opérations
d’arbitrage, ils tendent à réduire
certaines distorsions d’évaluation dans
les marchés et le fait que, ayant souvent
une logique à court terme comparée à
d’autres investisseurs institutionnels
(par exemple les fonds de retraite), ils
peuvent contribuer, avec des opérations
de “trading”, à favoriser la liquidité des
marchés dans des périodes difficiles.
Cela n’est toutefois pas toujours vrai,
surtout quand les opérations d’arbitrage
sont seulement effectuées dans une
logique de suivi d’une tendance, même
si celle-ci s’étend au-delà des évaluations
fondamentales ; dans ce cas, ce
sont plutôt des bulles spéculatives qui
se forment.
Mais abordons la question des risques
Chaque type d’investissement comporte
des risques de nature et de
taille diverses ; la réduction du risque
afférent à son propre patrimoine s’obtient
simplement en essayant de courir
des risques différents (plus ou moins
élevée selon les attentes de rendement)
sur les différentes composantes dudit
patrimoine.
Le premier concept qu’il faut garder à
l’esprit pour un épargnant est que dissocier
la performance d’un investissement
du cours des bourses ne veut pas
nécessairement dire ne pas courir de
risques. Dans chaque type d’investissement
en effet, on parie sur une tendance,
peu importe si cette tendance est la
hausse des bourses mondiales (logique
typique d’un investissement traditionnel)
ou la meilleure performance des
actions Deutsche Telekom vis-à-vis des
actions Intel (logique typique des fonds
spéculatifs).
Un autre aspect qu’il convient de souligner
est que l’affirmation selon laquelle
les investissements dans un fonds de capital-investissement
ont peu de rapport
avec le cours des bourses mondiales
n’est pas correcte.
Le fonds de capital-investissement en
effet réalisera des plus-values en cédant
les parts de sociétés dans lesquelles il a
investi, soit à des acheteurs tiers, soit en
introduisant la société en bourse et en
plaçant sur le marché sa propre participation.
Dans tous les cas, le cours et la bonne
santé des bourses mondiales sont fondamentaux,
parce que les paramètres
d’évaluation des entreprises se réfèrent
de toute façon à des sociétés similaires
cotées en bourse, même dans l’hypothèse
où les participations du fonds
sont cédées à des tiers et non au marché
boursier.
Après l’écroulement des bourses en
2000, le nombre de transactions effectuées
par les fonds de capital-investissement
a en effet chuté de façon considérable
pendant deux ou trois ans, étant
donné qu’il était impossible de réaliser
les plus-values désirées.
Je pense toutefois que la réflexion la
plus importante doit porter sur l’insuffisance
signalétique des indices de volatilité
comme indicateurs principaux
d’évaluation du risque.
Les indices de volatilité expriment simplement
la dispersion des valeurs historiques
d’un phénomène observé par
rapport à sa moyenne : plus la dispersion
est basse, plus le risque de l’investissement
est bas. La plus grande limite
de ces indices est justement liée au fait
qu’ils se réfèrent à des séries historiques
passées et ne disent rien sur le futur.
Un aspect important qu’il convient de
souligner est que la volatilité est généralement
directionnelle, à savoir qu’elle
tend à être plus basse dans un marché
qui monte et plus élevée dans un marché
qui descend lors de phénomènes de
ventes d’actions sous l’effet de la panique
ou “panic selling”.
Cette considération concerne tous les
types d’investissement, également les
fonds spéculatifs, que ce soit parce que
très peu d’entre eux sont vraiment neutres
au marché (“market neutral”), à
savoir avec des positions longues équivalentes
à des positions courtes, ou
parce que ce concept de volatilité est
valable non seulement pour la tendance
d’un marché, mais également pour
la tendance d’un spread (par exemple
pour l’écart de rendement entre les titres
d’Etat et les obligations de société
dans lesquels de nombreux fonds spéculatifs
investissent). Si on regarde la
volatilité d’un certain investissement
pour en évaluer le risque, il est opportun
que cette volatilité se réfère à une
période de temps suffisamment longue
pour comprendre les phases prolongées
de hausse ou de baisse du marché ou
du phénomène de référence.
Si par exemple nous regardons la volatilité
d’un fond spéculatif qui opère
sur les matières premières et nous en
évaluons le risque en ayant à notre disposition
seulement des données sur les
3-4 dernières années, durée pendant la-
26
Monaco Imprese n° 3

quelle les matières premières ont été généralement évaluées,
nous aurons une vision très limitée du risque.
Le second point important à souligner est que la volatilité
passée est particulièrement insuffisante pour définir le risque
d’un investissement dans deux situations de marché particulières
:
- En présence d’évaluations particulièrement élevées du marché
ou du phénomène que l’on souhaite évaluer ;
- En présence de changements structurels.
Le premier cas concerne les situations de bulle spéculative,
donc de surévaluation substantielle de certains marchés ou
phénomènes. Le cas du Nasdaq en l’an 2000 est un exemple
clair de la façon dont la volatilité peut évoluer, maintenue
à des niveaux contenus jusqu’à mars 2000, puis le Nasdaq
ayant atteint des évaluations insoutenables, elle a littéralement
explosé quand la bulle spéculative a commencé à se
dégonfler.
La situation actuelle à certains égards est similaire en ce qui
concerne les écarts de rendement entre les titres d’Etat et les
titres de société dans lesquels beaucoup de fonds spéculatifs
investissent. La liquidité abondante et les flux financiers ont
amené les écarts à se réduire jusqu’à ne plus évaluer correctement
le risque de crédit, la bulle a explosé et la volatilité a
augmenté de façon exponentielle.
L’autre situation qui peut modifier radicalement la volatilité
d’un investissement concerne les changements structurels
comme l’impact de la convergence vers l’Euro sur la volatilité
des marchés obligataires européens, l’impact de la révolution
de l’Internet sur les sociétés de télécommunications et sur la
solidité de leur bilan, etc.
Je pense qu’il faudrait enfin apporter un éclaircissement sur
la capacité de tolérance aux risques d’un épargnant. Cette
capacité de tolérance est liée à des facteurs personnels d’une
part objectifs (conditions économiques, besoins de trésorerie,
l’âge, les attentes de la vie, la situation familiale etc.) et
d’autre part absolument subjectifs (perception personnelle
du risque liée à des facteurs culturels et des expériences personnelles).
Egalement dans ce cas, sélectionner les investissements en se
reposant principalement sur des indicateurs de volatilité peut
ne pas être la meilleure voie à emprunter.
En effet, si le délai est vraiment à long et moyen terme, c’està-dire
de plus de trois ans, les données sur la volatilité annuelle
de l’investissement importent peu parce que ce n’est pas là
le vrai risque dont l’investisseur doit vraiment se préoccuper,
quand il est plus utile d’envisager les pires éventualités, à savoir
de vérifier les pires rendements/pertes sur une durée de
3/5 ans qui auraient pu être obtenus dans le passé avec ce type
d’investissement.
De plus, comme nous l’avons dit, la volatilité future peut être
bien différente de celle du passé.
Que suggérer alors ?
Le risque, surtout pour les investissements à moyen terme,
s’évalue principalement de façon qualitative, en cherchant à
comprendre la qualité des investissements et en recherchant
l’extrême sélectivité de ceux-ci. Cette recommandation est
également très pertinente pour les investissements alternatifs
: chercher à évaluer dans les moindres détails la qualité et
la sélectivité du processus d’investissement.
C’est un procédé plus difficile, moins synthétique, mais peutêtre
le seul qui est vraiment utile.
Gabriele Tagi
Membre de l’ALUB (Association des diplômés de l’Université
Bocconi de Milan)
Monaco Imprese n° 3
27

L’impresa bancaria e la
mondializzazione
il punto di vista di André Lévy-Lang
Nel quadro dell’attuale ciclo di
conferenze sul tema “Finanza
e Mondializzazione”, la Monaco
Méditerranée Foundation (MMF)
ed il suo Presidente, Enrico
Braggiotti, hanno invitato André
Lévy-Lang, ex Presidente della
banca Paribas, a tenere una conferenza
sul tema : “L’impresa bancaria
e la mondializzazione”. André
Lévy-Lang ha affrontato con
chiarezza temi di grande attualità,
prendendo spunto dalla recente
crisi del mercato immobiliare americano
e gli effetti generati nel resto
del mondo. Una platea numerosa,
con molte personalità italiane e
monegasche, ha seguito con interesse
l’esposizione dell’oratore. A suo fianco,
sedeva Thierry de Montbrial, Direttore
generale dell’Istituto Francese delle
Relationi Internazionali-IFRI e membro
dell’Advisoy Board della MMF,
che è intervenuto per concludere la
conferenza e rendere omaggio alla memoria
dell’ex Primo Ministro francese
ed economista di fama internazionale,
Raymond Barre, scomparso a Parigi lo
scorso 25 agosto.
Giovedì 13 settembre, la Banca d’Inghilterra
annunciava che metteva fondi
a disposizione di una piccola banca inglese,
la Northern Rock, la quale aveva
problemi di liquidità. Il giorno dopo, i
clienti di Northern Rock si precipitavano
agli sportelli per ritirare i loro risparmi.
Una tale corsa non si era vista
in Gran Bretagna dal 1866. Per molti
commentatori, questa “febbre” ha ricordato
la grande crisi del 1929 negli
Stati Uniti. In Germania, in modo più
discreto, alcune banche hanno dovuto
essere salvate prima di farsi assorbire
dalla concorrenza.
André Lévy-Lang & Enrico Braggiotti
Monaco Imprese: Come ha potuto la
crisi di un piccolo settore del credito
immobiliare statunitense, toccare
banche così lontane ?
André Lévy-Lang : Ci sono state molte
crisi finanziarie nella storia : dalla
speculazione sui tulipani in Olanda,
alla bolla Internet nel 2001, passando
dalla grande crisi del 1929. Hanno
tutte avuto, come causa fondamentale,
la spinta speculativa di certi valori, alimentata
dal credito. Il ricorso al credito
è sempre stato il fattore che ha
permesso la speculazione. Le banche
sono dunque al centro del problema.
Affinché la fiducia resti, il sistema ha
bisogno di “gendarmi”. Sono le pubbliche
autorità e la Commissione Bancaria
di Francia, gli organi preposti a sorvegliare
i rischi presi dalla banche. In
ogni paese, una commissione bancaria
impone alle banche di disporre di un
capitale sufficiente a garantire le esposizioni.
Il sistema ha ugualmente bisogno
di “pompieri” : le banche centrali
intervengono per fornire liquidità in
caso di necessità. E’ quello che hanno
fatto le banche centrali in tutti i paesi, a
seguito della crisi di agosto, e che fanno
ancora. Quando i “gendarmi” non riescono
ad evitare la crisi, i “pompieri” intervengono
…
M.I. : Ciò che oggigiorno caratterizza
la mondializzazione è il ruolo svolto
dai mercati finanziari a scapito delle
banche tradizionali. Perché questa
evoluzione ?
Lévy-Lang : La differenza tra “finanziamento
bancario” e “finanziamento
sul mercato” è semplice. La banca che
concede un credito, prende il rischio di
non vederselo rimborsare da parte del
cliente. A differenza di una banca, il
mercato finanziario mette faccia a faccia,
da un lato, la domanda e l’offerta
di danaro e, dall’altro, il rischio. Per
esempio, il risparmiatore che compra
un’obbligazione, presta il proprio denaro
direttamente all’emittente, e prende
a suo carico il rischio di mancato
rimborso del titolo. Per coprire i rischi
legati alla concessione di crediti,
senza mettere in pericolo i depositi
dei clienti, le banche devono avere
fondi propri, un capitale. Questo
capitale deve essere remunerato
con un margine di profitto sul credito,
con conseguente aumento
del costo di quest’ultimo. Invece,
nel caso di ricorso al mercato, i
rischi sono presi dai risparmiatori.
Pertanto, il finanziamento sul mercato
richiede un minore impiego
di capitali. E’ più conveniente per
un’impresa prendere a prestito direttamente
sul mercato, che fare
ricorso al credito bancario. Dal
canto loro, le banche hanno interesse
a trasferire ai risparmiatori una
parte del rischio legato ai crediti. Ciò
facendo, possono fare più crediti con
lo stesso ammontare di capitale ed
aumentare la redditività dello stesso.
M.I. : Si parla quindi di esplosione
della finanza di mercato.
M. Lévy-Lang : I mercati finanziari
hanno conosciuto un’evoluzione importante
negli ultimi decenni. Questo
è stato possibile grazie alla combinazione
di tre fattori :
1 : Fattore tecnico : sviluppo dell’informatica
e delle telecomunicazioni ;
2 : Fattore intellettuale : sviluppo di
modelli matematici di analisi e quantificazione
del rischio.
3 : Fattore politico : liberalizzazione
dei movimenti di capitali, la soppressione
della stragrande maggioranza dei
controlli dei cambi, e del monopolio
degli agenti di cambio nel corso degli
anni ’80.
La combinazione di questi fattori ha
permesso, in particolare, lo sviluppo dei
“Derivati”. Questi prodotti, come per
esempio le opzioni, permettono di acquistare
e vendere rischi, per motivi di
copertura degli stessi o di speculazione.
Le banche hanno svolto un ruolo centrale,
alimentando i mercati con questi
prodotti ed operando sia per conto dei
clienti, sia per conto proprio sugli stessi.
Il risultato è stato un enorme sviluppo
dei mercati finanziari. I volumi del
mercato dei Derivati superano oggi, di
larga misura, quelli del mercato aziona-
28
Monaco Imprese n° 3

io e obbligazionario. Fino al momento
in cui tale movimento ha permesso una
migliore ripartizione dei rischi economici
nei paesi industrializzati, liberando
capitali per gli investimenti produttivi,
lo stesso è stato benefico ed ha
consentito una maggiore crescita. Oggi
è andato troppo avanti.
M.I. : In conclusione, quali sono le
prospettive ?
M. Lévy-Lang : Ribadisco che le crisi
dei mercati passano dalle banche. La
reazione delle banche centrali ha
fermato questa propagazione in
modo rapido ed efficace, ad eccezione
della Banca d’Inghilterra, le
cui esitazioni hanno provocato l’assalto
dei clienti di Northern Rock.
La conseguenza di questa “crisi
di fiducia” sarà come minimo un
rallentamento della crescita americana.
La Federal Reserve cercherà
senz’altro di evitare che il rallentamento
diventi recessione ma dovrà
impedire altresì di rilanciare l’euforia
dei mercati e le speculazioni mediante
un abbassamento eccessivo
dei tassi. Ciò rischierebbe di portare
il sistema ad una crisi molto
più grave, senza parlare delle conseguenze
economiche di un forte deprezzamento
del dollaro.
L’entreprise bancaire
et la mondialisation :
le point de vue de M
André Lévy-Lang
Dans le cadre du cycle de conférences
sur le thème “Finance et Mondialisation”,
la Monaco Méditérranée
Foundation (MMF) et son Président,
M. Enrico Braggiotti, ont reçu
M. André Lévy-Lang, ancien Président
de la banque Paribas, qui en cette
occasion a tenu une conférence sur le
thème : “L’entreprise bancaire et la
mondialisation”.
M. Lévy-Lang a présenté avec clarté
un thème de grande actualité, en partant
de la crise du marché immobilier
américain et les effets engendrés sur le
reste du monde. Parmi les personnalités
présentes dans la salle, figurait
M. Thierry de Montbrial, Directeur
Général de l’Institut Français des Relations
Internationales (IFRI) et membre
de l’Advisory Board de la MMF, lequel
est intervenu pour conclure la conférence
et rendre hommage à la mémoire
de l’ancien Premier Ministre français et
grand économiste, M. Raymond Barre,
décédé à Paris le 25 août dernier.
Le Jeudi 13 Septembre dernier, la Banque
d’Angleterre a annoncé qu’elle
mettait des fonds à la disposition
d’une petite banque anglaise, la Northern
Rock, qui avait un problème de
liquidité. Le lendemain, les clients de
Northern Rock se sont précipités aux
guichets pour retirer leurs économies.
Une ruée sur les guichets bancaires ne
s’était pas vue en Grande Bretagne depuis
1866. Pour beaucoup de commentateurs,
cela a évoqué la grande crise de
1929 aux Etats-Unis. En Allemagne,
plus discrètement, un certain nombre
de banques ont du être sauvées, avant
d’être absorbées par des confrères.
Monaco Imprese: Comment la crise
qui a touché un petit secteur du crédit
immobilier américain a-t-elle pu
se propager ainsi dans des banques
lointaines ?
M. André Lévy-Lang : Il y a eu beaucoup
de crises financières dans l’histoire,
depuis la spéculation sur les tulipes
en Hollande jusqu’à la fin de la bulle
Internet en 2001, en passant par la
grande crise de 1929. Elles ont toutes la
même cause fondamentale : une poussée
spéculative de certaines valeurs,
suivant les cas, les bulbes de tulipe,
les actions de l’Internet, l’immobilier,
spéculation alimentée par le crédit. Le
crédit est chaque fois le facteur qui permet
la spéculation. Les banques sont
donc au centre du sujet. Pour que cette
confiance demeure, le système bancaire
a besoin de gendarmes. Ce sont des
autorités publiques et la Commission
Bancaire en France qui surveillent les
risques pris par les banques. Dans chaque
pays, une Commission Bancaire
impose aux banques de disposer d’un
montant suffisant de capital pour couvrir
ces risques. Le système a également
besoin de pompiers : ce
sont les banques centrales qui interviennent
pour fournir de la liquidité
aux banques en cas de besoin.
Ce qu’ont fait les banques centrales
dans tous les pays depuis la crise
d’août et qu’elles font encore.
Quand les gendarmes n’ont pas
réussi à éviter la crise, les pompiers
interviennent…
M.I. : Ce qui caractérise la
mondialisation d’aujourd’hui, c’est la
place prise par les marchés financiers
au détriment de la banque commerciale
traditionnelle. Pourquoi cette évolution ?
M. Lévy-Lang : La différence entre financement
bancaire et financement
par le marché est simple : la banque
qui fait un crédit interpose son
bilan entre le déposant et l’emprunteur.
Elle prend ce faisant le risque de défaut
de l’emprunteur, c’est-à-dire
le risque de non remboursement
du crédit. A la différence d’une
banque, le marché financier met
directement face à face l’offre
et la demande d’argent et le risque.
Par exemple, l’épargnant qui
achète une obligation confie directement
son argent à l’émetteur
de l’obligation, et prend lui-même
le risque de non remboursement.
Pour couvrir le risque
lié aux crédits, sans mettre en péril
les dépôts de ses clients, il faut que
la banque ait des fonds propres,
un capital. Ce capital doit être rémunéré
par la marge sur le crédit.
Dans le cas du marché, le risque est pris
par les épargnants. Le financement par
le marché utilise donc moins de capital
que le passage par une banque. Ainsi,
pour une entreprise, emprunter directement
sur un marché peut être moins
cher qu’emprunter à une banque. Et
les banques ont intérêt à transférer directement
aux épargnants une partie
du risque attaché à leurs crédits. Ce faisant,
elles peuvent faire plus de crédit
avec le même capital et augmenter la
rentabilité de leur capital.
M.I. : On parle donc de l’explosion de
la finance de marché.
M. Lévy-Lang : Les marchés financiers
ont également beaucoup évolué au
cours des dernières décennies. Et
cela grâce à la combinaison de trois
facteurs :
1 : facteur technique : le développement
de l’informatique et des
télécommunications.
2 : facteur intellectuel : le développement
d’outils théoriques et mathématiques
d’analyse et de quantification du
risque.
3 : facteur politique : la libération des
mouvements de capitaux, la suppression
de la plupart des contrôles des
changes, la suppression des monopoles
des agents de change au cours des
années 80.
Monaco Imprese n° 3
29

La combinaison de ces facteurs a permis
en particulier le développement des
produits dérivés. Les produits dérivés,
par exemple les options, permettent
d’acheter et de vendre des risques, pour
les couvrir ou pour spéculer. Les banques
ont joué un rôle central dans ce
développement, en alimentant les marchés
en titres de ce nouveau genre, et en
opérant pour le compte de leurs clients
et pour leur propre compte sur les marchés
des dérivés.
Le siège des conférences de la MMF
Le résultat est un énorme développement
des marchés financiers. Ainsi, les
marchés de produits dérivés dépassent
aujourd’hui très largement en volume
le total des marchés d’actions et d’obligations.
Dans la mesure où ce mouvement
a permis une meilleure répartition
des risques économiques dans les
pays développés, en libérant du capital
pour l’investissement productif, il a été
bénéfique et a permis un supplément de
croissance. Mais il a été trop loin, c’est
évident aujourd’hui.
M.I. : En conclusion, un constat et
quelques réflexions prospectives.
M. Lévy-Lang : Une fois de plus, la
propagation des crises de marché passe
par les banques. La réaction des banques
centrales a arrêté cette propagation,
vite et bien, à l’exception de la
Banque d’Angleterre dont l’hésitation
a provoqué la ruée des clients de Northern
Rock. Dans le système bancaire,
quand les gendarmes n’ont pas réussi
à empêcher la crise, il faut appeler les
pompiers… Pour la suite, la confiance
dans les banques (concrètement par la
baisse de la prime qu’elles paient pour
se refinancer) revient, lentement mais
sûrement. Mais la remontée des primes
de risque, reflétée dans le prix du crédit
et sur les marchés, est sans doute durable.
Les conséquences sur l’économie
réelle de cette crise de confiance seront
au minimum un ralentissement de la
croissance américaine. La Federal Reserve
essaiera sans doute d’éviter que le
ralentissement devienne une récession.
Mais il devra éviter de relancer, par
une baisse excessive des taux, l’euphorie
des marchés et la spéculation. Cela
risquerait de déboucher sur une crise
beaucoup plus grave, sans parler des
conséquences d’une forte baisse du
dollar.
30
Monaco Imprese n° 3

BNL
il Gruppo BNP Paribas ha voluto investire per crescere,
ampliare il mercato e ottimizzare efficienza e costi
Jean Paul Sabet, responsabile del
progetto d’integrazione BNP Paribas
- BNL, nella sua intervista,
spiega le ragioni dell’integrazione
L’ingresso nel Gruppo BNP Paribas rilancia
BNL nel mercato italiano e non
soltanto, grazie al contributo derivante
dalle esperienze realizzate da BNPP sia
nel mercato domestico francese sia sulle
piazze internazionali, e anche grazie ad
una piattaforma di società, prodotti e
servizi globali. BNL è attualmente il 6°
gruppo italiano, tra le prime 60 banche
in Europa e le prime 100 nel mondo.
Conta circa 17.000 dipendenti, 3 milioni
di clienti privati e circa 39mila imprese.
BNP Paribas è un gruppo bancario presente
in oltre 85 paesi nel mondo. Con
l’acquisizione di BNL, l’Italia è così diventata
il secondo mercato domestico
dopo la Francia per BNP Paribas, quotata
alla Borsa di Parigi, negoziata a Milano
e presente nei principali indici borsistici
internazionali.
“L’obiettivo iniziale di BNP Paribas è
stato quello di costituire un secondo
mercato domestico dopo quello francese,
- sostiene, nella nostra intervista, Jean
Paul Sabet, responsabile del progetto
d’integrazione BNP Paribas - BNL. Occorreva
pertanto puntare su un marchio
forte e la scelta è ricaduta su un gruppo
italiano con una grande penetrazione
nel mercato sia per la clientela privata
che corporate ; volevamo investire per
far crescere BNL, ampliare le attività già
esistenti e ottimizzare efficienza e costi”
Il 2006 è stato dunque un anno di tappe
significative per il mercato bancario italiano:
l’acquisizione di BNL da parte di
BNP Paribas a febbraio e il successivo
controllo (aprile), a luglio viene presentato
il piano di sviluppo a 500 manager,
a novembre è la volta dell’accordo con i
sindacati, infine, a dicembre, il lancio del
piano commerciale 2007.
Proprio nel 2007, con l’approvazione
da parte delle rispettive Assemblee degli
Azionisti e dopo le necessarie autorizzazioni
di Bankitalia, lo scorso 1° ottobre,
si è completato il progetto di riorganizzazione
e d’integrazione delle attività
di BNL con quelle di BNP Paribas con
il conferimento delle attività italiane di
BNL nel settore di “banca commerciale”
- retail, private e corporate - a favore di
una società controllata al 100%, “Banca
Nazionale del Lavoro S.p.A.” e la fusione
per incorporazione di BNL in BNP Paribas.
Le attività di BNL che sono state
integrate in BNP Paribas per effetto della
fusione comprendono le succursali estere
di New York, Londra, Madrid e Hong
Kong e alcune partecipazioni, tra cui
quelle detenute nelle società di gestione
del risparmio, nella società di leasing Locafit
ed in BNL Vita,
BNL sta rappresentando quindi una
tappa decisiva nel percorso di sviluppo
internazionale del gruppo BNP Paribas
con nuove e importanti prospettive
di crescita. Dopo poco più di un anno
dall’ingresso nel Gruppo BNP Paribas,
il forte potenziale di crescita di BNL è
stato confermato dai risultati. Al 30 giugno
2007 “BNL bc” ha fatto registrare
un margine d’intermediazione di 1.279
milioni di euro (+7,6%), 251 milioni di sinergie
liberate pari al 52% dei 480 milioni
fissati per il 2009. Il successo dell’integrazione
è tangibile a tutto campo.
In quest’ottica BNL sta ulteriormente
procedendo nel suo sviluppo con la
nuova struttura commerciale, il lancio di
nuovi prodotti, l’apertura di almeno 100
agenzie.
Ai clienti privati il Gruppo BNL mette a
disposizione tre prodotti di punta : BNL
Revolution, un conto corrente multicanale,
che unisce la convenienza dei conti
on line alla disponibilità dei servizi in
filiale a costi certi e contenuti; Mutuo
BNL Revolution, unico nel suo genere,
permette di finanziare fino al 100% l’acquisto
della prima casa a tasso fisso e
durata fino a 40 anni ; Prestito BNL Revolution,
una esclusiva linea di prestiti in
grado di finanziare fino a 100 mila euro
in 120 mesi.
Infine, in controtendenza rispetto agli
esuberi che si possono verificare in presenza
di fusioni e aggregazioni, BNL ha
lanciato finora con successo una Campagna
di recruitment dal titolo “Cerchiamo
500 giovani professionisti capaci di andare
lontano”
Alle aziende, P.A. ed Enti, poi, BNL dedica
un’offerta finanziaria e consulenziale
altamente specializzata, accompagnata
da servizi e soluzioni innovativi.
La nuova struttura della rete BNL poggia
sulla suddivisione del territorio italiano
in cinque ampie direzioni territoriali
cui dipendono 29 aree, a capo di 125 distretti
che a loro volta sovrintendono alle
703 agenzie
“Dopo i risultati positivi della regione pilota,
quella del Nord Est - prosegue
Sabet - il ‘roll out ‘ per l’insieme dell’Italia
è previsto entro la fine dell’anno. Le
cinque ‘regioni’ (Nord Est, Nord Ovest,
Centro, Lazio e Sardegna e Sud), godranno
di una grande autonomia”.
BNL, anche grazie all’ampia presenza
internazionale del Gruppo BNP Paribas,
supporta le aziende italiane che operano
all’estero e assiste i gruppi multinazionali,
in particolare quelli con investimenti
diretti in Italia, attraverso Italian Desk.
Inoltre BNL ha da poco inaugurato 5
Trade Center, una rete di centri e professionisti
dedicati alle imprese italiane, sia
quelle già attive sui mercati internazionali,
sia quelle che puntano a sviluppare il
commercio con l’estero, che si aggiungono
al network mondiale di BNP Paribas,
già presente in 55 paesi con 85 centri.
La banca sta inoltre lavorando allo sviluppo
di servizi di cash management.
Intervista a cura di Adriana Caccia,
Direttore Pubbliche Relazion del settimanale
italiano TRIBUNA ECONOMICA
Monaco Imprese n° 3
31

Unione Europea : novita’ in
vista per i consulenti finanziari
Maggior tutela per investitori e consulenti indipendenti
per stimolare concorrenza e qualità
32
Il vento d’innovazione e cambiamento
che spira da Bruxelles, seppure con alterna
intensità, è arrivato a lambire le
coste anche di quei Paesi, come l’Italia,
che notoriamente si muovono a tempo
quasi scaduto in quanto a recepimento
delle indicazioni comunitarie. Dal 1°
di novembre, infatti, sarà operante a
pieno regime la Market in Financial
Instrument Directive, ovvero la Direttiva
europea 2004/39/CE meglio nota
come MIFID.
I non addetti ai lavori si domanderanno
cosa possa mai racchiudere d’interessante
l’ennesima norma che andrà ad
aggiungersi ad un complesso insieme
di leggi e regole che, fino ad oggi, non
è riuscito a tutelare i risparmiatori anche
in presenza di veri e propri scandali.
Una certa dose di diffidenza è comprensibile,
perché di pazienza i risparmiatori
italiani negli ultimi anni ne hanno avuta
fin troppa. Tra fallimenti procurati da
“improvvide” amministrazioni, default
d’interi stati, crolli di mercati borsistici
ed ora la preoccupazione per mutui
concessi con troppa allegria, i risparmiatori
hanno dimostrato una notevole
e, per un certo verso, inaspettata maturità
nel dare un segnale composto ma
inequivocabile ad un sistema finanziario
che oggi sta probabilmente conoscendo
la peggior crisi di fiducia di sempre.
Ma se il risparmiatore italiano ha non
pochi grattacapi per fare quadrare i
conti, anche guardando oltre confine,
i movimenti di un mondo finanziario
sempre più tecnologico e virtuale, non
conciliano certo il sonno, nel dilemma
di non aver tutelato abbastanza i sudati
risparmi.
Monaco Imprese n° 3
Ebbene, pur volendo procedere con
cautela per non esprimere un giudizio
affrettato, questa volta a mio avviso
vale la pena soffermarsi un po’ su alcuni
aspetti fondamentali che caratterizzano
quello che, a tutti gli effetti, è
un provvedimento che uniformerà l’intero
mercato europeo della consulenza,
introducendo importanti concetti
che fungeranno da spartiacque tra la
consulenza indipendente e quella “viziata”
da conflitto d’interessi; e che varerà
una serie di stringenti regole operative,
che l’intero sistema finanziario
europeo dovrà applicare, a garanzia e
nel rispetto degli interessi della propria
clientela.
Partendo dal presupposto che, in materia
d’investimenti finanziari, il risparmiatore
non esperto deve in ogni caso
rivolgersi al proprio intermediario per
decidere come investire i propri risparmi,
una delle questioni fondamentali
che il legislatore si è posto nella stesura
della norma è: come rendere equilibrato
un rapporto di consulenza se questa è
fornita da chi, al tempo stesso, è anche
il collocatore/venditore del prodotto
che propone.
Semplificando il concetto, la soluzione
a cui si è giunti sancisce una netta distinzione
:
• Se il consulente lavora come dipendente
o mandatario dell’intermediario che
vende il prodotto, egli deve comunicare
in modo chiaro ed inequivocabile al
cliente che sta operando in situazione
di conflitto d’interessi nonché poter
dimostrare che le operazioni che esegue,
sono fatte alle migliori condizioni di
mercato (Best Execution) ;
• Se il consulente non lavora per alcun
intermediario e, alla stregua di un
qualsiasi altro professionista, emette
parcella per la sua prestazione, siamo
in presenza di un rapporto di reale
indipendenza nel proporre soluzioni
d’investimento. In tale fattispecie il
consulente deve essere iscritto in un
albo professionale per l’accesso al quale
sono richiesti requisiti di professionalità
ed onorabilità, ed il rispetto di precise
norme comportamentali.
Certo, questo semplice condizione non
significa che tutti i consulenti indipendenti
sappiano fare il proprio lavoro e
che, al tempo stesso, tutti gli intermediari
non indipendenti lavorino male,
ma se non altro si può avere la ragionevole
tranquillità di riuscire ad evitare
“consigli interessati” nel proporre certi
prodotti piuttosto di altri per qualche
convenienza economica o strategia
commerciale.
Ma quanto potrà costare disporre di
una consulenza personalizzata ? Sarà
come per il commercialista o l’avvocato
? Posto che l’attività di un professionista,
e di conseguenza la sua parcella,
deve essere valutata in funzione
dei vantaggi ottenuti dall’affidamento
alle sue “cure”, il costo di un consulente
finanziario indipendente, con buona
probabilità, si ripagherà senz’altro con
un certo risparmio ottenuto sulla scelta
del prodotto.
Il mercato finanziario sta evolvendo
non solo in direzione della “finanza
creativa” ; ormai si stanno sempre più
affermando prodotti come gli ETF (Exchange
Trade Fund) che hanno costi di
5 o 6 volte inferiori rispetto ai fondi
comuni o SICAV tradizionali. Negli
Stati Uniti, il sorpasso nella raccolta
dei primi a scapito di questi ultimi è già
avvenuto. Gli intermediari tradizionali
hanno ovvie difficoltà nel proporre tali
strumenti, per i margini molto esigui,
ma l’evoluzione è tale che esistono ormai
ETF obbligazionari e azionari di
tutti i tipi, e addirittura quelli “short”,
che puntano cioè sul ribasso del mercato.
La reale plusvalenza, però, dovrebbe
essere la maggior cura e attenzione
posta dal consulente indipendente nel
rilevare le esigenze e le attese del cliente.
Molto spesso, infatti, non sono gli
scandali o gli shock del mercato a fare
la differenza, ma la corretta impostazione
strategica del portafoglio, che tali
eventi dovrebbe essere sempre in grado
di assorbire.
Accedere a questa forma di consulenza
sarà via via più semplice. Seppure in
attesa di una regolamentazione, sta
crescendo il numero di consulenti indipendenti
già in attività e, grazie alla
MIFID, operare all’interno del mercato
comunitario equivarrà ad operare
nel proprio Paese d’origine, grazie ai
riconoscimenti reciproci delle norme
vigenti tra Stati membri dell’Unione
Europea.

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Monaco Imprese n° 3
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Le novità della MIFID in sintesi :
• Norme a tutela del conflitto d’interessi:
il “divieto d’inducement” impedisce
agli intermediari di ricevere o
versare somme da o a terzi in relazione
alla prestazione del servizio reso
al cliente. Se ciò dovesse accadere il
cliente DEVE averne evidenza esplicita
e chiara;
• Nuovi soggetti indipendenti autorizzati
e sottoposti ad autorizzazione e
vigilanza: per la prima volta in Italia i
risparmiatori avranno a disposizione
una figura professionale indipendente,
remunerata esclusivamente a parcella
e non dalle società prodotto.
• Armonizzazione delle norme di tutti
i Paesi comunitari : Ogni intermediario
operativo sul territorio comunitario
dovrà applicare le stesse regole. Le
società che presteranno i propri servizi
in forma transfrontaliera, in libera
prestazione, adotteranno le regole del
proprio Paese d’origine e non di quello
ove operano, com’è accaduto finora.
• Moltiplicazione e ampliamento per
le sedi di negoziazione sui mercati
borsistici: decade l’obbligo per gli intermediari
di concentrare gli ordini di
negoziazione sui mercati regolamentati,
che saranno affiancati dai sistemi
“multilaterali di negoziazione” e da piattaforme
che potranno eseguire ordini
d’acquisto e di vendita dei titoli.
• Maggiori garanzie sull’applicazione
del giusto prezzo di negoziazione: grazie
al concetto della “best execution”
ogni intermediario negoziatore dovrà
garantire livelli di trasparenza informativa
preliminari e successivi all’operazione.
Il cliente potrà così valutare
e confrontare i servizi resi dai singoli
intermediari, potendo scegliere quello
che gli offre le condizioni migliori.
• Definizione di tre categorie di clientela:
Istituzionale, per i quali ci sono
minori obblighi di trasparenza; professionale,
con tutela ridotta per quanto
riguarda la prestazione di servizi d’investimento;
cliente al dettaglio (retail),
alla quale è assicurata la massima garanzia.
Union Européenne:
nouveautés en vue
pour les conseillers
financiers
Plus de protections pour
les investisseurs et les
conseillers indépendants
afin de favoriser la
concurrence et la qualité
Le vent de l’innovation qui souffle depuis
Bruxelles, bien qu’avec une intensité
inégale, est arrivé jusqu’aux pays tels
que l’Italie qui adoptent notoirement
les indications communautaires quand
les délais sont sur le point d’expirer.
En fait, à partir du 1 er Novembre, la Directive
européenne 2004/39/CE, mieux
connue comme .MiFID (Market in Financial
Instrument Directive), entrera
en vigueur.
Monaco Imprese n° 3
Les non spécialistes se demanderont
sûrement quels sont les éléments intéressants
contenus par cette ultérieure
mesure qui s’inscrit dans un système de
lois et de règles déjà assez compliqué.
Un système qui, jusqu’à présent, n’a
pas donné l’impression de sauvegarder
les épargnants même pas en cas de gros
scandales.
Une certaine dose de méfiance est compréhensible
: en fait, au cours des dernières
années, les épargnants italiens
ont eu beaucoup de patience, peut-être
même trop ! Face aux faillites causées
par des administrations aveugles, aux
defaults de pays entiers, aux krachs
boursiers et à l’inquiétude causée par
des emprunts octroyés trop facilement,
les épargnants italiens ont fait preuve
d’une sagesse considérable, même inattendue,
en donnant un signal clair à un
système financier qui vit aujourd’hui
une crise de confiance parmi les plus
difficiles de tous les temps.
Mais si l’épargnant italien a beaucoup
de mal à équilibrer ses comptes, la situation
n’est pas meilleure par delà les
frontières, dans un monde financier de
plus en plus technologique et virtuel où
règne l’incertitude de ne pas avoir suffisamment
assuré la protection des épargnes
gagnées à la sueur du front.
Bien qu’il soit nécessaire de procéder
avec précaution pour ne pas formuler
un jugement hâtif, j’estime utile d’analyser
certains aspects de cette directive
qui harmonisera le marché européen
de la consultation financière, tout en
introduisant des concepts capitaux qui
marquent une nette distinction entre
l’analyse financière indépendante et
celle caractérisée par le conflit d’intérêts.
En outre, la MiFID prévoit des
règles opérationnelles très strictes que
le système financier européen devra appliquer
pour protéger les intérêts de ses
clients.
Etant donné qu’en matière d’investissements
financiers l’épargnant non
professionnel doit s’adresser à son intermédiaire,
l’un des points principaux
abordé par le législateur dans la rédaction
de cette directive a été celui de la
recherche d’équilibre dans le rapport de
consultation financière où le conseil en
investissement est pourvu par la même
personne qui vend le produit proposé.
En simplifiant le concept, la solution
abordée est celle qui marque la distinction
suivante :
• Si le conseiller dépend ou bien est
mandataire de l’intermédiaire qui
vend le produit, il devra communiquer
au client d’une façon très claire qu’il
est dans un état de conflit d’intérêt.
Il sera également appelé à démontrer
que ses services financiers sont fournis
aux conditions es plus favorables. (Best
Execution)
• Si le conseiller ne travaille pas pour
un intermédiaire et qu’il remet une
note d’honoraires en échange de son
service, il s’agira plutôt de conseils
d’investissement caractérisés par
une réelle indépendance. En outre, le
conseiller devra être inscrit à un ordre
professionnel dont l’accès dépend des
qualités professionnelles ainsi que de la
respectabilité et qui impliquera le respect
de certaines règles decomportement.
Bien évidemment, cette distinction n’est
pas garantie de l’attitude professionnelle
de tous les conseillers indépendants ;
elle n’implique pas non plus le caractère
non professionnel des intermédiaires
non indépendants. Cependant,
elle permet d’éviter les
“conseils intéressés”, dictés par un
intérêt économique ou bien une
stratégie commerciale.
Mais combien coûtera un conseil personnalisé
? Les mêmes honoraires que
pour l’expert-comptable ou l’avocat ?
Si les honoraires du professionnel sont
aussi établis en fonction des bénéfices
obtenus par le client, les économies réalisées
sur les opérations par ce dernier,
compenseront probablement la note.
En effet, le marché financier évolue vers
la “finance créative” et vers des produits
tels que les ETF (Exchange Trade
Fund) qui coûtent 5 ou 6 fois moins que
les fonds communs ou SICAV traditionnelles.
Aux Etats-Unis, ces derniers ont
déjà été dépassés par les ETF. Bien entendu,
les intermédiaires indépendants
ont du mal à proposer ces instruments
puisque leur marge est très faible. Cependant,
l’évolution du marché est telle
qu’il existe déjà plusieurs types d’ETF
obligataires et actionnaires de tous types
ainsi que des ETF short visant à la
baisse du marché.
Mais la réelle plus-value devrait être
représentée par l’attention que le
conseiller indépendant réserve aux exigences
et aux attentes du client. En fait,
ce qui fait la différence ce n’est pas les
scandales ou les chocs du marché mais
plutôt l’organisation stratégique du
portefeuille qui devrait être toujours en
mesure d’amortir ces crises.
Accéder à cette forme de conseil financier
sera de plus en plus facile. En fait,
bien qu’on attende la règlementation,
le nombre de conseillers indépendants
augmente et, grâce à la MiFID, opérer
dans le marché communautaire équivaudra
à opérer dans le pays d’origine,
grâce aux reconnaissances réciproques
des textes entre les Etats membres de la
Communauté européenne.
Mauro Buso
buso@alteriafinance.com

Diploma Europeo di Studi
Superiori Bancari
Opzione : “piazza bancaria monegasca”
Nel mese di aprile, nel quadro della
“Prima riunione dei mestieri bancari”,
la Direzione del Lavoro e l’Unità
Impiego-Giovani annunciavano il
varo del primo Diploma Europeo
di Studi Superiori Bancari, con opzione
“piazza bancaria monegasca”.
Si trattava di un titolo di studio inerente
alle specificità della piazza monegasca,
messo a punto in collaborazione
con l’Associazione Monegasca delle
Attività Finanziarie (AMAF).
La selezione dei candidati è stata attuata
in collaborazione con la Direzione
del Lavoro, l’Istituto Bancario di
Formazione ed alcuni istituti bancari e
finanziari. Il primo corso è iniziato l’8
ottobre scorso.
La formazione è attualmente seguita
da 15 giovani, tutti diplomati minimo
BAC+2, che hanno già svolto stage
presso una banca o società finanziaria
monegasca.
Oltre agli apprendimenti tecnici fondamentali,
l’accento è messo sulla conoscenza
pratica della piazza e delle sue
caratteristiche. La formazione è quindi
svolta in stretta collaborazione con
professionisti del settore e l’AMAF.
Diplôme Européen
d’Etudes Supérieures
de Banque
Option place bancaire
monégasque
En avril dernier, la Direction du Travail
et la Cellule Emploi-Jeunes, dans le
cadre de l’organisation de la Première
Rencontre des Métiers de la Banque,
annonçaient la création du Diplôme
Européen d’Etudes Supérieures de
Banque, option place bancaire monégasque,
qui est un diplôme d’études
supérieures en alternance répondant
aux spécificités de la place monégasque,
mis en place en collaboration avec
l’Association Monégasque des Activités
Financières.
Les différentes phases de sélection des
candidatures ont été assurées en partenariat
par la Direction du Travail,
l’Institut Bancaire de Formation et les
établissements bancaires et financiers.
La première classe a effectué sa rentrée
le 8 octobre dernier.
Cette promotion est composée de
15 jeunes, tous diplômés à un niveau
Bac +2 minimum et qui ont donc intégré
une des structures bancaires ou financières
suivantes dans le cadre d’un
contrat d’apprentissage.
Lors de la conception de ce nouveau
cursus, l’accent avait été mis sur la volonté
de réaliser un référentiel pédagogique
répondant aux exigences des
professionnels, notamment en matière
de connaissance de la place et de ses
caractéristiques, mais aussi par l’acquisition
d’un haut niveau de technicité.
Ainsi, le programme de formation a été
finalisé en collaboration avec des cadres
financiers de la place, sous l’impulsion
de l’Association Monégasque des
Activités Financières. Plusieurs spécialistes
bancaires salariés en Principauté
se sont également manifestés pour assurer
des modules de formation pendant
l’année scolaire.
Face au succès rencontré par la 1 ère Rencontre
des Métiers de la Banque, et à
l’engouement suscité par le recrutement
de la première promotion, cette manifestation
rassemblant les professionnels de
la banque, de la formation, et les jeunes,
sera reconduite au printemps 2008.
Mme Patricia NOVARETTI, Directeur-Adjoint du Travail, Mme Sophie VINCENT Administrateur Principal Cellule Emploi-Jeunes,
M. SAFAR Président de l’ACEEB et M. DE ROCQUIGNY Directeur d’IBF, entourés des élèves
Monaco Imprese n° 3
35

Monaco, la seconda città
più cara del mondo
Ci si pone subito la domanda : dopo
quale e davanti a quali ?
In base ad una ricerca effettuata dai famosi
consulenti immobiliari britannici
Knight Frank, Monaco è seconda, immediatamente
dopo Londra e davanti a
New York, Hong Kong e Tokio.
Alcuni dati :
A Londra, dove i loft della City e le incantevoli
case di Hampstead sono
delle “pepite” riservate ai ricchi, precisa
Cédric Verany, il prezzo medio è pari a
36 800 € al metro quadrato.
A Monaco, 35 000… E’ l’effetto del
sole ? Dei vantaggi fiscali ? Bisogna
considerare 700 000 € per un monolocale
a Fontvieille e circa 3 milioni per
un tre vani nel cuore di Monte-Carlo. I
più ricercati sono gli appartamenti sulla
Rocca, a Monaco-Ville, e gli attici e superattici
con piscina sul tetto
Gli osservatori amano dire che, in un
futuro prossimo, città come Mosca, Pekino,
Delhi figureranno in questa classifica
che contiene, per il momento, capitali
essenzialmente europee.
In quest’albo d’oro appare anche un
certo numero di città francesi. Cannes al
sesto posto, 15 000 € al metro quadrato.
Saint Tropez al settimo posto, 14 900 €.
Poi Parigi, 12 600 €. In una classifica
parallela, Knight Frank piazza come
prima zona più cara del mondo la penisola
di Cap Ferrat, a più di 30 000 € al
metro quadrato. Sopra Beaulieu, dietro
un immenso bosco d’altissimi cipressi, si
cela la villa “La Leopolda”, costruita da
Leopoldo II, Re dei Belgi, venduta poi
agli Agnelli e attualmente proprietà di
Lili Safra, inserita tra le dieci residenze
più care del mondo.
Il Cap d’Antibes, Valbonne e Saint Paul
vengono rispettivamente in quarta, ottava
e nona posizione nella classifica
“Costa Azzurra” di Knight Frank.
Monaco, deuxième
ville la plus chère du
monde
Tout de suite, on se pose la question :
après laquelle et devant lesquelles ?
D’après une enquête établie par le cabinet
immobilier britannique bien connu
Knight Frank, Monaco vient en second,
immédiatement après Londres,
et devant New York, Hong Kong et
Tokyo.
Des chiffres :
A Londres, où les lofts de la city et les
ravissantes maisons d’Hampstead sont
des pépites réservées aux plus fortunés,
précise Cédric Verany, le prix moyen
est de 36 800 € au mètre carré.
A Monaco, 35 000… Est-ce l’effet du
soleil ? Des facilités fiscales ? Il faut
compter 700 000 € pour un studio à
Fontvieille et autour de 3 millions pour
un 3 pièces au cœur de Monte-Carlo.
Les plus recherchés restent les appartements
sur le Rocher, à Monaco Ville,
et les penthouses sur un ou deux étages
avec piscine sur le toit.
Les observateurs se plaisent à dire que
dans un futur proche, des villes comme
Moscou, Pékin, Delhi figureront dans
ce classement qui ne contient pour le
moment, principalement, que des villes
européennes.
Dans le palmarès apparaît aussi un certain
nombre de villes françaises. Cannes
en 6 ème place, 15 000 € le mètre carré.
Saint Tropez en 7 ème , 14 900 €. Puis
Paris, 12 600 €.
Dans un classement parallèle, Knight
Frank range comme première région
la plus chère du monde la presqu’île du
Cap Ferrat, à plus de 30 000 € le mètre
carré. Au dessus de Beaulieu derrière
un immense paravent de cyprès d’une
hauteur colossale, se cache la villa La
Leopolda construite par Léopold II,
Roi des Belges, vendue par la suite aux
Agnelli, maintenant propriété de Lili
Safra, classée dans le peloton des dix
résidences les plus chères in the world.
Le Cap d’Antibes, Valbonne et Saint
Paul viennent respectivement en 4 ème ,
8 ème et 9 ème position dans le classement
Côte d’Azur de Knight Frank.
36
Monaco Imprese n° 3

AGEDI S.A.M.
una società di servizi immobiliari dallo stile internazionale
nel cuore di Principato di Monaco
AGEDI S.A.M., uno dei principali
operatori immobiliari del
Principato di Monaco, dal 2004
è parte del Gruppo Norman,
tra i primi gruppi italiani operanti
nel settore della “gestione
dinamica di patrimoni immobiliari
per conto terzi”, frutto
del coordinamento strategico e
sinergico di tutte le attività che
ruotano intorno al mondo immobiliare.
AGEDI S.A.M. è anche
associato all’A.I.I.M.
L’acquisizione di AGEDI S.A.M. rappresenta
il primo passo del piano industriale
implementato dal Gruppo
Norman (fondato nel 1995 a Milano,
da Massimo Cimatti, con l’obiettivo di
inserire nel mondo dei servizi immobiliari
un soggetto unitario, che potesse
riunire in sé una multitudine di risorse
e strutture) che prevede un percorso
di crescita e d’internazionalizzazione
attraverso lo sviluppo e l’esportazione
del proprio modello di business al di
là dei confini nazionali, ulteriormente
rafforzato dall’apertura della sede di
Londra lo scorso anno.
AGEDI S.A.M. ha alla sua guida il dott.
Massimiliano Ibba, dinamico Amministratore
delegato che ci accoglie per
raccontarci la storia del successo del
Gruppo da lui diretto. Infatti, la lunga
storia dell’attività immobiliare del
Gruppo è provata sia dal certificato di
‘exploitation’, sia da un bel documento
incorniciato, che attesta il compimento
di 80 anni di attività (dal 1927).
Monaco Imprese: AGEDI detiene una
posizione di leadership tra le società
immobiliari presenti nel Principato di
Monaco, e copre tutta la Costa Azzurra
da molti anni. In particolare, quale è
oggi la situazione dell’immobiliare a
Monaco ?
Massimiliano Ibba : E’ da diverso
tempo che il mercato immobiliare locale
sta subendo delle forti pressioni,
in quanto la domanda è decisamente
superiore all’offerta. Questo comporta
un enorme aumento dei prezzi, anche
se dal punto di vista economico non
c’è una crescita equivalente, ed il trend
conferma questa tendenza.
Monaco Imprese:Che tipo di clientela
avete ed in cosa vi differenziate dai vostri
concorrenti ?
Massimiliano Ibba : La nostra clientela
è per il 60-70% d’origine anglosassone.
Il resto è rappresentato da italiani. Di
solito costoro acquistano appartamenti
per vivere e risiedere a Monaco. Invece,
nel caso di acquisto da parte di una
società, l’operazione è fatta principalmente
a titolo d’investimento. Recentemente
si è distinta una nuova figura,
una sorta di ‘marchand de biens’, vale
a dire uno “speculatore” che in tempi
ravvicinati compra e vende immobili,
forte della poca offerta che caratterizza
attualmente il mercato monegasco, ricavandone
alti profitti.
A tutti, in ogni modo, offriamo professionalità
e prodotti d’alto livello.
Inoltre, il fatto di appartenere al Gruppo
Norman ci permette di selezionare,
sia localmente sia sul mercato internazionale,
una vasta gamma di prodotti,
in modo da offrire, strategicamente, un
servizio completo e fornire soluzioni
atte a soddisfare ogni singola esigenza
del cliente.
Monaco Imprese : Il Gruppo Norman
si propone sul mercato immobiliare
internazionale come soggetto
innovatore nel settore, rispondendo al
bisogno reale del mercato di avvalersi
di un servizio altamente professionale
e, allo stesso tempo, caratterizzato da
flessibilità e attenzione agli obiettivi
specifici del cliente nel contesto di
riferimento. Qual è dunque il vostro
‘Core Business’ ?
Massimiliano Ibba : Il Core Business
del gruppo è la “gestione dinamica
di patrimoni immobiliari per conto
terzi” , attività che scaturisce dal coordinamento
strategico e sinergico di
tutte le attività che ruotano intorno al
mondo immobiliare. Resta inteso che
come AGEDI S.A.M., dopo 80 anni
di presenza sul mercato immobiliare
monegasco, siamo riusciti a fidelizzare
la nostra clientela. Attualmente, differenziandoci
anche per l’offerta d’altre
attività, siamo in grado di affiancare e
consigliare tanto un’esigente clientela
privata quanto i cosiddetti soggetti istituzionali
, che sempre piu’ numerosi
si rivolgono a noi, certi del nostro servizio.
Massimiliano Ibba
Monaco Imprese: Strategica quindi
anche la scelta del Gruppo Norman di
avere Agedi S.A.M. come partner su
una piazza come Monte-Carlo ?
Massimiliano Ibba : Certamente. Monte-Carlo
rimane un punto di riferimento
sia per la sua localizzazione strategica
nel Mediterraneo, sia come sede prestigiosa
per aziende ed eventi di risonanza
internazionale. AGEDI S.A.M. è, da
sempre, a servizio del cliente, certa di
poter offrire un servizio di qualità sia
nell’intermediazione sia nelle gestioni
immobiliari, come testimoniato recentemente
dal nuovo incarico per la gestione
d’alcune unità immobiliari site nei
più prestigiosi complessi di Monaco.
Un segno che premia la serietà che si è
misurata e che è maturata negli anni.
Monaco Imprese n° 3
37

AGEDI S.A.M.
une société de services
immobiliers au style
traditionnel à Monaco
AGEDI S.A.M., un des principaux
opérateurs immobiliers
de la Principauté de Monaco,
fait partie, depuis 2004, du
Groupe Norman, leader en
Italie du secteur de la “gestion
dynamique de patrimoine
pour le compte de tiers” grâce
à la coordination stratégique
et synergique de toute les activités
liées à l’Immobilier.
AGEDI S.A.M. est aussi
membre de l’A.I.I.M.
L’acquisition de AGEDI S.A.M. représente
le premier pas du plan industriel
développé par le Groupe Norman (fondé
en 1995 à Milan par M. Massimo
Cimatti avec l’objectif de créer, dans
le secteur des services immobiliers, un
sujet unique qui puisse réunir une multitude
de ressources et structures) qui
prévoit un parcours de croissance et
d’internationalisation à travers le développement
et l’exportation à l’étranger
de son modèle de business, soutenu, entre
autre, par l’ouverture d’un siège à
Londres l’année dernière.
AGEDI S.A.M. est dirigée par
M Massimiliano Ibba, administrateur délégué
dynamique, qui nous raconte l’histoire
du succès du Groupe qu’il dirige. Effectivement,
la longue histoire de l’activité
immobilière du Groupe est prouvée par le
certificat d’exploitation qui atteste de 80
années d’activités (depuis 1927).
Monaco Imprese: AGEDI est un leader
parmi les sociétés immobilières présentes
en Principauté de Monaco et couvre,
depuis de nombreuses années, toute la
Côte d’Azur. En particulier, quelle est
aujourd’hui la situation de l’immobilier
à Monaco ?
Massimiliano Ibba : Depuis un certain
temps, le marché de l’immobilier subit
de fortes pressions à cause d’une demande
supérieure à l’offre. Ceci comporte
une forte augmentation des prix,
même si d’un point de vue économique,
on n’a pas une croissance équivalente,
et l’évolution confirme cette tendance.
Monaco Imprese: Quelle est votre
clientèle et en quoi vous différenciezvous
de vos concurrents ?
Massimiliano Ibba : Les 60-70 % de
notre clientèle sont d’origine anglosaxonne.
Le reste est représenté par les
Italiens. Normalement, ils achètent des
appartements pour vivre et résider à
Monaco. Par contre, dans le cas d’un
achat de la part d’une société, l’opération
est faite essentiellement à titre
d’investissement.
Etant donnée l’offre réduite qui caractérise
actuellement le marché monégasque,
nous voyons aussi une nouvelle
figure, une sorte de “marchand de
biens”, c’est à dire un spéculateur qui
achète et vend rapidement des biens
immobiliers, en réalisant des plusvalues
importantes.
De toutes façons, nous offrons à tous,
professionnalisme et produits de haut
niveau. De plus, le fait d’appartenir au
Groupe Norman nous permet de sélectionner
soit localement, soit sur le marché
international, une large gamme de
produits, de manière à offrir, stratégiquement,
un service complet et fournir
des solutions adaptées aux exigences
du client.
Monaco Imprese: Le Groupe Norman
se propose sur le marché international
de l’immobilier comme un sujet
innovateur, en répondant au besoin réel
du marché de bénéficier d’un service
très professionnel et, en même temps,
caractérisé par une flexibilité et une
attention aux objectifs spécifiques du
client dans le contexte de référence.
Quel est donc votre “core business” ?
Massimiliano Ibba : Le “core business”
du Groupe est la “gestion dynamique
de patrimoines immobiliers pour le
compte de tiers”, un travail qui naît de
la coordination stratégique et synergique
de toute les activités qui tournent
autour de l’immobilier. Bien entendu,
après 80 années de présence sur le
marché immobilier monégasque, nous
avons fidélisé notre clientèle. Actuellement,
en nous différenciant aussi par
l’offre d’autres activités, nous sommes
en mesure de suivre et conseiller aussi
bien une clientèle exigeante de particuliers
que institutionnelle, qui , connaissant
nos capacités, s’adresse de plus en
plus à nous,.
Monaco Imprese: Le choix du Groupe
Norman d’avoir AGEDI S.A.M.
comme partenaire sur la Place
monégasque est-il donc stratégique lui
aussi ?
Massimiliano Ibba : Certainement.
Monaco reste un point de repère pour
toute localisation stratégique en Méditerranée,
ainsi qu’un siège prestigieux
pour les entreprises et les évènements
de renommée internationale. AGEDI
S.A.M. est depuis toujours au service
du client, certaine de pouvoir offrir un
service de qualité, soit dans l’intermédiation,
soit dans la gestion immobilière,
comme le témoignent les récents
mandats de gestion d’unités immobilières
de très grand standing à Monaco.
Un signe qui récompense le sérieux que
nous avons acquit dans le temps.
Maria Bologna
38
Monaco Imprese n° 3

Real Estate - Immobilier
TRANSACTIONS IMMOBILIÈRES
GÉRANCE
SYNDIC DE COPROPRIÉTÉ
MEMBRE DE LA CHAMBRE
DES AGENTS IMMOBILIERS MONÉGASQUES
une societe du gruppo norman
Le Monte-Carlo Palace - 9, Bd des Moulins - B.P. 145 - 98000 Monaco
+377 92.16.59.59 www.agedi.mc
www.grupponorman.com
Monaco Imprese n° 3
39

“Croatia Investment
Workshop”
dai colori italiani
“Croatia Investment
Workshop” aux
couleurs italiennes
De gauche à droite :
M. Jean Kerwat M. Paul Masseron SEM Jean Pastorelli SEM Mirko Galic M. Laurent Anselmi
Associato benemerito e fondatore
dell’AIIM, l’imprenditore italiano
Jean Kerwat ricopre anche la funzione
di Console onorario della Croazia nel
Principato di Monaco. Sotto questa
veste, il 27 giugno scorso, questi ha
promosso e organizzato il “Croatia
Investment Workshop”, presso l’Hôtel
de Paris, con la collaborazione del
Ministero degli Affari Esteri e dell’Integrazione
Europea, e dell’Agenzia per
la Promozione del Commercio e degli
Investimenti della Repubblica Croata.
Il Workshop è stato un’importante occasione
d’incontro tra una delegazione
croata e un gruppo d’imprenditori e investitori
- tra i quali figuravano la Société
des Bains de Mer, il Gruppo Olympe,
la Banca della Svizzera Italiana (BSI),
Moore Stephens Services, V.Ships, ed
alcuni associati dell’AIIM. Hanno partecipato
attivamente ai lavori anche
Guy-Michel Crozet, all’epoca Vice-Direttore
della Direction de l’Expansion
Économique, e Elisabeth Ritter-Moati,
Direttore del Polo Investimenti della
Chambre de Développement Économique.
Lo scopo principale dell’evento
è stato quello di fornire un’immediata
e concreta assistenza agli imprenditori
per la realizzazione dei loro progetti
d’investimento in Croazia. Alla chiusura
dei lavori, il Consolato ha offerto un
cocktail ai partecipanti ed alle numerose
personalità presenti, tra le quali,
S.E. Mirko Galic, Ambasciatore
della Croazia in Francia, S.E. Jean
Pastorelli, Consigliere di Governo per
gli Affari Esteri, S.E. Mario Polverini,
Ambasciatore d’Italia in Monaco,
S.E Paul Masseron, Consigliere di
Governo per gli Interni, Philippe
Narmino, Presidente del Consiglio di
Stato e Direttore dei Servizi Giudiziari,
Georges Lisimachio, Capo di
Gabinetto di S.A.S. il Principe
Alberto II, Laurent Anselmi e
Christiane Stahl, entrambi Consiglieri
di S.A.S. il Principe Alberto II, e
Frédéric Platini, Direttore della Cooperazione
Internazionale.
Membre bienfaiteur et fondateur de
l’AIIM, l’entrepreneur italien Jean
Kerwat est aussi Consul honoraire de
Croatie en Principauté de Monaco.
Fort de son rôle, le 27 juin dernier,
il a organisé le “Croatia Investment
Workshop” à l’Hôtel de Paris, avec le
soutien du Ministère des Affaires Étrangères
et de l’Intégration Européenne, et
l’Agence de Promotion du Commerce
et de l’Investissement de la République
de Croatie. Ce Workshop a été une
importante occasion de rencontre entre
une délégation croate et un groupe
d’entrepreneurs et d’investisseurs tels
que la Sociétés des Bains de Mer, le
Groupe Olympe, la Banca della Svizzera
Italiana (BSI), Moore Stephens
Services, V.Ships, et quelques membres
de l’AIIM. M. Guy-Michel Crozet, ancien
Directeur Adjoint de la Direction
de l’Expansion Économique, et Mme
Elisabeth Ritter-Moati, Directeur du
Pôle Investissements de la Chambre de
Développement Économique, ont aussi
participé au Workshop. Le but principal
était de fournir un service complet
d’assistance aux entrepreneurs pour la
réalisation de leurs projets d’investissement
en Croatie. En fin de journée, une
réception a été offerte aux participants,
en présence de plusieurs personnalités,
notamment S.E. M. Mirko Galic,
Ambassadeur de Croatie en France,
S.E. M. Jean Pastorelli, Conseiller
de Gouvernement pour les Relations
Extérieures, S.E. M. Mario Polverini,
Ambassadeur d’Italie, M. Paul
Masseron, Conseiller de Gouvernement
pour l’Intérieur, M. Philippe
Narmino, Président du Conseil d’État
et Directeur des Services Judiciaires,
M. Georges Lisimachio, Chef du Cabinet
Princier, M. Laurent Anselmi et
Mme Christiane Stahl, Conseillers de
S.AS. Le Prince Albert II ainsi que
M. Frédéric Platini, Directeur du Bureau
de la Coopération Internationale.
Fabrizio Carbone
40
Monaco Imprese n° 3

La produzione d’energia verde
Una scelta etica per ridurre le emissioni di gas ad effetto serra
Cena-dibattito dell’AIIM,
ospite il dott. Agostino Re
Rebaudengo, presidente e amministratore
delegato di ASJA,
uno dei principali gruppi italiani
impegnati nella produzione
di energia da fonti rinnovabili,
che opera a livello internazionale
dal 1995.
Monaco Imprese: Purtroppo
quotidianamente si apprende come i
mutamenti climatici stiano modificando
il nostro pianeta ed è forse per
questo che la sensibilità ambientale
delle persone e dei governi dei paesi
industrializzati aumenta di giorno
in giorno. Si parla dunque di scelta
etica quando si pone come alternativa
e soluzione possibile la produzione
d’energia verde ?
Agostino Re Rebaudengo : Si poteva parlare
di “scelta etica” forse dodici anni
fa, in pratica, quando ASJA è nata, con
lo scopo di fare qualcosa di concreto
per la salvaguardia dell’ambiente e di
contribuire allo sviluppo delle energie
rinnovabili nel nostro paese. Oggi lo
sviluppo eco-sostenibile non si può più
definire solo una scelta etica, piuttosto
una via obbligata, l’unica possibile per
Agostino Re Rebaudengo
arginare i disastri naturali che si stanno
verificando a causa della presunzione
dell’uomo, convinto di poter modificare
all’infinito i fondamentali equilibri
della natura.
M.I.: Secondo lei il ricorso a fonti
energetiche ‘alternative’ può essere
sufficiente ad impedire il degrado
ambientale? Ci sono altre scelte?
A. Re Rebaudengo : ASJA, dal 1995,
producendo esclusivamente energia da
fonti rinnovabili, ha evitato l’immissione
in atmosfera di oltre 6.000.000
di tonnellate di CO 2
. Le fonti alternative
possono fornire molta più energia
di quanto comunemente si creda, ma
molte altre attività devono correre in
parallelo, prima fra tutte il risparmio
energetico. Dobbiamo cioè imparare a
non sprecare energia, realizzando edifici
energeticamente efficienti, sistemi
di trasporto collettivo migliori ed investendo
maggiormente nella ricerca.
Per non dipendere sempre e solo dalle
iniziative degli altri, possiamo anche
noi contribuire alla salute del nostro
pianeta, con piccoli gesti quotidiani
che evitino gli sprechi. Le energie alternative
soddisfano, per ora, solo una
piccola parte del fabbisogno energetico
mondiale, vale a dire circa il 13%. Le
fonti rinnovabili stanno conoscendo
solo oggi, e solo in alcuni paesi, una
fase di sviluppo.
M.I.: Nonostante il Protocollo di
Kyoto e il recente accordo dell’Unione
Europea (siglato dai 27 Stati Membri
lo scorso 9 marzo 2007, in base al quale
si impegnano a raggiungere entro il
2020, l’obiettivo vincolante del 20% del
totale dei consumi di energia da fonti
rinnovabili, ndr.) esistono situazioni
in cui gli Stati sono ben lontani da
raggiungere gli obiettivi stabiliti nella
gestione ambientale: secondo lei tutto
ciò è attribuibile alla mancanza di
sanzioni applicabili o ci sono anche
ragioni economiche ? Con quali
criteri si stabiliscono gli obiettivi da
raggiungere?
A. Re Rebaudengo : Rispetto ai limiti
fissati dal protocollo di Kyoto, molti
paesi -tra cui l’Italia - si trovano in una
situazione peggiore rispetto al passato,
A destra, Fernanda Casiraghi, presidente di AIIM
avendo incrementato, dal 1990 (anno
preso come parametro di riferimento),
le loro emissioni di CO 2
. Ovviamente i
costi da sostenere per l’ambiente sono
notevoli e non tutti i paesi hanno la
possibilità, o la volontà, di mettere
in atto politiche restrittive che ovviamente
graverebbero, ma solo nel “breve
termine”, sulle industrie del paese.
Dico “solo nel breve termine”, poiché
la ricerca e l’innovazione che essa genererebbe,
porterebbe nel medio periodo
ad un vantaggio tecnologico e competitivo
importantissimo. In Germania,
per esempio, l’introduzione fortemente
incentivata e obbligata del fotovoltaico
ha permesso al paese la creazione di
un nuovo settore industriale, decine di
migliaia di posti di lavoro qualificati ed
una leadership tecnologica oggi invidiata
da molti.
Monaco Imprese n° 3
41

M.I. : Per limitare gli effetti dannosi
delle emissioni d’anidride carbonica,
sempre più spesso s’impiegano
sistemi di compensazioni volontarie
ed obbligatorie. Di qui la nascita
della “Borsa dei Fumi” detta anche
“Emission Trading”: di che cosa si
tratta esattamente e quanti sistemi
esistono attualmente?
A. Re Rebaudengo : Ad oggi vi sono
diversi sistemi regolamentati dall’Ente
per il cambiamento climatico delle
Nazioni Unite. Scopo di questi sistemi
(o “meccanismi flessibili”) è quello di
permettere ai paesi industrializzati, affinché
raggiungano gli obiettivi fissati
dal protocollo di Kyoto, l’implementazione
di progetti di riduzione d’emissioni
in qualunque parte del mondo,
quindi anche nei paesi con economie
definite in via di sviluppo o in fase di
transizione ( quasi tutti i paesi dell’ex
URSS). Obiettivi di questi progetti
sono: la riduzione delle emissioni, il
trasferimento di tecnologie pulite e la
creazione di uno sviluppo sostenibile.
Questi progetti si traducono in impianti,
di diverse tipologie, che hanno
la finalità di ridurre la CO 2
(o altri gas
ad effetto serra). Per ogni tonnellata di
CO 2
evitata è riconosciuto (attraverso
un’articolata procedura di verifica) un
“credito” che potrà poi essere venduto
a chi ha l’obbligo di annullare la CO 2
prodotta in eccesso rispetto a quella
stabilita dal Piano di Allocazione Nazionale.
Il valore del certificato dipenderà
dall’incontro tra domanda ed offerta.
Oltre a questo mercato di scambio
di “crediti”, ormai avviato da due
anni, sta cominciando a svilupparsi
anche il mercato volontario. In pratica:
aziende, enti e individui, pur non
avendo (per il momento) vincoli di
riduzione di CO 2
, possono compensare
le emissioni inevitabili, con CO 2
volontariamente evitata (vedi www.
asjacleanplanet.biz).
M.I. : Quali sono attualmente le
tecniche impiegate per produrre
energie alternative e quali sono i
risultati ottenuti ? Ci può citare degli
esempi concreti?
A. Re Rebaudengo : L’ energia verde
(prodotta senza l’emissione di CO 2
)
è generata da impianti che sfruttano
il vento (eolici), i raggi del sole (fotovoltaici),
l’acqua (idroelettrici), le
biomasse e il biogas. Quest’ultimo è
prodotto naturalmente dalla parte
organica dei rifiuti, ed è costituito per
circa la metà da metano. Esso, se captato
(dal corpo della discarica), e opportunamente
purificato, è in grado di
alimentare dei motori che, a loro volta,
mettono in moto degli alternatori, i
quali producono energia elettrica. Il
vantaggio ambientale derivante da
questo processo è duplice : da un lato
si produce energia pulita, dall’altro si
evita la dispersione in atmosfera del
biogas, e quindi del metano, che è uno
dei principali gas serra (21 volte più inquinante
della CO 2
). ASJA è attiva in
vari settori e leader nella produzione
d’energia da biogas.
M.I. : Brevemente, in base alla
sua esperienza come presidente e
amministratore delegato di uno dei
principali gruppi italiani impegnati
nella produzione d’energia da fonti
rinnovabili, quale potrebbero essere
le nuove frontiere della ricerca e le
possibili applicazioni pratiche per
accelerare, se possibile, il processo di
guarigione del pianeta?
A. Re Rebaudengo : Stiamo assistendo
ad una rapida crescita economica
in alcuni paesi in via di sviluppo, con
conseguente aumento della domanda
energetica. Occorre quindi incentivare
la ricerca al fine di realizzare un sistema
produttivo -e di vita- a bassa emissione
di CO 2
. Dovrebbe essere attuata
anche la carbon sequestration, ossia la
cattura ed il confinamento della CO 2
prodotta dalle centrali termoelettriche,
nel sottosuolo. Un altro fondamentale
elemento di sviluppo è rappresentato,
poi, dall’idrogeno. Questo gas potrebbe
diventare la nuova frontiera di
un sistema energetico maggiormente
sostenibile, che sia in grado di soddisfare
la crescente domanda energetica
senza causare danni collaterali all’ambiente.
La trasformazione dell’idrogeno
in energia, infatti, non produce
emissioni nocive ma solo acqua pura.
Esso può essere utilizzato in diverse applicazioni
: nella produzione d’energia
elettrica, nella generazione di calore e
nei trasporti.
l principale problema (ma non l’unico),
relativo al suo utilizzo su ampia scala,
è che per produrlo occorrono fonti fossili
(carbone, petrolio). Alcune imprese
- ASJA, in partnership con alcune importanti
università, è tra queste- stanno
cercando una via per produrlo chimicamente,
come avviene nelle foglie, utilizzando
i raggi del sole.
la production
d’énergie verte
Un choix éthique pour
réduire les émissions de
gaz à effet de serre
Dîner-débat de l’AIIM, conférencier
M. Agostino Re Rebaudengo, président
et administrateur délégué de ASJA, un
des principaux groupes italiens spécialisés
dans la production d’énergies renouvelables,
et présent au niveau international
depuis 1995.
Monaco Imprese : Chaque jour, nous
apprenons combien les changements
climatiques sont en train de modifier
notre planète. C’est probablement
pour cette raison que la sensibilisation
aux problèmes de l’environnement,
de la part des personnes et des
gouvernements des pays industrialisés,
augmente de jour en jour. On parle donc
de choix éthique lorsque l’on présente la
production d’énergie verte comme une
solution possible.
M. Agostino Re Rebaudengo : Nous
pouvions parler de “choix éthique” il
y a douze ans, lorsque ASJA est née
avec le but de faire quelque chose de
concret pour la sauvegarde de l’environnement
et contribuer aux développements
des énergies renouvelables,
mais aujourd’hui le développement durable
est surtout un choix obligé, le seul
choix possible pour limiter les désastres
naturels qui sont en train de se vérifier
à cause du comportement de l’homme.
M.I. : Selon vous, le recours aux
énergies alternatives peut-il
être suffisant pour empêcher la
dégradation environnementale ?
N’y-a-t’il pas d’autres choix
possibles ?
M. Re Rebaudengo : ASJA, à
partir de 1995, en produisant exclusivement
de l’énergie venant
de sources renouvelables, a évité
l’émission dans l’atmosphère de
plus de 6.000.000 tonnes de CO 2
.
Les sources alternatives peuvent
fournir beaucoup plus d’énergie
que l’on pense, mais d’autres activités
doivent avancer parallèlement;
tout d’abord l’économie
d’énergie, par exemple, en améliorant
la construction des immeubles,
l’efficacité des transports collectifs et
en investissant d’avantage dans la recherche.
Nous aussi, à travers quelques
petits gestes quotidiens, pouvons
éviter les gaspillages et améliorer ainsi
la santé de la planète. Pour l’instant,
les énergies alternatives couvrent une
petite partie des besoins énergétiques
mondiaux, soit le 13% environ, mais
42
Monaco Imprese n° 3

Monaco Imprese n° 3
43

connaissent, en certains pays, une phase
de développement importante.
M.I. : Malgré le Protocole de Kyoto et
le récent accord de l’Union Européenne
(ratifié par les 27 Etats membres le 9
mars 2007, ndlr.) il existe des situations
où les Etats sont bien en arrière par
rapport aux objectifs: selon vous, le
problème réside t-il en l’absence de
sanctions applicables ou y-a-t’il aussi
des raisons économiques ? Sur quels
critères établit-on, pour chaque Etat,
les objectifs à poursuivre ?
M. Re Rebaudengo : Par rapport aux
limites fixées par le protocole de Kyoto,
beaucoup d’Etats, dont l’Italie, se trouvent
dans une situation pire que dans
le passé, en ayant augmenté, depuis
1990 (année de référence) leur émission
de CO 2
. Bien entendu, les coûts
pour la protection de l’environnement
sont importants et tous les pays n’ont
pas la possibilité ou la volonté de mettre
en jeu des politiques restrictives
qui auraient des retombées négatives,
surtout à court terme, sur leur secteur
industriel. Je parle de “court terme”
parce que la recherche et l’innovation
que ces politiques engendreraient, porteraient
sur une moyenne période à un
avantage technologique et compétitif
très important. En Allemagne, par
exemple, l’introduction fortement encouragée
du photovoltaïque a permis
au pays de créer un nouveau secteur
industriel, plusieurs dizaines de milliers
d’emplois qualifiés et un leadership
technologique envié.
M.I. : Afin de limiter les effets néfastes
des émissions d’anhydride carbonique,
on emploi toujours plus de systèmes de
compensation volontaire et obligatoire,
comme la naissance de la “bourse des
fumées” dite aussi “Emission
Trading”: de quoi s’agit-il
et combien de systèmes
avons-nous
actuellement ?
M. Re Rebaudengo : Aujour-d’hui, nous
avons plusieurs systèmes réglementés
par l’Organisation pour les changements
climatiques auprès des Nations
Unies. L’objectif de ces systèmes (ou
“mécanismes flexibles”) est celui de
permettre aux pays industrialisés d’atteindre
les paramètres fixés par le protocole
de Kyoto, par le développement
de projets pour la réduction des émissions
de CO 2
en n’importe quelle partie
du monde, et donc aussi dans les pays
en voie de développement ou en phase
de transition (presque tous les pays de
l’ex-Union Soviétique). Les objectifs
de ces projets sont : la réduction des
émissions, le transfert de technologies
propres et la création d’un développement
durable. Ces projets consistent en
différents types d’installations qui ont
comme finalité celle de réduire le CO 2
(ou les autres gaz à effet de serre). Pour
chaque tonne de CO 2
évitée, on reconnaît
(après vérification) un “crédit”
qui pourra être vendu à ceux qui ont
l’obligation d’annuler le CO 2
produit
en excès par rapport au Plan d’Allocation
Nationale. La valeur du certificat
dépendra du point de rencontre entre
la demande et l’offre. En plus de ce
marché d’échange de crédits, déjà existant
depuis deux ans, on commence à
développer aussi un marché volontaire.
Plus exactement, les entreprises, les
organismes publics et les particuliers,
même s’ils n’ont pas, pour l’instant, des
obligations de réduction de CO 2
peuvent
compenser leurs émissions inévitables,
par une économie volontaire de
CO 2
(voir www.asjacleanplanet.biz).
M.I. : Quelles sont actuellement les
techniques employées pour produire de
l’énergie alternative et quels sont les
résultats obtenus ? Pouvez-vous nous
donner des exemples ?
M. Re Rebaudengo : L’énergie verte
(produite sans émission de CO 2
) est générée
par des installations qui exploitent
les vents (éoliens), les rayons du
soleil (photovoltaïques), l’eau (hydroélectriques),
les biomasses et le biogaz.
Ce dernier est produit, de façon
naturelle, par la partie organique des
déchets et est composé, pour la moitié,
par du méthane. Si on le capte et
on le purifie, il est en mesure d’alimenter
des moteurs, lesquels, à leur tour,
mettent en marche des alternateurs qui
produisent de l’électricité. Nous avons
alors un double avantage pour l’environnement
: d’un côté, on produit de
l’énergie propre, de l’autre on évite la
dispersion dans l’atmosphère du biogaz,
et donc du méthane, qui est un
des principaux gaz à effet de serre (21
fois plus polluant du CO 2
). ASJA, ma
société, est active en plusieurs secteurs
et leader dans la production d’énergie
dérivant du biogaz.
M.I. : Etant donnée votre expérience
en tant que Président et administrateur
délégué d’un des principaux groupes
italiens spécialisés dans la production
d’énergies provenant de sources
renouvelables, quelles pourraient-être
les nouvelles frontières de la recherche
et les applications pratiques pour
accélérer, si possible, le processus de
“guérison” de la planète ?
M. Re Rebaudengo : Nous assistons
à une croissance économique rapide
dans certains pays en voie de développement,
ce qui a, comme conséquence,
une augmentation de la demande énergétique.
Il faut donc développer la
recherche, pour obtenir un système
productif ayant de basses émissions
de CO 2
. On devrait appliquer aussi la
“carbon sequestration”, c’est à dire la
capture et l’isolement du CO 2
produit
par les centrales thermo-électriques
dans le sous-sol. Un autre élément de
développement fondamental est représenté
par l’hydrogène. Ce gaz pourrait
devenir la nouvelle frontière
d’un système énergétique plus soutenable,
qui soit en mesure de satisfaire
l’augmentation de la demande énergétique
sans provoquer de dégâts collatéraux
à l’environnement. En effet,
la transformation de l’hydrogène en
énergie, ne produit pas des émissions
nocives mais uniquement de l’eau pure.
Il peut être utilisé de plusieurs façons:
production d’électricité, de chaleur,
d’énergie pour les transports. Le problème
principal, lié à son utilisation sur
grande échelle, est l’exploitation des
sources fossiles (charbon, pétrole) pour
sa production. Certaines entreprises,
dont ASJA, en partenariat avec d’importantes
universités, sont en train de
chercher un système pour le produire
chimiquement, en utilisant les rayons
du soleil.
44
Monaco Imprese n° 3

Monaco Imprese n° 3
45

Conoscere AMREF Flying Doctors
Una ONG Monegasca
46
AMREF (African Medical and Research
Foundation) è un’organizzazione
sanitaria privata, senza fini di
lucro, presente in Africa orientale. Il
suo obiettivo è quello di contribuire
all’educazione e allo sviluppo sanitario
delle comunità africane. Impiega
attualmente oltre 700 persone, per il
97% africani e gestisce 140 progetti di
sviluppo sanitario in 22 paesi.
AMREF viene fondata 50 anni fa unitamente
al suo braccio operativo, il servizio
dei Flying Doctors che porta regolare
assistenza specialistica e chirurgica
agli ospedali delle zone isolate. E’
la prima organizzazione sanitaria privata
d’identità africana, nata in Africa
e con base in Africa.
Nel 1999, AMREF vince l’Hilton
Foundation Humanitarian Prize, prestigioso
riconoscimento mondiale.
Molte altre sedi nel mondo sono state
fondate e, tra queste, AMREF Monaco,
creata nel 2001 e il cui attuale Presidente
è l’Architetto Riccardo Arvati che,
dal 2005, ha messo a disposizione i suoi
uffici in Boulevard de Suisse come sede
dell’organizzazione monegasca.
AMREF Monaco sostiene principalmente
dei progetti legati al rifacimento
dei pozzi, all’educazione dei bambini
e questo grazie ai contributi di privati,
fondazioni e istituzioni governative.
Quest’anno, in occasione del 50° Anniversario,
AMREF Monaco partirà
con un’operazione di fundraising, che
servirà a raccogliere fondi per il Busia
Child Survival Project il cui intervento
si focalizza principalmente sulla cura
del neonato, sulla lotta contro la malaria
e contro l’HIV, attraverso il miglioramento
della qualità dei servizi
sanitari.
Il lavoro di quest’organizzazione
mondiale è stato premiato attraverso
l’attribuzione di prestigiosi riconoscimenti
quali il Bill Gates Global Health
Award nel 2005 e il Queen Elizabeth II
Gold Medal for Public Health al Presidente
dell’AMREF, Sig.ra Miriam
Were, nel 2007.
Per aderire ad AMREF Monaco è sufficiente
contattare la sede in 20, boulevard de Suisse -
98000 Monaco
Tel. (377) 93 50 14 14 - Fax 93 30 31 30
Monaco Imprese n° 3
Quattro domande
a Riccardo Arvati,
Presidente di
AMREF Monaco
Incontriamo l’architetto Riccardo Arvati,
Presidente di AMREF Monaco,
nonché consigliere d’amministrazione
dell’AIIM, nella sede dell’Associazione
monegasca che si adopera per lo sviluppo
sanitario e culturale del continente
africano e, in particolare, del Kenia.
Riccardo Arvati
Monaco Imprese : Cosa l’ha spinta ad
accettare la Presidenza di AMREF
Monaco?
Il mio percorso nell’umanitario
nasce da un’esperienza personale, dal
contatto prolungato e particolarmente
sofferto con la malattia che, purtroppo,
ha coinvolto una persona a me molto
cara. Ho avuto modo di conoscere da
vicino il dramma della sofferenza e
questo periodo è stato per me determinante.
A ciò si è aggiunto il desiderio,
fino allora mai realizzato, di contribuire
fattivamente al miglioramento della
vita del prossimo. Durante un mio viaggio
di lavoro a Malindi, ho cono-sciuto
una persona che mi ha proposto di fare
del volontariato come architetto e di
divenire poi ambasciatore della nascita
di AMREF Monaco nel 2001. La
proposta di assumere la Presidenza di
AMREF Monaco è arrivata invece nel
2005. Nonostante i dubbi che riguardavano
principalmente la difficoltà di
conciliare tale ruolo con una professione
particolarmente impegnativa quale
quella che svolgo, ho sentito che era arrivato
il momento di investirmi concretamente
e in prima persona.
M.I. : Ci può fornire un esempio della
realtà sulla quale AMREF interviene?
La realtà è principalmente quella delle
comunità del Kenia dove migliaia di
persone percorrono dai 5 ai 7 km al
giorno a piedi per andare a prendere
l’acqua. E’ quella di un Paese in cui
la malaria è ancora uno dei principali
fattori di morte dei bambini al di sotto
dei 5 anni, e dove malati terminali di
AIDS combattono la loro battaglia
per la vita, in ospedali che si trovano
solo a pochi chilometri di distanza dai
principali centri turistici della costa.
L’obiettivo di AMREF è quello di arginare
tali fenomeni, intervenendo principalmente
su due fronti: quello dello
sviluppo sanitario e quello dell’educazione.
AMREF Monaco, grazie al sostegno
del Governo Monegasco che nel
2006 ha stanziato 30.000 € e al quale
siamo molto grati, ha contribuito al rifacimento
di due pozzi nel distretto di
Kajiado, salvando così 2500 persone e
10.000 capi di bestiame.
M.I. : Come si colloca in tali progetti
il suo ruolo di Presidente dell’AMREF
Monaco?
Anzitutto collaboro alla ricerca dei
fondi per il finanziamento dei progetti
AMREF. Una volta ottenute le risorse
necessarie, mi adopero affinché vengano
utilizzate per la realizzazione del
progetto e, soprattutto, mi assicuro che
portino al conseguimento degli obiettivi
prefissati. Nel caso del distretto di
Kajiado, ad esempio, mi sono personalmente
recato sul luogo dove ho potuto
constatare che il finanziamento del Governo
aveva portato ai risultati sperati e
fornire successivamente un rendiconto
di tale progetto.
M.I. : Quali sono le prospettive per
AMREF Monaco ?
AMREF Monaco è ancora una giovane
realtà nell’ambito dell’associazionismo.
Gli obiettivi di crescita sono quindi ambiziosi
e verranno per lo più perseguiti
tramite una solida sinergia con altre
sedi di AMREF, come stabilito anche
in occasione del Forum Internazionale.
Ovviamente, intendiamo potenziare le
attività di fundraising e gli eventi sul
territorio finalizzati ad aumentare la
conoscenza di tale associazione e a stimolare
il coinvolgimento della comunità
locale e non solo.

Connaitre AMREF
Une ONG Monégasque
AMREF (African Medical and Research
Foundation) est une organisation
humanitaire privée, sans but lucratif,
présente en Afrique orientale. Son
but est de contribuer à l’éducation et
au développement sanitaire des communautés
africaines. L’association emploie
actuellement plus de 700 personnes,
dont 97% d’Africains, et gère 140
projets de développement sanitaire en
22 pays.
AMREF a été fondée il y a 50 ans avec
sa branche opérationnelle, le service
des Flying Doctors, qui porte de l’assistance
médicale et chirurgicale aux
hospitaux en zones isolées. C’est la
première organisation sanitaire privée
d’identité africaine, née en Afrique et
avec base en Afrique.
En 1999, AMREF gagne le Hilton
Foundation Humanitarian Prize, une
prestigieuse récompense mondiale.
Beaucoup d’autres sièges ont été fondés
et, parmi eux, AMREF Monaco, créée
en 2001. M. Riccardo Arvati, Président
depuis 2005, a mis à disposition ses
bureaux sis en Boulevard de Suisse en
tant que siège de l’organisation monégasque.
AMREF Monaco soutient essentiellement
des projets liés à la reconstruction
de puits, à l’éducation des enfants et ce
grâce à des donations de particuliers,
fondations et institutions gouvernementales.
Cette année, en l’occasion du 50 ème
anniversaire, AMREF Monaco,
démarrera une opération de fundraising
, qui servira à recueillir des fonds
pour le “Busia Child Survival Project”
qui s’occupe essentiellement des soins
aux nourrissons, de la lutte contre le
paludisme et le SIDA, à travers l’amélioration
de la qualité des services sanitaires.
Le travail de cette organisation mondiale
a été récompensé avec l’attribution
de prix prestigieux tels que le Bill
Gates Global Health Award en 2005 et
le Queen Elizabeth II Gold Medal for
Public Health au President de AMREF,
Mme Miriam Were, en 2007.
Pour adhérer à AMREF Monaco, il suffit de
contacter le siège au 20, boulevard de Suisse -
98000 Monaco
Tel. (377) 93 50 14 14 - Fax 93 30 31 30
Quatre questions à
M. Riccardo Arvati,
Président de AMREF
Monaco
Nous rencontrons M. Riccardo
Arvati, architecte, Président de
AMREF Monaco et Conseiller d’administration
de l’AIIM, au siège de
l’Association monégasque qui s’investit
pour le développement sanitaire et
culturel du continent africain et, plus
particulièrement, du Kenya.
Monaco Imprese : Qu’est ce qui vous
a poussé à accepter la Présidence de
AMREF Monaco ?
Mon parcours dans l’humanitaire
est né d’une expérience personnelle,
par le contact prolongé et particulièrement
douloureux avec une maladie qui,
malheureusement, a touché un de mes
proches.
J’ai connu de près le drame de la souffrance
et cette période a été déterminante
pour moi. Et il s’est ajouté le
désir, jusqu’alors jamais réalisé, de
contribuer activement à l’amélioration
des conditions de vie de mon prochain.
Au cours d’un voyage de travail à Malindi,
j’ai connu une personne qui m’a
proposé de faire du bénévolat en tant
qu’architecte et ensuite de devenir ambassadeur
pour la création de AMREF
Monaco en 2001. Par contre, la proposition
de devenir Président de AMREF
Monaco se réalise en 2005. Malgré la
difficulté de concilier ce rôle avec une
profession réellement absorbante comme
celle d’architecte, j’ai senti que le
moment de m’investir personnellement
et concrètement était arrivé.
M.I. : Pouvez-vous nous donner une
situation-type dans laquelle AMREF
intervient?
Le terrain d’intervention est essentiellement
celui du Kenya où des milliers de
personnes parcourent entre 5 et 7 kilomètres
par jour à pied pour aller chercher
de l’eau. C’est celui d’un pays où
le paludisme est une des causes principales
de mortalité des enfants de moins
de 5 ans et où les malades terminaux
de SIDA combattent contre la mort en
des hôpitaux qui se trouvent à quelques
kilomètres à peine des principaux centres
touristiques de la côte. Le but de
AMREF est celui de contenir ces situations
en intervenant essentiellement sur
deux fronts: le développement sanitaire
et de l’éducation. AMREF Monaco,
grâce au soutient du Gouvernement
Princier qui nous a donné 30.000 euros
en 2006 et auquel nous sommes particulièrement
reconnaissants, a contribué
à la restauration de deux puits dans le
district de Kajiado, sauvant ainsi 2500
personnes et 10.000 têtes de bétail
Franco Dapino & Riccardo Arvati
M.I. : Quelle est la place du Président
de AMREF Monaco en ces projets ?
Tout d’abord je collabore à la recherche
des fonds pour le financement des projets
AMREF. Une fois les ressources
nécessaires obtenues, je m’investis afin
qu’elles soient utilisées pour la réalisation
directe du projet et, surtout, je
m’assure de la réalisation de l’objectif.
Dans le cas du district de Kajiado, par
exemple, je me suis rendu personnellement
sur place où j’ai pu constater que
le financement du Gouvernement avait
porté ses fruits et j’ai fourni ensuite le
compte-rendu du projet.
M.I. : Quelles sont les perspectives pour
AMREF Monaco?
AMREF Monaco est encore une jeune
réalité dans le monde des associations.
Les objectifs de croissance sont donc
ambitieux et seront poursuivis à travers
une solide synergie avec les autres sièges
de AMREF comme il a été décidé lors
de notre Forum International. Bien entendu,
nous comptons développer l’activité
de fundraising et les évènements
sur le territoire afin de nous faire mieux
connaître et stimuler la participation
de notre communauté.
Fabrizio Carbone
Monaco Imprese n° 3
47

Il lavoro italiano nel
Principato di Monaco
il caso dei frontalieri
- In tema d’assunzioni, il diritto di
priorità dei residenti nelle città limitrofe
francesi sui frontalieri residenti in
Italia iscritti nelle liste di collocamento
(in caso di licenziamento per motivi
economici, la situazione s’inverte).
Per cercare soluzioni condivise da
tutti, la FAI (un’associazione di frontalieri)
attraverso il suo Segretario,
Gianluca de Lucia, ha promosso una
serie di Forum - ai quali hanno partecipato
sia l’AIIM sia l’Ambasciata
d’Italia in Monaco - per incentivare il
dialogo tra le parti.
Sono circa 3500 gli italiani della provincia
d’Imperia, i cosiddetti “frontalieri”,
che ogni giorno si recano a lavorare nel
Principato di Monaco. La differenza
sostanziale tra emigrati e fontalieri consiste
nel rientro quotidiano in Italia da
parte di questi ultimi. Questa particolare
caratteristica ha generato una serie
di problemi in via di risoluzione.
Alcune questioni derivano dalla convenzione
generale di sicurezza sociale
italo-monegasca del 1982 - in corso
di revisione - che produce alcune differenze
di trattamento tra frontalieri
a seconda che risiedano in Italia o in
Francia; le altre questioni sono invece
di natura squisitamente fiscale e costituiscono
un problema tutto italiano.
Come molti sanno, la legge finanziaria
del 2002 ha attuato la “mini riforma”,
elaborata dal primo Governo Prodi,
che assoggetta il reddito dei frontalieri
al pagamento delle imposte in Italia,
fatti ovviamente salvi gli eventuali accordi
bilaterali contro le doppie imposizioni.
A fronte di questa tassazione,
lo Stato italiano concede ogni anno,
con la Finanziaria, un bonus fiscale
di 8000 € ai soli lavoratori frontalieri
(quindi pensionati esclusi) da dedurre
dall’imponibile, e ciò per compensare
alcune situazioni quali, ad esempio:
- L’assistenza sanitaria nel Principato
di Monaco in caso d’emergenza, d’infortunio
sul posto di lavoro o dietro autorizzazione
ad hoc, ma non per malattia,
per la quale i frontalieri fruiscono
del sistema sanitario italiano (occorre
rilevare che il Principato riversa ogni
anno allo Stato italiano una parte
cospicua dei contributi da lavoro frontaliero
incassati) ;
- La concessione d’assegni familiari
d’importo inferiore a quelli assegnati ai
frontalieri residenti in Francia (trattasi
di una questione delicata perché se
è vero che l’ammontare dell’assegno è
allineato al costo della vita nel posto
in cui vive il lavoratore, è altrettanto
vero che l’assegno versato al frontaliero
residente in Francia tiene conto degli
accordi franco-monegaschi, i quali
“assimilano” le città francesi limitrofe
al territorio del Principato) ;
Alcuni tavoli negoziali sono attualmente
aperti. Si registra una particolare
attenzione da parte del Principato di
Monaco a cercare soluzioni legislative,
in parte caldeggiate dal Consiglio d’Europa,
in materia di diritto del lavoro e
trasferimenti alle famiglie. Si è comunque
prossimi, grazie anche all’impegno
dell’Ambasciatore d’Italia nel Principato
di Monaco, Mario Polverini, alla
revisione della convenzione bilaterale
di sicurezza sociale vigente.
In materia fiscale, le trattative in corso
convergono verso la ricerca di un provvedimento
legislativo “bipartisan” di
modifica al “Testo Unico delle Imposte
sul Reddito”, appoggiato dai Senatori
Giorgio Benvenuto (centrosinistra)
Presidente della Commissione Finanze
e Tesoro del Senato, e Giorgio Bornacin
(centrodestra) del Collegio di Imperia”,
per acquisire definitivamente il
diritto alla franchigia di 8000 € (finora
concessa di volta in volta con legge finanziaria
annuale) ed estenderlo ai
pensionati.
Gianluca de Lucia
48
Monaco Imprese n° 3

Mario Polverini
Ambassadeur d’Italie à Monaco
Le travail
italien en
Principauté
de Monaco
le cas des
frontaliers
Ils sont environ 3500
les Italiens de la province
de Imperia, les
soi-disants “frontaliers”,
qui chaque
jour viennent travailler
à Monaco.
La différence notable
entre les émigrés
et les frontaliers
consiste en le retour
quotidien en Italie
de la part de ces derniers.
Cette particularité a engendré une série de problèmes en
voie de résolution.
Certaines questions dérivent de la convention générale de sécurité
sociale italo-monégasque de 1982 - en cours de révision
- qui produit certaines différences de traitement entre frontaliers
selon qu’ils soient domiciliés en Italie ou en France;
d’autres questions sont de nature essentiellement fiscale et
constituent un problème uniquement italien.
Certaines tables de négociations sont actuellement ouvertes. On
remarque une certaine attention de la part de la Principauté de
Monaco à rechercher des solutions législatives, en partie demandées
par le Conseil d’Europe, en matière de droit du travail et
d’allocations familiales. Nous sommes de toutes manières proche,
grâce aussi à l’engagement de l’Ambassadeur d’Italie à
Monaco, S.E. M. Mario Polverini, de la révision de la convention
bilatérale de sécurité sociale en vigueur.
Sur le plan fiscal, les négociations en cours convergent vers la
recherche d’une loi “transversale” qui modifie le Code italien
des Impôts sur le revenu, grâce à l’appui des Sénateurs Giorgio
Benvenuto, Président de la commission finance du Sénat italien
(centre-gauche) et Giorgio Bornacin (centre-droit), élu dans le
collège électoral de Imperia, pour acquérir définitivement le
droit à la franchise de 8000 € (accordé à chaque fois par la loi de
finance annuelle) et l’étendre aux retraités (anciens frontaliers).
Fabrizio Carbone
Comme nous le savons, la loi italienne de finance de 2002 a
mis en oeuvre la réforme, élaborée par le premier gouvernement
Prodi, qui assujettit les revenus des frontaliers au paiement
des impôts en Italie, dans le respect bien entendu, des
éventuels accords bilatéraux contre la double-imposition.
Suite à cette taxation, l’Etat italien accorde chaque année,
avec la loi de finance, une franchise d’impôt de 8000 € aux
seuls travailleurs frontaliers (donc retraités exclu) à titre de
compensation pour certaines situations telles que, par exemple
:
- L’assistance médicale à Monaco en cas d’urgence, d’accident
de travail ou sur autorisation spéciale, mais non pour maladie,
pour laquelle les frontaliers bénéficient du système sanitaire
italien (il faut remarquer que la Principauté de Monaco
reverse chaque année à l’Etat italien une part très importante
des charges sociales encaissées sur le travail des frontaliers);
- La concession d’allocations familiales de montant inférieur
à celles allouées aux frontaliers domiciliés en France (il s’agit
d’une question délicate car s’il est vrai que le montant de l’allocation
est aligné sur le coût de la vie de l’endroit où vit le
travailleur, il est vrai aussi que l’allocation versée au frontalier
domicilié en France tient compte des accords franco-monégasques,
lesquels “assimilent” les villes françaises limitrophes
au territoire de la Principauté) ;
- En matière d’embauche, le droit de priorité des résidents
dans les villes françaises limitrophes sur les frontaliers domiciliés
en Italie, demandeurs d’emploi (en cas de licenciement
pour motifs économiques, la situation s’inverse).
Afin de chercher des solutions acceptées par tous, la FAI
(une association de frontaliers) par le biais de son Secrétaire,
M. Gianluca de Lucia, a organisé une série de réunions, auxquelles
ont participé, entre autres, l’AIIM et l’Ambassade d’Italie à
Monaco, pour favoriser le dialogue entre les parties.
Monaco Imprese n° 3
49

Dominare i problemi energetici
per diminuire l’effetto serra
La Jeune Chambre Economique
di Monaco (JCEM) ha ricevuto
il 13 settembre scorso al Café
de Paris, S.E. Bernard Fautrier,
Vice-Presidente e Amministratore
Delegato della Fondazione
Prince Albert II.
Davanti a più di cento persone e numerose
personalità, Bernard Fautrier si è
espresso sul tema dei problemi energetici,
presentando molti argomenti
di riflessione sia al livello locale, sia al
livello internazionale. L’accento è stato
posto sull’introduzione dell’elemento
economico nel problema ambientale.
Oggigiorno, dominare le conseguenze
nefaste dell’effetto serra, costa meno di
ripararle.
Per quanto concerne la situazione monegasca,
il desiderio del Principe Sovrano
è quello di rendere Monaco un
paese esemplare in materia di politica
dell’ambiente. In tal senso, il Principato
si è impegnato, mediante la ratifica del
protocollo di Kyoto, a ridurre in modo
considerevole le emissioni di CO ²
nel
2012. Attualmente, il paese ha intrapreso
numerose iniziative al riguardo,
ma restano ancora degli sforzi da fare,
in particolare sul piano dei trasporti
(maggiore diffusione dei veicoli elettrici,
utilizzo del diester, …), del riscaldamento
(miglioramento della qualità di
costruzione degli immobili, passaggio
all’elettricità, …) e dell’informazione
al pubblico (evitare gli sprechi,
consumi moderati di energia, raccolta
differenziata, …)
Nel contesto internazionale, Bernard
Fautrier ha ricordato la missione della
Fondazione “Prince Albert II”, la quale
propone soluzioni innovative in materia
di cambiamenti climatici, biodiversità e
acqua. Egli ha ugualmente confermato
che la Fondazione s’interessa particolarmente
allo sviluppo delle energie da
fonti rinnovabili, tuttavia ancora insufficienti
per rimpiazzare il nucleare - il
quale resta ancora, a detta di Bernard
Fautrier, una soluzione sostenibile
sotto il profilo ambientale e accettabile
dal punto di vista economico - e,
soprattutto, ai biocarburanti della 2 a
generazione (estratti vegetali di origine
africana, senza pesticidi, senza impatto
sull’alimentazione umana).
Maitriser les
problèmes
énergétiques pour
diminuer l’effet de
serre
Devant plus d’une centaine de personnes
et de nombreuses personnalités,
Monsieur Fautrier s’est exprimé sur
le thème des problèmes énergétiques,
en proposant des pistes de réflexion à
l’échelle locale mais également internationale.
L’accent a été mis sur l’introduction
de l’élément économique
dans le problème de l’environnement.
Aujourd’hui, maîtriser les conséquences
néfastes de l’effet de serre, coûte
moins que les réparer.
La Jeune Chambre Economique
de Monaco (JCEM) a reçu le 13
septembre dernier au Café de
Paris, S.E.M. Bernard Fautrier,
Vice-Président et Administrateur
Délégué de la Fondation
Prince Albert II.
En ce qui concerne la situation monégasque,
le souhait du Prince Souverain
est de faire de Monaco un pays exemplaire
en matière d’environnement.
Ainsi la Principauté s’est engagée, au
travers de la ratification du protocole
de Kyoto, à réduire de façon considérable
ses émissions de CO ²
d’ici 2012. A
l’heure actuelle, le pays a pris de nombreuses
initiatives dans ce sens, mais
il reste encore des efforts à fournir,
notamment sur le plan du transport
(plus grande diffusion des véhicules
électriques, emploi du diester, …), du
chauffage (amélioration de la qualité
des constructions, passage à l’électricité,
…) et de l’information au public
(éviter les gaspillages, consommation
énergétique modérée, tri sélectifs des
ordures, ...).
Dans le cadre plus international,
Bernard Fautrier a rappelé la mission
de la Fondation Prince Albert II, qui
soutient la mise en œuvre de solutions
innovantes dans les domaines du changement
climatique, de la biodiversité et
de l’eau. Il a également confirmé que la
Fondation s’intéressait tout particulièrement
aux développement des énergies
renouvelables, toutefois encore insuffisantes
pour remplacer le nucléaire - qui
reste encore, pour M. Fautrier, une solution
acceptable pour l’environnement
et viable économiquement - et plus particulièrement
aux biocarburants de 2 nde
génération (extraits de végétaux d’origine
africaine, sans pesticides, sans impact
sur l’alimentation humaine).
De gauche à droite :
Béatrice Boisson, Ombretta Monetti, Bernard Fautrier, Anna Wiscour conter
Fabrizio Carbone
50
Monaco Imprese n° 3

Le Langhe dietro l’angolo …
Le specialità gastronomiche delle Langhe sbarcano a Beausoleil,
in un ristorante intimamente legato a quella terra dall’insegna,
“Langhe Doc”, e dall’origine dell’équipe. Lo Chef,
Alberto Crosetti e sua moglie, Margherita Boveri, sono entrambi
originari del Monregalese. La simpatica ed affiatata
coppia ha un passato decisamente originale, sono tutt’e due
ingegneri aerospaziali già dipendenti dell’Alena Spazio. Ormai
stufi di vivere in una grande città, con problemi di traffico
e smog, e di fare gli ingegneri, gli amici Alberto e Margherita
sono riusciti a realizzare il loro sogno nel cassetto : l’apertura
di un ristorante, creato con gusto, amore e passione, il
cui motto è “il cuore delle Langhe in Costa Azzurra”. Mentre
il marito domina la cucina, dove dà sfogo alla sua arte
culinaria, la Signora cura i clienti, cercando soprattutto di
dare spiegazioni sull’origine storica e geografica delle specialità
che propongono, tratta dalle vecchie ricette langarole.
Per dare un “assaggio” citiamo tra gli antipasti, l’insalata di
sedano, toma e noci al profumo di tartufo, l’insalata di coniglio,
Bra Duro e asparagi al profumo di tartufo, la mousse
di Castelmagno con “cugnà” di nebbiolo, il girello di fassone
piemontese in salsa tonnata alla vecchia maniera, , il flan di
sedano in crema di peperoni ; tra i primi, i ravioli al “plin”
ripieni di fonduta e tartufo d’Alba, i risotti ai porri e all’arneis,
gli gnocchi di patate fatti in casa con funghi e carciofi, i
tagliolini - o “tajarin” fatti in casa - con gamberetti e fiori di
zucca ; per secondo, il brasato di vitello al barolo, il filetto alla
crema di tartufo, l’entrecôte all’aceto balsamico, la costata
di cervo al barbaresco, il cosciotto di lepre ai mirtilli, il branzino
al Barbaresco, la pescatrice all’Arneis e pistacchi, la trota
spaccata con crema di fagioli borlotti ; infine il tagliere di
gustosi formaggi di Langa e i dolci della casa; in particolare,
il “bacio delle Langhe”, creato dallo Chef, è il dolce più apprezzato.
Per non parlare della carta dei vini provenienti non
solo dal Piemonte ma da tutta Italia e rigorosamente doc. Per
finire, ci piace ricordare che l’ottimo ristorante, a due passi da
Monaco, è socio corrispondente dell’AIIM.
amour et passion, dont la devise est “le cœur des Langhe dans
la Côte d’Azur”. Pendant que Monsieur domine la cuisine
où il exerce son art culinaire, Madame se consacre à la salle,
en expliquant aux clients l’origine historique et géographique
des spécialités qu’ils proposent, tirées de vieilles recettes. Pour
vous donner une idée, nous citons parmi les hors d’œuvres :
la salade de céleri, “toma” et noix aux saveurs de truffe, la
salade de lapin, asperges et fromages au parfum de truffe, la
mousse de “Castelmagno” (le meilleur fromage du Piémont)
avec la confiture de raisin Nebiolo, la tranche de veau à la
sauce de thon à l’ancienne (“vitello tonnato”), le flan de céleri
à la sauce de poivrons; parmi les pâtes fraîches: les ravioli “al
plin” farci de fromage fondu et truffe d’Alba, le risotto aux
poireaux et vin Arneis, les gnocchi faits maison à la sauce de
cèpes et artichauts, les tagliatelles faites maison avec crevettes
et fleurs de courge; ensuite, les viandes : braisé de veau au vin
rouge “Barolo”, le filet de veau à la crème de truffe, le cerf
au vin rouge “Barbaresco”, le gigot de lièvre aux myrtilles;
parmi les poissons: le loup de mer au vin rouge “Barbaresco”,
la lotte aux pistaches et vin Arneis, la truite fendue avec sauce
aux haricots blancs ; pour terminer, les savoureux fromages
des “Langhe” et les desserts de la maison. Le “bisous des Langhe”
créé par le Chef, est le dessert le plus apprecié de la
maison. Les vins sont tous AOC et viennent non seulement
du Piémont mais de toute l’Italie. Enfin, nous rappelons que
ce restaurant excellent, à deux pas de Monaco, est associé correspondant
de l’AIIM.
Les “Langhe” à deux pas d’ici …
Les spécialités gastronomiques des “Langhe” (zone géographique
de la province de Cuneo-Piémont) arrivent à
Beausoleil, dans un restaurant typique, symbolisée par son
enseigne, “Langhe Doc” (Dénomination d’origine contrôlée,
ndlr.). Le Chef, Alberto Crosetti, et son épouse, Margherita
Boveri, sont aussi originaires de ces terres. Ce couple sympathique
a un passé très original. En effet, Monsieur et Madame
sont ingénieurs aérospaciaux, anciens employés de
“Alenia Spazio”. Fatigués de vivre dans une grande ville, avec
des problèmes de circulation et de pollution, et de travailler
en tant qu’ingénieur, Alberto et Margherita ont réussi à réaliser
leur rêve : l’ouverture d’un restaurant, créé avec goût,
Monaco Imprese n° 3
51

La scuola internazionale
di Monaco, una formidabile
avventura umana…
52
La ISM, una struttura
scolastica internazionale
privata e autonoma,
è nata per volere di una
decina di genitori alla
ricerca di un insegnamento
valido e rispondente
a certi requisiti :
internazionalità, rispetto
dell’identità culturale ed
etnica, mantenimento
della lingua madre ed
eccellenza dell’insegnamento.
La ISM è una scuola che esalta il
rispetto, la volontà, l’onestà, il coraggio,
e s’impegna ad assicurare
ai suoi studenti un apprendimento
equilibrato e motivante, offrendo i
programmi di studio di una licenza
liceale internazionale ma nel pieno
rispetto degli insegnamenti obbligatori
previsti dall’Educazione Nazionale.
Abbiamo incontrato due Signore che
vegliano sul buon funzionamento di
questa fantastica istituzione : Una
fondatrice, Fabiola Loffredi, e la direttrice,
Mary Maccaud.
MI : Come è iniziata l’avventura ?
Fabiola Loffredi : Quando sono arrivata
dall’Italia, ho avuto il problema
di iscrivere in una scuola i miei
figli che non parlavano bene il francese.
Parlandone in giro, mi sono
resa conto che non ero la sola ad
avere questo problema. Insieme ad
altri genitori, ho pensato di creare
una scuola per giovani stranieri …
Monaco Imprese n° 3
Mary Maccaud
MI : Qual’è stato il passo più
difficile ?
Fabiola Loffredi : Senz’altro quello
di trovare dei locali adatti ! Ho
avuto la fortuna d’incontrare una
persona che mi ha offerto un intero
piano nel posto stesso in cui abbiamo
la “materna”. Avanzavamo
un pò alla cieca, ma poco a poco
abbiamo posto le basi di una piccola
scuola, che volevamo a vocazione
internazionale. Per gestire la
struttura che cominciava a prendere
forma, abbiamo creato una associazione
di genitori, tuttora esistente.
Nel settembre del 1994, è iniziato il
primo anno, con 34 bambini, di cui
due miei… E’ stato l’inizio di una
formidabile avventura umana.
MI : Come avete avviato
l’insegnamento ?
Fabiola Loffredi : Una volta trovati
i locali ed elaborate le grandi linee
pedagogiche della scuola, ci siamo
tutti impegnati. Abbiamo assunto
del personale e siamo andati avanti
alla meglio. Finché gli alunni erano
piccoli, andava tutto bene, ma i piccoli
crescevano e avevamo sempre
più domande di ammissione. La
scuola aveva preso il volo. Non ci
restava che gettare le basi dell’organizzazione
e trovare una persona
idonea a prendere in mano l’istituto.
MI : Come avete fatto a trovare la
persona giusta ?
Fabiola Loffredi : Ci sono voluti
due anni ! Abbiamo fatto numerosi
annunci ed il nostro appello è
stato accolto da Mary Maccaud,
all’epoca direttrice della Scuola
Internazionale di Ginevra. E’ stata
una benedizione per la nostra piccola
struttura, il fatto di trovare
una donna così competente, ma tutto
restava ancora da fare !
MI : Siete dunque arrivata al
momento buono ?
Mary Maccaud : Effettivamente
sono arrivata nel 1996 e ho avuto la
fortuna di partecipare allo sviluppo
della scuola. Qualche anno prima,
la Principessa Carolina, a seguito
di una sua visita alla Scuola Internazionale
di Ginevra, aveva detto
una frase che non scorderò mai :
“Ci vorrebbe una scuola come
questa a Monaco !”. Si trattava,
senza ombra di dubbio, di un segno
del destino.
Dopo una partenza con le “elementari”,
l’ISM conosce un successo
esponenziale ….
MI : Avete quindi preso la gestione
in mano ?
Mary Maccaud : Abbiamo dovuto
trovare rapidamente nuovi locali e
professori. Avendo una forte domanda,
non c’erano ragioni per
desistere. Abbiamo strutturato la
scuola elementare nel settembre del
1997 e poi abbiamo aperto le “medie”.
Ci siamo impegnati a fondo,
i genitori hanno imbiancato i muri,
sgombrato decine di uffici, pulito
i pavimenti, sistemato gli armadi,
scelto i libri, eccetera. Nel mese di
settembre 1999, eravamo pronti per
l’apertura della sezione liceale.
MI : Siete stati travolti dagli
eventi ?
Fabiola Loffredi : Travolti non direi
perché avevamo le persone giuste,
ma sorpresi dal successo, si ! Senza
fare pubblicità, unicamente tramite
passaparola, le iscrizioni sono arrivate
a centinaia. Non avevamo ancora
una grande struttura.
Bisognava cercare nuovi locali. Il
nostro Presidente, il Sig. Cohen ha
mosso mari e monti per farci avere
una sede nei palazzi vicini ed è stato
anche un abile negoziatore perché,
nel centro città, gli affitti sono alti.
Mary Maccaud : Bisogna riconoscere
che i genitori ci sono stati molto
vicini. Molte cose non sarebbero
state possibili senza il loro inter-

vento. Hanno sempre fatto molto
sia per la parte logistica, sia per la
parte amministrativa ; è stato un
aiuto inestimabile per il corpo insegnante.
MI : Che cosa differenzia l’ISM
dalle altre strutture scolastiche ?
Mary Maccaud : Abbiamo una vera
vocazione internazionale, con alunni
di più di 30 nazionalità diverse di
cui il 18% d’italiani. L’inglese è la
lingua d’insegnamento preponderante,
ma il francese è la seconda lingua
ufficiale. Lo spagnolo e l’italiano
sono proposti come terza lingua
così come il russo o il tedesco vengono
in appoggio alla lingua madre.
Sin dalla materna, l’insegnamento è
bilingue. L’istituto dispensa un insegnamento
accademico conforme
alle regole fissate dall’Educazione
Nazionale e secondo il calendario
monegasco degli anni scolastici.
Nel corso degli studi, gli alunni seguono
un cursus completo, di alto
profilo, per consentire loro di affrontare
il futuro con il miglior bagaglio
di conoscenze possibile. Ma
l’ISM offre ugualmente molte attività
parascolastiche : sport, musica,
canto, viaggi, ... fanno parte di un
programma stimolante.
MI : I diplomi sono riconosciuti
ovunque ?
Mary Maccaud : Certo, al liceo
i ragazzi preparano il Certificato
Generale Internazionale dell’Insegnamento
Secondario (CGIES)
che fornisce la preparazione necessaria
al superamento del diploma
di maturità internazionale. Inoltre
hanno la scelta tra tre programmi
di maturità internazionale. I più
motivati seguono un cursus di due
anni di studi pre universitari. Superano
un diploma riconosciuto come
« l’Etalon Or » dell’insegnamento,
il quale è molto ricercato da numerose
università sia in Europa, sia
nel resto del mondo. Esistono 1717
scuole internazionali nel mondo
e solo 80 di loro propongono i tre
programmi di maturità internazionale…
Siamo fieri di far parte di
quest’ultimo gruppo !
MI : Da quali pubbliche istituzioni
dipendete ?
Mary Maccaud : Siamo ufficialmente
accreditati dal Consiglio delle
Scuole Internazionali. Une accreditamento
che è rivisto ogni cinque
anni e che superiamo ogni volta con
successo. Quattordici anni dopo, la
Scuola Internazionale di Monaco è
un istituto riconosciuto da tutti gli
organismi di controllo delle scuole
private ed internazionali.
Fabiola Loffredi : Detto questo, bisogna
sapere che non beneficiamo
di alcuna sovvenzione. Abbiamo
un capitale di funzionamento privato.
Le spese scolastiche possono
sembrare elevate, ma sono le risorse
di cui abbiamo bisogno per poter
offrire un massimo di opportunità
ai ragazzi. Abbiamo una sala di
informatica, un laboratorio e delle
strutture sia per la materna, sia per
le elementari completamente equipaggiate.
Abbiamo poi la fortuna
di avere una squadra pedagogica
di primissimo ordine. Tutto questo,
unitamente all’affitto dei locali,
costa molto !
MI : Avete dei progetti di
ampliamento ?
Mary Maccaud : Abbiamo effettivamente
un progetto, che comporterebbe
un trasloco per avere
migliori infrastrutture, ma è prematuro
parlarne adesso !
La scuola Internazionale di Monaco
oggi ….
Ubicata nel cuore del Principato
di Monaco, la struttura beneficia
di locali interamente rinnovati, che
offrono grandi aule, modernamente
attrezzate.
385 studenti, dalla materna all’ultimo
anno, di 38 nazionalità diverse
con il 18% d’italiani …. 100% di
riuscita alla Maturità dal 2003, un
massimo di 16 alunni per classe,
45 insegnanti tutti diplomati e con
grande esperienza, un doppio insegnamento
francese/inglese con una
ripresa dei corsi in lingua madre a
partire da 11 anni di età. Un’apertura
verso l’arte, la scienza, …. Un
ambiente di studio sicuro e motivante
e, soprattutto, una grande attenzione
nei confronti dei ragazzi, i
quali, sentendosi sereni e fiduciosi,
diventano artefici del loro apprendimento.
Un luogo pedagogico in
cui la varietà multiculturale diventa
una finestra straordinaria sul mondo.
l’ISM è una grande scuola a
misura d’uomo. Una scuola ideale
per ragazzi stranieri, i quali, pur
conservando un legame con la lingua
madre beneficiano di un insegnamento
multilingue.
L’Ecole Internationale
de Monaco, Une
formidable aventure
humaine…
L’ISM est une école qui prône le
respect, l’engagement, l’honnêteté,
le courage et qui s’engage à assurer
à ses élèves une éducation équilibrée
et motivante en restant dans le cadre
des programmes de l’éducation
nationale tout en proposant aussi
des programmes du Baccalauréat
International.
Structure scolaire internationale,
privée et
autonome, l’ISM est née
de la volonté d’une dizaine
de parents à la recherche
d’un enseignement
adapté répondant
à différents critères :
internationalité, respect
de l’identité culturelle
et ethnique, maintient
de la langue maternelle
et excellence de l’enseignement….
Nous avons rencontré deux femmes
de caractère qui veillent à la
bonne marche de cette fantastique
institution : L’une des fondatrices,
Fabiola Loffredi et la directrice
Mary Maccaud.
Fabiola Loffredi
MI : Comment a démarré
l’aventure ?
Fabiola Loffredi : Lorsque je suis
arrivée d’Italie j’ai eu un réel problème
pour scolariser mes enfants qui ne
parlaient pas bien le français. En parlant
autour de moi, je me suis aperçue
que je n’étais pas la seule, alors avec
plusieurs parents on a pensé qu’il serait
bien de créer une école pour les petits
étrangers…. Mais on n’y connaissait
rien !
Monaco Imprese n° 3
53

MI : Quelle fut l’étape la plus
difficile ?
Fabiola Loffredi : Sans aucun doute,
trouver des locaux ! Par connaissance,
j’ai eu la chance de rencontrer
quelqu’un qui m’a fourni un étage de
bureaux à l’endroit même où est installée
la maternelle. On avançait un peu à
l’aveuglette, mais petit à petit on a posé
les bases d’une petite école que l’on
voulait être à vocation internationale.
Pour gérer la structure qui commençait
à prendre forme, on a crée une association
parentale, association qui existe
toujours aujourd’hui. En septembre
1994, la première rentrée s’est effectuée
avec 34 petits, dont les deux miens…
Ce fut le début d’une formidable aventure
humaine….
MI : Comment avez-vous commencé
l’enseignement ?
Fabiola Loffredi : Une fois les locaux
trouvés et les grands principes pédagogiques
de l’école élaborés, nous nous y
sommes tous mis. Nous avons recruté
des personnes plus spécialisées et pédagogues
et nous avons avancé comme
on pouvait. Tant que les enfants étaient
petits, ça allait…. Mais, les petits grandissaient
et on avait de plus en plus
de demandes… L’école avait pris son
envol, il restait maintenant à poser
des fondements organisationnels et ce
n’était plus du ressort de la bonne volonté
parentale….. Il nous fallait trouver
la personne qui prendrait les rênes
de l’établissement.
MI : Comment avez-vous déniché la
perle rare ?
Fabiola Loffredi : Ca nous a pris deux
ans ! Nous avons passé différentes annonces
et notre appel a été entendu
par Mary Maccaud, qui était alors
directrice de l’Ecole Internationale de
Genève. Une bénédiction pour notre
petite structure qu’une femme de cette
compétence accepte de nous venir en
aide. Tout restait à faire !
MI : Vous êtes donc arrivée au bon
moment ?
Mary Maccaud : En effet, je suis arrivée
en 1996 et j’ai eu la chance de
participer à cet envol. S’il est vrai qu’il
n’avait jamais été question que je vienne
à Monaco, le destin m’avait déjà fait
un appel du pied…Quelques années
auparavant, la Princesse Caroline était
venue visiter l’Ecole Internationale de
Genève et après la visite, elle avait eu
cette réflexion que je n’ai jamais oubliée
“Il faudrait une école comme ça à
Monaco !”…. C’était sans doute une
prémonition.
Démarrée par des petites classes primaires,
l’ISM rencontre alors un succès
exponentiel….
MI : Vous avez donc pris les choses
en main ?
Mary Maccaud : Il a fallu très rapidement
trouver de nouveaux locaux et
des professeurs. Il y avait la demande, il
n’était donc pas question de refuser. J’ai
structuré l’école primaire et en septembre
1997, nous avons ouvert la section
collège. On a mis du cœur à l’ouvrage,
avec les parents on a peint les murs,
déménagé des dizaines de bureaux,
nettoyé les sols, rangé les armoires, trié
les livres… et j’en passe ! En septembre
1999, nous étions prêt pour ouvrir une
section lycée.
MI : Avez-vous été dépassé par le
succès ?
Fabiola Loffredi : Dépassé peut-être
pas, car nous avions alors les personnes
qu’il fallait aux manettes… mais surpris
oui ! Sans publicité, uniquement de
bouches à oreilles, les inscriptions sont
arrivées pas centaines. Nous n’étions
pas encore assez grandement logés, il
fallait d’autres locaux. Notre président,
M. Cohen a réellement remué ciel
et terre pour nous faire avoir des locaux
dans les immeubles voisins. Il a également
été un très habile négociateur, car
en pleine ville, les loyers sont très élevés….
Il a fallu batailler !
Mary Maccaud : Il faut reconnaître que
les parents sont très présents. Beaucoup
d’avancées n’auraient pas été possibles
sans leur intervention. Ils ont toujours
mis la main à la pâte aussi bien pour
la logistique que pour l’administratif,
c’est un soutien inestimable pour le
corps enseignant.
MI : Qu’est-ce qui différencie l’ISM
des autres structures scolaires ?
Mary Maccaud : Nous avons réellement
vocation d’école internationale,
avec des élèves de plus de 30 nationalités
dont 18% d’étudiants italiens.
L’anglais est la langue prépondérante
d’enseignement mais le français reste
la seconde langue officielle. L’espagnol
et l’italien sont proposés comme
troisième langue ainsi que le russe ou
54
Monaco Imprese n° 3

Monaco Imprese n° 3
55

l’allemand en soutien de la langue maternelle.
L’enseignement est bilingue
dès la maternelle. L’école dispense un
enseignement académique selon les règles
de l’éducation nationale suivant le
calendrier des années scolaires monégasques.
Tout au long de leur scolarité,
les enfants suivent un cursus complet
et de haute teneur pour leur permettre
d’aborder l’avenir avec les meilleurs
bagages possibles. Mais l’ISM offre
également de nombreuses activités périscolaires.
Sports, musique, chorale,
voyages, découvertes… font partis d’un
programme stimulant et enrichissant
MI : les diplômes sont-ils reconnus
partout dans le monde ?
Mary Maccaud : Tout à fait, au lycée,
les élèves préparent le Certificat Général
International de l’Enseignement
Secondaire (CGIES) qui est une préparation
essentielle au baccalauréat international.
De plus, ils ont le choix entre
trois programmes de baccalauréat international.
Les plus motivés suivent un
cursus de deux ans d’études pré-universitaire.
Ils passent un diplôme reconnu
comme “l’Etalon Or” de l’éducation et
qui est énormément recherché par de
nombreuses universités tant en Europe
que dans le monde. Il existe 1717 écoles
BI (baccalauréat international) dans le
monde et seules 80 d’entres elles proposent
les trois programmes du baccalauréat
international…. Et nous sommes
fières d’être de celles-là !
MI : De quelles institutions
officielles dépendez-vous ?
Mary Maccaud : Nous bénéficions
des accréditations officielles émanant
du Conseil des Ecoles Internationales.
Une accréditation qui est révisée tous
les cinq ans et que nous passons chaque
fois avec succès. Quatorze ans après son
ouverture, nous sommes un établissement
scolaire reconnu par toutes les
instances tutrices des établissements
privés et internationaux.
Fabiola Loffredi : Par contre, il faut
bien savoir que nous ne bénéficions
d’aucune subvention, ni d’aucune aide.
Nous sommes sous capitaux entièrement
privés. Les frais de scolarité peuvent
paraître élevés, mais c’est la seule
ressource pour offrir un maximum de
possibilités aux élèves. Nous avons une
salle informatique, un laboratoire et
des structures maternelles et primaires
totalement équipées… et nous avons la
chance d’avoir une équipe pédagogique
de tout premier ordre. Tout cela plus
les loyers…. Ça coûte cher !
MI : Avez-vous des projets
d’extensions ?
Mary Maccaud : Nous avons effectivement
un projet qui impliquerait un
déménagement pour une meilleure
infrastructure…. Mais peut-être est-il
prématuré d’en parler aujourd’hui !
L’Ecole Internationale de Monaco
aujourd’hui….
Située au cœur de la Principauté, la
structure bénéficie de locaux entièrement
rénovés offrant de larges classes
claires possédant des équipements
modernes.
385 élèves de la maternelle à la terminale
pour 38 nationalités dont l’effectif
le plus large reste les italiens avec 18%
d’élèves…. 100% de réussite au Baccalauréat
depuis 2003, un maximum
de 16 élèves par classe, 45 enseignants
tous diplômés et expérimentés, un double
enseignement français /anglais avec
une reprise des cours en langue maternelle
à partir de 11 ans. Une ouverture
vers les arts, les sciences, les expériences
... Un environnement sécurisant et
motivant, et surtout, une écoute et une
attention envers l’enfant qui, se sentant
en totale confiance, devient l’acteur de
son apprentissage. Lieu pédagogique
où le brassage multiculturel est une
extraordinaire fenêtre sur le monde…
l’ISM est une grande école qui a su rester
à échelle humaine. Une école idéale
pour les enfants venant de l’étranger
qui, tout en conservant une attache
avec leur langue maternelle bénéficie
d’un enseignement multilingue.
Nelly Nussbaum
56
Monaco Imprese n° 3

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Monaco Imprese n° 3
57

Lettere in Redazione
Lettres à la Rédaction
58
Le lettere ricevute non sono tradotte.
Non pubblichiamo lettere
anonime.
Les lettres reçues ne sont pas
traduites. La Rédaction ne publie
pas les lettres anonymes.
Gentile Redazione,
mi permetto di inviarvi un personale
commento sulla nuova nata rivista
“Monaco Imprese”, commento ed invito
a proseguire nell’iniziativa con lo
stesso approccio dei primi numeri che
ho avuto occasione di leggere. Infatti,
sono stato sorpreso piacevolmente del
taglio economico dato alla rivista, e degli
approfondimenti che permettono a
noi italiani di meglio conoscere le realtà
operanti sul territorio monegasco.
Risiedo a Monaco da alcuni anni ormai
e partecipo attivamente alla promozione
di Monaco aderendo a diverse
associazioni come la JCE, la CDE, e ho
notato che avete promosso tutte le attività
organizzate da queste associazioni
amiche dell’AIIM, confermandone la
bontà e diffondendole all’interno della
comunità italiana.
Trovo molto utile quest’attività di divulgazione
e d’unione su un territorio
piccolo come il Principato, permettendo
ai lettori di avere una visione degli
eventi ed un commento di quanto avvenuto
nel caso non sia stato possibile
parteciparvi, inoltre poter leggere
informazioni sulle attività economiche
svolte da altri soggetti è un ottimo riferimento
e spunto per valutare ulteriori
collaborazioni.
Sul territorio sono presenti altri prodotti
editoriali, ma nessuno presta particolare
attenzione al “fare impresa”,
la vostra rivista lo sta facendo e suggerisco
di sviluppare ancor più lo spazio
dedicato agli associati ed ai commenti
dei lettori in modo da poter far nascere
un vero strumento di dialogo economico
che possa creare valore aggiunto,
cercando di unire gli operatori economici
che molto spesso si trovano da
soli ad operare, soprattutto all’estero.
Ringrazio per il lavoro svolto e porgo
cordiali saluti, rinnovando i miei complimenti.
Buon lavoro
Gianluca Fossat (via email)
Monaco Imprese n° 3
Caro Gianluca,
ti ringraziamo tantissimo dei complimenti
e dei buoni consigli di cui terremo
conto. Cogliamo l’occasione per segnalare
ai lettori che “Monaco Imprese”
è on-line, in versione “pdf”, sul sito
dell’associazione: www.aiim.asso.mc.
Cordialmente
Prossimi appuntamenti
Prochains rendez-vous
La Redazione
7 novembre : Conferenza sulle norme
dello sviluppo sostenibile, organizzata
dalla AIIM in collaborazione con la
CDE.
Conférence sur les normes du développement
durable, organisée par l’AIIM
en collaboration avec la CDE.
15 novembre : Manifestazione “Do it
in Monaco / Forum delle Nazioni”,
organizzata dalle JCEM e CDE. Nel
quadro del Forum è previsto un intervento
dell’AIIM.
Manifestation “Do it in Monaco”, organisée
par la JCEM et la CDE. Dans
le cadre du “Forum”, on prévoit une
intervention de l’AIIM.
21 novembre : Cena-dibattito con
Victor Uckmar, professore di chiara
fama, sul tema : “Le novita fiscali in
Italia e il loro impatto sul principato di
Monaco” (Meridien Beach Plaza). Per
maggiori informazioni, contattare la
segreteria dell’AIIM.
Dîner-débat avec le professeur
Victor Uckmar sur le thème : “Les
nouveautés fiscales en Italie et leurs
impacts sur la pricipautée de Monaco
(Méridien Beach Plaza). Pour tous renseignements,
contactez le secrétariat de
l’AIIM.
16 dicembre, ore 18 :15, presso l’Auditorium
Rainier III : Grande festa di fine
anno del Comites (Comitato degli Italiani
all’Estero) alla quale sono invitati
tutti gli italiani residenti in Monaco. In
programma : il consueto messaggio di
auguri delle Autorità, la proiezione di
un documentario, il concerto di un’orchestra
folcloristica ligure e, a seguire,
le degustazioni di piatti preparati dai
migliori ristoranti italiani. L’atrio ospiterà
una mostra di quadri realizzati
da pittori italiani emergenti e gli stand
degli sponsor della serata, tra i quali
“Monaco Imprese”.
16 décembre, 18h15, à l’Auditorium
Rainier III : Grande fête de fin d’année
du Comites (Comité des Italiens à
l’Etranger) à laquelle sont invités tous
les Italiens domiciliés à Monaco. En
programme : les messages de vœux des
Autorités, la projection d’un documentaire,
le concert d’un orchestre folklorique
ligure, les dégustations de plats
préparés par les meilleurs restaurants
italiens. Le hall accueillera une exposition
de tableaux d’artistes italiens
émergeants et les stands des sponsors
de la soirée dont celui de “Monaco
Imprese”.
A seguire : la cena-dibattito con il prof.
avv. Piero Sandulli, Presidente della
Corte di Giustizia Federale presso la
Ferdercalcio e già Assessore nel Comune
di Roma, che illusterà alcuni
strumenti extragiudiziali innovativi per
la risoluzione delle controversie tra imprenditori
; la cena-dibattito con l’on.
Marco Zacchera, responsabile del Dipartimento
Esteri di Alleanza Nazionale,
dottore commercialista, il quale
parlerà della presenza economica europea,
e in particolare dell’Italia, sui
mercati internazionali.
A suivre : Dîner-débat avec le prof.
Piero Sandulli, avocat, Président de
la Cour de Justice Fédérale auprès de
la Fédération Italienne de Football et
ancien assesseur à la mairie de Rome,
qui exposera des méthodes innovantes
pour la résolutions des litiges entre
entrepreneurs ; le dîner-débat avec le
Député italien Marco Zacchera, responsable
du Département des affaires
étrangères du parti “Alleanza Nazionale”,
expert-comptable, lequel parlera de
la présence économique de l’Europe, et
notamment de l’Italie, sur les marchés
internationaux.

Monaco Imprese n° 3
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Monaco Imprese n° 3

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