Scarica qui la Relazione di Bilancio 2011 - Unicredit and Universities

Bisogni reali incontrano
risposte concrete.
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011

Ogni giorno la vita ci presenta opportunità e sfide. Ogni giorno tutti noi
abbiamo una storia da raccontare, fatta di bisogni concreti che richiedono
risposte precise.
Nel bilancio di quest’anno, UniCredit & Universities racconta le storie
di studenti e ricercatori europei, che grazie alla Fondazione sono riusciti
a raggiungere gli importanti obiettivi che si erano prefissati. Ma racconta
anche del proprio impegno per la costruzione di una solida rete di relazioni
con il mondo accademico internazionale, senza cui sarebbe molto difficile
sostenere i giovani più talentuosi.
Sono storie di talento e di legami con comunità locali, di coraggio
nell’innovare e di attenzione alle tradizioni.
Perché noi crediamo fermamente che essere protagonisti nel sostegno
dei migliori talenti sia una sfida che richiede impegno e coraggio
di fare scelte sempre nuove, creando insieme un mondo
di opportunità.
Sono storie vere e meravigliose, piccole istantanee di vita che
nella loro interezza costituiscono il puzzle del nostro quotidiano lavoro:
creare un mondo di relazioni su cui far viaggiare alla giusta velocità
le energie migliori dei giovani e delle istituzioni.
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011

Organi della Fondazione
UniCredit & Universities Knight of Labor Ugo Foscolo Foundation
Ente Morale D.P.R. 28-3-1967 n. 255 (G.U. n° 118 del 12 maggio 1967)
Sede legale: Via Alessandro Specchi, 16 - 00187 Roma
Sede Operativa: Via Santa Margherita, 12 - 20121 Milano
Codice Fiscale: 80024350581
Dieter Rampl Presidente
Anna Simioni Vice Presidente
Franco Bruni Consiglieri
Willibald Cernko
Antonella Massari
Gianni Franco Papa
Theodor Weimer
Giannantonio De Roni
Giorgio Loli Presidente
Consiglio di Amministrazione
Segretario Generale
Claudia Cattani Membri Effettivi
Elisabetta Magistretti
Collegio dei Revisori dei Conti
Michele Paolillo Membri Supplenti
Valerio Villoresi
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
3

Comitato Scientifico
Franco Bruni Presidente
Comitato Scientifico
Silvia Giannini Membri Effettivi
Tullio Jappelli
Levent Kockesen
Christian Laux
Catherine Lubochinsky
Giovanna Nicodano
Reinhard H. Schmidt
Branko Urosevic
Membro Delegato
Annalisa Aleati Direttore Scientifico
Matthias Doepke
Barbara Petrongolo
Michele Polo
Paola Profeta
Josef Zechner
Advisor Scientifici
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
5

Lettera del Presidente
Per UniCredit & Universities Foundation il
2011 è stato un anno di grande sviluppo,
nonostante le difficoltà che hanno
interessato l’economia europea e i mercati
finanziari in generale.
L’obiettivo che la Fondazione si era posta, di
consolidare la propria posizione di soggetto
di riferimento per il sostegno dei migliori
talenti europei nei campi dell’economia e
6 Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
“ Il compito di
supportare gli studenti
e i ricercatori più
meritevoli e promuovere
gli studi economici
appare oggi più che mai
fondamentale.
”
della finanza, è stato pienamente raggiunto
in tutte le aree di attività.
UniCredit & Universities ha anche allargato
gli ambiti della propria operatività, lanciando
nuove iniziative per studenti non ancora
laureati e per ricercatori delle Business School.
Ma il dato che maggiormente testimonia il
suo sviluppo è il rilevante incremento del
numero di “applicazioni” ricevute.

Allo stesso tempo, è stato conseguito un
significativo aumento del numero delle
università e dei centri di ricerca, tra i più
prestigiosi a livello mondiale, che hanno
scelto di costruire una solida collaborazione
con la nostra Fondazione. Il risultato di ciò
è stato un considerevole ampliamento della
nostra operatività anche in termini geografici.
Lo sviluppo dello scorso anno ha rafforzato
il riconoscimento di UniCredit & Universities
come un soggetto importante e autorevole,
seriamente impegnato nella ricerca e nel
sostegno dei migliori studenti e ricercatori.
Il consolidamento di questo profilo ha
permesso di lanciare nuove prestigiose
iniziative con alcune della migliori
università europee e americane, migliorando
sensibilmente le opportunità offerte ai nostri
studenti e ai nostri ricercatori.
Siamo particolarmente orgogliosi di questi
risultati e siamo pronti ad affrontare le
nuove sfide che si delineano all’orizzonte.
Incoraggiati dall’apprezzamento ricevuto, ci
stiamo impegnando ancor di più per onorare
il nostro mandato, cercando di comprendere,
interpretare e rispondere al meglio alle
esigenze di un sistema accademico in rapida
evoluzione.
La profonda crisi economica che interessa
l’intera Europa sta portando ad una riduzione
dei finanziamenti alle università. Anche per
questo, il compito di supportare gli studenti
e i ricercatori più meritevoli e promuovere
gli studi economici appare oggi più che mai
fondamentale.
Vorrei ringraziare tutti i membri del Consiglio
di Amministrazione, del Collegio dei
Revisori dei Conti unitamente ai Professori
del Comitato Scientifico e ai Consulenti
Scientifici, per non aver mai fatto mancare
alla Fondazione il proprio sostegno.
Il loro prezioso contributo nel suggerire
instancabilmente nuove idee ha contribuito
in misura rilevante al conseguimento dei
risultati raggiunti.
Ma i nostri ringraziamenti vanno anche a
tutti quei professori, quei ricercatori e quegli
studenti che, in ogni parte del mondo, aiutano
a dare concretezza al nostro progetto con
il loro convinto apprezzamento per ciò che
facciamo e il loro quotidiano determinante
impegno accademico al nostro fianco.
Dieter Rampl
Presidente
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
7

Indice
Relazione di Bilancio 11
Scopo della Fondazione 12
Dati di sintesi 13
Analisi della gestione 14
Attività 22
Obiettivi 42
Bilancio d’Esercizio 47
Stato Patrimoniale 48
Rendiconto di Gestione 49
Nota integrativa 50
Allegati 60
Relazione del Collegio dei Revisori dei Conti 65
Yearbook 69
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
9

Relazione di Bilancio
Scopo della Fondazione 12
Dati di sintesi 13
Analisi della gestione 14
Attività 22
Sostegno allo studio 22
Sostegno alla ricerca 27
Altre attività 36
Obiettivi 42
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
11

Relazione di Bilancio
Scopo della Fondazione
In base a quanto stabilito all’articolo 2 dello Statuto, UniCredit & Universities Foundation
non persegue fini di lucro e opera con lo scopo di:
12
1
3
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
PROMUOVERE studi e iniziative
rivolti ad approfondire la conoscenza
delle discipline economiche, finanziarie,
giuridiche, politiche e sociali.
CONFERIRE, annualmente,
una o più borse di studio.
ISTITUIRE premi per tesi di laurea
o per particolari studi e ricerche
in materia finanziaria, economica,
giuridica, politica e sociale.
PROPORRE e SOSTENERE
iniziative nel mondo universitario.
2
4

Dati di sintesi
Nel corso del 2011 la Fondazione ha lanciato 16 iniziative
(12 nel 2010). A fronte di tali iniziative, i vincitori sono stati
complessivamente 42 (36 nel 2010).
Gli investimenti per il lancio delle iniziative 2011 sono
ammontati a € 1,35 milioni (€ 1,03 mln nel 2010).
Gli investimenti risultano così ripartiti:
• iniziative a supporto dello studio: 60%;
• iniziative a supporto della ricerca: 33%;
• altre iniziative: 7%.
Numero iniziative
(Unità)
Investimenti per nuove iniziative
(€ mln)
1,35
Contributi ricevuti
(€ mln)
* al netto di impegni pregressi
7
0,66
2009 2010 2011
0,65
12
1,03
1,50*
16
2009 2010 2011
1,75
2009 2010 2011
Gli oneri da attività tipiche hanno segnato la consistenza di
€ 1,48 milioni (€ 1,65 mln nel 2010).
Il Network dei borsisti della Fondazione risultava composto,
alla data dell’approvazione del bilancio, da 32 tra studenti e
ricercatori (25 nel 2010).
Nel corso del 2011, la Fondazione ha ricevuto 812 applicazioni
e, complessivamente, dall’inizio della sua operatività (gennaio
2009) ha ricevuto oltre 1.600 applicazioni.
Numero vincitori
(Unità)
Numero applicazioni ricevute
(Unità)
8
278
36
2009 2010 2011
Ripartizione degli investimenti
per le nuove iniziative nel 2011 (%)
60
7
33
522
812
2009 2010 2011
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
42
Iniziative a supporto dello studio
Iniziative a supporto della ricerca
Altre iniziative
13

Relazione di Bilancio
Analisi della gestione
IL 2011 È STATO UN ANNO DI GRANDI RISULTATI
La profonda crisi economico-finanziaria che ha caratterizzato il
2011 ha avuto impatti di rilievo in molti ambiti, tra cui l’istruzione e
la ricerca. Ciononostante, non si è assistito ad alcuna significativa
riduzione nel numero delle domande di ammissione ai master e ai
corsi di dottorato, ancorché i loro costi, soprattutto indiretti, si siano
dimostrati difficilmente sostenibili per fasce crescenti di potenziali
utenti.
In questo contesto di grande difficoltà, UniCredit & Universities
ha non solo confermato, ma anche ulteriormente incrementato
il proprio impegno al sostegno dei migliori studenti e ricercatori
nel campo dell’economia e della finanza, attraverso un aumento
significativo del numero delle iniziative offerte e un ulteriore
allargamento degli ambiti di operatività.
Come già accaduto nel 2010, infatti, anche nel corso del 2011
UniCredit & Universities ha scelto di avviare nuovi progetti,
ampliando gli ambiti di applicazione delle iniziative volte sempre
a sostenere i migliori talenti europei nelle aree dell’economia
e della finanza.
In particolare, da un lato, si è voluto estendere il sostegno allo
studio anche alle fasce di studenti non ancora laureati (cd
Foto di gruppo dei vincitori alla cerimonia di premiazione del 9 giugno 2011.
* si veda mappa a pag. 20.
14
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
undergraduate). Dall’altro, si è ritenuto di ampliare il sostegno alla
ricerca, oltre alle School of Economics, anche alle Business School.
Con riferimento agli studenti undergraduate, UniCredit &
Universities ha lanciato la prima edizione del concorso Study
Abroad Exchange Programme, un’iniziativa per 8 borse di
studio con l’obiettivo di permettere anche a studenti dei Paesi
UniCredit* non inclusi nel programma Erasmus di trascorrere
un periodo di studio all’estero della durata di sei mesi, in una
università di uno qualsiasi dei Paesi del perimetro UniCredit.
Per questa prima edizione si è deciso di focalizzarsi, in
particolare, su due paesi, Russia e Serbia, per scambi da
questi due paesi verso tutti i paesi del perimetro UniCredit e
viceversa. Tuttavia, come facilmente intuibile, l’obiettivo finale
della Fondazione è quello di offrire questa importante opportunità
agli studenti di tutti i Paesi facenti parte del perimetro UniCredit
non ancora ricompresi nel programma Erasmus, vale a dire
Azerbaigian, Bosnia-Erzegovina, Croazia, Kazakistan, Kirghizistan
e Ucraina, oltre a Russia e Serbia.
Ciò perché UniCredit & Universities considera come obiettivo
irrinunciabile del proprio operare quello di poter garantire a tutti
gli studenti dei Paesi UniCredit le medesime opportunità di
studio e di ricerca. Nonostante le enormi complessità legate

Workshop “Gender Equality in Europe”. Da sinistra: Dieter Rampl, Presidente della Fondazione, Michelle Rendall, Chiara Pronzato e Pamela Campa,
vincitrici della prima edizione di UWIN Best Paper Award e il Prof. Francesco Billari, Prorettore dell’Università Bocconi.
alla organizzazione di tale iniziativa e al limitato numero di Paesi
a cui, con la prima edizione, è stata offerta questa opportunità di
scambio, il numero delle richieste pervenute alla Fondazione è
stato inaspettatamente molto elevato (oltre 200). Merita inoltre di
essere sottolineato il fatto che, proprio per consentire a tutti gli
studenti di partecipare a questa iniziativa, l’importo dell’assegno
è stato commisurato alle reali necessità di copertura delle spese
di vitto e alloggio per sei mesi all’estero, oltre al rimborso di un
biglietto aereo di andata e ritorno per la sede di destinazione. Il
successo di questa iniziativa è stato infine completato dal grande
apprezzamento espresso da numerose università che non solo
hanno favorito una ampia divulgazione del bando presso i propri
studenti, ma hanno anche fattivamente collaborato con
UniCredit & Universities nel risolvere gli innumerevoli problemi
che si sono presentati, testimoniando, anche dal lato degli
atenei, l’interesse a promuovere iniziative di scambio di studenti
universitari anche là dove i programmi internazionali già esistenti
agiscono con minore efficacia.
Nell’ambito delle Business School, UniCredit & Universities ha
lanciato una iniziativa il cui obiettivo è stato il finanziamento di
una ricerca di un anno su tematiche di “Behavioral Economics”
connesse principalmente ai processi decisionali delle aziende.
Il concorso è stato lanciato grazie al coinvolgimento di 3 tra le più
prestigiose Business School d’Europa: la IE Business School, la
INSEAD e la London Business School. Il concorso è stato vinto da
INSEAD, con il progetto di ricerca “Behavioral Biases in the shortselling
Market” presentato dal Prof. Massa insieme ai ricercatori
Oleg Chuprinin e Bastian von Beschwitz. L’obiettivo finale di questa
iniziativa rimane quello di coinvolgere un numero maggiore di
Business School, non solo europee, ma anche americane.
Per UniCredit & Universities il 2011 è stato un anno di risultati
importanti anche per quanto attiene alla condivisione delle
competenze dei ricercatori finanziati dalla Fondazione e ai contributi
scientifici ricevuti. Se fino al 2010 infatti, la condivisione del
“valore” delle competenze si limitava alla diffusione delle ricerche
attraverso la collana di pubblicazioni “UniCredit & Universities
Working Paper Series” e ad alcune lezioni universitarie tenute dai
vincitori delle Borse di Ricerca agli studenti dei corsi di laurea
“Economics and Management of Innovation” and “Economics of
Financial and Insurance Markets” dell’Università di Trieste,
nel corso del 2011 il Consiglio di Amministrazione ha deciso
di andare oltre e realizzare due workshop accademici su temi di
economia e finanza.
Il primo si è tenuto il 18 novembre 2011 presso l’Università Bocconi
sul tema “Gender Equality in Europe” ed è stato realizzato in
collaborazione con i Centri Dondena ed Econpubblica della stessa
Università. Nel corso del workshop sono state presentate le tre
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
15

Relazione di Bilancio
Analisi della gestione (Segue)
ricerche premiate dal concorso lanciato dalla Fondazione, UWIN
Best Paper Award, sul tema “Economic consequences of gender
equality in Europe”. Alla premiazione, introdotta dal prorettore della
Università Bocconi Francesco Billari e da Dieter Rampl, Presidente
di UniCredit & Universities Foundation, ha fatto seguito un intervento
di Barbara Petrongolo introdotto da Paola Profeta (entrambe Advisor
Scientifici della Fondazione per il concorso). Mirco Tonin, vincitore
della seconda edizione della Borsa di Ricerca Foscolo Europe, ha
invece svolto il ruolo di moderatore alla presentazione delle ricerche
da parte delle vincitrici.
Nella seconda parte del workshop si è tenuta una Tavola Rotonda
moderata da Barbara Stefanelli, Vice Editor-in-chief del Corriere della
Sera, a cui hanno partecipato il Prof. Maurizio Ferrera dell’Università
degli Studi di Milano, Elisabetta Magistretti, Non Executive Director
di Pirelli e la Prof.ssa Francesca Zajczyk, delegata per le Pari
Opportunità al Comune di Milano.
Il secondo workshop è stato organizzato a Budapest per il 27 e 28
aprile 2012, sul tema “The Social Dimension of Organizations”
ed è stato realizzato in collaborazione con la Central European
University di Budapest e Mirco Tonin, vincitore della seconda
edizione della Borsa di Ricerca Foscolo Europe e con il sostegno
16
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
100
Partecipanti
di UniCredit Bank e della Royal Economic
Society. A latere del workshop, la Fondazione
ha lanciato un concorso per due Best Paper
Award sullo stesso tema, per premiare i
due migliori contributi presentati durante
l’evento. Al concorso hanno partecipato oltre
100 concorrenti, con una qualità media dei
contributi particolarmente elevata. Il premio è stato assegnato dalla
Commissione Scientifica del workshop affiancata dal Prof. Levent
Kockesen, membro del Comitato Scientifico della Fondazione e
Advisor Scientifico dell’iniziativa, ad Alessandro Bucciol e Christiane
Bradler e consegnato dal Sig. Franco Gianni Papa, Consigliere della
Fondazione, durante l’apertura dei lavori del workshop stesso.
La realizzazione dei due workshop è stata resa possibile grazie
alla solida rete di relazioni tra UniCredit & Universities e il
mondo accademico internazionale, che è andata estendendosi e
consolidandosi progressivamente.
Proprio nel corso del 2011, infatti, UniCredit & Universities ha
ulteriormente intensificato il proprio impegno nella costruzione di un
network sempre più ampio con le migliori università del mondo.
1,02

Federico Rossi, vincitore della prima edizione della Masterscholarship, tra il
Direttore Scientifico e il Segretario Generale della Fondazione, in occasione
della LSE Donors and Scholars Reception 2012.
Tra i numerosi incontri che sono stati realizzati durante l’anno,
meritano di essere ricordati, all’interno del perimetro europeo di
UniCredit, soprattutto quelli con alcune delle università e dei centri
di ricerca più importanti di Russia (la New Economic School e la
Higher School of Economics di Mosca) e di Serbia (University of
Belgrade e il Center for Liberal-Democratic Studies di Belgrado).
L’attività di networking è stata poi estesa agli Stati Uniti, con il
coinvolgimento di 5 tra le migliori università a livello mondiale
(in ordine alfabetico):
1. Chicago Booth;
2. Harvard;
3. MIT;
4. Princeton;
5. Stanford.
Con queste università e centri di ricerca, già nel corso del 2011,
si sono potute realizzare nuove iniziative che hanno arricchito il
portafoglio di offerte della Fondazione stessa.
È doveroso sottolineare che l’attenzione alla costruzione di un
solido network di relazioni non risponde solo all’obiettivo di un
coinvolgimento diretto delle università e dei centri di ricerca nelle
iniziative lanciate dalla Fondazione, ma rappresenta anche per
UniCredit & Universities Foundation una straordinaria occasione di
arricchimento culturale, di confronto con diversi sistemi accademici
e di aggiornamento sull’andamento dello studio e della ricerca in
ambito universitario. È proprio da questo confronto con esperienze
diverse e dal dialogo con professori e ricercatori che nascono i nuovi
progetti, indispensabili per garantire un costante miglioramento del
portafoglio di offerte.
Infine, grazie alla particolare attenzione che la Fondazione riserva
all’attività di networking, nel 2011 è ulteriormente migliorata la
capacità di raggiungere in tutto il mondo studenti e ricercatori
potenzialmente interessati ad applicare alle iniziative proposte.
Una conferma di ciò deriva dalla constatazione che è in continuo
aumento il numero delle applicazioni ricevute dall’estero.
Nel corso del 2011, UniCredit & Universities ha anche operato al
fine di migliorare il rapporto che la lega ai suoi borsisti, cercando di
renderlo sempre più stretto e collaborativo.
Questo è avvenuto sulla base della consapevolezza che la più
grande ricchezza della Fondazione è rappresentata proprio
da tutti i suoi borsisti (scholars), nei confronti dei quali UniCredit
& Universities non si limita ad erogare i premi, ma si impegna a
coinvolgerli personalmente nello sviluppo delle proprie attività.
Attraverso un costante rapporto di scambio di informazioni con i
propri borsisti, infatti, la Fondazione monitora le principali dinamiche
che caratterizzano il mondo accademico internazionale, orientando le
iniziative alle necessità degli studenti e dei ricercatori.
Tutte le volte che è stato possibile, lo staff della Fondazione ha anche
incontrato i vincitori delle borse di studio presso le università ove
stanno studiando, raccogliendo così informazioni utili per migliorare
ulteriormente l’efficacia della attività di sostegno ai migliori talenti
europei svolta dalla Fondazione.
Inoltre, la Fondazione ha indirizzato i nuovi vincitori ai borsisti già
presenti nelle università di destinazione, fornendo loro un aiuto in più,
soprattutto per la soluzione di problemi di natura prevalentemente
logistica.
Sempre con riferimento al rapporto tra Fondazione e borsisti, va
sottolineata la particolare attenzione che è stata dedicata a tutti
i vincitori del concorso Study Abroad Exchange Programme. Si
tratta di ragazzi la cui età media è di 23-24 anni e che si sono
impegnati a portare avanti questo progetto di scambio accettando
esperienze di studio in Paesi spesso molto distanti da quelli di
provenienza non solo in termini geografici, ma anche di cultura
accademica e scientifica. UniCredit & Universities Foundation è
stata loro accanto anche per la soluzione di problemi di natura
organizzativa o burocratica, dalla ricerca di una soluzione abitativa
alla prenotazione dei biglietti aerei fino al superamento dei
problemi legati all’ottenimento dei visti per motivi di studio. Si tratta
di attività impegnative per la Fondazione ma indicative della forte
attenzione che UniCredit & Universites riserva a tutte le fasi delle
iniziative.
Il Consiglio di Amministrazione si è confermato essere un organo
particolarmente attento a tutte le attività della Fondazione. È indubbio
che i risultati ottenuti siano stati conseguiti grazie alla sensibilità di
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
17

Relazione di Bilancio
Analisi della gestione (Segue)
tutti i suoi membri, al loro impegno e all’apertura mostrata verso
nuove opportunità di sostegno ai migliori talenti europei.
Nel corso del 2011, il Consiglio di Amministrazione della Fondazione
ha visto l’avvicendamento di due Consiglieri.
Il Sig. Federico Ghizzoni, infatti, dopo la nomina ad Amministratore
Delegato di UniCredit ha rassegnato le dimissioni dal Consiglio di
Amministrazione della Fondazione, mentre il Sig. Marco Annunziata
ha rassegnato le sue dimissioni a seguito di un nuovo incarico
professionale negli Stati Uniti.
I due Consiglieri dimissionari sono stati così sostituiti rispettivamente,
dal Sig. Gianni Franco Papa, responsabile della Divisione CEE
di UniCredit e dal Prof. Franco Bruni, Presidente del Comitato
Scientifico.
L’ingresso del Ralph Landau, Center for Economics and Policy Research
dell’Università di Stanford, presso cui sta studiando Michela Giorcelli,
vincitrice della 8^ edizione della Borsa di Studio Crivelli Europe.
18
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
La scelta del Sig. Gianni Franco Papa sottolinea la grande
attenzione che la Fondazione intende mantenere nei confronti
dei Paesi dell’Europa Centro Orientale, mentre la scelta del Prof.
Bruni testimonia l’attenzione del Consiglio di Amministrazione
verso tutte le tematiche di carattere scientifico e lo stretto legame
di collaborazione che esiste tra il Comitato Scientifico e lo stesso
Consiglio di Amministrazione.
Così come il Consiglio di Amministrazione, anche il Comitato
Scientifico ha confermato il proprio ruolo fondamentale per il
progresso della Fondazione. I membri del Comitato Scientifico hanno
fornito fondamentale supporto scientifico senza il quale non si
sarebbero potuti raggiungere i risultati che vedremo in dettaglio nel
capitolo dedicato alle attività.
L’elevato profilo di tutti i membri del Comitato e il dialogo costante
e costruttivo con il Consiglio di Amministrazione si sono dimostrate
essere due condizioni fondamentali per il miglior funzionamento della
Fondazione.
9 membri
Comitato Scientifico
Nel 2011, il Comitato Scientifico
è stato allargato a due nuovi membri:
il Professor Levent Kockesen -
Professore Associato di Game
Theory, Contract Theory, Intermediate
Microeconomics, Managerial Economics,
Mathematics for Economists presso la Koc University - e il Professor
Branko Uroševic, Professore Associato di Financial Economics and
Operations Research presso la Facoltà di Economia dell’Università di
Belgrado e consigliere speciale per la ricerca del Governatore della
Banca Nazionale di Serbia.
Si è trattato di due ingressi particolarmente importanti che
permettono al Comitato Scientifico di acquisire nuove conoscenze
dirette sul mondo universitario di due importanti paesi dell’Europa
centro orientale. La Fondazione si arricchisce, inoltre, di nuove
competenze in grado di meglio comprendere le specificità di
questi due sistemi accademici e, conseguentemente, operare
su di essi con maggior efficacia in termini di individuazione e
sostegno dei migliori talenti. La Fondazione potrà infine migliorare
significativamente la propria capacità di far pervenire agli studenti
e ai ricercatori di quei paesi le proprie iniziative, migliorando
ulteriormente la capacità di diffusione dei bandi.
Sempre in corso d’anno, la componente scientifica della
Fondazione si è ulteriormente arricchita, grazie alla collaborazione
di esperti esterni al Comitato Scientifico, per specifiche iniziative,
quali la prima edizione del concorso UWIN Best Paper Award e il
concorso Masterscholarship. Si tratta di professori di alto profilo
internazionale, il cui compito non si è limitato alla mera valutazione
delle applicazioni ricevute ma è andato oltre, attraverso un diretto
coinvolgimento nella stessa creazione delle iniziative.

Camilla Bua, vincitrice della prima edizione dello Study Abroad Exchange
Program insieme ad altre due studentesse della Engineering University
di San Pietroburgo.
5 Scientific
Advisor
Al 31 dicembre 2011, il numero degli Advisor
Scientifici della Fondazione era salito a cinque
professori, di cui due provenienti da università
italiane e gli altri 3 da università americane,
inglesi e austriache. Grazie al loro contributo,
la Fondazione ha avuto la possibilità di operare
anche in ambiti di studio e di ricerca caratterizzati
da elevata specializzazione. Si tratta del Prof. Michele Polo e della
Prof.ssa Paola Profeta dell’Università Bocconi di Milano, del Prof.
Mathias Doepke della Northwestern University e della Prof.ssa
Barbara Petrongolo della Queen Mary University di Londra.
Il Consiglio di Amministrazione della Fondazione, nel corso
della riunione del 20 dicembre 2011, ha infine rinnovato,
confermandolo, il Comitato Scientifico per un nuovo biennio.
L’unica modifica rispetto alla precedente composizione riguarda
la rinuncia del professor Joseph Zechner, sostituito con Christian
Laux, entrambi professori di Finanza presso la Vienna University
of Economics and Business. Il professor Joseph Zechner rimane
comunque all’interno della struttura scientifica della Fondazione
come Scientific Advisor per la borsa di studio Leopold Gratz.
I principali risultati
Anche nel corso del 2011 UniCredit & Universities ha conseguito
eccellenti risultati da un punto di vista quantitativo ma, soprattutto,
qualitativo.
La professoressa Barbara Petrongolo, guest speaker al Workshop
su Gender Economics.
In corso d’anno, la Fondazione ha lanciato ben 16 iniziative
confermando un importante trend di crescita. Considerando che al
suo inizio, nel corso del 2009, la Fondazione aveva lanciato sette
concorsi, emerge come, in soli due anni, UniCredit & Universities abbia
dimostrato grande dinamicità e si sia impegnata intensamente nel
sostegno ai migliori studenti, più che raddoppiando le proprie attività.
Nel 2011, il numero dei vincitori è salito a 42, ben 6 in più
dell’anno precedente. In questo caso, si tratta di un risultato
decisamente importante sul quale la Fondazione intende investire
attraverso nuove scelte capaci di valorizzare al meglio questo asset
fondamentale.
812
Applicazioni
Il risultato, tuttavia, che colpisce maggiormente
è quello relativo al numero delle applicazioni
ricevute che, con riferimento a tutte le iniziative
offerte (Borse di Studio Crivelli Europe, Borsa
di Ricerca Foscolo Europe, Study Abroad
Exchange Programme, Post Doc Research
Grant, Best PhD Thesis Award e Best Paper Award), ha raggiunto,
per l’anno 2011, il livello di 812 unità. Si tratta di un risultato che
segna un incremento di circa il 56% rispetto a quello conseguito nel
2010 (522 unità) e ben rappresenta la crescente diffusione che la
Fondazione e le sue iniziative hanno conseguito nel corso dell’ultimo
anno.
Sempre nel 2011, l’importo complessivo stanziato dal Consiglio di
Amministrazione per le nuove iniziative è aumentato a € 1,35 milioni,
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
19

Relazione di Bilancio
Analisi della gestione (Segue)
ben 0,32 milioni di Euro in più rispetto all’anno precedente. Si
tratta di un risultato estremamente importante, in quanto, al di
là del valore assoluto, deve essere considerato soprattutto in
rapporto al fatto che, per l’anno 2011, la Fondazione ha ricevuto
un ammontare complessivo di contributi inferiore di circa l’8%
rispetto a quello del 2010.
Il rapporto tra le attività tipiche e gli oneri di supporto generale
è invece salito al 14,1%, cinque punti in più rispetto all’anno
precedente ma, comunque, ampiamente all’interno dell’area di
I PAESI DEL PERIMETRO UNICREDIT
Austria
Azerbaigian
Bosnia-Erzegovina
Bulgaria
20
Croazia
Estonia
Germania
Italia
Kazakistan
Kirghizistan
Lettonia
Lituania
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
efficienza. Come si potrà vedere in modo esaustivo all’interno
della Nota Integrativa per l’esercizio 2011, l’aumento degli oneri
di gestione diversi dal personale è da ascrivere prevalentemente
al maggior ammontare degli oneri per compensi a professionisti
esterni e all’aumento rilevante dell’imposta regionale sulle attività
produttive (IRAP). Si tratta di un incremento, quindi, che trova
giustificazione, in ampia misura, nel maggior numero di iniziative
lanciate e premi erogati. Un’altra componente che ha contribuito
all’aumento degli oneri diversi dal personale è imputabile ai costi
di deposito a livello internazionale del marchio della Fondazione.
Polonia
Repubblica Ceca
Romania
Russia
Serbia
Slovacchia
Slovenia
Turchia
Ucraina
Ungheria

www.unicreditanduniversities.eu
Strumenti di divulgazione e coinvolgimento
Fin dall’inizio della sua operatività, UniCredit & Universities ha deciso di operare esclusivamente online scegliendo di dotarsi di un sito
attraverso il quale realizzare, organizzare e gestire tutte le proprie attività.
Grazie a questa scelta, UniCredit & Universities è stata in grado di operare con la massima efficacia e rapidità nella fase di lancio di tutte
le iniziative, in quella di raccolta delle adesioni e in quella di valutazione.
In questo modo, la Fondazione è riuscita a contenere in misura significativa i propri costi organizzativi e ad azzerare i costi sostenuti dagli
studenti e dai ricercatori che applicano alle varie iniziative.
Inoltre, la scelta di dotarsi di un sito avanzato ha consentito a UniCredit & Universities di operare con la medesima intensità di comunicazione
su tutti i Paesi del mondo.
Per la Fondazione, il sito è diventato quindi il principale strumento di operatività attraverso il quale:
1. lanciare tutte le iniziative;
2. gestire la fase di applicazione, in quanto gli studenti e i ricercatori che decidono di partecipare alle varie iniziative inviano tutta
la documentazione richiesta in formato elettronico tramite le applicazioni offerte per i diversi concorsi;
3. consentire ai membri del Comitato Scientifico di valutare le domande, utilizzando degli applicativi attraverso cui possono accedere
al materiale inviato per formulare le valutazioni di merito;
4. mantenere costantemente informata la Community che si è creata attorno al sito su tutte le iniziative future e sugli eventi che, in corso
d’anno, si realizzano;
5. fornire in modo trasparente tutte le informazioni che riguardano la Fondazione, dalla composizione dei propri organi societari a quella
del Comitato Scientifico, i bilanci e tutte le altre informazioni di maggior dettaglio.
50.000
visite nel 2011
Una attenta analisi della navigazione del sito è in grado di fornire un quadro ricco di interessanti informazioni.
Ecco, di seguito, una sintesi di quelle di maggior interesse.
Nel 2011 il numero delle visite è aumentato del 58% rispetto all’anno precedente, superando la soglia delle
50.000 unità. Rispetto al 2009, il numero delle visite è più che quadruplicato.
Il numero medio delle visite giornaliere è passato da 88 del 2010 a 139 del 2011, con punte anche di oltre
1.200 visite al giorno (455 nel 2010).
Il numero complessivo delle pagine visualizzate ha superato quota 190.000 e il tempo medio di permanenza sul sito è rimasto superiore
ai 3 minuti, in leggero calo rispetto all’anno precedente. Ciò è da attribuire ad un profondo lavoro di ridisegno dell’architettura del sito, che
ha reso più rapido e facile l’accesso, da parte degli utenti, alle pagine ove vengono presentate le iniziative.
Per quanto riguarda la provenienza geografica dei visitatori, per la prima volta il numero dei naviganti stranieri (25.900) ha superato quello
degli italiani (24.669). La crescita di questi ultimi infatti (27%) è stata abbondantemente superata da quella dei visitatori stranieri.
Meritano di essere sottolineati gli incrementi delle visite da paesi quali l’Ucraina (+391%), la Bulgaria (+202%), la Turchia (+186%),
l’Austria (+145%) e la Germania (+122%).
Si tratta di informazioni che testimoniano quanto gli sforzi compiuti per promuovere maggiormente la conoscenza e la diffusione di UniCredit
& Universities Foundation fuori dall’Italia e soprattutto nei paesi dell’Europa Centro Orientale stiano portando a concreti e apprezzabili risultati.
Sempre con riferimento alla provenienza geografica dei naviganti, nel corso del 2011, l’Italia si è confermata essere il primo
paese, seguito dalla Germania, con 2.694 visite, dalla Turchia, con 2.380 visite, dal Regno Unito, con 1.751 visite,
dall’Austria, con 1.710 visite e dalla Bulgaria, con 1.695 visite.
Facebook:/UniCredit&Universities
twitter.com/UniCredit_Univ
Particolarmente interessante è anche l’informazione relativa al numero dei paesi di
provenienza, salito nel corso del 2011 a 152, dal 125 del 2010. Si tratta della conferma
indiretta che UniCredit & Universities Foundation è sempre più conosciuta anche al
di fuori dei 22 paesi di operatività di UniCredit, anche se la sua navigazione rimane
prevalentemente europea (91,5%).
www.unicreditanduniversities.eu
152 Paesi
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
21

Relazione di Bilancio
Attività
LE ATTIVITÀ DELLA FONDAZIONE POSSONO ESSERE
RICONDOTTE A TRE PRINCIPALI AREE DI INTERVENTO:
1. SOSTEGNO
ALLO STUDIO
Borse di Studio Crivelli Europe - 10 a edizione
Le Borse di Studio Crivelli Europe sono rivolte agli studenti di tutti i
22 paesi del perimetro geografico di UniCredit, laureati in discipline
economiche, bancarie e finanziarie che vogliano seguire dei corsi di
dottorato di ricerca all’estero.
Si tratta di una iniziativa che, da un lato, prosegue la tradizione
delle Borse di Studio Crivelli, iniziata nel 2002 dall’allora UniCredito
Italiano e, dall’altro, valorizza la positiva esperienza maturata
dalla Fondazione fin dall’inizio della sua attività, nel 2009, volta a
proiettare tutte le iniziative proposte su una dimensione europea.
Le Borse Crivelli, inoltre, confermano l’attenzione anche al genere,
prevedendo in ogni edizione la destinazione di almeno uno dei
premi ad una candidata femminile.
3
Nel 2011, la Fondazione ha lanciato la decima
edizione del concorso per 3 Borse Crivelli Europe.
Borse Ogni borsa prevede la corresponsione di un importo
annuo di € 25.000 (rinnovabile per un secondo
anno) per la copertura delle spese di vitto, alloggio e viaggio, e il
pagamento dell’intero ammontare delle tasse universitarie, per tutta
la durata della borsa.
Alla Borsa Crivelli Europe hanno applicato complessivamente
270 studenti (8% in più rispetto al 2010) da 38 differenti Paesi
(31 lo scorso anno). Si tratta di un dato di rilievo che dev’essere
22
1 2 3
Sostegno
allo STUDIO
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
Sostegno alla RICERCA
Altre ATTIVITÀ
Da sinistra, Alessandro Vecchiato, Enrico Cantoni e Ludovica Gazzè,
vincitori della nona edizione della Borsa di Studio Crivelli Europe.

IL NETWORK DEI BORSISTI
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13
9
7
11 12
4 5
1
1. BdR Crivelli 2° ed. - Emilio Calvano, da Harvard in Bocconi.
9. BdS Crivelli 8° ed. - Stefano Mosso, Chicago University.
2. BdR Foscolo Europe 1° ed. - Emiliano Santoro, da Copenhagen in Cattolica (Milano). 10. BdS Foscolo Europe 1° ed. - Audinga Baltrunaite, Stockholm University.
3. BdR Foscolo Europe 2° ed. - Mirco Tonin, da Southampton (UK) a CEU di Budapest. 11. BdS Crivelli Europe 9° ed. - Ludovica Gazzè, MIT.
4. BdR Foscolo Europe 3° ed. - Edoardo Grillo, da Princeton al Collegio Carlo Alberto di Torino. 12. BdS Crivelli Europe 9° ed. - Enrico Cantoni, MIT.
5. BdS US Phd Scholarship, 1° ed. -Kirill Borusyak, dalla New Economic School di Mosca ad Harvard 13. BdS Crivelli Europe 9° ed. - Alessandro Vecchiato, UCLA.
6. BdS Crivelli 7° ed. - Giorgia Piacentino, London School of Economics.
14. BdS Masterscholarship 1° ed. - Andreas Kalker - Barcelona GSE.
7. BdS Crivelli 7° ed. - Roberto Robatto, Chicago University.
15. BdS Masterscholarship 1° ed. - Birgit Altmann - Stockholm School of Economics.
8. BdS Crivelli 8° ed. - Michela Giorcelli, Stanford University.
16. BdS Masterscholarship 1° ed. - Federico Rossi - London School of Economics.
17. BdS Masterscholarship 1° ed. - Lorenzo Prosperi - Toulouse School of Economics.
considerato anche alla luce della qualità media delle applicazioni
ricevute, assai più elevata di quella riferibile all’anno precedente.
La riprova di ciò si ottiene
confrontando il numero delle
applicazioni che hanno superato il
+76%
Applicazioni
processo di selezione operato dal
Comitato Scientifico. Nel 2010, il
numero di applicazioni selezionate era
stato di 25 unità, mentre nel 2011 è
salito a 44 unità (+76%).
Inoltre, nel 2011, per la prima volta, una delle tre Borse in
concorso è stata assegnata ad uno studente russo. Si tratta di
Petr Lukianchenko, proveniente dalla Higher School of Economics
di Mosca. Le altre due Borse sono state assegnate a due ragazze
italiane: Barbara Biasi dell’Università Bocconi di Milano e Maddalena
Galardo dell’Università LUISS di Roma.
La preferenza dei vincitori è stata rivolta alle più prestigiose università
americane, dove UniCredit & Universities può ormai contare la
presenza di molti dei suoi scholars. Si tratta di:
1. Roberto Robatto, vincitore della settima edizione della Borsa di
Studio Crivelli, che sta concludendo il suo PhD in Economics alla
University of Chicago;
2. Michela Giorcelli, vincitrice della ottava edizione della Borsa
di Studio Crivelli, al secondo anno del corso di dottorato alla
University of Stanford;
3. Stefano Mosso, vincitore della ottava edizione della Borsa di Studio
Crivelli, al terzo anno del corso di dottorato alla University of Chicago
4. Enrico Cantoni e Ludovica Gazzé, vincitori della nona edizione
della Borsa di Studio Crivelli Europe, entrambi al primo anno del
corso di dottorato al MIT;
5. Alessandro Vecchiato, vincitore della nona edizione della Borsa
di Studio Crivelli Europe, al primo anno del corso di dottorato alla
UCLA (University of California Los Angeles).
Borsa US PhD Scholarship - 1 a edizione
3
16
6
17
14
Per andare incontro alle esigenze dei nostri
migliori studenti e, al contempo, garantire le
1Borsa stesse opportunità a tutti i ragazzi del perimetro
geografico di UniCredit, nel 2011, il Consiglio
di Amministrazione della Fondazione ha approvato il lancio di una
nuova Borsa di Studio espressamente rivolta a tutti i migliori
laureati dei 19 paesi dell’Europa Centro Orientale appartenenti al
perimetro UniCredit che siano stati accettati per seguire un corso
di dottorato in Economia o Finanza presso una delle 5 tra le più
prestigiose università americane (in ordine alfabetico): Chicago
Booth; Harvard; MIT; Princeton e Stanford.
Come le Borse Crivelli, anche la US PhD Scholarship è annuale,
rinnovabile per un secondo anno. L‘importo annuo è pari a € 25.000
e le tasse universitarie sono interamente coperte dalla Fondazione.
Il vincitore della prima edizione della US PhD Scholarship è stato Kirill
Borusyak, uno studente russo che, grazie a questa Borsa di Studio,
inizierà il suo primo anno di PhD a Harvard.
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
2
1
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Relazione di Bilancio
Attività (Segue)
Borsa di Studio Leopold Gratz - 3 a edizione
Nel corso del 2011 è stata deliberata la terza edizione della Borsa
di Studio Leopold Gratz. Questa iniziativa è rivolta ai migliori studenti
con una laurea in economia o finanza presso una qualunque
università austriaca che intendano iscriversi a un programma di
Master o PhD, presso un’università austriaca.
Al vincitore della Borsa è erogato un importo
annuo di € 25.000. La Borsa è interamente
1Borsa finanziata dalla Leopold Gratz Foundation di
Bank Austria. Nel 2011, il vincitore è stato Daniel
Rettl, studente PhD alla Vienna Graduate School of Finance, che è
stato premiato ufficialmente a Vienna il 22 giugno, presso la sede
di Bank Austria. Alla cerimonia di premiazione erano presenti oltre
allo stesso Daniel Rettl e a Manuel Mayer, vincitore della prima
edizione, il prof. Josef Zechner, Scientific Advisor di UniCredit &
Universities Foundation per questa iniziativa, Alvin Kraus, Segretario
Generale della Fondazione Leopold Gratz oltre a Doris Tomanek e
Vera Laggner-Kausel, in rappresentanza di Bank Austria.
La Borsa di Studio Leopold Gratz è una iniziativa austriaca a cui
UniCredit & Universities Foundation fornisce supporto scientifico
attraverso il contributo dei membri del suo Comitato Scientifico.
LUISS School of Government
1 Gabor Soos (Ungheria)
2 Svitlana Galko (Ucraina)
3 Oksana Kohut (Ucraina)
4 Dmytro Volodin (Ucraina)
Study Abroad Exchange Program
5 Camilla Bua (Trieste)
6 Vincenzo Cecere (Napoli)
7 Bojan Jokovic (Belgrado)
8 Sandro Lucci (Roma)
9 Anna Panchenko (Rostov)
10 Davide Pescarolo (Milano)
11 Oleksandr Pitdblunyy (Trieste)
12 Ekaterina Vernezi (Rostov)
POST-DOC Research Grant
13 Andrea Colciago (Milano)
14 Salvatore Piccolo (Milano)
15 Francesco Drago (Napoli)
16 Tiziana Assenza (Milano)
17 Giorgio Fabbri (Napoli)
18 Stefano Gagliarducci (Roma)
19 Alessio Moro (Cagliari)
20 Maria Petrova (Mosca)
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Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
9 10
12 13
14 16
19
Questa borsa testimonia la grande attenzione che la Fondazione
riserva a iniziative di respiro locale ma che, proprio in questa
dimensione, hanno costruito la propria tradizione e il proprio successo.
Da sinistra: Manuel Mayer, vincitore della prima edizione della Borsa di
Studio Leopold Gratz; Alvin Krauss, Segretario Generale della Leopold Gratz
Foundation; Vera Laggner dell’Institutional & International Affair di Bank
Austria; Daniel Rettl, vincitore della Seconda Edizione della Borda di Studio
Leopold Gratz; Doris Tomanek, responsabile risorse umane di Bank Austria
e Josef Zechner, Scientific Advisor di UniCredit & Universities Foundation.
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8 20

Borse di Studio Masterscholarship - 2 a edizione
È stata confermata, anche per il 2011, l’iniziativa lanciata per la
prima volta nel 2010, per finanziare corsi di Master in Economia e
Finanza presso Università Europee a studenti laureati provenienti da
tutti i 22 paesi di presenza di UniCredit.
Il principale obiettivo di questa iniziativa consiste nell’ampliare a tutti
i livelli di studio universitario l’ambito di applicazione delle iniziative
della Fondazione, includendo quindi anche l’area dei Master, fino
al 2010 non ricompresa nell’ambito delle iniziative di UniCredit &
Universities.
6
Il Master all’estero infatti rappresenta un
corso di specializzazione “intermedio” tra la
Borse
laurea e il dottorato di ricerca. Si tratta di un
periodo di studio specialistico più breve rispetto
al dottorato (uno/due anni), da considerarsi o propedeutico a un
dottorato di ricerca o come step finale prima di intraprendere una
carriera lavorativa.
Le Borse di Studio Masterscholarships si rivolgono a studenti che
applicano solo ad alcune tra le migliori università europee. Quella
geografica è una scelta dettata dall’evidenza che proprio i master
europei rappresentano, con assoluta evidenza, una delle tre tappe
chiave del percorso “tipo” dei migliori studenti in economia e finanza.
Generalmente, infatti, dal loro curriculum emerge una laurea nel paese
di origine, un master in economia presso un’università europea e un
dottorato di ricerca, generalmente presso un’università americana.
La stessa scelta delle Università europee che partecipano a questa
iniziativa deriva dalla analisi dei migliori curricula che, ogni anno,
UniCredit & Universities riceve attraverso le applicazioni alle sue
iniziative oltre, naturalmente, alla disponibilità delle singole università
a far “parte” di questo progetto.
Le università coinvolte nella seconda edizione del’iniziativa
Masterscholarships sono:
1. Barcelona Graduate School of Economics - University Pompeu
Fabra;
2. Università Bocconi di Milano;
3. Stockholm School of Economics;
4. Toulouse School of Economics.
Rispetto alla prima edizione, è stata inclusa l’Università Bocconi
di Milano ed è stata esclusa la London School of Economics and
Political Science, in quanto non si è potuto raggiungere un accordo
entro i termini previsti per il lancio dell’iniziativa.
È auspicio di UniCredit & Universities Foundation che per la terza
edizione sia possibile confermare nuovamente un accordo anche
con LSE, presso la quale, peraltro, è finanziata una Borsa per il
corso di master MRes di due anni, assegnata nel 2011 a Federico
Rossi. Presso la LSE studia anche Giorgia Piacentino, una ex-borsista
Crivelli, che sta completando, proprio presso questa università
londinese, i suoi studi di dottorato.
Con la seconda edizione del concorso Masterscholarship,
UniCredit & Universities Foundation offre sei Borse di Studio ai
Birgit Altmann e Federico Rossi, due dei vincitori della prima edizione
della Masterscholarship, durante la cerimonia di premiazione 2011.
migliori studenti che desiderino iscriversi ad un corso di Master
in Economia o Finanza per l’anno accademico 2012-13, in una
delle quattro scuole sopra indicate. Il concorso è aperto a tutti gli
studenti europei del perimetro geografico di UniCredit e copre per
intero le tasse universitarie oltre a garantire un assegno mensile
per la copertura delle spese di vitto e alloggio per l’intera durata
del Master.
L’accordo alla base della Borsa di Studio è stipulato dalla
Fondazione direttamente con le università ed il processo di
selezione del vincitore avviene in collaborazione con la scuola,
che si impegna a fornire una short-list di candidati all’Advisor
Scientifico, il Prof. Michele Polo, pro-rettore dell’Università Bocconi
di Milano, nominato dalla Fondazione con l’incarico di operare la
scelta finale del vincitore.
Per concorrere alla Borsa di Master, diversamente da quanto
accade per le Borse di Studio Crivelli Europe, i candidati devono
applicare direttamente sui siti delle rispettive università o scuole
di Master attraverso le procedure online disponibili. Per ottenere
la Borsa, i candidati devono aver già superato la selezione di
iscrizione al corso di Master.
I vincitori delle sei borse, i cui nomi saranno resi noti entro fine aprile
2012, inizieranno il programma di Master a partire dell’autunno 2012.
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
25

Relazione di Bilancio
Attività (Segue)
Alcuni dei vincitori in attesa dell’inizio dei lavori della cerimonia di premiazione 2011.
Study Abroad Exchange Programme Grant -
1 a edizione
A completamento della gamma d’interventi a
sostegno dello studio dei migliori talenti europei
8 Premi
e a conferma della dimensione europea delle
iniziative proposte, UniCredit & Universities
Foundation ha deciso, nel corso del 2011, di intervenire anche a
favore di studenti non ancora laureati, offrendo 8 assegni di studio
per trascorrere un periodo di 6 mesi all’estero, presso un’università
situata all’interno del perimetro geografico di UniCredit. Principale
obiettivo dell’iniziativa è quello di offrire a tutti gli studenti
del perimetro UniCredit le medesime opportunità di scambio
che il programma Erasmus della Commissione Europea offre ai soli
studenti dei Paesi membri dell’Unione Europea. Come prima edizione,
si è deciso di proporre uno scambio focalizzato su soli due paesi
dell’Europa Centro Orientale appartenenti al perimetro UniCredit:
la Serbia e la Russia.
Nel dettaglio, il concorso si propone di premiare:
1. studenti iscritti presso un’università del perimetro UniCredit,
che intendano trascorrere 6 mesi di studio all’estero presso
un’università serba o russa;
26
Garantire a tutti
gli studenti dei
paesi UniCredit le
medesime opportunità
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
2. studenti iscritti presso un’università serba o russa, che desiderino
trascorrere 6 mesi di studio all’estero presso un’università di un
qualunque paese del perimetro UniCredit.
247
Applicazioni
Ciascun vincitore riceve un assegno di € 4.200
per coprire le spese di vitto e alloggio durante
il periodo di studio (€ 700 al mese). Inoltre,
l’iniziativa prevede l’integrale rimborso di un
viaggio aereo andata e ritorno per la sede
di destinazione. Il premio è sicuramente più
elevato rispetto a quello offerto da altre iniziative analoghe ed il suo
ammontare è stato definito in modo che il vincitore sia posto nella
condizione di poter seguire il programma di scambio per 6 mesi
senza dover ricorrere a finanziamenti suppletivi.
L’iniziativa ha avuto un successo inaspettato: sono infatti pervenute
complessivamente 247 applicazioni da ogni parte d’Europa.
Gli otto vincitori, che provengono da Serbia, Russia, Ucraina e Italia,
sono:
1. Camilla Bua, iscritta presso l’Università di Trieste, che ha chiesto
di trascorrere 6 mesi presso la Engineering and Economics
University di San Pietroburgo;
2. Vincenzo Cecere, iscritto alla Università Federico II di Napoli, che
ha chiesto di trascorrere un periodo di 6 mesi presso la Moscow
State University of Economics, Statistics and Informatics;
3. Bojan Jokovic, iscritto all’Università di Belgrado, che ha chiesto
di trascorrere un semestre presso l’università slovena di
Lubjiana;
4. Sandro Lucci, iscritto alla Università di Tor Vergata di Roma,
che ha chiesto di trascorrere 6 mesi presso la Higher School of
Economics di Mosca;
5. Anna Panchenko, iscritta alla Rostov University, che ha chiesto di
trascorrere 6 mesi presso il Politecnico di Milano per seguire corsi
di ingegneria gestionale;

6. Sebastiano Pescarolo, iscritto all’Università Bocconi di Milano, che
ha chiesto di trascorrere un periodo di 6 mesi presso la Plekhanov
Russian Economic University di Mosca;
7. Oleksandr Pidblunyy, ucraino, iscritto presso l’Università di Trieste,
che ha chiesto di trascorrere 6 mesi presso la Engineering
University di San Pietroburgo;
8. Ekaterina Vernezi, iscritta alla Rostov University, che ha chiesto di
trascorrere 6 mesi presso il Politecnico di Milano per seguire corsi
di ingegneria gestionale.
2. SOSTEGNO
ALLA RICERCA
Borsa di Ricerca Foscolo Europe - 3 a edizione
Le Borse di Ricerca sono contributi rivolti a giovani ricercatori che
abbiano conseguito un dottorato di ricerca in discipline economiche
presso Università straniere e che intendano rientrare presso
un’Università qualsiasi del perimetro UniCredit, per proseguire la
propria ricerca.
Con la Borsa Foscolo Europe, UniCredit &
Universities finanzia un periodo di ricerca di due
1Borsa anni, rinnovabile per un ulteriore biennio, con
un contributo annuale di € 60.000 corrisposto
direttamente al vincitore.
Dal 2009, la Borsa di Ricerca Foscolo Europe, offerta dalla
Fondazione, è rivolta a tutti i ricercatori appartenenti al perimetro
Mirco Tonin, vincitore della seconda edizione della Borsa di Ricerca
Foscolo Europe durante il Workshop sul tema Gender Equality in Europe.
europeo di UniCredit. La terza edizione della Borsa, lanciata nel
2011, è stata vinta da Edoardo Grillo, un ricercatore italiano che
attualmente sta concludendo il dottorato di ricerca alla Princeton
University. Grazie alla Borsa di Ricerca Foscolo Europe, Edoardo
tornerà in Italia a partire dall’autunno 2012, per proseguire la
propria attività di ricerca presso il prestigioso Collegio Carlo Alberto
di Torino.
Post-Doc Research Grant - 2 a edizione
Oltre alle Borsa di Ricerca, la Fondazione ha continuato a
promuovere, nel corso del 2011, numerose altre iniziative per
sostenere la ricerca dei giovani economisti europei.
Si tratta di iniziative che, ancorché di importo relativamente più
modesto rispetto alla Borsa di Ricerca Foscolo Europe, prevedono
comunque l’assegnazione di assegni e contributi di ricerca e la
corresponsione di premi per le migliori tesi di dottorato e i migliori
paper su temi di attualità e di interesse anche per un gruppo
bancario.
5
A luglio 2011 è stata lanciata la seconda
edizione del concorso Post-Doc Research
Premi
Grant. L’iniziativa si propone di premiare i 5
migliori progetti di ricerca in economia e finanza
presentati da giovani ricercatori occupati presso università situate
all’intero del perimetro UniCredit. I cinque ricercatori riceveranno un
premio di € 10.000 al primo anno, che potrà essere rinnovato per
un secondo anno. I progetti di ricerca dovranno essere completati
entro un periodo massimo di due anni e, successivamente, potranno
essere presentati al Top Management di UniCredit.
Andrea Colciago, uno dei vincitori della prima edizione del Post-Doc
Research Grant durante la cerimonia di premiazione.
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
27

Relazione di Bilancio
Attività (Segue)
I vincitori della seconda edizione, selezionati dal Comitato Scientifico
di UniCredit & Universities, sono (in ordine alfabetico):
1. Tiziana Assenza, dell’Università Cattolica di Milano, premiata per il
progetto di ricerca: “Animal Spirits and Financial Crises”;
2. Giorgio Fabbri, dell’Università Parthenope di Napoli con il progetto
di ricerca: “International borrowing without commitment: volatility
of capital inflow and welfare”;
3. Stefano Gagliarducci dell’Università Tor Vergata di Roma con
il progetto di ricerca: “Political Connections and Labor Market
outcomes”;
4. Alessio Moro dell’Università di Cagliari con il progetto di ricerca
”Structural change and Slow-Motion Recoveries”;
5. Maria Petrova della New Economic School di Mosca con il
progetto di ricerca “Media effects in Weimar Republic and Nazi
Germany”.
Best PhD Thesis Award - 2 a edizione
Come il Post-Doc Research Grant, anche il concorso Best PhD
Thesis Award, nel 2011 alla sua seconda edizione, è stato aperto ai
ricercatori di tutti i 22 paesi di perimetro UniCredit, in modo da poter
offrire a tutti i giovani economisti dei paesi in cui opera il Gruppo
UniCredit le medesime opportunità di sostegno privato allo studio e
alla ricerca.
6 Premi
28
Con questo concorso UniCredit & Universities
premia le 6 migliori tesi di dottorato in
Quattro dei vincitori del Best PhD Thesis Award-1 a edizione. Da sinistra:
Branislav Saxa, Zvezda Dermendzhieva, Daniel Horn e Ekaterina
Rashkova.
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
economia, finanza, scienze politiche e sociali, giurisprudenza
con particolare attenzione (ancorché non esclusiva) ai seguenti
argomenti:
1. crisi finanziaria, cambiamenti regolamentari e profittabilità in
Europa;
2. invecchiamento della popolazione e impatto sui sistemi bancari e
finanziari;
3. politica economica per l’integrazione europea nei paesi dell’Europa
centro-orientale;
4. decision-making e behavioural economics.
Le 6 migliori tesi riceveranno € 5.000 ciascuna e saranno pubblicate
sui Working Paper della Fondazione.
La chiusura del bando è fissata per la fine di aprile 2012.
UWIN Best Paper Award - 2 a edizione
Anche per il 2011 UniCredit & Universities ha deciso di confermare
la collaborazione con UniCredit Women’s International Network
(UWIN), lanciando la seconda edizione del concorso UWIN Best Paper
Award per premiare i due migliori paper realizzati su tematiche di
Gender Economics.
Il concorso è aperto a tutti i giovani economisti e ricercatori dei 22
paesi in cui opera UniCredit. I due migliori lavori riceveranno un
premio di € 5.000 ciascuno e saranno pubblicati nella collana di
Working Paper della Fondazione.
2
Il concorso si concluderà a fine aprile 2012 e
i nomi dei vincitori verranno comunicati entro
Premi
il 31 maggio 2012.
La selezione dei lavori ricevuti verrà svolta
anche quest’anno da una Commissione ad
hoc di esperti internazionali nominati dal
Comitato Scientifico della Fondazione, composta dai professori:
Matthias Doepke della Northwestern University - Illinois,
USA; Paola Profeta dell’Università Bocconi di Milano; Barbara
Petrongolo della Queen Mary University e Centre for Economic
Performance di Londra.
Sono risultate vincitrici della prima edizione del concorso UWIN Best
Paper Award:
1. Pamela Campa, ricercatrice presso l’Università di Stoccolma, che
ha presentato il paper “Gender Quotas, Female Politicians and
Public Expenditures: Quasi-Experimental Evidence”;
2. Chiara Pronzato, ricercatrice presso l’Università degli Studi di
Torino con il paper “An examination of paternal and maternal
intergenerational transmission of schooling”;
3. Michelle Rendall, ricercatrice presso l’Università di Zurigo, che ha
presentato il paper “Rise of the Service Sector and Female Market
Work: Europe vs US”.

Le tre vincitrici della prima edizione di UWIN Best Paper Award. Da sinistra:
Michelle Rendall, Chiara Pronzato e Pamela Campa.
Le tre vincitrici sono state premiate dal Presidente di UniCredit &
Universities Foundation durante un workshop organizzato all’Università
Bocconi sul tema “Gender equality in Europe”, nel corso del quale,
hanno avuto modo di presentare i propri lavori. La presentazione dei
paper è stata moderata dal nostro Fellow Mirco Tonin (ricercatore
presso la Central European University di Budapest). I loro paper sono
stati pubblicati nella collana dei Working Paper Series della Fondazione.
Best Paper Award - The Social Dimension
of Organizations
2
Nel corso del 2011 la Fondazione ha arricchito
l’offerta di premi per i migliori paper con un
Premi
nuovo concorso Best Paper Award, declinato
su temi di economia del lavoro e aperto a tutti i
giovani economisti e ricercatori dei 22 paesi in cui opera UniCredit.
In particolare, è stato lanciato il Best Paper Award - The Social
Dimension of Organizations, in abbinamento con il call for paper
per il workshop sul medesimo tema, organizzato in collaborazione
con la Central European University di Budapest.
Vincitori del concorso sono:
1. Alessandro Bucciol, Assistente in Econometria presso il
dipertimento di Economia dell’Università di Verona, che ha
presentato il paper “Pay Dispersion and Work Performance” di cui
è co-autore insieme a Marco Piovesan, un giovane ricercatore alla
Harvard Business School;
2. Christiane Bradler, ricercatrice presso il Centre for European
Economic Research di Mannheim in Germania, con il paper
“Employee Recognition and Performance - A Field Experiment”
di cui è co-autrice insieme a Susanne Neckermann, giovane
ricercatrice a Mannheim, Robert Dur, professore a Rotterdam, e
Arjan Non, giovane ricercatore a Maastricht.
I vincitori della seconda edizione dell’UniCredit Best Paper Award. Da destra: Grzegorz Halaj, Alexander Schätz, Jan Maruhn e Max Mair. Da sinistra, gli
assegnatari di una menzione speciale da parte del Comitato Scientifico: Piotr Kazmierkiewicz, Daniele Ruspantini, Alessandra Sordi e Tekçe Bülent.
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
29

Relazione di Bilancio
Attività (Segue)
La sede dell’INSEAD a Fontainebleau.
Entrambi i paper sono stati premiati con € 5.000 ciascuno ed
il premio sarà ufficialmente consegnato loro da Gianni Franco
Papa, Consigliere di Amministrazione di UniCredit & Universities
Foundation il 27 aprile 2012 a Budapest, durante l’apertura
dei lavori del workshop sul tema “The Social Dimension of
Organizations”.
Anche in questo caso, il successo dell’iniziativa è andato ben oltre
le previsioni. Per il Best Paper Award sono stati presentati oltre 100
paper.
Levent Kockesen, membro del Comitato Scientifico di UniCredit &
Universities Foundation e Scientific Advisor per questa iniziativa ha
sottolineato, a conclusione della sua valutazione, quanto la qualità
media dei paper ricevuti sia stata particolarmente elevata.
UniCredit Best Paper Award - 3 a edizione
Diversamente da tutte le iniziative sinora descritte, il concorso
UniCredit Best Paper Award, nel 2011 alla sua terza edizione,
è rivolto ai soli ricercatori dipendenti di UniCredit, occupati presso
una qualunque legal entity del Gruppo.
2 Premi
30
Con il concorso vengono premiati, con
€ 5.000 ciascuno, i due migliori paper nei
campi dell’economia, della finanza, del diritto
e delle scienze sociali, il cui contenuto sia
riconosciuto di rilevanza per il Gruppo.
Le applicazioni sono sempre numerose (26 nel 2011) provenienti
da tutto il perimetro del Gruppo. I vincitori di quest’anno saranno
nominati nel mese di maggio.
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
Business School Research Project Funding -
1 a edizione
Coerentemente all’impegno di sostenere la ricerca, estendendo le
aree di intervento, nel corso del 2011, la Fondazione ha allargato i
propri ambiti alle Business School, lanciando un concorso finalizzato
al sostegno di una ricerca sul tema: “Decision Making and Behavioral
Economics”.
In particolare, nella sua prima edizione, il concorso ha visto il
coinvolgimento di sole tre tra le più prestigiose Business School
d’Europa: la IE Business School di Madrid, l’INSEAD di Fontainebleau
e la London Business School.
1
Il concorso è stato indirizzato a tutti i ricercatori
provenienti da uno dei 22 paesi di presenza di
Premio
UniCredit impegnati presso una di queste tre
prestigiose università.
Tra i progetti ricevuti, è prevalso quello
proposto dall’INSEAD, dal titolo “Behavioral
Biases in the Short-selling Market”, presentato congiuntamente da:
1. Oleg Chuprinin, PhD in Finance;
2. Bastian von Beschwitz, PhD in Finance;
3. Massimo Massa, Professore di Finance.
UniCredit & Universities fornirà un contributo per lo sviluppo di questa
ricerca, di € 40.000.

LA RICERCA: i ricercatori della Fondazione
ed i progetti di ricerca in corso
Grazie alle iniziative in essere, UniCredit & Universities può vantare un numero ormai cospicuo di ricercatori
che stanno svolgendo attività di ricerca grazie ai fondi messi a loro disposizione.
I ricercatori che la Fondazione sta sostenendo sono ben dodici: i quattro vincitori delle Borse di Ricerca Crivelli e
Foscolo, gli otto vincitori della prima e seconda edizione del concorso Post-Doc Research Grant.
Si tratta di giovani economisti e ricercatori che si stanno costruendo un futuro nel mondo accademico, sviluppando
ricerche di alto profilo su temi, spesso, di frontiera, le cui implicazioni sul sistema economico, in generale,
e sul sistema bancario, in particolare, si stanno già rivelando di grande interesse.
Di seguito un profilo sintetico dei ricercatori ed una breve descrizione degli argomenti di ricerca
che stanno sviluppando.
RICERCATORI DI UNICREDIT & UNIVERSITIES FOUNDATION
CONCORSO RICERCATORE UNIVERSITÀ PRESSO LA QUALE VIENE SVOLTA LA RICERCA
BORSA DI RICERCA CRIVELLI Emilio Calvano Università Bocconi
BORSE DI RICERCA FOSCOLO EUROPE
POST-DOC RESEARCH GRANT
Emiliano Santoro Università Cattolica di Milano
Mirco Tonin Central European University di Budapest
Vincenzo Grillo Collegio Carlo Alberto di Torino
Andrea Colciago Università Bicocca di Milano
Francesco Drago Università Parthenope di Napoli
Salvatore Piccolo Università Cattolica di Milano
Tiziana Assenza Università Cattolica di Milano
Giorgio Fabbri Università Parthenope di Napoli
Stefano Gagliarducci Università Tor Vergata di Roma
Alessio Moro Università di Cagliari
Maria Petrova New Economic School di Mosca
12
Ricercatori
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
31

Relazione di Bilancio
Attività (Segue)
32
“
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
EMILIO CALVANO
Vincitore della Borsa di Ricerca Crivelli - 2^ edizione
Emilio Calvano è un giovane ricercatore nel campo dell’economia, laureatosi in Bocconi con il massimo dei voti
e la lode nel 2003.
Ha conseguito un Dottorato di Ricerca in Francia, presso l’Università di Tolosa. Nel 2007 si è trasferito negli
Stati Uniti, dove ha condotto attività di ricerca e didattica presso l’Università di Harvard, lavorando come
Research Assistant per la Prof. Susan Athey. Ha svolto attività didattica anche a Stoccolma, presso la Stockolm
School of Economics, come assistente del prof. Mike Burkart.
Emilio Calvano è un economista teorico applicato, la cui ricerca è principalmente focalizzata sulla teoria
dell’organizzazione industriale. I suoi interessi di ricerca riguardano inoltre l’economia dell’organizzazione,
la politica della regolamentazione e della competizione, il Market Design. La sua attuale attività di ricerca
è principalmente focalizzata sui mercati pubblicitari on-line e, in particolare, sul rapporto tra nuovi canali
di informazione (on-line) e redditività di vecchi modelli di business (off-line). Il fine è quello di identificare
le determinanti della riduzione dei ricavi totali dell’industria dell’informazione verificatasi in coincidenza
con la transumanza del consumo verso il formato elettronico.
EMILIANO SANTORO
Vincitore della Borsa di Ricerca Foscolo Europe - 1^ edizione
Emiliano Santoro ha conseguito un Dottorato di Ricerca in Economia presso l’Università di Cambridge nel 2008
e da settembre dello stesso anno ha assunto l’incarico di Assistant Professor in Economics presso l’Università
di Copenhagen, trascorrendo anche un periodo di ricerca in qualità di Visiting all’Università Pompeu Fabra di
Barcellona.
Dall’autunno 2010, Emiliano Santoro, grazie alla Borsa Foscolo, è tornato in Italia a svolgere la propria
ricerca, presso l’Università Cattolica di Milano. I suoi campi di specializzazione sono l’economia monetaria
e la macroeconomia. All’interno di questi ambiti sta sviluppando il proprio progetto di ricerca, focalizzato in
particolare sullo sviluppo di modelli dinamici di equilibrio economico generale per l’analisi teorica ed empirica
dei legami tra il settore bancario e la macroeconomia. Inoltre, sempre nell’ambito di un framework di equilibrio
generale non-lineare, verranno analizzati gli effetti asimmetrici della politica monetaria su attività reale e prezzi.
“
Rapporto tra nuovi
canali di informazione
(on-line) e redditività
di vecchi modelli di
business (off-line)
Analisi delle relazioni
tra comportamento
sociale e attività
lavorativa
”
”
Sviluppo di modelli
dinamici di equilibrio
economico generale
per l’analisi teorica
ed empirica dei legami
tra il settore bancario
e la macroeconomia
MIRCO TONIN
Vincitore Borsa di Ricerca Foscolo Europe - 2^ edizione
Mirco Tonin, ricercatore in economia presso la Southampton University in Gran Bretagna, si è laureato
all’Università Bocconi di Milano ed ha completato il Dottorato di Ricerca in Economia all’Institute for
International Economic Studies della Stockholm University.
Grazie alla borsa di ricerca offerta dalla Fondazione, Mirco Tonin da ottobre 2011 svolge la propria attività
accademica e di ricerca presso un’altra prestigiosa Università Europea, la Central European University di
Budapest.
Gli studi e l’attività di ricerca condotta fino ad oggi evidenziano un interesse prevalentemente indirizzato alle
tematiche connesse con il mercato del lavoro. Mirco Tonin ha, infatti, al suo attivo già molti paper pubblicati su
riviste internazionali che sviluppano temi di economia del lavoro, combinando anche analisi sperimentali di tipo
comportamentale.
Alla Central European University, con la Borsa della Fondazione, Tonin sta sviluppando il suo progetto,
incentrato sulle relazioni tra comportamento sociale e attività lavorativa, approfondendo problematiche legate
alle discriminazioni e avvalendosi della collaborazione di esperti internazionali.
“
”

EDOARDO GRILLO
Vincitore Borsa di Ricerca Foscolo Europe - 3^ edizione
Edoardo Grillo, è un giovanissimo ricercatore che sta concludendo il Dottorato di Ricerca in Economia a Princeton
iniziato nel 2009, dopo aver conseguito la laurea in Economia presso l’Università Bocconi di Milano, con la
votazione di 110 e lode.
Grazie alla Borsa di Ricerca offerta dalla Fondazione, Edoardo Grillo, a partire dal prossimo ottobre, tornerà in Italia
e continuerà a svolgere la propria attività di ricerca a Torino presso il prestigioso Collegio Carlo Alberto.
Le aree di interesse della ricerca di Edoardo Grillo spaziano dalla Microeconomia, alla Politica Economica ma
si concentrano su tematiche più specifiche connesse con l’Economia Comportamentale, l’Economia Finanziaria
e Mechanism Design.
A Torino, con la borsa offerta dalla Fondazione, Edoardo Grillo continuerà ad occuparsi di trasmissione
dell’informazione, sviluppando in particolare due filoni di ricerca. Da una lato approfondirà tematiche connesse
con l’interazione tra reference dependence e la trasmissione dell’informazione. D’altro lato, nell’ambito di un
progetto di collaborazione internazionale, investigherà il ruolo giocato dalla prossimità ideologica e culturale nella
formazione e diffusione di opinioni riguardanti le conseguenze degli interventi di policy.
“
Le implicazioni dinamiche
del mercato del lavoro
dovute alla creazione
e distruzione di imprese
”
ANDREA COLCIAGO
Vincitore del concorso Post-Doc Research Grant - 1^ edizione
Andrea Colciago è ricercatore presso il Dipartimento di Economia Politica dell’Università Bicocca di
Milano, dove nel 2007 ha conseguito il titolo di Dottore di Ricerca in Economia. Dopo il Dottorato ha
lavorato presso il servizio studi della Banca d’Italia. Negli ultimi due anni ha trascorso brevi periodi di
ricerca in qualità di Visiting Scholar presso le Banche Centrali di Finlandia e Ungheria.
Si occupa principalmente di macroeconomia e di modelli dinamici di equilibrio economico generale.
In questo ambito, in particolare, sta sviluppando il progetto con cui si è aggiudicato il premio di ricerca.
La ricerca che Andrea Colciago sta portando avanti per UniCredit & Universities ha, infatti, come
obiettivo principale quello di valutare le implicazioni sulle dinamiche del mercato del lavoro dovute
alla creazione e distruzione di imprese. Lo studio, inoltre, è teso alla valutazione degli effetti sulla
disoccupazione e sulla creazione di nuove imprese delle politiche fiscali e monetarie attuate dai
principali paesi industrializzati per uscire dalla recente crisi economico-finanziaria.
FRANCESCO DRAGO
Vincitore del concorso Post-Doc Research Grant - 1^ edizione
Francesco Drago è ricercatore dal 2006 all’Università Parthenope di Napoli, con un Dottorato di Ricerca
in Economia ottenuto nello stesso anno, presso l’Università di Siena. Ha trascorso numerosi periodi di
ricerca all’estero, sia in Europa (presso l’University College of London e l’Università di Monaco) sia negli
USA (alla Columbia University, così come a Berkley e al Santa Fe Institute). I suoi interessi di ricerca
sono principalmente diretti all’economia comportamentale tra i cui ambiti l’Economia e la Criminalità e le
Interazioni Sociali - e alla microeconomia applicata.
Il premio di ricerca conferitogli da UniCredit & Universities, gli sta permettendo di approfondire gli studi,
in parte da lui già avviati, sulle interrelazioni esistenti tra beliefs formation, criminalità e shock economici.
Attualmente, sta trascorrendo un periodo di Visiting ad Harvard dove può avvalersi della collaborazione
di colleghi esperti di queste tematiche.
“
“
La trasmissione
delle informazioni sia
nell’interazione con la
reference dependence
che con il ruolo svolto
da aspetti ideologici
e culturali
”
L’analisi delle
interrelazioni esistenti
tra beliefs formation,
criminalità e shock
economici
”
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
33

Relazione di Bilancio
Attività (Segue)
“
TIZIANA ASSENZA
Vincitore del concorso Post-Doc Research Grant - 2^ edizione
Tiziana Assenza è una giovane ricercatrice presso l’Università Cattolica di Milano dove nel 2006 ha
conseguito il titolo di Dottore di Ricerca in Economia. Dopo il conseguimento del Dottorato di Ricerca
ha svolto un periodo come Post-Doc researcher presso il Center for Non-linear Dynamics in Economics
and finance (CeNDEF) dell’Università di Amsterdam. Durante e dopo il Dottorato ha svolto attività di
insegnamento sia a corsi di Master che di laurea triennale, in Cattolica e per alcuni anni (fino al 2009)
anche presso il Politecnico di Milano. I suoi interessi di ricerca si focalizzano sul ruolo dell’eterogeneità
(nelle sue diverse accezioni) nei modelli macroeconomici. Tiziana Assenza si occupa anche di
macroeconomia sperimentale. In questo ambito, in particolare, verrà sviluppato il progetto con cui si è
aggiudicata il premio di ricerca “Animal Sprits and Financial Crises”.
La ricerca che Tiziana Assenza porterà avanti per UniCredit & Universities ha come obiettivo principale
quello di valutare l’importanza dei cd “Animal Spirits” (tra cui la fiducia) nell’origine e propagazione di una
crisi finanziaria. A tal fine, la ricerca si svilupperà anche attraverso esperimenti controllati che verranno
condotti in laboratorio con soggetti umani.
“
34
Le implicazioni che il sistema
incentivante dei top-manager
bancari e gli accordi di scambio
di informazioni tra le banche
possono avere sui rapporti
con i clienti in un contesto di
problematiche di moral hazard
Sviluppo di nuovi modelli teorici
sul tema International borrowing
without commitment: volatility
of capital inflow and welfare
”
”
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
SALVATORE PICCOLO
Vincitore del concorso Post-Doc Research Grant - 1^ edizione
Dopo aver conseguito un Master alla Toulouse School of Economics e un Dottorato di Ricerca, nel
2006, alla Northwestern University di Chicago, Salvatore Piccolo è stato dal 2007 ricercatore presso il
dipartimento di economia dell’Università Federico II di Napoli e dal 2011 è professore associato presso
l’Università Cattolica di Milano. I suoi interessi di ricerca si concentrano sulla organizzazione industriale
e la teoria di incentivazione, così come sulla regolamentazione e sulle tematiche relative ai sistemi
bancari e alla Corporate Finance.
In particolare, il progetto di ricerca che Salvatore Piccolo sta sviluppando grazie al contributo della
Fondazione, si inserisce in questi ultimi ambiti e risulta di estrema attualità, analizzando le implicazioni
che il sistema incentivante dei top-manager bancari e gli accordi di scambio di informazioni tra banche
possono avere sui rapporti con i clienti - con un focus sul sistema dei prestiti esclusivi/multi-bancari -
in un contesto di problematiche di moral hazard.
L’importanza
degli Animal Spirits
nell’origine e
propagazione di una
crisi finanziaria
GIORGIO FABBRI
Vincitore del concorso Post-Doc Research Grant - 2^ edizione
Giorgio Fabbri è ricercatore dal 2008 presso l’Università Parthenope di Napoli. Ha ottenuto il
Dottorato di Ricerca in matematica nel 2006 all’Università La Sapienza di Roma. Ha svolto attività
di ricerca, durante e dopo il dottorato, sia come Research Fellow presso la LUISS - Guido Carli di
Roma che come Research Associate presso l’Università di Sidney New South Wales. Attualmente
è anche ricercatore presso l’IRES dell’Università Cattolica di Louvain. Con il progetto di ricerca che
ha proposto ”International borrowing without commitment: volatility of capital inflow and welfare”
intende sviluppare nuovi modelli teorici sul tema.
Parte del premio sarà utilizzata da Giorgio Fabbri per finanziare brevi periodi di visiting presso
università europee, in particolare, presso l’Università di Marsiglia dove lavorano esperti sul
tema (i professori Boucekkine e Pintus).
“
”

STEFANO GAGLIARDUCCI
Vincitore del concorso Post-Doc Research Grant - 2^ edizione
Stefano Gagliarducci è dal 2008 ricercatore presso l’Università Tor Vergata di Roma. Nel 1999 si è
laureato alla Università di Roma La Sapienza e, dopo un Master al Collegio Carlo Alberto di Torino, ha
conseguito il Dottorato di Ricerca presso la European University Institute di Fiesole. Nel 2006 è stato
Visiting Lecturer presso la Boston University. Dal 2007 al 2009, è stato Post-Doc Research Fellow
presso il CEMFI di Madrid e nel 2011 Visiting Scholar presso la London School of Economics.
È Research Fellow dell’Institute for the Study of Labor (IZA) di Bonn. Si occupa principalmente di
politica economica, di economia del lavoro e di microeconometria applicata. Scopo del suo progetto
“Political Connections and Labor Market Outcomes” è di studiare la carriera lavorativa dei familiari
dei politici e analizzare come le connessioni tra politica e mercato del lavoro varino lungo il ciclo
elettorale.
“
Effetti del cambiamento
strutturale tra manifattura
e servizi sui pattern
di ripresa del PIL dopo
una recessione
”
ALESSIO MORO
Vincitore del concorso Post-Doc Research Grant - 2^ edizione
Alessio Moro è ricercatore presso l’Università di Cagliari e ha conseguito un Master in
Economics presso la UCL (University College London) e un Dottorato in Economia alla
Universidad Carlos III in Madrid. Ha svolto attività di ricerca presso la Bank of Spain e
l’Università Bocconi.
Il progetto di ricerca “Structural Change and Slow-Motion Recoveries”, che Alessio Moro
svilupperà grazie al premio, ha come obiettivo principale quello di studiare gli effetti del
cambiamento strutturale tra manifattura e servizi sui pattern di ripresa del PIL dopo una
recessione. Come scopo finale del progetto, Alessio Moro si propone di sviluppare una teoria
quantitativa per comprendere quanto velocemente e attraverso quali meccanismi un’economia
esca da una recessione. Il progetto verrà portato avanti in collaborazione con Vasco Carvalho,
ricercatore presso il CREi e l’Università Pompeu Fabra di Barcellona.
MARIA PETROVA
Vincitore del concorso Post-Doc Research Grant - 2^ edizione
È una giovane ricercatrice russa presso la New Economic School di Mosca, dove ha ottenuto anche il
Master in Economics. Nel 2008 ha conseguito il Dottorato di Ricerca in Political Economy and Government
ad Harvard.
Obiettivo del suo progetto di ricerca “Media effects in Weimar Republic and Nazi Germany” è quello di
approfondire la comprensione dell’influenza dei mass media sul comportamento delle persone, stimando
un effetto causale della radio pubblica tedesca sul voto e le espressioni di anti-semitismo in Germania negli
anni 1930-1939, per confrontarne i risultati con situazioni più recenti, che riguardano gli Stati Uniti,
la Russia, la Croazia e altri paesi.
Utilizzerà parte del premio per svolgere la propria attività di ricerca presso la Princeton University.
“
“
Studiare la carriera
lavorativa dei familiari
dei politici e analizzare
come le connessioni
tra politica e mercato
del lavoro varino lungo
il ciclo elettorale
Influenza dei mass
media sul comportamento
delle persone attraverso
un’analisi dell’impatto
della radio tedesca sulle
espressioni di antisemitismo
in Germania
negli anni ‘30
”
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
”
35

Relazione di Bilancio
Attività (Segue)
3. ALTRE ATTIVITÀ
Workshop
Nel 2011 la Fondazione ha portato avanti il progetto ambizioso,
già avviato nel corso del 2010, di valorizzazione e condivisione
delle competenze dei ricercatori finanziati dalla Fondazione stessa
attraverso l’organizzazione di seminari ed eventi scientifici organizzati in
collaborazione con le principali università del network.
1. Workshop “Gender Economics”
Il 18 novembre 2011 è stato realizzato il workshop sul tema
“Gender Equality in Europe” in collaborazione con il Centro
Dondena ed Econpubblica dell’Università Bocconi di Milano,
con l’obiettivo di presentare le ricerche premiate con la prima
edizione del concorso UWIN Best Paper Award sul tema “Economic
consequences of gender equality in Europe”. Le tre vincitrici del
concorso (Chiara Pronzato, Pamela Campa e Michelle Rendall) hanno
presentato le rispettive ricerche, introdotte dai Scientific Advisor
dell’iniziativa, Prof. Profeta e Petrongolo, mentre il nostro fellow Mirco
Tonin, vincitore della seconda edizione della Borsa di Ricerca Foscolo
Europe, ha svolto il ruolo del moderatore.
Nella seconda parte del workshop si è tenuta una tavola rotonda
moderata da Barbara Stefanelli, Vice Editor-in-Chief del Corriere della
Sera, a cui hanno partecipato il Prof. Maurizio Ferrera dell’Università
degli Studi di Milano, Elisabetta Magistretti, Non-Executive Director
di Pirelli e la Prof.ssa Francesca Zajczyk, delegata per le Pari
Opportunità al Comune di Milano.
2. Workshop “The Social Dimension of Organizations”
Il secondo workshop è stato organizzato insieme a Mirco Tonin
a Budapest, per il 27 e 28 aprile 2012, sul tema “The Social
Dimension of Organizations”, in collaborazione la Central European
University di Budapest, UniCredit Bank e la Royal Economic Society.
A latere del workshop è stato lanciato il Best Paper Award già
descritto nel paragrafo precedente, per premiare i 2 migliori paper
sul medesimo tema, tra quelli presentati per il workshop.
Collaborazioni con Università
1. Finanziamento di due Corsi di Laurea in Economia
all’Università di Trieste
UniCredit & Universities ha confermato anche nel 2011, per
il quarto anno consecutivo, la collaborazione con la facoltà di
Economia dell’Università di Trieste, co-finanziando due corsi di
laurea triennale in lingua inglese. Si tratta dei corsi di “Economics
and Management of Innovation” e di “Economics of Financial and
Insurance Markets”.
Entrambi i corsi di laurea sono aperti a studenti Italiani e
stranieri, in particolare provenienti dall’Europa Centro-Orientale.
36
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
La collaborazione si concretizza con un contributo finanziario
da parte della Fondazione all’Università, per la gestione dei due
corsi e con il coinvolgimento attivo dei borsisti di UniCredit &
Universities nell’attività seminariale compresa nei corsi di laurea.
Con questa iniziativa, la Fondazione vuole ribadire la volontà di
sostenere una formazione di elevato livello qualitativo a tutti gli
studenti dei paesi del Gruppo, privilegiando iniziative capaci di
dare concretezza a scelte cross-border. La collaborazione con
l’Università di Trieste, intende in questo senso valorizzare il ruolo
di “ponte” tra la vecchia e la nuova Europa svolto da UniCredit
insieme all’Università stessa.
2. Finanziamento LUISS School of Government Master
Programme
UniCredit & Universities Foundation ha confermato per il 2011
il finanziamento alla School of Government dell’Università LUISS di
Roma, per offrire quattro borse di studio per l’iscrizione al corso
di master in International Public Affairs per l’anno accademico
2011-2012, il cui principale obiettivo è quello di formare i quadri
direttivi e i futuri responsabili di istituzioni legislative, amministrative,
governative, sia a livello nazionale che internazionale.
Anche nel 2011, il concorso era aperto ai migliori laureati di tutti i 22
Paesi in cui opera il gruppo UniCredit. I corsi sono iniziati nel mese di
settembre 2011 e si concluderanno nel mese di giugno 2012.
Sono organizzati a Roma, presso la sede della LUISS School of
Government e sono tenuti in lingua inglese.
I vincitori delle quattro Borse offerte dalla LUISS grazie anche al
finanziamento della Fondazione, provengono da Ungheria e Ucraina,
e sono:
- Gabor Soos - Ungheria;
- Svitlana Galko - Ucraina;
- Oksana Kohut - Ucraina;
- Dmytro Volodin - Ucraina.
Attraverso questa iniziativa, la Fondazione ha inteso confermare
l’attenzione concreta al sostegno dei migliori talenti di tutti i Paesi
ove opera UniCredit e il particolare riguardo che viene riservato alla
formazione dei giovani che domani erediteranno il governo delle leve
di quei Paesi e dalla cui preparazione dipenderà la prosperità ed il
futuro delle loro comunità.

LA COLLANA DI WORKING PAPER
La collana di Working Paper è stata lanciata nel 2010, con l’obiettivo di raccogliere i contributi scientifici dei vincitori dei concorsi
promossi dalla Fondazione - studenti e ricercatori esterni o dipendenti del Gruppo - favorendone la circolazione sia all’interno che
all’esterno di UniCredit, al fine di suscitare commenti critici e suggerimenti.
Le ricerche possono trattare argomenti di diversi ambiti: economia, finanza e scienze politiche e sociali. Gli articoli, pubblicati
on-line sul sito della Fondazione, sono esaminati e selezionati dal Comitato Scientifico, composto da professori universitari delle
migliori Università italiane ed europee, sulla base di criteri miranti a valutare le tecniche impiegate e il livello del contributo fornito
al dibattito scientifico.
I Working Paper già on-line includono i lavori selezionati dal Comitato Scientifico nell’ambito della prima e seconda edizione del
concorso UniCredit Best Paper Award. A questi si è aggiunto il contributo di Manuel Mayer, vincitore della prima edizione della
Borsa di Studio Leopold Gratz. Nella collana sono stati inoltre pubblicati i lavori dei vincitori dei concorsi Best PhD Thesis Award
1^ edizione e di UWIN Best Paper Award 1^ edizione. A breve questi contributi si arricchiranno ulteriormente con i lavori selezionati
per la terza edizione del concorso UniCredit Best Paper Award e della seconda edizione del concorso Best PhD Thesis Award.
Di seguito i lavori pubblicati alla data del 31 dicembre 2011:
Working Paper Series - 2011
No. 25 - Gender Quotas, Female Politicians and Public Expenditures: Quasi-Experimental Evidence - Pamela Campa
No. 24 - An examination of paternal and maternal intergenerational transmission of schooling - Chiara Pronzato
No. 23 - Rise of the Service Sector and Female Market Work: Europe vs US - Michelle Rendall
No. 22 - Essays on Dynamic Macroeconomics - Ceyhun Elgin
No. 21 - Political Learning and the Number of Parties: Why Age Matters - Ekaterina Rashkova
No. 20 - Carbon Market Implications for New Eu Member States: Empirical Analysis for Hungary - Dora Fazekas
No. 19 - Essays on Exporting Behavior of Firms and on Inflation Persistence - Branislav Saxa
No. 18 - Essays on International Migration - Zvezda Dermendzhieva
No. 17 - Essays on Educational Institutions and Inequality of Opportunity - Daniel Horn
No. 16 - Investment and debt maturity: an empirical analysis from Turkey - Bülent Tekçe
No. 15 - The reputational risk impact of internal frauds on bank customers: a case study on UniCredit Group -
Daniele Ruspantini e Alessandra Sordi
No. 14 - - The influence of CSR on the company’s market value - - a random effect or the source of outperformance?
A Case study of American companies from Global 100 list - Piotr Kazmierkiewicz
No. 13 - Real Estate Equities - Real Estate or Equities? - Alexander Schätz
No. 12 - On Primal-Dual Algorithm for Callable Bermudan Options - Jan Maruhn e Max Mair
No. 11 - Systemic valuation of banks -interbank equilibrium and contagion - Grzegorz Halaj
Working Paper Series - 2010
No. 10 - Forward Bias Trading in Emerging Markets - Manuel Mayer
No. 09 - Combining VAR forecast densities using fast Fourier transform - Jakub Rysanek
No. 08 - Modeling of extremes Application on electricity day-ahead spot prices time series - Igor Paholok
No. 07 - From Minority Game to Black and Scholes pricing - Matteo Ortisi
No. 06 - - Evidence on the Liquidity Effect in Euro Euro Area Area Gov. Bond Markets. A Bayesian VAR Analysis - Stephan Maier
No. 05 - Measuring prepayment risk: an application to UniCredit Family Financing - Matteo Consalvi,
Giovanni Scotto di Freca
No. 04 - A practitioner approach to forecasting cross section and aggregated outcomes - Andrea Brasili
No. 03 - The Italian Financial Development and the Regional Impact on Growth - Elena D’Alfonso
No. 02 - Corporate Growth: the Role of Financial Structure - Silvia Giannangeli
No. 01 - Pricing distressed CDOs with Base Correlation and Stochastic Recovery - Martin Krekel
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
37

Relazione di Bilancio
Attività (Segue)
La Cerimonia di premiazione
Analogamente a quanto accaduto negli anni precedenti, anche
nel 2011, la cerimonia di premiazione si è configurata come un
momento di particolare rilevanza per UniCredit & Universities
Foundation. Questo evento infatti, oltre ad offrire l’opportunità al
Presidente e a tutti i membri del Consiglio di Amministrazione di
incontrare i vincitori dei concorsi lanciati durante l’anno precedente,
si configura come una irrinunciabile opportunità di incontro con tutti
gli stakeholder della Fondazione.
Inoltre, la cerimonia di premiazione rappresenta il momento ideale
per fare un bilancio delle attività svolte e per comunicare i nuovi
obiettivi che la Fondazione intende conseguire in corso d’anno.
Nel 2011, la cerimonia si è svolta il 9 giugno presso l’Aula Magna
di UniCredit ed ha visto, come moderatore, Alessandro Plateroti,
Vice Direttore de Il Sole 24 ore.
Il Presidente Dieter Rampl apre la cerimonia con un indirizzo di saluto agli
ospiti.
I lavori sono stati aperti da un indirizzo di saluto del Presidente Dieter
Rampl, a cui è seguito un intervento del Direttore Centrale per la
ricerca economica e le relazioni internazionali della Banca d’Italia,
Salvatore Rossi, sul tema “Higher education for higher growth:
the power of a cross-border knowledge”.
38
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
Al termine di questo intervento si è dato spazio alla parte della
cerimonia dedicata alla premiazione.
Si è iniziato con la premiazione di Ludovica Gazzè, Enrico Cantoni
e Alessandro Vecchiato, vincitori della nona edizione della Borsa di
Studio Crivelli Europe.
Salvatore Rossi, Direttore Centrale per la ricerca economica e le relazioni
internazionali della Banca d’Italia presenta il suo intervento sul tema “Higher
education for higher growth: the power of a cross-border knowledge”.
Il Presidente, dopo la rituale stretta di mano e la consegna della
pergamena, ha ricordato che in sala erano presenti anche due
vincitori delle precedenti edizioni della Borsa di Studio Crivelli
(Marcello Miccoli, vincitore della terza Borsa di Studio Crivelli e Marco
Di Maggio, vincitore della sesta edizione e attualmente al termine
del Dottorato di Ricerca al MIT) ed ha sottolineato l’esistenza di
un percorso ideale che lega gli attuali vincitori della iniziativa con i
precedenti.
Sia Marcello che Marco hanno così passato un ideale testimone ai
tre nuovi vincitori incoraggiandoli ad affrontare la sfida che li attende
con grande fiducia e consapevolezza dei loro mezzi.
Marco Di Maggio poi, proseguendo quella che oramai è divenuta una
simpatica tradizione della Fondazione, ha consegnato la felpa del MIT
al Sig. Rampl, a nome di tutti i passati vincitori dei concorsi, in segno
di riconoscenza per il sostegno ricevuto.
È stata poi la volta della premiazione dei vincitori della prima edizione
delle Masterscholarship: Birgit Altmann, Federico Rossi, Andreas
Kalker e Lorenzo Prosperi.
Quindi sono state premiate le vincitrici delle borse di studio dei due
corsi di Master organizzati dalla LUISS School of Government:
la russa Ekaterina Burdina, l’italiana Eleonora Mura, la rumena Dorina
Damsa, l’ungherese Petra Tisocki e la turca Sahizer Samuk.

Marco Di Maggio consegna al Presidente Dieter Rampl la maglia del MIT.
Il prosieguo della cerimonia ha riguardato la premiazione
dei vincitori dei concorsi lanciati per sostenere la ricerca:
Andrea Colciago dell’Università Bicocca di Milano, Francesco
Drago dell’Università Parthenope di Napoli e Salvatore Piccolo
dell’Università Federico II di Napoli, vincitori della prima edizione
del Post-Doc Research Grant; Mirco Tonin, vincitore della
seconda edizione della Borsa di Ricerca Foscolo Europe che
dalla Southampton University, grazie al contributo di UniCredit &
Universities, ha deciso di proseguire la propria attività di ricerca alla
Central European University di Budapest.
La scelta di Mirco Tonin di proseguire la propria attività di ricerca in
Ungheria esalta il vero significato della Borsa Foscolo Europe, voluta
da UniCredit & Universities per riportare all’interno del perimetro
UniCredit i suoi migliori “cervelli” senza che il paese di origine o la
loro nazionalità possa in qualche modo influenzare la loro scelta.
Proprio iniziative di questo tipo danno concretezza al concetto di
Europa senza confini come una entità non più frazionata da lingue
e frontiere, ma unico alveo accademico in cui far crescere i migliori
talenti.
Prima della consegna delle pergamene, il Sig. Rampl ha voluto
salutare anche Emilio Calvano e Emiliano Santoro, vincitori,
rispettivamente, della seconda Borsa di Ricerca Crivelli e della prima
Borsa di Ricerca Foscolo Europe, presenti in sala.
Sono stati quindi premiati i vincitori della prima edizione del
concorso Best PhD Thesis Award: la bulgara Zvezda Dermendzhieva,
l’ungherese Daniel Horn, lo slovacco Branislav Saxa e la bulgara
Ekaterina Rashkova.
Infine, sono stati chiamati alla premiazione i vincitori della seconda
edizione del concorso UniCredit Best Paper Award, unico concorso
riservato esclusivamente ai dipendenti di UniCredit: il polacco
Grzegorz Halaj; dei tedeschi Jan Maruhn e Max Mair (coautori
della medesima ricerca) e Alexander Schätz; il polacco Piotr
Kazmierkiewicz; oltre a Tekçe Bülent e a Daniele Ruspantini e
Alessandra Sordi, segnalati dal Comitato Scientifico come meritevoli
di una menzione speciale.
Il concorso UniCredit Best Paper Award è la risposta dell’impegno
della Fondazione a ricercare i migliori talenti europei non solo
all’esterno, come si era fatto fino ad un paio d’anni fa, ma anche
all’interno di UniCredit.
Nel 2011 l’iniziativa ha pienamente raggiunto una dimensione
internazionale. Il paese che ha fornito il maggior numero di
contributi è stato la Turchia, seguito dall’Italia, dalla Romania, dalla
Polonia; significativa è stata anche la partecipazione dei dipendenti
tedeschi, russi e bulgari.
Il Presidente ha così consegnato a tutti i premiati una pergamena
concludendo l’evento con un saluto di commiato, ringraziando le
quasi duecento persone presenti in sala e dando loro appuntamento
per l’anno 2012.
Eleonora Mura, vincitrice di una Borsa di Studio per il Master LUISS
School of Government durante la cerimonia di premiazione.
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
39

Relazione di Bilancio
Attività (Segue)
IL NETWORK DELLA FONDAZIONE
Una parte importante della attività svolta nel corso 2011 dalla Fondazione ha riguardato l’ampliamento della rete di relazioni
internazionali, funzionale sia a raggiungere in tutto il mondo i migliori talenti sia ad avviare collaborazioni con le migliori Università,
con l’obiettivo di realizzare nuove importanti iniziative capaci di valorizzare al meglio i giovani più talentuosi.
Il Network della Fondazione consta attualmente di due principali componenti:
1. il network delle Università dato dall’insieme delle relazioni con i dipartimenti di ricerca, le scuole di master e numerose università
con cui la Fondazione intrattiene rapporti di collaborazione sia attiva che potenziale;
2. il network dei borsisti, costituito dall’insieme delle relazioni con gli studenti e i ricercatori vincitori dei vari concorsi con i quali
la Fondazione mantiene rapporti stretti (si veda mappa a pag. 23).
Nel corso del 2011, la Fondazione ha dedicato grande attenzione e impegno all’allargamento del Network delle Università.
L’elemento veramente nuovo rispetto all’anno precedente è rappresentato dal fatto che è aumentato il numero delle università che
autonomamente si sono mosse per conoscere UniCredit & Universities, le iniziative e, soprattutto, i progetti futuri. Si è trattato,
in genere, di università molto dinamiche e attente alle evoluzioni in corso, desiderose di valutare l’esistenza di spazi di collaborazione
con soggetti non accademici, ma impegnati in una attività di serio sostegno dei migliori studenti.
IL NETWORK DELLE UNIVERSITÀ
40
38
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
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3
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12
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33

A seguito di alcuni di questi incontri, si sono potute realizzare, immediatamente, sinergie per alcune particolari iniziative quali, ad
esempio, lo Study Abroad Exchange Programme.
Per quanto riguarda il network dei nostri borsisti, il suo ampliamento è stato direttamente proporzionale alle iniziative lanciate.
Rispetto al passato, la sua estensione è più ampia non solo in termini strettamente quantitativi, ma anche in termini di “categorie”
di vincitori. Dal 2011 infatti, oltre agli studenti impegnati in un dottorato di ricerca o in un corso di master, anche la componente dei
ricercatori europei sta crescendo molto rapidamente. Il network è stato arricchito anche dagli studenti undergraduate.
È particolarmente interessante osservare che a questo network partecipano, non solo i vincitori più recenti delle numerose iniziative
lanciate dalla Fondazione, ma anche gli ex alunni che hanno terminato di beneficiare delle borse o dei contributi erogati loro da
UniCredit & Universities.
Anche questo è motivo, per tutti noi, di grande soddisfazione in quanto questi comportamenti sottolineano che il rapporto che si
viene ad instaurare tra la Fondazione e i suoi borsisti va al di là del mero sostegno economico allo studio e rientra in una più ampia
condivisione degli obiettivi che muovono UniCredit & Universities Foundation.
MASTERSCHOLARSHIP
1 Barcelona Graduate School of Economics -
University Pompeu Fabra
2 London School of Economics and Political Science
3 Stockholm School of Economics
4 Toulouse School of Economics
5 Università Bocconi di Milano
ALTRI RAPPORTI
19 Corvinus University Budapest
20 Warsaw School of Economics
21 GSM St. Petersburg State University
22 Lomonosov Moscow
State University
23 Higher School of Economics
Moscow
24 University of Rostov
25 Center for Liberal Democratic Studies
COMITATO SCENTIFICO
6 Université Panthéon - Assas (Paris 2)
7 Goethe University Frankfurt
8 Vienna University
9 Università di Torino
10 Università di Bologna
11 Università Federico II
di Napoli
12 Koc University
13 Belgrade University
5 Università Bocconi di Milano
BUSINESS SCHOOL RESEARCH PROJECT
26 INSEAD
27 IE de Madrid
28 London Business School
POST-DOC RESEARCH GRANT
11 Federico II Napoli
29 Università Parthenope di Napoli
30 Università Bicocca di Milano
31 Tor Vergata di Roma
32 Università di Cagliari
33 New Economic School Moscow
INIZIATIVE CON UNIVERSITÀ
14 LUISS School of Government
15 Università di Trieste
FELLOWSHIP
16 Università Cattolica Milano
17 Central European University Budapest
18 Collegio Carlo Alberto di Torino
5 Università Bocconi di Milano
US PHD SCHOLARSHIP
34 Chicago Booth
35 Harvard University
36 MIT
37 Princeton University
38 Stanford University
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
41

Relazione di Bilancio
Obiettivi
È probabile che le difficoltà economiche che stanno caratterizzando l’Europa potranno impattare anche sulle attività della Fondazione per
l’anno 2012. In questo quadro di riferimento, anche ipotizzando di disporre di minori risorse finanziarie, il primo obiettivo della Fondazione sarà
quello di garantire un piano di offerte di alto profilo e numericamente significativo. Naturalmente, si tratta di un piano che, nei limiti delle
risorse disponibili, non si limiterà unicamente a lanciare iniziative già sperimentate, ma continuerà a proporre nuove iniziative espressamente
studiate con l’obiettivo di poter più efficacemente raggiungere e sostenere i migliori talenti europei. In quest’ottica, pertanto, la Fondazione
manterrà un profilo caratterizzato sia da una dimensione assolutamente europea di tutte le sue iniziative, che da un forte orientamento alla
innovazione. Lo studio di nuove soluzioni significherà anche prestare una costante attenzione al miglioramento delle iniziative già lanciate nella
consapevolezza che la rapidità dei cambiamenti che caratterizzano il mondo dello studio e della ricerca impone in ogni caso una costante
attività di verifica della adeguatezza di quanto viene proposto.
Nel corso del 2012 la Fondazione si impegnerà anche nella ricerca di sinergie forti e durature con altri soggetti che promuovono il sostegno
degli studenti e dei ricercatori nell’ambito dell’economia e della finanza. Questa scelta dovrebbe consentire di mettere a fattor comune
esperienze e capacità propositive migliorando, nel suo complesso, l’offerta di prodotti e iniziative, sia in termini quantitativi che qualitativi.
Questo impegno verrà realizzato nel pieno rispetto della storia e delle tradizioni delle singole iniziative. Peraltro, UniCredit & Universities ha già
avuto modo di dimostrare che un importante obiettivo è anche quello di fornire sostegno scientifico a iniziative locali che, proprio all’interno di
singoli territori, trovano spesso la loro forza e la loro vera ragione di essere. A questo riguardo, un esempio chiaro è rappresentato dalla borsa
di studio in memoria di Leopold Gratz, alla cui realizzazione UniCredit & Universities collabora già da tre anni con la stessa Fondazione Leopold
Gratz di Vienna.
Nel 2012, infine, UniCredit & Universities si impegnerà nella creazione di un’associazione di Alumni capace di costruire le premesse
affinché i numerosi vincitori delle varie iniziative possano diventare una comunità in grado di testimoniare al mondo l’eccellenza delle proposte
di UniCredit & Universities e di suggerire alla Fondazione nuovi obiettivi e le migliori modalità per raggiungerli. In questo modo, si darà una
formalizzazione ad una rete di rapporti già estremamente fitta tra i borsisti e la Fondazione, attraverso la quale UniCredit & Universities filtra
costantemente indicazioni e suggerimenti per migliorare le proprie iniziative a tutto vantaggio delle nuove generazioni di studenti e ricercatori.
È doveroso sottolineare inoltre che già oggi, all’interno di questa rete informale di relazioni tra i vincitori delle numerose iniziative, si sviluppano
rapporti volti a fornire un sostegno a tutti i vincitori attraverso la messa a fattor comune dell’esperienza che questi ragazzi hanno maturato
presso le università e i centri di ricerca di tutto il mondo. L’associazione di Alumni dovrebbe divenire, quindi, anche un importante think tank
capace di dare ancora maggior concretezza al rapporto che lega UniCredit & Universities al mondo accademico internazionale.
42
Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities

Signor Presidente,
Signori Consiglieri,
Vi invito ad approvare il Bilancio 2011 qui presentato e a destinare l’avanzo di gestione di € 216.025 ad incremento del Fondo di gestione.
Il Segretario Generale
Giannantonio De Roni
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
45

Bilancio d’Esercizio
Stato Patrimoniale 48
Rendiconto di Gestione 49
Nota integrativa 50
Principi contabili e criteri di valutazione 51
Informazioni sullo Stato Patrimoniale e sul Rendiconto di Gestione 53
Allegati 60
A) Composizione del Portafoglio titoli presenti nella gestione
patrimoniale al 31 dicembre 2011 60
B) Composizione del Portafoglio titoli di proprietà
al 31 dicembre 2011 61
C) Riclassifica anno 2010 della tipologia delle iniziative 62
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
47

Bilancio d’Esercizio
Stato Patrimoniale (Importi in €)
Attività
31.12.2011 31.12.2010
C) Attivo circolante 3.570.664 2.705.364
II - Crediti 501 639
5) Verso altri 501 639
III - Attività finanziarie che non
costituiscono immobilizzazioni
2.837.063 990.032
2) Altri titoli 2.837.063 990.032
IV - Disponibilità liquide 733.100 1.714.693
1) Depositi bancari 728.641 1.693.556
2) Liquidità presso società di
gestione del risparmio
4.259 20.937
3) Denaro e valori in cassa 200 200
D) Ratei e risconti 14.220 -
1) Ratei attivi 14.220 -
TOTALE ATTIVO 3.584.884 2.705.364
48 Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
Passività
31.12.2011 31.12.2010
A) Patrimonio netto 1.055.804 839.779
I - Fondo di gestione 539.347 323.322
1) Avanzo di gestione dell'esercizio 216.025 120.327
2) Riserva disponibile 323.322 202.995
II - Fondo di dotazione 516.457 516.457
D) Debiti, con separata indicazione per
ciascuna voce degli importi esigibili
oltre l’esercizio successivo
2.529.069 1.865.585
2) Debiti per contributi ancora da erogare 2.427.173 1.791.098
2.1) Sostegno allo Studio 1.319.034 904.242
entro l'esercizio successivo 620.913 402.183
oltre l'esercizio successivo 698.121 502.059
2.2) Sostegno alla Ricerca 1.008.139 827.906
entro l'esercizio successivo 412.745 243.148
oltre l'esercizio successivo 595.394 584.758
2.3) Altre iniziative 100.000 58.950
entro l'esercizio successivo 100.000 58.950
oltre l'esercizio successivo - -
6) Debiti verso fornitori 91.682 71.407
7) Debiti tributari 9.235 3.080
8) Debiti verso istituti di previdenza
e di sicurezza sociale
340 -
12) Altri debiti 639 -
E) Ratei e Risconti 11 -
1) Ratei passivi 11 -
TOTALE PASSIVO 3.584.884 2.705.364

Rendiconto di Gestione (Importi in €)
Oneri
2011 2010
1) Oneri da attività tipiche 1.477.745 1.652.047
1.1) Sostegno allo Studio 815.075 775.000
1.2) Sostegno alla Ricerca 464.500 658.984
1.3) Altre attività 100.000 132.600
1.4) Compensi e spese Membri
del Comitato Scientifico 69.987 68.758
1.5) Oneri di comunicazione 28.183 16.705
4) Oneri finanziari e patrimoniali - 4.371
4.4) Da altri beni patrimoniali - 4.371
6) Oneri di supporto generale 242.635 161.480
6.1) Personale 111.608 93.031
6.2) Oneri diversi di gestione 131.027 68.449
TOTALE ONERI 1.720.380 1.817.898
AVANZO DI GESTIONE 216.025 120.327
TOTALI 1.936.405 1.938.225
Proventi
2011 2010
1) Proventi da attività tipiche 1.745.500 1.900.000
1.1) Contributi ricevuti 1.745.500 1.900.000
4) Proventi finanziari e patrimoniali 45.359 10.944
4.1) Da depositi bancari 21.621 7.503
4.4) Da altri beni patrimoniali 23.738 3.441
7) Altri Proventi 145.546 27.281
Recuperi su edizioni borse ed
iniziative concluse o non realizzate
120.046 27.281
Recuperi per ristrutturazioni di borse 25.500 -
TOTALE PROVENTI 1.936.405 1.938.225
DISAVANZO DI GESTIONE - -
TOTALI 1.936.405 1.938.225
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
49

Bilancio d’Esercizio
Nota integrativa
Informazioni preliminari
UniCredit & Universities Knight of Labor Ugo Foscolo Foundation è stata costituita in Roma in data 13 luglio 1966 come “Fondazione Cavaliere
del Lavoro Ugo Foscolo, già Presidente del Banco di Roma”, con un patrimonio vincolato di lire 50.000.000, attualmente di € 516.456,90 grazie a
successivi contributi straordinari versati fino al 1991 dall’ex Banco di Roma.
L’attuale ragione sociale è in vigore dal 16 novembre 2009, data in cui la Fondazione ha ricevuto da parte della Prefettura di Roma l’approvazione
del nuovo Statuto.
Si identifica tra le fondazioni private non profit ed è stata riconosciuta con D.P.R. 28 marzo 1967 n. 255 (G.U. n. 118 del 12 maggio 1967).
Scopo della Fondazione è:
• promuovere studi ed iniziative rivolte ad approfondire la conoscenza delle discipline economiche, finanziarie, giuridiche, politiche e sociali;
• conferire annualmente una o più borse di studio;
• istituire premi per tesi di laurea o per particolari studi in materia finanziaria, economica, giuridica, politica e sociale;
• proporre e sostenere iniziative nel mondo universitario.
Organi della Fondazione sono: il Consiglio di Amministrazione, il Presidente, il Segretario Generale ed il Collegio dei Revisori dei Conti.
Contenuto e forma del Bilancio
Il Bilancio è stato redatto in conformità alle raccomandazioni emanate dalla “Commissione aziende non profit” del Consiglio Nazionale dei Dottori
Commercialisti e degli Esperti Contabili. I principi contabili e i criteri di valutazione sono applicati coerentemente nel tempo e, ove non segnalato,
non hanno subito modifiche.
Esso è costituito dallo Stato Patrimoniale, dal Rendiconto di Gestione e dalla Nota Integrativa ed è corredato dalla Relazione di Bilancio in precedenza
riportata.
L’esercizio 2011 chiude con un avanzo di gestione di € 216.025 che rappresenta i proventi dell’esercizio non ancora impegnati al 31 dicembre 2011
in borse ed iniziative e che viene destinato ad incremento del Fondo di gestione.
Il controllo contabile viene effettuato dal Collegio dei Revisori dei Conti.
La Fondazione, non svolgendo attività commerciale, non è un soggetto IVA e per la natura dei suoi proventi non è soggetta ad imposte sul reddito,
ma solo all’IRAP.
Si segnala che i dati dell’esercizio 2010, relativamente alle voci “Debiti per contributi ancora da erogare” e “Oneri da attività tipiche”, sono stati
riclassificati in quanto cambiati i criteri utilizzati per l’identificazione della tipologia di borse e iniziative. Nell’allegato C) sono indicate le riclassifiche
delle voci interessate.
50 Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities

Principi contabili e criteri di valutazione
I proventi e gli oneri sono rilevati per competenza economico/temporale ad eccezione dei contributi ricevuti che sono rilevati per cassa. La competenza
degli oneri da attività tipiche è determinata in base alle delibere di spesa assunte dal Consiglio di Amministrazione.
Attività
Attivo circolante
I Crediti sono iscritti al loro valore nominale che coincide con quello di presumibile realizzo.
La voce Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni - Altri titoli accoglie i titoli presenti nella gestione patrimoniale, oltre a titoli di
proprietà, in cui sono investiti i fondi della Fondazione, in attesa del loro utilizzo istituzionale. Tali titoli sono tutti quotati e per la loro valutazione sono
utilizzati due differenti criteri:
- i titoli presenti nella gestione patrimoniale sono valutati al valore di mercato inteso come il prezzo rilevato nell’ultimo giorno lavorativo del periodo e
comprendono la quota di ratei maturata;
- i titoli di proprietà sono esposti al valore di acquisto e la quota di ratei maturata è iscritta alla voce “Ratei e risconti attivi”.
Le Disponibilità liquide sono iscritte al valore nominale.
Ratei e risconti
I Ratei e risconti attivi sono calcolati secondo il principio della competenza temporale e nel rispetto del principio generale di correlazione degli oneri e
dei proventi in ragione d’esercizio.
Passività
Patrimonio netto
Il Fondo di gestione è costituito dai risultati di gestione dell’esercizio e degli esercizi precedenti.
Il Fondo di dotazione é iscritto al valore nominale e rappresenta il valore di quanto conferito a tal scopo in sede di costituzione e con versamenti
successivi.
Debiti, con separata indicazione per ciascuna voce degli importi esigibili oltre l’esercizio successivo
I debiti sono iscritti al loro valore nominale.
I Debiti per contributi ancora da erogare rappresentano l’impegno della Fondazione per erogazioni non ancora eseguite su borse ed iniziative
deliberate. Sono suddivisi in base alla tipologia della borsa o della iniziativa sostenuta.
I Debiti verso fornitori, oltre al valore dei debiti per fatture o note pervenute, accolgono il valore delle fatture/note da ricevere per servizi ricevuti non
fatturati entro l’anno.
I Debiti tributari comprendono la ritenuta d’acconto su redditi di lavoro autonomo, le trattenute fiscali operate ai borsisti e l’importo per l’IRAP dovuta.
I Debiti verso Istituti di previdenza e di sicurezza sociale riguardano il valore degli oneri sociali maturati e non liquidati relativi ai rapporti di
collaborazione.
Gli Altri debiti rappresentano i debiti residui, non rientranti per loro natura nelle precedenti voci, tra i quali l’imposta sostitutiva sui risultati da gestione
patrimoniale maturata e dovuta alla società di gestione del risparmio, che funge da sostituto d’imposta, oltre all’accantonamento della ritenuta mantello
sostitutiva calcolata dalla banca al momento dell’acquisto dei titoli di proprietà e che verrà trattenuta a scadenza all’atto del rimborso.
Ratei e risconti
I Ratei e risconti passivi sono calcolati secondo il principio della competenza temporale e nel rispetto del principio generale di correlazione degli oneri
e dei proventi in ragione d’esercizio.
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
51

Bilancio d’Esercizio I Nota integrativa
Nota integrativa (Segue)
Oneri
Gli Oneri da attività tipiche comprendono tutti i contributi e oneri per borse ed iniziative deliberate nell’esercizio dal Consiglio di Amministrazione.
Gli Oneri finanziari e patrimoniali rappresentano perdite derivanti da investimenti in gestioni patrimoniali.
Gli Oneri di supporto generale corrispondono ai costi sostenuti dalla Fondazione, nel periodo di riferimento, per lo svolgimento delle proprie attività.
Proventi
I Proventi da attività tipiche rappresentano le elargizioni ricevute nell’esercizio.
I Proventi finanziari e patrimoniali sono relativi a interessi bancari e proventi derivanti da investimenti in gestioni patrimoniali e contratti di pronti
contro termine stipulati ed estinti durante l’esercizio, oltre a proventi relativi a titoli di proprietà, quali interessi e differenze tra prezzo d’acquisto/
rimborso di pertinenza dell’esercizio. I proventi sono indicati al netto di spese e imposte.
La voce Altri Proventi accoglie i proventi residui, non rientranti per loro natura tra i precedenti, tra i quali recuperi per avanzi su edizioni di borse ed
iniziative concluse o non realizzate e per ristrutturazioni di borse.
52 Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities

Informazioni sullo Stato Patrimoniale e sul Rendiconto di Gestione
Attività
(Importi in €)
31.12.2011 31.12.2010
C) Attivo circolante 3.570.664 2.705.364
II - Crediti 501 639
5) Verso altri 501 639
I crediti verso altri rappresentano il credito per l’imposta sostitutiva relativa al parziale risultato negativo della gestione patrimoniale, conseguito nel
2° semestre dell’esercizio, oltre a partite in corso di sistemazione.
31.12.2011 31.12.2010
III - Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni 2.837.063 990.032
2) Altri titoli 2.837.063 990.032
L’aumento della voce Altri titoli, che nell’esercizio precedente rappresentava unicamente il valore della gestione patrimoniale, è dovuto alla decisione
da parte del management di impiegare parte della liquidità nell’acquisto di titoli con scadenza a breve termine.
Pertanto la suddetta voce accoglie il valore di entrambe le tipologie di titoli.
Nella gestione patrimoniale (€ 1.020.525) sono presenti titoli di stato italiani ed europei, valutati al valore di mercato dell’ultimo giorno lavorativo del
mese di dicembre 2011 e comprensivi dei ratei di interessi maturati per € 8.828. La composizione del portafoglio titoli al 31.12.11 viene riepilogata
nel prospetto fornito all’allegato A).
Per quanto riguarda i titoli acquistati direttamente (€ 1.816.538), si tratta di titoli di stato italiani (Bot e Btp) con scadenza a breve termine
(entro il 31.12.12) e valutati al prezzo di acquisto. All’allegato B) viene fornita composizione e movimentazione del suddetto portafoglio titoli.
31.12.2011 31.12.2010
IV - Disponibilità liquide 733.100 1.714.693
1) Depositi bancari 728.641 1.693.556
2) Liquidità presso società di gestione del risparmio 4.259 20.937
3) Denaro e valori in cassa 200 200
La voce Depositi bancari rappresenta il saldo del conto corrente in essere presso UniCredit S.p.A. Tali disponibilità sono costituite da posizioni non
vincolate.
La voce Liquidità presso società di gestione del risparmio indica la liquidità generata dal rapporto di gestione patrimoniale di cui alla voce Altri titoli.
La voce Denaro e valori in cassa riporta il saldo della piccola cassa utilizzata per le spese correnti.
31.12.2011 31.12.2010
D) Ratei e risconti 14.220 -
1) Ratei attivi 14.220 -
La voce Ratei attivi rappresenta, relativamente ai titoli di proprietà, ratei di interessi maturati e non liquidati oltre alla differenza tra il prezzo di acquisto
ed il valore a termine di pertinenza dell’esercizio.
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
53

Bilancio d’Esercizio I Nota integrativa
Nota integrativa (Segue)
Passività
(Importi in €)
31.12.2011 31.12.2010
A) Patrimonio netto 1.055.804 839.779
I - Fondo di gestione
Ammonta a € 539.347 e rappresenta per € 216.025 l’avanzo di gestione dell’esercizio e per € 323.322 la Riserva disponibile.
II - Fondo di dotazione
È stato versato in sede di costituzione ed incrementato attraverso erogazioni successive eseguite a tal scopo dall’allora Banco di Roma, fino ad arrivare
all’attuale consistenza di € 516.457.
Si indicano nel prospetto che segue le movimentazioni del Patrimonio netto.
Prospetto della movimentazione delle componenti del patrimonio netto per l’Esercizio 2011
FONDO DI
GESTIONE
54 Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
FONDO DI
DOTAZIONE
TOTALE
PATRIMONIO NETTO
Apertura dell'esercizio 323.322 516.457 839.779
Risultato di gestione dell'esercizio 216.025 216.025
Saldo al 31.12.11 539.347 516.457 1.055.804
31.12.2011 31.12.2010
D) Debiti, con separata indicazione per ciascuna voce degli importi esigibili oltre l’esercizio successivo 2.529.069 1.865.585
I Debiti per contributi ancora da erogare, per un totale di € 2.427.173, rappresentano l’impegno della Fondazione per borse di studio, borse di
ricerca ed iniziative deliberate, con esborsi in esercizi successivi.
Nella tabella che segue vengono elencati suddivisi in base alla tipologia di spesa ed alla loro esigibilità.

Debiti esigibili (Importi in €)
ENTRO L’ESERCIZIO
SUCCESSIVO
31.12.2011
OLTRE L’ESERCIZIO
SUCCESSIVO
Sostegno allo Studio 620.913 698.121 1.319.034
Borse di studio Crivelli 390.757 413.847 804.604
10° edizione 76.500 313.500 390.000
9° edizione 195.000 100.347 295.347
8° edizione 119.257 - 119.257
Borse di studio Foscolo Europe 12.500 - 12.500
1° edizione 12.500 - 12.500
US PhD Scholarship 25.500 104.500 130.000
1° edizione 25.500 104.500 130.000
Borse Masterscholarship 157.156 179.774 336.930
2° edizione 96.727 155.810 252.537
1° edizione 60.429 23.964 84.393
Study Abroad Exchange Programme Grants 35.000 - 35.000
1° edizione 35.000 - 35.000
Sostegno alla Ricerca 412.745 595.394 1.008.139
Borse di ricerca Crivelli 60.216 45.690 105.906
2° edizione 60.216 45.690 105.906
Borse di ricerca Foscolo Europe 135.648 499.704 635.352
3° edizione 15.216 226.784 242.000
2° edizione 60.216 166.568 226.784
1° edizione 60.216 106.352 166.568
Business School Research Project Funding 40.000 - 40.000
1° edizione 40.000 - 40.000
Post-Doc Research Grant 110.000 50.000 160.000
2° edizione 50.000 50.000 100.000
1° edizione 60.000 - 60.000
Best PhD Thesis Award 30.000 - 30.000
2° edizione 30.000 - 30.000
UniCredit Best Paper Award 15.000 - 15.000
3° edizione 15.000 - 15.000
Best Paper Award 21.881 - 21.881
Best Paper Award on The Social Dimension of Organization 10.000 - 10.000
UWIN Best Paper Award 2° edizione 10.000 - 10.000
UWIN Best Paper Award 1° edizione 1.881 - 1.881
Altre iniziative 100.000 - 100.000
LUISS SoG Master Programmes 65.000 - 65.000
LUISS SoG Master Programmes 2011/2012 65.000 - 65.000
Corsi laurea triennale Università Trieste 25.000 - 25.000
4°edizione 25.000 - 25.000
Contributi per altre iniziative 5.000 - 5.000
Contributo per Workshop CEU Budapest 2012 5.000 - 5.000
Iniziative accademiche 5.000 - 5.000
Iniziativa accademica 2011-trad. serba classico economia 5.000 - 5.000
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
TOTALI
55

Bilancio d’Esercizio I Nota integrativa
Nota integrativa (Segue)
I Debiti verso fornitori ammontano a € 91.682 e comprendono anche debiti per fatture da ricevere e debiti verso UniCredit S.p.A., relativamente
al costo del personale distaccato presso la Fondazione.
I Debiti tributari di € 9.235 sono costituiti da ritenute d’acconto e trattenute fiscali operate ai borsisti, riversate all’Amministrazione Finanziaria
nel mese di gennaio 2012 e dall’ IRAP dovuta a saldo per l’esercizio 2011.
I Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale di € 340, rappresentano gli oneri sociali riversati nel mese di gennaio 2012, relativi
a rapporti di collaborazione.
Gli Altri debiti ammontano ad € 639 e sono costituiti dalla ritenuta mantello sostitutiva calcolata dalla banca al momento dell’acquisto dei titoli
di proprietà e che verrà trattenuta a scadenza all’atto del rimborso.
31.12.2011 31.12.2010
E) Ratei e risconti 11 -
31.12.2011 31.12.2010
1) Ratei passivi 11 -
La voce Ratei passivi di € 11 rappresenta costi di competenza dell’esercizio e trattenuti nell’esercizio successivo, relativi al deposito titoli.
56 Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities

Oneri
2011 2010
1) Oneri da attività tipiche 1.477.745 1.652.047
Si suddividono in:
1.1) Sostegno allo Studio 815.075 775.000
1.2) Sostegno alla Ricerca 464.500 658.984
1.3) Altre attività 100.000 132.600
1.4) Compensi e spese Membri del Comitato Scientifico 69.987 68.758
1.5) Oneri di comunicazione 28.183 16.705
In diminuzione rispetto all’esercizio precedente a seguito di minor oneri per Sostegno alla Ricerca e Altre attività e maggiori costi per Sostegno allo
Studio e Oneri di comunicazione, mentre restano stabili i Compensi e spese Membri del Comitato Scientifico.
La voce Sostegno allo Studio ammonta ad € 815.075 e comprende gli oneri relativi a iniziative varie tutte volte agli studi in ambito universitario.
Le iniziative dell’esercizio, descritte nella Relazione di Bilancio e riepilogate nella tabella che segue, sono le seguenti: 3 Borse di Studio Crivelli 10°
edizione; 7 Borse Masterscholarship 2° edizione; 1 US PhD Scholarship 1° edizione; 8 Study Abroad Exchange Programme Grants 1° edizione.
Sostegno allo Studio 815.075
• Borse di studio Crivelli - 10° edizione 390.000
• Borse Masterscholarship - 2° edizione 252.537
• Borse Masterscholarship - integrazione 1° edizione 7.538
• US PhD Scholarship - 1° edizione 130.000
• Study Abroad Exchange Programme Grants - 1°edizione 35.000
UniCredit & Universities Foundation ha promosso nell’anno 2011 numerose iniziative per sostenere la ricerca dei giovani economisti europei, lanciando
concorsi per l’assegnazione di borse e assegni di ricerca, ma anche per premiare i migliori paper o le migliori tesi di dottorato.
Le suddette iniziative sono state raggruppate alla voce Sostegno alla Ricerca con un onere complessivo a carico dell’esercizio di € 464.500.
Si riporta una breve descrizione delle iniziative, oltre al dettaglio dei costi.
• 1 Borsa di ricerca Foscolo Europe 3° edizione - borsa biennale, rinnovabile e per ulteriori 2 anni, comprendente anche l’onere della polizza
assicurativa stipulata a favore del borsista;
• 5 Post-Doc Research Grant 2° edizione - assegni per lo sviluppo di progetti di ricerca della durata di due anni;
• 1 Business School Research Project Funding - contributo per lo sviluppo di un progetto di ricerca di un anno rivolto a Business School;
• 6 Best PhD Thesis Award 2° edizione - premio per miglior tesi di dottorato;
• 2 UniCredit Best Paper Award 3° edizione - premio per i migliori paper rivolto esclusivamente ai dipendenti di UniCredit;
• 2 UWIN Best Paper Award 2° edizione - premio per i migliori paper su tematiche di “Gender Economics”;
• 2 Best Paper Award on The Social Dimension of Organizations - premio per i migliori paper su temi di “Labor Economics”.
Sostegno alla Ricerca 464.500
• Borse di ricerca Foscolo Europe - 3° edizione 242.000
• Post-Doc Research Grant - 2° edizione 100.000
• Business School Research Project Funding 40.000
• Best PhD Thesis Award - 2° edizione 30.000
• UniCredit Best Paper Award - 3° edizione 15.000
• UniCredit Best Paper Award - integrazione 2° edizione 5.000
• UWIN Best Paper Award - integrazione 1° edizione 12.500
• UWIN Best Paper Award - 2° edizione 10.000
• Best Paper Award on The Social Dimension of Organizations 10.000
Durante l’esercizio 2011 sono state deliberate Altre iniziative in collaborazione con le principali università europee, con un costo totale di € 100.000,
di cui si riporta dettaglio degli oneri, mentre si rimanda per la descrizione alla Relazione di Bilancio.
Altre iniziative 100.000
• LUISS SoG Master Programme 2011/2012 65.000
• Corsi laurea triennale Università di Trieste - 4° edizione 25.000
• Contributo per Workshop CEU Budapest 2012 5.000
• Iniziativa accademica 2011 - traduzione serba di un classico dell’economia 5.000
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
57

Bilancio d’Esercizio I Nota integrativa
Nota integrativa (Segue)
La voce Compensi e spese Membri del Comitato Scientifico di € 69.987 accoglie l’onere relativo ai compensi ed alle spese sostenute dai Membri
del Comitato Scientifico nella loro funzione di valutazione dei candidati ai vari concorsi per l’assegnazione di borse e premi, oltre che alla valutazione
del lavoro svolto dai vari borsisti ai fini del rinnovo delle borse.
Gli Oneri di comunicazione di € 28.183 sono costituiti dal costo dei servizi resi di digital public relation e social networking relativi alla comunicazione
su web di bandi di concorso per borse e premi, dalle spese sostenute per la premiazione dei vincitori delle borse assegnate nel corso dell’anno 2011 e
per annunci pubblicitari inerenti ai bandi di concorso.
2011 2010
4) Oneri finanziari e patrimoniali - 4.371
4.4) Da altri beni patrimoniali - 4.371
La voce Da altri beni patrimoniali che rappresentava per l’esercizio 2010 la perdita netta generata dalla Gestione Patrimoniale, non risulta
significativa nell’anno in corso in quanto la suddetta gestione ha generato un risultato complessivamente positivo.
2011 2010
6) Oneri di supporto generale 242.635 161.480
Sono le spese sostenute per lo svolgimento delle attività atte al raggiungimento delle finalità della Fondazione e sono composti da:
2011 2010
6.1) Personale (distaccato) 111.608 93.031
6.2) Oneri diversi di gestione 131.027 68.449
Personale (distaccato)
La Fondazione non ha dipendenti propri e si avvale di personale distaccato dal Gruppo UniCredit per un costo di € 111.608.
Il confronto con l’esercizio precedente rileva un aumento dovuto al distacco di una persona presso la Fondazione, aperto e chiuso in corso d’anno.
La voce Oneri diversi di gestione (€ 131.027) risulta così composta:
2011 2010
Compensi a professionisti e prestazioni professionali 68.329 21.649
Manifestazioni ed eventi - 4.894
Imposte, tasse e ritenute: 24.304 10.745
IRAP 17.964 10.570
Valori bollati e imposte indirette varie 6.340 175
Altri: 38.394 31.161
Rappresentanza 594 621
Cancelleria, stampati e forniture varie per ufficio 6.945 154
Viaggi e soggiorni 836 886
Fitti passivi 28.052 27.759
Varie (abbonamenti, pubblicazioni, quote associative ecc.) 1.967 1.741
131.027 68.449
Il notevole incremento rispetto all’esercizio precedente è dovuto a:
- maggiori oneri per compensi a professionisti e prestazioni professionali a causa di nuovi costi per la gestione amministrativa, per la traduzione e
pubblicazione del bilancio e per il deposito del marchio a livello internazionale;
- aumento di imposte, tasse e ritenute dovuto al maggior numero di borse erogate, che ha determinato un incremento della base imponibile IRAP, ed al
suddetto deposito del marchio che ha comportato l’esborso di imposte indirette;
- aumento di costi di cancelleria, stampati e forniture per ufficio relativi alla stampa del bilancio.
Si potrà inoltre notare l’assenza di oneri per manifestazioni ed eventi.
58 Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities

Proventi
2011 2010
1) Proventi da attività tipiche 1.745.500 1.900.000
I contributi ricevuti, per un totale di € 1.745.500, sono costituiti dalle elargizioni di UniCredit S.p.A. (€ 1.333.000) e di Finecobank S.p.A. (€ 400.000)
oltre al contributo di UniCredit S.p.A. di € 12.500 destinato alla 1° edizione del premio UWIN Best Paper Award, a cui favore erano già stati stanziati
fondi da parte della Fondazione nell’esercizio 2010.
2011 2010
4) Proventi finanziari e patrimoniali 45.359 10.944
4.1) Da depositi bancari 21.621 7.503
4.4) Da altri beni patrimoniali 23.738 3.441
La voce Da depositi bancari, per un totale di € 21.621, comprende unicamente le competenze nette maturate in corso d’esercizio in conto corrente.
L’aumento rispetto allo scorso esercizio deriva da migliori condizioni accordate, oltre a maggior liquidità presente in conto corrente per la maggior parte
dell’anno, liquidità formata da fondi in attesa della destinazione istituzionale. I proventi sono indicati al netto di imposte.
Nella voce Da altri beni patrimoniali di € 23.738, sono indicati i proventi derivanti da Gestione Patrimoniale con profilo di rischio speciale (linea di
gestione prevalentemente di natura monetaria, con una componente obbligazionaria a breve/medio termine residuale), oltre a quelli derivanti da titoli di
proprietà, quali interessi e differenze tra prezzo d’acquisto/rimborso, in cui viene investito il Fondo di dotazione e parte della liquidità formata da fondi
in attesa della destinazione istituzionale. I proventi sono indicati al netto di commissioni, spese ed imposte.
Dal confronto con l’esercizio precedente, in cui la Gestione Patrimoniale non aveva generato un utile bensì una perdita, si nota un netto incremento
dovuto alle variate condizioni di mercato oltre alle scelte strategiche di investimento.
2011 2010
7) Altri Proventi 145.546 27.281
Recuperi su edizioni di borse ed iniziative concluse o non realizzate 120.046 27.281
Recuperi per ristrutturazioni di borse 25.500 -
La voce Altri Proventi ha un totale di € 145.546 e rappresenta, per l’esercizio, il recupero di residui su edizioni di borse ed iniziative concluse (in
caso di borse di studio il recupero riguarda unicamente tasse universitarie), oltre al recupero per ristrutturazioni di borse, a seguito di riduzione
dell’accantonamento per premi delle polizze assicurative stipulate a favore dei borsisti, onere inizialmente sovrastimato.
Si riporta dettaglio dei suddetti recuperi.
Recuperi su edizioni di borse ed iniziative concluse 120.046
• Borse di studio Foscolo Europe - 1° edizione 60.000
• Borse di studio Crivelli - 7° edizione 56.962
• UniCredit Best Paper Award - 2° edizione 3.084
Recuperi per ristrutturazioni di borse 25.500
• Borse di ricerca Foscolo Europe - 1° edizione 10.000
• Borse di ricerca Foscolo Europe - 2° edizione 8.000
• Borse di ricerca Crivelli - 2° edizione 7.500
Altre informazioni
Al 31 dicembre 2011 la Fondazione non aveva dipendenti propri ma si avvaleva della collaborazione di n. 2 persone distaccate dal Gruppo UniCredit.
La Fondazione non possiede, né ha acquistato o venduto in corso d’anno, azioni di Società del Gruppo UniCredit.
Nell’esercizio 2011 i componenti del Consiglio di Amministrazione non hanno percepito emolumenti.
Milano, 19 marzo 2012
Il Segretario Generale
Giannantonio De Roni
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
59

Bilancio d’Esercizio
Allegati
A) Composizione del Portafoglio titoli presenti nella gestione
patrimoniale al 31 dicembre 2011
SPECIE DEL TITOLO
60 Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
VALORE
NOMINALE
RIMANENZA
VALORE DI
MERCATO CONTROVALORE
RATEO INTERESSI
MATURATI VALORE FINALE
Bot 30/03/2012 41.000 99,5032 40.796 - 40.796
Bot zero coupon 31/01/2012 59.000 99,9596 58.976 - 58.976
Bot zero coupon 16/01/2012 59.000 99,9964 58.998 - 58.998
Bot zero coupon 15/02/2012 83.000 99,8743 82.896 - 82.896
Btp 01 ago 1/8/2015 3,75% 22.000 94,0949 20.701 341 21.042
Btp 3,5% 14 20.000 96,4186 19.284 57 19.341
Btp 4,25% 15/4/2013 13.000 100,0104 13.002 116 13.118
Cct lug 2013 40.000 96,9412 38.776 454 39.230
Cct EU float 15/12/2015 68.000 84,5000 57.460 75 57.535
Cct 01 mar 2012 TV 63.000 99,9324 62.957 503 63.460
Cct nov 2012 TV 99.000 99,5802 98.584 627 99.211
Ctz 29/02/2012 99.000 99,5846 98.589 - 98.589
Ctz 30/04/2012 45.000 99,2362 44.656 - 44.656
Austria 3,4% 20/10/2014 12.000 106,0800 12.730 80 12.810
Austria 4% 15/9/2016 8.000 109,5400 8.763 94 8.857
Bei 2,5% 15/04/2012 23.000 100,4850 23.112 408 23.520
Bei 3,125% 15/04/2014 12.000 103,5350 12.424 266 12.690
Btan 2,5% 01/2015 12.000 103,2100 12.385 288 12.673
Btan 3% 12/07/2014 15.000 104,4950 15.674 212 15.886
Bundes 2,75% 08/04/2016 13.000 108,9100 14.158 261 14.419
Bundesobl 2,25 10/04/2015 12.000 105,9000 12.708 195 12.903
Bundes Deut 3,5% 4/1/2016 13.000 111,6950 14.520 450 14.970
Bundesobl-155 2,5% 10/10/2014 13.000 106,1100 13.794 73 13.867
Netherland 4% 15/07/2016 15.000 112,3350 16.850 277 17.127
Oat 3,25% 25/04/2016 11.000 105,8250 11.641 244 11.885
Oat 4% 25/10/2013 9.000 105,6120 9.505 66 9.571
Oat 5% 25/04/2012 76.000 101,5350 77.167 2.595 79.762
Spagna 2,75% 30/04/2012 47.000 99,8150 46.913 865 47.778
Spanish gov 3% 30/04/2015 14.000 97,6960 13.678 281 13.959
Totali 1.016.000 1.011.697 8.828 1.020.525

B) Composizione del Portafoglio titoli di proprietà
al 31 dicembre 2011
RIMANENZE INIZIALI ACQUISTI VENDITE RIMANENZE FINALI
SPECIE DEL TITOLO
QUANTITÀ VALORE QUANTITÀ VALORE QUANTITÀ VALORE QUANTITÀ VALORE
Bot 27 dic 11 FL - - 500.000 497.975 500.000 497.975 - -
Bot 30 mar 12 S - - 500.000 491.845 - - 500.000 491.845
Bot 15 giu 12 A -
- 500.000 485.497 - - 500.000 485.497
Btp 15 ott 2012 4,25% -
Totali -
-
-
850.000 839.196 -
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
-
850.000 839.196
2.350.000 2.314.513 500.000 497.975 1.850.000 1.816.538
61

Bilancio d’Esercizio
Allegati (Segue)
C) Riclassifica anno 2010 della tipologia delle iniziative
PASSIVITÀ-DEBITI PER CONTRIBUTI ANCORA DA EROGARE BILANCIO 2010 PASSIVITÀ-DEBITI PER CONTRIBUTI ANCORA DA EROGARE
BILANCIO 2010
RICLASSIFICATO
2.1) Borse di studio Crivelli 671.742 2.1) Sostegno allo Studio -
- giro a nuova voce “Sostegno allo Studio” -671.742 + giro da vecchia voce “Borse di studio Crivelli” 671.742
Totale voce dopo riclassifiche - + giro da vecchia voce “Borse di studio Foscolo Europe” 97.500
2.2) Borse di ricerca Crivelli 173.622 + giro da vecchia voce “Borse Masterscholarship” 135.000
- giro a nuova voce “Sostegno alla Ricerca” -173.622 Totale voce dopo riclassifiche 904.242
Totale voce dopo riclassifiche - 2.2) Sostegno alla Ricerca -
2.3) Borse di studio Foscolo Europe 97.500 + giro da vecchia voce “Borse di ricerca Crivelli” 173.622
- giro a nuova voce “Sostegno allo Studio” -97.500 + giro da vecchia voce “Borse di ricerca Foscolo Europe” 486.784
Totale voce dopo riclassifiche - + giro da vecchia voce “Premi” 147.500
2.4) Borse di ricerca Foscolo Europe 486.784 + giro da vecchia voce “Supporti a iniziative c/o università” 20.000
- giro a nuova voce “Sostegno alla Ricerca” -486.784 Totale voce dopo riclassifiche 827.906
Totale voce dopo riclassifiche - 2.3) Altre iniziative -
2.5) Premi 147.500 + giro da vecchia voce “Supporti a iniziative c/o università” 58.950
- giro a nuova voce “Sostegno alla Ricerca” -147.500 Totale voce dopo riclassifiche 58.950
Totale voce dopo riclassifiche -
2.6) Supporti a iniziative c/o università 78.950
- giro a nuova voce “Sostegno alla Ricerca” -20.000
- giro a nuova voce “Altre iniziative” -58.950
Totale voce dopo riclassifiche -
2.9) Borse Masterscholarship 135.000
- giro a nuova voce “Sostegno allo Studio” -135.000
Totale voce dopo riclassifiche
Totale variazioni per riclassifiche della Situazione
-
Patrimoniale -1.791.098
RENDICONTO DI GESTIONE Totale variazioni per riclassifiche della Situazione Patrimoniale 1.791.098
62 Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities

Rendiconto di gestione
ONERI-ONERI DA ATTIVITÀ TIPICHE BILANCIO 2010 ONERI-ONERI DA ATTIVITÀ TIPICHE
BILANCIO 2010
RICLASSIFICATO
1.1) Borse di studio Crivelli 640.000 1.1) Sostegno allo Studio -
- giro a nuova voce “Sostegno allo Studio” -640.000 + giro da vecchia voce “Borse di studio Crivelli” 640.000
Totale voce dopo riclassifiche - + giro da vecchia voce “Borse Masterscholarship” 135.000
1.2) Borse di ricerca Crivelli 234.000 Totale voce dopo riclassifiche 775.000
- giro a nuova voce “Sostegno alla Ricerca” -234.000 1.2) Sostegno alla Ricerca -
Totale voce dopo riclassifiche - + giro da vecchia voce “Borse di ricerca Crivelli” 234.000
1.3) Borse di studio Foscolo Europe - + giro da vecchia voce “Borse di ricerca Foscolo Europe” 250.000
Totale voce dopo riclassifiche - + giro da vecchia voce “Premi” 154.984
1.4) Borse di ricerca Foscolo Europe 250.000 + giro da vecchia voce “Supporti a iniziative c/o università” 20.000
- giro a nuova voce “Sostegno alla Ricerca” -250.000 Totale voce dopo riclassifiche 658.984
Totale voce dopo riclassifiche - 1.3) Altre iniziative -
1.5) Premi 154.984 + giro da vecchia voce “Supporti a iniziative c/o università” 132.600
- giro a nuova voce “Sostegno alla Ricerca” -154.984 Totale voce dopo riclassifiche 132.600
Totale voce dopo riclassifiche - 1.4) Compensi e spese Membri del Comitato Scientifico -
1.6) Supporti a iniziative
c/o università
152.600 + giro da vecchia voce “Compensi e spese Membri
del Comitato Scientifico”
- giro a nuova voce “Sostegno alla Ricerca” -20.000 Totale voce dopo riclassifiche 68.758
- giro a nuova voce “Altre iniziative” -132.600 1.5) Oneri di comunicazione -
Totale voce dopo riclassifiche - + giro da vecchia voce “Oneri di comunicazione” 16.705
1.7) Oneri di comunicazione 16.705 Totale voce dopo riclassifiche 16.705
- giro a nuova voce “Oneri di comunicazione” -16.705
Totale voce dopo riclassifiche -
1.8) Compensi e spese Membri del Comitato Scientifico 68.758
- giro a nuova voce “Compensi e spese
Membri del Comitato Scientifico” -68.758
Totale voce dopo riclassifiche -
1.9) Borse Masterscholarship 135.000
- giro a nuova voce “Sostegno allo Studio” -135.000
Totale voce dopo riclassifiche -
Totale variazioni per riclassifiche
del Rendiconto di Gestione -1.652.047
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
68.758
Totale variazioni per riclassifiche
del Rendiconto di Gestione 1.652.047
63

Relazione del Collegio dei Revisori dei Conti
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
65

Yearbook
Sostegno allo Studio 70
Sostegno alla Ricerca 74
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
69

Yearbook
Sostegno allo Studio
PIETRO
CORETTO
Borsa di Studio
Crivelli
1^ edizione
PAOLO
RICCARDO
MORGANTI
Borsa di Studio
Crivelli
2^ edizione
LUIGI
IOVINO
Borsa di Studio
Crivelli
4^ edizione
SILVIA
CAMUSSI
Borsa di Studio
Crivelli
5^ edizione
70 Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
CLAUDIA
NERI
Borsa di Studio
Crivelli
1^ edizione
MARCELLO
MICCOLI
Borsa di Studio
Crivelli
3^ edizione
ALESSANDRA
VOENA
Borsa di Studio
Crivelli
4^ edizione
MARCO
DI MAGGIO
Borsa di Studio
Crivelli
6^ edizione
DANILA
SERRA
Borsa di Studio
Crivelli
2^ edizione
LAURA
MORETTI
Borsa di Studio
Crivelli
3^ edizione
GIUSEPPE
BERLINGIERI
Borsa di Studio
Crivelli
5^ edizione
GIULIA
LA MATTINA
Borsa di Studio
Crivelli
6^ edizione

GIORGIA
PIACENTINO
Borsa di Studio
Crivelli
7^ edizione
STEFANO
MOSSO
Borsa di Studio
Crivelli Europe
8^ edizione
ALESSANDRO
VECCHIATO
Borsa di Studio
Crivelli Europe
9^ edizione
PETR
LUKIANCHENKO
Borsa di Studio
Crivelli Europe
10^ edizione
ROBERTO
ROBATTO
Borsa di Studio
Crivelli
7^ edizione
LUDOVICA
GAZZÈ
Borsa di Studio
Crivelli Europe
9^ edizione
BARBARA
BIASI
Borsa di Studio
Crivelli Europe
10^ edizione
AUDINGA
BALTRUINATE
Borsa di Studio
Foscolo Europe
1^ edizione
MICHELA
GIORCELLI
Borsa di Studio
Crivelli Europe
8^ edizione
ENRICO
CANTONI
Borsa di Studio
Crivelli Europe
9^ edizione
MADDALENA
GALARDO
Borsa di Studio
Crivelli Europe
10^ edizione
KIRILL
BORUSYAK
Borsa di Studio
US PHD
Scholarship
1^ edizione
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
71

Yearbook
Sostegno allo Studio (Segue)
BIRGIT
ALTMANN
Borsa di Studio
Masterscholarship
1^ edizione
LORENZO
PROSPERI
Borsa di Studio
Masterscholarship
1^ edizione
CAMILLA BUA
Study Abroad
Exchange
Programme
1^ edizione
SANDRO
LUCCI
Study Abroad
Exchange
Programme
1^ edizione
72 Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
FEDERICO
ROSSI
Borsa di Studio
Masterscholarship
1^ edizione
MANUEL
MAYER
Borsa di Studio
Leopold Gratz
1^ edizione
VINCENZO
CECERE
Study Abroad
Exchange
Programme
1^ edizione
ANNA
PANCHENKO
Study Abroad
Exchange
Programme
1^ edizione
ANDREAS
KALKER
Borsa di Studio
Masterscholarship
1^ edizione
DANIEL
RETTL
Borsa di Studio
Leopold Gratz
2^ edizione
BOJAN
JOKOVIC
Study Abroad
Exchange
Programme
1^ edizione
SEBASTIANO
PESCAROLO
Study Abroad
Exchange
Programme
1^ edizione

OLEKSANDR
PIDLUBNYY
Study Abroad
Exchange
Programme
1^ edizione
DORINA
DAMSA
Borsa di Studio
Luiss School
of Government
1^ edizione
SAHIZER
SAMUK
Borsa di Studio
Luiss School
of Government
1^ edizione
OKSANA
KOHUT
Borsa di Studio
Luiss School
of Government
2^ edizione
EKATERINA
VERNEZI
Study Abroad
Exchange
Programme
1^ edizione
AYNURA
ISMAYLOVA
Borsa di Studio
Luiss School
of Government
1^ edizione
PETRA
TISOCZKI
Borsa di Studio
Luiss School
of Government
1^ edizione
GABOR
SOOS
Borsa di Studio
Luiss School
of Government
2^ edizione
EKATERINA
BURDINA
Borsa di Studio
Luiss School
of Government
1^ edizione
ELEONORA
MURA
Borsa di Studio
Luiss School
of Government
1^ edizione
DMYTRO
VOLODIN
Borsa di Studio
Luiss School
of Government
2^ edizione
SVITLANA
GALKO
Borsa di Studio
Luiss School
of Government
2^ edizione
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
73

Yearbook
Sostegno alla Ricerca
ESTER
FAIA
Borsa di Ricerca
Crivelli
1^ edizione
MIRCO
TONIN
Borsa di Ricerca
Foscolo
2^ edizione
FRANCESCO
DRAGO
Post-Doc
Research Grant
1^ edizione
GIORGIO
FABBRI
Post-Doc
Research Grant
2^ edizione
74 Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
EMILIO
CALVANO
Borsa di Ricerca
Crivelli
2^ edizione
EDOARDO
GRILLO
Borsa di Ricerca
Foscolo
3^ edizione
SALVATORE
PICCOLO
Post-Doc
Research Grant
1^ edizione
STEFANO
GAGLIARDUCCI
Post-Doc
Research Grant
2^ edizione
EMILIANO
SANTORO
Borsa di Ricerca
Foscolo
1^ edizione
ANDREA
COLCIAGO
Post-Doc
Research Grant
1^ edizione
TIZIANA
ASSENZA
Post-Doc
Research Grant
2^ edizione
ALESSIO
MORO
Post-Doc
Research Grant
2^ edizione

MARIA
PETROVA
Post-Doc
Research Grant
2^ edizione
DORA
FAZEKAS
Best PhD Thesis
Award
1^ edizione
EKATERINA
RASHKOVA
Best PhD Thesis
Award
1^ edizione
MICHELLE
RENDALL
UWIN Best
Paper Award
1^ edizione
ZVEZDA
DERMENDZHIEVA
Best PhD Thesis
Award
1^ edizione
BRANISLAV
SAXA
Best PhD Thesis
Award
1^ edizione
PAMELA
CAMPA
UWIN Best
Paper Award
1^ edizione
ALESSANDRO
BUCCIOL
Best Paper Award
The Social
Dimension
of Organizations
1^ edizione
DANIEL
HORN
Best PhD Thesis
Award
1^ edizione
CEYHUN
ELGIN
Best PhD Thesis
Award
1^ edizione
CHIARA
PRONZATO
UWIN Best
Paper Award
1^ edizione
MARCO
PIOVESAN
Best Paper Award
The Social
Dimension
of Organizations
1^ edizione
UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
75

Yearbook
Sostegno alla Ricerca (Segue)
CHRISTIANE
BRADLER
Best Paper Award
The Social
Dimension
of Organizations
1^ edizione
ARJAN NON
Best Paper Award
The Social
Dimension
of Organizations
1^ edizione
MARTIN
KREKEL
UniCredit Best
Paper Award
1^ edizione
MAX MAIR
UniCredit Best
Paper Award
2^ edizione
76 Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011 · UniCredit & Universities
SUSANNE
NECKERMANN
Best Paper Award
The Social
Dimension
of Organizations
1^ edizione
SILVIA
GIANNANGELI
UniCredit Best
Paper Award
1^ edizione
GRZEGORZ
HALAJ
UniCredit Best
Paper Award
2^ edizione
ALEXANDER
SCHÄTZ
UniCredit Best
Paper Award
2^ edizione
ROBERT DUR
Best Paper Award
The Social
Dimension
of Organizations
1^ edizione
ELENA
D’ALFONSO
UniCredit Best
Paper Award
1^ edizione
JAN
MARUHN
UniCredit Best
Paper Award
2^ edizione

UniCredit & Universities · Relazioni e Bilancio d’Esercizio 2011
77

Frontespizi: UniCredit
Creatività: Marco Ferri
Design, Sviluppo grafico e Realizzazione:
MERCURIO GP - Milano
Stampa: Tipografia Litografia A. Scotti Srl (Cornate d’Adda)
Maggio 2012

www.unicreditanduniversities.eu