Obligacijų savininkų teisių gynimą reiktų dar tobulinti - Sorainen
Obligacijų savininkų teisių gynimą reiktų dar tobulinti - Sorainen
Obligacijų savininkų teisių gynimą reiktų dar tobulinti - Sorainen
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
http://www.verslozinios.lt/index.phpact=popups&sub=article_print&id=35696&mod...<br />
Page 1 of 2<br />
2011.08.11<br />
Teisinis reguliavimas. Visų piktnaudžiavimo galimybių nenaikina<br />
Obligacijų savininkų teisių gynimą reiktų <strong>dar</strong> <strong>tobulinti</strong><br />
Finansų kriz÷s laikais Lietuvoje išryšk÷jo bendrovių viešai išleistų obligacijų savininkų interesų gynimo<br />
problemos. Veiksmų pad÷čiai taisyti ÷m÷si Vertybinių popierių komisija, vis d÷lto net ir juos pri÷mus liks atvirų<br />
neišspręstų klausimų.<br />
Pra÷jusios finansin÷s kriz÷s metais net kelios Lietuvos bendrov÷s, kurios buvo išleidusios viešų obligacijų<br />
emisijų, neišpirko jų taip, kaip buvo numatyta jų išleidimo sąlygose (tarp tokių įmonių – „Agrowill Group“,<br />
„Snaig÷“ – VŽ past.). Tokiu būdu buvo pažeisti obligacijų savininkų, o kas skaudžiausia, – smulkiųjų<br />
investuotojų interesai, mat jiems patiems individualiai sunku ginti pažeistas savo teises.<br />
Obligacijų savininkų teisių gynimas iki šiol buvo reglamentuojamas labai abstrakčiai. Akcinių bendrovių<br />
įstatymas nustato tik bendrą pareigą viešosios apyvartos tarpininkui (bankui ar finansų maklerio įmonei) taip<br />
ginti obligacijų savininkų teises ir teis÷tus interesus, kaip jis gintų savo teises ir teis÷tus interesus<br />
būdamas visų šios obligacijų emisijos savininkas. Detaliau viešosios apyvartos tarpininko teis÷s ir pareigos<br />
bei obligacijų savininkų teisių gynimo procesas n÷ra reglamentuojamas.<br />
VZ.LT skelb÷ (2010 m. geguž÷s 18 d.), kad Vertybinių popierių komisija, įvertinusi šiuo metu esančius<br />
obligacijų savininkų teisių gynimo trūkumus, pasiūl÷ iš esm÷s keisti teisinį reguliavimą ir obligacijų<br />
savininkų interesų gynimą reglamentuoti atskiru įstatymu.<br />
Pagrindin÷s siūlomos naujov÷s yra šios:
http://www.verslozinios.lt/index.phpact=popups&sub=article_print&id=35696&mod...<br />
Page 2 of 2<br />
2011.08.11<br />
· Visuotinio obligacijų savininkų susirinkimo įtvirtinimas. Visuotinis obligacijų savininkų susirinkimas<br />
tur÷tų priimti svarbiausius sprendimus, kurie yra būtini ginant visų tam tikros emisijos obligacijų savininkų<br />
interesus tais atvejais, kai viešai obligacijas išleidusi bendrov÷ jų neišperka. Pvz., visuotinis obligacijų<br />
savininkų susirinkimas tur÷s teisę priimti sprendimus d÷l pritarimo siūlomoms atsiskaitymo su neišpirktų<br />
obligacijų savininkais priemon÷ms, d÷l obligacijų savininkų patik÷tinio pakeitimo ir pan. Numatoma, kad viena<br />
turima obligacija suteiks vieną balsą, o visuotinio obligacijų savininkų susirinkimo sprendimai bus priimami<br />
paprasta susirinkime dalyvaujančių obligacijų savininkų balsų dauguma, išskyrus tam tikrus sprendimus, kai<br />
reik÷s ¾ dalyvaujančių obligacijų savininkų balsų daugumos. Obligacijų savininkų susirinkimo priimti<br />
sprendimai bus privalomi visiems tos emisijos obligacijų savininkams.<br />
· Obligacijų savininkų patik÷tinio numatymas. Nors šiuo metu viešai išleistų obligacijų savininkų interesus<br />
tur÷tų ginti viešosios apyvartos tarpininkas, su kuriuo bendrov÷ su<strong>dar</strong>÷ sutartį d÷l obligacijų savininkų<br />
interesų gynimo, tačiau yra neaišku, kokiais pagrindais toks tarpininkas veikia. Siūloma aiškiai įvardinti,<br />
kad tas, kuriam pavedama ginti obligacijų savininkų interesus, yra patik÷tinis, o jis visų pirma yra<br />
skiriamas bendrov÷s, kuri viešai platina obligacijas. Toks patik÷tinis gali būti pakeistas kitu patik÷tiniu,<br />
jeigu taip nuspręstų visuotinis obligacijų savininkų susirinkimas. Patik÷tiniui būtų pavedama atstovauti visų<br />
tam tikros emisijos obligacijų savininkų interesams santykiuose su bendrove ir trečiaisiais asmenimis.<br />
Numatoma, kad tokiais patik÷tiniais gal÷s būti ne tik bankai ar finansų maklerio įmon÷s, bet ir kiti asmenys,<br />
kurie gal÷s tinkamai vykdyti obligacijų savininkų patik÷tinio funkcijas. Be to, gindamas obligacijų savininkų<br />
interesus, patik÷tinis tur÷s teisę samdyti įvairių sričių specialistus, pvz., teisininkus, auditorius,<br />
konsultantus ir pan.<br />
· Atsiskaitymų su obligacijų savininkais kontrol÷. Numatoma, kad bendrovei laiku neišpirkus viešai išplatintų<br />
obligacijų visi atsiskaitymai su obligacijų savininkais gal÷s būti vykdomi tik per specialią obligacijų<br />
savininkų patik÷tinio sąskaitą.<br />
· Obligacijų savininkų patik÷tinio <strong>dar</strong>bo apmok÷jimas. Sutarto dydžio periodinį atlyginimą patik÷tiniui mok÷tų<br />
bendrov÷, kuri viešai platintų obligacijas. Jeigu visuotinis obligacijų savininkų susirinkimas paskirtų naują<br />
patik÷tinį, tai jam atlyginimą mok÷tų patys obligacijų savininkai. Obligacijų savininkų patik÷tinis taip pat<br />
tur÷s pirmumo teisę iš bendrov÷s pervedamų sumų, skirtų atsiskaityti su obligacijų savininkais, išskaičiuoti<br />
savo patirtas papildomas išlaidas (bylin÷jimosi išlaidas, obligacijų savininkų susirinkimo sušaukimo ir<br />
susijusias išlaidas). Tokias išlaidas <strong>dar</strong> tur÷s patvirtinti visuotinis obligacijų savininkų susirinkimas.<br />
Nors siūlomos naujov÷s ir išspręs daugelį šiuo metu egzistuojančių problemų, tačiau tam tikri klausimai vis<br />
<strong>dar</strong> liks neišspręsti. Pvz., vis <strong>dar</strong> lieka nereglamentuoti atvejai, kai didelę dalį bendrov÷s obligacijų turi<br />
su ta bendrove susiję asmenys. Jei bendrov÷ laiku neišpirktų obligacijų ir būtų šaukiamas visuotinis<br />
obligacijų savininkų susirinkimas, šių asmenų apsisprendimas pritarti ar nepritarti emitento siūlomoms<br />
priemon÷ms, siekiant atsiskaityti su neišpirktų obligacijų savininkais, gali tur÷ti lemiamą reikšmę.<br />
Be to, vis <strong>dar</strong> lieka galimyb÷ bendrovei, išleidusiai obligacijas, susitarti su stambiaisiais obligacijų<br />
savininkais d÷l atsiskaitymo, pvz., obligacijų išpirkimo skolos perleidimo, įskaitymo ar pan. Taip paliekama<br />
galimyb÷ tenkinti tik atskirų obligacijų savininkų interesus, o ne siekti visiems obligacijų savininkams<br />
priimtino sprendimo. Tod÷l būtina ieškoti būdų, kaip ateityje būtų galima išvengti tokių atvejų.