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1.3 リサーチ・デザイン
ESG 投 資 においては、 資 金 の 出 し 手 である 年 金 基 金 等 の「アセット・オーナー」、アセッ
ト・オーナーから 委 託 を 受 けて 株 式 売 買 などの 運 用 の 実 務 を 行 う「 運 用 機 関 」に 加 えて、
アセット・オーナーや 運 用 機 関 の 投 資 判 断 のための 情 報 提 供 を 行 う「ESG 情 報 提 供 機 関 」
などの 様 々なプレイヤーからなる 独 自 の「インベストメント・チェーン」が 構 成 されてい
る。
図 表 - 1 ESG 投 資 に 係 るインベストメント・チェーン
ESG 情 報 の 収 集 ( 公 開 情 報 のデータベース 化 、アンケート 調 査 、 等 )
ESG 情 報
提 供 機 関
( 一 次 利 用 者 )
※1
ESG
情 報 提 供
年 金 基 金 等 の
アセット・
オーナー
( 二 次 利 用 者 )
※2
運 用 委 託
ESG 情 報 の 参 照 、 直 接 対 話
売 買 執 行
ESG 情 報 の 参 照
直 接 対 話
投 資 先 企 業
ESG 情 報 提 供
運 用 機 関
( 二 次 利 用 者 )
売 買 執 行
( 注 1)エンゲージメントをサポートする 機 関 ESG 情 報 を 運 用 機 関 に 提 供 する 証 券 会 社 も 含 む
( 注 2) 運 用 機 関 に 委 託 せずに、 自 家 運 用 を 行 う 基 金 もある
当 該 「インベストメント・チェーン」は、 企 業 が 開 示 する 統 合 報 告 書 や CSR 報 告 書 等 か
ら 得 られる ESG 情 報 の 一 次 利 用 者 である「ESG 情 報 提 供 機 関 」と、 主 に「ESG 情 報 提 供 機
関 」からの 情 報 を 二 次 利 用 する「アセット・オーナー」 及 び「 運 用 機 関 」に 分 類 すること
ができる。
本 調 査 研 究 の 目 的 (1)に 掲 げた「 海 外 の ESG 投 資 家 等 の ESG 投 資 実 践 手 法 および 企 業
の 非 財 務 情 報 に 係 る 評 価 基 準 の 分 析 」においては、ESG 情 報 の 一 次 利 用 者 及 び 二 次 利 用 者
のそれぞれを 区 別 して 調 査 を 行 う。
また、「アセット・オーナー」 及 び「 運 用 機 関 」は 二 次 利 用 者 でありつつも、 自 ら ESG 情
報 を 企 業 から 直 接 取 得 する 場 合 がある。 企 業 の ESG に 関 係 する 取 り 組 みについて、 株 主 提
案 ・ 議 決 権 行 使 ・IR ミーティング・ 非 公 式 な 打 合 せなどを 通 じて 企 業 と 直 接 対 話 を 行 うの
も「アセット・オーナー」 及 び「 運 用 機 関 」である。そこで、 本 調 査 研 究 の 目 的 (2)に
掲 げた「 非 財 務 情 報 に 係 る 企 業 ・ 投 資 家 間 のコミュニケーション 動 向 の 分 析 」においては
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