Het volledige artikel uit VEB beleggingsblad Effect

More documents

Recommendations

Info

Economische onrust, paniek op de beurzen en forse verliezen als het stof was neergedaald. Dat was beleggen afgelopen tijd te vaak. Particuliere beleggers bleken in moeilijke omstandigheden opmerkelijk koel. Een onderzoek. echt leuk was beleggen afgelopen maanden bepaald niet. Daarvoor was het sentiment te slecht, de nervositeit te groot en het aantal koersdalingen te talrijk. Over de gehele linie bezien valt de schade voor beleggers nog enigszins mee. De amsterdamse hoofdgraadmeter aeX daalde over heel 2011 met bijna 12 procent. Wordt januari 2012 meegeteld dan is het verlies van de aeX iets meer dan 10 procent. Genoemde getallen zijn gemiddelden over 25 fondsen met verschillende weging en zijn alleen van toepassing voor beleggers die niet gekocht of verkocht hebben. De extreme onrust op de financiële markten maakte de koersuitslagen per dag en binnen de handelsdag vele malen groter. Wie op het goede moment wist te kopen en verkopen kon ook in sombere beurstijden mooie rendementen boeken. Maar consequent goed timen is onbegonnen werk. Meestal zorgt impulsief handelen voor extra verlies. en juist dat stigma hebben particuliere beleggers opgeplakt gekregen: ze zouden zich te veel laten leiden door de dagelijkse koersbewegingen, te snel in paniek raken en daardoor extra verliezen lijden. Was dat ook afgelopen jaar het geval? Hielden particuliere beleggers de vinger met graagte aan de trekker als het spannend werd op de beurzen. We rekenden het na voor een veelbewogen beursperiode afgelopen jaar, de eerste week van augustus. Ter herinnering: dat was de week waarin de Griekse schuldencrisis escaleerde en openlijk oversloeg naar italië en Spanje. Het was ook de week dat de amerikaanse Dow Jones-index op één dag 4,3 procent daalde, de grootste daling sinds de kredietcrisis. Terwijl Grieken massaal de straat op gingen om te protesteren tegen een nieuwe ronde 4,3% Daling Dow Jonesindex op 8 augustus. Grootste min sinds kredietcrisis. Tekst Koos Henning draconische bezuinigingen, dook de aeX voor het eerst dat jaar onder de 300-puntengrens. en toen de beurzen op vrijdag 5 augustus met procenten verlies de week uitgingen, kwam daar nog een uniek dieptepunt overheen: kredietbeoordelaar Standard & Poor’s ontnam de Verenigde Staten zijn aaastatus. De grootse economie ter wereld bleek plotseling niet meer de betrouwbaarste te behoren, volgens S&P. Om de reactie van particuliere beleggers op die gebeurtenissen in kaart te brengen, kregen we hulp van online broker binckbank, de grootste aanbrenger van particuliere orders in Nederland. binckbank verwerkt jaarlijks bijna 9 miljoen effectenorders voor ruim 450.000 klanten. Het grootste deel daarvan betreft beleggers uit Nederland. Doordat binckbank de grootste online broker van Nederland is valt uit het handelsgedrag van binck-beleggers redelijk af te leiden hoe dé particuliere belegger in Nederland heeft gereageerd. De slotsom van deze exercitie is verrassend. een overzicht van de uitkomsten in vier delen. effect // februari 2012 - 19
xxxxxxx coverstory xxxxxxx column Jan xxxxxxxx Maarten Onhaalbare Slagter is lat directeur van de van ficus de Veb onderzoek beleggen in tijden van paniek 20 - effect // februari 2012 ArbitrAgekAns door Jan Maarten slagter Wie wijs is, waagt zich niet aan voorspellingen. Wie voor wijs wil doorgaan (eigenlijk is dat aantrekkelijker) zorgt ervoor geen concrete tijdsaanduiding te koppelen aan zijn toekomstvisie. Dat is de cruciale fout van de Maya’s die het einde van de wereld exact hebben voorzien op 21 december dit jaar. De kans dat de Maya’s postuum enorm afgaan, is daarmee groot. (En als dat niet zo is, wie schiet daar dan iets mee op? Lose-lose situation als je het mij vraagt.) Kortom: ik deed er goed aan niet over termijnen te reppen toen ik vorig jaar op 9 augustus bij wijze van verjaardagsgeste in mijn Telegraaf-column op tien lichtpuntjes trakteerde. Standard & Poor’s had net de Verenigde Staten de “triple A”-status ontnomen en de een na de andere ‘allesbeslissende’ Europese top eindigde in een anticlimax. De AEX-index was in een half jaar met 20% gedaald en het einde van de euro leek aanstaande (het financiële equivalent van de Maya-voorspelling). Tijd dus voor een zonniger bril, op basis van het simpele gegeven dat ook op dat moment tegenover iedere verkoper op de beurs een koper stond met mogelijk even goede argumenten. De kopers keken waarschijnlijk naar de historisch lage waarderingen van (veel) Nederlandse beursfondsen, hun gezonde balansverhoudingen en winstontwikkeling, de lage werkloosheid, inflatie en rente en de voor de Nederlandse economie gunstige dalende euro en grondstofprijzen. Misschien stonden we toch niet aan de rand van de afgrond, maar op de bodem van het dal? Inmiddels zijn we weer een half jaar verder en kan ik mijn column enigszins voldaan afstoffen. De AEX staat alweer 12% hoger dan op mijn verjaardag – en de beurs loopt een halfjaar vooruit op de reële economie. In de VS lijkt het economische tij gekeerd en zien we werkloosheid afnemen en de productie stijgen. En ook in Europa zien we voorzichtige zwaluwen. De inkoopmanagers in de eurozone zijn optimistischer. Philips haalt een scheerapparatenfabriek terug uit China naar Drachten. Waarom vertel ik dit allemaal? Niet om mezelf een schouderklop te geven – daarvoor heb ik in de loop van de tijd te veel domme dingen gezegd en geschreven. Maar om de waarheid-als-een-koe nog maar eens van stal te halen dat er altijd meerdere manieren zijn om een situatie te beoordelen. Sterker nog: dat is de basis van de financiële markten – anders kwam er geen transactie tot stand. Wie de media volgt, verliest dit makkelijk uit het oog. Waar op de beurs iedere verkoper een koper nodig heeft, is het niet zo dat tegenover iedere doemscenario in de krant een optimistisch verhaal staat. Integendeel. Psst, geheime tip: ook deze onevenwichtigheid biedt arbitragekansen! TOen HeT blOeD in auGuSTuS DOOr De STraTen liep kochten beleggers aandelen -10,6% Grootste daling van beurs gedurende een handelsdag in 2011 bij tumult Volgens het cliché zou- 1.inkopen den beleggers kuddedieren zijn, die altijd achter de feiten aanlopen en daardoor continu de pisang zijn. in augustus vorig jaar was van die houding weinig te merken. in tegendeel, het lijkt alsof vooral aandelenbeleggers het adagium van beleggingsgoeroe Warren buffett in praktijk wilden brengen: als het bloed door de straten loopt moet je kopen. Vanaf de eerste week van augustus loopt – week 31, de week dat de aeX voor het eerst onder de 300-puntengrens kroop - lijken beleggers hun slag te slaan. Ze legden meer kooptransacties dan verkooptransacties in. Ongeveer twee maanden lang zijn particuliere beleggers overwegend kopers. Het percentage aankopen ligt dan tussen de 55 en 65 procent. De twee maanden voor augustus waren de beleggers juist geen uitgesproken kopers of verkopers. Het percentage aan- en verkooptransacties schommelde rond de 50 procent. bij de exotische hefboomproducten (speeders, turbo’s en sprinters), waar beleggers met geleend geld van de bank inspelen op koersstijgingen en -dalingen, ligt dat anders. Hier zette het merendeel van de particuliere beleggers tot eind augustus nog in op beursstijgingen. Gelukkig veranderde een deel van de speculanten vanaf begin augustus van mening, toen de aeX al een tijdje aan het zakken was. begin augustus bleek bij 65 procent van de transacties gespeculeerd te worden op een stijgende beurs (long), begin september – toen de index rond de 280 stond – zijn er in 2011 voor het eerst meer short- dan longtransacties. Dit is geen grote verrassing, omdat hefboombeleggers systematisch positief lijken ingesteld. Zo zeer zelfs dat tegen eind april 20 procent van de transacties inspeelde op koers
Page 1: OnderzOek beleggen in tijden van pa
Page 5 and 6: OnderzOek beleggen in tijden van pa
Page 7: OnderzOek Beleggen in tijden van pa

Het volledige artikel uit VEB beleggingsblad Effect

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?