CONCEPT pagina 1/24 - SBM Offshore

More documents

Recommendations

Info

CONCEPT the profit and loss account, which would have an impact on dividend. The policy is a good policy to minimize the fluctuations or possible variations of a project’s result due to factors outside SBM's control. Nothing went wrong; it was a direct result of interest rates decreasing and exchange rate movements. The swing was huge in 2011. In the first quarter of 2012, however, a large part of that swing was reversed. The hedge amount should not detract from the fact that the job of management in terms of financial control is to minimize the fluctuations from factors outside its control and that is through hedging. Mr. Lemmers asked if management would continue with hedging and would try to swap different interest rates with different currencies to maintain a minimized risk and minimized outflow of capital. Mr. Miles answered that SBM buys currencies forward, the currencies that it would have to spend to pay certain suppliers. It hedges the interest rate exposure, because loans are usually floating rate loans (variable interest rate plus a margin). SBM basically swaps that floating rate part for a fixed rate with a bank or a syndicate of banks and the value of that contract rises and falls with time. Mr. Lemmers remarked that he saw USD 116,000,000 short cash flow contracts (page 186 of the annual report). He asked whether that figure relates to hedging or something else. Mr. Miles answered that it relates to the statement of the value of the derivative contracts. It is the part related to exchange rates. The liabilities - the losses on those contracts - increased by a large amount. Mr. Lemmers asked whether this is a double problem. Mr. Miles indicated that it is not a double problem. It is a reflection shown in equity; it's the other side of the balance sheet entry. De heer Boom gaf aan dat SBM een aanzienlijk verlies heeft geleden, maar dat in noot 13 bij deferred tax assets staat: "The Company has not available tax losses that are not valued for tax purposes." Hij vroeg waarom SBM ondanks het grote verlies kennelijk geen fiscaal verlies heeft. Mr. Miles answered that the losses on the two contracts are impairment charges that relate to assets owned by companies which are in a very low tax environment. When there is a loss there is no tax credit to be obtained. On the other contract there may indeed be a tax credit to be obtained, but that would only be in ten years' time towards the latter stages of the contract of the lease and hence SBM cannot with sufficient probability say that it will recover that tax credit. Therefore SBM has not recognized any tax credit on either of the two losses. Mr. Boom asked whether there were tax credits. Mr. Miles indicated that there might be a tax credit on one of the projects, but that it is far in the future and could not be taken credit for today. Mr. Boom states that the amount was not mentioned. Mr. Miles indicated that the tax credit was not mentioned, because management doesn’t feel that it is material and could be recognized. If it was material, SBM would have disclosed it. De heer Jorna (VEB) vroeg of de accountant de mening deelt dat het niet material is. De heer Cremers antwoordde dat als SBM bij een project, als er geen belasting op rust, winst maakt, er bij dat project als je verlies maakt ook geen verlies is dat SBM zou kunnen opnemen op de balans om in de toekomst te gebruiken tegen winst. Wat betreft de mogelijke tax credit die de heer Miles noemde is van belang wanneer SBM die kan gebruiken. Als die tax credit volgend jaar zou kunnen worden gebruikt, dan zou de Raad van Bestuur hem nu op de balans zetten en waarderen. Volgens de berekeningen kan dit pas over ongeveer 10 jaar en in de periode van 10 jaar kan er veel gebeuren. Het voorzichtigheidsprincipe geeft aan dat SBM zichzelf niet rijk moet rekenen, want dan zou SBM een lager verlies hebben. Dat is besproken in de Audit Committee en heeft de volledige instemming van de externe accountant. De heer Jorna vroeg of hij dit als een soort winstwaarschuwing moet opvatten in de zin dat SBM volgend jaar niet genoeg winst maakt en over twee jaar of drie jaar dit verlies kan compenseren. De heer Cremers antwoordde dat dit niet geval is. De effective tax rate van SBM is heel erg laag en veel lager dan 25 % zoals bij andere bedrijven. Dat komt omdat er sommige landen zijn waar SBM 25% betaalt, terwijl het voor sommige projecten nul is. De heer Cremers vroeg de heer Miles hoe hoog de effective tax rate van SBM is. Mr. Miles answered that it depends year-by-year, but that it is roughly of the order of 10%. pagina 16/24
CONCEPT De heer Jorna gaf aan dat de gearing ratio (verhouding tussen de netto-schuld en het netto-vermogen) hem zorgen baart. Door allerlei ontwikkelingen is het eigen vermogen dalende, terwijl aan de andere kant de netto schulden gelet op de groeiontwikkelingen toenemen. De heer Jorna constateerde dat SBM alle mogelijke moeite doet om die schuld gedempt te houden op een kleine USD 2.000.000.000, maar dat de gearing ratio van 142% aan het eind van 2011 tegen het plafond aanhikt van 150% dat SBM heeft gedefinieerd. De heer Jorna vroeg (eerste vraag) welke maatregelen de directie overweegt als SBM toch door de grens van 150% gaat en of er dan een aandelenemissie komt om het eigen vermogen te versterken of dat er andere wegen zijn om eigen vermogen te versterken. De heer Jorna vroeg verder (tweede vraag) waarom de marge van de turnkey projecten ten opzichte van het verleden behoorlijk aan het stijgen is. Hij heeft begrepen dat een joint venture wordt opgericht waarin SBM deels participeert. Via een turnkey project wordt het schip verkocht aan de joint venture. De joint venture leased het dan weer door aan de gebruiker tegen de lagere leasetarieven. Simpel redenerend lijkt hem dit vestzak broekzak, maar hij vermoedt dat er waarschijnlijk een goede, slimme truc achter zit. Mr. Miles answered to the first question that SBM stated in the annual report not a cap, but a comfort zone or target zone of up to 150%. He remarked that shareholders might have seen in the first quarter trading update that due to the profit made in the first quarter of 2011 and the improvements in the value of the hedge contracts, that in fact the gearing level has come back down to 126%. There was quite a swing already in the first part of this year. In fact, if one would exclude the hedging contract negative values the underlying gearing ratio based on the actual business would have been 117%. Going forward the capital structure of the Company will be driven by the business opportunities of SBM depending on whether these would be sales contracts or lease contracts. It is really going to be driven by the type of projects that SBM is successful in securing. Mr. Miles answered to the second question that SBM guided the average margin on turnkey business to increase and that it is due to a specific accounting treatment of leases, but not necessarily because of joint ventures. It is because of a technical difference between operating leases, which tend to be shorter leases, and finance leases, the terms of which are such that it is considered to be a sale of an asset with a financing package attached to it (i.e. SBM finances its client to buy an asset). The accounting rules for those leases mean that part of the lease return, which is earned over a number of years in the future, is recognized during the construction phase. That means SBM brings forward into that two-year construction phase returns that are going to be earned in future years. De voorzitter vermeldde dat er gebruik zal worden gemaakt van stemkaartjes voor het stemmen en gaf een nadere toelichting over de stemprocedure. De voorzitter constateerde dat het voorstel tot vaststelling van de jaarrekening is aangenomen met 88.090.734 stemmen voor, 67.091 stemmen tegen en 1.792.562 onthoudingen. 5 Decharge 5.1 Decharge van de Bestuurders voor het in 2011 gevoerde bestuur (besluit) De voorzitter vroeg, conform de statuten van de Vennootschap, decharge te verlenen aan de Bestuurders voor het in 2011 gevoerde bestuur. Hoewel de Vennootschap in 2011 een verlies leed gelooft de Raad van Commissarissen dat het gepast is decharge te verlenen. Het nettoverlies over 2011 is het gevolg van afschrijvingslasten die hoofdzakelijk betrekking hadden op contracten die zijn afgesloten in 2007 en die werden genomen naar aanleiding van een aantal ontwikkelingen in 2011 en aanvang 2012. De Raad van Bestuur heeft onverwijld en gepast actie genomen, zodra deze ontwikkelingen bekend werden en heeft de markten tijdig en transparant geïnformeerd middels hierop toegespitste persberichten (28 juli 2011 en 11 en 24 januari 2012) als ook in de persberichten met betrekking tot de halfjaarresultaten en de trading update over het derde kwartaal. pagina 17/24
Page 1 and 2: CONCEPT NOTULEN van de Algemene Ver
Page 3 and 4: CONCEPT 2. De voorzitter verzocht d
Page 5 and 6: CONCEPT course to prosper we must h
Page 7 and 8: CONCEPT worden nagedacht, maar geef
Page 9 and 10: CONCEPT more projects and grow, it
Page 11 and 12: CONCEPT of doing business, it would
Page 13 and 14: CONCEPT aanleiding van regelmatig i
Page 15: CONCEPT managementboeken luidt dat
Page 19 and 20: CONCEPT onzeker vinden. SBM is door
Page 21 and 22: CONCEPT de heer Cremers eerder aang
Page 23 and 24: CONCEPT van voorkeur als bedoeld in

CONCEPT pagina 1/24 - SBM Offshore

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?