Jaarrekening - Banque Privée Edmond de Rothschild Europe

Jaarrekening
2010

Jaarrekening 2010
BANQUE PRIVÉE EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE
Naamloze Vennootschap
20, boulevard Emmanuel Servais - L-2535 Luxemburg - Postadres P.B. 474 - L-2014 Luxemburg
Tel.: (+352) 24 88 1 - Fax: (+352) 24 88 82 22 - Swift PRIBLULL - R.C. LUX B 19194 - BTW LU 121687 24
www.edmond-de-rothschild.eu

4 • BANQUE PRIVÉE EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE
e collectie
van
Baron
Edmond
d e
Rothschild is ongetwijfeld het pronkstuk van
alle schenkingen die onze familie sinds de 19e Deeuw
aan de Franse nationale musea heeft gedaan.
Als ervaren verzamelaar en groot mecenas
heeft Edmond de Rothschild (1845-1934) met
veel geduld een kunstverzameling met uitzonderlijke
werken opgebouwd, van tekeningen
tot gravures, van manuscripten tot zeldzame
boeken waarvan de oudste teruggaan
tot de 14 e eeuw. Dankzij zijn passie en zijn
nauwgezetheid is dit levenswerk kunnen uitgroeien
tot een van de belangrijkste verzamelingen
van grafische kunst ter wereld waaronder
enkele namen van de grootste westerse
kunstenaars.
Ter nagedachtenis aan hun ouders schonken de
erfgenamen van Baron Edmond de Rothschild
de collectie in 1935 aan het Louvre. Zo droegen
Albrecht Dürer
(Nürnberg, 1471 – id., 1528)
Leeuwin (detail), 1521
zij bij aan het bewaren van stukken die tot de
grootste kunstwerken mogen worden gerekend
die het menselijke genie voor de toekomstige
generaties heeft nagelaten. Deze collectie was
van nature voorbestemd om in deze instelling
terecht te komen: de wetenschappelijke kennis
en de pedagogische functie van dit museum
zijn wereldvermaard en het heeft bovendien
een
w ereldwijde
uitstrali
ng
via
de
talrijke
intern
ationale
tentoonstellingen.
Onze verknochtheid aan erfgoed en artistieke
creaties is een leiddraad doorheen in onze
f amiliegeschiednis.
Het promoten van kunst als een essentiële
krachtlijn van kennis blijft een centrale plaats
innemen in onze fi lantropische inspanningen.
Ariane en Benjamin de Rothschild

6 •
BANQUE PRIVÉE EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE
Inhoud
10 Mededeling van de Voorzitter
14 Organen van de Banque Privée Edmond de Rothschild Europe
18 Beheersverslag
32 Financiële gegevens 2010
38 Bijlage bij de jaarrekeningen
64 Verslag van de bedrijfsrevisor
68 Adressen

8 •
banque privée edmond de rothschild europe
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
10 Mededeling van de Voorzitter
14 Organen van de Banque Privée
Edmond de Rothschild Europe
raphaël
Raffaëllo Sanzio, genoemd
(Urbino, 1483 – Rome, 1520)
Portret van jongeling,
circa 1502-1504

© Musée du Louvre
raphaël
Raffaëllo Sanzio, genoemd
(Urbino, 1483 – Rome, 1520)
Portret van jongeling,
circa 1502-1504, zwarte steen, 28,8 x 20,4 cm
Collectie Edmond de Rothschild

10 •
banque privée edmond de rothschild europe
Mededeling van de voorzitter
van de Raad van Bestuur
Volgens velen voorspelt de hectische periode
van de 21 e eeuw die wij momenteel beleven een
grondige wending in de loop van de geschiedenis.
Het is zeer moeilijk om een analyse te maken over
een mogelijke omwenteling op wereldvlak. Toch mag
geen enkele politieke, economische of godsdienstige
leider het belang hiervan onderschatten. De signalen
van de ommekeer zijn niet meer te negeren.
Ten eerste is er de machtsverschuiving tussen de
continenten. Tot het begin van de 19 e eeuw, toen de
Rothschild-bankiers reeds de honderdste verjaardag
van hun bestaan vierden, beheersten de BRIC-landen
de mondiale industriële productie. Daarna nam Europa
gedurende meer dan een eeuw de fakkel over tot de
Verenigde Staten hun vroegere vaderland, Engeland,
en de Europese buren kwamen overklassen. Maar
binnenkort zullen de eerder overheerste Aziatische,
Latijns-Amerikaanse en weldra ook Afrikaanse landen
de scepter overnemen van Noord-Amerika. En ook
nu worden de hoofdrollen vertolkt door de financiële
wereld en het geld. De nauwelijks verholen reddingsboei
die China uitgooit naar de Verenigde Staten en de
eurozone zal het invloeds- en overheersingscentrum
op eenzelfde wijze verplaatsen als het Amerikaanse
Marshall-plan na de Tweede wereldoorlog. Dat betekent
zeker niet dat oude leiders daardoor naar het achterplan
zullen verdwijnen. Zoals het oude continent eertijds
profiteerde van de sterke Amerikaanse groei, zullen de
Westerse landen nu kunnen profiteren van de opkomst
van de groeilanden. Maar dat betekent hoe dan ook dat
de kaarten op wereldvlak anders geschud worden en
dat de slechte spelers die de nieuwe regels niet willen
aanvaarden, aan de kant zullen worden gezet. Niemand
kan nu nog ontkennen dat de mondiale machtsverhoudingen
zijn verschoven maar helaas bereiden velen zich
er slecht, te langzaam of met tegenzin op voor.
Het is trouwens helemaal niet makkelijk om te
voorspellen welke weerslag deze geografische verschuiving
zal hebben op de ontwikkeling van onze
organisaties, staten en ondernemingen en op onze
economische en sociale modellen. De eerdere debatten
over de respectieve merites van het kapitalistische en
socialistische model hebben hun scherpte verloren
en klinken als vage echo’s uit een lang vervlogen tijd.
Nieuwe modellen worden moeizaam uitgetekend.
De zegevierende mondialisering heeft duidelijk de
limieten van de traditionele koppeling van kapitaal en

arbeid aangegeven. De beloningsverschillen hebben
gevaarlijke proporties aangenomen. Enerzijds hadden
aandeelhouders toegang tot kapitaal en konden zij met
volle teugen genieten van de toenemende rijkdom als
gevolg van de wereldwijde groei, anderzijds dienden
werknemers hun eisen aan te passen aan de nieuwe
mondiale concurrentie, waarbij het eindeloze leger
werkkrachten uit opkomende landen een neerwaartse
invloed uitoefende op de wereldwijde kostprijs van
arbeid. Als consument heeft de arbeider in het Westen
dan weer kunnen profiteren van zijn gestegen
koopkracht als gevolg van de invoer uit groeilanden.
Kapitalisten in het Westen zagen de prijzen van
luxeproducten stijgen onder invloed van het sterk
groeiend aantal miljonairs in ontwikkelingslanden.
Voor de middenklasse heeft de mondialisering slechts
één consequentie: zijn status glijdt af en komt dicht in
de buurt van de volksklassen.
De winsten en problemen van de globalisering dienen
voortaan beter te worden verdeeld. In de groeimodellen
moeten op termijn alle werknemers deel hebben
in de winst en in het creëren van waarde, indien wij
willen voorkomen dat in de westerse middenklassen
een laag agressieve andersglobalisten ontstaat.
MEDEDELING VAN DE VooRZITTER
Momenteel kunnen de staten niet anders dan zich
op onhandige wijze mengen in de tegenstellingen
tussen kapitaal en arbeid. Hun rol als bemiddelaar
lijkt uitgespeeld en in sommige gevallen hitsen zij de
gemoederen nog meer op.
Vanuit dit oogpunt bereiden sommige Europese landen,
met name Frankrijk, zich bijzonder slecht voor
op de uitdagingen van de mondialisering. In plaats
van werknemers te laten delen in het kapitaal, bijv. via
aandeelhouderschap voor werknemers of het opbouwen
van kapitaal voor de pensioenleeftijd, worden
zij er gestraft door een zware vermogensbelasting.
Bovendien wordt het familiale kapitalisme dat in het
bedrijfsleven goed is ingeburgerd en dus op termijn
veel efficiënter werkt, er de kop ingedrukt. Frankrijk
is tevens Europees recordhouder wat betreft de verkoop
van familiebedrijven bij erfopvolging. Daardoor
verdwijnt stilaan deze laag van middelgrote familiebedrijven,
de grote troeven van landen als Duitsland,
Italië en Scandinavië.
Een ander voorbeeld van de jacht op kapitaal: Franrijk
nam tijdens het voorzitterschap van de G20 het voortouw
om het hoofd te bieden aan de mondiale crisis.
•
11

12 •
banque privée edmond de rothschild europe
De oplossing bestond er in een oud voorstel nieuw
leven in te blazen: de Tobintaks op kapitaaltransacties.
Het is momenteel inderdaad populair om de
banken, die hun eigen kapitaal riskeren om kapitalen
te beheren, van alle kwaad te beschuldigen. Daarbij
mogen de financiers, advocaten en allerlei adviseurs
niet vergeten worden, die wel van kapitaaltransacties
profiteren zonder enig risico voor het eigen kapitaal.
Erger nog is dat Frankrijk dubbel te lijden heeft.
om zijn geweten te sussen is de Franse staat minder
streng voor arbeid dan voor kapitaal. Als gevolg van
de 35-urenweek of pensioen op 60 of 62 jaar heeft de
gedaalde hoeveelheid arbeid van een werknemer over
zijn gehele loopbaan een sterk nefaste weerslag op het
Franse concurrentievermogen. Door het kapitaal en
de arbeid af te bouwen moet Frankrijk zijn evenwicht
nu op een lager niveau gaan zoeken. Dit van nature
getalenteerde land dat prat kan gaan op een glorierijk
verleden wil op wereldvlak meespelen en verknoeit
daarbij zijn mooiste erfstukken. Alsof Brigitte Bardot
nu zou meedingen in de volgende Miss Universeverkiezing!
Waarom kunnen we niet proberen deze gevaarlijke
vicieuze cirkel te doorbreken en voordeel te halen
uit de globalisering? Frankrijk en de wereldeconomie
zouden erbij winnen als kapitaal en arbeid het
spontaan eens worden over een harmonische groei
van de bedrijven, hun gemeenschappelijke habitat
en toekomst.
Temeer daar de groei van de wereldbevolking en de
nieuwe rijkdom van de consument in de groeilanden
zwaar met elkaar in botsing gaan komen. Wanneer
de wereldbevolking spectaculair blijft groeien en het
merendeel van de miljarden wereldburgers op westerse
wijze wil gaan consumeren, zal de bezorgdheid
over de begrensde natuurlijke hulpbronnen extreme
vormen aannemen. De stijgende prijzen van energie
en industriële en landbouwgrondstoffen vormen een
bedreiging voor de productiefactoren en de koppeling
kapitaal-arbeid en zetten op natuurlijke wijze aan tot
een zuiniger verbruik.
De milieu-inspanningen van de Verenigde Naties
zijn gefocust op het thema klimaatopwarming en op
het behoud van de welvaart en het welzijn door een
billijke verdeling van de zeldzame rechten op vervuiling.
De UNo heeft echter nauwelijks belangstelling
voor het economische kostenplaatje op wereldvlak
omdat er niets gebeurt op het gebied van de economie

van ecosystemen en biodiversiteit. Tal van bijzondere
onderwerpen moeten via onderhandelingen
worden bijgestuurd en door een degelijke technische
vooruitgang worden gecompenseerd. onze modellen
houden te weinig rekening met het dringende aspect
van investeren in het milieu en onze beleggers met de
overvloed aan uitzonderlijke kansen.
Het feit dat onze modellen als gevolg van schaarste
moeten veranderen is meer dan een economische
uitdaging: het moet tevens als een krachtige psychologische
stuwkracht worden gezien. Economen hebben
het groeiritme tijdens de jaren 1945-1975 nooit volledig
kunnen verklaren aan de hand van de combinatie van
de factoren kapitaal en arbeid. De befaamde restfactor,
ongeveer een derde van de groei in Frankrijk, werd
toegeschreven aan immateriële investeringen zoals
technische vooruitgang, maar ook aan de instelling
van de mensen. Zij wilden en verwachtten groei en
gingen er dan ook aan werken. Maar wat als deze
instelling omslaat in scepticisme? Terwijl de jongere
generaties in de groeilanden momenteel nog dromen
van een westerse levensstijl, lijken dezelfde generaties
in de rijke landen eerder ontnuchterd op zoek te gaan
naar een ander model. Het risico dat onze jongeren
afhaken, heeft alles te maken met de begrippen rijk-
MEDEDELING VAN DE VooRZITTER
dom en groei, althans zoals onze economische groei
nu wordt gedefinieerd en gemeten. Zonder ons, in een
poging om het bruto nationaal geluk te meten, aan al
te gewaagde nationale boekhoudkundige schattingen
te wagen, moeten wij hoe dan ook oog hebben voor de
teleurstelling van onze kinderen ten aanzien van het
ware geloof van hun ouders, namelijk het groeiritme.
Wie van mening is dat een oprechte bezorgdheid over
het milieu de economische efficiëntie bedreigt, begaat
een fatale vergissing. Voor onze westerse jongeren
kan een minder verspillende groei alleen worden
bereikt via het geloof dat aan de basis ligt van duurzame
ontwikkeling.
Wij weten reeds lang dat de 21 e eeuw een mystieke
periode zal worden. De getrouwen van de Ratio zullen
zich moeten bekeren tot nieuwe productiemodellen.
En liever vandaag dan morgen. De aanhangers van
het heilige geloof in een billijke en duurzame ontwikkeling
zijn immers de godsdienstfundamentalisten
die elkaar naar het leven staan in wat veel weg heeft
van een middeleeuwse cultuuroorlog. Wij volgen het
eeuwenoude voorschrift: veranderen opdat alles bij
het oude blijve. Dat is precies wat onze groep moet
blijven doen: hij heeft zich altijd aan de wisselende
gedaanten van de tijden weten aan te passen.
benjamin de rothschild
•
13

14 •
banque privée edmond de rothschild europe
Organen
Banque Privée Edmond de Rothschild Europe
Raad van Bestuur Comité van de
Raad van Bestuur
Voorzitter
Baron Benjamin de Rothschild
Bestuurders
John Alexander
Luc Baatard
Didier Bottge
José-Luis de
Vasconcelos e Sousa
Laurent Dassault
Claude Messulam
Frédéric Otto
Yves Repiquet
E. Trevor Salathé
Daniel Yves Trèves
Christian Varin 1
1 Sinds 21 juni 2010
Voorzitter
Claude Messulam
Leden
John Alexander
Luc Baatard
Didier Bottge
José-Luis de
Vasconcelos e Sousa
Frédéric Otto
E. Trevor Salathé
Interne audit Revisie-orgaan
Adjunct-directeur
Stéphanie Van Tieghem
PricewaterhouseCoopers
S.à r.l.

Uitvoerend comité 2 Directiecomité
Private Banking en
Asset Management
Voorzitter
Algemeen directeur
Frédéric Otto
Ondervoorzitter
Adjunct-algemeen directeur
Pierre-Marie Valenne
Ondervoorzitter
Centraal directeur
Jean-François Lafond
Ondervoorzitters
Directeuren
Marc Ambroisien
Geoffroy Linard
Rudy Paulet
Franck Sarrazin
Voorzitter
Frédéric Otto
Ondervoorzitters
Pierre-Marie Valenne
Jean-François Lafond
Marc Ambroisien
Rudy Paulet
Directeuren
Didier Bensadoun
Patrick Brebion
Thierry de Baynast
Raphael Delplanque
Raymond Glodé
Marc Grabowski
Franck Payrar
Jean-Marc Robinet
Jean-Charles Schiltz
Guy Verhoustraeten
2 Directeuren erkend door de Commission de Surveillance du Secteur Financier
Directiecomité ICB Secretaris-generaal
Voorzitter
Pierre-Marie Valenne
Ondervoorzitters
Jean-François Lafond
Geoffroy Linard
Franck Sarrazin
Directeuren
Philippe Anstett
Guy Verhoustraeten
Luc Grégoire
oRGANEN • 15

16 •
banque privée edmond de rothschild europe
Andere directeuren,
Adjunct-directeuren, Hoofd-onderdirecteuren
en Onderdirecteuren
Directeuren
Edward de Burlet
Denis de Montigny
Pascal Delle
Claudio Fernandes
Pascal Gilles
Karl Guenard
Dimitri Guillaume
Reinald Loutsch
Catherine Menzies
Alain Mestat
Jean-Christophe Morizot
Claude Pech
Philippe Postal
Jean-Luc Parmentier
Virgilio Ranalli
Carlo Thewes
Jean-Marc Thomas
Matthieu Tinti
Didrik Van Zuylen
Adjunct-directeuren
Marie-Laure Bernard
Paul Boeger
Michel Catulle
Yves Chezeaud
Emile Cremmer
David Diwan
Geoffroy Glénisson
Philippe Godard
Eliseo Graziani
Laurent Haag
Jean Heckmus
Christoph Lanz
Elise Lethuillier
Philippe Maclot
Francis Nilles
Giulia Olivieri
Philippe Pirenne
Nathalie Plompen
Catherine Roux-Sevelle
Eric Van der Straten
Philippe Visconti
Philippe Wapler
Marc Zurcher
Hoofd-onderdirecteuren
Christophe Bedeau
Mark Bosquet
Sidney Bouvier
André Bovy
Serge Bruck
Jean-François Colson
Giuseppe Croce
Arnaud Decrulle
Jean-Louis Di Giovanni
Jean-Marc Drui
Dominique Dubois
Renaud Durand
Frédéric Fauveaux
Eric Feyereisen
Eric Guerrier
Muriel Hombroise
Sandrine Mury
Alain Ravaux
Malika Sekkil
Vincent Thiry
Cyril Verniani
François Vial
Claude Wickler
Onderdirecteuren
Corinne Aurousseau
Pascale Bartz
Magali Berton
Frédéric Bettembourg
Olivier Boulestreau
Hélène Christiann
Mara Claus
Arnaud de Smedt
Guy de Spirlet
Aurélie Durand
Cathy Eppe
Pascal Foret
Eric Hyne
Emmanuel Kirch
Jean-Marc Koltes
Martial Lavall
Thierry Lenormand
Laurent Lequeu
Séverine Loisel
Amilcar Magalhaes Ribeiro
Evelyne Martellina
Josette Marting
Marie-Thérèse Mosson-Weber
Paulo Moura-Santos
Amy Orivel
Nikola Petricic
Philippe-Xavier Regnier
Jean-Louis Reschmann
Pierre Ruhl
Didier Sabbatucci
Ilan Schweizer
Laurent Seriot
Frédéric Sicchia
Luigi Stefanetti
Sacha Steingen
Laurence Tani
Nuria Tejada-Gallardo
Claude Verdin

Bijkantoren in het buitenland Vertegenwoordingskantoor
Coördinatie van de
bijkantoren
José-Luis de
Vasconcelos e Sousa
België / Brussel
Algemeen directeur
Marc Moles le Bailly 3
Adjunct-algemeen directeur
Marie-Claire Keyzer 3
Directeuren
Eric Dumoulin 3
Thierry Genouville
Marc Lallemand 3
Onderdirecteuren
Jean-Pierre Heymans
Pierre-Alexis Hocke
Cédric Querton
Spanje / Madrid
Algemeen directeur
Antonio Salgado 3
Directeuren
Francisco Sánchez
Pablo Torralba
Juan Verdaguer
Adjunct-directeuren
David Hayón
Eduardo Martin
Onderdirecteuren
Pedro Adán
Bruno da Cunha
David Monreal
Antonino Segon
Italië / Milaan
Algemeen directeur
Roberto Colapinto 3
3 Directeurs agréés auprès des autorités de contrôle
4 Het vertegenwoordigend kantoor is operationeel sinds 1 april 2011.
Hoofd-onderdirecteur
Giorgio Solcia
Onderdirecteuren
Barbara Colombo
Elena Giordano
Tommaso Benerecetti
Portugal / Lissabon
Algemeen directeur
José-Luis de
Vasconcelos e Sousa 3
Adjunct-algemeen directeur
Bruno de Carvalho 3
Directeuren
João Antunes
Gonçalo Correa
Raul Jorge Godinho
Vitor Henriques Pereira
Adjunct-directeuren
Luis d’Orey
André Reid
Rui Nunes dos Santos
Onderdirecteuren
Marta Aranha Alves
Paula Alexandra Coimbra
Frederico Pratas
Cristina Venancio
Israël / Tel Aviv
Permanent vertegenwoordiger
Ariel Seidman
Slovakije / Bratislava
Permanent vertegenwoordigers
Marc Ambroisien
Svetlana Dankovicova
Polen / Warschau
Permanent vertegenwoordiger
Carlo Thewes
Tsjechië / Praag 4
Permanent vertegenwoordigers
Marc Ambroisien
Svetlana Dankovicova
oRGANEN • 17

18 • banque privée edmond de rothschild europe
Beheersverslag
20 Economisch en financieel klimaat van 2010
26 Onze ontwikkeling
26 Verslag over de jaarrekeningen
29 Doelstellingen en strategieën
inzake risicobeheer
29 Gebeurtenissen na afsluiten
van het boekjaar
29 Perspectieven
30 Goedkeuring van de jaarrekeningen
en voorstel voor toewijzing van
het beschikbare saldo
30 Statutaire benoemingen
30 Directie en personeel
school van altichiero
Einde 14 e eeuw
Binnenplaats van een gotisch paleis
met een valk die een eend aanvalt en een pauw

© Musée du Louvre
school van altichiero
Einde 14 e eeuw
Binnenplaats van een gotisch paleis
met een valk die een eend aanvalt en een pauw,
Gekleurde inkt op perkament, 30,3 x 21,5 cm
Collectie Edmond de Rothschild

20 •
banque privée edmond de rothschild europe
Beheersverslag
van de Raad van Bestuur
aan de algemene vergadering van aandeelhouders
ECONOMISCH EN FINANCIEEL KLIMAAT
VAN 2010
In 2010 kende de wereldeconomie een versneld herstel,
waarbij niet alle landen en regio’s eenzelfde groeiritme
toonden. De economie van de groeilanden, die vooral in
Azië uitzonderlijk dynamisch bleken, zagen hun bruto binnenlands
product (bbp) sterk stijgen en waren andermaal
de aanjager van groei op wereldniveau. De groei in de
ontwikkelingslanden werd vooral ondersteund door de
sterk stijgende binnenlandse vraag.
In de Verenigde Staten handhaafde de overheid haar
ondersteunende maatregelen om het leed te verzachten
voor de nog steeds in nood verkerende vastgoedsector
en de door een hoge werkloosheid getroffen huishoudens.
Het begrotingstekort is verder aangegroeid tot
een recordniveau van 10% van het bbp. Bovendien heeft
de Fed haar uitermate soepel beleid zelfs nog versterkt
door een tweede “quantitative easing”, door te voeren
waaronder het plan om voor USD 600 miljard staatsobligaties
terug te kopen. Ten slotte heeft de regering
Obama toegestemd in een verdere uitbreiding van de
belastingverminderingen die door zijn voorganger Bush
waren ingevoerd; deze beslissing werd genomen nadat
de Republikeinen de tussentijdse parlementsverkiezingen
hadden gewonnen.
In de ontwikkelde landen heeft het keynesiaanse beleid
bijgedragen aan de toegenomen marges van de ondernemingen,
in tal van landen heeft dat beleid evenwel ook
geleid tot een verslechtering van de openbare financiën.
Hoewel de begrotingstekorten in Amerika en Japan hoge
toppen scheerden, behielden de markten hun vertrouwen
in de Amerikaanse en Japanse schuld en waren zij vooral
ongerust over Europa.
Binnen de eurozone groeide de vrees met betrekking tot
de staatsschulden in de loop van het jaar en door deze
vrees kwam een groeiende groep landen in de problemen.
Als gevolg van de speculaties over een mogelijk
faillissement van Griekenland werd in mei door de Europese
Unie (EU) en het Internationaal Muntfonds (IMF) een
gemeenschappelijk reddingsplan opgesteld voor dit land.
De financiële steun van EUR 110 miljard was een absolute
wereldprimeur. Ongeveer zeven maanden later kwam Ierland
in de problemen en moest ook dit land een beroep
doen op internationale financiële hulp ter ondersteuning
van de banksector.
De vrees dat de crisis van de Europese staatsschuld zich
nog verder zou toenemen deed de rente op staatsobligaties
van andere verzwakte landen van de eurozone
stijgen. Bovendien kwamen de financiële markten van
deze landen door het gebrek aan Europese eensgezindheid
over de voorwaarden van de steun aan de landen
die dreigden te kapseizen en de ongerustheid over de
schuldenlast van de perifere landen onder zware druk te
staan. Daardoor bleven de rentetarieven voor de perifere
landen op een hoog niveau, ondanks het reddingsplan
van de EU en het IMF en de besparingsmaatregelen in de
getroffen landen.

ente op 10-jaars staatsobligaties
%
12
10
8
6
4
2
0
12 | 09 01 | 10 02 | 10 03 | 10 04 | 10 05 | 10 06 | 10 07 | 10 08 | 10 09 | 10 10 | 10 11 | 10 12 | 10
BEHEERSVERSLAG • 21
Duitsland
Griekenland
Ierland
Portugal
Spanje
Italië
België
Bron: Bloomberg

22 •
banque privée edmond de rothschild europe
Het economisch herstel in de ontwikkelde landen werd
vaak geremd door een sterke risicoaversie en het spookbeeld
van een nieuwe recessie. Dankzij met name een
forse reductie van de operationele kosten konden de
bedrijven goede resultaten voorleggen, de gezinsconsumptie
kende evenwel geen belangrijke heropleving. Als
gevolg van de hoge werkloosheid en een nog steeds hoge
particuliere schuld in sommige landen hebben de banken
hun voorwaarden voor krediettoekenning niet versoepeld
en bleef de vraag naar kredieten op een laag peil.
Door de historisch lage rentetarieven van de belangrijkste
centrale banken van de ontwikkelde landen gingen de
internationale kapitaalstromen richting groeilanden, aangezien
beleggers permanent op zoek waren naar meer
rendement. Veel opkomende landen zagen de inflatie als
gevolg van deze massale instroom van kapitalen en een
aantrekkende binnenlandse consumptie sterk stijgen,
waardoor de openbare steunprogramma’s er geleidelijk
de plaats moesten ruimen voor een strenger monetair
beleid. Bovendien namen sommige centrale banken
vanwege de toevloed van buitenlands kapitaal protectionistische
maatregelen om de opwaardering van de eigen
munt af te remmen en de eigen export te beschermen.
Om de honger van buitenlandse beleggers naar kortetermijnbeleggingen
af te remmen werd in Brazilië in de loop
van het jaar de belasting op buitenlandse beleggingen in
obligaties met 300% verhoogd.
Ondanks dit gemengde beleggingsklimaat bleven de
aandelenmarkten van de ontwikkelde landen vooruitgang
boeken, met uitzondering van Japan, waar een
lichte daling werd genoteerd. Net zoals in 2009 lieten de
beursmarkten van de groeilanden met een winst van 16%
ook nu de sterkste jaarperformance zien. Ondanks deze
positieve ontwikkelingen kenden zowel de ontwikkelde
als de opkomende markten een minder sterke groei dan
tijdens het spectaculaire herstel van het jaar voordien.

aandelenperformance
120
115
110
105
100
95
90
85
80
12 | 09 01 | 10 02 | 10 03 | 10 04 | 10 05 | 10 06 | 10 07 | 10 08 | 10 09 | 10 10 | 10 11 | 10
12 | 10
BEHEERSVERSLAG • 23
MSCI Verenigde Staten
MSCI Japan
MSCI Europa
MSCI Groeilanden
Bron: Bloomberg

24 •
banque privée edmond de rothschild europe
Na de sterke stijging in 2009 gingen de prijzen van grondstoffen
ook in 2010 fors omhoog. Landbouwproducten
en basismetalen toonden een stijging van 34%. De sterke
stijging van landbouwproducten werd met name in de
hand gewerkt door de heropleving van de wereldwijde
vraag en een verminderd aanbod als gevolg van weersomstandigheden.
Ook de olieprijs ging door op zijn elan
en steeg met 15%. Bij de edelmetalen boekte goud een
stijging van 29% en bereikte in december met meer dan
1.420 USD per ons een nieuw record.
rente op 10 jaar
%
4,0
3,8
3,6
3,4
3,2
3,0
2,8
2,6
2,4
2,2
2,0
Ten slotte daalde het zeer volatiele rendement op
Amerikaans 10-jaars overheidspapier van 3,8% naar
3,3%. Daardoor steeg de index van Amerikaanse
schatkistobligaties met 6% terwijl de index van Europese
staatsobligaties over dezelfde periode slechts 1%
winst boekte.
12 | 09 01 | 10 02 | 10 03 | 10 04 | 10 05 | 10 06 | 10 07 | 10 08 | 10 09 | 10 10 | 10 11 | 10 12 | 10
Rente op 10 jaar - Verenigde Staten
Rente op 10 jaar - Duitsland
Bron: Bloomberg

Terwijl de aandelenmarkten herstelden, heerste er in de
loop van 2010 een sterke volatiliteit in de geldmarkten.
Beleggers gaven de voorkeur aan valuta’s gekoppeld
aan de grondstoffenmarkten en aan valuta’s met een
hoog rendement waardoor deze in weerwil van stijgende
overheidsmaatregelen om deze speculatieve kapitaalstromen
te ontmoedigen, werden opgewaardeerd. De yen
liet tegenover de USD een sterke stijging van 14,6% zien,
doordat deze munt kon profiteren van meerdere golven
van risicoaversie bij de beleggers. De euro daarentegen
moest als gevolg van de crisis rond de overheidsschuld
binnen de eurozone 6,5% prijsgeven tegenover de USD.
euro / dollar
1,50
1,45
1,40
1,35
1,30
1,25
1,20
1,15
1,10
12 | 09 01 | 10 02 | 10 03 | 10 04 | 10 05 | 10 06 | 10 07 | 10 08 | 10 09 | 10 10 | 10 11 | 10 12 | 10
BEHEERSVERSLAG • 25
Hoewel de verschillende riskante activaklassen ook in
2010 relatief sterke resultaten boekten, bleef er veel onzekerheid
bestaan met name op fundamenteel, economisch
en geopolitiek gebied. Hierdoor zou de volatiliteit voor
financiële activa in 2011 onverwacht weer kunnen stijgen
en de wereldmarkten andermaal vertroebelen.
Bron: Bloomberg

26 •
banque privée edmond de rothschild europe
ONZE ONTWIKKELING
In dit aarzelend en volatiel economisch en financieel klimaat
blijft de relatie van onze klanten met onze teams
in de eerste plaats gebaseerd op plaatselijk contact en
dialoog. Deze zijn van essentieel belang in een langetermijn
relatie als adviseur en vertrouwenspersoon die de
specifieke vragen van families van dichtbij volgt. Dankzij
deze werkwijze kunnen wij onze klanten de dienstverlening
bieden die zij van hun bankier en adviseur verwachten,
aangezien zij gehecht zijn aan deze waarden waarop
onze activiteiten gebaseerd zijn.
Onze ontwikkeling blijft stevig verankerd in onze kernactiviteiten,
die voornamelijk bestaan uit private banking,
activabeheer en het beheer van beleggingsfondsen. De
sterke combinatie van deze activiteiten zorgt ervoor dat
onze klanten kunnen profiteren van de meerwaarde van
een relatie als familieadviseur die zij terecht van onze
Bank mogen verwachten.
Onze teams stellen alles in het werk om de Bank en haar
klanten te vrijwaren tegen de risico’s verbonden aan de
diepe economische en financiële crisis die wij nog maar pas
achter ons hebben gelaten, zij zorgen ervoor dat onze klanten
kunnen profiteren van de beleggingskansen op de financiële
markten en vermijden daarbij alle mogelijke excessen.
Ook op internationaal vlak gaan wij door met onze ontwikkeling.
De activiteiten van onze filialen in België, Spanje,
Portugal en Italië blijven zich positief ontwikkelen. Wij gaan
door met onze samenwerking die wij sinds enkele jaren
met Aziatische partners van hoge kwaliteit onderhouden,
en wij gaan ervan uit dat deze internationale samenwerkingsstrategie
in de komende jaren met nieuwe partners
zal worden uitgebreid naar andere landen in volle expansie.
Het bewijs van het vertrouwen dat onze klanten in ons
stellen en van onze kwaliteitsservice blijkt uit de groei van
onze bewaaractiviteiten, het toenemend volume beheerde
activa van onze (particuliere en institutionele) klanten en
onze activiteiten als depotbank en administratiekantooor
van beleggingsfondsen.
Onze activiteiten zijn gestoeld op een efficiënte organisatie
die wij constant verbeteren via aanzienlijke investeringen
in menselijke en materiële middelen en die gegrondvest is
op een transversale samenwerking tussen onze diensten,
die de beste garantie vormt om dingen aan te bieden die
tegemoetkomen aan de behoeften van onze klanten en
aan de realiteit van elke menselijke organisatie.
In deze context hebben onze activiteiten geleid tot een
nettowinst van EUR 36.121.583, een stijging van 20% ten
opzichte van het voorgaande boekjaar.
VERSLAG OVER DE JAARREKENINGEN
Onze jaarrekeningen 2010 en de kerncijfers daarin geven
een duidelijk beeld van de degelijke financiële gezondheid
van onze Bank.
Balans
Per 31 december 2010 bedroeg het balanstotaal
EUR 4.126.475.240 tegen EUR 3.509.705.403 per
31 december 2009, een stijging van 18% die te danken
is aan de groei van onze activiteiten.

Op de actiefzijde laat de post Kas, tegoeden bij centrale
banken en het bestuur der postcheques een daling zien
naar EUR 79.487.352 terwijl de vorderingen op kredietinstellingen
met 35% naar EUR 3.389.710.846 is gestegen.
Vorderingen op klanten is met 11% gestegen tot
EUR 563.144.561.
Aan de passiefzijde zien wij bij deposito’s en rekeningen-courant
van de klanten een stijging met 20% tot
EUR 3.512.188.137, of 85% van het balanstotaal. Verbintenissen
tegenover banken bedragen EUR 333.770.495,
een stijging met 5% ten opzichte van vorig jaar.
Resultaat
Producten
Ten opzichte van boekjaar 2009 zijn de inkomsten 18%
gestegen. Deze stijging is voornamelijk te danken aan het
feit dat meer commissielonen zijn ontvangen.
Belastingen
Door een goede kostenbeheersing hebben wij de algemene
administratieve kosten onder controle kunnen
houden en de stijging tot 14% kunnen beperken. De
personeelskosten zijn met 14% gestegen en bedragen
EUR 88.826.409, of 67% van de totale onkosten voor
algemene administratieve onkosten. De overige administratieve
onkosten bedragen EUR 44.472.964, een
stijging van 15%.
Nettowinst
De nettowinst over het boekjaar bedraagt na belastingen en
voorzieningen EUR 36.121.583. In dit resultaat zijn belangrijke
investeringen op lange termijn opgenomen, zoals het
versterken van onze teams en van onze productiemiddelen.
Het rendement op eigen vermogen bedraagt 24%.
BEHEERSVERSLAG • 27

28 •
banque privée edmond de rothschild europe
Kerncijfers 2010
EUR
Balans in miljoenen euro
2009
EUR
2010 / 2009
%
Eigen vermogen na verdeling
(exclusief fondsen voor algemene bankrisico’s en
speciale posten met een bijdrage aan de reserves) 166 150 10,7%
Balanstotaal voor verdeling 4.126 3.510 17,5%
Resultaatrekening in miljoenen euro
Resultaat van transacties op rente 16 21 -23,8%
Resultaat van vergoede transacties en dienstverrichtingen 144 113 27,4%
Resultaat van financiële transacties 15 12 25,0%
Resultaat uit effecten 9 9 -
Andere baten 7 8 -12,5%
Bedrijfslasten
(personeelskosten, overige algemene kosten
en overige administratiekosten) 138 120 15,0%
Winst over het boekjaar (na belasting, voorzieningen en afschrijvingen) 36 30 20,0%
Personeelsbestand aan het eind van het jaar incl. filialen 782 761
Rentabiliteit
Rendement op eigen vermogen (in %)
winst na belastingen (excl. forfaitaire voorziening en buitengewone
voorzieningen)/gemiddelde van eigen vermogen na verdeling
24% 19%

DOELSTELLINGEN EN STRATEGIEëN
INZAKE RISICOBEHEER
Het risicobeheer van de Bank is gebaseerd op het risicobeleid
dat op Groepsniveau door de moedervennootschap
is vastgesteld. Overeenkomstig dit beleid heeft de Bank
een risicobeheer ingesteld door middel van een uitgebreid
aantal grondbeginselen, een organisatorische structuur,
beperkingen en processen die nauw gelinkt zijn aan de
activiteiten van de Bank en de aard van de risico’s.
Op verzoek van de Bank heeft de Commission de Surveillance
du Secteur Financier (CSSF = Financiële toezichthouder)
de totale vrijstelling goedgekeurd van alle risico’s
die ten aanzien van de Groep Banque Privée Edmond de
Rothschild S.A., Genève, zijn genomen in het kader van de
berekening van de beperkingen van grote risico’s overeenkomstig
deel XVI, punt 24 van het rondschrijven 06/273,
zoals gewijzigd.
Volledige informatie over de doelstellingen en de strategie
inzake het beheer van de risico’s waaraan de Bank is
blootgesteld, vindt u in toelichting 3 van de Bijlage bij de
jaarrekeningen.
GEBEURTENISSEN NA AFSLUITEN
VAN HET BOEKJAAR
BEHEERSVERSLAG • 29
Na afsluiten van het boekjaar 2010 heeft zich geen enkele
gebeurtenis voorgedaan die de winstgevendheid van de
Bank kan beïnvloeden of waardoor de Bank aan meer
risico’s kan worden blootgesteld.
PERSPECTIEVEN
Rekening houdend met de grote volatiliteit op de financiële
markten en met de omvang van de economische
en financiële crisis pakken wij de uitdagingen van de toekomst
met vertrouwen maar ook voorzichtig aan.
Onder druk van de steeds strengere internationale wettelijke
eisen dienen de activiteiten van de Bank in de
loop van de komende jaren een gevoelige verandering te
ondergaan. Wij zullen er alles aan doen om deze verandering
zo efficiënt mogelijk uit te voeren zodat wij optimaal
kunnen inspelen op de behoeften en verwachtingen van
onze particuliere en institutionele klanten.

30 •
banque privée edmond de rothschild europe
GOEDKEURING VAN DE JAARREKENINGEN
EN VOORSTEL VOOR TOEWIJZING VAN HET
BESCHIKBARE SALDO
In overeenstemming met het verslag van onze externe
accountant leggen wij de rekeningen over het boekjaar
2010 evenals het voorstel voor toewijzing van het beschikbare
saldo ter goedkeuring voor.
EUR
De nettowinst over het boekjaar 2010
bedraagt 36.121.583
Waaraan de overdracht van het voorgaande
boekjaar wordt toegevoegd 14.897.516
samen een beschikbaar saldo van 51.019.099
waarvoor wij de volgende aanwending voorstellen:
Gedurende vijf jaar geblokkeerde specifieke
reserve die gelijk is aan vijfmaal de
vermogensbelasting 5.172.000
Beschikbare reserves 10.000.000
Uitkering van een dividend van EUR 1.204
per aandeel 18.061.204
Overdracht naar het volgende boekjaar 17.785.895
Totaal 51.019.099
STATUTAIRE BENOEMINGEN
Aan het einde van de Vergadering van 12.04.2011
verstrijkt het mandaat van de bestuurders. Overeenkomstig
de statutaire bepalingen stellen wij voor hun
mandaat voor een termijn van een jaar te hernieuwen.
DIRECTIE EN PERSONEEL
Wij willen de Directie en alle medewerkers van de Bank,
in Luxemburg en het buitenland, gelukwensen met de
behaalde resultaten. Wij danken onze trouwe klanten voor
hun jarenlang vertrouwen.
Luxemburg, 28 maart 2011
De Raad van Bestuur

32 •
banque privée edmond de rothschild europe
Financiële gegevens 2010
34 Balans op 31 december 2010
36 Buiten balans op 31 december 2010
37 Winst- en verliesrekening over het boekjaar
afgesloten op 31 december 2010
atelier van leonardo da vinci
(Vinci, 1452 – Amboise, 1519)
Loofwerk: knoop met een hartvormig schild,
circa 1490-1500

© Musée du Louvre
atelier van leonardo da vinci
(Vinci, 1452 – Amboise, 1519)
Loofwerk: knoop met een hartvormig schild,
circa 1490-1500, burijngravure, 29,2 x 20,4 cm
Collectie Edmond de Rothschild

34 •
banque privée edmond de rothschild europe
Financiële gegevens 2010
Balans op 31 december 2010
Activa Toelichting(en) 2010
EUR
Kassa, tegoeden bij centrale banken en het bestuur der postcheques 5 79.487.352 397.953.167
Schuldvorderingen op kredietinstellingen
- op zicht
- andere schuldvorderingen
6.2 293.738.681
3.095.972.165
2009
EUR
138.458.658
2.365.432.196
3.389.710.846 2.503.890.854
Schuldvorderingen op klanten 6.2 563.144.561 508.277.768
Obligaties en andere vastrentende effecten
- van openbare emittenten
- van andere emittenten
7.1.1, 7.2
10.663
1.987.570
-
1.688.384
1.998.233 1.688.384
Aandelen en andere effecten met veranderlijke rente 7.1.1, 7.1.2 4.645.856 8.202.677
Participaties 6.1, 7.1.2, 8 6.367.407 6.356.872
Participaties in gelieerde bedrijven 6.1, 7.1.2, 8 6.855.222 6.528.388
Materiële vaste activa 8 32.616.710 35.035.815
Andere activa 10 718.040 2.179.952
Regularisatierekeningen 40.931.013 39.591.526
Totaal van de activa 9 4.126.475.240 3.509.705.403
De bijgevoegde bijlage maakt integraal deel uit van de jaarrekeningen.

Passiva Toelichting(en) 2010
EUR
Schulden aan kredietinstellingen
- op zicht
- op termijn of met opzeggingstermijn
Schulden aan de klanten
- andere schulden
- op zicht
- op termijn of met opzeggingstermijn
6.2
6.2
FINANCIëLE GEGEVENS 2010 • 35
51.750.797
282.019.698
2009
EUR
125.329.261
191.511.801
333.770.495 316.841.062
3.319.069.881
193.118.256
2.460.042.286
477.280.359
3.512.188.137 2.937.322.645
Andere passiva 11 8.317.251 7.512.710
Regularisatierekeningen 12.749.748 12.710.195
Voorzieningen
- voorzieningen voor belasting
- andere voorzieningen 12, 21
2.203.534
56.583.780
1.188.710
53.812.230
58.787.314 55.000.940
Speciale posten met een bijdrage aan de reserves 13 1.277.321 1.227.321
Kapitaal voor algemene bankrisico’s 15.200.202 13.891.202
Geplaatst kapitaal 14, 17 31.500.000 31.500.000
Reserves 15, 16, 17 101.665.673 88.514.207
Overgedragen resultaten 17 14.897.516 14.965.073
Resultaat over het boekjaar 17 36.121.583 30.170.048
Totaal van de passiva 9 4.126.475.240 3.509.705.403
De bijgevoegde bijlage maakt integraal deel uit van de jaarrekeningen.

36 •
banque privée edmond de rothschild europe
Buiten balans op 31 december 2010
Eventuele passiva
- waarvan: borgsommen en in garantie gegeven activa
Toelichting(en) 2010
EUR
18 74.740.912
74.740.912
2009
EUR
111.614.416
111.614.416
Verbintenissen 19 415.285.099 336.924.899
Fiduciaire transacties 2.272.265.068 2.995.013.493
De bijgevoegde bijlage maakt integraal deel uit van de jaarrekeningen.

Winst- en verliesrekening over het boekjaar
afgesloten op 31 december 2010
Renten en vergelijkbare opbrengsten
waarvan: op vastrentende effecten
Toelichting(en) 2010
EUR
FINANCIëLE GEGEVENS 2010 • 37
18.879.066
19.942
2009
EUR
32.056.641
190.224
Renten en vergelijkbare lasten (3.345.488) (10.951.424)
Inkomsten uit effecten
- inkomsten uit participaties
- inkomsten uit aandeelbewijzen in gelieerde
134.426
8.681.836
806.273
8.178.853
Ontvangen commissielonen 183.241.890 141.558.031
Gestorte commissielonen (39.609.450) (28.902.360)
Resultaat van financiële transacties 14.593.570 12.139.611
Andere baten 23 7.423.570 7.863.917
Algemene administratieve kosten
- personeelskosten
waarvan: lonen en salarissen
sociale lasten
waarvan deze voor pensioenen
- andere administratieve kosten
26
(133.299.373)
(88.826.409)
(73.127.500)
(12.192.269)
(10.088.420)
(44.472.964)
(116.548.149)
(77.902.750)
(63.335.623)
(11.156.750)
(8.851.301)
(38.645.399)
Waardecorrecties op immateriële en materiële vaste activa 8 (7.552.247) (8.267.388)
Andere bedrijfslasten 24 (4.364.416) (3.593.677)
Waardecorrecties toegepast op schuldvorderingen en voorzieningen
voor eventuele passiva en voor verbintenissen 25 (854.772) (348.644)
Overnames van waardeaanpassingen op vorderingen
en op voorzieningen voor eventuele passiva en voor verbintenissen 99.940 4.085.941
Toewijzingen aan fondsen voor algemene bankrisico’s (1.309.000) (3.500.000)
Belasting op het resultaat afkomstig van de gewone activiteiten (6.478.216) (4.336.252)
Resultaat van gewone activiteiten, na belasting 36.241.336 30.241.373
Andere belastingen die niet onder de bovenvermelde posten vallen (119.753) (71.325)
Resultaat over het boekjaar 36.121.583 30.170.048
De bijgevoegde bijlage maakt integraal deel uit van de jaarrekeningen.

38 •
banque privée edmond de rothschild europe
albrecht dürer
(Nürnberg, 1471 – id., 1528)
Dames van Livorno, 1521
Bijlage bij de jaarrekeningen
40 Bijlage bij de jaarrekeningen
per 31 december 2010
64 Verslag van de bedrijfsrevisor

© Musée du Louvre
albrecht dürer
(Nürnberg, 1471 – id., 1528)
Dames van Livorno, 1521
Pentekening en aquarel, 18,3 x 19,3 cm
Collectie Edmond de Rothschild

40 •
banque privée edmond de rothschild europe
Bijlage bij de jaarrekeningen
per 31 december 2010
TOELICHTING 1 - ALGEMEEN
De onderneming werd op 19 februari 1982 bij notariële acte
opgericht onder de naam Compagnie Privée de Finance
S.A. De vennootschap was toen nog een financiële instelling
zonder bankdiensten.
Tijdens de buitengewone algemene vergadering van
24 oktober 1988 besloten de aandeelhouders het maatschappelijk
doel te wijzigen en aan te passen aan het
doel van een kredietinstelling; de naam van de vennootschap
werd gewijzigd in “Banque Edmond de Rothschild
Luxembourg”.
Vanaf toen heeft de vennootschap van het ministerie van
Financiën de vergunning om haar activiteiten van kredietinstelling
in het Groothertogdom Luxemburg uit te oefenen.
Op 20 juni 1989 werd de maatschappelijke benaming
gewijzigd in Banque de Gestion Edmond de Rothschild
Luxembourg.
Op 31 mei 1999 keurde de buitengewone algemene
vergadering de inbreng in natura goed van de activa en
passiva van de Banque Privée Edmond de Rothschild S.A.,
Luxemburgs filiaal in de Banque de Gestion de Rothschild
Luxembourg. Deze inbreng gebeurde op basis van de
vermogenssituatie van het filiaal op 1 januari 1999.
De buitengewone algemene vergadering van 24 maart 2003
besloot om de benaming te veranderen in Banque Privée
Edmond de Rothschild Europe, hierna de “Bank”.
Momenteel telt de onderneming vier filialen in het buitenland:
in Spanje, Portugal, België en Italië. Die werden respectievelijk
geopend op 6 oktober 2000, 18 oktober 2000, 12 februari
2003 en 1 maart 2007. Bovendien werden drie kantoren
opgericht in Warschau, Tel Aviv en Bratislava.
TOELICHTING 2 - BELANGRIJKSTE
BOEKHOUDKUNDIGE METHODES
2.1 Presentatiebasis
De jaarrekeningen werden opgesteld in overeenstemming
met de boekhoudkundige principes die in het
Groothertogdom Luxemburg algemeen zijn erkend in de
banksector. Behalve de door de wet en de Commission
de Surveillance du Secteur Financier (Toezichthouder
Financiële Sector) opgelegde regels, werden het boekhoudkundig
beleid en de beoordelingsgrondslagen
bepaald en geïmplementeerd door de Raad van Bestuur.
Op basis van de criteria die zijn vastgesteld door de
Luxemburgse wetgeving is de Bank niet verplicht om
geconsolideerde rekeningen en een geconsolideerd
beheersverslag op te stellen voor het boekjaar afgesloten
op 31 december 2010. Overeenkomstig de wet van
17 juni 1992 worden deze rekeningen bijgevolg op een
niet-geconsolideerde wijze voorgelegd om op de jaarlijkse
algemene vergadering door de aandeelhouders te
worden goedgekeurd.
2.2 Omzetting van vreemde valuta’s
Het kapitaal van de Bank wordt uitgedrukt in euro (EUR);
de jaarrekeningen worden in deze valuta opgesteld.
De Bank gebruikt de boekhoudmethode met meerdere
deviezen. Daarin worden alle transacties in andere valuta’s
dan deze van het kapitaal geboekt in de valuta(’s)
waarin deze transacties werden verricht. De opbrengsten
en lasten worden omgezet in de kapitaalvaluta tegen de
op de transactiedatum geldende wisselkoers.

2.2.1 Contante transacties
De in vreemde valuta luidende activa- en passivaposten
worden omgezet in de kapitaalvaluta tegen de op de
balansdatum geldende gemiddelde contantkoersen.
De nog niet afgewikkelde contante transacties in vreemde
valuta worden omgezet in de kapitaalvaluta tegen de op
de balansdatum geldende contante wisselkoersen.
2.2.2 Termijntransacties
De nog niet afgewikkelde termijn transacties in vreemde
valuta worden omgezet in de kapitaalvaluta tegen op
de balansdatum geldende termijnkoersen voor de nog
resterende looptijd.
2.2.3 Koerswinsten en -verliezen
De koerswinsten en -verliezen gerealiseerd op de niet op
termijn gedekte contante posten worden in de winst- en
verliesrekeningen geboekt.
De koersverliezen gerealiseerd op ongedekte termijntransacties
worden in de winst- en verliesrekeningen
geboekt.
De negatieve waarderingsresultaten van ongedekte termijntransacties
worden gecompenseerd met voorheen
vastgestelde positieve waarderingsresultaten. Om de
resterende verliezen te dekken wordt een voorziening
gevormd.
2.3 Schuldvorderingen
De schuldvorderingen worden in de balans opgenomen
tegen hun aanschaffingsprijs min de eventuele terugbetalingen
en waardecorrecties.
BIjLAGE BIj DE jAARREKENINGEN • 41
Overeenkomstig haar beleid wil de Bank naargelang de
omstandigheden en voor de bedragen vastgesteld door
de verantwoordelijke organen, specifieke voorzieningen
voor dubieuze vorderingen vormen. De Bank heeft tevens
belastingvrije forfaitaire voorzieningen gevormd. Deze
voorzieningen worden in mindering gebracht van de desbetreffende
activaposten.
2.4 Waardering van effecten
Met het oog op de waardering heeft de Bank haar effecten
in drie types van effectenportefeuilles verdeeld:
2.4.1 Portefeuille met financiële vaste activa
Deze portefeuille bestaat uit vastrentende effecten die
werden aangeschaft om tot de vervaldag te worden aangehouden.
Het agio dat resulteert uit de aankoop tegen
een hogere prijs dan de verkoopprijs wordt prorata temporis
afgeschreven tot de vervaldatum van de effecten.
Vastrentende effecten met het karakter van financiële
vaste activa die voldoen aan de voorwaarden vastgesteld
door de toezichthoudende overheid, worden tegen hun
aanschaffingsprijs gewaardeerd. Andere vastrentende
effecten met het karakter van financiële vaste activa worden
tegen hun laagste aanschaffings- of marktwaarde
gewaardeerd.
In deze portefeuille zitten tevens de participaties en deelnemingen
in gelieerde ondernemingen die als vast worden
beschouwd. Deze effecten moeten de activiteiten van de
Bank op duurzame wijze ondersteunen en worden tegen
hun laagste aanschaffings- of marktprijs gewaardeerd.

42 •
banque privée edmond de rothschild europe
2.4.2 Handelsportefeuille
Deze portefeuille bestaat uit effecten met vaste en veranderlijke
rente die werden aangeschaft met het oog om op
korte termijn te worden verkocht. Deze effecten kunnen
worden verhandeld op een markt waarvan de liquiditeit
verzekerd is en waarvan de marktkoersen permanent
door derden kunnen worden geraadpleegd.
De effecten van de handelsportefeuille worden in de balans
opgenomen tegen de laagste kostprijs of marktwaarde.
2.4.3 Beleggingsportefeuille
De beleggingsportefeuille bestaat uit effecten gekocht
om te worden belegd of rendement te leveren. Deze portefeuille
bestaat uit effecten die niet in de beide overige
categorieën thuishoren; hij wordt gewaardeerd tegen de
laagste kostprijs of marktwaarde. De aanschaffingsprijs
wordt bepaald aan de hand van de gewogen gemiddelde
kostprijs.
2.5 Andere vaste activa dan financiële vaste activa
Andere vaste activa dan financiële vaste activa worden
gewaardeerd tegen de historische aanschaffingsprijs.
De aanschaffingsprijs van de vaste activa met beperkte
gebruiksduur wordt verminderd met de waardecorrecties
die zodanig berekend worden dat de waarde van deze
activa over hun geschatte gebruiksduur systematisch
wordt afgeschreven.
In geval van een bestendige afwaardering worden op de
vaste activa, met een wel dan niet met beperkte gebruiksduur,
waardecorrecties toegepast om tot de lagere waarde
te komen die hen op de balansdatum moet worden toegekend.
Deze waardecorrecties worden gestorneerd wanneer
de redenen die tot deze correcties hebben geleid, niet
langer bestaan.
2.6 Materiële vaste activa
In het kader van haar transacties maakt de Bank gebruik
van materiële vaste activa. Deze activa worden gewaardeerd
tegen de historische aanschaffingsprijs min de
gecumuleerde afschrijvingen. De afschrijving wordt lineair
berekend over de geschatte levensduur van het activum.
De gebruikte afschrijvingspercentages zijn als volgt:
Afschrijvingspercentage (%)
Gebouwen 1,5
Inrichting van gebouwen 10 - 33
Kantoormateriaal en -meubilair 10 - 25
Computerapparatuur 20 - 33
Voertuigen 20 - 33
2.7 Immateriële vaste activa
De oprichtingskosten van het Belgische filiaal werden sinds
14 april 2003 lineair afgeschreven over 5 jaar.
2.8 Voorziening voor riskante activa
Overeenkomstig haar beleid wil de Bank in overeenstemming
met de bepalingen van de Luxemburgse wetgeving
een forfaitaire voorziening vormen voor riskante activa.
De forfaitaire voorziening berekend op de posten van de
balans wordt in mindering gebracht van de desbetreffende
activaposten. De forfaitaire voorziening berekend
op de posten buiten balans wordt geboekt onder “Voorzieningen:
andere voorzieningen”.

2.9 Kapitaal voor algemene bankrisico’s
Ter dekking van bijzondere risico’s die eigen zijn aan
banktransacties heeft de Bank een fonds opgericht voor
algemene bankrisico’s. De toewijzingen aan het fonds
gebeuren op basis van de winst na belasting maar voor
vaststelling van de netto winst. Er geldt geen enkele
kwantitatieve beperking.
2.10 Schulden
Schulden worden tegen het bedrag van terugbetaling op
het passief geboekt.
2.11 Financiële derivaten
Op dekkingsgronden gaat de Bank valutatermijntransacties
aan. Winsten en verliezen worden gespreid over
dezelfde periode als de opbrengsten van het gedekte
activum.
TOELICHTING 3 - DOELSTELLINGEN EN
STRATEGIEëN WAT BETREFT RISICOBEHEER
Het risicobeheer van de Bank is gebaseerd op het op
groepsniveau door de moedervennootschap bepaalde
risicobeleid; de Bank houdt zich strikt aan het door de
Groep bepaalde beleid.
Overeenkomstig dit beleid heeft de Bank een risicobeheer
ingesteld door middel van een uitgebreid aantal grondbeginselen,
een organisatorische structuur, beperkingen en
processen die nauw gelinkt zijn aan de activiteiten van de
Bank en de aard van de risico’s.
BIjLAGE BIj DE jAARREKENINGEN • 43
3.1 Krediet- en tegenpartijrisico
Op het gebied van krediet- en tegenpartijrisico past de
Bank het kredietbeleid van de Groep toe. Daarin worden
de beslissingsmodaliteiten en de regels met betrekking tot
het sector- en het landenrisico bepaald.
Het verlenen van kredieten wordt geregeld door procedures
en bevoegdheidsbeperkingen. De kwaliteit van debiteurs
en ontvangen garanties wordt geanalyseerd op basis
van objectieve criteria.
De blootstelling aan het risico van de verschillende tegenpartijen
van de Bank wordt uitgedrukt door de verschillende
bevoegdheidsbeperkingen die in overleg met de
moedermaatschappij werden vastgesteld; deze exposure
kan worden beperkt door middel van garanties en compensatieovereenkomsten.
Overeenkomstig het beleid van de Bank wat het landenrisico
betreft worden geen actieve betrekkingen onderhouden
met correspondenten, bewaarders of debiteurs
in risicovolle landen. Indien dergelijke risico’s aan het licht
komen, zal de Bank die evalueren en er volgens de vastgestelde
criteria een voorziening voor vormen.
3.2 Marktrisico’s
Marktrisico’s zijn risico’s gelinkt aan veranderingen van
de renten, wisselkoersen of prijzen en aan het feit dat de
activa onvoldoende liquide zijn hetgeen tot herfinancieringsproblemen
kan leiden.
Voor de thesaurieactiviteit van de Bank geldt een aantal
beperkingen die kunnen variëren naargelang van de verhandelde
valuta’s en de gebruikte financiële instrumenten.
Elke beperking wordt dagelijks gecontroleerd.

44 •
banque privée edmond de rothschild europe
3.3 Liquiditeitsrisico
Het liquiditeitsrisico is het risico dat de Bank niet aan haar
vervallen verplichtingen kan voldoen omdat haar financieringscapaciteit
dit niet toelaat. Dit risico betreft ook de
mogelijke verliezen als gevolg van leningen die werden
aangegaan tegen hoge rentetarieven of van beleggingen
tegen tarieven lager dan het markttarief.
Wat de Luxemburgse wettelijke eisen ter zake betreft
heeft de Bank het vastgestelde minimum van 30% steeds
in ruime mate overschreden. Deze ratio wordt regelmatig
door het Uitvoerend Comité in samenwerking met de
Financiële afdeling gecontroleerd.
3.4 Operationele risico’s
De activiteit van de Bank is gefocust op traditionele bankactiviteiten
die door het personeel worden uitgevoerd en
door het Uitvoerend Comité worden gecontroleerd.
Om haar risico’s te beperken heeft de Bank een organisatorisch
proces ontwikkeld dat met name instrumenten en
interne procedures omvat die de uitgeoefende activiteiten
regelen, een systeem van hiërarchische verantwoordelijkheden
op het niveau van elke dienst, een informatiesysteem
met scheiding van functies en controle van de taken
en een interne controleafdeling die rechtstreeks verslag
uitbrengt aan het Uitvoerend Comité.
Tevens heeft de Bank een continuïteitsplan ontwikkeld
om de activiteiten in alle omstandigheden te kunnen
voortzetten. Er wordt een backup gemaakt van het
computersysteem om, in geval van ernstige problemen,
zo snel mogelijk de activiteiten op normale wijze
te kunnen hervatten.
3.5 Marktrisico’s en risico’s verbonden
aan financiële instrumenten
Via haar netwerk van correspondenten koopt en verkoopt
de Bank financiële instrumenten of deviezen op georganiseerde
markten of op de vrije markt. Zij is voornamelijk
actief als commissionair of agent voor rekening van haar
klanten. Voor de posities die voor eigen rekening komen
worden de fondsen goedgekeurd door de Raad van
Bestuur.
3.6 Risico’s gekoppeld aan variaties
van de rentetarieven en wisselkoersen
Aangezien de Bank niet actief is op het gebied van handelsactiviteiten
voor eigen rekening zijn de transacties
op financiële instrumenten voornamelijk gekoppeld aan
dekkingstransacties uitsluitend voor rekening van haar
klanten.
Bij beleggingen/depots streeft de Bank zoveel mogelijk
naar een perfecte overeenkomst zowel wat valuta’s als
vervaldata betreft. In de regel worden de depots van de
klanten met identieke vervaldata en in identieke valuta’s
automatisch weer op de markt belegd tegen markttarief,
onder aftrek van de marge voor de Bank. Het Uitvoerend
Comité controleert deze marge maandelijks.
In haar wisselbeleid wil de Bank het behoud van open
posities beperken. Per valuta werden algemene ‘intra
day’ en ‘overnight’ limieten vastgesteld. Deze worden
permanent opgevolgd en regelmatig aan het Uitvoerend
Comité medegedeeld.

TOELICHTING 4 - FINANCIëLE INSTRUMENTEN
4.1 Analyse van de financiële instrumenten
4.1.1 Inlichtingen over primaire financiële instrumenten
In de onderstaande tabel vindt u informatie over de activiteiten
van de Bank op primaire financiële instrumenten.
Deze informatie is uitgesplitst in boekwaarde op basis
van de resterende looptijd. Bovendien geeft de tabel de
juiste totale waarde aan van de voor handelsdoeleinden
gehouden instrumenten indien deze waarde aanzienlijk
verschilt van de waarde waartegen deze instrumenten
werden geboekt.
Onder ‘juiste waarde’ wordt verstaan de waarde waartegen
een activum kan worden geruild of een passivum kan
worden betaald in het kader van een gewone transactie
onder normale omstandigheden tussen bevoegde, volkomen
onafhankelijke partijen die volkomen vrij handelen,
met uitzondering van een gedwongen verkoop of een
verkoop in het kader van een liquidatie.
BIjLAGE BIj DE jAARREKENINGEN • 45

46 •
banque privée edmond de rothschild europe
4.1.1 Analyse van de financiële instrumenten – Primaire financiële instrumenten (in boekwaarde – in duizenden EUR)
Primaire financiële instrumenten
op 31.12.2010
boekwaarde, in duizenden EUR
Categorie van instrumenten (financiële activa)
≤ 3 maanden > 3 maanden
≤ 1 jaar
> 1 jaar
tot 5 jaar
> 5 jaar zonder
vervaldag
Kas, tegoeden bij centrale banken en bestuur
der postcheques 79.487 - - - - 79.487
Schuldvorderingen op kredietinstellingen 3.389.711 - - - - 3.389.711
Schuldvorderingen op klanten 526.643 36.502 - - - 563.145
Obligaties en andere vastrentende effecten (*) - - 1.985 13 - 1.998
Aandelen en andere effecten met
veranderlijke rente (**) - - - - 4.646 4.646
Participaties - - - - 6.367 6.367
Aandeelbewijzen in gelieerde ondernemingen - - - - 6.855 6.855
Totaal van de financiële activa 3.995.841 36.502 1.985 13 17.868 4.052.209
Niet financiële activa 74.266
Totaal van de activa 4.126.475
Categorie van instrumenten (financiële passiva)
Schulden aan kredietinstellingen
- op zicht
- op termijn of met opzeggingstermijn
Schulden aan de klanten
- andere schulden
- op zicht
- op termijn of met opzeggingstermijn
51.751
278.570
3.319.070
165.344
-
3.450
-
27.774
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Totaal
51.751
282.020
3.319.070
193.118
Totaal van de financiële passiva 3.814.735 31.224 - - - 3.845.959
Niet financiële passiva 280.516
Totaal van de passiva 4.126.475
(*) De juiste waarde en de boekwaarde op 31 december 2010 van de verplichtingen van de handelsportefeuille bedragen respectievelijk EUR 24.743 en EUR 24.663.
(**) De juiste waarde en boekwaarde van de aandelen van de handelsportefeuille bedragen respectievelijk EUR 1.746 818 en EUR 1.480.769.

Primaire financiële instrumenten
op 31.12.2009
boekwaarde, in duizenden EUR
Categorie van instrumenten (financiële activa)
≤ 3 maanden > 3 maanden
≤ 1 jaar
> 1 jaar
tot 5 jaar
BIjLAGE BIj DE jAARREKENINGEN • 47
> 5 jaar zonder
vervaldag
Kas, tegoeden bij centrale banken en bestuur
der postcheques 397.953 - - - - 397.953
Schuldvorderingen op kredietinstellingen 2.503.891 - - - - 2.503.891
Schuldvorderingen op klanten 462.623 45.505 150 - - 508.278
Obligaties en andere vastrentende effecten (*) 3 - 7 1.678 - 1.688
Aandelen en andere effecten met
veranderlijke rente (**) - - - - 8.203 8.203
Participaties - - - - 6.357 6.357
Aandeelbewijzen in gelieerde ondernemingen - - - - 6.528 6.528
Totaal van de financiële activa 3.364.470 45.505 157 1.678 21.088 3.432.898
Niet financiële activa 76.807
Totaal van de activa 3.509.705
Categorie van instrumenten (financiële passiva)
Schulden aan kredietinstellingen
- op zicht
- op termijn of met opzeggingstermijn
Schulden aan de klanten
- andere schulden
- op zicht
- op termijn of met opzeggingstermijn
125.329
171.012
2.460.042
463.324
-
20.500
-
13.956
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Totaal
125.329
191.512
2.460.042
477.280
Totaal van de financiële passiva 3.219.707 34.456 - - - 3.254.163
Niet financiële passiva 255.542
Totaal van de passiva 3.509.705
(*) De juiste waarde en de boekwaarde op 31 december 2009 van de verplichtingen van de handelsportefeuille bedragen respectievelijk EUR 14.867 en EUR 14.797.
Op 31 december 2009 houdt de Bank geen obligaties geboekt bij financiële vaste activa.
(**) De juiste waarde en de boekwaarde van de aandelen van de handelsportefeuille bedragen respectievelijk EUR 6.005.646 en EUR 5.653.442.

48 •
banque privée edmond de rothschild europe
4.1.2 Inlichtingen over afgeleide financiële instrumenten
Ter afdekking van het rente- en wisselrisico maakt de
Bank uitsluitend gebruik van valutafutures.
4.1.3 Analyse van ter afdekking gebruikte afgeleide
financiële instrumenten
Op 31 december 2010 had de Bank de volgende afgeleide
financiële instrumenten:
in duizenden EUR < 3 maanden
Notionele
waarde
> 3 maanden
en ≤ 1 jaar
Notionele
waarde
> 1 en ≤ 5 jaar
Notionele
waarde
> 5 jaar
Notionele
waarde
Totaal
Notionele
waarde
Totaal Juiste waarde
Actief Passief
Valutafutures 12.795.209 970.034 - - 13.765.243 176.316 174.572
Op 31 december 2009 had de Bank de volgende afgeleide
financiële instrumenten:
in duizenden EUR < 3 maanden
Notionele
waarde
> 3 maanden
en ≤ 1 jaar
Notionele
waarde
> 1 en ≤ 5 jaar
Notionele
waarde
> 5 jaar
Notionele
waarde
Totaal
Notionele
waarde
Totaal Juiste waarde
Actief Passief
Valutafutures 8.700.565 679.174 - - 9.379.739 71.580 70.288
Alle transacties op afgeleide financiële instrumenten werden
ter afdekking gesloten.

4.2 Kredietrisico
4.2.1 Beschrijving van het kredietrisico
Het toekennen van kredieten behoort niet tot de voornaamste
taken van de Bank. In het kader van haar activiteiten
moet zij echter soms lombardkredieten verstrekken
aan haar ICB-klanten of particuliere klanten.
Doorgaans neemt de Bank geen financiële risico’s en
verlangt zij eersterangs garanties zoals verpanding van
activa van de klanten ter waarde van het bedrag van de
verbintenissen.
Solvabiliteitsgraad van de tegenpartij Notioneel bedrag*
(1)
EUR
BIjLAGE BIj DE jAARREKENINGEN • 49
4.2.2 Meten van het aan financiële instrumenten
gekoppelde kredietrisico
Voor buiten de beurs verhandelde afgeleide instrumenten
geeft de boekwaarde, dus de notionele waarde, niet de
maximale blootstelling aan het risico weer. De Bank berekent
het kredietrisico dat gekoppeld is aan buiten de beurs
verhandelde instrumenten op basis van de methode van
het initiële risico, overeenkomstig de bepalingen van de
rondzendbrieven van de toezichthoudende overheid.
In de onderstaande tabellen vindt u de graad van blootstelling
aan het kredietrisico op basis van de notionele
bedragen, van het bedrag in risico-equivalent en de netto
exposure aan het risico, waarbij rekening wordt gehouden
met eventuele zekerheden.
Kredietrisico voor buiten de beurs verhandelde afgeleide
instrumenten (methode van initieel risico) op
31 december 2010:
Bedragen in
risico-equivalent*
(2)
EUR
Garanties
(3)
EUR
Netto exposure
aan het risico
(4) = (2) - (3)
Outright valutafutures
- weging 2% 13.764.998.550 275.299.971 275.299.971 -
* na aftrek van effecten van enige compensatieovereenkomst waarvan de instelling de uitvoering kan verlangen.
EUR

50 •
banque privée edmond de rothschild europe
Kredietrisico voor buiten de beurs verhandelde afgeleide
instrumenten (methode van initieel risico) op
31 december 2009:
Solvabiliteitsgraad van de tegenpartij Notioneel bedrag*
(1)
EUR
Bedragen in
risico-equivalent*
(2)
EUR
Garanties
(3)
EUR
Netto exposure
aan het risico
(4) = (2) - (3)
Outright valutafutures
- weging 2% 9.381.044.850 187.620.897 187.620.897 -
4.3 Marktrisico
De beleggingsportefeuille van de Bank bestaat uit een
effect FRN Rothschild Continuation Finance 2015, uit
deelbewijzen van het fonds Prifund Euro Bonds, uit deelbewijzen
van het fonds BeCapital Private Equity alsmede
uit een deelbewijs an het Argos Funds Argonaut die geen
bijzonder risico vormen.
De handelsportefeuille bestaat voornamelijk uit deelbewijzen
van ICB’s. Die vormen geen bijzonder risico.
De resterende marktrisico’s komen voor rekening van de
portefeuille met participaties en aandeelbewijzen in gelieerde
ondernemingen met een hogere waardering dan
de aanschaffingsprijs.
Gezien het voorgaande is het marktrisico voor de Bank
beperkt.
* na aftrek van effecten van enige compensatieovereenkomst waarvan de instelling de uitvoering kan verlangen.
EUR

TOELICHTING 5 - KAS, TEGOEDEN BIJ
CENTRALE BANKEN EN HET BESTUUR
DER POSTCHEQUES
Overeenkomstig de eisen van de Europese Centrale Bank
heeft de Centrale bank van Luxemburg (hierna CBL) op
1 januari 1999 een systeem van verplichte reserves ontwikkeld,
waaraan alle Luxemburgse kredietinstellingen
moeten voldoen. Op 31 december 2010 bedroeg het
bedrag van de minimale reserve van de Bank bij de CBL
EUR 70.821.549 (2009: EUR 59.410.644).
BIjLAGE BIj DE jAARREKENINGEN • 51
Op 31 december 2010 bedroegen de bedragen van de
minimale reserve van de Bank bij de centrale banken
van Spanje, Portugal, België en Italië respectievelijk
EUR 1.370.632 (2009: EUR 1.369.340), EUR 1.430.580
(2009: EUR 1.429.429), EUR 1.682.448 (2009:
EUR 1.603.434) en EUR 1.243.921 (2009: EUR 351.216).
TOELICHTING 6 - PARTICIPATIES EN
AANDEELBEWIJZEN IN GELIEERDE
ONDERNEMINGEN
6.1 Detail van de participaties en aandeelbewijzen
in gelieerde ondernemingen
De participaties en aandeelbewijzen in gelieerde ondernemingen
die de Bank in bezit heeft, zijn de volgende:
Naam Zetel % van participatie Boekwaarde
op 31.12.2010
Participaties
Société de la Bourse de Luxembourg
ECH Investments Limited Cayman Islands
Cobehold S.A.
Luxemburg
Kaaimaneilanden
België
0,06%
7,50%
1,39%
EUR
20.776
18.750
6.406.759
Bruto waarde op 31.12.2010 6.446.275
In mindering te brengen forfaitaire voorziening (78.868)
Netto waarde op 31.12.2010 6.367.407

52 •
banque privée edmond de rothschild europe
Naam Zetel % van
participatie
Boekwaarde
op
31.12.2010
Participaties in gelieerde bedrijven in EUR
EdR Intl Fd Bermuda (***)
Eigen
vermogen
(*)
op
31.12.2010
Eigen
vermogen
op
31.12.2010
in vreemde
valuta in EUR
Resultaat
op
31.12.2010
Resultaat
op
31.12.2010
in vreemde
valuta in EUR
Bermudaeilanden
14,75% 44.151 6.507.985 4.870.055 1.597.550 1.195.478
LCF Edmond de Rothschild Conseil S.A. Luxemburg 99,99% 46.834 147.436 147.436 (6.494) (6.494)
EdR Investment Advisors Luxemburg 99,92% 124.900 889.940 889.940 351.920 351.920
Priadvisory Holding S.A. (**) Zwitserland 100,00% 1.919.376 13.515.469 10.808.861 9.109.258 7.285.038
Adjutoris Conseil S.A. Luxemburg 99,68% 30.900 494.808 494.808 422.349 422.349
LCF EdR Nikko Cordial Japan 50,00% 390.520 78.071.601 718.532 (6.791.824) (62.509)
Immobilière du 3 Joseph II S.A. Luxemburg 100,00% 4.321.001 836.667 836.667 414.202 414.202
Iberian Renewable Energies GP S.à r.l. Luxemburg 100,00% 12.500 114.711 114.711 (28.221) (28.221)
EdR Real Estate Mediação Portugal 100,00% 49.950 37.554 37.554 (21.680) (21.680)
(*) Inclusief het resultaat over het boekjaar 2010.
(**) De rekeningen van Priadvisory Holding S.A. werden afgesloten op 30 november 2010.
(***) Gegevens beschikbaar per 31 december 2009.
Bruto waarde op 31.12.2010
In mindering te brengen
6.940.132
forfaitaire voorziening (84.910)
Netto waarde op 31.12.2010 6.855.222

6.2 Vorderingen en schulden op gelieerde
ondernemingen of ondernemingen waarmee
een participatieverhouding bestaat
Het detail van deze posten is als volgt:
Schuldvorderingen
- schuldvorderingen op kredietinstellingen
- schuldvorderingen op klanten
Schulden
- schulden aan kredietinstellingen
- schulden aan klanten
TOELICHTING 7 - EFFECTEN
Verbonden
ondernemingen
2010
EUR
86.238.432
4.964.032
287.094.975
38.730.132
7.1 Beursgenoteerde en niet-beursgenoteerde
effecten
De effecten kunnen als volgt worden voorgesteld naargelang
zij wel dan niet op een beursnotering zijn toegelaten.
7.1.1 Beursgenoteerde effecten
Obligaties en andere vastrentende effecten
- van openbare emittenten
- van andere emittenten
Verbonden
ondernemingen
2009
EUR
35.027.319
5.460.032
200.282.032
27.809.086
BIjLAGE BIj DE jAARREKENINGEN • 53
Ondernemingen
met een participatieverhouding
2010
2010
EUR
10.663
1.987.570
EUR
-
-
-
2.035.750
Ondernemingen
met een participatieverhouding
2009
EUR
-
-
-
2.218.042
2009
EUR
-
1.688.384
1.998.233 1.688.384
Aandelen en andere effecten met veranderlijke rente 52.273 32.853

54 •
banque privée edmond de rothschild europe
7.1.2 Niet-beursgenoteerde effecten
Aandelen en andere effecten met veranderlijke rente 4.593.583 8.169.824
Participaties 6.367.407 6.356.872
Participaties in gelieerde bedrijven 6.855.222 6.528.388
7.2 Categorieën van portefeuilles van obligaties en
andere vastrentende effecten
De obligaties en andere vastrentende effecten kunnen als
volgt worden onderverdeeld:
Beleggingsportefeuille 1.973.570 1.673.587
Handelsportefeuille 24.663 14.797
Op 31 december 2010 bestaat de effectenportefeuille uit een
effect FRN Rothschild Continuation Finance 2015 met een
marktwaarde van EUR 1.998.014 op 31 december 2010.
2010
EUR
2010
EUR
2009
EUR
2009
EUR

TOELICHTING 8 - VASTE ACTIVA
De vaste activa van de Bank hebben zich in de loop van
het boekjaar als volgt ontwikkeld:
Bruto
waarde aan
het begin
van het
boekjaar
EUR
Inkomende
bedragen
EUR
Uitgaande
bedragen
EUR
Conversie-
afwijking (*)
EUR
BIjLAGE BIj DE jAARREKENINGEN • 55
Bruto
waarde aan
het einde
van het
boekjaar
EUR
Waarde-
correcties
aan het
einde
van het
boekjaar
EUR
Netto
waarde aan
het einde
van het
boekjaar
Participaties 6.446.275 - - - 6.446.275 - 6.446.275
Aandeelbewijzen in gelieerde
ondernemingen 6.620.204 - - 389.583 7.009.787 (69.655) 6.940.132
In mindering te brengen forfaitaire voorziening (163.778)
Immateriële vaste activa
waarvan: oprichtingskosten 303.200 - - - 303.200 (303.200) -
Materiële vaste activa
waarvan: Terreinen,
gebouwen en
inrichting (**)
Technische
installaties en
machines
Overige installaties,
gereedschap en
meubilair
32.543.826
35.946.131
21.929.251
356.267
2.950.156
1.772.293
-
-
(763.387)
-
-
-
32.900.093
38.896.287
22.938.157
(13.211.447)
(31.779.630)
(16.722.755)
EUR
19.688.646
7.116.657
6.215.402
In mindering te brengen forfaitaire voorziening (403.995)
(*) De conversieafwijking is gelijk aan het verschil tussen de bruto waarde op 1 januari 2010 en deze bruto waarde omgezet tegen de op 31 december 2010 geldende wisselkoers.
(**) De nettowaarde van de terreinen en gebouwen gebruikt in het kader van de eigen activiteiten vertegenwoordigt op 31 december 2010 een bedrag van EUR 14.630.975.

56 •
banque privée edmond de rothschild europe
TOELICHTING 9 - IN VREEMDE VALUTA
UITGEDRUKTE ACTIVA EN PASSIVA
Op 31 december 2010 bedroeg de tegenwaarde in
de boekvaluta van de in vreemde valuta uitgedrukte
activa en passiva respectievelijk EUR 1.675.805.667
(2009: EUR 1.132.345.150) en EUR 1.675.350.123
(2009: EUR 1.130.973.146).
TOELICHTING 10 - OVERIGE ACTIVA
Deze post bestond op 31 december 2010 voornamelijk uit
op korte termijn te ontvangen waarden.
TOELICHTING 11 - OVERIGE PASSIVA
Deze post bestond op 31 december 2010 voornamelijk
uit schulden voor sociale lasten en te betalen btw
(EUR 7.767.723).
TOELICHTING 12 - OVERIGE VOORZIENINGEN
De overige voorzieningen worden vermeld in de onderstaande
tabel:
Voorzieningen voor te betalen lonen en premies 40.725.955 41.679.341
Voorzieningen voor risico’s gekoppeld aan het beheer en de administratie van ICB’s 7.787.200 6.513.600
Voorzieningen voor specifieke risico’s en operationeel beheer 2.045.383 763.100
Voorzieningen voor AGDL 5.359.053 4.043.836
Forfaitaire voorziening op posten buiten balans (zie toelichting 2.8) 666.189 812.353
2010
EUR
2009
EUR
56.583.780 53.812.230

TOELICHTING 13 - SPECIALE POSTEN MET
EEN BIJDRAGE AAN DE RESERVES
De meerwaarde die is gevormd uit hoofde van de artikelen
53, 54 en 54bis van de wet op de inkomstenbelasting
komt overeen met de in 2002 gerealiseerde meerwaarde
op de verkoop van de effecten van LCF Rothschild Pri
Fund Conseil S.A.
TOELICHTING 14 - MAATSCHAPPELIJK
KAPITAAL
Het maatschappelijk kapitaal bedraagt EUR 31.500.000
en wordt vertegenwoordigd door 15.001 volgestorte aandelen,
zonder aanduiding van nominale waarde.
TOELICHTING 15 - WETTELIJKE RESERVE
Overeenkomstig de Luxemburgse wet moet de Bank elk
jaar aan de wettelijke reserve een bedrag toewijzen dat
gelijk is aan 5% van de nettowinst van het boekjaar totdat
deze reserve 10% van het geplaatste kapitaal bedraagt.
Deze waarde werd in 2003 bereikt. De wettelijke reserve
mag niet worden uitgekeerd. De wettelijke reserve is volledig
gevormd.
BIjLAGE BIj DE jAARREKENINGEN • 57
TOELICHTING 16 - OVERIGE RESERVES
Overeenkomstig de sinds 1 januari 2002 van kracht zijnde
belastingwetgeving heeft de Bank vóór verrekening van
de belastingkredieten haar heffing voor vermogensbelasting
gereduceerd binnen de limiet van de heffing
voor vennootschapsbelasting van het jaar. Om in orde te
zijn met de wetgeving heeft de Bank besloten om een
bedrag gelijk aan vijfmaal het verminderde bedrag van de
vermogensbelasting toe te wijzen aan een post van niet
beschikbare reserves. Deze reserve blijft onbeschikbaar
gedurende vijf jaar vanaf het jaar volgend op het jaar van
verrekening van de vermogensbelasting.

58 •
banque privée edmond de rothschild europe
TOELICHTING 17 - VARIATIE VAN HET
EIGEN KAPITAAL
De variatie van het eigen kapitaal kan als volgt worden
geanalyseerd:
Geplaatst
kapitaal
EUR
Wettelijke
reserve
EUR
Overige
reserves
EUR
Overgedragen
resultaten
EUR
Resultaat
over het
boekjaar
Situatie op 31 december 2009 31.500.000 3.150.000 85.364.207 14.965.073 30.170.048 165.149.328
Toewijzing aan de overige reserves - - 15.161.600 - (15.161.600) -
Uitgekeerde dividenden - - (2.010.134) - (15.076.005) (17.086.139)
Toewijzing aan de overgedragen
resultaten - - - (67.557) 67.557 -
Resultaat op 31 december 2010 - - - - 36.121.583 36.121.583
Situatie op 31 december 2010 31.500.000 3.150.000 98.515.673 14.897.516 36.121.583 184.184.772
De gewone algemene vergadering van aandeelhouders
van 13 april 2010 heeft besloten een dividend van
EUR 15.076.005 uit te keren. Op de buitengewone algemene
vergadering van aandeelhouders van 10 november
2010 werd besloten om voor het boekjaar 2009 een
extra dividend uit te keren van EUR 2.010.134.
TOELICHTING 18 - EVENTUELE PASSIVA
Op 31 december 2010 en 2009 had de Bank zich verbonden
in de volgende transacties buiten balans:
Garanties en andere directe kredietvervangingen 74.740.912 111.614.416
EUR
2010
EUR
Totaal
EUR
2009
EUR

TOELICHTING 19 - VERBINTENISSEN
BUITEN BALANS
Op 31 december 2010 en 2009 had de Bank de volgende
types van transacties aangegaan:
BIjLAGE BIj DE jAARREKENINGEN • 59
Niet gebruikte bevestigde kredieten 415.285.099 336.924.899
TOELICHTING 20 - NIET AFGEWIKKELDE
TERMIJNTRANSACTIES
Op 31 december 2010 en 2009 had de Bank zich verbonden
in de volgende transacties buiten balans:
Aan wisselkoersen gelinkte transacties
- valutatermijntransacties 13.765.242.540 9.379.739.054
Deze transacties gebeuren uitsluitend ter afdekking van
transacties voor rekening van klanten van de Bank.
2010
EUR
2010
EUR
2009
EUR
2009
EUR

60 •
banque privée edmond de rothschild europe
TOELICHTING 21 - ONDERLINGE
WAARBORG VAN DE DEPOTS EN
VERGOEDING VAN BELEGGERS
Alle Luxemburgse kredietinstellingen zijn lid van de vereniging
zonder winstoogmerk “Association pour la Garantie des
Dépôts, Luxembourg” (AGDL).
De enige doelstelling van de AGDL is het invoeren van een
systeem van onderlinge waarborg voor depots in cash en
voor vorderingen als gevolg van beleggingstransacties verricht
door natuurlijke personen bij leden van de AGDL, zonder
onderscheid van nationaliteit of woonplaats, door ondernemingen
die onder het Luxemburgse recht vallen of onder
het recht van een andere Lidstaat van de Europese Unie,
en die een zodanige omvang hebben dat zij overeenkomstig
de wet een verkorte balans mogen opstellen, alsmede door
ondernemingen met een vergelijkbare omvang die onder het
recht van een andere Lidstaat van de Europese Unie vallen.
De depositogever krijgt van de AGDL het bedrag van zijn
gewaarborgde depots in cash terug terwijl de belegger het
bedrag van zijn gewaarborgde vordering terugkrijgt met een
minimum dat is vastgesteld op de tegenwaarde in om het
even welke valuta van EUR 100.000 per gewaarborgd deposito
in cash en van EUR 20.000 per gewaarborgde vordering
die het gevolg is van andere beleggingstransacties dan die
welke betrekking hebben op een depot in cash.
In de loop van het boekjaar 2010 heeft de Bank een bedrag
van EUR 1.315.217 toegewezen aan deze voorziening waarvan
EUR 161.217 overeenkomen met de in de post “Andere
baten” van de resultaatrekening geboekte terugbetalingen
van de derde, vierde en vijfde tranches. De bedragen die aan
de AGDL zijn betaald worden op 31 december 2010 als niet
terugvorderbaar beschouwd, dientengevolge hebben wij er
geen vordering voor geboekt.
TOELICHTING 22 - BEHEERS- EN
REPRESENTATIEDIENSTEN
De Bank presteert voor derden beheers- en representatiediensten
in de volgende domeinen:
- Vermogensbeheer en advies met betrekking tot
vermogensbeheer;
- Bewaren en administratief beheer van effecten voor
fondsen en institutionele beleggers;
- Fiduciaire vertegenwoordiging;
- Functie van agent.
TOELICHTING 23 - ANDERE BATEN
Deze post bestaat voornamelijk uit een terugbetaling door
de administratie voor bijdragen met betrekking tot de btw,
een terugname van voorzieningen voor commissielonen
verschuldigd aan aanbrengers van ICB’s en particuliere
klanten.
TOELICHTING 24 - ANDERE BEDRIJFSLASTEN
Deze post bestaat voornamelijk uit een dotatie aan de voorziening
voor AGDL en uit dotaties aan voorzieningen voor
risico’s van de Bank in het kader van haar activiteiten van
bewaarder en administratief beheerder van effecten en diensten
aan instellingen voor collectieve belegging.
TOELICHTING 25 - WAARDEAANPASSINGEN
OP SCHULDVORDERINGEN EN
VOORZIENINGEN VOOR EVENTUELE
PASSIVA EN VOOR VERPLICHTINGEN
Op 31 december 2010 heeft de Bank aan de forfaitaire
voorziening op balansposten en posten buiten balans een
bedrag van EUR 350.000 toegewezen. Het resterende
saldo van deze post bestaat voornamelijk uit gereserveerde
belangen.

TOELICHTING 26 - PERSONEEL IN
DIENST TIJDENS HET BOEKJAAR
Het gemiddeld aantal personeelsleden dat in de loop van
de boekjaren 2009 en 2010 bij de Bank werkte, bedraagt:
Categorieën Aantal personen
2010
BIjLAGE BIj DE jAARREKENINGEN • 61
Aantal personen
2009
Directie (directeurs en adjunct-directeurs) 86 85
Kaderleden 213 196
Bedienden 455 466
TOELICHTING 27 - VERGOEDINGEN
TOEGEKEND AAN DE LEDEN VAN DE
LEIDINGGEVENDE ORGANEN
Op datum van 31 december 2010 kunnen die als volgt
worden samengevat:
754 747
Bestuurders 650.000 620.000
Directie (directeurs en adjunct-directeurs) 17.900.960 16.670.965
2010
EUR
2009
EUR
18.550.960 17.290.965

62 •
banque privée edmond de rothschild europe
TOELICHTING 28 - KREDIETEN EN
VOORSCHOTTEN TOEGEKEND AAN DE
LEDEN VAN DE LEIDINGGEVENDE ORGANEN
Op datum van 31 december 2010 kunnen die als volgt
worden samengevat:
Kredieten 1.516.000 1.739.522
Bankgaranties 838.585 290.653
TOELICHTING 29 - PENSIOEN
Met ingang van 1 januari 1986 heeft de Bank voor al
haar personeelsleden een aanvullend pensioenstelsel
met vooraf bepaalde bijdragen opgericht. Dit stelsel werd
gewijzigd met het oog op de wet van 8 juni 1999 op de
aanvullende pensioenstelsels.
Sinds het boekjaar 2003 werd het pensioenfonds van het
personeel overgedragen aan een in het Groothertogdom
Luxemburg erkende externe verzekeringsmaatschappij.
2010
EUR
2009
EUR
2.354.585 2.030.175

TOELICHTING 30 - HONORARIUM VAN
DE BEDRIJFSREVISOR
De honoraria van de bedrijfsrevisor van de Bank zien er
voor het boekjaar 2010 als volgt uit:
BIjLAGE BIj DE jAARREKENINGEN
Wettelijke controle van de jaarrekeningen 432.700 403.240
Andere verzekeringsdiensten 113.560 195.250
Fiscale diensten 153.058 257.792
Overige 167.541 93.893
TOELICHTING 31 - INLICHTINGEN OVER DE
GECONSOLIDEERDE ONDERNEMINGEN
De jaarrekeningen van de Bank zijn opgenomen in de
geconsolideerde rekeningen van de Banque Privée
Edmond de Rothschild S.A., Genève, die de kleinste en
grootste ondernemingsgroep is waar de Bank als filiaal
deel van uitmaakt, en waarvan de geconsolideerde rekeningen
kunnen worden geraadpleegd op de zetel van
de Banque Privée Edmond de Rothschild S.A., Genève
- 18, rue de Hesse - Genève.
2010
EUR
2009
EUR
866.859 950.175
•
63

64 •
banque privée edmond de rothschild europe
Verslag van de bedrijfsrevisor
aan de Raad van Bestuur van de
Banque Privée Edmond de Rothschild Europe
VERSLAG OVER DE JAARREKENINGEN
Overeenkomstig de opdracht die de Raad van Bestuur
op 1 april 2010 heeft gegeven, hebben wij de bijgevoegde
jaarrekeningen van de Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe gecontroleerd. Deze omvatten de
balans per 31 december 2010 evenals de winst- en verliesrekening
over het op die datum afgesloten boekjaar.
Wij hebben tevens de bijlage met de samenvatting van
de belangrijkste boekhoudkundige methodes en andere
toelichtingen gecontroleerd.
Verantwoordelijkheid van de Raad van Bestuur
met betrekking tot de jaarrekeningen
De Raad van Bestuur is verantwoordelijk voor het opstellen
en de correcte presentatie van deze jaarrekeningen,
in overeenstemming met de in Luxemburg geldende wettelijke
en reglementaire voorschriften met betrekking tot
het opstellen en de presentatie van de jaarrekeningen,
evenals voor een interne controle die hij nodig acht om
ervoor te zorgen dat de jaarrekeningen geen belangrijke
afwijkingen als gevolg van fraude of fouten bevatten.
Verantwoordelijkheid van de erkende bedrijfsrevisor
Het is onze verantwoordelijkheid om op basis van onze
controle een oordeel over deze jaarrekeningen te geven.
Wij hebben onze controle uitgevoerd volgens de Internationale
standaarden voor accountantscontrole zoals die
voor Luxemburg zijn goedgekeurd door de Commission
de Surveillance du Secteur Financier. Deze standaarden
vereisen dat wij ons houden aan de ethische regels en de
controle zodanig organiseren en uitvoeren dat een redelijke
mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekeningen
geen afwijkingen van materieel belang bevatten.
Voor de controle hebben wij gebruikt gemaakt van procedures
om bewijsmateriaal te verzamelen ter staving
van de bedragen en inlichtingen in de jaarrekeningen.
De keuze van deze procedures evenals de beoordeling
van de risico’s dat de jaarrekeningen afwijkingen van
materieel belang bevatten, als gevolg van fraude of van
het maken van fouten, is afhankelijk van het oordeel van
de Erkende bedrijfsrevisor. Bij zijn beoordeling houdt de
Erkende bedrijfsrevisor rekening met de interne controle
in de onderneming met betrekking tot het opstellen en
de correcte presentatie van de jaarrekeningen, met het
oog op het vaststellen van de aan de omstandigheden
aangepaste controleprocedures, en niet met de bedoeling
zich uit te spreken over de doeltreffende werking van
de interne controle van het bedrijf. Tijdens een controle
wordt eveneens geoordeeld over de geschiktheid van de
gebruikte boekhoudkundige methodes en over de redelijkheid
van de boekhoudkundige ramingen door de Raad
van Bestuur evenals over de voorstelling van de jaarrekeningen
in hun geheel.
Wij zijn van mening dat de verzamelde bewijsstukken een
voldoende en redelijke basis vormen voor het uitbrengen
van ons oordeel.
Oordeel
Naar onze mening geven de jaarrekeningen een getrouw
beeld van het vermogen en de financiële situatie van
de Banque Privée Edmond de Rothschild Europe per
31 december 2010 evenals van de resultaten over het
boekjaar dat op die datum werd afgesloten, in overeenstemming
met de in Luxemburg geldende wettelijke
en reglementaire verplichtingen met betrekking tot het
opstellen en de presentatie van de jaarrekeningen.

VERSLAG OVER ANDERE WETTELIJKE EN
REGLEMENTAIRE VERPLICHTINGEN
Het beheersverslag, dat onder de verantwoordelijkheid
van de Raad van Bestuur valt, is in overeenstemming met
de jaarrekeningen.
PricewaterhouseCoopers S.à r.l.
Luxemburg, 29 maart 2011
Bedrijfsrevisor
Vertegenwoordigd door Rima Adas
VERSLAG VAN DE BEDRIjFSREVISoR
•
65

66 •
banque privée edmond de rothschild europe
Adressen
68 Banque Privée Edmond de Rothschild Europe
70 Banque Privée Edmond de Rothschild S.A.
72 Andere ondernemingen van de Groep Edmond de Rothschild
La Compagnie Financière Edmond de Rothschild
75 Andere ondernemingen van de Groep Edmond de Rothschild
leonardo da vinci
(Vinci, 1452 – Amboise, 1519)
Ruiters in strijd met een draak, drie paarden
lopen in de pas en studie van een ruiter

© Musée du Louvre
leonardo da vinci
(Vinci, 1452 – Amboise, 1519)
Ruiters in strijd met een draak, drie paarden
lopen in de pas en studie van een ruiter,
Pen en bruine inkt, gewassen bruin, 19,4 x 12,3 cm
Collectie Edmond de Rothschild

68 •
banque privée edmond de rothschild europe
Adressen
Banque Privée Edmond de Rothschild Europe
Zetel Bijkantoren
Luxemburg
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
20, boulevard Emmanuel Servais
L-2535 Luxemburg
Telefoon: (+352) 24 88 1
Fax: (+352) 24 88 82 22
www.edmond-de-rothschild.eu
België
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
Avenue Louise 480 Bte 16A
1050 Brussel
Telefoon: (+32) 2 645 57 57
Fax: (+32) 2 645 57 20
www.edmond-de-rothschild.be
Kantoor Luik
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
Quai de Rome 56
4000 Luik
Telefoon: (+32) 4 234 95 95
Fax: (+32) 4 234 95 75
www.edmond-de-rothschild.be
Kantoor Antwerpen
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
Frankrijklei 103
2000 Antwerpen
Telefoon: (+32) 3 212 21 11
Fax: (+32) 3 212 21 22
www.edmond-de-rothschild.be
Portugal
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
Rua D. Pedro V, 130
1250-095 Lissabon
Telefoon: (+351) 21 045 46 60
Fax: (+351) 21 045 46 87/88
www.edmond-de-rothschild.pt
Spanje
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
Calle Orfila, 8 Bajo C
28010 Madrid
Telefoon: (+34) 91 364 66 00
Fax: (+34) 91 364 66 63
www.edmond-de-rothschild.es
(Vanaf 01.12.2011)
Paseo de la Castellana, 55
28046 Madrid
Telefoon: (+34) 91 364 66 00
Fax: (+34) 91 364 66 63
www.edmond-de-rothschild.es
Kantoor Barcelona
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
Josep Bertrand 11
08021 Barcelona
Telefoon: (+34) 93 362 30 00
Fax: (+34) 93 362 30 50
www.edmond-de-rothschild.es
Italië
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
Via Ulrico Hoepli, 7
20121 Milaan
Telefoon: (+39) 02 72 17 44 11
Fax: (+39) 02 72 17 44 57
www.bpere.edmond-de-rothschild.it

Vertegenwoordigingskantoren Dochterondernemingen
Israël
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
46, boulevard Rothschild
66883 Tel Aviv
Telefoon: (+972) 356 69 818
Fax: (+972) 356 69 821
www.bpere.edmond-de-rothschild.co.il
Polen
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
Rondo ONZ 1, 12th Fl.
00-124 Warschau
Telefoon: (+48) 22 581 64 00
Fax: (+48) 22 581 64 01
www.edmond-de-rothschild.pl
Tsjechië
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
Parˇížská 26
Praag 1
110 00
Telefoon: (+420) 255 729 420
Fax: (+420) 255 729 421
www.edmond-de-rothschild.cz
Slowakije
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
Hlavné námestie 4
811 01 Bratislava
Telefoon: (+421) 2 5443 0940
Fax: (+421) 2 5443 4084
www.edmond-de-rothschild.sk
Luxemburg
Adjutoris Conseil
18, boulevard Emmanuel Servais
L - 2535 Luxemburg
Telefoon: (+352) 26 26 23 92
Fax: (+352) 26 26 23 94
Edmond de Rothschild
Investment Advisors
(voorheen Pri Investment)
16, boulevard Emmanuel Servais
L - 2535 Luxemburg
Telefoon: (+352) 24 88 23 86
Fax: (+352) 24 88 84 02
Vennootschap
in joint-venture
Japan
Edmond de Rothschild
Nikko Cordial Co., Ltd
1-12-1, Yurakucho, Chiyoda-ku
Tokyo # 100-0006
Telefoon: +(81) 3 3283-3535
Fax: +(81) 3 3283-1611
ADRESSEN •
69

70 •
banque privée edmond de rothschild europe
Banque Privée Edmond de Rothschild S.A.
Zetel Bijkantoren Vertegenwoordigingskantoren
Genève
Banque Privée Edmond
de Rothschild S.A.
18, rue de Hesse
1204 Genève
Telefoon: (+41) 58 818 91 11
Fax: (+41) 58 818 91 21
www.edmond-de-rothschild.ch
Fribourg
Banque Privée Edmond
de Rothschild S.A.
11, rue de Morat - CP 144
1701 Fribourg
Telefoon: (+41) 26 347 24 24
Fax: (+41) 26 347 24 20
www.edmond-de-rothschild.ch
Lausanne
Banque Privée Edmond
de Rothschild S.A.
2, avenue Agassiz
1003 Lausanne
Telefoon: (+41) 21 318 88 88
Fax: (+41) 21 323 29 22
www.edmond-de-rothschild.ch
China
Banque Privée Edmond
de Rothschild S.A.
Hong Kong Representative Office
Suite 5001 / 50F One Exchange Square
8 Connaught Place
Central - Hong Kong
Telefoon: (+852) 3765 0600
Fax: (+852) 2877 2185
Uruguay
Representación Banque Privée
Edmond de Rothschild S.A.
“World Trade Center Montevideo”
Torre II - Piso 21
Avenida Luis Alberto de Herrera 1248
11300 Montevideo
Telefoon: (+598) 2 623 24 00
Fax: (+598) 2 623 24 01

Dochterondernemingen
Fribourg
Rouiller, Zurkinden & Cie Finance S.A.
11, rue de Morat - CP 1296
1701 Fribourg
Telefoon: (+41) 26 347 26 00
Fax: (+41) 26 347 26 15
Genève
Privaco Trust S.A.
2, rue Firmin-Abauzit
1204 Genève
Telefoon: (+41) 58 818 96 19
Fax: (+41) 58 818 91 78
Privaco Trust Limited
(Dochteronderneming van
Privaco Trust SA)
Level 3, Parnell road
Parnell
Auckland 1052 – New Zealand
Lugano
Banca Privata Edmond
de Rothschild Lugano S.A.
Via Ginevra 2 - CP 5882
6901 Lugano
Telefoon: (+41) 91 913 45 00
Fax: (+41) 91 913 45 01
privata.edmond-de-rothschild.ch
Bahamas
Banque Privée Edmond
de Rothschild Ltd.
P.O. Box SP-63948
Lyford Financial Center Lyford Cay no. 2
West Bay Street
Nassau Bahamas
Telefoon: (+1) 242 702 80 00
Fax: (+1) 242 702 80 08
www.edmond-de-rothschild.bs
Luxemburg
Banque Privée Edmond
de Rothschild Europe
(Detail pagina 68)
Monaco
Banque de Gestion Edmond
de Rothschild - Monaco
Les Terrasses
2, avenue de Monte-Carlo - BP 317
98006 Monaco Cedex
Telefoon: (+377) 93 10 47 47
Fax: (+377) 93 25 75 57
Edmond de Rothschild Conseil et Courtage
d’Assurance - Monaco
Les Terrasses
2, avenue de Monte-Carlo
98000 Monaco
Telefoon: (+377) 97 98 28 00
Fax: (+377) 97 98 28 01
Verenigd Koninkrijk
Edmond de Rothschild Limited
- LCF Edmond de Rothschild
Securities Limited
- LCF Edmond de Rothschild
Asset Management Limited
Orion House
5 Upper St. Martin’s Lane
WC2H 9EA Londen
Telefoon: (+44) 20 7845 5900
Fax: (+44) 20 7845 5901
www.edmond-de-rothschild.co.uk
ADRESSEN •
LCF Edmond de Rothschild
Holdings (C.I.) Limited
- LCF Edmond de Rothschild (C.I.) Limited
- LCF Edmond de Rothschild
Asset Management (C.I.) Limited
Hirzel Court Suite D
St. Peter Port – Guernsey GY1 2NH
Channel Islands UK
Telefoon: (+44) 1481 716 336
Fax: (+44) 1481 714 416
www.edmond-de-rothschild.gg
Taiwan
Priasia Limited
(Edmond de Rothschild Group)
Tortola, British Virgin Islands
205 Tun Hwa North Road, Suite 202
Taipeh - Taiwan 105
Telefoon: (+886) 2 2545 0505
Fax: (+886) 2 2545 1407
71

72 •
banque privée edmond de rothschild europe
Andere ondernemingen van de Groep Edmond de Rothschild
La Compagnie Financière Edmond de Rothschild
Zetel Vertegenwoordigingskantoren
Frankrijk
La Compagnie Financière
Edmond de Rothschild Banque
47, rue du Faubourg Saint-Honoré
75401 Parijs cedex 08
Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25
Fax: (+33) 1 40 17 24 02
www.edmond-de-rothschild.fr
Bordeaux
La Compagnie Financière
Edmond de Rothschild Banque
Hôtel de Saige
23, cours du Chapeau Rouge
33000 Bordeaux
Telefoon: (+33) 5 56 44 20 66
Fax: (+33) 5 56 51 66 03
www.edmond-de-rothschild.fr
Lille
La Compagnie Financière
Edmond de Rothschild Banque
116, rue de Jemmapes
59800 Lille
Telefoon: (+33) 3 62 53 75 00
Fax: (+33) 3 28 04 96 20
www.edmond-de-rothschild.fr
Lyon
La Compagnie Financière
Edmond de Rothschild Banque
55, avenue Foch
69006 Lyon
Telefoon: (+33) 4 72 82 35 25
Fax: (+33) 4 78 93 59 56
www.edmond-de-rothschild.fr
Marseille
La Compagnie Financière
Edmond de Rothschild Banque
165, avenue du Prado
13272 Marseille
Telefoon: (+33) 4 91 29 90 80
Fax: (+33) 4 91 29 90 85
www.edmond-de-rothschild.fr
Nantes
La Compagnie Financière
Edmond de Rothschild Banque
10-12, rue du Président Herriot
44000 Nantes
Telefoon: (+33) 2 53 59 10 00
Fax: (+33) 2 53 59 10 09
www.edmond-de-rothschild.fr
Strasbourg
La Compagnie Financière
Edmond de Rothschild Banque
6, avenue de la Marseillaise
67000 Strasbourg
Telefoon: (+33) 3 68 33 90 00
Fax: (+33) 3 88 35 64 86
www.edmond-de-rothschild.fr
Toulouse
La Compagnie Financière
Edmond de Rothschild Banque
22, rue Croix Baragnon
31000 Toulouse
Telefoon: (+33) 5 67 20 49 00
Fax: (+33) 5 61 73 49 04
www.edmond-de-rothschild.fr
China
La Compagnie Financière
Edmond de Rothschild Banque
Room 3, 28F China Insurance Building,
166 East Lujiazui Road,
Pudong New Area
200120 Shanghai
Telefoon: (+86 21) 58 76 51 90
Fax: (+86 21) 58 76 71 80
www.edmond-de-rothschild.fr

Dochterondernemingen
en subfilialen
Paris
Edmond de Rothschild
Asset Management
47, rue du Faubourg Saint-Honoré
75401 Parijs cedex 08
Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25
Fax: (+33) 1 40 17 24 42
www.edram.fr
Edmond de Rothschild
Investment Managers
47, rue du Faubourg Saint-Honoré
75401 Parijs cedex 08
Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25
Fax: (+33) 1 40 17 23 67
www.edrim.fr
Edmond de Rothschild
Corporate Finance
47, rue du Faubourg Saint-Honoré
75401 Parijs cedex 08
Telefoon: (+33) 1 40 17 21 11
Fax: (+33) 1 40 17 25 01
www.edrcf.com
Edmond de Rothschild
Private Equity Partners
47, rue du Faubourg Saint-Honoré
75401 Parijs cedex 08
Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25
Fax: (+33) 1 40 17 23 91
www.edmond-de-rothschild.fr
Edmond de Rothschild
Capital Partners
47, rue du Faubourg Saint-Honoré
75401 Parijs cedex 08
Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25
Fax: (+33) 1 40 17 23 91
www.edrcp.com
Edmond de Rothschild
Investment Partners
47, rue du Faubourg Saint-Honoré
75401 Parijs cedex 08
Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25
Fax: (+33) 1 40 17 31 43
www.edrip.fr
Assurances Saint-Honoré Patrimoine
47, rue du Faubourg Saint-Honoré
75401 Parijs cedex 08
Telefoon: (+33) 1 40 17 22 32
Fax: (+33) 1 40 17 89 40
www.ashp.fr
Edmond de Rothschild
Entreprises Patrimoniales
47, rue du Faubourg Saint-Honoré
75401 Parijs cedex 08
Telefoon: (+33) 1 40 17 31 63
Fax: (+33) 1 40 17 23 93
www.edrep.fr
Lyon
Edmond de Rothschild
Entreprises Patrimoniales
55, avenue Foch
69006 Lyon
Telefoon: (+33) 4 26 72 95 00
Fax: (+33) 4 37 42 51 91
www.edrep.fr
ADRESSEN •
73

74 •
banque privée edmond de rothschild europe
Dochterondernemingen, subfilialen
en vestigingen
China
Edmond de Rothschild
Asset Management Hong Kong Ltd
Suite 4101-04, 41F,
Exchange Square Two,
8 Connaught Place
Central - Hong Kong
Telefoon: (+852) 3926 5199
Fax: (+852) 3926 5008
www.edram.fr
Edmond de Rothschild Asia Ltd
Suite 4101-04, 41F,
Exchange Square Two,
8 Connaught Place
Central - Hong Kong
Telefoon: (+852) 3926 5199
Fax: (+852) 3926 5008
www.edram.fr
Edmond de Rothschild China Ltd
Room 02, 28F China Insurance Building
166 East Lujiazui Road,
Pudong New Area
Shanghai 200120
Telefoon: (+86 21) 6086 2503
Fax: (+86 21) 6086 2503
Chili
Edmond de Rothschild
Asset Management Chile
Apoquindo 4001
oficina 305
Las Condes
Santiago
Telefoon: (+56) 2598 99 00
Fax: (+56) 2598 99 01
www.edram.fr
Israël
Edmond de Rothschild
Investment Services Limited
Alrov Tower
46, Rothschild Boulevard
66883 Tel Aviv
Telefoon: (+972) 3 713 03 00
Fax: (+972) 3 566 66 89
www.edris.co.il
Duitsland
Edmond de Rothschild
Asset Management Deutschland
Opernturm
60306 Frankfurt am Main
België
Edmond de Rothschild
Asset Management Benelux
Marnix, 28
1000 Brussel
Telefoon: (+32) 2 517 60 90
Fax: (+32) 2 503 56 88
www.edram.fr
Spanje
Edmond de Rothschild
Investment Managers Espagne
Edmond de Rothschild
Asset Management Espagne
(onder voorbehoud van erkenning
door de CNMV)
Calle Serrano, 32
28043 Madrid
Telefoon: (+34) 91 781 49 75
Fax: (+34) 91 577 39 08
www.edrim.fr
Italië
La Compagnie Financière
Edmond de Rothschild Banque
Edmond de Rothschild S.G.R. SpA
Palazzo Chiesa
Corso Venezia 36
20121 Milaan
Telefoon: (+39) 02 76 061 200
Fax: (+39) 02 76 061 222
Verenigd Koninkrijk
Edmond de Rothschild
Private Equity Select LLP
Orion House, 5 Upper St Martin’s Lane
WC2H 9EA Londen
Telefoon: (+44) 20 7845 59 93
Fax: (+44) 20 7557 59 93
www.edmond-de-rothschild.fr

Andere ondernemingen van de
Groep Edmond de Rothschild
La Compagnie
Benjamin de Rothschild
Zwitserland
La Compagnie Benjamin de Rothschild
29, route de Pré-Bois
CP 490
1215 Genève 15
Telefoon: (+41) 22 319 75 00
Fax: (+41) 22 319 75 09
www.ctbr.ch
Cogifrance
Frankrijk
Cogifrance
47, rue du Faubourg Saint-Honoré
75408 Parijs
Telefoon: (+33) 1 40 17 25 25
Fax: (+33) 1 40 17 24 02
ADRESSEN •
75

Alle rechten voorbehouden.
Grafisch ontwerp: Vidale-Gloesener, Luxemburg
Drukwerk: Ottweiler Druckerei und Verlag GmbH, Duitsland
De Nederlandse versie van dit jaarverslag is een vrije vertaling van de originele tekst, die werd opgesteld in het Frans.
Met de grootst mogelijke zorg werd getracht de originele tekst zo accuraat mogelijk weer te geven. Voor alles met
betrekking tot de interpretatie van informatie, standpunten of opinies in deze tekst, geldt echter dat de originele Franse
versie van het document voorrang heeft op de vertaling.