Oversight op betalings- en effectenverkeer 2012 - ERC Online

9
Oversight op betalings- en effectenverkeer
standaarden te voldoen. In enkele gevallen bevatten de standaarden specifieke eisen
om een gemeenschappelijk minimumniveau van risicobeheersing te bereiken.
De nieuwe standaarden hebben ook betrekking op relatief nieuwe FMIs zoals
transactieregisters. Er zijn enkele nieuwe eisen opgesteld en de eisen aan risicomanagement
zijn aangescherpt. Zo dienen bepaalde FMIs hogere buffers aan te
houden om krediet- en liquiditeitsrisico’s te kunnen opvangen. Verder worden er
meer eisen gesteld aan het bestuur, wordt er meer nadruk gelegd op transparantie en
zijn er specifieke eisen geformuleerd voor de risico’s die samenhangen met indirecte
participatie in FMIs.
Naast de 24 principes zijn er ook vijf standaarden (“verantwoordelijkheden”) waar
autoriteiten van landen aan dienen te voldoen. Deze standaarden leggen de verantwoordelijkheid
bij autoriteiten om te zorgen voor effectieve regulering, toezicht
en oversight. De principes en verantwoordelijkheden zijn consistent met G20 en
Financial Stability Board (FSB) strategieën.
FMIs worden geacht zo snel mogelijk aan de nieuwe standaarden te voldoen. In 2013
zal DNB de nieuwe PFMI’s gebruiken bij haar toetsingen. Ook zal de oversightfunctie
van DNB zelf moeten voldoen aan de vijf verantwoordelijkheden; dit zal door
het Internationaal Monetair Fonds worden getoetst.
3.2 EMIR
Op 16 augustus 2012 is EMIR van kracht geworden in Europa. EMIR heeft als doel
om de handel en risico’s in OTC-derivaten transparanter te maken. Daarnaast
beoogt EMIR om de afwikkeling van OTC-derivaten zoveel mogelijk door centrale
tegenpartijen (CCPs) te laten plaatsvinden. De Verordening bevat bepalingen voor
(OTC) derivatencontracten en uniforme bepalingen voor het uitvoeren van de activiteiten
van CCPs en Transactieregisters (TRs). EMIR zal het wettelijk toezichtkader
worden dat in Nederland gehanteerd gaat worden voor het toezicht op CCPs.
De eisen die EMIR stelt zijn meer specifiek uitgewerkt in de Regulatory Technical
Standards (RTS), de zogenaamde level 2 tekst. De RTS zijn in maart 2013 vastgesteld.
De bedoeling is dat alle Europese CCPs dan een half jaar hebben om een vergunningaanvraag
in te dienen bij hun respectievelijke toezichthouder.
Met het Ministerie van Financiën is overeengekomen dat DNB is aangewezen als
de bevoegde autoriteit en vergunningverlener inzake CCPs. De relevante onderdelen
voor het oversight op CCPs zijn de organisatorische vereisten, het risico -
management van CCPs, en interoperabiliteit tussen CCPs. De AFM is aangewezen
als bevoegde autoriteit inzake (samenwerking met) ESMA en het gedragstoezicht
op CCPs.
EMIR stelt naast de eisen aan het risicomanagement van CCPs ook een verplichting
om voor OTC-contracten bilateraal margin uit te wisselen (partijen dienen tweezijdig
onderling onderpand uit te wisselen). De bedoeling is dat de CCP marginvereisten
lager zullen zijn dan de bilaterale marginvereisten.
3.3 Bilaterale marginvereisten
Vanuit de Working Group on Margining Requirements (gezamenlijke werkgroep
bestaande uit leden van het CPSS en het Basel Comité) worden standaarden ten
aanzien van uitwisseling van margin ontwikkeld voor transacties die niet via een
CCP worden gecleard. Dit betreft afgesloten OTC-transacties die bilateraal tussen
twee partijen worden gecleard. Deze bilaterale marginvereisten zullen naar verwach-