brochure - Feweb - Vrije Universiteit Amsterdam
brochure - Feweb - Vrije Universiteit Amsterdam
brochure - Feweb - Vrije Universiteit Amsterdam
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
INVESTMENT<br />
MANAGEMENT<br />
www.im-vu.nl<br />
is verder kijken
Postgraduate vu-vBa oPleiding investment management<br />
dE oPlEIdING<br />
NIVEAu<br />
HET<br />
CurrICuluM<br />
ToElATING<br />
koSTEN EN<br />
INSCHrIjVING<br />
STArTdATuM<br />
oPlEIdINGSduur<br />
STudIE-<br />
BElASTING<br />
TIjdSTIP<br />
CollEGES<br />
loCATIE<br />
CollEGES<br />
2 /PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT<br />
<strong>Vrije</strong> universiteit , Agorazaal, 3e etage, hoofdgebouw,<br />
de Boelelaan 1105, 1081 HV <strong>Amsterdam</strong><br />
PoSTGrAduATE: MASTEr oF SCIENCE (NVAo ACCrEdITATIE)<br />
ModulES<br />
ToETSING<br />
SCrIPTIE<br />
INGANGSEISEN<br />
koSTEN<br />
INSCHrIjFdATuM<br />
September (1x per jaar)<br />
Parttime 2,5 jaar (2 jaar + scriptie)<br />
Circa 10 uur per week (inclusief 3 uur college)<br />
Wekelijks, dinsdag (1 e jaar) of woensdag (2 e jaar)<br />
van 19 tot 22 uur<br />
01. Portefeuilletheorie en asset-allocatie<br />
02. Macro-economie en financiële markten<br />
03. Fundamentele analyse en waardering<br />
04. Beheer aandelenportefeuilles<br />
05. Portefeuillebeheer vastrentende waarden<br />
06. Alternatieve beleggingen<br />
07. derivaten<br />
08. Behavioral Finance<br />
09. Compliance en regelgeving<br />
Ieder semester wordt schriftelijk getentamineerd. daarnaast<br />
wordt per semester een aantal cases gemaakt waar een cijfer<br />
voor wordt gegeven.<br />
de opleiding wordt afgerond met een scriptie over een praktisch<br />
relevant onderwerp, mogelijk uit de eigen werkomgeving.<br />
Afgerond Master of Science in relevant vakgebied, relevante<br />
werkervaring<br />
2x € 6.500,- te betalen voor aanvang het 1 e en 2 e collegejaar<br />
uiterlijk 1 juli<br />
H1 dE oPlEIdING<br />
Voor wie?/p05<br />
onderwijsvorm/p05<br />
Wat komt aan bod?/p06<br />
Waarom is deze opleiding zo interessant?/ p06<br />
Investment Management of CFA?/p06<br />
H2 rEGulErING EN ErkENNING<br />
p09<br />
H3 HET CurrICuluM<br />
NAdEr BEkEkEN<br />
Collegecyclus ‘Belegger in de Praktijk’/p11<br />
01. Portefeuilletheorie en asset-allocatie/p12<br />
02. Macro-economie en financiële markten/p12<br />
03. Fundamentele analyse en waardering/p13<br />
04. Beheer aandelenportefeuilles/p13<br />
05. Portefeuillebeheer vastrentende waarden/p14<br />
06. Alternatieve beleggingen /p14<br />
07. derivaten/p15<br />
08. Behavioral Finance/p15<br />
09. Module Compliance en regelgeving/p16<br />
Toetsing/p16<br />
Scriptie/p16<br />
H4 orGANISATIE<br />
leiding en verantwoordelijkheid/p19<br />
kerndocenten/p19<br />
Curatorium/p19<br />
H5 ToElATING<br />
Toelatingsregeling/p20<br />
Selectieprocedure/p20<br />
H6 koSTEN EN INSCHrIjVING<br />
kosten/p22<br />
Inschrijving/p22<br />
Algemene betalingsvoorwaarden/p22<br />
Annulering/p22<br />
PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT/3
H1 de oPleiding<br />
4 /PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT<br />
Al sinds 1999 biedt de <strong>Vrije</strong> universiteit onder auspiciën<br />
van de beroepsvereniging VBA Beleggingsprofessionals<br />
de postgraduate opleiding Investment Management aan<br />
(voorheen Financieel en Beleggingsanalist – FBA). de<br />
afgelopen jaren zijn de verschillende segmenten van de<br />
financiële wereld meer en meer geïntegreerd geraakt.<br />
de opleiding heeft zich in deze periode ontwikkeld tot een<br />
opleiding die meer omvat dan het pure financierings- en<br />
beleggingsterrein.<br />
Het onderwijsprogramma is door de jaren heen aangepast<br />
aan de veranderende eisen uit de praktijk en het (post)<br />
academische onderwijs. de kwaliteit van de opleiding is<br />
hierdoor in de afgelopen jaren steeds verbeterd.<br />
In februari 2010 heeft dit geleid tot de formele accreditatie<br />
van de Nederlands-Vlaamse Accreditatieorganisatie (NVAo).<br />
Afronding van de opleiding levert sindsdien de MSc titel op.<br />
Voor WIE?<br />
doordat de opleiding heel veel verschillende onderwerpen<br />
behandelt, is de opleiding geschikt voor een uitgebreide<br />
groep professionals:<br />
> Financieel analisten<br />
> Beleggingsanalisten<br />
> Vermogensbeheerders<br />
> Portfoliomanagers<br />
> Professionals werkzaam in de actuariële omgeving van<br />
verzekeraars en pensioenfondsen<br />
> Financiële toezichthouders<br />
> risk managers<br />
> Accountants<br />
> Financiële consultants<br />
Studenten werken bij organisaties uit de gehele financiële<br />
wereld, zoals banken (ABN AMro, ING, rabobank),<br />
pensioenuitvoerders (APG, PGGM, Mn Services),<br />
vermogensbeheerders (Barclays, robeco), verzekeraars<br />
(Achmea, Aegon, delta lloyd), toezichthouders (AFM,<br />
de Nederlandsche Bank) en consultants (Ernst & Young,<br />
Mercer, ortec), maar ook bij bijvoorbeeld ministeries<br />
(Economische Zaken, Financiën) en nog vele andere organisaties.<br />
oNdErWIjSVorM<br />
de collegeblokken in de eerste twee jaren beslaan acht<br />
weken en bestaan uit:<br />
> Hoorcolleges. In de hoorcolleges wordt de “body of<br />
knowledge” behandeld. de theorie wordt afgewisseld<br />
met toepassingen in de praktijk.<br />
> Eén of twee casuscolleges. In het casuscollege wordt<br />
een case besproken die betrekking heeft op de in de<br />
hoorcolleges behandelde theorie. deze case wordt<br />
individueel dan wel in groepsverband uitgewerkt.<br />
> In een aantal gevallen een computerpracticum.<br />
de computerpractica worden gebruikt om een aantal<br />
opdrachten uit te werken die betrekking hebben op de<br />
lesstof van het blok.<br />
PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT/5
WAT koMT AAN Bod?<br />
de opleiding behandelt een breed scala aan onderwerpen<br />
uit de financiële en beleggingspraktijk, zoals:<br />
> Portefeuilletheorie en asset-allocatie: hoe moet ik sparen<br />
en beleggen gedurende de levenscyclus?<br />
> Macro-economie toegespitst op de beleggingspraktijk,<br />
zoals conjunctuurcyclus, groeitheorie, valutamarkten en<br />
het monetair beleid van centrale banken<br />
> Fundamentele Analyse en Waardering: effectieve analyse<br />
om de “echte” economische situatie van een organisatie<br />
bloot te leggen, wat is de fundamentele waarde van<br />
ondernemingen, onroerend goed en andere assets?<br />
> Beheer aandelenportefeuilles: leer de “black box” van<br />
kwantitatieve beleggingsstrategieën te doorgronden.<br />
> Portefeuillebeheer vastrentende waarden: hoe maak ik<br />
vastrentende producten inzichtelijk en gebruik ik ze in<br />
beleggingsstrategieën?<br />
> Alternatieve Beleggingen: wat zijn de belangrijkste<br />
karakteristieken en wat is de toegevoegde waarde van<br />
alternatieve beleggingen?<br />
> derivaten: toepassing, prijsvorming en risicomanagement<br />
> Behavioral Finance: hoe beïnvloeden individuele waarden<br />
en gedrag financiële beslissingen in het bijzonder en de<br />
financiële markten in het bijzonder.<br />
> Actuele wet- en regelgeving ten aanzien van zorgplicht,<br />
marktmisbruik en voorkennis.<br />
6 /PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT<br />
WAAroM IS dEZE oPlEIdING<br />
Zo INTErESSANT?<br />
> unieke opleiding: qua duur, niveau en diepgang.<br />
> Nationale en internationale erkenning: afronding geeft<br />
recht op de Master of Science titel, inschrijving in het<br />
VBA register (titel rBA: register beleggingsanalist) en de<br />
senior registers van het dSI.<br />
> Internationaal is de opleiding erkend door de EFFAS.<br />
> uitgebreide carrièremogelijkheden: met dit diploma heeft<br />
u een streepje voor bij (interne) sollicitaties.<br />
> direct toepasbaar in de praktijk: studenten ervaren dit als<br />
een groot voordeel. dat wordt nog eens versterkt doordat<br />
de docenten beschikken over uitgebreide academische én<br />
praktische ervaring.<br />
> Toegang tot een uitgebreid netwerk van ervaren<br />
beleggingsprofessionals en managers binnen de<br />
financiële wereld, o.a. de leden (circa 1400) van de<br />
VBA Beleggingsprofessionals.<br />
INVESTMENT MANAGEMENT oF CFA?<br />
de Vu biedt naast Investment Management ook het CFA<br />
programma aan. dit programma is gericht op het behalen<br />
van de CFA-examens (levels I, II en III) en bestaat uit<br />
wekelijks klassikaal onderwijs en gerichte examentraining.<br />
of u voor Investment Management of CFA kiest, ligt voor een<br />
groot deel ook aan uw persoonlijke situatie en voorkeur.<br />
Investment Management onderscheidt zich van het CFA<br />
programma door een aantal kenmerken.<br />
ToElATINGS–<br />
EISEN<br />
TAAl<br />
WIjZE VAN<br />
CollEGE GEVEN<br />
duur VAN dE<br />
oPlEIdING<br />
ToETSING<br />
orIëNTATIE<br />
dYNAMIEk VAN<br />
HET ProGrAMMA<br />
investment management CFa<br />
> Afgeronde Master of Science in relevante<br />
studierichting<br />
> Colleges en tentamens grotendeels in het<br />
Nederlands<br />
> literatuur Engelstalig<br />
> Interactieve colleges<br />
> Afwisseling theorie en praktijk<br />
> Praktijkopdrachten (actueel en toepasbaar)<br />
Minimaal 2,5 jaar inclusief scriptie en (her)<br />
tentamens<br />
Gespreid over het jaar: 2 tentamens per<br />
semester (met mogelijkheid tot herkansing)<br />
> Postacademisch<br />
> Wetenschappelijke beroepsopleiding<br />
Hoog, doordat de Vu zelf zorg draagt voor<br />
de ontwikkeling van het curriculum, wordt<br />
er continu ingespeeld op nieuwe ontwikkelingen<br />
in theorie en praktijk en zijn de colleges<br />
en de literatuur altijd actueel. de opleiding<br />
appelleert aan de eigen ervaring en inbreng in<br />
de colleges en is hierdoor minder ‘schools’.<br />
> level I: HBo / bachelor<br />
> level II en III: respectievelijk geslaagd<br />
voor level I en II<br />
> Colleges in het Nederlands<br />
> literatuur, oefenstof en examens<br />
Engelstalig<br />
> Behandeling theorie<br />
> Examentraining<br />
Minimaal 3 jaar, duurt vaak langer,<br />
doordat er bij level II en III slechts 1<br />
examen per jaar is<br />
Piekbelasting door uitgebreid examen<br />
1-2 maal per jaar<br />
> Post-hbo<br />
> Amerikaans<br />
lager, afhankelijk van de ontwikkelingen<br />
binnen het CFA Institute.<br />
Meer informatie over de CFA-opleiding<br />
aan de Vu vindt u op www.cfavu.com of in<br />
de <strong>brochure</strong> die kan worden aangevraagd<br />
bij het secretariaat (zie achterzijde van<br />
deze <strong>brochure</strong>).<br />
PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT/7
H2 regulering<br />
en erkenning<br />
8 /PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT<br />
Het onderwijsprogramma is door de jaren heen aangepast<br />
aan de eisen uit de praktijk en het (post) academische<br />
onderwijs. de kwaliteit van de opleiding is hierdoor in de<br />
afgelopen jaren steeds verbeterd. In februari 2010 heeft<br />
dit geleid tot de formele accreditatie van de Nederlands-<br />
Vlaamse accreditatie organisatie (NVAo).<br />
Het voltooien van de opleiding geeft nu recht op:<br />
> officiële Master of Science-titel (MSc) geaccrediteerd door<br />
de NVAo<br />
> inschrijving in het register van de VBA en het voeren van<br />
de titel rBA (register Beleggingsanalist)<br />
> inschrijving in de registers ‘senior beleggingsadviseur’,<br />
‘senior vermogensbeheerder’ en ’senior beleggingsanalist’<br />
van het dutch Securities Institute (dSI).<br />
ook internationaal is de opleiding erkend. de EFFAS (The<br />
European Federation of Financial Analysts Societies) heeft<br />
de opleiding geaccrediteerd waardoor u naast het behalen<br />
van de rBA titel het CEFA (Certified European Financial<br />
Analyst) diploma ontvangt.<br />
aan Het woord<br />
oud-STudENT CoErT BArENTS<br />
“Na mijn opleiding Econometrie heb ik bij diverse<br />
banken gewerkt. Na een aantal jaar wilde ik me verder<br />
ontwikkelen en heb toen gekozen voor de postgraduate<br />
Vu-VBA opleiding Investment Management (heette<br />
toen nog FBA) aan de <strong>Vrije</strong> universiteit. Het praktische<br />
karakter in combinatie met het academische niveau<br />
spraken mij het meeste aan. daarnaast bood de<br />
opleiding mij ook nieuwe carrièremogelijkheden. op<br />
dit moment werk ik als risk & Performance Analyst bij<br />
kempen Capital Management. de opleiding Investment<br />
Management staat uitstekend bekend en biedt tal van<br />
carrièremogelijkheden. Ik raad deze opleiding dan ook<br />
van harte aan.”<br />
PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT/9
H3 Het CurriCulum nader Bekeken de opleiding heeft als doelstelling haar studenten op te<br />
leiden tot allround beleggingsdeskundigen die in staat zijn<br />
om beleggingsvraagstukken zelfstandig, in beleggingsteams<br />
of in multidisciplinaire teams te analyseren en op te lossen.<br />
Na voltooiing van de opleiding is de student in staat om<br />
ongestructureerde (beleggings)vraagstukken en situaties op<br />
een gestructureerde wetenschappelijke wijze te analyseren<br />
Het CurriCulum<br />
en in een oplossingskader te plaatsen. daarnaast weet<br />
hij het belang van de verschillende onderdelen van het<br />
probleem en de oplossing op waarde te schatten en dit over<br />
CollEGECYCluS / BElEGGEr IN dE PrAkTIjk / dEEl1<br />
te brengen aan belanghebbenden.<br />
jAAr 1<br />
SCrIPTIE<br />
01. Portefeuilletheorie en asset-allocatie<br />
02. Macro-economie en financiële markten<br />
03. Fundamentele analyse en waardering<br />
04. Beheer aandelenportefeuilles<br />
CollEGECYCluS / BElEGGEr IN dE PrAkTIjk / dEEl 2<br />
jAAr 2<br />
05. Portefeuillebeheer vastrentende waarden<br />
06. Alternatieve beleggingen<br />
07. derivaten<br />
08. Behavioral Finance<br />
09. Compliance en regelgeving<br />
CollEGECYCluS / BElEGGEr IN dE PrAkTIjk / dEEl 3<br />
10 /PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT<br />
de eerste twee basisjaren van de opleiding bestaan uit<br />
negen onderwijsblokken en de Collegecyclus ‘Belegger<br />
in de Praktijk’. In het laatste deel van de opleiding ligt de<br />
nadruk op het in grote mate zelfstandig schrijven van een<br />
scriptie.<br />
CollEGECYCluS ‘BElEGGEr<br />
IN dE PrAkTIjk’<br />
de cyclus bestaat uit een introductieweekend aan het begin<br />
van de opleiding, bijeenkomsten aan het eind van het eerste<br />
jaar en afsluitende bijeenkomsten aan het einde van het<br />
tweede jaar. Belegger in de Praktijk bestaat uit drie onderdelen<br />
en dient daarmee diverse doelen.<br />
de colleges ´Econometrie en Statistiek voor Beleggingsprofessionals´<br />
gelden als voorbereiding op de colleges voor<br />
de post-graduate opleiding Investment Management. In het<br />
verleden is gebleken dat de kwantitatieve onderdelen van de<br />
opleiding een hindernis vormen voor veel studenten. deze<br />
colleges van 2 halve dagen zijn er op gericht de noodzakelijke<br />
kwantitatieve basis te leggen voor de rest van de opleiding.<br />
Het tweede onderdeel is “Investment Beliefs”, dit is een<br />
interactief college, waarbij studenten in groepen de diepere<br />
onderliggende beleggingsovertuigingen van hun eigen<br />
organisatie (of die van hun collega) zullen bespreken en<br />
bediscussiëren. Actuele kennis over de geleerde theorieën,<br />
methoden en technieken zal in dit discussie college gebruikt<br />
worden en diverse aspecten komen hierbij samen.<br />
Tenslotte wordt er aandacht besteed aan het scriptieproces.<br />
doelstelling is om de keuze van het scriptieonderwerp al<br />
voor het einde van het tweede jaar te hebben gemaakt.<br />
Tijdens de bijeenkomsten van de cyclus zullen de studenten<br />
hun beoogde onderwerp en plan van aanpak aan elkaar en<br />
aan enkele docenten presenteren.<br />
PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT/11
01. PorTEFEuIllETHEorIE EN<br />
ASSET-AlloCATIE<br />
Na de bepaling van doelstellingen, preferenties en<br />
randvoorwaarden van de belegger is de asset-allocatie<br />
meestal de eerste stap in het vermogensbeheerproces.<br />
onder asset-allocatie verstaan we de verdeling van het<br />
beheerde vermogen over (grote) groepen van vermogenstitels<br />
als bijvoorbeeld aandelen, obligaties en onroerend<br />
goed. In dit blok wordt uitvoerig ingegaan op de wijze<br />
waarop een asset-allocatie in theorie en in de praktijk kan<br />
worden bepaald. Hiertoe is kennis van de portefeuilletheorie<br />
onontbeerlijk.<br />
Belangrijke aandachtspunten:<br />
> Wat is asset-allocatie en wat is het (relatieve) belang?<br />
> Portefeuilletheorie: verwachte nutstheorie en het<br />
mean-variance (MV) model<br />
> Praktische implementatieproblemen van het MV-model<br />
> Asset-allocatie en de beleggingshorizon<br />
> Schattingsrisico, Bayesiaanse oplossing, Black &<br />
litterman model<br />
> Asset and liability Management (AlM)<br />
> rebalancing<br />
12 /PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT<br />
02. MACro-ECoNoMIE EN<br />
FINANCIëlE MArkTEN<br />
Het blok macro-economie wordt gegeven met de beleggingspraktijk<br />
als invalshoek, met andere woorden macro-economie<br />
ten dienste van de belegger. Er zal in dit blok een sterke link<br />
worden gelegd tussen de theorie en de praktijk.<br />
de ontwikkeling van de belangrijkste economische theorieën<br />
wordt geplaatst in de eigen historische context, waardoor<br />
duidelijk wordt welk probleem iedere theorie trachtte op te<br />
lossen. daarnaast is er aandacht voor specifieke onderwerpen<br />
die vooral voor de beleggingspraktijk van groot belang zijn. Te<br />
denken valt aan de conjunctuurcyclus, financiële crises, stabilisatiebeleid<br />
van overheden, groeitheorie, valutamarkten en<br />
het monetair beleid van centrale banken. Hierbij wordt zoveel<br />
mogelijk een link gelegd met de beleggingspraktijk.<br />
Belangrijke aandachtspunten:<br />
> de belangrijke stromingen binnen de economische<br />
theorie, hoe deze geleid hebben tot wijzigingen in<br />
economisch (monetair en fiscaal) beleid en de knelpunten<br />
waar dit beleid op stuitte<br />
> oorzaken en verloop van de conjunctuurcyclus en hoe<br />
van deze kennis gebruik gemaakt kan worden in de<br />
beleggingspraktijk<br />
> Het belang van macro-economische cijfers die<br />
maan delijks worden gepubliceerd<br />
> de trendmatige (potentiële) groei van een economie en de<br />
oorzaken en consequenties hiervan<br />
> Werking van monetair en fiscaal beleid<br />
> Interactie tussen financiële crises, kapitaalmarkten en<br />
reële economie<br />
> opvattingen, doelstellingen en beleid van centrale banken<br />
03. FuNdAMENTElE ANAlYSE EN<br />
WAArdErING<br />
In deze module wordt de student bekend gemaakt met<br />
fundamentele analyse. Er is aandacht voor methoden<br />
en technieken die hem uiteindelijk in staat te stellen<br />
bedrijven en aandelen op een correcte wijze te waarderen.<br />
de basistechnieken van Financial Statement Analysis<br />
worden kort behandeld waarna ze in de bredere context<br />
van strategie en waardering van een onderneming<br />
worden geplaatst. In een brede context wordt zo geleerd<br />
verschillende methoden te identificeren, te begrijpen en<br />
aan te passen of een vergelijking te kunnen maken. Er<br />
wordt daarmee gekeken naar de principes voor bedrijfsinvesteringen<br />
en financieringsbeslissingen maar ook naar<br />
waardering bij fusies en overnames. Tenslotte wordt<br />
er gekeken naar de rol van portfolio management, hoe<br />
kunnen processen optimaal worden ingericht en de beste<br />
rendementen worden behaald? de insteek is dit blok is<br />
daarmee een praktische: het geleerde kan gebruikt worden<br />
bij Portfolio Management en Corporate Finance beslissingen.<br />
Belangrijke aandachtspunten:<br />
> Basisbegrippen Financial Statement Analysis<br />
> Corporate Governance<br />
> Corporate Finance; Capital budgeting<br />
> Waarderen van bedrijven en aandelen<br />
> Fusies en overnames<br />
> Value investing<br />
04. BEHEEr AANdElENPorTE-<br />
FEuIllES<br />
In dit blok wordt ingegaan op de resultaten van academisch<br />
onderzoek naar het beleggen in aandelen, met een sterkte<br />
focus op de manier waarop die inzichten in de praktijk<br />
kunnen worden benut door beleggers. Er wordt begonnen<br />
bij de basis: begrippen, feiten, cijfers en historisch<br />
perspectief. Vervolgens wordt de theorie achter actief<br />
beleggen besproken aan de hand van het boek van Grinold<br />
en kahn. ook worden de belangrijkste anomalieën die<br />
zijn gedocumenteerd voor aandelenmarkten, waaronder<br />
de “value”, “momentum” en “low-volatility” anomalieën.<br />
In de colleges wordt ook een vertaalslag gemaakt van<br />
de rendementvoorspellingen naar een daadwerkelijke<br />
portefeuille, rekening houdend met praktische fricties zoals<br />
transactiekosten en randvoorwaarden die door de klant<br />
worden opgelegd. Er wordt een koppeling gemaakt naar de<br />
praktijk door naar prestaties van fondsen te kijken, hiermee<br />
worden de opgedane inzichten toegepast. Tenslotte worden<br />
ook de meest recente ontwikkelingen in het vakgebied,<br />
zoals ‘smart beta’ beleggen, behandeld.<br />
Belangrijke aandachtspunten:<br />
> Theoretische basis voor actief beleggen<br />
> Anomalieën in aandelenmarkten<br />
> Implementatie van theorie naar praktijk<br />
> Evaluatie van prestaties van beleggingsfondsen<br />
> recente trends<br />
PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT/13
05. PorTEFEuIllEBEHEEr<br />
VASTrENTENdE WAArdEN<br />
Een belangrijk deel van de portefeuilles van institutionele<br />
en particuliere beleggers bestaat nog steeds uit<br />
vastrentende waarden. de portefeuilles bevatten al lang niet<br />
meer alleen de traditionele staatsobligaties. Een veelheid<br />
aan verschillende vastrentende producten zoals credits,<br />
high yield obligaties, emerging market debt, asset backed<br />
securities en recent ook allerhande combinaties hiervan,<br />
kenmerken de moderne portefeuille.<br />
Het kunnen managen van de risico’s en rendementen van<br />
dergelijke portefeuilles vereist dan ook een grondige kennis<br />
van rente, krediet, en liquiditeitsrisico’s en de wijze waarop<br />
deze samenhangen in portefeuilleverband.<br />
Belangrijke aandachtspunten:<br />
> de risico- en rendementkenmerken en waardering van de<br />
genoemde soorten vastrentende beleggingsproducten en<br />
strategieën<br />
> de risico- en rendementkenmerken van de portefeuilles<br />
die de belegger in de praktijk kan tegenkomen<br />
> de verschillende rentemarktomstandigheden op de<br />
kapitaalmarkt en de manier waarop deze modelmatig<br />
kunnen worden nagebootst<br />
> de plaats van vastrentende waarden in het beleggingsproces<br />
waarbinnen de besluitvorming over beleggingsbeslissingen<br />
wordt geïnitieerd, voorbereid en gecontroleerd<br />
> Vaardigheid om op deze gebieden kennis te verzamelen, te<br />
analyseren en te verwerken in oplossingen voor praktijkof<br />
theoriegerelateerde problemen<br />
14 /PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT<br />
06. AlTErNATIEVE BElEGGINGEN<br />
de laatste jaren is het belang van alternatieve beleggingen<br />
in de portefeuilles van institutionele beleggers sterk<br />
toegenomen. Het gaat hierbij om beleggingen als hedge<br />
funds, grondstoffen, onroerend goed en private equity. In<br />
dit blok zal worden begonnen met een overzicht van de<br />
markt voor alternatieve beleggingen en een analyse van de<br />
toegevoegde waarde van alternatieve beleggingen binnen de<br />
asset allocatie van institutionele beleggers.<br />
Vervolgens worden de belangrijkste beleggingscategorieën<br />
binnen alternatieve beleggingen besproken, te weten<br />
grondstoffen, hedge funds, private equity en onroerend<br />
goed. de focus zal daarbij liggen op de specifieke karakteristieken<br />
van deze beleggingscategorieën (inclusief<br />
de gehanteerde instrumenten en strategieën) en de<br />
consequenties voor risk budgeting, risk management en<br />
performance analyse.<br />
Belangrijke aandachtspunten:<br />
> de markt van alternatieve beleggingen<br />
> risico- en performance analyse van hedge fund<br />
strategieën<br />
> Het beheer van private equity portefeuilles<br />
> Het beheer van onroerend goed portefeuilles<br />
07. dErIVATEN<br />
kennis van derivaten vormt een niet meer weg te denken<br />
onderdeel van het moderne beleggen. Naast het traditionele<br />
gebruik van plain-vanilla derivaten zoals forwards/futures<br />
op valuta’s en aandelen/obligatie indices en put- en<br />
callopties op beursgenoteerde ondernemingen, vormen<br />
derivaten vaak een belangrijk onderdeel van beleggingsproducten.<br />
Zo bevatten moderne hypotheken en levensverzekeringproducten<br />
vaak een variëteit aan opties en<br />
hebben financiële producten als garantie- en clickfondsen<br />
een omvangrijke derivatencomponent. daarnaast spelen<br />
forwards/futures en opties een steeds belangrijkere rol<br />
in het managen van de belangrijkste marktrisico’s van<br />
beleggingsportefeuilles van institutionele beleggers.<br />
In de colleges zal nader worden ingegaan op nieuwere,<br />
complexere derivatenstructuren (de zogenaamde ‘exotische’<br />
derivaten). dit kan echter pas geschieden na grondig inzicht<br />
te hebben verkregen in de werking en prijsvorming (wat<br />
is de ‘fair’ prijs?) van plain-vanilla derivaten. de nadruk in<br />
het blok ligt op derivaten van aandelen maar er zal tevens<br />
aandacht worden geschonken aan derivaten geschreven op<br />
valuta’s, obligaties, rentes en swaps. Naast de prijsvorming<br />
van derivaten zal ook worden ingegaan op het managen van<br />
de verschillende marktrisico’s met behulp van derivaten.<br />
Belangrijke aandachtspunten:<br />
> Werking en prijsvorming van forwards, futures en swaps<br />
> Werking en prijsvorming van plain vanilla opties<br />
> Werking en prijsvorming van exotische derivaten<br />
> de opbouw van gestructureerde (nieuwe) producten<br />
> riskmanagementstrategieën met derivaten<br />
08. BEHAVIorAl FINANCE<br />
Vaak wordt aangenomen dat beleggers rationeel handelen<br />
en dat financiele markten efficient zijn. In de dagelijkse<br />
praktijk blijkt dat toch wat genuanceerder te liggen. In<br />
dit blok komt deze discrepantie aan de orde. daarbij<br />
wordt gebruik gemaakt van moderne inzichten uit o.a. de<br />
psychologie. Besproken zal worden hoe Behavioral Finance<br />
de traditionele kennis van Finance aanvult. onderzocht<br />
wordt hoe individuele houdingen en gedragingen inwerken<br />
op financiele beslissingen en de markt in het algemeen.<br />
de insteek is eerder gebaseerd op conceptuele kennis dan<br />
op mathematische modellen.<br />
Belangrijke aandachtspunten:<br />
> Behavioral Foundations of Economics and Finance<br />
> Behavioral Factors and Financial Markets<br />
> Behavioral Corporate Finance<br />
> Behavioral Investing and Trading Strategies<br />
> Psychologie van beleggers<br />
> Behavioral Asset Management<br />
PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT/15
09. ModulE CoMPlIANCE<br />
EN rEGElGEVING<br />
In toenemende mate wordt de financiële sector<br />
geconfronteerd met wet- en regelgeving. Met de introductie<br />
van de nieuwe Wet op het financieel toezicht (Wft) en<br />
de Europese beleggingsrichtlijn Markets in Financial<br />
instruments directive (MiFId) zullen bestaande wetten en<br />
regels verder aangescherpt worden. deze module bestaat<br />
uit twee onderdelen: 1) zorgplicht en 2) marktmisbruik.<br />
Er bestaan verschillende wetten en regels ten aanzien van<br />
zorgplicht waaraan financiële ondernemingen zich dienen<br />
te houden ten opzichte van hun cliënten. Hoe in de praktijk<br />
met deze wetten en regels wordt omgesprongen komt<br />
uitgebreid aan bod.<br />
Bij het onderdeel marktmisbruik komen vragen aan bod<br />
zoals: welke risico’s lopen beleggingsprofessionals bij hun<br />
handelingen? kunnen beursorders zomaar aangenomen<br />
worden en hoe moeten deze gemeld worden? Voorts zal er<br />
aandacht worden besteed aan voorkennis en marktmanipulatie.<br />
Belangrijke aandachtspunten:<br />
> Actuele wet- en regelgeving ten aanzien van zorgplicht<br />
> Actuele wet- en regelgeving ten aanzien van<br />
marktmisbruik en voorkennis<br />
> Het correct interpreteren van de wet- en regelgeving naar<br />
concrete werksituaties<br />
> Het voorzien van potentiële conflicten in de werksituatie<br />
met de wet- of regelgeving<br />
> de wijze waarop consumenten kunnen procederen<br />
> Het lezen van relevante jurisprudentie en hieruit gedragsregels<br />
destilleren<br />
ToETSING<br />
de kennis van de student wordt op drie manieren getoetst:<br />
> Tentamens: elk semester wordt afgesloten met twee<br />
tentamens (één tentamen per onderwijsblok). de<br />
tentamens vinden plaats in januari en juni. Van alle<br />
tentamens wordt ongeveer 3 maanden na de eerste keer<br />
een herkansing aangeboden.<br />
> Schriftelijke opdrachten: naast de schriftelijke tentamens<br />
wordt per blok een beoordeling gegeven voor een<br />
geschreven opdracht.<br />
SCrIPTIE<br />
Het schrijven van de scriptie vindt plaats na het afronden<br />
van de twee collegejaren. de keuze van het onderwerp<br />
wordt in overleg bepaald. doel is om de tijdens de opleiding<br />
opgedane kennis te gebruiken om een probleem te<br />
behandelen op het vakgebied “Beleggen”. de begeleiding<br />
vindt plaats door (kern) docenten die thuis zijn op het terrein<br />
van het gekozen onderwerp. In een aantal bijeenkomsten<br />
zal aandacht worden besteed aan de inhoud en voortgang<br />
van de scripties.<br />
loCatie<br />
Alle reguliere colleges vinden plaats op de <strong>Vrije</strong><br />
universiteit in de Agorazalen. In deze speciale zalen van<br />
het Harvard-type wordt de onderlinge betrokkenheid<br />
tussen docenten en deelnemers vergroot en wordt de<br />
participatie van deelnemers maximaal ondersteund.<br />
Een aantal middag- en weekendbijeenkomsten zullen<br />
niet op de <strong>Vrije</strong> universiteit zelf plaats vinden maar<br />
extern worden georganiseerd op een nader bekend<br />
te maken locatie. Het betreft hier bijvoorbeeld de<br />
introductie bijeenkomsten.<br />
16 /PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT/17
H4 organisatie<br />
vu sCHool oF<br />
FinanCe & risk<br />
management<br />
de opleiding is een onderdeel van de Vu School of<br />
Finance & risk Management. de Vu streeft er naar<br />
binnen de school fundamenteel onderzoek, toegepast<br />
onderzoek en opleidingen op alle gebieden van de<br />
financiële discipline onder te brengen. Naast de<br />
postgraduate programma’s worden dagopleidingen<br />
op bachelor- en masterniveau aangeboden en zijn er<br />
promotietrajecten. de school werkt samen met de Vu<br />
Postgraduate School for Executive and Professional<br />
Education.<br />
18 /PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT<br />
lEIdING EN VErANTWoordElIjkHEId<br />
de opleiding maakt deel uit van de Vu School of Finance<br />
& risk Managment. de eindverantwoordelijkheid van<br />
de opleiding berust bij de Faculteit der Economische<br />
Wetenschappen en Bedrijfskunde van de <strong>Vrije</strong> universiteit.<br />
de dagelijkse leiding is in handen van Prof. dr. T. B. M.<br />
Steenkamp en Prof. dr. P.A. Stork die zorg dragen voor de<br />
inhoudelijke programmering.<br />
drs. E. Erbé is verantwoordelijk voor de operationele gang<br />
van zaken.<br />
kErNdoCENTEN<br />
> Prof. dr. T.B.M. Steenkamp - Executive Vice President,<br />
Investment Solutions & research robeco<br />
> dr. r. Salomons - Chief Strategist / Head of Allocation<br />
Team, kempen Capital Management; Associate Professor,<br />
rijks universiteit Groningen<br />
> dr. d. Blitz - Head Quantitative Equity research robeco<br />
> Prof. dr. P.A. Stork – <strong>Vrije</strong> universiteit <strong>Amsterdam</strong> en<br />
duisenberg School of Finance<br />
> drs. A.j.C. de ruiter – Chief Investment officer Stichting<br />
Pensioenfonds TNo<br />
> dr. F. Brouwer – <strong>Vrije</strong> universiteit<br />
> dr. A.j.C.C.M. loonen – directeur Private Planning Bank<br />
Insinger de Beaufort N.V.<br />
CurATorIuM<br />
Het curatorium houdt toezicht op het kwaliteitsniveau<br />
van de opleiding en adviseert daarover aan de leiding<br />
van de opleiding. Zowel de VBA (Beroepsvereniging van<br />
Beleggingsprofessionals) als de financiële en de universitaire<br />
wereld zijn vertegenwoordigd in het curatorium. de<br />
leden zijn:<br />
> Prof. dr. r.A.H. van der Meer (voorzitter)<br />
voormalig lid raad van bestuur Fortis, hoogleraar<br />
Beleggingsleer en Vermogensbeheer rijksuniversiteit<br />
Groningen;<br />
> dr. F.j. Ballendux - voormalig directielid Mercer<br />
Investment Consulting<br />
> Prof. dr. M. van der Nat - hoogleraar Treasury<br />
Management <strong>Vrije</strong> universiteit<br />
> Prof. dr. A.M.H. Slager rBA – TiasNimbas Business<br />
School, universiteit van Tilburg - voorzitter VBA bestuur<br />
> drs. r.W.F. van Tets - voormalig lid, thans adviseur, raad<br />
van Bestuur ABN AMro<br />
> A. otto rBA - directeur delta lloyd Asset Management<br />
PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT/19
H5 toelating<br />
20 /PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT<br />
ToElATINGSrEGElING<br />
de toelatingsregeling van de opleiding is geregeld in<br />
de “Toelatingsregeling Postgraduate Vu-VBA opleiding<br />
Investment Management”. de belangrijkste bepalingen zijn<br />
hieronder samengevat:<br />
> deelnemers dienen in het bezit te zijn van een doctoraal/<br />
Master of Science diploma van een geaccrediteerde<br />
universiteit.<br />
> Ze moeten aantoonbaar de volgende vakken met<br />
voldoende resultaat hebben afgesloten: corporate finance,<br />
investments, financial en management accounting,<br />
economics en wiskunde en statistiek. deze vakken kunnen<br />
worden gekarakteriseerd door standaardliteratuur die is<br />
beschreven in de toelatingsregeling van de opleiding.<br />
> Geïnteresseerden met een doctoraal/Master of Science<br />
diploma en aantoonbare kennis van bovenstaande vakken<br />
zijn in principe zonder deficiënties toelaatbaar.<br />
> Indien aantoonbare kennis in één of meerdere van de<br />
genoemde vakken ontbreekt, maar de kandidaat wel in<br />
bezit is van een doctoraal/Master of Science diploma,<br />
dan beoordeelt de programmaleiding of het niveau van<br />
kennis en ervaring van de betrokkene zodanig is dat<br />
een succesvolle deelname verwacht mag worden. de<br />
kandidaat wordt in de meeste gevallen door de programmaleiding<br />
uitgenodigd voor een intakegesprek. op basis<br />
van dit intake gesprek kunnen aanvullende eisen worden<br />
gesteld voor toelating.<br />
SElECTIEProCEdurE<br />
de volgende criteria spelen een belangrijke rol indien<br />
selectie noodzakelijk is:<br />
> Aanwezige praktijkervaring<br />
> Functie die tijdens de opleiding wordt vervuld<br />
> Studieprestaties in voorgaande opleidingen<br />
> Samenstelling van de totale groep rekening houdend met<br />
opleiding, leeftijd, ervaring, functie en werkgever<br />
> Tot de opleiding worden maximaal 45 studenten per<br />
cursusjaar toegelaten<br />
Voor de selectie geldt de volgende procedure:<br />
> Aanmelding d.m.v. het inschrijfformulier<br />
> Programmaleiding stelt vast of aan de vooropleidingseisen<br />
is voldaan<br />
> Indien noodzakelijk een gesprek met de programmaleiding<br />
> Vaststelling selectie door de selectiecommissie; eventuele<br />
nadere gesprekken met kandidaat<br />
> Beslissing curatorium op voordracht opleidingsbestuur<br />
welke kandidaten tot het nieuwe cursusjaar worden<br />
toegelaten<br />
PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT/21
H6 kosten en<br />
insCHrijving<br />
22 /PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT<br />
koSTEN<br />
Het cursusgeld voor de totale opleiding bedraagt<br />
€ 13.000,- dit bedrag wordt in twee termijnen van<br />
€ 6.500,- gefactureerd; eenmaal bij aanvang van het<br />
eerste collegejaar en eenmaal bij aanvang van het tweede<br />
collegejaar. In dit bedrag zijn inbegrepen alle tentamens,<br />
de scriptiebegeleiding, de benodigde syllabi, het aspirant<br />
lidmaatschap van de VBA Beleggingsprofessionals en een<br />
abonnement op het VBA-journaal. Niet inbegrepen zijn de<br />
kosten voor verplichte literatuur.<br />
Na de nominale inschrijvingsduur kan steeds voor één<br />
jaar ingeschreven worden als examenkandidaat. In dit jaar<br />
kunnen alle tentamens nog twee keer worden herkanst en<br />
kan de scriptie worden geschreven. de kosten daarvoor zijn<br />
€ 1.500,- per collegejaar. onderwijs is bij dit bedrag niet<br />
inbegrepen, scriptiebegeleiding wel. dit kan tot het moment<br />
dat de eerst behaalde uitslagen niet langer geldig zijn (na<br />
vijf jaar).<br />
INSCHrIjVING<br />
Inschrijving kan digitaal, via www.im-vu.nl of per post en<br />
moet de volgende bijlagen bevatten:<br />
> 2 pasfoto’s<br />
> kopieën/scans relevante diploma’s met cijferlijsten<br />
> Curriculum Vitae / lET oP: een gewaarmerkte kopie van<br />
uw diploma zal worden opgevraagd.<br />
Na ontvangst van de inschrijving volgt een schriftelijke<br />
bevestiging en wordt, indien nodig, op korte termijn een<br />
datum voor een toelatingsgesprek vastgelegd. uiterlijk 1<br />
augustus wordt er beslist over definitieve toelating.<br />
AlGEMENE BETAlINGSVoorWAArdEN<br />
Het collegejaar loopt van september tot juni. de inschrijving<br />
voor de opleiding is telkens voor één collegejaar. de hoogte<br />
van collegegelden wordt jaarlijks per opleiding vastgesteld.<br />
door inschrijving verplicht u zich tot het betalen van<br />
collegegeld.<br />
ANNulErING<br />
Eventuele afmelding dient altijd schriftelijk te geschieden.<br />
Indien de afmelding is ontvangen vóór 1 september zal<br />
- indien van toepassing - het reeds betaalde collegegeld<br />
worden gerestitueerd.<br />
Indien de afmelding is ontvangen vóór 1 januari van het<br />
betreffende collegejaar, is de helft van het collegegeld<br />
verschuldigd. Indien van toepassing zal de helft van het<br />
reeds betaalde collegegeld worden gerestitueerd.<br />
Bij afmeldingen ná 31 december van het betreffende<br />
collegejaar vindt geen restitutie plaats.<br />
diploma’s worden alleen verstrekt als aan alle betalingsverplichtingen<br />
is voldaan.<br />
Indien afgeweken wordt van de algemene betalingsvoorwaarden<br />
kunnen administratiekosten in rekening gebracht<br />
worden.<br />
PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT/23
meer inFormatie<br />
drs. Emiel Erbé<br />
t (020) 598 61 18<br />
f (020) 598 60 65<br />
pgo.im@feweb.vu.nl<br />
www.im-vu.nl<br />
Vu School of Finance & risk Management<br />
Postgraduate Vu-VBA opleiding Investment<br />
Management<br />
de Boelelaan 1105, kamer 2 d - 26<br />
1081 HV <strong>Amsterdam</strong><br />
de opleiding wordt aangeboden onder auspiciën<br />
van de VBA Beleggingsprofessionals.