brochure - Feweb - Vrije Universiteit Amsterdam

01. PorTEFEuIllETHEorIE EN
ASSET-AlloCATIE
Na de bepaling van doelstellingen, preferenties en
randvoorwaarden van de belegger is de asset-allocatie
meestal de eerste stap in het vermogensbeheerproces.
onder asset-allocatie verstaan we de verdeling van het
beheerde vermogen over (grote) groepen van vermogenstitels
als bijvoorbeeld aandelen, obligaties en onroerend
goed. In dit blok wordt uitvoerig ingegaan op de wijze
waarop een asset-allocatie in theorie en in de praktijk kan
worden bepaald. Hiertoe is kennis van de portefeuilletheorie
onontbeerlijk.
Belangrijke aandachtspunten:
> Wat is asset-allocatie en wat is het (relatieve) belang?
> Portefeuilletheorie: verwachte nutstheorie en het
mean-variance (MV) model
> Praktische implementatieproblemen van het MV-model
> Asset-allocatie en de beleggingshorizon
> Schattingsrisico, Bayesiaanse oplossing, Black &
litterman model
> Asset and liability Management (AlM)
> rebalancing
12 /PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT
02. MACro-ECoNoMIE EN
FINANCIëlE MArkTEN
Het blok macro-economie wordt gegeven met de beleggingspraktijk
als invalshoek, met andere woorden macro-economie
ten dienste van de belegger. Er zal in dit blok een sterke link
worden gelegd tussen de theorie en de praktijk.
de ontwikkeling van de belangrijkste economische theorieën
wordt geplaatst in de eigen historische context, waardoor
duidelijk wordt welk probleem iedere theorie trachtte op te
lossen. daarnaast is er aandacht voor specifieke onderwerpen
die vooral voor de beleggingspraktijk van groot belang zijn. Te
denken valt aan de conjunctuurcyclus, financiële crises, stabilisatiebeleid
van overheden, groeitheorie, valutamarkten en
het monetair beleid van centrale banken. Hierbij wordt zoveel
mogelijk een link gelegd met de beleggingspraktijk.
Belangrijke aandachtspunten:
> de belangrijke stromingen binnen de economische
theorie, hoe deze geleid hebben tot wijzigingen in
economisch (monetair en fiscaal) beleid en de knelpunten
waar dit beleid op stuitte
> oorzaken en verloop van de conjunctuurcyclus en hoe
van deze kennis gebruik gemaakt kan worden in de
beleggingspraktijk
> Het belang van macro-economische cijfers die
maan delijks worden gepubliceerd
> de trendmatige (potentiële) groei van een economie en de
oorzaken en consequenties hiervan
> Werking van monetair en fiscaal beleid
> Interactie tussen financiële crises, kapitaalmarkten en
reële economie
> opvattingen, doelstellingen en beleid van centrale banken
03. FuNdAMENTElE ANAlYSE EN
WAArdErING
In deze module wordt de student bekend gemaakt met
fundamentele analyse. Er is aandacht voor methoden
en technieken die hem uiteindelijk in staat te stellen
bedrijven en aandelen op een correcte wijze te waarderen.
de basistechnieken van Financial Statement Analysis
worden kort behandeld waarna ze in de bredere context
van strategie en waardering van een onderneming
worden geplaatst. In een brede context wordt zo geleerd
verschillende methoden te identificeren, te begrijpen en
aan te passen of een vergelijking te kunnen maken. Er
wordt daarmee gekeken naar de principes voor bedrijfsinvesteringen
en financieringsbeslissingen maar ook naar
waardering bij fusies en overnames. Tenslotte wordt
er gekeken naar de rol van portfolio management, hoe
kunnen processen optimaal worden ingericht en de beste
rendementen worden behaald? de insteek is dit blok is
daarmee een praktische: het geleerde kan gebruikt worden
bij Portfolio Management en Corporate Finance beslissingen.
Belangrijke aandachtspunten:
> Basisbegrippen Financial Statement Analysis
> Corporate Governance
> Corporate Finance; Capital budgeting
> Waarderen van bedrijven en aandelen
> Fusies en overnames
> Value investing
04. BEHEEr AANdElENPorTE-
FEuIllES
In dit blok wordt ingegaan op de resultaten van academisch
onderzoek naar het beleggen in aandelen, met een sterkte
focus op de manier waarop die inzichten in de praktijk
kunnen worden benut door beleggers. Er wordt begonnen
bij de basis: begrippen, feiten, cijfers en historisch
perspectief. Vervolgens wordt de theorie achter actief
beleggen besproken aan de hand van het boek van Grinold
en kahn. ook worden de belangrijkste anomalieën die
zijn gedocumenteerd voor aandelenmarkten, waaronder
de “value”, “momentum” en “low-volatility” anomalieën.
In de colleges wordt ook een vertaalslag gemaakt van
de rendementvoorspellingen naar een daadwerkelijke
portefeuille, rekening houdend met praktische fricties zoals
transactiekosten en randvoorwaarden die door de klant
worden opgelegd. Er wordt een koppeling gemaakt naar de
praktijk door naar prestaties van fondsen te kijken, hiermee
worden de opgedane inzichten toegepast. Tenslotte worden
ook de meest recente ontwikkelingen in het vakgebied,
zoals ‘smart beta’ beleggen, behandeld.
Belangrijke aandachtspunten:
> Theoretische basis voor actief beleggen
> Anomalieën in aandelenmarkten
> Implementatie van theorie naar praktijk
> Evaluatie van prestaties van beleggingsfondsen
> recente trends
PoSTGrAduATE Vu-VBA oPlEIdING INVESTMENT MANAGEMENT/13