Positieve alpha in aandelen met een laag risico - Robeco.com

More documents

Recommendations

Info

Robeco European Conservative Equity Robeco European Conservative Equity wordt gekenmerkt door rendementen die vergelijkbaar zijn met die van aandelenbeleggingen, terwijl het risico duidelijk lager is (ongeveer tussen dat van aandelen en obligaties in). Robeco benut een relatief onontdekte en nog niet ontgonnen niche in het lage-risico-segment van de aandelenmarkt. Een intern ontwikkeld model profiteert van de positieve alpha in aandelen met een laag risico. Robeco European Conservative Equity richt zich juist niet op de gangbare aandelennamen. Het fonds heeft daardoor een lagere marktgevoeligheid. In de zoektocht naar aantrekkelijke aandelen wordt het ondersteund door een kwantitatieve beleggingsstrategie. Het fonds wordt niet beperkt door een benchmark en richt zich op de Sharpe-ratio (rendement per eenheid absoluut risico) in plaats van informatieratio (ten opzichte van een benchmark). Robeco European Conservative Equity komt daarmee tegemoet aan de sterke vraag naar producten zonder benchmark, die zich richten op absoluut rendement. Beleggingsfilosofie De filosofie achter het beleggingsproces van Robeco European Conservative Equity is gebaseerd op ons sterke vertrouwen in behavioral finance. De kwantitatieve strategieën van Robeco, die in de afgelopen vijftien jaar ontwikkeld en uitvoerig getest zijn, profiteren van menselijke neigingen zoals angst, hebzucht en overmoed. De variabelen die het model gebruikt, kwantificeren dit menselijk gedrag en worden zodanig gecombineerd dat een positief lange termijn resultaat kan worden behaald. Beleggingsstrategie Traditioneel worden beleggingsfondsen beheerd ten opzichte van een benchmark. Actieve managers wijken af van deze benchmark, waardoor een tracking error ontstaat. Deze tracking error wordt beperkt zodat portefeuillerisico’s worden beperkt. Een andere kijk op risico kan de aantrekkelijkheid van beleggingskansen echter ingrijpend veranderen. Robeco European Conservative Equity wordt niet beperkt door een benchmark, maar maakt in plaats daarvan gebruik Highlights – laag aandelen risico met een aantrekkelijk rendement op de lange termijn – optimaal rendement per eenheid risico ten opzichte van vermogenscategorieën als aandelen (met een hogere marktgevoeligheid), obligaties en hedgefondsen – profiteert van een schijnbaar onaantrekkelijk marktsegment met lage risico’s – wordt niet beperkt door een benchmark en richt zich op de Sharpe-ratio in plaats van informatieratio – puur kwantitatief beleggingsproces op basis van een eigen Behavioral Finance-model dat is ontwikkeld door een ervaren team van specialisten op kwantitatief, fundamenteel en operationeel gebied – profiteert van het voordeel van Robeco’s 15 jaar lange ervaring in het ontwikkelen van kwantitatieve modellen.
van een nieuw kwantitatief model dat de Sharpe-ratio maximaliseert. Dit model is gebaseerd op succesvolle kwantitatieve modellen die worden gebruikt voor traditionele aandelenproducten. Het nieuwe beleggingsdoel weerspiegelt een verschuiving van informatieratio (ten opzichte van een benchmark) naar Sharpe-ratio (absoluut risico). De portefeuille is gebaseerd op een eigen conservatief aandelenmodel. Er wordt geprofiteerd van de positieve alpha in aandelen met een lage bèta en lage volatiliteit. Deze leveren een hoger rendement dan volgens hun bèta gerechtvaardigd is. De beleggingsstrategie van Robeco European Conservative Equity bestaat uit twee belangrijke elementen – aandelenselectiemodel (factor voor performance) – proces voor portefeuillesamenstelling (performance realiseren). Aandelenselectiemodel Robeco’s eigen Conservative Equity-aandelenselectiemodel beoordeelt aandelen op de volgende factoren en thema’s: – bèta/marktgevoeligheid (voorkeur voor lage bèta) – volatiliteit (voorkeur voor lage volatiliteit) – waardering (voorkeur voor sterke fundamentele factoren ten opzichte van marktwaarde) – balans (voorkeur voor stabiliteit en conservatief beleid) – momentum (voorkeur voor hoog koersmomentum) Het Conservative Equity-model profiteert van de positieve alpha in aandelen met een lage bèta en lage volatiliteit. Empirisch onderzoek over een zeer lange periode (70 jaar) toont aan dat aandelen met een lage bèta een hoger rendement opleveren dan volgens hun bèta gerechtvaardigd is (zie figuur). Naast dit empirisch bewijs is er ook een economische reden waarom aandelen met een hoog risico te duur zijn: – Een belegger die de benchmark wil verslaan, heeft meestal een bèta die groter is dan één, omdat aandelen met een hoge bèta op de lange termijn beter presteren dan de benchmark. – Aandelen met een hoge bèta leveren in een stijgende markt een outperformance, omdat de koersen van die aandelen sterker zullen stijgen dan het marktgemiddelde. – Beweeglijke aandelen krijgen meer aandacht, wat zich vertaalt in meer vraag. Samenstelling van de portefeuille Het Robeco European Conservative Equity-universum omvat alle aandelen in Europa, met een marktkapitalisatie van meer dan EUR 1 miljard. De portefeuillebeheerder koopt de aantrekkelijkste aandelen en houdt elke positie gemiddeld vier jaar aan, totdat het aandeel te laag scoort volgens het selectiemodel. Het streven is om 100 tot 150 aandelen in de portefeuille te hebben, om er zeker van te zijn dat aandeelspecifieke risico’s voor een groot deel worden beperkt. Echter, het grote aantal aandelen betekent niet dat er een lage tracking error is ten opzichte van een index zoals de MSCI Europe-index. Het bottom-up selectieproces kan leiden tot zeer grote afwijkingen met betrekking tot sectoren, landen en omvang. De transactiekosten worden tot een minimum beperkt doordat posities gemiddeld lang worden aangehouden.
Page 1: Robeco European Conservative Equity
Page 5 and 6: Fonds feiten Robeco European Conser

Positieve alpha in aandelen met een laag risico - Robeco.com

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?