QRA Template

Maatschappijen der Koninklijke/Shell Groep 

4e 

kwartaal & 

gehele jaar 

2 0 0 4 

Resultaten 

Samenvatting resultaten 

VIERDE 

$ miljoen GEHELE 

KWARTAAL 

JAAR 

2003 a % 2004 a 

2003 a % 

2004 a 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

4.478 1.917 +134 Nettoresultaat * 

Voorraadeffect Olieproducten – zie 

18.536 12.496 +48 

(649) 231 Toelichting 3 

Nettoresultaat op basis van geschatte 

945 (291) 

5.127 1.686 +204 actuele kosten * 17.591 12.787 +38 

* inclusief beëindigde activiteiten – zie Toelichting 4 

6.736 4.429 

Door bedrijfsactiviteiten gegenereerde 

kasstroom 


25.587 21.719 

5.609 4.628 kasstroom exclusief mutaties werkkapitaal 26.073 20.551 

5.105 4.517 Investeringen en exploratiekosten 14.915 14.294 

3.837 3.989 

Upstream-productie (1.000 vaten olieequivalent 

per dag) 3.772 3.905 

(a) In dit bericht is het financiële effect van de vandaag bekendgemaakte additionele aanpassing van de 

reserves nog niet verwerkt in de bedragen voor de Groep en het segment Exploratie en Productie. 

De resultaten voor de Groep en het segment Exploratie en Productie zullen zowel voor de 

verslagperioden als de vergelijkingsperioden worden aangepast – zie Toelichting 1 - Reserveaanpassing 

op blz. 23. 

Record-nettoresultaat en recordkasstroom 

• Record-nettoresultaat 2004 van $ 18,5 miljard 

• Zeer goede downstream-resultaten en bezettingsgraad van activa 

• Recordkasstroom van $ 33 miljard uit bedrijfsactiviteiten en afstotingen 

• Productie van 3,8 miljoen vaten olie-equivalent per dag, aan de bovengrens van de 

aangegeven bandbreedte 

• Dividendbetalingen aan aandeelhouders van ten minste $ 10 miljard in 2005, 

onder voorbehoud van valutakoersen 

• Hervatting van het programma voor inkoop van eigen aandelen in 2005, ter 

waarde van $ 3-5 miljard 

• Aanpassing bewezen reserves per einde 2003 met 1,4 miljard vaten olieequivalent 

• Nettotoevoegingen aan bewezen reserves in 2004 naar verwachting tussen 45 en 

55% van de geproduceerde hoeveelheden, exclusief het effect van toepassing van 

eindejaarsprijzen en afstotingen 

Bericht van N.V. Koninklijke Nederlandsche Petroleum Maatschappij en The "Shell" 

Transport and Trading Company, p.l.c. over de resultaten van de Maatschappijen der 

Koninklijke/Shell Groep; hierin verhouden zich hun belangen als 60:40.

Additionele informatie 

m.b.t. de resultaten over 

het vierde kwartaal 2004 

Jeroen van der Veer, Chief Executive: “Het jaar 2004 werd gekenmerkt door 

extremen, met aan de ene kant de hercategorisering van reserves en aan de 

andere een record-nettoresultaat en recordkasstroom. Onze resultaten tonen 

onze financiële en operationele kracht aan en de kwaliteit van onze mensen en 

activa. Wij hebben de benodigde actie genomen om de reservekwestie af te 

sluiten, hebben onze portfolio aanzienlijk verbeterd en vormen de organisatie 

om. Naar verwachting zullen wij in 2005 ten minste $ 10 miljard aan dividend 

uitkeren en wij zullen ons programma voor inkoop van eigen aandelen 

hervatten. Het voorstel voor de vorming van Royal Dutch Shell plc geeft aan dat 

wij vastberaden zijn onze concurrentiepositie te heroveren.” 

• Op basis van het nettoresultaat was de gewone winst per aandeel Koninklijke in 

2004 € 4,43 ($ 5,50) en per aandeel Shell Transport 42,7 pence, en op basis van 

geschatte actuele kosten € 4,19 ($ 5,22) respectievelijk 40,5 pence. 

• Voor N.V. Koninklijke Nederlandsche Petroleum Maatschappij is een tweede 

interimdividend bekendgemaakt van € 1,04 per aandeel (waarmee het totale 

dividend over 2004 op € 1,79 uitkomt). Voor The “Shell” Transport and Trading 

Company, p.l.c. bedraagt het tweede interimdividend 10,7 pence per aandeel 

(16,95 pence over het jaar). 

Segmentresultaten 

VIERDE 


KWARTAAL 

JAAR 

2003 a % 2004 a 

2003 a % 

2004 a 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

2.578 2.052 

Segmentresultaat 

Exploratie en Productie 9.664 9.105 

1.020 266 Gas en Elektriciteit 

Olieproducten (op basis van geschatte 

2.155 2.289 

2.297 236 actuele kosten) 6.530 3.147 

(200) (354) Chemie 

Andere segmenten/Corporate/Aandeel van 

930 (209) 

(568) (514) derden 


(1.688) (1.545) 

5.127 1.686 +204 actuele kosten 17.591 12.787 +38 





op blz. 23. 

In het resultaat over het vierde kwartaal van 2004 waren de volgende posten 

begrepen die tezamen uitkwamen op een nettobate van $ 318 miljoen, tegen een 

nettolast van circa $ 900 miljoen een jaar geleden: 

• Bij Exploratie en Productie was er een neutraal effect op het resultaat doordat de 

invloed van baten van $ 306 miljoen uit afstotingen en van $ 228 miljoen in 

verband met de waardering tegen marktwaarde van bepaalde gascontracten in het 

Verenigd Koninkrijk, teniet werd gedaan door andere lasten. 

• In het resultaat van Gas en Elektriciteit waren baten van $ 564 miljoen uit 

afstotingen begrepen. 

• In het resultaat van Olieproducten waren per saldo baten van $ 416 miljoen uit 

baten uit afstotingen ($ 810 miljoen) en gecombineerde nettolasten 

2

Gewone winst per aandeel in 

2004 – zie Toelichting 1 en 9 

Tweede interimdividend voor 

2004 

Nettoresultaat over 2004 – 

zie Toelichting 1 

Nettoresultaat op basis van 

geschatte actuele kosten over 


Rendement op gemiddeld 

geïnvesteerd vermogen over 


Exploratie en Productie 

segmentresultaat over 2004 – 

zie Toelichting 1 

Productie van 

koolwaterstoffen in 2004 

Reserve-aanpassing 

($ 394 miljoen) begrepen in verband met bijzondere waardeverminderingen van 

bepaalde raffinage- en verkoopactiva en verschillende posten met betrekking tot 

belastingen, rechtsgedingen, afvloeiingsregelingen en milieukwesties. 

• Het resultaat bij Chemie was inclusief een bijzondere waardevermindering van 

$ 565 miljoen van het belang in Basell. 

• In het resultaat bij Corporate en andere bedrijfssegmenten waren lasten begrepen 

van $ 101 miljoen. 

Belangrijke kenmerken van het gehele jaar 2004 

• Op basis van het nettoresultaat en exclusief de aanpassing (zie Toelichting 1) was 

de gewone winst per aandeel Koninklijke in 2004 € 4,43 ($ 5,50) en per aandeel 

Shell Transport 42,7 pence, en op basis van geschatte actuele kosten € 4,19 

($ 5,22) respectievelijk 40,5 pence. 

• Voor N.V. Koninklijke Nederlandsche Petroleum Maatschappij is een tweede 

interimdividend bekendgemaakt van € 1,04 per aandeel (waarmee het totale 

dividend over 2004 op € 1,79 uitkomt, 1,7% hoger dan in 2003). Voor The 

“Shell” Transport and Trading Company, p.l.c. bedraagt het tweede 

interimdividend 10,7 pence per aandeel (16,95 pence over het jaar, 7,6% hoger 

dan in 2003). 

• Met $ 18.536 miljoen was het nettoresultaat een record voor de Groep en 48% 

gestegen ten opzichte van 2003. In het nettoresultaat over 2004 waren nettobaten 

van $ 88 miljoen begrepen (inclusief baten uit afstotingen die gedeeltelijk teniet 

werden gedaan door andere lasten), tegen lasten van per saldo $ 14 miljoen in 

2003. 

• Het nettoresultaat op basis van geschatte actuele kosten over het gehele jaar 

(nettoresultaat op basis van geschatte actuele aankoopkosten van de verkopen 

voor het segmentresultaat van Olieproducten) was $ 17.591 miljoen, 38% hoger 

dan in 2003. Het resultaat weerspiegelde hogere gerealiseerde prijzen voor 

koolwaterstoffen, goede resultaten bij LNG en hogere Downstream-resultaten bij 

Olieproducten en Chemie. 

• Het rendement op het gemiddeld geïnvesteerd vermogen (ROACE) met het 

nettoresultaat als grondslag (zie Toelichting 5) was 20,1% (2003: 15,5%). 

• Het segmentresultaat bij Exploratie en Productie over 2004 van $ 9.664 miljoen 

was 6% hoger dan een jaar geleden, hoofdzakelijk door hogere prijzen, lagere 

volumes en gestegen kosten. Het resultaat bevatte baten uit afstotingen van 

$ 608 miljoen, die ruimschoots teniet werden gedaan door lasten (in totaal 

$ 1.030 miljoen) uit hoofde van de waardering tegen marktwaarde van bepaalde 

gascontracten in het Verenigd Koninkrijk, de afwaardering van exploratie-activa 

en andere lasten. Het segmentresultaat over 2003 van $ 9.105 miljoen was 

inclusief nettobaten van $ 45 miljoen. 

• De productie van koolwaterstoffen in 2004 was 3.772 duizend vaten olieequivalent 

per dag. Exclusief het effect van afstotingen van 76 duizend vaten olieequivalent 

per dag was de totale productie 3.848 duizend ofwel 1% lager dan in 

2003. De eerder uitgesproken verwachting voor de productie in 2004 was 3,7 tot 

3,8 miljoen vaten olie-equivalent per dag. 

• De Groep heeft thans haar evaluaties en interne audits van de bewezen reserves 

voor de periode 2003 en daarvoor voltooid en besloten tot aanpassing van de 

bewezen reserves met circa 1,4 miljard vaten olie-equivalent. De eerder 

gerapporteerde bewezen reserves per 31 december 2003 van 14,35 miljard vaten 

olie-equivalent worden volgens de SEC-regels en -richtlijnen nu geschat op 12,95 

miljard vaten olie-equivalent. 

3

Nettotoevoegingen aan 

bewezen reserves in 2004 

Gas en Elektriciteit 

segmentresultaat over 2004 

Olieproducten 


Chemie 


Door bedrijfsactiviteiten 

gegenereerde kasstroom 

over 2004 

Verhouding leningen tot 

het geïnvesteerd vermogen 

per 31 december 2004 

Investeringen en 

exploratiekosten over 2004 

Opbrengsten uit 

afstotingen in 2004 

Inkoop eigen aandelen in 

2004 

Transactie; stand van 

zaken 

Dividendbetalingen in 

2005 

• De nettotoevoegingen aan bewezen reserves in 2004 zullen naar verwachting 

tussen 45 en 55% van de geproduceerde hoeveelheden bedragen, exclusief het 

effect van toepassing van eindejaarsprijzen en afstotingen. 

• Het segmentresultaat bij Gas en Elektriciteit over 2004 was $ 2.155 miljoen, 

inclusief baten uit afstotingen van $ 748 miljoen. Het resultaat over 2003 was 

$ 2.289 miljoen en omvatte mede baten uit afstotingen van $ 1.120 miljoen, 

voornamelijk wegens de verkoop van Ruhrgas. Het resultaat over 2004 

weerspiegelde gestegen LNG-volumes en -prijzen. 

• Het segmentresultaat bij Olieproducten op basis van geschatte actuele kosten over 

2004 was $ 6.530 miljoen, inclusief baten uit afstotingen van $ 1.038 miljoen, 

welke gedeeltelijk teniet werden gedaan door nettolasten van $ 475 miljoen. Het 

segmentresultaat over 2003 was $ 3.147 miljoen, inclusief een last van per saldo 

$ 427 miljoen. Het resultaat steeg voornamelijk vanwege aanzienlijk hogere 

raffinagemarges en hogere handelsresultaten en activiteitenniveaus. 

• Het segmentresultaat bij Chemie was een winst van $ 930 miljoen, inclusief de 

bijzondere waardevermindering van $ 565 miljoen van het belang in Basell. Het 

segmentresultaat over 2003 was een verlies van $ 209 miljoen, inclusief 

nettolasten van $ 549 miljoen. De resultaatsverbetering was toe te schrijven aan 

gestegen volumes en marges. 

• De door bedrijfsactiviteiten gegenereerde kasstroom over het gehele jaar was 

$ 25,6 miljard, 18% hoger dan in 2003. De door bedrijfsactiviteiten gegenereerde 

kasstroom over het vierde kwartaal was $ 6,7 miljard. 

• De verhouding van het totaal van de leningen tot het totaal geïnvesteerd 

vermogen was 13,7%, tegen 20,9% per 31 december 2003; de liquide middelen 

stegen $ 6,5 miljard tot $ 8,5 miljard en de schulden daalden met $ 5,7 miljard. 

• De investeringen en exploratiekosten over 2004 bedroegen $ 13,4 miljard, 

(exclusief het minderheidsbelang in Sakhalin van $ 1,5 miljard), waarvan 

$ 10,0 miljard in de Upstream-segmenten werd geïnvesteerd. 

• De bruto-opbrengsten uit afstotingen waren over het gehele jaar $ 7,6 miljard en 

over het vierde kwartaal $ 4,8 miljard. 

• In 2004 is voor in totaal $ 1,7 miljard aan aandelen voor intrekking en ter dekking 

van aandelenoptieplannen voor werknemers ingekocht. 

• De documenten met betrekking tot het voorstel aan aandeelhouders om de 

Maatschappijen der Koninklijke/Shell Groep onder één moedermaatschappij, 

Royal Dutch Shell plc, onder te brengen (de "Transactie") worden naar 

verwachting in mei 2005 gepubliceerd. Zoals reeds eerder bekendgemaakt zal 

stemming door de aandeelhouders over de Transactie naar verwachting 

plaatsvinden tijdens vergaderingen die gehouden worden op 28 juni 2005 (op 

dezelfde dag als de Algemene Vergaderingen van Aandeelhouders van N.V. 

Koninklijke Nederlandsche Petroleum Maatschappij en The “Shell” Transport 

and Trading Company, p.l.c.), en zal de Transactie naar verwachting in juli 2005 

totstandkomen. 

Vooruitzichten 2005 

• Met de invoering van de kwartaaldividendcyclus in 2005 zal, onder voorbehoud 

van valutakoersen, in 2005 naar verwachting ten minste $ 10 miljard aan 

dividendbetalingen worden verricht. In dit overgangsjaar resulteert dit uit de 

betaling van het tweede interimdividend voor 2004 (circa 60% van de 

dividendbetalingen over 2004 – onder voorbehoud van valutakoersen), gevolgd 

door drie kwartaaldividenden voor 2005. 

4

Programma inkoop eigen 

aandelen in 2005 

Investeringen en 

exploratiekosten 

Afstotingen 2004-2006 

Gearing 

Productie 

• Gezien de gunstige kas- en schuldpositie eind 2004, wordt het programma voor 

inkoop van eigen aandelen met ingang van 3 februari hervat, waardoor over het 

jaar 2005 voor $ 3-5 miljard aan overtollige liquide middelen terug zal vloeien 

naar aandeelhouders, aangenomen dat de olieprijzen hoog blijven. Inkoop van 

eigen aandelen zal steeds plaatsvinden met inachtneming van de toepasselijke 

regelgeving en van een door de SEC in verband met de Transactie verleende 

vrijstelling waarbij inkoop van aandelen Koninklijke alleen buiten de Verenigde 

Staten zal plaatsvinden. 

• De investeringen en exploratiekosten voor de middellange termijn zullen naar 

verwachting jaarlijks circa $ 15 miljard bedragen, exclusief het minderheidsbelang 

in Sakhalin. 

• De verwachtingen voor de totale bruto-opbrengsten uit afstotingen in de periode 

2004 tot 2006 worden naar boven bijgesteld tot een bandbreedte van $ 12 tot 

$ 15 miljard. 

• Er wordt een gearing nagestreefd van 20-25%. Dit is inclusief andere 

verplichtingen zoals operationele lease-overeenkomsten en pensioenverplichtingen 

(in totaal circa $ 10 miljard), en na aftrek van kasmiddelen 

exclusief de voor operationele doeleinden aan te houden kas. Op dezelfde basis 

bedroeg de gearing per 31 december 2004 ongeveer 16%. 

• De productieramingen voor 2005 en 2006 van 3,5 tot 3,8 miljoen vaten olieequivalent 

per dag en voor 2009 van 3,8 tot 4,0 miljoen vaten olie-equivalent per 

dag worden gehandhaafd. 

Reserve-aanpassing – per 31 december 2003 

(voor het financiële effect zie Toelichting 1) 

Op 28 oktober 2004 gaf de Groep vroegtijdig aan dat reserve-audits een indicatie 

opleverden voor mogelijke vermindering van de volgens de SEC-regels bewezen 

reserves met ongeveer 900 miljoen vaten olie-equivalent. Per die datum waren op 

ongeveer 55% van de hoeveelheden bewezen reserves voorlopige evaluaties 

uitgevoerd door onze interne audit-teams. 

De Groep heeft thans haar evaluaties en interne audits van de bewezen reserves voor 

de periode 2003 en daarvoor voltooid en besloten tot aanpassing van de bewezen 

reserves met circa 1,4 miljard vaten olie-equivalent. De eerder gerapporteerde 

bewezen reserves per 31 december 2003 van 14,35 miljard vaten olie-equivalent 

worden volgens de SEC-regels en -richtlijnen nu geschat op 12,95 miljard vaten olieequivalent. 

Deze herzieningen resulteren uit een zorgvuldige beoordeling van de portfolio door 

reservoir-teams en voltooiing van het auditproces dat medio 2004 is gestart. Meer 

dan 3000 werknemers zijn bijgeschoold met betrekking tot procedures voor raming 

van reserves volgens de SEC-regels en ingezet voor een uitvoerige evaluatie van 

100% van de hoeveelheden reserves van de Groep, vaak met ondersteuning van 

externe specialisten. Daarnaast is een uitgebreid programma van 30 interne audits 

uitgevoerd met gebruikmaking van andere externe specialisten. De vandaag 

bekendgemaakte aanpassingen van reserves zijn door de Exploration and Production 

Reserves Committee goedgekeurd, en de definitieve beoordeling door de Executive 

Committee, Group Audit Committee en de Directie en Raad van Commissarissen 

van de Koninklijke en de Board of Directors van Shell Transport is op 2 februari 

2005 afgerond. 

De reserve-aanpassingen komen voornamelijk voort uit een herbeoordeling van 

technische gegevens in overeenstemming met definities van de SEC. Vier technische 

factoren hebben als volgt bijgedragen aan de aanpassing: analyse en interpretatie van 

5

het winbare percentage voor ongeveer 52%; definitie van bewezen gebied voor 

ongeveer 31%; onvoldoende goed vergelijkbare (analoge) velden waar technieken 

voor een verhoogde winningsgraad reeds succesvol zijn ingezet voor ongeveer 8%; 

en interpretatie van “lowest known hydrocarbon” (d.w.z. het diepste punt dat als 

koolwaterstofhoudend is gelogd) voor ongeveer 6%. Niet-technische factoren zoals 

projectfasering en contractuele bepalingen dragen, anders dan bij eerder 

bekendgemaakte aanpassingen, voor 3% bij. Het aandeel van reeds tot ontwikkeling 

gebrachte bewezen reserves in deze aanpassing is ongeveer 45%. 

Deze bekendmaking van een verdere aanpassing van de volgens de SEC-regels 

bewezen reserves weerspiegelt de toepassing van onze rigoureuzere en 

gedetailleerdere procedures voor raming en rapportering van bewezen reserves, zoals 

in april 2004 aangekondigd. Wij hebben onze beoordeling van de reserves voor 2004 

thans afgerond en zullen op basis hiervan definitieve cijfers bekendmaken in het 

kader van de publicatie van de Verslagen over 2004 en de deponering van de 

Verslagen op Form 20-F. Wij verwachten vóór de Algemene Vergaderingen van 

Aandeelhouders in juni 2005 nadere informatie over onze processen en richtlijnen 

voor reserves te publiceren. 

Naar verwachting zullen de nettotoevoegingen aan bewezen reserves in 2004 

exclusief het effect van toepassing van eindejaarsprijzen en afstotingen tussen 45 en 

55% van de geproduceerde hoeveelheden bedragen, en inclusief het effect hiervan 

tussen 15 en 25%. Het effect van toepassing van eindejaarsprijzen is 14%, waarvan 

het merendeel is toe te schrijven aan lage eindejaarsprijzen van bitumen bij Peace 

River in Canada, waar als gevolg van de SEC-regels alle bewezen reserves van 

Peace River afgeboekt werden. Het resterende effect van toepassing van 

eindejaarsprijzen is toe te schrijven aan gereduceerde rechten op reserves uit hoofde 

van productiedelingscontracten. Door afstotingen daalde het percentage voor 

nettoevoegingen aan bewezen reserves met 16%. 

De ramingen voor bewezen reserves volgens de SEC-regels zijn exclusief 

koolwaterstofreserves van ongeveer 600 miljoen vaten in verband met oliezanden in 

Canada, die in 2004 80 duizend vaten olie-equivalent per dag aan de productie 

bijdroegen. 

De Groep streeft voor de periode 2004-2008 onveranderd een percentage van 100% 

van de geproduceerde hoeveelheden na voor de nettotoevoegingen aan de bewezen 

reserves. Het merendeel van de toevoegingen aan de bewezen reserves zal naar 

verwachting in de tweede helft van die periode plaatsvinden naarmate nieuwe 

projecten tot ontwikkeling worden gebracht en in productie komen. 

6

Upstream: 

Exploratie en Productie; 

Gas en Elektriciteit 

Downstream: 

Olieproducten en 

Chemie 

Investeringen in het vierde kwartaal 2004 en portfolio-ontwikkeling 

De ontwikkelingen in de Upstream-portfolio gedurende het kwartaal waren: 

Petroleum Development Oman (Shell-belang 34%) verkreeg een verlenging van 

haar olieconcessie in Oman tot 2044. Deze concessie vertegenwoordigt meer dan 

90% van de huidige olie-productie van Oman. 

Gedurende het vierde kwartaal werden exploratievondsten gedaan in Gabon, 

Maleisië en Alberta, Canada en vonden succesvolle evaluatieboringen in diepwater 

plaats in Gumusut in Maleisië. 

In Ierland werd planningtoestemming verkregen voor de ontwikkeling van het 

gasveld Corrib (Shell-belang 45%). 

De eerste olie- en gasproductie vond plaats uit Holstein (Shell-belang 50%) in de 

Golf van Mexico, West Salym (Shell-belang 50%) in West-Siberië en Goldeneye 

(Shell-belang 49%) en Howe (Shell-belang 60%) in de Noordzee. 

De afstoting van Block 18 in Angola (Shell-belang 50%) en de Rosetta-concessie 

in Egypte (Shell-belang 40%) werd afgerond. Tevens werd een overeenkomst 

getekend voor de verkoop van de gasvelden Schooner en Ketch in het Verenigd 

Koninkrijk en voor de deelname door Chinese National Offshore Oil Corporation 

Limited in de North West Shelf Venture (NWS) in Australië. 

De NWS-joint venture in Australië leverde de eerste lading LNG uit haar vierde 

trein. 

De Sakhalin-LNG-joint venture heeft een overeenkomst getekend met Tokyo 

Electric Power voor levering van 1,5 miljoen ton per jaar gedurende een periode van 

22 jaar. Malaysia Tiga LNG heeft met Kogas in Korea een overeenkomst gesloten 

voor levering van 2,8 miljoen ton per jaar van 2005 tot en met 2008, en de partners in 

het Australische NWS LNG ondertekenden overeenkomsten met Guangdong Dapeng 

LNG in China voor levering van 3,3 miljoen ton per jaar voor een periode van 25 

jaar vanaf 2006 en verkrijging van een aandelenbelang door Guangdong Dapeng 

LNG in een deel van het NWS-project. 

De verkoop van de gastransportactiviteiten van N.V. Nederlandse Gasunie voor 

€ 2,8 miljard (aandeel Shell 50%) aan de Nederlandse overheid werd 

overeengekomen; de verwachte afronding medio 2005 is onder voorbehoud van 

parlementaire goedkeuring. Tevens heeft Shell haar belang van 16,67% in de 

gasdistributieondernemingen Distrigas SA en Fluxys SA in België afgestoten, 

alsmede het grootste deel van haar gastransportactiviteiten in de Golf van Mexico en 

een deel van haar belang in Enterprise Products Partners L.P. Daarnaast is Shell de 

verkoop overeengekomen van nog eens 25% van haar aandelenbelang in het 

Altamira LNG import-terminalproject in Mexico, met behoud van rechten op 

capaciteit. 

De Downstream zette gedurende het kwartaal de uitvoering voort van de 

Groepsstrategie voor aanpassing van de portfolio. 

De afstoting van Shell’s Amerikaanse Mid-Continent en Mid-Westpijpleidingsystemen 

voor raffinageproducten werd afgerond, met totale brutoopbrengsten 

van iets meer dan $ 1 miljard. De afstoting van de verkoopnetwerken en 

andere activiteiten in Portugal en van de downstream-activa op het Spaanse vasteland 

werd afgerond. 

De verkoop van het aandelenbelang van Shell van 64% in de Rayong-raffinaderij 

in Thailand werd afgerond, waardoor de geconsolideerde schulden van Shell met 

ongeveer $ 1,3 miljard verminderden. 

7

Er werden overeenkomsten voor de verkoop van activiteiten op het gebied van 

olieproducten ondertekend in het oostelijke gedeelte van het Caribisch gebied, 

Roemenië, Nederland en de Verenigde Staten. Tevens heeft Shell de 

verkoopovereenkomst in verband met de afstoting van de LPG-activiteiten in 

Portugal ondertekend. Deze transacties en de verkoop van de downstream-activa op 

de Canarische Eilanden worden naar verwachting in 2005 afgerond. 

Aan het begin van 2005 werd de verkoop bekendgemaakt van de Bakersfieldraffinaderij, 

die naar verwachting in het eerste kwartaal van 2005 wordt afgerond. 

Shell maakte bekend verder te gaan met gedetailleerde ontwerp- en 

bouwtechnische ontwikkelingsplannen voor haar voorgestelde kraker en 

derivateninstallatie op wereldschaal in Singapore, waarvan de bouw volgens de 

planning in 2006 moet beginnen en die in 2009 in bedrijf wordt genomen. 

PTT PolyCanada (Shell-belang 50%) nam de installatie in Montreal, Canada, 

voor de vervaardiging van 95.000 ton polytrimethyleentereftalaat (Corterra) per jaar 

in bedrijf. Grondstoffen zullen worden geleverd door de petrochemische installatie 

van Shell in Geismar in de Verenigde Staten. 

In juli 2004 maakten Shell en BASF bekend strategische alternatieven voor hun 

joint venture Basell (Shell-belang 50%) op het gebied van polyolefinen te 

onderzoeken. De verkoop van hun belang behoort tot de mogelijkheden die door de 

aandeelhouders worden overwogen. Tot dusver hebben een aantal financiële en 

strategische kopers een bod op de onderneming uitgebracht. 

8

Exploratie en 

Productie 

Resultaten per bedrijfssegment 

VIERDE 


KWARTAAL 

JAAR 

2003 a % 2004 a 2003 a % 

2004 a 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

2.578 2.052 +26 Segmentresultaat * 9.664 9.105 +6 

* hierin begrepen: 

Verplichtingen in verband met 

buitengebruikstelling van activa – zie 

Toelichting 2 255 

2.163 2.375 -9 Ruwe-olieproductie (1.000 vaten per dag) 

Voor verkoop beschikbare 

aardgasproductie (miljoen standard cubic 

2.253 2.379 -5 

9.710 9.363 +4 feet per dag) 8.808 8.849 - 





op blz. 23. 

Het segmentresultaat over het vierde kwartaal van $ 2.578 miljoen was 26% 

hoger dan een jaar geleden, voornamelijk dankzij hogere prijzen voor 

koolwaterstoffen. 

In het resultaat over het vierde kwartaal waren baten uit afstotingen begrepen, 

welke teniet werden gedaan door lasten. De baten van $ 306 miljoen uit afstoting van 

activa in Angola, Australië en Egypte, en de bate van $ 228 miljoen als gevolg van 

de waardering tegen marktwaarde van bepaalde gascontracten in het Verenigd 

Koninkrijk werden tenietgedaan door lasten waaronder latente belastingherwaarderingen 

en niet verhaalbare kosten. 

De gerealiseerde prijzen voor vloeibare koolwaterstoffen waren 46% hoger bij 

een stijging van Brent van 50% en van WTI van circa 55%. Buiten de Verenigde 

Staten stegen de gerealiseerde gasprijzen met 14%. De gerealiseerde gasprijzen in de 

Verenigde Staten stegen met 56%, terwijl de Henry Hub-prijs met 23% toenam. 

De totale productie van koolwaterstoffen in het kwartaal bedroeg 3.837 duizend 

vaten olie-equivalent per dag. Exclusief het effect van afstotingen van 55 duizend 

vaten olie-equivalent per dag was de productie 2% lager dan een jaar geleden door 

een daling van de olieproductie van 7% en een stijging van de gasproductie van 5%. 

Nieuwe velden in de Verenigde Staten (voornamelijk Na Kika), Maleisië (Jintan) 

en het Verenigd Koninkrijk (Goldeneye, Howe, Scoter) en het opvoeren van de 

productie in Nigeria en Brazilië droegen in totaal circa 180 duizend vaten olieequivalent 

per dag bij aan de productie ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar 

geleden. De natuurlijke productiedalingen van circa 150 duizend vaten olieequivalent 

per dag, voornamelijk in de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en 

Noorwegen werden ruimschoots goedgemaakt door nieuwe productievolumes. De 

gevolgen van orkanen in de Golf van Mexico leidden dit kwartaal tot een daling van 

de productie met circa 43 duizend vaten olie-equivalent per dag vergeleken met het 

derde kwartaal van 2004. 

De investeringen en exploratiekosten over het vierde kwartaal van $ 2,9 miljard, 

exclusief het minderheidsbelang in Sakhalin en inclusief exploratiekosten van 

$ 0,5 miljard, waren 13% hoger dan in dezelfde periode een jaar geleden. 

9

Gas en 

Elektriciteit 

Het resultaat over het gehele jaar van $ 9.664 miljoen was 6% hoger dan een 

jaar geleden, voornamelijk als gevolg van hogere prijzen voor koolwaterstoffen. 

Baten uit afstotingen in 2004 van $ 608 miljoen werden tenietgedaan door lasten 

van $ 118 miljoen die betrekking hadden op de waardering tegen marktwaarde van 

bepaalde gascontracten in het Verenigd Koninkrijk en door een last van 

$ 330 miljoen in verband met de afwaardering van verschillende exploratie-activa. 

Andere lasten (waaronder belastingen) van $ 582 miljoen resulteerden in een totale 

last van per saldo $ 422 miljoen voor 2004. 

De resultaten werden verder negatief beïnvloed door een lagere productie van 

koolwaterstoffen, een stijging van het effectieve belastingtarief, hogere 

afschrijvingen, hogere exploitatie- en exploratiekosten en het effect van een 

zwakkere dollar. 

De stijging van het effectieve belastingtarief dit jaar is het gevolg van het effect 

van hogere olie- en gasprijzen op bepaalde productiecontracten alsmede een 

verhoging van de belastingdruk in Denemarken. 

De gerealiseerde prijzen voor vloeibare koolwaterstoffen waren 29% hoger dan in 

2003 bij een stijging van zowel Brent als WTI van 33-34%. Buiten de Verenigde 

Staten stegen de gerealiseerde gasprijzen met 10%. De gerealiseerde gasprijzen in de 

Verenigde Staten waren 13% hoger, terwijl de Henry Hub-prijs met 4% toenam. 

De totale productie van koolwaterstoffen in 2004 was met 3.772 duizend vaten 

olie-equivalent 3% lager dan in 2003. Exclusief het effect van afstotingen van 76.000 

vaten olie-equivalent per dag, prijseffecten op hoeveelheden in het kader van 

productiedelingscontracten en de toegenomen gevolgen van orkanen in de Golf van 

Mexico, bleef de productie in 2004 onveranderd ten opzichte van 2003. Dit 

weerspiegelde een daling van de olieproductie van 2% en een stijging van de 

gasproductie van 3%. 

Nieuwe velden in Canada (Athabasca-oliezanden), Brazilië (Bijupira Salema), de 

Verenigde Staten (voornamelijk Na Kika en Habanero), Maleisië (Jintan) en het 

Verenigd Koninkrijk (Carrack en Scoter) en het opvoeren van de productie droegen 

in totaal circa 221 duizend vaten olie-equivalent per dag bij aan de productie. De 

nieuwe productiehoeveelheden overtroffen de natuurlijke productiedalingen, 

voornamelijk in de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk, Oman en 

Noorwegen, van circa 163 duizend vaten olie-equivalent per dag. 

De investeringen en exploratiekosten in 2004 van $ 8,8 miljard, exclusief het 

minderheidsbelang in Sakhalin, waren vergelijkbaar met een jaar geleden. De 

exploratiekosten in 2004, inclusief ondertekeningsbonussen, bedroegen $ 1,3 miljard. 

VIERDE 


KWARTAAL 

JAAR 

2004 2003 % 2004 2003 % 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

1.020 266 +283 Segmentresultaat 2.155 2.289 -6 

2,76 2,47 +12 

Verkoopvolumes van eigen LNG 

(miljoen ton) 10,15 9,33 +9 

Het resultaat over het vierde kwartaal was $ 1.020 miljoen, tegen $ 266 miljoen 

een jaar geleden. Het profiteerde van baten uit afstotingen van $ 564 miljoen, 12% 

hogere verkoopvolumes van LNG (een kwartaalrecord van 2,76 miljoen ton), 

verbeterde gerealiseerde LNG-prijzen en hogere dividenden. De LNG-volumes 

waren inclusief de inbedrijfstelling van trein 4 van NWS LNG in Australië en het 

verder opvoeren van volumes bij Malaysia Tiga LNG. De verkoop- en 

handelsresultaten verbeterden ten opzichte van dezelfde periode een jaar geleden. 

10

Olieproducten 

Het segmentresultaat over het gehele jaar 2004 was $ 2.155 miljoen, tegen 

$ 2.289 miljoen een jaar geleden. In het resultaat over 2004 was $ 748 miljoen aan 

baten uit afstotingen begrepen. In 2003 bedroegen deze baten $ 1.120 miljoen. De 

zeer goede resultaten weerspiegelden 9% hogere verkoopvolumes van LNG, hogere 

gerealiseerde LNG-prijzen en dividenden. De Gas-To-Liquids-resultaten verbeterden 

dankzij een hoge bezettingsgraad en hoge marges bij de installatie in Bintulu in 

Maleisië. De resultaten in de midstream en bij verkoop en handel waren lager en de 

ontwikkelingskosten stegen gedurende het jaar. De LNG-volumes stegen door de 

inbedrijfstelling van trein 4 van de NWS joint venture in Australië, het opvoeren van 

volumes bij Malaysia Tiga en een vol jaar productie uit trein 3 van Nigeria LNG. 

VIERDE 


KWARTAAL 

JAAR 

2004 2003 % 2004 2003 % 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

1.633 481 +239 Segmentresultaat 7.537 2.860 +164 

(664) 245 Voorraadeffect – zie Toelichting 3 1.007 (287) 

2.297 

4.124 

7.699 

236 +873 

Segmentresultaat op basis van geschatte 

actuele kosten 6.530 3.147 +107 

4.261 -3 

Verwerkte hoeveelheden (1.000 vaten per 

dag) 

Afzet van olieproducten (1.000 vaten per 

4.162 4.167 - 

7.555 +2 dag) 7.600 7.445 +2 

Het segmentresultaat over het vierde kwartaal was $ 1.633 miljoen, tegen 

$ 481 miljoen een jaar geleden en het segmentresultaat op basis van geschatte actuele 

kosten was $ 2.297 miljoen, tegen $ 236 miljoen in dezelfde periode een jaar 

geleden. 

In het resultaat bij Olieproducten was een totale bate van per saldo $ 416 miljoen 

begrepen. Deze bate vloeide voort uit baten uit afstotingen ($ 810 miljoen) en 

gecombineerde lasten ($ 394 miljoen) in verband met de bijzondere 

waardevermindering van bepaalde raffinage- en verkoopactiva en verschillende 

lasten met betrekking tot belastingen, rechtsgedingen, afvloeiingsregelingen en 

milieukwesties. 

Buiten de Verenigde Staten was het segmentresultaat over het vierde kwartaal 

$ 1.123 miljoen, tegen $ 330 miljoen een jaar geleden en het segmentresultaat op 

basis van geschatte actuele kosten $ 1.591 miljoen, tegen $ 294 miljoen een jaar 

geleden. In deze resultaten is een bate begrepen van per saldo $ 75 miljoen (2003: 

last van per saldo $ 155 miljoen). De raffinageresultaten waren hoger dankzij goede 

marges in Europa en het Aziatisch-Pacifisch gebied. De verwerkte hoeveelheden 

waren 1,6% lager dan in 2003. De verkoopresultaten stegen ten opzichte van een jaar 

geleden dankzij hogere verkoop- en commerciële marges. De handelsresultaten 

waren toegenomen ten opzichte van het vierde kwartaal van 2003. Over het geheel 

genomen namen de exploitatiekosten toe met $ 493 miljoen, voornamelijk door de 

invloed van een zwakkere Amerikaanse dollar op in andere valuta luidende 

exploitatiekosten. 

11

In de Verenigde Staten kwam het segmentresultaat uit op $ 510 miljoen, tegen 


kosten op $ 706 miljoen, vergeleken met een verlies van $ 58 miljoen in het vierde 

kwartaal van 2003. In het resultaat over het vierde kwartaal van 2004 waren baten 

begrepen van per saldo $ 341 miljoen (2003: last van per saldo $ 169 miljoen). De 

raffinageresultaten stegen dankzij betere raffinagemarges aan de Gulf Coast en aan 

de West Coast. De verwerkte hoeveelheden daalden met bijna 8% als gevolg van de 

verkoop van de Delaware City-raffinaderij in het tweede kwartaal. De 

bezettingsgraad steeg marginaal en de niet-geplande stilleggingen werden 

teruggebracht. De verkoopresultaten namen af doordat het effect van hogere marges 

bij Verkoop en bepaalde andere activiteiten werd tenietgedaan door lagere resultaten 

bij Smeermiddelen vanwege gedaalde volumes en marges alsmede gestegen kosten. 

De volumes bij Verkoop en bepaalde andere activiteiten daalden als gevolg van de 

voortgaande netwerkoptimalisatie. De handelsresultaten verbeterden ten opzichte van 

een jaar geleden. 

Het segmentresultaat over het gehele jaar bedroeg $ 7.537 miljoen, tegen 

$ 2.860 miljoen een jaar geleden en het segmentresultaat op basis van geschatte 

actuele kosten $ 6.530 miljoen, een stijging van 107% ten opzichte van het resultaat 

van $ 3.147 miljoen in 2003. In het resultaat waren baten begrepen van per saldo 

$ 1.038 miljoen welke voortvloeiden uit afstotingen en lasten van $ 475 miljoen in 

verband met de bijzondere waardevermindering van bepaalde raffinage- en 

verkoopactiva en verschillende lasten met betrekking tot belastingen, rechtsgedingen, 

afvloeiingsregelingen en milieukwesties. De lasten in het resultaat over 2003 

bedroegen per saldo $ 427 miljoen. 

Buiten de Verenigde Staten bedroeg het segmentresultaat $ 5.597 miljoen, 

vergeleken met $ 2.461 miljoen een jaar geleden en het segmentresultaat op basis van 

geschatte actuele kosten $ 4.844 miljoen, een stijging van 75% ten opzichte van het 

resultaat van $ 2.768 miljoen in 2003. De resultaten waren inclusief baten van per 

saldo $ 242 miljoen (2003: lasten van per saldo $ 164 miljoen). De 

raffinageresultaten lieten een verbetering zien dankzij raffinagemarges in Europa en 

het Aziatisch-Pacifisch gebied die gedurende het grootste gedeelte van het jaar hoger 

waren. De verwerkte hoeveelheden namen ten opzichte van 2003 met circa 1% toe. 

De verkoopresultaten vertoonden een stijging ten opzichte van een jaar geleden 

dankzij hogere marges bij Verkoop en bepaalde andere activiteiten in de tweede helft 

van het jaar. De bezettingsgraad van de raffinaderijen liet een lichte daling zien van 

81% naar 80% door langere geplande stilleggingen voor onderhoud. De 

handelsresultaten waren beter dan in 2003. Over het geheel genomen namen de 

exploitatiekosten toe met $ 1.639 miljoen, voornamelijk door het effect van een 

zwakkere Amerikaanse dollar op in andere valuta luidende exploitatiekosten. 

In de Verenigde Staten was het segmentresultaat $ 1.940 miljoen, tegen 


kosten $ 1.686 miljoen, een aanzienlijke stijging ten opzichte van de $ 379 miljoen in 

2003. In het resultaat over 2004 waren baten begrepen van per saldo $ 321 miljoen 

(2003: lasten van per saldo $ 263 miljoen). De raffinageresultaten stegen dankzij 

gestegen raffinagemarges aan de Gulf Coast en aan de West Coast gedurende het 

grootste gedeelte van het jaar. De verwerkte hoeveelheden daalden met 2%; lagere 

verwerkte hoeveelheden als gevolg van de verkoop van de Delaware City-raffinaderij 

werden gedeeltelijk gecompenseerd door hogere verwerkte hoeveelheden bij andere 

raffinaderijen. De bezettingsgraad nam met bijna 2 procentpunt toe dankzij 

teruggebrachte niet-geplande stilleggingen. De verkoopresultaten namen af vanwege 

de lagere verkoopmarges gedurende het merendeel van het jaar en lagere resultaten 

bij Smeermiddelen vanwege gedaalde volumes en marges alsmede gestegen kosten. 

De volumes bij Verkoop en bepaalde andere activiteiten daalden als gevolg van de 

voortgaande portfoliorationalisatie. De handelsresultaten waren aanzienlijk hoger dan 

een jaar geleden. 

12

Chemie 

VIERDE 


KWARTAAL 

JAAR 

2004 2003 % 2004 2003 % 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

(200) (354) Segmentresultaat 930 (209) 

5.964 5.972 - Verkoopvolumes (1.000 ton) 24.160 23.108 +5 

Het segmentresultaat over het vierde kwartaal was een verlies van 

$ 200 miljoen, inclusief de bijzondere waardevermindering van $ 565 miljoen van 

het belang in Basell. Het resultaat over dezelfde periode een jaar geleden was een 

verlies van $ 354 miljoen, inclusief lasten van per saldo $ 417 miljoen. Het resultaat 

over het vierde kwartaal van 2004 weerspiegelde een gestegen vraag en hogere 

marges en profiteerde van additionele capaciteit in 2004 (uitbreiding van de Deer 

Park-kraker, de ingebruikstelling van de Sabina Petrochemicals butadieen-installatie 

in de Verenigde Staten en de uitbreiding van de EO/Glycol-installatie in Nederland). 

Het resultaat verbeterde ten opzichte van een jaar geleden dankzij gestegen marges in 

de industrie, maar werd afgeremd door een stijging in de kostprijs van de omzet in de 

Verenigde Staten vanwege afnemende prijzen van grondstoffen die gerelateerd zijn 

aan de ruwe-olieprijs in het vierde kwartaal van 2004 en de waardering van 

voorraden ruwe olie en ethyleen. Niet-geplande stilleggingen van krakercapaciteit in 

Europa alsmede de niet-geplande stillegging van Deer Park in de Verenigde Staten 

eind december hadden een negatief effect op de verkoopvolumes en resultaten. De 

zwakkere Amerikaanse dollar deed de marges buiten de Verenigde Staten stijgen, 

maar dit effect werd gedeeltelijk teniet gedaan door de negatieve invloed op kosten. 

Het segmentresultaat over het gehele jaar was een winst van $ 930 miljoen, 

inclusief de bijzondere waardevermindering van $ 565 miljoen van het belang in 

Basell, tegen een verlies van $ 209 miljoen in 2003, toen het resultaat werd beïnvloed 

door lasten van $ 549 miljoen. De verbeterde resultaten dit jaar konden worden 

toegeschreven aan een hoger activiteitenniveau en gunstiger marges. De verkoopvolumes 

vertoonden een stijging van 5% als gevolg van een toegenomen vraag en 

additionele capaciteit. De bezettingsgraad was gemiddeld 3% hoger dankzij een 

verbeterd activiteitenniveau in het tweede en derde kwartaal van 2004, terwijl de 

resultaten in het eerste en vierde kwartaal nadeel ondervonden van geplande en nietgeplande 

stilleggingen van krakers in Europa en de Verenigde Staten. De marges op 

de meeste producten verbeterden doordat het effect van toenemende grondstofprijzen 

ruimschoots gecompenseerd werd door de gerealiseerde prijzen. 

13

Andere 

bedrijfssegmenten 

en Corporate 

VIERDE 


KWARTAAL 

JAAR 

2004 2003 2004 2003 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

(81) (40) 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Andere bedrijfssegmenten, 

segmentresultaat (141) (267) 

(305) (396) Corporate, segmentkosten per saldo (899) (917) 

Het segmentresultaat bij Andere bedrijfssegmenten (Duurzame energie, Hydrogen 

en Consumer) over het vierde kwartaal was een verlies van $ 81 miljoen, tegen een 

verlies van $ 40 miljoen in dezelfde periode een jaar geleden. De segmentkosten per 

saldo bij Corporate bedroegen $ 305 miljoen, vergeleken met $ 396 miljoen een jaar 

geleden. Positieve koersverschillen en lagere rentelasten werden gedeeltelijk 

tenietgedaan door hogere kosten en belastingposten. 

Het verlies van Andere bedrijfssegmenten over het gehele jaar was 

$ 141 miljoen, tegen een verlies van $ 267 miljoen in dezelfde periode een jaar 

geleden. 

De segmentkosten per saldo bij Corporate bedroegen $ 899 miljoen, vergeleken 

met $ 917 miljoen een jaar geleden. 

Opmerking 

De resultaten over het vierde kwartaal zijn niet door accountants gecontroleerd. 

De resultaten over het eerste, tweede en derde kwartaal van 2005 worden naar 

verwachting bekendgemaakt op respectievelijk 28 april, 28 juli en 27 oktober 2005. 

Dit bericht bevat op de toekomst gerichte mededelingen onder voorbehoud van 

risicofactoren samenhangend met activiteiten op het gebied van olie, gas, 

elektriciteit, chemie en duurzame energie. De verwachtingen die in deze 

mededelingen tot uiting komen, worden redelijk geacht maar kunnen worden 

beïnvloed door uiteenlopende variabelen, waardoor de feitelijke resultaten of trends 

materieel daarvan kunnen afwijken. Zulke variabelen zijn onder meer, maar niet 

uitsluitend: prijsschommelingen, de werkelijke vraag, valutaschommelingen, boor- 

en productieresultaten, ramingen van reserves, marktverlies, concurrentie binnen de 

bedrijfstak, milieurisico’s, fysieke risico’s, het risico van zaken doen in 

ontwikkelingslanden, wettelijke, fiscale en administratiefrechtelijke ontwikkelingen 

waaronder mogelijke rechtsgedingen en maatregelen van toezichthoudende 

instanties als gevolg van de hercategorisering van reserves, economische en 

financiële marktomstandigheden in diverse landen en gebieden, politieke risico’s, 

vertraging of versnelling bij projecten, goedkeuringen en kostenramingen. 

Voor een beschrijving van bepaalde belangrijke factoren, risico’s en 

onzekerheden die van invloed kunnen zijn op de activiteiten van de Maatschappijen 

der Koninklijke/Shell Groep wordt verwezen naar het (herziene) Verslag over 2003 

op Form 20-F. De Maatschappijen der Koninklijke/Shell Groep nemen geen enkele 

verplichting op zich om enige op de toekomst gerichte mededeling publiekelijk te 

actualiseren of aan te passen, zij het voor de weergave van nieuwe informatie, 

toekomstige gebeurtenissen of anderszins. 

3 februari 2005 

14

-15- 

Bijlage 1: Financiële overzichten van de Groep en tabellen 

Resultaten 

KWARTALEN $ miljoen GEHELE JAAR 

4 e kw. 3 e kw. 4 e kw. 

2004 a 

2004 a 2003 a 

% 1 2004 a 2003 a 

% 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

95.628 87.941 67.313 +42 Opbrengst van verkopen 337.522 263.889 +28 

Omzetbelastingen, accijnzen en 

19.204 18.011 17.699 soortgelijke heffingen 72.332 65.527 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

76.424 69.930 49.614 +54 Netto-omzet 265.190 198.362 +34 

65.546 57.605 41.279 Kostprijs van de omzet 221.302 164.858 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

10.878 12.325 8.335 +31 Bruto-omzetresultaat 43.888 33.504 +31 

Verkoop, distributie- en 

4.418 3.570 3.796 algemene beheerskosten 14.856 13.279 

519 302 880 Exploratiekosten 1.823 1.475 

161 97 155 Research- en ontwikkelingskosten 553 584 

___________ ___________ ___________ ___________ ___________ 

5.780 8.356 3.504 +65 Bedrijfsresultaat van Groepsmaatschappijen 26.656 18.166 +47 

981 1.841 779 

Aandeel in het bedrijfsresultaat 

van verbonden maatschappijen 5.676 3.465 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

6.761 10.197 4.283 +58 Bedrijfsresultaat 32.332 21.631 +49 

658 233 105 Rentebaten en andere opbrengsten 1.705 1.967 

336 288 340 Rentelasten 1.214 1.324 

3 23 (88) Valutakoerswinsten/(-verliezen) (39) (231) 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

7.086 10.165 3.960 +79 Resultaat vóór belastingen 32.784 22.043 +49 

3.646 4.620 1.840 Belastingen 15.186 9.475 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

3.440 5.545 2.120 +62 Resultaat na belastingen 17.598 12.568 +40 

135 224 84 Aandeel van derden 622 352 

___________ ___________ ___________ ___________ ___________ 

3.305 5.321 2.036 Resultaat uit voortgezette activiteiten 16.976 12.216 

1.173 76 (119) 

Resultaat uit beëindigde activiteiten, na 

belastingen 1.560 25 

- - - 

Cumulatief effect van een 

grondslagwijziging, na belastingen, voor 

verplichtingen in verband met 

buitengebruikstelling van activa - 255 

___________ ___________ ___________ ___________ ___________ 

4.478 5.397 1.917 +134 NETTORESULTAAT 18.536 12.496 +48 

___________ ___________ ___________ ___________ ___________ 

1 4 e kwartaal 2004 t.o.v. 4 e kwartaal 2003 

(a) In dit bericht is het financiële effect van de vandaag bekendgemaakte additionele aanpassing van de reserves nog 

niet verwerkt in de bedragen voor de Groep en het segment Exploratie en Productie. De resultaten voor de Groep 

en het segment Exploratie en Productie zullen zowel voor de verslagperioden als de vergelijkingsperioden worden 

aangepast - zie Toelichting 1 - Reserve-aanpassing op blz. 23.

Resultaten per segment 


4 e kw. 3 e kw. 4 e kw. 

2004 a 

2004 a 2003 a 

% 1 2004 a 2003 a 

% 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

-16- 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

1.752 1.617 1.414 

Exploratie en Productie: 

+24 Wereld, uitgezonderd de VS 6.613 6.329 +4 

826 788 638 +29 Verenigde Staten 3.051 2.776 +10 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

2.578 2.405 2.052 +26 9.664 9.105 +6 

___________ ___________ ___________ 

Gas en Elektriciteit: 

___________ ___________ 

924 263 231 +300 Wereld, uitgezonderd de VS 2.015 2.149 -6 

96 9 35 +174 Verenigde Staten 140 140 - 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

1.020 272 266 +283 2.155 2.289 -6 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

Olieproducten: 

1.591 1.199 294 +441 Wereld, uitgezonderd de VS 4.844 2.768 +75 

706 356 (58) - Verenigde Staten 1.686 379 +345 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

2.297 1.555 236 +873 6.530 3.147 +107 

___________ ___________ ___________ 

Chemie: 

___________ ___________ 

(175) 431 (123) Wereld, uitgezonderd de VS 792 314 +152 

(25) 146 (231) Verenigde Staten 138 (523) 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

(200) 577 (354) 930 (209) 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

(81) (37) (40) Andere bedrijfssegmenten (141) (267) 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

5.614 4.772 2.160 +160 TOTAAL BEDRIJFSSEGMENTEN 19.138 14.065 +36 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

(168) (137) (231) 

Corporate: 

Rentebaten/(-lasten) (661) (823) 

39 33 (100) Valutakoerswinsten/(-verliezen) 63 (160) 

(176) (50) (65) Overige – inclusief belastingen (301) 66 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

(305) (154) (396) (899) (917) 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

(182) (211) (78) Aandeel van derden 

___________ ___________ ___________ 

(648) (361) 

___________ ___________ 

5.127 4.407 1.686 +204 NETTORESULTAAT OP BASIS VAN 17.591 12.787 +38 

GESCHATTE ACTUELE KOSTEN 

___________ ___________ 

___________ ___________ ___________ 

(649) 990 231 Voorraadeffect Olieproducten 945 (291) 

___________ ___________ ___________ ___________ ___________ 

4.478 5.397 1.917 +134 NETTORESULTAAT 18.536 12.496 +48 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 






-17- 

Verkort overzicht van activa en passiva 

Vaste activa: 

$ miljoen 

31 dec. 30 sept. 31 dec. 

2004 a 2004 a 

2003 a 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Materiële vaste activa 89.929 86.809 87.701 

Immateriële vaste activa 4.890 4.668 4.735 

Financiële vaste activa 22.516 23.258 22.787 

___________ ___________ ___________ 

117.335 114.735 115.223 

___________ ___________ ___________ 

Overige vaste activa: 

Vooruitbetaalde pensioenkosten 8.278 7.270 6.516 

Latente belastingen 1.995 1.706 2.092 

Overige 4.369 4.524 2.741 

___________ ___________ ___________ 

14.642 13.500 11.349 

Vlottende activa: 

___________ ___________ ___________ 

Voorraden 15.391 16.879 12.690 

Vorderingen 37.998 38.178 28.969 

Liquide middelen 8.459 2.618 1.952 

___________ ___________ ___________ 

61.848 57.675 43.611 

Kortlopende schulden: 

___________ ___________ ___________ 

Leningen 

Crediteuren, overige schulden en 

5.822 7.349 11.027 

overlopende passiva 

40.207 39.362 32.347 

Belastingen 9.885 11.062 5.927 

Dividenden betaalbaar aan 

moedermaatschappijen 

Vlottende activa na aftrek van 

kortlopende schulden 

Totaal van de activa na aftrek van 

kortlopende schulden 

4.750 - 5.123 

___________ ___________ ___________ 

60.664 57.773 54.424 

___________ ___________ ___________ 

1.184 (98) (10.813) 

___________ ___________ ___________ 

133.161 128.137 115.759 

___________ ___________ ___________ 

Langlopende schulden: 

Leningen 8.600 9.468 9.100 

Overige 8.065 7.639 6.054 

___________ ___________ ___________ 

16.665 17.107 15.154 

___________ ___________ ___________ 

Voorzieningen: 

Latente belastingen 15.145 15.018 15.447 

Overige 10.753 9.544 8.882 

___________ ___________ ___________ 

25.898 24.562 24.329 

___________ ___________ ___________ 

Aandeel van derden 5.318 4.746 3.428 

___________ ___________ ___________ 

NETTO VERMOGENSWAARDE 85.280 81.722 72.848 

___________ ___________ ___________ 





Verkort overzicht van kasstromen (Toelichting 7) 


e 

4 kw. 

e 

3 kw. 

e 

4 kw. 

2004 a 

2004 

a 

2003 a 

2004 

a 

2003 a 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

-18- 

DOOR BEDRIJFSACTIVITEITEN 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

4.478 5.397 1.917 

GEGENEREERDE KASSTROOM: 

Nettoresultaat 18.536 12.496 

3.545 2.605 3.436 Afschrijvingen 11.897 11.422 

(2.164) (184) (376) (Winst)/verlies op verkoop van activa (3.033) (2.141) 

1.127 (1.267) (199) Daling/(stijging) van het nettowerkkapitaal 

Verbonden maatschappijen: dividenden 

(486) 1.168 

943 (385) 381 hoger/(lager) dan nettoresultaat 246 501 

(1.039) 249 (488) Latente belastingen en overige voorzieningen (485) (504) 

(154) (174) (242) Overige (1.088) (1.223) 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

6.736 6.241 4.429 


kasstroom 25.587 21.719 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

(4.392) (3.034) (3.874) 

VOOR INVESTERINGSACTIVITEITEN 

AANGEWENDE KASSTROOM: 

Investeringen (12.734) (12.252) 

3.778 447 1.002 Opbrengst uit de verkoop van activa 

Investeringen in verbonden maatschappijen, 

5.078 2.286 

643 119 66 per saldo 

Opbrengst uit verkoop en overige 

270 (275) 

672 119 (205) mutaties in investeringen 1.743 1.989 

___________ ___________ ___________ 

701 (2.349) (3.011) 

___________ ___________ ___________ 

(476) (219) (1.617) 

___________ ___________ 

Voor investeringsactiviteiten 

aangewende kasstroom (5.643) (8.252) 

DOOR/(VOOR) FINANCIERINGS- 

ACTIVITEITEN GEGENEREERDE/ 

(AANGEWENDE) KASSTROOM: 

Stijging/(daling) van langlopende leningen, 

___________ ___________ 

per saldo (1.144) (2.168) 

(1.135) 521 (457) 

Stijging/(daling) van kortlopende leningen, 

per saldo (3.701) (2.507) 

(53) 272 199 Wijziging in minderheidsbelangen 

Betaalde dividenden: 

807 (1.363) 

- (3.904) - 

aan moedermaatschappijen (8.490) (6.248) 

(62) (84) (56) aan houders van minderheidsbelangen (264) (300) 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

(1.726) (3.414) (1.931) 

Door/(voor) financieringsactiviteiten 

gegenereerde/(aangewende) kasstroom (12.792) (12.586) 

___________ ___________ ___________ 

(20) (314) (51) 

___________ ___________ 

Aandelen van de moedermaatschappijen: 

verkopen/(aankopen), per saldo, en 

ontvangen dividenden (758) (633) 

150 6 49 

Valutaomrekeningsverschillen 

met betrekking tot liquide middelen 113 148 

___________ ___________ ___________ 

STIJGING/(DALING) VAN 

___________ ___________ 

5.841 170 (515) LIQUIDE MIDDELEN 6.507 396 

___________ ___________ ___________ ___________ ___________ 





-19- 

Operationele gegevens - Upstream 

KWARTALEN GEHELE JAAR 

4 e kw. 3 e kw. 4 e kw. 

2004 2004 2003 % 1 2004 2003 % 

duizend vaten per dag RUWE-OLIEPRODUCTIE duizend vaten per dag 

565 547 645 Europa 580 671 

372 398 391 Afrika 399 365 

219 246 265 Aziatisch-Pacifisch gebied 243 285 

467 507 485 Midden-Oosten, Rusland, GOS 471 497 

383 378 387 Verenigde Staten 375 414 

94 110 124 Rest westelijk halfrond 105 101 

___________ ___________ ___________ _________ _________ 

2.100 2.186 2.297 Totale ruwe-olieproductie exclusief oliezanden 2.173 2.333 

63 93 78 Oliezanden 80 46 

___________ ___________ ___________ _________ _________ 

2.163 2.279 2.375 -9 Totale ruwe-olieproductie inclusief oliezanden 2.253 2.379 -5 

___________ ___________ ___________ _________ _________ 

miljoen scf per dag 2 VOOR VERKOOP BESCHIKBARE miljoen scf per dag 2 

AARDGASPRODUCTIE 

4.559 2.673 4.359 Europa 3.739 3.587 

383 392 377 Afrika 375 352 

2.256 2.131 2.104 Aziatisch-Pacifisch gebied 2.132 2.136 


1.302 1.294 1.397 Verenigde Staten 1.332 1.527 


___________ ___________ ___________ _________ _________ 

9.710 7.706 9.363 +4 8.808 8.849 - 

___________ ___________ ___________ _________ _________ 

duizend vaten per dag 3 

VATEN OLIE-EQUIVALENT duizend vaten per dag 3 

1.351 1.008 1.396 Europa 1.224 1.290 

438 466 456 Afrika 464 426 

608 613 628 Aziatisch-Pacifisch gebied 611 653 




___________ ___________ ___________ _________ _________ 

3.774 3.515 3.911 Totale productie exclusief oliezanden 3.692 3.859 

63 93 78 Oliezanden 80 46 

___________ ___________ ___________ _________ _________ 

3.837 3.608 3.989 -4 Totale productie inclusief oliezanden 3.772 3.905 -3 

___________ ___________ ___________ _________ _________ 


2 scf = ‘standard cubic feet’ (1 scf = 0,0283 m 3 ) 

3 Voor de omrekening van aardgas naar vaten olie-equivalent is de volgende omrekeningsfactor gebruikt: 

5,8 miljoen scf per dag = duizend vaten olie-equivalent per dag

-20- 

Operationele gegevens - Upstream (vervolg) 


4 e kw. 3 e kw. 4 e kw. 

2004 2004 2003 % 1 2004 2003 % 

miljoen ton LNG miljoen ton 

2,76 2,44 2,47 +12 Verkoopvolumes van eigen LNG 10,15 9,33 +9 

$/vat Gerealiseerde olieprijzen $/vat 

40,08 38,16 27,54 Wereld, uitgezonderd de VS 35,53 27,54 

40,68 38,68 27,60 VS 36,15 27,24 

40,17 38,23 27,55 Wereldwijd 35,61 27,50 

$ per duizend scf 2 Gerealiseerde gasprijzen $ per duizend scf 2 

3,84 3,55 3,38 Europa 3,68 3,30 

3,21 2,82 2,82 Wereld, uitgezonderd de VS (inclusief Europa) 2,99 2,71 

7,27 6,18 4,65 VS 6,33 5,61 

3,85 3,50 3,14 Wereldwijd 3,59 3,30 


2 scf = ‘standard cubic feet’ (1 scf = 0,0283 m 3 )

-21- 

Operationele gegevens - Downstream 


4 e kw. 3 e kw. 4 e kw. 

2004 2004 2003 % 1 2004 2003 % 

duizend vaten per dag VERWERKTE HOEVEELHEDEN duizend vaten per dag 

1.767 1.784 1.820 Europa 1.770 1.776 

940 1.019 950 Rest oostelijk halfrond 962 956 



_________ _________ _________ _________ _________ 

4.124 4.205 4.261 -3 4.162 4.167 - 

_________ _________ _________ _________ _________ 

VERKOOP VAN OLIE 

2.773 2.799 2.773 Benzine 2.760 2.763 

842 898 793 Kerosine 833 798 

2.537 2.469 2.389 Gas-/dieselolie 2.398 2.311 

801 777 806 Stookolie 849 820 

746 747 794 Overige producten 760 753 

_________ _________ _________ _________ _________ 

7.699 7.690 7.555 +2 

Totaal van de verkochte 

hoeveelheden olieproducten * 7.600 7.445 +2 

4.837 5.580 4.838 Ruwe olie 5.160 4.769 

_________ _________ _________ _________ _________ 

12.536 13.270 12.393 +1 Totaal van de verkochte hoeveelheden 12.760 12.214 +4 

_________ _________ _________ _________ _________ 

*waarvan 

2.122 2.179 2.248 Europa 2.112 2.137 

1.299 1.312 1.304 Rest oostelijk halfrond 1.320 1.288 



1.033 892 781 Export 908 879 

duizend ton 

AFZET CHEMISCHE PRODUCTEN 

PER CATEGORIE 2 ** duizend ton 

3.575 3.532 3.459 Basischemicaliën 14.184 13.165 

2.252 2.433 2.475 Directe krakerderivaten 9.499 9.779 

137 115 38 Overige 477 164 

_________ _________ _________ _________ _________ 

5.964 6.080 5.972 - 24.160 23.108 +5 

_________ _________ _________ _________ _________ 

**waarvan 

2.376 2.586 2.564 Europa 10.159 9.902 

1.348 1.389 1.426 Rest oostelijk halfrond 5.526 5.397 



$ miljoen 

CHEMISCHE PRODUCTEN: 

NETTO-OMZET 3 $ miljoen 

2.244 2.134 1.444 Europa 7.873 5.617 

1.327 1.234 845 Rest oostelijk halfrond 4.530 3.092 


182 170 (69) Rest westelijk halfrond 616 486 

_________ _________ _________ _________ _________ 

5.616 5.125 3.341 +68 19.178 13.564 +41 

591 617 578 Bijproducten 2.311 1.622 

_________ _________ _________ _________ _________ 

6.207 5.742 3.919 +58 21.489 15.186 +42 

_________ _________ _________ _________ _________ 

1 e e 

4 kwartaal 2004 t.o.v. 4 kwartaal 2003 

2 

Exclusief door verbonden maatschappijen verkochte hoeveelheden, handel in chemische grondstoffen 

en bijproducten 

3 

Exclusief omzet van verbonden maatschappijen en handel in chemische grondstoffen

-22- 

Investeringen en exploratiekosten 


4 e kw. 3 e kw. 4 e kw. 

2004 2004 2003 2004 2003 

Investeringen: 

Exploratie en Productie: 

2.426 1.871 1.893 Wereld, uitgezonderd de VS 7.457 6.752 

210 172 342 Verenigde Staten 930 1.377 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

2.636 2.043 2.235 8.387 8.129 

___________ ___________ ___________ 

Gas en Elektriciteit: 

___________ ___________ 

298 360 310 Wereld, uitgezonderd de VS 1.325 989 


___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

302 365 319 1.357 1.021 

___________ ___________ ___________ 

Olieproducten: 

Raffinage: 

___________ ___________ 

304 163 230 Wereld, uitgezonderd de VS 691 489 


___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

412 218 372 975 943 

___________ ___________ ___________ 

Verkoop: 

___________ ___________ 

695 232 559 Wereld, uitgezonderd de VS 1.269 1.156 


___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

789 277 688 1.429 1.424 

___________ ___________ ___________ 

Chemie: 

___________ ___________ 

81 38 53 Wereld, uitgezonderd de VS 172 139 


___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

166 77 153 366 470 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

87 54 105 Andere segmenten 220 265 

___________ ___________ ___________ ___________ ___________ 

4.392 3.034 3.872 TOTAAL VAN DE INVESTERINGEN 12.734 12.252 

___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

301 175 378 

Exploratiekosten: 

Wereld, uitgezonderd de VS 771 784 


___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

466 285 508 1.123 1.059 

___________ ___________ ___________ ___________ ___________ 

147 94 188 

Nieuwe investeringen in verbonden 

maatschappijen, exclusief nieuwe leningen: 

Wereld, uitgezonderd de VS 430 365 


___________ ___________ ___________ 

___________ ___________ 

154 98 300 681 758 

___________ ___________ ___________ ___________ ___________ 

93 90 (163) 

Nieuwe leningen aan 

verbonden maatschappijen 377 225 

___________ ___________ ___________ ___________ ___________ 

5.105 3.507 4.517 

TOTAAL VAN DE INVESTERINGEN 

EN EXPLORATIEKOSTEN * 14.915 14.294 

___________ ___________ ___________ ___________ ___________ 

3.183 2.403 2.744 

*waarvan 

Exploratie en Productie 9.868 9.337 

304 387 465 Gas en Elektriciteit 1.633 1.511 

1.242 503 1.089 Olieproducten 2.466 2.406 

285 158 21 Chemie 705 599 

91 56 198 Andere segmenten 243 441 

___________ ___________ ___________ ___________ ___________ 

5.105 3.507 4.517 14.915 14.294 

___________ ___________ ___________ ___________ ___________

-23- 

Gewone winst per aandeel (Toelichting 1, 9) 


4 e kw. 3 e kw. 4 e kw. 

2004 2004 2003 

KONINKLIJKE 

2004 2003 

1,03 1,31 0,48 Nettoresultaat (€) 4,43 3,31 

1,34 1,60 0,57 Nettoresultaat ($) 5,50 3,68 

1,18 1,07 0,42 Nettoresultaat op basis van geschatte 4,19 3,38 

actuele kosten (€) 

1,53 1,31 0,50 Nettoresultaat op basis van geschatte 

actuele kosten ($) 

5,22 3,77 

10,2 12,5 4,7 

SHELL TRANSPORT 

Nettoresultaat (pence) 42,7 32,3 

1,14 1,37 0,48 Nettoresultaat per ADR ($) 4,69 3,15 


actuele kosten (pence) 


actuele kosten per ADR ($) 

Verwaterde winst per aandeel (Toelichting 1, 9) 

4,45 3,22 


4 e kw. 3 e kw. 4 e kw. 

2004 2004 2003 

KONINKLIJKE 

2004 2003 

1,03 1,31 0,48 Nettoresultaat (€) 4,42 3,31 

1,33 1,60 0,57 Nettoresultaat ($) 5,49 3,68 


actuele kosten (€) 


actuele kosten ($) 

5,21 3,77 

10,2 12,5 4,7 

SHELL TRANSPORT 

Nettoresultaat (pence) 42,7 32,3 

1,14 1,37 0,48 Nettoresultaat per ADR ($) 4,69 3,15 


actuele kosten (pence) 


actuele kosten per ADR ($) 

Toelichtingen 

TOELICHTING 1 – Reserve-aanpassing (financieel effect) 

4,45 3,22 

In dit bericht is het financiële effect van de reserve-aanpassing in de financiële overzichten van de Groep 

en bijbehorende toelichting nog niet verwerkt, omdat de betreffende werkzaamheden nog niet zijn afgerond. 

Op basis van de tot op heden uitgevoerde werkzaamheden zal het negatieve effect op de cumulatieve 

resultaten na belastingen over de periode 2000-2004 naar verwachting ongeveer $ 700 miljoen zijn, gelijk 

aan circa 1% van het resultaat over de vijfjaarsperiode. Tevens wordt een aantal kleine bijzondere 

waardeverminderingen verwacht van activa die verband houden met de aanpassing, met een negatief effect 

op het nettoresultaat van naar schatting in totaal ongeveer $ 20 miljoen.

De Groep is voornemens om in 2005 haar financiële overzichten over voorgaande jaren in de Verslagen 

op Form 20-F te wijzigen en om in een persbericht aangepaste financiële overzichten per kwartaal voor 2003 

en 2004 te publiceren. Het definitieve financiële effect zal uitvoerig worden beschreven in het kader van de 

deponering van de Verslagen op Form 20-F en de publicatie van de Verslagen over 2004. 

-24- 

TOELICHTING 2 – Grondslagen van de financiële verslaggeving 

De financiële overzichten van de Groep over het kwartaal zijn opgesteld op basis van in de Verenigde 

Staten algemeen aanvaarde grondslagen van de financiële verslaggeving (US-GAAP). 

De door de Groep gehanteerde grondslagen van de financiële verslaggeving wijken niet af van die 

vermeld in de Toelichting op de financiële overzichten van de Maatschappijen der Koninklijke/Shell Groep 

onder 3 in de Verslagen over 2003 van de Koninklijke en Shell Transport, op blz. 54 t/m 57. 

De Amerikaanse verslaggevingsstandaard FAS 143 was vanaf het eerste kwartaal van 2003 voor de 

Groep van toepassing en vereist dat ondernemingen de contante waarde van de uiteindelijke verplichting in 

verband met buitengebruikstelling van een actief verantwoorden in de periode waarin deze ontstaat, en de 

boekwaarde van het betreffende actief dienovereenkomstig verhogen. Het cumulatieve effect van de 

wijziging is in het resultaat van het eerste kwartaal van 2003 opgenomen. 

De financiële overzichten van de Groep over het kwartaal weerspiegelen het effect van de Reserveaanpassing 

zoals opgenomen in het op 30 juni 2004 gedeponeerde Verslag van de Koninklijke en Shell 

Transport op Form 20-F en de grondslagwijziging voor voorraden, de gewijzigde verantwoording van 

exploratiekosten en de gewijzigde verantwoording van bepaalde gascontracten zoals uiteengezet in het 

Verslag over 2003 (zie de Toelichting op de financiële overzichten van de Maatschappijen der 

Koninklijke/Shell Groep onder 2 in de Verslagen over 2003 van de Koninklijke en Shell Transport, op blz. 

52 t/m 54). 

De financiële overzichten van Groep zijn opgesteld volgens algemeen aanvaarde grondslagen van de 

financiële verslaggeving in de Verenigde Staten; deze wijken af van door de Nederlandse wet- en 

regelgeving voorgeschreven grondslagen van de financiële verslaggeving (NL-GAAP). 

Het nettoresultaat over 2004 op basis van NL-GAAP was $ 18.284 miljoen (2003: $ 12.074 miljoen). 

In het tweede halfjaar van 2004 werden volgens NL-GAAP bepaalde eerder geboekte bijzondere 

waardeverminderingen van activa bij Exploratie en Productie teruggedraaid ($ 485 miljoen) en bepaalde 

activa met betrekking tot tolling-overeenkomsten in de Verenigde Staten bij Gas en Elektriciteit en activa bij 

Chemie afgewaardeerd als gevolg van aanwijsbare bijzondere waardevermindering ($ 461 miljoen). In 2004 

is voor $ 167 miljoen aan goodwill afgeschreven. De overige verschillen tussen het nettoresultaat over 2004 

volgens NL-GAAP en US-GAAP hebben betrekking op de voorziening voor latente belastingen op nietuitgekeerde 

resultaten van verbonden maatschappijen en op verschillen tussen fiscale en functionele valuta, 

de voorziening voor toekomstige kosten uit hoofde van verlieslatende contracten en het 

verantwoordingstijdstip van baten uit afstotingen en operating leasebacks. 

Volgens NL-GAAP is de gewone en de verwaterde winst per aandeel Koninklijke € 0,06 (2003: € 0,11) 

lager dan volgens US-GAAP en per aandeel Shell Transport 0,6 pence (2003: 1,1 pence) lager. 

TOELICHTING 3 – Nettoresultaat op basis van geschatte actuele kosten 

Om een beter inzicht in de onderliggende bedrijfsprestaties mogelijk te maken, worden de financiële 

resultaten ook besproken op basis van geschatte actuele aankoopkosten van de verkopen (geschatte actuele 

kosten) zoals gehanteerd voor het segmentresultaat van Olieproducten. Het nettoresultaat op basis van 

geschatte actuele kosten is geen financiële maatstaf in het kader van in de Verenigde Staten algemeen 

aanvaarde grondslagen van de financiële verslaggeving. 

Hierbij wordt voor het segment Olieproducten de kostprijs van de in de verslagperiode verkochte 

hoeveelheden gebaseerd op de aankoopkosten in diezelfde periode (in plaats van uit te gaan van de “first-in 

first-out” (FIFO)-methode van voorraadwaardering) en is met het geraamde belastingeffect rekening 

gehouden. Er is geen gerelateerde balanspost die de aanpassing van het nettoresultaat op deze basis van 

geschatte actuele kosten weergeeft. Deze wijze van resultaatbepaling betekent niet dat de “last-in first-out” 

(LIFO)-methode van voorraadwaardering wordt toegepast en effecten van vermindering van de voorraden 

komen hierin niet tot uiting. Het nettoresultaat op basis van geschatte actuele kosten verschaft informatie 

over het effect van wijzigingen in aankoopkosten op het bedrijfsresultaat van de Groep.

TOELICHTING 4 – Beëindigde activiteiten 

Vanwege de toegenomen omvang van het afstotingsprogramma van de Groep in 2004 wordt additionele 

informatie verstrekt over beëindigde activiteiten van geconsolideerde Groepsmaatschappijen. Deze heeft 

betrekking op in 2004 afgestoten activiteiten en per 31 december 2004 voor verkoop aangehouden 

activiteiten maar niet op verbonden maatschappijen en andere deelnemingen. 

Het resultaat uit beëindigde activiteiten, bestaande uit winsten en verliezen uit afstotingen en het 

bedrijfsresultaat voor de periode, wordt afzonderlijk vermeld in Resultaten. 

De resultaten per segment met betrekking tot beëindigde activiteiten, welke zijn opgenomen in Resultaten 

per segment op blz. 16, zijn als volgt: 


4 e kw. 3 e kw. 4 e kw. 

2004 2004 2003 2004 2003 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

-25- 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

233 9 21 Exploratie en Productie 358 79 

72 4 3 Gas en Elektriciteit 86 19 

911 65 (96) Olieproducten 1.198 35 

(9) (15) (57) Corporate (52) (99) 

(32) (29) (6) Aandeel van derden (88) (13) 


1.175 

34 (135) 

actuele kosten 

1.502 21 

(2) 42 16 Voorraadeffect Olieproducten 58 4 

1.173 76 (119) Nettoresultaat 1.560 25 

De netto vermogenswaarde van de per 31 december 2004 door geconsolideerde Groepsmaatschappijen 

voor verkoop aangehouden activiteiten, welke zijn opgenomen in het overzicht van activa en passiva op 

blz. 17, bedroeg in totaal $ 610 miljoen. 

De operationele gegevens met betrekking tot deze beëindigde activiteiten, welke zijn opgenomen in de 

tabellen op blz. 19 en 21, zijn als volgt: 

KWARTALEN (duizend vaten olie-equivalent per dag): GEHELE JAAR 

4 e kw. 3 e kw. 4 e kw. 

2004 2004 2003 2004 2003 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

Niet door 

accountants 

gecontroleerd 

6 10 35 Ruwe-olie- en aardgasproductie 10 36 

200 288 251 Verwerkte hoeveelheden 267 269 

147 234 238 Verkoop van olie 221 234 

De gewone winst per aandeel Koninklijke in 2004 uit voortgezette activiteiten op basis van US-GAAP 

was € 4,07 en per aandeel Shell Transport 39,1 pence. De gewone winst per aandeel Koninklijke in 2004 

uit beëindigde activiteiten op basis van US-GAAP was € 0,36 en per aandeel Shell Transport 3,6 pence. 

TOELICHTING 5 – Rendement op gemiddeld geïnvesteerd vermogen (ROACE) 

ROACE op basis van het nettoresultaat is het totaal van het nettoresultaat van het laatste kwartaal en 

dat van de drie voorgaande kwartalen plus rentelasten min belastingen en het aandeel van derden (beide 

tegen het gemiddelde percentage voor de Groep berekend), als percentage van het gemiddelde van het 

Groepsaandeel in het geïnvesteerd vermogen aan het eind van de verslagperiode en dat aan het begin van 

de per die datum eindigende twaalfmaandsperiode. Het belastingtarief en het aandeel van derden zijn 

gebaseerd op berekeningen op het niveau van de segmenten zoals gerapporteerd.

De berekening is gebaseerd op ($ miljoen): 

Nettoresultaat (vier kwartalen) 18.536 

Groepsaandeel in de rentelasten na belastingen 671 

ROACE-teller 19.207 

Groepsaandeel in het geïnvesteerd vermogen – begin verslagperiode 92.069 

Groepsaandeel in het geïnvesteerd vermogen – eind verslagperiode 98.827 

Groepsaandeel in het geïnvesteerd vermogen – gemiddeld 95.448 

ROACE 20,1% 

TOELICHTING 6 – Resultaten per bedrijfssegment 

De resultaten per bedrijfssegment zijn exclusief rentebaten en andere niet-operationele opbrengsten, 

rentelasten, niet aan handelsactiviteiten gerelateerde valutakoerseffecten en de hierop betrekking 

hebbende belastingen, die worden opgenomen in het resultaat van Corporate, en het aandeel van derden. 

TOELICHTING 7 – Kasstromen 

In dit overzicht komen kasstromen van Groepsmaatschappijen tot uitdrukking, gemeten in hun eigen 

valuta, die worden omgerekend in dollars tegen de gemiddelde koersen van de desbetreffende periode. 

Het overzicht omvat derhalve geen valutaomrekeningsverschillen, met uitzondering van die welke 

ontstaan met betrekking tot liquide middelen. 

TOELICHTING 8 – Voorwaardelijke verplichtingen en rechtsgedingen – Hercategorisering van 

reserves 

In verband met de op 9 januari 2004 bekendgemaakte hercategorisering van bepaalde 

koolwaterstofreserves hebben de Britse Financial Services Authority (FSA) en de Amerikaanse Securities 

and Exchange Commission (SEC) formeel melding gemaakt van onderzoek ten aanzien van N.V. 

Koninklijke Nederlandsche Petroleum Maatschappij en The “Shell” Transport and Trading Company, 

p.l.c. (tezamen, “de Maatschappijen”). Overeenkomstig de voorwaarden van de eerder bekendgemaakte 

overeenkomsten, hebben de Maatschappijen schikkingen getroffen met de FSA en de SEC zonder de 

bevindingen en conclusies uit de “Final Notice” van de FSA en de “Cease and Desist Order” van de SEC 

toe te geven of te ontkennen. Hiermee zijn de door de FSA en SEC ingestelde onderzoeken ten aanzien 

van de Maatschappijen tot een einde gekomen. In verband met de hercategorisering zijn nog een aantal 

rechtsgedingen in de Verenigde Staten, een strafrechtelijk onderzoek van de Amerikaanse Department of 

Justice, en onderzoeken door Euronext Amsterdam, de Autoriteit Financiële Markten en de California 

Department of Corporations aanhangig. Het management van de Groep kan ten aanzien van deze lopende 

aanklachten en onderzoeken thans niet voorspellen hoe en wanneer deze aanhangige zaken worden 

opgelost, kan de omvang van mogelijke kosten als gevolg van dergelijke zaken niet inschatten en gaat er 

thans niet vanuit dat de oplossing van deze aanhangige zaken een materieel effect zal hebben op de 

financiële positie van de Groep, al zouden dergelijke oplossingen wel invloed van betekenis kunnen 

hebben op de resultaten van de periode waarin zij worden verantwoord. 

-26-

TOELICHTING 9 – Winst per aandeel 

Het aandeel van de Koninklijke en Shell Transport in het nettoresultaat van de Groep, vóór inkomsten 

en kosten van de moedermaatschappijen zelf, verhoudt zich als 60:40 (zoals uiteengezet in de Toelichting 

onder 1 op blz. 52 in de Verslagen over 2003). Ten behoeve van deze berekeningen wordt voor het 

aandeel in het resultaat op basis van geschatte actuele kosten deze zelfde verhouding gebruikt. Voor de 

omrekening in euro’s per aandeel Koninklijke en in sterling per aandeel Shell Transport vanuit de 

overeenkomstige dollarbedragen zijn de gemiddelde koersen van het kwartaal gehanteerd. 

In het eerste kwartaal van 2001 zijn zowel de Koninklijke als Shell Transport een programma voor de 

inkoop van eigen aandelen gestart, daartoe gemachtigd door de in mei 2000 gehouden Algemene 

Vergaderingen van Aandeelhouders. Alle in het kader van dit programma ingekochte aandelen Shell 

Transport worden onmiddellijk ingetrokken. In het kader van dit programma ingekochte aandelen 

Koninklijke kunnen slechts achteraf worden ingetrokken nadat tijdens de Algemene Vergadering van 

Aandeelhouders van de Koninklijke daartoe is besloten, hetgeen laatstelijk geschiedde op 28 juni 2004 

voor de sinds de vorige Algemene Vergadering in het kader van dit programma ingekochte aandelen. Ten 

behoeve van de berekeningen van de winst per aandeel worden alle in het kader van dit programma 

ingekochte aandelen geacht op de dag van inkoop te zijn ingetrokken. 

Met ingang van het vierde kwartaal van 2003 worden aandelen Koninklijke en Shell Transport die in 

het kader van aandelenoptieplannen en andere prestatiebeloningsregelingen gehouden worden door 

Groepsmaatschappijen afgetrokken bij de berekening van de winst per aandeel. 

De berekeningen van de gewone winst per aandeel zijn gebaseerd op de volgende gewogen 

gemiddelde aantallen aandelen (in miljoenen): 

4 e kw. 3 e kw. 4 e Gehele Gehele 

kw. jaar jaar 

2004 2004 2003 2004 2003 

Aandelen Koninklijke van € 0,56 2.012,4 2.018,2 2.033,1 2.023,2 2.036,7 

Aandelen Shell Transport van 25 pence 9.440,1 9.460,4 9.519,1 9.480,4 9.528,8 

De berekening van de verwaterde winst per aandeel is gebaseerd op de volgende gewogen gemiddelde 

aantallen aandelen. Deze zijn inclusief het aantal aandelen met een verwateringseffect (opties waarvan de 

werkelijke prijs van het onderliggende aandeel thans hoger ligt dan de uitoefenprijs) en exclusief door 

Groepsmaatschappijen gehouden aandelen (in miljoenen): 

4 e kw. 3 e kw. 4 e Gehele Gehele 

kw. jaar jaar 

2004 2004 2003 2004 2003 

Aandelen Koninklijke van € 0,56 2.016,1 2.020,7 2.034,0 2.025,5 2.037,4 

Aandelen Shell Transport van 25 pence 9.450,9 9.465,4 9.520,8 9.484,5 9.531,5 

De aantallen aandelen (in miljoenen) aan het einde van de genoemde perioden waren: 

-27- 

4 e kw. 3 e kw. 4 e kw. 

2004 2004 2003 

Aandelen Koninklijke van € 0,56 2.012,6 2.012,2 2.033,1 

Aandelen Shell Transport van 25 pence 9.440,5 9.439,9 9.519,2 

Eén American Depositary Receipt (ADR) ofwel New York Share is gelijk aan zes aandelen Shell 

Transport van 25 pence. 

De bedragen in dit bericht zijn niet door accountants gecontroleerd.

Bijlage 2: Markttoelichting 

$/vat 

50 

45 

40 

35 

30 

25 

4e kw. 

2003 

Ruwe-olieprijzen 

1e kw. 

2004 

2e kw. 

2004 

3e kw. 

2004 

WTI 

Brent 

4e kw. 

2004 

16 

14 

12 

10 

$/vat 

8 

6 

4 

2 

0 

4e kw. 

2003 

-28- 

Raffinagemarges 

ANS USWC coking 

WTS USGC coking 

Rotterdam 

Singapore 

1e kw. 

2004 

2e kw. 

2004 

3e kw. 

2004 

4e kw. 

2004 

400 

350 

300 

250 

200 

150 

100 

50 

0 

4e kw. 

2003 

Kraakmarges 

VS ethaan 

W-Europa nafta 

De gemiddelde prijs van Brent-olie in het vierde kwartaal van 2004 was $ 44,05 per vat, tegen $ 29,45 per vat 

in hetzelfde kwartaal een jaar geleden. WTI noteerde gemiddeld $ 48,30 per vat, tegen $ 31,15 een jaar geleden. 

De gemiddelde prijs van Brent-olie over 2004 was $ 38,30 per vat, vergeleken met $ 28,85 in 2003, en die van 

WTI $ 41,50 per vat, tegen $ 31,05 een jaar geleden. De ruwe-olieprijzen stegen gestaag gedurende de eerste 

drie kwartalen van 2004 en bereikten gedurende het vierde kwartaal hun hoogste niveau. 

In het vierde kwartaal van 2004 was de Henry Hub-prijs voor aardgas gemiddeld $ 6,25 per miljoen Btu 

(British Thermal Units), tegen $ 5,47 in het derde kwartaal van 2004 en $ 5,08 in het vierde kwartaal van 2003. 

De prijzen weerspiegelden het effect van productieverliezen offshore als gevolg van schade aan platforms en 

pijpleidingen door orkanen en van de verwachtingen voor kouder weer. Hoge voorraadniveaus hadden een 

matigende invloed op de prijzen. 

Over het gehele jaar 2004 bedroeg de Henry Hub-prijs voor aardgas gemiddeld $ 5,87 per miljoen Btu, tegen 

$ 5,62 in 2003. Ondanks gematigder weersomstandigheden in zowel het stook- als koelseizoen, was de algehele 

vraag vrijwel onveranderd. Wat de aanbodkant betreft, was de binnenlandse productie in de Verenigde Staten 

licht gedaald, ondanks meer booractiviteiten dan ooit tevoren, deels ook vanwege schade door orkanen; de 

importhoeveelheden vanuit Canada en van LNG waren gestegen. 

In het vierde kwartaal van 2004 bedroegen de gemiddelde marges in de raffinage-industrie respectievelijk 

$ 6,50, $ 11,65, $ 5,50 en $ 5,10 per vat aan de US Gulf Coast, US West Coast, in Rotterdam en Singapore, 

tegen $ 4,10, $ 6,65, $ 2,30 en $ 1,20 per vat in dezelfde periode van vorig jaar. De Amerikaanse en Europese 

marges bleven gedurende de eerste helft van het vierde kwartaal hoog als gevolg van seizoensmatige 

onderhoudswerkzaamheden maar daalden gedurende de tweede helft toen raffinaderijen weer hun normale 

doorzet bereikten. De marges in Singapore waren aan het begin van het kwartaal hoog, als gevolg van de 

Chinese vraag naar benzine en gasolie en de vraag naar benzine in Australië vanwege de start van het 

zomerseizoen waarin veel wordt gereden. Later daalden de marges echter door een afname van de vraag in 

China en een milde winter in Japan. 

Over het gehele jaar 2004 waren de gemiddelde marges in de raffinage-industrie respectievelijk $ 8,05, $ 11,65, 

$ 4,50 en $ 2,90 per vat aan de US Gulf Coast, US West Coast, in Rotterdam en Singapore, tegen $ 5,10, $ 6,30, 

$ 2,70 en $ 1,05 per vat een jaar eerder. De goede marges in 2004 weerspiegelden een groei van de vraag naar 

producten met name in China en, in mindere mate, de Verenigde Staten. 

In het vierde kwartaal van 2004 bleef de vraag naar petrochemische producten sterk. Aanbodbeperkingen als 

gevolg van uitval van petrochemische krakers in Europa boden steun aan verdere stijging van productprijzen en 

-marges. 

Over het gehele jaar nam de vraag naar petrochemische producten toe ondanks de sterke stijging van de prijzen 

van ruwe olie, en samen met lage voorraden leidde dit tot een gestegen activiteitenniveau ten opzichte van vorig 

jaar. 

In Europa verbeterde de winstgevendheid van krakers gedurende het gehele jaar doordat de marges voor 

naftakrakers steun ondervonden van de gunstige prijsstelling van ethyleen en bijproducten, terwijl de 

waardestijging van de euro het effect van stijgende grondstofkosten in dollars temperde. In de Verenigde Staten 

werd het effect van gestegen grondstof- en energieprijzen gecompenseerd door prijsstijgingen van ethyleen en 

bijproducten (benzeen en propyleen). 

$/ton 

1e kw. 

2004 

2e kw. 

2004 

3e kw. 

2004 

4e kw. 

2004

QRA Template

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?