Stichting Pensioenfonds Productschappen - PFP

feb/2010maandRapportage VermogensbeheerStichting PensioenfondsProductschappen

Stichting Pensioenfonds ProductschappenRapportage februari 2010DekkingsgraadIRR** Beleggingen Overige Verplichtingen Aanwezige Dekkingsgraad*Vereiste DNBmln balansposten mln surplusdekkingsgraadmlnmlnNominaal 28 feb 3.6% € 423.2 -€ 4.5 € 318.4 € 100.3 131.5% 114.4%* De dekkingsgraad is de verhouding tussen beleggingen en verplichtingen. De dekkingsgraad zoals hierboven gerapporteerd is degenedie door de administrateur namens Stichting Pensioenfonds Productschappen is doorgegeven aan DNB.** IRR of internal rate of return geeft het niveau weer van de gemiddelde marktrente waartegen de toekomstige verplichtingen contantgemaakt worden.##Tracking ErrorMarktwaardeDekkingsgraad185% of meer155% - 185%135% - 155%130% - 135%120% - 130%105% - 120%Minder dan 105%Doelstelling extrarendement1,5 - 1,6%1,5 - 1,6%1,1 – 1,5%0,5 – 1,1%0,5 – 1,1%Tot 1,0%Tot 1,0%Risicobudget TE7,7 - 10,7%7,7 - 10,7%5,8 - 7,7%2,4 – 5,8%2,4 - 5,8%Max 5,0%Max 5,0%Huidige TE*8.5%TE Beleggingen**HuidigMaximaal0.47%1.50%*Tracking Error ten opzichte van de verplichtingen is een begrip waarmee een indicatie wordt gegeven van de mate van afwijking tussen hetrendement van een beleggingsportefeuille en de waardeontwikkeling van de verplichtingen.**percentages Tracking Error ten opzichte van de beleggingen zijn van januari.Verloop en Prognose Dekkingsgraad200%180%160%140%000maxmin120%100%dg80%2004 2006 nov ’08 jan ’09 mrt’09 mei ’09 jul ’09 sep ’09 nov ’09 jan ’10 mrt ’10 mei ’10 juli ’10 sep ’10 nov ’10 jan ’11VermogenBeleggingscategorieVerplichtingen portefeuilleVastrentendDuration OverlayLiquiditeitenReturn portefeuilleAandelenHoogrentendOnroerend GoedAlternatieve beleggingenValuta afdekkingTotaal (in mln)31/jan/201028/feb/2010wegingB&H norm€ 257.3 € 259.6 61.4% 61.7%€ 0.0 € 0.6 0.1% 0.1%€ 2.9 € 0.0 0.0% 0.6%afwijkingt.o.v. norm-0.3%0.1%-0.6%€ 67.5€ 69.2 16.3% 15.5% 0.9%€ 54.4 € 55.3 13.1% 13.0% 0.1%€ 20.7 € 20.9 4.9% 5.1% -0.2%€ 19.9 € 22.5 5.3% 5.1% 0.2%-€ 3.3-€ 4.8 -1.1% -1.0% -0.1%€ 419.3 € 423.2 100.0% 100.0% 0.0%februari 2010 • • 1

Stichting Pensioenfonds ProductschappenRapportage februari 2010RendementRendementRendement (incl. kosten en duration overlay)Verplichtingen portefeuilleVastrentend EuropaDuration OverlayLiquiditeitenReturn portefeuilleAandelenVastrentend HoogrentendOnroerend GoedAlternatieve investeringenValuta afdekking28/feb/2010Year-to-DatePF1.20%BM1.19%OP0.01%PF1.15%BM1.14%OP0.01%1.06% 1.05% 0.02% 1.83% 1.71% 0.12%0.95% 0.94% 0.02% 1.63% 1.56% 0.08%0.67% 0.67% 0.00% 0.81% 0.81% 0.00%-5.48% 0.02% -5.51% -5.54% 0.05% -5.58%1.53% 1.42% 0.10% 0.27% 0.22% 0.05%2.49% 2.49% -0.01% 1.56% 1.50% 0.05%1.82% 1.81% 0.01% 4.94% 4.96% -0.02%0.44% 0.44% 0.00% 1.23% 1.23% 0.00%5.48% 5.17% 0.32% 3.84% 4.00% -0.17%-1.82% -1.80% -0.01% -5.07% -5.05% -0.03%In de maandrapportage heeft binnen de matching portefeuille een verschuiving van rendement plaatsgevonden van vastrentend naar liquiditeiten.De reden daarvan is gelegen in de overgang van het gebruik van Barclays waarderingen naar iBoxx waarderingen. Beide zijn benchmark providers entevens leveranciers van waarderingen. Barclays waardeert echter de staats obligaties op mid koersen en IBoxx op bied koersen (de lagere). Deportefeuille waarderingen van de vastrentende portefeuilles (Staats, Inflatie en Langlopend) zijn hierdoor over het gehele jaar deze maand neerwaartsbijgesteld. Dit effect is ondergebracht bij Liquiditeiten.Stortingen en onttrekkingenbedragen in mln euroStortingen en onttrekkingen28/feb/2010 jan t/m februari 2010-1.4 -2.4RenteriscoDuration beleggingen (modified)Duration pensioenverplichtingen (modified)Duration jaar8.114.5ValutarisicoEuroUS DollarBritse PondJapanse YenOverigTotaalPositie voor afdekking Afgedekte valuta Positie Vreemde valuta71.2% 21.2% 92.3%20.0% -18.9% 1.1%1.0%-1.1%-0.1%1.2% -1.2% 0.0%6.7% 0.0%6.7%100.0% 0.0% 100.0%februari 2010 • • 2

Stichting Pensioenfonds ProductschappenPositie overzicht februari 2010bedragen in mln euroVerplichtingen portefeuille31-Jan-10marktwaarde perRendementMutaties Aankopen Verkopen 28-Feb-10Vastrentend 257.3 2.4 0.0 0.0 259.6Obligaties Europa 28.5 0.3 0.0 0.0 28.8Inflatie Obligaties 72.4 0.0 0.0 0.0 72.4Onderhandse Leningen 0.1 0.0 0.0 0.0 0.1Langlopende Obligaties Europa 94.6 1.7 0.0 0.0 96.2Bedrijfsobligaties 61.8 0.3 0.0 0.0 62.1Duration Overlay 0.0 0.6 0.0 0.0 0.6Interest rate swaps 0.0 0.6 0.0 0.0 0.6Inflatieswaps 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0Liquiditeiten 2.9 0.0 13.9 -16.8 0.0Liquiditeiten 2.9 0.0 13.9 -16.8 0.0Return portefeuilleAandelen 67.5 1.6 0.0 0.0 69.2Aandelen Europa 14.0 0.0 0.0 0.0 13.9Aandelen Noord Amerika 18.7 1.0 0.0 0.0 19.7Aandelen Verre Oosten 7.8 0.3 0.0 0.0 8.1Aandelen Opkomenden landen 16.7 0.4 0.0 0.0 17.1Private Equity 10.3 0.1 0.0 0.0 10.4Hoogrentend 54.4 0.9 0.0 0.0 55.3EU High Yield 10.2 -0.1 0.0 0.0 10.1US High Yield 13.1 0.3 0.0 0.0 13.4Emerging Market Debt 21.8 0.7 0.0 0.0 22.5Bank loans 9.3 0.0 0.0 0.0 9.3Onroerend Goed 20.7 0.1 0.6 -0.5 20.9Onroerend Goed Direct 20.7 0.1 0.6 -0.5 20.9Alternatieve beleggingen 19.9 1.1 1.5 0.0 22.5Commodities 11.4 0.9 0.0 0.0 12.3Hedge Funds 8.5 0.2 1.5 0.0 10.2Valuta afdekking -3.3 -1.5 0.0 0.0 -4.8USD Hedge -2.9 -1.4 0.0 0.0 -4.4GBP Hedge -0.1 0.2 0.0 0.0 0.0JPY Hedge -0.3 -0.2 0.0 0.0 -0.5TOTAAL PORTEFEUILLE 419.3 5.3 16.0 -17.4 423.2februari 2010 • • 3

Stichting Pensioenfonds ProductschappenPositie overzicht year-to-date 2010bedragen in mln euroVerplichtingen portefeuille31-Dec-09marktwaarde perRendementMutaties Aankopen Verkopen 28-Feb-10Vastrentend 256.0 3.7 0.0 0.0 259.6Obligaties Europa 28.4 0.4 0.0 0.0 28.8Inflatie Obligaties 74.3 -1.9 0.0 0.0 72.4Onderhandse Leningen 0.1 0.0 0.0 0.0 0.1Langlopende Obligaties Europa 92.5 3.7 0.0 0.0 96.2Bedrijfsobligaties 60.7 1.4 0.0 0.0 62.1Duration Overlay -0.1 0.7 0.0 0.0 0.6Interest rate swaps -0.1 0.7 0.0 0.0 0.6Inflatieswaps 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0Liquiditeiten 1.4 1.5 24.0 -26.9 0.0Liquiditeiten 1.4 1.5 24.0 -26.9 0.0Return portefeuilleAandelen 68.2 1.0 0.1 -0.2 69.2Aandelen Europa 14.5 -0.4 0.0 -0.2 13.9Aandelen Noord Amerika 18.8 0.9 0.0 0.0 19.7Aandelen Verre Oosten 7.6 0.4 0.0 0.0 8.1Aandelen Opkomenden landen 17.2 -0.1 0.0 0.0 17.1Private Equity 10.0 0.3 0.1 0.0 10.4Hoogrentend 49.7 2.5 4.5 -1.4 55.3EU High Yield 10.2 0.2 0.0 -0.4 10.1US High Yield 13.5 0.8 0.0 -1.0 13.4Emerging Market Debt 16.6 1.4 4.5 0.0 22.5Bank Loans 9.3 0.0 0.0 0.0 9.3Onroerend Goed 20.6 0.3 0.6 -0.5 20.9Onroerend Goed Direct 20.6 0.3 0.6 -0.5 20.9Alternatieve beleggingen 20.7 -0.7 4.3 -1.8 22.5Commodities 13.8 0.3 0.0 -1.8 12.3Hedge Funds 6.9 -1.0 4.3 0.0 10.2Valuta afdekking 4.5 -4.3 1.7 -6.7 -4.8USD Hedge 5.5 -3.9 0.0 -6.0 -4.4GBP Hedge -1.7 0.0 1.7 0.0 0.0JPY Hedge 0.7 -0.5 0.0 -0.7 -0.5TOTAAL PORTEFEUILLE 420.9 4.7 35.2 -37.6 423.2februari 2010 • • 4

Stichting Pensioenfonds ProductschappenBenchmark overzicht 2010Tabel benchmarks:VerplichtingenPortefeuilleCash + SwapsVastrentend CreditsVastrentend StaatsLanglopende ObligatiesInflatie obligatiesBenchmarkPortefeuilleiBoxx Euro Corporate Total Return Index All MaturitiesiBoxx Euro Sovereign Total Return Index All MaturitiesSpecifieke benchmarkportefeuille Langlopende obligatiesSpecifieke benchmarkportefeuille inflatieobligatiesReturn PortefeuilleAandelenAandelen Europa MSCI Europe Net Return IndexAandelen Verenigde Russell 1000 Total Return IndexStatenAandelen Verre Oosten MSCI Pacific Free Net Return IndexAandelen Opk Landen MSCI Emerging Markets Free Net Return IndexPrivate EquityPortefeuilleHoogrentende waardenObligaties opkomendeLanden75% JP Morgan Global Diversified en 25% GBI EmergingMarkets Diversified (lokale valuta)US High YieldMerrill Lynch High Yield Master II constrained IndexEUR High YieldMerrill Lynch European Curr. HY Index Cons. ex sub-financialsHedged EuroBankloans Libor + 2%Onroerend goedNiet beursgenoteerd OGAlt. investeringenPortefeuilleCommoditiesGSCI TR ex natural gasHedge funds 4-wekelijkse T-bill rente + 2%OverlayAfdekken DollarAfdekken PondAfdekken Yen4x Valutatermijncontract EUR/USD 3 maands respectievelijkper 31-03-2010, 30-06-2010, 30-09-2010 en 31-12-20104x Valutatermijncontract EUR/GBP 3 maands respectievelijkper 31-03-2010, 30-06-2010, 30-09-2010 en 31-12-20104x Valutatermijncontract EUR/JPY 3 maands respectievelijkper 30-03-2010, 30-06-2010, 30-09-2010 en 31-12-2010februari 2010 • • 5

Stichting Pensioenfonds ProductschappenBeheerfees Mn Services Beleggingsfondsen*Tabel Beheerfees:Matching PortefeuilleVastrentendObligaties, Inflatie 0.35%Obligaties, Langlopend 0.35%Obligaties, Europa 0.25%Bedrijfsobligaties 0.60%Onderhandse LeningenexternReturn PortefeuilleAandelenAandelen Europa 0.40%Aandelen Noord Amerika 0.40%Aandelen Verre Oosten 0.80%Aandelen Emerging Markets 1.00%HoogrentendHigh Yield, US 1.00%High Yield, Europa 0.75%Emerging Markets Debt 1.00%BankloansexternAlternativesHedge Funds 0.70%Private Equity 0.70%Onroerend GoedDirect Onroerend Goed NederlandFinanciering Direct OG NederlandDirect Onroerend Goed WereldFinanciering Direct OG WereldexternexternexternexternCommodities 0.50%*) getoonde fees kunnen afwijken van de specieke afsprakendie gemaakt zijn met PfPfebruari 2010 • • 6

Stichting Pensioenfonds ProductschappenVerklarende woordenlijst:B&H normContante waardeDekkingsgraadDuratieIRRNominale renteNominale verplichtingenReële renteReële verplichtingenReken renteTracking errorTracking error tov de verplichtingenVereiste DNB DekkingsgraadBuy and hold norm. De waarde ontwikkeling van de benchmark vanaf het laatste rebalancingmoment.De Contante Waarde (CW) is de huidige waarde van een toekomstige geldstroom.Een (globale) indicator voor de financiële positie van een pensioenfonds: hierbij wordt decontante waarde van de activa gedeeld door de contante waarde van de verplichtingen.Hiermee wordt de koersgevoeligheid van bepaalde vastrentende waarden voor veranderingen inde rentestand aangegeven. Een duratie van 6 jaar geeft aan dat bij een stijging (of daling) van derentestand met 1%-punt, de waarde met 6%-punten daalt (of stijgt).Internal Rate of Return. De IRR geeft het niveau aan van de gemiddelde marktrente waartegen detoekomstige verplichtingen contant gemaakt worden.Bij het vaststellen van de nominale rente wordt gebruik gemaakt van de actuele marktrente ophet moment van rapportage.Sinds het van kracht worden van de nieuwe Pensioenwet en het Financieel Toetsingskader wordende verplichtingen contant gemaakt tegen de nominale rente (de actuele marktrente).Om de reële rente te bepalen word rekening gehouden met de invloed van inflatie. De reële rente isbij benadering de actuele markt rente waarvan het te verwachten inflatiepercentage is afgetrokken.In dit geval worden de verplichtingen contant gemaakt tegen de reële rente. Bij de waardering vande verplichtingen wordt dan rekening gehouden met de te verwachten inflatie.Fictief rendementspercentage dat het belegde pensioenvermogen wordt geacht in de toekomst opte brengen. Meestal vastgesteld op 4%. Sinds het van kracht worden van de nieuwe Pensioenwet enhet Financieel Toetsingskader gaat men bij deze berekeningen uit van de nominale of de reëlerente.Tracking error is een in het begrip waarmee een indicatie wordt gegeven van de mate van afwijkingtussen het rendement van een beleggingsportefeuille en de waardeontwikkeling van een benchmark.Tracking error ten opzichte van de verplichtingen is een in het begrip waarmee een indicatie wordtgegeven van de mate van afwijking tussen het rendement van een beleggingsportefeuille en dewaardeontwikkeling van de verplichtingen.Door de Nederlandse Bank voorgeschreven minimum dekkingsgraad waaraan het pensioenfondsmoet voldoen. Bij de berekening wordt rekening gehouden met de specifieke situatie van het fonds.februari 2010 • • 7

Burgemeester Elsenlaan 329Postbus 52102280 HE RijswijkT (070) 3 160 615F (070) 3 160 434www.mn-services.nlMaandrapportage