Reunião Matinal

Reunião Matinal 

Destaques/ 

Abertura 

Mesmo sem indicadores nos EUA, a agenda doméstica desta segunda-feira será bastante 

movimentada. Entre os dados a serem apresentados, a FGV (Fundação Getulio Vargas) 

divulga o IPC-S (Índice de Preços ao Consumidos - Semanal) da terceira quadrissemana 

de fevereiro. 

Fechamento da Sessão Anterior 

O principal índice acionário da Bovespa avançou nesta sexta-feira, mas não conseguiu 

evitar sua quinta queda semanal consecutiva, diante de crescentes preocupações com os 

rumos da economia brasileira. O Ibovespa subiu 0,97% sessão, a 56.697 pontos. 

Painel Corporativo 

� (=) Embraer (EMBR3): Licitação nos EUA tem resultado em março. 

� (-) Vale (VALE5): China reduz compras de minério. 

� (+) Duratex (DTEX3): Resultados fortes. 

� (-) Banco do Brasil (BBAS3):BB terá perda com passivo atuarial. 

Agenda 

Hora Local Indicador Data Expec. Ant. 

segunda-feira, 25 de fevereiro de 2013 

05:00 BRA FIPE IPC-Índice de preços ao consumidor 01/fev semanal 0.65% 0.83% 

06:30 UK Empr BBA p/compra casa própria Jan 34000 33636 

08:00 BRA FGV Custos construção (M/M) Fev 0.81% 0.39% 

08:00 BRA FGV IPC-S-Índ preços ao consumidor 01/fev 0.29% 0.55% 

08:30 BRA Central Bank Weekly Economists Survey 

10:30 BRA Coleta de impostos Jan 103900M103246M 

10:30 EUA Índice atividade nat Fed Chicago Jan -- 0.02 

12:30 EUA Atividade manuf Fed Dallas Fev -- 5.5 

14:30 BRA Treasury Releases January Federal Debt Data 

15:00 BRA Balança comercial (FOB) semanal 01/fev -- $179M 

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Relatórios/ 

� Destaques 

25 de fevereiro de 2013 

� Visão Macroeconômica 

� Cotações 

� Painel Corporativos 

� Proventos 

� A Hora do Gráfico (IBOV) 

� A Hora do Gráfico (Fique de Olho) 

� Acompanhamento 

� Recomendações 

� Bom dia Commodities (Café) 

� Bom dia Commodities (Boi) 

� Bom dia Commodities (Milho) 

� Bom dia Commodities (Soja) 

� Agenda Semanal 

� Disclaimer 

Bolsas ∆%/ 

Índice Pontos Dia Mês 

Ibovespa 56.697 1,0 (5,1) 

Dow Jones 14.001 0,9 1,0 

S&P 500 1.516 0,9 1,2 

FTSE 100 6.336 0,7 0,9 

CAC 40 3.706 2,2 (0,7) 

DAX 7.662 1,0 (1,5) 

NIKKEI 225 11.386 0,7 2,2 

SHASHR 2.422 (0,5) (3,0) 

Maiores Altas e Baixas/ 

Nome Ticker ∆% 

GAFISA GFSA3 8,4 

SUZANO PA-PREF A SUZB5 6,5 

BROOKFIELD BISA3 6,1 

MMX MINERACAO MMXM3 5,9 

VALE SA VALE3 (2,7) 

JBS JBSS3 (2,6) 

USIMINAS USIM3 (2,6) 

BRADESPAR SA -PR BRAP4 (2,5) 

1 - Participação no índice Ibovespa

Visão Macroeconômica/ 

Principais Mercados/ 

Ásia 

Mercados começaram a semana com fortes ganhos. A especulação sobre a nomeação de Haruhiko Kuroda para chefe do BoJ ajudaram a 

derrubar o Yen e puxar o índice Nikkey 2,43%. Na China o Flash PMI do HSBC aos 50,4 pontos apontou o quarto mês de crescimento 

consecutivo no setor, mas veio aquém as expectativas e a amostragem de janeiro aos 52,3 pontos. Shangai Composit +0,50% e 

HangSeng +0,17%. 

Europa 

Mercados europeus também operam em alta nesta segunda-feira. Destaque para o índice alemão DAX, com alta de 2,29%, após dados 

de Busines Sentiment positivos na sexta-feira. A bolsa britânica sobe 0,59% agora cedo, ignorando o downgrade de crédito soberano 

recebido pela Moodys sexta-feira (de AAA para AA1). Mas o destaque macro do momento no velho continente fica com certeza para as 

Eleições Italianas, que começaram ontem e vão até hoje. Pier-Luigi Bersani and Silvio Berlusconi continuam os favoritos no Páreo. 

EUA 

Dia de agenda esvaziada. Temos FED Nat Activity Index para Chicago e Dallas sendo divulgados hoje. Agora cedo S&P Futuro em alta de 

0,48% aos 1521,75 pontos. 

Brasil 

Tivemos agora cedo divulgação de CPI da FIPE aos 0,52% vs. 0,63% esperados para a semana, Custos de Construção da FGV aos 0,80 

vs. 0,86% esperados em Fevereiro. Ainda hoje temos divulgação da pesquisa FOCUS do BC. 

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Cotações/ 

Bolsas Internacionais ∆%/ 

Índice Pais Pontos Dia Mês 2013 

Américas 

Ibovespa Brasil 56.697 1,0 (5,1) (7,0) 

Dow Jones EUA 14.001 0,9 1,0 8,2 

S&P 500 EUA 1.516 0,9 1,2 8,1 

MEXBOL México 43.876 (0,6) (3,1) 0,4 

Zona do Euro 

FTSE 100 Reino Unido 6.336 0,7 0,9 6,9 

CAC 40 França 3.706 2,2 (0,7) 2,4 

DAX Alemanha 7.662 1,0 (1,5) 0,7 

IBEX Espanha 8.179 2,1 (2,2) 0,6 

Ásia 

NIKKEI 225 Japão 11.386 0,7 2,2 9,5 

SHASHR Shangai 2.422 (0,5) (3,0) 3,6 

HANG SENG Hong Kong 22.782 (0,5) (4,0) 0,5 

Bolsa Nacional ∆%/ 

Índice Ticker Pontos Dia Mês 2013 

Ibovespa IBOV 56.697 1,0 (5,1) (7,0) 

IBX IBX 21.202 0,7 (3,8) (3,6) 

Small Caps SMLLBV 1.538 1,4 (0,7) (0,4) 

Consumo ICONBV 2.431 1,3 (2,1) 2,2 

Financeiro IFNCBV 4.092 2,2 0,4 1,9 

Industrial INDX 12.095 1,5 (3,7) (0,4) 

Imobiliário IMOBBV 869 0,4 (3,4) (5,3) 

Performance Setorial 

Diária ∆% 

Papel & Celulose 

Construção Civil 

Aviação e Logística 

Telecomunicações 

Financeiro 

Varejo e Consumo 

Energia Elétrica 

Petróleo & Gás 

Mineração e Siderurgia 

Infraestrutura 

-2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 


Commodities Index ∆%/ 

Índice Cotação Dia Mês 2013 

Grãos 

Soja 1.443,8 (1,8) (1,1) 2,4 

Milho 684,3 (0,2) (7,8) (1,8) 

Trigo 718,8 (0,7) (8,8) (8,8) 

Agrícolas 

Açucar 18,2 1,4 (3,7) (7,1) 

Algodão 83,1 (0,1) (0,0) 10,0 

Café 143,8 1,4 (4,1) (3,9) 

Suco de Laranja 129,3 0,3 7,5 0,9 

Cacau 2.139,0 0,3 (3,1) (5,3) 

Energia 

Petróleo Bruto (WTI) 93,1 0,3 (4,9) 1,4 

Óleo Calefação 310,4 0,3 (0,5) 3,3 

RBOB Gasolina 308,0 1,4 1,6 11,6 

GásNatural 3,3 1,4 (1,4) (5,5) 

Metais 

Ouro 1.572,8 (0,4) (5,4) (5,1) 

Prata 28,5 (0,8) (9,2) (5,0) 

Cobre 355,1 (0,5) (5,2) (1,4) 

Criação 

Boi Gordo (EUA) 128,2 0,3 (3,4) (6,6) 

Porco Magro 81,7 (0,9) (8,6) (9,4) 

Moedas ∆%/ 

Divisa Ticker Cotação Dia Mês 2013 

Dólar/Real USDBRL 1,97 (0,0) (0,9) (3,7) 

Euro/Real EURBRL 2,60 0,0 (3,8) (3,9) 

Euro/Dolar EURUSD 1,32 0,0 (2,8) (0,2) 

Yuan/Dólar CNYUSD 0,16 0,1 (0,3) (0,0) 

Yen/Dólar JPYUSD 0,01 (0,3) (1,8) (8,0) 

Indicadores Econômicos/ 

Unidade 2013E*2014E* ∆ 

Selic fim período 7,25% 8,25% 1,0 p.p. 

IPCA % ao ano 5,70% 5,50% -0,2 p.p. 

IGP-M % ao ano 5,21% 5,20% 0,0 p.p. 

PIB % ao ano 3,08% 3,65% 0,6 p.p. 

*Fonte: Boletim Focus

Painel Corporativo/ 

(=) Embraer (EMBR3): Licitação nos EUA tem resultado em 

março. 

A Força Aérea dos Estados Unidos (Usaf) deve anunciar em março o resultado da concorrência 

para a compra de 20 aviões de treinamento avançado e ataque leve, que serão 

usados em missões no Afeganistão, segundo previsão feita para as empresas que participam 

da disputa. Conhecido pela sigla LAS (Light Air Support), o programa de aquisição 

dessas aeronaves pode alcançar a cifra de US$ 1 bilhão com a encomenda de 50 aviões. 

A Embraer, que havia sido declarada vencedora da licitação no começo do ano passado, 

participa novamente do processo com a aeronave turboélice Super Tucano. Entretanto, 

sua rival, a americana Hawker Beechcraft (HB), buscou a justiça norte-americana para 

embargar a referida licitação. 

Atribuímos uma elevada probabilidade da Embraer sagrar-se vencedora da licitação, 

portanto consideramos o evento como potencialmente POSITIVO para a 

companhia. O principal argumento se alicerça no modelo turbo-hélice do Super 

Tucano, o que barateia consideravelmente o custo do voo, principalmente quando 

comparado aos jatos da Hawker Beechcraft. Entendemos que o selo de aprovação 

norte-americano é um chamariz para outros países em relação à qualidade 

do modelo Super Tucano, colocando em evidência a um dos principais produtos 

no segmento de defesa da Embraer. O contrato representa aproximadamente 

8% do backlog da Embraer. 

(-) Vale (VALE5): China reduz compras de minério. 

A importação de minério de ferro pela China subiu 11% em janeiro na comparação anual, 

para 65,5 milhões de toneladas, segundo dados oficiais de alfândega. As compras do país 

de minério do Brasil recuaram no período 16%, para um total de 12,9 milhões de toneladas. 

A Austrália continuou a maior vendedora de minério para os chineses, respondendo 

por 32,4 milhões de toneladas, alta de 21% ante janeiro de 2012. A África do Sul vem 

em 3º, com 3,9 milhões de toneladas, seguida por Canadá (1,8 milhões) e Irã em 5º, 

com 1,5 milhões. 

Notícia marginalmente negativa, uma vez que se trata de um fluxo mensal que 

tende a apresentar maior volatilidade. Ainda assim, vale a ressalva que apesar 

da menor quantidade, podemos esperar um preço mais elevado para venda deste 

minério na comparação com janeiro/12, quando este se situava na casa dos 

US$ 130/ton., ante os US$ 150/ton em janeiro deste ano. 


EMBRAER 

Recomendação - 

Setor Bens de Capital 

Valor de Mercado (MM) R$ 12.254,7 

Cotação R$ 16,55 

Preço Alvo¹ R$ 16,83 

Upside 1,7% 

Máx e Min 52 sem. R$ 16,8 - R$ 11,44 

Volume Méd. 30D (M) R$ 34,0 

Dividend Yield 1,3% 

Beta 0,6 

P/L 2013E¹ 12,5x 

Fonte: Análise XP e Bloomberg 

1 - Consenso de mercado Bloomberg 

VALE SA-PF 

Recomendação Neutra 

Setor Mineração 




Upside 41,1% 

Máx e Min 52 sem. R$ 43,43 - R$ 31,73 



Beta 1,1 

P/L 2013E¹ 7,3x 


1 - Consenso de mercado Bloomberg


(+) Duratex (DTEX3): Resultados fortes. 

A Duratex divulgou os resultados do quarto trimestre de 2012 na sexta-feira, após o fechamento 

do mercado. Os destaques dos resultados são os seguintes: 

DURATEX 4T12 4T12E¹ Δ% 4T11 Δ% 3T12 Δ% 

Receita Líquida 936,3 867,2 8,0% 769,5 21,7% 911,2 2,8% 

EBITDA 285,3 257,2 10,9% 188,8 51,2% 273,6 4,3% 

Margem EBITDA 30,5% 29,7% 0,8p.p. 24,5% 5,9p.p. 30,0% 0,5p.p. 

Lucro Líquido 131,3 107,2 22,5% 79,4 65,4% 121,5 8,1% 

Margem Líquida 14,02% 12,36% 1,7p.p. 10,32% 3,7p.p. 13,33% 0,7p.p. 

Fonte: Bloomberg, Broadcast e Análise XP 

¹ Médias das estimativas de mercado 

Vemos os resultados da Duratex como positivos em todos os aspectos. Produtos 

de madeira continuam a ser o destaque da empresa, contribuindo de 76,9% do 

EBITDA. Esperávamos uma forte demanda por painéis de madeira durante esse 

período, mas os resultados da divisão de produtos de madeira superaram as 

nossas expectativas. ROE recorrente subiu para um respeitável nível de 13,2% 

no período. Isso reflete uma forte demanda por produtos, e também um controle 

de custos eficaz. Dívida subiu para quase R$ 500 milhões durante o ano. No 

geral, os resultados são positivos para a Duratex e esperamos uma reação positiva 

do mercado. No entanto, continuamos a ver a empresa como cara para um 

investimento no longo prazo. 

(-) Banco do Brasil (BBAS3):BB terá perda com passivo 

atuarial. 

O Banco do Brasil terá que reconhecer em breve uma perda atuarial de R$ 7,8 bilhões, 

que depois de impostos deve reduzir seu patrimônio líquido em R$ 4,57 bilhões. A simulação 

foi divulgada pelo próprio banco, considerando dados de dezembro. O banco ainda 

não sabe se terá que registrar a perda no balanço de março ou junho, uma vez que o 

Banco Central ainda não recepcionou a norma contábil que provoca essa mudança. Um 

impacto dessa magnitude deve reduzir o índice de Basileia do banco em 0,6 ponto percentual, 

de 14,8% para 14,2%, sendo que o mínimo exigido pelo Banco Central é de 

11%. Assim como o BB, inúmeras empresas usavam uma metodologia chamada de 

"corredor" para reconhecer ganhos e perdas com assistência de saúde e planos de benefício 

definido de aposentadoria de empregados. Por esse sistema, as variações dessas 

obrigações de longo prazo eram registradas na conta de lucros e perdas, mas só quando 

superavam uma margem estabelecida. A diferença não registrada, normalmente de saldo 

maior, aparecia apenas em nota explicativa, sem entrar como ativo ou passivo. Mas uma 

mudança nas regras contábeis, que passou a valer em 1º de janeiro, acabou com a possibilidade 

de se usar esse "colchão" para amortecer o impacto das variações. Como 

"contrapartida", ficou decidido que o saldo histórico não contabilizado e os futuras oscilações 

serão reconhecidas no balanço patrimonial (reduzindo ativos ou aumentando passivos), 

com efeito apenas no patrimônio líquido, e não na conta de resultados. 

Notícia bastante negativa para as ações do BB e esperamos uma reação negativa 

do mercado. O principal ponto aqui é a redução da basiléia do banco, o que 

deverá reforçar as expectativas de um aumento de capital e/ou oferta de ações 

no curto/médio prazo, dado o guidance de crescimento fornecido pelo próprio 

banco neste 4T12. O evento decorre da forte redução dos juros de longo prazo 

do país em 2012. Para trazer a valor presente o compromisso futuro que a empresa 

tem com o pagamento de planos de saúde e aposentadorias de funcionários, 

usa-se uma taxa de desconto, que tem ligação com os juros dos títulos públicos 

de longo prazo. Quanto menor a taxa, maior o passivo. 


DURATEX SA 

Recomendação - 

Setor Material de Construção 




Upside 26,3% 

Máx e Min 52 sem. R$ 15,31 - R$ 8,97 



Beta 0,7 

P/L 2013E¹ 16,6x 



BANCO DO BRASIL 

Recomendação Neutra 

Setor Bancos "Grande Porte" 




Upside 7,8% 

Máx e Min 52 sem. R$ 29,79 - R$ 18 



Beta 1,0 

P/L 2013E¹ 6,7x 




(+) JSL; Tegma (JSLG3; TGMA3): TNT planeja vender ati- 

vos no Brasil. 

A TNT Express enfrenta um futuro incerto. A empresa cortou a capacidade na Europa por 

causa da fraca demanda enquanto continua a enfrentar problemas nos seus negócios no 

Brasil e na China. De forma recorrente a companhia tem apresentado perdas em seus 

resultados financeiros, a exemplo do prejuízo líquido de 148 milhões de euros no último 

trimestre. Considerando que a aquisição de 7 bilhões de dólares pela United Parcel Service 

foi bloqueada no mês passado, e o cenário desafiador permanece, a empresa não vê 

outra saída que não seja a venda de ativos. O negócio brasileiro tem sido um problema 

para a TNT Express por alguns anos, resultado em uma perda operacional de 73 milhões 

de euros no ano passado e uma perda de 332 milhões de euros em 2011, quando a companhia 

teve custos de 236 milhões de euros. 

A sinalização do CEO foi clara, os ativos do Brasil estão a venda, o que faz total 

sentido para a companhia em face ao atual cenário. O exercício factível a ser 

feito, em nosso entendimento, é pensar em possíveis compradores no Brasil. 

Neste sentido, vemos JSL e Tegma como eventuais players, dado a complementariedade 

de seus negócios e saúde financeira de ambas as companhias 

(possibilitando ofertas substanciais). Obviamente, nenhuma das empresas se 

manifestou a respeito, mas este é um assunto que acreditamos valer a pena monitorar. 


JSL SA 

Recomendação Atrativa 

Setor Logística 




Upside -2,6% 

Máx e Min 52 sem. R$ 16,02 - R$ 8,08 



Beta 0,7 

P/L 2013E¹ 27,1x 



TEGMA 

Recomendação Atrativa 

Setor Logística 




Upside 23,6% 

Máx e Min 52 sem. R$ 36,01 - R$ 27,26 



Beta 0,4 

P/L 2013E¹ 14,0x 



Proventos/ 

Lista de empresas que anunciaram pagamento de proventos 

Empresa Código Data Ex 


Data de 

PGTO 

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 

2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento) 

Líquido Bruto Tipo Frequência 


Yield do 

Provento 

Yield da 

Empresa 

(12m) 

JCP ARZZ3 01/07/2013 31/07/13 0,085 0,100 JCP Irregular 0,2% 1,0% 

Dividendo BVMF3 18/04/2013 30/04/13 0,201 0,201 Dividendo Trimestral 1,5% 3,5% 

JCP BBDC3 04/03/2013 01/04/13 0,016 0,019 JCP Irregular 0,0% 2,8% 

JCP BBDC4 04/03/2013 01/04/13 0,018 0,021 JCP Irregular 0,0% 3,0% 

Dividendo BBAS3 04/03/2013 14/03/13 0,261 0,261 Dividendo Trimestral 1,0% 6,3% 

Dividendo BBTG11 25/02/2013 05/03/13 0,212 0,212 Dividendo Irregular 0,6% 2,5% 

Dividendo HGTX3 26/04/2013 29/05/13 0,730 0,730 Dividendo Semi anual 1,9% 3,8% 

Dividendo CIEL3 14/03/2013 28/03/13 1,228 1,228 Dividendo Semi anual 2,1% 3,7% 

Dividendo GGBR3 05/03/2013 14/03/13 0,020 0,020 Dividendo Trimestral 0,1% 2,1% 

Dividendo GGBR4 05/03/2013 14/03/13 0,020 0,020 Dividendo Trimestral 0,1% 1,9% 

Dividendo GOAU3 05/03/2013 14/03/13 0,020 0,020 Dividendo Trimestral 0,1% 2,5% 

Dividendo GOAU4 05/03/2013 14/03/13 0,020 0,020 Dividendo Trimestral 0,1% 2,0% 

JCP ITUB3 06/03/2013 14/03/13 0,325 0,382 JCP Mensal 1,0% 3,5% 

JCP ITUB4 06/03/2013 14/03/13 0,325 0,382 JCP Mensal 0,9% 3,4% 

JCP POMO4 22/03/2013 28/06/13 0,030 0,035 JCP Anual 0,2% 2,4% 

Dividendo OIBR3 22/03/2013 28/03/13 0,510 0,510 Dividendo Anual 6,2% 53,3% 

Dividendo OIBR4 22/03/2013 28/03/13 0,510 0,510 Dividendo Anual 6,9% 59,3% 

Dividendo CRUZ3 18/03/2013 26/04/13 0,524 0,524 Dividendo Semi anual 1,7% 3,1% 

Dividendo TOTS3 06/03/2013 10/04/13 0,481 0,481 Dividendo Anual 1,1% 1,5% 

Dividendo UGPA3 28/02/2013 08/03/13 0,660 0,660 Dividendo Semi anual 1,3% 1,9%

A Hora do Gráfico/ 

Índice Ibovespa/ 

IBOV (gráfico diário) 

IBOV (gráfico de 60 minutos) 

O Ibovespa teve um dia de boa alta com fechamento bem perto da máxima, mas a tendência segue baixista. O suporte em 55.400 ficou 

ainda mais forte. Se esse nível for perdido, abriremos espaço para mais quedas. Resistência importante só em 59.400. 


A Hora do Gráfico/ 

Fique de Olho/ 

ABC Brasil - ABCB4 

Se nesta segunda-feira, depois das 16h00, estivermos com um candle de força altista (abertura no terço inferior e último negócio no 

terço superior do dia), rompendo o patamar de 15,09, poderemos ter boa oportunidade de compra pelo método Lauro-LeandroStormer. 

Natura - NATU3 

Se nesta segunda-feira, depois das 16h00, estivermos com um candle de força altista (abertura no terço inferior e último negócio no 

terço superior do dia), rompendo o patamar de 53,04, poderemos ter boa oportunidade de compra pelo método Lauro-LeandroStormer. 


Acompanhamento/ 

Carteiras Recomendadas 

Long & Short (Fique de Olho) 


Semanal 4 semanas Em 2013 Inicial² 

Telefônica PN VIVT4 18-fev-13 48,20 -0,1% -3,1% 1,1% -0,1% 

BR Brokers ON BBRK3 04-fev-13 6,56 3,1% 2,5% -5,1% 1,7% 

All Amer Lat ON ALLL3 28-jan-13 9,07 -2,1% 6,5% 9,5% 6,5% 

Aliansce ON ALSC3 18-fev-13 23,78 -1,1% -7,4% -1,2% -1,1% 

Cielo ON CIEL3 14-jan-13 57,48 2,4% 4,5% 3,9% 4,4% 

Top Picks 0,5% 4,4% 9,2% 47,5% 

Ibovespa -2,0% -6,7% -7,4% -16,0% 

1 - Preços médios 

Top Picks Ativo 

2 - Performance desde 3/5/2010 

Carteiras Mensais 

Semanal Mensal Em 2013 Em 2012 Inicial¹ 

Carteira Recomendada XP -0,7% -0,3% 0,9% 34,5% 144,1% 

Carteira XP Dividendos 1,9% 0,3% 6,0% 18,1% 120,9% 

Carteira XP Small Caps 2,8% 1,0% 5,6% 34,2% - 

Ibovespa -2,1% -5,1% -7,0% 7,4% 19,9% 


Carteira Gráfica 

Semanal Mensal Em 2012 Inicial¹ 

Carteira Gráfica XP -0,49% -0,37% 1,99% 1,76% 

Ibovespa -3,08% -5,13% 5,10% -1,35% 


Pares Perfil 

Data de 

Compra 

Cotação 

Atual¹ 

Performance 

Performance 

Performance 

Setor 

Ratio Retorno 

BTC¹ 

Long Short Atual Gatilho Média 

Potencial 

- - - - - - - - - 

1 - Este é apenas um indicativo de BTC, antes de montar a operação ele deve ser confirmado com a mesa de aluguel

Recomendações/ 

Nome Código Recomendação Nome Código Recomendação 

AES TIETE-PREF GETI4 Neutra M DIAS BRANCO SA MDIA3 Neutra 

ALIANSCE SHOPPIN ALSC3 Atrativa MAGNESITA REFRAT MAGG3 Neutra 

ALL AMERICA LATI ALLL3 Atrativa METAL LEVE LEVE3 Neutra 

ALPARGATAS-PREF ALPA4 Neutra MARFRIG MRFG3 *** Restritos *** 

AMBEV-PREF AMBV4 Atrativa MILLS ESTRUTURAS MILS3 Neutra 

AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 Atrativa MPX ENERGIA SA MPXE3 *** Restritos *** 

BR MALLS BRML3 Neutra MRV ENGENHARIA MRVE3 Neutra 

BR PROPERTIES SA BRPR3 Atrativa MULTIPLAN MULT3 Neutra 

BRADESCO SA-PREF BBDC4 Neutra ODONTOPREV ODPV3 - 

BANCO DO BRASIL BBAS3 Neutra OGX-ORD OGXP3 *** Restritos *** 

BRASILAGRO AGRO3 Atrativa ARTERIS SA ARTR3 Atrativa 

BRF - BRASIL FOO BRFS3 Não Atrativa OI SA-PREF OIBR4 Neutra 

BROOKFIELD BISA3 Neutra OSX BRASIL SA OSXB3 *** Restritos *** 

CCR SA CCRO3 Neutra PANAMERICANO-PRF BPNM4 - 

CETIP CTIP3 Atrativa PAO ACUCA-PREF PCAR4 Atrativa 

CIELO SA CIEL3 Atrativa PDG REALTY PDGR3 Atrativa 

COELCE-PRF A COCE5 Neutra PETROBRAS PETR3 Neutra 

COMGAS-PREF A CGAS5 Neutra POSITIVO POSI3 - 

COPASA MG - ORD CSMG3 Atrativa RAIADROGASIL RADL3 - 

COSAN CSAN3 Atrativa RANDON PART-PREF RAPT4 Neutra 

ECORODOVIAS ECOR3 Neutra RENOVA ENERGIA RNEW11 - 

ELETROPAUL-PRF ELPL4 Não Atrativa SANTOS BRAS-UNIT STBP11 Atrativa 

ESTACIO ESTC3 *** Restritos *** SAO MARTINHO SMTO3 Atrativa 

ETERNIT ETER3 Neutra SONAE SIERRA BRA SSBR3 Neutra 

FERT HERINGER FHER3 Neutra SLC AGRICOLA SA SLCE3 Atrativa 

GENERAL SHOPPING GSHP3 Neutra SUL AMERICA-UNIT SULA11 Neutra 

MET GERDAU-PREF GOAU4 Atrativa TRANSM ALIAN-UNI TAEE11 - 

GRENDENE SA GRND3 Neutra TECHNOS SA TECN3 Neutra 

IDEIASNET IDNT3 Neutra TECNISA TCSA3 Não Atrativa 

IGUATEMI IGTA3 Atrativa TELEF BRASI-PREF VIVT4 Atrativa 

IMC IMCH3 Neutro TIME FOR FUN SHOW3 Neutro 

IOCHP-MAXION MYPK3 Atrativa TRACTEBEL TBLE3 Atrativa 

ITAUSA-PREF ITSA4 Neutra CIA DE TRANSMISA TRPL4 - 

JBS JBSS3 Neutra ULTRAPAR UGPA3 Neutra 

JSL SA JSLG3 Atrativa USIMINAS-PREF A USIM5 Não Atrativa 

LIGHT SA LIGT3 Neutra VALE SA-PF VALE5 Neutra 

LLX LOGISTICA SA LLXL3 *** Restritos *** VALID SA VLID3 - 

LOJAS RENNER SA LREN3 Neutro VANGUARDA AGRO S VAGR3 Atrativa 

LUPATECH SA LUPA3 - 

*Fonte: Análise XP 

Mapa de Recomendações/ 


Bom dia Commodities/ 

Café - ICFH13/ 

Fungos na América Central voltam a preocupar (tendência de baixa). 

Café BM&F/ 

Mercado físico encerou a semana com leve valorização, refletindo o acúmulo de 2 dias de alta nas cotações internacionais, o volume de 

negociações porém foi baixo. 

Recuperação expressiva nas cotações do café nas Bolsas de NY e BMF. De volta as preocupações com as doenças fúngicas, atingindo de 

forma generalizada os países produtores de café arábica da América Central. 


Composição: 100sacas de 60kg/ Contrato. Cotado em US$/saca 

Vencimento Preço Dia ∆% Máxima Mínima 

Mar 12 $169,00 1,08% $169,10 $167,00 

Resistências $169,10 

$170,65 $174,35 $176,40 

Suportes $167,00 $165,00 $138,10 $0,00 

Margem*/ICFH13 Tendências/ 

Posição 

Day Trade 

Ajuste Hoje: Var. Ajuste 

ICFH13 R$ 168,90 1,75+ md últ 5d $158,18 

Volume Neg Ct Aberto 

ICFH13 269 2.714 

Médias Móveis Situação Data e hora @ 

11E X 27E/60min vendidas 22/01/13, 14hs 187,8 

Café NYB-ICE/ 


mai/13 $143,80 1,99% $144,35 $141,60 

Resistências $144,35 $145,10 $146,40 $147,45 

Suportes $141,60 $139,70 $138,10 $0,00 

Volume Negócios Ct Aberto Ct Neg 

Mar 13 0 0 0 

Ajuste Hoje: 

Café NY $0,00 

Pontos (Mar/13) 

R$ 2.546,40 

R$ 1.273,20 

Ontem: 

$0,00 

Ab: 9:00 Fech: 17hs/After 17:30 - 18hs 

Indicador Cepea 

Cng 

690 

ICFH13: 1°aviso ent.: 20/02/2013 Últ. neg: 18/03/2013 

Pontos (Maio/13) 

md prazo: queda 

ct prazo: queda 

Ab: 7:30 Fech: 17:00 (horário Local) 

Débito/Crédito 

$0,00 

Volume NegCt Aberto Ct Neg 

Café NY 0 0 0 

*As informações de margem contidas nesta tabela tem acréscimo de 20% do valor chamado 

pela Bolsa, para maior segurança do cliente e da corretora. A última atualização dessas 

informações foi no dia 19/02/2013. Fonte: Site da BmfBovespa


Boi - BGIX12/ 

Expectativa de maior oferta em março (tendência alta). 

Semana fraca para o mercado físico. Referencial em SP na casa de 97 à vista. 

Leve queda dos preços do frango mantém o mercado sob pressão. Na BMF, mercado se ajusta ao Esalq e corrige parte do diferencial 

março x fevereiro. 

Expectativa de maior oferta em março. 

Boi BM&F/ 


Composição: 330@/ Contrato. Cotado em R$/@ 


BGIG13 R$ 98,00 0,72% R$ 98,13 R$ 97,56 

BGIK13 R$ 94,29 0,62% R$ 94,41 R$ 93,90 

Resistências R$ 98,13 R$ 98,40 R$ 0,00 R$ 0,00 

Suportes R$ 97,90 R$ 97,60 R$ 97,05 R$ 0,00 

Resistências R$ 94,41 R$ 94,58 R$ 94,80 R$ 0,00 

Suportes R$ 94,05 R$ 93,90 R$ 93,70 R$ 0,00 

Margem(R$) BGIG13 BGIK13 

Posição R$ 1.474,94 R$ 1.314,80 

Day Trade R$ 737,47 R$ 657,40 


BGIG13 R$ 98,05 0,42+ no dia 98,38 

BGIK13 R$ 94,23 0,31+ últ.5d 98,03 


BGIG13 242 4.850 

BGIK13 187 2.893 

Ab: 9:00 Fech: 16:00/After: 17:05-18hs 

Pontos para o vencimento mais líquido (BGIG13) 

Pontos para o próximo vencimento (BGIK13) 

Tendências/G13 

crt prazo: lateral/alta 

méd prazo: lateral 


Ct Neg 

1.661 

487 

Médias Móveis Situação Data e hora BGIG13 @ 

37E X 70E/60min compradas 21/12/2012, 12hs 95,2 

Vencimento BGIG13: 28/08/2013 - quinta-feira 





Milho - CCMF13/ 

Expectativa de preços mais baixos (tendência indefinida para curto prazo). 

Milho BM&F/ 

Parte do mercado acredita em forte avanço de colheita na primeira quinzena de março e, se isso ocorrer, os preços podem se acomodar. 

A atenção, porém, neste momento, está voltada para a colheita da soja, que está começando. 

Em Chicago, segue lateralizado, sem bom suporte ainda com as exportações semanais mais fortes que a semana anterior. 


Composição: 450sacas de 60kg/ Contrato. Cotado em R$/saca 


CCMH13 R$ 31,13 1,33% R$ 31,20 R$ 30,71 

CCMK13 R$ 27,72 0,25% R$ 27,84 R$ 27,41 

CBOT/K13 $684,25 -1,72% R$ 691,00 R$ 683,50 

Resistências 31,20 31,33 31,40 31,50 

Suportes 31,06 30,71 30,60 30,30 

Volume Neg Ct Aberto Ct Neg 

CCMH13 639 7039 

2008 

CCMK13 265 4731 

881 

CBOT/K13 0 0 

0 

Pontos CBOT/K13 

Resistência $691,00 $694,25 $697,00 $698,75 

Suportes $683,50 $0,00 $0,00 $0,00 

Margem/CCMH13 Tendências/BMF-CBOT 

Posição R$ 1.216,42 

Day Trade R$ 608,21 


CCMH13/saca R$ 27,72 0,14+ no dia R$ 32,01 

CCMK13/saca R$ 31,09 0,25+ últ.3d R$ 32,15 

C B OT -K13/ bushel $0,00 $0,00 

Ab: 9:00 Fech: 15:30hs/After16:15 - 18hs 

Pontos para o vencimento mais líquido CCMH13 

ct pz: queda 

méd pz: lateral/queda 


$0,00 

Médias Móveis Situação Data e hora @ 

7E X 31E/60min vendidas 15/fev, 10hs 30,96 

Vencimento CCMH13: 15/03/2013 - sexta-feira 





Soja - SFIK13/ 

Início de colheita (tendência de alta). 

Soja BM&F/ 

Sessão de forte queda na sexta-feira. No spot, perda de 1,78 para o grão, 2,37% para o farelo e 1,87% no óleo. 

O dia foi bastante volátil e o movimento foi também impulsionado por realização de lucros. Paralisação dos portos brasileiros deram 

alguma sustentação ao mercado. 

No início do dia, o USDA divulgou projeção de safra recorde para os EUA na temporada 2013/14, atingindo 3,405bilhões de bushels. 


Composição: 450sacas de 60kg/ Contrato. Cotado em US$/saca 


SFIK13 30,77 -1,54% 31,50 30,75 

CBOTH13 1451,50 -1,16% 1453,00 1435,50 


Ct Neg 

SFIK13 75 2799 176 

CBOTH13 0 20792 

Resistências 31,00 31,10 31,30 31,50 

Suportes 30,75 30,50 30,40 0,00 

Resistências 1453,00 1457,50 1466,75 1471,75 

Suportes 1435,50 1431,75 1421,00 1411,75 

Ajuste Hoje: Var.Ajuste 

BMF/Saca R$ 30,77 0,23- No porto $32,69 

CBOT/Bushel $0,00 $0,00 No PR $30,65 

Margem/SFIK13 Tendências/ 

P o sição R$ 1.814,25 

D ay T rade R$ 907,13 

Pontos SFIK13 - BMF 

Pontos Soja - CBOT 

Ab: 9:00hs Fech: 17:20hs 


curto prazo: queda 

médio prazo: lateral/queda 

Vencimento SFIK13: 29/04/2013 - segunda-feira 




Agenda Semanal/ 

Hora Local Indicador Data Expec. Ant. 

segunda-feira, 25 de fevereiro de 2013 

05:00 BRA FIPE IPC-Índice de preços ao consumidor semanal 01/fev 0.65% 0.83% 

06:30 UK Empr BBA p/compra casa própria Jan 34000 33636 

08:00 BRA FGV Custos construção (M/M) Fev 0.81% 0.39% 

08:00 BRA FGV IPC-S-Índ preços ao consumidor 01/fev 0.29% 0.55% 

08:30 BRA Central Bank Weekly Economists Survey 

10:30 BRA Coleta de impostos Jan 103900M 103246M 

10:30 EUA Índice atividade nat Fed Chicago Jan -- 0.02 

12:30 EUA Atividade manuf Fed Dallas Fev -- 5.5 

14:30 BRA Treasury Releases January Federal Debt Data 

15:00 BRA Balança comercial (FOB) semanal 01/fev -- $179M 

terça-feira, 26 de fevereiro de 2013 

08:00 BRA FGV Confiança do Consumidor Fev -- 117.9 

08:00 UK Vendas divulgadas CBI Fev 16 17 

09:00 BRA Taxa de desemprego Jan 5.2% 4.6% 

10:30 BRA Total empr em aberto Jan -- 2359B 

10:30 BRA %MsM empréstimos em circ Jan -- 2.4% 

10:30 BRA Taxa de inadimplência de empréstimos pessoais Jan -- 7.9% 

10:30 BRA Empréstimos-Bancos privados Jan -- 1233B 

11:00 EUA S&P/CS 20 Cidade m/m% sem Dec 0.55% 0.63% 

11:00 EUA S&P/CS Composto-20 A/A Dec 6.60% 5.52% 

11:00 EUA S&P/CaseShiller Preços de casas Dec -- 145.82 

11:00 EUA S&P/Case-Shiller US HPI A/A% 4T -- 3.64% 

11:00 EUA S&P/Case-Shiller EUA HPI 4T -- 135.67 

11:00 EUA Índice de preços da casa própria M/M Dec 0.6% 0.6% 

11:00 EUA Índice compra preço imóveis T/T 4T -- 1.1% 

12:00 EUA Índice de manufatura do Fed de Richmond Fev -2 -12 

12:00 EUA Confiança do consumidor Fev 61.2 58.6 

12:00 EUA Vendas de casas novas Jan 380K 369K 

12:00 EUA Vendas casas novas M/M Jan 3.0% -7.3% 

-- BRA Orçamento gov central Jan -- 28.3B 

quarta-feira, 27 de fevereiro de 2013 

04:00 GER Índice preços de importação (M/M) Jan 0.5% -0.5% 

04:00 GER Índice preços de importação (A/A) Jan -0.4% 0.3% 

04:00 GER GFK Pesq Confiança Consumidor Mar 5.9 5.8 

06:00 EUR M3 Sazonal-Zona euro (A/A) Jan 3.2% 3.3% 

06:00 EUR M3 Sazonal Zona euro-méd mensal Jan 3.4% 3.7% 

06:30 UK PIB (Trim/Trim) 4T -0.3% -0.3% 

06:30 UK PIB (A/A) 4T 0.0% 0.0% 

06:30 UK Consumo privado 4T -0.1% 0.4% 

06:30 UK Gastos do governo 4T 0.1% 0.8% 

06:30 UK Formação bruta de capital fixo 4T 0.2% -0.2% 

06:30 UK Exportações 4T -0.8% 1.2% 

06:30 UK Importações 4T 0.0% -0.4% 

06:30 UK Total invest coml(T/T) 4T -- 3.8% 

06:30 UK Total invest COMl(A/A) 4T -- 5.1% 

06:30 UK Índice de serviços (M/M) Dec 0.0% 0.0% 

06:30 UK Índice de serviços (3ms/3ms) Dec 0.1% 0.6% 

07:00 EUR Confiança econômica-Zona euro Fev 89.9 89.2 

07:00 EUR Indicador Clima para os Negócios Fev -1.02 -1.09 

07:00 EUR Confiança indústria-Zona euro Fev -13.1 -13.9 

07:00 EUR Confiança consumidor-Zona euro Fev F -23.6 -23.6 

07:00 EUR Confiança serviços zona euro Fev -8.8 -8.8 

08:00 BRA FGV Inflação IGP-M (M/M) Fev 0.33% 0.34% 

08:00 BRA FGV Inflação IGP-M (A/A) Fev 8.34% 7.91% 

09:00 EUA MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários 01/fev -- -1.7% 

10:30 BRA Coeficiente % da dívida/PIB Jan -- 35.1% 

10:30 BRA Balança orçamentária nominal Jan -- 3.2B 

10:30 BRA Balança orçamentária primária Jan 22.0B 22.3B 

10:30 EUA Pedidos de bens duráveis Jan -4.0% 4.6% 

10:30 EUA Bens duráveis exc transporte Jan 0.3% 1.3% 

10:30 EUA Pedidos bens cap nãodef exc av Jan 0.5% 0.2% 

10:30 EUA Frete bens cap nãodef ex av Jan -0.8% 0.3% 

12:00 EUA Vendas de casas pendentes (M/M) Jan 2.0% -4.3% 

12:00 EUA Vendas imóveis pendentes A/A Jan -- 4.9% 

12:30 BRA Central Bank Posts Currency Flows Data for Prev. Week 

21:01 UK GFK Pesq Confiança Consumidor Fev -26 -26 

22:35 CHI MNI February Business Sentiment Indicator 

quinta-feira, 28 de fevereiro de 2013 

05:00 GER IPC - Saxônia (M/M) Fev -- -0.5% 

05:00 GER IPC - Saxônia (A/A) Fev -- 1.8% 

05:55 GER Variação no desemprego (000s) Fev 0K -16K 

05:55 GER Taxa de desemprego sazonal Fev 6.8% 6.8% 

06:00 GER IPC - Brandenburg (M/M) Fev -- -0.6% 

06:00 GER IPC - Brandenburg (A/A) Fev -- 1.4% 

06:00 GER IPC - Hesse (M/M) Fev -- -0.5% 

06:00 GER IPC - Hesse (A/A) Fev -- 1.7% 

07:00 EUR IPC zona euro (M/M) Jan -1.0% 0.4% 

07:00 EUR IPC zona euro (A/A) Jan 2.0% 2.0% 

07:00 EUR IPC zona do euro - Básico (A/A) Jan 1.5% 1.5% 

08:00 GER IPC - Bavária (M/M) Fev -- -0.6% 

08:00 GER IPC - Bavária (A/A) Fev -- 1.8% 

09:00 BRA IPP Manufatura (M/M) Jan -- 0.30% 

09:00 BRA IPP Manufatura (A/A) Jan -- 7.16% 

09:00 BRA Bloomberg Feb. Brazil Economic Survey 

10:00 GER Índice preços ao consumidor (M/M) Fev 0.7% -0.5% 

10:00 GER Índice preços ao consumidor (A/A) Fev 1.7% 1.7% 

10:00 GER IPC - EU harmonizado (M/M) Fev 0.7% -0.7% 

10:00 GER IPC - EU harmonizado (A/A) Fev 1.7% 1.9% 

10:30 EUA PIB anualizado T/T 4T S 0.5% -0.1% 

10:30 EUA Consumo pessoal 4T S 2.3% 2.2% 

10:30 EUA PIB Índice de preços 4T S 0.6% 0.6% 

10:30 EUA Principais gastos pessoais T/T 4T S 0.9% 0.9% 

10:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 44958 360K 362K 

10:30 EUA Seguro-desemprego 42401 3140K 3148K 

11:00 EUA NAPM-Milwaukee Fev -- 51.3 

11:45 EUA Índ Purchasing Mgr Chicago Fev 54.1 55.6 

11:45 EUA Nível de conforto do consumidor Bloomberg 45323 -- -33.4 

13:00 EUA Atividade de fab pelo Fed de Kansas City Fev -- -2 

22:00 CHI PMI manufatura Fev 50.5 50.4 

22:45 CHI HSBC Fabricação PMI Fev -- 52.3 

-- GER IPC - Baden Wuerttemberg (M/M) Fev -- -0.6% 

-- GER IPC - Baden Wuerttemberg (A/A) Fev -- 1.3% 

-- GER IPC - Renânia norte-West (M/M) Fev -- -0.5% 

-- GER IPC - Renânia norte-West (A/A) Fev -- 1.7% 

sexta-feira, 1 de março de 2013 

04:00 UK Prç de casas/âmb nacional sa(M/M) Fev 0.2% 0.5% 

04:00 UK Prç de casas/âmb nacional nsa(A/A) Fev -0.2% 0.0% 

04:00 GER Vendas a varejo (M/M) Jan 0.9% -1.7% 

04:00 GER Vendas a varejo (A/A) Jan -1.7% -4.7% 

05:55 GER PMI Manufatura Fev F 50.1 50.1 

06:00 EUR PMI Manufatura Fev F 47.8 47.8 

06:30 UK PMI Manufatura Fev 51.0 50.8 

06:30 UK Crédito líquido ao consumidor Jan 0.2B 0.6B 

06:30 UK Emp líq garantidos p/habitações Jan 0.8B 1.0B 

06:30 UK Aprovação de hipotecas Jan 56.5K 55.8K 

06:30 UK Oferta monetária M4 (M/M) Jan -- 0.7% 

06:30 UK Oferta monetária M4 (A/A) Jan -- -1.0% 

06:30 UK M4 Ex IOFCs 3M Anualizado Jan 3.3% 3.8% 

07:00 EUR IPC estimado-Zona euro (A/A) Fev 1.9% 2.0% 

07:00 EUR Taxa de desemprego-Zona euro Jan 11.8% 11.7% 

08:00 BRA FGV IPC-S-Índ preços ao consumidor 46784 -- -- 

09:00 BRA PIB (IBGE) T/T 4T 0.8% 0.6% 

09:00 BRA PIB (IBGE) A/A 4T 1.5% 0.9% 

09:00 BRA PIB (IBGE) Acumulado 4 trimestres 4T -- 0.9% 

10:00 BRA Índice PMI da manufatura Fev -- 53.2 

10:30 EUA Renda pessoal Jan -2.0% 2.6% 

10:30 EUA Gastos pessoais Jan 0.2% 0.2% 

10:30 EUA Deflator DCP (M/M) Jan 0.1% 0.0% 

10:30 EUA Deflator PCE (A/A) Jan 1.2% 1.3% 

10:30 EUA Gastos cons pessoal-base(M/M) Jan 0.2% 0.0% 

10:30 EUA Gastos cons pessoal-base (A/A) Jan 1.3% 1.4% 

10:58 EUA Markit US PMI Final Fev -- -- 

11:55 EUA Confiança-Univ de Michigan Fev F 76.3 76.3 

12:00 EUA Gastos com construção M/M Jan 0.4% 0.9% 

12:00 EUA Manufaturados ISM Fev 52.5 53.1 

12:00 EUA ISM-Preços pagos Fev 57.0 56.5 

15:00 BRA Balança comercial (FOB)-mensal Fev -$402M -$4035M 

15:00 BRA Exportações - milhões US$ Fev $15984M $15968M 

15:00 BRA Importações - milhões US$ Fev $18402M $20003M 

19:00 EUA Total de vendas Fev 15.10M 15.23M 

19:00 EUA Vendas internas de veículos Fev 11.90M 12.08M 


Disclaimer/ 

Contatos/ 

Analistas 

William Castro Alves 

Analista, CNPI 

william.alves@xpi.com.br 

Caio Sasaki, CNPI-T Gustavo Carrizo, CNPI-T Lauro Vilares, CNPI-T Luiz Augusto Cerávolo, CNPI-T 

caio.sasaki@xpi.com.br gustavo.carrizo@xpi.com.br lauro.vilares@xpi.com.br luiz.ceravolo@xpi.com.br 

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Rossano Oltramari, CNPI Tito Gusmão, CNPI-T William Alves, CNPI 

rossano.oltramari@xpi.com.br tito.gusmão@xpi.com.br william.alves@xpi.com.br 

(21)3265-3927 (21)3265-3794 (21)3265-3796 

Assistentes 

Daniel Cunha Daniel Noronha Martha Matsumura Priscila Pereira 

daniel.cunha@xpi.com.br daniel.noronha@xpi.com.br martha.matsumura@xpi.com.br priscila.pereira@xpi.com.br 

(11)3636-3700 (21)3265-3780 (21)3265-4434 (21)3265-3369 

Richard Cole 

richard.cole@xpi.com.br 

(21)3265-3092 

Revisão 

Yordanna Colombo 

yordanna.colombo@xpi.com.br 

(51)3092-1608 

1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não-institucionais) é realizado por escritórios parceiros de agentes autônomos de investimento. 

Todos os agentes autônomos de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos Corretora”) encontram-se devidamente 

registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa dos agentes autônomos vinculados à XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site 

www.cvm.gov.br > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras 

> XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente 

autônomo é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 

2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam 

ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. 

As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas 

confiáveis. 

3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que 

as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em 

relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado. 

4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, 

da Instrução Normativa CVM n. 483/10. 

5. A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações 

financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/10. 

6. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos 

de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com 

base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e 

seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou 

garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade 

por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A XP Investimentos recebe remuneração 

por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoas a ela ligadas, em conformidade com o artigo 18, §1º, IV, da Instrução 

CVM 483/10. 

7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento 

por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis 

quando solicitadas. 

8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções 

dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue 0800 722 3710. 

9. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório 

utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os 

eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. 

O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais 

disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 


Gustavo Carrizo 

Analista, CNPI-T 

gustavo.carrizo@xpi.com.br

Reunião Matinal

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