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LEIA O REGULAMENTO E O PROSPECTO DO FUNDO ANTES DE ACEITAR A OFERTA,
EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Fundos de Investimento em Participações em Infraestrutura
BB Votorantim Energia Sustentável I, II e III*
Foto meramente ilustrativa. Trata-se da PCH Buriti do Grupo Atiaia Energia S.A.,
que não faz parte do produto abordado neste material.
*Este MATERIAL PUBLICITÁRIO abrange as características de 3 fundos: Fundos de Investimento em Participações em Infraestrutura BB Votorantim
Energia Sustentável I, II e III (conjuntamente, “Fundos” ou “FIPs-IE”).
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Sumário Executivo
Definição
Objetivo
Composição da
Carteira
Oferta
Diversificação
Cenário Econômico
Setor de Energia
Equipe-Chave de
Gestão
Governança
Fundo de private equity dedicado ao setor de geração de energia sustentável.
Gerar renda estável e ganhos de capital de longo prazo.
PCHs - Pequenas Centrais Hidrelétricas, Parques Eólicos, e Usinas de Biomassa de Cana-de-Açúcar. Outras fontes
sustentáveis poderão integrar o portfólio caso comprovada sua viabilidade econômico-financeira.
Oferta simultânea de três fundos que investirão no mesmo conjunto de ativos, diferindo principalmente quanto ao prazo de
duração, sendo um fundo de 5 anos (Fundo I), um de 10 anos (Fundo II), e outro de 30 anos (Fundo III). O cenário base de
captação é de R$ 500 milhões para o conjunto dos Fundos. O investimento mínimo é de R$ 100 mil. Os Fundos são
destinados a Investidores Qualificados.
Por fonte de energia, fase de projeto, região geográfica e risco de crédito dos compradores da energia.
Crescimento do PIB, aumento no consumo per capita de energia e queda das taxas de juros reais no longo prazo.
Fontes de financiamento incentivadas, tecnologia relativamente consolidada e fluxos de receitas previsíveis.
Votorantim Asset Management, como Gestor e Administrador, Banco Votorantim, como Assessor Financeiro, MW Energias
Renováveis, como Originador e Operador, e Excelência Energética, como Consultor Técnico.
Elevados padrões de Governança Corporativa e de Sustentabilidade Sócio-Ambiental dos Fundos e das empresas investidas.
Isenção de IR Isenção de imposto de renda na distribuição de rendimentos para as pessoas físicas, conforme a Lei 11.478 de 29/05/2007,
incluindo dividendos, ganhos de capital, e alienação de cotas em bolsa de valores , sendo que de acordo com a Instrução
CVM nº 460, conforme alterada, o fundo deverá ter, no mínimo, 5 cotistas, e cada cotista não poderá deter mais de 40% das
cotas e/ou rendimentos totais do respectivo fundo. Além disso, os ganhos auferidos por pessoas físicas em operações dentro
ou fora de bolsa atualmente estão sujeitas à alíquota zero.
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Índice / Agenda
Item Assunto Página
1 Setor de Energia 04
2 Conceito do Produto 28
3 Equipe-Chave de Gestão 35
4 Portfólio de Projetos, Pipeline, Modelagem Econômico-Financeira 46
5 Política de Governança e Sustentabilidade 63
6 Principais Características dos Fundos e das Ofertas 65
7 Fatores de Risco 71
8 Cronograma das Ofertas 80
9 Contatos e Informações 82
10 Disclaimers 84
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Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Fundo de Investimento em Participações em Infraestrutura
BB Votorantim Energia Sustentável I, II e III*
Setor de Energia
* Este Material Publicitário abrange as características de 3 fundos: Fundos de Investimento em Participações em Infraestrutura
BB Votorantim Energia Sustentável I, II e III (conjuntamente, “Fundos” ou “FIPs-IE”).
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Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Forte correlação entre o consumo de energia e PIB per capita dos países.
Demanda: Consumo per capita de Energia x PIB per capita 1
1 - Fonte: EPE - Empresa de Pesquisa Energética. Plano Nacional de Energia 2030 (Abril 2007)
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Consumo total de energia no mundo.
Consumo total per capita de Energia 2
(em ton. de óleo equivalente)
2 - Fonte: BP – British Petroleum – Statistical Review of World Energy June 2010 - Dados de 2009
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Cenário: Consumo de Energia cresce mais do que o PIB
Demanda Total de Energia Elétrica x PIB Brasil 3
100%
90%
80%
70%
Variação acumulada do consumo de energia
Correlação Ajustada
Elasticidade do Consumo de Energia pelo PIB = 1,2
A partir de 2001
Variação acumulada do PIB
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
3 - Fonte: IPEDATA, 2011
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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Cenário: Queda nos juros reais valoriza o preço dos ativos
Histórico de Taxas de Juros Reais no Brasil e Projeções 4
30,0%
25,0%
25,6%
21,4%
20,0%
15,0%
10,0%
10,0%
11,2%
6,7%
5,0%
5,0%
0,0%
1991 - 1994 1995 - 1998 1999 - 2002 2003 - 2006 2007 - 2010 2011 - 2014
4 - Fonte: Votorantim Asset Management - Departamento de Pesquisa Econômica – Abril/2011
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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Energia sustentável é competitiva
Faixa de viabilidade dos projetos de geração por fonte dado o preço de venda da energia
(R$/MWh)
Óleo Diesel
Óleo
combustível
Gás natural
Carvão
Nuclear
PCH
Biomassa
Eólica
UHE
70 120 170 220 270 320 370 420 470 520 570 620 670 720
5 - Fonte: Excelência Energética – Base Dezembro 2010
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Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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Capacidade de geração por fonte de energia
Empreendimentos em Operação
Potência MW
Hidro (PCH + UHE + importação Itaipu) 86.376,6
Gás natural 11.330,0
Biomassa Bagaço de Cana 6.306,0
Óleo Diesel 3.912,1
Óleo Residual 3.117,2
Nuclear 2.007,0
Carvão Mineral 1.944,1
Gás de processo 1.781,3
Licor Negro 1.228,9
Eólica 929,0
Biomassa Madeira 359,5
Biogás 68,4
Biomassa Casca de Arroz 18,9
Total 119.378,9
Fonte: ANEEL / Março 2011
Coordenadores
Foto meramente ilustrativa. Trata-se da PCH Buriti do Grupo Atiaia
Energia S.A., que não faz parte do produto abordado neste material.
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Capacidade de geração por fonte de energia (% de participação)
Potência MW
Gás natural
9%
Biomassa Bagaço de Cana
5%
Óleo Diesel
3%
Hidro (PCH + UHE +
importação Itaipu)
72%
Outra
4%
Óleo Residual
3% Nuclear
2%
Carvão
Mineral
2%
Gás de processo
2%
Licor Negro
1%
Eólica
1%
Biomassa Madeira
0%
Biogás
0%
Biomassa Casca de Arroz
0%
Fonte: ANEEL / Março 2011
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Projeção de oferta de energia por fonte
Mesmo com os investimentos previstos para os próximos anos, a oferta estimada pela EPE será insuficiente para
atender a demanda no Brasil, caso o PIB continue a crescer em torno de 4,5% a.a.
Evolução da Capacidade Instalada por Fonte (MW)
Balanço Energético no longo prazo – usinas contratadas + previstas
2010 Balanço de oferta e demanda de energia (GW médios) – usinas contratadas + previstas
Fonte
(ano-base)
KW Médios
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Oferta de energia 57,579.0 60.87 65.34 70.82 74.63 77.8689 80.6063 84.0094 86.24 89.22
Ofertaem 2010 57,579.0 57.58 57.58 57.58 57.58 57.58 57.58 57.58 57.58 57.58
Integração do sistema Manaus-Amapá 973.4 0.00 0.00 0.97 0.97 0.97 0.97 0.97 0.97 0.97
Termelétricas fósseis - 1.49 2.50 3.96 4.36 4.36 4.36 4.36 4.25 4.25
Térmicas a óleo combustível 0.12 1.12 1.53 2.57 2.57 2.57 2.57 2.67 2.67
Hidrelétricas - 0.72 1.33 1.42 1.42 2.51 3.12 3.18 3.21 3.26
Hidrelétricas planejadas 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.40 0.95 1.31 2.27
Usinas estruturantes - 0.05 0.90 2.01 3.13 4.29 5.28 7.36 8.35 9.35
PCHs - 0.43 0.61 0.94 1.45 1.77 1.92 2.07 2.29 2.62
Eólicas - 0.09 0.60 1.49 2.18 2.68 3.18 3.68 4.18 4.68
Biomassa - 0.38 0.72 0.92 0.97 1.15 1.23 1.28 1.42 1.57
Demanda de energia 57,520.1 59.61 62.83 67.43 72.36 76.26 80.38 84.72 89.30 94.12
Sistema Integrado Nacional 56,577.0 59.61 62.83 66.32 71.19 75.03 79.09 83.36 87.86 92.60
Sistema Isolado 943.1 1.11 1.17 1.23 1.30 1.37 1.44 1.52
Balanço final (Oferta - Demanda) 1,002.0 1.26 2.51 3.40 2.27 1.60 0.22 -0.71 -3.06 -4.90
Fonte: Excelência Energética com base em dados da EPE - Empresa de Pesquisa Energética
Plano Decenal de Expansão de Energia 2019 (Abril 2010)
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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Marco regulatório do setor é estável e com agentes consolidados
Cadeia de Valor do Setor Energético no Brasil
Oferta
Livre Mercado
Não Regulado
Transporte
Monopólio Natural
Regulado
Demanda
Livre Mercado
Não Regulado
Geração:
Serviços públicos
Produtor Independente
Autoprodução
Transmissão:
Concessões
Administrado pelo ONS
Distribuição:
Concessões
Consumo:
Consumidor Cativo
Consumidor Livre
Comercialização
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Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Marco regulatório do setor é estável e com agentes consolidados
CNPE
Conselho Nacional de Política
Energética
CMSE
MME
EPE
Comitê de Monitoramento do
Setor Elétrico
Ministério de Minas e
Energia
Empresa de Pesquisa
Energética
ANEEL
ONS
Agência Nacional de Energia
Elétrica
CCEE
Operador Nacional do
Sistema
Câmara de Comercialização de
Energia Elétrica
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Dinâmica da comercialização de energia no Brasil
Comercialização de Energia
Vendedores
Geradores de Serviço Público, Autoprodutores,
Produtores Independentes e Comercializadores
Ambiente de
Contratação Regulada
(ACR)
Ambiente de
Contratação Livre
(ACL)
Distribuidores
(Consumidores Cativos)
Consumidores Livres,
Comercializadores.
Contratos Resultantes de
Leilões
Contratos Livremente
Negociados
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Leilões de Energia no Brasil
Ano de Início de
Suprimento
A
A-5 A-3 A-1
Leilões de Ajuste
Contrato até 2 anos
Hidráulica / Térmica / Eólica
Novos empreendimentos a construir
Contratos: 15 – 30 anos
Geração Existente
Contratos: 3 – 15 anos
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Principais Linhas de Transmissão no Brasil
• 900 linhas que somam 100 mil quilômetros nas
tensões de 230, 345, 440, 500 e 750 kV (Rede
Básica);
• Abrigam 97% de toda a capacidade de produção de
energia elétrica do país.
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Racional de Preço no Mercado Livre de Energia Elétrica
Compra de energia incentivada (com desconto na tarifa-fio)
300
R$/MWh
250
200
150
100
36,4
37,3
66,7
36,2
145,3 140,6
31,4
60,0
154,9
31,9
36,6
74,5
44,5
143,8 143,9
24,6
78,6
160,1
38,2
38,8
55,4
43,7
170,4 178,0
Na migração para o
mercado livre, preço
que consumidor
pode pagar pela
Energia Incentivada
(barra inferior), de
forma a obter 10% de
desconto global nos
seus custos com
energia elétrica
50
0
CPFL LIGHT CEMIG ELETROPAULO AMPLA COELBA CELESC CEMAT
Ref. Consumidor A4 com
Fator de Carga de 70%.
Preço factível Tarifa fio Encargos
Mercado livre no Brasil está estabelecido, consolidado, e apresenta vantagens para produtores de Energia Sustentável.
(*) Considerando 10% de desconto na energia da distribuidora e 50% de desconto na tarifa fio (custo de transmissão e distribuição)
para o consumo de energia incentivada (PCHs, biomassa e eólicas). PIS e COFINS já embutidos no valor da tarifa e encargos.
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Características básicas das fontes de geração.
Parques Eólicos
• Capacidade instalada: Cerca de 1,1GW
(0,7% da energia do país)
• Potencial: estimado em 143 GW¹ (com
avanços tecnológicos e torres mais altas, o
potencial deve alcançar 250 GW);
• Nordeste 75 GW
• Sul 23 GW
• Estima-se que a capacidade instalada
alcance 4 GW até 2013.
• Essencial para a crescente demanda por
energia do NE, complementando a geração
hídrica e aliviando os sistemas de transmissão
do submercado SE-CO.
PCH
• Pequenas centrais hidrelétricas com
capacidade instalada entre 1 MW e 30 MW;
• Capacidade instalada: 3,4 GW (cerca de
3,6% do setor no país);
• Vantagens em relação as grandes
hidrelétricas:
• Menor impacto ambiental,
• Menor necessidade de capital,
• Construção mais rápida,
• Descentralização da geração
(redução do risco hidrológico e alivio
do sistema de transmissão).
Fluxos de Caixa Padrão
Usinas de Biomassa
• Capacidade instalada: 8,9 GW (5,9% do
setor de energia brasileira);
• Aproveitamento de resíduos de outras
atividades (bagaço de cana, casca de arroz,
pálete, lixão e gás metano) para a produção
de energia;
• Papel importante na diversificação de
fontes energéticas brasileiras e na
complementação para as hidrelétricas do
Sudeste no período de seca;
• Rápida instalação e baixo histórico de
quebra de safra, no caso de cana de açúcar.
¹ De acordo com CEPEL’s (Brazilian Electric Energy Research Center) 2001 study Brazilian Wind Potential Atlas
Fonte: ANEEL, PDE 2008-2017 (Brazilian 10-year Energy Expansion Plan), Banco Votorantim
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

+Nível de evolução tecnológica
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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Tecnologias mais consolidadas são mais rentáveis.
Tempo Médio de Desenvolvimento dos
Projetos por Fonte e
Relação Risco e Retorno
Análise comparativa de investimentos em distintas tecnologias
Anos PCH Eólica
7 Max
Biomassa
de Bagaço
Cana de Açúcar
(PCT)
6
5
4 Max
3
2 Max
1
0 Min Min Min
Rentabilidade
ajustada pelo
Risco
Alta Média Média
–
Solar
FV*
Solar
térmico*
Pilhas
combustível*
Maremotriz*
• Tecnologias pouco
eficientes que em
outros países são
rentáveis devido aos
incentivos fiscais
PCHs
8-13%
Eólica
8-11%
•Tecnologias em fase de
pesquisa e desenvolvimento
que ainda não são rentáveis
PCTs
14-18%
– Rentabilidade dos projetos real e líquida de impostos
+
MW em Operação no Brasil:
• Tecnologias mais
eficientes e rentáveis
PCTs (Biomassa de Cana-de-Açúcar) = 8.849 MW; PCHs = 3.383MW; Eólica = 1.093MW.
Coordenadores
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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
PCHs por Região
Caracterização do mercado de PCHs
Norte (11% do potencial total)
Potencial
1635 MW
MW Operação
253 MW
MW em Construção
61 MW
MW Outorgados (S/Const.) 120 MW
Projetos (Projetos Básicos 253 MW
sem outorga)
AC
Centro Oeste (19% do potencial total)
Potencial
2824 MW
MW Operação
997 MW
MW em Construção
270 MW
MW Outorgados (S/Const.) 424 MW
Projetos (Projetos Básicos sem 1730 MW
outorga)
AM
Sul (21% do potencial total)
Potencial
3122 MW
MW Operação
835 MW
MW em Construção
277 MW
MW Outorgados (S/Const.) 725 MW
Projetos (Projetos Básicos 2997 MW
sem outorga)
Fontes: BIG ANEEL
Plano Nacional de energia – PNE 2030
SGH – Relatório de Acompanhamento de Estudos e Projetos de Usinas Hidrelétricas
RR
RO
MT
MS
PA
RS
AP
PR
SC
GO
SP
TO
DF
MA
MG
PI
RJ
BA
ES
CE
RN
PB
PE
AL
SE
Sudeste (40% do potencial total)
Potencial
MW Operação
MW em Construção
MW Outorgados (S/Const.)
Projetos (Projetos Básicos
sem outorga)
Nordeste (9% do potencial total)
Potencial
1338 MW
MW Operação
117 MW
MW em Construção
7 MW
MW Outorgados (S/Const.)
60 MW
Projetos (Projetos Básicos sem 397 MW
outorga)
5945 MW
1181 MW
272 MW
702 MW
2824 MW
BRASIL - PCH
Potencial Total
MW Operação
MW em Construção
MW Outorgados (S/Const.)
Projetos (Projetos Básicos
sem outorga)
14864 MW
3383 MW
887 MW
2031 MW
8201 MW
> 30% potencial total
20%-30% potencial total
10%-20% potencial total
0%-10% potencial total
Coordenadores
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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Fases de desenvolvimento de um projeto de PCH
Estudo de
Inventário do
Rio
Estudo de
Viabilidade
Projeto Básico
Projeto
Executivo
Construção
Projeto
EIBH
EIA/RIMA
RAS
Licença Prévia
Licença de
Instalação
Licença de
Operação
Ambiental
Registro
Estudo de
Inventário
Aprovação
Estudo
Inventário
Registro do
Estudo de
Viabilidade
Aprovação
do Estudo de
Viabilidade
Registro do
Projeto Ativo
Análise do
Projeto
Básico
Aprovação
do Projeto
Básico
Outorga de
Autorização
Regulatório
Coordenadores
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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
EOL: Cerca de 1,1 GW em operação. Potencial de até 143 GW.
Caracterização do mercado de Energia Eólica
Norte (0% total em operação)
MW Operação
0 MW
MW Construção
0 MW
MW Outorgados (S/ Const.) 0 MW
AC AC
Centro Oeste (0% total em operação)
MW Operação
0 MW
MW Construção
0 MW
MW Outorgados (S/ Const.) 0 MW
AM AM
RR
RR
RO RO
AM
AP
PA
TO
MT
MT
DF DF
GO
MS
SP SP
CE
MA
CE
RN RN
PB
PI
PE
AL AL
SE SE
BA
BA
MG
ES
ES
RJ RJ
Nordeste (78% total em operação)
MW Operação
735 MW
MW Construção
170 MW
MW Outorgados (S/ Const.) 2381 MW
BRASIL - EÓLICA
MW Operação
1.093 MW
MW Construção
552 MW
MW Outorgados (S/ Const.) 2818 MW
Sul (19% total em operação)
MW Operação
MW Construção
MW Outorgados (S/ Const.)
330 MW
382 MW
302 MW
PR PR
SC SC
RS
Sudeste (3% total em operação)
MW Operação
MW Construção
MW Outorgados (S/ Const.)
28 MW
0 MW
135 MW
> 30% MW em construção
0%-10% MW em construção
Fonte: BIG ANEEL
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Fases de desenvolvimento de um projeto de Parque Eólico
1. Medição de ventos certificada pela
ANEEL com aluguel do terreno.
2. Desenvolvimento do projeto técnico.
3. Licenciamento ambiental.
4. Projeto apto a participar do leilão.
5. Construção.
6. Instalação do Parque Eólico
7. Licença de Operação da ANEEL
8. Operação Comercial.
Fonte: Excelência Energética
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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LEIA O REGULAMENTO E O PROSPECTO DO FUNDO ANTES DE ACEITAR A OFERTA,
EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Biomassa em operação 8.849 MW
Caracterização do mercado de PCTs de Biomassa e RSU
Norte (1% total em operação)
MW Operação
MW construção
MW Outorgados (S/ Const.)
83 MW
32 MW
33 MW
AM
RR
PA
AP
MA
PI
CE
RN
PB
PE
AL
Nordeste (12% total em operação)
MW Operação
MW construção
MW Outorgados (S/ Const.)
1046 MW
50 MW
132 MW
AC
TO
SE
Centro Oeste (17% total em operação)
MW Operação
1510 MW
MW construção
560 MW
MW Outorgados (S/ Const.) 1231 MW
RO
MT
MS
GO
DF
SP
BA
MG
ES
RJ
BRASIL - BIOMASSA
MW Operação
MW construção
MW Outorgados (S/ Const.)
8849 MW
1127 MW
1831 MW
PR
Sul (9% total em operação)
SC
Sudeste (61% total em operação)
MW Operação
MW construção
MW Outorgados (S/ Const.)
801 MW
27 MW
54 MW
RS
MW Operação
MW construção
MW Outorgados (S/ Const.)
5409 MW
458 MW
381 MW
> 50% MW em operação
20-30% MW em operação
10%-20% MW em operação
Inclui Biomassa e Resíduos Sólidos Urbanos (RSU)
Fonte: BIG ANEEL
0%-10% MW em operação
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Fases de desenvolvimento de um projeto de Biomassa de Cana de Açúcar
1. Desenvolvimento de parceria com
usina com formalização do contrato
de fornecimento de bagaço.
2. Desenvolvimento do projeto
técnico.
3. Licenciamento ambiental.
4. Construção.
5. Licença de Operação da ANEEL
6. Operação Comercial.
Fonte: Excelência Energética
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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LEIA O REGULAMENTO E O PROSPECTO DO FUNDO ANTES DE ACEITAR A OFERTA,
EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Quadro Resumo das Características das Fontes de Geração
PCH Eólica Biomassa (Bagaço de Cana)
Retorno Ajustado pelo Risco Alto Médio Médio
Disponibilidade de Projetos
(com retorno adequado)
Razoável Grande Razoável
Custo de Implementação Alto Baixo Baixo
Tempo de Desenvolvimento Grande Médio Pequeno
Sazonalidade da
Geração de Energia
Mitigação: MRE
ACR: mitigação pelas regras de
contratação.
ACL: Ainda não há mecanismo de
mitigação – necessidade ir a mercado
para compra de energia spot
ACR: mitigação pelas regras de
contratação.
ACL: Mitigação é dada com
transferência do risco para
comercializadora
Confiabilidade /
Previsibilidade
(Risco Operacional)
Dados de vazões
dos rios de décadas
Banco de dados de medição de ventos
recente e nem sempre apropriado para
nova tecnologia
Cultura secular.
Quebra de safra não ultrapassa 20%
do potencial anual
Submercado de Maior
Potencial
SE-CO (72% ACL) NE; Sul SE-CO; Sul; NE
Licenciamento Ambiental Faseado e Burocrático Rápido e fácil
Rápido
(cogeração)
Porte
Até 30MW
(Média 10,5 MW*)
Dois grupos:
30MW e 50MW
Até 30 MW (40%),
> 50 MW (60%)
Fonte: Excelência Energética
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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LEIA O REGULAMENTO E O PROSPECTO DO FUNDO ANTES DE ACEITAR A OFERTA,
EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Fundo de Investimento em Participações em Infraestrutura
BB Votorantim Energia Sustentável I, II e III*
Conceito do Produto
* Este Material Publicitário abrange as características de 3 fundos: Fundos de Investimento em Participações em Infraestrutura
BB Votorantim Energia Sustentável I, II e III (conjuntamente, “Fundos” ou “FIPs-IE”).
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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LEIA O REGULAMENTO E O PROSPECTO DO FUNDO ANTES DE ACEITAR A OFERTA,
EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Três opções de investimento com prazos distintos
Investidores Investidores Investidores
FIP-IE BB Votorantim
Energia Sustentável I
Prazo do Fundo 5 anos
Classe de Cotas A
Classe de Cotas B (Inv. Âncora)
FIP-IE BB Votorantim
Energia Sustentável II
Prazo do Fundo 10 anos
Classe de Cotas A
Classe de Cotas B (Inv. Âncora)
FIP-IE BB Votorantim
Energia Sustentável III
Prazo do Fundo 30 anos
Classe de Cotas A
Classe de Cotas B (Inv. Âncora)
Investimentos
$$$
(Chamadas de Capital)
Retornos $$$
(JCP/Dividendos
Venda de Ativos)
Investimentos
$$$
(Chamadas de Capital)
Retornos $$$
(JCP/Dividendos
Venda de Ativos)
Investimentos
$$$
(Chamadas de Capital)
Retornos $$$
(JCP/Dividendos
Venda de Ativos)
SPE
Projeto 1
PCH
SPE
Projeto 2
Eólica
SPE
Projeto 3
Biomassa
SPE
Projeto 4
PCH
SPE
Projeto 5
Eólica
SPE
Projeto n...
Biomassa
Acordo de Acionistas entre os Fundos para todas as SPEs
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Diretrizes de Investimento
Diversificação por Fonte (% Equity):
• PCH de 30 a 90%
• Eólica até 40%
• Biomassa até 30%
Diversificação Regional por Submercado
(% do Equity)
• Sudeste-Centro-Oeste até 70%
• Sul até 50%
• Nordeste até 30%
• Norte (Sistema Isolado) até 10%
Diversificação por Fase de Projeto (% Equity)
• Ativos em Operação até 90%
• Ativos em Início de Construção até 90%
• Projetos em Fase de Obtenção das Licenças
até 45%
Diversificação por Risco de Crédito
(% da Energia Vendida ou do Volume de PPAs*)
• Balanceamento do risco de crédito dos contratos
de venda de energia do fundo, de acordo com a
classificação da VAM.
(*) Power Purchase Agreement – Contratos de venda de energia de longo
prazo
• Cenário Base de captação dos fundos de R$ 500 Milhões
• Compra de ativos nos primeiros 10 anos
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Objetivo de Retorno para os Investidores
Fundo
Objetivo de
Equivalente em Aplicação
Prazo
Rentabilidade (*)
sem Isenção de IR (3) (*)
FIP-IE BB Votorantim Energia Sustentável I IPCA + 7,5% a.a. IPCA + 9,6% a.a. 5 anos
FIP-IE BB Votorantim Energia Sustentável II IPCA + 10,5% a.a. IPCA +13,1% a.a. 10 anos
FIP-IE BB Votorantim Energia Sustentável III IPCA + 12,0% a.a. IPCA +14,9% a.a. 30 anos
Retorno aos investidores através de:
• Dividendos oriundos das receitas das empresas (SPEs) detidas pelo Fundo (1)
• JCP - Juros sobre o Capital Próprio, quando aplicável (1)
• Venda de ativos no final do prazo de vencimento de cada fundo
• Ganho de capital na negociação das cotas do fundo em bolsa de valores (2)(*)
(1) Somente para os fundos de 10 anos e de 30 anos.
(2) Não estimado no quadro acima.
(3) Para cálculo da rentabilidade equivalente utilizou-se a alíquota de IR de 15%. Projeção de IPCA = 4,5% a.a.
(*) A Rentabilidade Alvo não representa e nem deve ser considerada, a qualquer momento e sob qualquer
hipótese, como promessa, garantia ou sugestão de rentabilidade aos cotistas
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Receitas do Fundo = Retorno das Empresas + Venda de Ativos
Retorno das Empresas
A rentabilidade das empresas que farão parte do
portfólio dos fundos dependerá da otimização
dos seguintes fatores:
• Venda de contratos de energia no mercado livre
para grandes consumidores privados (PPA)
• Venda de energia no mercado regulado através
dos leilões promovidos pela ANEEL/CCEE/EPE
• Condições de financiamento dos projetos
(BNDES / Banco do Nordeste / IFC)
• Venda de créditos de carbono nos mercados de
Kyoto e nos mercados voluntários
• (CCX – Chicago Climate Exchange)
• Custo de construção (CAPEX), operação e
manutenção das usinas (OPEX)
Venda de Ativos:
O valor de uma empresa geradora de energia
depende principalmente das seguintes variáveis:
• Estabilidade do Marco Regulatório
• Fase da empresa: Operacional ou Projeto (Fase)
• Localização geográfica / submercado
• Preço estimado da energia futura
• Política de preços para fontes incentivadas nos
leilões de energia
• Risco de crédito dos compradores de energia
• Curva de juros futuros
• Qualidade técnica dos empreendimentos e
performance operacional
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Diferenciais de Investir nos Fundos
• Demanda por energia é crescente, com possível aceleração no futuro.
• Setor apresenta receitas previsíveis, estáveis, é gerador de renda de
longo prazo, com possibilidade de ganhos de capital.
• Energia limpa está em destaque no mundo, os Fundos investem 100%
em fontes sustentáveis.
• Diversificação por fonte de energia, fase de projeto, região geográfica,
e risco de crédito dos contratos, tende à aumentar a rentabilidade,
trazer segurança e minimizar riscos.
• Possibilidade de investimento num setor onde normalmente só
participam grandes empresas.
• Sustentabilidade e Política de Governança das empresas investidas.
• Fontes de financiamento incentivadas possibilitando a ampliação e o
retorno dos investidores.
• Isenção do Imposto de Renda para pessoas físicas (o fundo deverá ter,
no mínimo, 5 cotistas, e cada cotista não poderá deter mais de 40%
das cotas e/ou rendimentos totais do respectivo fundo).
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Fatores Críticos de Sucesso dos Fundos
Em relação aos Projetos:
• Obtenção das licenças da ANEEL e dos Órgãos
Ambientais Estaduais (Aprovação do Projeto Básico,
Licença Prévia, Licença de Instalação)
• Aprovação dos financiamentos (BNDES/BNB)
• Construção (Projeto/Execução)
• Custo de construção/máquinas

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Fundo de Investimento em Participações em Infraestrutura
BB Votorantim Energia Sustentável I, II e III*
Equipe-Chave de Gestão
* Este Material Publicitário abrange as características de 3 fundos: Fundos de Investimento em Participações em Infraestrutura
BB Votorantim Energia Sustentável I, II e III (conjuntamente, “Fundos” ou “FIPs-IE”).
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Atribuições da Equipe-Chave de Gestão
Gestor e Administrador: Votorantim Asset
• Monitorar a execução do Plano de Negócios
• Analisar e selecionar os projetos
• Monitorar o processo decisório das empresas
• Relações com Investidores
Originador e Operador: MW Energia Renovável
• Implementar o Plano de Negócios
• Originação: construção do pipeline de projetos
• Operação das empresas, e acompanhamento da
performance operacional das SPEs
Comitê de Investimento
Assessor Financeiro: Banco Votorantim
• Analisar e contratar o “project finance"
• Implementar política de governança das empresas
• Analisar e selecionar os projetos
• Monitorar o processo decisório das empresas
• Coordenar processo de desinvestimento e venda
de ativos.
Consultor Técnico: Excelência Energética
• Acompanhamento do setor de energia
• Avaliação crítica dos projetos trazidos pelo Originador
• Analisar e selecionar os projetos
• Monitorar o processo decisório das empresas
• Acompanhar demandas junto aos órgãos reguladores
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Principais Atribuições do Comitê de Investimento
• Deliberar sobre a política de investimento dos Fundos e
certificar-se da sua adequada implementação;
• Deliberar sobre a aquisição de todos os investimentos ativosalvo
a serem realizados pelos Fundos, bem como sobre o
processo de seleção de projetos, preço e condições para compra
dos ativos-alvo dos fundos;
• Deliberar e acompanhar o processo de Due Diligence(Auditoria)
dos ativos a serem adquiridos pelos fundos, bem como definir
orçamento e os prestadores de serviço para realização desta
tarefa.
• Deliberar sobre todos os desinvestimentos, parciais ou totais, de
ativos-alvo a serem realizados pelos Fundos, bem como sobre o
processo de seleção de ofertas, preço e condições para venda
dos ativos-alvo dos fundos;
• Acompanhar o desempenho dos ativos e companhias investidas;
• Aprovar o orçamento anual dos fundos e das empresas
investidas; assim como despesas extras seguindo a política de
governança.
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Equipe-Chave de Gestão: Gestor, Administrador e Assessor Financeiro
Duas instituições 100% brasileiras combinando forças e modelos de negócios complementares:
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Equipe-Chave de Gestão: Gestor e Administrador
VOTORANTIM ASSET MANAGEMENT “VAM”
Volume Total sob Gestão VAM (R$ Bilhões)
A VAM é empresa de gestão de recursos de terceiros do Banco Votorantim e
hoje está entre as 10 maiores do mercado com volume geral sob sua gestão R$
R$ 3,3
34,9 bilhões, segundo ranking de gestores da ANBIMA de março/2011.
A equipe de produtos estruturados da VAM é responsável pela estruturação e
pela gestão desse Fundo. Esta Equipe é responsável pela estruturação,
administração, e gestão dos Fundos Estruturados da VAM (FIDCs, Fundos
R$ 34,9
R$ 31,6
Outros
Ranking de Gestão (ANBIMA) +
Carteira de Fundos de Terceiros
(mar/11)
Imobiliários e Fundos de Participações), e atualmente possui sob sua gestão
R$ 6,9 bilhões (mar/2011).
31/03/2011
Gestão com Excelência Reconhecida pelo “Top Gestão”, da Revista Valor Invest
Prêmio Top Gestão de Fundos
Renda Mista 2005, 2006, 2007 e 2008
Renda Variável 2004, 2007, 2008, 2009 e 2010
Renda Fixa 2004
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Equipe-Chave de Gestão: Assessor Financeiro
Banco Votorantim: em Apenas 19 Anos um Forte Crescimento
Maiores instituições financeiras do Brasil (ranking por Ativos Totais – R$ bi)
1994
1998
2002
2007 dez /10 1
1. BANCO DO BRASIL
2. CAIXA
3. BANESPA
4. BRADESCO
5. BAMERINDUS)
6. NACIONAL
7. UNIBANCO
8. REAL
9. SAFRA
10. ECONOMICO
11. NOSSA CAIXA
12. BANRISUL
13. BNB
14. LLOYDS TSB BANK
15. SANTANDER NOROESTE
16. APLICAP (LIQ EXT)
17. ITAU HOLDING FIN
18. SANTANDER (BOZANO)
19. MULTIPLIC
20. BANERJ EX JUD)
21. CITIBANK, N.A.
22. BBM
23. BANORTE
24. SANTANDER BANESPA
25. ABN - AMRO BANK
26. BANKBOSTON, N.A.
27. IBM
28. ITAMARATI
29. UBS PACTUAL
30. BMB
34.VOTORANTIM
0,8 bi
1. BANCO DO BRASIL
2. CAIXA
3. BRADESCO
4. ITAÚ
5. UNIBANCO
6. BANESPA
7. REAL
8. SAFRA
9. HSBC BANK BRASIL
10. NOSSA CAIXA
11. SANTANDER BANESPA
12. SANTANDER BRASIL
13. ABN - AMRO BANK
14. SANTANDER NOROESTE
15. SANTANDER (BOZANO)
16. BNB
17.VOTORANTIM
18. ITAU HOLDING FIN
19. BICBANCO
20. BANKBOSTON, N.A.
21. BARCLAYS
22. JP MORGAN (CHASE)
23. ALFA
24. BBM
25. LLOYDS TSB BANK
26. BESC
27. RURAL
28. UBS PACTUAL
29. BMB
30. ICATU
4,8 bi
1. BANCO DO BRASIL
2. BRADESCO
3. CAIXA
4. ITAU HOLDING FIN
5. UNIBANCO
6. SANTANDER BRASIL
7. ABN - AMRO BANK
8. BANESPA
9. NOSSA CAIXA
10. CITIBANK
11. SAFRA
12. HSBC BANK BRASIL
13.VOTORANTIM
14. BANRISUL
15. BNB
16. SANTANDER (BOZANO)
17. JP MORGAN (CHASE)
18. BANKBOSTON, N.A.
19. LLOYDS TSB BANK
20. SANTOS (LIQ)
21. BNP PARIBAS
22. RURAL
23. ALFA
24. BASA
25. UBS PACTUAL
26. BMB
27. WESTLB
28. FIBRA
29. ABC BRASIL
30. VOLKSWAGEN
19 bi
1. BANCO DO BRASIL
2. BRADESCO
3. ITAU HOLDING FIN
4. SANTANDER + ABN
5. CAIXA
6. UNIBANCO
7. HSBC BANK BRASIL
8. VOTORANTIM
9. SAFRA
10. NOSSA CAIXA
11. CITIBANK
12. UBS PACTUAL
13. BANRISUL
14. BBM
15. BNP PARIBAS
16. DEUTSCHE BANK
17. BNB
18. FIBRA
19. BICBANCO
20. JP MORGAN
21. BMB
22. BANESTES
23. PANAMERICANO
24. VOLKSWAGEN
25. BMG
26. DAYCOVAL
27. ING
28. BASA
29. GMAC
30. BANCO IBI
64 bi
1. BANCO DO BRASIL
2. ITAU UNIBANCO
3. BRADESCO
4. CAIXA
5. SANTANDER
6. HSBC BANK BRASIL
7. VOTORANTIM 107,8 bi
8. SAFRA
9. CITIBANK
10. BANRISUL
11. BTG PACTUAL
12. CREDIT SUISSE
13. BNB
14. BNP PARIBAS
15. VOLKSWAGEN
16. DEUTSCHE BANK
17. BICBANCO
18. ALFA
19. JPMORGAN
20. PANAMERICANO
21. BMG
22. BANSICRED
23. SOCIETE GENERALE
24. ABC BRASIL
25. FIBRA
26. BANESTES
27. MERCANTIL DO BRASIL
28. BANCOOB
29. DAYCOVAL
30. CRUZEIRO DO SUL
Fonte: Austin Asis (set/2008) ¹Valores atuais Banco Votorantim: dados dez/10 Fonte: Banco Central – 50 Maiores Bancos (total de ativos está incluído a conta Leasing Financeiro) – set /2010.
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Equipe-Chave de Gestão: Assessor Financeiro
Banco Votorantim S.A.
Private Equity
• Investimentos nos setores de aluguel de frotas de veículos e
imobiliário.
• Gestão de ativos através de estratégia clara, foco em governança
corporativa e monitoramento seguindo um modelo proprietário
de criação de valor.
• Histórico consistente de retornos nos projetos investidos.
Repasses BNDES e Project Finance
• 5º maior repassador BNDES do ano de 2010, com R$ 4,07 bilhões
desembolsados.
• R$ 4,69 Bilhões desembolsados em Project Finance, 142
operações, sendo que o setor de energia respondeu por 67% da
carteira.
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Equipe-Chave de Gestão: Originador e Operador
MW Energias Renováveis S.A.
• Empresa dedicada a seleção e gestão de projetos de
geração de energia.
• Sua origem advém do largo conhecimento
empresarial de alguns dos ex-administradores e
sócios das Empresas Petróleo Ipiranga, que após a
venda do controle do grupo decidiram investir no
setor de energia.
• Durante seu período de atividades na Ipiranga, os
executivos da MW coordenaram e desenvolveram
projetos no setor de energia no Brasil.
• Atualmente dedicam-se a atividades de elaboração
e implantação de portfólio de ativos de energia
renovável.
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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Equipe-Chave de Gestão: Originador e Operador
MW Energias Renováveis S.A. – Estrutura Dedicada aos Fundos
DIRETORIA
Gerente Desenv.
de Projetos (*)
Gerente
Adm/Finan. (*)
Assessor
Ambiental (*)
Gerente de
Implantação (*)
Regulamentação/
Comercialização (*)
Eólica
Biomassa
Assessor
Assessor
Assessor
Assessor
À PARTIR DE 2011
(*) para projetos de PCH, Eólica e Biomassa
À PARTIR DE 2011
À PARTIR DO 2º SEM DE 2012
CONSULTORES
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Equipe-Chave de Gestão: Consultor Técnico
Excelência Energética Consultoria Empresarial Ltda.
• Fundada em 2003 com objetivo de orientar os agentes do
setor perante as dificuldades enfrentadas para acompanhar,
compreender e administrar as freqüentes mudanças e
conflitos no campo regulatório e auxiliá-los para as tomadas
de decisão mais adequadas sobre investimentos.
• Extensa experiência e profundo conhecimento a respeito do
setor de energia elétrica de seu principal sócio, José Said de
Brito, com um time de consultores advindos de universidades
de comprovada excelência.
• José Said de Brito, possui mais de 35 anos de experiência no
setor, tendo ocupado diversos cargos gerenciais e de direção
no grupo Eletrobras, foi Diretor Geral do Departamento
Nacional de Águas e Energia Elétrica - DNAEE (atual ANEEL), e
também no Grupo Votorantim, tendo sido o fundador e
principal executivo da Votorantim Energia durante muitos
anos. Membro do Conselho de Administração de diversas
empresas, como a VBC, CPFL, RGE, Bandeirante, Serra da
Mesa e Machadinho, entre outras.
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
BB DTVM
• Controle Societário: 100% controlada pelo Banco do Brasil
• Início das atividades: 1986
• Líder do mercado desde 1994
• Participação no mercado: 22.28 %
• Volume total sob gestão: R$ 352 bilhões
• 480 Fundos/ 20 carteiras administradas/ 1.9 milhões de
investidores
• Receitas: R$ 589.1 milhões
• 277 funcionários
• Sede no Rio de Janeiro, com filial em São Paulo
Rating MQ1, concedido pela
Moody’s em 2006 pela
qualidade na gestão e renovado
anualmente
Revista Exame 2009
• 10 fundos classificados como 5 estrelas
Revista TOP Asset 2009
• Liderança em Fundos de Pensão, Investidores Internacionais e Middle Market
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Fundo de Investimento em Participações em Infraestrutura
BB Votorantim Energia Sustentável I, II e III*
Portfólio de Projetos, Pipeline,
Modelagem Econômico-Financeira
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BB Votorantim Energia Sustentável I, II e III (conjuntamente, “Fundos” ou “FIPs-IE”).
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Portfolio de Projetos: Conjunto de PCHs do Rio Itaguari
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Portfolio de Projetos: Conjunto de PCHs do Rio Itaguari
PCH´S RIO ITAGUARÍ-BAHIA
PCH
Potencia Instalada
(MW)
Itaguari km 312 1,5
Itaguari km 280 5,0
Itaguari km 247 3,9
Itaguari 6,5
Urucuia 3,0
Palmeira 5,0
Baiana 13,0
Aliança 12,0
Morcegos 8,0
Cocos 10,0
Buritis 12,0
Vereda 16,0
Suçuapara 10,0
Suçuarana 8,5
Galheiro 14,0
Foz do Itaguari 12,5
TOTAL 140,9
Resumo dos Dados dos Projetos
• 140,9 MW de Potência Instalada - 16 aproveitamentos identificados.
• Localizado no sudoeste do estado da Bahia, a 640 Km de Salvador, na
bacia do Rio São Francisco.
• Foram selecionados 9 empreendimentos (ver marcação na tabela), um
total de 102 MW de Potência Instalada.
• Inventário do Rio Itaguari foi aprovado pela ANEEL e os
aproveitamentos identificados encontram-se no estágio de
desenvolvimento dos Projetos Básicos para envio, análise e aprovação
do órgão regulador.
• Os Fundos encontram-se em negociação adiantada, visando o direito
de exclusividade, para aquisição dos referidos projetos básicos, quando
de sua aprovação pela ANEEL.
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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Portfolio de Projetos: Conjunto de PCHs do Rio São Bartolomeu
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Portfolio de Projetos: Conjunto de PCHs do Rio São Bartolomeu
PCH
POTÊNCIA (MW)
Resumo dos Dados dos Projetos
Luziânia 7,20
Salgado 15,3
São Bartolomeu 12,0
Gameleira 14,2
Tamboril 14,0
Total 62,7
• 62,7 MW de Potência Instalada , 5 aproveitamentos identificados.
• O Rio São Bartolomeu nasce no Distrito Federal e segue para o sul do
estado de Goiás, é um afluente do Rio Corumbá.
• O inventário do Rio São Bartolomeu aguarda aprovação pela ANEEL.
Em paralelo, já estão sendo desenvolvidos os Projetos Básicos, para
envio, análise e aprovação do órgão regulador.
• Os Fundos já detêm a Opção de Compra dos Projetos Básicos, com
direito de exclusividade, quando de sua aprovação pela ANEEL.
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Portfolio de Projetos: PCH Rincão
Resumo dos Dados do Projeto
• 10 MW de Potência Instalada.
• Localizado ao noroeste do Estado do Rio Grande do Sul, no Rio
Ijuizinho, Bacia do Rio Ijuí, que desemboca no Rio Uruguai.
• O projeto já obteve a Licença Prévia Ambiental e o aceite do
Projeto Básico da ANEEL, aguardando a sua aprovação junto ao
mesmo órgão.
• Os Fundos já detêm a Opção de Compra do Projeto Básico, com
direito de exclusividade, quando de sua aprovação pela ANEEL.
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Portfolio de Projetos: Parque Eólico A
Resumo dos Dados dos Projetos
• 90 MW de Potência Instalada
• Fator de Capacidade Bruto próximo de 48%
• Localizado na Região Sul
• Projetos aptos a participar dos Leilões de Energia,
previstos para 2011.
• Os Fundos encontram-se em negociação adiantada,
visando o direito de exclusividade, para aquisição dos
referidos projetos.
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Resumo dos Projetos em Negociação
Nome do Projeto Tipo de Projeto Potência
Instalada
MW
Quantidade de
Usinas
Localização
Conjunto do Rio Itaguari (**) PCH 102,0 9 Sudoeste da Bahia
Conjunto do
Rio São Bartolomeu (*) PCH 62,7 5 Sul de Goiás
PCH Rincão (*) PCH 10,0 1 Noroeste Rio Grande do Sul
Parque Eólico A ( ** ) Eólica 90,0 3 Região Sul
Total 264,7 18
(*) Os Fundos já detém a Opção de Compra dos Projetos Básicos, com direito de exclusividade, quando de sua aprovação pela ANEEL.
Sua efetiva aquisição dependerá ainda de decisão do Comitê de Investimento, que levará em consideração a captação dos Fundos, os itens
apontados nos processos de auditoria dos projetos (Due Diligence) e demais cláusulas contratuais.
(**) Projetos em negociação avançada, mas os Fundos ainda não detém o direito de compra até este momento (Jun /2011).
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Pipeline Objetivado
PIPELINE ESTIMADO 2012 2013 2014 2015 2016
2017 2018 2019 2020
Cronograma estimado consolidado
PCH(s) em Operação
PCH(s) com Outorga e Licença de Instalação
PCH Rincão
Conjunto de PCHs do Rio São Bartolomeu
Conjunto de PCHs do Rio Itaguari
Eólica para leilões 2011
Biomassa
Contrução
Operação
Contrução
Operação
Contrução
Operação
Ainda que a Equipe-Chave de Gestão esteja trabalhando na obtenção do Pipeline objetivado, não há garantia de sua implementação da
maneira prevista, podendo ser adicionados ou retirados projetos, dependendo do volume de captação dos Fundos, e das possibilidades
do mercado de negociação das Companhias Investidas. O cronograma também poderá ser adiantado ou atrasado em função das
negociações de aquisição, obtenção das licenças, andamento da construção, entre outros.
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Premissas da Modelagem
Projeções Macroeconômicas
Indicadores 2011 2012 2013 2014 - 2041
PIB (a.a.) 4,2% 4,4% 4,4% 4,0%
IGP-M (a.a.) 6,5% 4,5% 4,3% 4,0%
IPCA (a.a.) 6,4% 5,3% 4,5% 4,0%
Taxa Selic Real (a.a.)
(Juros Reais)
5,5% 7,0% 6,4% 4,8%
TJLP (a.a.)
(Juros Reais)
-0,4% 0,7% 1,4% 1,9%
Projeções realizadas pelo departamento econômico da Votorantim Asset Management em abril/2011
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Premissas da Modelagem
Preço da Energia no Mercado Livre
• PCH/Biomassa:
- Entre R$ 150 (hoje) a R$ 180/MWh a partir de 2014, durante os primeiros 15 anos.
- R$ 200/MWh para as renovações de contrato.
• Eólica : Preço de leilão 2010 = R$ 134,00/MWh
Vida útil dos projetos
• PCH = Autorização de 30 anos + 1 renovação;
• Eólica = 20 anos;
• Biomassa = 20 anos.
Fluxo de Caixa na Venda de Ativos
• Taxa de Desconto entre 8% a 10% a.a. real.
• Venda de ativos em 5 anos (2016), 10 anos (2021), e 30 anos (2041).
• Fundos de prazos mais longos têm preferência na compra de ativos do fundo vendedor.
• Preço de venda projetado é o fluxo de caixa futuro do projeto vendido descontado.
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Premissas da Modelagem
CAPEX
Financiamento BNDES (Cenário Base)
Fonte
Investimento
(R$/kW)
Prazo de construção
(meses)
Pequena Central
4.000 a 7.000 18 a 36
Hidrelétrica
Eólica 3.500 a 5.500 12 a 30
Biomassa 2.000 a 5.000 12 a 24
Carta de Fiança sobre 100% do valor
empréstimo até 18 meses após término das
obras.
16 anos de amortização
% financiado:
74% PCHs, 74% Eólicas, 85% Biomassas
6 meses de carência para 1º pagamento
3 meses de prestações de Conta de Reserva
Créditos de Carbono
50% dos projetos elegíveis, contratos de
7 anos, com apenas uma renovação.
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Premissas da Modelagem
Despesas Operacionais
Fonte
Pequena Central
Hidrelétrica
Eólica
Biomassa
Custos com operação e
manutenção (O&M)
R$/MWh 8 – 15 10 – 20 20 – 30
Custos e despesas
administrativas e ambientais
R$ mil / ano 250 – 700 400 – 800 1.000 – 1.500
Tarifa de uso do sistema de
distribuição ou transmissão
(TUSD / TUST)
R$ / kW.mês 2,0 – 4,0 4,0 – 8,0 2,0 – 8,0
Perdas (rateio da rede básica
mais próprio)
% geração Até 1,0% 2,0% a 5,0% 2,0% a 5,0%
Arrendamento de terreno % receita NA 0% a 2,0% NA
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Evolução dos Ativos Consolidados dos Fundos - Cenário Base (Fluxo Real)
Fonte: Banco Votorantim
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Fluxo de Caixa Consolidado dos Fundos - Cenário Base (Fluxo Real)
Indicadores Selecionados 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041
Receita de Comercialização Energia - 7,2 34,3 143,6 167,2 192,5 215,4 221,8 228,5 228,5 172,4 172,4 172,4 172,4 172,4 172,4 172,4 169,7 167,5 162,1 156,7 155,3 140,2 127,8 61,1 61,1 61,1 61,1 61,1 61,1 -
Receita de Venda de Crédito de Carbono - - 1,4 7,0 7,8 8,7 9,3 9,5 9,7 9,7 8,4 8,4 8,4 8,4 8,4 8,4 6,8 0,8 0,8 0,8 0,3 0,2 - - - - - - - - -
EBTIDA - (10,1) 12,8 95,4 111,2 132,9 154,6 161,9 169,8 170,6 126,5 126,5 126,5 126,5 126,5 126,5 125,1 116,2 112,9 107,5 101,6 99,9 96,0 50,7 50,7 50,7 50,7 50,7 50,7 50,7 -
Fluxo de Caixa Projetado dos Fundos
(Consolidado)
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041
Fluxo de Caixa Consolidado dos FIP-Ies
Investimentos em Projetos (145,0) (70,4) (130,0) (76,7) (69,5) (32,5) (15,6) (5,1) - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Geração de Caixa dos Projetos - (4,7) 4,8 34,4 28,4 34,7 41,4 45,6 51,9 54,3 40,4 42,3 44,3 46,2 48,0 49,8 50,4 46,2 55,1 72,5 68,8 69,4 73,1 46,2 48,1 48,1 48,1 48,1 48,1 48,1 -
Alienação de Ativos - - - - - 194,2 - - - - 453,7 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 557,4
Custos Gerais dos Fundos (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) -
Taxa de Administração (1,5) (5,4) (7,4) (7,9) (8,3) (9,0) (6,5) (6,3) (6,6) (6,6) (6,8) (2,2) (2,1) (2,0) (2,1) (2,1) (2,1) (2,1) (2,1) (2,0) (1,9) (1,8) (1,6) (1,5) (1,4) (1,3) (1,3) (1,2) (1,1) (1,0) (0,9)
Taxa de Performance - (0,3) (1,5) (3,3) (4,3) (10,1) (4,7) (5,0) (5,2) (5,4) (37,1) (1,7) (1,7) (1,7) (1,7) (1,6) (1,6) (1,5) (1,4) (1,4) (1,2) (1,1) (1,1) (1,0) (1,0) (0,9) (0,8) (0,8) (0,7) (0,6) (23,5)
Geração de Caixa - Projetos & Custos (146,5) (80,9) (134,2) (53,5) (53,8) 177,3 14,6 29,1 40,0 42,3 450,2 38,5 40,5 42,4 44,2 46,1 46,7 42,7 51,6 69,1 65,7 66,5 70,4 43,7 45,7 45,8 46,0 46,1 46,3 46,5 533,0
Aportes de Capital 252,8 252,8 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Fluxo para o Cotista - - - (10,5) (5,0) (175,6) (67,0) (28,9) (60,2) (43,4) (420,2) (60,9) (52,7) (43,4) (44,5) (46,3) (46,9) (42,9) (51,8) (69,3) (66,0) (67,0) (70,9) (44,3) (46,2) (46,2) (46,3) (46,5) (46,7) (46,9) (535,4)
Fluxo de Caixa 106,3 171,9 (134,2) (64,1) (58,8) 1,7 (52,4) 0,2 (20,2) (1,0) 29,9 (22,4) (12,3) (1,0) (0,3) (0,2) (0,2) (0,2) (0,3) (0,2) (0,4) (0,5) (0,5) (0,6) (0,5) (0,3) (0,3) (0,3) (0,3) (0,4) (2,5)
Remuneração Estimada dos Recursos (real) - 6,9 18,5 11,0 7,6 4,2 4,6 1,5 1,6 0,4 0,4 2,3 1,0 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2
6,50%
Fluxo de Caixa Total dos Fundos 106,3 178,8 (115,7) (53,1) (51,3) 5,9 (47,8) 1,7 (18,5) (0,6) 30,3 (20,1) (11,2) (0,7) (0,0) 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0 (0,1) (0,3) (0,3) (0,3) (0,2) (0,1) (0,1) (0,1) (0,2) (0,2) (2,3)
Posição Final de Recursos Financeiros 106,3 285,1 169,4 116,4 65,1 71,0 23,2 24,9 6,4 5,8 36,1 16,0 4,8 4,1 4,1 4,1 4,2 4,2 4,2 4,3 4,2 3,9 3,6 3,3 3,1 3,0 2,8 2,7 2,5 2,3 0,0
Composição dos Ativos 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041
Investimentos em PCHs 144,7 170,8 232,7 323,0 410,8 303,1 337,5 362,3 380,2 399,2 187,3 195,9 205,0 214,6 224,9 236,0 247,9 261,1 271,2 278,0 285,8 288,7 284,1 275,2 263,2 249,5 234,0 216,4 196,4 173,6 0,0
Investimentos em Eólicas - 37,0 104,9 102,2 106,5 108,5 110,4 112,4 113,9 115,0 115,5 115,5 114,9 113,5 111,5 108,6 104,9 102,5 95,1 74,3 51,6 26,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Investimentos em Biomassa 0,3 24,0 44,3 43,5 48,3 51,7 53,2 54,3 55,2 55,6 55,5 54,8 53,2 50,4 46,3 40,4 33,7 27,8 21,0 12,3 5,0 1,0 (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0) (0,0)
Recursos Disponíveis 106,3 285,1 169,4 116,4 65,1 71,0 23,2 24,9 6,4 5,8 36,1 16,0 4,8 4,1 4,1 4,1 4,2 4,2 4,2 4,3 4,2 3,9 3,6 3,3 3,1 3,0 2,8 2,7 2,5 2,3 0,0
Posição Total 251,2 516,9 551,3 585,1 630,7 534,3 524,3 554,0 555,7 575,6 394,5 382,2 377,8 382,6 386,7 389,2 390,6 395,6 391,5 368,9 346,6 320,5 287,8 278,5 266,3 252,5 236,9 219,1 198,9 175,9 (0,0)
Composição dos Passivos 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041
FIP-IE (5 anos) 63,2 129,6 137,1 146,8 157,9 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
FIP-IE (10 anos) 88,5 181,7 192,7 201,8 215,4 240,0 232,3 242,1 239,4 244,4 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
FIP-IE (30 anos) 99,5 205,6 221,6 236,5 257,4 294,3 292,0 311,9 316,3 331,2 394,5 382,2 377,8 382,6 386,7 389,2 390,6 395,6 391,5 368,9 346,6 320,5 287,8 278,5 266,3 252,5 236,9 219,1 198,9 175,9 -
Cotistas Consolidados 251,2 516,9 551,3 585,1 630,7 534,3 524,3 554,0 555,7 575,6 394,5 382,2 377,8 382,6 386,7 389,2 390,6 395,6 391,5 368,9 346,6 320,5 287,8 278,5 266,3 252,5 236,9 219,1 198,9 175,9 -
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Fluxo de Caixa Consolidado de cada Fundo - Cenário Base – Classe A
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Fluxo de Caixa: Retorno Estimado para cada Fundo
Fundo
Prazo
Rentabilidade Anual Esperada dos Cotistas da Classe A
Líquida de Impostos (*) e Acima da Inflação (**)
Cenário Pessimista Cenário Base Cenário Otimista
FIP-IE BB Votorantim Energia Sustentável I 5 anos 6,5% 7,5% 8,0%
FIP-IE BB Votorantim Energia Sustentável II 10 anos 9,5% 10,5% 11,0%
FIP-IE BB Votorantim Energia Sustentável III 30 anos 11,0% 12,0% 12,5%
(*) A isenção de imposto de renda se aplica para Pessoas Físicas, conforme regulamentação em vigor.
(**) A Rentabilidade Alvo não representa e nem deve ser considerada, a qualquer momento e sob qualquer hipótese, como
promessa, garantia ou sugestão de rentabilidade aos cotistas
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Fundo de Investimento em Participações em Infraestrutura
BB Votorantim Energia Sustentável I, II e III*
Política de Governança e Sustentabilidade
* Este Material Publicitário abrange as características de 3 fundos: Fundos de Investimento em Participações em Infraestrutura
BB Votorantim Energia Sustentável I, II e III (conjuntamente, “Fundos” ou “FIPs-IE”).
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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LEIA O REGULAMENTO E O PROSPECTO DO FUNDO ANTES DE ACEITAR A OFERTA,
EM ESPECIAL A SEÇÃO DE FATORES DE RISCO.
Política de Governança dos Fundos
Comitê de Investimento
Assembléia Geral de Cotistas
Processo de Decisão: Consenso - Membros:
• Gestor / Administrador: VAM
• Assessor Financeiro: Banco Votorantim
• Originador / Operador: MW
• Consultor Técnico: Excelência Energética
Principais Atribuições:
• Investimento/desinvestimento
• Financiamento e operação das SPEs
• Venda da energia
• Sustentabilidade sócio-ambiental (Diretrizes)
Processo de Decisão: Maioria Simples ou Qualificada
Principais Atribuições:
• Remuneração da Equipe-Chave de Gestão
• Alteração dos objetivos e da política de investimento
• Prazo de duração dos Fundos
• Prestação de Contas
Acordos de Acionistas das Empresas Investidas (SPEs)
• Fundos investem na proporção de seu patrimônio
• Definem Estatuto social, estrutura de decisão, objetivos,
metas, alçadas, atribuições
• Bloco de controle das SPEs, votação unificada
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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Fundo de Investimento em Participações em Infraestrutura
BB Votorantim Energia Sustentável I, II e III*
Principais Características
dos Fundos e das Ofertas
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Principais Características dos Fundos e da Oferta
Emissor
Tipo de Fundo
Prazo de duração
Taxa de Administração
Classe A
FIP-IE BB Votorantim
Energia Sustentável - I
FIP-IE BB Votorantim
Energia Sustentável - II
FIP-IE BB Votorantim
Energia Sustentável – III
Fundo Fechado: não é Fundo Fechado: não é permitido Fundo Fechado: não é permitido o
permitido o resgate de cotas o resgate de cotas
resgate de cotas
5 anos. 10 anos. 30 anos.
2% a.a. 2% a.a. 1% a.a.
Benchmark (*)
Taxa de Performance
Classe A
Classes de cotas
Preço unitário
da Cota A
Preço unitário
da Cota B
IPCA + 6% a.a. IPCA + 7% a.a. IPCA + 8% a.a.
25% sobre benchmark 25% sobre benchmark 20% sobre benchmark
Duas classes de cotas:
Duas classes de cotas:
Duas classes de cotas:
Classe A e Classe B
Classe A e Classe B
Classe A e Classe B
R$ 1.000,00 R$ 1.000,00 R$ 1.000,00
R$ 1.000,00 R$ 1.000,00 R$ 1.000,00
(*) O Benchmark não representa e nem deve ser considerada, a qualquer momento e sob qualquer hipótese, como promessa, garantia ou sugestão de
rentabilidade aos cotistas
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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Principais Características dos Fundos e da Oferta
Emissor
FIP-IE BB Votorantim
FIP-IE BB Votorantim
FIP-IE BB Votorantim
Energia Sustentável - I
Energia Sustentável - II
Energia Sustentável – III
Volume total
da oferta de cotas da Classe A
da 1ª emissão
Volume mínimo
da oferta de cotas da Classe A
da 1ª emissão (*)
Volume total
da oferta de cotas da Classe B
da 1ª emissão
Volume mínimo
da oferta de cotas da Classe B
da 1ª emissão (*)
Volume mínimo
de subscrição de cotas
por cotista
R$ 200 milhões R$ 300 milhões R$ 500 milhões
R$ 20 milhões R$ 20 milhões R$ 20 milhões
R$ 10 milhões R$ 10 milhões R$ 200 milhões
R$ 1 milhão R$ 1 milhão R$ 50 milhões
R$ 100.000,00 R$ 100.000,00 R$ 100.000,00
(*) O Administrador poderá decidir pelo não início das atividades do Fundo, ainda que atingido o volume mínimo.
Coordenadores
Administrador e Gestor Assessor financeiro Originador e Operador Consultor Técnico

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Principais Características dos Fundos e da Oferta
Emissor
FIP-IE BB Votorantim
FIP-IE BB Votorantim
FIP-IE BB Votorantim
Energia Sustentável - I
Energia Sustentável - II
Energia Sustentável – III
Período de investimento 4 anos 9 anos 10 anos
Período de desinvestimento 1 ano 1 ano 20 anos
Estruturador, Gestor,
Votorantim Asset
Votorantim Asset
Votorantim Asset
Administrador, e
Management DTVM Ltda.
Management DTVM Ltda.
Management DTVM Ltda.
Escriturador de Cotas
Coordenador e
Banco Votorantim S.A. Banco Votorantim S.A. Banco Votorantim S.A.
Assessor Financeiro
Coordenador BB DTVM BB DTVM BB DTVM
Coordenadores
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Emissor
FIP-IE BB Votorantim
FIP-IE BB Votorantim
FIP-IE BB Votorantim
Energia Sustentável - I
Energia Sustentável - II
Energia Sustentável – III
Originador e Operador MW Energias Renováveis S.A. MW Energias Renováveis S.A. MW Energias Renováveis S.A.
Consultor Técnico
Excelência Energética
Excelência Energética Consultoria
Excelência Energética
Consultoria Empresarial Ltda.
Empresarial Ltda.
Consultoria Empresarial Ltda.
Custodiante e
Citibank Distribuidora de Títulos e
Citibank Distribuidora de Títulos e
Citibank Distribuidora de Títulos
Controlador
Valores Mobiliários S.A.
Valores Mobiliários S.A.
e Valores Mobiliários S.A.
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Emissor
FIP-IE BB Votorantim
FIP-IE BB Votorantim
FIP-IE BB Votorantim
Energia Sustentável - I
Energia Sustentável - II
Energia Sustentável – III
Auditor
PricewaterhouseCoopers
PricewaterhouseCoopers
PricewaterhouseCoopers
Auditores Independentes
Auditores Independentes
Auditores Independentes
Público-alvo da oferta
Investidores qualificados,
Investidores qualificados,
Investidores qualificados,
Classe A
brasileiros ou estrangeiros.
brasileiros ou estrangeiros.
brasileiros ou estrangeiros.
Público-alvo da oferta
Membros da
Membros da
Membros da
Classe B
Equipe-Chave de Gestão
Equipe-Chave de Gestão
Equipe-Chave de Gestão
( Votoratim Asset Management, Banco Votorantim,
( Votoratim Asset Management, Banco Votorantim,
( Votoratim Asset Management, Banco
MW Energias Renováveis, Excelência Energética,
MW Energias Renováveis, Excelência Energética,
Votorantim, MW Energias Renováveis,
seus acionistas diretos e indiretos, familiares,
seus acionistas diretos e indiretos, familiares,
Excelência Energética, seus acionistas diretos e
executivos, e empregados).
executivos, e empregados).
indiretos, familiares, executivos, e empregados).
Ambiente de
BM&FBovespa BM&FBovespa BM&FBovespa
negociação das cotas
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Fatores de Risco
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Fatores de Risco
Os investimentos dos Fundos sujeitam-se a riscos inerentes à concentração da carteira, de liquidez e relativos à natureza dos
negócios desenvolvidos pelas Companhias Investidas. Dessa forma, ao tomar a decisão de investimento, o investidor deve estar
ciente dos riscos envolvidos, assumindo por sua própria conta as perdas patrimoniais que ocasionalmente venham a ocorrer. Os
principais riscos a que os Fundos estão sujeitos, pelas características dos mercados em que investem, são:
I - Risco Operacional das Companhias Investidas – Por ser um investimento caracterizado pela participação nas Companhias
Investidas, todos os riscos operacionais que cada uma das Companhias Investidas incorrerem, no decorrer da existência dos Fundos,
são também riscos operacionais dos Fundos, uma vez que o desempenho dos mesmos decorre do resultado obtido nas atividades
das referidas sociedades.
II - Risco Legal – É o risco ligado à possibilidade de interferências legais nos projetos das Companhias Investidas que impactem
negativamente na performance de cada uma delas, refletindo negativamente nos patrimônios dos Fundos. Outro risco legal
abordado diz respeito às demandas administrativas e judiciais que porventura venham a ser formuladas contra as Companhias
Investidas, podendo resultar em responsabilidade pelo pagamento de indenizações por desapropriações, prejuízos a propriedades
particulares e danos ambientais, dentre outros.
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Fatores de Risco
III - Risco de Mercado – É o risco ligado à possibilidade da variação da taxa de juros ou do preço dos ativos descritos no art. 25,
Parágrafo Primeiro, II, do Regulamento dos Fundos, durante o período de um investimento. Esta variação do valor dos ativos
descritos no art. 25, Parágrafo Primeiro, II, é repassada ao valor da Cota e conseqüentemente à rentabilidade dos Fundos, podendo
gerar baixa valorização ou supervalorização dos patrimônios. Outra forma de risco incorrida pelos Fundos diz respeito às condições
econômicas gerais, tanto nacionais como internacionais, as quais por sua vez podem afetar tanto o nível das taxas de câmbio e de
juros quanto os preços dos papéis em geral. Tais sobressaltos nas condições de mercado impactam as expectativas dos agentes
econômicos, gerando conseqüências sobre os ativos que compõem a carteira de títulos dos Fundos.
IV - Risco de Liquidez - Os ativos que compõem, e que venham a compor, a carteira dos Fundos podem passar por períodos de
menor volume de negócios em seus mercados, dificultando a execução de ordens de compra/venda, impactando a formação dos
preços desses ativos.
V - Risco de Crédito - Os títulos e outros ativos que compõem a carteira ou que venham integrar a carteira dos Fundos estão sujeitos
ao risco de crédito do Governo Federal, instituições ou empresas emitentes dos mesmos. O risco de crédito refere-se à possibilidade
de não recebimento dos juros e/ou principal dos títulos/valores mobiliários que compõem ou que venham integrar as carteiras dos
Fundos, com conseqüente impacto negativo na rentabilidade. Adicionalmente, os contratos de derivativos (por exemplo "swaps")
estão eventualmente sujeitos ao risco da contraparte ou da instituição garantidora não honrar sua liquidação.
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Fatores de Risco
VI - Risco de Concentração – Consiste no risco dos Fundos aplicarem 100% (cem por cento) do Patrimônio Líquido em ativos de uma
mesma Companhia Investida.
VII - Restrições ao Resgate e Amortização de Cotas e Liquidez Reduzida - Os Fundos são constituídos sob forma de condomínio
fechado e, portanto, só admitem o resgate de suas Cotas ao término do prazo de duração dos Fundos. A distribuição de resultados e
a amortização de Cotas serão realizadas em conformidade com as regras previstas no Regulamento dos Fundos, observadas as
orientações Comitê de Investimento. Caso os Cotistas queiram se desfazer dos seus investimentos nos Fundos, poderão realizar a
venda de suas Cotas no mercado secundário, devendo ser observado, para tanto, os termos e condições dos Compromissos de
Investimento e o disposto no art. 17 do Regulamento. Considerando que o investimento em Cotas de fundos de investimento em
participação é um produto novo, o mercado secundário para negociação de tais Cotas apresenta baixa liquidez, e não há garantia de
que os Cotistas conseguirão alienar suas Cotas pelo preço e no momento desejados.
VIII - Propriedade das Cotas versus a Propriedade dos Valores Mobiliários - Apesar da Carteira dos Fundos serem constituídas,
predominantemente, pelos Valores Mobiliários de emissão das Companhias Investidas, a propriedade das Cotas não confere aos
Cotistas a propriedade direta sobre tais Valores Mobiliários. Os direitos dos Cotistas são exercidos sobre todos os ativos da Carteira
de modo não individualizado, proporcionalmente ao número de Cotas que detém no Fundo.
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Fatores de Risco
IX - Não Realização de Investimento pelos Fundos - Os investimentos dos Fundos são considerados de longo prazo e o retorno do
investimento nas Companhias Investidas pode não ser condizente com o esperado pelos Cotistas. Não há garantias de que os
investimentos pretendidos pelos Fundos estejam disponíveis no momento e em quantidade convenientes ou desejáveis à satisfação
de sua política de investimento, o que pode resultar em investimentos menores ou mesmo na não realização dos mesmos.
X - Inexistência de Garantia de Rentabilidade - A verificação de rentabilidade passada em qualquer fundo de investimento em
participações no mercado ou nos próprios Fundos não representam garantia de rentabilidade futura. Adicionalmente, a aplicação
dos recursos dos Fundos em Companhias Investidas que apresentem riscos relacionados à capacidade de geração de receitas e
pagamento de suas obrigações não permite que seja determinado qualquer parâmetro de rentabilidade seguro para os Fundos.
As aplicações realizadas no Fundo e pelos Fundos não contam com garantia do Administrador, de qualquer mecanismo de seguro ou
do Fundo Garantidor de Créditos – FGC, podendo ocorrer, inclusive, perda total do patrimônio dos Fundos e, conseqüentemente, do
capital investido pelos Cotistas.
XI - Risco Relacionado a Fatores Macroeconômicos - Os Fundos estão sujeitos aos efeitos da política econômica praticada pelo
Governo Federal e demais variáveis exógenas, tais como a ocorrência, no Brasil ou no exterior, de fatos extraordinários ou de
situações especiais de mercado ou, ainda, de eventos de natureza política, econômica, financeira ou regulatória que influenciem de
forma relevante os mercados financeiro e de mercado de capitais brasileiro. Continua no próximo slide.
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Fatores de Risco
XI - Risco Relacionado a Fatores Macroeconômicos – Continuação: Medidas do governo brasileiro para controlar a inflação e
implementar suas políticas econômica e monetária envolveram, no passado recente, alterações nas taxas de juros, desvalorização
da moeda, controle de câmbio, controle de tarifas, mudanças legislativas, entre outras. Essas políticas, bem como outras condições
macroeconômicas, têm impactado significativamente a economia e o mercado de capitais nacional. A adoção de medidas que
possam resultar na flutuação da moeda, indexação da economia, instabilidade de preços, elevação de taxas de juros ou influenciar a
política fiscal vigente poderão impactar os negócios dos Fundos. Além disso, o Governo Federal, o Banco Central do Brasil e demais
órgãos competentes poderão realizar alterações na regulamentação dos setores de atuação das Companhias Investidas ou nos
ativos financeiros e títulos integrantes das Carteiras dos Fundos ou, ainda, outros relacionados aos próprios Fundos, o que poderá
afetar a rentabilidade dos Fundos. Há ainda o risco de mudanças nas políticas do Governo que possam afetar os fluxos financeiros,
como: proibição, atrasos, interrupção e embargo; mudança de prioridades de governo e de Estado; pressões políticas; cassação de
licenças; medidas unilaterais (e.g. quebra de contrato); encampação.
XII - Risco Financeiro - câmbio, inflacionário, flutuação nas taxas de juros - Os riscos de cambio e inflacionário estão relacionados à
diferença de moedas e índice de reajustes entre o fluxo de entradas e o de saídas, cujas descasamento podem fazer com que a
geração de caixa não seja suficiente para honrar todos os compromissos financeiros dos projetos. Complementando-se o risco
financeiro, elevações das taxas de juros acima de um determinado patamar, podem também afetar a capacidade dos projetos em
honrar seus compromissos
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Fatores de Risco
XIII - Risco Econômico - Mesmo que os projetos sejam tecnologicamente bons, sejam concluídos e estejam operando
satisfatoriamente, há o risco de que a demanda pelos produtos ou serviços não seja suficiente para gerar a receita necessária para
cobrir os custos operacionais e o serviço da dívida dos projetos, e ainda oferecer uma taxa de retorno justa aos investidores.
XIV - Risco Ambiental - Os Fundos estão sujeitos a todo e qualquer evento ou medidas não considerados nos estudos ambientais
prévios que, direta ou indiretamente, resulte em impacto ao meio ambiente ou ao projeto, como: proibições, atrasos e
interrupções; não atendimento das exigências ambientais; surgimento de exigências ambientais adicionais não previstas nas fases
de LI (instalação) e LO (operação); falhas no levantamento da Fauna e da Flora; e falhas no plano de execução ambiental.
XV - Risco Geológico - Consiste no surgimento, principalmente durante a fase de construção e/ou a de comissionamento, de
ocorrências geológicas, não detectadas nos estudos prévios, que encareçam ou inviabilizem as escavações (em solo, em rocha
subterrânea, em rocha à céu aberto), as instalações dos equipamentos e a execução das obras civis. Estudos geofísicos e de
sondagem incompletos são as mais freqüentes causas de acontecimento do risco geológico.
XVI - Risco Arqueológico - O risco arqueológico consiste na descoberta de fósseis e/ou sítios arqueológicos não detectados durante
as análises de subsolo, que possam impedir ou atrasar a execução da obra ou, até, exigir alterações nos Projetos.
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Fatores de Risco
XVII - Risco de Completion (Completude) – O Fundo e as Companhias Investidas estão sujeitos a qualquer tipo de
atraso/impedimento que afete o prazo de conclusão do Projeto. Estão diretamente relacionados a esse: cost overruns; cumprimento
do cronograma físico; falhas na concepção do projeto; falência ou ocorrência de problemas graves com construtor e/ou
fornecedores.
XVIII - Risco de Performance Operacional, Operação e Manutenção - Esses riscos ocorrem quando a produtividade não atinge os
níveis previstos, comprometendo a geração de caixa e o cumprimento de contratos. A origem desses riscos pode estar em: falha nos
desenhos dos equipamentos selecionados; erros de especificação; uso de tecnologia nova não testada adequadamente;
planejamento de operação e manutenção inadequados.
XIX - Risco de Suprimento - Em caso de usinas hidrelétricas há risco de escassez de água, e para as térmicas há o risco de
suprimento insuficiente do combustível. No caso das térmicas, a mitigação do risco vem pela forma de contrato adotada, sendo o
mais comum no Brasil, o supply-or-pay, o qual obriga o fornecedor da matéria-prima a entregar as quantidades necessárias de
matéria-prima especificadas no contrato ou então realizar pagamentos à entidade-projeto que sejam suficientes para pagar os
serviços da dívida. Como mitigante, no caso das hidrelétricas, a recomendação é pela adesão ao MRE – Mecanismo de Realocação
de Energia. A grande dimensão territorial do Brasil implica na existência de diferenças hidrológicas significativas entre regiões, ou
seja, períodos secos e úmidos não coincidentes. Continua na próxima página.
Coordenadores
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Fatores de Risco
XIX - Risco de Suprimento – Continuação: No caso da geração eólica, os leilões de energia de reserva estabelecem mecanismos
próprios de proteção contra a variação de produção da energia comercializada, a partir de sistemas de contabilização anual e
quadrianual, ficando o agente de geração totalmente mitigado contra perdas em caso de geração entre 90% e 130%, e parcialmente
protegido para volatilidades superiores
O Cotista assume todos os riscos decorrentes da política de investimento adotada pelos Fundos, ciente da possibilidade de
realização de operações que coloquem em risco o patrimônio dos Fundos e ao ingressar nos Fundos, declara expressamente que
tem ciência destes riscos, inclusive a possibilidade de perda total dos investimentos e da existência de patrimônio negativo dos
Fundos e, nesse caso, a necessidade de realizar aportes adicionais de recursos nos Fundos, sendo que tal declaração constará do
Compromisso de Investimento e do Boletim de Subscrição.
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Cronograma das Ofertas
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Cronograma das Ofertas
Ordem dos Eventos
Datas Previstas
1 Pedido de registro do Fundo e da Oferta na CVM 17/05/2011
2 Aviso ao Mercado 02/08/2011
3
Início do Período de Reserva (incluindo pessoas
vinculadas)
02/08/2011
4 Início do Roadshow 03/08/2011
5 Obtenção do Registro na CVM 31/08/2011
A intenção do gestor é chamar todo o
capital de uma só vez, investindo os
recursos em projetos imediatamente.
Para tanto, a Equipe-Chave de Gestão
irá acelerar o processo de negociação
dos Ativos-Alvo que não foram listados
na Tabela Resumo dos Projetos em
Negociação dos Fundos (ver slide 53),
assim que se desenvolver o processo de
6
7
8
Publicação do Anúncio de Início da Oferta
Início do Procedimento de coleta do compromisso
de Investimento
Publicação do Anúncio de Encerramento da
Distribuição da Oferta (*)
Data Prevista para liquidação Financeira e Início de
funcionamento do Fundo (*)
01/09/2011
31/10/2011
01/11/2011
oferta desses Fundos, conforme o
Pipeline Objetivado (ver slide 54). No
cenário base, o capital comprometido é
integralizado em até 2 anos após o
início das atividades dos Fundos, de
forma conservadora.
(*) As datas acima poderão ser antecipadas ou postergadas conforme a evolução do processo de oferta dos Fundos, a critério dos Coordenadores.
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Contatos e Informações
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Contatos e Informações
Votorantim Asset Management DTVM Ltda.:
MW Energias Renováveis S.A.:
Parceiros Distribuidores:
(11) 5171-5046
Investidores Institucionais:
(11) 5171-5008
Private Bank:
(11) 5171-5063
Tel. (51) 3018-0877
Excelência Energética Consultoria Empresarial Ltda.
(11) 3848-5999
BancoVotorantim S.A.
(11) 5171-2735
BB Gestão de Recursos de Terceiros DTVM SA:
(021) 3808-7502
Coordenadores
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Disclaimer
Este material foi preparado exclusivamente como material publicitário para as apresentações relacionadas à distribuição pública das cotas dos Fundos de
Investimento em Participações em Infraestrutura Votorantim Energia Sustentável I, II e III (“Fundos”), tendo como base as informações contidas nos regulamentos e
nos documentos da oferta e é fornecido exclusivamente a título informativo. O administrador, o gestor, o custodiante, os coordenadores e seus respectivos
representantes, o originador e operador e o consultor técnico não se responsabilizam por quaisquer perdas que possam advir das decisões de investimento tomadas
com base nas informações contidas neste material.
Potenciais investidores devem ler os regulamentos dos fundos antes de decidir investir nas cotas, bem como utilizar outros elementos que julgarem necessários para
avaliar o eventual investimento.
Os regulamentos de cada um dos Fundos estarão à disposição dos potenciais investidores nas páginas da rede mundial de computadores nos endereços do
administrador, dos coordenadores, da CVM e da BM&FBovespa.
A AUTORIZAÇÃO PARA FUNCIONAMENTO DOS FUNDOS E/OU OS REGISTROS DA PRESENTE DISTRIBUIÇÃO DAS COTAS NÃO IMPLICA, POR PARTE DA CVM,
GARANTIA DE VERACIDADE DAS INFORMAÇÕES PRESTADAS OU JULGAMENTO SOBRE A QUALIDADE DOS FUNDOS, DO ADMINISTRADOR E DEMAIS INSTITUIÇÕES
PRESTADORAS DE SERVIÇOS AO FUNDO, BEM COMO SOBRE AS COTAS AS SEREM DISTRIBUÍDAS.
Os fundos não contam com garantia do administrador, do gestor, do custodiante, do originador e operador, do consultor técnico e do escriturador ou de qualquer
mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos - FGC. O investimento em fundos de investimento está sujeito a diversos fatores de risco que podem
ocasionar perdas aos investidores. É recomendável que as decisões de investimento somente sejam tomadas após compreensão dos riscos envolvidos, análise dos
objetivos pessoais e leitura cuidadosa do Regulamento dos Fundos, especialmente a Seção “Fatores de Risco”, bem como da regulamentação de fundos de
investimento. Portanto, os investidores interessados devem procurar aconselhamento financeiro, legal, contábil e tributário, conforme seus interesses, antes de
tomar qualquer decisão de investimento com base nas informações aqui contidas e devem ponderar se eventuais perdas impactam seu patrimônio global de maneira
significativa. A responsabilidade pela decisão final de realizar o investimento é exclusiva do potencial investidor.
A OFERTA INDICADA NESTE MATERIAL PUBLICITÁRIO ENCONTRA-SE EM ANÁLISE PELA CVM PARA OBTENÇÃO DO REGISTRO DE DISTRIBUIÇÃO PÚBLICA. ESTE
MATERIAL APRESENTA INFORMAÇÕES QUE ESTÃO CONTIDAS NOS DOCUMENTOS SOB ANÁLISE DA CVM. ASSIM, CASO AQUELES DOCUMENTOS SEJAM
MODIFICADOS EM RAZÃO DE EXIGÊNCIA DA CVM OU POR QUALQUER OUTRO MOTIVO, ESTAS INFORMAÇÕES AQUI CONSTANTES PODERÃO TAMBÉM SER
MODIFICADAS.
Os regulamentos e os prospectos encontram-se à disposição nos sites: www.bancovotorantim.com.br/investidores_distribuidores (clicar no nome do Fundo),
www.vam.com.br (clicar no nome do Fundo), na CVM www.cvm.com.br. (no menu “Acesso Rápido” clicar no link “Fundos de Investimento”, na página seguinte digitar
no primeiro campo o nome do Fundo, em seguida clicar no link contendo a denominação do Fundo e logo após no link “Documentos Eventuais”, em seguida clicar no
link “Exemplar de Regulamento” ou “Prospecto”) e no www.bb.com.br/bbdtvm (clicar no nome do Fundo).
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