PDE Projeto_20-04-09.indd - EPE

Demanda de Energia 31Com relação a outros agregados, as expectativas do mercado revelavam, em alguma medida, influênciadas alterações conjunturais. A percepção de então era de que a vulnerabilidade da economia brasileira a choquesexternos era mais baixa do que no passado e em comparação com outras economias emergentes.Assim, agregados de desempenho do setor público como o resultado primário e a dívida líquida deveriamcontinuar a trajetória positiva que vinham trilhando nos últimos anos. Já no caso das expectativas para a evoluçãodo PIB, as previsões do mercado para a taxa básica de juros da economia, a taxa de câmbio e a inflação embutiama hipótese de que a crise financeira seria relativamente bem administrada, conforme indicado na Tabela 6.Tabela 6 - Brasil. Expectativas do mercado para taxa de juros, câmbio e inflação2008 2009 2010 2011 2012Taxa básica de juros (SELIC), fim de período (% ao ano)20/04/2007 10,4 9,8 9,5 9,0 -20/07/2007 9,8 9,2 8,9 8,6 -30/05/2008 13,8 12,5 10,9 10,1 9,629/08/2008 14,7 13,8 11,8 10,8 10,4Taxa de câmbio, fim de período (R$/US$)20/04/2007 2,10 2,20 2,30 2,30 -20/07/2007 2,00 2,10 2,10 2,20 -30/05/2008 1,70 1,80 1,90 1,90 2,0029/08/2008 1,60 1,70 1,80 1,90 1,90Inflação (IPCA), fim de período (% ao ano)20/04/2007 4,1 4,1 4,1 4 -20/07/2007 4,0 4,1 4 4 -30/05/2008 5,5 4,6 4,3 4,2 4,229/08/2008 6,3 4,9 4,4 4,3 4,3Nota: 1.Expectativas do Mercado - Médias ano: em abril de 2007; em julho de 2007; em maio de 2008; em agosto de 2008.Fonte: BACEN. In: EPE, 2008; BACEN, 2008a.Era no setor externo, contudo, que se esperava uma mudança qualitativa mais significativa: com a paulatinadeterioração da balança comercial, pelo incremento das importações mais que proporcional ao das exportações, atrajetória do saldo de conta corrente seria afetada negativamente. No entanto, isso não significaria riscos maioresao equilíbrio do balanço de pagamentos, o que se confirmava pelas expectativas quanto ao crescimento do volumede investimento estrangeiro direto (IED): há um ano se previa que o IED entre 2009 e 2011 seria em médiade US$ 21 bilhões por ano; em agosto de 2008, as expectativas eram de uma média de US$ 31,4 bilhões, para omesmo período.Em síntese, as expectativas do mercado até agosto de 2008 evidenciavam a percepção de que, apesar dasperturbações no ambiente externo, a situação macroeconômica do Brasil seria sólida o suficiente de modo a manterum crescimento médio de 4,2% para o PIB no período, mesmo após um arrefecimento no ritmo da expansãoeconômica em 2009.Outras estimativas para a economia nacionalAs projeções do FMI para o crescimento do PIB brasileiro, do saldo em conta corrente e da inflação (IPCA)podem ser observadas na Tabela 7.Empresa de Pesquisa Energética - EPE