Allmänna villkor för handel med värdepapper september 2011

Carnegie asset ManageMent
FondsMæglerselskab a/s
Allmänna villkor för handel med värdepapper
september 2011

1 Inledning
2 Kundkategorisering
3 Lämplighetsprövning
4 Handel med värdepapper och Best Execution
2
1.1 Dessa allmänna villkor för handel med värdepapper (”Allmänna villkor”)
gäller då Carnegie Asset Management Fondsmæglerselskab A/S (”CAM”) utför
handel med värdepapper enligt avtal som ingåtts mellan CAM och kund
(”Kunden”).
1.2 Dessa Allmänna villkor gäller för ”Aftale om porteføljestyring”, ”Samarbejdsaftale”
og ”Aftale om Investering” som ingåtts mellan CAM i Danmark
och Kunden.
1.3 Vidare gäller dessa Allmänna villkor för ”Avtal om portföljförvaltning”, ”Avtal
om investeringsrådgivning”, ”Handelsavtal” och ”Distributionsavtal” som
ingåtts mellan Carnegie Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Danmark
Filial i Sverige och Kunden.
1.4 Ändringar av dessa Allmänna villkor ska ha verkan gentemot Kunden 30 dagar
från det att Kunden mottagit meddelande därom. Meddelande kan ske via
brev eller e-post.
2.1 I enlighet med de regler i Danmark respektive Sverige som genomför Mi-
FID (Markets in Financial Instruments Directive), ska CAM kategorisera sina
kunder som antingen jämbördiga motparter, professionella eller icke-professionella.
Kategoriseringen av kunder görs utifrån de riktlinjer som följer av
MiFID respektive dansk och svensk lag.
2.2 Kundens kategorisering framgår av det avtal som träffats mellan Kunden och
CAM och har gjorts utifrån de upplysningar som CAM har om Kunden.
2.3 Om Kunden misstycker till sin kategorisering, eller om Kundens förhållanden,
som är av betydelse för kategoriseringen, förändras väsentligt ska Kunden
meddela CAM om detta.
2.4 Kunden har rätt att begära annan kategorisering men görs uppmärksam på att
CAM inte är skyldig att bevilja en sådan begäran.
2.5 CAM ger i stor utsträckning sina professionella kunder samma behandling
som den icke-professionella kunden åtnjuter. Den icke-professionella kunden
är utgångspunkten för CAM’s informationsgivning.
3.1. Vid diskretionär portföljförvaltning och investeringsrådgivning ska CAM i
enlighet med lagstiftning, beroende av Kundens kategorisering, begära information
om Kundens kunskap och erfarenhet inom ett investeringsområde,
investeringsmål och finansiella situation. Om CAM inte får sådan information
från Kunden, får CAM inte ge investeringsråd eller utföra diskretionär portföljförvaltning.
4.1 CAM ska vid utförande av order och vid diskretionär portföljförvaltning vidta
alla rimliga åtgärder för att uppnå bästa möjliga resultat för Kunden (”Best
Execution”).

5 Best Execution vid utförande av order
6 Best Execution vid diskretionär portföljförvaltning
4.2 CAM’s affärsprocesser och riktlinjer för utförande av kundorder och placering
av order (”Best Execution Policy”) säkerställer att CAM kan utföra kundens
order respektive placera order inom ramen för diskretionär portföljförvaltning
på bästa sätt och i enlighet med krav som följer av lagstiftning. De övergripande
principer som CAM följer vid utförande av kundens order och placering
av order för Kunden beskrivs närmare under 5 och 6 nedan. CAM har
sammanställt de handelsplatser och mäklare som CAM väsentligen utnyttjar i
sin verksamhet och som enligt CAM’s bedömning säkerställer att bästa möjliga
resultat uppnås för Kunden. CAM genomför regelbundet en översyn av
dessa handelsplatser och mäklare.
4.3 Kunden tillhandahålls Best Execution Policy och sammanställningen över väsentliga
handelsplatser innan avtal ingås med CAM. Kunden informeras om
ändringar av Best Execution Policy respektive sammanställningen av handelsplatser
och mäklare via brev eller e-post.
4.4 Villkor för handel med värdepapper under ”Aftale om porteføljestyring” respektive
”Avtal om portföljförvaltning” beskrivs ytterligare i respektive avtal.
5.1 CAM utför endast order som avser andelar i investeringsfonder, fondföretag
och andra företag för kollektiva investeringar.
5.2 Vid utförande av kunds order som avser andelar i danska investeringsföreningar
är CAM alltid Kundens motpart.
5.3 Order från Kunden som lämnats till CAM’s filial i Sverige avseende andelar i
investeringsfonder, fondföretag och andra företag för kollektiva investeringar
hemmahörande i Luxembourg utförs genom att ordern vidarebefordras till
den aktuella fondens fondbolag (eller motsvarande) för utförande enligt fondbestämmelserna.
5.4 Om Kunden ger specifika instruktioner angående utförandet av en order, kan
detta innebära att CAM inte kan utföra ordern i enlighet med vid var tid gällande
Best Execution Policy. CAM kommer alltid att försöka utföra Kundens
order på bästa möjliga sätt i enlighet med Kundens önskemål.
6.1 CAM lämnar inte själv handelsuppdrag direkt på en reglerad marknad eller
multilateral handelsplattform och handlar därför genom mäklare.
6.2 När CAM genomför ändringar eller omläggningar i Kundens portfölj avseende
aktier och obligationer placerar CAM order hos mäklare i eget namn
och för egen räkning. Mäklaren exekverar order som avser aktier till största
delen på en reglerad marknad eller via en multilateral handelsplattform, men
kan även exekvera ordern genom handel mot mäklarens egna lager. Order
som avser obligationer utförs primärt genom marknadsuppdrag och sekundärt
genom handelsuppdrag på en reglerad marknad eller multilateral handelsplattform.
Därefter utför CAM Kundens i enlighet med CAM’s allokeringsprinciper
och till samma nettokurs som CAM fick då ordern placerades hos
mäklare, se nedan under 7 och 12.1 Det är således CAM’s principer for utförande
av order som utförs i eget namn och för egen räkning som säkerställer
bästa möjliga resultat för Kunden.
3

7 Fördelning av order mellan kunder
4
6.3 CAM genomför ändringar eller omläggningar i Kundens portfölj avseende
andelar i investeringsfonder, fondföretag och andra företag för kollektiva investeringar
efter samma principer som för utförande av order, se 5 ovan.
6.4 Endast undantagsvis kommer CAM att utföra handelsuppdrag genom att
köpa från en kund och sälja handelsposten vidare till en annan kund.
6.5 Om Kunden ger specifika instruktioner angående placering av order hos mäklare,
kan detta innebära att CAM inte kan utföra ordern i enlighet med vid var
tid gällande Best Execution Policy. CAM kommer alltid att försöka placera
order på bästa möjliga sätt i enlighet med Kundens önskemål.
7.1 Om det placeras order hos mäklare för flera kunder samtidigt (blockaffärer),
ska uppdragen fördelas enligt följande. Huvudregeln är att alla order under
en given dag allokeras till vardera kunden direkt efter den aktuella handelsplatsens
stängning, med samma kurs till alla kunder. Endast i undantagsfall
används ”warehousing”.
7.2 I den händelse det inte är möjligt att exekvera hela ordern under samma dag,
och ”warehousing” inte tillämpas, tillämpar CAM som huvudregel rotationsprincipen
för att fördela uppdrag mellan kunderna. Denna princip kan ge vika
för en pro rata-princip under extrema marknadsförhållanden. För vissa mindre
grupperingar gäller pro rata-principen. Bakgrunden till rotationsprincipen
respektive pro rata-principen för allokering är att uppfylla CAM’s målsättning
att minimera standardavvikelsen på kundernas kurser i största möjliga
utsträckning och undvika att enskilda kunder systematiskt favoriseras.
8 Särskilt för kunder som ingått ”Aftale om porteføljestyrning”
8.1 För kunder som har ingått ”Aftale om porteføljestyring”, gäller de villkor som
följer det aktuella avtalet samt följande:
CAM genomför inom ramen för diskretionär portföljförvaltning omläggningar
och justeringar av Kundens portfölj. CAM kan dessutom ta emot ytterligare
medel att disponera för köp av värdepapper. CAM fastslår på förhand vilka
värdepapper och hur många av Kundens värdepapper som berörs av en omläggning
eller justering. CAM placerar därefter en samlad köp- eller säljorder
hos mäklare. Mäklaren genomför ordern under handelsdagen och avräknar
affärerna med CAM vid handelsdagens slut. Vid handelsdagens slut och efter
att CAM mottagit avräkning från mäklaren säljer respektive köper CAM de
värdepapper som ordern avsåg vidare till respektive från Kunden i enlighet
med de villkor och bestämmelser som framgår av det ”Aftale om porteføljestyring”
som CAM och Kunden ingått.
8.2 Endast i undantagsfall kommer Kund som ingått ”Aftale om porteføljestyring”
att kunna lämna specifika handelsuppdrag till CAM.
8.3 Vad som följer av denna punkt 8 ska tillämpas och tolkas tillsammans med det
”Aftale om porteføljestyring” som CAM och Kunden ingått och som anger de
konkreta villkor och bestämmelser som gäller i förhållandet mellan Kunden
och CAM.

9 Uppdrag m.m.
10 Rätt att neka eller avsäga uppdrag
11 Avveckling av uppdrag
12 Omkostnader
9.1 Efter mottagande av Kundens order utför CAM ordern så snabbt som möjligt.
9.2 Kundens uppdrag är bindande för Kunden från det att CAM mottagit uppdraget.
9.3 Kunden godkänner att CAM gör ljudupptagningar av telefonsamtal med
Kunden samt att CAM bevarar dessa ljudupptagningar under tidsperiod som
CAM finner lämplig. Ljudupptagningarna kan komma att användas som bekräftelse
på vad som avtalats mellan Kunden och CAM.
10.1 CAM förbehåller sig rätten att inte acceptera och utföra uppdrag som lämnats
av Kunden. Följande omständigheter kan föranleda att CAM inte utför Kundens
uppdrag:
• CAM anser sig inte kunna leverera respektive ta emot avsedda värdepapper.
• Det föreligger en extraordinär marknadssituation.
• Det finns misstanke om att ett utförande av uppdraget kan stå i strid med
gällande lagstiftning om t.ex. marknadsmissbruk eller andra tillämpliga
marknadsregler eller god sed på marknaden.
10.2 CAM ska omedelbart informera Kunden om CAM ej kommer genomföra ett
uppdrag.
11.1 CAM förbehåller sig äganderätten till aktuella värdepapper till slutlig betalning
skett.
11.2 Kunden erhåller ovillkorlig äganderätt till aktuella värdepapper först när CAM
mottagit slutlig betalning på likviddagen.
11.3 Då Kundens order om försäljning av värdepapper sker mot CAM’s egna
handelslager, ska CAM’s utbetalning av försäljningslikvid vara villkorat av att
CAM erhåller ovillkorlig äganderätt till aktuella värdepapper på likviddagen.
11.4 Utförande och vidarebefordran av order är föremål för olika regler vad gäller
frister för avveckling, valutaväxling och omkostnader beroende på de handelsregler
som gäller för varje handelsplats där handel med aktuellt värdepapper
sker. Kunden kan få information kring detta genom kontakt med CAM.
12.1 CAM avräknar värdepappersaffärer till samma nettopris som används i motsvarande
avräkning mellan CAM och vald mäklare.
12.2 Kunden ska ersätta CAM för kostnader för depåförande bank som påförs
CAM. Dessa kostnader redovisas på avräkningsnotan som utländska transaktionskostnader.
12.3 Courtageavgift utgår enligt vad som avtalats mellan Kunden och CAM och
redovisas på avräkningsnota som Kunden erhåller från CAM.
5

13 Begränsningar av CAM’s ansvar
14 Intressekonflikter
6
13.1 CAM är ej ansvarig för förlust som uppstår till följd av värdenedgång och
CAM är inte skyldig att erbjuda Kunden kompensation för sådan värdenedgång.
CAM är ersättningsskyldig om CAM på grund av fel eller försummelse
ej uppfyllt avtalade förpliktelser i tid eller i ofullständig utsträckning. CAM’s
ansvar omfattar inte följdskador, driftstopp eller andra indirekta förluster.
13.2 CAM är inte ansvarig för skada som beror av elavbrott eller tillfälligt avbrott
i tillgång till IT-system eller skada på data i dessa system, som kan hänföras
till nedan händelser, oavsett om det är CAM själv eller extern leverantör som
svarar för driften av systemen:
• Elavbrott eller avbrott i CAM’s telekommunikation, lagbud, myndighetsåtgärd,
naturkatastrof, krigshändelse, uppror eller civila oroligheter, samhällelig
kollaps eller sammanbrott i statligt styrda ekonomier eller marknadsekonomier,
sabotage, terrorism eller vandalism (inklusive datorvirus och
hacking).
• Strejk, lockout, bojkott eller blockad, oavsett om konflikten är riktad mot
eller har initierats av CAM eller dess organisation och oavsett anledning till
konflikts uppkomst. Detta gäller även i de fall konflikten endast berör delar
av CAM eller där CAM själv vidtar sådana konfliktåtgärder.
• Andra omständigheter som ligger utanför CAM’s kontroll.
13.3 CAM’s ansvarsfrihet gäller ej om CAM borde ha förutsett den händelse som
orsakat förlust då avtalet ingicks, eller skulle ha kunnat undvika den händelse
som orsakat förlust, eller borde ha undvikit eller övervunnit orsaken till förlust,
eller om tvingande lagstiftning under alla omständigheter gör CAM ansvarig
för den händelse som orsakat förlust.
13.4 CAM svarar inte för skada som orsakats av svensk eller utländsk handelsplats,
depåförande institut, central värdepappersförvarare, clearingorganisation,
eller andra som tillhandahåller motsvarande tjänster, och inte heller av
uppdragstagare som CAM med tillbörlig omsorg anlitat eller som anvisats av
Kunden. Detsamma gäller skada som orsakats av att nu nämnda organisationer
eller uppdragstagare blivit insolventa. CAM svarar inte för skada som
uppkommer för Kunden eller annan med anledning av förfogandeinskränkning
som kan komma att tillämpas mot CAM beträffande värdepapper.
14.1 CAM är mycket uppmärksam på existerande och potentiella intressekonflikter
(i) mellan Kunden och CAM eller (ii) mellan två kunder inbördes, då detta är
en förutsättning för att CAM vid var tid ska kunna tillvarata Kundens intressen.
14.2 CAM har därför antagit skriftliga riktlinjer för att hantera intressekonflikter i
vilken man har identifierat vilka omständigheter som kan ge upphov till intressekonflikter.
Riktlinjerna ska bl.a. säkerställa att
• anställds egen handel med värdepapper sker på ett tillbörligt sätt;
• front running inte förekommer;
• allokering av transaktioner mellan kunder sker på ett korrekt och objektivt
sätt; och
• koncerninterna handelsuppdrag och förbindelser klargörs och sker på affärsmässiga
grunder eller, där så är relevant, på omkostnadstäckande basis.

15 Incitament, ersättningar m.m.
16 Klagomål
17 Investerarskydd
18 Sekretess
Riktlinjerna kan vid förfrågan erhållas från CAM. Ytterligare instruktioner har
fastställts för hantering av intressekonflikter.
15.1 CAM får ersättning då CAM förmedlar andelar i avdelningarna under Investeringsforeningen
Carnegie WorldWide samt andelar i sub-fonder till Carnegie
Fund, Carnegie Fund II, Carnegie Fund III och Carnegie Fund IV.
15.2 CAM betalar ersättning till extern samarbetspartner vid förmedling av andelar
i avdelningarna under Investeringsforeningen Carnegie WorldWide samt
andelar i sub-fonder till Carnegie Fund, Carnegie Fund II, Carnegie Fund III
och Carnegie Fund IV.
15.3 CAM betalar courtage när CAM placerar order hos mäklare.
15.4 Kunden kan erhålla ytterligare information genom att vända sig till CAM.
16.1 Eventuella klagomål ska skickas till CAM skriftligen via brev eller e-post.
Kunder hos CAM i Danmark skickar klagomål till:
Carnegie Asset Management Fondsmæglerselskab A/S
Att. Compliance Officer
Dampfærgevej 26
2100 København Ø
Eller pr. e-mail til: compliance@carnegieam.dk
Kunder hos CAM’s filial i Sverige skickar klagomål till:
Carnegie Asset Management Fondsmæglerselskab A/S Danmark Filial i
Sverige
Att: Regulatory Manager
Blasieholmsgatan 5, 103 94 Stockholm
171 Kunden kan i vissa fall ha rätt till ersättning från ”Garantifonden for Indskydere
og Investorer” för sådan Kundens förlust som uppkommit i samband
med att CAM ställt in sina betalningar eller gått i konkurs. Detta följer av lov
om en garantifond for indskydere og investorer. Även kunder i CAM’s svenska
filial omfattas av rätten till ersättning.
Mer information om fonden och investerarskyddet finns på Garantifondens
hemsida: www.garantifonden.dk.
18.1 CAM lyder under sekretesskyldighet och ska behandla all information rörande
Kunden, inklusive Kundens investeringsstrategi, tillgångar och relation till
CAM som konfidentiell, även efter avslutat kundförhållande. Sekretesskyldig-
7

19 Information om CAM
20 Risker med finansiella instrument
8
heten gäller inte då CAM enligt lag eller på begäran av myndighet är skyldig att
lämna ut uppgifter rörande Kunden.
19.1 CAM är ett fondsmæglerselskab med tillstånd från Finanstilsynet i Danmark
att bedriva värdepappersrörelse. I Sverige bedriver CAM värdepappersrörelse
genom en till Finansinspektionen inanmäld filial.
19.2 CAM ägs av Altor Fund III och Bure Equity AB.
19.3 CAM står under Finanstilsynets tillsyn. För verksamheten som bedrivs i Sverige
har Finanstilsynet och Finansinspektionen ett delat tillsynsansvar.
Finanstilsynets kontaktuppgifter är:
Finanstilsynet
Århusgade 110
2100 København Ø
Danmark
www.finanstilsynet.dk
Telefon +45 33 55 82 82
Nedan följer en generell beskrivning av risker förknippade med de finansiella
instrument som kan komma att omfattas av Kundens uppdrag.
20.1 Obligationer
En obligation är ett skuldebrev, där utgivaren (”emittenten”) av obligationen
– till exempel ett bolåneinstitut eller svenska staten – förpliktar sig att betala
tillbaka skulden till investeraren enligt en på förhand avtalad plan. Beloppet
som investeras i obligationen kan således liknas vid att ge ett lån till emittenten
av obligationen. Emittenten får således tillgång till kapital motsvarande det belopp
som investeras i obligationen. För detta lån betalar emittenten vanligtvis
en löpande ränta till investeraren.
Obligationer har varierande effektiv ränta, som är beroende av löptid, kupongränta,
emittentens keditvärdighet m.m. Flera faktorer har inflytande på
prissättningen av obligationer, och det kan räknas fram en rad nyckeltal på
enskilda obligationer, som bland annat beskriver riskelementen hos obligationen.
Vanligt förekommande obligationstyper:
Statsobligationer
Obligationer där emittenten är en stat. Avkastningen består av de löpande räntebetalningarna
justerat för eventuella förändringar i kursen. Statsobligationer
kan inte lösas in i förtid och har ofta formen av stående lån. Löptiden är ofta
i intervallet 1 till 30 år.

Danska realkreditobligationer
Obligationer utställda av ett realkreditinstitut i Danmark. Säkerheten består i
realkreditinstitutets reserver och pant i fast egendom. Avkastningen består av
de löpande räntebetalningarna justerat för eventuella förändringar i kursen.
Obligationens förfallodag är känd och framgår av obligationen. Beroende på
den aktuella marknadsräntan kan obligationen lösas in i förtid till kurs 100.
Så sker t.ex. vid konverteringar. Löptiden på bostadsobligationer kan vara i
intervallet 1 till 30 år, och räntan är antingen fast eller rörlig. För vissa typer av
obligationer finns möjlighet till tillfällig period fri från återbetalning.
Svenska bostadsobligationer
Obligationer utställda av ett bostadsfinansieringsinstitut i Sverige. Säkerheten
består i bolåneinstitutets reserver och pant i fast egendom. Bostadsobligationer
har normalt sett lägre kreditvärdighet än statsobligationer. Avkastningen
består av de löpande räntebetalningarna justerat för eventuella förändringar i
kursen.
Obligationens förfallodag är känd och framgår av obligationen. Löptiden på
bostadsobligationer kan vara i intervallet 1 till 30 år.
Företagsobligationer
Företag använder ofta obligationsmarknaden som ett komplement till traditionella
banklån eller aktier då det ger tillgång till en bred grupp av investerare.
Företagsobligationer ställs normalt ut utan säkerhet och därmed är kreditvärdigheten
hos emittenten lägre än för exempelvis statsobligationer eller
bostadsobligationer. Avkastningen består av löpande räntebetalningar justerat
för eventuella förändringar i kursen. Företagsobligationer ställs ofta ut som
stående lån med förfallodagar inom 1 och 30 år.
Allmän risk förknippad med obligationsportföljer
Det finns i huvudsak tre typer av risk som är förknippade med obligationer i
en portfölj: kreditrisk, kursrisk och likviditetsrisk.
Kreditrisk är risken att emittenten inte klarar att uppfylla sina betalningsåtaganden.
Det är upp till investeraren att bedöma, utifrån aktuell marknadssituation,
emittentens kreditvärdighet. Den här typen av risk är dynamisk och kan
förändras över tid.
Kursrisk uppstår genom förändringar i marknadsräntan. Långa obligationer
är mer känsliga för räntefluktuationer än korta obligationer, men detta kan
förändras över en investeringsperiod, beroende på den aktuella marknadssituationen.
Durationen i portföljen och på obligationen är ett mått på sådan
kurs- och räntekänslighet.
Likviditetsrisk är risken att det inte går att sälja eller köpa en obligation vid
en önskad tidpunkt p.g.a. att omsättningen i värdepappret är låg. Det kan göra
att priset för att köpa en obligation kan påverkas negativt.
Konverteringsrisk är relevant för sådana danska realkreditobligationer som
kan konverteras av låntagaren. Risken för obligationer med väldigt lång löptid
9

10
är att räntenivån faller och samtidigt medför en stigande kurs. Hamnar obligationens
kurs över 100, finns risk för att obligationen konverteras. Låntagaren
kan då säga upp obligationslånet till kurs 100, och värdenedgång motsvarande
skillnaden mellan marknadskursen och kurs 100 kan då uppstå Extraordinärt
inlösen kan således försämra avkastningen på obligationsportföljen, då återinvestering
kommer ske till ett högre pris.
Risken i att investera i obligationer uttrycks ofta i termer av duration. Durationen
återspeglar, bland annat, hur många år en investerare kan vänta sig att
investeringen levererar en avkastning som är samma som den effektiva ränta
som framgår av kurslistan vid köptillfället Durationen kan således betraktas
som ett investeringsmål, i vilket man väger in kursrisk och konverteringsrisk.
20.2 Aktier
Aktier är bevis på en ägarandel i ett aktiebolag. Investerarnas förväntningar på
vinstförmågan i ett företag kan därför få kraftig påverkan på aktiekursen. En
investerare som är övertygad om att ett företags vinster kommer att öka är beredd
att betala ett högre pris för aktien än en investerare som förväntar sig att
vinsten kommer att minska. Aktiepriset återspeglar därmed aktiemarknadens
förväntningar på ett företags framtida vinstförmåga.
Avkastning och risk
Avkastningen på en aktieinvestering beror till största delen på marknadens
förtroende för företagets förmåga att generera vinster, vilket gör att aktiekurserna
kan fluktuera kraftigt. Aktieinvesteringar är därför bäst lämpade för
långsiktiga investeringar, främst beroende på att aktiekurserna historiskt sett
har genererat högre avkastning än de säkrare obligationsinvesteringarna. Härigenom
blir investerarna kompenserade för den större direkta risken som följer
på en investering i aktier.
Den primära risken i att investera i aktier är att kursen kan falla till en lägre
nivå än den aktien köptes för. Sådan kursrörelse kan orsakas av en rad händelser
och faktorer. Anledningarna kan vara företagsinterna omständigheter
eller allmänna marknadsförutsättningar. Alla företag är exponerade mot marknadsrisk
i någon utsträckning då aktiekurserna påverkas i större eller mindre
utsträckning av konjunkturella förändringar, oljepris, inflation, räntenivåer, geopolitik
och andra externa faktorer. Beroende på i vilken sektor eller bransch
ett företag verkar kommer aktiekursen att reagera mer eller mindre dramatiskt
på specifika händelser. För den som överväger att investera i aktier är det därför
viktigt att sprida risken genom en diversifierad portfölj som består av flera
olika företag i olika branscher och sektorer och om möjligt även geografiska
områden.
En aktie representerar en ägarandel i ett företag. Aktieinnehavet kan därför
komma att bli helt utan värde om företaget går i konkurs.
20.3 Andelar i UCITS, inklusive investeringsforeninger
UCITS (fondföretag) är institut inom EU/EES, som har till enda syfte att
företa kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (primärt aktier och/
eller obligationer) med kapital från allmänheten och som tillämpar principen

om riskspridning, vars andelar på begäran av innehavarna återköps eller inlöses
med medel ur fondföretagets tillgångar.
UCITS etablerade i Danmark är organiserade som föreningar och benämns
således ”investeringsforeninger”. UCITS etablerade i andra EU/EES-länder
benämns ofta ”investeringsfond”, och är bildat i enlighet med de regler som
gäller för fondföretagets hemland.
Investeringar i andelar i investeringsfonder (i Danmark ”investeringsforeningsbeviser”)
kan ses som ett alternativ till att investera direkt i värdepapper, då
investeringsfonden placerar i flera olika värdepapper och därmed minska den
företagsspecifika risken för andelsägaren. Investeringsfondens fondbestämmelser
anger dess placeringsinriktning och riskprofil. En investeringsfond består
ofta av flera delfonder (”subfunds”), som var och en har sitt eget investeringsmässiga
fokus. En investeringsfond förvaltas av ett fondbolag. Därutöver
har många investeringsfonder ingått avtal med externa rådgivare – kapitalförvaltare
– för placeringarna av investeringsfondens medel.
20.4 Hedgeforeninger
Hedgeforeninger (i Sverige ”hedgefond”) tar emot kapital från en vidare krets
eller allmänheten för investeringar i likvida medel eller i finansiella instrument
som motsvarar hedgeforeningens riskprofil. Andelar återköps eller inlöses
med medel ur hedgeforeningens tillgångar.
Hedgeforeningen strävar att ge en positiv avkastning, oberoende av om aktie-
eller räntemarknaden går upp eller ned. Hedgeforeninger har bredare placeringsmöjligheter
än UCITS och kan t.ex. ta upp penninglån och värdepapperslån.
Därutöver använder hedgeforeninger ofta derivatinstrument för att
reglera riskerna i fonden. Det kan innebära en större risk för investeraren att
investera i en hedgeforening, då hedgeforeninger har en högre riskprofil och
en placeringsinriktning som riktar sig till avancerade investerare som kan sätta
sig in i och förstå hedgeforeningens riskprofil.
I Sverige säljs eller marknadsförs inte hedgefonder.
20.5 Andelar i andra företag för kollektiva investeringar (”non-UCITS”)
Andra företag för kollektiva investeringar än UCITS, som avses ovan, benämns
oftast non-UCITS, med anledning av att de bland annat har möjlighet
till bredare placeringsmöjligheter än UCITS. Det kan inte fastställas allmänna
egenskaper för sådana non-UCITS, då egenskaperna är beroende av fondbestämmelserna
för varje fond/fondföretag och lagstiftningen i det land där
fonden/fondföretaget är hemmahörande.
11

Carnegie asset ManageMent FondsMæglerselskab a/s
Dampfærgevej 26· DK-2100 København Ø
Tlf: +45 35 46 35 00· Fax: +45 35 46 36 00· CVR-nr. 78 42 05 10
www.carnegieam.dk
Carnegie asset ManageMent FondsMaeglerselskab a/s danMark, Filial i sverige
Blasieholmsgatan 5· 103 94 Stockholm
Tel: +46 8 535 273 00· Org. nr. 516405-7233
www.carnegieam.se
Carnegie Asset Management