ASP1506_rewr_linked

FOKUS InvestmentbolagBilder : TT22gemensamt med Kinnevik. Avkastningskravetsänktes från 20 till ett intervallpå 15–20 procent i sambandmed att bokslutet presenterades ifebruari i år. Historiskt har dock Ratospresterad betydligt bättre än så,närmare bestämt 24 procent.För tio år sedan hade vd Arne Karlssonkommit en bra bit på vägenmed att göra om Ratos från investmentbolagtill ett private equitykonglomeratfokuserat på att skapavärdetillväxt genom att investera ionoterade bolag. Investmentbolagsrabattenhade försvunnit och istället handlades eget kapital meden premie på 42 procent. Eget kapitali detta fall är dock inte heltBilder : TTjämförbart med substansvärdetför de investmentbolag som har enstor del noterade aktier i sin portfölj.Värdet på onoterade bolag ärsvårare att fastställa och ofta finnsbetydande övervärden som synliggörsfullt ut först när bolaget säljs.Bortsett från en dipp i sambandmed finanskrisen 2008 gick Ratosfrån klarhet till klarhet och aktiensatte kursrekord i mars 2011. Sedanbar det utför. När marknaden börjadetvivla på förmågan att skapaVärdet på onoteradebolag är svårareatt fastställa.Börje Ekholm, före detta vd i Investor.Arne Karlsson, före detta vd i Ratos,ordförande sedan våren 2012.Susanna Campbell, vd i Ratos.bra avkastning föll premien dramatiskt,från som mest 162 procent persista december 2010 till 21 procentvid senaste årsskiftet. Våren 2012bytte Arne Karlsson vd-stolen motordförandeklubban och SusannaCampbell blev ny vd för Ratos.Under första kvartalet i år steg aktiekursenmedan eget kapital peraktie utvecklades sidledes, vilketgjorde att premien steg till 52 procent.Att marknaden åter blivitmer välvilligt inställd till aktienkan nog i alla fall delvis förklarasmed försäljningen av biografkedjanNordic Cinema Group som gaven exitvinst på runt 900 miljonerkronor och snittavkastning om 42procent per år. Samt att Inwido,som fick skakig start vid börsnoteringeni höstas, nu fått vind i seglenvilket gjorde det möjligt för Ratosatt sälja ytterligare aktier till brakurs. När avtalade affärer har genomförtshar Ratos i dagsläget enkassa på 4,8 miljarder kronor. Rättinvesterade kan de säkert bidra tillatt det nyvunna förtroendekapitaletfortsätter växa till sig.Johan Forsell, vd i Investor sedan maj.Att sluta på topp är vanligt isportsammanhang. Något somäven Investors numera före dettavd Börje Ekholm kan stoltseramed. Aktien nådde all time high iapril i år och rabatten på 11 procentvar den lägsta i bolagets snarthundraåriga historia. Enligt Investorhar rabatten varierat mellan 20och 40 procent sedan bolaget grundades1916. Högst var den 2011.Redan för tio år sedan hade Investorungefär samma mix mellan noteradekärninnehav och onoteradeinvesteringar. Då var den börsportföljensandel av tillgångarna 85 procent,i dag är motsvarande siffra 77procent. Substansvärdet per aktierhar från sista december 2005 tillsista mars i år mer än fördubblats.Under denna period har aktiekurseni stort sett följt börsen som helhet,fram tills i slutet av 2012. Sedandess har den dragit ifrån ordentligt.JUNI/JULI 2015