Framtidens Sparande (pdf) - ETFSverige.se
Framtidens Sparande (pdf) - ETFSverige.se
Framtidens Sparande (pdf) - ETFSverige.se
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
Private banking mot ökad<br />
transparens och konkurrens<br />
Private banking-marknaden rör sig mot ett<br />
lösningsorienterat snarare än produktorienterat<br />
förhållningssätt. Många kunder söker enkla<br />
och överskådliga lösningar som kan ge en stadig<br />
avkastning snarare än kortsiktiga uppgångar.<br />
Allokering och diversifi ering<br />
med modern portföljteori<br />
Trots att finanskri<strong>se</strong>n tydliggjorde bristerna<br />
8<br />
med modern portföljteori utgör den fortfarande<br />
grunden för rådgivning och förvaltning.<br />
Mycket talar för att den fungerar i ett längre perspektiv<br />
och det finns inte några hållbara alternativ.<br />
5 10<br />
Strukturer med kortare<br />
perspektiv vinner i längden<br />
En trend i Norden <strong>se</strong>naste året har varit en<br />
ökad efterfrågan på delvis kapitalskyddade<br />
strukturerade produkter och certifikat snarare än<br />
fullt kapitalskyddade strukturer. Autocallables är<br />
en favorit som väntas fortsätta vinna mark.<br />
Trender på aktiemarknaden Kapitalförvaltning Hedgefonder Råvaror ETF:er Alternativa placeringar Tillväxtmarknader<br />
Ingår som bilaga i Dagens Industri november 2010.<br />
<strong>Framtidens</strong><br />
<strong>Sparande</strong><br />
– din guide till lönsamma placeringar
Nu kan du spara i något<br />
som fi nns på riktigt<br />
Fördelen med råvaror är att de kan hjälpa till att<br />
göra ditt sparande lite tryggare. Dessutom har<br />
det under långa perioder varit mycket lönsamt<br />
att spara i råvaror. Det är faktiskt så att <strong>se</strong>dan<br />
1960-talet har råvaror nästan gett dubbelt så<br />
hög avkastning som aktier*.<br />
Just nu utvecklas tillväxtländerna, med Kina<br />
i spet<strong>se</strong>n, mycket snabbt. Det leder till en större<br />
efterfrågan på råvaror som energi, metaller,<br />
spannmål och mat. Därför rekommenderar vi<br />
*S&P GSCI jämfört med MSCI World Total Return. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.<br />
att du har upp till 20 procent råvaror i ditt långsiktiga<br />
sparande.<br />
Nu har vi gjort det enkelt för dig att spara<br />
i råvaror, det är faktiskt nästan lika enkelt att<br />
handla med råvaror som att gå till mataffären.<br />
Vi på Handelsbanken är i särklass störst i<br />
Sverige på dessa beständiga handelsvaror.<br />
Vi tycker att det är skönt att veta vad man har<br />
och inte har. Välkommen till något av våra 461<br />
bankkontor eller till handelsbanken.<strong>se</strong>/ravaror.<br />
SCHOLZ & FRIENDS
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010 3<br />
Fortsatt optimism<br />
bland investerarna<br />
Sveriges ekonomi är stark jämfört med våra<br />
konkurrentländer; vi har kommit över fi nanskri<strong>se</strong>n<br />
och företagen visar ökade vinster. Återhämtningen<br />
kan fortsätta under 2011 både i Sverige och i omvärlden,<br />
men riskerna är stora även på<br />
fi nansmarknaderna enligt de chefekonomer<br />
vi har intervjuat.<br />
På aktiemarknaden an<strong>se</strong>r både Esbjörn<br />
Lundevall på SEB och Günther<br />
Mårder på Aktiespararna att Stockholmsbör<strong>se</strong>n<br />
har mer att ge och att<br />
mycket talar för att bör<strong>se</strong>n fortsätter<br />
att utvecklas väl framöver, trots att det<br />
fi nns en del orosmoln. Det skapar möjligheter<br />
för placerarna att få ytterligare avkastning i<br />
aktie- och fondplaceringar.<br />
Det fi nns dock alltid anledning att <strong>se</strong> över sin ris-<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong><br />
– din guide till lönsamma placeringar<br />
är producerad av NextMedia och ingår<br />
som bilaga i Dagens Industri november<br />
2010.<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong><br />
din guide till lönsamma placeringar<br />
Ställ<br />
dina egna<br />
frågor!<br />
knivå genom att sprida sitt kapital över olika tillgångsslag,<br />
mellan tillgångar med olika risknivå och<br />
på olika marknader.<br />
Intres<strong>se</strong>t för tillväxtmarknader är fortsatt stort<br />
och intres<strong>se</strong>t för alternativa place-<br />
ringar ökar. De fl esta experter an<strong>se</strong>r<br />
att en viss andel alternativa placeringar<br />
bör ingå i en välbalan<strong>se</strong>rad investeringsportfölj.<br />
Bland alternativa<br />
placeringar kan nämnas hedgefonder,<br />
strukturerade produkter, valutor,<br />
råvaror, fastigheter och private<br />
equity.<br />
Välkommen att läsa mer om hur<br />
ni kan bygga upp en framgångsrik kapitalförvaltning<br />
och hantera er risknivå!<br />
Trevlig läsning!<br />
Återhämtningen<br />
kan fortsätta<br />
under 2011 både<br />
i Sverige och i<br />
omvärlden<br />
Projektledare Niklas Engman<br />
Skribenter Clas Lewerentz, Christina Leifland, Henrik<br />
Norberg, Annika Wihlborg<br />
Redaktions<strong>se</strong>kreterare Sandra Ahlqvist<br />
Grafisk form Andreas Lathe, Stellan Stål<br />
Annonsförsäljning NextMedia<br />
Tryck BOLD/DNEX Tryckeri AB, Akalla; V-TAB Aröd<br />
AB, Göteborg; MittMediaPrint, Örnsköldsvik<br />
Orolig över börsutvecklingen?<br />
Skaffa dig en egen uppfattning!<br />
Kom och träffa företagsledare, analytiker, experter, journalister,<br />
privatinvesterare och skaffa dig bättre beslutsunderlag.<br />
Med intressanta personliga möten kan du bilda dig en egen<br />
uppfattning så att du kan dra fördel av finanskri<strong>se</strong>n.<br />
Aktiespararna erbjuder dig, endast under november,<br />
145 aktieträffar över hela landet som kryddas med Stora<br />
Aktie- och Fonddagen i Göteborg 22/11, Stockholm 30/11.<br />
FRI ENTRÉ FÖR DI-LÄSARE!<br />
Om detta kan du läsa i <strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong><br />
4 Både plus och minus i konjunkturen<br />
Positivt på hemmaplan, men stora risker globalt.<br />
5 Ökad transparens och konkurrens<br />
Private banking allt mer lösningsorienterat.<br />
6 Stockholmsbör<strong>se</strong>n har mer att ge<br />
Intervju med Esbjörn Ludevall, aktiestrateg SEB.<br />
6 Private banking-kunder optimistiska<br />
Efter fi nanskri<strong>se</strong>n har konkurren<strong>se</strong>n skärpts.<br />
8 Grundarbete viktigt vid kapitalförvaltning<br />
Hur man anpassar sig till rätt risknivå.<br />
8 Så hanteras risken<br />
Modern portföljteori grunden för kapitalförvaltning.<br />
10 Stora möjligheter för strukturerade produkter<br />
Intervju med Johan Groothaert, Luxembourg Financial Group.<br />
10 Strukturer med kortare perspektiv vinner i längden<br />
Intervju med Jakob Palmqvist, Commerzbank.<br />
11 Bra utveckling för makrofonder<br />
Bland hedgefonder har makrofonder utvecklats bäst i år.<br />
12 Ny branschkod för enhetlig marknadsföring<br />
Lättare jämföra strukturerade produkter med ny kod.<br />
15 Råvaror naturlig del i balan<strong>se</strong>rad portfölj<br />
Utbudet av råvaror att investera i är stort.<br />
16 Framgångsrika aktieplaceringar under lågkonjunktur<br />
Intervju med Günther Mårder, Aktiespararna.<br />
17 Explosiv tillväxt för ETF:er<br />
ETF:er allt mer populära internationellt.<br />
18 Avkastning oberoende av börsutveckling<br />
Allt fl er vill investera i alternativa placeringar.<br />
20 Skatteråd inför årsskiftet<br />
Se över din skattesituation.<br />
21 Allt fl er ansvarsfulla alternativ<br />
Intres<strong>se</strong>t för ansvarsfulla placeringar ökar.<br />
22-23 Tillväxtmarknader<br />
Världens tillväxtmarknader bjuder på avkastningsmöjligheter.<br />
24-25 Fonderna med bästa betygen<br />
Fondratingtabeller från Wassum och Morningstar<br />
Pre<strong>se</strong>nterade företag<br />
26 Danske Bank<br />
27 Royal Bank of Scotland<br />
28 Nordea Private Banking<br />
29 Nordea Bank AB<br />
30 Allba & Partners Kapitalförvaltning<br />
30 Systematic Capital<br />
31 Swedbank<br />
Frågor om innehållet besvaras av Niklas Engman<br />
Tel: 070-774 84 90 E-post: niklas.engman@nextmedia.<strong>se</strong><br />
För mer information om tema- och kundtidningar i<br />
dagspress, kontakta Carl Meijer eller Niklas Engman, på<br />
telefon 073-989 01 38 eller 070-774 84 90<br />
E-post: carl.meijer@nextmedia.<strong>se</strong><br />
niklas.engman@nextmedia.<strong>se</strong><br />
Saab har anföranden både<br />
i Göteborg och i Stockholm<br />
Jan Åke Jonsson, VD, och<br />
Victor Muller, styrel<strong>se</strong>ordförande,<br />
berättar om<br />
företagets comeback.<br />
Besök<br />
www.aktiespararna.<strong>se</strong><br />
Missa inte<br />
Där hittar du både information om våra träffar<br />
och om de två Stora Aktie- och Fonddagarna.
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
4<br />
Såväl orosmoln som glädje-<br />
ämnen i konjunkturläget<br />
Sveriges ekonomi <strong>se</strong>r stark ut, tack vare stabila statsfinan<strong>se</strong>r och hög framtidstro bland<br />
hushåll och företag. Men svensk ekonomi är i stor utsträckning beroende av den globala<br />
utvecklingen. Under 2011 kan återhämtningen fortsätta både i Sverige och i omvärlden,<br />
men riskerna är stora, även på finansmarknaderna.<br />
Konjunkturläget<br />
Text Annika Wihlborg<br />
– I Sverige har vi <strong>se</strong>tt en positiv rekyl<br />
till följd av att lager byggts upp, men också<br />
för att utländsk och inhemsk efterfrågan<br />
ökat från låga nivåer. Vi rör<br />
oss gradvis bort från lågkonjunkturen,<br />
nästa år bör BNP<br />
ha kommit tillbaka till nivån<br />
före fi nanskri<strong>se</strong>n, säger Cecilia<br />
Hermansson, chefekonom<br />
på Swedbank.<br />
Hon tror att den svenska<br />
kronan kan stärkas ytterligare<br />
gentemot euron och dollarn,<br />
men nu något mindre eftersom<br />
Riksbanken kommer att höja räntan<br />
i en lugnare takt under 2011. Om dollarn<br />
försvagas kraftigt får placerare med investeringar<br />
i sparprodukter med exponering<br />
mot dollarmarknader <strong>se</strong> sina placeringar<br />
tappa i värde. Att följa valutautvecklingen<br />
är särskilt viktigt för placerare som väljer<br />
att investera i internationella tillgångar.<br />
Den ekonomiska utvecklingen på världens<br />
tillväxtmarknader bedömer Cecilia<br />
Hermansson som god framöver, även om<br />
det fi nns överhettningsrisker som behöver<br />
följas upp. Den industriella utvecklingen<br />
går fort, investeringstakten är hög, befolkningens<br />
levnadsstandard och konsumtionsutrymme<br />
ökar, vilket sätter fart på tillväxten<br />
i länder som Kina, Indien och Brasilien.<br />
Tillväxtmarknader<br />
fortsatt intressanta<br />
Det är tillväxtmarknaderna som kommer<br />
Vi rör oss<br />
gradvis<br />
bort från lågkonjunkturen,<br />
nästa år bör<br />
BNP ha kommit<br />
tillbaka till nivån<br />
före fi nanskri<strong>se</strong>n<br />
att växa snabbast, medan marknader i<br />
Nordamerika och Europa uppvisar en mer<br />
dämpad utveckling. Samtidigt går många<br />
svenska bolag mycket bra. Cecilia Hermansson<br />
rekommenderar därför placerare<br />
som vill ha en exponering mot världens<br />
tillväxtmarknader att investera i svenska<br />
företag som är etablerade just<br />
på dessa marknader.<br />
Med hänsyn till att den inhemska<br />
efterfrågan blir svag i<br />
de mer utvecklade länderna,<br />
menar Cecilia Hermansson<br />
att bolag som är inriktade på<br />
konsumtionsvaror på dessa<br />
marknader kan få det kärvt.<br />
Å andra sidan förfl yttar sig<br />
företagen mer och mer till<br />
Asien och Latinamerika där tillväxten<br />
är högre. Intressanta branscher för långsiktiga<br />
placeringar är råvaror, men också<br />
företag som investerar i ny teknik och ny<br />
energi, an<strong>se</strong>r Cecilia Hermansson. Globali<strong>se</strong>ring<br />
och klimatomställning är drivkrafter<br />
för innovation, men det är svårt att <strong>se</strong><br />
att dessa investeringar ger avkastning på<br />
kort sikt.<br />
Överbelastade ekonomier påverkar<br />
– De ekonomiska progno<strong>se</strong>rna för såväl Europa<br />
som USA är tyvärr oroande. USA har<br />
en oroande låg BNP-nivå och en överhängande<br />
risk för defl ation, vilket kan medföra<br />
en längre period av låg tillväxttakt. Många<br />
europeiska länder har stora skulder och<br />
överbelastade ekonomier, vilket även påverkar<br />
Sverige, säger Pär Magnusson, chefekonom<br />
Royal Bank of Scotland.<br />
Han påminner dock om att svensk eko-<br />
nomi har klarat sig förhållandevis bra. Den<br />
svenska kronan är stark gentemot andra<br />
valutor och kommer förmodligen att bibehålla<br />
sin position under 2011.<br />
– Eftersom Sverige är ett litet och exportberoende<br />
land är vår ekonomiska utveckling<br />
i hög grad beroende av övriga<br />
världen. Våra goda statsfi nan<strong>se</strong>r och låga<br />
löne- och kostnadsökningar till trots kommer<br />
även Sverige att falla tillbaka i en lågkonjunktur<br />
som vi precis börjat återhämta<br />
oss ifrån, säger Pär Magnusson.<br />
Säkra upp med lågriskinvesteringar<br />
Sverige har, i motsats till många andra länder,<br />
ännu inte drabbats av någon omfattande<br />
fastighetskris. Riksbanken betraktar<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010<br />
dock bostadsmarknaden som ett orosmoment<br />
och har därför valt att stegvis höja<br />
sina räntenivåer. I takt med att räntorna<br />
går upp varnar Pär Magnusson för att bostadspri<strong>se</strong>rna<br />
kan gå ner, ett scenario likt<br />
utvecklingen i Danmark, där bopri<strong>se</strong>rna<br />
gått ner och många bostadsägare har minskat<br />
sitt konsumtions- och investeringsutrymme<br />
till följd av stigande räntenivåer.<br />
– Mitt råd till placerare är att välja lågriskinvesteringar,<br />
exempelvis svenska statspapper.<br />
Strukturerade produkter som ger<br />
ett visst skydd mot volatilitet på marknaden<br />
kan också vara en god investering under<br />
det kommande året, då vi kan förvänta<br />
oss generellt <strong>se</strong>tt låga avkastningsnivåer,<br />
säger Pär Magnusson.<br />
Cecilia Hermansson, chefekonom på Swedbank. Pär Magnusson, chefekonom Royal Bank of Scotland.
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010 5<br />
Private banking-marknaden rör sig mot<br />
ökad transparens och konkurrens<br />
Private banking-marknaden rör sig generellt <strong>se</strong>tt mot ett lösningsorienterat<br />
snarare än produktorienterat förhållningssätt. Många kunder söker<br />
enkla och överskådliga lösningar som kan ge en stadig avkastning snarare<br />
än kortsiktiga uppgångar.<br />
Private banking<br />
Text Annika Wihlborg<br />
Kraven på transparens vad gäller avgifts-<br />
och risknivåer har också ökat, vilket<br />
ställer högre krav på private banking-aktörerna.<br />
– Private banking-marknaden kommer<br />
att vara mer transparent framöver, både<br />
vad gäller avgifter och risknivåer. Klienters<br />
krav på att få en tydlig överblick över<br />
de avgifter som associeras med olika produkter<br />
har skärpts, liksom kraven på att<br />
ha kännedom om den provision som fi -<br />
nansiella rådgivare får från en eventuell<br />
tredje part som levererar specifi ka placeringsprodukter,<br />
säger Ian Woodhou<strong>se</strong>,<br />
private banking-specialist på Price Waterhou<strong>se</strong><br />
Coopers i London.<br />
Placerare efterly<strong>se</strong>r, enligt Ian Woodhou<strong>se</strong>,<br />
i allt större utsträckning en private<br />
banking-leverantör som kan betrakta<br />
deras samlade ekonomi utifrån ett hel-<br />
Klienters krav på<br />
att få en tydlig<br />
överblick över de avgifter<br />
som associeras med olika<br />
produkter har skärpts<br />
hetsperspektiv med exempelvis placeringar,<br />
förvaltning av pensionssparande eller<br />
rådgivning som berör företagets ekonomi.<br />
Hans råd till placerare som står i begrepp<br />
att välja en private banking-aktör är att<br />
välja en aktör och en rådgivare som man<br />
har förtroende för. Se också till att personkemin<br />
mellan dig och rådgivaren stämmer.<br />
Initierade frågor om risknivå<br />
– På <strong>se</strong>nare år har private banking-kundernas<br />
krav på sina rådgivare ökat dramatiskt.<br />
Många kunder blev<br />
brända och tappade delvis förtroendet<br />
för den fi nansiella<br />
marknaden i samband med fi -<br />
nanskri<strong>se</strong>n och rådgivarna har<br />
fått jobba hårt för att återställa<br />
det förtroendet. Kunder ställer<br />
fl er och mer initierade frågor om<br />
olika sparprodukters konstruk-<br />
tion och risknivåer, säger Ian<br />
Woodhou<strong>se</strong>.<br />
Det <strong>se</strong>naste åren har private<br />
banking-aktörerna paketerat<br />
sina erbjudanden på ett mer pedagogiskt<br />
och lättillgängligt vis än tidigare. I takt<br />
med att marknaden har växt har antalet<br />
aktörer ökat och konkurrenssituationen<br />
blivit tuffare. Ian Woodhou<strong>se</strong> an<strong>se</strong>r att de<br />
förändringar som marknaden genomgick i<br />
Private banking-specialisten<br />
Ian Woodhou<strong>se</strong>,<br />
Price Waterhou<strong>se</strong><br />
Coopers i London.<br />
samband med fi nanskri<strong>se</strong>n överlag har varit<br />
positiva.<br />
– Private banking-aktörerna kommunicerar<br />
tydligare vilket värde de kan tillföra<br />
sina kunder, konkurren<strong>se</strong>n mellan olika<br />
aktörer har ökat och många av dem har<br />
nischat in sig mer än tidigare. Det gör det<br />
i sin tur lättare att jämföra olika private<br />
banking-aktörer, säger Ian Woodhou<strong>se</strong>.<br />
Stabilitet och långsiktighet efterly<strong>se</strong>s<br />
Det <strong>se</strong>naste året har skattelagstiftningarna<br />
skärpts på en global nivå, vilket<br />
innebär att det inte längre är<br />
lika enkelt att placera pengar i<br />
lågskatteländer och ”skatteparadis”.<br />
Private bankers runtom<br />
i världen håller just nu på att<br />
anpassa sitt erbjudande och sin<br />
rådgivning till denna nya skattetransparenta<br />
verklighet.<br />
– Kraven på transparens har<br />
skärpts <strong>se</strong>dan fi nanskri<strong>se</strong>n. Klienter<br />
vill förstå exakt vad de<br />
står i begrepp att investera i, hur<br />
produkten är konstruerad och vilka risker<br />
som kan associeras med den. Placerare söker<br />
i första hand stabila och pålitliga investeringslösningar<br />
som motsvarar realistiska<br />
krav på avkastning och risknivå på såväl<br />
kort som lång sikt, säger Ian Woodhou<strong>se</strong>.
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
6<br />
Stockholmsbör<strong>se</strong>n har mer att ge<br />
Stockholmsbör<strong>se</strong>n är för lågt värderad och mycket talar för att bör<strong>se</strong>n<br />
fortsätter att utvecklas väl framöver, även 2011. Det an<strong>se</strong>r Esbjörn Lundevall,<br />
aktiestrateg på SEB.<br />
Aktiemarknadsanalys<br />
Text Henrik Norberg<br />
– Oav<strong>se</strong>tt vilket nyckeltal jag granskar<br />
så är Stockholmsbör<strong>se</strong>n för lågt värderad.<br />
Till exempel är värderingen av eget kapital<br />
under det historiska snittet, trots att avkastningen<br />
ligger på 17 procent. P/e-talet för bör<strong>se</strong>n<br />
som helhet ligger på 13,4 för 2010 och<br />
på 11,7 för 2011, säger Esbjörn Lundevall.<br />
Esbjörn Lundevall har en positiv börssyn.<br />
Den grundas bland annat på att värderingarna<br />
är låga trots att vi befi nner oss i ett tidigt<br />
skede i konjunkturåterhämtningen.<br />
– Industriföretagen har endast återtagit<br />
runt hälften av den volym de tappade i spåren<br />
av fi nanskri<strong>se</strong>n. Det innebär att det fortfarande<br />
fi nns en stor potential för volymtillväxt,<br />
som även bör påverka lönsamheten positivt,<br />
säger han.<br />
Ytterligare en faktor som spelar bör<strong>se</strong>n i<br />
händerna är att de låga räntorna medfört att<br />
alternativavkastningen är låg. Anledningen<br />
till ”rabatten” är osäkerheten om det globala<br />
makroekonomiska läget, vilket bidragit till att<br />
riskpremien är högre än i normalfallet, enligt<br />
Esbjörn Lundevall. Men om riskpremien stiger<br />
ytterligare så påverkar det bör<strong>se</strong>n negativt.<br />
– Det största hotet mot en bra<br />
börsutveckling nästa år är om riskpremien<br />
skulle stiga ännu mer. Men<br />
dagens riskpremie är redan mycket<br />
hög vilket innebär att vi an<strong>se</strong>r att<br />
bör<strong>se</strong>n är billig, säger han.<br />
Att den svenska kronan har<br />
stärkts i värde oroar inte Esbjörn<br />
Lundevall i någon större utsträckning.<br />
– Visst slår det negativt mot<br />
bolagen. Men bör<strong>se</strong>n är snabb<br />
på att diskontera valutaförändringar<br />
och har redan gjort det.<br />
Jag tror att den starka svenska<br />
kronan endast kommer att ha<br />
marginell negativ påverkan på<br />
aktiekur<strong>se</strong>rna, säger han.<br />
Bra kvartalsrapporter<br />
Bolagens rapporter för årets tredje kvartal<br />
visade på kraftig vinsttillväxt och ledde till<br />
uppreviderade progno<strong>se</strong>r. Vinsttillväxten i år<br />
blir den högsta på 15 år.<br />
Atlas Copco<br />
Nordea<br />
Nordiska private banking-<br />
klienter optimistiska<br />
Efter finanskri<strong>se</strong>n har många private banking-aktörer <strong>se</strong>tt över sina <strong>se</strong>rviceerbjudanden,<br />
avgiftsnivåer och de budskap som kommuniceras till klienter.<br />
Samtidigt har konkurren<strong>se</strong>n skärpts, vilket motiverar aktörerna att<br />
stå på tå och gynnar placerare.<br />
Private banking<br />
Text Annika Wihlborg<br />
– Tidigare foku<strong>se</strong>rade många private<br />
banking-aktörer på att marknadsföra enskilda<br />
fi nansiella produkter. Man glömde<br />
att förbereda kunden på ett fallande<br />
marknadsläge och drev<br />
ibland upp placerares förväntningar<br />
till för höga nivåer. Sedan<br />
dess har mycket förändrats,<br />
vilket verkligen är positivt för<br />
branschen, säger Toby Pittaway,<br />
partner på avdelningen för<br />
wealth management på Oliver<br />
Wyman i London.<br />
Vill addera mervärde<br />
Det <strong>se</strong>naste året har somliga private banking-kunder<br />
fl yttat sina placeringar från<br />
mindre nischaktörer till storbankernas<br />
private banking-avdelningar. Fler globala<br />
Toby Pittaway, Oliver<br />
Wyman i London.<br />
storbanker har adderat kvalifi cerade private<br />
banking-tjänster till sitt utbud på <strong>se</strong>nare<br />
år. Samtidigt har några av de mindre och<br />
oberoende aktörerna hittat nya nischer.<br />
– Många aktörer har introducerat nya<br />
avgiftsmodeller med en transparent redovisning<br />
av totalkostnaden för olika investeringar.<br />
Allt fl er strävar också efter att hitta<br />
nya sätt att addera kundvärde,<br />
exempelvis i form av skatterådgivning<br />
eller rådgivning vad gäller<br />
arv och generationsskiften,<br />
säger Toby Pittaway.<br />
Han menar att private banking-klienter<br />
i de nordiska länderna<br />
överlag har en större<br />
tilltro till marknaden och är mer<br />
positivt inställda till den ekonomiska<br />
framtiden än klienter i<br />
andra delar av Europa och övriga världen.<br />
Den riskaversion som präglat marknaden<br />
<strong>se</strong>dan fi nanskri<strong>se</strong>n har dämpats, nu tar placerare<br />
i stället mer överlagda risker. Man<br />
är medveten om riskerna och intres<strong>se</strong>rar<br />
Esbjörn Lundevalls köpråd<br />
Volvo<br />
H&M<br />
NCC<br />
sig lika mycket för risknivån som avkastningsmöjligheten<br />
i olika placeringsalternativ.<br />
Klienter ställer överlag högre krav på<br />
sina fi nansiella rådgivare och deras erbjudanden.<br />
Diversifiera med alternativa<br />
investeringar<br />
– Mitt råd till private banking-aktörer<br />
är att foku<strong>se</strong>ra<br />
på långsiktiga kundrelationer,<br />
att ge högkvalitativa råd som<br />
rustar kunderna för varieran-<br />
de ekonomiska scenarier och att inte låta<br />
sig distraheras av möjligheter till kortsiktig<br />
avkastning eller trender på investeringsmarknaden,<br />
säger Toby Pittaway.<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010<br />
Aktiestrateg Esbjörn<br />
Lundevall, SEB.<br />
Företagen<br />
har<br />
bra möjligheter<br />
att skapa vinsttillväxt<br />
Allt fl er<br />
strävar<br />
också efter att<br />
hitta nya sätt att<br />
addera kundvärde<br />
Börsbolagen gynnas även av att makroekonomin<br />
är bra i stora marknader som<br />
Norden och Tyskland. Däremot är börsbolagens<br />
exponering mindre mot länder som<br />
har makroekonomiska problem,<br />
till exempel USA och vissa europeiska<br />
länder. USA:s och vissa<br />
europeiska länders beroende av<br />
kapitalimport är ett möjligt hinder<br />
för en god börsutveckling.<br />
– Beroendet av kapitalimport<br />
innebär i sin tur att exempelvis<br />
USA och Grekland är enormt beroende<br />
av andra aktörers förtroende.<br />
När det ifrågasätts leder<br />
det till nervositet och volatilitet<br />
på bör<strong>se</strong>rna, säger Esbjörn<br />
Lundevall.<br />
Fortsatta investeringar<br />
Med hög lönsamhet, låga värderingar,<br />
god tillgång på krediter<br />
och dessutom starka balansräkningar så<br />
står bolagen väl rustade att möta framtiden.<br />
– Företagen har bra möjligheter att skapa<br />
vinsttillväxt genom att investera mera, vilket<br />
jag tror att många kommer att göra, säger<br />
Esbjörn Lundevall.<br />
Bland <strong>se</strong>ktorerna an<strong>se</strong>r han att cykliska aktier<br />
har bra förutsättningar att stiga mer. Men<br />
även defensiva aktier har bra förutsättningar.<br />
– Vi är positiva överlag. Defensiva aktier<br />
inom till exempel energi och telekom bör gå<br />
bra eftersom alternativavkastningen är så<br />
låg, säger Esbjörn Lundevall.<br />
Till private banking-klienter ger han rådet<br />
att vara realistisk vad gäller långsiktiga<br />
avkastningsmöjligheter samt att sträva efter<br />
att uppnå en långsiktigt hållbar avkast-<br />
ningsnivå, bland annat genom<br />
att diversifi era portföljen med<br />
olika tillgångsslag. Just diversifi<br />
ering används av många<br />
klienter som ett sätt att sprida<br />
riskerna i sin portfölj.<br />
– Intres<strong>se</strong>t för råvaror,<br />
infrastruktur- och fastighetsinvesteringar<br />
har ökat.<br />
Hedgefonder med låg volatilitet samt tillväxtmarknadsfonder<br />
tilldrar sig också intres<strong>se</strong><br />
från en växande grupp placerare,<br />
säger Toby Pittaway.
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
8<br />
Bra fotarbete nödvändigt för<br />
bra kapitalförvaltning<br />
Oav<strong>se</strong>tt om investerare tar hjälp med kapitalförvaltningen eller sköter<br />
den själv ska man sätta sig in i några viktiga frågeställningar. Framför allt<br />
handlar det om att säkerställa att rätt grundarbete har genomförts.<br />
Kapitalförvaltning<br />
Text Henrik Norberg<br />
En viktig grundbult i kapitalförvaltning<br />
är att anpassa investerarens portfölj till<br />
rätt risknivå. Hur hög eller låg risken ska vara<br />
bestäms av en rad faktorer. Steg ett<br />
är att analy<strong>se</strong>ra sin totala situation.<br />
– Enkelt kan man säga att alla tillgångar<br />
och skulder ska gås igenom.<br />
Och då menar jag verkligen alla,<br />
även humankapitalet. Till exempel<br />
kan lönen <strong>se</strong>s som en lågriskinkomst<br />
eftersom det i normalfallet är ett stabilt<br />
kassafl öde. Fastigheter och andra<br />
tillgångar ska också självklart<br />
inkluderas, säger Stefan Engström, konsult på<br />
Agenta, ett företag som hjälper institutioner<br />
med råd om förvaltning, och fortsätter:<br />
– Kontentan är att man ställer allt detta<br />
i relation till sitt sparande. Har man en stor<br />
andel trygga tillgångar kan man ta högre risk<br />
och tvärt om.<br />
Samma modell som institutionerna<br />
Enligt Stefan Engström kan privatpersoner<br />
Modern portföljteori, MPT, är en<br />
investeringsmodell som började utvecklas<br />
på 1950-talet och som Harry M. Markowitz<br />
förfi nade och fi ck ekonomipri<strong>se</strong>t för år<br />
1990. Modellen har fått stort genomslag i<br />
fi nansvärlden. Två viktiga hörnstenar i modern<br />
portföljteori är diversifi ering (fördelning<br />
av kapital inom en tillgångsklass, till<br />
exempel aktier) och allokering<br />
(hur kapitalet fördelas mellan<br />
tillgångsklas<strong>se</strong>r som aktier, råvaror,<br />
obligationer etc).<br />
Kortfattat kan man säga att<br />
genom att sprida riskerna mellan<br />
och inom tillgångsslag minskas<br />
portföljens totala risk utan<br />
att den förväntade avkastningen<br />
minskar. Men fi nanskri<strong>se</strong>n<br />
ledde till att i princip alla tillgångsslag<br />
påverkades negativt när alltifrån<br />
aktier till råvaror föll i värde samtidigt. Det<br />
innebar att teorin om riskspridning mellan<br />
tillgångsslag inte fungerade, vilket i sin tur<br />
ledde till kritik mot MPT.<br />
– Kritiken är befogad eftersom teorin<br />
har sina brister. Men drar man ut perspek-<br />
Stefan Engström, Agenta.<br />
använda sig av samma modell för kapitalförvaltning<br />
som institutionerna använder. Den<br />
modellen består ofta av fem byggklossar:<br />
svenska aktier, globala aktier, tillväxtmarknadsaktier,<br />
alternativa placeringar och ränteplaceringar.<br />
Under alternativa placeringar<br />
ryms en rad produkter som exempelvis hedgefonder,<br />
valutor, råvaror och aktieindexobligationer.<br />
Vissa fi nansiella produkter är<br />
komplexa och svåra att förstå.<br />
– Som investerare måste du<br />
alltid förstå vad du placerar i och<br />
vilka risker det innebär. Det gäller<br />
även om du tar hjälp med förvaltningen.<br />
Den risk som många<br />
missar är likviditetsrisken. Och<br />
man ska undvika att placera i udda produkter<br />
om man inte först satt sig in i vad placeringen<br />
faktiskt innebär, säger Stefan Engström.<br />
Stefan Engström tar ”amerikanska dödsobligationer”,<br />
det vill säga placeringar i livförsäkringar<br />
på andrahandsmarknaden i<br />
USA, som ett exempel på en placering som<br />
man bör förstå innan man investerar i den.<br />
– Oav<strong>se</strong>tt produkt ska man alltid granska<br />
risknivån, vilka kostnaderna är och om den<br />
Så hanteras risken<br />
Trots att finanskri<strong>se</strong>n tydliggjorde bristerna med modern portföljteori utgör den fortfarande<br />
grunden för rådgivning, portföljsammansättning och förvaltning. Mycket talar för<br />
att den fungerar i ett längre perspektiv och det finns heller inte några hållbara alternativ.<br />
Riskhantering<br />
Text Henrik Norberg<br />
Chefsstrateg Henrik<br />
Lundin, Nordea.<br />
En längre tidsperiod på fem till<br />
<strong>se</strong>x år är riskdiversifi ering den<br />
bästa lösningen som fi nns att tillgå.<br />
tivet till en längre tidsperiod på fem till <strong>se</strong>x<br />
år är riskdiversifi ering den bästa lösningen<br />
som fi nns att tillgå. Dessutom, vad skulle<br />
alternativet till riskdiversifi ering vara? Det<br />
fi nns inget, säger Henrik Lundin,<br />
chefstrateg på Nordea.<br />
Vilka andra lärdomar fi nns att dra av fi -<br />
nanskri<strong>se</strong>n? Många, enligt Henrik Lundin,<br />
men fi nanskri<strong>se</strong>n tydliggjorde i synnerhet två<br />
redan kända riskmått: motparts- och likviditetsrisk.<br />
Lehman Brothers konkurs visade att<br />
motpartsrisker faktiskt är ett reellt hot. Och<br />
placeringar i exempelvis småbolag klargjor-<br />
Kontentan är att<br />
man ställer allt<br />
detta i relation till sitt<br />
sparande<br />
går att sälja i förtid, alltså hur likvid placeringen<br />
är, säger han.<br />
Låga räntor<br />
Det låga ränteläget har lett till att många<br />
stuvar om i sin tillgångsallokering. Inslaget<br />
av räntefonder minskar eftersom de ger<br />
alltför låg avkastning. I stället har intres<strong>se</strong>t<br />
de att likviditetsrisken ska tas med<br />
i beräkningen när man sätter samman<br />
en portfölj.<br />
Lagom dos ryska aktier<br />
Risk kan mätas på många sätt men<br />
för privatpersoner handlar risk<br />
främst om volatilitet, det vill säga<br />
hur mycket en placering svänger i<br />
värde. Poängen med att ta risk är att få bättre<br />
avkastning. Ryska aktier har hög volatilitet<br />
men är även exempel på relativt lågt<br />
värderade aktier som har gett bra avkastning<br />
och som troligen kommer att fortsätta<br />
utvecklas väl. Så varför inte skapa en portfölj<br />
med 100 procent ryska aktier?<br />
– Risken är för stor för att det ska vara<br />
sunt. Om svängningarna i värde är för stora<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010<br />
Har man en stor<br />
andel trygga tillgångar<br />
kan man ta högre<br />
risk och tvärt om<br />
för hedgefonder med låg risk ökat.<br />
– Framför allt efterfrågar allt fl er fond-ifond-lösningar<br />
för hedgefonder. För många<br />
är det en bra lösning eftersom riskspridningen<br />
blir god. Bland hedgefonder utgör<br />
förvaltarrisken en viktig riskfaktor och den<br />
minskas av<strong>se</strong>värt genom att placera i fl era<br />
olika hedgefonder, säger Stefan Engström.<br />
Fakta<br />
Tabellen visar hur mycket en placering måste<br />
stiga för att återgå till sitt ursprungsvärde. Om<br />
portföljen minskar i värde med till exempel 70<br />
procent krävs en uppgång på 233 procent för<br />
att vara tillbaka på ursprungsvärdet.<br />
Värdefall<br />
-10%<br />
-30%<br />
-50%<br />
-70%<br />
-90%<br />
Nödvändig<br />
uppgång<br />
11%<br />
43%<br />
100%<br />
233%<br />
900%<br />
Källa: Nordea<br />
minskar sannolikheten att ta tillbaka förluster.<br />
I slutet av 90-talet föll den ryska bör<strong>se</strong>n<br />
med 95 procent. Det krävs en uppgång på<br />
drygt 900 procent för att komma tillbaka till<br />
portföljens ursprungsvärde. Vårt uppdrag är<br />
att ta fram en portfölj där vi kan minska risken<br />
så mycket som möjligt med diversifi ering<br />
och samtidigt nå upp till kundens önskade<br />
avkastning, säger Henrik Lundin.
Dagens spartips<br />
En Sankt Bernhard äter för 21 000 kronor om året.<br />
Vilket är ditt<br />
bästa spartips?<br />
Gå in på sbab.<strong>se</strong><br />
och tävla om<br />
50.000 kronor! *<br />
Chihuahuan däremot blir fort mätt. Och då sparar du 20 000 kronor.<br />
Öppna ett grymt sparkonto! Ränta från första kronan, inga avgifter och fria uttag.<br />
SBAB-konto - ränta 1,95 % - för dig med bolån hos SBAB **<br />
Sparkonto - ränta 1,55 %<br />
Börja spara på fem minuter. Öppna konto på sbab.<strong>se</strong>.<br />
* För att tävla måste du vara minst 18 år och ha öppnat ett sparkonto på SBAB. Förutom högsta vinsten på 50 000:- finns ytterligare<br />
25 vinster på vardera 1000:-. Vinnarna ansvarar själva för eventuell vinstskatt. Sista dag för att tävla är 12 december 2010.<br />
Tävlingsmomentet består av att du med ett enkelt verktyg på vår kampanjsajt skapar en egen reklamfilm, som <strong>se</strong>dan visas på webben<br />
och samlar röster. De 25 bidrag som har flest röster går vidare till final där en jury ut<strong>se</strong>r vinnaren.<br />
Ränta per 2010-10-27. ** Ränta 1,95% gäller för bolånekunder med 1 mnkr eller mer i bolån. Våra konton omfattas av den statliga insättningsgarantin. Ersättningen är<br />
maximalt 500 000 kronor eller, om det är högre, det belopp i kronor som motsvarar 50 000 euro då ersättningsrätten inträder. Ersättningen betalas ut av den myndighet<br />
som hanterar garantin <strong>se</strong>nast tre månader efter dagen för konkursbeslut om SBAB skulle försättas i konkurs.
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
10<br />
Strukturer med kortare<br />
perspektiv vinner i längden<br />
En tydlig trend i Norden <strong>se</strong>naste året har varit en ökad efterfrågan på<br />
delvis kapitalskyddade strukturerade produkter och certifikat snarare än<br />
fullt kapitalskyddade strukturer. Autocallables är en favorit som väntas<br />
fortsätta vinna mark.<br />
Strukturerade produkter<br />
Text Clas Leverentz<br />
– Det gångna året har varit utmanande<br />
för alla marknadsdeltagare inom området<br />
för strukturerade produkter i Norden, säger<br />
Jakob Palmqvist som ingår i det<br />
skandinaviska teamet för Equity<br />
Markets and Commodities på<br />
Commerzbanks Londonkontor.<br />
– Efter att inledningsvis <strong>se</strong>tt<br />
en god efterfrågan på ett brett<br />
utbud av strukturerade produkter<br />
minskade marknadsaktiviteten<br />
markant efter Greklands<br />
fi nanskris, tillsammans med en<br />
ökad aktiemarknadsvolatilitet.<br />
Sofi stikeringen hos vissa deltagare på den<br />
nordiska marknaden är synlig i dessa klienters<br />
intres<strong>se</strong> att utnyttja den ökade<br />
turbulen<strong>se</strong>n genom ett brett utbud av autocallable-strukturer<br />
– icke kapitalskyddade<br />
produkter utan förbestämd löptid.<br />
Jakob Palmqvist,<br />
Commerzbank.<br />
Låga räntor ger nya lösningar<br />
Commerzbank är Tysklands ledande emittent<br />
av strukturerade produkter med för<br />
tillfället över 20 000 listade produkter i<br />
Europa.<br />
– I en miljö med extremt låga räntor är<br />
det svårt att skapa fullt kapitalskyddade<br />
strukturer med en attraktiv pay-off. En<br />
lösning har varit att skapa autocallables<br />
som blivit extremt populära<br />
bland säljare, förklarar<br />
Jakob Palmqvist.<br />
– Det som från början var en<br />
produkt för ett långsiktigare<br />
innehav, det vill säga traditionella<br />
kapitalskyddade strukturer,<br />
har förändrats och används<br />
nu i mycket större utsträckning<br />
för att ta ett kortare perspektiv<br />
på marknaderna. Detta är tydligt genom<br />
efterfrågan på strukturer med någon form<br />
av tidig inlö<strong>se</strong>nfunktion, exempelvis var<br />
6:e till var 12:e månad. Detta möjliggör<br />
för investerare att nå en vinst på en strukturerad<br />
produkt mycket tidigare, med po-<br />
Stora möjligheter för<br />
strukturerade produkter<br />
Johan Groothaert arbetar med strukturerade produkter på Luxembourg<br />
Financial Group. I en intervju med <strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> ger han branschen<br />
både ris och ros.<br />
Strukturerade produkter<br />
Text Henrik Norberg<br />
Vilka lärdomar fi nns att dra<br />
från fi nanskri<strong>se</strong>n?<br />
– Finanskri<strong>se</strong>n lärde oss främst<br />
två saker: att informationen är<br />
asymmetrisk och att det fi nns intres<strong>se</strong>konfl<br />
ikter. Båda dessa faktorer<br />
kan missgynna den vanliga<br />
investeraren. Strukturerade produkter<br />
kan vara mycket komplicerade<br />
och det är omöjligt för vanliga<br />
investerare att förstå dem lika bra som bankerna<br />
gör. Det har vissa aktörer missbrukat<br />
och tagit fram produkter som verkade bättre<br />
än de faktiskt var eftersom de visste att<br />
vanliga sparare inte skulle upptäcka det.<br />
– Att det kan fi nnas intres<strong>se</strong>konfl ikter<br />
är uppenbart, vilket de amerikanska kongressutfrågningarna<br />
av Goldman Sachs<br />
tydligt visade. Banken hade medvetet sålt<br />
dåliga strukturerade produkter till kunder<br />
eftersom de ändå kunde tjäna pengar på<br />
affärerna, framför allt eftersom det var de<br />
själva som gav ut obligationerna.<br />
Vad krävs för att strukturerade produkter<br />
ska växa sig än större?<br />
– Branschen måste förändra sig. Framför<br />
allt måste de utgå från kundernas behov<br />
och skapa transparenta produkter.<br />
De som lyckas med det kommer<br />
att bli framtidens vinnare.<br />
Vilka trender präglar branschen?<br />
– En viktig trend är paketeringslösningar<br />
som innebär att i stället<br />
för att en bank själv emitterar<br />
de obligationer som ligger till<br />
Johan Groothaert.<br />
grund för den strukturerade produkten<br />
så väljer de att handla upp dessa.<br />
Institutioner har använt sig av detta ett tag<br />
eftersom de vill sprida riskerna, men nu har<br />
vi även tagit fram en plattform åt Swedbank<br />
så att vanliga konsumenter kan dra<br />
nytta av detta system.<br />
Vilka för- och nackdelar innebär<br />
paketeringslösningar?<br />
– För investerarna minskar kreditrisken eftersom<br />
emittentrisken sprids ut på fl er aktörer.<br />
Innan fi nanskri<strong>se</strong>n var det få som brydde<br />
sig om denna risk, men Lehman Brothers<br />
konkurs ändrade på det. Problemet är inte<br />
tentialen att återinvestera vinsten i en ny<br />
produkt.<br />
Strukturerna kopplas till ett brett utbud<br />
av underliggande tillgångar som<br />
aktier, fonder och råvaror.<br />
– Tillsammans med exponering<br />
på lokal nivå har våra<br />
klienter <strong>se</strong>tt en ökad efterfrågan<br />
på tillväxtmarknad<strong>se</strong>xponering,<br />
i synnerhet Kina<br />
och närliggande länder. Skandinaviska<br />
investerare har historiskt<br />
varit mycket mottagliga för nya teman<br />
och ”exotiska” underliggande<br />
tillgångar. Den exotiska sidan hos de<br />
underliggande tillgångarna är tilltalande<br />
och kommer sannolikt att fortsätta vara<br />
lockande, kommenterar Jakob Palmqvist.<br />
Skräddarsydda produkter<br />
Jämfört med traditionella investeringar i<br />
aktier och obligationer kan strukturerade<br />
produkter skräddarsys för att passa alla<br />
slags investeringshorisonter och riskprofi -<br />
ler, framhåller Jakob Palmqvist.<br />
– Därför tror vi att marknaden för dessa<br />
typer av produkter kommer att fortsätta<br />
växa tack vare kontinuerliga ansträngningar<br />
inom produktinnovation, produktleverans<br />
och utbildning av kunderna. Vi strävar<br />
efter att hjälpa våra klienter att förstå ris-<br />
att risken är hög för att en bank ska gå i<br />
konkurs, problemet är att investerare har en<br />
stor andel av sina tillgångar i obligationer<br />
som en eller två banker har garanterat. För<br />
den risken får de inget extra betalt.<br />
– För bankerna kan det vara billigare att<br />
själva emittera obligationer, men på sikt är<br />
jag övertygad om att även de tjänar på att<br />
gå över till systemet med oberoende plattformar<br />
för att handla upp obligationsdelen.<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010<br />
Att välja investeringar<br />
som<br />
sprider risken är något som<br />
vi rekommenderar<br />
kerna med överexponering mot en <strong>se</strong>ktor<br />
eller tillgångsklass. Att välja investeringar<br />
som sprider risken är därför något som vi<br />
rekommenderar.<br />
På sikt är<br />
jag övertygad<br />
om att<br />
även bankerna<br />
tjänar på att gå<br />
över till systemet<br />
med<br />
oberoende<br />
plattformar
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010 11<br />
Bra utveckling för makrofonder<br />
Bland hedgefonder har makrofonder utvecklats bäst i år. Vanliga korta/<br />
långa aktiehedgefonder har haft det svårare, vilket bland annat beror på<br />
att samvariationen mellan aktierna på bör<strong>se</strong>n varit ovanligt hög.<br />
Hedgefonder<br />
Text Henrik Norberg<br />
Stockholmsbör<strong>se</strong>n har gått starkt i<br />
år. Detsamma kan man inte säga om vanliga<br />
korta/långa aktiehedgefonder.<br />
– Det har varit en slagig marknad<br />
och samvariationen mellan<br />
olika aktier har varit stor. I det<br />
klimatet har det varit svårt för<br />
förvaltare som arbetar med fundamental<br />
analys att prestera avkastning,<br />
säger Karl Wahnberg,<br />
som analy<strong>se</strong>rar hedgefonder på<br />
företaget Indecap.<br />
Betydligt bättre har utvecklingen i år<br />
varit för makrohedgefonder, det vill säga<br />
fonder som placerar i fl er tillgångsslag,<br />
till exempel valutor, råvaror och räntepapper.<br />
– De har varit snabbrörliga och tjänat<br />
pengar på tydliga makrotrender. Ett exempel<br />
är när den amerikanska dollarn<br />
stärktes i början av året i samband med<br />
Greklandsoron för att <strong>se</strong>dan försvagas<br />
i och med att marknaden uppfattade det<br />
som att ECB hade fått situationen under<br />
kontroll, säger Karl Wahnberg.<br />
De <strong>se</strong>naste tre åren<br />
Indecap har tagit fram en tabell med de<br />
bästa hedgefonderna på den svenska marknaden<br />
åt <strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong>.<br />
– I tabellen fi nns de hedgefonder som enligt<br />
våra analy<strong>se</strong>r är de bästa och som förvaltas<br />
med god riskkontroll. Tidsperioden,<br />
de <strong>se</strong>naste tre åren, är intressant eftersom<br />
den innehåller stora svängningar på marknaden,<br />
säger Karl Wahnberg.<br />
Excalibur har de <strong>se</strong>naste tre åren gett en<br />
årlig avkastning på 9,7 procent, en avkastning<br />
som uppnåtts till relativt låg risk, 5,4<br />
procent. Under samma period låg Stockholmsbör<strong>se</strong>ns<br />
risknivå mätt som SIX PRX<br />
på 25,3 procent. Den fond som gett högst<br />
avkastning, Lynx, är också den fond som<br />
Karl Wahnberg, Indecap<br />
haft högst risk. Även den ränteinriktade<br />
fonden Nektar har gett bra avkastning, 16<br />
procent.<br />
Placera i hedgefonder<br />
En anledning till att investera i hedgefonder<br />
är att man vill ha lägre risk än rena<br />
aktieplaceringar. Graferna intill<br />
visar utvecklingen för SIX<br />
PRX och ett hedgefondsindex<br />
de <strong>se</strong>naste tio åren. Hedgefondindexet<br />
har haft betydligt lägre<br />
svängningar än PRX. Men den<br />
investerare som lyckades tajma<br />
aktiemarknadens upp- och nedgångar<br />
skulle ha fått en betydligt<br />
högre avkastning med en<br />
ren aktieplacering. Med facit i<br />
hand är det bara att konstatera att det är<br />
hugget som stucket för den passive inves-<br />
Utveckling nordiskt hedgefondindex relativt svenska aktiemarknaden<br />
Årets hedgefond med juryns motivering:<br />
”Stabil avkastning till låg<br />
risk gör denna fond till en<br />
vinnare i längden”<br />
� ��������<br />
Bästa hedgefonderna enligt Indecap<br />
Hedgefond Årlig avkastning 3 år Årlig risk 3 år<br />
Adrigo 5,7% 5,9%<br />
Alcur 6,3% 1,6%<br />
Archipel 5,9% 5,2%<br />
Zenit 3,8% 9,0%<br />
Con<strong>se</strong>pio 3,4% 15,6%<br />
Excalibur 9,7% 5,4%<br />
Futuris 15,1% 12,4%<br />
Healthinvest Global L/S -1,1% 12,7%<br />
Lynx 16,5% 16,1%<br />
Manticore 8,5% 10,5%<br />
Nektar 16,0% 9,5%<br />
Ram One 3,3% 16,7%<br />
Skandia Global Hedge 4,0% 4,2%<br />
Tanglin 2,6% 11,5%<br />
Yield 3,3% 6,7%<br />
SIX PRX -0,3% 25,3%<br />
teraren om placeringen skedde i ett aktie-<br />
eller hedgefondindex, i alla fall om hon<br />
eller han enbart var ute efter avkastning.<br />
UTVECKLING EFTER ARVODEN<br />
Dec -01 Dec -02 Dec -04 Dec -06 Dec -08<br />
Period 2007-09-30 - 2010-09-30<br />
Men <strong>se</strong>r man till riskjusterad avkastning<br />
var hedgefonden en bättre placering de <strong>se</strong>naste<br />
10 åren.<br />
Ser det här intressant ut?<br />
Kontakta oss på 08-440 53 98<br />
eller info@excalfond.<strong>se</strong>.<br />
Du kan också läsa mer på<br />
www.excalfond.<strong>se</strong><br />
Nybrokajen 7<br />
Box 161 72 / 103 23 Stockholm<br />
Historisk avkastning utgör ingen garanti för framtida avkastning. En investerare i fonden kan få <strong>se</strong> sin placering både öka och minska i värde och det är inte säkert att en investerare får tillbaka hela det insatta kapitalet.
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
12<br />
Strukturerade produkter<br />
Text Annika Wihlborg<br />
Ett år efter lan<strong>se</strong>ringen av den nya<br />
branschkoden har man redan <strong>se</strong>tt positiva effekter,<br />
bland annat i form av mer enhetligt<br />
marknadsföringsmaterial.<br />
– Vi tog fram branschkoden i samarbete<br />
med tio banker och värdepappersbolag som<br />
erbjuder strukturerade produkter. Koden<br />
anger riktlinjer för hur dessa produkter bör<br />
beskrivas i broschyrer och annat marknadsföringsmaterial,<br />
säger Jenni Ginström, projektledare<br />
för strukturerade produkter på<br />
Svenska Fondhandlareföreningen.<br />
– Branschkoden innehåller bland annat<br />
riktlinjer för hur avgifter, underliggande tillgångar<br />
och konstruktioner ska beskrivas i<br />
bankernas och värdepappersbolagens marknadsföringsmaterial<br />
så det kan förstås av en<br />
genomsnittlig icke-professionell investerare.<br />
Fondhandlareföreningen<br />
har dessutom<br />
tagit fram en särskild<br />
logotype som ska<br />
fungera som en kvalitetsstämpel<br />
som medlemsföretagen<br />
kan<br />
använda i sitt mark-<br />
Jenni Ginström, Svenska<br />
Fondhandlareföreningen.<br />
nadsföringsmaterial.<br />
Nästa år kommer<br />
troligtvis EU-kommissionen föreslå en ny,<br />
EU-gemensam reglering för så kallade PRIP:s<br />
(Packaged Retail Investment Products), där<br />
bland annat strukturerade produkter ingår.<br />
Regleringen ska förhoppningsvis sätta en<br />
gemensam standard för ”paketerade” produkter<br />
från olika länder, vilket i sin tur kan<br />
• Arrangör<br />
Den som på Emittentens uppdrag konstruerar den<br />
Strukturerade Placeringsprodukten och/eller i<br />
marknadsföringsmaterialet utformar information<br />
om produktens egenskaper och risker. Arrangör<br />
kan samtidigt uppträda i rollen som Emittent och/<br />
eller Distributör.<br />
• Arrangörsarvode<br />
Det arvode som är inräknat i pri<strong>se</strong>t för en<br />
Strukturerad Placeringsprodukt och som ska<br />
täcka Arrangörens kostnader för riskhantering,<br />
produktion och distribution. Synonymer: Riskhanteringsmarginal<br />
• Balan<strong>se</strong>rat index<br />
Ett Balan<strong>se</strong>rat index anpassar kopplingen mot<br />
marknaden efter hur stor volatiliteten är. När volatiliteten<br />
är hög, får det Balan<strong>se</strong>rade indexet en<br />
liten koppling mot marknaden. Omvänt, när volatiliteten<br />
är låg får det Balan<strong>se</strong>rade indexet en större<br />
koppling mot marknaden. Synonymer: ”Riskjusterat<br />
index”, ”Riskkontrollerat index”<br />
• Deltagandegrad<br />
Deltagandegraden anger hur stor del av<br />
utvecklingen i den eller de Underliggande tillgångarna<br />
som investeraren får ta del av vid<br />
beräkning av Återbetalningsbeloppet. Synonymer:<br />
”Uppräkningsfaktor”, ”Omräkningsfaktor”,<br />
”Avkastningskoefficient”, ”Avkastningsfaktor”,<br />
”Indextal”<br />
• Derivat<br />
Ett Derivat är ett finansiellt instrument vars värde<br />
härleds från värdet av en eller flera Underliggande<br />
tillgångar, t.ex. aktier, valutor, obligationer, råvaror<br />
eller index.<br />
• Distributör<br />
Den som, på uppdrag av Arrangör, säljer,<br />
marknadsför eller förmedlar Strukturerade Place-<br />
stimulera konkurren<strong>se</strong>n över landsgrän<strong>se</strong>rna<br />
mellan olika aktörer.<br />
Strävan efter enhetligt språkbruk<br />
En övergripande ambition när branschkoden<br />
infördes var att kunder enkelt skulle kunna<br />
jämföra marknadsföringsmaterial från olika<br />
banker och värdepappersbolag. Avgifter<br />
skulle också pre<strong>se</strong>nteras på ett pedagogiskt<br />
och enhetligt vis.<br />
– Förra hösten gjorde Fondhandlareföreningen<br />
stickprover där vi granskade marknadsföringsmaterial<br />
för strukturerade produkter<br />
från de medlemsföretag som var med och ut-<br />
Branschkodens ordlista<br />
Utdrag av ordlista med begrepp och definitioner av<strong>se</strong>ende strukturerade placeringsprodukter<br />
för att underlätta jämförbarhet mellan olika investering<strong>se</strong>rbjudanden.<br />
Fondhandlareföreningen kommer löpande uppdatera ordlistan för att<br />
ytterligare sträva mot ett enhetligt språkbruk och färre synonymer.<br />
ringsprodukter. Distributör kan samtidigt uppträda<br />
i rollen som Emittent och/eller Arrangör.<br />
• Emittent<br />
Den som är utgivare av en Strukturerad Placeringsprodukt<br />
och upprättar prospekt samt därmed<br />
är betalningsskyldig enligt den Strukturerade Placeringsproduktens<br />
villkor. Emittent kan samtidigt<br />
uppträda i rollen som Arrangör och/eller Distributör.<br />
Synonymer: ”Låntagare”, ”Utgivare”<br />
• Genomsnittsberäkning<br />
Startkur<strong>se</strong>n eller Slutkur<strong>se</strong>n för den eller de Underliggande<br />
tillgångarna beräknas ibland som<br />
ett genomsnitt av kur<strong>se</strong>rna vid ett antal förutbestämda<br />
tillfällen. Det betyder att värdet vid varje<br />
sådant tillfälle påverkar den eller de Underliggande<br />
tillgångarnas Start- eller Slutkurs, vilken kan bli<br />
såväl högre som lägre än kur<strong>se</strong>n på Startdagen<br />
eller Slutdagen. Synonymer: ”Aritmetiska genomsnitt”,<br />
”Asiatisk beräkning”, ”Snittning”<br />
• Kapitalskyddad placering<br />
En Strukturerad Placeringsprodukt där Emittenten<br />
har åtagit sig att återbetala minst det Nominella<br />
beloppet på Återbetalningsdagen. Synonymer:<br />
”Kapitalskyddad placeringsprodukt”, ”Kapitalsäkrad<br />
placering”<br />
• Korg<br />
Underliggande tillgång som består av fler än<br />
en tillgång. Exempel på korgar är ”Aktiekorg”,<br />
”Indexkorg”, ”Kreditkorg”, ”Råvarukorg”, ”Räntekorg”,<br />
”Valutakorg”.<br />
• Kupong<br />
En ränta eller annan avkastning som kan utbetalas<br />
vid flera tillfällen under Löptiden. Kupongens<br />
nivå eller villkor bestäms normalt vid emissionstillfället.<br />
• Likviddag<br />
Den dag då betalning för den Strukturerade Pla-<br />
Branschkod<br />
för enhetlig<br />
marknadsföring<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010<br />
Bland annat<br />
riktlinjer för<br />
hur avgifter, underliggande<br />
tillgångar<br />
och konstruktioner<br />
ska beskrivas<br />
Hösten 2009 lan<strong>se</strong>rade Svenska Fondhandlareföreningen en<br />
branschkod för strukturerade produkter. Koden ska göra det lättare<br />
för sparare att jämföra olika typer av strukturerade produkter och<br />
dessutom öka kvaliteten, öppenheten och tydligheten på marknaden.<br />
vecklade branschkoden. Det planerar vi att<br />
göra i år också. I förra årets granskning hade<br />
företagen överlag tagit till sig de nya riktlinjerna<br />
på ett bra sätt, säger Jenni Ginström.<br />
I samband med koden togs även en ordlista<br />
fram. Den förklarar begrepp och termer som<br />
är vanligt förekommande i marknadsföringen<br />
av strukturerade produkter. Ordlistan blev<br />
mycket omfattande, men det <strong>se</strong>naste året har<br />
man kortat ner den genom att enas om ett antal<br />
gemensamma termer och begrepp, som bidrar<br />
till ett mer enhetligt språkbruk.<br />
– Aktörerna har exempelvis enats om att<br />
använda ordet deltagandegrad för att beskri-<br />
ceringsprodukten ska erläggas av investeraren.<br />
Synonymer: ”Betalningsdag”<br />
• Mätperiod<br />
Begreppet används ofta för att ange den<br />
tidsperiod som tillämpas vid Genomsnittsberäkning<br />
av Startkurs eller Slutkurs. Synonymer:<br />
”Avläsningsperiod”, ”Genomsnittsperiod”, ”Ob<strong>se</strong>rvationsperiod”<br />
• Nominellt belopp<br />
Nominellt belopp är det belopp som en obligation<br />
eller ett finansiellt instrument är utställt på. I samband<br />
med Kapitalskyddade placeringar innebär<br />
Nominellt belopp det belopp som investeraren<br />
minst är berättigad att erhålla av Emittenten på<br />
Återbetalningsdagen, d v s det belopp som kapitalskyddet<br />
av<strong>se</strong>r.<br />
• Slutdag<br />
Den dag eller dagar då Slutkurs fastställs. Synonymer:<br />
”Stängningsdag”. Begreppet ”Värderingsdag”<br />
kan användas både för Startdag och Slutdag.<br />
• Slutkurs<br />
Den eller de Underliggande tillgångarnas värde<br />
på Slutdagen. Ibland beräknas Slutkur<strong>se</strong>n som ett<br />
genomsnitt, <strong>se</strong> ”Genomsnittsberäkning”. Synonymer:<br />
”Slutvärde”, ”Slutindex”, ”Slutindexkurs”,<br />
”Slutnivå”<br />
• Slutliga villkor<br />
Dokument som innehåller de specifika villkoren<br />
för respektive Strukturerad Placeringsprodukt.<br />
De slutliga villkoren utgör tillsammans med<br />
grundprospekt de fullständiga villkoren för en<br />
Strukturerad Placeringsprodukt.<br />
• Startdag<br />
Den dag eller dagar då Startkurs fastställs. Begreppet<br />
”Värderingsdag” kan användas både för<br />
Startdag och Slutdag.<br />
• Startkurs<br />
Startkur<strong>se</strong>n ba<strong>se</strong>ras på den eller de Underliggande<br />
tillgångarnas värde på Startdagen, och<br />
används vid beräkning av avkastning. Ibland<br />
beräknas Startkur<strong>se</strong>n som ett genomsnitt, <strong>se</strong> ”Genomsnittsberäkning”.<br />
Synonymer: ”Startvärde”,<br />
”Startindex”, ”Startindexkurs”, ”Startnivå”<br />
va hur stor del av utvecklingen i underliggande<br />
tillgångar som investeraren får ta del<br />
av. Tidigare användes synonymer som uppräkningsfaktor,<br />
omräkningsfaktor, avkastningskoeffi<br />
cient och indextal, men nu har<br />
branschen alltså enats om ett gemensamt begrepp,<br />
säger Jenni Ginström.<br />
För mer information<br />
Besök projektets hemsida www.fondhandlarna.<br />
<strong>se</strong>/struktprod där bland annat branschkoden<br />
och ordlistan finns att ladda ned.<br />
• Strukturerade Placeringsprodukter<br />
Strukturerade Placeringsprodukter är ett samlingsbegrepp<br />
för finansiella instrument vars<br />
Återbetalningslopp helt eller delvis är beroende<br />
av utvecklingen i andra finansiella instrument<br />
eller andra tillgångar. Produkterna kan emitteras<br />
som Kapitalskyddade placeringar eller Ej<br />
kapitalskyddade placeringar. Exempel på beteckningar<br />
för Strukturerade Placeringsprodukter är<br />
Indexobligation, Bevis, Indexbevis och Certifikat.<br />
Produkterna ges ofta ett namn som anknyter<br />
till den eller de Underliggande tillgångarna, t ex<br />
”Aktieindexobligation”, ”Aktieobligation”, ”Råvaruobligation”<br />
och ”Valutaobligation”.<br />
• Tilläggsbelopp<br />
Det belopp i en Strukturerad Placeringsprodukt<br />
som läggs till eller dras ifrån Nominellt belopp vid<br />
betalning på Återbetalningsdagen. Storleken på<br />
Tilläggsbeloppet bestäms bland annat av utvecklingen<br />
i den eller de Underliggande tillgångarna<br />
och storleken på Deltagandegraden.<br />
• Underliggande tillgång<br />
Den tillgång vars värdeförändring påverkar storleken<br />
på Återbetalningsbeloppet i en Strukturerad<br />
Placeringsprodukt. Synonymer: ”Referenstillgång”<br />
• Återbetalningsbelopp<br />
Återbetalningsbeloppet är det belopp som<br />
investeraren är berättigad att erhålla på Återbetalningsdagen.<br />
Synonymer: ”Slutlikvid”,<br />
”Slutlikvidbelopp”<br />
• Återbetalningsdag<br />
Den dag som Emittenten ska betala ut Återbetalningsbeloppet<br />
till investeraren. Synonymer:<br />
”Förfallodag”, ”Inlö<strong>se</strong>ndag”, ”Slutlikviddag”<br />
• Överkurs<br />
Överkurs är det belopp som erläggs av investeraren<br />
utöver det Nominella beloppet i vissa<br />
emissioner av Strukturerade Placeringsprodukter<br />
för att erhålla bättre avkastningsmöjligheter. Detta<br />
belopp kan gå helt förlorat beroende på utvecklingen<br />
i den eller de Underliggande tillgångarna,<br />
även om det är en Kapitalskyddad placering. Överkurs<br />
uttrycks ofta som en procentsats relaterad till<br />
Nominellt belopp.
����������������������<br />
�������������������� ������������������� ������������������� ������������������� �������������������� ������������������<br />
�� �������������������������������������������<br />
����������������������������������<br />
�� �������������������������������������<br />
�� ������������������������������<br />
����������������������������������������������������<br />
��������������������<br />
Vill du<br />
också äga ett<br />
hyreshus?<br />
�������������������������������������������������������������������������������<br />
������������������������������������������������������������������������<br />
����������������������������<br />
3 msk tillväxtvalutor<br />
2 dl råvaror<br />
5 tsk jordbruk<br />
1 krm hedge<br />
Blanda ihop och låt jäsa 3-4 år<br />
Hur <strong>se</strong>r ditt favoritrecept ut på en bra portfölj?<br />
Med en portföljobligation utgiven av AB Svensk<br />
Exportkredit kan du blanda som du själv vill.<br />
Dessutom är den kapitalskyddad.<br />
Läs mer på www.portföljobligation.<strong>se</strong>
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010 15<br />
Råvaror en naturlig del<br />
i en balan<strong>se</strong>rad portfölj<br />
Industrimetaller, olja, vete och guld. Utbudet av råvaror att<br />
investera i är stort.<br />
Med rätt andel råvaror i portföljen minskar risken samtidigt<br />
som den förväntade avkastningen består. Men en för hög<br />
andel innebär alltför högt risktagande.<br />
Råvaror<br />
Text Henrik Norberg<br />
Enligt Torbjörn Iwarson, råvaruchef<br />
på Handelsbanken, talar främst tre faktorer<br />
för placeringar i råvaror. För det första<br />
har råvaror gett bra avkastning.<br />
Sedan 1971 har råvaror<br />
i snitt stigit med 15,1 procent<br />
per år. Under samma tidsperiod<br />
steg aktier (AFGX) med<br />
17,3 procent och obligationer<br />
med 9,9 procent, enligt Torbjörn<br />
Iwarson.<br />
För det andra leder pla-<br />
ceringar i råvaror till bättre<br />
riskdiversifi ering i en sparportfölj.<br />
Anledningen är att råvaror har<br />
låg eller ingen korrelation (samvariation)<br />
med andra tillgångsslag som aktier, räntor<br />
och fastigheter. Det innebär till exempel<br />
att om aktiemarknaderna världen över<br />
faller dras inte råvaror med i nedgången.<br />
Även det motsatta gäller, stigande aktie-<br />
Råvaruchef Torbjörn<br />
Iwarson, Handelsbanken.<br />
marknader betyder inte stigande<br />
råvarupri<strong>se</strong>r.<br />
– Råvaror prisätts efter utbud<br />
och efterfrågan här och nu. När<br />
konjunkturen är på topp brukar<br />
även pri<strong>se</strong>t på råvaror nå sina<br />
högsta nivåer. Men vid samma<br />
tidpunkt har aktier redan börjat<br />
minska i värde eftersom<br />
placerare räknat hem en<br />
svagare konjunktur, säger<br />
Torbjörn Iwarson och<br />
fortsätter:<br />
– Poängen är att kombinera<br />
råvaror med andra<br />
tillgångsslag i en portfölj.<br />
Då kan man få en port-<br />
följ som sammanlagt har<br />
en lägre risk än om man<br />
enbart placerar i aktier och räntor.<br />
Runt 20 procent av en portfölj<br />
kan utgöras av råvaror.<br />
Långa cykler<br />
Förenklat kan man dela in årtiondena<br />
enligt följande. Under<br />
70-talet utvecklades råvaror väl.<br />
1980-talet var fastigheternas årtionde<br />
och 90-talet<br />
aktiernas. Sedan millennieskiftet<br />
har råvaror<br />
återigen gått bra medan<br />
aktiemarknaden stått<br />
och stampat. Har råvaruuppgången<br />
gjort sitt<br />
för denna gång?<br />
– Nej, det tror jag<br />
inte. Och då kommer vi<br />
in på min tredje anledning<br />
till att placera i råvaror:<br />
tillväxtländerna.<br />
Efterfrågan från Kina är enorm<br />
och kommer att fortsätta ett bra<br />
tag framöver. Sedan tar Indien vid<br />
och därefter andra länder. Visst<br />
kommer det prisfall under resan,<br />
men trenden kommer att hålla<br />
i sig ett bra tag framöver, säger<br />
Torbjörn Iwarson.<br />
Moraliskt dilemma<br />
Med jämna mellanrum hörs kritik<br />
mot investeringar i råvaror. Kritikerna<br />
an<strong>se</strong>r att placerare som investerar<br />
i råvaror, till exempel vete<br />
och majs, bidrar till att pri<strong>se</strong>t på<br />
vete stiger. Högre pri<strong>se</strong>r innebär<br />
att fattiga får svårt att köpa mat.<br />
Torbjörn Iwarson an<strong>se</strong>r att ett sådant<br />
resonemang är helt fel.<br />
– Det är tvärt om. Det beror på<br />
att investeringar i råvaror sker i terminskontrakt,<br />
inte i den fysiska råvaran. Ju fl er<br />
som köper till exempel ve-<br />
Bonden<br />
som<br />
odlar vete säljer<br />
ett terminskontrakt<br />
och vet på<br />
så sätt vad han<br />
får betalt för sitt<br />
vete<br />
teterminer desto lönsammare<br />
blir det för bönderna<br />
att odla upp ny mark. Att<br />
vara råvaruinvesterare leder<br />
på sikt till högre produktion<br />
och lägre pri<strong>se</strong>r,<br />
säger Torbjörn Iwarson.<br />
För bönderna fungerar<br />
terminskontrakten som<br />
försäkringsbrev. Bonden<br />
som odlar vete säljer ett terminskontrakt<br />
och vet på så<br />
sätt vad han får betalt för sitt vete. Därmed<br />
blir lantbrukaren av med en risk, en risk<br />
som dock måste bäras av någon annan –<br />
råvaruinvesteraren.<br />
Så placerar du i råvaror<br />
Råvarucertifikat är värdepapper<br />
som är knutet till olika råvaror. Men<br />
certifikatet kan också vara knutet till<br />
olika råvaruindex. Handelsbanken<br />
och RBS erbjuder certifikat. CMC<br />
erbjuder handel i så kallade CFD:er.<br />
Det finns även certifikat med<br />
hävstång, så kallade Bull & Bearcertifikat.<br />
Börshandlade råvarufonder – vanliga<br />
råvarufonder som placerar i<br />
råvarubolagens aktier
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
16<br />
Placera framgångsrikt även<br />
under lågkonjunktur<br />
Aktiemarknadens utveckling ligger i allmänhet ett halvår före konjunkturläget i övrigt. Trots det är<br />
somliga bolag och branscher fortfarande lågt värderade. Vi bad Aktiespararnas vd Günther Mårder<br />
dela med sig av tips som gör dig till en framgångsrik placerare, även under lågkonjunkturer.<br />
Framgångsrika placeringar<br />
Text Annika Wihlborg<br />
Med hjälp av lite strategi och noggranna<br />
analy<strong>se</strong>r kan man hitta lågt värderade<br />
aktier som kan ge en riktigt god<br />
avkastning på sikt.<br />
Investerare som lyckas hitta<br />
låga ingångsvärden och köper<br />
aktier i ett bolag vid en gynnsam<br />
tidpunkt, då många säljer och<br />
bolag med tillväxtpotential är<br />
lågt värderade, har möjlighet till<br />
god avkastning, även i samband<br />
med en lågkonjunktur.<br />
– Generellt <strong>se</strong>r progno<strong>se</strong>rna<br />
för aktiemarknaden ljusa ut. Bolagens<br />
orderingångar inför det kommande<br />
året <strong>se</strong>r positiva ut. Vis<strong>se</strong>rligen fi nns det ett<br />
par orosmoln, bland annat kring den amerikanska<br />
ekonomins utveckling, men överlag<br />
<strong>se</strong>r det bra ut, säger Günther Mårder.<br />
Många investerare har fått <strong>se</strong> sina portföljvärden<br />
dubbleras de <strong>se</strong>naste arton må-<br />
Günther Mårder, vd Aktiespararna.<br />
naderna, dock från låga nivåer. Günther<br />
Mårder menar att den som satsar nu inte<br />
kan förvänta sig samma höga avkastning<br />
som tidigare.<br />
– Svenska småbolag är intressanta ur investeringssynpunkt<br />
för tillfället eftersom de<br />
hittills har utvecklats sämre och generellt<br />
<strong>se</strong>tt är lägre värderade än svenska storföretag,<br />
säger Günther Mårder.<br />
Ger god riskspridning<br />
Ytterligare ett sätt att sprida riskerna<br />
med sitt aktiesparande är<br />
att sprida sina investeringar över<br />
tid. Genom att göra ett stort aktieköp<br />
vid en och samma tidpunkt<br />
utsätter man sig för en<br />
onödigt hög risk.<br />
– Ett tips till investerare som<br />
vill ha en god riskspridning, utan att nödvändigtvis<br />
vara särskilt aktiv, är att bygga<br />
upp en portfölj av riskkapitalbolag. Genom<br />
att investera i tre till fem riskkapital,<br />
som i sin tur har en diversifi erad portfölj,<br />
får man en intressant exponering mot fl era<br />
marknader, säger Günther Mårder.<br />
Svenska<br />
småbolag är<br />
intressanta ur investeringssynpunkt<br />
Günther Mårders tips till investerare<br />
som vill identifi era lågt värderade aktier är<br />
att jämföra bolagets P/E-tal med andra bolag<br />
i samma bransch. Om P/E-talet är lägre<br />
bör man fundera på varför bolaget är lågt<br />
värderat. Även om marknaden är effektiv i<br />
sin värdering är det klokt att skapa sig en<br />
egen bild av marknadsutvecklingen.<br />
När tillväxten så småningom tar fart<br />
ökar sannolikt efterfrågan på råvaror som<br />
stål, järn och skog. Det gynnar i sin tur<br />
ALCUR OMX index<br />
Sedan start 1 januari 2007 30,8% -8,8%<br />
Positiva månader 43/46 27/46<br />
Standardavvikel<strong>se</strong> 1,9% 21,7%<br />
www.alcur.<strong>se</strong><br />
Historisk avkastning är ej en garanti för framtida avkastning. En investering i fonden kan både öka och minska i värde.<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010<br />
verkstadsindustrin. Günther Mårder nämner<br />
SSAB och Boliden som två exempel på<br />
svenska verkstadsföretag vars produkter<br />
förmodligen kommer att öka i efterfrågan<br />
framöver. Han tror också att efterfrågan<br />
på olja kommer att öka och rekommenderar<br />
investerare som vill ta del av uppgången<br />
att i första hand satsa på fi nansiella<br />
instrument med en bred exponering mot<br />
oljemarknaden, med tanke på att de enskilda<br />
oljebolagens inriktning varierar.
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010 17<br />
Explosiv tillväxt för ETF:er<br />
Enkelhet och kostnad<strong>se</strong>ffektivitet har gjort börshandlade fonder, så<br />
kallade ETF:er, populära internationellt. Nu börjar placeringsformen<br />
få ordentligt fotfäste även i Sverige.<br />
Exchange Traded Funds<br />
Text Clas Lewerentz<br />
ETF:er (Exchange Traded Funds) utvecklades<br />
i USA i början på 90-talet och<br />
har funnits i Europa <strong>se</strong>dan år 2 000. I Sverige<br />
däremot har placeringsformen varit<br />
relativt okänd ända fram tills nu.<br />
– Vi har <strong>se</strong>tt en explosiv tillväxt<br />
under det här året, noterar<br />
Stephan Agerman, aktiv i<br />
fi nansbranschen och grundare<br />
av www.etfsverige.<strong>se</strong>.<br />
Vid utgången av 2009<br />
fanns totalt 19 ETF:er noterade<br />
på de nordiska bör<strong>se</strong>rna,<br />
varav 12 i Sverige. I dagsläget<br />
fi nns 64 noterade ETF:er<br />
i Sverige, vilket kan jämföras med totalt<br />
2 379 på den internationella marknaden.<br />
– Det har tillkommit fl era utländska aktörer<br />
på den svenska marknaden under året.<br />
Tittar vi framåt så skulle det inte förvåna<br />
mig om vi är uppe i 150 noterade ETF:er i<br />
Sverige under nästa år, säger Agerman.<br />
Passar alla typer av placerare<br />
ETF:er handlas via en vanlig internetmäklare,<br />
bank eller fondkommissionär. I och<br />
Simplicity Kina<br />
I en affär<br />
köper du<br />
en diversifi erad<br />
portfölj som<br />
exakt följer ett<br />
underliggande<br />
index<br />
med att instrumentet är noterat så<br />
handlas det i realtid, precis som en<br />
aktie.<br />
– I en affär köper du en diversifi erad<br />
portfölj som exakt följer ett underliggande<br />
index, förklarar Stephan Agerman.<br />
En av fördelarna är lägre kostnader<br />
än traditionella index- och aktiefonder. I<br />
Sverige har börshandlade fonder en förvaltningsavgift<br />
på mellan 0,3-0,6 procent<br />
beroende på inriktning och<br />
om det är med eller utan hävstång.<br />
– ETF:er passar alla typer<br />
av investerare. Den enkla varianten<br />
passar långsiktiga investerare<br />
genom att du får<br />
en lägre förvaltningsavgift<br />
än med en traditionell aktiefond.<br />
Dessutom visar ny<br />
statistik att index över tid går bättre än<br />
majoriteten av de aktivt förvaltade svenska<br />
fonderna.<br />
– För den kortsiktige investeraren är det<br />
ett intressant instrument på grund av att du<br />
kan köpa och sälja i realtid. Du kan också<br />
köpa hävstångsprodukter och få exempelvis<br />
dubbel avkastning när bör<strong>se</strong>n går upp<br />
eller dubbel avkastning när bör<strong>se</strong>n går ner.<br />
Detta är också en av de stora skillnaderna<br />
mot en traditionell aktiefond som bara tjä-<br />
nar pengar när bör<strong>se</strong>n går upp, framhåller<br />
Stephan Agerman.<br />
Stor tillgänglighet<br />
Utbudet för en svensk investerare<br />
i dag är samtliga börshandlade<br />
fonder som är noterade i<br />
Norden, Tyskland och USA.<br />
– Genom att du har elektronisk<br />
tillgång till de här marknaderna<br />
kan du enkelt och<br />
kostnad<strong>se</strong>ffektivt komma åt ett<br />
väldigt stort antal ETF:er. Du<br />
köper en amerikansk eller tysk<br />
ETF på samma sätt som du köper<br />
en aktie i Sverige. Det fi nns även så<br />
kallade ETC:er, Exchange Traded Commo-<br />
Stephan Agerman, grundare<br />
av www.etfsverige.<strong>se</strong>.<br />
Nu har vi lan<strong>se</strong>rat<br />
en renodlad Kinafond<br />
Sedan tidigare har Simplicity en bred Asienfond där aktier<br />
relaterade till Kina redan är en stor del av fonden. Nu har vi<br />
tagit steget fullt ut och lan<strong>se</strong>rat en både efterfrågad och renodlad<br />
Kinafond, som placerar enligt vår egenutvecklade<br />
placeringsmodell ba<strong>se</strong>rad på statistisk analys av aktiemarknaden.<br />
Kina är motorn i Asien. Landet är bäst i världen på tillväxt<br />
de <strong>se</strong>naste 25 åren, med en genomsnittlig tillväxttakt på nära tio<br />
procent. De <strong>se</strong>naste fem åren har bnp per capita fördubblats. En<br />
växande medelklass på över 350 miljoner personer vill uppnå<br />
en levnadsstandard likvärdig västvärldens. Detta tillsammans<br />
med drivkrafter som en ökad export och en fortsatt ökad<br />
inhemsk konsumtion talar för att tillväxten det närmaste<br />
decenniet kommer att vara fortsatt stark.<br />
Simplicity tror på tillväxtmarknader. Vi var pionjärer på den<br />
svenska fondmarknaden med en Afrikafond för fyra år <strong>se</strong>dan<br />
och vår Indienfond startade vi redan 2004. Har även du en tro på<br />
tillväxtmarknader och på att kinesiska företag och underliggande<br />
aktier kommer att ha en stark framtida tillväxt så kan en investering<br />
i Simplicity Kina vara en intressant del i ditt fondsparande.<br />
Läs mer om oss och våra fonder på simplicity.<strong>se</strong>.<br />
Södra Hamnvägen 12 | 432 44 Varberg | Tel: 0340-21 95 00 | E-post: info@simplicity.<strong>se</strong> | www.simplicity.<strong>se</strong><br />
dities, där den underliggande tillgången är<br />
en råvara.<br />
– En av nackdelarna med instrumentet är<br />
att det inte går att månadsspara i en ETF. I<br />
och med att den handlas som en aktie<br />
så kan du inte göra en direktinsättning.<br />
Du betalar även courtage<br />
för en ETF, påpekar Agerman.<br />
www.etfsverige.<strong>se</strong> är Sveriges<br />
första innehållssajt som enbart<br />
foku<strong>se</strong>rar på börshandlade fonder.<br />
Det är en oberoende sajt som<br />
är helt kostnadsfri att använda.<br />
Där pre<strong>se</strong>nteras samtliga ETF:er<br />
som är noterade i Norden samt de<br />
mest likvida ETF:er som är noterade i Tyskland<br />
och USA.<br />
Fondstart<br />
29 oktober<br />
Läs mer på<br />
simplicity.<strong>se</strong>/kina<br />
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.<br />
Simplicity Norden Simplicity Nya Europa Simplicity Afrika Simplicity Asien Simplicity Kina Simplicity Indien Simplicity Balans Simplicity Likviditet<br />
Stormen kommunikation
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
18<br />
Ingmar Rentzhog, vd på den oberoende<br />
kommunikationskonsulten Laika<br />
Consulting, har tydligt märkt<br />
av trenden och noterat en<br />
ökad efterfrågan på alternati-<br />
va placeringar från sina uppdragsgivare.<br />
– Att intres<strong>se</strong>t för alternativa<br />
investeringar har ökat på<br />
<strong>se</strong>nare år, tror jag beror på efterdyningar<br />
från fi nanskri<strong>se</strong>n.<br />
Den gamla sanningen, att bör<strong>se</strong>n alltid ger<br />
hög avkastning över tid, har satts ur spel.<br />
Många placerare söker nu nya placeringsmöjligheter<br />
som kan ge god avkastning<br />
oberoende av börsklimatet, säger Ingmar<br />
Rentzhog.<br />
Möjlighet till en ökad diversifiering<br />
– Diversifi ering är något som alla placerare<br />
vill uppnå för att sprida riskerna. Ett<br />
vanligt sätt att försöka nå diversifi ering är<br />
genom att sprida sina aktieplaceringar på<br />
olika geografi ska marknader. En tillbakablick<br />
visar emellertid att dessa aktiemarknader<br />
har en stark koppling till varandra.<br />
Tittar vi på världsmarknaderna kan vi <strong>se</strong><br />
att nedgångarna och uppgångarna infaller<br />
ungefär samtidigt i olika delar av världen,<br />
även om topparna och dalarna varierar i<br />
storlek. Alternativa tillgångsslag saknar<br />
koppling till aktiemarknaderna och kan<br />
därför fungera som ett utmärkt komplement<br />
till de vanliga aktieinnehaven i en<br />
långsiktig portfölj.<br />
Bra placeringar oav<strong>se</strong>tt<br />
riskpreferens<br />
I dag fi nns ett brett spektrum av alternativa<br />
placeringar. Ingmar Rentzhog berättar<br />
att det fi nns tillgångsslag som passar både<br />
för investerare som söker en lägre respektive<br />
som söker en högre risk än vad aktiemarknaderna<br />
kan erbjuda.<br />
– I dag fi nns det möjlighet att placera<br />
på en rad alternativa marknader. Energi-<br />
och oljemarknaden är marknader med högre<br />
risk, där pri<strong>se</strong>rna tidvis kan fl uktuera<br />
mycket. Ett exempel på detta är pri<strong>se</strong>t på<br />
råolja som steg med över 69 procent under<br />
förra året. För den som vill ta lite lägre risk<br />
kan den mer stabila och förutsägbara fastighetsmarknaden<br />
vara ett bra alternativ.<br />
Framförallt svenska bostadshyresfastigheter<br />
har visat sig vara ett stabilt fastighetsslag<br />
med en snittavkastning på 13 procent<br />
under de <strong>se</strong>naste 25 åren.<br />
Marknader som lämpar<br />
sig för kapitalskydd<br />
Ingmar Rentzhog varnar dock för att de alternativa<br />
marknaderna med högre risk inte<br />
är lika välbevakade som de traditionella<br />
marknaderna och berättar att det kan vara<br />
klokt att investera med kapitalskydd.<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010<br />
Avkastning oberoende av börsutvecklingen<br />
Intres<strong>se</strong>t för alternativa placeringar har ökat kraftigt på <strong>se</strong>nare tid. Alternativa marknader har blivit mer<br />
lättillgängliga och det turbulenta börsklimatet har lett till att placerare fått upp ögonen för tillgångar<br />
som inte är beroende av bör<strong>se</strong>ns utveckling. Tillgångsslag som exempelvis fastigheter, energi, valutor,<br />
och råvaror har nu blivit viktiga komponenter för att öka diversifieringen av många placerares portföljer.<br />
Alternativa placeringar<br />
Text Annika Wihlborg<br />
Ett bra<br />
tips för<br />
att hitta de<br />
bästa placeringarna<br />
är att<br />
våga ta hjälp<br />
– Ska du placera på alternativa marknader<br />
bör du tänka på att det inte fi nns<br />
lika många analytiker som följer dessa och<br />
att det ofta saknas relevanta jämförel<strong>se</strong>index.<br />
Marknaderna kan också vara volatila,<br />
vilket innebär att det kan vara klokt<br />
att investera med ett kapitalskydd, i en så<br />
kallad strukturerad produkt. I<br />
en strukturerad produkt kan<br />
du ta del av uppgången i olika<br />
tillgångsslag och marknader,<br />
men samtidigt ha ett kapitalskydd<br />
vid nedgång. Investerar<br />
du i en strukturerad produkt<br />
bör du dock alltid vara medveten<br />
om riskerna och vikten<br />
av att du undersöker kreditvärdigheten<br />
hos emittenten bakom produkten. Den dag<br />
Världens aktiemarknader utveckling 2005-2010<br />
Världens aktiemarknader har en hög korrelation sin<strong>se</strong>mellan.<br />
Alternativa investeringar utveckling 2005-2010<br />
Alternativa investeringar har låg eller obefi ntlig korrelation med aktiemarknaden.<br />
placeringen väl faller ut är det nödvändigt<br />
att utgivaren också fi nns kvar. Vi minns ju<br />
alla vad som hände under fi nanskri<strong>se</strong>n och<br />
i efterdyningarna av den.<br />
Rådfråga för att hitta<br />
de bästa placeringarna<br />
I takt med att marknaden för<br />
alternativa investeringar har<br />
expanderat har många alternativa<br />
placeringsalternativ introducerats<br />
på marknaden. Ingmar<br />
Rentzhog tipsar om hur du kan<br />
hitta de långsiktigt lönsamma<br />
placeringarna.<br />
– När du letar efter alternativa placeringar<br />
bör du alltid granska erbjudandena<br />
noga. Det är viktigt att du kontrollerar så<br />
Vd Ingmar Rentzhog,<br />
Laika Consulting.<br />
att du verkligen blir exponerad mot det<br />
tillgångsslag du vill komma åt. Att investera<br />
i ett råvarubolag eller fastighetsbolag<br />
som handlas på bör<strong>se</strong>n via en<br />
vanlig aktiefond, fungerar inte<br />
som en effektiv exponering mot<br />
den underliggande tillgången.<br />
För att uppnå en god diversifi ering<br />
måste du investera direkt i<br />
tillgångsslaget utan att gå omvägen<br />
via aktiemarknaden. Ett bra<br />
tips för att hitta de bästa placeringarna<br />
är också att våga ta<br />
hjälp. Fråga såväl din fi nansiella<br />
rådgivare samt gärna en person med specifi<br />
ka kunskaper om den marknad som du<br />
funderar på att investera i, avslutar Ingmar<br />
Rentzhog.
Öppna nya<br />
grän<strong>se</strong>r<br />
Resultat (%)<br />
11.7<br />
1mån<br />
9.8<br />
22.3<br />
Resultat den 30 September 2010 i US-dollar på en NAV-bas, aktieba<strong>se</strong>rad<br />
återinvesterad nettoinkomst.<br />
Startdatum 1 augusti 2008<br />
19.5<br />
28.5<br />
26.5<br />
3mån Innevarande<br />
kalenderår<br />
Barings ASEAN Frontiers Fund<br />
MSCI SydostasienTotal avkastning<br />
36.8<br />
1år<br />
35.5<br />
15.7 14.8<br />
Sedan start<br />
(årsbasis)<br />
Baring ASEAN Frontiers Fund<br />
■ Med en befolkning på över 500 miljoner i regionen, rikliga<br />
naturtillgångar, välutbildad arbetskraft och affärskunnande<br />
i världsklass förväntar vi oss att de större ASEANekonomierna<br />
kommer att få en långsiktig, positiv tillväxt<br />
■ MSCI South East Asia Index har vuxit med 26.5%* under<br />
innevarande kalenderår<br />
■ Barings har byggt upp ett internationellt rykte för att<br />
förvalta asiatiska aktier<br />
■ Fondkommissionär SooHai Lim har mer än 13 års<br />
erfarenhet av investeringar och särskild kunskap<br />
om Sydostasien<br />
För mer information, vänligen kontakta:<br />
London<br />
Tfn: +44 (0)20 7214 1025 | rob.lay@barings.com<br />
Frankfurt<br />
Tfn: +49 69 7169 1810 | oliver.morath@barings.com<br />
www.barings.com<br />
Endast för professionella rådgivare. Värdet och avkastningen på en investering kan både sjunka och stiga och kan inte garanteras. Investeringar medför risker. Möjligheten fi nns att du inte återfår det<br />
investerade beloppet. Tidigare fondutveckling anger inte nödvändigtvis framtida utveckling. Förändringar i valutakur<strong>se</strong>r kan påverka en investerings värde, pris och avkastning negativt. Inspelning och<br />
övervakning av telefonsamtal kan förekomma. Utges av Baring As<strong>se</strong>t Management Limited (som innehar verksamhetstillstånd från och regleras av den brittiska fi nansinspektionen Financial Services<br />
Authority). *Källa: Datastream den 20 <strong>se</strong>ptember 2010. Index som används är endast i jämförande syfte.<br />
Bar_next_ASEAN_Nov5.indd 1 5/11/10 16:34:20
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
20<br />
Skatteråd inför årsskiftet<br />
Skattemöjligheter<br />
Text Henrik Norberg<br />
Rätt lön och rätt utdelning<br />
Aktiva delägare i fåmansföretag omfattas<br />
av de så kallade 3:12-reglerna. De anger att<br />
utdelning och kapitalvinst i vissa<br />
fall ska beskattas som lön med<br />
hög marginalskatt som följd.<br />
Men även det omvända gäller:<br />
3:12-reglerna gör det möjligt att<br />
ta ut utdelning och kapitalvinst<br />
till 20 procent i skatt. Ju mer i<br />
lön som har betalats ut under<br />
året, desto lägre kan skatten bli<br />
för delägarna i företaget.<br />
– Under tiden som företaget<br />
drivs aktivt är det viktigt att delägarna genom<br />
egna löneuttag eller närståendes uttag<br />
av lön kvalifi cerar sig för att kunna<br />
dra nytta av den förmånliga 20-procentiga<br />
beskattningen, säger Christian Axelsson,<br />
skattejurist och skatterådgivare vid Danske<br />
Bank Private Banking i Stockholm.<br />
Christian Axelsson,<br />
Danske Bank.<br />
Rätt exit<br />
I takt med att den stora årskullen 40-talister<br />
går i pension uppkommer ett fl ertal<br />
frågor. En viktig fråga rör försäljning<br />
av företag. Vissa väljer att sälja sitt bolag<br />
direkt, medan de fl esta väljer alternativet<br />
att bilda ett holdingbolag, även kallat karensbolag<br />
eller 5/25-bolag. Fördelen med<br />
den <strong>se</strong>nare lösningen är att ägarna efter att<br />
det har gått fem hela år kan ta ut utdelning<br />
från holdingbolaget till en skatt på 25<br />
procent, givet att de har följt de regler som<br />
gäller, <strong>se</strong> nedan.<br />
Men ett avgörande i Regeringsrätten<br />
i år har försvårat denna<br />
planering. I synnerhet gäller<br />
det i de fall där det handlar om<br />
generationsskiften, det vill säga<br />
när den yngre generationen driver<br />
verksamheten vidare.<br />
– Vem som äger företaget vid<br />
ingången av ett beskattningsår<br />
samt tidpunkten för när man<br />
äger ett företag med löneunderlag<br />
kan också ha stor betydel<strong>se</strong> för skattesituationen.<br />
Därför är det viktigt att även<br />
inkludera dessa regler vid omstrukturering<br />
eller generationsskifte, säger Christan Axelsson.<br />
Var passiv i karensbolaget<br />
Under fem år efter försäljningen av ett fåmansföretag<br />
gäller att man själv eller närstående<br />
inte får vara aktiv i karensbolaget<br />
eller i något annat fåmansföretag med<br />
samma eller likartad verksamhet. Men kapitalet<br />
i karensbolaget måste förvaltas.<br />
– För att vara på den helt säkra sidan<br />
och inte riskera att <strong>se</strong>s som aktiv i bolaget<br />
bör man välja diskretionär förvaltning.<br />
Den diskretionära förvaltningen<br />
kan ske genom att bolaget<br />
direktäger värdepapper,<br />
eller genom att teckna en kapitalförsäkring.<br />
Vinster i den<br />
direktägda depån beskattas<br />
med 26,3 procent, medan en<br />
kapitalförsäkring har en årlig<br />
avkastningsskatt på 1 procent.<br />
Men avkastningsskatten<br />
ska betalas även om portföljen<br />
minskar i värde.<br />
– I de fall man vill ha låg risk på sparandet<br />
är kapitalförsäkringsalternativet inte<br />
intressant ur skattesynpunkt. Vissa väljer<br />
Råd till Privatpersoner<br />
Privatpersoner som har sparande i värdepapper<br />
bör <strong>se</strong> över vilken tidshorisont placeringen<br />
av<strong>se</strong>r. Om sparandet av<strong>se</strong>r lång tid kan man<br />
enligt Christian Axelsson med fördel <strong>se</strong> över alternativen<br />
med exempelvis fonder som inte delar<br />
ut löpande, till exempel Luxemburgregistrerade<br />
fonder. Utdelningarna går tillbaka i fonden och<br />
med ränta-på-räntaeffekten kan det efter många<br />
år göra stor skillnad.<br />
Den som under året har gjort förluster på fonder<br />
och aktier kan sälja andra fonder eller aktier med<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010<br />
att lägga kapitalförvaltningen i utländska<br />
bolag men en sådan lösning är ofta dyrare<br />
och kan innebära en del andra skattemässiga<br />
överväganden.<br />
När de fem åren är till<br />
Vissa<br />
ända är man inte längre kva-<br />
väljer att lifi cerad ägare av andelar i fåmansföretaget.<br />
Antingen kan<br />
man likvidera bolaget och ta<br />
ut kapitalet till 25 procent i<br />
skatt eller så behåller man bolaget.<br />
– Att behålla bolaget och ta<br />
ut så mycket man önskar från<br />
år till år är ett alternativ man<br />
ska utvärdera. Det är en fl exibel lösning<br />
som kan <strong>se</strong>s som en del i ens pensionskassa,<br />
avslutar Christan Axelsson.<br />
lägga kapitalförvaltningen<br />
i<br />
utländska bolag<br />
men en sådan<br />
lösning är ofta<br />
dyrare<br />
vinst och få full kvittning däremellan. Har man<br />
däremot vinster kan man inte påverka själva vinsten,<br />
men kan möjligen sälja av förlustaktier eller<br />
förlustfonder som man ändå hade tänkt sälja<br />
inom en snar framtid.<br />
Onoterade aktier som exempelvis fåmansföretagsaktier<br />
kvoteras när det kommer till kvittning,<br />
kvalificerade andelar (där ägaren är aktiv)<br />
kvoteras till 2/3. Vinster och förluster på andra<br />
onoterade aktier och fåmansföretagsaktier i vilket<br />
man an<strong>se</strong>s passiv kvoteras till 5/6.
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010 21<br />
Allt fl er ansvarsfulla alternativ<br />
Intres<strong>se</strong>t för ansvarsfulla placeringar fortsätter att öka. Statistik visar att intres<strong>se</strong>t för<br />
fonder som tar hänsyn till faktorer som exempelvis mänskliga rättigheter, klimat och<br />
miljö har dubblerats det <strong>se</strong>naste året. Samtidigt håller grän<strong>se</strong>rna mellan ansvarsfull<br />
och traditionell förvaltning på att suddas ut, vilket innebär att förväntningarna ökar<br />
på de nischade etiska fonderna.<br />
Ansvarsfulla placeringar<br />
Text Annika Wihlborg<br />
Historiskt <strong>se</strong>tt är det främst institutionella<br />
investerare som drivit på utvecklingen<br />
inom ansvarsfull förvaltning, men<br />
på <strong>se</strong>nare tid har även privata placerare<br />
fått ett större infl ytande. Eftersom<br />
trenden pekar mot att även<br />
traditionella fonder får ansvarsfulla<br />
inslag och att energi-, miljö-<br />
och sociala frågor vävs ihop<br />
ökar kraven på nischade ansvarsfulla<br />
fonder.<br />
– Det är en intressant utma-<br />
ning för branschen som bidrar<br />
till att bredda urvalet av ansvarsfulla<br />
placeringar, säger Helena<br />
Hagberg, ordförande i Swesif, ett forum<br />
för organisationer som arbetar för eller<br />
med hållbara investeringar.<br />
Ordförande Helena<br />
Hagberg, Swesif.<br />
Grän<strong>se</strong>r suddas ut<br />
Det <strong>se</strong>naste året har allt fl er kapitalförvaltare<br />
skrivit på FN:s Principer för Ansvarsfulla<br />
Fondförvaltare får<br />
inte vara tondöva.<br />
Investeringar, som uppmanar till ansvarsfull<br />
förvaltning. Förvaltare som väljer att<br />
skriva under förbinder sig att integrera<br />
miljö och sociala aspekter i sin förvaltning,<br />
vilket medför att grän<strong>se</strong>rna mellan traditionell<br />
och nischad ansvarsfull förvaltning i<br />
allt större utsträckning suddas ut.<br />
Helena Hagberg menar att ansvarsfulla<br />
fonder behöver ha en tydligare inriktning<br />
framöver. Ett sådant exempel är<br />
tematiska fonder som nischar in<br />
sig på globala klimat- och energifrågor,<br />
exempelvis den globala<br />
klimatfrågan eller vattenbristen.<br />
Dessa globala makrotrender är<br />
grunden för fl era av dessa fonder.<br />
Pendeln har svängt och nu<br />
syns en ökad trend att använda<br />
miljö och sociala aspekter för<br />
att identifi era intressanta investeringsobjekt.<br />
– Det fi nns en felaktig bild av att fonder<br />
som inriktar sig på ansvarsfull placering<br />
har en lägre avkastningsgrad än<br />
traditionella fonder, men placerares bild<br />
av ansvarsfulla investeringar och deras avkastningspotential<br />
har ändrats på <strong>se</strong>nare<br />
år. BP-olyckan är ett väldigt tydligt exempel<br />
där miljö direkt kan kopplas till bolagets<br />
aktiekurs, säger Helena<br />
Hagberg.<br />
Låt egna värderingar styra<br />
Swesif satsar nu på att utforma<br />
standardi<strong>se</strong>rade beskrivningar<br />
som ska göra det lättare<br />
att jämföra ansvarsfulla placeringar<br />
från olika leverantörer. I<br />
dagsläget kan det vara svårt att<br />
jämföra fondernas risknivå, placeringsfi losofi<br />
och andra avgörande frågor.<br />
– Placerare väljer ansvarsfulla fonder av<br />
olika anledningar. Det kan vara att man<br />
inte vill att investeringarna går till vissa<br />
typer av verksamheter. En<br />
Placera- annan infallsvinkel är att<br />
res bild man vill premiera företag<br />
som jobbar ansvarsfullt. Andra<br />
vill använda analys av<br />
hållbarhetsfaktorer för att<br />
identifi era framtidens börsvinnare.<br />
Med standardi<strong>se</strong>rade<br />
beskrivningar av fonderna<br />
blir det lättare för placeraren<br />
att avgöra om en fonds inriktning passar<br />
de egna värderingarna, säger Helena Hagberg.<br />
av ansvarsfulla<br />
investeringar<br />
och deras avkastningspotential<br />
har ändrats<br />
ODIN Global<br />
14%<br />
avkastning <strong>se</strong>naste 12 månaderna<br />
per 101029. Index 7%*<br />
Förvaltare Vegard Søraunet<br />
Oddbjørn Dybvad<br />
odinfonder.<strong>se</strong><br />
08-407 14 00<br />
��������������������������������������������������������<br />
�����������������������������������������������������������������<br />
������������������������������������������������������������������<br />
����������������������������������������������������������<br />
�������������������������������������������������������<br />
�������������������������������������������������������<br />
�������������������������������������
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
Illustration: Anna Karlsson, AKAO<br />
22<br />
Rysk ekonomi gynnas av inhemsk<br />
konsumtion och ett stabilt oljepris<br />
Turkiet och Ryssland är de för tillfället<br />
mest intressanta marknaderna i Östeuropa,<br />
enligt Marcus Svedberg, chefekonom<br />
på East Capital. Under hösten har<br />
intres<strong>se</strong>t för Turkiet varit rekordstort, inte<br />
minst med tanke på att landets tillväxt<br />
legat på rekordhöga nivåer, kombinerat<br />
med en rekordlåg ränta och en stabil<br />
politisk situation.<br />
– Ryssland har däremot inte utvecklats<br />
lika bra hittills i år. Värdering-<br />
en av den ryska<br />
marknaden ligger<br />
generellt <strong>se</strong>tt drygt<br />
fyrtio procent lägre<br />
än innan fi nanskri<strong>se</strong>n.<br />
Placerare som<br />
tror på ett fortsatt<br />
stabilt oljepris har<br />
dock all anledning<br />
att exponeras<br />
mot den ryska<br />
marknaden. Den ryska regeringen har<br />
dessutom avi<strong>se</strong>rat ett omfattande privati<strong>se</strong>ringsprogram,<br />
vilket kan få fart på<br />
marknaden, säger Marcus Svedberg.<br />
Den ekonomiska återhämtningen i Baltikum<br />
och i Balkanländerna har gått långsammare.<br />
Estlands inträde i Eurozonen har<br />
dock fungerat som en trigger för utländska<br />
bolag att investera i Baltikum och bör<strong>se</strong>rna<br />
har utvecklats starkt i år.<br />
– Mitt råd till placerare som vill ha en<br />
exponering mot Östeuropa och Ryssland är<br />
att välja breda Östeuropafonder som fångar<br />
upp de olika tillväxtmöjligheterna i regionen.<br />
Liksom i många andra tillväxtländer<br />
är befolkningens långsiktiga konvergens<br />
mot en mer västerländsk livsstil en intres-<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010<br />
Tillväxtmarknader bjuder på avk<br />
Världens tillväxtmarknader står för de kanske allra mest intressanta avkastningsmöjligheterna på den<br />
globala finansmarknaden de kommande åren. Stora tillväxtländer som Brasilien, Kina och Indien har<br />
en snabb tillväxttakt och har inte drabbats lika hårt av lågkonjunkturen som västvärlden.<br />
Marcus Svedberg, chefekonom<br />
på East Capital.<br />
Värderingen<br />
av den<br />
ryska marknaden<br />
ligger generellt<br />
<strong>se</strong>tt drygt fyrtio<br />
procent lägre än<br />
sant och långsiktig tillväxtfaktor i hela Östeuropa,<br />
säger Marcus Svedberg.<br />
Indien och Kina visar tecken<br />
på fortsatt snabb tillväxt<br />
Asien och dess tillväxtmotorer Kina och<br />
Indien kommer, enligt Ulf Ingemarsson,<br />
vd på fondbolaget Simplicity, att vara<br />
mycket intressanta utifrån ett placeringsperspektiv<br />
även framöver.<br />
– Många placerare är underexponerade<br />
mot Kina med anledning av den politiska<br />
risken. Jag rekommenderar placerare<br />
som investerar i BRIC-länderna att ha en<br />
övervikt mot Asien i portföljen. BNP per<br />
capita i de stora länderna Indien och Kina<br />
är fortfarande betydligt lägre än i västvärlden<br />
trots att tillväxten varit 10 procent per<br />
år under lång tid. Vi <strong>se</strong>r inga tenden<strong>se</strong>r till<br />
någon avmattning,<br />
säger Ulf Ingemarsson.<br />
Såväl Kina som<br />
Indien har en valutare<strong>se</strong>rv<br />
och låga<br />
skulder, vilket har<br />
stabili<strong>se</strong>rat marknaderna<br />
i samband<br />
Ulf Ingemarsson, vd på<br />
fondbolaget Simplicity.<br />
innan fi nanskri<strong>se</strong>n Många<br />
placerare<br />
är underexponerade<br />
mot Kina med<br />
anledning av<br />
den politiska<br />
risken<br />
med lågkonjunkturen.<br />
I Kina, som<br />
länge varit mycket<br />
exportberoende,<br />
kan inhemsk konsumtion<br />
bli nästa<br />
dominerande tillväxtfaktor.<br />
I takt<br />
med att befolkningen<br />
i Kina, Indien<br />
och till viss del övriga<br />
Asien ökar sina<br />
inkomster får de<br />
mer pengar över till konsumtion.<br />
Högre levnadsstandard driver<br />
på den asiatiska turismen<br />
– Den asiatiska marknaden har överlag<br />
klarat sig riktigt bra på <strong>se</strong>nare år. Ländernas<br />
ekonomiska självförtroende ökar<br />
stadigt, samtidigt har den inhemska<br />
konsumtionen och utländska riskkapitalisters<br />
intres<strong>se</strong> tagit ordentlig fart i fl era<br />
asiatiska länder, säger Soo Hai, Hongkongba<strong>se</strong>rad<br />
Fund Manager på Barings.<br />
Ytterligare en tillväxtfaktor för fl era<br />
asiatiska länder är ökad turism. När levnadsstandarden<br />
ökar för befolkningen i<br />
bland annat Kina och Indien ökar det ekonomiska<br />
utrymmet<br />
för resor till i första<br />
hand närliggande<br />
länder, vilket ökar<br />
tillväxten i turism<strong>se</strong>ktorn.<br />
– Kina är en av<br />
världens snabbast<br />
växande och mäktigaste<br />
ekonomier.<br />
Tillväxttrenden är<br />
Soo Hai, Hongkongba<strong>se</strong>rad<br />
Fund Manager på<br />
Barings.
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010 23<br />
astningsmöjligheter<br />
defi nitivt långsiktig. En avgörande tillväxtfaktor<br />
i Indiens ekonomi är framväxten av<br />
en kraftfull tjänsteindustri i bland annat it<strong>se</strong>ktorn.<br />
Landet genomgår dessutom en industriali<strong>se</strong>ring<br />
i snabb takt, samtidigt som<br />
den inhemska konsumtionen ökar, säger<br />
Soo Hai.<br />
De omfattande infrastrukturinvestering-<br />
Den<br />
asiatiskamarknaden<br />
har<br />
överlag klarat<br />
sig riktigt bra<br />
på <strong>se</strong>nare år<br />
ar som präglat såväl<br />
Indien som Kina de<br />
<strong>se</strong>naste åren <strong>se</strong>r ut<br />
att fortgå i många<br />
år framöver. Nya<br />
vägar, järnvägar,<br />
byggnader och fl ygplat<strong>se</strong>r<br />
byggs för att<br />
tillgodo<strong>se</strong> behoven<br />
hos en rörlig och<br />
växande medelklassbefolkning. Ulf Ingemarsson<br />
rekommenderar placerare som investerar<br />
i Asien att kombinera landspecifi ka<br />
fonder med övergripande Asienfonder.<br />
Investeringar och ökad efterfrågan<br />
på råvaror i Afrika<br />
Afrika har klarat sig bättre i recessionen<br />
än många andra delar av världen. Afrika<br />
växer från en låg nivå, vilket ger en<br />
enorm potential. Den afrikanska kontinenten<br />
är dessutom rik på råvaror.<br />
– Efterfrågan på råvaror från Kina,<br />
Indien och andra tillväxtländer bedöms<br />
vara fortsatt hög. Höjda råvarupri<strong>se</strong>r gynnar<br />
förstås den afrikanska tillväxten. Infrastrukturinvesteringar<br />
och en ökad inhemsk<br />
konsumtionstakt är andra faktorer som<br />
driver på afrikas tillväxt, säger Ulf Ingemarsson.<br />
Risken för politisk instabilitet är dock<br />
något högre i Afrika än i västvärlden. Eftersom<br />
många afrikanska länder till stor<br />
del är beroende av utländskt kapital kan<br />
kur<strong>se</strong>rna svänga något när pengar fl yttas<br />
in och ut ur de afrikanska länderna.<br />
Latinamerikansk tillväxt<br />
– mer än bara Brasilien<br />
Länder som Chile, Peru och Colombia<br />
kommer förmodligen att stå för en allt<br />
större del av den latinamerikanska tillväxten<br />
framöver men Brasilien behåller<br />
förstaplat<strong>se</strong>n.<br />
Tillväxttakten i Latinamerikas främsta<br />
tillväxtmotor hålls igång av en växande<br />
medelklass och världens ökande efterfrågan<br />
på råvaror. Tillväxten<br />
grundar sig<br />
till stor del på dess<br />
rika råvarutillgångar.<br />
Koppar, järnmalm<br />
och olja är tre<br />
råvaruslag som skapat<br />
mycket tillväxt.<br />
Mexico och Brasilien<br />
står generellt<br />
<strong>se</strong>tt för merparten<br />
Arvid Böhm, aktiestrateg<br />
tillväxtmarknader på SEB.<br />
av investeringarna i Latinamerikafonder,<br />
men på sikt kan även andra länder integre-<br />
ras. Brasiliens tillväxt är fortfarande relativt<br />
beroende av råvarumarknaden, men<br />
liksom i många andra tillväxtländer står<br />
även en växande medelklass och ökande<br />
inhemsk konsumtion för en allt större del<br />
av tillväxten.<br />
Vi har valt att lägga ut fondförvaltningen på externa förvaltare. Det ger dig en rad<br />
fördelar. En är att vi alltid kan välja mellan världens bästa förvaltare. En annan<br />
är att om resultaten uteblir så byter vi förvaltare och toppar laguppställningen.<br />
Därför kan vi alltid erbjuda dig ett starkt lag för ditt fondsparande.<br />
Läs mer på lansforsakringar.<strong>se</strong>/fonder, kontakta din försäkringsförmedlare eller<br />
kontakta oss där du bor.<br />
Länsförsäkringar är en bolagsgrupp som består av 24 självständiga länsförsäkringsbolag,<br />
alla med stark lokal förankring och närhet till sina kunder.<br />
– Det politiska läget är överlag relativt<br />
stabilt i Latinamerika. Länder som Colombia,<br />
Chile och Peru har på relativt kort tid<br />
fått ordning på sin ekonomi och mycket<br />
kapital har på kort tid också sökt sig hit.<br />
Det gör värderingarna lite ansträngda i nu-<br />
läget. Även Mexico prissätts förhållandevis<br />
högt. Vi menar att Brasilien är ett bättre<br />
alternativ i dagsläget. Men hela regionen<br />
är defi nitivt intressant ur ett tillväxtperspektiv<br />
framöver, säger Arvid Böhm, aktiestrateg<br />
tillväxtmarknader på SEB.<br />
Vår fondstrategi:<br />
alltid de bästa<br />
förvaltarna på planen.
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
24<br />
Fonderna med bästa betygen<br />
Fondrating är ett populärt hjälpmedel<br />
vid val av fonder och fondförvaltare. Betygsättningen<br />
av fonderna ger spararna<br />
en möjlighet att få en professionell samlad<br />
bedömning av förvaltarens förutsättningar<br />
att lyckas framöver.<br />
Wassum Fund Rating ® 2010-07-31<br />
Rating Rating<br />
Svenska aktier 100731 091231 Årsavkastning Risk<br />
Enter Sverige -2,5% 25,2%<br />
Lannebo Sverige Inc -0,9% 24,9%<br />
SEB Stiftel<strong>se</strong>fond Sverige 0,2% 29,4%<br />
Swedbank Robur Sverigefond MEGA -2,8% 25,2%<br />
AMF Aktiefond Sverige -2,1% 24,9%<br />
Danske Invest Sverige 0,2% 27,7%<br />
Danske Invest Sverige Fokus -0,9% 27,5%<br />
Didner & Gerge Aktiefond Sverige Inc 1,3% 28,7%<br />
Folksam LO Västfonden -2,6% 25,7%<br />
Länsförsäkringar Sverigefond -1,9% 24,0%<br />
SEB Ethical Sweden D -1,5% 24,6%<br />
Skandia Aktiefond Sverige -2,8% 24,2%<br />
Swedbank Robur Exportfond -3,3% 28,2%<br />
Svenska småbolagsaktier<br />
Lannebo Småbolag -0,3% 22,9%<br />
Carlson Småbolagsfond -4,1% 25,6%<br />
Carlson Sweden Micro Cap -3,3% 25,1%<br />
Handelsbanken Svenska Småbolag -3,8% 26,9%<br />
Skandia Småbolag Sverige -4,0% 25,5%<br />
Spiltan Aktiefond Stabil 0,4% 18,0%<br />
Nordiska aktier<br />
Avan<strong>se</strong> Norden -2,1% 23,8%<br />
Carlson Scandinavia A -2,3% 24,5%<br />
DnB NOR Norden (I) -2,4% 23,6%<br />
Skandia Idéer För Livet -1,1% 25,0%<br />
Delphi Norden -4,9% 26,4%<br />
DnB NOR Grønt Norden -0,6% 26,4%<br />
Handelsbanken Nordenfond -5,8% 24,9%<br />
Holberg Norden -3,4% 26,9%<br />
Storebrand Norden -4,2% 26,5%<br />
WarrenWicklund Norden -5,4% 24,8%<br />
Europeiska aktier<br />
Allianz RCM Europe Eq Growth I EUR 1,5% 19,2%<br />
BGF European A2 EUR -5,2% 19,0%<br />
BGF European Focus A2 EUR -3,5% 20,2%<br />
BGF European Growth A2 EUR -4,3% 17,2%<br />
BL-Equities Europe B -4,2% 15,9%<br />
BNPP L1 Equity Europe Growth Acc -6,6% 16,2%<br />
Handelsbanken Eurooppa Selective A -0,8% 14,2%<br />
Henderson Horizon Pan Eurp Eq A2 -4,1% 15,5%<br />
ING (L) Invest Europe Opp I -2,5% 23,3%<br />
Invesco Pan European Structured Eq A -4,7% 15,8%<br />
MFS Meridian Europ Core Equity Gr A1 EUR -4,4% 16,9%<br />
MFS Meridian Europ Value A1 EUR -4,6% 14,9%<br />
Nordea Selekta Europa -6,0% 19,1%<br />
Saint-Honor+® Europe Synergie A A/I -3,3% 15,3%<br />
Storebrand Europa -2,0% 18,9%<br />
Europeiska små- och medelstora aktier<br />
Danske Invest Europe Small Cap A -7,6% 25,0%<br />
Franklin European Sm-Md Cap Gr A Acc € -3,0% 18,4%<br />
Gartmore SICAV Pan Euro Sm Comp A -7,5% 25,0%<br />
MFS Meridian Europ Sm Cos A1 EUR -5,9% 18,8%<br />
Comgest Growth Mid-Caps Europe -5,9% 16,2%<br />
Årsavkastning<br />
Årsavkastning innebär den genomsnittliga årsavkastningen<br />
under de tre <strong>se</strong>naste åren. Wassum Fund Ratings® årsavkastning<br />
är beräknad per den 31 juli 2010 och Morningstars<br />
årsavkastning är beräknad per den 29 oktober 2010. All årsavkastning<br />
är beräknad i SEK.<br />
Wassum Fund Rating ®<br />
Grunden för Wassum Fund Rating ® är en noggrann kvantitativ<br />
analys utifrån avkastning, risk och konsistens under<br />
den <strong>se</strong>naste treårsperioden. I rating-modellen ingår<br />
även en kvalitativ analys av fondens förvaltningsteam.<br />
Fonder med samma placeringsinriktning jämförs med varandra<br />
och rangordnas sin<strong>se</strong>mellan. Ratingen speglar Wassum<br />
Fund Ratings ® bedömning av förvaltarens framtida<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010<br />
förmåga att prestera riskjusterad avkastning jämfört med<br />
andra förvaltare. Cirka tio procent av fonderna får bästa<br />
betyget 5 W, vilket innebär att fondförvaltarens förmåga<br />
att skapa avkastning i fonden med hänsyn till risk förväntas<br />
överträffa andra fonder med liknande inriktning. Vid<br />
betyget 4 W förväntas förvaltarens förmåga att skapa avkastning<br />
i fonden med hänsyn till risk motsvara eller överträffa<br />
andra fonder med liknande inriktning.<br />
Rating Rating<br />
100731 091231 Årsavkastning Risk<br />
JPM Europe Small Cap A (acc)-EUR -14,9% 23,3%<br />
SEB Europafond Småbolag -9,9% 23,4%<br />
SEB European Eq Small Caps B -7,9% 21,7%<br />
Utvecklingsmarknader<br />
Aberdeen Global Emerging Markets Eq A2 8,8% 20,7%<br />
CI Emerging Markets I 2,2% 20,8%<br />
Danske Invest Global Emerging Mkts A 8,3% 20,5%<br />
First State Glbl Emerg Mkts Leader I 6,2% 15,9%<br />
First State Global Emerg Mkts Ldrs A 5,9% 15,6%<br />
First State Global Emerging Markets A 6,0% 17,3%<br />
SKAGEN Kon-Tiki 5,0% 25,4%<br />
Östeuropa aktier (inkl Ryssland)<br />
Nevsky Eastern European USD -1,6% 33,1%<br />
PineBridge Emerging Europe Equity A -6,1% 32,7%<br />
BankInvest Østeuropa Aktier -7,9% 32,8%<br />
Baring Eastern Europe USD -7,3% 34,9%<br />
Handelsbanken Östeuropafond -7,5% 33,0%<br />
Ignis Intl Hexam Emerg Eurp I GBP Inc -8,1% 38,5%<br />
JPM Eastern Europe Eq A (dist)-EUR -6,6% 38,1%<br />
Pioneer Fds Emerg Eur+Med Eq A EUR ND -4,8% 28,7%<br />
SEB Östeuropafond -9,4% 35,2%<br />
Kina aktier<br />
First State Greater China Growth A 4,7% 21,6%<br />
GAM Star China Equity - USD Acc 22,5% 29,7%<br />
Skandia Greater China Equity A1 4,8% 21,8%<br />
Templeton China A Acc $ 4,3% 25,7%<br />
Latinamerika aktier<br />
Amundi Funds Latin America Equities C C 8,0% 27,4%<br />
FF - Latin America A USD 6,6% 26,7%<br />
BGF Latin American A2 EUR 4,7% 30,2%<br />
Gartmore SICAV Latin America A 4,8% 28,4%<br />
Handelsbanken Latinamerikafond Inc 6,8% 27,8%<br />
HSBC GIF Latin American Equity M1 3,1% 30,3%<br />
JPM Latin America Equity A (acc)-USD 2,7% 29,6%<br />
Nordea Latinamerikafond 6,2% 27,7%<br />
Templeton Latin America A Acc $ 6,6% 26,1%<br />
Indien aktier<br />
AB SICAV India Growth Ptfl AX 7,9% 30,3%<br />
First State Indian Subcontinent A 11,8% 28,6%<br />
Franklin India A YDis £ 7,2% 29,3%<br />
PineBridge India Equity A 12,8% 29,3%<br />
Aberdeen Global Indian Equity A2 7,6% 25,7%<br />
BNPP L1 Equity India Acc 4,8% 33,0%<br />
Comgest Growth India 10,1% 26,7%<br />
Danske Invest India A 7,7% 26,1%<br />
HSBC GIF Indian Eq AC EUR 3,9% 40,9%<br />
Jupiter JGF India Select L USD 6,2% 33,4%<br />
Samtliga varumärkesskyddade namn, betyg och symboler används efter tillstånd av Wassum. Betyg och fi gurer i denna artikel får inte återges utan särskilt tillstånd av Wassum.<br />
=<br />
Fondens framtida avkastning kan<br />
skilja sig markant från index (både<br />
positivt och negativt) jämfört med<br />
andra fonder i kategorin.<br />
Risk<br />
Genomsnittlig årlig standardavvikel<strong>se</strong> under de <strong>se</strong>naste tre<br />
åren uttryckt i procentenheter. En högre standardavvikel<strong>se</strong><br />
påvisar en högre risknivå, men standardavvikel<strong>se</strong>n ger inte<br />
en fullständig bild av fondens totala risk. Risken bör egentligen<br />
mätas under en längre period än tre år.<br />
=<br />
=<br />
Höjning av betyg jämfört<br />
med föregående rating.<br />
Sänkning av betyg jämfört<br />
med föregående rating.<br />
Risknivå Risk<br />
Mycket hög risk 21-<br />
Hög risk 16-20<br />
Medelhög risk 9-15<br />
Låg risk 3-8<br />
Mycket låg risk 0-2
Annons Annons<br />
Denna tematidning är en annons från NextMedia<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> November 2010 25<br />
Morningstar Rating 2010-09-30, ba<strong>se</strong>rad på riskjusterad avkastning under 3 år<br />
Sverige Rating Årsavkastning Risk<br />
Agenta Svenska Aktier 5 1,40% 25,35%<br />
Carlson Sverige Koncis 5 3,60% 25,03%<br />
Danske Invest Sverige 5 3,60% 28,73%<br />
Enter Sverige 5 0,60% 25,32%<br />
Enter Sverige Pro 5 2,10% 25,59%<br />
Handelsbanken AstraZeneca Allemansfond 5 7,50% 18,22%<br />
HQ Sverigefond 5 2,00% 24,40%<br />
SEB Swedish Fokus Fund 5 4,80% 28,54%<br />
MSCI Sweden -1,00%<br />
Sverige små-/medelstora bolag<br />
HQ Sverige Select 5 5,20% 22,84%<br />
Spiltan Aktiefond Stabil 5 3,30% 18,51%<br />
Strand Småbolag 5 7,50% 21,33%<br />
Tangent 5 15,90% 36,38%<br />
Catella Institutionell Absolut Aktier 4 6,00% 22,28%<br />
Catella Trygghet 4 2,50% 19,35%<br />
Didner & Gerge Aktiefond Sverige 4 5,50% 30,02%<br />
Enter Select 4 3,40% 26,68%<br />
Enter Select Pro 4 3,50% 26,46%<br />
Lannebo Småbolag 4 4,90% 23,83%<br />
Lannebo Sverige 4 2,80% 26,08%<br />
Spiltan Aktiefond Dalarna 4 1,70% 23,03%<br />
MSCI Sweden Small Cap -1,70%<br />
Norden<br />
Fondita Nordic Micro Cap A Inc 5 1,20% 24,01%<br />
Nordea Småbolagsfond Norden 5 0,90% 20,70%<br />
Skandia Idéer För Livet 5 1,00% 25,92%<br />
Capinordic Funds SICAV Nordic Small Cap 4 -1,80% 26,35%<br />
Carlson Scandinavia 4 -0,30% 25,39%<br />
DnB NOR Norden (I) Acc 4 -0,30% 24,32%<br />
Handelsbanken Funds Nordic 4 -3,20% 26,01%<br />
Handelsbanken Norden Selektiv 4 -3,30% 20,71%<br />
Handelsbanken Nordenfond 4 -4,90% 25,81%<br />
Nordic Equities Strategy 4 -1,90% 22,34%<br />
SEB Östersjönfond/WWF 4 -4,60% 23,21%<br />
Öhman Nordisk Miljöfond 4 -4,90% 23,23%<br />
MSCI Nordic Countries -7,40%<br />
<strong>Framtidens</strong><br />
<strong>Sparande</strong><br />
– din guide till lönsamma placeringar<br />
<strong>Framtidens</strong> <strong>Sparande</strong> –<br />
din guide till lönsamma<br />
placeringar produceras av<br />
NextMedia och utkommer<br />
årligen. Nästa utgåva sker i<br />
november 2011.<br />
För mer information, kontakta gärna<br />
Niklas Engman, niklas.engman@nextmedia.<strong>se</strong>,<br />
telefon 070-774 84 90<br />
Global små/medelstora bolag Rating Årsavkastning Risk<br />
Franklin Global Sm Mid Cap Gr A Acc $ 5 0,80% 16,64%<br />
Guide Aktiefond Global 5 -2,40% 13,70%<br />
Pictet Security I EUR 5 1,40% 16,05%<br />
BlackRock Global Funds - Global SmallCap 4 -4,20% 16,97%<br />
Callander Fund Global Security C1 CHF 4 -3,50% 18,28%<br />
INVESCO Global Small Cap Equity Fund 4 -1,60% 20,07%<br />
Pictet Water I Euro 4 -4,00% 14,12%<br />
SAM Sustainable Healthy Living 4 -1,50% 16,60%<br />
Schroder ISF Global Smaller Companies 4 -4,20% 17,98%<br />
Sparinvest SICAV GlbSmCap Val EUR UKI 4 -4,20% 14,75%<br />
MSCI World Small Cap -2,80%<br />
Ryssland<br />
FIM Russia 5 -0,30% 37,42%<br />
Prosperity Cub 5 8,80% 36,66%<br />
MSCI Russia -13,70%<br />
Bästa fondavkastningen på 10 år<br />
Sverige och Sverige små-/medelstora bolag Avkastning<br />
ODIN Sverige SEK 291,5%<br />
Lannebo Småbolag 249,5%<br />
Swedbank Robur Exportfond 153,9%<br />
Didner & Gerge Aktiefond Sverige 123,0%<br />
Carlson Sweden Micro Cap 113,4%<br />
Enter Sverige Pro 111,1%<br />
AMF Aktiefond Sverige 105,9%<br />
Lannebo Sverige 103,0%<br />
Swedbank Robur Småbolag Sverige 99,4%<br />
Carlson Småbolag<br />
Avkastningen är beräknad per den 29 oktober 2010. Källa: Morningstar<br />
93,5%<br />
Morningstar Rating är ba<strong>se</strong>rad på den riskjusterade<br />
avkastningen för fonden de <strong>se</strong>naste<br />
3, 5 och 10 åren. Fonderna delas in i kategorier<br />
där varje fonds avkastning och risk<br />
jämförs med andra fonder. Ratingen tar även<br />
hänsyn till fondens samtliga avgifter. Högsta<br />
betyg är 5, och går till de 10 procent bästa<br />
fonderna i var och en av kategorierna. Betyg<br />
4 går till nästa 22,5 procent av fonderna i var<br />
och en av kategorierna. För att en fond ska<br />
få Morningstar Rating behövs information<br />
om fondens historiska utveckling minst tre år<br />
bakåt i tiden, samt information om fondens<br />
innehav, inriktning och avgiftsstruktur.
26 Annons © NextMedia<br />
Danske Bank Private Banking:<br />
Entreprenörer måste<br />
säkra rätt kompetens<br />
För Danske Bank innebär Private Banking att man tar ett helhetsgrepp om kundens livssituation, både nu och i framtiden.<br />
Entreprenörer är exempel på en viktig grupp som har allt att vinna på att ha tillgång till en kompetent och långsiktig<br />
private banker.<br />
Det är framför allt två faktorer som har<br />
lett till att Danske Banks Private Bankingverksamhet<br />
har fått mycket positiv uppmärksamhet.<br />
För det första tar banken ett<br />
helhetsgrepp om kunden och hans eller<br />
hennes familj. För det andra har banken<br />
en tydlig nisch mot entreprenörer och företagsledare,<br />
två kund<strong>se</strong>gment som ställer<br />
höga krav på sin bankkontakt.<br />
Jennie Sandén är konceptansvarig för<br />
Danske Banks Private Banking-verksamhet:<br />
– Många aktörer foku<strong>se</strong>rar alltför<br />
mycket på enbart placeringar. För oss är<br />
placeringar en av fl era viktiga delar i Private<br />
Banking. Därför lägger vi ner mycket<br />
arbete på att ta fram en helhetslösning åt<br />
våra kunder, en lösning som bland annat<br />
inkluderar skatter, internationell bank<strong>se</strong>rvice,<br />
pensionsfrågor och juridik. Våra<br />
kunder ska få en helhetsbild över sin situation<br />
så att de kan styra utvecklingen mot<br />
de mål de satt upp, säger hon.<br />
Spjutspetskompetens inom<br />
skog och lantbruk<br />
Skog och lantbruk är exempel på ett område<br />
där Danske Bank har spjutspetskompetens,<br />
en kompetens som alltfl er<br />
efterfrågar.<br />
– Människor har i alla tider fascinerats<br />
av att äga skog och mark. Ibland har våra<br />
kunder en historisk koppling till ett område,<br />
exempelvis en släktgård att ta hand<br />
om. Andra gånger kan de <strong>se</strong> en fastighet<br />
som en bra långsiktig placering, säger Per<br />
Skargren, regionansvarig lantbruksspecialist<br />
på Danske Bank.<br />
Per Skargren är utbildad ekonomagronom<br />
det vill säga ekonomi med inriktning<br />
mot jordbruk och livsmedelsproduktion.<br />
i<br />
Danske Bank Private Banking<br />
Danske Bank Private Banking har 50 000<br />
kunder i Norden. Det förvaltade kapitalet<br />
i Norden uppgår till 240 miljarder<br />
kronor.<br />
Webb<br />
www.danskebank.<strong>se</strong>/privatebanking<br />
Är du nyfiken på att veta mer om Danske<br />
Bank Private Banking? Ring Private Banking<br />
kund<strong>se</strong>rvice på 0752-48 48 48 eller<br />
besök närmaste bankkontor.<br />
Han hjälper Private Banking-kunder med<br />
att bland annat utvärdera om de ska köpa<br />
en fastighet, vad det kostar att äga och<br />
driva en fastighet och med skogsinvesteringar,<br />
ett omväxlande jobb som innebär<br />
både Helly Han<strong>se</strong>n och kostym.<br />
– Jag är ofta ute i skog och mark med<br />
våra kunder. Skog och fastigheter är inte<br />
bara ett jobb för mig utan även ett stort<br />
fritidsintres<strong>se</strong>. Utöver min egen kunskap<br />
har jag ett brett nätverk inom jord och<br />
skog som jag kan nyttja för att hjälpa våra<br />
kunder, säger Per Skargren.<br />
Tillköp och avyttring av mark<br />
Andra frågor som Per Skargren hjälper<br />
bankens Private Banking-kunder med är<br />
exempelvis produktionsrådgivning, investeringskalkylering<br />
eller markförvärv. En<br />
av de viktigaste frågor som Per Skargren<br />
jobbar med är generationsväxlingar.<br />
– Allt handlar långtifrån bara om ekonomi.<br />
I många frågor är det mycket känslor<br />
med i bilden. Med min erfarenhet kan<br />
jag bidra till att öppna upp låsta fråge-<br />
Konceptansvarig för Private Banking<br />
Jennie Sandén, Danske Bank.<br />
i<br />
Förmögenhetsplanen ger färdriktningen:<br />
En bil i miljonklas<strong>se</strong>n sköts av experter. Men<br />
bilens ägare avgör färdriktningen. Lite förenklat<br />
påstår vi att samma förutsättningar gäller<br />
för förmögenheter. Sakkunniga behövs, men<br />
det är du som sätter upp målen.<br />
En förmögenhetsplan upprättar vi bara för<br />
våra Private Banking-kunder. Den utformas<br />
efter din ekonomiska situation, familjens behov<br />
och din ägarstrategi för företaget. Och<br />
ställningar genom att ge exempel på hur<br />
andra har gjort för att komma vidare i liknande<br />
frågor, säger han.<br />
Arbetande entreprenörer<br />
Ibland sägs det att Danske Bank erbjuder<br />
Private Banking för dem som har höga<br />
ambitioner men ont om tid. Den beskrivningen<br />
stämmer väl in på entreprenörer.<br />
– Om jag bara fi ck ge ett enda råd till<br />
entreprenörer så är det att boka tid med en<br />
private banker. Vissa entreprenörer missar<br />
att planera för framtiden eftersom de arbetar<br />
så mycket, säger Lilian Söderqvist<br />
som under sina år som private banker<br />
inom Danske Bank har hjälpt många entreprenörer<br />
att få struktur på sin situation.<br />
Förmögenhetsplan<br />
Lilian Söderqvist arbetar utifrån ett holistiskt<br />
angreppssätt. Hon börjar en ny<br />
kundrelation med ett inledande möte,<br />
därefter görs en förmögenhetsplan som leder<br />
till att kunden får en tydlig överblick<br />
över sin fi nansiella situation i dag men<br />
Regionansvarig skog- och lantbruksspecialist<br />
Per Skargren, Danske Bank.<br />
sist men inte minst, med utgångspunkt från de<br />
livsdrömmar du vill förverkliga.<br />
Förmögenhetsplanen skapar en överblick och<br />
vägleder vårt samarbete mot de mål du har<br />
satt upp. Vi följer upp allt vi kommit överens<br />
om och kan tillsammans lättare identifiera<br />
nya förutsättningar och behov.<br />
Förmögenhetsplanen är förstås inget statiskt<br />
dokument utan snarare en dynamisk arbetsmodell<br />
som förändras och utvecklas över tid.<br />
även 25-30 år in i framtiden, ba<strong>se</strong>rat på<br />
olika scenarier.<br />
– Sedan kopplar jag in de kompeten<strong>se</strong>r<br />
som behövs för att kunden ska få en<br />
optimal lösning. Det kan handla om skattekompetens,<br />
experter på internationella<br />
frågor eller skog och lantbruk.<br />
Lilian Söderqvist betonar att det är viktigt<br />
att <strong>se</strong> över de juridiska frågorna. Det<br />
är inte ovanligt att i synnerhet entreprenörer<br />
har en stor del av planeringen i sitt<br />
eget huvud, vilket kan ställa till problem<br />
för de anhöriga om han eller hon plötsligt<br />
går bort.<br />
– Det är lika viktigt att ta tag i de familjejuridiska<br />
frågorna som att skriva ned<br />
vad som gäller vid en exit. Jag har varit<br />
med om att en person plötsligt gick bort<br />
och <strong>se</strong>dan undrade de anhöriga hur den<br />
avlidne hade tänkt och planerat. Allt detta<br />
är känsligt att prata om, speciellt för entreprenörer<br />
som har fullt upp hela dagarna.<br />
Och det är bland annat därför som vi<br />
på Danske Bank arbetar holistiskt, avslutar<br />
Lilian Söderqvist.<br />
Private banker Lilian Söderqvist, Danske Bank.<br />
Detta ingår i erbjudandet Private Banking<br />
Förmögenhetsplan<br />
Kapitalförvaltning<br />
Internationell bank<strong>se</strong>rvice<br />
Entreprenörs<strong>se</strong>rvice<br />
Private placement<br />
Skatteeffektivitet<br />
Familjejuridik
© NextMedia<br />
Lokal förankring med<br />
global kompetens<br />
Med rötter både i Skottland och Sverige och med ett världsomspännande nätverk<br />
av internationell kompetens har The Royal Bank of Scotland en unik position.<br />
Banken erbjuder ett av de bredaste sortimenten av fi nansiella tjänster i Norden,<br />
anpassade till kundernas individuella behov och önskemål.<br />
The Royal Bank of Scotland, RBS, är i<br />
dag en av de största utländska aktörerna<br />
på den nordiska marknaden för fi nansiella<br />
tjänster och det sker en fortsatt stark<br />
utveckling. I Sverige har RBS sina rötter i<br />
Nordisk Renting, genom ett uppköp från<br />
Nordea, samt även Alfred Bergs Fondkommission,<br />
genom uppköpet av ABN<br />
Amro för två år <strong>se</strong>dan. RBS jobbar också<br />
med lokala samarbetspartner, såsom SIP<br />
Nordic Fondkommission, och kan därigenom<br />
erbjuda tjänster med stark lokal förankring<br />
i hela landet. Samtidigt kan RBS<br />
sannolikt erbjuda ett av de bredaste produktutbuden<br />
på marknaden, både vad gäller<br />
marknadsaccess och tillgångsslag.<br />
– Vi är unika i det av<strong>se</strong>endet att vi har<br />
en väldigt omfattande produktpalett. I<br />
Norden har vi förmodligen det största utbudet<br />
av alla aktörer. En stor fördel är att<br />
vi kan den lokala kulturen och marknaden<br />
och kan kombinera det med vår internationella<br />
räckvidd och därigenom<br />
skräddarsy våra tjänster och produkter<br />
för alla riskaptiter, intres<strong>se</strong>n<br />
och behov, säger Mathias Westling,<br />
Nordenchef för avdelningen för<br />
aktiederivat på RBS.<br />
Flera trender<br />
En trend i dag är en ökad efterfrågan<br />
på så kallade Autocalls. Dessa<br />
har en bestämd löptid, men till<br />
skillnad mot traditionella strukturerade<br />
produkter fi nns möjligheten<br />
att lösa in dem i förväg om vissa<br />
kriterier uppfylls. Det låga ränteläget<br />
har också skapat en efterfrågan<br />
på produkter med så kallat betingat<br />
kapitalskydd, eller ”riskreducering”,<br />
vilket ger ett fullt skydd<br />
av investerat kapital förutsatt att<br />
den underliggande tillgången inte<br />
har gått ned mer än en förbestämd<br />
nivå, exempelvis 50 procent. Ytterligare<br />
en nyhet är UCIT 3-fonder,<br />
ett resultat av ett uppdaterat<br />
EU-regelverk för att passportera<br />
fonder i hela Europa, vilket ökar<br />
konkurren<strong>se</strong>n samt investeringsmöjligheterna<br />
för slutkunderna.<br />
– Vi har ett samarbete med lokala aktörer<br />
och arbetar med kända externa förvaltare<br />
för att erbjuda UCIT 3-fonder till<br />
såväl privatpersoner som institutioner och<br />
här <strong>se</strong>r vi ett snabbt växande intres<strong>se</strong>, berättar<br />
Mathias Westling.<br />
En annan trend gäller börshandlade<br />
”gör-det-självprodukter” vilket är ett<br />
<strong>se</strong>gment som röner allt större intres<strong>se</strong>.<br />
Detta är ett attraktivt alternativ för kunder<br />
som själva vill vara aktiva och hantera<br />
sina egna placeringar. Många vill ha<br />
alternativ till svenska aktier och söker<br />
exponeringar mot valutor, råvaror eller<br />
i<br />
The Royal Bank of Scotland (RBS) grundades<br />
1727 och är i dag en av världens<br />
största banker med närvaro i cirka 40<br />
länder. RBS Global Banking & Markets<br />
erbjuder ett brett produktutbud inom<br />
finansiering och riskhantering, företagsrådgivning<br />
(M&A), equities och internationella<br />
betalningstjänster till sina kunder som<br />
utgörs av stora företag, finansiella institutioner<br />
och offentliga parter. RBS har en stark<br />
lokal närvaro i Norden med cirka 140<br />
Svenskar har länge handlat aktier själva<br />
och <strong>se</strong>r sig nu om efter nya marknader<br />
och tillgångsslag, säger Conny Myhrberg,<br />
Nordenansvarig för börshandlade<br />
produkter på RBS.<br />
– Vi kan den lokala kulturen och<br />
marknaden och kan kombinera det<br />
med vår internationella räckvidd och<br />
därigenom skräddarsy våra tjänster<br />
och produkter för alla riskaptiter,<br />
intres<strong>se</strong>n och behov, menar Mathias<br />
Westling, Nordenchef för avdelningen<br />
för aktiederivat på RBS.<br />
utländska statsobligationer. Bara<br />
under 2010 har den här delen<br />
av RBS verksamhet i Sverige fördubblats.<br />
– Det handlar ofta om pålästa<br />
och engagerade kunder som<br />
tycker om att ta ett aktivt ansvar<br />
för sina investeringar. Detta är en<br />
naturlig utveckling då svenskar<br />
länge har handlat aktier själva och<br />
nu <strong>se</strong>r sig om efter nya marknader<br />
och tillgångsslag, säger Conny<br />
Myhrberg, Nordenansvarig för<br />
medarbetare och kontor i Helsingfors, Köpenhamn,<br />
Oslo och Stockholm.<br />
RBS är i dag också en av de största leverantörerna<br />
av strukturerade produkter<br />
till privatkunder i Norden och Baltikum.<br />
Banken har över 40.000 strukturerade<br />
produkter utestående, täckande ett brett<br />
spektrum av marknader, tillgångsklas<strong>se</strong>r<br />
och handelsstrategier.<br />
www.rbs.<strong>se</strong>/markets<br />
Annons<br />
27<br />
börshandlade produkter på RBS.<br />
– Men man behöver inte vara expert för<br />
att köpa de här produkterna. De är enkla<br />
att sätta sig in i och det fi nns bra webba<strong>se</strong>rade<br />
utbildningar för dem som är intres<strong>se</strong>rade,<br />
tillägger han.<br />
Hävstångsprodukter<br />
Inom detta <strong>se</strong>gment erbjuder RBS produkterna<br />
Mini Futures, som är hävstångsprodukter<br />
som ger en hög exponering<br />
med begränsad kapitalinsats. De riktar<br />
sig mot kunder som förväntar sig en viss<br />
utveckling på ett givet tillgångsslag och<br />
vill satsa på antingen en uppgång eller<br />
en nedgång. Med Mini Short tjänar man<br />
pengar på en nedgång, medan man med<br />
Mini Long tjänar på en uppgång. Ändringar<br />
i regelverket har lett till att man nu<br />
kan handla den här typen av produkter<br />
inom ramen för kapitalförsäkringar utan<br />
reavinstskatt.<br />
För så gott som samtliga av RBS produkter<br />
väljer kunden själv sin riskprofi l.<br />
Lägst risk har de kapitalskyddade produkterna,<br />
där banken står som garant för full<br />
återbetalning av det investerade kapitalet<br />
vid löptidens slut. Tillväxtprodukter är<br />
alternativet för den som vill ta en något<br />
större risk, genom att betala viss överkurs<br />
för att kunna ta större del av en eventuell<br />
vinst, men ändå ha fullt skydd på det<br />
nominella beloppet. Därefter kommer<br />
produkter med riskreducering. Högsta risken<br />
har investeringscertifi katen, som inte<br />
är kapitalskyddade, men i gengäld kan ge<br />
mycket hög avkastning på det satsade beloppet.<br />
– Det är viktigt för sparare att förstå<br />
vilken risknivå som passar dem, samt tänka<br />
i portföljer där man sprider sina risker.<br />
Vi vill också gärna trycka på att man ska<br />
försöka vidga sina vyer och tänka utanför<br />
Sverige. Oav<strong>se</strong>tt om man är ute efter en<br />
traditionell strukturerad produkt, som är<br />
paketerad och klar, eller en produkt som<br />
man själv sätter ihop, erbjuder RBS ett<br />
helt spektrum av olika möjligheter, avslutar<br />
Mathias Westling och Conny Myhrberg.
28 Annons © NextMedia<br />
Tillsammans får vi pengarna att växa<br />
Att vara tulpanodlare är ingenting för nervsvaga. Tänk er att<br />
ligga ute med nästan halva omsättningen från tidig höst då<br />
lökarna köps, till våren då tulpanerna säljs – utan att veta vad<br />
man får för dem! Då gäller det att ha en förstående bank.<br />
”Vad vi gör är att ta tulpanerna från lök<br />
till färdig planta”, förklarar Per Olof Olsson,<br />
vd för Hagaslätten AB. ”Det handlar<br />
om att i våra växthus efterlikna tulpanernas<br />
naturliga växtförhållanden.”<br />
Till sin konstruktion är tulpanen en fjällväxt.<br />
Löken kräver först relativ kyla för att<br />
utvecklas. Och därefter ljus och värme för<br />
att växa och gå i blom.<br />
”Vi köper våra lökar i Holland under<br />
hösten. De får utvecklas i kylrum under 12<br />
till 20 veckor, beroende på sort, innan de<br />
tas in i växthu<strong>se</strong>ns värme och ljus.”<br />
20 miljoner lökar<br />
Från augusti och framåt rullar ett par långtradare<br />
i veckan in på dotterbolaget Sörbys<br />
gårdsplan med de närmare 20 miljoner tulpanlökar<br />
av cirka 100 olika sorter som ska<br />
blomma till våren.<br />
”Lökarna kostar oss mellan 15 och 20<br />
miljoner kronor som vi alltså ligger ute<br />
med varje år, utan att vi vet vad vi får för<br />
de färdiga tulpanerna till våren.”<br />
För ett företag som omsätter cirka 45<br />
miljoner kronor om året innebär det att<br />
likviditeten åker berg- och dalbana.<br />
Anneli Martola-Ling, aktie- och<br />
derivatmäklare i Private Banking:<br />
Jag har arbetat med<br />
Per-Olof Olsson på Hagaslätten<br />
i drygt ett år.<br />
Han är väldigt intres<strong>se</strong>rad<br />
av aktier och har en bestämd uppfattning<br />
om hur portföljen ska <strong>se</strong> ut.<br />
Dessutom är han intres<strong>se</strong>rad av<br />
derivat men höll inte på med det så<br />
mycket när vi träffades. Nu är det sådana<br />
affärer vi gör mest – aktiehandeln<br />
sköter han själv på nätet. Oftast<br />
är det jag som kommer med initiativen<br />
till derivatförslagen och tillsammans<br />
diskuterar vi vad som passar in<br />
i hans portfölj. Jag kan ju hans grundläggande<br />
strategier och vet ganska väl vad han behöver eller vill ha.<br />
Det kan röra sig om allt möjligt som covered calls, synteter, sålda<br />
vaggor och tailor made optioner. I dag hörs vi ungefär en gång i<br />
veckan för att diskutera olika uppslag.<br />
i<br />
Detta är Nordea Private Banking<br />
Nordea Private Banking vänder sig till dig<br />
som söker en modern och engagerad rådgivare.<br />
Grunden i vårt erbjudande är en strukturerad<br />
rådgivningsprocess som ger dig full kontroll<br />
över din ekonomi och får dig att känna trygghet.<br />
Vi ger dig också möjlighet att använda ditt<br />
kapital inom områden du brinner för. Dess-<br />
”Vårt behov av rörel<strong>se</strong>kapital gör att vi<br />
därför är beroende av att ha en förstående<br />
bank. Och det har vi numera <strong>se</strong>dan vi bytte<br />
till Nordea för ett par år <strong>se</strong>dan.”<br />
Sörby Handelsträdgård grundades redan<br />
1896. Tidigare gick företaget i stort<br />
<strong>se</strong>tt jämnt upp varje år. Det var först i slutet<br />
av <strong>se</strong>xtiotalet som företaget genererade<br />
ett överskott. I dag har man en ganska god<br />
buffert som förvaltas av Per Olof Olsson<br />
själv i moderbolaget Hagaslätten.<br />
”Det kapitalet är en trygghet för oss.<br />
Det mesta har varit placerat i aktier vilket<br />
jag är mycket intres<strong>se</strong>rad av. När vi gick<br />
över till Nordea fi ck vi en personlig aktie-<br />
och derivatmäklare: Anneli Martola. Tack<br />
vare henne består nu en allt större del av<br />
portföljen av olika former av derivat.<br />
”Det mesta utgörs av köpoptioner som<br />
vi själva utfärdar. Och vi har fått bra utväxling<br />
på den verksamheten.”<br />
”Det viktigaste för mig är att ha en diskussionspartner<br />
som är kunnig, intres<strong>se</strong>rad<br />
och funkar bra ihop med mig. Och det gör<br />
Anneli. Dessutom har vi mycket nära kontakt<br />
med vår rådgivare på Private Banking<br />
här i Gävle, Sven Gunnarsson.” ”På Hagaslätten driver vi upp allt från tulpaner till cyklamen”, säger Per Olof Olsson.<br />
Foto: Håkan Flank<br />
utom hjälper vi dig att knyta samman nätverk<br />
inte bara med våra specialister utan också<br />
med övriga kunder. Tillsammans utvecklar vi<br />
framtidens förmögenheter.<br />
Nordea är Nordens ledande förmögenhetsförvaltare.<br />
Inom affärsområdet Private<br />
Banking har vi 92 000 kunder och förvaltar<br />
51 miljarder euro. Samtidigt är vi lokala.<br />
Nordea Private Banking finns på 22 orter i<br />
Sverige. Genom din rådgivare når du alla<br />
Nordeas resur<strong>se</strong>r och specialister.<br />
Vill du ha en egen mäklare?<br />
För kunder som ofta handlar med aktier och värdepapper har Nordea Private<br />
Banking ett attraktivt erbjudande: en egen aktie- och derivatmäklare<br />
som tar kontakt minst en gång i månaden och diskuterar portföljens innehav<br />
utifrån kundens egen riskprofi l och placeringshorisont.<br />
”De fl esta av våra kunder har betydligt tätare<br />
kontakt med sin mäklare än en gång<br />
i månaden – många pratas vid dagligen”,<br />
säger Bengt Christenson, chef för Nordeas<br />
aktiebord i Göteborg.<br />
I Affärsvärldens undersökning av affärsbankernas<br />
private banking-erbjudanden<br />
i våras, där Nordea för övrigt<br />
var vinnare, framhölls speciellt bankens<br />
strukturerade och förtroendeingivande<br />
arbetssätt.<br />
”En Private Banker har helhetsansvaret<br />
när det gäller kundens kapital, behov<br />
av expertis när det gäller juridik, försäkringsfrågor<br />
och så vidare. Vi aktiemäklare<br />
Ring 0771-455 455 så<br />
bokar vi ett möte. Du kan<br />
också besöka vår hemsida,<br />
nordeaprivatebanking.<strong>se</strong>,<br />
för mer information.<br />
Välkommen att kontakta<br />
oss!<br />
Inga-Lill Carlberg<br />
Foto: Håkan Flank<br />
kompletterar med<br />
råd och handel i aktier<br />
och derivat.”<br />
Med den privata<br />
aktiemäklaren<br />
följer en hel rad<br />
tjänster, exempelvis<br />
tillgång till Nordeasvälrenommerade<br />
modellportföljer,<br />
morgonrapporter,<br />
Bengt Christenson.<br />
veckobrev med färska<br />
affärsförslag och nyhetsbrevet Global<br />
30 med nordiska och internationella rekommendationer.<br />
”När det gäller nordiska börsbolag har<br />
vi en komplett bevakning. I och med vårt<br />
samarbete med Standard & Poor’s internationellt<br />
får kunden tillgång till analy<strong>se</strong>r<br />
av totalt 750 bolag.”<br />
Även förmedlingen av analy<strong>se</strong>rna till<br />
kunden utvecklas hela tiden. Förutom via<br />
e-post, Private Bankings Internettjänst och<br />
i tryckt form, kan kunden även få Nordeas<br />
rekommendationer via SMS, vilket är<br />
mycket uppskattat.<br />
”Dessutom erbjuder vi våra kunder att<br />
lyssna på månatliga analysmöten via telefon<br />
och vi anordnar också träffar med<br />
våra skickliga aktiestrateger några gånger<br />
per år.”<br />
Foto: Håkan Flank
© NextMedia<br />
Analys ger kunden tydligare val<br />
Tydligare och marknadsanpassade erbjudanden i kombination med egen utgivning<br />
och hög kreditvärdighet har bidragit till att göra Nordea störst i Norden på<br />
strukturerade produkter.<br />
Den växande marknaden för strukturerade<br />
produkter blir alltmer svåröverskådlig för<br />
den enskilde investeraren, konstaterar Henrik<br />
Käll, Nordenansvarig för strukturerade<br />
produkter på Nordea.<br />
– Det är viktigt att en produkt fyller en<br />
funktion i investerarens portfölj och att kunden<br />
förstår varför han eller hon ska köpa<br />
just den produkten. Ett problem med dagens<br />
allmänna produktfl ora är att ett stort antal<br />
produkter saknar tydliga investeringsca<strong>se</strong>.<br />
Kunden vill ju få råd och vägledning. Nordea<br />
har en omfattande analysavdelning med<br />
kapacitet att bedöma en stor mängd olika<br />
marknader. Därför har vi ökat utnyttjandet<br />
av denna till att tydligare länka ihop våra<br />
produkter med vår analys för att göra det<br />
mer överskådligt för investeraren.<br />
Fler icke kapitalgaranterade strukturer<br />
Ett annat viktigt inslag i Nordeas anpassning<br />
är hur kundernas efterfrågan utvecklas<br />
med marknaden, framhåller Henrik Käll.<br />
– Det låga ränteläget i kombination med<br />
en längre tids hög volatilitet i många marknader<br />
har bidragit till att det sålts alltmer<br />
icke kapitalgaranterade strukturer. De ger<br />
mycket fl exiblare löptider och konstruktioner<br />
samt bättre deltagandegrad på uppsidan,<br />
och den här trenden tror jag har<br />
kommit för att stanna.<br />
Positiv syn på telecom<br />
Nordea Re<strong>se</strong>arch <strong>se</strong>r positivt på telecom<br />
och en aktuell produkt som utnyttjar dagens<br />
marknadsförutsättningar med låga räntor<br />
och hög volatilitet är en kupongobligation<br />
länkad till bolag inom telecom<strong>se</strong>ktorn.<br />
– Hos svenska kunder fi nns en hög efterfrågan<br />
på kupongobligationer och den här<br />
autocallstrukturen har en attraktiv konstruktion<br />
med potential till bra avkastning<br />
i en svag till positiv aktiemarknad, förklarar<br />
Henrik Käll.<br />
Unik högränteobligation<br />
En annan produkt ba<strong>se</strong>rad på intern analys<br />
Henrik Käll, Nordenansvarig för strukturerade produkter på Nordea.<br />
är High Yield, en högränteobligation som<br />
ger en kostnad<strong>se</strong>ffektiv exponering mot<br />
den europeiska high yield-<strong>se</strong>ktorn. Denna<br />
nollkupongsobligation med hävstång är en<br />
unik konstruktion som Nordea är ensamma<br />
om på den svenska marknaden.<br />
– Tillgångsslaget kan vara lämpligt för<br />
kunder som söker en högre avkastning<br />
och är beredda att acceptera den högre<br />
risken.<br />
Viktiga tillväxtmarknader<br />
Nordea släpper inom kort en ny Kupongobligation<br />
BRIK. Produkten har en säkerhetszon<br />
där kapitalet är skyddat och<br />
riktar sig till kunder som till en delvis<br />
begränsad risk vill bredda sparportföljen<br />
med bolag som är aktiva på tillväxtmarknaderna<br />
Brasilien, Ryssland, Indien och<br />
Kina.<br />
– Nordea har en positiv syn på dessa<br />
tillväxtregioner som fått en allt större betydel<strong>se</strong><br />
för den globala ekonomin. Avkastningen<br />
för Kupongobligation BRIK styrs<br />
av utvecklingen för en indexkorg bestå-<br />
ende av fyra aktieindex som repre<strong>se</strong>nterar<br />
BRIK-marknader, förklarar Henrik Käll.<br />
Tror på rubeln<br />
Nordea har en tilltro till den ryska rubeln<br />
och tror att den kommer att stärkas, berättar<br />
Henrik Käll vidare.<br />
– Vi kommer snart ut med en valutaobligation<br />
som är länkad till rubeln mot en<br />
valutakorg av japanska yen, schweiziska<br />
franc, brittiska pund och euron. Vår prog-<br />
Nordea slog världsrekord<br />
Nordeas vision är att vara en ”great<br />
European bank”, erkänd för sina medarbetare,<br />
som skapar betydande värde för<br />
kunder och aktieägare. Vi gör det möjligt<br />
för våra kunder att nå sina mål genom att<br />
erbjuda ett brett urval produkter, tjänster<br />
och lösningar inom bank, kapitalförvaltning<br />
och försäkring. Nordea har cirka 10<br />
miljoner kunder, cirka 1 400 kontor och<br />
en ledande ställning inom Internettjänster<br />
med 6,1 miljoner e-kunder. Nordeaaktien<br />
är noterad på NASDAQ OMX Nordic<br />
Exchange i Stockholm, Helsingfors och<br />
Köpenhamn.<br />
Nordea är:<br />
Den största aktören inom strukturerade<br />
produkter i Norden.<br />
Den största finanskoncernen i Norden<br />
och Östersjöregionen, med ett börsvärde<br />
Annons<br />
29<br />
nos är att rubeln ska stärkas med 20-25<br />
procent mot den här valutakorgen de närmaste<br />
två åren.<br />
Tjäna på upp- eller<br />
nedgång med certifikat<br />
Oav<strong>se</strong>tt vad investeraren tror om marknadsutvecklingen<br />
kan Nordea erbjuda<br />
certifi kat, börsnoterade värdepapper med<br />
bestämd löptid som följer utvecklingen i<br />
en underliggande tillgång, exempelvis aktier,<br />
valutor eller råvaror.<br />
– Certifi katen är ett bra och kostnad<strong>se</strong>ffektivt<br />
sätt att få kortsiktig exponering<br />
mot ett antal aktiemarknader och <strong>se</strong>ktorer<br />
om man har en stark tro på antingen en<br />
uppgång eller en nedgång, förklarar Henrik<br />
Käll.<br />
Nordeas certifi kat går att köpa både i<br />
Bull, som ger möjlighet att tjäna pengar<br />
om marknaden stiger, och i Bear som ger<br />
möjlighet att tjäna pengar om marknaden<br />
faller.<br />
– Är du osäker på den generella börsutvecklingen<br />
men positiv till exempelvis<br />
telecom<strong>se</strong>ktorn i Europa så kan du köpa<br />
Bullcertifi kat på telecom och Bearcertifi -<br />
kat på det breda indexet. Båda fi nns i 2 X<br />
gearade format. Skulle telecom<strong>se</strong>ktorn utveckla<br />
sig positivt medan aktiemarknaden<br />
generellt <strong>se</strong>tt går ner så har du 2 gånger<br />
uppgången på telecom plus 2 gånger nedgången<br />
på bör<strong>se</strong>n.<br />
Nuvarande världsrekordet för årlig avkastning på en kapitalskyddad strukturerad<br />
produkt innehas av Nordea, enligt en undersökning gjord av StructuredRetailProducts.com,<br />
den ledande internationella nätsajten för strukturerade produkter.<br />
Nordea vann utmärkel<strong>se</strong>n för globalt bäst avkastande strukturerad produkt med<br />
Kurvestejler 2010, en 2-årig ränteindexobligation lan<strong>se</strong>rad i Danmark som följde<br />
utvecklingen i spannet mellan den 10-åriga euroräntan och den 2-åriga euroräntan.<br />
Produkten byggde på Nordeas egen analys att räntekurvan skulle stiga brant och gav<br />
efter två års löptid en årlig avkastning på 57,6 %.<br />
StructuredRetailProducts undersökning görs utifrån en egen global databas som innehåller alla<br />
förfallna strukturerade produkter på samtliga marknader.<br />
i<br />
på cirka 33 miljarder euro och en balansomslutning<br />
på 600 miljarder euro<br />
Den största kapitalförvaltaren i regionen<br />
med 158 miljarder euro (2009) i förvaltat<br />
kapital.<br />
Ingen annan bank i Norden har högre<br />
kreditvärdighet (Moody’s Aa2/S&P AA-)<br />
Nordea Bank AB<br />
Smålandsgatan 17<br />
111 46 Stockholm<br />
Tel: 08-614 70 00<br />
www.nordea.com
30 Annons © NextMedia<br />
Allba & Partners Kapitalförvaltning:<br />
”Långsiktigt trygg avkastning genom<br />
placeringar i många olika tillgångsslag”<br />
Allba & Partners Kapitalförvaltning foku<strong>se</strong>rar på tillgångsallokering.<br />
Anledningen är att 90 procent av avkastningen i en portfölj härrör från<br />
just tillgångsallokering. Endast en mindre andel kommer från diversifi ering<br />
inom ett och samma tillgångsslag.<br />
Bakgrunden till att Allba & Partners Kapitalförvaltning<br />
grundades är också anledningen<br />
till bolagets investeringsfi losofi .<br />
Bolagets ägare hade genom en industriell<br />
försäljning frigjort kapital som skulle förvaltas.<br />
Men en analys visade att det var<br />
svårt att hitta den kompetens som krävdes.<br />
För det första visade analy<strong>se</strong>n att de befi<br />
ntliga aktörerna inom kapitalförvaltning<br />
inte kunde erbjuda ett bra helhetsgrepp.<br />
För det andra lade aktörerna alltför stort<br />
fokus på att hitta rätt placeringar inom ett<br />
och samma tillgångsslag.<br />
– Det är anledningen till att vi fi nns.<br />
Nu har vi fyllt det tomrum som fanns på<br />
marknaden. I korthet kan man summera<br />
vår investeringsfi losofi till att vi ska nå<br />
långsiktigt trygg avkastning genom placeringar<br />
i många olika tillgångsslag, inte<br />
genom placeringar i enskilda värdepapper<br />
som till exempel enskilda aktier, säger Joa-<br />
Joakim Oscarsson, VD för Allba & Partners<br />
Kapitalförvaltning AB.<br />
kim Oscarsson, VD för Allba & Partners<br />
Kapitalförvaltning.<br />
Tillgångsallokering styr avkastningen<br />
Ett fl ertal studier visar att den viktigaste<br />
faktorn som påverkar avkastningen är<br />
hur investeraren allokerar sitt kapital mellan<br />
olika tillgångsslag. Akademiska studier<br />
har kommit fram till att 90 procent av en<br />
portföljs avkastning styrs av allokeringen.<br />
Allba & Partners Kapitalförvaltning bygger<br />
helt och hållet på detta faktum.<br />
– I våra fonder foku<strong>se</strong>rar vi enbart på allokering<br />
mellan och inom olika tillgångsslag<br />
såsom aktier, råvaror, räntor, valutor<br />
samt alternativa placeringar. Investeringar<br />
i enskilda värdepapper utesluts helt, säger<br />
Joakim Oscarsson.<br />
Inom varje tillgångsslag kan man placera<br />
i aktiv och passiv förvaltning. Aktiv<br />
Allba & Partners Kapitalförvaltning<br />
Vi erbjuder kapitalförvaltning genom fond<br />
och diskretionär förvaltning till framförallt<br />
förmögenhetsägare och institutioner<br />
Vårt förvaltningskoncept benämner vi<br />
”multi-as<strong>se</strong>t investing”. Investeringsbeslut<br />
och fördelningen mellan olika tillgångar<br />
bestäms av ett regelba<strong>se</strong>rat ramverk.<br />
Dessa regler följer vi disciplinerat vilket<br />
minimerar subjektiva och känslomässigt<br />
styrda beslut i förvaltningen.<br />
Riskanalys och portföljoptimering är en<br />
viktig del i vår dagliga förvaltning<br />
Administration & Rådgivning:<br />
Allba & Partners Kapitalförvaltning AB<br />
Blasieholmsgatan 5, 111 48 Stockholm<br />
Telefon vxl: + 46 8 614 48 00<br />
Fax: + 46 8 614 48 01<br />
Förvaltning:<br />
Storgatan 38, 903 26 Umeå<br />
Telefon vxl: + 46 8 614 48 00<br />
Fax: + 46 90 12 87 30<br />
www.allbakapital.<strong>se</strong><br />
Annons © NextMedia<br />
Så får du en trygg bas<br />
i din portfölj<br />
De fl esta har en del av sin portfölj placerad lite tryggare och en annan<br />
del placerad med lite mer risk. Systematic Capital hjälper<br />
dig med den trygga delen i din portfölj.<br />
Den trygga delen av portföljen bör vara<br />
ordentligt diversifi erad för att minska<br />
risken i den. Den bör därför spridas<br />
över fl era regioner och fl era tillgångsslag<br />
– som aktier, obligationer, råvaror,<br />
fastigheter, hedgefonder och<br />
likviditet – för att få en så stabil<br />
utveckling som möjligt.<br />
Systematic Capital är ett svenskt<br />
värdepappersbolag som har speciali<strong>se</strong>rat<br />
sig på förvaltningen av<br />
den trygga delen av portföljer genom<br />
fonden Topach Core, som nyligen<br />
har öppnat för privata placerare.<br />
Fonden är hela tiden kraftigt diversifi erad<br />
både mellan och inom tillgångsslagen<br />
och tyngdpunkten fl yttas efter ett i förhand<br />
fastställt regelverk för att hitta den optimala<br />
sammansättningen:<br />
– De fl esta studier pekar på att 70 till 90<br />
procent av skillnaden i avkastning mellan<br />
portföljer som liknar varandra förklaras av<br />
valet av tillgångsslag och inte av valet av<br />
enskilda värdepapper, säger Jesper Holmberg<br />
på Systematic Capital.<br />
Förvaltningsmodellen är inte beroende<br />
av en enskild förvaltares tur eller skicklig-<br />
Topach Core<br />
”Den trygga kärnan i din portfölj”<br />
i<br />
Nicklas Bjurström och Jesper Holmberg<br />
på Systematic Capital.<br />
het utan bygger alltså på en strikt<br />
systematik som tar speciell hänsyn<br />
till risken för förlust. Fonden placerar<br />
i breda index med god likviditet.<br />
– Målet för Topach Core är att<br />
ge en stabil avkastning över tid till<br />
låg risk. Felaktig timing kan ge stora<br />
förluster som kan ta lång tid att ta<br />
igen. Efter en nedgång med till exempel<br />
50 procent krävs en uppgång på 100<br />
procent för att komma tillbaka till ursprungsvärdet,<br />
säger Nicklas Bjurström på<br />
Systematic Capital.<br />
Genom att ändra sammansättningen av<br />
tillgångsslag ska Topach Core bevara kapitalet<br />
i svåra tider och få det att växa i<br />
goda tider.<br />
– Allt för att få en jämnare avkastning<br />
över tid där timingen är av mindre betydel<strong>se</strong>,<br />
avslutar Nicklas Bjurström.<br />
förvaltning är dyrare och målet är att ge<br />
överavkastning mot index. Den passiva är<br />
billigare och placeringen ska utvecklas i<br />
linje med index.<br />
– Vi väljer passiva lösningar av två anledningar.<br />
Över tid är det ytterst få förvaltare<br />
som överträffar index. Därtill har<br />
passiva produkter betydligt lägre kostnader,<br />
vilket är viktigt för våra kunders<br />
avkastning på längre sikt, säger Joakim<br />
Oscarsson.<br />
i<br />
Systematic Capital Nordic AB grundades<br />
2004 och är ett svenskt värdepappersbolag<br />
som erbjuder förvaltningstjänster åt<br />
institutionella och privata investerare. Vi<br />
är speciali<strong>se</strong>rade på systematisk tillgångsslagsallokering<br />
och företaget är grundare<br />
av det framgångsrika Topach-konceptet.<br />
Eftersom metoden/konceptet är helt systematiskt,<br />
är förvaltningen inte beroende av<br />
en förvaltares skicklighet, tur eller tro om<br />
marknaderna.<br />
Systematic Capital Nordic AB<br />
Riddargatan 13<br />
Västra Blockhu<strong>se</strong>t<br />
114 51 Stockholm<br />
Telefon: 08-597 397 90<br />
E-post: info@systematiccapital.com<br />
www.systematiccapital.com
© NextMedia<br />
Ökad valfrihet<br />
och mindre risk<br />
Swedbank lan<strong>se</strong>rar nu en ny paketering av strukturerade produkter där<br />
kreditrisken sprids på fl era utgivare. För investeraren innebär det en<br />
unik kombination av trygghet och möjlighet i samma placering.<br />
Swedbank kom ut med sin första strukturerade<br />
produkt redan 1991. Sedan dess<br />
har banken jobbat kontinuerligt med att<br />
utveckla sina erbjudanden. Tidigare i år<br />
inkluderades statligt ägda Svensk Export<br />
Kredit som emittent av strukturerade produkter<br />
vid sidan av bankens egen utgivning.<br />
– Nu tar vi ytterligare ett steg i den riktningen<br />
genom att inkludera en tredje emittent,<br />
Taurus Capital S/A, vilket möjliggör<br />
en ny paketeringsform som vi är först ut<br />
med på den svenska marknaden. Den nya<br />
paketeringen innebär att banken inte är begränsad<br />
till en viss utgivare utan kan vända<br />
sig till fl era olika utgivare av obligationer<br />
och optioner. Resultatet är att vi kan erbjuda<br />
våra kunder vassa placeringar med hög<br />
kreditvärdighet, hög potentiell avkastning<br />
och stora valmöjligheter, säger Ann Marie<br />
Karlsson, produktutvecklare på Strukturerade<br />
produkter.<br />
Viktigt att branschen tar ansvar<br />
Den nya paketeringen av strukturerade<br />
produkter möjliggör en spridning av kreditrisken<br />
där placerarens kreditrisk fördelas<br />
på fl era utgivare av underliggande instrument<br />
i en och samma placering.<br />
– Sedan fi nanskri<strong>se</strong>n har det blivit mycket<br />
mera fokus kring kreditrisk. Strukturerade<br />
produkter är många gånger komplicerade<br />
och svåra att förstå för investeraren. Tyvärr<br />
har en del aktörer missbrukat sitt övertag<br />
gentemot placeraren. I en del fall har investeraren<br />
köpt en strukturerad produkt med<br />
uppfattningen att den varit kapitalskyddad.<br />
I själva verket har placeringen varit<br />
exponerad mot en kreditrisk som investerarna<br />
inte varit medvetna om, förklarar<br />
Ann Marie Karlsson och tillägger:<br />
– Det är viktigt att branschen nu tar sitt<br />
ansvar och uppmärksammar kunderna på<br />
vilken kreditrisk placeringen medför. I vår<br />
nya paketering av strukturerade produkter<br />
fördelas kreditrisken mellan utgivaren av<br />
den underliggande obligationen och utgivaren<br />
av instrumenten som är kopplade till<br />
den marknadsrelaterade delen.<br />
Erbjuder både trygghet och möjlighet<br />
Swedbanks nya paketering av strukturera-<br />
i<br />
Swedbank främjar en sund och hållbar<br />
ekonomi för de många människorna, hushållen<br />
och företagen. Vår vision är att stå för<br />
hållbar tillväxt ”Beyond Financial Growth.”<br />
Som en ledande bank på hemmamarknaderna<br />
Sverige, Estland, Lettland och Litauen<br />
erbjuder vi ett brett utbud av finansiella<br />
tjänster och produkter. Swedbank har ca 9,5<br />
Ann Marie Karlsson, produktutvecklare på Swedbank Large Corporates and Institutions.<br />
de produkter är ett alternativ som passar<br />
den som vill ha både trygghet och möjlighet<br />
i sin placering. Denna kombination<br />
möjliggörs av produktens uppbyggnad<br />
med en obligationsdel och en marknadsrelaterad<br />
del.<br />
– Den underliggande obligationen är<br />
den del av placeringen som ger tillbaka<br />
nominellt belopp på återbetalningsdagen,<br />
förutsatt att utgivaren av obligationen<br />
kan infria sina åtaganden. Valet av underliggande<br />
obligation beror bland annat på<br />
utgivarens kreditvärdighet och kan vara<br />
utfärdad av såväl Swedbank som någon<br />
annan utgivare. Målet är att inkludera en<br />
obligation med de bästa förutsättningarna<br />
utifrån faktorer som hög kreditvärdighet<br />
och ränta, framhåller Ann Marie Karlsson.<br />
miljoner privatkunder och ca 535 000 företagskunder<br />
med nära 400 kontor i Sverige<br />
och över 200 kontor i de baltiska länderna.<br />
Koncernen har även verksamhet i Norden,<br />
USA, Kina, Ryssland och Ukraina. Den 30<br />
<strong>se</strong>ptember 2010 uppgick balansomslutningen<br />
till 1 846 miljarder kronor. Läs mer på<br />
www.swedbank.<strong>se</strong><br />
Den marknadsrelaterade delen – även<br />
kallad optionsdelen – är den del av placeringen<br />
som ger möjlighet till avkastning<br />
och kan vara kopplad till ett visst tillgångsslag,<br />
en viss marknad eller en attraktiv region.<br />
– Målsättningen är att inkludera den<br />
marknadsrelaterade delen med bäst tillväxtförutsättningar.<br />
Unik fördelning av kreditrisk<br />
Det unika med Swedbanks nya paketering<br />
är att placerarens kreditrisk kan fördelas<br />
på fl era olika utgivare av underliggande instrument.<br />
– Det innebär att det är betalningsförmågan<br />
hos utgivaren av den underliggande<br />
obligationen som är avgörande för<br />
Swedbank<br />
Regeringsgatan 13, 111 53 Stockholm<br />
Tel: 08-585 921 00<br />
www.swedbank.<strong>se</strong><br />
Annons<br />
31<br />
betalning av nominellt belopp på återbetalningsdagen.<br />
På motsvarande sätt är det<br />
betalningsförmågan hos utgivaren av instrumenten<br />
som är kopplade till den marknadsrelaterade<br />
delen som är avgörande<br />
för betalning av eventuell avkastning. Den<br />
nya modellen sprider därmed kreditrisken<br />
mellan utgivarna, framhåller Ann Marie<br />
Karlsson.<br />
Större bredd och oberoende<br />
Swedbank kan nu plocka in de utgivare av<br />
underliggande instrument som man an<strong>se</strong>r<br />
är mest lämpade i rådande marknad.<br />
– Det har vi inte kunnat göra tidigare,<br />
poängterar Ann Marie.<br />
Med fl era emittenter breddar banken<br />
sina alternativ bland strukturerade placeringsprodukter.<br />
Dessutom stärks oberoendet<br />
i bankens produktutvecklings- och<br />
analysarbete. Ett annat mål är att öka kunnandet<br />
och verka för en förbättrad överblick<br />
av marknaden för strukturerade<br />
produkter.<br />
– Det överensstämmer med den branschkod<br />
som under 2009 utvecklats av<br />
branschens aktörer tillsammans med Fondhandlarföreningen,<br />
på initiativ från bland<br />
annat Swedbank, avslutar Ann Marie<br />
Karlsson.
Meningen här ovan måste fi nnas med i allt material som<br />
marknadsför fi nansiella produkter. De fl esta brukar gömma<br />
den bland det fi nstilta. Vi tycker att det är ett av de mest<br />
insiktsfulla budskap vi som fondförvaltare kan förmedla.<br />
Historisk utveckling är ingen garanti<br />
för framtida avkastning. Ändå<br />
fattar många fondsparare sitt<br />
invest eringsbeslut ba<strong>se</strong>rat<br />
på vilken fond som har<br />
gått bäst den <strong>se</strong>naste tiden.<br />
Risken med en sådan<br />
strategi är att man samlar<br />
på sig fonder med ungefär<br />
samma inriktning och riskprofi<br />
l – vilket kan bli en obehaglig<br />
överraskning den dag marknaden<br />
överraskas av något oförut<strong>se</strong>tt.<br />
Lyckligtvis är det relativt enkelt att balan<strong>se</strong>ra<br />
de värsta svängningarna. Istället för att bara köpa våra<br />
och andras fonder på topplistorna är rekommendationen att<br />
analy<strong>se</strong>ra det innehav du har idag, och vid behov komplettera<br />
med fonder i de tillgångsslag du saknar.<br />
En palett av investeringsmöjligheter:<br />
räntor, valutor, hedgefonder, fastigheter,<br />
aktier, private equity och råvaror.<br />
Ett urval av våra fonder kan du också köpa på avanza.<strong>se</strong>,<br />
fondmarknaden.<strong>se</strong>, nordnet.<strong>se</strong> eller via din förmedlare.<br />
På så sätt minskar du beroendet av utvecklingen på en<br />
enskild marknad och ökar dina möjligheter till avkastning.<br />
SEB har ett av de bredaste utbuden av alternativa invest-<br />
eringar, det vill säga investeringar som<br />
normalt <strong>se</strong>tt inte följer utvecklingen<br />
på aktie- och räntemarknaden.<br />
I dagsläget kan vi erbjuda fem<br />
sådana alternativa placeringsmöjligheter:<br />
hedgefonder, fastigheter,<br />
private equity, råvaror och<br />
valutor. Tillsammans med aktier och<br />
räntor blir det en palett av sju olika<br />
tillgångsslag. Några av dessa marknader<br />
samvarierar, medan andra förhåller<br />
sig oberoende till varandra. En<br />
del tuff ar på utan större överraskningar,<br />
andra rör sig kraftigare än genomsnittet.<br />
Tillsammans och över tid kan de dock göra<br />
underverk för din sparportfölj – utan att du<br />
behöver öka din riskexponering.<br />
Är du redo att släppa historien och blicka framåt?<br />
Välkommen till <strong>se</strong>b.<strong>se</strong>/paletten<br />
Historisk utveckling är som sagt ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på dina fondandelar kan både stiga och falla och det är inte säkert att du får tillbaka det insatta kapitalet.
Change language