Το εβδομαδιαίο report της Eurosec AXE - Euro2day.gr

EUROSEC A.X.E. 

Τµήµα Μελετών & Αναλύσεων 

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ 

25 Φεβρουαρίου 2002 

Τεύχος : 165 

Εβδοµάδα : 08 

ΕΛΛΑ∆Α 

Μετά την άνοδο στο 4,4% που σηµείωσε ο πληθωρισµός τον 

Ιανουάριο και ο εναρµονισµένος δείκτης παρουσίασε µεγάλη 

αύξηση φθάνοντας στο 4,8%, έναντι µόλις 3,5% τον ∆εκέµβριο. Η 

αύξηση αυτή αποδίδεται κυρίως στις ανατιµήσεις των 

οπωροκηπευτικών και ειδών διατροφής (+12,5%), ενώ σηµαντικές 

αυξήσεις εµφάνισαν οι δείκτες των αλκοολούχων ποτών και 

καπνών (+5,9%) καθώς και της ένδυσης-υπόδησης (+4,9%). Αν 

και οι αυξήσεις αποδίδονται σε µεγάλο βαθµό σε συγκυριακούς 

λόγους, ωστόσο, η κλιµάκωση των πληθωριστικών πιέσεων 

προβληµατίζει το οικονοµικό επιτελείο και την ΤτΕ, καθώς 

συµπίπτει χρονικά µε την έναρξη διαπραγµατεύσεων για την 

υπογραφή νέας συλλογικής σύµβασης εργασίας, η οποία προβλέπει 

µισθολογικές αυξήσεις 4,5%-5,0%. 

Παράλληλα, άπνοια συνεχίζει να επικρατεί στο µέτωπο των 

διαρθρωτικών αλλαγών. Την οριστικοποίηση του ναυαγίου 

πώλησης της ΟΑ ακολούθησε το νέο σχέδιο αναδιάρθρωσης του 

κρατικού αεροµεταφορέα (το οποίο προβλέπει διάσπαση της 

εταιρίας, περικοπές ζηµιογόνων πτήσεων και εθελούσια έξοδος 

υπαλλήλων), ενώ πρόβληµα δηµιουργήθηκε µε την αποπληρωµή 

χρεών του ∆ηµοσίου προς την εταιρία, το οποίο θεωρήθηκε από 

την ΕΕ ως κρατική επιχορήγηση. Αναφορικά µε ήδη 

προαναγγελθείσες ιδιωτικοποιήσεις (Ναυπηγεία Σκαραµαγκά, ΕΤΒΑ) 

ακόµη δεν έχουν ολοκληρωθεί, ενώ τυχόν νέες αποτυχίες θα 

επιδεινώσουν τα ήδη υπάρχοντα θέµατα αξιοπιστίας. Σηµαντικές 

διαρθρωτικές αδυναµίες κατέδειξε και η τελευταία έκθεση της 

Commission, όσον αφορά την απασχόληση, την ανεργία και τη 

φορολογική επιβάρυνση των µισθωτών. Για το 2000, ο δείκτης 

απασχόλησης στο εσωτερικό ανέρχεται στο 55,7 έναντι 63,2 της 

ΕΕ, ενώ ο δείκτης ανεργίας στο 11,1% έναντι 7,8% στην ΕΕ. 

Την τρέχουσα εβδοµάδα η µόνη σηµαντική οικονοµική ανακοίνωση 

αφορά τη βιοµηχανική παραγωγή, ενώ τάση στην ελληνική αγορά 

αναµένεται να δοθεί και από τις εξελίξεις σε πολιτικό επίπεδο όπου 

τελευταία παρατηρείται νευρικότητα. 

ΕΥΡΩΖΩΝΗ 

Ανοδικά κινήθηκε η βιοµηχανική παραγωγή στην EE τον 

∆εκέµβριο. Συγκεκριµένα ενισχύθηκε σε ποσοστό 0,8% σε µηνιαία 

βάση, καθώς η ζήτηση για καταναλωτικά αγαθά και ενέργεια 

παρουσιάστηκε αυξηµένη. Ωστόσο, το πιο ενθαρρυντικό στοιχείο 

ήταν οι αυξητικοί ρυθµοί βιοµηχανικής παραγωγής που 

παρουσίασαν τόσο η Γερµανία όσο και η Ιταλία. Βεβαίως, σε 

ετήσια βάση τα στοιχεία εµφανίζονται πτωτικά, αλλά µε µειωµένο 

ρυθµό. Εκτιµώντας, λοιπόν τις µελλοντικές προοπτικές για την 

Ευρωπαϊκή οικονοµία και µε βάση τα τελευταία οικονοµικά στοιχεία 

αλλά και τους δείκτες καταναλωτικής και επιχειρηµατικής 

εµπιστοσύνης καταλήγουµε στο συµπέρασµα ότι τα χειρότερα για 

την οικονοµία της ΕΕ φαίνεται να έχουν περάσει. 

Την περασµένη εβδοµάδα είχαµε και την ανακοίνωση του 

ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της ΕΕ για το µήνα ∆εκέµβριο, 

το οποίο εµφάνισε πλεόνασµα € 2,9 δις έναντι ελλείµµατος € 8,2 

δις το αντίστοιχο περυσινό διάστηµα. Η στροφή αυτή αποδίδεται 

κυρίως στην υποχώρηση των τιµών των καυσίµων, αλλά και στην 

περιορισµένη ζήτηση αγαθών που παρουσιάστηκε τον τελευταίο 

χρόνο σε συνδυασµό µε το ασθενές € το οποίο ευνόησε τις 

C:/Analysis/Weekly Reports/ 18-22 Feb 02.doc 

Το παρόν έντυπο έχει πληροφοριακό χαρακτήρα και δεν αποτελεί πρόταση για αγορά ή πώληση µετοχών 

ΕΒ∆ΟΜΑ∆ΙΑΙΑ 

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ 

ΑΝΑΛΥΣΗ 

εξαγωγές. Με πιθανή, λοιπόν, την εκτίµηση αντιστροφής της 

κατεύθυνσης της Ευρωπαϊκής οικονοµίας δεν θα πρέπει να 

αποκλείεται και πάλι η εµφάνιση ελλειµµάτων στο ισοζύγιο 

τρεχουσών συναλλαγών της ΕΕ. 

Αναφορικά µε τις επιµέρους οικονοµίες των χωρών της ΕΕ 

παρατηρούµε ότι τα στοιχεία στη Γαλλία δεν ήταν ιδιαίτερα 

ενθαρρυντικά. Η βιοµηχανική παραγωγή µειώθηκε, ενώ το ΑΕΠ δ΄ 

τριµήνου συρρικνώθηκε κατά 0,1%. Η πτώση αυτή αποδίδεται 

κυρίως στις µειωµένες καταναλωτικές δαπάνες, οι οποίες 

µετριάζονται περαιτέρω µε την ανοδική τάση που παρουσιάζει η 

ανεργία. Αντίστοιχα είναι τα στοιχεία και στη Γερµανία, όπου µε 

εξαίρεση τη βιοµηχανική παραγωγή είχαµε υποχώρηση των 

παραγγελιών κατά 5,1% σε ετήσια βάση, ενώ ο δείκτης χονδρικού 

εµπορίου ενισχύθηκε σε ποσοστό 1,2% τον Ιανουάριο σε µηνιαία 

βάση, ενώ σε ετήσια βάση αυξήθηκε κατά 0,2%. Τα αντίστοιχα 

στοιχεία του ∆εκεµβρίου παρουσίασαν υποχώρηση 1,5% ετησίως. 

Με βάση την αρνητική πορεία των δεικτών στις οικονοµίες της ΕΕ 

γίνεται εµφανές ότι υπάρχουν τα περιθώρια νέας χαλάρωσης της 

νοµισµατικής πολιτικής από την πλευρά της ΕΚΤ στην προσεχή 

συνεδρίαση. Τέλος, πτώση 0,3% παρουσίασαν και οι λιανικές 

πωλήσεις στη Μ. Βρετανία σε µηνιαία βάση τον Ιανουάριο, ενώ σε 

ετήσια βάση τα στοιχεία παρουσιάζουν αύξηση 4,2%. 

Από τις ανακοινώσεις της εβδοµάδας ξεχωρίζει ο πληθωρισµός 

στην ΕΕ και το ΑΕΠ στη Γερµανία. 

ΗΠΑ 

Με άνοδο της τάξης του 0,2% έκλεισε ο δείκτης τιµών καταναλωτή 

στις ΗΠΑ τον Ιανουάριο µετά από 3 συνεχόµενους µήνες πτώσης. 

Σε ετήσια βάση ο πληθωρισµός τον Ιανουάριο "έτρεχε" µε 1,1%, 

όµως ο δοµικός πληθωρισµός βρισκόταν σε υψηλότερα επίπεδα 

(2,6%). Η διαφορά οφείλεται κυρίως στη µείωση των τιµών των 

καυσίµων. Συνολικά για το 2001, οι πληθωριστικές πιέσεις 

υποβαθµίστηκαν σε σηµαντικό βαθµό από την πτώση των τιµών 

πετρελαίου, κάτι που ίσως δεν θα έπρεπε να αναµένεται φέτος. 

Η αύξηση της ιδιωτικής οικοδοµικής δραστηριότητας τον Ιανουάριο 

ήταν σηµαντική (6,3% σε µηνιαία βάση και 0,7% σε ετήσια). Η 

µεγάλη ζήτηση νέων κατοικιών το τελευταίο διάστηµα έχει 

τροφοδοτηθεί από τα ιστορικά χαµηλά στεγαστικά δάνεια (το 

επιτόκιο βρίσκεται κάτω από το 7,0%). Το γεγονός αυτό βέβαια 

ίσως αποτελέσει και τον κυριότερο παράγοντα σταδιακής µείωσης 

της ζήτησης, καθώς το µεγαλύτερο µέρος της έχει ικανοποιηθεί την 

τελευταία διετία και τα επιτόκια σταδιακά θα ανέλθουν. 

Η συρρίκνωση του εµπορικού ελλείµµατος των ΗΠΑ το 2001 

(3,4% του ΑΕΠ έναντι 3,8% το 2000), επιβεβαιώνει απλώς την 

ύφεση που διήλθε η αµερικανική οικονοµία. Οι εξαγωγές έµειναν 

σε χαµηλά επίπεδα, όµως οι εισαγωγές συνεπεία της µειωµένης 

ζήτησης υποχώρησαν µε πιο έντονους ρυθµούς. Το εµπορικό 

ισοζύγιο αναµένεται να διατηρηθεί στα τρέχοντα επίπεδα καθώς η 

αµερικανική όσο και η ευρωπαϊκή οικονοµία δεν έχουν ανακάµψει 

ακόµη. 

Η τρέχουσα εβδοµάδα έχει αρκετές ανακοινώσεις σηµαντικότερες 

εκ των οποίων είναι το ΑΕΠ 4ου τριµήνου, η καταναλωτική 

εµπιστοσύνη, το προσωπικό εισόδηµα και η προσωπική 

κατανάλωση και η δραστηριότητα στο µεταποιητικό τοµέα το 

Φεβρουάριο και οι πωλήσεις διαρκών αγαθών τον Ιανουάριο. 

1

Εβδοµαδιαία Χρηµατιστηριακή Ανάλυση 


ΕΠΕΝ∆ΥΤΙΚΗ ΠΡΟΤΑΣΗ 

Οι επενδυτικές µας επιλογές για την τρέχουσα εβδοµάδα είναι : 

1. ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ 

2. ΟΠΑΠ 

3. ΗΥΑΤΤ 

4. TITAN 

5. COSMOTE 





2



ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Γ∆ 

Στους «τριγµούς» ενός κακού νέου προς ένα σηµαντικό πρόσωπο 

και κατ’ επέκταση και κεφάλαιο της οικονοµικής ζωής της χώρας, 

«υπάκουσε» η καµπύλη του Γενικού ∆είκτη του Χρηµατιστηρίου 

Αξιών Αθηνών, µε αποτέλεσµα να δοκιµάσει και πρόσκαιρα να 

διασπάσει την ευθεία στήριξης Ε9-2.370+10 µονάδες, που από 

καιρό αναφέρουµε στη στήλη ως ευθεία στήριξης (supporte) του 

καναλιού Ε9-Ε10, όπου από τις 10.12.2001 κινείται ο Γενικός 

∆είκτης. Πρέπει να αναφέρω αναλυτικότερα ότι κατ΄ακρίβειαν η 

Ε9 ορίζεται στις 2.366 µονάδες, όπου για «απόλυτο» αριθµό 

αναγράφτηκε 2.370+. Έτσι κατά τη συνεδρίαση της Παρασκευής, 

δίνοντας κυριολεκτικά µάχη στην περιοχή της Ε9, ο Γενικός 

∆είκτης, έκλεισε κάτω αυτής και συγκεκριµένα στις 2.351 µονάδες. 

Επίσης, σχηµατισµός καθοδικού χάσµατος (gap) δηµιουργήθηκε 

και κατά τη συνεδρίαση της Παρασκευής δεδοµένου ότι ίδια 

καθοδικά χάσµατα, (που ως γνωστό θα πρέπει να κλείσουν µε 

άνοδο) υπάρχουν από τις 2.696 µονάδες. Προσέχοντας 

αναλυτικότερα το διάγραµµά µας είναι εµφανές αλλεπάλληλοι 

σχηµατισµοί καθοδικών χασµάτων, από τις 10.12.2001 που 

προαναφέρω, και ονοµάζεται gap K1 και κατόπιν τα επόµενα gap 

K2, gap K3 και gap K4, που επαναλαµβάνουµε, δηµιουργήθηκε 

κατά τη συνεδρίαση της Παρασκευής. Αντιθέτως, τώρα 

σχηµατισµοί ανοδικών χασµάτων (gaps) υπάρχουν δύο, οι οποίοι 

είναι κάτω της Ε9, και αναγράφονται ως gap A1 και gap A2, και 

παρατηρούµε ότι βρίσκονται σχετικά κοντά της Ε9. 

Συµπερασµατικά, λοιπόν, τα καθοδικά χάσµατα (gaps) που ως 

γνωστόν κλείνουν µε άνοδο είναι (σε µεσοπρόθεσµη βάση) 

διπλάσια των ανοδικών που κλείνουν µε κάθοδο, Από τη θεωρία 

των χασµάτων (gaps) δεν ξέρουµε ποια θα «κλείσουν» πρώτα. 

Θεωρώ όµως ότι αφού ο Γενικός ∆είκτης κινήθηκε προς την ευθεία 

της στήριξης Ε9 που από προηγούµενες εβδοµάδες ορίσαµε αυτή 

τη στήριξη (2.370+10 µονάδες) του καναλιού Ε10-Ε9 στο οποίο 

ευρίσκετο και διέσπασε αυτήν , πρέπει να αναµένουµε την 

ολοκλήρωση του γνωστού χρονικού φίλτρου των τριών ηµερών, 

δεδοµένου ότι πολλάκις στο παρελθόν επιβεβαιώθηκε και ξεγέλασε 

τους µη υπακούοντας σε αυτό. Τόσο σε ευθείες στήριξης, όσο και 

σε ευθείες αντίστασης αντιστοίχως. 



ΑΓΟΡΑ ΠΑΡΑΓΩΓΩΝ 



Οι εξελίξεις στο εσωτερικό πολιτικοοικονοµικό περιβάλλον έδωσαν 

την αφορµή ώστε η υποκείµενη αγορά να κινηθεί πτωτικά καθ’ 

όλη την διάρκεια της προηγούµενης εβδοµάδας. Όλοι οι δείκτες 

κινήθηκαν καθοδικά µε αντίστοιχο αποτέλεσµα και στις τιµές των 

συµβολαίων. Αξιοσηµείωτο το γεγονός της παραµονής των τιµών 

κοντά στις θεωρητικές τους ή ακόµα και σε υπερτιµηµένες ζώνες 

(premium). Οι ανοικτές θέσεις παρουσίασαν µια ελαφρά ανοδική 

τάση λόγω της διαφαινόµενης πτωτικής τροχιάς που θα 

ακολουθούσε η αγορά µετά από τα πρόσφατα γεγονότα σε 

πολιτικό και επιχειρηµατικό επίπεδο. Η διατήρηση του όγκου 

συναλλαγών(Σχήµα 5) σε µέσα επίπεδα βοήθησε τις τιµές να 

παραµείνουν σε δίκαια (fair) επίπεδα. Η αδυναµία ή όχι της 

υποκείµενης αγοράς την εβδοµάδα που έρχεται να αντιδράσει 

ανοδικά θα καθορίσει τελικά την περαιτέρω πορεία των δεικτών. 

Ποσοστιαία διαφορά Υποκείµενου και Προθεσµιακού ∆είκτη 

FTSE/ASE-20 (Σχήµα 1) 

4,00% 

3,00% 

2,00% 

1,00% 

0,00% 

-1,00% 

-2,00% 

-3,00% 

Mar-02 Apr-02 

18-Φεβ 19-Φεβ 20-Φεβ 21-Φεβ 22-Φεβ 

Ανοιχτές Θέσεις στον Προθεσµιακό ∆είκτη FTSE/ASE-20 (Σχήµα 2) 

14000 

12000 

10000 

8000 

6000 

4000 

2000 

5,00% 

4,00% 

3,00% 

2,00% 

1,00% 

0,00% 

-1,00% 

-2,00% 

-3,00% 

-4,00% 

0 

Ανοιχτές Θέσεις Σ.Μ.Ε. Μαρ-02 Ανοιχτές Θέσεις Σ.Μ.Ε. Απρ-02 

1-Φεβ 4-Φεβ 5-Φεβ 6-Φεβ 7-Φεβ 8-Φεβ 11-Φεβ 12-Φεβ 13-Φεβ 14-Φεβ 15-Φεβ 18-Φεβ 19-Φεβ 20-Φεβ 21-Φεβ 22-Φεβ 

Ποσοστιαία διαφορά Υποκείµενου και Προθεσµιακού ∆είκτη 

FTSE/ASE-40 (Σχήµα 3) 

Mar-02 Apr-02 Line 5 

S t M 02 A 02 

11-Φεβ 12-Φεβ 13-Φεβ 14-Φεβ 15-Φεβ 

Ανοιχτές Θέσεις στον Προθεσµιακό ∆είκτη FTSE/ASE-40 (Σχήµα 4) 

6000Ανοιχτές 

Θέσεις Σ.Μ.Ε. Μαρ-02 Ανοιχτές Θέσεις Σ.Μ.Ε. Απρ-02 

5000 

4000 

3000 

2000 

1000 

0 

25- 28- 29- 30- 31- 1- 

Ιαν Ιαν Ιαν Ιαν Ιαν Φεβ 

4- 5- 6- 7- 8- 11- 12- 13- 14- 15- 18- 19- 20- 21- 22- 

Φεβ Φεβ Φεβ Φεβ Φεβ Φεβ Φεβ Φεβ Φεβ Φεβ Φεβ Φεβ Φεβ Φεβ Φεβ 

Εβδοµαδιαίος Όγκος Συµβολαίων στους ∆είκτες FTSE/ASE-20 & 40 

(Σχήµα 5) 

10000 

8000 

6000 

4000 

2000 

0 

ΟΓΚΟΣ Σ.Μ.Ε. FTSE/ASE-20 ΟΓΚΟΣ Σ.Μ.Ε. FTSE/ASE-40 

11-Φεβ 12-Φεβ 13-Φεβ 14-Φεβ 15-Φεβ 18-Φεβ 19-Φεβ 20-Φεβ 21-Φεβ 22-Φεβ 

3

EUROSEC UNIVERSE 



Κεφαλαίο- Πωλήσεις (Εκατ. ∆ρχ.) EPS (∆ρχ.) P/Sales P/E (After Tax) EV/EBITDA P/BVPS ROE (%) 

ποίηση 1999 2000 2001 1999 2000 2001 1999 2000 2001 1999 2000 2001 1999 2000 2001 1999 2000 2001 1999 2000 2001 

ΤΡΑΠΕΖΕΣ 

1 ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ Εν. 1.055.225,3 3.815,8 1.133,9 1.062,1 3,2 10,9 11,6 1,6 1,6 1,5 50,1 14,4 12,5 

2 ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ Εν. 509.212,7 257,9 288,7 207,3 11,8 10,6 14,7 2,4 1,7 1,6 20,2 16,0 11,2 

3 EFG EUROBANK ERGASIAS Εν. 1.437.043,7 353,8 275,9 211,7 13,9 17,8 23,2 2,4 2,4 2,3 17,1 13,3 9,9 

4 ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ Εν. 1.958.504,0 1.080,4 1.072,2 908,4 7,9 8,0 9,5 2,4 2,0 1,9 29,6 25,6 19,7 

5ALPHA BANK Εν. 1.025.941,1 844,1 531,2 452,7 7,5 11,9 14,0 1,9 1,9 1,6 26,0 16,0 11,7 

6 ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ Εν. 115.565,4 529,4 566,2 95,0 4,2 3,9 23,2 2,7 1,2 1,2 64,2 31,2 5,1 

ΑΣΦΑΛΕΙΕΣ 

7 ΕΘΝΙΚΗ ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΗ Εν. 108.027,6 315,0 84,0 273,0 9,6 35,9 11,0 2,0 2,0 2,0 20,7 5,5 17,9 

ΤΣΙΜΕΝΤΟΒΙΟΜΗΧΑΝΙΕΣ 

8 ΤΙΤΑΝ Εν. 568.666,4 190.069,1 212.177,4 336.301,1 648,3 771,9 855,8 3,0 2,7 1,7 21,0 17,6 15,9 10,6 8,4 6,4 5,7 4,8 4,0 27,3 27,1 25,0 

ΕΝΕΡΓΕΙΑΣ 

9 ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ Εν. 562.437,3 824.293,4 1.440.671,5 1.411.858,0 153,8 227,8 86,0 0,7 0,4 0,4 14,0 9,5 25,0 5,1 3,3 4,9 1,8 1,3 1,2 12,7 13,4 4,9 

10 ∆ΕΗ Εν. 970.047,1 901.299,7 972.881,9 1.100.000,0 46,6 7,2 68,2 1,1 1,0 0,9 94,6 615,4 64,7 -3,8 -4,6 -3,4 2,7 2,4 2,1 2,8 0,4 3,2 

ΧΗΜΙΚΕΣ 

11 ΠΕΤΖΕΤΑΚΙΣ Εν. 39.808,0 28.513,0 33.681,6 54.901,0 50,8 73,1 -34,8 1,4 1,2 0,7 31,7 22,0 -46,2 12,4 9,6 7,7 1,1 1,2 1,2 3,3 5,4 -2,6 

ΜΕΤΑΛΛΕΙΑ & ΟΡΥΧΕΙΑ 

12 ΑΡΓΥΡΟΜΕΤ/ΤΩΝ & ΒΑΡΥΤΙΝΗΣ Εν. 73.742,4 67.977,6 102.268,6 104.314,0 153,5 190,9 178,3 1,1 0,7 0,7 15,9 12,8 13,7 3,8 2,7 2,7 2,1 1,8 1,7 13,0 14,3 12,5 



ΜΕΤΑΛΛΟΥΡΓΙΚΕΣ 

13 ΑΛΟΥΜΙΝΟΝ ΤΗΣ ΕΛΛΑ∆ΟΣ Εν. 254.404,0 129.772,7 154.123,4 141.793,5 292,1 1.031,8 1.047,3 2,0 1,7 1,8 40,4 11,4 11,3 11,6 5,5 6,2 2,7 2,6 2,6 6,7 22,9 22,7 

14 ΒΙΟΧΑΛΚΟ Εν. 593.910,5 310.191,5 412.291,1 478.257,7 354,7 179,5 116,7 1,9 1,4 1,2 8,8 17,4 26,7 14,6 12,4 10,1 2,4 3,1 2,8 27,2 17,6 10,6 

15 ΜΕΤΚΑ Εν. 90.281,1 18.934,3 31.627,7 45.860,2 27,4 61,7 62,0 4,8 2,9 2,0 63,4 28,2 28,0 45,9 21,2 14,0 2,9 3,3 3,1 4,5 11,7 11,1 

16 ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ Εν. 69.312,7 93.007,8 140.685,4 168.822,4 285,7 175,1 185,4 0,7 0,5 0,4 6,0 9,8 9,2 11,9 7,3 6,0 1,1 2,0 1,8 17,6 20,0 19,3 

17 ΡΟΚΑΣ Εν. 61.244,3 9.467,4 14.533,2 15.114,5 85,9 125,0 93,5 6,5 4,2 4,1 30,0 20,6 27,6 11,3 6,6 8,4 2,0 1,8 1,7 5,7 7,4 5,3 

18 ALFA ALFA HOLDINGS Εν. 77.561,1 16.317,2 79.172,9 166.263,0 37,5 107,3 106,6 4,8 1,0 0,5 24,6 8,6 8,7 12,4 3,3 2,7 1,1 1,0 0,9 4,3 11,5 10,9 

ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ 

19 ΓΕΚ 75.186,9 18.500,7 27.860,5 35.000,0 88,6 77,1 384,4 4,1 2,7 2,1 30,6 35,2 7,1 44,1 32,8 25,4 2,0 1,9 1,6 6,5 5,4 23,3 

20 ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΤΕΧΝΟ∆ΟΜΙΚΗ 213.991,0 30.033,1 32.430,2 35.000,0 94,8 76,1 62,3 7,1 6,6 6,1 22,6 28,1 34,3 116,4 288,9 79,0 2,2 1,5 1,5 9,7 5,4 4,3 

21 ΑΚΤΩΡ 154.053,1 14.724,8 28.582,6 38.000,0 61,3 97,9 116,9 10,5 5,4 4,1 45,7 28,6 24,0 173,2 33,1 33,2 7,9 2,5 2,3 17,3 8,7 9,8 

ΣΥΣΚΕΥΑΣΙΑΣ 

22 ΜΑΪΛΛΗΣ Μ.Ι. Εν. 126.864,7 33.720,9 78.205,3 90.327,1 68,2 92,9 86,2 3,8 1,6 1,4 25,7 18,9 20,3 19,6 8,9 7,4 4,6 1,8 2,1 18,0 9,5 10,2 

ΝΑΥΤΙΛΙΑ 

23 ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΑΤΤΙΚΗΣ Εν. 156.897,5 29.589,6 67.276,7 83.423,1 87,5 56,7 36,2 5,3 2,3 1,9 17,2 26,6 41,7 12,2 9,6 7,6 1,2 1,2 1,1 7,0 4,4 2,7 

ΕΝ∆ΥΣΗ-ΥΠΟ∆ΗΣΗ 

24 ELMEC SPORT Εν. 33.602,0 21.860,1 25.004,3 29.380,0 98,6 50,2 54,3 1,5 1,3 1,1 6,1 12,1 11,2 9,5 7,4 5,4 2,1 2,2 2,0 33,6 18,2 18,3 

ΕΙ∆ΩΝ ∆ΙΑΤΡΟΦΗΣ 

25 CHIPITA Εν. 112.160,6 42.303,9 50.097,4 61.619,8 67,3 90,4 102,4 2,7 2,2 1,8 45,0 33,5 29,5 12,7 10,2 8,8 4,4 4,1 3,7 9,8 12,3 12,5 

26 EVEREST Εν. 30.749,3 6.318,5 8.489,7 10.413,2 23,4 31,6 26,0 4,9 3,6 3,0 46,6 34,5 42,0 22,2 14,6 13,3 23,3 8,2 4,0 50,0 23,8 9,4 

27 GOODY'S Εν. 77.555,2 31.758,0 37.334,4 39.947,8 55,0 60,9 62,6 2,4 2,1 1,9 86,7 78,3 76,1 14,0 12,4 13,5 4,1 3,8 3,5 4,7 4,9 4,7 

28 3 E Εν. 1.264.510,3 426.821,8 682.530,8 1.160.302,3 115,8 100,1 111,6 3,0 1,9 1,1 46,1 53,3 47,9 16,0 11,3 7,7 8,5 6,9 6,3 18,4 12,9 13,2 

29 ΑΓΡ. ΟΙΚΟΣ ΣΠΥΡΟΥ 34.825,6 8.874,9 10.134,2 9.627,5 60,7 63,3 71,4 3,9 3,4 3,6 20,7 19,8 17,6 17,2 20,4 13,4 2,1 2,0 1,9 10,3 10,1 10,6 

ΞΕΝΟ∆ΟΧΕΙΑΚΕΣ 

30 ΗΥΑΤΤ 157.426,5 29.832,1 32.379,7 36.589,1 85,3 86,4 105,3 5,3 4,9 4,3 22,0 21,7 17,8 9,3 8,6 8,0 9,9 7,5 6,3 45,1 34,6 35,5 

ΦΑΡΜΑΚΑ-ΚΑΛΛΥΝΤΙΚΑ 

31 ΣΑΡΑΝΤΗΣ Εν. 41.474,7 43.154,1 59.596,7 66.867,5 84,9 44,7 78,8 1,0 0,7 0,6 12,9 24,5 13,9 4,4 2,4 2,1 2,1 1,2 1,1 16,1 4,7 7,8 

ΙΑΤΡΙΚΕΣ 

32 ΙΑΤΡΙΚΟ ΑΘΗΝΩΝ Εν. 103.840,2 33.287,4 38.635,9 47.135,8 175,2 83,8 43,4 3,1 2,7 2,2 7,5 15,6 30,1 12,8 11,8 11,1 2,7 3,0 2,7 36,1 19,0 9,1 

Υ∆ΡΕΥΣΗ 

33 ΕΥ∆ΑΠ 232.981,0 78.065,5 87.510,4 89.698,1 126,1 216,5 196,7 3,0 2,7 2,6 17,3 10,1 11,1 6,9 5,6 5,6 1,0 1,0 0,9 5,9 9,5 8,2 

∆ΙΑΦΟΡΕΣ 

34 FOLLI FOLLIE Εν. 246.761,7 11.807,3 22.030,7 35.689,8 57,7 139,1 225,1 20,9 11,2 6,9 129,9 53,8 33,3 72,0 36,5 22,9 29,3 7,7 6,7 22,6 14,3 20,2 

35 KLEEMANN 27.962,3 8.378,3 9.411,4 12.018,4 92,7 139,9 139,6 3,3 3,0 2,3 25,5 16,9 16,9 14,5 13,3 11,4 5,7 2,1 2,0 22,2 12,6 11,9 

ΕΚ∆ΟΣΕΙΣ - ΕΚΤΥΠΩΣΕΙΣ 

36 ∆ΟΛ Εν. 109.818,3 93.958,3 122.688,0 89.562,2 71,3 149,5 -47,0 1,2 0,9 1,2 20,4 9,8 -31,0 18,5 17,7 89,6 1,1 1,2 1,3 5,4 12,4 -4,1 

ΜΜΕ-ΨΥΧΑΓΩΓΙΑ 

37 ΟΠΑΠ 965.249,3 212.654,1 493.654,5 516.206,2 6,1 12,7 230,3 4,5 2,0 1,9 496,5 237,8 13,1 13,9 8,1 7,9 42,2 27,6 22,8 8,5 11,6 173,7 

38 ΤΗΛΕΤΥΠΟΣ 48.537,5 35.220,0 39.961,1 43.957,2 76,2 65,2 75,2 1,4 1,2 1,1 20,4 23,8 20,7 3,0 2,6 2,3 1,8 1,8 1,7 9,0 7,6 8,4 

ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ ΛΙΑΝΙΚΟΥ ΚΑΙ 

ΧΟΝ∆ΡΙΚΟΥ ΕΜΠΟΡΙΟΥ 

39 ΓΕΡΜΑΝΟΣ Εν. 149.132,6 94.052,6 143.607,6 155.814,3 122,6 252,0 231,9 1,6 1,0 1,0 30,8 15,0 16,3 10,3 7,3 7,3 1,8 1,7 1,6 5,8 11,2 9,9 

ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ 

40 INFO QUEST AEBE Εν. 60.280,0 112.634,0 164.799,6 145.023,7 132,0 215,0 135,5 0,5 0,4 0,4 9,8 6,0 9,5 3,2 1,7 4,6 4,8 1,8 0,8 49,0 29,7 8,8 

41 DATAMEDIA Εν. 12.344,6 10.398,6 15.512,7 15.047,3 234,6 161,2 75,4 1,2 0,8 0,8 5,1 7,4 15,8 7,6 4,7 3,5 2,3 1,9 1,7 44,6 26,3 10,9 

42 SINGULAR Εν. 77.331,8 7.237,6 16.056,4 47.526,8 7,2 12,4 56,5 10,7 4,8 1,6 199,7 116,5 25,6 52,0 22,9 6,3 4,2 4,4 1,3 2,1 3,7 4,9 

43 INTRALOT Εν. 237.298,3 53.633,6 82.493,2 95.279,7 31,4 156,2 315,5 4,4 2,9 2,5 203,5 41,0 20,3 63,0 12,6 9,0 18,8 16,0 12,5 9,2 39,0 61,8 

ΕΝΤΥΠΗ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗ 

44 INFORM Π.ΛΥΚΟΣ Εν. 54.574,8 14.205,0 19.336,8 21.657,3 152,9 209,0 143,4 3,8 2,8 2,5 20,2 14,8 21,5 14,9 10,8 11,3 3,7 3,7 3,6 18,2 25,1 16,7 

THΛ/ΚΟΥ ΥΛΙΚΟΥ 

45 ΙΝΤΡΑΚΟΜ Εν. 453.918,0 144.709,8 283.103,5 339.724,2 167,8 264,6 253,9 3,1 1,6 1,3 24,5 15,6 16,2 13,0 7,2 5,9 4,3 3,8 3,5 17,3 24,4 21,7 

ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣ 

46 ΟΤΕ Εν. 2.961.081,5 1.103.104,4 1.227.446,6 1.387.014,7 327,6 520,1 384,4 2,7 2,4 2,1 17,9 11,3 15,3 5,0 4,7 4,1 2,7 2,4 2,2 15,0 21,2 14,4 

47 PANAFON Εν. 1.051.298,9 276.256,8 297.742,3 324.539,1 109,5 111,7 113,8 3,8 3,5 3,2 18,7 18,4 18,0 8,7 8,4 7,0 11,2 7,1 5,8 59,9 38,7 32,0 

48 COSMOTE Εν. 1.221.179,9 117.087,6 206.770,7 312.223,8 30,1 66,4 176,5 10,4 5,9 3,9 122,9 55,7 21,0 40,9 17,0 8,1 26,7 10,4 7,6 21,7 18,6 36,1 

ΣΥΝΟΛΑ χωρίς Τράπεζες, Ασφάλειες 13.854.303,0 5.734.027,2 8.004.798,7 9.398.101,9 2,4 1,7 1,5 24,7 19,6 19,7 8,2 6,5 5,6 3,6 3,0 2,7 21,3 16,6 13,9 

ΣΥΝΟΛΑ µε Τράπεζες, Ασφάλειες 20.063.822,8 13,8 15,5 16,9 2,9 2,6 2,3 14,4 15,5 13,9 

C:/Analysis/Weekly Reports/18-22 Feb 02.doc 

Το παρόν έντυπο έχει πληροφοριακό χαρακτήρα και δεν αποτελεί πρόταση για αγορά ή πώληση µετοχών

Εβδοµαδιαίο Οικονοµικό ∆ελτίο 


ΦΟΙΝΙΞ-METROLIFE 

Στην τρίτη θέση της ασφαλιστικής αγοράς στοxεύει το 

ενοποιηµένο ασφαλιστικό σxήµα της Eµπορικής Tράπεζας που θα 

προέλθει από τη συγxώνευση του Φοίνικα µε τη Metrolife. O 

τίτλος του θα είναι Φοίνιξ - Metrolife - Eµπορική, η κεφαλαιακή 

του βάση θα ανέλθει στα 60 δισ. δραxµές και τα ενοποιηµένα 

ασφάλιστρα φθάνουν τα 75 δισ. δραxµές. Όσον αφορά στα 

οικονοµικά στοιxεία της Φοίνιξ - Metrolife - Eµπορική ο κ. 

Στουρνάρας ανακοίνωσε ότι ως εταιρεία θα κατέxει το 13% του 

κλάδου βάσει συνολικού xαρτοφυλακίου, θα διεκδικήσει φέτος 

την τρίτη θέση της σxετικής αγοράς. Σxέδια για την 

απορρόφηση της Tράπεζας Aττικής µελετά η Eµπορική. O 

τραπεζικός όµιλος, που σήµερα κατέxει το 17% του µ/κ του 

Tράπεζας Aττικής, εξετάζει σοβαρά το ανωτέρω ενδεxόµενο. 

GOODY’S 

Η ισπανική εταιρία Telepizza SA µαταίωσε τα σχέδιά της για τη 

δηµιουργία κοινοπραξίας µε την ελληνική εταιρία Goody's και 

παράλληλα τερµάτισε τη δράση της στην Μεγάλη Βρετανία και 

το Μαρόκο, σύµφωνα µε τηλεγράφηµα του ειδησεογραφικού 

πρακτορείου Reuters από τη Μαδρίτη, το οποίο επικαλείται 

ανακοίνωση της Telepizza. Όπως επισηµαίνεται, τα σχέδια της 

ισπανικής εταιρίας για τη δηµιουργία κοινοπραξίας στην Ελλάδα 

µαταιώθηκαν στο πλαίσιο των σχεδίων της να επικεντρώσει την 

στρατηγική της στο εξωτερικό, σε πιο συµφέρουσες περιοχές. 

Παρόλα αυτά η εταιρία επισηµαίνει ότι αναµένεται να υπογράψει 

προσύµφωνο µε την Goody's για µελλοντική συνεργασία. 

ETBA 

Σηµαντικά µειωµένο, κατά τουλάχιστον 30 δισ. δρχ., θα είναι 

τίµηµα που θα εισπράξει το ∆ηµόσιο από τη µεταβίβαση της 

ETBA στον Oµιλο Πειραιώς, καθώς ο κίνδυνος απώλειας 

κοινοτικών κονδυλίων οδηγεί σε αλλαγή των αρχικών 

σχεδιασµών όσον αφορά το ιδιοκτησιακό καθεστώς των 

βιοµηχανικών περιοχών της Tράπεζας. Σύµφωνα µε τις χθεσινές 

δηλώσεις του υπουργού Aνάπτυξης Aκη Tσοχατζόπουλου, η 

Eταιρία Eλληνικά Bιοµηχανικά Aκίνητα, στην οποία θα περιέλθει 

η ιδιοκτησία των βιοµηχανικών περιοχών της ETBA, συνολικής 

αξίας 60 δισ. δρχ., θα ελέγχεται τελικώς κατά 51% από το 

∆ηµόσιο και κατά 49% από τον Oµιλο Πειραιώς, έναντι του 

35%-65% που είχε αρχικώς συµφωνηθεί. 

ΠΟΥΛΙΑ∆ΗΣ 

Στα ίδια επίπεδα κινήθηκε και το 2001 ο ενοποιηµένος κύκλος 

εργασιών του οµίλου Πουλιάδη. Σύµφωνα µε πληροφορίες, ο 

ενοποιηµένος τζίρος της εταιρείας, στην οποία περιλαµβάνεται 

για τελευταία φορά η Despec Hellas, θα φτάσει το 2001, τα 175 

δις. δρχ., όσος δηλαδή ήταν και το 2000 (175,221 δις. δρχ.), 

ενώ τα ενοποιηµένα κέρδη προ φόρων θα προσεγγίσουν τα 8 

δις. δρχ. η µητρική εταιρεία αναµένεται να παρουσιάσει κύκλο 

εργασιών ύψους 60 δις. δρχ., έναντι 71,525 δις. δρχ. το 2000 

και κέρδη ύψους 4 δις. δρχ. έναντι 5,197 δις. δρχ. το 2000. 

KLEEMANN 

Η άνοδος του τζίρου σε ποσοστό άνω του 25%, ο διπλασιασµός 

των εξαγωγών και ο ενοποιηµένος τζίρος, που θα προσεγγίσει τα 

επίπεδα των 20 δις. δρχ., εκτιµάται ότι θα είναι τα κύρια 

χαρακτηριστικά των οικονοµικών µεγεθών της "Kleemann Hellas 

ΑΒΕΕ", κατά το 2002. Ειδικότερα, σύµφωνα µε πληροφορίες της 

"Η", η διοίκηση της επιχείρησης αναµένει για φέτος τζίρο, ο 

οποίος θα διαµορφωθεί περίπου στα 15,5 δις. δρχ. (αύξηση κατά 

27%), έναντι 12,2 δις. δρχ. πέρσι και 9,4 δις. δρχ. το 2000. Σε 

ενοποιηµένο επίπεδο ο φετινός τζίρος θα ανέλθει περίπου στα 

19,5 - 20 δις. δρχ. Ανάλογη προβλέπεται ότι θα είναι και η 

εξέλιξη των κερδών της επιχείρησης, τα οποία πέρσι έφτασαν 

περίπου τα 2,1 δις. δρχ., έναντι 2,09 δις. δρχ. το 2000. 

ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΝΕΑ 





INTRACOM 

Yπεγράφη χθες Τετάρτη σύµβαση, ύψους 9 εκ. ευρώ, µεταξύ 

της INTPAKOM και του Tαχυδροµικού Tαµιευτηρίου που αφορά 

στη Mελέτη και Yλοποίηση του Oλοκληρωµένου Πληροφοριακού 

Συστήµατος (OΠΣ) του ιδρύµατος. Tο έργο, συνολικής διάρκειας 

30 µηνών, θα καλύψει ένα ευρύ φάσµα τραπεζικών προϊόντων 

και υπηρεσιών και θα υλοποιηθεί από την INTPAKOM σε δύο (2) 

φάσεις. H πρώτη αφορά στην εκπόνηση της Mελέτης 

Σχεδιασµού του OΠΣ και η δεύτερη περιλαµβάνει την υλοποίηση 

των υποσυστηµάτων του. 

ΑΡΓΥΡΟΜΕΤΑΛΛΕΥΜΑΤΩΝ & ΒΑΡΥΤΙΝΗΣ 

Τη διοργάνωση µακροπρόθεσµου κοινοπρακτικού δανείου 

(πενταετούς διάρκειας), ύψους 90 εκατ. ευρώ για την εισηγµένη 

"Αργυροµεταλλευµάτων & Βαρυτίνης" και τη γερµανική 

θυγατρική της S&Β Ηolding ολοκλήρωσε η Αlpha Βank. Η 

σχετική σύµβαση υπεγράφη στο Λονδίνο στις 18 Ιανουαρίου, 

ενώ εκτός από την Αlpha -που είναι και ο διαχειριστής του 

δανείου- στη διοργάνωση συµµετείχαν και οι ΕFG Εurobank, 

Γενική Τράπεζα, Εµπορική, ΕFG Εurobank, ΒΝΡ Ρaribas και 

Βayerische Ηypo-und Vereinsbank. 

JUMBO 

Τις προβλέψεις και τις εκτιµήσεις της διοίκησης της Jumbo ΑΕΕ 

για σταθερό ρυθµό ανάπτυξης πωλήσεων και κερδών 

επιβεβαιώνουν οι λογιστικές καταστάσεις του Οµίλου για το 

πρώτο εξάµηνο της χρήσης 2001-2002. Συγκεκριµένα στο 

διάστηµα 1/7/2001 - 31/12/2001 ο κύκλος εργασιών της Jumbo 

αναµένεται να παρουσιάσει αύξηση της τάξεως του 16%, ενώ τα 

κέρδη προ φόρων της εισηγµένης εταιρείας υπολογίζεται ότι θα 

είναι αυξηµένα περίπου κατά 20%. 

ΤΙΤΑΝ 

Στο πεδίο µεταξύ 240 και 270 εκατ. ευρώ αναµένεται να 

κυµανθούν τα προ φόρων τόκων και λοιπών αποσβέσεων κέρδη 

(ΕΒΙΤDΑ) της τσιµεντοβιοµηχανίας Τιτάν για το 2001. 

Παράλληλα, ο ετήσιος τζίρος της Τιτάν για το παρελθόν 

υπολογίζεται ότι θα διαµορφωθεί σε 1 δισ. ευρώ. Οι εκτιµήσεις 

αυτές, στελέχους της Τιτάν στο Reuters, έρχονται να 

επιβεβαιώσουν την πρόσφατη έκθεση της SSSΒ, όπου οι 

αναλυτές του διεθνούς οίκου ανανεώνουν την εµπιστοσύνη τους 

στη µετοχή της τσιµεντοβιοµηχανίας. 

5







ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΕΒ∆ΟΜΑ∆ΑΣ 18/02/2002 - 22/02/2002 

Κλείσιµο Μεταβολή Μεταβολή 

Υ-ο-Υ Υ-t-D 

ΓΕΝΙΚΟΣ 2.351,66 -22,34 -5,27 

FTSE ASE 20 1.281,27 -27,07 -5,90 

FTSE ASE MID 40 258,59 -23,74 -3,81 

Κεφαλαιοποίηση 88,7 ∆ις € 

P/E (Α.T.) 00 x 15,6 €/$ 0,8767 

P/E (Α.T.) 01 x 17,3 

P/BVPS 00 x 2,6 

P/BVPS 01 x 2,3 

1. Χρηµατιστήριο Αξιών Αθηνών 

Σηµαντική υποχώρηση κατά 5,51% σηµείωσε ο Γ∆ την 

περασµένη εβδοµάδα κλείνοντας στις 2.351,66 µονάδες. Η µέση 

ηµερήσια αξία των συναλλαγών παρουσιάστηκε ελαφρώς 

αυξηµένη, καθώς ανήλθε στα €112,97 εκ. έναντι €91,8 εκ. της 

προηγούµενης εβδοµάδας. Το κύριο στοιχείο που επηρέασε την 

εικόνα της αγοράς ήταν η δικαστική εµπλοκή του κυρίου µέτοχου 

της Ιντρακόµ κ. Σ. Κόκκαλη, γεγονός που επιβάρυνε το ήδη 

αρνητικό κλίµα µε αποτέλεσµα να εκδηλωθούν ρευστοποιήσεις 

στο σύνολο των µετοχών. Χαρακτηριστικό είναι, ότι σε 

εβδοµαδιαία βάση, οι µετοχές των εταιριών συµφερόντων Σ. 

Κόκκαλη παρουσίασαν µέσες απώλειες κατά 21,5%. Ο δείκτης 

FTSE-20 υποχώρησε σε ποσοστό 5,31%, ενώ ο FTSE-40 

παρουσίασε απώλειες της τάξης του 6,45%. Αναφορικά µε 

τους επιµέρους δείκτες, υποχώρησαν στην πλειονότητα τους και 

ειδικότερα ο κλάδος των Συµµετοχών παρουσίασε τη 

µεγαλύτερη πτώση της τάξης του 6,73%, ενώ ακολούθησαν 

ο δείκτης της Πληροφορικής (-5,87%), του Χονδρικού 

Εµπορίου (-5,34%) και των Εκδόσεων-Εκτυπώσεων (- 

5,06%). Στον αντίποδα ο µοναδικός κλάδος που κινήθηκε θετικά, 

ήταν του Λιανικού Εµπορίου (0,91%). 

2. Επιτόκια - Οµόλογα 

Αµετάβλητα στο 3,25% θα παραµείνουν τα επιτόκια στην 

Ευρωζώνη, καθώς η άνοδος του πληθωρισµού τον Ιανουάριο 

(σύµφωνα µε την πρόσφατα δηµοσιευµένη έκθεσή της οφείλεται 

σε συγκυριακούς παράγοντες), εκτιµάται ότι θα ακολουθηθεί από 

υποχώρηση στα επίπεδα του 4% για τον Φεβρουάριο και του 3% 

για τον Απρίλιο. Τα επίπεδα αυτά, σε συνδυασµό µε τις εκτιµήσεις 

Duisenberg, για µείωση του πληθωρισµού κάτω του 2% το β΄ 

τρίµηνο του έτους, αλλά και την ανησυχία για τους ρυθµούς 

ανάπτυξης της Ευρωζώνης, παραπέµπουν σε εξελίξεις στο θέµα 

των επιτοκίων, µετά το Μάιο. Αντιθέτως, στις ΗΠΑ εκτιµάται ότι 

ο κύκλος µείωσης των επιτοκίων έχει κλείσει και αναµένεται 

η πορεία της οικονοµίας να καθορίσει το ενδεχόµενο αύξησης των 

επιτοκίων κατά 0,25% στη σύνοδο του Μαΐου. Ενδείξεις προς αυτή 

την κατεύθυνση θα δώσει η καθιερωµένη οµιλία του Greenspan, 

όπου αναµένεται να φανεί επιφυλακτικός για την πιθανότητα 

µεγαλύτερης παράτασης της ύφεσης – παρά τη δεδοµένη 

ανάκαµψη της οικονοµίας – παραπέµποντας στο εύλογο 

συµπέρασµα ότι θα καθυστερήσει η διαδικασία αύξησης των 

επιτοκίων. 

Ανοδικά κινήθηκε η εγχώρια δευτερογενής αγορά οµολόγων, την 

περασµένη εβδοµάδα, σηµειώνοντας αύξηση κατά 0,50% σε όλη 

την καµπύλη αποδόσεων, ακολουθώντας την ανοδική όµως τάση 

και των γερµανικών χαρτιών µε αποτέλεσµα το spread των 

ελληνικών 10ετών µε τα αντίστοιχα γερµανικά να αυξηθεί 

στις 38 µ.β., ενώ οι τιµές των 10ετών τίτλων σταθερής 

απόδοσης κυµάνθηκαν στο 99,60-99,70. Το Euribor 1M 

διαµορφώθηκε στο 3,375%. 

Γ.∆. 

3.000 

2.600 

2.200 

3. Συνάλλαγµα 

Τα θετικά στοιχεία την περασµένη εβδοµάδα από άποψης 

µακροοικονοµικών µεγεθών για την οικονοµία των ΗΠΑ, σε 

συνδυασµό µε τις πιέσεις που δέχθηκε το $ για το σκάνδαλο της 

Enron και τις γενικότερες ανησυχίες για την µη τήρηση ορθόδοξων 

λογιστικών εφαρµογών για αρκετές από τις αµερικανικές εταιρίες, 

οδήγησαν σε σταθεροποιητικές τάσεις, µε µικρή την 

ενίσχυσή του $ έναντι του € κατά 0,57%, στα 0,8767 

έναντι 0,8717. Στην Ιαπωνία, η αβεβαιότητα της αγοράς 

σχετικά µε το ενδεχόµενο των ιαπωνικών αρχών για 

διοχέτευση δηµοσίου χρήµατος στον τραπεζικό για το 

πρόβληµα των επισφαλών απαιτήσεων, οδήγησαν σε πτώση του ¥ 

έναντι του $ στα 133,87 από 132,67 και έναντι του €, στα 

117,070 από 115,610. 

4. Ξένες Αγορές 

Πορεία Γ.∆. 

1.800 

01/08/2001. 23/08/2001. 13/09/2001. 04/10/2001. 

Σηµαντικές απώλειες παρουσίασαν τα ξένα χρηµατιστήρια µε 

µοναδική εξαίρεση την Ιαπωνία, όπου ο δείκτης Nikkei 

έκλεισε ανοδικά, στις 10.356,78 µον. σηµειώνοντας 

αύξηση κατά 3,0%. Η αναστροφή αυτή του κλίµατος, ήδη από 

την περασµένη εβδοµάδα, στην ιαπωνική χρηµατιστηριακή αγορά, 

παρά το χρόνιο πρόβληµα του αποπληθωρισµού και της διαρκούς 

απειλής της κατάρρευσης του τραπεζικού συστήµατος, οφειλόταν 

ακριβώς στην προσδοκία για εξαγγελία της κυβέρνησης, πακέτου 

µέτρων περιορισµού των επισφαλιών και κατά της συνεχούς 

πτώσης των τιµών τους τελευταίους 29 µήνες. Με πτώση της 

τάξεως του 0,32% έκλεισε ο Dow Jones στις ΗΠΑ, ενώ ο 

δείκτης Nasdaq σηµείωσε σηµαντικές απώλειες κατά 

5,59%, καθώς τόσο η δραστηριοποίηση των ελεγκτικών αρχών 

για την υπόθεση της Enron, για την αναζήτηση τραπεζικών 

λογ/σµών των τροµοκρατών και για ένα θέµα απάτης από trader 

της Allied Irish Banks, όσο και οι ανησυχίες για τους λογιστικούς 

χειρισµούς των αµερικανικών εταιριών και των προσφάτων 

αποθαρρυντικών αποτελεσµάτων για την κερδοφορία τους, 

οδήγησαν σε νευρικότητα και πτώση των αγορών. Αντίθετα, 

στοιχεία θετικά όπως η αύξηση κατά 6,3% των ανεγέρσεων 

κατοικιών στις ΗΠΑ τον Ιανουάριο και η εκτίµηση της Οµ. 

Τράπεζας της Philadelphia για ανάκαµψη της ανάπτυξης το 2 ο και 

3 ο τρίµηνο του έτους σε ταχύτερους ρυθµούς, δεν αντέστρεψαν 

το αρνητικό κλίµα. Πτωτικά κινήθηκαν και τα µεγάλα 

ευρωπαϊκά χρηµατιστήρια, καθώς ο DAX σηµείωσε 

απώλειες κατά 2,4% (4.745,6 µον.), ο CAC κατά 3,0% 

(4.245,2 µον.) και ο FTSE-100 κατά 2,5% (5.050,8 µον.). 

Τα ευρωπαϊκά χρηµατιστήρια έδειξαν να κινούνται ανάλογα µε τις 

αγορές των ΗΠΑ (υπόθεση Enron) και να επηρεάζεται αρνητικά 

από τις µαζικές ρευστοποιήσεις (πτώση κατά 6,79% σε 

εβδοµαδιαία βάση της τεχνολογικής αγοράς Techmark του 

Λονδίνου), καθώς γίνεται εµφανής η αποστροφή των επενδυτών 

σε µετοχές εταιριών για τις οποίες υπάρχουν υποψίες χρήσης 

ανορθόδοξων λογιστικών µεθόδων και έλλειψης διαφάνειας. Σε 

τέτοια θέση έχουν βρεθεί εταιρίες όπως η Rolls Royce, η Cable & 

Wireless, η Skandia Forsakrings κ.α. Χαρακτηριστική επίσης ήταν 

η κατάρρευση της µετοχής της Energis. 

800 

600 

400 

200 

0 

Όγκος (Εκ. €) 

6







ΑΠΟΦΑΣΙΣΘΕΙΣΕΣ ΑΥΞΗΣΕΙΣ ΜΕΤΟΧΙΚΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ 

ΕΤΑΙΡΙΑ ΗΜΕΡΟΜΗΝΙΑ ΑΝΑΛΟΓΙΑ ΤΙΜΗ ΥΨΟΣ 

Γ.Σ. 

(∆ις) 

ΚΛΩΝΑΤΕΞ 05/02/2002 3ν/10π 3,80 18,2 

ΛΑΝΑΚΑΜ 21/11/2001 15ν/100π ∆ωρεάν 

ΚΕΡΑΜΕΙΑ ΑΛΛΑΤΙΝΗ 19/10/2001 7ν/10π 3,52 4,1 

AXON HOLDINGS 09/08/2001 1ν/1π 3,30 35,4 

ΣΑΡΑΝΤΟΠΟΥΛΟΣ 18/07/2001 2,18 

FINTEXPORT 29/06/2001 4ν/10π ∆ωρεάν 

ΕΛΤΡΑΚ 29/06/2001 1ν/4π 3,48 3,3 

ΠΑΪΡΗΣ 11/06/2001 

ΤΡ. ΠΕΙΡΑΙΩΣ 10/04/2001 ∆ωρεάν 

ΡΑ∆ΙΟ ΚΟΡΑΣΙ∆ΗΣ 28/03/2001 1ν/25π 0,15 

ΕΠΕΝ∆ΥΣΕΙΣ ΕΡΓΑΣΙΑΣ 23/03/2001 ∆ωρεάν 0,29 

ΜΑΧΙΜ 23/03/2001 ∆ωρεάν 0,167 

MARFIN COMM 29/01/2001 Υπέρ νέων 

µετόχων 

3,85 3,9 

2ν/10π ∆ωρεάν 

7



ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΗΜΕΡΟΛΟΓΙO 





∆ΕΥΤΕΡΑ ΤΡΙΤΗ ΤΕΤΑΡΤΗ ΠΕΜΠΤΗ ΠΑΡΑΣΚΕΥΗ 

25 Φεβ 

Πωλήσεις Κατοικιών-ΗΠΑ 

Ιαν 

∆είκτης Τιµών 

Παραγωγού (ΡΡΙ)- 

Γερµανία 

Ιαν 

04 Μαρ 

Πωλήσεις Αυτοκινήτων- 

ΗΠΑ 

Φεβ 

Καταναλωτική & 

Επιχειρηµατική Έρευνα - 

ΕΕ 

Φεβ 

Τιµές Παραγωγού 

Βιοµηχανικών 

Προϊόντων-ΕΕ 

Ιαν 


Εξωτερικού Εµπορίου- 


Ιαν 

26 Φεβ 

∆είκτης Καταναλωτικής 

Εµπιστοσύνης-ΗΠΑ 

Φεβ 

Νέες Κατοικίες-Γαλλία 

Ιαν 


Καταναλωτή-Γαλλία 

Ιαν (αναθ.) 

05 Μαρ 

∆είκτης ∆ραστηριότητα 

ISM (Εκτός 

Μεταποίησης)-ΗΠΑ 

Feb 

∆είκτης Επιχειρηµατικού 

Κλίµατος-ΕΕ 

Ανεργία-ΕΕ 

Φεβ 

Ε: Έκτακτη, Τ: Τακτική, Π: Προκαταρκτικά Στοιχεία 

27 Φεβ 

∆ιαρκή Αγαθά-ΗΠΑ 

Ιαν 

Νέες Πωλήσεις 

Κατοικιών-ΗΠΑ 

Ιαν 

Πετρελαϊκά Αποθέµατα- 

ΗΠΑ 

22/02 

Προσφορά Χρήµατος 

M1,M2,M2-EΕ 

Ιαν 

Βασικοί ∆είκτες-ΕΕ 

Προκαταρκτικά 

ΑΕΠ-Γερµανία 

Q4 

Μηνιαία Επιχειρηµατική 

Έρευνα-Γαλλία 

Φεβ 

PPI-Γαλλία 

Ιαν 

06 Μαρ 

Beige Book-ΗΠΑ 

Εργοστασιακές 

Παραγγελίες-ΗΠΑ 

Ιαν 

Πετρελαϊκά Αποθέµατα- 

ΗΠΑ 

01/03 

Ανεργία-Γερµανία 

Φεβ 

Μεταποιητική 

∆ραστηριότητα-Γερµανία 

Ιαν 

28 Φεβ 

Βιοµηχανική Παραγωγή- 

Ελλάδα 

∆εκ 

Τιµές Αγροτικών 

Προϊόντων-ΗΠΑ 

Φεβ 

∆είκτης Chicago FED 

Εθνικής ∆ραστηριότητας- 

ΗΠΑ 

Ιαν 

Chicago PMI-ΗΠΑ 

Φεβ 

ΑΕΠ-ΗΠΑ 

Q4 

Αιτήσεις Νέων Επιδ/των 

Ανεργίας-ΗΠΑ 

23/02 

Εναρµ/µένος ∆είκτης 

Τιµών Καταν/τή-ΕΕ 

Ιαν 

Εκτίµηση Εναρµ/µένου 

∆είκτη Τιµών Κατ/τή-ΕΕ 

Φεβ 

Χονδρικό Εµπόριο- 


Ιαν 

∆είκτης Ανεργίας-Γαλλία 

Ιαν 

Συνεδρίαση BOJ 

07 Μαρ 

Πωλήσεις Αλυσίδων 

Καταστηµάτων-ΕΕ 

Φεβ 

Πιστωτική Επέκταση-ΗΠΑ 

Ιαν 

Παραγωγικότητα-ΗΠΑ 

Q4 

Αιτήσεις Επιδοµάτων 

Ανεργίας-ΗΠΑ 

02/03 

Συνάντηση ΕΚΤ 

01 Μαρ 

Κατασκευαστικές 

∆απάνες-ΗΠΑ 

Ιαν 

∆είκτης ISM (πρώην 

ΝΑΡΜ)-ΗΠΑ 

Φεβ 

Προσωπικό Εισόδηµα & 

∆απάνες-ΗΠΑ 

Φεβ 

Έρευνα Καταναλωτικού 

Αισθήµατος του 

University of Michigan- 

ΗΠΑ 

Φεβ 

Λιανικό Εµπόριο-ΕΕ 

∆εκ 

Μηνιαία Έρευνα 

Καταναλωτικής 

Εµπιστοσύνης-Γαλλία 

Φεβ 

Αιτήσεις Νέων Επιδ/των 

Ανεργίας-Γαλλία 

Ιαν 

∆είκτης Ανεργίας- 

Ιαπωνία 

Ιαν 

08 Μαρ 

Πληθωρισµός-Ελλάδα 

Φεβ 

Ανεργία-ΗΠΑ 

Φεβ 

ΑΕΠ-Ιαπωνία 

Q4 

8



ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΚΥΠΡΟΥ 

Εβδοµάδα έντονων διακυµάνσεων µπορεί να χαρακτηρισθεί το 

τελευταίο πενθήµερο, καθώς η αγορά παρουσίασε σηµαντική 

υποχώρηση κάτω από το όριο των 120 µονάδων. Όσον αφορά τον 

όγκο των συναλλαγών αν και ενισχύθηκε ελαφρά κυρίως στις 

µετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης, διατηρήθηκε σε χαµηλά 

επίπεδα. Οι έντονες αυτές διακυµάνσεις που παρουσίασε ο Γ∆ του 

ΧΑΚ την τελευταία εβδοµάδα πιστοποιούν και αποδεικνύουν πόσο 

εύθραυστη είναι η ισορροπία στην οποία βρίσκεται το 

Χρηµατιστήριο Κύπρου. Το στοιχείο αυτό σε συνδυασµό µε το 

γεγονός ότι σε οικονοµικό επίπεδο δεν παρουσιάζεται κάποια 

σηµαντική εξέλιξη τέτοια που να προµηνύει καλύτερες προοπτικές 

για την Κυπριακή Κεφαλαιαγορά δηµιουργεί προβληµατισµό. Σε 

αυτό το πλαίσιο αποστασιοποίησης των επενδυτών και σε 

συνδυασµό µε τη ρευστή κατάσταση που επικρατεί στο εξωτερικό 

και το κλίµα αστάθειας και αβεβαιότητας για τις προοπτικές της 

διεθνούς οικονοµίας δικαιολογείται η ιδιόρρυθµη πορεία του ΧΑΚ. 

Παράλληλα, οι αποτιµήσεις των εταιριών, οι οποίες µετά και τους 

τελευταίους δηµοσιευµένους ισολογισµούς παρουσιάζονται ακόµη 

υψηλότερες, προβλήµατα ρευστότητας και αύξησης της 

κερδοφορίας των επιχειρήσεων, καθώς και η έλλειψη 

εµπιστοσύνης στο θεσµό και στη λειτουργία του στοιχειοθετούν 

τροχοπέδη σε µια περισσότερο αισιόδοξη προσέγγιση της 

κατάστασης και των προοπτικών του ΧΑΚ. 

Κατά την τελευταία εβδοµάδα, λοιπόν ο Γενικός ∆είκτης 

υποχώρησε σηµαντικά σε ποσοστό 1,79% κλείνοντας στις 116,04 

µονάδες, χαµηλότερα του ορίου των 120 µονάδων, ενώ 

αντίστοιχη ήταν και η κίνηση του δείκτη των µετοχών υψηλής 

Κεφαλαιοποίησης FTSE-20, καθώς υποχώρησε κατά 1,34%, 

κλείνοντας την Παρασκευή στις 478,01 µονάδες κάτω του ορίου 

των 500 µονάδων. Πτωτική ήταν η εικόνα που παρουσίασαν οι 

κλαδικοί δείκτες στην πλειονότητα τους. Συγκεκριµένα, ο δείκτης 

της Υψηλής Τεχνολογίας κατέγραψε µεγάλες απώλειες σε ποσοστό 

5,27%, ενώ ακολούθησαν ο δείκτης των Χρηµατ/κών Υπηρεσιών 

(-3,67%) και οι Ασφάλειες (-3,53%). Ωστόσο τη µεγαλύτερη 

πτώση κατέγραψαν οι Ιχθυοκαλλιέργειες µε πτώση 6,96% 

ακολουθώντας για πρώτη φορά την πορεία της αγοράς µετά από 

πολλές εβδοµάδες. Στον αντίποδα ανοδικά κινήθηκαν οι 

Τουριστικές Εταιρίες σε ποσοστό 3,14% και ακολούθησαν οι 

Εµπορικές (+2,53%) και ο Μεταποιητικές (+1,88%). 





Μεταβολή Επί Μέρους ∆εικτών 

Κλείσιµο Κλείσιµο Μεταβολή 

15/02/02 22/02/02 (%) 

ΓΕΝΙΚΟΣ 116,04 114,04 -1,72 

FTSE-20 478,01 469,24 -1,83 

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ 130,56 128,89 -1,28 

ΕΠΕΝ∆ΥΣΕΩΝ 106,71 105,38 -1,25 

ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ 43,18 40,77 -5,58 

ΜΕΤΑΠΟΙΗΤΙΚΕΣ 54,29 53,55 -1,36 

ΤΟΥΡΙΣΤΙΚΕΣ 84,87 84,75 -0,14 

ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ 29,63 28,76 -2,94 

ΑΛΛΕΣ ΕΤΑΙΡΙΕΣ 120,19 115,70 -3,74 

ΥΠΕΡΑΚΤΙΕΣ 105,00 Ν/Α Ν/Α 

ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣ 53,81 55,90 3,88 

ΥΨΗΛΗ ΤΕΧΝ/ΓΙΑ 7,19 6,77 -5,84 

ΕΤ. ΧΡΗΜ/ΚΩΝ ΥΠ. 24,97 24,23 -2,96 

ΙΧΘΥΟΚ/ΓΕΙΕΣ 22,45 22,29 -0,71 

ΞΕΝΟ∆/ΚΕΣ ΕΠΙΧ. 70,88 69,77 -1,57 

Στοιχεία Αγοράς 

Κεφαλαιοποίηση 3.907,5 Mil. CYP£ 

P/E 2000 12,1 

Μεταβολή Γ.∆. Y-t-D Y-o-Y 

Μέγιστο 243,39 243,39 

Ελάχιστο 104,25 104,25 

∆ % -55,43 -54,71 

ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ 

Μετά την ολοκλήρωση του καθοδικού σχηµατισµού κεφαλής και 

ώµων (S1-H-S2), η καµπύλη του ∆είκτη προσέγγισε το 

προαναφερόµενο από τις προηγούµενες εβδοµάδες στόχο, και µε 

την ορµή τους συνέχισε την καθοδική πορεία. Παρατηρούµε 

λοιπόν ότι εντάσσεται πλέον στο κανάλι S-Z όπου τείνει να 

πραγµατοποιήσει παλινδροµική κίνηση. Εποµένως θεωρούµε ότι η 

περιοχή της S εκτός από στήριξη ορίζεται και περιοχή αναφοράς. 

9







10







EUROSEC Α.Χ.Ε. 

Σόλωνος 10 

106 73 Αθήνα 

ΕΛΛΑ∆Α 

Τηλ. +01-36.80.100 (Κέντρο) 

Fax. +01-36.08.526 

www.eurosec.gr 

Πωλήσεις Εσωτερικού Χρηµατιστηριακοί Εκπρόσωποι 

∆ίκτυο ΑΕΛ∆Ε 

Αντώνης Καναβός 

Αλέξανδρος Παπαδόπουλος 

Σύµβουλοι Επενδύσεων 

∆ηµήτρης Λεκκός 

Τζένη Θεοδωροπούλου 

Λίτσα Περιστεράκη 

Κώστας Κουρκουτάς 

∆ηµήτρης Ντάκας 

Γιώργος Φράγκου 

Νίκος Κοτσιαφίτης 

Θεσµικοί Επενδυτές 

Βασίλης Ρότσικας 

Παράγωγα 

Γιώργος Σκαφιδάς 

Γιώργος Βαγκόπουλος 

Internet Trading 

∆ηµήτρης Κωστάκις 

Πωλήσεις Εξωτερικού 

∆ηµήτριος Ε. Στοϊµένος 

Χρηµατιστήριο Κύπρου 

Κώστας Μπρατσιάκος 

Εκτέλεση Εντολών 

Κατερίνα Αναγνωστοπούλου 

Κατερίνα Περάκη 

Πέτρος Κωστίδης 

Υποκατάστηµα Θεσσαλονίκης 

Τσιµισκή 19, 546 24 

Τηλ. +30-31-240.134 

Υπεύθυνος : Γεώργιος Χριστόπουλος 

Οι πληροφορίες που περιέχονται σε αυτό το τεύχος προετοιµάστηκαν από την Ανάλυση της EUROSEC. Το περιεχόµενο του ∆ελτίου έχει πληροφοριακό και µόνο 

χαρακτήρα, ενώ προορίζεται αυστηρά για χρήση του από τον αποδέκτη. Οι πληροφορίες που περιέχονται συλλέχθηκαν από πηγές τις οποίες θεωρούµε 

αξιόπιστες, όµως δεν προσφέρουµε καµία εγγύηση για την ακρίβεια ή την πληρότητά τους, και εποµένως δεν θα πρέπει να θεωρηθούν ως προτάσεις, αλλά ως 

εργαλείο δηµιουργίας επενδυτικής στρατηγικής λαµβάνοντας πάντοτε υπόψη εξειδικευµένες προτιµήσεις των επενδυτών, σχέση απόδοσης-ρίσκου, χρονικούς 

περιορισµούς καθώς και διαφορετικές παραδοχές. 

Απαγορεύεται η αποστολή ή η διανοµή του παρόντος ή αντιτύπου του στις Η.Π.Α. ή σε πολίτες των Η.Π.Α. 


Βασίλης Ρότσικας 

∆ηµήτριος Ε. Στοϊµένος 

Κώστας Μπρατσιάκος 

∆ηµήτριος Γιάσσαρης 

Σταύρος Αλεβίζος (Τεχνικός Αναλυτής) 

Το παρόν εκδίδεται στην Ελλάδα από την EUROSEC Α.Χ.Ε., η οποία αποτελεί Μέλος του Χρηµατιστηρίου Αξιών Αθηνών και ελέγχεται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και το 

Χρηµατιστήριο Αξιών Αθηνών. 

Entire Report © EUROSEC Brokerage S.A., 2001. All rights reserved. 

11

Το εβδομαδιαίο report της Eurosec AXE - Euro2day.gr

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?