FFMO - Analiza finansijskih izvestaja (2007). - Univerzitet Singidunum

Slika 4.Iz informacione asimetrije proizlaze dva problema:a) negativna selekcija ib) moralni hazard (zloupotreba).Negativna selekcija nastaje kada investitori nemaju dovoljan obim i kvalitet informacijapa donose poslovne odluke (ulažu u akcije i obveznice) pogrešnih firmi. Negativna selekcijapostoji pre nego što se donese odluka o investiranju.Moralni hazard (zloupotreba) nastaje kada se već novac uloži u konkretne akcije iobveznice kompanije. Tada su investitori suočeni sa problemom da menadžeri kompanijeneće raditi u njihovom najboljem interesu, već da će rukovođeni sebičnim ciljevima raditiu sopstvenom interesu. Ovde je reč o riziku da će emitent (menadžment kompanije)preduzeti aktivnosti koje su u suprotnosti sa ciljevima investitora i kreditora, odnosno tosu takve aktivnosti koje će ugroziti preduzeće da vrati novac investitorima u akcije (krozdividende i porast tržišne cene akcija) i kreditorima (kroz kamate i glavnicu kredita iliglavnicu duga na koji glasi obveznica).Zbog ovih rizika, posebni ciljevi finansijske analize, o kojima smo već prethodnonešto više govorili, odnose se na činjenicu da investitori u akcije i obveznice, kao i velikikreditori vitalno su zainteresovani za određen stepen kontrole nad aktivnostimamenadžmenta. Ovu kontrolu mogu da obave preko zvaničnih finansijskih izveštaja, ali ipreko svih drugih izvora informacija o toj firmi koje su im dostupne.Informaciona asimetrija se može smanjiti na različite načine:a) postojanje finansijskih institucija (mreže dilersko brokerskih kuća, velike finansijskekuće koje obavljaju finansijsku analizu i pružaju adekvatne informacijeo nekoj kompaniji),b) postojanje Komisije za hartije od vrednosti i adekvatnog seta sistemskih zakona(zakoni nebeskog plavetnila kojima se reguliše sigurnost poslovanja na finansijskimtržištima),c) postojanje tržišta korporativne kontrole (Serbanes-Oxley Act iz 2002.g. donetposle propasti američkog giganta Enrona),24 EKONOMSKO-FINANSIJSKA ANALIZA – Dr Goranka Knežević