Prospekt - Dansk OTC

3. Risikofaktorer
Potentielle investorer bør forud for investering i Bryggeriet Vestfyen gennemlæse prospektet detaljeret i sin
helhed og bl.a. vurdere nedenstående risikofaktorer. Prospektets indhold inklusive risikofaktorer bør danne
grundlag for investors samlede vurdering og beslutning om investering i Bryggeriet Vestfyen.
I det følgende belyses de væsentlige risici der direkte og indirekte knytter sig til Bryggeriet Vestfyen. Nedenstående
risikofaktorer er således ikke udtømmende og ej heller prioriteret efter sandsynligheden for, at de
indtræffer eller efter omfanget af konsekvenser for Bryggeriet Vestfyen. De angivne risikofaktorer kan få
væsentlig negativ indflydelse på Bryggeriet Vestfyen og på Bryggeriet Vestfyens drift, finansielle stilling og
resultat og dermed for en investering i Aktier i Bryggeriet Vestfyen.
3.1. Risici relateret til selskabet - likviditetsberedskab
Et tilstrækkeligt likviditetsberedskab er meget centralt, hvilket bestemt er aktuelt efter de sidste ca. 7 års
priskonkurrence og investeringsbehov, der har ganske enkelt ikke været basis for konsolidering. Nye ordrer
øger konstant pengebindingen til både varebeholdninger og tilgodehavender, alene sidste år steg balancesummen
med TDKK 15.653.
Bryggeriet har gennem de sidste 13 år været i en signifikant udvikling. Der er foretaget kraftige investeringer,
i alt TDKK 131.097, som udelukkende er blevet finansieret ved fremmed kapital samt via driften. Investeringer
der har gjort Bryggeriet til Danmarks fjerde største.
Ydermere er Selskabets finansieringsstruktur påvirket af manglende egenkapitalpleje. Der har således ikke
været foretaget kapitaludvidelser i over 22 år, hvilket i dag betyder, at Selskabet i vid udstrækning er finansieret
ved fremmed kapital.
3.2. Risici relateret til kunder
Virksomheden er bundet op til de store og vigtige kunder på årskontrakter. Nogle af kontrakterne løber over
flere år og afhængigheden mellem producent og leverandør bliver på den måde markant større.
Som den nye markedssituation ser ud, er der ingen incitament for Bryggeriets kunder til ikke at genforhandle
de eksisterende kontrakter, da der ikke er nogen substitut i Danmark og man vil derfor være nød til at
søge efter en sådan i udlandet, hvilket ikke på nogen måde er rentabelt.
Bryggeriet har gennem flere år opbygget et ”afhængighedsforhold” til de store kunder og disse samhandler
fungerer nu mere som et slags samarbejde i stedet for et kunde/leverandørforhold. Ingen af Bryggeriets
nuværende kunder står overfor lukning eller opkøb af andre.
3.3. Risici relateret til konkurrenter
Efter de seneste lukninger, står Bryggeriet meget stærkt med det valgte produktsortiment, og den eneste
rigtige ”konkurrent” vil være Harboe. Igen vil det være næsten utænkeligt, at en sådan priskrig vil udvikle
sig i Danmark, da der så vil være monopol på markedet hvad der absolut ikke er ønskværdigt.
Carlsberg og Royal Unibrew hører til hvad man kalder ”brand” bryggerier, hvilket Bryggeriet Vestfyen ikke
gør, og derfor kan disse to bryggerier ikke betegnes som direkte konkurrenter.
Bryggeriet Vestfyen har før oplevet en priskrig på markedet fra de to førnævnte bryggerier, men da disse nu
har faset deres private label ud af markedet, forventer Bryggeriet ikke, at disse situationer på samme måde
vil opstå igen.
3.4. Risici relateret til leverandører
Bryggeriet har en fast leverandørstab, som er oparbejdet gennem flere år og disse er store velrenommerede
virksomheder. Leveringssikkerheden fra leverandørsiden kan betegnes som sikker.
15