Markedsrapport 1 - SKAGEN Fondene

More documents

Recommendations

Info

Sponsorat Sponsor for dansk ridesport SKAGEN har besluttet fremover at engagere sig i den danske ridesport. Det vil blandt andet ske ved sponsorering af arrangementer og stævner, som er toneangivende i det danske ridemiljø. Senest er SKAGEN gået ind som hovedsponsor for Dansk Varmblods Hingstekåring 2013 i marts og vil senere på året være til stede med sponsorstøtte ved DM i Dressur 2013 på Broholm Slot. Ridning er med sine 175.000 heste en af Danmarks store sportsgrene. Det er klart, at en sport, der tillige beskæftiger godt 18.000 fuldtidsansatte og 8.000 frivillige forgrener sig langt ind i det danske samfund. Dansk Rideforbund tæller ikke mindre end 70.000 medlemmer fordelt på 400 rideklubber. Ser vi på den økonomiske side af sagen, bidrager sporten til bruttonationalproduktet (BNP) med 21 milliarder kroner. Tallet svarer cirka til omfanget af den danske internethandel. Et særkende ved ridesporten er, at den ser stort på aldersgrænser og kønsopdeling og fungerer i bredden, på tværs af sociale barrierer. Sporten udfolder sig på alle niveauer lige fra den naturbegejstrede skovrytter til eliteridning på internationalt niveau. Konkurrencemomentet inden for ridningen er livligt og bidrager til entusiasmen hos udøverne. Hestefolket drives generelt af en stor pas- 10 SKAGEN FONDENES MARKEDSRAPPORT | NUMMER 1 | APRIL 2013 sion for deres sport og dyr. Det er mennesker, der som os i SKAGEN er klar over, at man skal arbejde hårdt og flittigt for at opnå gode resultater, og at det tager tid at nå i mål med ambitionerne. Man bliver aldrig færdiguddannet som rytter – som i investeringsverdenen er der altid noget at lære. Dansk Varmblods Hingstekåring i Herning er Nordeuropas største hestemesse og den næststørste danske messe, kun overgået af feriemessen i Herning. En messe af denne størrelsesorden udgør et spektakulært show, der omfatter en lang række aktiviteter fra springkonkurrencer over messeudstilling og hingstekåring til stort gallashow. Det er forvaltningsselskabet SKAGEN, der betaler sponsoratet – og vi er meget tilfredse med at kunne bidrage som hovedsponsor. 53.000 gæster besøgte i år Herning Messecenter fordelt på fire dage. Et bredt spek- trum af hesteinteresserede fra hele landet og resten af Norden kiggede forbi og skabte en myldrende, levende stemning omkring arrangementet. SKAGEN deltog endvidere med en velbesøgt stand, hvor investeringsinteresserede kunne nyde en Gammel Dansk og en snak om investering. I al beskedenhed gik en af hallerne i messecenteret under navnet SKA- GEN Fondene Arena. DM i dressur på Broholm Slot i juni lever selvfølgelig ikke størrelsesmæssigt op til Hingstekåringen i Herning. Men det traditionsrige DM-stævne med udstillere har sin helt egen sjæl og er henlagt til historiske omgivelser på Broholm. Stævnet afvikles i slotsparken – en gammel engelsk inspireret herregårdshave, som med et væld af romantiske indslag føjer sig ind i den sydfynske natur.
Risikohåndtering Jagten på det sikre afkast Rekordlave renter har givet hårde tider for obligationsforvaltere. Men torgeir Høien og obligationsfonden SKAGEN tellus har taget udfordringerne op – med succes. Fremgangsmåden består i at investere i undervurderede og nøje udvalgte statsobligationer. De lange obligationsrenter er rekordlave i store dele af den udviklede verden. I lande som USA, Japan, Storbritannien, Tyskland og hele Norden ligger de et sted mellem nul og to procent. Samtidig er der udsigt til relativt svag økonomisk vækst. Investorerne er flygtet fra risikoen Finanskrisens dimensioner gør den til den største økonomiske nedgang siden 30’erne. Den har fået investorer i hobetal over hele verden til at undgå risiko. Sære ting er sket siden krisen. Da for eksempel den amerikanske statsgæld i sommeren 2011 blev nedgraderet fra højeste rating, gik renterne ned i stedet for op, som man måske skulle forvente, og efterspørgslen på amerikanske statsobligationer steg. Et andet eksempel er, at investorer undertiden i stedet for at få rente har været villige til at betale rente for at eje fx tyske statsobligationer. Det er mildest talt blevet svært at være obligationsforvalter. Men Torgeir Høien og hans fond, den globale obligationsfond SKA- GEN Tellus, har klaret sig godt. Fonden steg med 12,5 procent i 2012, dvs. 13,2 procentpoint mere end referenceindekset, der faldt med 0,7 procent. – Vi har fået et meget godt afkast fra vores statsobligationer i perifere eurolande som Portugal, men også i EU-lande som Polen og Litauen, siger Torgeir Høien. Fonden har tjent på at undgå statsobligationer i såkaldt sikre havne som Eurozonens kernelande Tyskland, Holland m.fl. Udsend risikovarsel for statsobligationer Obligationer bør forsynes med et advarselsskilt, mente den legendariske amerikanske investor Warren Buffett i et interview med erhvervsmagasinet Forbes i februar 2012. Der er jo en høj risiko for, at investorer vil tabe penge på investeringer i obligationer, når lange renter og inflation udhuler investeringens realværdi. Hvad mener du om påstanden om, at man bør undgå statsobligationer? – Jeg er enig i, at man bør undgå visse statsobligationer. Men man kan ikke skære alle Vi holder os til undervurderede statsobligationer og valutaer, siger porteføljeforvalter i SKAGEN tellus torgeir Høien. over en kam. Vi holder os til undervurderede statsobligationer og valutaer, da vi mener, at de skaber det største risikojusterede afkast over tid, fortsætter Torgeir Høien. I SKAGEN Tellus bestræber Torgeir Høien sig på at undgå højt prisfastsatte statsobligationer, som man i øjeblikket finder i mange udviklede lande, der går for at være sikre. Lande som USA, Tyskland, Schweiz, Storbritannien og de nordiske lande har ekstremt lave renter. – Jeg undgår også japanske statsobligationer, da jeg tror, at der er stor risiko for, at inflationen i landet bliver høj. Desuden undgår jeg statsobligationer i vækstlande som Ungarn, Argentina og Venezuela på grund af høj politisk risiko og usikkerhed omkring den økonomiske politik. Vi lever i en globaliseret verden, hvor pris- og renteniveauer konvergerer, i takt med at stadig flere lande bliver en del af det økonomiske system. Torgeir Høien udnytter dette i sin jagt på den optimale investering. Det skaber gode forudsætninger for fonden, at man kan vælge, hvor fonden skal investere, og at man ikke er styret af et indeks. – I den bedste af alle verdener er der høj kuponrente på den statsobligation, jeg har købt. Den stiger i værdi, mens jeg ejer den, samtidig med at valutaen styrkes. Ser vi på, hvordan fondens afkast hidtil er blevet til, viser det sig, at 67 procent skyldes kuponrente, 26 procent at obligationerne er steget i værdi, dvs. renterne er faldet, og syv procent skyldes, at den valuta, obligationen er udstedt i, er blevet styrket. Hvor ser du investeringsmuligheder i statsobligationer? – Først og fremmest i lande, som har relativt høje renter, og hvor man kan regne med, at de vil falde. Jeg mener, at der nu er gode muligheder i for eksempel brasilianske, mexicanske og sydafrikanske statsobligationer, men også tættere på, for eksempel i Polen. I de udviklede lande holder Torgeir Høien sig til den nederste del af rentekurven, når han tror, at valutaen vil blive styrket. Dette er grunden til, at SKAGEN Tellus for eksempel ejer korte amerikanske rentepapirer, treasury bills. Hvad er netop nu den største risiko for en obligationsinvestor? – Den største fare er svag økonomisk vækst i de udviklede lande. På kort sigt kan der faktisk komme endnu lavere renter i lande, der opfattes som sikre. Det kan få mange til at tage forkerte beslutninger. Den lave vækst betyder, at statsgælden i mange lande er stærkt voksende. Indimellem kan markederne miste troen på, at det kan lykkes at sanere statsfinanserne, og så risikerer man et ’run’ på statsobligationer. Resultatet bliver høje renter og høj inflation. Jonas A Eriksson KOMMUNIKAtIONSCHEF SVERIGE SKAGEN FONDENES MARKEDSRAPPORT | NUMMER 1 | APRIL 2013 11
Page 1 and 2: NUMMER 1 | APRIL 2013 | www.skagenf
Page 3 and 4: LEDER OG KOMMENtAR Flot afkast på
Page 5 and 6: SKAGEN nyheder SKAGEN update på 3
Page 7 and 8: Dine penge Kom ud af den danske lav
Page 9: Dine penge ”I er tilgængelige fo
Page 13 and 14: Risikohåndtering selskab vi ikke f
Page 15 and 16: Risikohåndtering havde vi inspicer
Page 17 and 18: Risikohåndtering Ny børs. Moscow
Page 19 and 20: Porteføljeforvalternes beretning t
Page 21 and 22: Porteføljeforvalternes beretning O
Page 23 and 24: SKAGEN Kon-tiki Forskere i Ranbaxy
Page 25 and 26: SKAGEN Kon-tiki Debutant. ApolloTyr
Page 27 and 28: Liv og røre i City-aktien: Fodgæn
Page 29 and 30: SKAGEN Global Ny i fonden: Verdens
Page 31 and 32: SKAGEN Vekst Op og ned: Norwegian h
Page 33 and 34: SKAGEN Vekst æstetisk design. Der
Page 35 and 36: Indonesien blev vindermarked: Verde
Page 37 and 38: SKAGEN m² Den stigende e-handel tr
Page 39 and 40: SKAGEN tellus Cypriotiske mulighede
Page 41 and 42: Værdipapirportefølje SKAGEN Kon-t
Page 43 and 44: Værdipapirportefølje SKAGEN Globa
Page 45 and 46: Værdipapirportefølje SKAGEN Vekst
Page 47 and 48: Værdipapirportefølje SKAGEN m² p
Page 49 and 50: Kvartalsregnskab Regnskab PER 31.03
Page 51 and 52: Begrebsforklaring I SKAGEN Fondene
Page 53 and 54: skaber, fordi de indgår i sammens
Page 55 and 56: Aktive møder i 2013 En vigtig del

Markedsrapport 1 - SKAGEN Fondene

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?