ÅRSRAPPORT 2012 - Dantherm

Årsrapport 

2012

inDeX inDeX 

inDhoLD Dantherm 

LeDeLsesBeretning 

04 Hoved- og nøgletal 

05 Interview med ledelsen 

07 Strategi 

08 Væsentlige begivenheder 

09 Overblik 2012 

09 Forventninger til 2013 

10 HVAC 

12 Telecom 

14 Aktionærinformation 

16 Redegørelse for 

selskabsledelse 

18 Redegørelse for 

samfundsansvar 

20 Risikostyring 

22 Regnskabsberetning 

pÅtegninger og 

erkLæringer 

24 Ledelsespåtegning 

25 Den uafhængige revisors 

erklæringer 

LeDeLse og 

koncernoversigt 

26 Bestyrelse og direktion 

29 Koncernoversigt 

koncernregnskaB 

31 Resultatopgørelse 

31 Totalindkomstopgørelse 

32 Balance – Aktiver 

33 Balance – Passiver 

34 Egenkapitalopgørelse 

35 Pengestrømsopgørelse 

36 Noter 

moDerseLskaBsregnskaB 

63 Resultatopgørelse 

63 Totalindkomstopgørelse 

64 Balance – Aktiver 

65 Balance – Passiver 

66 Egenkapitalopgørelse 

Dantherm LtD. 

Clevedon, England 

Dantherm as 

Skallestad, Norge 

Dantherm blev grundlagt i 1958 af Ejlert 

Olsen. Virksomhedens første produkt var 

et varmluftsaggregat til opvarmning af 

værksteder og industribygninger. 

I 1970’erne blev produktprogrammet 

udvidet med affugtere og ventilationsprodukter, 

i 1980’erne med mobile 

varme- og køleenheder til forsvaret 

og nødhjælpsorganisationer og i 

1990’erne med klimastyringsprodukter til 

teleindustrien. 

I dag er Dantherm struktureret i de to 

forretningssegmenter HVAC (Heating, 

Ventilation, Air Conditioning) og Telecom. 

Inden for forretningssegmentet HVAC 

er Dantherm en betydende europæisk 

leverandør af produkter og løsninger, der 

bygger på mere end 50 års erfaring inden 

for opvarmning, ventilation, køling og 

affugtning af luft. 

Inden for forretningssegmentet 

Telecom er Dantherm en førende global 

leverandør af produkter til klimastyring af 

radiobasestationer. 

Dantherm blev børsnoteret i 2002 på 

NASDAQ OMX Copenhagen og har i dag 

ca. 3.600 aktionærer. 

67 Pengestrømsopgørelse 

Dantherm aB 

68 Noter 

Söderköping, Sverige 

Dantherm air hanDLing co., LtD. 

Suzhou og Beijing, Kina 

Dantherm inc. 

Spartanburg, USA 

Dantherm air hanDLing sp. z o.o. 

Warszawa, Polen 

Dantherm a/s 

Skive, Danmark 

Dantherm air hanDLing a/s 

Skive, Danmark 

2 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 3

inDeX inDeX 

hoveD- og 

nØgLetaL 

TDKK 2012 2011 2010 1) 2009 1) 2008 

hoveDtaL 

Resultatopgørelse: 

Nettoomsætning 482.057 550.312 464.626 431.185 2.027.364 

Resultat før afskrivninger m.v. (EBITDA) 12.516 43.387 31.717 -12.023 97.196 

Resultat før goodwillnedskrivninger (EBITA) -6.172 22.528 6.854 -68.661 41.434 

Goodwillnedskrivninger 0 0 0 -23.636 0 

Driftsresultat (EBIT) -6.172 22.528 6.854 -92.297 41.434 

Resultat af finansielle poster -11.747 -12.771 -20.701 -20.723 -36.031 

Resultat for fortsættende aktiviteter før associerede virksomheder -17.919 9.757 -13.847 -113.020 5.403 

Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 0 0 -30.686 0 0 

Resultat før skat -17.919 9.757 -44.533 -113.020 5.403 

Årets resultat for ophørte aktiviteter 0 -1.423 -1.945 -181.491 -18.774 

Koncernens andel af årets resultat -16.523 4.278 -43.850 -293.050 -17.903 

Balance ultimo: 

Arbejdskapital 61.755 92.267 87.622 191.223 336.307 

Netto rentebærende gæld 188.326 187.081 186.865 459.084 446.104 

Balancesum 415.138 462.688 457.389 1.055.527 1.395.355 

Egenkapital 111.900 129.550 128.777 166.932 466.958 

Investeret kapital inkl. goodwill 300.226 316.631 315.642 626.016 913.062 

Pengestrømme: 

Pengestrøm fra driftsaktivitet 19.829 19.775 3.176 76.864 164.542 

Pengestrøm fra investeringsaktivitet -20.434 -19.857 100.499 -26.784 -61.455 

– Heraf køb/salg af dattervirksomheder og aktiviteter 0 -645 107.289 0 -1.426 

– Heraf køb af materielle aktiver -2.590 -2.499 -933 -13.607 -49.052 

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -10.845 -12.797 -68.618 -25.401 -7.815 

Pengestrøm fra ophørte aktiviteter 0 -1.005 60.350 -55.461 0 

nØgLetaL 

Regnskabsmæssige nøgletal: 

Vækstrate -12,4% 18,4% 7,8% - -5,9% 

Overskudsgrad -1,3% 4,1% 1,5% -21,4% 2,0% 

Afkast af investeret kapital -2,0% 7,1% 1,5% - 4,3% 

Egenkapitalandel 27,0% 28,0% 28,4% 16,8% 33,6% 

Gennemsnitligt antal medarbejdere 

Aktierelaterede nøgletal: 

548 585 537 578 2.266 

Resultat pr. aktie (EPS), DKK -2,32 0,60 -6,17 -41,22 -2,51 

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D), DKK -2,32 0,60 -6,17 -41,22 -2,51 

Cash flow pr. aktie, DKK 2,79 2,78 0,45 10,81 23,11 

Udbytte pr. aktie, DKK 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 

Indre værdi ultimo, DKK 15,6 18,0 18,1 24,7 65,2 

Børskurs ultimo, DKK 14,7 13,9 18,0 20,0 44,4 

K/IV 0,94 0,77 1,00 0,81 0,68 

Antal 1.000 aktier ultimo á DKK 10 (2008-2010: DKK 50) 7.191 7.191 7.191 7.191 7.191 

1) Hoved- og nøgletal for 2009 og 2010 præsenteres jævnfør IFRS 5. Der er ikke sket korrektion af tallene for 2008 vedrørende frasalget af Dantherm Filtration 

Gruppen i 2010. 

Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning 2010 og IAS 33. 

Der henvises i øvrigt til nøgletalsdefinitioner side 61. 

Jørgen Møller-Rasmussen 

Bestyrelsesformand 

hvorfor er fremgangen fra 

2011 ikke fortsat i 2012? 

Grunden til, at Dantherm ikke har haft 

den forventede vækst i omsætning og 

indtjening i 2012 er primært, at salget til 

telecom netværksleverandørerne har været 

lavere end forventet. Her har vi få store 

kunder, som har købt væsentligt mindre 

end i 2011. 

hvorDan har De Øvrige forretningsomrÅDer 

uDvikLet sig? 

Omsætningen for forretningssegmentet 

HVAC er steget 18 % i 2012, hvilket var 

over vores forventning i et europæisk 

marked præget af lav vækst. Stigningen 

er et resultat af en målrettet markeds- og 

udviklingsindsats inden for alle produktområder, 

hvilket har medført, at vi har 

vundet markedsandele. Inden for forretningsområdet 

mobil varme og køl blev 

omsætningen næsten fordoblet i forhold 

til 2011, og inden for ventilationsforretningen 

har vi haft en vækst på ca. 18 

% primært drevet af boligventilationsprodukter. 

Det er kun inden for affugterområdet, 

at salget har været lidt mindre, 

hvilket primært skyldes, at vi i 2011 havde 

et ekstraordinært salg i forbindelse med 

oversvømmelser i København. Også omsætningen 

til Telecom netværksoperatø- 

interview 

meD LeDeLsen 

rerne er steget med 18 % i 2012 som følge 

af vores strategiske indsats. 

er strategien for Dantherm 

ænDret som fØLge af uDvikLingen 

i 2012? 

Nej, den overordnede vækst- og indtjeningsstrategi 

er ikke ændret, men 

centrale indsatsområder inden for markedstilstedeværelse, 

produktudvikling, 

omkostningseffektivitet og kapitalstruktur 

er blevet tilpasset. Desuden er Dantherm 

positioneret til en normalisering i efterspørgslen 

fra netværksleverandørerne. 

er Der konkrete pLaner om at 

etaBLere sig pÅ nye markeDer? 

Ja, som nævnt er en udbygning af 

Dantherms markedstilstedeværelse en 

vigtig del af vækststrategien, og der er 

konkrete planer om at etablere egen repræsentation 

i bl.a. Tyskland, Rusland og 

Mexico i 2013. Vi skal tættere på kunderne 

på de større markeder, og være mere 

lokale med de services, vi kan tilbyde. Det 

vil styrke vores konkurrenceposition og 

give et større markedspotentiale. 

Torben Duer 

Administrerende direktør 

Dantherm har i 2012 etaBLeret 

nyt kontor i Beijing. hvaD er 

pLanen her? 

Kontoret i Beijing er etableret som et 

salgskontor med showroom for udvalgte 

Telecom- og HVAC-produkter. Målet er at 

være tættere på de kinesiske teleoperatører 

og beslutningstagere i Kina, og få 

en bedre markedsdækning på dette store 

marked. I forbindelse med etableringen af 

kontoret i Beijing er den kinesiske salgsorganisation 

blevet styrket, og der er lavet 

aftale med en kinesisk salgspartner. Der er 

i 2012 også etableret et nyt showroom på 

fabrikken i Suzhou, og planen er også her 

at udvide salgsaktiviteterne i 2013. 

hvaD har Den forstærkeDe 

BranDing meD nyt Logo, ny 

hjemmesiDe og CONTROL YOUR 

CLIMATE BetyDet for Dantherm? 

Dantherms forretningsgrundlag er klimastyring, 

og vi har mere end 50 års erfaring 

med udvikling af energieffektive løsninger 

inden for opvarmning, ventilation, køling 

og affugtning af luft. Formålet med den 

forstærkede branding er at blive bedre 

til at fortælle denne gode historie om 

Dantherm. Vi har i 2012 skabt større synlighed 

omkring Dantherm-navnet, hvilket 

bl.a. kan ses af den stigende trafik på vores 

4 Dantherm Årsrapport 2012 5 Dantherm Årsrapport 2011 

Årsrapport 2012 Dantherm 5

inDeX inDeX 

nye hjemmeside. Det nye claim CONTROL 

YOUR CLIMATE beskriver kort og præcist 

det, Dantherm står for. 

hvaD BetyDer Den stigenDe fokus 

pÅ energieffektivitet for 

Dantherm? 

Det betyder, at vi forventer et voksende 

marked for vores produkter. Inden for 

klimastyring er energiforbruget en vigtig 

faktor, og overalt i verden vil fokus på 

energieffektivitet blive skærpet i de kommende 

år - både som følge af myndighedskrav 

og på grund af besparelser ved 

lavere energiforbrug. Inden for Telecom 

er der stigende fokus på at reducere 

energiforbruget til kølingen af de mobile 

radiobasestationer, og vi ser samtidig et 

godt potentiale for vores HVAC-ventilationsprodukter, 

der er udviklet til at spare 

på energien, og er blandt de mest energieffektive 

på markedet. 

proDuktuDvikLing er en vigtig 

DeL af Dantherms strategi. 

hvaD er Der sket pÅ Dette omrÅDe 

i 2012? 

Gennem årene har Dantherm leveret 

mere end en million klimastyringsprodukter. 

Det giver stor erfaring med termodynamiske 

løsninger - en erfaring, som vi 

bygger videre på i vores løbende produktudvikling. 

Inden for Telecom er udviklingen 

af et globalt produktprogram fortsat 

i 2012, med en intensivering af samarbejdet 

mellem udviklingsafdelingerne i Danmark, 

Kina og USA. Der er lanceret nye 

produkter til frikøling og Combo cooling, 

og vi arbejder på et nyt Air Conditionerprogram. 

Inden for HVAC har der været 

stor udviklingsaktivitet på affugter- og 

boligventilationsområdet, hvor en række 

nye produkter er blevet lanceret. 

Dantherm har en stor proDuktion 

i Danmark. er Den konkurrenceDygtig? 

Vi arbejder løbende på at sikre, at produkterne 

der produceres på alle Dantherms 

fabrikker er konkurrencedygtige. I Danmark 

er der gennem årene investeret betydeligt 

i automatisering, og vi optimerer 

produktionsprocesserne løbende. Der 

er også igangsat et projekt til effektivisering 

af de administrative processer, så vi 

kan blive ”best in class”, når det gælder 

ordrehåndtering, indkøb, logistik, produktionsplanlægning 

og forsendelse. Der 

er desuden gennemført tilpasninger i 

produktionskapaciteten og i funktionærstaben 

i 2012, som vil reducere de faste 

omkostninger i 2013. 

har Dantherm Den rigtige kapitaLstruktur 

tiL Den pLanLagte 

vækst? 

Vi har i 2012 fortsat arbejdet med at forbedre 

kapitalstrukturen således, at vi har 

den nødvendige likviditet til at gennemføre 

de tiltag, der skal sikre væksten. Vi har 

reduceret arbejdskapitalen ultimo 2012 

til kun at udgøre 13 % af omsætningen, 

hvilket er en forbedring på 4 procentpoint 

i forhold til udgangen af 2011. Det har 

givet os et positivt cash flow fra driften på 

20 millioner kroner. Derudover har vi på 

baggrund af resultatet for 2012 genforhandlet 

vores bankaftale med det resultat, 

at vi fortsat har tilsagn om uændrede 

kreditrammer frem til 1. maj 2014. Vi vurderer 

herudover kontinuerligt om der er 

partnermuligheder, som kan bidrage til 

forretningsudviklingen og en styrkelse af 

kapitalgrundlaget. 

hvorDan arBejDer Dantherm 

meD csr? 

Udgangspunktet for arbejdet med social 

ansvarlighed er FN’s Global Compact – de 

10 principper om menneskerettigheder, 

arbejdstageres rettigheder, miljø og 

antikorruption. I Dantherm spiller miljøforbedringer 

og socialt ansvar en vigtig rolle, 

og det er en integreret del af virksomhedskulturen. 

hvorDan har Dantherm power 

uDvikLet sig i 2012? 

Aktiviteterne i Dantherm Power omfatter 

udvikling og salg af brændselscelleprodukter 

til nødstrømsanlæg primært 

til teleindustrien og kraftvarmeanlæg til 

private hjem. Den forretningsmæssige 

udvikling i Dantherm Power bevæger sig 

fortsat i en positiv retning, og omsætningen 

er steget med ca. 28 % i forhold til 

2011. Dantherm har sammen med Ballard 

Power Systems Inc., Canada overtaget 

Danfoss’ ejerandel på 10 % i Dantherm 

Power i december 2012. Det har betydet, 

at Dantherms ejerandel er steget fra 38 % 

til 43 %. Cash flowet i Dantherm Power er 

fortsat negativt, og Dantherm og Ballard 

har derfor ydet konvertible lån til selskabet, 

hvoraf Dantherms andel i 2012 udgør 

5 millioner kroner. 

hvorDan er fremtiDsuDsigterne 

for Dantherm? 

Dantherm er en ambitiøs virksomhed 

med mange muligheder for udvikling. 

Det giver gode fremtidsudsigter. Det er 

Dantherms mål at være blandt de markedsledende 

med vore produkter og 

løsninger inden for de to forretningssegmenter 

Telecom og HVAC, og med det stigende 

behov for energieffektive produkter, 

giver det gode muligheder for vækst. 

Den strategiske målsætning fra 2010 om 

en omsætning i niveauet 900 millioner 

kroner i 2015 kan med udviklingen i 2012 

blive vanskelig at nå, men det er fortsat 

vores mål at få en betydelig vækst i de 

kommende år. 

hvaD er forventningerne tiL 

2013? 

Vi forventer, at de mange tiltag, vi har 

gennemført i de seneste år inden for markeds- 

og produktudvikling vil føre til en 

fremgang i omsætningen og indtjeningen 

i 2013. Inden for forretningssegmentet 

Telecom vil vi fortsat være afhængige 

af, at teleselskaberne investerer i nye 

mobile netværk, og at de eksisterende 

Ledelsen i Dantherm har i 2012 forsat 

fokuseringen af de strategiske tiltag og 

fastlagt de indsatsområder, der skal bidrage 

til at realisere målsætningen om en 

betydelig omsætnings- og indtjeningsvækst. 

Strategien fokuserer på at balancere 

omsætningen mellem de forskellige 

forretningsområder, så Dantherm bliver 

mindre afhængig af større projekter. 

Vækst 

Dantherms strategi fokuserer på en 

betydelig vækst i omsætning 

og indtjening 

amBitionen 

Det er Dantherms ambition at øge værdien 

af selskabet gennem en kontinuerlig 

forbedring af indtjeningen og styrke 

markedspositionen med vækst i omsætningen 

til følge. Det skal gøre Dantherm 

til en mere attraktiv virksomhed for vores 

aktionærer, kunder og medarbejdere. 

netværk moderniseres med energieffektive 

klimastyringsanlæg. Inden for HVAC 

forretningsområderne er vi afhængige af 

konjunkturerne i Europa, hvor vi fortsat 

ser en lav vækst. Til gengæld har vi vækstpotentiale 

for mange af vores produkter, 

der giver kunderne mulighed for at spare 

på energien og samtidig forbedre indeklimaet. 

funDamentet 

Ambitionen bygger på et stærkt fundament, 

der består af Dantherms salgs- og 

produktions-setup i Europa, Asien og 

Nordamerika og et marked med en betydelig 

størrelse og vækstpotentiale, hvor 

Dantherm har en god position i dag 

inDsatsomrÅDerne 

Dantherms strategi er bygget op omkring 

fire indsatsområder: Markedstilstedeværelse, 

produktudvikling, omkostningseffektivitet 

og kapitalstruktur. 

Markedstilstedeværelse: 

Strategien for de kommende år er at 

etablere Dantherm på nye vigtige markeder 

i Europa, Asien og Americas, kombineret 

med en målrettet udbygning af 

forhandlernettet og en styrket indsats på 

de eksisterende markeder. Det betyder, 

at vi kommer tættere på kunderne og 

bliver bedre i stand til at supportere vores 

partnere. 

Produktudvikling: 

Strategien er at fortsætte udviklingen af 

Dantherms energieffektive produktprogrammer 

for at sikre, at vi hele tiden har 

tak fra BestyreLse og Direktion 

På bestyrelsens og direktionens 

vegne siger vi tak til vores kunder, 

aktionærer og samarbejdspartnere 

for deres loyalitet overfor Dantherm 

i et udfordrende 2012. Tak til alle 

Dantherms medarbejdere, som har 

ydet en stor og engageret indsats for 

selskabet. 

strategi 

de bedste produkter på markedet og 

lever op til de stigende lovkrav og kundebehov. 

Dantherm investerer allerede i dag 

betydelige ressourcer i produktudvikling 

i Danmark, Kina og USA, med udgangspunkt 

i et globalt produktprogram, der 

tilpasses lokale krav og behov. 

Omkostningseffektivitet: 

Strategien er en kontinuerlig forbedring af 

de administrative processer og produktiviteten 

i produktfremstillingen. Dertil kommer 

en reduktion af materialeforbruget 

og øvrige driftsomkostninger. Der vil i de 

kommende år i lighed med 2012 blive 

gennemført leanprogrammer i både administration 

og produktion. 

Kapitalstruktur: 

Strategien er fokuseret på en optimering 

af arbejdskapitalen og den investerede 

kapital. Det skal opnås gennem en reduktion 

af lagerbinding og bedre handelsbetingelser 

med kunder og leverandører. 

Dantherm vil kontinuerligt vurdere 

partnermuligheder, som kan bidrage til 

forretningsudviklingen og en styrkelse af 

kapitalgrundlaget. 


inDeX inDeX 

væsentLige 

BegivenheDer 

etaBLering af saLgskontor i Beijing 

Dantherms kinesiske selskab i Suzhou i Kina blev etableret 

for mere end 10 år siden med fokus på salg og produktion 

til kunderne inden for telecom. Verdens største telecom netværksoperatører 

er i Kina. Med henblik på Dantherms strategiske 

udvikling af denne forretning, er der i 2012 etableret et 

salgskontor med showroom i Beijing, og der er indgået aftale 

med en lokal salgspartner. Dantherm deltog i 2012 på en 

stor telecom-messe i Kina, og der er lanceret en ny kinesisk 

hjemmeside. 

ny hjemmesiDe/controL your cLimate 

I 2012 lancerede Dantherm en ny og mere kunde- og produktorienteret 

hjemmeside. Hjemmesiden er blevet lanceret 

på flere sprog og er rettet mod Dantherms nøglemarkeder. 

I kommunikationen med omverdenen anvendes det nye 

claim CONTROL YOUR CLIMATE, som udtrykker Dantherms 

kernekompetencer inden for klimastyring. Se mere på www. 

dantherm.dk 

proDuktuDvikLing 

Et væsentligt konkurrenceparameter er at være på forkant 

med udviklingen og levere energieffektive produkter. I 2012 

har Dantherm blandt andet lanceret nye produkter inden 

for mobil affugtning, boligventilation og klimastyringsprodukter 

til radiobasestationer. Udviklingen foregår i Danmark, 

Kina og USA, og produkterne tilpasses lokale krav og behov. 

Dantherms udviklingsomkostninger udgjorde i 2012 6 % af 

omsætningen. 

effektiviseringer og Lean-projekter 

Dantherm har produktionsfaciliteter i Europa, Asien og USA 

og fokuserer kontinuerligt på at sikre konkurrencedygtighed 

gennem automatisering og optimering af produktionsprocesserne. 

I 2012 er der endvidere igangsat et projekt i det 

danske driftsselskab, som skal sikre højere effektivitet i de 

administrative processer fra ordremodtagelse til betaling fra 

kunden. 

resuLtat- og forretningsuDvikLing 

Dantherms omsætning og driftsresultat 

(EBIT) i 2012 blev på niveau med de seneste 

udmeldte forventninger i forbindelse 

med delårsrapporten for 3. kvartal 2012, 

men levede ikke op til de oprindelige forventninger 

om en vækst i omsætning og 

indtjening i forhold til 2011. 

Koncernomsætningen er 12 % lavere end 

i 2011 som følge af et fald i omsætningen 

inden for Telecom forretningen med 45 % 

og en stigning i omsætningen inden for 

HVAC med 18 %. 

Omsætningsnedgangen inden for Telecom 

skyldes udelukkende et markant 

lavere salg til netværksleverandørerne, 

hvor den generelle markedssituation førte 

til udsættelse af en række investeringer i 

udvidet netværkskapacitet. 

Dantherm oplevede afmatningen fra slutningen 

af 2011 og den fortsatte igennem 

hele 2012. Dantherm har fastholdt sin 

overBLik 2012 

markedsposition hos de primære kunder. 

Den lavere omsætning er derfor udtryk 

for et midlertidigt fald i investeringer i telecom 

netværk i 2012. 

Den tilfredsstillende vækst inden for HVAC 

skyldes et godt salg inden for mobile 

varme- og køleprodukter til forsvaret og 

vækst i ventilationsforretningen. 

Som følge af den økonomiske udvikling 

i 2012 er der sket kapacitetstilpasninger, 

som vil nedbringe omkostningerne i 

2013. 

Investeringerne i øget markedstilstedeværelse 

og produktudvikling er opretholdt, 

hvilket har medført højere omkostninger 

end i 2011 på trods af den faldende omsætning. 

kapitaLstruktur og pengestrØmme 

Til trods for resultatudviklingen har 

Dantherm i 2012 realiseret positive pengestrømme 

fra driftsaktivitet på DKK 20 

mio., som er på niveau med 2011. De positive 

pengestrømme skyldes nedbringelse 

af arbejdskapitalen med DKK 31 mio. 

siden udgangen af 2011. Arbejdskapitalen 

udgør 13 % af nettoomsætningen mod 

17 % ved udgangen af 2011. 

Dantherm har som følge af den økonomiske 

udvikling i 2012 genforhandlet bankaftalen 

med de primære kreditinstitutter, 

således at de nuværende kreditrammer er 

fastholdt frem til udløb af aftalen den 1. 

maj 2014. 

Dantherm power 

Dantherm har i 2012 øget ejerandelen i 

det associerede selskab Dantherm Power 

fra 38 % til 43 %. Den forretningsmæssige 

udvikling i selskabet er i 2012 fortsat i en 

positiv retning med en vækst i omsætningen 

på 28 % og en forbedret drifts- og 

likviditetsudvikling, men selskabet er fortsat 

underskudsgivende og har i 2012 fået 

yderligere funding fra aktionærerne. 

forventninger tiL 2013 

Markedsudviklingen inden for HVAC 

forventes fortsat moderat og præget af 

den europæiske økonomi. På flere af produktområderne 

inden for HVAC forventes 

en vis vækst drevet af øget fokus på indeklima 

og energibesparelser. 

Inden for Telecom vil markedsudviklingen 

være afhængig af udviklingen i trådløs 

kommunikation på globalt plan samt 

omfanget af investeringer i nye telecom 

netværk eller opgradering af eksisterende 

netværk. De underliggende vækstforudsætninger 

for øget trådløs kommunikation 

forventes at fortsætte i 2013 drevet af 

flere mobilabonnenter og øget datatrafik. 

Der forventes i 2013 stigende investeringer 

i telenetværk i forhold til 2012. Da der 

typisk er tale om betydelige investeringer 

vil timingen for gennemførelse af disse 

store projekter fortsat kunne give volatilitet 

i Dantherms afsætning. 

Dantherms strategiske tiltag inden for 

øget markedstilstedeværelse, produktudvikling 

og omkostningseffektivitet vil blive 

fortsat for at understøtte vækststrategien. 

For 2013 forventer Dantherm en omsætning 

på DKK 525-550 mio. og et driftsresultat 

(EBIT) på DKK 15-20 mio. svarende 

til niveauerne i 2011. 


inDeX inDeX 

hvac 

fakta 2012 

LeDeLse 

Jesper Holm Thorstensen 

Direktør for HVAC siden 2010 

Født 1969 

Civilingeniør (Cand.polyt.) 

Ansat i Dantherm i 1995 

seLskaBer 

Produktionen foregår på fabrikken i 

Danmark. Produkterne afsættes fra 

selskabet i Danmark til datterselskaber i 

Norge, England og Sverige og gennem 

et bredt forhandlernetværk i Europa. 

meDarBejDere 

278 

omsætning 

DKKm 

400 

300 

200 

100 

0 

2010 2011 2012 

2012 blev et godt år for HVAC forretningen 

med en vækst i omsætningen på 18 

% i forhold til 2011. 

markeDsuDvikLing 

Dantherms hovedmarked inden for HVAC 

er Europa. Der er i stor udstrækning tale 

om nichemarkeder, hvor Dantherm har en 

god markedsposition og en kundebase 

på mere end 4.000 kunder i 55 lande. 

Udviklingen inden for mobile affugtere 

har været påvirket af faldende behov fra 

skadeservicefirmaer og af byggeaktiviteten 

i Europa, mens markedsudviklingen 

inden for stationære affugtere er mindre 

konjunkturfølsom og dermed mere stabil. 

Inden for mobil varme og køl er markedsudviklingen 

generelt påvirket af lavere 

forsvarsinvesteringer. 

Markedsudviklingen inden for ventilation 

påvirkes af udviklingen i byggeaktiviteten 

i Europa. I 2012 har der fortsat været 

markedsvækst som følge af det stigende 

fokus på energibesparelser og forbedret 

indeklima i private boliger. Markedsudviklingen 

understøttes endvidere af lovgivning 

på området for energiforbrug. 

uDvikLing i 2012 

Økonomisk udvikling 

Omsætningen inden for HVAC blev DKK 

336 mio. i 2012 mod DKK 285 mio. i 2011, 

hvilket er en tilfredsstillende vækst på 18 %. 

Omsætningsvæksten kan primært tilskrives 

en god udvikling inden for mobil 

varme og køl og ventilation. 

Inden for mobil varme og køl var der en 

vækst i omsætningen på 94 % i forhold til 

2011, hvilket primært kan tilskrives ordrer 

til store projekter på et enkelt marked. 

Omsætningen inden for ventilation steg 

med 18 % i 2012 i forhold til året før. 

Denne positive udvikling skyldes primært 

en god afsætning af boligventilationsprodukter 

til det tyske og danske marked. 

18 % 

Dantherms omsætning inden for 

HVAC er i 2012 steget med 18 %. 

Inden for affugtning er omsætningen 

faldet med 10 % i forhold til 2011, hvilket 

primært skyldes et ekstraordinært salg i 

2011 i forbindelse med oversvømmelser i 

København. 

Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) 

i 2012 udgør DKK 36 mio. (11 % af omsætningen) 

mod DKK 26 mio. (9 % af omsætningen) 

i 2011. 

Forretningsudvikling 

Der har i 2012 været fortsat fokus på en 

øget salgsindsats gennem udvidelse af 

kundegrundlaget og øget forhandlerdækning, 

og der er desuden lanceret nye 

hjemmesider i Danmark, Tyskland, Norge 

og Frankrig. 

Med henblik på at fastholde og udbygge 

markedspositionen, er der i 2012 lanceret 

en række nye produkter inden for ventilation 

og affugtning. 

Som et vigtigt element for en fortsat udvikling 

og en forbedret rentabilitet inden 

for HVAC, er der i 2012 igangsat et leanprojekt, 

der skal sikre, at de administrative 

processer bliver så effektive som muligt 

strategi 

De strategiske aktiviteter vil blive fortsat 

inden for de tre indsatsområder: Markedstilstedeværelse, 

produktudvikling og omkostningseffektivitet. 

Aktiviteterne i 2013 inden for markedstilstedeværelse 

fokuserer på at øge 

markedsandelene gennem en større 

salgsindsats med Dantherms egen salgsorganisation, 

dels gennem udbygning af 

forhandlernettet i udvalgte europæiske 

lande og endelig ved indgåelse af aftaler 

med nye private label kunder. 

case story: ventiLationsLØsning meD stor energiBespareLse 

Den britiske fittnesskæde David Lloyd 

Leisure (DLL) har i 2012 installeret en 

DanX-ventilationsløsning fra Dantherm, 

der har givet en energibesparelse i det 

første år på 72 %. 

Energibesparelsen betaler for investeringen. 

Det er ideen bag den EPI-kontrakt 

(Energy Performance Investment contract), 

der danner grundlag for finansiering 

af projektet. En EPI-kontrakt gør 

det muligt for kunderne at finansiere 

anlægsinvesteringer med den faktiske 

energibesparelse via en ekstern finansieringspartner. 

Kontinuerlig produktudvikling er, og vil 

fortsat være, en væsentlig konkurrenceparameter 

for Dantherm på alle forretningsområder. 

Der vil i de kommende år blive 

lanceret nye produkter i henhold til udviklingsplanerne 

for de enkelte forretninger. 

Projektet med at effektivisere de administrative 

processer vil blive fortsat ligesom 

der kontinuerligt vil blive fokuseret på optimering 

af produktionsprocesserne. 

Dantherm og DLL indgik en fuld serviceaftale, 

og Dantherm udfører således service 

af ventilationsanlæggene to gange 

årligt. 

Alle systemer overvåges nøje, og afgiver 

information om faktisk energiforbrug 

hvert 30. minut, både hvad angår elektricitet 

og opvarmning af luft og vand. 

Systemerne overvåges via fjernadgang, 

og kunderne har således mulighed for at 

følge systements drift fra centralt hold. 


proDukter 

Forretningen er koncentreret om tre 

produktområder: 

Mobil varme og køl: 

Produkter til opvarmning eller køling af 

telte og containere. 

Affugtning: 

Mobile affugtere primært til tørring af 

bygninger og stationære affugtere til 

lokaler med private pools og til wellness 

centre. 

Ventilation: 

Produkter til ventilation og varmegenindvinding 

til boliger, svømmehaller, 

butikscentre, biografer m.v. 

kunDer 

Mobil varme og køl: 

Forsvaret i NATO-landene, internationale 

nødhjælpsorganisationer, telt- og 

containerproducenter, forhandlere. 

Affugtning: 

Professionel udlejning og skadeservice, 

private label kunder og forhandlere. 

Ventilation: 

Entreprenører, installatører, offentlige 

kunder, private label kunder, forhandlere 

og fitnesskæder. 


inDeX inDeX 

teLecom 


LeDeLse 

Kristian Askegaard 

Direktør for Telecom siden 2010 

Født 1958 

Cand. merc. 

Ansat i Dantherm i 2007 

seLskaBer 

Hovedparten af produkterne inden for 

forretningsområdet produceres i Kina 

med lokal produktion i Danmark og 

USA. Produkterne afsættes globalt gennem 

selskaberne i Kina, Danmark, USA, 

Sverige, Norge og Polen og gennem 

forhandlere. 

meDarBejDere 

237 

omsætning 

DKKm 

300 

200 

100 

0 

2010 2011 2012 

2012 blev et skuffende år for Telecom forretningen. 

Efter en vækst i omsætningen 

på 44% fra 2010 til 2011, faldt omsætningen 

tilsvarende fra 2011 til 2012. 

markeDsuDvikLing 

Markedsudviklingen inden for Telecom 

drives af anvendelsen af trådløs kommunikation 

samt omfanget og timingen af 

investeringer i nye telecom netværk eller 

opgradering af eksisterende netværk. 

Omfanget af trådløs kommunikation er i 

2012 vokset og forventes støt stigende i 

de kommende år. Væksten drives af flere 

mobilabonnenter og øget datatrafik. Ved 

udgangen af 2012 forventes det, at der 

er 6,6 milliarder mobilabonnementer 

stigende til mere end 7 milliarder ved 

udgangen af 2013. Udover et stigende 

antal abonnenter øges datatrafikken, hvor 

smartphones og tablets bidrager til et 

voksende behov for radiokapacitet. I de 

kommende år forventes væksten at fortsætte, 

drevet af øget trådløs kommunikation 

inden for eksempelvis overvågningssystemer, 

telemedicin, smart grids, biler, 

vejsystemer og hvidevarer. 

I tillæg til udbygningen af infrastruktur 

til at håndtere flere mobilabonnenter og 

den stigende datatrafik, er der et voksende 

marked for udskiftning af køleløsninger 

i eksisterende radiobasestationer 

drevet af mulighederne for at reducere 

energiforbruget. 

Til trods for de underliggende forudsætninger 

for øget markedsvækst, har markedsudviklingen 

i 2012 været svag som 

følge af udskudte investeringer i telecom 

netværk. Der er typisk tale om betydelige 

investeringer, og timingen for gennemførelse 

af disse giver volatilitet i Dantherms 

afsætning. 

uDvikLing i 2012 

Økonomisk udvikling 

Omsætningen inden for Telecom blev på 

DKK 146 mio. i 2012 mod en omsætning 

på DKK 265 mio. i 2011, hvilket svarer til 

en nedgang på 45 %. 

Den lavere omsætning skyldes at salget 

til netværksleverandørerne var 64 % lavere 

end i 2011, mens der var en vækst i 

omsætningen til netværksoperatørerne 

på 18 %. 

Efter en positiv udvikling i 2011 blev telecom 

branchen, og dermed Dantherms 

omsætning til netværksleverandørerne, 

påvirket af markedssituationen, der førte 

til udsættelse af en række investeringer 

i udvidet netværkskapacitet. Dantherm 

oplevede afmatningen fra slutningen af 

2011 og den fortsatte igennem hele 2012. 

Dantherm har fastholdt sin markedsposition 

hos de primære kunder og den 

lavere omsætning er derfor udtryk for 

lavere investeringer. 

Omsætningen til netværksoperatørerne 

er spredt på flere kunder og markeder og 

den øgede omsætning til denne kundegruppe 

skyldes Dantherms strategiske 

tiltag, der bl.a. har resulteret i udvidelse af 

kundebasen. 

Resultat før af- og nedskrivninger (EBIT- 

DA) er som følge af den lavere omsætning 

faldet fra et overskud i 2011 på DKK 

21 mio. til et underskud i 2012 på DKK 19 

mio. 

Forretningsudvikling 

Dantherm har i 2012 foretaget tilpasninger 

af organisationen, men har trods den 

økonomiske udvikling fastholdt de strategiske 

tiltag omkring markedstilstedeværelse 

og produktudvikling. 

Med henblik på at øge markedsdækningen 

i Kina og for at være tættere på de kinesiske 

netværksoperatører, er der i 2012 

etableret et salgskontor i Beijing, og der er 

lavet aftale med en kinesisk salgspartner. 

Desuden er der lanceret en ny mere kunde- 

og produktorienteret hjemmeside. 

Dantherm har i 2012 fortsat udviklingen 

af et globalt produktprogram, og der 

er lanceret nye energieffektive produkter 

blandt andet inden for frikøling og 

Combo Cooling, og der er udtaget flere 

nye patenter. 

strategi 

De strategiske aktiviteter vil blive fortsat 

inden for de tre indsatsområder: Markedstilstedeværelse, 

produktudvikling og omkostningseffektivitet. 

case story: energiBeregner pÅ Den nye hjemmesiDe 

Op til 50 % af energiforbruget til drift af 

en radiobasestation går til køling, når der 

bruges traditionelle air conditioners. 

Dantherms frikølingsprodukter kan spare 

væsentligt på energien. 

Dantherm vil i 2013 øge markedstilstedeværelsen 

gennem egen repræsentation 

i blandt andet Tyskland, Rusland og Mexico. 

Kontinuerlig produktudvikling er, og vil 

fortsat være, en væsentlig konkurrenceparameter 

for Dantherm, og udviklingen af 

energieffektive løsninger, der imødekommer 

markedets krav vil blive fortsat i 2013. 

De strategiske tiltag fokuserer på at 

øge salget til netværksoperatørerne og 

fastholde den ledende markedsposition 

på salg til netværksleverandørerne. 

Disse tiltag bidrager, udover øget salg og 

indtjening, til at mindske volatiliteten i 

Dantherms Telecom forretning. 

Den nye energiberegner kan, på baggrund 

af radiobasestationens tekniske 

data og lokationens meteorologiske data, 

give et estimat på de energibesparelser, 

som brugen af en Dantherm klimastyringsløsning 

kan resultere i. 


proDukter 

Dantherms produkter og løsninger anvendes 

til energieffektiv klimastyring 

af elektronik og batterier i radiobasestationer 

og anden telecom infrastruktur 

samt inden for industriel køling. 

Produktprogrammet omfatter frikøling, 

varmevekslere, Thermosiphon, Air 

Conditioners, Peltier samt produkter, 

der kombinerer de forskellige teknologier 

med henblik på at reducere 

energiforbruget. 

kunDer 

Kunderne inden for Telecom omfatter 

netværksleverandører og netværksoperatører. 

Netværksleverandørerne bygger 

nye telecom netværk globalt og er 

koncentreret om få kunder. Der er 

typisk tale om kundetilpassede produkter, 

og markedet er kendetegnet 

ved høje indgangsbarrierer og hurtig 

teknologisk udvikling. 

Netværksoperatørerne driver telecom 

netværkene og opererer i højere 

grad lokalt. Netværksoperatørerne 

køber nye radiobasesystemer og 

foretager udskiftning af eksisterende 

udstyr, som købes hos netværksleverandørerne, 

integratorer eller direkte 

fra selskaber som Dantherm. Der er i 

højere grad tale om standardprodukter 

til denne kundegruppe. 


aktionærinformation 

Dantherm-aktien 

Til trods for den utilfredsstillende resultatudvikling 

i Dantherm steg aktiekursen 

med 6 % i 2012 mod et fald i Small Cap 

indekset i samme periode på 5 %. I 2012 

var højeste og laveste kurs for Dantherm- 

aktien henholdsvis DKK 19,9 og DKK 13,8. 

Regnskabsåret sluttede med en notering 

af aktien i kurs DKK 14,7 mod DKK 13,9 i 

2011. Ved udgangen af regnskabsåret var 

selskabets markedsværdi DKK 106 mio. 

mod DKK 100 mio. ved udgangen af 2011. 

Omsætningen i Dantherm-aktien beløb 

sig til DKK 11 mio. i 2012 mod DKK 16 mio. 

i 2011. 

aktiekapitaL 

Dantherms aktiekapital udgjorde ved udgangen 

af 2012 DKK 71.905.740 fordelt på 

7.190.574 stk. aktier à nom. DKK 10 med 

hver én stemme. 

uDByttepoLitik 

Det er Dantherms udbyttepolitik, at ca. 

30 % af resultat efter skat udloddes til aktionærerne 

– dog under hensyntagen til 

koncernens finansielle og likviditetsmæssige 

stilling samt investerings- og ekspansionsplaner. 

Det er endvidere selskabets 

mål, at egenkapitalandelen er minimum 

30 %. 

Bestyrelsen foreslår, at der ikke udloddes 

udbytte for 2012. 

Index 100 

inDeX inDeX 

Dantherms aktiekurs vs smaLL cap 

Jan 2012 

Juli 2012 

aktionærsammensætning 

Ved udgangen af regnskabsåret havde 

Dantherm ca. 3.600 navnenoterede aktionærer. 

Af den samlede aktiekapital i 

Dantherm var 90 % af aktierne navnenoterede 

ved udgangen af 2012. 

Følgende aktionærer er optaget i selskabets 

fortegnelse i henhold til Selskabslovens 

§ 55. De anførte ejerandele er selskabets 

notering pr. 31. december 2012. 

- D. F. Holding, Skive A/S, Danmark - 18% 

- Hans R. Olsen, England - 11% 

- Nils R. Olsen, Danmark - 11% 

- Egne aktier - 1% 

- Andre aktionærer - 59% 

egne aktier 

Bestyrelsen for selskabet kan i henhold 

til generalforsamlingens bemyndigelse 

lade selskabet erhverve egne aktier for op 

til en samlet pålydende værdi på 10 % af 

aktiekapitalen. Vederlaget må ikke afvige 

med mere end 10 % fra den gældende 

Dantherm Small Cap 

Dec 2012 

børskurs på erhvervelsestidspunktet. 

Bemyndigelsen er gældende frem til den 

ordinære generalforsamling i 2016. 

Selskabets beholdning af egne aktier udgjorde 

80.526 stk. pr. 31. december 2012, 

hvilket svarer til 1,1 % af aktiekapitalen. 

Beholdningen af egne aktier er uændret 

fra 31. december 2011. 

hjemmesiDe 

I 2012 er selskabets hjemmeside opdateret, 

og der er dedikeret en særskilt del til 

investorer. Dantherm opfordrer investorer 

og andre interesserede til at besøge 

selskabets hjemmeside www.dantherm. 

dk. På hjemmesiden er det også muligt 

at bestille elektronisk information fra og 

om selskabet. Denne service tilbydes også 

interesserede, der ikke er aktionærer. 

Nærværende årsrapport er tilgængelig på 

www.dantherm.dk, hvor der også findes 

offentliggjorte selskabsmeddelelser og 

yderligere informationer om koncernen. 

interne regLer omkring insi- 

DerviDen og hanDLer meD seLskaBets 

aktier 

I henhold til værdipapirhandelsloven fører 

Dantherm et insiderregister over personer, 

der via deres stilling anses for at besidde 

intern viden om selskabet. Selskabet har 

udarbejdet et sæt interne regler for disse 

personer og deres nærtstående. 

Personerne, der er omfattet af de interne 

regler, er bestyrelses- og direktionsmedlemmer 

og medarbejdere i Dantherm 

A/S. Reglerne gælder desuden for andre 

personer uden for Dantherm, som 

arbejder eller agerer for virksomheden, 

og for medarbejdere i Dantherms datterselskaber, 

hvis stillinger forventes at 

medføre adgang til intern viden, omfattet 

af reglerne. 

For disse personer gælder, at de kun må 

købe og sælge Dantherm aktier i en periode 

på fire uger efter offentliggørelse 

af selskabets års- eller delårsrapporter. 

Bestyrelsen vurderer i forbindelse med 

sine møder, om der er forhold, som gør, 

at bestyrelsen og andre indsidere i den 

nævnte periode ikke må købe eller sælge 

Dantherm aktier. 

10. april 

Den ordinære generalforsamling afholdes 

onsdag den 10. april 2013 

kl. 15.00 på Dantherms adresse 

Marienlystvej 65, Skive. 

investor reLations poLitik 

Det er Dantherms målsætning at føre en 

åben informationspolitik i forhold til eksterne 

interessenter. 

Dantherm vil sikre aktiemarkedet et 

objektivt grundlag for prisdannelsen på 

selskabets aktier gennem information om 

selskabets aktiviteter, strategier, forventninger 

og risikoforhold. 

insiDeres aktieBesiDDeLser 

Insideres og deres nærtståendes besiddelser 

af Dantherm aktier pr. 31. december 

2012 ses i tabellen ved siden af. 

D. F. Holding, Skive A/S er underlagt 

samme begrænsninger i handel med 

selskabets aktier som selskabet og dets 

bestyrelse. 

For at informere selskabets aktionærer og 

interessenterne på det finansielle marked 

vil ledelsen som minimum sørge for 

kvartalsvis information via NASDAQ OMX 

Copenhagen. For at opfylde formelle 

og uformelle forpligtelser over for aktiemarkedet 

og herunder NASDAQ OMX 

Copenhagen vil ledelsen desuden straks 

offentliggøre oplysninger om væsentlige 

forhold, som kan antages at få betydning 

for kursdannelsen på Dantherms aktier. 

Ledelsen ser positivt på at deltage i møder 

med investorer, fondsmæglere, aktieanalytikere, 

finansjournalister m.fl. for at 

orientere om selskabets strategi og aktiviteter. 

Af hensyn til overholdelse af oplysningsforpligtigelserne 

ønsker Dantherm 

ikke at medvirke i investormøder i en 

periode på tre uger før offentliggørelse af 

regnskabsmeddelelser. 

Alle navnenoterede aktionærer i 

Dantherm vil automatisk få tilsendt indkaldelse 

til generalforsamlinger. 

Hjemmesiden www.dantherm.dk bliver 

løbende opdateret og udbygget med 

relevant information, der medvirker til at 

tegne et ajourført billede af koncernen. 

investor reLations kontakt 

Torben Duer 


Telefon: +45 99 14 90 00 

finanskaLenDer 2013 

01.03.2013 

Årsregnskabsmeddelelse 

10.04.2013 

Generalforsamling 

01.05.2013 

Delårsrapport Q1 2013 

21.08.2013 

Halvårsrapport 2013 

30.10.2013 

Delårsrapport Q3 2013 

insidergruppe antal aktier (stk) kursværdi (tDkk) 

Bestyrelse og direktion 911.107 13.393 

Øvrige insidere 2.338.742 34.380 

I alt 3.249.849 47.773 


inDeX inDeX 

reDegØreLse for 

seLskaBsLeDeLse 

Ledelsen i Dantherm A/S – bestyrelse 

og direktion – lægger vægt på udøvelse 

af god selskabsledelse. Det søges til stadighed 

at sikre, at koncernens ledelsesstruktur 

og kontrolsystemer er hensigtsmæssige 

og fungerer tilfredsstillende. På 

virksomhedens hjemmeside: (http://www. 

dantherm.com/dk/investor-relations/ 

corporate-governance/redegoerelse-forvirksomhedsledelse) 

er der i overensstemmelse 

med de opdaterede anbefalinger 

fra NASDAQ OMX Copenhagen fra august 

2011 om god selskabsledelse redegjort 

for selskabets opfyldelse af de enkelte 

punkter i anbefalingerne, ligesom ledelsens 

kommentar til de enkelte anbefalinger 

er anført. Herudover findes den 

fulde beskrivelse af hovedelementerne i 

virksomhedens interne kontrol- og risikostyringssystemer 

i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen 

og beskrivelsen 

af sammensætning af virksomhedens 

ledelsesorganer samt disses funktion. 

Det er bestyrelsens opfattelse, at Anbefalingerne 

for god selskabsledelse følges af 

Dantherm med undtagelser i anbefaling 

nr. 4.1.4 og 5.10 jvf. nedenstående oversigt. 

BestyreLsens sammensætning 

og arBejDe 

Bestyrelsen består af syv medlemmer, 

hvoraf fire medlemmer vælges for ét år ad 

gangen på selskabets generalforsamling, 

og tre medlemmer vælges af Dantherms 

medarbejdere i Danmark i henhold til 

den danske selskabslovgivning. De medarbejdervalgte 

bestyrelsesmedlemmer 

har samme rettigheder og pligter som de 

generalforsamlingsvalgte medlemmer og 

vælges for en periode på fire år. Det seneste 

valg blandt medarbejderne fandt sted 

i 2011. Tre af de generalforsamlingsvalgte 

bestyrelsesmedlemmer er uafhængige af 

selskabet. 

Bestyrelsen gennemfører en årlig evaluering 

af blandt andet bestyrelsens sammensætning 

og den måde bestyrelsen 

fungerer og arbejder på. Heri indgår 

også evaluering af samarbejdet mellem 

bestyrelse og direktion. Den seneste evaluering 

er gennemført i januar 2013 med 

assistance fra et anerkendt konsulentfirma 

anBefaLing Dantherms praksis 

4.1.4 

Det anbefales, at det øverste ledelsesorgan hvert år drøfter selskabets 

aktiviteter for at sikre mangfoldighed i selskabets ledelsesniveauer, 

herunder at der er lige muligheder for begge køn, samt at det øverste 

ledelsesorgan fastsætter konkrete mål og i ledelsesberetningen i selskabets 

årsrapport og/eller på selskabets hjemmeside redegør for såvel 

sin målsætning som status for opfyldelsen. 

5.10.3 og 5.10.7: 

Det anbefales, at det øverste ledelsesorgan nedsætter et egentligt revisionsudvalg 

og et nomineringsudvalg. 

og er foregået på baggrund af spørgeskemaer 

og mundtlige drøftelser og er 

behandlet i den samlede bestyrelse. Som 

en del af bestyrelses-evalueringen foretages 

en vurdering af sammensætningen af 

bestyrelsen, hvor blandt andet hensynet 

til mangfoldighed og behov for særlige 

kompetencer indgår. Bestyrelsen er sammensat 

af erfarne erhvervsfolk, som har 

en faglig baggrund og praktisk erfaring, 

der matcher koncernens udfordringer. 

Yderligere oplysninger om bestyrelsens 

sammensætning og kompetencer fremgår 

af årsrapportens afsnit om bestyrelsen. 

Bestyrelsen mødes efter en fastlagt mødeplan 

mindst otte gange om året, hvoraf 

mindst et af møderne er dedikeret til 

behandling af koncernens målsætninger 

og strategier. Der indkaldes desuden til 

ekstraordinære møder, hvis forholdene 

kræver dette. I 2012 er der afholdt otte 

bestyrelsesmøder. 

Bestyrelsens forretningsorden danner 

grundlag for arbejdet i bestyrelsen. Forretningsordenen 

opdateres mindst én 

gang årligt. 

Der er ikke fastsat konkrete mål for mangfoldighed i selskabets ledelsesniveauer, 

men der tilstræbes lige muligheder for alle. Ledelsen i Dantherm vil i 

2013 udarbejde politikker på området og fastsætte måltal i overensstemmelse 

med den i december 2012 vedtagne lovgivning. 

Det er bestyrelsens vurdering, at det på baggrund af koncernens og bestyrelsens 

aktuelle størrelse, ikke er hensigtsmæssigt at nedsætte ledelsesudvalg. 

Drøftelserne sker i den samlede bestyrelse, hvor de emner, der foreskrives 

behandlet af udvalg, drøftes særskilt. 

veDerLagspoLitik 

Bestyrelsen diskuterer og vurderer løbende 

principperne for aflønning af bestyrelsen 

og direktionen med henblik på at 

sikre, at disse er i overensstemmelse med 

almindelig praksis for sammenlignelige 

virksomheder og reflekterer den krævede 

indsats. For at sikre interessesammenfald 

mellem direktionen, ledende medarbejdere 

og aktionærerne er der indgået 

aftale om en bonusaflønning, som kan 

udgøre op til 40 % af grundlønnen. Udbetaling 

af bonus er betinget af opfyldelse 

af en række aftalte mål. Der er ikke aftalt 

usædvanlige fratrædelsesordninger med 

bestyrelse, direktion eller ledende medarbejdere. 

Bestyrelsen aflønnes med et fast 

vederlag. Der kan herudover udbetales 

vederlag for opgaver, som bestyrelsesmedlemmer 

bliver anmodet om at udføre 

af og for bestyrelsen, hvilket ikke er sket i 

2011 og 2012. 

Ledelsens vederlag er beskrevet nærmere 

i note 3 til koncernregnskabet. 

interne kontroL- og risikostyringssystemer 

i forBinDeLse 

meD regnskaBsafLæggeLsen 

Bestyrelsen og direktionen har det overordnede 

ansvar for Dantherm koncernens 

risikostyring og interne kontroller i 

forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen. 

Ligeledes har bestyrelsen og 

direktionen det overordnede ansvar for at 

relevant lovgivning og anden regulering 

i relation til regnskabsaflæggelsen overholdes. 

Bestyrelsen og direktionen lægger 

vægt på, at der i Dantherm koncernen 

til stadighed sikres god risikostyring og 

interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen. 

Koncernens 

risikostyring og interne kontroller er 

designet med henblik på effektivt at styre 

og eliminere risikoen for fejl og mangler 

i forbindelse med regnskabsaflæggelsen. 

Koncernens risikostyrings- og interne 

kontrolsystemer i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen 

kan alene 

skabe rimelig men ikke absolut sikkerhed 

for, at uretmæssig brug af aktiver, tab og/ 

eller væsentlige fejl og mangler i forbindelse 

med regnskabsaflæggelsen undgås. 

Bestyrelse og direktion vurderer løbende 

væsentlige risici og interne kontroller i 

forbindelse med koncernens aktiviteter 

og deres eventuelle indflydelse på regnskabsaflæggelsesprocessen.. 

Dantherm fik den 22. februar 2013 tildelt Skive Kommunes virksomhedspris. Virksomheden i Skive og dens medarbejdere blev valgt pga. 

det sociale arbejde, der udføres på virksomheden. 


inDeX inDeX 

reDegØreLse for 

samfunDsansvar 

csr-poLitik 

Dantherm er en ansvarlig virksomhed, 

som ønsker at medvirke til en 

bæredygtig udvikling. 

Dantherm udvikler energioptimerende 

produkter og løsninger til fordel 

for vores kunder og miljøet, og vi ser 

en god sammenhæng mellem at opføre 

sig ansvarligt og øge koncernens 

salg og indtjening. 

Udgangspunktet for arbejdet med 

social ansvarlighed er FNs Global 

Compact – de 10 principper om 

menneskerettigheder, arbejdstageres 

rettigheder, miljø og antikorruption. 

csr inDsats i 2012 

Dantherms CSR indsats i 2012 har omfattet 

følgende fire områder: 

• Produktudvikling 

• Miljø og klima 

• Personalemæssige og sociale forhold 

• Anti-korruption 

proDuktuDvikLing 

I 1959 blev grundlæggeren af Dantherm, 

Ejlert Olsen citeret i Jyllands-Posten: ’Det 

er unødigt at varme vand for at opvarme 

luft. Jeg tror, at luftopvarmning vil blive 

mere og mere udbredt og vinde indpas’. 

Dette citat er et udtryk for den innovation, 

som igennem mange år har kendetegnet 

Dantherm, og virksomhedens forretningsgrundlag 

er fortsat at levere energibesparende 

løsninger. 

Dantherm har udviklingsafdelinger i Danmark, 

Kina og USA og anvendte i 2012 ca. 

6 % af nettoomsætningen til udvikling. 

Kundernes krav til energieffektive produkter 

er stigende, og i 2012 har Dantherm 

bl.a. udviklet følgende produkter: 

DC Air Conditioner, der er designet til at 

køle elektronikken via batterier i radiobasestationer 

uden netstrøm. 

Combo Cooling, der anvender en kombination 

af frikøling og air conditioning til 

køling af større telecom shelters. 

Boligventilationsanlæg, der er blandt 

de mest effektive på markedet til varmegenindvinding 

i private husstande og 

lever op til EU’s 2020-miljøkrav. 

miLjØ og kLima 

De to produktionsvirksomheder i Danmark 

og Kina er certificeret efter miljøledelsesstandarden 

ISO 14001, og de 

øvrige selskaber efterlever Dantherms 

miljøpolitik 

Dantherm gennemfører løbende miljøforbedringer, 

der omfatter opvarmning, 

ventilation, affaldshåndtering, vandforbrug 

og forbrug af øvrige hjælpestoffer. 

Desuden arbejder Dantherm på at vælge 

de mest rationelle og miljøvenlige fremstillingsmetoder, 

som gavner såvel det 

interne som det eksterne miljø. 

I 2012 har der været en fortsat indsats for 

at reducere elforbruget, som således er 

blevet reduceret på fabrikkerne i Danmark 

og Kina. 

Dantherm i Danmark har desuden i 2012 

bl.a. arbejdet på at identificere risici for 

utilsigtet udslip af kølemidler. Det har 

medført, at der nu anvendes kølemidler i 

mindre trykbeholdere tættere på arbejdsprocesserne 

fremfor større udvendige 

tanke, og forbruget overvåges løbende. 

miLjØ-poLitik 

Dantherm ønsker at forholde sig ansvarligt 

i relation til såvel det interne 

som det eksterne miljø. 

I relation til det interne miljø er 

politikken at tilrettelægge arbejdsprocesserne 

hensigtsmæssigt og at 

minimere/eliminiere brugen af sundhedsskadelige 

stoffer. 

I relation til det eksterne miljø er politikken 

at opfylde alle relevante miljølovgivninger 

og løbende at arbejde 

med ressource- og energioptimering. 

Miljøforbedrende tiltag gennemføres 

ud fra en helhedsbetragtning, 

hvor der tages behørigt hensyn til 

teknologisk og økonomisk gennemførlighed. 

personaLemæssige og sociaLe 

forhoLD 

Dantherm tilstræber, at medarbejderne 

har gode arbejdsforhold, således at de 

grundlæggende forudsætninger for at 

kunne yde en god og engageret præstation 

er til stede. 

Dantherms HR-arbejde er struktureret og 

fokuseret, så det stemmer overens med 

vækststrategien og understøtter virksomhedens 

mål. Et eksempel på dette er 

Dantherms globale Sales Academy, som 

blev oprettet i 2012 med det formål at få 

en ensartet salgskultur med individuel 

tilgang til de forskellige kundegrupper. 

Uddannelsen er delt i fire moduler og forventes 

afsluttet i løbet af 2013. Dantherm 

har til stadighed fokus på uddannelse – 

herunder bl.a. opdatering af medarbejdernes 

IT-færdigheder. 

Dantherm gennemfører tilfredshedsanalyser 

for de danske medarbejdere og 

resultaterne bliver sammenholdt med 

strategien for at målrette arbejdet mod 

de områder, der kan forbedres. Der bliver 

i de enkelte afdelinger udarbejdet handlingsplaner, 

og HR-afdelingen spiller en 

central rolle i den løbende opfølgning på 

implementeringen af planerne. 

Som en ansvarsbevidst virksomhed, der 

gerne vil medvirke til et godt samarbejde 

med det omkringliggende samfund, har 

Dantherm i Danmark i mange år haft en 

målsætning om at ca. 10 % af medarbejderne 

skal være ansat på ikke-almindelige 

vilkår, fx elever, ansatte i flexjob eller §56job 

(kronisk sygdom). 10 %-reglen er en 

del af virksomhedens fastholdelsespolitik, 

case story: nÅr en BygningsfejL BLiver en styrke 

Dantherm i Danmark har siden 2004 haft 

en målsætning om, at 10 % af virksomhedens 

medarbejdere, skal være ansat på 

ikke-almindelige vilkår. HR-chef Connie 

Jørgensen forklarer målsætningen med, at 

det er vigtigt ikke bare at tale om at gøre 

en social, arbejdsmarkedsrettet indsats, 

men også at kunne dokumentere den. 

Claus Lund Jensen er et eksempel på en 

medarbejder, der er ansat på ikke-almindelige 

vilkår. Claus er infantil autist – en 

sygdom som typisk kommer til udtryk i 

form af problemer med social udvikling. 

Selv kalder Claus det for en bygningsfejl, 

som sikrer, at vi kan beholde engagerede 

medarbejdere og opretholde vores sociale 

ansvar. Ved udgangen af 2012 udgjorde 

andelen af ansatte på ikke-almindelige 

vilkår 11,8 % af medarbejderne. 

anti-korruption 

Som en del af Dantherms arbejde med 

FN’s Global Compact, agerer virksomheden 

i overensstemmelse med princippet 

”Virksomheden bør modarbejde alle 

former for korruption, inklusiv økonomisk 

udnyttelse og afpresning”. 

I forhold til kunder og leverandører, 

ønsker Dantherm ikke at tage del i lovstridige 

eller konkurrencehæmmende 

for som han siger, er han ikke en typisk 

autist. Han er bare rigtig god til nogle 

ting, og ikke så god til andre. 

Claus har fungeret som servicemedarbejder 

hos Dantherm i over et år. Senest 

har han i samarbejde med workshoppen 

stået i spidsen for et omfattende projekt 

med registrering af skruer, så Dantherms 

designere og udviklere sparer både tid og 

penge i det daglige arbejde. 

Sammen med procesleder Poul Erik Madsen 

udtænkte Claus derfor et system til 

organisering af skruerne, samlede hver 

eneste type, noterede varenummer og 

placering, og lavede en oversigt på en 

overskuelig tavle. Varenumrene holdt han 

styr på i hovedet, og det får Claus’ mentor 

produktionssupporter Susanne Jensen 

til at sige, at Claus’ ”bygningsfejl” på den 

måde er hans styrke. Tavlen blev indviet 

med kaffe og kage, og Claus overraskede, 

ved pludselig at overtage præsentationen 

af projektet. 

aktiviteter, og Dantherm accepterer ikke 

korruption og bestikkelse for at opnå forretningsmæssige 

fordele. 

Code of Conduct er i et vist omfang 

indarbejdet i medarbejderpolitikker og leverandørkontrakter. 

Dantherm har i 2012 

påbegyndt arbejdet med en koncern 

Code of Conduct. 

viDere arBejDe meD csr 

Dantherm vil i 2013 fortsætte arbejdet 

med CSR, herunder skabe et grundlag for 

opsamling og ensretning af ikke-finansielle 

data. Endvidere er det målsætningen at 

implementere en fælles Code of Conduct 

for koncernens medarbejdere. 

Ifølge Susanne, har Claus udviklet sig 

meget siden han startede i praktik på 

Dantherm og senere blev ansat i et flexjob. 

Han får øjenkontakt, og tør at snakke 

med folk. Claus kan også selv mærke 

forskellen: ”Før vidste jeg ikke, hvor vigtige 

mine opgaver var, men Susanne får ro til 

at arbejde, når jeg er der”. 

Siden sin start på Dantherm, er Claus 

også kommet i bedre form. Det er en del 

af hans kontrakt, at han benytter fabrikkens 

motionsrum hver uge, og ifølge 

både ham selv og Susanne, giver det ham 

mærkbart mere energi. 

Claus er meget glad for sit arbejde på 

Dantherm og fortæller på eget initiativ, 

at han gerne vil have både flere timer og 

mere ansvar. Susanne tilføjer: ”Han er sit 

ansvar meget bevidst, og mangler han at 

færdiggøre en opgave, arbejder han over. 

Han er en stor hjælp for mig, og jeg er 

meget stolt af ham”. 

Susanne Jensen blev kåret til årets mentor 

i Skive Kommune i 2012. 


inDeX inDeX 

risikostyring 

Dantherms forretning indebærer en række 

forretningsmæssige og finansielle risici, 

som kan påvirke koncernens aktiviteter 

og resultater. 

Det er ledelsens målsætning – via etablerede 

politikker og procedurer – at 

imødegå og begrænse de risici, som kan 

påvirkes ved hjælp af egne handlinger. 

Målsætningen for risikostyringen er ikke 

et ønske om at eliminere alle risici, men 

aktivt at beslutte hvilke risici, der kan accepteres 

og kontrolleres samt hvilke, der 

helt skal undgås. 

Koncernens risici bliver minimum en 

gang årligt behandlet i bestyrelsen, hvor 

det vurderes om risikobilledet er ændret, 

og om de etablerede tiltag skal korrigeres. 

forretningsmæssige risici 

Markedsforhold 

Dantherm er med en omsætning på 92 % 

uden for Danmark afhængig af udviklingen 

i verdensøkonomien. 

Inden for HVAC afsættes hovedparten af 

produkterne i Europa, og afsætningen er 

for flere af forretningsområderne påvirket 

af investeringer i byggesektoren. 

Inden for Telecom afsættes produkterne 

globalt. Afsætningen er påvirket af investeringer 

i udbygning og opgradering af 

telenetværk. Investeringerne er typisk betydelige, 

og afsætningen er derfor volatil 

og afhængig af timingen af projekterne. 

Dantherm fokuserer på at mindske 

afhængigheden og volatiliteten i afsætningen 

gennem en spredning af aktiviteterne 

på flere forretningsområder og kundegrupper 

og gennem øget afsætning på 

eksisterende og nye markeder. 

Kundeforhold 

Inden for Telecom sker salget til netværksleverandørerne 

til et begrænset antal 

kunder. Inden for HVAC er omsætningen 

inden for forretningsområdet boligventilation 

ligeledes fordelt på få kunder. Dette 

kan føre til store udsving i salget. 

Dantherm fokuserer på at mindske afhængigheden 

af enkelte kunder gennem 

en spredning af aktiviteterne på flere 

forretningsområder og kundegrupper og 

gennem øget afsætning på eksisterende 

og nye markeder. 

Leverandørforhold 

Dantherm tilstræber langvarige leverandørrelationer 

og er afhængig af leverancer 

fra enkelte leverandører. 

Ved valg af leverandører af forretningskritiske 

produkter og komponenter er det 

koncernens generelle politik så vidt muligt 

at have minimum to leverandører for 

at sikre uafhængighed, konkurrencedygtighed 

og ikke mindst leveringssikkerhed. 

Teknologisk udvikling 

Dantherm opererer i brancher, hvor der 

løbende sker en teknologisk udvikling af 

produkterne, og hvor produkternes energieffektivitet 

er i fokus – dette er ligeledes 

et væsentligt konkurrenceparameter for 

koncernen. 

Der arbejdes derfor inden for alle forretningsområder 

på at udvikle de rigtige 

produkter til kunderne, således at nye 

produkter kan erstatte de produkter, der 

er i slutningen af produktlivscyklus. 

Forsikringsforhold 

Dantherm har et omfattende forsikringsprogram 

som løbende tilpasses i 

samarbejde med en uafhængig forsikringsmægler. 

Forsikringsprogrammet tager udgangspunkt 

i Dantherms forsikringspolitik, som 

årligt gennemgås af bestyrelsen, og det 

søges sikret, at risici så vidt muligt er afdækket 

gennem forsikringer. 

finansieLLe risici 

De overordnede rammer for styring af de 

finansielle risici er udstukket af bestyrelsen. 

Det er koncernens politik, at alle væsentlige 

finansielle risici bliver identificeret 

og afdækket hensigtsmæssigt, og at selskaberne 

ikke foretager aktiv spekulation i 

finansielle risici. 

Der henvises til beskrivelsen på hjemmesiden 

om koncernens interne kontrol- og 

risikostyringssystemer i forbindelse med 

regnskabsaflæggelsesprocessen. 

Kapitalstruktur og finansielt beredskab 

Et element i koncernens finansielle planlægning 

er vedvarende at have et tilstrækkeligt 

finansielt beredskab, samtidig med 

at kapitalomkostningerne minimeres. 

Finansieringen søges tilrettelagt således, 

at koncernen har tilstrækkelige disponible 

kreditfaciliteter til at gennemføre vækststrategien. 

Valutarisici 

Det er koncernens politik at afdække 

væsentlige kommercielle valutarisici på 

kontrakter i udenlandsk valuta, hvor pengestrømmen 

kan forudsiges med tilstrækkelig 

nøjagtighed. 

Afdækningen foretages ud fra en individuel 

vurdering af kontrakten og volatiliteten 

i valutaen. Valutarisici vedrørende 

værdiansættelsen af udenlandske nettoinvesteringer 

bliver som hovedregel ikke 

afdækket. 

Renterisici 

En del af koncernens finansiering er variabelt 

forrentet. Det indebærer en risiko for, 

at rentebetalinger på både kort og lang 

sigt kan blive ændret og påvirke koncernens 

resultat. 

Selskabet overvejer løbende, om det er 

hensigtsmæssigt at indgå aftaler, der helt 

eller delvist afdækker renterisikoen. Der 

er derfor indgået en aftale, som afdækker 

renterisikoen på leasingaftalen på bygningen 

i Skive. Ultimo 2012 udgør den fastforrentede 

andel af den samlede gæld 49 

%, hvilket er på niveau med ultimo 2011. 

Kreditrisici 

Dantherm overvåger løbende kunders og 

samarbejdspartneres finansielle situation, 

og der anvendes i betragteligt omfang 

debitorforsikringer i de enkelte selskaber. 

Samlet set er ca. 55 % af debitorsaldoen 

pr. 31. december 2012 forsikret mod 64 % 

ultimo 2011. 


inDeX inDeX 

regnskaBsBeretning 

koncernresuLtatopgØreLse 

Nettoomsætning 

Dantherms nettoomsætning i 2012 blev 

DKK 482,1 mio. og er i tråd med de seneste 

forventninger om en omsætning i 

niveauet DKK 470 mio. I forhold til 2011 

er nettoomsætningen faldet med 12 %, 

hvilket skyldes et fald inden for Telecom 

forretningen på 45 %. Omsætningen inden 

for HVAC forretningen steg med 18 % 

i forhold til 2011. 

Andre eksterne omkostninger og personaleomkostninger 

Andre eksterne omkostninger og personaleomkostninger 

er samlet steget med 

2 % fra 2011 til 2012. Stigningen i omkostningerne 

kan primært tilskrives flere 

medarbejdere inden for salg og udvikling 

som følge af den strategiske fokus på markedstilstedeværelse 

og produktudvikling. 

Som følge af nedgangen i aktiviteten er 

der sket kapacitetstilpasninger primært i 

2. halvår af 2012 og det gennemsnitlige 

antal medarbejdere er faldet fra 585 i 

2011 til 548 i 2012. 

Afskrivninger 

Årets afskrivninger er faldet fra DKK 

20,9 mio. i 2011 til DKK 18,7 mio. i 2012. 

Dantherm råder over moderne produktionsfaciliteter, 

og faldet i afskrivningerne 

kan primært tilskrives et lavt investeringsomfang. 

Driftsresultat (EBIT) 

Koncernens driftsresultat (EBIT) i 2012 

blev et underskud på DKK 6,2 mio. mod et 

overskud på DKK 22,5 mio. i 2011. Driftsresultatet 

er utilfredsstillende, men lidt 

bedre end de seneste udmeldte forventninger 

om et driftsunderskud i niveauet 

DKK 10 mio. 

Finansielle poster 

De finansielle poster udgjorde i 2012 en 

samlet nettoomkostning på DKK 11,7 

mio. mod DKK 12,8 mio. i 2011. De lavere 

nettoomkostninger skyldes primært 

renteindtægter på lån til associerede virksomheder. 

Skat af årets resultat for fortsættende 

aktiviteter 

Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter 

udgør i 2012 en indtægt på DKK 

1,4 mio. mod en omkostning på DKK 4,1 

mio. i 2011. Indtægten vedrører skatterefusion 

på udviklingsaktiviteter i Danmark 

og indregning af udskudte skatteaktiver. 

Ved udgangen af 2012 har Dantherm ikke-indregnede 

skattemæssige underskud 

på DKK 139 mio. (2011: DKK 172 mio.) 

Årets resultat 

Samlet blev årets resultat et underskud 

på DKK 16,5 mio. mod et overskud på 

DKK 4,3 mio. i 2011. Udviklingen i 2012 

har været utilfredsstillende som følge af 

det lavere salg til netværksleverandørerne 

inden for Telecom. 

koncernBaLance 

Goodwill 

Goodwill er indregnet i balancen med 

DKK 69,5 mio. og er uændret i forhold 

til udgangen af 2011. Goodwill vedrører 

Telecom segmentet, og der er ved udgangen 

af 2012 udført nedskrivningstest, som 

ikke har resulteret i nedskrivninger. 

Øvrige immaterielle aktiver 

Øvrige immaterielle aktiver vedrører primært 

udviklingsprojekter relateret til udvikling 

af nye produkter. Produktudvikling 

har et strategisk fokus for Dantherm, og 

udviklingsprojekter indregnet i balancen 

er derfor steget i 2012. Stigningen kan primært 

relateres til nye produkter til frikøling 

og Combo Cooling inden for Telecom 

og nye produkter inden for affugter- og 

boligventilationsområdet. 

Materielle aktiver 

Den samlede værdi af materielle aktiver 

udgør DKK 122,8 mio. mod DKK 134,5 

mio. ultimo 2011, og faldet kan tilskrives 

et lavt investeringsomfang. 

Tilgodehavender hos associerede virksomheder 

Langfristede tilgodehavender hos associerede 

virksomheder vedrører konvertible 

lån ydet til Dantherm Power med henblik 

på finansiering af udviklingen i selskabet. 

Arbejdskapital 

Arbejdskapitalen udgør ved årets udgang 

DKK 61,8 mio. og er nedbragt med DKK 

30,5 mio. siden udgangen af 2011. 

Arbejdskapitalen i forhold til nettoomsætningen 

udgør 12,8 % ultimo 2012 mod 

16,8 % ved udgangen af 2011. Dantherm 

har i 2012 arbejdet målrettet med en 

reduktion af arbejdskapitalen og vil fortsætte 

dette i 2013. 

Netto rentebærende gæld og likviditetsreserver 

Netto rentebærende gæld udgør DKK 

188,3 mio. og er nogenlunde på niveau 

med ultimo 2011. Af den rentebærende 

nettogæld udgør finansielle leasingforpligtelser 

og bankgæld relateret til ejendomme 

DKK 103,1 mio. (2011: DKK 107,3 

mio.) 

Dantherm indgik i april 2012 en aftale 

med de primære kreditinstitutter om 

garanterede faciliteter med udløb 1. maj 

2014. Aftalen indeholder sædvanlige 

covenants. Som følge af udviklingen inden 

for Telecom forretningen i 2012 har 

Dantherm ikke kunnet overholde de aftalte 

covenants relateret til ”Rentebærende 

nettogæld/EBITDA” og ”EBITDA/renteomkostninger” 

pr. 30. september 2012 og 

kunne imødese, at de heller ikke kunne 

overholdes pr. 31. december 2012. 

Dantherm indledte derfor forhandlinger 

med kreditinstitutterne, og nye finansielle 

covenants er aftalt gældende fra og med 

31. marts 2013 frem til udløbet af aftalen 

i 2014. De nye finansielle covenants er 

fastlagt med udgangspunkt i Dantherms 

budget for 2013 med en margin, som 

giver selskabet et forsvarligt finansielt 

råderum. 

Dantherms disponible kreditrammer 

er fastholdt, og ved udgangen af 2012 

havde Dantherm uudnyttede likviditetsreserver 

på DKK 36 mio. mod DKK 47 mio. 

ved udgangen af 2011. 

omsætning & eBit% 

DKKm 

600 

500 

400 

300 

200 

100 

0 

2009 

2010 2011 2012 

Omsætning EBIT% 

EBIT% 

5 

0 

-5 

-10 

-15 

-20 

-25 

Egenkapital og soliditet 

Egenkapitalen udgør DKK 111,9 mio. ved 

udgangen af 2012 mod 129,6 mio. ultimo 

2011. Egenkapitalen i 2012 er negativt påvirket 

med DKK 1,1 mio. fra valutakursreguleringer 

og regulering af renteswap på 

bygningsfinansieringen i Skive. Soliditeten 

udgør 27 % ultimo 2012 mod 28 % ved 

udgangen af 2011. 

koncernpengestrØmsopgØreLse 

Til trods for resultatudviklingen i 2012 er 

der realiseret positive pengestrømme fra 

driftsaktivitet på DKK 19,8 mio., som er 

på niveau med 2011. Stigningen skyldes 

nedbringelse af arbejdskapitalen, som har 

forbedret pengestrømmene fra driftsaktivitet 

med DKK 28,4 mio. primært relateret 

til nedbringelse af varebeholdninger og 

tilgodehavender. 

aktiver 

DKKm 

1200 

1000 

800 

600 

400 

200 

0 

2009 2010 2011 2012 

Langfristende aktiver 

Kortfristede aktiver 

Pengestrømme fra investeringsaktivitet 

udgør DKK -20,4 mio., som er nogenlunde 

på niveau med 2011. Der har i 2012 været 

stigende investeringer i produktudvikling, 

mens pengestrømme til konvertible lån 

ydet til Dantherm Power er DKK 5,1 mio. 

lavere end i 2011. 

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter 

udgør DKK -10,8 mio. i 2012 og er lidt 

lavere end i 2011. De negative pengestrømme 

i både 2011 og 2012 skyldes 

nedbringelse af rentebærende gæld. 

Årets pengestrøm i 2012 udgør DKK -11,5 

mio. mod DKK -13,9 mio. i 2011. 

passiver og soLiDitet 

DKKm 

1200 

1000 

800 

600 

400 

200 

0 

2009 

2010 2011 2012 

Lang netto rentebærende gæld 

Kort netto rentebærende gæld 

Egenkapital 

Øvrige gældsforpl. 

Soliditet% 

22 Dantherm Årsrapport 2012 Årsrapport 2012 Dantherm 23 

Soliditet% 

30 

25 

20 

15 

10 

5 

0

inDeX inDeX 

LeDeLsespÅtegning 

Bestyrelse og direktion har dags dato 

behandlet og godkendt årsrapporten for 

2012 for Dantherm A/S. 

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse 

med International Financial Reporting 

Standards som godkendt af EU og 

danske oplysningskrav for børsnoterede 

selskaber. 

Skive, den 1. marts 2013 

Direktion 

Torben Duer 


Bestyrelse 

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet 

og årsregnskabet giver et retvisende 

billede af koncernens og selskabets 

aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 

31. december 2012 samt af resultatet af 

koncernens og selskabets aktiviteter og 

pengestrømme for regnskabsåret 1. januar 

- 31. december 2012. 

Ledelsesberetningen indeholder efter vores 

opfattelse en retvisende redegørelse 

Jørgen Møller-Rasmussen Preben Tolstrup Niels Kristian Agner 

Formand Næstformand 

Søren Ø. Hansen Conni-Dorthe Laursen Nils R. Olsen 

Per F. Pedersen 

for udviklingen i koncernens og selskabets 

aktiviteter og økonomiske forhold, 

årets resultater, pengestrømme og finansielle 

stilling samt en beskrivelse af de 

væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, 

som koncernen og selskabet står over for. 

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens 

godkendelse. 

tiL kapitaLejerne i Dantherm a/s 

Påtegning på koncernregnskabet og 

årsregnskabet 

Vi har revideret koncernregnskabet og 

årsregnskabet for Dantherm A/S for regnskabsåret 

1. januar – 31. december 2012. 

Koncernregnskabet og årsregnskabet 

omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, 

balance, egenkapitalopgørelse, 

pengestrømsopgørelse og noter, 

herunder anvendt regnskabspraksis for 

såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet 

og årsregnskabet udarbejdes 

efter International Financial Reporting 

Standards som godkendt af EU og danske 

oplysningskrav for børsnoterede selskaber. 

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet 

og årsregnskabet 

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen 

af et koncernregnskab og et årsregnskab, 

der giver et retvisende billede i overensstemmelse 

med International Financial 

Reporting Standards som godkendt af 

EU og danske oplysningskrav for børsnoterede 

selskaber. Ledelsen har endvidere 

ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen 

anser nødvendig for at udarbejde 

et koncernregnskab og et årsregnskab 

uden væsentlig fejlinformation, uanset 

om denne skyldes besvigelser eller fejl. 

Revisors ansvar 

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion 

om koncernregnskabet og årsregnskabet 

på grundlag af vores revision. Vi har udført 

revisionen i overensstemmelse med internationale 

standarder om revision og yderligere 

krav ifølge dansk revisorlovgivning. 

Dette kræver, at vi overholder etiske krav 

Den uafhængige 

revisors erkLæringer 

samt planlægger og udfører revisionen 

for at opnå høj grad af sikkerhed for, om 

koncernregnskabet og årsregnskabet er 

uden væsentlig fejlinformation. 

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger 

for at opnå revisionsbevis 

for beløb og oplysninger i koncernregnskabet 

og i årsregnskabet. De valgte 

revisionshandlinger afhænger af revisors 

vurdering, herunder vurderingen af risici 

for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet 

og i årsregnskabet, uanset om 

denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved 

risikovurderingen overvejer revisor intern 

kontrol, der er relevant for virksomhedens 

udarbejdelse af et koncernregnskab og 

et årsregnskab, der giver et retvisende 

billede. Formålet hermed er at udforme 

revisionshandlinger, der er passende 

efter omstændighederne, men ikke at 

udtrykke en konklusion om effektiviteten 

af virksomhedens interne kontrol. En 

revision omfatter endvidere vurdering af, 

om ledelsens valg af regnskabspraksis er 

passende, om ledelsens regnskabsmæssige 

skøn er rimelige samt den samlede 

præsentation af koncernregnskabet og 

årsregnskabet. 

Det er vores opfattelse, at det opnåede 

revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet 

som grundlag for vores konklusion. 

Revisionen har ikke givet anledning til 

forbehold. 

Konklusion 

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet 

og årsregnskabet giver et retvisende 

billede af koncernens og selskabets 

aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 

31. december 2012 samt af resultatet 

af koncernens og selskabets aktiviteter 

og pengestrømme for regnskabsåret 1. 

januar – 31. december 2012 i overensstemmelse 

med International Financial 

Reporting Standards som godkendt af EU 

og danske oplysningskrav for børsnoterede 

selskaber. 

Udtalelse om ledelsesberetningen 

Vi har i henhold til årsregnskabsloven 

gennemlæst ledelsesberetningen. Vi 

har ikke foretaget yderligere handlinger 

i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet 

og årsregnskabet. Det er 

på denne baggrund vores opfattelse, at 

oplysningerne i ledelsesberetningen er i 

overensstemmelse med koncernregnskabet 

og årsregnskabet. 

Aarhus, den 1. marts 2013 

KPMG 

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 

Finn L. Meyer Jes Lauritzen 

statsaut. revisor statsaut. revisor 


inDeX inDeX 

BestyreLse 

jØrgen mØLLer-rasmussen 

Bestyrelsesformand 

Født 1947 

Indtrådt i bestyrelsen i 1999 

Valgt frem til generalforsamlingen 2013 

Stilling: 

Direktør i IPL Holding A/S 

Formand for bestyrelsen i: 

Intervare A/S 

Nemlig.com A/S 

Kompetencer: 

Civilingeniør, HD 

Tidligere koncernchef i forskellige større 

virksomheder, senest Dalhoff Larsen & 

Horneman, børsnoteret selskab med 

omfattende internationale aktiviteter. 

Stor erfaring inden for byggesektoren. 

Beskæftiger sig nu fortrinsvis med 

bestyrelsesarbejde. 

Beholding af Dantherm-aktier: 

2012: 5.000 stk. 

2011: 5.000 stk. 

preBen toLstrup 

Næstformand 

Født 1959 




Adept Water Technologies A/S 

Næstformand for bestyrelsen i: 

Pedax A/S 

Kompetencer: 

Akademiingeniør, Executive MBA 

Tidligere administrerende direktør for 

Logstor koncernen, FLS Industries A/S og 

ABB Power Generation. 



2011: 25.070 stk. 

nieLs kristian agner 

Bestyrelsesmedlem 

Født 1943 




SP Group A/S 

SP Moulding A/S 

Medlem af bestyrelsen i: 

Aktieselskabet Schouw & Co. 

Dantherm Fonden 

D.F. Holding, Skive A/S 

Direktør Hans Hornsyld og hustru Eva 

Hornsylds Legat 

Direktør Svend Hornsylds Legat 

G.E.C. Gads Forlag A/S 

G.E.C. Gads Fond (kommitteret) 

Kompetencer: 

Civiløkonom, HA 

Tidligere medlem af direktionen i 

Gyldendal. Senest adm. direktør for 

Dansk Kapitalanlæg Aktieselskab. 

Beskæftiger sig nu fortrinsvis med 

bestyrelsesarbejde. 

Beholdning af Dantherm-aktier: 


2011: 32.000 stk. 

niLs rosenkranDs oLsen 

Bestyrelsesmedlem 

Født 1950 



Stilling: 

Direktør i AC-Sun ApS 

Direktør i Blackwing Business Angels A/S 


ASA - Airline Software Applications ApS 


Blackwing Business Angels A/S 

Dantherm Fonden 

D. F. Holding, Skive A/S 

Grabow Maskinsystemer A/S 

Weissenborn A/S 

Kompetencer: 

Cand. merc. 

Tidligere adm. direktør for 

Cimber Air Data A/S. 

Beskæftiger sig primært med iværksættervirksomhed 

og bestyrelsesarbejde. 



2011: 777.324 stk. 

conni-Dorthe Laursen 

Bestyrelsesmedlem (medarbejdervalgt) 

Født 1956 

Indtrådt i bestyrelsen 2007 

Valgt frem til 2015 

Stilling: 

Produktionsmedarbejder 


2012: 105 stk. 

2011: 105 stk. 

per friis peDersen 


Født 1956 



Stilling: 

Procesleder 

sØren ØstergaarD hansen 


Født 1971 



Stilling: 

General Manager - Telecom EMEA 



2011: 2.500 stk. 


inDeX inDeX 

Direktion 

torBen Duer 


Født 1963 

Cand. oecon, Aarhus Universitet, 1987 

Tiltrådt november 2009 

Ansættelser: 

1987-1992 Direktionsassistent, CFO i 

DISA selskaber 

1993-2000 Direktør i DISA selskaber i 

Tyskland og England 

1997-2000 CFO i Georg Fisher Disa 

gruppen i Schweiz 

2001-2009 Adm. direktør i Dantherm 

Filtration gruppen 


Det Dansk-Schweiziske Handelskammer 


Dantherm Power A/S 

KREMPEL GmbH 

Medlem af repræsentantskabet i: 

Patria Genossenschaft 



2011: 40.000 stk. 

Bjarke BrØns 

Økonomidirektør 

Født 1975 

Cand.merc.aud., Handelshøjskolen Aarhus, 

1999, Statsautoriseret revisor, 2004 

Tiltrådt april 2011 

Indtrådt i direktionen i marts 2013 

Ansættelser: 

1999-2006 Revisor, audit manager, 

Andersen og Deloitte 

2006-2011 Direktionsassistent, CFO i 

Dantherm selskaber 



2011: 2.900 stk. 

Dantherm a/s (DK) 100% Dantherm air hanDLing a/s (DK) 

100% Dantherm air hanDLing (DK) 

hoLDing a/s 

43% 

Dantherm power a/s (DK) 

Dantherm ejer endvidere selskabet ERO A/S, som er uden aktivitet og under solvent likvidation. 

koncernoversigt 

100% 

100% 

100% 

100% 

100% 

100% 

Dantherm as (NO) 

Dantherm aB (SE) 

Dantherm LtD. (UK) 

Dantherm air hanDLing sp. z o.o. (PL) 

Dantherm inc. (US) 

Dantherm air hanDLing (CN) 

(suzhou) co. LtD. 


inDeX inDeX 

koncern 

regnskaB 

Resultatopgørelse 31 

Totalindkomstopgørelse 31 

Aktiver 32 

Passiver 33 

Egenkapitalopgørelse 34 

Pengestrømsopgørelse 35 

Noter 36 

1. Segmentoplysninger 36 

2. Andre driftsindtægter 37 

3. Omkostninger 

4. Aktiebaseret veder- 

37 

læggelse 38 

5. Finansielle indtægter 

6. Finansielle 

39 

omkostninger 39 

7. Skat 39 

8. Resultat pr. aktie 40 

9. Immaterielle aktiver 41 

10. Materielle aktiver 

11. Kapitalandele i asso- 

42 

cierede virksomheder 43 

12. Varebeholdninger 43 

13. Tilgodehavender 43 

14. Egenkapital 43 

15. Udskudt skat (aktiv) 44 

16. Hensatte forpligtelser 

17. Gæld til kredit- 

44 

institutter 

18. Andre gælds- 

45 

forpligtelser 

19. Tilgodehavende og 

46 

skyldig selskabsskat 46 

20. Eventualforpligtelser 46 

21. Sikkerhedsstillelser 

22. Kontraktlige 

46 

forpligtelser 

23. Likvider og kortfristet 

47 

bankgæld 

24. Finansielle ricisi og 

47 

instrumenter 47 

25. Ophørte aktiviteter 51 

26. Nærtstående parter 

27. Begivenheder efter 

51 

statusdagen 

28. Anvendt regnskabs- 

51 

praksis 

29. Regnskabsmæssige 

52 

skøn og vurderinger 60 

resuLtatopgØreLse 

TDKK Note 2012 2011 

Nettoomsætning 1 482.057 550.312 

Andre driftsindtægter 2 1.310 4.813 

Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer 3 -245.985 -290.278 

Andre eksterne omkostninger 3 -65.085 -64.498 

Personaleomkostninger 3, 4 -159.781 -156.962 

Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) 12.516 43.387 

Afskrivninger af materielle og immaterielle aktiver 9, 10 -18.688 -20.859 

Driftsresultat (EBIT) -6.172 22.528 

Finansielle indtægter 5 4.257 5.154 

Finansielle omkostninger 6 -16.004 -17.925 

Resultat for fortsættende aktiviteter før skat -17.919 9.757 

Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter 7 1.396 -4.056 

Årets resultat for fortsættende aktiviteter -16.523 5.701 

Årets resultat for ophørte aktiviteter 25 0 -1.423 

ÅRETS RESULTAT -16.523 4.278 

Fordeles således: 

Aktionærerne i Dantherm A/S -16.523 4.278 

-16.523 4.278 

Resultat pr. aktie 

Resultat pr. aktie (EPS) 8 -2,3 0,6 

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) 8 -2,3 0,6 

Resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie 8 -2,3 0,8 

Udvandet resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie 8 -2,3 0,8 

totaLinDkomstopgØreLse 

TDKK 2012 2011 

Årets resultat -16.523 4.278 

anden totalindkomst 

Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske virksomheder 929 4.092 

Årets værdiregulering af sikringsinstrumenter -2.056 -7.197 

Anden totalindkomst efter skat -1.127 -3.105 

Totalindkomst i alt -17.650 1.173 

Der fordeles således: 

Aktionærerne i Dantherm A/S -17.650 1.173 

Totalindkomst i alt -17.650 1.173 

30 Dantherm Årsrapport 2012 


inDeX inDeX 

aktiver passiver 

TDKK Note 31.12.12 31.12.11 

Langfristede aktiver 

immaterielle aktiver 

Goodwill 69.527 69.527 

Færdiggjorte udviklingsprojekter 7.018 6.216 

Patenter og licenser 1.491 358 

Udviklingsprojekter under udførelse 13.745 4.353 

Immaterielle aktiver i alt 9 91.781 80.454 

materielle aktiver 

Grunde og bygninger 97.664 102.613 

Indretning af lejede lokaler 310 630 

Produktionsanlæg og maskiner 22.131 29.219 

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2.697 2.013 

Materielle aktiver i alt 10 122.802 134.475 

Andre langfristede aktiver 

Kapitalandele i associerede virksomheder 11 50 0 

Udskudt skat 15 10.299 7.049 

Tilgodehavender hos associerede virksomheder 16.656 9.120 

Andre tilgodehavender 0 1.000 

andre langfristede aktiver i alt 27.005 17.169 

Langfristede aktiver i alt 241.588 232.098 


Varebeholdninger 12 87.343 111.842 

Tilgodehavender 13 69.602 89.084 

Tilgodehavender hos associerede virksomheder 13 561 1.551 

Tilgodehavende selskabsskat 19 1.437 877 

Periodeafgrænsningsposter 2.353 2.588 

Likvide beholdninger 23 12.254 24.648 

kortfristede aktiver i alt 173.550 230.590 

AKTIVER I ALT 415.138 462.688 

TDKK Note 31.12.12 31.12.11 

Egenkapital 

Aktiekapital 14 71.906 71.906 

Reserve for sikringstransaktioner -16.671 -14.615 

Reserve for valutakursregulering 4.572 3.643 

Overført totalindkomst 52.093 68.616 

Egenkapital i alt 111.900 129.550 

Forpligtelser 

Langfristede forpligtelser 

Hensatte forpligtelser 16 616 638 

Kreditinstitutter 17 96.340 103.680 

Langfristede forpligtelser i alt 96.956 104.318 

Kortfristede forpligtelser 

Hensatte forpligtelser 16 2.501 7.096 


Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 18 97.060 110.668 

Skyldig selskabsskat 19 1.079 1.024 

Periodeafgrænsningsposter 1.402 1.983 

Kortfristede forpligtelser i alt 206.282 228.820 

Forpligtelser i alt 303.238 333.138 

PASSIVER I ALT 415.138 462.688 

Eventualforpligtelser 20 

Sikkerhedsstillelser 21 

Kontraktlige forpligtelser 22 

Noter uden henvisning 24, 26, 27, 28, 29 


inDeX inDeX 

egenkapitaLopgØreLse 

Aktionærerne i Dantherm A/S 

Reserve for Reserve for Overført 

sikrings- valutakurs- total- Minoritets- Egenkapital 

TDKK Aktiekapital transaktioner regulering indkomst I alt interesser I alt 

Egenkapital 1. januar 2011 359.528 -7.418 -449 -221.605 130.056 -1.279 128.777 

Totalindkomst i 2011 

Årets resultat 0 0 0 4.278 4.278 0 4.278 

Anden totalindkomst 

Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 0 0 4.092 0 4.092 0 4.092 

Værdiregulering af sikringsinstrumenter 0 -7.197 0 0 -7.197 0 -7.197 

Anden totalindkomst i alt 0 -7.197 4.092 0 -3.105 0 -3.105 

Totalindkomst i alt i 2011 0 -7.197 4.092 4.278 1.173 0 1.173 

Transaktioner med ejere i 2011 

Kapitalnedsættelse -287.622 0 0 287.622 0 0 0 

Opkøb af minoritetsandele 0 0 0 -400 -400 0 -400 

Reklassifikation vedrørende minoritetsandele 0 0 0 -1.279 -1.279 1.279 0 

Transaktioner med ejere i alt -287.622 0 0 285.943 -1.679 1.279 -400 

Egenkapital 31. december 2011 71.906 -14.615 3.643 68.616 129.550 0 129.550 

Egenkapital 1. januar 2012 71.906 -14.615 3.643 68.616 129.550 0 129.550 

Totalindkomst i 2012 

Årets resultat 0 0 0 -16.523 -16.523 0 -16.523 

Anden totalindkomst 

Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 0 0 929 0 929 0 929 

Værdiregulering af sikringsinstrumenter 0 -2.056 0 0 -2.056 0 -2.056 

Anden totalindkomst i alt 0 -2.056 929 0 -1.127 0 -1.127 

Totalindkomst i alt i 2012 0 -2.056 929 -16.523 -17.650 0 -17.650 

Egenkapital 31. december 2012 71.906 -16.671 4.572 52.093 111.900 0 111.900 

Kapitalnedsættelsen i 2011 vedrører dækning af underskud og blev vedtaget på Dantherms generalforsamling i 2012. 

pengestrØmsopgØreLse 


Resultat for fortsættende aktiviteter før skat -17.919 9.757 

Regulering for ikke likvide driftsposter m.v.: 

Af- og nedskrivninger 18.688 20.859 

Andre driftsposter, netto 72 -4.393 

Hensatte forpligtelser -4.617 -249 

Finansielle indtægter -4.257 -5.154 

Finansielle omkostninger 16.004 17.925 

Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital 7.971 38.745 

Ændring varebeholdninger 24.499 -17.698 

Ændring tilgodehavender 20.177 -1.842 

Ændring leverandører af varer og tjenesteydelser m.v. -16.245 19.118 

Pengestrøm fra primær drift 36.402 38.323 

Renteindtægter, modtaget 1.788 4.008 

Renteomkostninger, betalt -16.004 -17.925 

Pengestrøm fra ordinær drift 22.186 24.406 

Betalt selskabsskat -2.357 -4.631 

Pengestrøm fra driftsaktivitet 19.829 19.775 

Køb af immaterielle aktiver 9 -15.814 -6.939 

Køb af materielle aktiver 10 -2.590 -2.499 

Salg af materielle aktiver 10 247 346 

Køb af finansielle aktiver -50 0 

Salg af finansielle aktiver 2.840 0 

Finansielle udlån -5.067 -10.120 

Salg af dattervirksomheder og aktiviteter 25 0 -645 

Pengestrøm fra investeringsaktivitet -20.434 -19.857 

Fremmedfinansiering: 

Betalt leasingydelse vedrørende finansielt leasede aktiver -10.845 -12.797 

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -10.845 -12.797 

Pengestrøm fra ophørte aktiviteter 25 0 -1.005 

Årets pengestrøm -11.450 -13.884 

Likvider, primo -73.562 -60.549 

Kursregulering af likvider -146 871 

Likvider, ultimo -85.158 -73.562 

Likvide beholdninger ultimo specificeres således: 

Likvide beholdninger 23 12.254 24.648 

Kortfristet bankgæld 23 -97.412 -98.210 



inDeX inDeX 

noter 

1. segmentopLysninger 

Dantherms rapporteringspligtige segmenter omfatter de to strategiske forretningsområder HVAC og Telecom, som sælger forskellige produkter og tjenesteydelser 

og som er organiseret med egen ledelse. En yderligere beskrivelse af forretningssegmenterne er medtaget i ledelsesberetningen. 

Udviklingen i forretningssegmenterne vurderes på baggrund af resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA). Den interne økonomirapportering, som vurderingerne 

baseres på, følger koncernens regnskabspraksis. 

2012 

Rapporteringspligtige Ikke fordelte Koncern 

TDKK HVAC Telecom segmenter i alt koncernposter i alt 

Ekstern omsætning 336.174 145.883 482.057 0 482.057 

Intern omsætning 31.508 3.522 35.030 -35.030 0 

Omsætning i alt 367.682 149.405 517.087 -35.030 482.057 

Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) 35.798 -18.999 16.799 -4.283 12.516 

2011 

Rapporteringspligtige Ikke fordelte Koncern 

TDKK HVAC Telecom segmenter i alt koncernposter i alt 

Ekstern omsætning 285.133 265.179 550.312 0 550.312 

Intern omsætning 73.116 3.575 76.691 -76.691 0 

Omsætning i alt 358.249 268.754 627.003 -76.691 550.312 

Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) 26.266 21.297 47.563 -4.176 43.387 

Transaktioner mellem segmenter er sket på markedsmæssige vilkår. 

geografiske oplysninger 

Inden for HVAC afsættes produkterne primært i Europa, og inden for Telecom afsættes produkterne globalt. Oplysningen om omsætningens fordeling 

på geografiske segmenter er baseret på kundernes geografiske placering uagtet, at dette ikke i alle tilfælde vil afspejle produkternes geografiske placering. 

Oplysning om aktivernes fordeling på geografiske segmenter er ligeledes baseret på den fysiske placering. 

2012 2011 

Langfristede Langfristede 

TDKK Omsætning aktiver Omsætning aktiver 

Danmark 39.881 222.874 45.732 219.091 

Norge 62.892 4.904 61.921 4.615 

Sverige 16.559 303 72.420 367 

England 27.361 710 26.433 27 

Tyskland 118.053 0 61.048 0 

Frankrig 29.309 0 49.848 0 

Rusland og Baltikum 64.936 0 60.944 0 

Kina 12.720 9.975 48.090 5.717 

USA 40.653 2.822 35.771 2.281 

Øvrige lande 69.693 0 88.105 0 

I alt 482.057 241.588 550.312 232.098 

Væsentlige kunder 

Samlet omsætning til kunder som enkeltvis andrager mere end 10 % af koncernens omsætning udgør DKK 57 mio. (2011: DKK 141 mio) svarende til 12 

% (2011: 26 %) af koncernens samlede omsætning. 


2. anDre DriftsinDtægter 

Tilbageført hensættelse vedrørende udløb af garantier for solgte forretningsområder 0 2.111 

Øvrige indtægter 1.310 2.702 

Andre driftsindtægter i alt 1.310 4.813 

3. omkostninger 

Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer 

Årets varekøb 271.378 275.566 

Ændring i varebeholdninger -24.499 17.698 

Årets nedskrivning af varebeholdninger 4.169 4.129 

Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger -5.063 -7.115 

Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer i alt 245.985 290.278 

Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger vedrører primært varer, der er kasseret, solgt eller 

medgået i produktionen. 

Samlet honorar til den generalforsamlingsvalgte revisor kan specificeres således: 

Revision 642 839 

Skatte- og momsmæssig rådgivning 86 77 

Rådgivning i forbindelse med akkvisition og frasalg 0 42 

Øvrig rådgivning 58 26 

I alt 786 984 

Forsknings- og udviklingsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen 

Afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger 29.644 20.185 

Udviklingsomkostninger indregnet under immaterielle aktiver, note 9 -15.814 -6.705 

Forsknings- og udviklingsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen i alt 13.830 13.480 

Forsknings- og udviklingsomkostninger er indeholdt i personaleomkostninger med 9.868 TDKK og 

i andre eksterne omkostninger med 3.962 TDKK. 

Personaleomkostninger 

Honorar til moderselskabets bestyrelse 1.388 1.350 

Gager og lønninger 139.021 137.231 

Bidragsbaserede pensionsordninger 12.616 12.761 

Andre omkostninger til social sikring 6.756 5.620 

Personaleomkostninger i alt 159.781 156.962 

Gennemsnitligt antal medarbejdere 548 585 

2012 2011 

Moder- Moder- Andre Moder- Moder- Andre 

selskabets selskabets ledende selskabets selskabets ledende 

TDKK bestyrelse direktion medarbejdere bestyrelse direktion medarbejdere 

Gager og honorarer 1.388 2.288 3.978 1.350 3.093 4.265 

Pensionsbidrag 0 0 258 0 26 218 

I alt 1.388 2.288 4.236 1.350 3.119 4.483 


inDeX inDeX 

3. omkostninger - fortsat 

Bestyrelsen modtager alene et fast honorar. Det samlede honorar til bestyrelsen udgør 1.388 TDKK i 2012 mod 1.350 TDKK i 2011. Frem til generalforsamlingen 

i 2011 bestod bestyrelsen af fire generalforsamlingsvalgte og to medarbejdervalgte medlemmer. Fra generalforsamlingen i 2011 har bestyrelsen 

bestået af syv medlemmer, idet der er tre medarbejdervalgte medlemmer i overensstemmelse med lovgivningen. Stigningen i det samlede honorar til 

bestyrelsen skyldes alene dette forhold. 

Bestyrelseshonoraret til hvert medlem udgør 150 TDKK, hvilket er uændret siden 2007. Til formanden og næstformanden ydes derudover et tillæg på 

henholdsvis 150 % og 75 %, hvilket blev reduceret fra 200 % hhv. 100 % i 2009. 

Direktionen vederlægges med en fast gage og en bonus, der er afhængig af at visse på forhånd definerede mål opfyldes. Årsbonus kan maksimalt udgøre 

40 % af den faste gage. 

Direktionen har frem til marts 2011 bestået af to personer og herefter af en person. Fra marts 2013 vil direktionen igen bestå af to personer. 

Direktionens samlede aflønning i 2012 udgjorde 2.288 TDKK (2011: 3.119 TDKK). I 2011 indgik et beløb på 334 TDKK til den afdøde økonomidirektør. 

Andre ledende medarbejdere er nøglepersoner i moderselskabet eller personer med ansvar for koncernens hovedforretningsområder og som ikke indgår 

i moderselskabets direktion. Gruppen har i såvel 2012 som 2011 omfattet tre personer. 

4. aktieBaseret veDerLæggeLse 

Dantherm A/S etablerede i 2007 et 2-årigt aktieoptionsprogram for direktionen og ledende medarbejdere bestående af i alt ni personer. Aktieoptionsprogrammet 

er ikke forlænget efter 2009, og der ikke er indregnet omkostninger til ordningen i 2011 og 2012. 

Aktieoptionsprogrammet omfatter i alt 51.284 stk. udestående aktieoptioner pr. 31.12.2012, hvilket er uændret i forhold til udgangen af 2011. Hver aktieoption 

giver optionsejeren ret til at købe én eksisterende aktie af nominelt kr. 10 i Dantherm A/S. De udestående optioner udgør som i 2011 0,7 % af 

aktiekapitalen. 

Aktieoptionerne kan udnyttes i en periode fra tre til seks år efter tildelingen. Optioner tildelt i 2007 kan således udnyttes fra generalforsamlingen i 2010 

til generalforsamlingen i 2013. Optionerne kan alene udnyttes i en periode på 4 uger efter offentliggørelse af hel- eller delårsrapport. Udnyttelseskursen 

blev fastsat til gennemsnitskursen i en periode på 10 dage efter offentliggørelse af selskabets årsrapport med tillæg af 5% p.a. Der er indtil videre ikke 

udnyttet optioner under programmet. 

Optionerne kan udelukkende afregnes i aktier. En andel af selskabets beholdning af egne aktier er reserveret til eventuel afregning af tildelte optioner. 

Øvrige Gennemsnitlig 

Dagsværdi 

pr. option på I alt på 

Moderselskabets ledende udnyttelses- tildelings- tildelingsdirektion 

medarbejdere Antal i alt pris pr. option tidspunktet tidspunktet 

stk. stk. stk. DKK DKK TDKK 

Udestående ved årets begyndelse 2011 16.875 34.409 51.284 163 33 1.672 

Reklassifikation -6.520 6.520 0 0 0 0 

Udestående ved årets slutning 2011 10.355 40.929 51.284 163 33 1.672 

Udestående ved årets begyndelse 2012 10.355 40.929 51.284 163 33 1.672 

Antal optioner der kan udnyttes ved 

årsafslutningen 2011 10.355 40.929 51.284 

Antal optioner der kan udnyttes ved 

årsafslutningen 2012 10.355 40.929 51.284 

4. aktieBaseret veDerLæggeLse - fortsat 

De beregnede dagsværdier er baseret på en Black-Scholes-model til værdiansættelse af optioner. Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdi på 

tildelingstidspunktet er som følger: 

2008 2007 

Gennemsnitlig aktiekurs (kr.) 133,61 106,13 

Udnyttelseskurs (kr.) 179,06 142,23 

Forventet volatilitet 30,0% 30,0% 

Forventet løbetid 6 år 6 år 

Risikofrie rente 4,0% 4,0% 


5. finansieLLe inDtægter 

Renter, likvide beholdninger m.v. 241 196 

Valutakursgevinster 1.526 2.941 

Gældseftergivelse fra minoritetsaktionær 0 1.146 

Renter på udlån til associeret virksomhed 2.469 0 

Øvrige finansielle indtægter 21 871 

Finansielle indtægter i alt 4.257 5.154 

Renter på finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris udgør 2.731 1.067 

6. finansieLLe omkostninger 

Renter, kreditinstitutter m.v. 12.380 13.683 

Valutakursregulering og -tab 2.013 3.365 

Gebyrer og øvrige omkostninger 1.611 877 

Finansielle omkostninger i alt 16.004 17.925 

Renter på finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris udgør 13.991 13.683 

7. skat 

Årets skat kan opdeles således: 

Skat af årets resultat 1.396 -4.056 

I alt 1.396 -4.056 

Skat af årets resultat fremkommer således: 

Aktuel skat 88 -3.456 

Regulering af udskudt skat 1.584 -1.417 

Regulering af udskudt skat som følge af ændret vurdering af skatteaktiver 955 1.595 

Regulering af skat vedrørende tidligere år 680 0 

Øvrige skatter, herunder withholding tax -1.911 -778 

I alt 1.396 -4.056 


inDeX inDeX 


7. skat - fortsat 

Skat af årets resultat kan forklares således: 

Resultat før skat -17.919 9.757 

Skatteprocent 25% 25% 

Beregnet skat af resultat før skat 4.480 -2.439 

Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til aktuel skatteprocent -1.269 -38 

Indkomst i selskaber med lokale underskud 0 84 

Underskud i selskaber, hvor skatteværdien ikke indregnes -2.069 -1.953 

Øvrige skatter, herunder withholding tax -1.911 -778 

Skatteeffekt af: 

Ikke fradragsberettigede omkostninger og ikke skattepligtige indtægter netto 530 -527 

Ændring i værdiansættelse af skatteunderskud udover resultatudvikling 955 1.595 

Regulering af skat vedrørende tidligere år 680 0 

I alt 1.396 -4.056 

Effektiv skatteprocent 8% 42% 

Skatteindtægten skyldes primært refusion vedrørende udviklingsomkostninger i Danmark og regulering af udskudt skat i selskabet i Kina. Indregning af 

skatteaktiver i koncernens selskaber foretages ud fra en vurdering af indtjeningen og under hensyntagen til forældelsesregler i de enkelte lande og har i 

2012 medført en indtægt på 955 TDKK. (2011: 1.595 TDKK) 

Koncernen har pr. 31.12.2012 ikke-indregnede skattemæssige underskud på DKK 46 mio. (2011: DKK 53 mio.) i udenlandske selskaber og DKK 93 mio. 

(2011: DKK 119 mio.) i den danske sambeskatning svarende til en samlet skattemæssig værdi på DKK 39 mio (2011: DKK 44 mio.). En del af de ikke-indregnede 

skattemæssige underskud er underlagt begrænsninger i anvendelse, ligesom der for en dels vedkommende er forældelsesfrister. 


8. resuLtat pr. aktie 


Gennemsnitligt antal aktier 7.190.574 7.190.574 

Gennemsnitligt antal egne aktier -80.526 -80.526 

Gennemsnitligt antal aktier i omløb 7.110.048 7.110.048 

Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 7.110.048 7.110.048 

Resultat pr. aktie (EPS) á 10 kr. -2,3 0,6 

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) á 10 kr. -2,3 0,6 

Beregningen af resultat pr. aktie for fortsættende henholdsvis ophørende aktiviteter sker på grundlag af tilsvarende hovedtal som for 

resultat pr. aktie: 

Dantherm aktionærernes andel af: 

Resultat for ophørte aktiviteter 0 -1.423 

Resultat for fortsættende aktiviteter -16.523 5.701 


Ved beregningen af udvandet resultat pr. aktie i 2011 og 2012 er udeholdt 51.284 aktieoptioner, der er out-of-the-money, men som potentielt kan udvande 

resultat pr. aktie i fremtiden. 

9. immaterieLLe aktiver 

Færdiggjorte 

Forudbetalinger 

og udviklingsudviklings- 

Patenter projekter under 

TDKK Goodwill projekter og licenser udførelse I alt 

Kostpris 1. januar 2011 95.271 41.987 4.994 194 142.446 

Valutakursregulering 0 92 51 0 143 

Reklassifikation 0 2.063 0 -2.063 0 

Tilgang 0 483 234 6.222 6.939 

Afgang 0 -12.145 0 0 -12.145 

Kostpris 31. december 2011 95.271 32.480 5.279 4.353 137.383 

Afskrivninger 1. januar 2011 25.744 33.301 4.355 0 63.400 

Valutakursregulering 0 92 51 0 143 

Afskrivninger 0 5.016 515 0 5.531 

Afskrivninger vedr. afgang 0 -12.145 0 0 -12.145 

Afskrivninger 31. december 2011 25.744 26.264 4.921 0 56.929 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2011 69.527 6.216 358 4.353 80.454 

Kostpris 1. januar 2012 95.271 32.480 5.279 4.353 137.383 

Valutakursregulering 0 16 -20 0 -4 

Reklassifikation 0 4.546 905 -5.451 0 

Tilgang 0 204 463 15.147 15.814 

Afgang 0 -4.354 0 0 -4.354 

Kostpris 31. december 2012 95.271 32.892 6.627 14.049 148.839 

Afskrivninger 1. januar 2012 25.744 26.264 4.921 0 56.929 

Valutakursregulering 0 20 -20 0 0 

Afskrivninger 0 3.944 235 304 4.483 

Afskrivninger vedr. afgang 0 -4.354 0 0 -4.354 

Afskrivninger 31. december 2012 25.744 25.874 5.136 304 57.058 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2012 69.527 7.018 1.491 13.745 91.781 

Afskrives over 3-6 år 3-6 år 

goodwill: 

Ledelsen har pr. 31. december 2012 testet den regnskabsmæssige værdi af goodwill for nedskrivningsbehov. Goodwill vedrører Telecom forretningen. 

Ved nedskrivningstesten er genindvindingsværdien, svarende til den tilbagediskonterede værdi af forventede fremtidige nettopengestrømme for Telecom 

forretningen, sammenholdt med den bogførte værdi af goodwill og egenkapital. Genindvindingsværdien er baseret på nytteværdien. 

Forventede fremtidige nettopengestrømme baseres på det af ledelsen godkendte budget for 2013, strategiplanen for 2014-2015 og en terminal værdi. 

Den anvendte diskonteringsfaktor til beregning af genindvindingsværdi udgør ca. 12 % før skat i såvel 2011 som 2012 og afspejler bl.a. den risikofrie 

rente med tillæg af markedsrisici. 

Udviklingen inden for Telecom har været utilfredsstillende i 2012 som følge af et lavt salg til netværksleverandørerne. Der forventes i 2013 en tilbagevenden 

til omsætningsniveauet fra 2011 og frem til 2015 en årlig vækst i niveauet 25 % drevet af en normalisering i afsætningen til netværksleverandørerne 

og en fortsat vækst i omsætningen til netværksoperatørerne som en følge af de strategiske tiltag som er og vil blive gennemført. Som følge af dette 

forventes en væsentlig forbedring af nettopengestrømmene gennem øget indtjening. I terminalperioden er der i såvel 2011 som 2012 regnet med en 

årlig vækst på 1 %. Nedskrivningstesten i 2011 er baseret på den samme strategiplan for 2013 – 2015 og dermed de samme forventninger til omsætning 

og nettopengestrømme. 

Baseret herpå vurderes genindvindingsværdien at overstige den regnskabsmæssige værdi med ca. DKK 225 mio. (2011: DKK 250 mio.), og der er ikke 

foretaget nedskrivninger. 


inDeX inDeX 

9. immaterieLLe aktiver - fortsat 

Følsomhedsanalyse 

For at genindvindingsværdien i 2011 og 2012 skulle svare til den bogførte værdi af goodwill, ville de fremtidige nettopengestrømme, med øvrige forudsætninger 

uændrede, omtrent skulle svare til niveauet fra 2011 i såvel strategiperioden som terminalperioden. 

Der er lavet følsomhedsanalyser, hvor genindvindingsværdien er beregnet med en opfyldelse af henholdsvis 90 %, 80 % samt 70 % af det forventede 

EBIT, der indgår i nettopengestrømmene i 2013 – 2015 og i terminalperioden. Dette kombineret med en forhøjelse af den anvendte diskonteringsfaktor 

med 1 – 2 %, vil ikke give anledning til nedskrivning af goodwill. 

Øvrige immaterielle aktiver 

Ledelsen har ikke hverken i 2012 eller 2011 identificeret faktorer, der indikerer et behov for at gennemføre nedskrivningstest for øvrige immaterielle aktiver. 

10. materieLLe aktiver 

Indretning Produktions- Andre anlæg, 

Grunde og af lejede anlæg og driftsmateriel 

TDKK bygninger lokaler maskiner og inventar I alt 

Kostpris 1. januar 2011 160.124 9.170 130.910 21.950 322.154 

Valutakursregulering 54 461 714 182 1.411 

Tilgang 101 161 1.321 916 2.499 

Afgang -23 -1.590 -751 -1.378 -3.742 

Kostpris 31. december 2011 160.256 8.202 132.194 21.670 322.322 

Afskrivninger 1. januar 2011 52.500 7.794 94.934 19.506 174.734 

Valutakursregulering 38 446 547 154 1.185 

Afskrivninger 5.128 922 8.245 1.195 15.490 

Afskrivninger vedr. afgang -23 -1.590 -751 -1.198 -3.562 

Afskrivninger 31. december 2011 57.643 7.572 102.975 19.657 187.847 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2011 102.613 630 29.219 2.013 134.475 

Heraf finansielt leasede aktiver 100.356 0 13.904 0 114.260 

Kostpris 1. januar 2012 160.256 8.202 132.194 21.670 322.322 

Valutakursregulering 586 -26 -62 269 767 

Tilgang 0 41 814 1.735 2.590 

Afgang 0 -1.012 -1.283 -812 -3.107 

Kostpris 31. december 2012 160.842 7.205 131.663 22.862 322.572 

Afskrivninger 1. januar 2012 57.643 7.572 102.975 19.657 187.847 

Valutakursregulering 449 -27 -57 213 578 

Afskrivninger 5.086 362 7.897 955 14.300 

Afskrivninger vedr. afgang 0 -1.012 -1.283 -660 -2.955 

Afskrivninger 31. december 2012 63.178 6.895 109.532 20.165 199.770 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2012 97.664 310 22.131 2.697 122.802 

Heraf finansielt leasede aktiver 92.479 0 712 0 93.191 

Afskrives over 15-30 år 5 år 5-8 år 3-7 år - 

Salgssum for afhændede aktiver 0 0 0 247 247 

Regnskabsmæssig værdi 0 0 0 152 152 

Gevinst/tab ved salg 0 0 0 95 95 

11. kapitaLanDeLe i associereDe virksomheDer 

Kapitalandele i associerede virksomheder omfatter Dantherm Power A/S med hjemsted i Hobro, Danmark, hvor Dantherms ejerandel udgør 43 % (2011: 

38 %). 

Hovedtal for Dantherm Power A/S er følgende: 

Dantherms andel 

TDKK Omsætning Årets resultat Aktiver Forpligtelser Egenkapital Årets resultat 

2011 29.715 -37.293 49.171 49.331 -61 -14.171 

2012 37.881 -24.156 39.527 63.843 -10.456 -10.387 

Kapitalandele i associerede virksomheder indgår i balancen pr. 31. december 2012 med 50 TDKK (2011: 0 TDKK). Kapitalandelene blev i 2010 nedskrevet, 

hvorfor Dantherms andel af årets resultat ikke indregnes i resultatopgørelsen. 

12. vareBehoLDninger 

Råvarer og hjælpematerialer 35.325 46.813 

Varer under fremstilling 7.460 9.958 

Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 44.558 55.071 

Varebeholdninger i alt 87.343 111.842 

13. tiLgoDehavenDer 

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 65.372 80.153 

Tilgodehavender hos associerede virksomheder 561 1.551 

Andre tilgodehavender 4.230 8.931 

Kortfristede tilgodehavender i alt 70.163 90.635 

14. egenkapitaL 

Kapitalstyring 

Det er Dantherms udbyttepolitik, at ca. 30 % af resultat efter skat udloddes til aktionærerne – dog under hensyntagen til koncernens finansielle og likviditetsmæssige 

stilling samt investerings- og ekspansionsplaner. Det er endvidere selskabets mål, at egenkapitalandelen er minimum 30 %. 

Antal stk. Nominel værdi (TDKK) 

Aktiekapital 2012 2011 2012 2011 

1. januar 7.190.574 7.190.574 71.906 359.528 

Kapitalnedsættelse 0 0 0 -287.622 

31. december 7.190.574 7.190.574 71.906 71.906 

Egne aktier 


2012 2011 2012 2011 

1. januar 80.526 80.526 4.026 4.026 

31. december 80.526 80.526 4.026 4.026 

Egne aktiers andel af aktiekapital 1,1% 1,1% 

Aktiekapitalen består af 7.190.574 stk. aktier á nominelt 10 kr. Aktierne er ikke opdelt i klasser. På Dantherms generalforsamling i 2011 blev det vedtaget 

at gennemføre en nedsættelse af aktiekapitalen fra nominelt 359.528 TDKK til 71.906 TDKK. 

Dantherm kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse lade selskabet erhverve egne aktier op til en pålydende værdi på 10 % af aktiekapitalen. 

Vederlaget må ikke afvige mere end 10 % fra den gældende børskurs på erhvervelsestidspunktet. Bemyndigelsen gælder indtil den ordinære generalforsamling 

i 2016. 

Der har ikke været handel med egne aktier i 2011 og 2012. 


inDeX inDeX 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

15. uDskuDt skat (aktiv) 

Udskudt skat 1. januar -7.049 -6.725 

Valutakursregulering -31 -146 

Ændring af udskudt skat vedrørende tidligere år -680 0 

Ændret vurdering af skatteaktiver -955 -1.595 

Årets udskudte skat indregnet i årets resultat -1.584 1.417 

Udskudt skat 31. december, netto -10.299 -7.049 

Udskudt skat indregnes således i balancen: 

Udskudt skat -10.299 -7.049 

Udskudt skat 31. december, netto -10.299 -7.049 

Udskudt skat vedrører: 

Langfristede aktiver 150 -44 

Kortfristede aktiver -1.632 -1.819 

Forpligtelser -627 -591 

Fremførselsberettigede skattemæssige underskud -8.190 -4.595 

Udskudt skat i alt -10.299 -7.049 

Udskudte skatteaktiver i danske og udenlandske selskaber indregnes på fremførbare skattemæssige underskud og øvrige forskelsværdier, der modsvarer 

indkomst, som sandsynligvis vil blive realiseret i fremtiden. Der foretages indregning på baggrund af indtjeningsforventningerne og under hensyntagen 

til specifikke forhold og forældelsesreglerne i de enkelte lande. 

Årets positive regulering af udskudte skatteaktiver kan primært henføres til selskaberne i Kina, USA og UK. 

I koncernen er der ikke-indregnede skattemæssige underskud for DKK 139 mio. (2011: DKK 172 mio.), hvor skatteværdien udgør DKK 39 mio. (2011: DKK 

44 mio.), som ikke er indregnet i balancen. 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

16. hensatte forpLigteLser 

Garantiforpligtelser 1. januar 7.734 5.931 

Kursregulering 43 32 

Anvendt i året -3.008 -1.388 

Tilbageført hensættelse -4.500 0 

Hensat for året 2.848 3.159 

Garantiforpligtelser 31. december 3.117 7.734 

Øvrige forpligtelser 1. januar 0 2.052 

Kursreguleringer 0 1 

Tilbageført hensættelse 0 -2.052 

Øvrige forpligtelser 31. december 0 0 

Hensatte forpligtelser 31. december 3.117 7.734 

Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive: 

0-1 år 2.501 7.096 

1-5 år 616 638 

Hensatte forpligtelser 31. december 3.117 7.734 

Garantiforpligtelser vedrører solgte varer, der leveres med garanti. Forpligtelserne er opgjort på baggrund af tidligere års erfaringer. Omkostningerne 

forventes afholdt i løbet af garantiperioden. Varer sælges som hovedregel med en garanti på 12-24 måneder, men kan i enkelte tilfælde udgøre op til 60 

måneder. 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

17. gæLD tiL kreDitinstitutter 

Gæld til kreditinstitutter omfatter følgende: 

Finansiel leasinggæld 95.035 105.849 

Bankgæld 105.545 105.880 

Regnskabsmæssig værdi i alt 200.580 211.729 

Gæld til kreditinstitutter er indregnet således: 

Langfristede gældsforpligtelser 96.340 103.680 

Kortfristede gældsforpligtelser 104.240 108.049 

Regnskabsmæssig værdi i alt 200.580 211.729 

gennemsnitlig 

effektiv rente regnskabsmæssig værdi 

Lån/Udløb Valuta Fast/variabel 31.12.12 31.12.11 31.12.12 31.12.11 

Finansiel leasinggæld vedr. bygninger DKK Fast ekskl. tillæg 4-5% 4-5% 94.047 99.723 

Finansiel leasinggæld vedr. maskiner DKK Variabel 4-6% 4-6% 988 6.125 

Bankgæld DKK Variabel 3-7% 4-6% 83.686 80.486 

Bankgæld EUR Variabel 3-5% 4-6% 693 670 

Bankgæld USD Variabel 3-5% 4-6% 7.219 10.798 

Bankgæld GBP Variabel 3-5% 4-6% 3.608 4.385 

Bankgæld SEK Variabel 3-5% 4-6% 2.149 1.822 

Bankgæld NOK Fast 4-5% 6-7% 8.134 7.670 

Bankgæld Øvrige Variabel 3-5% 4-6% 56 50 

I alt 200.580 211.729 

På den finansielle leasinggæld vedrørende bygninger er der indgået en fastrenteswap, der løber indtil juni 2020. Renten på variabel gæld følger spotrenten. 

Renten på bankgæld i NOK er fast frem til medio 2017. 

I ovenstående forpligtelser indgår finansielle leasingkontrakter således: 

Finansiel leasing er indregnet således: 2012 

TDKK Leasingydelse Rente Regnskabsmæssig værdi 

0-1 år 10.996 -4.168 6.828 

1-5 år 39.403 -13.925 25.478 

> 5 år 68.945 -6.216 62.729 

31. december 2012 119.344 -24.309 95.035 

Finansiel leasing er indregnet således: 2011 

TDKK Leasingydelse Rente Regnskabsmæssig værdi 

0-1 år 14.371 -4.532 9.839 

1-5 år 41.721 -15.100 26.621 

> 5 år 78.602 -9.213 69.389 

31. december 2011 134.694 -28.845 105.849 

Finansiel leasinggæld vedrører primært aftale om leasing af bygningerne i Danmark, som løber frem til juni 2020. Aftalen er indgået med betaling af variabel 

leasingafgift, men der er indgået en fastrenteswap til afdækning af den variable ydelse. Renteswappen har samme løbetid som den finansielle låneaftale 

og der er dermed fast rente på lånet i hele løbetiden. Renteswappen reguleres via anden totalindkomst og har i 2012 haft en negativ påvirkning 

på 2.056 TDKK (2011: 7.197 TDKK). Der henvises endvidere til note 24. 

Den variable ydelse på den finansielle leasingaftale medfører en forskel mellem den regnskabsmæssige værdi og dagsværdien, som ultimo 2012 udgør 

2.732 TDKK (2011: 2.930 TDKK). 


inDeX inDeX 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

18. anDre gæLDsforpLigteLser 

Leverandørgæld 42.405 55.154 

Anden gæld 54.655 55.514 

Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser i alt 97.060 110.668 

19. tiLgoDehavenDe og skyLDig seLskaBsskat 

Selskabsskat 1. januar -147 -948 

Valutakursregulering -29 -374 

Aktuel skat 88 -3.456 

Betalt skat 446 4.631 

Selskabsskat 31. december 358 -147 

Der indregnes således: 

Tilgodehavende selskabsskat 1.437 877 

Skyldig selskabsskat -1.079 -1.024 

Selskabsskat i alt 358 -147 

20. eventuaLforpLigteLser 

Dantherm koncernen har som resultat af koncernens normale drift løbende verserende garanti-, reklamations- og produktansvarssager vedrørende leverede 

produkter. De mulige økonomiske nettoforpligtelser vurderes løbende, og der foretages særskilte hensættelser hertil efter ledelsens bedste skøn 

over de økonomiske forpligtelser i den enkelte sag. 

Der forventes ikke en påvirkning af koncernens finansielle stilling udover de forpligtelser, der er indregnet i balancen pr. 31. december 2012. 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

21. sikkerheDsstiLLeLser 

Til sikkerhedsstillelse for finansiel leasinggæld på 95.035 105.849 

er stilllet sikkerhed i: 

Grunde og bygninger med regnskabsmæssig værdi på 92.479 100.356 

Produktionsanlæg og maskiner med regnskabsmæssig værdi på 712 13.904 

Til sikkerhed for bankgæld på 8.134 7.670 

er stilllet sikkerhed i: 

Grunde og bygninger med regnskabsmæssig værdi på 2.344 2.257 

Kortfristede aktiver med regnskabsmæssig værdi på 20.563 21.058 

Til sikkerhed for gæld til kreditinstitutter på 191.458 TDKK (2011: 197.934 TDKK) er der afgivet virksomhedspant i datterselskabet Dantherm Air Handling 

A/S på maksimalt 75.000 TDKK i 2011 og 2012. Virksomhedspantet omfatter immaterielle og materielle aktiver på 40.419 TDKK (2011: 22.043 TDKK), varebeholdninger 

på 50.672 TDKK (2011: 66.257 TDKK) samt tilgodehavender på 32.383 TDKK (2011: 53.774 TDKK). 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

22. kontraktLige forpLigteLser 

Koncernen leaser IT-udstyr, kopimaskiner og biler på operationelle leasingkontrakter og herudover 

indgås lejeaftaler vedrørende lokaler for selskaberne i koncernen. Kontrakterne indgås på sædvanlige 

vilkår for leje- og leasingkontrakter. Operationelle leasingydelser og lejekontrakter er som følger: 

0-1 år 6.225 5.604 

1-5 år 5.443 7.410 

Efter 5 år 814 912 

Kontraktlige forpligtelser i alt 12.482 13.926 

Omkostninger til operationelle leje- og leasingkontrakter indregnet i resultatopgørelsen 6.923 6.317 

23. LikviDer og kortfristet BankgæLD 

Likvider 12.254 24.648 

Likvider 31. december 12.254 24.648 

Kortfristet gæld til kreditinstitutter 104.240 108.049 

Heraf kortfristet del af leasinggæld -6.828 -9.839 

Kortfristet bankgæld 31. december 97.412 98.210 

24. finansieLLe ricisi og instrumenter 

Koncernens risikostyringspolitik 

Dantherm er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for finansielle risici herunder valuta-, rente-, kredit- og likviditetsrisici. 

Råvarerisici er af mindre betydning for koncernen, idet egentlige råvarer udgør en mindre andel af færdigvarerne. 

Det er koncernens politik, at alle væsentlige finansielle risici bliver identificeret og afdækket hensigtsmæssigt, og at selskaberne ikke foretager aktiv spekulation 

i finansielle risici. Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens 

drift og finansiering. 

Rammerne for håndtering af finansielle risici er beskrevet i koncernens finanshåndbog, som opdateres årligt. Disse rammer følger de ledelsesgodkendte 

politikker. Koncernens finansielle risici bliver minimum en gang årligt behandlet i bestyrelsen, hvor det revurderes om risikobilledet er ændret, og om de 

etablerede politikker og tiltag skal korrigeres. 

Valutarisici 

Koncernens væsentligste valutaeksponering relaterer sig til salg, tilgodehavender og gæld i USD og CNY. De danske koncernvirksomheders eksponering 

i EUR afdækkes ikke på grund af Danmarks fastkurspolitik overfor EUR. Det er koncernens politik at afdække væsentlige kommercielle valutarisici på 

transaktioner i udenlandsk valuta, hvor pengestrømmen kan forudsiges med tilstrækkelig nøjagtighed. Koncernens valutarisici afdækkes primært som 

følge af at indtægter og omkostninger afholdes i samme valuta. Koncernens udenlandske virksomheder påvirkes ikke i betydelig grad af valutakursudsving, 

idet såvel indtægter som omkostninger afregnes i lokal valuta. 

Valutarisici vedrørende værdiansættelsen af udenlandske nettoinvesteringer bliver som hovedregel ikke afdækket. Der arbejdes målrettet med kapitaliseringen 

af de udenlandske datterselskaber for herved at reducere translationsrisikoen. Koncernens ledelse vurderer periodisk, om der skal optages lån 

til balancering af større nettoinvesteringer, hvor renten på den pågældende valuta er lavere end renten på DKK. 

Den samlede nettoposition i andre valutaer end DKK og EUR udgør DKK 8 mio. ultimo 2012 mod DKK 27 mio. ultimo 2011. Nettotilgodehavender i EUR 

udgør DKK 12 mio. pr. 31.12.2012 mod DKK 14 mio. ved udgangen af 2011. 

På grund af koncernens internationale aktiviteter har udviklingen mellem kurserne i DKK og de forskellige rapporteringsvalutaer i koncernens selskaber 

betydning for driftsresultatet målt i DKK. En ændring i valutakurserne DKK/USD og DKK/CNY vurderes at have den største potentielle effekt på resultat 

og egenkapital. Såfremt valutakurserne DKK/USD var 10 % lavere, ville koncernens resultat og egenkapital i 2012, med øvrige forudsætninger uændrede, 

blive påvirket med DKK 0,1 mio. (2011: DKK 0,1 mio.) henholdsvis DKK 0,8 mio. (2011: DKK 1,0 mio.). En 10 % lavere valutakurs i DKK/CNY ville, med øvrige 

forudsætninger uændrede, påvirke resultatet med DKK 1,1 mio. (2011: DKK 0,2 mio.) og egenkapitalen med DKK 0,5 mio. (2011: DKK 1,5 mio.). 


inDeX inDeX 

24. finansieLLe ricisi og instrumenter - fortsat 

Koncernens valutarisici i balancen 

31. december 2012 

Værdipapirer Tilgode- Gælds- Netto- 

TDKK og likvider havender forpligtelser position 

USD 173 19.091 -11.180 8.084 

GBP 0 7.410 -6.289 1.121 

SEK 36 1.540 -3.267 -1.691 

NOK 996 8.791 -14.026 -4.239 

EUR 2 22.113 -9.648 12.467 

PLN 73 9 -10 72 

CNY 10.938 3.911 -9.871 4.978 

Øvrige 3 0 0 3 

I alt 12.221 62.865 -54.291 20.795 

31. december 2011 

Værdipapirer Tilgode- Gælds- Netto- 

TDKK og likvider havender forpligtelser position 

USD 10.506 15.367 -16.348 9.525 

GBP 0 11.494 -7.954 3.540 

SEK 7 1.424 -2.676 -1.245 

NOK 284 11.767 -12.448 -397 

EUR 13 28.532 -14.216 14.329 

PLN 378 1.225 -1.052 551 

CNY 13.026 15.716 -13.287 15.455 

I alt 24.214 85.525 -67.981 41.758 

Renterisici 

Koncernen har som følge af finansieringsaktiviteterne en risiko eksponering relateret til udsving i renteniveauet. Den primære renteeksponering er på 

danske lån og er relateret til CIBOR. 

Det er koncernens politik at afdække renterisici på koncernens lån, når det vurderes, at rentebetalingerne kan sikres på et tilfredsstillende niveau. Afdækningen 

foretages enten ved indgåelse af renteswaps, hvor variabelt forrentede lån omlægges til en fast rente eller ved optagelse af fastforrentede lån. 

Ledelsen overvejer løbende, om det er hensigtsmæssigt at indgå aftaler, der helt eller delvist afdækker renterisikoen. 

For at begrænse renterisikoen er det ledelsens mål, at ca. halvdelen af koncernens rentebærende gæld er fast forrentet. Ultimo 2011 og 2012 udgjorde 

den fastforrentede andel 49 %. En stigning i renteniveauet på 1 % p.a. for den variable del i forhold til balancedagens renteniveau ville alt andet lige 

have haft en negativ indvirkning på resultat og egenkapital i 2011 og 2012 på ca. DKK 1 mio. Et fald i renteniveauet ville have haft en tilsvarende positiv 

indvirkning. 

Datterselskabet Dantherm Air Handling A/S har indgået en fast renteswap (niveau 2 i dagsværdihierakiet) til afdækning af den variable rente på lån i 

bygningen i Skive på 94.047 TDKK (2011: 99.723 TDKK). Dagsværdien af den på balancedagen udestående renteswap indgået til afdækning af renterisiko 

på variabelt forrentede lån udgør -16.671 TDKK (2011: -14.615 TDKK). Renteswappen har samme løbetid som lånet og løber frem til juni 2020. 

Likviditetsrisici 

Det er koncernens politik i forbindelse med lånoptagelse at sikre størst mulig fleksibilitet gennem spredning af låneoptagelsen på forfalds-/genforhandlingstidspunkter 

og modparter under hensyntagen til prissætningen. Koncernens likviditetsreserve består af likvide midler og uudnyttede kreditfaciliteter. 

Det er koncernens målsætning at have et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til fortsat at kunne disponere hensigtsmæssigt i tilfælde af uforudsete 

udsving i likviditeten. Ultimo 2012 havde koncernen uudnyttede likviditetsreserver på DKK 36 mio. mod DKK 47 mio. ved udgangen af 2011. 


Dantherm indgik i april 2012 en aftale med de primære kreditinstitutter om garanterede faciliteter med udløb 1. maj 2014. Aftalen indeholder sædvanlige 

covenants. Som følge af udviklingen inden for Telecom forretningen i 2012 har Dantherm ikke kunnet overholde de aftalte covenants relateret til 

”Rentebærende nettogæld/EBITDA” og ”EBITDA/renteomkostninger” pr. 30. september 2012 og kunne imødese, at de heller ikke kunne overholdes pr. 

31. december 2012, hvorfor gælden kunne kræves indfriet. 

Dantherm indledte derfor forhandlinger med kreditinstitutterne, og nye finansielle covenants er aftalt gældende fra og med 31. marts 2013 frem til udløbet 

af aftalen i 2014. De nye finansielle covenants er fastlagt med udgangspunkt i Dantherms budget for 2013 med en margin, som giver et forsvarligt 

finansielt råderum. 

Forfaldstidspunkter for finansiel leasinggæld fremgår af note 17. Den regnskabsmæssige værdi af bankgæld udgør 105.545 TDKK (2011: 105.881 TDKK) 

og forfalder som følger: 

Kontraktlige 

pengestrømme Regnskabs- 

TDKK vedr. bankgæld Under 1 år 1-2 år 2-5 år mæssig værdi 

2012 112.999 0 97.411 8.134 105.545 

2011 107.440 105.881 0 0 105.881 

Kreditrisici 

Likvider omfatter primært indestående i kinesiske banker, hvortil der ikke vurderes at være knyttet særlige risici. 

Koncernens kreditrisici knytter sig til tilgodehavender fra salg og associerede virksomheder og til likvide beholdninger. Tilgodehavender fra associerede 

virksomheder omfatter konvertible udlån til Dantherm Power A/S på 16.656 TDKK (2011: 9.120 TDKK). Lånene forfalder til betaling ultimo 2014. Der er 

ikke modtaget sikkerheder vedrørende disse udlån. 

Koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende en enkelt kunde eller samarbejdspartner. Koncernens politik for påtagelse af kreditrisici medfører, at alle 

større kunder løbende kreditvurderes og at alle kunder over en internt fastsat grænse kreditforsikres. 

Af den samlede debitorsaldo pr. 31. december 2012 er 55 % forsikringsdækket mod tab (2011: 64 %).Den maksimale kreditrisiko for finansielle aktiver 

er afspejlet i de regnskabsmæssige værdier, der indgår i balancen uden hensyntagen til de modtagne sikkerheder. Koncernen har traditionelt ikke haft 

væsentlige tab på på tilgodehavender fra salg. 

Kreditkvaliteten af ikke-nedskrevne, uforfaldne tilgodehavender vurderes baseret på koncernens interne kreditvurderingsprocedurer herunder omfanget 

af kreditforsikring at være af høj kvalitet med lav risiko for tab. Kreditkvaliteten vurderes ikke væsentlig afhængig af debitorernes hjemsted. 

Ikke nedskrevne, uforfaldne tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser er fordelt således geografisk: 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

Danmark 4.307 3.792 

EU-lande 22.776 31.116 

Asien 10.602 17.236 

USA 6.222 6.413 

Øvrige lande 5.630 10.531 

Tilgodehavender i alt 49.537 69.088 

Nedskrivninger registreres typisk mod det enkelte tilgodehavende, når kunder er i betalingsstandsning eller under konkursbehandling. Der er ikke modtaget 

sikkerheder for disse tilgodehavender. 


inDeX inDeX 


Der er ikke særskilte forhold, som påvirker kreditkvaliteten af tilgodehavender. Udviklingen i nedskrivningerne har udviklet sig som følger: 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

Nedskrivninger 1. januar 964 1.158 

Realiseret tab i året 0 -258 

Nettoændring i hensættelse 24 64 

Nedskrivninger 31. december 988 964 

Tilgodehavender for salg, der pr. 31. december var overforfaldne, men ikke værdiforringede udgør: 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

Forfaldsperiode 

1-2 måneder 11.218 3.882 

2-3 måneder 3.020 506 

3 måneder eller mere 2.158 2.130 

I alt 16.396 6.518 

Der er i 2011 og 2012 ikke indtægtsført renteindtægter vedrørende nedskrevne tilgodehavender. 

Kategorier af finansielle instrumenter 

Finansielle aktiver og forpligtelser indregnes alle til amortiseret kostpris, og der er overensstemmelse mellem den regnskabsmæssige værdi og 

dagsværdien med undtagelse af finansiel leasinggæld, hvor der er en forskel på 2.732 TDKK (2011: 2.930 TDKK) mellem den regnskabsmæssige værdi og 

dagsværdien. 

Metoder og forudsætninger for opgørelsen af dagsværdier 

De anvendte metoder og forudsætninger ved opgørelse af dagsværdier af finansielle instrumenter er beskrevet pr. klasse af finansielle instrumenter. De 

anvendte metoder er uændrede sammenholdt med 2011. 

Afledte finansielle instrumenter 

Renteswaps værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker. Der anvendes eksternt beregnede dagsværdier baseret på tilbagediskontering 

af fremtidige pengestrømme. 

Finansielle leasingkontrakter (måles til amortiseret kostpris i balancen) 

Dagsværdien af finansielle leasingkontrakter baseres på eksternt beregnede dagsværdier. 

Tilgodehavender fra salg og leverandørgæld (måles til amortiseret kostpris i balancen) 

Tilgodehavender fra salg og leverandørgæld vurderes at have en dagsværdi, som er lig med den regnskabsmæssige værdi. 

25. ophØrte aktiviteter 

Ophørte aktiviteter i 2011 omfatter Stelectric Ejendomme A/S, som var ejet frem til 23. december 2011. Frasalget skete med henblik på at afslutte processen 

omkring frasalg af T&O Stelectric aktiviteterne, som ikke var kerneaktiviteter i Dantherm. 


Nettoomsætning 0 187 

Omkostninger 0 -1.499 

Resultat før skat 0 -1.312 

Skat af årets resultat 0 0 

Nedskrivninger efter skat i forbindelse med klassifikation som ophørende 0 0 

Nettogevinst efter skat i forbindelse med frasalg 0 -111 

Årets resultat af ophørte aktiviteter 0 -1.423 

Pengestrømme fra driftsaktivitet 0 -2.542 

Pengestrømme fra investeringsaktivitet 0 2.122 

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 0 -585 

Pengestrømme ved frasalg inkl. gæld til kreditinstitutter og likvider 0 0 

Pengestrøm fra ophørte aktiviteter i alt 0 -1.005 

Kontant salgsvederlag modtaget 0 0 

Likvider i frasolgte selskaber 0 -645 

Pengestrøm klassificeret som investeringsaktivitet 0 -645 

Pengestrøm klassificeret som ophørte aktiviteter 0 -1.650 

Resultat af ophørte aktiviteter pr. aktie kr. 0 -0,2 

Udvandet resultat af ophørte aktiviteter pr. aktie kr. 0 -0,2 

26. nærtstÅenDe parter 

Dantherm A/S har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse. Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter Dantherm A/S’ og 

D. F. Holding, Skive A/S’ bestyrelser og direktioner samt disse personers familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere virksomheder, hvori 

denne personkreds har væsentlige interesser. 

Herudover omfatter de nærtstående parter de tilknyttede og associerede virksomheder som fremgår af koncernoversigten på side 29. 

Transaktioner med nærtstående parter omfatter lånemellemværender og renter heraf, køb og salg af varer og tjenesteydelser, management fees samt 

vederlag til direktion og bestyrelse. 

Vederlag til direktion og bestyrelse fremgår af note 3. Transaktioner med tilknyttede virksomheder er elimineret i koncernregnskabet. Transaktioner med 

associerede virksomheder omfatter: 


Salg af vare- og tjenesteydelser 2.394 1.882 

Varekøb 0 1 

Tilgodehavende hos associerede virksomheder fremgår af balancen og renter heraf fremgår af note 5. 

27. BegivenheDer efter statusDagen 

Der er ikke indtruffet begivenheder efter statusdagen, som forventes at have væsentlig betydning for koncernens finansielle stilling eller fremtidsudsigter. 


inDeX inDeX 

28. anvenDt regnskaBspraksis over den overtagne virksomhed. Posi- 

Dantherm A/S er et aktieselskab hjemmehørende 

i Danmark. Den finansielle 

del af årsrapporten for perioden 1. januar 

– 31. december 2012 omfatter både koncernregnskab 

for Dantherm A/S og dets 

datterselskaber (koncernen) samt separat 

årsregnskab for moderselskabet. 

Koncernregnskabet for Dantherm A/S for 

2012 aflægges i overensstemmelse med 

International Financial Reporting Standards 

som godkendt af EU og danske oplysningskrav 

for børsnoterede selskaber. 

grunDLag for uDarBejDeLse 

Årsrapporten præsenteres i DKK afrundet 

til nærmeste 1.000 DKK. 

Årsrapporten er udarbejdet efter det 

historiske kostprincip, bortset fra at følgende 

aktiver og forpligtelser måles til 

dagsværdi: Derivater og eventuelle finansielle 

instrumenter i handelsbeholdning 

og eventuelle finansielle instrumenter 

klassificeret som disponible for salg. 

Eventuelle langfristede aktiver og afhændelsesgrupper 

bestemt for salg måles til 

den laveste værdi af regnskabsmæssig 

værdi før den ændrede klassifikation eller 

dagsværdi fratrukket salgsomkostninger. 

Den anvendte regnskabspraksis, som er 

beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent 

i regnskabsåret og for sammenligningstallene. 

Den anvendte regnskabspraksis er 

uændret i forhold til foregående år. 

ny regnskaBsreguLering 

Koncernen har implementeret de standarder 

og fortolkningsbidrag, der træder 

i kraft for 2012. Ingen af disse har påvirket 

indregning og måling i 2012 eller forventes 

at påvirke koncernen 

Foruden ovennævnte har IASB udstedt 

en række nye eller ajourførte og ændrede 

standarder og fortolkningsbidrag (IFRS’er), 

som er godkendt af EU, men endnu ikke 

trådt i kraft. Dantherm forventer ikke, at 

anvendelsen af disse standarder vil have 

nogen væsentlig indvirkning på koncernregnskabet. 

BeskriveLse af anvenDt regnskaBspraksis 

Koncernregnskabet 

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet 

Dantherm A/S samt dattervirksomheder, 

hvori Dantherm A/S har bestemmende 

indflydelse på virksomhedens 

finansielle og driftsmæssige politikker for 

at opnå afkast eller andre fordele fra dens 

aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås 

ved direkte eller indirekte at eje eller 

råde over mere end 50 % af stemmerettighederne 

eller på anden måde kontrollere 

den pågældende virksomhed. 

Virksomheder, hvori koncernen udøver 

betydelig, men ikke bestemmende 

indflydelse, betragtes som associerede 

virksomheder. Betydelig indflydelse opnås 

typisk ved direkte eller indirekte at eje 

eller råde over mere end 20 % af stemmerettighederne 

men mindre end 50 %. 

Ved vurdering af om Dantherm A/S har 

bestemmende eller betydelig indflydelse 

tages højde for potentielle stemmerettigheder, 

der på balancedagen kan udnyttes. 

En koncernoversigt fremgår af side 29. 

Koncernregnskabet er udarbejdet som et 

sammendrag af moderselskabets og de 

enkelte dattervirksomheders regnskaber 

opgjort efter koncernens regnskabspraksis, 

elimineret for koncerninterne 

indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, 

interne mellemværender og udbytter 

samt realiserede og urealiserede 

fortjenester ved transaktioner mellem de 

konsoliderede virksomheder. Urealiserede 

fortjenester ved transaktioner med associerede 

virksomheder elimineres i forhold 

til koncernens ejer andel i virksomheden. 

Urealiserede tab elimineres på samme 

måde som urealiserede fortjenester, i det 

omfang der ikke er sket værdiforringelse. 

Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes 

med den forholdsmæssige andel 

af dattervirksom hedernes dagsværdi af 

identificerbare nettoaktiver og indregnede 

eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet. 

I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes 

regnskabsposter 100 %. 

Minoritetsinteressernes andel af årets resultat 

og af egenkapitalen i dattervirksomheder, 

der ikke ejes 100 %, indgår som en 

del af koncernens resultat henholdsvis 

egenkapital, men vises særskilt. 

Virksomhedssammenslutninger 

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder 

indregnes i koncernregnskabet 

fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller 

afviklede virksomheder indregnes i den 

konsoliderede resultatopgørelse frem til 

afståelsestidspunktet. Sammenligningstal 

korrigeres ikke for nyerhvervede virksomheder. 

Ophørte aktiviteter præsenteres 

særskilt, jf. nedenfor. 

Ved køb af nye virksomheder, hvor 

moderselskabet opnår bestemmende 

indflydelse over den købte virksomhed, 

anvendes overtagelsesmetoden. De 

tilkøbte virksomheders identificerbare 

aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser 

måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. 

Identificerbare immaterielle 

aktiver indregnes, hvis de kan udskilles 

eller udspringer fra en kontraktlig ret, og 

dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der 

indregnes udskudt skat af de foretagne 

omvurderinger. 

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, 

hvor moderselskabet faktisk opnår kontrol 

tive forskelsbeløb (goodwill) mellem på 

den ene side købsvederlaget, værdien 

af minoritetsinteresser i den overtagne 

virksomhed og dagsværdien af eventuelle 

tidligere erhvervede kapitalinteresser, og 

på den anden side dagsværdien af de 

overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser 

og eventualforpligtelser indregnes 

som goodwill under immaterielle aktiver. 

Goodwill afskrives ikke, men testes 

minimum årligt for værdiforringelse. 

Første værdiforringelsestest udføres 

inden udgangen af overtagelsesåret. 

Ved overtagelsen henføres goodwill til 

de pengestrømsfrembringende enheder, 

der efterfølgende danner grundlag 

for værdiforringelsestest. Goodwill og 

dagsværdireguleringer i forbindelse med 

overtagelse af en udenlandsk enhed med 

en anden funktionel valuta end Dantherm 

koncernens præsentationsvaluta behandles 

som aktiver og forpligtelser tilhørende 

den udenlandske enhed og omregnes 

ved første indregning til den udenlandske 

enheds funktionelle valuta med transaktionsdagens 

valutakurs. Negative forskelsbeløb 

(negativ goodwill) indregnes 

i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet. 

Købsvederlaget for en virksomhed består 

af dagsværdien af det aftalte vederlag i 

form af overtagne aktiver, påtagne forpligtelser 

og udstedte egenkapitalinstrumenter. 

Hvis dele af købsvederlaget er 

betinget af fremtidige begivenheder eller 

opfyldelse af aftalte betingelser, indregnes 

denne del af købsvederlaget til dagsværdi 

på overtagelsestidspunktet. 

Omkostninger, der kan henføres til virksomhedssammenslutninger, 

indregnes 

direkte i resultatopgørelsen ved afholdelsen. 

Hvis der på overtagelsestidspunktet 

er usikkerhed om identifikation eller må- 

ling af overtagne aktiver, forpligtelser eller 

eventualforpligtelser eller fastlæggelsen af 

købsvederlaget, sker første indregning på 

grundlag af foreløbigt opgjorte værdier. 

Hvis det efterfølgende viser sig, at identifikation 

eller måling af købsvederlaget, 

overtagne aktiver, forpligtelser eller 

eventualforpligtelser var forkert ved første 

indregning, reguleres opgørelsen med 

tilbagevirkende kraft, herunder goodwill 

indtil 12 måneder efter overtagelsen, og 

sammenligningstal tilpasses. Herefter 

reguleres goodwill ikke. Ændringer i skøn 

over betingede købsvederlag indregnes 

som hovedregel direkte i resultatopgørelsen. 

Ændringer i en modervirksomheds ejerandel 

i en dattervirksomhed, der ikke medfører, 

at den bestemmende indflydelse 

mistes behandles regnskabsmæssigt som 

en egenkapitaltransaktion med ejere. 

Præsentation af ophørte aktiviteter 

Ophørte aktiviteter udgør en betydelig 

del af virksomheden, hvis aktiviteter og 

pengestrømme operationelt og regnskabsmæssigt 

klart kan udskilles fra den 

øvrige virksomhed, og hvor enheden 

enten er afhændet eller er udskilt som 

bestemt for salg, og salget forventes 

gennemført inden for ét år i henhold til 

formel plan. 

Resultat efter skat af ophørte aktiviteter 

samt værdireguleringer efter skat af tilhørende 

aktiver og forpligtigelser samt 

gevinst/tab ved salg præsenteres i en 

særskilt linje i resultatopgørelsen med 

sammenligningstal. I noterne oplyses omsætning, 

omkostninger, værdireguleringer 

og skat for den ophørte aktivitet. Aktiver 

og dertil tilknyttede forpligtigelser for ophørte 

aktiviteter udskilles i særskilte linjer 

i balancen uden tilpasning af sammenlig- 

ningstal og hovedposterne specificeres i 

noterne. 

Pengestrømme fra drifts-, investerings- og 

finansieringsaktiviteter for de ophørte aktiviteter 

oplyses i en note. 

aktiver bestemt for salg 

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede 

aktiver og afhændelsesgrupper, 

som er bestemt for salg. Afhændelsesgrupper 

er en gruppe af aktiver, som skal 

afhændes samlet ved salg eller lignende 

i en enkelt transaktion. Forpligtigelser 

vedrørende aktiver bestemt for salg er forpligtigelser 

direkte tilknyttet disse aktiver, 

som vil blive overført ved transaktionen. 

Aktiver klassificeres som ”bestemt for 

salg”, når deres regnskabsmæssige værdi 

primært vil blive genindvundet gennem 

et salg inden for 12 måneder i henhold til 

en formel plan frem for gennem fortsat 

anvendelse. 

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er 

bestemt for salg, måles til den laveste 

værdi af den regnskabsmæssige værdi på 

tidspunktet for klassifikationen ”bestemt 

for salg” eller dagsværdien med fradrag 

af salgsomkostninger. Der afskrives og 

amortiseres ikke på aktiver fra det tidspunkt, 

hvor de klassificeres som ”bestemt 

for salg”. 

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved 

den første klassifikation som ”bestemt 

for salg”, og gevinster eller tab ved efterfølgende 

måling til laveste værdi af den 

regnskabsmæssige værdi eller dagsværdi 

med fradrag af salgsomkostninger indregnes 

i resultatopgørelsen under de poster, 

de vedrører. Gevinster og tab oplyses i 

noterne. 

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtigelser 

udskilles i særskilte linjer i balancen, og 

hovedposterne specificeres i noterne. 


inDeX inDeX 

Sammenligningstal i balancen tilpasses 

ikke. 

Omregning af fremmed valuta 

For hver af de rapporterende virksomheder 

i koncernen fastsættes en funktionel 

valuta. Den funktionelle valuta er den 

valuta, som benyttes i det primære økonomiske 

miljø, hvori den enkelte rapporterende 

virksomhed opererer. Transaktioner 

i andre valutaer end den funktionelle 

valuta er transaktioner i fremmed valuta. 

Transaktioner i fremmed valuta omregnes 

ved første indregning til den funktionelle 

valuta efter transaktionsdagens kurs. 

Valutakursdifferencer, der opstår mellem 

transaktionsdagens kurs og kursen på 

betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen 

under finansielle indtægter eller 

omkostninger. 

Tilgodehavender, gæld og andre monetære 

poster i fremmed valuta omregnes 

til balancedagens valutakurs. Forskellen 

mellem balancedagens kurs og kursen 

på tidspunktet for tilgodehavendets eller 

gældens opståen eller kursen i den 

seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen 

under finansielle indtægter eller 

omkostninger. 

Ved indregning i koncernregnskabet 

af udenlandske virksomheder med en 

funktionel valuta forskellig fra Dantherm 

A/S’ præsentationsvaluta omregnes resultatopgørelserne 

til transaktionsdagens 

kurs, og balanceposterne omregnes 

til balancedagens valutakurser. Som 

transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs 

for de enkelte måneder, i 

det omfang dette ikke giver et væsentligt 

anderledes billede. Kursforskelle, opstået 

ved omregning af udenlandske virksomheders 

egenkapital ved årets begyndelse 

til balancedagens valutakurser samt ved 

omregning af resultatopgørelser fra trans- 

aktionsdagens kurs til balancedagens 

valutakurser, indregnes i anden totalindkomst 

under en særskilt reserve for valutakursreguleringer. 

Kursregulering af mellemværender med 

udenlandske virksomheder, der anses for 

en del af den samlede nettoinvestering i 

den pågældende virksomhed, indregnes 

i anden totalindkomst under en særskilt 

reserve for valutakursreguleringer. 

Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet 

valutakursgevinster og -tab på den 

del af lån og afledte finansielle instrumenter, 

der er indgået til kurssikring af 

nettoinvesteringen i disse virksomheder, 

og som effektivt sikrer mod tilsvarende 

valutakurs-gevinster/-tab på nettoinvesteringen 

i virksomheden, i anden totalindkomst 

under en særskilt reserve for 

valutakursreguleringer. 

Ved hel eller delvis afståelse af udenlandske 

enheder eller ved tilbagebetaling af 

mellemværender, der anses for en del af 

nettoinvesteringen, indregnes den andel 

af de akkumulerede valutakursreguleringer, 

der er indregnet i anden totalindkomst 

under en særskilt reserve for valutakursreguleringer, 

og som kan henføres 

hertil, i resultatopgørelsen samtidig med 

eventuel gevinst eller tab ved afståelsen. 

Afledte finansielle instrumenter 

Afledte finansielle instrumenter indregnes 

fra handelsdagen og måles i balancen til 

dagsværdi. Dagsværdien af afledte finansielle 

instrumenter indgår i henholdsvis 

andre tilgodehavender under kortfristede 

aktiver (positive dagsværdier) og anden 

gæld under kortfristede forpligtelser 

(negative dagsværdier), og modregning 

af positive og negative værdier foretages 

alene, når virksomheden har ret til og 

intention om at afregne flere finansielle 

instrumenter netto. Dagsværdi for finan- 

sielle instrumenter opgøres på grundlag 

af aktuelle markedsdata samt anerkendte 

værdiansættelsesmetoder. 

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle 

instrumenter, der er klassificeret som og 

opfylder betingelserne for sikring af fremtidige 

betalingsstrømme, og som effektivt 

sikrer ændringer i værdien af det sikrede, 

indregnes i egenkapitalen under en særskilt 

reserve for sikringstransaktioner. Når 

den sikrede transaktion realiseres, overføres 

gevinst eller tab vedrørende sådanne 

sikringstransaktioner fra egenkapitalen og 

indregnes i samme regnskabs-post som 

det sikrede. 

For afledte finansielle instrumenter, som 

ikke opfylder betingelserne for behandling 

som sikringsinstrumenter, indregnes 

ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen 

under finansielle poster. 

Visse kontrakter indebærer betingelser, 

der svarer til afledte finansielle instrumenter. 

Sådanne indbyggede finansielle 

instrumenter indregnes særskilt og måles 

løbende til dagsværdi, hvis de adskiller sig 

væsentligt fra den pågældende kontrakt, 

medmindre den samlede kontrakt er indregnet 

og løbende måles til dagsværdi. 

resuLtatopgØreLsen 


Nettoomsætningen ved salg af handelsvarer 

og færdigvarer indregnes i resultatopgørelsen, 

såfremt risikoovergang til 

køber har fundet sted inden årets udgang, 

og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt 

og forventes modtaget. Omsætning 

vedrørende tjenesteydelser, der omfatter 

servicesalg indregnes i henhold til 

fakturering på tidspunktet for udførelse af 

servicebesøget. Nettoomsætningen måles 

til dagsværdien ekskl. moms og afgifter 

opkrævet på vegne af tredjemand med 

fradrag af rabatter og dekorter. Dantherm 

koncernen tager som udgangspunkt ikke 

solgte varer retur, hvorfor der ikke foretages 

hensættelse til returvarer. 

Andre driftsindtægter 

Andre driftsindtægter indeholder regnskabsposter 

af sekundær karakter i forhold 

til virksomhedens hovedaktiviteter herunder 

fortjeneste ved salg af aktiver relateret 

til frasolgte aktiviteter. 



omfatter omkostninger, der 

afholdes for at opnå nettoomsætningen 

med undtagelse af direkte og indirekte 

produktionslønninger, som indgår under 

personaleomkostninger. 

Andre eksterne omkostninger 

Andre eksterne omkostninger indeholder 

omkostninger til distribution, salg, 

reklame, administration, lokaler, tab på 

debitorer m.v. Under andre eksterne omkostninger 

indregnes tillige udviklingsomkostninger, 

der ikke opfylder kriterierne 

for aktivering. 


Personaleomkostninger omfatter løn og 

gager samt sociale omkostninger, pensioner 

m.v. til ansatte. 

Andel af resultat efter skat i associerede 

virksomheder 

I koncernens resultatopgørelse indregnes 

den forholdsmæssige andel af de associerede 

virksomheders resultater efter skat 

og minoritetsinteresser og efter eliminering 

af forholdsmæssig andel af intern 

avance og tab. 

Finansielle indtægter og omkostninger 

Finansielle indtægter og omkostninger 

indeholder renter, kursgevinster og –tab 

samt nedskrivninger vedrørende værdi- 

papirer, gæld og transaktioner i fremmed 

valuta, amortisering af finansielle aktiver 

og forpligtelser samt tillæg og godtgørelser 

under acontoskatteordningen 

m.v. Endvidere medtages realiserede og 

urealiserede gevinster og tab vedrørende 

afledte finansielle instrumenter, der ikke 

kan klassificeres som sikringsaftaler. 

Skat af årets resultat 

Selskabet er omfattet af de danske regler 

om tvungen sambeskatning af Dantherm 

koncernens danske selskaber. Datterselskaber 

indgår i sambeskatningen fra det 

tidspunkt, hvor de indgår i konsolideringen 

i koncernregnskabet og frem til det 

tidspunkt, hvor de udgår fra konsolideringen. 

Selskabet er administrationsselskab 

for sambeskatningen og afregner som 

følge heraf alle betalinger af selskabsskat 

med skattemyndighederne. 

Den aktuelle danske selskabsskat fordeles 

ved afregning af sambeskatningsbidrag 

mellem de sambeskattede selskaber i forhold 

til disses skattepligtige indkomster. 

Selskaber, der anvender skattemæssige 

underskud i andre selskaber, betaler 

sambeskatningsbidrag til moderselskabet 

svarende til skatteværdien af de udnyttede 

underskud, mens selskaber, hvis skattemæssige 

underskud anvendes af andre 

selskaber, modtager sambeskatningsbidrag 

fra moderselskabet svarende til 

skatteværdien af de udnyttede underskud 

(fuld fordeling). 

Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat, 

årets sambeskatningsbidrag og 

ændring i udskudt skat – herunder som 

følge af ændring i skattesats – indregnes i 

årets resultat eller anden totalindkomst. 

aktiver 

Immaterielle aktiver 

Goodwill 

Goodwill indregnes ved første indregning 

i balancen til kostpris som beskrevet 

under ”Virksomhedssammenslutninger”. 

Efterfølgende måles goodwill til kostpris 

med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. 

Der foretages ikke amortisering af 

goodwill. 

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill 

allokeres til koncernens pengestrømsfrembringende 

enheder på overtagelsestidspunktet. 

Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende 

enheder følger 

den ledelsesmæssige struktur og interne 

økonomistyring. 

Udviklingsprojekter, patenter og licenser 

Udviklingsprojekter, der er klart definerede 

og identificerbare, hvor den tekniske 

udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer 

og et potentielt fremtidigt marked eller 

anvendelsesmulighed i virksomheden 

kan påvises, og hvor det er hensigten 

at fremstille, markedsføre eller anvende 

projektet, indregnes som immaterielle 

aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres 

pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed 

for, at den fremtidige indtjening eller nettosalgsprisen 

kan dække produktions-, 

salgs- og administrationsomkostninger 

samt udviklingsomkostningerne. Øvrige 

udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, 

efterhånden som omkostningerne 

afholdes. 

Indregnede udviklingsomkostninger 

måles til kostpris med fradrag af akkumulerede 

af- og nedskrivninger. Kostprisen 

omfatter gager, afskrivninger og andre 

omkostninger, der kan henføres til selskabets 

udviklingsaktiviteter. 


inDeX inDeX 

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet 

afskrives udviklingsprojekter lineært over 

den vurderede økonomiske brugs-tid. Afskrivningsperioden 

udgør 3-6 år. Afskrivningsgrundlaget 

reduceres tillige med 

eventuelle nedskrivninger. Patenter og 

licenser måles til kostpris med fradrag af 

akkumulerede af- og nedskrivninger. 

Patenter og licenser afskrives lineært over 

den resterende patent- eller aftaleperiode 

eller brugstiden, hvis denne er kortere 

– dog maksimalt 6 år. Afskrivningsgrundlaget 

reduceres med eventuelle nedskrivninger. 

Materielle aktiver 

Grunde og bygninger, indretning af lejede 

lokaler, produktionsanlæg og maskiner 

samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar 

måles til kostpris med fradrag af 

akkumulerede af- og nedskrivninger. 

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen 

samt omkostninger direkte tilknyttet 

anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor 

aktivet er klar til brug. For egenfremstillede 

aktiver omfatter kostprisen direkte 

og indirekte omkostninger til materialer, 

komponenter, underleverandører og løn. 

Leasing af aktiver, hvor koncernen reelt 

opnår fordele og risici, der er forbundet 

med ejerskab af et aktiv, aktiveres som finansielt 

leasede aktiver. Kostprisen opgøres 

til laveste værdi af aktivernes dagsværdi 

eller nutidsværdien af de fremtidige minimumsleasingydelser. 

Ved beregning af 

nutidsværdien anvendes leasingaftalens 

interne rentefod som diskonteringsfaktor 

eller en tilnærmet værdi for denne. De 

tilsvarende finansielle leasingforpligtelser 

er indregnet under forpligtelser. Leasingomkostninger 

vedrørende operationel 

leasing indregnes løbende i resultatopgørelsen 

over leasingperioden. 

Efterfølgende omkostninger, fx ved udskiftning 

af bestanddele af et materielt 

aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige 

værdi af det pågældende aktiv, når det 

er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre 

fremtidige økonomiske fordele for koncernen. 

Den regnskabsmæssige værdi af 

de udskiftede bestanddele ophører med 

indregning i balancen og overføres til 

resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger 

til almindelig reparation og vedligeholdelse 

indregnes i resultatopgørelsen 

ved afholdelsen. 

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i 

separate bestanddele, der afskrives hver 

for sig, hvis brugstiden på de enkelte bestanddele 

er forskellige. 

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes 

forventede brugstid, der udgør: 

Bygningsbestandele 15-30 år 

Indretning af lejede lokaler 5 år 

Produktionsanlæg 

og maskiner 3-8 år 

Andre anlæg, driftsmateriel 

og inventar 3-7 år 

Grunde afskrives ikke. 

Afskrivningsgrundlaget opgøres under 

hensyntagen til aktivets scrapværdi og 

reduceres med eventuelle nedskrivninger. 

Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet 

og revurderes årligt. Overstiger 

scrapværdien aktivets regnskabsmæssige 

værdi, ophører afskrivning. 

Ved ændring i afskrivningsperioden eller 

scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger 

fremadrettet, som en ændring 

i regnskabsmæssigt skøn. 

Kapitalandele i associerede virksomheder 


måles i koncernregnskabet efter den 

indre værdis metode, hvorved kapitalandelene 

i balancen måles til den forholdsmæssige 

andel af virksomhedernes 

indre værdi opgjort efter koncernens 

regnskabspraksis med fradrag eller tillæg 

af forholdsmæssig andel af urealiserede 

koncerninterne avancer og tab med tillæg 

af regnskabsmæssig værdi af goodwill. 


testes for værdiforringelse, når der er indikation 

på værdiforringelse. 


med regnskabsmæssig negativ værdi 

måles til DKK 0. 

Et eventuelt tilgodehavende hos disse 

virksomheder nedskrives i det omfang, 

tilgodehavendet er uerholdeligt. I det 

omfang modervirksomheden har en retlig 

eller faktisk forpligtelse til at dække en 

underbalance, der overstiger tilgodehavendet, 

indregnes det resterende beløb 

under hensatte forpligtelser. 

I det tilfælde, hvor et udlån er et tillæg til 

nettoinvesteringen behandles udlånet 

som en del heraf. Tabsindregningen på et 

sådant udlån forsætter efter indre værdis 

metode indtil tilgodehavendet er nedskrevet 

til DKK 0. 

Værdiforringelse af langfristede aktiver 

Goodwill og immaterielle aktiver med 

udefinerbar brugstid testes minimum en 

gang årligt for værdiforringelse. Igangværende 

udviklingsprojekter testes tilsvarende 

årligt for værdiforringelse. 


testes for værdiforringelse sammen med 

de øvrige langfristede aktiver i den pen- 

gestrømsfrembringende enhed, hvortil 

goodwill er allokeret, og nedskrives til 

genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, 

såfremt den regnskabsmæssige 

værdi er højere. Genindvindingsværdien 

opgøres som hovedregel som nutidsværdien 

af de forventede fremtidige pengestrømme 

fra den virksomhed eller aktivitet 

(pengestrømsfrembringende enhed) som 

goodwill er knyttet til. 

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og 

indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, 

at de vil blive udnyttet. 

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige 

langfristede aktiver vurderes årligt for at 

afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. 

Når en sådan indikation er til 

stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. 

Genindvindingsværdien er den 

højeste af aktivets dagsværdi med fradrag 

af forventede afhændelsesomkostninger 

eller kapitalværdi. Kapitalværdien beregnes 

som nutidsværdien af forventede 

fremtidige pengestrømme fra aktivet eller 

den pengestrømsfrembringende enhed, 

som aktivet er en del af. 

Et tab ved værdiforringelse indregnes, 

når den regnskabsmæssige værdi af et 

aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringende 

enhed overstiger aktivets eller 

den pengestrømsfrembringende enheds 

genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse 

indregnes i resultatopgørelsen 

på den linje der, relaterer sig til værdiforringelsen. 

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres 

ikke. Nedskrivninger på andre aktiver 

tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer 

i de forudsætninger og skøn, der 

førte til nedskrivningen. Nedskrivninger 

tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye 

regnskabsmæssige værdi ikke overstiger 

den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville 

have haft efter afskrivninger, hvis aktivet 

ikke havde været nedskrevet. 

Varebeholdninger 

Varebeholdninger måles til kostpris efter 

FIFO-metoden. Er nettorealisationsværdien 

lavere end kostprisen, nedskrives 

denne til den lavere værdi. 

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og 

hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris 

med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. 

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt 

varer under fremstilling omfatter kostpris 

for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn 

og indirekte produktionsomkostninger. 

Indirekte produktionsomkostninger indeholder 

indirekte materialer og løn samt 

vedligeholdelse af og afskrivning på de 

i produktionsprocessen benyttede maskiner, 

fabriksbygninger og udstyr samt 

omkostninger til fabriksadministration og 

ledelse. 

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger 

opgøres som salgssum med 

fradrag af færdiggørelsesomkostninger 

og omkostninger, der afholdes for at effektuere 

salget, og fastsættes under hensyntagen 

til omsættelighed, ukurans og 

udvikling i forventet salgspris. 

Tilgodehavender 

Tilgodehavender måles til amortiseret 

kostpris. Der foretages nedskrivning til 

imødegåelse af tab, hvor der vurderes at 

være indtruffet en værdiforringelse. Nedskrivning 

foretages på individuelt niveau. 

Nedskrivninger opgøres som forskellen 

mellem den regnskabsmæssige værdi og 

nutidsværdien af de forventede pengestrømme, 

herunder realisationsværdi af 

eventuelle modtagne sikkerhedsstillelse. 

Som diskonteringssats anvendes den 

effektive rente for det enkelte tilgodehavende 

eller portefølje. 

Indtægtsførelsen af renter på nedskrevne 

tilgodehavender beregnes for den nedskrevne 

værdi med den effektive rente 

for det enkelte tilgodehavende eller portefølje. 

Forudbetalte omkostninger 

Forudbetalte omkostninger måles til 

amortiseret kostpris. 

egenkapitaL 

Udbytte 

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse 

på tidspunktet for vedtagelse på 

den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet). 

Udbytte, som forventes 

udbetalt for året, vises som en særskilt 

post under egenkapitalen. 

Egne aktier 

Anskaffelses- og afståelsessummer samt 

udbytte for egne aktier indregnes direkte 

i overført resultat i egenkapitalen. Provenu 

ved salg af egne aktier henholdsvis 

udstedelse af aktier i Dantherm A/S i forbindelse 

med udnyttelse af aktieoptioner 

eller medarbejderaktier føres direkte på 

egenkapitalen. 

Reserve for sikringstransaktioner 

Reserve for sikringstransaktioner indeholder 

den akkumulerede nettoændring i 

dagsværdien af sikringstransaktioner, der 

opfylder kriterierne for sikring af fremtidige 

betalingsstrømme, og hvor den sikrede 

transaktion endnu ikke er realiseret. 

Reserve for valutakursregulering 

Reserve vedrørende valutakursregulering 

i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer, 

opstået ved omregning af regnskaber 

for udenlandske virksomheder fra 

deres funktionelle valutaer til Dantherm 

koncernens præsentationsvaluta (danske 


inDeX inDeX 

kroner). Ved hel eller delvis realisation af 

nettoinvesteringen indregnes valutakursreguleringerne 

i resultatopgørelsen. 

forpLigteLser 

Pensionsforpligtelser 

Koncernen har indgået pensionsaftaler 

og lignende aftaler med hovedparten af 

koncernens ansatte. 

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede 

pensionsordninger indregnes i resultatopgørelsen 

i den periode, de optjenes, og 

skyldige indbetalinger indregnes i balancen 

under anden gæld. 

Aktuel skat og udskudt skat 

Efter sambeskatningsreglerne overtager 

Dantherm A/S som administrationsselskab 

hæftelsen for datterselskabernes 

selskabsskatter over for skattemyndighederne 

i takt med datterselskabernes betaling 

af sambeskatningsbidrag. 

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende 

aktuel skat indregnes i balancen 

som beregnet skat af årets skattepligtige 

indkomst, reguleret for skat af tidligere års 

skattepligtige indkomster samt for betalte 

acontoskatter. Skyldige og tilgodehavende 

sambeskatningsbidrag indregnes 

i balancen under mellemværender med 

tilknyttede virksomheder. 

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede 

gældsmetode af alle midlertidige 

forskelle mellem regnskabsmæssig 

og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. 

Der indregnes dog ikke udskudt 

skat af midlertidige forskelle vedrørende 

skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget 

goodwill og kontorejendomme samt 

andre poster, hvor midlertidige forskelle – 

bortset fra virksomhedsovertagelser – er 

opstået på anskaffelsestidspunktet uden 

at have effekt på resultat eller skattepligtig 

indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af 

skatteværdien kan foretages efter forskellige 

beskatningsregler, måles udskudt skat 

på grundlag af den af ledelsen planlagte 

anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling 

af forpligtelsen. 

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien 

af fremførselsberettigede skattemæssige 

underskud, indregnes under 

andre langfristede aktiver med den værdi, 

hvortil de forventes at blive anvendt, enten 

ved udligning i skat af fremtidig indtjening 

eller ved modregning i udskudte 

skatteforpligtelser inden for samme juridiske 

skatteenhed og jurisdiktion. 

Der foretages regulering af udskudt skat 

vedrørende foretagne elimineringer af 

urealiserede koncern interne avancer og 

tab. 

Udskudt skat måles på grundlag af de 

skatteregler og skattesatser i de respektive 

lande, der med balancedagens lovgivning 

vil være gældende, når den udskudte skat 

forventes udløst som aktuel skat. Ændring 

i udskudt skat som følge af ændringer i 

skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. 

Hensatte forpligtelser 

Hensatte forpligtelser omfatter hovedsageligt 

garantiforpligtelser og forpligtelser i 

forbindelse med omstrukturering. Hensatte 

forpligtelser indregnes, når koncernen 

som følge af en begivenhed indtruffet før 

eller på balancedagen har en retlig eller 

faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, 

at der må afgives økonomiske fordele 

for at indfri forpligtelsen og beløbsstørrelsen 

kan skønnes pålideligt. I denne 

sammenhæng udarbejder Dantherm 

koncernen et estimat baseret på det mest 

sandsynlige udfald af sagen. I de tilfælde 

hvor det mest sandsynlige udfald ikke kan 

estimeres pålideligt, bliver sagerne oplyst 

som en eventualforpligtelse. 

Garantiforpligtelser indregnes i takt med 

salg af varer og tjenesteydelser baseret på 

afholdte garantiomkostninger i tidligere 

regnskabsår. 

Omkostninger til omstruktureringer indregnes 

som forpligtelser, når en detaljeret, 

formel plan for omstruktureringen er offentliggjort 

senest på balancedagen over 

for de interessenter, der er berørt af planen. 

Der indregnes en hensat forpligtelse 

vedrørende tabsgivende kontrakter, når 

de forventede fordele for koncernen fra 

en kontrakt er mindre end de uundgåelige 

omkostninger i henhold til kontrakten 

(tabsgivende kontrakter). 

Finansielle forpligtelser 

Gæld til kreditinstitutter m.v. indregnes 

ved lånoptagelse til det modtagne 

provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. 

I efterfølgende 

perioder måles de finansielle forpligtelser 

til amortiseret kostpris ved anvendelse af 

”den effektive rentes metode”, således at 

forskellen mellem provenuet og den nominelle 

værdi indregnes i resultatopgørelsen 

under finansielle omkostninger over 

låneperioden. I finansielle forpligtelser 

indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse 

på finansielle leasingkontrakter 

målt til amortiseret kostpris. 

Øvrige forpligtelser måles til amortiseret 

kostpris. 

Leasing 

Leasingforpligtigelser opdeles regnskabsmæssigt 

i finansielle og operationelle 

leasingforpligtigelser. En leasingaftale 

klassificeres som finansiel, når den i al 

væsentlighed overfører risici og fordele 

ved at eje det leasede aktiv. Andre leasingaftaler 

klassificeres som operationelle. 

Den regnskabsmæssige behandling af finansielt 

leasede aktiver og den tilhørende 

forpligtigelse er beskrevet i afsnittet om 

materielle aktiver henholdsvis finansielle 

forpligtigelser. Leasingydelser vedrørende 

operationelle leasingaftaler indregnes 

lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden. 

Udskudte indtægter 

Udskudte indtægter måles til amortiseret 

kostpris. 

pengestrØmsopgØreLse 

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme 

fordelt på drifts-, investerings- 

og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning 

i likvider samt likvider ved årets 

begyndelse og slutning. 

Likviditetsvirkningen af salg af virksomheder 

vises separat under pengestrømme 

fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen 

indregnes pengestrømme 

vedrørende solgte virksomheder frem til 

salgstidspunktet. 

Pengestrøm fra driftsaktivitet 

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres 

efter den indirekte metode som resultat 

før skat reguleret for ikke-kontante driftsposter, 

ændring i driftskapital, betalte 

renter samt betalt selskabsskat. 

Pengestrøm fra investeringsaktivitet 

Pengestrømme fra investeringsaktivitet 

omfatter betaling i forbindelse med salg 

af virksomheder og aktiviteter, køb og salg 

af immaterielle, materielle og andre langfristede 

aktiver samt køb og salg af værdipapirer, 

der ikke medregnes som likvider. 

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 

omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning 

af aktiekapital og omkostninger 

forbundet hermed samt optagelse 

af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb 

og salg af egne aktier samt betaling af 

udbytte til aktionærer. Pengestrømme 

vedrørende finansielt leasede aktiver indregnes 

som betaling af renter og afdrag 

på gæld. 

Likvider 

Likvider omfatter likvide beholdninger, 

kortfristet bankgæld samt værdipapirer 

med en restløbetid under 3 måneder, og 

som uden hindring kan omsættes til likvide 

beholdninger, og hvorpå der kun er 

ubetydelige risici for værdiændringer. 

segmentopLysninger 

Segmentoplysningerne er udarbejdet 

i overensstemmelse med koncernens 

anvendte regnskabspraksis og følger den 

interne ledelsesrapportering. 

Segmentindtægter og -omkostninger 

omfatter de poster, der direkte kan henføres 

til det enkelte segment, og de poster, 

der kan allokeres til det enkelte segment 

på et pålideligt grundlag. Ikke-fordelte 

poster omfatter indtægter og omkostninger 

vedrørende koncernens administrative 

funktioner, investeringsaktivitet, 

indkomstskatter m.v. 

nØgLetaL 

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat 

pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse 

med IAS 33. 

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse 

med Den Danske Finansanalytikerforenings 

”Anbefalinger og Nøgletal 

2010”. 

Nøgletalsdefinitioner fremgår af side 61. 


inDeX inDeX 

29. regnskaBsmæssige skØn og vurDeringer 

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige 

værdi af visse aktiver og forpligtelser 

kræves skøn over, hvorledes fremtidige 

begivenheder påvirker værdien af disse 

aktiver og forpligtelser på balancedagen. 

Ledelsen baserer sine skøn på historiske 

erfaringer samt andre forudsætninger, der 

menes at være rimelige under de givne 

omstændigheder. Forudsætningerne kan 

være ufuldstændige eller unøjagtige, og 

uventede begivenheder eller omstændigheder 

kan opstå. Endvidere er virksomheden 

underlagt risici og usikkerheder, som 

kan føre til, at de faktiske resultater afviger 

fra disse skøn. 

Det kan være nødvendigt at ændre 

tidligere foretagne skøn som følge af ændringer 

i de forhold, der lå til grund for de 

tidligere skøn eller på grund af ny viden 

eller efterfølgende begivenheder. 

Som led i anvendelsen af koncernens 

regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, 

ud over skønsmæssige vurderinger, 

som kan have væsentlig indvirkning 

på de i årsrapporten indregnede beløb. 

Ledelsen for Dantherm A/S anser følgende 

skøn og vurderinger for væsentlige 

for regnskabsaflæggelsen, herunder som 

led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis. 

neDskrivningstest for gooDwiLL 


bliver minimum én gang årligt testet for 

værdiforringelse sammen med de øvrige 

langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende 

enhed, hvortil goodwill 

er allokeret. Værdien opgøres som nutidsværdien 

af de forventede fremtidige 

nettopengestrømme fra den virksomhed, 

som goodwill er knyttet til og er beregnet 

på basis af budget for 2013, forventninger 

for årene 2014 - 2015 samt en terminal 

værdi. Skønnet over de forventede pen- 

gestrømme flere år ud i fremtiden er 

naturligt behæftet med en vis usikkerhed. 

Usikkerheden er afspejlet i den valgte 

diskonteringsrente. For en beskrivelse af 

nedskrivningstest for goodwill henvises 

til note 9. 

uDvikLingsprojekter 

Den regnskabsmæssige værdi af udviklingsprojekter 

under udførelse testes minimum 

én gang årligt for værdiforringelse 

og nedskrives til genindvindingsværdi 

over resultatopgørelsen, såfremt den 

regnskabsmæssige værdi overstiger nutidsværdien 

af de forventede fremtidige 

nettopengestrømme fra udviklingsprojektet. 

Opgørelse af de fremtidige nettopengestrømme 

er naturligt behæftet med en 

vis usikkerhed. 

inDregning af uDskuDte skatteaktiver 

I forbindelse med indregning af udskudte 

skatte aktiver foretages en særskilt vurdering 

af, om aktivet forventes at kunne 

udnyttes ved skat af fremtidig indtjening 

eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser. 

Vurderingen baseres på 

budget og strategital for selskaberne 

under hensyntagen til forældelsesregler 

for skattemæssige underskud i det pågældende 

land. Der henvises til note 15. 

Vurderingen er naturligt behæftet med en 

vis usikkerhed. 

vareLagre 

Som led i almindelig forretning disponerer 

koncernen materialer fra underleverandører 

til forarbejdning i koncernen, 

sådan at kundernes forventede efterspørgsel 

kan imødekommes. En total 

fejlfri disponering af materialer til fremtidige 

kundebehov er i mange tilfælde 

vanskelig, hvorfor situationer kan opstå, 

hvor materialer indkøbt eller produceret 

til varelageret ikke længere forventes 

efterspurgt. 

Der foretages derfor nedskrivning til ukurans 

på varelagrene. Nedskrivningerne 

vedrørende varelagre foretages på grundlag 

af historiske kassationer som følge 

af ukurans samt kendskab til og skøn 

over langsomt omsatte varer. Værdien af 

fremtidige kassationer eller tab ved salg til 

nettorealisationsværdi vil kunne afvige fra 

de foretagne nedskrivninger, men det er 

ledelsens vurdering, at de foretagne skøn 

over ukurans er rimelige og hensigtsmæssige. 

Der henvises til note 12. 

tiLgoDehavenDer hos associereDe 

virksomheDer 

Koncernen har i 2011 og 2012 foretaget 

udlån til det associerede selskab 

Dantherm Power. Aktiviteterne i selskabet 

er forsat underskudsgivende og afhængig 

af fortsat funding fra aktionærerne. Erholdeligheden 

af tilgodehavendet på balancedagen 

er betinget af en fortsat positiv 

udvikling i selskabet. 

hensatte forpLigteLser 

Koncernen har garantiforpligtelser der 

vedrører solg te varer og anlæg, der leveres 

med 1-5 års ga ranti. Forpligtelsen er 

opgjort med udgangspunkt i historiske 

garantiomkostninger og er som følge af afhængigheden 

af fremtidige begivenheder 

behæftet med usikkerhed. 

Andre hensatte forpligtelser, eventualaktiver 

og eventualforpligtigelser, herunder 

det sandsynlige udfald af verserende og 

fremtidige retssager, vurderes løbende. 

Udfaldet afhænger af fremtidige begivenheder, 

som af natur er usikre. Ved vurderingen 

af det sandsynlige udfald af retssager 

og skatteforhold mv. inddrager ledelsen 

interne og eksterne juridiske rådgivere 

samt kendte udfald fra retspraksis. Specifikation 

af hensatte forpligtelser fremgår af 

note 16. 

hoveDtaL 

Arbejdskapital 

Rentebærende nettogæld 

regnskaBsmæssige nØgLetaL 

Vækstrate 

Overskudsgrad (EBIT-%) 

Investeret kapital inkl. goodwill 

Afkast af investeret kapital før skat (ROIC) 

Egenkapitalandel 

aktiereLatereDe nØgLetaL 

Resultat pr. aktie (EPS) 

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) 

Cash flow pr. aktie (CFPS) 

Udbytte pr. aktie 

Indre værdi ultimo 

K/IV ultimo 

hoveD- og 

nØgLetaL 

Kortfristede aktiver - likvide beholdninger - leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 

- skyldig selskabsskat - periodeafgrænsningsposter 

Lang- og kortfristede forpligtelser overfor kreditinstitutter – likvide beholdninger 

Ændring i nettoomsætning x 100 

Sidste års nettoomsætning 

Driftsresultat (EBIT) x 100 


Egenkapital + Minoriteter + Rentebærende nettogæld – Kapitalandele i 

associerede virksomheder – Værdipapirer 

Primært resultat før goodwillamortisering (EBITA) x 100 

Gns. investeret kapital inkl. goodwill 

Egenkapital ekskl. minoritetsint., ultimo x 100 

Aktiver i alt, ultimo 

Koncernens andel af årets resultat efter skat 

Gennemsnitligt antal udestående aktier 

Koncernens andels af årets resultat efter skat 

Gennemsnitligt antal udestående udvandede aktier 

Pengestrøm fra driftsaktivitet 

Gennemsnitligt antal aktier 

Foreslået udbytte til aktionærer 

Gennemsnitligt antal aktier 

Egenkapital ekskl. minoritetsint., ultimo 

Antal aktier ultimo 

Børskurs ultimo 

Indre værdi ultimo 

Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger & Nøgletal 2010” og IAS 33. 


inDeX inDeX 

moDerseLskaBs- 

regnskaB 

Resultatopgørelse 63 

Totalindkomstopgørelse 63 

Aktiver 64 

Passiver 65 

Egenkapitalopgørelse 66 

Pengestrømsopgørelse 67 

Noter 68 

1. Nettoomsætning 68 

2. Omkostninger 68 

3. Særlige poster 68 

4. Finansielle indtægter 

5. Finansielle 

68 

omkostninger 68 

6. Skat 69 

7. Immaterielle aktiver 69 

8. Materielle aktiver 69 

9. Andre langfristede 

aktiver 70 

10. Tilgodehavender 70 

11. Egenkapital 

12. Gæld til kreditinsti- 

71 

tutter 

13. Leverandørgæld og 

71 

andre forpligtelser 72 

14. Eventualforpligtelser 

15. Kontraktlige 

72 

forpligtelser 72 

16. Nærtstående parter 

17. Begivenheder efter 

73 

statusdagen 

18. Anvendt regskabs- 

73 

praksis 

19. Regnskabsmæssige 

74 

skøn og vurderinger 75 

resuLtatopgØreLse 


Nettoomsætning 1 15.599 6.158 

Andre driftsindtægter 1.310 2.111 

Andre eksterne omkostninger 2 -6.024 -8.155 

Personaleomkostninger 2 -6.560 -7.562 

Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) 4.325 -7.448 

Af- og nedskrivninger af materielle og immaterielle aktiver 7, 8 -119 -1.532 

Særlige poster 3 0 -2.788 

Driftsresultat (EBIT) 4.206 -11.768 

Finansielle indtægter 4 2.508 62 

Finansielle omkostninger 5 -3.441 -3.145 

Resultat før skat 3.273 -14.851 

Skat af årets resultat 6 -206 -175 

ÅRETS RESULTAT 3.067 -15.026 

forslag til resultat disponering 

Overført resultat 3.067 -15.026 

3.067 -15.026 

totaLinDkomst- 

opgØreLse 


Årets resultat 3.067 -15.026 

Totalindkomst i alt 3.067 -15.026 

62 Dantherm Årsrapport 2012 


inDeX inDeX 

aktiver 

TDKK Note 31.12.12 31.12.11 

Langfristede aktiver 

immaterielle aktiver 

Patenter og licenser 7 0 0 

Immaterielle aktiver i alt 0 0 

materielle aktiver 

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 8 30 149 

Indretning af lejede lokaler 8 0 0 

Materielle aktiver i alt 30 149 

Andre langfristede aktiver 

Kapitalandele i dattervirksomheder 9 269.527 269.527 

Kapitalandele i associerede virksomheder 9 50 0 

Tilgodehavender hos associerede virksomheder 10 16.656 9.120 

Andre tilgodehavender 10 0 1.000 

andre langfristede aktiver i alt 286.233 279.647 

Langfristede aktiver i alt 286.263 279.796 


Tilgodehavender 10 1.738 4.705 

Tilgodehavende selskabsskat 1.250 0 

Periodeafgrænsningsposter 1.324 0 

Likvide beholdninger 0 1 

kortfristede aktiver i alt 4.312 4.706 

AKTIVER I ALT 290.575 284.502 

TDKK Note 31.12.12 31.12.11 

Egenkapital 

Aktiekapital 11 71.906 71.906 

Overført totalindkomst 129.522 126.455 

Egenkapital i alt 201.428 198.361 

Kortfristede forpligtelser 


Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 13 20.861 17.996 

Kortfristede forpligtelser i alt 89.147 86.141 

Forpligtelser i alt 89.147 86.141 

PASSIVER I ALT 290.575 284.502 

Eventualforpligtelser 14 

Kontraktlige forpligtelser 15 

Noter uden henvisning 16-19 

passiver 


inDeX inDeX 

egenkapitaLopgØreLse 

Overført 

total- Egenkapital 

TDKK Aktiekapital indkomst i alt 

Egenkapital 1. januar 2011 359.528 -146.141 213.387 

Totalindkomst i 2011 

Årets resultat 0 -15.026 -15.026 

Transaktioner med ejere i 2011 

Kapitalnedsættelse -287.622 287.622 0 

Transaktioner med ejere i alt -287.622 287.622 0 

Egenkapital 31. december 2011 71.906 126.455 198.361 

Egenkapital 1. januar 2012 71.906 126.455 198.361 

Totalindkomst i 2012 

Årets resultat 0 3.067 3.067 

Totalindkomst i alt i 2012 0 3.067 3.067 

Egenkapital 31. december 2012 71.906 129.522 201.428 

pengestrØms- 

opgØreLse 



Regulering for ikke likvide driftsposter m.v.: 

Af- og nedskrivninger 119 1.532 

Særlige poster 0 2.788 

Andre driftsposter, netto -1.310 0 

Finansielle indtægter -2.508 -62 

Finansielle omkostninger 3.441 3.145 

Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital 3.015 -7.448 

Ændring tilgodehavender -2.544 -525 

Ændring leverandører af varer og tjenesteydelser m.v. -3.504 -2.123 

Pengestrøm fra primær drift -3.033 -10.096 

Renteindtægter, modtaget 39 62 

Renteomkostninger, betalt -3.441 -3.119 

Pengestrøm fra ordinær drift -6.435 -13.153 

Betalt selskabsskat -206 -175 

Pengestrøm fra driftsaktivitet -6.641 -13.328 

Køb af immaterielle aktiver 0 -1.000 

Køb af finansielle aktiver -50 -1.000 

Salg af finansielle aktiver 2.840 0 

Indskud i dattervirksomheder 0 -2.788 

Finansielle udlån -5.067 -9.120 

Pengestrøm fra investeringsaktivitet -2.277 -13.908 

Fremmedfinansiering: 

Ændring i mellemregninger med tilknyttede virksomheder 8.776 -1.526 

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 8.776 -1.526 

Årets pengestrøm -142 -28.762 

Likvider, primo -68.144 -39.382 


Likvide beholdninger ultimo specificeres således: 

Likvide beholdninger 0 1 

Kortfristet bankgæld -68.286 -68.145 



inDeX inDeX 

noter 


1. nettoomsætning 

Modtaget udbytte 10.000 0 

Management fee 5.599 6.158 

Nettoomsætning i alt 15.599 6.158 

2. omkostninger 

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer 

Revision 189 205 

Skatte- og momsmæssig rådgivning 86 17 

Andre ydelser end revision 58 84 

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer i alt 333 306 


Gager og lønninger 6.272 7.298 

Bidragsbaserede pensionsordninger 249 253 

Andre omkostninger til social sikring 39 11 

Personaleomkostninger i alt 6.560 7.562 

Gennemsnitligt antal medarbejdere 4 5 

Aflønning af bestyrelse og direktion 

Moderselskabets bestyrelse 1.388 1.350 

Moderselskabets direktion 2.288 3.119 

Aflønning af bestyrelse og direktion i alt 3.676 4.469 

Beskrivelse af bestyrelsens og direktionens aflønning fremgår af note 3 i koncernregnskabet. 

3. særLige poster 

Gældseftergivelse til tilknyttet virksomhed 0 -2.788 

Særlige poster i alt 0 -2.788 

4. finansieLLe inDtægter 

Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 0 59 

Renteindtægter fra associerede virksomheder 2.469 0 

Valutakursgevinster 39 3 

Finansielle indtægter i alt 2.508 62 

Renter på finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris udgør 2.469 59 

5. finansieLLe omkostninger 

Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder 529 310 

Renteomkostninger i øvrigt 2.905 2.803 

Kursreguleringer og -tab på værdipapirer 7 32 

Finansielle omkostninger i alt 3.441 3.145 

Renter på finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris udgør 3.434 3.113 


6. skat 

Årets aktuelle skat fremkommer således: 

Øvrige skatter, herunder withholding tax -206 -175 

I alt -206 -175 

Skat af årets resultat kan forklares således: 


Skatteprocent 25% 25% 

Beregnet skat af resultat før skat -818 3.713 

Skat af ikke skattepligtige indtægter 2.500 0 

Skatteunderskud der ikke indregnes -1.682 -3.713 

Øvrige skatter -206 -175 

I alt -206 -175 

Effektiv skatteprocent -6 % 1 % 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

7. immaterieLLe aktiver 

Patenter og licenser 

Kostpris pr. 1. januar 1.282 282 

Tilgang 0 1.000 

Kostpris 31. december 1.282 1.282 

Afskrivninger 1. januar 1.282 282 

Afskrivninger 0 1.000 

Afskrivninger 31. december 1.282 1.282 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 0 0 

8. materieLLe aktiver 

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 

Kostpris 1. januar 1.275 1.275 


Afskrivninger 1. januar 1.126 1.007 

Afskrivninger 119 119 



Indretning af lejede lokaler 

Kostpris 1. januar 1.590 1.590 


Afskrivninger 1. januar 1.590 1.177 

Afskrivninger 0 413 




inDeX inDeX 

9. anDre LangfristeDe aktiver 

Kapitalandele 

i tilknyttede 

TDKK virksomheder 

Kostpris 1. januar 2011 504.008 

Tilgang 2.788 

Kostpris 31. december 2011 506.796 

Værdireguleringer 1. januar 2011 -234.481 

Årets værdiregulering -2.788 

Værdireguleringer 31. december 2011 -237.269 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2011 269.527 

Kostpris 1. januar 2012 506.796 

Tilgang 0 

Kostpris 31. december 2012 506.796 

Værdireguleringer 1. januar 2012 -237.269 

Værdireguleringer 31. december 2012 -237.269 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2012 269.527 

Navn Hjemsted Ejerandel Ejerandel 

Dattervirksomheder: 2012 2011 

Dantherm Air Handling Holding A/S Skive, Danmark 100% 100% 

ERO A/S (under solvent likvidation) Skive, Danmark 100% 100% 

Associerede virksomheder: 

Dantherm Power A/S Hobro, Danmark 43% 38% 

Regnskabsmæssige oplysninger vedrørende Dantherm Power fremgår af note 11 i koncernregnskabet. 

Den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabet er højere end værdiansættelsen i koncernregnskabet. Ledelsen 

har pr. 31. december 2012 testet den regnskabsmæssige værdi af kapitalandelene for nedskrivningsbehov. 

Ved nedskrivningstesten er genindvindingsværdien, svarende til den tilbagediskonterede værdi af forventede fremtidige nettopengestrømme, sammenholdt 

med den bogførte værdi. Genindvindingsværdien er baseret på nytteværdien. 

Forventede fremtidige nettopengestrømme baseres på det af ledelsen godkendte budget for 2013, strategiplanen for 2014-2017 og en terminal værdi. 

Den anvendte diskonteringsfaktor til beregning af genindvindingsværdi udgør ca. 12 % før skat i såvel 2011 som 2012 og afspejler bl.a. den risikofrie 

rente med tillæg af markedsrisici. Nedskrivningstesten er i såvel 2011 som 2012 baseret på den godkendte strategiplan. Der forventes vækst i perioden 

2013-2017, og genindvindingsværdien forventes at overstige den regnskabsmæssige værdi, og der er ikke foretaget nedskrivninger. 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

10. tiLgoDehavenDer 

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 1.607 4.014 

Konvertible lån til associerede virksomheder 16.656 9.120 

Andre tilgodehavender 131 1.691 

Tilgodehavender i alt 18.394 14.825 

Tilgodehavender som forfalder efter 12 måneder udgør 16.656 10.120 

kreditrisici 

Moderselskabets kreditrisici vedrører i al væsentlighed tilgodehavender fra associeret virksomhed og datterselskaber, hvorfor risikoen ikke afdækkes. Der 

er ikke modtaget sikkerhed i tilgodehavender. Den maksimale kreditrisiko udgør 18.263 TDKK (2011: 13.134 TDKK). 

11. egenkapitaL 


Aktiekapital 2012 2011 2012 2011 

1. januar 7.190.574 7.190.574 71.906 359.528 

Kapitalnedsættelse 0 0 0 -287.622 

31. december 7.190.574 7.190.574 71.906 71.906 

Aktiekapitalen består af 7.190.574 stk. aktier á nominelt 10 kr. Aktierne er ikke opdelt i klasser. 

Egne aktier 


2012 2011 2012 2011 

1. januar 80.526 80.526 4.026 4.026 

31. december 80.526 80.526 4.026 4.026 

Egne aktiers andel af aktiekapital 1,1% 1,1% 

Aktiekapitalen består af 7.190.574 stk. aktier á nominelt 10 kr. Aktierne er ikke opdelt i klasser. På Dantherms generalforsamling i 2011 blev det vedtaget 

at gennemføre en nedsættelse af aktiekapitalen fra nominelt 359.528 TDKK til 71.906 TDKK. 

Dantherm A/S kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse lade selskabet erhverve egne aktier op til en pålydende værdi på 10 % af aktiekapitalen. 

Vederlaget må ikke afvige mere end 10 % fra den gældende børskurs på erhvervelsestidspunktet. 

Bemyndigelsen gælder indtil den ordinære generalforsamling i 2016. 

Der har ikke været handel med egne aktier i 2011 og 2012. 

For omtale af selskabets kapitalstyring henvises til note 14 i koncernregnskabet. 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

12. gæLD tiL kreDitinstitutter 

Gæld til kreditinstitutter er indregnet således: 

Kortfristede gældsforpligtelser 68.286 68.145 

Gæld til kreditinstitutter i alt 68.286 68.145 

Moderselskabets risikostyringspolitik 

Moderselskabet er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i renteniveau. Det er moderselskabets politik, at alle 

væsentlige finansielle risici bliver identificeret og afdækket hensigtsmæssigt, og at der ikke foretages aktiv spekulation i finansielle risici. 

Valutarisici 

Moderselskabet har ingen valutarisici på lån, da disse alene er i DKK. 

Renterisici 

Moderselskabets bankfinansiering er variabelt forrentet. Det indebærer en risiko for, at rentebetalinger på både kort og lang sigt kan blive ændret. Selskabet 

overvejer løbende, om det er hensigtsmæssigt at indgå aftaler, der helt eller delvist afdækker renterisikoen. 

En stigning i renteniveauet i 2011 og 2012 på 1% p.a. på variabelt forrentede lån i forhold til balancedagens renteniveau ville alt andet lige have haft en 

negativ indvirkning på resultat og egenkapital på ca. 0,7 MDKK. Et fald i renteniveauet ville have haft en tilsvarende positiv indvirkning. 


inDeX inDeX 

12. gæLD tiL kreDitinstitutter - fortsat 

effektiv rente regnskabsmæssig værdi 

Lån Fast/variabel 31.12.12 31.12.11 31.12.12 31.12.11 

DKK Variabel 3-7% 4-6% 68.286 68.145 

I alt 68.286 68.145 

Lånet er omfattet af koncernaftale med de primære kreditinstitutter med udløb 1. maj 2014. Der henvises til note 24 i koncernregnskabet. 

Der er overensstemmelse mellem den regnskabsmæssige værdi og dagsværdien på lånet. 

Ultimo 2012 havde koncernen uudnyttede likviditetsreserver på DKK 36 mio. på den aftale, som moderselskabet er en del af. Ultimo 2011 var der uudnyttede 

likviditetsreserver på DKK 47 mio. 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

13. LeveranDØrgæLD og anDre gæLDsforpLigteLser 

Gæld til tilknyttede virksomheder 11.478 5.109 

Leverandørgæld 1.451 954 

Anden gæld 7.932 11.933 

Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser i alt 20.861 17.996 

14. eventuaLforpLigteLser 

Moderselskabet hæfter solidarisk med øvrige koncernselskaber for gæld til koncernens hovedbanker, som udgør 97.412 TDKK inkl. selskabets egen gæld. 

(2011: 98.210 TDKK). 

Moderselskabet har kautioneret for datterselskabers mellemværende med FIH, som udgør 94.047 TDKK (2011: 99.723 TDKK). 

Selskabet er sambeskattet med øvrige danske koncernselskaber, og som administrationsselskab hæfter selskabet ubegrænset og solidarisk med de 

øvrige selskaber i sambeskatningen for danske selskabsskatter og kildeskatter på udbytter, renter og royalties inden for sambeskatningskredsen. Der er 

ingen skyldige selskabsskatter og kildeskatter. Eventuelle senere korrektioner af den skattepligtige sambeskatningsindkomst eller kildeskatter vil kunne 

medføre, at selskabets hæftelse ændres. 

Moderselskabet hæfter solidarisk med de fællesregistrerede koncernvirksomheder Dantherm Air Handling A/S, Dantherm Air Handling Holding A/S og 

ERO A/S for den samlede momsforpligtigelse, som udgør 2.561 TDKK. (2011: 2.598 TDKK). 

Der er overfor koncernens banker givet pant i aktierne i Dantherm Air Handling Holding A/S. 

TDKK 31.12.12 31.12.11 

15. kontraktLige forpLigteLser 

Kontraktlige forpligtelser omfatter leasing af biler og lejeaftale vedrørende lokaler. 

Forpligtelser for leje- og operationelle leasingydelser udgør: 

Næste år 89 421 

2-5 år 1.569 1.331 

Efter 5 år 522 766 

Kontraktlige forpligtelser i alt 2.180 2.518 

Operationel leasing og lejekontrakter indregnet i resultatopgørelsen 116 608 

16. nærtstÅenDe parter 

For beskrivelse af nærtstående parter henvises der til note 26 i koncernregnskabet. 

Moderselskabets mellemværender med tilknyttede virksomheder fremgår af note 10 og note 13 og forrentes med variabel markedsrente. 

Transaktioner med associerede virksomheder omfatter alene udlån, som fremgår af note 10. 

Forrentning af mellemværender med tilknyttede virksomheder fremgår af note 4 og note 5. 

Der er faktureret management fee for 5.599 TDKK (2011: 6.158 TDKK) til datterselskaber. 

Selskabet er sambeskattet med øvrige danske selskaber i koncernen, hvilket indebærer, at selskabet hæfter for danske selskabsskatter og kildeskatter på 

udbytte, renter og royalties inden for sambeskatningskredsen. Se note 14 for yderligere omtale heraf. 

17. BegivenheDer efter statusDagen 

Der er ikke indtruffet begivenheder efter statusdagen, som forventes at have væsentlig betydning for koncernens finansielle stilling eller fremtidsudsigter. 


inDeX inDeX 

18. anvenDt regnskaBspraksis 

Årsregnskab for moderselskabet udarbejdes 

som følge af årsregnskabslovens krav 

om udarbejdelse af et separat årsregnskab 

for moderselskaber. 

Årsrapporten for moderselskabet for 2012 

aflægges i overensstemmelse med International 

Financial Reporting Standards 

som godkendt af EU og yderligere danske 

oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede 

selskaber. 

Den anvendte regnskabspraksis er uændret 

i forhold til det foregående år. 

ny regnskaBsreguLering 

Der henvises til note 28 i koncernregnskabet. 

Ny regnskabsregulering er implementeret 

i det omfang, det er relevant for 

moderselskabet. 

BeskriveLse af anvenDt regnskaBspraksis 

I forhold til den anvendte regnskabspraksis 

for koncernregnskabet (se note 28 til 

koncernregnskabet) afviger moderselskabets 

anvendte regnskabspraksis på 

følgende punkter: 

omsætning 

Udlodning af optjent overskud fra kapitalandele 

i dattervirksomheder og associerede 

virksomheder indtægtsføres i 

moderselskabets resultatopgørelse i det 

regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. 

Hvis der udloddes mere end dattervirksomhedernes 

eller de associerede 

virksomheders totalindkomst i perioden, 

gennemføres nedskrivningstest. 

Endvidere indgår renteindtægter fra 

eventuelle egenkapitallignende lån til 

dattervirksomheder i omsætningen med 

det beløb, der vedrører regnskabsåret. 

Omsætningen omfatter endvidere opkræ- 

vet management fee fra moderselskabets 

datterselskaber. 

skat af Årets resuLtat 

Selskabet er omfattet af de danske regler 

om tvungen sambeskatning af Dantherm 

koncernens danske selskaber. Datterselskaber 

indgår i sambeskatningen fra det 

tidspunkt, hvor de indgår i konsolideringen 

i koncernregnskabet og frem til det 

tidspunkt, hvor de udgår fra konsolideringen. 

Selskabet er administrationsselskab 

for sambeskatningen og afregner som 

følge heraf alle betalinger af selskabsskat 

med skattemyndighederne. 

Den aktuelle danske selskabsskat fordeles 

ved afregning af sambeskatningsbidrag 

mellem de sambeskattede selskaber i forhold 

til disses skattepligtige indkomster. 

Selskaber, der anvender skattemæssige 

underskud i andre selskaber, betaler 

sambeskatningsbidrag til moderselskabet 

svarende til skatteværdien af de udnyttede 

underskud, mens selskaber, hvis skattemæssige 

underskud anvendes af andre 

selskaber, modtager sambeskatningsbidrag 

fra moderselskabet svarende til 

skatteværdien af de udnyttede underskud 

(fuld fordeling). 

Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat, 

årets sambeskatningsbidrag og 

ændring i udskudt skat – herunder som 

følge af ændring i skattesats – indregnes 

i resultatopgørelsen med den del, der 

kan henføres til årets resultat, og direkte 

i egenkapitalen med den del, der kan 

henføres til posteringer direkte i egenkapitalen. 

særLige poster 

Særlige poster indeholder væsentlige 

engangsposter, som typisk ikke har fundet 

sted i tidligere år og ikke forventes at fin- 

de sted i de kommende regnskabsår, og/ 

eller poster af særlig karakter, der adskiller 

sig fra moderselskabets ordinære drift. 

kapitaLanDeLe i DattervirksomheDer 

og associereDe virksomheDer 

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede 

virksomheder måles til kostpris. 

Såfremt der er indikationer for værdiforringelse 

foretages værdiforringelsestest som 

beskrevet i koncernregnskabet. Hvor kostprisen 

overstiger genindvindingsværdien, 

nedskrives til denne lavere værdi. 

Ved udlodning af andre reserver end 

optjent overskud i dattervirksomheder 

og associerede virksomheder, reducerer 

udlodningen kostprisen for kapitalandelene, 

når udlodningen har karakter af 

tilbagebetaling af modervirksomhedens 

investering. 

tiLgoDehavenDer 

Tilgodehavender måles til amortiseret 

kostpris. Der foretages nedskrivning til 

imødegåelse af tab, hvor der vurderes at 

være indtruffet en værdiforringelse. Nedskrivning 

foretages på individuelt niveau. 

Nedskrivninger opgøres som forskellen 

mellem den regnskabsmæssige værdi og 

nutidsværdien af de forventede pengestrømme, 

herunder realisationsværdi af 

eventuelle modtagne sikkerhedsstillelse. 

Som diskonteringssats anvendes den 

effektive rente for det enkelte tilgodehavende 

eller portefølje. 

Indtægtsførelsen af renter på nedskrevne 

tilgodehavender beregnes for den nedskrevne 

værdi med den effektive rente 

for det enkelte tilgodehavende eller portefølje. 

19. regnskaBsmæssige skØn og vurDeringer 

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige 

værdi af visse aktiver og forpligtelser kræves 

skøn over, hvorledes fremtidige begivenheder 

påvirker værdien af disse aktiver 

og forpligtelser på balancedagen. Skøn, 

der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen 

for moderselskabet, foretages bl.a. 

ved fastlæggelsen af nedskrivningsbehov 

på kapitalandele i dattervirksomheder og 

kapitalandele i samt udlån til associerede 

virksomheder. 

De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, 

som ledelsen vurderer, er forsvarlige, 

men som i sagens natur er usikre 

og uforudsigelige. Forudsætningerne kan 

være ufuldstændige eller unøjagtige, og 

uventede begivenheder eller omstændigheder 

kan opstå. Endvidere er virksomhe- 

den underlagt risici og usikkerheder, som 

kan føre til, at de faktiske resultater afviger 

fra disse skøn. 

Det er ledelsens vurdering, at der ikke 

som led i anvendelsen af moderselskabets 

regnskabspraksis foretages vurderinger, 

udover skønsmæssige vurderinger, som 

kan have væsentlig indvirkning på de i 

årsrapporten indregnede beløb. 


Dantherms årsrapport 2012 er udgivet af Dantherm A/S, 

Marienlystvej 65, 7800 Skive. CVR nr. 30 21 43 15. 

Tekst og produktion: Dantherm A/S. 

Copyright: Dantherm A/S, marts 2013. 

Årsrapporten er offentliggjort den 1. marts 2013 på dansk 

og engelsk via NASDAQ OMX København. Det er den danske 

tekst, der er gældende, såfremt misforståelser måtte 

opstå via den engelske oversættelse. Årsrapporten er til 

rådighed på www.dantherm.dk. 

Dantherm a/s 

Marienlystvej 65 

7800 Skive 

Danmark 

Tel. +45 99 14 90 00 

CVR. nr. 30 21 43 15 

www.dantherm.dk 

Dantherm air hanDLing a/s 

Marienlystvej 65 

7800 Skive 

Danmark 

Tel. +45 96 14 37 00 

Dantherm LtD. 

12 Windmill Business Park 

Windmill Road, Clevedon 

North Somerset BS21 6SR 

England 

Tel. +44 1275 87 68 51 

Dantherm aB 

Virkesgatan 5 

614 31 Söderköping 

Sverige 

Tel. +46 121 130 40 

Dantherm as 

Løkkesåsveien 26 

3138 Skallestad 

Norge 

Tel. +47 33 35 16 00 

Dantherm inc. 

110 Corporate Drive, Suite K 

Spartanburg, SC 29303 4260 

USA 

Tel. +1 864 595 9800 

Dantherm air hanDLing 

(suzhou) co., LtD. 

Bldg#9, No.855 Zhu Jiang Rd., 

Suzhou New District, Jiangsu 

215219 Suzhou 

Kina 

Tel. +86 512 6667 8500 

Dantherm power a/s 

Majsmarken1 

9500 Hobro 

Danmark 

Tel. +45 88 43 55 00 

www.dantherm-power.dk

ÅRSRAPPORT 2012 - Dantherm

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?