Auswirkungen des Ölpreises auf die Credit-Märkte
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Chemie<br />
Chemicals im LBBW-Coverage: überwiegend gut <strong>auf</strong>gestellt<br />
LBBW Einstufung: Attractive<br />
� Chemiefirmen haben 2007/2008 Rekorderträge erreicht und Branchenhöhepunkt erreicht.<br />
� Finanzkennzahlen i.d.R. verbessert.<br />
� Größerer Spielraum für erwarteten Abschwung vorhanden.<br />
� Ratings daher überwiegend stabil (70% der von S&P gerateten Chemicals in Europa, Nahost, Russland).<br />
� Ratings meist in der A-Kategorie.<br />
� Spreadausweitungen nicht so hoch wie bei Ratingkategorie BBB oder High Yield.<br />
� Vorteil für Refinanzierung (Banken und Kapitalmarkt).<br />
� Liquiditätsausstattung entsprechend gut.<br />
� Defensiver Charakter in Finanzmarktkrise durch nicht-zyklische Segmente:<br />
� Gase (Air Liquide, Linde)<br />
� Pharma (Bayer, Merck KGaA, Solvay)<br />
� Agrochemie (BASF, Bayer, Syngenta)<br />
Oktober 2008, LBBW <strong>Credit</strong> Research – <strong>Credit</strong>forum Seite 28<br />
© Lan<strong>des</strong>bank Baden-Württemberg
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