GESCHÄFTSBERICHT 2008 - VBV-Pensionskasse AG

GESCHÄFTSBERICHT 2008

Brief des Vorstandes 5
Vorwort des Aufsichtsrates 6
Ressortaufteilung der VBV-Pensionskasse AG 7
Lagebericht 9
Entwicklung des Pensionskassenmarktes 9
Entwicklung der VBV-Pensionskasse AG 10
Veranlagung 2008 12
Risikomanagement 17
Prozessmanagement 21
Mitarbeiter 23
Umwelt 23
Eckdaten der Gesellschaft 24
Geschäftsergebnis 25
Vorschlag für die Gewinnverwendung 25
Allgemeine Angaben 25
Strategische Ziele – Ausblick 2009 26
Danksagung 28
Bilanz 30
Gewinn- und Verlustrechnung 32
Anhang 34
Anlagespiegel 42
Bestätigungsvermerk 44
Bericht des Aufsichtsrates 45
Impressum 46
Inhaltsverzeichnis
3

Sehr geehrte Damen und Herren!
Das Jahr 2008 wurde von der massivsten Finanz- und Wirtschaftskrise seit den
1930er Jahren des vorangegangenen Jahrhunderts überschattet. Noch nie wurden
weltweit derart hohe Verluste auf den Börsen verzeichnet. So hat der MSCI World,
der die 24 wichtigsten Aktienindizes der Welt widerspiegelt, 40,6% an Wert verloren.
Dramatisch für das abgelaufene Jahr war aber noch eines: die meisten Finanzkrisen
in der Vergangenheit waren auf eine Anlageklasse, zum Beispiel auf Aktien oder auf
eine Region beschränkt. 2008 waren aber nahezu alle Anlageklassen und das rund
um den Globus betroffen.
In dieses wirtschaftliche Unwetter ist auch die VBV-Pensionskasse geraten, die
gemäß ihrem gesetzlichen Auftrag die Gelder ihrer Anwartschafts- und Leistungsberechtigten
auf dem internationalen Kapitalmarkt veranlagt. Das Krisenjahr 2008 hat
einige Schwachstellen des Pensionskassenwesens deutlich aufgezeigt. So führt das
strenge Bilanzierungssystem nach dem Tageswertprinzip zu negativen Auswirkungen
vor allem für Leistungsberechtigte. Auch die schon seit Jahren geführte Diskussion
um die Problematik zu hoher Rechnungszinssätze hat die Finanzkrise 2008 mit aller
Deutlichkeit wieder aufleben lassen. Hier gibt es zugleich einen erheblichen Reformbedarf
sowie Verbesserungspotential für künftige Generationen von Pensionisten.
Die VBV hat federführend die Initiative übernommen, eine tragbare und dauerhafte
Lösung für Leistungsberechtigte einer Pensionskasse zu entwickeln. Die Auswirkungen
der extremen Schwankungen der Kapitalmärkte sind den Pensionisten nicht
mehr länger zumutbar. Die Reformvorschläge liegen schon seit längerem auf dem
Tisch und werden gerade im Finanzministerium in einer Arbeitsgruppe geprüft. Wir
sehen mit Zuversicht den Ergebnissen dieser Arbeitsgruppe entgegen, weil bei allen
Beteiligten Konsens über die Notwendigkeit einer raschen Reform herrscht.
Wir möchten aber in diesem Zusammenhang ganz klar festhalten, dass das Instrument
einer ergänzenden, kapitalgedeckten Vorsorge in Form der Pensionskasse
aufgrund der Finanzkrise nicht generell in Frage gestellt werden darf. Gerade in den
nächsten Jahren, die im Banne der Begleichung der staatlichen Kosten für die Sanierung
dieser weltweiten Finanz- und Wirtschaftskrise stehen werden, wird sich auch
die sozialpolitische Notwendigkeit einer betrieblichen Altersvorsorge über Pensionskassen
deutlich zeigen. Als Vorsorgeinstrument über längere Zeitreihen hat sich die
Pensionskasse bewährt. Jetzt, mitten in der Finanzkrise, die alle betrifft – sogar die
staatlichen Institutionen – das Pensionskassensystem aufzuweichen, würde bedeuten,
das Kind mit dem Bade auszuschütten. Schließlich sind der überwiegende Teil
der Pensionskassenkunden junge, im Erwerbsleben stehende Arbeitnehmer, die in
Zukunft auf eine Altersvorsorge über die Pensionskasse noch mehr angewiesen sein
werden als heutige Leistungsberechtigte.
Mit dem Lebensphasenmodell hat die VBV bereits ein den Bedürfnissen der Unternehmen
und der Mitarbeiter entsprechendes neues Pensionskassenmodell erfolgreich
etabliert. Jetzt geht es darum, dieses auf die jeweilige Lebensphase optimierte Konzept
noch stärker bei bestehenden Kunden und bei den schon in Pension befindlichen
Leistungsbeziehern umzusetzen.
Karl Timmel Mag. Günther Schiendl
Brief des
Vorstandes
5

Vorwort des
Aufsichtsrates
6
Die VBV hat – wie sämtliche österreichische Pensionskassen – ein extrem schwieriges
Jahr hinter sich. Dass sie dieses Schicksal mit einer Reihe prominenter
ausländischer Pensionskassen teilt, die zum Teil noch schlechtere Performanceergebnisse
aufweisen, ist kein Trost für die vielen Pensionskassenpensionisten,
die substantielle Kürzungen ihrer Pensionen zu gewärtigen haben, und für die
Anwartschaftsberechtigten, die einen Teil ihrer Altersvorsorge dahinschwinden
sehen.
Es ist keine Frage: die betriebliche Altersvorsorge durch Pensionskassen steht
auf dem Spiel. Die VBV hat daher frühzeitig die Initiative ergriffen, Maßnahmen zu
entwickeln, um die Pensionskassen wieder in ruhigeres Fahrwasser zu bringen.
Dazu gehören das Lebensphasenmodell, die Einrichtung von Sicherheits-VRGen,
die Möglichkeit des Wechsels zwischen Pensionskassen und der betrieblichen Kollektivvorsorge
unter bestimmten Rahmenbedingungen, eine Reform der Bestimmungen
über die Schwankungsrückstellungen, aber auch steuerliche Begleitmaßnahmen,
um den Wechsel von Hochzins-VRGen in solche mit einem deutlich
niedrigeren Rechenzins attraktiver zu machen. Den Staat dazu in angemessener
Weise um Unterstützung zu ersuchen erscheint gerechtfertigt, wenn man in der
betrieblichen Altersvorsorge eine wesentliche Ergänzung des umlagefinanzierten
Alterspensionssystems sieht. Wenn die Politik bereit ist, hier die entsprechenden
Rahmenbedingungen zu schaffen, werden wohl auch die Arbeitgeber ihre Verantwortung
wahrnehmen, obwohl gerade jetzt die Spielräume auf der Kostenseite
extrem gering sind und der Generationenkonflikt sprichwörtlich greifbar ist.
Den Mitarbeitern der VBV möchte ich ausdrücklich für ihre Leistungen im vergangenen
Jahr danken. Es ist für jeden, der mit Herz und Verstand für das Pensionskassenwesen
tätig ist, nicht leicht, ständig im Mittelpunkt einer negativen
Berichterstattung zu stehen. Daher möchte ich allen für 2009 auch eine Portion
Glück der Tüchtigen wünschen.
Dr. Rupert Dollinger,
Vorsitzender des Aufsichtsrates

VBV-Pensionskasse AG
Ressortaufteilung
Karl Timmel
Vorstandsvorsitzender
Büro des Vorstandes IT
Kundenservice Mathematik
Mag. Günther Schiendl
Vorstandsdirektor
Marketing Rechnungswesen & Controlling
Pensionsservice Veranlagung
Personal Verwaltung
Recht & Beratung
Risikomanagement
Vertrieb
Gemeinsame Verantwortung
Aktuar
Compliance
Grundsätze der Geschäftspolitik
Öffentlichkeitsarbeit / Strategische Positionierung
Revision
Ressortaufteilung
per 1.1.2009
7

Lagebericht
Entwicklung des Pensionskassenmarktes
Im Jahr 2008 blieb die Anzahl der betrieblichen Pensionskassen mit 13 gleich und
auch die Anzahl der 6 überbetrieblichen Pensionskassen blieb unverändert. In
Summe waren in Österreich im vergangenen Jahr etwa 559.000 Menschen in ein
Pensionskassenmodell einbezogen. Damit konnte auch im wirtschaftlich schwierigen
Jahr 2008 eine moderate Steigerung von knapp 14% erreicht werden. Die
Anspruchsberechtigten, die von allen Pensionskassen verwaltet wurden, teilten
sich wie folgt auf:
63.000
Leistungsberechtigte
496.000
Anwartschaftsberechtigte
In Anbetracht der schlechten Wirtschaftslage im vergangenen Jahr konnte eine
zufriedenstellende Nachfrage an Betriebspensionen seitens der Unternehmen verzeichnet
werden. Rund 400 Neuverträge wurden in der Branche abgeschlossen.
Insgesamt wuchs die Anzahl der Verträge damit auf über 12.800. Das verwaltete
Vermögen der Pensionskassen sank aufgrund der Finanzkrise von EUR 13 Mrd
auf rund EUR 11,5 Mrd.
Mrd €
12
9
6
3
0
Überbetriebliche Pensionskassen
Betriebliche Pensionskassen
2004
2005
2006
2007
2008
Anwartschafts-
und Leistungsberechtigte
aller
Pensionskassen
Verwaltetes
Vermögen aller
Pensionskassen
in Mrd. Euro
9

Entwicklung der
Anzahl der AWB
und LB der VBV-
Pensionskasse
10
Entwicklung der VBV-Pensionskasse AG
Die VBV-Pensionskasse AG konnte im vergangenen Wirtschaftsjahr 162 neue
Verträge abschließen. Die Anzahl aller Verträge per Ende 2008 beträgt somit
4.636. Die Anzahl der Anwartschaftsberechtigten (AWB) stieg von 163.000 auf
über 166.700, die Zahl der Leistungsberechtigten (LB) erhöhte sich von 18.000 auf
19.500. Damit verwaltet die VBV etwa ⅓ der AWB und LB aller Pensionskassen.
Darüber hinaus konnte die VBV im Jahr 2008 einige wichtige Ausschreibungen
gewinnen, deren vertragliche Umsetzung allerdings erst ins Jahr 2009 fällt.
200.000
150.000
100.000
50.000
0
Anwartschaftsberechtigte
2004
2005
2006
Leistungsberechtigte
2007
2008
Das verwaltete Vermögen der VBV-Pensionskasse sank aufgrund der Finanzkrise
von EUR 4,2 Mrd auf rund EUR 3,75 Mrd.

Pensionen
Die monatliche Durchschnittspension betrug im Jahr 2008 rund EUR 440. Die
Pensionshöhen weisen in der VBV eine starke Differenzierung auf, wobei bei den
hohen Pensionen prozentuell eindeutig auch ein hoher Rechnungszins überwiegt.
Damit sind gerade die hohen Pensionen am stärksten von Kapitalmarktschwankungen
betroffen.
100
80
60
40
20
0
ReZins 3,0 bis 4,5%
ReZins 5,0 bis 6,5%
41% 60% 72% 82%
59% 40% 28% 18%
€ 0 bis 50
€ 51 bis 500
€ 501 bis 4.000
über € 4.000
Wegen der Performance 2008 mussten die Pensionshöhen der LB in beitragsorientierten
Pensionsmodellen, je nach Veranlagungsergebnis und Rechnungszins,
reduziert werden. Aufgrund der sich schon abzeichnenden Entwicklungen auf den
Kapitalmärkten hat die VBV bereits im Herbst 2008 eine Kommunikationsoffensive
gestartet und sowohl Arbeitgeber und Betriebsräte, als auch die LB über die sich
abzeichnenden Pensionskürzungen informiert. Eine offene und klare Informationspolitik
über die konkreten Auswirkungen in den einzelnen Pensionsmodellen war
der VBV ein wichtiges Anliegen und wurde konsequent umgesetzt.
Prozentuelle
Aufteilung der
Pensionen nach
Rechnungszins per
31.12.2008
11

12
Veranlagung 2008
Finanzmärkte
Das Veranlagungsjahr 2008 war durch Ereignisse geprägt, die in ihrer Unmittelbarkeit,
Intensität und Breite alle Worst Case Szenarien übertrafen. Als unsinkbar
erachtete Finanzinstitutionen mussten weltweit mit staatlicher Hilfe gerettet werden,
unfassbare Beträge wurden von Staaten als Kapital eingeschossen oder als
Garantien zugesagt. Dieser seit Generationen nicht dagewesene Aufwand zeigte
sich alsbald in höheren Refinanzierungskosten einzelner Staaten. Letztlich mussten
sogar Staaten in Europa mit Mitteln des Internationalen Währungsfonds vor
Zahlungsschwierigkeiten gerettet werden.
Der Kollaps der Investmentbank Lehman Brothers im September markierte den
Höhepunkt der Finanzkrise, der den Zusammenbruch der Interbanken-Geldmärkte
zur Folge hatte. Diese Situation führte dazu, dass die Versorgungen der Realwirtschaft
mit Finanzmitteln nur durch koordinierte Maßnahmen der Notenbanken
gewährleistet werden konnte.
Die auf die Realwirtschaft zukommenden Auswirkungen einer globalen Rezession
zeigten sich in massiven Kursverlusten bei Rohstoffen, Aktien, Bank- und Unternehmensanleihen
und Hedgefonds. Bewertungsverluste traten sogar in Geldmarktfonds
auf und vorübergehend entstand sogar Angst um den Verlust von
Spareinlagen. Die globale Wirtschaftskrise hat sich 2009 mit massiven Rückgängen
in Produktion und Handel, zunehmender Kurzarbeit bei vielen Unternehmen
und steigender Arbeitslosigkeit fortgesetzt. Die amerikanische und die englische
Notenbank erschöpften nach und nach das Arsenal ihrer zins- und geldpolitischen
Gestaltungsmöglichkeiten. Die Leitzinsen wurden weltweit massiv abgesenkt.
Aber auch mit diesen Maßnahmen konnte der Fortgang der Finanzkrise nicht aufgehalten
werden. Die Konsolidierung im Finanzsystem hatte durch eine Reihe von
Fusionen und Übernahmen mit dem primären Ziel, den Zusammenbruch weiterer
„Systembanken“ und möglicher Domino-Effekte zu vermeiden, begonnen. Institutionen
wie die beiden US-Hypothekenfinanzierungsgesellschaften FannieMae und
FreddieMac, die weltgrößte Versicherung AIG, sowie die ehemals größte Bank
Citigroup, die auch für eine Rettung durch Fusion zu groß sind, mussten daher
nach den schmerzlichen Erfahrungen des Bankrotts von Lehman Brothers weiter
am Leben gehalten werden. Dies gilt – für eine beschränkte Zeit – wohl auch für
die US-Autobauer General Motors und Chrysler.
Die Finanz- und Wirtschaftspolitik hat sich 2008 ausgehend von den USA grundlegend
verändert. Wenngleich aus politischen Gründen eine creative destruction à
la Schumpeter weder in der Finanz- noch in der Autoindustrie zugelassen werden
konnte, so wurde keynesianisches Gedankengut ohne viel Aufhebens in Echtzeit
zur neuen wirtschaftspolitischen Doktrin. Die Wichtigkeit der Rolle des Staates
in der Wirtschaft hat sich maßgeblich erhöht, an einer Neuregulierung der Weltfinanzmärkte
wird gearbeitet. Insgesamt zeigen allerdings die von der neuen wie
der alten US-Regierung zuweilen überhastet angekündigten, nicht immer ausreichend
strukturierten und koordinierten Rettungsmaßnahmen, die Grenzen einer
staatlichen Krisenpolitik auf.
Die Auswirkungen bekamen alle Investoren in Form von massiven Kurssprüngen
zu spüren. An vielen Tagen des letzten Jahres schwankten die Aktienkurse um
mehr als 5%, an einigen Tagen sogar bis 10%. Auch 2009 spüren wir nach wie vor
extreme Kursausschläge in Aktien-, Anleihen- und Währungsmärkten. Dies hat im
wesentlichen mit der risikobedingten Reduktion des Leverage vieler Finanzintermediäre,
wie auch limitgetriebener Verkaufs- oder Absicherungsmaßnahmen von
Investoren in einem Umfeld deutlich verminderter Marktliquidität zu tun.

Das Jahr 2008 stand vor allem im Zeichen eines dramatischen Liquiditätsrisikos.
Dieses war sowohl am Unterschied zwischen den offiziellen Leitzinsen und den
faktischen Interbankzinsen erkennbar, als auch an einem deutlichen Absinken
der Umlaufgeschwindigkeit des Geldes und einer noch nie dagewesenen Kreditrationierung.
An den Börsen führten marktliquiditätsbedingte Kursabschläge zu
Bewertungsverlusten einer Vielzahl an sich gesunder Wertpapiere. Dies führte
zu einer internationalen Diskussion über Bewertungsprinzipien: eine Bewertung
zu Börsenpreisen ist beim Wegfall funktionierender Märkte nicht mehr sinnvoll.
Für Investoren, die Wertpapiere wie z.B. Anleihen in solchen Situationen nicht
verkaufen wollen, sondern bis zur Endfälligkeit halten, kann die Bewertung zu
fortgeschriebenen Anschaffungskursen ein aussagefähigeres Bild vermitteln als
irrational abgewertete Kurse. Zur Vermeidung von vorübergehenden, liquiditätsbedingten
Abschreibungserfordernissen wurden Bewertungsvorschriften für einige
Finanzinstitutionen – aber nicht für Pensionskassen – entsprechend angepasst.
-94,4%
-72,4%
-59,3%
-61,2%
-51,1%
-44,3%
-47,2%
-38,5%
-38,6%
-40,4%
-40,6%
-42,1%
-28,3%
-31,3%
JPM EMU
-19,1%
-100 -80 -60 -40 -20 0
Die Veranlagung der VBV-Pensionskasse
-3,9%
-12,3%
9,4%
ML US Industrials Bonds
ML US Finance Bonds
CS Tremont
ML Global High Yields
FTSE London
S&P 500
DJ AIG Comodities Index
DAX
MSCI World
Nikkei 225
DJ Eurostoxx 50
GPR Global
Hang Seng
Öl
ATX
RTS Russland
OMX Island
2008 führte in diesem Umfeld zum schlechtesten Veranlagungsergebnis seit Bestehen
der Pensionskasse. Die Hälfte der Negativperformance in den Veranlagungs-
und Risikogemeinschaften (VRGen) wurde im 4. Quartal erzielt. In diesem Quartal
bot die Diversifikation der Veranlagung keinen Schutz, da die Preise in praktisch
allen Assetklassen – mit Ausnahme von Staatsanleihen – gleichzeitig fielen.
Die Veranlagungsergebnisse in den VRGen lagen zwischen -4% und -18% und
waren das Ergebnis der Veranlagungsstrategien. Diese wiederum orientierten sich
an der Struktur des Bestandes an AWB und LB sowie an den zwischen Trägerunternehmen
und Belegschaftsvertretern vereinbarten Rechnungszinsen. Diese
Rechnungszinsen stellen ein Ertragsziel für die Veranlagung dar. Je höher dieses
Ertragsziel ist, umso mehr ist die Pensionskasse angehalten, in ertragreichere
aber auch risikoreichere Veranlagungsformen zu investieren.
Die VBV verwaltet viele VRGen mit einem hohen Rechnungszins. Die demgemäß
notwendigen Aktienquoten wurden bereits in den ersten Tagen und Wochen Schritt
für Schritt mittels Kurssicherungsgeschäften abgesenkt. Diese Absicherungsmaßnahmen
konnten allerdings ein Durchschlagen der Aktienkursverluste auf die
VRGen nur mindern, aber nicht verhindern.
Performance 2008
der Assetklassen
13

Österreich: PK-Schnitt
-12,94%
Belgien: -20,5%
(BVPI)
Finnland: -15,2%
(VARMA)
Frankreich: -24,8%
(FRR)
Great
Britain:
14
52% der LO-Systeme
stehen vor Schließung
Irland: -29,4%
(Greencore)
Niederlande: -17,8% (PME)
bis -20,6% (PMT)
Schweden: -34,5%
(PPM)
Schweiz: Pensionskassenindex
-13,25%
Übersicht über die Entwicklung
europäischer Pensionsfonds

Im vergangenen Jahr wurden unter anderem folgende Maßnahmen umgesetzt:
•
•
•
•
Die Veranlagung wurde weitestgehend auf sortenreine Fonds in jeweils
einzelnen Assetklassen umgestellt. Dazu wurde insbesondere in der ersten
Jahreshälfte eine Reihe von Fonds ausgetauscht.
Im Anleihenbereich wurden zur Vereinfachung der Veranlagungsstrukturen
und der Erhöhung der Reaktionsgeschwindigkeit einerseits die Anzahl der
verwendeten Fonds reduziert und andererseits ein Eigenmanagement primär
bei Euro-Staatsanleihen implementiert.
Zur Steuerung der Marktrisiken, vor allem zu ihrer teilweisen Absicherung,
wurden im Aktien-, Zins- und Währungsbereich zwecks Reduktion von
Transaktionskosten Derivate eingesetzt.
Zur Bündelung und besseren Diversifikation der Immobilien – wie auch
der Hedgefonds-Strategien wurden entsprechende, von der VBV selbst
gemanagte, Dachfonds gestartet. Damit ist für jede VRG – unabhängig
von ihrer Größe – von Anfang an eine breite Streuung wie auch ein aktives
Management der Marktrisiken gewährleistet.
Zum Jahreswechsel wurden für 2009 für alle VRGen die Asset-Liability-Parameter
und Risikolimite aktualisiert. Unter Nutzung der Synergien und Diversifikationseffekte
aus den Assetklassen-Dachfonds wird damit jede VRG gemäß ihrer spezifischen
Ertragsziele und Risikoparameter geführt. Den Status dieser Parameter
beobachtet und berichtet fortlaufend das Risikomanagement.
Ein rein unter Ertragsgesichtspunkten stattfindender Vergleich der VRGen untereinander
ist deshalb mit Bedacht zu interpretieren, weil sich die VRGen aufgrund
vieler VRG-Spezifika wie auch durch den Einfluss der Beratungsausschüsse im
Laufe der Jahre zunehmend ausdifferenziert haben.
Im Marktumfeld 2008 und 2009 erwies sich insbesondere das VBV-Lebensphasenmodell
mit einer altersgerechten Veranlagung als sinnvoll. Je nach Lebensalter
werden Erwerbstätige und Leistungsbezieher nach den folgenden drei unterschiedlichen
Gesichtspunkten veranlagt:
• aktiv (für jüngere Menschen)
• ausgewogen (für Menschen „im besten Alter“)
• defensiv (für Menschen im Ruhestand oder kurz davor)
Eine weitere Optimierung und Abrundung dieses von der VBV vor 4 Jahren
eingeführte Pensionsmodells wird 2009 erfolgen.
15

16
Finanzvermögen
Die Veranlagung des Finanzvermögens war 2008 wie in den VRGen durch die
Marktentwicklung geprägt. Durch limitgetriebene Verkäufe insbesondere bestehender
Aktienfonds konnten die Kursverluste vermindert werden, insgesamt muss
jedoch ein negatives Ergebnis vermeldet werden. Aktuell werden die Eigenmittel
vorrangig in Anleihen und Darlehen wie auch in auslaufenden Termingeldern veranlagt.
Ausblick 2009
Die Welt steckt mitten in der größten Wirtschaftskrise seit der Depression der
1930er Jahre und ist politisch im Umbruch. In dieser Zeitenwende gibt es ein
hohes, fast unerfüllbares Bedürfnis nach Planbarkeit und Sicherheit.
Die Kursentwicklung an den Börsen im 1.Quartal 2009 lässt auf ein sehr schwieriges
Jahr 2009 schließen. Eine Stabilisierung und Besserung der Realwirtschaft
sollte sich gegen Jahresende bzw. bis 2010 Schritt für Schritt einstellen, wenngleich
es zunächst noch zu einer Verschlechterung der Situation kommen kann.
Damit verbunden werden sich insbesondere die Aktienmärkte zwischen Bangen
und Hoffen bewegen, Aufwärtsbewegungen werden wohl noch eine Zeit neue
Rückschläge folgen. Die zahlreichen staatlichen Konjunkturmaßnahmen werden
sukzessive ihre Wirkung zeigen, aber im Gegenzug auch negative Auswirkungen
auf die Staatsfinanzen haben. Die Anleihenmärkte werden von aufkeimenden
Inflationsängsten und der Flucht von Investoren aus Risikopapieren bei neuen
schlechten Nachrichten geprägt sein. Die Immobilienpreise werden im Banne
der Ereignisse wohl nachgeben. Zugleich sollten sie mittelfristig als Realwerte
neues Investoreninteresse finden. Die Rohstoffmärkte sollten nach dem Platzen
der spekulativen Blase im letzten Jahr neuen Auftrieb gewinnen. Inwieweit die
Aktienkurse schon einen Boden gefunden haben, lässt sich wohl erst am Jahresende
feststellen. Es bleibt zu hoffen, dass die Wirtschaftspolitiker und Notenbanker
besser abgestimmte und strukturierte Pläne zur systematischen Bewältigung der
Krise entwerfen und damit zur Gesundung des Finanzsektors beitragen werden.
In einem Umfeld mit mehr Sicherheit über den künftigen wirtschaftspolitischen
Kurs kann auch die Realwirtschaft neue Zuversicht gewinnen.

Risikomanagement
Risiken der Kapitalanlage und
das damit verbundene Risikomanagement,
Ziele und Methoden des Risikomanagements
Die allgemein gebräuchliche und in der VBV-Pensionskasse verwendete Definition
von Risikokategorien deckt sich mit den Angaben der Österreichischen Finanzmarktaufsicht
und der Österreichischen Nationalbank. Auf folgenden Homepages
sind diese Definitionen ersichtlich:
http://www.fma.gv.at/cms/site/DE/
http://www.oenb.at/de/glossar/glossar_a.jsp
Operatives Geschäft
Im operativen Geschäft zählt der Bereich des operationellen Risikos zur wesentlichsten
Risikokategorie. Operationelle Risiken werden durch das Zusammenwirken
von Mensch und Organisation, Geschäftsprozessen, Technologie und externem
Risiko beeinflusst.
Aus Sicht der VBV sind eine entsprechende Ausbildung und Qualifikation der
handelnden Personen sowie die Gewährleistung der Personalentwicklung und
Weiterqualifizierung der zentrale Schlüssel. Weiters sollen entsprechende Vertretungsregelungen
den Ausfall von Schlüsselkräften verkraftbar machen. Regelungen
zur Vermeidung von Fahrlässigkeit wie das interne Kontrollsystem oder
ein Vier-Augen-Prinzip sind in Kraft. Um das Risiko menschlichen Fehlverhaltens
– wie z.B. Betrug – zu minimieren, existiert bei den Vergütungssytemen in der
Veranlagung und im Risikomanagement kein zusätzliches monetäres Anreizsystem,
welches dieses Risiko erhöhen könnte.
Die VBV hat durch die implementierte Organisationsstruktur und die damit verbundene
Funktionstrennung einen wichtigen Grundstein zur Begrenzung des Risikos
geschaffen. Klare Verantwortungen betreffend Kompetenzen, Zeichnungsberechtigungen
und Vertretungsregelungen, die Dokumentation wichtiger Arbeitsabläufe
in korrespondierenden Regelungen sowie die Kommunikation an alle Beteiligten
wurden festgelegt.
Technologische Risiken werden durch entsprechendes Augenmerk auf laufende
Systemprüfung und Abnahme von geprüften Systemen sowie ausreichende Dokumentation
aller Prozesse erfasst.
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18
Veranlagung des Finanzvermögens
Die Aufteilung des Finanzvermögens der Gesellschaft zeigt zum Stichtag
31.12.2008 folgendes Bild:
43,01%
15,80%
10,13%
8,45%
5,49%
4,68%
4,14%
2,99%
2,97%
1,98%
0,36%
Cash
EUR Staatsanleihen
EUR Ergänzungskapital
EUR Bankanleihen
Hedge Fonds
EUR Pfandbrief
Aktien Einzeltitel
Darlehen
Rentenfonds
EUR Corporate
Aktienfonds
Das Finanzvermögen der Gesellschaft ist überwiegend in festverzinsliche Anlagen
investiert, der Anteil von Aktien und Hedge Fonds beträgt gemeinsam rund
10,0%.
Zur Erfassung des Bonitätsrisikos wird die Einstufung der Bonität – soweit vorhanden
– mit Hilfe externer Agenturen wie Standard & Poors oder Moody`s vorgenommen.
Der Bestand an festverzinslichen Wertpapieren und Schuldscheindarlehen
ist dem „Investmentgrade“-Bereich zuzuordnen, wobei einzelne Emissionen über
kein externes Rating verfügen.

Die detaillierte Aufteilung des Rentenbestandes (exkl. Cash und Festgelder)
per 31.12.2008 nach Ratingklassen stellt sich wie folgt dar:
46,32%
4,82%
16,77%
32,09%
AAA
AA
A
NR
Die Erfüllung der Zahlungsverpflichtungen ist durch das Halten von liquiden Mitteln
in Form von Sichteinlagen und Termineinlagen sowie durch die jederzeit gegebene
ausreichende Möglichkeit zum Verkauf von marktgängigen Titeln gewährleistet.
Bei den gehaltenen Wertpapieren handelt es sich durchwegs um liquide, handelbare
Wertpapiere.
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20
Veranlagung der
Anwartschaften und Pensionen
Die Veranlagung des Vermögens der VRGen erfolgt im Hinblick auf § 2 des Pensionskassengesetzes
(PKG) unter dem Aspekt der Sicherheit, der Rentabilität, dem
Bedarf an flüssigen Mitteln sowie der angemessenen Mischung und Streuung der
Vermögenswerte.
Ein pensionskassenspezifisches Risiko der Gesellschaft besteht aufgrund der
möglichen Zuschussverpflichtung in die VRG aus dem Titel „Mindestertrag“ gemäß
§ 2 (2) PKG.
Zur Bewertung der Höhe der potenziellen Zuschüsse wird der Kapitalverlauf dabei
unter Zugrundelegung der für die nächsten Jahre erwarteten Portfoliorendite prognostiziert,
die sich auf Basis finanzmathematischer Berechnungsmodelle bestimmt.
Dabei werden für die Aktivseite der VRGen unter Zugrundelegung der aktuellen
Anlagestrategie regelmäßig die erwartete Portfoliorendite und die erwartete Portfoliovolatilität
bestimmt, die erwarteten Zuschüsse werden danach auf Basis einer
stochastischen Modellierung ermittelt. Dieser Ansatz wird laufend insbesondere
in Bezug auf Gültigkeit der getroffenen Annahmen kontrolliert und adjustiert. In
Stressszenarien wird zudem in periodischen Intervallen geprüft, wie die VRGen
auf krisenhafte Veränderungen des Kapitalmarktes reagieren.
Die Bildung einer Mindestertragsrücklage (MERL) ist nur für Verträge mit einer
Garantie verpflichtend. Die jährliche, gesetzlich vorgeschriebene Dotierung zum
Aufbau der MERL weist keinen direkten, periodengerechten Zusammenhang mit
der Höhe der aufgrund der Garantie zu leistenden Zuschüsse auf. Die Kosten für
die erforderliche Dotierung werden vom Kunden getragen.
Das Risiko potenzieller Zuschüsse aus dem Titel „Mindestertrag“ für die im Mindestertrag
verbliebenen Aktiven und Pensionisten erscheint durch die bereits dotierte
Mindestertragsrücklage ausreichend gedeckt.

Prozessmanagement
Für die VBV sind Kundenorientierung und Servicebereitschaft keine Lippenbekenntnisse. Die Sicherung einer guten
Dienstleistungsqualität und die Relevanz eines erfolgreichen Qualitätsmanagements für Dienstleistungen ist ein
Schlüsselfaktor für eine Kundenzufriedenheit. Die VBV betrachtet den Kundennutzen und die Kundenerwartung
als eine permanente Aufgabe für alle Mitarbeiter. Die Sicherstellung der Dienstleistungsqualität muss nicht nur
an der Schnittstelle zwischen der VBV und den Kunden gewährleistet sein, vielmehr ist auch die Optimierung der
unternehmensinternen Voraussetzungen der Leistungserstellung für die Realisierung der Dienstleistungsqualität
notwendig. Im Rahmen des VBV-Qualitätsmanagements wurde ein Schwerpunkt auf das Prozessmanagementsystem
gelegt, um weiterhin den Anforderungen eines Marktführers auch im Hinblick auf die Qualität der gesamten
Unternehmensprozesse gerecht zu werden.
Die Kundenzufriedenheit ist ein wesentlicher Bestandteil der Strategie. Sie nimmt daher auch eine bedeutende
Rolle hinsichtlich der Gestaltung von Geschäftsprozessen ein. Die Kundenzufriedenheit hängt im Wesentlichen von
der Kenntnis der Kundenerwartungen und der Möglichkeiten zu deren Erfüllung ab. Daher werden die Wünsche,
Bedürfnisse und Anforderungen der Kunden auf die Produkte und Dienstleistungen der VBV umgelegt.
Ziel und Aufgabe des Prozessmanagementsystems ist unter anderem, einen kontinuierlichen Verbesserungsprozess
aufzubauen und zu betreiben. Die VBV hat hier nachhaltige Strukturen und Rahmenbedingungen geschaffen,
die es ermöglichen, laufend Geschäftsprozesse zu optimieren. Dabei wird die Sichtweise der Kunden eingenommen
und stets in kritische Prozessanalysen und -gestaltungen miteinbezogen. Zweck dieser Analysen ist, die
derzeitige Gestaltung jener Prozesse und Aktivitäten aufzunehmen, die die Kunden berühren und daher wesentlich
zu der Beziehung zu den Kunden und deren Eindrücke über die VBV beitragen. Diese „Momente der Wahrheit“
sind für die VBV ein wichtiger Input, um die Sichtweise der Kunden in die Analysen einzubeziehen. Dazu werden
die modellierten Prozesse der VBV herangezogen und die Kontaktpunkte zu den Kunden eruiert. Für jeden Kontaktpunkt
bzw. jede Aktivität im Prozess werden Qualitätskriterien sowohl aus interner als auch aus externer Sicht
definiert. Um die definierten Qualitätskriterien zu erreichen, legt die VBV die nötigen Maßnahmen fest und stattet
diese mit Messkriterien aus, womit eine Steuerung der Umsetzung möglich ist.
Ziele des VBV-Business
Process Managements
Die VBV-Pensionskasse strebt nach einer kontinuierlichen
Verbesserung der Geschäftsprozesse, um
die Marktführerschaft im Segment der betrieblichen
Altersvorsorge weiter auszubauen. Um dieses Ziel
zu erreichen, werden alle Geschäftsprozesse der
VBV effizient und effektiv gestaltet, wobei stets eine
konsequente Kundenperspektive eingenommen wird.
Ein Geschäftsprozess allgemein wandelt einen Input
in einen Output, mit einer Wertschöpfung für interne
und externe Kunden, um.
Eine kontinuierliche Verbesserung der Geschäftsprozesse
gewährleistet rasche Reaktionen auf geänderte
Marktanforderungen und erhöht damit die Kundenzufriedenheit.
Die Geschäftsprozesse der VBV sind so
gestaltet, dass diese
• Leitbild und Strategie reflektieren;
• die Erwartungen der internen und externen
Kunden bezüglich der Leistung erfüllen;
• transparent und frei von Redundanzen sind;
• die vorhandenen Ressourcen effektiv und effizient
verwenden.
Merkmale und wesentliche Bestandteile
der Geschäftsprozesse
Die Geschäftsprozesse sind in der VBV-Prozesslandschaft
abgebildet, welche das Unternehmen darstellt
und die Zusammenhänge der Prozesse zeigt. Die
einzelnen Prozessmodelle bilden die Arbeitsschritte
mit ihren In- bzw. Outputs, die jeweiligen Verantwortlichkeiten
sowie deren Schnittstellen zu anderen Prozessen
ab.
Jeder einzelne Geschäftsprozess hat einen Prozessverantwortlichen.
Dieser stellt sicher, dass die
Prozesse entsprechend den Vorgaben ausgeführt,
gesteuert und optimiert, die Prozessziele erreicht
sowie kontinuierlich verbessert werden. Aussagekräftige
Key Performance Indicators machen die vorgenommenen
Verbesserungen sichtbar und geben über
den Zustand des Prozesses Auskunft.
Die VBV fördert unternehmerisches Denken sowie
Handeln der Prozessverantwortlichen. Ebenso sind
sich die Mitarbeiter über ihren Beitrag und ihre Verantwortung
zur Zielerreichung der VBV-Geschäftsprozesse
bewusst.
21

Die VBV-Prozesse
22
Kernprozesse
Neukundengeschäft
betreiben
Bestand
bewerten
Personal
administrieren
Strategie
entwickeln
AWB
administrieren
Beiträge
ver-/
abrechnen
Unterstützungsprozesse
IT
betreiben
Managementprozesse
Risikomanagement-
Veranlagung
betreiben
Controlling
betreiben
Kapital
veranlagen
LB
administrieren
RW
durchführen
Marketing
durchführen
Projektmanagement
betreiben
Pensionen
abrechnen
Verträge
gestalten
CRM
betreiben
Rechtsberatung
durchführen
Prozessmanagement
betreiben

Mitarbeiter
Per Jahresende 2008 waren in der VBV-Pensionskasse AG 71 Mitarbeiter (davon
2 Vorstände, 1 Angestellte der Erste Group Bank AG, 4 Mitarbeiter in Karenz und
8 Teilzeitkräfte) beschäftigt. Dies entspricht 60 Mitarbeitern in Vollzeitäquivalenten.
Im abgelaufenen Geschäftsjahr haben die Mitarbeiter der VBV die Kunden mit viel
Engagement und hoher Servicequalität betreut. Dies war nur möglich, weil die VBV
großen Wert auf die Entwicklung und den Erhalt von kompetenten Mitarbeitern
legt und damit eine wichtige Basis für den Unternehmenserfolg schafft. Die VBV-
Mitarbeiter verfügen über ein hohes (Aus-) Bildungsniveau und der überwiegende
Teil über mehrjährige einschlägige Berufserfahrung.
Eine im Frühjahr durchgeführte Mitarbeiterbefragung ergab Verbesserungsvorschläge
für die interne Kommunikation und für die Förderung des Wissensaustausches.
Dieses Feedback wurde zum Anlass genommen, um das Intranet für
einen verbesserten internen Wissensaustausch zu modifizieren.
Gesundheit
Wirtschaftlicher und unternehmerischer Erfolg ist in einem großen Ausmaß von
gesunden, qualifizierten und motivierten Mitarbeitern abhängig. Dabei spielen
Maßnahmen im Bereich der Gesundheitsförderung eine wichtige Rolle. Im hektischen
Alltag gelingt es oftmals viel zu wenig, auf die eigenen Gesundheitsbedürfnisse
zu achten.
Gerade darum ist es wichtig, dass Dienstgeber und Dienstnehmer gemeinsam zur
Verbesserung der Gesundheit und des Wohlbefindens am Arbeitsplatz beitragen.
Deshalb konnten auch 2008 die Mitarbeiter der VBV an den gesundheitsfördernden
Maßnahmen, angefangen bei der Vorsorgeuntersuchung, den Impfaktionen
bis hin zu physikalischen Therapien im Haus, teilnehmen.
Umwelt
Die betriebstechnische Verwaltung ist an den Büroräumlichkeiten der WIENER
STÄDTISCHE Versicherung AG Vienna Insurance Group angeschlossen. Auf die
Betriebsökologie in den Bereichen Bürobedarf, Energie- und Wasserverbrauch
sowie Abfallerzeugung können die Mitarbeiter aber wesentlichen Einfluss nehmen
und mit Sparsamkeit und energiebewusstem Umgang mit allen Ressourcen einen
Beitrag zur Umweltentlastung leisten.
Bei der Anschaffung neuer Kopiergeräte bzw. Drucker wurde besonders auf Wirtschaftlichkeit
im Verbrauch, Langlebigkeit und ein gutes Preis-Leistungsverhältnis
geachtet. Bei gleichbleibendem Papierverbrauch konnten die Gesamtkosten reduziert
werden. Leere Tonerkassetten werden von einer Recyclingfirma entsorgt bzw.
wieder befüllt. Bei der Neuanschaffung werden großteils wiederbefüllte Tonerpatronen
gekauft.
23

24
Eckdaten der Gesellschaft
Die Bilanzsumme der Gesellschaft beträgt zum Bilanzstichtag EUR 4.075,7 Mio.
Innerhalb der Veranlagungs- und Risikogemeinschaft stellt sich die Struktur zum
Berichtsstichtag folgendermaßen dar:
2008 2007
Verträge 4.636 4.474
Anwartschaftsberechtigte 166.796 163.322
Leistungsberechtigte 19.491 17.929
Beiträge (in Mio. €) 261 204
davon laufende Beiträge (in Mio. €) 209 169
davon Einmalbeträge (in Mio. €) 43 29
davon Übertragungen (in Mio. €) 9 6
Auszahlungen (in Mio. €) 147 122
davon laufende Pensionen (in Mio. €) 121 112
davon Abfindungen und Übertragungen (in Mio. €) 26 10
Deckungsrückstellung (in Mio. €) 3.924 4.188
Schwankungsrückstellung (in Mio. €) 5 72
Veranlagtes Vermögen (in Mio. €) 3.746 4.212
Anzahl Veranlagungs- und Risikogemeinschaften 41 40
Veranlagungsergebnis -13,58 % 0,77 %
(ermittelt nach der OeKB-Methode)
Geldflussrechnung
2008 2007
Finanzmittel am Beginn der Periode: T€ 25.634 9.370
Nettogeldfluss aus laufender
Geschäftstätigkeit T€ +11.402 +6.363
Nettogeldfluss aus
Investitionstätigkeit T€ +16.892 +9.901
Nettogeldfluss aus
Finanzierungstätigkeit T€ +0 +0
Finanzmittelbestand am Ende
der Periode T€ 53.928 25.634
Eigenmittelausstattung gem. § 7 PKG
2008 2007
1. Grundkapital € 30.000.000,00 30.000.000,00
2. Kapitalrücklage € 0,00 0,00
3. Gewinnrücklage € 13.500.000,00 14.500.000,00
4. Mindestertragsrücklage € 17.272.550,32 15.997.591,41
5. Bilanzergebnis € 87.039,69 48.729,77
6. Ergänzungskapital € 11.000.000,00 11.000.000,00
Summe Eigenmittel € 71.859.590,01 71.546.321,18

Geschäftsergebnis
Das Jahresergebnis des Geschäftsjahres 2008 ist geprägt durch die Kapitalmarktkrise
und deren direkte und indirekte Auswirkungen. Die realisierten Erträge blieben
leicht hinter den Erwartungen zurück und erreichten ein etwas geringeres
Niveau als im Geschäftsjahr davor. Durch die Fortsetzung des effektiven Kostenmanagements
und damit verbundene direkte, sofort wirksame Kosteneinsparungen
konnte der Effekt auf das Betriebsergebnis jedoch abgemildert werden. Das
Finanzergebnis fiel bedingt durch Kursverluste deutlich negativ aus.
Das Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EGT) beträgt daher im
Berichtsjahr basierend auf obige Erläuterungen EUR 3.087.133,93.
Nach Berücksichtigung des außerordentlichen Ergebnisses, welches durch
die Dotation einer Rückstellung aus der Mindestertragsrücklage negativ ausgefallen
ist und der Körperschaftssteuer ergibt sich ein Jahresüberschuss von
EUR 313.268,83. Durch die Veränderung der Rücklagen entstand ein Jahresgewinn
von EUR 38.309,92 welcher mit dem Gewinnvortrag von EUR 48.729,77
verrechnet wurde und zu einem Bilanzgewinn von EUR 87.039,69 führt.
Die Rücklagenbewegungen beinhalten die Dotation der gesetzlich vorgeschriebenen
Mindestertragsrücklage (§ 7 (3) PKG) in der Höhe von EUR 3.758.341,03
und eine Auflösung derselben von EUR 2.483.382,12 zur Dotation der oben
erwähnten Rückstellung für die Unterschreitung des Mindestertrages in den Folgejahren.
Darüber hinaus wurde ein Teil der Gewinnrücklage in der Höhe von
EUR 1.000.000,00 aufgelöst.
Die Zuschussleistung gemäß § 2 (2) PKG beträgt im Berichtszeitraum
EUR 31.382,12 und wurde aus der vorhandenen Rückstellung geleistet. Zuschüsse
für konsortiale Fremdanteile sind darin keine enthalten.
Vorschlag für die Gewinnverwendung
Das unter Berücksichtigung des Gewinnvortrages in der Höhe von EUR 48.729,77
ermittelte Bilanzergebnis in der Höhe von EUR 87.039,69 soll auf neue Rechnung
vorgetragen werden.
Allgemeine Angaben
Die Gesellschaft ist Mitglied des Fachverbandes der Pensionskassen Österreichs.
Die VBV-Pensionskasse ist Mitglied bei der AVÖ (Aktuarsvereinigung Österreichs),
beim EVVÖD (Europäischer Verband der Versorgungseinrichtungen des Öffentlichen
Dienstes) und der ABA (Arbeitsgemeinschaft für betriebliche Altersvorsorge
e.V.). Weiters ist die Gesellschaft Kooperationspartner des Österreichischen
Sparkassenverbandes. Die Gesellschaft ist außerdem Mitglied der deutschen
und der französischen Handelsorganisation in Österreich sowie der Vereinigung
österreichischer Industrieller.
25

Performance-
Entwicklung
der VBV-
Pensionskasse
26
Strategische Ziele – Ausblick 2009
Pensionskassen gibt es in Österreich seit rund 18 Jahren. 1990 wurden mit dem
Betriebspensionsgesetz und dem PKG die rechtlichen Rahmenbedingungen dafür
geschaffen. Auslöser für die Einführung von Pensionskassen war die Krise in der
Verstaatlichten Industrie in den 1980er Jahren. Die Pensionszusagen tausender
Arbeitnehmer drohten damals aufgrund der zulässigen „Widerrufsklauseln“ bei
direkten Leistungszusagen zur Gänze gestrichen zu werden.
Mit den Pensionskassen wurde die Möglichkeit geschaffen, die Pensionsverpflichtungen
zukünftig ausgelagert und vom wirtschaftlichen Schicksal des Unternehmens
getrennt zu verwalten. Das angesparte Pensionskapital ist seit dem hundertprozentig
insolvenzgesichert.
In den 18 Jahren haben über 12.000 Arbeitgeber diese neue Möglichkeit der
Finanzierung angenommen, wobei der überwiegende Anteil von Pensionskassenverträgen
Neuzusagen betraf, d.h. Unternehmen haben den Durchführungsweg
Pensionskasse als Anlass genommen, für ihre Mitarbeiter Beiträge zum Aufbau
einer die gesetzliche Pension ergänzenden Altersvorsorge zu leisten.
Die Wichtigkeit von ergänzenden Betriebspensionen wird uns gerade in wirtschaftlich
schwierigen Zeiten deutlich gemacht, wo uns ein angespannter Staatshaushalt
wieder die Problematik der enormen Budgetzuschüsse zur Sozialversicherung
vor Augen führt.
Ein Rückblick auf die Veranlagung dieser ausgelagerten Pensionskapitalien seit
der Einführung des Pensionskassenwesens zeigt einerseits deutlich den erzielten
positiven Performancebeitrag seit 1990, anderseits auch die volatilen und durch
zwei Abschwungphasen gekennzeichneten Veranlagungsjahre seit 2000 (siehe
Grafik).
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
Performance
1991 - 2007:
ca. 6% p.a.
Performance
1991 - 2008:
ca. 5% p.a.
Finanzkrise
2008
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08

Das Jahr 2008 war in diesem Zusammenhang ein Extremereignis, welches durch die schlimmste Finanz- und
Kapitalmarktkrise seit den 1930er Jahren hervorgerufen wurde. Das letzte Jahr hat Spuren in den Bilanzen
aller Pensionskassen hinterlassen. Aufgrund des vom Gesetzgeber vorgeschriebenen Bilanzierungssystems
schlagen Kapitalmarkteinbrüche wie im Jahr 2008 direkt auf die Anspruchshöhen der AWB und LB durch.
Insbesondere für Mitarbeiter und ganz besonders für Pensionsbezieher von Unternehmen, die Ende 1999
ihre direkten Leistungszusagen auf die Pensionskasse übertragen und die zu dieser Zeit üblichen Ertragsvorgaben
festgeschrieben haben, sind die Auswirkungen spürbar. Hier sind mehrere Schritte notwendig, um
das Vertrauen dieser Kunden im Rahmen einer Systemanpassung wieder zu gewinnen.
Schon seit Mitte letzten Jahres arbeitet die VBV daher konsequent an mehreren Maßnahmen, um die Auswirkungen
der Finanzkrise zu dämpfen und um in der Zukunft sogar extreme Veranlagungsjahre wie 2008
mit geringeren Auswirkungen für die Kunden überwinden zu können:
1. Die VBV ist federführend in einer Expertengruppe unter Leitung des Finanzministeriums an notwendigen
Adaptierungen und Anpassungen der Bewertungsrichtlinien beteiligt. Durch ein Abgehen vom reinen
Tageswertsystem und einer sinnvollen Erweiterung der entsprechenden Bilanzierungsvoraussetzungen
ist eine Glättung der Schwankungen insbesondere für LB möglich. Dies wird zukünftig stabilere
Pensionsflüsse erleichtern.
2. Ohne Senkung der hohen Rechnungszinssätze aus den Zielübertragungen Ende der 1990er Jahre wird
in Zukunft keine zufrieden stellende Entwicklung der Pensionen möglich sein. Die Aktivitäten zu diesem
Thema reichen von Zusatzfinanzierungen der Arbeitgeber, über Veränderung der Rahmenverträge und
Regelwerke in Abstimmung mit den Betriebsräten der Trägerunternehmen bis hin zur Entwicklung eines
Steuermodells zur Senkung der Rechnungszinssätze. Für dieses Steuermodell hat sich die VBV im
Interesse der Pensionisten stark gemacht. Die Umsetzung wird vom politischen Willen abhängen.
3. Mehr Flexibilität und Wahlmöglichkeiten des Individuums werden die Pensionskasse besser an
die Bedürfnisse der Kunden anpassen. Unter vollständiger Wahrung des kollektiven Ansatzes von
Betriebspensionen kann damit sowohl der Bedarf nach mehr Sicherheit – insbesondere für LB – als
auch der Wunsch nach langfristig höheren Erträgen vor allem für jüngere AWB gewährleistet werden.
Das bei Neukunden so erfolgreiche VBV-Lebensphasenmodell wird daher jetzt noch intensiver für
bestehende Verträge adaptiert.
4. Eine neu gegründete Sicherheits-VRG steht 2009 allen Neukunden und allen bestehenden Kunden zum
Umstieg zur Verfügung. Diese neue VRG hat auf heutige Verhältnisse abgestellte Rechenparameter
und eine spezielle krisenresistente Veranlagungsstrategie. Mit einem hohen Anteil von Held to Maturity
Anleihen (das sind Papiere die bis zur Endfälligkeit gehalten werden und damit konstante positive
Erträge liefern) ist ein Konzept für stabile Pensionsleistungen verwirklicht.
5. Mit der VBV-Sicherheits-VRG ist bereits jetzt das Kernstück für die gerade in Ausarbeitung befindliche
Pensionskassennovelle umgesetzt. Ziel ist, einen individuellen Umstieg auch für LB mit hohen
Rechnungszinssätzen zu ermöglichen, und damit eine Wahlmöglichkeit zwischen einer konservativen
Veranlagung mit niedrigen Risiken und einer dynamischen Veranlagung mit höheren Risiken aber
größeren Chancen zu eröffnen.
Mit diesem Bündel von Maßnahmen, die in einem logischen Konzept zum weiteren Ausbau des VBV-
Lebensphasenmodells stehen, ist der Grundstein für eine solide Weiterentwicklung der VBV-Pensionskasse
AG gelegt. Für 2009 rechnet die VBV mit einem besonders hohen Wachstum an AWB und LB. Die Nachfrage
nach einer kosteneffizienten und gut organisierten betrieblichen Vorsorge ist weiterhin gegeben. Das
Vertrauen seitens der Unternehmen in den Durchführungsweg Pensionskasse und in die VBV ist weiter
in einem sehr hohen Maße aufrecht. Bereits im 1. Quartal konnte eine erfreuliche Zahl an Neuverträgen
finalisiert werden. Eine zusätzliche Altersvorsorge ist dringender denn je gefordert – die VBV ist dafür der
kompetente Partner.
27

28
Danksagung
Es liegt ein ereignisreiches und arbeitsintensives Jahr hinter uns. Die instabilen
Finanzmärkte und die sich gegen Ende des vorigen Jahres deutlich abkühlende
Konjunktur haben nicht nur unseren Mitarbeitern viel abverlangt, sondern auch
Spuren bei vielen unserer Kunden und Geschäftspartner hinterlassen.
Auch unsere Kunden und Partner stehen vor der Herausforderung, ihre Unternehmen
weiter auf Kurs zu halten und ohne Schrammen durch diese stürmischen
Zeiten zu kommen.
Die Mitarbeiter der VBV müssen daher – in Zeiten wie diesen – besonders flexibel
und ideenreich auf die Wünsche unserer Kunden eingehen und mit hoher Servicebereitschaft
eine optimale Kundenbetreuung vornehmen.
Unser Dank gilt daher einerseits unseren Mitarbeitern, die mit viel Engagement und
Einsatz eine hervorragende Betreuung unserer Kunden gewährleisten konnten
und auch zahlreiche Projekte engagiert vorangetrieben haben, andererseits aber
ganz besonders unseren Kunden, die uns in diesen für alle Beteiligten schwierigen
Zeiten die Treue gehalten haben.
Dank gilt aber auch unseren Aktionären, unserem Aufsichtsrat und den Mitgliedern
in unseren Beiräten. Viele hervorragende Anregungen für einen weiteren Ausbau
der betrieblichen Altersvorsorge und eine Optimierung des Pensionskassenwesens
sind von Personen aus diesem Kreis gekommen.
Wien, am 30.4.2009
Karl Timmel Mag. Günther Schiendl

30
VBV-Pensionskasse Aktiengesellschaft, Wien
Vorjahr
Aktiva EUR EUR EUR TEUR TEUR
A. Unterschiedsbetrag nach § 7 Abs. 6 PKG 0,00 0,00 0 0
B. Anlagevermögen 59.673.442,23 56.133
I. Immaterielle Vermögensgegenstände 870.427,00 585
1. Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte
und ähnliche Rechte und Vorteile sowie
daraus abgeleitete Lizenzen 855.595,00 275
2. geleistete Anzahlungen 14.832,00 310
II. Sachanlagen 355.029,10 426
1. andere Anlagen, Betriebs- und
Geschäftsausstattung 355.029,10 426
III. Finanzanlagen 58.447.986,13 55.122
1. Anteile an verbundenen Unternehmen 0,00 0
2. Ausleihungen an Unternehmen mit denen
ein Beteiligungsverhältnis besteht 2.663.750,00 2.677
3. Wertpapiere (Wertrechte) des
Anlagevermögens 52.030.480,05 47.710
4. sonstige Ausleihungen 3.753.756,08 4.735
C. Umlaufvermögen 73.199.549,68 76.033
I. Vorräte 521,43 1
1. geleistete Anzahlungen 521,43 1
II. Forderungen und sonstige
Vermögensgegenstände 6.252.831,99 9.837
1. Forderungen aus Lieferungen und
Leistungen 322.602,78 1.280
2. Forderungen gegenüber verbundenen
Unternehmen 120.093,85 55
3. Forderungen gegen Unternehmen, mit denen ein
Beteiligungsverhältnis besteht 16.144,00 0
4. sonstige Forderungen und Vermögens-
gegenstände 5.793.991,36 8.502
III. Wertpapiere 13.017.961,01 40.560
1. sonstige Wertpapiere 13.017.961,01 40.560
IV. Kassenbestand, Guthaben bei
Kreditinstituten 53.928.235,25 25.635
D. Rechnungsabgrenzungsposten 653.465,33 710
1. sonstige 653.465,33 710
Summe der Positionen A bis D: Aktiva der AG 133.526.457,24 132.876
E. Aktiva der Veranlagungs- und
Risikogemeinschaften
I. Veranlagungen auf Euro lautend 3.395.685.905,11 3.670.860
1. Guthaben und Kassenbestände 754.499.546,88 728.186
2. Darlehen und Kredite 127.909.141,64 128.116
3. Forderungswertpapiere 1.247.134.421,32 964.018
4. Aktien, aktienähnliche begebbare
Wertpapiere, corporate bonds und
sonstige Beteiligungswertpapiere 976.316.027,43 1.547.833
5. Immobilien 87.120.688,39 53.851
6. Sonstige Vermögenswerte 202.706.079,45 248.856
II. Veranlagungen auf ausländische Währung
lautend 350.613.274,30 541.305
1. Guthaben und Kassenbestände -3.617.838,52 -9.638
2. Forderungswertpapiere 5.624.954,85 9.751
3. Aktien, aktienähnliche begebbare
Wertpapiere, corporate bonds und
sonstige Beteiligungswertpapiere 241.530.701,37 478.553
4. Immobilien 29.012.152,18 21.593
5. Sonstige Vermögenswerte 78.063.304,42 41.046
III. Forderungen 153.693.937,10 48.089
IV. Aktive Rechnungsabgrenzungsposten 42.216.062,29 17.970
V. Sonstige Aktiva 0,00 0
Summe der Position E: Aktiva der VRG 3.942.209.178,80 4.278.224
4.075.735.636,04 4.411.100

Vorjahr
Passiva EUR EUR EUR TEUR TEUR
A. Eigenkapital 60.859.590,01 60.547
I. Grundkapital 30.000.000,00 30.000
II. Kapitalrücklagen 0,00 0
III. Gewinnrücklagen 13.500.000,00 14.500
1. gesetzliche Rücklage 3.000.000,00 3.000
2. satzungsgemäße Rücklage 4.500.000,00 4.500
2. andere Rücklagen (freie Rücklagen) 6.000.000,00 7.000
IV. Mindestertragsrücklage 17.272.550,32 15.998
V. Bilanzgewinn 87.039,69 49
davon Gewinnvortrag 48.729,77 (Vj: Gewinnvortrag 233.881,74)
B. Unversteuerte Rücklagen 0,00 0
C. Ergänzungskapital gemäß § 7 Abs. 5 PKG 11.000.000,00 11.000.000,00 11.000 11.000
D. Rückstellungen 57.633.963,00 52.724
I. Geschäftsplanmäßige Rückstellung für die nach
Pensionsbeginn anfallenden Verwaltungskosten 50.641.576,00 46.761
II. Andere Rückstellungen 6.992.387,00
1. Rückstellungen für Abfertigungen 773.909,00 889
2. Rückstellungen für Pensionen 337.502,00 322
3. Steuerrückstellungen 205.000,00 205
4. sonstige Rückstellungen 5.675.976,00 4.547
E. Verbindlichkeiten 3.174.020,61 7.317
1. Verbindlichkeiten gegenüber
Kreditinstituten 6.303,52 4
2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen
und Leistungen 698.486,28 698
3. Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen 339.105,11 3.024
4. Verbindlichkeiten gegenüber Unternehmen, mit denen ein
Beteiligungsverhältnis besteht 48.206,67 573
5. sonstige Verbindlichkeiten 2.081.919,03 3.018
davon aus Steuern 1.377.558,76 (Vj: 1.076.282,57)
davon im Rahmen der sozialen Sicherheit 92.961,82 (Vj: 98.294,93)
F. Rechnungsabgrenzungsposten 858.883,62 858.883,62 1.288 1.288
Summe der Positionen A bis F: Passiva der AG 133.526.457,24 132.876
G. Passiva der Veranlagungs- und
Risikogemeinschaften
BILANZ zum 31. Dezember 2008
I. Deckungsrückstellung 3.924.325.381,25 4.188.450
1. Deckungsrückstellung mit
Mindestgarantie 742.708.785,32 835.187
a) Deckungsrückstellung mit unbeschränkter
Nachschusspflicht des Arbeitgebers und
Übernahme der Verpflichtung gemäß § 2
Abs. 2 und 3 PKG 0,00 0
b) Sonstige Deckungsrückstellung 742.708.785,32 835.187
2. Deckungsrückstellung ohne
Mindestgarantie 3.181.616.595,93 3.353.263
a) Deckungsrückstellung mit unbeschränkter
Nachschusspflicht des Arbeitgebers 771.839.715,53 719.770
b) Sonstige Deckungsrückstellung 2.409.776.880,40 2.633.493
II. Schwankungsrückstellung 4.604.613,97 72.208
III. Verbindlichkeiten 6.411.193,38 6.468
IV. Passive Rechnungsabgrenzungsposten 4.472.586,48 4.875
V. Sonstige Passiva 2.395.403,72 6.223
Summe der Position G: Passiva der VRG 3.942.209.178,80 4.278.224
4.075.735.636,04 4.411.100
31

VBV-Pensionskasse Aktiengesellschaft, Wien
GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG
vom 1.1.2008 bis 31.12.2008
I. Ergebnis der Veranlagungs- und Risikogemeinschaft
32
2008 2007
EUR EUR TEUR TEUR
1. Veranlagungsüberschuss -555.567.814,21 25.802
2. Beiträge 260.764.727,67 203.914
3. Leistungen -147.131.177,42 -122.355
4. Veränderung der Deckungsrückstellung 264.305.020,55 -134.257
5. Veränderung der Schwankungssrückstellung 66.936.716,50 27.148
6. Sonstige Aufwendungen und Erträge 110.692.526,91 -252
7. Verbleibendes Ergebnis 0,00 0
II. Erträge und Aufwendungen der Pensionskasse
1. Vergütung zur Deckung der Betriebsaufwendungen 19.326.146,75 19.720
2. Betriebsaufwendungen
a) Personalaufwand
aa) Gehälter -4.038.350,72 -3.519
bb) Aufwendungen für Abfertigungen und Leistungen an
Betriebliche Vorsorgekassen -78.381,87 -130
cc) Aufwendungen für Altersversorgung -272.392,97 -337
dd) Aufwendungen für gesetzlich vorgeschriebene
Sozialabgaben sowie vom Entgelt abhängige
Abgaben und Pflichtbeiträge -850.141,90 -844
ee) sonstige Sozialaufwendungen -157.288,23 -118
-5.396.555,69 -4.948
b) Abschreibungen auf das Anlagevermögen -362.185,61 -355
davon außerplanmäßige Abschreibungen:
0 (Vj.: TEUR 0)
c) sonstige Betriebs-, Verwaltungs-
und Vertriebsaufwendungen -5.085.879,04 -10.844.620,34 -6.036 -11.339
3. Veränderung der geschäftsplanmäßigen
Verwaltungskostenrückstellung -3.456.205,56 -2.953
ordentliches Betriebsergebnis 5.025.320,85 5.428
4. Finanzerträge
a) Zinsenerträge und sonstige laufende Erträge aus der
Veranlagung der Eigenmittel und der nicht zu Veranlagungs-
und Risikogemeinschaften zugeordneten Fremdmittel 5.008.267,29 5.105
b) Erträge aus dem Abgang von und der Zuschreibung zu
Finanzanlagen, die nicht den Veranlagungs- und
Risikogemeinschaften zugeordnet sind 475.547,01 5.483.814,30 4.016 9.121

2008 2007
EUR EUR TEUR TEUR
5. Finanzaufwendungen
a) Abschreibungen auf sonstige Finanzanlagen, die
nicht den Veranlagungs- und Risikogemeinschaften
zugeordnet sind -7.226.967,38 -3.311
b) Zinsen und ähnliche Aufwendungen -591.268,05 -7.818.235,43 -592 -3.903
Finanzergebnis -2.334.421,13 5.218
6. Sonstige Erträge und Aufwendungen
a) Erträge 417.237,24 164
b) Aufwendungen -21.003,03 396.234,21 -9 155
7. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 3.087.133,93 10.801
8. Außerordentliches Ergebnis
a) außerordentliche Aufwendungen -2.483.382,12 -2.483.382,12 -5.554 -5.554
9. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag -290.482,98 -2.650
davon Aufwand aus Steuerumlagen:
EUR -268.457 (Vj.: TEUR -2.633)
10. Jahresüberschuss 313.268,83 2.597
11. Veränderung von Rücklagen
a) Zuweisungen
aa) zur Mindestertragsrücklage -3.758.341,03 -3.773
b) Auflösungen
aa) von Gewinnrücklagen 1.000.000,00 989
bb) der Mindestertragsrücklage 2.483.382,12 2
-274.958,91 -2.782
Jahresgewinn (im Vorjahr Jahresverlust) 38.309,92 -185
12. Gewinnvortrag 48.729,77 234
13. Bilanzgewinn 87.039,69 49
33

I. Allgemeines
II. Bilanzierungs-
und
Bewertungs-
methoden
34
Anhang zum
Jahresabschluss der
VBV-Pensionskasse Aktiengesellschaft, Wien
für das Geschäftsjahr vom 1.1.2008 bis zum 31.12.2008
Der Jahresabschluss der VBV-Pensionskasse Aktiengesellschaft, Wien wurde
unter Beachtung der Grundsätze ordnungsgemäßer Buchführung und der Generalnorm,
ein möglichst getreues Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage
des Unternehmens zu vermitteln, aufgestellt.
Es handelt sich im Sinne des § 221 (2) UGB um eine mittelgroße Aktiengesellschaft.
Als Umsatzerlöse wurden die Vergütungen zur Deckung der Betriebsaufwendungen
um die Veränderungen der geschäftsplanmäßigen Verwaltungskostenrückstellung
gekürzt angesetzt.
Die Bilanzierung, die Bewertung und der Ausweis der einzelnen Positionen des
Jahresabschlusses wurden nach den Vorschriften des Unternehmensgesetz-
buches und des Pensionskassengesetzes vorgenommen.
1. Anlagevermögen
Immaterielle Vermögensgegenstände werden mit den Anschaffungskosten, vermindert
um planmäßige bzw. außerplanmäßige Abschreibungen, angesetzt. Den
planmäßigen Abschreibungen werden Abschreibungssätze zwischen 20% und
33,3% zugrundegelegt.
Das Sachanlagevermögen wird zu Anschaffungskosten abzüglich der bisher
aufgelaufenen und im Geschäftsjahr planmäßig fortgeführten Abschreibungen
bewertet.
Zur Ermittlung der Abschreibungssätze wird die lineare Abschreibungsmethode
gewählt.
Die Abschreibungssätze für das Sachanlagevermögen betragen zwischen 5%
und 25%.
Vermögensgegenstände mit Einzelanschaffungskosten von weniger als
EUR 400,00 werden im Jahr der Anschaffung zur Gänze abgeschrieben.
Das Finanzanlagevermögen wird nach dem gemilderten Niederstwertprinzip
bewertet.
Ausschüttungsgleiche Erträge bei Investmentfonds wurden aktiviert.
Nachdem die Immobilienaktien der Aktionärsstruktur langfristig gehalten werden,
wurden diese ins Anlagevermögen umgegliedert.
Die Bewertung erfolgt weiterhin mit dem Buchwert per 31.12.2007
(EUR 7,73/Aktie).

Eine Abwertung auf den Börsekurs (EUR 1,98/Aktie) zum 31.12.2008 wurde nicht
vorgenommen, da davon ausgegangen wird, dass die Wertminderung nicht von
Dauer ist und durch die Finanzkrise es bei diesem Titel zu einem inaktiven Markt
gekommen ist.
Der bilanzierte Wert ist auch durch den NAV der Gesellschaft (per 31.12.2008
EUR 8,90/Aktien) gedeckt.
Außerplanmäßige Abschreibungen werden nach den gesetzlichen Vorschriften
vorgenommen.
2. Umlaufvermögen
Die Vermögensgegenstände des Umlaufvermögens werden mit den Anschaffungskosten
unter Beachtung des strengen Niederstwertprinzips bewertet.
3. Rückstellungen
Die Rückstellungen sind in der Höhe angesetzt, die nach vernünftiger kaufmännischer
Beurteilung notwendig ist.
Die geschäftsplanmäßigen Rückstellungen für die nach Pensionsbeginn anfallenden
Verwaltungskosten wurden aufgrund von Berechnungen des Aktuars Herrn
Prokurist Rainer Köpplinger im Jahr 2004 angeglichen und der Überdeckungsbetrag
passiviert. Die Auflösung erfolgt über einen Zeitraum von sieben Jahren.
Die Berechnung erfolgte nach IAS und wurde vom Prüfaktuar bestätigt.
Um für die zukünftige Umstellung der Rechnungsgrundlagen bei der Bewertung
der Verwaltungskostenrückstellung vorzusorgen, wird eine Sonderrückstellung
gebildet.
Die Dotation dieser Sonderrückstellung erfolgt mit jährlich 1% der Verwaltungskostenrückstellung,
beginnend mit 31.12.2005 und letztmalig mit 31.12.2009.
Rückstellungen für Abfertigungen und Pensionen wurden nach versicherungsmathematischen
Grundsätzen erstellt. Der Berechnung wurden die Rechnungsgrundlagen
für die AVÖ 2008-P (Angestellte) mit einem Rechnungszinsfuß von
4% p.a. zugrunde gelegt.
Die sonstigen Rückstellungen wurden dem Vorsichtsprinzip entsprechend
gebildet.
4. Verbindlichkeiten
Verbindlichkeiten wurden mit dem Rückzahlungsbetrag unter Bedachtnahme auf
den Grundsatz der Vorsicht ermittelt.
35

III. Allgemeine
Erläuterungen
zur Bilanz und
Gewinn- und
Verlustrechnung
IV. Erläuterungen
zur Bilanz
36
Bei der Bewertung wird von der Fortführung des Unternehmens ausgegangen.
Die Gewinn- und Verlustrechnung ist gemäß dem Pensionskassengesetz
gegliedert.
Mit der VBV - Betriebliche Altersvorsorge AG besteht ein Gruppenvertrag im Sinne
des KStG.
Hinsichtlich der Bilanzierung der Veranlagungs- und Risikogemeinschaften und
deren Besonderheiten verweisen wir auf die Erläuterungen in den Formblättern.
1. Anlagevermögen
Hinsichtlich der Entwicklung der einzelnen Positionen des Anlagevermögens und der
Aufgliederung der Jahresabschreibung wird auf den Anlagenspiegel verwiesen.
2. Umlaufvermögen
Sämtliche ausgewiesenen Forderungen waren innerhalb eines Jahres fällig.
3. Aktive Rechnungsabgrenzung
Ausgewiesen werden Zahlungen vor dem Bilanzstichtag, die die nächste Periode
betreffen.
Im Geschäftsjahr 2007 wurden zwei Pensionsverpflichtungen an die Pensionskasse
übertragen. Der sich ergebende Unterschiedsbetrag wird über zehn Jahre
gleichmäßig verteilt aufgelöst und beträgt zum Stichtag EUR 448.160,00.
4. Aktiva der Veranlagungs- und Risikogemeinschaften
Das Pensionskassengesetz sieht vor, dass die Verwaltung von Zusagen mit Mindestertragsgarantie
und die Verwaltung von Zusagen ohne Mindestertragsgarantie
getrennt geführt werden.
Die VRG-Struktur der VBV-Pensionskasse AG stellt sich deshalb ab 1.1.2008 wie
folgt dar:
VRG-Nr. 1xx = VRG ohne Mindestertragsgarantie
VRG-Nr. 2xx = VRG mit Mindestertragsgarantie
VRG-Nr. 3xx = konsortiale VRG ohne Mindestertragsgarantie,
Führung durch VBV
VRG-Nr. 4xx = konsortiale VRG mit Mindestertragsgarantie,
Führung durch VBV
VRG-Nr. 5xx = konsortiale VRG ohne Mindestertragsgarantie, fremde Führung
VRG-Nr. 6xx = konsortiale VRG mit Mindestertragsgarantie, fremde Führung
Die den Veranlagungs- und Risikogemeinschaften zugeordneten Wertpapiere
werden gemäß § 23 PKG monatlich sowie am Bilanzstichtag bewertet.
In den Aktiven Rechnungsabgrenzungen werden ua die Fehlbeträge aus der
Umstellung der Rechnungsgrundlagen ausgewiesen.

Durch die Neustrukturierung der VRGen war eine Vereinheitlichung der Rechnungsgrundlagen
notwendig und es kam in einem Teilbestand zu einer Umstellung
der Rechnungsgrundlagen „AVÖ 1999 - P - Rechnungsgrundlagen für die
Pensionsversicherung - Pagler & Pagler“ (in der Ausprägung für Angestellte) auf
die Rechnungsgrundlagen „AVÖ 1999 - P (PK) - Rechnungsgrundlagen für die
Pensionsversicherung - Pagler & Pagler“ (in der Ausprägung für Angestellte) mittels
eines Fehlbetrages.
Die gesetzliche Anpassung auf die Rechnungsgrundlagen „modifizierte AVÖ 2008
- P (PK)“ erfolgte per 31.12.2008.
Hinsichtlich der Neubildung der Fehlbeträge wird auf den Bericht des Prüfaktuars
verwiesen.
5. Eigenkapital
Das Grundkapital beträgt EUR 30.000.000,00 und ist in 30.000.000 auf Namen
lautende Stückaktien eingeteilt.
Der Aktionärskreis zum 31. Dezember 2008 stellt sich wie folgt dar:
EUR %
VBV - Betriebliche Altersvorsorge AG 30.000.000,00 100
Das Geschäftsjahr der Gesellschaft endet mit einem Bilanzgewinn von
EUR 87.039,69.
Entwicklung des Gewinnvortrages:
2008 2007
Stand am 1.1. 48.729,77 233.881,74
Ausschüttung des Geschäftsjahres 0,00 0,00
Stand am 31.12. 48.729,77 233.881,74
Die gebundene Kapitalrücklage entwickelt sich wie folgt:
2008 2007
Stand am 1.1. 0,00 7.844.029,78
Umwandlung der Rücklage in Grundkapital 0,00 -7.844.029,78
Stand am 31.12. 0,00 0,00
Die versteuerte Gewinnrücklage entwickelte sich wie folgt:
2008 2007
Stand am 1.1. 14.500.000,00 15.600.000,00
Umwandlung der Gewinnrücklage
in Grundkapital 0,00 -111.149,22
Auflösung freie Gewinnrücklage -1.000.000,00 -988.850,78
Stand am 31.12. 13.500.000,00 14.500.000,00
In den versteuerten Gewinnrücklagen ist die gesetzliche Rücklage in Höhe von
EUR 3.000.000,00, die satzungsmäßige Rücklage mit EUR 4.500.000,00 und die
freie Rücklage mit EUR 6.000.000,00 enthalten.
37

38
Die Mindestertragsrücklage entwickelte sich wie folgt:
2008 2007
Stand am 1.1. 15.997.591,41 12.226.996,99
Dotierung der Rücklage
Auflösung der Rücklage aus Dotierung
3.758.341,03 3.772.594,42
der ME-Rückstellung -2.483.382,12 -2.000,00
Stand am 31.12. 17.272.550,32 15.997.591,41
6. Ergänzungskapital gemäß § 7 Abs. 5 PKG
Ergänzungskapital mit einer Restlaufzeit von
mind. 3 Jahren 11.000.000,00
11.000.000,00
Seitens der Gesellschaft wurden am 2. Juni 2004 EUR 5 Mio bzw. am 17. Dezember
2004 EUR 6 Mio. nachrangiges Ergänzungskapital begeben. Die Verzinsung
beträgt 5,58% pa. bzw. 4,90% pa. Die Laufzeit wurde jeweils mit 10 Jahren festgelegt.
7. Rückstellungen
Die Rückstellungen setzen sich wie folgt zusammen:
31.12.2008 31.12.2007
Geschäftsplanmäßige Rückstellung
für die nach Pensionsbeginn
anfallenden Verwaltungskosten 50.641.576,00 46.760.525,00
Rückstellungen für Abfertigungen 773.909,00 888.815,00
Rückstellungen für Pensionen 337.502,00 322.413,00
Steuerrückstellung 205.000,00 205.000,00
sonstige Rückstellungen1) 5.675.976,00 4.547.301,00
57.633.963,00 52.724.054,00
1) In den sonstigen Rückstellungen werden außer den Mindestertragsrückstellungen
(2.595 TEUR) auch Rechts- u. Beratungsrückstellungen (1.050 TEUR) und Dienstleistungen
Dritter ausgewiesen.
8. Verbindlichkeiten
Die Verbindlichkeiten weisen ausschließlich Restlaufzeiten unter einem Jahr auf
und sind nicht dinglich besichert.
9. Sonstige finanzielle Verpflichtungen
Die Verpflichtungen aus der Nutzung von Sachanlagen, die nicht in der Bilanz
ausgewiesen sind, betragen für das folgende Geschäftsjahr EUR 585.682,56 für
die folgenden fünf Geschäftsjahre EUR 2.928.412,80.

1. Ergebnis der Veranlagungs- und Risikogemeinschaften
Die gesamten Beiträge und Vergütungen zur Deckung der Betriebsaufwendungen
stammen aus Pensionskassenverträgen mit inländischen Vertragspartnern.
2. Erträge und Aufwendungen der Pensionskasse
Die Vergütungen zur Deckung der Betriebsaufwendungen beinhalten im wesentlichen
Verwaltungskosten aus laufender Beitragserhebung, aus der Übertragung
von Deckungserfordernissen, Aufnahmekosten, Auszahlungskosten und Vermögensverwaltungskosten.
Weiters erfolgt der Ausweis der Beratungs- und Betreuungshonorare in den Vergütungen
zur Deckung der Betriebsaufwendungen.
Die Bewertung der Finanzanlagen wird quartalsweise sowie am Bilanzstichtag
durchgeführt.
In den sonstigen Erträgen wird überwiegend die Auflösung der Rückstellungen
ausgewiesen.
Im sonstigen Aufwand findet sich an Dritte weiterverrechnete Kosten.
Darüber hinaus wurde eine Rückstellung für erwartete Unterschreitungen des
Mindestertrages in den Folgejahren in Höhe von EUR 2.595.000,00 gebildet. Als
Berechnungsgrundlage für die Folgejahre wurden die Veranlagungserträge 2008
und fortlaufend die stochastisch erwarteten Renditen anhand des Risikomanagementsystems
angesetzt und mit 4% diskontiert.
Die Dotierung der Mindestertragsrückstellung wird im a.o. Ergebnis dargestellt und
in den Rücklagenveränderungen der Mindestertragsrücklage wieder aufgelöst.
Der Jahresüberschuss beträgt EUR 313.268,83. Nach Berücksichtigung der Rücklagenveränderungen
wird ein Jahresgewinn in Höhe von EUR 38.309,92 (im Vorjahr:
Jahresverlust EUR 185.151,97) ausgewiesen.
V. Erläuterungen
zur Gewinn- und
Verlustrechnung
39

VI. Sonstige
Angaben
40
1. Personal
Der Personalstand (Vollzeit) am Bilanzstichtag betrug 60 Mitarbeiter
(im Vorjahr: 67).
Die durchschnittliche Dienstnehmerzahl betrug
31.12.2008 31.12.2007
Vorstandsmitglieder 1) 2 2
Angestellte 64 69
insgesamt 66 71
1) Bis zum 30.6.2008 waren 3 Vorstandsmitglieder tätig
Eine weitere Mitarbeiterin, die für die Gesellschaft tätig ist, ist Angestellte der
Erste Group Bank AG.
Per 31.12.2008 waren 71 Mitarbeiter (davon 2 Vorstände, 1 Angestellte der Erste
Group Bank AG, 4 Mitarbeiter in Karenz und 8 Teilzeitkräfte) beschäftigt.
Die Mitglieder des Aufsichtsrates erhielten im Jahr 2008 für ihre Tätigkeit für die
Gesellschaft keine Bezüge.
Die Aufwendungen für die BV-Kassenbeiträge und die Abfertigungen nach Anwendung
der AVÖ 2008-P (Angestellte) verteilen sich wie folgt:
VK Dot. Abfertigungs-
Beiträge rückstellung
2008 2007 2008 2007
Vorstandsmitglieder 3.937,39 0,00 -121.944,00 24.139,00
leitende Angestellte 0,00 0,00 1.864,00 26.666,00
andere Arbeitnehmer 14.075,92 11.739,99 51.072,00 56.906,00
18.013,31 11.739,99 -69.008,00 107.711,00
Die Aufwendungen für die Altersversorgung verteilen sich wie folgt:
Pensionszu- Pensionsschusszahlungen
rückstellung
2008 2007 2008 2007
Vorstandsmitglieder 2) 30.104,22 8.671,88 58.318,54 66.691,80
leitende Angestellte 2) 33.396,96 27.655,96 62.069,45 66.050,20
andere Arbeitnehmer
u. Zusagen 73.414,80 52.995,02 15.089,00 114.550,00
136.915,98 89.322,86 135.476,99 247.292,00
2) In den Aufwendungen für die Pensionsrückstellung ist zusätzlich die 1/10-Auflösung des
Unterschiedsbetrages betreffend der Übertragung der Pensionsverpflichtungen in die
Pensionskasse enthalten.

2. Organe der VBV-Pensionskasse AG
Mitglieder des Vorstandes:
Karl Timmel Vorsitzender ab 1.7.2008
Mag. Günther Schiendl
Dr. Johannes M. Martinek Vorsitzender bis 30.6.2008
Mitglieder des Aufsichtsrates:
Dr. Rupert Dollinger Vorsitzender
Dkfm. Hans Raumauf 1. Stellvertreter
VStdir. Mag. Dr. Karl Heinz Setinek 2. Stellvertreter
Mag. Christian Heidrich ab 25.6.2008 3. Stellvertreter
Dr. Bernhard Schwarz bis 25.6.2008 3. Stellvertreter
Michael Angerer Dr. Jodok Simma
Kurt Ebner Dr. Walter Steinbach
Dr. Othmar Ederer Mag. Dr. Kurt Stöber
Christian Haslinger Mag. Klaus Stöger
Erika Hegmala Mag. Josef Trawöger
Wolfgang Heinzl Mag. Christian Trixner
Mag. Adolf Lehner Dr. Gerhard Weber
Mag. Johannes Leobacher Peter Weller
Wolfgang Pischinger Dkfm. Kurt Wiesenberger
Peter Prinz
Ersatzmitglieder des Aufsichtsrates:
Siegfried Dellemann Mag. Johann Ellersdorfer
Dr. Otto Farny Dr. Jörg Hofer
Susanne Wagerer
Prokuristen:
Mag. Michaela Attermeyer Martin Cerny
Rainer Köpplinger Ewa Petrak
Mag. Rudolf Simader Ing. Mag. Martin A. Vörös
Mag. Thomas Widermann Mag. Werner Zarbach
Durch den Bundesminister für Finanzen wurden
Herr Sektionschef Dr. Wolfgang Nolz zum Staatskommissär und
Herr Amtsdirektor Erwin Gruber zum Staatskommissär-Stellvertreter
bestellt.
Herr Mag. Dr. Klaus Wegenkittl war für alle Veranlagungs- und Risikogemeinschaften
im Geschäftsjahr 2008 Prüfaktuar gemäß § 21 PKG.
Bei Mitgliedern des Vorstandes haften am 31. Dezember 2008 keine Vorschüsse
und Kredite aus.
Bei Mitgliedern des Aufsichtsrates haften am 31. Dezember 2008 keine Vorschüsse
und Kredite aus.
Haftungen für Mitglieder des Vorstandes und des Aufsichtsrates bestanden am
31. Dezember 2008 nicht.
Wien, am 30.4.2009
Timmel Mag. Schiendl
41

I. Immaterielle Vermögensgegenstände
42
Entwicklung des Anlagevermögens
der VBV-Pensionskasse Aktiengesellschaft, Wien
Anschaffungs- Zugänge Abgänge
kosten am Umbuchungen Umbuchungen
01.01.2008
EUR EUR EUR
1. Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte
und ähnliche Rechte und Vorteile sowie
daraus abgeleitete Lizenzen 4.130.847,53 812.382,14 0,00
2. geleistete Anzahlungen 310.134,00 14.832,00 310.134,00
II. Sachanlagen
4.440.981,53 827.214,14 310.134,00
1. andere Anlagen, Betriebs- und
Geschäftsausstattung 1.315.477,53 59.004,47 46.092,96
III. Finanzanlagen
1.315.477,53 59.004,47 46.092,96
1. Ausleihungen an Unternehmen mit denen
ein Beteiligungsverhältnis besteht 2.710.425,00 0,00 0,00
2. Wertpapiere (Wertrechte) 48.225.887,32 7.846.516,35 3.711.493,07
3. sonstige Ausleihungen 4.734.845,37 0,00 981.083,25
55.671.157,69 7.846.516,35 4.692.576,32
61.427.616,75 8.732.734,96 5.048.803,28
Bei der Darstellung der Anschaffungskosten ist zu berücksichtigen, dass ab dem Jahr 2003 geringwertige Vermögensgegenstände
erst im Jahr des tatsächlichen Abgangs auch im Anlagespiegel als Abgang dargestellt werden.

Anschaffungs- Abschreibungen Zuschreibungen Abschreibungen Buchwert Buchwert
kosten am kumuliert des Jahres des Jahres am am
31.12.2008 31.12.2008 31.12.2008 01.01.2008
EUR EUR EUR EUR EUR EUR
4.943.229,67 4.087.634,67 0,00 231.948,14 855.595,00 275.161,00
14.832,00 0,00 0,00 0,00 14.832,00 310.134,00
4.958.061,67 4.087.634,67 0,00 231.948,14 870.427,00 585.295,00
1.328.389,04 973.359,94 0,00 130.237,47 355.029,10 426.262,10
1.328.389,04 973.359,94 0,00 130.237,47 355.029,10 426.262,10
2.710.425,00 46.675,00 0,00 13.000,00 2.663.750,00 2.676.750,00
52.360.910,60 330.430,55 209.953,10 76.738,40 52.030.480,05 47.709.917,00
3.753.762,12 6,04 0,00 0,00 3.753.756,08 4.734.839,33
58.825.097,72 377.111,59 209.953,10 89.738,40 58.447.986,13 55.121.506,33
65.111.548,43 5.438.106,20 209.953,10 451.924,01 59.673.442,23 56.133.063,43
43

Bestätigungsvermerk
Wir haben den Jahresabschluss der
VBV-Pensionskasse Aktiengesellschaft
für das Geschäftsjahr vom 1. Jänner 2008 bis 31. Dezember 2008 unter Einbeziehung der Buchführung
geprüft. Die Buchführung, die Aufstellung und der Inhalt des Jahresabschlusses sowie des Lageberichtes
in Übereinstimmung mit den österreichischen unternehmensrechtlichen Vorschriften und den
ergänzenden Bestimmungen in der Satzung liegen in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter
der Gesellschaft. Unsere Verantwortung besteht in der Abgabe eines Prüfungsurteils zu diesem Jahresabschluss
auf der Grundlage unserer Prüfung und einer Aussage, ob der Lagebericht in Einklang
mit dem Jahresabschluss steht.
Wir haben unsere Prüfung unter Beachtung der in Österreich geltenden gesetzlichen Vorschriften und
Grundsätze ordnungsgemäßer Abschlussprüfung durchgeführt. Diese Grundsätze erfordern, die Prüfung
so zu planen und durchzuführen, dass ein hinreichend sicheres Urteil darüber abgegeben werden
kann, ob der Jahresabschluss frei von wesentlichen Fehldarstellungen ist, und eine Aussage getroffen
werden kann, ob der Lagebericht mit dem Jahresabschluss in Einklang steht. Bei der Festlegung der
Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche
und rechtliche Umfeld des Unternehmens sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt.
Im Rahmen der Prüfung werden die Nachweise für Beträge und sonstige Angaben in der Buchführung
und im Jahresabschluss überwiegend auf Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst
ferner die Beurteilung der angewandten Rechnungslegungsgrundsätze und der von den gesetzlichen
Vertretern vorgenommenen, wesentlichen Schätzungen sowie eine Würdigung der Gesamtaussage
des Jahresabschlusses.
Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung des Jahresabschlusses zum 31. Dezember 2008 der
VBV-Pensionskasse Aktiengesellschaft eine hinreichend sichere Grundlage für unser Prüfungsurteil
darstellt. Aufgrund des Ergebnisses der von uns durchgeführten Prüfung erteilen wir für alle ungekürzten
Veröffentlichungen des von uns geprüften Jahresabschlusses in der aus den Anlagen eins bis vier
ersichtlichen Fassung nachstehenden
Uneingeschränkten Bestätigungsvermerk:
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt. Auf Grund der bei der Prüfung gewonnenen
Erkenntnisse entspricht der Jahresabschluss nach unserer Beurteilung den gesetzlichen Vorschriften
und vermittelt ein möglichst getreues Bild der Vermögens- und Finanzlage des Unternehmens zum
31. Dezember 2008 sowie der Ertragslage des Unternehmens für das Geschäftsjahr vom 1. Jänner 2008
bis 31. Dezember 2008 in Übereinstimmung mit den österreichischen Grundsätzen ordnungsmäßiger
Buchführung. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem Jahresabschluss.
Wien, am 30.4.2009
HLB Intercontrol
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft mbH
Dr. Ferdinand Grün Mag. Christian Klausner
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer
44

Bericht des
Aufsichtsrates
Der Aufsichtsrat hat sich im Geschäftsjahr 2008 regelmäßig durch schriftliche und
mündliche Berichte des Vorstands über den Gang der Geschäfte und die Lage der
Gesellschaft informiert. Im Geschäftsjahr 2008 fanden fünf Aufsichtsratssitzungen
statt, in denen der Aufsichtsrat die ihm nach Gesetz und Satzung obliegenden
Aufgaben wahrgenommen hat. Im Rahmen seiner gesamten Tätigkeit konnte sich
der Aufsichtsrat von der Ordnungsmäßigkeit der Geschäftsführung überzeugen.
Die Prüfung des vorliegenden Jahresabschlusses über das Geschäftsjahr 2008,
des Lageberichtes des Vorstandes sowie der Rechenschaftsberichte der Veranlagungs-
und Risikogemeinschaften wurde durch den mit Beschluss der 17.
ordentlichen Hauptversammlung vom 21. Juni 2007 für das Geschäftsjahr 2008
bestellten Abschlussprüfer, die HLB Intercontrol Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
mbH, vorgenommen. Die Prüfung des Abschlussprüfers hat nach ihrem abschließenden
Ergebnis keinen Anlass zu Beanstandungen gegeben, sodass der Jahresabschluss
mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen wurde.
Der Aufsichtsrat hat den vom Vorstand aufgestellten und vom Abschlussprüfer
geprüften Jahresabschluss über das Geschäftsjahr 2008 und den Lagebericht
sowie die Rechenschaftsberichte der Veranlagungs- und Risikogemeinschaften
eingesehen und geprüft.
Als Ergebnis dieser Prüfung und unter Zugrundelegung der Feststellungen im
übermittelten Prüfungsbericht des Abschlussprüfers hat sich der Aufsichtsrat von
der Ordnungsmäßigkeit und sachlichen Unbedenklichkeit überzeugt und den Jahresabschluss
2008 gebilligt.
Ferner wurde das ausgewiesene Bilanzergebnis zur Kenntnis genommen. Der
Jahresabschluss zum 31. Dezember 2008 ist damit gemäß § 125 Abs. 2 des
Aktiengesetzes festgestellt.
Überdies hat der Aufsichtsrat in den zur Verfügung gestellten Prüfbericht des
Prüfaktuars Einsicht genommen und festgestellt, dass nach der versicherungsmathematischen
Überprüfung der Veranlagungs- und Risikogemeinschaften jeweils
ein uneingeschränkter Vermerk gemäß § 8 Abs. 5 der Prüfaktuar-Prüfberichtsverordnung
zuerkannt wurde.
Der Aufsichtsrat dankt abschließend dem Vorstand und den Mitarbeitern für ihre
Arbeit im abgelaufenen Geschäftsjahr.
Wien, im Mai 2009
Dr. Rupert Dollinger
Vorsitzender des Aufsichtsrates
45

Impressum
46
Eigentümer, Herausgeber
und Verleger
VBV-Pensionskasse AG
Obere Donaustraße 49-53, 1020 Wien
Tel.: 01/240 10
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E-Mail: office@vbv.at
Homepage: www.vbv.at
Firmenbuchnummer:
FN 68567 i, Handelsgericht Wien,
DVR 0641685
Inhalt
Karl Timmel
Mag. Günther Schiendl
Redaktion
Mag. Andreas Brandstetter
Georg Cadek
Renate Hahn
Mag. Otto Lauer
Ing.Mag. Martin A. Vörös
Mag. Dagmar Wagner
Isabella Weber
Silvia Wieden
Fotos
istockphoto, fotolia
Gestaltung, Satz, PPM
creativwerk.com
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Tel.: 01/486 68 68
E-Mail: agentur@creativwerk.com
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Druck
AV+ Astoria Druckzentrum GmbH
1030 Wien, Faradaygasse 6
Bei personenbezogenen Bezeichnungen
wurde aus Gründen der besseren
Lesbarkeit die männliche Bezeichnung
gewählt. Selbstverständlich beziehen
sich diese immer auf das männliche
und weibliche Geschlecht.