Untitled - Volksbank

INVESTGLOSSAR

InvestGlossar 

Unternehmensfinanzierungen 

Euro-Kapitalmarkt-Instrumente 

Ratings und Basel II 

1588 Begriffe aus der Finanzwelt 

herausgegeben von der 

Investkredit Bank AG 

4., aktualisierte Auflage 

Wien 2008 

MANZ’sche Verlags- und Universitätsbuchhandlung

Alle Rechte, insbesondere das Recht der Vervielfältigung und Verbreitung 

sowie der Übersetzung, vorbehalten. Kein Teil des Werkes darf in irgendeiner 

Form (durch Fotokopie, Mikrofilm oder ein anderes Verfahren) ohne 

schriftliche Genehmigung des Verlages reproduziert oder unter Verwendung 

elektronischer Systeme gespeichert, verarbeitet, vervielfältigt oder 

verbreitet werden. 

Sämtliche Angaben in diesem Buch erfolgen trotz sorgfältiger Bearbeitung 

ohne Gewähr; eine Haftung der Herausgeberin sowie des Verlags ist 

ausgeschlossen. 

ISBN: 978-3-214-15535-3 

© 2008 MANZsche Verlags- und Universitätsbuchhandlung GmbH, Wien 

Telefon: (01) 531 61-0 

E-Mail: verlag@MANZ.at 

World Wide Web: www.MANZ.at 

Datenkonvertierung und Satzherstellung: Vrääth Öhner, 1050 Wien 

Druck: MANZ CROSSMEDIA, 1051 Wien

Vorwort 

Wohl noch nie zuvor haben sich die Spielregeln der Unternehmensfinanzierung 

so grundlegend geändert wie gerade in 

den letzten Jahren. Das Entstehen der Euro-Kapitalmärkte 

und die neuen Grundsätze der Risikosteuerung der Banken 

nach Basel II bringen aber nicht nur neue Finanzierungsinstrumente 

mit sich, sondern auch bisher unbekannte oder 

selten gebrauchte Begriffe. 

Die semantischen Innovationen beginnen schon bei ➔ Basel 

II, einem fast bis zum Überdruss zitierten Begriff, von dem 

man gerne wüsste, was wirklich damit gemeint ist. Sie setzen 

sich fort mit den aus der angloamerikanischen Finanzierungskultur 

kommenden und mittlerweile auch im deutschen 

Sprachraum so gebräuchlich gewordenen Abkürzungen: von 

➔ IPO über ➔ MBO bis ➔ PPP spannt sich ein weiter Bogen 

oft insiderhaft gebrauchter Begriffe. Dabei geht es bei näherer 

Hinsicht um Finanzierungstechniken, die uns – wie etwa 

beim „Börsengang“ an Stelle des IPO – in der herkömmlichen 

Begrifflichkeit durchaus vertraut sind. 

Die Investkredit hat es sich als Bank für Unternehmen und 

Immobilien immer schon zur Aufgabe gemacht, Kunden und 

Gesprächspartner mit den einzelnen Teilbereichen der Finanzierung 

vertraut zu machen. Von der EU-konformen Investitionsförderung 

mit ➔ Fördergebietskarten über die Absicherung 

von Zins- und Währungsrisiken durch ➔ Derivate bis zu 

➔ Mezzanine-Kapital und ➔ hybriden Finanzierungsprodukten 

reicht die Palette der ständig aktualisierten Publikationen. 

Besonderes Interesse finden auch Informationen über die 

Zukunft der Unternehmensfinanzierung und die Bedeutung 

von ➔ Ratings für Unternehmen. 

5

Mit dem vorliegenden InvestGlossar sind nun alle bisher verstreut 

publizierten Begriffserklärungen erstmals in einem 

praktischen Taschenbuch versammelt und um aktuelle Bezüge 

ergänzt worden. Viele hinzugekommene Begriffe stehen 

im Zusammenhang mit den Verfahren der Rechnungslegung 

(IFRS), den Möglichkeiten zur Investitionsförderung und 

Unternehmensförderung (Förderperiode bis 2013) im erweiterten 

Europa, den Instrumenten aus dem Gebiet des ➔ Corporate 

Finance sowie mit modernen Kapitalmarktinstrumenten 

für Unternehmen (➔ Mittelstandsbond). 

Dem Investkredit-Team unter der Leitung von Hannah Rieger 

gebührt ebenso wie dem Manz-Verlag besonderer Dank für 

ihre so erfolgreiche Arbeit. Vielen Leserinnen und Lesern 

verdanken wir Anregungen für die aktuelle Auflage dieses 

Sprach-Führers durch die Welt der Unternehmensfinanzierung, 

der nun schon in einer vierten, aktualisierten Auflage 

vorliegt. Gerne laden wir Sie ein, uns auch in Zukunft Vorschläge 

für Ergänzungen und Verbesserungen zu machen. 

6 

Wilfried Stadler 

Vorsitzender des Vorstands 

Wien, September 2008

Inhalt 

Von AA bis aws-Ost/West-Fonds-Garantien . . . . . . 9 

Von B2B bis BWG-Bemessungsgrundlage . . . . . . . . 30 

Von CAGR bis Current Ratio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53 

Von Dachfonds bis Durchführungsverbot . . . . . . . . . 78 

Von EAD bis EZG . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90 

Von FAC bis FXA . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126 

Von G1a bis GVN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143 

Von Habenzinsen bis Hypothek . . . . . . . . . . . . . . . . . 156 

Von IAS bis Junk Bond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163 

Von KABAG bis KZE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181 

Von Landmark Building bis LTV . . . . . . . . . . . . . . . . . 197 

Von M&A bis Multisourcing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206 

Von NACE bis NUTS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219 

Von Oberösterreichische Technologie- und 

Marketinggesellschaft m.b.H. bis Owner Buy-out . . 228 

Von PAC bis Quanto Swap . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236 

7

Von Rahmenprogramm bis Rückversicherung . . . . 253 

Von S & P 500 bis SZR . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267 

Von TACIS bis Turnaround . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291 

Von Übertragbares Akkreditiv bis Utilisation Fee . . 300 

Von V & V bis Vorzugsaktie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 306 

Von WACC bis WWFF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 316 

Von Yield bis Zylinder-Option . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323 

8

A 

AA 

➔ Siehe Assigned Amount 

AAA 

Triple A, Aaa. Höchste Bonitätsklasse gemäß Rating- 

Skala internationaler Rating-Agenturen an den internationalen 

Finanzmärkten. 

➔ Siehe Bonität, Rating, Rating-Agentur, Fitch 

Ratings, Moody’s Investor Service, Standard & 

Poor’s sowie im Anhang: Rating-Stufen nach 

Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch Ratings 

AAU 

➔ Siehe Assigned Amount Unit 

ABCP 

➔ Siehe Asset Backed Commercial Paper 

ABS 

➔ Siehe Asset Backed Securities 

AA 

Abschreibung 

Verfahren zur Erfassung der technisch und betriebswirtschaftlich 

bedingten, allmählichen Wertverminderung 

von Anlagen und Vorräten, die in der Bilanz erfasst werden. 

Dies geschieht durch ein Herabsetzen des Buchwertes 

zu Lasten des Jahresergebnisses. 

Absicherungsinstrumente 

Oberbegriff für Finanzinstrumente, die zur Risikominimierung 

eingesetzt werden. Meist Derivate wie Optionen 

oder Futures. 

➔ Siehe Derivat, Future, Option 

9

Abstattungskredit 

Abstattungskredit 

Term Loan Facility. Einmalbarkredit mit einer Laufzeit 

von mehr als drei Jahren und genau vereinbarter Tilgungsstruktur. 

Kann nach erfolgter Tilgung nicht wieder 

in Anspruch genommen werden. 

Abwertung 

Verminderung des Außenwertes einer Währung. Bei flexiblen 

Wechselkursen vollzieht sich die Abwertung durch 

das Sinken des Wechselkurses am Devisenmarkt entsprechend 

den Veränderungen von Angebot und Nachfrage. 

Gegensatz: Aufwertung. 

➔ Siehe Aufwertung 

Accelerator 

Beschleuniger. Institution, die jungen Unternehmen 

durch intensive Betreuung zu einer schnellen Entwicklung 

verhilft. 

Acquis Communautaire 

Gesamter gemeinschaftlicher Besitzstand an Rechten und 

Pflichten, die innerhalb der EU gelten. Er umfasst alle 

Rechtsakte, die für die Mitgliedstaaten der EU verbindlich 

sind. Zu diesen Rechtsakten gehören die Verträge der 

Europäischen Union (auch Primärrecht genannt), die Verordnungen, 

Richtlinien und Entscheidungen der Organe 

der EU (auch Sekundärrecht genannt) sowie weiters die 

Entscheidungen des Europäischen Gerichtshofes und des 

Gerichts Erster Instanz, Entschließungen und Erklärungen, 

die Rechtsakte der Gemeinsamen Außen- und 

Sicherheitspolitik und der Zusammenarbeit im Bereich 

der Justiz und des Inneren sowie die von der EU mit 

anderen Staaten oder Staatenbünden geschlossenen Verträge 

und Abkommen. Er ist von Beitrittsländern zu übernehmen. 

➔ Siehe Europäische Union 

10

Acquisition Finance 

➔ Siehe Akquisitionsfinanzierung 

act/act 

Tagegenaue Berechnung der Zinstage. Berechnung des 

Jahres mit der tatsächlichen Tagesanzahl (normales Jahr 

365, Schaltjahr 366 Tage). 

act/360 

Kalendermäßig/360 (KLM/360). Tagegenaue Berechnung 

der Zinstage. Berechnung des Jahres mit 360 Tagen. 

act/365 

Kalendermäßig/365 (KLM/365). Tagegenaue Berechnung 

der Zinstage. Berechnung des Jahres mit 365 Tagen. 

Adaption Fund 

Dem Kyoto-Protokoll beigeordneter Anpassungsfonds, 

der Entwicklungsländer bei Bemühungen zur Anpassung 

an nicht mehr vermeidbare Folgen des Klimawandels 

unterstützen soll. Dieser wird u.a. aus einer Abgabe 

finanziert, die bei der Durchführung von Projekten im 

Rahmen des Clean Development Mechanism (CDM) 

abgeführt werden muss. 

➔ Siehe Clean Development Mechanism, Share of 

Proceeds 

ADB 

➔ Siehe Asian Development Bank 

Additionalität 

Additionalität 

Grundsatz beim Einsatz von EU-Strukturfondsmitteln. 

Der Mitgliedstaat muss auch eigene Mittel in den Zielgebieten 

einsetzen, d.h. die EU-Mittel werden ergänzend 

(additional) zur Verfügung gestellt. 

➔ Siehe Strukturfonds 

11

Ad-hoc-Mitteilung 

Ad-hoc-Mitteilung 

Unverzügliche Veröffentlichung von Tatsachen, die den 

Börsenkurs eines Unternehmens potenziell beeinflussen 

können. Dient der Prävention der Nutzung von Insiderinformationen. 

➔ Siehe Insider, Insidergeschäft 

AdR 

➔ Siehe Ausschuss der Regionen 

Advance Payment Guarantee 

➔ Siehe Anzahlungsgarantie 

Adverse Selection 

Adverse Selektion, Negative Risikoauslese. Bankkunden 

mit einer besseren Bonität scheiden auf Grund von Informationsasymmetrien 

bei der Kreditvergabe aus. Das 

geschieht, weil sie nicht bereit sind, den – gemessen an 

ihrem Risikoprofil – zu hohen Kreditzins zu zahlen. 

Gleichzeitig erhalten Kunden mit schlechter Bonität Kredite, 

die zu günstig sind. 

➔ Siehe Bonität, Informationsasymmetrie 

AfDB 

➔ Siehe African Development Bank 

AFFG 

➔ Siehe Ausfuhrfinanzierungsförderungsgesetz 

AFG 

➔ Siehe Ausfuhrförderungsgesetz 

African Development Bank 

AfDB. Afrikanische Entwicklungsbank, die das Ziel verfolgt, 

die wirtschaftliche Entwicklung ihrer Mitgliedsländer 

zu fördern. Gegründet 1964 mit Hauptsitz in Abidjan, 

Elfenbeinküste. 

➔ Siehe www.afdb.org 

12

AGB 

➔ Siehe Allgemeine Geschäftsbedingungen 

Agency Fee 

Jährlich fällige Gebühr, die im Rahmen eines syndizierten 

Kredits vom Kreditnehmer an den Arranger des 

Kredits für die gesamte technische und administrative 

Abwicklung zu entrichten ist. 

➔ Siehe Arranger, Syndizierung 

Agenda 2000 

Ehemaliges Aktionsprogramm für den Zeitraum 2000 bis 

2006 für die Festlegung des Finanzrahmens. 

Agent 

Jene Bank, die im Rahmen einer Konsortialführung für 

die laufende Gestion der Finanzierung verantwortlich ist 

und das Verhältnis der Kreditgeber zum Kreditnehmer 

sowie das Verhältnis der Kreditgeber untereinander koordiniert. 

Agio 

Aufgeld, Aufschlag. In Prozent ausgedrückter Preisaufschlag 

auf den nominellen Ausgabepreis eines Schuldtitels 

(z.B. Kredit, Anleihe) oder eines Beteiligungskapitals 

(z.B. Aktie). 

➔ Siehe Nominale, Anleihe, Aktie 

Agrarinvestitionskredite 

AIK. Abstattungskredite für Investitionen im Wirtschaftsbereich 

für land- und forstwirtschaftliche Betriebe, zu 

denen von Bund und Ländern Zinsenzuschüsse vergeben 

werden. Ansprechstellen sind die örtlichen Bezirksbauernkammern. 

AIK 

➔ Siehe Agrarinvestitionskredite 

AIK 

13

Akkreditiv 

Akkreditiv 

Instrument zur Finanzierungs- und Zahlungssicherung im 

Außenhandel. Versprechen einer Bank, Zahlungen bis zu 

einem bestimmten Betrag an einen Begünstigten für 

Rechnung eines Dritten zu leisten. Beim Dokumentenakkreditiv 

gegen Vorlage bestimmter Dokumente (Fakturen 

etc.). 

➔ Siehe Dokumentenakkreditiv 

Akkreditiv mit hinausgeschobener Zahlung 

Deferred Payment Letter of Credit, Nachsichtakkreditiv. 

Dem Importeur wird vom Exporteur im Rahmen eines 

Akkreditivs ein Zahlungsziel eingeräumt. 

➔ Siehe Akkreditiv 

AKP-Staaten 

➔ Siehe Staaten des Afrikanischen, Karibischen und 

Pazifischen Raumes 

Akquisitionsfinanzierung 

Acquisition Finance. Finanzierungen im Zusammenhang 

mit Unternehmenskäufen und Leveraged Buy-out-Transaktionen. 

➔ Siehe Leveraged Buy-out 

Aktie 

Bruchteil des Grundkapitals einer Aktiengesellschaft. 

Aktienindex 

Preisindex, der die Kursentwicklung des Aktienmarktes 

im Allgemeinen oder einzelner Aktiengruppen an der 

Börse widerspiegelt. 

➔ Siehe Aktie, S & P 500, Nikkei, DAX, ATX-Prime, 

Dow Jones Industrial, EuroStoxx50, Tec Dax 

Aktionsprogramme 

Einzelne Programme (z.B. Pilotprojekte und Studien), 

die von der Europäischen Kommission Förderungen 

14

Akzessorische Sicherheit 

erhalten. Insbesondere in den Bereichen Arbeitsmarkt-, 

Sozial-, Bildungs- und Wissenspolitik. 

➔ Siehe Europäische Kommission 

Aktivierungsbestätigung 

Im Zusammenhang mit Förderungen. Bestätigung des 

Steuerberaters über die Kostenaktivierung in der Bilanz. 

Aktivmanagement 

Steuerung von aktivseitigen Bilanzpositionen, z.B. zur 

Reduzierung des Zinsrisikos. 

➔ Siehe Passivmanagement 

Aktiv-Passiv-Komitee 

Asset Liability Committee. Das Aktiv-Passiv-Komitee 

betreibt Zinsrisikosteuerung auf Gesamtbankebene. Vertreter 

aus folgenden Bereichen sollen dem Aktiv-Passiv- 

Komitee angehören: Controlling, Treasury, Marktverantwortliche 

und Geschäftsleitung. Das Aktiv-Passiv-Komitee 

entscheidet über die Zinsmeinung, Zinsbindungen, 

Limits für die Zinsrisikosteuerung der Bank und gibt 

Rahmenziele für die Marktverantwortlichen vor. 

Aktivzinsen 

Zinsen, die die Bank für ausgeliehenes Geld erhält. Setzt 

sich aus den Refinanzierungskosten, der Risikoprämie, 

den Stückkosten und dem Gewinnbeitrag zusammen. 

Gegensatz: Passivzinsen (Habenzinsen). 

➔ Siehe Passivzinsen 

Akzessorische Sicherheit 

Sicherheit, die vom Bestand der zu sichernden Forderung/Geschäftsverbindung 

abhängig ist und die somit bei 

deren Erlöschen ebenfalls erlischt. Einwendungen aus 

dem Grundgeschäft können auch vom Sicherungsgeber 

geltend gemacht werden. 

➔ Siehe Fiduziarische Sicherheit 

15

Akzessorität 

Akzessorität 

Das Entstehen und Fortbestehen eines Sicherungsrechtes 

ist vom Entstehen und Fortbestehen der zu besichernden 

Forderung abhängig. 

A-Lender 

➔ Siehe B-Lender 

Allgemeine Geschäftsbedingungen 

AGB. Vertragsbestimmungen, die in Hinblick auf eine 

Vielzahl von Verträgen eines bestimmten Typs generell 

vorformuliert werden. Sie sind fixer Bestandteil von Verträgen 

zwischen Banken und Unternehmen. 

Allowances 

Emissionsberechtigungen, die im EU-Emissionshandel 

und ab 2008 im Internationalen Emissionshandel handelbar 

sind. 

➔ Siehe Emission 

Alpha 

Durchschnitt der unsystematischen Renditen von Wertpapieren. 

➔ Siehe Beta, Rendite 

Amerikanische Option 

Die Ausübung der Option durch den Käufer kann jederzeit 

innerhalb eines festgelegten Zeitraums ab Abschluss 

der Option erfolgen. Gegensatz: Europäische Option. 

➔ Siehe Option, Europäische Option 

AMFG 

➔ Siehe Arbeitsmarktförderungsgesetz 

Amortisierende Anleihe 

Eine Anleihe wird in Raten zurückgezahlt. Die Anleihe 

hat also eine amortisierende Nominalstruktur. 

➔ Siehe Anleihe 

16

AMS 

➔ Siehe Arbeitsmarktservice 

Amtsblatt der Europäischen Union 

Medium, in dem alle amtlichen Veröffentlichungen der 

EU herausgegeben werden. Besteht aus drei Teilen: Teil 

L enthält alle verbindlichen Rechtsvorschriften, wie Verordnungen 

oder Richtlinien, Teil C enthält alle unverbindlichen 

Mitteilungen und Teil S alle EU-weit auszuschreibenden 

Aufträge. 


Anerkennungsstichtag 

Datum, ab dem von den Förderstellen Kosten als förderbar 

anerkannt werden können. Baubeginn/verbindliche 

Maschinenbestellungen bei Regionalprojekten bzw. 

Rechnungen und Zahlungen vor dem Anerkennungsstichtag 

können nicht berücksichtigt werden. 

Angel-Finanzierung 

Finanzierung durch einen Business Angel. 

➔ Siehe Business Angel 

Anlagen-Contracting 

Anlagen-Contracting 

Sonderform der Projektfinanzierung. Ein Projekt – z.B. 

im Bereich der Energieversorgung – wird durch einen 

Contractor geplant, errichtet, finanziert und betrieben. 

Diese Leistungen werden über einen vertraglich festgelegten 

Zeitraum (durchschnittlich 10 bis 15 Jahre) zu 

einem festgelegten Preis mit einem fixierten Abnehmerkreis 

durchgeführt. Nach Ablauf der vereinbarten Laufzeit 

geht entweder die Anlage gegen Zahlung eines Restwerts 

an den Auftraggeber über, oder es erfolgt eine Verlängerung 

des Contractingvertrags mit angepassten Konditionen. 

➔ Siehe Contracting, Projektfinanzierung 

17

Anlagendeckung 

Anlagendeckung 

Errechnet sich aus dem Verhältnis von Eigenmitteln und 

langfristigen Fremdmitteln zum Anlagevermögen. Diese 

Kennzahl gibt an, wie viel Prozent des Anlagevermögens 

langfristig finanziert werden. 

Anlagenerneuerungsreserve 

Asset Renewal Reserve. Rücklage für allfällige in der 

Zukunft notwendige Instandhaltungs- und Reparaturaufwendungen 

an einem Investitionsgut. Für den Aufbau 

dieser Rücklage wird ein eigenes Konto eingerichtet und 

aus einem Teil der Projekt-Cashflows dotiert. 

Anleihe 

Bond, Note. Titrierte (verbriefte) Kapitalmarktfinanzierung 

in Form einer meist börsenfähigen Inhaberschuldverschreibung 

für mittel- bis langfristige Laufzeiten. Als 

Emittenten treten die öffentlichen Haushalte (Staatsanleihen), 

Banken (Bankanleihen) und Unternehmen (Corporate 

Bonds) auf. 

➔ Siehe Titrierte Geld- und Kapitalmarktfinanzierungen, 

Bankanleihe, Corporate Bond 

Anleihenrating 

Bewertung des Risikos eines Verlustes durch Ausfall des 

Anleihenemittenten, basierend sowohl auf einer Analyse 

der finanziellen Situation des Emittenten als auch der 

Struktur und den Konditionen der Anleihe selbst. 

➔ Siehe Anleihe, Emittent, Rating 

Annex I-Länder 

Parteien der Klimarahmenkonvention, die im Annex I der 

Konvention genannt sind (Industrie- und Transformationsländer). 

➔ Siehe Kyoto-Protokoll, Annex II-Länder, 

Annex B-Länder 

18

Anrechenbare Eigenmittel 

Annex II-Länder 

Parteien der Klimarahmenkonvention, die im Annex II 

genannt sind. Annex II der Konvention enthält eine Liste 

aller OECD-Staaten des Jahres 1990. Diese Industrieländer 

verpflichten sich zu zusätzlichen Leistungen, um die 

Entwicklungsländer beim Klimaschutz zu unterstützen. 

➔ Siehe Kyoto-Protokoll, Organisation für wirtschaftliche 

Zusammenarbeit und Entwicklung 

Annex B-Länder 

Annex I-Länder plus Kroatien, Slowenien, Monaco und 

Liechtenstein, jedoch ohne Türkei und Weißrussland, die 

eine Reduktions- oder Limitierungsverpflichtung in 

Bezug auf die Emission von Treibhausgasen eingegangen 

sind. 

➔ Siehe Annex I-Länder, Kyoto-Protokoll 

Annualisierte Prämie 

Eine nach finanzmathematischen Grundsätzen auf mehrere 

Jahre verteilte Prämie. 

Annuität 

Pauschalrate. Die Annuität ist, bei jährlichen Zinsperioden 

und fixem Zinssatz, eine gleich bleibende Rate pro Jahr, 

welche für einen langfristigen Kredit bzw. ein langfristiges 

Darlehen anfällt. Sie setzt sich aus einem Zins- und 

einem Tilgungsanteil zusammen. Bei der Annuität nimmt 

der Zinsanteil im Laufe der Zeit in dem Umfang ab, in 

dem der Tilgungsanteil zunimmt. Gegensatz: Kapitalrate. 

➔ Siehe Kapitalrate 

Anrechenbare Eigenmittel 

Summe aus Kernkapital (Tier 1) und ergänzenden Eigenmitteln 

(Tier 2) einer Bank ohne Abzugsposten. Diese 

Saldogröße dient zur Eigenmitteldeckung des Bankbuchs 

(Solvabilität) und ist als Maßstab für die Begrenzung der 

Großveranlagungen und anderer bankaufsichtsrechtlicher 

19

Anti-Dilution Protection 

Bestimmungen heranzuziehen. Nicht zu den anrechenbaren 

Eigenmitteln zählt das Tier-3-Kapital, das nur für die 

bankaufsichtlich geforderte Deckung des Handelsbuches 

und der offenen Devisenposition nach Bankwesengesetz 

(BWG) verwendbar ist. 

➔ Siehe Kernkapital, Bankbuch, Bankwesengesetz, 

Eigenmittel 

Anti-Dilution Protection 

➔ Siehe Verwässerungsschutz 

Antizipativ 

Verzinsung im Vorhinein, d.h. am Beginn der jeweils vereinbarten 

Verzinsungsperiode. Gegensatz: Dekursiv. 

➔ Siehe Dekursiv 

Anzahlungsgarantie 

Advance Payment Guarantee. Abstraktes Zahlungsversprechen 

der Bank des Verkäufers zu Gunsten des Käufers 

für die Rückzahlung einer Anzahlung im Falle einer 

Nichterfüllung des Vertrages. Die Ausstellung der Garantie 

erfolgt Zug um Zug gegen Leistung der Anzahlung. 

Arbeitsmarktförderungsgesetz 

AMFG, BGBl 31/1969. Gesetz zur Förderung der Vollbeschäftigung 

in Österreich. Enthält Regeln über die 

Arbeitsvermittlung, über arbeitspolitische Fördermaßnahmen 

und Beihilfen sowie ein Frühwarnsystem bei 

Kündigungen. 

Arbeitsmarktservice 

AMS. Mit der österreichischen Arbeitsmarktverwaltung 

betraut. 

➔ Siehe www.ams.or.at 

Arbitrage 

Ausnützung örtlicher oder internationaler Kursunterschiede 

gleicher Werte (z.B. Wertpapiere, Devisen, Bank- 

20

noten), wobei diese Werte auf dem Markt mit den niedrigsten 

Preisen gekauft und auf dem Markt mit den höchsten 

Preisen verkauft werden. Ebenso können Zinsdifferenzen 

durch Arbitrage zur Ertragssteigerung ausgenützt 

werden (Zins-Arbitrage). 

Arrangement Fee 

Einmalige Provision, die der Arranger einer Syndizierung 

für die Übernahme der Arrangierungsfunktion und des 

Underwritingrisikos vom Kreditnehmer bekommt. 

➔ Siehe Arranger, Participating Fee 

Arranger 

Arrangeur. Bank, die eine Finanzierung (sei es eine 

Anleihe-Emission oder ein Darlehen) arrangiert. Sie ist 

verantwortlich für die Strukturierung einer Transaktion, 

die Aufbereitung der Informationsunterlagen und für die 

Platzierung. 

Asian Development Bank 

ADB. Asiatische Entwicklungsbank, die das Ziel verfolgt, 

die wirtschaftliche Entwicklung ihrer Mitgliedsländer 

zu fördern. Gegründet 1966 mit Hauptsitz in 

Manila, Philippinen. 

➔ Siehe www.adb.org 

Ask 

➔ Siehe Briefkurs 

Asset Backed Commercial Paper 

Asset Backed Commercial Paper 

ABCP. Kurzfristige Wertpapiere (Laufzeiten von meist 

90 bis 270 Tagen), die im Zuge einer Verbriefung von 

Forderungen (Asset Securitisation) von einem Conduit 

begeben werden. Das Conduit emittiert die ABCP zum 

Ankauf von Forderungen. Die ABCP sind durch die 

angekauften Forderungen gedeckt. Der Forderungsverkäufer 

ist verpflichtet, Forderungseingänge an das Con- 

21

Asset Backed Securities 

duit zur Tilgung der ABCP weiterzuleiten. Spezialform 

von Asset Backed Securities (ABS). 

➔ Siehe Asset Securitisation, Conduit, Asset Backed 

Securities 

Asset Backed Securities 

ABS. Verbriefung von Zahlungsansprüchen in handelbaren 

Wertpapieren. Verbriefungstranchen entstehen durch 

die Zusammenfassung bestimmter Finanzaktiva. Begebung 

im Rahmen eines Multiseller Conduit Programme 

oder einer Term Struktur. 

➔ Siehe Asset Securitisation, Conduit, Securitisation 

Asset Based Loans 

Klassisch besicherte Bankkredite. 

Asset Deal 

Unternehmensübernahme durch Kauf einzelner materieller 

Wirtschaftsgüter und Übernahme bestimmter Verbindlichkeiten 

(anstelle der Anteile). Verkäufer sind nicht die 

Gesellschafter, sondern das Unternehmen selbst. Gegensatz: 

Share Deal. 

➔ Siehe Share Deal 

Asset Liability Committee 

➔ Siehe Aktiv-Passiv-Komitee 

Asset Renewal Reserve 

➔ Siehe Anlagenerneuerungsreserve 

Asset Step-up 

Aufdeckung stiller Reserven mit dem Ziel, steuerliche 

Vorteile durch eine erhöhte Abschreibungsbasis zu erlangen; 

insbesondere im Zuge eines Asset Deals. 

➔ Siehe Asset Deal 

22

Assignment 

Asset Stripping 

Verkauf von Unternehmensteilen, die nicht zum Kerngeschäft 

gehören bzw. von nicht betriebsnotwendigem Vermögen 

eines übernommenen Unternehmens. 

Asset Swap 

Zinsswap oder Währungsswap, der mit einem Asset im 

Zusammenhang steht. In der Regel wird damit die Art des 

Zinseinkommens aus dem Aktivum verändert, z.B. von 

fix auf variabel. Asset Swaps werden daher nur von Anlegern 

eingesetzt, während Liability Swaps von Emittenten 

verwendet werden. 

➔ Siehe Zinsswap, Währungsswap, Liability Swap, 

Emittent 

Assigned Amount 

AA. Zugewiesene Emissionsmenge. Entspricht der 

Menge an Treibhausgasen, die ein Annex B-Land in der 

Verpflichtungsperiode 2008 bis 2012 emittieren darf. 

➔ Siehe Annex B-Länder, Kyoto-Protokoll 

Assigned Amount Unit 

AAU. Handelbare Einheiten des Assigned Amount eines 

Annex B-Landes, ausgedrückt in metrischen Tonnen 

Kohlendioxid-Äquivalent. 

➔ Siehe Annex B-Länder, Assigned Amount, Kohlendioxid-Äquivalent/CO2-Äquivalent 

Assignment 

Schließen einer Position durch Übertragung an eine dritte 

Partei. Damit die dritte Partei bereit ist, die Position zu 

übernehmen, wird eine Ausgleichszahlung in Höhe des 

aktuellen Barwertes getätigt. Anwendung z.B. bei Zinsswaps. 

➔ Siehe Zinsswap, Reversal, Close-out 

23

Assoziierte Unternehmen 

Assoziierte Unternehmen 

Unternehmen, auf deren Geschäftspolitik von der Konzernleitung 

ein maßgeblicher, aber nicht beherrschender 

Einfluss ausgeübt werden kann. Sie werden „at equity“ 

oder zum Buchwert bewertet. 

➔ Siehe At-Equity bewertete Beteiligungen 

Asymmetrische Risikoverteilung 

Beim Kauf einer Option ist der Verlust auf die Höhe der 

Optionsprämie begrenzt, während das Gewinnpotenzial 

unbegrenzt ist. Vice versa beim Verkauf einer Option. 

D.h. das Risiko ist asymmetrisch verteilt (z.B. bei Zinsoptionen 

wie Cap oder Floor). Gegensatz: Symmetrische 

Risikoverteilung. 

➔ Siehe Symmetrische Risikoverteilung, Option, 

Cap, Floor 

At-Equity bewertete Beteiligungen 

Wesentliche, aber nicht beherrschte Beteiligungen, werden 

in der Konzernbilanz mit den anteiligen Eigenmitteln 

der Beteiligung angesetzt. In die Konzern-Gewinn- und 

Verlustrechnung geht der dem Beteiligungsverhältnis entsprechende 

aliquote Anteil am Jahresüberschuss/-fehlbetrag 

des Unternehmens ein. 

ATX-Prime 

Höchstes Marktsegment der Wiener Börse, für das strenge 

Zulassungskriterien wie Streubesitz, Marktkapitalisierung, 

Rechnungslegung u.a. gelten. Derzeit notieren über 

40 Aktientitel in diesem Segment. 

➔ Siehe Aktienindex 

Audit/Auditing 

Englisch für Prüfung, Revision. Audit kann Rechnungs-, 

Buch-, Wirtschafts-, Abschluss-, Bestands- und Bilanzprüfung 

umfassen und muss von einer in Hinblick auf 

24

Ausfallswahrscheinlichkeit 

den zu prüfenden Verantwortungsbereich unabhängigen 

Person erfolgen. 

Aufsichtsrat 

Organ einer Aktiengesellschaft zur Überwachung der 

Geschäftsführung, zur Prüfung von Jahresabschluss und 

Lagebericht und Berichterstattung darüber in der Hauptversammlung. 

Auch Gesellschaften mit beschränkter Haftung 

und Genossenschaften haben bei Vorliegen bestimmter 

Voraussetzungen einen Aufsichtsrat zu bestellen. 

Aufsichtsrechtliche Eigenkapitalquote 

Erforderliches Verhältnis der anerkannten Eigenkapitalpositionen 

zu den risikogewichteten Aktiva in der Bankbilanz, 

derzeit 8 %. 

Aufwertung 

Erhöhung des Außenwerts einer Währung. Bei flexiblen 

Wechselkursen vollzieht sich die Aufwertung durch 

Ansteigen des Wechselkurses am Devisenmarkt entsprechend 

der Veränderungen von Angebot und Nachfrage. 

Gegensatz: Abwertung. 

➔ Siehe Abwertung 

Auktion 

Systematischer Prozess eines Unternehmensverkaufs zur 

Optimierung des Verkaufspreises. Potenzielle Käufer 

werden auf breiter Basis eingeladen, ein Kaufangebot zu 

legen. In der Regel erhält der Bestbieter den Zuschlag. 

Ausfallskorrelation 

Ausmaß, in dem der Ausfall eines Kreditnehmers in 

Bezug zum Ausfall eines anderen Kreditnehmers steht. 

Ausfallswahrscheinlichkeit 

Expected Default Frequency (EDF). Wahrscheinlichkeit 

des Zahlungsausfalles eines Kreditnehmers/Schuldners 

25

Ausfuhrfinanzierungsförderungsgesetz 

einer bestimmten Bonität innerhalb eines bestimmten 

Zeitraums (in der Regel ein Jahr). 

Ausfuhrfinanzierungsförderungsgesetz 

AFFG 1981. Gesetzliche Grundlage für das Exportfinanzierungsverfahren 

der Oesterreichischen Kontrollbank 

AG. 

➔ Siehe Oesterreichische Kontrollbank AG 

Ausfuhrförderungsgesetz 

AFG 1981. Gemäß den Bestimmungen des AFG betreut 

die Oesterreichische Kontrollbank AG als Bevollmächtigte 

der Republik Österreich die Exportgarantien. 


Ausgabekurs 

Emissionskurs. Preis, zu dem Wertpapiere zum Emissionstermin 

begeben werden. 

Auslandsanleihe 

Anleihe eines ausländischen Emittenten, die auf einem 

einzelnen nationalen Markt emittiert wird. Die Währung 

ist diejenige des Landes, in dem die Anleihe emittiert 

wird. 

➔ Siehe Anleihe, Emittent 

Auslandsanteil 

Umfasst Lieferungen/Leistungen aus dem Bestellerland 

(= lokale Kosten) und solche aus Drittländern. Höhe des 

maximal deckbaren Auslandsanteils abhängig von Garantiehöchstbetrag, 

Laufzeit und Exportzielland gestaffelt. 


Ausschuss der Regionen 

AdR. Beratungsgremuim, das die lokalen und regionalen 

Gebietskörperschaften im institutionellen Gefüge der 

Europäischen Union vertritt. Die Kommission und der 

Rat müssen den AdR in allen Bereichen, in denen Legis- 

26

Austrian Private Equity and Venture Capital… 

lativvorschläge Auswirkungen auf lokaler oder regionaler 

Ebene haben können, um eine Stellungnahme ersuchen. 

Er kann auch aus eigener Initiative Stellungnahmen abgeben. 

Der AdR wurde 1994 durch den Vertrag von Maastricht 

geschaffen. Die Mitglieder werden auf Vorschlag 

der EU-Mitgliedstaaten vom Ministerrat ernannt. 


Außenfinanzierung 

Finanzierung durch bisherige oder neue Eigentümer 

sowie durch Gläubiger. 

Austria Wirtschaftsservice GmbH 

aws. Die Austria Wirtschaftsservice GmbH (aws) ist 

Österreichs Förderbank für unternehmensbezogene Wirtschaftsförderungen. 

Orientiert an den wirtschaftspolitischen 

Schwerpunkten der Bundesregierung vergibt die 

aws Zuschüsse und Haftungen sowie zinsgünstige ERP- 

Kredite. Darüber hinaus bietet sie Serviceleistungen für 

Unternehmen in verschiedenen Bereichen. Damit sorgt 

die aws für Wachstums- und Entwicklungschancen, wo 

der freie Markt diese nicht in vollem Umfang garantieren 

kann. Beschäftigungswirkung, Zukunftssicherung und 

Wachstumsstärke sind die wesentlichsten Ziele der von 

der aws vergebenen Förderungen. Hauptschwerpunke der 

angebotenen Förderungen liegen in den Bereichen kleine 

und mittlere Unternehmen (KMUs), Eigenkapital, Technologie 

und Innovation. 

➔ Siehe www.awsg.at, ERP-Fonds, Kleine und 

mittlere Unternehmen 

Austrian Private Equity and Venture Capital 

Organisation 

AVCO. Vereinigung österreichischer Risikokapitalgesell- 

27

Ausübungspreis 

schaften. Derzeit sind 28 ordentliche Mitglieder registriert. 

➔ Siehe Venture Capital 

Ausübungspreis 

Basispreis. Preis, zu dem der Basiswert (z.B. Aktie, Währung, 

Index) im Falle eines Call gekauft bzw. im Falle 

eines Put verkauft werden kann. 

➔ Siehe Call-Option, Put-Option, Basiswert 

Autokorrelation 

Zusammenhang beobachteter Werte einer Zeitreihe (z.B. 

Zinsen) mit beobachteten Werten derselben Zeitreihe zu 

früheren Zeitpunkten. Eine Zeitreihe ist autokorreliert, 

wenn zukünftige Ergebnisse mit vergangenen Ergebnissen 

korrelieren. 

Available for Sale 

Kategorie von Wertpapieren, die nach den International 

Financial Reporting Standards (IFRS) als Liquiditätsreserve 

fungieren. 

➔ Siehe International Financial Reporting Standards 

Avalkredit 

➔ Siehe Haftungskredit 

AVCO 

➔ Siehe Austrian Private Equity and Venture Capital 

Organisation 

Average Rate Option 

Bei dieser Option wird ein Durchschnitt der Kurse eines 

bestimmten Zeitraums zu bestimmten Zeitpunkten 

berechnet und mit einem vorgegebenen Strike-Preis verglichen. 

➔ Siehe Option, Strike-Preis 

28

aws-Ost/West-Fonds-Garantien 

aws 

➔ Siehe Austria Wirtschaftsservice GmbH 

aws-Ost/West-Fonds-Garantien 

Garantien der Austria Wirtschaftsservice GmbH (aws). 

Direkt- bzw. Finanzierungsgarantien für Auslandsinvestitionen. 

➔ Siehe Finanzierungsgarantie, Austria Wirtschaftsservice 

GmbH 

29

B2B 

B 

B2B 

Business to Business. E-Commerce-Transaktionen zwischen 

Unternehmen. 

B2C 

Business to Consumer. E-Commerce-Transaktionen zwischen 

Unternehmen und Konsumenten. 

BABEG 

➔ Siehe Kärntner Betriebsansiedelungs- und Beteiligungsgesellschaft 

m.b.H. 

Backwardation 

Terminpreis eines Rohstoffes liegt unter dem Kassapreis. 

Gegensatz: Contango. 

➔ Siehe Contango 

Bagatellförderung 

➔ Siehe De minimis-Regel 

Baisse 

Schwächeperiode an der Börse, die von unsicheren oder 

pessimistischen Zukunftserwartungen hervorgerufen 

wird. Gegensatz: Hausse. 

➔ Siehe Hausse 

Balloon Repayment 

Überdurchschnittlich hohe Tilgungszahlung, die am Ende 

der Kreditlaufzeit bezahlt wird. 

Bankanleihe 

Von einer Bank zur eigenen Refinanzierung begebene 

Anleihe. 


30

Bankgarantie 

Bankaval 

Sammelbegriff für Bürgschaften, Garantien und Wechselbürgschaften, 

die eine Bank im Auftrag ihres Kunden 

gegenüber einem Dritten übernimmt. 

➔ Siehe Haftungskredit 

Bankbuch 

Alle bilanziellen und außerbilanziellen Positionen einer 

Bankbilanz, die nicht dem Handelsbuch zugeordnet 

werden. 

➔ Siehe Handelsbuch 

Bankenaufsicht 

Die wesentlichen Aufgaben der Bankenaufsicht sind die 

Sicherung der Funktionsfähigkeit des Bankwesens sowie 

der Gläubigerschutz. In Österreich wird die Bankenaufsicht 

von der Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) wahrgenommen. 

In der Bundesrepublik Deutschland ist die 

Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), 

Frankfurt/Main und Bonn, zuständig. 

➔ Siehe Finanzmarktaufsicht, www.bafin.de, 

www.fma.gv.at 

Bank für Internationalen Zahlungsausgleich 

BIZ, Bank for International Settlements (BIS). Sitz in 

Basel. Die BIZ fördert die Zusammenarbeit der Zentralbanken 

sowie im Rahmen ihres Baseler Ausschusses für 

Bankenaufsicht die Vereinheitlichung der Bankenregulation, 

z.B. mit Empfehlungen betreffend Eigenmittelunterlegung, 

Risikomanagement oder derivativer Instrumente 

(Basel II). 

➔ Siehe www.bis.org, Baseler Ausschuss für Bankenaufsicht, 

Basel II 

Bankgarantie 

Unwiderrufliche Verpflichtung einer Bank, eine Zahlung 

vorzunehmen, falls der Garantiefall eingetreten ist. Eine 

31

Bankgeheimnis 

Zahlung darf nur bei rechtsmissbräuchlicher Ziehung der 

Garantie verweigert werden. 

Bankgeheimnis 

Mitarbeiter, Gesellschafter und sonstige für Kreditinstitute 

tätige Personen dürfen Geheimnisse aus der Geschäftsverbindung 

mit ihrem Kunden nicht offenbaren oder verwerten. 

Ausnahmen sind nur sehr restriktiv im gesetzlich 

festgelegten Umfang zulässig (§ 38 BWG). 

Bankidentifikationscode 

BIC, Bank Identifier Code. Eindeutiger, weltweiter Identifikationscode 

von Kreditinstituten. 

Banking 

Ansparung von Emissionszertifikaten und Übertragung in 

zukünftige Verpflichtungsperioden. 

➔ Siehe Kyoto-Protokoll 

Bankkredit 

Die Überlassung von Kapital auf Zeit seitens einer Bank. 

Banks to Banks 

Name für die Syndizierungs-Plattform der Investkredit 

Bank AG. Eigenes Informations- und Abwicklungsportal 

für Syndizierungen mit Finanzmarktpartnern im Internet. 

➔ Siehe www.banks2banks.com, Syndizierung 

Bankwesengesetz 

BWG. Bundesgesetz über das Bankwesen in Österreich. 

Bär 

32 

Bear. Bezeichnung von Aktienhändlern, die von einer 

negativen Marktentwicklung ausgehen. Gegensatz: Bulle. 

➔ Siehe Bulle

Barwert der Förderung 

Barrier 

Zusatzangabe bei Exotischen Optionen. Führt zu einer 

vorzeitigen Beendigung (Knock out) oder zum Inkrafttreten 

(Knock in) eines Optionsgeschäfts. 

➔ Siehe Option, Exotische Option 

Barrier-Option 

Europäische Call- oder Put-Option, die bei Erreichen 

eines bei Abschluss der Option fixierten Kassakurses 

(Barrier) entweder aktiviert oder deaktiviert wird. Dementsprechend 

wird zwischen Knock-in-Optionen und 

Knock-out-Optionen unterschieden. 

➔ Siehe Option, Barrier, Europäische Option 

Barvorlage 

Kurzfristige Ausleihungen mit einer Laufzeit von einem 

Monat bis zwölf Monaten. 

Barwert 

Net Present Value, NPV. Der Gegenwartswert zukünftiger 

Zahlungen. Zukünftige Zahlungsströme werden auf den 

Gegenwartszeitpunkt diskontiert. Dadurch werden Beträge 

und Termine, trotz unterschiedlicher Laufzeiten, vergleichbar. 

Gegensatz: Endwert. 

➔ Siehe Endwert 

Barwert der Förderung 

Im Wege der Abzinsung ermittelter Gegenwartswert der 

Förderung. Ergibt, bezogen auf die förderbaren Kosten, 

das Bruttosubventionsäquivalent (BSÄ). Bei dem Förderinstrument 

„Zuschuss“ entspricht der Barwert dem 

Zuschusswert, gemäß Beihilfenrecht unabhängig vom 

Zuzählungstermin, eine Abzinsung ist nicht notwendig; 

bei dem Förderinstrument „zinsgünstiger Kredit“ wird 

der Barwert des Zinsvorteils aus der Differenz von Referenzzinssatz 

und niedrigerem Förderzinssatz ermittelt; 

der Abzinsungsfaktor ist gleich hoch wie der Referenz- 

33

Basel I 

zinssatz; dieser wird von der Kommission für Österreich 

festgelegt und periodisch an das Kapitalmarktniveau 

angepasst; bei dem Förderinstrument „Bürgschaften und 

Garantien“ wird die Barwertermittlung mit der GD Wettbewerb 

verhandelt. 

➔ Siehe Bruttosubventionsäquivalent (BSÄ) 

Basel I 

Basel Capital Accord, Baseler Eigenkapitalvereinbarung 

1988. Verpflichtung der Banken, bei der Vergabe eines 

Kredits einen bestimmten Prozentsatz (derzeit 8 %) der 

risikogewichteten Aktiva mit Eigenmitteln zu unterlegen. 

Es wird keine Differenzierung nach der individuellen 

Bonität des Kreditnehmers vorgenommen. 

➔ Siehe Bonität, Basel II 

Basel II 

Kurzform für die 2001 veröffentlichte Baseler Eigenmittelvereinbarung. 

Die Eigenmittelunterlegung soll in 

Abhängigkeit von der Bonität des jeweils finanzierten 

Kreditnehmers gestaltet werden. Interne und externe 

Ratings werden zum Entscheidungskriterium. 

➔ Siehe Rating, Bonität 

Baseler Ausschuss für Bankenaufsicht 

Basel Committee on Banking Supervision. 1975 von den 

Präsidenten der Zentralbanken der Zehnergruppe gegründet. 

Besetzt mit hochrangigen Vertretern der Zentralbanken 

und der Bankenaufsichtsbehörden der Länder Belgien, 

Kanada, Frankreich, Luxemburg, Deutschland, Italien, 

Japan, Niederlande, Spanien, Schweden, Schweiz, 

UK und USA. 

Baseline 

Emission von Treibhausgasen, die in einem Referenzszenario 

(„Business-as-usual“), d.h. ohne die durchgeführten 

34

Joint Implementation- oder Clean Development Mechanism-Projekte, 

auftreten würde. 

➔ Siehe Joint Implementation, Clean Development 

Mechanism 

Basispreis 

➔ Siehe Ausübungspreis 

Basispunkt 

BP. 1 BP = 0,01 Prozentpunkte. 

Basiszinssatz 

Basisrisiko 

Risiko, dass sich die Preise von ähnlichen, aber nicht 

identen Finanzinstrumenten unterschiedlich entwickeln 

könnten. Das Basisrisiko tritt insbesondere als Restrisiko 

beim Hedging und der Arbitrage auf. In beiden Fällen 

werden Positionen mit ähnlichen Instrumenten geschlossen, 

z.B. eine Anleiheposition durch einen Future. Entsteht 

nun eine unerwartete Abweichung in der Kursentwicklung 

der beiden Instrumente, kann dies mit Verlusten 

verbunden sein. 

➔ Siehe Arbitrage, Hedging, Future 

Basisswap 

Sonderform des Zinsswaps, bei dem zwei variable Zinszahlungsströme 

ausgetauscht werden. 

➔ Siehe Zinsswap 

Basiswert 

Underlying. Der Basiswert ist das Objekt (z.B. Aktie, 

Währung, Index, Ware), worauf sich eine Option, ein 

Warrant oder ein Future beziehen kann. 

➔ Siehe Option, Warrant, Future, Aktie, Aktienindex 

Basiszinssatz 

Zinssatz für längerfristige Offenmarktgeschäfte der Europäischen 

Zentralbank. 

35

.a.w. Zinssatz 

b.a.w. Zinssatz 

Zinssatz, der auf unbestimmte Zeit abgeschlossen und 

vom Finanzierungsinstitut jederzeit widerrufen bzw. 

geändert werden kann. 

BBA 

➔ Siehe British Bankers Association 

BBI 

➔ Siehe Bilanzbonitätsindikator 

Bear 

➔ Siehe Bär 

Bearer Bond 

Festverzinsliche Inhaberschuldverschreibung. 

➔ Siehe Inhaberschuldverschreibung 

Beauty Contest 

Auswahlverfahren, bei dem ein Mandat für die Erbringung 

einer Dienstleistung vergeben wird. Der Beauty 

Contest erfolgt nach vom Auftraggeber festgelegten Kriterien. 

Beispielsweise für die Begleitung eines Börsengangs 

oder eines Mergers & Acquisitions-Auftrages. 

➔ Siehe Mergers & Acquisitions 

Begleitausschüsse 

Gremien, unter Mitwirkung der Europäischen Kommission, 

zur Koordination von Maßnahmen in der Regionalpolitik. 

Haben „Aufsichtsratsfunktion“ bei der Abwicklung 

und Umsetzung der Operationellen Programme. 2007 bis 

2013 gibt es in Österreich einen Begleitausschuss für das 

Ziel Konvergenz/Phasing Out Burgenland (EFRE und 

ESF), einen Begleitausschuss für die 8 regionalen Programme 

Regionale Wettbewerbsfähigkeit und Beschäftigung 

(EFRE) der anderen Bundesländer und einen 

Begleitausschuss für das österreichweite Programm 

Regionale Wettbewerbsfähigkeit und Beschäftigung 

36

Benchmark(ing) 

(ESF). Die Begleitausschüsse treten üblicherweise einmal 

jährlich unter Federführung der Verwaltungsbehörden 

zusammen. 

➔ Siehe Operationelle Programme, EFRE, ESF, 

Verwaltungsbehörden 

Beihilfenkontrolle 

Im EG-Vertrag (Art. 87 ff.) vorgesehenes Instrumentarium 

zur Kontrolle staatlicher Beihilfen, das den Zweck 

verfolgt, Wettbewerbsverzerrungen durch nationale Fördermaßnahmen 

zu vermeiden. Oberstes Organ zur Ausübung 

der Beihilfenkontrolle ist die Kommission. Alle 

Beihilfen (z.B. direkte Förderaktionen) sind vorab von 

dieser zu genehmigen. 

➔ Siehe Notifizierung, EU-Beihilfenrecht, EG-Vertrag, 

Europäische Kommission 

Beirat 

Freiwillig bestelltes Organ einer Gesellschaft, i.d.R. zur 

Beratung der Geschäftsführung. 

Belehnungsgrenze 

Maximale Werthöhe, bis zu der ein als Sicherheit dienendes 

Objekt belehnt wird. 

Beleihungswert 

Der aus derzeitiger Sicht nachhaltig zu erzielende Wert, 

den die finanzierende Bank einer Immobilie beimisst. Er 

entspricht dem Verkehrswert abzüglich eines Sicherheitsabschlags. 

Benchmark(ing) 

Vergleichsmaßstab für die Rendite einer Veranlagung. Als 

Benchmark am Geldmarkt dienen die Interbanksätze 

(EURIBOR, LIBOR), am Rentenmarkt werden die Renditen 

der Staatsanleihen herangezogen. Im Bereich der 

Investmentfonds ist die Benchmark ein Vergleichsportfolio 

37

Benchmark-Anleihe 

(meist ein Marktindex), dessen Wertentwicklung mit jener 

des Fonds verglichen wird. Bei Unternehmen wird Benchmarking 

als Vergleich von Unternehmen etwa in Hinblick 

auf Ertrags- und Kapitalstrukturkennzahlen definiert. 

➔ Siehe Interbanksatz, Rentenmarkt, EURIBOR, 

LIBOR, Rendite, Staatsanleihe 

Benchmark-Anleihe 

Referenzanleihe, zumeist Bundesanleihe. 

➔ Siehe Benchmark(ing) 

Berner Union 

Die Berner Union (BU) ist der weltweit größte internationale 

Zusammenschluss privater und staatlicher bzw. im 

staatlichen Auftrag handelnder Exportkredit- und Investitionsversicherer. 

Die BU, 1934 gegründet, ist ein Verein 

Schweizer Rechts mit Sitz in Bern, das Generalsekretariat 

befindet sich seit Mitte 1975 in London. Die mittlerweile 

über 50 Mitgliedsorganisationen aus mehr als 40 Ländern 

haben sich in erster Linie das Ziel gesetzt, die Versicherung 

von Exportkrediten und von Auslandsinvestitionen 

zu fördern. In diesem Zusammenhang bemühen sie sich u. 

a. um eine größere internationale Anerkennung allgemeingültiger 

Grundsätze für die Exportkreditversicherung und 

die Versicherung von Auslandsinvestitionen. 

➔ Siehe Multilateral Investment Guarantee Agency 

Besserungsschein 

Schriftliches Versprechen des Schuldners zur Leistung 

periodischer, vom Geschäftserfolg abhängiger Zahlungen 

an den Gläubiger als Entgelt für dessen Forderungsverzicht, 

speziell im Rahmen einer Sanierung. 

Best Effort-Übernahme 

Der Arranger bzw. Lead Manager verpflichtet sich nicht 

zur Übernahme des gesamten Kredits (des gesamten Emissionsvolumens 

einer Anleihe). Er sagt jedoch zu, sich best- 

38

Beteiligungsfinanzierung OeKB 

möglich zu bemühen, Dritte für die Übernahme des Kredits 

(des Emissionsvolumens einer Anleihe) zu gewinnen. 

➔ Siehe Arranger, Lead Manager 

Bestätigtes Akkreditiv 

Zusätzliche akkreditivmäßige Verpflichtung einer zweiten 

Bank (Hausbank des Exporteurs). Ziel dieses zweiten 

Zahlungsversprechens ist die Übernahme von Risiken, 

die im Land des Importeurs begründet sein können (z.B. 

Länderrisiken). 


Bestellerkredit 

➔ Siehe Gebundener Finanzkredit 

Beta 

Kennzahl für die Kursschwankung einer Aktie (Volatilität) 

im Verhältnis zu einem Aktienindex oder dem 

Gesamtmarkt. Es handelt sich – im Gegensatz zu Alpha – 

um marktbezogene Renditen. 

➔ Siehe Alpha, Aktienindex, Rendite, Volatilität 

Beteiligungsfinanzierung 

Finanzierung von nicht börsennotierten Unternehmen 

durch einen Finanzinvestor. Oft mit dem Ziel, das Unternehmen 

in einem bestimmten Zeitraum an der Börse zu 

platzieren (Initial Public Offering) oder die Anteile an 

einen anderen Industrie- oder Finanzinvestor weiterzuveräußern 

(Trade Sale). Dem Unternehmen wird Kapital 

ohne Sicherheiten zur Verfügung gestellt, im Gegenzug 

erhält der Investor Anteile am Unternehmen. 

➔ Siehe Initial Public Offering, Trade Sale, Exit 

Beteiligungsfinanzierung OeKB 

Dient der Refinanzierung von Beteiligungen österreichischer 

Unternehmen an ausländischen Unternehmen durch 

39

Beteiligungskapital 

Kauf und/oder der Vergabe von Gesellschafterdarlehen an 

ausländische Tochterunternehmen. 


Beteiligungskapital 

➔ Siehe Beteiligungsfinanzierung 

Beteiligungskategorien 

Beteiligungen zählen, wenn sie beherrscht und wesentlich 

sind, zu den vollkonsolidierten Gesellschaften. 

Beteiligungen werden, wenn sie nicht beherrscht, aber 

wesentlich beeinflusst werden und wesentlich sind, „at 

equity“ einbezogen, alle übrigen Beteiligungen sind in 

der Bilanz mit dem Buchwert, in der Gewinn- und Verlustrechnung 

mit dem Dividendenzufluss berücksichtigt. 

➔ Siehe At-Equity bewertete Beteiligungen 

Betriebsergebnis 

Bankergebnis vor Bewertung des Risikogeschäftes im 

Wertpapierbereich und in den Ausleihungen (= vor Einzelwertberichtigungen). 

Betriebsgrößenregelung der EIB 

Die Europäische Investitionsbank (EIB) finanziert im 

Rahmen von Globaldarlehen Investitionen in kleinen und 

mittleren Unternehmen (KMUs). Seit 2004 entspricht die 

Definition eines KMU der EIB jener der Europäischen 

Kommission. 

➔ Siehe Betriebsgrößenregelung der Europäischen 

Kommission, Europäische Investitionsbank, Kleine 

und mittlere Unternehmen, Globaldarlehen 

Betriebsgrößenregelung der Europäischen 

Kommission 

Das EU-Beihilfenrecht sieht in Abhängigkeit von der 

Größe eines Unternehmens unterschiedliche Förderintensitäten 

vor. An kleine und mittlere Unternehmen (KMUs) 

40

können (höhere) Beihilfen vergeben werden. Was unter 

einem KMU zu verstehen ist, wird in der seit 1.1.2005 

gültigen Empfehlung 2003/361/EG der Kommission, 

ABl. 2003 Nr. L 124/36, definiert. Unter kleinen und 

mittleren Unternehmen sind Unternehmen zu verstehen, 

die weniger als 250 Personen beschäftigen und deren Jahresumsatz 

EUR 50 Mio. oder deren Jahresbilanzsumme 

EUR 43 Mio. nicht übersteigt. Unter kleinen Unternehmen 

sind Unternehmen zu verstehen, die weniger als 50 

Personen beschäftigen und deren Jahresumsatz oder 

deren Jahresbilanzsumme EUR 10 Mio. nicht übersteigt. 

Die Beschäftigtenzahlen sowie der Umsatz und die 

Bilanzsumme von verbundenen Unternehmen (Beteiligung 

von mehr als 50 %) sind zur Gänze und die von 

Partnerunternehmen (Beteiligung von mehr als 25 % und 

weniger als 50 %) anteilig hinzuzurechnen. 

Bewegliche Sache 

Fahrnis. Sache, die ohne Verletzung ihrer Substanz von 

einer Stelle zur anderen versetzt werden kann. 

Bezugsrecht 

Recht des Gesellschafters, bei einer Kapitalerhöhung 

einen seinem bisherigen Anteil am Gesellschaftskapital 

entsprechenden Anteil am neuen Kapital zu beziehen. 

➔ Siehe Verwässerung, Verwässerungsschutz 

BIC 

➔ Siehe Bankidentifikationscode 

Bid Bond 

➔ Siehe Bietgarantie 

Bid-Price 

➔ Siehe Geldkurs 

Bietgarantie 

Bietgarantie 

Bid Bond. Sie ist bei der Beteiligung an einer Ausschrei- 

41

Big Figure 

bung zu stellen. Sicherstellung der Einhaltung der Ausschreibungsbedingungen 

durch den Anbieter (hier: Exporteur) 

im Falle der Auftragserteilung. 

Big Figure 

Devisenkurse werden üblicherweise auf fünf Stellen quotiert 

(z.B. EUR/USD 1,0225 oder USD/JPY 119,50). Die 

ersten drei Stellen werden als Big Figure bezeichnet, die 

letzten beiden als Pips. Im professionellen Devisenhandel 

werden bei Quotierungen zwischen den Banken meist nur 

die Pips genannt, wohingegen die Big Figure als bekannt 

vorausgesetzt wird. 

Bilanzanalyse 

Auswertung der Bilanz und Erfolgsrechnung zur Bonitätsprüfung 

eines Unternehmens. 

➔ Siehe Bonität 

Bilanzbonität 

Die Bilanzbonität wird anhand von Bilanzkennzahlen 

ermittelt. Sie dient im internen Rating-Prozess der Investkredit 

als wichtiger Baustein zur Ermittlung der Unternehmensbonität. 

➔ Siehe Bonität, Internes Rating 

Bilanzbonitätsindikator 

BBI. In Punkten ausgedrückte Bilanzbonität im Rahmen 

des internen Ratings von Unternehmenskunden der 

Investkredit. Basiert auf den vier Kennzahlen Eigenkapitalquote, 

Cashflow-Rate (brutto), Gesamtkapitalrentabilität 

und fiktive Entschuldungsdauer und berücksichtigt die 

Unternehmensgröße. 

➔ Siehe Bilanzbonität, Internes Rating 

Bilanzierungsregeln 

Gesamtheit der Ansatz-, Bewertungs- und Ausweisvorschriften 

in einem Rechnungslegungssystem. 

42

➔ Siehe International Financial Reporting Standards, 

Handelsgesetzbuch 

Bilanzstruktur-Management 

Optimierende Abstimmung der Aktiven, Passiven und 

Außerbilanzgeschäfte unter den Zielen der Rentabilität, 

Liquidität und Sicherheit im Rahmen der gesetzlichen 

Möglichkeiten. 

Bilaterale Kredite 

Das Finanzierungsvolumen wird von mehreren Banken in 

Form von Krediten unabhängig voneinander geleistet. 

Bill of Exchange 

➔ Siehe Wechsel 

Bill of Lading 

➔ Siehe Konnossement 

BIMBO 

➔ Siehe Buy-in-Management-Buy-out 

Bindungsdauer 

Die Bindungsdauer soll aufzeigen, wie lange ein Veranlagungsinstrument 

gehalten werden muss, um die erwartete 

Rendite mit der angegebenen Wahrscheinlichkeit (Kalkulierbarkeit) 

zu erreichen. 

➔ Siehe Rendite 

Binnenmarkt 

Verwirklichung des freien Verkehrs von Personen, Waren, 

Dienstleistungen und Kapital innerhalb der EU, seit 

1992. 

BIP 

➔ Siehe Bruttoinlandsprodukt 

BIZ 

BIZ 

➔ Siehe Bank für Internationalen Zahlungsausgleich 

43

BIZ-Eigenkapitalquote 

BIZ-Eigenkapitalquote 

Kennzahl international tätiger Banken für die Unterlegung 

ihrer Ausfallsrisiken (risikogewichtete Aktiva einschließlich 

außerbilanzieller Geschäfte) und Marktrisiken 

mit dem bankaufsichtsrechtlich notwendigen Eigenkapital 

(Kernkapital, Ergänzende Eigenmittel und Drittrangmittel; 

Eigenkapital gemäß BIZ). Der Mindeststandard 

für das Verhältnis von Eigenkapital zu Risikoaktiva und 

dem mit Faktor 12,5 multiplizierten Marktrisikopositionen 

beträgt 8 %. Für das Verhältnis von Kernkapital zu 

Risikoaktiva ist ein Mindeststandard von 4 % vorgeschrieben. 

➔ Siehe Bank für Internationalen Zahlungsausgleich 

Blackout Period 

Stillhalteperiode während der Zeichnungsfrist eines Initial 

Public Offering. Während dieser Periode werden keine 

Research-Daten von Emittent oder Emissionsbank veröffentlicht. 

➔ Siehe Initial Public Offering, Emittent 

Black Sea Trade and Development Bank 

BSTDB. Internationale Finanzinstitution zur Förderung 

der wirtschaftlichen Entwicklung ihrer Mitgliedsländer. 

Sitz in Thessaloniki, Griechenland. 

Blankowechsel 

Sonderform des Wechsels, der vom Schuldner unvollständig 

ausgefüllt, jedoch von ihm (als Annehmer) unterfertigt, 

ausgehändigt wird. Der Empfänger eines Blankowechsels 

ist ermächtigt, den Wechsel im Rahmen getroffener 

Vereinbarungen (Wechseldatierungserklärung) 

selbst auszufüllen. 


44

B-Lender 

Jener Kreditgeber im Rahmen einer Cross Border Leasing-Transaktion, 

der echtes Kreditrisiko auf den Leasingnehmer 

(Lessee) nimmt. Im Gegensatz dazu ist der so 

genannte A-Lender durch ein Bardepot besichert. 

➔ Siehe Cross Border Leasing 

Blue Chips 

Aktien von substanz- und ertragreichen Unternehmen mit 

hoher Marktkapitalisierung. Blue Chips stellen die wichtigsten 

Wertpapiere einer Börse oder eines Börsensegments 

dar. 

➔ Siehe Aktie 

Bond 


Bookbuilding-Verfahren 

Bond-Basis 

Zinsberechnung auf Basis von 30/360 oder auch act/act. 

➔ Siehe act/act, 30/360 

Bonität 

Wahrscheinlichkeit, mit der der gegenwärtige oder potenzielle 

Kreditnehmer die betriebswirtschaftlich notwendigen 

Erträge erwirtschaften und die erforderliche Zahlungsbereitschaft 

aufrechterhalten können wird. 

Bonitätsrisiko 

Wahrscheinlichkeit der negativen Veränderung der Bonität 

innerhalb eines bestimmten Zeitraums. 


Bookbuilding-Verfahren 

Beim Bookbuilding-Verfahren werden die Kapitalanleger 

mit in den Preisfindungsprozess einbezogen. Zunächst 

wird eine Spanne bzw. ein Preisband festgelegt. Interessierte 

Anleger teilen ihren Banken mit, zu welchem Preis 

innerhalb dieses Bereichs sie wie viele Aktien bzw. 

45

Bootstrapping 

Anleihen zeichnen wollen. Aus der Gesamtheit der Gebote 

wird dann der Kurs der Papiere abgeleitet. 

➔ Siehe Aktie, Anleihe 

Bootstrapping 

Bootstrapping ist die Bezeichnung der iterativen Vorgangsweise, 

die zur Ermittlung von Zero-Zinssätzen aus 

einer vorgegebenen Renditestruktur eines Finanzinstrumentes 

dient. 

➔ Siehe Zero-Zinssatz 

Börse für Business Angels – i2 

Österreichisches Business-Angel-Netzwerk. 

➔ Siehe Business Angel, Business Angel-Netzwerk, 

www.business-angels.at 

Börsengang 

➔ Siehe Going Public 

Bought Deal Verfahren 

Verfahren, bei dem die Rahmenbedingungen der Emission 

zwischen dem Unternehmen und dem Arranger bereits 

bei der Mandatierung festgelegt werden. Eine spätere 

Anpassung an eventuelle Kapitalmarktveränderungen ist 

nicht vorgesehen. Das Risiko von Marktveränderungen 

vor Zeichnungsbeginn wird somit vom Emittenten auf 

den Arranger übertragen. 

➔ Siehe Arranger, Emittent 

BP 

➔ Siehe Basispunkt 

Breach of Contract 

Vertragsbruch. Eine der vier Risikokategorien, die von 

der Multilateral Investment Guarantee Agency (MIGA) 

im Rahmen der Deckung des politischen Risikos abgesichert 

werden. 


46

Bruttoinlandsprodukt 

Breakage-Kosten 

Unter bestimmten Umständen vertraglich zahlbare 

Kosten: Die so genannten Breakage Costs (Kosten im 

Zusammenhang mit einer vorzeitigen Ablösung einer 

Refinanzierung) können sämtliche Finanzierungs-, Kündigungs-, 

Liquidations-, Beschaffungs- oder Wiederherstellungskosten 

von Hedging- oder ähnlichen Handelspositionen 

ohne Einschränkung beinhalten. 

Break-Even-Point 

Rentabilitätsschwelle. Jenes Umsatzniveau, bei dem Kosten 

und Erträge gleich hoch sind. 

Bridge Loan 

Bridging Loan, Bridge-over-loan. Zwischen-/Überbrückungskredit. 

➔ Siehe Bridge-Finanzierung 

Bridge-Finanzierung 

Überbrückungsfinanzierung. Finanzielle Mittel, die 

einem Unternehmen zur Vorbereitung des Börsengangs 

zur Verfügung gestellt werden. 

Briefkurs 

Ask, Offer. Preis, zu dem ein Finanzinstrument zum Verkauf 

angeboten wird. Gegensatz: Geldkurs. 

➔ Siehe Geldkurs 

British Bankers Association 

BBA, Britischer Bankenverband. Führt u.a. das LIBOR- 

Fixing durch (BBA LIBOR) und hat einen Rahmenvertrag 

für Forward Rate Agreements entwickelt (FRABBA). 

➔ Siehe LIBOR, Forward Rate Agreement 

Bruttoinlandsprodukt 

BIP. Umfasst alle Güter und Dienstleistungen einer 

Volkswirtschaft, die im Inland von Inländern und Ausländern 

in einer bestimmten Periode erzeugt werden. Die 

47

Bruttosubventionsäquivalent 

jährliche Prozentänderung des BIP gibt das Wachstum 

einer Volkswirtschaft an. 

Bruttosubventionsäquivalent 

BSÄ. Höhe einer Förderung in Prozent der geförderten 

Projektkosten vor Abzug direkter Steuern, wobei die Förderleistung 

auf Barwertbasis ermittelt wird. Abzinsung 

der Fördereffekte auf den Gegenwartswert. 

➔ Siehe Barwert der Förderung 

BSTDB 

➔ Siehe Black Sea Trade and Development Bank 

Bubble 

Spekulative Überinvestition in bestimmte Asset-Klassen 

(z.B. Internet- oder Immobilienbubble). In Zusammenhang 

mit dem Kyoto-Protokoll: Gemäß Art. 4 des Kyoto- 

Protokolls können sich mehrere Vertragsstaaten zur 

gemeinsamen Erfüllung ihrer Reduktionsverpflichtungen 

zu einer Bubble zusammenschließen und ihre Gesamtverpflichtung 

intern je nach Situation der einzelnen Länder 

verteilen. 


Bulle 

Bull. Bezeichnung für Aktienhändler, die von einer künftigen 

positiven Marktentwicklung ausgehen. Gegensatz: 

Bär. 

➔ Siehe Bär 

Bullet Payment 

Bullet Repayment. Rückzahlung einer Schuld in einem 

Betrag bei Endfälligkeit. 

Bundesanleihe 

Anleihen des Bundes (Österreich, Deutschland). 

➔ Siehe Anleihe, Staatsanleihe 

48

Bürgschaft § 1357 ABGB 

Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften 

– German Venture Capital 

BVK. Verband der in Deutschland tätigen Kapitalbeteiligungsgesellschaften. 

Im BVK sind 275 (ordentliche und 

assoziierte) Mitglieder organisiert. 

➔ Siehe www.bvk-ev.de, European Private Equity 

and Venture Capital Association 

Burden Sharing 

Die EU und die Mitgliedstaaten sind im Kyoto-Protokoll 

die Verpflichtung eingegangen, ihre Emissionen insgesamt 

um 8 % zu senken. Innerhalb der EU wurde dieses 

Ziel auf die einzelnen EU-Mitgliedstaaten im Burden 

Sharing Abkommen umverteilt. 


Bürgschaft 

Verpflichtung eines Dritten (des Bürgen), den Gläubiger 

zu befriedigen, wenn der Schuldner seine Zahlungsverpflichtungen 

nicht erfüllt. 


Ausfallsbürgschaft. Sonderform der Bürgschaft. Liegt 

vor, wenn der Bürge nur jenen Ausfall abdecken muss, 

den das Kreditinstitut nach Verwertung aller Sicherheiten 

hat. Ausnahmsweise kann der Ausfallsbürge aber direkt 

in Anspruch genommen werden, wenn der Hauptschuldner 

unbekannten Aufenthaltes ist oder bezüglich des 

Hauptschuldners ein Konkursverfahren eröffnet oder 

mangels kostendeckenden Vermögens abgewiesen wurde. 

➔ Siehe Bürgschaft 


Bürge- und Zahlerhaftung. Sonderform der Bürgschaft, 

bei der es dem Gläubiger freisteht, ob er den Haupt- 

49

Bürgschaftsbank Salzburg GmbH 

schuldner oder den Bürgen oder beide gleichzeitig in 

Anspruch nimmt. 

➔ Siehe Bürgschaft 

Bürgschaftsbank Salzburg GmbH 

bbs. Übernahme von Bürgschaften für Darlehen und Kredite, 

die österreichische Banken an kleine und mittlere 

Unternehmen (KMUs) mit Sitz in Salzburg vergeben. 

➔ Siehe www.buergschaftsbank.at, Kleine und 

mittlere Unternehmen 

Bürgschaftsähnliche Sicherheiten 

➔ Siehe Haftungen, Bürgschaft 

Burn Rate 

Geldabfluss (Cash Loss) in einem definierten Zeitraum 

(z.B. Monat, Quartal) während der Aufbauphase eines 

Unternehmens. 

Business Angel 

Vermögende Privatperson, die sich mit Kapital und 

Erfahrung an (meist) jungen Unternehmen beteiligt. Ein 

Business Angel bringt häufig Kontakte zu möglichen 

Schlüsselkunden/-lieferanten, Behörden, Financiers etc. 

und vor allem Bonität ein, hilft mit strategischem Rat und 

„Hands-on-Management“. Ursprünglich aus den USA 

kommender Begriff. In Deutschland gibt es mehrere 

Netzwerke zur Vermittlung von Business Angels, in 

Österreich i2 – Die Börse für Business Angels. 

➔ Siehe www.business-angels.at, Business Angel- 

Netzwerk 

Business Angel-Netzwerk 

BAN. Führt kapitalsuchende Unternehmen mit Business 

Angels unter möglichst geringen Kosten zusammen und 

50

Buy and Build 

wirkt damit den Ineffizienzen auf dem informellen Kapitalmarkt 

entgegen. 

➔ Siehe Börse für Business Angels, Business Angel 

Business Incubator 

Incubator, Inkubator. Investor, der sich an Wachstumsunternehmen 

in Frühphasen beteiligt und neben Kapital vor 

allem Infrastruktur, Beratungsleistungen und hohen Personaleinsatz 

zur Verfügung stellt. 

Business Park 

Für eine bestimmte Nutzung (z.B. Büro oder Kombination 

von Büro-, Produktions- und/oder Lagerflächen) 

konzipierte Anlage. Weist in der Regel eine gute Verkehrsanbindung 

auf und ist auf die gewerbliche Vermietung 

ausgerichtet. 

Business Plan 

Geschäftsplan eines Unternehmens. Hier sind Vorhaben 

und Ziele quantifiziert sowie Wege angeführt, um diese 

zu erreichen. Im Business Plan ist eine Vorschaurechnung 

für die nächsten Jahre enthalten. 

Butterfly 

Optionstrategie bestehend aus vier Optionen. 

● Long Butterfly: Kauf von Call- und Put-Optionen „at 

the money“ (= long straddle) und Verkauf von Call- und 

Put-Optionen „out of the money“ (= short strangle). 

● Short Butterfly: Verkauf von Call- und Put-Optionen „at 

the money“ (= short straddle) und Kauf von Call- und 

Put-Optionen „out of the money“ (= long strangle). 

➔ Siehe Option, Call-Option, Put-Option 

Buy and Build 

Strategie eines Finanzinvestors, ein bereits etabliertes 

Unternehmen zu kaufen, es neu auszurichten und dessen 

Expansion durch weitere Akquisitionen voranzutreiben. 

51

Buy-back 

Buy-back 

Rückkauf. Exit-Variante, bei der Unternehmensanteile 

durch die Altgesellschafter zurückgekauft werden. 

➔ Siehe Exit 

Buy-in-Management-Buy-out 

BIMBO. Eine Kombination aus Management Buy-in 

(MBI) und Management Buy-out (MBO). 

➔ Siehe Management Buy-in, Management Buy-out 

Buy-out 

Unternehmensübernahme. 

● Institutional Buy-out (IBO): Ein externer Eigenkapitalinvestor 

erwirbt einen kontrollierenden Anteil 

(über 50 %). 

● Management Buy-out oder -Buy-in: Ein Management-Team 

kauft dem bisherigen Eigentümer mittels 

Private Equity, Mezzanine-Kapital und Senior Loans 

die Anteile ab. Bei Buy-outs mit einem hohen Fremdkapitalanteil 

(> 50 %) spricht man von einem Leveraged 

Buy-out (LBO). 

➔ Siehe Leveraged Buy-out, Management Buy-out, 

Management Buy-in, Mezzanine-Kapital, Senior 

Loan, Institutional Buy-out 

BWG 

➔ Siehe Bankwesengesetz 

BWG-Bemessungsgrundlage 

Summe der risikogewichteten Aktiva, außerbilanzmäßigen 

und besonderen außerbilanzmäßigen Positionen des 

Bankbuchs. Berechnet nach Bankwesengesetz (BWG). 

➔ Siehe Risikoaktiva, Risikogewichtete Aktiva, 

Bankbuch, Bankwesengesetz 

52

C 

CAGR 

➔ Siehe Compound Annual Growth Rate 

Call Swaption 

Callable Notes 

Die Schuldverschreibung ist zusätzlich mit einem Kündigungsrecht 

des Emittenten ausgestattet. So ist der Emittent 

berechtigt, die Schuldverschreibung zu einem (oder 

mehreren) bestimmten Kündigungstermin/en, in der 

Regel zum Nennwert, zu kündigen. 

➔ Siehe Schuldverschreibung, Nominale 

Call-Option 

Verkörpert ein Kaufrecht in Zusammenhang mit einem 

definierten Grundgeschäft. Gegensatz: Put-Option. 

➔ Siehe Option, Put-Option 

Call/Put Parität 

Put/Call Parität. Zeigt den Zusammenhang zwischen dem 

Preis von Call-Option und Put-Option mit gleichem Strike-Preis. 

Grund für diesen Zusammenhang ist die Möglichkeit, 

aus einer Put- durch Kauf des Basiswertes eine 

synthetische Call-Option zu produzieren. Abweichungen 

von der Call/Put Parität können somit ausarbitriert werden. 

Call = Put + (Underlying – Strike) / (1 + Zinssatz * 

Tage / 360); Put = Call + (Strike – Underlying) / (1 + 

Zinssatz * Tage / 360). 

➔ Siehe Arbitrage, Basiswert, Call-Option, Put- 

Option, Strike-Preis, Synthetische Wertpapierprodukte 

Call Swaption 

Entspricht einer Call-Option auf einen Zinsswap. Der 

Käufer der Payers Swaption hat das Recht, aber nicht die 

Pflicht, am Verfallstag einen genau spezifizierten Zins- 

53

Cap 

swap zum Strike-Preis zu kaufen. D.h. er schließt einen 

Swap ab, in dem er den festen Zinssatz in der Höhe des 

Strike zahlt und einen variablen Zinssatz, z.B. EURI- 

BOR, erhält. Eine Payers Swaption wird zur Absicherung 

gegen steigende Zinsen eingesetzt. 

➔ Siehe Swaption, Call-Option, Zinsswap, Strike- 

Preis, Swap, EURIBOR 

Cap 

Vertragliche Vereinbarung einer Zinsobergrenze für einen 

bestimmten Kapitalbetrag gegen Bezahlung einer Einmalgebühr 

(Cap-Prämie). Gegensatz: Floor. 

➔ Siehe Floor 

CAPEX 

➔ Siehe Capital Expenditure 

Capital Asset Pricing Model 

CAPM. Gleichgewichtsmodell unter Unsicherheit, bei 

dem erwartete Renditen für risikobehaftete Vermögensgegenstände 

abgeleitet werden können. Dabei wird die 

Rendite zur risikolosen Rendite in Beziehung gesetzt und 

der Risikoaufschlag der einzelnen Investition mit dem 

gesamten Marktportfolio verglichen. 


Capital Expenditure 

CAPEX. Investitionsausgaben. Als „normalisierten 

CAPEX“ bezeichnet man die durchschnittlichen Investitionsausgaben 

über die Laufzeit einer Finanzierung. 

➔ Siehe Free Cashflow 

Capital Gain 

Gewinn, der aus dem Verkauf von Unternehmensanteilen 

auf Grund der erzielten Wertsteigerung entsteht. 

54

Capital under Management 

Fondsvolumen. Gesamtes Kapital, das dem Management- 

Team eines Investmentfonds für Investments zur Verfügung 

steht. 

➔ Siehe Investmentfonds 

Caplet 

Teil eines Caps bezogen auf eine variable Zinsperiode. 

➔ Siehe Cap 

CAPM 

➔ Siehe Capital Asset Pricing Model 

Capped Note 

Wertpapier, das dem Gläubiger einen bestimmten 

Höchstzinssatz bietet und so den Emittenten vor starken 

Zinsanstiegen schützt. 

➔ Siehe Emittent 

Captive Fund 

Bezeichnet einen Fonds, der Teil einer größeren Finanzinstitution, 

z.B. einer Bank oder einer Versicherung, ist 

oder dieser gehört. Gegensatz: Independent Fund. 

➔ Siehe Independent Fund 

Carried Interest 

Carry. Gewinnbeteiligung für die Managementgesellschaft 

eines Beteiligungskapitalfonds, die nach Erreichen 

einer Basisvergütung für die Investoren (Hurdle Rate) 

wirksam wird. 

➔ Siehe Hurdle Rate 

Carry 

➔ Siehe Carried Interest 

Carve Out 

Carve Out 

Heraustrennen von Teilen eines Unternehmens, die in der 

Folge verkauft werden. 

55

Cashflow 

Cashflow 

Ertrag eines Unternehmens, soweit er den Aufwand übersteigt, 

korrigiert um unbare Positionen. Dieser kann aus 

dem operativen Geschäft (Operating Cashflow), aus dem 

Beteiligungs-/Investitionsbereich (Investing Cashflow) 

oder aus dem Finanzierungsbereich (Financing Cashflow) 

kommen. 

Cashflow-based Lending 

Aufnahme von Krediten, deren Vergabe sich auf die 

erwarteten Cashflows stützt. 

➔ Siehe Cashflow 

Cashflow Deal 

Traditionelle Form des Management Buy-out, die weitgehend 

auf Basis der erwirtschafteten flüssigen Mittel 

eines Unternehmens finanziert wird. Schlüsselgröße ist 

der Cashflow, aus dem die Rückführung des aufgenommenen 

Fremdkapitals und der Zinsendienst für die Finanzierung 

eines Buy-out getragen werden müssen. 

➔ Siehe Cashflow, Management Buy-out, Buy-out 

Cashflow Hedge 

Micro Hedge, mit dem Zahlungsströme aus einem exakt 

definierten, fixen oder erwarteten Grundgeschäft abgesichert 

werden. 

➔ Siehe Micro Hedge 

Cashflow-related Lending 

➔ Siehe Projektfinanzierung 

Cashflow-Wasserfall 

Diese Vereinbarung (beispielsweise im Kontext mit einer 

Projektfinanzierung oder einem Asset Backed Securities- 

Programme) legt die Reihenfolge der Verwendung von 

Cashflow-Mitteln fest. Üblicherweise sind die Aufwands- 

56

Cash-Out 

positionen im Rahmen eines Projekts in folgender Reihenfolge 

aus den Einnahmen des Projekts zu bedienen: 

1. Alle für die Aufrechterhaltung des Projektbetriebs 

unmittelbar erforderlichen Aufwendungen und Kosten 

(Steuern, Versicherungen, Materialaufwand, Personalaufwand, 

Instandhaltung, etc.) 

2. Zinsendienst 

3. Tilgung 

4. Dividenden. 

➔ Siehe Cashflow, Projektfinanzierung, Asset 

Backed Securities 

Cash Generating Unit 

CGU. Kleinste identifizierbare Gruppe von Vermögenswerten 

in einem Unternehmen. Sie erzeugt Mittelzuflüsse 

aus deren fortgesetzter Nutzung, die weitestgehend unabhängig 

von den Mittelzuflüssen anderer Vermögenswerte 

oder anderer Gruppen von Vermögenswerten sind. Eine 

Einteilung in CGUs ist notwendig zur Durchführung des 

Impairment-Tests im Rahmen der International Financial 

Reporting Standards (IFRS). 

➔ Siehe Impairment-Test, International Financial 

Reporting Standards 

Cash-Management 

Gezielte Steuerung der kurzfristigen Liquidität eines 

Unternehmens. 

➔ Siehe Liquidität 

Cash-Out 

Vorzeitige Vertragsauflösung bei Zinstermin- und Zinsoptionsgeschäften, 

wobei die gegenseitigen Forderungen 

über eine Gegenrechnung auf Grundlage aktueller Marktpreise 

ausgeglichen werden. 

➔ Siehe Zinstermingeschäft 

57

Cash-Pooling 

Cash-Pooling 

Das Zusammenfassen aller Liquiditätsströme (Zu- und 

Abgänge) eines Konzerns in einem zentralen Cash-Pool. 

Ein oder mehrere Subkonten werden am Tagesende 

gegen ein Hauptkonto saldomäßig ausgeglichen. 

Cash-Settlement 

Barausgleich. Hier findet bei der Optionsausübung kein 

Erwerb/Verkauf des Basiswertes statt. Stattdessen wird 

der Differenzbetrag zwischen vereinbartem Preis (Basispreis) 

und aktuellem Marktwert (Kurs) des Basiswertes 

ermittelt und ausgezahlt. 

➔ Siehe Option, Basiswert, Ausübungspreis 

Cash Sweep 

Vereinbarung im Rahmen einer Projektfinanzierung, dass 

Liquidität, die nach Bedienung aller für den Betrieb des 

Projekts erforderlichen Ausgaben übrig bleibt, für die 

vorzeitige Rückzahlung von Kreditverbindlichkeiten zu 

verwenden ist. 

➔ Siehe Projektfinanzierung, Liquidität 

CBO 

➔ Siehe Collateralised Bond Obligations 

CCPMs 

➔ Siehe Common and Coordinated Policies and 

Measures 

CCS 

➔ Siehe Cross Currency Swap 

CD 

➔ Siehe Certificate of Deposit 

CDM 

➔ Siehe Clean Development Mechanism 

58

CDO 

➔ Siehe Collateralised Debt Obligations 

CEO 

Chief Executive Officer. Vorsitzender des Vorstandes, 

Geschäftsführer. 

CER 

➔ Siehe Certified Emission Reduction 

Certificate of Deposit 

CD. Von Banken emittierte Inhaberschuldscheine. Laufzeiten 

betragen in der Regel bis zu einem Jahr. CDs sind 

am Sekundärmarkt handelbar. 

➔ Siehe Sekundärmarkt 

Certified Emission Reduction 

CER. Emissionsreduktion, ausgedrückt in metrischen 

Tonnen Kohlendioxid-Äquivalent, die durch Clean Development 

Mechanism (CDM)-Projekte erbracht wird. 

➔ Siehe Clean Development Mechanism, Annex B- 

Länder, Kohlendioxid-Äquivalent/CO2-Äquivalent 

CESCE 

Exportkreditversicherung in Spanien. 

➔ Siehe www.cesce.es 

CFO 

Chief Financial Officer. Finanzvorstand. 

CFR 

Cost and Freight, Kosten und Fracht. Lieferkondition, 

Incoterm. Der Verkäufer hat den Beförderungsvertrag 

abzuschließen, trägt aber nicht das Risiko für Verlust oder 

Beschädigung der Ware. 

➔ Siehe Incoterms 2000 

CGU 

➔ Siehe Cash Generating Unit 

CGU 

59

Chartered Surveyor 

Chartered Surveyor 

Mitglied der Royal Institution of Chartered Surveyors 

(RICS). Chartered Surveyors verfügen über umfassende 

Kenntnisse in allen Bereichen von Grundbesitz, Immobilien 

und Bauprojekten. Ein Chartered Surveyor qualifiziert 

sich in der Regel über das „Assessment of Professional 

Competence“ (APC). 

➔ Siehe Royal Institution of Chartered Surveyors 

CHIMBO 

Investing Chairman in einem Management Buy-out oder 

-Buy-in. 

➔ Siehe Management Buy-out, Management Buy-in, 

Buy-out 

Chinese Walls 

Informationsbarrieren, die innerhalb einer Finanzinstitution 

errichtet werden, um unterschiedliche Vertraulichkeitsbereiche 

zu schaffen – z.B. um Interessenkonflikte 

zwischen Eigenhandel und Kreditgeschäft zu vermeiden. 

Chooser Cap 

Vertragliche Vereinbarung einer Zinsobergrenze für einen 

bestimmten Kapitalbetrag gegen Bezahlung einer Einmalgebühr 

(Cap-Prämie) mit einem auf eine Anzahl von 

Zinsperioden eingeschränkten Wahlrecht. 

➔ Siehe Cap, Floor 

CIF 

60 

Cost, Insurance, Freight. Kosten, Versicherung, Fracht. 

Lieferkondition, Incoterm. Der Verkäufer hat den Beförderungsvertrag 

abzuschließen, trägt aber nicht das Risiko 

für Verlust oder Beschädigung der Ware. 

➔ Siehe Incoterms 2000

CIP 

Carriage and Insurance Paid to. Frachtfrei versichert. 

Lieferkondition, Incoterm. Der Verkäufer hat den Beförderungsvertrag 

abzuschließen, trägt aber nicht das Risiko 

für Verlust oder Beschädigung der Ware. 


CIR 

➔ Siehe Cost-Income-Ratio 

CIRR 

➔ Siehe Commercial Interest Reference Rates 

CIS 

➔ Siehe Neue Unabhängige Staaten 

Clean Price 

CITL 

➔ Siehe Community Independent Transaction Log 

Clean Development Mechanism 

CDM. Flexibler Mechanismus des Kyoto-Protokolls, der 

wirtschaftlich effiziente internationale Klimaschutzprojekte 

ermöglicht: Ein Annex I-Land kann sich Certified 

Emission Reductions (CERs) aus Klimaschutzprojekten 

in einem Nicht-Annex-I-Land gutschreiben lassen. 

➔ Siehe Annex I-Länder, Certified Emission Reduction, 

Kyoto-Protokoll 

Clean Down Period 

Vollständige Rückführung einer Kreditlinie über einen zu 

bestimmenden Zeitraum im Rahmen eines revolvierenden 

Kredits. 

Clean Price 

Preis eines Finanzinstruments ohne Zinsabgrenzung bzw. 

Stückzinsen. Gegensatz: Dirty Price. 

➔ Siehe Dirty Price 

61

Clearing 

Clearing 

Auf- und Verrechnung von Forderungen und Verbindlichkeiten 

zwischen zwei oder mehreren Partnern. 

CLO 

➔ Siehe Collateralised Loan Obligations 

Close-and-Reprice 

Vorzeitige Beendigung eines Geschäftes unter Ausgleichszahlung 

des Marktwertes und gleichzeitigem 

Abschluss eines Geschäftes auf die Dauer der verbleibenden 

Laufzeit des ursprünglichen Geschäftes zu aktuellen 

Marktdaten. Close-and-Reprice erfüllt den gleichen 

Zweck wie die Variation Margin, nämlich die Anpassung 

der Sicherheitsleistung um angelaufene Gewinne oder 

Verluste. Es wird dort eingesetzt, wo Margin Calls rechtlich 

nicht möglich sind, wie z.B. bei Sell and Buy Backs. 

➔ Siehe Variation Margin, Margin Call 

Close out 

Schließen einer Position durch Auflösen des ursprünglichen 

Geschäfts. Damit der ursprüngliche Geschäftspartner 

bereit ist, das Geschäft aufzulösen, wird eine Ausgleichszahlung 

in Höhe des aktuellen Barwertes getätigt. 

Gängig bei Zinsswaps. 

➔ Siehe Assignment, Zinsswap, Reversal 

Closing 

Rechtlicher Abschluss und juristisches In-Kraft-Treten 

einer Transaktion. 

Club Deal 

Bereitstellung einer Finanzierung durch ein Konsortium 

nur weniger Banken, die eine Arbeitsteilung bei der Strukturierung 

und Gestion der Finanzierung festlegen (z.B. 

Agent, Dokumentations-Bank, Financial Modeling-Bank). 

➔ Siehe Projektfinanzierung, Syndizierung 

62

Club der Spezialinstitute des langfristigen 

Kredites der Europäischen Gemeinschaft 

Forum von Spezialbanken der EU. In diesem Club ist je 

eine Spezialbank für die langfristige Finanzierung aus 

21 Mitgliedsländern und aus Norwegen vertreten. Die 

Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) vertritt Deutschland 

und die Investkredit Bank AG Österreich. Die EIB 

(Europäische Investitionsbank), der Europäische Investitionsfonds 

(EIF), die Nordic Investment Bank (NIB) und 

die Europäische Kommission haben Beobachterstatus. 

➔ Siehe Europäischer Investitionsfonds, Europäische 

Investitionsbank, Investkredit Bank AG, 

Kreditanstalt für Wiederaufbau, Europäische 

Kommission 

CMBS 

➔ Siehe Commercial Mortgage Backed Securities 

CMS 

➔ Siehe Constant Maturity Swap 

Co-Lead Manager 

Coface 

Exportkreditversicherung in Frankreich, in Österreich 

vertreten durch Coface Austria. 

➔ Siehe www.coface.com, www.coface.at 

Co-Investment 

Bezeichnung für eine Portfolio-Investition mit einem 

Minderheitsanteil, wobei die hauptsächliche Betreuung 

von einem Lead Investor übernommen wird und sich so 

der Betreuungsaufwand für den Co-Investor reduziert. 

➔ Siehe Kofinanzierung, Lead Investor 

Co-Lead Manager 

Bezeichnung für jene Banken, die gemeinsam mit dem 

Lead Manager federführend in die Organisation einer 

Finanzierung eingebunden sind und in einem Emissions- 

63

Collar 

syndikat oder bei einer syndizierten Kreditfinanzierung 

eine besondere Stellung haben, z.B. eine größere Quote 

übernehmen. 

➔ Siehe Syndikat 

Collar 

Der gleichzeitige Kauf eines Cap und Verkauf eines 

Floor. Ziel des Instruments ist die Sicherung einer 

bestimmten nach oben und unten fixierten Schwankungsbreite 

der Zinsen. 


Collared Note 

Floating Rate Note, die Floor und Cap kombiniert und 

somit eine Bandbreite festlegt, innerhalb der der variable 

Zinssatz schwanken kann. 


Collateralised Bond Obligations 

CBO. Form von Asset Backed Securities (ABS), bei 

denen Anleihen verbrieft werden. 

➔ Siehe Asset Backed Securities, Anleihe 

Collateralised Debt Obligations 

CDO. Form von Asset Backed Securities (ABS), bei 

denen Forderungen verbrieft werden. Überbegriff zu Collateralised 

Bond Obligations (CBO) und Collateralised 

Loan Obligations (CLO). 

➔ Siehe Asset Backed Securities, Collateralised Bond 

Obligations, Collateralised Loan Obligations 

Collateralised Loan Obligations 

CLO. Form von Asset Backed Securities (ABS), bei 

denen Kreditforderungen verbrieft werden. 


COLOMBO 

➔ Siehe Colossally Overpriced MBO 

64

Commercial Mortgage Backed Securities 

Colossally Overpriced MBO 

COLOMBO. Branchen-Jargon für eine überteuerte MBO- 

Transaktion. 

➔ Siehe Management Buy-out, Buy-out 

Comfort Letter 

Letter of Comfort. Erklärung des Wirtschaftsprüfers des 

Emittenten im Rahmen einer Aktien- oder Anleihenemission, 

dass die im Prospekt enthaltenen Finanzinformationen 

richtig und vollständig sind und dass zwischen dem 

letzten Bilanzstichtag und dem Tag der Abgabe der Erklärung 

keine wesentlichen Veränderungen in der wirtschaftlichen 

Lage des Emittenten eingetreten sind. 

Im Zusammenhang mit einem Vertrag: Ergänzendes 

Schreiben, in dem eine Vertragspartei erklärt, bestimmte, 

im Vertrag nicht detailliert geregelte Maßnahmen zu setzen 

oder zu unterlassen. 

➔ Siehe Emittent, Aktie, Anleihe, Emission 

Commercial Interest Reference Rates 

CIRR. Referenzzinssatz, den die OECD ihren Mitgliedern 

für staatlich geförderte Finanzierungen von Investitionsgüterexporten 

vorgibt. Der CIRR entspricht je Währung 

den Kreditkosten für erste inländische Adressen 

zuzüglich eines Aufschlags von 100 Basispunkten, die 

Berechnung erfolgt monatlich. 

➔ Siehe Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit 

und Entwicklung 

Commercial Mortgage Backed Securities 

CMBS. Die verbrieften Forderungen dieser Form von 

Mortgage Backed Securities (MBS) beziehen sich auf 

gewerbliche Immobilien wie z.B. Büro- oder Hotelgebäude. 

➔ Siehe Mortgage Backed Securities 

65

Commercial Paper 

Commercial Paper 

CP. Titrierte Geldmarktfinanzierung in Form einer 

kurzfristigen (sieben Tage bis rund zwei Jahre) Inhaberschuldverschreibung, 

die in der Regel nicht börsennotiert 

ist. 

➔ Siehe Titrierte Geld- und Kapitalmarktfinanzierungen 

Commercial Paper-Programme 

Rahmenvereinbarung zwischen dem Emittenten und den 

Platzeuren zur Begebung von kurzfristigen Schuldtiteln 

(= Commercial Paper). Der Emittent hat dabei das Recht, 

aber nicht die Verpflichtung, jederzeit Commercial Paper 

zu begeben. 

➔ Siehe Inhaberschuldverschreibung, Commercial 

Paper, Platzeur, Emittent 

Commitment 

Finanzierungszusage bzw. Verpflichtung zur Durchführung/Übernahme 

von bestimmten Leistungen im Rahmen 

von Finanztransaktionen. 

Commitment Fee 

Bereitstellungsgebühr für die jeweils nicht beanspruchten 

Kreditmittel. 

Commitment Period 

Verpflichtungszeitraum. Periode von 2008 bis 2012, in 

dem die Kyoto-Emissionsreduktions- oder Limitierungsverpflichtungen 

erfüllt werden müssen. 


Commodities 

Physische Güter, wie z.B. Metalle, Öl, landwirtschaftliche 

Produkte, die an Börsen gehandelt werden. 

66

Completed-Contract-Methode 

Common and Coordinated Policies and Measures 

CCPMs. Gemeinschaftliche Politiken und Maßnahmen, 

die seitens der EU gesetzt werden, um die Kyoto-Verpflichtungen 

zu erfüllen. 


Commonwealth of Independent States 


Community Independent Transaction Log 

CITL. Zentralregister für den EU-Emissionshandel, an 

das alle nationalen Emissionsregisterstellen angeschlossen 

sind. Zukünftig ein Unterregister des International 

Transaction Log (ITL). 

➔ Siehe International Transaction Log 

Community Research and Development 

Information Service 

CORDIS. Informationsdienst der Europäischen Kommission 

zu Forschung und Entwicklung in Europa. CORDIS 

enthält Informationen zu den Finanzierungsprogrammen 

und Initiativen der EU, zu potenziellen Forschungspartnern 

und zu Projekten. 

➔ Siehe cordis.europa.eu 

Company Report 

Schriftliche Dokumentation der Unternehmensanalyse im 

Zusammenhang mit einer geplanten Aktien- oder Anleihenemission. 

Completed-Contract-Methode 

Realisation der Umsatzerlöse und damit des Erfolgsbeitrags 

bezogen auf ein Produkt bzw. Projekt bei Übergabe, 

Abnahme und Rechnungsstellung. Über die Laufzeit des 

Projekts werden demnach die Ergebnisbeiträge je Rechnungslegungsperiode 

nicht erfolgswirksam. 

➔ Siehe Percentage-of-Completion-Methode 

67

Compliance 

Compliance 

Organisationskonzept, dessen Ziel es ist, ein von Fairness, 

Solidarität und Vertrauen getragenes Verhältnis der 

Informationssymmetrie zwischen den Kunden, dem Kreditinstitut 

und den Mitarbeitern zu erreichen, Interessenkonflikte 

zu vermeiden und die Einhaltung geltender 

Gesetze und sonstiger (z.B. bankinterner) Regelungen 

sicherzustellen. 

Compliance Certificate 

Verifizierte Bestätigung über die Einhaltung vertraglich 

festgelegter Covenants. 

➔ Siehe Covenant 

Composite Currency Bond 

Auf einen Währungskorb lautende – typischerweise festverzinsliche 

– Anleihe. 


Compound Annual Growth Rate 

CAGR. Jährliche Wachstumsrate berechnet als Durchschnitt 

mehrerer Perioden. 

Compound Option 

Eine Option auf eine Option. 

➔ Siehe Option 

Concessionality Level 

➔ Siehe Grant Element 

Conditions Precedent 

Ziehungsvoraussetzungen. Voraussetzungen für die 

Erfüllung einer vertraglichen (Zahlungs-)Leistung. 

Conduit 

Eine Zweckgesellschaft, deren alleiniger Unternehmensgegenstand 

in der Emission von Wertpapieren zum Ankauf 

von Forderungen im Rahmen einer Verbriefung von Forde- 

68

ungen (Asset Securitisation) besteht. Werden in einem 

Conduit Forderungen mehrerer Forderungsverkäufer 

gebündelt, spricht man auch von einem Multi-Seller Conduit. 

Das Conduit weist ein besseres Rating auf als das 

Unternehmen, in dem die Forderungen angefallen sind. 

➔ Siehe Asset Securitisation 

Conference of the Parties 

COP. Konferenz der Vertragsparteien der Klimarahmenkonvention. 

Seit 1995 jährlich stattfindende Konferenz. 


Confidentiality Letter 

Erklärung eines potenziellen (Syndikats-)Partners, die 

ihm zur Verfügung gestellte Information vertraulich zu 

behandeln. 


Constant Maturity Swap 

CMS. Basisswap, bei dem ein variabler Zinssatz kurzfristig, 

z.B. 6-Monats LIBOR, und der andere langfristig, 

z.B. 5-Jahres IRS-Satz, ist. Abhängig von der Form der 

Zinskurve wird der langfristige Zinssatz mit Aufschlägen 

(bei inverser Zinskurve) oder mit Abschlägen (bei normaler 

Zinskurve) quotiert. 

➔ Siehe Swap, Basisswap 

Contango 

Contango beschreibt die Marktsituation, in der die Terminkurse 

höher als die Kassakurse sind. Dieser Ausdruck 

findet vor allem in Warenmärkten Verwendung und entspricht 

dem Terminus Aufschlag (bzw. Prämie, Report) 

im FX-Markt. Gegensatz: Backwardation. 

➔ Siehe Backwardation 

Continuing Event of Default 

Andauernder Verzugstatbestand. 

Continuing Event of Default 

69

Contracting 

Contracting 

Auslagerung (Outsourcing) von (Investitions-)Maßnahmen, 

insbesondere zur Bereitstellung von Energie oder 

zur effizienten Verwendung von Energie an einen Dritten. 

Control Premium 

Differenzbetrag, den ein Investor bereit ist zu zahlen, 

wenn er die Kontrolle über das Unternehmen erlangt. 

Convertible Bond 

➔ Siehe Wandelanleihe 

Convertible Preferred Stock 

Eine Art Vorzugsanleihe mit Wandlungsrecht in Stammaktien 

(Ordinary Shares). 

COO 

Chief Operating Officer. Für die (IT-)Organisation eines 

Unternehmens verantwortliches Vorstands- bzw. Geschäftsleitungsmitglied. 

Coopération européenne dans le domaine de la 

recherche scientifique et technique 

COST, Europäische Zusammenarbeit auf dem Gebiet der 

wissenschaftlichen und technischen Forschung. Europäische 

Forschungsinitiative. Bei COST-Aktionen wird 

ebenso wie im Rahmen von EUREKA gemeinschaftlich 

geforscht und aus nationalen Quellen (z.B. FWF) finanziell 

gefördert. 

➔ Siehe EUREKA, www.cost.esf.org, Fonds zur Förderung 

der wissenschaftlichen Forschung 

COP 

➔ Siehe Conference of the Parties 

CORDIS 

➔ Siehe Community Research and Development 

Information Service 

70

Cornerstone-Investor 

Meist namhafte institutionelle Investoren oder Fund of 

Funds, die neben ihren Investitionsmitteln weitere materielle 

und immaterielle „Assets“ in den Private Equity/ 

Venture Capital Fonds einbringen, wie z.B. Reputation, 

Netzwerke, Kontakte. Dadurch kann das weitere Fundraising 

erheblich erleichtert werden. 

Corporate Bond 

Unternehmensanleihe. Von Unternehmen auf dem Kapitalmarkt 

begebene Anleihen. 


Corporate Finance 

Bankaktivitäten im Firmenkundengeschäft, zu denen – 

neben dem Investment Banking – auch die Strukturierung 

von Finanzierungen von unternehmerischen Sondersituationen 

wie z.B. Akquisitionsstrategien, Internationalisierung, 

MBO/MBI gehört. 


Strukturierung von Finanzierungen, Mergers & 

Acquisitions 

Corporate Governance 

Wörtlich: Unternehmensführung, Aktienkultur. Im übertragenen 

Sinne: International übliche Standards für gute 

Unternehmensführung, die das Vertrauen der Aktionäre 

fördert. 

➔ Siehe Corporate Governance Kodex 

Corporate Governance Kodex 

Corporate Governance Kodex 

Regelwerk für die Leitung und Überwachung von (vorrangig 

börsennotierten) Aktiengesellschaften. 

➔ Siehe Corporate Governance 

71

Corporate Social Responsibility 

Corporate Social Responsibility 

CSR. Integration von sozialer Verantwortung in die 

Unternehmenstätigkeit und die Wechselbeziehungen mit 

Stakeholdern. Ziel ist, dass sich Unternehmen nicht nur 

an wirtschaftlichem Wachstum orientieren, sondern 

auch ökologische, soziale und ethische Themen berücksichtigen. 

➔ Siehe www.csr-austria.at 

Corporate Venture Capital-Gesellschaft 

Venture Capital-Gesellschaft, die zu einem Konzern 

gehört. Auf diese Art und Weise können innovative 

Geschäftsideen von Start-Ups in den Konzern getragen 

werden bzw. den MitarbeiterInnen kann die Möglichkeit 

gegeben werden, mit Hilfe des Konzerns ein eigenes 

Unternehmen zu gründen. 


Corporate Venture Funds 

Fonds, der den Corporate Venture Capital-Gesellschaften 

von einem Mutterkonzern zur Verfügung gestellt wird. 

➔ Siehe Corporate Venture Capital-Gesellschaften 

Corporate Venturing 

Venture Capital-Finanzierungen durch Industrieunternehmen 

bzw. deren eigene Venture Capital-Gesellschaften, 

die neben dem Renditeziel auch strategische Konzerninteressen 

verfolgen. 

➔ Siehe Venture Capital, Corporate Venture Capital-Gesellschaften 

COST 

➔ Siehe Coopération européenne dans le domaine 

de la recherche scientifique et technique 

72

Cost-Income-Ratio 

CIR. Kennzahl der Kosteneffizienz von Unternehmen. 

Nach International Financial Reporting Standards 

(IFRS): Verwaltungsaufwand in Relation zu Erträgen 

(Summe aus Zinsüberschuss, Provisionsüberschuss, Handelsergebnis 

und Finanzanlageergebnis). 


Coupon 

➔ Siehe Kupon 

Coupontermin 

➔ Siehe Kupontermin 

Covenant 

Verpflichtungserklärung. Vereinbarung, in der sich Kreditnehmer 

verpflichten, bestimmte Bedingungen oder 

Auflagen während der Laufzeit eines Kreditgeschäfts zu 

erfüllen oder das Unterbleiben bestimmter Ereignisse zu 

gewährleisten. Zu unterscheiden sind Legal Covenants 

und Financial Covenants. 

➔ Siehe Legal Covenants, Financial Covenants 

Covered Bond 

Anleihe, die durch Wirtschaftsgüter besichert ist. 


CP 

➔ Siehe Commercial Paper 

CPT 

CPT 

Carriage Paid to. Frachtfrei. Lieferkondition, Incoterm. 

Der Verkäufer hat den Beförderungsvertrag abzuschließen, 

trägt aber nicht das Risiko für Verlust oder die 

Beschädigung der Ware. 


73

Creditcrunch 

Creditcrunch 

Kreditverknappung. In funktionierenden Märkten bedeutet 

dies eine Zinssteigerung, in der Praxis erfolgt eine 

Kreditverknappung jedoch häufig aufgrund einer restriktiven 

Kreditvergabepolitik der Banken. 

Credit Default Swap 

Ein Kreditderivat, dessen Struktur einer herkömmlichen 

Garantie ähnelt. Ein Swap-Partner (Sicherungsnehmer) 

zahlt an den anderen Swap-Partner (Sicherungsgeber) 

eine wiederkehrende Prämie, die sich im Wesentlichen 

nach dem Nominalwert eines zu Grunde liegenden 

Finanzinstruments (z.B. einer Anleihe) und der Bonität 

der zu Grunde liegenden Adresse bemisst. Der Sicherungsgeber 

ersetzt bei Ausfall des Finanzinstruments 

(Default) den eingetretenen Verlust. 

➔ Siehe Kreditderivat, Garantie, Default, Swap, 

Anleihe, Bonität, Nominale 

Credit Derivative 

Kreditderivativ. Instrument zur Trennung von Kredit und 

Kreditrisiko zur Überwälzung von Kreditrisiken vom 

ursprünglichen Gläubiger an einen Dritten. Dient der 

Risikooptimierung eines Kreditportfolios. Beispielsweise 

kann ein Kreditportfolio mittels Credit Default Swap 

risikomäßig optimiert werden. 

➔ Siehe Credit Default Swap 

Credit Enhancement 

74 

Besicherungsformen eines Kredits oder einer Zweckgesellschaft. 

Durch die Bereitstellung von zusätzlichen 

Sicherheiten wird die Bonität eines Finanztitels verbessert 

und so der geforderte Verzinsungsanspruch verringert. 

➔ Siehe Garantie

Credit Spread 

Credit Event 

Ein Ereignis, das die Auszahlung eines Kreditderivates 

auslöst, z.B. Zahlungsverzug, Bonitätsverschlechterung, 

Konkurs, Zahlungsverweigerung, Moratorium etc. 

➔ Siehe Credit Derivative 

Crediting Period 

Zeitspanne, in der ein Joint Implementation (JI)- oder 

Clean Development Mechanism (CDM)-Projekt Emissionsreduktionszertifikate 

generieren kann. 


Mechanism 

Credit Linked Note 

Wertpapier. Verbrieft Ansprüche, deren Bedienung (Zahlung 

von Zinsen, Rückzahlung) von der Entwicklung 

(den Rückflüssen) einer anderen Forderung (oder mehreren 

anderen Forderungen) abhängig ist. Eine Credit Linked 

Note ermöglicht dem Emittenten die Überwälzung 

des Kreditrisikos des Schuldners der anderen Forderung 

auf Dritte. 


CreditMetrics 

Methoden und Daten zur Berechnung des Kreditrisikos 

nach Bonitätsstufen und Laufzeiten von J. P. Morgan, 

entstanden aus einer Weiterentwicklung von RiskMetrics. 

➔ Siehe www.riskmetrics.com, RiskMetrics 

Credit Spread 

Stellen die tatsächliche Opportunität dar, zu der Kreditrisiken 

am Markt eingegangen werden können. Credit 

Spreads entsprechen einer Risikoprämie, die mit sehr 

hoher Wahrscheinlichkeit die Kreditausfälle in einem 

diversifizierten Portfolio abdeckt (Preis für schlechtere 

Kreditwürdigkeit). 

75

Credit Value at Risk 

Credit Value at Risk 

Credit VaR. Betrag des höchstmöglichen Kreditausfalles 

unter einer gegebenen Wahrscheinlichkeit. Begriff aus 

dem Kreditrisikomanagement von Banken. 

Cross-Acceleration-Klausel 

➔ Siehe Drittfälligkeitsklausel 

Cross Border Leasing 

Lease-and-lease-back-Transaktion, die zwischen einem 

inländischen und einem ausländischen Partner abgeschlossen 

wird. Der inländische Partner verleast Anlagegüter 

und least sie noch am gleichen Tag zurück. Dadurch 

erzielt der ausländische Partner in dessen Land einen 

Steuervorteil, den er mit dem inländischen Partner teilt. 

Die Eigentumsverhältnisse im Inland bleiben von der 

Transaktion unbeeinflusst. 

➔ Siehe Leasing 

Cross Currency Swap 

Forward Outright Swap, Par Value Swap. Währungsswap, 

bei dem sowohl der nominelle Kapitalbetrag (notional 

amount), als auch die zwischenzeitlichen Zinszahlungen 

am Anfang und Ende der Laufzeit getauscht werden. 

Technisch besteht der wesentliche Unterschied zum FX- 

Swap in den zwischenzeitlichen Zinszahlungen. Arten: 

● Par Value Swap: Anfangs- und Schlusstransaktionen 

haben den gleichen Kurs, üblicherweise den bei 

Abschluss herrschenden Kassamittelkurs. 

● Forward Outright Swap: Die Anfangstransaktion wird 

zum Kassakurs, die Schlusstransaktion zum Terminkurs 

durchgeführt. 

Standard ist der Par Value Swap. In Ausnahmefällen kann 

auch vereinbart werden, dass die Anfangstransaktion entfällt. 

➔ Siehe Währungsswap, Nominale, FX 

76

Cross-Default-Klausel 

Drittverzugsklausel. Diese berechtigt den Gläubiger zur 

Kündigung des Vertrages (Fälligstellung des Kredits), 

wenn der Schuldner bei der Erfüllung einer gegenüber 

einem anderen Gläubiger bestehenden Pflicht in Verzug 

(Default) geraten ist. 

➔ Siehe Default, Legal Covenants, Drittfälligkeitsklausel 

Cross-Rate 

Der durch Verkettung von zwei Wechselkursrelationen 

errechnete dritte Wechselkurs. 

CSR 

➔ Siehe Corporate Social Responsibility 

Cubic Spline 

➔ Siehe Interpolation 

Current Ratio 

➔ Siehe Liquidität 3. Grades 

Current Ratio 

77

Dachfonds 

D 

Dachfonds 

Fund-of-Funds. Wertpapierfonds, der in andere Fonds 

investiert. Durch die Investition in mehrere Subfonds 

wird eine breite Risikostreuung erreicht. 

DAF 

Delivered at Frontier. Geliefert Grenze. Lieferkondition, 

Incoterm. Der Verkäufer übernimmt alle Kosten und Risiken 

bis zur Lieferung der Waren an den Käufer. 


Darlehen 

Das Darlehen ist ein Realvertrag, d.h. das Rechtsgeschäft 

kommt mit der Übergabe der Sache (Überweisung oder 

Barauszahlung der Darlehensvaluta) zustande. 

Darlehenshypothek 

Darlehenshypotheken sind mit einem bestimmten Betrag 

und zumindest auch mit Zinsen, Verzugs- und Zinseszinsen 

und einer gesondert ausgewiesenen Nebengebührensicherstellung 

einverleibt. Eine Wiederausnützung ist 

nicht möglich. 

➔ Siehe Darlehen 

Data Room 

Datenraum, in dem alle für die Beurteilung eines Unternehmens 

im Rahmen einer Due Diligence erforderlichen 

Unterlagen aufliegen und einem potenziellen Käufer oder 

Investor zur Einsichtnahme zur Verfügung stehen. 

➔ Siehe Due Diligence 

DAX 

Deutscher Aktienindex. Hier werden die 30, hinsichtlich 

78

Orderbuchumsatz und Marktkapitalisierung, wichtigsten 

deutschen Aktientitel gelistet. 

➔ Siehe deutsche-boerse.com/dax, Aktienindex 

DB 

➔ Siehe Deckungsbeitrag 

DCF-Methode 

➔ Siehe Discounted Cashflow-Methode 

Debt-Equity Swap 

DDP 

Delivered Duty paid. Geliefert verzollt. Lieferkondition, 




DDU 

Delivered Duty unpaid. Geliefert unverzollt. Lieferkondition, 

Incoterm. Der Verkäufer übernimmt alle Kosten und 

Risiken bis zur Lieferung der Waren an den Käufer. 


Deal 

Englische Bezeichnung für ein Portfolio-Geschäft/eine 

Portfolio-Beteiligung bzw. -Transaktion im Zusammenhang 

mit einer Unternehmensbeteiligung. 

Deal Breaker 

Gründe, die definitiv gegen ein Engagement an einem 

Unternehmen sprechen. 

Dealflow 

Summe der Anfragen an eine Beteiligungsgesellschaft, 

die Investitionsmöglichkeiten betreffen. 

Debt-Equity Swap 

Swap, bei dem ein fix verzinster Anspruch aus einem 

Kredit (= Debt) gegen eine Beteiligung (= Equity) an 

einem Unternehmen getauscht wird. Dies geschieht meist 

79

Debt-Issuance-Programm 

aus Anlass einer notwendigen Restrukturierung der 

Bilanz eines zu sanierenden Unternehmens. 

➔ Siehe Swap 

Debt-Issuance-Programm 

Mit einem Arranger abgeschlossenes Emissions-Rahmenprogramm 

für alle Laufzeitvarianten. 

➔ Siehe Arranger, Emission 

Debt Service Coverage Ratio 

➔ Siehe Schuldendeckungsquote 

Debt Service Reserve 

➔ Siehe Schuldentilgungsreserve 

Debt Tail 

Die zeitliche Differenz zwischen Projekt- und Kreditlaufzeit. 

Zweck des Debt Tail ist die Schaffung eines zeitlichen 

Puffers für den Fall, dass sich im Projekt ein Stundungsbedarf 

ergibt. 

Deckungsbeitrag 

DB. Ein positiver Deckungsbeitrag deckt alle direkten 

Kosten (zentral und dezentral) ab. 

Deckungsstock 

● Sondervermögen, das als Sicherheit für die Erfüllung 

einer Verbindlichkeit dient. 

● Im Versicherungsgeschäft: Versicherungsunternehmen 

sind zur Bildung eines Deckungsstocks zur Absicherung 

zukünftiger Verpflichtungen aus dem Versicherungsgeschäft 

verpflichtet. 

● Bei Wertpapieren: Sondervermögen, das den Wertpapiergläubigern 

als Sicherheit dient. 

Deckungsstockfähiges (Schuldschein-)Darlehen 

Versicherungsunternehmen müssen zur Deckung ihrer 

zukünftigen Verpflichtungen aus dem Versicherungsge- 

80

schäft einen so genannten Deckungsstock bilden. Dieser 

stellt ein Sondervermögen dar, in den Vermögenswerte 

eingebracht werden. Aus banktechnischer Sicht spielt 

dies v.a. bei der Emission von Schuldscheindarlehen eine 

Rolle. Diese müssen deckungsstockfähig sein, um Versicherungsunternehmen 

als Anleger zu gewinnen. 

➔ Siehe Deckungsstock 

Default 

Leistungsstörung in einer Vertragsbeziehung. 

Deferred Payment Letter of Credit 

➔ Siehe Akkreditiv mit hinausgeschobener Zahlung 

Dekursiv 

Verzinsung im Nachhinein, d.h. am Ende der jeweils vereinbarten 

Zinsperiode. Gegensatz: Antizipativ. 

➔ Siehe Antizipativ 

Delisting 

Zurückziehen eines Wertpapiers von der Börse. 

➔ Siehe Listing 

Delkredererisiko 

➔ Siehe Zahlungsausfallsrisiko 

De minimis-Regel 

Delta 

Das Delta drückt aus, inwieweit sich der Optionspreis 

ändert, wenn sich der Kassakurs des zu Grunde liegenden 

Währungspaars ändert. 

➔ Siehe Option, Griechische Variable 

De minimis-Regel 

Beihilfen, die einen Betrag von EUR 200.000 brutto, d.h. 

noch vor Abzug von Steuern und Abgaben, innerhalb von 

drei Jahren (bei Unternehmen, die im Straßentransport 

tätig sind, EUR 100.000) nicht überschreiten, stellen aufgrund 

der Geringfügigkeit keine Beihilfen dar und unter- 

81

Depot 

liegen damit nicht der Anmeldepflicht (geregelt in der VO 

1998/2006). 

➔ Siehe Notifizierung 

Depot 

Wertpapiergeschäft: Wertpapiere, die auf einem Depot- 

Konto verbucht und für den Kunden einer Bank gegen 

eine Gebühr verwaltet werden. Am Jahresende gibt der 

Depotauszug Auskunft über den Wert aller Anlagen des 

Depots. Generell: Ort, an dem Wertgegenstände, z.B. 

Wertpapiere, aufbewahrt werden. 

Depoteröffnungsunterlagen 

Sind Unterschriftsprobenblatt und Identitätsnachweis, 

KESt-Befreiungserklärung bei Kapitalgesellschaften 

sowie die Optionserklärung für den KESt-Abzug bei Privatpersonen 

bzw. Personengesellschaften. 

➔ Siehe Depot 

Depotgebühr 

Gebühr, die ein Kreditinstitut oder eine Kapitalanlagegesellschaft 

(KAG) für die Verwahrung und Verwaltung 

von Fondsanteilen erhält. 

➔ Siehe Depot 

DEQ 

Delivered ex Quay. Geliefert ab Kai, verzollt. Lieferkondition, 

Incoterm. Der Verkäufer übernimmt alle Kosten 

und Risiken bis zur Lieferung der Waren an den Käufer. 


Derivat 

Derivatives Instrument. Finanzinstrument, das nicht 

bilanziert wird und daher keine Aktiva darstellt, sondern 

aus ihnen abgeleitet („derived“) ist. Die Bewertung leitet 

sich überwiegend vom Preis, den Preisschwankungen 

und den Preiserwartungen eines zu Grunde liegenden 

82

Devisenoption 

Basisinstruments (beispielsweise Aktien, Anleihen, Devisen, 

Indices) ab. Zu den Derivaten zählen insbesondere 

Swaps, Optionen und Futures. 

➔ Siehe Absicherungsinstrumente, Anleihe, Swap, 

Option, Future, Aktie 

DES 

Delivered ex Ship. Geliefert ab Schiff. Lieferkondition, 




Designated Operational Entity 

Unabhängige nationale oder internationale Prüfeinrichtungen, 

die bei Clean Development Mechanism (CDM)- 

Projekten für die Validierung, Verifizierung und Zertifizierung 

der Emissionsreduktionen zuständig sind und 

vom Executive Board akkreditiert wurden. 

➔ Siehe Clean Development Mechanism, Executive 

Board 

Deutsche Ausgleichsbank 

DtA, Bonn. Förderinstitut für den unternehmerischen 

Mittelstand. Sie konzentriert sich auf Kredite, Bürgschaften 

und Beteiligungen für Existenzgründer sowie kleine 

und mittlere Unternehmen. 

➔ Siehe www.dta.de 

Devisenoption 

Mit dem Kauf einer Devisenoption erwirbt der Käufer 

das Recht, jedoch nicht die Pflicht, einen bestimmten 

Fremdwährungsbetrag zu einem bei Geschäftsabschluss 

festgelegten Kurs (Basispreis oder Strike-Preis) zu kaufen 

(Call-Option) oder zu verkaufen (Put-Option). 

➔ Siehe Call-Option, Put-Option, Ausübungspreis, 

Strike-Preis 

83

Devisentermingeschäft 

Devisentermingeschäft 

Vereinbarung (Verpflichtung), einen bestimmten Fremdwährungsbetrag 

zu einem späteren Zeitpunkt zu kaufen 

oder zu verkaufen. In der Zwischenzeit auftretende Kursschwankungen 

bleiben unberücksichtigt. Zum vereinbarten 

Umtauschtag gilt der vereinbarte Kurs. 

Dexia Kommunalkredit Bank 

Dexia-Kom. Gemeinsame Tochter der Kommunalkredit 

Austria und Dexia. Spezialisiert auf den Public-Finance- 

Markt in Zentral- und Osteuropa. 

➔ Siehe Kommunalkredit 

Digitale Option 

Bei einer Digitalen Option kommt es im Zusammenhang 

mit dem Zins- und Währungsmanagement nicht zum 

Austausch zweier Währungen, sondern bei Ausübung nur 

zur Auszahlung eines feststehenden Betrages, dem so 

genannten Pay-out. 

➔ Siehe Option, Pay-out 

Dilution 

➔ Siehe Verwässerung 

Dingliche Sicherheiten 

Eine dingliche Sicherheit liegt vor, wenn eine körperliche 

Sache oder eine Forderung der Besicherung einer Forderung 

dient. Die dinglichen Sicherheiten gewähren im 

Ausgleich oder Konkurs des Sicherungsgebers ein 

Absonderungsrecht. Das heißt, dass das Kreditinstitut aus 

dem Verwertungserlös vorrangig befriedigt wird. 

➔ Siehe Personalsicherheit 

Direct Replacement Costs 

84 

Wiederherstellungskosten.

Disbursement 

Direkte Investitionsförderung 

Investitionsfördernde Maßnahmen der öffentlichen Hand, 

die im Wege spezieller Förderaktionen projektbezogen 

beantragt werden können. Gegensatz: Indirekte Investitionsförderung. 

➔ Siehe Indirekte Investitionsförderung 

Direkte Quotierung 

Eine Einheit oder 100 Einheiten einer Fremdwährung 

ausgedrückt in Einheiten der inländischen Währung 

(Heimwährung). Gegensatz: Indirekte Quotierung. 

➔ Siehe Indirekte Quotierung 

Direktgarantie 

Absicherung des wirtschaftlichen Risikos im Zusammenhang 

mit Beteiligungen eines österreichischen Unternehmens 

im Ausland durch die Austria Wirtschaftsservice 

GmbH (aws). Absicherung von max. 50 % der eingesetzten 

Projektmittel in Zusammenhang mit Finanzierungsgarantien 

der aws. 


Dirty Price 

Preis eines Finanzinstruments inklusive Zinsabgrenzung 

bzw. Stückzinsen. Gegensatz: Clean Price. 

➔ Siehe Clean Price 

Disagio 

Abschlag. In Prozent ausgedrückter Preisabschlag auf 

den nominellen Ausgabepreis eines Schuldtitels (z.B. 

Kredit, Anleihe) oder eines Beteiligungskapitals (z.B. 

Aktie). Gegensatz: Agio. 

➔ Siehe Agio 

Disbursement 

Auszahlung eines Kredits oder einer Beteiligung. 

85

Discounted Cashflow-Methode 

Discounted Cashflow-Methode 

DCF-Methode. Bei dieser Bewertungsmethode wird der 

Unternehmenswert als Summe künftiger Cashflows, die 

auf Grund einer Planrechnung des Unternehmens ermittelt 

und mit dem durchschnittlich gewichteten Kapitalkostensatz 

des Unternehmens (Weighted Average Cost of 

Capital, WACC) abgezinst werden, berechnet. 

➔ Siehe Cashflow, Weighted Average Cost of Capital 

Diskontfaktor 

Mit dem Diskontfaktor lässt sich der Barwert aus einem 

Endwert ermitteln. Dies erfolgt, indem man den Endwert 

mit dem Diskontfaktor multipliziert. Der Diskontfaktor 

kann aus den Zero-Zinssätzen ermittelt werden. 

➔ Siehe Barwert, Endwert, Zero-Zinssatz 

Diversifikation 

Aufteilung einer Investition auf verschiedene Anlagewerte 

zwecks Verringerung des Risikos von Ertragsschwankungen. 

Dividende je Aktie 

Ausschüttungsbetrag, der auf eine Aktie entfällt. 


Dividendenrendite 

Ausschüttung je Aktie bezogen auf den Aktienkurs. 


Dokumentenakkreditiv 

Letter of Credit (L/C). Zahlungsverpflichtung/-versprechen 

einer Bank. Eigenständige Verpflichtung einer 

Bank, in Übereinstimmung mit Weisungen des Käufers 

innerhalb einer vereinbarten Frist gegen Vorlage vorgeschriebener 

Dokumente und gegen Erfüllung der Akkreditivbedingungen 

Zahlung an den Verkäufer zu leisten. 


86

Dow Jones Industrial 

Dokumenteninkasso 

Zahlungsabwicklungsform im Außenhandel. Bezahlung 

des Kaufpreises (bar oder durch Wechselakzept) erfolgt 

Zug um Zug gegen Übergabe der Transportdokumente. 


Doppellisting 

Notierung einer Aktiengesellschaft an zwei Börsen in 

unterschiedlichen Ländern. 

Doppelwährungsanleihe 

Dual Currency Bond. Anleihe, die in einer Währung 

begeben und in einer anderen Währung getilgt werden 

kann. 


Double Barriers 

Optionen mit zwei zusätzlichen Kursangaben. 

➔ Siehe Option, Exotische Option 

Double Equity 

Finanzierung der Gründungs-, Übernahme- und Frühphase 

von kleinen und mittleren Untenehmen (KMUs) durch 

die Austria Wirtschaftsservice GmbH (aws). Der Einsatz 

von Eigenkapital wird mit einem Kredit in gleicher Höhe 

finanziert. 

➔ Siehe Kleine und mittlere Unternehmen, Austria 

Wirtschaftsservice GmbH 

Dow Jones Industrial 

Dieser Index umfasst die 30 wichtigsten Industrieaktien 

der USA. Es handelt sich hierbei um den einzigen Index 

der Welt, der nicht nach der Marktkapitalisierung der 

Unternehmen, sondern nach der Höhe des Aktienkurses 

gewichtet wird. 

➔ Siehe Marktkapitalisierung, Aktienindex 

87

Downgrading 

Downgrading 

88 

● Herabstufung von Aktien durch Analysten. 

● Herabstufung von Unternehmen oder Staaten durch 

Rating-Agenturen. 

➔ Siehe Rating-Agentur, Aktie 

Drag-along Rights 

Mitverkaufsverpflichtung. Recht auf Durchsetzung des 

Mitverkaufs durch andere Gesellschafter, wenn man 

selbst den Verkaufsprozess initiiert. 

➔ Siehe Tag-along Rights 

Drei Säulen 

Die angestrebten Regulierungsvorschriften von Basel II 

werden in drei Säulen verankert: Eigenmittel, Aufsichtsrechtliche 

Überprüfungsverfahren, Marktdisziplin. 

➔ Siehe Basel II 

30/360 

Jedes Monat wird mit 30 Zinstagen kalkuliert. Berechnung 

des Jahres mit 360 Tagen. 

Drittfälligkeitsklausel 

Cross-Acceleration-Klausel. Diese Klausel gibt dem Kreditgeber 

das Recht, den Kredit mit sofortiger Wirkung 

fällig zu stellen, falls irgendeine andere Verbindlichkeit 

des Kreditnehmers vor ihrem vertraglich festgelegten 

Fälligkeitszeitpunkt fällig wird. 

Drittverzugsklausel 

➔ Siehe Cross-Default-Klausel 

DSCR 


DtA 

➔ Siehe Deutsche Ausgleichsbank

Dual Currency Bond 

➔ Siehe Doppelwährungsanleihe 

Durchführungsverbot 

Due Diligence 

Die detaillierte Untersuchung, Prüfung und Bewertung 

eines Unternehmens als Grundlage für eine Investmententscheidung. 

Ziel ist es, potenzielle Risiken, die Einfluss 

auf die zukünftige Geschäftstätigkeit haben könnten, 

frühzeitig zu erkennen und zu vermeiden. 

Duration 

Gewichtete durchschnittliche Laufzeit aller Zahlungen 

(Zinsen, Rückzahlungen) eines festverzinslichen Wertpapiers. 

Maßzahl für die Zinssensitivität, abhängig von der 

Laufzeit und der Höhe der Verzinsung. 

Durchführungsverbot 

Beihilfen dürfen nicht vergeben werden, bevor sie nicht 

von der Kommission genehmigt werden (Art. 3 VO Nr. 

659/99 des Rates). Das Durchführungsverbot ist ein 

Grundpfeiler der Beihilfenkontrolle. 

➔ Siehe Beihilfenkontrolle 

89

EAD 

E 

EAD 

➔ Siehe Exposure at Default 

EAGFL 

➔ Siehe Europäischer Ausrichtungs- und Garantiefonds 

für die Landwirtschaft 

EAK 

➔ Siehe Entwicklungsagentur Kärnten GmbH 

Early Stage-Finanzierung 

Finanzierung der Frühphasenentwicklung eines Unternehmens, 

beginnend mit der Finanzierung der Konzeption 

bis zum Start der Produktion und Vermarktung. 

➔ Siehe Later Stage-Finanzierung, Seed Capital 

Earnings per Share 

➔ Siehe Ergebnis je Aktie 

Earn-out 

Erfolgsabhängige Kaufpreiskomponente beim Unternehmenskauf/-verkauf, 

abhängig von der weiteren wirtschaftlichen 

Entwicklung des Unternehmens nach Übernahmestichtag. 

EASDAQ 

➔ Siehe European Association of Securities Dealers 

Automated Quotation System 

EBDA 

Earnings Before Depreciation and Amortization. Gewinn 

vor Abschreibungen. 

➔ Siehe Abschreibung 

90

EBIT 

Earnings Before Interest and Tax. Ergebnis der gewöhnlichen 

Geschäftstätigkeit (EGT) bereinigt um das Finanzergebnis. 

Operatives Betriebsergebnis vor Finanzergebnis 

und Steuern. 

➔ Siehe Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 

EBITDA 

Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization. 

Gewinn vor Steuern, Zinsen, Abschreibung und 

Amortisation. Das EBITDA wird häufig als Messlatte für 

den periodisierten Cashflow herangezogen und dient als 

Grundlage bei Unternehmensbewertungen. 

➔ Siehe Abschreibung, Cashflow 

EBITDAR 

Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization 

and Rent. Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen, 

Amortisation und Miete. 

➔ Siehe Abschreibung 

EBRD 

➔ Siehe European Bank for Reconstruction and 

Development 

ECA 

➔ Siehe Export Credit Agency 

ECCP 

➔ Siehe European Climate Change Programme 

ECGD 

Exportkreditversicherung in England. 

➔ Siehe www.ecgd.gov.uk 

ECGD 

91

ECODEX 

ECODEX 

Derivative Möglichkeit, seine Zahlungsverkehrsdaten 

und kontobezogene Services über ein Mailbox-System 

der IBM mit Rechenzentren von Banken auszutauschen. 

ECOFIN 

Rat der Wirtschafts- und Finanzminister der EU. Trifft 

die wirtschaftsund finanzpolitischen Beschlüsse der EU. 

➔ Siehe Rat der Europäischen Union, Europäische 

Union 

Economic Value Added 

EVA. Konzept zur Unternehmenswertsteigerung (Shareholder 

Value). Er stellt den Gewinn dar, der sich aus der 

Differenz der erzielten Rendite und den Kapitalkosten 

(einschließlich Eigenkapitalkosten) auf das investierte 

Kapital ergibt. Bei negativem EVA wurde Kapital vernichtet 

und vice versa. 

➔ Siehe Shareholder Value, Rendite 

Ecoplus.Niederösterreichs Wirtschaftsagentur 

GmbH 

ecoplus ist als Wirtschaftsagentur für Niederösterreich 

die Schnitt- und Servicestelle zwischen Wirtschaft und 

Politik, Unternehmen und Verwaltung, Investoren und 

Initiatoren regionaler Projekte – national und international. 

Im Mittelpunkt der Tätigkeiten steht die Entwicklung 

des Wirtschaftsstandortes Niederösterreich und die 

Unterstützung von Unternehmen in Niederösterreich. 

➔ Siehe www.ecoplus.at 

ECRA 

➔ Siehe Emission Certificate Registry Austria 

GmbH 

EDF 

➔ Siehe Ausfallswahrscheinlichkeit 

92

EDIFACT 

➔ Siehe Electronic Data Interchange for Administration, 

Calculation and Trade 

EDPP 

➔ Siehe Einheitliches Dokument für die Programmplanung 

EEA 

➔ Siehe Einheitliche Europäische Akte 

EFF 

➔ Siehe Europäischer Fischereifonds 

Effektivverzinsung 


EFTA Surveillance Authority 

Effektivzinssatz 

Der Effektivzinssatz berücksichtigt im Gegensatz zum 

Nominalzinssatz alle weiteren preisbestimmenden Faktoren 

aus dem regelmäßigen Kreditverlauf, d.h. der Effektivzinssatz 

gibt die Gesamtkosten der Finanzierung pro 

Jahr in Prozent an. Preisbestimmende Faktoren sind 

Nominalzinssatz, Bearbeitungsgebühren, Auszahlungskurs, 

Tilgungsbeginn, -ende und -höhe, Zins- und Tilgungsverrechnungstermine. 

➔ Siehe Nominalzinssatz 

EFRE 

➔ Siehe Europäischer Fonds für Regionale 

Entwicklung 

EFTA 

➔ Siehe European Free Trade Association 

EFTA Surveillance Authority 

ESA. Überprüft die Einhaltung der Verpflichtungen des 

EWR-Abkommens bei jenen EFTA-Staaten, die Vertrags- 

93

EFV 

parteien des EWR-Abkommens sind. Pendant dazu für 

EU-Mitgliedstaaten ist die Kommission. 

➔ Siehe European Free Trade Association, Europäischer 

Wirtschaftsraum, Europäische Kommission, 

EWR 

EFV 

➔ Siehe Exportfinanzierungsverfahren 

EG 

➔ Siehe Europäische Gemeinschaft 

EGAP 

Exportkreditversicherung in Tschechien. 

➔ Siehe www.egap.cz 

EGKS 

➔ Siehe Europäische Gemeinschaft für Kohle und 

Stahl 

EGT 

➔ Siehe Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 

EG-Vertrag 

Vertrag zur Gründung der Europäischen Gemeinschaft. 

Wurde am 25.3.1957 gemeinsam mit dem Vertrag über 

die Europäische Atomgemeinschaft in Rom unterzeichnet, 

daher auch „Römische Verträge“. In Kraft getreten 

am 1.1.1958 als EWG-Vertrag. Wurde mehrfach geändert, 

mit Inkrafttreten des Vertrags von Amsterdam 1997 

wurde er von EWG-Vertrag in EG-Vertrag umbenannt. 

Regelt im Wesentlichen die vier Grundfreiheiten (Warenverkehr, 

Dienstleistungs- und Niederlassungsfreiheit, 

Freizügigkeit und Kapitalverkehrsfreiheit), die Wettbewerbsregeln 

(Kartellrecht, Beihilfenrecht, Fusionskontrolle), 

die Kompetenzen der EG, die Organe und deren 

94

Zuständigkeiten. Der überwiegende Teil europäischer 

Gesetzgebung basiert bis heute auf dem EG-Vertrag. 

➔ Siehe Europäische Gemeinschaft, EU-Vertrag 

EIB 

➔ Siehe Europäische Investitionsbank 

EIF 

➔ Siehe Europäischer Investitionsfonds 

Eigenkapitalgarantie 

Eigenfinanzierung 

Finanzierung im Wege von Beteiligungskapital (Aktien, 

Risikokapital). 

➔ Siehe Beteiligungsfinanzierung, Risikokapital 

Eigenkapitalersetzendes Darlehen 

Darlehen (in der Regel eines Gesellschafters des Darlehensnehmers), 

das unter bestimmten Umständen (vor 

allem, wenn das Darlehen in der Krise des Darlehensnehmers 

vergeben wird) nicht zurückgezahlt werden darf. 

Eigenkapitalfinanzierung 

Finanzierungen mit Eigenmitteln, bei denen das volle 

unternehmerische Risiko ohne bankübliche Besicherung 

gemeinsam mit dem Unternehmer getragen wird. 

➔ Siehe Eigenmittel 

Eigenkapitalgarantie 

Absicherung durch die Austria Wirtschaftsservice GmbH 

(aws) und die Österreichische Hotel- und Tourismusbank 

Ges.m.b.H. (ÖHT) für die Bereitstellung von Eigenkapital 

durch private bzw. institutionelle Investoren an kleine 

und mittlere Unternehmen (KMUs) in der Frühphase. 

➔ Siehe Austria Wirtschaftsservice GmbH, Österreichische 

Hotel- und Tourismusbank Ges.m.b.H., 

Kleine und mittlere Unternehmen 

95

Eigenkapitalkosten 

Eigenkapitalkosten 

Kosten, die kalkulatorisch für die Verzinsung des Eigenkapitals 

angesetzt werden. Eigenkapitalkosten ergeben 

sich aus der Ziel-Performance des Vorstandes für die 

Eigenkapitalrendite abzüglich einer risikofreien Veranlagungsmöglichkeit, 

z.B. in Bundesanleihen. 

Eigenkapitalquote 

Eigenmittel i.e.S. zu Bilanzsumme. Gibt die Höhe des 

Eigenkapitals im Verhältnis zum Gesamtkapital (Eigenkapital 

und Fremdkapital) wieder. Die Eigenkapitalquote 

ist ein Indikator für die wirtschaftliche und finanzielle 

Stabilität des Unternehmens. 

Eigenkapitalrentabilität 

➔ Siehe Return on Equity 

Eigenmittel 

Risikotragendes Kapital eines Unternehmens. Bei Banken: 

Bankaufsichtsrechtliches Eigenkapital. Die Eigenmittel 

setzen sich gemäß Bankwesengesetz (BWG) aus 

dem eingezahlten Kapital, dem erwirtschafteten Kapital 

sowie aus den Unterschiedsbeträgen und Anteilen anderer 

Gesellschafter, die sich bei der Kapitalkonsolidierung 

ergeben (Kernkapital/Tier 1), dem Ergänzungs- und 

Nachrangkapital (Ergänzende Elemente/Tier 2) und dem 

umgewidmeten Tier-2-Kapital (Tier 3, im Wesentlichen 

kurzfristige nachrangige Verbindlichkeiten) zusammen. 

➔ Siehe Bankwesengesetz 

Eigenmittelunterlegungskosten 

Die Kosten, die sich gemäß der Eigenmittelunterlegungspflicht 

pro Engagement/Bonität für Banken ergeben. Sie 

sind wie die Standardrisikokosten ein fester Bestandteil 

bei der Margenkalkulation von Kundengeschäften. 

➔ Siehe Standardrisikokosten, Bonität 

96

Einheitliches Dokument 

Eigenständiges Unternehmen 

Als eigenständig gilt jedes Unternehmen, das nicht als 

Partnerunternehmen oder verbundenes Unternehmen eingestuft 

werden muss. 

➔ Siehe Partnerunternehmen, Verbundene Unternehmen, 


Eigentumsvorbehalt 

Liegt vor, wenn sich der Verkäufer einer (beweglichen) 

Sache die Übertragung des Eigentums bis zur vollständigen 

Bezahlung des Kaufpreises vorbehält. Als Kreditsicherheit 

für die Bank dient das vorbehaltene Eigentum 

dann, wenn die Bank die Kaufpreisrestforderung des Verkäufers 

zediert erhält sowie diese von der Bank eingelöst 

wird und dadurch das vorbehaltene Eigentum auf die 

Bank übertragen wird. 

➔ Siehe Bewegliche Sache 

Einheitliche Europäische Akte 

EEA. Im Februar 1986 wurde die Einheitliche Europäische 

Akte von den damals zwölf Mitgliedstaaten der EG 

beschlossen. Sie trat am 1.7.1987 in Kraft. Die EEA war 

die erste umfassende Reform der EG seit Inkrafttreten der 

Gründungsverträge. Ziel war die Vollendung des Binnenmarktes. 

Die EEA gab der Gemeinschaft zusätzliche 

Kompetenzen und führte in einigen Politikbereichen das 

Mehrstimmigkeitsprinzip anstelle des Einstimmigkeitsprinzips 

ein. 


Einheitliches Dokument für die Programmplanung 

Historischer Begriff für die Programmplanung im Rahmen 

der Strukturfonds aus der Vorperiode. 

➔ Siehe Programmplanung 

97

Einlagefazilität 

Einlagefazilität 

Die Möglichkeit für Geschäftsbanken, ein Guthaben 

beim Europäischen System der Zentralbanken (ESZB) 

bis zum nächsten Geschäftstag zu einem vorher festgelegten 

Zinssatz anzulegen. 

➔ Siehe Europäisches System der Zentralbanken 

Einlagenbestätigung 

Die Einlagenbestätigung erhält der Anleger als Bestätigung 

für die Konditionen einer Termineinlage. Sie 

umfasst im Wesentlichen neben Betrag und Währung den 

Veranlagungszeitraum sowie die Verzinsung. 

Einlagenrückgewähr 

Rückzahlung von Eigenkapital an einen Gesellschafter. 

Bei Kapitalgesellschaften sind wegen des für diese geltenden 

Kapitalerhaltungsgrundsatzes Auszahlungen an 

Gesellschafter nur unter bestimmten Voraussetzungen 

zulässig (z.B. Kapitalherabsetzung, Gewinnverteilung, 

Vertragsbeziehung zu marktüblichen Konditionen). Verdeckte 

Einlagenrückgewähr liegt bei einer Verschleierung 

einer (unzulässigen) Einlagenrückgewähr vor. 

Einschuldungsverbot 

Der Kreditnehmer darf ohne Zustimmung des Kreditgebers 

zusätzlich zu den bei Abschluss des Kreditvertrags 

bestehenden Bankverbindlichkeiten keine weiteren Bankverbindlichkeiten 

eingehen. 

Einspar-Contracting 

Sonderform der Projektfinanzierung, meist im Zusammenhang 

mit Sanierungen von Gebäuden und technischen 

Anlagen. Die zentrale Idee besteht darin, dass die 

zu Einsparungen führenden Investitionen vom beauftragten 

Contracting-Unternehmen vorfinanziert und in der 

Folge aus den Kosteneinsparungen zurückgezahlt werden. 

Der Auftraggeber erzielt damit Einsparungen und 

98

Verbesserungen seiner Infrastruktur, ohne selbst investieren 

zu müssen. Beispiel: Energieoptimierung eines 

Gebäudes durch Erneuerung der Haustechnik. 

➔ Siehe Projektfinanzierung, Contracting 

Eintrittskriterien zur EU 

➔ Siehe Kopenhagener Kriterien 

EKK 

Einzeldarlehen 

Langfristige Kredite der Europäischen Investitionsbank 

(EIB) zur Finanzierung von Großvorhaben, z.B. Infrastruktur- 

und Energieprojekte. Höhe der Einzeldarlehen 

mindestens EUR 20 Mio. 

➔ Siehe Europäische Investitionsbank 

Einzelfallgenehmigungen 

Beihilfen, die nicht im Rahmen einer allgemeinen Beihilfenregelung 

genehmigt werden, müssen einzeln bei der 

Kommission notifiziert und von dieser nach Durchführung 

eines Prüfverfahrens genehmigt werden. 

➔ Siehe EU-Beihilfenrecht, Sensible Sektoren, 


Einzelzeichnung 

Für die Zeichnung eines Zahlungsauftrags reicht eine 

Unterschrift aus. Die Übereinstimmung mit dem Unterschriftenprobeblatt 

ist zu prüfen. 

➔ Siehe Kollektive Zeichnung, Verteilte Unterschrift 

EKK 

Equity Risk Premium (ERP)-Kreditkommission. Zuständig 

für die Vergabe der ERP-Kredite und Genehmigung 

der Richtlinien des ERP-Fonds. 

➔ Siehe Equity Risk Premium, ERP-Fonds, ERP- 

Kredit 

99

EKN 

EKN 

Exportkreditversicherung in Schweden. 

➔ Siehe www.ekn.se 

Electronic Banking 

EB, eBanking. Ein Überbegriff für alle automatisationsunterstützten 

Dienstleistungen des Zahlungsverkehrs. EB 

ermöglicht es dem Kunden, Zahlungsverkehrsdaten elektronisch 

und somit beleglos auszutauschen. 

➔ Siehe Telebanking, Internet Banking, ECODEX 

Electronic Data Interchange for Administration, 

Calculation and Trade 

EDIFACT. Ein internationaler Standard im Datenaustausch 

(z.B. Zollformalitäten). Im Bankenbereich hat 

Österreich dieses Format zum Austausch von Zahlungsverkehrsdaten 

übernommen. 

Electronic Payment System 

eps. Eine Bezahlform im Internet (Händler), bei denen 

die Rechnungsdaten direkt in die Internet Banking-Applikation 

des Kunden eingespielt wird. 

➔ Siehe Internet Banking, Electronic Banking 

Elektronische Unterschrift 

ELU. Das Wesen der ELU ist der Ersatz von PIN und 

TAN durch eine Magnetstreifenkarte zur Authentifizierung 

über eine gesonderte Schnittstelle (Kartenleser). 

➔ Siehe Verfügermerkmale, PIN - Persönliche Identifikationsnummer, 

Transaktionsnummer 

ELER 

➔ Siehe Europäischer Landwirtschaftsfonds für die 

Entwicklung des ländlichen Raums 

ELU 

➔ Siehe Elektronische Unterschrift 

100

EMA 

➔ Siehe European Master Agreement 

Emerging Markets 

Anleihen- und Aktienmärkte der Schwellenländer auf 

dem Weg zur Industrialisierung, z.B. Lateinamerika und 

Osteuropa. 

➔ Siehe Anleihe, Aktie 

Emission 

Neuausgabe von Wertpapieren (z.B. Anleihen oder 

Aktien). 

➔ Siehe Anleihe, Aktie, Emittent 

Emission Certificate Registry Austria GmbH 

ECRA. Privatwirtschaftlich organisierte Registerservicestelle, 

zu deren Gründungsgesellschaftern die Investkredit 

Bank AG, die Oesterreichische Kontrollbank AG, 

die Wirtschaftskammer Österreich und Unternehmen der 

österreichischen Industrie und Elektrizitätswirtschaft 

gehören. 

➔ Siehe www.ecra.at, Registerservicestelle, 

Registerstelle, Europäische Emissionshandelsrichtlinie, 


Emission Reduction Unit 

ERU. Emissionsreduktion, ausgedrückt in metrischen 

Tonnen Kohlendioxid-Äquivalent, die durch Joint Implementation 

(JI)-Projekte erbracht wird. 

➔ Siehe Kyoto-Protokoll, Kohlendioxid-Äquivalent/ 

CO2-Äquivalent, Joint Implementation 

Emissionshandel 

➔ Siehe Internationaler Emissionshandel/International 

Emissions Trading 

Emissionskurs 

➔ Siehe Ausgabekurs 

Emissionskurs 

101

Emissionsprospekt 

Emissionsprospekt 

Gesetzlich vorgeschriebene Veröffentlichung, die bei der 

Neuemission von Wertpapieren (Anleihen, Aktien usw.) 

an einer Börse nähere Angaben über die Emissionsbedingungen 

und über den Emittenten enthält. 

➔ Siehe Emittent, Anleihe, Aktie 

Emissions Reduction Purchase Agreement 

ERPA. Vertrag zwischen Emissionsgutschriftenerzeuger 

und -abnehmer. 


Emissionsrendite 

Effektivverzinsung. Kalkuliert auf Basis der Emissionsbedingungen 

für die Gesamtlaufzeit. 

➔ Siehe Emission, Effektivzinssatz 

Emissionssyndikat 

Zusammenschluss mehrerer Banken (Konsortium, Syndikat) 

zwecks gemeinsamer Durchführung einer Wertpapieremission. 


Emissions Trading System 

ETS. Europäisches Emissionshandelssystem. 


Emissionszertifikategesetz 

EZG. Österreichisches Bundesgesetz über ein System für 

den Handel mit Treibhausgasemissionszertifikaten. 

Emittent 

Ein privates Unternehmen oder eine öffentlich-rechtliche 

Körperschaft, die sich durch Ausgabe von Wertpapieren 

(Anleihen, Aktien usw.) Geld beschafft. 


102

Empfehlungen 

Nicht verbindliche Rechtsakte des Europäischen Parlaments, 

des Rates oder der Kommission (Art. 249 EG- 

Vertrag). 

Endwert 

Der zukünftige Wert eines Kapitalbetrages. Beinhaltet 

Kapital und Zinsen und kann vom Barwert durch Aufzinsen 

ermittelt werden. 

➔ Siehe Barwert 

ENPI 

➔ Siehe Europäisches Nachbarschafts- und Partnerschaftsinstrument 

Enterprise Value 

Unternehmenswert. Er errechnet sich aus der Summe von 

Börsenkapitalisierung und verzinslichem Fremdkapital 

abzüglich liquider Mittel. Bei nicht börsennotierten 

Unternehmen wird der Wert des Eigenkapitals anstelle 

der Börsenkapitalisierung herangezogen. 

Entwicklungsagentur Kärnten GmbH 

EAK. Die Entwicklungsagentur Kärnten GmbH, Zentrum 

für Innovation & Technologie, ist Partner für Unternehmen 

und öffentliche Institutionen. Ihre Aufgaben liegen 

darin, Innovationen, Kooperationen und Ansiedlungen 

von Unternehmen in Kärnten zu forcieren. 

EONIA 

➔ Siehe Euro Overnight Index Average 

EP 

➔ Siehe Europäisches Parlament 

EPC 

➔ Siehe European Payment Council 

EPC 

103

eps 

eps 

➔ Siehe Electronic Payment System 

EQUAL 

Gemeinschaftsinitiative zur Förderung neuer Methoden 

zur Bekämpfung von Diskriminierungen und Ungleichheiten 

im Zusammenhang mit dem Arbeitsmarkt, finanziert 

aus dem Europäischen Sozialfonds (ESF). 

➔ Siehe Europäische Sozialfonds, Gemeinschaftsinitiative 

Equity Kicker 

Anspruch eines Mezzanine-Kapitalgebers als Kompensation 

für das risikotragende Kapital, Anteile an der zu 

finanzierenden Personen- oder Kapitalgesellschaft zu 

einem im Vorhinein definierten Optionspreis zu erwerben. 

➔ Siehe Mezzanine-Kapital 

Equity Risk Premium 

ERP. Aktien-Risikoprämie. Differenz zwischen Rendite 

von Aktien und dem risikoärmsten Veranlagungsobjekt 

(in der Regel Staatsanleihen). 

➔ Siehe Rendite, Aktie, Staatsanleihe 

Equity Value 

Enterprise Value abzüglich Net debt. 

➔ Siehe Enterprise Value, Net debt 

ERA 

➔ Siehe Exchange Rate Agreement 

ERA 500 

Einheitliche Richtlinien und Gebräuche der International 

Chamber of Commerce (ICC) für Dokumenten-Akkreditive. 

➔ Siehe Akkreditiv, Dokumentenakkreditiv 

104

Ergebnis je Aktie 

ERA-NET 

Das ERA-NET-Schema dient seit dem Sechsten EU-Rahmenprogramm 

zur Unterstützung der Kooperation und 

Koordination von nationalen und regionalen Forschungsaktivitäten. 

➔ Siehe EU-Forschungsprogramme 

Erfüllungsgarantie 

Performance Bond. Abstraktes Zahlungsversprechen 

einer Bank des Verkäufers. Dient der Sicherung allfälliger 

Ansprüche des Käufers gegenüber dem Verkäufer 

wegen nicht ordnungsgemäßer Lieferung. 

Erfüllungsrisiko 

Risiko, dass der Verkäufer nicht kaufvertragsgemäß 

liefert. 

Ergänzungskapital 

Gehört nach Bankwesengesetz (BWG) zu den ergänzenden 

Eigenmitteln (Tier 2). Eigenmittelähnlicher als nachrangiges 

Kapital. Es haftet im Verlustfall nach dem 

Eigenkapital. Um nach BWG anerkannt zu werden, muss 

es bestimmte Kriterien betreffend Laufzeit und Konditionen 

erfüllen, insbesondere darf es nur unter Abzug während 

seiner Laufzeit entstandener Nettoverluste zurückgezahlt 

werden. 

➔ Siehe Tier 2, Eigenmittel, Bankwesengesetz 

Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 

EGT. Entspricht dem Gewinn vor Steuern und Rücklagenbewegungen. 

Ergebnis je Aktie 

Gewinn je Aktie, Earnings per Share. Nach International 

Financial Reporting Standards (IFRS) ermittelte Kennzahl, 

die den Jahresüberschuss nach Steuern (abzüglich 

des auf konzernfremde Gesellschafter entfallenden 

105

Erhöhung der Wertschöpfung 

Ergebnisses) der durchschnittlichen Zahl an Stammaktien 

gegenüberstellt. Neben dieser Kennzahl wird zusätzlich 

ein bereinigtes Ergebnis je Aktie ausgewiesen, wenn sich 

aus eingeräumten Bezugsrechten die Zahl der Aktien 

erhöht hat oder erhöhen kann („Verwässerungseffekt“). 


Verwässerung, Aktie 

Erhöhung der Wertschöpfung bei landwirtschaftlichen 

Erzeugnissen (EWS) 

Zuschussförderung für die Verbesserung der Verarbeitung 

und Vermarktung landwirtschaftlicher Produkte (ERP- 

Fonds, Bund und Land). 

➔ Siehe ERP-Fonds, Austria Wirtschaftsservice 

GmbH 

ERP 

➔ Siehe Equity Risk Programme 

ERPA 

➔ Siehe Emissions Reduction Purchase Agreement 

ERP-Fonds 

Hervorgegangen aus der ehemaligen Marshallplanhilfe 

ist der ERP-Fonds ein leistungsfähiges Instrument der 

unternehmensbezogenen Wirtschaftsförderung. Aus dem 

Vermögen des Fonds vergibt die Austria Wirtschaftsservice 

GmbH (aws) zinsgünstige Kredite für Österreichs 

Wirtschaft und Unternehmen. Der ERP-Fonds ist organisatorisch 

Teil der aws. 

➔ Siehe Austria Wirtschaftsservice GmbH, 

www.awsg.at oder www.erp-fonds.at 

ERP-Kredit 

Zinsgünstiger Förderkredit mit mehrjährigen tilgungsfreien 

Zeiträumen. 

➔ Siehe www.awsg.at, ERP-Fonds 

106

Ertragswert 

Derzeitiger Wert eines Immobilienprojekts, der sich 

durch die Kapitalisierung der zukünftigen Erträge unter 

Verwendung eines risikoangepassten Kapitalisierungszinsfußes 

errechnen lässt. 

Erweiterung der EU 

Beim Europäischen Rat in Kopenhagen im Dezember 

1993 wurde die Erweiterung der EU beschlossen. Im 

Dezember 2002 wurden beim Gipfel in Kopenhagen die 

Beitrittsverhandlungen mit folgenden zehn Ländern 

abgeschlossen: Estland, Lettland, Litauen, Malta, Polen, 

Slowakei, Slowenien, Tschechische Republik, Ungarn 

und Zypern. Der Beitritt dieser Länder erfolgte am 

1.5.2004. Seit 1.1.2007 sind auch Bulgarien und Rumänien 

Mitglieder der EU. 

➔ Siehe Europäische Union, Europäischer Rat 

Erzeugerpreisindex 

Producer Price Index, PPI. Der Erzeugerpreisindex ist ein 

gewichteter Durchschnitt der industriellen Erzeugerpreise. 

Ein Anstieg dieses Indexes kann als Indikator für den 

Anstieg der Inflationsrate verwendet werden. 

ESA 

➔ Siehe EFTA Surveillance Authority 

Escrow-Account 

Escrow-Account 

Anderkonto, Treuhandkonto. Im Zusammenhang mit 

Projektfinanzierungen werden oftmals Escrow-Accounts 

eingerichtet, die zu Gunsten der Kreditgeber verpfändet 

sind und auf die sämtliche Erlöse aus dem Projekt eingehen. 

Erst nach Bedienung der Kredite gehen die Überschüsse 

an den Schuldner weiter. 

➔ Siehe Projektfinanzierung 

107

ESF 

ESF 

➔ Siehe Europäischer Sozialfonds 

ESZB 

➔ Siehe Europäisches System der Zentralbanken 

ETECH Management Consulting GmbH – ETECH 

CONSULT 

Tochterunternehmen der Investkredit Bank AG, gegründet 

1996. Berät Unternehmen in den Bereichen österreichischer 

sowie europäischer Forschungs- und Technologieförderungen, 

führt Markt- und Technologiestudien 

durch und ist in den Geschäftsfeldern Immobilienbewertung 

und -verwertung tätig. 

➔ Siehe Investkredit Bank AG 

ETS 

➔ Siehe Emissions Trading System 

EU 


EUA 

➔ Siehe EU-Allowance 

EU-Allowance 

EUA. Emissionszertifikat des europäischen Emissionshandelssystems. 

Anlagenbetreiber, die in das europäische 

Emissionshandelssystem einbezogen sind, erfüllen durch 

die Abgabe von EUAs im Ausmaß ihrer ausgestoßenen 

CO2-Emissionen ihre Verpflichtungen aus dem Emissionshandelssystem. 

Eine EUA entspricht einer metrischen 

Tonne Kohlendioxid. 


EU-Beihilfenrecht 

Rechtsbereich, der als Teil der Wettbewerbspolitik im 

EG-Vertrag in den Art. 87 ff. verankert ist und die Zuläs- 

108

sigkeit sowie die Intensitäten von staatlichen Beihilfen 

und Fördermaßnahmen regelt. Beihilfen dürfen nur vergeben 

werden, wenn sie von der Kommission genehmigt 

sind oder unter eine der Gruppenfreistellungsverordnungen 

fallen. 

➔ Siehe EG-Vertrag 

EU-Förderungen 

Förderprogramme, die aus Mitteln der EU, wie z.B. aus 

den Europäischen Strukturfonds, dotiert sind. 

➔ Siehe Europäische Union, Strukturfonds, EU- 

Forschungsprogramme 

EU-Forschungsprogramme 

Spezifische Programme, die in einem mehrere Jahre geltenden 

Rahmenprogramm erlassen werden. Siebentes 

EU-Rahmenprogramm (2007 bis 2013). 

➔ Siehe Siebentes EU-Rahmenprogramm 

EU-konforme Förderungen 

Förderprogramme eines Landes, die den EU-Rahmenbedingungen 

und Spielregeln entsprechen. 

EURATOM 

➔ Siehe Europäische Atomgemeinschaft 

EUREKA 

EUREKA 

Europäische Forschungsinitiative zur Förderung von 

europäischen Forschungskooperationen. Die finanzielle 

Förderung erfolgt über nationale Programme. Das Projektdesign 

ist im Gegensatz zu den Rahmenprogrammen 

„bottom-up“. Inhalt, Beginn, Dauer und Kosten der Projekte 

werden von den Projektpartnern selbst entschieden. 

➔ Siehe COST, Rahmenprogramm, www.eureka.be 

109

EUREX 

EUREX 

Terminbörse, die aus dem Zusammenschluss der deutschen 

DTB und der Schweizer SOFFEX entstanden ist. 

➔ Siehe www.eurexchange.com 

EURIBOR 

➔ Siehe European Interbank Offered Rate 

Euro 

Gemeinsame europäische Währung. Der Euro löst im 

Rahmen der Europäischen Wirtschafts- und Währungsunion 

die einzelnen Währungen in den Teilnehmerstaaten 

ab. Seit 1.1.1999 in Form von Giralgeld in Kraft. Nach 

dreijähriger Übergangzeit wurde der Euro am 1.1.2002 

auch in Form von Banknoten und Münzen offizielles 

Zahlungsmittel im Euro-Währungsraum. 

➔ Siehe Euro-Währungsraum 

Eurobond 

Eine an den Euromärkten begebene Inhaberschuldverschreibung. 

➔ Siehe Euromärkte, Inhaberschuldverschreibung 

Euromärkte 

Europäische Märkte für Finanztransaktionen, die in 

Fremdwährungen getätigt werden. Sie stellen wichtige 

Quellen für die Finanzierung des internationalen Warenund 

Dienstleistungsverkehrs dar und haben wegen ihrer 

Fristentransformationsfunktion für langfristige Investitionen 

eine große Bedeutung. 

Euro Overnight Index Average 

EONIA. Der seit dem 4.1.1999 von der Europäischen 

Zentralbank auf Basis effektiver Umsätze nach der Zinsmethode 

act/360 berechnete Durchschnittssatz für Tagesgelder 

im Interbankengeschäft. Die Berechnung erfolgt 

110

Europäische Investitionsbank 

im Nachhinein unter Berücksichtigung des Zinseszinseffekts 

über die Effektivzinsformel. 

➔ Siehe act/360, Dekursiv, Zinseszinsen 

Europäische Atomgemeinschaft 

EURATOM. Gegründet 1958. 


Europäische Emissionshandelsrichtlinie 

Richtlinie 2003/87/EG des europäischen Parlaments und 

des Rates vom 13.10.2003 über ein System für den Handel 

mit Treibhausgasemissionszertifikaten in der Gemeinschaft 

und zur Änderung der Richtlinie 96/61/EG 

des Rates. 


GmbH 

Europäische Gemeinschaft 

Früher (bis 1997) Europäische Wirtschaftsgemeinschaft 

(EWG). Grundlage für die EG ist der EG-Vertrag (früher 

EWG-Vertrag), der am 1.1.1958 in Kraft trat. Daneben 

besteht noch die Europäische Atomgemeinschaft 

(EURATOM). Die Europäische Gemeinschaft für Kohle 

und Stahl (EGKS) ist am 23.7.2002 ausgelaufen. 

Europäische Gemeinschaft für Kohle und Stahl 

EGKS. Gegründet 1952, ist am 23.7.2002 ausgelaufen. 


Europäische Investitionsbank 

EIB. Die Europäische Investitionsbank soll durch langfristige 

Finanzierungen (Einzeldarlehen, Globaldarlehen, 

Risikokapitalfinanzierungen) zu einer ausgewogenen 

Entwicklung der Gemeinschaft beitragen. Kapitalanteile 

werden von allen Mitgliedsländern der EU gehalten. In 

111


Österreich ist u.a. die Investkredit Bank AG eine Partnerbank 

der EIB. 

➔ Siehe www.eib.org, Investkredit Bank AG 


Kurz: Kommission. Organ der EU, das folgende zentrale 

Aufgaben im Bereich der Verwaltung wahrnimmt: 1. Vorschlagsmonopol 

für neue Rechtsakte im Bereich der 

Gesetzgebung, 2. Kontrolle der Einhaltung des Gemeinschaftsrechts 

(z.B. Klagen vor dem EuGH gegen Mitgliedstaaten), 

3. Exekutivorgan zur Durchsetzung von 

Durchführungsbestimmungen, Verwaltung von Haushaltsmaßnahmen 

(z.B. Strukturfonds, Kohäsionsfonds 

etc.), 4. Abgabe von Empfehlungen und Stellungnahmen, 

5. Erlass von Entscheidungen (z.B. im Bereich des Wettbewerbs- 

und Beihilfenrechts). 

➔ Siehe Europäische Union, www.europa.eu 

Europäische Option 

Die Ausübung der Option durch den Käufer kann ausschließlich 

an einem vereinbarten Fälligkeitstag erfolgen. 

Gegensatz: Amerikanische Option 

➔ Siehe Option, Amerikanische Option 

Europäische Technologieplattformen 

Europäische Technologieplattformen spielen eine Schlüsselrolle 

bei der Anpassung der EU-Forschungsprioritäten 

an die Bedürfnisse der Industrie, indem sie Stakeholder 

mit Industrievertretern an der Spitze zusammenbringen, 

um mittel- bis langfristige Ziele in Forschung und technologischer 

Entwicklung zu definieren und Eckpunkte 

zur Verwirklichung festzulegen. 

➔ Siehe EU-Forschungsprogramme 

Europäische Union 

Als Vorläufer der EU gilt die 1952 gegründete Europäische 

Gemeinschaft für Kohle und Stahl (EGKS). Grund- 

112

Europäische Zentralbank 

lage der EU ist der Vertrag über die Europäische Union 

(1993), eine EU-Verfassung wurde Ende 2004 von den 

Staats- und Regierungschefs beschlossen, bis dato jedoch 

nur von wenigen Ländern ratifiziert. Die EU verfügt über 

folgende Organe: Rat, Parlament, Kommission, Gerichtshof, 

Rechnungshof. Daneben bestehen noch der Ausschuss 

der Regionen, der Wirtschafts- und Sozialausschuss, 

die Europäische Investitionsbank sowie die Europäische 

Zentralbank. Der EU gehören derzeit 27 Mitgliedstaaten 

an: Belgien (1952), Bulgarien (2007), Dänemark 

(1973), Deutschland (1952), Estland (2004), Finnland 

(1995), Frankreich (1952), Griechenland (1981), 

Großbritannien (1973), Irland (1973), Italien (1952), 

Lettland (2004), Litauen (2004), Luxemburg (1952), 

Malta (2004), Niederlande (1952), Österreich (1995), 

Polen (2004), Portugal (1986), Rumänien (2007), Schweden 

(1995), Slowakei (2004), Slowenien (2004), Spanien 

(1986), Tschechien (2004), Ungarn (2004), Zypern 

(2004). 

➔ Siehe Europäische Atomgemeinschaft, Europäische 

Gemeinschaft für Kohle und Stahl, Ausschuss 

der Regionen, Europäische Zentralbank, 

Europäische Investitionsbank, Rat der Europäischen 

Union, Europäische Kommission, Europäischer 

Rat, Europäisches Parlament 

Europäische Zentralbank 

EZB. Europäische Notenbank mit Sitz in Frankfurt am 

Main. Die nationalen Zentralbanken sind die Aktionäre 

der Europäischen Zentralbank. Die Hauptaufgabe der 

EZB ist es, die Kaufkraft des Euro und somit Preisstabilität 

im Euroraum zu gewährleisten. Beschlussorgane der 

EZB sind der EZB-Rat, das Direktorium und der Erweiterte 

Rat. Der EZB-Rat umfasst das Direktorium sowie 

die Präsidenten aller nationalen Zentralbanken des Euro- 

113

Europäischer Ausrichtungs- und Garantiefonds 

Währungsraums. Der EZB-Rat legt die Geldpolitik des 

Eurosystems fest. Das Direktorium hat sechs Mitglieder 

und befasst sich hauptsächlich mit der Durchführung der 

Geldpolitik des Euroraums gemäß den Leitlinien und 

Entscheidungen des EZB-Rats. Der Erweiterte Rat 

umfasst den Präsidenten und den Vizepräsidenten der 

EZB sowie die Präsidenten der nationalen Zentralbanken 

sämtlicher EU-Mitgliedstaaten. Der Erweiterte Rat ist ein 

„Übergangsgremium“ und wird bestehen, solange es EU- 

Mitgliedstaaten gibt, die nicht dem Euro-Währungsgebiet 

angehören. 

➔ Siehe Europäisches System der Zentralbanken, 

www.ecb.de, Europäische Union 

Europäischer Ausrichtungs- und Garantiefonds 


Der EAGFL war bis Ende 2006 Teil der Strukturfonds. 

Seit 2007 ist er aus den Strukturfonds ausgegliedert und 

zählt nicht mehr zu den Kohäsionsinstrumenten der EU. 

➔ Siehe Europäischer Landwirtschaftsfonds für die 

Entwicklung des ländlichen Raums, Strukturfonds 

Europäischer Fischereifonds 

114 

EFF. Löste mit 1.1.2007 den FIAF ab. Ziel ist die nachhaltige 

Entwicklung der Fischereigebiete. Mit ihm sollen 

die sozio-ökonomischen Auswirkungen der Umstrukturierung 

des Fischereisektors gemildert und von Fischerei 

abhängige Gebiete durch Diversifizierung und Schaffung 

von Beschäftigungsalternativen regeneriert werden. 

Kleinfischerei wird durch den EFF genauso gefördert wie 

Tourismusinfrastruktur. Ferner unterstützt der Fonds die 

Umstellung auf Tätigkeiten außerhalb der Seefischerei, 

die mit dem Tourismus zusammenhängen können.

Europäischer Landwirtschaftsfonds 

Europäischer Fonds für Regionale Entwicklung 

EFRE. Europäischer Fonds für Regionale Entwicklung 

als eines der drei Kohäsionsinstrumente im Rahmen der 

Kohäsions- und Strukturfondspolitik der EU. Die Aufgabe 

des EFRE ist, die regionalen Ungleichgewichte in der 

Gemeinschaft abzubauen. Der EFRE finanziert und fördert 

im Rahmen der drei Ziele Konvergenz, Regionale 

Wettbewerbsfähigkeit und Beschäftigung sowie Europäische 

Territoriale Zusammenarbeit beispielsweise produktive 

Investitionen zur Schaffung und Erhaltung dauerhafter 

Arbeitsplätze, Investitionen in die Infrastruktur, die 

regionale und lokale Entwicklung, insbesondere KMUs. 


Europäischer Investitionsfonds 

EIF. Europäische Institution zur Beteiligung an Risikokapitalfonds 

und für Garantieleistungen für kleine und mittlere 

Unternehmen (KMUs). Mehrheitlich im Eigentum 

der Europäischen Investitionsbank (EIB), weitere 

Anteilseigner sind die Europäische Kommission und 

Banken. 

➔ Siehe www.eif.org, Kleine und mittlere Unternehmen, 

Europäische Investitionsbank, Europäische 

Kommission, Venture Capital 

Europäischer Landwirtschaftsfonds für die 

Entwicklung des ländlichen Raums 

ELER. Grundlage ist die Verordnung (EG) Nr. 1698/2005 

des Rates vom 20.9.2005, die am 1.1.2007 in Kraft trat. 

Löst den EAGFL ab. Verfolgt drei Ziele: 1. Steigerung 

der Wettbewerbsfähigkeit von Land- und Forstwirtschaft 

durch Förderung der Umstrukturierung, 2. Schutz von 

Umwelt und ländlichem Raum durch Unterstützung der 

Landbewirtschaftung und 3. Steigerung der Lebensqualität 

in ländlichen Gebieten sowie Förderung der wirt- 

115

Europäischer Rat 

schaftlichen Diversifizierung. Der Fonds ergänzt nationale, 

regionale und lokale Maßnahmen. 

➔ Siehe Europäischer Ausrichtungs- und Garantiefonds 


Europäischer Rat 

Im EU-Vertrag vorgesehenes, politisches Organ (Art. 4), 

das sich aus den Staats- und Regierungschefs der Mitgliedstaaten 

sowie dem Kommissionspräsidenten zusammensetzt. 

Er tritt zwei Mal im Jahr zusammen und gibt die großen 

Linien der Unionspolitik vor. Zu unterscheiden davon 

ist der Rat der Europäischen Union (kurz: „Rat“). 

➔ Siehe EU-Vertrag, Rat der Europäischen Union 

Europäischer Rechnungshof 

Sitz in Luxemburg. Überprüft die Haushaltsführung der 

EU, legt Jahresberichte vor. 

Europäischer Sozialfonds 

ESF. Europäischer Sozialfonds als eines der drei Kohäsionsinstrumente 

im Rahmen der Kohäsions- und Strukturfondspolitik 

der EU. Der ESF ist das wichtigste Instrument 

der EU-Sozialpolitik und wird im Einklang mit der europäischen 

Beschäftigungsstrategie umgesetzt. Im Rahmen 

der Ziele Konvergenz und Regionale Wettbewerbsfähigkeit 

und Beschäftigung finanziert und fördert der ESF Maßnahmen, 

die beispielsweise auf die Steigerung der Anpassungsfähigkeit 

der ArbeitnehmerInnen, die Verbesserung 

des Zugangs zum Arbeitsmarkt, die Vermeidung der 

Arbeitslosigkeit, die Bekämpfung aller Formen von Diskriminierung 

auf dem Arbeitsmarkt ausgerichtet sind. 

Europäischer Wirtschaftsraum 

EWR. Der Europäische Wirtschaftsraum besteht aus den 

EU- und EFTA-Staaten (mit Ausnahme der Schweiz). 

➔ Siehe Europäische Union, European Free Trade 

Association 

116

Europakonferenz 

Europäisches Nachbarschafts- und Partnerschaftsinstrument 

ENPI. Instrument, das EU-Nachbarländer bei der nachhaltigen 

Entwicklung und Annäherung an die Politiken 

und Standards der EU unterstützt. Löst seit 2007 geografische 

Programme wie TACIS ab. 

➔ Siehe TACIS 

Europäisches Parlament 

EP. Vertretung der Bürger der EU, Sitz in Straßburg, Wahl 

alle fünf Jahre in den einzelnen Mitgliedstaaten von den 

Bürgern der EU. Gremium bestehend aus 732 Europaparlamentariern, 

davon 18 Abgeordnete aus Österreich und 

99 aus Deutschland, die in direkter Wahl bestimmt werden. 

Beteiligung an der Ausarbeitung der Rechtsakte der 

EU. Organe des EP sind: das Präsidium, die Konferenz 

der Präsidenten, die Konferenz der Ausschussvorsitzenden, 

die Konferenz der Delegationsvorsitzenden. Die 

Ausschüsse bereiten die Arbeiten der Plenartagungen vor. 

Zusammen mit dem Rat bildet das EP die Haushaltsbehörde, 

die den jährlichen Gesamthaushaltsplan verabschiedet 

und seinen Vollzug kontrolliert. 

➔ Siehe www.europarl.europa.eu, Europäische 

Union, Rat der Europäischen Union 

Europäisches System der Zentralbanken 

ESZB. Umfasst die EZB und die nationalen Zentralbanken 

aller EU-Mitgliedstaaten, unabhängig davon, ob sie 

den Euro eingeführt haben oder nicht. 

➔ Siehe Europäische Zentralbank 

Europakonferenz 

Ort der Begegnung zwischen EU-Mitgliedstaaten und 

Beitrittskandidaten, beschlossen beim Europäischen Rat 

in Luxemburg im Dezember 1997. Gemeinsames institutionelles 

Dach für den Beitrittsprozess der zehn Mittel- 

117

Europazahlung 

und Osteuropäischen Länder (MOEL) und Zypern sowie 

für die europäische Strategie für die Türkei. 

➔ Siehe Europäischer Rat 

Europazahlung 

➔ Siehe EU-Standardüberweisung 

European Association of Securities Dealers 


EASDAG. Paneuropäische Börse für Wachstumswerte 

mit Sitz in Brüssel, von der US-Börse NASDAQ übernommen, 

seither NASDAQ Europe. 

➔ Siehe NASDAQ 

European Bank for Reconstruction and 

Development 

EBRD. Europäische Bank für Wiederaufbau und Entwicklung, 

London. 1991 gegründetes Finanzinstitut zur 

Unterstützung und Finanzierung der wirtschaftlichen 

Umstrukturierung der Reformländer in Mittel- und Osteuropa. 

Heute investiert die EBRD in Projekte zur Förderung 

der Marktwirtschaft und Demokratie in Ländern von 

Osteuropa bis Zentralasien. 

➔ Siehe www.ebrd.com 

European Climate Change Programme 

ECCP. Europäisches Programm zur Erarbeitung von Klimaschutzmaßnahmen 

in verschiedenen Sektoren. 

European Free Trade Association 

EFTA, Europäische Freihandelsassoziation. Bestehend 

aus den Staaten Island, Liechtenstein, Norwegen und 

Schweiz. 

➔ Siehe www.efta.int 

European Interbank Offered Rate 

EURIBOR. Der EURIBOR ist ein für Termingelder (Termineinlagen, 

Festgeld) in Euro ermittelter Zwischen- 

118

ank-Zinssatz. Die Quotierung dieses Zinssatzes erfolgt 

durch repräsentative Banken (EURIBOR Panel-Banken; 

derzeit 57 Banken, davon 47 aus der Eurozone, 4 aus sonstigen 

EU-Ländern, 6 von außerhalb der EU), die aktiv 

am Euro-Geldmarkt teilnehmen. Für die unterschiedlichen 

Fristigkeiten (1 Monat, 3, 6, 9, 12 Monate) gibt es 

unterschiedliche Zinssätze. 

European Master Agreement 

EMA. Einheitlicher europäischer Standard für Rahmenverträge 

zu Finanzgeschäften. Die europäischen Spitzenverbände 

der Kreditwirtschaft haben Rahmenverträge zu 

Finanztermingeschäften, Wertpapierpensions- und Wertpapierdarlehensgeschäften 

u.ä. entwickelt. Der Vertrag 

setzt sich aus den Allgemeinen Bestimmungen, die für 

alle Produkte gelten, Produktanhängen und dem Besicherungsanhang 

zusammen. In den Besonderen Bestimmungen 

werden die individuellen Vereinbarungen der Parteien 

– so u. a. die Rechtswahl und die Gerichtsstandsvereinbarung 

– getroffen. Das EMA liegt in nahezu allen 

offiziellen Amtssprachen der Europäischen Union vor. 

European Payment Council 

EPC. Er vertritt sämtliche Banken in der EU. 


European Private Equity and Venture Capital 

Association 

EVCA. Verband der europäischen Venture Capital- und 

Private Equity-Gesellschaften. 

➔ Siehe www.evca.com 

EUROSTAT 

EUROSTAT 

Statistisches Amt der Europäischen Gemeinschaften. 

119

EuroStoxx50 

EuroStoxx50 

In diesem Aktienindex sind die 50 wichtigsten Aktientitel 

in der Eurozone gelistet. 

➔ Siehe Aktie, Aktienindex 

Eurosystem 

Besteht aus der Europäischen Zentralbank (EZB) und den 

nationalen Zentralbanken jener Länder, die den Euro eingeführt 

haben. Das Eurosystem und das Europäische 

System der Zentralbanken (ESZB) werden nebeneinander 

bestehen, solange es EU-Mitgliedstaaten gibt, die 

nicht dem Euro-Währungsraum angehören. 

➔ Siehe Europäisches System der Zentralbanken, 

Europäische Zentralbank, Euro, Europäische 

Union 

Euro-Währungsraum 

Jene Mitgliedstaaten, deren nationale Währungen durch 

den Euro ersetzt wurden und in denen unter Verantwortung 

der Europäischen Zentralbank (EZB) eine einheitliche 

Geldpolitik vertreten wird. Dabei handelt es sich um 

Belgien, Deutschland, Finnland, Frankreich, Griechenland, 

Irland, Italien, Luxemburg, Niederlande, Österreich, 

Portugal, Slowenien und Spanien sowie Malta und 

Zypern. 

➔ Siehe Europäische Zentralbank, Euro 

Eurozone 

➔ Siehe Euro-Währungsraum 

EU-Schwerpunkte der Unternehmensförderung 

Definieren Ausnahmen vom grundsätzlichen Beihilfenverbot 

in der EU. EU-Schwerpunkte sind: Forschung, 

Entwicklung und Innovation, kleine und mittlere Unternehmen 

(KMUs), Regionalfördergebiete, Umweltschutz, 

Ausbildung und Beschäftigung, Sanierung und Restrukturierung. 

120

EU-Vertrag 

➔ Siehe Europäische Union, Kleine und mittlere 

Unternehmen, Forschung, Entwicklung und 

Innovation, Wettbewerbskulisse 

EU-Standardüberweisung 

Europazahlung. Grenzüberschreitende Überweisung, die 

unter bestimmten Voraussetzungen zu Inlandskonditionen 

abgewickelt wird. 

EU-Verfassung 

Vertrag über eine Verfassung für Europa, ursprünglich 

veröffentlicht im Amtsblatt am 16.12.2004. Nach einer 

Überarbeitung in etwas geänderter Fassung auf dem 

informellen Europäischen Rat am 18./19.10.2007 in Lissabon 

angenommen. Besteht aus vier Teilen: 

● Teil I – Struktur, Grundlagen, Institutionen, Zuständigkeiten 

der EU, 

● Teil II – Grundrechte, 

● Teil III – Politikbereiche der EU, 

● Teil IV – Allgemeines und Schlussbestimmungen. 

Ersetzt den Vertrag zur Gründung der Europäischen 

Gemeinschaft sowie den Vertrag über die Europäische 

Union. Bedarf zum Inkrafttreten der Ratifizierung durch 

alle Mitgliedstaaten. 

➔ Siehe EU-Vertrag, EG-Vertrag 

EU-Vertrag 

Trat am 1.11.1993 in Kraft („Maastricht-Vertrag“) und 

wurde durch den Vertrag von Amsterdam (1997), den 

Vertrag von Nizza (2001) sowie die Beitrittsverträge von 

1995 und 2004 geändert. Bildet den institutionellen Rahmen 

der EU und legt die Grundlagen und Ziele derselben 

(v.a. Freiheit, Demokratie, Menschenrechte, Rechtsstaatlichkeit, 

Solidarität, wirtschaftlicher und sozialer Fortschritt, 

gemeinsame Außen- und Sicherheitspolitik) fest. 

Durch den Vertrag von Maastricht wurde aus der Euro- 

121

EVA 

päischen Wirtschaftsgemeinschaft die Europäische 

Gemeinschaft. Für einige Bereiche, z.B. Verteidigung 

sowie Justiz und Inneres, wurden neue Formen der 

Zusammenarbeit zwischen den Regierungen der Mitgliedstaaten 

eingeführt. Durch Eingliederung dieser zwischenstaatlichen 

Zusammenarbeit in das bestehende 

Gemeinschaftssystem wurde durch den Vertrag von 

Maastricht eine neue politische und wirtschaftliche 

Struktur geschaffen: Die Europäische Union (EU). 

EVA 

➔ Siehe Economic Value Added 

Evaluierung von Förderungen 

Bewertung der Fördereffekte anhand von Indikatoren. 

EVCA 

➔ Siehe European Private Equity and Venture Capital 

Association 

Event of Default 

Ereignis, das einen Kündigungsgrund darstellt, z.B. 

Nichteinhaltung von Covenants, die zwischen einem 

Unternehmen und seinen Finanzierungspartnern vereinbart 

wurden. 

➔ Siehe Default, Covenant 

EWR 

➔ Siehe Europäischer Wirtschaftsraum 

EWR-Abkommen 

Abkommen über den Europäischen Wirtschaftsraum. 

➔ Siehe Europäischer Wirtschaftsraum 

Excess Cash 

Nach vertragsgemäßer Bedienung der Kredite bzw. aller 

Bestandteile der Finanzierung verfügbare liquide Mittel – 

die genaue Definition ist stark einzelfallbezogen. 

122

Expansionsfinanzierung 

Exchange Rate Agreement 

ERA. Vereinbarung zwischen zwei Parteien, die Differenz 

zwischen einem vereinbarten, zukünftigen Swapsatz 

und dem zwei Tage vor Beginn der Swaplaufzeit tatsächlich 

herrschenden Swapsatz auszugleichen. 

➔ Siehe Forward Exchange Agreement 

Executive Board 

Exekutivrat. Aus Repräsentanten der Vertragsparteien des 

Kyoto-Protokolls gewähltes Gremium, das für die Überwachung 

des Clean Development Mechanism (CDM)- 

Prozesses zuständig ist. Der Exekutivrat untersteht der 

Weisungsbefugnis und Leitung der Vertragsparteienkonferenz. 

➔ Siehe Clean Development Mechanism, Kyoto- 

Protokoll 

Exit 

Unternehmens- bzw. Anteilsverkauf. Ausstieg eines Investors 

aus einer Beteiligung durch Veräußerung seines 

Anteils durch: Going Public, Trade Sale, Secondary Purchase 

oder Buy-back. 

➔ Siehe Going Public, Trade Sale, Secondary 

Purchase, Buy-back 

Exotische Option 

Optionen der zweiten und folgenden Generationen, die 

neben den Determinanten noch durch zusätzliche Parameter 

wie Barriers oder Pay-outs gekennzeichnet sind. 

➔ Siehe Barrier-Option, Pay-out, Option 

Expansionsfinanzierung 

Expansion Financing, Wachstumsfinanzierung. Das neu 

gewonnene Kapital wird zur Finanzierung von weiteren 

Kapazitäten, Produktdiversifikation oder zur Marktausweitung 

und/oder für weiteres Working Capital eingesetzt. 

➔ Siehe Working Capital 

123

Expected Default Frequency 

Expected Default Frequency 

➔ Siehe Ausfallswahrscheinlichkeit 

EXPO REAL 

Jährlich stattfindende Immobilienmesse in München mit 

Schwerpunkt auf Immobilien in CEE-Staaten. 

Export Credit Agency 

ECA. Staatliche Exportkreditversicherungsunternehmen 

wie z.B. die Oesterreichische Kontrollbank AG (Österreich), 

Euler Hermes Kreditversicherungs-AG (Deutschland), 

Sace spa (Italien). 


Exportfinanzierungsverfahren 

EVF. Refinanzierung der Hausbank des Exporteurs/ 

Investors durch die Oesterreichische Kontrollbank AG 

(OeKB) zur Finanzierung von Exporten und Beteiligungen 

im Ausland. 


Exportfondskredite 

Rahmen- und Einzelkredite der Österreichischen Exportfonds 

GmbH für Produktions- und/oder Zahlungszielfinanzierungen 

von Exportgeschäften für kleine und mittlere 

Unternehmen (KMUs) gemäß EU-Definition. 

➔ Siehe www.exportfonds.at, Kleine und mittlere 

Unternehmen 

Exposure 

Aushaftender Betrag, der dem Kreditrisiko unterworfen 

ist. Begriff aus dem Kreditrisikomanagement von Banken 

auch im Zusammenhang mit Basel II. 


Exposure at Default 

Erwartete Höhe von Forderungen an einen Kontrahenten 

bei Ausfall dieses Kontrahenten. 

124

Externes Rating 

Erstellung eines Ratings durch Rating-Agenturen (z.B. 

Moody’s, S&P, Fitch Ratings). 

➔ Siehe Rating, Rating-Agentur 

EXW 

Ex Works. Ab Werk. Lieferkondition, Incoterm. Abholklausel. 

Der Verkäufer stellt dem Käufer die Ware auf seinem 

Gelände zur Verfügung. 


EZB 


EZG 

➔ Siehe Emissionszertifikategesetz 

EZG 

125

FAC 

F 

FAC 

➔ Siehe Final Acceptance Certificate 

Facility Fee 

Provision, die auf den gesamten Kreditbetrag zahlbar ist. 

Financial Intermediary 

Finanzintermediär, zwischengeschaltete Bank bei verschiedenen 

EU-Programmen. 

Factoring 

Abtretung von Forderungen. Das Factoring ist ein Finanzierungsgeschäft 

durch einen Forderungsverkauf, bei 

dem der Factor, ein Finanzdienstleistungsinstitut, einmalig 

oder regelmäßig Geldforderungen aus Warenlieferungen 

und Dienstleistungen übernimmt. Man unterscheidet 

echtes Factoring, bei dem der Factor das Ausfallrisiko 

übernimmt, und unechtes Factoring, bei dem das Ausfallrisiko 

beim Forderungsverkäufer verbleibt. 

Fair Market Value 

Der Preis, zu dem im Bewertungszeitpunkt Immobilienvermögen 

nach einem angemessenen Vermarktungszeitraum 

gegen Geldzahlung zwischen sachverständigen, 

vertragswilligen und voneinander unabhängigen 

Geschäftspartnern getauscht werden könnte (entspricht 

dem Verkehrswert). 

Fair Value 

Betrag, zu dem Aktiva bzw. Passiva zwischen sachverständigen, 


Geschäftspartnern fairerweise zu handeln wären. Der 

Fair Value ist regelmäßig mit dem Marktpreis ident. 

126

Festzinsempfänger-Swap 

Fair Value Hedge 

Micro Hedge, mit dem der Marktwert von Bilanzpositionen 

abgesichert wird. 

➔ Siehe Micro Hedge, Hedging 

FAS 

Free Alongside Ship. Frei Längsseite Schiff. Lieferkondition, 

Incoterm. Der Verkäufer hat die Ware einem vom 

Käufer benannten Frachtführer zu übergeben, die Fracht 

geht zu Lasten des Käufers. 


FCA 

Free Carrier. Frei Frachtführer. Lieferkondition, Incoterm. 

Der Verkäufer hat die Ware einem vom Käufer 

benannten Frachtführer zu übergeben, die Fracht geht zu 

Lasten des Käufers. 


Feasibility Study 

Durchführbarkeitsstudie. Analyse der technischen und 

wirtschaftlichen Realisierbarkeit eines Projekts. 

Fed Funds Rate 

Zinssatz, den die amerikanische Notenbank für zur Verfügung 

gestellte Overnight-Gelder (Fed Funds) verlangt. 

➔ Siehe Overnight 

Federal Open Market Committee 

FOMC. Es bestimmt die Offenmarktpolitik und die Devisenmarktpolitik 

der FED. D.h. der US-Leitzinssatz wird 

vom FOMC festgesetzt. Bestehend aus sieben Mitgliedern 

des Board of Governors und fünf Mitgliedern der 

Federal Reserve Banks. 

Festzinsempfänger-Swap 

Verkaufter Swap. Kupon Swap, bei dem ein fester Zinssatz 

(Kupon) empfangen wird, und ein variabler Zinssatz 

127

Festzinsswap 

(z.B. EURIBOR, LIBOR) gezahlt wird. Gegensatz: Festzinszahler-Swap. 

➔ Siehe Festzinsswap, Festzinszahler-Swap, Kupon 

Swap, EURIBOR, LIBOR 

Festzinsswap 

Austausch von festen gegen variable Zinsen. 

Festzinszahler-Swap 

Gekaufter Swap. Kupon Swap, bei dem ein fester Zinssatz 

(Kupon) gezahlt wird, und ein variabler Zinssatz 

(z.B. EURIBOR, LIBOR) empfangen wird. Gegensatz: 

Festzinsempfänger-Swap. 

➔ Siehe Festzinsswap, Festzinsempfänger-Swap, 

Kupon Swap, EURIBOR, LIBOR 

FFG 

➔ Siehe Forschungsförderungsgesellschaft 

FIAF 

➔ Siehe Finanzinstrument für die Ausrichtung der 

Fischerei 

Fiduziarische Sicherheit 

Treuhänderische Sicherheit, z.B. Sicherungsübereignung. 

Sicherheit, die vom zu Grunde liegenden Kreditgeschäft 

unabhängig ist. Die Bank darf die ihr übertragenen Rechte 

aber nur ausüben, wenn der Kreditnehmer seinen vertraglichen 

Pflichten nicht nachkommt, und muss auch die 

Rechte des Sicherungsgebers wahren. 

➔ Siehe Akzessorische Sicherheit 

Fiktive Entschuldungsdauer 

Die fiktive Entschuldungsdauer in Jahren ergibt sich aus 

dem Verhältnis von Cashflow-Rate zu Schulden des 

Unternehmens. Je höher die Cashflow-Rate bzw. je nied- 

128

Financial Future 

riger die Schulden, umso geringer ist die fiktive Entschuldungsdauer. 


Final Acceptance Certificate 

Begriff, der häufig im Zusammenhang mit der Erstellung 

von Anlagen oder komplexen Maschinen Verwendung 

findet. Meist werden Teilbeträge vom Käufer zurückbehalten 

und gegen Zertifikate (PAC = Provisional Acceptance 

Certificate – FAC = Final Acceptance Certificate) 

zahlbar gestellt. 

Financial Covenants 

Bilanzrelationskennzahlen. Verpflichten einen Kreditnehmer, 

bestimmte Bedingungen oder Auflagen während der 

Laufzeit eines Kreditgeschäfts zu erfüllen. Eine typische 

Anforderung, die Financial Covenants festlegen können, 

ist z.B. eine bestimmte Höhe der Mindesteigenkapitalausstattung 

als Indikator für die Möglichkeit, Verluste hinnehmen 

zu können, ohne den Tatbestand einer Überschuldung 

zu erfüllen. Weitere häufig verwendete Kennzahlen 

legen Mindestrelationen zur Verschuldung, wie etwa Verhältniskennzahlen, 

von Eigenkapital zu Fremdkapital fest 

oder stellen auf das Verhältnis von Cashflow zum Schuldendienst, 

ausgedrückt als Schuldendeckungsquote (Debt 

Service Coverage Ratio), ab. Im Bereich der Ertragslage 

werden öfters Zinsdeckungsklauseln eingesetzt. 


Financial Engineering 

Konstruktion zieladäquater Finanzanlage- und Sicherungsinstrumente. 

Financial Future 

Sammelbegriff für börsengehandelten, standardisierten 

Finanzterminkontrakt. 

➔ Siehe Future 

129

Financial Leverage 

Financial Leverage 

Gearing. Kennzahl des Verschuldungsgrades eines Unternehmens, 

die den Fremdkapitalanteil im Verhältnis zum 

Eigenkapital darstellt. Ihre Höhe zeigt das Ausmaß der 

Nutzung von Fremdkapital zur Verbesserung des Return 

on Equity. Ein zu hohes Gearing signalisiert allerdings 

eine hohe Krisenanfälligkeit für das Unternehmen. 


Financial Modelling 

Finanzmathematische Abbildung von Planungsrechnungen 

bzw. des Einsatzes von Finanzinstrumenten. 

Finanzbedarfsanalyse 

Teil des Business Plans. Analyse, aus der der erwartete 

Free Cashflow und damit die Bedienbarkeit des Finanzierungspakets 

abgeleitet werden kann. 

➔ Siehe Free Cashflow, Business Plan 

Finanzierungsgarantie 

Die Austria Wirtschaftsservice GmbH (aws) übernimmt 

gegenüber einer Bank eine Garantie für Kaufpreisfinanzierung, 

Beteiligungskapital und/oder Gesellschafterdarlehen 

an Direktinvestitionen von österreichischen Investoren. 

Deckungsquote max. 90 % des aushaftenden Kreditbetrages. 

Inanspruchnahme der Garantie im Fall der Insolvenz 

des österreichischen Kreditnehmers. 


Finanzierungsleasing 

Beim Finanzierungsleasing erwirbt der Leasingnehmer 

als Gegenleistung für die Zahlung von Leasingraten das 

Nutzungsrecht an einem dauerhaften Gut für einen im 

Voraus festgelegten, längeren Zeitraum. Werden sämtliche 

mit dem Eigentum an dem Leasinggut verbundenen 

Risiken und Vorteile zwar nicht de jure, so doch de facto 

vom Leasinggeber auf den Leasingnehmer übertragen, 

130

Finanzinstrument für die Ausrichtung der Fischerei 

liegt Finanzierungsleasing vor. Die Mietzeit erstreckt sich 

beim Finanzierungsleasing über die gesamte oder den 

größten Teil der wirtschaftlichen Nutzungsdauer des Leasinggutes. 

Nach Ablauf der Mietzeit kann der Leasingnehmer 

das Gut häufig zu einem symbolischen Preis 

erwerben. Der Leasinggeber hat ausschließlich die Funktion 

eines finanziellen Mittlers. Finanzierungsleasing teilt 

sich auch in Voll- und Teilamortisationsleasing. 

➔ Siehe Leasing, Operating-Leasing 

Finanzierungsphase 

➔ Siehe im Einzelnen Seed Capital, Early Stage- 

Finanzierung, Later Stage-Finanzierung, Bridge- 

Finanzierung, Initial Public Offering, Finanzierungsrunde 

Finanzierungsrunde 

Rasch wachsende Unternehmen brauchen in der Anlaufphase 

mehrmals Liquiditätszufuhr durch „frisches“ Eigenkapital. 

Dieses wird in aufeinander folgenden Finanzierungsrunden 

von Risikokapitalinvestoren zur Verfügung 

gestellt. Eine neue Finanzierungsrunde bedeutet bei 

erfolgreichen Unternehmen meist die Hereinnahme 

neuer, bisher noch nicht beteiligter Investoren. 

➔ Siehe Risikokapital 

Finanzierungsstrukur 

Die Zusammensetzung der Finanzierungsmittel eines 

Unternehmens nach Risikoqualität, Herkunft und Laufzeit. 

Finanzinstrument für die Ausrichtung der 

Fischerei 

FIAF. Einer der bis Ende 2006 gültigen Strukturfonds. 

Über den FIAF wurde die Neuordnung des Fischereisektors 

finanziert, wie etwa Investitionen in die Aquakultur, 

die Modernisierung der Fangflotte, die Vermarktung der 

131

Finanzintermediär 

Produkte sowie den Schutz der Fischbestände in ehemaligen 

Ziel 1-Gebieten. 


Finanzintermediär 

➔ Siehe Financial Intermediary 

Finanzmarktaufsicht 

FMA. Am 1.4.2002 nahm die FMA als unabhängige 

Behörde den operativen Betrieb im Rahmen des österreichischen 

Finanzmarktaufsichtsbehördengesetz (FMABG) 

auf. Sie umfasst die Bankenaufsicht, Pensionskassenaufsicht, 

Wertpapieraufsicht und die Versicherungsaufsicht. 

➔ Siehe Bankenaufsicht, www.fma.gv.at 

Finanztermingeschäft 

Vereinbarung über den Austausch von Basisgrößen, die 

dem Geld-, Kapital- oder Devisenmarkt zugerechnet werden 

können, zu einem in der Zukunft liegenden Zeitpunkt. 

Sowohl der Zeitpunkt des Austauschs als auch die 

Qualität und Quantität der Basisgrößen werden im Vorhinein 

festgelegt. 

Finnvera 

Exportkreditversicherung in Finnland. 

➔ Siehe www.finnvera.fi 

Firmenbuch 

FB. Vormals Handelsregister. Im Firmenbuch werden die 

wichtigsten Informationen eines Unternehmens eingetragen. 

Das FB wird bei den Landesgerichten geführt und 

macht die rechtlichen Verhältnisse von Unternehmen in 

Österreich öffentlich und damit auch transparent. Zum 

Eintrag gehören Firma und Sitz des Unternehmens, die 

Zeichnungsberechtigten, das Grund- oder Stammkapital 

und je nach gewählter Rechtsform weitere Informationen. 

132

Fixzinssatz 

First Round Financing 

Erste Finanzierungsrunde bei einer Eigenkapitalfinanzierung. 

➔ Siehe Eigenkapitalfinanzierung 

Fitch Ratings 

Internationale Rating-Agentur mit Hauptsitzen in London 

und New York. 

➔ Siehe www.fitchratings.com, Rating, Rating- 

Agentur sowie im Anhang: Rating-Stufen nach 


Fixed-Price-Reoffering-Verfahren 

Der Arranger vereinbart mit dem Unternehmen eine 

Bandbreite, auf deren Basis die Banken des Konsortiums 

bereits Gespräche mit potenziellen Investoren führen. 

Ziel ist es, eine bessere Einschätzung über die Platzierungsfähigkeit 

der Emission zu bekommen. Nach der 

Konditionenfixierung verpflichten sich die beteiligten 

Banken ihren jeweiligen Anteil der Emission im Primärmarkt 

nicht unter dem vereinbarten Preis abzugeben. 

(Fixed Price). 

➔ Siehe Arranger, Emission, Primärmarkt 

Fixing 

Preis- bzw. Kursfestsetzung, z.B. LIBOR, EURIBOR, 

Goldfixing, Devisenfixing usw. 

➔ Siehe LIBOR, EURIBOR 

Fixzinssatz 

Zinssatz für einen Schuldtitel (Kredit, Darlehen, Anleihe), 

der für eine bestimmte Zeitspanne (Gesamtlaufzeit 

oder Teil der Gesamtlaufzeit) nicht geändert werden darf 

(Zinsbindungsfrist). 

➔ Siehe Nominalzinssatz, Anleihe 

133

Flache Zinskurve 

Flache Zinskurve 

Eine Zinskurve, bei der alle Restlaufzeiten in etwa den 

gleichen Zinssatz aufweisen. 

Flat Fee 

➔ Siehe Front Loading Fee 

Floater 

➔ Siehe Floating Rate Note 

Floating Rate Note 

Floater. Eine Anleihe mit einem variablen Kupon, der an 

einen Index gebunden ist, z.B. 6-Monats EURIBOR. 

➔ Siehe Anleihe, EURIBOR 

Floor 

Vertragliche Vereinbarung einer Zinsuntergrenze für 

einen bestimmten Kapitalbetrag gegen Bezahlung einer 

Einmalgebühr (Floor-Prämie). Gegensatz: Cap. 

➔ Siehe Cap 

Floor Note 

Wertpapier, das dem Gläubiger einen bestimmten Mindestzinssatz 

garantiert. 

➔ Siehe Floor 

FLORAX-Anleihe 

Variabel verzinste Schuldverschreibung, deren Verzinsung 

an einen Referenzzinssatz, z.B. EURIBOR, gebunden 

ist. Über- bzw. unterschreitet der Referenzzinssatz 

vordefinierte Niveaus, so wird in der betreffenden Zinsperiode 

ein bestimmter Fixzinssatz verrechnet. 

➔ Siehe EURIBOR, Referenzzinssatz, Schuldverschreibung 

FMA 

➔ Siehe Finanzmarktaufsicht 

134

FMO 

➔ Siehe The Netherlands Development Finance 

Company 

FOB 

Free on board. Frei an Bord. Lieferkondition, Incoterm. 

Der Verkäufer hat die Ware einem vom Käufer benannten 

Frachtführer zu übergeben, die Fracht geht zu Lasten des 

Käufers. 


FOMC 

➔ Siehe Federal Open Market Committee 

Förderart 

Fonds der Tiroler Zukunftsstiftung 

Die Tiroler Zukunftsstiftung ist ein öffentlich-rechtlicher 

Fonds des Landes Tirol und hat den gesetzlichen Auftrag, 

die Position des Wirtschaftsstandortes zu stärken, um 

dadurch bestehende Arbeitsplätze zu sichern und neue zu 

schaffen. 

➔ Siehe www.zukunftsstiftung.at 

Fonds zur Förderung der wissenschaftlichen 

Forschung 

FWF. 1967 gegründeter Fonds zur Förderung der Grundlagenforschung 

in Österreich. 

➔ Siehe www.fwf.ac.at 

Förderart 

Folgende Förderinstrumente werden unterschieden: 

● Nicht rückzahlbare Zuschüsse, z.B. Einmalzuschüsse, 

Investitionsprämien, Gründungsprämien, Projektkostenzuschüsse, 

● Zinsenzuschüsse (laufende Subventionierung der 

Zinsaufwendungen), 

● Zinsgünstige Kredite, Haftungsübernahmen (Bürgschaften 

und Garantien), 

135

Förderbare Investitionen 

● Beteiligungskapital, zumeist in Form einer stillen 

Beteiligung für eine begrenzte Laufzeit und zu geförderten 

Beteiligungskonditionen. 

➔ Siehe Haftungen 

Förderbare Investitionen 

Materielle und/oder immaterielle Investitionen (Kostenpositionen), 

die im Rahmen einer spezifischen Förderaktion 

als Förderbasis anerkannt werden. 

Fördergebietskarte 

Festlegung jener Gebiete in den Mitgliedstaaten, in denen 

diese unter Beachtung des EU-Beihilfenrechts (Art. 87 ff. 

EG-Vertrag) Regionalförderungen vergeben können. Ist 

von den Mitgliedstaaten vorzulegen und von der Kommission 

zu genehmigen. 

➔ Siehe EU-Beihilfenrecht 

Förderhöchstgrenzen 

Maximal zulässige Förderung. 

➔ Siehe Förderintensität 

Förderintensität 

Begriff aus dem EU-Beihilfenrecht. Förderhöhe wird in 

Prozent der Projektkosten auf Barwertbasis ermittelt. 

➔ Siehe EU-Beihilfenrecht, Bruttosubventions - 

äquivalent 

Förderkredit 

Kredit zu subventionierten Konditionen. 

➔ Siehe Kredit 

Fördermanagement 

Auswahl und Optimierung von länderspezifischen und 

europäischen Förderungen zur Senkung der Finanzierungskosten 

von Unternehmen. 

136

Forschungsförderungsgesellschaft 

Förderrichtlinie 

Beinhaltet Ziele, Gegenstand, Umfang und Art der Förderung 

sowie Abwicklungsmodalitäten. Für jede Förderaktion 

sind Förderrichtlinien wesentliche Grundlage. 

Forderungsankauf 

Ankauf von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 

durch eine Bank oder Finanzinstitution. 

Forderungszession 

Die Übertragung einer Forderung von einem Gläubiger 

auf einen anderen. 

➔ Siehe Sicherungszession 

Foreign Currency Bond 

➔ Siehe Fremdwährungsanleihe 

Forfaitierung 

Die Forfaitierung ist eine Finanzierungsform, bei der später 

fällig werdende Forderungen (i. d. R. aus Exportgeschäften) 

regresslos an eine Bank oder Finanzinstitution 

verkauft werden. 

Forschung, Entwicklung und Innovation 

Förderschwerpunkt der EU. Umfasst Grundlagenforschung, 

industrielle Forschung sowie experimentelle Entwicklung. 

Die zulässige Förderintensität nach EU-Beihilfenrecht 

nimmt mit zunehmender Marktnähe der F&E ab. 

➔ Siehe EU-Beihilfenrecht, Europäische Union, 


Forschungsförderungsgesellschaft 

FFG. Zentrale Gesellschaft zur Förderung von Forschung 

und Innovation in Österreich. Die FFG besteht aus den 

Bereichen Basisprogramme (BP, ehemals FFF), Strukturprogramme 

(SP, ehemals TIG), Thematische Programme 

(TP), Agentur für Luft- und Raumfahrt (ALR, ehemals 

ASA) und Europäische und internationale Programme 

137

Forschungsfreibetrag 

(EIP, ehemals BIT). Die Aufgaben der FFG sind Förderungen 

für Forschungsprojekte, Beratung bei der Auswahl 

der Förderprogramme, Unterstützung bei internationalen 

Kooperationsprojekten, bei Aktivitäten im Weltraum 

sowie speziell in der Kooperation von Wissenschaft 

und Wirtschaft und in der Verwertung von Forschungsergebnissen. 

➔ Siehe www.ffg.at 

Forschungsfreibetrag 

Indirekte Investitionsförderung gemäß § 4. Abs. 4 Z 4 

und 4a österreichischem EStG. Ausgaben für Forschung 

und experimentelle Entwicklung sowie für volkswirtschaftlich 

wertvolle Erfindungen werden bis zu 25 % – in 

Ausnahmefällen bis zu 35 % – als steuermindernde 

Betriebsausgaben anerkannt. Dies gilt auch für Auftragsforschung. 

Forschung und Entwicklung 

F&E. Förderschwerpunkt der EU. Umfasst Grundlagenforschung, 

industrielle Forschung sowie vorwettbewerbliche 

Entwicklung. Die zulässige Förderintensität nach 

EU-Beihilfenrecht nimmt mit zunehmender Marktnähe 

der F&E ab. 

➔ Siehe EU-Beihilfenrecht, Europäische Union, 


Forward Exchange Agreement 

FXA. Es wird zusätzlich zum Exchange Rate Agreement 

die Differenz zwischen einem vereinbarten Outright-Kurs 

und dem vor Beginn der Swapperiode geltenden Kassakurs 

ausgeglichen. 

➔ Siehe Exchange Rate Agreement 

Forward/Forward 

➔ Siehe Kredittermingeschäft 

138

Forward Outright Swap 


Forward Purchase Agreement 

Vereinbarung über den künftigen Kauf eines näher 

bestimmten Wirtschaftsguts zu vorab definierten Konditionen 

(z.B. Kauf eines Immobilienobjekts vom Projektentwickler 

nach Fertigstellung und dem Erreichen eines 

bestimmten Vermietungsstands). 

Forward Rate Agreement 

FRA. Vereinbarung zweier Vertragspartner, in der der 

Zinssatz für einen zukünftigen Zeitraum und für einen 

vereinbarten Nominalbetrag fixiert wird (kein Kapitalaustausch). 

Forward Start Swap 

Swap, dessen Laufzeit nicht mit Spot, sondern erst zu 

einem späteren Zeitpunkt beginnt. 

➔ Siehe Spot-Geschäft, Swap 

FRA 

➔ Siehe Forward Rate Agreement 

Free Cashflow 

Fremdfinanzierung 

Mittel, die nicht für die Finanzierung des laufenden Betriebs 

bzw. für Reinvestitionen benötigt werden und daher 

für die Tilgung von Fremdmitteln zur Verfügung stehen. 

➔ Siehe Schuldendeckungsquote, Capital 

Expenditure 

Fremdfinanzierung 

Element der Außenfinanzierung von Unternehmen im 

Wege von Bankkrediten, Schuldverschreibungen oder 

Handelsfinanzierungen. 

139

Fremdwährungsanleihe 

Fremdwährungsanleihe 

Foreign Currency Bond. Anleihe, die nicht in der Landeswährung 

des Emissionslands begeben wird. 

➔ Siehe Anleihe, Emission 

Fremdwährungskredit 

Kredit, der in ausländischer Währung zugezählt wird. 

➔ Siehe Kredit 

Fremdwährungsrisiko 

Möglichkeit eines negativen Einflusses einzelner Finanztransaktionen 

auf das Ergebnis bzw. auf das Unternehmensergebnis 

insgesamt auf Grund von Währungsschwankungen. 

Fristentransformation 

Ergebnis verschiedener Zinsbindungen des Aktiv- bzw. 

Passivgeschäftes. Die Bank refinanziert z.B ihre Forderungen 

nicht laufzeitenkonform. Dies hätte dann eine 

positive Auswirkung auf das Bankergebnis, wenn z.B. bei 

einer normalen Zinskurve (kurzfristige Gelder sind billiger 

als langfristige) langfristige Anleihen gekauft (oder 

Fixzinskredite vergeben) werden und diese kurzfristig 

refinanziert werden. Das Risiko liegt in unserem Beispiel 

darin, dass die Zinskurve invers wird (kurzfristige Gelder 

werden teurer als langfristige), und damit die Refinanzierung 

teurer wird als die Erträge aus der Veranlagung. 

FRN 

➔ Siehe Floating Rate Note 

Front Loading Fee 

Upfront Fee, Flat Fee. Einmalige Bearbeitungsgebühr in 

Prozent des Kreditvolumens, im Vorhinein zu zahlen. 

➔ Siehe Participation Fee, Antizipativ 

Frühphasenfinanzierung 

➔ Siehe Seed Capital 

140

Fully underwritten 

Der Arranger verpflichtet sich zunächst zum gesamten 

Kreditvolumen. Eine Syndizierung erfolgt gegebenenfalls 

zu einem späteren Zeitpunkt. 


Funded Participation 

Syndikatsteilnahme, bei der die Risikoübernahme in 

Form von liquiden Mitteln erfolgt. 

➔ Siehe Unfunded Participation, Syndikat 

Fund-of-Funds 

➔ Siehe Dachfonds 

Future 

Fund Raising 

Geldbeschaffung. Suche nach privaten oder institutionellen 

Investoren, die in einen Fund (z.B. einen Venture 

Capital Fund) einzahlen. 


Fungibilität 

Die Eigenschaft der Gleichwertigkeit, Ersetzbarkeit und 

Austauschbarkeit von Sachen. Fungible Waren lassen 

sich nicht individualisieren und ermöglichen dadurch 

eine leichte Handelbarkeit. 

Future 

In Hinblick auf Menge, Qualität und Liefertermin standardisierte, 

börsennotierte Terminkontrakte, bei denen zu 

einem bestimmten zukünftigen Zeitpunkt ein dem Geldund 

Kapital-, Edelmetall- oder Devisenmarkt zugehöriges 

Handelsobjekt zum börsenmäßig festgesetzten Kurs 

zu liefern bzw. abzunehmen ist. Häufig ist bei derartigen 

Kontrakten (beispielsweise Terminkontrakten auf Basis 

von Aktienindices) zur Erfüllung der bestehenden Ver- 

141

FWF 

142 

pflichtung (anstelle einer körperlichen Wertpapierlieferung 

oder -abnahme) eine Ausgleichszahlung zu leisten. 

➔ Siehe Absicherungsinstrumente, Aktienindex 

FWF 

➔ Siehe Fonds zur Förderung der wissen - 

schaftlichen Forschung 

FX 

Foreign Currency Exchange. Umtausch einer (fremden) 

Währung in eine andere (meist Landeswährung). 

FXA 

➔ Siehe Forward Exchange Agreement

G 

G3 

G1a 

Garantie der OeKB für direkte Lieferungen und Leistungen. 

Haftungsnehmer: Exportunternehmen, Arbeitsgemeinschaften, 

Firmenkonsortien. 


G1b 

Garantie der OeKB für Miet-, Pacht- und Leasingverträge. 

Haftungsnehmer: Exportunternehmen, Lizenzgeber. 


G1c 

Garantie ausgestellt von OeKB für Miet-, Pacht- und Leasingverträge. 

Haftungsnehmer: Exportunternehmen, Leasinggesellschaften. 


G1d 

Garantie der OeKB für ausländische Exporte in Drittländer, 

d.h. ausländische Lieferverträge bei Erlöstransfer 

nach Österreich. Haftungsnehmer: Exportunternehmen 

des In- oder Auslandes. 


G2 

Garantie der OeKB für indirekte Lieferungen und Leistungen. 

Haftungsnehmer: Exportunternehmen des Inoder 

Auslandes. 


G3 

Garantie der OeKB für gebundene Finanzkredite. Haftungsnehmer: 

Kreditunternehmen des In- oder Auslandes, 

Finanzierungskonsortien. 


143

G4 

G4 

Beteiligungsgarantie der OeKB, deckt politische Risiken 

im Zusammenhang mit Auslandsinvestitionen. Haftungsnehmer: 

Österreichischer Investor oder Kreditunternehmen. 


G5 

Rahmengarantien (revolvierend) der OeKB zur Deckung 

aller Liefer- und Leistungsverträge mit einem Abnehmer. 

Haftungsnehmer für nichtmarktfähige Risken: Exportunternehmen. 

➔ Siehe Oesterreichische Kontrollbank AG, 

Marktfähige Risiken 

G6 

Pauschalgarantien (revolvierend) der OeKB zur Deckung 

aller Liefer- und Leistungsverträge mit allen Abnehmern 

in allen deckungsfähigen Ländern. Haftungsnehmer für 

nichtmarktfähige Risken: Exportunternehmen. 

➔ Siehe Oesterreichische Kontrollbank AG, 


G7a 

Konsignationslagergarantien (revolvierend) der OeKB. 

Haftungsnehmer: Exportunternehmen. 


G7b 

Maschineneinsatzgarantien der OeKB. Haftungsnehmer: 

Exportunternehmen. 


G7c 

Vorleistungsgarantien zur Deckung von Biet-, Anzahlungs-, 

Erfüllungs-, Gewährleistungsgarantien ausgestellt 

144

GAP-Analyse 

durch die OeKB. Haftungsnehmer: Exportunternehmen, 

Kreditunternehmen. 


G8 

Rückgarantien der OeKB für Liefer- und Leistungsverträge. 

Haftungsnehmer: Exportkreditversicherer des Inoder 

Auslandes. 


G9 

Garantie der OeKB für Forderungsankäufe. Haftungsnehmer: 

Kreditunternehmen. 


G11 

Markterschließungsgarantie der OeKB. Abwicklung über 

die Österreichische Exportfonds GmbH. Haftungsnehmer: 

Kleine und mittlere Unternehmen (KMUs). 

➔ Siehe Oesterreichische Kontrollbank AG, Kleine 

und mittlere Unternehmen 

Gamma 

Veränderung des Deltas bei Veränderung des Kassakurses. 

Maß für die Preisempfindlichkeit der Option. 

➔ Siehe Delta, Option, Konvexität, Kassakurs 

GAP-Analyse 

Gap: Engl. für Lücke, offene Position. Mit der Darstellung 

der offenen Volumina einer Bankbilanz, d.h. keine 

volumsgleichen Positionen in der jeweiligen Zinsbindung 

auf Aktiv- und Passivseite, wird das Zinsänderungsrisiko 

einer Bank offen gelegt. Durch Bewertung der offenen 

Positionen mit dem der jeweiligen Zinsbindung entsprechenden 

Referenzzinssatz wird das Ergebnis der eingegangenen 

Zinsbindungsstrukur der Gesamtbank ermittelt 

(entspricht dem Strukturbeitrag der Marktzinsmethode). 

145

Garantie 

Die Gap-Analyse ist damit insbesondere auch geeignet, 

Maßnahmen für die Aussteuerung des Zinsänderungsrisikos 

im Rahmen der Gesamtbanksteuerung zu entwickeln. 

➔ Siehe Zinsänderungsrisiko, Referenzzinssatz 

Garantie 

Abstraktes Zahlungsversprechen des Garanten gegenüber 

dem Begünstigten auf erste Anforderung und unter Verzicht 

auf Einreden aus dem Grundgeschäft. Eine Garantie 

sichert somit die Forderung des Garantiebegünstigten 

gegen einen Dritten. 

➔ Siehe Haftungen 

Gearing 

➔ Siehe Financial Leverage 

Gebundener Finanzkredit 

Bestellerkredit. Wird zur Finanzierung eines Exportgeschäfts 

von der Bank entweder direkt an den ausländischen 

Besteller (= Kreditnehmer) oder indirekt an die 

ausländische Hausbank (= Kreditnehmer) des Bestellers 

gegeben. 

Gegenakkreditiv 

Back to Back L/C. Der Käufer erstellt zu Gunsten des 

Exporteurs ein Verkaufsakkreditiv. Der Exporteur wiederum 

erstellt zu Gunsten seines Vorlieferanten ein Einkaufsakkreditiv, 

wobei ihm das zu seinen Gunsten vom 

Käufer eröffnete Verkaufsakkreditiv als Kreditunterlage 

für die Eröffnung des Einkaufsakkreditivs dient. 

➔ Siehe Akkreditiv, Dokumentenakkreditiv 

Geldkurs 

Bid-Price. Kurs, zu dem Devisen, Wertpapiere etc. von 

Banken gekauft werden. Aus der Sicht des Kunden entspricht 

der Geldkurs dem Verkaufskurs. Er ist bei einer 

Darlehensaufnahme in Fremdwährung und Zuzählung in 

146

Gemeinsame Technologieinitiativen 

Euro der relevante Wechselkurs (aus der Sicht des Kunden: 

Verkauf Fremdwährung gegen Euro). Gegensatz: 

Briefkurs. 


Geldmarkt 

Money Market. Markt, vor allem für den Handel zwischen 

Banken, auf dem Geld für Laufzeiten zwischen 

einem Tag und zwölf Monaten veranlagt oder aufgenommen 

werden kann. Als Referenzgröße dienen EURIBOR 

bzw. LIBOR. 

➔ Siehe Kapitalmarkt, EURIBOR, LIBOR 

Geldmarkt-Future 

➔ Siehe Money Market-Future 

Geldmenge 

Gesamtheit monetärer Forderungen von Nichtbanken 

gegen Banken, die Zahlungsmittelfunktion erfüllen. Das 

sind Bargeld und Sichteinlagen. Es sind die Geldmengenbegriffe 

M1, M2 und M3 zu unterscheiden. 

➔ Siehe M1, M2, M3 

Gemanagte Veranlagung 

Gelder, die von professionellen Finanzmanagern nach 

bestimmten Veranlagungsrichtlinien verwaltet werden. 

Die Veranlagungsrichtlinien werden dem jeweiligen Veranlagungszweck 

entsprechend definiert und spiegeln das 

Ertrags- und Risikoprofil des Anlegers wider. Während 

aktives Management versucht, durch bewusstes Umsetzen 

von Marktmeinung einen Vergleichsindex (Benchmark) 

zu übertreffen, zielt passives Management darauf 

ab, diesen Vergleichsindex möglichst exakt abzubilden. 

Gemeinsame Technologieinitiativen 

Langfristige öffentlich-private Partnerschaften, die 

Aspekte der Forschung in einem ausgewählten Bereich 

147

Gemeinschaftliches Förderkonzept 

betreffen und auf Grundlage des Artikel 171 oder 166 

EG-Vertrag basieren. Ermöglichen Finanzierung von Projekten 

durch Kombination privatwirtschaftlicher Investitionen 

mit einzelstaatlichen und europäischen Mitteln aus 

öffentlicher Hand. 

➔ Siehe EU-Forschungsprogramme, EG-Vertrag 

Gemeinschaftliches Förderkonzept 

GFK. Beinhaltet Strategien und Prioritäten für Maßnahmen 

der Strukturfonds und des Mitgliedstaats. Wird zwischen 

Europäischer Kommission und Mitgliedstaat auf 

der Basis des Nationalen Entwicklungsplans erarbeitet. 

Ziele und Aufteilung der Finanzmittel sind Bestandteil 

dieses Dokuments. Das GFK ist in Schwerpunkte unterteilt 

und wird über ein oder mehrere Operationelle(s) Programm(e) 

durchgeführt. 

➔ Siehe Europäische Kommission, Nationaler Entwicklungsplan, 

Operationelle Programme 

Gemeinschaftsinitiativen 

In den früheren Strukturfondsperioden Maßnahmen zur 

Unterstützung von Schwerpunkten der EU-Politik, die 

über die Strukturfonds finanziert wurden, z.B. INTER- 

REG, EQUAL. 

➔ Siehe INTERREG 

Gemeinschaftsinitiative zur Förderung der 

Zusammenarbeit grenzüberschreitender 

Regionen 

➔ Siehe Territoriale Ebene der Durchführung 

Gemeinschaftsrahmen 

Rechtsakt der Kommission im Bereich des EU-Beihilfenrechts, 

in dem die Kommission die Voraussetzungen für 

die Zulässigkeit bestimmter Kategorien von Beihilfen 

festlegt. Gibt es derzeit für Umweltschutzbeihilfen 

(2001), große Investitionsvorhaben (2002), Schiffbau 

148

Genussscheinkapital 

(2003) und Forschungs-, Entwicklungs- und Innovationsbeihilfen 

(2006). Nach Annahme durch die Mitgliedstaaten 

wird ein Gemeinschaftsrahmen verbindlich. 

➔ Siehe Europäische Kommission, EU-Beihilfenrecht, 

Forschung, Entwicklung und Innovation 

Gemischter Fonds 

Fonds, der gemäß Anlagebedingungen sowohl in Aktien 

als auch in festverzinsliche Wertpapiere investieren kann, 

die aber in der Regel Höchstgrenzen für den Aktien- oder 

den Rentenanteil haben. Die Entscheidungen über den 

richtigen Mix aus beiden Wertpapierarten trifft das 

Fondsmanagement je nach aktueller Situation. 


Genussrecht 

Auf Vertragsbasis gegen Bezahlung einer Einlage (Baroder 

Sacheinlage) eingeräumte Rechte, wie sie normalerweise 

Gesellschaftern oder Aktionären zustehen, ohne 

jedoch Stimmrechte zu begründen. Vor allem Beteiligung 

am Gewinn, Mitbestimmungs-, Informations- oder Auskunftsrechte. 

Motiv für die Ausgabe von Genussscheinen 

ist zumeist die Kapitalbeschaffung. Genusskapital stellt 

in der Regel Eigenkapital dar. 

➔ Siehe Genussschein 

Genussschein 

Werden Genussrechte verbrieft, d.h. in Form einer Urkunde 

ausgestellt, spricht man von Genussscheinen. 

Genussscheine können auch an der Börse gehandelt 

werden. 

➔ Siehe Genussrecht 

Genussscheinkapital 

Verbriefte schuldrechtliche Ansprüche (in erster Linie 

Gewinnbeteiligung) ohne Gewährung von Verwaltungsrechten 

(z.B. Stimmrechte). 

149

Geringfügigkeit 

Geringfügigkeit 

➔ Siehe De minimis-Regel 

Gesamtinvestitionskosten 

GIK. Alle Kosten eines Immobilienprojekts bis zu dessen 

Fertigstellung (Planung, Grund- und Aufschließungskosten, 

Baukosten, Gutachten, Beratungskosten, Baunebenkosten, 

Versicherungen, Reserven, Kapitalkosten in der 

Errichtungsphase). 

Gesamtkapitalrentabilität 

Die Gesamtkapitalrentabilität errechnet sich aus dem 

Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit (EGT) 

zuzüglich der Aufwandszinsen für das Fremdkapital, in 

Relation zum gesamten, vom Unternehmen eingesetzten 

Kapital. Die Gesamtkapitalrentabilität ist ein Maß dafür, 

wie effizient das Unternehmen mit den ihm zur Verfügung 

stehenden Mitteln (Eigenkapital und Fremdkapital) 

gearbeitet hat. 

➔ Siehe Return on Capital, Ergebnis der gewöhnlichen 

Geschäftstätigkeit 

Gesamtverwendungsnachweis 

GVN. Soll/Ist-Vergleich der abgerechneten Kosten bei 

ERP-Endabrechnung gemäß Kostenaufstellung der Förderzusage. 

➔ Siehe ERP-Fonds 

Geschäftsführer 

Notwendiges Organ einer Gesellschaft mit beschränkter 

Haftung, ohne das die Gesellschaft zwar rechtsfähig, aber 

nicht handlungsfähig ist. 

Geschäftsplan 

➔ Siehe Business Plan 

150

Gewährleistungsgarantie 

Warranty Bond. Abstraktes Zahlungsversprechen einer 

Bank des Verkäufers. Dient dem Käufer als Sicherheit 

dafür, dass der Verkäufer seine vertraglichen Gewährleistungsverpflichtungen 

erfüllt. 

Gewerberechtlicher Geschäftsführer 

Geschäftsführer, der der Gewerbebehörde gegenüber für 

die Einhaltung der Gewerbevorschriften bei der Ausübung 

eines Gewerbes durch eine GmbH verantwortlich 

ist. 

➔ Siehe Geschäftsführer 

Gewinnschuldverschreibung 

Participating Bond. Die Gewinnschuldverschreibung verbrieft 

neben der festen Verzinsung noch einen Anteil am 

Reingewinn der Gesellschaft. 

GFK 

➔ Siehe Gemeinschaftliches Förderkonzept 

GIK 

➔ Siehe Gesamtinvestitionskosten 

Going Concern 

Globaldarlehen 

Die Europäische Investitionsbank (EIB) vergibt Globaldarlehen 

an Partnerbanken zur Finanzierung von Investitionen 

vor allem von kleinen und mittleren Unternehmen 

(KMUs) bzw. für den Umweltschutz, Infrastruktur und 

Energie. Die KfW Bankengruppe stellt Globaldarlehen 

für die Finanzierung mittelständischer Unternehmen zur 

Verfügung. 

➔ Siehe Europäische Investitionsbank, KfW Bankengruppe, 


Going Concern 

Grundsatz im Bereich der Unternehmensbewertung und 

Bilanzierung, wonach bei der Bewertung von Vermö- 

151

Going Private 

gensgegenständen und Schulden davon auszugehen ist, 

dass das Unternehmen auf unbestimmte Zeit fortgeführt 

wird. Nur in Ausnahmefällen, wenn die Liquidation eingeleitet 

ist oder nicht mehr ausgeschlossen werden kann, 

sind in der Bilanz die Liquidationswerte anzusetzen. 

Going Private 

Rückkauf von Unternehmensanteilen von der Börse in 

privates Eigentum. Gegensatz: Going Public. 

➔ Siehe Going Public 

Going Public 

Börsengang. Das öffentliche Anbieten und die Platzierung 

von Aktien mit anschließender Notierung an der 

Börse. Eine der Möglichkeiten für einen Finanzinvestor, 

aus einem Investment auszusteigen (Exit). Gegensatz: 

Going Private 

➔ Siehe Exit, Initial Public Offering, Going Private, 

Aktie 

Going Public Bond 

Spezialfall der Wandelanleihe für Unternehmen, die 

innerhalb der Anleihelaufzeit einen erstmaligen Börsengang 

mittels Aktienemission planen. 

➔ Siehe Wandelanleihe, Emission, Anleihe, Aktie 

Goldene Bilanzregel 

Bilanzregel, die die Finanzierung von langfristigem Kapital 

mit langfristigen Finanzierungsinstrumenten postuliert. 

Die Summe aus Anlagevermögen und langfristigem 

Umlaufvermögen ist kleiner oder gleich der Summe aus 

Eigenkapital und langfristigem Fremdkapital. 

Goldene Finanzierungsregel 

Bilanzregel, die eine Fristenkongruenz zwischen Kapitalbeschaffung 

und Kapitalrückzahlung einerseits und Kapi- 

152

talverwendung andererseits fordert. Anlagevermögen 

Eigenkapital + langfristiges Fremdkapital. 

Goodwill 

Unterschiedsbetrag zwischen Kaufpreis und dem Zeitwert 

der erworbenen Assets. 

Grace Period 

Gnadenfrist. Zeitspanne, die ein Anspruchsberechtigter 

abwartet, bevor er seinen Anspruch ausübt. 

Grant Element 

Concessionality Level, Vergünstigungsgrad. Förder- oder 

Schenkungselement im Zusammenhang mit konzessioneller 

Finanzierung. 

➔ Siehe Soft Loans 

Greenfield Investment 

Direktinvestitionen in neue, oftmals ausländische Produktionsstandorte. 

Greenshoe 

Mehrzuteilungsoption. Möglichkeit des Emittenten im 

Rahmen eines Börsengangs oder einer Kapitalerhöhung, 

dem Zeichner der Emission für den Fall einer Überzeichnung, 

zusätzliche Aktien zuzuteilen bzw. Recht der Emissionsbank 

weitere Aktien zu kaufen. 

➔ Siehe Option, Emission, Emittent, Aktie 

Griechische Variable 

Kennzahlen, die zum Ausdruck bringen, wie genau der 

Optionspreis auf die Veränderung einer bestimmten Einflussgröße 

reagiert. Dazu zählen u.a. Delta, Gamma und 

Theta. 

➔ Siehe Delta, Gamma, Theta, Option 

Growth Capital 

➔ Siehe Expansionsfinanzierung 

Growth Capital 

153

Grünbuch 

Grünbuch 

Die Europäische Kommission legt darin bestimmte Themen 

von europäischem Interesse als Diskussionsgrundlage 

fest. 

➔ Siehe Weißbuch 

Grundschuld 

Grundpfandrecht, mit dem ein Grundstück zur Sicherung 

eines Darlehens durch Eintragung im Grundbuch belastet 

wird. Die Grundschuld berechtigt den Darlehensgeber, 

das Grundstück im Wege der Zwangsvollstreckung zu 

verwerten. Die Grundschuld ist im Gegensatz zur Hypothek 

abstrakt, d.h. sie ist nicht an das Bestehen einer 

bestimmten Forderung gebunden. Der Vorteil der Grundschuld 

gegenüber der Hypothek auf Grund ihrer rechtlichen 

Ausgestaltung: Konditionenanpassungen, Umschuldungen, 

Abtretungen sowie Nachbelastungen sind ohne 

zusätzliche Grundbucheintragungen möglich. 

Gründungsbonus, Nachfolgebonus 

Zuschuss durch Bund/Land/WKO für Betriebsnachfolger 

bzw. Neugründer. Ansparmodell für Eigenkapitalaufbringung. 

Guidance Letter 

154 

Informelles Beratungsschreiben der Kommission, in dem 

diese auf Ersuchen von Unternehmen mitteilt, ob eine 

bestimmte Vereinbarung (z.B. Einkaufskooperation, Joint 

Venture) oder Verhaltensweise grundsätzlich dem Kartellverbot 

der Art. 81 oder dem Missbrauchsverbot des 

Art. 82 EG-Vertrag zuwiderläuft oder nicht. Hat keine 

bindende Wirkung für den Gerichtshof oder das Gericht 

erster Instanz. In der Bekanntmachung vom 27.4.2004,

ABl 2004 Nr. C 101/78, erläutert die Kommission, wie 

sie informelle Beratungsschreiben handhabt. 

➔ Siehe EG-Vertrag, Europäische Kommission, 

Joint Venture 

GVN 

➔ Siehe Gesamtverwendungsnachweis 

GVN 

155

Habenzinsen 

Habenzinsen 

➔ Siehe Passivzinsen 

H 

Haftungen 

Oberbegriff für Garantien und Bürgschaften. 

➔ Siehe Garantie, Bürgschaft 

Haftungskredit 

Avalkredit. Haftungsübernahme durch Banken für und im 

Auftrag des Kunden gegenüber Dritten. 

Haircut 

Die Sicherheitsleistung des Verkäufers (= Kreditnehmer) 

in einem Repo. Der Haircut entspricht der Initial Margin 

bei Futures. Er stellt eine Überbesicherung für den Käufer 

im Repo (= Kreditgeber) dar. Zusätzlich zum Haircut 

sind auch Margin Calls (Variation Margins) üblich. 

➔ Siehe Repurchase Agreement, Variation Margin, 

Future, Initial Margin, Margin Call 

Handelsbilanz 

Teilbilanz der Zahlungsbilanz und der Leistungsbilanz 

einer Volkswirtschaft. Sie erfasst die Warenimporte und 

-exporte. Ein Handelsbilanzüberschuss (aktive Handelsbilanz) 

bedeutet, dass mehr Waren ausgeführt als eingeführt 

wurden, im Gegensatz zur passiven Handelsbilanz. 

Handelsbuch 

Positionen eines Kreditinstituts aus dem Eigenhandel mit 

Finanzinstrumenten, die es zum Zweck des Wiederverkaufs 

hält oder die es übernommen hat, um bestehende 

oder erwartete Unterschiede zwischen den Kauf- und 

Verkaufpreisen oder um Preis- und Zinsschwankungen 

156

Handelsrechtlicher Geschäftsführer 

kurzfristig zu nutzen. Nicht zum Handelsbuch zählende 

Positionen werden im Bankbuch geführt. 

➔ Siehe Bankbuch 

Handelsergebnis 

Saldo der Erträge und Aufwendungen aus dem Eigenhandel 

von Banken in Wertpapieren, Finanzinstrumenten 

(insbesondere Derivate), Devisen und Edelmetallen, die 

zu Marktpreisen bewertet werden (Mark-to-Market 

Bewertung). Die Position umfasst auch den Teil der laufenden 

Zinsen, Dividenden und Refinanzierungsbestandteile, 

die den Handelsaktivitäten zuzuordnen sind. 

➔ Siehe Mark-to-Market, Derivat 

Handelsfinanzierung 

Auf den internationalen Warenverkehr spezialisierte 

Finanzierung, die sich meist durch kurze Kreditlaufzeiten 

auszeichnet. Die Bank begleitet hier ihre Kunden frühzeitig 

durch die Bereitstellung von Avalkrediten sowie durch 

Forfaitierungen (Ankauf von zum Teil verbrieften Forderungen). 

➔ Siehe Forfaitierung 

Handelsgesetzbuch 

HGB (ab 2007 UGB). Die Bilanzierung nach HGB wird 

bei größeren bzw. internationalen Gesellschaften durch 

IFRS und/oder US-GAAP ergänzt. 


US-Generally Accepted Accounting 

Principles 

Handelsrechtlicher Geschäftsführer 

Geschäftsführer, der nach den Bestimmungen des GmbH- 

Gesetzes bestellt wurde und die daraus abzuleitenden 

Geschäftsführungs- und Vertretungsbefugnisse hat. 

➔ Siehe Geschäftsführer, Gewerberechtlicher 

Geschäftsführer 

157

Handelsregister 

Handelsregister 

➔ Siehe Firmenbuch 

Handlungsbevollmächtigter 

Mit der Vertretungsmacht der Handlungsvollmacht ausgestatteter 

Bevollmächtigter einer Gesellschaft (§§ 54-58 

HGB). 

Hands-off 

Passiver Betreuungsansatz einer Investitions-/Venture 

Capital-Gesellschaft. Nach Bereitstellung von Eigenkapital 

durch einen Finanzinvestor lässt dieser das Unternehmen 

agieren, ohne bis zum Exit direkt einzugreifen. 

Betreuung allenfalls durch Mitwirkung in Beiräten, Aufsichtsräten 

etc. 

➔ Siehe Exit, Venture Capital, Hands-on 

Hands-on 

Aktiver Beratungsansatz einer Investitions-/Venture 

Capital-Gesellschaft. Dadurch kann Value-added geschaffen 

werden. 

➔ Siehe Venture Capital, Hands-off, Value-added 

Hausbankspanne 

Marge der Hausbank in Höhe von 0,50 % p.a. bei refinanzierten 

Krediten durch die OeKB. 


Hausse 

Positives Börsenklima, das von zuversichtlichen Zukunftserwartungen 

hervorgerufen wird. Gegensatz: 

Baisse. 

➔ Siehe Baisse 

HBOR 

Exportkreditversicherung in Kroatien. 

➔ Siehe www.hbor.hr 

158

Heavily Indebted Poor Countries 

HIPC. Hochverschuldete Entwicklungsländer. 

Hedge Accounting 

Methode, Verluste und Gewinne von Finanzmarkt-Hedges 

erst dann in der Rechnungslegung schlagend werden 

zu lassen, wenn auch die dazugehörigen Gewinne oder 

Verluste der zu Grunde liegenden Position buchhalterisch 

erfasst werden. 

➔ Siehe Hedging 

Hedge-Fonds 

Fonds, die ihre Mittel überwiegend am Terminmarkt in 

derivative Instrumente wie Optionen und Futures investieren. 

Hedge-Fonds dürfen im Gegensatz zu Futures- 

Fonds aber auch einen Teil ihrer Mittel am Kassamarkt 

anlegen. 

➔ Siehe Option, Future, Kassamarkt 

Hedging 

Vorgang, bei dem eine bestehende Risikoposition durch 

ein Gegengeschäft neutralisiert wird. 

Held to Maturity 

Kategorie von Wertpapieren, die nach International 

Financial Reporting Standards (IFRS) dem Anlagevermögen 

gewidmet sind und bis zur Endfälligkeit gehalten 

werden. 


Hermes 

Euler Hermes Kreditversicherungs-AG. Exportversicherung 

in Deutschland. 

➔ Siehe www.agaportal.de 

HGB 

➔ Siehe Handelsgesetzbuch 

HGB 

159

Hidden Information 

Hidden Information 

➔ Siehe Informationsasymmetrie 

High Flyer 

Bezeichnung für Aktien oder Unternehmensbeteiligungen 

mit einem extremen Wertanstieg und weit unterdurchschnittlichem 

Kurs-/Gewinn-Verhältnis. 

➔ Siehe KGV, Aktie 

High Yield Bond 

Anleihe im Non-Investment-Grade-Bereich (BB+ und 

schlechter). Früher gebräuchliche Bezeichnung: Junk 

Bond. 

➔ Siehe Anleihe, Rating, Junk Bond, Non-Investment 

Grade 

HIPC 

➔ Siehe Heavily Indebted Poor Countries 

Historische Simulation 

Statistische Methode zur Berechnung des Value at Risk 

(VaR). Dabei werden die Wertveränderungen eines Portfolios 

mit den historischen Marktdaten einer bestimmten 

Periode (z.B. einem Jahr) berechnet. Die größte, im Konfidenzintervall 

liegende, festgestellte Wertänderung stellt 

dann das Risikomaß dar. Weitere Methoden: Varianz/ 

Kovarianz-Methode und Monte Carlo-Simulation. 

➔ Siehe Value at Risk, Varianz-/Kovarianz-Ansatz, 

Monte Carlo-Simulation, Konfidenzintervall 

Historische Volatilität 

Maß für die festgestellte vergangene Schwankungsbreite 

eines Instrumentes. Im Gegensatz zur impliziten Volatilität 

findet die historische Volatilität Einsatz in der Risikomessung. 

➔ Siehe Implizite Volatilität 

160

HOB 

➔ Siehe Home & Office Banking 

Hurdle Rate 

Höchstbetragshypothek 

Hypothek, bei der das Kreditinstitut ein Befriedigungsrecht 

bis zu einem zahlenmäßig angeführten Höchstbetrag 

hat. 

➔ Siehe Hypothek 

Home & Office Banking 

HOB. Zahlungsverkehr und kontobezogene Online-Services. 

➔ Siehe Telebanking, Internet Banking, Electronic 

Banking 

Horizontale Beihilfen 

Beihilfen, die nicht auf einen bestimmten Industriezweig 

oder Wirtschaftssektor beschränkt sind, wie etwa F&E- 

Beihilfen, Umweltschutzbeihilfen, Ausbildungsbeihilfen, 

Rettungs- und Umstrukturierungsbeihilfen oder Regionalbeihilfen. 

➔ Siehe Forschung, Entwicklung und Innovation, 

Umstrukturierungsbeihilfen 

Horizontale Finanzierungsregel 

Regeln, die Aussagen über den Zusammenhang zwischen 

Mittelherkunft und Mittelverwendung eines Unternehmens 

treffen. 

➔ Siehe Goldene Finanzierungsregel, Goldene 

Bilanzregel 

Hurdle Rate 

Basisvergütung der Investoren. Erst nach Auszahlung 

dieser Basisvergütung erhält die Managementgesellschaft 

eine Gewinnbeteiligung (Carried Interest/Carry). 

➔ Siehe Carried Interest 

161

Hybride Finanzierungsformen 

Hybride Finanzierungsformen 

Finanzierungen, deren Eigenschaften einer Mischung von 

Eigen- und Fremdkapital entsprechen. 


Hybrides Kapital 

Voll einbezahltes Ergänzungskapital, Nachrangkapital, 

Genussrechte sowie manches Kernkapital, wie z.B. Vermögenseinlagen 

stiller Gesellschafter. Im Fall von Banken: 

Kapital einer Tochtergesellschaft, das gewissen 

Bestimmungen genügt und für Zwecke der Eigenmittelunterlegung 

als Kernkapital einer Bankengruppe angerechnet 

werden kann. 

➔ Siehe Ergänzungskapital, Nachrangkapital, Kernkapital 

Hyperocha 

Wenn der Wert einer Sicherheit (z.B. Hypothek oder Forderung) 

im Verwertungsfall höher ist als der vergebene 

Kredit, so hat der Sicherstellungsgeber einen Restanspruch 

gegenüber dem Verwerter (z.B. Bank) auf die Differenz. 

Diese Differenz nennt sich Hyperocha. 


Hypothek 

Pfandrecht an unbeweglichen Sachen oder Superädifikaten. 

Das Befriedungsrecht eines Gläubigers an einer Liegenschaft 

oder Liegenschaften, einem Baurecht oder 

einem Superädifikat. 

➔ Siehe Hyperocha 

162

I, J 

IAS 

➔ Siehe International Accounting Standards 

IASB 

International Accounting Standards Board. 

IBAN 

➔ Siehe International Bank Account Number 

IBO 

➔ Siehe Institutional Buy-out 

IBRD 

➔ Siehe International Bank for Reconstruction and 

Development 

ICC 

International Chamber of Commerce, Paris. 

ICSID 

➔ Siehe International Center for Settlement of 

Investment Disputes 

IDA 

➔ Siehe International Development Association 

IDB 

➔ Siehe Inter-American Development Bank 

IE 

➔ Siehe Independent Entities 

IEA 

International Energy Agency. 

IFC 

➔ Siehe International Finance Corporation 

IFC 

163

IFIs 

IFIs 

➔ Siehe International Financial Institutions 

IFRIC 

➔ Siehe International Financial Reporting Interpretations 

Committee 

IFRS 


IMM 

➔ Siehe International Monetary Market 

Immaterielle Investitionen 

Aufwendungen im Wesentlichen für Planung, Forschung 

& Entwicklung, Markterschließung und Organisationsentwicklung. 

Gegensatz: Materielle Investitionen 

➔ Siehe Materielle Investitionen 

Immobilienfinanzierung 

Teil der Immobilienwirtschaft, also jenes Zweiges der 

Volkswirtschaft, in dem die wirtschaftlichen Leistungen 

zur Schaffung und Bewirtschaftung von Immobilien 

erbracht werden. Die Immobilienwirtschaft insgesamt 

umfasst Planung, Finanzierung, Bau, Vermittlung und 

Bewirtschaftung von Immobilien. Immobilienfinanzierung 

wird definiert als die Finanzierung aller Kosten, die 

bei einer Investition in eine Immobilie anfallen. 

Impairment-Test 

Systematisierte Methode zur Überprüfung notwendiger 

außerplanmäßiger Abschreibungen auf Vermögensgegenstände 

bzw. Gruppen von Vermögensgegenständen. 

Bekannt wurde diese Methode im Zusammenhang mit 

den Abschreibungen auf den Goodwill gemäß US-GAAP. 

Vermögensgegenstände bzw. Gruppen von Vermögensgegenständen 

werden regelmäßig bzw. zu bestimmten 

Anlässen anhand der Barwerte der zukünftigen Zahlungs- 

164

In Arrears Swap 

ströme auf ihre Werthaltigkeit hin überprüft und – falls 

notwendig – auf den niedrigeren beizulegenden Wert 

abgeschrieben. 

➔ Siehe Goodwill, US-Generally Accepted Accounting 

Principles 

Implizierte Zinsterminkurve 

Die vom Markt, also von den professionellen Marktteilnehmern, 

erwartete zukünftige Zinskurve. 

➔ Siehe Zinskurve 

Implizite Volatilität 

Maß für die erwartete zukünftige Schwankung eines 

Instrumentes. Findet in Optionspreismodellen Anwendung. 

Statistisch gesehen ist sie die annualisierte Standardabweichung. 

Gegensatz: Historische Volatilität. 

➔ Siehe Historische Volatilität 

Improvements Project 

Strukturelle Revision des Regelwerks des IFRS, die im 

Wesentlichen im Jahre 2004 zum Abschluss gebracht 

wurde. Ziel des International Accounting Standards 

Board (IASB) ist es, die Stringenz und Transparenz der 

Normenstruktur des Regelwerks zu verbessern und damit 

die Akzeptanz der IFRS unter den potenziellen Anwendern 

und Anlegern zu verstärken. Dabei sollen Wahlrechte, 

Wiederholungen und Widersprüche in den Ansatz-, 

Bewertungs- und Ausweisvorschriften vermindert oder 

gar beseitigt werden. 


In Arrears Swap 

Kupon Swap, bei dem die variable Seite nicht am Anfang 

der Zinsperiode, sondern erst am Zinszahlungstermin, 

d.h. nachschüssig, festgesetzt wird. 

➔ Siehe Kupon Swap 

165

Incoterms 2000 

Incoterms 2000 

International Commercial Terms. Incoterms sind eine 

internationale Vereinbarung zur Vereinheitlichung der 

Lieferkonditionen, erstellt durch die Internationale Handelskammer, 

Paris. Festgeschriebener Handelsbrauch. 

➔ Siehe CFR, CPT, DAF, DES, DEQ, DDP, DDU, 

EXW, FAS, FCA, FOB 

Incubator 

➔ Siehe Business Incubator 

Independent Entities 

IE. Unabhängige, nationale oder internationale Prüfeinrichtungen, 

die bei Joint Implementation (JI)-Projekten 

für die Validierung und die Verifizierung der Emissionsreduktionen 

zuständig sind. 

➔ Siehe Joint Implementation 

Independent Fund 

Non-captive Fund. Unabhängiger Fonds oder Venture 

Capital-Gesellschaft, die nicht von einer bestimmten 

Finanzgruppe kontrolliert wird. Gegensatz: Captive 

Fund. 

➔ Siehe Captive Fund, Venture Capital 

Index 


Indexanleihe 

Index-Linked Bond. Anleihetyp, bei dem die Höhe des zu 

tilgenden Anleihebetrags an einen Index, etwa einen 

Aktien- oder Preisindex, gekoppelt ist. 

➔ Siehe Anleihe, Bond, Aktienindex 

Index-Linked Bond 

➔ Siehe Indexanleihe 

166

Inhaberschuldverschreibung 

Index-Linked Note 

Wertpapier, dessen Verzinsung oder Tilgungskurs an 

einen Börsenindex gebunden ist. 

Index Swap 

Zinsswap, bei dem zwei variable Zinssätze getauscht 

werden, z.B. 3-Monats USD LIBOR gegen US-CP Composite 

Rate. 

➔ Siehe Zinsswap, LIBOR, Kupon Swap 

Indirekte Investitionsförderung 

Unterstützung von Investitionen im Wege von insbesondere 

steuerlichen Begünstigungen. 

➔ Siehe Direkte Investitionsförderung 

Indirekte Quotierung 

Eine Einheit oder 100 Einheiten der inländischen Währung 

(Heimwährung) ausgedrückt in Einheiten einer 

Fremdwährung. 

➔ Siehe Direkte Quotierung 

Informationsasymmetrie 

Informationsungleichgewicht zwischen zwei Parteien 

(z.B. Gläubiger und Schuldner). 

Informationsmemorandum 

Zusammenstellung aller für einen Investor oder Kreditgeber 

relevanten Informationen über ein Unternehmen bzw. 

die Transaktion (Unternehmensverkauf, Börsengang, 

Anleiheemission etc.). 


Schuldverschreibung, die auf den (namentlich nicht 

genannten) Inhaber lautet. Zahlung an den Inhaber ohne 

Identitätsnachweis. Rechte aus der Anleihe werden aus 

dem Inhaberstatus begründet. 

➔ Siehe Schuldverschreibung 

167

Initial Margin 

Initial Margin 

Margin, die bei Abschluss eines Future- oder Optionskontraktes 

an einer Terminbörse an das Clearing-House 

zu liefern ist. Die Initial Margin errechnet sich als fixer 

Betrag pro Kontrakt. Im Gegensatz dazu steht die Variation 

Margin, die täglich auf Basis der angefallenen Gewinne 

oder Verluste einer Position geleistet wird. Sie sorgt 

dafür, dass es auf Grund von Marktbewegungen zu keiner 

Unter- bzw. Überbesicherung kommt. 

➔ Siehe Futures, Option, Clearing, Variation Margin 

Initial Public Offering 

IPO. Hiermit ist im Allgemeinen die Börsenerstzulassung 

des Aktienkapitals gemeint. Weitere Kapitalrunden bei 

bereits börsengelisteten Gesellschaften werden Secondary 

Offering genannt. 

➔ Siehe Secondary Offering, Going Public, Aktie 

Inkongruente Deckung 

Eine Sicherung oder Befriedigung (Deckung), die ein 

Gläubiger erlangt, auf die er nicht, nicht in der Art oder 

nicht zu diesem Zeitpunkt Anspruch hat. Die Deckung 

kann vom Masse- bzw. Insolvenzverwalter angefochten 

werden, wenn die Deckung innerhalb einer bestimmten 

Frist vor Eintritt der Zahlungsunfähigkeit oder Konkurseröffnung 

(Anfechtungsfrist) erfolgt ist. Gegensatz: Kongruente 

Deckung. 

➔ Siehe Kongruente Deckung 

Inkubator 

➔ Siehe Business Incubator 

Innenfinanzierung 

Finanzierung durch Bindung von Mitteln im Unternehmen 

sowie Finanzierung durch Einbehaltung von ausschüttungsfähigem, 

aber nicht ausgeschüttetem Überschuss. 

168

Institutionelle Investoren 

Innovation 

Häufig verwendeter Begriff für umfassende betriebliche, 

technische und gesamtwirtschaftliche Erneuerungen, z.B. 

Produktinnovationen, Prozessinnovationen, Marktinnovationen. 

➔ Siehe EU-Beihilfenrecht, Forschung, Entwicklung 

und Innovation 

Insider 

Personen, die auf Grund ihrer Stellung in einem Unternehmen 

Zugang zu exklusiven, oftmals geheimen Informationen 

haben bzw. über diese früher verfügen als die 

übrigen Marktteilnehmer. Diesen Personen ist der Handel 

mit Wertpapieren des betreffenden Unternehmens gesetzlich 

untersagt, wenn diese unveröffentlichten Informationen 

geeignet wären, den Kurs zu beeinflussen. 

➔ Siehe Ad-hoc-Mitteilung, Insidergeschäft 

Insidergeschäft 

An der Börse getätigte Käufe oder Verkäufe von Wertpapieren 

auf Grund vertraulicher Informationen, die der 

Öffentlichkeit noch nicht bekannt sind. Die vertraulichen 

Informationen müssen kursrelevant sein, d.h. den Kurs 

des Wertpapiers erheblich beeinflussen können. 

➔ Siehe Ad-hoc-Mitteilung, Indsider 

Institutional Buy-out 

IBO. Mehrheitsübernahme durch eine Beteiligungskapital-/Venture 

Capital-Gesellschaft. Finanzinvestoren sind 

die treibende Kraft bei der Zielumsetzung. 

➔ Siehe Venture Capital, Buy-out 

Institutionelle Investoren 

Institutional Investors. Können Beteiligungsgesellschaften, 

Banken, Business Development Companies, Venture 

Capital-Fonds, Private Equity-Fonds, Pensionsfonds, Ver- 

169

Instrument für Heranführungshilfe 

sicherungen sein. Gegensatz: Individuelle Investoren, wie 

etwa Business Angels. 

➔ Siehe Business Angel, Venture Capital 

Instrument für Heranführungshilfe 

IPA, Instrument für Pre-Accession Assistance. Für die 

Jahre 2007 bis 2013 ersetzt das Instrument für Heranführungshilfe 

als einzige Finanzierungsrahmenregelung Heranführungsinstrumente 

2000 bis 2006 (u.a. Phare-Programm, 

SAPARD). IPA besteht aus fünf Komponenten: 

Übergangshilfen und Aufbau von Institutionen, grenzübergreifende 

Zusammenarbeit, regionale Entwicklung, 

Entwicklung der Humanressourcen und Entwicklung des 

ländlichen Raums. 

➔ Siehe Phare-Programm, SAPARD 

Instrumente des Zins- und Währungsmanagements 

Derivative Finanzinstrumente, die zur aktiven Steuerung 

des Zins- und Währungsrisikos verwendet werden (wie 

Zinsswap, Währungsswap, Forward Rate Agreement, 

Cap, Floor, Swaption, Devisenoption etc.). 

➔ Siehe Derivat, Zinsswap, Cap, Floor, Swaption, 

Forward Rate Agreement, Option, Währungsswap 

Inter-American Development Bank 

IDB. Interamerikanische Entwicklungsbank mit den Zielen 

der Armutsbekämpfung, Schaffung sozialer Gerechtigkeit 

und Sicherung eines stabilen Wirtschaftswachstums. 

Förderung öffentlicher und privater Projekte durch 

Kredite und Garantien. 1959 gegründet, Sitz in Washington 

DC. 

➔ www.iadb.org 

Interbanksatz 

Jener Zinssatz, der für kurzfristige Geldaufnahmen zwischen 

Banken verrechnet wird (z.B. EURIBOR). Wird 

170

für Taggeld, Wochengeld sowie Laufzeiten von eins, 

zwei, drei, sechs und zwölf Monaten veröffentlicht. 

➔ Siehe EURIBOR 

Intercreditor Agreements 

Vertragliche Regelungen, die das Verhältnis von Kreditgebern 

eines Unternehmens untereinander betreffen. 

Interest Cover Ratio 

➔ Siehe Zinsdeckungsquote 

Interest Rate Guarantee 

IRG. Option auf ein Forward Rate Agreement (FRA). 

Somit kann mit einem IRG ein zukünftiger Geldmarktsatz 

(LIBOR, EURIBOR) gesichert werden. Häufig kommenIRGsinCapsundFloorsvor,dieeineSerievon 

IRGs sind. Dort werden diese allerdings Caplet bzw. 

Floorlet genannt. 

➔ Siehe Forward Rate Agreement, LIBOR, EURI- 

BOR, Cap, Floor, Caplet 

Interest Rate Swap 


Internal Rate of Return 

Intergovernmental Panel on Climate Change 

IPCC. Zwischenstaatlicher Sachverständigenausschuss, 

Organisation von World Meteorological Organization 

(WMO) und United Nations Environment Programme 

(UNEP). Gremium von über 2.000 Wissenschaftlern aller 

relevanten Fachgebiete. 

Internal Rate of Return 

IRR, Interner Zinsfuß. Finanzmathematische Methode 

zur Berechnung der Rendite eines Investments. 

171

International Accounting Standards 

International Accounting Standards 

IAS. Teil des Regelwerkes der International Financial 

Reporting Standards (IFRS), frühere Bezeichnung von 

IFRS. 

➔ Siehe International Financial Reporting 

Standards 

International Bank Account Number 

IBAN. Internationale, eindeutige Kennzeichnung einer 

Bankverbindung, die neben der Bankleitzahl (BLZ) und 

Kontonummer auch ein Länderkennzeichen sowie eine 

Prüfzahl enthält. 

International Bank for Reconstruction and 

Development 

IBRD. 1945 gegründet, Teil der Weltbank-Gruppe. 

Hauptaufgabe der IBRD ist die Förderung der wirtschaftlichen 

Entwicklung in Entwicklungs- und Transformationsländern. 

Schwerpunkte bilden die Armutsbekämpfung, 

der Umweltschutz und die Förderung privatwirtschaftlicher 

Entwicklung. Hauptinstrument ist die 

Gewährung von langfristigen Darlehen zu marktnahen 

Konditionen. Damit werden Investitionsprojekte, technische 

Hilfe sowie wirtschaftliche Reformprogramme 

finanziert. 

International Center for Settlement of Investment 

Disputes 

ICSID. 1966 gegründet, Teil der Weltbank-Gruppe. Autonome 

internationale Schiedsstelle für Streitigkeiten zwischen 

Investoren und Investitionsländern. 

International Development Association 

IDA. 1960 gegründet, Teil der Weltbank-Gruppe. Unterstützung 

der ärmsten Mitgliedsländer (per capita Einkommen 

von max. USD 895 ) durch günstige Kredite 

oder Subventionen. 

172

International Financial Reporting Standards 

Internationaler Emissionshandel/International 

Emissions Trading 

IEH/IET. Artikel 17 des Kyoto-Protokolls ermöglicht 

Annex B-Ländern den Handel mit Assigned Amount 

Units (AAUs). 

➔ Siehe Kyoto-Protokoll, Annex B-Länder, Assigned 

Amount Unit 

International Finance Corporation 

IFC. 1956 gegründet, Privater Finanzierungsarm der 

Weltbank-Gruppe. Beteiligung an kommerziellen Projekten 

in Entwicklungsländern gemeinsam mit privaten 

Investoren. Primäre Ziele: Förderung des Wirtschaftswachstums, 

Steigerung der Lebensqualität in diesen 

Ländern. 

International Financial Institutions 

IFIs. Internationale Finanzierungsinstitutionen wie Weltbank, 

Internationale Entwicklungsbanken etc. 

International Financial Reporting Interpretations 

Committee. 

IFRIC. Das IFRIC ist ein Komitee des International 

Accouting Standards Board (IASB) und assistiert dem 

IASB bei der Etablierung und Weiterentwicklung von 

Standards für die Bilanzierung und die Publizierung von 

Jahresabschlüssen zum Nutzen der Adressaten. 

International Financial Reporting Standards 

IFRS. Die IFRS bezeichnen ab Mai 2002 als Oberbegriff 

sowohl die bisherigen International Accounting Standards 

(IAS) als auch die neu veröffentlichten IFRS und 

bilden mit den bereits vorhandenen IAS, den vom International 

Financial Reporting Interpretations Committee 

173

International Monetary Market 

(IFRIC) veröffentlichten Interpretationen, ein Regelwerk 

für die internationale Rechnungslegung. 

➔ Siehe International Financial Reporting Interpretations 

Committee, International Accounting 

Standards 

International Monetary Market 

IMM. Unterabteilung der Chicago Mercantile Exchange 

(CME). Die IMM ermöglicht Futures auf Währungen, 

Münzen und Edelmetalle. 

International Transaction Log 

ITL. Internationales Emissionsregister zur Durchführung 

von Transaktionen zwischen den Vertragsparteien des 

Kyoto-Protokolls. 

Interner Zinsfuß 

➔ Siehe Internal Rate of Return 

Internes Rating 

Rating des Unternehmens durch eine Bank mit dem 

Anspruch, eine mit den etablierten Rating-Agenturen 

qualitativ vergleichbare Rating-Einstufung vorzunehmen. 

➔ Siehe Rating, Rating-Agentur, Moody’s, Standard 

& Poor’s, Fitch Ratings sowie im Anhang: 

Rating-Stufen nach Moody’s, Standard & Poor’s, 

Fitch Ratings 

Internet Banking 

Dienstleistung einer Bank, die es dem Kunden ermöglicht, 

über Internet-Zugang seinen Zahlungsverkehr und 

kontobezogene Services in Anspruch zu nehmen. 

➔ Siehe Electronic Banking, Telebanking 

Interpolation 

Eine Methode zur Ableitung eines Wertes, der zwischen 

einem bekannten höheren und tieferen Wert liegt. Die 

einfachste Methode ist die lineare Interpolation. 

174

Investitionskredit 

Beispiel: Folgende Zinssätze sind bekannt: 1 Monat 

3,50 % (31 Tage); 3 Monate 3,75 % (92 Tage); Wie hoch 

ist der interpolierte Zinssatz für 1,5 Monate (46 Tage)? 

R = 0,035 + [(0,0375 – 0,035) / (92 – 31)] * (46-31) = 

3,56148 % 

Aufwändigere Methoden sind z.B.: Logarithmische Interpolation, 

Cubic Spline. 

INTERREG 

Frühere Gemeinschaftsinitiative; in der Periode 2007 bis 

2013 durch das Ziel „Europäische Territoriale Zusammenarbeit“ 

ersetzt. 

Interventionen 

In der EU gebräuchlicher Begriff für wirtschaftspolitische 

Maßnahmen, z.B. direkte Investitionsförderungen. 

➔ Siehe Direkte Investitionsförderung 

Inverse Zinsstruktur 

Eine inverse Zinsstruktur liegt vor, wenn zumindest in 

einem Teilbereich der Zinskurve die langfristigen Zinssätze 

unter den kurzfristigen liegen. 


Investition 

Umfasst alle materiellen (Grundstücke, Maschinen, Bauten 

etc.) und immateriellen (Personal, Software etc.) 

Kostenpositionen eines definierten Projekts. 

Investitionsförderung 

➔ Siehe Direkte Investitionsförderung, Indirekte 

Investitionsförderung 

Investitionskredit 

Mittel- und langfristiger Bankkredit zur Finanzierung 

von materiellen und immateriellen Investitionen. 

175

Investitionsschwerpunkt 

Investitionsschwerpunkt 

Charakter des Investitionsvorhabens in der Logik der EU- 

Schwerpunkte: Forschung, Entwicklung und Innovation, 

kleine und mittlere Unternehmen (KMUs), Regionalförderungen, 

Umweltschutz, Humanressourcen. 

Investitionsstandort 

Standort der Investitionstätigkeit. Wesentlich in Hinblick 

auf den EU-Schwerpunkt „Verbesserung der Regionalstruktur“ 

bzw. Regionalfördergebiete und allfällige EU- 

Kofinanzierungen. 


Die Investkredit Bank AG ist die Bank für Unternehmen 

und Immobilien der Volksbank Gruppe. Für Unternehmen 

entwickelte sich die Investkredit von der Nische der 

Langfristfinanzierung in eine Bank für Unternehmen mit 

einem spezialisierten, breiteren Leistungsprofil. Basiskompetenz 

der Investkredit im Rahmen der Unternehmensförderung 

ist das Fördermanagement von der 

Antragstellung bis zur Endabrechnung des Projekts. Die 

Investkredit verfügt über Geschäftsstellen in Deutschland, 

Polen, Rumänien, der Slowakei, Tschechien, der 

Ukraine und Ungarn. 

Investmentfonds 

Kapital, das von Anlegern aufgebracht und von einer 

Kapitalanlagegesellschaft nach den jeweiligen Fondsrichtlinien 

für gemeinschaftliche Rechnung der Anleger 

verwaltet wird. In Österreich sind Investmentfonds in 

einem eigenen Investmentfondsgesetz geregelt. 

Investment Grade 

Bezeichnung für die Rating-Stufe AAA (S&P, Fitch 

Rating) bzw. Aaa (Moody’s) bis BBB- (S&P, Fitch 

Ratings) bzw. Baa3 (Moody’s). Investitionen im Invest- 

176

ment Grade-Bereich sind mit geringem Ausfallrisiko 

behaftet. 

➔ Siehe Rating, Rating-Moody’s, Standard & 

Poor’s, Fitch Ratings, sowie im Anhang: Rating- 

Stufen nach Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch 

Ratings 

Investmentmemorandum 

➔ Siehe Informationsmemorandum 

Invest Mezzanin 

Mezzanine-Fonds der Investkredit Bank AG mit dem 

Schwerpunkt mittelständische Unternehmen. 1999 erster 

Mezzanine-Fonds in Österreich. 

➔ Siehe Mezzanine-Fonds 

Investor Relations 

IR. Kontinuierliche Kommunikation eines börsennotierten 

Unternehmens mit dem Kapitalmarkt (Analysten und 

Investoren). 

IPCC 

➔ Siehe Intergovernmental Panel on Climate 

Change 

IPO 

➔ Siehe Initial Public Offering 

IR 

➔ Siehe Investor Relations 

IRB-Ansatz 

IRB-Ansatz 

Auf internen Ratings basierender Ansatz. Eine der beiden 

Hauptoptionen, mit denen Banken die aufsichtsrechtlichen 

Mindestkapitalanforderungen berechnen können. 

Die Risikogewichte beruhen dabei auf bankeigenen 

Ratings und anderen quantitativen Parametern, die anhand 

der vom Baseler Ausschuss für Bankenaufsicht her- 

177

IRB-Basisansatz 

ausgegebenen allgemeinen Kriterien durch die Bankenaufsicht 

validiert werden. 

➔ Siehe Rating, Basel II, IRB fortgeschrittener 

Ansatz, IRB-Basisansatz 

IRB-Basisansatz 

Bei dieser Option im Rahmen des IRB-Ansatzes ermitteln 

die Banken die mit jedem Kreditnehmer verbundene 

Ausfallswahrscheinlichkeit in einem internen Verfahren, 

während die Bankenaufsicht die weiteren Risikoparameter 

(z.B. Loss Given Default) vorgibt. 

➔ Siehe IRB-Ansatz, IRB fortgeschrittener Ansatz 

IRB fortgeschrittener Ansatz 

Bei dieser Option im Rahmen des IRB-Ansatzes darf eine 

Bank mit einem ausreichend entwickelten internen Risikomanagementsystem 

zusätzlich zu den Ausfallswahrscheinlichkeiten 

weitere intern ermittelte Risikoparameter 

zur Berechnung der erforderlichen Eigenmittelunterlegung 

heranziehen (z.B. Loss Given Default, Laufzeit). 

➔ Siehe IRB-Ansatz, IRB Basisansatz 

IRG 

➔ Siehe Interest Rate Guarantee 

IRR 

➔ Siehe Internal Rate of Return 

IRS 

Interest Rate Swap. 


ISDA 

International Swaps and Derivatives Association. 

ISDA Agreement 

Rahmenvertrag für OTC-Finanzderivate der International 

Swaps and Derivatives Association (ISDA), der in unter- 

178

schiedlichen Versionen die vertragliche Grundlage für 

den Abschluss von derivativen Finanzinstrumenten zwischen 

zwei Partnern bildet. 

➔ Siehe www.isda.org, Derivate, Swap, OTC- 

Derivat 

Islamic Development Bank 

Islamische Entwicklungsbank mit dem Ziel, die wirtschaftliche 

Entwicklung ihrer Mitgliedsländer zu fördern. 

Gegründet 1975 mit Hauptsitz in Jeddah, Saudi Arabien. 

ISPA 

Strukturpolitisches Instrument zur Vorbereitung der Beitrittskandidaten 

auf ihre EU-Integration. Seit 1.1.2004 

werden neue Projekte im Rahmen des Kohäsionsfonds 

behandelt. 

➔ Siehe Kohäsionsfonds 

i-Sparkonto 

Möglichkeit, im Electronic Banking (EB) über Sparguthaben 

zu verfügen. Guthaben können jedoch nur auf jene 

Konten übertragen werden, die im EB freigeschalten 

wurden. 

➔ Siehe Electronic Banking 

i-TAN 

Indizierte Transaktionsnummer. 

➔ Siehe Transaktionsnummer 

ITL 

➔ Siehe International Transaction Log 

IT-Unternehmen 

Unternehmen der Informationstechnologie. 

Joint Implementation 

Joint Implementation 

JI. Flexibler Mechanismus des Kyoto-Protokolls, der 

gemeinsame Klimaschutzprojekte zwischen Annex I- 

179

Joint Venture 

180 

Ländern vorsieht, die zur Generierung von Emission 

Reduction Units (ERUs) führen. Die ERUs können vom 

Gastland an das Investorland übertragen werden. 

➔ Siehe Annex I-Länder, Kyoto-Protokoll, Clean 

Development Mechanism, Emission Reduction 

Unit 

Joint Venture 

Ein von mehreren Unternehmen gemeinsam gegründetes 

und betriebenes Unternehmen. 

Jungunternehmer 

Austria Wirtschaftsservice GmbH (aws)-Jungunternehmerförderungsaktion. 

Aufgabe einer unselbstständigen 

Tätigkeit, binnen der letzten 5 Jahre keine selbstständige 

Tätigkeit, Jungunternehmerstatus 3 Jahre ab aws-Antragstellung, 

keine altersmäßige Begrenzung. 


Junior Loan 

Ein hinsichtlich Bedienung und Besicherung dem Senior 

Loan nachrangig gestellter Kredit. 

➔ Siehe Senior Debt 

Junk Bond 

Anleihe im Non-Investment-Grade Bereich (BB+ oder 

schlechter). Heute gebräuchlich: High Yield-Bond. 

➔ Siehe High Yield-Bond, Non-Investment Grade

K 

KABAG 

➔ Siehe Kapital-Beteiligungs Aktiengesellschaft 

KAG 

Kapitalanlagegesellschaft. 

Kapitalmarktgesetz 

Kapitaladäquanz-Richtlinie 

EU-Richtlinie über eine angemessene Eigenkapitalausstattung 

insbesondere in Hinblick auf die Marktrisiken 

aus den Handelsaktivitäten von Kreditinstituten und 

Wertpapierunternehmen. 

Kapital-Beteiligungs Aktiengesellschaft 

KABAG. Bereitstellung von Eigenkapital für Wiener 

Betriebe in den Bereichen Industrie, Gewerbe, Verkehr, 

Handel und Tourismus. 

➔ Siehe www.wienermodell.at 

Kapitalflussrechnung 

Ermittlung und Darstellung des Zahlungsmittelflusses, 

den das Unternehmen in einem Geschäftsjahr aus laufender 

Geschäfts-, Investitions- und Finanzierungstätigkeit 

erwirtschaftet oder verbraucht hat. 


Kapitalmarkt 

Markt für mittel- bis langfristige (ab einem Jahr) Ausleihungen 

und Beteiligungskapital. Gegensatz: Geldmarkt. 

➔ Siehe Geldmarkt 

Kapitalmarktgesetz 

KMG. Österreichisches Bundesgesetz über das öffentliche 

Anbieten von Wertpapieren und anderen Kapitalveranlagungen. 

181

Kapitalrate 

Kapitalrate 

Beinhaltet nur die Kapitaltilgung, Zinsen werden gesondert 

beglichen. Gegensatz: Annuität. 

➔ Siehe Annuität 

Kappa 

Vega. Kennziffer für die Veränderung der Optionsprämie 

bei Veränderung der Volatilität. Gibt an, um wie viel sich 

der Preis der Option ändert, wenn die Volatilität um einen 

Prozentpunkt ansteigt. 

Beispiel: Call EURUSD, Prämie 3,50 USD Ct, Vega 0,25. 

Aussage: Wenn die Volatilität um einen Prozentpunkt 

steigt, z.B. von 11 % auf 12 %, dann steigt der Preis der 

Option von 3,50 USD Ct auf 3,75 USD Ct. 

➔ Siehe Volatilität 

Kärntner Betriebsansiedelungs- und 

Beteiligungsgesellschaft m.b.H. 

BABEG. Gesellschaft zur Förderung von Betriebsansiedlungen 

und Beteiligungsprojekten. 

➔ Siehe www.babeg.at 

Kärntner Wirtschaftsförderungs Fonds 

KWF. Fonds zur Gestionierung von Wirtschaftsfördermaßnahmen 

in Kärnten. 

➔ Siehe www.kwf.at 

Kassainstrument 

Instrument, dessen Wert direkt auf den Märkten bestimmt 

wird. 

Kassakurs 

Aktuell verrechneter Marktkurs in Geld-, Kapital- und 

Devisenmärkten. 

➔ Siehe Geldmarkt, Kapitalmarkt 

182

Kassamarkt 

Unter Kassamarkt versteht man jene Transaktionen, deren 

Erfüllung zum Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses erfolgt 

(z.B. das Umwechseln von Fremdwährungen oder Kauf 

von Wertpapieren mit prompter Lieferung und Zahlung). 

Kassenobligationen 

Hierbei handelt es sich um von Banken laufend ausgegebene, 

mittelfristige Schuldverschreibungen. 


Kernkapital 

Tier 1. Bezeichnung für das Eigenkapital in Banken. Eingezahltes 

und erwirtschaftetes Kapital sowie Unterschiedsbeträge, 

die sich bei der Kapitalkonsolidierung 

ergeben, vermindert um die immateriellen Anlagewerte. 


Kernkapitalquote 

Kernkapital einer Bank im Verhältnis zur Bemessungsgrundlage. 

Risikogewichtete Aktiva inklusive des 12,5fachen 

Kapitalerfordernisses für das Handelsbuch. 

➔ Siehe Kernkapital, Risikogewichtete Aktiva, 

Handelsbuch 

KfW 

➔ Siehe KfW Bankengruppe 

KfW Bankengruppe 

KfW Bankengruppe 

KfW. Die deutsche Förderbank mit Sitz in Frankfurt ist in 

4 Geschäftsfeldern tätig: 

– KfW Förderbank: Unterstützung von Investitionen in 

den Umweltschutz, in Bauen, Wohnen und Bildung 

– KfW Mittelstandsbank: Förderung gewerblicher Investitionen 

von mittelständischen Unternehmen und 

Existenzgründern durch Fremdkapital, Mezzaninekapital 

und Eigenkapital 

183

KfW-Klimaschutzfonds 

– KfW IPEX-Bank: Projekt- und Exportfinanzierungen 

– KfW Entwicklungsbank und DEG: Finanzielle Zusammenarbeit 

mit Entwicklungsländern. 

Neben der Förderung der deutschen Wirtschaft unterstützt 

die KfW auch in anderen europäischen Ländern, so 

auch in Österreich, u.a. über die Investkredit Bank AG, 

Kredite an mittelständische Unternehmen mit günstigen 

Refinanzierungsmitteln. 

➔ Siehe www.kfw.de 

KfW-Klimaschutzfonds 

Ankaufsprogramm für Emissions-Zertifikate, in erster 

Linie Emissionsgutschriften aus Joint Implementation (JI)und 

Clean Development Mechanism (CDM)-Projekten. 

Am KfW-Klimaschutzfonds ist die Investkredit Bank AG 

als Treuhänder für österreichische Unternehmen beteiligt. 

➔ Siehe Kreditanstalt für Wiederaufbau, Joint 

Implementation, Clean Development Mechanism, 


KGG 

➔ Siehe OÖ. KreditGarantie Gesellschaft m.b.H. 

KGV 

184 

Price/Earnings Ratio, P/E Ratio. Das Kurs/Gewinn-Verhältnis 

ist eine oft verwendete Kennzahl zum Vergleich 

und zur Bewertung von Aktien. Das KGV drückt aus, wie 

oft der Gewinn, den ein Unternehmen pro Aktie erwirtschaftet, 

im Kurs enthalten ist. Der Gewinn pro Aktie 

wird dabei mit Hilfe des Verhältnisses zwischen Jahresüberschuss 

und der Anzahl der ausgegebenen Aktien 

berechnet. Das KGV selbst ergibt sich als Quotient vom 

Kurswert der Aktie durch den Gewinn pro Aktie. 

➔ Siehe Aktie


KMUs. Unter kleinen und mittleren Unternehmen sind 

Unternehmen zu verstehen, die weniger als 250 Personen 

beschäftigen und deren Jahresumsatz EUR 50 Mio. oder 

deren Jahresbilanzsumme EUR 43 Mio. nicht übersteigt. 

Unter kleinen Unternehmen sind Unternehmen zu verstehen, 

die weniger als 50 Personen beschäftigen und deren 

Jahresumsatz oder Jahresbilanzsumme EUR 10 Mio. 

nicht übersteigt. 

➔ Siehe Betriebsgrößenregelung der EIB, Betriebsgrößenregelung 

der Europäischen Kommission 

KLM/360 

➔ Siehe act/360 

KLM/365 

➔ Siehe act/365 

KMG 

➔ Siehe Kapitalmarktgesetz 

KMU-Förderungsgesetz 

KMG-Prospekt 

Prospekt gemäß Kapitalmarktgesetz zum öffentlichen 

Anbieten von Wertpapieren. Wesentliche inhaltliche 

Bestandteile sind die Darstellung der Bedingungen für 

eine Aktien- oder Anleiheemission und des emittierenden 

Unternehmens (gemäß § 7 österreichischem KMG). 

➔ Siehe Kapitalmarktgesetz, Aktie, Anleihe 

KMU 

➔ Siehe Kleine und mittlere Unternehmen 

KMU-Förderungsgesetz 

Schaffung von förder- und steuerrechtlichen Voraussetzungen 

zur Entwicklung von österreichischen kleinen 

und mittleren Unternehmen (KMUs), u.a. einkommensteuer-/umsatzsteuerrechtliche 

Begünstigungen für Ein- 

185

KMU-Zuschlag 

nahmen-/Ausgaben-Rechner sowie Fördermöglichkeiten 

für KMUs. 


KMU-Zuschlag 

Kleine und mittlere Unternehmen (KMUs) werden von 

der Kommission gefördert und können höhere Beihilfen 

erhalten als große Unternehmen. Investitionen außerhalb 

von Regionalfördergebieten können bei mittleren Unternehmen 

bis zu 7,5 % und bei kleinen Unternehmen bis zu 

15 % Bruttosubventionsäquivalent gefördert werden. In 

Regionalfördergebieten gemäß Fördergebietskarte beträgt 

der Zuschlag 10 bis 15 Prozentpunkte. Über eine 

Einzelfreistellung kann die Obergrenze der Beihilfeintensität 

für kleine Unternehmen um bis zu 20 Prozentpunkte 

und für mittlere Unternehmen um bis zu 10 Prozentpunkte 

angehoben werden. 

➔ Siehe Kleine und mittlere Unternehmen, Bruttosubventionsäquivalent, 

Fördergebietskarte 

Knock In Forward 

Optionsstrategie zur Absicherung von Fremdwährungsgeschäften. 


Kofinanzierung 

Aufstockung nationaler Fördermittel aus den Strukturfonds 

und dem Kohäsionsfonds der EU. 

Kohäsionsfonds 

Eines der drei Kohäsionsinstrumente im Rahmen der 

Kohäsions- und Strukturfondspolitik der EU. Aus dem 

Fonds werden Vorhaben aus den Bereichen Umwelt und 

Verkehrsinfrastruktur finanziert. Er kommt jenen Mitgliedstaaten 

zugute, deren Pro-Kopf-Bruttoinlandspro- 

186

Kommunalkredit Public Consulting GmbH 

dukt weniger als 90 % des EU-Gemeinschaftsdurchschnitts 

beträgt. 


Kohlendioxid-Äquivalent/CO2-Äquivalent 

Treibhauswirksamkeit von Gasen, bezogen auf diejenige 

von Kohlendioxid. 

Kollektive Zeichnung 

Nur jeweils zwei Personen dürfen einen Zahlungsauftrag 

unterzeichnen. Besonderheit bei Electronic Banking: Da 

die zwei Zeichnungsberechtigten elektronisch über Netzwerk 

verbunden sind, erfolgt der Versand in einem 

Arbeitsschritt. 

➔ Siehe Einzelzeichnung, Verteilte Unterschrift, 

Electronic Banking 

Kommission 

➔ Siehe Europäische Kommission 

Kommunalkredit Austria AG 

Die Kommunalkredit Austria AG ist eine Tochterbank der 

Volksbank AG (50,78 %), der französisch/belgischen 

Dexia-Gruppe (49 %) und des Österreichischen Gemeindebundes 

(0,22 %). Die 1958 gegründete Spezialbank für 

Public Finance ist auf die Finanzierung von Investitionsvorhaben 

des öffentlichen Sektors spezialisiert. 

➔ Siehe www.kommunalkredit.at 

Kommunalkredit Public Consulting GmbH 

KPC. Die KPC gehört zur Kommunalkredit-Gruppe. Das 

Dienstleistungsspektrum umfasst das Management von 

Förder- und Ankaufsprogrammen, u. a. als Partner des 

Bundesministeriums für Land- und Forstwirtschaft, 

Umwelt und Wasserwirtschaft bei der Umweltförderung 

und dem Management des österreichischen Joint-Implementation(JI)-/Clean-Development-Mechanism(CDM)- 

187

Konfidenzintervall 

Ankaufsprogramms, die Entwicklung und Implementierung 

neuer Förderschwerpunkte und die Durchführung 

internationaler Consultingprojekte. 


Mechanism, www.publicconsulting.at 

Konfidenzintervall 

Konfidenzniveau. Im Rahmen des Value at Risk Konzepts 

ist es die Wahrscheinlichkeit, mit der ein potenzieller Verlust 

innerhalb des Intervalls liegt, welches durch den 

Value at Risk angegeben wird. 

➔ Siehe Value-at-Risk 

Konfidenzniveau 

➔ Siehe Konfidenzintervall 

Kongruente Deckung 

Eine Sicherung oder Befriedigung (Deckung), die ein 

Gläubiger erlangt, auf die er einen Anspruch hat. Unter 

bestimmten Voraussetzungen kann auch eine kongruente 

Deckung vom Masse- bzw. Insolvenzverwalter angefochten 

werden, z.B. wenn dem Gläubiger die Zahlungsunfähigkeit 

des Schuldners bekannt war und die Deckung 

innerhalb einer bestimmten Frist vor Eintritt der Zahlungsunfähigkeit 

oder Konkurseröffnung (Anfechtungsfrist) 

erfolgt ist. Gegensatz: Inkongruente Deckung. 

➔ Siehe Inkongruente Deckung 

Konnossement 

Bill of Lading (B/L), Versandpapier. Nachweis über den 

Abschluss des Seefrachtvertrages. 

Konsortialfinanzierung 

➔ Siehe Club Deal, Syndizierung 

Konsortialkredit 

Kredit, der gemeinsam von mehreren Banken anteilsmäßig 

eingeräumt wird. 

188

Konsortium 


Konvergenzkriterien 

Kontokorrentkredit 

Ein auf dem laufenden Konto bereitgestellter Kredit, über 

den bis zur vereinbarten Kreditlinie frei verfügt werden 

darf. Der Kredit kann jederzeit in Teilen oder zur Gänze 

getilgt und wieder beansprucht werden. Zinsen werden 

nur für den tatsächlich verwendeten Geldbetrag bezahlt. 

Kontrollbank 


Kontrollbankrefinanzierungsrahmen 

KRR. Produktions- und/oder Zahlungszielfinanzierungen 

von Exportgeschäften für Großunternehmen gemäß EU- 

Definition. Kredithöhe max. 10 % des Exportumsatzes 

des letzten Jahres. 

Konvergenzkriterien 

Maastrichtkriterien. Eintrittskriterien, die die Voraussetzung 

für die Teilnahme eines Landes an der Wirtschaftsund 

Währungsunion definieren. Sie sind im Art. 121 des 

Vertrages zur Gründung der EG festgelegt und umfassen 

Inflationsrate, öffentliches Defizit und Staatsverschuldung, 

Wechselkurs, langfristige Zinssätze: 

● Eine Inflationsrate nicht höher als eineinhalb Prozentpunkte 

über der Inflationsrate der drei preisstabilsten 

Mitgliedstaaten im letzten Jahr vor der Prüfung 

(Preisstabilität). 

● Ein Budgetdefizit (Nettokreditaufnahme laut Volkswirtschaftlicher 

Gesamtrechnung) von unter 3 % des 

Bruttoinlandsprodukts (Haushaltsdisziplin). 

● Ein Brutto-Gesamtschuldenstand der öffentlichen 

Hand (Staatsverschuldung) niedriger als 60 % des 

Bruttoinlandsprodukts (Haushaltsdisziplin). 

189

Konversionsfaktor 

● Die Währung des Landes muss in den letzten zwei 

Jahren innerhalb der festgelegten Bandbreiten des 

Wechselkursmechanismus gewesen sein (Wechselkursstabilität). 

● Langfristige nominelle Zinssätze nicht höher als zwei 

Prozentpunkte über den Zinssätzen der drei preisstabilsten 

Mitgliedstaaten. 

➔ Siehe www.ecb.int, EG-Vertrag, EU-Vertrag 

Konversionsfaktor 

Zur Umrechnung von Bruttosubventionsäquivalent 

(BSÄ) in Nettosubventionsäquivalent (NSÄ). Wird von 

der Kommission für jeden Mitgliedstaat unter Berücksichtigung 

der Unternehmensbesteuerung festgelegt, derzeit 

0,72 (BSÄ x 0,72 = NSÄ) für Österreich. Ab 

1.1.2007 ist de facto nur mehr das Bruttosubventionsäquivalent 

(BSÄ) von Bedeutung. 

➔ Siehe Bruttosubventionsäquivalent 

Konvertierung 

Der Tausch einer Währung in eine andere. 

Konvexität 

Krümmung. Bezeichnet die Nicht-Linearität der Kursveränderung 

eines Finanzinstruments (z.B. Anleihen, Futures, 

Optionen). Bei Anleihen ist die Konvexität ein Maß 

für die Änderung der Modified Duration bei einer Änderung 

des Zinssatzes. Bei Optionen wird die Konvexität 

als Gamma bezeichnet. 

➔ Siehe Aktie, Anleihe, Option, Future, Modified 

Duration 

Konzentrationsrisiko 

Jede einzelne Forderung oder Gruppe von Forderungen, 

die geeignet sind, so große Verluste zu generieren, dass 

der Fortbestand der Bank oder ihre Fähigkeit, ihr Kerngeschäft 

fortzuführen, bedroht sind. 

190

Korrelation 

Kopenhagener Kriterien 

Die Kopenhagener Kriterien (Beitrittskriterien) stellen 

die grundlegenden Bedingungen dar, die jedes Bewerberland 

erfüllen muss, um Mitgliedstaat zu werden. Sie wurden 

1993 beim Europäischen Rat von Kopenhagen und 

1995 beim Europäischen Rat von Madrid festgelegt. Es 

handelt sich um folgende Kriterien: 

– Politisches Kriterium: institutionelle Stabilität als 

Garantie für demokratische und rechtsstaatliche Ordnung, 

für die Wahrung der Menschenrechte sowie die 

Achtung der Minderheiten 

– Wirtschaftliche Kriterien: eine funktionierende 

Marktwirtschaft und die Fähigkeit, dem Wettbewerbsdruck 

und den Marktkräften innerhalb der 

Union standzuhalten 

– Die Fähigkeit zur Einhaltung der Pflichten, die sich 

aus dem Beitritt ergeben, insbesondere in Hinblick 

auf die politischen, wirtschaftlichen und währungspolitischen 

Zielsetzungen 

– Vorbereitung auf die Eingliederung in die EU durch 

Anpassung der administrativen und institutionellen 

Strukturen, um die Umsetzung des gemeinschaftlichen 

Besitzstandes (Acquis Communautaire) zu 

ermöglichen. 

➔ Siehe MOEL, Europäischer Rat, Acquis Communautaire 

Korrelation 

Misst den Grad, zu dem zwei oder mehr Basisgrößen 

sich, in Reaktion auf ein vorgegebenes Ereignis, in die 

gleiche Richtung bewegen. Korrelationen werden auf 

einer Skala von minus Eins bis plus Eins angegeben. 

Wenn die Preise zweier Anlagen sich fortwährend in dieselbe 

Richtung bewegen, sind sie perfekt korreliert und 

notieren auf der Skala bei plus Eins. 

191

Korridoransatz 

Korridoransatz 

Der 10 %-Korridoransatz stellt eine Unwesentlichkeitsgrenze 

bezüglich erfolgswirksam zu erfassender, versicherungsmathematischer 

Gewinne und Verluste beim 

Ausweis von Pensionsverpflichtungen gemäß IFRS (IAS 

19) und US-GAAP (SFAS 87) bei leistungsorientierten 

Plänen dar. Befindet sich der Saldo der kumulierten, nicht 

erfassten versicherungsmathematischen Netto-Gewinne 

und -Verluste innerhalb einer Bandbreite von plus oder 

minus 10 % bezogen auf den Barwert der leistungsorientierten 

Verpflichtung, erfolgt keine Erfassung dieser 

Abweichung in der Gewinn- und Verlustrechnung der 

Periode. Es wird nicht erwartet, dass versicherungsmathematische 

Gewinne und Verluste, die außerhalb dieser 

Bandbreite liegen, sich zukünftig gegenseitig aufheben 

können. 


Barwert, US-Generally Accepted Accounting 

Principles 

KPC 

➔ Siehe Kommunalkredit Public Consulting GmbH 

Kredit 

Konsensualvertrag, in dem die Bedingungen (Rückzahlungsmodalitäten, 

Zinshöhe, Besicherung etc.) für die 

Überlassung von Kapital für einen vorbestimmten Zeitraum 

geregelt werden. 

Kreditäquivalent 

Kreditrisikoäquivalent. Verfahren, um volatile Kundenforderungen 

(wie etwa Derivate) zur Vergleichbarkeit in 

eine bezüglich des Risikogehalts eines Kreditrisikos 

äquivalente, zeitlich konstante Forderung zu übersetzen. 

Das Kreditäquivalent setzt sich aus dem aktuellen Engagement, 

einem Anteil der unausgenutzten Kreditlinien 

192

Kreditrisiko 

und bei Derivaten teilweise einem Zuschlag für die in 

Zukunft mögliche Forderungserhöhung zusammen. Es 

entspricht auch dem Betrag für das aufsichtsrechtlich 

relevante Kreditrisiko (risikogewichtete Aktiva), das mit 

Eigenkapital zu unterlegen ist. 

➔ Siehe Derivat, Risikogewichtete Aktiva, Volatilität 

Kreditfähigkeit 

Fähigkeit, einen Kreditvertrag rechtswirksam abzuschließen. 

Kreditgebühr 

Verpflichtende staatliche Gebühr bei Abschluss eines 

schriftlichen Kreditvertrages. 

Kreditlimit 

Sowohl im Handel als auch im Kreditgeschäft gebräuchliches 

Risikomanagementwerkzeug. Kreditobergrenzen 

sind in dem Sinne aussagekräftig, als dass sie auf Risiken 

aufmerksam machen, bevor die finanziellen Konsequenzen 

eintreten. 

Kreditobligo 

Bewilligter Gesamtrahmen aus allen Kreditarten, die ein 

Kunde in Anspruch nimmt. 

Kreditquote 

Kreditquote wird von der Förderstelle in Prozent der förderbaren 

Kosten ausgedrückt. 

➔ Siehe ERP-Kredit 

Kreditrisiko 

Das Risiko von Verlusten infolge des Ausfalls eines 

Geschäftspartners, der seinen vertraglich zugesicherten 

Zahlungsverpflichtungen nicht mehr nachkommt. Das 

Kreditrisiko umfasst Ausfall- und Länderrisiken sowie 

Bonitätsverschlechterungen von Kreditnehmern. 


193

Kreditrisikoäquivalent 

Kreditrisikoäquivalent 

➔ Siehe Kreditäquivalent 

Kredittermingeschäft 

Die Bank trifft mit dem Unternehmen die Vereinbarung, 

einen Kredit später mit einem vorab vereinbarten Zinssatz 

zur Verfügung zu stellen. Für die Bank birgt diese 

Konstruktion zwei Risiken, das Kreditrisiko und das 

Zinsänderungsrisiko. 

➔ Siehe Kreditrisiko, Zinsänderungsrisiko 

Kreditverwendungsnachweis 

KVN. Detaillierte Auflistung der projektbezogenen 

Rechnungen und Zahlungen (Aufzählung der Einzelbelege) 

durch den Förderungsnehmer für ERP-Kredite. 

➔ Siehe ERP-Kredit 

Kreditwürdigkeit 

Maßstab für die Beurteilung der Fähigkeit eines potenziellen 

Kreditnehmers, einen zur Verfügung gestellten 

Kredit vereinbarungsgemäß verzinsen und tilgen zu 

können. 

Kreditzustimmungserklärung 

ERP-Kreditzusage, die der Treuhandbank ausgestellt 

wird. 

➔ Siehe Treuhandbank, ERP-Kredit 

KRR 

➔ Siehe Kontrollbankrefinanzierungsrahmen 

KUKE 

Exportkreditversicherung in Polen. 

➔ Siehe www.kuke.com.pl 

Kupon 

Wertpapier, das den Anspruch des Inhabers an eine Zinszahlung 

oder Dividende verbrieft. Kupon wird auch als 

194

Bezeichnung für die Zinszahlung bzw. für den Zinssatz 

verwendet. 

➔ Siehe Dividende je Aktie 

Kupon Swap 

Zinsswap bei dem ein fester Zinssatz (Kupon) gegen 

einen variablen Zinssatz (z.B. EURIBOR, LIBOR) 

getauscht wird. 

➔ Siehe Basisswap, Index Swap 

Kupontermin 

Tag, an dem die Zinszahlung (der Kupon) eines zinstragenden 

Instruments zu leisten ist. 

➔ Siehe Kupon 

Kurs/Gewinn-Verhältnis 

➔ Siehe KGV 

KVN 

➔ Siehe Kreditverwendungsnachweis 


KWF 

➔ Siehe Kärntner Wirtschaftsförderungs Fonds 

Kyoto-Mechanismen 

Flexible Mechanismen zur Erfüllung der Verpflichtungen 

gemäß Kyoto-Protokoll: 

● Clean Development Mechanism (CDM), 

● Joint Implementation (JI), 

● Internationaler Emissionshandel. 

➔ Siehe Kyoto-Protokoll, Clean Development 

Mechanism, Joint Implementation, Internationaler 

Emissionshandel/International Emissions 

Trading 


Protokoll der Klimarahmenkonvention (UNFCCC), das 

1997 beschlossen wurde. Dieses Abkommen beinhaltet 

195

KZE 

196 

vor allem die völkerrechtliche Verpflichtung der Annex- 

B-Staaten des Protokolls zur absoluten Reduktion ihrer 

Treibhausgasemissionen um insgesamt mindestens 5,2 % 

im Vergleich zum Basisjahr 1990 bzw. 1995. 

➔ Siehe Annex B-Länder, Kyoto-Mechanismen 

KZE 

➔ Siehe Kreditzustimmungserklärung

L 

Landmark Building 

Gebäude oder Gebäudekomplex, der durch herausragende 

architektonische Gestaltung und überdurchschnittliches 

Flächenausmaß neue Maßstäbe setzt. Meist geht mit 

einem solchen Landmark Building auch eine besondere 

Aufwertung jenes Stadtteils, in dem es gelegen ist, einher. 

Langfristiger Kredit 

Kredit mit einer Laufzeit von mehr als drei Jahren mit 

vereinbarter Tilgungsstruktur. 

Large MBO 

LMBO. Zumeist über EUR 15 Mio. Transaktionsvolumen. 

➔ Siehe Management Buy-out 

Later Stage-Finanzierung 

Spätphasenfinanzierung. Finanzierung von Expansionen, 

Übernahmen, Überbrückungen etc. bei etablierten Unternehmen. 

LBO 

➔ Siehe Leveraged Buy-out 

Lead Manager 

Lead Investor 

In einem Syndikat von Venture Capital-Gesellschaften 

der Investor mit dem meist größten Anteil, der sowohl die 

Organisation der Finanzierung als auch die Hands-on 

Betreuung übernimmt. 

➔ Siehe Syndikat, Hands-on, Venture Capital 

Lead Manager 

Finanzierungsinstitut, das in einem Syndikat die Organisation 

einer Finanzierung bzw. Transaktion übernimmt 

und die Finanzierungspartner bzw. Investoren koordiniert. 


197

Leasing 

Leasing 

Leasing ist die Übertragung eines Nutzungsrechts an 

einem Wirtschaftsgut gegen Entgelt (Leasingrate). Es 

werden zwei Arten von Leasing unterschieden: Operating-Leasing 

und Finanzierungsleasing. 

➔ Siehe Finanzierungsleasing, Operating-Leasing 

Legal Covenants 

Klauseln in Kreditverträgen und Wertpapierbedingungen 

mit Auflagen an den Kreditnehmer bzw. Emittenten wie 

z.B. die Erteilung regelmäßiger Informationen an die 

Banken und die Zusicherung, keine Veränderungen im 

Unternehmen vorzunehmen, die einen negativen Einfluss 

auf die Risikoposition der Bank haben können. 

➔ Siehe Negative-Pledge-Klausel, Pari-passu-Klausel, 

Cross-Default-Klausel, Emittent 

Legal Opinion 

Schriftliche Bestätigung eines Anwalts hinsichtlich der 

Durchsetzbarkeit der Rechte aus Verträgen. Empfehlenswert 

bei Verträgen, die einer fremden Rechtsordnung 

unterliegen. 

Leitzinsen 

Instrument der Europäischen Zentralbank (EZB) zur 

Geldmengensteuerung. Durch sinkende Leitzinsen können 

sich Geschäftsbanken bei der Zentralbank günstiger 

Geld beschaffen. Leitzinsen der EZB sind seit 1.1.1999 

der Satz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte, für Einlagefazilität 

und für die Spitzenrefinanzierungsfazilität. 


Letter of Approval 

198 

LoA. Verbindliche Zustimmung eines Gastlands zu

einem geplanten Joint Implementation (JI)- oder Clean 

Development Mechanism (CDM)-Projekt. 


Mechanism 

Letter of Comfort 

➔ Siehe Comfort Letter 

Letter of Credit 

➔ Siehe Dokumentenakkreditiv 

Letter of Intent 

LoI. Absichtserklärung. Schriftlich abgegebene Erklärung 

im Vorfeld einer Beteiligungsinvestition, in der die 

Absicht von Investor und Unternehmer zum Abschluss 

des Unternehmensbeteiligungsvertrags bekundet wird. In 

dieser vorvertragsähnlichen Erklärung sind bereits die 

wesentlichen Vertragsbestandteile wie Finanzierungsvolumen, 

Anteilserwerb, Mitbestimmung, Verkaufsrechte 

etc. festgelegt. 

➔ Siehe Portfolio, Term Sheet 

Letter of No Objection 

Leveraged Buy-out 

LoNO. Grundsätzliche schriftliche Zustimmung eines 

Gastlands zu einem geplanten Joint Implementation (JI)oder 

Clean Development Mechanism (CDM)-Projekt. 


Mechanism 

Leveraged Buy-out 

LBO. Kauf eines Unternehmens durch ein neues, für diesen 

Zweck gegründetes Unternehmen mit mehr als 50 % 

Fremdkapitalfinanzierung. 

➔ Siehe Buy-out 

199

Leverage-Effekt 

Leverage-Effekt 

Hebelwirkung von Fremdkapital. Erhöhung der Eigenkapitalrentabilität 

durch eine über dem Fremdkapitalzinssatz 

(nach Steuern) liegende Gesamtkapitalrentabilität. 

LGD 

➔ Siehe Loss Given Default 

Liability Concept 

In IFRS angewandte Methode zur Abgrenzung latenter 

Steuern. Die bilanzorientierte Liability-Methode sieht in 

den latenten Steuern eine Verbindlichkeit bzw. Forderung 

gegenüber dem Fiskus. 


Liability Swap 

Zinsswap oder Währungsswap, der mit einer Verbindlichkeit 

in Zusammenhang steht. In der Regel wird damit die 

Art der Zinszahlungen für eine Verbindlichkeit (z.B. einer 

Emission) verändert, z.B. von fix auf variabel. Liability 

Swaps werden daher nur von Emittenten eingesetzt, während 

Asset Swaps von Anlegern verwendet werden. 

➔ Siehe Asset Swap, Zinsswap, Währungsswap, 

Emittent 

LIBOR 

➔ Siehe London Interbank Offered Rate 

Lieferantenkredit 

Kredit einer Bank an den österreichischen Lieferanten 

zur Refinanzierung seines, im Rahmen eines Liefervertrages, 

dem ausländischen Besteller gegebenen Kredites. 

LIFFE 

➔ Siehe London International Financial Future and 

Options Exchange 

200

Limited recourse 

Beschränkter Rückgriff. I.d.R. auf Ebene einer Projektgesellschaft 

– eine über den Eigenkapitaleinsatz an einer 

Projektgesellschaft hinausgehende teilweise Mithaftung 

der Gesellschafter. 

➔ Siehe Zweckgesellschaft 

Lineare Interpolation 


Liquidität 1. Grades 

Linking Directive 

Ermöglicht Anlagenbetreibern, die am EU-Emissionshandel 

teilnehmen, einen Teil ihrer Klimaschutzverpflichtungen 

durch Emissionsgutschriften aus den flexiblen 

Projektmechanismen des Kyoto-Protokolls (JI- und 

CDM-Projekte) zu erfüllen. 

➔ Siehe Kyoto-Protokoll, Clean Development 

Mechanism, Joint Implementation 

Liquidität 

Betriebswirtschaftlich steht die Liquidität für die Möglichkeit 

eines Unternehmens, den fälligen Zahlungsverpflichtungen 

fristgerecht nachzukommen. Die Bedeutung 

der Liquidität wird oftmals nicht ausreichend beachtet. 

Im finanzwirtschaftlichen Sinne bezeichnet die Liquidität 

einer Anlagemöglichkeit (z.B. Anleihe, Aktien) die Möglichkeit, 

gebundene Mittel möglichst schnell und zu möglichst 

geringen Spesen zu verkaufen und sie dadurch wieder 

in Bargeld umzuwandeln. 



Kennzahl, die die Barmittel in das Verhältnis zu kurzfristigen 

Verbindlichkeiten setzt. 

➔ Siehe Liquiditätsgrad, Liquidität 

201



Kennzahl, die die Zahlungsmittel zuzüglich dem kurzfristigen 

Finanz-Umlaufvermögen in das Verhältnis zum 

kurzfristigen Fremdkapital setzt. 



Current Ratio. Kennzahl, die das Umlaufvermögen in das 

Verhältnis zum kurzfristigen Fremdkapital setzt. 


Liquiditätsfazilität 

Verpflichtung, einem Vertragspartner (kurzfristige) 

Liquidität zur Verfügung zu stellen. 

Liquiditätsgrad 

Kennzahl, die das Verhältnis von Zahlungsverpflichtungen 

zu flüssigen Mitteln ausdrückt. 

➔ Siehe Liquidität, Liquidität 1. Grades, Liquidität 

2. Grades, Liquidität 3. Grades 

Liquiditätskosten 

Kosten der Beschaffung von Liquidität. 

➔ Siehe Liquidität 

Liquiditätsrisiko 

Beschreibt die Gefahr, eine Veranlagung nicht zu jedem 

beliebigen Zeitpunkt beenden zu können. Das Liquiditätsrisiko 

ist besonders bei Veranlagungen in Aufbaumärkten 

und marktengen Aktientiteln zu beachten. 

Lissabon-Ziel 

Beim Europäischen Rat in Lissabon im März 2000 formuliert: 

Im Jahr 2010 soll die EU die wettbewerbsfähigste 

und dynamischste wissensbasierte Wirtschaft der Welt 

sein. 

➔ Siehe Europäischer Rat, Europäische Union 

202

Listing 

Notierung eines Wertpapiers an einer Börse. 

➔ Siehe Delisting 

LMBO 

➔ Siehe Large MBO 

LoA 

➔ Siehe Letter of Approval 

Loan to Cost Ratio 

Das Verhältnis des zu einem bestimmten Zeitpunkt aushaftenden 

Kreditbetrags zu den Gesamtinvestitionskosten. 


Loan to Value Ratio 

LTV. Das Verhältnis des zu einem bestimmten Zeitpunkt 

ausstehenden Kreditbetrags zu dem im selben Zeitpunkt 

gegebenen Wert des finanzierten Immobilienprojekts. 

Lock-up Agreement 

Lock-up Period. Mindestbehaltepflicht von Aktien nach 

einem Initial Public Offering (IPO). Im Zuge eines Börsengangs 

werden die Investoren und das Management zu 

Mindestbehaltefristen für die Aktien seitens der Investmentbank 

verpflichtet. 

➔ Siehe Initial Public Offering, Aktie 

Lock-up Period 

➔ Siehe Lock-up Agreement 

Logarithmische Interpolation 


LoI 

➔ Siehe Letter of Intent 

LoI 

203

Lombarddarlehen 

Lombarddarlehen 

Darlehen, dessen Besicherung gegen Verpfändung von 

Wertpapieren oder leicht verkäuflichen Waren erfolgt. 

Londoner Club 

Informeller Zusammenschluss privater Banken, in dem 

der Schuldendienst von in Zahlungsschwierigkeiten geratenen 

Schuldnerländern durch Umschuldung neu geregelt 

wird. 

London Interbank Offered Rate 

LIBOR. Zinssatz, zu dem Banken bereit sind, anderen 

Banken Geld zu leihen. Der LIBOR ist für eine Vielzahl 

von Währungen festgesetzt. Dient als Referenzzinsatz für 

Floating Rate Notes, Swaps u.a. 

➔ Siehe Floating Rate Note, Swap 

London International Financial Future and Options 

Exchange 

LIFFE. Bedeutendste europäische Terminbörse, 1982 

gegründet. 

➔ www.liffe.com 

Long Position 

Position, in der sich ein Käufer befindet. Gegensatz: 

Short Position. 

➔ Siehe Short Position 

LoNO 

➔ Siehe Letter of No Objection 

Loss Given Default 

Verlust bei Ausfall. Messgröße für den erwarteten durchschnittlichen 

Verlust einer Bank je Forderung bei Ausfall 

eines bestimmten Kontrahenten. 

204

LTM 

Last Twelve Months. Wirtschaftliche Entwicklung der 

letzten zwölf Monate, oftmals abweichend vom Wirtschaftsjahr. 

LTV 

➔ Siehe Loan to Value Ratio 

LTV 

205

M&A 

M 

M&A 

➔ Siehe Mergers & Acquisitions 

M1 

Summe aus Bargeldumlauf und täglich fälligen Einlagen. 

➔ Siehe Geldmenge, M2, M3 

M2 

M1 plus Einlagen mit einer Laufzeit von bis zu zwei Jahren 

sowie Einlagen mit einer vereinbarten Kündigungsfrist 

von bis zu drei Monaten. 

➔ Siehe Geldmenge, M1, M3 

M3 

M2 plus Repos. Geldmarktfonds und Schuldverschreibungen 

bis zu zwei Jahren Laufzeit. Einlagen mit einer 

Laufzeit von bis zu zwei Jahren sowie Einlagen mit einer 

vereinbarten Kündigungsfrist von bis zu drei Monaten. 

➔ Siehe Geldmenge, M1, M2, Repurchase Agreement 

Maastricht 

Ort in den Niederlanden, an dem am 7.2.1992 der Vertrag 

über die Europäische Union unterzeichnet wurde. 

➔ Siehe Europäische Union, EU-Vertrag 

Maastricht Kriterien 

➔ Siehe Konvergenzkriterien 

MAC-Klausel 

Material Adverse Change-Klausel. Klausel, die einem 

Vertragspartner im Falle einer wesentlich nachteiligen 

Veränderung (= Material Adverse Change) der Verhältnisse 

des anderen Vertragspartners oder generell der Vertragsgrundlagen 

bestimmte Rechte gibt (z.B. Nachbesicherungsrecht, 

Kündigungsrecht). 

206

Marge 

Macro Hedge 

Absicherung eines Portfolios von Finanzinstrumenten 

mit i.d.R. mehreren Derivaten. 

➔ Siehe Derivat, Portfolio, Micro Hedge 

MaK 

➔ Siehe Mindestanforderungen an das Kreditgeschäft 

der Kreditinstitute 

Management Buy-in 

MBI. Erwerb eines Unternehmens durch ein externes 

Management mit Unterstützung einer finanzierenden 

Bank und zumeist eines Finanzinvestors. 


Management Buy-out 

MBO. Übernahme eines Unternehmens durch das vorhandene 

Management, meist mit Unterstützung einer 

finanzierenden Bank und eines Investors. 


Mandated Lead Arranger 

MLA. Bezeichnung für den Arranger, der ein Finanzierungsvorhaben, 

an dem mehrere Financiers beteiligt sind, 

leitet und dafür vom Auftraggeber dieser Finanzierung 

mandatiert wird. 

➔ Siehe Arranger, Syndikat 

Marché International des Professionels de 

l’Immobilier 

MIPIM. Jährlich stattfindende internationale Immobilienmesse 

in Cannes, Frankreich. 

Marge 

Zinsspanne. Aufschlag auf den Basiszinssatz. Wird meist 

in Basispunkten ausgedrückt und deckt die Standard- 

207

Margin 

risikokosten, die Eigenmittelkosten, die Liquiditätskosten 

und die sonstigen Kosten der Bank. 

➔ Siehe Spread, Basispunkt, Basiszinssatz, Standardrisikokosten, 

Liquiditätskosten 

Margin 

Sicherheitsleistung, die bei Abschluss von bestimmten 

Geschäften zu erbringen ist. Margins finden v.a. bei börsengehandelten 

Futures und Optionen Anwendung. 

Arten: Initial Margin und Variation Margin. 

➔ Siehe Initial Margin, Variation Margin, Future, 

Option 

Marginales Risiko 

Ist das zusätzliche Risiko, das die Vergabe eines weiteren 

Kredites zu einem gegebenen Portfolio verursacht. Da die 

Obligos eines Kreditportfolios untereinander nicht perfekt 

korrelieren, ist die Summe der Einzelrisiken weitaus 

höher als das Portfoliorisiko selbst. 

➔ Siehe Portfolio 

Margin Call 

Aufforderung zur Leistung einer Variation Margin. 

Gebräuchlich bei Futures und Repos. 

➔ Siehe Variation Margin, Future, Repurchase 

Agreement 

Margin Grid 

Margin Ratchet. Bonitätsmäßige Margenanpassungsklausel. 

Die Zinssatzhöhe wird vertraglich von kritischen 

Werten bestimmter Finanzkennzahlen (vergleiche Financial 

Covenants) abhängig gemacht (Margin Grid). Nach 

einem Art Bonus-Malus-System kann sich daraus für den 

Kreditnehmer eine Verbesserung oder Verschlechterung 

208

der Marge gegenüber dem Zeitpunkt der Krediteinräumung 

ergeben. 

➔ Siehe Financial Covenants, Marge, Bonität, 

Ratchet 

Margin Ratchet 

➔ Siehe Margin Grid 


Market-Flex-Klausel 

Gibt der Bank die Möglichkeit, Zinssätze bis unmittelbar 

vor Abschluss eines Kredites den Marktbedingungen 

anzupassen. Das macht v.a. bei syndizierten Bankkrediten 

Sinn, bei denen der Syndizierungsprozess so lange 

dauert, dass sich Marktumfeld und daher Risikosituation 

verändert haben und alte Zinszusagen nicht mehr der 

neuen Situation angemessen sind. 

➔ Siehe Syndikat, Syndizierung 

Market Maker 

Person oder Unternehmen, die einen Preis festlegen, zu 

dem er/sie bereit sind, Wertpapiere oder andere Finanzwerte 

zu kaufen bzw. zu verkaufen. 

Market Value-Added 

Der über den investierten Betrag hinausgehende Wert des 

Eigen- und Fremdkapitals, wie er einem Unternehmen zu 

einem bestimmten Zeitpunkt an der Börse beigemessen 

wird. 

Marktdisziplin 

Verstärkter Marktmechanismus auf Grund erweiterter 

Veröffentlichungspflichten für Banken betreffend Kredit 

und Marktrisiko gemäß Entwurf zu Basel II. 



Wirtschaftliche und politische Risiken im Zusammenhang 

mit Schuldnern/Garanten in EU- und OECD-Län- 

209

Marktfähige Schuldverschreibungen 

dern, mit Ausnahme von Mexiko, der Türkei und Südkorea, 

wenn die Risikodauer (Produktionszeitraum und 

Kreditlaufzeit) weniger als zwei Jahre beträgt. 



Marktfähige Schuldverschreibungen 

Fremdfinanzierung von Unternehmen im Wege von Commercial 

Paper Programme und Unternehmensanleihen. 

➔ Siehe Schuldverschreibung, Commercial Paper 

Programme, Corporate Bond 

Marktkapitalisierung 

Unternehmenswert, ausgedrückt im jeweils aktuellen 

Kurswert aller Aktien. 


Mark-to-Market 

Bewertung eines Finanzinstrumentes oder ganzen Portfolios 

auf Basis der aktuellen Marktpreise. 


Marktrisiko 

Gefahr eintretender Wertverluste, die durch unvorhergesehene 

Änderungen in den Marktpreisen (Zinsen, Aktienkurse, 

Wechselkurse, Güterpreise) verursacht werden, 

bevor die davon betroffenen Positionen geschlossen oder 

abgesichert werden können. 


Maßnahmenverantwortliche Förderstelle 

Historischer Begriff, in der laufenden Programmperiode 

ersetzt durch Verantwortliche Förderstelle. 

➔ Siehe Verantwortliche Förderstelle 

Material Adverse Change 

➔ Siehe MAC-Klausel 

210

Material-Reverse-Change-Klausel 

Klausel über wichtige ungünstige Veränderungen. Es 

besteht für den Kreditgeber ein Kündigungsrecht für den 

Fall, dass politische, militärische oder wirtschaftliche 

Umstände eintreten, die die Fähigkeit oder Absicht des 

Kreditnehmers zur Kreditrückzahlung beeinträchtigen 

können. 

➔ Siehe Legal Covenants 

Materielle Investitionen 

Investitionen in das Sachanlagevermögen, z.B. Gebäude, 

Maschinen und Anlagen. Gegensatz: Immaterielle Investitionen. 

➔ Siehe Immaterielle Investitionen 

Maturity Date 

Fälligkeit, Laufzeitende. 

MBI 

➔ Siehe Management Buy-in 

MBO 

➔ Siehe Management Buy-out 

MBS 

➔ Siehe Mortgage Backed Securities 

Medium Term Notes 

MTN. Anleihen mit mittlerer Laufzeit. 


MEHIB 

Exportkreditversicherung in Ungarn. 

➔ Siehe www.mehib.hu 

Meilensteine 

➔ Siehe Milestones 

Meilensteine 

211

Mengentender 

Mengentender 

Ausschreibungsverfahren für Offenmarktgeschäfte von 

Zentralbanken. Die Zentralbank gibt den Zinssatz vor, zu 

dem die Banken ihre Betragsgebote einreichen können. 

Übersteigt die Nachfrage das Angebot, so kommt es zur 

Repartierung, d.h. die Zuteilung erfolgt nach einer Quote 

(z.B. jeder Bieter erhält 40 % seines Gebotsvolumens). 

Gegensatz: Zinstender. 

Mergers & Acquisitions 

M&A. Das Geschäft von Unternehmenskauf, -verkauf 

und -fusion. Steht als Synonym für alle Beratungsaktivitäten 

rund um den Übergang von gesamten Unternehmen 

bzw. von Unternehmensanteilen sowie Teilbetrieben und 

Tochtergesellschaften. 

Mezzanine-Finanzierungen 

Vorwiegend nachrangige Finanzierungen, die eigenkapitalähnliche 

Funktionen übernehmen. Mezzanine-Kapital 

nimmt in der Finanzierungsstruktur eine Stellung zwischen 

Eigenkapital und Fremdkapital ein. 


Mezzanine-Fonds 

Eigenständig gemanagter Risikokapitalfonds, der Unternehmen 

in vorbörslichen Entwicklungsphasen Mezzanine-Kapital 

zur Verfügung stellt. 


Mezzanine-Kapital 

Mezzanine-Capital. Kapital, das in seiner Eigenschaft 

eine Mischung aus Eigenkapital und Fremdkapital darstellt. 

Micro Hedge 

Absicherung eines Finanzinstruments durch ein Derivat. 

➔ Siehe Derivat, Macro Hedge 

212

Mindestreserve 

Mietrendite 

Die jährlichen Mieteinnahmen in Prozent der ursprünglichen 

Gesamtinvestitionskosten (GIK). 


MIGA 


Migrationswahrscheinlichkeit 

Die Wahrscheinlichkeit, dass sich das Rating eines Unternehmens 

innerhalb eines Jahres verschlechtert, verbessert 

oder gleich bleibt. 

➔ Siehe Rating 

Milestones 

Meilensteine. Operativ messbare Tatbestände in der 

Unternehmensentwicklung, die nach Ablauf einer gewissen 

Zeit eingehalten werden müssen (z.B. Umsatzzahlen, 

Neuproduktentwicklung, Vertriebspartnergewinnung etc.) 

und bei deren Erreichen z.B. über eine weitere Kapitalzufuhr 

entschieden wird. 

Mindestanforderungen an das Kreditgeschäft 

der Kreditinstitute 

MaK. Eine von der deutschen Bundesanstalt für Finanzdienstleistungen 

(= deutsche Bankenaufsicht) erarbeitete 

Organisationsrichtlinie, die die Gestaltung der internen 

Kompetenzregelungen in Banken regelt. 

➔ Siehe Mindeststandards für Kreditinstitute 

Mindestkapitalanforderungen 

Banken müssen derzeit mindestens 8 % ihrer risikogewichteten 

Aktiva mit Eigenmitteln unterlegen. 

➔ Siehe Risikogewichtete Aktiva 

Mindestreserve 

Von Kreditinstituten verpflichtend zu unterhaltende Einlagen 

bei ihrer Zentralbank (bzw. der Europäischen Zen- 

213

Mindeststandards für Kreditinstitute 

tralbank). Zweck: Sicherung der Zahlungsbereitschaft 

von Kreditinstituten und Instrument der Geldpolitik. 


Mindeststandards für Kreditinstitute 

Mindeststandards für das Kreditgeschäft und andere 

Geschäfte mit Adressenausfallsrisiko (FMA-MS-K, 

MS-K). Die von der österreichischen Finanzmarktaufsicht 

herausgegebene Handlungsanleitung für die Ausgestaltung 

des Kreditgeschäfts von Banken. Organisatorisch 

empfehlen die MS-K die strikte Trennung des Kreditgeschäftes 

in zwei Bereiche: 

1. Den ertragsorientiert agierenden Bereich „Markt“ und 

2. die risikoorientierte „Marktfolge“. 

Also die organisatorische Trennung zwischen jenen, die 

die Kredite verkaufen, und jenen, die darauf zu achten 

haben, dass der Kredit auch ordnungsgemäß bedient werden 

kann. 

➔ Siehe Finanzmarktaufsicht, Mindestanforderungen 

an das Kreditgeschäft der Kreditinstitute 

MIPIM 

➔ Siehe Marché International des Professionels de 

l’Immobilier 

Mitschuldnerhaftung 

Mitschuldner nennt man eine Person, die sich gegenüber 

dem Kreditgeber/Gläubiger verpflichtet, für die Zahlungsverpflichtungen 

des Kreditnehmers zusammen mit 

diesem einzustehen. Die Haftung des Mitschuldners 

bleibt aufrecht, selbst wenn der Kreditnehmer aus seinen 

Zahlungsverpflichtungen zur Gänze entlassen wird. 

Mittelkurs 

Arithmetisches Mittel zwischen verschiedenen Kursen, 

beispielsweise zwischen Geld- und Briefkurs. 

➔ Siehe Geldkurs, Briefkurs 

214

Mittelstandsbond 

Neue Finanzierungsleistung der Investkredit Bank AG. 

Von mittelständischen Unternehmen emittierte Privatplatzierungen 

ab einem Volumen von EUR 5 Mio. Diese Privatplatzierungen 

werden in einem weiteren Schritt in 

einem Portfolio – dem so genannten „Mittelstandsbond- 

Portfolio“ – gebündelt und über die Emission von Credit 

Linked Notes mit unterschiedlichen Risikoqualitäten 

institutionellen Investoren zugänglich gemacht. Diese 

Bündelung führt zur Risikostreuung und zum Erreichen 

notwendiger Mindestgrößen für den Kapitalmarkt. 

➔ Siehe Credit Linked Note, Bond, Investkredit 

Bank AG 

Mitveräußerungsrecht 

Take-along-Klausel. Klausel, wonach ein Anteilsverkauf 

an Dritte nur möglich ist, wenn der Käufer auch zugleich 

die Anteile anderer Gesellschafter zu gleichen Konditionen 

erwirbt, z.B. in Venture Capital-Verträgen enthalten. 

Mitverkaufsverpflichtung 

➔ Siehe Drag-along Rights 

Mitversicherung 

Form der Zusammenarbeit zwischen Exportkreditversicherern. 

Findet Einsatz bei Projekten, in denen Sublieferanten 

kein direktes Vertragsverhältnis mit dem Endkunden 

haben. Regelt Abstimmungserfordernisse für z.B. 

Maßnahmen im Schadensfall. 

MLA 

➔ Siehe Mandated Lead Arranger 

Mobilität 

Mobilität 

Verhältnis von Umlaufvermögen zu kurzfristigem Fremdkapital. 

Gibt Aufschluss über das finanzielle Gleichgewicht 


215

Modified Duration 

Modified Duration 

Kennziffer für die Sensitivität eines Anleihepreises auf 

Zinsänderungen. Sie drückt aus, um wie viel Prozent der 

Anleihepreis fällt, wenn die Zinsen um einen Prozentpunkt 

steigen und vice versa. 

Beispiel: Modified Duration von 3,7; Anleihepreis 103. 

Wenn die Zinsen um einen Prozentpunkt steigen, fällt der 

Anleihepreis um 3,7 %, d.h. um 3,81 auf 99,19. 


MOEL 

Abkürzung für mittel- und osteuropäische Länder. 

Money Market 

➔ Siehe Geldmarkt 

Money Market-Future 

Futures mit einem Geldmarkt-Instrument als Basiswert 

(Underlying), z.B. 3-Monats LIBOR-Future. Wie bei 

einem Forward Rate Agreement (FRA) kommt es dabei 

nicht zu einer physischen Lieferung des Underlyings, d.h. 

des Depots, sondern nur zu einer Ausgleichszahlung. 

➔ Siehe Basiswert, Forward Rate Agreement, 

Future, LIBOR, Depot 

Monitoring 

Statistischer Überblick (Controlling, Berichtswesen) über 

den Stand der finanziellen Abwicklung der Strukturfondsmittel 

im Zusammenhang mit der Kofinanzierung 

sowie der definierten Erfolgsindikatoren (Evaluierung); 

für den EFRE durch den ERP-Fonds, für den ESF beim 

Bundesministerium für Wirtschaft und Arbeit, für den 

ELER beim Bundesministerium für Land- und Forstwirtschaft, 

Umwelt und Wasserwirtschaft. 

➔ Siehe Europäischer Fonds für Regionale Entwicklung, 

Europäischer Sozialfonds, Europäischer 

216

Landwirtschaftsfonds für die Entwicklung des 

ländlichen Raums, ERP-Fonds 

Monte Carlo-Simulation 

Statistische Methode zur Berechnung des Value at Risk 

(VaR). Dabei wird eine Vielzahl von Portfolio-Bewertungen 

mit zufällig generierten Daten durchgeführt. Weitere 

Methoden: Varianz-/Kovarianz-Methode, Historische 

Simulation. 

➔ Siehe Value at Risk, Varianz-/Kovarianz-Methode, 

Historische Simulation 

Moody’s Investors Service 

Moody’s. US-amerikanische Rating-Agentur. 

➔ Siehe www.moodys.com, Rating, Rating-Agentur, 

sowie im Anhang: Rating-Stufen nach Moody’s, 

Standard & Poor’s, Fitch Ratings 

Moral Hazard 

Missbräuchliches Verhalten im Zusammenhang mit vertraglichen 

Bestimmungen, z.B. Versicherung. 

Mortgage Backed Securities 

MBS. Form von Asset Backed Securities (ABS), bei 

denen hypothekarisch besicherte Forderungen verbrieft 

werden. 


MTN 

➔ Siehe Medium Term Notes 

MTN-Programm 

MTN-Programm 

Medium Term Notes-Programm. Mit einem Arranger 

abgeschlossenes Rahmenprogramm zur Emission von 

Anleihen für mittlere Laufzeiten. 

➔ Siehe Medium Term Notes 

217

Multi-Currency Credit Line 

Multi-Currency Credit Line 

Kreditlinie, die wahlweise in einer oder mehreren der im 

Vertrag vereinbarten Währungen beansprucht werden 

kann. 

Multi-Currency-Klausel 

Vereinbarung im Finanzierungsvertrag, anhand der das 

Unternehmen wahlweise die Finanzierung in einer Währung 

(von mehreren vereinbarten Währungen) in 

Anspruch nehmen kann. 

Multilateral Investment Guarantee Agency 

MIGA. Wurde 1988 als Mitglied der Weltbankgruppe 

gegründet. Ihre Hauptaufgabe besteht in der Förderung 

von Auslandsinvestitionen in Entwicklungsländern. 

➔ Siehe www.miga.org 

Multiples 

Multiplikatoren bestimmter finanzieller Kennzahlen von 

Unternehmen sind beliebte erste Indikatoren für Unternehmensbewertungen. 

Sie ermöglichen Vergleiche mit 

anderen Transaktionen bzw. Unternehmens(ver)käufen. 

Dazu werden typischerweise Umsatzzahlen, EBIT, 

EBITDA oder Cashflows herangezogen. 

➔ Siehe EBIT, EBITDA, Cashflow 

Multi-Seller-Conduit-Programm 

➔ Siehe Conduit 

Multisourcing 

Gesamtfinanzierung aus verschiedenen Ländern unter 

Einbindung mehrerer Partner in die Finanzierungslösung 

wie beispielsweise verschiedene Export Credit Agencies 

und/oder Entwicklungsbanken. 

➔ Siehe Export Credit Agency 

218

N 

NACE 

➔ Siehe Nomenclature générale des activités économiques 

dans les Communautés Européennes 

Nachfolgelösungen 

Sicherung des Fortbestands von Familienunternehmen 

durch Einbeziehung von Familienmitgliedern und/oder 

Fremdmanagern bzw. Fremdgesellschaftern im Rahmen 

eines Generationenwechsels. 

Nachhaltige Entwicklung 

Sustainable Development. Durch verantwortungsvollen 

(nachhaltigen) Umgang mit den natürlichen Ressourcen 

und Bedachtnahme auf die sozialen, ökologischen und 

ökonomischen Auswirkungen des Wirtschaftens wird 

darauf geachtet, dass auch die Entwicklungsmöglichkeiten 

künftiger Generationen gesichert werden. Unternehmen, 

die sich diesem Ziel verpflichtet fühlen, stellen ihre 

diesbezüglichen Aktivitäten in eigenen Nachhaltigkeitsberichten 

dar. 

Nachrangkapital 

Gehört nach Bankwesengesetz (BWG) zu den ergänzenden 

Eigenmitteln (Tier 2). Betriebswirtschaftlich zwischen 

Eigen- und Fremdkapital angesiedelt. Es haftet im 

Verlustfall nach dem Eigenkapital. Um nach BWG anerkannt 

zu werden, muss es bestimmte Kriterien betreffend 

Laufzeit und Konditionen erfüllen. 

➔ Siehe Tier 2, Ergänzungskapital, Eigenmittel, 

Bankwesengesetz 

Nachschüssige Zinszahlung 

➔ Siehe Dekursiv 

Nachschüssige Zinszahlung 

219

Namensschuldverschreibung 

Namensschuldverschreibung 

Schuldverschreibung, die auf eine namentlich genannte 

(juristische oder natürliche) Person lautet. Die Rechte aus 

dieser Schuldverschreibung können nur von dieser Person 

beansprucht werden. 


NASDAQ 

➔ Siehe National Association of Securities Dealers 


NASDAQ Composite 

Dieser Index enthält über 5000 Werte und wird von der 

Wachstums- und Technologiebörse NASDAQ erstellt. 

➔ Siehe NASDAQ 

National Association of Securities Dealers 


NASDAQ. Nordamerikanische Börse für Wachstumswerte. 

Reine Computerhandelsplattform im Gegensatz zur 

New York Stock Exchange (NYSE). 

➔ Siehe www.nyse.com, www.nasdaq.com 

Nationaler Allokationsplan 

NAP, National Allocation Plan. In den jeweiligen nationalen 

Allokationsplänen (Zuteilungsplänen) wird von der 

zuständigen Behörde (in Österreich das Bundesministerium 

für Land- und Forstwirtschaft, Umwelt und Wasserwirtschaft, 

in Deutschland die Deutsche Emissionshandelsstelle 

DEHSt) die Aufteilung der Emissionszertifikate 

auf die Betreiber von Anlagen, die in das europäische 

Emissionshandelssystem einbezogen sind, festgelegt. 

Nationaler Entwicklungsplan 

Beinhaltet die langfristige Strategie eines Landes als 

Basis zur Inanspruchnahme von Förderungen aus den 

Strukturfonds und dem Kohäsionsfonds. Ausgehend von 

220

sozio-ökonomischen Analysen werden Entwicklungschancen 

und Prioritäten, Strategien für Interventionsbereiche 

und deren Bezug zu nationalen Politiken sowie der 

Rahmen für die Operationellen Programme und der 

Finanzplan skizziert. 

➔ Siehe Operationelle Programme, Strukturfonds 

NDF 

➔ Siehe Non-Deliverable Forward 

Negative-Pledge-Klausel 

Negativerklärung. Verpflichtung zu Gunsten anderer 

Gläubiger, keine Sicherheiten zu bestellen. 

➔ Siehe Legal Covenants 

Nennwert 

➔ Siehe Nominale 

Net debt 

Nettoverschuldung. Zinstragende Verbindlichkeiten 

abzüglich der liquiden Mittel. 

Net Present Value 


Nettoempfänger 

Nettoanlagevermögen 

Das Nettoanlagevermögen ist eine Kennzahl, die sich aus 

Sachanlage- und Finanzanlagevermögen abzüglich der 

korrespondierenden Wertberichtigungen errechnet. 

Nettoempfänger 

Jene EU-Mitgliedsländer, deren Eigenmittelbeitragsleistungen 

zum EU-Haushalt geringer sind als die Rückflüsse 

aus der EU. Gegensatz: Nettozahler. 

➔ Siehe Nettoposition, Nettozahler, Europäische 

Union 

221

Nettoposition 

Nettoposition 

Begriff aus dem Haushaltsrecht der EU. Saldo aus Beitragsleistungen 

an den EU-Haushalt und Rückflüssen aus 

dem EU-Haushalt. 

➔ Siehe Nettozahler, Nettoempfänger, Europäische 

Union 

Nettoverschuldung/EBITDA 

Kennzahl, die die Entschuldungsdauer auf Basis der Nettoverschuldung 

und des EBITDA angibt. 

➔ Siehe EBITDA, Net debt 

Nettozahler 

Jene EU-Mitgliedsländer, deren Eigenmittelbeitragsleistungen 

zum EU-Haushalt die Rückflüsse aus der EU 

übersteigen. Gegensatz: Nettoempfänger. 

➔ Siehe Nettoposition, Nettoempfänger, Europäische 

Union 

Neubewertungsrücklage 

Posten im Eigenkapital eines International Financial 

Reporting Standards (IFRS)-Abschlusses, in den über die 

ursprünglichen Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten 

hinausgehende Bewertungsbeträge erfolgsneutral eingestellt 

werden. 


Neue Baseler Eigenmittelvereinbarung/New 

Basel Capital Accord 

Reformprojekt „Basel II“. Umfassender Ansatz für die 

Mindestkapitalanforderungen von Banken, erarbeitet 

vom Baseler Ausschuss für Bankenaufsicht, als Konsultationspapier 

erstmals veröffentlicht 1999. 


222

Nicht börsennotiertes Aktien- bzw. Risikokapital 

Neue Unabhängige Staaten 

NUS, Commonwealth of Independent States (CIS). 

UdSSR-Nachfolgestaaten: Armenien, Aserbaidschan, 

Belarus, Georgien, Kasachstan, Kirgistan, Republik Moldau, 

Russische Föderation, Tadschikistan, Turkmenistan, 

Ukraine, Usbekistan. 

➔ Siehe www.cis.minsk.by 

NEUFÖG 

➔ Siehe Neugründungsförderungsgesetz 

Neugründungsförderungsgesetz 

NEUFÖG. Bundesgesetz zur Förderung von Betriebsneugründungen 

und Betriebsübernahmen. 

NewCo 

Übernahmegesellschaft. Für die Zwecke von Akquisitionen 

– insbesondere MBOs – gegründete Gesellschaft, die 

nach Durchführung der Übernahme je nach steuerlichen 

Gesichtspunkten als aufnehmende oder zu verschmelzende 

Gesellschaft mit dem „alten“ Unternehmen zusammengelegt 

wird. 

➔ Siehe Management Buy-out, Mergers & Acquisitions 

New European Exchange 

NEWEX. Segment mittel- und osteuropäischer Wertpapiere 

der Deutsche Börse AG. 

➔ Siehe www.newex.com 

NEWEX 

➔ Siehe New European Exchange 

Nicht börsennotiertes Aktien- bzw. Risikokapital 

Element der Eigenfinanzierung im Wege von Beteiligungskapital. 

223

Nicht rückzahlbare Zuschüsse 

Nicht rückzahlbare Zuschüsse 

➔ Siehe Förderart 

NÖ Wirtschaftsförderungs- und Strukturverbesserungsfonds 

Fonds zur Gestionierung von Wirtschaftsfördermaßnahmen 

in Niederösterreich. 

➔ Siehe www.wirtschaftsfoerderung.at 

NÖ Wirtschafts- und Tourismusfonds 

Förderung in den Bereichen Investitionen, Innovationen, 

Forschung und Entwicklung, Markterschließung und 

Nahversorgung. 

➔ Siehe www.wirtschaftsfoerderung.at 

Nikkei 

Leitindex der Börse Tokio. Umfasst die 225 größten japanischen 

Aktienwerte. 


NÖBEG 

Umfasst die beiden Spezialbanken NÖ Bürgschaften 

GmbH und NÖ Beteiligungsfinanzierungen GmbH. 

Übernahme von Haftungen und Bürgschaften sowie 

Beteiligungen mit dem Ziel die mittelständische Wirtschaft 

in Niederösterreich zu fördern. 

➔ Siehe www.noebeg.at 

Nomenclature des unités territoriales statistiques 

224 

NUTS. Systematik der statistischen Gebietseinheiten. 

Unterteilung für Österreich: NUTS I (West-, Süd- und 

Ostösterreich), NUTS II (Bundesländer), NUTS III 

(Gruppen politischer Bezirke bzw. Gerichtsbezirke).

Nomenclature générale des activités économiques 

dans les Communautés Européennes 

NACE. Allgemeine Systematik der Wirtschaftszweige 

(Branchen) in der EU. 


Nominale 

Nennwert. Betrag, der auf einem Wertpapier angegeben 

ist. Bei derivativen Instrumenten auch jener Betrag, der 

als Basis für die Zinsberechnung dient. 

➔ Siehe Derivat 

Nominalzinssatz 

Der Nominalzinssatz ist der auf den Nominalbetrag eines 

Schuldtitels (z.B. Kredit, Anleihe) bezogene Prozentsatz, 

mit dem der Schuldtitel verzinst wird. 

➔ Siehe Fixzinssatz 

Non-Deliverable Forward 

Non-Investment Grade 

NDF. Devisentermingeschäft, das nicht physisch „gesettlet“ 

wird. Bei Fälligkeit wird eine Ausgleichszahlung in 

Höhe der Differenz zwischen dem vereinbarten Kurs und 

dem Fixing-Kurs gezahlt. NDFs gibt es v.a. in Währungen 

mit Marktrestriktionen. 


Sub-Investment Grade. Bezeichnung für die Rating-Stufe 

BB+ (S&P, Fitch Ratings) bzw. Ba1 (Moody’s) bis D. 

Investitionen im Non-Investment Grade-Bereich (z.B. 

High Yield-Bonds oder Junk Bonds) sind mit einem 

höheren Ausfallrisiko behaftet. 

➔ Siehe Rating, Rating-Agentur, High Yield Bond, 



225

Non-recourse Financing 

Non-recourse Financing 

Finanzierung ohne Regress (Rückgriff). Variante der 

internationalen Projektfinanzierung, bei der die beteiligten 

Banken alle Risiken übernehmen und auf jeden Rückgriff 

auf die Projektträger verzichten. 

Normale Zinskurve 

➔ Siehe Positive Zinskurve, Zinskurve 

Normalverteilung 

Die Normalverteilung ist ein Verteilungsmodell für „kontinuierliche 

Zufallsvariablen“. Sie wurde ursprünglich 

von Carl Friedrich Gauß (1777-1855) zur Beschreibung 

von Messfehlern entwickelt: die so genannte Gaußsche 

Fehlerkurve. Die Normalverteilung unterstellt eine symmetrische 

Verteilungsform in Form einer Glocke, bei der 

sich die Werte der Zufallsvariablen in der Mitte der Verteilung 

konzentrieren und mit größerem Abstand zur 

Mitte immer seltener auftreten. Die Normalverteilung ist 

das wichtigste Verteilungsmodell der Statistik und wird 

für unterschiedlichste Zwecke verwendet. 

Notes 


Notifizierung 

Die Vergabe von Beihilfen, ob allgemeine Förderaktion 

oder Einzelbeihilfe, unterliegt mit Ausnahme von „De 

minimis“-Beihilfen sowie Beihilfen, die unter eine der 

Gruppenfreistellungsverordnungen (für KMU-, Ausbildungs-, 

Beschäftigungs- und bestimmte Regionalbeihilfen) 

fallen, der Genehmigungspflicht durch die Kommission 

(Art. 2 VO 659/99). Damit die Kommission eine 

Beihilfe auf ihre Vereinbarkeit mit dem Gemeinsamen 

Markt, vor allem auf ihre wettbewerbsverzerrenden Wirkungen, 

prüfen kann, müssen Beihilfen vorher der Kom- 

226

mission notifiziert werden. Ohne Notifizierung ist die 

Beihilfe rechtswidrig. 

➔ Siehe De minimis-Regel, Europäische 

Kommission 

NPV 

Net Present Value. 


Nullkuponanleihe 

Zerobond. Nominell unverzinste Anleihe. Rendite ergibt 

sich aus der Kursdifferenz zwischen niedrigerem Emissionskurs 

und 100 %igem Tilgungskurs. 

➔ Siehe Anleihe, Rendite 

NUS 


NUTS 

➔ Siehe Nomenclature des unités territoriales 

statistiques 

NUTS 

227

Oberösterreichische Technologie- und Marketing… 

O 

Oberösterreichische Technologie- und 

Marketinggesellschaft m.b.H. 

Die TMG ist Standort- und Innovationsagentur des Landes 

Oberösterreich. Sie gestaltet die oberösterreichische 

Standort- und Innovationspolitik und dient Unternehmen 

als zentrale Kontaktstelle für Betriebsansiedlungen in 

Oberösterreich. 

➔ Siehe www.tmg.at 

Obligation 


Obligatorische Sicherheiten 

Besicherungsformen, bei denen sich eine natürliche oder 

juristische Person dem Gläubiger gegenüber verpflichtet, 

Forderungen des Schuldners abzudecken, wenn dieser 

nicht zahlen sollte. 

OBO 

➔ Siehe Owner Buy-out 

OECD 



OECD Consensus 

Gentlemen’s Agreement zwischen OECD-Staaten, in 

dem sich die Unterzeichnerstaaten verpflichten, bestimmte 

Regelungen im Zusammenhang mit öffentlich unterstützten 

Exportgarantien und -finanzierungen einzuhalten. 

Seit Österreichs Beitritt zur EU rechtlich bindend. 

Anwendung bei Exportkrediten mit einer Laufzeit von 

mindestens zwei Jahren. Kernpunkte: Mindestanzahlung 

228

Oesterreichische Nationalbank 

von 15 % des Exportvertragswertes, Höhe der lokalen 

Kosten, Mindestzinssätze. 



OeKB 


OeKB-Prämie 

Gebühr im Zusammenhang mit der Ausstellung von 

Garantien durch die OeKB. Zusammensetzung aus politischer 

und wirtschaftlicher Komponente. 


OeNB 

➔ Siehe Oesterreichische Nationalbank 

Oesterreichische Kontrollbank AG 

OeKB. 1946 gegründete Spezialbank für die österreichische 

Exportwirtschaft und den österreichischen Kapitalmarkt. 

Bevollmächtigte der Republik als Österreichs offizielle 

Export Credit Agency. Bietet Bundeshaftungen und 

via Hausbanken Finanzierungen für Exportgeschäfte und 

Auslandsinvestitionen. 

➔ Siehe www.oekb.at 

Oesterreichische Nationalbank 

OeNB. Als Zentralbank ist sie Notenbank, Bank der Banken 

und Verwalterin der Währungsreserven. Hinzu 

kommt ihre Einbindung in die Bankenaufsicht. Seit 

1.1.1999 ist die OeNB für die operative Umsetzung der 

entsprechenden geldpolitischen Entscheidungen der 

Europäischen Zentralbank (EZB) bzw. des EZB-Rates in 

Österreich verantwortlich. Die OeNB ist seit Beginn der 

Wirtschafts- und Währungsunion (WWU) im Jänner 

1999 integraler Bestandteil des Eurosystems und des 

229

Off-balance sheet Finanzierung 

ESZB. Der Gouverneur der OeNB ist stimmberechtigtes 

Mitglied des EZB-Rates sowie des Erweiterten Rates. 

➔ Siehe www.oenb.at, Europäische Zentralbank, 

Europäisches System der Zentralbanken, Eurosystem 

Off-balance sheet Finanzierung 

Finanzierung, die nicht mit einer Zunahme der Verbindlichkeiten 

auf der Passivseite eines Unternehmens verbunden 

ist, z.B. Leasing oder Projektfinanzierungen. 

Offer 


Off-Shore 

Im Finanzwesen geläufige Bezeichnung für Geschäfte, 

die man an Märkten außerhalb der Grenzen des eigenen 

Staates (Off-Shore-Finanzplätze) abwickelt bzw. einleitet. 

Gründe dafür sind vorteilhaftere Rahmenbedingungen 

als im eigenen Land – oft steuerlicher und/oder aufsichtsrechtlicher 

Art – die im internationalen Wettbewerb 

Kosten-, Ertrags- oder allgemein ertragswirksame Abwicklungsvorteile 

bieten. 

Offtake Agreement 

Abnahmevertrag, z.B. Take-or-pay-Vertrag: die Zahlungsverpflichtung 

des Abnehmers entsteht auch dann, 

wenn die Lieferung nicht erfolgt. 

ÖHT 

➔ Siehe Österreichische Hotel- und Tourismusbank 

Ges.m.b.H. 

OIS 

➔ Siehe Overnight Indexed Swap 

O/N 


230

ONDD 

Exportkreditversicherung in Belgien. 

➔ Siehe www.ondd.be 

Operating-Leasing 

Online Banking 

Electronic Banking. Durchführung von Bankgeschäften 

über elektronische Netze (Internet). 

➔ Siehe Electronic Banking 

OÖ. KreditGarantie Gesellschaft m.b.H. 

KGG. Die OÖ. KreditGarantie Gesellschaft m.b.H. unterstützt 

die mittelständische Wirtschaft in Oberösterreich. 

Sie hilft finanzielle Engpässe bei Gründung oder Expansion 

eines Unternehmens zu überwinden. Die KGG ist 

ein Haftungspool bestehend aus Banken, der Wirtschaftskammer 

OÖ und dem Land Oberösterreich, mit dem Ziel, 

das Wirtschaftswachstum in Oberösterreich zu fördern. 

➔ Siehe www.kgg-ubg.at 

OÖ. Unternehmensbeteiligungs Gesellschaft 

m.b.H. 

UBG. Beteiligungsgesellschaft für das Bundesland Oberösterreich. 

➔ Siehe www.kgg-ubg.at 

Open Market Value 

Der beste Preis, zu dem im Bewertungszeitpunkt Immobilienvermögen 

nach einem angemessenen Vermarktungszeitraum 

gegen Geldzahlung zwischen sachverständigen, 


Geschäftspartnern getauscht werden könnte. 

Operating-Leasing 

Operating-Leasing ist die Übertragung eines Nutzungsrechts 

an einem dauerhaften Gut über einen bestimmten 

Zeitraum gemessen. Der Leasinggeber erwartet, dass er 

nach Ablauf dieses Zeitraums das Leasinggut abgesehen 

231


vom normalen Verschleiß in demselben Zustand zurückerhält, 

in dem er es vermietet hat. Die Leasingdauer 

erstreckt sich somit weder über die gesamte noch über 

den größten Teil der wirtschaftlichen Lebensdauer des 

Gutes, wodurch es zu keinem Übergang des wirtschaftlichen 

Eigentums kommt. 

➔ Siehe Leasing, Finanzierungsleasing 


Die Operationellen Programme werden von jedem Mitgliedstaat 

auf der Grundlage der Strategischen Kohäsionsleitlinien 

der Gemeinschaft und des Nationalen Strategischen 

Rahmenplans des jeweiligen Mitgliedstaates 

erstellt. Unter Berücksichtigung der spezifischen strukturellen 

Rahmenbedingungen sind in den Operationellen 

Programmen Entwicklungsziele und -strategien sowie 

Prioritäten und Finanzmittel (EU-Kofinanzierung, nationale 

Mittel) festgelegt. Österreich wird in der Periode 

2007 bis 2013 bei 21 Operationellen Programmen mitwirken. 


Operationelles Risiko 

Begriff aus dem Risikomanagement von Banken. Das 

Risiko von unmittelbaren und mittelbaren Verlusten, die 

infolge des Versagens oder der Unangemessenheit von 

internen Verfahren, Menschen, Systemen oder von externen 

Ereignissen eintreten. 

Option 

Recht, den zu Grunde liegenden Optionsgegenstand (z.B. 

Wertpapiere oder Devisen) von einem Vertragspartner 

(Stillhalter) zu einem ex ante fest vereinbarten Preis zu 

einem bestimmten Zeitpunkt bzw. in einem bestimmten 

Zeitraum zu kaufen (Call-Option) oder an diese zu verkaufen 

(Put-Option). 

232

Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit 

➔ Siehe Absicherungsinstrumente, Call-Option, 

Put-Option 

Optionsanleihe 

Bond with Equity Warrants. Verbrieft neben dem Gläubigerrecht 

noch ein Optionsrecht (Warrant), das den Bezug 

bestimmter Vermögenswerte – zumeist von Aktien des 

Unternehmens – ermöglicht. 

➔ Siehe Anleihe, Warrant, Aktie 

Optionsprämie 

➔ Siehe Optionspreis 

Optionspreis 

Premium, Optionsprämie. Prämie, die für den Erwerb 

einer Option bzw. eines Optionsscheins zu zahlen ist. Die 

Berechnung wird u.a. durch folgende Faktoren bestimmt: 

Ausübungspreis, Kassakurs des Basiswerts, Volatilität 

des Basiswerts, Laufzeit der Option, risikoloser Zinssatz, 

Ausschüttungen des Basiswerts während der Laufzeit der 

Option. 

➔ Siehe Option, Ausübungspreis, Basiswert, Volatilität, 

Kassakurs 

Optionspreismodell 

Modell zur Berechnung der Standardrisikokosten, das 

einen Kredit wie einen Short Put (= verkaufte Put-Option) 

betrachtet. 

➔ Siehe Put-Option, Standardrisikokosten, Short Put 

Optionsschein 

➔ Siehe Warrant 

Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit 


OECD. Der Organisation gehören 30 Staaten aus Europa, 

Nordamerika und dem Pazifik an. 

➔ Siehe www.oecd.org 

233

Österreichischer Corporate Governance Kodex 

Österreichischer Corporate Governance Kodex 

Corporate-Governance-Kodex für (vorrangig börsennotierte) 

österreichische Aktiengesellschaften. Diese Wohlverhaltensregeln 

zur Stärkung des Anlegervertrauens 

wurden vom Österreichischen Arbeitskreis für Corporate 

Governance erarbeitet. Die Orientierung an diesem 

Kodex durch ein Unternehmen erfolgt freiwillig. 

➔ Siehe Corporate-Governance-Kodex 

Österreichische Hotel- und Tourismusbank 

Ges.m.b.H. 

ÖHT. 1947 gegründete Spezialbank für Tourismusfinanzierung 

und -förderungen. 

➔ www.oeht.at 

OTC 

➔ Siehe Over the Counter 

OTC-Derivate 

Over the Counter-Finanzinstrumente (Derivate), die nicht 

standardisiert sind und nicht an einer Börse notieren, sondern 

direkt zwischen den Marktteilnehmern – over the 

counter – gehandelt werden. 

➔ Siehe Derivat, Over the Counter 

Out-of-Pocket Expenses 

Tatsächlich angefallene externe Ausgaben (z.B. Rechtsanwaltskosten), 

die im Zuge einer syndizierten Finanzierung 

oder im Rahmen einer Corporate Bond-Emission 

anfallen können. 

➔ Siehe Syndizierung, Corporate Bond, Emission 

Overnight 

O/N. Bezeichnet eine Periode, die am Handelstag beginnt 

und am darauf folgenden Banktag endet, z.B. Handelstag 

ist der 15.3. O/N bezeichnet die Periode vom 15.3. – 

16.3. 

234

Owner Buy-out 

Overnight Indexed Swap 

OIS. Ein Interest Rate Swap (IRS, Zinsswap), bei dem 

ein variabler Zinssatz, der an einen Referenzsatz für 

Overnight-Geld gebunden ist, gegen einen festen Zinssatz 

getauscht wird. Ist für kurze Laufzeiten erhältlich 

(bis 1 Jahr) und wird im Money Market verwendet. Im 

Unterschied zu normalen IRS wird die variable Seite 

nicht bei jedem Fixing, sondern erst am Ende der Laufzeit 

in Form des Effektivzinssatzes der einzelnen Fixings 

gezahlt, d.h. unter Berücksichtigung von Zinseszinsen. 

Arten: 

● EUR: EONIA Swap 

● USD: Fed Fund Swap 

● GBP: SONIA Swap 

● CHF: TOIS. 

➔ Siehe Zinsswap, Overnight, Money Market 

Over the counter 

OTC. Allgemeine Bezeichnung für außerbörslichen Handel 

von Wertpapieren. 

Owner Buy-out 

OBO. Buy-out eines/mehrerer Altgesellschafter durch die 

anderen Altgesellschafter. 


235

PAC 

PAC 

P, Q 

➔ Siehe Provisional Acceptance Certificate 

Parallelversicherung 

Form der Zusammenarbeit zwischen Exportkreditversicherern. 

Findet Einsatz bei Projekten mit mehreren Lieferanten 

mit jeweils direktem Zahlungsanspruch gegenüber 

dem ausländischen Partner. Parallelversicherungsabkommen 

regeln den Informationsaustausch zwischen den 

betroffenen Versicherern. 

Pari 

Kurs eines Wertpapiers, der dem Nennwert entspricht, 

d.h. 100 %. 


Pari-passu-Klausel 

Gleichbehandlungserklärung. Sie bedeutet, dass der gegenständliche 

Kredit jeder anderen bestehenden oder 

künftigen ungedeckten, nicht nachrangigen Kreditschuld 

derselben Gesellschaft gleichgestellt ist. Gebräuchlich 

bei Großkrediten, aber auch bei Anleiheemissionen. 

➔ Siehe Legal Covenants, Emission, Anleihe 

Pariser Club 

236 

Informeller Zusammenschluss öffentlicher Gläubiger 

eines Schuldnerlandes, in dem der Schuldendienst von in 

Zahlungsschwierigkeiten geratenen Schuldnerländern 

durch Umschuldung neu geregelt wird (u.a. OeKB-garantierte 

Finanzierungen). 

➔ Siehe Oesterreichische Kontrollbank AG

Parität 

Austauschverhältnis zwischen zwei Währungen, z.B. 

Euro-Parität (Kurswert einer Währung ausgedrückt in 

Euro). 

Pari-Termin-Kurs 

Der ursprüngliche Kassakurs (bei Währungsswaps). 

➔ Siehe Währungsswap, Kassakurs 

Partiarisches Darlehen 

Gewinnabhängiges Darlehen, Darlehensnehmer zahlt nur 

bei Gewinn Zinsen für das aufgenommene Darlehen. 

Participating Bond 

➔ Siehe Gewinnschuldverschreibung 

Participation Fee 

Participating Cap 

Stellt eine besondere Cap-Struktur dar, bei der sich der 

Cap-Käufer kostenlos gegen einen Zinsanstieg absichert 

und mit einem gewissen Teil des Kontraktwerts an fallenden 

Zinsen partizipiert. 

➔ Siehe Cap 

Participating Option 

Aus zwei Optionen bestehende Absicherungsstrategie 

gegen ein bestimmtes Kursrisiko, die bei 100 %iger Absicherung 

gegen eine unvorteilhafte Kursentwicklung eine 

gewisse Partizipation an einer vorteilhaften Kursentwicklung 

ermöglicht. 


Participation Fee 

Jener Teil der Arrangement Fee, den der Arranger als einmalige 

Provision an die Teilnehmer einer syndizierten 

Finanzierung weitergibt. 

➔ Siehe Arrangement Fee, Arranger, Syndizierung 

237

Partizipationsschein 

Partizipationsschein 

Verbrieft das Recht am anteiligen Anspruch am Gewinn 


Par Value Swap 


Passivmanagement 

Ertrags- und liquiditätsorientierte Steuerung von passivseitigen 

Bilanzpositionen. 

Passivzinsen 

Zinsen, die die Bank für das von ihr hereingenommene 

Geld zahlt. Im Kontokorrentgeschäft meist Habenzinsen 

genannt. Die Bezeichnung bezieht sich auf die doppelte 

Buchhaltung: In der Bilanz verbucht die Bank die Kundeneinlagen 

auf der Haben-Seite. Gegensatz: Aktivzinsen 

(Sollzinsen). 

➔ Siehe Aktivzinsen 

Partnerunternehmen 

Als Partnerunternehmen gelten alle Unternehmen, die 

nicht als verbundene Unternehmen eingestuft werden 

müssen und zwischen denen folgende Beziehung besteht: 

Ein Unternehmen hält – alleine oder gemeinsam mit 

einem/mehreren verbundenen Unternehmen – 25 % oder 

mehr des Kapitals oder der Stimmrechte eines anderen 

Unternehmens. Das bedeutet: Ein Unternehmen (Förderwerber) 

gilt als Partnerunternehmen, wenn 

– es einen Anteil zwischen 25 % und weniger als 50 % 

an einem anderen Unternehmen hält 

– ein anderes Unternehmen einen Anteil zwischen 25 % 

und weniger als 50 % am Unternehmen (Förderwerber) 

hält. 

Bestimmte institutionelle Anleger wie Risikokapitalgesellschaften, 

Forschungseinrichtungen, kleine Gebietskörperschaften 

sowie in begrenztem Umfang Business 

238

Angels sind auch bei Beteiligungen zwischen 25 % und 

50 % nicht als Partnerunternehmen zurechnungspflichtig. 

Hält die öffentliche Hand aber (abgesehen von den 

erwähnten Ausnahmen) direkt oder indirekt mehr als 25 

Prozent der Anteile, geht jedenfalls die KMU-Eigenschaft 

verloren. 

➔ Siehe Verbundene Unternehmen, Eigenständiges 

Unternehmen 

Patronatserklärung 

In Patronatserklärungen verpflichtet sich ein Dritter (z.B. 

ein Mutterunternehmen des Kreditnehmers) in Zusammenhang 

mit der Vergabe eines Kredits an den Kreditnehmer 

dem Gläubiger gegenüber zu einem bestimmten 

Verhalten, z.B. die Beteiligung am Kreditnehmer nicht zu 

reduzieren oder die Liquidität des Kreditnehmers aufrecht 

zu erhalten. Inhaltlich kann der Erklärungswille von 

einer unverbindlichen Zusage („weiche Patronatserklärung“) 

bis zu einer garantieähnlichen Zusage („strenge 

Patronatserklärung“) gehen. 

Pauschalrate 

➔ Siehe Annuität 

Payers Swaption 

➔ Siehe Call Swaption 

Pay-out 

Der bei digitalen Optionen fällige Auszahlungsbetrag am 

Ende der Laufzeit. 

➔ Siehe Digitale Option 

PCAOB 

Public Company Accounting Oversight Board. 

➔ Siehe Sarbanes Oxley Act 

PCF 

➔ Siehe Prototype Carbon Fund 

PCF 

239

PD 

PD 

➔ Siehe Probability of Default 

PDD 

➔ Siehe Project Design Document 

P/E Ratio 

➔ Siehe KGV 

Percentage-of-Completion-Methode 

Erfolgswirksame teilweise Vereinnahmung des Erfolgsbeitrags 

eines Produkts bzw. Projekts entsprechend des 

Fertigstellungsgrads bzw. Projektfortschritts in der jeweiligen 

Rechnungslegungsperiode. Es erfolgt eine Verteilung 

des Gesamtergebnisses je Produkt/Projekt auf die 

relevanten Rechnungslegungsperioden. 

➔ Siehe Completed-Contract-Methode 

Performance 

Messgröße zur Erfolgsbeurteilung von Kapitalanlagen. 

Komponenten sind Rendite und Risiko des Assets. 


Performance Bond 

➔ Siehe Erfüllungsgarantie 

Performance Linked Note 

Schuldverschreibung, deren Ertrag an die Wertentwicklung 

eines definierten Basiswerts gebunden ist. 

➔ Siehe Schuldverschreibung, Basiswert 

Perpetual Bond 

Anleihe mit unendlicher Laufzeit. 


Personalsicherheit 

Übernahme einer Haftung durch eine natürliche oder 

juristische Person (z.B. Bürgschaft, Garantie). 

➔ Siehe Dingliche Sicherheiten, Haftungen 

240

Pfandbrief 

Von europäischen Banken begebene festverzinsliche 

Anleihe, die auf Grund der Besicherung durch Staatsanleihen 

oder Hypotheken ein ausgezeichnetes Rating aufweist. 

➔ Siehe Anleihe, Rating, Staatsanleihe, Hypothek 

Pfandrecht 

Das dingliche, akzessorische Recht eines Gläubigers, 

sich aus einer bestimmten, fremden Sache zu befriedigen. 

Pfandrecht an unbeweglichen Sachen 


Pfandurkunde (intabulationsfähige, 

einverleibungsfähige) 

Besicherungsform, bei der sich das Kreditinstitut bereit 

erklärt, die zu seinen Gunsten bestellte Hypothek nicht 

sofort im Grundbuch einzutragen. Die Urkunde verbleibt 

beim Kreditinstitut, welches jedoch berechtigt ist, jederzeit 

die Verbücherung der Hypothek vorzunehmen. 


Phantom Exit 

Abschlagszahlung an einen Investor, die die Erlöse aus 

einer Anteilsveräußerung ersetzt und deren Höhe von, 

vom Unternehmenserfolg abhängigen, Parametern (z.B. 

EBIT) bestimmt wird. 

➔ Siehe EBIT 

Phantom Warrant 

Nur buchmäßig gutgeschriebener Warrant. 


Phare-Programm 

Phare-Programm 

EU-Förderprogramm für Mittel- und Osteuropa. Der 

Name bezog sich ursprünglich nur auf Poland and Hungary, 

Aid for Reconstructing of the Economies. Phare ist 

241

Phishing 

2006 ausgelaufen und wurde 2007 mit anderen europäischen 

Unterstützungen zum „Instrument für Heranführungshilfe“ 

(IPA) zusammengelegt. 

➔ Siehe Acquis Communautaire, Instrument für 

Heranführungshilfe 

Phishing 

Von Passwort und Fishing. Betrügerischer Versuch, mittels 

gefälschter Mails und Internetseiten zu Zugangs- und 

Transaktionscodes von Kunden zu gelangen, um deren 

Konto zu plündern. 

PIK 

Eigenkapitalnah strukturierte Mezzanine-Finanzierung, 

die als Vergütungselemente nur einen Roll-up und einen 

Equity Kicker aufweist. 

➔ Siehe Mezzanine-Finanzierungen, Roll-up, Equity 

Kicker 

PIN – Persönliche Identifikationsnummer 

Geheimzahl, die vor dem Start der Kommunikation mit 

dem Bankrechner eingegeben werden muss. 

➔ Siehe Verfügermerkmale, Transaktionsnummer, 

Electronic Bank ing 

PIN – Project Idea Note 

➔ Siehe Project Idea Note 

Pip 

Tausendstel eines Cent, d.h. die vierte Dezimalstelle bei 

Devisenquotierungen. 

➔ Siehe Big Figure 

Plain Vanilla Option 

Optionen der so genannten ersten Generation (Call- 

Optionen und Put-Optionen). Unterscheiden sich von den 

so genannten Exotischen Optionen. 

➔ Siehe Call-Option, Put-Option, Exotische Option 

242

Portfolioeffekt 

Platzeur 

Die Bank (oder das Bankenkonsortium), die die Anleiheemission 

platziert. 

Poison Pills 

Maßnahmen, die bei einem feindlichen Übernahmeversuch 

zum Tragen kommen und dem potenziellen Übernehmer 

die Akquisition verteuern sollen. 

Politische Risiken 

Enteignung, Krieg, Revolution, innere Unruhen, Devisentransferbeschränkung, 

Nichtkonvertierung der Landeswährung. 

Pönale 

Vertragsstrafe, Konventionalstrafe. Es handelt sich dabei 

um einen vertraglich vereinbarten, pauschalierten Schadenersatz 

für den Fall der Nichterfüllung oder der nicht 

ordentlichen Erfüllung, z.B. zur Abdeckung des Wiederveranlagungsverlusts 

im Fall der vorzeitigen Fälligstellung 

eines Kredits. 

Portfolio 

Portefeuille. Teil oder Gesamtheit von Vermögenswerten 

(z.B. Wertpapiere, Kredite, Beteiligungen oder Immobilien). 

Die Portfoliobildung dient primär der Risikostreuung. 

Wertpapiere: Zusammenfassung ähnlicher Geschäfte, 

insbesondere von Wertpapieren und/oder Derivaten 

unter Preis-Risiko-Aspekten. 

➔ Siehe Derivat 

Portfoliodiversifikation 

Reduzierung des Veranlagungsrisikos durch Streuung des 

veranlagten Betrags auf unterschiedliche Titel. 

Portfolioeffekt 

Die Mischung unterschiedlicher Risiken führt zu einer 

relativen Verringerung des Gesamtrisikos. Die Portfolio- 

243

Positionierung 

bildung dient primär der Risikostreuung. Der Portfolioeffekt 

beschreibt, in welchem Ausmaß das Gesamtrisiko 

kleiner ist als die Summe der Einzelrisiken. 


Positionierung 

Trading. Das bewusste Eingehen einer Risikoposition. 

➔ Siehe Trading 

Positive Zinskurve 

Normale Zinskurve, Steile Zinskurve. Zinskurve bei der 

lange Restlaufzeiten einen höheren Zinssatz aufweisen 

als kurze Restlaufzeiten. 


Positivverpflichtung 

Verpflichtung des Kreditnehmers oder eines Dritten (z.B. 

der Konzernmutter), bei Eintritt eines Ereignisses eine 

bestimmte Handlung zu setzen (z.B. bei Besicherung 

eines anderen Gläubigers zu Gunsten des Kreditgebers 

ebenfalls eine Sicherheit zu bestellen). 

Post-Money Valuation 

Bewertung des Unternehmens nach Zufluss der Finanzierungsmittel. 

Die Post-Money Valuation eines Unternehmens 

ergibt sich aus den vom einzelnen Investor zugeführten 

Geldmitteln dividiert durch den erhaltenen Anteil 

am Unternehmen. 

➔ Siehe Pre-Money Valuation 

Pot-Deal-Verfahren 

Von den beteiligten Banken wird ein offenes Orderbuch 

geführt, in dem die Identität aller Investoren und deren 

Zeichnungswünsche erfasst werden. Dieses Orderbuch 

kann sowohl von allen an der Emission beteiligten Banken 

als auch vom Emittenten eingesehen werden. 

➔ Siehe Emission, Emittent 

244

PPI 

Producer Price Index. 

➔ Siehe Erzeugerpreisindex 

PPP 

➔ Siehe Public Private Partnership 

Preferred Stock 

➔ Siehe Vorzugsaktie 

Pre-IPO 

Phase vor einer geplanten Börsenerstzulassung, vor 

einem Initial Public Offering. 

➔ Siehe Initial Public Offering 

Premium 

➔ Siehe Optionspreis 

Pre-Money Valuation 

Die Pre-Money Valuation ergibt sich aus der Post-Money 

Valuation abzüglich der zugeflossenen Eigenkapitalfinanzierungsmittel. 

➔ Siehe Post-Money Valuation 

Present Value 


Present-Value-of-a-Basispoint-Modell 

Present Value of a Basispoint 

PVBP. Zeigt an, um wieviel sich der Barwert eines 

Finanzinstrumentes oder Portfolios ändert, wenn sich das 

Zinsniveau um einen Basispunkt ändert. 

➔ Siehe Basispunkt, Barwert 

Present-Value-of-a-Basispoint-Modell 

Berechnung der Auswirkung der Veränderung des Zinsniveaus 

um einen Basispunkt auf die aktuelle Risikoposition. 


245

Price/Earnings Ratio 

Price/Earnings Ratio 

➔ Siehe KGV 

Pricing 

Konditionengestaltung. 

Primärmarkt 

Emissionsmarkt. D.h. die erstmalige Ausgabe von Wertpapieren 

und deren Verkauf an die Anleger. 

➔ Siehe Sekundärmarkt 

Prime Rate 

Kurzfristiger Zinssatz von US-Banken für Kreditnehmer 

mit erstklassiger Bonität. Die Prime Rate hat in gewisser 

Weise Leitzinscharakter. 


Private Equity 

Eigenkapitalfinanzierungen, die auf Unternehmen in reifen 

Märkten in einer Veränderungs- oder Wachstumsphase 

ausgerichtet sind. 

Private Investment in Public Equity 

PIPE. Investition einer Beteiligungsgesellschaft in ein 

börsennotiertes Unternehmen. Als PIPE-Geschäfte werden 

Unternehmensfinanzierungen bezeichnet, die überwiegend 

als letzter Rettungsanker für in Schwierigkeiten 

geratene börsennotierte Unternehmen eingesetzt werden. 

Sie ermöglichen Unternehmen einen vereinfachten 

Zugang zum Kapitalmarkt durch die Bereitstellung von 

Eigenkapital von privaten Investoren. 

Private Kreditversicherer 

Übernahme von marktfähigen Risiken aus In-/Auslandsgeschäften, 

z.B. OeKB Versicherung-AG, Prisma Kreditversicherungs-AG, 

Coface Austria Kreditversicherung 

AG, ATRADIUS (Atradius Credit Insurance N V). 

➔ Siehe Marktfähige Risiken 

246

Private Placement 

Privatplatzierung. Titrierte Kapitalfinanzierung in Form 

von mittel- und langfristigen Inhaberschuldverschreibungen, 

selten börsennotiert. 

➔ Siehe Titrierte Geld- und Kapitalmarktfinanzierungen, 


Probability of Default 

PoD. Ausfallwahrscheinlichkeit im Zusammenhang mit 

dem Kreditrisikomanagement von Banken. Wahrscheinlichkeit, 

dass ein Kontrahent innerhalb eines bestimmten 

Zeitraums (ein Jahr) ausfällt. 

Producer Price Index 

➔ Siehe Erzeugerpreisindex 

Project Design Document 

Produktionsrisiko 

Risiko, dass der Abnehmer/Kreditnehmer die bestellten 

Güter/Anlagen nicht abnimmt. Risiko je nach Wiederverwertung/Ersatzverwertung 

der Güter. 

Programmdokument 


Programmplanung 


Die Programmplanung umfasst ein mehrstufiges Verfahren, 

das die Festlegung der Prioritäten, die Finanzierung 

sowie ein Verwaltungs- und Kontrollsystem beinhaltet. 


Project Design Document 

PDD. Stellt eine genaue Projektbeschreibung dar und 

dient als Basis für die Validierung und die Beurteilung 

von Joint Implementation (JI)- und Clean Development 

Mechanism (CDM)-Projekten. 

247

Projected Unit Credit Method 


Mechanism 

Projected Unit Credit Method 

Anwartschaftsbarwertverfahren. Kapitalansammlungsverfahren, 

das nach IAS 19 bzw. SFAS 87 bei der Bewertung 

von Pensionsrückstellungen nach International 

Financial Reporting Standards bzw. US-GAAP Anwendung 

findet. Die Verpflichtungen sind mit dem versicherungsmathematischen 

Barwert des am Abschlussstichtag 

vorhandenen Versorgungsanspruchs anzusetzen. Die 

Bewertung erfolgt unter marktkonformer Einschätzung 

der bestimmenden Variablen. Dazu zählen Trendannahmen 

(bei dynamischen Pensionszusagen z.B. für zu 

erwartende Gehaltssteigerungen) und Abzinsung (mit 

einem Zinssatz, der sich an Marktzinssätzen für risikoarme 

Anleihen orientiert). 

➔ Siehe Bonität, International Financial Reporting 

Standards, US-Generally Accepted Accounting 

Principles, Barwert 

Project Idea Note 

PIN. In der PIN gibt der Anbieter von Emissionsgutschriften 

eine kurze Beschreibung eines Projektes. Sie 

dient zur ersten Einstufung eines Projektes hinsichtlich 

seiner Tauglichkeit als Joint Implementation (JI)- oder 

Clean Development Mechanism (CDM)-Projekt. 


Mechanism 

Projektfinanzierung 

Die Finanzierung eines spezifischen Investitionsvorhabens, 

das im Rahmen einer für die Durchführung des Projekts 

gegründeten Zweckgesellschaft durchgeführt wird. 

Der Kredit wird aus den Cashflows der Projektgesellschaft 

rückgeführt. Zur Besicherung wird das Investiti- 

248

onsgut selbst herangezogen, der Kreditgeber hat keinen 

oder nur eingeschränkten Rekurs auf die Projektsponsoren. 

Die Projektpartner tragen jene Projektrisiken, die sie 

jeweils am besten beherrschen. 

➔ Siehe Cashflow, Zweckgesellschaft 

Projektgesellschaft 


Promesse 

Projektsponsor 

Person oder Gesellschaft, die ein Projektvorhaben plant 

und umsetzt. Der Projektsponsor gründet die Projektgesellschaft 

und steuert einen beträchtlichen Eigenkapitalanteil 

zur Projektfinanzierung bei. 

➔ Siehe Zweckgesellschaft, Projektfinanzierung 

Prokurist 

Eine, von einem ins Firmenbuch eingetragenen Unternehmen 

bevollmächtigte, natürliche Person, die zur Vornahme 

sämtlicher Geschäfte und Rechtshandlungen, die 

der Betrieb eines Unternehmens mit sich bringt, berechtigt 

ist (§§ 48-53 HGB). Ausgenommen von der Prokura 

ist die Belastung und Veräußerung von Grundstücken. 

Dezidierte Erweiterung um diese Handlung ist jedoch 

möglich. 

Prolongation 

Vereinbarung, mit der die Laufzeit eines auf bestimmte 

Zeit abgeschlossenen Kredites/Darlehens vor Ablauf der 

ursprünglichen Laufzeit verlängert wird. 

Promesse 

Bedingte Zusage auf Erteilung einer Garantie durch die 

OeKB für ein noch in Verhandlung stehendes Exportgeschäft. 

Inhalt: Deckungsumfang, Deckungsquote, Entgelt, 

Zahlungskonditionen, Sicherheiten. 


249

Promissory Note 

Promissory Note 

➔ Siehe Solawechsel 

Prospekthaftung 

Der Emittent eines Wertpapiers, der Prüfer des zum Wertpapier 

erstellten Prospekts (z.B. Lead Manager der Emission) 

und der Abschlussprüfer des Emittenten haften dem 

Erwerber des Wertpapiers für die Richtigkeit und Vollständigkeit 

der im Prospekt gemachten Informationen. 

➔ Siehe Lead Manager, Arranger, Emittent 

Prototype Carbon Fund 

PCF. Investmentfonds der Weltbank für Joint Implementation 

(JI)- und Clean Development Mechanism (CDM)- 

Projekte. 


Mechanism 

Provisional Acceptance Certificate 

Abnahmeprotokoll als Nachweis der Leistungen (Produktmenge, 

Produktqualität) im Rahmen der Inbetriebnahme 

der Anlage. 

PSE 

Public Sector Entities sind folgende Institutionen: 

● Bundesländer oder Gemeinden 

● Institutionen, deren Verbindlichkeiten vom Bund/ 

vom Land/von der Gemeinde explizit garantiert werden 

● Institutionen, die ausschließlich für den Bund/das 

Land/die Gemeinde tätig sind 

● Institutionen, wo Bund/Land/Gemeinde nicht nur anteilsmäßig, 

sondern auch in der Geschäftsführung 

einen kontrollierenden Einfluss ausüben und Aufgaben 

der Hoheitsverwaltung wahrnehmen. 

250

U. U. können auch Non-profit Organisationen, Kammern 

und Verbände den Public Sector Entities zugerechnet 

werden. 

Public Company Oversight Accounting Board 

➔ Siehe Sarbanes Oxley Act 

PublicPrivate 

Gemeinsame Beratungstochter der Investkredit Bank AG 

und Kommunalkredit Austria AG für Public Private Partnership. 

➔ Siehe Investkredit Bank AG, Kommunalkredit 

Austria AG, Public Private Partnership 

Public Private Partnership 

PPP. Kooperation zwischen der öffentlichen Hand und 

Privaten bei der Durchführung von Infrastrukturprojekten 

mit dem Ziel, die Bereitstellung öffentlicher Leistungen 

durch Anwendung privatwirtschaftlicher Methoden und 

Einbeziehung privater Finanzierungsquellen effizienter 

zu gestalten. Die Wirtschaftlichkeitsbetrachtung einer 

Investition erfolgt über den gesamten Lebenszyklus. Weiteres 

Prinzip ist die korrekte Risikoallokation. 

Public-to-Private 

Herausnahme eines börsennotierten Unternehmens aus 

dem Handel mittels Anteilserwerb von den bisherigen 

Publikumsaktionären. 

➔ Siehe Delisting 

Put/Call Parität 

➔ Siehe Call/Put Parität 

Put-Option 

Put-Option 

Verbrieft das Verkaufsrecht im Zusammenhang mit einem 

definierten Grundgeschäft. Gegensatz: Call-Option. 

➔ Siehe Call-Option, Option 

251

Put-Swaption 

Put-Swaption 

Receiver Swaption. Entspricht einer Put-Option auf einen 

Zinsswap. Der Käufer der Receiver Swaption hat das 

Recht, aber nicht die Pflicht, am Verfallstag einen genau 

spezifizierten Zinsswap zum Strike-Preis zu verkaufen, 

d.h. er schließt einen Swap ab, indem er den festen Zinssatz 

in der Höhe des Strike erhält und einen variablen 

Zinssatz (z.B. EURIBOR) zahlt. Eine Receiver Swaption 

wird zur Absicherung gegen fallende Zinsen eingesetzt. 

Gegensatz: Call-Swaption. 

➔ Siehe Put-Option, Zinsswap, EURIBOR, Swaption, 

Payers Swaption, Swap 

PVBP 

➔ Siehe Present Value of a Basispoint 

Quantitative Impact Study 3 

QIS 3. Dritte Auswirkungsstudie zu Basel II. Banken 

wurden bis Jahresende 2002 von den Aufsichtsbehörden 

eingeladen, durch das Ausfüllen eines umfangreichen 

Fragenkatalogs die Auswirkungen der Neuregelungen 

von Basel II zu beschreiben. 


Quanto Swap 

Sonderform des Währungsswaps, bei dem es durch Ausnützung 

von unterschiedlichen Zinsniveaus zweier Währungen 

gelingt, eine Zinsverpflichtung zu vergünstigen, 

ohne dabei ein Währungsrisiko einzugehen. 

➔ Siehe Währungsswap 

252

Rat der Europäischen Union 

R 

Rahmenprogramm 

Die Forschungs- und Technologieförderung der EU wird 

über so genannte Rahmenprogramme abgewickelt. Ab 

2007 ist das 7. EU-Rahmenprogramm (bis 2013) in Kraft 

und soll europäische Forschungskooperationen unterstützen. 

➔ Siehe EU-Forschungsprogramme, Siebentes EU- 

Rahmenprogramm 

Rahmenreduzierung 

Einschränkung einer ausschöpfbaren Kreditlinie durch 

Vereinbarung zwischen Bank und Kreditnehmer oder einseitig 

durch Teilkündigung seitens der Bank. 

Ratched Swap 

Zinsswap, bei dem die Veränderung des variablen Zinssatzes 

in Bezug zur Vorperiode begrenzt ist. 


Ratchet 

Sliding Scale. Bonus- und/oder Malusvereinbarung, bei 

der – abhängig von der Zielerreichung des Unternehmens 

– Eigenkapitalanteile zu Vorzugskonditionen von Verkäufer 

(Bonus) oder Käufer (Malus) erworben werden 

können. 

Rat der Europäischen Gemeinschaften 

➔ Siehe Rat der Europäischen Union 

Rat der Europäischen Union 

Mit Inkrafttreten des Vertrags von Maastricht am 

1.11.1993 wurde dieses Organ von „Rat der Europäischen 

Gemeinschaften“ in „Rat der Europäischen Union“ 

umbenannt. Der Rat verfügt über jene Kompetenzen, die 

ihm im EG-Vertrag sowie auch im EU-Vertrag zugewie- 

253

Rating 

sen werden. Je nachdem, ob er eine Kompetenz nach EG- 

Vertrag oder EU-Vertrag wahrnimmt, kann er nach wie 

vor als „Rat der Europäischen Gemeinschaften“ oder 

eben „Rat der Europäischen Union“ bezeichnet werden. 

➔ Siehe EG-Vertrag, EU-Vertrag 

Rating 

Standardisierte Beurteilung der Bonität eines Unternehmens. 

Aussage über die Wahrscheinlichkeit eines Zahlungsausfalls 

oder einer Zahlungsverzögerung. 

➔ Siehe Bonität, Rating-Agentur, sowie im Anhang: 

Rating-Stufen nach Moody’s, Standard & Poor’s, 

Fitch Ratings 

Rating Advisory 

Hier werden alle beratenden und unterstützenden Maßnahmen 

für ein Unternehmen erfasst, die im Zusammenhang 

mit einem Rating-Verfahren und den Anforderungen 

für den Rating-Prozess einer externen Rating-Agentur 

stehen. 

➔ Siehe Rating, Rating-Agentur 

Rating-Agentur 

Agentur zur Beurteilung der Bonität von Unternehmen, 

Ergebnis ist das Rating. Marktführende internationale 

Rating-Agenturen sind: Moody’s Investors Service 

(Moody’s) (US), Standard & Poor’s (S&P) (US) und 

Fitch Ratings (UK, US). 

➔ Siehe Moody’s, Standard & Poor’s, Fitch Ratings, 



Ratingnavigator 

Simulationstool, entwickelt von der Investkredit Bank 

AG und der Future Value Group AG, das eine Vorhersage 

ermöglicht, wie sich das Rating eines Unternehmens 

nicht nur auf Basis der vorgegebenen Unternehmenspla- 

254

Real Vienna 

nung, sondern auch unter Berücksichtigung des individuellen 

Risikoprofils voraussichtlich entwickelt. Der 

Ratingnavigator wertet mit Hilfe von statistischen Simulationsverfahren 

mögliche Zukunftsszenarien aus und 

ermittelt gleichzeitig eine realistische Bandbreite der 

zukünftigen Ratingentwicklung (stochastische Ratingprognose). 

➔ Siehe Investkredit Bank AG 

Rating-Prozess 

Verfahren zur Ermittlung des Ratings von Unternehmen. 

Besteht meistens aus mehreren Beurteilungsschritten. 

➔ Siehe Externes Rating, Internes Rating 

Rating-Report 

Mit dem Rating-Report dokumentiert die Investkredit 

Bank AG ihre Bonitätseinstufung von Unternehmen. Er 

besteht aus: Jahresabschlussanalyse, Rating der Investkredit, 

Branchenvergleich und Kennzahlendefinitionen. 

➔ Siehe Investkredit Bank AG, Rating 

Ratio-Spread Option 

Eine Null-Kosten-Strategie, die durch eine Kombination 

von Kauf/Verkauf von Call-Optionen und Verkauf/Kauf 

von Put-Optionen zu Stande kommen. Doch variieren 

hier die Betragsgrößen der beiden Optionen. 


Realsicherheit 

Dingliche Sicherheit an einem individuell bestimmbaren 

Vermögensgegenstand des Schuldners. 

➔ Siehe Dingliche Sicherheiten 

Real Vienna 

Gewerbe-Immobilienmesse in Wien, die sich ausschließlich 

auf den zentral- und osteuropäischen Wirtschafts- 

255

Realzinssatz 

raum konzentriert. Die Real Vienna fand 2006 erstmalig 

statt. 

Realzinssatz 

Gibt Auskunft über die Änderung der Kaufkraft des eingesetzten 

Kapitals. Er ist der Nominalzinssatz nach 

Abzug der Inflation. 

Receiver Swaption 

➔ Siehe Put Swaption 

Redemption 

Tilgung eines Kredits oder Rückkauf einer Anleihe. 


Referenzzinssatz 

Bezeichnung für einen definierten Zinssatz, auf den sich 

Kreditgeber und -nehmer in Hinblick auf einen vertraglich 

vereinbarten Kreditzins, dessen Neufestsetzung periodisch 

den jeweiligen Marktkonditionen entsprechend 

erforderlich wird, einigen. Der zu zahlende Kreditzins 

kommt dadurch zu Stande, dass auf den definierten Referenzzins 

ein über die gesamte Vertragslaufzeit hinweg 

definierter Aufschlag (Marge) in Form von Prozentpunkten 

eingehoben wird. Sinkt (steigt) der Referenzzins, so 

verhält sich der vereinbarte Kreditzins in gleicher Wechselbeziehung. 

Typische Referenzzinssätze sind z.B. 

EURIBOR, LIBOR oder andere Interbank Offered Rates. 

➔ Siehe EURIBOR, LIBOR 

Regelpublizität 

Veröffentlichung von regelmäßigen Unternehmensnachrichten, 

z.B. Quartalsberichten, Dividendenankündigungen, 

Einladungen zur Hauptversammlung. 

Regionalbeihilfe 

Staatliche Beihilfen zur Förderung strukturschwacher, 

benachteiligter Regionen. Als strukturschwach gilt eine 

256

Region, in der das Pro-Kopf-BIP unter 75 % des EU- 

Durchschnitts liegt. In welchen Regionen und bis zu welcher 

Höhe Regionalbeihilfen vergeben werden können, 

wird in den Fördergebietskarten festgelegt. Für jeden 

Mitgliedstaat gibt es eine eigene Fördergebietskarte. Ab 

1.1.2007 gelten neue Fördergebietskarten, die bis 2013 in 

Kraft bleiben werden. Die Vergabe von Regionalbeihilfen 

ist nur zulässig, wenn die Bedingungen der Leitlinien der 

Kommission über Beihilfen mit regionaler Zielsetzung 

eingehalten werden (ABl. 2006 Nr. C 54/8). 

Regionalfördergebiete 

➔ Siehe Wettbewerbskulisse, Fördergebietskarte 

Regional- und Strukturpolitik der EU 

Verfolgt das Ziel, Entwicklungsnachteile von Regionen 

bzw. bestimmten Wirtschaftsbereichen durch Förderungen 

auszugleichen. 

Regionalzuschlag 

In Gebieten, die in der Fördergebietskarte als benachteiligte 

Region ausgewiesen sind, sind höhere staatliche 

Förderungen zulässig. 

➔ Siehe Wettbewerbskulisse 

Registerservicestelle 

Registerservicestelle 

Die Registerservicestelle übernimmt einen Teil der Aufgaben 

der technischen Durchführung der Verbuchung von 

Emissionszertifikaten gemäß § 21 des Emissionszertifikategesetzes 

(EZG) im Auftrag und in Kooperation mit 

der Registerstelle. Als Registerservicestelle wurde die 

Emission Certificate Registry Austria GmbH (ECRA) 

nominiert. 


GmbH 

257

Registerstelle 

Registerstelle 

Gemäß Artikel 19 Emissionshandelsrichtlinie sorgen die 

Mitgliedstaaten für die Einrichtung und Aktualisierung 

eines Registers, um die genaue Verbuchung von Vergabe, 

Besitz, Übertragung und Löschung von Emissionszertifikaten 

zu gewährleisten. Mit der Funktion der Registerstelle 

wurde in Österreich die Umweltbundesamt GmbH 

beauftragt. 

➔ Siehe Europäische Emissionshandelsrichtlinie 

Rektawechsel 

Der Vermerk „nicht an Order“ verhindert die Übertragung 

des Wechsels durch Indossament. Verwendung im 

Verbraucherkreditgeschäft. 


Releveraging 

Teilweise Abschichtung von Gesellschafterdarlehen oder 

sonstigen eigenkapitalähnlichen Mitteln durch Fremdkapital, 

die in der Regel bei erfolgreicher Entwicklung eines 

Buy-out-Unternehmens nach weitgehender Abschichtung 

des Akquisitionskredits erfolgt. Dadurch wird ein Teil- 

Exit der Eigenkapital-Investoren durch Reduktion deren 

Kapitals ermöglicht. 

➔ Siehe Buy-out, Exit 

Removal Units 

RMU. Zertifikate, die durch Kohlenstoffsenken generiert 

werden. Kohlenstoffsenken sind Ökosysteme, die mehr 

CO2 aufnehmen, als sie an die Luft abgeben. Sie können 

z.B. durch Aufforstungsprogramme erzeugt werden. 

Rendite 

Effektivverzinsung. Rentabilität insbesondere von Wertpapieren, 

d.h. der tatsächliche Jahresertrag des eingesetzten 

Kapitals. Rendite wird zumeist in Prozenten angegeben. 

Sie differiert nahezu immer mit dem Prozentsatz des 

258

Nominalzinses oder der Dividende, weil der Erwerbskurs 

nicht mit dem Nennwert übereinstimmt. Für die Berechnung 

wird der Ertrag (Dividende, Zins), zum Beispiel 

6 %, in Beziehung zum Kurs, z.B. 150 %, gesetzt. (6 x 

100)/150 = 4 % Rendite. 

➔ Siehe Nominalzinssatz 

Renditekurve 

Zeigt den Zusammenhang zwischen Restlaufzeiten und 

den Renditen eines Instruments. 

Rentenmarkt 

Markt für Anlegen und Ausleihen von Kapital in Anleihen. 

Repogeschäft 

➔ Siehe Repurchase Agreement 

Restrukturierung/Stabilisierung 

Repurchase Arrangement 

Repo-Geschäft. Kurzfristiges, hybrides Instrument des 

Geld- und Kapitalmarkts, bei dem eine Partei Wertpapiere 

an eine andere Partei mit der Vereinbarung verkauft, 

Wertpapiere gleicher Art und Menge zu einem im Voraus 

festgelegten Zeitpunkt oder bei offener Laufzeit bei 

Bedarf zurückzukaufen. 

Restart 

Neuerstellung und -ausrichtung eines Geschäftskonzepts, 

gegebenenfalls mit neuem Management und geänderter 

Produktpalette. 

Restrukturierung/Stabilisierung 

Maßnahmen [u.a. Haftungsübernahmen durch Austria 

Wirtschaftsservice GmbH (aws) und Österreichische 

Hotel- und Tourismusbank Ges.m.b.H. (ÖHT)] für eine 

positive Fortführung von gefährdeten Betrieben. 

➔ Siehe Austria Wirtschaftsservice GmbH, Österreichische 

Hotel- und Tourismusbank Ges.m.b.H. 

259

Rettungsbeihilfe 

Rettungsbeihilfe 

Staatliche Beihilfen zur kurzfristigen Rettung akut 

gefährdeter Unternehmen, vor allem in Form von 

Zuschüssen, Garantien oder Bürgschaften. Sie soll das 

Unternehmen so lange sichern, bis ein Umstrukturierungs- 

oder Liquidationsplan erstellt worden ist. Die Vergabe 

setzt voraus, dass die von der Kommission in den 

Leitlinien für staatliche Beihilfen zur Rettung und 

Umstrukturierung von Unternehmen in Schwierigkeiten 

(ABl 2004 Nr. C 244/2) aufgestellten Bedingungen eingehalten 

werden. 

Return on Assets 

ROA, Gesamtkapitalrendite. Jahresüberschuss (vor Steuern), 

bezogen auf die durchschnittlichen risikogewichteten 

Aktiva. 

➔ Siehe Risikogewichtete Aktiva 

Return on Capital 

➔ Siehe Return on Assets 

Return on Equity 

ROE, Eigenkapitalrentabilität. Kennzahl zur Ertragslage 

eines Unternehmens, die den Jahresüberschuss im Verhältnis 

zum durchschnittlich eingesetzten Eigenkapital 

darstellt. 

Return on Investment 

ROI. Verhältnis von Gewinn zu eingesetztem Kapital. 

Return on risk-adjusted Capital 

RORAC. Ertrag in Relation zu eingesetztem ökonomischen 

Eigenkapital. 

Reversal 

Schließen einer Position durch ein exakt gegenläufiges 

Geschäft. Der ursprüngliche Kontrakt bleibt zwar beste- 

260

hen, wird aber durch das zweite Geschäft gegen Preisschwankungen 

neutralisiert. 

➔ Siehe Assignment, Close out 

Reverse Floater 

Sonderform von variabel verzinslichen Anleihen. Entwicklung 

der Verzinsung in entgegengesetzter Richtung 

zum Referenzzinssatz (wie EURIBOR oder LIBOR). 

➔ Siehe EURIBOR, LIBOR, Anleihe 

Reverse Repo 

Kauf von Wertpapieren mit der gleichzeitigen Vereinbarung, 

Wertpapiere gleicher Art und Menge in der Zukunft 

wieder zu verkaufen. Ein Reverse Repo entspricht de 

facto einer wertpapierbesicherten Kreditvergabe. Als 

rechtliche Grundlage dient meist das PSA/ISMA Purchase 

Master Agreement (PSA/ISMA Rahmenvertrag). 

Gegensatz: Repo. 

➔ Siehe Repurchase Agreement 

Reverse Take-over 

Die Übernahme eines größeren Unternehmens durch ein 

kleineres. 

Reverse to maturity Repo 

Repo, das die gleiche Endfälligkeit wie das Wertpapier 

(Collateral) hat. 

➔ Siehe Reverse Repo, Repurchase Agreement 

Revolver 

➔ Siehe Revolvierender Kredit 

Revolvierender Kredit 

Revolvierender Kredit 

Revolver, Revolving Credit Facility. Kredit, der während 

der vereinbarten Kreditlaufzeit (üblicherweise ein bis 

fünf Jahre) zurückbezahlt und wieder beansprucht werden 

kann. 

261

Richtlinie 

Richtlinie 

Richtlinien sind an die Mitgliedstaaten gerichtet und verbindlich, 

auch vor bzw. gegenüber dem EuGH oder EuG. 

Sie sind neben der Verordnung das wichtigste Rechtssetzungsinstrument 

der EU (Art. 249 EG-Vertrag). Anders 

als eine Verordnung gibt sie lediglich mehr oder weniger 

konkret formulierte Ziele vor. Eine Richtlinie der EU ist 

für die Mitgliedstaaten verbindlich. Allerdings bleibt es 

den einzelnen Staaten überlassen, wie sie die in der 

Richtlinie formulierten Ziele im nationalen Recht umsetzen. 

Den Mitgliedstaaten wird in der Regel eine Frist zur 

Umsetzung gesetzt. 

RICS 

➔ Siehe Royal Institution of Chartered Surveyors 

Risikoaktiva 

Begriff aus dem Bankwesen. Summe der nach Partnerrisiko 

gewichteten Aktiva des Bankbuchs. 

➔ Siehe BWG-Bemessungsgrundlage, Bankbuch 

Risikoallokation 

Zuordnung der Risiken eines Projekts nach dem Grundsatz, 

dass die Projektpartner jene Risiken tragen sollen, 

die sie jeweils am besten beherrschen. 

Risikogewichtete Aktiva 

Anhand der Risikogewichte gewogene Summe der in der 

Bankbilanz zu unterlegenden bilanziellen und außerbilanziellen 

Geschäfte. Ergeben sich aus der Multiplikation 

des Exposure at Default (erwarteter Verlust bei 

Ausfall/Blankoanteil) mit dem aus dem Rating-System 

abgeleiteten Risikogewicht (z.B. Standardansatz je nach 

Unternehmensrating 20 %, 50 %, 100 % oder 150 %). 

➔ Siehe Rating, Exposure at Default 

262

Risikogewichtung 

Verfahren, bei dem jedem bilanziellen und außerbilanziellen 

Bankgeschäft eine prozentuale Gewichtung zugeordnet 

wird, die das geschätzte Kreditrisiko wiedergibt. 

Risikokapital 

Neben dem Begriff „Wagniskapital“ eine der gängigen 

Übersetzungen für Venture Capital, d.h. das Kapital, das 

einem Unternehmen im Zuge der Beteiligung in einer 

jungen Entwicklungsphase zur Verfügung gestellt wird. 


Risikokapitalquote 

Anteil des Eigenkapitals oder Eigenkapital-ähnlichen 

Instrumenten am Gesamtkapital. Kennzahl zur Beurteilung 

der finanziellen Stabilität eines Unternehmens. 

Risikomanagement 

Systematische Identifikation, Messung und Steuerung 

von Risiken. 

Risk Free Rate 

Risikoloser Zinssatz. 

RiskMetrics 

Methode und Daten zur Berechnung des Marktrisikos 

(Zinsrisiko, Währungsrisiko, Aktienkursrisiko) von J. P. 

Morgan. 

➔ Siehe www.riskmetrics.com, CreditMetrics 

RMU 

➔ Siehe Removal Units 

ROA 


Road Show 

Road Show 

Unternehmenspräsentation für Analysten und/oder Publikum 

im Rahmen einer Börsenemission bzw. zur laufen- 

263

ROC 

den Information nach einem Börsengang, bei der die 

Investoren zum Aktienerwerb angeregt werden sollen. 

➔ Siehe Initial Public Offering, Institutionelle 

Investoren, Emission, Aktie 

ROC 

Return on Capital. 


ROE 


ROI 

➔ Siehe Return on Investment 

R/O-Kredit 

➔ Siehe Roll-over-Kredit 

Rollercoaster Swap 

Zinsswap mit unregelmäßiger Nominalstruktur, d.h. der 

Nominalbetrag kann während der Laufzeit sowohl ansteigen 

als auch abnehmen. Die Nominalstruktur wird bei 

Abschluss fixiert. 


Roll-over 

Regelmäßige Zinsneufestsetzung bei Transaktionen mit 

variablem Zinssatz. 

Roll-over Kredit 

R/O-Kredit. Mittel- bis langfristiger Kredit mit variablem 

Zinssatz, wobei der Zinssatz in der Regel alle drei, sechs 

oder zwölf Monate neu festgelegt wird. Die Basis der 

periodischen Zinsanpassungen bilden z.B. EURIBOR, 

LIBOR. 

➔ Siehe EURIBOR, LIBOR 

264

Roll-over Kurzläufer 

Sonderform eines Commercial Paper-Programms. 

➔ Siehe Commercial Paper-Programme 

Roll-up 

Zinskapitalisierungsklausel bei Mezzanine-Kapital. Ein 

Teil der laufenden Verzinsung wird kapitalisiert und ist an 

den Mezzanine-Investor erst am Ende der Laufzeit zur 

Zahlung fällig. Typisches Merkmal einer Mezzanine- 

Finanzierung. 

➔ Siehe Mezzanine-Kapital, Mezzanine-Finanzierungen 

Römische Verträge 


RORAC 

➔ Siehe Return on risk-adjusted Capital 

Rückversicherung 

Royal Institution of Chartered Surveyors 

RICS. Weltweit tätiger, anerkannter Berufsverband von 

Immobilienfachleuten. 

➔ Siehe www.rics.org 

Rückgarantie, OeKB 

Verpflichtungserklärung des Exporteurs gegenüber der 

OeKB betreffend ordnungsgemäße Erfüllung des Exportvertrags. 


Rückstehungserklärung 

Erklärung eines Gläubigers, mit seinen Forderungen 

gegen den Schuldner gegenüber allen anderen Gläubigern 

zurückzustehen. 


Form der Zusammenarbeit zwischen Exportkreditversicherern, 

bei der der Exportkreditversicherer des Hauptlie- 

265


266 

feranten das gesamte Geschäft versichert und sich eine 

Rückversicherung von der Exportkreditversicherung des 

Sublieferanten holt.

S 

S & P 500 

Index des US-Finanzdienstleisters Standard & Poor’s. 

Hier werden die 500 (nach Marktkapitalisierung) größten 

US-Aktien gelistet. 

➔ Siehe Marktkapitalisierung, Rating-Agentur, 

Aktienindex, Aktie, Standard & Poor’s 

SACE 

Exportkreditversicherung in Italien. 

➔ Siehe www.sace.it 

SAPARD 

Sale-and-Lease-Back Leasing 

Bei dieser Form des Leasings wird das Leasingobjekt von 

der Leasinggesellschaft dem Leasingnehmer erst abgekauft 

und anschließend wieder an ihn vermietet oder verpachtet. 

➔ Siehe Leasing 

Salzburger Strukturverbesserungsfonds 

Fonds zur Gestionierung von Wirtschaftsfördermaßnahmen 

in Salzburg. 

➔ Siehe www.salzburg.gv.at 

Salzburger Unternehmensbeteiligungsgesellschaft 

m.b.H. 

SUBG. Beteiligungsgesellschaft des Landes Salzburg. 

➔ Siehe www.subg-skgg.at, Kleine und mittlere 

Unternehmen 

Sanierungsbeihilfe 

➔ Siehe Rettungsbeihilfe, Umstrukturierungsbeihilfe 

SAPARD 

2006 ausgelaufenes Vorbeitrittsinstrument der EU zur 

Förderung von Projekten im Bereich der Landwirtschaft 

267

Sarbanes Oxley Act 

und der ländlichen Entwicklung in Bulgarien, Estland, 

Ungarn, Lettland, Litauen, Polen, Tschechien, Rumänien, 

Slowenien und der Slowakei. Wird für die Jahre 2007 bis 

2013 durch das Instrument für Heranführungshilfe (IPA) 

ersetzt. 

Sarbanes Oxley Act 

SOA. 2002 erfolgte Änderung der US-Wertpapiergesetze. 

Ziel ist die Wiederherstellung des Vertrauens der Anleger 

in die Richtigkeit der veröffentlichten Finanzdaten von 

Unternehmen, die den amerikanischen Rechtsvorschriften 

unterliegen. Neben einer Neuregelung der Verantwortlichkeiten 

von Unternehmensmanagern und einer 

verschärften Haftung der Wirtschaftsprüfer wurden auch 

die Anforderungen an die Richtigkeit von veröffentlichten 

Finanzdaten erheblich verschärft. Weiters wurde das 

Verhältnis zwischen Abschlussprüfer und Mandant präzisiert. 

Schließlich wird durch das Gesetz ein neues Aufsichtsgremium 

über die Wirtschaftsprüfer geschaffen – 

das Public Company Oversight Accounting Board 

(PCAOB). 

SCHUFA 

Schutzgemeinschaft für allgemeine Kreditsicherung. 

Gemeinschaftseinrichtung der Banken und anderer kreditgebender 

Unternehmer in Deutschland (insbesondere 

Versandhandel, Waren- und Kaufhäuser, Kreditkartenunternehmen, 

Leasinggesellschaften und Inkassounternehmen). 

Dieses Kreditinformationssystem erfasst nur das 

Konsumentenkreditgeschäft und operiert auf Gegenseitigkeit, 

d.h. die Schufa gibt und bekommt von ihren Vertragspartnern 

Auskünfte über Privatpersonen, wenn diese 

(als Privatperson) z.B. Girokonten eröffnen, Kredite aufnehmen 

oder Bürgschaften übernehmen. 

➔ Siehe www.schufa.de 

268

Schuldnerwechsel 

Schuldbeitritt 

Liegt dann vor, wenn sich nach Abschluss des Kreditvertrags 

nachträglich eine natürliche oder juristische Person 

gegenüber dem Kreditinstitut verpflichtet, für die Zahlungsverpflichtungen 

des Kreditnehmers zusammen mit 

diesem einzustehen, indem er als zusätzlicher Kreditnehmer 

in das Kreditvertragsverhältnis aufgenommen wird. 

Schuldendeckungsquote 

Debt Service Coverage Ratio (DSCR). Das Verhältnis 

von Free Cashflow zum Schuldendienst. Es beschreibt 

die Fähigkeit des Kreditnehmers, den Schuldendienst zu 

bedienen. Eine Quote von 1,2 bzw. 120 % bedeutet, dass 

der Cashflow in einem Beobachtungszeitraum um 20 % 

höher ist als der im selben Zeitraum anfallende Schuldendienst. 

➔ Siehe Free Cashflow 

Schuldentilgungsreserve 

Debt Service Reserve (DSR). Rücklage für den Schuldendienst 

für den Fall, dass während eines Projektverlaufs 

die laufend erzielten Cashflows nicht zur Bedeckung 

des jeweils fälligen Schuldendienstes ausreichen. 

Für den Aufbau dieser Rücklage wird ein eigenes Konto 

eingerichtet und aus einem Teil der Projekt-Cashflows 

dotiert. 


Schuldnerwechsel 

Form der privativen Schuldübernahme, bei der der bisherige 

Schuldner eines Abstattungskredites (Einmalbarkredites) 

mit Zustimmung der Bank aus dem Kreditvertrag 

entlassen wird und an seiner Stelle ein Dritter alle Verpflichtungen 

aus diesem Kreditvertrag übernimmt. 

➔ Siehe Abstattungskredit 

269

Schuldschein 

Schuldschein 

Der Schuldschein dokumentiert ein Darlehen. Er ist kein 

Wertpapier, sondern nur ein Beweismittel für die beteiligten 

Parteien. 

Schuldscheindarlehen 

Darlehen, über das zu Beweiszwecken eine Urkunde 

(Schuldschein) errichtet wird. 

➔ Siehe Schuldschein 

Schuldverschreibung 

Obligation. Ein Wertpapier, das einen Anspruch auf 

Rückzahlung und (in der Regel) Bezahlung von Zinsen 

verbrieft. 

➔ Siehe Commercial Paper-Programme, Corporate 

Bond, Private Placement 

SEC 

Exportkreditversicherung in Slowenien. 

➔ Siehe www.sid.si 

Secondary Buy-out 

MBO/MBI eines MBOs. Das im Zuge eines MBO in den 

Unternehmensbesitz gekommene Management verkauft 

seine Anteile an andere Mitglieder eines internen (MBO) 

oder externen (MBI) Managements. 


Buy-out 

Secondary Offering 

Kapitalerhöhung durch Ausgabe neuer Aktien einer 

bereits börsengelisteten Gesellschaft. 


Secondary Purchase 

Einer der vier Wege, aus einem Investment auszusteigen 

(Exit). Die Anteile werden an einen anderen Finanzinves- 

270

tor – z.B. eine andere Venture Capital-Gesellschaft – verkauft. 

➔ Siehe Exit, Venture Capital 

Second Lien 

Eine nur gegenüber Senior Debt nachrangige Finanzierung, 

vorrangig gegenüber Mezzanine-Kapital und 

Eigenkapital. 

➔ Siehe Mezzanine-Kapital, Senior Debt 

Second Round Financing 

Zweite Finanzierungsrunde für ein Unternehmen, das 

bereits in einer ersten Runde Venture Capital bekommen 

hat. 

➔ Siehe Finanzierungsrunde, Venture Capital 

Second Stage Finanzierung 

Expansionsfinanzierung eines Unternehmens, das über 

bereits zur Marktreife entwickelte Produkte verfügt. 

Phase nach der Early Stage-Phase. 

➔ Siehe Early Stage-Finanzierung 

Securitisation 

Verbriefung von Forderungen und anderen Aktiva. 

Security Agent 

Vertragspartei, die für die Bestellung und Verwaltung der 

Kreditsicherheiten verantwortlich ist. 

Seed Capital 

Finanzierung der Ausreifung und Umsetzung einer Idee 

in verwertbare Resultate, bis hin zum Prototyp, auf deren 

Basis ein Geschäftskonzept für ein zu gründendes Unternehmen 

erstellt wird. 

Seed Financing 

➔ Siehe Seed Capital 

Seed Financing 

271

Segmentberichterstattung 

Segmentberichterstattung 

Begriff aus der International Financial Reporting Standards 

(IFRS)-Bilanzierung. Offenlegung von Vermögensund 

Ertragsinformationen eines Unternehmens, untergliedert 

nach Tätigkeitsbereichen (Geschäftsfeldern) und 

geografischen Merkmalen (Regionen). 


Sekundärmarkt 

Handel mit Wertpapieren im Anschluss an die Erstplatzierung 

(Primärmarkt). 

➔ Siehe Primärmarkt 

Sekundärmarktrendite 

SMR. Aus den einzelnen Renditen der am Sekundärmarkt 

umlaufenden Forderungspapiere wird in regelmäßigen 

Abständen eine durchschnittliche Rendite dieser 

Wertpapiere ermittelt. Wurde in langfristigen Kreditverträgen 

als Referenzzinssatz verwendet. 

➔ Siehe Sekundärmarkt, Swapzinssatz, Rendite, 

Referenzzinssatz 

Selbstbehalt 

Der von der Oesterreichischen Kontrollbank AG (OeKB) 

nicht gedeckte Anteil im Zusammenhang mit der Absicherung 

von Exportgeschäften. 


Seller’s Note 

Kaufpreisstundung. 

➔ Siehe Vendor Financing 

Senior Debt 

Senior Loan. Bankverbindlichkeiten, die vor Junior Debt, 

Mezzanine-Kapital und Risikokapital zu bedienen sind. 

➔ Siehe Mezzanine-Kapital, Risikokapital 

272

Seniority 

Seniorität von Fremdkapital. Seniorität bedeutet Vorzug 

vor Eigenkapitalmitteln oder Mezzanine-Kapital im Falle 

der Liquidation von Unternehmen. 


Senior Lending 


Senior Loan 


Sensible Sektoren 

Sektoren der Wirtschaft, die unter Sondervorschriften der 

Europäischen Gemeinschaft über staatliche Beihilfen fallen, 

da sie mit besonders schweren Problemen konfrontiert 

sind und als förderpolitisch „sensibel“ eingestuft 

werden, wie z.B. Kunstfaserindustrie, Kfz-Industrie, 

Eisen- und Stahlindustrie, Schiffbau. 

SEPA 

➔ Siehe Single Euro Payments Area 

Share Deal 

SERV 

Die Schweizerische Exportrisikoversicherung (SERV) 

löste mit 1.1.2007 die Schweizerische Exportrisikogarantie 

(ERG) ab. Das Versicherungsangebot der ERG wurde 

übernommen und erweitert. 

➔ Siehe www.serv-ch.com 

SFG 

➔ Siehe Steirische Wirtschaftsförderungsgesellschaft 

m.b.H. 

Share Deal 

Firmenübernahme durch den Kauf der Unternehmens- 

273

Shareholder Value-Ansatz 

anteile (an Stelle der einzelnen materiellen Wirtschaftsgüter). 

Gegensatz: Asset Deal. 

➔ Siehe Asset Deal 

Shareholder Value-Ansatz 

Management- und Investorenphilosophie, in der die 

Interessen der Aktienbesitzer bezüglich Wachstum und 

Gewinn an erster Stelle der Unternehmensziele stehen. 

➔ Siehe Stakeholder Value-Ansatz 

Share of Proceeds 

Teil des Gewinns aus den erwirtschafteten Gutschriften 

von Clean Development Mechanism (CDM)-Projekten. 

Der Share of Proceeds soll verwendet werden, um die 

Entwicklungsländer, die besonders von den Auswirkungen 

des Klimawandels betroffen sind, finanziell zu unterstützen. 

➔ Siehe Clean Development Mechanism 

Sharpe-Ratio 

Die Sharpe-Ratio misst die Überschussrendite eines 

Fonds pro Risikoeinheit. 

Wenn beispielsweise ein Anleger die Wahl zwischen zwei 

Fonds hat, die beide in den vergangenen drei Jahren eine 

jährliche Rendite von 15 % erzielt haben, so dürfte er den 

Fonds bevorzugen, der diese Rendite mit der geringeren 

Schwankungsbreite der Wertentwicklung erreichte. Muss 

der Anleger jedoch zwischen zwei Fonds wählen, von 

denen der eine zwar etwas schwächer in der Rendite, aber 

eben auch etwas weniger risikobehaftet ist, so gibt die 

Sharpe-Ratio die notwendige Hilfestellung. Zunächst 

enthält sie im Zähler die so genannte Überschussrendite. 

Darunter versteht man die über die sichere Geldmarktanlage 

hinausgehende Rendite (annualisiert). Wenn der 

risikolose Geldmarkt 3 % und der ausgewählte Fonds 

10 % abgeworfen haben, so hat letzterer eine Überschuss- 

274

endite von 7 %. Diese wird ins Verhältnis gesetzt zum 

Risiko, ausgedrückt als Volatilität. Eine positive Sharpe- 

Ratio, deutlich größer eins (> 1), zeigt an, dass gegenüber 

der risikolosen Geldmarktanlage eine Mehrrendite 

erwirtschaftet wurde. Zum anderen zeigt sie, in welchem 

Verhältnis diese Mehrrendite zum eingegangenen Risiko 

steht. Umgekehrt verdeutlicht eine negative Sharpe-Ratio 

kleiner Null (< 0), dass die Geldmarktverzinsung noch 

nicht übertroffen wurde. Während bestimmter Phasen 

gibt es durchaus Märkte, in denen trotz eingegangenen 

Risikos keine angemessene Wertentwicklung zu erzielen 

ist. 

Unterscheiden sich zwei Fonds sowohl in der erzielten 

Rendite als auch in der Volatilität, sollte unter sonst gleichen 

Bedingungen der Fonds mit der höheren Sharpe- 

Ratio bevorzugt werden. 

➔ Siehe Volatilität, Rendite, Geldmarkt 

Short Position 

Position, in der sich ein Verkäufer befindet. Gegensatz: 

Long Position. 

➔ Siehe Long Position 

Short Put 

Verkaufte Put-Option. 

➔ Siehe Put-Option 

Sicherungszession 

SIC 

➔ Siehe Standard Interpretations Committee 

Sicherungszession 

Die Übertragung einer Forderung von einem Gläubiger 

auf einen anderen. Als Kreditbesicherung dient die übertragene 

Forderung der Besicherung einer (Kredit-)Forderung. 

Diese Sonderform unterliegt besonderen Publizi- 

275

Siebentes EU-Rahmenprogramm 

tätserfordernissen (Buchvermerk, Drittschuldnerverständigung). 

➔ Siehe Forderungszession 

Siebentes EU-Rahmenprogramm 

Die Forschungs- und Technologieförderungen der EU 

werden über Rahmenprogramme abgewickelt. Ab 2007 

bis 2013 ist das Siebente EU-Rahmenprogramm in Kraft. 

Signing 

Unterzeichnung der Verträge. 

Simultanhypothek 

Hypothek, die sich zur Besicherung der selben Forderung 

auf mehr als eine Liegenschaft erstreckt, somit eine Solidarhaftung 

an Liegenschaften. 


Single Euro Payments Area 

SEPA. Einheitlicher Euro-Zahlungsverkehrsraum. Etablierung 

eines einheitlichen Euro-Zahlungsverkehrsraumes, 

Regelwerke für die neuen europaweit einheitlichen 

Verfahren für Überweisungen, Lastschriften und ein Rahmenwerk 

für die Abwicklung von Kartenzahlungen. 

Sliding Scale 

➔ Siehe Ratchet 

Small Caps 

Aktien von kleineren börsennotierten Gesellschaften. 


Smart Money 

Zusatznutzen, der durch die immaterielle Unterstützung 

von Beteiligungspartnern entsteht. 

➔ Siehe Value-added 

SMR 

➔ Siehe Sekundärmarktrendite 

276

Soft Loans 

Soft Loans (Rahmen II-Kredite) sind Kreditfinanzierungen, 

die ein Schenkungselement (concessional element) 

an Entwicklungsländer beinhalten und der Finanzierung 

österreichischer Projekte in diesen Ländern dienen. Das 

Schenkungselement entsteht aus niedrigen Zinssätzen, 

tilgungsfreien Perioden, langen Rückzahlungszeiträumen 

und Zuschussleistungen. Die Unterstützung der österreichischen 

Exportwirtschaft im internationalen Wettbewerb 

sowie die Förderung nachhaltiger Entwicklungsprojekte 

in Entwicklungsländern sind Hauptziele des österreichischen 

Soft Loan-Verfahrens. Zur Sicherstellung gleicher 

Wettbewerbsverhältnisse zwischen Exporteuren aus verschiedenen 

OECD Staaten müssen Soft Loan-Finanzierungen 

folgende Bedingungen erfüllen: 

– Niedriges Pro-Kopf-BNP-Einkommen pro Jahr des 

Abnehmerlandes 

– Mindestvergünstigungsgrad („Concessionality Level“) 

von 35% 

– Soft Loan-Projekte dürfen sich finanziell nicht rechnen. 

➔ Siehe Oesterreichische Kontrollbank AG, Grant 

Element 

Solawechsel 

Promissory Note. Der Aussteller ist gleichzeitig Hauptschuldner 

des Wechsels. 


Sollzinsen 

➔ Siehe Aktivzinsen 

Solvabilitätsrisiko 

Solvabilitätsrisiko 

Gefahr des Absinkens der Eigenkapitalquote unter eine 

bestimmte Grenze, die im Extremfall zu einer Überschuldung 

des Unternehmens führen kann. 

277

Sonderziehungsrechte 

Sonderziehungsrechte 

Special Drawing Rights. 1969 vom Internationalen Währungsfonds 

eingeführte Rechnungseinheit. Der Kurs wird 

durch einen Währungskorb (USD, EUR, GBP, JPY) 

bestimmt). 

SONIA 

➔ Siehe Sterling Overnight Index Average 

Spätphasenfinanzierung 

➔ Siehe Later Stage-Finanzierung 

SPC 


SPD 


Special Purpose Vehicle 


Spezifische Programme 

„Zusammenarbeit“, „Ideen“, „Menschen“ und „Kapazitäten“ 

sind die vier Spezifischen Programme, die den 

Hauptzielen der europäischen Forschungspolitik entsprechen 

und im Siebenten EU-Rahmenprogramm gebündelt 

werden. 

➔ Siehe Siebentes EU-Rahmenprogramm 

Spin-off 

Ausgliederung und Verselbstständigung einer Organisationseinheit 

oder eines Unternehmensteils aus einem 

Unternehmen/einem Konzern. 

Sponsorless Mezzanine 

Situation, bei der im Rahmen einer Mezzanine-Finanzierung 

kein Private-Equity-Investor involviert ist. 

➔ Siehe Mezzanine-Finanzierungen 

278

SSL-Datenverschlüsselung 

Spot-Geschäft 

Kassageschäft. Geschäft, das sofort zu erfüllen ist, wobei 

sofort je nach Markt unterschiedlich definiert sein kann. 

Im Devisenmarkt ist die Spot-Valuta zwei Banktage nach 

dem Geschäftsabschluss. 

Spot/Next 

Bezeichnet eine Periode, die am Spot-Tag beginnt und 

am darauf folgenden Tag endet. Spot bezeichnet in den 

meisten Märkten eine Zeitspanne von zwei Tagen. 

Beispiel: Bei einem FX-Swap, der am Dienstag den 15.3. 

gehandelt wird, bezeichnet S/N die Periode vom 17.3.– 

18.3. 

➔ Siehe Tom/Next 

Spread 

Zinsaufschlag. Marge gemessen in Basispunkten. 


Spread Margin 

Margin-Art, die von der EUREX bei Time-Spreads verrechnet 

wird. Sie ist niedriger als die Margin bei Nicht- 

Spread-Positionen, da durch die gleichzeitige Long und 

Short Position das Risiko geringer ist. 

➔ Siehe EUREX 

Squeeze-out 

Zwangsweiser Auskauf von Minderheitsaktionären einer 

Gesellschaft gegen angemessene Barabfindung. 

SSL-Datenverschlüsselung 

Höchste verfügbare Sicherheit durch 128-bit Verschlüsselung 

bei der Verbindung mit Internet Banking. Dieses 

Sicherheitssystem schließt eine Dekodierung von Daten 

durch „Hacker“ praktisch aus. 

➔ Siehe Electronic Banking, Internet Banking 

279

Staaten des Afrikanischen, Karibischen und… 

Staaten des Afrikanischen, Karibischen und 

Pazifischen Raumes 

AKP-Staaten. Erhalten eine besondere Förderung der EU. 

➔ Siehe EU-Förderungen, Europäische Union 

Staatsanleihe 

Anleihe der öffentlichen Hand. 


Stakeholder Value-Ansatz 

Im Gegensatz zum Shareholder Value-Ansatz, bei dem 

die Anteilseigner einer Gesellschaft in den Mittelpunkt 

des Interesses gerückt werden, wird beim Stakeholder 

Value-Ansatz der gesamte soziale Kontext eines Unternehmens 

bzw. die unterschiedlichen Interessengruppen 

erfasst. Das sind neben den Anteilseignern v.a. Kunden, 

Lieferanten, Mitarbeiter und die öffentliche Hand. 

➔ Siehe Shareholder Value-Ansatz 

Standardabweichung 

Die Standardabweichung ist ein statistisches Maß für die 

Ungewissheit bei einer Zufallsvariablen. Die Standardabweichung 

wird in Finanzmärkten oft als Volatilität 

bezeichnet, und findet v.a. bei der Berechnung von Optionspreisen 

und der Risikomessung Anwendung. 


Standardnormalverteilung 

Eine Normalverteilung mit der Standardabweichung 1 

und dem Mittelwert 0 bezeichnet man als Standardnormalverteilung. 

➔ Siehe Normalverteilung 

Standard & Poor’s 

S&P. US-amerikanische Rating-Agentur. 

➔ Siehe standardandpoors.com, Rating, Rating- 

280

Starting Point of Credit 

Agentur sowie im Anhang: Rating-Stufen nach 


Standardrisikokosten 

Jene Kosten, die zur Abdeckung der erwarteten Verluste 

aus Forderungen dienen. Sie decken den auf Basis von 

historischen Erfahrungswerten innerhalb eines Jahres zu 

erwartenden Verlust durch Kreditausfälle ab und sind 

neben den Eigenmittelunterlegungskosten ein fester 

Bestandteil der Margenkalkulation von Krediten. 

➔ Siehe Eigenmittelunterlegungskosten 

Stand-By L/C 

Stand-By Letter of Credit. Garantie in akkreditivähnlicher 

Form, die meist den ERA unterliegt und in Ländern 

benützt wird, in denen Banken aus rechtlichen/gesetzlichen 

Gründen keine Garantien eröffnen dürfen (USA, 

Kanada, Fernost). 

➔ Siehe Garantie, Akkreditiv, Dokumentenakkreditiv, 

ERA 500 

Standing Interpretations Committee 

SIC. Gab bis März 2003 die Interpretationen der International 

Accounting Standards (IAS) heraus. Es wurde 

durch das International Financial Reporting Interpretations 

Committee (IFRIC) ersetzt. 

➔ Siehe International Financial Reporting Inter - 

pretations Committee, International Accounting 

Standards 

Starting Point of Credit 

Beginn der Kreditlaufzeit im Zusammenhang mit OeKBgedeckten 

Transaktionen gemäß OECD-Arrangement. 


und Entwicklung, Oesterreichische 

Kontrollbank AG 

281

Start-up 

Start-up 

Junges (Wachstums-)Unternehmen kurz nach der Gründungsphase. 

Start-up Finanzierung 

Gründungsfinanzierung. Das betreffende Unternehmen 

befindet sich in der Gründungsphase, im Aufbau oder seit 

kurzem im Geschäft und hat seine Produkte noch nicht 

oder nicht in größerem Umfang vermarktet. 

Steile Zinskurve 

➔ Siehe Positive Zinskurve 

Steirische Wirtschaftsförderungsgesellschaft 

m.b.H. 

SFG. Gesellschaft zur Gestionierung von Wirtschaftsfördermaßnahmen 

des Landes Steiermark. 

➔ Siehe www.sfg.at 

Step Payment-Option 

Optionsabsicherung mit Zahlung der Prämie in Teilbeträgen 

nach Erreichen spezieller im Vorhinein festgelegter 

Levels. 


Step Up Bond 

Anleihe mit einem Kupon, der während der Laufzeit in 

festgelegten Schritten ansteigt. 

➔ Siehe Anleihe, Kupon 

Step Up Swap 

Kupon Swap, bei dem der feste Zinssatz während der 

Laufzeit in einem festgesetzten Ausmaß ansteigt. Oft 

wird als Step Up Swap auch ein Swap mit ansteigendem 

Nominalbetrag bezeichnet. 

➔ Siehe Kupon, Swap, Nominale, Kupon Swap 

282

Stop-Loss-Limit 

Sterling Overnight Index Average 

SONIA. Referenzsatz für Overnight-Geld in GBP. 


Stille Beteiligung 

Stille Einlage. Ein Teil des haftenden Eigenkapitals, 

wenn bestimmte Anforderungen erfüllt sind. Der stille 

Gesellschafter tritt grundsätzlich nach außen nicht in 

Erscheinung, d.h. zur Geschäftsführung und organschaftlichen 

Vertretung des Handelsgewerbes ist der stille 

Gesellschafter nicht befugt. Ihm steht lediglich ein Kontrollrecht 

über den Jahresabschluss zu. Allerdings hat er 

einen zwingenden Anspruch auf eine Beteiligung am 

Gewinn, wobei die Höhe i.d.R. durch den Gesellschaftsvertrag 

fixiert ist; die Verlustbeteiligung hingegen kann 

vertraglich ausgeschlossen werden. Je nachdem, ob für 

den stillen Gesellschafter eine Beteiligung am Liquidationserlös 

besteht oder nicht, unterscheidet man zwischen 

einer atypischen und typischen Stillen Gesellschaft. 

Stille Syndizierung 

Syndizierter Kredit. Im Außenverhältnis scheint nur der 

Arranger auf. 


Stock Option 

Aktienoption. Bei Aktiengesellschaften zum Teil gebräuchliche 

Form der variablen Vergütung von Führungskräften. 

➔ Siehe Option, Aktie 

Stop-Loss-Limit 

Ein Stop-Loss-Limit begrenzt den maximalen Verlust, den 

eine Bank auf eine Position zu akzeptieren bereit ist. Ist das 

Stop-Loss-Limit erreicht, so muss der Händler die Position 

umgehend schließen und somit den Verlust realisieren. 

283

STP-Fähigkeit 

STP-Fähigkeit 

Straight Through Processing-Fähigkeit. Ein Zahlungsauftrag 

wird auf direktem Wege – ohne manuellen Eingriff 

– ausgeführt. 

Straddle 

Optionsstrategie. 

● Long Straddle: Kauf einer Call- und einer Put-Option 

mit gleichem Strike (üblicherweise at the money). 

● Short Straddle: Verkauf einer Call- und einer Put- 

Option mit gleichem Strike. 

➔ Siehe Put-Option, Call-Option, Strike-Preis, 

Strangle 

Straight Bond 

Festzinsanleihe. 

Strangle 

Optionsstrategie. 

● Long Strangle: Kauf eines Call und eines Put mit 

unterschiedlichen Strikes, beide out of the money. 

● Short Strangle: Verkauf eines Call und eines Put mit 

unterschiedlichen Strikes, beide out of the money. 

➔ Siehe Put-Option, Call-Option, Strike-Preis, 

Straddle 

Strategische Allianz 

Intensive und weitreichende Zusammenarbeit zwischen 

zwei oder mehreren Unternehmen, wobei in der Regel 

keine gegenseitige Kapitalbeteiligung erfolgt. 

Stress-Testing 

Stress-Testing-Methoden werden verwendet, um die 

Zuverlässigkeit von Risikomessverfahren (wie z.B. 

Varianz-/Kovarianz-Methode, Historische Simulation, 

284

Strukturfonds 

Monte Carlo-Simulation) in extremen Marktsituationen 

zu überprüfen. 

➔ Siehe Varianz-/Kovarianz-Ansatz, Historische 

Simulation, Monte Carlo-Simulation 

Strike-Preis 

Der bei Abschluss eines Optionsgeschäfts vereinbarte 

Preis. Beim Cap entspricht dies der Zinssatzobergrenze, 

beim Floor der Zinssatzuntergrenze. 

➔ Siehe Option, Cap, Floor 

Strukturbeitrag 

SB. Teil des Ergebnisses aus der Marktzinsmethode, der 

den Gewinn/Verlust einer Bank aus der Struktur der Zinsbindungen 

aller eingegangenen Geschäfte (Bilanzpositionen) 

darstellt. Rechnerisch wird der Strukturbeitrag 

ermittelt, indem die jeweiligen Aktiv- und Passivvolumina 

mit den entsprechenden Referenzsätzen aus dem Interbankenmarkt 

bewertet werden. 

Struktureller Nachrang 

Der Wert eines Gesellschafteranteils hängt unter anderem 

von den Verbindlichkeiten der Gesellschaft ab. Der 

Umstand, dass dem Kreditgeber ein Anteil an einer Tochtergesellschaft 

des Kreditnehmers zur Sicherheit bestellt 

wird, beschränkt nicht die Rechte der Gläubiger der 

Tochtergesellschaft des Kreditnehmers. Der Kreditgeber 

muss es hinnehmen, wenn sich der Wert des Anteils am 

Tochterunternehmen des Kreditnehmers durch Maßnahmen 

der Gläubiger der Tochtergesellschaft verringert. 

➔ Siehe Vertraglicher Nachrang 

Strukturfonds 

Die EU stellt aus ihrem Budget finanzielle Mittel zur Verfügung, 

um regionale und soziale Ungleichgewichte 

sowie naturräumlich bedingte Produktionsunterschiede 

innerhalb der EU auszugleichen. Die Mittel werden seit 

285

Strukturierung von Finanzierungen 

1.1.2007 auf Basis der neuen allgemeinen Strukturfonds- 

Verordnung (VO 1083/2006 des Rates vom 11.7.2006, 

ABl 2006 Nr. L 210/25) über drei Fonds – EFRE, ESF 

und Kohäsionsfonds – verwaltet. Die Verwaltung der drei 

Fonds erfolgt durch die Kommission. Die bisherigen 

Strukturfonds EAGFL und FIAF wurden mit 1.1.2007 

durch den Europäischen Landwirtschaftsfonds für die 

Entwickung des ländlichen Raums (ELER) und den 

Europäischen Fischereifonds (EFF) ersetzt und gehören 

somit nicht mehr den Strukturfonds an. 

➔ Siehe EAFGL, FIAF, EFRE, ESF, ELER, EFF 

Strukturierung von Finanzierungen 

Aufeinander abgestimmter Einsatz von Kreditfinanzierungen 

(mit Einbindung von Förderprogrammen und 

Instrumenten des Zins- und Währungsmanagements), 

Eigenkapital- und Mezzanine-Finanzierungen bzw. 

titrierten Finanzierungsinstrumenten. Optimierung der 

Finanzierungskonditionen auch unter steuerlichen und 

gesellschaftsrechtlichen Aspekten. 

➔ Siehe Mezzanine-Finanzierungen, Titrierte Geldund 

Kapitalmarktfinanzierungen 

Stückzinsen 

Zwischen zwei Zinsfälligkeitsterminen aufgelaufene, aber 

vom Schuldner/Emittenten noch nicht ausgezahlte Zinsen. 


SUBG 

➔ Siehe Salzburger Unternehmensbeteiligungs 

Gesellschaft m.b.H. 

Sub-Investment Grade 

➔ Siehe Non-Investment Grade 

286

Supervisory Committee 

Subordinated Debt 

Nachrangige Fremdmittel oder Mezzanine-Kapital. Die 

Nachrangigkeit bezieht sich auf die Rangfolge der Bedienung 

von Fremdkapitalgebern, insbesondere im Insolvenzfall. 


Subsidiaritätsprinzip 

Dieser Grundsatz gilt im Bereich der österreichischen 

Landesförderungen, wonach die jeweilige Landesförderung 

eine entsprechende Bundesförderung voraussetzt 

(Anschlussförderungen). 

Subsidiaritätsprinzip der EU 

Im EG-Vertrag (Art. 5) verankerter Grundsatz der EU. 

Legt fest, dass die EU nur dort über nicht explizit im EU- 

Vertrag geregelte Zuständigkeiten verfügen soll, wo die 

in Betracht gezogenen Maßnahmen nicht ausreichend 

durch Maßnahmen auf Ebene der Mitgliedstaaten erreicht 

werden können. Nur wenn nationale Lösungen allein 

nicht ausreichen, soll die Zuständigkeit auf die EU übergehen. 

➔ Siehe EU-Vertrag 

Superädifikat 

Hierbei handelt es sich um ein Gebäude, das von einem 

Dritten auf fremdem Grund in der Absicht errichtet 

wurde, dass es nicht auf Dauer dort bleiben wird. Das 

Superädifikat kann gesondert verpfändet werden. Die 

Pfandurkunde wird dann in der Urkundensammlung hinterlegt. 

Supervisory Committee 

Gremium, das bei Joint Implementation (JI)-Projekten 

u.a. für die Akkreditierung der Independent Entities (IE) 

zuständig ist. 

➔ Siehe Joint Implementation, Independent Entities 

287

Sustainable Development 

Sustainable Development 

➔ Siehe Nachhaltige Entwicklung 

Swap 

Tausch von Zahlungsströmen. 

Swaption 

Gibt einem Optionskäufer gegen Zahlung einer Optionsprämie 

das Recht, zu einem festgelegten Zeitpunkt in 

einen hinsichtlich Laufzeit und Zinshöhe spezifizierten 

Swap einzutreten. 

➔ Siehe Option, Swap 

Swapzinssatz 

Der von Referenzbanken für die jeweilige Laufzeit veröffentlichte 

Zinssatz für Swaps (Tausch von Zinszahlungen). 

Dient als Referenzzinssatz für Fixzins-Kredite. 

➔ Siehe Swap 

Sweat Equity 

Anteile am Eigenkapital (normalerweise in Form von 

Aktien) werden durch Arbeit „verdient“ und nicht 

gekauft; z.B. Honorare von Anwälten und Beratern, die in 

Form von Eigenkapitalanteilen beglichen werden. 

Sweet Equity 

Unternehmensanteile, die der Gründer durch erfolgreiche 

Arbeit zumeist im Nachhinein, häufig zum Zeitpunkt des 

Exits, erhält. Anreizvergütung für das Management durch 

den Beteiligungsinvestor. 

➔ Siehe Ratchet, Exit 

SWIFT 

Weltweites standardisiertes Format zum Zwecke des 

Datenaustausches zwischen zwei Geschäftspartnern. 

288

SWOT-Analyse 

Werkzeug des strategischen Managements von Unternehmen. 

Bei der SWOT-Analyse werden eine Stärken- 

Schwächen-Analyse (Strength-Weakness) und eine 

Chancen-Risiko-Analyse (Opportunities-Threats) durchgeführt, 

um daraus eine Strategie für die weitere Unternehmensentwicklung 

ableiten zu können. Die Stärken- 

Schwächen-Analyse bezieht sich dabei auf das Unternehmen 

selbst, während die Chancen-Risiko-Analyse die 

externen mittel- und unmittelbaren Einflussfaktoren auf 

das Unternehmen untersucht. 

Symmetrische Risikoverteilung 

Die Gewinnmöglichkeiten und die Verlustrisiken sind bei 

Zinstermingeschäften für beide Vertragspartner gleich 

(z.B. Zinsswap). 

➔ Siehe Asymmetrische Risikoverteilung, Zinsswap 

Syndication 

➔ Siehe Syndizierung 

Syndizierung 

Syndikat 

Bezeichnung für Konsortium. Zur Realisierung von 

Finanzierungsvorhaben mit großem Volumen und auch 

zur Risikoteilung schließen sich mehrere Investoren bzw. 

Kreditgeber oder, im Besonderen bei Wertpierfinanzierungen, 

mehrere Platzeure zu einem Syndikat zusammen. 

Der Syndikatsführer wird als Lead Manager bezeichnet, 

die übrigen Syndikatsteilnehmer als Co-Lead-Manager 

bzw. Co-Manager. Das Syndikat kann die Übernahme der 

Finanzierung garantieren (Garantiesyndikat) oder auch 

nur die Platzierung zu definierten Bedingungen übernehmen 

(Platzierungssyndikat). 

Syndizierung 

Syndication. Ein Weg der Finanzierung vor allem im 

internationalen Großkreditgeschäft. Die Finanzierung 

289

Syndizierungsdesk 

290 

erfolgt durch ein Bankenkonsortium und nicht durch eine 

einzelne Bank. 


Syndizierungsdesk 

Organisationseinheit einer Bank, die für die Platzierung 

von syndizierten Krediten verantwortlich zeichnet. 


Synergieeffekt 

Positive Auswirkung bei einer Kombination von Einzelelementen, 

die in ihrer Gesamtheit mehr als die Summe 

dieser Einzelteile ergibt. 

Synthetische Wertpapierprodukte 

Zusammenfassung verschiedener Wertpapierarten zu 

einem Wertpapierprodukt mit dem Ziel, die Eigenschaften 

der einzelnen Papiere zu kombinieren. 

Systembonität 

Bonitätsausdruck im Investkredit-Rating-Prozess. In die 

Systembonität fließen die Bilanzbonität und aktuelle 

Kundeninformationen aus dem Informationssystem der 

Investkredit Bank AG ein. 

➔ Siehe Rating-Prozess, Bilanzbonität, Investkredit 

Bank AG 

SZR 

➔ Siehe Sonderziehungsrechte

T 

TACIS 

Programm der EU zur Förderung der Demokratisierung, 

der Stärkung der Rechtsstaatlichkeit und des Übergangs 

zur Marktwirtschaft in den aus dem Zusammenbruch der 

Sowjetunion hervorgegangenen Neuen Unabhängigen 

Staaten (NUS) [Verordnung (EG, Euratom) Nr. 99/2000 

des Rates vom 29.12.1999]. Nach dem Auslaufen der 

TACIS-Regulation mit Ende 2006 wurde ab 2007 TACIS 

mit anderen europäischen Unterstützungen für Nachbarschaftsländer 

zum „Europäischen Nachbarschafts- und 

Partnerinstrument“ (ENPI) zusammengelegt. 

➔ Siehe Neue Unabhängige Staaten, Europäisches 

Nachbarschafts- und Partnerinstrument 

Tag-along Rights 

Recht auf Mitverkauf eigener Anteile, wenn der Unternehmer 

bzw. das Management oder ein anderer Gesellschafter 

verkauft. 

➔ Siehe Drag-along Rights 

Take-along-Klausel 

➔ Siehe Mitveräußerungsrecht 

TAN 

➔ Siehe Transaktionsnummer 

Target 

Zielgesellschaft einer Unternehmensübernahme. Als Target-Unternehmen 

wird der Kaufgegenstand einer Akquisitionstransaktion 

verstanden. 

Tax Credit 

Steuergutschrift. 

Tax Credit 

291

Tax Shield 

Tax Shield 

Kürzung des steuerpflichtigen Gewinns, die mit der Verschuldung 

einhergeht. 

Tec Dax 

Deutscher Aktienindex und Nachfolger des Nemax50. 

Existiert seit März 2003, besteht aus 30 Technologiewerten 

und soll auch die Entwicklung von Wachstumswerten 

im Technologiebereich darstellen. 

➔ Siehe DAX 

Teilkonsolidierung 

Teilmenge von Unternehmen innerhalb einer Unternehmensgruppe 

(Konsolidierungskreis), für die eine Konsolidierung 

vorgenommen wird. 

Telebanking 

Unterteilung des Bereiches Electronic Banking (EB). 

Unter Telebanking werden jene EB-Programme zusammengefasst, 

bei denen der Kunde eine Zahlungsverkehrs- 

Software mit Kommunikationsmöglichkeit zur Bank auf 

seinem PC installiert hat. Angeboten werden in diesem 

Segment folgende Produkte: Home & Office Banking, 

Telebanking-MBS und Multi Cash. 

➔ Siehe Electronic Banking, Telebanking-MBS, 

Home & Office Banking 

Telebanking-MBS 

Telebanking-MultiBankStandard. Mit dieser Software 

kann der Kunde seinen Zahlungsverkehr und kontobezogene 

Services mit praktisch allen großen Bankinstituten 

Österreichs durchführen. 

Terminal value 

Restwert eines Vermögensgegenstands am Ende des Planungshorizontes 

im Rahmen einer Unternehmensbewertung. 

292

Termineinlage 

Vereinbarung (Betragshöhe, Laufzeit und Zinssatz) mit 

dem Einleger für eine auf einem Konto gebundene Einlage. 

Terminmarkt 

Beim Terminmarkt wird die Erfüllung von Geschäften für 

einen späteren Zeitpunkt fixiert, wobei die Konditionen 

beim Geschäftsabschluss festgelegt werden (z.B. 

Umwechseln von Fremdwährung in sechs Monaten zu 

einem heute festgelegten Terminkurs oder Kauf von 

Wertpapieren mit Zahlung und Lieferung zu einem späteren 

Zeitpunkt). 

Term Loan Facility 

➔ Siehe Abstattungskredit 

Term Sheet 

Territoriale Ebene der Durchführung 

Jener Teil eines Finanzierungsangebots (Letter of Intent), 

der einen zusammenfassenden Überblick über die Finanzierungskonditionen, 

die Besicherung und die wesentlichen 

vertraglichen Bestimmungen enthält. 

➔ Siehe Letter of Intent 

Territoriale Ebene der Durchführung 


Die Durchführung der Operationellen Programme fällt in 

die Zuständigkeit der Mitgliedstaaten und erfolgt auf der 

dem institutionellen Gefüge des jeweiligen Mitgliedstaats 

entsprechenden geeigneten territorialen Ebene. Diese 

Zuständigkeit wird gemäß den Bestimmungen dieser Verordnung 

wahrgenommen. 

➔ Siehe Strukturfonds, Operationelle Programme 

293

TFFP-ADB 

TFFP-ADB 

Trade Finance Facilitation Programme. Handelsfinanzierungs-Förderprogramm 

der Asiatischen Entwicklungsbank 

(ADB) in Anlehnung an das TFFP der EBRD. 

➔ Siehe TFFP-IDB, Asian Development Bank, 

TFFP-EBRD 

TFFP-EBRD 

Trade Finance Facilitation Programme der Europäischen 

Bank für Wiederaufbau und Entwicklung (EBDR). Förderung 

von Handelsfinanzierung von und innerhalb der 

EBRD-Zielländer (Zentral- und Osteuropa, Neue Unabhängige 

Staaten). Abdeckung der politischen Risiken und 

lokalen Bankrisiken für Akkreditivbestätigungen und 

andere Handelsfinanzierungsinstrumente, die von ausgewählten 

lokalen Banken in Entwicklungsländern eröffnet 

werden. 

➔ Siehe TFFP-IDB, TFFP-ADB, European Bank 

for Reconstruction and Development 

TFFP-IDB 

Trade Finance Facilitation Programme. Handelsfinanzierungs-Förderprogramm 

der Interamerikanischen Entwicklungsbank 

(IDB) in Anlehnung an das TFFP der 

Europäischen Bank für Wiederaufbau und Entwicklung 

(EBRD). 

➔ Siehe IDB, TFFP-EBRD, TFFP-ADB 

The Netherlands Development Finance Company 

FMO. Förderung des Privatsektors in Entwicklungsländern 

und Emerging Markets durch Kredite und Garantien. 

➔ Siehe www.fmo.nl 

Theta 

Zeigt die Änderung der Optionsprämie bei abnehmender 

Laufzeit bei ansonsten unveränderten Rahmenbedingungen. 

294

Third Stage 

Dritte Finanzierungsrunde. Das Unternehmen erreicht 

mit diesen Mitteln üblicherweise den Break-Even-Point 

und benötigt die Mittel zu einer weiteren Produktionsexpansion 

sowie für Marketing und Entwicklung. 

➔ Siehe Finanzierungsrunde, Break-Even-Point 

Tick 

Kleinste mögliche Preisbewegung eines Futures. Die 

Größe eines Ticks wird von der Börse festgelegt und liegt 

i.d.R. zwischen 0,5 und 1 Basispunkt. 

➔ Siehe Basispunkt, Future 

Tick-Wert 

Der Tick-Wert ist der Gewinn bzw. Verlust, der bei einer 

Änderung des Future-Preises um einen Tick bezogen auf 

einen Kontrakt entsteht. 

➔ Siehe Future, Tick 

Tier 1 

➔ Siehe Kernkapital 

Tier 2 

Ergänzende Eigenmittel. 


Tilgung 

Tier 3 

Drittrangmittel für Banken. Anrechenbares kurzfristiges 

nachrangiges Kapital. Ausschließlich für die Erfüllung 

des Eigenmittelerfordernisses des Wertpapier-Handelsbuchs 

und der offenen Fremdwährungsposition. 


Tilgung 

Regelmäßige Leistungen des Darlehensnehmers zur 

Rückzahlung des Darlehens (Amortisation, Jahresleistung). 

295

Tilgungskurs 

Tilgungskurs 

Bei Emission festgelegter Rückzahlungskurs bei Fälligkeit. 

➔ Siehe Emission 

Titrierte Geld- und Kapitalmarktfinanzierungen 

In Wertpapierform verbriefte Finanzierungsinstrumente 

als Alternative zu großvolumigen Industriekrediten. 

TMG 

➔ Siehe Oberösterreichische Technologie- und 

Marketinggesellschaft m.b.H. 

T/N 

➔ Siehe Tom/Next 

TOIS 

➔ Siehe Tom/Next Overnight Indexed Swap 

Tombstone 

Öffentliche Bekanntmachung einer Transaktion (z.B. 

Unternehmenskauf/-verkauf/-finanzierung), z.B. mittels 

Inserat. 

Tom/Next 

Periode, die einen Tag nach dem Handelstag beginnt und 

am darauf folgenden Banktag endet. Ist der Handelstag 

der 15.3., bezeichnet T/N die Periode vom 16.3.–17.3. 

➔ Siehe Spot/Next 

Tom/Next Overnight Indexed Swap 

TOIS. CHF-Interest Rate Swap, bei dem die variable 

Seite an den Referenzsatz für CHF-Tom/Next-Geld 

gebunden ist. 

➔ Siehe OIS, Tom/Next, Overnight, Swap, Interest 

Rate Swap 

296

Track Record 

Erfolgs- und Erfahrungsgeschichte einer Beteiligungsgesellschaft 

bzw. eines Unternehmens oder auch eines 

Managers, Unternehmers. 

Trade Finance 

➔ Siehe Handelsfinanzierung 


Trade Sale 

Verkauf eines Unternehmens an einen strategischen 

Investor, z.B. ein größeres Unternehmen. Einer der vier 

Wege für einen Finanzinvestor, aus einem Investment 

auszusteigen (Exit). 

➔ Siehe Exit 

Trading 

Das bewusste Eingehen einer Risikoposition. 

Tranche A, OeKB 

Variabel verzinste Tranche im Rahmen des Exportfinanzierungsverfahrens 

der OeKB. Je länger die Laufzeit, 

desto niedriger der variable Anteil. 

➔ Siehe Oesterreichische Kontrollbank AG, Exportfinanzierungsverfahren 

Tranche B, OeKB 

Fix verzinste Tranche im Rahmen des Exportfinanzierungsverfahrens 

der OeKB. Je länger die Laufzeit, desto 

höher der fixe Anteil. 

➔ Siehe Oesterreichische Kontrollbank AG, Exportfinanzierungsverfahren 


TAN. Bei Dispositionen im Bereich des Electronic Banking 

hat sich der Verfüger durch Eingabe einer geheimen, 

297

Transfer Certificate (Agreement) 

298 

nur einmal verwendbaren TAN bzw. i-TAN als berechtigt 

auszuweisen. 

➔ Siehe Electronic Banking, PIN - Persönliche 

Identifikationsnummer 

Transfer Certificate (Agreement) 

Übertragungsschein, Übertragungsurkunde. 

Treasury 

Im Sinne der Gesamtbanksteuerung zielt Treasury auf 

eine Erweiterung der Vermögensallokation ab, um den 

Fortbestand des Kreditinstituts zu sichern. Aufgabenbereiche 

des Treasury sind 

● Liquiditäts- und Finanzplanung (kurz-, mittel- oder 

langfristig) und -steuerung, 

● Management der Zins- und Währungsrisiken der 

eigenen Geldanlagen, 

● Untersuchung von Veränderungen im Risikobereich 

(vor allem Ausfallrisiken bei Kreditnehmern), um 

etwaigen finanziellen Nachteilen rechtzeitig vorzubeugen, 

● Verbesserung der Bankbilanzstruktur. 

Auf ein Unternehmen bezogen sind es die Bereiche oder 

Abteilungen, die mit dem Disponieren und Anlegen der 

vorhandenen oder zufließenden finanziellen Mittel sowie 

der Sicherung finanzieller Risiken, die heute weit über 

die Absicherung von Zinsänderungsrisiken oder Wechselkursrisiken 

hinausgehen können. Abhängig von der 

finanziellen Risikostruktur eines Unternehmens kann die 

Treasury-Abteilung auch Rohstoffrisiken absichern oder 

sich mit Wetterderivaten beschäftigen. 

Treibhausgase 

Im Kyoto-Protokoll erfasste Treibhausgase sind: 

● Kohlendioxid (CO2) 

● Methan (CH4)

Turnaround 

● Distickstoffoxid (N2O) 

● teilhalogenierte Fluorkohlenwasserstoffe (HFKW/ 

HFC) 

● perfluorierte Kohlenwasserstoffe (PFKW/PFC) 

● Schwefelhexafluorid (SF6). 


Treuhandbank 

Bank, über die Kredite des ERP-Fonds vergeben werden. 


Gmbh 

Turnaround 

Umgestaltung bzw. Restrukturierung eines Unternehmens 

als Antwort auf schwere wirtschaftliche Probleme. 

299

Übertragbares Akkreditiv 

U 

Übertragbares Akkreditiv 

Der Begünstigte aus dem Akkreditiv hat die Möglichkeit, 

die eröffnende Bank zu beauftragen, das Akkreditiv ganz 

oder teilweise an einen weiteren Begünstigten zu übertragen. 


UBG 

➔ Siehe OÖ. Unternehmensbeteiligungs Gesellschaft 

m.b.H. 

UCP 

ICC Uniform Customs and Practice for Documentary 

Credits. 

UFG 

➔ Siehe Umweltförderungsgesetz 

Umbrella Group 

Diese Gruppe wurde im Zuge der Verhandlungen zum 

Kyoto-Protokoll ins Leben gerufen und umfasste die Länder 

Australien, Island, Japan, Kanada, Neuseeland, Norwegen, 

Russische Föderation, Ukraine und USA. 


Umbrella Loan 

Definiert einen Kreditrahmen, den der Kunde je nach 

Liquiditäts- oder Investitionsbedarf in verschiedenen vordefinierten 

Ländern flexibel in Anspruch nehmen kann. 

Umschuldung 

Konventionelle Umschuldung: Neuverteilung der Schuldenlast 

durch Erstreckung der Rückzahlungstermine. 

Konzessionelle Umschuldung: Erstreckung der Rückzahlungstermine 

und teilweise Schuldenstreichung. 

300

Umweltschutz 

Umstrukturierungsbeihilfen 

Staatliche Beihilfen zur langfristigen Wiederherstellung 

der Lebensfähigkeit und Rentabilität eines Unternehmens. 

Die Vergabe setzt voraus, dass die von der Kommission 

in den Leitlinien für staatliche Beihilfen zur Rettung 

und Umstrukturierung von Unternehmen in Schwierigkeiten 

(ABl 2004 Nr. C 244/2) aufgestellten Bedingungen 

eingehalten werden. 

Umweltförderungsgesetz 

UFG. Österreichisches Bundesgesetz über die Förderung 

von Maßnahmen zum Schutz der Umwelt im In- und 

Ausland, in den Bereichen der Wasserwirtschaft, der Altlastensanierung 

und -sicherung sowie Maßnahmen im 

Rahmen des österreichischen JI/CDM-Programms, in der 

Fassung BGBl. I Nr. 24/2007. Rechtzeitig eingereichte 

Förderansuchen werden seitens der Kommunalkredit 

Public Consulting (KPC) hinsichtlich Zweckmäßigkeit 

und Förderhöhe geprüft und der jeweiligen Kommission 

vorgelegt, die dem Bundesministerium für Land- und 

Forstwirtschaft, Umwelt und Wasserwirtschaft beratend 

zur Seite steht. Der Umweltminister entscheidet letztlich 

über die Genehmigung und das Ausmaß der Förderung 

sowie über den Ankauf der Emissionsreduktionen. 

➔ Siehe Kommunalkredit Bank AG, Kommunalkredit 

Public Consulting GmbH, Joint Implementa - 

tion, Clean Development Mechanism 

Umweltschutz 

Die Kommission versteht unter Umweltschutz jede Maßnahme, 

die darauf abzielt, einer Beeinträchtigung der 

natürlichen Umwelt oder der natürlichen Ressourcen 

durch die Tätigkeit des Beihilfeempfängers abzuhelfen, 

vorzubeugen oder die Gefahr einer solchen Beeinträchtigung 

zu vermindern oder eine rationellere Nutzung dieser 

Ressourcen einschließlich Energiesparmaßnahmen und 

301

Unabhängigkeitskriterium 

die Nutzung erneuerbarer Energien zu fördern. Umfasst 

in Österreich betriebliche Umweltschutzinvestitionen in 

den Bereichen Klimaschutz, Luftreinhaltung, Verringerung 

von Lärmbelastungen, Behandlung von Abfällen 

und Abwässern. Im Rahmen der betrieblichen Umweltförderung 

können Projekte, sofern sie die entsprechenden 

Bestimmungen erfüllen, aus dem Europäischen Fonds für 

regionale Entwicklung (EFRE) kofinanziert werden. 

➔ Siehe EU-Schwerpunkte der Unternehmens - 

förderung 

Unabhängigkeitskriterium 

Bei der Berechnung der Klein- und Mittelunternehmen 

(KMU)-Schwellenwerte (Anzahl der Mitarbeiter und 

Umsatz bzw. Bilanzsumme) sind auch die Werte von 

Partnerunternehmen (Beteiligung von mehr als 25 % und 

weniger als 50 %) und verbundenen Unternehmen (Beteiligung 

von mehr als 50 % oder sonst beherrschender Einfluss) 

mitzuzählen. Nur bei eigenständigen Unternehmen 

bleiben die Werte der Gesellschafter oder Aktionäre 

außer Betracht. 


Unbewegliche Sachen 

Alle Sachen, die nicht beweglich sind (z.B. Liegenschaften). 


Underlying 

➔ Siehe Basiswert 

Underwriting 

Übernahmeverpflichtung. Die Verpflichtung eines Kreditgebers 

oder Arrangers, eine bestimmte Finanzierungsquote 

bereitzustellen, und zwar unabhängig davon, ob es 

302

ihm gelingt, einen Teil dieser Finanzierungsquote an 

andere Kreditgeber zu platzieren. 

➔ Siehe Arranger 

Underwriting- und Selling-Fee 

In Zusammenhang mit Syndizierungen: Einmalige Provision 

an jene Banken, die das Syndizierungsrisiko übernehmen. 

Im Zusammenhang mit Wertpapierfinanzierungen: 

Kosten, die bei Begebung eines Wertpapiers anfallen 

(Garantie- und Begebungsprovisionen, Börsengebühren, 

Zahlstellenentgelt sowie Marketingaufwendungen). 


UNFCCC 

➔ Siehe United Nations Framework Convention on 

Climate Change 

Unfunded Participation 

Syndikatsteilnahme, bei der die Risikoübernahme mittels 

Haftung erfolgt. 

➔ Siehe Funded Participation 

Unique Selling Proposition 

USP. Alleinstellungsmerkmal. Eigenschaft eines Produktes 

oder einer Dienstleistung, die es von anderen, vergleichbaren 

Produkten unterscheidet und dadurch zum 

Verkaufsargument wird. 

United Nations Framework Convention on 

Climate Change 

UNFCCC. In Rio de Janeiro 1992 unterzeichnete Klimarahmenkonvention 

der Vereinten Nationen. 

➔ Siehe http://unfccc.int 

Unternehmensanleihe 

➔ Siehe Corporate Bond 

Unternehmensanleihe 

303



Kapitalaufbringung und Kapitaldisposition. Die Instrumente 

der Unternehmensfinanzierung reichen von der 

Innenfinanzierung bis zur Außenfinanzierung. Die Investkredit 

Bank AG konzentriert sich als Bank für Unternehmen 

auf die Außenfinanzierung: Eigenfinanzierung, 

Hybride Finanzierung (Mezzanine-Kapital), Fremdfinanzierung. 

➔ Siehe Eigenfinanzierung, Hybride Finanzierungsformen, 

Mezzanine-Finanzierungen, Fremdfinanzierung, 


Upfront Fee 

➔ Siehe Front Loading Fee 

URBAN 

Gemeinschaftsinitiative für städtische Gebiete und Ballungsräume, 

finanziert aus dem EFRE. 

➔ Siehe EFRE, Gemeinschaftsinitiative 

US-GAAP 

Siehe US-Generally Accepted Accounting Principles 

US-Generally Accepted Accounting Principles 

304 

US-GAAP. Rechnungslegungssystem der USA, das auf 

Grund der Bedeutung der amerikanischen Wertpapierbörsen 

als alternativer internationaler Rechnungslegungsstandard 

für internationale Unternehmen Anwendung 

gefunden hat und wesentlichen Einfluss auf die Entwicklung 

der International Financial Reporting Standards 

(IFRS) hatte. Neben der US-Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde 

erfolgt in den USA die Normierung der 

US-GAAP vom Financial Accounting Standards Board 

(FASB), der Emerging Issues Task Force (EITF) und dem

American Institute of Certified Public Accountants 

(AICPA). 

Siehe International Financial Reporting 

Standards 

USP 

➔ Siehe Unique Selling Proposition 

Utilisation Fee 

Utilisation Fee 

Eine bei Stand-by-Krediten in Abhängigkeit von der Ausnützung 

eines Kreditrahmens verrechnete Gebühr. 

305

V & V 

V 

V & V 

Zuschussförderung für die Verbesserung der Verarbeitung 

und Vermarktung landwirtschaftlicher Produkte (ERP- 

Fonds, Bund und Land). 


GmbH 

Validierung 

Prüfung eines Klimaschutzprojekts auf Erfüllung der notwendigen 

Kriterien, erfolgt durch die Independent Entity/Designated 

Operational Entity. Als Basis dient das 

Project Design Document (PDD). 

➔ Siehe Project Design Document, Kyoto-Protokoll, 

Designated Operational Entity 

Value-added 

Wertzuwachs, der durch Einbringen von Management- 

Know-how und Wirtschaftskontakten des Investors und 

die aktive Betreuung der Beteiligungsgesellschaft erzielt 

wird. 

Value at Risk 

VaR. Statistisches Risikomaß, das häufig zur Messung 

des Marktrisikos von Portfolios verwendet wird. Der Verlust 

eines Portfolios, gemessen in absoluten Geldeinheiten, 

der mit einer bestimmten Wahrscheinlichkeit innerhalb 

eines bestimmten Zeitraumes nicht überschritten 

wird. Die Wahrscheinlichkeit wird dabei durch das Konfidenzintervall 

und der Zeitraum durch die Haltedauer 

angegeben. 

➔ Siehe Konfidenzintervall 

Value at Risk-Konzept 

➔ Siehe Value at Risk 

306

Value based Management 

➔ Siehe Wertorientierte Unternehmensführung 

Valuta 

Wertstellung. Tag, an dem ein Zahlungsauftrag wertmäßig 

abgerechnet wird. Die Valuta ist bestimmend für die 

Zinsenberechnung. Die Valuta ist nicht zwangsläufig mit 

dem Erstellungstag, dem Durchführungstag oder dem 

Buchungstag ident. 

Valutatag 

Ist jener Tag, für den eine Zahlung zinswirksam ist. Bei 

einer Überweisung muss daher der Geldbetrag zum vereinbarten 

Valutatag auf dem Konto des Empfängers einlangen. 

Das ist bei Euro-Überweisungen zwei Tage und 

bei ausländischer Währung drei Tage nach Abschluss 

eines Geschäfts (z.B. Kauf/Verkauf eines Investmentfonds, 

Abschluss einer Termineinlage). 

VaR 

➔ Siehe Value at Risk 

Varianz-/Kovarianz-Ansatz 

Im Varianz-/Kovarianz-Ansatz werden Zahlungsströme 

unter Berücksichtigung der Volatilitäten und der Korrelationen 

bewertet. 


Variation Margin 

Börsentägliche Verrechnung von Gewinnen oder Verlusten. 

Dadurch wird sichergestellt, dass es zu keiner Unterbzw. 

Überbesicherung einer offenen Position kommt. 

➔ Siehe Margin Call 

Vega 

➔ Siehe Kappa 

Vega 

307

Vendor Financing 

Vendor Financing 

Verkäuferfinanzierung. Ein Teil des Kaufpreises wird 

über Verkäuferdarlehen (Vendor Loans) oder über Beteiligungen 

des Verkäufers am Equity, der NewCo oder des 

Zielunternehmens dargestellt. 

➔ Siehe NewCo, Target, Seller’s Note 

Vendor Loan 

➔ Siehe Vendor Financing 

Venture Capital 

Bezeichnung für Wagniskapital. Darunter versteht man 

Beteiligungskapital für wachstumsträchtige, mittelständische 

Unternehmen, die in innovative Technologien investieren. 

➔ Siehe Beteiligungsfinanzierung 

Verantwortliche Förderstellen 

Zwischengeschaltete Stellen, auf die zur Entlastung der 

Verwaltungsbehörden Teilaufgaben im Zusammenhang 

mit der Abwicklung der Strukturfonds übertragen werden: 

Förderabwicklung (z.B. Antragsprüfung EFRE- 

Kofinanzierung, EFRE-Kofinanzierungsvertrag, Prüfung 

der programmkonformen Projektumsetzung und -abrechnung) 

und Meldung der projektrelevanten Informationen 

an die zentrale Monitoring-Datenbank. 

➔ Siehe Verwaltungsbehörden, Strukturfonds, EFRE 

Verbundene Unternehmen 

Als verbundenes Unternehmen gelten alle Unternehmen, 

die zueinander in einer der folgenden Beziehungen stehen: 

– Ein Unternehmen hält die Mehrheit der Stimmrechte 

an einem anderen Unternehmen. 

– Ein Unternehmen ist berechtigt, die Mehrheit der 

Mitglieder des Verwaltungs-, Leitungs- oder Aufsichtsgremiums 

eines anderen Unternehmens zu 

bestellen oder abzuberufen. 

308

– Ein Unternehmen ist gemäß einem mit einem anderen 

Unternehmen abgeschlossenen Vertrag oder aufgrund 

einer Klausel in dessen Satzung berechtigt, einen 

beherrschenden Einfluss auf dieses Unternehmen 

auszuüben. 

– Ein Unternehmen, das Aktionär/Gesellschafter eines 

anderen Unternehmens ist, übt gemäß einer mit anderen 

Aktionären/Gesellschaftern dieses anderen Unternehmens 

getroffenen Vereinbarung die alleinige Kontrolle 

über die Mehrheit der Stimmrechte von dessen 

Aktionären/Gesellschaftern aus. 

– Als verbundene Unternehmen gelten auch weitere 

Unternehmen, die mit einem unmittelbar verbundenen 

Unternehmen ebenfalls auf die beschriebene 

Weise verbunden sind. Unter bestimmten Umständen 

können auch Unternehmen, die durch natürliche Personen 

zusammenhängen, als verbundene Unternehmen 

gelten. 

➔ Siehe Partnerunternehmen, Eigenständiges 

Unternehmen 

Verdeckte Einlagenrückgewähr 

➔ Siehe Einlagenrückgewähr 

Verfüger 

Jeder Zeichnungsberechtigte oder Inhaber eines Kontos 

kann mittels Electronic Banking über das Konto verfügen. 

➔ Siehe Electronic Banking, Verfügermerkmale 

Verfügermerkmale 

Verfügermerkmale 

Kennzeichen im Bereich Electronic Banking, damit der 

Kunde zur Beauftragung seiner Zahlungsaufträge nicht 

persönlich in die Bank kommen muss. Anstelle der 

309

Vergünstigungsgrad 

Unterschrift werden andere Sicherheitscodes (PIN und 

TAN) verwendet. 

➔ Siehe PIN-Persönliche Identifikationsnummer, 

TAN 

Vergünstigungsgrad 

➔ Siehe Grant Element 

Verifizierung 

Nachträgliche Überprüfung der tatsächlich erzielten 

Emissionsreduktionen auf Basis der Monitoring-Daten 

und ihre Bestätigung durch die Independent Entity/Designated 

Operational Entity. 

➔ Siehe Kyoto-Protokoll, Monitoring, Designated 

Operational Entity, Independent Entities 

Verkäuferdarlehen 

➔ Siehe Vendor Financing, Seller’s Note 

Verkehrswert 

Marktwert. Der Preis, der im Bewertungszeitpunkt für 

Immobilienvermögen im gewöhnlichen Geschäftsverkehr 

ohne Rücksicht auf ungewöhnliche oder persönliche Verhältnisse 

zu erzielen ist. 

Verordnung 

Rechtsakt des Rates. Hat allgemeine Geltung, ist in allen 

ihren Teilen verbindlich und gilt unmittelbar in jedem 

Mitgliedstaat. 

➔ Siehe Europäische Union, Europäisches Parlament, 

Rat der Europäischen Union, Europäische 

Kommission 

Verpfändung von Geschäftsanteilen 

Anteile an einer handelsrechtlichen Gesellschaft stellen 

einen Vermögenswert dar, der verpfändet werden kann. 

310

Verpfändung von Wertpapieren 

Wertpapiere werden wie bewegliche Sachen behandelt 

und können wie diese verpfändet werden. 


Verteilte Unterschrift 

Wie bei der kollektiven Zeichnung dürfen nur jeweils 

zwei Personen einen Zahlungsauftrag unterschreiben. 

Diese sind jedoch elektronisch nicht über ein Netzwerk 

verbunden. 

Beispiel: Zeichnungsberechtigter A schickt einen ZV- 

Bestand mit seiner Unterschrift an den Bankrechner, 

Zeichnungsberechtigter B holt sich diesen Bestand ab, 

gegenzeichnet und schickt den gesamten Bestand neuerlich 

an den Bankrechner. 

➔ Siehe Kollektive Zeichnung, Einzelzeichnung 

Vertikale Finanzierungsregel 

➔ Siehe Vertikale Kapitalstrukturregel 


Vertikale Kapitalstrukturregel 

Vertikale Finanzierungsregel. Trifft Aussagen über das 

Verhältnis zwischen Fremd- und Eigenkapital sowie über 

die Fristigkeit der Kapitalstruktur. 

Vertraglicher Nachrang 

Vertragliche Regelung zwischen Gläubigern, auf Grund 

derer Forderungen bestimmter Gläubiger nach den Forderungen 

anderer befriedigt werden. 

➔ Siehe Struktureller Nachrang 


Im Zusammenhang mit der Abwicklung der Strukturfonds 

vom Mitgliedstaat für jedes Operationelle Programm 

festzulegen; dieselbe Behörde kann für mehrere 

Operationelle Programme nominiert werden. Die für die 

EFRE-Programme zuständigen Verwaltungsbehörden 

311

Verwässerung 

sind in Österreich die Ämter der Landesregierungen, für 

das gesamtösterreichische ESF-Programm (exklusive 

Burgenland) das Bundesministerium für Wirtschaft und 

Arbeit. Im Burgenland wurde diese Zuständigkeit für das 

Ziel Konvergenz/Phasing Out dem Regionalmanagement 

Burgenland, in Kärnten für das Ziel Regionale Wettbewerbsfähigkeit 

dem Kärntner Wirtschaftsförderungsfonds, 

KWF, übertragen. Die Verwaltungsbehörden sind 

verantwortlich für die Abwicklung des Gesamtprogramms 

sowie für die Koordinierung der an der Programmdurchführung 

beteiligten Einrichtungen, z.B. der 

verantwortlichen Förderstellen auf Bundes- und Bundesländerebene. 

➔ Siehe Operationelle Programme, Verantwortliche 

Förderstellen, Strukturfonds 

Verwässerung 

Prozentuelle Verringerung des Anteils an einer Gesellschaft 

im Falle einer Kapitalerhöhung bei Nichtausübung 

des Bezugsrechts (Verwässerung im weiteren Sinn), 

wenn sich dadurch der Wert des Anteils verringert (Verwässerung 

im engeren Sinn). 

➔ Siehe Bezugsrecht, Verwässerungsschutz 

Verwässerungsschutz 

Anti-Dilution Protection. Der Anteil des geschützten 

Investors wird unabhängig von nachfolgenden Finanzierungsrunden 

bis zum endgültigen Unternehmensverkauf 

(Exit) fixiert. Die Anti-Dilution ist in der Regel ein 

Bezugsrecht auf Anteile in künftigen Finanzierungsrunden, 

die unterhalb der Bewertung dieser Finanzierungsrunde 

liegen. Ziel ist es, den Unternehmensanteil der Alteigentümer 

auch dann auf gleichem Niveau zu halten, 

wenn sie bei Kapitalerhöhungen nicht mitziehen können. 

➔ Siehe Exit, Finanzierungsrunde, Verwässerung 

312

Vollkonsolidierte Gesellschaften 

Vier Freiheiten 

Freiheit des Personen-, Waren-, Dienstleistungs- und 

Kapitalverkehrs in der EU. 

Vinkulierung 

Die Vinkulierung einer Versicherung (Sach-, Bündel-, 

Lebensversicherungspolizze) stellt eine reine Auszahlungssperre 

an den Kreditnehmer im Schadensfall dar und 

ist somit kein echtes Besicherungsinstrument. Eine Auszahlung 

kann nur mit Zustimmung der Bank erfolgen. 


Volatilität 

Maß für die Veränderung von Zinssätzen oder Kursen im 

Zeitverlauf. Mathematisch betrachtet ist sie die annualisierte 

Standardabweichung von Zinsen oder Kursen. 

Volatilitätenmodell 

Berechnung der Auswirkungen historischer Marktpreisschwankungen 

auf die aktuellen Risikopositionen. 

Volatilitätsrisiko 

Die Volatilität beschreibt die Schwankungsbreite von 

Zinsen oder Kursen in Bezug auf ihre durchschnittlichen 

Werte. Je höher die möglichen Bewertungsbandbreiten 

eines Veranlagungsinstruments, desto höher ist auch das 

Volatilitätsrisiko. 

Volldeckung 

Grundsätzlich gilt bei der OeKB das Prinzip der Volldeckung, 

d.h. dass sowohl politische als auch wirtschaftliche 

Risiken gedeckt sind. 


Vollkonsolidierte Gesellschaften 

Verbundene Unternehmen werden vollkonsolidiert, 

soweit sie nicht unwesentlich sind. Im Rahmen der Vollkonsolidierung 

werden Aktiva, Passiva, Erträge und Auf- 

313

Vorbehaltenes Eigentum 

wendungen nach Abzug von Konsolidierungsposten zur 

Gänze in den Konzernabschluss einbezogen. 

➔ Siehe Verbundene Unternehmen 

Vorbehaltenes Eigentum 

➔ Siehe Eigentumsvorbehalt 

Vorfälligkeitsentschädigung 

Im Falle einer außerplanmäßigen teilweisen oder vollständigen 

Tilgung eines Kredites/Darlehens vor Ende der 

Zinsbindung fallen für die Bank diverse Kosten an, die 

sie sich normalerweise vom Kredit-/Darlehensnehmer 

erstatten lässt. Diese Kosten enthalten i.d.R. erstens den 

so genannten Zinsschaden (die Bank muss die zurückerhaltenen 

Mittel für die ursprüngliche Restlaufzeit zu 

einem niedrigeren Zinssatz anderweitig verleihen), zweitens 

den so genannten Margenschaden (den entgangenen 

Gewinn) und drittens den mit der Sondertilgung verbundenen 

zusätzlichen Verwaltungsaufwand. 

Vorschüssige Zinszahlung 

Vorstand 

314 

➔ Siehe Antizipativ 

Vom Aufsichtsrat einer Aktiengesellschaft bestelltes geschäftsführendes 

Organ, das die Aktiengesellschaft leitet 

und vertritt. Der Vorstand hat die Gesellschaft unter eigener 

Verantwortung so zu leiten, wie das Wohl des Unternehmens 

unter Berücksichtigung der Interessen der Aktionäre 

und der Arbeitnehmer sowie des öffentlichen Interesses 

es erfordert. Der Begriff wird auch bei Genossenschaften 

und Vereinen für geschäftsführende Organe verwendet. 

➔ Siehe Aufsichtsrat

Vorzugsaktie 

Vorzugsaktie 

Preferred Stock. Aktie, die gegenüber der Stammaktie 

bevorzugt wird, z.B. Dividende, Anteil am Liquiditätserlös. 

➔ Siehe Convertible Preferred Stock, Aktie 

315

WACC 

W 

WACC 

➔ Siehe Weighted Average Cost of Capital 

Wachstumsfinanzierung 

➔ Siehe Expansionsfinanzierung 

Wahrscheinlichkeitsverteilung 

Die Wahrscheinlichkeitsverteilung einer Variablen beschreibt 

die Wahrscheinlichkeit, mit der die Variable 

bestimmte Werte annehmen wird. 

Währungsrisiko 

Risiko einer Verringerung des Bankergebnisses durch 

Wechselkursänderungen. 

Währungsswap 

Vereinbarung zwischen zwei Vertragspartnern, Kapitalund 

Zinszahlungen in unterschiedlichen Währungen für 

einen bestimmten Zeitraum auszutauschen. 

Waiver of Event of Default 

Ausdrücklicher Verzicht des Kreditgebers auf die Geltendmachung 

eines Verzugstatbestands (Event of Default). 

➔ Siehe Event of Default 

Wandelanleihe 

Convertible Bond. Anleihe, deren Obligationen unter 

gewissen Voraussetzungen und Bedingungen in Aktien 

oder Partizipationsscheine der betreffenden Gesellschaft 

umgewandelt werden können. 


Warrant 

Optionsschein, der dem Obligationär i.d.R. ein Bezugsrecht 

auf Aktien zu einem bestimmten Kurs (Preis) gibt. 

➔ Siehe Optionsschein, Aktie 

316

Warrentless Mezzanine 

Mezzanine-Finanzierung, die nicht mit einer Option auf 

Anteilserwerb (Warrant) verbunden und daher höher verzinst 

ist. 


Warranty Bond 

➔ Siehe Gewährleistungsgarantie 

Wechselaval 

Wartefristzinsen 

Für bei der OeKB gestellte Haftungsanträge zu Garantien 

G1, G2, G3 und G9 für den Zeitraum ab vertraglicher 

Fälligkeit bis zum Ablauf der dreimonatigen Wartefrist 

bzw. sechsmonatiger Wartefrist im Produktionshaftungsfall 

ab Eintritt eines Tatbestandes werden von der Kontrollbank 

auf den Garantiebetrag Zinsen in Höhe des 

variablen Zinssatzes des Exportfinanzierungsverfahrens 

vergütet. 


Wechsel 

Bill of Exchange. Urkunde, die die unbedingte Anweisung 

des Ausstellers an den Bezogenen enthält, eine 

bestimmte Geldsumme an eine in der Urkunde genannte 

Person oder an deren Order zu zahlen (abstraktes Schuldversprechen). 

Durch Diskontierung/Indossierung kann 

der Wechsel vor Fälligkeit zu Geld gemacht bzw. in Zahlung 

gegeben werden. Die wirtschaftliche Funktion des 

Wechsels beruht auf der Wechselstrenge. Darunter fallen 

● Formvorschriften 

● Vorlegungs- u. Benachrichtigungsfristen 

● Protesterhebung. 

Wechselaval 

Unterzeichnung des Wechsels durch eine zusätzliche Person, 

die damit ebenso haftet wie der Aussteller des Wechsels. 


317

Wechselbürgschaft des Bundes 

Wechselbürgschaft des Bundes 

Übernahme der Bürgschaft auf Wechsel durch den Bundesminister 

für Finanzen für den Aussteller (Hausbank) 

oder Akzeptanten (Exporteur). Dient dem Zugang zu den 

geförderten Exportfinanzierungsverfahren der OeKB. 


Wechseleskontkredit 

Zusage einer Bank, an ihren Kunden eingereichte Akzepte 

vor deren Fälligkeit anzukaufen. Bekannt als Rimesseneskont 

(der eigene Kunde der Bank ist Wechselaussteller) 

oder als Tratteneskont (der Wechselbezogene ist 

Kunde der ankaufenden Bank). 


Wechselprotest 

Öffentliche Urkunde als Beweis, dass der Wechsel nicht 

bezahlt wurde. Voraussetzung für die Geltendmachung 

von Rückgriffsansprüchen durch den Inhaber. 


Weighted Average Cost of Capital 

WACC. Mit den Marktwerten von Eigen- und Fremdkapital 

gewogener Kapitalkostensatz des Unternehmens. 

Weißbuch 

Von der Europäischen Kommission veröffentlichtes 

Dokument, das Vorschläge für ein gemeinschaftliches 

Vorgehen enthält. Knüpft an ein Grünbuch an. 

➔ Siehe Grünbuch 

Weltbank-Gruppe 

World Bank Group. Umfasst fünf Organisationen: 

● Internationale Bank für Wiederaufbau und Entwicklung 

(IBRD) 

● Internationale Entwicklungsorganisation (IDA) 

● Internationale Finanzkooperation (IFC) 

318

● Multilateral Investment Guarantee Agency (MIGA) 

● Internationales Zentrum für die Schlichtung von Investitionsstreitigkeiten 

(ICSID). 

Wertorientierte Unternehmensführung 

Value based Management. Im Mittelpunkt steht das aktive 

Management des Unternehmenswertes durch eine fundamentale 

Wertanalyse des Unternehmensportfolios 

bezüglich der Kriterien Wertschaffung und Cashflow. 


Wertpapierabrechnung 

Ist die Abrechnung für den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren. 

Sie enthält im Wesentlichen die genaue 

Bezeichnung des Wertpapiers mit der Wertpapierkennnummer, 

die Anzahl der Stücke, den Kurswert sowie Spesen, 

Börsenumsatzsteuer und Kapitalertragsteuer. 

Wertpapierfinanzierungen 

Mit Wertpapierurkunden verbriefte Finanzierungen. 

Wertstellung 

➔ Siehe Valuta 

Wettbewerbsregeln 

Wettbewerbskulisse 

Früherer Begriff für Fördergebietskarte; nationale Regionalfördergebiete 

nach Artikel 87 EG-Vertrag. 

➔ Siehe Fördergebietskarte 

Wettbewerbspolitik der EU 

Beinhaltet Maßnahmen zur Gestaltung gleicher Wettbewerbsbedingungen 

für Unternehmen in der EU. 

Wettbewerbsregeln 

Regeln des EG-Vertrags, die den Wettbewerb im Binnenmarkt 

vor Verfälschungen schützen sollen. Zu diesem 

Zweck untersagt Art. 81 EG-Vertrag Kartelle, Art. 82 

EG-Vertrag untersagt den Missbrauch von Marktmacht, 

319

WIBAG 

320 

Art. 87 ff. EG-Vertrag knüpft die Vergabe staatlicher Beihilfen 

an eine Genehmigung durch die Kommission und 

die Fusionskontroll-Verordnung (VO 139/2004, Abl 2004 

Nr. L 24/1) unterwirft Fusionen von gemeinschaftsweiter 

Bedeutung ebenfalls der Genehmigung durch die Kommission 

(Fusionskontrolle). 


WIBAG 

➔ Siehe Wirtschaftsservice Burgenland AG 

Wiener Kreditbürgschaftsgesellschaft m.b.H. 

WKBG. Kreditbürgschaftsgesellschaft des Landes Wien. 

➔ Siehe www.wkbg.at 

Wiener Wirtschaftsförderungsfonds 

WWFF. Fonds zur Gestionierung von Wirtschaftsfördermaßnahmen 

in Wien. 

➔ Siehe www.wwff.gv.at 

Window on Technology 

Das Ziel eines Konzerns, sich Zugang zu neuen Technologien 

zu sichern, indem sich dieser z.B. mittels Corporate 

Venture Capital an jungen Technologieunternehmen 

beteiligt. 

➔ Siehe Corporate Venture Capital-Gesellschaften, 

Venture Capital 

WIP 

➔ Siehe Wirtschaftsimpulsprogramm 

Wirtschaftliche Risiken 

Marktrisiko, Transportrisiko, Vertragserfüllungsrisiko. 

Wirtschaftsimpulsprogramm 

WIP. Programm zur Förderung von kleinen und mittleren

Working Capital Facility 

Unternehmen (KMUs) durch das Land Oberösterreich in 

Kooperation mit Austria Wirtschaftsservice GmbH (aws). 


Wirtschaftsservice Burgenland AG 

WIBAG. Wirtschaftsförderungen und umfassende Servicestelle 

für burgenländische Unternehmen. 

➔ Siehe www.wibag.at 

Wirtschafts-Standort Vorarlberg Betriebs - 

ansiedlungs GmbH 

Service-Unternehmen zur Stärkung der Innovationsdynamik 

im Land Vorarlberg. 

➔ Siehe www.wisto.at 

Wirtschafts- und Sozialausschuss 

WSA. Sitz in Brüssel, drei Gruppen: Arbeitgeber, Arbeitnehmer, 

andere Interessengruppen (insbesondere Landwirte, 

Konsumenten, Freie Berufe). Errichtet 1957 mit 

dem Ziel, die verschiedenen Verbände und Gewerkschaften 

an der Verwirklichung der EU zu beteiligen. Wird zu 

den meisten Gemeinschaftsbeschlüssen gehört und kann 

auch aus eigener Initiative Stellungnahmen abgeben. 

Interessenvertretung der Sozialpartner, beratendes EU- 

Organ. 

WKBG 

➔ Siehe Wiener Kreditbürgschaftsgesellschaft 

m.b.H. 

Working Capital 

Differenz aus Umlaufvermögen und kurzfristigen Verbindlichkeiten. 

Working Capital Facility 

Finanzierungslinie, die während der Kreditlaufzeit (übli- 

321

WWFF 

cherweise ein bis fünf Jahre) teilweise oder ganz zurückbezahlt 

und wieder ausgenützt werden kann. 

➔ Siehe Working Capital 

WWFF 

➔ Siehe Wiener Wirtschaftsförderungsfonds 

322

X, Y, Z 

Yield 

Gesamtergebnis aus einer Kapitalanlage. 


YTD 

Year to Date. Wirtschaftliche Entwicklung vom Beginn 

des Wirtschaftsjahres bis zu einem definierten Zeitpunkt 

in der Gegenwart. 

Zahlstelle 

Von einem EU-Mitgliedstaat mit der Auszahlung der EU- 

Strukturfondsmittel beauftragte Organisation. 

➔ Siehe Strukturfonds, Emission, Wechsel, Emittent 

Zahlungsausfallsrisiko 

Delkredererisiko. Risiko, dass der Abnehmer innerhalb 

des vertraglich vereinbarten Zahlungsziels seiner Zahlungsverpflichtung 

nicht nachkommt. 

Zerobond 

➔ Siehe Nullkuponanleihe 

Zero-Cost-Collar 

Sonderfall des Collar (gleichzeitiger Kauf eines Cap und 

Verkauf eines Floor), bei dem beim Cap zu Vertragsbeginn 

keine Optionsprämie gezahlt werden muss, da die 

Erlöse aus dem Verkauf des Floor deckungsgleich mit 

den Kosten aus dem Kauf eines Caps sind. 

➔ Siehe Collar, Cap, Floor, Optionsprämie 

Zero Coupon Yield Curve 

➔ Siehe Zero-Kurve 

Zero-Kurve 

Zero-Kurve 

Die Zero-Kurve zeigt den Zusammenhang zwischen den 

Laufzeiten und den Zero-Zinssätzen. Die Zero-Kurve lässt 

323

Zero-Zinssatz 

sich von der gewöhnlichen Zinskurve ableiten, indem man 

die zwischenzeitlichen Zinszahlungen eliminiert. 

➔ Siehe Zero-Zinssatz 

Zero-Zinssatz 

Zero-Zinssätze und Zero-Diskontierungsfaktoren eliminieren 

das Wiederveranlagungsrisiko bei zwischenzeitlicher 

Zinszahlung und führen deshalb zu ökonomisch korrekten 

Ergebnissen. 

Zertifikate 

Wertpapiere in Form einer Schuldverschreibung, deren 

Entwicklung an die Entwicklung eines Basiswertes 

(„Underlying“), wie etwa eines Aktienindex, eines Korbes 

an Aktien oder an Rohstoffpreise, geknüpft ist. Gibt 

es in verschiedensten Ausprägungen, etwa als Index-Zertifikate, 

Discount-Zertifikate oder Garantie-Zertifikate. 

➔ Siehe Basiswert, Aktienindex 

Zertifizierung 

Schriftliche Bestätigung der Designated Operational 

Entity, dass das Clean Development Mechanism (CDM)- 

Projekt während einer bestimmten Zeitdauer zu den verifizierten 

Emissionsreduktionen geführt hat. 

➔ Siehe Designated Operational Entity, Clean 

Development Mechanism 

Ziehungsperiode 

Zeitraum, innerhalb dessen der Kreditbetrag in Anspruch 

genommen werden kann. 

Ziele der Strukturfonds 

Die Mittel aus den Strukturfonds (EFRE, ESF) und des 

Kohäsionsfonds werden in der Periode 2007 bis 2013 zur 

Erreichung von drei Zielen eingesetzt: 

1. Konvergenz, 

324

2. Regionale Wettbewerbsfähigkeit und Beschäftigung 

und 

3. Europäische Territoriale Zusammenarbeit. 

➔ Siehe Strukturfonds, EAGFL, EFRE, ESF, FIAF 

Zielgebiete 

Regionen, in denen Mittel der Strukturfonds und des 

Kohäsionsfonds vergeben werden, seit 1.1.2007 in ganz 

Österreich. 

➔ Siehe Zielgebietskulisse 

Zielprogramme 

Zinsberechnungsbasis 


Zinsablaufbilanz 

In der Zinsablaufbilanz werden Aktiv- und Passivvolumen, 

On- und Off-Balance, mit ihrer Zinsbindung und 

dem dazugehörigen Referenzsatz in das Laufzeitband 

eingestellt. 

Zinsänderungsrisiko 

Risiko eines Rückgangs der Erlöse bzw. eines Anstiegs 

der Kosten und eines Wertverlustes infolge einer Zinsänderung. 

Zinsberechnungsbasis 

Gibt an, wie die Tage für die Berechnung von Zinsen 

gezählt werden. Dies erfolgt entweder taggenau (act/360) 

oder unter Annahme eines 30-Tage Monats (30/360). 

Während Transaktionen am Geldmarkt üblicherweise 

act/360 kalkuliert werden, werden Anleihen in Europa 

30/360 abgerechnet. Die unterschiedliche Berechnungsbasis 

beeinflusst die Rendite insbesondere bei kürzeren 

325

Zinsberechnungsmethode 

Laufzeiten und sollte daher in jedem Renditevergleich 

berücksichtigt werden. 

➔ Siehe Geldmarkt, Rendite, Zinsberechnungsmethode, 

act/360, act/365, 30/360, act/act, 

Zinstage 

Zinsberechnungsmethode 

➔ Siehe Zinstage 

Zinsbindung 

Unter Zinsbindung versteht man die Vereinbarung einer 

Zinsqualität (Fix, EURIBOR, b.a.w. Zinssatz usw.). 

➔ Siehe EURIBOR 

Zinsdeckungsgrad 

Stellt die Relation von EBITDA und Zinsaufwand dar. 

➔ Siehe EBITDA 

Zinsdeckungsquote 

Interest Cover Ratio. Die Zinsdeckungsquote stellt das 

Verhältnis von Cashflow zum Zinsaufwand dar und 

beschreibt die Fähigkeit des Kreditnehmers, seinen Zinsaufwand 

zu bedienen. Eine Quote von 2 bzw. 200 % 

bedeutet, dass der Cashflow in einem Beobachtungszeitraum 

doppelt so hoch ist wie der im selben Zeitraum 

anfallende Zinsaufwand. 


Zinsenzuschüsse 


Zinseszinsen 

Zinsen, die für die angelaufenen Zinsen (kapitalisierte 

Zinsen) berechnet werden. 

Zins-Futures 

Finanz-Terminkontrakte, deren zu Grunde liegendes 

Aggregat Geld- und Kapitalmarktpapiere sind. Zins- 

326

Future-Kontrakte beinhalten die vertragliche Vereinbarung, 

ein im Kontrakt in Bezug auf Laufzeit und Verzinsung 

festgelegtes Zinsinstrument (z.B. Austrian Government 

Bonds) zu einem im Voraus ausgehandelten Kurs zu 

einem späteren, standardisierten Fälligkeitstag zu übernehmen 

(zu kaufen) bzw. zu liefern (zu verkaufen). 

➔ Siehe Future 

Zinsgleitklausel 

Die für ein Darlehen bzw. einen Kredit anfallenden Zinsen 

werden laufend an das aktuelle Zinsniveau angepasst. 

Die üblichen Indikatoren für das Zinsniveau sind die von 

der Oesterreichischen Nationalbank (OeNB) veröffentlichten 

Mittelwerte: EURIBOR bzw. Sekundärmarktrendite. 

➔ Siehe Oesterreichische Nationalbank, EURIBOR, 

Sekundärmarktrendite 

Zinsgünstige Kredite 


Zinsspread 

Zinskurve 

Die grafische Darstellung der Renditen für unterschiedliche 

Laufzeiten auf dem Geld- und Kapitalmarkt wird 

Zinskurve genannt. Eine „normale“ Zinskurve steigt von 

links (Geldmarkt) nach rechts (Kapitalmarkt) degressiv 

an. 

➔ Siehe Rendite, Geldmarkt, Kapitalmarkt 

Zinsoption 

Das Recht, zu einem bestimmten Zeitpunkt einen 

bestimmten Zinssatz zu erhalten oder zu bezahlen. 

➔ Siehe Cap, Floor, Collar, Option 

Zinsspread 

Renditedifferenz einer verzinslichen Veranlagung zu 

einer Benchmark, z.B. zur Rendite von Staatsanleihen. 

327

Zinsstrukturkurve 

Der Zinsspread ist ein Indikator für die Kreditrisikoeinschätzung 

des Markts. 

➔ Siehe Rendite, Staatsanleihe 

Zinsstrukturkurve 

Graphische Darstellung des Zusammenhangs von Zinsen 

in Abhängigkeit von der Laufzeit. 


Zinsswap 

Interest Rate Swap. Vereinbarung zwischen zwei Parteien, 

unterschiedliche Zinszahlungen in einer Währung 

über einen bestimmten Zeitraum auszutauschen (kein 

Kapitaltausch). Dabei werden die Laufzeit, der Nominalbetrag 

und die zu tauschenden Zinssätze festgelegt. Der 

Nominalbetrag wird nicht ausgetauscht, sondern dient 

nur zur Berechnung der Zinsbeträge. Arten: 

● Kupon-Swap: Ein fester Zinssatz wird gegen einen 

variablen (z.B. LIBOR, EURIBOR) getauscht 

● Basisswap: zwei variable Zinssätze werden ausgetauscht, 

z.B. 3-Monats USD LIBOR gegen US-CP 

Composite Rate. 

➔ Siehe Nominale, EURIBOR, LIBOR, Kupon- 

Swap, Basisswap 

Zinstage 

Zahl der Tage, die der Zinsberechnung zu Grunde gelegt 

werden. In Abhängigkeit der Zinsberechnungsbasis kann 

für einen Monat entweder mit der tatsächlichen Anzahl 

von Tagen oder fix mit 30 Tagen gerechnet werden. Das 

Jahr kann mit 360, 365 oder der tatsächlichen Anzahl von 

Tagen einschließlich Schalttag angesetzt werden. 

➔ Siehe Zinsberechnungsbasis 

Zinstermingeschäft 

Zinsvereinbarung über eine in der Zukunft liegende Zinsperiode. 

328

Zinsusancen 

Die in einem bestimmten Markt bzw. bei einem bestimmten 

Instrument übliche Zinsberechnungsmethode. 

➔ Siehe Zinstage, Zinsberechnungsbasis 

Zinszahlungsfrequenz 

Häufigkeit der Zinszahlung, z.B. jährlich, halbjährlich, 

vierteljährlich usw. Märkte mit jährlichen Zinszahlungen: 

Deutschland, Frankreich, Niederlande, Österreich, 

Schweiz, Euro-Bonds u.a. Märkte mit halbjährlichen 

Zinszahlungen: USA (nur domestic), Großbritannien, 

Japan, Kanada, Australien. 

➔ Siehe Zinstage 

Zusätzlichkeit der Mittel 

➔ Siehe Additionalität 

Zweckgesellschaft 

Zwangswandelanleihe 

Pflichtwandelanleihe, Mandatory Convertible Bond. 

Anleihen, die am Ende der Laufzeit in Aktien umgetauscht 

werden. Im Gegensatz dazu hat der Anleger bei 

normalen Wandelanleihen das Recht zu wählen, ob die 

Anleihe in Bar oder in Aktien getilgt wird. 


Zweckgesellschaft 

Projektgesellschaft. Special Purpose Vehicle (SPV) oder 

Special Purpose Company (SPC). Gesellschaft, die für 

den Zweck der Planung, Errichtung und des Betriebs 

eines Projekts gegründet wird und auf deren Risiko (bei 

einer Projektfinanzierung) die Finanzierung erfolgt. Sie 

hat als einzigen Unternehmensgegenstand die Durchführung 

samt Finanzierung eines Projekts (z.B. ein Investitionsvorhaben 

oder das Halten eines Portfolios von Finanzinstrumenten). 

➔ Siehe Projektsponsor 

329

Z-Wert 

Z-Wert 

Die Quantile der Wahrscheinlichkeit. Diese wird benötigt 

um Wahrscheinlichkeitsaussagen über eine standardnormalverteilte 

Variable zu machen. Dieser stellt die 

Grundlage für die Berechnung des Konfidenzniveaus dar. 

➔ Siehe Konfidenzniveau 

Zylinder-Option 

Bei dieser Optionsstrategie kauft beispielsweise der 

Importeur eine Devisen-Call-Option und verkauft eine 

Devisen-Put-Option. Dadurch entsteht eine Bandbreite. 

Oberhalb dieser Bandbreite (Range) besteht eine Absicherung 

durch den Call. Unterhalb dieser Range kommt 

es zur Ausnützung durch den Put, womit mögliche Kursgewinne 

mit dem Ausübungspreis des Put begrenzt sind. 


330

Anhang 

Rating-Stufen für Unternehmen 

Investment Grade 

Moody’s S&P Fitch Ratings Interpretation 

Aaa AAA AAA Ausgezeichnet: 

Außergewöhnlich gute 

Bonität, beste Qualität, 

praktisch kein Ausfallsrisiko 

Aa1 AA+ AA+ Sehr gut: 

Aa2 AA AA Sehr gute Bonität und hohe 

Aa3 AA- AA- Zahlungswahrscheinlichkeit, 

geringes Ausfallsrisiko 

A1 A+ A+ Gut: 

A2 A A Angemessene Deckung von 

A3 A- A- Zinsen und Tilgung 

Baa1 BBB+ BBB+ Befriedigend: 

Baa2 BBB BBB Angemessene Deckung von 

Baa3 BBB- BBB- Zinsen und Tilgung, jedoch 

mangelnder Schutz 

gegen wirtschaftliche 

Veränderungen 

331


332 

Moody’s S&P Fitch Ratings Interpretation 

Ba1 BB+ BB+ Ausreichend: 

Ba2 BB BB Erfüllung der Verpflichtungen 

Ba3 BB- BB wahrscheinlich, spekulative 

Anlage, fortwährende 

Unsicherheit, mäßige 

Deckung von Zinsen und 

Tilgung auch in gutem 

wirtschaftlichen Umfeld 

B1 B+ B+ Mangelhaft: 

B2 B B Sehr spekulativ, hoch riskante 

B3 B- B- Veranlagung, geringe Bonität, 

hohes Zahlungsausfallsrisiko 

Caa1 CCC+ CCC+ Ungenügend: 

Caa2 CCC CCC Niedrigste Qualität, ge- 

Caa3 CCC- CCC- ringster Anlegerschutz 

Ca CC CC Zahlungsstörungen vor 

C C C Zahlungsunfähigkeit: 

Unmittelbar vor 

Zahlungsverzug oder 

Zahlungsunfähigkeit 

SD, D DDD, DD, D Zahlungsunfähig: 

Insolvent bzw. sonstige 

Marktverletzungen des 

Schuldners

Zum InvestGlossar 

Das InvestGlossar ist eine Sammlung von Fachbegriffen, die 

im Wesentlichen von ExpertInnen der Investkredit definiert 

wurden. Quelle sind Fachpublikationen innerhalb der Volksbank 

Gruppe und das Know-how der MitarbeiterInnen. 

AutorInnen 

Heinrich Aigner, Hermann Angerer, Margot Coosmann-Binder, 

Manuela Eder, Robert Ehrenhöfer, Gerhard Ehringer, 

Michael Fischer, Julius Gaugusch, Elisabeth Hackl, Verena 

Heuberger, Rita Hochgatterer, Larissa Kahr, Gudrun 

Kaschnigg, Martin Kernstock, Heinz Kindlhofer, Christian 

Klauda, Markus König, Alexandra Lauffer-Köpplinger, Christoph 

Marsano, Thomas Mayer, Roland Mittendorfer, Matthias 

Neumüller, Wolfgang Neussner, Claudia Novotny, 

Claudia Pauls, Wolfgang Payer, Angela Platzer, Gabriele 

Putre, Birgit Reiß, Hannah Rieger, Monika Sacher, Klaus 

Scheitz, Cornelia Schragl-Kellermayer, Susanna Schürmann- 

Breda, Ursula Katharina Sedunko, Johannes Seiringer, Surinder 

Singh Seth, Manfred Stagl, Stefan Tauchner, Andrea Vitali, 

Wolfgang Wainig, Julius Wallner, Manfred Zwinger 

Unser besonderer Dank gilt 

Matthias Bischof (Austria Wirtschaftsservice GmbH), Sandra 

Dvorsky (Oesterreichische Nationalbank), Elfriede Kober 

(austria wirtschaftsservice GmbH), Michael Krassnigg (Pöch 

Krassnigg Rechtsanwälte GmbH), Jutta Leitner (Oesterreichische 

Kontrollbank AG), Christian Nordberg (HULE | 

BACHMAYR-HEYDA | NORDBERG Rechtsanwälte GmbH) 

333

Redaktion 

Hannah Rieger 

Manuela Eder 

Wir verstehen das InvestGlossar als work in progress. Daher 

laden wir alle LeserInnen ein, das InvestGlossar zu ergänzen 

und zu aktualisieren (rieger@investkredit.at, +43/1/5 31 

35/112). Wir werden Ihre Anregungen in unserer Glossar- 

Datenbank unter www.investkredit.at rasch umsetzen und sie 

in der nächsten Auflage des InvestGlossars berücksichtigen. 

334

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