PERSPEKTIVEN - Erlebnisbank.ch
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MAERZ 2012<br />
www.raiffeisen.<strong>ch</strong>/perspektiven<br />
<strong>PERSPEKTIVEN</strong><br />
Wirts<strong>ch</strong>afts- und Finanzinformationen für den Anleger<br />
Zinsrückgang in Italien ermögli<strong>ch</strong>t Konjunkturerholung<br />
Der am Euro-Gipfel im Dezember vereinbarte Fiskalpakt führte<br />
zu einer deutli<strong>ch</strong> Renditeentspannung bei italienis<strong>ch</strong>en und spanis<strong>ch</strong>en<br />
Staatsanleihen. Beispielsweise ist die Rendite 10-jähriger<br />
italienis<strong>ch</strong>er Staatsanleihen von über 7% Ende November auf<br />
5.6 % Anfang Februar zurückgegangen. Dazu beigetragen hat<br />
das im Dezember dur<strong>ch</strong> die Europäis<strong>ch</strong>e Zentralbank (EZB) bereitgestellte<br />
3-jährige Repo-Ges<strong>ch</strong>äft, wel<strong>ch</strong>es von den Banken<br />
im Volumen von fast 500 Mrd. Euro in Anspru<strong>ch</strong> genommen<br />
wurde. Mit diesem Geld kauften die Banken au<strong>ch</strong> die ho<strong>ch</strong> verzinsten<br />
Staatsanleihen von Italien und Spanien.<br />
Zinsberuhigung in Italien beendet Wirts<strong>ch</strong>aftsflaute<br />
Mit den erfolgrei<strong>ch</strong>en Auktionen für italienis<strong>ch</strong>e und spanis<strong>ch</strong>e<br />
Staatsanleihen im Januar wurde eine wi<strong>ch</strong>tige Nagelprobe zur<br />
Entspannung der Euro-S<strong>ch</strong>uldenkrise bestanden. Ende Februar<br />
wird die EZB ein zweites 3-jähriges Repo-Ges<strong>ch</strong>äft anbieten. Damit<br />
s<strong>ch</strong>lägt die EZB zwei Fliegen mit einer Klappe: Erstens ermögli<strong>ch</strong>t<br />
sie so den Banken, no<strong>ch</strong> weitere Staatsobligationen von Italien<br />
und Spanien zu kaufen, zweitens können si<strong>ch</strong> so die Banken<br />
günstiger refinanzieren als über die Emission von Obligationen.<br />
Die im Grundsatz im Dezember-Euro-Gipfel vereinbarten Bes<strong>ch</strong>lüsse<br />
werden nun na<strong>ch</strong> und na<strong>ch</strong> in internationale Verträge<br />
bzw. nationales Re<strong>ch</strong>t gegossen. Ausserdem setzen die Regierungen<br />
Italiens und Spaniens neben der Budgetkonsolidierung<br />
au<strong>ch</strong> ökonomis<strong>ch</strong>e Reformen dur<strong>ch</strong>. Beide Massnahmen führen<br />
zu tieferen Zinssätzen in den peripheren Staaten und werden die<br />
derzeit daniederliegende Konjunktur stimulieren.<br />
US-Konjunkturmotor kommt in Fahrt<br />
Auftragseingänge und Bes<strong>ch</strong>äftigung (%-Veränderung vs. Vorjahr)<br />
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1<br />
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0<br />
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-1<br />
-2<br />
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-3<br />
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-4<br />
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-5<br />
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-6<br />
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2008 2009 2010 2011<br />
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Bes<strong>ch</strong>äftigungswa<strong>ch</strong>stum (% vs. Vorjahr, linke Skala)<br />
Wa<strong>ch</strong>stum Auftragseingänge (% vs. Vorjahr, re<strong>ch</strong>te Skala)<br />
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20<br />
10<br />
0<br />
-10<br />
-20<br />
-30<br />
Au<strong>ch</strong> in der S<strong>ch</strong>weiz kommt wieder Hoffnung auf. Na<strong>ch</strong>dem der<br />
Einkaufsmanagerindex ni<strong>ch</strong>t zuletzt au<strong>ch</strong> wegen der Stärke des<br />
S<strong>ch</strong>weizer Frankens zwis<strong>ch</strong>en Juli und November des letzten Jahres<br />
um mehr als 20 Punkte gefallen war, konnte er si<strong>ch</strong> im Dezember<br />
wieder erholen. Mit der Festsetzung der We<strong>ch</strong>selkursuntergrenze<br />
für den Euro bei 1.20 S<strong>ch</strong>weizer Franken erhält die Exportindustrie<br />
wieder Planungssi<strong>ch</strong>erheit. Ähnli<strong>ch</strong> wie in Europa,<br />
aber ni<strong>ch</strong>t so ausgeprägt, re<strong>ch</strong>nen wir au<strong>ch</strong> in der S<strong>ch</strong>weiz mit<br />
zwei negativen Winterquartalen. Im zweiten Quartal dürfte die<br />
Wirts<strong>ch</strong>aft s<strong>ch</strong>on wieder zaghaft wa<strong>ch</strong>sen, ab dem zweiten<br />
Halbjahr kommt über die Erholung in der Euro-Zone no<strong>ch</strong> mehr<br />
S<strong>ch</strong>wung in die Konjunktur<br />
US Konjunktur bes<strong>ch</strong>leunigt si<strong>ch</strong><br />
Die US-Wirts<strong>ch</strong>aft legte im vierten Quartal um 2.8 % zu. Na<strong>ch</strong> einem<br />
Wirts<strong>ch</strong>aftswa<strong>ch</strong>stum von nur 0.4 % im ersten Quartal<br />
2011 hat si<strong>ch</strong> die Wirts<strong>ch</strong>aft in jedem Quartal des letzten Jahres<br />
bes<strong>ch</strong>leunigt. Damit zeigte si<strong>ch</strong> die US-Konjunktur robust gegenüber<br />
der markanten Abs<strong>ch</strong>wä<strong>ch</strong>ung in Europa. Neben der deutli<strong>ch</strong>en<br />
Erholung auf dem Arbeitsmarkt, bes<strong>ch</strong>leunigte si<strong>ch</strong> au<strong>ch</strong><br />
die Industriekonjunktur wieder, wel<strong>ch</strong>e in den Sommermonaten<br />
an Fahrt verloren hatte (siehe Grafik). Wir haben deshalb die<br />
Wirts<strong>ch</strong>aftsprognosen für die USA lei<strong>ch</strong>t na<strong>ch</strong> oben revidiert<br />
(2012: 2.1 % statt 1.9 %).<br />
Graduelle Aufstockung von Aktien<br />
Aufgrund der Entspannung der Euro-S<strong>ch</strong>uldenkrise und der besseren<br />
Konjunkturperspektiven in den USA haben wir die Aktiengewi<strong>ch</strong>tung<br />
auf neutral erhöht. Gegen eine Übergewi<strong>ch</strong>tung<br />
von Aktien spri<strong>ch</strong>t das potenzielle Ansteckungsrisiko, wel<strong>ch</strong>es<br />
von einem na<strong>ch</strong> wie vor ni<strong>ch</strong>t völlig auszus<strong>ch</strong>liessenden Zahlungsausfalls<br />
von Grie<strong>ch</strong>enland ausgeht. Ausserdem stocken wir<br />
die S<strong>ch</strong>wellenländerobligationen auf übergewi<strong>ch</strong>tet auf. Sie kamen<br />
letztes Jahr ungere<strong>ch</strong>tfertigt unter die Räder der Euro-S<strong>ch</strong>uldenkrise,<br />
denn das fundamentale Umfeld der meisten S<strong>ch</strong>wellenländer<br />
ist gut: Solide Staatsfinanzen, ein Aussenhandelsübers<strong>ch</strong>uss<br />
und hohe Währungsreserven. Kommt dazu, dass die Inflation<br />
der S<strong>ch</strong>wellenländer auf dem Rückzug ist, und deshalb in<br />
den meisten Ländern mit (weiteren) Leitzinssenkungen zu re<strong>ch</strong>nen<br />
ist. Neben dem Renditevorsprung winkt daher au<strong>ch</strong> ein<br />
Kursgewinn. Au<strong>ch</strong> Unternehmensanleihen sind empfehlenswert.<br />
Der Renditeaufs<strong>ch</strong>lag von 1.5 (Europa) bis 2.5 % (USA) ist<br />
in Anbetra<strong>ch</strong>t der tiefen Ausfallraten und der in Europa ab dem<br />
zweiten Halbjahr einsetzenden Wirts<strong>ch</strong>aftserholung attraktiv.<br />
Bitte bea<strong>ch</strong>ten Sie die wi<strong>ch</strong>tigen re<strong>ch</strong>tli<strong>ch</strong>en Hinweise auf der letzten Seite
Wirts<strong>ch</strong>aft und Finanzmärkte<br />
Euroland: Entlastung bei der Budgetsanierung<br />
Mit der Einführung von S<strong>ch</strong>uldenbremsen sollte si<strong>ch</strong> der Spardruck vor<br />
allem auf die südli<strong>ch</strong>en Euro-Länder abs<strong>ch</strong>wä<strong>ch</strong>en, weil die S<strong>ch</strong>uldenbremse<br />
auf das konjunkturbereinigte Defizit statt auf das absolute Defizit<br />
abstellt. In der EWU lag das konjunkturbereinigte Defizit gemäss<br />
OECD 2011 bei 2.7 % des BIP, während das absolute Budgetdefizit bei<br />
4 % lag. Das Ziel für das konjunkturbereinigte Defizit liegt allerdings<br />
bei 0.5 % des BIP. Die Länder dürften jedo<strong>ch</strong> eine Übergangsfrist von<br />
rund fünf Jahren erhalten. Unter dieser Voraussetzung ist der Konsolidierungsbedarf<br />
beim bereinigten Budget geringer als beim absoluten<br />
Budget, vor allem in den Ländern mit starker Rezession wie Grie<strong>ch</strong>enland,<br />
Irland, Spanien und Portugal.<br />
Sind die S<strong>ch</strong>weizer Immobilienpreise zu ho<strong>ch</strong>?<br />
Seit 2000 sind die S<strong>ch</strong>weizer Einfamilienhauspreise um 44 % gestiegen.<br />
Droht nun eine Immobilienpreiskorrektur? Ähnli<strong>ch</strong> wie die Aktienbewertung<br />
dur<strong>ch</strong> das Kurs-Gewinn-Verhältnis beurteilt werden<br />
kann, gibt es bei Immobilien das Verhältnis Miete zu Immobilienpreise.<br />
Sowohl der Teilindex Miete im Konsumentenpreisindex als au<strong>ch</strong> der<br />
Preisindex für Einfamilienhäuser (EFH) sind jedo<strong>ch</strong> mit unters<strong>ch</strong>iedli<strong>ch</strong>en<br />
Basisjahren auf 100 indexiert. Das Niveau dieses Bewertungsmasstabes<br />
für Immobilien ist daher willkürli<strong>ch</strong>, aber es kann gesagt<br />
werden, ob die Bewertung im historis<strong>ch</strong>en Verglei<strong>ch</strong> ho<strong>ch</strong> oder tief ist.<br />
Wie die Grafik zeigt ist die Bewertung seit 2000 zwar gestiegen, aber<br />
no<strong>ch</strong> unter dem langfristigen Dur<strong>ch</strong>s<strong>ch</strong>nitt.<br />
S<strong>ch</strong>wellenländerwährungen verloren zu Unre<strong>ch</strong>t an Wert<br />
Die S<strong>ch</strong>wellenländerwährungen kamen im letzten Jahr zu Unre<strong>ch</strong>t unter<br />
die Räder. Wegen der Euro-S<strong>ch</strong>uldenkrise zogen die Anleger ihre<br />
Investitionen aus den S<strong>ch</strong>wellenländern teilweise ab. Jedo<strong>ch</strong> werden<br />
viele S<strong>ch</strong>wellenländer zu Unre<strong>ch</strong>t als instabil taxiert. Beispielsweise<br />
stehen die Staatsfinanzen der S<strong>ch</strong>wellenländer inzwis<strong>ch</strong>en auf einem<br />
wesentli<strong>ch</strong> stabileren Fundament als jene der Industrieländer. Die<br />
S<strong>ch</strong>wellenländer konnten ihre Staatsvers<strong>ch</strong>uldung zwis<strong>ch</strong>en 2000 und<br />
2011 abbauen, während die Staatsvers<strong>ch</strong>uldung der Industrieländer<br />
vor allem ab 2007 massiv gestiegen ist. Inzwis<strong>ch</strong>en ist die Staatsvers<strong>ch</strong>uldung<br />
relativ zur Wirts<strong>ch</strong>aftsleistung in den Industrieländern dreimal<br />
so ho<strong>ch</strong> wie in den S<strong>ch</strong>wellenländern. 2012 re<strong>ch</strong>nen wir au<strong>ch</strong> des-<br />
<br />
<br />
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halb mit einer Aufwertung der S<strong>ch</strong>wellenländerwährungen. <br />
<br />
Weniger vorsi<strong>ch</strong>tige Haltung gegenüber Aktien<br />
Eine wi<strong>ch</strong>tige Ents<strong>ch</strong>eidungsgrundlage für die Gewi<strong>ch</strong>tung von Aktien<br />
ist der Gewinnrevisionsindex: Dabei wird der Anteil jener Aktienanalysten,<br />
wel<strong>ch</strong>e die Gewinns<strong>ch</strong>ätzungen vermindern, abgezogen von<br />
jenen, die die S<strong>ch</strong>ätzungen erhöhen. Zwar vermindern im Saldo immer<br />
no<strong>ch</strong> mehr Analysten die S<strong>ch</strong>ätzungen, allerdings tendiert der Revisionsindex<br />
bereits zwei Monate hintereinander na<strong>ch</strong> oben. Dies gilt glei<strong>ch</strong>ermassen<br />
für die Industrie- wie für die S<strong>ch</strong>wellenländer. Au<strong>ch</strong> deshalb<br />
ist eine weniger vorsi<strong>ch</strong>tigere Haltung gegenüber Aktien angebra<strong>ch</strong>t<br />
als bisher, in unseren Portfolios sind Aktien neu neutral und<br />
ni<strong>ch</strong>t mehr untergewi<strong>ch</strong>tet.<br />
RAIFFEISEN <strong>PERSPEKTIVEN</strong> | 03 / 2012<br />
Strukturelles Defizit geringer als absolutes Defizit<br />
In % des BIP<br />
0<br />
-1<br />
-2<br />
-3<br />
-4<br />
-5<br />
-6<br />
Einfamlienhäuser sind ni<strong>ch</strong>t überteuert<br />
Verhältnis EFH-Preise zu Miete<br />
6.5<br />
6.0<br />
6.0<br />
5.5<br />
5.5<br />
5.0<br />
5.0<br />
4.5<br />
4.5<br />
4.0<br />
4.0<br />
3.5<br />
3.5<br />
3.0<br />
3.0<br />
Solide Staatsfinanzen der S<strong>ch</strong>wellenländer<br />
Staatsvers<strong>ch</strong>uldung in % des BIP<br />
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
00 01 02 03 04 <br />
05 06 07 08 09 10 11<br />
Industrieländer S<strong>ch</strong>wellenländer<br />
Aktienanalysten sind weniger pessimistis<strong>ch</strong><br />
Gewinnrevisionsindex in %<br />
6<br />
<br />
4<br />
<br />
2<br />
<br />
0<br />
<br />
-2<br />
<br />
-4<br />
<br />
-6<br />
<br />
-8<br />
00 02 04 06 08 10<br />
Budgetsaldo Konjunkturbereinigter Saldo<br />
1985 1990 1995 2000 2005 2010<br />
1985 1990 1995 2000 2005 2010<br />
Verhältnis Einfamilienhauspreise zu Miete Dur<strong>ch</strong>s<strong>ch</strong>nitt seit 1980<br />
Source: Thomson Reuters Datastream<br />
Verhältnis Einfamilienhauspreise zu Miete Dur<strong>ch</strong>s<strong>ch</strong>nitt seit 1980<br />
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2010 2011<br />
Industrieländer S<strong>ch</strong>wellenländer<br />
<br />
Bitte bea<strong>ch</strong>ten Sie die wi<strong>ch</strong>tigen re<strong>ch</strong>tli<strong>ch</strong>en Hinweise auf der letzten Seite
Das aktuelle Anlagethema<br />
Ausgezei<strong>ch</strong>net na<strong>ch</strong>haltig investieren<br />
In den 1980er Jahren zählte für Unternehmen vor allem der Profit.<br />
Inzwis<strong>ch</strong>en weiss man, dass der langfristige Erfolg nur si<strong>ch</strong>ergestellt<br />
ist, wenn die Unternehmensführung au<strong>ch</strong> ökologis<strong>ch</strong>e<br />
und soziale Werte berücksi<strong>ch</strong>tigt. Ein sol<strong>ch</strong>es Verhalten<br />
wird als na<strong>ch</strong>haltig bezei<strong>ch</strong>net. Als Anleger kann man heute<br />
einen Beitrag zu einer na<strong>ch</strong>haltigen Zukunft leisten und trotzdem<br />
persönli<strong>ch</strong>e finanzielle Ziele verfolgen. Die na<strong>ch</strong>haltigen<br />
Anlagezielfonds Raiffeisen Pension Invest Futura sind genau auf<br />
diese Bedürfnisse ausgelegt.<br />
Na<strong>ch</strong>haltigkeit ist ein Erfolgsfaktor<br />
Die Bezei<strong>ch</strong>nung «Futura» tragen die na<strong>ch</strong>haltigen Raiffeisen<br />
Fonds zu Re<strong>ch</strong>t, denn unsere Ents<strong>ch</strong>eidungen und Handlungen<br />
von heute gestalten die Welt von morgen. Viele Studien zeigen,<br />
dass eine na<strong>ch</strong>haltige Unternehmensführung si<strong>ch</strong> au<strong>ch</strong> positiv<br />
auf den wirts<strong>ch</strong>aftli<strong>ch</strong>en Erfolg einer Unternehmung auswirkt.<br />
So haben in einem Umfeld von zunehmend strengeren Umweltgesetzen<br />
und steigenden Energiepreisen Unternehmen, die<br />
umweltfreundli<strong>ch</strong> produzieren, bessere Wa<strong>ch</strong>stumsperspektiven.<br />
Im sozialen Berei<strong>ch</strong> führen Verbesserungen der Arbeitsbedingungen<br />
zu leistungsfähigeren Mitarbeitern, was zur Kostenkontrolle<br />
und damit zu einer Steigerung der Rentabilität sowie<br />
des Unternehmenswertes beiträgt. Davon profitiert au<strong>ch</strong> der<br />
na<strong>ch</strong>haltig orientierte Anleger.<br />
Drei starke Partner für na<strong>ch</strong>haltigen Erfolg<br />
Zu erkennen, ob eine Unternehmung na<strong>ch</strong>haltig wirts<strong>ch</strong>aftet<br />
oder ni<strong>ch</strong>t, erfordert viel Expertenwissen. Die unabhängige Resear<strong>ch</strong>-Agentur<br />
Inrate ist auf diesem Gebiet führend. Inrate legt<br />
das na<strong>ch</strong>haltige Anlageuniversum für die Raiffeisen Futura<br />
Fonds fest. Dazu analysiert Inrate in einem ersten S<strong>ch</strong>ritt die Unternehmen<br />
anhand von Aus<strong>ch</strong>lusskriterien. Aktien und Anleihen<br />
von Unternehmen mit ethis<strong>ch</strong> ni<strong>ch</strong>t akzeptablen Tätigkeiten<br />
wie Rüstung, Kernenergie, Gente<strong>ch</strong>nologie oder Kinderarbeit<br />
werden ausges<strong>ch</strong>lossen. In einem zweiten S<strong>ch</strong>ritt werden<br />
Unternehmen und Länder mittels Positivkriterien na<strong>ch</strong> deren<br />
ökologis<strong>ch</strong>en und sozialen Strategien und Leistungen bewertet.<br />
Dabei geht Inrate na<strong>ch</strong> dem «Best in Service»-Ansatz vor. Dies<br />
bedeutet, dass Unternehmen, wel<strong>ch</strong>e glei<strong>ch</strong>e Bedürfnisse erfül-<br />
Globales Titeluniversum<br />
Auss<strong>ch</strong>lusskriterien<br />
Positivkriterien Öko- und Sozialrating<br />
Produkte, Prozesse, Management<br />
Na<strong>ch</strong>haltiges Universum<br />
Selektionsprozess<br />
Na<strong>ch</strong>haltiges Portfolio<br />
Ausübung Stimmre<strong>ch</strong>t CH Titel<br />
len (z.B. Mobilität), innerhalb eines Service-Sektors zusammengefasst<br />
und miteinander vergli<strong>ch</strong>en werden. So werden im Service-Sektor<br />
Mobilität die vers<strong>ch</strong>iedenen Transportmittel Auto,<br />
Bahn, Bus, S<strong>ch</strong>iff oder Flugzeug bezügli<strong>ch</strong> ihrer ökologis<strong>ch</strong>en<br />
Effizienz vergli<strong>ch</strong>en. Dieser systematis<strong>ch</strong>e und konsequente Bewertungsprozess<br />
dur<strong>ch</strong> Inrate garantiert eine konstant hohe<br />
Qualität des na<strong>ch</strong>haltigen Anlageuniversums.<br />
Stimmre<strong>ch</strong>tsausübung dur<strong>ch</strong> Ethos<br />
Dieses von Inrate eingegrenzte Anlageuniversum wird von den<br />
Spezialisten unseres Kooperationspartners, der Bank Vontobel,<br />
aus finanzte<strong>ch</strong>nis<strong>ch</strong>er Si<strong>ch</strong>t einem weiteren mehrstufigen Selektionsprozess<br />
unterzogen. Ein wi<strong>ch</strong>tige Rolle spielt s<strong>ch</strong>liessli<strong>ch</strong><br />
die renommierte Anlagestiftung Ethos, die bei den Raiffeisen<br />
Pension Invest Futura Fonds die Stimmre<strong>ch</strong>te bei S<strong>ch</strong>weizer<br />
Aktien im Interesse der Anleger ausübt. Ethos verfolgt das Ziel,<br />
die Grundsätze für na<strong>ch</strong>haltiges Wirts<strong>ch</strong>aften und die «Best<br />
Practice»-Regeln in der Leitung und Überwa<strong>ch</strong>ung von Unternehmen<br />
zu fördern.<br />
Ausgezei<strong>ch</strong>nete Anlagezielfonds von Raiffeisen<br />
Neben Fonds für einzelne Anlageklassen bietet Raiffeisen mit<br />
den Raiffeisen Pension Invest Futura Yield und Balanced zwei<br />
na<strong>ch</strong>haltige Strategiefonds an. Die Qualität dieser Anlagestrategiefonds<br />
zeigt si<strong>ch</strong> au<strong>ch</strong> darin, dass die beiden Fonds von<br />
Morningstar – der Rating-Agentur für Anlagefonds – konstant<br />
sehr gut bewertet werden. Zudem erzielte der Raiffeisen Pension<br />
Invest Futura Balanced von allen «Balanced»-Fondsprodukten<br />
von Raiffeisen in den letzten Jahren die solideste Performance.<br />
Als klassis<strong>ch</strong>e Anlagezielfonds investieren die beiden Fonds global<br />
diversifiziert in Geldmarkt-, Obligationen- und Aktienanlagen.<br />
Der Aktienanteil liegt bei der Balanced-Tran<strong>ch</strong>e bei maximal<br />
50 % des gesamten Anlagekapitals, bei der Yield-Tran<strong>ch</strong>e<br />
bei maximal 30 %. Da die Fonds die Anlageri<strong>ch</strong>tlinien für Vorsorgeeinri<strong>ch</strong>tungen<br />
gemäss BVV2 erfüllen, eignen sie si<strong>ch</strong> au<strong>ch</strong><br />
als Anlage für Vorsorgegelder der Säule 3a und für Freizügigkeitsguthaben.<br />
Ihr Raiffeisen-Berater hilft Ihnen gerne dabei, das für Sie passende<br />
na<strong>ch</strong>haltige Anlageprodukt zu finden.<br />
Bitte bea<strong>ch</strong>ten Sie die wi<strong>ch</strong>tigen re<strong>ch</strong>tli<strong>ch</strong>en Hinweise auf der letzten Seite RAIFFEISEN <strong>PERSPEKTIVEN</strong> | 03 / 2012<br />
Ethos Vontobel Inrate
Anlagefonds<br />
Anlagefonds<br />
Bezei<strong>ch</strong>nung Valoren Nr. Währung 13.02.2012 Veränderung 1 Auss<strong>ch</strong>üttung 2<br />
Geldmarktfonds<br />
Raiffeisen Fonds - Swiss Money A 161 757 CHF 1026.40 +0.19%<br />
Raiffeisen Fonds - Swiss Money B 161 766 CHF 1295.88 +0.19%<br />
Raiffeisen Fonds - Euro Money A 470 553 EUR 513.25 +0.59%<br />
Raiffeisen Fonds - Euro Money B 470 554 EUR 739.15 +0.59%<br />
Raiffeisen Fonds - US Dollar Money A 527 509 USD 972.30 +0.25%<br />
Raiffeisen Fonds - US Dollar Money B 527 511 USD 1538.62 +0.25%<br />
Anlagezielfonds<br />
Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield A 527 513 CHF 99.40 +2.07%<br />
Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield B 527 514 CHF 128.67 +2.07%<br />
Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced A 527 516 CHF 104.55 +3.04%<br />
Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced B 527 518 CHF 129.59 +3.04%<br />
Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth A 1300 431 CHF 84.82 +3.78%<br />
Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth B 1300 437 CHF 88.10 +3.78%<br />
Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity A 423 480 CHF 70.27 +4.80%<br />
Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity B 423 774 CHF 73.24 +4.81%<br />
Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Absolute Return 3 2215 351 CHF 97.91 +2.84%<br />
Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Balanced 3 2686 020 CHF 89.45 +2.86%<br />
Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Growth 3 2686 022 CHF 80.50 +3.36%<br />
Raiffeisen Pension Invest Futura Yield A 3 950 498 CHF 119.36 +1.04%<br />
Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced A 3 2375 444 CHF 98.77 +1.99%<br />
Vontobel Defensive Balanced Portfolio A 470 533 EUR 60.23 +3.45%<br />
Vontobel Defensive Balanced Portfolio B 470 535 EUR 84.03 +3.45%<br />
Vorsorgefonds<br />
Raiffeisen Pension Invest Futura Yield I 10229 541 CHF 125.23 +1.05%<br />
Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced I 10229 545 CHF 102.31 +1.99%<br />
Obligationenfonds<br />
Raiffeisen Fonds - Swiss Obli A 161 770 CHF 114.45 +0.94%<br />
Raiffeisen Fonds - Swiss Obli B 161 771 CHF 180.66 +0.94%<br />
Raiffeisen Futura Swiss Franc Bond 3 1198 099 CHF 108.70 +0.41%<br />
Raiffeisen Fonds - Euro Obli A 161 794 EUR 74.08 +2.69%<br />
Raiffeisen Fonds - Euro Obli B 161 797 EUR 149.84 +2.68%<br />
Raiffeisen Fonds - USD Obli A 1127 515 USD 114.10 +0.57%<br />
Raiffeisen Fonds - USD Obli B 1127 530 USD 176.87 +0.57%<br />
Raiffeisen Futura Global Bond 3 1198 103 CHF 85.85 +0.98%<br />
Raiffeisen Fonds - Convert Bond Global 3291 267 CHF 91.14 +5.12%<br />
Vontobel Eastern European Bond A 634 784 EUR 50.53 +7.21%<br />
Vontobel Eastern European Bond B 634 787 EUR 131.12 +7.22%<br />
Vontobel Absolute Return Bond (CHF) A 2140 188 CHF 91.52 +2.29%<br />
Vontobel Absolute Return Bond (CHF) B 2140 195 CHF 106.10 +2.29%<br />
Vontobel Absolute Return Bond (EURO) A 1003 735 EUR 102.51 +2.33%<br />
Vontobel Absolute Return Bond (EURO) B 1003 736 EUR 152.13 +2.33%<br />
Vontobel EURO Mid Yield Bond A 1473 224 EUR 93.01 +3.09%<br />
Vontobel EURO Mid Yield Bond B 1473 228 EUR 128.84 +3.10%<br />
Vontobel Emerging Markets Bond B 12061 801 USD 105.23 +7.07%<br />
Vontobel Emerging Markets Bond H-CHF 12061 825 CHF 102.74 +6.91%<br />
Mikrofinanzfonds<br />
responsAbility Global Microfinance Fund 1714 930 CHF 117.21 +0.09%<br />
responsAbility Global Microfinance Fund 1714 929 EUR 127.79 +0.14%<br />
responsAbility Global Microfinance Fund 1714 841 USD 136.29 +0.18%<br />
Rohstofffonds<br />
Vontobel Fund - Belvista Commodity H-CHF 4608 245 CHF 92.26 +3.48%<br />
Vontobel Fund - Belvista Commodity H-EUR 4608 250 EUR 69.03 +3.54%<br />
Vontobel Fund - Belvista Commodity B 4608 240 USD 100.18 +3.65%<br />
Kapitals<strong>ch</strong>utzfonds<br />
Raiffeisen Fonds - Capital Protection Maturity 2013 2517 150 CHF 108.02 -0.18%<br />
Raiffeisen Fonds - Capital Protection Maturity 2014 (EUR) 2924 940 EUR 106.43 -0.36%<br />
1 Veränderung zum Jahresanfang inkl. jeweilige Auss<strong>ch</strong>üttung in Fondswährung<br />
2 Auss<strong>ch</strong>üttung 2012<br />
3 Anlagefonds na<strong>ch</strong> S<strong>ch</strong>weizer Re<strong>ch</strong>t – verre<strong>ch</strong>nungssteuerpfli<strong>ch</strong>tig<br />
na<strong>ch</strong>haltiger Anlagefonds<br />
RAIFFEISEN <strong>PERSPEKTIVEN</strong> | 03 / 2012<br />
Bitte bea<strong>ch</strong>ten Sie die wi<strong>ch</strong>tigen re<strong>ch</strong>tli<strong>ch</strong>en Hinweise auf der letzten Seite
Anlagefonds<br />
Anlagefonds<br />
Bezei<strong>ch</strong>nung Valoren Nr. Währung 13.02.2012 Veränderung 1 Auss<strong>ch</strong>üttung 2<br />
Aktienfonds<br />
Raiffeisen Fonds - SwissAc A 161 788 CHF 224.32 +2.83%<br />
Raiffeisen Fonds - SwissAc B 161 790 CHF 246.78 +2.83%<br />
Raiffeisen Futura Swiss Stock 3 1198 098 CHF 135.60 +7.48%<br />
Raiffeisen Fonds - EuroAc A 161 801 EUR 75.37 +8.54%<br />
Raiffeisen Fonds - EuroAc B 161 804 EUR 99.93 +8.54%<br />
Raiffeisen Futura Global Stock 3 1198 100 CHF 58.40 +5.87%<br />
Raiffeisen Fonds - Clean Te<strong>ch</strong>nology A 4858 151 CHF 114.76 +7.74%<br />
Raiffeisen Fonds - Clean Te<strong>ch</strong>nology B 4858 155 CHF 114.76 +7.74%<br />
Raiffeisen Fonds - Future Resources A 4858 157 CHF 133.87 +10.64%<br />
Raiffeisen Fonds - Future Resources B 4858 159 CHF 133.86 +10.64%<br />
Vontobel Japanese Equity A 607 583 JPY 3137.00 +8.32%<br />
Vontobel Japanese Equity B 607 582 JPY 3800.00 +8.35%<br />
Vontobel US Value Equity A 607 575 USD 453.93 +5.23%<br />
Vontobel US Value Equity B 607 574 USD 559.61 +5.23%<br />
Vontobel Emerging Markets Equity A 618 762 USD 554.36 +9.62%<br />
Vontobel Emerging Markets Equity B 618 763 USD 651.03 +9.62%<br />
Vontobel Central and Eastern European Equity A 247 165 EUR 108.48 +14.25%<br />
Vontobel Central and Eastern European Equity B 247 167 EUR 118.59 +14.26%<br />
Vontobel Far East Equity A 634 792 USD 302.38 +7.59%<br />
Vontobel Far East Equity B 634 794 USD 340.90 +7.58%<br />
Vontobel European Value Equity A 1473 234 EUR 166.17 +4.37%<br />
Vontobel European Value Equity B 1473 236 EUR 175.85 +4.37%<br />
Vontobel Swiss Small Companies3 279 572 CHF 489.94 +11.10%<br />
Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity A 1222 574 CHF 95.95 +9.53%<br />
Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity B 1222 576 CHF 95.96 +9.53%<br />
Vontobel European Mid & Small Cap Equity A 1128 461 EUR 113.30 +16.99%<br />
Vontobel European Mid & Small Cap Equity B 1128 462 EUR 117.05 +16.98%<br />
Vontobel US Equity A 1003 737 USD 113.33 +9.06%<br />
Vontobel US Equity B 1003 738 USD 114.71 +9.06%<br />
Vontobel Global Value Equity (ex US) A 1222 584 USD 181.60 +7.70%<br />
Vontobel Global Value Equity (ex US) B 1222 595 USD 198.21 +7.70%<br />
Vontobel Global Value Equity A 2140 205 USD 146.48 +6.76%<br />
Vontobel Global Value Equity B 2140 207 USD 151.36 +6.76%<br />
Vontobel China Stars Equity A 2844 051 USD 117.30 +15.43%<br />
Vontobel China Stars Equity B 2844 057 USD 126.49 +15.46%<br />
Vontobel Global Responsibility Swiss Equity A 4692 235 CHF 121.81 +5.69%<br />
Vontobel Global Responsibility US Equity A 4513 304 USD 156.49 +9.21%<br />
Vontobel Global Responsibility US Equity B 4513 309 USD 155.93 +9.21%<br />
Vontobel Global Responsibility Asia (ex Japan) Equity A 4514 032 USD 191.87 +12.30%<br />
Vontobel Global Responsibility Asia (ex Japan) Equity B 4514 037 USD 191.98 +12.30%<br />
Vontobel Global Trend New Power A 1301 686 EUR 92.06 +9.87%<br />
Vontobel Global Trend New Power B 1301 688 EUR 92.06 +9.87%<br />
Vontobel Global Trend Future Resources A 4513 028 EUR 176.93 +11.19%<br />
Vontobel Global Trend Future Resources B 4513 032 EUR 176.06 +11.19%<br />
Vontobel Global Trend Clean Te<strong>ch</strong>nology A 4513 009 EUR 150.48 +8.22%<br />
Vontobel Global Trend Clean Te<strong>ch</strong>nology B 4513 015 EUR 150.29 +8.22%<br />
Indexfonds<br />
Raiffeisen Index Fonds - SPI ®3 12092 756 CHF 92.95 +4.73%<br />
Raiffeisen Index Fonds - EURO STOXX 50 ®3 12092 758 EUR 91.08 +7.84%<br />
Ex<strong>ch</strong>ange Traded Funds<br />
Raiffeisen ETF - Solid Gold USD 3 13403 493 USD 5522.90 +12.27%<br />
Raiffeisen ETF - Solid Gold CHF hedged 3 13403 490 CHF 5138.85 +11.99%<br />
Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces CHF 3 13403 484 CHF 1570.32 +8.77%<br />
Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces CHF hedged 3 13403 486 CHF 1600.14 +12.01%<br />
Hedgefonds<br />
Vontobel Diversified Alpha Fund (USD) - USD 3,4 1506 824 USD 1099.62 +0.00%<br />
Vontobel Diversified Alpha Fund (USD) - CHF 3,4 11104 672 CHF 854.34 +0.00%<br />
Vontobel Diversified Alpha Fund (USD) - EUR 3,4 4801 895 EUR 874.77 +0.00%<br />
Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS B 11251 909 EUR 96.89 +0.94%<br />
Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H 11251 999 CHF 95.24 +0.85%<br />
Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H 11251 997 USD 98.47 +3.03%<br />
1 Veränderung zum Jahresanfang inkl. jeweilige Auss<strong>ch</strong>üttung in Fondswährung<br />
2 Auss<strong>ch</strong>üttung 2012<br />
3 Anlagefonds na<strong>ch</strong> S<strong>ch</strong>weizer Re<strong>ch</strong>t – verre<strong>ch</strong>nungssteuerpfli<strong>ch</strong>tig<br />
4 30.12.2011, NAV wird monatli<strong>ch</strong> für den letzten Handelstag des<br />
Vormonates bere<strong>ch</strong>net<br />
na<strong>ch</strong>haltiger Anlagefonds<br />
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Kategorien klassifiziert werden. Die Sterne werden wie folgt vergeben:<br />
5 Sterne: Top – die besten 10 % 2 Sterne: Folgende 22.5 %<br />
4 Sterne: Folgende 22.5 % 1 Stern: Flop – die letzten 10 %<br />
3 Sterne: Mittlere 35 %<br />
Bitte bea<strong>ch</strong>ten Sie die wi<strong>ch</strong>tigen re<strong>ch</strong>tli<strong>ch</strong>en Hinweise auf der letzten Seite RAIFFEISEN <strong>PERSPEKTIVEN</strong> | 03 / 2012
in CHF<br />
in EUR<br />
Strukturierte Produkte<br />
Bezei<strong>ch</strong>nung Valoren Nr. Währung 13.02.2012 Veränderung 1 Auss<strong>ch</strong>üttung 2 Rückzahlung<br />
Kapitals<strong>ch</strong>utz-Produkte<br />
Raiffeisen Zinspapier Bonus Plus CHF III 06/2012 2318837 CHF 99.50 1.23% 0.00 05.06.12<br />
Raiffeisen Zinspapier Klimas<strong>ch</strong>utz CHF II 05/2012 3000298 CHF 100.50 0.20% 0.00 04.05.12<br />
Raiffeisen Zinspapier Wasser CHF II 09/2012 3265004 CHF 100.00 0.60% 0.00 05.09.12<br />
Raiffeisen Zinspapier Rendites<strong>ch</strong>utz CHF V 11/2012 3478436 CHF 99.90 0.81% 0.00 30.11.12<br />
Raiffeisen Zinspapier Erneuerbare Energien CHF 02/2013 3612832 CHF 99.90 -0.30% 0.00 01.02.13<br />
Raiffeisen Zinspapier Rohstoffe CHF 04/2013 3803094 CHF 100.90 0.90% 0.00 04.04.13<br />
Raiffeisen Zinspapier Na<strong>ch</strong>haltige Mobilität CHF 09/2013 4400790 CHF 101.40 1.20% 0.00 19.09.13<br />
Raiffeisen Zinspapier Aktien global CHF 12/2013 4692323 CHF 99.40 0.81% 0.00 10.12.13<br />
Raiffeisen Zinspapier Libor CHF 09/2012 10386313 CHF 100.10 -0.30% 0.00 07.09.12<br />
Raiffeisen Zinspapier Aktien S<strong>ch</strong>weiz CHF 11/2014 10630864 CHF 101.90 0.10% 0.00 24.11.14<br />
Raiffeisen Zinspapier Infrastruktur CHF 01/2015 10813356 CHF 100.70 0.40% 0.00 02.02.15<br />
Raiffeisen Express Zinspapier Aktien S<strong>ch</strong>weiz CHF 04/2015 11062260 CHF 100.70 0.20% 0.00 22.04.15<br />
Raiffeisen Zinspapier Rohstoffe CHF 04/2015 11089314 CHF 102.90 2.90% 0.00 22.04.15<br />
Raiffeisen Zinspapier Aktien global CHF 04/2015 11087947 CHF 103.00 -0.48% 0.00 22.04.15<br />
Raiffeisen Zinspapier Gesundheitswesen CHF 10/2015 11353566 CHF 103.00 0.88% 0.00 13.10.15<br />
Raiffeisen Zinspapier Libor CHF 10/2015 11328552 CHF 100.80 0.62% 0.275 13.10.15<br />
Raiffeisen Express Zinspapier Aktien S<strong>ch</strong>weiz CHF 10/2015 11589070 CHF 102.10 0.69% 0.00 13.10.15<br />
Raiffeisen Express Zinspapier Aktien S<strong>ch</strong>weiz CHF 02/2016 12022535 CHF 102.60 0.59% 0.00 04.02.16<br />
Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien S<strong>ch</strong>weiz CHF 02/2016 11328893 CHF 1000.00 1.52% 0.00 04.02.16<br />
Raiffeisen Zinspapier Aktien global CHF 02/2016 11328871 CHF 99.00 1.43% 0.00 04.02.16<br />
Raiffeisen Zinspapier Libor CHF 02/2016 12044216 CHF 102.11 -0.27% 0.00 04.02.16<br />
Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Europa CHF 04/2016 12875237 CHF 1060.00 2.02% 0.00 06.04.16<br />
Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Rohstoffe CHF 07/2016 12572081 CHF 1010.00 2.02% 0.00 07.07.16<br />
Raiffeisen Zinspapier Alternative Energien CHF 07/2016 12572070 CHF 100.80 1.20% 0.00 07.07.16<br />
Raiffeisen Zinspapier Klimas<strong>ch</strong>utz EUR II 05/2012 3000299 EUR 100.30 0.50% 0.00 04.05.12<br />
Raiffeisen Zinspapier Wasser EUR II 09/2012 3265009 EUR 101.10 1.00% 0.00 05.09.12<br />
Raiffeisen Zinspapier Rendites<strong>ch</strong>utz EUR V 11/2012 3478439 EUR 100.00 1.21% 0.00 30.11.12<br />
Raiffeisen Zinspapier Erneuerbare Energien EUR 02/2013 3612831 EUR 99.70 -0.80% 0.00 01.02.13<br />
Raiffeisen Zinspapier Rohstoffe EUR 04/2013 3803096 EUR 101.30 1.30% 0.00 04.04.13<br />
Raiffeisen Zinspapier Na<strong>ch</strong>haltige Mobilität EUR 09/2013 4400793 EUR 100.50 1.62% 0.00 19.09.13<br />
Raiffeisen Zinspapier Aktien global EUR 12/2013 4692326 EUR 99.00 2.91% 0.00 10.12.13<br />
Raiffeisen Zinspapier Euribor EUR 09/2012 10386314 EUR 100.10 -0.30% 0.00 07.09.12<br />
Raiffeisen Zinspapier Europa EUR 11/2014 10630868 EUR 100.50 0.55% 0.00 24.11.14<br />
Raiffeisen Zinspapier Infrastruktur EUR 01/2015 10813357 EUR 96.40 2.34% 0.00 02.02.15<br />
Raiffeisen Zinspapier Rohstoffe EUR 04/2015 11089315 EUR 101.10 4.33% 0.00 22.04.15<br />
Raiffeisen Zinspapier Aktien global EUR 04/2015 11087948 EUR 102.00 0.59% 0.00 22.04.15<br />
Raiffeisen Zinspapier Gesundheitswesen EUR 10/2015 11353565 EUR 102.80 1.48% 0.00 13.10.15<br />
Raiffeisen Zinspapier Euribor EUR 10/2015 11328553 EUR 100.50 0.84% 0.4375 13.10.15<br />
Raiffeisen Zinspapier Aktien global EUR 02/2016 11328872 EUR 98.40 1.76% 0.00 04.02.16<br />
Raiffeisen Zinspapier Euribor EUR 02/2016 12044217 EUR 101.41 -0.13% 0.00 04.02.16<br />
Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Europa EUR 04/2016 12875238 EUR 1067.00 2.79% 0.00 06.04.16<br />
Raiffeisen Magnet Zinspapier Aktien Rohstoffe EUR 07/2016 12572082 EUR 1015.00 1.50% 0.00 07.07.16<br />
Raiffeisen Zinspapier Alternative Energien EUR 07/2016 12572071 EUR 100.50 -1.10% 0.00 07.07.166<br />
Partizipations-Produkte<br />
Raiffeisen Zertifikat Swiss Immo AC CHF 1922657 CHF 149.20 0.27% 0.00 open end<br />
Raiffeisen Zertifikat Alternative Anlagen I CHF 3077130 CHF 75.40 1.69% 0.00 open end<br />
Raiffeisen Zertifikat Alternative Anlagen II CHF 3077131 CHF 92.65 1.81% 0.00 open end<br />
Raiffeisen Zertifikat CE Corporate Quality Index S<strong>ch</strong>weiz 20 CHF 3843241 CHF 97.85 9.03% 0.00 open end<br />
Raiffeisen Zertifikat CE Corporate Quality Index Global 60 CHF 3855545 CHF 94.40 6.01% 0.00 open end<br />
Renditeoptimierungs-Produkte<br />
Raiffeisen Coupon Zertifikat 4% SMI CHF 10/2013 11899286 CHF 99.27 1.76% 0.00 14.10.13<br />
Raiffeisen Coupon Zertifikat Libor + 2,50% Euro Stoxx 50 CHF 02/2014 12089890 CHF 94.52 2.83% 0.00 04.02.14<br />
1 Veränderung zum Jahresanfang inkl. jeweilige Auss<strong>ch</strong>üttung<br />
2 Auss<strong>ch</strong>üttung 2012<br />
RAIFFEISEN <strong>PERSPEKTIVEN</strong> | 03 / 2012<br />
Bitte bea<strong>ch</strong>ten Sie die wi<strong>ch</strong>tigen re<strong>ch</strong>tli<strong>ch</strong>en Hinweise auf der letzten Seite
Finanzmärkte<br />
Finanzmärkte<br />
Rendite Rendite<br />
Aktienmärkte Index 1 lokal 2 in CHF 2<br />
Swiss Performance Index (TR) 387 4.8% 4.8%<br />
Swiss Market Index (PI) 6’177 4.1% 4.1%<br />
Swiss Leader Index (TR) 1’188 7.2% 7.2%<br />
Swiss Small & Mid Cap 529 7.5% 7.5%<br />
MSCI World Index 3’075 7.5% 6.0%<br />
S&P 500 1’352 7.5% 5.1%<br />
Dow Jones Industrial 12’874 5.4% 3.1%<br />
Nasdaq 2’931 12.5% 10.0%<br />
Dow Jones Stoxx 263 7.6% 7.2%<br />
Dow Jones Stoxx 50 2’490 5.1% 4.6%<br />
FTSE 100 5’906 6.0% 5.3%<br />
Dax 6’738 14.2% 13.8%<br />
CAC40 3’385 7.1% 6.7%<br />
FTSE MIB 16’369 8.5% 8.0%<br />
Topix 782 7.3% 4.2%<br />
Nikkei 225 8999 6.4% 3.5%<br />
Rendite Rendite<br />
Obligationenmärkte Index 1 lokal 2 in CHF 2<br />
Swiss Govt. Bond Index 200 -0.5% -0.5%<br />
JPM Global Bond Index 478 0.3% -1.5%<br />
JPM US Govt. Bond Index 485 -0.4% -2.6%<br />
JPM EMU Bond Index 337 2.5% 2.1%<br />
1 alle Kurse vom 13.02.2012, Quelle: Datastream<br />
2 Rendite / Veränderung immer zum Jahresanfang<br />
3 CHF: (-) Aufwertung (+) Abwertung<br />
4 CHF/kg<br />
Börse – tägli<strong>ch</strong> aktuell<br />
HERAUSGEBER<br />
Raiffeisen S<strong>ch</strong>weiz Genossens<strong>ch</strong>aft<br />
Raiffeisenplatz, CH-9001 St.Gallen<br />
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Telefax +41 71 225 98 83<br />
publis@raiffeisen.<strong>ch</strong>, www.raiffeisen.<strong>ch</strong><br />
Zinssätze in % Veränderung 2<br />
CHF 3 Monats-Libor 0.08 0.03<br />
CHF 10 Jahre 0.70 0.03<br />
US Dollar 3 Monats-Libor 0.50 -0.08<br />
US Dollar 10 Jahre 1.95 0.08<br />
Euro 3 Monats-Libor 0.99 -0.31<br />
Deuts<strong>ch</strong>land 10 Jahre 1.93 0.11<br />
Währungen Kurs Veränderung 2 / 3<br />
CHF/USD 0.91 -2.2%<br />
CHF/EUR 1.21 -0.4%<br />
CHF/ 100 JPY 1.18 -2.8%<br />
Edelmetalle Kurs 4 Veränderung 2<br />
Gold 50’767 7.4%<br />
Silber 994 17.9%<br />
Platin 48’895 20.1%<br />
Palladium 20’640 9.0%<br />
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Gold beruhigt.<br />
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Raiffeisen ETF – Solid Gold und Raiffeisen ETF – Solid Gold Ounces sind Anlagefonds s<strong>ch</strong>weizeris<strong>ch</strong>en Re<strong>ch</strong>ts. Zei<strong>ch</strong>nungen erfolgen nur auf Grundlage des aktuellen Prospekts. Der Prospekt, der vereinfa<strong>ch</strong>te<br />
Prospekt sowie der letzte Jahresberi<strong>ch</strong>t oder Halbjahresberi<strong>ch</strong>t können kostenlos bei Raiffeisen S<strong>ch</strong>weiz Genossens<strong>ch</strong>aft, Raiffeisenplatz, 9001 St.Gallen, und bei Vontobel Fonds Services AG, Gotthardstrasse 43,<br />
8022 Züri<strong>ch</strong>, bezogen werden.<br />
Die vorliegende Publikation dient ledigli<strong>ch</strong> zu Informationszwecken und ist weder eine Offerte oder Einladung zur Offertstellung no<strong>ch</strong> eine Empfehlung zum Erwerb<br />
oder Verkauf von Finanzprodukten und entbindet den Empfänger ni<strong>ch</strong>t von seiner eigenen Beurteilung. Die Publikation stellt kein Kotierungsinserat und keinen Emissionsprospekt<br />
gem. Art. 652a bzw. Art.1156 OR dar. Aufgrund gesetzli<strong>ch</strong>er Bes<strong>ch</strong>ränkungen in einzelnen Staaten ri<strong>ch</strong>ten si<strong>ch</strong> diese Informationen ni<strong>ch</strong>t an Personen<br />
mit Nationalität oder Wohnsitz eines Staates, in wel<strong>ch</strong>em die Zulassung von den in dieser Publikation bes<strong>ch</strong>riebenen Produkten bes<strong>ch</strong>ränkt ist. Die Publikation ist weder<br />
dazu bestimmt, dem Anwender eine Anlageberatung zukommen zu lassen, no<strong>ch</strong> ihn bei Investmentents<strong>ch</strong>eiden zu unterstützen. Investitionen in die hier bes<strong>ch</strong>riebenen<br />
Anlagen sollten nur getätigt werden, na<strong>ch</strong>dem die Informationen, allenfalls unter Beizug eines Beraters, u.a. in Bezug auf die Vereinbarkeit mit den eigenen<br />
Verhältnissen, auf juristis<strong>ch</strong>e, regulatoris<strong>ch</strong>e und steuerli<strong>ch</strong>e Konsequenzen überprüft wurden und/oder die aktuellen Verkaufsprospekte studiert wurden. Käufe und<br />
Verkäufe sind nur auf der Grundlage der aktuellen Verkaufsprospekte resp. Reglemente und eines allfälligen Jahresberi<strong>ch</strong>tes (bzw. Halbjahresberi<strong>ch</strong>tes, falls dieser<br />
aktueller ist) zu tätigen. Ferner sollte einen Kauf nur tätigen, wer si<strong>ch</strong> über die Risiken des jeweiligen Produktes zweifelsfrei im Klaren ist und wirts<strong>ch</strong>aftli<strong>ch</strong> in der Lage ist,<br />
die damit gegebenenfalls eintretenden Verluste zu tragen. Aufs<strong>ch</strong>luss über die Risiken von Finanzprodukten gibt in standardisierter Form die Publikation «Besondere<br />
Risiken im Effektenhandel». Sämtli<strong>ch</strong>e der erwähnten Unterlagen können kostenlos bei Raiff eisen S<strong>ch</strong>weiz Genossens<strong>ch</strong>aft, St.Gallen, bezogen werden. Die Kurse der<br />
in dieser Publikation bes<strong>ch</strong>riebenen Produkte können sowohl steigen als au<strong>ch</strong> fallen. Eine in der Vergangenheit erzielte positive Performance bei einzelnen Produkten<br />
ist keine Garantie für eine positive Performance in der Zukunft. Die vorliegende Publikation darf weder ganz no<strong>ch</strong> teilweise ohne vorherige s<strong>ch</strong>riftli<strong>ch</strong>e Zustimmung<br />
von Raiffeisen vervielfältigt oder veröffentli<strong>ch</strong>t werden. Die Publikation wurde in Zusammenarbeit zwis<strong>ch</strong>en Vontobel und Raiffeisen erstellt und ist ni<strong>ch</strong>t das Ergebnis<br />
einer Finanzanalyse. Die «Ri<strong>ch</strong>tlinien zur Si<strong>ch</strong>erstellung der Unabhängigkeit der Finanzanalyse» der S<strong>ch</strong>weizeris<strong>ch</strong>en Bankiervereinigung (SBVg) finden auf diese Publikation<br />
demzufolge keine Anwendung. Die in diesem Dokument geäusserten Meinungen sind diejenigen von Raiffeisen bzw. Vontobel zum Zeitpunkt der Redaktion<br />
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