SHIPPING-ZERTIFIKAT - Commerzbank - Commerzbank AG

5 / 2007 AUSGABE 61
/ideas/
SHIPPING-ZERTIFIKAT
AUF DIE POWER DER WELTMEERE SETZEN
Ihr Magazin
für Optionsscheine,
Zertifikate und
Aktienanleihen
/ INTERVIEW / NILS VON KRIEGSHEIM: «INSPEKTOR CLOUSEAU FÜRS DEPOT»

‡ Unlimited Deutschland All Stars
Zertifikat ‡ Die top five-Fonds made in germany
‡ ideen nach vorn ‡
Die deutsche Wirtschaft ist im vergangenen Jahr so Emittentin Commerzbank AG, Frankfurt am Main WKN CB 4QRX
stark gewachsen wie seit dem Boomjahr 2000 nicht (ISIN DE000CB4QRX8) Aktueller Verkaufspreis EUR 105,23
mehr. Mit einer Wachstumsrate des Bruttoinlands- (Stand 23. April 2007) Notierung EUWAX sowie Frankfurter
produkts von 2,7 Prozent in 2006 und hervorragenden Wertpapierbörse Prospekt Den Prospekt erhalten Sie unter
Aussichten für 2007 könnte Deutschland dieses Jahr Angabe der WKN bei der Commerzbank AG, ZTB M 2.3.3,
unter den großen Wirtschaftsnationen durchaus Neuemissionen, Kaiserplatz, 60261 Frankfurt am Main oder unter
zum Branchenprimus in Sachen BIP-Wachstum www.zertifikate.commerzbank.de
avancieren.
/
/
Kaufaufträge können Sie bei der Commerzbank oder
Das Unlimited Deutschland All Stars Zertifikat
kombiniert kostengünstig die Transparenz und
Flexibilität eines Zertifikats mit dem aktiven
bei Ihrer Hausbank aufgeben.
Management von erstklassigen Investment-
S&P
Wertfonds.
Denn das Zertifikat bezieht sich auf die
Elite der Fonds, die von der unabhängigen
Star Ranking entwicklung*
Ratingagentur Standard & Poor’s Fund Services Allianz-dit Verm. Deutschland ★★★★★
85,75 %
mit einem Star Ranking ausgezeichnet wurden.
Baring German Growth ★★★★★
80,47 %
Die Zusammensetzung wird in regelmäßigen
cominvest Fondak P ★★★★★
83, 1 %
Abständen überprüft und gegebenenfalls
Fidelity Funds Germany A ★★★★★
77,94 %
angepasst. Ausschüttungen der Fonds FPM Stockpicker German All Cap ★★★★★
77,55 %
werden wieder in den Index investiert.
* Drei Jahre; Stand: 21. Februar 2007.
//////// www.zertifikate.commerzbank.de / //////////////////// Hotline: 069 136-47845 / ///////////////

EDITORIAL /
schiff ahoi!
/ Wer hat nicht schon davon geträumt, mit einer eigenen Jacht über die Weltmeere
zu segeln? Wenn es dafür nicht reicht, bleibt zumindest die Möglichkeit,
in eine Schiffsbeteiligung zu investieren. Bislang war der Einstieg in einen
geschlossenen Fonds eine der wenigen Anlagemöglichkeiten. Mit dem Fonds
beteiligen sich Investoren am Bau und Betrieb eines Schiffs. Nachteilig war
die meist langfristige Kapitalbindung, oft für zwölf bis 18 Jahre.
/ Wie aber investieren? Der Markt für Frachtschifffahrt boomt: Containerschiffe,
Rohöltanker und Massengutfrachter gelten als die großen Gewinner der
Globalisierung. Ähnlich erfreulich entwickelt sich der Kreuzfahrtmarkt. Das erste
Indexzertifikat auf den Scope Shipping Select Performance-Index beteiligt Sie
an den Wachstumschancen der weltweit besten börsennotierten Fracht-, Tankund
Passagierschifffahrtsunternehmen. Es setzt auf die elf stärksten Aktien aus
allen drei Branchen und lässt Ihnen jederzeit den Freiraum, aus dem täglich
handelbaren Papier auszusteigen. Sämtliche Ausschüttungen der Aktien werden
reinvestiert.
/ Gehen Sie an Bord, wenn die Schifffahrtsbranche weiter an Fahrt aufnimmt!
/ / ideas / – IDEEN MACHEN GELD
/ 02 / INTERVIEW / NILS VON KRIEGSHEIM: «INSPEKTOR CLOUSEAU FÜRS DEPOT»
/ 04 / MARKT-IDEE / DAX 30: WEHE, WENN ER LOSGELASSEN
/ 06 / CHART-IDEE / TECDAX: HAUSSETREND FÜHRT ZUM TECDAX-ZERTIFIKAT
/ 08 / SHIPPING-ZERTIFIKAT / AUF DIE POWER DER WELTMEERE SETZEN
/ 12 / INVESTORS TOUR / JETZT SEMINARCHANCE ERGREIFEN
/ 14 / BEST DISCOUNT-STUDIE 2007 / GESAMTSIEGER: COMMERZBANK!
/ 16 / DISCOUNTBROKER FLATEX / EINFACH – BILLIG – HANDELN
/ 17 / NORDAMERIKA ALL STARS / WACHSTUM KENNT KEINE GRENZEN
/ 21 / AFRIKA / EIN KONTINENT ERWACHT
/ 2 4 / DAXTIPP 2007 / MIT BEEINDRUCKENDER RESONANZ
/ 26 / BUCH-IDEE / SCHLÜSSELKOMPONENTE FÜR ERFOLGREICHES TRADING
Ihre
/ michaela eibner /
Chefredakteurin
26
24
08 14
1
INHALT

2
INTERVIEW
ideas: Herr von Kriegsheim, das Wirtschafts- und Finanzportal
der Deutschen Telekom, T-Com „onWirtschaft“, gibt
einen sehr umfassenden Überblick von A wie Aktie bis
Z wie Zertifikate. Welche Schwerpunkte setzt die Seite?
Nils von Kriegsheim: Das stimmt, wir sind inhaltlich
sehr breit aufgestellt. Neben den klassischen Börsenthemen
bieten wir außerdem Inhalte wie z. B. Immobilien, Steuern
und Versicherungen, aber auch speziellere Inhalte zu Rohstoffen
oder Devisen sowie „neue“ Themen wie erneuerbare
Energien oder REITs, denen wir jeweils eigene Specials
gewidmet haben. Diese große Themenvielfalt und natürlich
das aktuelle Wirtschaftsgeschehen betreuen wir mit unserer
zehnköpfigen Wirtschaftsredaktion, die auch einen Newsletter
mit den Themenschwerpunkten des Tags anbietet.
Dieser landet börsentäglich bei unseren Nutzern im elektronischen
Postkasten.
Welche Nutzer möchten Sie mit Ihrem Angebot
ansprechen?
von Kriegsheim: Unser Angebot richtet sich neben dem
typischen T-Online-Portal-Nutzer, der unter anderem durch ein
nils von Kriegsheim
Deutsche Telekom,
Portal „onWirtschaft“
www.onwirtschaft.de
«INSPEKTOR CLOUSEAU
FÜRS DEPOT»
überdurchschnittliches Bildungs- und Einkommensniveau
gekennzeichnet ist, auch an alle anderen Wirtschafts- und
Finanzinteressierten. Über Erklärstücke und Chartanalysen
wird dabei der Novize genauso angesprochen wie der Profi.
Als die /ideas/-Redaktion Ihre Website genauer unter die
Lupe genommen hat, ist uns der neue Musterdepotbereich
aufgefallen, der von der Trickfilmfigur des Inspektor
Clouseau begleitet wird. Um diesen nutzen zu können,
ist eine Registrierung erforderlich. Wovon profitiert der
Kunde in diesem geschlossenen Bereich?
von Kriegsheim: Das Musterdepot ist deshalb bei
unseren Nutzern so beliebt, weil man eine selbst zusammengestellte
Auswahl an Wertpapieren komfortabel verwalten
kann. Neben den klassischen Funktionen, wie z. B. Depots
und Watchlisten, bieten wir auch viele innovative Features an,
die unseren Nutzern die Verwaltung ihrer Wertpapiere einfacher
machen.
Jetzt haben Sie uns neugierig gemacht. Welche Funktionen
sind das konkret und was unterscheidet Ihr Musterdepot
von anderen?

Nils von Kriegsheim ist als Teamleiter verantwortlich für das Wirtschafts- und
Finanzportal der Deutschen Telekom,T-Com „onWirtschaft“. Zuvor arbeitete der gelernte
Bank- und Diplomkaufmann unter anderem als Finanzberater im Dienst der
damaligen BHW-Gruppe. Danach stand er als Berater insbesondere Sparkassen mit
demThemenschwerpunkt „Vertriebsweg Internet“ und „virtuelle Geschäftsstelle“
zur Seite. Seit 2002 betreut und entwickelt er mit seinem Team eines der reichweitenstärksten
unabhängigen Wirtschafts- und Finanzportale.
von Kriegsheim: Das sind einige Funktionen – ich gebe Nutzer z. B. kurz nach Börsenöffnung um 9.45 Uhr die
Ihnen gern eine Auswahl: Wir bieten Ihnen z. B. die Möglich- Stände der deutschen Indizes per E-Mail oder FREE-SMS
keit, sich jederzeit auf Knopfdruck einen aktuellen Vermö- zugeschickt.
gensreport im PDF-Format erstellen zu lassen oder die einge- Als Letztes möchte ich unsere Watchlist mit Push-Kursen
gebenen Daten auf Ihren Rechner zu exportieren. Daneben ansprechen. Push-Kurse haben den Vorteil, dass diese sich
bieten wir mit Unterstützung unseres Partners Morningstar aktualisieren, wenn der Kurs sich ändert – und zwar auto-
einen integrierten Fondsvergleich an. Auf Klick werden Ihnen matisch. Über unseren Partner, die Börse Stuttgart, bieten
automatisch Alternativen zu dem von Ihnen ausgewählten wir zudem Realtime-Kurse an. Wenn Sie sich also Ihre Wert-
Fonds angezeigt. Zugegeben, da habe ich auch schon mal papiere in der Watchlist mit Börsenkursen aus Stuttgart
einen Fondsverkauf überdacht.
anzeigen lassen, haben Sie eine frei zusammenstellbare
Der personalisierte Marktüberblick überlässt Ihnen die Ent- Push-Watchlist mit Realtime-Kursen.
scheidung, ob Sie z. B. die Aktien-Performance-Spitzenreiter Das klingt wirklich sehr umfangreich.
aus Frankfurt oder die Zertifikate-Umsatzspitzenreiter aus von Kriegsheim: Unser Musterdepot bietet in der Tat
Stuttgart sehen wollen. Besonders spannend sind allerdings einiges. Damit Sie sich zurechtfinden, gibt es ein Benutzer-
die Einstellungen, die darüber Auskunft geben, welche Werthandbuch zum Musterdepot, welches kostenfrei zum Downpapiere
von anderen Musterdepotnutzern gehalten werden. load zur Verfügung steht. Wer dann noch Fragen hat, kann
So wird Ihnen angezeigt, welche Aktien, Fonds, Zertifikate sich entweder per E-Mail an uns wenden oder unseren
und Optionsscheine von der Masse der Musterdepotnutzer telefonischen Support nutzen.
favorisiert werden.
Kann das Musterdepot jeder nutzen und was kostet es?
In einem Standardmusterdepot haben
von Kriegsheim: Um das Musterdepot
Sie über sogenannte Limitfunktionen „Außer den klassischen Funktionen, von onWirtschaft nutzen zu können, müssen
die Möglichkeit, Kursbrüche bei ein- wie z. B. Depots und Watchlisten, Sie kein T-Com-Kunde sein, wenn Sie darauf
zelnen Wertpapieren zu überwachen.
Bei onWirtschaft können Sie zusätz-
bieten wir auch viele innovative
Features an, die unseren Nutzern die
Verwaltung ihrer Wertpapiere ein-
anspielen. Es ist für jeden Interessierten
zugänglich. Das Angebot ist mit allen enthaltelich
auch Umsätze und Performances facher machen.“
nen Funktionen wie SMS-Benachrichtigungen
einzelner Wertpapiere überwachen.
oder Realtime-Kurse kostenlos verfügbar, es
So können Sie sich z. B. nicht nur informieren lassen, wenn entstehen lediglich die normalen „Online-Gebühren“.
die T-Aktie über EUR 14 steigt, sondern auch, wenn diese Was haben Sie als Nächstes vor? Können Sie uns einen
innerhalb eines Handelstags um 3 Prozent steigt oder be- kleinen Einblick geben?
sonders stark gehandelt wird. Neben der standardmäßigen von Kriegsheim: Natürlich gern. Momentan arbeiten
Benachrichtigung bei Limitbrüchen per E-Mail bieten wir wir z. B. daran, unser Bewegtbildangebot weiter auszubauen.
unseren Nutzern als besonderes Highlight eine kostenfreie Neben den aktuellen Beiträgen von Bloomberg Television,
Benachrichtigung per SMS an. Diese Funktion werden Sie JobTV24 und anderer Sendungen, die der Nutzer schon jetzt
momentan bei keinem anderen Musterdepotanbieter finden. bei uns abrufen kann, werden wir zukünftig die Bewegtbild-
Unsere Nutzer sind dadurch nicht nur am Rechner, sondern Berichterstattung unserer eigenen Redaktion verstärken. Am
auch unterwegs über Indexstände oder persönliche Limit- 9. Mai sind die Kollegen z. B. auf dem Frankfurter Börsentag
brüche ihrer Wertpapiere informiert – und das kann bares und werden wieder interessante Beiträge einsammeln.
Geld wert sein! Neben den klassischen Limitbrüchen können Schauen Sie doch einfach mal vorbei bei www.onwirtschaft.de
sie sich zudem Informationen zu vordefinierten Zeiten mit
bestimmten Inhalten schicken lassen. So bekommen unsere
Danke für das Gespräch. me
3
INTERVIEW

4
MARKT-IDEE
„Ob Aktien,Währungen, Rohstoffe
oder Zinsen, mit Derivaten sind Sie in
allen Märkten dabei.“
Ralph W. Stemper, Bereich Derivatives
DAX 30: WEHE, WENN ER
LOSGELASSEN
Erst kämpfte er lange mit der 7.000-Punkte-Marke, dann
schaffte er es gerade so darüber, um anschließend deutlich
abzustürzen. Die Erholung folgte ziemlich schnell, und seit
die Hürde erneut genommen wurde, kennt der deutsche Leitindex
DAX 30 offensichtlich kein Halten mehr. Die Prognosen,
die ihn zum Jahresende bei 7.400 Punkten sehen, klingen
wie Schwarzmalerei. Wo kommt die Energie aber her – und
ist noch genug da, damit es noch ein bisschen länger so
weitergeht? Nun, das schöne Wetter hat sicherlich seinen Teil
dazu beigetragen, die Gemüter der Börsianer aufzuhellen,
aber: Auch wenn Studien eine Korrelation zwischen gutem
Wetter und steigenden Kursen festgestellt haben, ist dies
sicherlich nicht der Hauptgrund. So mancher Anleger hat
beim drastischen Abschwung im März Teile seiner Positionen
aufgelöst. Als der DAX 30 die 7.000-Punkte-Marke nachhaltig
überwunden hatte, wurde deutlich, dass der Kursabschwung
eher eine kurze, drastische Korrektur war als der Beginn
eines länger andauernden Abwärtstrends. Um beim Aufschwung
nicht leer auszugehen, wurden die Aktienpositionen
wieder zurückgekauft.
Ein weiterer wichtiger Grund liegt in den US-Konjunkturerwartungen,
die die prognostizierte Wirtschaftsabkühlung
bestätigen. Die eher negative Stimmung in den USA und die
gleichzeitig guten Unternehmensdaten aus dem Euroraum
führen dazu, dass Geld aus den USA nach Europa fließt, was
wiederum zu einer Fortsetzung der Hausse an den europäischen
Märkten führen könnte.
Anleger, die an einen weiteren Aufschwung glauben, aber
dennoch mit einem Risikopuffer investieren möchten, können
zu Bonuszertifikaten greifen. Sollte die Börse mal eine
Korrekturphase durchlaufen, die länger dauert als der kleine
Rücksetzer im März, ist man mit einem Bonuszertifikat –
mit entsprechend großzügiger Kursschwelle – auf der sicheren
Seite. Und genau darauf sollten Anleger bei diesen Produkten
achten. Beim Kauf eines klassischen Bonuszertifikats
sind die Gewinne nach oben nicht begrenzt, also sollte man
ein Produkt wählen, bei dem die Kursschwelle ausreichend
entfernt ist, vor allem dann, wenn man ohnehin an weiterhin
steigende Kurse glaubt.
aktuelle bonuszertifikate
WKN Basiswert Bonusschwelle Kursschwelle Bewertungstag
CB 4QLD DAX 30 7.600 Punkte 5.600 Punkte 31.07.2008
CB 4MAC DAX 30 7.400 Punkte 5.240 Punkte 18.12.2008
CB 4QLE DAX 30 7.600 Punkte 5.400 Punkte 18.12.2008
CK 8815 DJ Euro Stoxx 50 5.100 Punkte 3.350 Punkte 31.07.2008
CB 4UZG DJ Euro Stoxx 50 4.600 Punkte 2.900 Punkte 18.12.2008
CB 4UZH DJ Euro Stoxx 50 4.700 Punkte 3.000 Punkte 18.12.2008

1.400
1.200
1.000
800
600
400
200
0
ENTWICKLUNG Platin- und Palladium-Futures in uSD
palladium
ES IST NICHT ALLES GOLD,
WAS GLÄNZT
Platin und Palladium verfügen über sehr ähnliche physikalische und chemische
Eigenschaften und werden deshalb beide bei der Herstellung von Katalysatoren für
Fahrzeuge eingesetzt. Die Verschärfung der Emissionsnormen im Zug der Diskussion um
die globale Erwärmung und deren Folgen für die Menschheit hat die Nachfrage nach
Platin und Palladium deutlich gesteigert: Die Produktion der neuen Katalysatorengeneration,
die die Emission von Schadstoffen weiter reduzieren soll, erfordert mehr Palladium
bzw. Platin. In den USA versuchen jetzt viele Bundesstaaten, neue Gesetze zu verabschieden,
die Autoproduzenten dazu zwingen, die Schadstoffemissionen in den nächsten
Jahren um teilweise 20 bis 30 Prozent zu reduzieren. Die dafür unbedingt benötigten
besseren Autokatalysatoren werden, wie bereits erwähnt, unter Verwendung eines
höheren Anteils von Metallen der Platingruppe (sogenannten PGMs – Platin, Palladium,
Rhodium) gefertigt werden müssen.
Auch in anderen Märkten gibt es neue Entwicklungen: Die Schmuckindustrie war bis vor
wenigen Jahren eher dem Platin vorbehalten. Derzeit wächst jedoch das Interesse an
Palladiumschmuck stark – und auch die Nachfrage seitens der Elektronikindustrie nimmt zu.
Anleger, die an weiterhin steigende Preise bei den beiden Edelmetallen glauben, können
mit den neuen Call-Optionsscheinen der Commerzbank gehebelt auf diese Entwicklung
setzen. RS
WKN Bezeichnung Basiswert Bezugs- Basispreis Laufzeit
verhältnis
CB 4VSV Call-Optionsschein Palladium 10:1 USD 350,00 29.06.2007
CB 4VSW Call-Optionsschein Palladium 10:1 USD 400,00 29.06.2007
CB 4VSX Call-Optionsschein Palladium 10:1 USD 350,00 28.09.2007
CB 4VSY Call-Optionsschein Palladium 10:1 USD 400,00 28.09.2007
CB 4VSZ Call-Optionsschein Platin 100:1 USD 1.200,00 29.06.2007
CB 4VTA Call-Optionsschein Platin 100:1 USD 1.300,00 29.06.2007
CB 4VTB Call-Optionsschein Platin 100:1 USD 1.200,00 28.09.2007
CB 4VTC Call-Optionsschein Platin 100:1 USD 1.300,00 28.09.2007
platin
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
5
MARKT-IDEE

6
CHART-IDEE
Achim Matzke:
„Technische Analyse und Charts geben
gute Hinweise für ein diszipliniertes und
konsequentes Vorgehen an der Börse.“
Leiter Bereich Technische Analyse
TECDAX:
HAUSSETREND FÜHRT ZUM
TECDAX-ZERTIFIKAT
Der TecDAX war im Zug der Baisse (vom März 2000 bis
März 2003) von 9.690 Punkten auf 305 Punkte zurückgefallen.
Zwar kam es auch im TecDAX im Jahr 2003 zu einer Erholung,
jedoch war dieser mittelfristige Aufwärtstrend mit seinem
Kursanstieg von 305 Punkten auf 655 Punkte nur Teil der
langfristigen technischen Bodenformation. Diese hatte sich
von März 2003 bis zum Januar 2006 in Form eines langfristigen
Aufwärtsdreiecks mit einer Resistance von 650 bis
655 Punkten herausgebildet. Zum Jahresanfang 2006 kam
der TecDAX mit einem ersten Investmentkaufsignal aus der
Bodenformation heraus, wobei damals besonders die Solaraktien
diesen Aufschwung trugen, viele andere Indexschwergewichte
diese Entwicklung aber nicht begleitet hatten.
Trotzdem war das Verlassen der Bodenformation der technische
Startschuss für die Aufarbeitung der Baisse. Zwar kam
1.100
1.000
900
800
700
600
500
400
tecdax
technisches
kursziel
873 punkte
1.000 punkte
769 punkte
K
800 punkte
Resistance-zone: 650 – 655 punkte
655 punkte
V korrekturtrend
200-Tage-Linie
548 punkte
V K
K
tp
K 700 punkte K
629 punkte
K
V
552 punkte
578 punkte
aufwärtstrend
650 punkte
aufwärtstrend
es im Mai/Juni 2006 zu einem Rücksetzer auf den Bereich
um 650 Punkte (alte langfristige Resistance, die jetzt als
langfristiger Support arbeiten sollte), jedoch wurde danach
die Hausse wieder aufgenommen. Die aktuellen mittelfristigen
Aufwärtstrends sind von einer besseren Marktbreite
begleitet, da – neben den Solaraktien – viele andere TecDAX-
Blue-Chips diesen Kursaufschwung tragen. Abgesehen von
kurzen Phasen befand sich der TecDAX vom März 2000
bis Ende 2006 in einer relativen Schwächeposition gegenüber
dem DAX. Hier hat sich aber seit dem Jahresanfang 2007
eine relative Stärke im Indexvergleich ergeben. Aufgrund der
technischen Gesamtlage deutet sich als mittelfristiges technisches
Etappenziel ein Test der Zone um 1.000 Punkte an.
Als Konsequenz bietet sich weiterhin ein Indexinvestment,
z. B. mithilfe eines TecDAX-Zertifikats, an.
langfristiger aufwärtstrend
mini-sell-out 431 punkte
k = Kaufsignal
V = Verkaufssignal
TP = take Profit-Signal
2005 2006 2007 2008

110
100
90
80
70
60
50
40
30
siemens
K
eur 32,8
K
K
eur 68,9
eur 63,5
tp
eur 53,0
200-Tage-Linie
comebacktrend
neues kaufsignal
eur 66,3
eur 55,8
aufwärtstrendkanal
langfristiges
eur 100,0
technisches kursziel
eur 86,2
eur 79,8
K
tp eur 76,5
K
eur 77,0
tp
eur 62,0
2004 2005 2006 2007
k = Kaufsignal
V = Verkaufssignal
TP = take Profit-Signal
SIEMENS:
DER RIESE KOMMT INS ROLLEN
Vor dem Hintergrund der Hausse in den europäischen Blue-Chip-Indizes und
der neuen Entwicklung bezüglich eines VDO-Verkaufs hat sich die langfristige
technische Lage bei Siemens – trotz des zuletzt aufgetretenen Imageproblems des
Konzerns – deutlich verbessert. Zwar hatte Siemens seit August 2004 (ausgehend
von einem Kursniveau um EUR 53) – parallel zu den Haussetrends im DJ Euro
Stoxx 50 und im DAX 30 – einen Aufwärtstrendkanal herausgebildet, jedoch hatte
die Aktie die gesamte Zeit eine mittelfristige relative Schwäche gegenüber
den Indizes durchgehalten. Zunächst waren die technischen Versuche – sowohl im
ersten Quartal 2006 als auch im ersten Quartal 2007 –, sich mit einer Aufwärtsbeschleunigung
nach oben aus dem Aufwärtskanal abzusetzen, jeweils von der einsetzenden
Indexkonsolidierung verhindert worden. Zuletzt hatte Siemens unterhalb
der Resistancezone um EUR 86 eine trendbestätigende Konsolidierung herausgebildet.
Diese hat Siemens jetzt mit einem neuen Investmentkaufsignal verlassen,
sodass sich ein neues mittelfristiges technisches Kurspotenzial von EUR 100
andeutet. AM
K
K
7
CHART-IDEE

8
SHIPPING-ZERTIFIKAT
AUF DIE POWER DER WELTMEERE SETZEN
SHIPPING-ZERTIFIKAT
DER BOOM AN DEN ROHSTOFFMÄRKTEN DAUERT NUN BEREITS MEHRERE JAHRE AN.
DER UNERSÄTTLICHE HUNGER DER AUFSTREBENDEN MÄRKTE IN ASIEN, ALLEN
VORAN CHINA UND INDIEN, LÄSST DIE PREISE FÜR METALLE, ENERGIE, ABER AUCH
FÜR AGRARROHSTOFFE IN DIE HÖHE SCHNELLEN.
Eine deutlich höhere Nachfrage trifft auf ein nur langsam erweiterbares
Angebot. Dabei ist es nicht immer die Fördermenge, die
nicht ausreichend hochgefahren werden kann. Bei Erdöl sind es die
knappen Kapazitäten der Raffinerien und bei Metall die zu geringen
Schmelzkapazitäten, die die Preise in die Höhe schnellen lassen. Das
dritte Nadelöhr sind die Transportkapazitäten, die durch den explodierenden
Welthandel nicht in gleichem Tempo ausgeweitet werden
können. So bezieht China beispielsweise einen Großteil der benötigten
Kohle (Energielieferant Nummer eins in China) aus Australien –
genauso wie Eisenerz, das für die Herstellung von Stahl benötigt wird.

Aber nicht nur Rohstoffe werden über die Weltmeere verschifft.
Für alle Waren, die über große Distanzen und in großem
Umfang befördert werden, gibt es nur einen Transportweg:
den Seeweg. Flugzeuge sind zu klein und zu teuer, Züge
können derart lange Strecken nicht effizient bewältigen.
Profiteure sind einerseits die Hersteller von Containerschiffen
und Tankern, andererseits die Reeder, die die Schiffe betreiben.
Durchschnittlich um 10 Prozent p. a. hat der Weltcontainerumschlag
von 1990 bis 2005 zugenommen. Geht es in diesem
Tempo weiter, wird sich das weltweite Transportvolumen in
20 Jahren verdreifacht haben.
Aber nicht nur der Transport von Gütern boomt, sondern auch
das Reisen von Urlaubern von einem Traumziel zum nächsten.
So hat z. B. der Bereich der Schiffsreisen in den vergangenen
Jahren hohe Zuwachsraten verzeichnen können und ist
mittlerweile eine der am stärksten wachsenden Tourismussparten.
Nahezu im Monatsrhythmus laufen bei den Werften
neue, immer größere Schiffe vom Stapel. Mittlerweile sind
Kreuzfahrten nicht mehr nur gut betuchten Pensionären
vorbehalten, sondern auch für jüngere Durchschnittsverdiener
bezahlbar geworden. Im vergangenen Jahr überschritt die
Zahl der Kreuzfahrtpassagiere in Deutschland erstmals die
Millionengrenze. Auch für die Zukunft rechnet die Branche
mit deutlichen Steigerungen beim Umsatz und bei den Passagierzahlen.
Reiseveranstalter und Reedereien sind sich
sicher, in den kommenden Jahren neue Kundenkreise hinzuzugewinnen.
Privatanlegern blieb der boomende Shipping-Markt bislang
weitestgehend verschlossen. Ein Investment in Schiffsfonds
ist oft mit hohen Mindestanlagesummen verbunden, die für
den durchschnittlichen Privatanleger, der an einer sinnvollen
Diversifizierung seines Portfolios interessiert ist, kaum aufzubringen
sind. Der Kauf von Einzeltiteln ist sicherlich eine
Alternative, erfordert aber ein hohes Maß an Know-how in
diesem doch sehr komplexen Sektor.
Um dem Anleger die Möglichkeit zu geben, ohne großen
Aufwand im Bereich Shipping zu investieren, hat die Commerzbank
in Zusammenarbeit mit den Experten von Scope ein
Zertifikat auf den Scope Shipping Select Performance-Index ®
begeben. Jährlich analysiert Scope rund 120 Schiffsbeteiligungen
sowie über 50 Schifffahrtsunternehmen und verfügt
damit über eine hohe Erfahrung auf diesem Gebiet.
Der Shipping-Index wurde unter dem Nachhaltigkeitsaspekt
zusammengestellt. Alle ausgewählten Indexmitglieder haben
eine stabile Finanzsituation und bewirtschaften eine umfangreiche
und nachhaltig diversifizierte Flotte. Das Management
verfügt über umfangreiche Erfahrungen und ein hohes Maß
an Kompetenz. Die für den Shipping-Index selektierten Unternehmen
können auf eine langjährige und vor allem nachhaltig
erfolgreiche Unternehmenshistorie verweisen. Der Shipping-
Index listet insgesamt elf Reedereien mit einer Flotte von
rund 1.470 Schiffen (durchschnittlich 122 Schiffe je Reederei).
Die Portfoliostruktur wurde unter Berücksichtigung der Risikostreuungs-
und Wachstumsaspekte festgelegt. So sind
44 Prozent in die Container- und Bulker-, 28 Prozent in die
Tank- und 28 Prozent in die Passagierschifffahrt investiert.
Einmal jährlich wird die Zusammensetzung des Index überprüft.
Um einen besseren Eindruck davon zu bekommen, welche
Werte in dem Index enthalten sind, sollen im Folgenden die
am stärksten gewichteten kurz vorgestellt werden.
A.P. MØLLER - MÆRSK A /S
Die Aktiengesellschaft A.P. Møller - Mærsk A/S, 1904 gegrün-
det, ist Dänemarks größtes Unternehmen und die größte
Containerschiffsreederei der Welt. Nicht nur im Bereich
Schifffahrt, sondern auch auf dem Gebiet der Öl- und Gasförderung,
im Einzelhandel, im Schiffbau, in der Luftfahrt und
in weiteren Industriebereichen ist die Firma aktiv. Die Gesellschaft
beschäftigt 110.000 Mitarbeiter an 125 Standorten
weltweit und betreibt eine Flotte von 550 Containerschiffen.
9
SHIPPING-ZERTIFIKAT

10
SHIPPING-ZERTIFIKAT
TEEKAY SHIPPING CANADA
Teekay ist einer der führenden Reeder im Bereich Tanker.
1973 gegründet, verfügt das Unternehmen heute über
140 Schiffe, weitere 24 sind bereits bestellt und befinden
sich im Bau. Das Unternehmen stellt eine der bedeutendsten
Verbindungen in der globalen Energieversorgung dar und
betreut alle weltweit führenden Öl- und Gasunternehmen.
CARNIVAL CRUISE LINES
Carnival spricht von sich selbst als „The World’s Most Popular
Cruise Vacation“ und hat diesen Slogan auch schützen lassen.
Den beliebtesten Kreuzfahrturlaub der Welt anzubieten
ist sicherlich ein hehres Ziel, das sich Carnival gesteckt hat.
Die Flotte der sogenannten „Fun Ships“ umfasst 22 Schiffe,
die fast alle Ziele der Welt anlaufen.
MITSUI O.S.K. LINES
Osaka Shosen Kaisha wurde 1884 gegründet. Inzwischen
beschäftigt das Unternehmen, das in seiner heutigen
Konstellation aus diversen Unternehmenszusammenschlüssen
hervorgegangen ist, 8.351 Angestellte und betreibt
705 Schiffe.
/ IN KÜRZE /
Unternehmen Gewichtung*
A.P. Møller - Mærsk A/S 22 %
Teekay Shipping Canada 15 %
Carnival Cruise Lines 15 %
Mitsui O.S.K. Lines 13 %
OSG Overseas Shipholding Group, Inc. 10 %
Royal Caribbean International 10 %
China Ocean 3 %
Nippon Yusen Kaisha 3 %
Neptune Orient Lines (NOL) 3 %
Pacific Basin Shipping Ltd. 3 %
Star Cruises 3 %
* Bei Emission am 7. Mai 2007.
OSG OVERSEAS SHIPHOLDING GROUP, INC.
OSG ist Marktführer im Bereich des globalen Transports von
Rohstoffen zur Energiegewinnung. 105 Tanker befördern
Rohöl und Ölprodukte. Das in New York ansässige Unternehmen
beschäftigt weltweit 4.000 Angestellte.
ROYAL CARIBBEAN INTERNATIONAL
Die laut eigenen Angaben jüngste und innovativste Flotte
von Kreuzfahrtschiffen umfasst 20 Schiffe. Kreuzfahrten
werden zu mehr als 160 Reisezielen angeboten. Das 1969 gegründete
Unternehmen mit Hauptsitz in Miami beschäftigt
weltweit 4.000 Mitarbeiter.
Da es sich bei dem Scope Shipping Select-Index um einen
Performance-Index handelt, werden die ausgeschütteten
Dividenden der Unternehmen reinvestiert und kommen dem
Anleger auf diese Weise voll zugute. Anleger, die das Shipping-
Thema für interessant halten, können mit dem neuen
Unlimited Indexzertifikat auf den Scope Shipping Select
Performance-Index ® ein vielversprechendes Produkt erwerben
und auf die Besten der Branche setzen. RS
Basiswert Scope Shipping Select Performance-Index ®
Produkt Unlimited Indexzertifikat
WKN CB 4ZZX (ISIN DE000CB4ZZX2)
Zeichnungsfrist 16. April bis 4. Mai 2007
Emissionstag 7. Mai 2007 (Valuta: 14. Mai 2007)
Bezugsverhältnis 1:1
Verwaltungsgebühr ca. 1,25 % p. a.
Notierung Stuttgart, Frankfurt

SOLARENERGIE –
EIN DAUERBRENNER
Nicht erst seit gestern sind Solarwerte im Fokus der
Anleger und brachten ihren Investoren satte Gewinne. Allein
SolarWorld konnte sich in den letzten sieben Jahren versechsfachen.
Eine Freude für jeden, der bei der Hausse dabei war.
/ Das Thema Erderwärmung tritt derzeit verstärkt weltweit in
den Blickpunkt und führt zur Erarbeitung umfangreicher
Konzepte, wie die zunehmende Erwärmung gestoppt werden
könnte. Ein großer Trend sind hier die erneuerbaren
Energien wie Solar- und Windenergie. Davon profitieren
Werte wie Conergy oder Nordex. Auch in Deutschland werden
diese Ressourcen bereits genutzt. So sind landesweit
viele Solaranlagen auf privaten Hausdächern und kommerziellen
Windparks installiert. Der Staat bietet Anreize, erneuerbare
Energien zu nutzen, und subventioniert sowohl Strom,
der aus Windanlagen gewonnen wird, wie auch aus Solaranlagen
stammende Energie. Dabei wird Solarenergie bislang
stärker gefördert als Windenergie. Dies könnte sich jedoch
nach jüngsten Überlegungen der Regierung ändern, das heißt,
die Ressourcen Wind und Sonne sollen gleich stark subventioniert
werden. Eine Neuregelung könnte für die Solarwerte
einen kleinen Dämpfer bedeuten, da dann beide Energiequellen
für Investoren gleichermaßen interessant würden.
/ In Deutschland wird der Ausbau der erneuerbaren Energien
stark vorangetrieben. So wird voraussichtlich schon in diesem
Jahr das im Koalitionsvertrag vereinbarte Ausbauziel, mindestens
12,5 Prozent der Stromerzeugung aus erneuerbaren
Energien zu gewinnen, überschritten: Der Anteil der erneuerbaren
Energien liegt aktuell bereits bei 11,8 Prozent. Auf
europäischer Ebene wird das Thema Klimaschutz ebenfalls
forciert. Die EU-Kommission schlug jüngst ein europaweites
Ausbauziel von 20 Prozent für erneuerbare Energien bis zum
Jahr 2020 vor.
/ Diese Entwicklungen lassen weiterhin die deutschen Solarwerte
wie Conergy, Q-Cells und SolarWorld gut dastehen.
Für Anleger, die konservativ, aber chancenreich in Solarwerte
investieren wollen, bieten Express Bonuszertifikate eine gute
Möglichkeit. Dabei werden die beiden bekannten Komponenten
des Bonuszertifikats mit denen eines Express Zertifikats
verbunden. Zum Beispiel bietet das Express Bonuszertifikat
auf SolarWorld (WKN CB 5BEE) die Chance auf einen attraktiven
Bonusbetrag von 60 Prozent, solange die Kursschwelle
von EUR 30 während der Laufzeit nicht unterschritten wird.
SolarWorld notierte bei Auflage des Zertifikats bei EUR 55,
das Zertifikat kostete EUR 100,70. Am ersten vorzeitigen Einlösetag,
dem 16. Juni 2008, wird überprüft, ob der Schlusskurs
der SolarWorld-Aktie diesen EUR 55 entspricht oder den
Wert überschreitet. Ist dies der Fall, wird das Zertifikat vorzeitig
fällig und der Anleger erhält EUR 120. Wird das Zertifikat
nicht vorzeitig fällig, wird abermals am 16. Juni 2009 der
Aktienkurs betrachtet, und gegebenenfalls erhält der Anleger
EUR 140. Endgültig fällig wird das Zertifikat am 16. Juni 2010.
Dann zahlt das Zertifikat entweder EUR 160 aus oder, falls
sich die SolarWorld-Aktie noch besser entwickelt hat, die prozentuale
Steigerung seit Auflage des Zertifikats. Ebenso
erhält der Anleger die prozentuale Veränderung seit Auflage,
wenn die Kursschwelle von EUR 30 während der Laufzeit
unterschritten wurde.
/ Die Commerzbank bietet Express Bonuszertifikate auch
auf die Solarwerte Conergy (WKN CB 5BEA) und Q-Cells
(WKN CB 5BED) an. FS
11
EXPRESS BONUSZERTIFIKATE AUF SOLARWERTE

12
INVESTORS TOUR
INVESTORS TOUR –
JETZT SEMINARCHANCE ERGREIFEN
ANLAGECHANCEN IM LETZTEN JAHR VERPASST? MACHT NICHTS. DIE
COMMERZBANK INVESTORS TOUR GEHT AUCH IM JAHR 2007 WIEDER AN
DEN START!
Für alle Anleger, die im letzten Jahr die Investors Tour versäumt
haben, bietet sich nun nicht nur die Gelegenheit, alles über
Discount- und Bonuszertifikate zu erfahren, sondern auch die
Möglichkeit, das Wissen über klassische Index- und die Express
Zertifikate zu vertiefen. Für Indexzertifikate benötigt man als Anleger
vor allem eines: gutes Börsenwetter. Denn ein solches Zertifikat
steigt nur, wenn auch der zugrunde liegende Index Fahrt aufnimmt.
Discount- und Bonuspapiere eignen sich insbesondere für
seitwärts laufende und sogar leicht fallende Märkte. Auch für
Express Zertifikate muss das gute Börsenwetter nicht ewig dauern.
Schon ein Tick über dem Niveau bei Emission reicht aus,
um eine ansehnliche Rendite zu erzielen.
/ DIE TERMINE IM ÜBERBLICK /
02.05.2007 Leipzig Park Hotel Leipzig
03.05.2007 Berlin Ludwig Erhard Haus
04.05.2007 Frankfurt Börse Frankfurt –
Industrie- und Handelskammer
07.05.2007 Hannover Hannover Congress Centrum
08.05.2007 Hamburg Haus der Patriotischen Gesellschaft
09.05.2007 München Haus der Bayerischen Wirtschaft
10.05.2007 Stuttgart Haus der Wirtschaft
11.05.2007 Düsseldorf Hotel Nikko

Die Funktionsweise und Bestandteile aller vier Zertifikategruppen
werden erläutert. Darauf aufbauend wird explizit die
Preisbildung leicht verständlich und nachvollziehbar vorgestellt
– unter Berücksichtigung der einzelnen Bausteine der
strukturierten Anlageprodukte. Es folgt ein Überblick über die
Einsatzmöglichkeiten in den jeweils unterschiedlichen Marktphasen
– wichtig für den Aufbau einer zum Erfolg führenden
persönlichen Anlagestrategie.
Der Axel Springer Finanzen Verlag präsentiert:
Investors Tour 2007! – Erfolgreich handeln mit Zertifikaten
Index-Zertifikate: Das kostengünstige Basisinvestment
Discount-Zertifikate: Aktieninvestment mit Abschlag
Bonus-Zertifikate: Investment mit dickem Extra
Express-Zertifikate: Große Sprünge bei kleinem Plus
Veranstaltungsorte und Termine
Die Seminare finden jeweils von 17.30 bis 21 Uhr statt.
Leipzig, Mittwoch, 2. Mai 2007
Berlin, Donnerstag, 3. Mai 2007
Frankfurt, Freitag, 4. Mai 2007
Hannover, Montag, 7. Mai 2007
Hamburg, Dienstag, 8. Mai 2007
München, Mittwoch, 9. Mai 2007
Stuttgart, Donnerstag, 10. Mai 2007
Düsseldorf, Freitag, 11. Mai 2007
Seminargebühr: 38,50 €
Mit Anmeldung erhalten Sie unverbindlich 5 Ausgaben
Euro am Sonntag und 3 Ausgaben €uro
Ich bin bereits Euro am Sonntag-/€uro-Abonnent
und möchte lieber
10 Euro am Sonntag oder
6 Ausgaben €uro
Gebühren/Leistungen: Nach Eingang Ihrer Anmeldung erhalten Sie
eine Anmeldebestätigung. Im Preis sind folgende Leistungen enthalten:
Teilnahme am Seminar, Erfrischungen, ausführliche
Seminarunterlagen.
Rücktritt/Verhinderung: Bei Nichtteilnahme wird die volle Gebühr
erhoben. Es ist möglich, einen Ersatzteilnehmer zu benennen. Die
Deutsche Börse AG behält sich vor, das Seminar gegebenenfalls
kurzfristig abzusagen.
Die Veranstaltungen beginnen jeweils um 17.30 Uhr und
finden an den vorstehenden Veranstaltungsorten und Terminen
statt. Die Seminargebühr beträgt EUR 38,50 und beinhaltet
die Seminarunterlagen, fünf Ausgaben „€uro am Sonntag“,
drei Ausgaben „€uro“ und einen kleinen Imbiss sowie
Erfrischungsgetränke. Anmeldungen können über
www.smart-trading.com/investorstour erfolgen. ME
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INVESTORS TOUR
Melden Sie sich jetzt an: Online unter
www.smart-trading.com/investorstour
oder per Faxanmeldung +49-(0)69-211-608076.
Name, Vorname
Straße
PLZ, Ort
E-Mail, Telefon (tagsüber)
Ich möchte keine weiteren Informationen der Seminarpartner

14
BEST DISCOUNT-STUDIE 2007
BEST DISCOUNT-STUDIE 2007
GESAMTSIEGER: COMMERZBANK!
ZUM WIEDERHOLTEN MAL UNTERSUCHTE DAS BÖRSENPORTAL FINANZ-
TREFF.DE, WELCHE EMITTENTEN IM JAHRESRÜCKBLICK DIE RENDITE-
STÄRKSTEN UND SOMIT BESTEN DISCOUNTZERTIFIKATE AM MARKT
GESTELLT HABEN. GESAMTSIEGER DER STUDIE „BEST DISCOUNT 2007“
IST DIE COMMERZBANK.
Die Plätze zwei und drei belegen die Deutsche Bank und die
BNP Paribas. Ein Teilergebnis der Studie ist besonders interessant:
Ein Vergleich der Einzelprodukte offenbart, dass bei nahezu
gleicher Ausstattung erhebliche Renditeunterschiede bestehen.
Wie schon in den vergangenen Jahren haben die Experten von
Finanztreff.de über einen Zeitraum von zwölf Monaten die renditestärksten
Discountzertifikate am Markt untersucht und die
Ergebnisse in der Studie „Best Discount 2007“ zusammengefasst.
Spitzenreiter bleibt – wie bereits in der Studie 2006 – die Commerzbank,
von der 21 Prozent der ermittelten Best Discounts stammen.
Besonders punkten konnte die Commerzbank beim Pricing
konservative und spekulative Strategien der DAX-30-Discounter.

Hier finden sich 46 Prozent aller am günstigsten bewerte-
ten Discounter mit attraktiven Renditen. Bei den Einzelwerten
stach das Pricing für E.ON heraus, wo die Commerzbank
33 Prozent aller Discountpapiere mit der besten Rendite
anbieten konnte.
Im Vergleich zu früheren Best Discount-Studien ist das
gesamte Emittentenfeld noch enger zusammengerückt. Nur
noch gut die Hälfte aller Best Discounts stammen von den
Top-3-Emittenten. Ein weiteres Teilergebnis der Analyse kann
für den Anleger bares Geld wert sein: Die maximal erzielbaren
Renditen können bei nahezu gleich ausgestatteten Discountzertifikaten
auf deutsche Standardwerte erheblich
IMMER UP-TO-DATE
Die Kameras sind direkt auf den großen Handelssaal der
Commerzbank in Frankfurt am Main gerichtet. Rund um die
Themen Zertifikate, Markttrends, neue Produkte und interessante
Handelsstrategien erhalten Anleger von renommierten
Experten aus erster Hand Informationen und Anregungen
zur Kapitalanlage.
Ob Strukturierer, Händler, Analysten oder Volkswirtschaftler –
hier kommen diejenigen zu Wort, die den Anlegern bei der
Suche nach interessanten Anlage-Ideen Denkanstöße geben
können. In regelmäßigen Abständen werden sich auch der bekannte
Aktienmarktstratege Achim Matzke und Dr. Jörg
voneinander abweichen. Beispielsweise liefert der Vergleich
zweier Produkte auf den Basiswert Deutsche Telekom einen
Renditeunterschied von 1,76 Prozent – bei gleichem Cap und
nahezu identischer Restlaufzeit.
Die Ergebnisse wurden mithilfe des Auswahl- und Analysetools
„Best Discount“ vom Börsenportal Finanztreff.de (im
Internet unter: http://bestdiscount.finanztreff.de) erhoben,
welches die verfügbaren Produkte auf Basis aktueller Kurse
bewertet und in drei Risikoklassen unterteilt. Die Grundgesamtheit
wurde diesmal erheblich erweitert, sodass
insgesamt über 30.000 Best Discounts auf 20 Basiswerte in
die Betrachtung einflossen. ME
JEDEN MITTWOCHABEND UM 18.54 UHR, EINGEBETTET ZWISCHEN DEN FINANZMAGAZINEN
„FONDS & ZERTIFIKATE“ UND „TELEBÖRSE“, WIRD DAS FERNSEHFORMAT IDEAS TV DER
DERIVATEABTEILUNG DER COMMERZBANK VOM NACHRICHTENSENDER N-TV AUSGESTRAHLT.
Krämer, Chefvolkswirt der Commerzbank, zu Wort melden
und ihre Einschätzungen zum makroökonomischen Marktumfeld
bekannt geben. Um so aktuell wie möglich zu sein,
wird die Sendung erst am Mittwochmorgen produziert. Auf
diese Weise kann auf kurzfristige Marktänderungen reagiert
werden und Inhalte können entsprechend angepasst werden.
Das garantiert höchste Aktualität. Ergeben sich aufgrund
veränderter Marktszenarien spannende Investmentmöglichkeiten,
werden diese direkt in der Sendung diskutiert. Seien
Sie auch am kommenden Mittwoch wieder dabei, wenn
es heißt: „Guten Abend aus dem großen Händlersaal der
Commerzbank ...“ MK
15
IDEAS TV / BEST DISCOUNT-STUDIE 2007

16
DISCOUNTBROKER FLATEX
EINFACH – BILLIG – HANDELN
IM MAI 2007 STARTET FLATEX MIT DEM AUSSERBÖRSLICHEN HANDEL
VON COMMERZBANK-OPTIONSSCHEINEN, -ZERTIFIKATEN UND -AKTIEN-
ANLEIHEN – DAMIT VERGRÖSSERT DER NEUE DISCOUNTBROKER
SEIN ANGEBOT UM DIE GRÖSSTE PRODUKTPALETTE VON VERBRIEFTEN
DERIVATEN AM DEUTSCHEN MARKT.
Bis vor Kurzem verband man mit dem beschaulichen
Städtchen Kulmbach in Oberfranken in erster Linie berühmte
Biere und vielleicht noch die auf der dortigen Plassenburg
ausgestellte größte Zinnfigurensammlung der Welt. Seit April
des vergangenen Jahres ist Kulmbach nun auch Sitz von
flatex, dem jüngsten Spross auf dem deutschen Onlinebrokermarkt,
der von Anfang an mit sehr günstigen Transaktionspreisen
die Aufmerksamkeit auf sich zog. flatex verfolgt ein
einfaches Gebührenmodell mit nur zwei Preisen: EUR 5,00
Flat pro Order zuzüglich Börsengebühren (mindestens
EUR 1,30) und evtuell Teilausführungen beim Handel an den
verschiedenen Börsenplätzen und EUR 5,90 Flat pro Order
beim außerbörslichen Direkthandel.
Oberstes Ziel von flatex ist es, seinen Kunden so einfach und
billig wie nur möglich den Handel mit Wertpapieren aller
Art über das Internet anzubieten. Unterschieden werden nur
zwei Arten von Transaktionsgebühren: Unabhängig vom
Ordervolumen gibt es einen Preis für börsliche Transaktionen
zuzüglich der jeweiligen Börsengebühren sowie einen Preis
für außerbörsliche Transaktionen. Um diese im Branchenvergleich
günstigen Konditionen anbieten zu können, positioniert
sich flatex als reiner „Execution only-Anbieter“ – das heißt,
eine persönliche Beratung, aufwendige Tradingtools oder eine
Guthabenverzinsung werden nicht angeboten.
Stefan Müller,
Vorstand flatex
Während der allgemeine Trend am deutschen Onlinebrokermarkt
immer mehr hin zum Angebotsspektrum einer Universalbank
geht, bei dem neben dem Brokerage auch eine
umfassende Beratung, ausgeklügelte Trading Tools, Guthabenverzinsung
oder etwa Kreditkarten angeboten werden,
scheint die Strategie des „Execution only“ insbesondere für
eine Kundengruppe attraktiv zu sein, die über den Auswahlprozess
eines Wertpapiers weit hinaus ist und deren Hauptaugenmerk
auf günstigen Transaktionsgebühren liegt. Somit
sind die rund 18.000 Kunden mit durchschnittlich zwischen
fünf und sechs Transaktionen pro Monat auch überdurchschnittlich
trading-affin.
Kunden von flatex konnten bisher das zwischenzeitlich über
28.000 Optionsscheine, Aktienanleihen und Zertifikate
umfassende Produktuniversum der Commerzbank ausschließlich
über die Präsenzbörsen in Frankfurt und Stuttgart
handeln – ab Mai ist nun auch der außerbörsliche Handel
mit diesen verbrieften Derivaten möglich. Zusätzlich zu den
verbrieften Derivaten sind die von der Commerzbank als
Market Maker betreuten Fonds und ETFs außerbörslich
handelbar. PL

Auch wenn es für den amerikanischen Markt noch zu früh
für eine fundamentale Einschätzung ist, so ist doch festzustellen,
dass die Leitindizes der amerikanischen Börsen von
einem Hoch zum nächsten eilen. Der DJ Industrial Average
markierte jüngst im Februar 2007 ein All Time High von
12.838,46 Punkten. Der S&P 500 befindet sich laut der technischen
Analyse der Commerzbank in einem positiven Aufwärtstrend,
der durchaus bis zum alten All Time High von
1.552,92 Punkten Kraft hat. Die Commerzbank legte im März
ein weiteres All Stars Zertifikat auf: das Unlimited Nordamerika
All Stars Fondsindexzertifikat. Allen All Stars Zertifikaten
gemein ist ein Fondsindex, der jeweils fünf Fonds aus vielversprechenden
Anlageregionen oder Branchen enthält.
Der Fondsindex des Unlimited Nordamerika All Stars Fondsindexzertifikats
(CB 4WNR) ist der Commerzbank Nordamerika
All Stars Fondsindex, der sich anfangs aus fünf gleich
gewichteten Fonds zusammensetzt. Den Anlageschwerpunkt
dieser Fonds bilden Unternehmen, die in Nordamerika ansässig
sind oder den überwiegenden Teil ihrer Einkünfte in
Nordamerika erwirtschaften. Bei der erstmaligen Indexzusammensetzung
mussten alle fünf Fonds über ein 5-Sterne-
Ranking im Standard & Poor’s Fund Services Star Ranking
verfügen. Diese Zusammensetzung wird jährlich am 19. März
geprüft und gegebenenfalls angepasst. Dabei werden in den
Folgejahren auch Fonds in Betracht gezogen, die ein 4-Sterne-
Ranking besitzen. Die Commerzbank berechnet den Nord-
NORDAMERIKA ALL STARS
FONDSINDEXZERTIFIKAT
WACHSTUM
KENNT KEINE
GRENZEN
DER EURO/US-DOLLAR-WECHSELKURS MARKIERT
SEINEN HÖCHSTEN STAND SEIT ENDE 2004 MIT
USD 1,3619 FÜR EINEN EURO. VON DIESER SCHWÄCHE
DES US-DOLLARS GEGENÜBER DEM EURO KÖNNTEN
VOR ALLEM EXPORTORIENTIERTE AMERIKANISCHE
UNTERNEHMEN PROFITIEREN.
amerika All Stars Fondsindex und hat ihn als Performance-
Index konzipiert, das heißt, eventuelle Ausschüttungen der im
Index enthaltenen Fonds werden bei der Indexberechnung
berücksichtigt. Am 19. März 2007 wurde der Index erstmalig
mit 100 Indexpunkten als Basis berechnet. Bei der Indexberechnung
wird täglich eine Verwaltungsgebühr von 0,022 Promille
berücksichtigt. Anfänglich sind folgende Fonds im Index
enthalten:
DWS (CH) US EQUITIES
Der im Jahr 1996 aufgelegte DWS-Fonds verfügt über ein
Fondsvolumen von EUR 281 Millionen und investiert schwerpunktmäßig
in Konsumgüter, Finanz-, IT-, Gesundheitsdienstleistungen,
Industrie und Energieversorger. Dabei verfügen
diese Unternehmen über eine hohe Marktkapitalisierung.
Seit Fondsauflage kann der DWS (CH) US Equities Fonds
eine Performance von 80 Prozent aufweisen.
JPM US VALUE A (D)-USD
Der JP Morgan Fonds ist zu einem Drittel in Finanzdienstleistungstitel
investiert, gefolgt von Dienstleistungen allgemeiner
Art, sonstigen Konsumgütern und Energieversorgern.
Allen Werten gemein ist eine große Marktkapitalisierung.
Der im Jahr 2000 aufgelegte Fonds besitzt ein Fondsvolumen
von EUR 1.310 Millionen und konnte eine Performance von
60 Prozent seit Auflage erzielen.
17
NORDAMERIKA ALL STARS

18
FREE TRADE IM MAI / NORDAMERIKA ALL STARS
SGAM FUND EQ US REL VAL A
Der von Société Générale Asset Management im Jahr 2001
aufgelegte Aktienfonds verfügt über eine Performance von
80 Prozent. Das derzeit größte Fondsvolumen von EUR 4.716
Millionen wird in Unternehmen mit einer hohen Marktkapitalisierung
in den Branchen Konsumgüter, Finanz-, IT-, Gesundheits-
und Telekommunikationsdienstleistungen investiert.
UBAM NEUB BERMAN US EQ VAL AC
Im Februar 1992 legte die Investmentgesellschaft UBAM den
UBAM Neub Berman US EQ Val AC Fonds auf, der seitdem
auf eine Performance von 145 Prozent verweisen kann.
Schwerpunkte bei der Investition des Fondsvolumens von
EUR 2.907 Millionen sind Finanzdienstleistungen und Energieversorger.
Es ist schon beinahe zu einer Tradition geworden, dass an
den Feiertagen in Mai und Juni, die jedoch keine Börsenfeiertage
sind, der außerbörsliche Handel aller Zertifikate,
Optionsscheine und Aktienanleihen der Commerzbank für
eine Transaktionsgröße zwischen EUR 500 und EUR 10.000
kostenlos möglich ist.
/ Waren es im letzten Jahr noch drei Feiertage, an denen die
Kunden von dieser Aktion profitieren konnten, ist es in diesem
Jahr ein Tag weniger: Pfingstmontag (28. Mai 2007) ist
im Vergleich zu den vergangenen Jahren auch für die deutschen
Präsenzbörsen, für XETRA und den Terminmarkt
UNINORDAMERIKA
Die Union Investment legte ihren Aktienfonds bereits im
Jahr 1993 auf und investiert seither in Unternehmen mit
großer Marktkapitalisierung, dabei zu einem sehr großen Teil
in Finanzdienstleistungen, gefolgt von sonstigen Konsumgütern,
IT- und Gesundheitsdienstleistungen und Energieversorgern.
Der Fonds verfügt über eine Performance
von 100 Prozent seit Auflage. Derzeit beträgt das Fondsvolumen
EUR 1.034 Millionen.
Anleger können mit dem Unlimited Nordamerika All Stars
Fondsindexzertifikat einfach und unkompliziert in die beiden
Welten Zertifikate und Fonds investieren. Die besten Fonds –
in einem Zertifikat. FS
FREE TRADE IM MAI
AUCH 2007 WIRD AN DEN FEIERTAGEN GEHANDELT UND ANLEGER
SPAREN EBENSO WIE IM LETZTEN JAHR DIE TRANSAKTIONSGEBÜHR
IM AUSSERBÖRSLICHEN HANDEL!
EUREX ein offizieller Börsenfeiertag, an dem kein Handel
stattfindet. Diese Ausnahme gilt jedoch nur für 2007, da in
diesem Jahr auch international die Börsen am 28. Mai geschlossen
haben werden – 2008 soll dann wieder am Pfingstmontag
wie gewohnt gehandelt werden können.
/ Von der Aktion profitieren Kunden der deutschen Onlinebroker
comdirect, Cortal Consors, DAB, fimatex, maxblue,
sino, S Broker und E*Trade. In Österreich kommen Kunden
der direktanlage.at sowie von brokerjet in den Genuss des
transaktionsgebührenfreien Handelns – und in der Schweiz
nimmt Tradejet an der Aktion teil. PL

FREE-TRADE-AKTIONEN
AUF EINEN BLICK
Wo WAnn was einschränkung
Cortal Consors 12. 03. – 04. 05. 2007 Alle Produkte einschließlich der von der Commerzbank EUR 500 – EUR 10.000
im Market Making betreuten Fonds. Außer WKN 702 979
und WKN 702 978 sowie Optionsscheine und Turbos auf
Indizes und den Bund-Future.
brokerjet 02. 04. – 25. 05. 2007 Alle Produkte einschließlich der von der Commerzbank ≥ EUR 1.000
im Market Making betreuten Fonds. Außer WKN 702 979
und WKN 702 978.
DAB 07. 05. – 30. 06. 2007 Alle Produkte einschließlich der von der Commerzbank ≥ EUR 500
im Market Making betreuten Fonds. Außer WKN 702 979
und WKN 702 978.
‡ tippen sie den dax ‡ gewinnen sie wöchentlich einen
tragbaren dvd-player von toshiba und einmal im monat die brandneue
sony Playstation 3.
‡ ideen nach vorn ‡
/ Jetzt anmelden unter www.daxtipp.de und
Teilnahmebedingungen runterladen.
Geben Sie Ihren Tipp ab dem 23. April 2007 ab.
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FREE-TRADE-AKTIONEN

20
BEST TURBOS AUF EUR/GBP
BEST UNLIMITED TURBOZERTIFIKATE –
HANDELN BIS ZUM STRIKE
HOHE HEBEL NUTZEN AUF DEN EUR/GBP-WECHSELKURS MIT
BEST UNLIMITED TURBOZERTIFIKATEN.
Nachdem kürzlich die Inflation in Großbritannien stärker
als erwartet gestiegen ist, ist der Wechselkurs zwischen
Euro (EUR) und britischem Pfund (GBP) in den Fokus der Investoren
geraten. Im Frühjahr wird nun eine Anhebung des
britischen Leitzinses durch die Bank of England erwartet, um
dieser Inflation entgegenzuwirken. Dies spiegelte sich in einer
kurzfristigen Aufwertung des britischen Pfunds bzw. einem
fallenden EUR/GBP-Wechselkurs wider. Dennoch erwarten die
Analysten der Commerzbank für Juni eine weitere Zinserhöhung
durch die Europäische Zentralbank, welche wohl eher
wieder zu einer Abwertung des Pfunds gegenüber dem Euro
führen sollte.
/ Welches Szenario sich auch immer durchsetzt, Anleger
können nun mit BEST Unlimited Turbozertifikaten auf einen
steigenden oder fallenden EUR/GBP-Wechselkurs setzen.
Da bei BEST Turbos der Basispreis der Stoppschwelle entspricht
(Barrier Equals STrike), kann der Hebel voll ausgeschöpft
werden. Hierbei kann der Anleger mit einem BEST TurboBull auf einen steigenden und mit einem BEST TurboBear auf einen
fallenden EUR/GBP-Wechselkurs setzen. Ein großer Vorteil
der BEST Unlimited Turbos liegt darin, dass sich der faire Wert
des Turbos jederzeit leicht selbst ausrechnen lässt (siehe
Formel unten).
/ Wie bereits bei Unlimited Turbozertifikaten mit vorgelagerter
Stoppschwelle üblich, werden die Basispreise der BEST
Turbozertifikate täglich entsprechend den anfallenden Finanzierungskosten
für lediglich diesen einen Handelstag angepasst.
/ Ein weiterer Vorteil der BEST Turbos liegt darin, dass hohe
Hebel realisiert werden können. Der Hebel ist ein Maß dafür,
wie viel weniger Kapital bei einem Investment in ein BEST
Turbozertifikat gegenüber dem Direktinvestment aufgewendet
werden muss. Er ist umso größer, je näher sich der
Wechselkurs an der Stoppschwelle befindet. Natürlich ist
dann auch das Risiko umso höher, denn bei einem Erreichen
der Stoppschwelle verfällt das Zertifikat sofort.
/ Dennoch können mit BEST Turbozertifikaten beträchtliche
Renditen erzielt werden. Würde sich etwa der Wechselkurs
von derzeit GBP 0,677 je EUR (Stand 18. April 2007) am
gleichen Tag auf GBP 0,69 je EUR erhöhen, würde sich der
BEST TurboBull CB 4SVP mit einem Basispreis von GBP 0,6675
von EUR 1,40 auf EUR 3,23 verteuern, was einer Rendite von
130 Prozent entspräche. Leider steht natürlich jeder Chance
ein entsprechendes Risiko gegenüber. Wäre mit dem BEST
Turbo Bear CB 4SVS mit Basispreis GBP 0,6946 auf ein Fallen
des Wechselkurses spekuliert worden, hätte sich bei obigem
Szenario der Turbo von EUR 2,60 auf EUR 0,68 verbilligt. In
diesem Fall wäre somit ein Verlust von annähernd 74 Prozent
auf das eingesetzte Kapital zu verkraften gewesen.
/ Die Commerzbank bietet Ihnen ständig aktualisierte Paletten
von BEST Turbozertifikaten zur Spekulation auf den
EUR/GBP-Wechselkurs an. Weitere Informationen zu diesen
Turbos und natürlich vielen anderen Währungspaaren finden
risikobewusste Interessierte wie gewohnt auf unserer
Homepage www.zertifikate.commerzbank.de BH
BEST Turbo Bull : ([EUR/GBP-Kurs – aktueller Basispreis] : EUR/GBP-Kurs) x 100
BEST Turbo Bear : ([aktueller Basispreis – EUR/GBP-Kurs] : EUR/GBP-Kurs) x 100

Afrika ist ein Kontinent der Gegensätze. Der nach Asien
zweitgrößte Erdteil wandelt zwischen Tradition und Moderne.
Er fasziniert Menschen weltweit mit seiner großen Artenvielfalt
an Wildtieren und Pflanzen sowie mit seinen beeindruckenden
Landschaften. Trotz der vielen Konfliktzonen ist
Afrika in den vergangenen Jahren wieder verstärkt in den
Blickpunkt der Kapitalmärkte gerückt und stellt längst keinen
weißen Fleck mehr auf der Investmentlandkarte dar.
/ Der Grund hierfür sind die zuletzt weltweit stark gestiegenen
Preise für viele Rohstoffe. Afrika ist schon seit Jahrhunderten
als Rohstoffexporteur für die Weltwirtschaft von
Bedeutung: Große Teile der bekannten Weltvorkommen
strategisch bedeutender Rohstoffe befinden sich in den
Lagerstätten des Kontinents. Beim Rohöl besitzt Afrika einen
Anteil am Weltmarkt von ca. 10 Prozent. Hinzu kommen
zahlreiche mineralische Bodenschätze, die für die industrielle
Produktion von großer Wichtigkeit sind. Daneben finden
Diamanten, Gold, Platin, Uran, aber auch Agrarrohstoffe, wie
Kakao, zahlreiche Abnehmer in den Industriestaaten. Angesichts
des großen Rohstoffreichtums und des eigenen hohen
Bedarfs positionieren sich aufstrebende Industrienationen,
wie Indien und China, als Aufkäufer zahlreicher mineralischer
Bodenschätze für ihre industrielle Produktion. China plant, im
Jahr 2010 der größte Wirtschaftspartner Afrikas zu sein.
Afrika soll für das Reich der Mitte nicht nur zum bedeutenden
Rohstoffimporteur, sondern auch zu einem wichtigen Absatzmarkt
chinesischer Produkte werden.
/ Das Unlimited Indexzertifikat auf den Commerzbank Afrika
Top 10 Index (CB 5DSM) beteiligt Anleger an den Wachstumschancen
von zehn ausgewählten afrikanischen Unternehmen.
Jede der selektierten Gesellschaften erhält ein von ihrer
Marktkapitalisierung abhängiges Indexgewicht. Damit es zu
AFRIKA –
EIN KONTINENT ERWACHT
keiner übermäßigen Konzentration auf einen Wert kommt,
ist die Gewichtung einer einzelnen Gesellschaft auf maximal
20 Prozent begrenzt. Die Überprüfung des Index findet einmal
im Jahr statt. Die Wertentwicklung des Zertifikats bleibt stets
transparent: Steigt der Index, gewinnt Ihr Zertifikat an Wert.
Fällt der Index, so sinkt auch der Wert Ihres Zertifikats.
/ Die Auswahl der Gesellschaften für den Index erfolgt nach
objektiven Kriterien. Zum Zeitpunkt der Emission müssen
die selektierten Unternehmen ihren Hauptsitz in einem afrikanischen
Staat haben und im FTSE/JSE Africa Top 40 Index
enthalten sein. Das Kursbarometer enthält die nach Marktkapitalisierung
40 größten Unternehmen Südafrikas. An den
jährlichen Anpassungsterminen wird zudem darauf geachtet,
dass der durchschnittliche tägliche Handelsumsatz größer
als EUR 1 Million ist und dass die Gesellschaft im Lauf eines
Jahres mindestens drei Analystenempfehlungen erhalten
hat. Aus den Unternehmen, die diese Vorgaben erfüllen,
werden die zehn Gesellschaften mit den besten Analystenempfehlungen
ausgewählt. MK
COMMERZBANK AFRIKA TOP 10 INDEX –
ANFÄNGLICHE ZUSAMMENSETZUNG
/ ABSA Group (Banken)
/ AngloGold Ashanti (Minen)
/ Bidvest Group (Mischkonzern)
/ Firstrand (Banken)
/ Gold Fields (Minen)
/ Impala Platinum (Minen)
/ NASPERS (Medien)
/ Sasol (Erdöl/Chemie)
/ Standard Bank Group (Banken)
21
AFRIKA

22
AKTIENSTRATEGIE
SELL IN MAY AND GO AWAY?
. . . VIELLEICHT NICHT DIESES JAHR
Wir hatten in den letzten Monaten häufig erläutert, warum
wir der Meinung sind, dass die positive Kursentwicklung an
den Aktienmärkten noch nicht vorbei sein sollte. Positive
Gewinnerwartungen in der Eurozone zeigen, dass die Unternehmen
ihre Hausaufgaben gemacht haben. Trotz höherer
Lohnabschlüsse scheinen die Unternehmensgewinne auch
2008 und 2009 zu steigen.
Lange positive Gewinntrends waren in den letzten 15 Jahren
eher die Regel als die Ausnahme. Trotzdem werden von
vielen Beobachtern eher negative Erwartungen geäußert,
insbesondere vor dem Hintergrund des aktuellen, bereits
lang anhaltenden Gewinntrends (siehe Grafik Seite 23 oben).
Aktuell erwarten die Analysten weitere zweistellige Gewinnsteigerungen
in den kommenden Jahren. Wir glauben, dass
potenziell positive Gewinneffekte aus der Steuerreform 2008
noch gar nicht vollständig in den Gewinnerwartungen verarbeitet
sind. Das wird sich wohl in den nächsten Wochen
ändern: Erstens werden die Unternehmen die Zahlen für das
erste Quartal 2007 vorlegen, und zweitens sind wir in der
Dividendensaison. Rekordausschüttungen allein könnten den
DAX 30, der ein Total Return-Index ist (Wiederanlage der
Dividenden), um mehr als 200 Punkte von dem aktuellen
Stand nach oben hieven, wenn die Aktienkurse den „Dividendenabschlag“
aufholen. Die Chancen dafür, so glauben wir,
stehen nicht schlecht.
Trotz der Rallye sind Aktien immer noch billig, zumindest im
Vergleich zu Rententiteln. Das ist auch vor dem Hintergrund
möglicher weiterer Zinsschritte der EZB eine interessante
Aussage: Während Bonds tendenziell nicht mit positiver
Kursentwicklung im Zusammenhang mit Zinserhöhungen
reagieren, ist das bei Aktien nicht immer so – auf den Ausblick
kommt es an! Was sind also die Risikofaktoren? Auf der
einen Seite ist dies sicherlich der US-Dollar: Der „Greenback“
hat sich gegenüber dem Euro fast auf ein Rekordtief verbilligt,
was den Exporteuren zu schaffen macht. Allerdings hat
sich nun auch in anderen Regionen eine gute Konjunktur
entwickelt, wodurch der US-Dollar-Effekt wahrscheinlich nicht

punkte
700
600
500
400
300
200
100
0
mehr so negativ ist wie weitläufig befürchtet. Auf der anderen
Seite bleiben Unsicherheiten auf dem Finanzmarkt bestehen:
die Immobilienkrise in den USA (eventuell auch ähnliche
Entwicklungen in Spanien und Teilen von Skandinavien),
Klimaänderungen (mit möglichen Auswirkungen auf die
Inflationserwartungen) und mögliche Änderungen bei der
Kreditvergabe an Private Equity-Gruppen und Hedgefonds.
Diese Anlegergruppen waren in den letzten Wochen besonders
aktiv im Aktienmarkt, und es zeigt sich, dass sie oft zu
interessanten Kursentwicklungen beitrugen: Die Aktivitäten
zwischen ABN AMRO und Barclays sind nicht zuletzt durch
die Unzufriedenheit von Hedgefonds mit der Strategie der
ABN AMRO initiiert worden.
Private Equity-Gruppen und Hedgefonds sehen immer noch
attraktive Bewertungen der Aktien in den Märkten. Die unten
stehende Grafik verdeutlicht dies: Während Renten- und
Aktienmärkte bis 1998 stark korrelierten, so ist dieses
Zusammenspiel der beiden Assetklassen nun nicht mehr
gegeben. Durchschnittlich handelt der DAX 30 in einer
KGV-Bandbreite von 11 bis 19x, aktuell liegt er bei etwa 14x.
Dies wäre zu verstehen, wenn die Unternehmen sich und
33
28
23
18
13
8
ENTWICKLUNG der dax-gewinne in prozent
+16,36
+30,14 212,0
+14,85 182,2
+36,81
+13,21
140,0
121,9
78,7
89,1
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007e 2008e 2009e
preise und kurse
DEZ 79
die Investoren auf eine Zeit fallender und volatiler Gewinne
vorbereiten würden. Das genau ist aber nicht der Fall.
Stattdessen sollen die Gewinne, wie wir gesehen haben,
weiterhin zweistellig wachsen.
Vor diesem Hintergrund sind Aktien nach wie vor günstig.
Investoren können sich schnell hohe Liquiditätsreserven
durch Verschuldung verschaffen. Dieses Geld können sie
dann für Aktieninvestments verwenden. Wie der Chart zeigt,
handelt der Rentenmarkt aktuell auf einem KGV von fast
23x, also zehn KGV-Punkte höher als der Aktienmarkt.
Wie wird also der Mai? Natürlich bleiben Risikofaktoren
bestehen, wie der Ölpreis und der Wechselkurs zum US-
Dollar, aber auf der anderen Seite nehmen die europäischen
Wachstumsfaktoren einen immer größeren Anteil bei den
Wachstumserwartungen ein. So sehen es insbesondere die
Private Equity-Investoren, die die aktuellen Kurse als günstige
Gelegenheit betrachten. Solange die „Preisunterschiede“
zwischen dem Renten- und dem Aktienmarkt so groß sind,
sollte der Mai nur ein weiterer Monat mit guter Kursentwicklung
sein. RG
DAX 30 KURS-GEWINN-VERHÄLTNIS
10-Jahres-BOND KURS-GEWINN-VERHÄLTNIS
DEZ 81 DEZ 83 DEZ 85 DEZ 87 DEZ 89 DEZ 91 DEZ 93 DEZ 95 DEZ 97 DEZ 99 DEZ 01 DEZ 03 DEZ 05 DEZ 07
Kernzone kurs-Gewinnverhältnis
zwischen 11 und 19
+2,74
217,8
+24,56
271,3
KURS-GEWINN-VERHÄLTNIS
IM ø seit Dezember 1979
+26,05
+15,29 158,7
–59,75 125,9
109,2
+73,60
275,5
Quelle: JCF, Commerzbank CORPORATES & MARKETS Technical & Index Research
+40,94
388,3
DAx 30 Kurs-Gewinnverhältnis
im ø
Quelle: JCF, Commerzbank CORPORATES & MARKETS Technical & Index Research
+10,23
640,9
+12,04
581,4
+6,22
+25,80 518,9
488,5
bullen-markt
liquiditätsbedingt
23
AKTIENSTRATEGIE

24
DAXTIPP 2007
DAXTIPP 2007
MIT BEEINDRUCKENDER RESONANZ
Startschuss: Montag, 23. April 2007
Letzter Spieltag: Freitag, 13. Juli 2007
Die Resonanz war beeindruckend! Mehrere tausend Mitspieler tippten in den
vergangenen Jahren täglich den nächsten DAX-30-Schlussstand auf der Onlinetipp-
Homepage. Freude am Mitspielen hatten alle Teilnehmer, und besonders gelohnt hat
sich das Tippen für die zwölf Wochen- und die drei Monatsgewinner. Sie konnten
sich über attraktive Siegprämien freuen.
Seit dem 23. April 2007 gibt es für Börseninteressierte nun wieder die Möglichkeit, in
das Spielgeschehen einzugreifen. Die Commerzbank hat das daxtipp-Gewinnspiel als
Neuauflage mit dem bewährten Erfolgskonzept und neuen attraktiven Preisen gestartet.
Natürlich würde sich das Derivateteam dieses Jahr wieder über eine möglichst rege
Teilnahme freuen. Es wäre schön, wenn möglichst viele „erfahrene Kandidaten“ aus
dem vergangenen Jahr erneut mitspielten. Darüber hinaus sind insbesondere alle „Newcomer“
als Herausforderer zu dem kleinen Wettbewerb eingeladen.

Für den richtigen Tipp:
12 x ein tragbarer DVD-Player von Toshiba
Für alle Teilnehmer:
3 x eine PlayStation 3 von Sony
ALLE WEITEREN INFORMATIONEN ZUM SPIEL
Welche Trendrichtung wird der deutsche Aktienmarkt heute einschlagen? – So lautet
wohl die grundlegendste, wenn auch oft am schwierigsten zu beantwortende Frage, die
sich jeder erfolgreiche Trader tagtäglich stellt. In der Neuauflage des daxtipp-Börsenspiels,
das die Commerzbank zusammen mit onWirtschaft und Cortal Consors veranstaltet,
haben sowohl Marktprofis als auch Börsenneulinge die Möglichkeit, ihr Marktgespür
spielerisch auf die Probe zu stellen. Täglich können die Mitspieler versuchen,
den DAX-30-Schlussstand für 17.30 Uhr vorherzusagen. Das Ziel ist, den tatsächlichen
Wert möglichst genau zu treffen. Denn abgerechnet wird immer am Ende einer Woche:
Der Spieler, dessen Tipps über eine Woche hinweg am nächsten an die festgestellten
Schlusskurse heranreichen, gewinnt diese Spielwoche. Gleichzeitig werden alle Punktekonten
wieder zurückgesetzt, sodass alle Mitspieler unter den gleichen Voraussetzungen
in die neue Spielwoche starten. Die Bedingungen für die Teilnahme am daxtipp-Gewinnspiel
sind äußerst unkompliziert: Als Mitspieler benötigt man lediglich einen Internetanschluss
sowie eine kurze Anmeldung auf der Spielhomepage unter www.daxtipp.de.
Kurz darauf erhält der Teilnehmer an die angegebene E-Mail-Adresse eine Bestätigungsnachricht,
und er kann direkt den ersten Tagestipp eingeben.
Ergänzend wird ihm als kleine Unterstützung ein Konsenstipp der restlichen Mitspieler
sowie vorbörslich der aktuelle Stand der Commerzbank-DAX-30-Indikation im Chartfenster
angezeigt. So gewinnt er einen ersten Eindruck, wohin sich der Markt bewegt bzw.
wo die anderen Teilnehmer den Schlusskurs erwarten. Börsentäglich um 12.00 Uhr wird
dann das Wettbuch geschlossen und weitere Tipps sind nicht mehr möglich. Gibt der
Teilnehmer den Tipp sogar vorbörslich zwischen 18.00 Uhr des Vortags und 9.00 Uhr
morgens ein, wird er hierfür mit 20 Bonuspunkten belohnt. Woche für Woche wird der
Mitspieler mit dem besten Marktgespür anhand der Rangliste am Montagmorgen bestimmt.
Ihm winkt der Gewinn eines tragbaren DVD-Players (Toshiba SD-P70DT). Aber auch
jeder andere Teilnehmer hat die Chance auf einen Preis als Lohn für seine Mühe – unabhängig
von seiner Treffsicherheit: Jeden Monat wird unter allen aktiven Mitspielern eine
Sony PlayStation 3 verlost. ME
25
DAXTIPP 2007

26
BUCH-IDEE
MONEY MANAGEMENT
SCHLÜSSELKOMPONENTE FÜR
ERFOLGREICHES TRADING
MONEY MANAGEMENT IST EINES DER WICHTIGSTEN THEMEN, DAS
PROFESSIONELLE TRADER BESCHÄFTIGT. ABER WARUM IST RICHTIGES
MONEY MANAGEMENT SO WICHTIG FÜR JEDEN TRADER?
Die Frage ist nicht schwer zu beantworten: Richtiges
Money Management ist eine Schlüsselkomponente für erfolgreiches
Trading und gerade die vermeintlichen Stars der
Branche zeichnen sich genau dadurch aus.
Die überwiegende Mehrheit der Trader verwendet viel zu viel
Zeit für aufwendige Systeme oder magische Methoden, die
höhere Gewinne implizieren, statt erst einmal ein generelles
Verständnis für die Märkte zu entwickeln. Dabei ist es besser,
über ein mittelmäßiges System und ein gutes Money Management
zu verfügen, als sich auf ein sehr gutes System und ein
schlechtes Money Management stützen.

Aber was genau ist unter diesem Begriff eigentlich zu verstehen?
Money Management dient der Sicherung von bestehendem
und angesammeltem Kapital. Risk und Money Management
sind die entscheidenden Elemente eines erfolgreichen
Tradingplans. Das Ziel eines jeden Money Managements ist
recht einfach: Verluste begrenzen und Gewinne laufen lassen.
Die meisten Anfänger und der größte Teil der Fondsinvestoren
nähern sich jeder Tradingentscheidung mit nur einer Überlegung:
Wie hoch ist der voraussichtliche Gewinn, den ich
erwarten kann? Aber schon die Gegenfrage lässt Zweifel an
diesem isolierten Gedankengang entstehen: Kann ich überhaupt
einen Gewinn erwarten? Die Marktakteure scheitern
zudem an einer Frage, die weitaus wichtiger ist, aber leider
häufig nicht gestellt wird: Wie hoch ist das Verlustpotenzial?
Wenn Trader die Wahl hätten, entweder einen Verlust zu
vermeiden oder aber in vollem Umfang an einem Gewinn zu
partizipieren, dann führte im Regelfall die Fixierung auf
Gewinnmaximierung zur Entscheidung für die zweite Möglichkeit.
Aber wäre dies wirklich die bessere Wahl? Nein:
Verluste zu vermeiden bzw. Verluste zu minimieren ist weitaus
wichtiger für die langfristige Performance, als große
Profite einzustreichen.
Das Autorenduo Dr. Bernhard Jünemann und Heinz Imbacher
legt nun ein kompaktes Werk vor, das tief in diese Thematik
eindringt. Wie Dr. Jünemann treffend bemerkt: „Börse ist
nicht kinderleicht, aber durchaus erlernbar.“ Und so lenkt das
vorliegende Buch den Blick auf das Money Management,
einen der am häufigsten vernachlässigten Aspekte im Anlageprozess.
Money Management hilft, ein Vermögen so zu steuern,
dass Risiken minimiert und Chancen beherzt genutzt werden
können.
Ausgangspunkt des Buchs ist zunächst die Psyche des einzelnen
Investors. Schritt für Schritt lernt der Leser, sich selbst
zu erkennen, seine Stärken und Schwächen schonungslos
DR. BERNHARD JÜNEMANN,
HEINZ IMBACHER
MONEY MANAGEMENT
Die Formel für Ihren Börsenerfolg
ISBN: 978-3-89879-252-3
EUR 49,90 (D) / EUR 51,30 (A) / SFR 79,00 (CH)
235 Seiten, Hardcover mit Schutzumschlag
FinanzBuch Verlag, München 2007
herauszuarbeiten. Er lernt Märkte als psychologisches Regel-
system zu begreifen, in dem oft der Zufall oder die Gurus Kurse
machen. Und er lernt, Risikokontrolle und Money Management
praktisch umzusetzen, mit Stoppkursen zu arbeiten und
den Kapitaleinsatz zu steuern. Die 20 Gebote für disziplinierte
Anleger ermöglichen es schließlich, die eigene Psyche
und die Psychologie der Märkte in den Griff zu bekommen.
Anhand des sogenannten Behavioral Finance-Ansatzes diagnostizieren
die Autoren genüsslich die zahlreichen Anlegermacken.
Auf der beigefügten CD findet der Leser ein Money Management
Tool, mit der das Börsenkapital verwaltet werden kann.
Wer sich auf den beschriebenen Lernprozess einlässt, wird
selbst sein Schicksal in die Hand nehmen. Verlieren und doch
gewinnen, Verluste begrenzen und Gewinne laufen lassen –
mit Money Management kein Problem.
FAZIT
„Hin und her macht die Taschen leer.“ – Diese und andere
alte Börsenweisheiten sind zu Zeiten der Hausse bei vielen in
Vergessenheit geraten und viele Anleger müssen auf der
Jagd nach möglichst hohen Gewinnen doch schmerzliche
Verluste verkraften. Jünemann und Imbacher präsentieren
ein Buch, welches dem Trader bewusst macht, dass der
„Heilige Gral“ nicht nur in einem funktionierenden Tradingsystem
mit einigen Indikatoren liegt, sondern auch in einem
vernünftigen Money Management. Der Leser wird in die
Lage versetzt, eigenständig den Markt auf gute Gelegenheiten
hin zu untersuchen und vernünftige Money Management-
Techniken im Alltag anzuwenden, und er lernt anhand klarer
Fallbeispiele, vertretbare Investmententscheidungen zu
fällen.
/ Buchbesprechung des FinanzBuch Verlags
(www.finanzbuchverlag.de)
27
BUCH-IDEE

28
DER DIREKTE DRAHT
/ impressum /
IHR DIREKTER DRAHT
IN DEN HANDELSRAUM
?: Die Altria-Aktie vollzog unlängst einen Spin-off der Kraft
Foods Inc. Wie wirkt sich dies auf mein Discountzertifikat aus?
ideas: Aufgrund der Abspaltung der Kraft Foods Inc. von der
Altria Group, Inc. mit Wirkung vom 2. April 2007 erhalten die
Aktionäre der Altria Group, Inc. für je eine Aktie der Altria
Group, Inc. zusätzlich 0,692024 Aktien der Kraft Foods Inc.
Aus diesem Grund werden in Übereinstimmung mit den jeweiligen
Emissionsbedingungen die Wertpapiere der Commerzbank
mit Wirkung vom 2. April 2007 in der Weise angepasst,
dass an die Stelle der Aktie der Altria Group, Inc. als Basiswert
der jeweiligen Wertpapiere ein Aktienkorb, bestehend aus
einer Aktie der Altria Group, Inc. sowie 0,692024 Aktien der
Kraft Foods Inc., tritt.
Der Basispreis des Discountzertifikats ist unverändert. Sollte
es zu einer Andienung von Aktien kommen, erhält der Anleger
eine Altria-Aktie sowie einen Spitzenausgleich für die Kraft
Foods-Aktie in bar. Der Spitzenausgleich kann nicht zu ganzen
Stückzahlen zusammengefügt werden.
Herausgeber:
Commerzbank AG, ZCM – Derivatives – Public Distribution
60261 Frankfurt am Main
Redaktion:
Michaela Eibner (ME), Ralf Grönemeyer (RG),
Benjamin Huck (BH), Mathias Knoblich (MK), Philipp Lang (PL),
Achim Matzke (AM), Franziska Schwarze (FS),
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Jörg Ladwig (Seiten 1, 4)
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mauritius-images (Seite 26)
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pixelio (Seite 8)
/ ideas / erscheint als Service-Magazin des Bereichs
Derivatives Public Distribution einmal monatlich.
Für Adressänderungen und Zustellungswünsche benutzen Sie
bitte den Kupon auf der Seite 29.

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Die Commerzbank AG ist im Handelsregister beim Amtsgericht Frankfurt
unter der Nummer HRB 32000 eingetragen und unterliegt der Aufsicht
der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin). Diese
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erleichtern und ersetzt nicht eine anleger- und anlagegerechte
Beratung. Die in dieser Ausarbeitung enthaltenen Informationen wurden
sorgfältig zusammengestellt. Die Commerzbank hat in Übereinstimmung
mit den gesetzlichen und aufsichtsrechtlichen Regelungen
interne organisatorische Vorkehrungen getroffen um Interessenkonflikte
bei der Erstellung und Weitergabe von Analysen soweit wie möglich
zu vermeiden. Hierzu zählen insbesondere institutsinterne Informationsschranken
(Chinese Walls). Diese verwehren den Analysten den
Zugang zu Informationen, die Interessenkonflikte der Commerzbank AG
in Bezug auf den analysierten Emittenten oder dessen Finanzinstrumente
begründen können. Diese Informationsschranken gelten auch
für nicht öffentlich bekannte Informationen aus einer etwaigen
Geschäftsbeziehung der Commerzbank mit den Emittenten. Diese
Informationen dürfen aus gesetzlichen oder vertraglichen Gründen
nicht im Rahmen einer Wertpapieranalyse verwendet werden und
sind daher auch nicht in dieser Ausarbeitung enthalten.
Spezielle Hinweise auf mögliche Interessenkonflikte in Bezug auf
Emittenten oder Finanzinstrumente, die Gegenstand der Ausarbeitung
sind (Nr. 1 – 6 gem. deutschem Recht, Nr. 7 – 9 gem. UK-/US-Recht):
1. Die Commerzbank AG und mit dieser verbundene Unternehmen
halten eine Beteiligung von 1 Prozent oder mehr am Grundkapital
der N/A (Stand: 10. April 2007).
2. Die Commerzbank AG und mit ihr verbundene Unternehmen halten
regelmäßig Aktien der analysierten Gesellschaft, bzw. Gesellschaften
im Handelsbestand.
3. Die N/A ist mit mehr als 5 Prozent des Grundkapitals an der
Commerzbank AG oder an einer mit dieser verbundenen AG
beteiligt.
4. Die Commerzbank AG oder mit ihr verbundene Unternehmen
betreuen die analysierten Wertpapiere der N/A an Börsen oder
Märkten.
5. Die Commerzbank AG hat mit der N/A eine Vereinbarung zur
Erstellung von Analysen getroffen.
6. Ein Vorstandsmitglied bzw. Mitarbeiter der Commerzbank nimmt ein
Aufsichtsratsmandat bei der N/A wahr.
7. Die Commerzbank AG und/oder mit dieser verbundene Unternehmen
haben innerhalb der letzten zwölf Monate als Manager oder
Co-Manager ein öffentliches Angebot für N/A.
8. Die Commerzbank AG oder mit dieser verbundene Unternehmen
haben innerhalb der letzten zwölf Monate Entgelte für die
Erbringung von Investment-Banking-Dienstleistungen von der N/A
erhalten.
9. Die Commerzbank AG oder mit dieser verbundene Unternehmen
erwarten oder beabsichtigen Investment-Banking-Dienstleistungen
für die N/A in den nächsten drei Monaten zu erbringen und hierfür
entsprechende Entgelte zu erhalten.
Die allein maßgeblichen vollständigen Zertifikatsbedingungen und
weitere Einzelheiten der Emission sind dem Basisprospekt und den
Endgültigen Bedingungen zu entnehmen, den Sie unter Angabe der
WKN bei der Commerzbank AG, ZTB M 2.3.3, Neuemissionen, Kaiserplatz,
60261 Frankfurt am Main, anfordern können. Zu den allgemeinen
Risiken von Zertifikaten gibt Ihnen die Broschüre „Basisinformationen
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Sie auf Wunsch bei Ihrem Anlageberater, der Sie darüber hinaus gern
hinsichtlich einer ausgewogenen Depotzusammenstellung berät.
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Gold-/Silberzertifikate
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Handbuch der Rohstoffe
Einfach per Fax 069 136-47595
oder per Post an Commerzbank AG, ZCM – Derivatives,
Mainzer Landstraße 153, 60327 Frankfurt am Main
29
SERVICE-IDEE

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Längen voraus.
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Von der guten Konjunkturentwicklung im Euroraum profitieren viele Unternehmen,
die 2007 so viel Geld wie nie zuvor an ihre Aktionäre ausschütten
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und dem DJ Euro Stoxx 50-Index. Während der DJ Euro Stoxx 50-Index
die 50 Aktien mit der höchsten Marktkapitalisierung vereint,
enthält der DJ Euro Stoxx Select Dividend 30-Index die
30 dividendenstärksten Titel des Euroraums.
/
Über einen Zeitraum von drei Jahren wird die Wertentwicklung
beider Indizes verglichen. Dabei ist es unerheblich, in welche
Richtung sich der Gesamtmarkt während der Laufzeit bewegt.
Sie erzielen einen Gewinn, solange sich der DJ Euro Stoxx Select
Dividend 30-Index besser entwickelt als der DJ Euro Stoxx 50-Index.
Der Clou: Sie partizipieren nicht nur einfach, sondern mit dem
Doppelten der Outperformance.
/
Emittentin Commerzbank AG, Frankfurt am Main
WKN CB 4QUU (ISIN DE000CB4QUU8)
Bewertungstag 12. April 2010 Aktueller
Verkaufspreis EUR 99,68 (Stand: 23. April 2007)
Prospekt Den Prospekt erhalten Sie unter Angabe
der ISIN bei der Commerzbank AG, ZTB M 2.3.3,
Neuemissionen, Kaiserplatz, 60261 Frankfurt am Main
oder unter www.zertifikate.commerzbank.de
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bei Ihrer Hausbank aufgeben.
//////// www.zertifikate.commerzbank.de / //////////////////// Hotline: 069 136-47845 / ////////////////