Leseprobe 2: Dynamische Verfahren der Investitionsrechnung

II. Investitionsplanung und Investitionsrechnung
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Annuitätenfaktoren
Jahre 3 % 4 % 5 % 6 % 7 % 8 % 9 % 10 % 12 %
1 1,030 1,040 1,050 1,060 1,070 1,080 1,090 1,100 1,120
2 0,523 0,530 0,538 0,545 0,553 0,561 0,568 0,576 0,592
3 0,354 0,360 0,367 0,374 0,381 0,388 0,395 0,402 0,416
4 0,269 0,275 0,282 0,289 0,295 0,302 0,309 0,315 0,329
5 0,218 0,225 0,231 0,237 0,244 0,250 0,257 0,264 0,277
6 0,185 0,191 0,197 0,203 0,210 0,216 0,223 0,230 0,243
7 0,161 0,167 0,173 0,179 0,186 0,192 0,199 0,205 0,219
8 0,142 0,149 0,155 0,161 0,167 0,174 0,181 0,187 0,201
9 0,128 0,134 0,141 0,147 0,153 0,160 0,167 0,174 0,188
10 0,117 0,123 0,130 0,136 0,142 0,149 0,156 0,163 0,177
15 0,084 0,090 0,096 0,103 0,110 0,117 0,124 0,131 0,147
20 0,067 0,074 0,080 0,087 0,094 0,102 0,110 0,117 0,134
25 0,057 0,064 0,071 0,078 0,086 0,094 0,102 0,110 0,127
Abb. 20: Annuitätenfaktoren
bb) Kapitalwertmethode
Die Kapitalwertmethode ist das gängigste Verfahren zur Beurteilung von Investitionsprojekten.
Zur Ermittlung des Kapitalwerts K 0 werden die zu unterschiedlichen
Zeitpunkten erwarteten Zahlungen durch Abzinsung auf t 0 vergleichbar gemacht.
Der Kapitalwert K 0 ergibt sich aus dem Barwert aller einem Investitionsvorhaben
zurechenbaren Einzahlungen (E t ) und Auszahlungen (A t ).
Ausgehend von einem
• Kalkulationszinsfuß i
• Investitionszeitraum, der vom Entscheidungszeitpunkt t 0 bis t n , also bis zum Investitionsende
reicht,
hat die Kapitalwertformel in einfachster Schreibweise folgendes Aussehen:
n
1
0 t t t
t 0
K E A
1
i
Zur besseren praktischen Handhabbarkeit wird die Kapitalwertformel folgendermaßen
umgeformt:
(1) Der Abzinsungsfaktor 1 :(1 + i) t lässt sich schreiben als (1 + i) –t .
(2) Die in t 0 zu leistende Anschaffungsauszahlung A 0 wird separiert, d. h. vor das
∑-Zeichen gezogen, so dass die Abzinsung sich auf den Zeitraum von t 1 bis t n
erstreckt.
(3) Die in t n anfallenden Zahlungen der letzten Investitionsperiode 1 werden zerlegt in
laufende Zahlungen (E n – A n ) und den separat erfassten Liquidationserlös L n .
5. Abschnitt
1
Der separate Ausweis des Liquidationserlöses L n erleichtert die Berücksichtigung von
Gewinnsteuern im Investitionskalkül. Vgl. S. 553 ff., insb. S. 556.