April 2013 SK-Aktuell - SK Vermögensverwaltung Karlsruhe

SK-Aktuell April 2013/Nr. 2
Finanzmärkte im ersten Quartal 2013
Nach den beeindruckenden Wertentwicklungen in 2012 setzten die Finanzmärkte diese positive Tendenz im ersten
Quartal 2013 fort wie folgende Grafik zeigt:
Aktienmärkte
Die Aktienmärkte konnten weltweit eine
positive Entwicklung verzeichnen. Vor allem
die Märkte in den USA, Deutschland und
Japan legten überdurchschnittlich zu.
So profitieren die USA nachhaltig von sinkenden
Energiekosten durch die Förderung
von Schiefergas und Ölsand. Dies erfordert
heute bereits eine neue Infrastruktur für Förderung
sowie Transport der Energie und
wird zudem über Jahre für Investitionsverlagerungen
nachgelagerter Industriezweige
von den Schwellenländern dorthin sorgen.
Mit den daraus resultierenden höheren künftigen
Wachstumsraten bleibt der amerikanische
Aktienmarkt ein Favorit. Verglichen mit
Resteuropa, vor allem der Peripherie, bleibt
die deutsche Wirtschaft wesentlich wettbewerbsfähiger.
Deshalb sind deutsche Aktien
aus dem DAX, M-DAX und Tec-DAX-Werte
gegenüber anderen Werten aus den Euroländern
zu bevorzugen.
Veränderung seit 31.12.2012 in Euro
Letztes Datum: 28.03.2013
Quelle: Credit Suisse, vwd
In den Schwellenländern wie China und Brasilien erzeugen
steigende Häuserpreise und die hohen Liquiditätszuflüsse
aus den westlichen Ländern zunehmend höhere Inflationsraten.
Einhergehend mit einem niedrigerem Wirtschaftswachstum
führt dies im laufenden Jahr zu einer Stagnation
der Märkte. Erhöhen die Notenbanken in den Schwellenländern
zur Begrenzung der Inflation die Zinsen, könnte sich
dieser im Vergleich zu den Industrieländern schwache
Trend in den nächsten Monaten fortsetzen. Allerdings sehen
wir in einzelnen Ländern unverändert gute/hohe Chancen.
Hierzu gehören die Türkei und trotz einer insgesamt
enttäuschenden Entwicklung im ersten Quartal auch weiterhin
die chinesischen Märkte.
Anleihemärkte
Bei den Staatsanleihen zeichnet sich im laufenden Jahr
sowohl in den USA als auch in Deutschland zudem eine
leicht positive Entwicklung ab. Aufgrund der üppigen Liquiditätsversorgung
der Notenbanken, die durch die Bank of
Japan seit einigen Monaten verstärkt wird, fließt weiterhin
Geld aus den kurzfristigen Anlagen in die Aktien- und Kapitalmärkte.
Da sich die amerikanische Notenbank auf eine
Arbeitslosenquote von unter 6,5 % fokussiert hat, rechnen
wir mit einer geldpolitischen Straffung nach dem aktuellen
Stand frühestens im Jahresverlauf 2014. Für Anleger bedeutet
dies, weiterhin in kurz- und mittelfristigen Laufzeiten
investiert zu bleiben, um auf dem niedrigen Zinsniveau zumindest
einen Inflationsausgleich zu erwirtschaften. Sollten
die Zinsen länger niedrig bleiben als erwartet, droht auf
längere Sicht ein erheblicher Kaufkraftverlust. Zur Reduzierung
der Risiken eines Zinsanstiegs sind die Anlagen ferner
über verschiedene Rentensegmente wie Unternehmensanleihen,
Pfandbriefe und ausgewählte Neuemissionen zu
diversifizieren. Chancen in Anleihen von Schwellenländern
bestehen nur in Ländern ohne Zinssteigerungspotenzial mit
geringer Verschuldung und möglichst steigender Bonitätseinstufung.
Edelmetalle und Rohstoffe
Bemerkenswert ist die negative Performance des Goldpreises
in Euro seit Jahresbeginn. Im letzten Jahr hätte eine
Zypernkrise noch zu einem Anstieg des Goldpreises geführt.
Die Zuversicht des Marktes, dass der Höhepunkt der
Finanzkrise überstanden und ein Auseinanderbrechen des
Euroraumes erheblich eingeschränkt ist, begrenzt jedoch
einen weiteren Anstieg. Ein schwächerer Goldpreis könnte
aus technischer Sicht den seit Jahren anhaltenden Aufwärtstrend
mit zunehmender Wahrscheinlichkeit brechen.
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