Jahresgutachten 1988/89 - Sachverständigenrat zur Begutachtung ...

Drucksache 11/3478 Deutscher Bundestag - 11. Wahlperiode
Rohstoffpreise nach ihrem zeitweiligen Höhenflug
wiedernach unten tendieren. Die wirtschaftliche Lage
der hochverschuldeten Länder wird weiter prekär
bleiben.
18*. Auch im nächsten Jahr werden die Auftriebskräfte
von den Investitionen kommen. Die Rahmenbedingungen
für die Investoren sind fast überall gut,
zumindest sind sie deutlich besser als zu Beginn der
achtziger Jahre. In den meisten Ländern - wenn
auch mit Unterschieden von Land zu Land - haben
sich die Erträge wieder erholt; teils weil sich der Kostenanstieg
abgeflacht, teils weil sich die Belastung
mit Steuern und Abgaben vermindert hat. überdies
hat es Fortschritte bei der Beseitigung bürokratischer
Investitionshemmnisse gegeben. Das hat den Struktunvandelvorangebrachlund
die Wachstumschancen
auf längere Sicht verbessert.
19*. Der konjunkturelle Gleichschritt der westlichen
Industrieländer läßt auch den Welthandel erneut
kräftig expandieren, im Vergleich zur Entwicklung in
diesem Jahr aber etwas schwächer. Das Expansionstempo
ist im nächsten Jahr fast überall etwas verhaltener,
und das dürfte sich auch in den internationalen
Warenströmen niederschlagen. Wir rechnen deshalb
mit einer etwas niedrigeren Expansionsrate - mit
5'1, vH für das Volumen des Welthandels mit Industriegütern
und mit 5 vH für das Importvolumen der
deutschen Handelspartner.
Wie schon in diesem Jahr dürften die großen Industrieländer
in recht unterschiedlichem Maße an der
Expansion des Welthandels teilhaben. Die Vereinigten
Staaten dürften erneut Weltmarktanteile gewinnen,
Japan dürfte Anteile verlieren, und die europäischen
Unternehmen dürften ihre Weltmarktanteile
etwa behaupten. Der Abbau der hohen Leistungsbilanzdefizite
und -überschüsse wird sich damit fortsetzen,
wenn auch nicht überall.
20*. Die Sorge, daß sich mit dem kräftigen Konjunkturaufschwung
auch der Preisanstieg beschleunigen
könnte, bleibt weiterhin groß. Auf der Kostenseite
- bei den Vorleistungen, den Löhnen und den Kapitalkosten
- werden sich zwar die Belastungen in engen
Grenzen halten, zumal die Produktivität erneut
kräftig steigen wird. Gefahren drohen aber auch von
der Nachfrageseite. In vielen Ländern ist und bleibt
die Kapazitätsauslastung hoch, und eine solche Konstellation
eröffnet den Unternehmen Preiserhöhungs·
spielräume. Alles in allem muß man sich wohl darauf
einstellen, daß die Preissteigerungsraten im nächsten
Jahrim ganzen etwas höher sein werden als in diesem
Jahr.
Prognose für die Bundesrepublik (Ziffern 197 ff.)
21*. Die Wirtschaft der Bundesrepublik bleibt auch
im kommenden Jahr auf einem Expansionspfad. Das
konjunkturelle Muster wird sich nicht wesentlich verändern:
Die Auftriebskräfte werden erneut aus dem
Ausland wie aus dem Inland kommen und erneut
mehr von den Investitionen, weniger vom privaten
Verbrauch. Die Basis für die Aufwärtsentwicklung ist
also nach wie vor recht breit. Das eröffnet gute Chancen,
daß die Beschäftigung weiter steigt. Dennoch
wird es bei der Lösung der Arbeitsmarktprobleme nur
geringe Fortschritte geben; denn auch die Anzahl der
Arbeitsuchenden wird zunehmen.
22*. In diesem Jahr waren es neben den Exporten
vor allem die Investitionen, von denen die Dynamik
kam. Im kommenden Jahr muß es sich erweisen, was
hinter dem kräftigen Anstieg steckt - ob darin der
Auftakt zu einem noch kräftigeren, lang anhaltenden
Investitionsaufschwung oder nur ein Nachziehen bisher
aufgeschobener Investitionsvorhaben zu sehen
ist.
Einerseits: Die Rahrnenbedingungen für die Investoren
sind so gut wie seit langem nicht mehr. Die Kosten-Erlös-Relation
bat sich auch in diesem Jahr verbessert,
und sie dürfte sich im nächsten Jahr zumindest
nicht verschlechtern. Die Unternehmen werden
also weiterhin über hohe Eigenfinanzierungsmittel
verfügen. überdies sind die Zinsen für langfristige
Kredite und damit die Kosten der Fremdfinanzierung
vergleichsweise niedrig. Einer abermaligen kräftigen
Aufstockung der Investitionsbudgets stünde also von
der Finanzierungsseite nichts im Wege. Es kommt
hinzu, daß Absatzlage und Absatzerwartungen
durchweg zufriedenstellend oder gut sind, auf den
inländischen wie auf den ausländischen Märkten. Höhere
Auftragsbestände und längere Lieferfristen signalisieren,
daß sich viele Unternehmen mit der Produktion
den Kapazitätsgrenzen nähern. Auch sieht es
so aus, als würden sich wegen der Vollendung des
europäischen Binnenmarktes die Modernisierungstendenzen
verstärken. Auf den ersten Blick spricht
somit vieles dafür, daß sich die Investitionskonjunktur
weiter kräftigt.
Andererseits: Trotz guter Rahmenbedingungen haben
die Unternehmen in den vergangenen Jahren die
Investitionen deutlich weniger ausgeweitet als früher
in ähnlichen Konjunkturphasen. Es stellt sich die
Frage, ob die hiesigen Investitionsbedingungen in der
Einschätzung durch die Unternehmen wirklich so attraktiv
sind, wie es die gute Konjunkturlage und die
nicht minder gute Gewinnsituation erscheinen läßt.
23*. Wirsindbei unseren Schätzungen davon ausgegangen,
daß die realen Bruttoanlageinvestitionen der
Unternehmen (ohne Wohnungswirtschaft) im Durchschnitt
des nächsten Jahres um 5 1 12 vH zunehmen
werden. Die Zuwachsrate wird zwar etwas niedriger
sein als in diesem Jahr (6 1 12 vH). doch ist dies nicht als
konjunkturelle Abschwächung zu interpretieren (Tabelle
B).
Mit einem unvermindert kräftigen Anstieg rechnen
wir bei den AusfÜstungsinvestitionen. Dafür spricht,
daß ein großer Teil der Unternehmen derzeit die Produktionsanlagen
grundlegend erneuert und modernisiert.
Erneuerungs- und Modernisierungsinvestitionen
schlagen sich in erster Linie in Käufen von Erzeugnissen
der Büro- und Datentechnik, der Elektrotechnik
und des Maschinenbaus nieder. Zu einem
gewissen Teil spiegelt sich darin auch die Verlagerung
der sektoralen Investitionsschwerpunkte wider:
Im nächstenJahrwerden diejenigen Bereiche mit Abstand
Spitzenreiter unter den Investoren sein, die
mehrin Ausrüstungen als in Bauten investieren - die
Bauwirtschaft und die Industrie. Im Durchschnitt des
Jahres 1989 dürfte nach unserer Schätzung die Zu-
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