Kapitalwertmethode

Kapitalwertmethode
Die Kapitalwertmethode ermittelt den Kapitalwert C 0 aus der Summe der Barwerte aller
Einzahlungen e t abzüglich der Summe der Barwerte aller Auszahlungen a t sowie der
Anschaffungsauszahlung A. Sie wird auch als Diskontierungs-, Gegenwartsmethode oder
als Concept of Present Value bezeichnet.
Für die Berechnung ist es erforderlich, einen angemessenen Zinssatz festzulegen. Dieser
sogenannte Kalkulationszinssatz i kann z.B. der kalkulatorische Zinssatz aus der
Kostenrechnung sein oder sich am Kostensatz des Fremdkapitals orientieren und gibt
eine Mindestrendite für die Investition vor. Die Formel zur Berechnung lautet:
Interpretation der Kapitalwerte:
C 0 = 0 Ist der Kapitalwert gleich 0, so werden die eingesetzten Mittel
wiedergewonnen und die Beträge genau zu dem festgelegten
Kalkulationszinssatz verzinst.
C 0 > 0 Ist der Kapitalwert größer 0, so errechnet sich ein zusätzlicher Überschuß
über die Mindestverzinsung des Kapitalzinssatzes hinaus. Die Investition ist
somit vorteilhaft.
C 0 < 0 Ist der Kapitalwert kleiner 0, so wird nicht einmal die Mindestverzinsung
erreicht. Die Investition ist unwirtschaftlich.
Bei einem Vergleich mehrerer Investitionsobjekte ist das Objekt mit dem höchsten
Kapitalwert zu bevorzugen.

Sonderfälle:
Unter bestimmten Voraussetzungen kann der Kapitalwert vereinfacht berechnet werden:
• Bei konstanten jährlichen Zahlungsüberschüssen kann auf den
Diskontierungssummenfaktor zurückgegriffen werden.
Prämisse: Ü = e t - a t = const.
(s. hierzu auch unter Finanzmathematik / Abzinsen und Aufsummieren einer
Zahlungsreihe)
• Bei der Annahme von konstanten Zahlungsüberschüssen und einer unbegrenzten
Nutzungsdauer des Investitionsobjektes kann wie folgt gerechnet werden:
Beurteilung der Kapitalwertmethode:
1. Die Vorteilhaftigkeit einer Investition hängt bei diesem Investitionsrechnungsverfahren
stark von dem Ansatz des Kalkulationszinssatzes ab, der für
notwendig erachtet wird. Mit steigendem Kalkulationszinssatz nimmt der
Kapitalwert ab.
2. Die Vergleichbarkeit mehrerer Investitionsobjekte ist nur gegeben, wenn der
Anfangsinvestitionsbetrag, die Nutzungsdauer und die Zahlungsüberschüsse gleich
sind. Gegebenenfalls sind Differenzbeträge bzw. Restzeiträume mit dem
Kalkulationszinssatz zu überbrücken oder Ergänzungsinvestitionen in die
Berechnung einzubeziehen.
3. Die Kapitalwertmethode enthällt die Annahme, dass sich alle
Ergänzungsinvestitionen zum Kalkulationszinssatz verzinsen.
Quelle: www.controllerspielwiese.de