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05 Konzernlagebericht
Risiken bei der Aufnahme von Fremdkapital
Die Gesellschaft benötigt zur Umsetzung ihres Geschäftskonzepts
und ihrer Unternehmensstrategie
umfangreiche finanzielle Mittel, die investiv zum
Erwerb der Immobilien eingesetzt werden. Die Gesellschaft
hat deshalb Fremdmittel aufgenommen, die
sie neben Zinszahlungen auch sonstigen wirtschaftlichen
Beschränkungen unterwerfen. Es besteht
das Risiko, dass die Beschaffung von Fremdkapital
über Kreditinstitute zukünftig nicht rechtzeitig oder
nur zu ungünstigen Konditionen möglich ist. Sollte
die Aufnahme von Fremdkapital zukünftig nicht
oder nicht zu angemessenen Konditionen möglich
sein, so könnte dies negative Auswirkungen auf die
Geschäftstätigkeit der Gesellschaft sowie die Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage haben. Zur Minimierung
dieses Risikos hat die Gesellschaft umfangreiche
Maßnahmen ergriffen. Zum einen setzt die Gesellschaft
verschiedene Finanzierungen wie Eigenkapital,
Anleihen und kurz- bis langfristige Hypothekendarlehen
ein. Die Gesellschaft kann somit auf sich verändernde
Marktbedingungen reagieren und sich durch
unterschiedliche Instrumente refinanzieren. Ferner
unterhält die Gesellschaft Geschäftsbeziehungen
zu zahlreichen Banken und reduziert dadurch die
Abhängigkeit von einzelnen Banken.
Risiken hinsichtlich der weiteren Expansionsstrategie
Die Gesellschaft hat sich im Hinblick auf den geplanten
Börsengang strukturell und organisatorisch so
aufgestellt, dass sie alle Anforderungen einer börsennotierten
Immobiliengesellschaft insbesondere
hinsichtlich der Anforderungen an einen deutschen
REIT erfüllen kann. Im Zusammenhang mit der Ausrichtung
der Gesellschaft auf den Kapitalmarkt weist
die Boetzelen Real Estate AG eine auf das heutige
Geschäftsvolumen bezogene überproportionale
Kostenstruktur auf. Die Gesellschaft ist daher bei
Beibehaltung der Strukturen gezwungen, weiter zu
expandieren.
Die Boetzelen Real Estate AG benötigt für die Geschäftsexpansion
weiteres Eigenkapital. Sollten die
heutigen Aktionäre der Boetzelen Real Estate AG kein
weiteres Eigenkapital zur Verfügung stellen und die
Aufnahme von neuen Gesellschaftern nicht gelingen,
kann die Expansion der Boetzelen Real Estate AG nur
bedingt umgesetzt werden. Dies könnte negative
Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage der Gesellschaft haben.
Risiken aus der Finanzierungsstruktur und Zinssicherungsgeschäften
Der Konzern finanziert die erworbenen Immobilien
zu einem erheblichen Teil mit Fremdkapital. Im Rahmen
der Ankauffinanzierung wurden vor allem kurzfristige
Finanzierungsvereinbarungen getroffen. Das
langfristige Zinsänderungsrisiko wird im Rahmen der
Finanzierungsstrategie durch (Forward-)Zinssatzswaps
mit unterschiedlichen Laufzeiten weitestgehend
reduziert. Auf Grund der Finanzierungsstruktur
kann nicht ausgeschlossen werden, dass bei einer
ausbleibenden Anschlussprolongation bei kurzfristigen
Kreditlinien nicht nur die Refinanzierung ausfallen
kann sondern auch durch die mittel- bis langfristige
Zinsabsicherung durch Zinssatzswaps ein
erheblicher Verlust durch den vorzeitigen Verkauf der
Zinssatzswaps zum Marktzinsniveau eintreten kann.
Ferner besteht das Risiko auch bei einer vorzeitigen
Tilgung von Darlehen vor Laufzeitende der korrespondierenden
Zinssatzswaps. Aus Sicht des Konzern
überwiegen allerdings die Vorteile einer mittel- bis
langfristigen Zinsabsicherung durch Zinssatzswaps.
Der Konzern ist damit hinreichend abgesichert vor
einem Zinsanstieg, so dass eine hohe Planungssicherheit
gegeben ist. Sollte das Zinsniveau steigen, könnten
darüber hinaus Gewinne aus den Zinssatzswaps
entstehen und realisiert werden.
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