Das passende Rating finden - 4P Consulting GmbH

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kompakt Finanzierung
Das passende Rating finden
Für Kredite müssen Unternehmen ihre finanzielle Fitness beweisen.
Was die Bonitäts-Checks externer Rating-Agenturen leisten.
Rating-Agenturen in Deutschland
Zehn Agenturen bieten Ratings für Unternehmen jeder Größe an. Welche
Gesellschaft den passenden Check für Ihre Firma hat. Und was er kostet.
Gesellschaft Zielgruppe1 Mindestkosten
Erstrating2 Folgerating3 impulse | juni 2004
ei den Banken als zahlungskräftiger
Kunde zu gelten hat
nicht nur bei der Kreditvergabe Vorteile.
Wie schwer es allerdings ist, sich
diesen Ruf zu erarbeiten, weiß auch
Burkhard Weller. Um sich ein neutrales
Bild von der Bonität seiner BMWund
Toyota-Autohäuser machen zu
können, unterzog sich der Geschäftsführer
der Weller Autohandelsgruppe
Ende 2003 bereits zum zweiten Mal
einem externen Rating. Ergebnis: A–.
»Mit dieser guten Note im Rücken verhandeln
wir nun viel entspannter mit
unseren Banken«, sagt der Händler.
Ohne Rating funktioniert heute
fast keine Firmenfinanzierung mehr.
Zwar prüfen die Banken selber jedes
Unternehmen, bevor sie ihm Kredit
gewähren, doch dann ist es für die Firmenchefs
oft bereits zu spät. Das Geheimrezept
vieler findiger Unternehmer
sind externe Ratings. »Sie bereiten
die Firmen auf das echte Ban-
Art der Bewertung Internet-Seite
Global-Rating GmbH 2 Millionen bis 20 Millionen Euro 6000 60% AAA – D, Maßnahmenkatalog www.global-rating.de
Ernst & Young AG ab 2,5 Millionen Euro 200 100% Bilanzbonitätsindikator 4 www.ey.com
URA Unternehmens bis 10 Millionen Euro 4850 80% AAA – D www.ura.de
Rating-Agentur AG ab 10 Millionen Euro 19500
RS Rating Services AG ab 5 Millionen Euro 10000 50% AAA – D www.rating-services.de
Creditreform Rating AG ab 5 Millionen Euro 7500 85% AAA – D www.creditreform-rating.de
Prof. Dr. Schneck Rating GmbH ab 5 Millionen Euro 5000 50% AAA – D www.schneck-rating.de
GDUR-Mittelstands- 7,5 Millionen bis 10 Millionen Euro 2700
Rating AG 10 Millionen bis 35 Millionen Euro 6000 60% AAA – D, Schulnoten 1 – 6 www.gdur.de
35 Millionen bis 100 Millionen Euro 25000
Euler Hermes Rating GmbH 20 Millionen bis 1 Milliarde Euro 20000 70% AAA – D www.hermes-rating.de
Moody's Deutschland GmbH Kapitalmarktunternehmen 50000 auf Anfrage AAA – D www.moodys.de
Standard & Poors GmbH Kapitalmarktunternehmen 50000 auf Anfrage AAA – D www.standardandpoors.com
B
Burkhard Weller ließ seine Autohäuser
schon zweimal raten. Mit guten Ergebnissen
punktet er bei Kunden und Kreditinstituten.
1 Unternehmen nach Umsatz; 2 in Euro; 3 in Prozent des Erstratings; 4 einjährige Ausfallwahrscheinlichkeit in Prozent. ©impulse 6/2004
Foto: Gunther Glücklich

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kompakt Finanzierung
kenrating vor, analysieren die Stärken
und Schwächen und der Unternehmer
kann eine gute Note – im Gegensatz
zu den meist geheimen Ergebnissen
des internen Bankenratings – für
das eigene Marketing nutzen«, betont
Stephan Paul, Professor für Finanzierung
und Kreditwirtschaft an der
Ruhr-Universität Bochum. Derzeit
bieten zehn Agenturen externe Firmenratings
in Deutschland an. impulse
hat die Angebote verglichen. Ergebnis:
Es gibt inzwischen geeignete
Ratings für jede Firmengröße. Nachteil:
Die externen Prüfungen sind
nicht ganz preiswert.
Hintergrund des Rating-Booms
ist eine Richtlinie des Baseler Ausschusses
für Bankenaufsicht (Basel II)
mit dem Ziel, die internationalen Finanzmärkte
zu stabilisieren. Je
schlechter die Bonität eines Kreditkunden
ist, umso mehr Eigenkapital
sollen die Banken für ihn vorhalten.
Folge: Die Kreditinstitute nehmen jeden
Unternehmer nun sehr genau unter
die Lupe, um zu wissen, wie riskant
es ist, an ihn Geld zu leihen.
Mehr Verhandlungsspielraum
Die externen Rating-Agenturen versprechen,
den Firmen für das Gespräch
mit den Kreditinstituten eine
bessere Ausgangsposition zu verschaffen.
»Externe Ratings leisten aber noch
mehr«, sagt Ralf Garrn, Geschäftsführer
von Euler Hermes Rating. »Sie geben
den Firmen Sicherheit und machen
die Betriebe transparenter für die
Banken. Ein gutes Ergebnis der Analyse
macht aus dem externen Rating
ein Qualitätssiegel für die Bonität und
die Zukunftsfähigkeit eines Unternehmens.
Und Firmen, die an den Kapitalmarkt
wollen, nutzen das Testat als
Bewerbungsmappe.« Rating-Experte
Bernd Nolte, Chef der Unternehmensberatung
4P, sieht den Nutzen
nicht ganz so umfassend: »Für einen
einfachen Bankkredit ist ein externes
Rating meist nicht notwendig.«
Wer den Bonitäts-Check aber
braucht, findet inzwischen immer
eine passende Agentur. Die beiden
ältesten und international renommiertesten,
Standard & Poor’s und
Moody’s, konzentrieren sich auf
große Unternehmen, die am Kapital-
impulse | juni 2004
»«
markt aktiv sind (siehe »Rating-
Agenturen in Deutschland«). Dabei
untersuchen sie, wie ihre kleineren
Wettbewerber auch, die Unternehmen
auf Herz und Nieren. Neben
qualitativen Faktoren wie Wettbewerbssituation,Unternehmensstrategie
und Qualität des Managements
prüfen sie auch quantitative Aspekte.
Dazu gehören etwa die Cash-Flow-
Kennzahlen, die Liquidität der Firma,
Zins- und Fixkosten sowie die Höhe
möglicher Schulden (siehe »Was Ra-
Was die Rating-Noten
bedeuten
Fast alle Rating-Agenturen orientieren
sich an den angelsächsischen
Schulnoten: AAA als beste Note bis
D für durchgefallen. Plus (+) und minus
(–) differenzieren noch genauer.
AAA Beste Bonität, geringstes Ausfallrisiko
AA Hohe Qualität des Schuldners,
geringes Insolvenzrisiko
A Angemessene Deckung von Zins
und Tilgung, mittleres Risiko
BBB Stark befriedigende Bonität,
mittleres Insolvenzrisiko
BB Sehr mäßige Deckung von Zins
und Tilgung, höheres Risiko
B Ausreichende Bonität, hohes
Ausfallrisiko
CCC Geringe Sicherung von Zins und
Tilgung, hohes Ausfallrisiko
CC Schlechte Qualität, kaum ausreichende
Bonität
C Niedrigste Qualität, sehr hohes
Ausfallrisiko
D In Zahlungsverzug, ungenügende
Bonität
Stephan Paul, Professor für
Finanzierung und Kreditwirtschaft
Externe Ratings helfen
beim Kreditpoker
ting-Firmen wissen wollen«). Der
große Check hat seinen Preis. Die Honorare
der weltweiten Marktführer
beginnen bei 50000 Euro.
Kleine und mittlere Firmen brauchen
bei den nationalen Anbietern
aber meist nur ein Zehntel dessen zu
zahlen. Diese Agenturen haben auch
andere Unternehmensgrößen im Fokus.
So bewertet die Passauer Global
Rating bereits Firmen ab einem
Jahresumsatz von zwei Millionen Euro.
Die Agentur will Firmen vor allem
bei der Verbesserung ihrer Bonität helfen.
Dafür bietet sie einen speziellen
Maßnahmenkatalog an.
Geht es um Spezial-Know-how,
setzen die Agenturen vielfach auf Partnerschaften.
Die Allianz-Tochter Euler
Hermes Rating arbeitet beispielsweise
mit der TÜV Rheinland Group zusammen,
die als Spezialist für technische
und organisatorische Risiken gilt.
Die Agentur R&S Rating hingegen ist
eng mit dem renommierten Fraunhofer-Institut
verbunden. »So vergrößern
die Rating-Unternehmen ihr
Know-how, verbessern die Expertise
ihrer Prüfer und haben einen Vorsprung
vor den Banken«, begrüßt Berater
Nolte die Kooperationen.
Rating-Note als Werbung
Die Weller Gruppe (Jahresumsatz 460
Millionen Euro) überzeugte die langjährige
Erfahrung von Creditreform.
Seit über vier Jahren führt die Agentur
Ratings durch. Insgesamt mehr als 200
Firmen haben die Neusser schon geprüft.
Für den Automobilhandel haben
sie einen speziellen Branchentest
entwickelt. Weller: »Mit Hilfe dieses
Ratings konnten wir sogar noch unsere
interne Struktur verbessern«.
Jana Sültrup ressort.finanzen@impulse.de
Was die Rating-Agenturen von Ihnen wissen wollen
Die vier wichtigsten Prüfbereiche sind bei allen Rating-Gesellschaften in etwa identisch.
Die Übersicht zeigt, auf welche Fragen sich Firmen einstellen müssen.
FINANZEN
● Wie steht es um die Ertragslage Ihrer Firma?
Welche Gewinne erwartet die Gesellschaft,
wie rentabel arbeitet sie? Ist die Zusammensetzung
von Kapital und Firmenvermögen
ausgewogen? Gibt es einen starken,
regelmäßigen Cash-Flow?
● Kann die Firma ihren finanziellen Verpflichtungen
jederzeit nachkommen? Ist sie
in der Lage, Zins und Tilgung zu bezahlen?
Gibt es neben Krediten weitere finanzielle
Verpflichtungen? Wie setzt sich die Finanzierung
zusammen? Wie hoch ist der Verschuldungsgrad?
● Weisen die vergangenen drei Jahresabschlüsse
einen Gewinn aus?
MARKT UND WETTBEWERB
● Hat sich die Nachfrage in der Branche positiv
entwickelt? Sind die Kosten stabil geblieben?
Hat es in den letzten Jahren ungewöhnlich
viele Insolvenzen gegeben? Wie
lautet die Prognose für die wirtschaftliche
Entwicklung der Branche?
● Wie steht das Unternehmen im Vergleich
zur Branche und zur Konkurrenz da? Besetzt
es eine Nische? Ist es dort führend?
● Ist die Produkttechnologie der Firma auf
dem neuesten Stand der Entwicklung?
STRATEGIE UND MANAGEMENT
● Passt die Strategie zur Struktur und zum
Umfeld des Unternehmens? Unterstützen
die Planungs- und Steuerungsinstrumente
diese Strategie?
● Werden die Geschäfte und das Personal
so geführt, dass der Unternehmenswert gesteigert
wird?
● Reagiert das Management flexibel auf
unvorhergesehene Umstände? Werden die
Entscheidungen auf den richtigen Ebenen
getroffen?
● Werden Informationen effizient beschafft,
verarbeitet und übermittelt?
● Gibt es eine ausreichende Analyse der
Kunden und ihrer Bedürfnisse, einen optimalen
Einsatz des Marketing-Mixes und eine
gezielte Marktsegmentierung?
● Wie qualifiziert und motiviert sind die
Mitarbeiter? Unterstützt das Personal die
Strategie des Unternehmens?
RISIKOSTEUERUNG
● Analysiert die Geschäftsführung Abweichungen
von der Risikostrategie? Gibt es ein
Frühwarnsystem für Risiken?
● Sind die Abläufe, Verantwortlichkeiten
und Kompetenzen definiert, um auf Risiken
schnell reagieren zu können?
● Ist das Unternehmen mit Versicherungen
richtig geschützt?
● Werden mögliche externe Risiken wie Gesetzesänderungen
oder technologische
Wechsel bedacht?
● Gibt es Sicherheitsvorkehrungen für Feuerschäden
und Datenverlust?