Aktuelles Stichwort - Zinswende in den USA

Aktuelles Stichwort:
Zinswende in den USA: Der erste
Schritt raus aus dem Krisenmodus
17. Dezember 2015: Die amerikanische Notenbank Federal Reserve
(Fed) hat die Zinswende vollzogen: Die Leitzinsen wurden erstmals
seit fast zehn Jahren angehoben, von nahe Null auf 0,25-0,5 %.
Kontakt:
Krisenmodus nicht mehr angemessen
Es war nur ein kleiner Zinsschritt,
doch er hat eine große Bedeutung:
Die US-Notenbank verabschiedet sich
allmählich aus ihrem langjährigen
Krisenmodus. Die Fed unterstreicht
damit, dass sie die Konjunktur in den
USA für robust hält und die Folgen der
Finanzkrise zum größten Teil überwunden
sind. Und in der Tat: Die US-
Wirtschaft wächst seit dem Jahr 2010
mit einer jährlichen Durchschnittsrate
von gut 2 %, die Arbeitslosenquote
hat sich seit Ende 2009 auf 5 % halbiert
und ernsthafte Deflationsrisiken
sind nicht zu erkennen. All dies hat
immer weniger zum bisherigen geldpolitischen
„Krisenmodus“ und zu
einem Leitzins von fast null gepasst.
Märkte gut vorbereitet
Die Marktakteure waren auf die Zinswende
gut vorbereitet. Viele hatten
sogar schon im September 2015 mit
einem ersten Zinsschritt gerechnet.
Das damalige Abwarten der Fed wurde
daher zum Teil als negatives Urteil der
Fed über die US-Konjunktur gewertet
und hatte einige Unsicherheiten an
den Finanzmärkten zur Folge.
Weitere Schritte im nächsten Jahr
Aus heutiger Sicht ist davon auszugehen,
dass die Fed die Zinswende im
kommenden Jahr fortsetzen wird. Sie
dürfte dabei aber sehr behutsam und
umsichtig handeln. Zum einen, weil
die Preisentwicklung bis auf Weiteres
sehr moderat bleiben wird, zum
anderen, weil die anhaltende Aufwertungstendenz
des US-Dollar die
monetären Rahmenbedingungen
ebenfalls dämpft.
Internationale Rückwirkungen
Auch die Gefahr, dass eine abrupte
Zinsstraffung in den USA zu Instabilitäten
in vielen Schwellenländern
führen kann, dürfte beim weiteren
Vorgehen der Fed eine Rolle spielen.
Dabei darf aber nicht übersehen
werden, dass der Kapitalabfluss
aus zahlreichen Schwellenländern
vor allem hausgemachte Ursachen
hat. Diese Probleme müssen in den
betroffenen Ländern selbst angegangen
werden. So ist es Indien
und Indonesien gelungen, durch
Wirtschaftsreformen ihre zuvor
sehr hohen Leistungsbilanzdefizite
in den letzten Quartalen deutlich
zu senken.
Position des Bankenverbandes
Die Geldpolitik hat weltweit sehr
entschlossen auf die vor gut acht
Jahren ausgebrochene Finanzkrise
reagiert. Damit hat sie einen
wichtigen Beitrag zur Stabilisierung
geleistet. Zugleich darf aber nicht
übersehen werden, dass eine
extrem lockere Geldpolitik auch
mit enormen Risiken verbunden
ist, vor allem wenn sie über einen
langen Zeitraum anhält. Und letztlich
war es auch die expansive
Geldpolitik, die in den Jahren vor
der Finanzkrise Übertreibungen auf
einzelnen Märkten mit angeheizt
hat. Die Geldpolitik muss daher
den Krisenmodus verlassen, sobald
sich Wirtschaft und Finanzsystem
hinreichend gefangen haben. In
den USA ist dies der Fall. Aber
auch für den Euro-Raum gilt: Die
Niedrigzinspolitik darf nicht für
einen neuen „Normalzustand“
gehalten werden.
Dr. Markus Kirchner
Leiter Verbindungsbüro Berlin
markus.kirchner@bdb.de
Schlagwörter:
Geldpolitik
Zinsen
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